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EL FLUJO DE CAJA LIBRE Este concepto tiene una utilidad muy importante, ya que sirve para que el analista

financiero evale un nuevo proyecto o una empresa en marcha, para ver si est o no generando valor. Esta evaluacin toma en consideracin el entorno general econmico del sector en el que se encuentra la empresa y su influencia. Actualmente ya no se habla de generacin de utilidades meramente, ahora se evala si el costo de la generacin de estas utilidades, resultan menores que el beneficio obtenido, de tal forma que podemos determinar si la empresa cre valor. Esta evaluacin hace posible determinar si las futuras inversiones de la empresa generarn valor. Es de recalcar que las polticas de dividendos, de inversin y de financiamiento estn directamente relacionadas con este concepto, ya que se analizar la estrategia a seguir por la empresa, al momento de determinar qu hacer con el valor generado, si se reinvierte, se pagan dividendos o se cancela a los acreedores. Definitivamente se tomarn decisiones estratgicas para el futuro de la empresa. El anlisis del valor de la empresa se puede considerar en base a dos puntos importantes: el valor de las oportunidades de crecimiento, el cual podemos medir y cuantificar mediante el ROI, ratio que nos ayuda a determinar la rentabilidad que existe sobre la inversin, la inversin neta y el perodo de ventaja competitiva. Este ltimo punto forma parte de la planeacin estratgica de la empresa, ya que nos indica por cuanto tiempo podemos mantener un crecimiento constante y por ende una ventaja en el mercado. El segundo es el valor actual de la empresa sin crecimiento, que sera como una fotografa de la inversin y los activos que la empresa mantiene. Este concepto lo podemos medir mediante el WACC, que no es otra cosa que el costo promedio ponderado de la inversin, considerando una tasa de los recursos propios. El flujo de caja libre se utiliza mayormente en la valorizacin de empresas, y se conceptualiza como el efectivo disponible despus de los gastos de nuevas inversiones, reposicin del activo depreciado y haber cubierto todas las necesidades operativas de fondos llamadas NOF. Al utilizar este concepto medimos y estudiamos el entorno interno y externo de la empresa. Al analizar el flujo de caja contamos adems con el flujo de caja esperado por los accionistas y por los acreedores, con los cuales se cumplen los compromisos de pago, Despus de hallar estos, lo que nos queda es el flujo de caja que beneficia a ambos. En el de los accionistas, es necesario conocer la estructura financiera de la empresa por periodos, puesto que sta depende del tamao de la deuda y su costo. Se estima el valor de la empresa a una tasa Ke. El riesgo est inmerso en el tema de la creacin de valor, ya que frente a mayor riesgo mayor ser la rentabilidad de la empresa. En el de los acreedores, se realiza el pago de la deuda. El flujo de caja de la empresa o flujo de caja de explotacin, muestra el monto neto generado por la empresa, restando gastos, impuestos, y cambios en el capital de trabajo e inversiones, este no considera los intereses de la deuda, en cambio el flujo de caja de capital si lo considera. Para valorar a la empresa tambin se puede utilizar el modelo de Gordon y Shapiro Este modelo es usado para valorar empresas en crecimiento constante, se suman los recursos propios y de la deuda, mediante dos mtodos:

Mediante el flujo de caja libre, el cual calcula el valor de mercado del capital propio y mediante el flujo de caja del capital, el cual relaciona el flujo de caja libre y el de los accionistas. Este modelo tambin considera el clculo del valor residual que son los flujos de caja libre futuros que no se han previsto en forma explcita. Tambin se puede calcular la prima por riesgo de mercado, el cual es parte del modelo CAPM. Como podemos apreciar la aplicacin de esta herramienta financiera, nos ayudar a tomar decisiones respecto a la marcha de la empresa, y aplicar estrategias en caso no se est generando valor. La rentabilidad representa un riesgo implcito para la empresa, y al hablar de este estamos tratando de la generacin del flujo de caja libre, lo que resulta financieramente trascendental. Se puede en base a este anlisis, mejorar el flujo de caja a travs del incremento de la utilidad operativa, que conlleva manejar mejor los costos de venta, y la otra opcin es disminuir el crecimiento del capital de trabajo neto operacional.

Referencias: http://www.degerencia.com/articulo/10_conceptos_sobre_el_flujo_de_caja_libre http://rosama_unam.tripod.com/unidad_4.htm