VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Autor y libro: Ross, Stephen A. • Westerfield, Randolph W. • Jaffe,Jefrey Tema:
o o

Finanzas Corporativas 7º edición. Mexico: McGraw – Hill, 2005

Páginas del libro : 60- 105 Paginas de los ejercicios resueltos: 88- 94

Numero de ejercicios: 54

2 000 que se reciban después de un año contado a partir de hoy.PREGUNTAS Y PROBLEMAS COMPOSICIONES ANUALES 1. Calcule el valor futuro de S/. b. c. 10 años a 5% b. S/. Los funcionarios de la lotería le ofrecen la posibilidad de elegir uno de los siguientes pagos alternativos: Alternativa 1: S/.500 que se reciban después de ocho años contados a partir de hoy.1. S/. 3. El gobierno ha emitido un bono que pagará S/. . ¿Cuál será el valor presente del bono si la tasa de descuento es de 10%? 5. S/. ¿Preferiría usted recibir S/.1. Suponga que usted ha ganado la lotería del estado de Florida.1 000 dentro de 25 años.2 000 dentro de 10 años si la tasa de descuento fuera de 8%? 4. Calcule el valor presente de los siguientes flujos de efectivo descontados a una tasa de 10% a. ¿Porqué la tasa de interés ganada en el inciso c no es igual al doble del monto que se gana en el inciso a? 2.1 000 que se reciban después de siete años contados a partir de hoy.5 millones. Dicho bono no hará pagos por cupones de intereses. que será pagadera después de 27 años contados a partir de hoy. 10 años a 7% c. Si la empresa puede invertir en un instrumento libre de riesgo que tenga una tasa de interés de 8%. Una empresa tiene una pensión en el pasivo de su balance general por S/.1 000 anualmente capitalizados en: a. ¿qué cantidad de dinero deberá invertir la empresa hoy para estar en condiciones de hacer el pago de S/.5 millones? 6. 20 años a 5% d.10 000 después de un año contado a partir de hoy.1 000 el día de hoy o S/.

10% c. Los jones le han ofrecido S/. 0% b. Espera poseerlo durante 10 años y posteriormente venderlo en S/. Suponga que está vendiendo su casa.800 000 después de dos y tres años contados a . No se harán pagos de cupones. ¿Qué alternativa debería elegir si la tasa de descuento es de: a. Los Smith le han ofrecido S/. ¿Cuál será el precio del bono después de 10 años contados a partir de hoy? c. pero le pagarían inmediatamente.900 000. ¿Cuál será el precio del bono después de 15 años contados a partir de hoy? 9.250 000 y S/.120 000 después de un año contado a partir de hoy.150 000. Si la tasa de descuento apropiada del bono es de 8%: a.1 000 dentro de 20 años. Usted tiene la oportunidad de hacer una inversión de S/. 20% d. pero no podrán pagarle sino hasta después de tres años contados a partir del día de hoy. ¿Cuál es la máxima cantidad que debería estar dispuesta a pagar por la propiedad si la tasa de descuento apropiada es de 12%? 10. ¿Qué tasa de descuento hace que las dos alternativas sean igualmente atractivas para usted? 7. S/.115 000. Suponga que compró un bono que pagará S/. ¿Cuál es el precio actual del bono? b.20 000 después de cinco años contados a partir de hoy. No existen otros flujos de efectivo. recibirá S/. La tasa de interés es de 10% ¿Qué oferta debería elegir? 8. Ann Woodhouse está considerando la compra de un terreno.Alternativa 2:S/. Si realiza esta inversión ahora.5 millones.

Usted desea comprarse un automóvil convertible dentro de 12 años a partir de hoy.90 000. ¿Qué tasa de interés debe tener su inversión para que pueda comprar el convertible? . La tasa de descuento apropiada para esta inversión es de 12%. Aunque la máquina genera costos de mantenimiento desde ahora por los gastos de instalación. ¿Cuál será el valor presente neto (VPN) de esta oportunidad? c. ¿Debería hacer la inversión? b. Si la tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Cuál es el VPN del contrato? 13.10 000 para invertir. La tasa de interés prevalecientes es de 12%. pagables de inmediato. La empresa recibirá el pago después de cinco años contados a partir de hoy. mientras que su compañero de habitación le ha ofrecido S/. Si la vida económica de la máquina es de cinco años y la tasa de descuento relevante es de 10%. Entonces el automóvil costará S/. Actualmente cuenta con S/. ¿debería usted aceptar la oferta de su tía? No ha planeado comprar otro automóvil y no lo necesitará después de graduarse. 11.60 000.3 000 como valor de intercambio por su automóvil cuando usted se gradúe dentro de un año a partir de hoy. respectivamente.partir de hoy. a. La producción del activo tiene un costo de S/. a. ¿debería usted comprarla? ¿Qué sucedería si la tasa de descuento relevante fuera de 9%? 12.80 000. Suponga que hoy una empresa firmó un contrato para vender un activo de capital en S/. Usted tiene la oportunidad de invertir en una máquina que tendrá un costo de S/. Si la tasa de descuento es de 11% ¿Debería hacer la inversión? Calcule el valor presente neto que dará apoyo a su respuesta.3 500 por el automóvil del día de hoy. Ella le ha prometido a usted darle S/.340 000. Suponga que su tía posee un lote de automóviles. Si se espera que el valor futuro resultante del beneficio de poseer el automóvil durante un año más de S 1 000. 14. La máquina generará ingresos de S 10 000 al inicio de cada año.

Calcule el valor futuro de S 1 000 compuestos continuamente bajo las siguientes condiciones: a. si se invierten en una cuenta que paga una tasa de interés anual establecida de 8%? a. 3 años a una tasa de interés anual establecida de 10% c. 8 años a una tasa de interés anual establecida de 7% 18. mientras que Bank USA ofrece una tasa de interés anual establecida de 4. compuesta mensualmente ¿En qué banco debería depositar su dinero? . 5 años a una tasa de interés anual establecida de 12% b.1%. compuesta trimestralmente. ¿Cuál será el valor futuro de S/. Suponga que de posita S/. Calcule el valor presente de S/. 19. 5 000 en doce años a una tasa de interés anual establecida de 10% trimestralmente compuesta. Si la cuenta deja 12% anual ¿cuánto habrá en su cuenta después de siete años? 16. Bank América ofrece una tasa de interés anual establecida de 4.1 000 después de tres años contados a partir de hoy. Compuesta semestralmente? c. 10 años a una tasa de interés anual establecida de 5% d. Compuesta continuamente? e.05%. Compuesta anualmente? b. ¿Por qué se incrementa el valor futuro a medida que se acorta el período de capitalización? 17.15.1 000 al final de cada uno de cuatro años. Compuesta mensualmente? d.

2 420 por un año. El reporte afirma que la administración pagará S/. considerando que el próximo pago ocurrirá después de un año contado a partir de hoy? La tasa de interés del mercado es de 15%. Si la empresa aumenta su dividendo 5% cada año y la tasa de descuento apropiada es de 12% ¿cuál es el precio de las acciones de Harris? 24. Dada una tasa de interés de 10% anual ¿cuál es el valor final del quinto año de una corriente perpetua de S/. cuyo primer pago será a tres años a partir de hoy. se disculpó con sus accionistas por no pagarles un dividendo.. 21. 22. Williams Inc. Un inversionista que compra un consol británico recibe pagos anuales del gobierno británico para siempre. Si suponemos una tasa de interés de 10% anual. que crecerá a 4% cada año desde entonces.. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por una acción de Williams. Inc.120 anuales.3 ayer.20.1 de dividendo el año siguiente.. b. para siempre.500 por año. S/. pagó un dividendo de S/. ¿Cuál es el precio de un consol que paga S/. S/.120 pagados anualmente que inician al final del noveno año? 23. para siempre. calcule el valor presente de la corriente de pagos anuales siguiente: a. para siempre. cuyo primer pago será a dos años a partir de hoy. Inc. S/. si la tasa de descuento es de 10%? . En su último reporte corporativo. Harris.1 000 por año. cuyo primer pago será a un año a partir de hoy. c.

¿Debería usted comprar un activo que generará un ingreso de S/.10 a perpetuidad. Barrec Pharmacenticals es un proyecto farmacéutico que cuesta S/.200 000. ¿A qué tasa de descuento le significaría lo mismo a Barret aceptarlo o rechazarlo? 27. Mark Weinstein ha estado trabajando en tecnología avanzada para la cirugía láser ocular.. si el primer flujo de efectivo se recibe después de tres años contados a partir de hoy y el . El primer dividendo vence al primer trimestre a partir de hoy ¿Cuál será el precio de dicho instrumento si la tasa de interés anual establecida es de 12% compuesta trimestralmente? 28.1 después de cinco años contados a partir de hoy y se espera que el mismo permanezca constante en forma permanente ¿Cuál será el precio de las acciones de World Transportation si la tasa de interés anual establecida es de 15% compuesta trimestralmente? 29. comience a pagar su dividendo trimestral de S/. que estaría disponible en el corto plazo.50 000 al final del año y para siempre. ¿Cuál es el valor presente de una serie de flujos de efectivo que se recibirán a fin de año y cuya cuantía es de S/.25. y los recibirá después de dos años a partir de hoy. y se espera que genere un flujo de efectivo anual de S/.1 200 anuales durante 8 años? El precio del activo es de S 6 200 y la tasa de interés anual es de 10% 30. Los flujos de efectivo siguientes crecerán a 5% a perpetuidad ¿Cuál es el valor presente de la tecnología si la tasa de descuento es de 10%? 26.2 000 por año.100 000 al día de hoy. Se espera que la empresa World Transportation Inc. Un prestigiado banco de inversiones diseñó un nuevo instrumento que paga un dividendo trimestral de S/. Weinstein calcula que su primer flujo de efectivo anual de esta tecnología será de S/.

2 000 al final de cada uno de los 10 años siguientes. Si compra dicho pagaré. ¿Cuál es el valor hoy de una anualidad de 15 años que paga S/. ¿Cuáles serán dichos abonos anuales si la tasa de interés anual es de 10%? .120 000. Un tío muy rico murió y le dejó una herencia de S/. Nancy Ferris adquirió un edificio en S/. Con toda seguridad el pagaré pagará S/. 32.25 000 para comprar un automóvil dentro de cinco años contados a partir de hoy. Usted ha presupuestado hacer pagos iguales al final de cada año en una cuenta que paga una tasa de interés anual de 7%. Suponga que se le ofrece la oportunidad de comprar un pagaré en S/. a. ¿qué tasa de interés recibirá usted? 33.20 000 ¿Qué cantidad de esta cifra deberá usted depositar en la misma cuenta como una suma acumulada el día de hoy para satisfacer su meta si no desea hacer los pagos anuales calculados en el inciso a? 34. ¿Cuáles serán sus pagos anuales? b.último se recibe después de 22 años contados a partir de hoy? Use una tasa de descuento de 8%. 31. Ella pagó un enganche de 15% y estuvo de acuerdo con pagar el saldo en 20 abonos anuales de igual cuantía.500 por año? El primer pago de la anualidad ocurre al final del sexto año y la tasa de interés anual es de 12% para los años 1 a 5 y de 15% después de esa fecha.12 800. Usted necesitará S/.

Una compañía de seguros muy renombrada ofrece una póliza conocida como “Seis pagos del creador del Estado”. el padre) hace los siguientes seis pagos a la compañía de seguros: Primer cumpleaños Segundo cumpleaños Tercer cumpleaños $750 $750 $750 Cuarto cumpleaños Quinto cumpleaños Sexto cumpleaños S/. el padre o el abuelo compran dicha póliza para un niño cuando nace.800 S/. El ingreso quedaría gravado a una tasa de 28%. Usted recibe S/. y el otro la empezará dentro de 17 años. Los detalles de dicha póliza son los que se describen a continuación: el comprador (por ejemplo. La tasa de interés anual es de 15% ¿Cuánto deberá usted depositar en una cuenta cada año para financiar la educación de sus hijos? Usted empezará a hacer los pagos después de un año contado a partir de hoy.21 000 por año y que los deberá pagar al final de cada año escolar. Usted recibe S/. Usted estima que los gastos universitarios de cada uno de sus hijos serán de S/. Usando una tasa de descuento de 10% ¿qué opción debería seleccionar usted? 36. y hará el último depósito cuando su hijo mayor ingrese a la universidad.101 055 anuales a partir de hoy y hasta 30 años después. Suponga que está ahorrando para la educación universitaria de sus dos hijos. Los impuestos se retienen cuando se emiten los cheques. Suponga que usted acaba de ganar el premio mayor de la lotería del estado de Washington.800 S/.35.160 000 al inicio de cada año durante 31 años con el primer pago hecho a partir de hoy. quienes mantienen una diferencia de edades de dos años: uno de ellos empezará la universidad dentro de 15 años.446 000 de los que no tendrá que pagar impuestos. descubre las dos opciones siguientes: a. b. recibirá S/.800 . 37. Por lo general. Al leer la primera plana. Además. Los flujos de efectivo de esta anualidad gravarían con una tasa de 28%.

25 000 al final del período de arrendamiento (v. El costo de la máquina es de S/. Su compañía está considerando la posibilidad de comprar o arrendar una cierta pieza de equipo de S/. Año 1 2 3 4 5 6 7 8 Flujo de efectivo S/.No se hace ningún otro pago después del sexto aniversario del hijo. Su salario aumentará 4% anual en toda su carrera.gr. y producirá los siguientes flujos de efectivo. En su trabajo le pagan una vez al año.5 000. por el trabajo que realizó los 12 meses anteriores.120 000 durante los 10 años siguientes. Usted debe decidir si vale la pena o no comprar un nuevo equipo. Si la tasa de interés es de 6% durante los seis primeros años y de 7% durante todos los años subsecuentes ¿valdría la pena comprar esta póliza? 38.15 000 iniciando hoy.250 000. Suponga que la compañía ejercerá la opción de compra al final de los 10 años de arrendamiento si decide arrendarlo ¿Debería la empresa aceptar la oferta de arrendamiento si la tasa de descuento apropiada es de 8% por año? 39. Hoy.700 900 1 000 1 000 1 000 1 000 1 250 1 375 . la cual planea indefinidamente. Sin embargo. recibe S/. Ha decidido que desde el siguiente año depositará 2% de su salario anual en una cuenta que le redituará 8% anual. Los pagos anuales de arrendamiento serán de S/. Cuando el hijo llega a la edad de 65 años. de 10 años). 31 de diciembre. ¿Cuánto dinero tendrá el día de su retiro que será 40 años después de hoy? 40.50 000 y planea gastarlo todo. desea iniciar sus ahorros para su retiro laboral a partir del próximo año. recién le pagaron su salario de S/. El arrendamiento incluye una opción para que la empresa compre el equipo en S/.

Cada año Adams recibirá un bono igual a 10% de su salario.40 000. Luego de obtener este grado. de modo que si la toma. Su salario crecerá a una tasa de 4% por año. Entonces necesitaría obtener la maestría. por ello. la tasa de interés de mercado fue de 6% ¿Habrá hecho su hermano la elección correcta? 42. a.25 000. La primera de ellas consiste en estudiar ingeniería.La tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Debería comprar el equipo? 41.40 000 por año durante 25 años. Southern California Publishing Company trata de decidir si deberá revisar o no su popular libro de texto titulado Financial Psychoanalysis Made Simple. su grado de licenciatura le costaría S/. Además. posteriormente. en el segundo.10 000 en el primer año. Su otra alternativa consiste en estudiar contaduría pública. en la que pagaría ·$13 000 al año durante cuatros años y. Está a punto de ingresar a la universidad y tiene dos opciones disponibles. necesitaría acumular dos años de experiencia práctica: en el primer año ganaría S/. Los flujos de efectivo provenientes del incremento en ventas serán de S/. de hecho.20 000. El esfuerzo que implican las dos carreras es el mismo y. Un día después él regresa y le dice que decidió tomar su consejo. Tom Adams ha recibido una oferta de trabajo de un banco de inversiones de gran tamaño quien le ha invitado a colaborar como asistente de un socio banquero. pero. S/. ganaría S/. . y recibirá su primer sueldo anual después de un año contado a partir del día en que empiece a trabajar. ¿Qué consejo le daría si la tasa de interés de mercado es de 5%? b.35 000.10 000 por unirse a la empresa. La empresa estima que la revisión costará S/. Todas las utilidades y los costos se pagan al final del año. la cual le costará S/. Se espera Adams trabaje durante 25 años ¿Cuál será el valor presente de esta oferta de empleo si la tasa de descuento es de 12%? 43. obtendrá un bono inmediato de S/. Su salario base será S/.31 000 por año durante 30 años.12 000 al año durante cuatro años. su hermano está únicamente interesado en las ganancias que le proporcionen los empleos respectivos. Su hermano menor ha recurrido a usted para solicitarle su consejo.

El primer pago sería a los 31 años a partir de hoy. Dicho libro caerá en la obsolescencia después de 5 años contados a partir de hoy. Jack Ferguson firmó un contrato a tres años para trabajar en una empresa dedicada a la elaboración de programas de cómputo el 1º. Sara Buchwalter compró un Honda Civic de S/.1 000 y financió el saldo con un préstamo a cinco años a una tasa de interés anual establecida de 9.5 000 mensuales y un bono de S/.y aumentarán a 7% por año.30 000 anuales por 20 años.350 000. compuesta mensualmente es de 12%? 46. Susan Chao compró una motocicleta en S/. Espera recibir un salario base de S/.10 000. Suponga que el costo inicial se paga ahora y que todos los ingresos se reciben al final de cada año.6% compuesta mensualmente.15 000 con un enganche de 20% y financió el resto del precio con un préstamo a cuatro años sujeto a una tasa de interés anual establecida de 8% compuesta mensualmente ¿De cuánto serán sus pagos mensuales si éstos empiezan un mes después de la compra? 47. ¿Cuánto deberá ahorrar anualmente al final del 11º. Dio un enganche de S/. Segundo. Ian Krassner desea ahorrar para lograr dos objetivos.10 000 al final de cada año. El primero es que quiere retirarse dentro de 31 años a partir de hoy con un retiro de S/. Ian puede ahorrar sólo S/.40 000 al final de cada año durante los primeros 10 años. Suponga que ahorra la misma cantidad cada año. año y durante 30 años para lograr sus objetivos? 45. Si la empresa requiere de un rendimiento de 10% para tal inversión ¿debería realizarla? 44. El 1 de septiembre de 2000. ¿Cuál será el valor presente de dicho contrato si la tasa de interés anual establecida. Todos los pagos se hacen al final de los períodos. Realizó el primer pago mensual exactamente un mes . Enero. desea comprar una cabaña en las montañas dentro de 10 años a un costo estimado de S/. y espera ganar 7% anuales de sus ahorros.

En Enero de 1984 Richard “Goose” Gossage firmó un contrato para jugar con los Padres de San Diego.650 000 en 1985. año en el que ella murió. el 1º de Octubre de 2000. Suponiendo que cada año tiene exactamente 52 semanas.4%. suponga que la tasa de inflación es de 3.5 330 000 (sin descuento).S/.1 millón en 1988 y S/.S/. compuesta semanalmente es de 10. el contrato exigía S/.240 000 por año desde 1990 hasta 2006.300 000 en 1989.1 millón en 1987.125 000 al año desde 2007 hasta 2016.S/. compuesta semanalmente y expresada como una tasa de interés anual establecida. Un ramo de flores frescas que el retirado jugador de béisbol consideraba apropiadas para la estrella costaba aproximadamente S/.9% por año. consiguió un nuevo empleo y decidió liquidar el préstamo. en fondos diferidos que serían pagaderos a la tasa de S/. . ¿cuál sería el valor presente de estos pagos garantizados el 1 de enero de 1984? Suponga una tasa de interés de 4.875 000 en 1984. y posteriormente S/. su ex esposo Joe DiMaggio prometió que mientras él viviera pondría flores frescas en la tumba de Marilyn todos los domingos. Los pagos garantizados fueron de S/.4% cada seis meses. Cuando Marilyn Monroe murió. Basándose en tablas actuariales “Joltin Joe” viviría durante 30 años aproximadamente después de que murió la actriz. esto es.S/. Si él fuera a recibir un salario anual igual al final de cada uno de los cinco años que van desde 1984 hasta 1988 ¿cuál sería su salario anual equivalente? En este problema ignore los impuestos. ¿cuál será el valor presente de este compromiso? Joe empezó a comprar flores la semana en que ella murió. además. ¿qué cantidad debería ella pagar al banco el 1 de noviembre de 2002? 48.5 en 1962. Suponga que la tasa de interés anual establecida.800 000 en 1986.9 955 000 (sin descuento).después de la compra. Si la tasa de interés anual es de 9% y todos los pagos se hacen el 1 de Julio de cada año. Si el banco le carga una sanción por pago anticipado de 1% basándose en el saldo del préstamo. Además. A finales de octubre de 2002. lo cual le garantizó un mínimo de S/. 49.

Una anualidad a 10 años paga S/.4 000.60 000 . No hay otros costos de transacción o cargos financieros ¿Cuánto será la amortización al vencimiento de Mike en ocho años? 51.1 800 000 Proyecciones del flujo de efectivo: Primer año de producción (la producción iniciaría tres años después de la inversión inicial)S/. Su equipo de investigación le ha dado la siguiente información: Inversión requerida para iniciar la línea de producción: S/. director financiero de Makem y Decisión.900. La hipoteca tiene 8% de tasa de interés anual establecida. lo cual significa que el saldo del préstamo se debe pagar al final de los ocho años. Mike Bayles negoció para comprar una casa de vacaciones de S/. Los primeros S/. Si la tasa de interés establecida es de 8% compuesta trimestralmente ¿cuál es el valor presente de esta anualidad? 53. Sin embargo.900 se pagarán durante cinco años desde ahora. Ya que el costo de los clubes al menudeo es de S/. está evaluando la vialidad financiera de una línea de producción nueva de electrodos de grafito. Usted desea arrendar un conjunto de clubes de golf de Pings.50.400 000 en las Bahamas con un descuento de 20%. Pings quiere que el valor presente de los pagos de arrendamiento sea S/. El contrato de arrendamiento establece 24 pagos mensuales iguales a una tasa de interés anual establecida de 12% compuesta mensualmente. Larry Harris.4 000. compuesta mensualmente y fija pagos mensuales iguales por los 30 años siguientes. Su primer pago lo tiene que realizar el siguiente mes. la hipoteca tiene una amortización al vencimiento de 8 años. desde ahora. Suponga que su primer pago se realiza de inmediato ¿De cuánto serán sus pagos de arrendamiento mensual? 52.

500 000 dentro de cinco años. . ¿qué tasa de crecimiento deberá tener después de 5 años de operación? 54. Tasa de rendimiento requerida: 10% Para que Larry acepte el proyecto.80 000 al año y se espera que aumenten 2% anuales de acuerdo con la tasa de inflación. Paul planea comprarse un bote de lujo de S/.Crecimiento del flujo de efectivo a 4% anual por los primeros cinco años y después a una tasa constante para siempre. Paul planea aumentar la cuota anual en 10% cada año y espera que su cartera de clientes aumente a una tasa constante de 3% por los próximos cinco años. Paul Adams es propietario de un spa en el centro de Los Angeles. cerrar el spa y viajar por el mundo el resto de su vida ¿Cuál es la cantidad anual que Paul puede gastar en su viaje por el mundo si no tendrá dinero ahorrado en el banco muera? Suponga que a Paul le quedan 15 años de vida y gana 8% de sus ahorros. Cobra a sus clientes una cuota anual de S/. Los gastos globales para el funcionamiento del club con de S/.400 y tiene una cartera de clientes de 500.

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