VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Autor y libro: Ross, Stephen A. • Westerfield, Randolph W. • Jaffe,Jefrey Tema:
o o

Finanzas Corporativas 7º edición. Mexico: McGraw – Hill, 2005

Páginas del libro : 60- 105 Paginas de los ejercicios resueltos: 88- 94

Numero de ejercicios: 54

Una empresa tiene una pensión en el pasivo de su balance general por S/. Suponga que usted ha ganado la lotería del estado de Florida.1.5 millones? 6.PREGUNTAS Y PROBLEMAS COMPOSICIONES ANUALES 1.1 000 dentro de 25 años. Calcule el valor futuro de S/. que será pagadera después de 27 años contados a partir de hoy.10 000 después de un año contado a partir de hoy.1 000 que se reciban después de siete años contados a partir de hoy. Los funcionarios de la lotería le ofrecen la posibilidad de elegir uno de los siguientes pagos alternativos: Alternativa 1: S/. c.2 000 dentro de 10 años si la tasa de descuento fuera de 8%? 4. . ¿Preferiría usted recibir S/. S/. Si la empresa puede invertir en un instrumento libre de riesgo que tenga una tasa de interés de 8%.2 000 que se reciban después de un año contado a partir de hoy.1 000 anualmente capitalizados en: a. 10 años a 5% b. 20 años a 5% d.5 millones. S/. 3.1. El gobierno ha emitido un bono que pagará S/. ¿qué cantidad de dinero deberá invertir la empresa hoy para estar en condiciones de hacer el pago de S/. 10 años a 7% c. S/. ¿Cuál será el valor presente del bono si la tasa de descuento es de 10%? 5. Calcule el valor presente de los siguientes flujos de efectivo descontados a una tasa de 10% a. Dicho bono no hará pagos por cupones de intereses. b.1 000 el día de hoy o S/.500 que se reciban después de ocho años contados a partir de hoy. ¿Porqué la tasa de interés ganada en el inciso c no es igual al doble del monto que se gana en el inciso a? 2.

La tasa de interés es de 10% ¿Qué oferta debería elegir? 8.120 000 después de un año contado a partir de hoy. ¿Qué alternativa debería elegir si la tasa de descuento es de: a. ¿Cuál es la máxima cantidad que debería estar dispuesta a pagar por la propiedad si la tasa de descuento apropiada es de 12%? 10. ¿Cuál será el precio del bono después de 10 años contados a partir de hoy? c. 10% c. No existen otros flujos de efectivo. ¿Qué tasa de descuento hace que las dos alternativas sean igualmente atractivas para usted? 7. ¿Cuál será el precio del bono después de 15 años contados a partir de hoy? 9. Ann Woodhouse está considerando la compra de un terreno. S/. Los jones le han ofrecido S/. Los Smith le han ofrecido S/. 20% d. ¿Cuál es el precio actual del bono? b. pero no podrán pagarle sino hasta después de tres años contados a partir del día de hoy. Si la tasa de descuento apropiada del bono es de 8%: a. Espera poseerlo durante 10 años y posteriormente venderlo en S/.800 000 después de dos y tres años contados a .150 000.5 millones. Suponga que compró un bono que pagará S/. No se harán pagos de cupones. Suponga que está vendiendo su casa. Usted tiene la oportunidad de hacer una inversión de S/. Si realiza esta inversión ahora.900 000. 0% b.250 000 y S/.1 000 dentro de 20 años.Alternativa 2:S/. recibirá S/. pero le pagarían inmediatamente.115 000.20 000 después de cinco años contados a partir de hoy.

La máquina generará ingresos de S 10 000 al inicio de cada año. Usted tiene la oportunidad de invertir en una máquina que tendrá un costo de S/. Suponga que hoy una empresa firmó un contrato para vender un activo de capital en S/. Usted desea comprarse un automóvil convertible dentro de 12 años a partir de hoy. mientras que su compañero de habitación le ha ofrecido S/. Aunque la máquina genera costos de mantenimiento desde ahora por los gastos de instalación.partir de hoy. ¿debería usted aceptar la oferta de su tía? No ha planeado comprar otro automóvil y no lo necesitará después de graduarse. Suponga que su tía posee un lote de automóviles.90 000. La producción del activo tiene un costo de S/.3 500 por el automóvil del día de hoy. respectivamente. ¿Cuál será el valor presente neto (VPN) de esta oportunidad? c.80 000. 14. La tasa de descuento apropiada para esta inversión es de 12%.10 000 para invertir. a. La empresa recibirá el pago después de cinco años contados a partir de hoy. La tasa de interés prevalecientes es de 12%. a. pagables de inmediato. Si la tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Cuál es el VPN del contrato? 13. Actualmente cuenta con S/. Si la vida económica de la máquina es de cinco años y la tasa de descuento relevante es de 10%.3 000 como valor de intercambio por su automóvil cuando usted se gradúe dentro de un año a partir de hoy. Si la tasa de descuento es de 11% ¿Debería hacer la inversión? Calcule el valor presente neto que dará apoyo a su respuesta. Ella le ha prometido a usted darle S/. 11. ¿Qué tasa de interés debe tener su inversión para que pueda comprar el convertible? . Si se espera que el valor futuro resultante del beneficio de poseer el automóvil durante un año más de S 1 000. ¿Debería hacer la inversión? b. Entonces el automóvil costará S/.340 000. ¿debería usted comprarla? ¿Qué sucedería si la tasa de descuento relevante fuera de 9%? 12.60 000.

5 años a una tasa de interés anual establecida de 12% b.05%. Compuesta anualmente? b. ¿Cuál será el valor futuro de S/. Calcule el valor futuro de S 1 000 compuestos continuamente bajo las siguientes condiciones: a. Compuesta mensualmente? d. Si la cuenta deja 12% anual ¿cuánto habrá en su cuenta después de siete años? 16. 19. si se invierten en una cuenta que paga una tasa de interés anual establecida de 8%? a.1%. Compuesta semestralmente? c. Suponga que de posita S/.1 000 después de tres años contados a partir de hoy. 10 años a una tasa de interés anual establecida de 5% d. 5 000 en doce años a una tasa de interés anual establecida de 10% trimestralmente compuesta. compuesta trimestralmente. 8 años a una tasa de interés anual establecida de 7% 18. compuesta mensualmente ¿En qué banco debería depositar su dinero? . ¿Por qué se incrementa el valor futuro a medida que se acorta el período de capitalización? 17. Calcule el valor presente de S/. Bank América ofrece una tasa de interés anual establecida de 4.1 000 al final de cada uno de cuatro años.15. 3 años a una tasa de interés anual establecida de 10% c. Compuesta continuamente? e. mientras que Bank USA ofrece una tasa de interés anual establecida de 4.

¿Cuál es el precio de un consol que paga S/. El reporte afirma que la administración pagará S/. Un inversionista que compra un consol británico recibe pagos anuales del gobierno británico para siempre. para siempre. pagó un dividendo de S/. cuyo primer pago será a tres años a partir de hoy. que crecerá a 4% cada año desde entonces. c. 21.. S/. Harris. Williams Inc. 22.120 anuales. S/.1 000 por año.500 por año.3 ayer.1 de dividendo el año siguiente. Inc. Inc. Si la empresa aumenta su dividendo 5% cada año y la tasa de descuento apropiada es de 12% ¿cuál es el precio de las acciones de Harris? 24..2 420 por un año. b. calcule el valor presente de la corriente de pagos anuales siguiente: a.20.. Si suponemos una tasa de interés de 10% anual. se disculpó con sus accionistas por no pagarles un dividendo. si la tasa de descuento es de 10%? . para siempre. considerando que el próximo pago ocurrirá después de un año contado a partir de hoy? La tasa de interés del mercado es de 15%. En su último reporte corporativo. para siempre. cuyo primer pago será a un año a partir de hoy. cuyo primer pago será a dos años a partir de hoy. Dada una tasa de interés de 10% anual ¿cuál es el valor final del quinto año de una corriente perpetua de S/. S/.120 pagados anualmente que inician al final del noveno año? 23. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por una acción de Williams.

Los flujos de efectivo siguientes crecerán a 5% a perpetuidad ¿Cuál es el valor presente de la tecnología si la tasa de descuento es de 10%? 26.50 000 al final del año y para siempre. y los recibirá después de dos años a partir de hoy. comience a pagar su dividendo trimestral de S/. Un prestigiado banco de inversiones diseñó un nuevo instrumento que paga un dividendo trimestral de S/.1 después de cinco años contados a partir de hoy y se espera que el mismo permanezca constante en forma permanente ¿Cuál será el precio de las acciones de World Transportation si la tasa de interés anual establecida es de 15% compuesta trimestralmente? 29. que estaría disponible en el corto plazo. Se espera que la empresa World Transportation Inc.100 000 al día de hoy. Mark Weinstein ha estado trabajando en tecnología avanzada para la cirugía láser ocular.10 a perpetuidad. ¿A qué tasa de descuento le significaría lo mismo a Barret aceptarlo o rechazarlo? 27. si el primer flujo de efectivo se recibe después de tres años contados a partir de hoy y el .1 200 anuales durante 8 años? El precio del activo es de S 6 200 y la tasa de interés anual es de 10% 30.200 000. y se espera que genere un flujo de efectivo anual de S/.25. Weinstein calcula que su primer flujo de efectivo anual de esta tecnología será de S/. ¿Cuál es el valor presente de una serie de flujos de efectivo que se recibirán a fin de año y cuya cuantía es de S/.2 000 por año. El primer dividendo vence al primer trimestre a partir de hoy ¿Cuál será el precio de dicho instrumento si la tasa de interés anual establecida es de 12% compuesta trimestralmente? 28. ¿Debería usted comprar un activo que generará un ingreso de S/. Barrec Pharmacenticals es un proyecto farmacéutico que cuesta S/..

último se recibe después de 22 años contados a partir de hoy? Use una tasa de descuento de 8%.500 por año? El primer pago de la anualidad ocurre al final del sexto año y la tasa de interés anual es de 12% para los años 1 a 5 y de 15% después de esa fecha. 32. ¿Cuál es el valor hoy de una anualidad de 15 años que paga S/. Usted ha presupuestado hacer pagos iguales al final de cada año en una cuenta que paga una tasa de interés anual de 7%. a.2 000 al final de cada uno de los 10 años siguientes.25 000 para comprar un automóvil dentro de cinco años contados a partir de hoy.120 000.12 800. Nancy Ferris adquirió un edificio en S/. ¿qué tasa de interés recibirá usted? 33. ¿Cuáles serán sus pagos anuales? b. Si compra dicho pagaré. Ella pagó un enganche de 15% y estuvo de acuerdo con pagar el saldo en 20 abonos anuales de igual cuantía. Un tío muy rico murió y le dejó una herencia de S/. Con toda seguridad el pagaré pagará S/.20 000 ¿Qué cantidad de esta cifra deberá usted depositar en la misma cuenta como una suma acumulada el día de hoy para satisfacer su meta si no desea hacer los pagos anuales calculados en el inciso a? 34. ¿Cuáles serán dichos abonos anuales si la tasa de interés anual es de 10%? . 31. Usted necesitará S/. Suponga que se le ofrece la oportunidad de comprar un pagaré en S/.

37.800 S/. el padre o el abuelo compran dicha póliza para un niño cuando nace.160 000 al inicio de cada año durante 31 años con el primer pago hecho a partir de hoy. Usted recibe S/. Suponga que está ahorrando para la educación universitaria de sus dos hijos. Por lo general. Usted estima que los gastos universitarios de cada uno de sus hijos serán de S/.800 S/. y el otro la empezará dentro de 17 años. Una compañía de seguros muy renombrada ofrece una póliza conocida como “Seis pagos del creador del Estado”.101 055 anuales a partir de hoy y hasta 30 años después. el padre) hace los siguientes seis pagos a la compañía de seguros: Primer cumpleaños Segundo cumpleaños Tercer cumpleaños $750 $750 $750 Cuarto cumpleaños Quinto cumpleaños Sexto cumpleaños S/. Además.21 000 por año y que los deberá pagar al final de cada año escolar.446 000 de los que no tendrá que pagar impuestos. Los detalles de dicha póliza son los que se describen a continuación: el comprador (por ejemplo. El ingreso quedaría gravado a una tasa de 28%. y hará el último depósito cuando su hijo mayor ingrese a la universidad. Usando una tasa de descuento de 10% ¿qué opción debería seleccionar usted? 36. La tasa de interés anual es de 15% ¿Cuánto deberá usted depositar en una cuenta cada año para financiar la educación de sus hijos? Usted empezará a hacer los pagos después de un año contado a partir de hoy. Los flujos de efectivo de esta anualidad gravarían con una tasa de 28%. quienes mantienen una diferencia de edades de dos años: uno de ellos empezará la universidad dentro de 15 años. Usted recibe S/.800 . Al leer la primera plana. Suponga que usted acaba de ganar el premio mayor de la lotería del estado de Washington. recibirá S/.35. Los impuestos se retienen cuando se emiten los cheques. descubre las dos opciones siguientes: a. b.

Su compañía está considerando la posibilidad de comprar o arrendar una cierta pieza de equipo de S/. Ha decidido que desde el siguiente año depositará 2% de su salario anual en una cuenta que le redituará 8% anual. En su trabajo le pagan una vez al año.25 000 al final del período de arrendamiento (v. recibe S/.No se hace ningún otro pago después del sexto aniversario del hijo. ¿Cuánto dinero tendrá el día de su retiro que será 40 años después de hoy? 40.gr. Hoy. y producirá los siguientes flujos de efectivo.250 000. 31 de diciembre. Suponga que la compañía ejercerá la opción de compra al final de los 10 años de arrendamiento si decide arrendarlo ¿Debería la empresa aceptar la oferta de arrendamiento si la tasa de descuento apropiada es de 8% por año? 39. Si la tasa de interés es de 6% durante los seis primeros años y de 7% durante todos los años subsecuentes ¿valdría la pena comprar esta póliza? 38.15 000 iniciando hoy. Su salario aumentará 4% anual en toda su carrera.120 000 durante los 10 años siguientes. por el trabajo que realizó los 12 meses anteriores. de 10 años). recién le pagaron su salario de S/. la cual planea indefinidamente.700 900 1 000 1 000 1 000 1 000 1 250 1 375 .5 000. desea iniciar sus ahorros para su retiro laboral a partir del próximo año.50 000 y planea gastarlo todo. El arrendamiento incluye una opción para que la empresa compre el equipo en S/. El costo de la máquina es de S/. Año 1 2 3 4 5 6 7 8 Flujo de efectivo S/. Usted debe decidir si vale la pena o no comprar un nuevo equipo. Sin embargo. Cuando el hijo llega a la edad de 65 años. Los pagos anuales de arrendamiento serán de S/.

Luego de obtener este grado. Cada año Adams recibirá un bono igual a 10% de su salario.10 000 por unirse a la empresa.40 000 por año durante 25 años. de modo que si la toma. en la que pagaría ·$13 000 al año durante cuatros años y. su hermano está únicamente interesado en las ganancias que le proporcionen los empleos respectivos.10 000 en el primer año.25 000.La tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Debería comprar el equipo? 41. Su salario crecerá a una tasa de 4% por año. Su otra alternativa consiste en estudiar contaduría pública. Su salario base será S/. Está a punto de ingresar a la universidad y tiene dos opciones disponibles. Tom Adams ha recibido una oferta de trabajo de un banco de inversiones de gran tamaño quien le ha invitado a colaborar como asistente de un socio banquero. Su hermano menor ha recurrido a usted para solicitarle su consejo. por ello. La empresa estima que la revisión costará S/. pero. la cual le costará S/.31 000 por año durante 30 años.20 000. de hecho. ¿Qué consejo le daría si la tasa de interés de mercado es de 5%? b. y recibirá su primer sueldo anual después de un año contado a partir del día en que empiece a trabajar. Los flujos de efectivo provenientes del incremento en ventas serán de S/. en el segundo. Además. necesitaría acumular dos años de experiencia práctica: en el primer año ganaría S/. Entonces necesitaría obtener la maestría. posteriormente. La primera de ellas consiste en estudiar ingeniería. su grado de licenciatura le costaría S/. ganaría S/. la tasa de interés de mercado fue de 6% ¿Habrá hecho su hermano la elección correcta? 42. Todas las utilidades y los costos se pagan al final del año. a. Se espera Adams trabaje durante 25 años ¿Cuál será el valor presente de esta oferta de empleo si la tasa de descuento es de 12%? 43.35 000. El esfuerzo que implican las dos carreras es el mismo y. . Un día después él regresa y le dice que decidió tomar su consejo. S/. obtendrá un bono inmediato de S/. Southern California Publishing Company trata de decidir si deberá revisar o no su popular libro de texto titulado Financial Psychoanalysis Made Simple.40 000.12 000 al año durante cuatro años.

10 000 al final de cada año. ¿Cuál será el valor presente de dicho contrato si la tasa de interés anual establecida.15 000 con un enganche de 20% y financió el resto del precio con un préstamo a cuatro años sujeto a una tasa de interés anual establecida de 8% compuesta mensualmente ¿De cuánto serán sus pagos mensuales si éstos empiezan un mes después de la compra? 47.5 000 mensuales y un bono de S/. y espera ganar 7% anuales de sus ahorros.350 000.10 000. Sara Buchwalter compró un Honda Civic de S/. Segundo. Dio un enganche de S/. Jack Ferguson firmó un contrato a tres años para trabajar en una empresa dedicada a la elaboración de programas de cómputo el 1º.6% compuesta mensualmente. Dicho libro caerá en la obsolescencia después de 5 años contados a partir de hoy.y aumentarán a 7% por año. desea comprar una cabaña en las montañas dentro de 10 años a un costo estimado de S/. Ian puede ahorrar sólo S/. Realizó el primer pago mensual exactamente un mes .40 000 al final de cada año durante los primeros 10 años. El primer pago sería a los 31 años a partir de hoy. Espera recibir un salario base de S/. Susan Chao compró una motocicleta en S/. Enero. Todos los pagos se hacen al final de los períodos. Si la empresa requiere de un rendimiento de 10% para tal inversión ¿debería realizarla? 44. ¿Cuánto deberá ahorrar anualmente al final del 11º. Suponga que el costo inicial se paga ahora y que todos los ingresos se reciben al final de cada año. El primero es que quiere retirarse dentro de 31 años a partir de hoy con un retiro de S/.30 000 anuales por 20 años. compuesta mensualmente es de 12%? 46. año y durante 30 años para lograr sus objetivos? 45.1 000 y financió el saldo con un préstamo a cinco años a una tasa de interés anual establecida de 9. El 1 de septiembre de 2000. Ian Krassner desea ahorrar para lograr dos objetivos. Suponga que ahorra la misma cantidad cada año.

1 millón en 1987. y posteriormente S/.5 en 1962.4% cada seis meses. el contrato exigía S/.240 000 por año desde 1990 hasta 2006. suponga que la tasa de inflación es de 3. Además. esto es. 49. el 1º de Octubre de 2000.4%. Si él fuera a recibir un salario anual igual al final de cada uno de los cinco años que van desde 1984 hasta 1988 ¿cuál sería su salario anual equivalente? En este problema ignore los impuestos. consiguió un nuevo empleo y decidió liquidar el préstamo. Suponga que la tasa de interés anual establecida. ¿cuál será el valor presente de este compromiso? Joe empezó a comprar flores la semana en que ella murió. lo cual le garantizó un mínimo de S/. año en el que ella murió. En Enero de 1984 Richard “Goose” Gossage firmó un contrato para jugar con los Padres de San Diego.S/.S/. Un ramo de flores frescas que el retirado jugador de béisbol consideraba apropiadas para la estrella costaba aproximadamente S/. . ¿qué cantidad debería ella pagar al banco el 1 de noviembre de 2002? 48.9% por año. ¿cuál sería el valor presente de estos pagos garantizados el 1 de enero de 1984? Suponga una tasa de interés de 4. Los pagos garantizados fueron de S/.S/.125 000 al año desde 2007 hasta 2016. compuesta semanalmente es de 10. su ex esposo Joe DiMaggio prometió que mientras él viviera pondría flores frescas en la tumba de Marilyn todos los domingos. A finales de octubre de 2002. Suponiendo que cada año tiene exactamente 52 semanas.800 000 en 1986. además. en fondos diferidos que serían pagaderos a la tasa de S/.1 millón en 1988 y S/.9 955 000 (sin descuento). Basándose en tablas actuariales “Joltin Joe” viviría durante 30 años aproximadamente después de que murió la actriz. Cuando Marilyn Monroe murió.S/.875 000 en 1984.650 000 en 1985. Si el banco le carga una sanción por pago anticipado de 1% basándose en el saldo del préstamo.después de la compra. compuesta semanalmente y expresada como una tasa de interés anual establecida.300 000 en 1989.5 330 000 (sin descuento). Si la tasa de interés anual es de 9% y todos los pagos se hacen el 1 de Julio de cada año.

Usted desea arrendar un conjunto de clubes de golf de Pings. Pings quiere que el valor presente de los pagos de arrendamiento sea S/.1 800 000 Proyecciones del flujo de efectivo: Primer año de producción (la producción iniciaría tres años después de la inversión inicial)S/. Una anualidad a 10 años paga S/. No hay otros costos de transacción o cargos financieros ¿Cuánto será la amortización al vencimiento de Mike en ocho años? 51.400 000 en las Bahamas con un descuento de 20%. compuesta mensualmente y fija pagos mensuales iguales por los 30 años siguientes. Su equipo de investigación le ha dado la siguiente información: Inversión requerida para iniciar la línea de producción: S/. Sin embargo. director financiero de Makem y Decisión. está evaluando la vialidad financiera de una línea de producción nueva de electrodos de grafito. Los primeros S/. la hipoteca tiene una amortización al vencimiento de 8 años. Suponga que su primer pago se realiza de inmediato ¿De cuánto serán sus pagos de arrendamiento mensual? 52. Larry Harris. La hipoteca tiene 8% de tasa de interés anual establecida.4 000.900. El contrato de arrendamiento establece 24 pagos mensuales iguales a una tasa de interés anual establecida de 12% compuesta mensualmente. Si la tasa de interés establecida es de 8% compuesta trimestralmente ¿cuál es el valor presente de esta anualidad? 53.900 se pagarán durante cinco años desde ahora. Mike Bayles negoció para comprar una casa de vacaciones de S/.4 000. lo cual significa que el saldo del préstamo se debe pagar al final de los ocho años. Ya que el costo de los clubes al menudeo es de S/. Su primer pago lo tiene que realizar el siguiente mes.50.60 000 . desde ahora.

Paul planea comprarse un bote de lujo de S/.Crecimiento del flujo de efectivo a 4% anual por los primeros cinco años y después a una tasa constante para siempre.80 000 al año y se espera que aumenten 2% anuales de acuerdo con la tasa de inflación.400 y tiene una cartera de clientes de 500. Cobra a sus clientes una cuota anual de S/. Tasa de rendimiento requerida: 10% Para que Larry acepte el proyecto.500 000 dentro de cinco años. . Los gastos globales para el funcionamiento del club con de S/. cerrar el spa y viajar por el mundo el resto de su vida ¿Cuál es la cantidad anual que Paul puede gastar en su viaje por el mundo si no tendrá dinero ahorrado en el banco muera? Suponga que a Paul le quedan 15 años de vida y gana 8% de sus ahorros. Paul Adams es propietario de un spa en el centro de Los Angeles. Paul planea aumentar la cuota anual en 10% cada año y espera que su cartera de clientes aumente a una tasa constante de 3% por los próximos cinco años. ¿qué tasa de crecimiento deberá tener después de 5 años de operación? 54.

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