VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Autor y libro: Ross, Stephen A. • Westerfield, Randolph W. • Jaffe,Jefrey Tema:
o o

Finanzas Corporativas 7º edición. Mexico: McGraw – Hill, 2005

Páginas del libro : 60- 105 Paginas de los ejercicios resueltos: 88- 94

Numero de ejercicios: 54

c. 10 años a 5% b. ¿qué cantidad de dinero deberá invertir la empresa hoy para estar en condiciones de hacer el pago de S/. Los funcionarios de la lotería le ofrecen la posibilidad de elegir uno de los siguientes pagos alternativos: Alternativa 1: S/. ¿Porqué la tasa de interés ganada en el inciso c no es igual al doble del monto que se gana en el inciso a? 2.10 000 después de un año contado a partir de hoy.1 000 dentro de 25 años.500 que se reciban después de ocho años contados a partir de hoy. 3.2 000 que se reciban después de un año contado a partir de hoy. ¿Preferiría usted recibir S/. Suponga que usted ha ganado la lotería del estado de Florida.5 millones? 6. . b.1 000 que se reciban después de siete años contados a partir de hoy. Si la empresa puede invertir en un instrumento libre de riesgo que tenga una tasa de interés de 8%. 20 años a 5% d. 10 años a 7% c. ¿Cuál será el valor presente del bono si la tasa de descuento es de 10%? 5. S/.PREGUNTAS Y PROBLEMAS COMPOSICIONES ANUALES 1. El gobierno ha emitido un bono que pagará S/.5 millones. S/.1 000 anualmente capitalizados en: a.1 000 el día de hoy o S/.1.2 000 dentro de 10 años si la tasa de descuento fuera de 8%? 4. Una empresa tiene una pensión en el pasivo de su balance general por S/. que será pagadera después de 27 años contados a partir de hoy. Dicho bono no hará pagos por cupones de intereses. Calcule el valor futuro de S/.1. Calcule el valor presente de los siguientes flujos de efectivo descontados a una tasa de 10% a. S/.

pero le pagarían inmediatamente. ¿Cuál es la máxima cantidad que debería estar dispuesta a pagar por la propiedad si la tasa de descuento apropiada es de 12%? 10.1 000 dentro de 20 años.150 000.900 000.250 000 y S/. 20% d. pero no podrán pagarle sino hasta después de tres años contados a partir del día de hoy. La tasa de interés es de 10% ¿Qué oferta debería elegir? 8. Los jones le han ofrecido S/. Suponga que compró un bono que pagará S/. No se harán pagos de cupones. Si la tasa de descuento apropiada del bono es de 8%: a. ¿Cuál será el precio del bono después de 15 años contados a partir de hoy? 9. Espera poseerlo durante 10 años y posteriormente venderlo en S/. recibirá S/. 0% b. ¿Qué alternativa debería elegir si la tasa de descuento es de: a. ¿Cuál es el precio actual del bono? b. Ann Woodhouse está considerando la compra de un terreno. Si realiza esta inversión ahora.800 000 después de dos y tres años contados a . 10% c. Suponga que está vendiendo su casa. Los Smith le han ofrecido S/.20 000 después de cinco años contados a partir de hoy.5 millones. ¿Cuál será el precio del bono después de 10 años contados a partir de hoy? c. S/.115 000. Usted tiene la oportunidad de hacer una inversión de S/. ¿Qué tasa de descuento hace que las dos alternativas sean igualmente atractivas para usted? 7.120 000 después de un año contado a partir de hoy.Alternativa 2:S/. No existen otros flujos de efectivo.

3 000 como valor de intercambio por su automóvil cuando usted se gradúe dentro de un año a partir de hoy. ¿debería usted comprarla? ¿Qué sucedería si la tasa de descuento relevante fuera de 9%? 12.60 000. ¿Debería hacer la inversión? b. Si la tasa de descuento es de 11% ¿Debería hacer la inversión? Calcule el valor presente neto que dará apoyo a su respuesta.80 000.90 000. Entonces el automóvil costará S/. a. Aunque la máquina genera costos de mantenimiento desde ahora por los gastos de instalación. La tasa de interés prevalecientes es de 12%. La empresa recibirá el pago después de cinco años contados a partir de hoy. Usted tiene la oportunidad de invertir en una máquina que tendrá un costo de S/. La tasa de descuento apropiada para esta inversión es de 12%. mientras que su compañero de habitación le ha ofrecido S/. Si se espera que el valor futuro resultante del beneficio de poseer el automóvil durante un año más de S 1 000.10 000 para invertir. Actualmente cuenta con S/.3 500 por el automóvil del día de hoy. La máquina generará ingresos de S 10 000 al inicio de cada año. La producción del activo tiene un costo de S/. 14. Ella le ha prometido a usted darle S/.partir de hoy. Si la tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Cuál es el VPN del contrato? 13. pagables de inmediato. ¿debería usted aceptar la oferta de su tía? No ha planeado comprar otro automóvil y no lo necesitará después de graduarse. 11. ¿Qué tasa de interés debe tener su inversión para que pueda comprar el convertible? . Si la vida económica de la máquina es de cinco años y la tasa de descuento relevante es de 10%. ¿Cuál será el valor presente neto (VPN) de esta oportunidad? c. Suponga que hoy una empresa firmó un contrato para vender un activo de capital en S/. a.340 000. respectivamente. Suponga que su tía posee un lote de automóviles. Usted desea comprarse un automóvil convertible dentro de 12 años a partir de hoy.

05%. 10 años a una tasa de interés anual establecida de 5% d. si se invierten en una cuenta que paga una tasa de interés anual establecida de 8%? a. 8 años a una tasa de interés anual establecida de 7% 18. 3 años a una tasa de interés anual establecida de 10% c.1%. Compuesta anualmente? b. Compuesta mensualmente? d. Calcule el valor futuro de S 1 000 compuestos continuamente bajo las siguientes condiciones: a.15. Si la cuenta deja 12% anual ¿cuánto habrá en su cuenta después de siete años? 16. ¿Cuál será el valor futuro de S/. Compuesta semestralmente? c. 19. Suponga que de posita S/. 5 000 en doce años a una tasa de interés anual establecida de 10% trimestralmente compuesta. Compuesta continuamente? e. ¿Por qué se incrementa el valor futuro a medida que se acorta el período de capitalización? 17. Bank América ofrece una tasa de interés anual establecida de 4.1 000 después de tres años contados a partir de hoy.1 000 al final de cada uno de cuatro años. mientras que Bank USA ofrece una tasa de interés anual establecida de 4. compuesta mensualmente ¿En qué banco debería depositar su dinero? . 5 años a una tasa de interés anual establecida de 12% b. Calcule el valor presente de S/. compuesta trimestralmente.

22. que crecerá a 4% cada año desde entonces. ¿Cuál es el precio de un consol que paga S/.20. para siempre.120 pagados anualmente que inician al final del noveno año? 23.120 anuales. Un inversionista que compra un consol británico recibe pagos anuales del gobierno británico para siempre. pagó un dividendo de S/. se disculpó con sus accionistas por no pagarles un dividendo. cuyo primer pago será a un año a partir de hoy.. cuyo primer pago será a dos años a partir de hoy. c. considerando que el próximo pago ocurrirá después de un año contado a partir de hoy? La tasa de interés del mercado es de 15%. Dada una tasa de interés de 10% anual ¿cuál es el valor final del quinto año de una corriente perpetua de S/.2 420 por un año. para siempre. Si suponemos una tasa de interés de 10% anual... cuyo primer pago será a tres años a partir de hoy. 21. El reporte afirma que la administración pagará S/.1 000 por año. Harris. S/. Si la empresa aumenta su dividendo 5% cada año y la tasa de descuento apropiada es de 12% ¿cuál es el precio de las acciones de Harris? 24.3 ayer. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por una acción de Williams. S/. b. En su último reporte corporativo. Inc. S/.500 por año. Williams Inc.1 de dividendo el año siguiente. si la tasa de descuento es de 10%? . Inc. para siempre. calcule el valor presente de la corriente de pagos anuales siguiente: a.

100 000 al día de hoy. Mark Weinstein ha estado trabajando en tecnología avanzada para la cirugía láser ocular. ¿Cuál es el valor presente de una serie de flujos de efectivo que se recibirán a fin de año y cuya cuantía es de S/. que estaría disponible en el corto plazo. comience a pagar su dividendo trimestral de S/. Weinstein calcula que su primer flujo de efectivo anual de esta tecnología será de S/. ¿Debería usted comprar un activo que generará un ingreso de S/. Un prestigiado banco de inversiones diseñó un nuevo instrumento que paga un dividendo trimestral de S/. El primer dividendo vence al primer trimestre a partir de hoy ¿Cuál será el precio de dicho instrumento si la tasa de interés anual establecida es de 12% compuesta trimestralmente? 28. Se espera que la empresa World Transportation Inc.200 000. y se espera que genere un flujo de efectivo anual de S/. si el primer flujo de efectivo se recibe después de tres años contados a partir de hoy y el .1 200 anuales durante 8 años? El precio del activo es de S 6 200 y la tasa de interés anual es de 10% 30..2 000 por año. ¿A qué tasa de descuento le significaría lo mismo a Barret aceptarlo o rechazarlo? 27.25.10 a perpetuidad.50 000 al final del año y para siempre. Los flujos de efectivo siguientes crecerán a 5% a perpetuidad ¿Cuál es el valor presente de la tecnología si la tasa de descuento es de 10%? 26. y los recibirá después de dos años a partir de hoy. Barrec Pharmacenticals es un proyecto farmacéutico que cuesta S/.1 después de cinco años contados a partir de hoy y se espera que el mismo permanezca constante en forma permanente ¿Cuál será el precio de las acciones de World Transportation si la tasa de interés anual establecida es de 15% compuesta trimestralmente? 29.

Suponga que se le ofrece la oportunidad de comprar un pagaré en S/. Ella pagó un enganche de 15% y estuvo de acuerdo con pagar el saldo en 20 abonos anuales de igual cuantía.500 por año? El primer pago de la anualidad ocurre al final del sexto año y la tasa de interés anual es de 12% para los años 1 a 5 y de 15% después de esa fecha. Un tío muy rico murió y le dejó una herencia de S/. Usted necesitará S/.20 000 ¿Qué cantidad de esta cifra deberá usted depositar en la misma cuenta como una suma acumulada el día de hoy para satisfacer su meta si no desea hacer los pagos anuales calculados en el inciso a? 34. 31. ¿qué tasa de interés recibirá usted? 33. ¿Cuál es el valor hoy de una anualidad de 15 años que paga S/. ¿Cuáles serán dichos abonos anuales si la tasa de interés anual es de 10%? . a. Nancy Ferris adquirió un edificio en S/. Con toda seguridad el pagaré pagará S/.25 000 para comprar un automóvil dentro de cinco años contados a partir de hoy. Usted ha presupuestado hacer pagos iguales al final de cada año en una cuenta que paga una tasa de interés anual de 7%.último se recibe después de 22 años contados a partir de hoy? Use una tasa de descuento de 8%.2 000 al final de cada uno de los 10 años siguientes. ¿Cuáles serán sus pagos anuales? b. Si compra dicho pagaré.120 000. 32.12 800.

160 000 al inicio de cada año durante 31 años con el primer pago hecho a partir de hoy.800 S/.800 . Suponga que usted acaba de ganar el premio mayor de la lotería del estado de Washington. Los impuestos se retienen cuando se emiten los cheques. recibirá S/. Una compañía de seguros muy renombrada ofrece una póliza conocida como “Seis pagos del creador del Estado”. b. Por lo general.21 000 por año y que los deberá pagar al final de cada año escolar. el padre o el abuelo compran dicha póliza para un niño cuando nace. Los flujos de efectivo de esta anualidad gravarían con una tasa de 28%. descubre las dos opciones siguientes: a. Al leer la primera plana. Suponga que está ahorrando para la educación universitaria de sus dos hijos.446 000 de los que no tendrá que pagar impuestos. 37.800 S/. quienes mantienen una diferencia de edades de dos años: uno de ellos empezará la universidad dentro de 15 años. Usando una tasa de descuento de 10% ¿qué opción debería seleccionar usted? 36. y el otro la empezará dentro de 17 años. Usted recibe S/. Además. y hará el último depósito cuando su hijo mayor ingrese a la universidad.101 055 anuales a partir de hoy y hasta 30 años después. Usted recibe S/. el padre) hace los siguientes seis pagos a la compañía de seguros: Primer cumpleaños Segundo cumpleaños Tercer cumpleaños $750 $750 $750 Cuarto cumpleaños Quinto cumpleaños Sexto cumpleaños S/.35. La tasa de interés anual es de 15% ¿Cuánto deberá usted depositar en una cuenta cada año para financiar la educación de sus hijos? Usted empezará a hacer los pagos después de un año contado a partir de hoy. Los detalles de dicha póliza son los que se describen a continuación: el comprador (por ejemplo. Usted estima que los gastos universitarios de cada uno de sus hijos serán de S/. El ingreso quedaría gravado a una tasa de 28%.

No se hace ningún otro pago después del sexto aniversario del hijo.5 000. Hoy. de 10 años). Usted debe decidir si vale la pena o no comprar un nuevo equipo. recién le pagaron su salario de S/.700 900 1 000 1 000 1 000 1 000 1 250 1 375 .25 000 al final del período de arrendamiento (v. y producirá los siguientes flujos de efectivo. El arrendamiento incluye una opción para que la empresa compre el equipo en S/.50 000 y planea gastarlo todo. El costo de la máquina es de S/. ¿Cuánto dinero tendrá el día de su retiro que será 40 años después de hoy? 40.250 000. desea iniciar sus ahorros para su retiro laboral a partir del próximo año.120 000 durante los 10 años siguientes. recibe S/.15 000 iniciando hoy. Si la tasa de interés es de 6% durante los seis primeros años y de 7% durante todos los años subsecuentes ¿valdría la pena comprar esta póliza? 38. Ha decidido que desde el siguiente año depositará 2% de su salario anual en una cuenta que le redituará 8% anual. En su trabajo le pagan una vez al año. Sin embargo. Su salario aumentará 4% anual en toda su carrera. Su compañía está considerando la posibilidad de comprar o arrendar una cierta pieza de equipo de S/. 31 de diciembre. Suponga que la compañía ejercerá la opción de compra al final de los 10 años de arrendamiento si decide arrendarlo ¿Debería la empresa aceptar la oferta de arrendamiento si la tasa de descuento apropiada es de 8% por año? 39. Los pagos anuales de arrendamiento serán de S/. Cuando el hijo llega a la edad de 65 años. por el trabajo que realizó los 12 meses anteriores. Año 1 2 3 4 5 6 7 8 Flujo de efectivo S/. la cual planea indefinidamente.gr.

necesitaría acumular dos años de experiencia práctica: en el primer año ganaría S/.20 000.10 000 en el primer año. por ello.La tasa de descuento apropiada es de 10% ¿Debería comprar el equipo? 41. Entonces necesitaría obtener la maestría. la cual le costará S/.10 000 por unirse a la empresa. La empresa estima que la revisión costará S/. su hermano está únicamente interesado en las ganancias que le proporcionen los empleos respectivos.31 000 por año durante 30 años. Tom Adams ha recibido una oferta de trabajo de un banco de inversiones de gran tamaño quien le ha invitado a colaborar como asistente de un socio banquero. .35 000. de modo que si la toma. Su hermano menor ha recurrido a usted para solicitarle su consejo. Cada año Adams recibirá un bono igual a 10% de su salario. Su salario base será S/. ganaría S/. a. Todas las utilidades y los costos se pagan al final del año. en la que pagaría ·$13 000 al año durante cuatros años y. Un día después él regresa y le dice que decidió tomar su consejo. Luego de obtener este grado.40 000. Los flujos de efectivo provenientes del incremento en ventas serán de S/. y recibirá su primer sueldo anual después de un año contado a partir del día en que empiece a trabajar. La primera de ellas consiste en estudiar ingeniería. Además. El esfuerzo que implican las dos carreras es el mismo y. obtendrá un bono inmediato de S/. Su salario crecerá a una tasa de 4% por año. su grado de licenciatura le costaría S/. Se espera Adams trabaje durante 25 años ¿Cuál será el valor presente de esta oferta de empleo si la tasa de descuento es de 12%? 43. posteriormente. Southern California Publishing Company trata de decidir si deberá revisar o no su popular libro de texto titulado Financial Psychoanalysis Made Simple.25 000. ¿Qué consejo le daría si la tasa de interés de mercado es de 5%? b. pero. Su otra alternativa consiste en estudiar contaduría pública.40 000 por año durante 25 años. S/. en el segundo. de hecho.12 000 al año durante cuatro años. la tasa de interés de mercado fue de 6% ¿Habrá hecho su hermano la elección correcta? 42. Está a punto de ingresar a la universidad y tiene dos opciones disponibles.

Todos los pagos se hacen al final de los períodos. Ian puede ahorrar sólo S/.6% compuesta mensualmente. ¿Cuánto deberá ahorrar anualmente al final del 11º. año y durante 30 años para lograr sus objetivos? 45.10 000 al final de cada año.350 000. Ian Krassner desea ahorrar para lograr dos objetivos. ¿Cuál será el valor presente de dicho contrato si la tasa de interés anual establecida. Si la empresa requiere de un rendimiento de 10% para tal inversión ¿debería realizarla? 44. Espera recibir un salario base de S/. Dicho libro caerá en la obsolescencia después de 5 años contados a partir de hoy.1 000 y financió el saldo con un préstamo a cinco años a una tasa de interés anual establecida de 9.5 000 mensuales y un bono de S/.15 000 con un enganche de 20% y financió el resto del precio con un préstamo a cuatro años sujeto a una tasa de interés anual establecida de 8% compuesta mensualmente ¿De cuánto serán sus pagos mensuales si éstos empiezan un mes después de la compra? 47. El primero es que quiere retirarse dentro de 31 años a partir de hoy con un retiro de S/. Realizó el primer pago mensual exactamente un mes .40 000 al final de cada año durante los primeros 10 años. Suponga que ahorra la misma cantidad cada año. El 1 de septiembre de 2000. Dio un enganche de S/. desea comprar una cabaña en las montañas dentro de 10 años a un costo estimado de S/.30 000 anuales por 20 años.10 000. Sara Buchwalter compró un Honda Civic de S/. El primer pago sería a los 31 años a partir de hoy. Suponga que el costo inicial se paga ahora y que todos los ingresos se reciben al final de cada año.y aumentarán a 7% por año. Jack Ferguson firmó un contrato a tres años para trabajar en una empresa dedicada a la elaboración de programas de cómputo el 1º. Segundo. compuesta mensualmente es de 12%? 46. Enero. y espera ganar 7% anuales de sus ahorros. Susan Chao compró una motocicleta en S/.

¿cuál será el valor presente de este compromiso? Joe empezó a comprar flores la semana en que ella murió.9% por año. A finales de octubre de 2002. compuesta semanalmente es de 10. Los pagos garantizados fueron de S/.4%.9 955 000 (sin descuento). además.875 000 en 1984. el contrato exigía S/.S/.1 millón en 1987. 49.650 000 en 1985. Si el banco le carga una sanción por pago anticipado de 1% basándose en el saldo del préstamo. suponga que la tasa de inflación es de 3.300 000 en 1989.S/.S/. ¿qué cantidad debería ella pagar al banco el 1 de noviembre de 2002? 48. consiguió un nuevo empleo y decidió liquidar el préstamo. y posteriormente S/. año en el que ella murió.4% cada seis meses.después de la compra.800 000 en 1986. Si la tasa de interés anual es de 9% y todos los pagos se hacen el 1 de Julio de cada año. Cuando Marilyn Monroe murió.5 330 000 (sin descuento). su ex esposo Joe DiMaggio prometió que mientras él viviera pondría flores frescas en la tumba de Marilyn todos los domingos. Además. esto es.5 en 1962. en fondos diferidos que serían pagaderos a la tasa de S/. Basándose en tablas actuariales “Joltin Joe” viviría durante 30 años aproximadamente después de que murió la actriz. compuesta semanalmente y expresada como una tasa de interés anual establecida.125 000 al año desde 2007 hasta 2016. En Enero de 1984 Richard “Goose” Gossage firmó un contrato para jugar con los Padres de San Diego. . Si él fuera a recibir un salario anual igual al final de cada uno de los cinco años que van desde 1984 hasta 1988 ¿cuál sería su salario anual equivalente? En este problema ignore los impuestos. Suponiendo que cada año tiene exactamente 52 semanas. ¿cuál sería el valor presente de estos pagos garantizados el 1 de enero de 1984? Suponga una tasa de interés de 4. lo cual le garantizó un mínimo de S/.1 millón en 1988 y S/. Suponga que la tasa de interés anual establecida.240 000 por año desde 1990 hasta 2006. Un ramo de flores frescas que el retirado jugador de béisbol consideraba apropiadas para la estrella costaba aproximadamente S/.S/. el 1º de Octubre de 2000.

Si la tasa de interés establecida es de 8% compuesta trimestralmente ¿cuál es el valor presente de esta anualidad? 53. El contrato de arrendamiento establece 24 pagos mensuales iguales a una tasa de interés anual establecida de 12% compuesta mensualmente.900 se pagarán durante cinco años desde ahora.50.4 000. Los primeros S/. No hay otros costos de transacción o cargos financieros ¿Cuánto será la amortización al vencimiento de Mike en ocho años? 51.900. desde ahora. lo cual significa que el saldo del préstamo se debe pagar al final de los ocho años. la hipoteca tiene una amortización al vencimiento de 8 años. Mike Bayles negoció para comprar una casa de vacaciones de S/. La hipoteca tiene 8% de tasa de interés anual establecida. está evaluando la vialidad financiera de una línea de producción nueva de electrodos de grafito. Ya que el costo de los clubes al menudeo es de S/. Su equipo de investigación le ha dado la siguiente información: Inversión requerida para iniciar la línea de producción: S/. Una anualidad a 10 años paga S/. Usted desea arrendar un conjunto de clubes de golf de Pings. Suponga que su primer pago se realiza de inmediato ¿De cuánto serán sus pagos de arrendamiento mensual? 52.60 000 . Larry Harris.1 800 000 Proyecciones del flujo de efectivo: Primer año de producción (la producción iniciaría tres años después de la inversión inicial)S/. Sin embargo.400 000 en las Bahamas con un descuento de 20%. Pings quiere que el valor presente de los pagos de arrendamiento sea S/. director financiero de Makem y Decisión. Su primer pago lo tiene que realizar el siguiente mes.4 000. compuesta mensualmente y fija pagos mensuales iguales por los 30 años siguientes.

Tasa de rendimiento requerida: 10% Para que Larry acepte el proyecto.Crecimiento del flujo de efectivo a 4% anual por los primeros cinco años y después a una tasa constante para siempre. cerrar el spa y viajar por el mundo el resto de su vida ¿Cuál es la cantidad anual que Paul puede gastar en su viaje por el mundo si no tendrá dinero ahorrado en el banco muera? Suponga que a Paul le quedan 15 años de vida y gana 8% de sus ahorros. ¿qué tasa de crecimiento deberá tener después de 5 años de operación? 54. Cobra a sus clientes una cuota anual de S/.80 000 al año y se espera que aumenten 2% anuales de acuerdo con la tasa de inflación. .400 y tiene una cartera de clientes de 500. Paul Adams es propietario de un spa en el centro de Los Angeles. Los gastos globales para el funcionamiento del club con de S/. Paul planea comprarse un bote de lujo de S/. Paul planea aumentar la cuota anual en 10% cada año y espera que su cartera de clientes aumente a una tasa constante de 3% por los próximos cinco años.500 000 dentro de cinco años.

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