Instrumentul pe care liderii Zonei Euro il arata tuturor

Fondul de bailout european, instrumentul pe care liderii Zonei euro l arat investitorilor pentru a ine dobnzile Italiei i Spaniei jos, devine din ce n ce mai jalnic. Dup ce Grecia, Irlanda i Portugalia au retras garaniile, italienii i spaniolii au ajuns s fie responsabili pentru o treime din Fond. Sumele sunt colosale. Fondul European de Stabilitate Financiar (EFSF), programul prin care Zona euro pltete salvarea Portugaliei i Irlandei, i ar trebui s plteasc i cel de-al doilea bailout al Greciei, plus, n cel mai ru caz, i pe cele ale Spaniei i Italiei, i pierde tot mai mult din credibilitate, considera expertii economici. EFSF are o capacitate financiar de 440 miliarde de euro i rating AAA de la toate ageniile importante. Capacitatea de intervenie ar trebui s creasc undeva n jurul sumei de 1.000 de miliarde de euro, prin folosirea unor artificii contabile sau prin transformarea EFSF ntr-un instrument de asigurarea a unei cote din pierderile poteniale ale investitorilor. Sumele stipulate mai sus nu se traduc n banii existeni n acest fond, din simplul motiv pentru c acetia nu au fost adunai nc. EFSF este un vehicul financiar, supragarantat de rile care (nc) nu sunt sub acord de asisten, care emite bonduri, teoretic foarte sigure, ia bani de la bnci i ali investitori i i d cu dobnd rilor insolvabile, care nu mai au credibilitate n faa pieelor financiare. Pentru cele 440 miliarde de euro, 14 ri din Zona euro aduc garanii, din nou nerezervate din bugetele naionale, de 726 miliarde de euro, n scdere de la 780 miliarde de euro, dup ce Grecia, Irlanda i Portugalia au fost tiate de pe list. Sumele sunt, fr ndoial, colosale. Principiile financiare sustinute de Fond, precizeaza ca rile nu se mprumut ntre ele, ci apeleaz la piaa de obligaiuni i la investitorii privai sau instituionali din afara Europei, i c sumele sunt att de mari, nct niciun investitor n Zona Euro nu are a se teme c nu-i va recupera banii. Dac ne raportm la datoriile i necesarul de finanare ale Spaniei i Italiei, atunci sumele nu mai pot fi considerate att de substaniale, de aici i ideea de a crete chiar pe hrtie capacitatea de interventie a mecanismului. Dar aceasta nu este singura problema de rezolvat. Victimele pieelor de datorie din ultima vreme, Italia i Spania, sunt responsabile cu o treime din garaniile totale, mai exact 32%. n bani, asta

nseamn 231,8 miliarde de euro, 139,26 miliarde euro Italia i 92,5 miliarde Spania. Germania pune 211 miliarde de euro. Cele dou ri, care sunt foarte aproape de a fi scoase din pia i pltesc dobnzi record, inute ct de ct n fru de BCE, sunt n situaia s-i garanteze o treime dintr-un eventual bailout, lucru ce nu prea are cum s dea ncredere. Dac cele dou ri au nevoie de bailout i cele 32 de procente din garanii se rempart, povara de pe umerii Germaniei i Franei ar fi imens. Dup retrogradarea Franei, Fitch a artat c ar putea cobor calificativele pentru ase ri din zona euro, inclusiv cel al Italiei. Nota UniCredit pentru datorii pe termen lung a fost sczut la "A-", iar ratingul pe termen scurt a fost cobort de la "F1" la "F2". Agenia a plasat sub supraveghere ambele calificative, cu posibilitate de retrogradare. La rndul su, UniCredit a detaliat, ntr-un comunicat, c agenia a revizuit nota n linie cu reevaluarea mai multor bnci europene, posibilitatea unei noi retrogradri fiind determinat n principal de analiza ratingurilor suverane, respectiv plasarea ratingului Italiei sub supraveghere. La sfirsit de an 2011, alte apte bnci italiene au fost plasate de Fitch sub supraveghere cu posibilitatea de retrogradare, inclusiv Intesa Sanpaolo, Banca Monte dei Paschi di Siena i UBI Banca. "Retrogradarea reflect dificultile din pia, dar i operaionale, cu care se confrunt bncile din ntreaga lume, n special n Europa", au explicat reprezentanii ageniei n comunicatul transmis mari sear.
Data: decembrie 23.2011

Mircea Halaciuga, Esq. 0040724581078 Financial news - Eastern Europe