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Analisis de Balanza de Pagos

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INTRODUCCION

La Balanza de pagos constituye una importante fuente de información sobre el desempeño de los países frente a la economía internacional, al ser un registro sistemático de la actividad económica que ha tenido lugar durante un determinado periodo tiempo entre los agentes de una economía y el resto del mundo. Por tal razón, es importante para economistas y no economistas, tener nociones sobre la estructura de la misma, qué comprende, las cuentas que la componen, qué se registra dentro de los diferentes rubros y por consiguiente qué implica que estas, en determinado momento, presenten déficit o superávit. La balanza de pagos es un registro estadístico de las transacciones realizadas entre residentes y no residentes dentro de un periodo determinado de tiempo, por lo general un año. Las transacciones comprenden bienes, servicios y transferencias, además de los cambios en los activos y pasivos financieros. Se puede entender la balanza de pagos como una cuenta T en la que cada transacción debe generar cambios tanto en el debito como en el crédito, los créditos se registran con signo positivo y los débitos con signo negativo. Antes de continuar, es importante definir el concepto de residencia que permite determinar qué transacciones se incluyen en la balanza de pagos. Se considera residente de un país a todo agente cuyo principal interés económico se encuentra dentro del territorio nacional. El territorio no sólo comprende los límites geográficos si no también las aguas territoriales, las sedes diplomáticas de dicho país en el extranjero, los buques y las naves explotadas por residentes que operan en otros países. Cabe anotar que no todas las transacciones que corresponden al “sector externo” se efectúan entre residentes y no residentes, existen transacciones que se dan sólo entre residentes o no residentes e imputaciones, un ejemplo de esto son las transferencias que tienen carácter unilateral.

018 -6.31% con respecto al año anterior. que la cuenta de bienes presento un saldo superavitario y las transferencias tuvieron un buen desempeño por lo tanto la cuenta de capitales fue deficitaria. Esta grafica nos muestra que durante los últimos años.31% con respecto al año 2010.988 -1.157 -6000 -6. CUENTA CORRIENTE 2000 795 0 0 -2000 671 2 4 6 -911 8 10 12 14 -1. aunque no sirvió de nada porque para el año siguiente aumentó el déficit en 3. Teniendo en cuenta este grafico de la CUENTA CORRIENTE que es la que registra el comercio de Bienes y Servicios nos refleja que durante los años 2001 a 2008 se obtuvo un Déficit en la Balanza de la Cuenta Corriente ya que se paso de un déficit del año 2001 de 1. Esperamos que en el trascurso del año esta cifra que es estimada pueda mejorar aún más y por ende disminuir cada vez el déficit de la Balanza de Cuenta Corriente y poder llegar a un equilibrio de que los Exportaciones sean iguales o mayores que las Importaciones.923 en 2008. generando siempre un Déficit en la Balanza de Cuenta Corriente. Según la proyección del primer trimestre del año 2011 se espera que el déficit disminuya en un 12. para el año 2009 se mejoró un poco el déficit en un 14.077 (US$ millones) a un valor de 6.032 -8000 -10000 En los años 1999 y 2000 la balanza comercial presento un saldo positivo debido a la dinámica exportadora. Servicios y Transferencias fueron mayores a las Exportaciones.077 -1.980 -4000 -5.875 (US$ millones).886 -2. las Importaciones de Bienes.296 -979 -1. .I.923 -9.

000 2. esto puede ser a las continuas caídas en la cotización del café.000 500 0 -500 -1.670 2.595 1. Para el año 2011 se espera un Superávit de 4600 (US$ millones) con relación al primer trimestre del año. se puede decir que a lo largo de este periodo esta cuenta ha tenido en el rubro de las exportaciones no tradicionales un aumento permanente. Nos damos cuenta también en la grafica que a partir del año 2005 las importaciones aumentaron. Analizando más a fondo las exportaciones no tradicionales.500 2. se pudo observar que productos como el café ha ido perdiendo importancia a lo largo del periodo.546 1.150 -584 Esta grafica nos muestra la relación entre importaciones y exportaciones. Bienes 3.775 1.150 600 307 556 323 971 1. teniendo en cuenta que las Exportaciones fueron mayores que las Importaciones desde 1999.346 2. generando con esta situación un déficit para el año 2007.A. En esta observamos que durante los últimos 12 años se genera un Superávit en la Balanza Comercial.000 2. para ese año. El petróleo y sus derivados. ya que importaciones superaron las exportaciones en 707 (US$ millones).500 1. pero para el año siguiente aumentó en un 66. es el producto que más participa de dichas exportaciones alcanzando su participación máxima en 2000.27%.000 1. . que si tomamos el año anterior aumentaría mas del 100%. es decir.

.439 -1.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-I -910 -1. viajes.259 -1.82% con respecto al año 2010.000 -2.540 La grafica nos muestra que durante los periodos ilustrados siempre se ha generado un Déficit en la Balanza de Servicios. El aumento de las remesas es un importante rubro de ingresos que compensa el déficit de renta de factores. En la cuenta de importación se nota que las compras al sector externo de servicios de transporte son el componente más importante con una participación del 38.827 -3.41%.500 -4. mostrando con esto que las Importaciones de Servicios (transportes. seguido por transporte con 33. Para el año 2011 se prevé un aumento en el déficit del 2. la diferencia se observa a partir del 2003. alcanzando su máximo en 2010 cuando las importaciones superaron a las exportaciones en 3540 millones de dólares.118 -2. es decir un 7. En la participación que tiene cada uno de los componentes de las exportaciones de servicios.072 -3.647 -2.500 -3. pasando de 3540 (US$ millones) a 3640 (US$ millones).412 -1. Servicios 0 1999 -500 -1.37% y los servicios empresariales y de construcción con el 15.98%. especialmente por carbón y petróleo.102 -2.680 -2. seguido por los viajes con el 26.204 -1.36%. viajes. En la cuenta de factores vemos que su saldo siempre ha estado a favor de los egresos y que esta diferencia con los ingresos se ha notado más desde el 2002 hasta el 2010 debido al aumento del giro al exterior de utilidades de las empresas.500 -2.B. Observamos que una leve recuperación del déficit para el año 2009 pasando de -3072 (US$ millones) a -2827 (US$ millones).84% y en tercer lugar los servicios de comunicación con 7.000 -1.000 -3.26%.06%.435 -1. seguros y financieros) fueron mayores que las Exportaciones de Servicios (transportes. seguros y financieros). se observa que los viajes son el que más peso tiene con una participación promedio de 44.

216 4.082 5.743 3. En cuanto a los egresos. estos han tenido un comportamiento bastante estable que se ha mantenido muy por debajo de los ingresos.673 2.83% “bastante significativo”.000 0 1 2 3 4 5 6 7 Años 8 9 10 11 12 13 5.000 5.C.706 3. Teniendo en cuenta el superávit que arroja para el primer trimestre del año 2011.309 2.613 4.354 1. esto quiere decir.000 2.81%. Asi las remesas pasaron de 1455 millones de dólares en 1999 a 5512 millones de dólares en 2008. esto debido a que en este año muchos colombianos se vieron obligados a Salir del país e incluso quienes ya se encontraban por fuera tuvieron que aumentar los pagos que hacían los familiares por la caída de los ingresos de los hogares que trajo consigo la disminución de la producción nacional. queriendo decir con esto que son mayores las Exportaciones de Transferencias (ayudas humanitarias. Con la crisis de 1999 aumentaron considerablemente las remesas. Transferencias 6.123 Este análisis nos ilustra que en los años 2009 al 2011 con relación a la Balanza de Transferencias se ha generado un Superávit.455 1. donaciones.000 1.38% con respecto al año inmediatamente anterior.475 1.724 4. Podemos afirmar también que en el periodo comprendido entre 2009 y 2010 ocurrió una disminución del superávit con relación al año 2008 de un 18. lo que representa un crecimiento del 278. podemos estimar un aumento de 17 (US$ millones).000 4. remesas) que las Importaciones de Transferencias. que estos generaron un bajón en las donaciones humanitarias.512 4. .000 3. que equivale a un 0.

418 m). y para el año 2009 disminuyó hasta un total de 6254 (US$ millones) y para el año 2010 se presentó un aumento de 5694 (US$ millones). considerando estos capitales como deuda externa y generando un Superávit de Capitales.254 3. para el año 2007 si se notó que hubo una gran demanda de dinero extranjero.542 millones al registrado en igual periodo de 2010.096 millones.65% para final del año. Este superávit fue el resultado de ingresos por inversiones extranjeras tanto directas como de portafolio en Colombia y por préstamos contratados por el sector privado.38% con respecto al año anterior.890 3.205 2. Se espera. aumento en (US$ millones) 7457 con respecto al año 2006. La grafica también nos muestra que el año 2003 el país sufrió una disminución de dichos capitales de un 50.304 59 1999-555 2000 2001 2002 3. ya que podría aumentar hasta un 3.14000 12000 II.948 10. es decir. lo que quiere decir que aumento un 358%.492 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 6. ya que se presenta en la cuenta de corto plazo un déficit de 3209 millones de dólares y en la de largo plazo un saldo de 2654.347 9. que fueron parcialmente compensados con salidas de capital colombiano para constituir activos en el exterior (US$ 4. su movimiento no fue muy significativo. La cuenta capital y financiera en el primer trimestre de 2011 presentó un superávit de US$ 3. como lo muestra el primer trimestre del año 2011. Según datos en el periodo 2002-2007 el superávit de capital se dio por el aumento de la deuda externa pública por colocación de bonos. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 11. superior en US$1. después se mantuvo durante los tres años siguientes estable.236 2. ilustramos que desde el año 2001 han ingresado al país mucho capital extranjero para operaciones de inversión.096 657 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-I 2003 En el año 1999 la cuenta fue deficitaria. un aumento en el Superávit de Capitales. arrojando así una diferencia negativa en la cuenta de capital Analizando este grafico que corresponde a la CUENTA DE CAPITALES. .447 1.

inversión extranjera de portafolio y directa. US$834 m (11%) fueron utilizados para la compra de empresas en el exterior y la constitución de inversiones de portafolio.514 m resultantes del aumento de los pasivos por deuda externa.680 m (89% del total) se destinaron a la financiación del gasto corriente y otras transacciones de capital de la economía colombiana. . US$6. Los restantes flujos de capital asociados con los pasivos antes mencionados.Cabe señalar que de los US$ 7.

Largo plazo 14.183 5. 2008 y debe destacarse el año 2009 cuando ascendió a 12.000 -4.937 7. ya para el año 2010 se disminuyen los créditos a largo plazo un 52.367 2.591 4.035 4.000 0 0 -2.391 La grafica muestra que se genera un Superávit de Capitales de Largo plazo. Dentro de estos activos la partida más importante es la inversión colombiana en el exterior.000 2. También nos muestra que después del año 2002 se generan un gran aumento de inversión extranjera llegando a un aumento de un Déficit que se presentaba en ese año a un superávit para el año 2009 de 12598 (US$ millones). Al analizar más detalladamente los flujos de largo plazo nótese que los pasivos siempre han sido significativamente mayores que los activos.000 6. .624 966 4 6 8 10 12 14 6. pero se estima que según lo estimado por el primer trimestre del año 2011 los créditos aumenten de 6615 (año 2010) (US$ millones) a 14364 (año 2011) (US$ millones) para así seguir generando Superávit en la cuenta de capitales a largo plazo y se incentive la inversión extranjera.000 8.000 12. La grafica muestra que la inversión directa presento un comportamiento especialmente positivo en los años 2006.615 3.000 2.598 11.a. 2007.654 2 -1.000 12.077 2.000 10. ya que los créditos de inversión extranjera suelen ser más beneficiosos.598 millones de dólares.466 9.51%.

588 -309 -1. según esta grafica. han tenido un comportamiento poco dinamico a lo largo del periodo.000 5.000 0 1999 -2.000 2. En estos activos es especialmente importante la inversion de cartera y los prestamos. También se requiere mantener un nivel de reservas internacionales suficiente para cubrir las necesidades de liquidez externa y de esta manera suavizar el ajuste de la economía en caso de caídas en los ingresos por exportaciones o en los flujos de capital.344 Los flujos financieros de corto plazo.131 -1.293 -6. La Cuenta de Capital a Corto plazo está vinculada con los procesos de financiamiento de los desequilibrios en las relaciones económicas con el exterior que se destinan a fortalecer las Reservas internacionales y a financiar la Deuda existente vinculada al sector oficial.000 2000 2001 2002 2003 581 2004 2005 2006 2007 2008-445 2009 -495 2010 2011-I -2.695 2. Con el fin de reducir los costos de eventuales choques externos es necesario continuar con la corrección de los desbalances macroeconómicos que todavía existen en la economía colombiana.120 -4.000 -8. como otras economías pequeñas y abiertas. asi entre 1999 y 2009 el valor fue negativo a excepcion de los años 2002.019 -3. Sin embargo.000 -4. la economía colombiana es vulnerable frente a los cambios en el entorno externo que podrían afectar significativamente el crecimiento y el empleo.b.209 -2. 581 y 5333 millones de dolares respectivamente. . en el frente fiscal. Corto plazo 6. La cuenta corriente presenta niveles sostenibles y financiables que no revelan mayores problemas en el corto plazo.333 4. 2004 y 2010 que fluctuaron alrededor de 2695.000 -6. en particular.

ya que muestra la vulnerabilidad externa de nuestro país con amortizaciones y pago de intereses importantes. A nivel internacional se utilizan diferentes indicadores acerca de las reservas internacionales. el nivel de reservas internacionales alcanzó 4. como mínimo.696 3.167 188 27 8 10 1. En el 2007. esta relación es de 2. Actualmente.723 869 0 2 2.000 3. y en el Fondo Latinoamericano de Reservas y un pequeño porcentaje en oro. Se establece.133 2.000 4. euros y yenes. . Otro porcentaje de las reservas internacionales colombianas se encuentra en el Fondo Monetario Internacional. Así. Para el caso nuestro utilizaremos el tercer indicativo.000 4.349 1.543 2. Estas inversiones. con déficit en la cuenta corriente y que desean que en el caso eventual de que se presente el cierre de los mercados internacionales el ajuste de la cuenta corriente no se efectúe de manera rápida y brusca mediante la contracción del gasto y el producto. dólares. y corresponde a inversiones en derechos especiales de giro (DEG) (medios de pago emitidos por el Fondo Monetario Internacional) y a las reservas del país en el FMI. que se refieren a los principales usos que tienen las divisas. como el pago de las importaciones. se compone de monedas extranjeras.III. VARIACION DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 5. Existen tres indicadores más relevantes para hacer una evaluación de la vulnerabilidad externa de los países: Reservas / amortizaciones del año en curso o siguiente.000 1. el espacio adicional en el saldo de reservas internacionales para el caso de Colombia le permitirá a la economía resistir de manera más eficiente un eventual choque negativo que disminuya los flujos de capital o ejerza presiones devaluacioncitas sobre la tasa de cambio.215 -316 4 -186 6 12 14 Las reservas internacionales de Colombia tienen como principal componente las inversiones de corto plazo representadas en depósitos y títulos valores en el exterior. Reservas / servicio de la deuda externa total y Reservas / (amortizaciones + déficit en cuenta corriente).000 1.696 millones de dólares. el pago de tres meses de importaciones de bienes con las reservas internacionales.9 veces para el caso de Colombia.000 0 -1. un adecuado nivel de reservas internacionales que permite proteger a la economía de choques externos que afecten la cuenta corriente o los flujos de capitales. es decir.618 1.

los cuales son usados para financiar pagos al exterior. los créditos de bancos extranjeros. como ingresos de divisas: las exportaciones. y la inversión extranjera en el país. Podemos decir que estos mismos años hubo un déficit en las reservas internacionales debido a la reducción del ahorro público y privado generado por la diferencia de ingresos sobre egresos en las transacciones cambiarias del país con el resto del mundo. 2007 y 2010 se genero una acumulación de reservas internacionales como resultado de las transacciones que el país realizo con el exterior. El Banco de la República de Colombia ha declarado que las reservas internacionales del país han crecido más del un 1000% en 2004. En los años 2004. por ejemplo.que las reservas internacionales cubren cerca de nueve meses de pagos de importaciones. no hubo disponibilidad inmediata de estos activos. . Debido a que las reservas internacionales están formadas por los activos externos que están bajo control del Banco de la República en los años 1999. las transferencias hechas por colombianos en el exterior. 2003. respecto a 2003 y 2007 con respecto a 2006 constituyendo un máximo histórico. los pagos por importaciones y para que el Banco de la República pueda intervenir en el mercado cambiario y defender la tasa de cambio cuando ello sea necesario.

donde se otorgaba un énfasis especial a la asignación de divisas escasas por medios administrativos. fue concebido para una economía pequeña y relativamente aislada. ha introducido reformas substanciales en el ordenamiento cambiario y de comercio exterior del país. si bien constituyo un instrumento de gran utilidad para mantener el ordenamiento del sector externo y evitar situaciones críticas. Uno de los puntales del programa de internacionalización de la economía ha sido la identificación de un esquema cambiario adecuado a las necesidades de un intercambio fluido y amplio de bienes. de modo que alcancen altos niveles de eficiencia y calidad. Aunque su adopción esta orientada a generar cambios estructurales de largo plazo que modifiquen el perfil productivo y el modelo de crecimiento. ella debió consultar la situación coyuntural de la economía.CONCLUSIONES En el sector externo el mencionado proceso de apertura y modernización de la economía colombiana. lo que determinó la necesidad de adelantar el cronograma de la desgravación arancelaria y de ajustar el manejo cambiario a tales circunstancias. resultaba clara la insuficiencia del esquema anterior pare acomodarse a los postulados y exigencias del nuevo modelo. Al cambiar el enfoque del proceso de desarrollo. El Estatuto Cambiario que había venido operando en el país desde 1967. inspirado en el modelo de la sustitución de importaciones. especializada y eficiente. caracterizada por un acelerado ingreso de divisas y una caída de las importaciones. aunque conserva. cuya demanda puede garantizar una producción elevada. para superar las limitaciones del régimen precedente. con base en el juego de las fuerzas del mercado. Lo anterior se tradujo en la formulación de la Ley 1991. consistente en un esquema general y flexible donde los agentes tienen mayor injerencia en la determinación la tasa de cambio. servicios y capitales con el exterior. haciéndolo girar en torno a la proyección externa de la producción nacional. aquellos instrumentos y principios que confiere estabilidad al manejo cambiario colombiano en el pasado. En consecuencia. fue necesario diseñar una ley marco. a través de una exposición a la competencia internacional. En materia de política comercial. sustentar un crecimiento apoyado en los mercados externos. en consistencia con los objetivos de estabilización de la política macroeconomía de corto plazo. con el fin de introducir regulaciones cambiarias acordes con el nuevo enfoque económico. especialmente del sector manufacturero. . la reforma régimen de comercio exterior ha buscado impulsar mejora sustancial de la capacidad productiva.

co/departamentos/economia .org/ www.edu.co www.Fuentes: www.banrep.icesi.gov.banrepcultural.

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