FOROS ANALISIS FINANCIERO

FORO 1 EL ENTORNO DE LAS FINANZAS Posteriormente, reflexione, tomando como base el entorno actual de la empresa colombiana, acerca de:

Cules son las necesidades financieras de las unidades productivas? RTA Toda unidad productiva necesita de gran cantidad aportes financieros, primero la compra de materia prima para producir, segundo energa para poder operar, tercero estructura material para esto Ejemplo: motores maquinas etc; Mantenimiento preventivo y correctivo de las plantas y por ultimo personal operativo para las mismas, todo esto conlleva a una erogacin de dinero que debe ser muy bien administrado para que realmente rinda beneficios que es el fin de una firma productiva. Todas las empresas necesitan algn tipo de financiacin para mantenerse en el tiempo. El capital de los socios de la empresa es la primera fuente de financiacin de ella. Las fluctuaciones del mercado y la demanda generan en las empresas pocas de escasees y abundancia econmica, en Colombia las empresas estn propensas a muchos riesgos, riesgos de crdito, riesgos de mercado, tasas de inters, liquidez, tasas de cambio, insuficiencia patrimonial, endeudamiento, riesgo de gestin operativa, riesgo legal, soberano y sistemtico, entre otros.

Muchos de estos riesgos son por ser poco prudentes en la adquisicin de otro tipo de financiamiento encareciendo el costo de capital. A mayor riesgo mayor son las utilidades, pero la ambicin genera que se adquieran mayores riesgos y ha mayores riesgos mayores probabilidades de fracasar. Es por esta razn que muchas empresas colombianas como C.P COMPANY , financien sus operaciones nicamente con capital propio. Igualando el activo con el patrimonio.

Dependiendo del tipo de empresa existe cierta cantidad de riesgo. El cual debe ser bien analizado por el gerente de la empresa para que este pueda buscar la optima forma de financiar la empresa, cubriendo el costo de capital de la firma. Cul es papel del gerente financiero de una empresa que proyecta permanecer en el mercado?

los gerentes financieros miden el desempeo de la compaa, determinan cuales sern las consecuencias financieras si sta mantiene su actual curso o lo modifica, y recomiendan la

manera como la firma debe utilizar sus activos. Ellos, asimismo, localizan fuentes externas de financiacin y recomiendan la ms benfica combinacin de fuentes financieras, para de esta manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de la empresa.

los gerentes financieros deben estar en capacidad de comunicar, analizar y tomar decisiones con base en la informacin recopilada a partir de muchas fuentes. para llevar a cabo esta tarea, necesitan analizar los estados financieros, adems de pronosticar, planear y determinar el efecto de la magnitud, el riesgo y la temporalidad de los flujos de efectivo."

Apreciado/a estudiante: podr participar ms de una vez en el foro de discusin, para enriquecerlo con opiniones nuevas, referidas por ejemplo, a comentarios hechos por sus compaeros en este espacio colaborativo. De ah la importancia de revisar peridicamente el foro y leer las presentaciones de los dems, con el fin de propiciar la comunicacin y la interaccin entre los participantes.

FORO 2 NATURALEZA DEL ANLISIS FINANCIERO Posteriormente, reflexione sobre: Qu perseguira en la informacin financiera si usted estuviera en el papel de: Propietario Gerente Empleado Banco Gobierno Presente y comparta su reflexin en el foro de esta semana. Propietario: Me sirve para darme cuenta como ha sido administrado el negocio, si en efecto se estn cumpliendo los propsitos y se est produciendo y/o vendiendo lo necesario para sostener la empresa, al igual que me sirve para identificar las utilidades que se estn generando y saber en que se estn invirtiendo los recursos obtenidos. Gerente: Me sirve para revisar si las proyecciones planteadas si se estn cumpliendo, para verificar las utilidades, para tomar decisiones sobre el futuro de la empresa, para revisar los mecanismos de inversin y/o aprovechamiento de los recursos, para revisar posibles necesidades de inversin, para analizar cmo estn los niveles de produccin (si son suficientes o la demanda ha aumentado) y revisin de costos operativos entre otros aspectos.

 Empleado: Me sirven obviamente para verificar la capacidad de pago de la empresa frente a la remuneracin y el sostenimiento de los aportes a la seguridad social y prestaciones sociales. Adems permite que en algunos casos pueda acceder a la compra de acciones y/o cuotas en la ca. (Llegando a presentarse una oferta). Banco: Frente a los bancos. Razn ser mirar la capacidad de endeudamiento de las empresas para poder ofrecerle servicios, crditos, portafolios de inversin y dems productos. Gobierno: Para el gobierno sern importantes en la medida que les permite revisar que los parmetros exigidos si se estn cumpliendo, que se est declarando lo debido y que no haya cabida a lavados de dinero, evasin de impuestos y fraudes que pudieran eximir a las empresas de sus responsabilidades.

FORO 3LA GERENCIA FINANCIERA A TRAVS DE INDICADORES, Acto seguido, reflexione acerca de: Cul es el papel de los estados financieros y las herramientas y tcnicas de anlisis de la informacin.

RTA: Los estados financieros representan para todos los entes sealados, una radiografa de los activos y pasivos de la empresa a determinado momento, y se constituyen en herramienta bsica para entender la eficiencia de la misma en trminos de mrgenes operativos y netos. Son determinantes a la hora de evaluar en el tiempo el manejo de la empresa, y base para tomar acciones correctivas ao a ao. Si fuese contratado para dirigir el rea financiera de una empresa, partira por conocer el funcionamiento de la misma y de su entorno, buscando siempre un crecimiento dentro de lo posible manteniendo los ndices mnimos de calidad y de rentabilidad que se determinen para la misma en cada periodo, la eficiencia en costes y gastos as como el manejo fiscal son muy importantes.. Presentar la razonabilidad de las cifras contables de tal forma que se apeguen a la realidad del negocio para emitir los juicios que proporcionan la mejor toma de decisiones, as como la transparencia del origen y aplicacin de los recursos del mismo.

Qu sucede con aquellas empresas (microempresas), que no llevan registros de la informacin financiera, en un contexto empresarial globalizado. Las empresas que no tienen un registro de la informacin financiera trabajan a ciegas prcticamente, pues ellas no conocen realmente sus problemas y se la pasan apagando incendios.

Al no conocer sus problemas, no pueden buscar la mejor forma para solucionarlos y mucho menos pueden medir su productividad con otras empresas o con periodos pasados, esto hace que la empresa se vuelva poco competitiva pues no puede establecer objetivos estratgicos, adems corre el peligro de quebrar sin previo aviso al no tantear sus riesgos.

FORO 4 LA IMPORTANCIA DE TENER UNA BUENA DIRECCIN Y ADMINISTRACIN FINANCIERA DENTRO DE LA ORGANIZACIN Para la participacin en el foro de discusin de esta semana, le sugerimos que: 1. Realice la lectura del documento La Importancia de Tener una Buena Direccin y Administracin Financiera dentro de la Organizacin, que se encuentra en el botn Documentos Semana 4 Las movidas de los banqueros

2. Acto seguido reflexione: Si usted fuese contratado por una compaa para dirigir el rea financiera Cules seran los puntos clave sobre los cuales enfocara su gestin para apoyar el crecimiento organizacional?

Facilitando el aprendizaje organizativo Hoy quiero compartir con ustedes algunos pensamientos sobre el aprendizaje organizativo. Para comenzar he observado que los lderes organizativos, ya sea desde su visin, estilo de liderazgo y motivacin, influencian fuertemente la vida organizativa. Hacen que las cosas paseny animan a las otras personas a seguir el mismo rumbo. Todos sabemos que la palabra cambio, una de las ms utilizadas en los ltimos aos, est asociada a la capacidad de aprender y desarrollarse como persona y profesional. Entonces: Como afrontar los cambios nuevos con viejos proceso, procedimientos y estructuras? Habra que re-pensar la visin actual si queremos adquirir las competencias que sern necesarias en el futuro para lograr tener xito? Las organizaciones deben fomentar y apoyar el crecimiento personal, aprender de las personas que integran su organizacin, ya que ellas poseen conocimiento y experiencia. Estamos pasando de una era de control y comando a la importancia de la informacin y el conocimiento. Por lo tanto, las organizaciones necesitan re-formular sus estructuras, las

responsabilidades de los directivos, la comunicacin e informacin y las relaciones interpersonales basndose en la sinceridad, la integridad y la honestidad (Chan, 1994). El liderazgo y la motivacin organizativos se refieren a una cantidad de habilidades profesionales y cualidades personales, el rol de los directivos, el liderazgo en relacin al aprendizaje, el liderazgo ejecutivo, el liderazgo frente a un proceso de cambio cultural. Mucho se habla del liderazgo efectivo. Tai seala en una investigacin que este tipo de liderazgo incluye: claridad de visin, comunicacin creble, habilidades interpersonales para fomentar el espritu activo en las personas y venderla visin, la sinceridad, la generosidad y el autodominio (soportar la soledad del liderazgo), motivacin y energa fsica. Combinar estas cualidades con el acercamiento al aprendizaje permanentemente autocrtico, abierto, flexible, de xito, de un direccin en constante cambio, seguir siendo fundamental para quien quiera llegar a lo ms alto. Recordemos que los lderes imprimen el carcter a la organizacin. Cmo se ve esto? En cmo hacen frente a las tareas que hay que ejecutar, cmo se interpretan las normas y las polticas de la compaa y cmo se trata a los empleados. Hoy se habla de trabajadores de conocimiento, y tenemos que ir aprendiendo que el desarrollo de nuevos productos o servicios va a depender ms del liderazgo de los trabajadores del conocimiento, amenazando el rol del lder convencional. Se necesita detectar a aquellos empleados que posean cualidades de liderazgo y que sean capaces de asumir el rol mediante un reconocimiento, recompensa y entrenamiento. Lorange (1996) afirma que el aprendizaje organizativo se basa en cuatro proposiciones: P1: el aprendizaje organizativo depende de dos factores complementarios: el descubrimiento de nuevos conocimientos y la facultad de adaptarse a los subsiguientes e inevitables cambios. P2: el aprendizaje organizativo se produce en dos lugares complementarios: dentro de la organizacin y fuera de ella, en un esfuerzo conjunto con otras corporaciones a modo de benchmarking. P3: el aprendizaje organizativo es un proceso deliberado. P4: los catalizadores externos pueden tener un rol crtico y positivo en el proceso de aprendizaje organizativo. Estas proposiciones estn asociadas a las dimensiones del aprendizaje organizativo, como conferencias abiertas, benchmarking, workshop, aprendizaje en el puesto de trabajo, proyectos basados en la investigacin, cursos internos, etc. Para finalizar podemos preguntarnos: Cmo pueden las organizaciones prepararse para descubrir las tendencias del mercado y responder a ellas en forma adecuada?

Cmo debera asimilar la organizacin el nuevo conocimiento que vaya adquiriendo de los continuos cambios? Cul es la estructura ms adecuada para ahora tanto como para el futuro? Cmo debera la organizacin ajustar el flujo de informacin de forma que saque todas las ventajas posibles de las comunicaciones en tiempo real (intranet, Internet, oficinas virtuales, trabajo en red)? Tenemos todo un desafo por delante. Recordemos que no encontrar la respuesta adecuada pondr en peligro tu existencia (Herodoto).

Qu herramientas utilizar para el anlisis de la informacin?

HERRAMIENTAS DEL ANLISIS FINANCIERO

Para el anlisis financiero de una empresa es necesario identificar la informacin pertinente y utilizar herramientas que permitan un tratamiento adecuado de esa informacin.

En el anlisis financiero se usan cuatro tipos de tcnicas:

1) tcnicas de interpretacin de datos (tanto de la empresa como de los mercados de bienes y financieros) 2) tcnicas de evaluacin competitiva y estratgica 3) tcnicas de pronstico y proyeccin 4) tcnicas de clculo financiero

En todas las situaciones en que se aplica el anlisis financiero se realiza alguna forma de interpretacin de la situacin actual de la empresa (diagnstico de la empresa) y de proyeccin de su desempeo esperado (considerando situaciones alternativas). Diagnstico: qu excedente se obtiene actualmente? Es adecuado segn el crecimiento y el financiamiento? Proyeccin: cul sera el excedente si se decide una inversin adicional, o se modifica el modo de gestin? (por ejemplo, si se modifican las condiciones de venta a los clientes, o se cambia el proceso de produccin).

La proporcin de diagnstico y de evaluacin de alternativas que contiene el anlisis depende de la decisin que se considera y la posicin del interesado (interno o externo a la empresa). Sin embargo, hasta la ms simple interpretacin de la situacin actual implica algn juicio acerca del desempeo esperado; en muchos casos, este juicio consiste en una sencilla extrapolacin de la situacin actual. (Qu pasa si se mantienen las condiciones actuales, tanto de los mercados como de la gestin de los recursos?)

PREGUNTAS DE COMPRENSION

1.7 Principales usos del anlisis financiero Pregunta 1.C Enuncie en sus palabras el significado del diagnstico financiero de una empresa. El anlisis financiero permite establecer las consecuencias financieras en todas las situaciones de negocios. Hasta ahora podemos decir que las consecuencias financieras se manifiestan como la magnitud de los recursos necesarios y el efecto en el excedente econmico que se produce con los negocios. El anlisis financiero de una empresa puede realizarse 1) para las decisiones de un tercero que va a relacionarse con la empresa o 2) para las decisiones de la direccin de la empresa en la adquisicin o gestin de sus recursos. Por esto, los usos del anlisis financiero se pueden considerar en dos grupos. Con el anlisis financiero se establece un diagnstico para evaluar la decisin de crdito a un cliente, o la evaluacin del crdito que realiza un prestamista, o para la decisin de realizar aportes de capital a una empresa, o para comprar o vender acciones de la empresa en el mercado, o en el acuerdo para el saneamiento financiero de una empresa. Tambin se utiliza el anlisis financiero para la valuacin de un activo especfico (para su venta, o para la medicin contable del valor tcnico). El anlisis financiero tambin se utiliza para establecer los efectos de alternativas de decisiones de inversin, de las polticas comerciales (margen o precio, promocin y publicidad,

reas geogrficas, distribucin) y de las polticas operativas y de recursos humanos (programas de desarrollo de procesos y productos, de remuneraciones). O de las alternativas de financia- miento, o las polticas de dividendos.

1.8 Informacin para el anlisis financiero Hay seis tipos de fuentes de informacin para el anlisis financiero de una empresa: 1) la contabilidad de la empresa 2) las estadsticas comerciales y operativas de la empresa (composicin de ventas y costos, medidas de productividad) 3) el relevamiento de precios y composicin de los mercados y sectores pertinentes (mercados de insumos y de productos) 4) los pronsticos acerca del desenvolvimiento de los mercados y los sectores 5) el relevamiento y las perspectivas de la tecnologa (de procesos y pro- ductos) aplicable en la empresa y en el sector en que compite 6) las condiciones legales, impositivas y de regulacin de la empresa y el sector La seleccin de la informacin depende del anlisis que se requiere y de la posicin del analista.

1.9 Posicin del analista y perspectiva del anlisis El tipo y la calidad de la informacin disponible dependen de la posicin, con respecto a la empresa, de la persona que rea- liza el anlisis. El anlisis puede ser para uso interno de la empresa o para uso de terceros. En este ltimo caso, puede existir, o no, relacin con la empresa que se analiza. En el esquema 1.3 se tipifican estas situaciones en trminos de la disponibilidad de informacin, tanto histrica como de evolucin de la empresa y el sector).

Esquema 1.3 Anlisis financiero para uso interno y externo

ANALISIS PARA USO INTERNO Diagnstico o Evaluacin de alternativas Se dispone de todos los datos de la empresa, tanto contables como estadsticos, as como de las perspectivas de los directivos acerca del sector (productos y tecnologa), y de las consideraciones estratgicas que realizan.

ANALISIS PARA USO EXTERNO Diagnstico de la empresa

1. El anlisis se realiza manteniendo comunicacin con la empresa Se dispone de los datos requeridos, pero en menor medida de informacin confiable acerca de las perspectivas y la estrategia de la empresa. Es el caso del anlisis para crdito, o para avanzar en procesos de compra de la empresa, o para formular juicios de orientacin a inversores financieros. 2. El anlisis se realiza sin tener comunicacin con la empresa Slo se dispone de la informacin que es pblica acerca de la empresa y de los mercados en que acta. Es el caso del anlisis preliminar para compra de l a empresa; cuando este proceso avanza, se llega a la situacin 1.

1.10 El anlisis financiero que se estudia aqu Con este panorama del anlisis financiero se puede delinear el anlisis que se explica en este manual: es el anlisis financiero basado principalmente en la informacin contable de la empresa. Los estados contables suelen considerarse la informacin bsica para el anlisis de la situacin de la empresa; el anlisis financiero, en parte, es anlisis de estados contables. El anlisis financiero con informacin contable (AFIC) es un mtodo para utilizar de un modo congruente las cifras contables de la empresa. Al observar las cifras contables aparecen algunas preguntas inciales:

Cmo se interpreta la situacin de la empresa a partir de las cifras contables?

Qu informacin adicional se requiere para formular un juicio acerca de esa situacin?

Cmo se pueden identificar las limitaciones de las conclusiones de ese anlisis?

Qu datos deben utilizarse?

Cules son las herramientas para resumir y obtener medidas con significado eco- nmico y financiero? El mtodo est centrado en la informacin contable. Por ello, en muchos casos los resultados que se obtienen son parciales, ya que deben agregarse otras tcnicas para interpretar la informacin de los mercados reales (de insumos y de productos de la empresa) y financieros. El AFIC permite obtener conclusiones acerca de la situacin de la empresa para diversas finalidades:

Para un proveedor o prestamista: Concesin de crdito comercial o financiero

Para un inversor: Aporte de capital en la empresa

Para la direccin general: Desempeo de la empresa

Para la direccin general: Medidas para alternativas estratgicas o de gestin

Para la direccin funcional: Medidas de desempeo comercial y operativo

El AFIC no se refiere nicamente al pasado, al desempeo observado de la empresa. Siempre est implcito un juicio acerca del futuro, acerca de cmo ser la situacin y el desempeo de la empresa: cualquier anlisis del pasado se realiza para formular una inferencia del posible futuro. En este anlisis tambin se utilizan herramientas de proyeccin, tanto de la situacin general de la empresa como de polticas especficas de gestin (de clientes, de costos). Segn sea la posicin del analista (para uso interno o para uso externo) ser el tipo de informacin que se refleja en las conclusiones. El anlisis para decisiones siempre tiene un componente de AFIC. Este es necesario para formarse un juicio acerca de la representatividad de las cifras que describen los aspectos relevantes de la empresa, y cmo puede calificarse su desempeo. La interpretacin de la situacin econmica y financiera requiere un diagnstico competitivo y directivo de la empresa. El AFIC utiliza las conclusiones de la evaluacin competitiva de la empresa para formar una opinin acerca del problema que se considera.

1.11 Procedimiento del anlisis financiero con informacin contable Si bien los usos del AFIC y la perspectiva que se tiene de la empresa son muy variados es posible establecer una secuencia de trabajo con las tareas a realizar: Etapa 1 Estipular la finalidad del anlisis, los aspectos del problema y el enfoque que se utilizar

Etapa 2 Obtener y ajustar la informacin contable, evaluando su confiabilidad Etapa 3 Calcular los indicadores contables de desempeo que se requieren para el anlisis Etapa 4 Cuando es necesario, expresar el flujo de fondos de la empresa Etapa 5 Realizar la evaluacin competitiva del sector y de la empresa Etapa 6 Especificar y formular la proyeccin de las actividades de la empresa que se requiere para el anlisis Etapa 7 Realizar la evaluacin final, relacionando la finalidad con los aspectos relevantes observados y proyectados Etapa 8 Comunicar las conclusiones y fundamentos del anlisis

 En el esquema 1.4 se enuncia este orden de trabajo, haciendo una distincin entre las etapas en donde bsicamente se aplican tcnicas del AFIC y las etapas en las que predomina el criterio del analista.

Esquema 1.4 Procedimiento para el anlisis financiero de una empresa

Criterio del analista 1. Estipular el objetivo del anlisis y el enfoque para el problema

Tcnica del AFIC

2. Obtener y ajustar la informacin contable 3. Calcular los indicadores contables 4. Calcular el flujo de fondos 5. Formular la evaluacin competitiva 6. Especificar la proyeccin requerida para el anlisis 7. Formular la evaluacin final 8. Comunicar las conclusiones y fundamentos del anlisis La finalidad (el objetivo) proporciona el criterio para evaluar la intensidad de las correspondientes tareas. Ser el primer paso para el estudio. Es importante tener en cuenta que el anlisis financiero nunca es neutral. Quien realiza el anlisis llega a una conclusin acerca de lo que es significativo en la situacin de la empresa para la decisin que se considera. Es en virtud de sta que se realiza el anlisis, y el juicio formado (las conclusiones) pretende persuadir acerca del curso de accin adecuado. Este juicio es la conviccin del analista acerca de qu debe decidirse. Por esto, una parte importante del anlisis es la comunicacin de los resultados. Esta debe ser persuasiva, en el sentido de convencer al destinatario de que ese juicio es correcto.

La secuencia de pasos para realizar el anlisis slo es indicativa; cada uno llega a la conclusin siguiendo su camino. Pero el grado de persuasin depende de cmo se puedan responder las preguntas significativas; y la respuesta convincente depende de que se hayan cubierto todas estas instancias, aunque sea en un orden distinto.

rea financiera: Es el rea de la empresa que se encarga de los recursos financieros, como el capital, la facturacin, los pagos, el flujo de caja, entre otros. Los principales controles en el rea financiera se presentan a continuacin:

Control presupuestario: Es el control de las previsiones de los gastos financieros, por departamento, para verificar cualquier desvos en los gastos. Control de costos: Control global de los costos incurridos por la empresa, ya sean costos de produccin, de ventas, administrativos (gastos administrativos entre los cuales estn; salarios de la direccin y gerencia, alquiler de edificios, entre otros), financieros como los intereses y amortizaciones, prstamos o financiamientos externos entre otros.