LA MESA DE DINERO

“UNA VISION DE FUTURO”
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

INSTITUTO DE SUBERCASEAUX.

ESTUDIOS

BANCARIOS

GUILLERMO

MEMORIA PARA OPTAR AL TITULO DE INGENIERO DE EJECUCION FINANCIERA PROFESOR GUIA: SR. HERNAN PAPE LARRE ALUMNOS : ENRIQUE PEREIRA MORA MARCELO SILVA TOLEDO STALIN IBAÑEZ GRANIFO RICARDO UGALDE RAMIREZ RAFAEL GALLARDO ESPINOZA SANTIAGO, DICIEMBRE 1999

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

INDICE

GENERAL

CAPITULO I CAPITULO II

INTRODUCCION....................................................página EL MERCADO DE CAPITALES...........................página

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CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL....................página 23 CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO.página 41 CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO....................................página 86

CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS .....................................página 114 CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS...página 154 CAPITULO VIII CONCLUSIONES.................................................página 184 CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA...................................................página 198 CAPITULO X GLOSARIO............................................................página 201

CAPITULO XI ANEXOS.................................................................página 223

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

DEDICAMOS ESTA MEMORIA... A NUESTRAS FAMILIAS QUIENES NOS HAN APOYADO DURANTE ESTOS AÑOS DE ESTUDIO. ESPECIALMENTE A NUESTRAS ESPOSAS E HIJOS QUE NOS HAN TOLERADO TANTOS FINES DE SEMANA ESTUDIANDO. SIN SU GRAN COMPRENSION Y CARIÑO NO HABRÍAMOS LOGRADO LA ANSIADA META DEL TITULO PROFESIONAL.

AGRADECIMIENTOS ESTE GRUPO DE PRIMEROS EGRESADOS DE LA CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE EJECUCION FINANCIERA, AGRADECE A LA SRA. LUCIA PARDO VÁSQUEZ, RECTORA DEL INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS “GUILLERMO SUBERCASEAUX” Y A LA SRA. ALEJANDRA FELIP IMPERATORE, DIRECTORA ACADEMICA DEL INSTITUTO, POR SU DEDICACION, ENTUSIASMO Y APOYO BRINDADO, QUE HICIERON REALIDAD NUESTRA CARRERA. NOS SENTIMOS FELICES DE HABER PARTICIPADO COMO PIONEROS DE UNA CARRERA LLAMADA A SER REFERENTE Y OBJETIVO DE REALIZACION PERSONAL Y PROFESIONAL DE LAS NUEVAS GENERACIONES DE ALUMNOS QUE VENDRAN.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

CAPITULO I INTRODUCCION 1.-AREA DE CONOCIMIENTO O INTERES
El Area de conocimiento a considerar comprende el análisis de la Mesa de Dinero de un Banco Comercial en Chile, y específicamente, el uso y la aplicación de la Innovación como herramienta de apoyo a la gestión y a la creación de nuevos negocios.

2.- DEFINICION DEL TEMA A DESARROLLAR
A medida que se aproxima el inicio del próximo siglo, los Bancos y sus Mesas de Dinero, se encuentran frente a desafíos de enormes dimensiones. La tendencia hacia la globalización, que se presenta en todas las actividades significativas de negocios, lleva consigo un aumento importante en la intensidad y diversidad de la competencia. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en la confluencia de distintas razones o circunstancias que están provocando veloces cambios en todas las áreas del que hacer humano. Entre estas razones se pueden mencionar tres principales: Primero, una nueva mentalidad. Todos saben de apasionantes puestas en marcha, especialmente de compañías de alta tecnología que, en la década pasada, empezaron en garajes y, más temprano que tarde, pasaron a ser gigantes. Segundo, en el ámbito financiero, los avances tecnológicos hacen cambiar la forma de ver los negocios: a).- Grandes bases de datos son analizadas para investigar probables clientes y lanzar campañas de marketing directo para ir en busca de nuevos clientes y ofrecimiento de nuevos productos y/ó servicios. b).- Modelos computacionales que simplifican y aumentan la velocidad de análisis de aplicaciones, procesamiento de operaciones y grandes volúmenes de negocios. c).- Los propios clientes utilizan software estándar de contabilidad o finanzas personales, en PC's unidos a sus Bancos, para funciones rutinarias como indagación de balance, transferencia de fondos entre cuentas, pago de cuentas y servicios, pagos de impuestos, pagos a proveedores, cobranzas, etc. d).- Los clientes utilizan los números telefónicos 800 y celulares digitales para contactar centros de llamados regionales, nacionales o internacionales y poder localizar al personal del Banco para resolver dudas o cerrar negocios.

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es un desafío y constituye por sí solo el interés por aumentar y profundizar el conocimiento y dejar planteada una posible nueva VISION DE FUTURO. aunque el negocio de prestar en red no es común todavía.. demasiado rígidas y que se han "adaptado" a los nuevos negocios. Resulta esencial que los ejecutivos que dirigen estas Areas de las Finanzas se sientan cómodos con los continuos cambios en un medio ambiente altamente dinámico y tengan la capacidad para prever. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en las fuerzas invasivas de la tecnología. en lugar de anticiparse a ellos.Los clientes se sienten cada vez más cómodos usando Internet para sus transacciones financieras. proveer y actuar con un sentido de Innovación. autogestionando los riesgos financieros inherentes a estos negocios. a través de un Enfoque Descriptivo-Exploratorio . 3. Tercero. hoy en día se requiere ser socio de los clientes y los beneficios conjuntos que se obtienen son mayores que la suma de los beneficios individuales. las principales características de una Mesa de Dinero que aplica la "Innovación" como herramienta de gestión del cambio. Estas fuerzas de la globalización y el impacto de la tecnología exigen una nueva forma de visualizar las Mesas de Dinero. al contrario de los procesos de cambios con estructuras tradicionales.-OBJETIVOS GENERALES Generar una estructura marco de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro.-FUNDAMENTACION DEL TRABAJO Esta visión se plantea como una real alternativa que permite mejorar la eficiencia en el uso de los recursos y la eficacia en la obtención de resultados. hoy ya no ocurre como hace diez años. aplicada a los negocios de la Mesa de Dinero. que el Banco sólo ofrecía productos y cobraba por ellos. a pesar de su creciente importancia estratégica. El sólo hecho de investigar y analizar un tema sobre el cual no existe un gran volumen de información. lo que creemos hace enriquecedor el estudio sobre el tema. el propósito es ofrecer. las que están dando nueva forma a las Industrias y Sectores Económicos y afectando sustancialmente los modos de competir.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” e). 5 . 4. En tal sentido. El principal aporte de este estudio es entregar una Visión de la Mesa de Dinero como una Empresa en sí misma y con una Visión de Futuro. que permita realizar las funciones propias y negocios actuales con eficiencia y eficacia.

Control de Gestión. a través de esta estructura innovadora. 6.Reuniones periódicas con el Profesor Guía Sr..METODOLOGIA La metodología empleada para efectuar este trabajo está compuesta básicamente por las siguientes actividades: .Recopilación y estudio de la situación actual de la Banca y de las Mesas de Dinero en el país. . sino que más bien sea un aporte práctico acerca de los beneficios de aplicar la INNOVACION como herramienta para llevar a una Unidad Organizacional Estratégica como la Mesa de Dinero a enfrentar desafíos y cambios tan fundamentales producto de la "Globalización" con sus riesgos implícitos. Gestión de Riesgos Financieros. . 6 . Lo anterior no significa que este estudio y sus resultados se constituyan en una RECETA o en un MODELO DE APLICACIÓN GENERAL. . Antecedentes y Normas del Banco Central de Chile y de la Superintendencia de Bancos.-ANTECEDENTES DEL TEMA Dado que el Area o Ambito de las Mesas de Dinero es relativamente confidencial en el que hacer bancario. lo cual se valida con la experiencia recogida. ha sido fundamental el recoger experiencias sobre el tema entre ejecutivos y operadores de mesa .Reuniones con personas especializadas que trabajan o han trabajado en el Area de Finanzas de Bancos y/o en las Mesas de Dinero.Consultas a textos especializados en Administración. 5. Planificación Estratégica. a través de lo cual alcance mejoras distintivas de eficiencia hacia el futuro. así como el "Cambio Tecnológico" y sus costos y beneficios y la Proactividad como filosofía en la creación de "Nuevos Negocios". Hernán Pape Larre. Mercado de Capitales e Instrumentos Financieros y sus Características. El desarrollo mismo del trabajo para efectos de este Seminario de Titulación se plantea en términos descriptivo-exploratorio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Asimismo. entre otros. le permita el análisis y diseño de nuevos negocios autorizados por la Autoridad y la Alta Dirección del Banco. Marketing Avanzado.

la importancia de su gestión y control así como las políticas de gestión de riesgos financieros. El capítulo V desarrolla los aspectos relacionados con las funciones propias y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. incorporando la Visión. análisis de los temas abordados. El capítulo VI define. El capítulo IV presenta nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro. así como el análisis y propuestas en la medición de gestión y resultados. proposiciones de gestión etc. Misión y los Objetivos de una Empresa dentro de la Empresa. A continuación se describen los contenidos de los Capítulos que conforman el trabajo. definiendo un sistema de información para la gestión de estos riesgos y los necesarios estados y reportes de gestión financiera.Reuniones de Análisis entre los integrantes del grupo de trabajo. El capítulo II define el Mercado de Capitales y sus características. funciones y operaciones de una Mesa de Dinero de corte tradicional. Se presenta la nueva estructura orgánica marco. señalando los antecedentes del tema y la metodología a aplicar. la asignación de límites y establece un código de ética. El capítulo III se ocupa de la estructura orgánica. una definición del tema a desarrollar. los fundamentos del trabajo con sus objetivos generales. . .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . identifica y reconoce la existencia de los riesgos financieros.Redacción y preparación de los informes de avance del trabajo. evaluación de perspectivas de los futuros negocios bancarios. incorporando los productos y negocios en moneda nacional separados de aquellos en moneda extranjera. discusión de temas.Por último. La importancia estratégica de la Mesa de Dinero. confección de conclusiones. aplicando la segmentación del mercado de clientes y productos. evaluación de aprendizaje y confección del Informe Final del trabajo realizado. 7 . El presente Capítulo I presenta el Area de Conocimiento ó Interés. Incorpora la importancia del recurso humano. el Middle Office y el Back Office. estructurando límites y márgenes. así como el entorno competitivo en que se desenvuelven los Bancos y las Mesas de Dinero. profundizando en el perfil del operador. con la división funcional en el Front Office.

Analiza los sistemas de información.No se debe descuidar la Razón del Negocio: “El Cliente-Persona". y los efectos sistémicos que se obtienen. Así.Conclusiones Finales. CONCLUSION Nº4.. CONCLUSION Nº5. buen manejo y uso de la Tecnología y sus efectos en la Competitividad.El Recurso Humano y su importancia Estratégica. En el Capítulo IX se presenta la Bibliografía utilizada para la realización del trabajo. 8 ..Las amenazas de la Globalización. tales como el Análisis Fundamental y el Análisis Técnico. El Capítulo VIII presenta las conclusiones del trabajo. Por último. CONCLUSION Nª2.. los sistemas de comunicación. en el Capítulo XI se presenta un Anexo que contiene una descripción detallada de algunos productos e instrumentos financieros que operan las Mesas de Dinero..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capítulo VII describe las oportunidades de nuevos negocios..La importancia de la incorporación. CONCLUSION Nº6. como resultado de la consideración y aplicación tanto conceptual como práctica de nuestra VISION DE FUTURO. CONCLUSION Nº3. los aspectos tecnológicos de apoyo. estas conclusiones se desglosan como sigue: CONCLUSION Nº1.. sistemas de reporte y gestión y finalmente aspectos teóricos de los sistemas de apoyo en la toma de decisiones basados en el análisis de variables y proyecciones de estas variables. En el Capítulo X se adjunta un Glosario con definiciones y explicaciones acerca de conceptos que se abordan en el presente estudio y otros que son de común utilización en el lenguaje técnico de las Mesas de Dinero. en la búsqueda de alcanzar niveles de máximo beneficio.La necesidad de converger hacia una nueva Institucionalidad Financiera. registro y control de negocios. desagregadas según nuestra visión de su nivel de importancia.

es decir. donde los ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto. 9 . operaciones crediticias haciendo de estas transacciones su negocio habitual (bancos). A. Capitulo I numeral 5 Mercado cambiario formal -”Es el constituído por las empresas bancarias y por las Casas de Cambio autorizados para formar parte de dicho mercado”-. pudiendo llevarse a cabo en forma directa o por medio de un intermediario financiero.1.2. posibilitando la transferencia de fondos desde las unidades económicas con excedentes de éstos. utilidades u otras fuentes. por esa transferencia se cobra un precio. Según lo establece el Banco Central de Chile en el compendio de normas de Cambios Internacionales. En otros términos.3. Titulo I. es la instancia en que se realizan los intercambios. transfieren recursos financieros hacia aquellos agentes deficitarios (demandantes). en el cual los agentes excedentarios (oferentes). debido a la inversión en actividades productivas o al incremento de su consumo. el mercado de capitales lo que hace es canalizar la oferta y la demanda de fondos de corto. frecuentemente. A. Mercado Formal: Conjunto de organismos que se han especializado en operaciones de crédito. mediante mecanismos y entes diseñados previamente. derivados del ahorro. como asimismo personas naturales o jurídicas que realizan. mediano y largo plazo. hacia aquellas que tienen déficit. Definición y Clasificación Mercado: Es el lugar donde se ponen en contacto los compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) de un bien o servicio. CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES A.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO II EL MERCADO DE CAPITALES A. Por lo tanto. el punto medio donde pueden acudir los interesados para transferir bienes propios u ofertar servicios a cambio de una compensación equivalente en dinero y otros bienes. Mercado de Capitales: Concepto: Parte del sistema económico compuesto por mercados formales e informales.

o sea. Cierto grado de especulación. Mercado Primario: Conocido también con el nombre de Mercado de Emisión. b. A.6.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A. Mercados continuos. Mercado Informal: Es aquel formado por organismos (empresas. los cuales son adquiridos por bancos comerciales.5. transacciones en que participa el adquirente inicial del instrumento con un tercero distinto al emisor. Dichas operaciones serían los créditos comerciales y los créditos al consumidor. es el formado por las transacciones posteriores a las realizadas en el Mercado Primario. A. siempre y cuando visualicen que la inversión que harán es factible de liquidar en cualquier momento. el cual es formado por los agentes emisores de títulos y primera venta de éstos a las personas (naturales o jurídicas). Los mercados secundarios permiten: a. Un ejemplo de este mercado es la colocación que efectúa el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República de pagarés de su propia emisión. c. Mercado Secundario: También llamado Mercado para Valores de Segunda Mano o Mercado de Intermediación. ya que existirá un mayor número de inversionistas dispuestos a realizar operaciones en dicho mercado. quienes se encuentran debidamente autorizados para estos efectos. Facilitar el traspaso de propiedad. La importancia principal del Mercado Secundario está dada por la liquidez que da a los instrumentos del mercado de capitales. 10 .4. instituciones y personas) cuyo objetivo principal es la compra/venta de productos y/o servicios y realizar operaciones crediticias sólo como transacciones esporádicas.

A fin de desarrollar dicho mercado. lo cual obligó a que el esquema económico fuera mixto.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Antecedente Histórico . En el sector financiero no bancario no existían intermediarios o agentes que permitieran transferir recursos importantes en relación con el tamaño de la economía. 5. 4. aplicando políticas proteccionistas y de sustitución de importaciones. el cual pasó a ser el mayor inversionista del país. con una importante participación del Estado en lo relativo al ahorro e inversión. 2. Autorización a los bancos comerciales y sociedades financieras para mantener cuentas de ahorro a la vista y a plazo. se dispuso de las siguientes políticas: 1. el Estado controlaba la previsión. se logró controlar dos tercios del total de la inversión nacional. aunque el tercio restante se obtenía en gran parte de los organismos del estado. A contar de 1974. comienza a implantarse un nuevo modelo económico: “La economía social de mercado”. nuestro país se vio gravemente afectado. principalmente de la CORFO1. Nuevas regulaciones en el mercado de valores con el fin de hacerlo más eficiente y competitivo. Reducción de las tasas de encaje. las cuales no incentivaban la iniciativa privada y el desarrollo de estos agentes económicos. la situación era algo más favorable. el gran caudal de fondos que el sistema proveía. 1 CORFO: Corporación de Fomento de la Producción 11 . Privatización y autorización para crear nuevos bancos y entidades financieras. 6. lo que dejaba a la banca un rol secundario en lo que a financiamiento de inversiones se refiere. Año 1929 a 1973 A raíz de la crisis económica mundial del año 1929. En lo que respecta al sector bancario. Liberación de las tasas de interés. Apertura financiera al exterior.Mercado de Capitales. debían operar según las condiciones impuestas por la autoridad. pero se alejaba mucho de los actuales niveles de participación del sector. manejando así. Debido a la gran participación del Estado. Esto llevó a que los participantes del mercado de capitales de ese entonces. También. 3.

En nuestro caso es el Banco Central. sin que existan impedimentos ni limitaciones para su ejecución. Profundidad del mercado: 2 Agentes Económicos Superavitarios: Son agentes que tienen excedentes de fondos pero que no cuentan con proyectos de inversión más rentables 3 Agentes Económicos Deficitarios: Son agentes que no cuentan con los recursos suficientes pero tienen proyectos de inversión 12 . b). El término fluidez se refiere a que las operaciones se generan y desarrollan en forma normal dentro del marco jurídico establecido.Permitir que la autoridad económica aplique políticas monetarias adecuadas. que exista una amplia gama de instrumentos financieros. toda persona podrá obtener financiamiento o financiar al resto de los agentes. es decir. Acceso igualitario: Debe existir un acceso igualitario al mercado de capitales sin que exista discriminación de ningún tipo. de tal modo que los inversionistas puedan acceder en forma expedita al mercado. Además contempla la existencia de una cobertura geográfica suficiente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Fundamentos Económicos: Estos se centran en tres argumentos esenciales: 1. 2. con el fin de lograr los objetivos macroeconómicos planteados. tomando en cuenta la información y expectativa a la hora de tomar decisiones 3. siempre y cuando cumpla con las condiciones necesarias para ingresar a él. Esta fluidez está dada por las alternativas que presente el mercado.Permite fluidez a los agentes económicos que intervienen en el sistema. el cual puede disminuir o aumentar los niveles de liquidez del mercado. Así.Canalización de los recursos desde los Agentes Económicos Superavitarios2. a los Agentes Económicos Deficitarios3. aplicando las respectivas políticas monetarias. • Características de un Mercado de Capitales eficiente: Es necesario poseer ciertas características para que un Mercado de Capitales sea eficiente y cumpla su propósito: a).

con una gama de plazos y tasas de interés. pero todo se hace para mantener el equilibrio: entre simplicidad para los emisores y seguridad para los inversionistas. Esto se relaciona con la continuidad del mercado y con el establecimiento de precios acordes a la oferta y demanda existente. Amplia información: El mercado debe proveer la mayor cantidad de datos a los inversionistas. impidiendo conductas privadas que puedan tener efectos negativos sobre la economía. competitivo. c). d). e). Las normativas y exigencias de información generan costos de transacción. Existencia de Mercados Secundarios: En este mercado es posible realizar operaciones en forma más frecuente y darle así una cierta liquidez a los instrumentos financieros producto de las posibles transacciones. De esta manera se evitarán manipulaciones e irregularidades. El buen funcionamiento de este mercado contribuye a la eficiencia del mercado de capitales. Con ello pueden tener la más completa información sobre posibilidades de inversión. lo cual es un importante apoyo para la toma de decisiones. y por consiguiente la creación de nuevas fuentes de trabajo. pues no todos los agentes requerirán montos y plazos iguales. asegurando así una confiabilidad donde todos los participantes tengan igualdad de oportunidades. 13 . Adecuada Fiscalización: Los organismos reguladores y controladores deben estar presentes con el objeto de establecer el marco normativo adecuado para que se desarrolle un mercado de capitales eficiente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Debe existir una variedad de instrumentos y emisores. de esta manera tendrán mayores alternativas de inversión los excedentarios de recursos. La profundización del mercado lleva consigo una movilización eficiente y segura del ahorro nacional hacia la formación de capital. ordenado y transparente.

De esta forma. en el mundo de la economía ocurre un cambio fundamental. ya que el desarrollo de dichos sistemas contribuye enormemente a obtener la información de manera oportuna debido a la rapidez al procesar y transmitir una multitud de datos. es importante que los principales centros de transacciones bursátiles e información se encuentren conectados pues la globalización e internacionalización de los mercados así lo requieren y así se podrá satisfacer las necesidades de los usuarios. lo que ayuda a una integración del mercado. no tiene sentido hablar de mercado alemán. EL ENTORNO FINANCIERO COMPETITIVO PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES De acuerdo a las funciones que cumple es posible hacer una clasificación de las instituciones que lo integran. norteamericano o mercado japonés ya que existe un mercado global. los gustos y preferencias de los consumidores en diferentes naciones comienza a converger en una norma mundial.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” f). Este punto se relaciona estrechamente con el concepto de amplia información. De acuerdo con esta perspectiva. aunque algunas realizan más de una función. Desarrollo de Sistemas de Comunicación y Computacionales Adecuados. Actualmente. Los efectos de este cambio global ha sido facilitar la intercomunicación entre diversas compañías de distintos países llevando de la mano la modernización de los sistemas bancarios al necesitar comunicarse con su contraparte en el resto del mundo. El mundo es testigo de la globalización de la producción y de los mercados. Se argumenta que el mundo se aleja de un sistema económico en el que los mercados nacionales son entidades distintas encontrándose aisladas entre sí por barreras comerciales y limitaciones especiales. que éste se aproxima a un sistema en el que los mercados nacionales se están fusionando dentro de un enorme mercado mundial. por tal razón. 14 . temporales y culturales.

♦ OTRAS INSTITUCIONES EMISORAS DE VALORES Son sociedades o entidades no financieras que acuden al mercado en demanda de fondos que serán invertidos directamente y no recolectados como nuevos préstamos. Al sector público lo financia concediéndole créditos a la Tesorería General de la República y adquiriendo deuda pública. promoviendo así la liquidez de los instrumentos financieros. El Banco Central de Chile es un caso atípico de intermediario financiero. al sector público y a otros intermediarios financieros. permitiendo así un mayor aprovechamiento de los recursos productivos del país. ♦ INSTITUCIONES DE CRÉDITO Cumplen la función de otorgar préstamos de corto y largo plazo. Su objetivo es facilitar el desarrollo ordenado y progresivo de la economía nacional. que posteriormente compra y vende según las necesidades de la política monetaria. captando dineros del público en diversas formas. bonos. recolectando valores de largo plazo en períodos cortos. ♦ INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Estas instituciones realizan una función de apoyo a las instituciones financieras básicas a través de la colocación de valores en el público y cumplen el importante rol de crear mercados secundarios. Tesorería General de la República (emite valores del Estado). El Banco Central de Chile también otorga créditos a otros intermediarios financieros bancarios mediante créditos especiales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” EL BANCO CENTRAL DE CHILE Es la autoridad económica del país. 2. 3. y debentures). pues no suele trabajar con particulares ni empresas. mediante una política monetaria y crediticia que eviten tendencias inflacionarias o depresivas. Algunos ejemplos son: 1. siendo las principales las cuentas de depósito y la emisión de valores como BONOS y DEBENTURES. El Banco Central concede financiamiento al resto del mundo. 15 . CORFO. Sociedades Anónimas (acciones.

Fondos Mutuos: Las sociedades de fondos mutuos son entidades con personalidad jurídica propia. en el período correspondiente por las pólizas contratadas. Estos fondos están compuestos por todas la cuentas de capitalización individual y de ahorro voluntario de los afiliados. abarcan casi la totalidad de los instrumentos disponibles en el mercado. etc. es un organismo fiscalizador que vela por el cumplimiento de las normas a que están sujetas las administradoras de fondos de pensiones. Compañías de Seguros: Estas instituciones entregan pólizas de seguros a cambio del pago de una prima. que captan fondos del público y los invierten en títulos de renta fija. Esta acumulación de fondos corresponde 16 . Fondos de Pensiones. Fondos Mutuos. De estos recursos obtenidos se produce una acumulación de fondos llamado Reserva Técnica. El valor del fondo fluctúa según la variación del precio de esos instrumentos y según cómo esté formada la cartera de inversiones. En general. 2. 3.500. La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. 2. ♦ Algunos de estos participantes son: 1. acciones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Se les llama Inversionistas Institucionales a aquellos que permanentemente compran valores financieros para canalizar los fondos de ahorro hacia la inversión. pagarés de corto y largo plazo. Los recursos que obtiene la administradora se encuentran invertidos en diferentes instrumentos financieros con el fin de obtener una mayor rentabilidad. Administradora de fondos de Pensiones: Estas se encargan de administrar los fondos de pensiones y entregar los beneficios establecidos en decreto ley 3. A diferencia de las sociedades y los fondos de inversiones mobiliaria. las sociedades de administración de fondos mutuos no emiten acciones ni certificados de participación. Algunos de estos inversionistas son: 1. Ésta proviene de la diferencia entre el total de primas retenidas por las compañías y una estimación probable de lo que deberán gastar en siniestros.

4 Leasing: Arrendamiento financiero. 5. sólo se puede conferir una vez vencido el plazo de duración del fondo. Los fondos de inversión tienen una finalidad similar a la de las sociedades. es decir. o su equivalente en dinero. que el derecho de recibir la parte proporcional de los activos netos del fondo que ella representa. para su inversión en valores de oferta pública en el mercado chileno. Las entidades de leasing: Las entidades de leasing4. Las entidades de factoring: Las entidades de factoring. Para captar sus recursos emiten certificados de participación representativos de una parte de patrimonio cuyo valor global fluctúa según las cotizaciones del mercado. cediendo a sus clientes bienes de capital y/o vehículos a cambio de una cuota periódica. entidades colectivas. por lo que si lo desea el cliente puede adquirirlo por una pequeña cantidad residual. La administración del fondo en el país corresponderá a una sociedad anónima chilena por cuenta y riesgo de los aportantes. Los recursos así obtenidos los invierten en títulos de renta variable y de renta fija.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a un ahorro. 7. Las sociedades y los fondos de inversión mobiliaria: Las sociedades de inversión mobiliaria captan sus recursos mediante la emisión de acciones. Dicho ahorro lo colocan en instrumentos financieros para obtener una determinada rentabilidad. Se financian emitiendo títulos de renta fija y con créditos de otras instituciones. 17 . pero se diferencian de éstas en que suelen revestir la forma de patrimonio sin personalidad jurídica propia. como también prestan servicios de asesorías financieras. anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesión de sus deudas comerciales. Fondos de Inversiones de Capital Extranjero: Es el patrimonio formado con aportes realizados fuera del territorio nacional por personas naturales o jurídicas o en general. facilitando así el acceso del pequeño ahorrante al mercado de valores. cuyo cobro se gestiona y se garantiza. Las cuotas de participación que se emitan por el fondo no serán rescatables. 8. 6. 4. Corredores de Bolsa: Son agentes que intermedian entre las personas que deseen comprar o vender acciones de sociedades anónimas u otros instrumentos financieros que se transan en la Bolsa de Comercio. Al término del contrato el bien en cuestión está totalmente amortizado. se dedican a financiar en especies.

En general. ♦ UBICACIÓN ECONÓMICA El Sistema Financiero está inserto en el sistema económico del país. pero si estos fondos están expresados en moneda de otro país. Las cooperativas de crédito: En nuestro país son muy pocas las sociedades de este tipo que siguen operando. subir o mantener su cotización. Las compañías aseguradoras: Las compañías aseguradoras (sociedades o mutuas) emiten como activo financiero específico las pólizas de seguros.Mercado de Dinero: Es aquel en el cual se compran y se venden títulos financieros. a cambio de una tasa de interés más baja que la del mercado bancario. Como las distintas monedas extranjeras se cotizan a diferentes valores a través del tiempo pudiendo bajar. Prestan sus fondos únicamente a los socios que las componen. O sea. al realizar un intercambio de documentos en una determinada moneda y se recibirán documentos representativos de valores expresados en otra moneda distinta. estamos en presencia del mercado externo del dinero. lo cual involucra el traspaso o movimiento efectivo de fondos. La actividad económica puede tomar diferentes formas o instancias. Estas compañías.Mercado de Divisas: Al igual que el Mercado del Dinero. han de constituir cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en títulos de renta fija. 10.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 9. este mercado de divisas se 18 . son las sociedades creadas a partir de alguna empresa común. por tal razón. tanto públicos como privados. de acuerdo con los requerimientos del problema económico que esté tratando de solucionar. es decir. en este mercado se transan títulos financieros. Dichos títulos pueden ser directamente dinero o cuasidinero. en el mercado de dinero los fondos son el objeto principal de transacción. ♦ MERCADO DE DINERO Y MERCADO DE DIVISAS . . forma parte del conjunto de instituciones y normas que determinan el desarrollo de la actividad económica de la comunidad. a la espera de que se produzca el siniestro. Los principales participantes del Mercado de Dinero son los mismos agentes que participan en el Mercado de Capitales. pero con la salvedad que estos títulos están expresados en diferentes monedas. lo que les permite ofrecer determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento asegurado.

que se llaman no bancarios. canalizando los citados recursos hacia las necesidades de los sectores que desean invertir en términos seguros y rentables. El hecho de procurar mantener una óptima posición de títulos financieros expresados en diferentes monedas y en ubicaciones geográficas distintas dan origen a la interacción existente entre estos dos mercados. son dinero. 2. fecha que se predetermina por ambas partes. el cometido fundamental del sistema financiero es ser el nexo eficiente entre el ahorro y la inversión. la dirección deberá considerar y mantenerse informada de los flujos de caja esperados que afectarán a su organización. .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divide en dos: 1. estos están estrechamente ligados.Interacción entre el mercado de divisas y el mercado de dinero: Como cada mercado es un sistema abierto. requiere organizarse como sistema para garantizar un encuentro sostenido. Los intermediarios financieros no bancarios se caracterizan por emitir activos financieros (pasivos para ellos). Mercado a plazo o forward: Se utiliza cuando el pago efectivo de la divisa transada se hace a un plazo superior a dos días hábiles (48 horas hábiles). En lo que respecta a la interacción existente entre el Mercado de Dinero y el Mercado de Divisas. El sistema financiero es el lazo de unión entre los sectores económicos que tienen bienes en exceso y los sectores que los necesitan. Debe prever y satisfacer las aspiraciones de la masa de ahorrantes. fluido y seguro entre ambos procesos. Mercado al contado o spot: Término utilizado cuando el pago efectivo de la divisa transada no excede de dos días hábiles (48 horas hábiles). existirá siempre una relación entre los distintos tipos de mercado. El Mercado Financiero planteado como una instancia entre el proceso de ahorro y el de inversión. Los primeros son aquellos cuyos activos financieros son aceptados con generalidad como medios de pago. Entre éstos cabe señalar a dos categorías fundamentales: a) los que tienen capacidad para crear dinero. por lo tanto. ♦ EL SISTEMA FINANCIERO CHILENO El sistema financiero está integrado por un conjunto de intermediarios financieros. también llamados bancarios y b) los que no tienen capacidad para crearlo. Si consideramos que la organización tiene compromisos en moneda local y extranjera como asimismo derechos sobre títulos financieros expresados en dos tipos de moneda. es decir. debe ajustarse a las exigencias que el 19 . En síntesis. Esto queda de manifiesto al considerar los flujos de caja de una determinada organización que opera simultáneamente en estos dos mercados. que no son dinero en sentido estricto.

Sociedades de inversión colectiva * Otros intermediarios financieros . El sistema financiero chileno * Intermediarios financieros * Intermediarios que crean dinero Banco Central de Chile Banca privada Instituciones financieras Sistema Sistema bancario financiero Mercado de valores Otras instituciones financieras Fondos de inversión mobiliaria Sociedades de inversión mobiliaria . Esquema 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” desarrollo libre de la actividad económica imponga.Factoring .Fondos de pensiones . En el Esquema 1.Compañías mediadoras del mercado de dinero .Fondos mutuos 0 20 .Entidades financieras De bienes de equipo De descuento de papel De bienes de consumo .Leasing . se presenta una relación entre los distintos intermediarios financieros.Compañías de seguros .

Los bancos comerciales son los intermediarios financieros con mayor presencia en el mercado de capitales debido al gran volumen de recursos y operaciones que manejan y a su activa participación en los sectores de la economía. y con la emisión de títulos de renta fija o variable. Ley Orgánica de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. b) El monto de capital pagado y reserva no puede ser inferior a UF800.1997. de descuento de documento o en cualquier otra forma. tal como se ha señalado. publicado en el Diario Oficial de fecha 19. El financiamiento al sector público se instrumenta mediante la compra obligatoria o voluntaria de títulos públicos. y al sector público.000. obteniendo en la Intermediación un margen de utilidad por el servicio prestado. de ahorro. Desde el punto de vista legal se entiende por banco comercial a toda institución que se dedique al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo sea en forma de mutuo. etc. El financiamiento lo obtienen a partir de los depósitos del público: a la vista. préstamos y adquisiciones de obligaciones y acciones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ LA BANCA PRIVADA Como los demás intermediarios financieros. ♦ ENTORNO LEGAL Los Bancos se encuentran regidos por el DFL N°3 del Ministerio de Hacienda. a plazo. el cual refunde los textos del DFL 252 de 1960 (Ley General de Bancos) y DL 1.097 de 1975. los bancos comerciales procuran la transferencia de fondos de las unidades con superávit a las con déficit. de renta fija a corto plazo (pagarés de Tesorería) o a largo plazo (deuda pública). c) La fiscalización está encomendada a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras ♦ OPERACIONES PROPIAS DEL GIRO Las principales operaciones que pueden realizar los bancos son las siguientes: 21 .12. Los bancos. mantienen parte de sus fondos en efectivo y otros los destinan a conceder financiamiento al sector privado (particulares y empresas) mediante créditos. siendo algunas de sus disposiciones más relevantes: a) Las empresas bancarias deben constituirse como sociedad anónima..

se pueden dividir en: • Instrumentos de renta fija: Son aquellos que garantizan una cierta tasa interés pactada en el momento de hacer la inversión. h) Aceptar y ejecutar comisiones de confianza.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a) Recibir depósitos y celebrar contratos de cuenta corriente bancaria en moneda nacional y extranjera a la vista o a plazo. que pertenece a una persona natural o jurídica. pagarés y otros documentos que representen obligación de pago. en favor de otra persona que lo adquiere en un plazo y condiciones previamente establecidas. sino que ésta dependerá del resultado de la gestión de la institución que lo respalda o emisora. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los instrumentos financieros es una de las formas que adopta el crédito monetario al traspasar el derecho de uso del dinero. d) Efectuar cobranzas de pago y transferencias de fondos. b) Emitir bonos o debentures. e) Efectuar operaciones de cambios internacionales. Los distintos instrumentos que se ofrecen en el mercado tienen una serie de características que hace que se diferencien unos de otros. • Instrumentos de renta variable: Son aquellos que no garantizan una tasa de interés determinada. de acuerdo a esta características es posible diferenciar entre: • Instrumentos reajustables: Son aquellos que garantizan un aumento de valor calculado en base a la variación de un índice de precios. c) Hacer préstamos con o sin garantías. 22 . REAJUSTABILIDAD: Es el aumento del valor que experimenta un capital por el efecto de la inflación. j) Descontar letras de cambio. éstas son: RENTABILIDAD: Es el porcentaje de utilidad que es capaz de generar un instrumento. i) Servir de agente financiero de instituciones y empresas nacionales o extranjeras para la colocación de recursos. f) Emitir cartas de crédito. g) Recibir valores y efectos en custodia. Estos instrumentos se pactan con una tasa de interés real.

El riesgo está implícito en la rentabilidad ya que a mayor riesgo mayor rentabilidad de un instrumento. es posible distinguir instrumentos de corto. es posible decir que los tenedores de instrumentos están exentos del impuesto de primera categoría y afectos al global complementario por aquellas sumas percibidas que constituyan renta. En base a esta característica. 23 . del capital e intereses incorporado al instrumento. previamente establecidos. PLAZO: Es el período de vigencia de un instrumento. LIQUIDEZ: Es la posibilidad de convertir el instrumento al precio de mercado ya sea antes o en la fecha de vencimiento estipulada en el mismo. TRIBUTACIONES: Se refiere al tipo de impuesto que graba a los instrumentos. En este aspecto se puede señalar que las amortizaciones son pagos parciales. De manera general. mediano y largo plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Instrumentos no reajustables: términos nominales. Son aquellos cuya tasa de interés se pacta en RIESGO: Se refiere al no cumplimiento de pago de un instrumento en una fecha determinada.

3. Antes de entrar en detalle en el tema de la Mesa de Dinero.DEFINICIÓN Y OBJETIVOS. Dar cumplimiento a las obligaciones y normativas 3. 2. debemos ubicarnos en el ámbito de trabajo que está inserta esta unidad de negocios.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL 1. . al menor costo. bajo la Línea de la Gerencia de Finanzas quien reporta directamente a la Gerencia General. tratando de compatibilizar los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. DEPARTAMENTO DE FINANZAS ♦ El Departamento de Finanzas tiene como objetivos básicos los siguientes: 1. En la estructura orgánica de un Banco se encuentra formando parte del Departamento de Finanzas. que es la Tasa financiera (tasa pagada al cliente más el encaje) más los costos fijos. Preparación de Informes Financieros y de Gestión ♦ Las responsabilidades del Departamento se clasifican en: 24 . la que está orientada a satisfacer las necesidades de liquidez en forma eficiente. Realización de negocios financieros. dentro del marco legal ♦ Funciones del Departamento de Finanzas: 1. Dar satisfacción a las necesidades comerciales 2. Además requiere de la obtención de recursos suficientes en función de buscar un calce o descalce entre activos y pasivos de acuerdo al precio o tasa de mercado y lo deseado por la administración. Una de las funciones principales es la administración de la liquidez o administración de los valores de un día. 5. es decir. Determinación del costo de fondos. Control del flujo de caja (ingresos / egresos) 4.

En el área de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. además encontramos al Comité de Finanzas el que tiene como objetivo principal definir las políticas financieras basadas en la planificación estratégica del banco. En el ACTIVO: En el disponible. Responsables de las inversiones financieras. Nota: para lograr estas funciones y objetivos el Departamento de Finanzas tiene como recursos a la Mesa de dinero y a sus operadores. Responsables de las colocaciones interbancarias. Definir y proponer la estructura y modificaciones del Departamento Autoridades del Banco. Definir y sugerir las Políticas de Finanzas a las Autoridades del Banco. el Sector de Apoyo Administrativo debe entregar los siguientes informes: 25 . a las 2. En el PASIVO: Responsables principalmente del endeudamiento a plazo. Definir y aprobar los recursos necesarios para el Departamento de Finanzas. 2. 4. Definir y aprobar la planificación del Departamento de Finanzas. ACTIVIDADES DEL DEPARTAMENTO DE FINANZAS Al comienzo del día. de la Intermediación de fondos y del endeudamiento con el exterior. la responsabilidad de administrar el dinero. 3. ♦ Las funciones del Comité son las siguientes: 1. 2.

d El plazo en que se necesitarán los fondos. indicando el monto total y el tipo de cambio. 2 Tipo de venta: que pueden ser Normales e Intermediadas. Con la información reflejada en estos informes y además con el análisis del flujo de caja. Además. Estos Informes deben ser entregados por el Sector de Apoyo en un horario. en que permita el mejor desarrollo del departamento durante el día. 4 El encaje acumulado. c Qué tipo de operaciones son las más adecuadas para realizar la captación o colocación de fondos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Informe diario de liquidez. También muestra una proyección de fondos para el día siguiente.MESA DE DINERO 26 . el Departamento de Finanzas puede tomar decisiones tales como: a Cuales serán las actividades de la Mesa de Dinero durante el día. b Si se tendrán que captar o colocar fondos. indicando el monto total y su tipo de cambio. Dada la importancia de la información contenida. 3. en este informe encontramos la posición de cambios donde se registra la siguiente información: 1 Tipo de compra: que pueden ser Normales e Intermediadas. siempre estos formatos deben ser firmados por un apoderado responsable del sector. 3 El encaje exigido. 5 El encaje por realizar. Proyección de encaje. donde se visualizan los recursos mantenidos por el Banco en la Cuenta Corriente del Banco Central de Chile (en moneda nacional y extranjera) y las cuentas que se mantienen en el extranjero en moneda extranjera . donde se encuentra la siguiente información: 1 Fecha de cálculo de proyección. 2 El período de encaje..

1. Todos estos movimientos en el desarrollo del mercado de capitales. sin que esto signifique un gran movimiento físico. convirtiéndose en una de las principales herramientas con la cual la gerencia de finanzas logra sus objetivos básicos. Estos agentes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3. por lo que las mesas de dinero se están convirtiendo en “pequeños-grandes” núcleos de negocio dentro de los bancos. fondos mutuos. etc. se han convertido en un gran punto estratégico de las finanzas dentro de las empresas de intermediación financiera. Antecedentes Dentro del juego del negocio de la “Economía”. ♦ Objetivos: Los objetivos generales de la mesa de dinero se resumen en tres 27 .P. que les permitirá tomar una nueva visión y misión en un futuro próximo. Definición de Mesa de Dinero. En el manejo tradicional en las Mesa de Dinero no se están realizando operaciones como una unidad generadora independiente de negocios. cabe destacar las nuevas definiciones que le han dado los bancos a los negocios.2. Además. que han permitido una gran fluidez y velocidad de transacciones y circulación de dinero. 3. apoyado por el avance de los cambios tecnológicos reflejado en el ámbito de las comunicaciones y la computación. Se debe considerar que las mesas de dinero en la actualidad.. han justificado la creación de estas unidades de negocio donde pueden participar más activamente los intermediados financieros y realizar fructíferos negocios a través de la mesa de dinero.). que van a servir de nexo entre los ahorrantes y los inversionistas facilitando la transferencia efectiva de los recursos. Es la unidad de trabajo especializado encargada de hacer de una institución financiera un agente dinámico en el negocio de captación y colocación de fondos en grandes volúmenes. Esto. sino que actúan como un agente proveedor de fondos para todas las operaciones activas de los Bancos.F. producto de la liberalización de los mercados financieros y de la gran apertura de la economía globalizada al comercio internacional. van a contar con una mesa de dinero o tesorería que les permite participar activamente en el mercado de capitales y también en el mercado secundario. optimizándolas en términos de oportunidad y costo. logrando así un gran dinamismo que va en aumento. además de ser una parte principal en la organización de los intermediadores. a raíz de la gran competitividad. Un punto importante a destacar ha sido la creación de leyes. entre los cuales se encuentran preferentemente los bancos comerciales. se concretan a diario operaciones gestionadas por los intermediarios financieros. administradoras de fondos de pensiones (A. las cuales han permitido ampliar los márgenes de inversión y consolidar la incorporación de nuevos sectores donde realizar los negocios e incrementar la cantidad de recursos.

Otros objetivos relevantes: Optimizar el uso o manejo de los recursos excedentes. Obtener rentabilidad y/o diferencias de precio positivas en la intermediación de papeles o instrumentos financieros. el énfasis que se ponga en cada uno de ellos dependerá de las estrategias y políticas que quiera llevar a cabo la institución en cuestión.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” aspectos. 2 Cumplir con las políticas de inversión definidas por el Departamento de Finanzas. pero éstos dependerán de la definición de las políticas y estrategias financieras. 3 Intermediación de instrumentos financieros. 1 Optimizar el financiamiento y calce de las operaciones financieras y comerciales de la institución financiera. en lo posible al más bajo costo. Obtener los fondos que la institución necesita. el énfasis o participación de cada uno de ellos. rentabilidad y riesgo. Contribuir eficazmente a la planificación y materialización de la estrategia financiera de la empresa. 28 . contribuyendo así a poder materializar la estrategia financiera de la institución. Estos tres objetivos son válidos tanto para las operaciones en moneda local como para las operaciones en moneda extranjera. Este objetivo va a implicar el optimizar el uso de los excedentes de recursos y obtener los fondos requeridos al más bajo costo posible. Mantención de un control y seguimiento de las inversiones en términos de volumen.

♦ Organización a nivel interno: De acuerdo a la generalidad de lo que es la organización interna. Para entender como actúa la Mesa de Dinero. además administra las cuentas en el Banco Central de Chile. en este caso para el Area de Finanzas. liquidez e inversiones financieras. Departamento de Finanzas: Se preocupa de la administración de los pasivos. Organización de la Mesa de Dinero ♦ Organización a nivel de funciones: De acuerdo a su funcionalidad y organización. además del activo disponible y los negocios de intermediación y los servicios de tesorería. Gerencia de Finanzas: Se encarga de tomar decisiones generales y llevar un control del cumplimiento de las políticas generales y específicas del Area.. Los operadores Líderes de la Mesa de Dinero: Son encargados de coordinar los grupos de operadores. la Mesa de Dinero se inserta dentro de lo que es el Departamento de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. La Mesa de Dinero: Se encarga de ejecutar aquellas decisiones de administración financiera. además negocian y realizan transacciones en moneda nacional y moneda extranjera. de los negocios de intermediación y servicios de tesorería. podemos mencionar que la Mesas de Dinero tienen una estructura que va a relacionar los siguientes cargos: El jefe de la Mesa de Dinero: Encargado de coordinar en forma general la unidad y tomar decisiones de negocios de acuerdo a sus atribuciones. debemos tener conocimiento de las funciones que realiza y su interacción con otras Unidades dentro de la organización: Gerencia General: Dentro de la organización se encarga de definir las políticas generales y específicas.ESTRUCTURA ORGÁNICA 4. 29 . de acuerdo a la importancia y relevancia del negocio o cliente.1.

a todos aquellos medios de comunicación que permitirán el acceso a información financiera. y así realizar su negocio. Toda Mesa de Dinero debe contar con los elementos necesarios. Personal Administrativo: Son encargados de controlar y revisar las operaciones que son realizadas por los operadores. además de controlar las operaciones que son revisadas a los operadores.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los operadores de la Mesa de Dinero: Se encargan de hacer negocios en moneda nacional y moneda extranjera de acuerdo a sus atribuciones y clientes de su cartera. para que pueda funcionar de buena forma y no tener problemas “domésticos”. en cuanto a lo ágil y la autonomía del negocio que se debe hacer sin afectar las políticas definidas y los marcos legales vigentes. que les permita el desenvolvimiento eficaz en la toma de decisiones. Los Jefes Administrativos: Son encargados de coordinar los grupos de trabajos administrativos. traduciéndose en una respuesta correcta y oportuna en el negocio. Entendiendo que los canales de comunicación están dados por los equipos o aparatos físicos. por los negocios efectuados. económica y contable. que es una función de la parte administrativa de la Mesa de Dinero. Los elementos que apoyan la gestión de esta unidad de negocios son los siguientes: Tecnología de la Información: Entenderemos como tales. Los personas que forman parte del Recurso Humano de la Mesa de Dinero: Se refiere a las características de las personas que forman parte del grupo de trabajo de esta 30 . además del conjunto integrado del medio tecnológico y la información generada que fluye dentro del ambiente de la Mesa de Dinero. 5. a fin de caucionar que los negocios se realizaron conforme a lo acordado dentro de las directrices de la Institución. Los Sistemas Administrativos: En este punto se maneja la generalidad de los controles internos de las operaciones que se realizan en la mesa dado por: Los marcos de atribuciones dentro de los cuales se deben manejar los operadores. La formalización del negocio. ELEMENTOS PARA QUE PUEDAN FUNCIONAR LAS MESAS DE DINERO. de acuerdo a parámetros de trabajo de los negocios efectuados. lo que le permite una ventaja en el manejo de las transacciones. ya que son las responsables del control y la verificación operativa de todas aquellas transacciones efectuadas por los operadores.

Por esta razón es importante que el recurso humano. Para tal efecto. Actividades de la Mesa de Dinero. Nivel de Stock inicial y final.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” unidad de negocios y la especialidad de alguno de ellos en cuanto al conocimiento. Deben estar en constante análisis y estudio de las alternativas de negocios.. inserta en los mercados en los que participa. Las actividades diarias se programan a partir de una planificación de corto y mediano plazo. etc. Manejar y conocer en forma acabada las herramientas y sistemas de información. quienes tienen la responsabilidad de llevarlas a cabo dentro de las políticas previamente definidas. Meta de contribución a las utilidades. tendencias. Una vez definido el nivel de actividad para el período señalado. Las actividades de la mesa nacen de las funciones que tiene asignada el Area de Finanzas. La contribución se refiere a las utilidades que el Banco espera recibir de la Mesa de Dinero. 6. Volumen de negocios requeridos. Las funciones más comunes de la mesa de dinero son: ♦ En moneda nacional • Administración de las cuentas en el Banco Central de Chile. Rango de tasas. que les permita operar en forma eficiente. donde se ha definido un determinado nivel de negocios y metas de contribución que debe generar a la institución. se desagregan en funciones específicas que son asignadas a los operadores. 31 . desenvolvimiento y desempeño de su trabajo. que interactúa en este medio tiene que contar con algunas fortalezas que le dé un valor agregado a su aporte y que son: • • • • Deben ser conocedores y tener experiencia del entorno en que actúan. Deben estar constantemente informadas acerca de realidad económica en cuanto a índices. es necesario que cada operador tenga claro lo siguiente: • • • • • El mercado en el cual actuará.FUNCIONES Y OPERACIONES.

-Transacciones de financiamiento: Son todas aquellas que tienden a proporcionar la liquidez necesaria en moneda nacional y moneda extranjera para la operación del Banco al mínimo de costos existentes. dólar). Administra las cuentas corrientes que mantiene en bancos corresponsales. Préstamos Interbancarios.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • • Administración del encaje. que la institución posea o considerando las alternativas de rentabilidad que el mercado ofrece. Transacciones e Instrumentos Financieros. 2. sean temporales o permanentes.-Transacción de inversión: Son todas aquellas transacciones destinadas a optimizar el manejo de los excedentes de fondos en moneda local y moneda extranjera. Operaciones de financiamiento que realiza la mesa de dinero: Captaciones a plazo (Depósitos a plazo en pesos. Líneas de créditos de liquidez. ♦ En moneda extranjera • • • • Se encarga de la compra y venta de divisas. UF. 32 . Intermediación de documentos financieros. Las transacciones que realiza la mesa pueden ser clasificadas de la siguiente manera: 1. Controlar el stock o flujo de moneda extranjera. Manejo de las captaciones en moneda extranjera (dólares). Manejo de las captaciones. Manejo de descalces. Inversiones en Instrumentos de renta fija.

Medios de pago utilizados por la Mesa de Dinero. Nota: el uso de cada una de estas modalidades de pago tiene importancia por los efectos financieros que resultan al decidir su utilización. • Compra venta con pacto papeles del Banco Central de Chile. Vale a la vista. 33 . Vale de cámara.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones de inversión en moneda nacional: Compra de papeles Banco Central de Chile Operaciones de inversión en moneda extranjera: Operaciones Swaps o Futuros. 3. Operaciones Overnight.-Transacciones de Intermediación: Son todas aquellas transacciones cuyo único objetivo es obtener una utilidad generada. c Intermediación moneda extranjera • Compra y venta de dólares. Las operaciones de intermediación se pueden clasificar en: a Intermediación de liquidez. Cheque de la cuenta corriente en dólares del Banco Central de Chile. Podemos encontrar las siguientes operaciones: • Préstamo Interbancario • Línea de crédito de Liquidez b Intermediación de instrumentos financieros. Transferencias de fondos. ya sea por la compra y venta simultánea de un instrumento en el mercado o simplemente cumpliendo entre oferente y demandante de una transacción cualquiera.

lo que implica una pérdida del efecto financiero. pudiéndose producir situaciones de incumplimiento en el pago de sus obligaciones o de la normativa vigente. Efectivo: Es el medio de pago de menor utilización. Se utiliza básicamente para dos aspectos: 1 Retiros de dinero en efectivo por clientes 2 Manejo del encaje 34 . recibiendo el depósito de los fondos en la respectiva cuenta corriente que mantiene en el Banco Central de Chile. ya que posee una rigidez de uso alternativo. por lo tanto. Vale a la vista: La característica principal de este medio es que difiere la transferencia efectiva de los fondos para el día hábil siguiente. El Vale de Cámara es girado por una institución financiera a favor de otra institución financiera la que procede a su cobro en cuarta reunión de la cámara de compensación. es una práctica común. Existen dos excepciones a esta premisa: 1 Que el vale a la vista sea cobrado por caja.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Vale de Cámara: Esta modalidad de pago consiste en utilizar fondos del mismo día. los fondos pasan a ser de disponibilidad inmediata. En tal caso. Este efecto se sustenta en la premisa de que el cobro se efectúa mediante la presentación del documento en la primera reunión de la cámara de compensación. lo cual permite a los bancos e instituciones financieras que lo reciben. que las instituciones financieras soliciten al día siguiente que este documento les sea reemplazado por un vale de cámara. Transferencia de fondos: Modalidad de pago utilizada en la compra/venta de dólares y opera con la cuenta corriente mantenida por los Bancos en Nueva York. lo que implica que el requerimiento de los fondos se retarda al día subsiguiente de la emisión. Cheque del Banco Central de Chile en dólares: Su utilización se limita básicamente a la compra/venta de dólares con cargo a la cuenta corriente que mantienen los bancos comerciales en el Banco Central de Chile. ya que la institución no tendrá a su disposición los fondos en el día. aunque no normada. El cobro de estos documentos fuera del plazo y horario establecidos conlleva un costo alternativo adicional. disponer de los fondos en forma inmediata. 2 Que el vale a la vista no se presente a cobro en la primera reunión.

35 . Su administración es realizada por la unidad mesa de dinero. moneda nacional y extranjera (exigibles a 30 días o más). Normativa y Constitución: La normativa que regula el encaje se encuentra contenida en la Ley General de Bancos. ya que permite hacer frente a los retiros inesperados de los depositantes. artículos 63 y 64. Título VI. (Texto Refundido en DFL N°252 . y las tasas que actualmente están vigentes se encuentran explicadas en el Capítulo V siguiente :”Función y Negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. puede hacerse con el uso de billetes y monedas de curso legal.1. Concepto y Objetivos: El encaje puede definirse como un porcentaje o fracción de los depósitos que debe mantenerse como reserva de liquidez. Arts.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Otras Funciones y Obligaciones de la Mesa de Dinero. disponible en caja o depositados a la vista en la cuenta corriente en el Banco Central de Chile. Encaje: El encaje es una de las actividades más importantes que debe realizar la gerencia de finanzas de una institución financiera.A. • Depósitos a plazo en. • Obligaciones con el exterior Las Normas de Encaje para las Empresas Bancarias. Para la conversión de la moneda extranjera a moneda nacional la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fija todos los meses las equivalencias para la representación contable de estos saldos. Sociedades Financieras y Cooperativas de Ahorro y Crédito están contenidas en el Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile Capítulo III.78 y 80) que disponen: Toda institución financiera debe cumplir con un encaje obligatorio sobre: • Depósitos a la vista netos en moneda nacional y extranjera (exigibles a menos de 30 días). La constitución del encaje tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. Esta reserva de liquidez tiene como objetivo lo siguiente: • Asegurar la confiabilidad de los ahorrantes. • Servir de herramienta a la autoridad económica para regular la base monetaria.

Algunos factores que se deben considerar para poder evaluar y determinar la toma de posición de cambios. se entenderá por depósitos a la vista netos al saldo de los depósitos a la vista deducida la cuenta documentos a cargo de otros bancos “canje”. siempre que éstos sean compensados con los saldos positivos o sobrecompra de las otras cuentas de conversión. La posición de cambios tomada es una decisión de la mesa de dinero y esta decisión debe ser profundamente analizada para maximizar la rentabilidad de la posición escogida. mediano y largo plazo. publicadas por el Banco Central de Chile. Por otra parte. el saldo de su posición de cambios. admitiendo la existencia de saldos negativos o sobreventa. pero además de esto. 36 . Posición de Cambios: La mesa de dinero se ocupa de la compra y venta de dólares. Los bancos informan diariamente al Banco Central de Chile. Reserva Técnica: Al igual que el encaje. La posición de cambios no puede ser negativa. otra de las actividades de importancia que la mesa debe realizar a diario es la constitución de la reserva técnica. El Tipo de Cambio: La política cambiaria adoptada por la autoridad económica (Banco Central) en la actualidad permite que el tipo de cambio flote libremente y que sea el mercado quien fije el nivel en el corto .No obstante podrá intervenir en el mercado cambiario cuando las circunstancias lo requieran. Esto con relación a las paridades entre las diferentes monedas y el dólar. Esta función adquiere relevancia en el momento en que la mesa de dinero decide “ tomar una posición “ en el mercado. de acuerdo a la relación de las variables que lo afectan. La posición de cambios es un monto que corresponde a la suma algebraica de los saldos de las cuentas de conversión de las distintas monedas expresadas en dólares.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La suma de las partidas antes mencionadas constituyen el encaje mantenido el cual es comparado con el exigido para determinar su resultado. ya sea de la plaza o de otras plazas. debe también velar por mantener a la institución dentro de los límites de posición establecidos por las Políticas de Finanzas.

Tasa de interés. se producen generalmente descalces en forma natural. 37 . • Las tasas de interés. La posición financiera consiste en manejar el descalce entre la estructura del activo y del pasivo. extraída del informe diario que las instituciones deben hacer llegar al instituto emisor. dado que puede ser fuente de utilidades adicionales o pérdidas para las instituciones financieras. ya sea ésta activa o pasiva. Visión macroeconómica de la política cambiaria. excluidas las operaciones interbancarias. Entre ellas podemos mencionar: • • • • • Balanza Comercial. Algunos factores a considerar en el manejo de la posición financiera. Esta información se refiere a: • El valor del dólar observado que corresponde al promedio entre las compras y ventas del sistema bancario del día anterior. de acuerdo a políticas y factores que el área de finanzas debe estudiar e implementar a través de su mesa de dinero. Con estos elementos de juicio la mesa de dinero podrá tomar la decisión de adoptar una posición. son: • La inflación esperada.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información Estadística: El Banco Central de Chile publica diariamente información que puede ser relevante para tomar alguna decisión con respecto a la posición de cambios. fundamentalmente. Posición Financiera: Entre la estructura del activo y la del pasivo en una empresa bancaria. porque la oportunidad en que se obtienen los fondos y son colocados no siempre son coincidentes. Los factores de mayor incidencia en las brechas que se producen en la toma de posición que cada empresa financiera adopte. Expectativas de revaluación o devaluación. Disposiciones de carácter normativo. • La posición de cambios total del sistema. Variables Económicas: Además es preciso mencionar algunas variables económicas que inciden en el comportamiento del tipo de cambio. El correcto manejo de la posición financiera reviste vital importancia.

Entre los cuales mencionaremos algunos aspectos importantes: Límites globales e individuales: Estos límites están contenidos en el artículo 84 de la Ley General de Bancos y en su parte fundamental expresan: • Los bancos no pueden conceder créditos sin garantía a una misma persona natural o jurídica por un monto superior al 5% de su patrimonio efectivo. 38 . Márgenes de las operaciones. pesos reajustables o moneda extranjera. • • La mesa de dinero debe velar principalmente por el cumplimiento del margen que se refiere a no prestar más del 30% de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. c Plazo: Plazo de vencimiento que tienen los activos y pasivos. UF. en que se debe manejar la Mesa de Dinero. a Tipo de Moneda: Se refiere básicamente a la composición por moneda de los activos y pasivos. Ninguno de los elementos mencionados son independientes entre sí y todos ellos están ligados a factores económicos internos y externos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Los tipos de moneda ($. • Los plazos o flujos de caja. Los bancos comerciales y en consecuencia las mesas de dinero están sujetos por ley a cumplir con determinados límites por las operaciones que realizan. ♦ Tipos de Posición Financiera. Los bancos no pueden prestar más de un 30 % de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. 84 de la Ley General de Bancos. No pueden conceder créditos a personas naturales o jurídicas relacionadas a la propiedad o gestión del banco en términos más favorables en cuanto a plazos. tasas de interés ó garantías que los otorgados a terceros en operaciones similares y deben ajustarse a los márgenes del Art. b Tasa de Interés: Se refiere a la estructura en términos de tasa de interés a la que están afectos los activos y pasivos. otras monedas). o el 10% si el exceso corresponde a créditos en moneda extranjera para exportaciones. US$. pudiendo éstos estar en pesos nominales.

39 . Pueden producirse pérdidas de importancia que en algunos casos sobrepasa el 100% de los fondos implicados. 2 El riesgo de tipo. puede producirse una ganancia o una pérdida. Moneda nacional: En las operaciones en moneda nacional esto se reduce solamente a cuando se actúa como agente colocador. Esto se debe a la existencia de diferentes horarios entre los distintos centros financieros. dependiendo de sí la incapacidad de pago se verifica antes de la fecha de valor. dependiendo de la variación del tipo de cambio de la transacción que dejó de cumplirse comparada con la transacción que debe efectuar el operador de la mesa de dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgos en que se puede incurrir en las operaciones de la Mesa de Dinero. Esto es. y de entregar los fondos. Este monto es conocido como “ Línea de Crédito ”. Si la incapacidad de pago se produce en la misma fecha de vencimiento del plazo de entrega de los fondos. de tal forma que una parte puede transferir los fondos durante las horas de oficina normales. Si la incapacidad de pago se advierte antes de la fecha de vencimiento. y la otra puede declarar la quiebra antes de abrir en la fecha de vencimiento del pago. Moneda extranjera: En las operaciones en moneda extranjera esta situación tiene un impacto distinto. La forma más común de controlar y minimizar este tipo de riesgo es limitando el monto que la contraparte pueda adeudar. independientemente de la tasa a que estos recursos fueron colocados. ♦ El Riesgo de Crédito: Se refiere a la capacidad de cumplir con las obligaciones de pago que tiene la contraparte de cada transacción. la capacidad de pagar en el momento que vence la obligación. 3 El riesgo de liquidez. El riesgo lo podemos definir como el peligro de experimentar una pérdida. Las operaciones realizadas por la mesa de dinero se deben enfrentar básicamente a tres tipos de riesgos: 1 El riesgo de crédito. si el tomador es incapaz de devolver los fondos. o en la misma fecha valor. o un beneficio menor al esperado. para compensar sus flujos de caja o su posición de cambios. se incurrirá en una pérdida.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ El Riesgo de Tipo: Una de las formas en que puede obtenerse un beneficio adicional en los mercados financieros es previendo correctamente las fluctuaciones que tendrán los tipos de mercado. 40 . es relativamente fácil visualizar el riesgo de tipo. si esto no ocurre de la manera prevista y la tasa sube. ya sean estás positivas o negativas. Dichos descalces son intencionados por la esperanza de una variación en la tasa de interés y el tipo de cambio. es que las mesas “toman posiciones” de movimientos de caja descalzados y se exponen a fluctuaciones no deseadas o mal previstas. Por otro lado. Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional el riesgo de tipo surge cuando por ejemplo. Si la posición fuese de sobreventa. Si esto ocurre así. la mesa de dinero deberá tomar fondos a tasas que incluso pueden resultar mayores a la tasa que fueron colocados los fondos. esperando que la tasa de corto plazo baje en un futuro cercano. Estos límites forman parte del marco de atribuciones para los operadores y son producto de estudios realizados por otras áreas distintas a la mesa de dinero. entonces frente a las mismas variaciones se producirán los resultados opuestos a los mencionados. podrán esperarse beneficios por la decisión tomada. Además existe un riesgo asociado a la capacidad de levantar fondos cuando previamente no se han adoptado medidas para crear una entrada de caja. limitando el volumen de las posiciones netas tomadas. se obtendrá un beneficio. se producirá sin duda una pérdida. El riesgo de que se produzcan variaciones adversas en los tipos de cambio se controla de la misma forma antes expuesta. se utiliza la imposición de límites sobre las posiciones de caja que los operadores pueden tomar. Basándose en esto. Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera el riesgo de tipo o riesgo tipo de cambio se puede presentar de la siguiente forma: En la posición de cambio. De lo contrario. se colocan fondos a un año al mismo tiempo que se toman los fondos con vencimiento a un mes. Existen dos clases de tipos que influyen en los resultados de las operaciones de la mesa de dinero. si la misma moneda se revaloriza. y surge generalmente por los descalces de los flujos de caja. los cuales son: las variaciones en la tasa de interés y las variaciones en los tipos de cambio. Para minimizar el riesgo de variaciones adversas en la tasa de interés. Este tipo de fluctuaciones constituye el “riesgo tipo”. ♦ El Riesgo de Liquidez: Este tipo de riesgo está estrechamente asociado con el riesgo tipo. Si se mantiene una posición de sobrecompra y la moneda se devalúa.

Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera. se establece principalmente por la imposición de límites a la posición de cajas. se piensa que el riesgo de liquidez lo explica el riesgo de tasa. los mercados de divisas son mucho más pequeños que los mercados de dinero. quienes normalmente son menos convenientes en términos de montos y tipos de cambio. El controlar a este tipo de riesgo. si se captan fondos por un mes y estos son colocados a un año plazo. • El riesgo de no poder levantar fondos cuando estos sean necesarios. Por ejemplo. el riesgo de liquidez surge de la incertidumbre de la capacidad de obtener fondos en la moneda deseada. Para las mismas monedas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional este riesgo surge cuando se colocan fondos a un plazo mayor a la operación que origina estos fondos. Por último. aparece fundamentalmente cuando los movimientos de caja están descalzados. Por otra parte. 41 . Este problema es aún más agudo cuando se presenta en los mercados de divisas que cuando se presenta en los mercados de dinero local. Cuando la mesa de dinero ha tomado alguna posición. se inclinan a imponer controles sobre la disponibilidad de fondos en el mercado de divisas más que en el mercado de dinero local. Por ejemplo si se compran marcos a tres meses y se vendieron marcos al contado para cumplir con la venta anterior. ya que siempre habrá un precio o tasa a la cual una entidad solvente será capaz de levantar los fondos. ya sean en moneda o en plazo. la cual puede ser: “de caja” o “de cambios”. se debe tener siempre presente las limitaciones de carácter normativo impuestas a las operaciones que pueden realizar las instituciones financieras. La excepción a esta norma la constituyen aquellas instituciones a quienes nadie desea prestar fondos a ninguna tasa debido a su manifiesta insolvencia. nos encontraremos a merced de los otros vendedores del mercado. Normalmente los límites son determinados tomando en cuenta los dos tipos de riesgo (liquidez y tipo). como también al monto de la posición de cambios . al igual que en el riesgo de tipo. que indirectamente tratan de minimizar los riesgos mencionados en las operaciones de la mesa de dinero. La diferencia en el tamaño de estos riesgos son: • Las autoridades monetarias. Si el Banco Central de Alemania decide no vender más divisas.

Crearán valor para su organización. capitalizando las oportunidades que surjan. menos jerarquizadas y más funcionales. Asimismo. Dirigidas al cliente. Le darán poder de decisión a los individuos y equipos al interior de ellas. 42 . OBJETIVOS. y que asegure la satisfacción de las genuinas y constantes demandas de sus clientes.1. porque tienden a ignorar la heterogeneidad del mercado. al igual que las empresas globales y exitosas en el Siglo XXI presentarán las siguientes características interrelacionadas: Tendrán organizaciones más planas.. Las Mesas de Dinero. ¿Cómo puede esta Unidad de Negocios. Flexibles y basadas en el conocimiento. ser innovadora y menos burocrática para permitir una implementación efectiva que se anticipe a los cambios?. llegar a estar orientada estratégicamente al servicio integral de sus clientes. El problema más importante que enfrenta una Mesa de Dinero Tradicional es cómo construir y mantener una organización de servicio verdaderamente global. Innovadoras en forma permanente. Se basarán en tecnología de información. Funcionarán en Red. con cultura y valores compartidos. Competitivas en el tiempo. Poseerán una perspectiva global. Algunas de las razones de esta dificultad radica en que muchos de los Directivos Financieros tienden a subestimar la fuerza del mercado y de sus competidores. MISION.IMPORTANCIA ESTRATEGICA MESA DE DINERO ♦ LA VISION. que se beneficie con economías de escala. mirada como una empresa dentro de la “Empresa”(Banco). existen Mesas de Dinero que fallan al personalizar sus ofertas de productos y/o servicios financieros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 4. Se motivarán con referencia a una Visión Corporativa.

la forma de hacer los negocios y la relación con los clientes tanto internos como externos. sobre cómo esta Unidad de Negocios suministra determinados beneficios a sus clientes. acerca de qué están haciendo ó planeando los competidores. nos permitirá atacar la tercera pregunta fundamental: ¿Qué estrategias y programas. Para realizar estas actividades se requiere desarrollar una estrategia global que se inicia en la alta dirección del Banco y de la Gerencia de Finanzas en particular. “Expresa los ideales. La fijación o establecimiento de OBJETIVOS. métodos. la cual es una proyección que describe y define el futuro preferido para la Unidad de Negocios y su entorno. deban ajustarse constantemente para reflejar los cambios. tanto global como regional que busque atraer. El responder estas dos preguntas. La nueva “Visión” se inicia con la pregunta más esencial: ¿Quiénes son nuestros clientes y que necesitan y desean?. Oportunidades Debilidades y Amenazas 43 . El proceso comienza con un análisis FODA5 y con el desarrollo de los escenarios posibles y probables. Como tal. capacidades. sus conceptos y métodos deberán ser relevantes tanto para el Gerente de Finanzas como para los propios Operadores de Mesa. acerca de lo que los clientes necesitan y desean y de la misma importancia. Esto es seguido por la manifestación o determinación de una VISION. valores y deseos de la Empresa dentro de la Empresa”. en lugar de sólo una función de negocios. Esto requiere mecanismos efectivos para reunir información y antecedentes de clientes y mercados. es una declaración de desafíos y metas. De preferencia deben ser cuantitativos y deben estar alineados a la Visión y Misión definidas. la cual constituye una “Declaración” centrada en el cliente y orientada a la acción. Esto requiere que la base conceptual. especialización y estructura orgánica se requerirán para desarrollar e implementar la solución de producto ó servicio financiero?. Esto reflejará el ideal a alcanzar. recursos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este nuevo enfoque de Mesa de Dinero con Visión de Futuro establece la innovación y el cambio como una “filosofía de negocios”. Una Mesa de Dinero innovadora tiene que responder estas preguntas para cada segmento del mercado. 5 Fortalezas. A continuación nace la segunda pregunta: ¿Qué ofertas de productos y servicios satisfarán las necesidades de cada segmento objetivo y ofrecerán ventaja competitiva sustentable?. se debe adoptar una filosofía de innovar en forma “proactiva”. procesos. La MISION de la Mesa de Dinero. es decir. dentro de la organización y dentro de los Valores Corporativos.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

El foco se dirige a continuación al desarrollo de la ESTRATEGIA. Aquí deben equilibrarse las tensiones globales y locales, los grandes clientes con los más pequeños. Las Grandes Corporaciones con las Personas Naturales que buscan servicios eficientes y están dispuestos a pagar por ellos. Se trata de tener un concepto global y una estrategia local y global correspondientes. Se necesita mezclar la estandarización y la diferenciación, mientras se centra el esfuerzo en la adaptación a las características propias de cada segmento y cliente. Ya no será más la antigua filosofía de “PIENSA GLOBAL Y ACTUA LOCAL” sino que “PIENSA Y ACTUA GLOBAL, REGIONAL Y LOCALMENTE ”. Cambiará la naturaleza de las relaciones con los clientes, desde la de “OPERADOR DE MESA-VENDEDOR” a la de “SOCIO”, que comparte las inquietudes del cliente y también comparte los beneficios y utilidades. Al final, nuestro MODELO de Mesa de Dinero con Visión de Futuro ya no se basará en transacciones sino que en “relaciones” Cliente y Operador de Mesa. La Mesa de Dinero no venderá productos o servicios financieros, más bien entregará “soluciones integrales” para satisfacer las necesidades y deseos de los clientes, buscando exceder sus expectativas.

4.2.- NUEVA ESTRUCTURA ORGANICA FUNCION FINANZAS.
En esta nueva estructura organizacional de la MESA DE DINERO podemos encontrar sub-unidades especializadas, las cuales tienen un rol activo en operaciones de trading, toma de posiciones y distribución en el mercado financiero local y en el exterior. Especial énfasis se da en la distribución de los productos financieros entre los clientes de los segmentos de Corporaciones, Grandes Empresas, PYME6 y Personas, atendiéndose a través de la RED de Sucursales del Banco en todo el país. Para el eficiente logro de estos objetivos, se adopta una especialización funcional en las distintas sub-unidades, las que son definidas en base al segmento de clientes y al tipo de negocios que atienden.

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Pequeñas y Medianas Empresas

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Una Mesa especializada en atender los requerimientos financieros de los clientes de los segmentos Corporaciones y Grandes Empresas. Una segunda Mesa apoya la materialización de negocios financieros especializados, generados por la Red de Sucursales. Otras Mesas efectúan “trading” interbancario en los mercados cambiarios y monetarios locales, administran la Posición e Intermediación de Inversiones Financieras tomadas en el país y en el exterior, manejan la liquidez de corto plazo del Banco y gestionan el “funding” institucional. El desarrollo de esta nueva estructura organizacional, que pasa a reemplazar la estructura orgánica de una Mesa de Dinero Tradicional, se sustenta en los 6 siguientes puntos: 1. Optimizar la calidad del servicio entregado a los clientes. 2. Ejercer un rol activo en la incorporación de nuevos productos financieros al mercado. 3. Administrar profesionalmente y controlar independientemente los riesgos inherentes a estas actividades. 4. Apoyarse en el uso de Tecnología especializada, que permita la agilidad y confiabilidad operativa que el negocio requiere. 5. Especializar constantemente los recursos humanos involucrados en las distintas etapas de materialización de estos negocios. 6. Apoyar la gestión de la Mesa de Dinero en su nueva Visión constituyendo así el área de Middle Office, dependiente del Gerente de Finanzas, quien además recibirá apoyo de una Unidad de Staff. Asimismo, se deja establecida la estructura organizacional del BackOffice, entidad encargada del registro, información y control operativo, dependiente de la Gerencia División Operaciones.

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ESTRUCTURA ORGANICA
GERENCIA DE FINANZAS
Analista Asesor Financiero Jefe Mesa Tesoreria y
Operador Tesorero Operador Renta Fija Operador de Funding

Gerente de Finanzas

Front Office Jefe Mesa Pyme y Operadores Pyme y Sucursales Jefe Mesa Empresas Operadores Mesa

Jefe Mesa Moneda Operadores Cambios Contado (2) Operadores Forward (2)

A C Fi

Analista Financiero Nro. 1

Fin

Operador Mercado Monetario

Operador de Pactos y Depositos

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Desarrollo Estructura Organizacional y Descripción de Funciones:
Con el propósito de alcanzar los objetivos de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro se deberá tener especial preocupación en la definición de los diferentes cargos que conforman esta Estructura Organizacional. A continuación, además de la descripción y asignación de funciones de cada uno de los cargos, tanto del Front Office, Middle Office como del Back Office, también se entrega un detalle de los controles que deben ejercer:

1) FRONT OFFICE JEFE DE MESA TESORERIA Y MONEDA NACIONAL
Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas

Funciones y Controles que ejerce: 1. Responsable de la Tesorería y de la Mesa M/N del Banco. 2. Analizar junto al Tesorero, la estructura de financiamiento, liquidez, descalces, flujos, tasas de interés, etc. respetando los márgenes, límites internos y la normativa vigente. 3. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero, las estrategias de operación. 4. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras, intermediación de documentos, fuentes de financiamiento etc., de acuerdo a las atribuciones otorgadas. 5. Analizar en conjunto con el Middle-Office (Unidad de Control de Riesgo Financiero) la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión interna y aquella información generada por los mercados internos y externos, la que determinará los planes de acción o decisiones diarias, considerando la reestructuración de éstos en función de los cambios experimentados en el transcurso del día. 6. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. 7. Controlar el registro de la totalidad de operaciones de captación realizadas diariamente, verificando que las tasas asignadas a un determinado plazo sean de mercado. 47

El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. Coordinar con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. Analizar los descalces por plazo y moneda. Analizar los descalces entre activo y pasivo. 13.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. 10. 5. 3. 6. estrategias de financiamiento y uso de fondos. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos por operador. 14. fuentes de financiamiento etc. Capacitar al personal del banco especialmente en las sucursales en temas relevantes de su ámbito de acción. Operar en los distintos mercados. Tomar decisiones de financiamiento o inversión en base al análisis efectuado. Analizar el flujo de caja. límites internos y la normativa vigente. 4. OPERADOR TESORERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Autorizar de acuerdo al nivel de atribución. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. los casos de excepción que ameriten una transacción desfavorable producto de errores en operaciones. 48 . intermediación de documentos. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior los resultados de la gestión. así como de las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Verificar la correcta construcción de pricing para los productos en M/N (tasas de interés nominales y reales). 12. 2. Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. respetando los márgenes. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 9.. 11. Decidir sobre tomar o deshacer posición en inversiones financieras. de acuerdo a las atribuciones otorgadas.

Supervisar la colocación de fondos en el corto. mediano y largo plazo 9. Inversión en papeles del BCCH. 12.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. implica: Administrar el flujo de caja M/X: Estructurar el flujo de caja. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. Supervisar la administración de fondos en M/N.). mediano y largo plazo. 16. determinando rangos de plazos para la agrupación de las cuentas o partidas y la clasificación de éstas entre activo y pasivo por plazo y moneda. Obtención de fondos de otras fuentes. 18. 14. Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH: Inversión línea de liquidez. Supervisar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes. 8. Obtención de fondos Bancos Locales. 13. Efectuar operaciones de redescuentos (créditos de emergencia con BCCH). 11. 10. Administrar cuenta corriente BCCH en M/N . Determinar cómo invertir en BCCH. Efectuar giros / abonos sobre las cuentas corrientes Bancos Locales. 17. Administrar el encaje en M/X: Determinar la colocación de fondos en el corto. Supervisar la captación/obtención de fondos en el corto. 19. cuando corresponda. Administrar la liquidez en M/X. implica: Efectuar operaciones Interbancarias. etc. Supervisar la administración del encaje en M/N. Invertir en Bancos Corresponsales (overnight. Invertir en Bancos locales. Definir y comunicar a otras Mesas o áreas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/N. 15. Inversión en la línea de liquidez. Inversión overnight/weekend. 49 . Determinar cómo invertir en mercado externo: Documentos (Bonos de la Tesorería. weekend u otras). tanto para operaciones activas como pasivas. Analizar el flujo de caja considerando los descalces por plazo y moneda. Determinar cómo invertir en Bancos locales. Supervisar la administración de la Reserva Técnica.

mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. lo que implica recibir información de operaciones tales como cuentas especiales de recompra. Definir y comunicar a otras Mesas ó Areas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/X. para arbitrajes y forwards de monedas distintas a USD. 29. Traspasar a otras Mesas o Areas tasas de transferencia M/X.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 20. Efectuar operaciones overnight/weekend con el exterior o BCCH. 26. Administrar cuenta corriente/ cuenta especial BCCH en M/X. 24. Reemplazar al Jefe de Tesorería y M/N en caso de ausencia. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 21. en conjunto con la Mesa M/X. 23. Efectuar arbitrajes con el exterior. Determinar la transferencia de fondos entre distintas cuentas corrientes y el BCCH. Obtención fondos otras fuentes. Manejar operaciones especiales. 27. tanto para operaciones activas como pasivas. 30. 28. 25. Obtención de fondos Bancos Locales. operaciones swap para financiar y/o calzar créditos en monedas extranjeras. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. Determinar la estructura de financiamiento más adecuada. Coordinar y solicitar a la Gerencia Internacional financiamiento mediante avances del exterior. Realizar y controlar. 50 . Obtención fondos Bancos Corresponsales. lo que implica calzar operaciones o generar descalces considerando: Efectuar las transferencias de fondos con Bancos Corresponsales. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. 22.

volumen. Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. en especial la evolución de las tasas reales de largo plazo. Coordinar estrategias de administración del portfolio de inversión con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. tendencias.) 6. para lo cual deberá: Efectuar Operaciones de compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. 5. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. intermediación de documentos. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras. volatilidad. 2. Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos en el Manual de Políticas y Atribuciones Financieras. 3. 4. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio.. etc. límites internos y la normativa vigente. 7. respetando los márgenes. cumpliendo la función de Operador de Puntas en moneda local. fuentes de financiamiento etc. 51 . 8. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. Administrar un portfolio multi-instrumentos.

Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. para lo cual deberá operar en el mercado de puntas interbancario. 9. Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio. Gestionar el funding del Banco para lo cual deberá: 7. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. 4. Cias de Seguros y otras). 52 . Responsable de monitorear el límite de operaciones activas/pasivas en M/N a más de un año. etc. tendencias. Efectuar captaciones con clientes institucionales (AFP. 11. 10. volumen. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . Apoyar al Operador de Renta Fija en la administración del portafolio de M/N. Realizar operaciones de captación y compras: Efectuar captaciones interbancarias. respetando los márgenes y límites internos (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras) y de la normativa vigente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR DE FUNDING Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. 5. 8. especialmente el costo de fondos institucional a un año plazo. Responsable del fondeo en M/N a más de un año. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. volatilidad. Apoyar al Operador de Renta Fija en las compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario). 3. 2.) 6. Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones.

5. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N. Determinar la colocación de fondos en el corto. 3. Obtención de fondos de otras fuentes. Efectuar operaciones de puntas vista con Bancos Locales. mediano y largo plazo: Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH. Administrar la Reserva Técnica. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. Administrar la liquidez de corto plazo en M/N. cuando corresponda. Generar tasas de transferencia M/N. Determinar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes. especialmente las tasas reales de interés de corto plazo y el IPC. Administrar la cuenta corriente M/N con el BCCH. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. 6. 11. 2. Efectuar captaciones y colocaciones interbancarias. Obtención de fondos Bancos Locales. Invertir en Bancos locales. 10. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. Administrar el encaje en M/N. Administrar un portfolio multi-instrumentos del mercado monetario. Efectuar operaciones forward UF/$ con Bancos Locales. 53 . Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. 4. a ser analizadas con el Operador Tesorero. 9. -Decidir tomar o deshacer posición en el mercado monetario. 7. Inversiones línea de liquidez.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR MERCADO MONETARIO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. para lo cual deberá: Intermediar depósitos nominales a distintos plazos. 8.

5. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Monitorear captaciones (Dep. 13. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. JEFE DE MESA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. Capacitar a asistentes de inversiones del Banco. 6. Efectuar depósitos a plazo M/X (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Efectuar ventas de instrumentos financieros con pacto de retrocompra en M/N directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. OPERADOR PACTOS Y DEPÓSITOS Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Efectuar depósitos a plazo M/N (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. 2. a Plazo) de sucursales regionales y metropolitanas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . Responsable de la Mesa Moneda Extranjera (Cambios) del Banco. 54 . 3. 4.

Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente.(Operaciones en pesos . atribuciones y límites otorgados. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. análisis de tendencia. Verificar la correcta construcción de pricing. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 7 Unidad de Control de Riesgo Financiero 55 . 7. verificando el cumplimiento de los límites internos de acuerdo a las posiciones asumidas a lo largo de la jornada y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. para que ésta entregue su confirmación. costeo de las posiciones. 8. Dirigir y coordinar la implementación de estrategias de posiciones asumidas en el mercado Spot y Forward interbancario (sensibilizaciones. 6. 12. las estrategias de operación. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Decidir tomar o deshacer posición en el mercado spot y forward de acuerdo a las atribuciones otorgadas (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras).). 11. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. Operar en los distintos mercados de su ámbito. etc. Informar si fuera el caso. los Tipos de Cambio (T/C) de transferencia para operaciones de cambio spot y forward.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. Controlar que todos los operadores bajo su dependencia. 14. para las operaciones forward y Acuerdo 1446. Supervisar. en el negocio de trading interbancario en los mercados de cambio spot y forward. Proveer al interior del Banco. 9. 5. Analizar con el apoyo del Middle-Office7 la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de la Mesa M/X. 13. reajustables por el Tipo de Cambio). 4. 3. operar y controlar la operación de su Mesa. determinación de resultados. 10. estén operando de acuerdo a las políticas.

Operador de mercado interbancario forward y empresas del sector financiero. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X. Efectuar arbitrajes spot con Bancos Locales. Otorgar tipos de cambio de transferencia a otras mesas y algunos clientes. a algunos clientes. Tomar o deshacer posición en el mercado spot de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. 3. 56 . las expectativas del mercado y los intereses del Banco. spot y forward.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR CAMBIOS CONTADO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Confeccionar reporte diario al Banco Central de Chile. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Otorgar paridades de transferencia. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. 2. informando volúmenes y precios de las compra/venta de USD del día. 2. las estrategias de operación diaria. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. las estrategias de operación diaria. Tomar o deshacer posición en el mercado forward de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. Operador de trading de cambios interbancario y empresas del sector financiero. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X. 3. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot. OPERADOR FORWARD Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. 4.

precios y resultados obtenidos en la Mesa de Dinero a su cargo. Otorgar precios forward de transferencia a otras mesas y algunos clientes. 4. Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Otorgar precios forward de transferencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. Otorgar paridades de transferencia. así como del acontecer nacional relevante. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. Efectuar compras / ventas divisas forward. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446 interbancarias. JEFE MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot (solamente para calzar su portfolio forward). que operan directamente con participantes del mercado de puntas. 5. a otras mesas y algunos clientes. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia. Mantener estadísticas de volúmenes. 3. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales. 2. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. Coordinar con el Tesorero la generación de funding mediante operaciones swap con otras instituciones financieras. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. maximizando la utilidad de cambios para el Banco. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Reemplazar al Jefe Mesa M/X en caso de ausencia. spot y forward. 57 .

así como del acontecer nacional relevante. Responsable de la capacitación. Otorgar precios forward de transferencia. Responsable de la capacitación relacionada a operaciones de cambio. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales maximizando la utilidad de cambios para el Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446. 3. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas. 2. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. 58 . 6. 5. spot y forward. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. 7. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecta la economía del país. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. relacionada a operaciones de cambio. 4. OPERADOR MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa PYME y Sucursales Funciones y Controles que ejerce: 1. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. Otorgar paridades de transferencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia.

10. con los otros Jefes de la Mesa de Dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” JEFE DE MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Analizar con el apoyo del Middle-Office la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de su Mesa. directamente a los clientes segmentados en Grandes Corporaciones y Grandes Empresas. verificando el cumplimiento de los límites internos y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. 7. en cuanto a las estrategias de operación. Controlar que los operadores bajo su dependencia. 8. unidad que tiene por función distribuir productos de tesorería. Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente. 6. Mantener estadísticas de volúmenes. 4. obtenidos por el operador. 2. 11. Atender consultas internas y de los clientes que requieran orientación para obtener el mejor provecho de los productos que ofrece la Mesa. 9. Responsable de la Mesa Empresas. Apoyar a los operadores en los programas de visita y en la venta propiamente tal. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior. márgenes internos y a la normativa vigente. Planificar. realicen todas las operaciones de acuerdo a los límites. 3. precios y resultados. los resultados de la gestión. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. Coordinar a los operadores bajo su dependencia. Informar las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos y asignar clientes por operador. con los ejecutivos de cuenta y con otras áreas del banco. la cual determinará los planes de acción o decisiones diarias a seguir. implementar y controlar estrategias de venta con sus operadores. 5. Esto incluye un programa de visitas a clientes. 59 . además de administrar las líneas de capital de trabajo.

6. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. 7. plantearlas y coordinarlas con las instancias que correspondan. 4. la correcta imputación de las operaciones realizadas. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. Efectuar arbitrajes spot / forward con clientes. 8. Evaluar en conjunto con el Jefe de Mesa oportunidades de negocio. Otorgar tasas para renovaciones de colocaciones en $. para lo cual deberá: Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas spot con clientes. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Efectuar operaciones de captación / colocación en $. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 5. Administrar una cartera de clientes de Grandes Corporaciones y Grandes Empresas. Coordinar con las unidades operativas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. 3. Realizar e informar los resultados de su respectivo programa de visita a los clientes. precios y resultados obtenidos. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Mantener estadísticas de volúmenes . Efectuar operaciones forward UF-$ con clientes. 60 . Actuar en coordinación con el Jefe de su Mesa. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. OPERADOR MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa Empresas Funciones y Controles que ejerce: 1. 2. con el resto de los operadores de la Mesa de Dinero y con los ejecutivos de cuenta. Planificar en conjunto con el Jefe de Mesa las estrategias de venta para el portafolio de clientes asignado. Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas forward con clientes.

de la información histórica. 6. considerando además. Controlar. paridades e índices. la reestructuración horaria de estas decisiones. 61 . Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. 5. para lo cual deberá: Verificar el correcto control de los límites internos y normativos. para lo cual deberá: verificar en forma periódica los métodos de valorización efectuados para determinar las utilidades y/o pérdidas de las operaciones. de manera de poder tomar las medidas pertinentes. Analizar las sensibilizaciones efectuadas. Liquidez proyectada. 4. para lo cual debe proponer límites máximos de exposición al riesgo prudentes para controlar todo tipo de riesgo financiero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” MIDDLE OFFICE JEFE DE ANALISIS Y CONTROL FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Actualizar en forma periódica los límites internos . Proponer cualquier cambio en los procedimientos o parámetros que sean necesarios para asegurar o mejorar el control. interna y externa. mantener y firmar los registros diarios de órdenes de stop loss que indiquen las posiciones de cierre autorizados. Analizar y validar el reporte periódico de proyecciones de: Valores futuros de tasas. controlar los valores diarios en que fueron cotizadas cada una de las operaciones. tipos de cambio. 3. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). Flujo de caja proyectado. con el objeto de determinar en conjunto los planes de acción diarios. Investigar cualquier problema de control que sea identificado. en base a la política de riesgo establecido en el Banco. Resultados financieros y contables proyectados. Debe además. revisar el informe diario de mark to market. 2. diaria y horaria. y en caso de detectarse variaciones importantes en los resultados financieros informar a un nivel superior. Participar en el análisis diario/ horario realizado en conjunto con cada Jefe de Mesa de Operaciones Financieras y Analista . Controlar e informar las utilidades y/o pérdidas.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. 11. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). lo cual implica: Validar el reporte diario de cumplimiento límites de posición y de trading. principalmente: Tasas de interés del mercado local y externo. verificar el control periódico de las desviaciones con respecto a este presupuesto. Proyecciones de inflación. Revisar y validar el análisis efectuado sobre los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. Tipos de cambios. de manera de determinar los decisiones. Obtener. diaria y horaria. 10. manejar y comunicar información macroeconómica financiera. Analizar diariamente en conjunto con cada Jefe de Mesa y Jefe de Análisis y Control. interna y externa. 8 Corporación de Fomento de la Producción 62 . Revisar y presentar la solicitud de participación en licitaciones de fondos CORFO8. la información histórica. Verificar el cumplimiento de los límites normativos. Evaluar la rentabilidad y procedimientos implementados para los nuevos productos. Verificar el control de límites máximos de pérdidas / ganancias. 8. 12. Paridades. 2. Debe además. Efectuar reporte financiero semanal. y analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. Verificar el control efectuado sobre los límites internos y externos. Revisar el presupuesto anual. 9. Cotizaciones de mercado para los diferentes productos manejados por la Mesa de Dinero. contenido en el informe explicativo de los resultados financieros y contables. ANALISTA FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Análisis y Control Financiero Funciones y controles que ejerce: 1. Revisar y presentar la solicitud de renovaciones o de nuevas líneas de crédito y/o sobregiro con Bancos Locales u otras instituciones financieras.

Efectuar sensibilizaciones. 4. Forward de tasas. Resultados financieros y contables Flujo de caja operaciones financieras. para valorizar las posiciones abiertas. Liquidez proyectada. instrumentos de intermediación financiera). 7. tipos de cambio. 8. lo que implica sensibilizar los resultados ante: Variaciones de un punto base en la tasa de interés (nominales y reales). lo que implica: Analizar los resultados financieros y contables obtenidos (en forma diaria. paridades. 5. Resultados financieros y contables proyectados. Variaciones de un punto base en el tipo de cambio o paridad (spot / forward). Registrar en forma horaria los valores anteriores en los sistemas internos. Generar reporte diario de utilidades/pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. variaciones importantes en los resultados financieros. índices. para lo cual deberá: Obtener la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. Efectuar proyecciones sobre: Valores de tasas. Informar a un nivel superior en caso de detectarse. Forward UF u otros. 10. Flujo de caja proyectado. 6. Generar reporte periódico (periodicidad: Quincenal) de proyecciones de: Valores futuros de tasas. 63 . mensual). paridades e índices. mediante sensibilizaciones. Cambios en las proyecciones de inflación (inflación estimada). Efectuar un mark to market horario y diario. tipos de cambio. Generar informe explicativo de los resultados financieros y contables obtenidos. Liquidez del mercado. letras de crédito hipotecario. 9. Cambios en los precios forward.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3.

Controlar el cumplimiento de los límites internos. ANALISTA ASESOR FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones:( De Asesoría a Gerente de Finanzas): Implementación nuevos productos: 1) Evaluar la factibilidad económica y normativa de implementar nuevos productos.USD / $ . Control márgenes M/X (relación activo/pasivo). lo que implica: Control límites de posición y trading.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11.M/X / USD . Generar reporte diario de cumplimiento límites. 13. 14. 64 . Verificar el cumplimiento diario de los límites de posición y trading. Verificar el correcto control de los límites normativos (realizado por Contabilidad). Informar a nivel superior en caso de incumplimiento de límites normativos. el cual deberá mostrar la posición tomada para cada uno de los productos: . Verificar el cumplimiento horario y diario de éstos límites. Control Reserva Técnica. Control límites operaciones de Variación Tipo de Cambio (VTC).USD / UF . Informar al nivel superior en caso de incumplimiento. Control límite posición cambiaría global Banco.Spot . 84. Control márgenes M/N (relación activo/pasivo). 2) Coordinar las acciones necesarias para llevar a cabo la implementación de un nuevo producto (coordinación con las diferentes unidades del Banco y aquellos organismos externos). a través del sistema interno. Control límites Art. Control límites de descalce M/N y M/X en el corto y largo plazo. Control de límites máximos de pérdidas/ganancias: Registrar en el sistema interno órdenes de stop loss / profit take. incluye: Control encaje M/N y M/X.Forward 12.

3) Analizar en detalle aquellos ítems que presenten desviaciones importantes e informar a su nivel superior. 65 . 2) Actualizar periódicamente los factores de riesgo crediticio. poderes. 3) Actualizar líneas de crédito con Bancos Locales. Presupuesto: 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Gerencia de Finanzas. Factores de riesgo crediticio: 1) Generar la proposición de los factores de riesgo crediticio. 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. legal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3) Realizar evaluaciones periódicas de los resultados financieros del producto implementado. 2) Generar la solicitud de proposición de líneas de crédito con Bancos Locales. Líneas con Bancos Locales: 1) Obtener y actualizar información financiera. etc.

1 Supervisor Nro.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” APOYO A LA GESTION FINANZAS BACK OFFICE Gerente División Operaciones Subgerente Producción Financiera Analista Operaciones Financieras Jefe Producción Financiera Supervisor Nro. 2 Encargado Renta Fija Encargado Money Market Encargado Tesoreria M/N Encargado Tesoreria M/X 66 .

Emisión de informes normativos. lo que implica: 1) Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. Forward de tasas. considerando: Generar y priorizar los requerimientos tecnológicos del Area Finanzas para cada período. Analizar y verificar la valorización a precios de mercado realizada por el MiddleOffice. letras de crédito hipotecario. 3) Verificar el correcto cálculo de las utilidades/ pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. coordinando y controlando su realización. instrumentos de intermediación financiera).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” GERENTE DIVISION OPERACIONES SUBGERENTE DE PRODUCCION FINANCIERA 3) BACK-OFFICE ANALISTA OPERACIONES FINANCIERAS Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: Administrar los requerimientos tecnológicos (Area Informática) del Area Finanzas. 2) Verificar la forma de valorizar la totalidad de operaciones por producto o tipo de operación. 4) Generar un reporte de validación diaria. Coordinar y controlar la solución de los reportes de problemas del Area Finanzas. Presupuesto: 67 1) 2) 3) 4) . Generar y controlar la solución de las solicitudes de nuevos servicios tecnológicos que están fuera de los solicitados para el periodo. Forward UF u otros. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. para lo cual se deberá: 1) Verificar la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo.

tipos de cambio. certificando. Verificar el control de la confirmación para la totalidad de las operaciones con las contrapartes. JEFE PRODUCCION FINANCIERA Funciones y controles que ejerce: 1. Controlar la administración de los medios de pago. verificadas y conciliadas. 7. 3) Analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. 8. valores de índices financieros y costo de fondos (tasas de transferencia).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Subgerencia de Producción Financiera. Verificar el control diario entre los saldos contables v/s los saldos contenidos en los sistemas internos de finanzas. Optimizar la utilización de los recursos asignados (humanos. 2. Verificar el correcto registro y actualización en los sistemas internos de los valores diarios de tasas. de esta forma. tecnológicos y materiales). paridades. registradas. Mantención de respaldos computacionales. considerando: Mantención de respaldos manuales. Controlar la correcta contabilización de las operaciones financieras. 4. Establecer e implementar adecuados y actualizados respaldos de las operaciones. 6. velando por la exactitud y autenticidad de todas las instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. de acuerdo a la normativa vigente y evitando el uso de cuentas transitorias (partidas pendientes). Establecer los mecanismos que permitan controlar que la totalidad de operaciones comprometidas por la Mesa del Dinero hayan sido adecuadamente documentadas. 5. contabilizadas. 68 . 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. 3. la conformidad de las totalidad de operaciones financieras. 9. Controlar las excepciones de finanzas y mantener actualizado los registros que contienen los niveles de atribuciones de las excepciones.

Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). 9 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras 69 . las desviaciones entre los gastos efectivos y lo presupuestado. 12. controlando en forma periódica. Contratos. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas. 2. Fax de confirmación. Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . 11. 5. 3. Inversiones con pacto (money market). Pagarés. 4. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. SUPERVISOR 1 Dependencia Jerárquica: SubGerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: 1. Generar el presupuesto anual de la SubGerencia de Producción Financiera. control efectuado por el Middleoffice. Ingresos por caja. Controlar la confirmación y posterior curso de las siguientes operaciones: Inversiones definitivas (renta fija).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. Certificados. considerando: Medios de pago. Establecer y actualizar procedimientos que permitan un adecuado registro y un consiguiente procesamiento de las transacciones efectuadas por la Mesa de Dinero. Validar la información generada por Producción Financiera para la construcción de informes SBIF9 y otras Areas. Liquidaciones.

6. realizado por Visaciones de Crédito. manejo y control realizado por el Back-Office. Poderes de Firmas (contrapartes). Verificación de medios de pagos de las contrapartes. Efectuar diariamente el corte físico de cupones. control efectuado por Visaciones de Crédito. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras definitivas. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. control de entrada Front-office. 6. Revisión y firma solicitud ingreso/ egreso láminas a Custodia y solicitud ingreso documentación a Archivo General. limites internos (niveles de atribuciones). ENCARGADO RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. control de entrada Front-office. 4. control efectuado por Visaciones de Crédito. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras. control efectuado por Visaciones de Crédito. Recepción y revisión láminas. manejo y control realizado por el Back-Office. 5. 7. Inhabilidades (crediticias u otras).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Cupo rebajado de la línea según factores de riesgo. autenticidad y consistencia con operación origen. Disponibilidad de línea de crédito. para posteriormente realizar su cobro. Saldo cuentas corrientes con Banco Locales. 2. Saldo cuenta BCCH M/N. Cotización de las operaciones (controlar que las operaciones se realicen a precios de mercado. Ventas definitivas. Control duplicación de operaciones. 7. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. 3. 70 . Generar listado de vencimientos diarios de los instrumentos financieros y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. Recepción y revisión de datos básicos. Ventas por mandato de LCHR.

Generación de conformidad de la operación. ventas definitivas. Verificar el medio de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. control efectuado por Visaciones de Crédito. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Recepción y revisión de datos básicos. ventas de LCHR por mandato (inicios. y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. Verificar el control efectuado sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). 9. 4. Cotización de las operaciones. Generación de medios de pago: . control efectuado por Visaciones de Crédito. Recepción. Disponibilidad de línea de crédito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. Ventas con pacto.otros Generación solicitud ingreso/egreso de láminas Custodia. 71 .vales vista . Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 3.vales cámara . Generar listado de vencimientos diarios de las compras con pacto de retroventa y de las ventas con pacto de retrocompra. 2. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras con pacto. Poderes de Firmas (contrapartes). Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). control efectuado por el Middleoffice. control efectuado por Visaciones de Crédito. devengo y vencimientos). Contabilización diaria de la totalidad de operaciones de compras definitivas. control de entrada Front-office. límites internos (niveles de atribuciones). control de entrada Front-office. revisión y envío por Correo Certificado de facturas en caso de ventas por mandato de LCHR. Inhabilidades (crediticias u otras). Verificación y posterior contabilización de ajuste de mercado de los instrumentos financieros. ENCARGADO MONEY MARKET Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General.

Verificar la correcta contabilización de las operaciones de pactos. Vales cámara. Instrucción de abono en cuenta corriente. Generación de medios de pago: Vales vista. 11. Generar los vencimientos diarios de las siguientes operaciones: Líneas con BCCH. 7. interbancarias (inicios. Control duplicación de operaciones. control efectuado por Visaciones de Crédito. Generación de conformidad de la operación. control de entrada Front-office. Recepción y revisión de certificados / pagarés de las contrapartes. Cotización de las operaciones. ENCARGADO TESORERIA MONEDA NACIONAL Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. 72 . 14. control de entrada Front-office. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Inhabilidades (crediticias u otras). Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). control efectuado por Visaciones de Crédito. 5. 8. Disponibilidad de línea de crédito. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). autenticidad y consistencia con operación origen. Otros. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. Poderes de Firmas (contrapartes). 9. devengo y vencimientos). Verificación de medios de pagos de las contrapartes. 10. 13.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones interbancarias. control efectuado por el Middleoffice. control efectuado por el Middle-office. Generación de certificados / pagarés interbancarios. 12. 6. control efectuado por Visaciones de Crédito.

Inhabilidades (crediticias u otras). 73 . Informar al Tesorero M/N los saldos de las cuentas: Cuenta BCCH M/N. Recepción y revisión de datos básicos. devengo. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los registrados en los sistemas internos de Finanzas. 2. control efectuado por el Middleoffice. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación o instrucción de: Créditos por Líneas BCCH. Créditos con CORFO. control efectuado por Visaciones de Crédito. 9. 4. control efectuado por Visaciones de Crédito. Operaciones de Redescuento con BCCH. Recepción y revisión de pagarés CORFO. 10. Bonos serie A. Cuentas con Bancos Locales. Control duplicación de operaciones. Cuentas con Bancos Locales. 3.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Líneas CORFO. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Recepción información de cartolas: Cuenta BCCH M/N. contabilización de inicios. Poderes de Firmas (contrapartes). limites internos (niveles de atribuciones). 11. Generación de conformidad de la operación. Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. 7. prepagos (totales o parciales) y vencimiento (incluido corte cupón de Bonos). 8. verificando también la consistencia entre los saldos cuenta BCCH M/N (cartola) v/s los cargos y abonos realizados. 5. 12. Informar al tesorero M/N (Front-office) los pagos a realizar. Recepción y revisión de información de prepagos totales o parciales. Emisión de Bonos. serie B y Bonos Subordinados (corte de cupones). control efectuado por Visaciones de Crédito. Giros/depósitos en cuentas corrientes (BCCH M/N y cuentas corrientes con Bancos Locales). 6.

control efectuado por el Middleoffice. Forward USD/$ . 15. Pagarés. Otros. Mensajes swift. Operaciones de Tesorería M/X. 2. Forward USD/ M/X. Ingresos por caja. Certificados. Fax de confirmación. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. Otros. 14. Funciones y controles que ejerce: 1. 4. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13. Controlar la confirmación y posterior curse de las siguientes operaciones: Operaciones spot M/X.USD/UF. Liquidaciones. 74 . 3. Vales cámara. Instrucción de abono en cuenta corriente. Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. considerando: Medios de pago. Operaciones de derivados: Forward UF$/ Forward de Tasas/ etc. Generación de medios de pago: Vales vista. Contratos. 5. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). SUPERVISOR 2 Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas.

Poderes de Firmas (contrapartes). control efectuado por Visaciones de Crédito. 2. Inhabilidades (crediticias u otras). limites internos (niveles de atribuciones). 8. Rebaja de monto línea de crédito. Generación de conformidad de la operación. SUPERVISOR TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA: Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. Generar o solicitar los vencimientos diarios de las operaciones. 9. 3. considerando las siguientes operaciones: Cheques (emisión de cheques para canje y emisión de cheques para entrega física). Exportación de billetes. para posteriormente ingresar o validar esta información en los sistemas internos. control efectuado por Visaciones de Crédito. Ordenes de pago. Recepción y revisión en papeleta de operación o por pantalla de los datos básicos. Overnight . Ingreso planillas.weekend. Arbitrajes. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras.weekend. Carta de créditos refinanciadas. control efectuado por Visaciones de Crédito. considerando las operaciones de: Carta de créditos refinanciadas. Transferencias. Overnight . monto rebajado por Visaciones de Crédito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Arbitrajes. control de entrada Front-office. Cotización de las operaciones. Remesas al exterior. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Avances con el exterior. Ingreso de número de crédito a operación. 6. Efectuar la cuadratura de las planillas para operaciones forward. 7. Transferencias. 75 . Avances con el exterior. control de entrada Front-office. control efectuado por el Middle-office. Funciones y controles que ejerce: 1. para posteriormente informar a la Mesa de Dinero de estos vencimientos. Disponibilidad de línea de crédito.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. con materias relacionadas a trasferencias bancarias en general. 2. MT 299: Mensaje de texto libre. clasificación e ingreso a Sistema Interno de cartolas. Generación y envío de mensajes swift por inicios / vencimientos: MT 100: Transferencias Bancarias de fondos a favor de un particular. verificación y contabilización por concepto de gastos de transferencias y mantención de saldos. Transferencias. Asignación de valutas y Bancos Corresponsales en función de la información de las operaciones antes descritas. 76 . textos libres. MT 200: Transferencias bancarias entre cuentas corrientes que un mismo banco mantiene en el exterior. 4. Efectuar la cuadratura de saldos contables v/s cartola (incluido la solución de partidas pendientes). ENCARGADO TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1.weekend. 5. BCCH en M/X. avisos de cargos/ abonos desde Swift. 5. Recalcular saldos de cuentas v/s cada Banco Corresponsal. Recepción. mediante la verificación de la consistencia entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. 7. Contabilización inicio/ devengo y vencimiento de las siguientes operaciones: Canje de cheques. Investigación sobre la inconsistencias en las operaciones y transacciones pendientes. MT 202: Transferencia bancaria a favor de un tercer banco. 3. Cuadratura diaria de las operaciones. 6. 6. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. Cartas de crédito refinanciadas (obligación con Bancos Corresponsales). Avances con el exterior. Overnight . Arbitrajes. Recepción.

límites internos (niveles de atribuciones). Operaciones forward USD / M/X. 4. 3. Envío de contrato/carta de autorización de cargo en cuenta corriente a Visaciones de Crédito para verificar: Consistencia de datos mencionados en contrato/carta autorización de cargo en cuenta corriente v/s operación origen. 6. 7. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos.USD/UF. Efectuar diariamente a fin del día la cuadratura (consistencia) entre las operaciones forward registradas en la Mesa de Dinero y aquellas registradas por Operaciones Financieras. 77 . mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Operaciones forward UF/$. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. Generación de respaldo manual o por medio de carpeta cliente (cuando corresponda). Generación de solicitud ingreso de documentación a Archivo General.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. para lo cual se deberá verificar la consistencia de los vencimientos existentes. Recepción y verificación de medios de pagos de las contrapartes (autenticidad y consistencia con operación origen). Control de duplicación de operaciones. 5. 8. 9. Recepción y revisión de contratos/ fax confirmación/carta autorización cargo en cuenta corriente de las contrapartes. ENCARGADO DE DERIVADOS Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Poderes y validez de firmas. Forward de tasas. 8. Generar los vencimientos diarios de las operaciones de derivados e informar a la Mesa de Dinero. 2. Operaciones forward USD/$ . Recepción y revisión de datos básicos.

control efectuado por Visaciones de Crédito. Generación de los ingresos por caja. control de entrada Front-office. 16. Disponibilidad de línea de crédito. Generación de liquidaciones de las operaciones. ENCARGADO SPOT 78 . Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). 17. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 20. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). 18. 13. 11. Generación de informe al BCCH. Generación de conformidad de la operación. Vales cámara. 19. Instrucción de abono en cuenta corriente Otros 15. 22. control efectuado por Visaciones de Crédito. Solicitar la generación de medios de pago: Vales vista. Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por el Middleoffice.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. 14. Generación de informe vencimiento operaciones de arbitrajes. Digitación diaria de los traspasos contables al final del día. control efectuado por Visaciones de Crédito. 21. 12. Generación de solicitud ingreso documentación a Archivo General. Contabilización de la totalidad de operaciones de derivados. Generación de planillas de comercio exterior invisible. control de entrada Front-office. Cotización de las operaciones. rebaja realizada por Visaciones de Crédito. Rebaja de cupo de línea de crédito. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Generación de contratos/ fax confirmación para contrapartes. Poderes de Firmas (contrapartes).

control efectuado por el Middleoffice. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Otros. control efectuado por el Middle-office. autenticidad y consistencia con operación origen. 5. Vales cámara. 7. Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por Visaciones de Crédito. Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. control efectuado por Visaciones de Crédito. Cotización de las operaciones. 79 . Arbitrajes spot. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras / ventas de divisas spot.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. 12. Generación de ingreso por caja. 4. 2. 3. control de entrada Front-office. de acuerdo a la forma de pago (instrucción proporcionada por Front-office). 6. límites internos (niveles de atribuciones). Disponibilidad de línea de crédito. control efectuado por Visaciones de Crédito. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Verificación de medios de pagos de las contrapartes. Poderes de Firmas (contrapartes). Recepción y revisión de datos básicos. Operaciones swap de divisas. Generación de conformidad de la operación. Generación de medios de pago: Vales vista. 9. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Control duplicación de operaciones. 8. 10. Instrucción de abono en cuenta corriente. control de entrada Front-office. 11. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos.

tomando y liquidando posiciones en los momentos oportunos. facultades innatas que le entreguen la capacidad de soportar las presiones y la gran volatilidad de las variables que maneja. y por sobre todo. Generación de planillas de comercio exterior invisible y su correspondiente Resumen de totalización. 15. la capacidad de decisión rápida y asertiva.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13.. Cualidades Personales La visión de futuro y de oportunidad.IMPORTANCIA DEL RECURSO HUMANO Perfil del Operador Mesa de Dinero El operador de Mesa de Dinero es un profesional que requiere el dominio de técnicas especiales de administración financiera. tiene un saldo de rentabilidad positiva. 14.3. Pero a estas cualidades técnicas. por lo que se debe concluir que un buen Operador de Mesa de Dinero es aquel que en el balance de gestión de corto y mediano plazo. deben agregarse otras de carácter personal. ♦ Agudeza y agilidad mental. están también marcados por la experiencia. políticos ó sociales que direccionarán los mercados. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Un buen Operador debe ser capaz de prever en todo momento la tendencia futura del mercado. como son las siguientes: ♦ Responsabilidad en su actuación en todo momento y circunstancia. creando negocios. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. tomando las decisiones más adecuadas a las circunstancias del momento. ♦ Rapidez de reacción ante condiciones inestables del mercado tan cambiante y dinámico. protegiendo en forma responsable y profesional los intereses y el buen nombre de la Institución que representa. de experiencia y visionarias. que todas las decisiones que se toman sean las más acertadas a la luz de un calmado análisis. efectuando rápidos y acertados cálculos para valorar la rentabilidad que ofrece cada operación. No parece posible. 80 . así como la interpretación personal de los factores económicos. ♦ Buen criterio. dadas las características de un mercado dinámico y cambiante. 4.

etc. ejerciendo su desempeño con honestidad. que en ocasiones hace innecesaria la sanción de la Institución que representa. La armonía se alcanza prescindiendo de los individualismos y siendo condescendiente con las tensiones que afectan la labor de todos. Sobre el particular. estar consciente de la evolución del mercado. debiendo aceptar las leyes. y además. ♦ Discreción. donde la palabra entregada por un Operador tiene un valor inquebrantable. en beneficio propio con perjuicio a otras entidades del mercado. cualidades sin las cuales se anula cualquier otra aptitud técnica.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ Energía y versatilidad. En el mundo en que se mueven los Operadores de Mesa de Dinero. que vienen aparejadas con la ejecución de estas funciones. donde se ejecutan transacciones que comprometen millones en pesos ó en monedas extranjeras. ♦ Disciplina. como también las políticas internas de la Institución. manteniendo el secreto profesional a fin de preservar las reservas propias de su Institución y cuidando que sus comentarios puedan ocasionar tendencias de mercado. ♦ Cariño por la profesión. fax. cualidad necesaria para enfrentar positivamente las duras pruebas emocionales y operativas. a través del uso de la tecnología de las comunicaciones (sean telefónicas. recibiendo además las modificaciones y cambios que puedan sugerir y expresar sus colegas. el Mercado de Londres tiene una regla de oro que expresa todo el grado de responsabilidad e integridad con los que se opera en los mercados a través de Operadores de Mesa y ésta expresa: ”My word is my bond” (mi palabra es mi compromiso). dealing terminal. ♦ Compañerismo.). ♦ Seriedad y moralidad. que le permita interactuar en la toma de decisiones. tanto a nivel nacional como internacional. no desconocer la importancia de la colaboración en el trabajo de equipo. al mismo tiempo de registrarlas e informarlas al resto del equipo. normas y límites que imponen las autoridades monetarias y de control. ♦ Espíritu y Etica. empírica ó de virtudes ya expuestas. el Operador que transgrede las normas expuestas anteriormente será el propio Sistema quién lo marginará. las cualidades expuestas anteriormente son un pilar fundamental de los mercados. Características Estratégicas 81 . De cualquier forma. teniendo en cuenta que representa a una entidad prestigiosa y seria en sus compromisos de negocios.

Algunos ejemplos de competencias a considerar: 82 . Las principales aptitudes que debe tener este profesional “con visión de futuro” son : Habilidades de comunicación (ser capaz de “vender” sus ideas). en las Mesas de Dinero. Son los llamados “brain workers”. Su labor fundamental es definir conceptos. propiciando el autoconvencimiento de que ésta es una oportunidad para crecer y proyectarse. contar con permanentes innovaciones y no perder de vista los cambios han hecho que. abrir nuevos mercados. investigadores y visionarios que se dedican a crear y proponer ideas y planes para la optimización de los recursos. además de adecuar expectativas y requerimientos. Contactos personales (para establecer redes). ya que su interacción es vital y más aún si es fluída y armónica. Alta capacidad para luchar porque sus ideas y proyectos sean puestos en marcha. Debemos ser realistas. atraer a nuevos clientes y captar nuevos campos de actividad. Debemos conocer por ejemplo sus características sociales e intelectuales. Tanto el Directivo Financiero como los propios Operadores de Mesa así como los demás integrantes del Equipo considerando aquí tanto al Back Office como al Middle Office deben tener conciencia y saber con qué y quienes se cuenta para llevar a cabo esta nueva Vision de Futuro.Todo cambio que se quiera iniciar. también pueden serlo para la Compañía ó Institución. Características Cognitivas y Valóricas Es fundamental al analizar la importancia del Recurso Humano reconocer que debemos asumir con estricta responsabilidad nuestras propuestas innovadoras. la creatividad de los Operadores sea un atributo indispensable . es decir. prudentes y cautelosos en el proponer y actuar. dado que su aporte puede solucionar problemas. debe orientarse bajo una estrategia que permita la integración tanto de los propios innovadores como las personas que deberán interactuar con ellos. tipos creativos. sus destrezas y competencias para dimensionar las opciones del cambio. Pasan a ser importantes no sólo para la Mesa de Dinero. La idea del cambio e innovación debe ser global y por ende compartida colectivamente. que más tarde se traduzcan en proyectos concretos. estilos ó diseños conceptuales. en respuesta a los escenarios que inevitablemente hemos de enfrentar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La necesidad de competir en el mercado.

incentivo creativo y crítico. Bajo ninguna circunstancia se podrá llevar a cabo transacciones que infrinjan el espíritu ó la letra de la legislación o la normativa vigente así como de las políticas ó atribuciones internas del Banco. como son el control de variables. En síntesis. formulación de problemas e hipótesis. evaluación. inventar. juzgar y evaluar. 83 . el respeto. Sin embargo. entre otros. No obstante lo anterior y los objetivos de la evaluación iniciada. inferencias. toma de decisiones. Nivel práctico: habilidad para utilizar. es necesario fomentar el desarrollo de potencialidades para que se identifique con claridad el nivel esperado de competencias. clasificación. Las Mesas de Dinero del Banco son un punto central para la comunidad bancaria y financiera y no se deberá tolerar practica alguna que pueda dañar la reputación del Banco. practicar y concretar. contrastar. Está claro que lo expuesto se enmarca en el mundo de la racionalidad. Nivel creativo: habilidad para diseñar. ser competitivos e innovadores pero también emotivos y genuinamente éticos y así propiciar que los Operadores de Mesa sean “cada día y a cada instante. es decir: Nivel analítico: habilidad para analizar. resolución de problemas. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y en general de organismos contralores del país ó del exterior. más persona”. descripción. la coherencia y la autoestima. pensamiento divergente. las normas del Banco Central de Chile. Igualmente deberán cumplir sus labores con total apego a las políticas financieras y crediticias del Banco. La Gerencia de Finanzas y todos sus integrantes en esta Area deberán cumplir con la legislación que regula las actividades bancarias. la credibilidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La aplicación de las fases elementales del proceso científico. a las atribuciones de tomas de posición diaria que les hayan sido otorgadas y a los principios de ética profesional. análisis. comparar. La utilización de los procesos cognitivos de alta jerarquía. la observación . generar y originar. síntesis. medición. predicción y verificación. lo realmente importante es que todos estos procesos cognitivos deben estar en concordancia con valores trascendentes como son la responsabilidad. Código de Etica El Gerente de Finanzas es responsable de mantener los estándares profesionales y la conducta ética del personal. aplicar. razonamiento inductivo. imaginar.

la transacción debe ser realizada a precios normales de mercado. El uso de tasas diferentes a las vigentes puede resultar en el encubrimiento de utilidades ó pérdidas ó en la perpetración de un fraude. salvo que estas transacciones estén relacionadas con genuinas transacciones comerciales o inversiones. sin aprobación expresa. ni un corredor u operador de otro Banco ser autorizado para realizar transacciones desde una Oficina del Banco. Transacciones a Precios Fuera de los Rangos Normales de Mercado Estas transacciones no se pueden realizar. Un operador no deberá realizar transacciones desde las Oficinas de otro Banco o corredor. En este caso. ya sea con las Oficinas del Banco. Los integrantes de la gerencia de Finanzas tienen la obligación de mantener la confidencialidad cuando se trate de información confidencial de mercado que es compartida al interior del grupo de trabajo o en reuniones de carácter interno. sus Filiales ú otras Entidades. Invitaciones/Regalos Todos los integrantes de la Gerencia de Finanzas deben evitar recibir invitaciones. o se encuentren en trámite de pactar. particularmente de Entidades y otros operadores del mercado. o al operar con un producto nuevo. La posible inexperiencia del cliente en el uso de determinados productos aumenta la probabilidad de que surjan confusiones o malentendidos. Asegurarse que la Contraparte entiende a Cabalidad la Transacción Al establecer una relación comercial con una nueva contraparte o cliente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transacciones por Cuenta Propia El personal tendrá prohibición de realizar operaciones y/ó transacciones personales cualquiera sea su forma ó en nombre de quién sea. en una escala o frecuencia que pudiese crear una oportunidad de influir en ellos con respecto al cumplimiento de sus deberes. es parte del 84 . Por lo tanto. Confidencialidad La confidencialidad es esencial para un mercado eficiente y de buena reputación. divulgar cualquier información relacionada con transacciones específicas que se hayan realizado. salvo a partes involucradas directamente o en cumplimiento de la Ley. los operadores deben cerciorarse que su contraparte conozca y entienda la naturaleza precisa de las obligaciones que contraerán con el Banco respecto de los negocios que se llevarán a cabo. Los operadores no podrán.

además de precisar los datos básicos de la operación. privilegiar el acuerdo consensuado en condiciones lo más justas posibles para ambas partes involucradas. Si el Jefe no está disponible. siempre será preferible abstenerse de participar en una operación que a posteriori pueda involucrar al Banco en un problema normativo y/ó legal. Si se cotiza un precio ó tasa a firme pero sujeto a cierre posterior. 85 . Exigir el Cumplimiento de los Cierres Verbales Se deberá exigir el cumplimiento de los cierres verbales a las contraparte y. En caso de dudas. La confirmación o documentación posterior es evidencia de la transacción. lo cual redundará en beneficio para ambas partes. el Banco ya se ha comprometido en ella. pero no debe desconocer los términos acordados verbalmente. sin distingo de niveles jerárquicos. Precios a Firme Versus Precios de Referencia Todo operador que cotice un precio a su contraparte tiene el deber de dejar absolutamente claro si el precio que está cotizando es a firme o meramente referencial. Los Acuerdos Orales son Compromisos Cuando se cierra una transacción dejando establecido los datos básicos de ésta. en caso de detectar cualquier situación o circunstancia fuera de las prácticas normales de operación. evitando malentendidos. se deberá acudir al superior de éste o a la Gerencia de Contraloría del Banco. “No es ético” y atenta contra la reputación del Banco aprovechar en favor de la Institución errores evidentes que las contrapartes puedan cometer en el cierre de una operación. es su deber alertar a la contraparte o cliente. se debe indicar el período de tiempo durante el cual dicha cotización permanecerá a firme. En casos que el operador se vea enfrentado a situaciones así. deberá acudir a su Jefe de Línea. Detección de Situaciones Anómalas ó Fraudes Todo integrante de la Gerencia de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” servicio que el Banco debe otorgar a sus clientes. No Aprovechamiento de Errores Evidentes de la Contraparte El operador debe tener en cuenta que el banco no es un participante fugaz en el mercado. en casos dudosos. asegurarse que el cliente entienda lo que está haciendo.

. a través de la evaluación: Riesgo de la tasa de interés. Los resguardos lógicos de las transacciones realizadas por las Mesas de Dinero son los controles previos y posteriores de la gestión. Como sabemos. 2). Monto de inversiones en instrumentos de renta fija.FUNCIONES DE UNA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO Desde una amplia perspectiva. ellas deben de planificarse para definir el nivel de negocios y las metas de contribución. tratando de calzar activos y pasivos minimizando los riesgos financieros de descalce o. nacen de las funciones que tienen las áreas de finanzas. Nivel de intermediación de documentos financieros. 86 . Transacciones de Mesa de Dinero Las transacciones de la Mesa de Dinero. la función fundamental de la Mesa de Dinero es administrar los activos y pasivos del Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 5... Funciones Una de las funciones o actividades más comunes es el manejo de la liquidez: Encaje y reserva técnica.Con enfoque de negocios. a través de la cual se busca maximizar las oportunidades de negocios que se presentan por medio de una administración no calzada de los mencionados activos y pasivos. Movimientos de cuentas corrientes y otras en el Banco Central de Chile. a los resultados que los entes financieros esperan recibir de esa unidad operativa inserta en los mercados en que participa. lo cual se puede efectuar con la visión de: 1). Descalces de fuentes y usos. Nivel neto de captaciones.1. Tendencia del mercado de la inversiones realizadas y por realizar.Administrar las captaciones que efectúan las áreas comerciales y de finanzas.

Por esta razón. que permita a la tesorería conocer con anticipación cada uno de los movimientos de fondos que el Banco como un todo deberá realizar. El Banco. Uso de líneas de crédito internas y externas. Las principales fuentes de liquidez utilizadas por los entes financieros son: Aumento de depósitos a la vista y a plazo . Retiro de depósitos. manejando en forma eficiente los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. al menor costo. La administración de caja (Moneda Local y Moneda Extranjera). deben efectuarse los ajuste pertinentes en forma rápida y acertada pués no sólo depende de decisiones internas. Redescuentos y financiamientos del Banco Central. es indispensable contar con un eficiente canal de información en tiempo real. por intermedio de la Mesa de Dinero. Prestamos interbancarios. El empleo diario de caja está orientado a satisfacer necesidades de liquidez al menor costo posible. Por lo tanto. es una de las funciones más importantes de la tesorería. La administración de fondos disponible debe satisfacer funcionalmente los requerimientos de: Encaje y reserva técnica . Apoyo a los objetivos de largo plazo de la Institución. la Mesa de Dinero dispone de toda la información en relación a las tareas de las otras áreas del banco. Para tal tarea. Para dicho efecto. Cobro de créditos. condiciones necesarias para: 87 . sino también de contingencias del medio financiero. ellos ven la administración de la liquidez .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Solvencia en los emisores de instrumentos que conforman la cartera de inversiones. Venta de instrumentos de inversiones a otros bancos y al público. Demanda de créditos. El manejo de liquidez. ya que involucra una serie de riesgos que afectan el buen funcionamiento del Banco. debe vender confiabilidad a sus clientes y debe interactuar en forma eficiente y eficaz con las distintas Areas del Banco.

Las tasas de encaje son: Moneda Local: Los depósitos.6% con remuneración del 10%. tienen una tasa de encaje del 3.4 Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile) Formas de constituir la Reserva Técnica: Billetes y monedas. que se inicia el día 9 del mes (t) y termina el día 8 del mes (t+1). Gozar de buena salud (Ganar $). Depósitos ó captaciones a más de 30 días y hasta un año plazo. estarán afectos a una tasa del 13. captaciones y obligaciones a plazo desde 30 días en adelante estarán afectos a una tasa del 3.(Encaje Monetario).6%.6%. Instrumentos del Banco Central o de la Tesorería General. quedando con un Encaje efectivo del 3. captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa de encaje del 9%.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguir vivos (Permanencia ). estarán afectos a encaje del 0%. con un plazo menor de 90 días.(Norma contenida en el Capítulo III. captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa del 19% con remuneración del 10%. están exentos de encaje. Los depósitos. Manejo de Descalces ( GAPS) En la gestión financiera de un banco con una Mesa de Dinero con Visión de Futuro podemos encontrar dos grandes objetivos: 88 . Depósitos a la Vista en el Banco Central. Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por el Banco Central. ambas fechas inclusive por días corridos. (Encaje Monetario). Moneda Extranjera) que excedan a 2. Los depósitos. deberán ser mantenidos como reserva técnica. quedando con un Encaje efectivo del 9%. Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por terceros.5 veces el capital básico del banco.A. Manejo de encaje. El encaje se calcula sobre períodos mensuales. La suma de los depósitos y obligaciones a la vista (Moneda Local. Normas de Reserva Técnica. (Encaje Financiero). y al amparo del DL 600 . Moneda Extranjera: Créditos y Aportes de Capital ingresados al amparo del Capítulo XIV del Compendio de Normas de Cambios Internacionales del Banco Central de Chile.6%.

5.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. se debe reducir la tasa de fuga de clientes actuales. lo que se desea es activarse o pasivarse sobre algún activo financiero de corto o largo plazo durante un período determinado de tiempo. 89 .2. en espera de una variación de su precio. a través de la toma de riesgos financieros. Esta toma de posición puede ser sobre: Inversiones financieras autorizadas. diseñando un modelo que permita evitar los costos asociados al ingreso de nuevos clientes o expresado dualmente. en la cual. Proveer al banco de los recursos necesarios para que pueda efectuar su labor comercial. no importando los plazos ni las monedas. será necesario aplicar nuevos paradigmas en segmentación de clientes.SEGMENTACION DEL MERCADO DE CLIENTES En las funciones y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. Moneda Extranjera. Tendencia sobre ciertos precios relativos. dependiendo de las propias expectativas. se supone que cada uso esta calzado con su fuente.. Manejo de Posiciones. Dependiendo de las expectativas que se tengan. Los Gaps presentan riesgos y oportunidades y su entendimiento y control son fundamentales para la institución financiera. Area de negocios de la Mesa de dinero que busca obtener una ganancia. Información sobre lo que está haciendo la competencia. aumentando el cruce de productos para los clientes existentes. 2. Trading Esta labor es muy desgastadora y no genera grandes utilidades. ya que lo que persigue es obtener la mayor información posible en cuanto a: Expectativas del mercado sobre ciertas variables económicas (Corto y Largo Plazo). Generar una ganancia adicional descalzando los activos con los pasivos (plazos y monedas).

Más aún. potenciar la gestión comercial de cada uno de los productos que deben operar. el saldo disponible y el margen de contribución al resultado general de la Mesa. es decir. se vislumbra un sombrío escenario. podemos decir que mientras el costo de la apertura de un crédito de consumo es del orden de los $40.Para los créditos de las Grandes Empresas y Corporaciones la brecha es aún mayor. puede ser hasta cinco veces más caro que renovarlo a un cliente existente. y a la actuación en el mercado de divisas de Instituciones como las Corredoras de Bolsa y Casas de Cambio. enfatiza el ataque por sobre la contención. aumento de los grados de economías de escala y reestructuraciones internas. 90 . tendencia a fusiones. la reducción de costos se amplifica al tener menor rotación de clientes. información cuasi perfecta y oferentes tomadores de precios. Si agregamos el efecto virtuoso de cruzar productos. la apertura de un producto a un cliente nuevo. donde los spreads y las tasas de rentabilidad se han reducido drásticamente desde las históricas del sobre 20% en la década pasada. con más productos cada uno. Hasta la actualidad. . Se puede mencionar entre estos: a los créditos de consumo de las grandes tiendas. Ante esta realidad. nos obliga a preguntarnos cuales son los pasos a seguir con relación a las funciones y negocios de la mesa de dinero de cara a sus clientes. pueden ofrecer un producto competitivo. lo que se está traduciendo en un ajuste estructural del mercado. la cantidad de colocaciones.000. En términos de recursos humanos y tiempo. nuestra visión de futuro basada en la innovación. -. reduciéndose los costos de búsqueda y mantención. a la capacidad de las grandes empresas para emitir deuda -ó aumento de capital vía ADR. Antecedentes recientes nos demuestran en parte lo errado de esta estrategia. la estructura industrial del sector financiero más que en otros sectores de la economía. se acerca a una situación de competencia perfecta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como sabemos.000. Es necesario concentrarse en herramientas que permitan al equipo de la Mesa de Dinero en general y a los operadores en particular. Si a esto agregamos una drástica reducción en los márgenes operacionales producto de la alta competencia. se ha entendido como una “buena gestión comercial” a la capacidad de aumentar año tras año los volúmenes del negocio: el número de clientes. sin la intervención sustancial de los Bancos como colocadores. A modo de ejemplo y sólo a título explicativo. La atracción de un nuevo cliente a veces resulta extremadamente costoso. su renovación no excede de los $4. el Sistema Bancario ha sufrido los embates constantes de competidores que no estando sujetos a las mismas condiciones legales restrictivas. con mercados atomizados. de un tiempo a esta fecha. a tasas más bien internacionales del orden del 10 al 15%.

El óptimo mix de ellas. dependerá fundamentalmente de la capacidad de establecer relaciones exitosas con sus clientes. Esto implica que los directivos financieros y los operadores de mesa comprendan que la rentabilidad del negocio. Estas opciones son: Basar la competitividad en la eficiencia operativa. Para ello. Valor del Cliente: Entendido como el valor presente de los flujos futuros de negocios que genere. 91 . considerando en forma separada las operaciones de trading y/o toma de posiciones de los negocios propios. a una centrada en los productos y finalmente. que permitan focalizar el esfuerzo de negocios. debemos elaborar un modelo que permita evitar los costos asociados a la exagerada búsqueda de nuevos clientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Considerando a la Mesa de Dinero como una Empresa dentro de la Empresa. lo que en definitiva le servirá para vencer a la competencia. el nuevo paradigma es contar con herramientas de segmentación de clientes y más importante aún de “alarma temprana”. deben estar en un estrecho acercamiento con ellos. su mejor o peor escenario de resultados en el futuro. desde una visión basada en el precio. y por lo tanto. con sus “clientes habituales”. Las funciones y negocios deben estar enfocados desde un nuevo paradigma. se debe reducir la tasa de fuga de los clientes actuales. En vista de lo anterior. Una Mesa de Dinero será exitosa. “los Jefes de Mesa y los Operadores”. En el acercamiento al cliente. nos conducirá a nuestro objetivo de innovar y gestionar eficientemente el cambio. a través de dos grandes variables: 1. a una enfocada al cliente. es posible distinguir a los “buenos” y “malos” clientes desde el punto de vista de su rentabilidad futura. básicamente. El mix claramente apunta al cliente como piedra angular. De esta forma. desarrollar y mantener una estrategia competitiva. o mejor aún. Según las teorías modernas de gestión. medida como el spread o diferencial que es posible obtener en cada cierre de negocios. una Empresa tiene tres opciones para implementar. En la innovación y desarrollo de nuevos productos. tanto por sus resultados actuales como por el crecimiento de estos resultados en el futuro. Es fundamental escuchar y atender bien las necesidades de los clientes.

Continuando con el nuevo modelo o paradigma. de manera de desarrollar un tratamiento personalizado y diferenciador. pero de baja rentabilidad. 92 . de modo de generar acciones proactivas tendientes a retenerlos. que por ejemplo para clientes que pertenecen al cuadrante de alto potencial de abandono y alta rentabilidad. Probabilidad de abandono: Entendida como la probabilidad que tiene cada cliente de “abandonar” la mesa de dinero. “los fieles”. De esta segmentación propuesta se pretende dos cosas: 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. se debe acometer un tratamiento de shock. pues sabemos que reemplazarlo es caro y demoroso. podemos señalar. Detectar tempranamente el potencial abandono de un cliente. Personas. Pequeñas y medianas empresas (PYME). que segmenta la distribución de los productos financieros en: Corporaciones. se sugiere invitarlos a abandonar. no cotizando ni cerrando negocios por alguna causal considerada como una variable controlable. El cruce de ambas variables generará una Matriz de N por N o simplificadamente. Identificar la calidad de la relación (nivel de fidelidad) que el cliente tiene y manifiesta con la mesa de dinero y con el operador que le atiende. Grandes empresas. por causa atribuible a la atención que se le dispensa. y aumentar sus volúmenes y/o spreads. independiente de las grandes categorías de clientes que fueron descritas y establecidas en el capítulo anterior. sub capítulo: “Nueva Estructura Orgánica Función Finanzas”. de dos por dos. En clientes con bajo potencial de abandono. es decir. hay que aplicar mecanismos de tarificación transaccionales. 2. lo que permitirá identificar cuatro grandes categorías de clientes sobre las cuales se deben orientar segmentadamente los esfuerzos. rediseñar sus productos financieros. utilizando la misma atención personalizada pero con spreads más altos ó ver tratamientos especiales que permitan desplazarlos a un mejor cuadrante. Para clientes con alto potencial de abandono y baja rentabilidad.

PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA NACIONAL La Mesa de Dinero con Visión de Futuro en Moneda Nacional.T. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Tasa Flotante.T. los clientes “estrella” de bajo potencial de abandono (alta fidelidad y rentabilidad). Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Pago en Cupones. P.C. P. deben ser tratados con especial cuidado y dedicación. Dicha labor debe abastecer en forma oportuna a todas las demás áreas. Venta de Letras Hipotecarias. L. La Mesa deberá obtener utilidad y participación de Mercado. P. 93 . Productos y Negocios de la Mesa Nacional.B. Depósitos a plazo Reajustable.R. como lo hemos visto anteriormente. dependiendo de los intereses y conjugación entre rentabilidad/riesgo a que estén dispuestos a exponerse los directivos de la entidad.H. P. seamos capaces de tener una visión individual y global a la vez del mapa de clientes y predecir anticipadamente el cambio de ellos entre estos cuadrantes.R.D.. siendo el pilar fundamental para que todo negocio que se emprenda funcione adecuadamente.3. Pagarés Descontable Banco Central de Chile.C. Nótese que en su aspecto de “alerta temprana” este nuevo paradigma.B. Esta. (uno de los más importantes que regula la oferta de dinero).C. Pagarés Reajustable de la Tesorería General. Depósitos a plazo nominal. 5. lo que no significa que no haya preocupación con relación a los productos restantes de Moneda Local. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile. Financiamiento a corto plazo a Empresas. Venta de Bonos Subordinados.(llamado también antirrepos).C.R. contempla una serie de productos que involucran una visión más amplia de toda la institución. P. deberá manejar el corazón de la institución.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Finalmente. que en sí es una “innovación”. precisamente lo que pretende es que a través de herramientas como la Matriz planteada. Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra.F. Prestamos Interbancarios.

siendo su función básica equilibrar las fuentes y usos de los fondos en las distintas monedas. con la expectativa de obtener beneficios tomando posiciones abiertas por cortos. se pueden destacar: Compra de Divisas al Contado (Spot). En resumen. Sin embargo. Comisiones. medianos y largo plazo. los bancos producen importantes transacciones de compras y ventas de posiciones. Todos estos instrumentos deben ser manejados de la mejor manera. lo que significa administrar posiciones y atender las demandas y ofertas de los clientes del Banco. Además. En este accionar. Fletes. ya que el buen manejo de éstos va a fortalecer o debilitar la principal tarea. Empresas Pago de Importaciones al Exterior. etc. Inversiones en el Exterior (Empresas. hoy en día la función de administración financiera. Etc. para liquidarlas en los momentos de mayor beneficio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prestamos Interbancarios. buscando las mejores opciones de manejo financiero para estas monedas. Pago de Capital e Intereses Créditos Externos. Remesa de Utilidades.. Cías Seguros). 94 . que generalmente opacan los montos transados en las otras áreas de acción de cambios.4. Pago de Seguros.PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA EXTRANJERA La Mesa de Cambio con Visión de Futuro maneja la Tesorería de la Moneda Extranjera. entre las principales operaciones al contado que realiza el Banco a través de la Mesa de Dinero de Moneda Extranjera. Personas Ayuda a Familiares. que es administrar la liquidez del Banco. se interrelaciona con funciones comerciales de compra y venta de posiciones. 5. existe el intercambio de los recursos de la Tesorería en Moneda Local con la Moneda Extranjera.

mediante la suscripción de uno o más Contratos Forward. Es la transformación de flujos futuros desde una tasa de interés variables a tasa de interés fija o viceversa. etc. Por un plazo mínimo de 30 días. Yen. EUROS. Cuotas de Viajes. Arbitraje a Futuro de Divisas. Suscripción Libros. 95 . Dólar/UF.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra de Medicamentos. Ahorros Propios. (Pesetas. Captación Depósitos a Plazo en Dólares. Compra/Venta de Monedas Extranjeras distintas al Dólar USA. Compra/Venta a futuro (Forward) de Monedas distintas al Dólar USA contra el Peso Moneda Nacional.). tecnología. Arbitraje de Divisas al Contado (Forex Exchange). Para asegurar el tipo de cambio de la importación de materias primas.). en distintas monedas extranjeras. Dólar/Peso Nominal. etc. Para Constituir Depósitos a Plazo Dólares. Al amparo del Acuerdo 1446 del Banco Central. Compras/Ventas de Divisas a Futuro (Forward): Empresas Para cubrir descalce de monedas (Realizar Hedge ó Calce de estructura financiera de Empresas que tienen Activos o Pasivos en Dólares). Francos Suizos. Swaps de Tasas de Interés. para remesar al exterior. Libras Esterlinas. insumos. Captación/Colocación Pesos Reajustables por el Tipo de Cambio.

Ventas al Contado de Divisas (Ventas SPOT). Invertir fondos disponibles en Cuentas de Bancos corresponsales fuera del territorio nacional por el período de tiempo que no pueden ser trabajados en el mercado nacional y sirven para no mantener fondos ociosos en caja..con una orientación netamente comercial. Préstamos Anticipo Exportadores. Pueden ser liquidados en el Mercado Secundario. Liquidación de Depósitos a Plazo. ⇒ La segunda área: Está asociada a la Mesa de Moneda Extranjera. que son las encargadas de la distribución de los distintos productos financieros con que operará la unidad. 5. orientada a maximizar los ingresos en Moneda Extranjera que genera la administración de los riesgos de liquidez. 96 . Ingreso de Capitales Vía Capítulo XIV y DL 600. Excedentes de Cuotas de Viajes. Ahorros Propios. Anticipos Comprador del Exterior. Liquidación de Seguros tomados en Moneda Extranjera. que permite mantener activos en dólares. Reingreso de Capitales y/o Intereses por Inversiones en el Exterior (Capítulo XII). tasa de interés y tipo de cambio.MEDICION DE GESTION Y RESULTADO La estructura de la Mesa de Dinero está compuesta por tres áreas base: ⇒ La primera área: Corresponde a la Mesa de Empresas y Mesa PYME y Sucursales .5. Retornos de Exportación. Son documentos emitidos por el Banco Central de Chile a 5 años plazo. Inversiones Overnight.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra/Venta de Pagarés Reajustables Dólar (PRD).

nos permite identificar ciertas necesidades. que se hace necesario aumentar el volumen de los actuales negocios. En términos globales. Calidad en el servicio a través de la diversificación de productos. Es por ello. se deberá establecer un cronograma de varias actividades donde destacan especialmente los siguientes aspectos: 1. Mejorar la administración de datos económicos y financieros disponibles.(Desarrollado en Capítulo VI). 4. para lo cual es fundamental incrementar el número de empresas y clientes-personas con las que se opera actualmente. Ampliar nuestra base de clientes y mejorar aprovechamiento de la red de sucursales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ⇒ La tercera área: Corresponde a la Mesa de Tesorería y Moneda Nacional. Mejorar sistemas de control de gestión y operativos poniendo acento en los riesgos financieros presentes. destinaremos un esfuerzo importante en la capacitación. Aspectos Comerciales Estructuración y desarrollo de un Plan Comercial. El desarrollo del plan comercial se basará en dos principios fundamentales: 1. destinando algunas semanas a su entrenamiento. Dado que el mercado financiero es cada día mas sofisticado. 2. maximizar los ingresos que genera la administración de los riesgos de liquidez y tasa de interés. Para lograr lo ya mencionado. Lograr una mayor capacitación para los integrantes de la Mesa de Dinero. Una evaluación de la situación actual en que se encuentran estas áreas. será de gran importancia la participación de las sucursales. quien tiene por misión. participando e incorporando nuevos productos. 2. 97 . nuestra planificación de medición de la Gestión y Resultados se orientará a lograr los siguientes objetivos: 1. 3. los márgenes por operación son cada vez menores. Aspecto asociado a la administración del riesgo financiero. 3. Con el fin de lograr una integración a nuestros objetivos por parte de la red. 2. que permita mejorar los conocimientos y actualizar el uso de nuevas herramientas de análisis. Diversificación geográfica y sectorial (Uso óptimo de la Red de Sucursales). privilegiando la calidad del servicio. Para lograr los objetivos ya descritos. Aspectos capacitación para las diferentes Areas Base. Aspectos comerciales.

Otorgamiento de líneas de crédito aprobadas en forma expedita. ⇒ Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra. poseer una amplia gama de productos que satisfagan los requerimientos de las empresas y personas y puedan estos clientes cubrir todas sus necesidades a través de un solo operador. ⇒ Ventas de Letras Hipotecarias. Manual de productos. Este manual indicará cuales son las características técnicas y financieras de los instrumentos que se transan en una Mesa de Dinero. En dicho manual se desarrollarán los siguientes productos en un esquema que permita su rápida y fácil compresión: ⇒ Depósitos a plazo en moneda nacional y extranjera. Para poder dar un buen servicio. La idea apunta a poder dar un servicio integral a las empresas y a las personas de la forma más eficiente y oportuna. Para hacer esto posible. Además. Dichas visitas se deberán hacer en forma coordinada con el fin de ofrecer en forma simultánea todos los productos del Banco. ⇒ Compra y Venta de dólares Spot. ⇒ Otros. ⇒ Forwards de moneda y Tasa de interés. etc. 98 . es clave tener un estrecho contacto con las empresas para conocer sus requerimientos y necesidades. se debería hacer un seguimiento telefónico.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Calidad en el Servicio. Vales vistas disponibles cuando se requieran. Posteriormente. Esto significa que los clientes tengan un rápido acceso a la Mesa a través de: Líneas telefónicas suficientes. en el que se dará prioridad a los institucionales y empresas que ya tengan alguna línea de crédito con el Banco. ⇒ Venta de Bonos Subordinados. para ser usado en sucursales. El acercamiento a las empresas se deberá hacer con un plan de visitas. deberá ser un guía práctico que sirva como herramienta explicativa del portafolio de productos y servicios. Se entiende como servicio integral. es indispensable contar con el compromiso de todas las áreas del Banco.

se verá facilitada la labor de control. un mayor éxito en su colaboración. Esto también es válido al interior del Banco. se estructurarán bases de datos que faciliten el procesamiento estadístico de los mismos. Se implementarán modelos. espacios de negocios. por lo tanto. incorporando simulaciones que permitan evaluar el impacto en resultado bajo distintos escenarios. Para esto. De esta forma. y resultados máximos o mínimos esperados. es instruir a las empresas. lo que permitirá cuantificar el riesgo de las posiciones asumidas. 99 . por medio de charlas con fines prácticos. lo que permitirá un conocimiento más acabado de los productos y. la cual permite monitorear en forma permanente que los riesgos asumidos se encuentren dentro de los márgenes previamente autorizados por la Gerencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Presentación de los Productos de la Mesa de Dinero Una forma de canalizar el aumento de los negocios en los nuevos productos. en lo referente a exposiciones máximas de riesgo. será necesario coordinarse con la unidad de capacitación y ver la forma de realizarlo. Atribuciones Se diseñarán las atribuciones de gestión de la Mesa y de los operadores. Modelo para medición de riesgos A partir de la información de precios y tasas de mercado.

que ilustre sobre los diferentes productos de la Mesa y permita intercambiar experiencias y conocimientos entre las áreas comercial y financiera. del área metropolitana y regiones. velando porque las posiciones de riesgo asumidas correspondan a las previamente autorizadas por la Gerencia. adoptándose todos los mecanismos de control que resguarden la integridad y exactitud de los mismos. asegurando al mismo tiempo el debido resguardo de los márgenes normativos internos. que realiza la Mesa de Empresas. Se perfeccionarán sistemas que permitan evaluar en forma permanente los descalces existente entre activos y pasivos. 100 .las Mesas de dinero de Moneda Local y Extranjera a las sucursales. se analizará el grado de concentración que exhiben las distintas fuentes de financiamientos. En consideración a los descalces observados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Control de gestión : Se perfeccionarán sistemas de información y recopilación de datos necesarios que faciliten la creación de un flujo de caja en el tiempo. permitiendo evaluar el impacto de las transacciones. sensibilizando el impacto en los resultados que éstos conllevan. compatibilizando las oportunidades de mercado con las directrices emanadas de la Gerencia. para dar una mejor y más confiable y de un expertis mayor en la entrega de nuestros productos hacia nuestros clientes y potenciales. Integrar al negocio financiero -con toda las gamas de productos que poseen. con el fin de resguardar los riesgos de liquidez asociados. Metas Cualitativas: Existencia de un sistema que controle las posiciones del Banco que involucren posibles pérdidas por una toma de posiciones con una no exacta cuantificación del riesgo que lleve consigo. principalmente en el aspecto de captaciones sobre los diferentes productos deseados por ellos. Se procederá a medir por separado los resultados de trading e investment. por un programa de charlas a ejecutivos de cuentas y agentes. ⇒ Integración con sucursales. Apoyar la labor de los acercamientos y establecer los contactos con empresas relevantes de diferentes sectores comerciales del país. todo esto. Periódicamente. se examinará la conveniencia de cerrar los Gaps existentes. ⇒ Captaciones de grandes empresas no clientes. que no sean clientes del Banco. así como también los de regulación externa. facilitando de esta forma la implementación oportuna de estrategias coherentes con los lineamientos impuestos por la Gerencia.

Incursión en nuevos clientes y nuevos productos incentivando a la desconcentración de la cartera. 2. Esta especialización se realizará de dos formas: 1. ya sea en finanzas. para que de esta manera. En este aspecto. 101 . Seminarios de especialización en: ⇒ Análisis técnicos. Charlas internas: Realizadas por los operadores de cada mercado. administración de riesgo y administración de recursos humanos. exista una buena diversificación de los riesgos asociados. ⇒ Instrumentos derivados. para que de esta manera. ⇒ Evaluación de riegos financieros. la actualización y conocimiento relativos a todos los productos de la mesa. Moneda Extranjera y derivados. ⇒ Idiomas. se refiere a incorporar informes diarios que señalen la operación de la mesa y el entorno en que se desarrolla su labor. ⇒ Automatización de las carteras. tendiendo a la socialización de la información y al entendimiento de la natural correlación entre los mercados. Seminarios externos: De acuerdo a las evaluaciones de las alternativas que existan en el mercado para las diferentes áreas. Capacitación de la Mesa Se considera prioritario para cada año.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Socialización de la información. exista un buen entendimiento de todas las áreas del Banco. por parte de los integrantes de la Mesa de Empresas. para los demás integrantes de la mesa. en Moneda Nacional.

A continuación se presenta un Set de formularios que permiten conocer y medir los resultados y volúmenes de negocios reales versus los Presupuestos correspondientes: 102 . Medición del aporte a resultado de los mercados Además. de las posiciones y una simulación de escenarios posibles. ⇒ Rentabilidad de Productos: financieros. que permitan manejar información en forma exacta y oportuna. las utilidades obtenidas versus el Presupuesto de negocios correspondiente a cada unidad de negocio. de preferencia en forma mensual.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Medición de resultados Se implementarán controles diarios de resultados financieros por producto y por operador. Además se confeccionarán balances periódicos por área de gestión. Para una efectiva medición de resultados se deberá comparar en forma periódica. se efectuarán valorizaciones periódicas a mercado. así como registros diarios. Estos controles estarán orientados a la medición de: ⇒ Gestión Trader: Medición del aporte cuantitativo individual de cada operador al resultado global de la mesa. semanales y mensuales.

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Se refiere también a la incapacidad para atender el servicio de la deuda en el momento de su vencimiento. una noche o a veces más tiempo. 114 . Una amenaza potencialmente mayor es la del “riesgo de pago”.1. que suelen ser menores que el volumen total de la operación. IDENTIFICACION Y RECONOCIMIENTO DE RIESGOS FINANCIEROS No todas las Empresas Financieras de nuestro medio cuentan con procedimientos de identificación de factores de riesgo para la rentabilidad ni con una estrategia de gestión de estos riesgos. Este riesgo afecta normalmente al importe total de la operación y puede prolongarse durante un día hábil. consistente en los costes que tendrá que soportar para sustituir o anular la operación. que se presenta cuando la empresa efectúa un desembolso o entrega activos antes de asegurarse de que la otra parte ha cumplido su parte de la operación. Supone usar los precios corrientes de mercado para calcular cualquier pérdida o ganancia generada como consecuencia de las variaciones de precios desde la última vez que se calculó el valor de los activos o el coste de atender las obligaciones de la empresa. el volumen de algún bien que la empresa pretende comprar o vender en el momento en que decida hacerlo. Cuando el riesgo de mercado es importante la práctica de “indiciar por el mercado”periódicamente es una buena disciplina. Riesgo de contrapartida (de crédito) : El riesgo de que la otra parte no cumpla sus obligaciones con la empresa. Si la insolvencia se produce antes de la fecha de liquidación de la operación de que se trate .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS 6. Las empresas en Chile que no aplican instrumentos de control de riesgos financieros están tomando riesgos que no son inherentes a sus negocios y por ende poniendo buena parte de sus esperanzas de rentabilidad a merced de variables económicas que fluctúan tremendamente en el mediano plazo como los tipos de cambio y las tasas de interés. Riesgo de liquidez : Cuando un mercado no tiene la capacidad de asimilar. De esta forma es muy importante identificar los siguientes riesgos: Riesgo de Mercado : Riesgo de variación adversa del precio o el valor de algún bien en el que la empresa comercia o que mantiene como inversión. la empresa estará expuesta al “riesgo de sustitución”. al menos sin un impacto negativo sobre el precio.

y la eficiencia de su sistema jurídico. sus trámites aduaneros y su Etica . sistemas o controles poco eficaces y violaciones de la seguridad . su Derecho mercantil -incluida la legislación sobre insolvencia. 115 . También puede tener consecuencias estratégicas a largo plazo sobre el valor de su empresa si. ¿con qué frecuencia se plantea un “ escenario de desastre”?. Esto puede afectar al balance de la empresa si ésta tiene activos o pasivos “denominados”en una divisa diferente de la utilizada para la elaboración de las cuentas anuales (“riesgo de conversión”). pérdida de documentos y registro. Una Institución o empresa. los tipos de cambio se estabilizan a niveles que afectan radicalmente a la competitividad de la empresa en los mercados internacionales. la nacionalización. el acceso a créditos y subvenciones. Riesgo político y riesgo país : No subestime el impacto potencial para la empresa de las decisiones de las autoridades nacionales o supranacionales. las cuotas. Y también puede afectar a su Cuenta de Pérdidas y Ganancias si los efectos se dejan sentir sobre los ingresos o los gastos (“riesgo comercial” o “de transacción”). Al operar con una empresa extranjera o con un estado (se habla entonces de “riesgo soberano”). al igual que normalmente fija límites al nivel de riesgo en que incurre con cada empresa o persona con la que opera. la expropiación y la restitución de los activos a sus anteriores propietarios. sus prácticas comerciales. los aranceles y otras barreras comerciales. Su amplio arsenal incluye los impuestos. Riesgo de tipo de cambio : Incluso las divisas más importantes pueden experimentar fluctuaciones considerables de su tipo de cambio en un plazo de tiempo relativamente corto. por ejemplo. desde errores humanos o desfalcos. las restricciones a la propiedad extranjera y la repatriación de beneficios o capitales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de Explotación : Un “cajón de sastre”en el que puede caber todo. la concesión de licencias y monopolios. los organismos públicos o los organismos de regulación con competencias para controlar el mercado o fijar los precios y las normas del sector. puede tener que fijar un límite al riesgo que está dispuesto a asumir en un mismo país. los controles de cambio y la no convertibilidad de la moneda. la fijación de los tipos de interés.también puede tener que considerar la estabilidad económica y social del país.

jurisdiccional. Riesgo legal. en la que los problemas experimentados por una institución financiera o un mercado pueden transmitirse a otras instituciones. Riesgo de financiación : Una empresa quiebra cuando no puede pagar sus deudas. porque no está disponible en el mercado o como consecuencia de un error. sea cual sea su justificación y sus causas. esto puede verse agravado por el riesgo de tipo de cambio si la deuda está denominada en moneda extranjera. Riesgo sistémico : La pesadilla del responsable de control de riesgo. ¿son los contratos de la empresa legalmente válidos en los territorios en que opera? ¿La legislación de qué país regula cada contrato y el arbitraje de los posibles litigios? ¿Puede plantearse una demanda contra la empresa ante un tribunal extranjero . ¿cuál es el grado de solidez de su estructura financiera?. mercados o países por un efecto dominó. donde el demandante tenga mayores perspectivas de éxito o de una mayor indemnización ? Está muy extendida la creencia de que. una extensión del riesgo de concentración es el que existe en un mercado dominado por un pequeño número de empresas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de cobertura : Se produce cuando la empresa no asegura una adecuada cobertura de sus riesgos. de litigios y de formalización : Incluyen alianzas e insolvencia internacional. cuando algo va mal. También puede estar expuesta a un “riesgo básico” si los instrumentos disponibles evolucionan a la par que el riesgo asegurado pero no se ajustan exactamente al mismo. alguien tiene que pagar. Esta “cultura de la indemnización”. 116 . cualquier variación en los tipos de interés que paga o que recibe . Riesgo de concentración : Derivado de la exposición a un elevado nivel de riesgo en un instrumento o sector cualesquiera. tendrá un impacto directo sobre sus resultados. Riesgo de tipo de interés : Si la empresa es deudora o prestamista. Riesgo de agregación : Cuando una operación implica a más de un mercado en el que puede haber problemas. que puede llegar a amenazar con el caos en los mercados financieros globales. está convirtiéndose en un gran problema para muchas empresas.

2 GESTION Y CONTROL DE RIESGOS FINANCIEROS “Hoy en día ninguna empresa. Con una estructura progresiva de impuestos. puede prescindir de procedimientos de identificación de factores de riesgo para su rentabilidad y de una estrategia de gestión de estos riesgos”. de modo que los ejecutivos deben preocuparse por la variabilidad de los resultados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6. han empezado a preocuparse. los ejecutivos muestran aversión al riesgo. En el primer caso. En los otros tres. que se supone que trabajan en nombre y por cuenta de los propietarios de la empresa. Por ello. los resultados de la empresa y su valor de mercado pueden estar directamente relacionados con la volatilidad de sus utilidades por muchas otras razones. que ni histórica ni internacionalmente es estrictamente proporcional. prefieren la estabilidad a la volatilidad. la administración de la empresa se encuentra en un entorno en el que las utilidades esperadas no proporcionan suficiente información sobre un proyecto o decisión de inversión. incluso si no sucede lo mismo con los accionistas. financiera o no. la carga tributaria soportada por una empresa. por la distribución de los resultados de la empresa en torno a su valor esperado ? Según el análisis académico en la materia. En todos y cada uno de estos casos. una característica del entorno económico lleva a los ejecutivos a maximizar el valor para el accionista mediante un comportamiento que eluda el riesgo. que depende directamente de las acciones que poseen en su empresa y el valor de sus ingresos en su actual empleo. ya que. por ende. la estabilización de las utilidades reduce el tipo impositivo efectivo y. 117 . La primera de ellas es el sesgo que presenta la legislación fiscal. -Interés de los ejecutivosLa primera razón a la que se recurre para explicar la aversión al riesgo tiene que ver con el interés personal de los ejecutivos. La estructura de los tributos. hay cuatro grandes razones: · · · · El interés personal de los ejecutivos. además de por las utilidades esperadas. Se asegura que los ejecutivos tienen escasas posibilidades de diversificar su propia riqueza. Por qué los ejecutivos de empresa. si todo lo demás es igual. dicha estabilidad mejora su propia posición sin ningún costo o con un costo mínimo para el resto de los interesados en la empresa. La existencia de imperfecciones en los mercados de capitales. El costo de la insolvencia. -Los tipos impositivosDejando de lado la motivación de los ejecutivos.

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Al reducir el tipo impositivo medio efectivo a largo plazo, las medidas destinadas a reducir la volatilidad de las utilidades contables incrementarán el valor para el accionista.

-Los costos de la insolvenciaOtro motivo por el cual las empresas pueden estar preocupadas por la volatilidad de sus utilidades es el de las consecuencias que puede tener el hecho de que las utilidades se aparten demasiado de las expectativas, y las implicaciones que este comportamiento negativo puede tener para la viabilidad de la empresa. En la medida en que una crisis financiera o una quiebra estén relacionadas con un incremento de los costos, cualquier empresa tendrá que considerar esta posibilidad a la hora de definir su estrategia. En tales casos actuará con aversión al riesgo porque ello redunda en su interés. Los gastos causados por los procedimientos de quiebra -costos del proceso- y, lo que probablemente sea más grave, la distracción de la atención de la administración que deja de ocuparse de crear valor económico real, son cuantiosos, y la administración hace bien en intentar evitarlos. -ImperfeccionesLa cuarta explicación se basa en las necesidades de inversión a nivel de la empresa. De acuerdo con este planteamiento, la volatilidad interrumpe las inversiones, ya que obliga a una empresa a reducir la cantidad de capital que dedica a nuevos proyectos y a buscar fuentes de financiamiento externas en los periodos de baja rentabilidad. Sin embargo, debido a las imperfecciones de los mercados de capitales, el financiamiento externo no es más caro que los fondos internamente generados. Ello se debe a la existencia de costos de transacción asociados a la obtención de financiamiento externo, la información imperfecta en el mercado sobre el riesgo de las oportunidades de inversión y el alto costo de una eventual quiebra asociado con una mayor tasa de endeudamiento. Estos costos añadidos hacen que, durante los periodos de baja rentabilidad, las inversiones de las empresas se sitúen por debajo de su nivel óptimo. Dicho de otro modo, la volatilidad de la rentabilidad lleva a las empresas a buscar financiamiento externo para aprovechar las oportunidades de inversión cuando las utilidades son bajas. Pero el costo de este financiamiento es superior al de los fondos internos, debido a que, por los factores que se han mencionado, la estructura de costos del mercado es mas onerosa. Esto, a su vez reduce las inversiones y las ganancias esperadas. 118

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El costo de la volatilidad es el de las inversiones no realizadas o la disminución de las utilidades que tiene lugar en los periodos en que la empresa se ve obligada a buscar financiamiento externo. Reconociendo esto, la empresa aplica estrategias destinadas a reducir la volatilidad, que reducen la variabilidad de las utilidades. Por tanto, la gestión del riesgo es una estrategia óptima en la medida en que permite a la empresa obtener el máximo valor esperado para el accionista. ¿Cómo se gestionan los riesgos financieros ? La pregunta es bastante sencilla, pero la respuesta no lo es tanto. La gestión de riesgos puede dividirse rápidamente en tres áreas de investigación. Aunque existen superposiciones entre las tres, las preguntas, las respuestas y la cuestiones que aún quedan por resolver varían entre unas y otras: · ¿Cómo deben gestionarse los riesgos? · ¿Cómo han abordado esta cuestión las empresas financieras? · ¿Cuál es el comportamiento de las empresas no financieras en materia de gestión de riesgos? Cada uno de estos tres ámbitos pueden descomponerse en dos problemas diferentes : la teoría y la aplicación práctica. Pero en la medida en que la gestión de riesgos de las empresas financieras se ha desarrollado autónomamente, conviene estudiar por separado la aplicación de las técnicas de gestión de riesgos en el sector financiero. Cuando un ejecutivo toma la decisión de promover sus intereses o los intereses de su empresa, el problema que se plantea es el problema habitual de elección de cartera. Se seleccionan los proyectos y/o actividades utilizando la combinación de riesgo y rentabilidad que la teoría de las finanzas predica desde hace tiempo. Los proyectos se seleccionan en función de su rentabilidad esperada, su varianza y su covarianza con los otros proyectos de la empresa. Por otro lado, si la preocupación del ejecutivo por el riesgo se debe a su efecto sobre el valor general de la empresa, como se ha indicado anteriormente, los ejecutivos deberán identificar los efectos de la volatilidad sobre el valor de mercado. Esto les llevará a modificar sus decisiones y alentar la gestión y control de riesgos. En cualquier caso, aplicar un procedimiento de gestión del riesgo de este tipo exige la identificación de riesgos y la reducción de riesgos. La primera presupone un análisis de los factores determinantes de los resultados de la empresa y las razones que explican la volatilidad de las utilidades y/o el valor de mercado. 119

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Lo segundo se consigue mediante los procedimientos habituales de reducción de riesgos, como diversificación y normas que limiten incurrir en pérdidas excesivas.

6.3

POLITICAS DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

La gestión de riesgos, tal y como ha sido definida anteriormente, es evidentemente necesaria para el éxito de cualquier empresa, ya que consiste esencialmente en tomar decisiones en base a las expectativas de beneficios futuros, ponderando las posibilidades de pérdidas inesperadas, controlar la puesta en práctica de las decisiones, y evaluar los resultados de las mismas de manera homogénea y ajustada según el riesgo asumido. Sin embargo, dada la amplitud de esta definición es lógico preguntarse: ¿no se realiza de hecho la gestión de riesgos en cualquier empresa ?¿Es necesaria una dedicación adicional de recursos humanos y materiales y de tiempo de la alta dirección? Efectivamente, en cualquier empresa bien dirigida se gestionan los riesgos: El Consejo y la Alta Dirección deciden en qué negocios se desea estar y con qué estrategia. En los procesos presupuestarios se estiman los beneficios previstos en cada negocio, con la intervención de sus directivos y del departamento de contabilidad o control de gestión. Los directivos de las unidades de negocio toman sus decisiones teniendo en cuenta las posibilidades de éxito y los costos de un fracaso, al menos de manera subjetiva. Los resultados de estas decisiones son medidos a posteriori por el departamento de contabilidad, que además suele compararlos con los presupuestados y desglosar las diferencias. Frecuentemente este departamento calcula la rentabilidad sobre el capital contable(ROE) e incluso, para llegar a una rentabilidad por unidad de negocio, reparte el capital contable entre las mismas, con criterios relacionados con la inversión efectuada o con requerimientos legales (especialmente en el caso de los bancos). Por otra parte, los auditores internos y externos verifican al menos el valor de las operaciones realizadas por las unidades de negocios y sus cuentas de resultados, y controlan así el comportamiento de los gestores. Por tanto, ¿qué aporta el nuevo enfoque de gestión de riesgos en comparación con el esquema antiguo? Fundamentalmente sistematización, objetividad y homogeneidad. El nuevo enfoque no pretende derribar el esquema anterior sino perfeccionarlo.

120

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La correcta sistematización implica rigor en la toma de riesgos, en su control y en la evaluación de sus resultados, sin pérdida de flexibilidad para aprovechar las oportunidades de negocio. El primer factor que contribuye a la sistematización es el establecimiento del sistema de información para la gestión (SIG), que debe recoger, con periodicidad preestablecida, las respuestas a todas y cada una de las cuestiones que surgen en el proceso de toma de decisiones, control y evaluación de la rentabilidad -riesgo, anteriormente planteadas. La sistematización es también una consecuencia directa de la definición explícita de políticas y procedimientos y, en general, de todos los elementos del proceso de implantación de la gestión de riesgos. La objetividad se logra al reducir la arbitrariedad en la estimación de los riesgos, como consecuencia de las nuevas metodologías de medición. Esta mayor objetividad no reduce la importancia de las expectativas de los directivos y expertos, sino que enfoca la actividad de previsión, fundamentalmente centrándola en la estimación de los beneficios esperados como consecuencia de la variación de los diferentes factores de riesgo. Con todo, el conocimiento de los expertos ha de ser aprovechado también en la medición del riesgo, tanto en la selección de las metodologías y en la definición de sus parámetros de entrada, como en la identificación de riesgos puntuales no recogidos adecuadamente por los sistemas. La medición de riesgos permite establecer límites a los mismos, que evitan que un gestor pueda causar pérdidas excesivas a la entidad. La homogeneidad es deseable tanto a la hora de evaluar gestores y negocios, como en la toma de decisiones de negocio. Sólo una comparación uniforme de la rentabilidad obtenida, comparada con el riesgo asumido (cuantificado a través de medidas homogéneas ), permitirá identificar que personas y negocios han contribuido a la creación de riqueza, retribuirlas adecuadamente y reorientar positivamente las actividades futuras. Por otra parte, dos directivos con las mismas expectativas de beneficios acerca de una posible operación y con igual estimación de los riesgos inherentes deberían tomar la misma decisión acerca de su aceptación o rechazo; sólo así se orientan adecuadamente los esfuerzos hacia la consecución de los objetivos de la empresa. Las ventajas anteriores se potencian en la medida en que todas y cada una de las decisiones se toman dentro del marco de la gestión de riesgos y se controlan y evalúan frecuentemente. En el ámbito de los mercados financieros, las operaciones pueden realizarse con gran rapidez y enorme volumen, de modo que el perfil de rentabilidad-riesgo está sujeto a grandes cambios. 121

de forma que se garantice la eficiencia de la gestión de riesgos dentro de la entidad: La estructura estratégica debe comunicar al resto de la organización. por tanto. la entidad debe potenciar y garantizar la existencia de canales de comunicación horizontales tanto dentro de la alta dirección ( estructura estratégica ). que tienen como función genérica la definición y la aprobación de la estrategia y las políticas de la gestión de riesgos de la entidad. la estrategia y las políticas que han definido. El nuevo enfoque de gestión de riesgos presta especial atención a la rápida disponibilidad de información para la gestión. Entre estas dos estructuras deben existir flujos de información bidireccionales. de forma clara y explícita. Desde el punto de vista de la gestión de riesgos. como entre el resto de áreas de la organización ( estructura operativa ). Adicionalmente a los flujos de comunicación verticales anteriormente descritos. los sistemas de información y gestión han de tener una velocidad de respuesta muy superior a la de los procesos presupuestarios y de elaboración de los estados contables. la estructura organizativa de la entidad debe ser definida en total sintonía con dicha filosofía. en dos grandes estructuras de responsabilidad: Estructura Estratégica : Compuesta por el consejo y los comités de dirección. que ayude a crear conciencia y convencer a todos los estamentos de la entidad sobre la conveniencia de dicho estilo de gestión. de la forma que el proceso pueda realimentarse y adaptarse a las necesidades de la entidad y del mercado en cada momento. los cuales deben ejecutar la estrategia e implantar las políticas de gestión de riesgos en el desarrollo de las funciones que cada uno tenga asignadas dentro de la organización. el esquema organizativo de una entidad puede ser segmentado. La gestión de riesgos debe ser la función principal de cualquier entidad. Esto implica que todas las áreas deben estar involucradas directa o indirectamente en la función de la gestión de riesgos y. así como asegurar la existencia de los recursos necesarios para la correcta implantación de las mismas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por ello. Las pérdidas elevadas que pueden derivarse de un esquema de gestión desacorde con el ritmo del negocio justifican las inversiones materiales y humanas necesarias para compatibilizar costos/beneficios. Estructura Operativa : C ompuesta por el resto de estamentos de la entidad. 122 . igualmente debe crear y transmitir una cultura corporativa de gestión de riesgos. a efectos de análisis. La estructura operativa debe informar a la alta dirección de la entidad sobre todos los aspectos relevantes en relación a la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos y la implantación de las políticas. en torno a la cual se deben estructurar el resto de funciones.

al menos una vez al año. El Banco debe buscar tomar un rol de vanguardia en el desarrollo y gestión de los negocios financieros o de tesorería. Se busca cumplir una participación importante en los mercados financieros locales. la atractiva rentabilidad que proveen los negocios financieros y su gran potencial futuro. la desintermediación del negocio crediticio tradicional. sobre la base de una evaluación técnica y profesional de los riesgos involucrados en estas operaciones. entre otros factores. Es un principio fundamental de control que las labores operativas ( labores de “back office”) que se generan de las actividades y negocios de la gerencia de finanzas y. lograr una integración creciente en los mercados internacionales en la medida que la legislación lo vaya permitiendo y una exitosa intermediación y distribución de los productos e instrumentos financieros hacia las empresas y clientes del banco. Lo anterior no resta relevancia al hecho que la Gerencia de Finanzas deba cumplir el importante rol de velar por los objetivos de solvencia. Rol de la Gerencia de Contraloría en las actividades y negocios de la gerencia de finanzas. Como de ser la unidad asignadora de precios de transferencia al interior de éste para inmunizar los resultados de las áreas comerciales de los cambios en las tasas de interés. 123 . Política de separación de responsabilidades. liquidez y financiamiento del banco. particularmente de la Mesa de Dinero y que exista una unidad de control de riesgo financiero ( “midle office “) independiente de la mesa de dinero y del back office.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definiciones y Políticas Generales respecto de las actividades y negocios que desarrolla la gerencia de finanzas a través de la mesa de dinero y los riesgos que estos implican: Rol que se asigna a la Gerencia de Finanzas. llevan a definir la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios. Rol activo en el mercado y en las actividades y negocios financieros. una revisión total de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas realiza. La Gerencia de Contraloría deberá incluir en sus programas de trabajo. la necesidad de satisfacer integralmente los requerimientos en el campo financiero de nuestros clientes. Definición de la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios: La globalización de los mercados.

convirtiendo dicho manejo en un arma competitiva muy importante. medir y controlar los diferentes riesgos a los cuales las actividades y negocios financieros están afectos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Estas revisiones deberán incluir no solo aspectos contables y de procedimientos operativos. Definición general de incertidumbre y riesgo. que el banco ha identificado como de probable ocurrencia y que pueden producir un impacto negativo sobre el capital y los ingresos del banco. Visión general Las actividades bancarias y en particular las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas implican la toma de riesgos. controla el cumplimiento de los límites normativos y lineas de crédito otorgadas a contrapartes. esperados o no anticipados. Política general respecto al riesgo. Riesgo se define como aquellas situaciones o eventos. 124 . Sin perjuicio de lo anterior. Dicha decisión debe basarse en la disponibilidad. Gerente de Finanzas o por decisión de la propia Gerencia de Contraloría. Una administración profesional y eficiente del riesgo requiere de la utilización de metodologías y herramientas que permitan identificar. medible y controlable. es identificable. en el momento que se estimen necesarias. Incertidumbre se define como aquellas situaciones de carácter desconocido que un agente económico no puede o no quiere asignar probabilidades sobre su ocurrencia. El banco a través de sus distintas políticas debe determinar cuales riesgos y que montos de ellos es razonable asumir. junto con verificar la forma en que la Gerencia de Operaciones. Todo negocio o actividad comercial que desee rentar una tasa superior a la “tasa de libre riesgo” requiere de la toma de riesgos. calidad y especialización de los recursos humanos y tecnológicos que permitan medir y controlar dichos riesgos. podrán ser efectuadas a petición del Gerente General. La incertidumbre es esencialmente no medible. a diferencia de la incertidumbre. El riesgo. La simple existencia de un riesgo no es necesariamente un hecho de connotación negativa. asignar probabilidades de ocurrencia. sino también verificar la forma en que la unidad de control de riesgo financiero ( Midle office ) monitorea que el desarrollo de estas actividades se efectúe dentro de los límites internos de posiciones de cierre de día y los límites de pérdida máximos definidos. a través de sus departamentos y unidades. revisiones más frecuentes totales o sobre temas específicos. como de la relación riesgo/rentabilidad que la toma de dichos riesgos pueda generar al banco.

medir oportuna y correctamente dichos riesgos y su impacto en los ingresos y capital del banco. deben ser vistas por instancias superiores a la gerencia de finanzas. con el apoyo de otras gerencias. Estas decisiones por su relevancia. el Gerente General deberá crear un comité de gestión de activos y pasivos (GAP). creando instancias expeditas y conocidas para autorizar excepciones o cambios a los límites cuando se justifique. Administración de riesgo La gerencia de finanzas. Para estos efectos. como por su relevancia en aporte a los resultados. controlar los grados máximos de exposición a dichos riesgos mediante el establecimiento de límites internos y proceder a revisar dichos límites cada vez que las condiciones o tolerancia al riesgo cambien. tanto por los volúmenes involucrados en éstos. hacen necesario explicitar políticas específicas que inspiren y enmarquen la gestión del banco en las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla. la gran base de clientes que un banco posee dada su participación de mercado y la expectativa de que estas tendencias se acentúen a futuro. monitorear y tomar decisiones de interés para el banco en su conjunto. deberán ser tomadas por una unidad independiente de la gerencia de finanzas. realizará los mejores esfuerzos en identificar los riesgos que se asumen producto de las actividades y negocios financieros. Debe ser política del banco que las grandes decisiones que afecte la estructura de activos y pasivos del banco. La creciente importancia que han adquirido las actividades y negocios financieros en los últimos años. y monitorear periódica y permanentemente los niveles de riesgo asumidos. 125 . medibles. Se consideran riesgos razonables aquellos eventos de probable ocurrencia que sean identificables. Este comité deberá establecer políticas. Gestión de Activos y Pasivos (GAP). comprensibles. controlables y se encuentren dentro de la capacidad del banco para contrarrestar en forma rápida su efecto negativo. Políticas respecto a los productos a ser transados por la Gerencia de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definición de riesgo razonable. Existe necesidad de definir políticas específicas a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas. su creciente sofistificación. asignar probabilidades de ocurrencia a dichos eventos.

Políticas relativas al riesgo de crédito. a través de sus diferentes integrantes y. Los productos que la gerencia de finanzas transe en el mercado. con posterior ratificación del directorio. como medio de toma de posiciones o instrumentos de intermediación. será responsable de verificar diariamente que las operaciones hayan sido realizadas con estricto apego a la disponibilidad de líneas de crédito que el banco tenga aprobadas a las respectivas contrapartes para el tipo de operación que corresponda. por medio de los respectivos Departamentos Operativos. transará sólo aquellos productos que la normativa vigente autorice y el Comité de Finanzas esté de acuerdo que sean operados. Productos como herramientas de calce. La Gerencia Ffinanzas. La Gerencia de Operaciones. 126 . particularmente a través de la Mesa de Dinero. Responsabilidad de controlar los límites de crédito de las operaciones realizadas por la Mesa de Dinero. La Gerencia de Finanzas y sus integrantes. Políticas específicas asociadas a los riesgos inherentes a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas a través de la Mesa del Dinero. para asumir posiciones o para intermediarlos. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a las líneas de crédito que el Banco conceda a las correspondientes contrapartes. ya sea por decisión de la gerencia de finanzas o por el comité de gestión de activos y pasivos (GAP). Cumplimiento a los Límites de Riesgo Crediticio Establecidos. pueden ser utilizados para calzar flujos de activos y pasivos del banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Visión General.

tanto para contrapartes que sean empresas que se atiendan en la Mesa de Empresas. por medio del Back-Office. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. El proceso de aprobación de las líneas deberá ceñirse a los procedimientos y niveles internos de aprobación. cuenta corriente canalizadora de remesas que el banco utilice en Nueva York. Mesa PYME y Sucursales como para Bancos. La aprobación de dichas líneas deberá realizarse por canales y procedimientos absolutamente independientes de la gestión de la Gerencia de Finanzas. Aprobación de líneas de crédito otorgadas a la contraparte. Por lo tanto. La Gerencia de Operaciones. La Gerencia de Operaciones. el Back Office deberá conciliar diariamente con la máxima prioridad las cuentas que el banco mantiene con los Bancos Corresponsales designados para recibir los pagos de las operaciones de la Mesa de Dinero. tanto en lo referente a bancos como a empresas. y todas aquellas que sea menester. formalmente por escrito. 127 . tendrá la obligación de reportar al Gerente General y Gerente de Finanzas. cuenta en Banco Central de Chile. las compras se considerarán vigentes hasta que el Back Office reciba evidencia de su pago. Riesgo de pago asociado a la adquisición de divisas en el mercado spot. si los límites de crédito son excedidos. Liberación del uso de la línea de crédito para compras mercado cambiario spot. El Banco establecerá Líneas de Crédito para Compras Mercado Cambiario Spot. por ejemplo. Responsabilidad de controlar la disponibilidad de líneas de crédito para compras de mercado cambiario spot. Para el efecto del cálculo del monto de línea de crédito disponible para compras mercado cambiario spot.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Obligación de reportar si los límites de crédito son excedidos. En lo concerniente a las líneas de crédito de los bancos locales. a través del Back-Office. La liberación del uso de las líneas se producirá solamente después de confirmar la recepción de los fondos o valores respectivos. la Gerencia de Finanzas será responsable del riesgo de crédito de éstos y de gestionar la aprobación de dichas líneas por los canales y procedimientos que el banco tiene definidos para estos efectos.

Definición de Posición Abierta. En cada oportunidad que se cierre una operación forward con una contraparte se deducirá del margen disponible de dicha línea un porcentaje del monto comprometido a comprar o vender en el contrato forward correspondiente. monedas. Estos porcentajes pueden diferir dependiendo de las divisas. Esto es válido para contrapartes empresas como para contrapartes bancos. el banco requerirá para la contratación de operaciones forward con una contraparte. Políticas relativas al Riesgo de Mercado. así como del plazo de éste. La Gerencia de Operaciones. La Gerencia de Finanzas y sus integrantes. que ésta posea línea de crédito otorgada por el Banco y que esta linea disponga de margen disponible. Se define como posición abierta al descalce entre activos y pasivos que en cada momento en el tiempo dejan expuesto al banco al riesgo de mercado. a través del Back Office. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites de riesgo de mercado establecidos. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. La responsabilidad de control del estricto apego de las operaciones de la Mesa de Dinero a los límites establecidos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo crediticio contingente de mercado de operaciones forward. Cumplimiento a los límites de riesgo de mercado establecidos. Con el propósito de cubrirse de este riesgo. Responsabilidad de controlar la disponibilidad de línea para operaciones forward que realice la Mesa de Dinero. variables macro-económicas o índices involucrados en el contrato forward. 128 . Area de control de Riesgo Financiero “ Middle Office “como unidad responsable de controlar el riesgo de mercado al cual el banco está expuesto.

el Back Office. -Posiciones de cierre de día ( overnight ). . Los límites de posición horaria serán fijados y comunicados formalmente mediante memorándum escrito por la Gerencia de Finanzas a los respectivos Jefes de Mesa. debiera controlar el cumplimiento del uso de estas atribuciones y reportar al gerente de finanzas eventuales infracciones. No obstante. Será responsabilidad del Jefe de cada Mesa controlar minuto a minuto que los negocios de su mesa se desarrollen con estricto apego a los límites de posición horaria que la Gerencia de Finanzas autorice. Estas posiciones horarias máximas autorizadas no podrán ser superiores a dos veces el monto de posiciones de cierre de día autorizados a cada nivel. ex post. Las posiciones de cierre de día.Determinación y comunicación formal de los límites de posición horaria. -Posiciones horarias ( intraday ) Son aquellas que se toman y mantiene durante el horario normal de transacciones en un día hábil de trabajo. son aquellas que quedan abiertas al cierre del horario normal de transacciones. -Control independiente y a posteriori de las atribuciones de toma de posición horaria. todo lo cual dependerá de la factibilidad técnica y práctica de llevar a cabo esta función. sobre la base que éstas deben ser reducidas en minutos dentro de los límites de las atribuciones de tomas de posición horarias.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Tipos de posiciones abiertas. Disposiciones Horarias. El control de las posiciones horarias no pude ser efectuado en tiempo real ( en linea ) por una unidad independiente de los operadores puesto que la utilización de estos límites depende de la velocidad y orden de ingreso de las operaciones al sistema computacional. Se acepta que como consecuencia de transar negocios voluminosos con clientes puedan tomarse temporalmente posiciones abiertas horarias superiores a las definidas. en cambio. -Control minuto a minuto de las atribuciones de toma de posición horaria. 129 . Las posiciones pueden ser horarias ( intraday ) o de cierre de día ( overnight ). unidad independiente de la Mesa de Dinero. -Posiciones abiertas horarias excepcionales para atender negocios voluminosos con clientes.

130 . más la pérdida neta generada por el cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre de periodos anteriores.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de incorporación de límites de pérdida máximos.mensual. En caso de alcanzar los límites de pérdida anuales deberá analizarse la permanencia en ese tipo de negocio por lo que resta del año o redefinirse las metas anuales por ese concepto. El comité de finanzas. En caso que los límites de pérdida mensuales sean alcanzados deberá evitarse las tomas de posición de modo de asegurar el cierre del mes sin sobrepasar el señalado límite. que podría ser diario. más el impacto de pérdida neta potencial en resultados producto de la valorización a precios de mercado de las posiciones abiertas de cierre de día al término del periodo en cuestión. Estas posiciones de cierre de día se valorizarán al precio de mercado de cierre de día del último día hábil del periodo. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior. -Visión general. Toda persona que posea atribuciones de toma de posición diarios deberá tener definido límites de pérdida diarios y deberá desarrollar su actividad o negocio de forma de asegurar que al cierre de cada día no haya sobrepasado los mencionados límites. como para cada tipo de negocio de trading de la Mesa de Dinero para un periodo de tiempo determinado. Es el máximo de pérdida admitida que se define como la suma de la pérdida neta originada en las operaciones de compraventa ( trading ) realizadas dentro de cada periodo. -Definición de límites de pérdida máximos. -Límites de pérdida anuales. más el resultado neto negativo de la valorización de las posiciones al cierre del periodo en cuestión ( las utilidades de valorizar a mercado ciertas posiciones menos las pérdidas de valorizar a mercado otras posiciones ). establecerá límites de pérdida máximos los cuales serán acumulativos para los principales descalces entre activos y pasivos del banco. Por pérdida neta se entiende el resultado neto negativo generado en las operaciones de compraventa ( trading) efectuadas dentro de cada día ( utilidades menos pérdidas ). salvo autorización concedida por un nivel superior.anual. -Límites de pérdida diarios. más el resultado neto negativo generado con motivo del cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre del periodo anterior ( utilidades menos pérdidas ). -Límites de pérdida mensuales. como una forma complementaria de limitar las potenciales pérdidas que el banco pueda experimentar como resultado de la exposición al riesgo de mercado.

En el evento que se produzcan fluctuaciones bruscas y significativas en los precios de mercado. La única excepción a esta regla será aquellos casos de posiciones no especulativas en divisas distintas del dólar que tengan como propósito calzar compras o ventas efectuadas a contrapartes. de modo que las posiciones no puedan o alcancen a liquidarse o cerrarse antes de sobrepasar los límites de pérdida máximos autorizados. tanto de carácter horario como de cierre de día. Políticas de posiciones de divisas distintas de dólares de USA. En casos que se tome una posición especulativa en alguna divisa distinta del dolar en el mercado spot o forward y ésta quede abierta al cierre del día. deberá dejarse instruida orden de stop loss correspondiente de modo de garantizar que las fluctuaciones de las paridades que ocurran en el mercado internacional fuera del horario habitual de transacciones de Chile. Los límites de pérdidas máximo diarios. se aplican a cualquier registro o tipo de actividad que esté sujeta a una valorización a precios de mercado. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior que posea mayores atribuciones o autorización expresa concedida por el comité de finanzas. -Obligación de reportar al superior de línea si los límites de pérdida máximos son superados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” -Alcance de los límites de pérdida máximos. -Fluctuaciones bruscas y significativas de los precios de mercado. El mismo concepto se aplica para asegurar un nivel dado de utilidad. mensuales o anuales. los límites de pérdida máximos son niveles a los cuales las posiciones deben ser cerradas o liquidadas. A nivel individual de atribución de toma de posición. dejando instruida orden de profit take. o cubrirse del riesgo de fluctuación del dólar acuerdo. las posiciones deberán administrarse de modo de minimizar la posibilidad de pérdidas mayores y deberá informarse a la mayor brevedad al jefe de linea directo. -Ordenes de Stop Loss y Profit Take. activos o pasivos del banco denominados en las mismas divisas. no pongan al Banco en situación de sobrepasar los límites de pérdida máxima diarios autorizados a nivel del operador o ejecutivo que ha autorizado esa posición. Toda persona que posea atribuciones de toma de posición y límites de pérdida máximos definidos deberá informar a su jefe de linea directo en caso que los niveles de pérdida máximos sean superados. de una manera poco predecible. 131 . La gran actividad que el Banco posee en operaciones de comercio exterior necesariamente produce descalces entre activos y pasivos en diferentes divisas.

totalmente cerrado al público o personas extrañas. El espacio físico donde se ubique el AOF debe ser un lugar próximo a la Mesa de Dinero. totalmente cerrado al acceso de público o personas extrañas es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Operaciones o quién éste designe. La sala donde se encuentre ubicada la Mesa de Dinero debe ser un lugar próximo a la Gerencia de Finanzas. Para cumplir eficientemente con el principio de segregación de funciones y con el propósito de proveer un buen servicio y soporte a las actividades y negocios de la Mesa de Dinero deberá existir una unidad especializada llamada Area Operaciones Financieras (AOF). 132 . registro contable y liquidación o pago de las operaciones de la Mesa de Dinero. Esta unidad poseerá dedicación exclusiva al control operativo. proceso. El criterio para la determinación de estas atribuciones debería ser de carácter conservador. Política relativa a la segregación de funciones. separado del resto del banco. proceso.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La política del Banco es que el Gerente de Finanzas determine formalmente al Jefe de Mesa Moneda Extranjera y los operadores involucrados las atribuciones para posiciones en divisas distintas de dólar que éstos poseerán. -Area Operaciones Financieras como “ Back Office “ dedicado a procesar las operaciones de la Gerencia de Finanzas. El control operativo. es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Finanzas o quién éste designe. Política relativa al espacio físico y sus características . -Definición de la Mesa de Dinero como área de acceso restringido. registro contable y liquidación o pago de todas las operaciones que realice la Mesa de Dinero será efectuado independientemente por los Departamentos Operativos de la Gerencia de Operaciones. Políticas relativas al riesgo operativo. -Principio de segregación de funciones. -Respecto del espacio físico del AOF. Este concepto organizacional permite una eficiente y expedita coordinación entre las Gerencias de Finanzas y la Gerencia de Operaciones. Este principio deberá respetarse en todo momento durante la vigencia de las operaciones. aunque absolutamente aislado y separado de ésta.

133 . Las cintas podrán ser revisadas por las siguientes causas y por las siguientes personas: Entre el inicio y el término de las operaciones de cada día ( antes de ser desconectada por el responsable designado ) : a) Por el operador. Deberá designar un responsable de conectar y desconectar diariamente la grabadora al inicio y al término de las operaciones de cada día. -Uso del teléfono como medio de contacto con las contrapartes. *Después de su desconexión al término de operaciones de cada día ( revisar hacia atrás ): a)Por el Gerente de Finanzas o Jefe de Mesa b) Por el Contralor o la persona que éste designe formalmente en compañía del responsable designado del área de operaciones. La Mesa de Dinero debe cerrar todas las operaciones telefónicamente con las contrapartes siendo obligatorio utilizar para estos efectos las líneas telefónicas o anexos conectados a la grabadora. Las cintas permanecerán bajo custodia del responsable designado por el periodo de retención y serán reutilizadas al cumplirse este periodo.La experiencia ha demostrado que el recurso de las grabaciones resulta extremadamente valioso para la rápida resolución de controversias. jefe de mesa o cualquier persona de la Gerencia de Finanzas que tenga una duda respecto del cierre de un negocio pues ésta constituye un apoyo operativo a su gestión. La única excepción autorizada con los medios de dealing electrónico ( por ejemplo Reuters u otros similares ) en cuyo caso será obligación del operador imprimir el correspondiente cierre de negocios y adjuntarlo junto al Memorándum interno de operación. La Gerencia de Operaciones. -Revisión de las cintas de grabación. -Control independiente de la grabadora. a través de sus Departamentos Operativos será la responsable del control de la grabadora. Bajo ningún concepto podrá ninguna de las personas indicadas borrar lo grabado. b)Por el responsable designado del área de operaciones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política relativa a los medios de comunicación a utilizar con contrapartes y la grabación de dichas comunicaciones. En este último caso se deberá levantar un acta registrando el hecho y el resultado obtenido.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de operar en condiciones de mercado. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por el área de operaciones financieras al fin del día al gerente de finanzas. Se define como el límite asociado al monto de cada operación unitaria que un jefe de mesa o un operador pueden cerrar por sí solo en representación del banco con una contraparte. -Definición de atribuciones de trading. -Control de tasas de interés de transferencia y marginales fuera de rango. La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF. El Gerente de Finanzas deberá establecer formalmente que personal de su dependencia poseerá atribuciones para conceder tasas de transferencia especiales o fuera de rango y bajo que condiciones o límites. -Tipos de cambio otorgados a contrapartes. 134 . Política sobre tasas de transferencia internas. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por los departamentos operativos al fin del día al Gerente de Finanzas. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las tasas de transferencia para colocaciones y marginales para captaciones que se encuentren fuera de los rangos publicados en las tablas del banco día a día sean autorizadas por personas de la Gerencia de Finanzas que posean atribución para ello. -Tasas de interés otorgadas a contrapartes. Esto es válido tanto para las operaciones spot como forward. -Atribuciones para otorgar tasas de interés de transferencia fuera de rango. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipos de cambio y paridades de mercado. Política de establecer atribuciones de trading. Para estos efectos se entenderá por trading el evento de efectuar un cierre de operación por cuenta del banco con una contraparte. Esto es válido tanto para operaciones spot como forward. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipo de cambio y paridades de mercado. La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF.

entre otros : * El /los productos y el mercado que el operador atiende. será el responsable de controlar que las operaciones de la Mesa de Dinero se desarrollen dentro de los límites establecidos en las atribuciones de trading. * La volatilidad de los precios. por productos y mercados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El concepto de este límite es acotar el monto máximo por operación que un jefe de mesa u operador puede. * La liquidez de los instrumentos asociados al mercado respectivo. -Determinación de atribuciones de trading a los Jefes de Mesa y operadores de la Mesa de Dinero. Lo anterior sin perjuicio a la responsabilidad que le cabe de supervisión a la jefatura directa de cada operador y jefe de mesa. * Los ingresos esperados del operador. En caso que una operación en particular sea traspasada por un integrante de la Mesa de Dinero al AOF para su procesamiento y quien instruya la operación esté excedido 135 . Para fines de determinar estos límites deberá considerarse los siguientes factores. cerrar a nombre de éste en una transacción en particular. El Gerente de Finanzas y el Jefe de División Financiera no tendrán límites de trading sin perjuicio que el buen criterio recomienda informar a la respectiva jefatura de linea aquellas operaciones unitarias de gran volumen. El Gerente de Operaciones. * Cerciorarse que las respectivas jefaturas estén siempre enteradas de las operaciones más voluminosas que efectúen sus subalternos. -Control independiente de las atribuciones de trading. independiente si tras esa transacción se está tomando una posición. cerrando una posición abierta con anterioridad o simplemente intermediando en el mercado. Los límites de los jefes de mesa serán superiores a los asignados a los operadores bajo su dependencia. También la definición de estas atribuciones persigue definir qué tipos de operaciones un jefe de mesa u operador está autorizado a realizar y por qué monto máximo y cuales no está autorizado a realizar. a través del AOF. -Propósitos de definir atribuciones de trading. * La experiencia del operador. y * Relacionar el grado de experiencia y conocimientos del operador con sus atribuciones para cerrar operaciones en representación del banco. La especialización del trabajo de los jefes de mesa de dinero y operadores. exige definirles formalmente por escrito sus atribuciones de trading. El Gerente de Finanzas deberá establecer límites de montos unitarios por operación a los jefes de mesa y operadores en los distintos productos y mercados. al actuar en representación del banco ante el mercado.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” en su atribución de trading respectiva, el funcionario responsable de dicho control en el AOF deberá acudir al jefe directo de quien instruye haciendole ver la situación con el propósito de obtener la autorización del nivel que sea necesario.

En caso contrario la operación no se cursará debiendose reportar por escrito la situación al Gerente de Finanzas. -Cumplimiento a los límites de atribuciones de trading establecidos. Los jefes de mesa y los operadores desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites establecidos en las atribuciones de trading. En caso que una operación en cuestión supere los límites establecidos, se deberá acudir al jefe inmediato para la autorización respectiva. -Revisión periódica de las atribuciones de trading. El Gerente de Finanzas deberá revisar al menos una vez al año las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa y los operadores en función de los factores antes señalados. Lo anterior sin perjuicio de la necesidad de revisar estas atribuciones cada vez que se integre un nuevo jefe de mesa u operador o que se estime necesario su adecuación. -Comunicación formal de las atribuciones de trading. La Gerencia de Finanzas deberá comunicar formalmente a los jefes de mesa y cada operador sus atribuciones de trading con copia a los departamentos operativos encargados de su control. Lo mismo deberá suceder cada vez que éstas sean modificadas. -Operaciones por sobre los límites de las atribuciones de trading. Cada vez que deba procesarse una operación por un monto superior o fuera de las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa, ésta deberá ser aprobada indistintamente por el Jefe de Mesa respectivo o el Gerente de Finanzas. Políticas relativas al Riesgo Estratégico. Visión general. Las personas que se especializan en las actividades y negocios financieros, por ser estos negocios de alta especialización, tienen a perder la visión global del banco como un todo. Por otra parte, las personas no especializadas en los temas financieros tienden a no involucrarse en éstos. Es importante que las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas sean divulgados al resto de la organización y entre los altos niveles ejecutivos y directivos de ésta. 136

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También es importante que los integrantes de la Gerencia de Finanzas tengan la visión y sean efectivamente incorporados en los procesos de planificación, presupuestación y en las actividades generales del banco.

Existencia del Comité de Finanzas. Como se ha comentado, el creciente aumento de los volúmenes y número de operaciones de las Mesas de Dinero, variedades de negocios y sofisticación de éstos, así como la expectativa de que ésta tendencia se acentúe a futuro, exige cada vez más que los niveles superiores de la administración tomen conocimiento más cabal de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla, los riesgos que el banco asume en estos negocios, los resultados de la gestión financiera, la gestión de activos y pasivos del banco, entre otros temas. Política respecto al estricto apego al marco normativo y legal. Todas las actividades y negocios que desarrolle la Gerencia de Finanzas y, particularmente la Mesa de Dinero, deberán efectuarse con estricto apego a lo permitido por la legislación vigente y a lo establecido por las normas del Banco Central de Chile, Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y, en general a lo establecido por organismos contralores o a quienes corresponda normar las actividades bancarias en Chile o en los países en cuyos mercados el banco actúe, incluyendo a lo normado por el SII o las autoridades tributarias correspondientes. En este concepto se incluye el cumplimiento de los diferentes límites normativos que la autoridad ha impuesto a los bancos.

6.4

LIMITES Y MARGENES

Una herramienta fundamental para la administración de riesgos de toda la Entidad, incluída la Mesa de Dinero como Unidad de Negocios, es la implementación de límites de riesgo. Para la creación y control, existen dos unidades especializadas en la organización; el Comité de Activos y Pasivos (CAP) y el Comité de Riesgos. El Comité de Activos y Pasivos ( CAP ) El CAP es realmente un comité de negocios cuya responsabilidad es la gestión global de los activos y pasivos de la entidad ( balance comercial y posiciones estructurales ). El CAP suele delegar el análisis y la gestión diaria de los riesgos estructurales en una unidad especializada, el área de gestión de activos y pasivos o área GAP. El CAP debe gestionar el riesgo de mercado y el riesgo de liquidez implícito en el balance de la entidad. Para ello ha de : 137

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

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Garantizar el cumplimiento de la estrategia de gestión de riesgos en relación al riesgo estructural. Fijar la posición de referencia o benchmark para la gestión del riesgo estructural. Analizar y tomar decisiones en relación a las propuestas de gestión del riesgo estructural que le realice el área GAP. Definir las tácticas y objetivos de gestión de riesgo de balance, los cuales deberán ser comunicados al comité ejecutivo para su aprobación. Analizar la sensibilidad del valor de la entidad y de los resultados ( margen financiero u ordinario ) a las variaciones de los diferentes factores de riesgo de mercado. Revisar los informes de gestión del área GAP, con el fin de analizar los resultados obtenidos en función de los objetivos y riesgos asumidos. Analizar los presupuestos de la entidad y las propuestas de nuevos productos para la banca comercial en relación a la estrategia y objetivos de gestión del riesgo de balance que se han establecido. Garantizar el cumplimiento de las políticas, metodologías y procedimientos definidos por el comité de riesgos, aplicadas al riesgo estructural.

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Aunque la composición del CAP dependerá de la estructura de cada entidad, de forma genérica deberían estar presente al menos el Director Financiero, el responsable del área GAP y los directores de aquellas unidades de negocio expuestas a riesgo de mercado ( por ejemplo, la de banca comercial ). Las decisiones adoptadas por el CAP serán transmitidas al resto de la entidad a través de los responsables funcionales de las diferentes áreas que participan en dicho Comité. Es responsabilidad de cada partícipe la correcta ejecución de las decisiones que afectan a su área, así como su seguimiento y control. cada responsable funcional deberá presentar en el CAP los correspondientes informes de realización de las actualizaciones que le fueron requeridas. Según lo expuesto, podemos decir que las decisiones de gestión global de los activos y pasivos de la entidad afectarán fundamentalmente a: Las áreas de banca comercial, a las cuales les puede transmitir la necesidad de realizar variaciones en la política comercial con el fin de modificar la sensibilidad del balance. · Por ejemplo si el CAP observa que la duración del activo comercial es demasiado alta en relación al objetivo marcado o a las expectativas de evolución de los tipos, puede decidir potenciar la concesión de nuevos 138

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” prestamos a tipo variable en vez de fijo y, además, acortar el plazo de los que se concedan a tipo fijo. Evidentemente la gestión del balance de la entidad a través de políticas comerciales es un proceso lento. Otra alternativa mucho más flexible es gestionar el balance de la entidad a través de operaciones de tesorería ( por ejemplo, bonos, swaps, opciones, etc.), si existen mercados financieros con suficiente liquidez la ejecución y el seguimiento de estas operaciones ( que constituyen la cartera del CAP ) corre a cargo del área GAP, que puede ejecutar las transacciones directamente con el mercado o a través de otras unidades del área de tesorería, que la consideran como un cliente. También las decisiones del CAP relativas a la política de tipos de trasferencia, afectan a las áreas de banca comercial, ya que a través de dicha política se elimina el riesgo de mercado de la banda comercial y se trasfieren al CAP para su gestión. Es el área GAP quien analiza y gestiona la cartera del CAP. Esta área ejecuta las decisiones tácticas, de cobertura o de toma de posiciones estratégicas adoptadas por el CAP, para la gestión del riesgo de balance. Por ejemplo, si el CAP espera una reducción del nivel de tipos de interés lo cual puede afectar negativamente al margen financiero de la entidad, puede compensar dicho efecto tomando posiciones en bonos, los cuales generarían plusvalías que compensarían la pérdida de margen si los tipos caen. Otra decisión de gestión que el CAP podría tomar ante la situación anteriormente comentada ( duración del activo comercial demasiado alta ) sería cubrir la cartera de préstamos hipotecarios a tipo fijo con swaps de tipo de interés en los cuales la entidad paga un tipo fijo y recibe el variable. El CAP , en un proceso de toma de decisiones, utilizará los informes y análisis que le remita el área de GAP. La periodicidad de las reuniones del CAP dependerá de la frecuencia con que la entidad quiera analizar y gestionar su riesgo estructural. De forma general se podría establecer una doble periodicidad, reuniones semanales en las que se realice un seguimiento detallado de los objetivos de gestión fijados a corto plazo y reuniones mensuales con un enfoque más global, en las que se revisen la estrategia de gestión del riesgo de balance de la entidad y su impacto en los objetivos a largo plazo. El CAP también puede ser convocado con carácter extraordinario si así lo aconsejan la evolución de las variables tanto internas como externas. 139

son las siguientes : -Asegurar la correcta ejecución de la estrategia de gestión de riesgos e informar al comité ejecutivo sobre el desarrollo de la misma.) por las distintas unidades de negocio de la entidad ( incluido el CAP ). que permitan medir y controlar los riesgos cuantificables ( riesgo de mercado y riesgo de crédito ). -Informar al comité ejecutivos de los resultados obtenidos por las diferentes unidades de negocio en relación a los riesgos asumidos. 140 . El comité de riesgos tiene atribuciones sobre el control de los riesgos generados ( principalmente mercado y crédito. Este comité se debería reunir formalmente con la misma periodicidad que el comité ejecutivo (anteriormente se ha señalado la conveniencia de que sea semanalmente ). -Proponer al comité ejecutivo la estructura del SIG .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El Comité de Riesgos El comité de riesgos es el órgano en el cual el Comité Ejecutivo delega la responsabilidad de definir las políticas y procedimientos y de controlar que las áreas de negocio están ejecutando correctamente la estrategia de gestión de riesgos aprobada por el comité ejecutivo. aunque también operativo y legal. así como la información sobre riesgos que se puede transmitir externamente. metodologías y procedimientos. -Aprobar los excesos temporales de limites cuando sea pertinente. -Proponer Límites de control de riesgos al comité ejecutivo para su aprobación. etc. -Conocer en detalles las posiciones y los riesgos asumidos ( en términos de capital) en relación a los limites. acordes con los riesgos aprobados. Las funciones concretas que debe asumir el comité de riesgos en relación al control del riesgo de mercado y crédito. Debido a la amplitud de las funciones que desempeñan el CAP y el Comité de Riesgos podría entenderse que en algunos casos las atribuciones de ambos comités se duplican. -Definir y asegurar la correcta implantación de políticas. por lo cual es importante aclarar y delimitar el alcance de sus responsabilidades : El CAP tiene atribuciones sobre la gestión global del riesgo ( mercado y liquidez) estructural del balance de la entidad .

Características de los límites y controles : · Independientemente de la metodología. 141 . las instituciones deben ser capaces de relacionar la exposición total al riesgo con la estructura del límite para evaluar la pérdida potencial. pero no son inviolables . etc). también será responsabilidad del comité de riesgos definir y asegurarse de la correcta implantación de las políticas y procedimientos necesarios para controlar otros riesgos ( riesgo operativo. a veces pueden existir oportunidades que justifiquen superar los límites. No existe una serie de límites estándares para las entidades financieras.5 DEFINICION Y ASIGNACION DE LIMITES A fin de llevar a cabo las actividades propias de la Mesa de Dinero y con el propósito de obtener los resultados esperados en cada uno de los negocios a realizar. con aprobación. será necesario determinar Límites y Atribuciones para cada uno de los integrantes del Equipo. El comité de riesgos delegará el desarrollo de las tareas que se derivan de sus funciones en el área de Análisis y Control de Riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Además de los riesgos de mercado y de crédito. *** 6. Los límites abiertamente indulgentes pueden exponer a la entidad a grandes pérdidas. · · · · · · *** Los límites deben tomarse con seriedad. Pueden existir distintos niveles de límites. Los límites que son demasiado restrictivos pueden inhibir la capacidad de una empresa de hacer dinero y ganar un retorno del capital aceptable. Semanalmente dicha área remitirá el comité de riesgos informes que le permitan controlar la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos. las entidades pueden tener estructuras de límites muy diferentes según sus respectivos apetitos de riesgo. riesgo legal. Las entidades que negocian activamente pueden tener límites en el transcurso del día y límites diarios. En consecuencia. las instituciones menos activas pueden tener sólo limites diarios.

Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Puntas Vista. Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas de PRBC. Atribuciones para otorgar tasas de transferencia y tasas marginales “Fuera de Rango”. A continuación se indican las Atribuciones que deben ser otorgadas a los respectivos integrantes de la Mesa de Dinero según sus funciones: Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a menos de 1 año.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los citados límites se definirán cuantitativamente y deberán ser controlados tanto por los Jefes de cada Mesa. Atribuciones de toma de Posición Forward UF/$. Atribuciones de Toma de Posición en Moneda Extranjera.6 SISTEMA DE INFORMACION DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS Aunque se considerará que la estructura de sistemas de gestión de riesgos es un único sistema. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce USD/UF. Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas Forward UF. como aquellos determinados por la propia Gerencia de Finanzas: Límites de Pérdidas Máximas para Inversiones Financieras en Moneda Nacional. Atribuciones para Posiciones en Letras de Crédito Hipotecarias. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones con Depósitos Nominales de otras Instituciones Financieras. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce Moneda Extranjera distinta del Dólar. por el Middle Office y por el Back Office de acuerdo a sus funciones y controles específicos que deben ejercer. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Forward UF. Con el fin de dar una idea de la magnitud y las implicaciones de un proyecto de este tipo introduciremos los elementos básicos que forman parte del sistema : 142 . Límites de Pérdidas Máximas en Inversiones en Letras de Crédito Hipotecarias. en realidad se trata de un conjunto de subsistemas que proporcionan las funcionalidades necesarias para dar soporte a la función de gestión y control de riesgos. Atribuciones de trading en Moneda Nacional. Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a más de 1 año. A continuación se describen los Límites que deben ser establecidos a fin de dar cumplimiento a las Normas tanto de la Alta Dirección de la Institución. Atribuciones de trading en Moneda Extranjera. 6.

Aquí se incluyen las bases de datos que almacenan la información de los mercados y las que almacenan las posiciones y operaciones que realiza la entidad. Se caracteriza porque tras una carga inicial de la información.Informes . debe ser responsabilidad de un único grupo de trabajo que puede estar englobado en el área de tecnología y sistemas. Los sistemas que se compren o desarrollen para realizar la gestión de los riesgos de la entidad tomarán la información contenida en las bases de datos de los dos grupos anteriores y realizarán gran cantidad de cálculos con ellos. En ellas la información tiene un fin más específico y se actualizan con mucha mas regularidad.Calculadores . 143 . límites. En este grupo se encuadran las bases de datos de contrapartidas. · Bases de datos utilizadas para la realización y presentación de los cálculos. · Bases de datos dinámicas. En este conjunto se encuentra la información general que se utiliza en la mayoría de los procesos que se realizan para gestionar los riesgos de una entidad. que mostraremos a continuación. La administración de las bases de datos. la experiencia demuestra que la mayoría de los sistemas de gestión de riesgos contiene una información básica.Bases de datos . Sin embargo. o con muy bajas tasas de actualización durante largos periodos de tiempo. en el ámbito técnico.Interfaces Bases de Datos La definición de las bases de datos y su diseño depende de la funcionalidad que el sistema de gestión de riesgos vaya a soportar. Se puede definir una clasificación que engloba a la mayoría de las bases de datos de los sistemas de gestión de riesgos: · Bases de datos estáticas. productos y estructura organizativa del negocio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . por lo que no se puede definir una estructura general que sea óptima para todas las situaciones. permanecen inalterables. Estos procesos requieren bases de datos que almacenen resultados intermedios que sean de utilidad para los gestores.

Los límites pueden ser fundamentalmente de dos tipos. En este caso la información está muy relacionada con la base de datos de contrapartidas. por lo que es importante que se defina y mantenga correctamente. 2. Además. intermediarios y emisores ). Límites al riesgo de crédito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este grupo debe asegurar la integridad de la información y la optimización de su almacenamiento. clientes.-Bases de datos de Límites En esta base de datos se almacenan los límites establecidos para todos los negocios en los que participa la entidad. indicando sus características más generales. esta información es gestionada por el área de análisis y control de riesgos. En este caso los límites se imponen a las unidades de negocio. que es responsable de la asignación de la calificación crediticia a las contrapartidas. En la mayoría de las entidades. · 144 . Los límites se imponen para que el riesgo no se concentre en determinados países. por lo que se dejará a criterio del responsable: 1. Por regla general se establecen lineas de crédito para cada país y posteriormente por sectores. dependiendo del tipo de exposición al riesgo que se desea acotar : · Límites al riesgo de mercado. En esta base de datos se suele realizar una carga inicial de todas las contrapartidas. junto con el rating de las entidades ya registradas. tratando de que con ellos no se exponga a la entidad a riesgos superiores a los que desea asumir.-Bases de datos de contrapartidas En esta base de datos se suele almacenar la información de todas las contrapartidas con las que opera la entidad ( clientes. La mayoría de los sistemas que se utilizan para la gestión de riesgos toman información de esta base de datos. etc. sectores o clientes. debe ser responsable de asegurar que las bases de datos cumplen los requisitos exigidos por todos los usuarios . junto con algún indicador de la calidad crediticia que la entidad asigna a cada una de ellas. A continuación se presentan las bases de datos más comunes. Su diseño y creación dependerá de la entidad en la que se esté realizando la implantación.

permitirá analizar y gestionar las unidades de negocios. La información se introducirá realizando una carga inicial y posteriormente se actualizará para que refleje la situación organizativa de las diferentes unidades de negocios. y posteriormente se va actualizando. La gestión de la información contenida en esta base de datos debería estar a cargo del área de análisis y control de riesgos y de las áreas de administración y back office. 4. en función del beneficio que se obtiene y riesgo al que exponen a la entidad. Esto permitirá identificar las operaciones realizadas por cada una de ellas y por tanto la exposición al riesgo que toman y las pérdidas y ganancias. en función de las decisiones que tome la dirección de la entidad respecto a las actividades en las que desea concentrar los riesgos. Todo ello. 3. junto con la imposición de límites. 145 . Se detallará hasta el nivel en el que se desee imponer límites en la entidad o visualizar agregaciones de resultados. indicando el porcentaje de utilización y la posible existencia de excesos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La asignación de límites puede cambiar periódicamente. Esta base de datos será consultada especialmente para realizar el control de los límites. que es responsable de la propuesta de límites y de su control. identificando las relaciones funcionales que posteriormente se emplearán para realizar las diferentes agregaciones . En esta base de datos se realiza una carga inicial en la que se introducen todos los productos con los que la entidad opera regularmente.-Base de datos de valores negociables El objetivo de esta base de datos es almacenar las características de los títulos o valores con los que la entidad opera regularmente. como pueden ser los contratos de futuros o las emisiones de bonos. de forma que contenga todos los productos con los que opera la entidad. aunque no demasiado a menudo. debe estar a cargo del área de análisis y control de riesgos. Respecto a la gestión de la información que contiene.-Base de datos con la estructura de las unidades de negocios En esta base de datos se almacena la estructura organizativa de los diferentes negocios. que definen y registran los productos con los que se opera.

A partir de esta información básica se calcula gran cantidad de información que caracteriza el comportamiento de los mercados y que por tanto se almacenará en esta base de datos. que es la encargada de definir las fuentes independientes que se deben utilizar para captar las variables de mercado necesarias para valorar y medir riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La información de esta base de datos debe ser gestionada por el área de análisis y control financiero (Middle Office) en el caso de la Mesa de Dinero.)de casi todos los mercados mundiales. A ella accederán prácticamente la totalidad de los subsistemas.-Base de datos de variables de mercado Los sistemas de gestión de riesgos precisan disponer de información actual de los mercados. se pueden citar algunos datos que suelen aparecer en la mayoría de las bases de datos de mercado : · Tipos de interés a diferentes plazos para las divisas en las que opera la entidad. para disponer de información con la que realizan los cálculos. Volatilidades. de forma que los valores numéricos proporcionados por las áreas de negocios reflejen la realidad. porque permite realizar la valoración de la posición que mantiene la entidad y evaluar los cambios que se pueden producir. que se deberá mantener actualizada para realizar los cálculos. Como ejemplo. etc. El contenido de esta base de datos es fundamental para el sistema de gestión de riesgos. La gestión de la información contenida en esta base de datos debe estar a cargo del área de análisis de control de riesgos. La información que se debe guardar es muy diversa. responsable de controlar la correcta aplicación de las políticas y metodologías. Tipos de cambio de las divisas con las que opera la entidad. y de una base de datos histórica. bloomberg. Precios de los títulos negociados. 5. 146 . · · · La carga de esta base de datos se realiza normalmente a partir de sistemas que contienen información actualizada ( reuters. etc. correlaciones.

este último. en el mismo instante en el que se realicen las operaciones y posteriormente se validarán para comprobar que reflejan la realidad. mientras que otras estarán cambiando permanentemente. ya que todas aportan la información necesaria para realizar los cálculos que requiere la gestión de riesgos. Prácticamente todos los sistemas accederán a ella. evitando incongruencias. Todas las bases de datos se relacionan de una u otra forma con el resto. Como es fácil imaginar. La introducción de la información se realizará desde las unidades de negocio. Operaciones o posiciones adjudicadas a unidades de negocio que no existen. de tal forma que habrá datos que permanezcan inalterables durante largos periodos de tiempo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Es importante que el área de análisis y control de riesgos esté coordinada con el área de administración y back office. están íntimamente relacionadas. y ha de garantizarse con especial atención la coherencia de los datos. En esta base de datos se almacena información de características muy diferentes. caso.-Base de datos de posiciones y operaciones Contiene la información sobre todas las operaciones vivas que exponen a la entidad a los riesgos de mercado y crédito. caso de las inversiones a largo plazo. 147 . Relación entre las bases de datos Las unidades de información que se han mencionado. responsable de garantizar la integridad de la base de datos de operaciones. para que no surjan problemas por utilizar datos de mercado diferentes para la realización de los cálculos. el contenido de esta base de datos es vital para la gestión de riesgos. tales como: · · Operaciones realizadas en mercados que no se contemplan. 6. de las operaciones que se realizan en las mesas de negociación de la tesorería ( trading ). ya que contiene las operaciones que exponen a la entidad a los diferentes tipos de riesgo. para tomar la información que sea relevante para la elaboración de las medidas de riesgo. La administración de la base de datos debe estar a cargo del área de administración y back office.

que resumen la posición de la entidad en un conjunto de posiciones frente a un número reducido de factores de riesgo. Posteriormente. tanto individualmente como en función de distintos criterios de agregación ( carteras. Este proceso es complejo y requiere técnicas de simulación que requieren gran cantidad de cálculos. Sistemas de Cálculo En los párrafos anteriores dedicados a las metodologías empleados para la gestión y medición de los riesgos. o de los que no se toman precios. etc. también se requiere la realización de gran cantidad de cálculos. etc. una cartera equivalente a la que mantiene la entidad. A continuación se describen los principales calculadores que se necesitan implantar para poner en práctica dichas metodologías: Cálculo de la posición El subsistema del cálculo de la posición tomará como entrada las operaciones que realiza la entidad y las variables de mercado que permiten calcular el valor de las primeras. productos. realizará la valoración de todas y cada una de las operaciones. Cuando el número de operaciones es muy elevado. Su obtención consiste en calcular bajo múltiples escenarios de mercado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” · · · Operaciones realizadas con contrapartidas no definidas. centros de beneficio. de forma que permita a los usuarios finales del sistema conocer el valor de las posiciones que mantiene la entidad. se puede observar como además de requerir grandes volúmenes de información. Contrapartidas que no tengan rating crediticio asignado. 148 .). de forma que la variación del valor de la cartera equivalente ante cada escenario sea igual a la variación de valor de la cartera real. Operaciones con productos no definidos. Con este fin se calculan los mapas de posiciones equivalentes. para poder conocer las posiciones que mantiene la entidad frente a los diferentes factores de riesgo. que permitan la obtención de los resultados buscados. se hace necesario proporcionar información más agregada.

de forma que se puedan evaluar los resultados como se considere más relevante de cara al análisis y la omparación con los riesgos asumidos. acumulado mes. se deben tener en cuenta las correlaciones que existen entre los factores de riesgo. Cálculo de los resultados de gestión Otro aspecto de gran importancia es la obtención de los resultados de gestión. etc. para generar los resultados finales que se proponen en las metodologías expuestas. lo cual aumenta de forma considerable el número de cálculos que se deben realizar. El subsistema también debe permitir evaluar las P&G en diferentes periodos temporales : diario. etc. CER.)y de medidas de rentabilidad-riesgo ( RORAC) utilizarán los resultados de los módulos anteriormente expuestos. correlaciones. El módulo del P&G. junto con datos de mercado ( volatilidades. ya que éstos se deberán rehacer completamente cada vez que se introduzca una nueva operación o posición.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En mucho de los casos además de la posición equivalente global de la entidad se requiere disponer de las posiciones equivalentes de cada uno de los negocios en los que se está operando. Cálculo de las medidas de riesgo y rentabilidad-riesgo Los calculadores de medidas de riesgo ( VER.). además de calcular resultados históricos debe permitir estimar los resultados que se espera que genere la posición actual de la entidad en periodos futuros del tiempo. Como las medidas de riesgo no se pueden sumar directamente. Esto complica notablemente los cálculos. acumulado año (natural o fiscal )y. Deberá existir un subsistema que calcule las pérdidas y ganancias ( en adelante P&G ) con criterios de gestión ( distintos a los contables ) y con una frecuencia diaria. Este módulo calculará las P&G que genera cada una de las operaciones que realiza la entidad y a continuación deberá ser capaz de realizar tantas agregaciones como sean necesarias. es importante que el módulo de P&G permita realizar análisis de sensibilidad de los resultados a variaciones de los factores de riesgo para poder explicar los resultados obtenidos en base a las posiciones adoptadas y los movimientos ocurridos en los mercados. 149 . cualquier otro periodo temporal comprendido entre dos fechas. El módulo de cálculo de medidas de riesgo debe permitir la comparación de los riesgos asumidos con los límites establecidos. en general. Por último.

para cada una de las posiciones de la cartera equivalente y . el esperado y el histórico. para las unidades de negocio. etc. Normalmente se proporcionan dos medidas de RORAC . los cuales suministrarán la información que necesita el sistema de gestión y control de riesgos para valorar las posiciones y evaluar 150 . para poder cargar todos los datos que requiere para su funcionamiento. lo que supone una complicación importante a la hora de analizar cómo afecta al capital en riesgo y al RORAC de una cartera la introducción de operaciones que no se han contratado todavía .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capital en riesgo se suele calcular para los distintos factores de riesgo ( tipo de interés. en general. tipos de cambio. El RORAC se calcula también para cada una de las agrupaciones que se acaban de definir. para cualquier agrupación de operaciones que se desee evaluar. Interfaces Uno de los mayores problemas que se puede encontrar una entidad para la implantación de un sistema de gestión y control de riesgos es la generación de interfaces con el resto de sistemas de la entidad. Los simuladores permiten a los gestores de las diferentes áreas de negocio realizar un seguimiento bastante aproximado del riesgo de sus carteras a medida que van realizando operaciones a lo largo del día . es necesario realizar interfaces con dos tipos de sistemas. y posteriormente se realizan múltiples agregaciones : total de la entidad. la introducción de una sola operación obliga a recalcular todas las medidas de riesgo de una cartera.). que permiten calcular de forma aproximada ( por ejemplo a través del concepto de CERdelta ) la variación que sufriría del CER y del RORAC de una cartera si se modifican las posiciones de la misma . El RORAC histórico se calcula a partir de las P&G obtenidas históricamente y los CER que se fueron calculando de forma diaria. para las posiciones en cada una de las divisas en que opera la entidad. con la posición que mantiene actualmente la entidad. El RORAC esperado se calcula a partir de las P&G esperadas y el CER esperado. que dan lugar al CER histórico. Fundamentalmente. Simuladores Como se ha comentado previamente. Para resolver este problema se utilizan los simuladores. dependiendo de la información que proporcionan : Sistemas de información de mercado.

el riesgo y la rentabilidad de los negocios que están controlando o gestionando. Adicionalmente. etc. por ejemplo. en el proceso de fin de día. Por otro lado. en la mayoría de las entidades se encuentra dispersa en múltiples sistemas especializados en el tratamiento de determinados productos o negocios. puede ser necesario desarrollar interfaces de salida que suministren información a otros sistemas de la entidad como. Aunque esta información debe estar centralizada. el sistema de contabilidad ( puede utilizar las valoraciones de las operaciones ) y el sistema de auditoría interna. el sistema debe contar con un generador de informes que permita elaborar informes a medida seleccionando a voluntad del usuario cualquier combinación de centro de beneficios. el sistema debe contar con un módulo de consultas. 151 .7 ESTADOS Y REPORTES DE GESTION FINANCIERA El sistema de gestión de riesgos debe ser capaz de generar informes para todos los estamentos de la entidad . en los distintos negocios. Por otro lado el sistema debe generar automáticamente. informes predefinidos. Este tipo de información puede ser suministrada por compañías especializadas que actualizan la información de mercado ( tipos de interés. tipo de cartera. para poder evaluar la posición. Adicionalmente a las interfaces de entrada al sistema de gestión y control de riesgos. en los cuales se almacenan las operaciones que realiza la entidad. cotizaciones de acciones. Sistema de información de posiciones. tipo de producto.) en tiempo real.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los riesgos en que se puede incurrir con ella. 6. lo que complica considerablemente el proceso de implantación. tipos de cambio. etc. factor de riesgo. que permita a los usuarios acceder fácilmente a la información que deseen. a través de un procedimiento de niveles de acceso adecuado. que podrán ser consultados por los diferentes estamentos de la entidad.

antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero. Al inicio de cada día. Cualquier diferencia mayor deberá ser investigada inmediatamente hasta plena satisfacción de ambas partes. b) monto de linea utilizado . Al inicio de cada día. el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( cliente empresa y banco) que indique a lo menos . el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( clientes empresas y bancos) que indique a lo menos: a) monto de línea de crédito para compras mercado cambiario spot aprobado . a) monto de linea de crédito para operaciones forward . evitando exponer al banco a riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información que el Area de Finanzas y la Mesa de Dinero requiere para operar: · Riesgo de información incompleta. Estos saldos podrían diferir de los saldos de cierre del día hábil anterior sólo por aquellas operaciones generalmente menores. Será responsabilidad de la Gerencia de Operaciones. proveer la información que la Gerencia de Finanzas requiere de las diferentes unidades operativas. o pérdidas producto de decisiones tomadas en base a una mala calidad de la información recibida. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. · Area Operaciones Financieras proveerá reporte diario con el estado de 152 . el AOF de la Gerencia de Operaciones entregará a la Mesa de Dinero los saldos de posición de apertura de los distintos productos. dada la importancia que ésta posee para la toma de decisiones. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de linea de crédito para compras mercado cambiario spot. · Area Operaciones Financieras (Back Office) proveerá información de saldos de apertura de posiciones a la Mesa de Dinero. Esta información deberá ser veraz. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. Al inicio de cada día. antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero. sistemas y aplicaciones del banco para la toma de decisiones o desarrollo de las labores que le compete. realizadas en sucursales. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de línea de crédito para operaciones Forward. a través de sus distintos departamentos operativos. errores. confiable y oportuna. b) monto de línea utilizado . errónea o inoportuna.

c) tasa de interés . deberá proveer diariamente la información señalada. lo que deberá contener como mínimo : a) monto de linea de crédito aprobado . d) moneda . b) fecha de vencimiento . c) límite disponible para cada cliente o contraparte. · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de vencimientos de créditos de empresas asignadas a la Mesa de Empresas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” cumplimiento de los límites normativos y sub márgenes que la administración pueda establecer. Con la mayor premura posible el AOF deberá proveer a la Mesa del Dinero un reporte con el estado de cumplimiento del banco de los límites normativos. a través de los departamentos operativos que corresponda deberá proveer diariamente la información señalada. · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de disponibilidad de lineas de crédito asignadas a la Mesa de Empresas. e) monto . La Gerencia de Operaciones. 153 . la que deberá contener como mínimo: a) fecha de curse del crédito . f) ejecutivo de cuenta del cliente. b) monto de linea utilizado . La Gerencia de Operaciones. a través de los departamentos operativos que corresponda.

que permita a los clientes acceder en todo momento a los nuevos servicios del banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS La mayor competencia y universalidad de los servicios que han incorporado las instituciones financieras a nivel internacional. Otro desafío. fondos de inversión y productos derivados (futuros. tales como: las asesorías. a través de programas de entrenamiento y capacitación permanentes y sistemáticos. factoring. la banca de inversión. en su plana ejecutiva. Los accionistas y administradores reconocen que los bancos están cambiando su perfíl tradicional (actividad crediticia) para convertirse en verdaderos “supermercados” de productos y servicios financieros. servicios de turismo y otros segmentos más cercanos a las personas. y el acuerdo entre el Tesoro y la FED facilitará la aprobación de una norma legal que dará orígen a una nueva generación de conglomerados financieros. comercial y crediticia. será entregar un servicio de banca electrónica eficiente y seguro. Los esfuerzos por lograr la reforma lleva ya dos décadas de intentos fallidos. leasing. Los bancos deben estar preparados para entregar seguros de salud. administración de fondos de pensiones voluntarios. seguros. Esto en consonancia con la competencia nacida de las tiendas comerciales. En EEUU. a producir grandes transformaciones culturales de hábitos y conocimientos en su personal. El sector bancario deberá relacionar los distintos servicios financieros. fondos mutuos. para responder a la mayor demanda y amplitud de los servicios. están revolucionando la manera de operar de los bancos en Chile. facilitando el proceso que terminará con la separación de los negocios financieros. deben preparar a su personal para enfrentar estas nuevas responsabilidades. Los cambios están obligando a la banca. 154 . corretaje de propiedades. forward y swap). Las instituciones financieras. se está avanzando en una reforma bancaria. especialmente. con aquellos relacionados con el corretaje bursátil y los seguros. luego que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal firmaron un acuerdo que aclara los poderes de regulación sobre la banca.

contribuye a la modernización de este sector.1 DESCRIPCION DE NUEVOS NEGOCIOS Banca seguros La aparición de nuevos canales no tradicionales. alcanzaron US$ 8. según la ley.8. La incursión de la banca en el negocio de los seguros. está trayendo actualmente al mercado una mayor cantidad de personas que a veces no accedían a estos seguros. tales como el corretaje de seguros vinculados a la banca.9 millones.6% y el 7. En el primer semestre de 1999. descontando los seguros de AFP y renta vitalicia que no pueden ser intermediados por los bancos. concentró la mayor participación de mercado con una cuota del 18. el sistema financiero vendió entre US$ 38 millones y US$ 44 millones en productos de cobertura de riesgo. este sector se ve afectado por algunas trabas normativas que no le permiten desarrollarse de la misma manera como lo hace en países desarrollados. Hasta junio de 1999. Al igual que los productos derivados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. Según la última información de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. los ingresos operacionales de las once corredoras de seguros bancarias que compiten en el mercado. Actores de la Banca Seguros Banedw ards 15% Santiago 15% Santander 2% BCI 7% Sudamericano 10% Banchile 13% Citibank 18% Otros 5% Codesur 1% Bhif 14% Fuente: SBIF 155 . el primaje de la industria de seguros alcanzó US$ 540 millones. La filial del Citibank.6% de todas las primas de seguros generales y de vida no previsional vendidos en el primer semestre de 1999. La Banca colocó entre el 6.

En cinco años más. presentando a abril de 1999 un aumento de 32% en sus operaciones. mientras que en países desarrollados el gasto es de 8%.8% del mercado asegurador. deben arrendar y a través del leasing pueden hacerlo y al mismo tiempo avanzar en su compra. Efectivamente a esa fecha se acumularon 1. con ventas que sobrepasarán los US$ 280 millones. Se espera que en esa fecha. Si en época de crisis no pueden comprarla. las primas intermediadas vinculadas a instituciones financieras. ese es un nicho que pueden cubrir los bancos con seguros que sustituyen a la previsión. En Chile sólo se gasta un 1.339 que se registraban al 31 de diciembre de 1998. sino que diseñados a la medida de las personas.3% del producto interno bruto (PIB). aportó el 38. Otra característica de estas empresas.765 operaciones en comparación con las 1. Por ello es que falta mucho por crecer en este segmento. no tienen previsión. respectivamente. Esta innovación será por la vía de los seguros de vida con ahorro que deberán crecer fuertemente.6% de las ganancias de las corredoras. 156 . el Citibank también lideró el sector con retornos por $ 474 millones. del Desarrollo y BankBoston. La inestabilidad económica favoreció al sistema de leasing habitacional. El Santiago y el BanEdwards le siguieron con $ 264 millones y $ 227 millones. sin duda. se habrán incorporado al sistema entidades relevantes como los bancos del Estado. tiene que ser aprovechado por los bancos. representarán el 19. Todos requieren una vivienda.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En cuanto a las ganacias. es que la mayoría la componen miembros de la familia que. Este incremento se debe a que el sistema es atractivo durante períodos de inestabilidad económica. El 30% de las Pymes son exportadoras y deben cubrir los riesgos que poseen con los clientes que tienen fuera del país. por lo general. Leasing habitacional El leasing habitacional es un mecanismo de arriendo con opción de compra. tres años después de su entrada en funcionamiento. y la tendencia a satisfacer las necesidades de la pequeña y mediana empresa (PYME). más la especialización en la distribución de productos asociados de vida y ahorro. Esto. Ya está comenzando la era de nuevos seguros comercializados a través de la banca seguros. que no sólo tendrá productos estandarizados.

el 10% del valor comprometido en la compra. una barrera de entrada que las empresas de leasing habitacional no tienen. Contratos Leasing Habitacional 140 120 100 Unidades 80 60 40 20 0 J J A 1998 S O N D E F 1999 M A Fuente: Comité Asesor Ministerio de Vivienda y Urbanismo 157 . documentos altamente sensibles a las fluctuaciones de tasa. se sitúa en torno al 5%. las sobretasa que comprende este mecanismo de arriendo. Además. se suman otros exclusivamente económicos. Esto se debe a que las empresas de leasing financian sus compras con fondos licitados por Corfo y no necesitan emitir letras hipotecarias. no influye de manera significativa sobre las operaciones que realizan las sociedades inmobiliarias. respecto de un arriendo convencional. Para los créditos hipotecarios. ya que operan sobre la base de tasas fijas en torno al 11%. el pie que exigen las sociedades inmobiliarias es. la ley exige un 25% de pago al contado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A estos factores de tipo social. en promedio. en cambio. En tanto. El fuerte impacto de la tasa de interés sobre los créditos de las instituciones financieras.

debido a que éste se realizará dentro de las mismas AFP y con valorizaciones diarias de carteras. por las administradoras de fondos de pensiones que participan en el sistema. el Congreso aprobó la ley que crea un nuevo fondo de pensiones y abre el mercado de la administración de los recursos a nuevos actores como las filiales bancarias u operadores internacionales. En agosto de 1999. los afiliados que están a diez años de jubilar. El mercado queda abierto también para los operadores internacionales que se inscriban ante la Superintendencia de AFP. Para todos regirán los mismos límites de inversión. El traspaso de activos. Los Superintendentes de AFP y de Bancos e Instituciones Financieras. acreditando manejar activos por más de US$ 20 mil millones. disminuir los costos. paulatinamente. obligatoriamente. Con la licitación de carteras de inversión se pretende dar mayor competencia al sistema. deberán crear sociedades filiales constituidas sólo para la administración de fondos de pensiones. La compraventa se realizará internamente en la administradora. el depósito estará compuesto por instrumentos de renta fija y a él sólo podrán acceder. Los bancos nacionales. estar sujetos a sistemas de clasificación de riesgo y custodias. El Banco Central decidirá sobre el plazo de los instrumentos que compondrán el nuevo depósito para las cotizaciones previsionales. porque eso va a encarecer el sistema y se autorizará caso a caso. utilizar economías de escala. en definitiva. las administradoras de fondos de pensiones (AFP) podrán delegar en los bancos u otras instituciones especializadas el manejo de los recursos previsionales. mayor eficiencia en la administración de los recursos. 158 . desde el fondo uno a otro. generará efectos mínimos sobre el mercado de capitales. la fiscalización estará en manos de la Superintendencia de AFP y el costo de la administración será pagado por las AFP mandantes. desconcentrar las inversiones entre más agentes y. El segundo fondo de pensiones deberá ser constituido. En el nuevo fondo. sin obligar a las AFP a vender. serán quienes elaboren las pautas que permitirán a la industria financiera del país participar en este nuevo negocio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Segundo fondo de pensiones Sólo mediante licitaciones públicas.

de inmediato hace crecer la caja de la empresa. • Crear una nueva forma de colocaciones efectivas. de su cánon de arriendo. aún por intermedio de una sociedad filial. previa revisión de antecedentes y comportamiento anterior. se trata de un convenio mediante el cual un empresario negocia sus cánones de arriendo con el banco. administración de cánones de arrendamiento. En el fondo. Es recién a partir de diciembre del año 1997. 159 . Los objetivos comerciales que se persiguen con este producto son: • Aumentar la vinculación de nuevos clientes con el banco ofreciéndoles una alternativa de financiamiento nueva en el mercado. Las características del producto son: • El cliente puede traer al banco un contrato de arrendamiento para que se le adelante parte de los flujos futuros. • Personas jurídicas cuyo giro propio sea el sector inmobiliario. • Pago directo del arrendatario al banco. Este factoring es una actividad comercial que consiste en ofrecer tres tipos de servicio a la empresa: financiamiento. El mercado objetivo al cual está dirigido el factoring de arrendamientos es: • Personas naturales calificadas por el banco y que tengan inmuebles en arrendamiento. • Mayor rentabilidad. que éstos pueden. como consecuencia de las modificaciones introducidas a la Ley General de Bancos. • Factoring renovable. mediante el cual el banco acuerda adelantar un flujo de canon de arriendos que el cliente recibirá a futuro de parte de su arrendatario. y menos. Sin embargo. quien al adquirir éstos a un precio cancelado al contado. efectuar factoraje. la banca no tenía acceso a este tipo de negocio. ya fuera directamente o a través de una sociedad que le prestara servicios destinados a facilitar su giro.UF. Si bien el factoring surge como tal entre los años 1985 y 1986. a través de las sociedades filiales. es a partir del año 1990 que éste comienza a establecerse como una alternativa real de financiamiento para la pequeña y mediana empresa. • Moneda: Pesos . además de asesoría y servicios administrativos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Factoring de arriendos El nuevo producto factoring de arriendos es un contrato entre el banco y el cliente.

que cubre la totalidad de la deuda vigente del titular. Los requisitos de este producto son: • Calificar de acuerdo a las políticas comerciales y de riesgo vigentes para productos similares. cliente como codeudor solidario. • Seguro de Desgravamen: seguro aplicado en el anticipo. entre otros. trianual. • Capitalización para emprender un nuevo proyecto. 160 . administración financiera. apoyo logístico. Se presenta también la vinculación de estos nuevos clientes con otros productos del banco (cruce de productos). oportunidades para que el banco pueda colocar dineros con un bajo nivel de riesgo. • Garantias : 1) Hipoteca del inmueble. El producto debe ser proyectado con la mayor eficiencia. por ejemplo: cuentas corrientes. El factoring de arriendos se clasifica como un producto dirigido al consumo y a negocios. las que estime necesario el comité de créditos respectivo que autoriza. bianual.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Plazos: anual. entre otros. • Tener uno o más inmuebles de su propiedad en arriendo. creando un nuevo negocio para el banco que es la cobranza. porque la competencia verá las grandes oportunidades de negocios que se le vinculan y tratará de introducir al mercado un producto similar. etc. Traspasa esta gestión al banco por un bajo costo. apoyo legal. • Formalizar la relación con el arrendatario a través de los medios proporcionados por el banco. Es un producto que nace con el apoyo institucional de un banco y esto implica tener buenos canales de distribución. 2) Fianza o aval del avalista del arrendatario. La gran cantidad de personas que tienen inmuebles en arrendamiento verán en el producto una buena alternativa de financiamiento. Los beneficios y ventajas son: • Permite al cliente disponer de recursos inmediatos para invertir o solucionar necesidades de financiamiento. Al ser un producto nuevo debe estar amparado por leyes especiales de factoring y reunir las formalidades que ésta les exige. tarjetas de crédito. O bién. • El cliente no requiere preocuparse de la gestión de cobranza de sus arriendos. al fallecimiento de éste.

con el producto de este crédito y con recursos propios financia la adquisición de una nueva propiedad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como producto dirigido a negocios. los derivados bursátiles (futuros de acciones y opciones) existen legalmente en la bolsa. No obstante. luego que el Banco Central amplió la gama de instrumentos de derivados en abril de 1999. ya que el cliente que utiliza este financiamiento puede destinarlo a la adquisición de un bien de consumo. Es el caso de un cliente que obtiene financiamiento a través de este sistema. no necesariamente de negocio. existente desde hace nueve años en nuestro país. El precio del producto está dado por la tasa de descuento que se aplica a los flujos futuros. debían tomar un mayor auge. ha sido diseñado para generar otros productos similares a los clientes que lo utilizan. El mercado de derivados o de instrumentos de cobertura de riesgo. incluyendo dólares e IPSA. En nuestro país. hoy son una alternativa muy atractiva para aquellos que requieren instrumentos especializados de financiamiento. puesto que al momento de suscribir el contrato se determina un precio fijo. El factoring de arriendos también se clasifica como un producto de consumo. La tasa de interés será la de mercado menos un spread que aplica el Banco a operaciones similares (Descuento de Letras). fueron de US$ 32 millones. Asimismo. aunque no se han transado desde 1995. El atractivo de los derivados.2% del monto total operado en acciones en ese mismo período. lo que es atribuido a la complejidad 161 . la que arrienda y presenta al banco para obtener un nuevo financiamiento a través de factoring de arriendos. tanto los forwards como los swaps que se transan en el mercado financiero. Cabe destacar que en 1991 los contratos de futuros. reducen el costo de financiamiento de las empresas. desde 1995 (año de la crisis mexicana) nunca más se volvieron a registrar transacciones de derivados en la bolsa. es que posibilitan acotar las pérdidas por eventuales variaciones en el precio del dólar o de la tasa de interés. asegurándose tanto un tipo de cambio como una tasa de interés. Instrumentos Derivados En nuestro país. un 1. al que las partes se comprometen a comprar o vender en un plazo determinado. ya que mediante estos instrumentos pueden diversificar sus riesgos. y tras la suspensión de la banda del dólar en septiembre de 1999 (con el objeto que sea el mercado el que determine libremente el valor de la divisa).

en productos como las opciones. diariamente. Además. correspondieron a forwards nominales entre 7 y 42 días. los forwards son los instrumentos más utilizados en Chile. este tipo de operación es un contrato a futuro. etc. La liberación del dólar puede resultar positiva para el mercado de los forwards de moneda. en el mercado se transan. deben cubrirse de las fluctuaciones del dólar. que consisten en el intercambio de flujos financieros. puesto que el contrato es entre dos partes y puede ser que una contraparte decida no cumplirlo. con el fín de no afectar el precio de la divisa. Según las estadísticas del año 1998. Por ejemplo. que dificulta otorgar profundidad y liquidez a los mercados de estos instrumentos. más de US$ 400 millones de forwards peso-dólar. En cuanto a los swaps. éste se constituye. Dentro del mercado de los derivados. en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros. La restricción normativa impide que algunas instituciones importantes como los bancos y AFP operen en el mercado de derivados. 162 . existen precios nominales hasta 42 días y en UF normalmente de 90. dado que en Chile tenemos tasas nominales y en UF. lo que permite reducir los costos y riesgos de financiamiento. Sin embargo. 180 días y un año.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” establecida por la normativa. publicadas por el Banco Central. por lo que los instrumentos de cobertura de riesgo se tornan cada vez más indispensables para las administradoras de fondos de pensiones. se pueden permutar flujos financieros. un 87% de los contratos forwards que se hicieron en el mercado interbancario. tasas de interés. Dado que las AFP están invirtiendo cada vez más en el exterior. activos. En cuanto a los precios de estos instrumentos. un año de buena liquidez. por valor del dólar spot más un diferencial de tasa de interés. tales como: monedas. distribuyendo el resto entre 43 días y un año. básicamente. teniendo como una de sus característica. pues el hecho que la divisa flote libremente torna más atractivos los instrumentos que permiten anticipar las variaciones de la moneda extranjera. hay un límite de riesgo de crédito. plazos de créditos. Actualmente. les quita la profundidad que requieren estos instrumentos para operar. En la práctica. podemos señalar que fueron utilizados por Endesa España para la compra de Enersis y Endesa en 1999.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ESQUEMA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS Fuera de Bolsa Forwards: UF (*) Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Swaps: Monedas (*) Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Opciones: Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Monedas (sólo compra) (*) En Bolsa Opciones: Tasas de Interés Monedas Indices Bursátiles Acciones (*) Futuros: Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Indices Bursátiles (IPSA) (*) (*): Existentes hoy en Chile. 163 .

) en UF 2-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C.11 norma a los C. Los instrumentos superiores a un año emitidos tradicionalmente por el Banco Central. La incorporación de este tipo de instrumentos al mercado. El objetivo que persigue el Banco Central.000 de dólares de los Estados Unidos de América.) en US$. se mencionan los cortes de emisión que para el caso C. y posteriormente.R.12 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile.000 y 10. es una condición necesaria para favorecer el desarrollo de un mercado local de swaps de tasas de interés (que existan los instrumentos subyacentes para generar calces). 100.R. es similar a como lo hace el FED con los Bonos del Tesoro Americano u otros bancos centrales de países desarrollados.11 y IV.R.E.B. en UF y el capítulo IV. 1.000 Unidades de Fomento. El mecanismo de funcionamiento de estos instrumentos. en UF son de 500. y para los C.B.R.O. es entregar al mercado instrumentos de mediano y largo plazo. Esto. en US$.000.12 norma a los C. cuyas cuotas cancelan el capital y/o intereses (PRC y PRD).000. en US$ son de 50.R.E.000.-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C. 5.O. comenzará a emitir dos nuevos instrumentos de deuda: 1.O.R. transarse en el mercado secundario. 164 .000 y 1. se indican los mecanismos de canje de los PRC y PDC por nuevos instrumentos cero cupón a emitir.E.B. Además. En estos capítulos.E.O. aparece en los capítulos IV.E.000. se obtiene al licitarse o venderse los instrumentos de deuda en el mercado primario. como un mecanismo que facilite la deducción de la curva de rendimiento (yield curve) de las tasas de interés vigentes en la economía en todo momento.E. 500. que consten de un sólo pago al final de capital e intereses (pagaré cero cupones).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cupones de Emisión Reajustables Opcionales El Banco Central de Chile. Esta.B.O.O. El capítulo IV. El mercado bancario percibe esta emisión de instrumentos de deuda. contienen un determinado número de cupones.

Las ventajas más importantes de la renovación tecnológica son: • Los sistemas son totalmente compatibles con los requerimientos del cambio de siglo. • Permite manejar en forma muy simple funcionalidades como las ventas con pacto en sucursales. un sistema de este tipo está compuesto de siete o más módulos: • Módulo renta fija • Módulo de cambios • Módulo de forward • Módulo de seguridad y autentificación • Módulo de contabilización • Módulo de generación de interfaces • Módulo monitor de procesos 165 .2 SISTEMAS TECNOLOGICOS DE APOYO A LOS NUEVOS NEGOCIOS ASPECTOS TECNOLOGICOS DE APOYO Existe la necesidad de una renovación tecnológica. • El estar desarrollado con tecnología de punta. • Por las herramientas utilizadas en su construcción. permite conexiones con otras aplicaciones. que le de mayor proyección e integración con los otros sistemas del banco. entre otras). fácilmente. A continuación. • Permite migrar datos. reportes a pantalla o archivos. por ejemplo Reuters. Visual Basic para las estaciones clientes y SQL-Server como administrador de la base de datos. entregan funcionalidades especiales para los trader (operaciones pendientes. hacia otras herramientas windows (word y excel). describiremos dos sistemas de apoyo tecnológico a la gestión de una mesa de dinero: Sistema renta fija. etc. de los distintos sistemas de la mesa de dinero. para rescatar en línea información del mercado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. Estos nuevos sistemas están diseñados bajo una arquitectura cliente/servidor utilizando herramientas de última generación. cambios y forward Como su nombre lo indica.

166 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como una forma de conocer más en detalle este sistema. describiremos las funcionalidades del módulo cambios. particularmente en la sección operaciones mesa de dinero: • • • • • • • • • • • Inicio de día Administración Operaciones mesa de dinero Operaciones de compra y venta Operaciones de arbitrajes internacionales Operaciones de arbitrajes mesa M/X Operaciones de arriendos Puntas operaciones comex Pareo de glosas Papeletas de operaciones Cartas de crédito • Area de simulación • Inicializa área de simulación • Posición de mercados • Operaciones de compra/venta • Operaciones de ajuste entre mercados • Simulación márgen • Informes área simulación • Informe de operaciones mercado puntas • Informe de operaciones mercado empresas • Operaciones especiales • Operaciones de ingreso y restitución • Operaciones de compra/ventas cupos • Pre-cierre mesa M/X • Cierre mesa M/X • Ajuste de posición • Posición de mercados • Genera reportes • Visualiza reportes • Administración de reportes • Reportes • Fin de día • Operaciones Comex • Operacciones mesa empresas • Aprobación de tasas.

Paralelo a la experiencia de la banca en línea. Uno de los primeros sectores en liderar las transformaciones fue la banca. los primeros terminales manipulables por los propios usuarios y que los liberaron de una serie de transacciones que antes requerían acudir a los bancos. especialmente en lo referido a la elaboración de productos. TELECOMUNICACIONES E INFORMATICA Hace dos décadas la tecnología se concentraba en la optimización de procesos productivos. Las características más importantes de este tipo de sistemas son: • Identificación de llamadas. Los grandes cambios en la interacción de las empresas se han sustentado en gran parte por el desarrollo de la telefonía A comienzos de la década de los 80. las empresas comienzan a sentir los beneficios de la transmisión instantánea y de bajo costos a través del fax. tanto de entrada como de salida • Verificación y reconfirmación de transacciones • Proporciona antecedentes irrefutables ante disputas en caso de desacuerdos en las operaciones realizadas • Entrega un ambiente de seguridad centralizado • Provee alta disponibilidad de los registros de audio almacenados • Integración a los principales sistemas de telefonía y redes corporativas. como fue el caso del fax. y ya a fines de los años 70 importantes instituciones locales se preocuparon de poner en línea sus sucursales. se inicia la digitalización de la red telefónica nacional. Esta situación posteriormente permitió la entrada en operaciones de los primeros cajeros automáticos. hoy demuestran gran interés por incorporar esas nuevas tecnologías en diversos campos. dominaba el télex para la transmisión de datos y las redes analógicas existentes aseguraban su privilegio por cuanto las transmisiones de fax se hacían sumamente lentas. Pero con la apertura de los mercados y la influencia de los países desarrollados. En ese período. esta tendencia se masificó hacia todos los sectores de la sociedad. rápida recuperación y eficiente reproducción. fundamental para el desarrollo de otras tecnologías.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Registro y respaldo de transacciones telefónicas Estos sistemas constan de un equipo de grabación que registra las conversaciones telefónicas. permite una posterior ubicación. 167 . Y si bien las empresas del país se sumaron con cierto retraso a algunas de estas transformaciones.

En el caso de estos software la idea es ahorrar. que siempre consideró que las inversiones debían registrar una utilidad. cuya primera conexión oficial y permanente en Chile tiene lugar en 1992. el escenario cambió notablemente en la década siguiente con la masificación de las redes telefónicas. ya sea en cantidad de computadores o qué tipos de computadores utilizar. Otra de las grandes revoluciones de siglo es el desarrollo de la computación personal. Cerca de los 90 comienza a hablarse de una nueva red de comunicación mundial llamada Internet.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Sin embargo. es decir todos los niveles que participan en la organización. Aunque lo más destacable de toda esta modernización es que es aplicable a todo tipo de empresas. con el surgimiento del chip. ya que los antiguos computadores eran de grandes dimensiones El concepto de eficiencia y automatización de recursos. en las mismas empresas surge la necesidad de vincular todas las áreas de la organización. la idea es que la administración y ejecución de un programa como los anteriores. sin importar el rubro. así surge la red celular. situación que redunda en una disminución de costos y mejor utilización del tiempo. comenzó la inquietud por comunicarse sin estar amarrado a un cable. al reducir notablemente la transmisión de datos y con ello aumentando la competitividad y productividad de las compañías. Así se van integrando mayores áreas de las compañías a estos sistemas. trae aparejado consigo la aparición de consultoras externas que se especializan en asesorar a las empresas en cómo implementar estos nuevos recursos. Una vez que las redes fijas lograron cubrir las necesidades empresariales. Unos cuantos años después empezará a popularizarse masivamente. Aquí se origina software para integrar lo que era el área contable con la administración de recursos humanos. Luego. para terminar en programas que abarcan desde los inventarios hasta las transacciones. 168 . con la masificación de la computación personal. manteniendo y generando comunicaciones. se adapta a la necesidad de cada cliente. las comunicaciones y transmisiones instántaneas generadas por los satélites dan el puntapié inicial para la instalación de una red de datos de nivel mundial. Este concepto ha tendido a confundir al empresariado. transformando al fax en un elemento indispensable en cualquier oficina. A fines de los años 80 el concepto de la aldea global comienza a concretarse. El génesis de este tipo de programas ha sido generar mayor eficiencia y rapidez en la comunicación al interior de la organización.

Para cumplir bien esta misión las entidades bancarias deben ser capaces de extraer información del cliente y ofrecerle cosas que él estaría gustoso de aceptar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” SISTEMA DE INFORMACION Hace unos años atrás. y de las tecnologías de información en particular. Pero hoy es un servicio que todas las entidades bancarias lo proporcionan y a valores muy semejantes. donde el cliente puede obtener por teléfono o Internet una gran cantidad de información. una tarjeta de crédito y otra de cajero automático se diferenciaba de aquel que no lo hiciera. Chile presenta un nuevo desafío. canales mediante los cuales incluso pueden acceder a créditos. el objetivo de la comercialización en línea -entre otros aspectos. Actualmente la piedra de tope en esta tendencia es lograr la sincronía. con los cuales es posible configurar claramente un canal de distribución de servicios atractivos para los clientes. hábitos y gustos. hay que estar preparado para recibir esa información. pero con la evolución del tiempo se podrá obtener la suficiente potencia y alta calidad para obtener todos los servicios que se requieran de la red. 169 . que al igual que en los software de gestión. los bancos han tomado conciencia de que los clientes son diferentes entre ellos. Se trata de los call center. Por ello. manejarla y determinar los patrones de gastos. Para obtener información de un cliente.es disminuir los costos de las transacciones y generar mayores niveles de comunicación y de eficiencia. y en función de estos requerimientos los bancos tienen que perseguir al cliente y entregarle todos los servicios que deseen para así poder mantenerlos. Se trata de la incorporación de un canal proactivo. No obstante los especialistas informáticos concuerdan que la internet integrará en una sola red a los actuales medios especializados que transmiten voz o imagen. actualmente los servicios por los cuales los bancos compiten son cada vez más sofisticados y se adecuan a cada una de las necesidades de sus clientes. porque tienen distintas necesidades. el desarrollo del comercio electrónico a través de Internet. de gustos y hábitos de los clientes. En general. a través del cual se analizan los datos que se incorporan al sistema mediante la obtención de información de los llamados telefónicos. es decir. El contar con una adecuada infraestructura tecnológica en general. se constituye en prerequisito para avanzar en cualquiera de las otras materias que al final conforman en nivel de competitividad de los Bancos. un banco que entregara a sus clientes una cuenta corriente. la utilización del cajero automático y los perfiles de los clientes.

es que el retorno de la inversión en los sistemas de información puede no ser medible utilizando indicadores financieros convencionales. la analogía con acciones de la bolsa termina en el hecho de que las acciones componentes del portafolio no están relacionadas entre sí. La tendencia actual es la de considerar las inversiones en tecnología de información en forma similar a lo que sería administrar un portafolio de inversiones en acciones de la bolsa. se espera que el portafolio como tal provea un retorno atractivo en la inversión realizada. pero no por ello dejan de proveer un valor agregado a la empresa. inversiones en sistemas de información de tipo transaccional -que permiten un aumento de la eficiencia de los procesos gracias a la automatización. pequeño y alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo. no se puede esperar tener los mismos retornos en todas y cada una de las inversiones en tecnologías de información. hoy en día a nivel académico se habla del valor agregado proporcionado por una inversión en sistemas de información. Llevando esta analogía a los sistemas de información. 170 . al utilizar esta terminología. por ejemplo de alto riesgo y gran retorno potencial. El problema de cómo establecer los beneficios de un sistema de información. es claro que. por ejemplo. Aún cuando diferentes estudios presenten resultados conflictivos respecto del retorno de inversión de los sistemas de comunicación. a nivel académico existe también la percepción de que los sistemas de información. cada una es independiente de la otra y cada una se puede clasificar dentro de una categoría específica. De hecho.se pueden catalogar como inversiones con un retorno esperado relativamente predecible y alto. Por otro lado. ofrece un enorme potencial para el desarrollo de un país como el nuestro. Sin embargo. ha sido objeto de múltiples estudios durante los últimos años. Lo que se desea establecer aquí. Quisiéramos poner el énfasis en los términos valor (en vez de rentabilidad) e inversión (en vez de gasto). sin embargo. así como el establecimiento de Internet como red mundial de comunicación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El incremento de la capacidad de procesar y transmitir la información a velocidades cada vez mayores y a precios cada vez más bajos. al ser implementados adecuadamente. son fundamentalmente beneficiosos y en muchos casos rentables. inversiones en infraestructura de sistemas de información tienen un retorno esperado intrínseco difícil de predecir y posiblemente bajo. De la misma forma que no se espera obtener las mismas ganancias en todas y cada una de las acciones compradas. es decir.

El banco debiera mantener un sistema de control interno apropiado a su tamaño y naturaleza.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En el caso de los sistemas de información. la gerencia está obligada a tener siempre un portafolio mixto de inversiones en tecnologías de información y prestar especial cuidado a la interrelación entre las diferentes inversiones del portafolio. Por lo tanto. cierto tipo de inversiones puede pertenecer a más de una categoría o comenzar en una categoría y pasar a otra con el transcurrir del tiempo. Por otro lado. entre otras: • • • • • Es un sistema corporativo Provee lenguaje común para comunicar y analizar información Provee retroalimentación para evaluar y controlar riesgos u oportunidades Permite controlar calidad de los procesos o productos Está presente en todas las etapas del ciclo productivo de la empresa 171 . deben ser corregidas o señalar razones de no iniciación de un plan correctivo. se cuentan. incluyendo las políticas y procedimientos internos.3 SISTEMAS DE GESTION QUE APOYAN A LOS NUEVOS NEGOCIOS SISTEMAS DE REGISTRO Y CONTROL Un buen sistema de control interno permite la adecuada protección de los recursos del banco. las diferentes inversiones que están relacionadas entre sí. En el Sistema Financiero y Bancario en Chile ya existe conciencia de la importancia de la inversión en infraestructura y tecnologías de información en la empresa. y en ese sentido se debe llevar a cabo una estrategia de acercamiento y tal vez de apoyo entre los Bancos. íntegra. alcance y riesgos de sus actividades. una inversión en transacciones en línea puede no tener sentido alguno. a menos que se haga una inversión adecuada en infraestructura (tal como una red de comunicación de datos). 7. Con ello se pretende ser más competitivos para enfrentar de la mejor forma los nuevos desafíos. confiable y permite cumplir con las leyes y regulaciones. por ejemplo. Entre las características relevantes de un sistema de registro y control. genera información exacta. Las deficiencias significativas reportadas. con el fin de incentivar la inversión en tecnologías de información. a nivel de la Industria Bancaria. El directorio y la administración deben supervisar las actividades de control interno.

Sistemas de registro y control que funcionan bien para productos simples o tradicionales. La evaluación de los riesgos es afectada por cambios importantes en el ambiente o condiciones del negocio. con grados requeridos de agregación. verificaciones. especialmente en la comunicación de los problemas hacia arriba. Indicaremos a continuación. • Comunicación inadecuada de información entre niveles gerenciales dentro del banco. • Identificación y evaluación inadecuada de los riesgos. mediano y largo plazo • Debe contener indicadores de calidad y cantidad • Debe permitir desagregar procesos o productos en base a diversos criterios • Debe llegar a todos los niveles de la organización. Desatención de la gerencia y el directorio. Las funcionalidades básicas de un sistema de registro y control son: • • • • Contabilidad Proceso de contabilización automática Generación de interfaz a sistema central de contabilidad Proceso de devengamiento de carteras (calcula interés y reajustes y detecta los vencimientos de papeles y cupones) • Reportes • Plan de cuentas • Perfiles contables • Vouchers de contabilización diaria • Reportes • Movimiento • Compras propias • Compras con pacto • Ventas definitivas 172 . las cinco fallas de control más frecuentes en la banca: • Falta de adecuada vigilancia de la gerencia en la asignación de responsabilidades.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Provee información exacta. conciliaciones y revisiones operativas. son incapaces para productos más sofisticados y complejos. regular y oportuna • La información debe ser consistente con la contabilidad • Sistema estructurado para apoyar las decisiones gerenciales de corto. aprobaciones. Falla en el desarrollo de una sólida cultura de control. tales como: segregación de funciones. • Ausencia o falla de actividades de control claves. • Programas de contraloría y otras actividades de monitoreo inadecuadas o ineficaces.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • Ventas con pactos Recompras Reventas Operaciones Anuladas • Carteras • Propia disponible • Propia intermedia • Propia consolidada • Compras con pacto disponible • Compras con pacto intermedia • Compras con pacto consolidada • Ventas con pacto • Custodia • Nómina de documentos en custodia • Vencimiento • Vencimientos de pactos • Vencimientos de papeles IRF(Instrumentos de Renta Fija) • Administración • Seguridad • Cambio de password • Archivos maestros • Clientes • Emisores • Carteras • • • • • • • : Inserta. modifica y elimina cuentas • Informes • Clientes • Emisores • Carteras • Familias de instrumentos • Series de instrumentos 173 . modifica y elimina emisores : Inserta. modifica y elimina clientes : Inserta. modifica y elimina monedas Valores de monedas : Actualiza valores de monedas Tablas generales : Modifica valores de tablas del sistema Feriados : Modifica los feriados del año Plan de cuentas : Inserta. modifica y elimina carteras Familias de instrumento : Inserta. modifica y elimina series Monedas : Inserta. modifica y elimina instrumentos Series de instrumentos : Inserta.

Este sistema provee información a nivel gerencial con dos objetivos muy claros: • Planificar y • Controlar Por lo general. que para las actividades tradicionales (préstamos o depósitos). procesar y monitorear adecuadamente las actividades desarrolladas por la tesorería de la entidad. 174 . un sistema de reporte y gestión tiene dos formas: • Sistemas de apoyo a la gestión • Sistemas para medir los resultados de la gestión Ambos aspectos deben ser capaces de soportar. Las exposiciones y los resultados deben informarse a diario al primer nivel gerencial que no negocia directamente. por ejemplo los directores de la organización. de manera que los niveles de riesgo puedan ser comprendidos y comparados en toda la institución. El sistema de reporte y gestión debe representar claramente la magnitud del riesgo a la gerencia superior y al directorio. por lo general requieren sistemas más complejos para monitorear y administrar el riesgo. La información se debe presentar en un formato que puedan entender los no técnicos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Monedas • Valores de monedas • Tablas generales • Indices financieros • Generación UF • Generación IVP : Genera Uf mes completo (de 10 a 09) : Genera IVP mes completo (de 10 a 09) SISTEMAS DE REPORTE Y GESTION Un sistema moderno de reporte y gestión. Las mediciones de riesgo deben informarse dentro de un marco conceptual común. Las operaciones efectuadas por la mesa de dinero. es un sistema aplicado a los diferentes productos o negocios de la empresa o institución financiera.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por esta razón. Dentro de la arquitectura de un sistema de reporte y gestión. se debe contar al menos las siguientes funcionalidades: • Informes de gestión • Informes de movimientos del día • Planilla de posición de cambios • Informe operaciones interbancarias • Informe diario mercado empresas • Informe de consistencia y totalidad de información • Operaciones relacionadas con cartas de crédito • Fondos centrales • Informes de arriendos • Operaciones por operador • Archivo excel arbitrajes internacional del día • Archivo excel operaciones del día • Visualiza Reportes • Informes de arbitrajes mesa M/X • Informe diario de operaciones por arbitrajes comex • Informe diario de operaciones arbitrajes general • Informe periódico de utilidades por moneda • Informe saldo posición de monedas • Informe utilidades globales • Ranking histórico de monedas • Informes histórico de operaciones de arbitraje • Informe diario utilidades por moneda • Ranking histórico por clientes • Ranking de clientes global • Ranking de clientes grupo mesa de dinero • Ranking de clientes grupo mesa de empresas • Ranking de clientes grupo mesa comex 175 . La información debe ser preparada y presentada por un área funcional independiente del front office. el back office debe efectuar conciliaciones periódicas. depende de la integración del sistema de reporte y gestión en el proceso diario de transacción. la administración de riesgos eficiente. liquidación. Si el front office y el back office usan bases de datos por separado. contabilización y preparación de informes. Los gerentes superiores deben estar al tanto de si los informes de riesgo usan datos del front office.

en amplia medida. muy diversos. por las previsiones relativas a la evolución de los tipos de cambio. Los factores de determinación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Ranking histórico de ejecutivos • Ranking de ejecutivos global • Ranking de ejecutivos grupo mesa de dinero • Ranking de ejecutivos grupo mesa de empresas • Ranking de ejecutivos grupo comex • Informe de arbitrajes internacional • Listado de arbitrajes diarios • Carta de confirmación operaciones de arbitrajes Informe operaciones interbancarias (SWIFT) Informe histórico de arbitrajes por cliente Resumen histórico de arbitrajes Informe histórico de arbitrajes por moneda Informe de gestión de ejecutivos de cuentas Informe operaciones a control de gestión • • • • • • • Otros reportes • Arriendos por vencer • Operaciones mercado empresa • Operaciones arbitrajes empresa • Reporte de cartas de crédito • Enviar mensajes swift • Reportes tesorería empresa • Reporte tesorería arbitraje • Ingreso de número de cheque • Cartas BCCH • Informes administrativos • Monedas • Clientes • Glosas asociadas a clientes • Informes Históricos • Detalle de operaciones por clientes • Resumen de operaciones consolidado • Informe histórico de operaciones del mercado de empresas • Informe histórico de operaciones del mercado de puntas • Informe Ranking de clientes (C/V) SISTEMA DE ANALISIS FUNDAMENTAL El movimiento de las posiciones en el mercado de divisas es determinado por las necesidades de los clientes y también. pueden clasificarse esquemáticamente en factores fundamentales y técnicos. 176 .

Numerosas teorías afirman que las magnitudes esenciales de la economía tienen una importancia determinante para la evolución de los tipos de cambio. A continuación. en dos determinados países. la balanza de bienes y servicios de un país resulta ser el mejor indicador. En un sistema de flotamiento puro. hasta que se restablece el nuevo equilibrio del tipo de cambio (es decir la paridad del poder de compra).deberían reflejar sobre todo las diferencias de inflación. dan lugar a un debilitamiento de la moneda. productos de capitales y transferencias) abarcan transacciones de naturaleza irreversible. los tipos de cambios -de conformidad con la teoría de la paridad de los poderes de compra. Por equilibrio del tipo de cambio se entiende que. la experiencia ha demostrado que la competitividad internacional de los bienes y servicios depende no sólo del precio sino también de la calidad. Por otra parte. de la puntualidad de la entrega y del servicio prestado después de la venta. no existe unanimidad en lo tocante al acierto de los índices de los precios adoptados para calcular la paridad de los poderes de compra. 177 . hay que tener presente que únicamente son determinantes los precios de los bienes y servicios negociados o potencialmente negociables en el mercado internacional. se observará que la teoría de la paridad de los poderes de compra no tiene en cuenta los movimientos de capitales como factor determinante potencialmente importante de los tipos de cambio. Si bien la teoría de la paridad de los poderes de compra ha permitido por lo menos explicar las modificaciones de los tipos de cambios a largo plazo (para períodos de varios años). la balanza de bienes y servicios refleja con mayor fidelidad la competitividad internacional de la economía de un país. El valor intrínseco de una moneda se considera como el tipo de cambio de equilibrio de la misma. se examinan estas teorías relativas a los pronósticos sobre los tipos de cambio. Además. Por último. en cambio presenta evidentes insuficiencias en el corto plazo. Elevadas tasas de inflación. originadas por un incremento excesivo de la masa monetaria. un valor intrínseco que depende de ciertas magnitudes económicas. Por una parte. se basa en la hipótesis de que toda moneda tiene. los precios de las mercancías calculados en función del tipo de cambio respectivo son idénticos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El análisis fundamental. Sus renglones (bienes. Para períodos más cortos y más importantes para el mercado de divisas. Por consiguiente. como todo bien. servicios. que da pronósticos a largo plazo sobre la evolución de los tipos de cambio en los mercados de divisas.

Por otra parte. en una contracción de las exportaciones y en un aumento de las importaciones. tanto interior como en el ámbito internacional.ejerce una presión alcista en la moneda de un país. aunque su efecto es más lento y se deja sentir a más largo plazo. La demanda de bienes extranjeros crece. determinada por la evolución coyuntural en el extranjero. depende a su vez de una multiplicidad de factores. mientras que la de los bienes de exportación. se estanca y tiende a disminuir. Balanza comercial Balanza de bienes y de servicios Balanza de servicios y de réditos de capitales Balanza de transferencias Balanza de movimientos de capitales Balanza de operaciones corrientes Balanza de pagos 178 . con cierto retraso. Los efectos negativos en los tipos de cambio pueden provenir también de un crecimiento económico demasiado pronunciado con respecto al extranjero. En caso de déficit. En tal caso resulta un deterioro de la balanza comercial. En primer lugar hay que mencionar la inflación. la competitividad internacional. la repercusión es de sentido inverso. y con ella la evolución de la balanza de pagos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un saldo positivo -es decir. Esta situación se traducirá. Las subidas de los precios que niveles superiores a los de los demás países reducen la competitividad de un país. afluencias de divisas provenientes de exportaciones mayores que las salidas de divisas para pagar las importaciones. Factores tales como la productividad y la capacidad de innovación de la economía son también importantes.

podría parecer adecuado a largo plazo. como es sabido. el mercado no se orienta únicamente en función de los tipos nominales del interés. por ejemplo: el franco suizo tiene fama de ser una moneda de refugio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La afluencia al país o la salida de moneda extranjera. no correspondan a las realidades económicas. incluso a dominar la evolución del tipo de cambio durante semanas y meses. que los tipos de cambios aplicados. ciertos factores no económicos pueden también revestir temporalmente una importancia apreciable. Sin embargo. determinada por la balanza de bienes y servicios representa. en cualquier momento puede producirse. El conjunto de ambas constituyen la llamada balanza de pagos. lo cual explica en parte su robustez intrínseca. de manera repentina y masiva. sin embargo. más 179 . sino que toma en consideración las variaciones de los tipos de cambio durante el plazo de la inversión. y también compensarlas. las de la balanza de capitales son. El grado de atracción ejercida en el capital extranjero depende del juicio que la economía global de un país inspira a los inversionistas potenciales. son con frecuencia estas reputaciones. Además de los factores económicos que ejercen una influencia decisiva en la evolución de la cotización de una moneda. (Cabe señalar a este respecto que ciertas monedas tienen una fama particular. el capital tiene tendencia a afluir allí donde el crédito es mayor. los tipos de interés superiores al promedio corren siempre parejos con altas tasas de inflación). habida cuenta de las diferencias de inflación. En tiempos agitados. los tipos de interés más altos que en los demás países pueden ser de gran importancia. Las variaciones de las balanzas de bienes y servicios desempeñan un importante papel cuando se trata de evaluar la robustez intrínseca de una moneda. A diferencia de las corrientes de la balanza de bienes y servicios. Con frecuencia. Por las causas señaladas. permite sacar la conclusión de si existen o no en el país posibilidades interesantes de inversión. los tipos de cambio pueden con frecuencia sobrepasar o quedar por debajo del nivel que. en un sistema de tipos de cambio flexibles. sólo una parte de la demanda y de la oferta reales de divisas en los mercados. Una apreciación detallada de los factores que la sustentan. (Según enseña la experiencia. Así pues. reversibles. la decisión de invertir en moneda extranjera se basa en una consideración de rédito neto (tipo del interés menos devaluación posible). un cambio de dirección de las corrientes de capitales. por su misma naturaleza. lo cual no significa. Como es sabido. debido principalmente a que originan movimientos de capitales. Los factores políticos y/o psicológicos pueden influir en la evolución del tipo de cambio. Los movimientos de capitales pueden acrecentar tendencias de la balanza de bienes y servicios. A este respecto. A ella se añaden las corrientes registradas por la balanza de capitales. así pues.

que no corresponde a la realidad del mercado. influye en los tipos de cambio. donde conviene disponer de pronósticos fiables a corto plazo. puede facilitar importantes indicaciones para la toma de posición en una moneda determinada. parece inútil buscar las causas fundamentales de los movimientos en el mercado de 180 . índices. las que determinan a la gente a acudir a una moneda o a apartarse de otra). SISTEMA DE ANALISIS TECNICO Se considera como análisis técnico la disciplina o técnica que permite proyectar o prever la dirección que puede tomar un mercado. Sus postulados no pretenden ser exactos ni precisos. originan cierto comportamiento de los participantes en el mercado que. se trata de un robustecimiento o de una debilitación pasajera de esta divisa. pueden obligar a los inversionistas a cubrir ciertas posiciones corta en una moneda. que exista transparencia a la hora de fijación del precio (que exista acceso a buena información en tiempo y forma). El análisis técnico se puede utilizar para analizar cualquier tipo de mercadería transable. etc. los fenómenos psicológicos y las previsiones políticas. Los impuestos. es imposible obtener un éxito completo al utilizarla. Los factores técnicos tienen también. Las únicas condiciones que se exigen son que exista un número importante de transacciones. una gran influencia en la evolución de los tipos de cambio. sino que. En el negocio internacional. a su vez. metales. que deben cumplirse para determinada fecha. futuros sobre índices. futuros sobre acciones. De ello resulta una demanda técnica para esta divisa. El entorno y la mentalidad pueden asimismo reforzar o reducir la confianza de los inversionistas con respecto a un país determinado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que razones verdaderamente fundadas. y por estar sus conclusiones sujetas a un margen de error. etc. Esta teoría admite que los ambientes. Dicho de otro modo. commodities. la técnica de análisis por cuadros que los cambistas profesionales utilizan. De allí que sea muy importante la utilización de stop-loss. con el objeto de tomar decisiones de compra o venta beneficiosas. que dicho volumen esté repartido dentro de un número importante de participantes. Es importante insistir en que se trata de una técnica y no de una ciencia. sobre todo a corto plazo. nuevas prescripciones legales. se basa en la historia y la experiencia. Así podrán analizarse técnicamente: acciones. los temores. Este análisis se basa en la idea de que las informaciones que repercuten en los tipos de cambio se reflejan constantemente en la evolución de los mismos. reglamentaciones relativas a las reservas mínimas. Por tratarse de una técnica. Por consiguiente.

Los esquemas periódicos de los precios. Así pues. prever los movimientos futuros. son el resultado del comportamiento de los participantes en el mercado. en caso de existir un divorcio entre el análisis de las noticias sobre una determinada acción y el análisis o la 181 . pues. pueden ser reducidos a una forma básica. Esta es la razón por la cual algunos operadores se dedican esencialmente a observar las tendencias. en una oleada deducida empíricamente. resulta que todos los tipos de comportamiento o todos los objetos. los movimientos cíclicos de los tipos de cambio provienen de oleadas naturales. según su ciclo coyuntural. El instrumento principal del análisis por cuadros es la presentación. pues la naturaleza no carece de forma ni de orden. Si bien este tipo de conducta es prácticamente imposible. La evolución de los tipos de cambio permite.El mercado en sí mismo nos brinda toda la información necesaria para poder predecir sus movimientos..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divisas. de los movimientos de los tipos de cambio. Lo anterior se basa en que la forma fundamental de un objeto es siempre la misma. con objeto de poder utilizarla para fines comerciales. En los análisis gráficos de los tipos de cambio. se presenta. La orientación a seguir debería estar dada por los movimientos de los tipos de cambio. Esto significa. en forma de gráficos. de la manera siguiente: El análisis técnico se basa en tres conceptos o premisas que se indican a continuación: 1. La forma básica. Se trata de reconocer muy pronto una tendencia. que se podrá operar en un determinado mercado aún sin conocer absolutamente nada sobre el mismo y basándose exclusivamente en el análisis del gráfico.

DIFERENCIA ENTRE ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO Cuando se hace referencia al análisis de mercados. cuando vuelvan a darse las mismas condiciones de mercado. Es fácil advertir que el análisis técnico se basa en observaciones empíricas de los mercados y en base a esa historia.Los precios se mueven siguiendo una determinada tendencia o movimiento. pero sobre todo con disciplina. Es fácilmente comprobable. Además. analizar la probabilidad de que vuelva a observarse una formación que se presentó en varias oportunidades en el pasado. 3. En efecto. se sostiene que en el proceso de formación de todo precio (a través del proceso de oferta y demanda) existe una carga importante que viene dada por el precio de ese mismo bien del día anterior. dado que muchas veces los precios son afectados por tendencias compradoras o vendedoras totalmente subjetivas. 2. debería operar en función del análisis técnico (o bien abstenerse de operar). la cantidad de información que deberíamos manejar y procesar sería tan grande que nos impediría tradear con varias acciones o en varios mercados al mismo tiempo. ocurrirá en el futuro. que en muchas oportunidades toda esa cantidad de información no es suficiente para poder explicar la variación de un determinado papel..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” interpretación de la gráfica de la misma. normalmente se distingue entre el análisis fundamental y análisis técnico. análisis micro y macro económicos (especialmente del sector en el que la empresa opera) y al mismo tiempo se analiza todo otro dato o noticia (ya sea del ámbito económico o político) que se presume que puede llegar a afectar la cotización de la empresa en cuestión. El primero de ellos abarca una enorme cantidad de datos como ser: estados contables de las empresas. 182 . aún cuando se pudiera predecir con gran probabilidad de éxito la tendencia futura de los precios basados únicamente en el análisis fundamental.. Este es el principal punto objetado por los seguidores de la teoría del random-walk o paseo aleatorio (y detractores del análisis técnico) y al mismo tiempo es la columna vertebral de todo el análisis técnico. un buen analista técnico con experiencia. estados financieros.Lo que ocurrió en el pasado. De allí que en el análisis técnico se sostenga que toda tendencia se mantendrá o continuará mientras no suceda algo que afecte el equilibrio entre la oferta y la demanda.

183 . mientras el análisis técnico demostró ser efectivo para operar en cualquier plazo (intradiario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por último. pero se hace imposible operar en el corto plazo basados únicamente en él (y menos aún para operar en forma intradiaria). corto. mediano y largo plazo) el análisis fundamental puede ser aplicado con éxito sólo en el mediano y largo plazo.

Específicamente. El proceso es irreversible y avanza a pasos agigantados. la incesante incorporación de nuevas tecnologías y además ser proactivos e innovadores y no transformarse en un mero espectador?. En este contexto. pero con apego y de acuerdo a nuestra propia idiosincrasia. ó mejor dicho gigantes parece ser la consigna de las empresas para triunfar. así como el lograr un eficiente y eficaz manejo gerencial son claves para desarrollar las inversiones y los negocios. y ello las obliga a colocar sus piezas de la mejor forma en el tablero. 184 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VIII CONCLUSIONES CONCLUSION N°1 EL RECURSO HUMANO Y SU IMPORTANCIA ESTRATEGICA La globalización es un tema de vital importancia dada su estrecha relación con la tecnología y las comunicaciones instantáneas. nos hemos preguntado que puede hacer un país pequeño como el nuestro para vivir activamente el proceso de la globalización . la calidad de las personas y de los equipos será fundamental para el éxito de la gestión y de los negocios propiamente tal. el óptimo es no sólo atraer inversión extranjera necesaria para lograr el tan esperado crecimiento económico y la transformación en país desarrollado. el crecimiento ordenado y sostenido a niveles macro y microeconómico. Claramente. Estamos ciertos que la estabilidad económica.en nuestro contexto de investigación y análisis de las funciones de las Mesas de Dinero.La calidad humana del equipo es el factor determinante para el éxito. El resultado de éxito que se busca con nuestro aporte implica que los títulos y grados a nivel individual son importantes. Las economías ya no tienen fronteras y los negocios se ven insertos en un mundo mucho más amplio. que para estos efectos abarca el mundo completo. sino que también la personas participen y continúen liderando la innovación y el cambio de acuerdo a las tendencias más avanzadas. pero no garantizan el mejor resultado. Ser grandes.

En primer lugar con el propio comportamiento y en segundo lugar fomentando las conductas adecuadas y buscando formas prácticas para que las personas reciban una formación integral. Un equipo de gente con calidad profesional y humana tiene mucho ganado . con calidad profesional y calidad humana. con conocimientos y valores. justicia. al igual que cualquier otra actividad humana. porque tienen una tradición y un activo en este sentido. 185 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La confiabilidad. Cómo lograrlo?. veracidad. respeto y capacidad para formar e integrar equipos son valores que se aprecian en todo el mundo y en particular en nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro dado que los operadores están obligados por ética a cuidar y aplicar estos conceptos. responsabilidad. Cerrando nuestra conclusión sobre el Recurso Humano dejamos establecido que es necesario formar y formarse como personas equilibradas. Es decir:NO SE DEBE RENUNCIAR A SER MEJORES. se requiere de las condiciones adecuadas y de un ambiente favorable. Middle Office y Back Office. Los nuevos textos de Administración y de Negocios. sana ambición de mejorar y siempre aprender. porque sus integrantes se sentirán más seguros y motivados con los objetivos del equipo. para crear. Se concluye que cuidar la calidad humana de los integrantes de la Mesa de Dinero es la consigna y que de esta tarea son responsables no sólo la alta dirección de la Institución Bancaria y el nivel gerencial respectivo sino que también es tarea de todos y cada uno de los integrantes tanto del Front Office. Estas condiciones y ambiente favorables sólo se logran humanas se dan en un marco adecuado. cuando las relaciones Cuidar la calidad humana de los integrantes del equipo de la Mesa de Dinero es cuidar de ellos como personas y se obtendrá como contrapartida una ventaja competitiva ante la competencia. permanentemente están presentando nuevas tendencias y estrategias en este sentido. cuyo objetivo final es lograr la máxima productividad de las personas que forman parte de un equipo así como de los equipos mismos. No es por nada que las grandes empresas dan tanta importancia a la estabilidad emocional de su gente y han puesto en práctica todo tipo de incentivos para motivar a su personal. inclusive con capacitación permanente en el desempeño de su trabajo específico. tantos como sean las personas que participen de la observación y análisis. implementar y cerrar negocios. Dado que las personas somos seres complejos y que la realidad se presenta con una diversidad de matices. en este mundo global y tan competitivo. lealtad.

a fin de rechazar y/ó aceptar y adoptar nuevas tecnologías. BUEN MANEJO Y USO DE LA TECNOLOGIA Y SUS EFECTOS EN LA COMPETITIVIDAD. entre los cuales se puede mencionar: La interacción de la calidad y cantidad de conocimientos que posean los integrantes del equipo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CONCLUSION N°2 LA IMPORTANCIA DE LA INCORPORACION. de su conducción general. Primero es necesario. DE SU TECNOLOGIA: 186 . escuchar la opinión de expertos. que no hay que olvidar que al final es el único medio que permite la subsistencia. La respuesta a nuestras inquietudes la hemos encontrado en la convergencia de dos hechos incuestionables hoy. políticas y reglas claras. el mercado como el principal sistema para asignar los recursos. en busca de maximizar los beneficios. como en todo orden de decisiones de envergadura . debemos ser muy cuidadosos dado que no siempre significa aumentar la eficiencia y la eficacia en los negocios por el sólo hecho de adquirir la última tecnología en el mercado. de generación de riqueza. tenemos la globalización y por otra. uso y manejo de las actuales y futuras tecnologías en el ámbito de las Mesas de Dinero nos debe llevar a una profunda reflexión si se desea llegar a ser un moderno centro de negocios que aplica la innovación y se anticipa a los cambios . fortalecimiento y desarrollo diferenciador entre distintos centros de negocios. de su apertura de criterio a entender y reconocer oportunidades de negocios presentes y futuros. Esta unión engendra la competitividad como un elemento fundamental en el proceso de obtención de utilidades y por ende. evaluar cada proyecto buscando el VAN POSITIVO y jerarquizando tanto las necesidades y requerimientos así como comparando con racionalidad y base científica los costos versus beneficios. infraestructura. mística y fuerza en los momentos de dificultad y tensión y además y muy importante. Por una parte . El alto nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro que postulamos. El nivel. Antes de establecer nuestras conclusiones en este importante aspecto. es producto de los importantes e interelacionados aspectos que abarca nuestro estudio.

ofrece un insospechado potencial para el desarrollo no tan sólo de las Areas de Mesas de Dinero sino que de una manera sistémica implica desarrollo a nivel país que ya no estará alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El futuro de los centros de negocios. El contar con una infraestructura tecnológica adecuada en términos generales y en particular de las llamadas TI(Tecnologías de Información). Como ya sabemos. la mayoría de las colocaciones y negocios iban dirigidas a las empresas. debemos arriesgar a pensar en grande. tener una Visión de Futuro y creer en la ERA DIGITAL ya que la ERA ANALOGICA está quedando atrás. El rápido crecimiento de la capacidad de procesar y trasmitir información a velocidades cada vez mayores y a costos cada vez más bajos. consolidaciones. gestión de riesgos. que aunque más pequeños . léase Mesas de Dinero. CONCLUSION N°3 NO SE DEBERA DESCUIDAR LA RAZON DEL NEGOCIO: EL CLIENTE-PERSONA. Producto de nuestra investigación. La relación Banco-Cliente ha ido cambiando y es el segmento de personas donde más crecen actualmente los negocios. que en su conjunto forman el nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro versus a otra Mesa de Dinero de corte tradicional. emisión de bonos y financiamiento de proyectos de inversión así como apoyo en las operaciones 187 . agregaciones. registros. etc. Las Corporaciones reciben asesorías para reestructuración de pasivos.definida como red mundial de comunicación y enlace. No debemos olvidar que hace sólo unos años antes. son más rentables. controles. se convertirá en un prerequisito para avanzar en cualquiera de las áreas de negocios. las entidades financieras han diversificado sus ámbitos de negocios y trabajan no sólo para Corporaciones y Empresas sino que también para las personas individualmente consideradas. Hoy. las personas representan cerca del 60% de los ingresos del sistema financiero. En consecuencia. nuestra primera conclusión en este aspecto es que el futuro no se presentará fácil y cómodo. se ha observado que las Compañías. así como el establecimiento y desarrollo de la RED INTERNET . estará cada vez más condicionado por el uso de la alta tecnología. Grandes Empresas y Corporaciones desintermedian actualmente sus operaciones de financiamiento y que a la inversa. los Bancos nacieron para guardar sumas importantes de dinero y asesorar a las empresas en sus negocios. proyecciones.. En consecuencia.

Dado que día a día aumentan las necesidades de las personas y dado que las empresas han comenzado a desintermediar sus operaciones. las Empresas. el segmento de mayor fuerza y crecimiento y que más productos bancarios demanda. haciendo uso pleno de las redes de comunicación y canales de distribución directos con los clientes pues ya las distancias geográficas no serán una barrera ó una limitación. el futuro se ve incierto pero a la vez proclive a utilizar la innovación y el cambio en la permanente búsqueda de maximizar los beneficios. Se concluye además. Se deberá lograr innovar con bajos costos. cada vez más. Es posible anticipar que con la incorporación de grandes volúmenes de nuevos negocios y clientes tenderá a aumentar el número de operadores que se requiera. incluyendo su comercio exterior ó también financiamiento para adquirir bienes de capital. que el segmento de personas creemos debe ser considerado como una cierta fuente de innovación . dado que estos clientes adquieren importancia cada día y podrán comunicarse desde cualquier lugar a través de un dispositivo portátil y cerrar negocios. Será necesario preparar y contar dentro del “Equipo” con Visión de Futuro. tienen necesidades completamente distintas. Las personas en cambio. cambio y creación de nuevos negocios. con operadores especialistas en el segmento personas. existiendo un enorme potencial de creación y cruce de nuevos productos financieros que pueden y deberían ser considerados como una oportunidad de innovación y nuevos negocios . 188 . tanto aquellos de carácter homogéneo ó estándar y otros a la medida. sólo se presentan a título descriptivo y no excluyente de muchos otros que se pueden desarrollar tanto como fértil sea la imaginación de los “Brain Workers” que formen parte del Equipo de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. El acento en las personas será cada vez mayor a medida que aparecen nuevas necesidades y posibles soluciones a dichas necesidades.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” de comercio exterior y cambios internacionales. La pequeña y mediana empresa obtiene apoyo para todas sus actividades. lo cual es válido para el quehacer de las Mesas de Dinero. Se deja establecido como una conclusión más que los posibles nuevos negocios que se describen en esta presentación. acuden directamente a los mercados de capitales. debiendo actuarse en forma proactiva para desarrollar estos posibles nuevos negocios. pero en las grandes operaciones de financiamiento como señalamos. sin descuidar los grandes montos y productos tradicionales que hoy operan como Mesas de Dinero Tradicionales. Las Mesas de Dinero con Visión de Futuro deberán abrir espacios para los negocios de las personas. especialistas descritos en nuestro anterior Capítulo IV. más personales y complejas.

que se requerirá la intermediación de ellos. CONCLUSION N°4 LA NECESIDAD DE CONVERGER HACIA UNA NUEVA INSTITUCIONALIDAD FINANCIERA Dado que uno de los principales fundamentos de nuestro trabajo de investigación se apoya en el juicio que toda Empresa u Organización se enfrenta cotidianamente al dinamismo que de una u otra forma le impone el medio a través del desarrollo tecnológico. Lo anterior es consecuencia del abaratamiento y mayor disponibilidad de información asociado al vertiginoso avance tecnológico en materia de comunicaciones.. creando nuevos Activos Financieros que pueden ser transados en el Mercado de Capitales a través de las Mesas de Dinero. “empaquetar” servicios y/ó negocios . Pasajeros. SOLO ES COSA DE TENER VISION DE FUTURO. queremos despertar la inquietud con ideas para desarrollar en el segmento de personas. Complementando las posibles oportunidades de nuevos negocios que se detallan en nuestro Capítulo VII. con fines estéticos y/ó de embellecimiento.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un ejemplo de creatividad en este campo es la de buscar “securitizar “ ó en nuestro idioma. Bajo una inclinación pragmática se debe desarrollar innovaciones y estrategias reales para enfrentar este proceso y consideramos que para lograr el cumplimiento pleno de estos objetivos será necesario en primer lugar reconocer que la regulación interna está quedando obsoleta y debe ser modificada. -Securitizar Atenciones y/ó Tratamientos Quirúrgicos de Cirugía Plástica pactados a plazo. -Securitizar las Compras de Supermercado de las Familias. procesos computacionales y otros desafíos. ideas que esperamos sean recogidas por otros estudiosos de estos temas.et.000 MILLONES DE POTENCIALES CLIENTES-PERSONA. EN EL MUNDO GLOBAL DE HOY EXISTEN 1. -Securitizar las Ventas de Gasolina de Empresas de Transporte de Carga y/ó . postulamos que el camino para salir airoso es adoptar actitudes y comportamientos abiertos al cambio . HAY POSIBILIDAD DE INNOVAR .etc. como por ejemplo: -Securitizar Pasajes Aéreos. dando origen a Productos y/ó Servicios distintos a los que le dieron origen considerando además. 189 .

deben ser pocos los sectores tan sensibles como los Mercados de Capitales por ser extremadamente intensivos en el uso de información. los avances producidos en este campo en el último tiempo han posibilitado una serie de operaciones impensables hace sólo un tiempo atrás y que hoy son una realidad concreta. Hay aquí un cambio de precios relativos a favor de los agentes individuales a los que la tecnología les permite potencialmente saltarse gran parte de los intermediarios tradicionales que ofrecen productos estándar. Los mercados tradicionales se hacen cada vez más profundos mientras que otros hasta hoy inexistentes ó supeditados al ámbito sólo local. desde Chile potencialmente tendríamos acceso a ellas a una décima parte del costo normal ó que la Bolsa tradicional de Estados Unidos. tradicionalmente el Mercado de Capitales ha estado “parcialmente” cerrado y segmentado en forma artificial debido a los altos costos de transacción asociados con la información. En este continuo cambio. recolección y procesamiento de la información. que alrededor del 30% de las transacciones bursátiles en Estados Unidos se harían por Internet y que nosotros. la regulación creada para las funciones de intermediación tradicionales queda obsoleta. situados en el escenario de 5 años atrás. Por ejemplo. NYSE (New York Stock Exchange) se vería obligada a extender sus horarios de operación en un esfuerzo desesperado por resistir a la Bolsa sin Redondel y de tiempo contínuo que la está reemplazando. En el plano doméstico.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los costos de transacción que esto significa. Si en presencia de altos costos de monitoreo. una regulación centrada en la segmentación de los mercados y 190 . Los propios particulares pueden realizar por sí mismos el grueso de las transacciones que resuelven sus necesidades financieras accediendo además a productos hechos cada vez más a la medida. Lo que ha sucedido y seguirá sucediendo deriva de la razón que las funciones de intermediación tradicionales van perdiendo su ventaja comparativa en el rol reductor del costo de la información. Asimismo. No obstante. tiene y tendrá cada vez consecuencias más profundas sobre los mercados y sobre los negocios. En este mundo desintermediado que se acerca. es cada vez más claro que la distinción entre bienes transables y no transables se hace difusa. Sólo requieren encontrar una contraparte adecuada y ella tenderá a estar disponible a bajo costo y en tiempo real en cualquier lugar del mundo al lado de su computador. se desarrollan y forman parte de un mercado global y competitivo.

mezcla de Swaps y Opciones que implican derechos pero no obligaciones de intercambio de flujos financieros en el futuro. Compañías de Seguros. Ni hablar de aquellos productos derivados de tercera generación como las “Swapcions” . Bancos. de Factoring. obligando al regulador a definir derechos de propiedad ineficientes sobre ésta. No es posible por ejemplo . en este mercado integrado ella está obligada a ceder terreno a favor de la Institucionalidad Competitiva. y tal vez lo mas importante. ¿Por qué persiste el requerimiento de giro único de las Instituciones del Mercado Financiero? (AFP. obligando con ello a duplicar toda la capacidad instalada? ¿Por qué los fondos previsionales son administrados por una Institución especial llamada “AFP” si hoy la tecnología permite que ésta función sea realizada virtualmente por cualquier intermediario? 191 . realizar en profundidad algunos derivados financieros como las Opciones. El aumento de la competencia y el abaratamiento de la información le confieren un mayor valor a la reputación de los agentes como elemento autoregulatorio de los mercados (¿No es acaso la Reputación uno de los principales Activos de las Empresas Financieras?) Si el acceso público a la información resultaba demasiado costoso. que son obviamente mejores instrumentos que aquellos básicos de cobertura de riesgos. si en el Mercado de Capitales Doméstico es posible perpetuar en el largo plazo una regulación interna anacrónica. hoy esta situación cambia radicalmente. característica de este Mercado de Capitales Global. es claro que la revolución tecnológica que está ocurriendo nos permite contar con una regulación más flexible. pueden cobrar ó pagar libremente por este acceso. La regulación tiende a permitir que sus verdaderos dueños que son el mercado ó los miles de agentes que la generan. incluso estando dispuestos a pagar por ello.).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” restricción del tipo de operaciones podría ser justificable. impidiendo que los miles de agentes que la generan tengan un libre acceso a ésta. de Leasing. Además. existiendo por ejemplo Mercados Formal e Informal de Divisas . Lamentablemente. etc. se establece una incorrecta definición de los derechos de propiedad sobre la información. Además. la evidencia revela que nuestra regulación interna está quedando obsoleta y desfasada con los hechos. Asimismo. se mantienen las características de segmentación artificial del mercado y restricción excesiva del ámbito de operaciones.

que creemos limita en aspectos importantes. sino que también y en estricta aplicación de la Teoría de Sistemas. Somos críticos respecto a la propiedad de la información y al marco regulatorio que podría ser más flexible. esfuerzo y sacrificio que ha realizado en las últimas décadas. El ejemplo norteamericano es paradigmático y lo que debiera preocuparnos es cómo converger rápidamente a su Institucionalidad financiera cuidando obviamente nuestra propia idiosincrasia. en el cual dicho proceso debe verificarse inexorablemente en el largo plazo. su actual esquema regulatorio interno tiene una muerte anunciada. Lo anterior. postergando innecesariamente el mayor bienestar y desarrollo económico al que nuestro país aspira y creemos merece por el acerbo cultural que posee y por el trabajo. hemos sido muy abiertos a la Innovación y al Cambio pero a la vez muy cuidadosos al referirnos a la identidad y especial realidad de un Banco Comercial en Chile. 192 . CONCLUSION N°5 LAS AMENAZAS DE LA GLOBALIZACION En nuestro tema de investigación sobre la Mesa de Dinero. Las preguntas son reveladoras y lo único evidente en estas materias. Es claro que para un país pequeño como el nuestro. mientras más nos tardemos en implementar las reformas que nos permitan adecuarnos a este nuevo escenario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ¿Por qué la Bolsa de Comercio es dueño de la información que generan los Agentes del Mercado y tiene facultades discrecionales para limitar su acceso público?. enfocada con una Visión de Futuro. En el Mercado de Capitales Global que tenemos enfrente y en el cual debemos integrarnos pero a la vez competir. estaremos postergando innecesariamente la posibilidad de realización y desarrollo de nuevos negocios. pero también reconocemos la dificultad y riesgo de sacar conclusiones en forma liviana y a priori. Sin embargo también. no sólo en lo relacionado a nuestro tema de investigación “La Mesa de Dinero”. que afectan y seguirán afectando a las Mesas de Dinero vistas como Empresas dentro de la Empresa". El mundo desarrollado va caminando en dirección contraria a lo que ocurre aquí en Chile. es que seguirán el ritmo que imponga la actual normativa. la creación de economías de escala y de nuevos negocios a la vez. el conjunto de nuestra Sociedad. la Institucionalidad no está permitiendo aprovechar hoy los beneficios que la tecnología de la información ofrece.

Oportunidades. campo de nuestra investigación. debemos obviamente dejar cualquier orgullo nacionalista aparte y comenzar por reconocer que NO es socialmente negativo que una empresa de capitales chilenos por ejemplo. hemos observado que se ha internalizado un ánimo ó sentimiento de cierto pesimismo que alcanza a importantes niveles de la Sociedad. lo cual pasa ahora a ser un verdadero nuevo desafío. por capitales extranjeros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” No obstante lo anterior. basados en gran medida en aspectos de nuestra propia idiosincrasia ó la experiencia externa que trae aparejado el cambio de propiedad?. Esto . reconociendo eso sí las capacidades individuales y vamos más allá . Ha sido un verdadero desafío plantear ideas que parecen novedosas e interesantes sobre las Mesas de Dinero. En primer lugar. el nuevo elemento que se ha sumado a nuestro quehacer ha sido la Fusión y/ó Adquisición de Empresas Bancarias Chilenas. el resultado final de éxito se basa en la “Premisa “ que los integrantes . merece una reflexión sobre nuestro planteamiento de Estrategias Competitivas. Debilidades y Amenazas. del Middle Office. pase a ser propiedad de capitales extranjeros. podemos concluir que es importante y más aún. Es deber nuestro. y como futuros profesionales el reconocer sin ningún tipo de sesgos. este sentimiento pesimista nos ha motivado aún más para plantear nuestra VISION DE FUTURO con un carácter de optimismo. en lugar de bajar la guardia. y basándonos en los conocimientos profesionales adquiridos y a nuestra experiencia durante la realización de esta investigación. inserta en el concepto señalado. pues es una forma de señalar hacia donde van evolucionando y la problemática que enfrentan. las Fortalezas. 193 . cara oculta de la Globalización. Un aspecto fundamental de nuestra propuesta es formar equipos. se sientan que forman parte del “Proyecto: Ser una Empresa dentro de la Empresa”. fundamental reconocer que debe existir un equilibrio entre Globalidad y la propia realidad ó Idiosincrasia. y que son las AMENAZAS de la Globalización a nuestro Proyecto de Mesa de Dinero con Visión de Futuro para un Banco Comercial en Chile. Sobre el particular. Esta situación. pasando a ser un elemento retardador del crecimiento y desarrollo. ¿Son mejores los conceptos planteados en nuestro trabajo de investigación . relacionado con algunos aspectos que han incidido en la realización de nuestro trabajo de investigación. pues en nuestro concepto. del Back Office . Hay una especie de consenso de que el pesimismo se ha transformado en una variable económica. así como de los Ejecutivos que lideran el Equipo Completo.tanto del Front Office. que busca maximizar los beneficios de nuestra Empresa dentro de la Empresa que es la Mesa de Dinero. Durante el último tiempo. Para nosotros. como investigadores en este caso.

Pero no es transferible. porque si ese Banco sale al exterior por ejemplo. Nuestra Visión de Futuro nos obliga a aceptar el nuevo escenario y los posibles nuevos escenarios futuros como aquellos que planteamos en el tema de regulación ó mejor dicho de la posible desregulación financiera para crear y dar paso a nuevas oportunidades de negocios. frente a la Globalidad y sus posibles amenazas. para mejor ni para peor. es un tremendo Activo y en varios Bancos Chilenos su Activo Estratégico Básico es el control que desde la Mesa de Dinero tienen para generar negocios. Finalmente. un monstruo. se puede transformar en una gran amenaza. De otra forma. Tampoco es transferible el conocimiento. da lo mismo que el dueño ó el accionista sea de otra nacionalidad. si los productos y servicios financieros que la Mesa de Dinero ofrece son de buena calidad. Nuestra conclusión del verdadero camino al éxito de nuestro Proyecto pasa por satisfacer las necesidades de negocios de clientes exigentes que están dispuestos a pagar por ello. Por ejemplo al preguntarnos:¿Cuán transferible son las ventajas competitivas ó es mejor crear nuestras propias ventajas competitivas. 194 . de acuerdo a nuestra propia realidad e idiosincrasia. De pronto. que en el ejemplo dado. las fortalezas son superiores y podemos resumirlas en dos conceptos: FLEXIBILIDAD y OPORTUNIDAD FLEXIBILIDAD : Para adaptar y adaptarse y aún más para anticiparse al cambio. Como operador de la Mesa de Dinero tampoco debería influir mayormente. Lo importante es sacar conclusiones útiles. que se viene encima y parece que va a causar daño.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Si nos ponemos en el lugar de diferentes segmentos y clientes de la empresa. sin dejar de lado la Globalidad y aprovechando la experiencia y aplicando el Benchmarking que como sabemos es aprender de los mejores?. una poderosa y compleja Red de Sucursales a lo largo del país. se pueda tener de las preferencias de los clientes locales ó de la lealtad de éstos para con el Banco y/ó para su Operador de Mesa que le atiende normalmente. Todos estos Activos ó más bien estas ventajas competitivas no se transfieren necesariamente por la Globalización y hay que crearlas y desarrollarlas localmente. Lo importante es la vocación profesional y querer crecer y autorealizarse. que exceden las expectativas . cuando nos toca directamente. una inmensa ola ó una inmensa OPA. esa Red puede que allí no exista. la Globalización.

De las siguientes experiencias nosotros buscamos obtener las lecciones. Eran juegos de suma cero. los recursos locales y la psicología. dificultad ó necesidad nueva. cuyos claros objetivos estaban formados por un mejor entendimiento de la geografía. la Tormenta del Desierto fue la primera guerra realmente moderna. Estados Unidos y sus aliados. Basándose en las lecciones de Vietnam. La Mesa de Dinero en particular .para ofrecer a sus generales una información sin parangón. a pesar de haber desplazado al campo de batalla una fuerza más pequeña que la de su enemigo Irak. las fuerzas estadounidenses y de Vietnam del Sur no pudieron imponerse al ejército de Vietnam del Norte. incluso en los juegos de guerra informatizados de gran escala que empleaban oficiales para su formación y para decidir la estrategia. con un gran componente coreográfico y librada en múltiples frentes. El objetivo del ejército que avanzaba consistía en lograr que el enemigo siguiese replegándose y capturar el territorio cedido. aviones invisibles y bombas inteligentes. La guerra de Vietnam puso dramáticamente de manifiesto que la estrategia militar no podía basarse únicamente en las viejas reglas del juego. las guerras las ganaban los que tenían la mayor fuerza de combate. Tradicionalmente. la oportunidad para Innovar. así como el propósito de enfocar nuestra Visión al Futuro se explica en los siguientes acontecimientos históricos que han ocurrido y que de alguna manera han hecho cambiar los escenarios y modos de pensar en muchos ámbitos del quehacer del hombre. A pesar de la abrumadora fuerza y volumen en armamento. aprovecharon la tecnología avanzada -desde los satélites. que modificó las reglas de la estrategia 195 . enseñanzas y beneficios para la Sociedad y no necesariamente compartimos su realización . pudieron ejecutar una guerra compleja. El tamaño importaba. De esta manera. pero debemos aceptar que existen. Ser Proactivos y Saber encontrar en las dificultades la semilla de la Autorealización y del Éxito. probablemente más que la destreza en el combate: ganaba el último que quedaba en pie y la noción ó idea que el tamaño importaba era básica. CONCLUSION FINAL La fuerza y razón que como grupo nos despertó la curiosidad e inquietud de explorar e investigar en el Área de Finanzas .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPORTUNIDAD: Para ver en cada situación.

Como resultado. organizado cada uno de ellos con una combinación diferente de tropas. creación de nuevos negocios. quizá una estructura más plana y flexible aunque más pequeña sea más valiosa. en nuestro caso por el Middle Office. el apoyo y asesoría de grandes expertos y la tecnología más sofisticada no garantizan el "mejor éxito". por lo menos aquellos que esperen 196 . a otro centrado en la lucha simultánea en varios frentes de batalla. basado en las grandes masas y librado en un número limitado de frentes . -También tuvieron que dejar de centrarse en simples objetivos territoriales para hacerlo en una definición del éxito más sutil y sofisticada. adaptación y uso de nuevas tecnologías. Estas nuevas reglas requerían que los generales tradicionales hicieran la transición hacia la nueva forma de pensar: -Tuvieron que pasar de una visión estática a una visión dinámica de la batalla. sino que resulta esencial.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” militar. óptima utilización de las redes de distribución (léase Sucursales Físicas y Sucursales Virtuales) . es decir por especialistas que sean parte de la misma Area de Finanzas. más importante y más difícil. en la que contar con varias operaciones preparadas de antemano ya no solo es deseable. y que tengan responsabilidad de línea. artillería y fuerza aérea. Comprender que una estructura Organizacional de la Mesa de Dinero u otra Area no debería ser grande y pesada. Comprender que las estrategias vencedoras de ayer puede que ya no sean las válidas hoy y cuestionarlas. De la misma manera que los líderes y generales de la Guerra del Golfo diezmaron a una fuerza mucho mayor. los líderes financieros y los mismos operadores de mesas de dinero. Para conseguir los objetivos deseados según nuestro enfoque de la MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO se debe partir por reconocer que hace falta comprender los nuevos conceptos interdisciplinarios y reconocer que la realidad es multifacética. la estrategia militar se ha hecho. Comprender a los clientes es la piedra angular para obtener resultados efectivos. Estamos en la cúspide de una renovación igual de importante de la funcion y requisitos de la estrategia de negocios. a la vez. Comprender que los grandes productos. -Tuvieron que pasar de un método monolítico. librando batallas en forma diferente. Comprender que debe incorporarse un diseño de autocontrol de riesgos que esté construido y calibrado ojalá desde adentro hacia fuera. Autogestión del riesgo financiero y aceptación. productiva y rentable.

Lograr una crítica constructiva sobre nuestro esforzado trabajo. toda la fuerza de la Etica en los Negocios así como el cuidado del Entorno en que nos corresponde desenvolvernos e interactuar como personas en la actual EPOCA que estamos viviendo . para despertar su "sentido crítico" e invitarlos a "crear " y presentar una nueva Visión que mejore aún más nuestro aporte. nos dejaría plenamente compensados y con la satisfacción del deber cumplido. Como una declaración de principios en que basamos nuestro trabajo. para los conocedores de una Mesa de Dinero a fin de recordar y ahondar en algún aspecto y para los EXPERTOS en el tema.para avanzar con una estrategia definida en busca del éxito. No debemos olvidar además. que será llamada la POST MODERNIDAD. el uso eficiente y eficaz de las Redes de Distribución así como los modernos conceptos de Autogestión de los Riesgos Financieros. 197 . reconocimiento. Presentamos nuestro trabajo de investigación a vuestra consideración tanto para los que no conocen en absoluto el tema.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” conseguir la victoria. para que entiendan sus conceptos básicos. así como los modernos conceptos del Marketing Avanzado. mejoramiento continuo y autorealización. ó al menos considerar este u otro nuevo modelo que podría tener su origen a partir de nuestra presentación . prestigio. habrán de adoptar. obtener óptimos resultados. como la Diferenciación y el Posicionamiento. dada la escasa literatura específica sobre el tema y lo reservado y estratégico del Area abordada. los nuevos aportes y desafíos de la Ingeniería Financiera tales como los productos derivados de tercera generación. asumimos como propios. es decir.

Hill Charlesl / Jones Gareth R. 1994. Administración Estratégica. W. “Chile una realidad”. Economía Básica. Alonso Castillo Pilar / Mochón Morcillo Francisco Serie Mc Graw – Hill. Primera Edición Auditoría de Ediciones Financieras Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” XIV Volumen de Colección Economía y Finanzas Operaciones Financieras en Moneda Nacional Mollo Antonio Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Ingeniería Financiera Diez de Castro Luis / Mascareña Juan Serie Mc Graw – Hill. Segunda Edición Características de los instrumentos del mercado financiero nacional. Wind Jerry Fascículo Nº 12 Marketing Global. Tercera Edición. Management en Marketing.Hill de Management. El Diario. Un Enfoque Integrado.L. Pensamiento Estratégico en la Era Global. Santiago.Hill.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA Libro de Gestión Bancaria López Pascual Joaquín / Sebastián González Altina Serie Mc Graw . Banco Central de Chile. 198 . Serie Mc Graw .

1998. Antecedentes de gerencia financiera. Empresa y Negocios. Buscando alternativas para nuestros clientes. Area de finanzas Banco do Brasil. Universidad de Santiago de Chile. Empresas Cochrane. Memoria Banco de Santiago 1995. Anuario Estrategia. Memorias de Auditoría 1992 y 1993. Instituto de Estudios Bancarios "Guillermo Subercaseaux". 199 . Memoria Banco de Santiago 1992. Gerencia de negocios Banco Santander. Management en Finanzas: Fascículo N° 10. Santiago. 1996. 1991. Memoria: Auditoría de Operaciones Financieras. Santiago. 1996. Gerencia de Finanzas Banco Santiago.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Guía práctica y resumida de normas (Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras). Gestión de riesgos financieros. El Diario Ediciones Financieras. Santiago. Santiago. Productos financieros para empresas. Banco del Estado de Chile. Instrumentos Financieros. Banco Interamericano de Desarrollo. Edición 1999.

Management en Finanzas: Fascículo N° 9 pág. Santiago. El Diario. 34–35. 1999. 1998. 200 . 1999. Ibañez. Anteproyecto.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Management en Finanzas: Fascículo N° 12. Gallardo. 12. Santiago. Santiago. Brasil. Marco para la evaluación de los Sistemas de Control Interno. 1998. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. 1998. 1998. Empresas Cochrane. Vera: Factoring de arriendos. El Mercurio Online. El Diario. 1999. Ugalde. Artículo: “AFP deberán licitar carteras de inversión”.Santiago. Basilea. Nambei Ltd. Editorial Antártica Quebecor. El Diario Ediciones Financieras. Empresas Cochrane. 1999. “Banca capta 11% del mercado chileno de seguros”. Noticia #7536 12 de agosto de 1999. Comptrollers Handbook. 10 – 16. Artículo: “Proyectan mayor intermediación de los bancos en venta de seguros”. Santiago. USA. OCC. Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. América Economía: Edición 6 de mayo de 1999 pág. 1998. Agosto 1998. 11. Santiago. El Diario Ediciones Financieras.

Cobertura : Es la venta de divisas para cubrir el monto de una importación. Encajarse : Significa la constitución del encaje. entre Bancos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO X GLOSARIO PRINCIPALES TERMINOS UTILIZADOS EN LAS MESAS DE DINERO: Bancar : Consiste en financiar un instrumento o una posición por un determinado período. Hacer Números : Es cuando se ha constituido el encaje por sobre lo exigido en el día. Levantar : Es la capacidad que se tiene de captar recursos. Estar Abajo : Es cuando se tiene una posición deficitaria. Desencajarse : Significa dejar de constituir el encaje. Cámara : Son los fondos intercambiados mismo día. Moneda Local : Se le denomina a los pesos chilenos. Caído : Significa tener una posición deficitaria. Cerrado : Significa la conformidad de una acción. 201 . Mercado Apretado : Se trata del mercado ilíquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios altos. etc. estar de acuerdo. Dólar Banda : Se refiere al dólar acuerdo. Mercado Suelto : Se trata del mercado líquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios bajos.ó a la fecha. a través de vale de cámara. Estar Arriba : Es cuando se tiene una posición excedentaria. para realizar los negocios.

Activo : Conjunto de bienes y créditos pertenecientes al sujeto económico. Papeles : Denominación que se les hace a los instrumentos financieros (ejemplo: PDBC. Ahorro : Parte del ingreso disponible de los individuos y empresas que no se destina a consumo. Beta : Medida cuantitativa de la volatilidad. propiedades. PRBC. Cap de tasa de interés : Se utiliza para poder fijar un nivel máximo de tasa de interés. Pasar : Colocar. En contabilidad se emplea para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles. etc. PRC. TERMINOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS. productos comerciales. consiste en concretar la transacción o en poner en contacto a las partes facilitando la información. Broker : Término inglés que significa “corredor” ( corredor de comercio ). Activo subyacente : Es aquel que sirve de base para una opción o contratos a futuro.). etc. El comprador de este tipo de contrato es compensado si el nivel de la tasa de interés sobrepasa un cierto nivel ( strike level ) preestablecido. bonos. ). por el cual gana una comisión. Las distintas clases de BROKERS toman su nombre del tipo particular de transacciones en que están especializados ( seguros. Agente de valores : Intermediario financiero que actúa fuera de la Bolsa o Agente que realiza su operación por encargo de terceros en la intermediación de valores en mercados secundarios. sumas adeudadas por sus clientes y lo que se encuentra en caja o en depósitos. Su servicio. Ahorrar implica no consumir ahora y guardar dicha posibilidad para el futuro. Palo : Denominación que se hace referente a un millón. que expresa la mayor o menor facilidad con que un papel varía su valor en bolsa. Spot : Precio contado. Es la persona o institución que actúa como intermediario entre dos o más personas involucradas en una transacción comercial de cualquier tipo. PTF. 202 . Tomar : Captar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pactear : Se trata cuando se venden instrumentos financieros con pacto de retrocompra ó a la inversa.

Debentures : Son obligaciones emitidas por sociedades anónimas. cesión o transferencia de efectos de comercio o en cualquier otra forma. Además constituye uno de los tres principales elementos que se requieren para producir un bien o servicio. su colocación puede ser directa por parte de la entidad emisora o por intermedio de agentes colocadores ( sociedades financieras. Crédito : Se le denomina al traspaso del derecho al uso de un bien de propiedad de una persona natural o jurídica que renuncia a este uso en favor de otra persona que lo adquiere por una plazo determinado o no. Colocación : Bajo esta denominación de colocaciones deberán agruparse todos los créditos otorgados por la empresa a sus clientes. Con fines proteccionistas. Por su característica de valor mobiliario puede ser transferido en cualquier momento a través del mercado bursátil. pues. las diversas formas de arriendo también constituyen créditos. Collar de tasa de interés : Es una combinación de un Cap y de un Floor de tasa de interés. Contingentes : En comercio internacional. participación. Clearing : Acuerdo comercial entre dos o más países por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos. Se trata. a la vista o a plazo. Es decir. sea como depósito. Los créditos pueden ser concedidos en dinero o en bienes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Capital : Stock de recursos disponibles en un momento determinado para la satisfacción de necesidades futuras. etc. Cartera : Conjunto de valores o productos bursátiles que posee un agente económico. Su rescate se produce al término del plazo pactado. 203 . el contingente es más seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones. es el patrimonio poseído susceptible de generar una renta. mutuo. se trata de un método para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para reducir la presión en la balanza de pagos limitando las importaciones. que involucran recibir dinero del oferente. Captación : Se refiere a todas las operaciones. ). con lo cual se disminuye el costo de la prima pagada. Cash Flow : Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un período determinado. bancos de fomento. Cuenta de Capital : Describe la variación que un agente económico ha dado a la estructura de su patrimonio en un período determinado. de un término contable que representa la aplicación o uso de recursos por parte del ente financiero en forma de créditos o préstamos.

Fondos de Inversión : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas. con el objeto de reducir los riesgos. quienes por tanto. ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores y bienes que se le permiten. nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores. Indice de Liquidez : Muestra la capacidad de la empresa para poder afrontar obligaciones de corto plazo o. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro va a permitir el aumento de la flexibilidad en los plazos. el endeudarse y prestar del corto al largo plazo. la liberalización de las negociaciones y de las comisiones de garantía y el desarrollo de nuevas fórmulas. que son aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Depósito centralizado de valores ( DCV ) : Se trata de una empresa que presta servicios de custodia de valores ( instrumentos de renta fija. quedando los aportes expresados en cuotas de participación no rescatables. A nivel bancario la supresión de los intermediarios ha permitido al conjunto de agentes económicos. por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. en otras palabras. Floor de tasa de interés : Se utiliza para fijar un nivel mínimo de tasa de interés. de intermediación financiera y de renta variable ). contabilidad. facilitando las operaciones de transferencia de dichos valores. mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales nacional. Fondos Mutuos : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas. y que es administrado por una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los aportantes. caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir financiamiento y los prestamistas. y se utilizan corrientemente en la evaluación de la situación financiera de las empresas. El servicio de factoring va a ofrecer a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación. administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos). ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores de oferta pública. Desintermediación : Es un fenómeno que se deriva del desarrollo de los mercados de capitales. Especulación : Es aquella operación que se realiza con el fin de obtener beneficios de la variación futura anticipada de la cotización de los títulos. Estos se refieren a fondos “abiertos”. y no sólo a los bancos. En los fondos “cerrados” las cuotas no son rescatables. Factoring : Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo. perciben los beneficios a través de las revalorizaciones de sus aportes y soportan las eventuales pérdidas. cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso. el nivel de cobertura de los pasivos de 204 . El comprador de este tipo de contrato es compensado si la tasa de interés disminuye más allá de un cierto nivel. Indice : Es la relación de dos variables entre sí.

Cuanto mayor es el índice mayor es dicha capacidad. Esta relación está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados. que en suma constituyen formación o creación de un nuevo capital destinado a la producción de bienes en períodos futuros. Interés : Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables. por lo tanto. Ingresos de Explotación : Se trata de la ventas totales efectuadas por la empresa durante el período cubierto por el estado de resultados. mediante una norma de carácter general. utilidades en ventas de bienes del activo fijo. Que el volumen de transacciones. Inversionistas Institucionales : Esta conformado por los bancos. entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizadas por ley. utilidades en ventas de inversiones u otros activos y. naturaleza de sus activos u otras características. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para el que lo recibe. permita calificar de relevante su participación en el mercado. es decir. Input . También se consideran dentro de estas empresas aquellas entidades que señala la Superintendencia de Valores y Seguros. etc. así como la de su valor añadido. Ingresos Fuera de la Explotación : Al igual que los Royalties. en general. hay una equivalencia entre ellos. siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: Que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en activos financieros. Interés Abierto: Es la diferencia entre los contratos de compra y de venta a futuro que posee un inversionista a una fecha determinada. compañías de seguros. Intermediación : Es aquella situación en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidades de financiamiento y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas.. 205 . con fondos de terceros. ampliación de sus instalaciones.Output : Es un término que se utiliza para predecir la evolución del consumo intermedio en una rama de actividad. sociedades financieras. el ahorro de las personas depositado en instituciones de intermediación financiera. Inversión : La inversión es la contrapartida del ahorro. todos aquellos ingresos que no provienen de las ventas del giro ordinario de la empresa. En efecto. posibilita a estas entidades prestar los fondos provenientes de esa fuente a las empresas para que realicen inversiones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” corto plazo con activos de corto plazo. compra de nuevos equipos.

Los productos que aquí se tratan son títulos financieros de todo tipo o tamaño. o bien como “manipuladores” en la adaptación de ofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. Mercado de Capitales : Se trata del conjunto de instituciones financieras. el intermediario procede a realizar una petición de fondos con el fin de completar su depósito. También se denomina de esta forma al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos públicos o 206 . Los préstamos a otros bancos extranjeros y a otro tipo de empresas van a tener relacionado un recargo. etc. los costos de explotación. Margen de Explotación : Es el resultado que se obtiene al restar de los ingresos de explotación. es decir. Aquí las empresas son los bancos comerciales. a un valor que se fija en el momento de la negociación. Margen Inicial : Es el monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro. Margen de Variación : Es el ajuste diario que se da en el valor de un contrato de futuro. Muchas de éstas son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos. Margen de Garantía : Es una técnica que es referida y aplicada al mercado de opciones. Mercado de Futuros : Es aquel en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. Esto se da en el caso que la cobertura de un inversionista se muestre insuficiente dado por las variaciones de la cotización. acompañado de una promesa de venta u opción de compra por parte del arrendatario. sino también el mercado del dinero a largo plazo. que los clientes deben enterar en la Cámara de Compensación en valores o en dinero por cada interés abierto que se mantenga en el mercado de futuro. monedas e instrumentos financieros. que se desarrolla como una técnica de crédito profesional que se formaliza a través de un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios. el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo. divisas y oro. bolsas de valores.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Leasing : Es un tipo de operación. en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones. Mercado Monetario : En términos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio. un determinado activo que pueden ser bienes físicos (Commodities). el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente. Mercado Financiero : Designa no sólo el mercado bursátil. Libor ( London Interbank Offer Rate) : Se trata de una tasa de interés vigente para aquellos préstamos interbancarios de primera clase en Londres. que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. en una fecha futura. para llevarlo al precio de cierre del mercado. nuevos o de segunda mano.

Está reservado a los bancos y a las instituciones financieras. el oligopolio existe cuando pocos vendedores dominan el mercado. el monopolio existe cuando hay un solo vendedor. Pérdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (Menos) Utilidad del ejercicio. a su vez. con lo cual está en situación de apoderarse de parte del excedente del oferente. Monopsonio : Monopolio de demanda. En otras palabras. capital y reservas de la empresa. el capital social y las utilidades ( o pérdidas) de la empresa. puede fijar a su arbitrio el precio de mercado. Operaciones con Pacto de Retrocompra : Se les denomina a las compraventas de títulos de crédito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador. En otras palabras. Además es el lugar en el que los bancos comerciales se refinancian. Situación en que el demandante. Pasivo Circulante Total : Son las obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” privados. se obliga a revenderla en las mismas condiciones. las provisiones. Pasivo Total : Va a representar la suma de los rubros de pasivos. Oligopolio : Situación de mercado en que unos pocos agentes económicos controlan la producción y por ende la oferta de mercado de un determinado bien o servicio. Reservas de revalorización. Patrimonio Total : Va a corresponder al capital y reservas de los accionistas de la empresa. Reserva legal. Monopolio : Situación de mercado en que sólo un agente económico controla la oferta del bien o servicio. 207 . y está representado por las siguientes cuentas: Capital efectivamente pagado a la fecha del balance. siendo único. estando en condiciones de fijar a su arbitrio ya sea el precio del bien o su cantidad ofrecida. presenta los recursos de la empresa y especifica el origen de los fondos que financian el activo. las reservas. Mayor valor obtenido en la colocación de acciones de pago respecto del valor nominal. el monopsonio existe cuando hay un solo comprador. Pasivo : Se sitúa en la parte derecha del balance. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas. Pasivo a Largo Plazo : Son aquellas obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha de los estados financieros. En otras palabras.

Sociedades Filiales : En general. homogeneidad y acceso al mercado secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilíquidos. Seguro : Función económica cuya finalidad es permitir la indemnización de los daños causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptación de un conjunto de riesgos y su compensación. Resultado no Operacional : Esta constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio propiamente tal. Royalty : Son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derecho a explotarla comercialmente. Precio Spot : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado físico. son sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa. Prima : Es el porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artículos que asegura. sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el 208 . Provisión : Es la suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una pérdida eventual. Resultado operacional : Esta constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotación y los gastos de administración y ventas. Reaseguro : Se trata de aquellas operaciones por la que el asegurado se asegura a su vez contra todos los riesgos que acaba de contraer. heterogéneos y de mercados restringidos. Securitización : Es una alternativa de financiamiento para las empresas. que consiste en dar liquidez.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Precio Futuro : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro. Resultado antes de Impuesto a la Renta : Se trata de la suma de los resultados operacionales y no operacionales. Razón Acida : Es un índice que indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con aquellos activos de fácil realización. Prime Rate : En Estados Unidos de Norteamérica. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección monetaria. En el ámbito bancario. es la tasa aplicada por los bancos a los créditos a corto plazo concedidos a los clientes de primera línea. llamada “matriz”.

Tanto el documento como la forma de transferirlo requieren formalidades establecidas por las leyes. Transacción : Se trata de la compra o venta de algún instrumento financiero. bajo el supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa.) : Es la tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversión. Tasa de Interna de Retorno (T. para que el mercado funcione en forma eficiente. Es el precio de la renuncia a la liquidez del ahorro. Corresponde a la rentabilidad que obtendría un inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su extinción. Incluyen intermediadoras de valores. las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. ella debe cumplir su rol. letras hipotecarias. Regula la oferta y la demanda de fondos. Swaps : Se trata de un contrato privado en que las partes e comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores. Swaps de Tasa de Interés : Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobro de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases ( tipo fijo o flotante ) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda. Tabla de Desarrollo : Se trata de un cuadro numérico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupón por concepto de intereses y amortización de capital. que no es otro que el de igualar la cantidad de crédito demandado con la cantidad de crédito ofrecido. etc. Tasa de Compra : Es la tasa de interés implícita en el precio de compra. Documento que representa un derecho en una sociedad. administradoras de fondos mutuos. Títulos de Crédito : Documento representativo de obligaciones de dinero que permiten reemplazar a los acreedores a través de la transferencia del título.R. Son títulos de crédito: Las letras de cambio.I. Swaps de Monedas : En este tipo de operación las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes. Título : Es una acción. bonos. Tasa de Interés : Es el precio de la remuneración de un capital prestado o recibido en préstamo. asesorías financieras y administradoras de fondos de vivienda. administradoras de fondos de inversión. considerándose a la moneda corriente nacional como una moneda más. compañías de leasing. esto es. o para superar las barreras de los mercados financieros. la tasa interna de retorno. debentures.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” negocio de los bancos. 209 . El Swap o permuta financiera es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento.

Valores : Según la Ley N°18. Valor Par : Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero. Valor Intrínseco : Valor de una acción obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el número de sus acciones. Valores Mobiliarios : Son títulos representativos de cuotas de capital u obligaciones. cuotas de fondos mutuo. planes de ahorro. es decir. el valor nominal corresponde al valor final. los bonos y los debentures. efectuada por medio de dispositivos electrónicos autosuficientes. en general. se entiende por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa nominal (por ejemplo: PDBC o PRBC). efectos de comercio y. emitidos por entidades del sector público o sociedades anónimas. artículo 3°.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transferencia Electrónica de Fondos : Es aquella operación que significa débitos o créditos de dinero en una cuenta. Valor Nominal : Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. operan fundamentalmente en mercados secundarios. debentures. INSTRUMENTOS FINANCIEROS.045 de Mercado de Valores. 210 . Estos títulos se caracterizan por su libre acceso a los mercados bursátiles. Valor de Mercado : Es el valor que se obtiene de transacciones en las bolsas de valores o valor informado mensualmente por la Superintendencia de Bancos para efectos de valorización de la cartera de instrumentos transables en el mercado. según sea el caso. donde se transan habitualmente sin requerir de la participación directa de las empresas o instituciones emisoras. Utilidad o Pérdida de Ejercicio : Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta al resultado. incluidos los correspondientes intereses y reajustes devengados. Los más característicos son las acciones. todo título de crédito o inversión. Valor Contable : Valor presente del instrumento calculado según su tasa de compra. bonos. opciones a la compra y venta de acciones. Acción : Título negociable emitido por las sociedades anónimas y las sociedades en comandita por acciones.

expresado en dinero. . que en caso de concurso de acreedores se pagan después que sean cubiertos los créditos de los valistas. De conformidad a lo dispuesto en el artículo 83 y en la letra b) del artículo 113 de la Ley General de Bancos las empresas bancarias y sociedades financieras están facultadas para emitir bonos y debentures sin garantía especial.Bonos convertibles en acciones. Bonos Bancarios(BB) : Existen de características especiales tales como: . Son títulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversión cuya característica principal es su cuantía y/o el largo plazo de su ejecución o maduración.Bonos convertibles en letras de crédito. Crédito Hipotecario : Préstamo para la adquisición de un inmueble en el que figura como aval o garantía de pago la escritura de dicho inmueble. en las Cajas de Previsión del antiguo sistema previsional de los imponentes que se afiliaron al nuevo sistema de pensiones establecido en el D.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Bonos : Es el título de un valor con unas características similares a las obligaciones. que representa los períodos de cotizaciones. salvo en la modalidad de 211 . Crédito de Enlace : Adelanto.Bonos para financiar o pagar anticipadamente préstamos hipotecarios de vivienda. 2. .L. principalmente sociedades anónimas abiertas. Crédito Swap o Doble : Son los que conceden los Bancos Centrales entre sí. Crédito Blando : Son aquellos créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer una inversión.Bonos vendidos al Banco Central para efectuar renegociaciones de sus colocaciones en moneda nacional vigentes al 31 de Agosto de 1982. Bonos Subordinados : El artículo 68 de la Ley General de Bancos dispone que sólo los bancos están facultados para emitir bonos subordinados.500. Bono de Reconocimiento : En el sistema AFP es el instrumento. . difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. . Cuentas de Ahorro a la Vista : Las cuentas de ahorro que operan sin libreta tienen las mismas características que las cuentas que operan con ella.Bonos emitidos en moneda extranjera para ser colocados en el extranjero. Crédito otorgado a corto plazo para dar liquidez a una persona o entidad hasta que se pacta un nuevo préstamo a más largo plazo. emitido por el Instituto de Normalización Previsional (INP). pero que generalmente vence a más corto plazo. Son emitidos por las empresas. En algunos casos también se emiten con el objeto de financiar compromisos de corto plazo. Bonos Cora : Instrumento emitido para cancelar la parte a plazo de las indemnizaciones por las expropiaciones de predios agrícolas efectuadas por le exCorporación de Reforma Agraria (CORA). Con ellos se pretende resolver problemas de liquidez por falta de divisas.

Depósitos a la Vista : Son los depósitos que se realizan en un banco comercial. en que para girar de ellas debe cumplirse la condición impuesta por la persona que abre la cuenta de ahorro. sino liquidables en una bolsa de valores. Cuota de Fondos de Inversión : Es emitida por la sociedad administradora del fondo de inversión. en el que constan las condiciones a la que estará sujeta la cuenta. b-) Fondos de inversión de capital de riesgo. En Chile. que reglamenta el Sistema Unificado de Subsidio Habitacional. el Banco Central está facultado para regular las condiciones bajo 212 . Son intransferibles y devengan reajustes e intereses de acuerdo a lo pactado con la institución financiera y al precio de las unidades reajustables autorizadas por el Banco Central. representa el valor mínimo que puede adquirir un participante. Cuentas de Ahorro Condicional del Banco del Estado de Chile : El término “condicional” se originó para diferenciarlas de las otras cuentas de ahorro y refleja las característica principal de este tipo de cuentas. Pueden operarse con libreta o sin libreta. pudiendo retirarse o transferirse los fondos a través de cheques. cuya restitución puede exigirla el depositante en cualquier momento. Las cuotas de fondos mutuos pueden rescatarse de acuerdo a las condiciones pactadas con la sociedad administradora. En función del objeto de la inversión. modalidad que debe especificarse en el contrato de apertura. los fondos se clasifican en: a-) Fondos de inversión mobiliaria. Cuentas de Ahorro a Plazo para la Vivienda : Están destinadas a financiar el costo de la vivienda a la que se refiere el decreto supremo N°44 de 1988 del Ministerio de Vivienda y Urbanismo. Cuentas de Ahorro a la Plazo con Giros Diferidos : Se documentan a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente en el que constan las condiciones a que estará sujeta la cuenta. c-) Fondos de inversión inmobiliaria. Cuentas de Ahorro a Plazo : Este tipo de instrumento se documenta a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente. sin perjuicio de las diferencias que se puedan establecer en cuanto a la tasa de interés que se paguen o a las comisiones que se cobren según la modalidad. Estos depósitos se efectúan en cuentas corrientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los depósitos y giros y en lo relativo a la información que la institución debe proporcionar a los titulares de ellas. Cuota de Fondo Mutuo : Son emitidas por la sociedad administradora del fondo mutuo. Las cuotas de un fondo de inversión no son rescatables ante la sociedad administradora.

Depósitos a Plazo : Son los depósitos en dinero recibidos por una institución financiera depositaria. éstos dejan de ser percibidos por el depositante. Ciertos efectos de comercio (las letras de cambio) son descontables. que ésta deberá restituir en el plazo convenido con el depositante o inversionista. que deben ser mantenidos por un cierto período de tiempo después del cual el importador puede disponer de él. porque aumenta el costo de las mismas para el importador. 06 meses. Forwards de Monedas : Transacción en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas. en una fecha futura que debe quedar especificada en el respectivo contrato.) Se puede girar en cualquier momento. 1 año. pero si el giro se realiza antes de cumplirse el período pactado de pago de intereses. etc. según corresponda. warrant o pagaré. Depósito Previo de Importación : Son depósitos que realizan los importadores en cuentas especiales en el Banco Central de Chile o bancos comerciales. de plazo indefinido y que gana interés de acuerdo a períodos previamente establecidos ( 90 días. debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no se transan en el mercado secundario. letra de cambio. equivalente a una fracción del valor de los bienes que planean importar. Tiene una liquidez mayor que el depósito a plazo. o con empresas bancarias del exterior. Depósito de Ahorro : Depósito que se hace en un banco comercial u otra institución financiera autorizada. Las ganancias o pérdidas sólo se realizan al vencimiento de contrato. cuya venta se hace por medio de cheque. La moneda corriente nacional se considera como una moneda más. fuera de bolsa (“over the counter”).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” las cuales los bancos comerciales pueden aceptar depósitos a la vista y para fijar el encaje que deben mantener los bancos por estos depósitos. con agentes de valores (“security dealers”) o intermediarios (“brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local. Viene a constituir un instrumento de política comercial que tiene como efecto restringir las importaciones. 213 . Efecto de Comercio : Título de deuda negociable (o transmitible) que prueba la existencia de un crédito de importe determinado y pagadero inmediatamente o a corto plazo. debido a que el depósito es un préstamo forzoso sin interés que se hace al gobierno. Forwards : Contrato privado que representa la obligación de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura determinada. Tienen la limitante de que su liquidez es muy restringida. Forwards de Productos o Monedas Extranjeras : Contrato de protección o de fijación de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una contraparte en el exterior. en un precio preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato.

Futuro de Productos o Futuro de Monedas : Contrato de protección del cambio de precios de productos o monedas extranjeras. monedas e instrumentos financieros. un bien determinado que puede ser físico (commodities). debidamente registrados. a efectuarse con contraparte en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. durante la vigencia del mismo y a su liquidación. condiciones de rescate. tipo de amortización. acordándose la cantidad del activo. 214 . Acuerdo de tasa de interés forward. su precio y el vencimiento del contrato.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Forwards de Tasas de Interés : Conocido en el exterior como FRA´S (Forward Rate Agreement). tasa de interés. entre otras. Instrumentos de Corto Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a menos de un año. a un valor que se fija en el momento de la negociación. Futuros : Una operación a futuro es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado. Instrumentos Seriados : Conjunto de títulos que guardan relación entre sí por corresponder a una misma emisión y que poseen idénticas características en cuanto a su fecha de vencimiento. generalmente contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. Instrumento Financiero : Es cualquier documento que representa una deuda o título de crédito. garantías y tipo de reajuste. Futuro de Tasa de Interés : Operación que permite cubrir el riesgo de variación de la tasa de interés de activos o pasivos en moneda extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. Instrumentos de Largo Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a más de un año. Instrumentos Derivados : Son instrumentos financieros. asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato. con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. debidamente registrados. en una fecha futura. Instrumentos con Mercado Secundario : Son aquellos que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurídicas diferentes del Banco Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el país. Se efectúan con contrapartes en el exterior fuera de bolsa. según corresponda.

Opciones : Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo. Son emitidos principalmente por sociedades anónimas abiertas para captar recursos directamente del público. Para obtener este derecho se debe comprar la opción pagando un precio (prima) que es un porcentaje pequeño del precio del instrumento. Contrariamente a las acciones. empresas bancarias. Pagaré : Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una fecha fija. Letra de Cambio : Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. Todo firmante de la letra se hace responsable solidario del pago de la misma. Obligación : Título equivalente a una deuda. y transferibles sólo entre instituciones financieras. conforme a las disposiciones del Banco Central. Mutuos Hipotecarios Endosables : Son emitidos por las compañías de seguros de vida. tales como los de las empresas constructoras para la edificación de una o más viviendas. son intransferibles. construcción o ampliación de viviendas. Pagarés de Empresa : Conocido en el pasado como << Broker>>. sociedades financieras y Servicio de la Vivienda y Urbanismo (SERVIU).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Instrumentos sin Mercado Secundario : Documentos nominativos y las demás inversiones que. a fin de financiar la operación de corto plazo del emisor (capital de trabajo). Se emiten para financiar la adquisición. o para refinanciar otros mutuos hipotecarios endosables. Letras de Crédito : Son emitidas por las empresas bancarias. o para prepagar créditos hipotecarios otorgados a personas naturales para los fines antedichos. construcción. Instrumentos Unicos : Títulos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie. puesto que asegura un interés fijo. sociedades financieras y agencias administradoras de mutuos hipotecarios endosables. en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el momento de firmarse el contrato. Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de interés. dentro de un plazo predefinido (período de contrato). siempre que el crédito sea otorgado al usuario final de tales inmuebles y también para proyectos de inversión. 215 . ampliación o reparación de viviendas urbanas. puede ser emitido por el Estado o por las empresas que quieren procurarse fondos a mediano o largo plazo. difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. su rendimiento queda garantizado. Nominativo : Cuando el nombre del propietario es conocido. Se otorgan a personas naturales para fines de adquisición.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pagaré Descontable del Banco Central (PDBC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. Se caracteriza por los pagos o primas periódicas por parte del asegurado. Póliza de Seguros de Vida : Instrumento que ofrece posibilidades de protección y ahorro durante un determinado período. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. 216 . en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. a cambio de una indemnización o capital pagado por la compañía en caso de fallecimiento de éste o al término del plazo estipulado. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. Póliza de Renta Vitalicia Inmediata o Diferida : En este tipo de caso el asegurado realiza un pago único a la compañía y ésta se compromete al pago de una renta mensual por el resto de la vida del asegurado. las AFP. Las empresas bancarias y sociedades financieras pueden adquirir estos pagarés directamente en el Banco Central y pueden cederlos con o sin responsabilidad a cualquier persona jurídica o natural. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. las AFP. actualmente derogadas. las sociedades financieras. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. Su cobro debe hacerse a través de una empresa bancaria o sociedad financiera. o por un plazo inferior. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. las AFP. según corresponda. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. previo pago de una prima. El Banco Central emite estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. Son títulos al portador o a la orden. Pagarés Reajustables de la Tesorería General de la República de Chile (PRT) : Instrumento destinado a financiar proyectos de inversión del Estado. Pagarés Reajustables del Banco Central (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. Póliza de Renta Vitalicia : Contrato mediante el cual una compañía de seguros de vida. insertos en el mismo documento. El Banco Central paga estos títulos en cupones que comprenden capital e intereses. las compañías de seguro. según corresponda. las sociedades financieras. su transferencia se materializa con la simple entrega del título o mediante endoso. Pagarés en Dólares de los Estados Unidos de América del Banco Central de Chile : (PRD) Inicialmente fue un instrumento de regulación monetaria junto con las operaciones de compra de dólares con pacto de retroventa llamados << Swaps >>. las sociedades financieras. las compañías de seguro. Pagarés Reajustables del Banco Central con pago en cupones (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. se compromete al pago de una renta mensual vitalicia al asegurado. las compañías de seguro.

ADRian : Es el índice de precio de los ADR. para ser transado en el mercado de valores en ese país. el mismo plazo de vencimiento e iguales condiciones de amortización de capital y pago de intereses. Participan de los resultados de la entidad emisora a través de dividendos o beneficios que se distribuyen periódicamente. financieras y administrativas generadas por la confirmación escrita de una operación negociada por los agentes del Front Office de una sociedad bursátil. bonos u otros instrumentos financieros. 217 . tienen igual tipo de amortización. Arbitraje : Se trata de aquella operación en la cual se compra o vende un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado. Back Office : Conjunto de actividades contables. consistente en un certificado de depósito de acciones. industriales o comerciantes. fondo de inversión. fondo mutuo. Título : Documento que acredita dominio de propiedad sobre un determinado activo. Acción Subyacente : Título sobre el que se efectúa la negociación de una opción. que se emite en los Estados Unidos de América. Warrant : Pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial ( productos o mercancías almacenadas ) como garantía. creado por la Bolsa Electrónica de Chile.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Renta Fija : Son títulos representativos de obligaciones de mediano y largo plazo. etc. Es un sistema establecido por ley que permite a los agricultores. ADR ( American Depositary Receipts ) : Es un mecanismo de financiamiento para las empresas. Generalmente se emiten en unidades reajustables. obtener crédito en cualquier institución financiera del país. Serie : Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor. Renta Variable : Representa un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de una sociedad. ó de una Mesa de Dinero. devengan intereses y se cotizan en porcentaje del valor par. dando como garantía mercaderías que tengan depositadas en “Almacenes Warrants”. destinados a financiar distintas actividades productivas y de vivienda. TERMINOS BURSATILES. igual moneda o unidad de transacción. con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas. emitidos en forma seriada. en base a recursos provenientes del exterior. que devengan un mismo interés.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Blue Chip : Es la expresión que se usa para caracterizar a los grandes valores del mercado americano, en particular los que figuran en el índice Dow Jones. Su nombre procede de la sala ( sala azul) en la que eran cotizados los títulos. Bolsa de Valores : Mercado público organizado y especializado en el que se efectúan las operaciones de compraventa de valores mobiliarios : Acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objetivo proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que procedan en conformidad a la ley. Son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Capitalización Bursátil : Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados bursátiles. Cobertura : Depósito de garantía, en especies o en títulos, exigido por los intermediarios acreditados para la realización de las transacciones a plazo. Comprador a Descubierto : Comprador de títulos que no dispone del capital necesario para ordenar su transacción. Contrapartida : Operación que consiste, para un intermediario bursátil, en regularizar el mercado de un valor reduciendo las desviaciones provocadas por un flujo de órdenes dadas en un mismo sentido. Una cotización se establece por el choque entre una orden de Bolsa y su “contrapartida” ( orden inversa ). Corredor de Bolsa : Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontación entre compradores y vendedores, a cambio de recibo de una comisión. Cotización Continua : Registra una sucesión de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo título, a diferencia de la cotización tradicional de fixing, que determina un precio a hora fija. Creador de Mercados : Se le denomina al mantenedor de mercado o Market Maker. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades que se dedica a intervenir. Crédito Impositivo : Es la retención de origen pagada por la sociedad emisora. Es recuperable como haber fiscal. 218

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cuota : Número mínimo de títulos por valor sobre el que deben tratar las negociaciones en algunos mercados. Cupón : Derecho de un acreedor al cobro de una suma correspondiente a un dividendo de acción o a un beneficio de obligación. Cupón Cero : Ausencia de cupón sobre una obligación. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada año y entregada en el momento de reembolso del préstamo. Demandado : Calificación dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que el título pueda cotizarse.

Derecho de Custodia : Remuneración percibida por el intermediario financiero que guarda valores móviles por cuenta de un agente económico. Derecho de Suscripción : Derecho negociable derivado de las acciones antiguas. Dividendo : Beneficio variable, en función del obtenido por la sociedad y proporcionado por una acción. Dow Jones : Indice bursátil norteamericano, que recibe su nombre del editor de Wall Street Journal. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips. Fixing : Cotización base del lingote de oro en el mercado. Se denomina también al Tipo de Cambio. Front Office : Conjunto de actividades negociadoras en los mercados financieros. (Léase Mesa de Dinero). Incremento de Capital : Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporación de reservas. IPSA ( Indice de Precio Selectivo de Acciones ) : Se trata de un índice accionario que mide las variaciones de precios de las 40 acciones más transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Junk-Bond : Obligación “basura” emitida por una empresa. Título de alto riesgo pero de elevado rendimiento. Kabuto-Cho : Denominación de la Bolsa de Tokio. Librar : Entrega de títulos cedidos a un comprador.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Mandato de Gestión : Contrato entre un agente económico poseedor de liquidez - pero que no desea gestionarla - y un intermediario acreditado, especializado en la gestión de valores móviles. Market-Makers : Son los llamados creadores de mercado. Son los encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de títulos. Mercado Gris : Se le denomina a la cotización gradual fuera del mercado oficial. Permite tener una apreciación previa de un precio antes de su cotización oficial. Mercado primario : Es aquel en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles. Estos títulos son emitidos por el Estado, El Banco Central de Chile y las sociedades anónimas inscritas en el registro de Valores que lleva la Superintendencia de Valores y Seguros. Mercado Secundario Formal : Es aquel en que los compradores y los vendedores están simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que se transan en él. En un mercado secundario formal se publican diariamente el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y se cumplen ciertos requisitos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros relativo a número de participantes, reglamentación interna y otros tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectúan en dicho mercado.( Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores ). NASDAQ ( National Association of Securities Dealers Automated Quotation ) : Se le denomina a la bolsa electrónica norteamericana. Nikkei : Es el índice bursátil dado por el principal diario japonés, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio. Núcleo Duro : Grupo de accionistas estables de una sociedad. NYSE ( New York Stock Exchange ) : Bolsa de Nueva York. Oferta Pública de Valores : Es aquélla dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste. El título debe estar inscrito en el registro de valores. Precio de Cierre : Precio de clausura de un instrumento financiero. Precio de Compensación : Se trata de la media de los precios registrados el día de la liquidación, sobre cuya base se calculan los intereses del saldo.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prima : Suma que es percibida por el vendedor en un mercado a plazo, para doblar su posición cuando la posición de compra es inferior a la de venta. Prima de Emisión : Diferencia entre el precio de emisión de una acción y su valor nominal. Recogida : Se le llama a las compras sistemáticas en Bolsa de títulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de detener una participación o de tomar control. Report : Suma que debe pagar el comprador en un mercado a plazo para doblar su posición en el siguiente mes bursátil. Retroventa : Se trata de un contrato de venta de valores móviles que estipula una recompra obligatoria a una fecha y un precio fijados de antemano. El precio es en general cercano al tipo de interés presente en el mercado monetario durante el período en cuestión. El vendedor de títulos percibe una comisión y el comprador entrega un interés. Rueda : Es el lugar reservado a los agentes de cambio que cotizan personalmente valores nacionales y extranjeros. SEC ( Securities and Exchange Commission ) : Es el organismo regulador de valores en los Estados Unidos, en el que se deben registrar los ADRs para ser ofrecidos en las bolsas. Tasa de Rendimiento Nominal : Es la tasa de rendimiento aparente de una obligación, anunciada con ocasión de una emisión. Trader : Se le denomina a la persona física, que en una sociedad bursátil se dedica a gestionar una clientela institucional. Valor de Caja : Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluación utilizada en el cálculo de subcotización o de sobrecotización. Valor Nominal o Par : Se trata del valor de emisión o de suscripción de títulos en el momento en que se constituye la empresa. Venta al Descubierto : Se le denomina a la venta inicial ( sin compra previa ) realizable únicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada por una recompra. Volatilidad : Una acción se denomina volátil cuando su precio varía con gran amplitud en relación con la variación del mercado.

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interés a pagar al cliente. Para este tipo de documento se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía Ventajas y El Banco y El Emisor del Permite la posibilidad de invertir a título de deuda. plazo y fecha de vencimiento. 222 . así como el cliente o comprador esta obligado a revenderlo en las condiciones pactadas. en donde el vendedor está obligado a recomprar el título en una fecha y precio determinado. pero existen además operaciones efectuadas en dólares norteamericanos. Esto consiste en la compraventa de títulos de deuda. Para este tipo de documento. Ventajas Tasa atractiva con respecto a depósitos a plazos a más de un año. Estos productos generalmente están expresados tanto en pesos como unidades de fomento. Pacto de Retrocompra: Es la captación de dinero en moneda nacional que realiza el Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO XI ANEXOS MESA DE DINERO: ALGUNOS PRODUCTOS FINANCIEROS 11. Pagaré: Este instrumento permite la captación de dinero mediante la vía de un documento denominado pagaré. menos de 30 días. Este le permite al Banco captar a más de 365 días evitando el pago de “encaje”. Depósitos a plazo: Es la captación de dinero que realiza el Banco a través de la emisión de un certificado a nombre del depositante. Garantía y El Banco. Clientes Empresas Personas.1 ALTERNATIVAS DE INVERSION • Depósitos. Este documento va a incluir el monto. se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía y El Banco Ventajas Son negociables en el mercado (Banco o Agencia) antes del vencimiento. Pactos y Pagarés.

24 y 48 horas. se negocian en el mismo mercado segmento de destino. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de la cuenta corriente en pesos. El único límite de este tipo de operación es que los fondos no deben ser aplicados durante el día. que corresponde a la aplicación de los fondos excedentarios de la Mesa de Dinero en sus cuentas corrientes en dólares. Compra/venta de Divisas: En este producto se trata de la compra o venta de divisas en el mercado cambiario formal. Líneas de Crédito de Liquidez: Es un tipo de operación. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. 1. En este tipo de operación el costo estará dada por la tasa de interés de la operación. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. que corresponde a la captación de fondos de las líneas de créditos disponibles en el Banco Central de Chile. 223 . que corresponde a la aplicación de fondos excedentarios de las cuentas corrientes en pesos del Banco. Depósitos de Liquidez: Es un tipo de operación. • Compra / Venta de Divisas. El costo del servicio esta dado por el tipo de cambio de la operación. de acuerdo a la normativa legal y en que el plazo de este tipo de operación van dados por las siguientes valutas: mismo día. Bonos y Carteras de Inversión. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes. los cuales se negocian a través del Banco Central de Chile u otras Instituciones Financieras del exterior.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones Overnight: Es un tipo de operación. Estas se negocian en el Banco Central de Chile. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes en pesos y en dólares. El costo estará dado por la tasa de interés de la operación.

Emisor Banco Central. recibiendo éste una comisión fija. Instrumento PRBC. Importadores. le asegura una rentabilidad. Existen dos modalidades. BONOS BONOS / DEPÓSITOS. Clientes Ventajas Empresas y Personas que necesita Permite diversificar las inversiones de mediano y invertir con un horizonte de largo plazo. Carteras de Inversión: La cartera de inversión es un conjunto de diferentes papeles en que se invierte de manera de poder diversificar los riesgos. tiempo más largo. Inversionistas Institucionales y Bancos. va a generar otra alternativa de inversión. 224 . Gobierno. Estos varían según los requerimientos del cliente. el riesgo a asumir y la liquidez necesaria. 2. Ventajas y En el caso de la compra va a generar liquidez al cliente y en el caso de la venta. Compra / Venta de depósitos o Bonos a Término: En este producto se trata la compra o venta definitiva de depósitos o bonos contra entrega de moneda nacional. Administración: El Banco además de asesorar al cliente en la inversión. donde el cobro de la comisión va a estar incluida en el precio de los papeles. Clientes Empresas Personas. Bancos. para el manejo de estas carteras: Asesorías: Aquí el Banco entrega la asesoría y va a vender los papeles al cliente a precio de mercado. PRC. 5 e inclusive 20 años). A partir de esta información se generan diferentes porcentajes de los papeles a invertir. etc. Empresas. 2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Clientes Personas o Empresas como Exportadores. como son el plazo. cobrando el Banco una comisión fija por las asesorías. PDBC. con plazos más largos (bonos a 1. Inversionistas Extranjeros. 3.

1446 es una operación en pesos reajustable en dólar.) es solo permitido a los exportadores. Financiamiento en dólares Acdo. Clientes Empresas y Personas que necesitan tomar pasivos en US$. especialmente exportadores y de esta forma poder calzar sus activos. Al igual que el acdo. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile. que va desde el 0. Por su parte. con la obligación de recomprar el título en una fecha y precio determinados. La ventaja que tiene esta operación es que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas. retirando los pesos correspondientes. en pesos y que se reajusta en dólar. que también cuenta con la ventaja.1% al 1.E.2% dependiendo del plazo y se cuenta como mes o fracción de mes. ya que el exportador deberá liquidar los dólares en el momento de tomar el crédito.2 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO • Financiamientos Bancarios en Dólares. que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en peso reajustable dólar. Financiamiento en dólares con Pacto: Este tipo de financiamiento se trata de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”. que le permite al vendedor (cliente) poder financiarse por un período en dólares.: Es un tipo de financiamiento en US$ (P.A.1446: Es un tipo de financiamiento con pagaré. 225 . el comprador (Banco) va atener la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas.A. Como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbre y estampillas.E. Para su cálculo se va a utilizar como referencia el dólar observado. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco. Clientes Empresas exportadoras que necesitan tomar pasivos en US$. Financiamiento en dólares con P. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en US$ o que tengan títulos de deuda.

Esto significa que un plazo intermedio sólo se va a conocer el spread de la colocación. que se informa diariamente por la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras y se conforma con las tasas de colocación reajustables en U. con la obligación de recomprar el título en una fecha y a un precio determinado.F. U. 226 . • Financiamientos Bancarios en Moneda Nacional.: En este producto el valor final es en unidades de fomento.F. quedando supeditado al I.F. entre 90 y 360 días del sistema financiero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Nota : estos tipos de financiamientos también pueden ser cursados en monedas distintas del dólar.I. Por su parte. el comprador (Banco) tiene la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas. de un conjunto de Bancos.I. que informa diariamente el Banco Central de Chile y se conforma con las tasas de captación de depósitos reajustables en U.P. es por lo cual también se le denomina como crédito variable. Además como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbres y estampillas. TAB o T. que le permite al vendedor (cliente) financiarse en pesos o unidades de fomento. U. Financiamiento con Pacto en $.P. que puede ser cursado con las siguientes modalidades: 1° Pesos ($) En este tipo de financiamiento el valor final en pesos son conocidos al inicio de la operación. 180 y 360 días.C.: Este producto consiste en un financiamiento a través de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”.I. 3° Reajustable en TAB: Este producto (TAB) es una tasa reajustable en U. 2° Reajustable en U. el valor de la operación. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en pesos o unidades de fomento.F.F. Este financiamiento también se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período.P. del período de pago.F. Este tipo de operación se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período. De esta modalidad existen TAB de 90.. Financiamiento con pagaré en $.P. Esto significa que en un plazo intermedio solo se conocerá el spread de la colocación.: La T. 4° Reajustable en T.: Este producto consiste en un financiamiento en moneda nacional con pagaré. por lo tanto también se le conoce como crédito variable.F. es una tasa reajustable en U.

Diseño del bono. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional y que tengan títulos de deuda. La impresión del bono. Clasificación del tipo de bono de la empresa. Modalidad de la colocación. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco. Clientes Empresas que necesitan reestructurar pasivos o financiar programas de inversiones de mediano y de largo plazo. Estas operaciones se respaldan a través de pagarés. asegurándole una tasa de interés. En estos casos es el Banco el que asesora a las empresas en la gestión de la emisión.3 EMISION DE BONOS Emisión de Bonos: Este producto corresponde al financiamiento vía emisión de títulos de deuda.4 CAMBIO DE MONEDA EXTRANJERA 227 . recibiendo una comisión preestablecida. destinado a dar o recibir fondos con cargo a las líneas de crédito vigentes entre las distintas Instituciones Financieras que operan en el mercado. 11. 11. al mejor precio posible. BEST EFFORT: El Banco vende los bonos en el mercado. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. Las modalidades de colocación de estos documentos son: UNDERWRITING : El Banco compra los bonos al emisor. Préstamos Interbancarios: Este producto consiste en un financiamiento transable entre Instituciones Financieras del país. Las etapas de la emisión se dividen en: Trámites legales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que no paga el impuesto de timbres y estampillas.

Clientes Personas o Empresas como Exportadores. con pago al contado (Spot). para un momento futuro. Importadores.. A. Bancos. Pago. Futuros de Divisas o Seguros de Cambio: Este tipo de operaciones se desarrolla a través de un Contrato mediante el cual se fija hoy el tipo de cambio. Bancos. etc. etc. plazo y Este día se resuelve el Tipo de cambio fijo.) y la contraparte se compromete con el equivalente en dólares americanos. Compra / Venta de monedas a Futuro (Arbitraje a Futuro): Esta operación se trata de la compra o venta de una moneda extranjera contra otra moneda extranjera . Importadores. 11. Clientes Personas o Empresas como Exportadores.P. con una paridad acordada entre las partes y con una liquidación a un plazo futuro (Forward).5 PRODUCTOS DERIVADOS El término “derivado” surge del hecho que el precio de estos instrumentos depende del valor del activo o variable financiera en el cual se basan (Activo Subyacente). Futuros de Divisas.. Importadores. Inversionistas Extranjeros. Inversionistas extranjeros. y Compañías de Seguros. etc. esto a la paridad o tipo de cambio determinado al momento de suscribir el Contrato.0 YPY. Inversionistas extranjeros. No existe comisión o prima por el negocio.F. Posición de la Operación.P. A. unidades de fomento o en pesos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Spot y Futuro. DEM. Una de las partes se compromete a entregar en una fecha futura una moneda dura (US$. y se opera en el mercado formal e informal. Compra / Venta de monedas al contado (SPOT): Esta operación implica la compra o venta de una moneda extranjera contra moneda nacional.F. Clientes Exportadores. a un tipo de cambio fijado entre las partes. 228 . HOY DÍA FINAL I I I____________________________________________I Cierre del Contrato Término del contrato por monto. Compañías de Seguros.

a menos que las partes decidan lo contrario.. 2 No poseen limitación en cuanto a montos o plazos. Futuros de Divisas para Varios Períodos: Este tipo de operación se desarrollan a través de un Contrato mediante el cual se fijan tipos de cambio de monedas contra otra moneda para varios períodos futuros. el vendedor entrega la moneda extranjera y el comprador. entre las partes que intervienen en el contrato. El diferencial en contra que se genera será pagado por la parte correspondiente.. Bancos. 3 Al vencimiento del contrato se podrá liquidar a través de compensación o entrega física. generalmente se usa como referencia el dólar observado del día en que se realiza la compensación.P.F.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Formas de resolver el contrato al día final del negocio: Compensación: Esto ocurre cuando vence el contrato. Entrega Física: Al vencimiento del contrato. se compara el precio referencial de mercado vigente a esa fecha con el tipo de cambio fijado al inicio. y Compañías de Seguros. no existiendo otros tipos de cobros adicionales tal como comisiones o impuestos.F. 8 El efecto de fondo que generan estas operaciones es cambiar los derechos u obligaciones que posee un cliente. A. Para los futuros en dólar contra U. en una determinada moneda a otra. derechos y obligaciones irrevocables y a todo evento. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. 4 Sólo existe movimiento de caja final del contrato. Importadores. 7 Los Futuros van a generar. lográndose así una posición Hegde o Cubierta (Esto se refiere a aquellas posiciones que no presentan descalce alguno de moneda y/o plazo ante variaciones del tipo de cambio). con lo cual parte de esta queda disponible para ser utilizada con otros productos. Características del producto: 1 Se documentarán a través de un contrato entre las partes: Cliente v/s Banco. Este contrato corresponde a una seguidilla de futuros de monedas como el descrito en el producto anteriormente mencionado. Inversionistas extranjeros. 229 . Las características generales son similares a las del producto anteriormente señalado. 5 El costo de un futuro de moneda está dado sólo por el tipo de cambio. los pesos o dólares correspondientes al tipo de cambio pactado. 6 El cliente sólo requiere de una porción de su línea de crédito para utilizar este producto (aproximadamente un 15% dependiendo del plazo).

monto y reajustabilidad definida el día 0.Con 230 . DÍA 0 DÍA X DÍA Y I I I I_______________________________I______________________ I Cierre del Contrato.F. Definiciones Previas para entender el tipo de operación: 1 Posición Larga o Comprada en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar informal y pasiva en dólar formal. Importadores. según el diferencial de tasas. Posición de la Operación. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. Período futuro para curse de la inversión o crédito. 2 Posición Corta o Vendida en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar formal y pasiva en dólar informal.. Formas de pago el día X (Liquidación del Contrato): Compensación : El DÍA X. y Compañías de Seguros. Clientes Personas o Empresas que necesitan adelantar una inversión o crédito de manera de asegurar sus condiciones anticipadamente. se compara la tasa de crédito del mercado con la del contrato y se hace el pago correspondiente. ya sea a favor o en contra de la empresa (Monto del contrato por diferencial de tasas). Forwards de Tasas de Interés (FRA): Esta operación se refiere a Contratos mediante el cual se fija hoy la tasa de interés de una inversión o crédito para un período futuro sobre un monto determinado. Futuros de Tasa de Interés. sin efectuar desembolso de fondos hoy. En este tipo de operación no existe comisión en el contrato. Inversionistas extranjeros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguro Brecha Dólar Informal / Formal: Este producto se trata de un Contrato a futuro que permite fijar el diferencial o brecha entre el tipo de cambio en dólar informal (paralelo) y el tipo de cambio en dólar formal. Esta operación puede ser en moneda nacional o extranjera.P. con tasa. A. Bancos.

Entrega Física: El DÍA X.P. Leasing Automotriz y otros.F. Clientes Son aquellas empresas.F. conocida. es decir el cliente puede tomar la deuda en otro Banco. Este producto es frecuentemente utilizado por empresas que mantienen activos o pasivos en tasa nominal (pesos). estipuladas en el contrato. Swaps de Tasas de Interés: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes sin intercambio de capital (principal). el Banco cursa el crédito con las condiciones fijas.I. los contratos más típicos son: Dado que se tiene un crédito en tasa LIBOR (variable) se va necesitar el fijar la tasa de interés y de esta manera conocer perfectamente los intereses a pagar en tasa de denominación dólar. se requerirá fijar la U. Seguro de Inflación: Este tipo de operación se refiere a contratos en que una de las partes fija a la otra la inflación para un período dado. El pago de intereses vendrá dado por el diferencial existente entre esa tasa de interés fija y la existente en el mercado en cada período de la transacción.F. la cual será variable. Clientes Casas comerciales. y se requiere transformar en una tasa reajustable en U. en el cuál el comprador se asegura una tasa de interés fija para cada período de la operación. que necesitan cambiar un pasivo de tasa variable a fija. TAB o T. o viceversa. Dentro de éstas operaciones. Otro es que si se tiene un crédito en tasa reajustable en U. Futuro de Bono de Renta Fija: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes en la cual el vendedor fija al comprador la tasa de venta de un bono. Clientes Son aquellos inversionistas que no teniendo hoy liquidez requieren de la compra de bonos. Se tiene además un crédito en tasa variable. 231 .. el Banco se independiza de la operación de endeudamiento de la empresa el DÍA X. y necesitan fijar la inflación en un período para poder asegurar el spread del negocio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” esta forma de pago. a pagar y de esta manera conocer perfectamente los pesos a cancelar en cada período de la operación. para un momento futuro en el tiempo.

2 Opción de Venta o Put: Derecho del cliente a vender a un precio determinado al emisor de la opción. Tipos de Opciones en las cuales se orientan este tipo de negocio: Opciones de Divisas. mediante el pago de una prima. HOY FECHA LÍMITE I l I________________________________________I Cierre de la opción a un Período donde el contrato Precio y plazo determinado se puede ejercer al precio Pagando una prima determinada. pero no la obligación. de comprar o vender un activo a un precio estipulado. pero no la obligación.T. durante un período determinado. a una tasa de interés acordada. Aquí el comprador debe pagar una prima al inicio. Se trata de Contratos en el cual se le otorga al comprador de la opción el derecho.”). tanto las opciones de futuros de tasas de interés como las opciones de productos en monedas extranjeras se deben efectuar con contrapartes en el exterior. con agentes de valores (“Securities Dealers”) o intermediarios (“Brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. de comprar (o vender). antes de o en una fecha futura determinada.O.C. ⇒ Fuera de bolsa (“Over The Counter . según corresponda. Para este tipo de opción hay que tener claro. Determinado. mediante el pago de una prima. una divisa. Opciones de Tasas de Interés: Este tipo de Contrato otorga al comprador el derecho. En esta operación se debe distinguir entre: 1 Opción de Compra o Call: Que es el derecho del cliente a comprar a un precio determinado al emisor de la opción. antes de o en una fecha futura. que para tener acceso a las divisas en el mercado cambiario formal. como compensación por el derecho que este obtiene. a un tipo de cambio acordado. de invertir ( o captar) fondos. Posición de la Operación. debidamente registrados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. 232 .6 OPCIONES DE TASAS DE INTERES Y DIVISAS Opciones Financieras: Contrato en que el cliente tiene el derecho y no la obligación. que puede ser: ⇒ Corredores de bolsas oficiales extranjeras.

que son muy comunes en el mercado financiero. dos tipos de opciones de tasa de interés. Además de conocer los productos con los cuales la mesa de dinero negocia en el mercado. 233 . que son: CAP ( tasa techo para endeudamiento . que se puede ejercer en cualquier momento durante la vigencia del contrato hasta su vencimiento. Ventaja de las Opciones Permiten al comprador beneficiarse de los cambios favorables que se producen.fija un nivel mínimo de tasa de interés) y en muy pocos casos un COLLAR ( acuerdo mediante el cual el comprador posee cobertura contra aumentos de la tasa de interés sobre el “techo” establecido y la obligación de pagar al vendedor del COLLAR) . tanto nacional como internacional.fija un nivel máximo de tasa de interés). es necesario que el operador tenga un conocimiento apropiado de los instrumentos y los documentos que intervienen en el mercado financiero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Aquí vamos a poder distinguir contratos que operan como mecanismos de protección. en el precio de mercado del activo (esto cuando no se ejerce) y además usarla en algún momento del contrato como una cobertura cuando el precio se mueve en forma desfavorable (cuando se ejerce). Opción Europea: Es aquella opción que se puede ejercer exclusivamente el día de su vencimiento. FLOOR ( tasa piso para una inversión . Opción Americana: Se trata de aquella opción.