LA MESA DE DINERO

“UNA VISION DE FUTURO”
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

INSTITUTO DE SUBERCASEAUX.

ESTUDIOS

BANCARIOS

GUILLERMO

MEMORIA PARA OPTAR AL TITULO DE INGENIERO DE EJECUCION FINANCIERA PROFESOR GUIA: SR. HERNAN PAPE LARRE ALUMNOS : ENRIQUE PEREIRA MORA MARCELO SILVA TOLEDO STALIN IBAÑEZ GRANIFO RICARDO UGALDE RAMIREZ RAFAEL GALLARDO ESPINOZA SANTIAGO, DICIEMBRE 1999

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

INDICE

GENERAL

CAPITULO I CAPITULO II

INTRODUCCION....................................................página EL MERCADO DE CAPITALES...........................página

3 8

CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL....................página 23 CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO.página 41 CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO....................................página 86

CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS .....................................página 114 CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS...página 154 CAPITULO VIII CONCLUSIONES.................................................página 184 CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA...................................................página 198 CAPITULO X GLOSARIO............................................................página 201

CAPITULO XI ANEXOS.................................................................página 223

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

DEDICAMOS ESTA MEMORIA... A NUESTRAS FAMILIAS QUIENES NOS HAN APOYADO DURANTE ESTOS AÑOS DE ESTUDIO. ESPECIALMENTE A NUESTRAS ESPOSAS E HIJOS QUE NOS HAN TOLERADO TANTOS FINES DE SEMANA ESTUDIANDO. SIN SU GRAN COMPRENSION Y CARIÑO NO HABRÍAMOS LOGRADO LA ANSIADA META DEL TITULO PROFESIONAL.

AGRADECIMIENTOS ESTE GRUPO DE PRIMEROS EGRESADOS DE LA CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE EJECUCION FINANCIERA, AGRADECE A LA SRA. LUCIA PARDO VÁSQUEZ, RECTORA DEL INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS “GUILLERMO SUBERCASEAUX” Y A LA SRA. ALEJANDRA FELIP IMPERATORE, DIRECTORA ACADEMICA DEL INSTITUTO, POR SU DEDICACION, ENTUSIASMO Y APOYO BRINDADO, QUE HICIERON REALIDAD NUESTRA CARRERA. NOS SENTIMOS FELICES DE HABER PARTICIPADO COMO PIONEROS DE UNA CARRERA LLAMADA A SER REFERENTE Y OBJETIVO DE REALIZACION PERSONAL Y PROFESIONAL DE LAS NUEVAS GENERACIONES DE ALUMNOS QUE VENDRAN.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

CAPITULO I INTRODUCCION 1.-AREA DE CONOCIMIENTO O INTERES
El Area de conocimiento a considerar comprende el análisis de la Mesa de Dinero de un Banco Comercial en Chile, y específicamente, el uso y la aplicación de la Innovación como herramienta de apoyo a la gestión y a la creación de nuevos negocios.

2.- DEFINICION DEL TEMA A DESARROLLAR
A medida que se aproxima el inicio del próximo siglo, los Bancos y sus Mesas de Dinero, se encuentran frente a desafíos de enormes dimensiones. La tendencia hacia la globalización, que se presenta en todas las actividades significativas de negocios, lleva consigo un aumento importante en la intensidad y diversidad de la competencia. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en la confluencia de distintas razones o circunstancias que están provocando veloces cambios en todas las áreas del que hacer humano. Entre estas razones se pueden mencionar tres principales: Primero, una nueva mentalidad. Todos saben de apasionantes puestas en marcha, especialmente de compañías de alta tecnología que, en la década pasada, empezaron en garajes y, más temprano que tarde, pasaron a ser gigantes. Segundo, en el ámbito financiero, los avances tecnológicos hacen cambiar la forma de ver los negocios: a).- Grandes bases de datos son analizadas para investigar probables clientes y lanzar campañas de marketing directo para ir en busca de nuevos clientes y ofrecimiento de nuevos productos y/ó servicios. b).- Modelos computacionales que simplifican y aumentan la velocidad de análisis de aplicaciones, procesamiento de operaciones y grandes volúmenes de negocios. c).- Los propios clientes utilizan software estándar de contabilidad o finanzas personales, en PC's unidos a sus Bancos, para funciones rutinarias como indagación de balance, transferencia de fondos entre cuentas, pago de cuentas y servicios, pagos de impuestos, pagos a proveedores, cobranzas, etc. d).- Los clientes utilizan los números telefónicos 800 y celulares digitales para contactar centros de llamados regionales, nacionales o internacionales y poder localizar al personal del Banco para resolver dudas o cerrar negocios.

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que permita realizar las funciones propias y negocios actuales con eficiencia y eficacia. las que están dando nueva forma a las Industrias y Sectores Económicos y afectando sustancialmente los modos de competir. proveer y actuar con un sentido de Innovación. 5 . 3. al contrario de los procesos de cambios con estructuras tradicionales. demasiado rígidas y que se han "adaptado" a los nuevos negocios. hoy en día se requiere ser socio de los clientes y los beneficios conjuntos que se obtienen son mayores que la suma de los beneficios individuales. el propósito es ofrecer. Estas fuerzas de la globalización y el impacto de la tecnología exigen una nueva forma de visualizar las Mesas de Dinero. autogestionando los riesgos financieros inherentes a estos negocios.-FUNDAMENTACION DEL TRABAJO Esta visión se plantea como una real alternativa que permite mejorar la eficiencia en el uso de los recursos y la eficacia en la obtención de resultados. en lugar de anticiparse a ellos. aunque el negocio de prestar en red no es común todavía. lo que creemos hace enriquecedor el estudio sobre el tema.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” e). El principal aporte de este estudio es entregar una Visión de la Mesa de Dinero como una Empresa en sí misma y con una Visión de Futuro..Los clientes se sienten cada vez más cómodos usando Internet para sus transacciones financieras. las principales características de una Mesa de Dinero que aplica la "Innovación" como herramienta de gestión del cambio. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en las fuerzas invasivas de la tecnología. El sólo hecho de investigar y analizar un tema sobre el cual no existe un gran volumen de información. es un desafío y constituye por sí solo el interés por aumentar y profundizar el conocimiento y dejar planteada una posible nueva VISION DE FUTURO. a través de un Enfoque Descriptivo-Exploratorio . Tercero. hoy ya no ocurre como hace diez años. 4. aplicada a los negocios de la Mesa de Dinero. En tal sentido. a pesar de su creciente importancia estratégica.-OBJETIVOS GENERALES Generar una estructura marco de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro. que el Banco sólo ofrecía productos y cobraba por ellos. Resulta esencial que los ejecutivos que dirigen estas Areas de las Finanzas se sientan cómodos con los continuos cambios en un medio ambiente altamente dinámico y tengan la capacidad para prever.

El desarrollo mismo del trabajo para efectos de este Seminario de Titulación se plantea en términos descriptivo-exploratorio.Recopilación y estudio de la situación actual de la Banca y de las Mesas de Dinero en el país.. le permita el análisis y diseño de nuevos negocios autorizados por la Autoridad y la Alta Dirección del Banco. a través de lo cual alcance mejoras distintivas de eficiencia hacia el futuro.-ANTECEDENTES DEL TEMA Dado que el Area o Ambito de las Mesas de Dinero es relativamente confidencial en el que hacer bancario. entre otros. Control de Gestión. a través de esta estructura innovadora. . ha sido fundamental el recoger experiencias sobre el tema entre ejecutivos y operadores de mesa . lo cual se valida con la experiencia recogida. 6.Reuniones periódicas con el Profesor Guía Sr. así como el "Cambio Tecnológico" y sus costos y beneficios y la Proactividad como filosofía en la creación de "Nuevos Negocios". . Hernán Pape Larre.Consultas a textos especializados en Administración. Planificación Estratégica. Marketing Avanzado. Mercado de Capitales e Instrumentos Financieros y sus Características. sino que más bien sea un aporte práctico acerca de los beneficios de aplicar la INNOVACION como herramienta para llevar a una Unidad Organizacional Estratégica como la Mesa de Dinero a enfrentar desafíos y cambios tan fundamentales producto de la "Globalización" con sus riesgos implícitos. 5. 6 . Lo anterior no significa que este estudio y sus resultados se constituyan en una RECETA o en un MODELO DE APLICACIÓN GENERAL. Gestión de Riesgos Financieros. .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Asimismo. Antecedentes y Normas del Banco Central de Chile y de la Superintendencia de Bancos.METODOLOGIA La metodología empleada para efectuar este trabajo está compuesta básicamente por las siguientes actividades: .Reuniones con personas especializadas que trabajan o han trabajado en el Area de Finanzas de Bancos y/o en las Mesas de Dinero.

señalando los antecedentes del tema y la metodología a aplicar. profundizando en el perfil del operador.Por último. proposiciones de gestión etc. La importancia estratégica de la Mesa de Dinero. el Middle Office y el Back Office. análisis de los temas abordados. incorporando los productos y negocios en moneda nacional separados de aquellos en moneda extranjera. los fundamentos del trabajo con sus objetivos generales. así como el análisis y propuestas en la medición de gestión y resultados. una definición del tema a desarrollar. estructurando límites y márgenes.Redacción y preparación de los informes de avance del trabajo. incorporando la Visión. . A continuación se describen los contenidos de los Capítulos que conforman el trabajo. así como el entorno competitivo en que se desenvuelven los Bancos y las Mesas de Dinero. Se presenta la nueva estructura orgánica marco. definiendo un sistema de información para la gestión de estos riesgos y los necesarios estados y reportes de gestión financiera. El capítulo VI define. con la división funcional en el Front Office. El capítulo V desarrolla los aspectos relacionados con las funciones propias y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. identifica y reconoce la existencia de los riesgos financieros. . El capítulo IV presenta nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro. evaluación de perspectivas de los futuros negocios bancarios. El capítulo II define el Mercado de Capitales y sus características. confección de conclusiones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . Misión y los Objetivos de una Empresa dentro de la Empresa. aplicando la segmentación del mercado de clientes y productos. 7 . la importancia de su gestión y control así como las políticas de gestión de riesgos financieros. discusión de temas. El capítulo III se ocupa de la estructura orgánica. El presente Capítulo I presenta el Area de Conocimiento ó Interés. la asignación de límites y establece un código de ética. evaluación de aprendizaje y confección del Informe Final del trabajo realizado. Incorpora la importancia del recurso humano.Reuniones de Análisis entre los integrantes del grupo de trabajo. funciones y operaciones de una Mesa de Dinero de corte tradicional.

en el Capítulo XI se presenta un Anexo que contiene una descripción detallada de algunos productos e instrumentos financieros que operan las Mesas de Dinero. 8 . CONCLUSION Nº4. Analiza los sistemas de información.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capítulo VII describe las oportunidades de nuevos negocios. El Capítulo VIII presenta las conclusiones del trabajo. CONCLUSION Nº6. estas conclusiones se desglosan como sigue: CONCLUSION Nº1. tales como el Análisis Fundamental y el Análisis Técnico.. CONCLUSION Nª2. los aspectos tecnológicos de apoyo. sistemas de reporte y gestión y finalmente aspectos teóricos de los sistemas de apoyo en la toma de decisiones basados en el análisis de variables y proyecciones de estas variables. CONCLUSION Nº3.Las amenazas de la Globalización. registro y control de negocios. como resultado de la consideración y aplicación tanto conceptual como práctica de nuestra VISION DE FUTURO.El Recurso Humano y su importancia Estratégica. En el Capítulo X se adjunta un Glosario con definiciones y explicaciones acerca de conceptos que se abordan en el presente estudio y otros que son de común utilización en el lenguaje técnico de las Mesas de Dinero. CONCLUSION Nº5. desagregadas según nuestra visión de su nivel de importancia.. En el Capítulo IX se presenta la Bibliografía utilizada para la realización del trabajo. Por último..No se debe descuidar la Razón del Negocio: “El Cliente-Persona".Conclusiones Finales. buen manejo y uso de la Tecnología y sus efectos en la Competitividad. y los efectos sistémicos que se obtienen. en la búsqueda de alcanzar niveles de máximo beneficio...La importancia de la incorporación. los sistemas de comunicación.. Así.La necesidad de converger hacia una nueva Institucionalidad Financiera.

el punto medio donde pueden acudir los interesados para transferir bienes propios u ofertar servicios a cambio de una compensación equivalente en dinero y otros bienes. hacia aquellas que tienen déficit. Mercado de Capitales: Concepto: Parte del sistema económico compuesto por mercados formales e informales. Definición y Clasificación Mercado: Es el lugar donde se ponen en contacto los compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) de un bien o servicio.3. CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES A. es decir. como asimismo personas naturales o jurídicas que realizan. En otros términos. en el cual los agentes excedentarios (oferentes). por esa transferencia se cobra un precio. Mercado Formal: Conjunto de organismos que se han especializado en operaciones de crédito. derivados del ahorro. mediano y largo plazo. posibilitando la transferencia de fondos desde las unidades económicas con excedentes de éstos.1. A. es la instancia en que se realizan los intercambios. donde los ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto. debido a la inversión en actividades productivas o al incremento de su consumo. pudiendo llevarse a cabo en forma directa o por medio de un intermediario financiero. transfieren recursos financieros hacia aquellos agentes deficitarios (demandantes). utilidades u otras fuentes. operaciones crediticias haciendo de estas transacciones su negocio habitual (bancos). mediante mecanismos y entes diseñados previamente. el mercado de capitales lo que hace es canalizar la oferta y la demanda de fondos de corto. A.2. frecuentemente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO II EL MERCADO DE CAPITALES A. Capitulo I numeral 5 Mercado cambiario formal -”Es el constituído por las empresas bancarias y por las Casas de Cambio autorizados para formar parte de dicho mercado”-. Titulo I. Según lo establece el Banco Central de Chile en el compendio de normas de Cambios Internacionales. 9 . Por lo tanto.

transacciones en que participa el adquirente inicial del instrumento con un tercero distinto al emisor. Facilitar el traspaso de propiedad. A. Mercados continuos. el cual es formado por los agentes emisores de títulos y primera venta de éstos a las personas (naturales o jurídicas). siempre y cuando visualicen que la inversión que harán es factible de liquidar en cualquier momento. instituciones y personas) cuyo objetivo principal es la compra/venta de productos y/o servicios y realizar operaciones crediticias sólo como transacciones esporádicas. Cierto grado de especulación. Mercado Primario: Conocido también con el nombre de Mercado de Emisión. La importancia principal del Mercado Secundario está dada por la liquidez que da a los instrumentos del mercado de capitales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A. los cuales son adquiridos por bancos comerciales. Dichas operaciones serían los créditos comerciales y los créditos al consumidor. Un ejemplo de este mercado es la colocación que efectúa el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República de pagarés de su propia emisión. Mercado Informal: Es aquel formado por organismos (empresas. quienes se encuentran debidamente autorizados para estos efectos. 10 . A. es el formado por las transacciones posteriores a las realizadas en el Mercado Primario. o sea.6. Los mercados secundarios permiten: a.4. ya que existirá un mayor número de inversionistas dispuestos a realizar operaciones en dicho mercado. Mercado Secundario: También llamado Mercado para Valores de Segunda Mano o Mercado de Intermediación. b.5. c.

4. lo cual obligó a que el esquema económico fuera mixto. la situación era algo más favorable. 3. se dispuso de las siguientes políticas: 1. Privatización y autorización para crear nuevos bancos y entidades financieras. En el sector financiero no bancario no existían intermediarios o agentes que permitieran transferir recursos importantes en relación con el tamaño de la economía. las cuales no incentivaban la iniciativa privada y el desarrollo de estos agentes económicos. Año 1929 a 1973 A raíz de la crisis económica mundial del año 1929. A contar de 1974. Autorización a los bancos comerciales y sociedades financieras para mantener cuentas de ahorro a la vista y a plazo. el cual pasó a ser el mayor inversionista del país. el gran caudal de fondos que el sistema proveía. se logró controlar dos tercios del total de la inversión nacional. con una importante participación del Estado en lo relativo al ahorro e inversión.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Antecedente Histórico . comienza a implantarse un nuevo modelo económico: “La economía social de mercado”. pero se alejaba mucho de los actuales niveles de participación del sector. Liberación de las tasas de interés. 1 CORFO: Corporación de Fomento de la Producción 11 . Reducción de las tasas de encaje. 2. 5. También. manejando así. debían operar según las condiciones impuestas por la autoridad. aplicando políticas proteccionistas y de sustitución de importaciones. aunque el tercio restante se obtenía en gran parte de los organismos del estado. Debido a la gran participación del Estado. principalmente de la CORFO1. Nuevas regulaciones en el mercado de valores con el fin de hacerlo más eficiente y competitivo. Esto llevó a que los participantes del mercado de capitales de ese entonces. Apertura financiera al exterior. lo que dejaba a la banca un rol secundario en lo que a financiamiento de inversiones se refiere. el Estado controlaba la previsión. En lo que respecta al sector bancario. 6. A fin de desarrollar dicho mercado.Mercado de Capitales. nuestro país se vio gravemente afectado.

Canalización de los recursos desde los Agentes Económicos Superavitarios2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Fundamentos Económicos: Estos se centran en tres argumentos esenciales: 1.Permitir que la autoridad económica aplique políticas monetarias adecuadas. Además contempla la existencia de una cobertura geográfica suficiente. a los Agentes Económicos Deficitarios3. El término fluidez se refiere a que las operaciones se generan y desarrollan en forma normal dentro del marco jurídico establecido.Permite fluidez a los agentes económicos que intervienen en el sistema. de tal modo que los inversionistas puedan acceder en forma expedita al mercado. b). Acceso igualitario: Debe existir un acceso igualitario al mercado de capitales sin que exista discriminación de ningún tipo. que exista una amplia gama de instrumentos financieros. Así. es decir. 2. tomando en cuenta la información y expectativa a la hora de tomar decisiones 3. En nuestro caso es el Banco Central. con el fin de lograr los objetivos macroeconómicos planteados. sin que existan impedimentos ni limitaciones para su ejecución. Profundidad del mercado: 2 Agentes Económicos Superavitarios: Son agentes que tienen excedentes de fondos pero que no cuentan con proyectos de inversión más rentables 3 Agentes Económicos Deficitarios: Son agentes que no cuentan con los recursos suficientes pero tienen proyectos de inversión 12 . aplicando las respectivas políticas monetarias. Esta fluidez está dada por las alternativas que presente el mercado. el cual puede disminuir o aumentar los niveles de liquidez del mercado. siempre y cuando cumpla con las condiciones necesarias para ingresar a él. toda persona podrá obtener financiamiento o financiar al resto de los agentes. • Características de un Mercado de Capitales eficiente: Es necesario poseer ciertas características para que un Mercado de Capitales sea eficiente y cumpla su propósito: a).

Con ello pueden tener la más completa información sobre posibilidades de inversión. d). 13 . lo cual es un importante apoyo para la toma de decisiones. Adecuada Fiscalización: Los organismos reguladores y controladores deben estar presentes con el objeto de establecer el marco normativo adecuado para que se desarrolle un mercado de capitales eficiente. pero todo se hace para mantener el equilibrio: entre simplicidad para los emisores y seguridad para los inversionistas. Amplia información: El mercado debe proveer la mayor cantidad de datos a los inversionistas. De esta manera se evitarán manipulaciones e irregularidades. competitivo. Esto se relaciona con la continuidad del mercado y con el establecimiento de precios acordes a la oferta y demanda existente. y por consiguiente la creación de nuevas fuentes de trabajo. impidiendo conductas privadas que puedan tener efectos negativos sobre la economía. Existencia de Mercados Secundarios: En este mercado es posible realizar operaciones en forma más frecuente y darle así una cierta liquidez a los instrumentos financieros producto de las posibles transacciones. asegurando así una confiabilidad donde todos los participantes tengan igualdad de oportunidades. pues no todos los agentes requerirán montos y plazos iguales. ordenado y transparente. El buen funcionamiento de este mercado contribuye a la eficiencia del mercado de capitales. La profundización del mercado lleva consigo una movilización eficiente y segura del ahorro nacional hacia la formación de capital. c). e).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Debe existir una variedad de instrumentos y emisores. con una gama de plazos y tasas de interés. Las normativas y exigencias de información generan costos de transacción. de esta manera tendrán mayores alternativas de inversión los excedentarios de recursos.

es importante que los principales centros de transacciones bursátiles e información se encuentren conectados pues la globalización e internacionalización de los mercados así lo requieren y así se podrá satisfacer las necesidades de los usuarios. El mundo es testigo de la globalización de la producción y de los mercados. Los efectos de este cambio global ha sido facilitar la intercomunicación entre diversas compañías de distintos países llevando de la mano la modernización de los sistemas bancarios al necesitar comunicarse con su contraparte en el resto del mundo. por tal razón. Actualmente. Desarrollo de Sistemas de Comunicación y Computacionales Adecuados. Se argumenta que el mundo se aleja de un sistema económico en el que los mercados nacionales son entidades distintas encontrándose aisladas entre sí por barreras comerciales y limitaciones especiales. De acuerdo con esta perspectiva. lo que ayuda a una integración del mercado. 14 . EL ENTORNO FINANCIERO COMPETITIVO PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES De acuerdo a las funciones que cumple es posible hacer una clasificación de las instituciones que lo integran. temporales y culturales. ya que el desarrollo de dichos sistemas contribuye enormemente a obtener la información de manera oportuna debido a la rapidez al procesar y transmitir una multitud de datos. Este punto se relaciona estrechamente con el concepto de amplia información. no tiene sentido hablar de mercado alemán. norteamericano o mercado japonés ya que existe un mercado global. en el mundo de la economía ocurre un cambio fundamental. que éste se aproxima a un sistema en el que los mercados nacionales se están fusionando dentro de un enorme mercado mundial. De esta forma. los gustos y preferencias de los consumidores en diferentes naciones comienza a converger en una norma mundial. aunque algunas realizan más de una función.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” f).

bonos. 3. CORFO. El Banco Central de Chile también otorga créditos a otros intermediarios financieros bancarios mediante créditos especiales. captando dineros del público en diversas formas. mediante una política monetaria y crediticia que eviten tendencias inflacionarias o depresivas. pues no suele trabajar con particulares ni empresas. 15 . promoviendo así la liquidez de los instrumentos financieros. Sociedades Anónimas (acciones. al sector público y a otros intermediarios financieros. El Banco Central de Chile es un caso atípico de intermediario financiero. y debentures). Algunos ejemplos son: 1. ♦ INSTITUCIONES DE CRÉDITO Cumplen la función de otorgar préstamos de corto y largo plazo. que posteriormente compra y vende según las necesidades de la política monetaria. El Banco Central concede financiamiento al resto del mundo. 2. Al sector público lo financia concediéndole créditos a la Tesorería General de la República y adquiriendo deuda pública. permitiendo así un mayor aprovechamiento de los recursos productivos del país. ♦ OTRAS INSTITUCIONES EMISORAS DE VALORES Son sociedades o entidades no financieras que acuden al mercado en demanda de fondos que serán invertidos directamente y no recolectados como nuevos préstamos. recolectando valores de largo plazo en períodos cortos. Tesorería General de la República (emite valores del Estado). ♦ INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Estas instituciones realizan una función de apoyo a las instituciones financieras básicas a través de la colocación de valores en el público y cumplen el importante rol de crear mercados secundarios. siendo las principales las cuentas de depósito y la emisión de valores como BONOS y DEBENTURES. Su objetivo es facilitar el desarrollo ordenado y progresivo de la economía nacional.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” EL BANCO CENTRAL DE CHILE Es la autoridad económica del país.

La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. 3. Fondos de Pensiones. Fondos Mutuos: Las sociedades de fondos mutuos son entidades con personalidad jurídica propia. ♦ Algunos de estos participantes son: 1. Ésta proviene de la diferencia entre el total de primas retenidas por las compañías y una estimación probable de lo que deberán gastar en siniestros. A diferencia de las sociedades y los fondos de inversiones mobiliaria. las sociedades de administración de fondos mutuos no emiten acciones ni certificados de participación. De estos recursos obtenidos se produce una acumulación de fondos llamado Reserva Técnica. abarcan casi la totalidad de los instrumentos disponibles en el mercado. Estos fondos están compuestos por todas la cuentas de capitalización individual y de ahorro voluntario de los afiliados. Esta acumulación de fondos corresponde 16 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Se les llama Inversionistas Institucionales a aquellos que permanentemente compran valores financieros para canalizar los fondos de ahorro hacia la inversión.500. En general. 2. acciones. en el período correspondiente por las pólizas contratadas. Los recursos que obtiene la administradora se encuentran invertidos en diferentes instrumentos financieros con el fin de obtener una mayor rentabilidad. que captan fondos del público y los invierten en títulos de renta fija. Compañías de Seguros: Estas instituciones entregan pólizas de seguros a cambio del pago de una prima. etc. El valor del fondo fluctúa según la variación del precio de esos instrumentos y según cómo esté formada la cartera de inversiones. Fondos Mutuos. 2. pagarés de corto y largo plazo. Administradora de fondos de Pensiones: Estas se encargan de administrar los fondos de pensiones y entregar los beneficios establecidos en decreto ley 3. es un organismo fiscalizador que vela por el cumplimiento de las normas a que están sujetas las administradoras de fondos de pensiones. Algunos de estos inversionistas son: 1.

La administración del fondo en el país corresponderá a una sociedad anónima chilena por cuenta y riesgo de los aportantes. 4. facilitando así el acceso del pequeño ahorrante al mercado de valores. 8. anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesión de sus deudas comerciales. o su equivalente en dinero. como también prestan servicios de asesorías financieras. que el derecho de recibir la parte proporcional de los activos netos del fondo que ella representa. para su inversión en valores de oferta pública en el mercado chileno. sólo se puede conferir una vez vencido el plazo de duración del fondo. pero se diferencian de éstas en que suelen revestir la forma de patrimonio sin personalidad jurídica propia. Dicho ahorro lo colocan en instrumentos financieros para obtener una determinada rentabilidad. Las entidades de factoring: Las entidades de factoring. Para captar sus recursos emiten certificados de participación representativos de una parte de patrimonio cuyo valor global fluctúa según las cotizaciones del mercado. Se financian emitiendo títulos de renta fija y con créditos de otras instituciones. Al término del contrato el bien en cuestión está totalmente amortizado. entidades colectivas. se dedican a financiar en especies. Los recursos así obtenidos los invierten en títulos de renta variable y de renta fija. 5. 17 . Corredores de Bolsa: Son agentes que intermedian entre las personas que deseen comprar o vender acciones de sociedades anónimas u otros instrumentos financieros que se transan en la Bolsa de Comercio. 7. Las cuotas de participación que se emitan por el fondo no serán rescatables. cuyo cobro se gestiona y se garantiza.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a un ahorro. es decir. Las sociedades y los fondos de inversión mobiliaria: Las sociedades de inversión mobiliaria captan sus recursos mediante la emisión de acciones. 4 Leasing: Arrendamiento financiero. Los fondos de inversión tienen una finalidad similar a la de las sociedades. cediendo a sus clientes bienes de capital y/o vehículos a cambio de una cuota periódica. Fondos de Inversiones de Capital Extranjero: Es el patrimonio formado con aportes realizados fuera del territorio nacional por personas naturales o jurídicas o en general. Las entidades de leasing: Las entidades de leasing4. 6. por lo que si lo desea el cliente puede adquirirlo por una pequeña cantidad residual.

Dichos títulos pueden ser directamente dinero o cuasidinero. En general.Mercado de Divisas: Al igual que el Mercado del Dinero. O sea. lo cual involucra el traspaso o movimiento efectivo de fondos. subir o mantener su cotización. 10. Los principales participantes del Mercado de Dinero son los mismos agentes que participan en el Mercado de Capitales. al realizar un intercambio de documentos en una determinada moneda y se recibirán documentos representativos de valores expresados en otra moneda distinta. son las sociedades creadas a partir de alguna empresa común. este mercado de divisas se 18 . Como las distintas monedas extranjeras se cotizan a diferentes valores a través del tiempo pudiendo bajar. La actividad económica puede tomar diferentes formas o instancias. ♦ UBICACIÓN ECONÓMICA El Sistema Financiero está inserto en el sistema económico del país. Las compañías aseguradoras: Las compañías aseguradoras (sociedades o mutuas) emiten como activo financiero específico las pólizas de seguros. Las cooperativas de crédito: En nuestro país son muy pocas las sociedades de este tipo que siguen operando. en el mercado de dinero los fondos son el objeto principal de transacción. por tal razón. en este mercado se transan títulos financieros. pero con la salvedad que estos títulos están expresados en diferentes monedas.Mercado de Dinero: Es aquel en el cual se compran y se venden títulos financieros. de acuerdo con los requerimientos del problema económico que esté tratando de solucionar. Prestan sus fondos únicamente a los socios que las componen. pero si estos fondos están expresados en moneda de otro país. a cambio de una tasa de interés más baja que la del mercado bancario. han de constituir cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en títulos de renta fija. . Estas compañías. tanto públicos como privados. forma parte del conjunto de instituciones y normas que determinan el desarrollo de la actividad económica de la comunidad. a la espera de que se produzca el siniestro. ♦ MERCADO DE DINERO Y MERCADO DE DIVISAS . lo que les permite ofrecer determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento asegurado. es decir.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 9. estamos en presencia del mercado externo del dinero.

son dinero. requiere organizarse como sistema para garantizar un encuentro sostenido. Si consideramos que la organización tiene compromisos en moneda local y extranjera como asimismo derechos sobre títulos financieros expresados en dos tipos de moneda. también llamados bancarios y b) los que no tienen capacidad para crearlo. el cometido fundamental del sistema financiero es ser el nexo eficiente entre el ahorro y la inversión. Esto queda de manifiesto al considerar los flujos de caja de una determinada organización que opera simultáneamente en estos dos mercados. Mercado al contado o spot: Término utilizado cuando el pago efectivo de la divisa transada no excede de dos días hábiles (48 horas hábiles).Interacción entre el mercado de divisas y el mercado de dinero: Como cada mercado es un sistema abierto. Los primeros son aquellos cuyos activos financieros son aceptados con generalidad como medios de pago. En síntesis. estos están estrechamente ligados. En lo que respecta a la interacción existente entre el Mercado de Dinero y el Mercado de Divisas. 2. debe ajustarse a las exigencias que el 19 . El sistema financiero es el lazo de unión entre los sectores económicos que tienen bienes en exceso y los sectores que los necesitan.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divide en dos: 1. existirá siempre una relación entre los distintos tipos de mercado. El hecho de procurar mantener una óptima posición de títulos financieros expresados en diferentes monedas y en ubicaciones geográficas distintas dan origen a la interacción existente entre estos dos mercados. Entre éstos cabe señalar a dos categorías fundamentales: a) los que tienen capacidad para crear dinero. ♦ EL SISTEMA FINANCIERO CHILENO El sistema financiero está integrado por un conjunto de intermediarios financieros. Los intermediarios financieros no bancarios se caracterizan por emitir activos financieros (pasivos para ellos). Debe prever y satisfacer las aspiraciones de la masa de ahorrantes. Mercado a plazo o forward: Se utiliza cuando el pago efectivo de la divisa transada se hace a un plazo superior a dos días hábiles (48 horas hábiles). que se llaman no bancarios. . fecha que se predetermina por ambas partes. es decir. por lo tanto. canalizando los citados recursos hacia las necesidades de los sectores que desean invertir en términos seguros y rentables. la dirección deberá considerar y mantenerse informada de los flujos de caja esperados que afectarán a su organización. fluido y seguro entre ambos procesos. que no son dinero en sentido estricto. El Mercado Financiero planteado como una instancia entre el proceso de ahorro y el de inversión.

Fondos mutuos 0 20 .Fondos de pensiones .Compañías mediadoras del mercado de dinero .Compañías de seguros .Factoring .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” desarrollo libre de la actividad económica imponga.Leasing . Esquema 1. En el Esquema 1. se presenta una relación entre los distintos intermediarios financieros. El sistema financiero chileno * Intermediarios financieros * Intermediarios que crean dinero Banco Central de Chile Banca privada Instituciones financieras Sistema Sistema bancario financiero Mercado de valores Otras instituciones financieras Fondos de inversión mobiliaria Sociedades de inversión mobiliaria .Sociedades de inversión colectiva * Otros intermediarios financieros .Entidades financieras De bienes de equipo De descuento de papel De bienes de consumo .

. los bancos comerciales procuran la transferencia de fondos de las unidades con superávit a las con déficit.000.097 de 1975. etc. y con la emisión de títulos de renta fija o variable. Ley Orgánica de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. El financiamiento lo obtienen a partir de los depósitos del público: a la vista. a plazo. obteniendo en la Intermediación un margen de utilidad por el servicio prestado.1997. préstamos y adquisiciones de obligaciones y acciones. Desde el punto de vista legal se entiende por banco comercial a toda institución que se dedique al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo sea en forma de mutuo. mantienen parte de sus fondos en efectivo y otros los destinan a conceder financiamiento al sector privado (particulares y empresas) mediante créditos. Los bancos comerciales son los intermediarios financieros con mayor presencia en el mercado de capitales debido al gran volumen de recursos y operaciones que manejan y a su activa participación en los sectores de la economía. tal como se ha señalado. b) El monto de capital pagado y reserva no puede ser inferior a UF800. y al sector público. de descuento de documento o en cualquier otra forma. El financiamiento al sector público se instrumenta mediante la compra obligatoria o voluntaria de títulos públicos. de renta fija a corto plazo (pagarés de Tesorería) o a largo plazo (deuda pública).12.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ LA BANCA PRIVADA Como los demás intermediarios financieros. de ahorro. c) La fiscalización está encomendada a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras ♦ OPERACIONES PROPIAS DEL GIRO Las principales operaciones que pueden realizar los bancos son las siguientes: 21 . el cual refunde los textos del DFL 252 de 1960 (Ley General de Bancos) y DL 1. Los bancos. ♦ ENTORNO LEGAL Los Bancos se encuentran regidos por el DFL N°3 del Ministerio de Hacienda. siendo algunas de sus disposiciones más relevantes: a) Las empresas bancarias deben constituirse como sociedad anónima. publicado en el Diario Oficial de fecha 19.

g) Recibir valores y efectos en custodia. de acuerdo a esta características es posible diferenciar entre: • Instrumentos reajustables: Son aquellos que garantizan un aumento de valor calculado en base a la variación de un índice de precios. j) Descontar letras de cambio. pagarés y otros documentos que representen obligación de pago. b) Emitir bonos o debentures. Estos instrumentos se pactan con una tasa de interés real. REAJUSTABILIDAD: Es el aumento del valor que experimenta un capital por el efecto de la inflación. sino que ésta dependerá del resultado de la gestión de la institución que lo respalda o emisora. se pueden dividir en: • Instrumentos de renta fija: Son aquellos que garantizan una cierta tasa interés pactada en el momento de hacer la inversión. 22 . i) Servir de agente financiero de instituciones y empresas nacionales o extranjeras para la colocación de recursos. éstas son: RENTABILIDAD: Es el porcentaje de utilidad que es capaz de generar un instrumento. h) Aceptar y ejecutar comisiones de confianza. f) Emitir cartas de crédito. en favor de otra persona que lo adquiere en un plazo y condiciones previamente establecidas. c) Hacer préstamos con o sin garantías.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a) Recibir depósitos y celebrar contratos de cuenta corriente bancaria en moneda nacional y extranjera a la vista o a plazo. que pertenece a una persona natural o jurídica. Los distintos instrumentos que se ofrecen en el mercado tienen una serie de características que hace que se diferencien unos de otros. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los instrumentos financieros es una de las formas que adopta el crédito monetario al traspasar el derecho de uso del dinero. e) Efectuar operaciones de cambios internacionales. d) Efectuar cobranzas de pago y transferencias de fondos. • Instrumentos de renta variable: Son aquellos que no garantizan una tasa de interés determinada.

del capital e intereses incorporado al instrumento. TRIBUTACIONES: Se refiere al tipo de impuesto que graba a los instrumentos. mediano y largo plazo. El riesgo está implícito en la rentabilidad ya que a mayor riesgo mayor rentabilidad de un instrumento. En este aspecto se puede señalar que las amortizaciones son pagos parciales. LIQUIDEZ: Es la posibilidad de convertir el instrumento al precio de mercado ya sea antes o en la fecha de vencimiento estipulada en el mismo. previamente establecidos. 23 . es posible distinguir instrumentos de corto. En base a esta característica. es posible decir que los tenedores de instrumentos están exentos del impuesto de primera categoría y afectos al global complementario por aquellas sumas percibidas que constituyan renta. Son aquellos cuya tasa de interés se pacta en RIESGO: Se refiere al no cumplimiento de pago de un instrumento en una fecha determinada. PLAZO: Es el período de vigencia de un instrumento. De manera general.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Instrumentos no reajustables: términos nominales.

2. En la estructura orgánica de un Banco se encuentra formando parte del Departamento de Finanzas. debemos ubicarnos en el ámbito de trabajo que está inserta esta unidad de negocios. bajo la Línea de la Gerencia de Finanzas quien reporta directamente a la Gerencia General. que es la Tasa financiera (tasa pagada al cliente más el encaje) más los costos fijos. la que está orientada a satisfacer las necesidades de liquidez en forma eficiente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL 1. 5. Dar cumplimiento a las obligaciones y normativas 3. es decir. Preparación de Informes Financieros y de Gestión ♦ Las responsabilidades del Departamento se clasifican en: 24 .DEFINICIÓN Y OBJETIVOS. Realización de negocios financieros. Además requiere de la obtención de recursos suficientes en función de buscar un calce o descalce entre activos y pasivos de acuerdo al precio o tasa de mercado y lo deseado por la administración. Control del flujo de caja (ingresos / egresos) 4. Antes de entrar en detalle en el tema de la Mesa de Dinero. tratando de compatibilizar los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. dentro del marco legal ♦ Funciones del Departamento de Finanzas: 1. 3. Una de las funciones principales es la administración de la liquidez o administración de los valores de un día. . al menor costo. Determinación del costo de fondos. Dar satisfacción a las necesidades comerciales 2. DEPARTAMENTO DE FINANZAS ♦ El Departamento de Finanzas tiene como objetivos básicos los siguientes: 1.

a las 2. 2. Responsables de las colocaciones interbancarias. el Sector de Apoyo Administrativo debe entregar los siguientes informes: 25 . la responsabilidad de administrar el dinero. Responsables de las inversiones financieras. En el PASIVO: Responsables principalmente del endeudamiento a plazo. Definir y aprobar la planificación del Departamento de Finanzas. 3. de la Intermediación de fondos y del endeudamiento con el exterior.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. ♦ Las funciones del Comité son las siguientes: 1. Definir y aprobar los recursos necesarios para el Departamento de Finanzas. Definir y sugerir las Políticas de Finanzas a las Autoridades del Banco. En el ACTIVO: En el disponible. Nota: para lograr estas funciones y objetivos el Departamento de Finanzas tiene como recursos a la Mesa de dinero y a sus operadores. 4. Definir y proponer la estructura y modificaciones del Departamento Autoridades del Banco. En el área de Finanzas. además encontramos al Comité de Finanzas el que tiene como objetivo principal definir las políticas financieras basadas en la planificación estratégica del banco. ACTIVIDADES DEL DEPARTAMENTO DE FINANZAS Al comienzo del día. 2.

b Si se tendrán que captar o colocar fondos. en este informe encontramos la posición de cambios donde se registra la siguiente información: 1 Tipo de compra: que pueden ser Normales e Intermediadas. Proyección de encaje. Dada la importancia de la información contenida. siempre estos formatos deben ser firmados por un apoderado responsable del sector. c Qué tipo de operaciones son las más adecuadas para realizar la captación o colocación de fondos. 2 El período de encaje.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Informe diario de liquidez. 5 El encaje por realizar. También muestra una proyección de fondos para el día siguiente. el Departamento de Finanzas puede tomar decisiones tales como: a Cuales serán las actividades de la Mesa de Dinero durante el día. 4 El encaje acumulado.. 2 Tipo de venta: que pueden ser Normales e Intermediadas. Estos Informes deben ser entregados por el Sector de Apoyo en un horario. 3 El encaje exigido. donde se encuentra la siguiente información: 1 Fecha de cálculo de proyección.MESA DE DINERO 26 . Con la información reflejada en estos informes y además con el análisis del flujo de caja. Además. en que permita el mejor desarrollo del departamento durante el día. indicando el monto total y su tipo de cambio. indicando el monto total y el tipo de cambio. 3. donde se visualizan los recursos mantenidos por el Banco en la Cuenta Corriente del Banco Central de Chile (en moneda nacional y extranjera) y las cuentas que se mantienen en el extranjero en moneda extranjera . d El plazo en que se necesitarán los fondos.

optimizándolas en términos de oportunidad y costo.. Definición de Mesa de Dinero. administradoras de fondos de pensiones (A. Esto.P.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3. por lo que las mesas de dinero se están convirtiendo en “pequeños-grandes” núcleos de negocio dentro de los bancos. se han convertido en un gran punto estratégico de las finanzas dentro de las empresas de intermediación financiera. las cuales han permitido ampliar los márgenes de inversión y consolidar la incorporación de nuevos sectores donde realizar los negocios e incrementar la cantidad de recursos. Estos agentes. que han permitido una gran fluidez y velocidad de transacciones y circulación de dinero. logrando así un gran dinamismo que va en aumento. sin que esto signifique un gran movimiento físico. sino que actúan como un agente proveedor de fondos para todas las operaciones activas de los Bancos. entre los cuales se encuentran preferentemente los bancos comerciales. En el manejo tradicional en las Mesa de Dinero no se están realizando operaciones como una unidad generadora independiente de negocios. ♦ Objetivos: Los objetivos generales de la mesa de dinero se resumen en tres 27 . etc. van a contar con una mesa de dinero o tesorería que les permite participar activamente en el mercado de capitales y también en el mercado secundario. Es la unidad de trabajo especializado encargada de hacer de una institución financiera un agente dinámico en el negocio de captación y colocación de fondos en grandes volúmenes. se concretan a diario operaciones gestionadas por los intermediarios financieros. que van a servir de nexo entre los ahorrantes y los inversionistas facilitando la transferencia efectiva de los recursos.1. Se debe considerar que las mesas de dinero en la actualidad. producto de la liberalización de los mercados financieros y de la gran apertura de la economía globalizada al comercio internacional. Todos estos movimientos en el desarrollo del mercado de capitales. cabe destacar las nuevas definiciones que le han dado los bancos a los negocios. fondos mutuos. 3.2. que les permitirá tomar una nueva visión y misión en un futuro próximo. a raíz de la gran competitividad. además de ser una parte principal en la organización de los intermediadores. Antecedentes Dentro del juego del negocio de la “Economía”. Además. apoyado por el avance de los cambios tecnológicos reflejado en el ámbito de las comunicaciones y la computación.).F. han justificado la creación de estas unidades de negocio donde pueden participar más activamente los intermediados financieros y realizar fructíferos negocios a través de la mesa de dinero. convirtiéndose en una de las principales herramientas con la cual la gerencia de finanzas logra sus objetivos básicos. Un punto importante a destacar ha sido la creación de leyes.

3 Intermediación de instrumentos financieros. rentabilidad y riesgo. 2 Cumplir con las políticas de inversión definidas por el Departamento de Finanzas. el énfasis que se ponga en cada uno de ellos dependerá de las estrategias y políticas que quiera llevar a cabo la institución en cuestión. 28 . pero éstos dependerán de la definición de las políticas y estrategias financieras. contribuyendo así a poder materializar la estrategia financiera de la institución. el énfasis o participación de cada uno de ellos. en lo posible al más bajo costo. Obtener rentabilidad y/o diferencias de precio positivas en la intermediación de papeles o instrumentos financieros. Estos tres objetivos son válidos tanto para las operaciones en moneda local como para las operaciones en moneda extranjera. Obtener los fondos que la institución necesita.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” aspectos. Otros objetivos relevantes: Optimizar el uso o manejo de los recursos excedentes. Contribuir eficazmente a la planificación y materialización de la estrategia financiera de la empresa. Mantención de un control y seguimiento de las inversiones en términos de volumen. 1 Optimizar el financiamiento y calce de las operaciones financieras y comerciales de la institución financiera. Este objetivo va a implicar el optimizar el uso de los excedentes de recursos y obtener los fondos requeridos al más bajo costo posible.

1. Organización de la Mesa de Dinero ♦ Organización a nivel de funciones: De acuerdo a su funcionalidad y organización. La Mesa de Dinero: Se encarga de ejecutar aquellas decisiones de administración financiera. 29 . además negocian y realizan transacciones en moneda nacional y moneda extranjera.. además administra las cuentas en el Banco Central de Chile. Gerencia de Finanzas: Se encarga de tomar decisiones generales y llevar un control del cumplimiento de las políticas generales y específicas del Area. Los operadores Líderes de la Mesa de Dinero: Son encargados de coordinar los grupos de operadores. debemos tener conocimiento de las funciones que realiza y su interacción con otras Unidades dentro de la organización: Gerencia General: Dentro de la organización se encarga de definir las políticas generales y específicas. la Mesa de Dinero se inserta dentro de lo que es el Departamento de Finanzas. de acuerdo a la importancia y relevancia del negocio o cliente. además del activo disponible y los negocios de intermediación y los servicios de tesorería. liquidez e inversiones financieras. de los negocios de intermediación y servicios de tesorería. Para entender como actúa la Mesa de Dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. en este caso para el Area de Finanzas. podemos mencionar que la Mesas de Dinero tienen una estructura que va a relacionar los siguientes cargos: El jefe de la Mesa de Dinero: Encargado de coordinar en forma general la unidad y tomar decisiones de negocios de acuerdo a sus atribuciones.ESTRUCTURA ORGÁNICA 4. ♦ Organización a nivel interno: De acuerdo a la generalidad de lo que es la organización interna. Departamento de Finanzas: Se preocupa de la administración de los pasivos.

y así realizar su negocio. Los personas que forman parte del Recurso Humano de la Mesa de Dinero: Se refiere a las características de las personas que forman parte del grupo de trabajo de esta 30 . Los Jefes Administrativos: Son encargados de coordinar los grupos de trabajos administrativos. que les permita el desenvolvimiento eficaz en la toma de decisiones. de acuerdo a parámetros de trabajo de los negocios efectuados. ELEMENTOS PARA QUE PUEDAN FUNCIONAR LAS MESAS DE DINERO.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los operadores de la Mesa de Dinero: Se encargan de hacer negocios en moneda nacional y moneda extranjera de acuerdo a sus atribuciones y clientes de su cartera. ya que son las responsables del control y la verificación operativa de todas aquellas transacciones efectuadas por los operadores. La formalización del negocio. a todos aquellos medios de comunicación que permitirán el acceso a información financiera. además de controlar las operaciones que son revisadas a los operadores. Los Sistemas Administrativos: En este punto se maneja la generalidad de los controles internos de las operaciones que se realizan en la mesa dado por: Los marcos de atribuciones dentro de los cuales se deben manejar los operadores. en cuanto a lo ágil y la autonomía del negocio que se debe hacer sin afectar las políticas definidas y los marcos legales vigentes. a fin de caucionar que los negocios se realizaron conforme a lo acordado dentro de las directrices de la Institución. además del conjunto integrado del medio tecnológico y la información generada que fluye dentro del ambiente de la Mesa de Dinero. que es una función de la parte administrativa de la Mesa de Dinero. Personal Administrativo: Son encargados de controlar y revisar las operaciones que son realizadas por los operadores. lo que le permite una ventaja en el manejo de las transacciones. Los elementos que apoyan la gestión de esta unidad de negocios son los siguientes: Tecnología de la Información: Entenderemos como tales. para que pueda funcionar de buena forma y no tener problemas “domésticos”. traduciéndose en una respuesta correcta y oportuna en el negocio. por los negocios efectuados. 5. Toda Mesa de Dinero debe contar con los elementos necesarios. Entendiendo que los canales de comunicación están dados por los equipos o aparatos físicos. económica y contable.

que les permita operar en forma eficiente. Actividades de la Mesa de Dinero. Nivel de Stock inicial y final. que interactúa en este medio tiene que contar con algunas fortalezas que le dé un valor agregado a su aporte y que son: • • • • Deben ser conocedores y tener experiencia del entorno en que actúan. quienes tienen la responsabilidad de llevarlas a cabo dentro de las políticas previamente definidas. Deben estar en constante análisis y estudio de las alternativas de negocios. inserta en los mercados en los que participa. Volumen de negocios requeridos. 31 . Manejar y conocer en forma acabada las herramientas y sistemas de información.FUNCIONES Y OPERACIONES. donde se ha definido un determinado nivel de negocios y metas de contribución que debe generar a la institución. se desagregan en funciones específicas que son asignadas a los operadores. Las funciones más comunes de la mesa de dinero son: ♦ En moneda nacional • Administración de las cuentas en el Banco Central de Chile. Para tal efecto. Una vez definido el nivel de actividad para el período señalado. es necesario que cada operador tenga claro lo siguiente: • • • • • El mercado en el cual actuará. Las actividades diarias se programan a partir de una planificación de corto y mediano plazo. etc. Rango de tasas. Por esta razón es importante que el recurso humano. 6. Deben estar constantemente informadas acerca de realidad económica en cuanto a índices. La contribución se refiere a las utilidades que el Banco espera recibir de la Mesa de Dinero. desenvolvimiento y desempeño de su trabajo. Las actividades de la mesa nacen de las funciones que tiene asignada el Area de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” unidad de negocios y la especialidad de alguno de ellos en cuanto al conocimiento.. Meta de contribución a las utilidades. tendencias.

Transacciones e Instrumentos Financieros. Manejo de las captaciones en moneda extranjera (dólares). Préstamos Interbancarios. dólar). Intermediación de documentos financieros. que la institución posea o considerando las alternativas de rentabilidad que el mercado ofrece.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • • Administración del encaje. 2. Administra las cuentas corrientes que mantiene en bancos corresponsales. Inversiones en Instrumentos de renta fija.-Transacción de inversión: Son todas aquellas transacciones destinadas a optimizar el manejo de los excedentes de fondos en moneda local y moneda extranjera. ♦ En moneda extranjera • • • • Se encarga de la compra y venta de divisas. Operaciones de financiamiento que realiza la mesa de dinero: Captaciones a plazo (Depósitos a plazo en pesos. sean temporales o permanentes. Manejo de descalces. 32 . Controlar el stock o flujo de moneda extranjera. UF. Líneas de créditos de liquidez. Las transacciones que realiza la mesa pueden ser clasificadas de la siguiente manera: 1.-Transacciones de financiamiento: Son todas aquellas que tienden a proporcionar la liquidez necesaria en moneda nacional y moneda extranjera para la operación del Banco al mínimo de costos existentes. Manejo de las captaciones.

Operaciones Overnight. Cheque de la cuenta corriente en dólares del Banco Central de Chile. Medios de pago utilizados por la Mesa de Dinero. • Compra venta con pacto papeles del Banco Central de Chile. Transferencias de fondos. Vale a la vista. Las operaciones de intermediación se pueden clasificar en: a Intermediación de liquidez. Nota: el uso de cada una de estas modalidades de pago tiene importancia por los efectos financieros que resultan al decidir su utilización. c Intermediación moneda extranjera • Compra y venta de dólares. ya sea por la compra y venta simultánea de un instrumento en el mercado o simplemente cumpliendo entre oferente y demandante de una transacción cualquiera.-Transacciones de Intermediación: Son todas aquellas transacciones cuyo único objetivo es obtener una utilidad generada. Vale de cámara.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones de inversión en moneda nacional: Compra de papeles Banco Central de Chile Operaciones de inversión en moneda extranjera: Operaciones Swaps o Futuros. 33 . Podemos encontrar las siguientes operaciones: • Préstamo Interbancario • Línea de crédito de Liquidez b Intermediación de instrumentos financieros. 3.

lo cual permite a los bancos e instituciones financieras que lo reciben. Transferencia de fondos: Modalidad de pago utilizada en la compra/venta de dólares y opera con la cuenta corriente mantenida por los Bancos en Nueva York. En tal caso. Se utiliza básicamente para dos aspectos: 1 Retiros de dinero en efectivo por clientes 2 Manejo del encaje 34 . Existen dos excepciones a esta premisa: 1 Que el vale a la vista sea cobrado por caja. pudiéndose producir situaciones de incumplimiento en el pago de sus obligaciones o de la normativa vigente. por lo tanto. El cobro de estos documentos fuera del plazo y horario establecidos conlleva un costo alternativo adicional. Vale a la vista: La característica principal de este medio es que difiere la transferencia efectiva de los fondos para el día hábil siguiente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Vale de Cámara: Esta modalidad de pago consiste en utilizar fondos del mismo día. los fondos pasan a ser de disponibilidad inmediata. es una práctica común. lo que implica que el requerimiento de los fondos se retarda al día subsiguiente de la emisión. Cheque del Banco Central de Chile en dólares: Su utilización se limita básicamente a la compra/venta de dólares con cargo a la cuenta corriente que mantienen los bancos comerciales en el Banco Central de Chile. recibiendo el depósito de los fondos en la respectiva cuenta corriente que mantiene en el Banco Central de Chile. que las instituciones financieras soliciten al día siguiente que este documento les sea reemplazado por un vale de cámara. disponer de los fondos en forma inmediata. El Vale de Cámara es girado por una institución financiera a favor de otra institución financiera la que procede a su cobro en cuarta reunión de la cámara de compensación. aunque no normada. ya que la institución no tendrá a su disposición los fondos en el día. ya que posee una rigidez de uso alternativo. Efectivo: Es el medio de pago de menor utilización. Este efecto se sustenta en la premisa de que el cobro se efectúa mediante la presentación del documento en la primera reunión de la cámara de compensación. lo que implica una pérdida del efecto financiero. 2 Que el vale a la vista no se presente a cobro en la primera reunión.

• Obligaciones con el exterior Las Normas de Encaje para las Empresas Bancarias. • Depósitos a plazo en. Título VI. puede hacerse con el uso de billetes y monedas de curso legal. • Servir de herramienta a la autoridad económica para regular la base monetaria. La constitución del encaje tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. 35 .A. artículos 63 y 64. moneda nacional y extranjera (exigibles a 30 días o más).1. y las tasas que actualmente están vigentes se encuentran explicadas en el Capítulo V siguiente :”Función y Negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. Concepto y Objetivos: El encaje puede definirse como un porcentaje o fracción de los depósitos que debe mantenerse como reserva de liquidez. Esta reserva de liquidez tiene como objetivo lo siguiente: • Asegurar la confiabilidad de los ahorrantes. Su administración es realizada por la unidad mesa de dinero. ya que permite hacer frente a los retiros inesperados de los depositantes. Para la conversión de la moneda extranjera a moneda nacional la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fija todos los meses las equivalencias para la representación contable de estos saldos. Sociedades Financieras y Cooperativas de Ahorro y Crédito están contenidas en el Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile Capítulo III. Normativa y Constitución: La normativa que regula el encaje se encuentra contenida en la Ley General de Bancos.78 y 80) que disponen: Toda institución financiera debe cumplir con un encaje obligatorio sobre: • Depósitos a la vista netos en moneda nacional y extranjera (exigibles a menos de 30 días). Arts.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Otras Funciones y Obligaciones de la Mesa de Dinero. disponible en caja o depositados a la vista en la cuenta corriente en el Banco Central de Chile. (Texto Refundido en DFL N°252 . Encaje: El encaje es una de las actividades más importantes que debe realizar la gerencia de finanzas de una institución financiera.

Esta función adquiere relevancia en el momento en que la mesa de dinero decide “ tomar una posición “ en el mercado. admitiendo la existencia de saldos negativos o sobreventa. La posición de cambios no puede ser negativa. el saldo de su posición de cambios. 36 . Los bancos informan diariamente al Banco Central de Chile. Esto con relación a las paridades entre las diferentes monedas y el dólar. Reserva Técnica: Al igual que el encaje. La posición de cambios es un monto que corresponde a la suma algebraica de los saldos de las cuentas de conversión de las distintas monedas expresadas en dólares. publicadas por el Banco Central de Chile. El Tipo de Cambio: La política cambiaria adoptada por la autoridad económica (Banco Central) en la actualidad permite que el tipo de cambio flote libremente y que sea el mercado quien fije el nivel en el corto . debe también velar por mantener a la institución dentro de los límites de posición establecidos por las Políticas de Finanzas. siempre que éstos sean compensados con los saldos positivos o sobrecompra de las otras cuentas de conversión. otra de las actividades de importancia que la mesa debe realizar a diario es la constitución de la reserva técnica. Por otra parte. de acuerdo a la relación de las variables que lo afectan. La posición de cambios tomada es una decisión de la mesa de dinero y esta decisión debe ser profundamente analizada para maximizar la rentabilidad de la posición escogida. se entenderá por depósitos a la vista netos al saldo de los depósitos a la vista deducida la cuenta documentos a cargo de otros bancos “canje”. mediano y largo plazo. ya sea de la plaza o de otras plazas. Posición de Cambios: La mesa de dinero se ocupa de la compra y venta de dólares.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La suma de las partidas antes mencionadas constituyen el encaje mantenido el cual es comparado con el exigido para determinar su resultado. pero además de esto. Algunos factores que se deben considerar para poder evaluar y determinar la toma de posición de cambios.No obstante podrá intervenir en el mercado cambiario cuando las circunstancias lo requieran.

37 . Disposiciones de carácter normativo. La posición financiera consiste en manejar el descalce entre la estructura del activo y del pasivo. Con estos elementos de juicio la mesa de dinero podrá tomar la decisión de adoptar una posición. Posición Financiera: Entre la estructura del activo y la del pasivo en una empresa bancaria.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información Estadística: El Banco Central de Chile publica diariamente información que puede ser relevante para tomar alguna decisión con respecto a la posición de cambios. son: • La inflación esperada. de acuerdo a políticas y factores que el área de finanzas debe estudiar e implementar a través de su mesa de dinero. porque la oportunidad en que se obtienen los fondos y son colocados no siempre son coincidentes. ya sea ésta activa o pasiva. Visión macroeconómica de la política cambiaria. Entre ellas podemos mencionar: • • • • • Balanza Comercial. dado que puede ser fuente de utilidades adicionales o pérdidas para las instituciones financieras. Expectativas de revaluación o devaluación. • Las tasas de interés. • La posición de cambios total del sistema. se producen generalmente descalces en forma natural. El correcto manejo de la posición financiera reviste vital importancia. Tasa de interés. Esta información se refiere a: • El valor del dólar observado que corresponde al promedio entre las compras y ventas del sistema bancario del día anterior. extraída del informe diario que las instituciones deben hacer llegar al instituto emisor. Los factores de mayor incidencia en las brechas que se producen en la toma de posición que cada empresa financiera adopte. Variables Económicas: Además es preciso mencionar algunas variables económicas que inciden en el comportamiento del tipo de cambio. excluidas las operaciones interbancarias. fundamentalmente. Algunos factores a considerar en el manejo de la posición financiera.

b Tasa de Interés: Se refiere a la estructura en términos de tasa de interés a la que están afectos los activos y pasivos. • • La mesa de dinero debe velar principalmente por el cumplimiento del margen que se refiere a no prestar más del 30% de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. 38 . US$. Ninguno de los elementos mencionados son independientes entre sí y todos ellos están ligados a factores económicos internos y externos. o el 10% si el exceso corresponde a créditos en moneda extranjera para exportaciones. pesos reajustables o moneda extranjera. Entre los cuales mencionaremos algunos aspectos importantes: Límites globales e individuales: Estos límites están contenidos en el artículo 84 de la Ley General de Bancos y en su parte fundamental expresan: • Los bancos no pueden conceder créditos sin garantía a una misma persona natural o jurídica por un monto superior al 5% de su patrimonio efectivo. otras monedas). Márgenes de las operaciones. a Tipo de Moneda: Se refiere básicamente a la composición por moneda de los activos y pasivos. en que se debe manejar la Mesa de Dinero. No pueden conceder créditos a personas naturales o jurídicas relacionadas a la propiedad o gestión del banco en términos más favorables en cuanto a plazos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Los tipos de moneda ($. tasas de interés ó garantías que los otorgados a terceros en operaciones similares y deben ajustarse a los márgenes del Art. Los bancos comerciales y en consecuencia las mesas de dinero están sujetos por ley a cumplir con determinados límites por las operaciones que realizan. UF. c Plazo: Plazo de vencimiento que tienen los activos y pasivos. pudiendo éstos estar en pesos nominales. 84 de la Ley General de Bancos. Los bancos no pueden prestar más de un 30 % de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. • Los plazos o flujos de caja. ♦ Tipos de Posición Financiera.

de tal forma que una parte puede transferir los fondos durante las horas de oficina normales. o un beneficio menor al esperado. 2 El riesgo de tipo. o en la misma fecha valor. Las operaciones realizadas por la mesa de dinero se deben enfrentar básicamente a tres tipos de riesgos: 1 El riesgo de crédito. para compensar sus flujos de caja o su posición de cambios. Moneda extranjera: En las operaciones en moneda extranjera esta situación tiene un impacto distinto. dependiendo de sí la incapacidad de pago se verifica antes de la fecha de valor. y la otra puede declarar la quiebra antes de abrir en la fecha de vencimiento del pago. Moneda nacional: En las operaciones en moneda nacional esto se reduce solamente a cuando se actúa como agente colocador. Pueden producirse pérdidas de importancia que en algunos casos sobrepasa el 100% de los fondos implicados. y de entregar los fondos. independientemente de la tasa a que estos recursos fueron colocados. dependiendo de la variación del tipo de cambio de la transacción que dejó de cumplirse comparada con la transacción que debe efectuar el operador de la mesa de dinero. Esto se debe a la existencia de diferentes horarios entre los distintos centros financieros. ♦ El Riesgo de Crédito: Se refiere a la capacidad de cumplir con las obligaciones de pago que tiene la contraparte de cada transacción. 3 El riesgo de liquidez. si el tomador es incapaz de devolver los fondos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgos en que se puede incurrir en las operaciones de la Mesa de Dinero. se incurrirá en una pérdida. puede producirse una ganancia o una pérdida. la capacidad de pagar en el momento que vence la obligación. La forma más común de controlar y minimizar este tipo de riesgo es limitando el monto que la contraparte pueda adeudar. El riesgo lo podemos definir como el peligro de experimentar una pérdida. Si la incapacidad de pago se advierte antes de la fecha de vencimiento. 39 . Si la incapacidad de pago se produce en la misma fecha de vencimiento del plazo de entrega de los fondos. Esto es. Este monto es conocido como “ Línea de Crédito ”.

40 . Basándose en esto. podrán esperarse beneficios por la decisión tomada. la mesa de dinero deberá tomar fondos a tasas que incluso pueden resultar mayores a la tasa que fueron colocados los fondos. esperando que la tasa de corto plazo baje en un futuro cercano. ♦ El Riesgo de Liquidez: Este tipo de riesgo está estrechamente asociado con el riesgo tipo. si la misma moneda se revaloriza. Si la posición fuese de sobreventa. Dichos descalces son intencionados por la esperanza de una variación en la tasa de interés y el tipo de cambio. Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera el riesgo de tipo o riesgo tipo de cambio se puede presentar de la siguiente forma: En la posición de cambio. El riesgo de que se produzcan variaciones adversas en los tipos de cambio se controla de la misma forma antes expuesta. los cuales son: las variaciones en la tasa de interés y las variaciones en los tipos de cambio. es relativamente fácil visualizar el riesgo de tipo. es que las mesas “toman posiciones” de movimientos de caja descalzados y se exponen a fluctuaciones no deseadas o mal previstas. y surge generalmente por los descalces de los flujos de caja. Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional el riesgo de tipo surge cuando por ejemplo. Para minimizar el riesgo de variaciones adversas en la tasa de interés. limitando el volumen de las posiciones netas tomadas. Por otro lado. De lo contrario. Este tipo de fluctuaciones constituye el “riesgo tipo”. ya sean estás positivas o negativas. Si esto ocurre así.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ El Riesgo de Tipo: Una de las formas en que puede obtenerse un beneficio adicional en los mercados financieros es previendo correctamente las fluctuaciones que tendrán los tipos de mercado. Si se mantiene una posición de sobrecompra y la moneda se devalúa. Además existe un riesgo asociado a la capacidad de levantar fondos cuando previamente no se han adoptado medidas para crear una entrada de caja. Estos límites forman parte del marco de atribuciones para los operadores y son producto de estudios realizados por otras áreas distintas a la mesa de dinero. se producirá sin duda una pérdida. se colocan fondos a un año al mismo tiempo que se toman los fondos con vencimiento a un mes. si esto no ocurre de la manera prevista y la tasa sube. se utiliza la imposición de límites sobre las posiciones de caja que los operadores pueden tomar. Existen dos clases de tipos que influyen en los resultados de las operaciones de la mesa de dinero. se obtendrá un beneficio. entonces frente a las mismas variaciones se producirán los resultados opuestos a los mencionados.

Normalmente los límites son determinados tomando en cuenta los dos tipos de riesgo (liquidez y tipo). se piensa que el riesgo de liquidez lo explica el riesgo de tasa. • El riesgo de no poder levantar fondos cuando estos sean necesarios. aparece fundamentalmente cuando los movimientos de caja están descalzados. Por último. se debe tener siempre presente las limitaciones de carácter normativo impuestas a las operaciones que pueden realizar las instituciones financieras. nos encontraremos a merced de los otros vendedores del mercado. quienes normalmente son menos convenientes en términos de montos y tipos de cambio. el riesgo de liquidez surge de la incertidumbre de la capacidad de obtener fondos en la moneda deseada. Este problema es aún más agudo cuando se presenta en los mercados de divisas que cuando se presenta en los mercados de dinero local. Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional este riesgo surge cuando se colocan fondos a un plazo mayor a la operación que origina estos fondos. 41 . Por ejemplo. Por otra parte. La excepción a esta norma la constituyen aquellas instituciones a quienes nadie desea prestar fondos a ninguna tasa debido a su manifiesta insolvencia. Para las mismas monedas. si se captan fondos por un mes y estos son colocados a un año plazo. se establece principalmente por la imposición de límites a la posición de cajas. al igual que en el riesgo de tipo. que indirectamente tratan de minimizar los riesgos mencionados en las operaciones de la mesa de dinero. se inclinan a imponer controles sobre la disponibilidad de fondos en el mercado de divisas más que en el mercado de dinero local. la cual puede ser: “de caja” o “de cambios”. Por ejemplo si se compran marcos a tres meses y se vendieron marcos al contado para cumplir con la venta anterior. La diferencia en el tamaño de estos riesgos son: • Las autoridades monetarias. como también al monto de la posición de cambios . Cuando la mesa de dinero ha tomado alguna posición. El controlar a este tipo de riesgo. los mercados de divisas son mucho más pequeños que los mercados de dinero. Si el Banco Central de Alemania decide no vender más divisas. ya que siempre habrá un precio o tasa a la cual una entidad solvente será capaz de levantar los fondos. ya sean en moneda o en plazo.

MISION. Asimismo. Le darán poder de decisión a los individuos y equipos al interior de ellas. 42 . existen Mesas de Dinero que fallan al personalizar sus ofertas de productos y/o servicios financieros. porque tienden a ignorar la heterogeneidad del mercado. con cultura y valores compartidos. Innovadoras en forma permanente. Algunas de las razones de esta dificultad radica en que muchos de los Directivos Financieros tienden a subestimar la fuerza del mercado y de sus competidores. OBJETIVOS.. Se motivarán con referencia a una Visión Corporativa.IMPORTANCIA ESTRATEGICA MESA DE DINERO ♦ LA VISION. ser innovadora y menos burocrática para permitir una implementación efectiva que se anticipe a los cambios?. Dirigidas al cliente. Se basarán en tecnología de información. al igual que las empresas globales y exitosas en el Siglo XXI presentarán las siguientes características interrelacionadas: Tendrán organizaciones más planas. que se beneficie con economías de escala. mirada como una empresa dentro de la “Empresa”(Banco).1. y que asegure la satisfacción de las genuinas y constantes demandas de sus clientes. Competitivas en el tiempo. Funcionarán en Red. Flexibles y basadas en el conocimiento. ¿Cómo puede esta Unidad de Negocios. capitalizando las oportunidades que surjan.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 4. llegar a estar orientada estratégicamente al servicio integral de sus clientes. El problema más importante que enfrenta una Mesa de Dinero Tradicional es cómo construir y mantener una organización de servicio verdaderamente global. Las Mesas de Dinero. Crearán valor para su organización. Poseerán una perspectiva global. menos jerarquizadas y más funcionales.

Esto es seguido por la manifestación o determinación de una VISION. capacidades. especialización y estructura orgánica se requerirán para desarrollar e implementar la solución de producto ó servicio financiero?. recursos. la cual constituye una “Declaración” centrada en el cliente y orientada a la acción. Esto reflejará el ideal a alcanzar. sus conceptos y métodos deberán ser relevantes tanto para el Gerente de Finanzas como para los propios Operadores de Mesa. Una Mesa de Dinero innovadora tiene que responder estas preguntas para cada segmento del mercado. Esto requiere que la base conceptual. acerca de qué están haciendo ó planeando los competidores. se debe adoptar una filosofía de innovar en forma “proactiva”. valores y deseos de la Empresa dentro de la Empresa”. De preferencia deben ser cuantitativos y deben estar alineados a la Visión y Misión definidas. en lugar de sólo una función de negocios. métodos. es una declaración de desafíos y metas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este nuevo enfoque de Mesa de Dinero con Visión de Futuro establece la innovación y el cambio como una “filosofía de negocios”. El responder estas dos preguntas. procesos. acerca de lo que los clientes necesitan y desean y de la misma importancia. A continuación nace la segunda pregunta: ¿Qué ofertas de productos y servicios satisfarán las necesidades de cada segmento objetivo y ofrecerán ventaja competitiva sustentable?. Oportunidades Debilidades y Amenazas 43 . dentro de la organización y dentro de los Valores Corporativos. Esto requiere mecanismos efectivos para reunir información y antecedentes de clientes y mercados. la forma de hacer los negocios y la relación con los clientes tanto internos como externos. La MISION de la Mesa de Dinero. Para realizar estas actividades se requiere desarrollar una estrategia global que se inicia en la alta dirección del Banco y de la Gerencia de Finanzas en particular. La nueva “Visión” se inicia con la pregunta más esencial: ¿Quiénes son nuestros clientes y que necesitan y desean?. 5 Fortalezas. tanto global como regional que busque atraer. sobre cómo esta Unidad de Negocios suministra determinados beneficios a sus clientes. “Expresa los ideales. El proceso comienza con un análisis FODA5 y con el desarrollo de los escenarios posibles y probables. nos permitirá atacar la tercera pregunta fundamental: ¿Qué estrategias y programas. la cual es una proyección que describe y define el futuro preferido para la Unidad de Negocios y su entorno. La fijación o establecimiento de OBJETIVOS. Como tal. deban ajustarse constantemente para reflejar los cambios. es decir.

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El foco se dirige a continuación al desarrollo de la ESTRATEGIA. Aquí deben equilibrarse las tensiones globales y locales, los grandes clientes con los más pequeños. Las Grandes Corporaciones con las Personas Naturales que buscan servicios eficientes y están dispuestos a pagar por ellos. Se trata de tener un concepto global y una estrategia local y global correspondientes. Se necesita mezclar la estandarización y la diferenciación, mientras se centra el esfuerzo en la adaptación a las características propias de cada segmento y cliente. Ya no será más la antigua filosofía de “PIENSA GLOBAL Y ACTUA LOCAL” sino que “PIENSA Y ACTUA GLOBAL, REGIONAL Y LOCALMENTE ”. Cambiará la naturaleza de las relaciones con los clientes, desde la de “OPERADOR DE MESA-VENDEDOR” a la de “SOCIO”, que comparte las inquietudes del cliente y también comparte los beneficios y utilidades. Al final, nuestro MODELO de Mesa de Dinero con Visión de Futuro ya no se basará en transacciones sino que en “relaciones” Cliente y Operador de Mesa. La Mesa de Dinero no venderá productos o servicios financieros, más bien entregará “soluciones integrales” para satisfacer las necesidades y deseos de los clientes, buscando exceder sus expectativas.

4.2.- NUEVA ESTRUCTURA ORGANICA FUNCION FINANZAS.
En esta nueva estructura organizacional de la MESA DE DINERO podemos encontrar sub-unidades especializadas, las cuales tienen un rol activo en operaciones de trading, toma de posiciones y distribución en el mercado financiero local y en el exterior. Especial énfasis se da en la distribución de los productos financieros entre los clientes de los segmentos de Corporaciones, Grandes Empresas, PYME6 y Personas, atendiéndose a través de la RED de Sucursales del Banco en todo el país. Para el eficiente logro de estos objetivos, se adopta una especialización funcional en las distintas sub-unidades, las que son definidas en base al segmento de clientes y al tipo de negocios que atienden.

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Pequeñas y Medianas Empresas

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Una Mesa especializada en atender los requerimientos financieros de los clientes de los segmentos Corporaciones y Grandes Empresas. Una segunda Mesa apoya la materialización de negocios financieros especializados, generados por la Red de Sucursales. Otras Mesas efectúan “trading” interbancario en los mercados cambiarios y monetarios locales, administran la Posición e Intermediación de Inversiones Financieras tomadas en el país y en el exterior, manejan la liquidez de corto plazo del Banco y gestionan el “funding” institucional. El desarrollo de esta nueva estructura organizacional, que pasa a reemplazar la estructura orgánica de una Mesa de Dinero Tradicional, se sustenta en los 6 siguientes puntos: 1. Optimizar la calidad del servicio entregado a los clientes. 2. Ejercer un rol activo en la incorporación de nuevos productos financieros al mercado. 3. Administrar profesionalmente y controlar independientemente los riesgos inherentes a estas actividades. 4. Apoyarse en el uso de Tecnología especializada, que permita la agilidad y confiabilidad operativa que el negocio requiere. 5. Especializar constantemente los recursos humanos involucrados en las distintas etapas de materialización de estos negocios. 6. Apoyar la gestión de la Mesa de Dinero en su nueva Visión constituyendo así el área de Middle Office, dependiente del Gerente de Finanzas, quien además recibirá apoyo de una Unidad de Staff. Asimismo, se deja establecida la estructura organizacional del BackOffice, entidad encargada del registro, información y control operativo, dependiente de la Gerencia División Operaciones.

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ESTRUCTURA ORGANICA
GERENCIA DE FINANZAS
Analista Asesor Financiero Jefe Mesa Tesoreria y
Operador Tesorero Operador Renta Fija Operador de Funding

Gerente de Finanzas

Front Office Jefe Mesa Pyme y Operadores Pyme y Sucursales Jefe Mesa Empresas Operadores Mesa

Jefe Mesa Moneda Operadores Cambios Contado (2) Operadores Forward (2)

A C Fi

Analista Financiero Nro. 1

Fin

Operador Mercado Monetario

Operador de Pactos y Depositos

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Desarrollo Estructura Organizacional y Descripción de Funciones:
Con el propósito de alcanzar los objetivos de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro se deberá tener especial preocupación en la definición de los diferentes cargos que conforman esta Estructura Organizacional. A continuación, además de la descripción y asignación de funciones de cada uno de los cargos, tanto del Front Office, Middle Office como del Back Office, también se entrega un detalle de los controles que deben ejercer:

1) FRONT OFFICE JEFE DE MESA TESORERIA Y MONEDA NACIONAL
Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas

Funciones y Controles que ejerce: 1. Responsable de la Tesorería y de la Mesa M/N del Banco. 2. Analizar junto al Tesorero, la estructura de financiamiento, liquidez, descalces, flujos, tasas de interés, etc. respetando los márgenes, límites internos y la normativa vigente. 3. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero, las estrategias de operación. 4. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras, intermediación de documentos, fuentes de financiamiento etc., de acuerdo a las atribuciones otorgadas. 5. Analizar en conjunto con el Middle-Office (Unidad de Control de Riesgo Financiero) la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión interna y aquella información generada por los mercados internos y externos, la que determinará los planes de acción o decisiones diarias, considerando la reestructuración de éstos en función de los cambios experimentados en el transcurso del día. 6. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. 7. Controlar el registro de la totalidad de operaciones de captación realizadas diariamente, verificando que las tasas asignadas a un determinado plazo sean de mercado. 47

6. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos por operador. así como de las expectativas del mercado y los intereses del Banco.. Analizar el flujo de caja. Operar en los distintos mercados. 3. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. 14. Decidir sobre tomar o deshacer posición en inversiones financieras. 12. Capacitar al personal del banco especialmente en las sucursales en temas relevantes de su ámbito de acción. Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. Verificar la correcta construcción de pricing para los productos en M/N (tasas de interés nominales y reales). los casos de excepción que ameriten una transacción desfavorable producto de errores en operaciones. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior los resultados de la gestión. 13. Analizar los descalces por plazo y moneda. límites internos y la normativa vigente. OPERADOR TESORERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. respetando los márgenes. Coordinar con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. 10. El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. estrategias de financiamiento y uso de fondos. 11. 48 . 2. Autorizar de acuerdo al nivel de atribución. Analizar los descalces entre activo y pasivo. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. intermediación de documentos. 9. 5. Tomar decisiones de financiamiento o inversión en base al análisis efectuado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. 4. fuentes de financiamiento etc. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país.

16. Efectuar operaciones de redescuentos (créditos de emergencia con BCCH). Administrar la liquidez en M/X. Determinar cómo invertir en BCCH. Administrar el encaje en M/X: Determinar la colocación de fondos en el corto. etc. Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH: Inversión línea de liquidez. 15. 10. Inversión overnight/weekend. implica: Efectuar operaciones Interbancarias. Determinar cómo invertir en mercado externo: Documentos (Bonos de la Tesorería. 19. mediano y largo plazo 9. Obtención de fondos de otras fuentes. Definir y comunicar a otras Mesas o áreas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/N. Supervisar la captación/obtención de fondos en el corto. Supervisar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes. Invertir en Bancos Corresponsales (overnight. Invertir en Bancos locales. Supervisar la administración de la Reserva Técnica. 14. Efectuar giros / abonos sobre las cuentas corrientes Bancos Locales. 49 . determinando rangos de plazos para la agrupación de las cuentas o partidas y la clasificación de éstas entre activo y pasivo por plazo y moneda. Supervisar la administración de fondos en M/N. weekend u otras). cuando corresponda. Inversión en la línea de liquidez. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. Inversión en papeles del BCCH. 18. implica: Administrar el flujo de caja M/X: Estructurar el flujo de caja. mediano y largo plazo. Supervisar la administración del encaje en M/N.). Obtención de fondos Bancos Locales. tanto para operaciones activas como pasivas. Administrar cuenta corriente BCCH en M/N . 13. Analizar el flujo de caja considerando los descalces por plazo y moneda.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. 12. Supervisar la colocación de fondos en el corto. 8. 11. Determinar cómo invertir en Bancos locales. 17.

Reemplazar al Jefe de Tesorería y M/N en caso de ausencia. 27. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Obtención fondos Bancos Corresponsales. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Determinar la estructura de financiamiento más adecuada. Manejar operaciones especiales. Efectuar arbitrajes con el exterior. lo que implica recibir información de operaciones tales como cuentas especiales de recompra. 22. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. para arbitrajes y forwards de monedas distintas a USD. 28. Coordinar y solicitar a la Gerencia Internacional financiamiento mediante avances del exterior. Administrar cuenta corriente/ cuenta especial BCCH en M/X. 29. Obtención fondos otras fuentes. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. lo que implica calzar operaciones o generar descalces considerando: Efectuar las transferencias de fondos con Bancos Corresponsales. 23. 25. Efectuar operaciones overnight/weekend con el exterior o BCCH. tanto para operaciones activas como pasivas. Traspasar a otras Mesas o Areas tasas de transferencia M/X. 30. Obtención de fondos Bancos Locales. en conjunto con la Mesa M/X.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 20. 50 . 24. Determinar la transferencia de fondos entre distintas cuentas corrientes y el BCCH. operaciones swap para financiar y/o calzar créditos en monedas extranjeras. 21. Realizar y controlar. Definir y comunicar a otras Mesas ó Areas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/X. 26.

51 . Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones. tendencias. en especial la evolución de las tasas reales de largo plazo. Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio. 4. 2. volatilidad. respetando los márgenes. fuentes de financiamiento etc. 5. para lo cual deberá: Efectuar Operaciones de compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario). límites internos y la normativa vigente. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. 3.. Coordinar estrategias de administración del portfolio de inversión con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. volumen. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras. etc. 8. Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. cumpliendo la función de Operador de Puntas en moneda local.) 6. intermediación de documentos. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos en el Manual de Políticas y Atribuciones Financieras. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . 7.

Realizar operaciones de captación y compras: Efectuar captaciones interbancarias. Efectuar captaciones con clientes institucionales (AFP. 8. Gestionar el funding del Banco para lo cual deberá: 7. para lo cual deberá operar en el mercado de puntas interbancario. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . tendencias. 2. Apoyar al Operador de Renta Fija en la administración del portafolio de M/N. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR DE FUNDING Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. volatilidad. 52 . Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones. 4. 3. 11.) 6. 10. 5. Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. 9. Apoyar al Operador de Renta Fija en las compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario). las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Responsable del fondeo en M/N a más de un año. etc. respetando los márgenes y límites internos (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras) y de la normativa vigente. volumen. Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio. Responsable de monitorear el límite de operaciones activas/pasivas en M/N a más de un año. especialmente el costo de fondos institucional a un año plazo. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. Cias de Seguros y otras).

especialmente las tasas reales de interés de corto plazo y el IPC. Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. a ser analizadas con el Operador Tesorero. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. Generar tasas de transferencia M/N. Efectuar operaciones forward UF/$ con Bancos Locales. -Decidir tomar o deshacer posición en el mercado monetario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR MERCADO MONETARIO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. 53 . 4. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. 10. 8. Obtención de fondos Bancos Locales. 2. 7. Determinar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes. Efectuar captaciones y colocaciones interbancarias. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. Invertir en Bancos locales. Determinar la colocación de fondos en el corto. Administrar la cuenta corriente M/N con el BCCH. Administrar el encaje en M/N. 5. Administrar un portfolio multi-instrumentos del mercado monetario. 11. cuando corresponda. Obtención de fondos de otras fuentes. Inversiones línea de liquidez. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N. Efectuar operaciones de puntas vista con Bancos Locales. mediano y largo plazo: Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH. Administrar la liquidez de corto plazo en M/N. Administrar la Reserva Técnica. 6. para lo cual deberá: Intermediar depósitos nominales a distintos plazos. 9. 3.

Efectuar depósitos a plazo M/X (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. 5. JEFE DE MESA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. 2. Monitorear captaciones (Dep. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. OPERADOR PACTOS Y DEPÓSITOS Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Efectuar depósitos a plazo M/N (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. Efectuar ventas de instrumentos financieros con pacto de retrocompra en M/N directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. 4. 6. 3. Responsable de la Mesa Moneda Extranjera (Cambios) del Banco. 54 . 13. Capacitar a asistentes de inversiones del Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . a Plazo) de sucursales regionales y metropolitanas.

7 Unidad de Control de Riesgo Financiero 55 . las estrategias de operación. verificando el cumplimiento de los límites internos de acuerdo a las posiciones asumidas a lo largo de la jornada y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. 5. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. 7. reajustables por el Tipo de Cambio). 4. Operar en los distintos mercados de su ámbito. Dirigir y coordinar la implementación de estrategias de posiciones asumidas en el mercado Spot y Forward interbancario (sensibilizaciones. las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. costeo de las posiciones. 3. Proveer al interior del Banco. Decidir tomar o deshacer posición en el mercado spot y forward de acuerdo a las atribuciones otorgadas (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras). 8. 9. El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. los Tipos de Cambio (T/C) de transferencia para operaciones de cambio spot y forward.). Controlar que todos los operadores bajo su dependencia. 14. Verificar la correcta construcción de pricing. operar y controlar la operación de su Mesa.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. para que ésta entregue su confirmación. estén operando de acuerdo a las políticas. Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 10. Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente. 12. Supervisar. etc. Informar si fuera el caso. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. para las operaciones forward y Acuerdo 1446. 13. Analizar con el apoyo del Middle-Office7 la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de la Mesa M/X. atribuciones y límites otorgados. determinación de resultados. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. 6. 11. en el negocio de trading interbancario en los mercados de cambio spot y forward.(Operaciones en pesos . análisis de tendencia.

Tomar o deshacer posición en el mercado forward de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. 4. 2. Tomar o deshacer posición en el mercado spot de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. a algunos clientes. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot. 3. 2. las estrategias de operación diaria. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. Otorgar tipos de cambio de transferencia a otras mesas y algunos clientes. Confeccionar reporte diario al Banco Central de Chile. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Operador de mercado interbancario forward y empresas del sector financiero. informando volúmenes y precios de las compra/venta de USD del día. Efectuar arbitrajes spot con Bancos Locales. las estrategias de operación diaria.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR CAMBIOS CONTADO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. OPERADOR FORWARD Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. 56 . que operan directamente con participantes del mercado de puntas. Otorgar paridades de transferencia. Operador de trading de cambios interbancario y empresas del sector financiero. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. spot y forward. 3. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X.

Mantener estadísticas de volúmenes. Administrar un portfolio multi-instrumentos. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. precios y resultados obtenidos en la Mesa de Dinero a su cargo. Reemplazar al Jefe Mesa M/X en caso de ausencia. 3. Otorgar paridades de transferencia. 57 . spot y forward. JEFE MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Otorgar precios forward de transferencia a otras mesas y algunos clientes. Coordinar con el Tesorero la generación de funding mediante operaciones swap con otras instituciones financieras. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot (solamente para calzar su portfolio forward). a otras mesas y algunos clientes. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446 interbancarias. así como del acontecer nacional relevante. Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. 5. Otorgar precios forward de transferencia. 4. Efectuar compras / ventas divisas forward. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales. 2. maximizando la utilidad de cambios para el Banco.

Otorgar precios forward de transferencia. Responsable de la capacitación. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales maximizando la utilidad de cambios para el Banco. 3. 7. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. OPERADOR MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa PYME y Sucursales Funciones y Controles que ejerce: 1. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 58 . Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Administrar un portfolio multi-instrumentos. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas. relacionada a operaciones de cambio. Responsable de la capacitación relacionada a operaciones de cambio. Otorgar paridades de transferencia. 5. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. 4. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecta la economía del país. 6. 2. spot y forward. así como del acontecer nacional relevante. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6.

en cuanto a las estrategias de operación. Controlar que los operadores bajo su dependencia. implementar y controlar estrategias de venta con sus operadores. realicen todas las operaciones de acuerdo a los límites. Mantener estadísticas de volúmenes. Planificar. Analizar con el apoyo del Middle-Office la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de su Mesa. directamente a los clientes segmentados en Grandes Corporaciones y Grandes Empresas. con los ejecutivos de cuenta y con otras áreas del banco. 9. con los otros Jefes de la Mesa de Dinero. los resultados de la gestión. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos y asignar clientes por operador. además de administrar las líneas de capital de trabajo. la cual determinará los planes de acción o decisiones diarias a seguir. 10. 5. Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior. unidad que tiene por función distribuir productos de tesorería. 7.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” JEFE DE MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. 2. Informar las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. precios y resultados. 6. 8. Atender consultas internas y de los clientes que requieran orientación para obtener el mejor provecho de los productos que ofrece la Mesa. Esto incluye un programa de visitas a clientes. 59 . obtenidos por el operador. verificando el cumplimiento de los límites internos y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. Responsable de la Mesa Empresas. Apoyar a los operadores en los programas de visita y en la venta propiamente tal. 3. Coordinar a los operadores bajo su dependencia. márgenes internos y a la normativa vigente. 11. 4.

OPERADOR MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa Empresas Funciones y Controles que ejerce: 1. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 60 . la correcta imputación de las operaciones realizadas. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. 7. con el resto de los operadores de la Mesa de Dinero y con los ejecutivos de cuenta. Efectuar operaciones forward UF-$ con clientes. Evaluar en conjunto con el Jefe de Mesa oportunidades de negocio. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 6. 2. Planificar en conjunto con el Jefe de Mesa las estrategias de venta para el portafolio de clientes asignado. precios y resultados obtenidos. Otorgar tasas para renovaciones de colocaciones en $. 8. 5. 4. 3. Efectuar arbitrajes spot / forward con clientes. Actuar en coordinación con el Jefe de su Mesa. plantearlas y coordinarlas con las instancias que correspondan. Coordinar con las unidades operativas. para lo cual deberá: Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas spot con clientes. Mantener estadísticas de volúmenes . Realizar e informar los resultados de su respectivo programa de visita a los clientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas forward con clientes. Efectuar operaciones de captación / colocación en $. Administrar una cartera de clientes de Grandes Corporaciones y Grandes Empresas.

4. Investigar cualquier problema de control que sea identificado. para lo cual debe proponer límites máximos de exposición al riesgo prudentes para controlar todo tipo de riesgo financiero. de la información histórica. Controlar e informar las utilidades y/o pérdidas. interna y externa. paridades e índices. para lo cual deberá: verificar en forma periódica los métodos de valorización efectuados para determinar las utilidades y/o pérdidas de las operaciones. 2. la reestructuración horaria de estas decisiones. 61 . Resultados financieros y contables proyectados. Flujo de caja proyectado. Debe además. Proponer cualquier cambio en los procedimientos o parámetros que sean necesarios para asegurar o mejorar el control. y en caso de detectarse variaciones importantes en los resultados financieros informar a un nivel superior. Actualizar en forma periódica los límites internos . 6. Participar en el análisis diario/ horario realizado en conjunto con cada Jefe de Mesa de Operaciones Financieras y Analista . con el objeto de determinar en conjunto los planes de acción diarios. de manera de poder tomar las medidas pertinentes. 5. tipos de cambio. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). Controlar. considerando además. Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. revisar el informe diario de mark to market. para lo cual deberá: Verificar el correcto control de los límites internos y normativos. en base a la política de riesgo establecido en el Banco. diaria y horaria. Liquidez proyectada. Analizar las sensibilizaciones efectuadas. 3.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” MIDDLE OFFICE JEFE DE ANALISIS Y CONTROL FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Analizar y validar el reporte periódico de proyecciones de: Valores futuros de tasas. mantener y firmar los registros diarios de órdenes de stop loss que indiquen las posiciones de cierre autorizados. controlar los valores diarios en que fueron cotizadas cada una de las operaciones.

Obtener. lo cual implica: Validar el reporte diario de cumplimiento límites de posición y de trading. manejar y comunicar información macroeconómica financiera. Verificar el control de límites máximos de pérdidas / ganancias. ANALISTA FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Análisis y Control Financiero Funciones y controles que ejerce: 1. Verificar el control efectuado sobre los límites internos y externos. Revisar y presentar la solicitud de renovaciones o de nuevas líneas de crédito y/o sobregiro con Bancos Locales u otras instituciones financieras. contenido en el informe explicativo de los resultados financieros y contables. Revisar el presupuesto anual. 9. y analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. principalmente: Tasas de interés del mercado local y externo. Revisar y presentar la solicitud de participación en licitaciones de fondos CORFO8. Analizar diariamente en conjunto con cada Jefe de Mesa y Jefe de Análisis y Control. Evaluar la rentabilidad y procedimientos implementados para los nuevos productos. interna y externa. de manera de determinar los decisiones. Verificar el cumplimiento de los límites normativos. Efectuar reporte financiero semanal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. Paridades. diaria y horaria. verificar el control periódico de las desviaciones con respecto a este presupuesto. Tipos de cambios. 8 Corporación de Fomento de la Producción 62 . 12. Cotizaciones de mercado para los diferentes productos manejados por la Mesa de Dinero. 10. Debe además. la información histórica. Proyecciones de inflación. 2. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). 11. 8. Revisar y validar el análisis efectuado sobre los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area.

Efectuar proyecciones sobre: Valores de tasas. 7. instrumentos de intermediación financiera). lo que implica sensibilizar los resultados ante: Variaciones de un punto base en la tasa de interés (nominales y reales). Resultados financieros y contables proyectados. Efectuar un mark to market horario y diario. mediante sensibilizaciones. Resultados financieros y contables Flujo de caja operaciones financieras. Informar a un nivel superior en caso de detectarse. 9. 63 . Cambios en los precios forward. Forward de tasas. tipos de cambio. índices. Forward UF u otros. 10. paridades e índices. variaciones importantes en los resultados financieros. Cambios en las proyecciones de inflación (inflación estimada). 4. Efectuar sensibilizaciones. tipos de cambio. Generar informe explicativo de los resultados financieros y contables obtenidos. paridades. 6.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3. Variaciones de un punto base en el tipo de cambio o paridad (spot / forward). para lo cual deberá: Obtener la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo. lo que implica: Analizar los resultados financieros y contables obtenidos (en forma diaria. mensual). Generar reporte diario de utilidades/pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. 8. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. Liquidez del mercado. para valorizar las posiciones abiertas. Registrar en forma horaria los valores anteriores en los sistemas internos. Generar reporte periódico (periodicidad: Quincenal) de proyecciones de: Valores futuros de tasas. Flujo de caja proyectado. Liquidez proyectada. letras de crédito hipotecario. 5.

Informar a nivel superior en caso de incumplimiento de límites normativos. Verificar el correcto control de los límites normativos (realizado por Contabilidad). incluye: Control encaje M/N y M/X. Control márgenes M/N (relación activo/pasivo). 13.Forward 12. Control Reserva Técnica. Control márgenes M/X (relación activo/pasivo). 14. 84. Controlar el cumplimiento de los límites internos. Control límites Art.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. lo que implica: Control límites de posición y trading. Verificar el cumplimiento horario y diario de éstos límites. Control límites de descalce M/N y M/X en el corto y largo plazo. ANALISTA ASESOR FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones:( De Asesoría a Gerente de Finanzas): Implementación nuevos productos: 1) Evaluar la factibilidad económica y normativa de implementar nuevos productos. Informar al nivel superior en caso de incumplimiento.USD / $ . el cual deberá mostrar la posición tomada para cada uno de los productos: .USD / UF . a través del sistema interno. Verificar el cumplimiento diario de los límites de posición y trading.M/X / USD . Control límites operaciones de Variación Tipo de Cambio (VTC). Control de límites máximos de pérdidas/ganancias: Registrar en el sistema interno órdenes de stop loss / profit take. Control límite posición cambiaría global Banco.Spot . Generar reporte diario de cumplimiento límites. 64 . 2) Coordinar las acciones necesarias para llevar a cabo la implementación de un nuevo producto (coordinación con las diferentes unidades del Banco y aquellos organismos externos).

Líneas con Bancos Locales: 1) Obtener y actualizar información financiera. legal. 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. etc. Presupuesto: 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Gerencia de Finanzas. poderes. 2) Actualizar periódicamente los factores de riesgo crediticio. 3) Analizar en detalle aquellos ítems que presenten desviaciones importantes e informar a su nivel superior. Factores de riesgo crediticio: 1) Generar la proposición de los factores de riesgo crediticio. 3) Actualizar líneas de crédito con Bancos Locales. 65 . 2) Generar la solicitud de proposición de líneas de crédito con Bancos Locales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3) Realizar evaluaciones periódicas de los resultados financieros del producto implementado.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” APOYO A LA GESTION FINANZAS BACK OFFICE Gerente División Operaciones Subgerente Producción Financiera Analista Operaciones Financieras Jefe Producción Financiera Supervisor Nro. 2 Encargado Renta Fija Encargado Money Market Encargado Tesoreria M/N Encargado Tesoreria M/X 66 . 1 Supervisor Nro.

4) Generar un reporte de validación diaria. Forward de tasas. lo que implica: 1) Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. Forward UF u otros. letras de crédito hipotecario. Generar y controlar la solución de las solicitudes de nuevos servicios tecnológicos que están fuera de los solicitados para el periodo. para lo cual se deberá: 1) Verificar la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo. 2) Verificar la forma de valorizar la totalidad de operaciones por producto o tipo de operación. Coordinar y controlar la solución de los reportes de problemas del Area Finanzas. Emisión de informes normativos. 3) Verificar el correcto cálculo de las utilidades/ pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. Analizar y verificar la valorización a precios de mercado realizada por el MiddleOffice. Presupuesto: 67 1) 2) 3) 4) .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” GERENTE DIVISION OPERACIONES SUBGERENTE DE PRODUCCION FINANCIERA 3) BACK-OFFICE ANALISTA OPERACIONES FINANCIERAS Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: Administrar los requerimientos tecnológicos (Area Informática) del Area Finanzas. instrumentos de intermediación financiera). considerando: Generar y priorizar los requerimientos tecnológicos del Area Finanzas para cada período. coordinando y controlando su realización.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Subgerencia de Producción Financiera. 7. Establecer los mecanismos que permitan controlar que la totalidad de operaciones comprometidas por la Mesa del Dinero hayan sido adecuadamente documentadas. tecnológicos y materiales). certificando. 5. 6. contabilizadas. la conformidad de las totalidad de operaciones financieras. Controlar la correcta contabilización de las operaciones financieras. 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. Controlar las excepciones de finanzas y mantener actualizado los registros que contienen los niveles de atribuciones de las excepciones. JEFE PRODUCCION FINANCIERA Funciones y controles que ejerce: 1. considerando: Mantención de respaldos manuales. Controlar la administración de los medios de pago. Verificar el control de la confirmación para la totalidad de las operaciones con las contrapartes. 3) Analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. velando por la exactitud y autenticidad de todas las instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. registradas. 68 . verificadas y conciliadas. 9. valores de índices financieros y costo de fondos (tasas de transferencia). 8. 2. 4. de acuerdo a la normativa vigente y evitando el uso de cuentas transitorias (partidas pendientes). Verificar el correcto registro y actualización en los sistemas internos de los valores diarios de tasas. 3. tipos de cambio. Establecer e implementar adecuados y actualizados respaldos de las operaciones. Verificar el control diario entre los saldos contables v/s los saldos contenidos en los sistemas internos de finanzas. de esta forma. Mantención de respaldos computacionales. paridades. Optimizar la utilización de los recursos asignados (humanos.

3. Pagarés. control efectuado por el Middleoffice. Liquidaciones. Ingresos por caja. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Certificados. 4. Controlar la confirmación y posterior curso de las siguientes operaciones: Inversiones definitivas (renta fija).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. considerando: Medios de pago. controlando en forma periódica. Validar la información generada por Producción Financiera para la construcción de informes SBIF9 y otras Areas. 11. 5. Generar el presupuesto anual de la SubGerencia de Producción Financiera. 12. Fax de confirmación. 2. SUPERVISOR 1 Dependencia Jerárquica: SubGerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: 1. Establecer y actualizar procedimientos que permitan un adecuado registro y un consiguiente procesamiento de las transacciones efectuadas por la Mesa de Dinero. 9 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras 69 . Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . Contratos. las desviaciones entre los gastos efectivos y lo presupuestado. Inversiones con pacto (money market).

7. Ventas definitivas. realizado por Visaciones de Crédito. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras definitivas. autenticidad y consistencia con operación origen. 6. control efectuado por Visaciones de Crédito. para posteriormente realizar su cobro. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. control de entrada Front-office. control efectuado por Visaciones de Crédito. Disponibilidad de línea de crédito. Efectuar diariamente el corte físico de cupones. Inhabilidades (crediticias u otras). Revisión y firma solicitud ingreso/ egreso láminas a Custodia y solicitud ingreso documentación a Archivo General. control efectuado por Visaciones de Crédito. Generar listado de vencimientos diarios de los instrumentos financieros y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. 5. manejo y control realizado por el Back-Office. Ventas por mandato de LCHR. 6. control de entrada Front-office. 7. 70 . Saldo cuentas corrientes con Banco Locales. Recepción y revisión láminas. Control duplicación de operaciones. manejo y control realizado por el Back-Office. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. 4. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras. Verificación de medios de pagos de las contrapartes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Saldo cuenta BCCH M/N. Recepción y revisión de datos básicos. Cupo rebajado de la línea según factores de riesgo. limites internos (niveles de atribuciones). 3. Poderes de Firmas (contrapartes). ENCARGADO RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. 2. Cotización de las operaciones (controlar que las operaciones se realicen a precios de mercado.

Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. control efectuado por Visaciones de Crédito. Inhabilidades (crediticias u otras). y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. Verificar el medio de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. Generación de medios de pago: . Contabilización diaria de la totalidad de operaciones de compras definitivas.vales vista . control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. ventas definitivas. Recepción. control de entrada Front-office. 9. Cotización de las operaciones. control efectuado por Visaciones de Crédito. 3. control de entrada Front-office. Generar listado de vencimientos diarios de las compras con pacto de retroventa y de las ventas con pacto de retrocompra. Verificar el control efectuado sobre: Límites Internos (límites de posición y trading).otros Generación solicitud ingreso/egreso de láminas Custodia. control efectuado por el Middleoffice. 4.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. límites internos (niveles de atribuciones). Poderes de Firmas (contrapartes). mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras con pacto. Ventas con pacto. Generación de conformidad de la operación. control efectuado por Visaciones de Crédito.vales cámara . Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). revisión y envío por Correo Certificado de facturas en caso de ventas por mandato de LCHR. Disponibilidad de línea de crédito. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Verificación y posterior contabilización de ajuste de mercado de los instrumentos financieros. 2. devengo y vencimientos). Recepción y revisión de datos básicos. ventas de LCHR por mandato (inicios. 71 . ENCARGADO MONEY MARKET Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1.

control efectuado por Visaciones de Crédito. Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por el Middleoffice. 14. 11. 7. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). autenticidad y consistencia con operación origen. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Generar los vencimientos diarios de las siguientes operaciones: Líneas con BCCH. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Recepción y revisión de certificados / pagarés de las contrapartes. 13. Poderes de Firmas (contrapartes). 5. 9. devengo y vencimientos). Generación de medios de pago: Vales vista. Cotización de las operaciones. Control duplicación de operaciones. Vales cámara. control de entrada Front-office. Disponibilidad de línea de crédito. Verificar la correcta contabilización de las operaciones de pactos. control de entrada Front-office. interbancarias (inicios. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones interbancarias. 8. 10. control efectuado por Visaciones de Crédito. Verificación de medios de pagos de las contrapartes. 12. Otros. ENCARGADO TESORERIA MONEDA NACIONAL Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. 6. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. 72 . control efectuado por el Middle-office. Generación de certificados / pagarés interbancarios. Generación de conformidad de la operación. control efectuado por Visaciones de Crédito. Instrucción de abono en cuenta corriente.

Emisión de Bonos. 3. devengo. 9. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los registrados en los sistemas internos de Finanzas. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Bonos serie A. 5. contabilización de inicios. 4. control efectuado por Visaciones de Crédito. limites internos (niveles de atribuciones). Generación de conformidad de la operación. serie B y Bonos Subordinados (corte de cupones). 11.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Líneas CORFO. Cuentas con Bancos Locales. control efectuado por Visaciones de Crédito. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 6. Recepción y revisión de datos básicos. Recepción y revisión de información de prepagos totales o parciales. Recepción información de cartolas: Cuenta BCCH M/N. 2. verificando también la consistencia entre los saldos cuenta BCCH M/N (cartola) v/s los cargos y abonos realizados. Operaciones de Redescuento con BCCH. Poderes de Firmas (contrapartes). 73 . Cuentas con Bancos Locales. Informar al Tesorero M/N los saldos de las cuentas: Cuenta BCCH M/N. Recepción y revisión de pagarés CORFO. Créditos con CORFO. Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por el Middleoffice. 10. 7. control efectuado por Visaciones de Crédito. Giros/depósitos en cuentas corrientes (BCCH M/N y cuentas corrientes con Bancos Locales). Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. Control duplicación de operaciones. 8. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación o instrucción de: Créditos por Líneas BCCH. 12. prepagos (totales o parciales) y vencimiento (incluido corte cupón de Bonos). Informar al tesorero M/N (Front-office) los pagos a realizar.

Mensajes swift. Operaciones de derivados: Forward UF$/ Forward de Tasas/ etc. 5. Pagarés. Liquidaciones. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. Forward USD/ M/X. 2. control efectuado por el Middleoffice.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13. considerando: Medios de pago. Otros. 14. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Contratos. Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). SUPERVISOR 2 Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. Generación de medios de pago: Vales vista. Fax de confirmación. Ingresos por caja. Forward USD/$ . 15. Otros. 3. Funciones y controles que ejerce: 1. Certificados. 4.USD/UF. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas. Controlar la confirmación y posterior curse de las siguientes operaciones: Operaciones spot M/X. Operaciones de Tesorería M/X. 74 . Vales cámara. Instrucción de abono en cuenta corriente. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes.

Arbitrajes. control de entrada Front-office. Exportación de billetes. control de entrada Front-office. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras. Rebaja de monto línea de crédito. Poderes de Firmas (contrapartes). Transferencias.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Ordenes de pago. Arbitrajes.weekend. Ingreso de número de crédito a operación. Overnight . Avances con el exterior. Efectuar la cuadratura de las planillas para operaciones forward. para posteriormente informar a la Mesa de Dinero de estos vencimientos. Transferencias. limites internos (niveles de atribuciones). Remesas al exterior. control efectuado por Visaciones de Crédito. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. 2. control efectuado por Visaciones de Crédito. Carta de créditos refinanciadas. considerando las operaciones de: Carta de créditos refinanciadas. Avances con el exterior. Generar o solicitar los vencimientos diarios de las operaciones. 75 . Inhabilidades (crediticias u otras). 8. 3. 9. Cotización de las operaciones.weekend. control efectuado por Visaciones de Crédito. Funciones y controles que ejerce: 1. Ingreso planillas. SUPERVISOR TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA: Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. control efectuado por el Middle-office. Overnight . Generación de conformidad de la operación. 6. Recepción y revisión en papeleta de operación o por pantalla de los datos básicos. considerando las siguientes operaciones: Cheques (emisión de cheques para canje y emisión de cheques para entrega física). 7. para posteriormente ingresar o validar esta información en los sistemas internos. Disponibilidad de línea de crédito. monto rebajado por Visaciones de Crédito.

5. Overnight . avisos de cargos/ abonos desde Swift. mediante la verificación de la consistencia entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos.weekend. Avances con el exterior. ENCARGADO TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Cuadratura diaria de las operaciones. 7. MT 200: Transferencias bancarias entre cuentas corrientes que un mismo banco mantiene en el exterior. 76 . 2. textos libres. Generación y envío de mensajes swift por inicios / vencimientos: MT 100: Transferencias Bancarias de fondos a favor de un particular. Arbitrajes. 3. Investigación sobre la inconsistencias en las operaciones y transacciones pendientes. Transferencias. Asignación de valutas y Bancos Corresponsales en función de la información de las operaciones antes descritas. verificación y contabilización por concepto de gastos de transferencias y mantención de saldos. Recepción. 6. Recepción. clasificación e ingreso a Sistema Interno de cartolas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. Contabilización inicio/ devengo y vencimiento de las siguientes operaciones: Canje de cheques. Efectuar la cuadratura de saldos contables v/s cartola (incluido la solución de partidas pendientes). con materias relacionadas a trasferencias bancarias en general. BCCH en M/X. MT 202: Transferencia bancaria a favor de un tercer banco. 5. MT 299: Mensaje de texto libre. 6. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. 4. Cartas de crédito refinanciadas (obligación con Bancos Corresponsales). Recalcular saldos de cuentas v/s cada Banco Corresponsal.

mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Operaciones forward UF/$. Generar los vencimientos diarios de las operaciones de derivados e informar a la Mesa de Dinero. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. límites internos (niveles de atribuciones). Control de duplicación de operaciones. 3. Generación de solicitud ingreso de documentación a Archivo General. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Operaciones forward USD/$ . 5. 77 . Forward de tasas. Envío de contrato/carta de autorización de cargo en cuenta corriente a Visaciones de Crédito para verificar: Consistencia de datos mencionados en contrato/carta autorización de cargo en cuenta corriente v/s operación origen.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. 9. Operaciones forward USD / M/X. 4. Generación de respaldo manual o por medio de carpeta cliente (cuando corresponda). 6. para lo cual se deberá verificar la consistencia de los vencimientos existentes. Efectuar diariamente a fin del día la cuadratura (consistencia) entre las operaciones forward registradas en la Mesa de Dinero y aquellas registradas por Operaciones Financieras. Poderes y validez de firmas. 8. Recepción y revisión de contratos/ fax confirmación/carta autorización cargo en cuenta corriente de las contrapartes. ENCARGADO DE DERIVADOS Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. 8. Recepción y revisión de datos básicos. 2. Recepción y verificación de medios de pagos de las contrapartes (autenticidad y consistencia con operación origen). 7.USD/UF.

11. Generación de los ingresos por caja. 22. Generación de informe al BCCH. Generación de planillas de comercio exterior invisible. Generación de liquidaciones de las operaciones. 17. Solicitar la generación de medios de pago: Vales vista. Poderes de Firmas (contrapartes). Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). 21. Instrucción de abono en cuenta corriente Otros 15. Generación de conformidad de la operación. Contabilización de la totalidad de operaciones de derivados. control efectuado por Visaciones de Crédito. 18. 16. 19.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. 20. Generación de contratos/ fax confirmación para contrapartes. 14. ENCARGADO SPOT 78 . Rebaja de cupo de línea de crédito. Cotización de las operaciones. control efectuado por Visaciones de Crédito. control efectuado por el Middleoffice. control de entrada Front-office. Generación de solicitud ingreso documentación a Archivo General. 12. Inhabilidades (crediticias u otras). Vales cámara. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Disponibilidad de línea de crédito. control efectuado por Visaciones de Crédito. control de entrada Front-office. Digitación diaria de los traspasos contables al final del día. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). 13. Generación de informe vencimiento operaciones de arbitrajes. rebaja realizada por Visaciones de Crédito.

control de entrada Front-office. 9. 8. Verificación de medios de pagos de las contrapartes. límites internos (niveles de atribuciones). Arbitrajes spot. 6. 11. 3. Operaciones swap de divisas. 12. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras / ventas de divisas spot. Disponibilidad de línea de crédito. Generación de medios de pago: Vales vista. Generación de conformidad de la operación. control efectuado por Visaciones de Crédito. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. control efectuado por el Middleoffice. control efectuado por Visaciones de Crédito. de acuerdo a la forma de pago (instrucción proporcionada por Front-office). control efectuado por el Middle-office.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Generación de ingreso por caja. Vales cámara. Recepción y revisión de datos básicos. Otros. Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. 4. 2. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). control de entrada Front-office. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Inhabilidades (crediticias u otras). 79 . Poderes de Firmas (contrapartes). 10. 5. autenticidad y consistencia con operación origen. Cotización de las operaciones. 7. control efectuado por Visaciones de Crédito. Instrucción de abono en cuenta corriente. Control duplicación de operaciones.

la capacidad de decisión rápida y asertiva. deben agregarse otras de carácter personal. políticos ó sociales que direccionarán los mercados. 15.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13. protegiendo en forma responsable y profesional los intereses y el buen nombre de la Institución que representa. creando negocios. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). por lo que se debe concluir que un buen Operador de Mesa de Dinero es aquel que en el balance de gestión de corto y mediano plazo. de experiencia y visionarias. Un buen Operador debe ser capaz de prever en todo momento la tendencia futura del mercado. Generación de planillas de comercio exterior invisible y su correspondiente Resumen de totalización. que todas las decisiones que se toman sean las más acertadas a la luz de un calmado análisis. ♦ Rapidez de reacción ante condiciones inestables del mercado tan cambiante y dinámico. Cualidades Personales La visión de futuro y de oportunidad. así como la interpretación personal de los factores económicos. 80 . efectuando rápidos y acertados cálculos para valorar la rentabilidad que ofrece cada operación. ♦ Agudeza y agilidad mental. 4. tomando las decisiones más adecuadas a las circunstancias del momento. como son las siguientes: ♦ Responsabilidad en su actuación en todo momento y circunstancia. están también marcados por la experiencia.3. facultades innatas que le entreguen la capacidad de soportar las presiones y la gran volatilidad de las variables que maneja. dadas las características de un mercado dinámico y cambiante. y por sobre todo. 14.. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General.IMPORTANCIA DEL RECURSO HUMANO Perfil del Operador Mesa de Dinero El operador de Mesa de Dinero es un profesional que requiere el dominio de técnicas especiales de administración financiera. No parece posible. tiene un saldo de rentabilidad positiva. tomando y liquidando posiciones en los momentos oportunos. Pero a estas cualidades técnicas. ♦ Buen criterio.

cualidades sin las cuales se anula cualquier otra aptitud técnica. y además. ♦ Cariño por la profesión. tanto a nivel nacional como internacional. que vienen aparejadas con la ejecución de estas funciones. ejerciendo su desempeño con honestidad. Sobre el particular. a través del uso de la tecnología de las comunicaciones (sean telefónicas. que le permita interactuar en la toma de decisiones. donde se ejecutan transacciones que comprometen millones en pesos ó en monedas extranjeras.). en beneficio propio con perjuicio a otras entidades del mercado. debiendo aceptar las leyes. dealing terminal. La armonía se alcanza prescindiendo de los individualismos y siendo condescendiente con las tensiones que afectan la labor de todos. En el mundo en que se mueven los Operadores de Mesa de Dinero. recibiendo además las modificaciones y cambios que puedan sugerir y expresar sus colegas. las cualidades expuestas anteriormente son un pilar fundamental de los mercados. donde la palabra entregada por un Operador tiene un valor inquebrantable. que en ocasiones hace innecesaria la sanción de la Institución que representa. ♦ Espíritu y Etica. estar consciente de la evolución del mercado. ♦ Discreción. como también las políticas internas de la Institución. el Mercado de Londres tiene una regla de oro que expresa todo el grado de responsabilidad e integridad con los que se opera en los mercados a través de Operadores de Mesa y ésta expresa: ”My word is my bond” (mi palabra es mi compromiso). el Operador que transgrede las normas expuestas anteriormente será el propio Sistema quién lo marginará. etc.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ Energía y versatilidad. Características Estratégicas 81 . fax. manteniendo el secreto profesional a fin de preservar las reservas propias de su Institución y cuidando que sus comentarios puedan ocasionar tendencias de mercado. al mismo tiempo de registrarlas e informarlas al resto del equipo. empírica ó de virtudes ya expuestas. teniendo en cuenta que representa a una entidad prestigiosa y seria en sus compromisos de negocios. ♦ Disciplina. ♦ Seriedad y moralidad. cualidad necesaria para enfrentar positivamente las duras pruebas emocionales y operativas. no desconocer la importancia de la colaboración en el trabajo de equipo. normas y límites que imponen las autoridades monetarias y de control. De cualquier forma. ♦ Compañerismo.

en las Mesas de Dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La necesidad de competir en el mercado. atraer a nuevos clientes y captar nuevos campos de actividad. ya que su interacción es vital y más aún si es fluída y armónica. es decir. Alta capacidad para luchar porque sus ideas y proyectos sean puestos en marcha. Su labor fundamental es definir conceptos. Contactos personales (para establecer redes). prudentes y cautelosos en el proponer y actuar. en respuesta a los escenarios que inevitablemente hemos de enfrentar. Debemos conocer por ejemplo sus características sociales e intelectuales. abrir nuevos mercados. tipos creativos. propiciando el autoconvencimiento de que ésta es una oportunidad para crecer y proyectarse. Son los llamados “brain workers”. Debemos ser realistas. Características Cognitivas y Valóricas Es fundamental al analizar la importancia del Recurso Humano reconocer que debemos asumir con estricta responsabilidad nuestras propuestas innovadoras.Todo cambio que se quiera iniciar. La idea del cambio e innovación debe ser global y por ende compartida colectivamente. además de adecuar expectativas y requerimientos. Las principales aptitudes que debe tener este profesional “con visión de futuro” son : Habilidades de comunicación (ser capaz de “vender” sus ideas). sus destrezas y competencias para dimensionar las opciones del cambio. investigadores y visionarios que se dedican a crear y proponer ideas y planes para la optimización de los recursos. también pueden serlo para la Compañía ó Institución. dado que su aporte puede solucionar problemas. Algunos ejemplos de competencias a considerar: 82 . debe orientarse bajo una estrategia que permita la integración tanto de los propios innovadores como las personas que deberán interactuar con ellos. Pasan a ser importantes no sólo para la Mesa de Dinero. contar con permanentes innovaciones y no perder de vista los cambios han hecho que. la creatividad de los Operadores sea un atributo indispensable . Tanto el Directivo Financiero como los propios Operadores de Mesa así como los demás integrantes del Equipo considerando aquí tanto al Back Office como al Middle Office deben tener conciencia y saber con qué y quienes se cuenta para llevar a cabo esta nueva Vision de Futuro. que más tarde se traduzcan en proyectos concretos. estilos ó diseños conceptuales.

aplicar. En síntesis. Nivel creativo: habilidad para diseñar. clasificación. imaginar. a las atribuciones de tomas de posición diaria que les hayan sido otorgadas y a los principios de ética profesional. resolución de problemas. razonamiento inductivo. incentivo creativo y crítico. más persona”. inventar. Bajo ninguna circunstancia se podrá llevar a cabo transacciones que infrinjan el espíritu ó la letra de la legislación o la normativa vigente así como de las políticas ó atribuciones internas del Banco. Está claro que lo expuesto se enmarca en el mundo de la racionalidad. es decir: Nivel analítico: habilidad para analizar. las normas del Banco Central de Chile. contrastar. La utilización de los procesos cognitivos de alta jerarquía. la credibilidad. el respeto. ser competitivos e innovadores pero también emotivos y genuinamente éticos y así propiciar que los Operadores de Mesa sean “cada día y a cada instante. inferencias. Sin embargo. comparar. 83 . evaluación. como son el control de variables. la coherencia y la autoestima. Nivel práctico: habilidad para utilizar. medición. toma de decisiones. juzgar y evaluar. generar y originar. descripción. pensamiento divergente. entre otros. formulación de problemas e hipótesis. Igualmente deberán cumplir sus labores con total apego a las políticas financieras y crediticias del Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La aplicación de las fases elementales del proceso científico. síntesis. La Gerencia de Finanzas y todos sus integrantes en esta Area deberán cumplir con la legislación que regula las actividades bancarias. es necesario fomentar el desarrollo de potencialidades para que se identifique con claridad el nivel esperado de competencias. No obstante lo anterior y los objetivos de la evaluación iniciada. análisis. practicar y concretar. predicción y verificación. lo realmente importante es que todos estos procesos cognitivos deben estar en concordancia con valores trascendentes como son la responsabilidad. la observación . Las Mesas de Dinero del Banco son un punto central para la comunidad bancaria y financiera y no se deberá tolerar practica alguna que pueda dañar la reputación del Banco. Código de Etica El Gerente de Finanzas es responsable de mantener los estándares profesionales y la conducta ética del personal. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y en general de organismos contralores del país ó del exterior.

la transacción debe ser realizada a precios normales de mercado. ya sea con las Oficinas del Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transacciones por Cuenta Propia El personal tendrá prohibición de realizar operaciones y/ó transacciones personales cualquiera sea su forma ó en nombre de quién sea. La posible inexperiencia del cliente en el uso de determinados productos aumenta la probabilidad de que surjan confusiones o malentendidos. salvo que estas transacciones estén relacionadas con genuinas transacciones comerciales o inversiones. En este caso. Un operador no deberá realizar transacciones desde las Oficinas de otro Banco o corredor. en una escala o frecuencia que pudiese crear una oportunidad de influir en ellos con respecto al cumplimiento de sus deberes. salvo a partes involucradas directamente o en cumplimiento de la Ley. sin aprobación expresa. sus Filiales ú otras Entidades. es parte del 84 . Por lo tanto. divulgar cualquier información relacionada con transacciones específicas que se hayan realizado. Transacciones a Precios Fuera de los Rangos Normales de Mercado Estas transacciones no se pueden realizar. Asegurarse que la Contraparte entiende a Cabalidad la Transacción Al establecer una relación comercial con una nueva contraparte o cliente. Invitaciones/Regalos Todos los integrantes de la Gerencia de Finanzas deben evitar recibir invitaciones. o al operar con un producto nuevo. ni un corredor u operador de otro Banco ser autorizado para realizar transacciones desde una Oficina del Banco. los operadores deben cerciorarse que su contraparte conozca y entienda la naturaleza precisa de las obligaciones que contraerán con el Banco respecto de los negocios que se llevarán a cabo. particularmente de Entidades y otros operadores del mercado. El uso de tasas diferentes a las vigentes puede resultar en el encubrimiento de utilidades ó pérdidas ó en la perpetración de un fraude. Los integrantes de la gerencia de Finanzas tienen la obligación de mantener la confidencialidad cuando se trate de información confidencial de mercado que es compartida al interior del grupo de trabajo o en reuniones de carácter interno. Los operadores no podrán. o se encuentren en trámite de pactar. Confidencialidad La confidencialidad es esencial para un mercado eficiente y de buena reputación.

pero no debe desconocer los términos acordados verbalmente. se debe indicar el período de tiempo durante el cual dicha cotización permanecerá a firme. evitando malentendidos. En caso de dudas. privilegiar el acuerdo consensuado en condiciones lo más justas posibles para ambas partes involucradas. es su deber alertar a la contraparte o cliente. Si se cotiza un precio ó tasa a firme pero sujeto a cierre posterior. 85 . La confirmación o documentación posterior es evidencia de la transacción. además de precisar los datos básicos de la operación. lo cual redundará en beneficio para ambas partes. “No es ético” y atenta contra la reputación del Banco aprovechar en favor de la Institución errores evidentes que las contrapartes puedan cometer en el cierre de una operación. en caso de detectar cualquier situación o circunstancia fuera de las prácticas normales de operación. Exigir el Cumplimiento de los Cierres Verbales Se deberá exigir el cumplimiento de los cierres verbales a las contraparte y. se deberá acudir al superior de éste o a la Gerencia de Contraloría del Banco. asegurarse que el cliente entienda lo que está haciendo. Detección de Situaciones Anómalas ó Fraudes Todo integrante de la Gerencia de Finanzas. Si el Jefe no está disponible.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” servicio que el Banco debe otorgar a sus clientes. No Aprovechamiento de Errores Evidentes de la Contraparte El operador debe tener en cuenta que el banco no es un participante fugaz en el mercado. Los Acuerdos Orales son Compromisos Cuando se cierra una transacción dejando establecido los datos básicos de ésta. deberá acudir a su Jefe de Línea. el Banco ya se ha comprometido en ella. siempre será preferible abstenerse de participar en una operación que a posteriori pueda involucrar al Banco en un problema normativo y/ó legal. Precios a Firme Versus Precios de Referencia Todo operador que cotice un precio a su contraparte tiene el deber de dejar absolutamente claro si el precio que está cotizando es a firme o meramente referencial. en casos dudosos. sin distingo de niveles jerárquicos. En casos que el operador se vea enfrentado a situaciones así.

Monto de inversiones en instrumentos de renta fija. Movimientos de cuentas corrientes y otras en el Banco Central de Chile. ellas deben de planificarse para definir el nivel de negocios y las metas de contribución.. Tendencia del mercado de la inversiones realizadas y por realizar. Transacciones de Mesa de Dinero Las transacciones de la Mesa de Dinero.FUNCIONES DE UNA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO Desde una amplia perspectiva. lo cual se puede efectuar con la visión de: 1).. a través de la evaluación: Riesgo de la tasa de interés. Los resguardos lógicos de las transacciones realizadas por las Mesas de Dinero son los controles previos y posteriores de la gestión. Descalces de fuentes y usos. la función fundamental de la Mesa de Dinero es administrar los activos y pasivos del Banco.. 2).Con enfoque de negocios. Como sabemos. tratando de calzar activos y pasivos minimizando los riesgos financieros de descalce o.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 5. a través de la cual se busca maximizar las oportunidades de negocios que se presentan por medio de una administración no calzada de los mencionados activos y pasivos.Administrar las captaciones que efectúan las áreas comerciales y de finanzas. Nivel de intermediación de documentos financieros. a los resultados que los entes financieros esperan recibir de esa unidad operativa inserta en los mercados en que participa.1. Funciones Una de las funciones o actividades más comunes es el manejo de la liquidez: Encaje y reserva técnica. nacen de las funciones que tienen las áreas de finanzas. Nivel neto de captaciones. 86 .

condiciones necesarias para: 87 . Para tal tarea. deben efectuarse los ajuste pertinentes en forma rápida y acertada pués no sólo depende de decisiones internas. Para dicho efecto. debe vender confiabilidad a sus clientes y debe interactuar en forma eficiente y eficaz con las distintas Areas del Banco. Por esta razón. Cobro de créditos. es indispensable contar con un eficiente canal de información en tiempo real. sino también de contingencias del medio financiero. El manejo de liquidez. Redescuentos y financiamientos del Banco Central. Retiro de depósitos. Venta de instrumentos de inversiones a otros bancos y al público. El Banco. manejando en forma eficiente los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. que permita a la tesorería conocer con anticipación cada uno de los movimientos de fondos que el Banco como un todo deberá realizar. es una de las funciones más importantes de la tesorería. Demanda de créditos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Solvencia en los emisores de instrumentos que conforman la cartera de inversiones. Por lo tanto. Las principales fuentes de liquidez utilizadas por los entes financieros son: Aumento de depósitos a la vista y a plazo . Uso de líneas de crédito internas y externas. La administración de caja (Moneda Local y Moneda Extranjera). ya que involucra una serie de riesgos que afectan el buen funcionamiento del Banco. al menor costo. por intermedio de la Mesa de Dinero. la Mesa de Dinero dispone de toda la información en relación a las tareas de las otras áreas del banco. La administración de fondos disponible debe satisfacer funcionalmente los requerimientos de: Encaje y reserva técnica . Apoyo a los objetivos de largo plazo de la Institución. El empleo diario de caja está orientado a satisfacer necesidades de liquidez al menor costo posible. Prestamos interbancarios. ellos ven la administración de la liquidez .

Manejo de Descalces ( GAPS) En la gestión financiera de un banco con una Mesa de Dinero con Visión de Futuro podemos encontrar dos grandes objetivos: 88 . (Encaje Financiero). La suma de los depósitos y obligaciones a la vista (Moneda Local. están exentos de encaje. estarán afectos a una tasa del 13. captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa del 19% con remuneración del 10%. estarán afectos a encaje del 0%. Instrumentos del Banco Central o de la Tesorería General.6%. (Encaje Monetario). con un plazo menor de 90 días. Moneda Extranjera) que excedan a 2.6% con remuneración del 10%. tienen una tasa de encaje del 3. Gozar de buena salud (Ganar $). deberán ser mantenidos como reserva técnica. captaciones y obligaciones a plazo desde 30 días en adelante estarán afectos a una tasa del 3.6%. Normas de Reserva Técnica. Los depósitos. Manejo de encaje. Depósitos a la Vista en el Banco Central. Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por terceros.(Norma contenida en el Capítulo III. quedando con un Encaje efectivo del 9%.6%. Moneda Extranjera: Créditos y Aportes de Capital ingresados al amparo del Capítulo XIV del Compendio de Normas de Cambios Internacionales del Banco Central de Chile. y al amparo del DL 600 .A. Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por el Banco Central. captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa de encaje del 9%. que se inicia el día 9 del mes (t) y termina el día 8 del mes (t+1).5 veces el capital básico del banco. Las tasas de encaje son: Moneda Local: Los depósitos. Depósitos ó captaciones a más de 30 días y hasta un año plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguir vivos (Permanencia ). ambas fechas inclusive por días corridos. quedando con un Encaje efectivo del 3.4 Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile) Formas de constituir la Reserva Técnica: Billetes y monedas. Los depósitos. El encaje se calcula sobre períodos mensuales.(Encaje Monetario).

Area de negocios de la Mesa de dinero que busca obtener una ganancia. 5. 89 . será necesario aplicar nuevos paradigmas en segmentación de clientes. Los Gaps presentan riesgos y oportunidades y su entendimiento y control son fundamentales para la institución financiera. Trading Esta labor es muy desgastadora y no genera grandes utilidades. 2. Moneda Extranjera. se debe reducir la tasa de fuga de clientes actuales.. Generar una ganancia adicional descalzando los activos con los pasivos (plazos y monedas). Esta toma de posición puede ser sobre: Inversiones financieras autorizadas. Manejo de Posiciones. dependiendo de las propias expectativas. ya que lo que persigue es obtener la mayor información posible en cuanto a: Expectativas del mercado sobre ciertas variables económicas (Corto y Largo Plazo). a través de la toma de riesgos financieros. Proveer al banco de los recursos necesarios para que pueda efectuar su labor comercial. Tendencia sobre ciertos precios relativos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. Dependiendo de las expectativas que se tengan. no importando los plazos ni las monedas. diseñando un modelo que permita evitar los costos asociados al ingreso de nuevos clientes o expresado dualmente. lo que se desea es activarse o pasivarse sobre algún activo financiero de corto o largo plazo durante un período determinado de tiempo. Información sobre lo que está haciendo la competencia.SEGMENTACION DEL MERCADO DE CLIENTES En las funciones y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. en la cual.2. en espera de una variación de su precio. aumentando el cruce de productos para los clientes existentes. se supone que cada uso esta calzado con su fuente.

reduciéndose los costos de búsqueda y mantención. Hasta la actualidad. A modo de ejemplo y sólo a título explicativo.000. Es necesario concentrarse en herramientas que permitan al equipo de la Mesa de Dinero en general y a los operadores en particular. su renovación no excede de los $4. enfatiza el ataque por sobre la contención. nos obliga a preguntarnos cuales son los pasos a seguir con relación a las funciones y negocios de la mesa de dinero de cara a sus clientes. la reducción de costos se amplifica al tener menor rotación de clientes. La atracción de un nuevo cliente a veces resulta extremadamente costoso. -. Si agregamos el efecto virtuoso de cruzar productos. pueden ofrecer un producto competitivo. 90 . potenciar la gestión comercial de cada uno de los productos que deben operar. y a la actuación en el mercado de divisas de Instituciones como las Corredoras de Bolsa y Casas de Cambio. es decir. sin la intervención sustancial de los Bancos como colocadores. Si a esto agregamos una drástica reducción en los márgenes operacionales producto de la alta competencia. nuestra visión de futuro basada en la innovación. Más aún. lo que se está traduciendo en un ajuste estructural del mercado. donde los spreads y las tasas de rentabilidad se han reducido drásticamente desde las históricas del sobre 20% en la década pasada. . se acerca a una situación de competencia perfecta. Se puede mencionar entre estos: a los créditos de consumo de las grandes tiendas. En términos de recursos humanos y tiempo. a la capacidad de las grandes empresas para emitir deuda -ó aumento de capital vía ADR. podemos decir que mientras el costo de la apertura de un crédito de consumo es del orden de los $40. con mercados atomizados. Ante esta realidad. el saldo disponible y el margen de contribución al resultado general de la Mesa. puede ser hasta cinco veces más caro que renovarlo a un cliente existente. la apertura de un producto a un cliente nuevo. se vislumbra un sombrío escenario. a tasas más bien internacionales del orden del 10 al 15%. de un tiempo a esta fecha.000. tendencia a fusiones. Antecedentes recientes nos demuestran en parte lo errado de esta estrategia. información cuasi perfecta y oferentes tomadores de precios. con más productos cada uno.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como sabemos. se ha entendido como una “buena gestión comercial” a la capacidad de aumentar año tras año los volúmenes del negocio: el número de clientes. aumento de los grados de economías de escala y reestructuraciones internas. la cantidad de colocaciones. la estructura industrial del sector financiero más que en otros sectores de la economía.Para los créditos de las Grandes Empresas y Corporaciones la brecha es aún mayor. el Sistema Bancario ha sufrido los embates constantes de competidores que no estando sujetos a las mismas condiciones legales restrictivas.

debemos elaborar un modelo que permita evitar los costos asociados a la exagerada búsqueda de nuevos clientes. deben estar en un estrecho acercamiento con ellos. En el acercamiento al cliente. desde una visión basada en el precio. el nuevo paradigma es contar con herramientas de segmentación de clientes y más importante aún de “alarma temprana”. considerando en forma separada las operaciones de trading y/o toma de posiciones de los negocios propios. su mejor o peor escenario de resultados en el futuro. Para ello. y por lo tanto. Valor del Cliente: Entendido como el valor presente de los flujos futuros de negocios que genere. básicamente. una Empresa tiene tres opciones para implementar. a través de dos grandes variables: 1. a una enfocada al cliente. En la innovación y desarrollo de nuevos productos. se debe reducir la tasa de fuga de los clientes actuales. dependerá fundamentalmente de la capacidad de establecer relaciones exitosas con sus clientes. que permitan focalizar el esfuerzo de negocios. medida como el spread o diferencial que es posible obtener en cada cierre de negocios.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Considerando a la Mesa de Dinero como una Empresa dentro de la Empresa. Una Mesa de Dinero será exitosa. a una centrada en los productos y finalmente. 91 . lo que en definitiva le servirá para vencer a la competencia. Las funciones y negocios deben estar enfocados desde un nuevo paradigma. es posible distinguir a los “buenos” y “malos” clientes desde el punto de vista de su rentabilidad futura. Esto implica que los directivos financieros y los operadores de mesa comprendan que la rentabilidad del negocio. El óptimo mix de ellas. Estas opciones son: Basar la competitividad en la eficiencia operativa. El mix claramente apunta al cliente como piedra angular. Es fundamental escuchar y atender bien las necesidades de los clientes. De esta forma. o mejor aún. con sus “clientes habituales”. Según las teorías modernas de gestión. En vista de lo anterior. “los Jefes de Mesa y los Operadores”. desarrollar y mantener una estrategia competitiva. tanto por sus resultados actuales como por el crecimiento de estos resultados en el futuro. nos conducirá a nuestro objetivo de innovar y gestionar eficientemente el cambio.

Grandes empresas. Detectar tempranamente el potencial abandono de un cliente. En clientes con bajo potencial de abandono. Personas. pues sabemos que reemplazarlo es caro y demoroso. Para clientes con alto potencial de abandono y baja rentabilidad. no cotizando ni cerrando negocios por alguna causal considerada como una variable controlable. Probabilidad de abandono: Entendida como la probabilidad que tiene cada cliente de “abandonar” la mesa de dinero. podemos señalar. que por ejemplo para clientes que pertenecen al cuadrante de alto potencial de abandono y alta rentabilidad. independiente de las grandes categorías de clientes que fueron descritas y establecidas en el capítulo anterior. “los fieles”. 2. Continuando con el nuevo modelo o paradigma. rediseñar sus productos financieros. lo que permitirá identificar cuatro grandes categorías de clientes sobre las cuales se deben orientar segmentadamente los esfuerzos. hay que aplicar mecanismos de tarificación transaccionales. de dos por dos. es decir. De esta segmentación propuesta se pretende dos cosas: 1. de modo de generar acciones proactivas tendientes a retenerlos. 92 . Pequeñas y medianas empresas (PYME). y aumentar sus volúmenes y/o spreads.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. pero de baja rentabilidad. utilizando la misma atención personalizada pero con spreads más altos ó ver tratamientos especiales que permitan desplazarlos a un mejor cuadrante. El cruce de ambas variables generará una Matriz de N por N o simplificadamente. de manera de desarrollar un tratamiento personalizado y diferenciador. que segmenta la distribución de los productos financieros en: Corporaciones. se sugiere invitarlos a abandonar. se debe acometer un tratamiento de shock. Identificar la calidad de la relación (nivel de fidelidad) que el cliente tiene y manifiesta con la mesa de dinero y con el operador que le atiende. sub capítulo: “Nueva Estructura Orgánica Función Finanzas”. por causa atribuible a la atención que se le dispensa.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Finalmente. Venta de Bonos Subordinados.D.R. precisamente lo que pretende es que a través de herramientas como la Matriz planteada. Esta. que en sí es una “innovación”. deberá manejar el corazón de la institución. La Mesa deberá obtener utilidad y participación de Mercado. P.C. seamos capaces de tener una visión individual y global a la vez del mapa de clientes y predecir anticipadamente el cambio de ellos entre estos cuadrantes. los clientes “estrella” de bajo potencial de abandono (alta fidelidad y rentabilidad).(llamado también antirrepos). P.3. Pagarés Descontable Banco Central de Chile.C. Nótese que en su aspecto de “alerta temprana” este nuevo paradigma.R. Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra. como lo hemos visto anteriormente.C. lo que no significa que no haya preocupación con relación a los productos restantes de Moneda Local. dependiendo de los intereses y conjugación entre rentabilidad/riesgo a que estén dispuestos a exponerse los directivos de la entidad.B. P.T. siendo el pilar fundamental para que todo negocio que se emprenda funcione adecuadamente. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile. P.PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA NACIONAL La Mesa de Dinero con Visión de Futuro en Moneda Nacional.T. Prestamos Interbancarios.C. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Tasa Flotante. (uno de los más importantes que regula la oferta de dinero). Financiamiento a corto plazo a Empresas. L. 93 . contempla una serie de productos que involucran una visión más amplia de toda la institución.R. deben ser tratados con especial cuidado y dedicación. Venta de Letras Hipotecarias. Depósitos a plazo Reajustable. Dicha labor debe abastecer en forma oportuna a todas las demás áreas. Pagarés Reajustable de la Tesorería General. Productos y Negocios de la Mesa Nacional..F. P. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Pago en Cupones. 5. Depósitos a plazo nominal.H.B.

Empresas Pago de Importaciones al Exterior. hoy en día la función de administración financiera. lo que significa administrar posiciones y atender las demandas y ofertas de los clientes del Banco. se interrelaciona con funciones comerciales de compra y venta de posiciones. los bancos producen importantes transacciones de compras y ventas de posiciones. buscando las mejores opciones de manejo financiero para estas monedas.. Etc. Todos estos instrumentos deben ser manejados de la mejor manera. Personas Ayuda a Familiares. En este accionar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prestamos Interbancarios. Remesa de Utilidades.PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA EXTRANJERA La Mesa de Cambio con Visión de Futuro maneja la Tesorería de la Moneda Extranjera. que generalmente opacan los montos transados en las otras áreas de acción de cambios. Pago de Seguros. que es administrar la liquidez del Banco. Pago de Capital e Intereses Créditos Externos. 94 . existe el intercambio de los recursos de la Tesorería en Moneda Local con la Moneda Extranjera. con la expectativa de obtener beneficios tomando posiciones abiertas por cortos.4. Fletes. para liquidarlas en los momentos de mayor beneficio. Además. ya que el buen manejo de éstos va a fortalecer o debilitar la principal tarea. Comisiones. medianos y largo plazo. Cías Seguros). entre las principales operaciones al contado que realiza el Banco a través de la Mesa de Dinero de Moneda Extranjera. 5. Sin embargo. Inversiones en el Exterior (Empresas. siendo su función básica equilibrar las fuentes y usos de los fondos en las distintas monedas. se pueden destacar: Compra de Divisas al Contado (Spot). etc. En resumen.

Compras/Ventas de Divisas a Futuro (Forward): Empresas Para cubrir descalce de monedas (Realizar Hedge ó Calce de estructura financiera de Empresas que tienen Activos o Pasivos en Dólares). para remesar al exterior. Dólar/Peso Nominal. Swaps de Tasas de Interés. Ahorros Propios. (Pesetas. en distintas monedas extranjeras. Arbitraje de Divisas al Contado (Forex Exchange). Al amparo del Acuerdo 1446 del Banco Central. Es la transformación de flujos futuros desde una tasa de interés variables a tasa de interés fija o viceversa. 95 . Compra/Venta de Monedas Extranjeras distintas al Dólar USA. insumos.). Yen. Arbitraje a Futuro de Divisas. Para asegurar el tipo de cambio de la importación de materias primas. etc. Suscripción Libros. Francos Suizos. Captación Depósitos a Plazo en Dólares. Dólar/UF. tecnología. etc. Para Constituir Depósitos a Plazo Dólares.).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra de Medicamentos. Por un plazo mínimo de 30 días. EUROS. Captación/Colocación Pesos Reajustables por el Tipo de Cambio. mediante la suscripción de uno o más Contratos Forward. Cuotas de Viajes. Compra/Venta a futuro (Forward) de Monedas distintas al Dólar USA contra el Peso Moneda Nacional. Libras Esterlinas.

Anticipos Comprador del Exterior. Ventas al Contado de Divisas (Ventas SPOT). Ingreso de Capitales Vía Capítulo XIV y DL 600. Son documentos emitidos por el Banco Central de Chile a 5 años plazo. que permite mantener activos en dólares.5. tasa de interés y tipo de cambio. 96 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra/Venta de Pagarés Reajustables Dólar (PRD). Liquidación de Depósitos a Plazo. Ahorros Propios. Pueden ser liquidados en el Mercado Secundario. orientada a maximizar los ingresos en Moneda Extranjera que genera la administración de los riesgos de liquidez. Inversiones Overnight. Liquidación de Seguros tomados en Moneda Extranjera.. Invertir fondos disponibles en Cuentas de Bancos corresponsales fuera del territorio nacional por el período de tiempo que no pueden ser trabajados en el mercado nacional y sirven para no mantener fondos ociosos en caja. Préstamos Anticipo Exportadores. Retornos de Exportación.con una orientación netamente comercial. Excedentes de Cuotas de Viajes.MEDICION DE GESTION Y RESULTADO La estructura de la Mesa de Dinero está compuesta por tres áreas base: ⇒ La primera área: Corresponde a la Mesa de Empresas y Mesa PYME y Sucursales . 5. Reingreso de Capitales y/o Intereses por Inversiones en el Exterior (Capítulo XII). que son las encargadas de la distribución de los distintos productos financieros con que operará la unidad. ⇒ La segunda área: Está asociada a la Mesa de Moneda Extranjera.

2. se deberá establecer un cronograma de varias actividades donde destacan especialmente los siguientes aspectos: 1. Dado que el mercado financiero es cada día mas sofisticado. Mejorar sistemas de control de gestión y operativos poniendo acento en los riesgos financieros presentes. Aspectos capacitación para las diferentes Areas Base. participando e incorporando nuevos productos. Calidad en el servicio a través de la diversificación de productos.(Desarrollado en Capítulo VI). 2. 3. destinaremos un esfuerzo importante en la capacitación. Mejorar la administración de datos económicos y financieros disponibles. será de gran importancia la participación de las sucursales. Aspectos Comerciales Estructuración y desarrollo de un Plan Comercial.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ⇒ La tercera área: Corresponde a la Mesa de Tesorería y Moneda Nacional. Lograr una mayor capacitación para los integrantes de la Mesa de Dinero. que permita mejorar los conocimientos y actualizar el uso de nuevas herramientas de análisis. nuestra planificación de medición de la Gestión y Resultados se orientará a lograr los siguientes objetivos: 1. maximizar los ingresos que genera la administración de los riesgos de liquidez y tasa de interés. El desarrollo del plan comercial se basará en dos principios fundamentales: 1. 3. Una evaluación de la situación actual en que se encuentran estas áreas. 4. que se hace necesario aumentar el volumen de los actuales negocios. Es por ello. quien tiene por misión. Para lograr lo ya mencionado. nos permite identificar ciertas necesidades. Con el fin de lograr una integración a nuestros objetivos por parte de la red. Diversificación geográfica y sectorial (Uso óptimo de la Red de Sucursales). 2. para lo cual es fundamental incrementar el número de empresas y clientes-personas con las que se opera actualmente. los márgenes por operación son cada vez menores. En términos globales. Para lograr los objetivos ya descritos. Ampliar nuestra base de clientes y mejorar aprovechamiento de la red de sucursales. privilegiando la calidad del servicio. destinando algunas semanas a su entrenamiento. Aspectos comerciales. Aspecto asociado a la administración del riesgo financiero. 97 .

Este manual indicará cuales son las características técnicas y financieras de los instrumentos que se transan en una Mesa de Dinero. ⇒ Otros. ⇒ Venta de Bonos Subordinados. 98 . Otorgamiento de líneas de crédito aprobadas en forma expedita. Manual de productos. se debería hacer un seguimiento telefónico. La idea apunta a poder dar un servicio integral a las empresas y a las personas de la forma más eficiente y oportuna. Dichas visitas se deberán hacer en forma coordinada con el fin de ofrecer en forma simultánea todos los productos del Banco. poseer una amplia gama de productos que satisfagan los requerimientos de las empresas y personas y puedan estos clientes cubrir todas sus necesidades a través de un solo operador. En dicho manual se desarrollarán los siguientes productos en un esquema que permita su rápida y fácil compresión: ⇒ Depósitos a plazo en moneda nacional y extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Calidad en el Servicio. deberá ser un guía práctico que sirva como herramienta explicativa del portafolio de productos y servicios. ⇒ Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra. etc. ⇒ Ventas de Letras Hipotecarias. Se entiende como servicio integral. Esto significa que los clientes tengan un rápido acceso a la Mesa a través de: Líneas telefónicas suficientes. ⇒ Compra y Venta de dólares Spot. El acercamiento a las empresas se deberá hacer con un plan de visitas. ⇒ Forwards de moneda y Tasa de interés. Posteriormente. es clave tener un estrecho contacto con las empresas para conocer sus requerimientos y necesidades. Vales vistas disponibles cuando se requieran. en el que se dará prioridad a los institucionales y empresas que ya tengan alguna línea de crédito con el Banco. es indispensable contar con el compromiso de todas las áreas del Banco. para ser usado en sucursales. Para poder dar un buen servicio. Para hacer esto posible. Además.

por lo tanto. espacios de negocios. Modelo para medición de riesgos A partir de la información de precios y tasas de mercado. será necesario coordinarse con la unidad de capacitación y ver la forma de realizarlo. y resultados máximos o mínimos esperados. es instruir a las empresas. por medio de charlas con fines prácticos. Se implementarán modelos. se estructurarán bases de datos que faciliten el procesamiento estadístico de los mismos. la cual permite monitorear en forma permanente que los riesgos asumidos se encuentren dentro de los márgenes previamente autorizados por la Gerencia. De esta forma. lo que permitirá cuantificar el riesgo de las posiciones asumidas. incorporando simulaciones que permitan evaluar el impacto en resultado bajo distintos escenarios. se verá facilitada la labor de control. lo que permitirá un conocimiento más acabado de los productos y. 99 . en lo referente a exposiciones máximas de riesgo. un mayor éxito en su colaboración. Para esto.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Presentación de los Productos de la Mesa de Dinero Una forma de canalizar el aumento de los negocios en los nuevos productos. Esto también es válido al interior del Banco. Atribuciones Se diseñarán las atribuciones de gestión de la Mesa y de los operadores.

En consideración a los descalces observados. Periódicamente.las Mesas de dinero de Moneda Local y Extranjera a las sucursales. que realiza la Mesa de Empresas. sensibilizando el impacto en los resultados que éstos conllevan.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Control de gestión : Se perfeccionarán sistemas de información y recopilación de datos necesarios que faciliten la creación de un flujo de caja en el tiempo. con el fin de resguardar los riesgos de liquidez asociados. principalmente en el aspecto de captaciones sobre los diferentes productos deseados por ellos. velando porque las posiciones de riesgo asumidas correspondan a las previamente autorizadas por la Gerencia. así como también los de regulación externa. se analizará el grado de concentración que exhiben las distintas fuentes de financiamientos. permitiendo evaluar el impacto de las transacciones. Apoyar la labor de los acercamientos y establecer los contactos con empresas relevantes de diferentes sectores comerciales del país. todo esto. adoptándose todos los mecanismos de control que resguarden la integridad y exactitud de los mismos. Integrar al negocio financiero -con toda las gamas de productos que poseen. 100 . Se perfeccionarán sistemas que permitan evaluar en forma permanente los descalces existente entre activos y pasivos. Metas Cualitativas: Existencia de un sistema que controle las posiciones del Banco que involucren posibles pérdidas por una toma de posiciones con una no exacta cuantificación del riesgo que lleve consigo. del área metropolitana y regiones. que ilustre sobre los diferentes productos de la Mesa y permita intercambiar experiencias y conocimientos entre las áreas comercial y financiera. ⇒ Integración con sucursales. asegurando al mismo tiempo el debido resguardo de los márgenes normativos internos. compatibilizando las oportunidades de mercado con las directrices emanadas de la Gerencia. por un programa de charlas a ejecutivos de cuentas y agentes. ⇒ Captaciones de grandes empresas no clientes. que no sean clientes del Banco. se examinará la conveniencia de cerrar los Gaps existentes. facilitando de esta forma la implementación oportuna de estrategias coherentes con los lineamientos impuestos por la Gerencia. para dar una mejor y más confiable y de un expertis mayor en la entrega de nuestros productos hacia nuestros clientes y potenciales. Se procederá a medir por separado los resultados de trading e investment.

para que de esta manera. ⇒ Instrumentos derivados. Esta especialización se realizará de dos formas: 1. En este aspecto. para los demás integrantes de la mesa. Seminarios de especialización en: ⇒ Análisis técnicos. Seminarios externos: De acuerdo a las evaluaciones de las alternativas que existan en el mercado para las diferentes áreas. ⇒ Automatización de las carteras. en Moneda Nacional. por parte de los integrantes de la Mesa de Empresas. para que de esta manera. exista una buena diversificación de los riesgos asociados. Moneda Extranjera y derivados. la actualización y conocimiento relativos a todos los productos de la mesa. ya sea en finanzas. Capacitación de la Mesa Se considera prioritario para cada año. 2. administración de riesgo y administración de recursos humanos. ⇒ Idiomas. tendiendo a la socialización de la información y al entendimiento de la natural correlación entre los mercados. exista un buen entendimiento de todas las áreas del Banco. Incursión en nuevos clientes y nuevos productos incentivando a la desconcentración de la cartera. ⇒ Evaluación de riegos financieros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Socialización de la información. 101 . se refiere a incorporar informes diarios que señalen la operación de la mesa y el entorno en que se desarrolla su labor. Charlas internas: Realizadas por los operadores de cada mercado.

semanales y mensuales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Medición de resultados Se implementarán controles diarios de resultados financieros por producto y por operador. Para una efectiva medición de resultados se deberá comparar en forma periódica. de preferencia en forma mensual. de las posiciones y una simulación de escenarios posibles. las utilidades obtenidas versus el Presupuesto de negocios correspondiente a cada unidad de negocio. ⇒ Rentabilidad de Productos: financieros. que permitan manejar información en forma exacta y oportuna. Estos controles estarán orientados a la medición de: ⇒ Gestión Trader: Medición del aporte cuantitativo individual de cada operador al resultado global de la mesa. A continuación se presenta un Set de formularios que permiten conocer y medir los resultados y volúmenes de negocios reales versus los Presupuestos correspondientes: 102 . Además se confeccionarán balances periódicos por área de gestión. se efectuarán valorizaciones periódicas a mercado. Medición del aporte a resultado de los mercados Además. así como registros diarios.

XLS 103 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL.

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XLS 113 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL.

una noche o a veces más tiempo. IDENTIFICACION Y RECONOCIMIENTO DE RIESGOS FINANCIEROS No todas las Empresas Financieras de nuestro medio cuentan con procedimientos de identificación de factores de riesgo para la rentabilidad ni con una estrategia de gestión de estos riesgos. Este riesgo afecta normalmente al importe total de la operación y puede prolongarse durante un día hábil. De esta forma es muy importante identificar los siguientes riesgos: Riesgo de Mercado : Riesgo de variación adversa del precio o el valor de algún bien en el que la empresa comercia o que mantiene como inversión. Riesgo de liquidez : Cuando un mercado no tiene la capacidad de asimilar. al menos sin un impacto negativo sobre el precio. que se presenta cuando la empresa efectúa un desembolso o entrega activos antes de asegurarse de que la otra parte ha cumplido su parte de la operación. Se refiere también a la incapacidad para atender el servicio de la deuda en el momento de su vencimiento. Supone usar los precios corrientes de mercado para calcular cualquier pérdida o ganancia generada como consecuencia de las variaciones de precios desde la última vez que se calculó el valor de los activos o el coste de atender las obligaciones de la empresa. Si la insolvencia se produce antes de la fecha de liquidación de la operación de que se trate .1. que suelen ser menores que el volumen total de la operación. consistente en los costes que tendrá que soportar para sustituir o anular la operación. el volumen de algún bien que la empresa pretende comprar o vender en el momento en que decida hacerlo. Cuando el riesgo de mercado es importante la práctica de “indiciar por el mercado”periódicamente es una buena disciplina. Riesgo de contrapartida (de crédito) : El riesgo de que la otra parte no cumpla sus obligaciones con la empresa. la empresa estará expuesta al “riesgo de sustitución”.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS 6. 114 . Una amenaza potencialmente mayor es la del “riesgo de pago”. Las empresas en Chile que no aplican instrumentos de control de riesgos financieros están tomando riesgos que no son inherentes a sus negocios y por ende poniendo buena parte de sus esperanzas de rentabilidad a merced de variables económicas que fluctúan tremendamente en el mediano plazo como los tipos de cambio y las tasas de interés.

los organismos públicos o los organismos de regulación con competencias para controlar el mercado o fijar los precios y las normas del sector. ¿con qué frecuencia se plantea un “ escenario de desastre”?. el acceso a créditos y subvenciones.y la eficiencia de su sistema jurídico.también puede tener que considerar la estabilidad económica y social del país. Una Institución o empresa. la fijación de los tipos de interés. También puede tener consecuencias estratégicas a largo plazo sobre el valor de su empresa si. Riesgo político y riesgo país : No subestime el impacto potencial para la empresa de las decisiones de las autoridades nacionales o supranacionales. Riesgo de tipo de cambio : Incluso las divisas más importantes pueden experimentar fluctuaciones considerables de su tipo de cambio en un plazo de tiempo relativamente corto. los aranceles y otras barreras comerciales. desde errores humanos o desfalcos. Y también puede afectar a su Cuenta de Pérdidas y Ganancias si los efectos se dejan sentir sobre los ingresos o los gastos (“riesgo comercial” o “de transacción”). Su amplio arsenal incluye los impuestos. la concesión de licencias y monopolios. por ejemplo. pérdida de documentos y registro. los controles de cambio y la no convertibilidad de la moneda. las restricciones a la propiedad extranjera y la repatriación de beneficios o capitales. las cuotas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de Explotación : Un “cajón de sastre”en el que puede caber todo. sus trámites aduaneros y su Etica . puede tener que fijar un límite al riesgo que está dispuesto a asumir en un mismo país. la nacionalización. Esto puede afectar al balance de la empresa si ésta tiene activos o pasivos “denominados”en una divisa diferente de la utilizada para la elaboración de las cuentas anuales (“riesgo de conversión”). la expropiación y la restitución de los activos a sus anteriores propietarios. sistemas o controles poco eficaces y violaciones de la seguridad . Al operar con una empresa extranjera o con un estado (se habla entonces de “riesgo soberano”). 115 . los tipos de cambio se estabilizan a niveles que afectan radicalmente a la competitividad de la empresa en los mercados internacionales. al igual que normalmente fija límites al nivel de riesgo en que incurre con cada empresa o persona con la que opera. su Derecho mercantil -incluida la legislación sobre insolvencia. sus prácticas comerciales.

mercados o países por un efecto dominó. donde el demandante tenga mayores perspectivas de éxito o de una mayor indemnización ? Está muy extendida la creencia de que. Riesgo sistémico : La pesadilla del responsable de control de riesgo. alguien tiene que pagar. porque no está disponible en el mercado o como consecuencia de un error. una extensión del riesgo de concentración es el que existe en un mercado dominado por un pequeño número de empresas. Riesgo legal. Riesgo de tipo de interés : Si la empresa es deudora o prestamista.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de cobertura : Se produce cuando la empresa no asegura una adecuada cobertura de sus riesgos. en la que los problemas experimentados por una institución financiera o un mercado pueden transmitirse a otras instituciones. ¿son los contratos de la empresa legalmente válidos en los territorios en que opera? ¿La legislación de qué país regula cada contrato y el arbitraje de los posibles litigios? ¿Puede plantearse una demanda contra la empresa ante un tribunal extranjero . que puede llegar a amenazar con el caos en los mercados financieros globales. ¿cuál es el grado de solidez de su estructura financiera?. También puede estar expuesta a un “riesgo básico” si los instrumentos disponibles evolucionan a la par que el riesgo asegurado pero no se ajustan exactamente al mismo. está convirtiéndose en un gran problema para muchas empresas. cualquier variación en los tipos de interés que paga o que recibe . jurisdiccional. cuando algo va mal. Riesgo de concentración : Derivado de la exposición a un elevado nivel de riesgo en un instrumento o sector cualesquiera. Riesgo de agregación : Cuando una operación implica a más de un mercado en el que puede haber problemas. sea cual sea su justificación y sus causas. esto puede verse agravado por el riesgo de tipo de cambio si la deuda está denominada en moneda extranjera. tendrá un impacto directo sobre sus resultados. Riesgo de financiación : Una empresa quiebra cuando no puede pagar sus deudas. 116 . Esta “cultura de la indemnización”. de litigios y de formalización : Incluyen alianzas e insolvencia internacional.

la administración de la empresa se encuentra en un entorno en el que las utilidades esperadas no proporcionan suficiente información sobre un proyecto o decisión de inversión. de modo que los ejecutivos deben preocuparse por la variabilidad de los resultados. por ende. Por qué los ejecutivos de empresa. que depende directamente de las acciones que poseen en su empresa y el valor de sus ingresos en su actual empleo. prefieren la estabilidad a la volatilidad.2 GESTION Y CONTROL DE RIESGOS FINANCIEROS “Hoy en día ninguna empresa. -Los tipos impositivosDejando de lado la motivación de los ejecutivos. que se supone que trabajan en nombre y por cuenta de los propietarios de la empresa. que ni histórica ni internacionalmente es estrictamente proporcional. En los otros tres. además de por las utilidades esperadas. la carga tributaria soportada por una empresa. ya que. incluso si no sucede lo mismo con los accionistas. financiera o no. El costo de la insolvencia. Con una estructura progresiva de impuestos. si todo lo demás es igual. La estructura de los tributos. los ejecutivos muestran aversión al riesgo. En el primer caso. La primera de ellas es el sesgo que presenta la legislación fiscal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6. Por ello. los resultados de la empresa y su valor de mercado pueden estar directamente relacionados con la volatilidad de sus utilidades por muchas otras razones. La existencia de imperfecciones en los mercados de capitales. una característica del entorno económico lleva a los ejecutivos a maximizar el valor para el accionista mediante un comportamiento que eluda el riesgo. -Interés de los ejecutivosLa primera razón a la que se recurre para explicar la aversión al riesgo tiene que ver con el interés personal de los ejecutivos. puede prescindir de procedimientos de identificación de factores de riesgo para su rentabilidad y de una estrategia de gestión de estos riesgos”. hay cuatro grandes razones: · · · · El interés personal de los ejecutivos. por la distribución de los resultados de la empresa en torno a su valor esperado ? Según el análisis académico en la materia. la estabilización de las utilidades reduce el tipo impositivo efectivo y. han empezado a preocuparse. dicha estabilidad mejora su propia posición sin ningún costo o con un costo mínimo para el resto de los interesados en la empresa. Se asegura que los ejecutivos tienen escasas posibilidades de diversificar su propia riqueza. En todos y cada uno de estos casos. 117 .

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Al reducir el tipo impositivo medio efectivo a largo plazo, las medidas destinadas a reducir la volatilidad de las utilidades contables incrementarán el valor para el accionista.

-Los costos de la insolvenciaOtro motivo por el cual las empresas pueden estar preocupadas por la volatilidad de sus utilidades es el de las consecuencias que puede tener el hecho de que las utilidades se aparten demasiado de las expectativas, y las implicaciones que este comportamiento negativo puede tener para la viabilidad de la empresa. En la medida en que una crisis financiera o una quiebra estén relacionadas con un incremento de los costos, cualquier empresa tendrá que considerar esta posibilidad a la hora de definir su estrategia. En tales casos actuará con aversión al riesgo porque ello redunda en su interés. Los gastos causados por los procedimientos de quiebra -costos del proceso- y, lo que probablemente sea más grave, la distracción de la atención de la administración que deja de ocuparse de crear valor económico real, son cuantiosos, y la administración hace bien en intentar evitarlos. -ImperfeccionesLa cuarta explicación se basa en las necesidades de inversión a nivel de la empresa. De acuerdo con este planteamiento, la volatilidad interrumpe las inversiones, ya que obliga a una empresa a reducir la cantidad de capital que dedica a nuevos proyectos y a buscar fuentes de financiamiento externas en los periodos de baja rentabilidad. Sin embargo, debido a las imperfecciones de los mercados de capitales, el financiamiento externo no es más caro que los fondos internamente generados. Ello se debe a la existencia de costos de transacción asociados a la obtención de financiamiento externo, la información imperfecta en el mercado sobre el riesgo de las oportunidades de inversión y el alto costo de una eventual quiebra asociado con una mayor tasa de endeudamiento. Estos costos añadidos hacen que, durante los periodos de baja rentabilidad, las inversiones de las empresas se sitúen por debajo de su nivel óptimo. Dicho de otro modo, la volatilidad de la rentabilidad lleva a las empresas a buscar financiamiento externo para aprovechar las oportunidades de inversión cuando las utilidades son bajas. Pero el costo de este financiamiento es superior al de los fondos internos, debido a que, por los factores que se han mencionado, la estructura de costos del mercado es mas onerosa. Esto, a su vez reduce las inversiones y las ganancias esperadas. 118

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El costo de la volatilidad es el de las inversiones no realizadas o la disminución de las utilidades que tiene lugar en los periodos en que la empresa se ve obligada a buscar financiamiento externo. Reconociendo esto, la empresa aplica estrategias destinadas a reducir la volatilidad, que reducen la variabilidad de las utilidades. Por tanto, la gestión del riesgo es una estrategia óptima en la medida en que permite a la empresa obtener el máximo valor esperado para el accionista. ¿Cómo se gestionan los riesgos financieros ? La pregunta es bastante sencilla, pero la respuesta no lo es tanto. La gestión de riesgos puede dividirse rápidamente en tres áreas de investigación. Aunque existen superposiciones entre las tres, las preguntas, las respuestas y la cuestiones que aún quedan por resolver varían entre unas y otras: · ¿Cómo deben gestionarse los riesgos? · ¿Cómo han abordado esta cuestión las empresas financieras? · ¿Cuál es el comportamiento de las empresas no financieras en materia de gestión de riesgos? Cada uno de estos tres ámbitos pueden descomponerse en dos problemas diferentes : la teoría y la aplicación práctica. Pero en la medida en que la gestión de riesgos de las empresas financieras se ha desarrollado autónomamente, conviene estudiar por separado la aplicación de las técnicas de gestión de riesgos en el sector financiero. Cuando un ejecutivo toma la decisión de promover sus intereses o los intereses de su empresa, el problema que se plantea es el problema habitual de elección de cartera. Se seleccionan los proyectos y/o actividades utilizando la combinación de riesgo y rentabilidad que la teoría de las finanzas predica desde hace tiempo. Los proyectos se seleccionan en función de su rentabilidad esperada, su varianza y su covarianza con los otros proyectos de la empresa. Por otro lado, si la preocupación del ejecutivo por el riesgo se debe a su efecto sobre el valor general de la empresa, como se ha indicado anteriormente, los ejecutivos deberán identificar los efectos de la volatilidad sobre el valor de mercado. Esto les llevará a modificar sus decisiones y alentar la gestión y control de riesgos. En cualquier caso, aplicar un procedimiento de gestión del riesgo de este tipo exige la identificación de riesgos y la reducción de riesgos. La primera presupone un análisis de los factores determinantes de los resultados de la empresa y las razones que explican la volatilidad de las utilidades y/o el valor de mercado. 119

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Lo segundo se consigue mediante los procedimientos habituales de reducción de riesgos, como diversificación y normas que limiten incurrir en pérdidas excesivas.

6.3

POLITICAS DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

La gestión de riesgos, tal y como ha sido definida anteriormente, es evidentemente necesaria para el éxito de cualquier empresa, ya que consiste esencialmente en tomar decisiones en base a las expectativas de beneficios futuros, ponderando las posibilidades de pérdidas inesperadas, controlar la puesta en práctica de las decisiones, y evaluar los resultados de las mismas de manera homogénea y ajustada según el riesgo asumido. Sin embargo, dada la amplitud de esta definición es lógico preguntarse: ¿no se realiza de hecho la gestión de riesgos en cualquier empresa ?¿Es necesaria una dedicación adicional de recursos humanos y materiales y de tiempo de la alta dirección? Efectivamente, en cualquier empresa bien dirigida se gestionan los riesgos: El Consejo y la Alta Dirección deciden en qué negocios se desea estar y con qué estrategia. En los procesos presupuestarios se estiman los beneficios previstos en cada negocio, con la intervención de sus directivos y del departamento de contabilidad o control de gestión. Los directivos de las unidades de negocio toman sus decisiones teniendo en cuenta las posibilidades de éxito y los costos de un fracaso, al menos de manera subjetiva. Los resultados de estas decisiones son medidos a posteriori por el departamento de contabilidad, que además suele compararlos con los presupuestados y desglosar las diferencias. Frecuentemente este departamento calcula la rentabilidad sobre el capital contable(ROE) e incluso, para llegar a una rentabilidad por unidad de negocio, reparte el capital contable entre las mismas, con criterios relacionados con la inversión efectuada o con requerimientos legales (especialmente en el caso de los bancos). Por otra parte, los auditores internos y externos verifican al menos el valor de las operaciones realizadas por las unidades de negocios y sus cuentas de resultados, y controlan así el comportamiento de los gestores. Por tanto, ¿qué aporta el nuevo enfoque de gestión de riesgos en comparación con el esquema antiguo? Fundamentalmente sistematización, objetividad y homogeneidad. El nuevo enfoque no pretende derribar el esquema anterior sino perfeccionarlo.

120

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La correcta sistematización implica rigor en la toma de riesgos, en su control y en la evaluación de sus resultados, sin pérdida de flexibilidad para aprovechar las oportunidades de negocio. El primer factor que contribuye a la sistematización es el establecimiento del sistema de información para la gestión (SIG), que debe recoger, con periodicidad preestablecida, las respuestas a todas y cada una de las cuestiones que surgen en el proceso de toma de decisiones, control y evaluación de la rentabilidad -riesgo, anteriormente planteadas. La sistematización es también una consecuencia directa de la definición explícita de políticas y procedimientos y, en general, de todos los elementos del proceso de implantación de la gestión de riesgos. La objetividad se logra al reducir la arbitrariedad en la estimación de los riesgos, como consecuencia de las nuevas metodologías de medición. Esta mayor objetividad no reduce la importancia de las expectativas de los directivos y expertos, sino que enfoca la actividad de previsión, fundamentalmente centrándola en la estimación de los beneficios esperados como consecuencia de la variación de los diferentes factores de riesgo. Con todo, el conocimiento de los expertos ha de ser aprovechado también en la medición del riesgo, tanto en la selección de las metodologías y en la definición de sus parámetros de entrada, como en la identificación de riesgos puntuales no recogidos adecuadamente por los sistemas. La medición de riesgos permite establecer límites a los mismos, que evitan que un gestor pueda causar pérdidas excesivas a la entidad. La homogeneidad es deseable tanto a la hora de evaluar gestores y negocios, como en la toma de decisiones de negocio. Sólo una comparación uniforme de la rentabilidad obtenida, comparada con el riesgo asumido (cuantificado a través de medidas homogéneas ), permitirá identificar que personas y negocios han contribuido a la creación de riqueza, retribuirlas adecuadamente y reorientar positivamente las actividades futuras. Por otra parte, dos directivos con las mismas expectativas de beneficios acerca de una posible operación y con igual estimación de los riesgos inherentes deberían tomar la misma decisión acerca de su aceptación o rechazo; sólo así se orientan adecuadamente los esfuerzos hacia la consecución de los objetivos de la empresa. Las ventajas anteriores se potencian en la medida en que todas y cada una de las decisiones se toman dentro del marco de la gestión de riesgos y se controlan y evalúan frecuentemente. En el ámbito de los mercados financieros, las operaciones pueden realizarse con gran rapidez y enorme volumen, de modo que el perfil de rentabilidad-riesgo está sujeto a grandes cambios. 121

Adicionalmente a los flujos de comunicación verticales anteriormente descritos. que ayude a crear conciencia y convencer a todos los estamentos de la entidad sobre la conveniencia de dicho estilo de gestión. el esquema organizativo de una entidad puede ser segmentado. de forma que se garantice la eficiencia de la gestión de riesgos dentro de la entidad: La estructura estratégica debe comunicar al resto de la organización. así como asegurar la existencia de los recursos necesarios para la correcta implantación de las mismas. El nuevo enfoque de gestión de riesgos presta especial atención a la rápida disponibilidad de información para la gestión. que tienen como función genérica la definición y la aprobación de la estrategia y las políticas de la gestión de riesgos de la entidad. los sistemas de información y gestión han de tener una velocidad de respuesta muy superior a la de los procesos presupuestarios y de elaboración de los estados contables.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por ello. Entre estas dos estructuras deben existir flujos de información bidireccionales. Esto implica que todas las áreas deben estar involucradas directa o indirectamente en la función de la gestión de riesgos y. a efectos de análisis. La gestión de riesgos debe ser la función principal de cualquier entidad. la entidad debe potenciar y garantizar la existencia de canales de comunicación horizontales tanto dentro de la alta dirección ( estructura estratégica ). La estructura operativa debe informar a la alta dirección de la entidad sobre todos los aspectos relevantes en relación a la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos y la implantación de las políticas. igualmente debe crear y transmitir una cultura corporativa de gestión de riesgos. la estrategia y las políticas que han definido. de la forma que el proceso pueda realimentarse y adaptarse a las necesidades de la entidad y del mercado en cada momento. por tanto. en torno a la cual se deben estructurar el resto de funciones. de forma clara y explícita. Desde el punto de vista de la gestión de riesgos. 122 . los cuales deben ejecutar la estrategia e implantar las políticas de gestión de riesgos en el desarrollo de las funciones que cada uno tenga asignadas dentro de la organización. Las pérdidas elevadas que pueden derivarse de un esquema de gestión desacorde con el ritmo del negocio justifican las inversiones materiales y humanas necesarias para compatibilizar costos/beneficios. en dos grandes estructuras de responsabilidad: Estructura Estratégica : Compuesta por el consejo y los comités de dirección. como entre el resto de áreas de la organización ( estructura operativa ). Estructura Operativa : C ompuesta por el resto de estamentos de la entidad. la estructura organizativa de la entidad debe ser definida en total sintonía con dicha filosofía.

sobre la base de una evaluación técnica y profesional de los riesgos involucrados en estas operaciones. lograr una integración creciente en los mercados internacionales en la medida que la legislación lo vaya permitiendo y una exitosa intermediación y distribución de los productos e instrumentos financieros hacia las empresas y clientes del banco. Lo anterior no resta relevancia al hecho que la Gerencia de Finanzas deba cumplir el importante rol de velar por los objetivos de solvencia. llevan a definir la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios. Rol de la Gerencia de Contraloría en las actividades y negocios de la gerencia de finanzas. Rol activo en el mercado y en las actividades y negocios financieros. Política de separación de responsabilidades.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definiciones y Políticas Generales respecto de las actividades y negocios que desarrolla la gerencia de finanzas a través de la mesa de dinero y los riesgos que estos implican: Rol que se asigna a la Gerencia de Finanzas. una revisión total de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas realiza. entre otros factores. Es un principio fundamental de control que las labores operativas ( labores de “back office”) que se generan de las actividades y negocios de la gerencia de finanzas y. 123 . al menos una vez al año. El Banco debe buscar tomar un rol de vanguardia en el desarrollo y gestión de los negocios financieros o de tesorería. Como de ser la unidad asignadora de precios de transferencia al interior de éste para inmunizar los resultados de las áreas comerciales de los cambios en las tasas de interés. la desintermediación del negocio crediticio tradicional. particularmente de la Mesa de Dinero y que exista una unidad de control de riesgo financiero ( “midle office “) independiente de la mesa de dinero y del back office. liquidez y financiamiento del banco. La Gerencia de Contraloría deberá incluir en sus programas de trabajo. la atractiva rentabilidad que proveen los negocios financieros y su gran potencial futuro. Se busca cumplir una participación importante en los mercados financieros locales. Definición de la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios: La globalización de los mercados. la necesidad de satisfacer integralmente los requerimientos en el campo financiero de nuestros clientes.

Política general respecto al riesgo. Sin perjuicio de lo anterior. Gerente de Finanzas o por decisión de la propia Gerencia de Contraloría. controla el cumplimiento de los límites normativos y lineas de crédito otorgadas a contrapartes. La incertidumbre es esencialmente no medible. Todo negocio o actividad comercial que desee rentar una tasa superior a la “tasa de libre riesgo” requiere de la toma de riesgos. Definición general de incertidumbre y riesgo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Estas revisiones deberán incluir no solo aspectos contables y de procedimientos operativos. a través de sus departamentos y unidades. El riesgo. asignar probabilidades de ocurrencia. que el banco ha identificado como de probable ocurrencia y que pueden producir un impacto negativo sobre el capital y los ingresos del banco. a diferencia de la incertidumbre. El banco a través de sus distintas políticas debe determinar cuales riesgos y que montos de ellos es razonable asumir. en el momento que se estimen necesarias. medir y controlar los diferentes riesgos a los cuales las actividades y negocios financieros están afectos. Dicha decisión debe basarse en la disponibilidad. 124 . sino también verificar la forma en que la unidad de control de riesgo financiero ( Midle office ) monitorea que el desarrollo de estas actividades se efectúe dentro de los límites internos de posiciones de cierre de día y los límites de pérdida máximos definidos. junto con verificar la forma en que la Gerencia de Operaciones. Incertidumbre se define como aquellas situaciones de carácter desconocido que un agente económico no puede o no quiere asignar probabilidades sobre su ocurrencia. esperados o no anticipados. medible y controlable. convirtiendo dicho manejo en un arma competitiva muy importante. Riesgo se define como aquellas situaciones o eventos. calidad y especialización de los recursos humanos y tecnológicos que permitan medir y controlar dichos riesgos. como de la relación riesgo/rentabilidad que la toma de dichos riesgos pueda generar al banco. Una administración profesional y eficiente del riesgo requiere de la utilización de metodologías y herramientas que permitan identificar. La simple existencia de un riesgo no es necesariamente un hecho de connotación negativa. podrán ser efectuadas a petición del Gerente General. Visión general Las actividades bancarias y en particular las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas implican la toma de riesgos. es identificable. revisiones más frecuentes totales o sobre temas específicos.

Para estos efectos. monitorear y tomar decisiones de interés para el banco en su conjunto. 125 . Políticas respecto a los productos a ser transados por la Gerencia de Finanzas. su creciente sofistificación. Gestión de Activos y Pasivos (GAP). Debe ser política del banco que las grandes decisiones que afecte la estructura de activos y pasivos del banco. medibles. hacen necesario explicitar políticas específicas que inspiren y enmarquen la gestión del banco en las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla. Existe necesidad de definir políticas específicas a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas. y monitorear periódica y permanentemente los niveles de riesgo asumidos. Administración de riesgo La gerencia de finanzas. tanto por los volúmenes involucrados en éstos. realizará los mejores esfuerzos en identificar los riesgos que se asumen producto de las actividades y negocios financieros. deberán ser tomadas por una unidad independiente de la gerencia de finanzas. la gran base de clientes que un banco posee dada su participación de mercado y la expectativa de que estas tendencias se acentúen a futuro. comprensibles. con el apoyo de otras gerencias. como por su relevancia en aporte a los resultados. controlables y se encuentren dentro de la capacidad del banco para contrarrestar en forma rápida su efecto negativo. Estas decisiones por su relevancia. el Gerente General deberá crear un comité de gestión de activos y pasivos (GAP). Se consideran riesgos razonables aquellos eventos de probable ocurrencia que sean identificables. controlar los grados máximos de exposición a dichos riesgos mediante el establecimiento de límites internos y proceder a revisar dichos límites cada vez que las condiciones o tolerancia al riesgo cambien.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definición de riesgo razonable. medir oportuna y correctamente dichos riesgos y su impacto en los ingresos y capital del banco. Este comité deberá establecer políticas. deben ser vistas por instancias superiores a la gerencia de finanzas. La creciente importancia que han adquirido las actividades y negocios financieros en los últimos años. asignar probabilidades de ocurrencia a dichos eventos. creando instancias expeditas y conocidas para autorizar excepciones o cambios a los límites cuando se justifique.

La Gerencia de Operaciones. Políticas específicas asociadas a los riesgos inherentes a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas a través de la Mesa del Dinero. Responsabilidad de controlar los límites de crédito de las operaciones realizadas por la Mesa de Dinero. con posterior ratificación del directorio. particularmente a través de la Mesa de Dinero. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a las líneas de crédito que el Banco conceda a las correspondientes contrapartes. Cumplimiento a los Límites de Riesgo Crediticio Establecidos. Políticas relativas al riesgo de crédito. Productos como herramientas de calce. ya sea por decisión de la gerencia de finanzas o por el comité de gestión de activos y pasivos (GAP). La Gerencia de Finanzas y sus integrantes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Visión General. será responsable de verificar diariamente que las operaciones hayan sido realizadas con estricto apego a la disponibilidad de líneas de crédito que el banco tenga aprobadas a las respectivas contrapartes para el tipo de operación que corresponda. pueden ser utilizados para calzar flujos de activos y pasivos del banco. para asumir posiciones o para intermediarlos. 126 . transará sólo aquellos productos que la normativa vigente autorice y el Comité de Finanzas esté de acuerdo que sean operados. Los productos que la gerencia de finanzas transe en el mercado. como medio de toma de posiciones o instrumentos de intermediación. por medio de los respectivos Departamentos Operativos. La Gerencia Ffinanzas. a través de sus diferentes integrantes y.

La liberación del uso de las líneas se producirá solamente después de confirmar la recepción de los fondos o valores respectivos. cuenta corriente canalizadora de remesas que el banco utilice en Nueva York. a través del Back-Office. cuenta en Banco Central de Chile. el Back Office deberá conciliar diariamente con la máxima prioridad las cuentas que el banco mantiene con los Bancos Corresponsales designados para recibir los pagos de las operaciones de la Mesa de Dinero. La Gerencia de Operaciones. Responsabilidad de controlar la disponibilidad de líneas de crédito para compras de mercado cambiario spot. La aprobación de dichas líneas deberá realizarse por canales y procedimientos absolutamente independientes de la gestión de la Gerencia de Finanzas. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. las compras se considerarán vigentes hasta que el Back Office reciba evidencia de su pago. Mesa PYME y Sucursales como para Bancos. por medio del Back-Office. Para el efecto del cálculo del monto de línea de crédito disponible para compras mercado cambiario spot. El proceso de aprobación de las líneas deberá ceñirse a los procedimientos y niveles internos de aprobación. por ejemplo. tanto para contrapartes que sean empresas que se atiendan en la Mesa de Empresas. tendrá la obligación de reportar al Gerente General y Gerente de Finanzas. si los límites de crédito son excedidos. Liberación del uso de la línea de crédito para compras mercado cambiario spot. la Gerencia de Finanzas será responsable del riesgo de crédito de éstos y de gestionar la aprobación de dichas líneas por los canales y procedimientos que el banco tiene definidos para estos efectos. En lo concerniente a las líneas de crédito de los bancos locales. El Banco establecerá Líneas de Crédito para Compras Mercado Cambiario Spot. Aprobación de líneas de crédito otorgadas a la contraparte. Riesgo de pago asociado a la adquisición de divisas en el mercado spot. y todas aquellas que sea menester. Por lo tanto. tanto en lo referente a bancos como a empresas. La Gerencia de Operaciones. formalmente por escrito. 127 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Obligación de reportar si los límites de crédito son excedidos.

Cumplimiento a los límites de riesgo de mercado establecidos. La responsabilidad de control del estricto apego de las operaciones de la Mesa de Dinero a los límites establecidos. Area de control de Riesgo Financiero “ Middle Office “como unidad responsable de controlar el riesgo de mercado al cual el banco está expuesto. a través del Back Office. Políticas relativas al Riesgo de Mercado. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. Esto es válido para contrapartes empresas como para contrapartes bancos. Se define como posición abierta al descalce entre activos y pasivos que en cada momento en el tiempo dejan expuesto al banco al riesgo de mercado. Con el propósito de cubrirse de este riesgo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo crediticio contingente de mercado de operaciones forward. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites de riesgo de mercado establecidos. así como del plazo de éste. La Gerencia de Finanzas y sus integrantes. 128 . variables macro-económicas o índices involucrados en el contrato forward. Responsabilidad de controlar la disponibilidad de línea para operaciones forward que realice la Mesa de Dinero. el banco requerirá para la contratación de operaciones forward con una contraparte. En cada oportunidad que se cierre una operación forward con una contraparte se deducirá del margen disponible de dicha línea un porcentaje del monto comprometido a comprar o vender en el contrato forward correspondiente. que ésta posea línea de crédito otorgada por el Banco y que esta linea disponga de margen disponible. Definición de Posición Abierta. Estos porcentajes pueden diferir dependiendo de las divisas. monedas. La Gerencia de Operaciones.

-Posiciones abiertas horarias excepcionales para atender negocios voluminosos con clientes. son aquellas que quedan abiertas al cierre del horario normal de transacciones. Se acepta que como consecuencia de transar negocios voluminosos con clientes puedan tomarse temporalmente posiciones abiertas horarias superiores a las definidas. Las posiciones pueden ser horarias ( intraday ) o de cierre de día ( overnight ). Será responsabilidad del Jefe de cada Mesa controlar minuto a minuto que los negocios de su mesa se desarrollen con estricto apego a los límites de posición horaria que la Gerencia de Finanzas autorice. El control de las posiciones horarias no pude ser efectuado en tiempo real ( en linea ) por una unidad independiente de los operadores puesto que la utilización de estos límites depende de la velocidad y orden de ingreso de las operaciones al sistema computacional. -Control independiente y a posteriori de las atribuciones de toma de posición horaria. en cambio. Disposiciones Horarias. sobre la base que éstas deben ser reducidas en minutos dentro de los límites de las atribuciones de tomas de posición horarias. No obstante. . unidad independiente de la Mesa de Dinero. -Posiciones horarias ( intraday ) Son aquellas que se toman y mantiene durante el horario normal de transacciones en un día hábil de trabajo. Estas posiciones horarias máximas autorizadas no podrán ser superiores a dos veces el monto de posiciones de cierre de día autorizados a cada nivel. Las posiciones de cierre de día. ex post. debiera controlar el cumplimiento del uso de estas atribuciones y reportar al gerente de finanzas eventuales infracciones. -Posiciones de cierre de día ( overnight ).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Tipos de posiciones abiertas. 129 . -Control minuto a minuto de las atribuciones de toma de posición horaria. Los límites de posición horaria serán fijados y comunicados formalmente mediante memorándum escrito por la Gerencia de Finanzas a los respectivos Jefes de Mesa. todo lo cual dependerá de la factibilidad técnica y práctica de llevar a cabo esta función.Determinación y comunicación formal de los límites de posición horaria. el Back Office.

Por pérdida neta se entiende el resultado neto negativo generado en las operaciones de compraventa ( trading) efectuadas dentro de cada día ( utilidades menos pérdidas ). más el resultado neto negativo de la valorización de las posiciones al cierre del periodo en cuestión ( las utilidades de valorizar a mercado ciertas posiciones menos las pérdidas de valorizar a mercado otras posiciones ). que podría ser diario. como para cada tipo de negocio de trading de la Mesa de Dinero para un periodo de tiempo determinado. -Definición de límites de pérdida máximos. más la pérdida neta generada por el cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre de periodos anteriores. como una forma complementaria de limitar las potenciales pérdidas que el banco pueda experimentar como resultado de la exposición al riesgo de mercado. Estas posiciones de cierre de día se valorizarán al precio de mercado de cierre de día del último día hábil del periodo. En caso de alcanzar los límites de pérdida anuales deberá analizarse la permanencia en ese tipo de negocio por lo que resta del año o redefinirse las metas anuales por ese concepto. establecerá límites de pérdida máximos los cuales serán acumulativos para los principales descalces entre activos y pasivos del banco. salvo autorización concedida por un nivel superior. El comité de finanzas. más el impacto de pérdida neta potencial en resultados producto de la valorización a precios de mercado de las posiciones abiertas de cierre de día al término del periodo en cuestión. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior.mensual. En caso que los límites de pérdida mensuales sean alcanzados deberá evitarse las tomas de posición de modo de asegurar el cierre del mes sin sobrepasar el señalado límite. -Límites de pérdida anuales. -Límites de pérdida mensuales.anual. 130 . más el resultado neto negativo generado con motivo del cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre del periodo anterior ( utilidades menos pérdidas ). Toda persona que posea atribuciones de toma de posición diarios deberá tener definido límites de pérdida diarios y deberá desarrollar su actividad o negocio de forma de asegurar que al cierre de cada día no haya sobrepasado los mencionados límites. -Límites de pérdida diarios. -Visión general. Es el máximo de pérdida admitida que se define como la suma de la pérdida neta originada en las operaciones de compraventa ( trading ) realizadas dentro de cada periodo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de incorporación de límites de pérdida máximos.

deberá dejarse instruida orden de stop loss correspondiente de modo de garantizar que las fluctuaciones de las paridades que ocurran en el mercado internacional fuera del horario habitual de transacciones de Chile. En el evento que se produzcan fluctuaciones bruscas y significativas en los precios de mercado. En casos que se tome una posición especulativa en alguna divisa distinta del dolar en el mercado spot o forward y ésta quede abierta al cierre del día. los límites de pérdida máximos son niveles a los cuales las posiciones deben ser cerradas o liquidadas. Políticas de posiciones de divisas distintas de dólares de USA. A nivel individual de atribución de toma de posición. no pongan al Banco en situación de sobrepasar los límites de pérdida máxima diarios autorizados a nivel del operador o ejecutivo que ha autorizado esa posición. -Ordenes de Stop Loss y Profit Take. las posiciones deberán administrarse de modo de minimizar la posibilidad de pérdidas mayores y deberá informarse a la mayor brevedad al jefe de linea directo. de modo que las posiciones no puedan o alcancen a liquidarse o cerrarse antes de sobrepasar los límites de pérdida máximos autorizados. La gran actividad que el Banco posee en operaciones de comercio exterior necesariamente produce descalces entre activos y pasivos en diferentes divisas. activos o pasivos del banco denominados en las mismas divisas. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior que posea mayores atribuciones o autorización expresa concedida por el comité de finanzas. dejando instruida orden de profit take. o cubrirse del riesgo de fluctuación del dólar acuerdo. Toda persona que posea atribuciones de toma de posición y límites de pérdida máximos definidos deberá informar a su jefe de linea directo en caso que los niveles de pérdida máximos sean superados. La única excepción a esta regla será aquellos casos de posiciones no especulativas en divisas distintas del dólar que tengan como propósito calzar compras o ventas efectuadas a contrapartes. tanto de carácter horario como de cierre de día. Los límites de pérdidas máximo diarios. mensuales o anuales. -Obligación de reportar al superior de línea si los límites de pérdida máximos son superados. se aplican a cualquier registro o tipo de actividad que esté sujeta a una valorización a precios de mercado. de una manera poco predecible. 131 . -Fluctuaciones bruscas y significativas de los precios de mercado. El mismo concepto se aplica para asegurar un nivel dado de utilidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” -Alcance de los límites de pérdida máximos.

-Principio de segregación de funciones. 132 . registro contable y liquidación o pago de todas las operaciones que realice la Mesa de Dinero será efectuado independientemente por los Departamentos Operativos de la Gerencia de Operaciones. Este principio deberá respetarse en todo momento durante la vigencia de las operaciones. Política relativa a la segregación de funciones. proceso. -Definición de la Mesa de Dinero como área de acceso restringido. La sala donde se encuentre ubicada la Mesa de Dinero debe ser un lugar próximo a la Gerencia de Finanzas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La política del Banco es que el Gerente de Finanzas determine formalmente al Jefe de Mesa Moneda Extranjera y los operadores involucrados las atribuciones para posiciones en divisas distintas de dólar que éstos poseerán. Para cumplir eficientemente con el principio de segregación de funciones y con el propósito de proveer un buen servicio y soporte a las actividades y negocios de la Mesa de Dinero deberá existir una unidad especializada llamada Area Operaciones Financieras (AOF). Políticas relativas al riesgo operativo. El criterio para la determinación de estas atribuciones debería ser de carácter conservador. aunque absolutamente aislado y separado de ésta. El control operativo. totalmente cerrado al público o personas extrañas. Esta unidad poseerá dedicación exclusiva al control operativo. -Respecto del espacio físico del AOF. -Area Operaciones Financieras como “ Back Office “ dedicado a procesar las operaciones de la Gerencia de Finanzas. totalmente cerrado al acceso de público o personas extrañas es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Operaciones o quién éste designe. proceso. es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Finanzas o quién éste designe. registro contable y liquidación o pago de las operaciones de la Mesa de Dinero. Política relativa al espacio físico y sus características . El espacio físico donde se ubique el AOF debe ser un lugar próximo a la Mesa de Dinero. Este concepto organizacional permite una eficiente y expedita coordinación entre las Gerencias de Finanzas y la Gerencia de Operaciones. separado del resto del banco.

La única excepción autorizada con los medios de dealing electrónico ( por ejemplo Reuters u otros similares ) en cuyo caso será obligación del operador imprimir el correspondiente cierre de negocios y adjuntarlo junto al Memorándum interno de operación. Bajo ningún concepto podrá ninguna de las personas indicadas borrar lo grabado. b)Por el responsable designado del área de operaciones. a través de sus Departamentos Operativos será la responsable del control de la grabadora. Las cintas podrán ser revisadas por las siguientes causas y por las siguientes personas: Entre el inicio y el término de las operaciones de cada día ( antes de ser desconectada por el responsable designado ) : a) Por el operador.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política relativa a los medios de comunicación a utilizar con contrapartes y la grabación de dichas comunicaciones. -Revisión de las cintas de grabación. -Control independiente de la grabadora.La experiencia ha demostrado que el recurso de las grabaciones resulta extremadamente valioso para la rápida resolución de controversias. Las cintas permanecerán bajo custodia del responsable designado por el periodo de retención y serán reutilizadas al cumplirse este periodo. Deberá designar un responsable de conectar y desconectar diariamente la grabadora al inicio y al término de las operaciones de cada día. *Después de su desconexión al término de operaciones de cada día ( revisar hacia atrás ): a)Por el Gerente de Finanzas o Jefe de Mesa b) Por el Contralor o la persona que éste designe formalmente en compañía del responsable designado del área de operaciones. La Gerencia de Operaciones. jefe de mesa o cualquier persona de la Gerencia de Finanzas que tenga una duda respecto del cierre de un negocio pues ésta constituye un apoyo operativo a su gestión. 133 . En este último caso se deberá levantar un acta registrando el hecho y el resultado obtenido. -Uso del teléfono como medio de contacto con las contrapartes. La Mesa de Dinero debe cerrar todas las operaciones telefónicamente con las contrapartes siendo obligatorio utilizar para estos efectos las líneas telefónicas o anexos conectados a la grabadora.

La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF. Política sobre tasas de transferencia internas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de operar en condiciones de mercado. -Atribuciones para otorgar tasas de interés de transferencia fuera de rango. -Tipos de cambio otorgados a contrapartes. La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF. 134 . Se define como el límite asociado al monto de cada operación unitaria que un jefe de mesa o un operador pueden cerrar por sí solo en representación del banco con una contraparte. Para estos efectos se entenderá por trading el evento de efectuar un cierre de operación por cuenta del banco con una contraparte. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las tasas de transferencia para colocaciones y marginales para captaciones que se encuentren fuera de los rangos publicados en las tablas del banco día a día sean autorizadas por personas de la Gerencia de Finanzas que posean atribución para ello. Política de establecer atribuciones de trading. Esto es válido tanto para las operaciones spot como forward. -Control de tasas de interés de transferencia y marginales fuera de rango. El Gerente de Finanzas deberá establecer formalmente que personal de su dependencia poseerá atribuciones para conceder tasas de transferencia especiales o fuera de rango y bajo que condiciones o límites. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por los departamentos operativos al fin del día al Gerente de Finanzas. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por el área de operaciones financieras al fin del día al gerente de finanzas. Esto es válido tanto para operaciones spot como forward. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipo de cambio y paridades de mercado. -Tasas de interés otorgadas a contrapartes. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipos de cambio y paridades de mercado. -Definición de atribuciones de trading.

será el responsable de controlar que las operaciones de la Mesa de Dinero se desarrollen dentro de los límites establecidos en las atribuciones de trading. * La experiencia del operador. -Propósitos de definir atribuciones de trading. También la definición de estas atribuciones persigue definir qué tipos de operaciones un jefe de mesa u operador está autorizado a realizar y por qué monto máximo y cuales no está autorizado a realizar. El Gerente de Finanzas y el Jefe de División Financiera no tendrán límites de trading sin perjuicio que el buen criterio recomienda informar a la respectiva jefatura de linea aquellas operaciones unitarias de gran volumen. Para fines de determinar estos límites deberá considerarse los siguientes factores. Los límites de los jefes de mesa serán superiores a los asignados a los operadores bajo su dependencia. independiente si tras esa transacción se está tomando una posición. y * Relacionar el grado de experiencia y conocimientos del operador con sus atribuciones para cerrar operaciones en representación del banco. cerrando una posición abierta con anterioridad o simplemente intermediando en el mercado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El concepto de este límite es acotar el monto máximo por operación que un jefe de mesa u operador puede. La especialización del trabajo de los jefes de mesa de dinero y operadores. El Gerente de Operaciones. -Control independiente de las atribuciones de trading. por productos y mercados. al actuar en representación del banco ante el mercado. * Cerciorarse que las respectivas jefaturas estén siempre enteradas de las operaciones más voluminosas que efectúen sus subalternos. a través del AOF. exige definirles formalmente por escrito sus atribuciones de trading. * La liquidez de los instrumentos asociados al mercado respectivo. El Gerente de Finanzas deberá establecer límites de montos unitarios por operación a los jefes de mesa y operadores en los distintos productos y mercados. cerrar a nombre de éste en una transacción en particular. En caso que una operación en particular sea traspasada por un integrante de la Mesa de Dinero al AOF para su procesamiento y quien instruya la operación esté excedido 135 . * Los ingresos esperados del operador. Lo anterior sin perjuicio a la responsabilidad que le cabe de supervisión a la jefatura directa de cada operador y jefe de mesa. * La volatilidad de los precios. -Determinación de atribuciones de trading a los Jefes de Mesa y operadores de la Mesa de Dinero. entre otros : * El /los productos y el mercado que el operador atiende.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” en su atribución de trading respectiva, el funcionario responsable de dicho control en el AOF deberá acudir al jefe directo de quien instruye haciendole ver la situación con el propósito de obtener la autorización del nivel que sea necesario.

En caso contrario la operación no se cursará debiendose reportar por escrito la situación al Gerente de Finanzas. -Cumplimiento a los límites de atribuciones de trading establecidos. Los jefes de mesa y los operadores desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites establecidos en las atribuciones de trading. En caso que una operación en cuestión supere los límites establecidos, se deberá acudir al jefe inmediato para la autorización respectiva. -Revisión periódica de las atribuciones de trading. El Gerente de Finanzas deberá revisar al menos una vez al año las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa y los operadores en función de los factores antes señalados. Lo anterior sin perjuicio de la necesidad de revisar estas atribuciones cada vez que se integre un nuevo jefe de mesa u operador o que se estime necesario su adecuación. -Comunicación formal de las atribuciones de trading. La Gerencia de Finanzas deberá comunicar formalmente a los jefes de mesa y cada operador sus atribuciones de trading con copia a los departamentos operativos encargados de su control. Lo mismo deberá suceder cada vez que éstas sean modificadas. -Operaciones por sobre los límites de las atribuciones de trading. Cada vez que deba procesarse una operación por un monto superior o fuera de las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa, ésta deberá ser aprobada indistintamente por el Jefe de Mesa respectivo o el Gerente de Finanzas. Políticas relativas al Riesgo Estratégico. Visión general. Las personas que se especializan en las actividades y negocios financieros, por ser estos negocios de alta especialización, tienen a perder la visión global del banco como un todo. Por otra parte, las personas no especializadas en los temas financieros tienden a no involucrarse en éstos. Es importante que las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas sean divulgados al resto de la organización y entre los altos niveles ejecutivos y directivos de ésta. 136

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También es importante que los integrantes de la Gerencia de Finanzas tengan la visión y sean efectivamente incorporados en los procesos de planificación, presupuestación y en las actividades generales del banco.

Existencia del Comité de Finanzas. Como se ha comentado, el creciente aumento de los volúmenes y número de operaciones de las Mesas de Dinero, variedades de negocios y sofisticación de éstos, así como la expectativa de que ésta tendencia se acentúe a futuro, exige cada vez más que los niveles superiores de la administración tomen conocimiento más cabal de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla, los riesgos que el banco asume en estos negocios, los resultados de la gestión financiera, la gestión de activos y pasivos del banco, entre otros temas. Política respecto al estricto apego al marco normativo y legal. Todas las actividades y negocios que desarrolle la Gerencia de Finanzas y, particularmente la Mesa de Dinero, deberán efectuarse con estricto apego a lo permitido por la legislación vigente y a lo establecido por las normas del Banco Central de Chile, Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y, en general a lo establecido por organismos contralores o a quienes corresponda normar las actividades bancarias en Chile o en los países en cuyos mercados el banco actúe, incluyendo a lo normado por el SII o las autoridades tributarias correspondientes. En este concepto se incluye el cumplimiento de los diferentes límites normativos que la autoridad ha impuesto a los bancos.

6.4

LIMITES Y MARGENES

Una herramienta fundamental para la administración de riesgos de toda la Entidad, incluída la Mesa de Dinero como Unidad de Negocios, es la implementación de límites de riesgo. Para la creación y control, existen dos unidades especializadas en la organización; el Comité de Activos y Pasivos (CAP) y el Comité de Riesgos. El Comité de Activos y Pasivos ( CAP ) El CAP es realmente un comité de negocios cuya responsabilidad es la gestión global de los activos y pasivos de la entidad ( balance comercial y posiciones estructurales ). El CAP suele delegar el análisis y la gestión diaria de los riesgos estructurales en una unidad especializada, el área de gestión de activos y pasivos o área GAP. El CAP debe gestionar el riesgo de mercado y el riesgo de liquidez implícito en el balance de la entidad. Para ello ha de : 137

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

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Garantizar el cumplimiento de la estrategia de gestión de riesgos en relación al riesgo estructural. Fijar la posición de referencia o benchmark para la gestión del riesgo estructural. Analizar y tomar decisiones en relación a las propuestas de gestión del riesgo estructural que le realice el área GAP. Definir las tácticas y objetivos de gestión de riesgo de balance, los cuales deberán ser comunicados al comité ejecutivo para su aprobación. Analizar la sensibilidad del valor de la entidad y de los resultados ( margen financiero u ordinario ) a las variaciones de los diferentes factores de riesgo de mercado. Revisar los informes de gestión del área GAP, con el fin de analizar los resultados obtenidos en función de los objetivos y riesgos asumidos. Analizar los presupuestos de la entidad y las propuestas de nuevos productos para la banca comercial en relación a la estrategia y objetivos de gestión del riesgo de balance que se han establecido. Garantizar el cumplimiento de las políticas, metodologías y procedimientos definidos por el comité de riesgos, aplicadas al riesgo estructural.

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Aunque la composición del CAP dependerá de la estructura de cada entidad, de forma genérica deberían estar presente al menos el Director Financiero, el responsable del área GAP y los directores de aquellas unidades de negocio expuestas a riesgo de mercado ( por ejemplo, la de banca comercial ). Las decisiones adoptadas por el CAP serán transmitidas al resto de la entidad a través de los responsables funcionales de las diferentes áreas que participan en dicho Comité. Es responsabilidad de cada partícipe la correcta ejecución de las decisiones que afectan a su área, así como su seguimiento y control. cada responsable funcional deberá presentar en el CAP los correspondientes informes de realización de las actualizaciones que le fueron requeridas. Según lo expuesto, podemos decir que las decisiones de gestión global de los activos y pasivos de la entidad afectarán fundamentalmente a: Las áreas de banca comercial, a las cuales les puede transmitir la necesidad de realizar variaciones en la política comercial con el fin de modificar la sensibilidad del balance. · Por ejemplo si el CAP observa que la duración del activo comercial es demasiado alta en relación al objetivo marcado o a las expectativas de evolución de los tipos, puede decidir potenciar la concesión de nuevos 138

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” prestamos a tipo variable en vez de fijo y, además, acortar el plazo de los que se concedan a tipo fijo. Evidentemente la gestión del balance de la entidad a través de políticas comerciales es un proceso lento. Otra alternativa mucho más flexible es gestionar el balance de la entidad a través de operaciones de tesorería ( por ejemplo, bonos, swaps, opciones, etc.), si existen mercados financieros con suficiente liquidez la ejecución y el seguimiento de estas operaciones ( que constituyen la cartera del CAP ) corre a cargo del área GAP, que puede ejecutar las transacciones directamente con el mercado o a través de otras unidades del área de tesorería, que la consideran como un cliente. También las decisiones del CAP relativas a la política de tipos de trasferencia, afectan a las áreas de banca comercial, ya que a través de dicha política se elimina el riesgo de mercado de la banda comercial y se trasfieren al CAP para su gestión. Es el área GAP quien analiza y gestiona la cartera del CAP. Esta área ejecuta las decisiones tácticas, de cobertura o de toma de posiciones estratégicas adoptadas por el CAP, para la gestión del riesgo de balance. Por ejemplo, si el CAP espera una reducción del nivel de tipos de interés lo cual puede afectar negativamente al margen financiero de la entidad, puede compensar dicho efecto tomando posiciones en bonos, los cuales generarían plusvalías que compensarían la pérdida de margen si los tipos caen. Otra decisión de gestión que el CAP podría tomar ante la situación anteriormente comentada ( duración del activo comercial demasiado alta ) sería cubrir la cartera de préstamos hipotecarios a tipo fijo con swaps de tipo de interés en los cuales la entidad paga un tipo fijo y recibe el variable. El CAP , en un proceso de toma de decisiones, utilizará los informes y análisis que le remita el área de GAP. La periodicidad de las reuniones del CAP dependerá de la frecuencia con que la entidad quiera analizar y gestionar su riesgo estructural. De forma general se podría establecer una doble periodicidad, reuniones semanales en las que se realice un seguimiento detallado de los objetivos de gestión fijados a corto plazo y reuniones mensuales con un enfoque más global, en las que se revisen la estrategia de gestión del riesgo de balance de la entidad y su impacto en los objetivos a largo plazo. El CAP también puede ser convocado con carácter extraordinario si así lo aconsejan la evolución de las variables tanto internas como externas. 139

Las funciones concretas que debe asumir el comité de riesgos en relación al control del riesgo de mercado y crédito. aunque también operativo y legal. 140 . -Definir y asegurar la correcta implantación de políticas. -Informar al comité ejecutivos de los resultados obtenidos por las diferentes unidades de negocio en relación a los riesgos asumidos. El comité de riesgos tiene atribuciones sobre el control de los riesgos generados ( principalmente mercado y crédito. -Proponer Límites de control de riesgos al comité ejecutivo para su aprobación. -Aprobar los excesos temporales de limites cuando sea pertinente. etc. Este comité se debería reunir formalmente con la misma periodicidad que el comité ejecutivo (anteriormente se ha señalado la conveniencia de que sea semanalmente ). -Proponer al comité ejecutivo la estructura del SIG . -Conocer en detalles las posiciones y los riesgos asumidos ( en términos de capital) en relación a los limites. Debido a la amplitud de las funciones que desempeñan el CAP y el Comité de Riesgos podría entenderse que en algunos casos las atribuciones de ambos comités se duplican. son las siguientes : -Asegurar la correcta ejecución de la estrategia de gestión de riesgos e informar al comité ejecutivo sobre el desarrollo de la misma.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El Comité de Riesgos El comité de riesgos es el órgano en el cual el Comité Ejecutivo delega la responsabilidad de definir las políticas y procedimientos y de controlar que las áreas de negocio están ejecutando correctamente la estrategia de gestión de riesgos aprobada por el comité ejecutivo. por lo cual es importante aclarar y delimitar el alcance de sus responsabilidades : El CAP tiene atribuciones sobre la gestión global del riesgo ( mercado y liquidez) estructural del balance de la entidad . acordes con los riesgos aprobados. que permitan medir y controlar los riesgos cuantificables ( riesgo de mercado y riesgo de crédito ). metodologías y procedimientos.) por las distintas unidades de negocio de la entidad ( incluido el CAP ). así como la información sobre riesgos que se puede transmitir externamente.

141 . En consecuencia. pero no son inviolables . Los límites abiertamente indulgentes pueden exponer a la entidad a grandes pérdidas. *** 6. las entidades pueden tener estructuras de límites muy diferentes según sus respectivos apetitos de riesgo. las instituciones menos activas pueden tener sólo limites diarios. No existe una serie de límites estándares para las entidades financieras. será necesario determinar Límites y Atribuciones para cada uno de los integrantes del Equipo. Semanalmente dicha área remitirá el comité de riesgos informes que le permitan controlar la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos. El comité de riesgos delegará el desarrollo de las tareas que se derivan de sus funciones en el área de Análisis y Control de Riesgos. también será responsabilidad del comité de riesgos definir y asegurarse de la correcta implantación de las políticas y procedimientos necesarios para controlar otros riesgos ( riesgo operativo. · · · · · · *** Los límites deben tomarse con seriedad. Las entidades que negocian activamente pueden tener límites en el transcurso del día y límites diarios. a veces pueden existir oportunidades que justifiquen superar los límites. con aprobación. riesgo legal.5 DEFINICION Y ASIGNACION DE LIMITES A fin de llevar a cabo las actividades propias de la Mesa de Dinero y con el propósito de obtener los resultados esperados en cada uno de los negocios a realizar. Los límites que son demasiado restrictivos pueden inhibir la capacidad de una empresa de hacer dinero y ganar un retorno del capital aceptable. Características de los límites y controles : · Independientemente de la metodología.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Además de los riesgos de mercado y de crédito. etc). Pueden existir distintos niveles de límites. las instituciones deben ser capaces de relacionar la exposición total al riesgo con la estructura del límite para evaluar la pérdida potencial.

como aquellos determinados por la propia Gerencia de Finanzas: Límites de Pérdidas Máximas para Inversiones Financieras en Moneda Nacional. Atribuciones de toma de Posición Forward UF/$. Límites de Pérdidas Máximas en Inversiones en Letras de Crédito Hipotecarias. Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas de PRBC. 6. Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas Forward UF. Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a más de 1 año. Atribuciones para Posiciones en Letras de Crédito Hipotecarias. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones con Depósitos Nominales de otras Instituciones Financieras.6 SISTEMA DE INFORMACION DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS Aunque se considerará que la estructura de sistemas de gestión de riesgos es un único sistema. por el Middle Office y por el Back Office de acuerdo a sus funciones y controles específicos que deben ejercer. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce Moneda Extranjera distinta del Dólar. A continuación se indican las Atribuciones que deben ser otorgadas a los respectivos integrantes de la Mesa de Dinero según sus funciones: Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a menos de 1 año. Atribuciones de Toma de Posición en Moneda Extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los citados límites se definirán cuantitativamente y deberán ser controlados tanto por los Jefes de cada Mesa. A continuación se describen los Límites que deben ser establecidos a fin de dar cumplimiento a las Normas tanto de la Alta Dirección de la Institución. Atribuciones para otorgar tasas de transferencia y tasas marginales “Fuera de Rango”. Con el fin de dar una idea de la magnitud y las implicaciones de un proyecto de este tipo introduciremos los elementos básicos que forman parte del sistema : 142 . Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Puntas Vista. Atribuciones de trading en Moneda Nacional. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce USD/UF. en realidad se trata de un conjunto de subsistemas que proporcionan las funcionalidades necesarias para dar soporte a la función de gestión y control de riesgos. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Forward UF. Atribuciones de trading en Moneda Extranjera.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . que mostraremos a continuación.Bases de datos . En este grupo se encuadran las bases de datos de contrapartidas. por lo que no se puede definir una estructura general que sea óptima para todas las situaciones. debe ser responsabilidad de un único grupo de trabajo que puede estar englobado en el área de tecnología y sistemas. · Bases de datos dinámicas.Informes . En ellas la información tiene un fin más específico y se actualizan con mucha mas regularidad.Interfaces Bases de Datos La definición de las bases de datos y su diseño depende de la funcionalidad que el sistema de gestión de riesgos vaya a soportar. Estos procesos requieren bases de datos que almacenen resultados intermedios que sean de utilidad para los gestores. permanecen inalterables. · Bases de datos utilizadas para la realización y presentación de los cálculos. productos y estructura organizativa del negocio. 143 . límites. Los sistemas que se compren o desarrollen para realizar la gestión de los riesgos de la entidad tomarán la información contenida en las bases de datos de los dos grupos anteriores y realizarán gran cantidad de cálculos con ellos. o con muy bajas tasas de actualización durante largos periodos de tiempo. la experiencia demuestra que la mayoría de los sistemas de gestión de riesgos contiene una información básica. Se caracteriza porque tras una carga inicial de la información. Se puede definir una clasificación que engloba a la mayoría de las bases de datos de los sistemas de gestión de riesgos: · Bases de datos estáticas. Sin embargo.Calculadores . La administración de las bases de datos. en el ámbito técnico. Aquí se incluyen las bases de datos que almacenan la información de los mercados y las que almacenan las posiciones y operaciones que realiza la entidad. En este conjunto se encuentra la información general que se utiliza en la mayoría de los procesos que se realizan para gestionar los riesgos de una entidad.

debe ser responsable de asegurar que las bases de datos cumplen los requisitos exigidos por todos los usuarios . A continuación se presentan las bases de datos más comunes.-Bases de datos de contrapartidas En esta base de datos se suele almacenar la información de todas las contrapartidas con las que opera la entidad ( clientes. etc. por lo que se dejará a criterio del responsable: 1. indicando sus características más generales. que es responsable de la asignación de la calificación crediticia a las contrapartidas. En esta base de datos se suele realizar una carga inicial de todas las contrapartidas. por lo que es importante que se defina y mantenga correctamente. junto con algún indicador de la calidad crediticia que la entidad asigna a cada una de ellas. sectores o clientes. tratando de que con ellos no se exponga a la entidad a riesgos superiores a los que desea asumir. La mayoría de los sistemas que se utilizan para la gestión de riesgos toman información de esta base de datos. En este caso los límites se imponen a las unidades de negocio. Los límites pueden ser fundamentalmente de dos tipos. Los límites se imponen para que el riesgo no se concentre en determinados países.-Bases de datos de Límites En esta base de datos se almacenan los límites establecidos para todos los negocios en los que participa la entidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este grupo debe asegurar la integridad de la información y la optimización de su almacenamiento. · 144 . Por regla general se establecen lineas de crédito para cada país y posteriormente por sectores. Su diseño y creación dependerá de la entidad en la que se esté realizando la implantación. dependiendo del tipo de exposición al riesgo que se desea acotar : · Límites al riesgo de mercado. En este caso la información está muy relacionada con la base de datos de contrapartidas. Además. esta información es gestionada por el área de análisis y control de riesgos. 2. clientes. intermediarios y emisores ). Límites al riesgo de crédito. junto con el rating de las entidades ya registradas. En la mayoría de las entidades.

-Base de datos con la estructura de las unidades de negocios En esta base de datos se almacena la estructura organizativa de los diferentes negocios. Esta base de datos será consultada especialmente para realizar el control de los límites. de forma que contenga todos los productos con los que opera la entidad. que es responsable de la propuesta de límites y de su control. que definen y registran los productos con los que se opera. Todo ello. junto con la imposición de límites. 145 . debe estar a cargo del área de análisis y control de riesgos. Respecto a la gestión de la información que contiene. identificando las relaciones funcionales que posteriormente se emplearán para realizar las diferentes agregaciones . en función del beneficio que se obtiene y riesgo al que exponen a la entidad. como pueden ser los contratos de futuros o las emisiones de bonos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La asignación de límites puede cambiar periódicamente. Se detallará hasta el nivel en el que se desee imponer límites en la entidad o visualizar agregaciones de resultados. 3. indicando el porcentaje de utilización y la posible existencia de excesos. Esto permitirá identificar las operaciones realizadas por cada una de ellas y por tanto la exposición al riesgo que toman y las pérdidas y ganancias. 4. En esta base de datos se realiza una carga inicial en la que se introducen todos los productos con los que la entidad opera regularmente. y posteriormente se va actualizando. permitirá analizar y gestionar las unidades de negocios. La información se introducirá realizando una carga inicial y posteriormente se actualizará para que refleje la situación organizativa de las diferentes unidades de negocios.-Base de datos de valores negociables El objetivo de esta base de datos es almacenar las características de los títulos o valores con los que la entidad opera regularmente. La gestión de la información contenida en esta base de datos debería estar a cargo del área de análisis y control de riesgos y de las áreas de administración y back office. en función de las decisiones que tome la dirección de la entidad respecto a las actividades en las que desea concentrar los riesgos. aunque no demasiado a menudo.

Tipos de cambio de las divisas con las que opera la entidad.-Base de datos de variables de mercado Los sistemas de gestión de riesgos precisan disponer de información actual de los mercados. y de una base de datos histórica. La información que se debe guardar es muy diversa. responsable de controlar la correcta aplicación de las políticas y metodologías. La gestión de la información contenida en esta base de datos debe estar a cargo del área de análisis de control de riesgos. · · · La carga de esta base de datos se realiza normalmente a partir de sistemas que contienen información actualizada ( reuters. Volatilidades. bloomberg. Como ejemplo. porque permite realizar la valoración de la posición que mantiene la entidad y evaluar los cambios que se pueden producir. Precios de los títulos negociados. A partir de esta información básica se calcula gran cantidad de información que caracteriza el comportamiento de los mercados y que por tanto se almacenará en esta base de datos. 146 . etc. para disponer de información con la que realizan los cálculos. se pueden citar algunos datos que suelen aparecer en la mayoría de las bases de datos de mercado : · Tipos de interés a diferentes plazos para las divisas en las que opera la entidad. correlaciones. A ella accederán prácticamente la totalidad de los subsistemas. El contenido de esta base de datos es fundamental para el sistema de gestión de riesgos. 5.)de casi todos los mercados mundiales. que es la encargada de definir las fuentes independientes que se deben utilizar para captar las variables de mercado necesarias para valorar y medir riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La información de esta base de datos debe ser gestionada por el área de análisis y control financiero (Middle Office) en el caso de la Mesa de Dinero. de forma que los valores numéricos proporcionados por las áreas de negocios reflejen la realidad. etc. que se deberá mantener actualizada para realizar los cálculos.

y ha de garantizarse con especial atención la coherencia de los datos. para tomar la información que sea relevante para la elaboración de las medidas de riesgo. en el mismo instante en el que se realicen las operaciones y posteriormente se validarán para comprobar que reflejan la realidad. mientras que otras estarán cambiando permanentemente. para que no surjan problemas por utilizar datos de mercado diferentes para la realización de los cálculos. están íntimamente relacionadas. tales como: · · Operaciones realizadas en mercados que no se contemplan. La administración de la base de datos debe estar a cargo del área de administración y back office. responsable de garantizar la integridad de la base de datos de operaciones. de tal forma que habrá datos que permanezcan inalterables durante largos periodos de tiempo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Es importante que el área de análisis y control de riesgos esté coordinada con el área de administración y back office. el contenido de esta base de datos es vital para la gestión de riesgos. de las operaciones que se realizan en las mesas de negociación de la tesorería ( trading ). Todas las bases de datos se relacionan de una u otra forma con el resto. 147 . 6. Como es fácil imaginar. ya que contiene las operaciones que exponen a la entidad a los diferentes tipos de riesgo. En esta base de datos se almacena información de características muy diferentes. La introducción de la información se realizará desde las unidades de negocio. Operaciones o posiciones adjudicadas a unidades de negocio que no existen. Relación entre las bases de datos Las unidades de información que se han mencionado. caso. caso de las inversiones a largo plazo. Prácticamente todos los sistemas accederán a ella. evitando incongruencias. ya que todas aportan la información necesaria para realizar los cálculos que requiere la gestión de riesgos.-Base de datos de posiciones y operaciones Contiene la información sobre todas las operaciones vivas que exponen a la entidad a los riesgos de mercado y crédito. este último.

148 . que permitan la obtención de los resultados buscados. o de los que no se toman precios. también se requiere la realización de gran cantidad de cálculos. Su obtención consiste en calcular bajo múltiples escenarios de mercado. Operaciones con productos no definidos.). una cartera equivalente a la que mantiene la entidad. productos. etc. de forma que la variación del valor de la cartera equivalente ante cada escenario sea igual a la variación de valor de la cartera real. A continuación se describen los principales calculadores que se necesitan implantar para poner en práctica dichas metodologías: Cálculo de la posición El subsistema del cálculo de la posición tomará como entrada las operaciones que realiza la entidad y las variables de mercado que permiten calcular el valor de las primeras. tanto individualmente como en función de distintos criterios de agregación ( carteras. Posteriormente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” · · · Operaciones realizadas con contrapartidas no definidas. Contrapartidas que no tengan rating crediticio asignado. Sistemas de Cálculo En los párrafos anteriores dedicados a las metodologías empleados para la gestión y medición de los riesgos. que resumen la posición de la entidad en un conjunto de posiciones frente a un número reducido de factores de riesgo. de forma que permita a los usuarios finales del sistema conocer el valor de las posiciones que mantiene la entidad. Cuando el número de operaciones es muy elevado. se hace necesario proporcionar información más agregada. etc. Este proceso es complejo y requiere técnicas de simulación que requieren gran cantidad de cálculos. para poder conocer las posiciones que mantiene la entidad frente a los diferentes factores de riesgo. se puede observar como además de requerir grandes volúmenes de información. centros de beneficio. realizará la valoración de todas y cada una de las operaciones. Con este fin se calculan los mapas de posiciones equivalentes.

es importante que el módulo de P&G permita realizar análisis de sensibilidad de los resultados a variaciones de los factores de riesgo para poder explicar los resultados obtenidos en base a las posiciones adoptadas y los movimientos ocurridos en los mercados.)y de medidas de rentabilidad-riesgo ( RORAC) utilizarán los resultados de los módulos anteriormente expuestos. Este módulo calculará las P&G que genera cada una de las operaciones que realiza la entidad y a continuación deberá ser capaz de realizar tantas agregaciones como sean necesarias. Cálculo de las medidas de riesgo y rentabilidad-riesgo Los calculadores de medidas de riesgo ( VER. CER. se deben tener en cuenta las correlaciones que existen entre los factores de riesgo. Como las medidas de riesgo no se pueden sumar directamente. junto con datos de mercado ( volatilidades. El módulo del P&G. acumulado mes. cualquier otro periodo temporal comprendido entre dos fechas. El módulo de cálculo de medidas de riesgo debe permitir la comparación de los riesgos asumidos con los límites establecidos. acumulado año (natural o fiscal )y. en general. además de calcular resultados históricos debe permitir estimar los resultados que se espera que genere la posición actual de la entidad en periodos futuros del tiempo. Deberá existir un subsistema que calcule las pérdidas y ganancias ( en adelante P&G ) con criterios de gestión ( distintos a los contables ) y con una frecuencia diaria.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En mucho de los casos además de la posición equivalente global de la entidad se requiere disponer de las posiciones equivalentes de cada uno de los negocios en los que se está operando. Cálculo de los resultados de gestión Otro aspecto de gran importancia es la obtención de los resultados de gestión. Por último. ya que éstos se deberán rehacer completamente cada vez que se introduzca una nueva operación o posición. 149 . de forma que se puedan evaluar los resultados como se considere más relevante de cara al análisis y la omparación con los riesgos asumidos.). etc. para generar los resultados finales que se proponen en las metodologías expuestas. Esto complica notablemente los cálculos. El subsistema también debe permitir evaluar las P&G en diferentes periodos temporales : diario. correlaciones. etc. lo cual aumenta de forma considerable el número de cálculos que se deben realizar.

). para las unidades de negocio. Simuladores Como se ha comentado previamente. Los simuladores permiten a los gestores de las diferentes áreas de negocio realizar un seguimiento bastante aproximado del riesgo de sus carteras a medida que van realizando operaciones a lo largo del día . en general. el esperado y el histórico. para cualquier agrupación de operaciones que se desee evaluar. etc. para las posiciones en cada una de las divisas en que opera la entidad. que permiten calcular de forma aproximada ( por ejemplo a través del concepto de CERdelta ) la variación que sufriría del CER y del RORAC de una cartera si se modifican las posiciones de la misma . que dan lugar al CER histórico. El RORAC se calcula también para cada una de las agrupaciones que se acaban de definir. Para resolver este problema se utilizan los simuladores. para cada una de las posiciones de la cartera equivalente y . El RORAC histórico se calcula a partir de las P&G obtenidas históricamente y los CER que se fueron calculando de forma diaria. es necesario realizar interfaces con dos tipos de sistemas. El RORAC esperado se calcula a partir de las P&G esperadas y el CER esperado. Fundamentalmente. tipos de cambio. para poder cargar todos los datos que requiere para su funcionamiento. los cuales suministrarán la información que necesita el sistema de gestión y control de riesgos para valorar las posiciones y evaluar 150 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capital en riesgo se suele calcular para los distintos factores de riesgo ( tipo de interés. con la posición que mantiene actualmente la entidad. lo que supone una complicación importante a la hora de analizar cómo afecta al capital en riesgo y al RORAC de una cartera la introducción de operaciones que no se han contratado todavía . Interfaces Uno de los mayores problemas que se puede encontrar una entidad para la implantación de un sistema de gestión y control de riesgos es la generación de interfaces con el resto de sistemas de la entidad. la introducción de una sola operación obliga a recalcular todas las medidas de riesgo de una cartera. dependiendo de la información que proporcionan : Sistemas de información de mercado. y posteriormente se realizan múltiples agregaciones : total de la entidad. Normalmente se proporcionan dos medidas de RORAC .

en los distintos negocios. cotizaciones de acciones. Aunque esta información debe estar centralizada. 151 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los riesgos en que se puede incurrir con ella. factor de riesgo. etc. Este tipo de información puede ser suministrada por compañías especializadas que actualizan la información de mercado ( tipos de interés. que permita a los usuarios acceder fácilmente a la información que deseen. a través de un procedimiento de niveles de acceso adecuado. lo que complica considerablemente el proceso de implantación. para poder evaluar la posición. informes predefinidos. tipo de producto. en el proceso de fin de día. Por otro lado.) en tiempo real. tipos de cambio. Por otro lado el sistema debe generar automáticamente. Adicionalmente. en los cuales se almacenan las operaciones que realiza la entidad. el sistema de contabilidad ( puede utilizar las valoraciones de las operaciones ) y el sistema de auditoría interna. en la mayoría de las entidades se encuentra dispersa en múltiples sistemas especializados en el tratamiento de determinados productos o negocios. etc.7 ESTADOS Y REPORTES DE GESTION FINANCIERA El sistema de gestión de riesgos debe ser capaz de generar informes para todos los estamentos de la entidad . Adicionalmente a las interfaces de entrada al sistema de gestión y control de riesgos. 6. tipo de cartera. Sistema de información de posiciones. el sistema debe contar con un generador de informes que permita elaborar informes a medida seleccionando a voluntad del usuario cualquier combinación de centro de beneficios. el riesgo y la rentabilidad de los negocios que están controlando o gestionando. que podrán ser consultados por los diferentes estamentos de la entidad. puede ser necesario desarrollar interfaces de salida que suministren información a otros sistemas de la entidad como. el sistema debe contar con un módulo de consultas. por ejemplo.

sistemas y aplicaciones del banco para la toma de decisiones o desarrollo de las labores que le compete. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. errónea o inoportuna. Al inicio de cada día. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. a) monto de linea de crédito para operaciones forward . errores. b) monto de línea utilizado . Estos saldos podrían diferir de los saldos de cierre del día hábil anterior sólo por aquellas operaciones generalmente menores. a través de sus distintos departamentos operativos. el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( clientes empresas y bancos) que indique a lo menos: a) monto de línea de crédito para compras mercado cambiario spot aprobado . el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( cliente empresa y banco) que indique a lo menos .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información que el Area de Finanzas y la Mesa de Dinero requiere para operar: · Riesgo de información incompleta. el AOF de la Gerencia de Operaciones entregará a la Mesa de Dinero los saldos de posición de apertura de los distintos productos. dada la importancia que ésta posee para la toma de decisiones. antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero. · Area Operaciones Financieras proveerá reporte diario con el estado de 152 . confiable y oportuna. proveer la información que la Gerencia de Finanzas requiere de las diferentes unidades operativas. Al inicio de cada día. Esta información deberá ser veraz. Será responsabilidad de la Gerencia de Operaciones. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de linea de crédito para compras mercado cambiario spot. realizadas en sucursales. Cualquier diferencia mayor deberá ser investigada inmediatamente hasta plena satisfacción de ambas partes. b) monto de linea utilizado . antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero. o pérdidas producto de decisiones tomadas en base a una mala calidad de la información recibida. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de línea de crédito para operaciones Forward. Al inicio de cada día. · Area Operaciones Financieras (Back Office) proveerá información de saldos de apertura de posiciones a la Mesa de Dinero. evitando exponer al banco a riesgos.

153 . · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de vencimientos de créditos de empresas asignadas a la Mesa de Empresas. f) ejecutivo de cuenta del cliente. c) tasa de interés . e) monto . a través de los departamentos operativos que corresponda. a través de los departamentos operativos que corresponda deberá proveer diariamente la información señalada. lo que deberá contener como mínimo : a) monto de linea de crédito aprobado . la que deberá contener como mínimo: a) fecha de curse del crédito . La Gerencia de Operaciones. d) moneda . La Gerencia de Operaciones. b) monto de linea utilizado .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” cumplimiento de los límites normativos y sub márgenes que la administración pueda establecer. Con la mayor premura posible el AOF deberá proveer a la Mesa del Dinero un reporte con el estado de cumplimiento del banco de los límites normativos. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. deberá proveer diariamente la información señalada. · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de disponibilidad de lineas de crédito asignadas a la Mesa de Empresas. b) fecha de vencimiento .

Los accionistas y administradores reconocen que los bancos están cambiando su perfíl tradicional (actividad crediticia) para convertirse en verdaderos “supermercados” de productos y servicios financieros. a través de programas de entrenamiento y capacitación permanentes y sistemáticos. especialmente. leasing. con aquellos relacionados con el corretaje bursátil y los seguros. Los cambios están obligando a la banca. forward y swap). en su plana ejecutiva. Las instituciones financieras. administración de fondos de pensiones voluntarios. corretaje de propiedades. En EEUU. a producir grandes transformaciones culturales de hábitos y conocimientos en su personal. 154 . que permita a los clientes acceder en todo momento a los nuevos servicios del banco. se está avanzando en una reforma bancaria. seguros. El sector bancario deberá relacionar los distintos servicios financieros. Los esfuerzos por lograr la reforma lleva ya dos décadas de intentos fallidos. será entregar un servicio de banca electrónica eficiente y seguro. factoring. comercial y crediticia. están revolucionando la manera de operar de los bancos en Chile. deben preparar a su personal para enfrentar estas nuevas responsabilidades. fondos de inversión y productos derivados (futuros. y el acuerdo entre el Tesoro y la FED facilitará la aprobación de una norma legal que dará orígen a una nueva generación de conglomerados financieros. la banca de inversión. servicios de turismo y otros segmentos más cercanos a las personas. Los bancos deben estar preparados para entregar seguros de salud. luego que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal firmaron un acuerdo que aclara los poderes de regulación sobre la banca. facilitando el proceso que terminará con la separación de los negocios financieros. para responder a la mayor demanda y amplitud de los servicios. Otro desafío.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS La mayor competencia y universalidad de los servicios que han incorporado las instituciones financieras a nivel internacional. Esto en consonancia con la competencia nacida de las tiendas comerciales. tales como: las asesorías. fondos mutuos.

6% y el 7. los ingresos operacionales de las once corredoras de seguros bancarias que compiten en el mercado.6% de todas las primas de seguros generales y de vida no previsional vendidos en el primer semestre de 1999. Actores de la Banca Seguros Banedw ards 15% Santiago 15% Santander 2% BCI 7% Sudamericano 10% Banchile 13% Citibank 18% Otros 5% Codesur 1% Bhif 14% Fuente: SBIF 155 . tales como el corretaje de seguros vinculados a la banca.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7.1 DESCRIPCION DE NUEVOS NEGOCIOS Banca seguros La aparición de nuevos canales no tradicionales.9 millones. Según la última información de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. La filial del Citibank. alcanzaron US$ 8. La incursión de la banca en el negocio de los seguros. concentró la mayor participación de mercado con una cuota del 18. está trayendo actualmente al mercado una mayor cantidad de personas que a veces no accedían a estos seguros. Hasta junio de 1999. el primaje de la industria de seguros alcanzó US$ 540 millones. este sector se ve afectado por algunas trabas normativas que no le permiten desarrollarse de la misma manera como lo hace en países desarrollados. La Banca colocó entre el 6. contribuye a la modernización de este sector. el sistema financiero vendió entre US$ 38 millones y US$ 44 millones en productos de cobertura de riesgo. Al igual que los productos derivados. descontando los seguros de AFP y renta vitalicia que no pueden ser intermediados por los bancos. según la ley.8. En el primer semestre de 1999.

del Desarrollo y BankBoston. El Santiago y el BanEdwards le siguieron con $ 264 millones y $ 227 millones. no tienen previsión. Este incremento se debe a que el sistema es atractivo durante períodos de inestabilidad económica. sin duda. La inestabilidad económica favoreció al sistema de leasing habitacional. Leasing habitacional El leasing habitacional es un mecanismo de arriendo con opción de compra. En Chile sólo se gasta un 1. El 30% de las Pymes son exportadoras y deben cubrir los riesgos que poseen con los clientes que tienen fuera del país. presentando a abril de 1999 un aumento de 32% en sus operaciones. tres años después de su entrada en funcionamiento.8% del mercado asegurador. deben arrendar y a través del leasing pueden hacerlo y al mismo tiempo avanzar en su compra. que no sólo tendrá productos estandarizados. sino que diseñados a la medida de las personas. tiene que ser aprovechado por los bancos. es que la mayoría la componen miembros de la familia que.6% de las ganancias de las corredoras. 156 . En cinco años más. con ventas que sobrepasarán los US$ 280 millones.339 que se registraban al 31 de diciembre de 1998. Esta innovación será por la vía de los seguros de vida con ahorro que deberán crecer fuertemente. por lo general. Ya está comenzando la era de nuevos seguros comercializados a través de la banca seguros. representarán el 19. Todos requieren una vivienda. el Citibank también lideró el sector con retornos por $ 474 millones. se habrán incorporado al sistema entidades relevantes como los bancos del Estado. ese es un nicho que pueden cubrir los bancos con seguros que sustituyen a la previsión. mientras que en países desarrollados el gasto es de 8%. respectivamente. Esto. Por ello es que falta mucho por crecer en este segmento. aportó el 38. Efectivamente a esa fecha se acumularon 1. y la tendencia a satisfacer las necesidades de la pequeña y mediana empresa (PYME). Si en época de crisis no pueden comprarla. las primas intermediadas vinculadas a instituciones financieras.3% del producto interno bruto (PIB). más la especialización en la distribución de productos asociados de vida y ahorro.765 operaciones en comparación con las 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En cuanto a las ganacias. Se espera que en esa fecha. Otra característica de estas empresas.

las sobretasa que comprende este mecanismo de arriendo. En tanto. en cambio. no influye de manera significativa sobre las operaciones que realizan las sociedades inmobiliarias. ya que operan sobre la base de tasas fijas en torno al 11%. Para los créditos hipotecarios. Contratos Leasing Habitacional 140 120 100 Unidades 80 60 40 20 0 J J A 1998 S O N D E F 1999 M A Fuente: Comité Asesor Ministerio de Vivienda y Urbanismo 157 . se sitúa en torno al 5%. el pie que exigen las sociedades inmobiliarias es. documentos altamente sensibles a las fluctuaciones de tasa. una barrera de entrada que las empresas de leasing habitacional no tienen. el 10% del valor comprometido en la compra. respecto de un arriendo convencional. Esto se debe a que las empresas de leasing financian sus compras con fondos licitados por Corfo y no necesitan emitir letras hipotecarias.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A estos factores de tipo social. Además. se suman otros exclusivamente económicos. la ley exige un 25% de pago al contado. El fuerte impacto de la tasa de interés sobre los créditos de las instituciones financieras. en promedio.

obligatoriamente. desconcentrar las inversiones entre más agentes y. el depósito estará compuesto por instrumentos de renta fija y a él sólo podrán acceder. Con la licitación de carteras de inversión se pretende dar mayor competencia al sistema. acreditando manejar activos por más de US$ 20 mil millones. Los Superintendentes de AFP y de Bancos e Instituciones Financieras. estar sujetos a sistemas de clasificación de riesgo y custodias. las administradoras de fondos de pensiones (AFP) podrán delegar en los bancos u otras instituciones especializadas el manejo de los recursos previsionales. serán quienes elaboren las pautas que permitirán a la industria financiera del país participar en este nuevo negocio. El Banco Central decidirá sobre el plazo de los instrumentos que compondrán el nuevo depósito para las cotizaciones previsionales. En el nuevo fondo. en definitiva. El mercado queda abierto también para los operadores internacionales que se inscriban ante la Superintendencia de AFP. Para todos regirán los mismos límites de inversión. el Congreso aprobó la ley que crea un nuevo fondo de pensiones y abre el mercado de la administración de los recursos a nuevos actores como las filiales bancarias u operadores internacionales. deberán crear sociedades filiales constituidas sólo para la administración de fondos de pensiones. por las administradoras de fondos de pensiones que participan en el sistema. desde el fondo uno a otro. debido a que éste se realizará dentro de las mismas AFP y con valorizaciones diarias de carteras. El traspaso de activos. sin obligar a las AFP a vender. 158 . la fiscalización estará en manos de la Superintendencia de AFP y el costo de la administración será pagado por las AFP mandantes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Segundo fondo de pensiones Sólo mediante licitaciones públicas. En agosto de 1999. El segundo fondo de pensiones deberá ser constituido. paulatinamente. los afiliados que están a diez años de jubilar. utilizar economías de escala. Los bancos nacionales. porque eso va a encarecer el sistema y se autorizará caso a caso. mayor eficiencia en la administración de los recursos. La compraventa se realizará internamente en la administradora. disminuir los costos. generará efectos mínimos sobre el mercado de capitales.

ya fuera directamente o a través de una sociedad que le prestara servicios destinados a facilitar su giro. y menos. es a partir del año 1990 que éste comienza a establecerse como una alternativa real de financiamiento para la pequeña y mediana empresa. a través de las sociedades filiales. • Personas jurídicas cuyo giro propio sea el sector inmobiliario. mediante el cual el banco acuerda adelantar un flujo de canon de arriendos que el cliente recibirá a futuro de parte de su arrendatario. 159 . de su cánon de arriendo. la banca no tenía acceso a este tipo de negocio. aún por intermedio de una sociedad filial. • Pago directo del arrendatario al banco. • Moneda: Pesos . se trata de un convenio mediante el cual un empresario negocia sus cánones de arriendo con el banco. Sin embargo. administración de cánones de arrendamiento. Los objetivos comerciales que se persiguen con este producto son: • Aumentar la vinculación de nuevos clientes con el banco ofreciéndoles una alternativa de financiamiento nueva en el mercado. En el fondo. • Mayor rentabilidad. • Factoring renovable. como consecuencia de las modificaciones introducidas a la Ley General de Bancos. además de asesoría y servicios administrativos. efectuar factoraje. de inmediato hace crecer la caja de la empresa. • Crear una nueva forma de colocaciones efectivas. quien al adquirir éstos a un precio cancelado al contado. El mercado objetivo al cual está dirigido el factoring de arrendamientos es: • Personas naturales calificadas por el banco y que tengan inmuebles en arrendamiento.UF. Si bien el factoring surge como tal entre los años 1985 y 1986.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Factoring de arriendos El nuevo producto factoring de arriendos es un contrato entre el banco y el cliente. que éstos pueden. previa revisión de antecedentes y comportamiento anterior. Las características del producto son: • El cliente puede traer al banco un contrato de arrendamiento para que se le adelante parte de los flujos futuros. Este factoring es una actividad comercial que consiste en ofrecer tres tipos de servicio a la empresa: financiamiento. Es recién a partir de diciembre del año 1997.

bianual. por ejemplo: cuentas corrientes. • Formalizar la relación con el arrendatario a través de los medios proporcionados por el banco. Al ser un producto nuevo debe estar amparado por leyes especiales de factoring y reunir las formalidades que ésta les exige. Es un producto que nace con el apoyo institucional de un banco y esto implica tener buenos canales de distribución. Traspasa esta gestión al banco por un bajo costo. El producto debe ser proyectado con la mayor eficiencia. • Capitalización para emprender un nuevo proyecto. El factoring de arriendos se clasifica como un producto dirigido al consumo y a negocios. • Tener uno o más inmuebles de su propiedad en arriendo. creando un nuevo negocio para el banco que es la cobranza. las que estime necesario el comité de créditos respectivo que autoriza. entre otros. 160 . Se presenta también la vinculación de estos nuevos clientes con otros productos del banco (cruce de productos). administración financiera. cliente como codeudor solidario. Los requisitos de este producto son: • Calificar de acuerdo a las políticas comerciales y de riesgo vigentes para productos similares. apoyo legal. Los beneficios y ventajas son: • Permite al cliente disponer de recursos inmediatos para invertir o solucionar necesidades de financiamiento. trianual. O bién. 2) Fianza o aval del avalista del arrendatario. • El cliente no requiere preocuparse de la gestión de cobranza de sus arriendos. • Seguro de Desgravamen: seguro aplicado en el anticipo. • Garantias : 1) Hipoteca del inmueble. al fallecimiento de éste. oportunidades para que el banco pueda colocar dineros con un bajo nivel de riesgo. apoyo logístico. que cubre la totalidad de la deuda vigente del titular. entre otros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Plazos: anual. etc. La gran cantidad de personas que tienen inmuebles en arrendamiento verán en el producto una buena alternativa de financiamiento. porque la competencia verá las grandes oportunidades de negocios que se le vinculan y tratará de introducir al mercado un producto similar. tarjetas de crédito.

desde 1995 (año de la crisis mexicana) nunca más se volvieron a registrar transacciones de derivados en la bolsa. El atractivo de los derivados. existente desde hace nueve años en nuestro país. La tasa de interés será la de mercado menos un spread que aplica el Banco a operaciones similares (Descuento de Letras). no necesariamente de negocio. El precio del producto está dado por la tasa de descuento que se aplica a los flujos futuros. la que arrienda y presenta al banco para obtener un nuevo financiamiento a través de factoring de arriendos. incluyendo dólares e IPSA. En nuestro país. fueron de US$ 32 millones. hoy son una alternativa muy atractiva para aquellos que requieren instrumentos especializados de financiamiento. luego que el Banco Central amplió la gama de instrumentos de derivados en abril de 1999. debían tomar un mayor auge. aunque no se han transado desde 1995. Es el caso de un cliente que obtiene financiamiento a través de este sistema. ya que el cliente que utiliza este financiamiento puede destinarlo a la adquisición de un bien de consumo. ya que mediante estos instrumentos pueden diversificar sus riesgos. con el producto de este crédito y con recursos propios financia la adquisición de una nueva propiedad. Cabe destacar que en 1991 los contratos de futuros. y tras la suspensión de la banda del dólar en septiembre de 1999 (con el objeto que sea el mercado el que determine libremente el valor de la divisa). reducen el costo de financiamiento de las empresas. puesto que al momento de suscribir el contrato se determina un precio fijo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como producto dirigido a negocios.2% del monto total operado en acciones en ese mismo período. un 1. es que posibilitan acotar las pérdidas por eventuales variaciones en el precio del dólar o de la tasa de interés. El mercado de derivados o de instrumentos de cobertura de riesgo. asegurándose tanto un tipo de cambio como una tasa de interés. lo que es atribuido a la complejidad 161 . Instrumentos Derivados En nuestro país. No obstante. Asimismo. los derivados bursátiles (futuros de acciones y opciones) existen legalmente en la bolsa. El factoring de arriendos también se clasifica como un producto de consumo. tanto los forwards como los swaps que se transan en el mercado financiero. ha sido diseñado para generar otros productos similares a los clientes que lo utilizan. al que las partes se comprometen a comprar o vender en un plazo determinado.

con el fín de no afectar el precio de la divisa. distribuyendo el resto entre 43 días y un año. Dado que las AFP están invirtiendo cada vez más en el exterior. lo que permite reducir los costos y riesgos de financiamiento. 162 . deben cubrirse de las fluctuaciones del dólar. 180 días y un año. Por ejemplo. les quita la profundidad que requieren estos instrumentos para operar. Según las estadísticas del año 1998. por valor del dólar spot más un diferencial de tasa de interés. hay un límite de riesgo de crédito. puesto que el contrato es entre dos partes y puede ser que una contraparte decida no cumplirlo. La restricción normativa impide que algunas instituciones importantes como los bancos y AFP operen en el mercado de derivados. un 87% de los contratos forwards que se hicieron en el mercado interbancario. Dentro del mercado de los derivados. existen precios nominales hasta 42 días y en UF normalmente de 90. La liberación del dólar puede resultar positiva para el mercado de los forwards de moneda. se pueden permutar flujos financieros. en productos como las opciones. etc. en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros. dado que en Chile tenemos tasas nominales y en UF. pues el hecho que la divisa flote libremente torna más atractivos los instrumentos que permiten anticipar las variaciones de la moneda extranjera. que consisten en el intercambio de flujos financieros. En cuanto a los swaps. activos. en el mercado se transan. Sin embargo. Además. un año de buena liquidez. tales como: monedas. Actualmente. En la práctica. diariamente. podemos señalar que fueron utilizados por Endesa España para la compra de Enersis y Endesa en 1999. más de US$ 400 millones de forwards peso-dólar. tasas de interés. que dificulta otorgar profundidad y liquidez a los mercados de estos instrumentos. básicamente. En cuanto a los precios de estos instrumentos. por lo que los instrumentos de cobertura de riesgo se tornan cada vez más indispensables para las administradoras de fondos de pensiones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” establecida por la normativa. los forwards son los instrumentos más utilizados en Chile. plazos de créditos. publicadas por el Banco Central. correspondieron a forwards nominales entre 7 y 42 días. éste se constituye. teniendo como una de sus característica. este tipo de operación es un contrato a futuro.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ESQUEMA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS Fuera de Bolsa Forwards: UF (*) Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Swaps: Monedas (*) Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Opciones: Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Monedas (sólo compra) (*) En Bolsa Opciones: Tasas de Interés Monedas Indices Bursátiles Acciones (*) Futuros: Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Indices Bursátiles (IPSA) (*) (*): Existentes hoy en Chile. 163 .

en US$ son de 50.R.E. se mencionan los cortes de emisión que para el caso C.000 Unidades de Fomento.000. Esta. contienen un determinado número de cupones.O. se indican los mecanismos de canje de los PRC y PDC por nuevos instrumentos cero cupón a emitir.R. y posteriormente. es una condición necesaria para favorecer el desarrollo de un mercado local de swaps de tasas de interés (que existan los instrumentos subyacentes para generar calces). transarse en el mercado secundario.O. 500. El capítulo IV. El mercado bancario percibe esta emisión de instrumentos de deuda. es similar a como lo hace el FED con los Bonos del Tesoro Americano u otros bancos centrales de países desarrollados. en US$.E.11 y IV. Además. en UF son de 500.E.E. cuyas cuotas cancelan el capital y/o intereses (PRC y PRD). y para los C.B. 164 .000. que consten de un sólo pago al final de capital e intereses (pagaré cero cupones).12 norma a los C. comenzará a emitir dos nuevos instrumentos de deuda: 1.000.R. El objetivo que persigue el Banco Central. 100.O. es entregar al mercado instrumentos de mediano y largo plazo. Los instrumentos superiores a un año emitidos tradicionalmente por el Banco Central.B.000 y 10.11 norma a los C.) en US$.000 y 1.E. La incorporación de este tipo de instrumentos al mercado. El mecanismo de funcionamiento de estos instrumentos. en UF y el capítulo IV.O.R.B.R.-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C. 1.) en UF 2-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C.O.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cupones de Emisión Reajustables Opcionales El Banco Central de Chile.E. 5.B. En estos capítulos.000. aparece en los capítulos IV.000 de dólares de los Estados Unidos de América. se obtiene al licitarse o venderse los instrumentos de deuda en el mercado primario.O.12 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile. como un mecanismo que facilite la deducción de la curva de rendimiento (yield curve) de las tasas de interés vigentes en la economía en todo momento.R. Esto.

etc. • Por las herramientas utilizadas en su construcción. que le de mayor proyección e integración con los otros sistemas del banco. Las ventajas más importantes de la renovación tecnológica son: • Los sistemas son totalmente compatibles con los requerimientos del cambio de siglo. • Permite migrar datos. entregan funcionalidades especiales para los trader (operaciones pendientes. • El estar desarrollado con tecnología de punta. • Permite manejar en forma muy simple funcionalidades como las ventas con pacto en sucursales. por ejemplo Reuters. permite conexiones con otras aplicaciones. Visual Basic para las estaciones clientes y SQL-Server como administrador de la base de datos. un sistema de este tipo está compuesto de siete o más módulos: • Módulo renta fija • Módulo de cambios • Módulo de forward • Módulo de seguridad y autentificación • Módulo de contabilización • Módulo de generación de interfaces • Módulo monitor de procesos 165 . hacia otras herramientas windows (word y excel). Estos nuevos sistemas están diseñados bajo una arquitectura cliente/servidor utilizando herramientas de última generación.2 SISTEMAS TECNOLOGICOS DE APOYO A LOS NUEVOS NEGOCIOS ASPECTOS TECNOLOGICOS DE APOYO Existe la necesidad de una renovación tecnológica. para rescatar en línea información del mercado. fácilmente. de los distintos sistemas de la mesa de dinero. A continuación. describiremos dos sistemas de apoyo tecnológico a la gestión de una mesa de dinero: Sistema renta fija. cambios y forward Como su nombre lo indica.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. reportes a pantalla o archivos. entre otras).

166 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como una forma de conocer más en detalle este sistema. particularmente en la sección operaciones mesa de dinero: • • • • • • • • • • • Inicio de día Administración Operaciones mesa de dinero Operaciones de compra y venta Operaciones de arbitrajes internacionales Operaciones de arbitrajes mesa M/X Operaciones de arriendos Puntas operaciones comex Pareo de glosas Papeletas de operaciones Cartas de crédito • Area de simulación • Inicializa área de simulación • Posición de mercados • Operaciones de compra/venta • Operaciones de ajuste entre mercados • Simulación márgen • Informes área simulación • Informe de operaciones mercado puntas • Informe de operaciones mercado empresas • Operaciones especiales • Operaciones de ingreso y restitución • Operaciones de compra/ventas cupos • Pre-cierre mesa M/X • Cierre mesa M/X • Ajuste de posición • Posición de mercados • Genera reportes • Visualiza reportes • Administración de reportes • Reportes • Fin de día • Operaciones Comex • Operacciones mesa empresas • Aprobación de tasas. describiremos las funcionalidades del módulo cambios.

permite una posterior ubicación. como fue el caso del fax.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Registro y respaldo de transacciones telefónicas Estos sistemas constan de un equipo de grabación que registra las conversaciones telefónicas. las empresas comienzan a sentir los beneficios de la transmisión instantánea y de bajo costos a través del fax. los primeros terminales manipulables por los propios usuarios y que los liberaron de una serie de transacciones que antes requerían acudir a los bancos. TELECOMUNICACIONES E INFORMATICA Hace dos décadas la tecnología se concentraba en la optimización de procesos productivos. rápida recuperación y eficiente reproducción. Uno de los primeros sectores en liderar las transformaciones fue la banca. fundamental para el desarrollo de otras tecnologías. Y si bien las empresas del país se sumaron con cierto retraso a algunas de estas transformaciones. Esta situación posteriormente permitió la entrada en operaciones de los primeros cajeros automáticos. tanto de entrada como de salida • Verificación y reconfirmación de transacciones • Proporciona antecedentes irrefutables ante disputas en caso de desacuerdos en las operaciones realizadas • Entrega un ambiente de seguridad centralizado • Provee alta disponibilidad de los registros de audio almacenados • Integración a los principales sistemas de telefonía y redes corporativas. y ya a fines de los años 70 importantes instituciones locales se preocuparon de poner en línea sus sucursales. Las características más importantes de este tipo de sistemas son: • Identificación de llamadas. Pero con la apertura de los mercados y la influencia de los países desarrollados. hoy demuestran gran interés por incorporar esas nuevas tecnologías en diversos campos. dominaba el télex para la transmisión de datos y las redes analógicas existentes aseguraban su privilegio por cuanto las transmisiones de fax se hacían sumamente lentas. se inicia la digitalización de la red telefónica nacional. esta tendencia se masificó hacia todos los sectores de la sociedad. 167 . Paralelo a la experiencia de la banca en línea. Los grandes cambios en la interacción de las empresas se han sustentado en gran parte por el desarrollo de la telefonía A comienzos de la década de los 80. especialmente en lo referido a la elaboración de productos. En ese período.

El génesis de este tipo de programas ha sido generar mayor eficiencia y rapidez en la comunicación al interior de la organización. la idea es que la administración y ejecución de un programa como los anteriores. trae aparejado consigo la aparición de consultoras externas que se especializan en asesorar a las empresas en cómo implementar estos nuevos recursos. para terminar en programas que abarcan desde los inventarios hasta las transacciones. que siempre consideró que las inversiones debían registrar una utilidad. Este concepto ha tendido a confundir al empresariado. A fines de los años 80 el concepto de la aldea global comienza a concretarse. el escenario cambió notablemente en la década siguiente con la masificación de las redes telefónicas. sin importar el rubro. así surge la red celular. ya que los antiguos computadores eran de grandes dimensiones El concepto de eficiencia y automatización de recursos. Una vez que las redes fijas lograron cubrir las necesidades empresariales. cuya primera conexión oficial y permanente en Chile tiene lugar en 1992. Otra de las grandes revoluciones de siglo es el desarrollo de la computación personal. con la masificación de la computación personal. Unos cuantos años después empezará a popularizarse masivamente. Aunque lo más destacable de toda esta modernización es que es aplicable a todo tipo de empresas. las comunicaciones y transmisiones instántaneas generadas por los satélites dan el puntapié inicial para la instalación de una red de datos de nivel mundial. con el surgimiento del chip. en las mismas empresas surge la necesidad de vincular todas las áreas de la organización. Así se van integrando mayores áreas de las compañías a estos sistemas. transformando al fax en un elemento indispensable en cualquier oficina.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Sin embargo. situación que redunda en una disminución de costos y mejor utilización del tiempo. Cerca de los 90 comienza a hablarse de una nueva red de comunicación mundial llamada Internet. al reducir notablemente la transmisión de datos y con ello aumentando la competitividad y productividad de las compañías. se adapta a la necesidad de cada cliente. es decir todos los niveles que participan en la organización. ya sea en cantidad de computadores o qué tipos de computadores utilizar. En el caso de estos software la idea es ahorrar. manteniendo y generando comunicaciones. 168 . Aquí se origina software para integrar lo que era el área contable con la administración de recursos humanos. comenzó la inquietud por comunicarse sin estar amarrado a un cable. Luego.

Para cumplir bien esta misión las entidades bancarias deben ser capaces de extraer información del cliente y ofrecerle cosas que él estaría gustoso de aceptar. El contar con una adecuada infraestructura tecnológica en general. manejarla y determinar los patrones de gastos. el objetivo de la comercialización en línea -entre otros aspectos. es decir. Se trata de los call center. actualmente los servicios por los cuales los bancos compiten son cada vez más sofisticados y se adecuan a cada una de las necesidades de sus clientes. Chile presenta un nuevo desafío. a través del cual se analizan los datos que se incorporan al sistema mediante la obtención de información de los llamados telefónicos. No obstante los especialistas informáticos concuerdan que la internet integrará en una sola red a los actuales medios especializados que transmiten voz o imagen. donde el cliente puede obtener por teléfono o Internet una gran cantidad de información. pero con la evolución del tiempo se podrá obtener la suficiente potencia y alta calidad para obtener todos los servicios que se requieran de la red. En general. los bancos han tomado conciencia de que los clientes son diferentes entre ellos.es disminuir los costos de las transacciones y generar mayores niveles de comunicación y de eficiencia. que al igual que en los software de gestión. de gustos y hábitos de los clientes. con los cuales es posible configurar claramente un canal de distribución de servicios atractivos para los clientes. Para obtener información de un cliente. la utilización del cajero automático y los perfiles de los clientes. y de las tecnologías de información en particular. canales mediante los cuales incluso pueden acceder a créditos. hay que estar preparado para recibir esa información. una tarjeta de crédito y otra de cajero automático se diferenciaba de aquel que no lo hiciera. un banco que entregara a sus clientes una cuenta corriente. 169 . se constituye en prerequisito para avanzar en cualquiera de las otras materias que al final conforman en nivel de competitividad de los Bancos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” SISTEMA DE INFORMACION Hace unos años atrás. Se trata de la incorporación de un canal proactivo. hábitos y gustos. y en función de estos requerimientos los bancos tienen que perseguir al cliente y entregarle todos los servicios que deseen para así poder mantenerlos. Actualmente la piedra de tope en esta tendencia es lograr la sincronía. Pero hoy es un servicio que todas las entidades bancarias lo proporcionan y a valores muy semejantes. porque tienen distintas necesidades. Por ello. el desarrollo del comercio electrónico a través de Internet.

a nivel académico existe también la percepción de que los sistemas de información. cada una es independiente de la otra y cada una se puede clasificar dentro de una categoría específica. Aún cuando diferentes estudios presenten resultados conflictivos respecto del retorno de inversión de los sistemas de comunicación. hoy en día a nivel académico se habla del valor agregado proporcionado por una inversión en sistemas de información. 170 . por ejemplo de alto riesgo y gran retorno potencial. ofrece un enorme potencial para el desarrollo de un país como el nuestro. es que el retorno de la inversión en los sistemas de información puede no ser medible utilizando indicadores financieros convencionales. inversiones en sistemas de información de tipo transaccional -que permiten un aumento de la eficiencia de los procesos gracias a la automatización. así como el establecimiento de Internet como red mundial de comunicación.se pueden catalogar como inversiones con un retorno esperado relativamente predecible y alto. inversiones en infraestructura de sistemas de información tienen un retorno esperado intrínseco difícil de predecir y posiblemente bajo. se espera que el portafolio como tal provea un retorno atractivo en la inversión realizada. Lo que se desea establecer aquí. es claro que.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El incremento de la capacidad de procesar y transmitir la información a velocidades cada vez mayores y a precios cada vez más bajos. Por otro lado. al utilizar esta terminología. por ejemplo. son fundamentalmente beneficiosos y en muchos casos rentables. La tendencia actual es la de considerar las inversiones en tecnología de información en forma similar a lo que sería administrar un portafolio de inversiones en acciones de la bolsa. al ser implementados adecuadamente. De la misma forma que no se espera obtener las mismas ganancias en todas y cada una de las acciones compradas. Quisiéramos poner el énfasis en los términos valor (en vez de rentabilidad) e inversión (en vez de gasto). De hecho. no se puede esperar tener los mismos retornos en todas y cada una de las inversiones en tecnologías de información. El problema de cómo establecer los beneficios de un sistema de información. Llevando esta analogía a los sistemas de información. la analogía con acciones de la bolsa termina en el hecho de que las acciones componentes del portafolio no están relacionadas entre sí. es decir. sin embargo. pequeño y alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo. Sin embargo. pero no por ello dejan de proveer un valor agregado a la empresa. ha sido objeto de múltiples estudios durante los últimos años.

deben ser corregidas o señalar razones de no iniciación de un plan correctivo. y en ese sentido se debe llevar a cabo una estrategia de acercamiento y tal vez de apoyo entre los Bancos. íntegra. genera información exacta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En el caso de los sistemas de información. las diferentes inversiones que están relacionadas entre sí. El directorio y la administración deben supervisar las actividades de control interno. En el Sistema Financiero y Bancario en Chile ya existe conciencia de la importancia de la inversión en infraestructura y tecnologías de información en la empresa. entre otras: • • • • • Es un sistema corporativo Provee lenguaje común para comunicar y analizar información Provee retroalimentación para evaluar y controlar riesgos u oportunidades Permite controlar calidad de los procesos o productos Está presente en todas las etapas del ciclo productivo de la empresa 171 . la gerencia está obligada a tener siempre un portafolio mixto de inversiones en tecnologías de información y prestar especial cuidado a la interrelación entre las diferentes inversiones del portafolio. a menos que se haga una inversión adecuada en infraestructura (tal como una red de comunicación de datos). Por lo tanto.3 SISTEMAS DE GESTION QUE APOYAN A LOS NUEVOS NEGOCIOS SISTEMAS DE REGISTRO Y CONTROL Un buen sistema de control interno permite la adecuada protección de los recursos del banco. a nivel de la Industria Bancaria. Por otro lado. por ejemplo. Entre las características relevantes de un sistema de registro y control. cierto tipo de inversiones puede pertenecer a más de una categoría o comenzar en una categoría y pasar a otra con el transcurrir del tiempo. confiable y permite cumplir con las leyes y regulaciones. Con ello se pretende ser más competitivos para enfrentar de la mejor forma los nuevos desafíos. una inversión en transacciones en línea puede no tener sentido alguno. 7. Las deficiencias significativas reportadas. alcance y riesgos de sus actividades. El banco debiera mantener un sistema de control interno apropiado a su tamaño y naturaleza. se cuentan. con el fin de incentivar la inversión en tecnologías de información. incluyendo las políticas y procedimientos internos.

La evaluación de los riesgos es afectada por cambios importantes en el ambiente o condiciones del negocio. • Identificación y evaluación inadecuada de los riesgos. aprobaciones. especialmente en la comunicación de los problemas hacia arriba. conciliaciones y revisiones operativas. • Programas de contraloría y otras actividades de monitoreo inadecuadas o ineficaces. tales como: segregación de funciones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Provee información exacta. las cinco fallas de control más frecuentes en la banca: • Falta de adecuada vigilancia de la gerencia en la asignación de responsabilidades. • Comunicación inadecuada de información entre niveles gerenciales dentro del banco. son incapaces para productos más sofisticados y complejos. mediano y largo plazo • Debe contener indicadores de calidad y cantidad • Debe permitir desagregar procesos o productos en base a diversos criterios • Debe llegar a todos los niveles de la organización. verificaciones. Las funcionalidades básicas de un sistema de registro y control son: • • • • Contabilidad Proceso de contabilización automática Generación de interfaz a sistema central de contabilidad Proceso de devengamiento de carteras (calcula interés y reajustes y detecta los vencimientos de papeles y cupones) • Reportes • Plan de cuentas • Perfiles contables • Vouchers de contabilización diaria • Reportes • Movimiento • Compras propias • Compras con pacto • Ventas definitivas 172 . Falla en el desarrollo de una sólida cultura de control. • Ausencia o falla de actividades de control claves. Sistemas de registro y control que funcionan bien para productos simples o tradicionales. regular y oportuna • La información debe ser consistente con la contabilidad • Sistema estructurado para apoyar las decisiones gerenciales de corto. Indicaremos a continuación. con grados requeridos de agregación. Desatención de la gerencia y el directorio.

modifica y elimina monedas Valores de monedas : Actualiza valores de monedas Tablas generales : Modifica valores de tablas del sistema Feriados : Modifica los feriados del año Plan de cuentas : Inserta. modifica y elimina carteras Familias de instrumento : Inserta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • Ventas con pactos Recompras Reventas Operaciones Anuladas • Carteras • Propia disponible • Propia intermedia • Propia consolidada • Compras con pacto disponible • Compras con pacto intermedia • Compras con pacto consolidada • Ventas con pacto • Custodia • Nómina de documentos en custodia • Vencimiento • Vencimientos de pactos • Vencimientos de papeles IRF(Instrumentos de Renta Fija) • Administración • Seguridad • Cambio de password • Archivos maestros • Clientes • Emisores • Carteras • • • • • • • : Inserta. modifica y elimina cuentas • Informes • Clientes • Emisores • Carteras • Familias de instrumentos • Series de instrumentos 173 . modifica y elimina instrumentos Series de instrumentos : Inserta. modifica y elimina clientes : Inserta. modifica y elimina series Monedas : Inserta. modifica y elimina emisores : Inserta.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Monedas • Valores de monedas • Tablas generales • Indices financieros • Generación UF • Generación IVP : Genera Uf mes completo (de 10 a 09) : Genera IVP mes completo (de 10 a 09) SISTEMAS DE REPORTE Y GESTION Un sistema moderno de reporte y gestión. Las operaciones efectuadas por la mesa de dinero. 174 . Este sistema provee información a nivel gerencial con dos objetivos muy claros: • Planificar y • Controlar Por lo general. que para las actividades tradicionales (préstamos o depósitos). Las exposiciones y los resultados deben informarse a diario al primer nivel gerencial que no negocia directamente. un sistema de reporte y gestión tiene dos formas: • Sistemas de apoyo a la gestión • Sistemas para medir los resultados de la gestión Ambos aspectos deben ser capaces de soportar. procesar y monitorear adecuadamente las actividades desarrolladas por la tesorería de la entidad. El sistema de reporte y gestión debe representar claramente la magnitud del riesgo a la gerencia superior y al directorio. por ejemplo los directores de la organización. Las mediciones de riesgo deben informarse dentro de un marco conceptual común. de manera que los niveles de riesgo puedan ser comprendidos y comparados en toda la institución. por lo general requieren sistemas más complejos para monitorear y administrar el riesgo. es un sistema aplicado a los diferentes productos o negocios de la empresa o institución financiera. La información se debe presentar en un formato que puedan entender los no técnicos.

el back office debe efectuar conciliaciones periódicas. depende de la integración del sistema de reporte y gestión en el proceso diario de transacción. Los gerentes superiores deben estar al tanto de si los informes de riesgo usan datos del front office. La información debe ser preparada y presentada por un área funcional independiente del front office. Si el front office y el back office usan bases de datos por separado. liquidación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por esta razón. se debe contar al menos las siguientes funcionalidades: • Informes de gestión • Informes de movimientos del día • Planilla de posición de cambios • Informe operaciones interbancarias • Informe diario mercado empresas • Informe de consistencia y totalidad de información • Operaciones relacionadas con cartas de crédito • Fondos centrales • Informes de arriendos • Operaciones por operador • Archivo excel arbitrajes internacional del día • Archivo excel operaciones del día • Visualiza Reportes • Informes de arbitrajes mesa M/X • Informe diario de operaciones por arbitrajes comex • Informe diario de operaciones arbitrajes general • Informe periódico de utilidades por moneda • Informe saldo posición de monedas • Informe utilidades globales • Ranking histórico de monedas • Informes histórico de operaciones de arbitraje • Informe diario utilidades por moneda • Ranking histórico por clientes • Ranking de clientes global • Ranking de clientes grupo mesa de dinero • Ranking de clientes grupo mesa de empresas • Ranking de clientes grupo mesa comex 175 . contabilización y preparación de informes. la administración de riesgos eficiente. Dentro de la arquitectura de un sistema de reporte y gestión.

Los factores de determinación. muy diversos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Ranking histórico de ejecutivos • Ranking de ejecutivos global • Ranking de ejecutivos grupo mesa de dinero • Ranking de ejecutivos grupo mesa de empresas • Ranking de ejecutivos grupo comex • Informe de arbitrajes internacional • Listado de arbitrajes diarios • Carta de confirmación operaciones de arbitrajes Informe operaciones interbancarias (SWIFT) Informe histórico de arbitrajes por cliente Resumen histórico de arbitrajes Informe histórico de arbitrajes por moneda Informe de gestión de ejecutivos de cuentas Informe operaciones a control de gestión • • • • • • • Otros reportes • Arriendos por vencer • Operaciones mercado empresa • Operaciones arbitrajes empresa • Reporte de cartas de crédito • Enviar mensajes swift • Reportes tesorería empresa • Reporte tesorería arbitraje • Ingreso de número de cheque • Cartas BCCH • Informes administrativos • Monedas • Clientes • Glosas asociadas a clientes • Informes Históricos • Detalle de operaciones por clientes • Resumen de operaciones consolidado • Informe histórico de operaciones del mercado de empresas • Informe histórico de operaciones del mercado de puntas • Informe Ranking de clientes (C/V) SISTEMA DE ANALISIS FUNDAMENTAL El movimiento de las posiciones en el mercado de divisas es determinado por las necesidades de los clientes y también. pueden clasificarse esquemáticamente en factores fundamentales y técnicos. 176 . por las previsiones relativas a la evolución de los tipos de cambio. en amplia medida.

los precios de las mercancías calculados en función del tipo de cambio respectivo son idénticos. Además.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El análisis fundamental. Elevadas tasas de inflación. Por consiguiente. 177 . hay que tener presente que únicamente son determinantes los precios de los bienes y servicios negociados o potencialmente negociables en el mercado internacional. En un sistema de flotamiento puro. que da pronósticos a largo plazo sobre la evolución de los tipos de cambio en los mercados de divisas. El valor intrínseco de una moneda se considera como el tipo de cambio de equilibrio de la misma. la balanza de bienes y servicios refleja con mayor fidelidad la competitividad internacional de la economía de un país. Por último. como todo bien. se examinan estas teorías relativas a los pronósticos sobre los tipos de cambio. se basa en la hipótesis de que toda moneda tiene. hasta que se restablece el nuevo equilibrio del tipo de cambio (es decir la paridad del poder de compra). la experiencia ha demostrado que la competitividad internacional de los bienes y servicios depende no sólo del precio sino también de la calidad. los tipos de cambios -de conformidad con la teoría de la paridad de los poderes de compra. de la puntualidad de la entrega y del servicio prestado después de la venta. originadas por un incremento excesivo de la masa monetaria.deberían reflejar sobre todo las diferencias de inflación. Numerosas teorías afirman que las magnitudes esenciales de la economía tienen una importancia determinante para la evolución de los tipos de cambio. se observará que la teoría de la paridad de los poderes de compra no tiene en cuenta los movimientos de capitales como factor determinante potencialmente importante de los tipos de cambio. en cambio presenta evidentes insuficiencias en el corto plazo. A continuación. Por equilibrio del tipo de cambio se entiende que. un valor intrínseco que depende de ciertas magnitudes económicas. Sus renglones (bienes. Por otra parte. dan lugar a un debilitamiento de la moneda. Para períodos más cortos y más importantes para el mercado de divisas. Si bien la teoría de la paridad de los poderes de compra ha permitido por lo menos explicar las modificaciones de los tipos de cambios a largo plazo (para períodos de varios años). la balanza de bienes y servicios de un país resulta ser el mejor indicador. Por una parte. productos de capitales y transferencias) abarcan transacciones de naturaleza irreversible. en dos determinados países. servicios. no existe unanimidad en lo tocante al acierto de los índices de los precios adoptados para calcular la paridad de los poderes de compra.

en una contracción de las exportaciones y en un aumento de las importaciones. mientras que la de los bienes de exportación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un saldo positivo -es decir. depende a su vez de una multiplicidad de factores. aunque su efecto es más lento y se deja sentir a más largo plazo. la repercusión es de sentido inverso. En primer lugar hay que mencionar la inflación. En tal caso resulta un deterioro de la balanza comercial. La demanda de bienes extranjeros crece. y con ella la evolución de la balanza de pagos. se estanca y tiende a disminuir.ejerce una presión alcista en la moneda de un país. Balanza comercial Balanza de bienes y de servicios Balanza de servicios y de réditos de capitales Balanza de transferencias Balanza de movimientos de capitales Balanza de operaciones corrientes Balanza de pagos 178 . En caso de déficit. tanto interior como en el ámbito internacional. Factores tales como la productividad y la capacidad de innovación de la economía son también importantes. Los efectos negativos en los tipos de cambio pueden provenir también de un crecimiento económico demasiado pronunciado con respecto al extranjero. la competitividad internacional. con cierto retraso. Las subidas de los precios que niveles superiores a los de los demás países reducen la competitividad de un país. Esta situación se traducirá. afluencias de divisas provenientes de exportaciones mayores que las salidas de divisas para pagar las importaciones. determinada por la evolución coyuntural en el extranjero. Por otra parte.

en cualquier momento puede producirse. sólo una parte de la demanda y de la oferta reales de divisas en los mercados. lo cual explica en parte su robustez intrínseca. Por las causas señaladas. los tipos de interés más altos que en los demás países pueden ser de gran importancia. En tiempos agitados. así pues. Los factores políticos y/o psicológicos pueden influir en la evolución del tipo de cambio. incluso a dominar la evolución del tipo de cambio durante semanas y meses. sin embargo. A diferencia de las corrientes de la balanza de bienes y servicios. reversibles. habida cuenta de las diferencias de inflación. Los movimientos de capitales pueden acrecentar tendencias de la balanza de bienes y servicios. y también compensarlas. de manera repentina y masiva. ciertos factores no económicos pueden también revestir temporalmente una importancia apreciable. podría parecer adecuado a largo plazo. sino que toma en consideración las variaciones de los tipos de cambio durante el plazo de la inversión. en un sistema de tipos de cambio flexibles. el mercado no se orienta únicamente en función de los tipos nominales del interés. por ejemplo: el franco suizo tiene fama de ser una moneda de refugio. un cambio de dirección de las corrientes de capitales. debido principalmente a que originan movimientos de capitales. El conjunto de ambas constituyen la llamada balanza de pagos. el capital tiene tendencia a afluir allí donde el crédito es mayor. no correspondan a las realidades económicas. los tipos de cambio pueden con frecuencia sobrepasar o quedar por debajo del nivel que. Además de los factores económicos que ejercen una influencia decisiva en la evolución de la cotización de una moneda. las de la balanza de capitales son. (Cabe señalar a este respecto que ciertas monedas tienen una fama particular. (Según enseña la experiencia. A este respecto. Como es sabido. los tipos de interés superiores al promedio corren siempre parejos con altas tasas de inflación). permite sacar la conclusión de si existen o no en el país posibilidades interesantes de inversión. determinada por la balanza de bienes y servicios representa. El grado de atracción ejercida en el capital extranjero depende del juicio que la economía global de un país inspira a los inversionistas potenciales. A ella se añaden las corrientes registradas por la balanza de capitales. son con frecuencia estas reputaciones. lo cual no significa. por su misma naturaleza. Sin embargo. más 179 . Una apreciación detallada de los factores que la sustentan. como es sabido. la decisión de invertir en moneda extranjera se basa en una consideración de rédito neto (tipo del interés menos devaluación posible). Con frecuencia. Las variaciones de las balanzas de bienes y servicios desempeñan un importante papel cuando se trata de evaluar la robustez intrínseca de una moneda. Así pues. que los tipos de cambios aplicados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La afluencia al país o la salida de moneda extranjera.

sobre todo a corto plazo. originan cierto comportamiento de los participantes en el mercado que. a su vez. una gran influencia en la evolución de los tipos de cambio. es imposible obtener un éxito completo al utilizarla. los fenómenos psicológicos y las previsiones políticas. etc. y por estar sus conclusiones sujetas a un margen de error. Esta teoría admite que los ambientes. los temores. sino que. se trata de un robustecimiento o de una debilitación pasajera de esta divisa. con el objeto de tomar decisiones de compra o venta beneficiosas. Sus postulados no pretenden ser exactos ni precisos. SISTEMA DE ANALISIS TECNICO Se considera como análisis técnico la disciplina o técnica que permite proyectar o prever la dirección que puede tomar un mercado. futuros sobre índices. influye en los tipos de cambio. que dicho volumen esté repartido dentro de un número importante de participantes. puede facilitar importantes indicaciones para la toma de posición en una moneda determinada. commodities. se basa en la historia y la experiencia. En el negocio internacional. que exista transparencia a la hora de fijación del precio (que exista acceso a buena información en tiempo y forma). donde conviene disponer de pronósticos fiables a corto plazo. Los impuestos. futuros sobre acciones. índices. Las únicas condiciones que se exigen son que exista un número importante de transacciones. parece inútil buscar las causas fundamentales de los movimientos en el mercado de 180 . De ello resulta una demanda técnica para esta divisa. que deben cumplirse para determinada fecha. Los factores técnicos tienen también. Por consiguiente. El análisis técnico se puede utilizar para analizar cualquier tipo de mercadería transable.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que razones verdaderamente fundadas. que no corresponde a la realidad del mercado. Por tratarse de una técnica. nuevas prescripciones legales. metales. la técnica de análisis por cuadros que los cambistas profesionales utilizan. las que determinan a la gente a acudir a una moneda o a apartarse de otra). reglamentaciones relativas a las reservas mínimas. Así podrán analizarse técnicamente: acciones. Es importante insistir en que se trata de una técnica y no de una ciencia. pueden obligar a los inversionistas a cubrir ciertas posiciones corta en una moneda. Este análisis se basa en la idea de que las informaciones que repercuten en los tipos de cambio se reflejan constantemente en la evolución de los mismos. De allí que sea muy importante la utilización de stop-loss. etc. Dicho de otro modo. El entorno y la mentalidad pueden asimismo reforzar o reducir la confianza de los inversionistas con respecto a un país determinado.

El mercado en sí mismo nos brinda toda la información necesaria para poder predecir sus movimientos. pues. prever los movimientos futuros. de la manera siguiente: El análisis técnico se basa en tres conceptos o premisas que se indican a continuación: 1. en caso de existir un divorcio entre el análisis de las noticias sobre una determinada acción y el análisis o la 181 . que se podrá operar en un determinado mercado aún sin conocer absolutamente nada sobre el mismo y basándose exclusivamente en el análisis del gráfico. En los análisis gráficos de los tipos de cambio. El instrumento principal del análisis por cuadros es la presentación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divisas. pues la naturaleza no carece de forma ni de orden. de los movimientos de los tipos de cambio. La orientación a seguir debería estar dada por los movimientos de los tipos de cambio. Esto significa. La forma básica. son el resultado del comportamiento de los participantes en el mercado. se presenta. Los esquemas periódicos de los precios.. según su ciclo coyuntural. La evolución de los tipos de cambio permite. Esta es la razón por la cual algunos operadores se dedican esencialmente a observar las tendencias. Lo anterior se basa en que la forma fundamental de un objeto es siempre la misma. en una oleada deducida empíricamente. con objeto de poder utilizarla para fines comerciales. pueden ser reducidos a una forma básica. en forma de gráficos. resulta que todos los tipos de comportamiento o todos los objetos. Si bien este tipo de conducta es prácticamente imposible. Se trata de reconocer muy pronto una tendencia. los movimientos cíclicos de los tipos de cambio provienen de oleadas naturales. Así pues.

Además. 2. Es fácilmente comprobable. debería operar en función del análisis técnico (o bien abstenerse de operar).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” interpretación de la gráfica de la misma. DIFERENCIA ENTRE ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO Cuando se hace referencia al análisis de mercados. El primero de ellos abarca una enorme cantidad de datos como ser: estados contables de las empresas. que en muchas oportunidades toda esa cantidad de información no es suficiente para poder explicar la variación de un determinado papel. dado que muchas veces los precios son afectados por tendencias compradoras o vendedoras totalmente subjetivas. ocurrirá en el futuro. De allí que en el análisis técnico se sostenga que toda tendencia se mantendrá o continuará mientras no suceda algo que afecte el equilibrio entre la oferta y la demanda. aún cuando se pudiera predecir con gran probabilidad de éxito la tendencia futura de los precios basados únicamente en el análisis fundamental. 182 . pero sobre todo con disciplina. un buen analista técnico con experiencia. Este es el principal punto objetado por los seguidores de la teoría del random-walk o paseo aleatorio (y detractores del análisis técnico) y al mismo tiempo es la columna vertebral de todo el análisis técnico. analizar la probabilidad de que vuelva a observarse una formación que se presentó en varias oportunidades en el pasado.Lo que ocurrió en el pasado.. se sostiene que en el proceso de formación de todo precio (a través del proceso de oferta y demanda) existe una carga importante que viene dada por el precio de ese mismo bien del día anterior. la cantidad de información que deberíamos manejar y procesar sería tan grande que nos impediría tradear con varias acciones o en varios mercados al mismo tiempo. cuando vuelvan a darse las mismas condiciones de mercado. Es fácil advertir que el análisis técnico se basa en observaciones empíricas de los mercados y en base a esa historia. En efecto. análisis micro y macro económicos (especialmente del sector en el que la empresa opera) y al mismo tiempo se analiza todo otro dato o noticia (ya sea del ámbito económico o político) que se presume que puede llegar a afectar la cotización de la empresa en cuestión. 3.. normalmente se distingue entre el análisis fundamental y análisis técnico.Los precios se mueven siguiendo una determinada tendencia o movimiento. estados financieros.

corto. mediano y largo plazo) el análisis fundamental puede ser aplicado con éxito sólo en el mediano y largo plazo. mientras el análisis técnico demostró ser efectivo para operar en cualquier plazo (intradiario. 183 . pero se hace imposible operar en el corto plazo basados únicamente en él (y menos aún para operar en forma intradiaria).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por último.

Estamos ciertos que la estabilidad económica. Las economías ya no tienen fronteras y los negocios se ven insertos en un mundo mucho más amplio. nos hemos preguntado que puede hacer un país pequeño como el nuestro para vivir activamente el proceso de la globalización .en nuestro contexto de investigación y análisis de las funciones de las Mesas de Dinero. el crecimiento ordenado y sostenido a niveles macro y microeconómico. Claramente. la incesante incorporación de nuevas tecnologías y además ser proactivos e innovadores y no transformarse en un mero espectador?. pero con apego y de acuerdo a nuestra propia idiosincrasia. que para estos efectos abarca el mundo completo. 184 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VIII CONCLUSIONES CONCLUSION N°1 EL RECURSO HUMANO Y SU IMPORTANCIA ESTRATEGICA La globalización es un tema de vital importancia dada su estrecha relación con la tecnología y las comunicaciones instantáneas. El resultado de éxito que se busca con nuestro aporte implica que los títulos y grados a nivel individual son importantes. la calidad de las personas y de los equipos será fundamental para el éxito de la gestión y de los negocios propiamente tal. y ello las obliga a colocar sus piezas de la mejor forma en el tablero. pero no garantizan el mejor resultado. el óptimo es no sólo atraer inversión extranjera necesaria para lograr el tan esperado crecimiento económico y la transformación en país desarrollado.La calidad humana del equipo es el factor determinante para el éxito. El proceso es irreversible y avanza a pasos agigantados. sino que también la personas participen y continúen liderando la innovación y el cambio de acuerdo a las tendencias más avanzadas. En este contexto. así como el lograr un eficiente y eficaz manejo gerencial son claves para desarrollar las inversiones y los negocios. ó mejor dicho gigantes parece ser la consigna de las empresas para triunfar. Específicamente. Ser grandes.

permanentemente están presentando nuevas tendencias y estrategias en este sentido. Estas condiciones y ambiente favorables sólo se logran humanas se dan en un marco adecuado. porque tienen una tradición y un activo en este sentido. con calidad profesional y calidad humana. Los nuevos textos de Administración y de Negocios. 185 . veracidad. al igual que cualquier otra actividad humana. cuyo objetivo final es lograr la máxima productividad de las personas que forman parte de un equipo así como de los equipos mismos. respeto y capacidad para formar e integrar equipos son valores que se aprecian en todo el mundo y en particular en nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro dado que los operadores están obligados por ética a cuidar y aplicar estos conceptos. En primer lugar con el propio comportamiento y en segundo lugar fomentando las conductas adecuadas y buscando formas prácticas para que las personas reciban una formación integral. Un equipo de gente con calidad profesional y humana tiene mucho ganado . Cómo lograrlo?. Cerrando nuestra conclusión sobre el Recurso Humano dejamos establecido que es necesario formar y formarse como personas equilibradas. inclusive con capacitación permanente en el desempeño de su trabajo específico. justicia. Dado que las personas somos seres complejos y que la realidad se presenta con una diversidad de matices. Es decir:NO SE DEBE RENUNCIAR A SER MEJORES. con conocimientos y valores. cuando las relaciones Cuidar la calidad humana de los integrantes del equipo de la Mesa de Dinero es cuidar de ellos como personas y se obtendrá como contrapartida una ventaja competitiva ante la competencia. se requiere de las condiciones adecuadas y de un ambiente favorable. No es por nada que las grandes empresas dan tanta importancia a la estabilidad emocional de su gente y han puesto en práctica todo tipo de incentivos para motivar a su personal. lealtad. para crear. sana ambición de mejorar y siempre aprender. en este mundo global y tan competitivo. porque sus integrantes se sentirán más seguros y motivados con los objetivos del equipo. responsabilidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La confiabilidad. tantos como sean las personas que participen de la observación y análisis. implementar y cerrar negocios. Middle Office y Back Office. Se concluye que cuidar la calidad humana de los integrantes de la Mesa de Dinero es la consigna y que de esta tarea son responsables no sólo la alta dirección de la Institución Bancaria y el nivel gerencial respectivo sino que también es tarea de todos y cada uno de los integrantes tanto del Front Office.

entre los cuales se puede mencionar: La interacción de la calidad y cantidad de conocimientos que posean los integrantes del equipo. es producto de los importantes e interelacionados aspectos que abarca nuestro estudio. de generación de riqueza. de su conducción general. debemos ser muy cuidadosos dado que no siempre significa aumentar la eficiencia y la eficacia en los negocios por el sólo hecho de adquirir la última tecnología en el mercado. mística y fuerza en los momentos de dificultad y tensión y además y muy importante. DE SU TECNOLOGIA: 186 . Esta unión engendra la competitividad como un elemento fundamental en el proceso de obtención de utilidades y por ende. políticas y reglas claras. Antes de establecer nuestras conclusiones en este importante aspecto. infraestructura. tenemos la globalización y por otra. El nivel. La respuesta a nuestras inquietudes la hemos encontrado en la convergencia de dos hechos incuestionables hoy. fortalecimiento y desarrollo diferenciador entre distintos centros de negocios.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CONCLUSION N°2 LA IMPORTANCIA DE LA INCORPORACION. escuchar la opinión de expertos. Primero es necesario. a fin de rechazar y/ó aceptar y adoptar nuevas tecnologías. El alto nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro que postulamos. el mercado como el principal sistema para asignar los recursos. Por una parte . de su apertura de criterio a entender y reconocer oportunidades de negocios presentes y futuros. evaluar cada proyecto buscando el VAN POSITIVO y jerarquizando tanto las necesidades y requerimientos así como comparando con racionalidad y base científica los costos versus beneficios. que no hay que olvidar que al final es el único medio que permite la subsistencia. como en todo orden de decisiones de envergadura . BUEN MANEJO Y USO DE LA TECNOLOGIA Y SUS EFECTOS EN LA COMPETITIVIDAD. uso y manejo de las actuales y futuras tecnologías en el ámbito de las Mesas de Dinero nos debe llevar a una profunda reflexión si se desea llegar a ser un moderno centro de negocios que aplica la innovación y se anticipa a los cambios . en busca de maximizar los beneficios.

se ha observado que las Compañías. Grandes Empresas y Corporaciones desintermedian actualmente sus operaciones de financiamiento y que a la inversa. CONCLUSION N°3 NO SE DEBERA DESCUIDAR LA RAZON DEL NEGOCIO: EL CLIENTE-PERSONA. Como ya sabemos.. La relación Banco-Cliente ha ido cambiando y es el segmento de personas donde más crecen actualmente los negocios. Producto de nuestra investigación. así como el establecimiento y desarrollo de la RED INTERNET . El rápido crecimiento de la capacidad de procesar y trasmitir información a velocidades cada vez mayores y a costos cada vez más bajos. etc. No debemos olvidar que hace sólo unos años antes. se convertirá en un prerequisito para avanzar en cualquiera de las áreas de negocios. El contar con una infraestructura tecnológica adecuada en términos generales y en particular de las llamadas TI(Tecnologías de Información). controles. En consecuencia. ofrece un insospechado potencial para el desarrollo no tan sólo de las Areas de Mesas de Dinero sino que de una manera sistémica implica desarrollo a nivel país que ya no estará alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo. Las Corporaciones reciben asesorías para reestructuración de pasivos. proyecciones.definida como red mundial de comunicación y enlace.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El futuro de los centros de negocios. emisión de bonos y financiamiento de proyectos de inversión así como apoyo en las operaciones 187 . que en su conjunto forman el nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro versus a otra Mesa de Dinero de corte tradicional. consolidaciones. En consecuencia. estará cada vez más condicionado por el uso de la alta tecnología. agregaciones. las entidades financieras han diversificado sus ámbitos de negocios y trabajan no sólo para Corporaciones y Empresas sino que también para las personas individualmente consideradas. los Bancos nacieron para guardar sumas importantes de dinero y asesorar a las empresas en sus negocios. que aunque más pequeños . las personas representan cerca del 60% de los ingresos del sistema financiero. gestión de riesgos. debemos arriesgar a pensar en grande. nuestra primera conclusión en este aspecto es que el futuro no se presentará fácil y cómodo. registros. Hoy. la mayoría de las colocaciones y negocios iban dirigidas a las empresas. tener una Visión de Futuro y creer en la ERA DIGITAL ya que la ERA ANALOGICA está quedando atrás. son más rentables. léase Mesas de Dinero.

Se concluye además. dado que estos clientes adquieren importancia cada día y podrán comunicarse desde cualquier lugar a través de un dispositivo portátil y cerrar negocios. las Empresas. con operadores especialistas en el segmento personas. tienen necesidades completamente distintas. La pequeña y mediana empresa obtiene apoyo para todas sus actividades. especialistas descritos en nuestro anterior Capítulo IV. debiendo actuarse en forma proactiva para desarrollar estos posibles nuevos negocios. cada vez más. que el segmento de personas creemos debe ser considerado como una cierta fuente de innovación . tanto aquellos de carácter homogéneo ó estándar y otros a la medida. más personales y complejas. 188 . Las Mesas de Dinero con Visión de Futuro deberán abrir espacios para los negocios de las personas. cambio y creación de nuevos negocios. Dado que día a día aumentan las necesidades de las personas y dado que las empresas han comenzado a desintermediar sus operaciones. sólo se presentan a título descriptivo y no excluyente de muchos otros que se pueden desarrollar tanto como fértil sea la imaginación de los “Brain Workers” que formen parte del Equipo de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. Será necesario preparar y contar dentro del “Equipo” con Visión de Futuro. El acento en las personas será cada vez mayor a medida que aparecen nuevas necesidades y posibles soluciones a dichas necesidades. Se deberá lograr innovar con bajos costos. acuden directamente a los mercados de capitales. existiendo un enorme potencial de creación y cruce de nuevos productos financieros que pueden y deberían ser considerados como una oportunidad de innovación y nuevos negocios . incluyendo su comercio exterior ó también financiamiento para adquirir bienes de capital. el segmento de mayor fuerza y crecimiento y que más productos bancarios demanda. pero en las grandes operaciones de financiamiento como señalamos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” de comercio exterior y cambios internacionales. Es posible anticipar que con la incorporación de grandes volúmenes de nuevos negocios y clientes tenderá a aumentar el número de operadores que se requiera. lo cual es válido para el quehacer de las Mesas de Dinero. sin descuidar los grandes montos y productos tradicionales que hoy operan como Mesas de Dinero Tradicionales. haciendo uso pleno de las redes de comunicación y canales de distribución directos con los clientes pues ya las distancias geográficas no serán una barrera ó una limitación. Se deja establecido como una conclusión más que los posibles nuevos negocios que se describen en esta presentación. el futuro se ve incierto pero a la vez proclive a utilizar la innovación y el cambio en la permanente búsqueda de maximizar los beneficios. Las personas en cambio.

ideas que esperamos sean recogidas por otros estudiosos de estos temas. -Securitizar las Compras de Supermercado de las Familias.et. que se requerirá la intermediación de ellos. 189 . SOLO ES COSA DE TENER VISION DE FUTURO. procesos computacionales y otros desafíos. dando origen a Productos y/ó Servicios distintos a los que le dieron origen considerando además. con fines estéticos y/ó de embellecimiento. postulamos que el camino para salir airoso es adoptar actitudes y comportamientos abiertos al cambio . EN EL MUNDO GLOBAL DE HOY EXISTEN 1. Pasajeros. -Securitizar las Ventas de Gasolina de Empresas de Transporte de Carga y/ó . “empaquetar” servicios y/ó negocios . queremos despertar la inquietud con ideas para desarrollar en el segmento de personas. como por ejemplo: -Securitizar Pasajes Aéreos.000 MILLONES DE POTENCIALES CLIENTES-PERSONA..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un ejemplo de creatividad en este campo es la de buscar “securitizar “ ó en nuestro idioma.etc. Bajo una inclinación pragmática se debe desarrollar innovaciones y estrategias reales para enfrentar este proceso y consideramos que para lograr el cumplimiento pleno de estos objetivos será necesario en primer lugar reconocer que la regulación interna está quedando obsoleta y debe ser modificada. Lo anterior es consecuencia del abaratamiento y mayor disponibilidad de información asociado al vertiginoso avance tecnológico en materia de comunicaciones. -Securitizar Atenciones y/ó Tratamientos Quirúrgicos de Cirugía Plástica pactados a plazo. Complementando las posibles oportunidades de nuevos negocios que se detallan en nuestro Capítulo VII. HAY POSIBILIDAD DE INNOVAR . creando nuevos Activos Financieros que pueden ser transados en el Mercado de Capitales a través de las Mesas de Dinero. CONCLUSION N°4 LA NECESIDAD DE CONVERGER HACIA UNA NUEVA INSTITUCIONALIDAD FINANCIERA Dado que uno de los principales fundamentos de nuestro trabajo de investigación se apoya en el juicio que toda Empresa u Organización se enfrenta cotidianamente al dinamismo que de una u otra forma le impone el medio a través del desarrollo tecnológico.

Asimismo. Los mercados tradicionales se hacen cada vez más profundos mientras que otros hasta hoy inexistentes ó supeditados al ámbito sólo local. En este continuo cambio. los avances producidos en este campo en el último tiempo han posibilitado una serie de operaciones impensables hace sólo un tiempo atrás y que hoy son una realidad concreta. es cada vez más claro que la distinción entre bienes transables y no transables se hace difusa. tiene y tendrá cada vez consecuencias más profundas sobre los mercados y sobre los negocios. Lo que ha sucedido y seguirá sucediendo deriva de la razón que las funciones de intermediación tradicionales van perdiendo su ventaja comparativa en el rol reductor del costo de la información. se desarrollan y forman parte de un mercado global y competitivo. Hay aquí un cambio de precios relativos a favor de los agentes individuales a los que la tecnología les permite potencialmente saltarse gran parte de los intermediarios tradicionales que ofrecen productos estándar. recolección y procesamiento de la información.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los costos de transacción que esto significa. En el plano doméstico. No obstante. situados en el escenario de 5 años atrás. NYSE (New York Stock Exchange) se vería obligada a extender sus horarios de operación en un esfuerzo desesperado por resistir a la Bolsa sin Redondel y de tiempo contínuo que la está reemplazando. una regulación centrada en la segmentación de los mercados y 190 . Sólo requieren encontrar una contraparte adecuada y ella tenderá a estar disponible a bajo costo y en tiempo real en cualquier lugar del mundo al lado de su computador. Si en presencia de altos costos de monitoreo. tradicionalmente el Mercado de Capitales ha estado “parcialmente” cerrado y segmentado en forma artificial debido a los altos costos de transacción asociados con la información. En este mundo desintermediado que se acerca. Por ejemplo. desde Chile potencialmente tendríamos acceso a ellas a una décima parte del costo normal ó que la Bolsa tradicional de Estados Unidos. que alrededor del 30% de las transacciones bursátiles en Estados Unidos se harían por Internet y que nosotros. Los propios particulares pueden realizar por sí mismos el grueso de las transacciones que resuelven sus necesidades financieras accediendo además a productos hechos cada vez más a la medida. la regulación creada para las funciones de intermediación tradicionales queda obsoleta. deben ser pocos los sectores tan sensibles como los Mercados de Capitales por ser extremadamente intensivos en el uso de información.

Lamentablemente. la evidencia revela que nuestra regulación interna está quedando obsoleta y desfasada con los hechos. obligando con ello a duplicar toda la capacidad instalada? ¿Por qué los fondos previsionales son administrados por una Institución especial llamada “AFP” si hoy la tecnología permite que ésta función sea realizada virtualmente por cualquier intermediario? 191 .).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” restricción del tipo de operaciones podría ser justificable. La regulación tiende a permitir que sus verdaderos dueños que son el mercado ó los miles de agentes que la generan. si en el Mercado de Capitales Doméstico es posible perpetuar en el largo plazo una regulación interna anacrónica. Bancos. No es posible por ejemplo . realizar en profundidad algunos derivados financieros como las Opciones. es claro que la revolución tecnológica que está ocurriendo nos permite contar con una regulación más flexible. impidiendo que los miles de agentes que la generan tengan un libre acceso a ésta. etc. Ni hablar de aquellos productos derivados de tercera generación como las “Swapcions” . hoy esta situación cambia radicalmente. de Leasing. incluso estando dispuestos a pagar por ello. característica de este Mercado de Capitales Global. en este mercado integrado ella está obligada a ceder terreno a favor de la Institucionalidad Competitiva. existiendo por ejemplo Mercados Formal e Informal de Divisas . Además. obligando al regulador a definir derechos de propiedad ineficientes sobre ésta. se establece una incorrecta definición de los derechos de propiedad sobre la información. Asimismo. Además. que son obviamente mejores instrumentos que aquellos básicos de cobertura de riesgos. ¿Por qué persiste el requerimiento de giro único de las Instituciones del Mercado Financiero? (AFP. de Factoring. mezcla de Swaps y Opciones que implican derechos pero no obligaciones de intercambio de flujos financieros en el futuro. El aumento de la competencia y el abaratamiento de la información le confieren un mayor valor a la reputación de los agentes como elemento autoregulatorio de los mercados (¿No es acaso la Reputación uno de los principales Activos de las Empresas Financieras?) Si el acceso público a la información resultaba demasiado costoso. se mantienen las características de segmentación artificial del mercado y restricción excesiva del ámbito de operaciones. y tal vez lo mas importante. pueden cobrar ó pagar libremente por este acceso. Compañías de Seguros.

CONCLUSION N°5 LAS AMENAZAS DE LA GLOBALIZACION En nuestro tema de investigación sobre la Mesa de Dinero. Es claro que para un país pequeño como el nuestro. En el Mercado de Capitales Global que tenemos enfrente y en el cual debemos integrarnos pero a la vez competir. no sólo en lo relacionado a nuestro tema de investigación “La Mesa de Dinero”. que creemos limita en aspectos importantes. es que seguirán el ritmo que imponga la actual normativa.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ¿Por qué la Bolsa de Comercio es dueño de la información que generan los Agentes del Mercado y tiene facultades discrecionales para limitar su acceso público?. Las preguntas son reveladoras y lo único evidente en estas materias. mientras más nos tardemos en implementar las reformas que nos permitan adecuarnos a este nuevo escenario. El mundo desarrollado va caminando en dirección contraria a lo que ocurre aquí en Chile. postergando innecesariamente el mayor bienestar y desarrollo económico al que nuestro país aspira y creemos merece por el acerbo cultural que posee y por el trabajo. pero también reconocemos la dificultad y riesgo de sacar conclusiones en forma liviana y a priori. la Institucionalidad no está permitiendo aprovechar hoy los beneficios que la tecnología de la información ofrece. la creación de economías de escala y de nuevos negocios a la vez. el conjunto de nuestra Sociedad. sino que también y en estricta aplicación de la Teoría de Sistemas. enfocada con una Visión de Futuro. 192 . en el cual dicho proceso debe verificarse inexorablemente en el largo plazo. hemos sido muy abiertos a la Innovación y al Cambio pero a la vez muy cuidadosos al referirnos a la identidad y especial realidad de un Banco Comercial en Chile. estaremos postergando innecesariamente la posibilidad de realización y desarrollo de nuevos negocios. Lo anterior. que afectan y seguirán afectando a las Mesas de Dinero vistas como Empresas dentro de la Empresa". esfuerzo y sacrificio que ha realizado en las últimas décadas. Sin embargo también. Somos críticos respecto a la propiedad de la información y al marco regulatorio que podría ser más flexible. El ejemplo norteamericano es paradigmático y lo que debiera preocuparnos es cómo converger rápidamente a su Institucionalidad financiera cuidando obviamente nuestra propia idiosincrasia. su actual esquema regulatorio interno tiene una muerte anunciada.

el resultado final de éxito se basa en la “Premisa “ que los integrantes . pase a ser propiedad de capitales extranjeros. del Back Office . así como de los Ejecutivos que lideran el Equipo Completo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” No obstante lo anterior. Sobre el particular. inserta en el concepto señalado. que busca maximizar los beneficios de nuestra Empresa dentro de la Empresa que es la Mesa de Dinero. cara oculta de la Globalización. en lugar de bajar la guardia. merece una reflexión sobre nuestro planteamiento de Estrategias Competitivas. hemos observado que se ha internalizado un ánimo ó sentimiento de cierto pesimismo que alcanza a importantes niveles de la Sociedad. Debilidades y Amenazas. y como futuros profesionales el reconocer sin ningún tipo de sesgos. se sientan que forman parte del “Proyecto: Ser una Empresa dentro de la Empresa”. fundamental reconocer que debe existir un equilibrio entre Globalidad y la propia realidad ó Idiosincrasia. y basándonos en los conocimientos profesionales adquiridos y a nuestra experiencia durante la realización de esta investigación.tanto del Front Office. las Fortalezas. ¿Son mejores los conceptos planteados en nuestro trabajo de investigación . como investigadores en este caso. Durante el último tiempo. el nuevo elemento que se ha sumado a nuestro quehacer ha sido la Fusión y/ó Adquisición de Empresas Bancarias Chilenas. Esta situación. este sentimiento pesimista nos ha motivado aún más para plantear nuestra VISION DE FUTURO con un carácter de optimismo. Es deber nuestro. basados en gran medida en aspectos de nuestra propia idiosincrasia ó la experiencia externa que trae aparejado el cambio de propiedad?. lo cual pasa ahora a ser un verdadero nuevo desafío. relacionado con algunos aspectos que han incidido en la realización de nuestro trabajo de investigación. y que son las AMENAZAS de la Globalización a nuestro Proyecto de Mesa de Dinero con Visión de Futuro para un Banco Comercial en Chile. reconociendo eso sí las capacidades individuales y vamos más allá . pasando a ser un elemento retardador del crecimiento y desarrollo. debemos obviamente dejar cualquier orgullo nacionalista aparte y comenzar por reconocer que NO es socialmente negativo que una empresa de capitales chilenos por ejemplo. por capitales extranjeros. 193 . campo de nuestra investigación. podemos concluir que es importante y más aún. Un aspecto fundamental de nuestra propuesta es formar equipos. Oportunidades. Hay una especie de consenso de que el pesimismo se ha transformado en una variable económica. del Middle Office. Para nosotros. pues en nuestro concepto. En primer lugar. pues es una forma de señalar hacia donde van evolucionando y la problemática que enfrentan. Esto . Ha sido un verdadero desafío plantear ideas que parecen novedosas e interesantes sobre las Mesas de Dinero.

se puede transformar en una gran amenaza. da lo mismo que el dueño ó el accionista sea de otra nacionalidad. 194 . que en el ejemplo dado. cuando nos toca directamente. Todos estos Activos ó más bien estas ventajas competitivas no se transfieren necesariamente por la Globalización y hay que crearlas y desarrollarlas localmente. De pronto. Finalmente. Por ejemplo al preguntarnos:¿Cuán transferible son las ventajas competitivas ó es mejor crear nuestras propias ventajas competitivas. De otra forma.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Si nos ponemos en el lugar de diferentes segmentos y clientes de la empresa. Como operador de la Mesa de Dinero tampoco debería influir mayormente. la Globalización. frente a la Globalidad y sus posibles amenazas. si los productos y servicios financieros que la Mesa de Dinero ofrece son de buena calidad. sin dejar de lado la Globalidad y aprovechando la experiencia y aplicando el Benchmarking que como sabemos es aprender de los mejores?. se pueda tener de las preferencias de los clientes locales ó de la lealtad de éstos para con el Banco y/ó para su Operador de Mesa que le atiende normalmente. Nuestra conclusión del verdadero camino al éxito de nuestro Proyecto pasa por satisfacer las necesidades de negocios de clientes exigentes que están dispuestos a pagar por ello. esa Red puede que allí no exista. un monstruo. que exceden las expectativas . Tampoco es transferible el conocimiento. para mejor ni para peor. de acuerdo a nuestra propia realidad e idiosincrasia. Lo importante es la vocación profesional y querer crecer y autorealizarse. porque si ese Banco sale al exterior por ejemplo. Nuestra Visión de Futuro nos obliga a aceptar el nuevo escenario y los posibles nuevos escenarios futuros como aquellos que planteamos en el tema de regulación ó mejor dicho de la posible desregulación financiera para crear y dar paso a nuevas oportunidades de negocios. que se viene encima y parece que va a causar daño. una inmensa ola ó una inmensa OPA. Lo importante es sacar conclusiones útiles. es un tremendo Activo y en varios Bancos Chilenos su Activo Estratégico Básico es el control que desde la Mesa de Dinero tienen para generar negocios. las fortalezas son superiores y podemos resumirlas en dos conceptos: FLEXIBILIDAD y OPORTUNIDAD FLEXIBILIDAD : Para adaptar y adaptarse y aún más para anticiparse al cambio. una poderosa y compleja Red de Sucursales a lo largo del país. Pero no es transferible.

con un gran componente coreográfico y librada en múltiples frentes. Estados Unidos y sus aliados. Basándose en las lecciones de Vietnam. CONCLUSION FINAL La fuerza y razón que como grupo nos despertó la curiosidad e inquietud de explorar e investigar en el Área de Finanzas . probablemente más que la destreza en el combate: ganaba el último que quedaba en pie y la noción ó idea que el tamaño importaba era básica. cuyos claros objetivos estaban formados por un mejor entendimiento de la geografía.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPORTUNIDAD: Para ver en cada situación. incluso en los juegos de guerra informatizados de gran escala que empleaban oficiales para su formación y para decidir la estrategia. a pesar de haber desplazado al campo de batalla una fuerza más pequeña que la de su enemigo Irak. De esta manera. La guerra de Vietnam puso dramáticamente de manifiesto que la estrategia militar no podía basarse únicamente en las viejas reglas del juego. Ser Proactivos y Saber encontrar en las dificultades la semilla de la Autorealización y del Éxito. enseñanzas y beneficios para la Sociedad y no necesariamente compartimos su realización . De las siguientes experiencias nosotros buscamos obtener las lecciones. las fuerzas estadounidenses y de Vietnam del Sur no pudieron imponerse al ejército de Vietnam del Norte. las guerras las ganaban los que tenían la mayor fuerza de combate. La Mesa de Dinero en particular . la oportunidad para Innovar. así como el propósito de enfocar nuestra Visión al Futuro se explica en los siguientes acontecimientos históricos que han ocurrido y que de alguna manera han hecho cambiar los escenarios y modos de pensar en muchos ámbitos del quehacer del hombre.para ofrecer a sus generales una información sin parangón. El objetivo del ejército que avanzaba consistía en lograr que el enemigo siguiese replegándose y capturar el territorio cedido. pero debemos aceptar que existen. Tradicionalmente. dificultad ó necesidad nueva. que modificó las reglas de la estrategia 195 . pudieron ejecutar una guerra compleja. los recursos locales y la psicología. Eran juegos de suma cero. aviones invisibles y bombas inteligentes. El tamaño importaba. aprovecharon la tecnología avanzada -desde los satélites. A pesar de la abrumadora fuerza y volumen en armamento. la Tormenta del Desierto fue la primera guerra realmente moderna.

Autogestión del riesgo financiero y aceptación. organizado cada uno de ellos con una combinación diferente de tropas. más importante y más difícil. los líderes financieros y los mismos operadores de mesas de dinero. en la que contar con varias operaciones preparadas de antemano ya no solo es deseable. quizá una estructura más plana y flexible aunque más pequeña sea más valiosa. en nuestro caso por el Middle Office. Comprender que las estrategias vencedoras de ayer puede que ya no sean las válidas hoy y cuestionarlas. De la misma manera que los líderes y generales de la Guerra del Golfo diezmaron a una fuerza mucho mayor. artillería y fuerza aérea. óptima utilización de las redes de distribución (léase Sucursales Físicas y Sucursales Virtuales) . Estas nuevas reglas requerían que los generales tradicionales hicieran la transición hacia la nueva forma de pensar: -Tuvieron que pasar de una visión estática a una visión dinámica de la batalla. Comprender que debe incorporarse un diseño de autocontrol de riesgos que esté construido y calibrado ojalá desde adentro hacia fuera. y que tengan responsabilidad de línea. por lo menos aquellos que esperen 196 . librando batallas en forma diferente. Comprender que una estructura Organizacional de la Mesa de Dinero u otra Area no debería ser grande y pesada. -Tuvieron que pasar de un método monolítico. Estamos en la cúspide de una renovación igual de importante de la funcion y requisitos de la estrategia de negocios. -También tuvieron que dejar de centrarse en simples objetivos territoriales para hacerlo en una definición del éxito más sutil y sofisticada. sino que resulta esencial. el apoyo y asesoría de grandes expertos y la tecnología más sofisticada no garantizan el "mejor éxito". Como resultado. Para conseguir los objetivos deseados según nuestro enfoque de la MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO se debe partir por reconocer que hace falta comprender los nuevos conceptos interdisciplinarios y reconocer que la realidad es multifacética. la estrategia militar se ha hecho. creación de nuevos negocios. productiva y rentable. es decir por especialistas que sean parte de la misma Area de Finanzas. adaptación y uso de nuevas tecnologías. a otro centrado en la lucha simultánea en varios frentes de batalla. basado en las grandes masas y librado en un número limitado de frentes . Comprender que los grandes productos. Comprender a los clientes es la piedra angular para obtener resultados efectivos. a la vez.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” militar.

que será llamada la POST MODERNIDAD. para que entiendan sus conceptos básicos. reconocimiento. habrán de adoptar. como la Diferenciación y el Posicionamiento. 197 . obtener óptimos resultados. Lograr una crítica constructiva sobre nuestro esforzado trabajo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” conseguir la victoria. No debemos olvidar además. mejoramiento continuo y autorealización. Presentamos nuestro trabajo de investigación a vuestra consideración tanto para los que no conocen en absoluto el tema.para avanzar con una estrategia definida en busca del éxito. prestigio. dada la escasa literatura específica sobre el tema y lo reservado y estratégico del Area abordada. es decir. Como una declaración de principios en que basamos nuestro trabajo. para despertar su "sentido crítico" e invitarlos a "crear " y presentar una nueva Visión que mejore aún más nuestro aporte. nos dejaría plenamente compensados y con la satisfacción del deber cumplido. así como los modernos conceptos del Marketing Avanzado. para los conocedores de una Mesa de Dinero a fin de recordar y ahondar en algún aspecto y para los EXPERTOS en el tema. toda la fuerza de la Etica en los Negocios así como el cuidado del Entorno en que nos corresponde desenvolvernos e interactuar como personas en la actual EPOCA que estamos viviendo . ó al menos considerar este u otro nuevo modelo que podría tener su origen a partir de nuestra presentación . los nuevos aportes y desafíos de la Ingeniería Financiera tales como los productos derivados de tercera generación. el uso eficiente y eficaz de las Redes de Distribución así como los modernos conceptos de Autogestión de los Riesgos Financieros. asumimos como propios.

Hill Charlesl / Jones Gareth R.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA Libro de Gestión Bancaria López Pascual Joaquín / Sebastián González Altina Serie Mc Graw . Santiago. 1994. W. Economía Básica. Pensamiento Estratégico en la Era Global.Hill de Management. Primera Edición Auditoría de Ediciones Financieras Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” XIV Volumen de Colección Economía y Finanzas Operaciones Financieras en Moneda Nacional Mollo Antonio Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Ingeniería Financiera Diez de Castro Luis / Mascareña Juan Serie Mc Graw – Hill. Wind Jerry Fascículo Nº 12 Marketing Global. El Diario. Serie Mc Graw . Tercera Edición. 198 .L. “Chile una realidad”. Banco Central de Chile. Administración Estratégica. Alonso Castillo Pilar / Mochón Morcillo Francisco Serie Mc Graw – Hill.Hill. Segunda Edición Características de los instrumentos del mercado financiero nacional. Un Enfoque Integrado. Management en Marketing.

Memorias de Auditoría 1992 y 1993. Santiago. Santiago. 1996. Gerencia de Finanzas Banco Santiago.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Guía práctica y resumida de normas (Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras). Empresas Cochrane. Memoria: Auditoría de Operaciones Financieras. Gestión de riesgos financieros. Instrumentos Financieros. Anuario Estrategia. Banco Interamericano de Desarrollo. Management en Finanzas: Fascículo N° 10. Santiago. Instituto de Estudios Bancarios "Guillermo Subercaseaux". 1996. 1991. Edición 1999. Banco del Estado de Chile. Universidad de Santiago de Chile. Area de finanzas Banco do Brasil. Antecedentes de gerencia financiera. 1998. Santiago. Buscando alternativas para nuestros clientes. 199 . Gerencia de negocios Banco Santander. Memoria Banco de Santiago 1992. El Diario Ediciones Financieras. Productos financieros para empresas. Empresa y Negocios. Memoria Banco de Santiago 1995.

1998. USA. Santiago. El Diario. 1998.Santiago. Editorial Antártica Quebecor. América Economía: Edición 6 de mayo de 1999 pág. 1999. OCC. Vera: Factoring de arriendos. 200 . 1999. Comptrollers Handbook. Agosto 1998. Santiago. 1998. Ibañez. El Diario Ediciones Financieras. Empresas Cochrane. Santiago. Empresas Cochrane. Marco para la evaluación de los Sistemas de Control Interno. Basilea. El Diario Ediciones Financieras. 34–35. El Diario. Santiago. 1999. 10 – 16. 12. Gallardo. Noticia #7536 12 de agosto de 1999. “Banca capta 11% del mercado chileno de seguros”. 1998. Artículo: “Proyectan mayor intermediación de los bancos en venta de seguros”. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. Nambei Ltd.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Management en Finanzas: Fascículo N° 12. Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”. Brasil. Santiago. Anteproyecto. 11. 1998. 1999. Management en Finanzas: Fascículo N° 9 pág. El Mercurio Online. Artículo: “AFP deberán licitar carteras de inversión”. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. Ugalde.

Levantar : Es la capacidad que se tiene de captar recursos. a través de vale de cámara. entre Bancos. Estar Abajo : Es cuando se tiene una posición deficitaria. etc. Mercado Apretado : Se trata del mercado ilíquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios altos. Cerrado : Significa la conformidad de una acción.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO X GLOSARIO PRINCIPALES TERMINOS UTILIZADOS EN LAS MESAS DE DINERO: Bancar : Consiste en financiar un instrumento o una posición por un determinado período. Cobertura : Es la venta de divisas para cubrir el monto de una importación. Cámara : Son los fondos intercambiados mismo día. Encajarse : Significa la constitución del encaje. estar de acuerdo. Mercado Suelto : Se trata del mercado líquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios bajos. Dólar Banda : Se refiere al dólar acuerdo. Moneda Local : Se le denomina a los pesos chilenos. para realizar los negocios. Estar Arriba : Es cuando se tiene una posición excedentaria. 201 . Desencajarse : Significa dejar de constituir el encaje. Caído : Significa tener una posición deficitaria.ó a la fecha. Hacer Números : Es cuando se ha constituido el encaje por sobre lo exigido en el día.

Papeles : Denominación que se les hace a los instrumentos financieros (ejemplo: PDBC. bonos. consiste en concretar la transacción o en poner en contacto a las partes facilitando la información. etc. Es la persona o institución que actúa como intermediario entre dos o más personas involucradas en una transacción comercial de cualquier tipo. 202 . Tomar : Captar. que expresa la mayor o menor facilidad con que un papel varía su valor en bolsa. Palo : Denominación que se hace referente a un millón. Pasar : Colocar. PRC. Ahorrar implica no consumir ahora y guardar dicha posibilidad para el futuro. sumas adeudadas por sus clientes y lo que se encuentra en caja o en depósitos. Broker : Término inglés que significa “corredor” ( corredor de comercio ). Su servicio. PRBC.). Activo subyacente : Es aquel que sirve de base para una opción o contratos a futuro. En contabilidad se emplea para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles. Agente de valores : Intermediario financiero que actúa fuera de la Bolsa o Agente que realiza su operación por encargo de terceros en la intermediación de valores en mercados secundarios. Spot : Precio contado. ). Beta : Medida cuantitativa de la volatilidad. Activo : Conjunto de bienes y créditos pertenecientes al sujeto económico. etc. Cap de tasa de interés : Se utiliza para poder fijar un nivel máximo de tasa de interés. propiedades.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pactear : Se trata cuando se venden instrumentos financieros con pacto de retrocompra ó a la inversa. TERMINOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS. El comprador de este tipo de contrato es compensado si el nivel de la tasa de interés sobrepasa un cierto nivel ( strike level ) preestablecido. productos comerciales. Ahorro : Parte del ingreso disponible de los individuos y empresas que no se destina a consumo. Las distintas clases de BROKERS toman su nombre del tipo particular de transacciones en que están especializados ( seguros. por el cual gana una comisión. PTF.

Se trata. bancos de fomento. participación. con lo cual se disminuye el costo de la prima pagada. Collar de tasa de interés : Es una combinación de un Cap y de un Floor de tasa de interés. sea como depósito. de un término contable que representa la aplicación o uso de recursos por parte del ente financiero en forma de créditos o préstamos. Colocación : Bajo esta denominación de colocaciones deberán agruparse todos los créditos otorgados por la empresa a sus clientes. etc. mutuo. pues. Contingentes : En comercio internacional. cesión o transferencia de efectos de comercio o en cualquier otra forma. ). se trata de un método para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para reducir la presión en la balanza de pagos limitando las importaciones. Es decir. Además constituye uno de los tres principales elementos que se requieren para producir un bien o servicio. Con fines proteccionistas. que involucran recibir dinero del oferente. Su rescate se produce al término del plazo pactado. Por su característica de valor mobiliario puede ser transferido en cualquier momento a través del mercado bursátil. el contingente es más seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones. Cuenta de Capital : Describe la variación que un agente económico ha dado a la estructura de su patrimonio en un período determinado. las diversas formas de arriendo también constituyen créditos. Cartera : Conjunto de valores o productos bursátiles que posee un agente económico. Crédito : Se le denomina al traspaso del derecho al uso de un bien de propiedad de una persona natural o jurídica que renuncia a este uso en favor de otra persona que lo adquiere por una plazo determinado o no. a la vista o a plazo. Los créditos pueden ser concedidos en dinero o en bienes. Debentures : Son obligaciones emitidas por sociedades anónimas. es el patrimonio poseído susceptible de generar una renta. su colocación puede ser directa por parte de la entidad emisora o por intermedio de agentes colocadores ( sociedades financieras. Clearing : Acuerdo comercial entre dos o más países por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos. 203 . Captación : Se refiere a todas las operaciones. Cash Flow : Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un período determinado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Capital : Stock de recursos disponibles en un momento determinado para la satisfacción de necesidades futuras.

Indice : Es la relación de dos variables entre sí. Floor de tasa de interés : Se utiliza para fijar un nivel mínimo de tasa de interés. quedando los aportes expresados en cuotas de participación no rescatables. cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso. ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores y bienes que se le permiten. y que es administrado por una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los aportantes. el endeudarse y prestar del corto al largo plazo. En los fondos “cerrados” las cuotas no son rescatables. Especulación : Es aquella operación que se realiza con el fin de obtener beneficios de la variación futura anticipada de la cotización de los títulos. por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. de intermediación financiera y de renta variable ). mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales nacional. en otras palabras. ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores de oferta pública.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Depósito centralizado de valores ( DCV ) : Se trata de una empresa que presta servicios de custodia de valores ( instrumentos de renta fija. Desintermediación : Es un fenómeno que se deriva del desarrollo de los mercados de capitales. que son aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro va a permitir el aumento de la flexibilidad en los plazos. A nivel bancario la supresión de los intermediarios ha permitido al conjunto de agentes económicos. y no sólo a los bancos. Indice de Liquidez : Muestra la capacidad de la empresa para poder afrontar obligaciones de corto plazo o. la liberalización de las negociaciones y de las comisiones de garantía y el desarrollo de nuevas fórmulas. contabilidad. Fondos Mutuos : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas. el nivel de cobertura de los pasivos de 204 . Estos se refieren a fondos “abiertos”. El comprador de este tipo de contrato es compensado si la tasa de interés disminuye más allá de un cierto nivel. con el objeto de reducir los riesgos. y se utilizan corrientemente en la evaluación de la situación financiera de las empresas. caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir financiamiento y los prestamistas. quienes por tanto. nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores. facilitando las operaciones de transferencia de dichos valores. El servicio de factoring va a ofrecer a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación. Fondos de Inversión : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas. administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos). perciben los beneficios a través de las revalorizaciones de sus aportes y soportan las eventuales pérdidas. Factoring : Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo.

utilidades en ventas de inversiones u otros activos y. posibilita a estas entidades prestar los fondos provenientes de esa fuente a las empresas para que realicen inversiones. naturaleza de sus activos u otras características. Que el volumen de transacciones. así como la de su valor añadido. es decir. 205 . ampliación de sus instalaciones. siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: Que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en activos financieros. Interés : Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables. También se consideran dentro de estas empresas aquellas entidades que señala la Superintendencia de Valores y Seguros. Interés Abierto: Es la diferencia entre los contratos de compra y de venta a futuro que posee un inversionista a una fecha determinada. Cuanto mayor es el índice mayor es dicha capacidad. Intermediación : Es aquella situación en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidades de financiamiento y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas. todos aquellos ingresos que no provienen de las ventas del giro ordinario de la empresa. Ingresos Fuera de la Explotación : Al igual que los Royalties. compañías de seguros. compra de nuevos equipos. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para el que lo recibe. entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizadas por ley.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” corto plazo con activos de corto plazo. Input . etc. Inversionistas Institucionales : Esta conformado por los bancos. utilidades en ventas de bienes del activo fijo. Ingresos de Explotación : Se trata de la ventas totales efectuadas por la empresa durante el período cubierto por el estado de resultados.Output : Es un término que se utiliza para predecir la evolución del consumo intermedio en una rama de actividad.. mediante una norma de carácter general. Esta relación está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados. sociedades financieras. En efecto. que en suma constituyen formación o creación de un nuevo capital destinado a la producción de bienes en períodos futuros. el ahorro de las personas depositado en instituciones de intermediación financiera. hay una equivalencia entre ellos. permita calificar de relevante su participación en el mercado. Inversión : La inversión es la contrapartida del ahorro. por lo tanto. en general. con fondos de terceros.

nuevos o de segunda mano. Margen de Explotación : Es el resultado que se obtiene al restar de los ingresos de explotación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Leasing : Es un tipo de operación. Mercado de Futuros : Es aquel en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones. Esto se da en el caso que la cobertura de un inversionista se muestre insuficiente dado por las variaciones de la cotización. el intermediario procede a realizar una petición de fondos con el fin de completar su depósito. Mercado Monetario : En términos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio. los costos de explotación. Mercado Financiero : Designa no sólo el mercado bursátil. Margen de Variación : Es el ajuste diario que se da en el valor de un contrato de futuro. Margen Inicial : Es el monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro. Muchas de éstas son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos. que los clientes deben enterar en la Cámara de Compensación en valores o en dinero por cada interés abierto que se mantenga en el mercado de futuro. acompañado de una promesa de venta u opción de compra por parte del arrendatario. Margen de Garantía : Es una técnica que es referida y aplicada al mercado de opciones. para llevarlo al precio de cierre del mercado. Aquí las empresas son los bancos comerciales. bolsas de valores. Los préstamos a otros bancos extranjeros y a otro tipo de empresas van a tener relacionado un recargo. Mercado de Capitales : Se trata del conjunto de instituciones financieras. es decir. etc. Libor ( London Interbank Offer Rate) : Se trata de una tasa de interés vigente para aquellos préstamos interbancarios de primera clase en Londres. También se denomina de esta forma al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos públicos o 206 . divisas y oro. a un valor que se fija en el momento de la negociación. en una fecha futura. un determinado activo que pueden ser bienes físicos (Commodities). sino también el mercado del dinero a largo plazo. el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo. el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente. que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. Los productos que aquí se tratan son títulos financieros de todo tipo o tamaño. o bien como “manipuladores” en la adaptación de ofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. que se desarrolla como una técnica de crédito profesional que se formaliza a través de un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios. monedas e instrumentos financieros.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” privados. y está representado por las siguientes cuentas: Capital efectivamente pagado a la fecha del balance. presenta los recursos de la empresa y especifica el origen de los fondos que financian el activo. el capital social y las utilidades ( o pérdidas) de la empresa. Monopolio : Situación de mercado en que sólo un agente económico controla la oferta del bien o servicio. Pérdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (Menos) Utilidad del ejercicio. En otras palabras. Está reservado a los bancos y a las instituciones financieras. En otras palabras. Pasivo Total : Va a representar la suma de los rubros de pasivos. el oligopolio existe cuando pocos vendedores dominan el mercado. Oligopolio : Situación de mercado en que unos pocos agentes económicos controlan la producción y por ende la oferta de mercado de un determinado bien o servicio. a su vez. el monopsonio existe cuando hay un solo comprador. Patrimonio Total : Va a corresponder al capital y reservas de los accionistas de la empresa. Además es el lugar en el que los bancos comerciales se refinancian. Pasivo : Se sitúa en la parte derecha del balance. las provisiones. Mayor valor obtenido en la colocación de acciones de pago respecto del valor nominal. Reserva legal. las reservas. estando en condiciones de fijar a su arbitrio ya sea el precio del bien o su cantidad ofrecida. Reservas de revalorización. se obliga a revenderla en las mismas condiciones. Pasivo a Largo Plazo : Son aquellas obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha de los estados financieros. el monopolio existe cuando hay un solo vendedor. puede fijar a su arbitrio el precio de mercado. Situación en que el demandante. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas. Pasivo Circulante Total : Son las obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros. siendo único. En otras palabras. Monopsonio : Monopolio de demanda. capital y reservas de la empresa. con lo cual está en situación de apoderarse de parte del excedente del oferente. Operaciones con Pacto de Retrocompra : Se les denomina a las compraventas de títulos de crédito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador. 207 .

Sociedades Filiales : En general. Prime Rate : En Estados Unidos de Norteamérica. llamada “matriz”. es la tasa aplicada por los bancos a los créditos a corto plazo concedidos a los clientes de primera línea.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Precio Futuro : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro. Reaseguro : Se trata de aquellas operaciones por la que el asegurado se asegura a su vez contra todos los riesgos que acaba de contraer. Razón Acida : Es un índice que indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con aquellos activos de fácil realización. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección monetaria. heterogéneos y de mercados restringidos. sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el 208 . Resultado antes de Impuesto a la Renta : Se trata de la suma de los resultados operacionales y no operacionales. Securitización : Es una alternativa de financiamiento para las empresas. que consiste en dar liquidez. Resultado no Operacional : Esta constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio propiamente tal. Seguro : Función económica cuya finalidad es permitir la indemnización de los daños causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptación de un conjunto de riesgos y su compensación. Resultado operacional : Esta constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotación y los gastos de administración y ventas. son sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa. homogeneidad y acceso al mercado secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilíquidos. Precio Spot : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado físico. Royalty : Son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derecho a explotarla comercialmente. Prima : Es el porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artículos que asegura. En el ámbito bancario. Provisión : Es la suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una pérdida eventual.

I. debentures. Tasa de Interna de Retorno (T.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” negocio de los bancos. Tasa de Compra : Es la tasa de interés implícita en el precio de compra. Tabla de Desarrollo : Se trata de un cuadro numérico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupón por concepto de intereses y amortización de capital. esto es.R. para que el mercado funcione en forma eficiente. administradoras de fondos de inversión. Regula la oferta y la demanda de fondos. que no es otro que el de igualar la cantidad de crédito demandado con la cantidad de crédito ofrecido. bajo el supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa. Swaps de Monedas : En este tipo de operación las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes. Corresponde a la rentabilidad que obtendría un inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su extinción. Títulos de Crédito : Documento representativo de obligaciones de dinero que permiten reemplazar a los acreedores a través de la transferencia del título. las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato.) : Es la tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversión. Transacción : Se trata de la compra o venta de algún instrumento financiero. Son títulos de crédito: Las letras de cambio. ella debe cumplir su rol. Documento que representa un derecho en una sociedad. Es el precio de la renuncia a la liquidez del ahorro. Swaps : Se trata de un contrato privado en que las partes e comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores. asesorías financieras y administradoras de fondos de vivienda. Tanto el documento como la forma de transferirlo requieren formalidades establecidas por las leyes. Incluyen intermediadoras de valores. bonos. Título : Es una acción. compañías de leasing. El Swap o permuta financiera es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento. Swaps de Tasa de Interés : Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobro de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases ( tipo fijo o flotante ) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda. administradoras de fondos mutuos. letras hipotecarias. etc. la tasa interna de retorno. Tasa de Interés : Es el precio de la remuneración de un capital prestado o recibido en préstamo. 209 . o para superar las barreras de los mercados financieros. considerándose a la moneda corriente nacional como una moneda más.

Valor Par : Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero. efectuada por medio de dispositivos electrónicos autosuficientes. donde se transan habitualmente sin requerir de la participación directa de las empresas o instituciones emisoras. Valores Mobiliarios : Son títulos representativos de cuotas de capital u obligaciones. en general. artículo 3°. Valor Intrínseco : Valor de una acción obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el número de sus acciones. efectos de comercio y. operan fundamentalmente en mercados secundarios. Los más característicos son las acciones. Valor Nominal : Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. según sea el caso. Utilidad o Pérdida de Ejercicio : Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta al resultado. Valor Contable : Valor presente del instrumento calculado según su tasa de compra. 210 . debentures. Estos títulos se caracterizan por su libre acceso a los mercados bursátiles. bonos. cuotas de fondos mutuo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transferencia Electrónica de Fondos : Es aquella operación que significa débitos o créditos de dinero en una cuenta. Acción : Título negociable emitido por las sociedades anónimas y las sociedades en comandita por acciones. planes de ahorro.045 de Mercado de Valores. todo título de crédito o inversión. opciones a la compra y venta de acciones. los bonos y los debentures. emitidos por entidades del sector público o sociedades anónimas. es decir. INSTRUMENTOS FINANCIEROS. incluidos los correspondientes intereses y reajustes devengados. se entiende por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones. Valor de Mercado : Es el valor que se obtiene de transacciones en las bolsas de valores o valor informado mensualmente por la Superintendencia de Bancos para efectos de valorización de la cartera de instrumentos transables en el mercado. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa nominal (por ejemplo: PDBC o PRBC). el valor nominal corresponde al valor final. Valores : Según la Ley N°18.

L. que en caso de concurso de acreedores se pagan después que sean cubiertos los créditos de los valistas. . expresado en dinero.500.Bonos vendidos al Banco Central para efectuar renegociaciones de sus colocaciones en moneda nacional vigentes al 31 de Agosto de 1982.Bonos emitidos en moneda extranjera para ser colocados en el extranjero. Bonos Subordinados : El artículo 68 de la Ley General de Bancos dispone que sólo los bancos están facultados para emitir bonos subordinados. en las Cajas de Previsión del antiguo sistema previsional de los imponentes que se afiliaron al nuevo sistema de pensiones establecido en el D. 2. difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. principalmente sociedades anónimas abiertas. Bonos Bancarios(BB) : Existen de características especiales tales como: . emitido por el Instituto de Normalización Previsional (INP). . Crédito de Enlace : Adelanto. Crédito Hipotecario : Préstamo para la adquisición de un inmueble en el que figura como aval o garantía de pago la escritura de dicho inmueble. Bonos Cora : Instrumento emitido para cancelar la parte a plazo de las indemnizaciones por las expropiaciones de predios agrícolas efectuadas por le exCorporación de Reforma Agraria (CORA). Bono de Reconocimiento : En el sistema AFP es el instrumento. pero que generalmente vence a más corto plazo. Crédito Blando : Son aquellos créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer una inversión. que representa los períodos de cotizaciones. De conformidad a lo dispuesto en el artículo 83 y en la letra b) del artículo 113 de la Ley General de Bancos las empresas bancarias y sociedades financieras están facultadas para emitir bonos y debentures sin garantía especial. Con ellos se pretende resolver problemas de liquidez por falta de divisas. Son títulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversión cuya característica principal es su cuantía y/o el largo plazo de su ejecución o maduración. Crédito otorgado a corto plazo para dar liquidez a una persona o entidad hasta que se pacta un nuevo préstamo a más largo plazo.Bonos convertibles en letras de crédito.Bonos convertibles en acciones.Bonos para financiar o pagar anticipadamente préstamos hipotecarios de vivienda. En algunos casos también se emiten con el objeto de financiar compromisos de corto plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Bonos : Es el título de un valor con unas características similares a las obligaciones. Cuentas de Ahorro a la Vista : Las cuentas de ahorro que operan sin libreta tienen las mismas características que las cuentas que operan con ella. Son emitidos por las empresas. . Crédito Swap o Doble : Son los que conceden los Bancos Centrales entre sí. . salvo en la modalidad de 211 .

Cuota de Fondo Mutuo : Son emitidas por la sociedad administradora del fondo mutuo. b-) Fondos de inversión de capital de riesgo. sino liquidables en una bolsa de valores. Las cuotas de un fondo de inversión no son rescatables ante la sociedad administradora. Estos depósitos se efectúan en cuentas corrientes. Cuota de Fondos de Inversión : Es emitida por la sociedad administradora del fondo de inversión. En función del objeto de la inversión. Cuentas de Ahorro a Plazo para la Vivienda : Están destinadas a financiar el costo de la vivienda a la que se refiere el decreto supremo N°44 de 1988 del Ministerio de Vivienda y Urbanismo. en que para girar de ellas debe cumplirse la condición impuesta por la persona que abre la cuenta de ahorro. que reglamenta el Sistema Unificado de Subsidio Habitacional. pudiendo retirarse o transferirse los fondos a través de cheques. en el que constan las condiciones a la que estará sujeta la cuenta. los fondos se clasifican en: a-) Fondos de inversión mobiliaria. modalidad que debe especificarse en el contrato de apertura. Son intransferibles y devengan reajustes e intereses de acuerdo a lo pactado con la institución financiera y al precio de las unidades reajustables autorizadas por el Banco Central. c-) Fondos de inversión inmobiliaria. Cuentas de Ahorro a la Plazo con Giros Diferidos : Se documentan a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente en el que constan las condiciones a que estará sujeta la cuenta. cuya restitución puede exigirla el depositante en cualquier momento. sin perjuicio de las diferencias que se puedan establecer en cuanto a la tasa de interés que se paguen o a las comisiones que se cobren según la modalidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los depósitos y giros y en lo relativo a la información que la institución debe proporcionar a los titulares de ellas. Las cuotas de fondos mutuos pueden rescatarse de acuerdo a las condiciones pactadas con la sociedad administradora. Cuentas de Ahorro a Plazo : Este tipo de instrumento se documenta a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente. Pueden operarse con libreta o sin libreta. el Banco Central está facultado para regular las condiciones bajo 212 . Cuentas de Ahorro Condicional del Banco del Estado de Chile : El término “condicional” se originó para diferenciarlas de las otras cuentas de ahorro y refleja las característica principal de este tipo de cuentas. representa el valor mínimo que puede adquirir un participante. Depósitos a la Vista : Son los depósitos que se realizan en un banco comercial. En Chile.

06 meses. pero si el giro se realiza antes de cumplirse el período pactado de pago de intereses. debido a que el depósito es un préstamo forzoso sin interés que se hace al gobierno. Forwards de Productos o Monedas Extranjeras : Contrato de protección o de fijación de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una contraparte en el exterior.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” las cuales los bancos comerciales pueden aceptar depósitos a la vista y para fijar el encaje que deben mantener los bancos por estos depósitos. Efecto de Comercio : Título de deuda negociable (o transmitible) que prueba la existencia de un crédito de importe determinado y pagadero inmediatamente o a corto plazo. de plazo indefinido y que gana interés de acuerdo a períodos previamente establecidos ( 90 días. warrant o pagaré. cuya venta se hace por medio de cheque. letra de cambio. Viene a constituir un instrumento de política comercial que tiene como efecto restringir las importaciones. porque aumenta el costo de las mismas para el importador. Depósitos a Plazo : Son los depósitos en dinero recibidos por una institución financiera depositaria. La moneda corriente nacional se considera como una moneda más. según corresponda. 213 . Las ganancias o pérdidas sólo se realizan al vencimiento de contrato. que deben ser mantenidos por un cierto período de tiempo después del cual el importador puede disponer de él. con agentes de valores (“security dealers”) o intermediarios (“brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local. etc. Tiene una liquidez mayor que el depósito a plazo. 1 año. Ciertos efectos de comercio (las letras de cambio) son descontables. Depósito Previo de Importación : Son depósitos que realizan los importadores en cuentas especiales en el Banco Central de Chile o bancos comerciales. en una fecha futura que debe quedar especificada en el respectivo contrato. Depósito de Ahorro : Depósito que se hace en un banco comercial u otra institución financiera autorizada.) Se puede girar en cualquier momento. éstos dejan de ser percibidos por el depositante. Forwards : Contrato privado que representa la obligación de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura determinada. o con empresas bancarias del exterior. fuera de bolsa (“over the counter”). debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no se transan en el mercado secundario. que ésta deberá restituir en el plazo convenido con el depositante o inversionista. equivalente a una fracción del valor de los bienes que planean importar. Tienen la limitante de que su liquidez es muy restringida. en un precio preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato. Forwards de Monedas : Transacción en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas.

Instrumentos Seriados : Conjunto de títulos que guardan relación entre sí por corresponder a una misma emisión y que poseen idénticas características en cuanto a su fecha de vencimiento. tipo de amortización. acordándose la cantidad del activo. a un valor que se fija en el momento de la negociación. con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. debidamente registrados. asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato. Acuerdo de tasa de interés forward. monedas e instrumentos financieros. generalmente contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. tasa de interés. un bien determinado que puede ser físico (commodities). Instrumentos Derivados : Son instrumentos financieros. Se efectúan con contrapartes en el exterior fuera de bolsa. garantías y tipo de reajuste. 214 . Futuro de Productos o Futuro de Monedas : Contrato de protección del cambio de precios de productos o monedas extranjeras. su precio y el vencimiento del contrato. Futuro de Tasa de Interés : Operación que permite cubrir el riesgo de variación de la tasa de interés de activos o pasivos en moneda extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. Instrumento Financiero : Es cualquier documento que representa una deuda o título de crédito. en una fecha futura. según corresponda. Futuros : Una operación a futuro es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado. durante la vigencia del mismo y a su liquidación. debidamente registrados. Instrumentos de Corto Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a menos de un año.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Forwards de Tasas de Interés : Conocido en el exterior como FRA´S (Forward Rate Agreement). a efectuarse con contraparte en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. condiciones de rescate. Instrumentos de Largo Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a más de un año. Instrumentos con Mercado Secundario : Son aquellos que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurídicas diferentes del Banco Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el país. entre otras.

construcción. Nominativo : Cuando el nombre del propietario es conocido. Instrumentos Unicos : Títulos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie. en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el momento de firmarse el contrato. conforme a las disposiciones del Banco Central. puesto que asegura un interés fijo. o para prepagar créditos hipotecarios otorgados a personas naturales para los fines antedichos. tales como los de las empresas constructoras para la edificación de una o más viviendas. Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de interés. Pagarés de Empresa : Conocido en el pasado como << Broker>>. sociedades financieras y agencias administradoras de mutuos hipotecarios endosables. 215 . sociedades financieras y Servicio de la Vivienda y Urbanismo (SERVIU). su rendimiento queda garantizado. dentro de un plazo predefinido (período de contrato). Opciones : Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo. Se emiten para financiar la adquisición. Mutuos Hipotecarios Endosables : Son emitidos por las compañías de seguros de vida. o para refinanciar otros mutuos hipotecarios endosables. a fin de financiar la operación de corto plazo del emisor (capital de trabajo). Para obtener este derecho se debe comprar la opción pagando un precio (prima) que es un porcentaje pequeño del precio del instrumento. son intransferibles. ampliación o reparación de viviendas urbanas. puede ser emitido por el Estado o por las empresas que quieren procurarse fondos a mediano o largo plazo. Son emitidos principalmente por sociedades anónimas abiertas para captar recursos directamente del público. y transferibles sólo entre instituciones financieras. Obligación : Título equivalente a una deuda. Todo firmante de la letra se hace responsable solidario del pago de la misma. Se otorgan a personas naturales para fines de adquisición. empresas bancarias. Letra de Cambio : Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. siempre que el crédito sea otorgado al usuario final de tales inmuebles y también para proyectos de inversión.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Instrumentos sin Mercado Secundario : Documentos nominativos y las demás inversiones que. Pagaré : Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una fecha fija. Contrariamente a las acciones. construcción o ampliación de viviendas. Letras de Crédito : Son emitidas por las empresas bancarias. difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa.

Son títulos al portador o a la orden. Se caracteriza por los pagos o primas periódicas por parte del asegurado. las compañías de seguro. las sociedades financieras. según corresponda. previo pago de una prima. insertos en el mismo documento. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. se compromete al pago de una renta mensual vitalicia al asegurado. las sociedades financieras. Su cobro debe hacerse a través de una empresa bancaria o sociedad financiera. a cambio de una indemnización o capital pagado por la compañía en caso de fallecimiento de éste o al término del plazo estipulado. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. las compañías de seguro. Póliza de Renta Vitalicia Inmediata o Diferida : En este tipo de caso el asegurado realiza un pago único a la compañía y ésta se compromete al pago de una renta mensual por el resto de la vida del asegurado. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. las sociedades financieras. las AFP. las AFP. según corresponda. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. Pagarés Reajustables del Banco Central con pago en cupones (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. El Banco Central paga estos títulos en cupones que comprenden capital e intereses. Pagarés Reajustables del Banco Central (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. Pagarés en Dólares de los Estados Unidos de América del Banco Central de Chile : (PRD) Inicialmente fue un instrumento de regulación monetaria junto con las operaciones de compra de dólares con pacto de retroventa llamados << Swaps >>. actualmente derogadas. Póliza de Renta Vitalicia : Contrato mediante el cual una compañía de seguros de vida. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. El Banco Central emite estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. Pagarés Reajustables de la Tesorería General de la República de Chile (PRT) : Instrumento destinado a financiar proyectos de inversión del Estado. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. Las empresas bancarias y sociedades financieras pueden adquirir estos pagarés directamente en el Banco Central y pueden cederlos con o sin responsabilidad a cualquier persona jurídica o natural. o por un plazo inferior. 216 . las compañías de seguro. Póliza de Seguros de Vida : Instrumento que ofrece posibilidades de protección y ahorro durante un determinado período. las AFP.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pagaré Descontable del Banco Central (PDBC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. su transferencia se materializa con la simple entrega del título o mediante endoso.

Renta Variable : Representa un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de una sociedad. para ser transado en el mercado de valores en ese país. ó de una Mesa de Dinero. que devengan un mismo interés. emitidos en forma seriada. Es un sistema establecido por ley que permite a los agricultores. Serie : Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor. Generalmente se emiten en unidades reajustables. TERMINOS BURSATILES.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Renta Fija : Son títulos representativos de obligaciones de mediano y largo plazo. Arbitraje : Se trata de aquella operación en la cual se compra o vende un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado. que se emite en los Estados Unidos de América. obtener crédito en cualquier institución financiera del país. industriales o comerciantes. con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas. dando como garantía mercaderías que tengan depositadas en “Almacenes Warrants”. Participan de los resultados de la entidad emisora a través de dividendos o beneficios que se distribuyen periódicamente. bonos u otros instrumentos financieros. Back Office : Conjunto de actividades contables. 217 . igual moneda o unidad de transacción. ADR ( American Depositary Receipts ) : Es un mecanismo de financiamiento para las empresas. ADRian : Es el índice de precio de los ADR. etc. en base a recursos provenientes del exterior. devengan intereses y se cotizan en porcentaje del valor par. fondo de inversión. consistente en un certificado de depósito de acciones. tienen igual tipo de amortización. Warrant : Pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial ( productos o mercancías almacenadas ) como garantía. creado por la Bolsa Electrónica de Chile. el mismo plazo de vencimiento e iguales condiciones de amortización de capital y pago de intereses. destinados a financiar distintas actividades productivas y de vivienda. fondo mutuo. Título : Documento que acredita dominio de propiedad sobre un determinado activo. financieras y administrativas generadas por la confirmación escrita de una operación negociada por los agentes del Front Office de una sociedad bursátil. Acción Subyacente : Título sobre el que se efectúa la negociación de una opción.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Blue Chip : Es la expresión que se usa para caracterizar a los grandes valores del mercado americano, en particular los que figuran en el índice Dow Jones. Su nombre procede de la sala ( sala azul) en la que eran cotizados los títulos. Bolsa de Valores : Mercado público organizado y especializado en el que se efectúan las operaciones de compraventa de valores mobiliarios : Acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objetivo proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que procedan en conformidad a la ley. Son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Capitalización Bursátil : Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados bursátiles. Cobertura : Depósito de garantía, en especies o en títulos, exigido por los intermediarios acreditados para la realización de las transacciones a plazo. Comprador a Descubierto : Comprador de títulos que no dispone del capital necesario para ordenar su transacción. Contrapartida : Operación que consiste, para un intermediario bursátil, en regularizar el mercado de un valor reduciendo las desviaciones provocadas por un flujo de órdenes dadas en un mismo sentido. Una cotización se establece por el choque entre una orden de Bolsa y su “contrapartida” ( orden inversa ). Corredor de Bolsa : Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontación entre compradores y vendedores, a cambio de recibo de una comisión. Cotización Continua : Registra una sucesión de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo título, a diferencia de la cotización tradicional de fixing, que determina un precio a hora fija. Creador de Mercados : Se le denomina al mantenedor de mercado o Market Maker. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades que se dedica a intervenir. Crédito Impositivo : Es la retención de origen pagada por la sociedad emisora. Es recuperable como haber fiscal. 218

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cuota : Número mínimo de títulos por valor sobre el que deben tratar las negociaciones en algunos mercados. Cupón : Derecho de un acreedor al cobro de una suma correspondiente a un dividendo de acción o a un beneficio de obligación. Cupón Cero : Ausencia de cupón sobre una obligación. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada año y entregada en el momento de reembolso del préstamo. Demandado : Calificación dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que el título pueda cotizarse.

Derecho de Custodia : Remuneración percibida por el intermediario financiero que guarda valores móviles por cuenta de un agente económico. Derecho de Suscripción : Derecho negociable derivado de las acciones antiguas. Dividendo : Beneficio variable, en función del obtenido por la sociedad y proporcionado por una acción. Dow Jones : Indice bursátil norteamericano, que recibe su nombre del editor de Wall Street Journal. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips. Fixing : Cotización base del lingote de oro en el mercado. Se denomina también al Tipo de Cambio. Front Office : Conjunto de actividades negociadoras en los mercados financieros. (Léase Mesa de Dinero). Incremento de Capital : Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporación de reservas. IPSA ( Indice de Precio Selectivo de Acciones ) : Se trata de un índice accionario que mide las variaciones de precios de las 40 acciones más transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Junk-Bond : Obligación “basura” emitida por una empresa. Título de alto riesgo pero de elevado rendimiento. Kabuto-Cho : Denominación de la Bolsa de Tokio. Librar : Entrega de títulos cedidos a un comprador.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Mandato de Gestión : Contrato entre un agente económico poseedor de liquidez - pero que no desea gestionarla - y un intermediario acreditado, especializado en la gestión de valores móviles. Market-Makers : Son los llamados creadores de mercado. Son los encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de títulos. Mercado Gris : Se le denomina a la cotización gradual fuera del mercado oficial. Permite tener una apreciación previa de un precio antes de su cotización oficial. Mercado primario : Es aquel en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles. Estos títulos son emitidos por el Estado, El Banco Central de Chile y las sociedades anónimas inscritas en el registro de Valores que lleva la Superintendencia de Valores y Seguros. Mercado Secundario Formal : Es aquel en que los compradores y los vendedores están simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que se transan en él. En un mercado secundario formal se publican diariamente el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y se cumplen ciertos requisitos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros relativo a número de participantes, reglamentación interna y otros tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectúan en dicho mercado.( Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores ). NASDAQ ( National Association of Securities Dealers Automated Quotation ) : Se le denomina a la bolsa electrónica norteamericana. Nikkei : Es el índice bursátil dado por el principal diario japonés, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio. Núcleo Duro : Grupo de accionistas estables de una sociedad. NYSE ( New York Stock Exchange ) : Bolsa de Nueva York. Oferta Pública de Valores : Es aquélla dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste. El título debe estar inscrito en el registro de valores. Precio de Cierre : Precio de clausura de un instrumento financiero. Precio de Compensación : Se trata de la media de los precios registrados el día de la liquidación, sobre cuya base se calculan los intereses del saldo.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prima : Suma que es percibida por el vendedor en un mercado a plazo, para doblar su posición cuando la posición de compra es inferior a la de venta. Prima de Emisión : Diferencia entre el precio de emisión de una acción y su valor nominal. Recogida : Se le llama a las compras sistemáticas en Bolsa de títulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de detener una participación o de tomar control. Report : Suma que debe pagar el comprador en un mercado a plazo para doblar su posición en el siguiente mes bursátil. Retroventa : Se trata de un contrato de venta de valores móviles que estipula una recompra obligatoria a una fecha y un precio fijados de antemano. El precio es en general cercano al tipo de interés presente en el mercado monetario durante el período en cuestión. El vendedor de títulos percibe una comisión y el comprador entrega un interés. Rueda : Es el lugar reservado a los agentes de cambio que cotizan personalmente valores nacionales y extranjeros. SEC ( Securities and Exchange Commission ) : Es el organismo regulador de valores en los Estados Unidos, en el que se deben registrar los ADRs para ser ofrecidos en las bolsas. Tasa de Rendimiento Nominal : Es la tasa de rendimiento aparente de una obligación, anunciada con ocasión de una emisión. Trader : Se le denomina a la persona física, que en una sociedad bursátil se dedica a gestionar una clientela institucional. Valor de Caja : Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluación utilizada en el cálculo de subcotización o de sobrecotización. Valor Nominal o Par : Se trata del valor de emisión o de suscripción de títulos en el momento en que se constituye la empresa. Venta al Descubierto : Se le denomina a la venta inicial ( sin compra previa ) realizable únicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada por una recompra. Volatilidad : Una acción se denomina volátil cuando su precio varía con gran amplitud en relación con la variación del mercado.

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pero existen además operaciones efectuadas en dólares norteamericanos. Para este tipo de documento. Pacto de Retrocompra: Es la captación de dinero en moneda nacional que realiza el Banco. plazo y fecha de vencimiento. Pactos y Pagarés. Esto consiste en la compraventa de títulos de deuda. Pagaré: Este instrumento permite la captación de dinero mediante la vía de un documento denominado pagaré. Clientes Empresas Personas. en donde el vendedor está obligado a recomprar el título en una fecha y precio determinado. Para este tipo de documento se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía Ventajas y El Banco y El Emisor del Permite la posibilidad de invertir a título de deuda. menos de 30 días. se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía y El Banco Ventajas Son negociables en el mercado (Banco o Agencia) antes del vencimiento.1 ALTERNATIVAS DE INVERSION • Depósitos. Depósitos a plazo: Es la captación de dinero que realiza el Banco a través de la emisión de un certificado a nombre del depositante. Este le permite al Banco captar a más de 365 días evitando el pago de “encaje”. interés a pagar al cliente. Este documento va a incluir el monto. Garantía y El Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO XI ANEXOS MESA DE DINERO: ALGUNOS PRODUCTOS FINANCIEROS 11. Estos productos generalmente están expresados tanto en pesos como unidades de fomento. Ventajas Tasa atractiva con respecto a depósitos a plazos a más de un año. 222 . así como el cliente o comprador esta obligado a revenderlo en las condiciones pactadas.

El costo estará dado por la tasa de interés de la operación. los cuales se negocian a través del Banco Central de Chile u otras Instituciones Financieras del exterior. Estas se negocian en el Banco Central de Chile. que corresponde a la aplicación de fondos excedentarios de las cuentas corrientes en pesos del Banco. se negocian en el mismo mercado segmento de destino. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. 1. El costo del servicio esta dado por el tipo de cambio de la operación. • Compra / Venta de Divisas. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes en pesos y en dólares. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. Clientes Bancos e Instituciones Financieras.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones Overnight: Es un tipo de operación. que corresponde a la aplicación de los fondos excedentarios de la Mesa de Dinero en sus cuentas corrientes en dólares. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de la cuenta corriente en pesos. Compra/venta de Divisas: En este producto se trata de la compra o venta de divisas en el mercado cambiario formal. 223 . Depósitos de Liquidez: Es un tipo de operación. Líneas de Crédito de Liquidez: Es un tipo de operación. En este tipo de operación el costo estará dada por la tasa de interés de la operación. El único límite de este tipo de operación es que los fondos no deben ser aplicados durante el día. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes. de acuerdo a la normativa legal y en que el plazo de este tipo de operación van dados por las siguientes valutas: mismo día. 24 y 48 horas. Bonos y Carteras de Inversión. que corresponde a la captación de fondos de las líneas de créditos disponibles en el Banco Central de Chile.

Instrumento PRBC. cobrando el Banco una comisión fija por las asesorías. el riesgo a asumir y la liquidez necesaria. Compra / Venta de depósitos o Bonos a Término: En este producto se trata la compra o venta definitiva de depósitos o bonos contra entrega de moneda nacional. 224 . va a generar otra alternativa de inversión. Clientes Ventajas Empresas y Personas que necesita Permite diversificar las inversiones de mediano y invertir con un horizonte de largo plazo. Ventajas y En el caso de la compra va a generar liquidez al cliente y en el caso de la venta. PDBC. donde el cobro de la comisión va a estar incluida en el precio de los papeles. Estos varían según los requerimientos del cliente. le asegura una rentabilidad. Inversionistas Institucionales y Bancos. Clientes Empresas Personas. 2. con plazos más largos (bonos a 1. como son el plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Clientes Personas o Empresas como Exportadores. recibiendo éste una comisión fija. Bancos. etc. Empresas. Importadores. Existen dos modalidades. Gobierno. Inversionistas Extranjeros. tiempo más largo. 2. Carteras de Inversión: La cartera de inversión es un conjunto de diferentes papeles en que se invierte de manera de poder diversificar los riesgos. BONOS BONOS / DEPÓSITOS. 5 e inclusive 20 años). A partir de esta información se generan diferentes porcentajes de los papeles a invertir. para el manejo de estas carteras: Asesorías: Aquí el Banco entrega la asesoría y va a vender los papeles al cliente a precio de mercado. Emisor Banco Central. 3. PRC. Administración: El Banco además de asesorar al cliente en la inversión.

La ventaja que tiene esta operación es que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas. ya que el exportador deberá liquidar los dólares en el momento de tomar el crédito. 225 .: Es un tipo de financiamiento en US$ (P. que le permite al vendedor (cliente) poder financiarse por un período en dólares.E. el comprador (Banco) va atener la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas.1446: Es un tipo de financiamiento con pagaré. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en peso reajustable dólar. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco.A.E. Clientes Empresas y Personas que necesitan tomar pasivos en US$. que va desde el 0. Para su cálculo se va a utilizar como referencia el dólar observado. Financiamiento en dólares con P. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile.1% al 1.2 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO • Financiamientos Bancarios en Dólares.2% dependiendo del plazo y se cuenta como mes o fracción de mes. Al igual que el acdo. que también cuenta con la ventaja. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en US$ o que tengan títulos de deuda. Por su parte.1446 es una operación en pesos reajustable en dólar. Financiamiento en dólares Acdo. con la obligación de recomprar el título en una fecha y precio determinados. retirando los pesos correspondientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas. especialmente exportadores y de esta forma poder calzar sus activos. Financiamiento en dólares con Pacto: Este tipo de financiamiento se trata de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”.) es solo permitido a los exportadores. Clientes Empresas exportadoras que necesitan tomar pasivos en US$. en pesos y que se reajusta en dólar. Como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbre y estampillas.A.

I. 226 .: En este producto el valor final es en unidades de fomento. por lo tanto también se le conoce como crédito variable. que le permite al vendedor (cliente) financiarse en pesos o unidades de fomento. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional. del período de pago. Este financiamiento también se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período. con la obligación de recomprar el título en una fecha y a un precio determinado. el valor de la operación. entre 90 y 360 días del sistema financiero. Este tipo de operación se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período. que se informa diariamente por la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras y se conforma con las tasas de colocación reajustables en U. • Financiamientos Bancarios en Moneda Nacional. 2° Reajustable en U. Además como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbres y estampillas. U.F. Financiamiento con Pacto en $. 180 y 360 días.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Nota : estos tipos de financiamientos también pueden ser cursados en monedas distintas del dólar.: La T. 3° Reajustable en TAB: Este producto (TAB) es una tasa reajustable en U.. Esto significa que en un plazo intermedio solo se conocerá el spread de la colocación.P. De esta modalidad existen TAB de 90. es una tasa reajustable en U. 4° Reajustable en T. el comprador (Banco) tiene la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas.P. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en pesos o unidades de fomento.F.F.P. quedando supeditado al I.F. Esto significa que un plazo intermedio sólo se va a conocer el spread de la colocación. es por lo cual también se le denomina como crédito variable.: Este producto consiste en un financiamiento en moneda nacional con pagaré.P.: Este producto consiste en un financiamiento a través de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”. Por su parte.I. que puede ser cursado con las siguientes modalidades: 1° Pesos ($) En este tipo de financiamiento el valor final en pesos son conocidos al inicio de la operación. TAB o T. de un conjunto de Bancos. U. que informa diariamente el Banco Central de Chile y se conforma con las tasas de captación de depósitos reajustables en U. Financiamiento con pagaré en $.F.F.I.C.F.

asegurándole una tasa de interés. Clientes Empresas que necesitan reestructurar pasivos o financiar programas de inversiones de mediano y de largo plazo. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. Estas operaciones se respaldan a través de pagarés. Clasificación del tipo de bono de la empresa.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que no paga el impuesto de timbres y estampillas. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile.3 EMISION DE BONOS Emisión de Bonos: Este producto corresponde al financiamiento vía emisión de títulos de deuda. Modalidad de la colocación. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional y que tengan títulos de deuda. BEST EFFORT: El Banco vende los bonos en el mercado. Diseño del bono.4 CAMBIO DE MONEDA EXTRANJERA 227 . Las etapas de la emisión se dividen en: Trámites legales. La impresión del bono. al mejor precio posible. En estos casos es el Banco el que asesora a las empresas en la gestión de la emisión. destinado a dar o recibir fondos con cargo a las líneas de crédito vigentes entre las distintas Instituciones Financieras que operan en el mercado. Las modalidades de colocación de estos documentos son: UNDERWRITING : El Banco compra los bonos al emisor. 11. recibiendo una comisión preestablecida. 11. Préstamos Interbancarios: Este producto consiste en un financiamiento transable entre Instituciones Financieras del país.

Importadores. Clientes Exportadores. Una de las partes se compromete a entregar en una fecha futura una moneda dura (US$. Posición de la Operación. unidades de fomento o en pesos..F.0 YPY. Bancos. y Compañías de Seguros. y se opera en el mercado formal e informal.P. Importadores. Compañías de Seguros. esto a la paridad o tipo de cambio determinado al momento de suscribir el Contrato. Compra / Venta de monedas al contado (SPOT): Esta operación implica la compra o venta de una moneda extranjera contra moneda nacional. DEM. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. HOY DÍA FINAL I I I____________________________________________I Cierre del Contrato Término del contrato por monto. Inversionistas extranjeros. Pago. 11.P. Futuros de Divisas. Bancos. Futuros de Divisas o Seguros de Cambio: Este tipo de operaciones se desarrolla a través de un Contrato mediante el cual se fija hoy el tipo de cambio. Compra / Venta de monedas a Futuro (Arbitraje a Futuro): Esta operación se trata de la compra o venta de una moneda extranjera contra otra moneda extranjera . No existe comisión o prima por el negocio. Inversionistas Extranjeros. 228 ..F. etc. etc. con una paridad acordada entre las partes y con una liquidación a un plazo futuro (Forward). plazo y Este día se resuelve el Tipo de cambio fijo. Importadores. con pago al contado (Spot). etc.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Spot y Futuro. Inversionistas extranjeros. a un tipo de cambio fijado entre las partes. para un momento futuro. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. A. A.5 PRODUCTOS DERIVADOS El término “derivado” surge del hecho que el precio de estos instrumentos depende del valor del activo o variable financiera en el cual se basan (Activo Subyacente).) y la contraparte se compromete con el equivalente en dólares americanos.

P. se compara el precio referencial de mercado vigente a esa fecha con el tipo de cambio fijado al inicio. en una determinada moneda a otra. Este contrato corresponde a una seguidilla de futuros de monedas como el descrito en el producto anteriormente mencionado. y Compañías de Seguros. 5 El costo de un futuro de moneda está dado sólo por el tipo de cambio. Características del producto: 1 Se documentarán a través de un contrato entre las partes: Cliente v/s Banco. lográndose así una posición Hegde o Cubierta (Esto se refiere a aquellas posiciones que no presentan descalce alguno de moneda y/o plazo ante variaciones del tipo de cambio). 229 . Para los futuros en dólar contra U.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Formas de resolver el contrato al día final del negocio: Compensación: Esto ocurre cuando vence el contrato. derechos y obligaciones irrevocables y a todo evento. no existiendo otros tipos de cobros adicionales tal como comisiones o impuestos. a menos que las partes decidan lo contrario. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. 3 Al vencimiento del contrato se podrá liquidar a través de compensación o entrega física.. entre las partes que intervienen en el contrato. Importadores. 4 Sólo existe movimiento de caja final del contrato. generalmente se usa como referencia el dólar observado del día en que se realiza la compensación. Futuros de Divisas para Varios Períodos: Este tipo de operación se desarrollan a través de un Contrato mediante el cual se fijan tipos de cambio de monedas contra otra moneda para varios períodos futuros. con lo cual parte de esta queda disponible para ser utilizada con otros productos. A.. El diferencial en contra que se genera será pagado por la parte correspondiente. 2 No poseen limitación en cuanto a montos o plazos. el vendedor entrega la moneda extranjera y el comprador. Inversionistas extranjeros. 7 Los Futuros van a generar. Las características generales son similares a las del producto anteriormente señalado.F. 8 El efecto de fondo que generan estas operaciones es cambiar los derechos u obligaciones que posee un cliente. 6 El cliente sólo requiere de una porción de su línea de crédito para utilizar este producto (aproximadamente un 15% dependiendo del plazo). Bancos. los pesos o dólares correspondientes al tipo de cambio pactado. Entrega Física: Al vencimiento del contrato.F.

Clientes Personas o Empresas que necesitan adelantar una inversión o crédito de manera de asegurar sus condiciones anticipadamente.Con 230 . ya sea a favor o en contra de la empresa (Monto del contrato por diferencial de tasas). Forwards de Tasas de Interés (FRA): Esta operación se refiere a Contratos mediante el cual se fija hoy la tasa de interés de una inversión o crédito para un período futuro sobre un monto determinado. Definiciones Previas para entender el tipo de operación: 1 Posición Larga o Comprada en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar informal y pasiva en dólar formal.F. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. En este tipo de operación no existe comisión en el contrato. Posición de la Operación. con tasa.. según el diferencial de tasas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguro Brecha Dólar Informal / Formal: Este producto se trata de un Contrato a futuro que permite fijar el diferencial o brecha entre el tipo de cambio en dólar informal (paralelo) y el tipo de cambio en dólar formal. se compara la tasa de crédito del mercado con la del contrato y se hace el pago correspondiente. Inversionistas extranjeros. y Compañías de Seguros. Bancos. A.P. Futuros de Tasa de Interés. Importadores. monto y reajustabilidad definida el día 0. Formas de pago el día X (Liquidación del Contrato): Compensación : El DÍA X. DÍA 0 DÍA X DÍA Y I I I I_______________________________I______________________ I Cierre del Contrato. Esta operación puede ser en moneda nacional o extranjera. 2 Posición Corta o Vendida en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar formal y pasiva en dólar informal. sin efectuar desembolso de fondos hoy. Período futuro para curse de la inversión o crédito.

a pagar y de esta manera conocer perfectamente los pesos a cancelar en cada período de la operación. los contratos más típicos son: Dado que se tiene un crédito en tasa LIBOR (variable) se va necesitar el fijar la tasa de interés y de esta manera conocer perfectamente los intereses a pagar en tasa de denominación dólar. la cual será variable.I. Clientes Casas comerciales. y se requiere transformar en una tasa reajustable en U.F. Leasing Automotriz y otros. TAB o T. Entrega Física: El DÍA X. es decir el cliente puede tomar la deuda en otro Banco. que necesitan cambiar un pasivo de tasa variable a fija. Futuro de Bono de Renta Fija: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes en la cual el vendedor fija al comprador la tasa de venta de un bono.P. Dentro de éstas operaciones. para un momento futuro en el tiempo. o viceversa. y necesitan fijar la inflación en un período para poder asegurar el spread del negocio.F.. en el cuál el comprador se asegura una tasa de interés fija para cada período de la operación. Clientes Son aquellas empresas. el Banco se independiza de la operación de endeudamiento de la empresa el DÍA X. Swaps de Tasas de Interés: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes sin intercambio de capital (principal). conocida. el Banco cursa el crédito con las condiciones fijas. El pago de intereses vendrá dado por el diferencial existente entre esa tasa de interés fija y la existente en el mercado en cada período de la transacción.F. estipuladas en el contrato. Se tiene además un crédito en tasa variable. 231 . se requerirá fijar la U. Otro es que si se tiene un crédito en tasa reajustable en U. Este producto es frecuentemente utilizado por empresas que mantienen activos o pasivos en tasa nominal (pesos). Clientes Son aquellos inversionistas que no teniendo hoy liquidez requieren de la compra de bonos. Seguro de Inflación: Este tipo de operación se refiere a contratos en que una de las partes fija a la otra la inflación para un período dado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” esta forma de pago.

C. Tipos de Opciones en las cuales se orientan este tipo de negocio: Opciones de Divisas. debidamente registrados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11.6 OPCIONES DE TASAS DE INTERES Y DIVISAS Opciones Financieras: Contrato en que el cliente tiene el derecho y no la obligación. ⇒ Fuera de bolsa (“Over The Counter . En esta operación se debe distinguir entre: 1 Opción de Compra o Call: Que es el derecho del cliente a comprar a un precio determinado al emisor de la opción. Para este tipo de opción hay que tener claro. pero no la obligación. Se trata de Contratos en el cual se le otorga al comprador de la opción el derecho. una divisa. Posición de la Operación. 232 . Opciones de Tasas de Interés: Este tipo de Contrato otorga al comprador el derecho. HOY FECHA LÍMITE I l I________________________________________I Cierre de la opción a un Período donde el contrato Precio y plazo determinado se puede ejercer al precio Pagando una prima determinada.”). pero no la obligación. que puede ser: ⇒ Corredores de bolsas oficiales extranjeras. Determinado. con agentes de valores (“Securities Dealers”) o intermediarios (“Brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. como compensación por el derecho que este obtiene. durante un período determinado. a un tipo de cambio acordado. antes de o en una fecha futura determinada. 2 Opción de Venta o Put: Derecho del cliente a vender a un precio determinado al emisor de la opción. de comprar o vender un activo a un precio estipulado.O. de comprar (o vender). antes de o en una fecha futura. tanto las opciones de futuros de tasas de interés como las opciones de productos en monedas extranjeras se deben efectuar con contrapartes en el exterior.T. de invertir ( o captar) fondos. a una tasa de interés acordada. mediante el pago de una prima. según corresponda. que para tener acceso a las divisas en el mercado cambiario formal. mediante el pago de una prima. Aquí el comprador debe pagar una prima al inicio.

fija un nivel mínimo de tasa de interés) y en muy pocos casos un COLLAR ( acuerdo mediante el cual el comprador posee cobertura contra aumentos de la tasa de interés sobre el “techo” establecido y la obligación de pagar al vendedor del COLLAR) . que son muy comunes en el mercado financiero. Opción Americana: Se trata de aquella opción. Ventaja de las Opciones Permiten al comprador beneficiarse de los cambios favorables que se producen. dos tipos de opciones de tasa de interés.fija un nivel máximo de tasa de interés). Opción Europea: Es aquella opción que se puede ejercer exclusivamente el día de su vencimiento. 233 . es necesario que el operador tenga un conocimiento apropiado de los instrumentos y los documentos que intervienen en el mercado financiero. que son: CAP ( tasa techo para endeudamiento .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Aquí vamos a poder distinguir contratos que operan como mecanismos de protección. tanto nacional como internacional. Además de conocer los productos con los cuales la mesa de dinero negocia en el mercado. en el precio de mercado del activo (esto cuando no se ejerce) y además usarla en algún momento del contrato como una cobertura cuando el precio se mueve en forma desfavorable (cuando se ejerce). que se puede ejercer en cualquier momento durante la vigencia del contrato hasta su vencimiento. FLOOR ( tasa piso para una inversión .

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