LA MESA DE DINERO

“UNA VISION DE FUTURO”
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

INSTITUTO DE SUBERCASEAUX.

ESTUDIOS

BANCARIOS

GUILLERMO

MEMORIA PARA OPTAR AL TITULO DE INGENIERO DE EJECUCION FINANCIERA PROFESOR GUIA: SR. HERNAN PAPE LARRE ALUMNOS : ENRIQUE PEREIRA MORA MARCELO SILVA TOLEDO STALIN IBAÑEZ GRANIFO RICARDO UGALDE RAMIREZ RAFAEL GALLARDO ESPINOZA SANTIAGO, DICIEMBRE 1999

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

INDICE

GENERAL

CAPITULO I CAPITULO II

INTRODUCCION....................................................página EL MERCADO DE CAPITALES...........................página

3 8

CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL....................página 23 CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO.página 41 CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO....................................página 86

CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS .....................................página 114 CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS...página 154 CAPITULO VIII CONCLUSIONES.................................................página 184 CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA...................................................página 198 CAPITULO X GLOSARIO............................................................página 201

CAPITULO XI ANEXOS.................................................................página 223

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

DEDICAMOS ESTA MEMORIA... A NUESTRAS FAMILIAS QUIENES NOS HAN APOYADO DURANTE ESTOS AÑOS DE ESTUDIO. ESPECIALMENTE A NUESTRAS ESPOSAS E HIJOS QUE NOS HAN TOLERADO TANTOS FINES DE SEMANA ESTUDIANDO. SIN SU GRAN COMPRENSION Y CARIÑO NO HABRÍAMOS LOGRADO LA ANSIADA META DEL TITULO PROFESIONAL.

AGRADECIMIENTOS ESTE GRUPO DE PRIMEROS EGRESADOS DE LA CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE EJECUCION FINANCIERA, AGRADECE A LA SRA. LUCIA PARDO VÁSQUEZ, RECTORA DEL INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS “GUILLERMO SUBERCASEAUX” Y A LA SRA. ALEJANDRA FELIP IMPERATORE, DIRECTORA ACADEMICA DEL INSTITUTO, POR SU DEDICACION, ENTUSIASMO Y APOYO BRINDADO, QUE HICIERON REALIDAD NUESTRA CARRERA. NOS SENTIMOS FELICES DE HABER PARTICIPADO COMO PIONEROS DE UNA CARRERA LLAMADA A SER REFERENTE Y OBJETIVO DE REALIZACION PERSONAL Y PROFESIONAL DE LAS NUEVAS GENERACIONES DE ALUMNOS QUE VENDRAN.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

CAPITULO I INTRODUCCION 1.-AREA DE CONOCIMIENTO O INTERES
El Area de conocimiento a considerar comprende el análisis de la Mesa de Dinero de un Banco Comercial en Chile, y específicamente, el uso y la aplicación de la Innovación como herramienta de apoyo a la gestión y a la creación de nuevos negocios.

2.- DEFINICION DEL TEMA A DESARROLLAR
A medida que se aproxima el inicio del próximo siglo, los Bancos y sus Mesas de Dinero, se encuentran frente a desafíos de enormes dimensiones. La tendencia hacia la globalización, que se presenta en todas las actividades significativas de negocios, lleva consigo un aumento importante en la intensidad y diversidad de la competencia. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en la confluencia de distintas razones o circunstancias que están provocando veloces cambios en todas las áreas del que hacer humano. Entre estas razones se pueden mencionar tres principales: Primero, una nueva mentalidad. Todos saben de apasionantes puestas en marcha, especialmente de compañías de alta tecnología que, en la década pasada, empezaron en garajes y, más temprano que tarde, pasaron a ser gigantes. Segundo, en el ámbito financiero, los avances tecnológicos hacen cambiar la forma de ver los negocios: a).- Grandes bases de datos son analizadas para investigar probables clientes y lanzar campañas de marketing directo para ir en busca de nuevos clientes y ofrecimiento de nuevos productos y/ó servicios. b).- Modelos computacionales que simplifican y aumentan la velocidad de análisis de aplicaciones, procesamiento de operaciones y grandes volúmenes de negocios. c).- Los propios clientes utilizan software estándar de contabilidad o finanzas personales, en PC's unidos a sus Bancos, para funciones rutinarias como indagación de balance, transferencia de fondos entre cuentas, pago de cuentas y servicios, pagos de impuestos, pagos a proveedores, cobranzas, etc. d).- Los clientes utilizan los números telefónicos 800 y celulares digitales para contactar centros de llamados regionales, nacionales o internacionales y poder localizar al personal del Banco para resolver dudas o cerrar negocios.

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a través de un Enfoque Descriptivo-Exploratorio . Resulta esencial que los ejecutivos que dirigen estas Areas de las Finanzas se sientan cómodos con los continuos cambios en un medio ambiente altamente dinámico y tengan la capacidad para prever. El principal aporte de este estudio es entregar una Visión de la Mesa de Dinero como una Empresa en sí misma y con una Visión de Futuro. es un desafío y constituye por sí solo el interés por aumentar y profundizar el conocimiento y dejar planteada una posible nueva VISION DE FUTURO. las que están dando nueva forma a las Industrias y Sectores Económicos y afectando sustancialmente los modos de competir.-FUNDAMENTACION DEL TRABAJO Esta visión se plantea como una real alternativa que permite mejorar la eficiencia en el uso de los recursos y la eficacia en la obtención de resultados. que permita realizar las funciones propias y negocios actuales con eficiencia y eficacia. proveer y actuar con un sentido de Innovación. que el Banco sólo ofrecía productos y cobraba por ellos. 5 . 4. al contrario de los procesos de cambios con estructuras tradicionales. hoy ya no ocurre como hace diez años.. Estas fuerzas de la globalización y el impacto de la tecnología exigen una nueva forma de visualizar las Mesas de Dinero. en lugar de anticiparse a ellos. El sólo hecho de investigar y analizar un tema sobre el cual no existe un gran volumen de información. 3. hoy en día se requiere ser socio de los clientes y los beneficios conjuntos que se obtienen son mayores que la suma de los beneficios individuales. a pesar de su creciente importancia estratégica. La tendencia creciente hacia la globalización se origina en las fuerzas invasivas de la tecnología. En tal sentido. aunque el negocio de prestar en red no es común todavía. Tercero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” e). autogestionando los riesgos financieros inherentes a estos negocios. lo que creemos hace enriquecedor el estudio sobre el tema.Los clientes se sienten cada vez más cómodos usando Internet para sus transacciones financieras. demasiado rígidas y que se han "adaptado" a los nuevos negocios.-OBJETIVOS GENERALES Generar una estructura marco de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro. aplicada a los negocios de la Mesa de Dinero. las principales características de una Mesa de Dinero que aplica la "Innovación" como herramienta de gestión del cambio. el propósito es ofrecer.

ha sido fundamental el recoger experiencias sobre el tema entre ejecutivos y operadores de mesa .Reuniones periódicas con el Profesor Guía Sr. El desarrollo mismo del trabajo para efectos de este Seminario de Titulación se plantea en términos descriptivo-exploratorio.Recopilación y estudio de la situación actual de la Banca y de las Mesas de Dinero en el país. entre otros. 6 . 6. le permita el análisis y diseño de nuevos negocios autorizados por la Autoridad y la Alta Dirección del Banco.METODOLOGIA La metodología empleada para efectuar este trabajo está compuesta básicamente por las siguientes actividades: . así como el "Cambio Tecnológico" y sus costos y beneficios y la Proactividad como filosofía en la creación de "Nuevos Negocios". Planificación Estratégica. Marketing Avanzado.. Control de Gestión.Consultas a textos especializados en Administración. lo cual se valida con la experiencia recogida. Mercado de Capitales e Instrumentos Financieros y sus Características. Lo anterior no significa que este estudio y sus resultados se constituyan en una RECETA o en un MODELO DE APLICACIÓN GENERAL.-ANTECEDENTES DEL TEMA Dado que el Area o Ambito de las Mesas de Dinero es relativamente confidencial en el que hacer bancario. . a través de esta estructura innovadora. 5. Gestión de Riesgos Financieros. Antecedentes y Normas del Banco Central de Chile y de la Superintendencia de Bancos. . Hernán Pape Larre.Reuniones con personas especializadas que trabajan o han trabajado en el Area de Finanzas de Bancos y/o en las Mesas de Dinero. . sino que más bien sea un aporte práctico acerca de los beneficios de aplicar la INNOVACION como herramienta para llevar a una Unidad Organizacional Estratégica como la Mesa de Dinero a enfrentar desafíos y cambios tan fundamentales producto de la "Globalización" con sus riesgos implícitos. a través de lo cual alcance mejoras distintivas de eficiencia hacia el futuro.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Asimismo.

estructurando límites y márgenes.Reuniones de Análisis entre los integrantes del grupo de trabajo. el Middle Office y el Back Office. así como el entorno competitivo en que se desenvuelven los Bancos y las Mesas de Dinero. El capítulo VI define. aplicando la segmentación del mercado de clientes y productos. evaluación de perspectivas de los futuros negocios bancarios. identifica y reconoce la existencia de los riesgos financieros. El capítulo V desarrolla los aspectos relacionados con las funciones propias y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. la asignación de límites y establece un código de ética. El capítulo IV presenta nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro. El capítulo II define el Mercado de Capitales y sus características. El capítulo III se ocupa de la estructura orgánica. análisis de los temas abordados. señalando los antecedentes del tema y la metodología a aplicar. funciones y operaciones de una Mesa de Dinero de corte tradicional. La importancia estratégica de la Mesa de Dinero. . Incorpora la importancia del recurso humano. incorporando la Visión. definiendo un sistema de información para la gestión de estos riesgos y los necesarios estados y reportes de gestión financiera. confección de conclusiones. 7 . discusión de temas. A continuación se describen los contenidos de los Capítulos que conforman el trabajo. la importancia de su gestión y control así como las políticas de gestión de riesgos financieros. una definición del tema a desarrollar. evaluación de aprendizaje y confección del Informe Final del trabajo realizado. los fundamentos del trabajo con sus objetivos generales. así como el análisis y propuestas en la medición de gestión y resultados.Redacción y preparación de los informes de avance del trabajo. El presente Capítulo I presenta el Area de Conocimiento ó Interés.Por último. profundizando en el perfil del operador.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . Misión y los Objetivos de una Empresa dentro de la Empresa. . incorporando los productos y negocios en moneda nacional separados de aquellos en moneda extranjera. Se presenta la nueva estructura orgánica marco. proposiciones de gestión etc. con la división funcional en el Front Office.

Las amenazas de la Globalización. los sistemas de comunicación. buen manejo y uso de la Tecnología y sus efectos en la Competitividad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capítulo VII describe las oportunidades de nuevos negocios. Por último. en la búsqueda de alcanzar niveles de máximo beneficio. como resultado de la consideración y aplicación tanto conceptual como práctica de nuestra VISION DE FUTURO. estas conclusiones se desglosan como sigue: CONCLUSION Nº1.La importancia de la incorporación.. Analiza los sistemas de información. 8 ... Así. registro y control de negocios.Conclusiones Finales. sistemas de reporte y gestión y finalmente aspectos teóricos de los sistemas de apoyo en la toma de decisiones basados en el análisis de variables y proyecciones de estas variables. los aspectos tecnológicos de apoyo...El Recurso Humano y su importancia Estratégica. en el Capítulo XI se presenta un Anexo que contiene una descripción detallada de algunos productos e instrumentos financieros que operan las Mesas de Dinero. CONCLUSION Nº5. CONCLUSION Nº6. CONCLUSION Nº3. En el Capítulo X se adjunta un Glosario con definiciones y explicaciones acerca de conceptos que se abordan en el presente estudio y otros que son de común utilización en el lenguaje técnico de las Mesas de Dinero. CONCLUSION Nª2.No se debe descuidar la Razón del Negocio: “El Cliente-Persona". tales como el Análisis Fundamental y el Análisis Técnico. En el Capítulo IX se presenta la Bibliografía utilizada para la realización del trabajo. El Capítulo VIII presenta las conclusiones del trabajo.La necesidad de converger hacia una nueva Institucionalidad Financiera. y los efectos sistémicos que se obtienen. desagregadas según nuestra visión de su nivel de importancia.. CONCLUSION Nº4.

mediano y largo plazo. donde los ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto.3. como asimismo personas naturales o jurídicas que realizan. mediante mecanismos y entes diseñados previamente. operaciones crediticias haciendo de estas transacciones su negocio habitual (bancos). Capitulo I numeral 5 Mercado cambiario formal -”Es el constituído por las empresas bancarias y por las Casas de Cambio autorizados para formar parte de dicho mercado”-. en el cual los agentes excedentarios (oferentes). es decir. posibilitando la transferencia de fondos desde las unidades económicas con excedentes de éstos. En otros términos. es la instancia en que se realizan los intercambios. Mercado de Capitales: Concepto: Parte del sistema económico compuesto por mercados formales e informales. CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES A. transfieren recursos financieros hacia aquellos agentes deficitarios (demandantes). hacia aquellas que tienen déficit.2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO II EL MERCADO DE CAPITALES A.1. el mercado de capitales lo que hace es canalizar la oferta y la demanda de fondos de corto. debido a la inversión en actividades productivas o al incremento de su consumo. Titulo I. A. utilidades u otras fuentes. A. 9 . pudiendo llevarse a cabo en forma directa o por medio de un intermediario financiero. Por lo tanto. por esa transferencia se cobra un precio. frecuentemente. Definición y Clasificación Mercado: Es el lugar donde se ponen en contacto los compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) de un bien o servicio. Según lo establece el Banco Central de Chile en el compendio de normas de Cambios Internacionales. Mercado Formal: Conjunto de organismos que se han especializado en operaciones de crédito. el punto medio donde pueden acudir los interesados para transferir bienes propios u ofertar servicios a cambio de una compensación equivalente en dinero y otros bienes. derivados del ahorro.

Mercado Primario: Conocido también con el nombre de Mercado de Emisión. c. Los mercados secundarios permiten: a. A.6.4. Mercado Secundario: También llamado Mercado para Valores de Segunda Mano o Mercado de Intermediación. Dichas operaciones serían los créditos comerciales y los créditos al consumidor. el cual es formado por los agentes emisores de títulos y primera venta de éstos a las personas (naturales o jurídicas). o sea.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A. instituciones y personas) cuyo objetivo principal es la compra/venta de productos y/o servicios y realizar operaciones crediticias sólo como transacciones esporádicas.5. ya que existirá un mayor número de inversionistas dispuestos a realizar operaciones en dicho mercado. siempre y cuando visualicen que la inversión que harán es factible de liquidar en cualquier momento. Mercado Informal: Es aquel formado por organismos (empresas. Cierto grado de especulación. Un ejemplo de este mercado es la colocación que efectúa el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República de pagarés de su propia emisión. 10 . transacciones en que participa el adquirente inicial del instrumento con un tercero distinto al emisor. A. b. es el formado por las transacciones posteriores a las realizadas en el Mercado Primario. quienes se encuentran debidamente autorizados para estos efectos. los cuales son adquiridos por bancos comerciales. Mercados continuos. La importancia principal del Mercado Secundario está dada por la liquidez que da a los instrumentos del mercado de capitales. Facilitar el traspaso de propiedad.

Apertura financiera al exterior. En el sector financiero no bancario no existían intermediarios o agentes que permitieran transferir recursos importantes en relación con el tamaño de la economía. Reducción de las tasas de encaje. 3. pero se alejaba mucho de los actuales niveles de participación del sector.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Antecedente Histórico . la situación era algo más favorable. Privatización y autorización para crear nuevos bancos y entidades financieras. se logró controlar dos tercios del total de la inversión nacional. A contar de 1974. manejando así. el Estado controlaba la previsión. 1 CORFO: Corporación de Fomento de la Producción 11 . 6. se dispuso de las siguientes políticas: 1. lo que dejaba a la banca un rol secundario en lo que a financiamiento de inversiones se refiere. nuestro país se vio gravemente afectado. Liberación de las tasas de interés. comienza a implantarse un nuevo modelo económico: “La economía social de mercado”. el cual pasó a ser el mayor inversionista del país. aunque el tercio restante se obtenía en gran parte de los organismos del estado. las cuales no incentivaban la iniciativa privada y el desarrollo de estos agentes económicos. con una importante participación del Estado en lo relativo al ahorro e inversión. Autorización a los bancos comerciales y sociedades financieras para mantener cuentas de ahorro a la vista y a plazo. Esto llevó a que los participantes del mercado de capitales de ese entonces. principalmente de la CORFO1.Mercado de Capitales. aplicando políticas proteccionistas y de sustitución de importaciones. 4. 2. Nuevas regulaciones en el mercado de valores con el fin de hacerlo más eficiente y competitivo. Debido a la gran participación del Estado. debían operar según las condiciones impuestas por la autoridad. En lo que respecta al sector bancario. Año 1929 a 1973 A raíz de la crisis económica mundial del año 1929. También. 5. lo cual obligó a que el esquema económico fuera mixto. el gran caudal de fondos que el sistema proveía. A fin de desarrollar dicho mercado.

2. Además contempla la existencia de una cobertura geográfica suficiente. que exista una amplia gama de instrumentos financieros. b). toda persona podrá obtener financiamiento o financiar al resto de los agentes. sin que existan impedimentos ni limitaciones para su ejecución. con el fin de lograr los objetivos macroeconómicos planteados. tomando en cuenta la información y expectativa a la hora de tomar decisiones 3. • Características de un Mercado de Capitales eficiente: Es necesario poseer ciertas características para que un Mercado de Capitales sea eficiente y cumpla su propósito: a). siempre y cuando cumpla con las condiciones necesarias para ingresar a él. a los Agentes Económicos Deficitarios3. de tal modo que los inversionistas puedan acceder en forma expedita al mercado. aplicando las respectivas políticas monetarias. es decir. En nuestro caso es el Banco Central.Permitir que la autoridad económica aplique políticas monetarias adecuadas. Así. Acceso igualitario: Debe existir un acceso igualitario al mercado de capitales sin que exista discriminación de ningún tipo. El término fluidez se refiere a que las operaciones se generan y desarrollan en forma normal dentro del marco jurídico establecido.Canalización de los recursos desde los Agentes Económicos Superavitarios2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Fundamentos Económicos: Estos se centran en tres argumentos esenciales: 1.Permite fluidez a los agentes económicos que intervienen en el sistema. el cual puede disminuir o aumentar los niveles de liquidez del mercado. Esta fluidez está dada por las alternativas que presente el mercado. Profundidad del mercado: 2 Agentes Económicos Superavitarios: Son agentes que tienen excedentes de fondos pero que no cuentan con proyectos de inversión más rentables 3 Agentes Económicos Deficitarios: Son agentes que no cuentan con los recursos suficientes pero tienen proyectos de inversión 12 .

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Debe existir una variedad de instrumentos y emisores. De esta manera se evitarán manipulaciones e irregularidades. lo cual es un importante apoyo para la toma de decisiones. e). Existencia de Mercados Secundarios: En este mercado es posible realizar operaciones en forma más frecuente y darle así una cierta liquidez a los instrumentos financieros producto de las posibles transacciones. competitivo. Adecuada Fiscalización: Los organismos reguladores y controladores deben estar presentes con el objeto de establecer el marco normativo adecuado para que se desarrolle un mercado de capitales eficiente. con una gama de plazos y tasas de interés. c). Con ello pueden tener la más completa información sobre posibilidades de inversión. pero todo se hace para mantener el equilibrio: entre simplicidad para los emisores y seguridad para los inversionistas. d). de esta manera tendrán mayores alternativas de inversión los excedentarios de recursos. y por consiguiente la creación de nuevas fuentes de trabajo. Amplia información: El mercado debe proveer la mayor cantidad de datos a los inversionistas. La profundización del mercado lleva consigo una movilización eficiente y segura del ahorro nacional hacia la formación de capital. Las normativas y exigencias de información generan costos de transacción. El buen funcionamiento de este mercado contribuye a la eficiencia del mercado de capitales. ordenado y transparente. pues no todos los agentes requerirán montos y plazos iguales. 13 . impidiendo conductas privadas que puedan tener efectos negativos sobre la economía. Esto se relaciona con la continuidad del mercado y con el establecimiento de precios acordes a la oferta y demanda existente. asegurando así una confiabilidad donde todos los participantes tengan igualdad de oportunidades.

Actualmente. no tiene sentido hablar de mercado alemán. que éste se aproxima a un sistema en el que los mercados nacionales se están fusionando dentro de un enorme mercado mundial. lo que ayuda a una integración del mercado. ya que el desarrollo de dichos sistemas contribuye enormemente a obtener la información de manera oportuna debido a la rapidez al procesar y transmitir una multitud de datos. EL ENTORNO FINANCIERO COMPETITIVO PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES De acuerdo a las funciones que cumple es posible hacer una clasificación de las instituciones que lo integran. De esta forma. Los efectos de este cambio global ha sido facilitar la intercomunicación entre diversas compañías de distintos países llevando de la mano la modernización de los sistemas bancarios al necesitar comunicarse con su contraparte en el resto del mundo. aunque algunas realizan más de una función. temporales y culturales. 14 . Desarrollo de Sistemas de Comunicación y Computacionales Adecuados. Este punto se relaciona estrechamente con el concepto de amplia información. De acuerdo con esta perspectiva. Se argumenta que el mundo se aleja de un sistema económico en el que los mercados nacionales son entidades distintas encontrándose aisladas entre sí por barreras comerciales y limitaciones especiales. El mundo es testigo de la globalización de la producción y de los mercados. por tal razón. los gustos y preferencias de los consumidores en diferentes naciones comienza a converger en una norma mundial. norteamericano o mercado japonés ya que existe un mercado global.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” f). en el mundo de la economía ocurre un cambio fundamental. es importante que los principales centros de transacciones bursátiles e información se encuentren conectados pues la globalización e internacionalización de los mercados así lo requieren y así se podrá satisfacer las necesidades de los usuarios.

El Banco Central de Chile también otorga créditos a otros intermediarios financieros bancarios mediante créditos especiales. bonos. Tesorería General de la República (emite valores del Estado). El Banco Central concede financiamiento al resto del mundo. 2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” EL BANCO CENTRAL DE CHILE Es la autoridad económica del país. mediante una política monetaria y crediticia que eviten tendencias inflacionarias o depresivas. El Banco Central de Chile es un caso atípico de intermediario financiero. pues no suele trabajar con particulares ni empresas. Su objetivo es facilitar el desarrollo ordenado y progresivo de la economía nacional. siendo las principales las cuentas de depósito y la emisión de valores como BONOS y DEBENTURES. 15 . Sociedades Anónimas (acciones. permitiendo así un mayor aprovechamiento de los recursos productivos del país. Al sector público lo financia concediéndole créditos a la Tesorería General de la República y adquiriendo deuda pública. ♦ INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Estas instituciones realizan una función de apoyo a las instituciones financieras básicas a través de la colocación de valores en el público y cumplen el importante rol de crear mercados secundarios. que posteriormente compra y vende según las necesidades de la política monetaria. 3. promoviendo así la liquidez de los instrumentos financieros. Algunos ejemplos son: 1. recolectando valores de largo plazo en períodos cortos. CORFO. ♦ INSTITUCIONES DE CRÉDITO Cumplen la función de otorgar préstamos de corto y largo plazo. al sector público y a otros intermediarios financieros. y debentures). ♦ OTRAS INSTITUCIONES EMISORAS DE VALORES Son sociedades o entidades no financieras que acuden al mercado en demanda de fondos que serán invertidos directamente y no recolectados como nuevos préstamos. captando dineros del público en diversas formas.

Administradora de fondos de Pensiones: Estas se encargan de administrar los fondos de pensiones y entregar los beneficios establecidos en decreto ley 3.500. abarcan casi la totalidad de los instrumentos disponibles en el mercado. Fondos de Pensiones. que captan fondos del público y los invierten en títulos de renta fija. en el período correspondiente por las pólizas contratadas. 3. 2. Fondos Mutuos: Las sociedades de fondos mutuos son entidades con personalidad jurídica propia. Compañías de Seguros: Estas instituciones entregan pólizas de seguros a cambio del pago de una prima. De estos recursos obtenidos se produce una acumulación de fondos llamado Reserva Técnica. Algunos de estos inversionistas son: 1. 2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Se les llama Inversionistas Institucionales a aquellos que permanentemente compran valores financieros para canalizar los fondos de ahorro hacia la inversión. es un organismo fiscalizador que vela por el cumplimiento de las normas a que están sujetas las administradoras de fondos de pensiones. acciones. ♦ Algunos de estos participantes son: 1. Estos fondos están compuestos por todas la cuentas de capitalización individual y de ahorro voluntario de los afiliados. Esta acumulación de fondos corresponde 16 . las sociedades de administración de fondos mutuos no emiten acciones ni certificados de participación. A diferencia de las sociedades y los fondos de inversiones mobiliaria. La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Fondos Mutuos. En general. etc. Ésta proviene de la diferencia entre el total de primas retenidas por las compañías y una estimación probable de lo que deberán gastar en siniestros. Los recursos que obtiene la administradora se encuentran invertidos en diferentes instrumentos financieros con el fin de obtener una mayor rentabilidad. pagarés de corto y largo plazo. El valor del fondo fluctúa según la variación del precio de esos instrumentos y según cómo esté formada la cartera de inversiones.

o su equivalente en dinero. Al término del contrato el bien en cuestión está totalmente amortizado. 5. anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesión de sus deudas comerciales. sólo se puede conferir una vez vencido el plazo de duración del fondo. como también prestan servicios de asesorías financieras. para su inversión en valores de oferta pública en el mercado chileno. entidades colectivas. 7. Las cuotas de participación que se emitan por el fondo no serán rescatables. 4 Leasing: Arrendamiento financiero. Las entidades de factoring: Las entidades de factoring. es decir. por lo que si lo desea el cliente puede adquirirlo por una pequeña cantidad residual. facilitando así el acceso del pequeño ahorrante al mercado de valores. Los fondos de inversión tienen una finalidad similar a la de las sociedades. Las entidades de leasing: Las entidades de leasing4. se dedican a financiar en especies.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a un ahorro. 4. Corredores de Bolsa: Son agentes que intermedian entre las personas que deseen comprar o vender acciones de sociedades anónimas u otros instrumentos financieros que se transan en la Bolsa de Comercio. cuyo cobro se gestiona y se garantiza. cediendo a sus clientes bienes de capital y/o vehículos a cambio de una cuota periódica. Para captar sus recursos emiten certificados de participación representativos de una parte de patrimonio cuyo valor global fluctúa según las cotizaciones del mercado. La administración del fondo en el país corresponderá a una sociedad anónima chilena por cuenta y riesgo de los aportantes. Se financian emitiendo títulos de renta fija y con créditos de otras instituciones. 8. Dicho ahorro lo colocan en instrumentos financieros para obtener una determinada rentabilidad. pero se diferencian de éstas en que suelen revestir la forma de patrimonio sin personalidad jurídica propia. 6. que el derecho de recibir la parte proporcional de los activos netos del fondo que ella representa. Fondos de Inversiones de Capital Extranjero: Es el patrimonio formado con aportes realizados fuera del territorio nacional por personas naturales o jurídicas o en general. Las sociedades y los fondos de inversión mobiliaria: Las sociedades de inversión mobiliaria captan sus recursos mediante la emisión de acciones. Los recursos así obtenidos los invierten en títulos de renta variable y de renta fija. 17 .

Estas compañías.Mercado de Divisas: Al igual que el Mercado del Dinero. son las sociedades creadas a partir de alguna empresa común. en el mercado de dinero los fondos son el objeto principal de transacción. Las cooperativas de crédito: En nuestro país son muy pocas las sociedades de este tipo que siguen operando. Como las distintas monedas extranjeras se cotizan a diferentes valores a través del tiempo pudiendo bajar. de acuerdo con los requerimientos del problema económico que esté tratando de solucionar. En general. a cambio de una tasa de interés más baja que la del mercado bancario. Prestan sus fondos únicamente a los socios que las componen. ♦ MERCADO DE DINERO Y MERCADO DE DIVISAS . O sea. pero si estos fondos están expresados en moneda de otro país. han de constituir cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en títulos de renta fija. subir o mantener su cotización. 10.Mercado de Dinero: Es aquel en el cual se compran y se venden títulos financieros. lo que les permite ofrecer determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento asegurado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 9. . es decir. ♦ UBICACIÓN ECONÓMICA El Sistema Financiero está inserto en el sistema económico del país. estamos en presencia del mercado externo del dinero. Los principales participantes del Mercado de Dinero son los mismos agentes que participan en el Mercado de Capitales. forma parte del conjunto de instituciones y normas que determinan el desarrollo de la actividad económica de la comunidad. este mercado de divisas se 18 . Las compañías aseguradoras: Las compañías aseguradoras (sociedades o mutuas) emiten como activo financiero específico las pólizas de seguros. lo cual involucra el traspaso o movimiento efectivo de fondos. tanto públicos como privados. en este mercado se transan títulos financieros. La actividad económica puede tomar diferentes formas o instancias. por tal razón. pero con la salvedad que estos títulos están expresados en diferentes monedas. a la espera de que se produzca el siniestro. al realizar un intercambio de documentos en una determinada moneda y se recibirán documentos representativos de valores expresados en otra moneda distinta. Dichos títulos pueden ser directamente dinero o cuasidinero.

El Mercado Financiero planteado como una instancia entre el proceso de ahorro y el de inversión. la dirección deberá considerar y mantenerse informada de los flujos de caja esperados que afectarán a su organización. son dinero. El hecho de procurar mantener una óptima posición de títulos financieros expresados en diferentes monedas y en ubicaciones geográficas distintas dan origen a la interacción existente entre estos dos mercados. que no son dinero en sentido estricto. debe ajustarse a las exigencias que el 19 . el cometido fundamental del sistema financiero es ser el nexo eficiente entre el ahorro y la inversión. requiere organizarse como sistema para garantizar un encuentro sostenido. fluido y seguro entre ambos procesos. también llamados bancarios y b) los que no tienen capacidad para crearlo. En síntesis. 2. Esto queda de manifiesto al considerar los flujos de caja de una determinada organización que opera simultáneamente en estos dos mercados. estos están estrechamente ligados. En lo que respecta a la interacción existente entre el Mercado de Dinero y el Mercado de Divisas. que se llaman no bancarios. por lo tanto. El sistema financiero es el lazo de unión entre los sectores económicos que tienen bienes en exceso y los sectores que los necesitan. Si consideramos que la organización tiene compromisos en moneda local y extranjera como asimismo derechos sobre títulos financieros expresados en dos tipos de moneda. Mercado al contado o spot: Término utilizado cuando el pago efectivo de la divisa transada no excede de dos días hábiles (48 horas hábiles). existirá siempre una relación entre los distintos tipos de mercado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divide en dos: 1. es decir. canalizando los citados recursos hacia las necesidades de los sectores que desean invertir en términos seguros y rentables. Debe prever y satisfacer las aspiraciones de la masa de ahorrantes. Entre éstos cabe señalar a dos categorías fundamentales: a) los que tienen capacidad para crear dinero.Interacción entre el mercado de divisas y el mercado de dinero: Como cada mercado es un sistema abierto. fecha que se predetermina por ambas partes. Los primeros son aquellos cuyos activos financieros son aceptados con generalidad como medios de pago. Mercado a plazo o forward: Se utiliza cuando el pago efectivo de la divisa transada se hace a un plazo superior a dos días hábiles (48 horas hábiles). Los intermediarios financieros no bancarios se caracterizan por emitir activos financieros (pasivos para ellos). ♦ EL SISTEMA FINANCIERO CHILENO El sistema financiero está integrado por un conjunto de intermediarios financieros. .

Compañías mediadoras del mercado de dinero . Esquema 1.Compañías de seguros .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” desarrollo libre de la actividad económica imponga. En el Esquema 1.Fondos mutuos 0 20 . se presenta una relación entre los distintos intermediarios financieros.Leasing .Factoring .Entidades financieras De bienes de equipo De descuento de papel De bienes de consumo .Fondos de pensiones .Sociedades de inversión colectiva * Otros intermediarios financieros . El sistema financiero chileno * Intermediarios financieros * Intermediarios que crean dinero Banco Central de Chile Banca privada Instituciones financieras Sistema Sistema bancario financiero Mercado de valores Otras instituciones financieras Fondos de inversión mobiliaria Sociedades de inversión mobiliaria .

Desde el punto de vista legal se entiende por banco comercial a toda institución que se dedique al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo sea en forma de mutuo. de descuento de documento o en cualquier otra forma. Los bancos comerciales son los intermediarios financieros con mayor presencia en el mercado de capitales debido al gran volumen de recursos y operaciones que manejan y a su activa participación en los sectores de la economía.1997. y al sector público. de renta fija a corto plazo (pagarés de Tesorería) o a largo plazo (deuda pública). c) La fiscalización está encomendada a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras ♦ OPERACIONES PROPIAS DEL GIRO Las principales operaciones que pueden realizar los bancos son las siguientes: 21 . b) El monto de capital pagado y reserva no puede ser inferior a UF800. Los bancos. los bancos comerciales procuran la transferencia de fondos de las unidades con superávit a las con déficit. tal como se ha señalado. obteniendo en la Intermediación un margen de utilidad por el servicio prestado. publicado en el Diario Oficial de fecha 19. Ley Orgánica de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. y con la emisión de títulos de renta fija o variable. etc.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ LA BANCA PRIVADA Como los demás intermediarios financieros. préstamos y adquisiciones de obligaciones y acciones.097 de 1975. siendo algunas de sus disposiciones más relevantes: a) Las empresas bancarias deben constituirse como sociedad anónima. a plazo. mantienen parte de sus fondos en efectivo y otros los destinan a conceder financiamiento al sector privado (particulares y empresas) mediante créditos..12. El financiamiento lo obtienen a partir de los depósitos del público: a la vista. El financiamiento al sector público se instrumenta mediante la compra obligatoria o voluntaria de títulos públicos. el cual refunde los textos del DFL 252 de 1960 (Ley General de Bancos) y DL 1.000. ♦ ENTORNO LEGAL Los Bancos se encuentran regidos por el DFL N°3 del Ministerio de Hacienda. de ahorro.

e) Efectuar operaciones de cambios internacionales. c) Hacer préstamos con o sin garantías. h) Aceptar y ejecutar comisiones de confianza. Los distintos instrumentos que se ofrecen en el mercado tienen una serie de características que hace que se diferencien unos de otros. éstas son: RENTABILIDAD: Es el porcentaje de utilidad que es capaz de generar un instrumento. de acuerdo a esta características es posible diferenciar entre: • Instrumentos reajustables: Son aquellos que garantizan un aumento de valor calculado en base a la variación de un índice de precios. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los instrumentos financieros es una de las formas que adopta el crédito monetario al traspasar el derecho de uso del dinero. j) Descontar letras de cambio. d) Efectuar cobranzas de pago y transferencias de fondos. g) Recibir valores y efectos en custodia. REAJUSTABILIDAD: Es el aumento del valor que experimenta un capital por el efecto de la inflación. sino que ésta dependerá del resultado de la gestión de la institución que lo respalda o emisora. • Instrumentos de renta variable: Son aquellos que no garantizan una tasa de interés determinada. en favor de otra persona que lo adquiere en un plazo y condiciones previamente establecidas. pagarés y otros documentos que representen obligación de pago. 22 . b) Emitir bonos o debentures.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” a) Recibir depósitos y celebrar contratos de cuenta corriente bancaria en moneda nacional y extranjera a la vista o a plazo. se pueden dividir en: • Instrumentos de renta fija: Son aquellos que garantizan una cierta tasa interés pactada en el momento de hacer la inversión. que pertenece a una persona natural o jurídica. i) Servir de agente financiero de instituciones y empresas nacionales o extranjeras para la colocación de recursos. f) Emitir cartas de crédito. Estos instrumentos se pactan con una tasa de interés real.

mediano y largo plazo. previamente establecidos. es posible decir que los tenedores de instrumentos están exentos del impuesto de primera categoría y afectos al global complementario por aquellas sumas percibidas que constituyan renta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Instrumentos no reajustables: términos nominales. Son aquellos cuya tasa de interés se pacta en RIESGO: Se refiere al no cumplimiento de pago de un instrumento en una fecha determinada. PLAZO: Es el período de vigencia de un instrumento. El riesgo está implícito en la rentabilidad ya que a mayor riesgo mayor rentabilidad de un instrumento. En base a esta característica. LIQUIDEZ: Es la posibilidad de convertir el instrumento al precio de mercado ya sea antes o en la fecha de vencimiento estipulada en el mismo. es posible distinguir instrumentos de corto. En este aspecto se puede señalar que las amortizaciones son pagos parciales. del capital e intereses incorporado al instrumento. De manera general. TRIBUTACIONES: Se refiere al tipo de impuesto que graba a los instrumentos. 23 .

.DEFINICIÓN Y OBJETIVOS. debemos ubicarnos en el ámbito de trabajo que está inserta esta unidad de negocios. es decir. Dar cumplimiento a las obligaciones y normativas 3. En la estructura orgánica de un Banco se encuentra formando parte del Departamento de Finanzas. DEPARTAMENTO DE FINANZAS ♦ El Departamento de Finanzas tiene como objetivos básicos los siguientes: 1. bajo la Línea de la Gerencia de Finanzas quien reporta directamente a la Gerencia General. Además requiere de la obtención de recursos suficientes en función de buscar un calce o descalce entre activos y pasivos de acuerdo al precio o tasa de mercado y lo deseado por la administración. Dar satisfacción a las necesidades comerciales 2.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO III MESA DE DINERO TRADICIONAL 1. Realización de negocios financieros. Una de las funciones principales es la administración de la liquidez o administración de los valores de un día. Control del flujo de caja (ingresos / egresos) 4. 5. 3. Antes de entrar en detalle en el tema de la Mesa de Dinero. la que está orientada a satisfacer las necesidades de liquidez en forma eficiente. al menor costo. dentro del marco legal ♦ Funciones del Departamento de Finanzas: 1. tratando de compatibilizar los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. Preparación de Informes Financieros y de Gestión ♦ Las responsabilidades del Departamento se clasifican en: 24 . Determinación del costo de fondos. 2. que es la Tasa financiera (tasa pagada al cliente más el encaje) más los costos fijos.

♦ Las funciones del Comité son las siguientes: 1. En el ACTIVO: En el disponible. 4. además encontramos al Comité de Finanzas el que tiene como objetivo principal definir las políticas financieras basadas en la planificación estratégica del banco. la responsabilidad de administrar el dinero. Definir y aprobar la planificación del Departamento de Finanzas. Definir y proponer la estructura y modificaciones del Departamento Autoridades del Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. En el área de Finanzas. 2. Nota: para lograr estas funciones y objetivos el Departamento de Finanzas tiene como recursos a la Mesa de dinero y a sus operadores. a las 2. Responsables de las colocaciones interbancarias. 3. Definir y sugerir las Políticas de Finanzas a las Autoridades del Banco. Definir y aprobar los recursos necesarios para el Departamento de Finanzas. de la Intermediación de fondos y del endeudamiento con el exterior. el Sector de Apoyo Administrativo debe entregar los siguientes informes: 25 . En el PASIVO: Responsables principalmente del endeudamiento a plazo. ACTIVIDADES DEL DEPARTAMENTO DE FINANZAS Al comienzo del día. Responsables de las inversiones financieras. 2.

También muestra una proyección de fondos para el día siguiente. 2 Tipo de venta: que pueden ser Normales e Intermediadas. 5 El encaje por realizar. en que permita el mejor desarrollo del departamento durante el día. 3 El encaje exigido. 2 El período de encaje. Además.MESA DE DINERO 26 . Estos Informes deben ser entregados por el Sector de Apoyo en un horario. el Departamento de Finanzas puede tomar decisiones tales como: a Cuales serán las actividades de la Mesa de Dinero durante el día. Con la información reflejada en estos informes y además con el análisis del flujo de caja. Proyección de encaje. c Qué tipo de operaciones son las más adecuadas para realizar la captación o colocación de fondos. indicando el monto total y el tipo de cambio. 4 El encaje acumulado. en este informe encontramos la posición de cambios donde se registra la siguiente información: 1 Tipo de compra: que pueden ser Normales e Intermediadas. donde se visualizan los recursos mantenidos por el Banco en la Cuenta Corriente del Banco Central de Chile (en moneda nacional y extranjera) y las cuentas que se mantienen en el extranjero en moneda extranjera . indicando el monto total y su tipo de cambio. 3. b Si se tendrán que captar o colocar fondos. d El plazo en que se necesitarán los fondos. siempre estos formatos deben ser firmados por un apoderado responsable del sector. donde se encuentra la siguiente información: 1 Fecha de cálculo de proyección..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Informe diario de liquidez. Dada la importancia de la información contenida.

van a contar con una mesa de dinero o tesorería que les permite participar activamente en el mercado de capitales y también en el mercado secundario. Antecedentes Dentro del juego del negocio de la “Economía”. han justificado la creación de estas unidades de negocio donde pueden participar más activamente los intermediados financieros y realizar fructíferos negocios a través de la mesa de dinero. sino que actúan como un agente proveedor de fondos para todas las operaciones activas de los Bancos. fondos mutuos. por lo que las mesas de dinero se están convirtiendo en “pequeños-grandes” núcleos de negocio dentro de los bancos.2. Definición de Mesa de Dinero. sin que esto signifique un gran movimiento físico.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3. a raíz de la gran competitividad. que van a servir de nexo entre los ahorrantes y los inversionistas facilitando la transferencia efectiva de los recursos.F.. Esto. producto de la liberalización de los mercados financieros y de la gran apertura de la economía globalizada al comercio internacional. logrando así un gran dinamismo que va en aumento. cabe destacar las nuevas definiciones que le han dado los bancos a los negocios.P. Es la unidad de trabajo especializado encargada de hacer de una institución financiera un agente dinámico en el negocio de captación y colocación de fondos en grandes volúmenes. etc. que han permitido una gran fluidez y velocidad de transacciones y circulación de dinero. se han convertido en un gran punto estratégico de las finanzas dentro de las empresas de intermediación financiera. que les permitirá tomar una nueva visión y misión en un futuro próximo.). Estos agentes. se concretan a diario operaciones gestionadas por los intermediarios financieros. ♦ Objetivos: Los objetivos generales de la mesa de dinero se resumen en tres 27 . 3. optimizándolas en términos de oportunidad y costo. administradoras de fondos de pensiones (A. Un punto importante a destacar ha sido la creación de leyes. apoyado por el avance de los cambios tecnológicos reflejado en el ámbito de las comunicaciones y la computación. Todos estos movimientos en el desarrollo del mercado de capitales. además de ser una parte principal en la organización de los intermediadores. entre los cuales se encuentran preferentemente los bancos comerciales. Se debe considerar que las mesas de dinero en la actualidad. En el manejo tradicional en las Mesa de Dinero no se están realizando operaciones como una unidad generadora independiente de negocios. Además. las cuales han permitido ampliar los márgenes de inversión y consolidar la incorporación de nuevos sectores donde realizar los negocios e incrementar la cantidad de recursos. convirtiéndose en una de las principales herramientas con la cual la gerencia de finanzas logra sus objetivos básicos.1.

Contribuir eficazmente a la planificación y materialización de la estrategia financiera de la empresa. el énfasis o participación de cada uno de ellos. el énfasis que se ponga en cada uno de ellos dependerá de las estrategias y políticas que quiera llevar a cabo la institución en cuestión. 28 . en lo posible al más bajo costo. Este objetivo va a implicar el optimizar el uso de los excedentes de recursos y obtener los fondos requeridos al más bajo costo posible. Estos tres objetivos son válidos tanto para las operaciones en moneda local como para las operaciones en moneda extranjera. 1 Optimizar el financiamiento y calce de las operaciones financieras y comerciales de la institución financiera. contribuyendo así a poder materializar la estrategia financiera de la institución. 2 Cumplir con las políticas de inversión definidas por el Departamento de Finanzas. Otros objetivos relevantes: Optimizar el uso o manejo de los recursos excedentes. pero éstos dependerán de la definición de las políticas y estrategias financieras.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” aspectos. 3 Intermediación de instrumentos financieros. Obtener rentabilidad y/o diferencias de precio positivas en la intermediación de papeles o instrumentos financieros. Obtener los fondos que la institución necesita. rentabilidad y riesgo. Mantención de un control y seguimiento de las inversiones en términos de volumen.

29 . debemos tener conocimiento de las funciones que realiza y su interacción con otras Unidades dentro de la organización: Gerencia General: Dentro de la organización se encarga de definir las políticas generales y específicas.ESTRUCTURA ORGÁNICA 4. podemos mencionar que la Mesas de Dinero tienen una estructura que va a relacionar los siguientes cargos: El jefe de la Mesa de Dinero: Encargado de coordinar en forma general la unidad y tomar decisiones de negocios de acuerdo a sus atribuciones. La Mesa de Dinero: Se encarga de ejecutar aquellas decisiones de administración financiera. Los operadores Líderes de la Mesa de Dinero: Son encargados de coordinar los grupos de operadores. la Mesa de Dinero se inserta dentro de lo que es el Departamento de Finanzas. ♦ Organización a nivel interno: De acuerdo a la generalidad de lo que es la organización interna. liquidez e inversiones financieras. de acuerdo a la importancia y relevancia del negocio o cliente. Para entender como actúa la Mesa de Dinero.1.. además negocian y realizan transacciones en moneda nacional y moneda extranjera. de los negocios de intermediación y servicios de tesorería. en este caso para el Area de Finanzas. Gerencia de Finanzas: Se encarga de tomar decisiones generales y llevar un control del cumplimiento de las políticas generales y específicas del Area. además del activo disponible y los negocios de intermediación y los servicios de tesorería. Organización de la Mesa de Dinero ♦ Organización a nivel de funciones: De acuerdo a su funcionalidad y organización.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. además administra las cuentas en el Banco Central de Chile. Departamento de Finanzas: Se preocupa de la administración de los pasivos.

Los personas que forman parte del Recurso Humano de la Mesa de Dinero: Se refiere a las características de las personas que forman parte del grupo de trabajo de esta 30 . a fin de caucionar que los negocios se realizaron conforme a lo acordado dentro de las directrices de la Institución. ya que son las responsables del control y la verificación operativa de todas aquellas transacciones efectuadas por los operadores. además del conjunto integrado del medio tecnológico y la información generada que fluye dentro del ambiente de la Mesa de Dinero. económica y contable. ELEMENTOS PARA QUE PUEDAN FUNCIONAR LAS MESAS DE DINERO. Los Sistemas Administrativos: En este punto se maneja la generalidad de los controles internos de las operaciones que se realizan en la mesa dado por: Los marcos de atribuciones dentro de los cuales se deben manejar los operadores. lo que le permite una ventaja en el manejo de las transacciones. Los Jefes Administrativos: Son encargados de coordinar los grupos de trabajos administrativos. a todos aquellos medios de comunicación que permitirán el acceso a información financiera. Entendiendo que los canales de comunicación están dados por los equipos o aparatos físicos. en cuanto a lo ágil y la autonomía del negocio que se debe hacer sin afectar las políticas definidas y los marcos legales vigentes. Toda Mesa de Dinero debe contar con los elementos necesarios. Los elementos que apoyan la gestión de esta unidad de negocios son los siguientes: Tecnología de la Información: Entenderemos como tales. que es una función de la parte administrativa de la Mesa de Dinero. además de controlar las operaciones que son revisadas a los operadores. y así realizar su negocio. La formalización del negocio. para que pueda funcionar de buena forma y no tener problemas “domésticos”. que les permita el desenvolvimiento eficaz en la toma de decisiones. traduciéndose en una respuesta correcta y oportuna en el negocio.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los operadores de la Mesa de Dinero: Se encargan de hacer negocios en moneda nacional y moneda extranjera de acuerdo a sus atribuciones y clientes de su cartera. de acuerdo a parámetros de trabajo de los negocios efectuados. por los negocios efectuados. 5. Personal Administrativo: Son encargados de controlar y revisar las operaciones que son realizadas por los operadores.

que interactúa en este medio tiene que contar con algunas fortalezas que le dé un valor agregado a su aporte y que son: • • • • Deben ser conocedores y tener experiencia del entorno en que actúan. quienes tienen la responsabilidad de llevarlas a cabo dentro de las políticas previamente definidas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” unidad de negocios y la especialidad de alguno de ellos en cuanto al conocimiento. se desagregan en funciones específicas que son asignadas a los operadores. Nivel de Stock inicial y final. desenvolvimiento y desempeño de su trabajo. Para tal efecto. 31 . Meta de contribución a las utilidades. etc. Volumen de negocios requeridos. Deben estar constantemente informadas acerca de realidad económica en cuanto a índices. Rango de tasas. donde se ha definido un determinado nivel de negocios y metas de contribución que debe generar a la institución. Las actividades diarias se programan a partir de una planificación de corto y mediano plazo. Por esta razón es importante que el recurso humano.. es necesario que cada operador tenga claro lo siguiente: • • • • • El mercado en el cual actuará. Las actividades de la mesa nacen de las funciones que tiene asignada el Area de Finanzas. Las funciones más comunes de la mesa de dinero son: ♦ En moneda nacional • Administración de las cuentas en el Banco Central de Chile. Una vez definido el nivel de actividad para el período señalado. tendencias. inserta en los mercados en los que participa.FUNCIONES Y OPERACIONES. Deben estar en constante análisis y estudio de las alternativas de negocios. Manejar y conocer en forma acabada las herramientas y sistemas de información. 6. Actividades de la Mesa de Dinero. La contribución se refiere a las utilidades que el Banco espera recibir de la Mesa de Dinero. que les permita operar en forma eficiente.

Operaciones de financiamiento que realiza la mesa de dinero: Captaciones a plazo (Depósitos a plazo en pesos. Líneas de créditos de liquidez. dólar). Transacciones e Instrumentos Financieros. Manejo de las captaciones.-Transacción de inversión: Son todas aquellas transacciones destinadas a optimizar el manejo de los excedentes de fondos en moneda local y moneda extranjera. Intermediación de documentos financieros. ♦ En moneda extranjera • • • • Se encarga de la compra y venta de divisas. que la institución posea o considerando las alternativas de rentabilidad que el mercado ofrece. 2. Controlar el stock o flujo de moneda extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • • Administración del encaje. Administra las cuentas corrientes que mantiene en bancos corresponsales. Manejo de descalces. Préstamos Interbancarios. Inversiones en Instrumentos de renta fija. Manejo de las captaciones en moneda extranjera (dólares). Las transacciones que realiza la mesa pueden ser clasificadas de la siguiente manera: 1. sean temporales o permanentes.-Transacciones de financiamiento: Son todas aquellas que tienden a proporcionar la liquidez necesaria en moneda nacional y moneda extranjera para la operación del Banco al mínimo de costos existentes. 32 . UF.

• Compra venta con pacto papeles del Banco Central de Chile.-Transacciones de Intermediación: Son todas aquellas transacciones cuyo único objetivo es obtener una utilidad generada. ya sea por la compra y venta simultánea de un instrumento en el mercado o simplemente cumpliendo entre oferente y demandante de una transacción cualquiera. Podemos encontrar las siguientes operaciones: • Préstamo Interbancario • Línea de crédito de Liquidez b Intermediación de instrumentos financieros. c Intermediación moneda extranjera • Compra y venta de dólares. Vale a la vista. Vale de cámara. Nota: el uso de cada una de estas modalidades de pago tiene importancia por los efectos financieros que resultan al decidir su utilización. 33 . Operaciones Overnight. Transferencias de fondos. 3.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones de inversión en moneda nacional: Compra de papeles Banco Central de Chile Operaciones de inversión en moneda extranjera: Operaciones Swaps o Futuros. Medios de pago utilizados por la Mesa de Dinero. Cheque de la cuenta corriente en dólares del Banco Central de Chile. Las operaciones de intermediación se pueden clasificar en: a Intermediación de liquidez.

los fondos pasan a ser de disponibilidad inmediata. ya que la institución no tendrá a su disposición los fondos en el día. recibiendo el depósito de los fondos en la respectiva cuenta corriente que mantiene en el Banco Central de Chile. Existen dos excepciones a esta premisa: 1 Que el vale a la vista sea cobrado por caja. ya que posee una rigidez de uso alternativo. El Vale de Cámara es girado por una institución financiera a favor de otra institución financiera la que procede a su cobro en cuarta reunión de la cámara de compensación. disponer de los fondos en forma inmediata. En tal caso.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Vale de Cámara: Esta modalidad de pago consiste en utilizar fondos del mismo día. pudiéndose producir situaciones de incumplimiento en el pago de sus obligaciones o de la normativa vigente. lo que implica que el requerimiento de los fondos se retarda al día subsiguiente de la emisión. Este efecto se sustenta en la premisa de que el cobro se efectúa mediante la presentación del documento en la primera reunión de la cámara de compensación. lo que implica una pérdida del efecto financiero. lo cual permite a los bancos e instituciones financieras que lo reciben. es una práctica común. que las instituciones financieras soliciten al día siguiente que este documento les sea reemplazado por un vale de cámara. por lo tanto. Cheque del Banco Central de Chile en dólares: Su utilización se limita básicamente a la compra/venta de dólares con cargo a la cuenta corriente que mantienen los bancos comerciales en el Banco Central de Chile. Vale a la vista: La característica principal de este medio es que difiere la transferencia efectiva de los fondos para el día hábil siguiente. Transferencia de fondos: Modalidad de pago utilizada en la compra/venta de dólares y opera con la cuenta corriente mantenida por los Bancos en Nueva York. El cobro de estos documentos fuera del plazo y horario establecidos conlleva un costo alternativo adicional. Se utiliza básicamente para dos aspectos: 1 Retiros de dinero en efectivo por clientes 2 Manejo del encaje 34 . aunque no normada. Efectivo: Es el medio de pago de menor utilización. 2 Que el vale a la vista no se presente a cobro en la primera reunión.

• Servir de herramienta a la autoridad económica para regular la base monetaria. ya que permite hacer frente a los retiros inesperados de los depositantes. 35 .A. artículos 63 y 64. • Depósitos a plazo en. Normativa y Constitución: La normativa que regula el encaje se encuentra contenida en la Ley General de Bancos.1.78 y 80) que disponen: Toda institución financiera debe cumplir con un encaje obligatorio sobre: • Depósitos a la vista netos en moneda nacional y extranjera (exigibles a menos de 30 días). La constitución del encaje tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. • Obligaciones con el exterior Las Normas de Encaje para las Empresas Bancarias. Sociedades Financieras y Cooperativas de Ahorro y Crédito están contenidas en el Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile Capítulo III. Concepto y Objetivos: El encaje puede definirse como un porcentaje o fracción de los depósitos que debe mantenerse como reserva de liquidez. moneda nacional y extranjera (exigibles a 30 días o más).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Otras Funciones y Obligaciones de la Mesa de Dinero. Arts. (Texto Refundido en DFL N°252 . disponible en caja o depositados a la vista en la cuenta corriente en el Banco Central de Chile. Su administración es realizada por la unidad mesa de dinero. Para la conversión de la moneda extranjera a moneda nacional la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fija todos los meses las equivalencias para la representación contable de estos saldos. Encaje: El encaje es una de las actividades más importantes que debe realizar la gerencia de finanzas de una institución financiera. Esta reserva de liquidez tiene como objetivo lo siguiente: • Asegurar la confiabilidad de los ahorrantes. y las tasas que actualmente están vigentes se encuentran explicadas en el Capítulo V siguiente :”Función y Negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. puede hacerse con el uso de billetes y monedas de curso legal. Título VI.

Esta función adquiere relevancia en el momento en que la mesa de dinero decide “ tomar una posición “ en el mercado. admitiendo la existencia de saldos negativos o sobreventa. La posición de cambios es un monto que corresponde a la suma algebraica de los saldos de las cuentas de conversión de las distintas monedas expresadas en dólares. publicadas por el Banco Central de Chile.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La suma de las partidas antes mencionadas constituyen el encaje mantenido el cual es comparado con el exigido para determinar su resultado. ya sea de la plaza o de otras plazas. La posición de cambios no puede ser negativa. 36 . otra de las actividades de importancia que la mesa debe realizar a diario es la constitución de la reserva técnica. mediano y largo plazo. Posición de Cambios: La mesa de dinero se ocupa de la compra y venta de dólares. de acuerdo a la relación de las variables que lo afectan. debe también velar por mantener a la institución dentro de los límites de posición establecidos por las Políticas de Finanzas. Por otra parte. Algunos factores que se deben considerar para poder evaluar y determinar la toma de posición de cambios. Los bancos informan diariamente al Banco Central de Chile. se entenderá por depósitos a la vista netos al saldo de los depósitos a la vista deducida la cuenta documentos a cargo de otros bancos “canje”. La posición de cambios tomada es una decisión de la mesa de dinero y esta decisión debe ser profundamente analizada para maximizar la rentabilidad de la posición escogida. siempre que éstos sean compensados con los saldos positivos o sobrecompra de las otras cuentas de conversión. el saldo de su posición de cambios. pero además de esto. Reserva Técnica: Al igual que el encaje.No obstante podrá intervenir en el mercado cambiario cuando las circunstancias lo requieran. Esto con relación a las paridades entre las diferentes monedas y el dólar. El Tipo de Cambio: La política cambiaria adoptada por la autoridad económica (Banco Central) en la actualidad permite que el tipo de cambio flote libremente y que sea el mercado quien fije el nivel en el corto .

Posición Financiera: Entre la estructura del activo y la del pasivo en una empresa bancaria. • Las tasas de interés. Tasa de interés. se producen generalmente descalces en forma natural. Con estos elementos de juicio la mesa de dinero podrá tomar la decisión de adoptar una posición. 37 . Los factores de mayor incidencia en las brechas que se producen en la toma de posición que cada empresa financiera adopte. de acuerdo a políticas y factores que el área de finanzas debe estudiar e implementar a través de su mesa de dinero. fundamentalmente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información Estadística: El Banco Central de Chile publica diariamente información que puede ser relevante para tomar alguna decisión con respecto a la posición de cambios. excluidas las operaciones interbancarias. • La posición de cambios total del sistema. Variables Económicas: Además es preciso mencionar algunas variables económicas que inciden en el comportamiento del tipo de cambio. ya sea ésta activa o pasiva. extraída del informe diario que las instituciones deben hacer llegar al instituto emisor. Disposiciones de carácter normativo. Visión macroeconómica de la política cambiaria. Expectativas de revaluación o devaluación. La posición financiera consiste en manejar el descalce entre la estructura del activo y del pasivo. son: • La inflación esperada. El correcto manejo de la posición financiera reviste vital importancia. dado que puede ser fuente de utilidades adicionales o pérdidas para las instituciones financieras. Algunos factores a considerar en el manejo de la posición financiera. Esta información se refiere a: • El valor del dólar observado que corresponde al promedio entre las compras y ventas del sistema bancario del día anterior. porque la oportunidad en que se obtienen los fondos y son colocados no siempre son coincidentes. Entre ellas podemos mencionar: • • • • • Balanza Comercial.

• Los plazos o flujos de caja. pesos reajustables o moneda extranjera. US$. pudiendo éstos estar en pesos nominales. Ninguno de los elementos mencionados son independientes entre sí y todos ellos están ligados a factores económicos internos y externos. a Tipo de Moneda: Se refiere básicamente a la composición por moneda de los activos y pasivos. tasas de interés ó garantías que los otorgados a terceros en operaciones similares y deben ajustarse a los márgenes del Art. • • La mesa de dinero debe velar principalmente por el cumplimiento del margen que se refiere a no prestar más del 30% de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. o el 10% si el exceso corresponde a créditos en moneda extranjera para exportaciones. Márgenes de las operaciones. Los bancos comerciales y en consecuencia las mesas de dinero están sujetos por ley a cumplir con determinados límites por las operaciones que realizan. en que se debe manejar la Mesa de Dinero. 84 de la Ley General de Bancos. Los bancos no pueden prestar más de un 30 % de su patrimonio efectivo a otra institución financiera. UF. c Plazo: Plazo de vencimiento que tienen los activos y pasivos. otras monedas). No pueden conceder créditos a personas naturales o jurídicas relacionadas a la propiedad o gestión del banco en términos más favorables en cuanto a plazos. ♦ Tipos de Posición Financiera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Los tipos de moneda ($. 38 . Entre los cuales mencionaremos algunos aspectos importantes: Límites globales e individuales: Estos límites están contenidos en el artículo 84 de la Ley General de Bancos y en su parte fundamental expresan: • Los bancos no pueden conceder créditos sin garantía a una misma persona natural o jurídica por un monto superior al 5% de su patrimonio efectivo. b Tasa de Interés: Se refiere a la estructura en términos de tasa de interés a la que están afectos los activos y pasivos.

La forma más común de controlar y minimizar este tipo de riesgo es limitando el monto que la contraparte pueda adeudar. se incurrirá en una pérdida. puede producirse una ganancia o una pérdida. o un beneficio menor al esperado. de tal forma que una parte puede transferir los fondos durante las horas de oficina normales. Si la incapacidad de pago se produce en la misma fecha de vencimiento del plazo de entrega de los fondos. Pueden producirse pérdidas de importancia que en algunos casos sobrepasa el 100% de los fondos implicados. 3 El riesgo de liquidez. la capacidad de pagar en el momento que vence la obligación. El riesgo lo podemos definir como el peligro de experimentar una pérdida. Moneda extranjera: En las operaciones en moneda extranjera esta situación tiene un impacto distinto. para compensar sus flujos de caja o su posición de cambios. ♦ El Riesgo de Crédito: Se refiere a la capacidad de cumplir con las obligaciones de pago que tiene la contraparte de cada transacción. Esto se debe a la existencia de diferentes horarios entre los distintos centros financieros. 2 El riesgo de tipo. o en la misma fecha valor. dependiendo de la variación del tipo de cambio de la transacción que dejó de cumplirse comparada con la transacción que debe efectuar el operador de la mesa de dinero. Este monto es conocido como “ Línea de Crédito ”. Esto es. independientemente de la tasa a que estos recursos fueron colocados. Las operaciones realizadas por la mesa de dinero se deben enfrentar básicamente a tres tipos de riesgos: 1 El riesgo de crédito. 39 . y la otra puede declarar la quiebra antes de abrir en la fecha de vencimiento del pago.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgos en que se puede incurrir en las operaciones de la Mesa de Dinero. y de entregar los fondos. dependiendo de sí la incapacidad de pago se verifica antes de la fecha de valor. si el tomador es incapaz de devolver los fondos. Si la incapacidad de pago se advierte antes de la fecha de vencimiento. Moneda nacional: En las operaciones en moneda nacional esto se reduce solamente a cuando se actúa como agente colocador.

esperando que la tasa de corto plazo baje en un futuro cercano. Estos límites forman parte del marco de atribuciones para los operadores y son producto de estudios realizados por otras áreas distintas a la mesa de dinero. si la misma moneda se revaloriza. la mesa de dinero deberá tomar fondos a tasas que incluso pueden resultar mayores a la tasa que fueron colocados los fondos. Por otro lado. El riesgo de que se produzcan variaciones adversas en los tipos de cambio se controla de la misma forma antes expuesta. Además existe un riesgo asociado a la capacidad de levantar fondos cuando previamente no se han adoptado medidas para crear una entrada de caja. Para minimizar el riesgo de variaciones adversas en la tasa de interés. entonces frente a las mismas variaciones se producirán los resultados opuestos a los mencionados. Si se mantiene una posición de sobrecompra y la moneda se devalúa. los cuales son: las variaciones en la tasa de interés y las variaciones en los tipos de cambio. y surge generalmente por los descalces de los flujos de caja.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ El Riesgo de Tipo: Una de las formas en que puede obtenerse un beneficio adicional en los mercados financieros es previendo correctamente las fluctuaciones que tendrán los tipos de mercado. es relativamente fácil visualizar el riesgo de tipo. Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera el riesgo de tipo o riesgo tipo de cambio se puede presentar de la siguiente forma: En la posición de cambio. Basándose en esto. ya sean estás positivas o negativas. Dichos descalces son intencionados por la esperanza de una variación en la tasa de interés y el tipo de cambio. Este tipo de fluctuaciones constituye el “riesgo tipo”. Si esto ocurre así. se utiliza la imposición de límites sobre las posiciones de caja que los operadores pueden tomar. podrán esperarse beneficios por la decisión tomada. Si la posición fuese de sobreventa. se producirá sin duda una pérdida. Existen dos clases de tipos que influyen en los resultados de las operaciones de la mesa de dinero. es que las mesas “toman posiciones” de movimientos de caja descalzados y se exponen a fluctuaciones no deseadas o mal previstas. se colocan fondos a un año al mismo tiempo que se toman los fondos con vencimiento a un mes. ♦ El Riesgo de Liquidez: Este tipo de riesgo está estrechamente asociado con el riesgo tipo. Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional el riesgo de tipo surge cuando por ejemplo. De lo contrario. si esto no ocurre de la manera prevista y la tasa sube. se obtendrá un beneficio. limitando el volumen de las posiciones netas tomadas. 40 .

si se captan fondos por un mes y estos son colocados a un año plazo. El controlar a este tipo de riesgo. se debe tener siempre presente las limitaciones de carácter normativo impuestas a las operaciones que pueden realizar las instituciones financieras. Moneda Extranjera: En las operaciones en moneda extranjera. Si el Banco Central de Alemania decide no vender más divisas. ya sean en moneda o en plazo. Por ejemplo. se piensa que el riesgo de liquidez lo explica el riesgo de tasa. 41 . Para las mismas monedas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Moneda Nacional: En las operaciones en moneda nacional este riesgo surge cuando se colocan fondos a un plazo mayor a la operación que origina estos fondos. Por último. aparece fundamentalmente cuando los movimientos de caja están descalzados. como también al monto de la posición de cambios . se establece principalmente por la imposición de límites a la posición de cajas. Por ejemplo si se compran marcos a tres meses y se vendieron marcos al contado para cumplir con la venta anterior. Este problema es aún más agudo cuando se presenta en los mercados de divisas que cuando se presenta en los mercados de dinero local. La diferencia en el tamaño de estos riesgos son: • Las autoridades monetarias. Cuando la mesa de dinero ha tomado alguna posición. la cual puede ser: “de caja” o “de cambios”. Normalmente los límites son determinados tomando en cuenta los dos tipos de riesgo (liquidez y tipo). los mercados de divisas son mucho más pequeños que los mercados de dinero. • El riesgo de no poder levantar fondos cuando estos sean necesarios. La excepción a esta norma la constituyen aquellas instituciones a quienes nadie desea prestar fondos a ninguna tasa debido a su manifiesta insolvencia. se inclinan a imponer controles sobre la disponibilidad de fondos en el mercado de divisas más que en el mercado de dinero local. Por otra parte. ya que siempre habrá un precio o tasa a la cual una entidad solvente será capaz de levantar los fondos. el riesgo de liquidez surge de la incertidumbre de la capacidad de obtener fondos en la moneda deseada. quienes normalmente son menos convenientes en términos de montos y tipos de cambio. al igual que en el riesgo de tipo. nos encontraremos a merced de los otros vendedores del mercado. que indirectamente tratan de minimizar los riesgos mencionados en las operaciones de la mesa de dinero.

1. Dirigidas al cliente. Las Mesas de Dinero. Competitivas en el tiempo. y que asegure la satisfacción de las genuinas y constantes demandas de sus clientes. OBJETIVOS. existen Mesas de Dinero que fallan al personalizar sus ofertas de productos y/o servicios financieros. Innovadoras en forma permanente. MISION. 42 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IV MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 4. que se beneficie con economías de escala. Se basarán en tecnología de información. capitalizando las oportunidades que surjan. mirada como una empresa dentro de la “Empresa”(Banco). ¿Cómo puede esta Unidad de Negocios. al igual que las empresas globales y exitosas en el Siglo XXI presentarán las siguientes características interrelacionadas: Tendrán organizaciones más planas. Asimismo.IMPORTANCIA ESTRATEGICA MESA DE DINERO ♦ LA VISION. Funcionarán en Red. llegar a estar orientada estratégicamente al servicio integral de sus clientes. con cultura y valores compartidos. menos jerarquizadas y más funcionales. ser innovadora y menos burocrática para permitir una implementación efectiva que se anticipe a los cambios?. Flexibles y basadas en el conocimiento. El problema más importante que enfrenta una Mesa de Dinero Tradicional es cómo construir y mantener una organización de servicio verdaderamente global. Poseerán una perspectiva global. Algunas de las razones de esta dificultad radica en que muchos de los Directivos Financieros tienden a subestimar la fuerza del mercado y de sus competidores. Le darán poder de decisión a los individuos y equipos al interior de ellas.. Crearán valor para su organización. Se motivarán con referencia a una Visión Corporativa. porque tienden a ignorar la heterogeneidad del mercado.

en lugar de sólo una función de negocios. Como tal. El responder estas dos preguntas. recursos. es decir. es una declaración de desafíos y metas. Esto requiere mecanismos efectivos para reunir información y antecedentes de clientes y mercados. A continuación nace la segunda pregunta: ¿Qué ofertas de productos y servicios satisfarán las necesidades de cada segmento objetivo y ofrecerán ventaja competitiva sustentable?. De preferencia deben ser cuantitativos y deben estar alineados a la Visión y Misión definidas. la cual es una proyección que describe y define el futuro preferido para la Unidad de Negocios y su entorno. Esto requiere que la base conceptual. la forma de hacer los negocios y la relación con los clientes tanto internos como externos. El proceso comienza con un análisis FODA5 y con el desarrollo de los escenarios posibles y probables. Esto reflejará el ideal a alcanzar. sobre cómo esta Unidad de Negocios suministra determinados beneficios a sus clientes. sus conceptos y métodos deberán ser relevantes tanto para el Gerente de Finanzas como para los propios Operadores de Mesa. especialización y estructura orgánica se requerirán para desarrollar e implementar la solución de producto ó servicio financiero?. Una Mesa de Dinero innovadora tiene que responder estas preguntas para cada segmento del mercado. nos permitirá atacar la tercera pregunta fundamental: ¿Qué estrategias y programas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este nuevo enfoque de Mesa de Dinero con Visión de Futuro establece la innovación y el cambio como una “filosofía de negocios”. valores y deseos de la Empresa dentro de la Empresa”. la cual constituye una “Declaración” centrada en el cliente y orientada a la acción. deban ajustarse constantemente para reflejar los cambios. La MISION de la Mesa de Dinero. tanto global como regional que busque atraer. se debe adoptar una filosofía de innovar en forma “proactiva”. 5 Fortalezas. Para realizar estas actividades se requiere desarrollar una estrategia global que se inicia en la alta dirección del Banco y de la Gerencia de Finanzas en particular. dentro de la organización y dentro de los Valores Corporativos. procesos. capacidades. acerca de qué están haciendo ó planeando los competidores. métodos. La fijación o establecimiento de OBJETIVOS. Esto es seguido por la manifestación o determinación de una VISION. “Expresa los ideales. acerca de lo que los clientes necesitan y desean y de la misma importancia. Oportunidades Debilidades y Amenazas 43 . La nueva “Visión” se inicia con la pregunta más esencial: ¿Quiénes son nuestros clientes y que necesitan y desean?.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

El foco se dirige a continuación al desarrollo de la ESTRATEGIA. Aquí deben equilibrarse las tensiones globales y locales, los grandes clientes con los más pequeños. Las Grandes Corporaciones con las Personas Naturales que buscan servicios eficientes y están dispuestos a pagar por ellos. Se trata de tener un concepto global y una estrategia local y global correspondientes. Se necesita mezclar la estandarización y la diferenciación, mientras se centra el esfuerzo en la adaptación a las características propias de cada segmento y cliente. Ya no será más la antigua filosofía de “PIENSA GLOBAL Y ACTUA LOCAL” sino que “PIENSA Y ACTUA GLOBAL, REGIONAL Y LOCALMENTE ”. Cambiará la naturaleza de las relaciones con los clientes, desde la de “OPERADOR DE MESA-VENDEDOR” a la de “SOCIO”, que comparte las inquietudes del cliente y también comparte los beneficios y utilidades. Al final, nuestro MODELO de Mesa de Dinero con Visión de Futuro ya no se basará en transacciones sino que en “relaciones” Cliente y Operador de Mesa. La Mesa de Dinero no venderá productos o servicios financieros, más bien entregará “soluciones integrales” para satisfacer las necesidades y deseos de los clientes, buscando exceder sus expectativas.

4.2.- NUEVA ESTRUCTURA ORGANICA FUNCION FINANZAS.
En esta nueva estructura organizacional de la MESA DE DINERO podemos encontrar sub-unidades especializadas, las cuales tienen un rol activo en operaciones de trading, toma de posiciones y distribución en el mercado financiero local y en el exterior. Especial énfasis se da en la distribución de los productos financieros entre los clientes de los segmentos de Corporaciones, Grandes Empresas, PYME6 y Personas, atendiéndose a través de la RED de Sucursales del Banco en todo el país. Para el eficiente logro de estos objetivos, se adopta una especialización funcional en las distintas sub-unidades, las que son definidas en base al segmento de clientes y al tipo de negocios que atienden.

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Pequeñas y Medianas Empresas

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Una Mesa especializada en atender los requerimientos financieros de los clientes de los segmentos Corporaciones y Grandes Empresas. Una segunda Mesa apoya la materialización de negocios financieros especializados, generados por la Red de Sucursales. Otras Mesas efectúan “trading” interbancario en los mercados cambiarios y monetarios locales, administran la Posición e Intermediación de Inversiones Financieras tomadas en el país y en el exterior, manejan la liquidez de corto plazo del Banco y gestionan el “funding” institucional. El desarrollo de esta nueva estructura organizacional, que pasa a reemplazar la estructura orgánica de una Mesa de Dinero Tradicional, se sustenta en los 6 siguientes puntos: 1. Optimizar la calidad del servicio entregado a los clientes. 2. Ejercer un rol activo en la incorporación de nuevos productos financieros al mercado. 3. Administrar profesionalmente y controlar independientemente los riesgos inherentes a estas actividades. 4. Apoyarse en el uso de Tecnología especializada, que permita la agilidad y confiabilidad operativa que el negocio requiere. 5. Especializar constantemente los recursos humanos involucrados en las distintas etapas de materialización de estos negocios. 6. Apoyar la gestión de la Mesa de Dinero en su nueva Visión constituyendo así el área de Middle Office, dependiente del Gerente de Finanzas, quien además recibirá apoyo de una Unidad de Staff. Asimismo, se deja establecida la estructura organizacional del BackOffice, entidad encargada del registro, información y control operativo, dependiente de la Gerencia División Operaciones.

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ESTRUCTURA ORGANICA
GERENCIA DE FINANZAS
Analista Asesor Financiero Jefe Mesa Tesoreria y
Operador Tesorero Operador Renta Fija Operador de Funding

Gerente de Finanzas

Front Office Jefe Mesa Pyme y Operadores Pyme y Sucursales Jefe Mesa Empresas Operadores Mesa

Jefe Mesa Moneda Operadores Cambios Contado (2) Operadores Forward (2)

A C Fi

Analista Financiero Nro. 1

Fin

Operador Mercado Monetario

Operador de Pactos y Depositos

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

Desarrollo Estructura Organizacional y Descripción de Funciones:
Con el propósito de alcanzar los objetivos de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro se deberá tener especial preocupación en la definición de los diferentes cargos que conforman esta Estructura Organizacional. A continuación, además de la descripción y asignación de funciones de cada uno de los cargos, tanto del Front Office, Middle Office como del Back Office, también se entrega un detalle de los controles que deben ejercer:

1) FRONT OFFICE JEFE DE MESA TESORERIA Y MONEDA NACIONAL
Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas

Funciones y Controles que ejerce: 1. Responsable de la Tesorería y de la Mesa M/N del Banco. 2. Analizar junto al Tesorero, la estructura de financiamiento, liquidez, descalces, flujos, tasas de interés, etc. respetando los márgenes, límites internos y la normativa vigente. 3. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero, las estrategias de operación. 4. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras, intermediación de documentos, fuentes de financiamiento etc., de acuerdo a las atribuciones otorgadas. 5. Analizar en conjunto con el Middle-Office (Unidad de Control de Riesgo Financiero) la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión interna y aquella información generada por los mercados internos y externos, la que determinará los planes de acción o decisiones diarias, considerando la reestructuración de éstos en función de los cambios experimentados en el transcurso del día. 6. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. 7. Controlar el registro de la totalidad de operaciones de captación realizadas diariamente, verificando que las tasas asignadas a un determinado plazo sean de mercado. 47

Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. 48 . Coordinar con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos por operador. estrategias de financiamiento y uso de fondos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. 14. 2. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. así como de las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Autorizar de acuerdo al nivel de atribución. respetando los márgenes. Analizar el flujo de caja. El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Verificar la correcta construcción de pricing para los productos en M/N (tasas de interés nominales y reales). Capacitar al personal del banco especialmente en las sucursales en temas relevantes de su ámbito de acción. 13. 10. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior los resultados de la gestión. fuentes de financiamiento etc. 4. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. 12. 5. OPERADOR TESORERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Analizar los descalces por plazo y moneda. 6. Decidir sobre tomar o deshacer posición en inversiones financieras. los casos de excepción que ameriten una transacción desfavorable producto de errores en operaciones. intermediación de documentos.. Analizar los descalces entre activo y pasivo. Operar en los distintos mercados. límites internos y la normativa vigente. 3. Tomar decisiones de financiamiento o inversión en base al análisis efectuado. 9. 11.

etc. Inversión en papeles del BCCH. Inversión overnight/weekend. Determinar cómo invertir en mercado externo: Documentos (Bonos de la Tesorería.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. mediano y largo plazo 9. Definir y comunicar a otras Mesas o áreas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/N. Supervisar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes. 11. 49 . Administrar la liquidez en M/X. Administrar el encaje en M/X: Determinar la colocación de fondos en el corto. Obtención de fondos de otras fuentes. Determinar cómo invertir en BCCH.). tanto para operaciones activas como pasivas. 19. mediano y largo plazo. 18. 14. 12. Supervisar la colocación de fondos en el corto. 13. Supervisar la administración del encaje en M/N. Supervisar la administración de fondos en M/N. Efectuar giros / abonos sobre las cuentas corrientes Bancos Locales. 15. Administrar cuenta corriente BCCH en M/N . Obtención de fondos Bancos Locales. 8. Supervisar la captación/obtención de fondos en el corto. Determinar cómo invertir en Bancos locales. cuando corresponda. Invertir en Bancos locales. 10. Efectuar operaciones de redescuentos (créditos de emergencia con BCCH). determinando rangos de plazos para la agrupación de las cuentas o partidas y la clasificación de éstas entre activo y pasivo por plazo y moneda. Supervisar la administración de la Reserva Técnica. Analizar el flujo de caja considerando los descalces por plazo y moneda. Inversión en la línea de liquidez. Invertir en Bancos Corresponsales (overnight. weekend u otras). implica: Efectuar operaciones Interbancarias. Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH: Inversión línea de liquidez. 17. implica: Administrar el flujo de caja M/X: Estructurar el flujo de caja. 16.

Definir y comunicar a otras Mesas ó Areas (incluido el mercado de puntas) tasas de transferencia M/X. en conjunto con la Mesa M/X. Manejar operaciones especiales. Traspasar a otras Mesas o Areas tasas de transferencia M/X. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 20. Realizar y controlar. 30. 26. operaciones swap para financiar y/o calzar créditos en monedas extranjeras. lo que implica recibir información de operaciones tales como cuentas especiales de recompra. lo que implica calzar operaciones o generar descalces considerando: Efectuar las transferencias de fondos con Bancos Corresponsales. Determinar la transferencia de fondos entre distintas cuentas corrientes y el BCCH. Efectuar arbitrajes con el exterior. 29. tanto para operaciones activas como pasivas. 23. Efectuar operaciones overnight/weekend con el exterior o BCCH. 22. Obtención fondos otras fuentes. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. para arbitrajes y forwards de monedas distintas a USD. 27. 21. Administrar cuenta corriente/ cuenta especial BCCH en M/X. 24. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. Reemplazar al Jefe de Tesorería y M/N en caso de ausencia. Determinar la estructura de financiamiento más adecuada. 28. 50 . 25. Obtención de fondos Bancos Locales. Coordinar y solicitar a la Gerencia Internacional financiamiento mediante avances del exterior. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. Obtención fondos Bancos Corresponsales.

de acuerdo a las atribuciones otorgadas. fuentes de financiamiento etc. 7. tendencias. 4. 5. 51 . cumpliendo la función de Operador de Puntas en moneda local. respetando los márgenes. Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones. en especial la evolución de las tasas reales de largo plazo. 3. límites internos y la normativa vigente. volumen. Coordinar estrategias de administración del portfolio de inversión con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. etc..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos en el Manual de Políticas y Atribuciones Financieras. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Decidir tomar o deshacer posición en inversiones financieras. intermediación de documentos. para lo cual deberá: Efectuar Operaciones de compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario). volatilidad. 8. 2.) 6. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR DE FUNDING Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos. 52 . Realizar operaciones de captación y compras: Efectuar captaciones interbancarias. Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. Responsable del fondeo en M/N a más de un año. 9. 4. 2.) 6. respetando los márgenes y límites internos (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras) y de la normativa vigente. Efectuar análisis técnico sobre el comportamiento de los instrumentos (precio. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N. Gestionar el funding del Banco para lo cual deberá: 7. 8. Efectuar captaciones con clientes institucionales (AFP. para lo cual deberá operar en el mercado de puntas interbancario. Responsable de monitorear el límite de operaciones activas/pasivas en M/N a más de un año. Cias de Seguros y otras). 11. 10. especialmente el costo de fondos institucional a un año plazo. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . Apoyar al Operador de Renta Fija en la administración del portafolio de M/N. volatilidad. Simulación y sensibilización de la cartera de inversiones. volumen. 5. etc. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. tendencias. Apoyar al Operador de Renta Fija en las compras y ventas definitivas de Instrumentos Financieros (mercado primario y secundario). 3.

Analizar tendencias de variables macroeconómicas y de mercado. 7. cuando corresponda. 5. Efectuar operaciones de puntas vista con Bancos Locales. Administrar un portfolio multi-instrumentos del mercado monetario. de acuerdo a las atribuciones otorgadas. 53 . 4. 11. Generar tasas de transferencia M/N. especialmente las tasas reales de interés de corto plazo y el IPC. Administrar la cuenta corriente M/N con el BCCH. Determinar la captación/obtención de fondos en el corto. 8. Inversiones línea de liquidez. 2. Obtención de fondos de otras fuentes. Obtención de fondos Bancos Locales. mediano y largo plazo: Invertir en BCCH: Inversión en papeles del BCCH. para lo cual deberá: Intermediar depósitos nominales a distintos plazos. 9. mediano y largo plazo: Obtención de fondos BCCH. 3. Determinar la transferencia de fondos desde otras cuentas corrientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR MERCADO MONETARIO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Efectuar operaciones forward UF/$ con Bancos Locales. 6. Determinar la colocación de fondos en el corto. -Decidir tomar o deshacer posición en el mercado monetario. Administrar el encaje en M/N. Efectuar captaciones y colocaciones interbancarias. Efectuar compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en M/N. Invertir en Bancos locales. Administrar la liquidez de corto plazo en M/N. Administrar la Reserva Técnica. 10. a ser analizadas con el Operador Tesorero.

3. Efectuar depósitos a plazo M/N (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. 2. 6. 5. Monitorear captaciones (Dep. Capacitar a asistentes de inversiones del Banco. 54 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 13. Responsable de la Mesa Moneda Extranjera (Cambios) del Banco. Efectuar depósitos a plazo M/X (a menos de un año) directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. Efectuar ventas de instrumentos financieros con pacto de retrocompra en M/N directamente con clientes o a través de otras áreas del Banco. a Plazo) de sucursales regionales y metropolitanas. 4. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. JEFE DE MESA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país . OPERADOR PACTOS Y DEPÓSITOS Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Tesorería y Moneda Nacional Funciones y Controles que ejerce: 1. Autorizar tasas de transferencia de operaciones de crédito (únicamente M/N) fuera de rango de acuerdo a los límites internos establecidos.

7 Unidad de Control de Riesgo Financiero 55 . El Jefe de Mesa debe ser capaz de poder operar cualquier producto relacionado a su Mesa. 7. determinación de resultados. las estrategias de operación. en el negocio de trading interbancario en los mercados de cambio spot y forward. 12. 9. 13. 3. costeo de las posiciones.(Operaciones en pesos . operar y controlar la operación de su Mesa. 14. Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente. Controlar que todos los operadores bajo su dependencia. Controlar y evaluar permanentemente en conjunto con los operadores las posiciones asumidas. verificando el cumplimiento de los límites internos de acuerdo a las posiciones asumidas a lo largo de la jornada y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. los Tipos de Cambio (T/C) de transferencia para operaciones de cambio spot y forward. para las operaciones forward y Acuerdo 1446. 4. Dirigir y coordinar la implementación de estrategias de posiciones asumidas en el mercado Spot y Forward interbancario (sensibilizaciones. análisis de tendencia. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. con el propósito de apoyar o reemplazar si es necesario a cualquier operador. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 5. para que ésta entregue su confirmación. atribuciones y límites otorgados. reajustables por el Tipo de Cambio). las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. Proveer al interior del Banco. 11. 6. Verificar la correcta construcción de pricing. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. Coordinar con los operadores bajo su dependencia y con los otros Jefes de la Mesa de Dinero. Analizar con el apoyo del Middle-Office7 la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de la Mesa M/X. Informar si fuera el caso. 10. estén operando de acuerdo a las políticas. 8. Operar en los distintos mercados de su ámbito. etc. Supervisar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. Decidir tomar o deshacer posición en el mercado spot y forward de acuerdo a las atribuciones otorgadas (Manual de Políticas y Atribuciones Financieras).).

56 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPERADOR CAMBIOS CONTADO Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Otorgar paridades de transferencia. Efectuar arbitrajes spot con Bancos Locales. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 3. 2. spot y forward. Otorgar tipos de cambio de transferencia a otras mesas y algunos clientes. a algunos clientes. Operador de mercado interbancario forward y empresas del sector financiero. las estrategias de operación diaria. Administrar un portfolio multi-instrumentos. Tomar o deshacer posición en el mercado forward de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X. informando volúmenes y precios de las compra/venta de USD del día. Confeccionar reporte diario al Banco Central de Chile. Tomar o deshacer posición en el mercado spot de acuerdo a las directrices del Jefe de Mesa M/X. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. OPERADOR FORWARD Dependencia Jerárquica: Jefe de Mesa Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. 3. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 2. las estrategias de operación diaria. Coordinar con el Jefe de la Mesa M/X. Operador de trading de cambios interbancario y empresas del sector financiero. 4. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot. que operan directamente con participantes del mercado de puntas.

Mantener estadísticas de volúmenes. maximizando la utilidad de cambios para el Banco. spot y forward. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. Otorgar paridades de transferencia. JEFE MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Otorgar precios forward de transferencia. Efectuar compras / ventas divisas forward. que operan directamente con participantes del mercado de puntas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. 2. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. 4. así como del acontecer nacional relevante. 57 . Administrar un portfolio multi-instrumentos. que operan directamente con participantes del mercado de puntas. 3. a otras mesas y algunos clientes. Coordinar con el Tesorero la generación de funding mediante operaciones swap con otras instituciones financieras. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446 interbancarias. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446. precios y resultados obtenidos en la Mesa de Dinero a su cargo. Reemplazar al Jefe Mesa M/X en caso de ausencia. para lo cual deberá: Efectuar compras / ventas divisas spot (solamente para calzar su portfolio forward). Administrar un portfolio multi-instrumentos. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia. 5. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Otorgar precios forward de transferencia a otras mesas y algunos clientes.

spot y forward. que comprenda: Otorgar tipos de cambio de transferencia. Otorgar precios forward de transferencia. Otorgar paridades de transferencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6. Asesorar a ejecutivos PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecta la economía del país. Responsable de la capacitación relacionada a operaciones de cambio. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. 3. así como del acontecer nacional relevante. sobre el comportamiento del mercado y sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. relacionado a la plataforma de PYME y a las sucursales regionales y metropolitanas. Administrar el trading cambiario con clientes PYME y de sucursales maximizando la utilidad de cambios para el Banco. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Responsable de la capacitación. Administrar un portfolio multi-instrumentos. 4. Otorgar precios de transferencia para captaciones y colocaciones Acuerdo 1446. 5. Responsable de otorgar tipos de cambio de transferencia a ejecutivos de cuenta PYME y de sucursales regionales y metropolitanas. OPERADOR MESA PYME Y SUCURSALES Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa PYME y Sucursales Funciones y Controles que ejerce: 1. 6. relacionada a operaciones de cambio. 58 . 7. 2. a ejecutivos comerciales de PYME y a sucursales regionales y metropolitanas.

9. Coordinar a los operadores bajo su dependencia. precios y resultados. 3. unidad que tiene por función distribuir productos de tesorería. directamente a los clientes segmentados en Grandes Corporaciones y Grandes Empresas. con los otros Jefes de la Mesa de Dinero. 6. Planificar. verificando el cumplimiento de los límites internos y las modificaciones o anulaciones de las operaciones realizadas diariamente. 2. los resultados de la gestión. Controlar el registro de la totalidad de operaciones realizadas diariamente. Analizar con el apoyo del Middle-Office la información diaria e histórica generada como resultado de la gestión de su Mesa. Controlar que los operadores bajo su dependencia. 7. Mantener estadísticas de volúmenes. 5. 8. en cuanto a las estrategias de operación. márgenes internos y a la normativa vigente. Apoyar a los operadores en los programas de visita y en la venta propiamente tal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” JEFE DE MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. debiendo controlar e informar en forma semanal a un nivel superior. Estructurar y asignar portfolios multi-instrumentos y asignar clientes por operador. Esto incluye un programa de visitas a clientes. Atender consultas internas y de los clientes que requieran orientación para obtener el mejor provecho de los productos que ofrece la Mesa. obtenidos por el operador. Informar las operaciones que se encuentren fuera de mercado o de los límites internos. Responsable de la Mesa Empresas. con los ejecutivos de cuenta y con otras áreas del banco. realicen todas las operaciones de acuerdo a los límites. 4. 10. informando a la unidad del Back-Office estas modificaciones o anulaciones. además de administrar las líneas de capital de trabajo. implementar y controlar estrategias de venta con sus operadores. 11. 59 . la cual determinará los planes de acción o decisiones diarias a seguir.

plantearlas y coordinarlas con las instancias que correspondan. la correcta imputación de las operaciones realizadas. 60 . las expectativas del mercado y los intereses del Banco. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. Planificar en conjunto con el Jefe de Mesa las estrategias de venta para el portafolio de clientes asignado. precios y resultados obtenidos. 8. Administrar una cartera de clientes de Grandes Corporaciones y Grandes Empresas. 5. con el resto de los operadores de la Mesa de Dinero y con los ejecutivos de cuenta. 4. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país. Otorgar tasas para renovaciones de colocaciones en $. para lo cual deberá: Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas spot con clientes. Realizar e informar los resultados de su respectivo programa de visita a los clientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 12. Efectuar arbitrajes spot / forward con clientes. 7. Actuar en coordinación con el Jefe de su Mesa. UF y USD (incluyendo operaciones Acuerdo 1446) con clientes. Coordinar con las unidades operativas. Mantener estadísticas de volúmenes . 3. Efectuar operaciones de captación / colocación en $. las expectativas del mercado y los intereses del Banco. Efectuar operaciones de compras / ventas de divisas forward con clientes. 2. 6. Evaluar en conjunto con el Jefe de Mesa oportunidades de negocio. Efectuar operaciones forward UF-$ con clientes. OPERADOR MESA EMPRESAS Dependencia Jerárquica: Jefe Mesa Empresas Funciones y Controles que ejerce: 1. Mantenerse permanentemente informado del acontecer nacional e internacional que afecte la economía del país.

mantener y firmar los registros diarios de órdenes de stop loss que indiquen las posiciones de cierre autorizados. Resultados financieros y contables proyectados. con el objeto de determinar en conjunto los planes de acción diarios. Controlar e informar las utilidades y/o pérdidas. Analizar y validar el reporte periódico de proyecciones de: Valores futuros de tasas. en base a la política de riesgo establecido en el Banco.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” MIDDLE OFFICE JEFE DE ANALISIS Y CONTROL FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones y Controles que ejerce: 1. paridades e índices. interna y externa. Controlar. 4. la reestructuración horaria de estas decisiones. 6. de la información histórica. 61 . Investigar cualquier problema de control que sea identificado. Participar en el análisis diario/ horario realizado en conjunto con cada Jefe de Mesa de Operaciones Financieras y Analista . Actualizar en forma periódica los límites internos . para lo cual debe proponer límites máximos de exposición al riesgo prudentes para controlar todo tipo de riesgo financiero. controlar los valores diarios en que fueron cotizadas cada una de las operaciones. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). 3. Debe además. y en caso de detectarse variaciones importantes en los resultados financieros informar a un nivel superior. Proponer cualquier cambio en los procedimientos o parámetros que sean necesarios para asegurar o mejorar el control. diaria y horaria. considerando además. de manera de poder tomar las medidas pertinentes. Flujo de caja proyectado. Analizar las sensibilizaciones efectuadas. para lo cual deberá: Verificar el correcto control de los límites internos y normativos. 2. revisar el informe diario de mark to market. Liquidez proyectada. para lo cual deberá: verificar en forma periódica los métodos de valorización efectuados para determinar las utilidades y/o pérdidas de las operaciones. 5. Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. tipos de cambio.

12. la información histórica. Evaluar la rentabilidad y procedimientos implementados para los nuevos productos. Obtener. ANALISTA FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Jefe de Análisis y Control Financiero Funciones y controles que ejerce: 1. registrar y comunicar las decisiones que en forma diaria y horaria se fijen (esto se materializa en los límites internos). Verificar el cumplimiento de los límites normativos. Paridades. 8 Corporación de Fomento de la Producción 62 . 10. interna y externa. 8. Revisar y validar el análisis efectuado sobre los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. 2. Revisar el presupuesto anual. lo cual implica: Validar el reporte diario de cumplimiento límites de posición y de trading. 11. Cotizaciones de mercado para los diferentes productos manejados por la Mesa de Dinero. Revisar y presentar la solicitud de renovaciones o de nuevas líneas de crédito y/o sobregiro con Bancos Locales u otras instituciones financieras. Revisar y presentar la solicitud de participación en licitaciones de fondos CORFO8. Proyecciones de inflación. verificar el control periódico de las desviaciones con respecto a este presupuesto. 9. y analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. contenido en el informe explicativo de los resultados financieros y contables. diaria y horaria. Efectuar reporte financiero semanal. Verificar el control de límites máximos de pérdidas / ganancias. Verificar el control efectuado sobre los límites internos y externos. principalmente: Tasas de interés del mercado local y externo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. Analizar diariamente en conjunto con cada Jefe de Mesa y Jefe de Análisis y Control. de manera de determinar los decisiones. Debe además. manejar y comunicar información macroeconómica financiera. Tipos de cambios.

Efectuar sensibilizaciones. 10. tipos de cambio. mediante sensibilizaciones. variaciones importantes en los resultados financieros. Resultados financieros y contables proyectados. lo que implica: Analizar los resultados financieros y contables obtenidos (en forma diaria. 7. para valorizar las posiciones abiertas. Liquidez proyectada. índices. 8. Cambios en las proyecciones de inflación (inflación estimada). Liquidez del mercado. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. Generar reporte periódico (periodicidad: Quincenal) de proyecciones de: Valores futuros de tasas. Flujo de caja proyectado. paridades. Forward de tasas. paridades e índices. Cambios en los precios forward. tipos de cambio. Registrar en forma horaria los valores anteriores en los sistemas internos. letras de crédito hipotecario. lo que implica sensibilizar los resultados ante: Variaciones de un punto base en la tasa de interés (nominales y reales). para lo cual deberá: Obtener la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo. Informar a un nivel superior en caso de detectarse. 63 . 6. Efectuar proyecciones sobre: Valores de tasas. instrumentos de intermediación financiera). Generar reporte diario de utilidades/pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. 4. Efectuar un mark to market horario y diario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3. 9. Variaciones de un punto base en el tipo de cambio o paridad (spot / forward). Resultados financieros y contables Flujo de caja operaciones financieras. Generar informe explicativo de los resultados financieros y contables obtenidos. 5. mensual). Forward UF u otros.

Control márgenes M/N (relación activo/pasivo).USD / UF . incluye: Control encaje M/N y M/X. Generar reporte diario de cumplimiento límites.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. Verificar el correcto control de los límites normativos (realizado por Contabilidad). Informar a nivel superior en caso de incumplimiento de límites normativos. el cual deberá mostrar la posición tomada para cada uno de los productos: .Spot . a través del sistema interno. Control Reserva Técnica. Control límites de descalce M/N y M/X en el corto y largo plazo. Controlar el cumplimiento de los límites internos. Verificar el cumplimiento diario de los límites de posición y trading. 14. 2) Coordinar las acciones necesarias para llevar a cabo la implementación de un nuevo producto (coordinación con las diferentes unidades del Banco y aquellos organismos externos). Control límite posición cambiaría global Banco. Control límites Art.Forward 12. Control de límites máximos de pérdidas/ganancias: Registrar en el sistema interno órdenes de stop loss / profit take. 84. 64 . lo que implica: Control límites de posición y trading.M/X / USD . Control límites operaciones de Variación Tipo de Cambio (VTC). Control márgenes M/X (relación activo/pasivo). 13. Informar al nivel superior en caso de incumplimiento. ANALISTA ASESOR FINANCIERO Dependencia Jerárquica: Gerente de Finanzas Funciones:( De Asesoría a Gerente de Finanzas): Implementación nuevos productos: 1) Evaluar la factibilidad económica y normativa de implementar nuevos productos.USD / $ . Verificar el cumplimiento horario y diario de éstos límites.

Presupuesto: 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Gerencia de Finanzas. etc. legal. 2) Actualizar periódicamente los factores de riesgo crediticio. poderes. 2) Generar la solicitud de proposición de líneas de crédito con Bancos Locales. Factores de riesgo crediticio: 1) Generar la proposición de los factores de riesgo crediticio. 3) Actualizar líneas de crédito con Bancos Locales. 65 . Líneas con Bancos Locales: 1) Obtener y actualizar información financiera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 3) Realizar evaluaciones periódicas de los resultados financieros del producto implementado. 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. 3) Analizar en detalle aquellos ítems que presenten desviaciones importantes e informar a su nivel superior.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” APOYO A LA GESTION FINANZAS BACK OFFICE Gerente División Operaciones Subgerente Producción Financiera Analista Operaciones Financieras Jefe Producción Financiera Supervisor Nro. 1 Supervisor Nro. 2 Encargado Renta Fija Encargado Money Market Encargado Tesoreria M/N Encargado Tesoreria M/X 66 .

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” GERENTE DIVISION OPERACIONES SUBGERENTE DE PRODUCCION FINANCIERA 3) BACK-OFFICE ANALISTA OPERACIONES FINANCIERAS Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: Administrar los requerimientos tecnológicos (Area Informática) del Area Finanzas. letras de crédito hipotecario. Analizar los resultados reales (financieros y contables) producto de la gestión del Area. 2) Verificar la forma de valorizar la totalidad de operaciones por producto o tipo de operación. Generar y controlar la solución de las solicitudes de nuevos servicios tecnológicos que están fuera de los solicitados para el periodo. considerando: Generar y priorizar los requerimientos tecnológicos del Area Finanzas para cada período. coordinando y controlando su realización. Forward de tasas. Coordinar y controlar la solución de los reportes de problemas del Area Finanzas. 4) Generar un reporte de validación diaria. Emisión de informes normativos. 3) Verificar el correcto cálculo de las utilidades/ pérdidas posiciones abiertas y de las operaciones cerradas. Analizar y verificar la valorización a precios de mercado realizada por el MiddleOffice. para lo cual se deberá: 1) Verificar la cotización de los valores del mercado local y externo de: Instrumentos del mercado financiero local y externo (incluido depósitos a plazo. lo que implica: 1) Ejercer un estricto control sobre los parámetros de medición de riesgo. Presupuesto: 67 1) 2) 3) 4) . Forward UF u otros. instrumentos de intermediación financiera).

contabilizadas. 7. la conformidad de las totalidad de operaciones financieras. 68 . de acuerdo a la normativa vigente y evitando el uso de cuentas transitorias (partidas pendientes). 2. Verificar el control diario entre los saldos contables v/s los saldos contenidos en los sistemas internos de finanzas. considerando: Mantención de respaldos manuales. 2) Controlar en forma periódica (mensual) las desviaciones con respecto al presupuesto. Controlar la correcta contabilización de las operaciones financieras. certificando. registradas. 9. 3) Analizar en detalle aquellos ítem que presenten desviaciones importantes e informar a un nivel superior. tecnológicos y materiales). JEFE PRODUCCION FINANCIERA Funciones y controles que ejerce: 1. verificadas y conciliadas. de esta forma.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1) Generar el presupuesto anual proyectado de la Subgerencia de Producción Financiera. Optimizar la utilización de los recursos asignados (humanos. velando por la exactitud y autenticidad de todas las instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. Controlar la administración de los medios de pago. Mantención de respaldos computacionales. Establecer los mecanismos que permitan controlar que la totalidad de operaciones comprometidas por la Mesa del Dinero hayan sido adecuadamente documentadas. Verificar el correcto registro y actualización en los sistemas internos de los valores diarios de tasas. 3. 8. Verificar el control de la confirmación para la totalidad de las operaciones con las contrapartes. paridades. Establecer e implementar adecuados y actualizados respaldos de las operaciones. tipos de cambio. 6. 5. Controlar las excepciones de finanzas y mantener actualizado los registros que contienen los niveles de atribuciones de las excepciones. valores de índices financieros y costo de fondos (tasas de transferencia). 4.

controlando en forma periódica. Pagarés. Fax de confirmación. Ingresos por caja.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. control efectuado por el Middleoffice. SUPERVISOR 1 Dependencia Jerárquica: SubGerente de Producción Financiera Funciones y controles que ejerce: 1. Validar la información generada por Producción Financiera para la construcción de informes SBIF9 y otras Areas. 9 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras 69 . 4. Contratos. 12. 2. Liquidaciones. Inversiones con pacto (money market). Certificados. 11. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. 3. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas. las desviaciones entre los gastos efectivos y lo presupuestado. Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . Controlar la confirmación y posterior curso de las siguientes operaciones: Inversiones definitivas (renta fija). Generar el presupuesto anual de la SubGerencia de Producción Financiera. considerando: Medios de pago. Establecer y actualizar procedimientos que permitan un adecuado registro y un consiguiente procesamiento de las transacciones efectuadas por la Mesa de Dinero. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). 5.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 6. 7. 4. 70 . Recepción y revisión de datos básicos. Revisión y firma solicitud ingreso/ egreso láminas a Custodia y solicitud ingreso documentación a Archivo General. Cotización de las operaciones (controlar que las operaciones se realicen a precios de mercado. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras definitivas. Ventas por mandato de LCHR. Recepción y revisión láminas. Verificación de medios de pagos de las contrapartes. Inhabilidades (crediticias u otras). manejo y control realizado por el Back-Office. limites internos (niveles de atribuciones). realizado por Visaciones de Crédito. 6. para posteriormente realizar su cobro. control efectuado por Visaciones de Crédito. Generar listado de vencimientos diarios de los instrumentos financieros y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. Disponibilidad de línea de crédito. 7. Cupo rebajado de la línea según factores de riesgo. Saldo cuentas corrientes con Banco Locales. 2. Poderes de Firmas (contrapartes). control efectuado por Visaciones de Crédito. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. manejo y control realizado por el Back-Office. Saldo cuenta BCCH M/N. control efectuado por Visaciones de Crédito. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. autenticidad y consistencia con operación origen. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras. 3. control de entrada Front-office. ENCARGADO RENTA FIJA Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. Control duplicación de operaciones. Ventas definitivas. 5. Efectuar diariamente el corte físico de cupones. control de entrada Front-office.

Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Verificación y posterior contabilización de ajuste de mercado de los instrumentos financieros. control efectuado por Visaciones de Crédito. control efectuado por Visaciones de Crédito. Ventas con pacto. y comunicar esta información a la Mesa de Dinero. control de entrada Front-office. revisión y envío por Correo Certificado de facturas en caso de ventas por mandato de LCHR. control de entrada Front-office. control efectuado por el Middleoffice. Poderes de Firmas (contrapartes). ventas de LCHR por mandato (inicios.vales vista . Recepción. Generar listado de vencimientos diarios de las compras con pacto de retroventa y de las ventas con pacto de retrocompra. Verificar el medio de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. ventas definitivas. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. devengo y vencimientos). Generación de conformidad de la operación. Generación de medios de pago: . control efectuado por Visaciones de Crédito. Recepción y revisión de datos básicos. Inhabilidades (crediticias u otras). 3.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 8. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General.otros Generación solicitud ingreso/egreso de láminas Custodia. 71 .vales cámara . Verificar el control efectuado sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Contabilización diaria de la totalidad de operaciones de compras definitivas. Disponibilidad de línea de crédito. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras con pacto. 4. 2. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Cotización de las operaciones. ENCARGADO MONEY MARKET Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1. 9. límites internos (niveles de atribuciones).

Generación de certificados / pagarés interbancarios. Disponibilidad de línea de crédito. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Cotización de las operaciones. 13. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. Generar los vencimientos diarios de las siguientes operaciones: Líneas con BCCH. ENCARGADO TESORERIA MONEDA NACIONAL Dependencia Jerárquica: Supervisor 1 Funciones y controles que ejerce: 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones interbancarias. 10. Poderes de Firmas (contrapartes). Generación de conformidad de la operación. Vales cámara. control efectuado por el Middleoffice. 8. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. control efectuado por Visaciones de Crédito. 5. Verificar la correcta contabilización de las operaciones de pactos. 6. 11. Generación de medios de pago: Vales vista. 72 . Inhabilidades (crediticias u otras). Verificación de medios de pagos de las contrapartes. Otros. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 9. control efectuado por Visaciones de Crédito. 12. Control duplicación de operaciones. 7. control de entrada Front-office. interbancarias (inicios. autenticidad y consistencia con operación origen. control efectuado por Visaciones de Crédito. devengo y vencimientos). Instrucción de abono en cuenta corriente. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Recepción y revisión de certificados / pagarés de las contrapartes. 14. control de entrada Front-office. control efectuado por el Middle-office.

Operaciones de Redescuento con BCCH. 9. control efectuado por el Middleoffice. limites internos (niveles de atribuciones). Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. Cuentas con Bancos Locales. control efectuado por Visaciones de Crédito. Giros/depósitos en cuentas corrientes (BCCH M/N y cuentas corrientes con Bancos Locales).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Líneas CORFO. Recepción información de cartolas: Cuenta BCCH M/N. Recepción y revisión de pagarés CORFO. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Créditos con CORFO. 3. Cuentas con Bancos Locales. 2. Inhabilidades (crediticias u otras). Informar al tesorero M/N (Front-office) los pagos a realizar. serie B y Bonos Subordinados (corte de cupones). control efectuado por Visaciones de Crédito. 5. 8. devengo. Generación de conformidad de la operación. Bonos serie A. 11. 10. Emisión de Bonos. 4. control efectuado por Visaciones de Crédito. Recepción y revisión de datos básicos. 7. 73 . mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación o instrucción de: Créditos por Líneas BCCH. 12. Informar al Tesorero M/N los saldos de las cuentas: Cuenta BCCH M/N. Poderes de Firmas (contrapartes). Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Recepción y revisión de información de prepagos totales o parciales. contabilización de inicios. verificando también la consistencia entre los saldos cuenta BCCH M/N (cartola) v/s los cargos y abonos realizados. 6. prepagos (totales o parciales) y vencimiento (incluido corte cupón de Bonos). Cuadratura diaria entre los saldos contables y los registrados en los sistemas internos de Finanzas. Control duplicación de operaciones.

2. Velar por la exactitud y autenticidad de los medios de pago e instrucciones de pago desde y hacia las contrapartes. Fax de confirmación. Operaciones de Tesorería M/X. control efectuado por el Middleoffice. Certificados. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. Contratos. 14. Forward USD/ M/X. Asegurar la correcta generación y autentificación de la documentación sustentatoria (firmando cuando corresponda) . Liquidaciones. 3. considerando: Medios de pago. Otros. Vales cámara. 5. 15. Controlar diariamente la correcta cuadratura entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos de finanzas. Operaciones de derivados: Forward UF$/ Forward de Tasas/ etc. Instrucción de abono en cuenta corriente. Ingresos por caja. Otros. 74 . Generación de medios de pago: Vales vista. 4. SUPERVISOR 2 Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. Pagarés. Forward USD/$ . Mensajes swift. Controlar la confirmación y posterior curse de las siguientes operaciones: Operaciones spot M/X.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). Funciones y controles que ejerce: 1.USD/UF. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading).

Avances con el exterior. control efectuado por Visaciones de Crédito.weekend. Recepción y revisión en papeleta de operación o por pantalla de los datos básicos. 8. Remesas al exterior. SUPERVISOR TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA: Dependencia Jerárquica: Sub Gerente de Producción Financiera. control de entrada Front-office. control efectuado por Visaciones de Crédito. Overnight . considerando las siguientes operaciones: Cheques (emisión de cheques para canje y emisión de cheques para entrega física). Efectuar la cuadratura de las planillas para operaciones forward. para posteriormente informar a la Mesa de Dinero de estos vencimientos. 75 .weekend. Ingreso planillas. Generación de conformidad de la operación. 6. 3. control de entrada Front-office. 7. Transferencias.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 2. Exportación de billetes. Ingreso de número de crédito a operación. 9. Generar o solicitar los vencimientos diarios de las operaciones. considerando las operaciones de: Carta de créditos refinanciadas. Inhabilidades (crediticias u otras). Funciones y controles que ejerce: 1. Avances con el exterior. Cotización de las operaciones. Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. monto rebajado por Visaciones de Crédito. Asegurar la correcta contabilización de la totalidad de operaciones financieras. control efectuado por el Middle-office. Transferencias. Ordenes de pago. Poderes de Firmas (contrapartes). limites internos (niveles de atribuciones). para posteriormente ingresar o validar esta información en los sistemas internos. Overnight . Arbitrajes. Carta de créditos refinanciadas. Disponibilidad de línea de crédito. Arbitrajes. control efectuado por Visaciones de Crédito. Rebaja de monto línea de crédito.

BCCH en M/X. 6. Transferencias. 5. Generación y envío de mensajes swift por inicios / vencimientos: MT 100: Transferencias Bancarias de fondos a favor de un particular. Recepción. 5. clasificación e ingreso a Sistema Interno de cartolas. 7. Recepción. MT 202: Transferencia bancaria a favor de un tercer banco. Cartas de crédito refinanciadas (obligación con Bancos Corresponsales). mediante la verificación de la consistencia entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. con materias relacionadas a trasferencias bancarias en general. verificación y contabilización por concepto de gastos de transferencias y mantención de saldos. Cuadratura diaria de las operaciones. 76 . MT 299: Mensaje de texto libre. 4.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 4. Investigación sobre la inconsistencias en las operaciones y transacciones pendientes. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. Arbitrajes. textos libres. Avances con el exterior. avisos de cargos/ abonos desde Swift. Recalcular saldos de cuentas v/s cada Banco Corresponsal. 2. MT 200: Transferencias bancarias entre cuentas corrientes que un mismo banco mantiene en el exterior. Efectuar la cuadratura de saldos contables v/s cartola (incluido la solución de partidas pendientes). 6. ENCARGADO TESORERÍA MONEDA EXTRANJERA Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Asignación de valutas y Bancos Corresponsales en función de la información de las operaciones antes descritas. 3. Contabilización inicio/ devengo y vencimiento de las siguientes operaciones: Canje de cheques.weekend. Overnight .

Operaciones forward USD/$ . 4. 8. Poderes y validez de firmas. Efectuar diariamente a fin del día la cuadratura (consistencia) entre las operaciones forward registradas en la Mesa de Dinero y aquellas registradas por Operaciones Financieras. 2. Generación de solicitud ingreso de documentación a Archivo General. Generación de respaldo manual o por medio de carpeta cliente (cuando corresponda). 77 . Recepción y revisión de contratos/ fax confirmación/carta autorización cargo en cuenta corriente de las contrapartes. Operaciones forward USD / M/X. 7. 5. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Envío de contrato/carta de autorización de cargo en cuenta corriente a Visaciones de Crédito para verificar: Consistencia de datos mencionados en contrato/carta autorización de cargo en cuenta corriente v/s operación origen. para lo cual se deberá verificar la consistencia de los vencimientos existentes.USD/UF. Recepción y revisión de datos básicos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. Control de duplicación de operaciones. Forward de tasas. límites internos (niveles de atribuciones). Recepción y verificación de medios de pagos de las contrapartes (autenticidad y consistencia con operación origen). 3. Verificar la forma de pago y modificar cuando corresponda por instrucción de la Mesa de Dinero. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Operaciones forward UF/$. 9. ENCARGADO DE DERIVADOS Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Generar los vencimientos diarios de las operaciones de derivados e informar a la Mesa de Dinero. 6. 8.

Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). 16. 20. Disponibilidad de línea de crédito. control efectuado por Visaciones de Crédito. 17. Generación de los ingresos por caja. rebaja realizada por Visaciones de Crédito. Generación de contratos/ fax confirmación para contrapartes. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Generación de planillas de comercio exterior invisible. Poderes de Firmas (contrapartes). 12. Generación de liquidaciones de las operaciones. 13. 21. Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). 22. Solicitar la generación de medios de pago: Vales vista. ENCARGADO SPOT 78 . Instrucción de abono en cuenta corriente Otros 15. Generación de solicitud ingreso documentación a Archivo General. control efectuado por el Middle-office Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. control de entrada Front-office. Generación de informe al BCCH. Contabilización de la totalidad de operaciones de derivados. Cotización de las operaciones. Rebaja de cupo de línea de crédito. Digitación diaria de los traspasos contables al final del día. Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por Visaciones de Crédito. 14. control de entrada Front-office. control efectuado por el Middleoffice. 11.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 10. Generación de informe vencimiento operaciones de arbitrajes. 19. Generación de conformidad de la operación. Vales cámara. 18. control efectuado por Visaciones de Crédito.

Disponibilidad de saldo en cuenta corriente. 3. de acuerdo a la forma de pago (instrucción proporcionada por Front-office). Arbitrajes spot. Poderes de Firmas (contrapartes). 9. autenticidad y consistencia con operación origen. control efectuado por Visaciones de Crédito. control de entrada Front-office. 11. 7. Generación de conformidad de la operación. 10. 6. Operaciones swap de divisas. 12. 79 . Límites Normativos (márgenes y límites SBIF). Cotización de las operaciones. control efectuado por el Middle-office. 5. control efectuado por Visaciones de Crédito. control de entrada Front-office. Vales cámara. Contabilización de la totalidad de operaciones antes descritas. 4. 2. Cuadratura diaria entre los saldos contables y los proporcionados por los sistemas internos. Generación de ingreso por caja. 8. límites internos (niveles de atribuciones). Disponibilidad de línea de crédito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Dependencia Jerárquica: Supervisor Tesorería Moneda Extranjera Funciones y controles que ejerce: 1. Generación de medios de pago: Vales vista. Verificación de medios de pagos de las contrapartes. Instrucción de abono en cuenta corriente. Recepción y revisión de datos básicos. Control duplicación de operaciones. Verificar el correcto control sobre: Límites Internos (límites de posición y trading). Inhabilidades (crediticias u otras). control efectuado por Visaciones de Crédito. mediante papeleta de operación o por pantalla para cada operación de: Compras / ventas de divisas spot. Otros. control efectuado por el Middleoffice.

Generación de planillas de comercio exterior invisible y su correspondiente Resumen de totalización. ♦ Rapidez de reacción ante condiciones inestables del mercado tan cambiante y dinámico. Generación solicitud ingreso documentación a Archivo General. de experiencia y visionarias. por lo que se debe concluir que un buen Operador de Mesa de Dinero es aquel que en el balance de gestión de corto y mediano plazo. tomando las decisiones más adecuadas a las circunstancias del momento. políticos ó sociales que direccionarán los mercados. 4. ♦ Agudeza y agilidad mental. 80 . facultades innatas que le entreguen la capacidad de soportar las presiones y la gran volatilidad de las variables que maneja. Generación de respaldo manual o carpeta cliente (cuando corresponda). 15. que todas las decisiones que se toman sean las más acertadas a la luz de un calmado análisis. así como la interpretación personal de los factores económicos. dadas las características de un mercado dinámico y cambiante. Cualidades Personales La visión de futuro y de oportunidad.3. tiene un saldo de rentabilidad positiva. están también marcados por la experiencia. como son las siguientes: ♦ Responsabilidad en su actuación en todo momento y circunstancia. Pero a estas cualidades técnicas.. 14. deben agregarse otras de carácter personal. No parece posible. y por sobre todo.IMPORTANCIA DEL RECURSO HUMANO Perfil del Operador Mesa de Dinero El operador de Mesa de Dinero es un profesional que requiere el dominio de técnicas especiales de administración financiera. la capacidad de decisión rápida y asertiva. protegiendo en forma responsable y profesional los intereses y el buen nombre de la Institución que representa. creando negocios. ♦ Buen criterio. tomando y liquidando posiciones en los momentos oportunos. Un buen Operador debe ser capaz de prever en todo momento la tendencia futura del mercado. efectuando rápidos y acertados cálculos para valorar la rentabilidad que ofrece cada operación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 13.

manteniendo el secreto profesional a fin de preservar las reservas propias de su Institución y cuidando que sus comentarios puedan ocasionar tendencias de mercado. recibiendo además las modificaciones y cambios que puedan sugerir y expresar sus colegas. cualidad necesaria para enfrentar positivamente las duras pruebas emocionales y operativas. el Operador que transgrede las normas expuestas anteriormente será el propio Sistema quién lo marginará. ♦ Discreción. Características Estratégicas 81 . fax. ♦ Compañerismo. cualidades sin las cuales se anula cualquier otra aptitud técnica. Sobre el particular. en beneficio propio con perjuicio a otras entidades del mercado. donde la palabra entregada por un Operador tiene un valor inquebrantable. dealing terminal. debiendo aceptar las leyes. las cualidades expuestas anteriormente son un pilar fundamental de los mercados. La armonía se alcanza prescindiendo de los individualismos y siendo condescendiente con las tensiones que afectan la labor de todos. De cualquier forma.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ♦ Energía y versatilidad. teniendo en cuenta que representa a una entidad prestigiosa y seria en sus compromisos de negocios. ♦ Espíritu y Etica. estar consciente de la evolución del mercado. a través del uso de la tecnología de las comunicaciones (sean telefónicas. no desconocer la importancia de la colaboración en el trabajo de equipo. el Mercado de Londres tiene una regla de oro que expresa todo el grado de responsabilidad e integridad con los que se opera en los mercados a través de Operadores de Mesa y ésta expresa: ”My word is my bond” (mi palabra es mi compromiso). etc. normas y límites que imponen las autoridades monetarias y de control. ejerciendo su desempeño con honestidad. ♦ Cariño por la profesión. tanto a nivel nacional como internacional. En el mundo en que se mueven los Operadores de Mesa de Dinero. empírica ó de virtudes ya expuestas. como también las políticas internas de la Institución. que vienen aparejadas con la ejecución de estas funciones. y además. que en ocasiones hace innecesaria la sanción de la Institución que representa. que le permita interactuar en la toma de decisiones.). donde se ejecutan transacciones que comprometen millones en pesos ó en monedas extranjeras. al mismo tiempo de registrarlas e informarlas al resto del equipo. ♦ Disciplina. ♦ Seriedad y moralidad.

Algunos ejemplos de competencias a considerar: 82 . Tanto el Directivo Financiero como los propios Operadores de Mesa así como los demás integrantes del Equipo considerando aquí tanto al Back Office como al Middle Office deben tener conciencia y saber con qué y quienes se cuenta para llevar a cabo esta nueva Vision de Futuro. además de adecuar expectativas y requerimientos. Son los llamados “brain workers”. debe orientarse bajo una estrategia que permita la integración tanto de los propios innovadores como las personas que deberán interactuar con ellos. que más tarde se traduzcan en proyectos concretos. la creatividad de los Operadores sea un atributo indispensable . investigadores y visionarios que se dedican a crear y proponer ideas y planes para la optimización de los recursos. Características Cognitivas y Valóricas Es fundamental al analizar la importancia del Recurso Humano reconocer que debemos asumir con estricta responsabilidad nuestras propuestas innovadoras.Todo cambio que se quiera iniciar. en las Mesas de Dinero. Su labor fundamental es definir conceptos. Debemos conocer por ejemplo sus características sociales e intelectuales. Alta capacidad para luchar porque sus ideas y proyectos sean puestos en marcha. contar con permanentes innovaciones y no perder de vista los cambios han hecho que. abrir nuevos mercados. dado que su aporte puede solucionar problemas. también pueden serlo para la Compañía ó Institución. La idea del cambio e innovación debe ser global y por ende compartida colectivamente. Debemos ser realistas. Las principales aptitudes que debe tener este profesional “con visión de futuro” son : Habilidades de comunicación (ser capaz de “vender” sus ideas). es decir. sus destrezas y competencias para dimensionar las opciones del cambio. estilos ó diseños conceptuales. prudentes y cautelosos en el proponer y actuar. en respuesta a los escenarios que inevitablemente hemos de enfrentar. ya que su interacción es vital y más aún si es fluída y armónica. Contactos personales (para establecer redes). atraer a nuevos clientes y captar nuevos campos de actividad. Pasan a ser importantes no sólo para la Mesa de Dinero. tipos creativos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La necesidad de competir en el mercado. propiciando el autoconvencimiento de que ésta es una oportunidad para crecer y proyectarse.

En síntesis. juzgar y evaluar. inferencias. es decir: Nivel analítico: habilidad para analizar. ser competitivos e innovadores pero también emotivos y genuinamente éticos y así propiciar que los Operadores de Mesa sean “cada día y a cada instante. entre otros. como son el control de variables. No obstante lo anterior y los objetivos de la evaluación iniciada. Sin embargo. pensamiento divergente. Nivel práctico: habilidad para utilizar. Bajo ninguna circunstancia se podrá llevar a cabo transacciones que infrinjan el espíritu ó la letra de la legislación o la normativa vigente así como de las políticas ó atribuciones internas del Banco. análisis. a las atribuciones de tomas de posición diaria que les hayan sido otorgadas y a los principios de ética profesional. síntesis. la coherencia y la autoestima. Las Mesas de Dinero del Banco son un punto central para la comunidad bancaria y financiera y no se deberá tolerar practica alguna que pueda dañar la reputación del Banco. La utilización de los procesos cognitivos de alta jerarquía. incentivo creativo y crítico. Está claro que lo expuesto se enmarca en el mundo de la racionalidad. evaluación. comparar. es necesario fomentar el desarrollo de potencialidades para que se identifique con claridad el nivel esperado de competencias. descripción. toma de decisiones. la observación . generar y originar. 83 . lo realmente importante es que todos estos procesos cognitivos deben estar en concordancia con valores trascendentes como son la responsabilidad. más persona”. resolución de problemas. clasificación. predicción y verificación. contrastar. la credibilidad. Igualmente deberán cumplir sus labores con total apego a las políticas financieras y crediticias del Banco. medición. aplicar. formulación de problemas e hipótesis. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y en general de organismos contralores del país ó del exterior. razonamiento inductivo. practicar y concretar. las normas del Banco Central de Chile. La Gerencia de Finanzas y todos sus integrantes en esta Area deberán cumplir con la legislación que regula las actividades bancarias. el respeto. imaginar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La aplicación de las fases elementales del proceso científico. Código de Etica El Gerente de Finanzas es responsable de mantener los estándares profesionales y la conducta ética del personal. Nivel creativo: habilidad para diseñar. inventar.

El uso de tasas diferentes a las vigentes puede resultar en el encubrimiento de utilidades ó pérdidas ó en la perpetración de un fraude.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transacciones por Cuenta Propia El personal tendrá prohibición de realizar operaciones y/ó transacciones personales cualquiera sea su forma ó en nombre de quién sea. Un operador no deberá realizar transacciones desde las Oficinas de otro Banco o corredor. es parte del 84 . la transacción debe ser realizada a precios normales de mercado. en una escala o frecuencia que pudiese crear una oportunidad de influir en ellos con respecto al cumplimiento de sus deberes. Los integrantes de la gerencia de Finanzas tienen la obligación de mantener la confidencialidad cuando se trate de información confidencial de mercado que es compartida al interior del grupo de trabajo o en reuniones de carácter interno. ni un corredor u operador de otro Banco ser autorizado para realizar transacciones desde una Oficina del Banco. salvo a partes involucradas directamente o en cumplimiento de la Ley. particularmente de Entidades y otros operadores del mercado. Por lo tanto. Asegurarse que la Contraparte entiende a Cabalidad la Transacción Al establecer una relación comercial con una nueva contraparte o cliente. o al operar con un producto nuevo. Los operadores no podrán. divulgar cualquier información relacionada con transacciones específicas que se hayan realizado. Confidencialidad La confidencialidad es esencial para un mercado eficiente y de buena reputación. ya sea con las Oficinas del Banco. Invitaciones/Regalos Todos los integrantes de la Gerencia de Finanzas deben evitar recibir invitaciones. salvo que estas transacciones estén relacionadas con genuinas transacciones comerciales o inversiones. sin aprobación expresa. En este caso. Transacciones a Precios Fuera de los Rangos Normales de Mercado Estas transacciones no se pueden realizar. los operadores deben cerciorarse que su contraparte conozca y entienda la naturaleza precisa de las obligaciones que contraerán con el Banco respecto de los negocios que se llevarán a cabo. La posible inexperiencia del cliente en el uso de determinados productos aumenta la probabilidad de que surjan confusiones o malentendidos. o se encuentren en trámite de pactar. sus Filiales ú otras Entidades.

En casos que el operador se vea enfrentado a situaciones así. “No es ético” y atenta contra la reputación del Banco aprovechar en favor de la Institución errores evidentes que las contrapartes puedan cometer en el cierre de una operación. Los Acuerdos Orales son Compromisos Cuando se cierra una transacción dejando establecido los datos básicos de ésta. Si se cotiza un precio ó tasa a firme pero sujeto a cierre posterior. además de precisar los datos básicos de la operación. en casos dudosos. No Aprovechamiento de Errores Evidentes de la Contraparte El operador debe tener en cuenta que el banco no es un participante fugaz en el mercado. siempre será preferible abstenerse de participar en una operación que a posteriori pueda involucrar al Banco en un problema normativo y/ó legal. el Banco ya se ha comprometido en ella.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” servicio que el Banco debe otorgar a sus clientes. se deberá acudir al superior de éste o a la Gerencia de Contraloría del Banco. Precios a Firme Versus Precios de Referencia Todo operador que cotice un precio a su contraparte tiene el deber de dejar absolutamente claro si el precio que está cotizando es a firme o meramente referencial. evitando malentendidos. Si el Jefe no está disponible. se debe indicar el período de tiempo durante el cual dicha cotización permanecerá a firme. es su deber alertar a la contraparte o cliente. lo cual redundará en beneficio para ambas partes. En caso de dudas. pero no debe desconocer los términos acordados verbalmente. La confirmación o documentación posterior es evidencia de la transacción. en caso de detectar cualquier situación o circunstancia fuera de las prácticas normales de operación. deberá acudir a su Jefe de Línea. asegurarse que el cliente entienda lo que está haciendo. Exigir el Cumplimiento de los Cierres Verbales Se deberá exigir el cumplimiento de los cierres verbales a las contraparte y. Detección de Situaciones Anómalas ó Fraudes Todo integrante de la Gerencia de Finanzas. 85 . sin distingo de niveles jerárquicos. privilegiar el acuerdo consensuado en condiciones lo más justas posibles para ambas partes involucradas.

Los resguardos lógicos de las transacciones realizadas por las Mesas de Dinero son los controles previos y posteriores de la gestión. la función fundamental de la Mesa de Dinero es administrar los activos y pasivos del Banco.. Descalces de fuentes y usos.Administrar las captaciones que efectúan las áreas comerciales y de finanzas. a través de la evaluación: Riesgo de la tasa de interés.. a los resultados que los entes financieros esperan recibir de esa unidad operativa inserta en los mercados en que participa. a través de la cual se busca maximizar las oportunidades de negocios que se presentan por medio de una administración no calzada de los mencionados activos y pasivos. Monto de inversiones en instrumentos de renta fija. nacen de las funciones que tienen las áreas de finanzas.1. Nivel neto de captaciones. lo cual se puede efectuar con la visión de: 1). Movimientos de cuentas corrientes y otras en el Banco Central de Chile. Tendencia del mercado de la inversiones realizadas y por realizar.Con enfoque de negocios. Nivel de intermediación de documentos financieros. Transacciones de Mesa de Dinero Las transacciones de la Mesa de Dinero. Funciones Una de las funciones o actividades más comunes es el manejo de la liquidez: Encaje y reserva técnica. tratando de calzar activos y pasivos minimizando los riesgos financieros de descalce o. 86 . 2)..FUNCIONES DE UNA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO Desde una amplia perspectiva.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO V FUNCION Y NEGOCIOS DE LA MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO 5. Como sabemos. ellas deben de planificarse para definir el nivel de negocios y las metas de contribución.

La administración de fondos disponible debe satisfacer funcionalmente los requerimientos de: Encaje y reserva técnica . la Mesa de Dinero dispone de toda la información en relación a las tareas de las otras áreas del banco. Venta de instrumentos de inversiones a otros bancos y al público. al menor costo. que permita a la tesorería conocer con anticipación cada uno de los movimientos de fondos que el Banco como un todo deberá realizar. sino también de contingencias del medio financiero. Apoyo a los objetivos de largo plazo de la Institución. Prestamos interbancarios. La administración de caja (Moneda Local y Moneda Extranjera). Para dicho efecto. Por esta razón. Redescuentos y financiamientos del Banco Central. El manejo de liquidez. Por lo tanto. Cobro de créditos. debe vender confiabilidad a sus clientes y debe interactuar en forma eficiente y eficaz con las distintas Areas del Banco. Demanda de créditos. Retiro de depósitos. ya que involucra una serie de riesgos que afectan el buen funcionamiento del Banco. es indispensable contar con un eficiente canal de información en tiempo real. Para tal tarea. Las principales fuentes de liquidez utilizadas por los entes financieros son: Aumento de depósitos a la vista y a plazo . Uso de líneas de crédito internas y externas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Solvencia en los emisores de instrumentos que conforman la cartera de inversiones. condiciones necesarias para: 87 . El empleo diario de caja está orientado a satisfacer necesidades de liquidez al menor costo posible. por intermedio de la Mesa de Dinero. deben efectuarse los ajuste pertinentes en forma rápida y acertada pués no sólo depende de decisiones internas. manejando en forma eficiente los riesgos de insolvencia por liquidez versus la rentabilidad de fondos excedentarios. El Banco. ellos ven la administración de la liquidez . es una de las funciones más importantes de la tesorería.

(Encaje Financiero). captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa del 19% con remuneración del 10%. ambas fechas inclusive por días corridos. y al amparo del DL 600 .5 veces el capital básico del banco. quedando con un Encaje efectivo del 3. Depósitos ó captaciones a más de 30 días y hasta un año plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguir vivos (Permanencia ).4 Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile) Formas de constituir la Reserva Técnica: Billetes y monedas. Las tasas de encaje son: Moneda Local: Los depósitos. Manejo de Descalces ( GAPS) En la gestión financiera de un banco con una Mesa de Dinero con Visión de Futuro podemos encontrar dos grandes objetivos: 88 . Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por terceros. están exentos de encaje.6%. Moneda Extranjera) que excedan a 2. estarán afectos a encaje del 0%. tienen una tasa de encaje del 3.A. El encaje se calcula sobre períodos mensuales. Gozar de buena salud (Ganar $). que se inicia el día 9 del mes (t) y termina el día 8 del mes (t+1). Los depósitos. Depósitos a la Vista en el Banco Central. deberán ser mantenidos como reserva técnica.(Encaje Monetario). Ventas con Pactos con instrumentos emitidos por el Banco Central. con un plazo menor de 90 días. Normas de Reserva Técnica. captaciones y obligaciones a plazo desde 30 días en adelante estarán afectos a una tasa del 3. La suma de los depósitos y obligaciones a la vista (Moneda Local. Moneda Extranjera: Créditos y Aportes de Capital ingresados al amparo del Capítulo XIV del Compendio de Normas de Cambios Internacionales del Banco Central de Chile.6%.6% con remuneración del 10%. estarán afectos a una tasa del 13.(Norma contenida en el Capítulo III.6%. Manejo de encaje. quedando con un Encaje efectivo del 9%. Los depósitos. (Encaje Monetario). Instrumentos del Banco Central o de la Tesorería General. captaciones y obligaciones a la vista estarán afectos a una tasa de encaje del 9%.

será necesario aplicar nuevos paradigmas en segmentación de clientes. Tendencia sobre ciertos precios relativos. aumentando el cruce de productos para los clientes existentes. no importando los plazos ni las monedas. 5.SEGMENTACION DEL MERCADO DE CLIENTES En las funciones y negocios de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. en la cual. dependiendo de las propias expectativas.2. a través de la toma de riesgos financieros. Dependiendo de las expectativas que se tengan. Moneda Extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 1. diseñando un modelo que permita evitar los costos asociados al ingreso de nuevos clientes o expresado dualmente. Generar una ganancia adicional descalzando los activos con los pasivos (plazos y monedas). lo que se desea es activarse o pasivarse sobre algún activo financiero de corto o largo plazo durante un período determinado de tiempo. Información sobre lo que está haciendo la competencia. en espera de una variación de su precio.. 89 . Proveer al banco de los recursos necesarios para que pueda efectuar su labor comercial. Manejo de Posiciones. ya que lo que persigue es obtener la mayor información posible en cuanto a: Expectativas del mercado sobre ciertas variables económicas (Corto y Largo Plazo). Los Gaps presentan riesgos y oportunidades y su entendimiento y control son fundamentales para la institución financiera. se supone que cada uso esta calzado con su fuente. Area de negocios de la Mesa de dinero que busca obtener una ganancia. se debe reducir la tasa de fuga de clientes actuales. Trading Esta labor es muy desgastadora y no genera grandes utilidades. Esta toma de posición puede ser sobre: Inversiones financieras autorizadas. 2.

. sin la intervención sustancial de los Bancos como colocadores. reduciéndose los costos de búsqueda y mantención. Antecedentes recientes nos demuestran en parte lo errado de esta estrategia. Si agregamos el efecto virtuoso de cruzar productos. potenciar la gestión comercial de cada uno de los productos que deben operar. con más productos cada uno. lo que se está traduciendo en un ajuste estructural del mercado. la reducción de costos se amplifica al tener menor rotación de clientes. el saldo disponible y el margen de contribución al resultado general de la Mesa. nuestra visión de futuro basada en la innovación. de un tiempo a esta fecha. información cuasi perfecta y oferentes tomadores de precios. A modo de ejemplo y sólo a título explicativo. a tasas más bien internacionales del orden del 10 al 15%. a la capacidad de las grandes empresas para emitir deuda -ó aumento de capital vía ADR. Es necesario concentrarse en herramientas que permitan al equipo de la Mesa de Dinero en general y a los operadores en particular. con mercados atomizados.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como sabemos. la estructura industrial del sector financiero más que en otros sectores de la economía. se ha entendido como una “buena gestión comercial” a la capacidad de aumentar año tras año los volúmenes del negocio: el número de clientes. la apertura de un producto a un cliente nuevo. y a la actuación en el mercado de divisas de Instituciones como las Corredoras de Bolsa y Casas de Cambio. tendencia a fusiones. se acerca a una situación de competencia perfecta. Si a esto agregamos una drástica reducción en los márgenes operacionales producto de la alta competencia. Más aún.000. el Sistema Bancario ha sufrido los embates constantes de competidores que no estando sujetos a las mismas condiciones legales restrictivas. puede ser hasta cinco veces más caro que renovarlo a un cliente existente. su renovación no excede de los $4. podemos decir que mientras el costo de la apertura de un crédito de consumo es del orden de los $40. Ante esta realidad. donde los spreads y las tasas de rentabilidad se han reducido drásticamente desde las históricas del sobre 20% en la década pasada. pueden ofrecer un producto competitivo. En términos de recursos humanos y tiempo. se vislumbra un sombrío escenario.Para los créditos de las Grandes Empresas y Corporaciones la brecha es aún mayor. La atracción de un nuevo cliente a veces resulta extremadamente costoso. la cantidad de colocaciones. -. es decir. 90 . enfatiza el ataque por sobre la contención.000. Se puede mencionar entre estos: a los créditos de consumo de las grandes tiendas. nos obliga a preguntarnos cuales son los pasos a seguir con relación a las funciones y negocios de la mesa de dinero de cara a sus clientes. Hasta la actualidad. aumento de los grados de economías de escala y reestructuraciones internas.

a una centrada en los productos y finalmente. considerando en forma separada las operaciones de trading y/o toma de posiciones de los negocios propios. el nuevo paradigma es contar con herramientas de segmentación de clientes y más importante aún de “alarma temprana”. Una Mesa de Dinero será exitosa. que permitan focalizar el esfuerzo de negocios. su mejor o peor escenario de resultados en el futuro. Según las teorías modernas de gestión. De esta forma. El mix claramente apunta al cliente como piedra angular. y por lo tanto. debemos elaborar un modelo que permita evitar los costos asociados a la exagerada búsqueda de nuevos clientes. se debe reducir la tasa de fuga de los clientes actuales. Valor del Cliente: Entendido como el valor presente de los flujos futuros de negocios que genere. Estas opciones son: Basar la competitividad en la eficiencia operativa. básicamente. “los Jefes de Mesa y los Operadores”. deben estar en un estrecho acercamiento con ellos. El óptimo mix de ellas. Las funciones y negocios deben estar enfocados desde un nuevo paradigma. En vista de lo anterior. Para ello.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Considerando a la Mesa de Dinero como una Empresa dentro de la Empresa. una Empresa tiene tres opciones para implementar. desarrollar y mantener una estrategia competitiva. Es fundamental escuchar y atender bien las necesidades de los clientes. dependerá fundamentalmente de la capacidad de establecer relaciones exitosas con sus clientes. nos conducirá a nuestro objetivo de innovar y gestionar eficientemente el cambio. En el acercamiento al cliente. En la innovación y desarrollo de nuevos productos. tanto por sus resultados actuales como por el crecimiento de estos resultados en el futuro. con sus “clientes habituales”. medida como el spread o diferencial que es posible obtener en cada cierre de negocios. desde una visión basada en el precio. lo que en definitiva le servirá para vencer a la competencia. 91 . es posible distinguir a los “buenos” y “malos” clientes desde el punto de vista de su rentabilidad futura. Esto implica que los directivos financieros y los operadores de mesa comprendan que la rentabilidad del negocio. a una enfocada al cliente. o mejor aún. a través de dos grandes variables: 1.

se debe acometer un tratamiento de shock. no cotizando ni cerrando negocios por alguna causal considerada como una variable controlable. que segmenta la distribución de los productos financieros en: Corporaciones. 92 . pero de baja rentabilidad. de modo de generar acciones proactivas tendientes a retenerlos. Pequeñas y medianas empresas (PYME). De esta segmentación propuesta se pretende dos cosas: 1. utilizando la misma atención personalizada pero con spreads más altos ó ver tratamientos especiales que permitan desplazarlos a un mejor cuadrante. En clientes con bajo potencial de abandono. pues sabemos que reemplazarlo es caro y demoroso. podemos señalar. hay que aplicar mecanismos de tarificación transaccionales. por causa atribuible a la atención que se le dispensa. se sugiere invitarlos a abandonar. de dos por dos. que por ejemplo para clientes que pertenecen al cuadrante de alto potencial de abandono y alta rentabilidad. Probabilidad de abandono: Entendida como la probabilidad que tiene cada cliente de “abandonar” la mesa de dinero. Detectar tempranamente el potencial abandono de un cliente. rediseñar sus productos financieros. El cruce de ambas variables generará una Matriz de N por N o simplificadamente. “los fieles”.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 2. lo que permitirá identificar cuatro grandes categorías de clientes sobre las cuales se deben orientar segmentadamente los esfuerzos. sub capítulo: “Nueva Estructura Orgánica Función Finanzas”. de manera de desarrollar un tratamiento personalizado y diferenciador. Personas. Identificar la calidad de la relación (nivel de fidelidad) que el cliente tiene y manifiesta con la mesa de dinero y con el operador que le atiende. 2. Continuando con el nuevo modelo o paradigma. Grandes empresas. independiente de las grandes categorías de clientes que fueron descritas y establecidas en el capítulo anterior. es decir. Para clientes con alto potencial de abandono y baja rentabilidad. y aumentar sus volúmenes y/o spreads.

Pagarés Descontable Banco Central de Chile. Dicha labor debe abastecer en forma oportuna a todas las demás áreas.R. P.3.C. Depósitos a plazo nominal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Finalmente. Productos y Negocios de la Mesa Nacional. Financiamiento a corto plazo a Empresas.F. deben ser tratados con especial cuidado y dedicación. P. Venta de Letras Hipotecarias. Pagarés Reajustable de la Tesorería General.C.PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA NACIONAL La Mesa de Dinero con Visión de Futuro en Moneda Nacional. precisamente lo que pretende es que a través de herramientas como la Matriz planteada. los clientes “estrella” de bajo potencial de abandono (alta fidelidad y rentabilidad). lo que no significa que no haya preocupación con relación a los productos restantes de Moneda Local. (uno de los más importantes que regula la oferta de dinero). L. P. Nótese que en su aspecto de “alerta temprana” este nuevo paradigma. Depósitos a plazo Reajustable. deberá manejar el corazón de la institución. como lo hemos visto anteriormente. La Mesa deberá obtener utilidad y participación de Mercado.R.B. P. 93 . P.(llamado también antirrepos). Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra. Venta de Bonos Subordinados. siendo el pilar fundamental para que todo negocio que se emprenda funcione adecuadamente. seamos capaces de tener una visión individual y global a la vez del mapa de clientes y predecir anticipadamente el cambio de ellos entre estos cuadrantes.T..C. que en sí es una “innovación”. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Tasa Flotante. Prestamos Interbancarios.B.R. 5.H. contempla una serie de productos que involucran una visión más amplia de toda la institución. dependiendo de los intereses y conjugación entre rentabilidad/riesgo a que estén dispuestos a exponerse los directivos de la entidad. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile con Pago en Cupones. Esta.D.C.T. Pagarés Reajustable del Banco Central de Chile.

Remesa de Utilidades. existe el intercambio de los recursos de la Tesorería en Moneda Local con la Moneda Extranjera. los bancos producen importantes transacciones de compras y ventas de posiciones. que es administrar la liquidez del Banco.. siendo su función básica equilibrar las fuentes y usos de los fondos en las distintas monedas.PRODUCTOS Y NEGOCIOS EN MONEDA EXTRANJERA La Mesa de Cambio con Visión de Futuro maneja la Tesorería de la Moneda Extranjera. Cías Seguros). hoy en día la función de administración financiera. Etc. medianos y largo plazo. Pago de Seguros. Además. Inversiones en el Exterior (Empresas. para liquidarlas en los momentos de mayor beneficio. 94 . Comisiones.4. En resumen. lo que significa administrar posiciones y atender las demandas y ofertas de los clientes del Banco. Sin embargo. etc. Todos estos instrumentos deben ser manejados de la mejor manera. que generalmente opacan los montos transados en las otras áreas de acción de cambios. Personas Ayuda a Familiares. Fletes. buscando las mejores opciones de manejo financiero para estas monedas. En este accionar. entre las principales operaciones al contado que realiza el Banco a través de la Mesa de Dinero de Moneda Extranjera. se interrelaciona con funciones comerciales de compra y venta de posiciones. ya que el buen manejo de éstos va a fortalecer o debilitar la principal tarea. se pueden destacar: Compra de Divisas al Contado (Spot). Pago de Capital e Intereses Créditos Externos. 5.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prestamos Interbancarios. con la expectativa de obtener beneficios tomando posiciones abiertas por cortos. Empresas Pago de Importaciones al Exterior.

Captación/Colocación Pesos Reajustables por el Tipo de Cambio. mediante la suscripción de uno o más Contratos Forward. Compras/Ventas de Divisas a Futuro (Forward): Empresas Para cubrir descalce de monedas (Realizar Hedge ó Calce de estructura financiera de Empresas que tienen Activos o Pasivos en Dólares). Arbitraje a Futuro de Divisas. Para Constituir Depósitos a Plazo Dólares. Para asegurar el tipo de cambio de la importación de materias primas. etc. Captación Depósitos a Plazo en Dólares. Compra/Venta de Monedas Extranjeras distintas al Dólar USA. Dólar/UF. Swaps de Tasas de Interés. Francos Suizos. Yen. Libras Esterlinas. 95 . Es la transformación de flujos futuros desde una tasa de interés variables a tasa de interés fija o viceversa. Suscripción Libros. tecnología. (Pesetas. EUROS. para remesar al exterior.). insumos. Compra/Venta a futuro (Forward) de Monedas distintas al Dólar USA contra el Peso Moneda Nacional.).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra de Medicamentos. Cuotas de Viajes. Ahorros Propios. Dólar/Peso Nominal. Por un plazo mínimo de 30 días. Arbitraje de Divisas al Contado (Forex Exchange). Al amparo del Acuerdo 1446 del Banco Central. etc. en distintas monedas extranjeras.

5. orientada a maximizar los ingresos en Moneda Extranjera que genera la administración de los riesgos de liquidez. Ahorros Propios. Liquidación de Seguros tomados en Moneda Extranjera. que permite mantener activos en dólares. Reingreso de Capitales y/o Intereses por Inversiones en el Exterior (Capítulo XII). Anticipos Comprador del Exterior. Liquidación de Depósitos a Plazo. que son las encargadas de la distribución de los distintos productos financieros con que operará la unidad. Invertir fondos disponibles en Cuentas de Bancos corresponsales fuera del territorio nacional por el período de tiempo que no pueden ser trabajados en el mercado nacional y sirven para no mantener fondos ociosos en caja. tasa de interés y tipo de cambio. Ventas al Contado de Divisas (Ventas SPOT). Inversiones Overnight.MEDICION DE GESTION Y RESULTADO La estructura de la Mesa de Dinero está compuesta por tres áreas base: ⇒ La primera área: Corresponde a la Mesa de Empresas y Mesa PYME y Sucursales . 5. Son documentos emitidos por el Banco Central de Chile a 5 años plazo. Retornos de Exportación. Excedentes de Cuotas de Viajes. ⇒ La segunda área: Está asociada a la Mesa de Moneda Extranjera.con una orientación netamente comercial. Préstamos Anticipo Exportadores. Ingreso de Capitales Vía Capítulo XIV y DL 600..“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Compra/Venta de Pagarés Reajustables Dólar (PRD). 96 . Pueden ser liquidados en el Mercado Secundario.

(Desarrollado en Capítulo VI). participando e incorporando nuevos productos. maximizar los ingresos que genera la administración de los riesgos de liquidez y tasa de interés. se deberá establecer un cronograma de varias actividades donde destacan especialmente los siguientes aspectos: 1. 4. que permita mejorar los conocimientos y actualizar el uso de nuevas herramientas de análisis. Calidad en el servicio a través de la diversificación de productos. 3. 2. quien tiene por misión. para lo cual es fundamental incrementar el número de empresas y clientes-personas con las que se opera actualmente. Con el fin de lograr una integración a nuestros objetivos por parte de la red. Aspectos Comerciales Estructuración y desarrollo de un Plan Comercial. será de gran importancia la participación de las sucursales. 2. privilegiando la calidad del servicio. 2. Aspectos comerciales. Lograr una mayor capacitación para los integrantes de la Mesa de Dinero. Diversificación geográfica y sectorial (Uso óptimo de la Red de Sucursales). nos permite identificar ciertas necesidades. Dado que el mercado financiero es cada día mas sofisticado. Mejorar sistemas de control de gestión y operativos poniendo acento en los riesgos financieros presentes. Ampliar nuestra base de clientes y mejorar aprovechamiento de la red de sucursales. Es por ello. destinaremos un esfuerzo importante en la capacitación. 97 . Aspectos capacitación para las diferentes Areas Base. El desarrollo del plan comercial se basará en dos principios fundamentales: 1.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ⇒ La tercera área: Corresponde a la Mesa de Tesorería y Moneda Nacional. nuestra planificación de medición de la Gestión y Resultados se orientará a lograr los siguientes objetivos: 1. Para lograr lo ya mencionado. los márgenes por operación son cada vez menores. Aspecto asociado a la administración del riesgo financiero. Una evaluación de la situación actual en que se encuentran estas áreas. En términos globales. 3. Mejorar la administración de datos económicos y financieros disponibles. que se hace necesario aumentar el volumen de los actuales negocios. Para lograr los objetivos ya descritos. destinando algunas semanas a su entrenamiento.

etc. poseer una amplia gama de productos que satisfagan los requerimientos de las empresas y personas y puedan estos clientes cubrir todas sus necesidades a través de un solo operador. El acercamiento a las empresas se deberá hacer con un plan de visitas. Otorgamiento de líneas de crédito aprobadas en forma expedita. Se entiende como servicio integral. Dichas visitas se deberán hacer en forma coordinada con el fin de ofrecer en forma simultánea todos los productos del Banco. Posteriormente. Esto significa que los clientes tengan un rápido acceso a la Mesa a través de: Líneas telefónicas suficientes. ⇒ Forwards de moneda y Tasa de interés. 98 . ⇒ Venta de Bonos Subordinados. es clave tener un estrecho contacto con las empresas para conocer sus requerimientos y necesidades. Manual de productos. ⇒ Ventas de Letras Hipotecarias. La idea apunta a poder dar un servicio integral a las empresas y a las personas de la forma más eficiente y oportuna. se debería hacer un seguimiento telefónico. En dicho manual se desarrollarán los siguientes productos en un esquema que permita su rápida y fácil compresión: ⇒ Depósitos a plazo en moneda nacional y extranjera. ⇒ Compras y Ventas con Pacto de Retrocompra. Vales vistas disponibles cuando se requieran. ⇒ Compra y Venta de dólares Spot. Este manual indicará cuales son las características técnicas y financieras de los instrumentos que se transan en una Mesa de Dinero. es indispensable contar con el compromiso de todas las áreas del Banco. para ser usado en sucursales. deberá ser un guía práctico que sirva como herramienta explicativa del portafolio de productos y servicios. Además. Para hacer esto posible. Para poder dar un buen servicio. en el que se dará prioridad a los institucionales y empresas que ya tengan alguna línea de crédito con el Banco. ⇒ Otros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Calidad en el Servicio.

lo que permitirá un conocimiento más acabado de los productos y. incorporando simulaciones que permitan evaluar el impacto en resultado bajo distintos escenarios. Se implementarán modelos. Esto también es válido al interior del Banco. se estructurarán bases de datos que faciliten el procesamiento estadístico de los mismos. se verá facilitada la labor de control. De esta forma. la cual permite monitorear en forma permanente que los riesgos asumidos se encuentren dentro de los márgenes previamente autorizados por la Gerencia. por lo tanto. Para esto. en lo referente a exposiciones máximas de riesgo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Presentación de los Productos de la Mesa de Dinero Una forma de canalizar el aumento de los negocios en los nuevos productos. 99 . Atribuciones Se diseñarán las atribuciones de gestión de la Mesa y de los operadores. lo que permitirá cuantificar el riesgo de las posiciones asumidas. espacios de negocios. por medio de charlas con fines prácticos. un mayor éxito en su colaboración. será necesario coordinarse con la unidad de capacitación y ver la forma de realizarlo. y resultados máximos o mínimos esperados. es instruir a las empresas. Modelo para medición de riesgos A partir de la información de precios y tasas de mercado.

asegurando al mismo tiempo el debido resguardo de los márgenes normativos internos. velando porque las posiciones de riesgo asumidas correspondan a las previamente autorizadas por la Gerencia. permitiendo evaluar el impacto de las transacciones. 100 . adoptándose todos los mecanismos de control que resguarden la integridad y exactitud de los mismos. Periódicamente. así como también los de regulación externa. compatibilizando las oportunidades de mercado con las directrices emanadas de la Gerencia. ⇒ Integración con sucursales. para dar una mejor y más confiable y de un expertis mayor en la entrega de nuestros productos hacia nuestros clientes y potenciales. todo esto.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Control de gestión : Se perfeccionarán sistemas de información y recopilación de datos necesarios que faciliten la creación de un flujo de caja en el tiempo. se examinará la conveniencia de cerrar los Gaps existentes. que realiza la Mesa de Empresas. Apoyar la labor de los acercamientos y establecer los contactos con empresas relevantes de diferentes sectores comerciales del país. principalmente en el aspecto de captaciones sobre los diferentes productos deseados por ellos. facilitando de esta forma la implementación oportuna de estrategias coherentes con los lineamientos impuestos por la Gerencia. Metas Cualitativas: Existencia de un sistema que controle las posiciones del Banco que involucren posibles pérdidas por una toma de posiciones con una no exacta cuantificación del riesgo que lleve consigo. sensibilizando el impacto en los resultados que éstos conllevan. En consideración a los descalces observados. Se procederá a medir por separado los resultados de trading e investment. con el fin de resguardar los riesgos de liquidez asociados. ⇒ Captaciones de grandes empresas no clientes.las Mesas de dinero de Moneda Local y Extranjera a las sucursales. Se perfeccionarán sistemas que permitan evaluar en forma permanente los descalces existente entre activos y pasivos. Integrar al negocio financiero -con toda las gamas de productos que poseen. que no sean clientes del Banco. por un programa de charlas a ejecutivos de cuentas y agentes. que ilustre sobre los diferentes productos de la Mesa y permita intercambiar experiencias y conocimientos entre las áreas comercial y financiera. se analizará el grado de concentración que exhiben las distintas fuentes de financiamientos. del área metropolitana y regiones.

Charlas internas: Realizadas por los operadores de cada mercado. En este aspecto. Incursión en nuevos clientes y nuevos productos incentivando a la desconcentración de la cartera. 101 . para los demás integrantes de la mesa. en Moneda Nacional. para que de esta manera. la actualización y conocimiento relativos a todos los productos de la mesa. Seminarios de especialización en: ⇒ Análisis técnicos. se refiere a incorporar informes diarios que señalen la operación de la mesa y el entorno en que se desarrolla su labor. ⇒ Idiomas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Socialización de la información. ⇒ Automatización de las carteras. para que de esta manera. exista un buen entendimiento de todas las áreas del Banco. Moneda Extranjera y derivados. Esta especialización se realizará de dos formas: 1. administración de riesgo y administración de recursos humanos. ya sea en finanzas. Capacitación de la Mesa Se considera prioritario para cada año. ⇒ Instrumentos derivados. exista una buena diversificación de los riesgos asociados. Seminarios externos: De acuerdo a las evaluaciones de las alternativas que existan en el mercado para las diferentes áreas. por parte de los integrantes de la Mesa de Empresas. tendiendo a la socialización de la información y al entendimiento de la natural correlación entre los mercados. ⇒ Evaluación de riegos financieros. 2.

semanales y mensuales. Medición del aporte a resultado de los mercados Además. de las posiciones y una simulación de escenarios posibles. que permitan manejar información en forma exacta y oportuna. así como registros diarios. A continuación se presenta un Set de formularios que permiten conocer y medir los resultados y volúmenes de negocios reales versus los Presupuestos correspondientes: 102 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Medición de resultados Se implementarán controles diarios de resultados financieros por producto y por operador. Estos controles estarán orientados a la medición de: ⇒ Gestión Trader: Medición del aporte cuantitativo individual de cada operador al resultado global de la mesa. se efectuarán valorizaciones periódicas a mercado. Para una efectiva medición de resultados se deberá comparar en forma periódica. Además se confeccionarán balances periódicos por área de gestión. las utilidades obtenidas versus el Presupuesto de negocios correspondiente a cada unidad de negocio. de preferencia en forma mensual. ⇒ Rentabilidad de Productos: financieros.

XLS 103 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL1.XLS 104 .

XLS 105 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL2.

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XLS 113 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En archivo: UTIVOL.

una noche o a veces más tiempo. Riesgo de contrapartida (de crédito) : El riesgo de que la otra parte no cumpla sus obligaciones con la empresa. Una amenaza potencialmente mayor es la del “riesgo de pago”. Se refiere también a la incapacidad para atender el servicio de la deuda en el momento de su vencimiento. Cuando el riesgo de mercado es importante la práctica de “indiciar por el mercado”periódicamente es una buena disciplina. la empresa estará expuesta al “riesgo de sustitución”. que suelen ser menores que el volumen total de la operación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VI RIESGOS FINANCIEROS 6. al menos sin un impacto negativo sobre el precio. Riesgo de liquidez : Cuando un mercado no tiene la capacidad de asimilar. que se presenta cuando la empresa efectúa un desembolso o entrega activos antes de asegurarse de que la otra parte ha cumplido su parte de la operación. 114 . Este riesgo afecta normalmente al importe total de la operación y puede prolongarse durante un día hábil. IDENTIFICACION Y RECONOCIMIENTO DE RIESGOS FINANCIEROS No todas las Empresas Financieras de nuestro medio cuentan con procedimientos de identificación de factores de riesgo para la rentabilidad ni con una estrategia de gestión de estos riesgos.1. De esta forma es muy importante identificar los siguientes riesgos: Riesgo de Mercado : Riesgo de variación adversa del precio o el valor de algún bien en el que la empresa comercia o que mantiene como inversión. el volumen de algún bien que la empresa pretende comprar o vender en el momento en que decida hacerlo. consistente en los costes que tendrá que soportar para sustituir o anular la operación. Supone usar los precios corrientes de mercado para calcular cualquier pérdida o ganancia generada como consecuencia de las variaciones de precios desde la última vez que se calculó el valor de los activos o el coste de atender las obligaciones de la empresa. Si la insolvencia se produce antes de la fecha de liquidación de la operación de que se trate . Las empresas en Chile que no aplican instrumentos de control de riesgos financieros están tomando riesgos que no son inherentes a sus negocios y por ende poniendo buena parte de sus esperanzas de rentabilidad a merced de variables económicas que fluctúan tremendamente en el mediano plazo como los tipos de cambio y las tasas de interés.

los tipos de cambio se estabilizan a niveles que afectan radicalmente a la competitividad de la empresa en los mercados internacionales. Y también puede afectar a su Cuenta de Pérdidas y Ganancias si los efectos se dejan sentir sobre los ingresos o los gastos (“riesgo comercial” o “de transacción”). Riesgo político y riesgo país : No subestime el impacto potencial para la empresa de las decisiones de las autoridades nacionales o supranacionales.y la eficiencia de su sistema jurídico. la concesión de licencias y monopolios. la expropiación y la restitución de los activos a sus anteriores propietarios. los organismos públicos o los organismos de regulación con competencias para controlar el mercado o fijar los precios y las normas del sector. sus prácticas comerciales. su Derecho mercantil -incluida la legislación sobre insolvencia. la nacionalización. por ejemplo. sistemas o controles poco eficaces y violaciones de la seguridad . desde errores humanos o desfalcos. Su amplio arsenal incluye los impuestos. los controles de cambio y la no convertibilidad de la moneda. puede tener que fijar un límite al riesgo que está dispuesto a asumir en un mismo país. las cuotas. ¿con qué frecuencia se plantea un “ escenario de desastre”?. Al operar con una empresa extranjera o con un estado (se habla entonces de “riesgo soberano”). sus trámites aduaneros y su Etica . Esto puede afectar al balance de la empresa si ésta tiene activos o pasivos “denominados”en una divisa diferente de la utilizada para la elaboración de las cuentas anuales (“riesgo de conversión”). Riesgo de tipo de cambio : Incluso las divisas más importantes pueden experimentar fluctuaciones considerables de su tipo de cambio en un plazo de tiempo relativamente corto.también puede tener que considerar la estabilidad económica y social del país. Una Institución o empresa. También puede tener consecuencias estratégicas a largo plazo sobre el valor de su empresa si. pérdida de documentos y registro. la fijación de los tipos de interés. al igual que normalmente fija límites al nivel de riesgo en que incurre con cada empresa o persona con la que opera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de Explotación : Un “cajón de sastre”en el que puede caber todo. los aranceles y otras barreras comerciales. 115 . las restricciones a la propiedad extranjera y la repatriación de beneficios o capitales. el acceso a créditos y subvenciones.

sea cual sea su justificación y sus causas. Esta “cultura de la indemnización”. Riesgo de agregación : Cuando una operación implica a más de un mercado en el que puede haber problemas. cuando algo va mal. esto puede verse agravado por el riesgo de tipo de cambio si la deuda está denominada en moneda extranjera. mercados o países por un efecto dominó. porque no está disponible en el mercado o como consecuencia de un error. donde el demandante tenga mayores perspectivas de éxito o de una mayor indemnización ? Está muy extendida la creencia de que. tendrá un impacto directo sobre sus resultados. jurisdiccional. Riesgo legal. ¿cuál es el grado de solidez de su estructura financiera?. Riesgo de tipo de interés : Si la empresa es deudora o prestamista. ¿son los contratos de la empresa legalmente válidos en los territorios en que opera? ¿La legislación de qué país regula cada contrato y el arbitraje de los posibles litigios? ¿Puede plantearse una demanda contra la empresa ante un tribunal extranjero . alguien tiene que pagar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo de cobertura : Se produce cuando la empresa no asegura una adecuada cobertura de sus riesgos. También puede estar expuesta a un “riesgo básico” si los instrumentos disponibles evolucionan a la par que el riesgo asegurado pero no se ajustan exactamente al mismo. una extensión del riesgo de concentración es el que existe en un mercado dominado por un pequeño número de empresas. de litigios y de formalización : Incluyen alianzas e insolvencia internacional. Riesgo sistémico : La pesadilla del responsable de control de riesgo. cualquier variación en los tipos de interés que paga o que recibe . que puede llegar a amenazar con el caos en los mercados financieros globales. está convirtiéndose en un gran problema para muchas empresas. Riesgo de financiación : Una empresa quiebra cuando no puede pagar sus deudas. en la que los problemas experimentados por una institución financiera o un mercado pueden transmitirse a otras instituciones. Riesgo de concentración : Derivado de la exposición a un elevado nivel de riesgo en un instrumento o sector cualesquiera. 116 .

de modo que los ejecutivos deben preocuparse por la variabilidad de los resultados. -Los tipos impositivosDejando de lado la motivación de los ejecutivos. financiera o no. la carga tributaria soportada por una empresa. prefieren la estabilidad a la volatilidad. Con una estructura progresiva de impuestos. El costo de la insolvencia. la estabilización de las utilidades reduce el tipo impositivo efectivo y. los ejecutivos muestran aversión al riesgo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 6. 117 . además de por las utilidades esperadas. ya que. que se supone que trabajan en nombre y por cuenta de los propietarios de la empresa. por ende. incluso si no sucede lo mismo con los accionistas. por la distribución de los resultados de la empresa en torno a su valor esperado ? Según el análisis académico en la materia. dicha estabilidad mejora su propia posición sin ningún costo o con un costo mínimo para el resto de los interesados en la empresa. la administración de la empresa se encuentra en un entorno en el que las utilidades esperadas no proporcionan suficiente información sobre un proyecto o decisión de inversión.2 GESTION Y CONTROL DE RIESGOS FINANCIEROS “Hoy en día ninguna empresa. En los otros tres. La primera de ellas es el sesgo que presenta la legislación fiscal. Se asegura que los ejecutivos tienen escasas posibilidades de diversificar su propia riqueza. los resultados de la empresa y su valor de mercado pueden estar directamente relacionados con la volatilidad de sus utilidades por muchas otras razones. que ni histórica ni internacionalmente es estrictamente proporcional. han empezado a preocuparse. La existencia de imperfecciones en los mercados de capitales. Por qué los ejecutivos de empresa. puede prescindir de procedimientos de identificación de factores de riesgo para su rentabilidad y de una estrategia de gestión de estos riesgos”. -Interés de los ejecutivosLa primera razón a la que se recurre para explicar la aversión al riesgo tiene que ver con el interés personal de los ejecutivos. Por ello. si todo lo demás es igual. En todos y cada uno de estos casos. que depende directamente de las acciones que poseen en su empresa y el valor de sus ingresos en su actual empleo. La estructura de los tributos. hay cuatro grandes razones: · · · · El interés personal de los ejecutivos. En el primer caso. una característica del entorno económico lleva a los ejecutivos a maximizar el valor para el accionista mediante un comportamiento que eluda el riesgo.

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Al reducir el tipo impositivo medio efectivo a largo plazo, las medidas destinadas a reducir la volatilidad de las utilidades contables incrementarán el valor para el accionista.

-Los costos de la insolvenciaOtro motivo por el cual las empresas pueden estar preocupadas por la volatilidad de sus utilidades es el de las consecuencias que puede tener el hecho de que las utilidades se aparten demasiado de las expectativas, y las implicaciones que este comportamiento negativo puede tener para la viabilidad de la empresa. En la medida en que una crisis financiera o una quiebra estén relacionadas con un incremento de los costos, cualquier empresa tendrá que considerar esta posibilidad a la hora de definir su estrategia. En tales casos actuará con aversión al riesgo porque ello redunda en su interés. Los gastos causados por los procedimientos de quiebra -costos del proceso- y, lo que probablemente sea más grave, la distracción de la atención de la administración que deja de ocuparse de crear valor económico real, son cuantiosos, y la administración hace bien en intentar evitarlos. -ImperfeccionesLa cuarta explicación se basa en las necesidades de inversión a nivel de la empresa. De acuerdo con este planteamiento, la volatilidad interrumpe las inversiones, ya que obliga a una empresa a reducir la cantidad de capital que dedica a nuevos proyectos y a buscar fuentes de financiamiento externas en los periodos de baja rentabilidad. Sin embargo, debido a las imperfecciones de los mercados de capitales, el financiamiento externo no es más caro que los fondos internamente generados. Ello se debe a la existencia de costos de transacción asociados a la obtención de financiamiento externo, la información imperfecta en el mercado sobre el riesgo de las oportunidades de inversión y el alto costo de una eventual quiebra asociado con una mayor tasa de endeudamiento. Estos costos añadidos hacen que, durante los periodos de baja rentabilidad, las inversiones de las empresas se sitúen por debajo de su nivel óptimo. Dicho de otro modo, la volatilidad de la rentabilidad lleva a las empresas a buscar financiamiento externo para aprovechar las oportunidades de inversión cuando las utilidades son bajas. Pero el costo de este financiamiento es superior al de los fondos internos, debido a que, por los factores que se han mencionado, la estructura de costos del mercado es mas onerosa. Esto, a su vez reduce las inversiones y las ganancias esperadas. 118

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El costo de la volatilidad es el de las inversiones no realizadas o la disminución de las utilidades que tiene lugar en los periodos en que la empresa se ve obligada a buscar financiamiento externo. Reconociendo esto, la empresa aplica estrategias destinadas a reducir la volatilidad, que reducen la variabilidad de las utilidades. Por tanto, la gestión del riesgo es una estrategia óptima en la medida en que permite a la empresa obtener el máximo valor esperado para el accionista. ¿Cómo se gestionan los riesgos financieros ? La pregunta es bastante sencilla, pero la respuesta no lo es tanto. La gestión de riesgos puede dividirse rápidamente en tres áreas de investigación. Aunque existen superposiciones entre las tres, las preguntas, las respuestas y la cuestiones que aún quedan por resolver varían entre unas y otras: · ¿Cómo deben gestionarse los riesgos? · ¿Cómo han abordado esta cuestión las empresas financieras? · ¿Cuál es el comportamiento de las empresas no financieras en materia de gestión de riesgos? Cada uno de estos tres ámbitos pueden descomponerse en dos problemas diferentes : la teoría y la aplicación práctica. Pero en la medida en que la gestión de riesgos de las empresas financieras se ha desarrollado autónomamente, conviene estudiar por separado la aplicación de las técnicas de gestión de riesgos en el sector financiero. Cuando un ejecutivo toma la decisión de promover sus intereses o los intereses de su empresa, el problema que se plantea es el problema habitual de elección de cartera. Se seleccionan los proyectos y/o actividades utilizando la combinación de riesgo y rentabilidad que la teoría de las finanzas predica desde hace tiempo. Los proyectos se seleccionan en función de su rentabilidad esperada, su varianza y su covarianza con los otros proyectos de la empresa. Por otro lado, si la preocupación del ejecutivo por el riesgo se debe a su efecto sobre el valor general de la empresa, como se ha indicado anteriormente, los ejecutivos deberán identificar los efectos de la volatilidad sobre el valor de mercado. Esto les llevará a modificar sus decisiones y alentar la gestión y control de riesgos. En cualquier caso, aplicar un procedimiento de gestión del riesgo de este tipo exige la identificación de riesgos y la reducción de riesgos. La primera presupone un análisis de los factores determinantes de los resultados de la empresa y las razones que explican la volatilidad de las utilidades y/o el valor de mercado. 119

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

Lo segundo se consigue mediante los procedimientos habituales de reducción de riesgos, como diversificación y normas que limiten incurrir en pérdidas excesivas.

6.3

POLITICAS DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

La gestión de riesgos, tal y como ha sido definida anteriormente, es evidentemente necesaria para el éxito de cualquier empresa, ya que consiste esencialmente en tomar decisiones en base a las expectativas de beneficios futuros, ponderando las posibilidades de pérdidas inesperadas, controlar la puesta en práctica de las decisiones, y evaluar los resultados de las mismas de manera homogénea y ajustada según el riesgo asumido. Sin embargo, dada la amplitud de esta definición es lógico preguntarse: ¿no se realiza de hecho la gestión de riesgos en cualquier empresa ?¿Es necesaria una dedicación adicional de recursos humanos y materiales y de tiempo de la alta dirección? Efectivamente, en cualquier empresa bien dirigida se gestionan los riesgos: El Consejo y la Alta Dirección deciden en qué negocios se desea estar y con qué estrategia. En los procesos presupuestarios se estiman los beneficios previstos en cada negocio, con la intervención de sus directivos y del departamento de contabilidad o control de gestión. Los directivos de las unidades de negocio toman sus decisiones teniendo en cuenta las posibilidades de éxito y los costos de un fracaso, al menos de manera subjetiva. Los resultados de estas decisiones son medidos a posteriori por el departamento de contabilidad, que además suele compararlos con los presupuestados y desglosar las diferencias. Frecuentemente este departamento calcula la rentabilidad sobre el capital contable(ROE) e incluso, para llegar a una rentabilidad por unidad de negocio, reparte el capital contable entre las mismas, con criterios relacionados con la inversión efectuada o con requerimientos legales (especialmente en el caso de los bancos). Por otra parte, los auditores internos y externos verifican al menos el valor de las operaciones realizadas por las unidades de negocios y sus cuentas de resultados, y controlan así el comportamiento de los gestores. Por tanto, ¿qué aporta el nuevo enfoque de gestión de riesgos en comparación con el esquema antiguo? Fundamentalmente sistematización, objetividad y homogeneidad. El nuevo enfoque no pretende derribar el esquema anterior sino perfeccionarlo.

120

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La correcta sistematización implica rigor en la toma de riesgos, en su control y en la evaluación de sus resultados, sin pérdida de flexibilidad para aprovechar las oportunidades de negocio. El primer factor que contribuye a la sistematización es el establecimiento del sistema de información para la gestión (SIG), que debe recoger, con periodicidad preestablecida, las respuestas a todas y cada una de las cuestiones que surgen en el proceso de toma de decisiones, control y evaluación de la rentabilidad -riesgo, anteriormente planteadas. La sistematización es también una consecuencia directa de la definición explícita de políticas y procedimientos y, en general, de todos los elementos del proceso de implantación de la gestión de riesgos. La objetividad se logra al reducir la arbitrariedad en la estimación de los riesgos, como consecuencia de las nuevas metodologías de medición. Esta mayor objetividad no reduce la importancia de las expectativas de los directivos y expertos, sino que enfoca la actividad de previsión, fundamentalmente centrándola en la estimación de los beneficios esperados como consecuencia de la variación de los diferentes factores de riesgo. Con todo, el conocimiento de los expertos ha de ser aprovechado también en la medición del riesgo, tanto en la selección de las metodologías y en la definición de sus parámetros de entrada, como en la identificación de riesgos puntuales no recogidos adecuadamente por los sistemas. La medición de riesgos permite establecer límites a los mismos, que evitan que un gestor pueda causar pérdidas excesivas a la entidad. La homogeneidad es deseable tanto a la hora de evaluar gestores y negocios, como en la toma de decisiones de negocio. Sólo una comparación uniforme de la rentabilidad obtenida, comparada con el riesgo asumido (cuantificado a través de medidas homogéneas ), permitirá identificar que personas y negocios han contribuido a la creación de riqueza, retribuirlas adecuadamente y reorientar positivamente las actividades futuras. Por otra parte, dos directivos con las mismas expectativas de beneficios acerca de una posible operación y con igual estimación de los riesgos inherentes deberían tomar la misma decisión acerca de su aceptación o rechazo; sólo así se orientan adecuadamente los esfuerzos hacia la consecución de los objetivos de la empresa. Las ventajas anteriores se potencian en la medida en que todas y cada una de las decisiones se toman dentro del marco de la gestión de riesgos y se controlan y evalúan frecuentemente. En el ámbito de los mercados financieros, las operaciones pueden realizarse con gran rapidez y enorme volumen, de modo que el perfil de rentabilidad-riesgo está sujeto a grandes cambios. 121

Entre estas dos estructuras deben existir flujos de información bidireccionales. que ayude a crear conciencia y convencer a todos los estamentos de la entidad sobre la conveniencia de dicho estilo de gestión. de forma clara y explícita. Estructura Operativa : C ompuesta por el resto de estamentos de la entidad. igualmente debe crear y transmitir una cultura corporativa de gestión de riesgos. por tanto. los sistemas de información y gestión han de tener una velocidad de respuesta muy superior a la de los procesos presupuestarios y de elaboración de los estados contables. que tienen como función genérica la definición y la aprobación de la estrategia y las políticas de la gestión de riesgos de la entidad. en torno a la cual se deben estructurar el resto de funciones. de la forma que el proceso pueda realimentarse y adaptarse a las necesidades de la entidad y del mercado en cada momento. 122 . así como asegurar la existencia de los recursos necesarios para la correcta implantación de las mismas. la estructura organizativa de la entidad debe ser definida en total sintonía con dicha filosofía. los cuales deben ejecutar la estrategia e implantar las políticas de gestión de riesgos en el desarrollo de las funciones que cada uno tenga asignadas dentro de la organización. Adicionalmente a los flujos de comunicación verticales anteriormente descritos. Las pérdidas elevadas que pueden derivarse de un esquema de gestión desacorde con el ritmo del negocio justifican las inversiones materiales y humanas necesarias para compatibilizar costos/beneficios. en dos grandes estructuras de responsabilidad: Estructura Estratégica : Compuesta por el consejo y los comités de dirección. Desde el punto de vista de la gestión de riesgos. La estructura operativa debe informar a la alta dirección de la entidad sobre todos los aspectos relevantes en relación a la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos y la implantación de las políticas. el esquema organizativo de una entidad puede ser segmentado. la estrategia y las políticas que han definido. la entidad debe potenciar y garantizar la existencia de canales de comunicación horizontales tanto dentro de la alta dirección ( estructura estratégica ).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por ello. a efectos de análisis. como entre el resto de áreas de la organización ( estructura operativa ). El nuevo enfoque de gestión de riesgos presta especial atención a la rápida disponibilidad de información para la gestión. La gestión de riesgos debe ser la función principal de cualquier entidad. de forma que se garantice la eficiencia de la gestión de riesgos dentro de la entidad: La estructura estratégica debe comunicar al resto de la organización. Esto implica que todas las áreas deben estar involucradas directa o indirectamente en la función de la gestión de riesgos y.

la atractiva rentabilidad que proveen los negocios financieros y su gran potencial futuro. lograr una integración creciente en los mercados internacionales en la medida que la legislación lo vaya permitiendo y una exitosa intermediación y distribución de los productos e instrumentos financieros hacia las empresas y clientes del banco. Es un principio fundamental de control que las labores operativas ( labores de “back office”) que se generan de las actividades y negocios de la gerencia de finanzas y. Rol de la Gerencia de Contraloría en las actividades y negocios de la gerencia de finanzas. Política de separación de responsabilidades. entre otros factores. La Gerencia de Contraloría deberá incluir en sus programas de trabajo. Se busca cumplir una participación importante en los mercados financieros locales. una revisión total de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas realiza.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definiciones y Políticas Generales respecto de las actividades y negocios que desarrolla la gerencia de finanzas a través de la mesa de dinero y los riesgos que estos implican: Rol que se asigna a la Gerencia de Finanzas. 123 . la necesidad de satisfacer integralmente los requerimientos en el campo financiero de nuestros clientes. al menos una vez al año. llevan a definir la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios. Rol activo en el mercado y en las actividades y negocios financieros. liquidez y financiamiento del banco. Lo anterior no resta relevancia al hecho que la Gerencia de Finanzas deba cumplir el importante rol de velar por los objetivos de solvencia. particularmente de la Mesa de Dinero y que exista una unidad de control de riesgo financiero ( “midle office “) independiente de la mesa de dinero y del back office. la desintermediación del negocio crediticio tradicional. Como de ser la unidad asignadora de precios de transferencia al interior de éste para inmunizar los resultados de las áreas comerciales de los cambios en las tasas de interés. Definición de la Gerencia de Finanzas como una unidad de negocios: La globalización de los mercados. El Banco debe buscar tomar un rol de vanguardia en el desarrollo y gestión de los negocios financieros o de tesorería. sobre la base de una evaluación técnica y profesional de los riesgos involucrados en estas operaciones.

Visión general Las actividades bancarias y en particular las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas implican la toma de riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Estas revisiones deberán incluir no solo aspectos contables y de procedimientos operativos. Gerente de Finanzas o por decisión de la propia Gerencia de Contraloría. Una administración profesional y eficiente del riesgo requiere de la utilización de metodologías y herramientas que permitan identificar. Riesgo se define como aquellas situaciones o eventos. calidad y especialización de los recursos humanos y tecnológicos que permitan medir y controlar dichos riesgos. es identificable. que el banco ha identificado como de probable ocurrencia y que pueden producir un impacto negativo sobre el capital y los ingresos del banco. podrán ser efectuadas a petición del Gerente General. a través de sus departamentos y unidades. revisiones más frecuentes totales o sobre temas específicos. El banco a través de sus distintas políticas debe determinar cuales riesgos y que montos de ellos es razonable asumir. medible y controlable. La incertidumbre es esencialmente no medible. asignar probabilidades de ocurrencia. Definición general de incertidumbre y riesgo. 124 . como de la relación riesgo/rentabilidad que la toma de dichos riesgos pueda generar al banco. medir y controlar los diferentes riesgos a los cuales las actividades y negocios financieros están afectos. junto con verificar la forma en que la Gerencia de Operaciones. convirtiendo dicho manejo en un arma competitiva muy importante. Sin perjuicio de lo anterior. Incertidumbre se define como aquellas situaciones de carácter desconocido que un agente económico no puede o no quiere asignar probabilidades sobre su ocurrencia. en el momento que se estimen necesarias. sino también verificar la forma en que la unidad de control de riesgo financiero ( Midle office ) monitorea que el desarrollo de estas actividades se efectúe dentro de los límites internos de posiciones de cierre de día y los límites de pérdida máximos definidos. La simple existencia de un riesgo no es necesariamente un hecho de connotación negativa. esperados o no anticipados. Todo negocio o actividad comercial que desee rentar una tasa superior a la “tasa de libre riesgo” requiere de la toma de riesgos. El riesgo. a diferencia de la incertidumbre. controla el cumplimiento de los límites normativos y lineas de crédito otorgadas a contrapartes. Política general respecto al riesgo. Dicha decisión debe basarse en la disponibilidad.

Para estos efectos. comprensibles. como por su relevancia en aporte a los resultados. Administración de riesgo La gerencia de finanzas. controlables y se encuentren dentro de la capacidad del banco para contrarrestar en forma rápida su efecto negativo. Estas decisiones por su relevancia. monitorear y tomar decisiones de interés para el banco en su conjunto. su creciente sofistificación. asignar probabilidades de ocurrencia a dichos eventos. tanto por los volúmenes involucrados en éstos. medibles. Políticas respecto a los productos a ser transados por la Gerencia de Finanzas. con el apoyo de otras gerencias. deberán ser tomadas por una unidad independiente de la gerencia de finanzas. deben ser vistas por instancias superiores a la gerencia de finanzas. Existe necesidad de definir políticas específicas a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas. Gestión de Activos y Pasivos (GAP). 125 . realizará los mejores esfuerzos en identificar los riesgos que se asumen producto de las actividades y negocios financieros. Este comité deberá establecer políticas. Se consideran riesgos razonables aquellos eventos de probable ocurrencia que sean identificables. La creciente importancia que han adquirido las actividades y negocios financieros en los últimos años. la gran base de clientes que un banco posee dada su participación de mercado y la expectativa de que estas tendencias se acentúen a futuro. controlar los grados máximos de exposición a dichos riesgos mediante el establecimiento de límites internos y proceder a revisar dichos límites cada vez que las condiciones o tolerancia al riesgo cambien. Debe ser política del banco que las grandes decisiones que afecte la estructura de activos y pasivos del banco. medir oportuna y correctamente dichos riesgos y su impacto en los ingresos y capital del banco. creando instancias expeditas y conocidas para autorizar excepciones o cambios a los límites cuando se justifique. el Gerente General deberá crear un comité de gestión de activos y pasivos (GAP). hacen necesario explicitar políticas específicas que inspiren y enmarquen la gestión del banco en las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla. y monitorear periódica y permanentemente los niveles de riesgo asumidos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Definición de riesgo razonable.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Visión General. será responsable de verificar diariamente que las operaciones hayan sido realizadas con estricto apego a la disponibilidad de líneas de crédito que el banco tenga aprobadas a las respectivas contrapartes para el tipo de operación que corresponda. pueden ser utilizados para calzar flujos de activos y pasivos del banco. Políticas relativas al riesgo de crédito. como medio de toma de posiciones o instrumentos de intermediación. por medio de los respectivos Departamentos Operativos. La Gerencia Ffinanzas. Responsabilidad de controlar los límites de crédito de las operaciones realizadas por la Mesa de Dinero. 126 . ya sea por decisión de la gerencia de finanzas o por el comité de gestión de activos y pasivos (GAP). Cumplimiento a los Límites de Riesgo Crediticio Establecidos. con posterior ratificación del directorio. Políticas específicas asociadas a los riesgos inherentes a las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas a través de la Mesa del Dinero. particularmente a través de la Mesa de Dinero. transará sólo aquellos productos que la normativa vigente autorice y el Comité de Finanzas esté de acuerdo que sean operados. Productos como herramientas de calce. para asumir posiciones o para intermediarlos. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a las líneas de crédito que el Banco conceda a las correspondientes contrapartes. Los productos que la gerencia de finanzas transe en el mercado. a través de sus diferentes integrantes y. La Gerencia de Operaciones. La Gerencia de Finanzas y sus integrantes.

el Back Office deberá conciliar diariamente con la máxima prioridad las cuentas que el banco mantiene con los Bancos Corresponsales designados para recibir los pagos de las operaciones de la Mesa de Dinero. La Gerencia de Operaciones. tanto para contrapartes que sean empresas que se atiendan en la Mesa de Empresas. La Gerencia de Operaciones. la Gerencia de Finanzas será responsable del riesgo de crédito de éstos y de gestionar la aprobación de dichas líneas por los canales y procedimientos que el banco tiene definidos para estos efectos. tanto en lo referente a bancos como a empresas. cuenta corriente canalizadora de remesas que el banco utilice en Nueva York. Por lo tanto. La aprobación de dichas líneas deberá realizarse por canales y procedimientos absolutamente independientes de la gestión de la Gerencia de Finanzas. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. La liberación del uso de las líneas se producirá solamente después de confirmar la recepción de los fondos o valores respectivos. por medio del Back-Office. si los límites de crédito son excedidos. Mesa PYME y Sucursales como para Bancos. Riesgo de pago asociado a la adquisición de divisas en el mercado spot. Liberación del uso de la línea de crédito para compras mercado cambiario spot. por ejemplo. formalmente por escrito. El Banco establecerá Líneas de Crédito para Compras Mercado Cambiario Spot. Aprobación de líneas de crédito otorgadas a la contraparte. En lo concerniente a las líneas de crédito de los bancos locales. las compras se considerarán vigentes hasta que el Back Office reciba evidencia de su pago. tendrá la obligación de reportar al Gerente General y Gerente de Finanzas. a través del Back-Office. y todas aquellas que sea menester. 127 . Responsabilidad de controlar la disponibilidad de líneas de crédito para compras de mercado cambiario spot. cuenta en Banco Central de Chile. Para el efecto del cálculo del monto de línea de crédito disponible para compras mercado cambiario spot. El proceso de aprobación de las líneas deberá ceñirse a los procedimientos y niveles internos de aprobación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Obligación de reportar si los límites de crédito son excedidos.

Esto es válido para contrapartes empresas como para contrapartes bancos. La Gerencia de Operaciones. La Gerencia de Finanzas y sus integrantes. Políticas relativas al Riesgo de Mercado. Estos porcentajes pueden diferir dependiendo de las divisas. En cada oportunidad que se cierre una operación forward con una contraparte se deducirá del margen disponible de dicha línea un porcentaje del monto comprometido a comprar o vender en el contrato forward correspondiente. Cumplimiento a los límites de riesgo de mercado establecidos. La responsabilidad de control del estricto apego de las operaciones de la Mesa de Dinero a los límites establecidos. el banco requerirá para la contratación de operaciones forward con una contraparte.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Riesgo crediticio contingente de mercado de operaciones forward. Con el propósito de cubrirse de este riesgo. Area de control de Riesgo Financiero “ Middle Office “como unidad responsable de controlar el riesgo de mercado al cual el banco está expuesto. controlará la disponibilidad de dichas líneas tanto para las empresas como para los bancos contrapartes. variables macro-económicas o índices involucrados en el contrato forward. a través del Back Office. monedas. 128 . así como del plazo de éste. Responsabilidad de controlar la disponibilidad de línea para operaciones forward que realice la Mesa de Dinero. desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites de riesgo de mercado establecidos. que ésta posea línea de crédito otorgada por el Banco y que esta linea disponga de margen disponible. Definición de Posición Abierta. Se define como posición abierta al descalce entre activos y pasivos que en cada momento en el tiempo dejan expuesto al banco al riesgo de mercado.

Estas posiciones horarias máximas autorizadas no podrán ser superiores a dos veces el monto de posiciones de cierre de día autorizados a cada nivel. Los límites de posición horaria serán fijados y comunicados formalmente mediante memorándum escrito por la Gerencia de Finanzas a los respectivos Jefes de Mesa. -Control minuto a minuto de las atribuciones de toma de posición horaria. -Posiciones horarias ( intraday ) Son aquellas que se toman y mantiene durante el horario normal de transacciones en un día hábil de trabajo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Tipos de posiciones abiertas. . 129 . -Posiciones abiertas horarias excepcionales para atender negocios voluminosos con clientes. en cambio.Determinación y comunicación formal de los límites de posición horaria. unidad independiente de la Mesa de Dinero. sobre la base que éstas deben ser reducidas en minutos dentro de los límites de las atribuciones de tomas de posición horarias. Disposiciones Horarias. debiera controlar el cumplimiento del uso de estas atribuciones y reportar al gerente de finanzas eventuales infracciones. Será responsabilidad del Jefe de cada Mesa controlar minuto a minuto que los negocios de su mesa se desarrollen con estricto apego a los límites de posición horaria que la Gerencia de Finanzas autorice. No obstante. Las posiciones de cierre de día. -Control independiente y a posteriori de las atribuciones de toma de posición horaria. El control de las posiciones horarias no pude ser efectuado en tiempo real ( en linea ) por una unidad independiente de los operadores puesto que la utilización de estos límites depende de la velocidad y orden de ingreso de las operaciones al sistema computacional. ex post. son aquellas que quedan abiertas al cierre del horario normal de transacciones. Se acepta que como consecuencia de transar negocios voluminosos con clientes puedan tomarse temporalmente posiciones abiertas horarias superiores a las definidas. Las posiciones pueden ser horarias ( intraday ) o de cierre de día ( overnight ). todo lo cual dependerá de la factibilidad técnica y práctica de llevar a cabo esta función. -Posiciones de cierre de día ( overnight ). el Back Office.

como una forma complementaria de limitar las potenciales pérdidas que el banco pueda experimentar como resultado de la exposición al riesgo de mercado. -Visión general. salvo autorización concedida por un nivel superior. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior. más el impacto de pérdida neta potencial en resultados producto de la valorización a precios de mercado de las posiciones abiertas de cierre de día al término del periodo en cuestión. -Límites de pérdida mensuales. En caso de alcanzar los límites de pérdida anuales deberá analizarse la permanencia en ese tipo de negocio por lo que resta del año o redefinirse las metas anuales por ese concepto. El comité de finanzas. Estas posiciones de cierre de día se valorizarán al precio de mercado de cierre de día del último día hábil del periodo. 130 .mensual. En caso que los límites de pérdida mensuales sean alcanzados deberá evitarse las tomas de posición de modo de asegurar el cierre del mes sin sobrepasar el señalado límite. más el resultado neto negativo de la valorización de las posiciones al cierre del periodo en cuestión ( las utilidades de valorizar a mercado ciertas posiciones menos las pérdidas de valorizar a mercado otras posiciones ). Por pérdida neta se entiende el resultado neto negativo generado en las operaciones de compraventa ( trading) efectuadas dentro de cada día ( utilidades menos pérdidas ).anual. -Límites de pérdida anuales. más el resultado neto negativo generado con motivo del cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre del periodo anterior ( utilidades menos pérdidas ). establecerá límites de pérdida máximos los cuales serán acumulativos para los principales descalces entre activos y pasivos del banco. que podría ser diario. Es el máximo de pérdida admitida que se define como la suma de la pérdida neta originada en las operaciones de compraventa ( trading ) realizadas dentro de cada periodo. Toda persona que posea atribuciones de toma de posición diarios deberá tener definido límites de pérdida diarios y deberá desarrollar su actividad o negocio de forma de asegurar que al cierre de cada día no haya sobrepasado los mencionados límites. más la pérdida neta generada por el cierre de posiciones abiertas que se arrastran del cierre de periodos anteriores. -Límites de pérdida diarios. como para cada tipo de negocio de trading de la Mesa de Dinero para un periodo de tiempo determinado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de incorporación de límites de pérdida máximos. -Definición de límites de pérdida máximos.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” -Alcance de los límites de pérdida máximos. -Ordenes de Stop Loss y Profit Take. Políticas de posiciones de divisas distintas de dólares de USA. Toda persona que posea atribuciones de toma de posición y límites de pérdida máximos definidos deberá informar a su jefe de linea directo en caso que los niveles de pérdida máximos sean superados. mensuales o anuales. tanto de carácter horario como de cierre de día. no pongan al Banco en situación de sobrepasar los límites de pérdida máxima diarios autorizados a nivel del operador o ejecutivo que ha autorizado esa posición. La única excepción a esta regla será aquellos casos de posiciones no especulativas en divisas distintas del dólar que tengan como propósito calzar compras o ventas efectuadas a contrapartes. El mismo concepto se aplica para asegurar un nivel dado de utilidad. dejando instruida orden de profit take. -Fluctuaciones bruscas y significativas de los precios de mercado. 131 . En casos que se tome una posición especulativa en alguna divisa distinta del dolar en el mercado spot o forward y ésta quede abierta al cierre del día. las posiciones deberán administrarse de modo de minimizar la posibilidad de pérdidas mayores y deberá informarse a la mayor brevedad al jefe de linea directo. activos o pasivos del banco denominados en las mismas divisas. La gran actividad que el Banco posee en operaciones de comercio exterior necesariamente produce descalces entre activos y pasivos en diferentes divisas. -Obligación de reportar al superior de línea si los límites de pérdida máximos son superados. de modo que las posiciones no puedan o alcancen a liquidarse o cerrarse antes de sobrepasar los límites de pérdida máximos autorizados. los límites de pérdida máximos son niveles a los cuales las posiciones deben ser cerradas o liquidadas. deberá dejarse instruida orden de stop loss correspondiente de modo de garantizar que las fluctuaciones de las paridades que ocurran en el mercado internacional fuera del horario habitual de transacciones de Chile. A nivel individual de atribución de toma de posición. salvo autorización expresa concedida por un nivel superior que posea mayores atribuciones o autorización expresa concedida por el comité de finanzas. se aplican a cualquier registro o tipo de actividad que esté sujeta a una valorización a precios de mercado. En el evento que se produzcan fluctuaciones bruscas y significativas en los precios de mercado. de una manera poco predecible. Los límites de pérdidas máximo diarios. o cubrirse del riesgo de fluctuación del dólar acuerdo.

Para cumplir eficientemente con el principio de segregación de funciones y con el propósito de proveer un buen servicio y soporte a las actividades y negocios de la Mesa de Dinero deberá existir una unidad especializada llamada Area Operaciones Financieras (AOF). La sala donde se encuentre ubicada la Mesa de Dinero debe ser un lugar próximo a la Gerencia de Finanzas. totalmente cerrado al público o personas extrañas. -Principio de segregación de funciones. El criterio para la determinación de estas atribuciones debería ser de carácter conservador. El control operativo. Esta unidad poseerá dedicación exclusiva al control operativo. proceso. aunque absolutamente aislado y separado de ésta. totalmente cerrado al acceso de público o personas extrañas es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Operaciones o quién éste designe. 132 . registro contable y liquidación o pago de todas las operaciones que realice la Mesa de Dinero será efectuado independientemente por los Departamentos Operativos de la Gerencia de Operaciones. Este concepto organizacional permite una eficiente y expedita coordinación entre las Gerencias de Finanzas y la Gerencia de Operaciones. -Respecto del espacio físico del AOF. Políticas relativas al riesgo operativo. es decir de acceso restringido al cual podrán ingresar sólo las personas autorizadas por el Gerente de Finanzas o quién éste designe.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La política del Banco es que el Gerente de Finanzas determine formalmente al Jefe de Mesa Moneda Extranjera y los operadores involucrados las atribuciones para posiciones en divisas distintas de dólar que éstos poseerán. Política relativa al espacio físico y sus características . Política relativa a la segregación de funciones. registro contable y liquidación o pago de las operaciones de la Mesa de Dinero. Este principio deberá respetarse en todo momento durante la vigencia de las operaciones. proceso. -Area Operaciones Financieras como “ Back Office “ dedicado a procesar las operaciones de la Gerencia de Finanzas. separado del resto del banco. -Definición de la Mesa de Dinero como área de acceso restringido. El espacio físico donde se ubique el AOF debe ser un lugar próximo a la Mesa de Dinero.

Deberá designar un responsable de conectar y desconectar diariamente la grabadora al inicio y al término de las operaciones de cada día. Las cintas permanecerán bajo custodia del responsable designado por el periodo de retención y serán reutilizadas al cumplirse este periodo. jefe de mesa o cualquier persona de la Gerencia de Finanzas que tenga una duda respecto del cierre de un negocio pues ésta constituye un apoyo operativo a su gestión. Las cintas podrán ser revisadas por las siguientes causas y por las siguientes personas: Entre el inicio y el término de las operaciones de cada día ( antes de ser desconectada por el responsable designado ) : a) Por el operador. La única excepción autorizada con los medios de dealing electrónico ( por ejemplo Reuters u otros similares ) en cuyo caso será obligación del operador imprimir el correspondiente cierre de negocios y adjuntarlo junto al Memorándum interno de operación. La Gerencia de Operaciones. a través de sus Departamentos Operativos será la responsable del control de la grabadora.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política relativa a los medios de comunicación a utilizar con contrapartes y la grabación de dichas comunicaciones. En este último caso se deberá levantar un acta registrando el hecho y el resultado obtenido. b)Por el responsable designado del área de operaciones.La experiencia ha demostrado que el recurso de las grabaciones resulta extremadamente valioso para la rápida resolución de controversias. 133 . -Revisión de las cintas de grabación. La Mesa de Dinero debe cerrar todas las operaciones telefónicamente con las contrapartes siendo obligatorio utilizar para estos efectos las líneas telefónicas o anexos conectados a la grabadora. *Después de su desconexión al término de operaciones de cada día ( revisar hacia atrás ): a)Por el Gerente de Finanzas o Jefe de Mesa b) Por el Contralor o la persona que éste designe formalmente en compañía del responsable designado del área de operaciones. -Uso del teléfono como medio de contacto con las contrapartes. Bajo ningún concepto podrá ninguna de las personas indicadas borrar lo grabado. -Control independiente de la grabadora.

El Gerente de Finanzas deberá establecer formalmente que personal de su dependencia poseerá atribuciones para conceder tasas de transferencia especiales o fuera de rango y bajo que condiciones o límites. -Tipos de cambio otorgados a contrapartes. Esto es válido tanto para operaciones spot como forward. Para estos efectos se entenderá por trading el evento de efectuar un cierre de operación por cuenta del banco con una contraparte. Se define como el límite asociado al monto de cada operación unitaria que un jefe de mesa o un operador pueden cerrar por sí solo en representación del banco con una contraparte. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipo de cambio y paridades de mercado. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las tasas de transferencia para colocaciones y marginales para captaciones que se encuentren fuera de los rangos publicados en las tablas del banco día a día sean autorizadas por personas de la Gerencia de Finanzas que posean atribución para ello.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Política de operar en condiciones de mercado. El Gerente de Finanzas deberá establecer un método de control que asegure que las operaciones de la Mesa de Dinero se efectúen a tipos de cambio y paridades de mercado. Política sobre tasas de transferencia internas. -Atribuciones para otorgar tasas de interés de transferencia fuera de rango. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por el área de operaciones financieras al fin del día al gerente de finanzas. La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF. 134 . Esto es válido tanto para las operaciones spot como forward. -Control de tasas de interés de transferencia y marginales fuera de rango. -Definición de atribuciones de trading. -Tasas de interés otorgadas a contrapartes. La responsabilidad de llevar ese control será de la Gerencia de Operaciones a través del AOF. Política de establecer atribuciones de trading. Las operaciones fuera de los rangos establecidos por la Gerencia de Finanzas serán reportadas formalmente por escrito por los departamentos operativos al fin del día al Gerente de Finanzas.

Para fines de determinar estos límites deberá considerarse los siguientes factores. cerrar a nombre de éste en una transacción en particular. Lo anterior sin perjuicio a la responsabilidad que le cabe de supervisión a la jefatura directa de cada operador y jefe de mesa. El Gerente de Operaciones. * La liquidez de los instrumentos asociados al mercado respectivo. La especialización del trabajo de los jefes de mesa de dinero y operadores. entre otros : * El /los productos y el mercado que el operador atiende. al actuar en representación del banco ante el mercado. * Los ingresos esperados del operador. El Gerente de Finanzas deberá establecer límites de montos unitarios por operación a los jefes de mesa y operadores en los distintos productos y mercados. y * Relacionar el grado de experiencia y conocimientos del operador con sus atribuciones para cerrar operaciones en representación del banco. exige definirles formalmente por escrito sus atribuciones de trading. Los límites de los jefes de mesa serán superiores a los asignados a los operadores bajo su dependencia.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El concepto de este límite es acotar el monto máximo por operación que un jefe de mesa u operador puede. por productos y mercados. -Determinación de atribuciones de trading a los Jefes de Mesa y operadores de la Mesa de Dinero. cerrando una posición abierta con anterioridad o simplemente intermediando en el mercado. El Gerente de Finanzas y el Jefe de División Financiera no tendrán límites de trading sin perjuicio que el buen criterio recomienda informar a la respectiva jefatura de linea aquellas operaciones unitarias de gran volumen. También la definición de estas atribuciones persigue definir qué tipos de operaciones un jefe de mesa u operador está autorizado a realizar y por qué monto máximo y cuales no está autorizado a realizar. * La experiencia del operador. * Cerciorarse que las respectivas jefaturas estén siempre enteradas de las operaciones más voluminosas que efectúen sus subalternos. a través del AOF. independiente si tras esa transacción se está tomando una posición. * La volatilidad de los precios. En caso que una operación en particular sea traspasada por un integrante de la Mesa de Dinero al AOF para su procesamiento y quien instruya la operación esté excedido 135 . será el responsable de controlar que las operaciones de la Mesa de Dinero se desarrollen dentro de los límites establecidos en las atribuciones de trading. -Control independiente de las atribuciones de trading. -Propósitos de definir atribuciones de trading.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” en su atribución de trading respectiva, el funcionario responsable de dicho control en el AOF deberá acudir al jefe directo de quien instruye haciendole ver la situación con el propósito de obtener la autorización del nivel que sea necesario.

En caso contrario la operación no se cursará debiendose reportar por escrito la situación al Gerente de Finanzas. -Cumplimiento a los límites de atribuciones de trading establecidos. Los jefes de mesa y los operadores desarrollarán los diferentes negocios financieros con estricto apego a los límites establecidos en las atribuciones de trading. En caso que una operación en cuestión supere los límites establecidos, se deberá acudir al jefe inmediato para la autorización respectiva. -Revisión periódica de las atribuciones de trading. El Gerente de Finanzas deberá revisar al menos una vez al año las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa y los operadores en función de los factores antes señalados. Lo anterior sin perjuicio de la necesidad de revisar estas atribuciones cada vez que se integre un nuevo jefe de mesa u operador o que se estime necesario su adecuación. -Comunicación formal de las atribuciones de trading. La Gerencia de Finanzas deberá comunicar formalmente a los jefes de mesa y cada operador sus atribuciones de trading con copia a los departamentos operativos encargados de su control. Lo mismo deberá suceder cada vez que éstas sean modificadas. -Operaciones por sobre los límites de las atribuciones de trading. Cada vez que deba procesarse una operación por un monto superior o fuera de las atribuciones de trading asignadas a los jefes de mesa, ésta deberá ser aprobada indistintamente por el Jefe de Mesa respectivo o el Gerente de Finanzas. Políticas relativas al Riesgo Estratégico. Visión general. Las personas que se especializan en las actividades y negocios financieros, por ser estos negocios de alta especialización, tienen a perder la visión global del banco como un todo. Por otra parte, las personas no especializadas en los temas financieros tienden a no involucrarse en éstos. Es importante que las actividades y negocios de la Gerencia de Finanzas sean divulgados al resto de la organización y entre los altos niveles ejecutivos y directivos de ésta. 136

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También es importante que los integrantes de la Gerencia de Finanzas tengan la visión y sean efectivamente incorporados en los procesos de planificación, presupuestación y en las actividades generales del banco.

Existencia del Comité de Finanzas. Como se ha comentado, el creciente aumento de los volúmenes y número de operaciones de las Mesas de Dinero, variedades de negocios y sofisticación de éstos, así como la expectativa de que ésta tendencia se acentúe a futuro, exige cada vez más que los niveles superiores de la administración tomen conocimiento más cabal de las actividades y negocios que la gerencia de finanzas desarrolla, los riesgos que el banco asume en estos negocios, los resultados de la gestión financiera, la gestión de activos y pasivos del banco, entre otros temas. Política respecto al estricto apego al marco normativo y legal. Todas las actividades y negocios que desarrolle la Gerencia de Finanzas y, particularmente la Mesa de Dinero, deberán efectuarse con estricto apego a lo permitido por la legislación vigente y a lo establecido por las normas del Banco Central de Chile, Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y, en general a lo establecido por organismos contralores o a quienes corresponda normar las actividades bancarias en Chile o en los países en cuyos mercados el banco actúe, incluyendo a lo normado por el SII o las autoridades tributarias correspondientes. En este concepto se incluye el cumplimiento de los diferentes límites normativos que la autoridad ha impuesto a los bancos.

6.4

LIMITES Y MARGENES

Una herramienta fundamental para la administración de riesgos de toda la Entidad, incluída la Mesa de Dinero como Unidad de Negocios, es la implementación de límites de riesgo. Para la creación y control, existen dos unidades especializadas en la organización; el Comité de Activos y Pasivos (CAP) y el Comité de Riesgos. El Comité de Activos y Pasivos ( CAP ) El CAP es realmente un comité de negocios cuya responsabilidad es la gestión global de los activos y pasivos de la entidad ( balance comercial y posiciones estructurales ). El CAP suele delegar el análisis y la gestión diaria de los riesgos estructurales en una unidad especializada, el área de gestión de activos y pasivos o área GAP. El CAP debe gestionar el riesgo de mercado y el riesgo de liquidez implícito en el balance de la entidad. Para ello ha de : 137

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”

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Garantizar el cumplimiento de la estrategia de gestión de riesgos en relación al riesgo estructural. Fijar la posición de referencia o benchmark para la gestión del riesgo estructural. Analizar y tomar decisiones en relación a las propuestas de gestión del riesgo estructural que le realice el área GAP. Definir las tácticas y objetivos de gestión de riesgo de balance, los cuales deberán ser comunicados al comité ejecutivo para su aprobación. Analizar la sensibilidad del valor de la entidad y de los resultados ( margen financiero u ordinario ) a las variaciones de los diferentes factores de riesgo de mercado. Revisar los informes de gestión del área GAP, con el fin de analizar los resultados obtenidos en función de los objetivos y riesgos asumidos. Analizar los presupuestos de la entidad y las propuestas de nuevos productos para la banca comercial en relación a la estrategia y objetivos de gestión del riesgo de balance que se han establecido. Garantizar el cumplimiento de las políticas, metodologías y procedimientos definidos por el comité de riesgos, aplicadas al riesgo estructural.

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Aunque la composición del CAP dependerá de la estructura de cada entidad, de forma genérica deberían estar presente al menos el Director Financiero, el responsable del área GAP y los directores de aquellas unidades de negocio expuestas a riesgo de mercado ( por ejemplo, la de banca comercial ). Las decisiones adoptadas por el CAP serán transmitidas al resto de la entidad a través de los responsables funcionales de las diferentes áreas que participan en dicho Comité. Es responsabilidad de cada partícipe la correcta ejecución de las decisiones que afectan a su área, así como su seguimiento y control. cada responsable funcional deberá presentar en el CAP los correspondientes informes de realización de las actualizaciones que le fueron requeridas. Según lo expuesto, podemos decir que las decisiones de gestión global de los activos y pasivos de la entidad afectarán fundamentalmente a: Las áreas de banca comercial, a las cuales les puede transmitir la necesidad de realizar variaciones en la política comercial con el fin de modificar la sensibilidad del balance. · Por ejemplo si el CAP observa que la duración del activo comercial es demasiado alta en relación al objetivo marcado o a las expectativas de evolución de los tipos, puede decidir potenciar la concesión de nuevos 138

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” prestamos a tipo variable en vez de fijo y, además, acortar el plazo de los que se concedan a tipo fijo. Evidentemente la gestión del balance de la entidad a través de políticas comerciales es un proceso lento. Otra alternativa mucho más flexible es gestionar el balance de la entidad a través de operaciones de tesorería ( por ejemplo, bonos, swaps, opciones, etc.), si existen mercados financieros con suficiente liquidez la ejecución y el seguimiento de estas operaciones ( que constituyen la cartera del CAP ) corre a cargo del área GAP, que puede ejecutar las transacciones directamente con el mercado o a través de otras unidades del área de tesorería, que la consideran como un cliente. También las decisiones del CAP relativas a la política de tipos de trasferencia, afectan a las áreas de banca comercial, ya que a través de dicha política se elimina el riesgo de mercado de la banda comercial y se trasfieren al CAP para su gestión. Es el área GAP quien analiza y gestiona la cartera del CAP. Esta área ejecuta las decisiones tácticas, de cobertura o de toma de posiciones estratégicas adoptadas por el CAP, para la gestión del riesgo de balance. Por ejemplo, si el CAP espera una reducción del nivel de tipos de interés lo cual puede afectar negativamente al margen financiero de la entidad, puede compensar dicho efecto tomando posiciones en bonos, los cuales generarían plusvalías que compensarían la pérdida de margen si los tipos caen. Otra decisión de gestión que el CAP podría tomar ante la situación anteriormente comentada ( duración del activo comercial demasiado alta ) sería cubrir la cartera de préstamos hipotecarios a tipo fijo con swaps de tipo de interés en los cuales la entidad paga un tipo fijo y recibe el variable. El CAP , en un proceso de toma de decisiones, utilizará los informes y análisis que le remita el área de GAP. La periodicidad de las reuniones del CAP dependerá de la frecuencia con que la entidad quiera analizar y gestionar su riesgo estructural. De forma general se podría establecer una doble periodicidad, reuniones semanales en las que se realice un seguimiento detallado de los objetivos de gestión fijados a corto plazo y reuniones mensuales con un enfoque más global, en las que se revisen la estrategia de gestión del riesgo de balance de la entidad y su impacto en los objetivos a largo plazo. El CAP también puede ser convocado con carácter extraordinario si así lo aconsejan la evolución de las variables tanto internas como externas. 139

El comité de riesgos tiene atribuciones sobre el control de los riesgos generados ( principalmente mercado y crédito. por lo cual es importante aclarar y delimitar el alcance de sus responsabilidades : El CAP tiene atribuciones sobre la gestión global del riesgo ( mercado y liquidez) estructural del balance de la entidad . que permitan medir y controlar los riesgos cuantificables ( riesgo de mercado y riesgo de crédito ). -Definir y asegurar la correcta implantación de políticas. Las funciones concretas que debe asumir el comité de riesgos en relación al control del riesgo de mercado y crédito. -Proponer Límites de control de riesgos al comité ejecutivo para su aprobación. -Conocer en detalles las posiciones y los riesgos asumidos ( en términos de capital) en relación a los limites. Debido a la amplitud de las funciones que desempeñan el CAP y el Comité de Riesgos podría entenderse que en algunos casos las atribuciones de ambos comités se duplican. 140 . -Proponer al comité ejecutivo la estructura del SIG .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El Comité de Riesgos El comité de riesgos es el órgano en el cual el Comité Ejecutivo delega la responsabilidad de definir las políticas y procedimientos y de controlar que las áreas de negocio están ejecutando correctamente la estrategia de gestión de riesgos aprobada por el comité ejecutivo.) por las distintas unidades de negocio de la entidad ( incluido el CAP ). aunque también operativo y legal. -Informar al comité ejecutivos de los resultados obtenidos por las diferentes unidades de negocio en relación a los riesgos asumidos. son las siguientes : -Asegurar la correcta ejecución de la estrategia de gestión de riesgos e informar al comité ejecutivo sobre el desarrollo de la misma. Este comité se debería reunir formalmente con la misma periodicidad que el comité ejecutivo (anteriormente se ha señalado la conveniencia de que sea semanalmente ). metodologías y procedimientos. -Aprobar los excesos temporales de limites cuando sea pertinente. etc. así como la información sobre riesgos que se puede transmitir externamente. acordes con los riesgos aprobados.

las instituciones menos activas pueden tener sólo limites diarios. las entidades pueden tener estructuras de límites muy diferentes según sus respectivos apetitos de riesgo. · · · · · · *** Los límites deben tomarse con seriedad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Además de los riesgos de mercado y de crédito. pero no son inviolables . En consecuencia. riesgo legal. Los límites abiertamente indulgentes pueden exponer a la entidad a grandes pérdidas. será necesario determinar Límites y Atribuciones para cada uno de los integrantes del Equipo. también será responsabilidad del comité de riesgos definir y asegurarse de la correcta implantación de las políticas y procedimientos necesarios para controlar otros riesgos ( riesgo operativo. Pueden existir distintos niveles de límites. etc).5 DEFINICION Y ASIGNACION DE LIMITES A fin de llevar a cabo las actividades propias de la Mesa de Dinero y con el propósito de obtener los resultados esperados en cada uno de los negocios a realizar. Características de los límites y controles : · Independientemente de la metodología. Los límites que son demasiado restrictivos pueden inhibir la capacidad de una empresa de hacer dinero y ganar un retorno del capital aceptable. con aprobación. las instituciones deben ser capaces de relacionar la exposición total al riesgo con la estructura del límite para evaluar la pérdida potencial. El comité de riesgos delegará el desarrollo de las tareas que se derivan de sus funciones en el área de Análisis y Control de Riesgos. No existe una serie de límites estándares para las entidades financieras. 141 . Las entidades que negocian activamente pueden tener límites en el transcurso del día y límites diarios. *** 6. a veces pueden existir oportunidades que justifiquen superar los límites. Semanalmente dicha área remitirá el comité de riesgos informes que le permitan controlar la ejecución de la estrategia de gestión de riesgos.

Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones con Depósitos Nominales de otras Instituciones Financieras. Límites de Pérdidas Máximas en Inversiones en Letras de Crédito Hipotecarias. Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas Forward UF. Atribuciones para Posiciones en Letras de Crédito Hipotecarias. como aquellos determinados por la propia Gerencia de Finanzas: Límites de Pérdidas Máximas para Inversiones Financieras en Moneda Nacional. Con el fin de dar una idea de la magnitud y las implicaciones de un proyecto de este tipo introduciremos los elementos básicos que forman parte del sistema : 142 . Atribuciones para toma de posiciones máximas a asumir en el Mercado de Puntas de PRBC. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Forward UF. Atribuciones de trading en Moneda Nacional. Atribuciones para otorgar tasas de transferencia y tasas marginales “Fuera de Rango”. por el Middle Office y por el Back Office de acuerdo a sus funciones y controles específicos que deben ejercer. 6. A continuación se describen los Límites que deben ser establecidos a fin de dar cumplimiento a las Normas tanto de la Alta Dirección de la Institución.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los citados límites se definirán cuantitativamente y deberán ser controlados tanto por los Jefes de cada Mesa. Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a más de 1 año. Atribuciones de toma de Posición Forward UF/$. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce USD/UF. en realidad se trata de un conjunto de subsistemas que proporcionan las funcionalidades necesarias para dar soporte a la función de gestión y control de riesgos. Atribuciones de Toma de Posición en Moneda Extranjera. Atribuciones de trading en Moneda Extranjera. Límite de Pérdidas Máximas en la Administración de Operaciones Puntas Vista. A continuación se indican las Atribuciones que deben ser otorgadas a los respectivos integrantes de la Mesa de Dinero según sus funciones: Atribuciones para Inversiones Financieras en Moneda Nacional a menos de 1 año. Límites de Pérdidas Máximas en la Administración del descalce Moneda Extranjera distinta del Dólar.6 SISTEMA DE INFORMACION DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS Aunque se considerará que la estructura de sistemas de gestión de riesgos es un único sistema.

permanecen inalterables. En este conjunto se encuentra la información general que se utiliza en la mayoría de los procesos que se realizan para gestionar los riesgos de una entidad. límites.Bases de datos . Se puede definir una clasificación que engloba a la mayoría de las bases de datos de los sistemas de gestión de riesgos: · Bases de datos estáticas.Interfaces Bases de Datos La definición de las bases de datos y su diseño depende de la funcionalidad que el sistema de gestión de riesgos vaya a soportar. que mostraremos a continuación. Aquí se incluyen las bases de datos que almacenan la información de los mercados y las que almacenan las posiciones y operaciones que realiza la entidad. o con muy bajas tasas de actualización durante largos periodos de tiempo. la experiencia demuestra que la mayoría de los sistemas de gestión de riesgos contiene una información básica. Los sistemas que se compren o desarrollen para realizar la gestión de los riesgos de la entidad tomarán la información contenida en las bases de datos de los dos grupos anteriores y realizarán gran cantidad de cálculos con ellos. Sin embargo. 143 . debe ser responsabilidad de un único grupo de trabajo que puede estar englobado en el área de tecnología y sistemas. En este grupo se encuadran las bases de datos de contrapartidas. en el ámbito técnico. En ellas la información tiene un fin más específico y se actualizan con mucha mas regularidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” . Estos procesos requieren bases de datos que almacenen resultados intermedios que sean de utilidad para los gestores. Se caracteriza porque tras una carga inicial de la información.Informes . · Bases de datos utilizadas para la realización y presentación de los cálculos. por lo que no se puede definir una estructura general que sea óptima para todas las situaciones.Calculadores . productos y estructura organizativa del negocio. La administración de las bases de datos. · Bases de datos dinámicas.

Los límites se imponen para que el riesgo no se concentre en determinados países. Los límites pueden ser fundamentalmente de dos tipos. 2. En este caso los límites se imponen a las unidades de negocio. dependiendo del tipo de exposición al riesgo que se desea acotar : · Límites al riesgo de mercado. etc.-Bases de datos de Límites En esta base de datos se almacenan los límites establecidos para todos los negocios en los que participa la entidad. tratando de que con ellos no se exponga a la entidad a riesgos superiores a los que desea asumir. indicando sus características más generales. Además.-Bases de datos de contrapartidas En esta base de datos se suele almacenar la información de todas las contrapartidas con las que opera la entidad ( clientes. clientes. En la mayoría de las entidades. junto con algún indicador de la calidad crediticia que la entidad asigna a cada una de ellas. intermediarios y emisores ). La mayoría de los sistemas que se utilizan para la gestión de riesgos toman información de esta base de datos. A continuación se presentan las bases de datos más comunes. En este caso la información está muy relacionada con la base de datos de contrapartidas. En esta base de datos se suele realizar una carga inicial de todas las contrapartidas. Límites al riesgo de crédito. por lo que se dejará a criterio del responsable: 1. Su diseño y creación dependerá de la entidad en la que se esté realizando la implantación. que es responsable de la asignación de la calificación crediticia a las contrapartidas. debe ser responsable de asegurar que las bases de datos cumplen los requisitos exigidos por todos los usuarios . Por regla general se establecen lineas de crédito para cada país y posteriormente por sectores.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Este grupo debe asegurar la integridad de la información y la optimización de su almacenamiento. sectores o clientes. esta información es gestionada por el área de análisis y control de riesgos. junto con el rating de las entidades ya registradas. por lo que es importante que se defina y mantenga correctamente. · 144 .

aunque no demasiado a menudo. Esto permitirá identificar las operaciones realizadas por cada una de ellas y por tanto la exposición al riesgo que toman y las pérdidas y ganancias. En esta base de datos se realiza una carga inicial en la que se introducen todos los productos con los que la entidad opera regularmente. en función de las decisiones que tome la dirección de la entidad respecto a las actividades en las que desea concentrar los riesgos. identificando las relaciones funcionales que posteriormente se emplearán para realizar las diferentes agregaciones . que definen y registran los productos con los que se opera. 145 . Esta base de datos será consultada especialmente para realizar el control de los límites.-Base de datos de valores negociables El objetivo de esta base de datos es almacenar las características de los títulos o valores con los que la entidad opera regularmente. indicando el porcentaje de utilización y la posible existencia de excesos. que es responsable de la propuesta de límites y de su control. debe estar a cargo del área de análisis y control de riesgos. de forma que contenga todos los productos con los que opera la entidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La asignación de límites puede cambiar periódicamente. junto con la imposición de límites. 4. 3. en función del beneficio que se obtiene y riesgo al que exponen a la entidad. Se detallará hasta el nivel en el que se desee imponer límites en la entidad o visualizar agregaciones de resultados.-Base de datos con la estructura de las unidades de negocios En esta base de datos se almacena la estructura organizativa de los diferentes negocios. Respecto a la gestión de la información que contiene. La información se introducirá realizando una carga inicial y posteriormente se actualizará para que refleje la situación organizativa de las diferentes unidades de negocios. Todo ello. como pueden ser los contratos de futuros o las emisiones de bonos. La gestión de la información contenida en esta base de datos debería estar a cargo del área de análisis y control de riesgos y de las áreas de administración y back office. y posteriormente se va actualizando. permitirá analizar y gestionar las unidades de negocios.

A ella accederán prácticamente la totalidad de los subsistemas. porque permite realizar la valoración de la posición que mantiene la entidad y evaluar los cambios que se pueden producir. La información que se debe guardar es muy diversa. 146 . 5. A partir de esta información básica se calcula gran cantidad de información que caracteriza el comportamiento de los mercados y que por tanto se almacenará en esta base de datos. que es la encargada de definir las fuentes independientes que se deben utilizar para captar las variables de mercado necesarias para valorar y medir riesgos. etc. para disponer de información con la que realizan los cálculos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La información de esta base de datos debe ser gestionada por el área de análisis y control financiero (Middle Office) en el caso de la Mesa de Dinero. que se deberá mantener actualizada para realizar los cálculos. La gestión de la información contenida en esta base de datos debe estar a cargo del área de análisis de control de riesgos. Tipos de cambio de las divisas con las que opera la entidad.-Base de datos de variables de mercado Los sistemas de gestión de riesgos precisan disponer de información actual de los mercados. Precios de los títulos negociados. y de una base de datos histórica. · · · La carga de esta base de datos se realiza normalmente a partir de sistemas que contienen información actualizada ( reuters. Volatilidades. El contenido de esta base de datos es fundamental para el sistema de gestión de riesgos. Como ejemplo.)de casi todos los mercados mundiales. bloomberg. se pueden citar algunos datos que suelen aparecer en la mayoría de las bases de datos de mercado : · Tipos de interés a diferentes plazos para las divisas en las que opera la entidad. responsable de controlar la correcta aplicación de las políticas y metodologías. correlaciones. etc. de forma que los valores numéricos proporcionados por las áreas de negocios reflejen la realidad.

mientras que otras estarán cambiando permanentemente. están íntimamente relacionadas. y ha de garantizarse con especial atención la coherencia de los datos. La administración de la base de datos debe estar a cargo del área de administración y back office. ya que todas aportan la información necesaria para realizar los cálculos que requiere la gestión de riesgos. caso. Como es fácil imaginar. caso de las inversiones a largo plazo. el contenido de esta base de datos es vital para la gestión de riesgos. para que no surjan problemas por utilizar datos de mercado diferentes para la realización de los cálculos. de tal forma que habrá datos que permanezcan inalterables durante largos periodos de tiempo. 6. Prácticamente todos los sistemas accederán a ella. tales como: · · Operaciones realizadas en mercados que no se contemplan. de las operaciones que se realizan en las mesas de negociación de la tesorería ( trading ). ya que contiene las operaciones que exponen a la entidad a los diferentes tipos de riesgo. responsable de garantizar la integridad de la base de datos de operaciones.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Es importante que el área de análisis y control de riesgos esté coordinada con el área de administración y back office. para tomar la información que sea relevante para la elaboración de las medidas de riesgo. La introducción de la información se realizará desde las unidades de negocio. Operaciones o posiciones adjudicadas a unidades de negocio que no existen. Todas las bases de datos se relacionan de una u otra forma con el resto. en el mismo instante en el que se realicen las operaciones y posteriormente se validarán para comprobar que reflejan la realidad. este último. En esta base de datos se almacena información de características muy diferentes. evitando incongruencias. Relación entre las bases de datos Las unidades de información que se han mencionado. 147 .-Base de datos de posiciones y operaciones Contiene la información sobre todas las operaciones vivas que exponen a la entidad a los riesgos de mercado y crédito.

Posteriormente.). 148 . Contrapartidas que no tengan rating crediticio asignado. tanto individualmente como en función de distintos criterios de agregación ( carteras. también se requiere la realización de gran cantidad de cálculos. productos. se hace necesario proporcionar información más agregada. Operaciones con productos no definidos. A continuación se describen los principales calculadores que se necesitan implantar para poner en práctica dichas metodologías: Cálculo de la posición El subsistema del cálculo de la posición tomará como entrada las operaciones que realiza la entidad y las variables de mercado que permiten calcular el valor de las primeras. que permitan la obtención de los resultados buscados. Su obtención consiste en calcular bajo múltiples escenarios de mercado. se puede observar como además de requerir grandes volúmenes de información. para poder conocer las posiciones que mantiene la entidad frente a los diferentes factores de riesgo. centros de beneficio. Cuando el número de operaciones es muy elevado.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” · · · Operaciones realizadas con contrapartidas no definidas. Sistemas de Cálculo En los párrafos anteriores dedicados a las metodologías empleados para la gestión y medición de los riesgos. etc. que resumen la posición de la entidad en un conjunto de posiciones frente a un número reducido de factores de riesgo. Este proceso es complejo y requiere técnicas de simulación que requieren gran cantidad de cálculos. de forma que la variación del valor de la cartera equivalente ante cada escenario sea igual a la variación de valor de la cartera real. de forma que permita a los usuarios finales del sistema conocer el valor de las posiciones que mantiene la entidad. etc. Con este fin se calculan los mapas de posiciones equivalentes. o de los que no se toman precios. realizará la valoración de todas y cada una de las operaciones. una cartera equivalente a la que mantiene la entidad.

Esto complica notablemente los cálculos.). Por último. correlaciones. etc. cualquier otro periodo temporal comprendido entre dos fechas. Deberá existir un subsistema que calcule las pérdidas y ganancias ( en adelante P&G ) con criterios de gestión ( distintos a los contables ) y con una frecuencia diaria. lo cual aumenta de forma considerable el número de cálculos que se deben realizar. además de calcular resultados históricos debe permitir estimar los resultados que se espera que genere la posición actual de la entidad en periodos futuros del tiempo. para generar los resultados finales que se proponen en las metodologías expuestas. 149 . en general. etc. Cálculo de las medidas de riesgo y rentabilidad-riesgo Los calculadores de medidas de riesgo ( VER. de forma que se puedan evaluar los resultados como se considere más relevante de cara al análisis y la omparación con los riesgos asumidos. Como las medidas de riesgo no se pueden sumar directamente. Cálculo de los resultados de gestión Otro aspecto de gran importancia es la obtención de los resultados de gestión. acumulado año (natural o fiscal )y.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En mucho de los casos además de la posición equivalente global de la entidad se requiere disponer de las posiciones equivalentes de cada uno de los negocios en los que se está operando. CER. Este módulo calculará las P&G que genera cada una de las operaciones que realiza la entidad y a continuación deberá ser capaz de realizar tantas agregaciones como sean necesarias.)y de medidas de rentabilidad-riesgo ( RORAC) utilizarán los resultados de los módulos anteriormente expuestos. ya que éstos se deberán rehacer completamente cada vez que se introduzca una nueva operación o posición. se deben tener en cuenta las correlaciones que existen entre los factores de riesgo. El módulo de cálculo de medidas de riesgo debe permitir la comparación de los riesgos asumidos con los límites establecidos. junto con datos de mercado ( volatilidades. acumulado mes. El subsistema también debe permitir evaluar las P&G en diferentes periodos temporales : diario. es importante que el módulo de P&G permita realizar análisis de sensibilidad de los resultados a variaciones de los factores de riesgo para poder explicar los resultados obtenidos en base a las posiciones adoptadas y los movimientos ocurridos en los mercados. El módulo del P&G.

dependiendo de la información que proporcionan : Sistemas de información de mercado. con la posición que mantiene actualmente la entidad. El RORAC se calcula también para cada una de las agrupaciones que se acaban de definir. etc. el esperado y el histórico.). que dan lugar al CER histórico. para las unidades de negocio. en general. para las posiciones en cada una de las divisas en que opera la entidad. Fundamentalmente. El RORAC esperado se calcula a partir de las P&G esperadas y el CER esperado. la introducción de una sola operación obliga a recalcular todas las medidas de riesgo de una cartera. para cualquier agrupación de operaciones que se desee evaluar. Simuladores Como se ha comentado previamente. que permiten calcular de forma aproximada ( por ejemplo a través del concepto de CERdelta ) la variación que sufriría del CER y del RORAC de una cartera si se modifican las posiciones de la misma . Normalmente se proporcionan dos medidas de RORAC .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El capital en riesgo se suele calcular para los distintos factores de riesgo ( tipo de interés. y posteriormente se realizan múltiples agregaciones : total de la entidad. para poder cargar todos los datos que requiere para su funcionamiento. para cada una de las posiciones de la cartera equivalente y . El RORAC histórico se calcula a partir de las P&G obtenidas históricamente y los CER que se fueron calculando de forma diaria. lo que supone una complicación importante a la hora de analizar cómo afecta al capital en riesgo y al RORAC de una cartera la introducción de operaciones que no se han contratado todavía . Los simuladores permiten a los gestores de las diferentes áreas de negocio realizar un seguimiento bastante aproximado del riesgo de sus carteras a medida que van realizando operaciones a lo largo del día . los cuales suministrarán la información que necesita el sistema de gestión y control de riesgos para valorar las posiciones y evaluar 150 . Para resolver este problema se utilizan los simuladores. es necesario realizar interfaces con dos tipos de sistemas. Interfaces Uno de los mayores problemas que se puede encontrar una entidad para la implantación de un sistema de gestión y control de riesgos es la generación de interfaces con el resto de sistemas de la entidad. tipos de cambio.

en los cuales se almacenan las operaciones que realiza la entidad. en la mayoría de las entidades se encuentra dispersa en múltiples sistemas especializados en el tratamiento de determinados productos o negocios. Adicionalmente a las interfaces de entrada al sistema de gestión y control de riesgos. el sistema de contabilidad ( puede utilizar las valoraciones de las operaciones ) y el sistema de auditoría interna. Por otro lado el sistema debe generar automáticamente. para poder evaluar la posición. cotizaciones de acciones. Aunque esta información debe estar centralizada. etc. a través de un procedimiento de niveles de acceso adecuado. etc. el sistema debe contar con un generador de informes que permita elaborar informes a medida seleccionando a voluntad del usuario cualquier combinación de centro de beneficios. que permita a los usuarios acceder fácilmente a la información que deseen. 6. 151 . que podrán ser consultados por los diferentes estamentos de la entidad. Sistema de información de posiciones. Adicionalmente. tipo de producto.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los riesgos en que se puede incurrir con ella.7 ESTADOS Y REPORTES DE GESTION FINANCIERA El sistema de gestión de riesgos debe ser capaz de generar informes para todos los estamentos de la entidad .) en tiempo real. tipo de cartera. lo que complica considerablemente el proceso de implantación. tipos de cambio. el riesgo y la rentabilidad de los negocios que están controlando o gestionando. en los distintos negocios. Por otro lado. informes predefinidos. en el proceso de fin de día. Este tipo de información puede ser suministrada por compañías especializadas que actualizan la información de mercado ( tipos de interés. factor de riesgo. el sistema debe contar con un módulo de consultas. puede ser necesario desarrollar interfaces de salida que suministren información a otros sistemas de la entidad como. por ejemplo.

el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( clientes empresas y bancos) que indique a lo menos: a) monto de línea de crédito para compras mercado cambiario spot aprobado . · Area Operaciones Financieras proveerá reporte diario con el estado de 152 . sistemas y aplicaciones del banco para la toma de decisiones o desarrollo de las labores que le compete. Cualquier diferencia mayor deberá ser investigada inmediatamente hasta plena satisfacción de ambas partes. el AOF de la Gerencia de Operaciones entregará a la Mesa de Dinero los saldos de posición de apertura de los distintos productos. antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero. a) monto de linea de crédito para operaciones forward . proveer la información que la Gerencia de Finanzas requiere de las diferentes unidades operativas. · Area Operaciones Financieras (Back Office) proveerá información de saldos de apertura de posiciones a la Mesa de Dinero. evitando exponer al banco a riesgos. errónea o inoportuna. errores. Será responsabilidad de la Gerencia de Operaciones. b) monto de línea utilizado . Estos saldos podrían diferir de los saldos de cierre del día hábil anterior sólo por aquellas operaciones generalmente menores. dada la importancia que ésta posee para la toma de decisiones. Al inicio de cada día. c) límite disponible para cada cliente o contraparte. realizadas en sucursales. Al inicio de cada día. o pérdidas producto de decisiones tomadas en base a una mala calidad de la información recibida. a través de sus distintos departamentos operativos. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de línea de crédito para operaciones Forward. · Area de Operaciones Financieras proveerá reporte de inicio de día de disponibilidad de linea de crédito para compras mercado cambiario spot. confiable y oportuna. Esta información deberá ser veraz. b) monto de linea utilizado . c) límite disponible para cada cliente o contraparte. Al inicio de cada día. antes de la apertura de la jornada por parte de la Mesa de Dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Información que el Area de Finanzas y la Mesa de Dinero requiere para operar: · Riesgo de información incompleta. el AOF deberá proporcionar a la Mesa un reporte por contraparte ( cliente empresa y banco) que indique a lo menos .

c) límite disponible para cada cliente o contraparte. a través de los departamentos operativos que corresponda deberá proveer diariamente la información señalada. lo que deberá contener como mínimo : a) monto de linea de crédito aprobado . Con la mayor premura posible el AOF deberá proveer a la Mesa del Dinero un reporte con el estado de cumplimiento del banco de los límites normativos. b) monto de linea utilizado . f) ejecutivo de cuenta del cliente. d) moneda . a través de los departamentos operativos que corresponda. e) monto . c) tasa de interés . b) fecha de vencimiento . 153 . deberá proveer diariamente la información señalada. La Gerencia de Operaciones. La Gerencia de Operaciones. · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de vencimientos de créditos de empresas asignadas a la Mesa de Empresas. · Gerencia de Operaciones proveerá reporte diario de disponibilidad de lineas de crédito asignadas a la Mesa de Empresas. la que deberá contener como mínimo: a) fecha de curse del crédito .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” cumplimiento de los límites normativos y sub márgenes que la administración pueda establecer.

154 . Los cambios están obligando a la banca. especialmente. El sector bancario deberá relacionar los distintos servicios financieros. leasing. están revolucionando la manera de operar de los bancos en Chile. fondos mutuos. con aquellos relacionados con el corretaje bursátil y los seguros. En EEUU. la banca de inversión. en su plana ejecutiva. tales como: las asesorías. Esto en consonancia con la competencia nacida de las tiendas comerciales. administración de fondos de pensiones voluntarios. servicios de turismo y otros segmentos más cercanos a las personas. y el acuerdo entre el Tesoro y la FED facilitará la aprobación de una norma legal que dará orígen a una nueva generación de conglomerados financieros. que permita a los clientes acceder en todo momento a los nuevos servicios del banco. forward y swap). fondos de inversión y productos derivados (futuros. a través de programas de entrenamiento y capacitación permanentes y sistemáticos. será entregar un servicio de banca electrónica eficiente y seguro. Las instituciones financieras.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VII OPORTUNIDADES DE NUEVOS NEGOCIOS La mayor competencia y universalidad de los servicios que han incorporado las instituciones financieras a nivel internacional. Otro desafío. se está avanzando en una reforma bancaria. Los accionistas y administradores reconocen que los bancos están cambiando su perfíl tradicional (actividad crediticia) para convertirse en verdaderos “supermercados” de productos y servicios financieros. para responder a la mayor demanda y amplitud de los servicios. deben preparar a su personal para enfrentar estas nuevas responsabilidades. comercial y crediticia. luego que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal firmaron un acuerdo que aclara los poderes de regulación sobre la banca. factoring. Los esfuerzos por lograr la reforma lleva ya dos décadas de intentos fallidos. facilitando el proceso que terminará con la separación de los negocios financieros. corretaje de propiedades. seguros. Los bancos deben estar preparados para entregar seguros de salud. a producir grandes transformaciones culturales de hábitos y conocimientos en su personal.

La Banca colocó entre el 6. Hasta junio de 1999. Al igual que los productos derivados. La incursión de la banca en el negocio de los seguros. Según la última información de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. este sector se ve afectado por algunas trabas normativas que no le permiten desarrollarse de la misma manera como lo hace en países desarrollados.1 DESCRIPCION DE NUEVOS NEGOCIOS Banca seguros La aparición de nuevos canales no tradicionales. descontando los seguros de AFP y renta vitalicia que no pueden ser intermediados por los bancos. tales como el corretaje de seguros vinculados a la banca.6% y el 7.9 millones. el primaje de la industria de seguros alcanzó US$ 540 millones. está trayendo actualmente al mercado una mayor cantidad de personas que a veces no accedían a estos seguros. los ingresos operacionales de las once corredoras de seguros bancarias que compiten en el mercado. Actores de la Banca Seguros Banedw ards 15% Santiago 15% Santander 2% BCI 7% Sudamericano 10% Banchile 13% Citibank 18% Otros 5% Codesur 1% Bhif 14% Fuente: SBIF 155 .6% de todas las primas de seguros generales y de vida no previsional vendidos en el primer semestre de 1999. concentró la mayor participación de mercado con una cuota del 18. alcanzaron US$ 8. según la ley. el sistema financiero vendió entre US$ 38 millones y US$ 44 millones en productos de cobertura de riesgo.8. La filial del Citibank. En el primer semestre de 1999. contribuye a la modernización de este sector.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7.

del Desarrollo y BankBoston. Esto. deben arrendar y a través del leasing pueden hacerlo y al mismo tiempo avanzar en su compra. las primas intermediadas vinculadas a instituciones financieras. 156 . Si en época de crisis no pueden comprarla.8% del mercado asegurador.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En cuanto a las ganacias. por lo general.3% del producto interno bruto (PIB). Se espera que en esa fecha. representarán el 19. es que la mayoría la componen miembros de la familia que. más la especialización en la distribución de productos asociados de vida y ahorro. respectivamente. Ya está comenzando la era de nuevos seguros comercializados a través de la banca seguros. Efectivamente a esa fecha se acumularon 1. El Santiago y el BanEdwards le siguieron con $ 264 millones y $ 227 millones. Por ello es que falta mucho por crecer en este segmento. que no sólo tendrá productos estandarizados.339 que se registraban al 31 de diciembre de 1998. ese es un nicho que pueden cubrir los bancos con seguros que sustituyen a la previsión. sin duda.765 operaciones en comparación con las 1. mientras que en países desarrollados el gasto es de 8%. y la tendencia a satisfacer las necesidades de la pequeña y mediana empresa (PYME). Todos requieren una vivienda. tres años después de su entrada en funcionamiento. En cinco años más. Leasing habitacional El leasing habitacional es un mecanismo de arriendo con opción de compra. no tienen previsión. En Chile sólo se gasta un 1. aportó el 38. tiene que ser aprovechado por los bancos. Este incremento se debe a que el sistema es atractivo durante períodos de inestabilidad económica. Otra característica de estas empresas. se habrán incorporado al sistema entidades relevantes como los bancos del Estado. El 30% de las Pymes son exportadoras y deben cubrir los riesgos que poseen con los clientes que tienen fuera del país. Esta innovación será por la vía de los seguros de vida con ahorro que deberán crecer fuertemente. el Citibank también lideró el sector con retornos por $ 474 millones.6% de las ganancias de las corredoras. La inestabilidad económica favoreció al sistema de leasing habitacional. sino que diseñados a la medida de las personas. presentando a abril de 1999 un aumento de 32% en sus operaciones. con ventas que sobrepasarán los US$ 280 millones.

El fuerte impacto de la tasa de interés sobre los créditos de las instituciones financieras. Contratos Leasing Habitacional 140 120 100 Unidades 80 60 40 20 0 J J A 1998 S O N D E F 1999 M A Fuente: Comité Asesor Ministerio de Vivienda y Urbanismo 157 . no influye de manera significativa sobre las operaciones que realizan las sociedades inmobiliarias. se sitúa en torno al 5%. el 10% del valor comprometido en la compra. la ley exige un 25% de pago al contado. en cambio. En tanto. Además. el pie que exigen las sociedades inmobiliarias es. ya que operan sobre la base de tasas fijas en torno al 11%. documentos altamente sensibles a las fluctuaciones de tasa. respecto de un arriendo convencional. las sobretasa que comprende este mecanismo de arriendo. una barrera de entrada que las empresas de leasing habitacional no tienen.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” A estos factores de tipo social. Esto se debe a que las empresas de leasing financian sus compras con fondos licitados por Corfo y no necesitan emitir letras hipotecarias. se suman otros exclusivamente económicos. en promedio. Para los créditos hipotecarios.

obligatoriamente. en definitiva. estar sujetos a sistemas de clasificación de riesgo y custodias. acreditando manejar activos por más de US$ 20 mil millones. sin obligar a las AFP a vender. disminuir los costos. el Congreso aprobó la ley que crea un nuevo fondo de pensiones y abre el mercado de la administración de los recursos a nuevos actores como las filiales bancarias u operadores internacionales. El segundo fondo de pensiones deberá ser constituido. En agosto de 1999. El traspaso de activos. El mercado queda abierto también para los operadores internacionales que se inscriban ante la Superintendencia de AFP. paulatinamente. La compraventa se realizará internamente en la administradora. El Banco Central decidirá sobre el plazo de los instrumentos que compondrán el nuevo depósito para las cotizaciones previsionales. generará efectos mínimos sobre el mercado de capitales. debido a que éste se realizará dentro de las mismas AFP y con valorizaciones diarias de carteras. Los bancos nacionales. serán quienes elaboren las pautas que permitirán a la industria financiera del país participar en este nuevo negocio. la fiscalización estará en manos de la Superintendencia de AFP y el costo de la administración será pagado por las AFP mandantes. por las administradoras de fondos de pensiones que participan en el sistema. Con la licitación de carteras de inversión se pretende dar mayor competencia al sistema. desde el fondo uno a otro. el depósito estará compuesto por instrumentos de renta fija y a él sólo podrán acceder. deberán crear sociedades filiales constituidas sólo para la administración de fondos de pensiones. las administradoras de fondos de pensiones (AFP) podrán delegar en los bancos u otras instituciones especializadas el manejo de los recursos previsionales. utilizar economías de escala. En el nuevo fondo. Para todos regirán los mismos límites de inversión. Los Superintendentes de AFP y de Bancos e Instituciones Financieras. mayor eficiencia en la administración de los recursos. porque eso va a encarecer el sistema y se autorizará caso a caso. desconcentrar las inversiones entre más agentes y.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Segundo fondo de pensiones Sólo mediante licitaciones públicas. los afiliados que están a diez años de jubilar. 158 .

UF. ya fuera directamente o a través de una sociedad que le prestara servicios destinados a facilitar su giro. • Moneda: Pesos . Las características del producto son: • El cliente puede traer al banco un contrato de arrendamiento para que se le adelante parte de los flujos futuros. El mercado objetivo al cual está dirigido el factoring de arrendamientos es: • Personas naturales calificadas por el banco y que tengan inmuebles en arrendamiento. Este factoring es una actividad comercial que consiste en ofrecer tres tipos de servicio a la empresa: financiamiento. 159 . administración de cánones de arrendamiento. la banca no tenía acceso a este tipo de negocio. se trata de un convenio mediante el cual un empresario negocia sus cánones de arriendo con el banco. de inmediato hace crecer la caja de la empresa. efectuar factoraje. • Crear una nueva forma de colocaciones efectivas. Sin embargo. a través de las sociedades filiales. mediante el cual el banco acuerda adelantar un flujo de canon de arriendos que el cliente recibirá a futuro de parte de su arrendatario. • Mayor rentabilidad.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Factoring de arriendos El nuevo producto factoring de arriendos es un contrato entre el banco y el cliente. aún por intermedio de una sociedad filial. Si bien el factoring surge como tal entre los años 1985 y 1986. • Pago directo del arrendatario al banco. • Personas jurídicas cuyo giro propio sea el sector inmobiliario. y menos. de su cánon de arriendo. como consecuencia de las modificaciones introducidas a la Ley General de Bancos. En el fondo. previa revisión de antecedentes y comportamiento anterior. Los objetivos comerciales que se persiguen con este producto son: • Aumentar la vinculación de nuevos clientes con el banco ofreciéndoles una alternativa de financiamiento nueva en el mercado. • Factoring renovable. además de asesoría y servicios administrativos. Es recién a partir de diciembre del año 1997. que éstos pueden. quien al adquirir éstos a un precio cancelado al contado. es a partir del año 1990 que éste comienza a establecerse como una alternativa real de financiamiento para la pequeña y mediana empresa.

etc. Al ser un producto nuevo debe estar amparado por leyes especiales de factoring y reunir las formalidades que ésta les exige. Traspasa esta gestión al banco por un bajo costo. • Formalizar la relación con el arrendatario a través de los medios proporcionados por el banco. trianual. 160 . La gran cantidad de personas que tienen inmuebles en arrendamiento verán en el producto una buena alternativa de financiamiento. 2) Fianza o aval del avalista del arrendatario. Es un producto que nace con el apoyo institucional de un banco y esto implica tener buenos canales de distribución. entre otros. administración financiera. El factoring de arriendos se clasifica como un producto dirigido al consumo y a negocios. bianual. • Seguro de Desgravamen: seguro aplicado en el anticipo. creando un nuevo negocio para el banco que es la cobranza. tarjetas de crédito. • Tener uno o más inmuebles de su propiedad en arriendo. por ejemplo: cuentas corrientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Plazos: anual. Se presenta también la vinculación de estos nuevos clientes con otros productos del banco (cruce de productos). El producto debe ser proyectado con la mayor eficiencia. las que estime necesario el comité de créditos respectivo que autoriza. Los beneficios y ventajas son: • Permite al cliente disponer de recursos inmediatos para invertir o solucionar necesidades de financiamiento. O bién. Los requisitos de este producto son: • Calificar de acuerdo a las políticas comerciales y de riesgo vigentes para productos similares. • Capitalización para emprender un nuevo proyecto. • El cliente no requiere preocuparse de la gestión de cobranza de sus arriendos. cliente como codeudor solidario. al fallecimiento de éste. • Garantias : 1) Hipoteca del inmueble. porque la competencia verá las grandes oportunidades de negocios que se le vinculan y tratará de introducir al mercado un producto similar. que cubre la totalidad de la deuda vigente del titular. apoyo logístico. oportunidades para que el banco pueda colocar dineros con un bajo nivel de riesgo. entre otros. apoyo legal.

tanto los forwards como los swaps que se transan en el mercado financiero. es que posibilitan acotar las pérdidas por eventuales variaciones en el precio del dólar o de la tasa de interés. ya que el cliente que utiliza este financiamiento puede destinarlo a la adquisición de un bien de consumo. El factoring de arriendos también se clasifica como un producto de consumo. En nuestro país. los derivados bursátiles (futuros de acciones y opciones) existen legalmente en la bolsa. El precio del producto está dado por la tasa de descuento que se aplica a los flujos futuros. Cabe destacar que en 1991 los contratos de futuros. Es el caso de un cliente que obtiene financiamiento a través de este sistema. reducen el costo de financiamiento de las empresas. y tras la suspensión de la banda del dólar en septiembre de 1999 (con el objeto que sea el mercado el que determine libremente el valor de la divisa). lo que es atribuido a la complejidad 161 . aunque no se han transado desde 1995. asegurándose tanto un tipo de cambio como una tasa de interés. El atractivo de los derivados. ya que mediante estos instrumentos pueden diversificar sus riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como producto dirigido a negocios. un 1. ha sido diseñado para generar otros productos similares a los clientes que lo utilizan. puesto que al momento de suscribir el contrato se determina un precio fijo. incluyendo dólares e IPSA. Asimismo. hoy son una alternativa muy atractiva para aquellos que requieren instrumentos especializados de financiamiento. la que arrienda y presenta al banco para obtener un nuevo financiamiento a través de factoring de arriendos. debían tomar un mayor auge. fueron de US$ 32 millones. Instrumentos Derivados En nuestro país. existente desde hace nueve años en nuestro país. desde 1995 (año de la crisis mexicana) nunca más se volvieron a registrar transacciones de derivados en la bolsa.2% del monto total operado en acciones en ese mismo período. al que las partes se comprometen a comprar o vender en un plazo determinado. no necesariamente de negocio. La tasa de interés será la de mercado menos un spread que aplica el Banco a operaciones similares (Descuento de Letras). No obstante. luego que el Banco Central amplió la gama de instrumentos de derivados en abril de 1999. El mercado de derivados o de instrumentos de cobertura de riesgo. con el producto de este crédito y con recursos propios financia la adquisición de una nueva propiedad.

162 . existen precios nominales hasta 42 días y en UF normalmente de 90. éste se constituye. tales como: monedas. distribuyendo el resto entre 43 días y un año. En la práctica. podemos señalar que fueron utilizados por Endesa España para la compra de Enersis y Endesa en 1999. tasas de interés. más de US$ 400 millones de forwards peso-dólar. Sin embargo. lo que permite reducir los costos y riesgos de financiamiento. deben cubrirse de las fluctuaciones del dólar. La liberación del dólar puede resultar positiva para el mercado de los forwards de moneda. que consisten en el intercambio de flujos financieros. los forwards son los instrumentos más utilizados en Chile. puesto que el contrato es entre dos partes y puede ser que una contraparte decida no cumplirlo. pues el hecho que la divisa flote libremente torna más atractivos los instrumentos que permiten anticipar las variaciones de la moneda extranjera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” establecida por la normativa. Además. Dado que las AFP están invirtiendo cada vez más en el exterior. en productos como las opciones. teniendo como una de sus característica. La restricción normativa impide que algunas instituciones importantes como los bancos y AFP operen en el mercado de derivados. En cuanto a los swaps. con el fín de no afectar el precio de la divisa. activos. Según las estadísticas del año 1998. publicadas por el Banco Central. dado que en Chile tenemos tasas nominales y en UF. correspondieron a forwards nominales entre 7 y 42 días. diariamente. se pueden permutar flujos financieros. básicamente. un 87% de los contratos forwards que se hicieron en el mercado interbancario. Dentro del mercado de los derivados. Por ejemplo. En cuanto a los precios de estos instrumentos. en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros. este tipo de operación es un contrato a futuro. etc. un año de buena liquidez. por valor del dólar spot más un diferencial de tasa de interés. hay un límite de riesgo de crédito. por lo que los instrumentos de cobertura de riesgo se tornan cada vez más indispensables para las administradoras de fondos de pensiones. plazos de créditos. 180 días y un año. Actualmente. que dificulta otorgar profundidad y liquidez a los mercados de estos instrumentos. les quita la profundidad que requieren estos instrumentos para operar. en el mercado se transan.

163 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ESQUEMA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS Fuera de Bolsa Forwards: UF (*) Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Swaps: Monedas (*) Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Opciones: Tasas de Interés (sólo en el exterior) (*) Monedas (sólo compra) (*) En Bolsa Opciones: Tasas de Interés Monedas Indices Bursátiles Acciones (*) Futuros: Tasas de Interés Monedas (dólar) (*) Indices Bursátiles (IPSA) (*) (*): Existentes hoy en Chile.

cuyas cuotas cancelan el capital y/o intereses (PRC y PRD).-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C. que consten de un sólo pago al final de capital e intereses (pagaré cero cupones).E. Esto.O.000 de dólares de los Estados Unidos de América. en US$. como un mecanismo que facilite la deducción de la curva de rendimiento (yield curve) de las tasas de interés vigentes en la economía en todo momento.R.B. 1. Además.B. y posteriormente.) en US$. es una condición necesaria para favorecer el desarrollo de un mercado local de swaps de tasas de interés (que existan los instrumentos subyacentes para generar calces). aparece en los capítulos IV.B. 5.R.B. El objetivo que persigue el Banco Central.E.O.) en UF 2-Cupones de Emisión Reajustables Opcionales (C. contienen un determinado número de cupones.000 y 1. La incorporación de este tipo de instrumentos al mercado.E. El mecanismo de funcionamiento de estos instrumentos.000. 100.E. en UF y el capítulo IV.000. El mercado bancario percibe esta emisión de instrumentos de deuda. Los instrumentos superiores a un año emitidos tradicionalmente por el Banco Central.R. en UF son de 500.E. se indican los mecanismos de canje de los PRC y PDC por nuevos instrumentos cero cupón a emitir. comenzará a emitir dos nuevos instrumentos de deuda: 1. y para los C.12 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile. transarse en el mercado secundario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cupones de Emisión Reajustables Opcionales El Banco Central de Chile. es entregar al mercado instrumentos de mediano y largo plazo. se obtiene al licitarse o venderse los instrumentos de deuda en el mercado primario.000 Unidades de Fomento.O. es similar a como lo hace el FED con los Bonos del Tesoro Americano u otros bancos centrales de países desarrollados.R.O.O.11 norma a los C. Esta. 500.11 y IV. En estos capítulos. se mencionan los cortes de emisión que para el caso C. 164 .R. en US$ son de 50.E.000.000 y 10.R.12 norma a los C. El capítulo IV.000.O.

Visual Basic para las estaciones clientes y SQL-Server como administrador de la base de datos. para rescatar en línea información del mercado. de los distintos sistemas de la mesa de dinero. un sistema de este tipo está compuesto de siete o más módulos: • Módulo renta fija • Módulo de cambios • Módulo de forward • Módulo de seguridad y autentificación • Módulo de contabilización • Módulo de generación de interfaces • Módulo monitor de procesos 165 . • El estar desarrollado con tecnología de punta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 7. por ejemplo Reuters. reportes a pantalla o archivos. entre otras). que le de mayor proyección e integración con los otros sistemas del banco. entregan funcionalidades especiales para los trader (operaciones pendientes. • Permite manejar en forma muy simple funcionalidades como las ventas con pacto en sucursales. describiremos dos sistemas de apoyo tecnológico a la gestión de una mesa de dinero: Sistema renta fija. • Por las herramientas utilizadas en su construcción. Estos nuevos sistemas están diseñados bajo una arquitectura cliente/servidor utilizando herramientas de última generación. fácilmente. permite conexiones con otras aplicaciones. A continuación. Las ventajas más importantes de la renovación tecnológica son: • Los sistemas son totalmente compatibles con los requerimientos del cambio de siglo. etc.2 SISTEMAS TECNOLOGICOS DE APOYO A LOS NUEVOS NEGOCIOS ASPECTOS TECNOLOGICOS DE APOYO Existe la necesidad de una renovación tecnológica. cambios y forward Como su nombre lo indica. • Permite migrar datos. hacia otras herramientas windows (word y excel).

describiremos las funcionalidades del módulo cambios. 166 . particularmente en la sección operaciones mesa de dinero: • • • • • • • • • • • Inicio de día Administración Operaciones mesa de dinero Operaciones de compra y venta Operaciones de arbitrajes internacionales Operaciones de arbitrajes mesa M/X Operaciones de arriendos Puntas operaciones comex Pareo de glosas Papeletas de operaciones Cartas de crédito • Area de simulación • Inicializa área de simulación • Posición de mercados • Operaciones de compra/venta • Operaciones de ajuste entre mercados • Simulación márgen • Informes área simulación • Informe de operaciones mercado puntas • Informe de operaciones mercado empresas • Operaciones especiales • Operaciones de ingreso y restitución • Operaciones de compra/ventas cupos • Pre-cierre mesa M/X • Cierre mesa M/X • Ajuste de posición • Posición de mercados • Genera reportes • Visualiza reportes • Administración de reportes • Reportes • Fin de día • Operaciones Comex • Operacciones mesa empresas • Aprobación de tasas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Como una forma de conocer más en detalle este sistema.

Y si bien las empresas del país se sumaron con cierto retraso a algunas de estas transformaciones. y ya a fines de los años 70 importantes instituciones locales se preocuparon de poner en línea sus sucursales. 167 . esta tendencia se masificó hacia todos los sectores de la sociedad. Las características más importantes de este tipo de sistemas son: • Identificación de llamadas. En ese período. Uno de los primeros sectores en liderar las transformaciones fue la banca. dominaba el télex para la transmisión de datos y las redes analógicas existentes aseguraban su privilegio por cuanto las transmisiones de fax se hacían sumamente lentas. fundamental para el desarrollo de otras tecnologías.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Registro y respaldo de transacciones telefónicas Estos sistemas constan de un equipo de grabación que registra las conversaciones telefónicas. las empresas comienzan a sentir los beneficios de la transmisión instantánea y de bajo costos a través del fax. tanto de entrada como de salida • Verificación y reconfirmación de transacciones • Proporciona antecedentes irrefutables ante disputas en caso de desacuerdos en las operaciones realizadas • Entrega un ambiente de seguridad centralizado • Provee alta disponibilidad de los registros de audio almacenados • Integración a los principales sistemas de telefonía y redes corporativas. permite una posterior ubicación. rápida recuperación y eficiente reproducción. los primeros terminales manipulables por los propios usuarios y que los liberaron de una serie de transacciones que antes requerían acudir a los bancos. hoy demuestran gran interés por incorporar esas nuevas tecnologías en diversos campos. Esta situación posteriormente permitió la entrada en operaciones de los primeros cajeros automáticos. se inicia la digitalización de la red telefónica nacional. Los grandes cambios en la interacción de las empresas se han sustentado en gran parte por el desarrollo de la telefonía A comienzos de la década de los 80. TELECOMUNICACIONES E INFORMATICA Hace dos décadas la tecnología se concentraba en la optimización de procesos productivos. Pero con la apertura de los mercados y la influencia de los países desarrollados. Paralelo a la experiencia de la banca en línea. como fue el caso del fax. especialmente en lo referido a la elaboración de productos.

En el caso de estos software la idea es ahorrar. Unos cuantos años después empezará a popularizarse masivamente. se adapta a la necesidad de cada cliente. trae aparejado consigo la aparición de consultoras externas que se especializan en asesorar a las empresas en cómo implementar estos nuevos recursos. Así se van integrando mayores áreas de las compañías a estos sistemas. Aquí se origina software para integrar lo que era el área contable con la administración de recursos humanos. 168 . Una vez que las redes fijas lograron cubrir las necesidades empresariales. El génesis de este tipo de programas ha sido generar mayor eficiencia y rapidez en la comunicación al interior de la organización. A fines de los años 80 el concepto de la aldea global comienza a concretarse. para terminar en programas que abarcan desde los inventarios hasta las transacciones. Este concepto ha tendido a confundir al empresariado. así surge la red celular. sin importar el rubro. comenzó la inquietud por comunicarse sin estar amarrado a un cable. que siempre consideró que las inversiones debían registrar una utilidad. la idea es que la administración y ejecución de un programa como los anteriores. manteniendo y generando comunicaciones. es decir todos los niveles que participan en la organización. con la masificación de la computación personal. Otra de las grandes revoluciones de siglo es el desarrollo de la computación personal. situación que redunda en una disminución de costos y mejor utilización del tiempo. con el surgimiento del chip. ya que los antiguos computadores eran de grandes dimensiones El concepto de eficiencia y automatización de recursos. Cerca de los 90 comienza a hablarse de una nueva red de comunicación mundial llamada Internet. Luego. Aunque lo más destacable de toda esta modernización es que es aplicable a todo tipo de empresas. ya sea en cantidad de computadores o qué tipos de computadores utilizar.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Sin embargo. el escenario cambió notablemente en la década siguiente con la masificación de las redes telefónicas. transformando al fax en un elemento indispensable en cualquier oficina. en las mismas empresas surge la necesidad de vincular todas las áreas de la organización. al reducir notablemente la transmisión de datos y con ello aumentando la competitividad y productividad de las compañías. cuya primera conexión oficial y permanente en Chile tiene lugar en 1992. las comunicaciones y transmisiones instántaneas generadas por los satélites dan el puntapié inicial para la instalación de una red de datos de nivel mundial.

con los cuales es posible configurar claramente un canal de distribución de servicios atractivos para los clientes. El contar con una adecuada infraestructura tecnológica en general. Se trata de los call center. Chile presenta un nuevo desafío. que al igual que en los software de gestión. los bancos han tomado conciencia de que los clientes son diferentes entre ellos. porque tienen distintas necesidades. Para obtener información de un cliente. hábitos y gustos. hay que estar preparado para recibir esa información. de gustos y hábitos de los clientes. donde el cliente puede obtener por teléfono o Internet una gran cantidad de información. Se trata de la incorporación de un canal proactivo. canales mediante los cuales incluso pueden acceder a créditos. el desarrollo del comercio electrónico a través de Internet. se constituye en prerequisito para avanzar en cualquiera de las otras materias que al final conforman en nivel de competitividad de los Bancos. 169 . un banco que entregara a sus clientes una cuenta corriente. y en función de estos requerimientos los bancos tienen que perseguir al cliente y entregarle todos los servicios que deseen para así poder mantenerlos. Pero hoy es un servicio que todas las entidades bancarias lo proporcionan y a valores muy semejantes. Por ello. manejarla y determinar los patrones de gastos. a través del cual se analizan los datos que se incorporan al sistema mediante la obtención de información de los llamados telefónicos. el objetivo de la comercialización en línea -entre otros aspectos. No obstante los especialistas informáticos concuerdan que la internet integrará en una sola red a los actuales medios especializados que transmiten voz o imagen. En general. pero con la evolución del tiempo se podrá obtener la suficiente potencia y alta calidad para obtener todos los servicios que se requieran de la red. actualmente los servicios por los cuales los bancos compiten son cada vez más sofisticados y se adecuan a cada una de las necesidades de sus clientes.es disminuir los costos de las transacciones y generar mayores niveles de comunicación y de eficiencia. Actualmente la piedra de tope en esta tendencia es lograr la sincronía.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” SISTEMA DE INFORMACION Hace unos años atrás. y de las tecnologías de información en particular. la utilización del cajero automático y los perfiles de los clientes. Para cumplir bien esta misión las entidades bancarias deben ser capaces de extraer información del cliente y ofrecerle cosas que él estaría gustoso de aceptar. es decir. una tarjeta de crédito y otra de cajero automático se diferenciaba de aquel que no lo hiciera.

Sin embargo. al utilizar esta terminología. no se puede esperar tener los mismos retornos en todas y cada una de las inversiones en tecnologías de información. al ser implementados adecuadamente. son fundamentalmente beneficiosos y en muchos casos rentables. hoy en día a nivel académico se habla del valor agregado proporcionado por una inversión en sistemas de información. pero no por ello dejan de proveer un valor agregado a la empresa. por ejemplo. sin embargo. a nivel académico existe también la percepción de que los sistemas de información. así como el establecimiento de Internet como red mundial de comunicación. 170 . ofrece un enorme potencial para el desarrollo de un país como el nuestro. es decir. es claro que. cada una es independiente de la otra y cada una se puede clasificar dentro de una categoría específica. Quisiéramos poner el énfasis en los términos valor (en vez de rentabilidad) e inversión (en vez de gasto).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El incremento de la capacidad de procesar y transmitir la información a velocidades cada vez mayores y a precios cada vez más bajos. De hecho.se pueden catalogar como inversiones con un retorno esperado relativamente predecible y alto. Por otro lado. El problema de cómo establecer los beneficios de un sistema de información. La tendencia actual es la de considerar las inversiones en tecnología de información en forma similar a lo que sería administrar un portafolio de inversiones en acciones de la bolsa. inversiones en sistemas de información de tipo transaccional -que permiten un aumento de la eficiencia de los procesos gracias a la automatización. Aún cuando diferentes estudios presenten resultados conflictivos respecto del retorno de inversión de los sistemas de comunicación. Lo que se desea establecer aquí. De la misma forma que no se espera obtener las mismas ganancias en todas y cada una de las acciones compradas. por ejemplo de alto riesgo y gran retorno potencial. pequeño y alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo. es que el retorno de la inversión en los sistemas de información puede no ser medible utilizando indicadores financieros convencionales. la analogía con acciones de la bolsa termina en el hecho de que las acciones componentes del portafolio no están relacionadas entre sí. inversiones en infraestructura de sistemas de información tienen un retorno esperado intrínseco difícil de predecir y posiblemente bajo. ha sido objeto de múltiples estudios durante los últimos años. Llevando esta analogía a los sistemas de información. se espera que el portafolio como tal provea un retorno atractivo en la inversión realizada.

incluyendo las políticas y procedimientos internos. confiable y permite cumplir con las leyes y regulaciones. Con ello se pretende ser más competitivos para enfrentar de la mejor forma los nuevos desafíos. íntegra.3 SISTEMAS DE GESTION QUE APOYAN A LOS NUEVOS NEGOCIOS SISTEMAS DE REGISTRO Y CONTROL Un buen sistema de control interno permite la adecuada protección de los recursos del banco. y en ese sentido se debe llevar a cabo una estrategia de acercamiento y tal vez de apoyo entre los Bancos. deben ser corregidas o señalar razones de no iniciación de un plan correctivo. la gerencia está obligada a tener siempre un portafolio mixto de inversiones en tecnologías de información y prestar especial cuidado a la interrelación entre las diferentes inversiones del portafolio. El directorio y la administración deben supervisar las actividades de control interno. a menos que se haga una inversión adecuada en infraestructura (tal como una red de comunicación de datos).“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” En el caso de los sistemas de información. Las deficiencias significativas reportadas. con el fin de incentivar la inversión en tecnologías de información. las diferentes inversiones que están relacionadas entre sí. El banco debiera mantener un sistema de control interno apropiado a su tamaño y naturaleza. por ejemplo. genera información exacta. se cuentan. 7. alcance y riesgos de sus actividades. entre otras: • • • • • Es un sistema corporativo Provee lenguaje común para comunicar y analizar información Provee retroalimentación para evaluar y controlar riesgos u oportunidades Permite controlar calidad de los procesos o productos Está presente en todas las etapas del ciclo productivo de la empresa 171 . cierto tipo de inversiones puede pertenecer a más de una categoría o comenzar en una categoría y pasar a otra con el transcurrir del tiempo. Entre las características relevantes de un sistema de registro y control. a nivel de la Industria Bancaria. una inversión en transacciones en línea puede no tener sentido alguno. Por lo tanto. Por otro lado. En el Sistema Financiero y Bancario en Chile ya existe conciencia de la importancia de la inversión en infraestructura y tecnologías de información en la empresa.

son incapaces para productos más sofisticados y complejos. • Comunicación inadecuada de información entre niveles gerenciales dentro del banco. verificaciones. conciliaciones y revisiones operativas. Falla en el desarrollo de una sólida cultura de control. Sistemas de registro y control que funcionan bien para productos simples o tradicionales. Desatención de la gerencia y el directorio. mediano y largo plazo • Debe contener indicadores de calidad y cantidad • Debe permitir desagregar procesos o productos en base a diversos criterios • Debe llegar a todos los niveles de la organización. tales como: segregación de funciones. La evaluación de los riesgos es afectada por cambios importantes en el ambiente o condiciones del negocio. • Programas de contraloría y otras actividades de monitoreo inadecuadas o ineficaces. • Ausencia o falla de actividades de control claves. con grados requeridos de agregación. • Identificación y evaluación inadecuada de los riesgos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Provee información exacta. regular y oportuna • La información debe ser consistente con la contabilidad • Sistema estructurado para apoyar las decisiones gerenciales de corto. aprobaciones. las cinco fallas de control más frecuentes en la banca: • Falta de adecuada vigilancia de la gerencia en la asignación de responsabilidades. Las funcionalidades básicas de un sistema de registro y control son: • • • • Contabilidad Proceso de contabilización automática Generación de interfaz a sistema central de contabilidad Proceso de devengamiento de carteras (calcula interés y reajustes y detecta los vencimientos de papeles y cupones) • Reportes • Plan de cuentas • Perfiles contables • Vouchers de contabilización diaria • Reportes • Movimiento • Compras propias • Compras con pacto • Ventas definitivas 172 . Indicaremos a continuación. especialmente en la comunicación de los problemas hacia arriba.

modifica y elimina emisores : Inserta. modifica y elimina cuentas • Informes • Clientes • Emisores • Carteras • Familias de instrumentos • Series de instrumentos 173 . modifica y elimina series Monedas : Inserta. modifica y elimina clientes : Inserta. modifica y elimina carteras Familias de instrumento : Inserta. modifica y elimina monedas Valores de monedas : Actualiza valores de monedas Tablas generales : Modifica valores de tablas del sistema Feriados : Modifica los feriados del año Plan de cuentas : Inserta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • • • • Ventas con pactos Recompras Reventas Operaciones Anuladas • Carteras • Propia disponible • Propia intermedia • Propia consolidada • Compras con pacto disponible • Compras con pacto intermedia • Compras con pacto consolidada • Ventas con pacto • Custodia • Nómina de documentos en custodia • Vencimiento • Vencimientos de pactos • Vencimientos de papeles IRF(Instrumentos de Renta Fija) • Administración • Seguridad • Cambio de password • Archivos maestros • Clientes • Emisores • Carteras • • • • • • • : Inserta. modifica y elimina instrumentos Series de instrumentos : Inserta.

que para las actividades tradicionales (préstamos o depósitos). es un sistema aplicado a los diferentes productos o negocios de la empresa o institución financiera.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Monedas • Valores de monedas • Tablas generales • Indices financieros • Generación UF • Generación IVP : Genera Uf mes completo (de 10 a 09) : Genera IVP mes completo (de 10 a 09) SISTEMAS DE REPORTE Y GESTION Un sistema moderno de reporte y gestión. por ejemplo los directores de la organización. La información se debe presentar en un formato que puedan entender los no técnicos. procesar y monitorear adecuadamente las actividades desarrolladas por la tesorería de la entidad. por lo general requieren sistemas más complejos para monitorear y administrar el riesgo. Las operaciones efectuadas por la mesa de dinero. Las exposiciones y los resultados deben informarse a diario al primer nivel gerencial que no negocia directamente. Las mediciones de riesgo deben informarse dentro de un marco conceptual común. Este sistema provee información a nivel gerencial con dos objetivos muy claros: • Planificar y • Controlar Por lo general. de manera que los niveles de riesgo puedan ser comprendidos y comparados en toda la institución. El sistema de reporte y gestión debe representar claramente la magnitud del riesgo a la gerencia superior y al directorio. 174 . un sistema de reporte y gestión tiene dos formas: • Sistemas de apoyo a la gestión • Sistemas para medir los resultados de la gestión Ambos aspectos deben ser capaces de soportar.

liquidación. contabilización y preparación de informes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por esta razón. Los gerentes superiores deben estar al tanto de si los informes de riesgo usan datos del front office. se debe contar al menos las siguientes funcionalidades: • Informes de gestión • Informes de movimientos del día • Planilla de posición de cambios • Informe operaciones interbancarias • Informe diario mercado empresas • Informe de consistencia y totalidad de información • Operaciones relacionadas con cartas de crédito • Fondos centrales • Informes de arriendos • Operaciones por operador • Archivo excel arbitrajes internacional del día • Archivo excel operaciones del día • Visualiza Reportes • Informes de arbitrajes mesa M/X • Informe diario de operaciones por arbitrajes comex • Informe diario de operaciones arbitrajes general • Informe periódico de utilidades por moneda • Informe saldo posición de monedas • Informe utilidades globales • Ranking histórico de monedas • Informes histórico de operaciones de arbitraje • Informe diario utilidades por moneda • Ranking histórico por clientes • Ranking de clientes global • Ranking de clientes grupo mesa de dinero • Ranking de clientes grupo mesa de empresas • Ranking de clientes grupo mesa comex 175 . el back office debe efectuar conciliaciones periódicas. Dentro de la arquitectura de un sistema de reporte y gestión. la administración de riesgos eficiente. depende de la integración del sistema de reporte y gestión en el proceso diario de transacción. La información debe ser preparada y presentada por un área funcional independiente del front office. Si el front office y el back office usan bases de datos por separado.

176 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Ranking histórico de ejecutivos • Ranking de ejecutivos global • Ranking de ejecutivos grupo mesa de dinero • Ranking de ejecutivos grupo mesa de empresas • Ranking de ejecutivos grupo comex • Informe de arbitrajes internacional • Listado de arbitrajes diarios • Carta de confirmación operaciones de arbitrajes Informe operaciones interbancarias (SWIFT) Informe histórico de arbitrajes por cliente Resumen histórico de arbitrajes Informe histórico de arbitrajes por moneda Informe de gestión de ejecutivos de cuentas Informe operaciones a control de gestión • • • • • • • Otros reportes • Arriendos por vencer • Operaciones mercado empresa • Operaciones arbitrajes empresa • Reporte de cartas de crédito • Enviar mensajes swift • Reportes tesorería empresa • Reporte tesorería arbitraje • Ingreso de número de cheque • Cartas BCCH • Informes administrativos • Monedas • Clientes • Glosas asociadas a clientes • Informes Históricos • Detalle de operaciones por clientes • Resumen de operaciones consolidado • Informe histórico de operaciones del mercado de empresas • Informe histórico de operaciones del mercado de puntas • Informe Ranking de clientes (C/V) SISTEMA DE ANALISIS FUNDAMENTAL El movimiento de las posiciones en el mercado de divisas es determinado por las necesidades de los clientes y también. por las previsiones relativas a la evolución de los tipos de cambio. pueden clasificarse esquemáticamente en factores fundamentales y técnicos. en amplia medida. Los factores de determinación. muy diversos.

Por otra parte. dan lugar a un debilitamiento de la moneda. un valor intrínseco que depende de ciertas magnitudes económicas. Además. que da pronósticos a largo plazo sobre la evolución de los tipos de cambio en los mercados de divisas. hay que tener presente que únicamente son determinantes los precios de los bienes y servicios negociados o potencialmente negociables en el mercado internacional. de la puntualidad de la entrega y del servicio prestado después de la venta. Elevadas tasas de inflación. Numerosas teorías afirman que las magnitudes esenciales de la economía tienen una importancia determinante para la evolución de los tipos de cambio. los tipos de cambios -de conformidad con la teoría de la paridad de los poderes de compra.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El análisis fundamental. Por último. Para períodos más cortos y más importantes para el mercado de divisas. Por una parte. la balanza de bienes y servicios de un país resulta ser el mejor indicador. se basa en la hipótesis de que toda moneda tiene.deberían reflejar sobre todo las diferencias de inflación. la experiencia ha demostrado que la competitividad internacional de los bienes y servicios depende no sólo del precio sino también de la calidad. se observará que la teoría de la paridad de los poderes de compra no tiene en cuenta los movimientos de capitales como factor determinante potencialmente importante de los tipos de cambio. se examinan estas teorías relativas a los pronósticos sobre los tipos de cambio. en dos determinados países. productos de capitales y transferencias) abarcan transacciones de naturaleza irreversible. A continuación. Por consiguiente. como todo bien. originadas por un incremento excesivo de la masa monetaria. En un sistema de flotamiento puro. no existe unanimidad en lo tocante al acierto de los índices de los precios adoptados para calcular la paridad de los poderes de compra. servicios. El valor intrínseco de una moneda se considera como el tipo de cambio de equilibrio de la misma. en cambio presenta evidentes insuficiencias en el corto plazo. Sus renglones (bienes. la balanza de bienes y servicios refleja con mayor fidelidad la competitividad internacional de la economía de un país. Por equilibrio del tipo de cambio se entiende que. los precios de las mercancías calculados en función del tipo de cambio respectivo son idénticos. 177 . hasta que se restablece el nuevo equilibrio del tipo de cambio (es decir la paridad del poder de compra). Si bien la teoría de la paridad de los poderes de compra ha permitido por lo menos explicar las modificaciones de los tipos de cambios a largo plazo (para períodos de varios años).

Factores tales como la productividad y la capacidad de innovación de la economía son también importantes. Las subidas de los precios que niveles superiores a los de los demás países reducen la competitividad de un país. La demanda de bienes extranjeros crece. se estanca y tiende a disminuir. mientras que la de los bienes de exportación. En caso de déficit. Los efectos negativos en los tipos de cambio pueden provenir también de un crecimiento económico demasiado pronunciado con respecto al extranjero. aunque su efecto es más lento y se deja sentir a más largo plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un saldo positivo -es decir. Esta situación se traducirá. y con ella la evolución de la balanza de pagos. en una contracción de las exportaciones y en un aumento de las importaciones. Balanza comercial Balanza de bienes y de servicios Balanza de servicios y de réditos de capitales Balanza de transferencias Balanza de movimientos de capitales Balanza de operaciones corrientes Balanza de pagos 178 . con cierto retraso. la competitividad internacional. En tal caso resulta un deterioro de la balanza comercial. En primer lugar hay que mencionar la inflación.ejerce una presión alcista en la moneda de un país. afluencias de divisas provenientes de exportaciones mayores que las salidas de divisas para pagar las importaciones. la repercusión es de sentido inverso. Por otra parte. depende a su vez de una multiplicidad de factores. determinada por la evolución coyuntural en el extranjero. tanto interior como en el ámbito internacional.

A este respecto. sólo una parte de la demanda y de la oferta reales de divisas en los mercados. los tipos de cambio pueden con frecuencia sobrepasar o quedar por debajo del nivel que. y también compensarlas. lo cual explica en parte su robustez intrínseca. lo cual no significa. (Según enseña la experiencia. (Cabe señalar a este respecto que ciertas monedas tienen una fama particular. reversibles. Así pues. A ella se añaden las corrientes registradas por la balanza de capitales. el mercado no se orienta únicamente en función de los tipos nominales del interés. sin embargo. las de la balanza de capitales son. permite sacar la conclusión de si existen o no en el país posibilidades interesantes de inversión. en cualquier momento puede producirse. Con frecuencia. de manera repentina y masiva. por ejemplo: el franco suizo tiene fama de ser una moneda de refugio. los tipos de interés superiores al promedio corren siempre parejos con altas tasas de inflación). por su misma naturaleza. que los tipos de cambios aplicados. como es sabido. Las variaciones de las balanzas de bienes y servicios desempeñan un importante papel cuando se trata de evaluar la robustez intrínseca de una moneda. Una apreciación detallada de los factores que la sustentan. ciertos factores no económicos pueden también revestir temporalmente una importancia apreciable. sino que toma en consideración las variaciones de los tipos de cambio durante el plazo de la inversión. Además de los factores económicos que ejercen una influencia decisiva en la evolución de la cotización de una moneda. en un sistema de tipos de cambio flexibles. incluso a dominar la evolución del tipo de cambio durante semanas y meses. Como es sabido. podría parecer adecuado a largo plazo. Por las causas señaladas. El conjunto de ambas constituyen la llamada balanza de pagos. determinada por la balanza de bienes y servicios representa. un cambio de dirección de las corrientes de capitales. así pues. En tiempos agitados. El grado de atracción ejercida en el capital extranjero depende del juicio que la economía global de un país inspira a los inversionistas potenciales.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La afluencia al país o la salida de moneda extranjera. el capital tiene tendencia a afluir allí donde el crédito es mayor. Los movimientos de capitales pueden acrecentar tendencias de la balanza de bienes y servicios. no correspondan a las realidades económicas. Sin embargo. son con frecuencia estas reputaciones. A diferencia de las corrientes de la balanza de bienes y servicios. Los factores políticos y/o psicológicos pueden influir en la evolución del tipo de cambio. debido principalmente a que originan movimientos de capitales. la decisión de invertir en moneda extranjera se basa en una consideración de rédito neto (tipo del interés menos devaluación posible). los tipos de interés más altos que en los demás países pueden ser de gran importancia. más 179 . habida cuenta de las diferencias de inflación.

nuevas prescripciones legales. y por estar sus conclusiones sujetas a un margen de error. De allí que sea muy importante la utilización de stop-loss. etc. la técnica de análisis por cuadros que los cambistas profesionales utilizan. las que determinan a la gente a acudir a una moneda o a apartarse de otra). donde conviene disponer de pronósticos fiables a corto plazo. a su vez. Las únicas condiciones que se exigen son que exista un número importante de transacciones. En el negocio internacional. Este análisis se basa en la idea de que las informaciones que repercuten en los tipos de cambio se reflejan constantemente en la evolución de los mismos. De ello resulta una demanda técnica para esta divisa. Por tratarse de una técnica. que exista transparencia a la hora de fijación del precio (que exista acceso a buena información en tiempo y forma). metales. es imposible obtener un éxito completo al utilizarla. parece inútil buscar las causas fundamentales de los movimientos en el mercado de 180 . con el objeto de tomar decisiones de compra o venta beneficiosas. Los factores técnicos tienen también. los fenómenos psicológicos y las previsiones políticas. futuros sobre índices. Por consiguiente. una gran influencia en la evolución de los tipos de cambio. se trata de un robustecimiento o de una debilitación pasajera de esta divisa. que deben cumplirse para determinada fecha. commodities. Dicho de otro modo. reglamentaciones relativas a las reservas mínimas. índices. que dicho volumen esté repartido dentro de un número importante de participantes. SISTEMA DE ANALISIS TECNICO Se considera como análisis técnico la disciplina o técnica que permite proyectar o prever la dirección que puede tomar un mercado. sobre todo a corto plazo. Sus postulados no pretenden ser exactos ni precisos. El entorno y la mentalidad pueden asimismo reforzar o reducir la confianza de los inversionistas con respecto a un país determinado. etc. Esta teoría admite que los ambientes. sino que. originan cierto comportamiento de los participantes en el mercado que.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que razones verdaderamente fundadas. pueden obligar a los inversionistas a cubrir ciertas posiciones corta en una moneda. Los impuestos. futuros sobre acciones. Así podrán analizarse técnicamente: acciones. los temores. se basa en la historia y la experiencia. El análisis técnico se puede utilizar para analizar cualquier tipo de mercadería transable. influye en los tipos de cambio. que no corresponde a la realidad del mercado. puede facilitar importantes indicaciones para la toma de posición en una moneda determinada. Es importante insistir en que se trata de una técnica y no de una ciencia.

prever los movimientos futuros. La evolución de los tipos de cambio permite.El mercado en sí mismo nos brinda toda la información necesaria para poder predecir sus movimientos. de la manera siguiente: El análisis técnico se basa en tres conceptos o premisas que se indican a continuación: 1. con objeto de poder utilizarla para fines comerciales. de los movimientos de los tipos de cambio. Si bien este tipo de conducta es prácticamente imposible. en caso de existir un divorcio entre el análisis de las noticias sobre una determinada acción y el análisis o la 181 . Lo anterior se basa en que la forma fundamental de un objeto es siempre la misma. se presenta. según su ciclo coyuntural.. resulta que todos los tipos de comportamiento o todos los objetos. Así pues. La forma básica. son el resultado del comportamiento de los participantes en el mercado. Los esquemas periódicos de los precios.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” divisas. en una oleada deducida empíricamente. Esta es la razón por la cual algunos operadores se dedican esencialmente a observar las tendencias. El instrumento principal del análisis por cuadros es la presentación. pueden ser reducidos a una forma básica. pues. La orientación a seguir debería estar dada por los movimientos de los tipos de cambio. pues la naturaleza no carece de forma ni de orden. Esto significa. los movimientos cíclicos de los tipos de cambio provienen de oleadas naturales. Se trata de reconocer muy pronto una tendencia. que se podrá operar en un determinado mercado aún sin conocer absolutamente nada sobre el mismo y basándose exclusivamente en el análisis del gráfico. en forma de gráficos. En los análisis gráficos de los tipos de cambio.

pero sobre todo con disciplina. El primero de ellos abarca una enorme cantidad de datos como ser: estados contables de las empresas. Es fácil advertir que el análisis técnico se basa en observaciones empíricas de los mercados y en base a esa historia. analizar la probabilidad de que vuelva a observarse una formación que se presentó en varias oportunidades en el pasado. se sostiene que en el proceso de formación de todo precio (a través del proceso de oferta y demanda) existe una carga importante que viene dada por el precio de ese mismo bien del día anterior. De allí que en el análisis técnico se sostenga que toda tendencia se mantendrá o continuará mientras no suceda algo que afecte el equilibrio entre la oferta y la demanda. que en muchas oportunidades toda esa cantidad de información no es suficiente para poder explicar la variación de un determinado papel. Este es el principal punto objetado por los seguidores de la teoría del random-walk o paseo aleatorio (y detractores del análisis técnico) y al mismo tiempo es la columna vertebral de todo el análisis técnico. análisis micro y macro económicos (especialmente del sector en el que la empresa opera) y al mismo tiempo se analiza todo otro dato o noticia (ya sea del ámbito económico o político) que se presume que puede llegar a afectar la cotización de la empresa en cuestión. DIFERENCIA ENTRE ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO Cuando se hace referencia al análisis de mercados. En efecto. la cantidad de información que deberíamos manejar y procesar sería tan grande que nos impediría tradear con varias acciones o en varios mercados al mismo tiempo. normalmente se distingue entre el análisis fundamental y análisis técnico. 2. un buen analista técnico con experiencia. Es fácilmente comprobable. ocurrirá en el futuro.Lo que ocurrió en el pasado.. debería operar en función del análisis técnico (o bien abstenerse de operar). Además. 3. aún cuando se pudiera predecir con gran probabilidad de éxito la tendencia futura de los precios basados únicamente en el análisis fundamental.Los precios se mueven siguiendo una determinada tendencia o movimiento.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” interpretación de la gráfica de la misma. cuando vuelvan a darse las mismas condiciones de mercado. 182 . estados financieros.. dado que muchas veces los precios son afectados por tendencias compradoras o vendedoras totalmente subjetivas.

pero se hace imposible operar en el corto plazo basados únicamente en él (y menos aún para operar en forma intradiaria). 183 . mientras el análisis técnico demostró ser efectivo para operar en cualquier plazo (intradiario. corto. mediano y largo plazo) el análisis fundamental puede ser aplicado con éxito sólo en el mediano y largo plazo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Por último.

así como el lograr un eficiente y eficaz manejo gerencial son claves para desarrollar las inversiones y los negocios. Las economías ya no tienen fronteras y los negocios se ven insertos en un mundo mucho más amplio. y ello las obliga a colocar sus piezas de la mejor forma en el tablero. 184 . el crecimiento ordenado y sostenido a niveles macro y microeconómico. pero con apego y de acuerdo a nuestra propia idiosincrasia. la incesante incorporación de nuevas tecnologías y además ser proactivos e innovadores y no transformarse en un mero espectador?.La calidad humana del equipo es el factor determinante para el éxito. sino que también la personas participen y continúen liderando la innovación y el cambio de acuerdo a las tendencias más avanzadas.en nuestro contexto de investigación y análisis de las funciones de las Mesas de Dinero. ó mejor dicho gigantes parece ser la consigna de las empresas para triunfar. En este contexto. nos hemos preguntado que puede hacer un país pequeño como el nuestro para vivir activamente el proceso de la globalización . el óptimo es no sólo atraer inversión extranjera necesaria para lograr el tan esperado crecimiento económico y la transformación en país desarrollado. El resultado de éxito que se busca con nuestro aporte implica que los títulos y grados a nivel individual son importantes. Específicamente. Ser grandes. Estamos ciertos que la estabilidad económica. que para estos efectos abarca el mundo completo. la calidad de las personas y de los equipos será fundamental para el éxito de la gestión y de los negocios propiamente tal.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO VIII CONCLUSIONES CONCLUSION N°1 EL RECURSO HUMANO Y SU IMPORTANCIA ESTRATEGICA La globalización es un tema de vital importancia dada su estrecha relación con la tecnología y las comunicaciones instantáneas. pero no garantizan el mejor resultado. Claramente. El proceso es irreversible y avanza a pasos agigantados.

se requiere de las condiciones adecuadas y de un ambiente favorable. Dado que las personas somos seres complejos y que la realidad se presenta con una diversidad de matices. sana ambición de mejorar y siempre aprender. justicia. al igual que cualquier otra actividad humana.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” La confiabilidad. tantos como sean las personas que participen de la observación y análisis. con conocimientos y valores. implementar y cerrar negocios. en este mundo global y tan competitivo. Se concluye que cuidar la calidad humana de los integrantes de la Mesa de Dinero es la consigna y que de esta tarea son responsables no sólo la alta dirección de la Institución Bancaria y el nivel gerencial respectivo sino que también es tarea de todos y cada uno de los integrantes tanto del Front Office. porque sus integrantes se sentirán más seguros y motivados con los objetivos del equipo. Un equipo de gente con calidad profesional y humana tiene mucho ganado . responsabilidad. respeto y capacidad para formar e integrar equipos son valores que se aprecian en todo el mundo y en particular en nuestra propuesta de Mesa de Dinero con Visión de Futuro dado que los operadores están obligados por ética a cuidar y aplicar estos conceptos. Los nuevos textos de Administración y de Negocios. permanentemente están presentando nuevas tendencias y estrategias en este sentido. Cómo lograrlo?. 185 . Es decir:NO SE DEBE RENUNCIAR A SER MEJORES. con calidad profesional y calidad humana. En primer lugar con el propio comportamiento y en segundo lugar fomentando las conductas adecuadas y buscando formas prácticas para que las personas reciban una formación integral. Cerrando nuestra conclusión sobre el Recurso Humano dejamos establecido que es necesario formar y formarse como personas equilibradas. Middle Office y Back Office. lealtad. inclusive con capacitación permanente en el desempeño de su trabajo específico. cuyo objetivo final es lograr la máxima productividad de las personas que forman parte de un equipo así como de los equipos mismos. cuando las relaciones Cuidar la calidad humana de los integrantes del equipo de la Mesa de Dinero es cuidar de ellos como personas y se obtendrá como contrapartida una ventaja competitiva ante la competencia. porque tienen una tradición y un activo en este sentido. veracidad. para crear. No es por nada que las grandes empresas dan tanta importancia a la estabilidad emocional de su gente y han puesto en práctica todo tipo de incentivos para motivar a su personal. Estas condiciones y ambiente favorables sólo se logran humanas se dan en un marco adecuado.

políticas y reglas claras. como en todo orden de decisiones de envergadura . en busca de maximizar los beneficios. mística y fuerza en los momentos de dificultad y tensión y además y muy importante. Por una parte . a fin de rechazar y/ó aceptar y adoptar nuevas tecnologías. el mercado como el principal sistema para asignar los recursos. que no hay que olvidar que al final es el único medio que permite la subsistencia. debemos ser muy cuidadosos dado que no siempre significa aumentar la eficiencia y la eficacia en los negocios por el sólo hecho de adquirir la última tecnología en el mercado. de su conducción general. entre los cuales se puede mencionar: La interacción de la calidad y cantidad de conocimientos que posean los integrantes del equipo. El nivel. evaluar cada proyecto buscando el VAN POSITIVO y jerarquizando tanto las necesidades y requerimientos así como comparando con racionalidad y base científica los costos versus beneficios. de generación de riqueza. BUEN MANEJO Y USO DE LA TECNOLOGIA Y SUS EFECTOS EN LA COMPETITIVIDAD. DE SU TECNOLOGIA: 186 . es producto de los importantes e interelacionados aspectos que abarca nuestro estudio. Primero es necesario. tenemos la globalización y por otra. de su apertura de criterio a entender y reconocer oportunidades de negocios presentes y futuros. Esta unión engendra la competitividad como un elemento fundamental en el proceso de obtención de utilidades y por ende. El alto nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro que postulamos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CONCLUSION N°2 LA IMPORTANCIA DE LA INCORPORACION. fortalecimiento y desarrollo diferenciador entre distintos centros de negocios. La respuesta a nuestras inquietudes la hemos encontrado en la convergencia de dos hechos incuestionables hoy. uso y manejo de las actuales y futuras tecnologías en el ámbito de las Mesas de Dinero nos debe llevar a una profunda reflexión si se desea llegar a ser un moderno centro de negocios que aplica la innovación y se anticipa a los cambios . infraestructura. Antes de establecer nuestras conclusiones en este importante aspecto. escuchar la opinión de expertos.

las entidades financieras han diversificado sus ámbitos de negocios y trabajan no sólo para Corporaciones y Empresas sino que también para las personas individualmente consideradas. El contar con una infraestructura tecnológica adecuada en términos generales y en particular de las llamadas TI(Tecnologías de Información). nuestra primera conclusión en este aspecto es que el futuro no se presentará fácil y cómodo. la mayoría de las colocaciones y negocios iban dirigidas a las empresas. CONCLUSION N°3 NO SE DEBERA DESCUIDAR LA RAZON DEL NEGOCIO: EL CLIENTE-PERSONA. que en su conjunto forman el nivel de competitividad de una Mesa de Dinero con Visión de Futuro versus a otra Mesa de Dinero de corte tradicional. estará cada vez más condicionado por el uso de la alta tecnología. La relación Banco-Cliente ha ido cambiando y es el segmento de personas donde más crecen actualmente los negocios. léase Mesas de Dinero. proyecciones. así como el establecimiento y desarrollo de la RED INTERNET . gestión de riesgos. El rápido crecimiento de la capacidad de procesar y trasmitir información a velocidades cada vez mayores y a costos cada vez más bajos.. los Bancos nacieron para guardar sumas importantes de dinero y asesorar a las empresas en sus negocios. En consecuencia. se convertirá en un prerequisito para avanzar en cualquiera de las áreas de negocios. Como ya sabemos. emisión de bonos y financiamiento de proyectos de inversión así como apoyo en las operaciones 187 . ofrece un insospechado potencial para el desarrollo no tan sólo de las Areas de Mesas de Dinero sino que de una manera sistémica implica desarrollo a nivel país que ya no estará alejado de los grandes centros de desarrollo y consumo del mundo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” El futuro de los centros de negocios. controles. No debemos olvidar que hace sólo unos años antes. son más rentables. agregaciones. tener una Visión de Futuro y creer en la ERA DIGITAL ya que la ERA ANALOGICA está quedando atrás. se ha observado que las Compañías. etc. En consecuencia.definida como red mundial de comunicación y enlace. registros. Las Corporaciones reciben asesorías para reestructuración de pasivos. Hoy. las personas representan cerca del 60% de los ingresos del sistema financiero. que aunque más pequeños . debemos arriesgar a pensar en grande. Producto de nuestra investigación. Grandes Empresas y Corporaciones desintermedian actualmente sus operaciones de financiamiento y que a la inversa. consolidaciones.

Las personas en cambio. 188 . existiendo un enorme potencial de creación y cruce de nuevos productos financieros que pueden y deberían ser considerados como una oportunidad de innovación y nuevos negocios . el futuro se ve incierto pero a la vez proclive a utilizar la innovación y el cambio en la permanente búsqueda de maximizar los beneficios. Dado que día a día aumentan las necesidades de las personas y dado que las empresas han comenzado a desintermediar sus operaciones. las Empresas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” de comercio exterior y cambios internacionales. Se deberá lograr innovar con bajos costos. más personales y complejas. pero en las grandes operaciones de financiamiento como señalamos. lo cual es válido para el quehacer de las Mesas de Dinero. el segmento de mayor fuerza y crecimiento y que más productos bancarios demanda. haciendo uso pleno de las redes de comunicación y canales de distribución directos con los clientes pues ya las distancias geográficas no serán una barrera ó una limitación. que el segmento de personas creemos debe ser considerado como una cierta fuente de innovación . Se concluye además. sin descuidar los grandes montos y productos tradicionales que hoy operan como Mesas de Dinero Tradicionales. Las Mesas de Dinero con Visión de Futuro deberán abrir espacios para los negocios de las personas. Será necesario preparar y contar dentro del “Equipo” con Visión de Futuro. sólo se presentan a título descriptivo y no excluyente de muchos otros que se pueden desarrollar tanto como fértil sea la imaginación de los “Brain Workers” que formen parte del Equipo de la Mesa de Dinero con Visión de Futuro. acuden directamente a los mercados de capitales. incluyendo su comercio exterior ó también financiamiento para adquirir bienes de capital. Es posible anticipar que con la incorporación de grandes volúmenes de nuevos negocios y clientes tenderá a aumentar el número de operadores que se requiera. cambio y creación de nuevos negocios. debiendo actuarse en forma proactiva para desarrollar estos posibles nuevos negocios. Se deja establecido como una conclusión más que los posibles nuevos negocios que se describen en esta presentación. especialistas descritos en nuestro anterior Capítulo IV. con operadores especialistas en el segmento personas. cada vez más. tanto aquellos de carácter homogéneo ó estándar y otros a la medida. dado que estos clientes adquieren importancia cada día y podrán comunicarse desde cualquier lugar a través de un dispositivo portátil y cerrar negocios. La pequeña y mediana empresa obtiene apoyo para todas sus actividades. tienen necesidades completamente distintas. El acento en las personas será cada vez mayor a medida que aparecen nuevas necesidades y posibles soluciones a dichas necesidades.

-Securitizar las Ventas de Gasolina de Empresas de Transporte de Carga y/ó . dando origen a Productos y/ó Servicios distintos a los que le dieron origen considerando además. ideas que esperamos sean recogidas por otros estudiosos de estos temas.et. “empaquetar” servicios y/ó negocios . procesos computacionales y otros desafíos. queremos despertar la inquietud con ideas para desarrollar en el segmento de personas.etc.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Un ejemplo de creatividad en este campo es la de buscar “securitizar “ ó en nuestro idioma. SOLO ES COSA DE TENER VISION DE FUTURO. con fines estéticos y/ó de embellecimiento. CONCLUSION N°4 LA NECESIDAD DE CONVERGER HACIA UNA NUEVA INSTITUCIONALIDAD FINANCIERA Dado que uno de los principales fundamentos de nuestro trabajo de investigación se apoya en el juicio que toda Empresa u Organización se enfrenta cotidianamente al dinamismo que de una u otra forma le impone el medio a través del desarrollo tecnológico. Lo anterior es consecuencia del abaratamiento y mayor disponibilidad de información asociado al vertiginoso avance tecnológico en materia de comunicaciones. -Securitizar Atenciones y/ó Tratamientos Quirúrgicos de Cirugía Plástica pactados a plazo. 189 . Bajo una inclinación pragmática se debe desarrollar innovaciones y estrategias reales para enfrentar este proceso y consideramos que para lograr el cumplimiento pleno de estos objetivos será necesario en primer lugar reconocer que la regulación interna está quedando obsoleta y debe ser modificada. que se requerirá la intermediación de ellos. HAY POSIBILIDAD DE INNOVAR .. creando nuevos Activos Financieros que pueden ser transados en el Mercado de Capitales a través de las Mesas de Dinero. Complementando las posibles oportunidades de nuevos negocios que se detallan en nuestro Capítulo VII. EN EL MUNDO GLOBAL DE HOY EXISTEN 1. -Securitizar las Compras de Supermercado de las Familias.000 MILLONES DE POTENCIALES CLIENTES-PERSONA. postulamos que el camino para salir airoso es adoptar actitudes y comportamientos abiertos al cambio . Pasajeros. como por ejemplo: -Securitizar Pasajes Aéreos.

Sólo requieren encontrar una contraparte adecuada y ella tenderá a estar disponible a bajo costo y en tiempo real en cualquier lugar del mundo al lado de su computador. Los propios particulares pueden realizar por sí mismos el grueso de las transacciones que resuelven sus necesidades financieras accediendo además a productos hechos cada vez más a la medida. tradicionalmente el Mercado de Capitales ha estado “parcialmente” cerrado y segmentado en forma artificial debido a los altos costos de transacción asociados con la información. recolección y procesamiento de la información. tiene y tendrá cada vez consecuencias más profundas sobre los mercados y sobre los negocios. NYSE (New York Stock Exchange) se vería obligada a extender sus horarios de operación en un esfuerzo desesperado por resistir a la Bolsa sin Redondel y de tiempo contínuo que la está reemplazando. deben ser pocos los sectores tan sensibles como los Mercados de Capitales por ser extremadamente intensivos en el uso de información. Por ejemplo. situados en el escenario de 5 años atrás. Si en presencia de altos costos de monitoreo. que alrededor del 30% de las transacciones bursátiles en Estados Unidos se harían por Internet y que nosotros. En este continuo cambio. En el plano doméstico. En este mundo desintermediado que se acerca. se desarrollan y forman parte de un mercado global y competitivo. es cada vez más claro que la distinción entre bienes transables y no transables se hace difusa. los avances producidos en este campo en el último tiempo han posibilitado una serie de operaciones impensables hace sólo un tiempo atrás y que hoy son una realidad concreta. desde Chile potencialmente tendríamos acceso a ellas a una décima parte del costo normal ó que la Bolsa tradicional de Estados Unidos. una regulación centrada en la segmentación de los mercados y 190 . Los mercados tradicionales se hacen cada vez más profundos mientras que otros hasta hoy inexistentes ó supeditados al ámbito sólo local.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Los costos de transacción que esto significa. No obstante. Hay aquí un cambio de precios relativos a favor de los agentes individuales a los que la tecnología les permite potencialmente saltarse gran parte de los intermediarios tradicionales que ofrecen productos estándar. Asimismo. Lo que ha sucedido y seguirá sucediendo deriva de la razón que las funciones de intermediación tradicionales van perdiendo su ventaja comparativa en el rol reductor del costo de la información. la regulación creada para las funciones de intermediación tradicionales queda obsoleta.

Bancos. El aumento de la competencia y el abaratamiento de la información le confieren un mayor valor a la reputación de los agentes como elemento autoregulatorio de los mercados (¿No es acaso la Reputación uno de los principales Activos de las Empresas Financieras?) Si el acceso público a la información resultaba demasiado costoso. obligando al regulador a definir derechos de propiedad ineficientes sobre ésta. incluso estando dispuestos a pagar por ello. La regulación tiende a permitir que sus verdaderos dueños que son el mercado ó los miles de agentes que la generan. que son obviamente mejores instrumentos que aquellos básicos de cobertura de riesgos. Ni hablar de aquellos productos derivados de tercera generación como las “Swapcions” . ¿Por qué persiste el requerimiento de giro único de las Instituciones del Mercado Financiero? (AFP. se establece una incorrecta definición de los derechos de propiedad sobre la información. impidiendo que los miles de agentes que la generan tengan un libre acceso a ésta. la evidencia revela que nuestra regulación interna está quedando obsoleta y desfasada con los hechos. mezcla de Swaps y Opciones que implican derechos pero no obligaciones de intercambio de flujos financieros en el futuro. si en el Mercado de Capitales Doméstico es posible perpetuar en el largo plazo una regulación interna anacrónica. No es posible por ejemplo . y tal vez lo mas importante. característica de este Mercado de Capitales Global. hoy esta situación cambia radicalmente. pueden cobrar ó pagar libremente por este acceso. de Leasing. es claro que la revolución tecnológica que está ocurriendo nos permite contar con una regulación más flexible. existiendo por ejemplo Mercados Formal e Informal de Divisas . de Factoring. obligando con ello a duplicar toda la capacidad instalada? ¿Por qué los fondos previsionales son administrados por una Institución especial llamada “AFP” si hoy la tecnología permite que ésta función sea realizada virtualmente por cualquier intermediario? 191 . etc. Compañías de Seguros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” restricción del tipo de operaciones podría ser justificable. Además. en este mercado integrado ella está obligada a ceder terreno a favor de la Institucionalidad Competitiva. se mantienen las características de segmentación artificial del mercado y restricción excesiva del ámbito de operaciones. realizar en profundidad algunos derivados financieros como las Opciones. Asimismo. Además.). Lamentablemente.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” ¿Por qué la Bolsa de Comercio es dueño de la información que generan los Agentes del Mercado y tiene facultades discrecionales para limitar su acceso público?. enfocada con una Visión de Futuro. Las preguntas son reveladoras y lo único evidente en estas materias. pero también reconocemos la dificultad y riesgo de sacar conclusiones en forma liviana y a priori. estaremos postergando innecesariamente la posibilidad de realización y desarrollo de nuevos negocios. En el Mercado de Capitales Global que tenemos enfrente y en el cual debemos integrarnos pero a la vez competir. la creación de economías de escala y de nuevos negocios a la vez. Lo anterior. el conjunto de nuestra Sociedad. CONCLUSION N°5 LAS AMENAZAS DE LA GLOBALIZACION En nuestro tema de investigación sobre la Mesa de Dinero. Es claro que para un país pequeño como el nuestro. Sin embargo también. su actual esquema regulatorio interno tiene una muerte anunciada. sino que también y en estricta aplicación de la Teoría de Sistemas. Somos críticos respecto a la propiedad de la información y al marco regulatorio que podría ser más flexible. mientras más nos tardemos en implementar las reformas que nos permitan adecuarnos a este nuevo escenario. no sólo en lo relacionado a nuestro tema de investigación “La Mesa de Dinero”. hemos sido muy abiertos a la Innovación y al Cambio pero a la vez muy cuidadosos al referirnos a la identidad y especial realidad de un Banco Comercial en Chile. que creemos limita en aspectos importantes. la Institucionalidad no está permitiendo aprovechar hoy los beneficios que la tecnología de la información ofrece. postergando innecesariamente el mayor bienestar y desarrollo económico al que nuestro país aspira y creemos merece por el acerbo cultural que posee y por el trabajo. que afectan y seguirán afectando a las Mesas de Dinero vistas como Empresas dentro de la Empresa". El ejemplo norteamericano es paradigmático y lo que debiera preocuparnos es cómo converger rápidamente a su Institucionalidad financiera cuidando obviamente nuestra propia idiosincrasia. El mundo desarrollado va caminando en dirección contraria a lo que ocurre aquí en Chile. es que seguirán el ritmo que imponga la actual normativa. en el cual dicho proceso debe verificarse inexorablemente en el largo plazo. esfuerzo y sacrificio que ha realizado en las últimas décadas. 192 .

debemos obviamente dejar cualquier orgullo nacionalista aparte y comenzar por reconocer que NO es socialmente negativo que una empresa de capitales chilenos por ejemplo. basados en gran medida en aspectos de nuestra propia idiosincrasia ó la experiencia externa que trae aparejado el cambio de propiedad?. este sentimiento pesimista nos ha motivado aún más para plantear nuestra VISION DE FUTURO con un carácter de optimismo. se sientan que forman parte del “Proyecto: Ser una Empresa dentro de la Empresa”. podemos concluir que es importante y más aún. y basándonos en los conocimientos profesionales adquiridos y a nuestra experiencia durante la realización de esta investigación. por capitales extranjeros.tanto del Front Office. Esta situación. Oportunidades. Esto . que busca maximizar los beneficios de nuestra Empresa dentro de la Empresa que es la Mesa de Dinero. Es deber nuestro. lo cual pasa ahora a ser un verdadero nuevo desafío. el resultado final de éxito se basa en la “Premisa “ que los integrantes . 193 . Hay una especie de consenso de que el pesimismo se ha transformado en una variable económica. las Fortalezas. hemos observado que se ha internalizado un ánimo ó sentimiento de cierto pesimismo que alcanza a importantes niveles de la Sociedad. pues es una forma de señalar hacia donde van evolucionando y la problemática que enfrentan. Un aspecto fundamental de nuestra propuesta es formar equipos. merece una reflexión sobre nuestro planteamiento de Estrategias Competitivas. como investigadores en este caso. en lugar de bajar la guardia. fundamental reconocer que debe existir un equilibrio entre Globalidad y la propia realidad ó Idiosincrasia. pues en nuestro concepto. pasando a ser un elemento retardador del crecimiento y desarrollo. Ha sido un verdadero desafío plantear ideas que parecen novedosas e interesantes sobre las Mesas de Dinero.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” No obstante lo anterior. Debilidades y Amenazas. relacionado con algunos aspectos que han incidido en la realización de nuestro trabajo de investigación. Durante el último tiempo. ¿Son mejores los conceptos planteados en nuestro trabajo de investigación . y que son las AMENAZAS de la Globalización a nuestro Proyecto de Mesa de Dinero con Visión de Futuro para un Banco Comercial en Chile. del Back Office . Para nosotros. Sobre el particular. así como de los Ejecutivos que lideran el Equipo Completo. el nuevo elemento que se ha sumado a nuestro quehacer ha sido la Fusión y/ó Adquisición de Empresas Bancarias Chilenas. cara oculta de la Globalización. del Middle Office. reconociendo eso sí las capacidades individuales y vamos más allá . y como futuros profesionales el reconocer sin ningún tipo de sesgos. campo de nuestra investigación. pase a ser propiedad de capitales extranjeros. En primer lugar. inserta en el concepto señalado.

para mejor ni para peor. Por ejemplo al preguntarnos:¿Cuán transferible son las ventajas competitivas ó es mejor crear nuestras propias ventajas competitivas. cuando nos toca directamente. Todos estos Activos ó más bien estas ventajas competitivas no se transfieren necesariamente por la Globalización y hay que crearlas y desarrollarlas localmente.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Si nos ponemos en el lugar de diferentes segmentos y clientes de la empresa. que en el ejemplo dado. Lo importante es sacar conclusiones útiles. sin dejar de lado la Globalidad y aprovechando la experiencia y aplicando el Benchmarking que como sabemos es aprender de los mejores?. frente a la Globalidad y sus posibles amenazas. la Globalización. Pero no es transferible. Nuestra Visión de Futuro nos obliga a aceptar el nuevo escenario y los posibles nuevos escenarios futuros como aquellos que planteamos en el tema de regulación ó mejor dicho de la posible desregulación financiera para crear y dar paso a nuevas oportunidades de negocios. Lo importante es la vocación profesional y querer crecer y autorealizarse. que se viene encima y parece que va a causar daño. da lo mismo que el dueño ó el accionista sea de otra nacionalidad. esa Red puede que allí no exista. Finalmente. un monstruo. se puede transformar en una gran amenaza. de acuerdo a nuestra propia realidad e idiosincrasia. se pueda tener de las preferencias de los clientes locales ó de la lealtad de éstos para con el Banco y/ó para su Operador de Mesa que le atiende normalmente. Nuestra conclusión del verdadero camino al éxito de nuestro Proyecto pasa por satisfacer las necesidades de negocios de clientes exigentes que están dispuestos a pagar por ello. es un tremendo Activo y en varios Bancos Chilenos su Activo Estratégico Básico es el control que desde la Mesa de Dinero tienen para generar negocios. una poderosa y compleja Red de Sucursales a lo largo del país. porque si ese Banco sale al exterior por ejemplo. De pronto. Tampoco es transferible el conocimiento. 194 . si los productos y servicios financieros que la Mesa de Dinero ofrece son de buena calidad. De otra forma. Como operador de la Mesa de Dinero tampoco debería influir mayormente. las fortalezas son superiores y podemos resumirlas en dos conceptos: FLEXIBILIDAD y OPORTUNIDAD FLEXIBILIDAD : Para adaptar y adaptarse y aún más para anticiparse al cambio. una inmensa ola ó una inmensa OPA. que exceden las expectativas .

probablemente más que la destreza en el combate: ganaba el último que quedaba en pie y la noción ó idea que el tamaño importaba era básica. con un gran componente coreográfico y librada en múltiples frentes. Tradicionalmente. los recursos locales y la psicología. CONCLUSION FINAL La fuerza y razón que como grupo nos despertó la curiosidad e inquietud de explorar e investigar en el Área de Finanzas . las guerras las ganaban los que tenían la mayor fuerza de combate. la Tormenta del Desierto fue la primera guerra realmente moderna. incluso en los juegos de guerra informatizados de gran escala que empleaban oficiales para su formación y para decidir la estrategia. La guerra de Vietnam puso dramáticamente de manifiesto que la estrategia militar no podía basarse únicamente en las viejas reglas del juego. la oportunidad para Innovar. La Mesa de Dinero en particular . enseñanzas y beneficios para la Sociedad y no necesariamente compartimos su realización . Basándose en las lecciones de Vietnam. a pesar de haber desplazado al campo de batalla una fuerza más pequeña que la de su enemigo Irak. El tamaño importaba. Eran juegos de suma cero. El objetivo del ejército que avanzaba consistía en lograr que el enemigo siguiese replegándose y capturar el territorio cedido. A pesar de la abrumadora fuerza y volumen en armamento. las fuerzas estadounidenses y de Vietnam del Sur no pudieron imponerse al ejército de Vietnam del Norte. aviones invisibles y bombas inteligentes. Estados Unidos y sus aliados. De esta manera.para ofrecer a sus generales una información sin parangón. que modificó las reglas de la estrategia 195 . De las siguientes experiencias nosotros buscamos obtener las lecciones. pero debemos aceptar que existen. cuyos claros objetivos estaban formados por un mejor entendimiento de la geografía. dificultad ó necesidad nueva. así como el propósito de enfocar nuestra Visión al Futuro se explica en los siguientes acontecimientos históricos que han ocurrido y que de alguna manera han hecho cambiar los escenarios y modos de pensar en muchos ámbitos del quehacer del hombre. aprovecharon la tecnología avanzada -desde los satélites. Ser Proactivos y Saber encontrar en las dificultades la semilla de la Autorealización y del Éxito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” OPORTUNIDAD: Para ver en cada situación. pudieron ejecutar una guerra compleja.

Comprender a los clientes es la piedra angular para obtener resultados efectivos. Estamos en la cúspide de una renovación igual de importante de la funcion y requisitos de la estrategia de negocios. por lo menos aquellos que esperen 196 . quizá una estructura más plana y flexible aunque más pequeña sea más valiosa. Como resultado. productiva y rentable. más importante y más difícil. en la que contar con varias operaciones preparadas de antemano ya no solo es deseable. -Tuvieron que pasar de un método monolítico. los líderes financieros y los mismos operadores de mesas de dinero. la estrategia militar se ha hecho. basado en las grandes masas y librado en un número limitado de frentes . adaptación y uso de nuevas tecnologías. a otro centrado en la lucha simultánea en varios frentes de batalla. -También tuvieron que dejar de centrarse en simples objetivos territoriales para hacerlo en una definición del éxito más sutil y sofisticada. Comprender que los grandes productos. De la misma manera que los líderes y generales de la Guerra del Golfo diezmaron a una fuerza mucho mayor. Comprender que una estructura Organizacional de la Mesa de Dinero u otra Area no debería ser grande y pesada. el apoyo y asesoría de grandes expertos y la tecnología más sofisticada no garantizan el "mejor éxito". en nuestro caso por el Middle Office. artillería y fuerza aérea. y que tengan responsabilidad de línea. a la vez. Comprender que debe incorporarse un diseño de autocontrol de riesgos que esté construido y calibrado ojalá desde adentro hacia fuera. es decir por especialistas que sean parte de la misma Area de Finanzas. sino que resulta esencial.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” militar. óptima utilización de las redes de distribución (léase Sucursales Físicas y Sucursales Virtuales) . Comprender que las estrategias vencedoras de ayer puede que ya no sean las válidas hoy y cuestionarlas. Estas nuevas reglas requerían que los generales tradicionales hicieran la transición hacia la nueva forma de pensar: -Tuvieron que pasar de una visión estática a una visión dinámica de la batalla. librando batallas en forma diferente. organizado cada uno de ellos con una combinación diferente de tropas. creación de nuevos negocios. Para conseguir los objetivos deseados según nuestro enfoque de la MESA DE DINERO CON VISION DE FUTURO se debe partir por reconocer que hace falta comprender los nuevos conceptos interdisciplinarios y reconocer que la realidad es multifacética. Autogestión del riesgo financiero y aceptación.

para avanzar con una estrategia definida en busca del éxito.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” conseguir la victoria. reconocimiento. Presentamos nuestro trabajo de investigación a vuestra consideración tanto para los que no conocen en absoluto el tema. prestigio. 197 . como la Diferenciación y el Posicionamiento. es decir. el uso eficiente y eficaz de las Redes de Distribución así como los modernos conceptos de Autogestión de los Riesgos Financieros. Lograr una crítica constructiva sobre nuestro esforzado trabajo. Como una declaración de principios en que basamos nuestro trabajo. ó al menos considerar este u otro nuevo modelo que podría tener su origen a partir de nuestra presentación . habrán de adoptar. para que entiendan sus conceptos básicos. los nuevos aportes y desafíos de la Ingeniería Financiera tales como los productos derivados de tercera generación. asumimos como propios. dada la escasa literatura específica sobre el tema y lo reservado y estratégico del Area abordada. así como los modernos conceptos del Marketing Avanzado. obtener óptimos resultados. que será llamada la POST MODERNIDAD. para despertar su "sentido crítico" e invitarlos a "crear " y presentar una nueva Visión que mejore aún más nuestro aporte. toda la fuerza de la Etica en los Negocios así como el cuidado del Entorno en que nos corresponde desenvolvernos e interactuar como personas en la actual EPOCA que estamos viviendo . nos dejaría plenamente compensados y con la satisfacción del deber cumplido. mejoramiento continuo y autorealización. para los conocedores de una Mesa de Dinero a fin de recordar y ahondar en algún aspecto y para los EXPERTOS en el tema. No debemos olvidar además.

1994. Un Enfoque Integrado. Serie Mc Graw . Wind Jerry Fascículo Nº 12 Marketing Global. “Chile una realidad”. El Diario. 198 . Primera Edición Auditoría de Ediciones Financieras Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” XIV Volumen de Colección Economía y Finanzas Operaciones Financieras en Moneda Nacional Mollo Antonio Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Ingeniería Financiera Diez de Castro Luis / Mascareña Juan Serie Mc Graw – Hill. Management en Marketing.Hill de Management.L. Administración Estratégica. Hill Charlesl / Jones Gareth R. Pensamiento Estratégico en la Era Global. Tercera Edición.Hill. Alonso Castillo Pilar / Mochón Morcillo Francisco Serie Mc Graw – Hill. Economía Básica. Segunda Edición Características de los instrumentos del mercado financiero nacional. Santiago. Banco Central de Chile. W.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO IX BIBLIOGRAFIA Libro de Gestión Bancaria López Pascual Joaquín / Sebastián González Altina Serie Mc Graw .

Santiago. Instrumentos Financieros. Instituto de Estudios Bancarios "Guillermo Subercaseaux". Management en Finanzas: Fascículo N° 10. Universidad de Santiago de Chile. Santiago. 1996. Empresa y Negocios. Memoria Banco de Santiago 1992. Memorias de Auditoría 1992 y 1993. Memoria Banco de Santiago 1995. Gerencia de negocios Banco Santander. Banco Interamericano de Desarrollo. Anuario Estrategia. Gestión de riesgos financieros. Gerencia de Finanzas Banco Santiago. Santiago. Empresas Cochrane. El Diario Ediciones Financieras. Area de finanzas Banco do Brasil. 1991. 1998. 1996. Antecedentes de gerencia financiera. Memoria: Auditoría de Operaciones Financieras. Santiago. Banco del Estado de Chile. 199 . Edición 1999. Productos financieros para empresas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Guía práctica y resumida de normas (Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras). Buscando alternativas para nuestros clientes.

Santiago. 1998. Gallardo. El Diario Ediciones Financieras. 1998. Empresas Cochrane. “Banca capta 11% del mercado chileno de seguros”. Artículo: “AFP deberán licitar carteras de inversión”. Empresas Cochrane. 12. Santiago. 10 – 16. 1999. Agosto 1998. Management en Finanzas: Fascículo N° 9 pág. Santiago. 34–35.Santiago. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. El Diario. Noticia #7536 12 de agosto de 1999. Editorial Antártica Quebecor. 1998. El Diario Ediciones Financieras. Santiago. Jueves 19 de Agosto de 1999 pág. USA. Vera: Factoring de arriendos. 1999. El Mercurio Online. Anteproyecto. El Diario. OCC. 200 . América Economía: Edición 6 de mayo de 1999 pág. Comptrollers Handbook. Artículo: “Proyectan mayor intermediación de los bancos en venta de seguros”. 1999. Ibañez. Nambei Ltd. 11.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Management en Finanzas: Fascículo N° 12. 1998. Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux”. Ugalde. 1998. Santiago. Basilea. Brasil. Marco para la evaluación de los Sistemas de Control Interno. 1999.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO X GLOSARIO PRINCIPALES TERMINOS UTILIZADOS EN LAS MESAS DE DINERO: Bancar : Consiste en financiar un instrumento o una posición por un determinado período. Moneda Local : Se le denomina a los pesos chilenos. Mercado Suelto : Se trata del mercado líquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios bajos. etc. para realizar los negocios. Estar Abajo : Es cuando se tiene una posición deficitaria. Cobertura : Es la venta de divisas para cubrir el monto de una importación. Cámara : Son los fondos intercambiados mismo día. Caído : Significa tener una posición deficitaria. Dólar Banda : Se refiere al dólar acuerdo. Mercado Apretado : Se trata del mercado ilíquido y con tasas de interés y/o tipos de cambios altos. Encajarse : Significa la constitución del encaje. Levantar : Es la capacidad que se tiene de captar recursos. Hacer Números : Es cuando se ha constituido el encaje por sobre lo exigido en el día. estar de acuerdo. Cerrado : Significa la conformidad de una acción. 201 . Estar Arriba : Es cuando se tiene una posición excedentaria. Desencajarse : Significa dejar de constituir el encaje. a través de vale de cámara.ó a la fecha. entre Bancos.

Palo : Denominación que se hace referente a un millón. Papeles : Denominación que se les hace a los instrumentos financieros (ejemplo: PDBC. Su servicio. Activo subyacente : Es aquel que sirve de base para una opción o contratos a futuro. Tomar : Captar. Broker : Término inglés que significa “corredor” ( corredor de comercio ).). propiedades. TERMINOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS. que expresa la mayor o menor facilidad con que un papel varía su valor en bolsa. El comprador de este tipo de contrato es compensado si el nivel de la tasa de interés sobrepasa un cierto nivel ( strike level ) preestablecido. PRBC. Spot : Precio contado. En contabilidad se emplea para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles. productos comerciales. bonos. Agente de valores : Intermediario financiero que actúa fuera de la Bolsa o Agente que realiza su operación por encargo de terceros en la intermediación de valores en mercados secundarios. PRC. ). por el cual gana una comisión. Es la persona o institución que actúa como intermediario entre dos o más personas involucradas en una transacción comercial de cualquier tipo.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pactear : Se trata cuando se venden instrumentos financieros con pacto de retrocompra ó a la inversa. Pasar : Colocar. Ahorro : Parte del ingreso disponible de los individuos y empresas que no se destina a consumo. Ahorrar implica no consumir ahora y guardar dicha posibilidad para el futuro. Beta : Medida cuantitativa de la volatilidad. PTF. Cap de tasa de interés : Se utiliza para poder fijar un nivel máximo de tasa de interés. etc. Activo : Conjunto de bienes y créditos pertenecientes al sujeto económico. consiste en concretar la transacción o en poner en contacto a las partes facilitando la información. etc. 202 . Las distintas clases de BROKERS toman su nombre del tipo particular de transacciones en que están especializados ( seguros. sumas adeudadas por sus clientes y lo que se encuentra en caja o en depósitos.

con lo cual se disminuye el costo de la prima pagada. que involucran recibir dinero del oferente. participación. Cartera : Conjunto de valores o productos bursátiles que posee un agente económico. Se trata.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Capital : Stock de recursos disponibles en un momento determinado para la satisfacción de necesidades futuras. su colocación puede ser directa por parte de la entidad emisora o por intermedio de agentes colocadores ( sociedades financieras. Colocación : Bajo esta denominación de colocaciones deberán agruparse todos los créditos otorgados por la empresa a sus clientes. mutuo. las diversas formas de arriendo también constituyen créditos. Crédito : Se le denomina al traspaso del derecho al uso de un bien de propiedad de una persona natural o jurídica que renuncia a este uso en favor de otra persona que lo adquiere por una plazo determinado o no. es el patrimonio poseído susceptible de generar una renta. se trata de un método para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para reducir la presión en la balanza de pagos limitando las importaciones. Clearing : Acuerdo comercial entre dos o más países por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos. Cash Flow : Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un período determinado. Debentures : Son obligaciones emitidas por sociedades anónimas. etc. Contingentes : En comercio internacional. a la vista o a plazo. ). Por su característica de valor mobiliario puede ser transferido en cualquier momento a través del mercado bursátil. Con fines proteccionistas. Además constituye uno de los tres principales elementos que se requieren para producir un bien o servicio. pues. sea como depósito. cesión o transferencia de efectos de comercio o en cualquier otra forma. Collar de tasa de interés : Es una combinación de un Cap y de un Floor de tasa de interés. de un término contable que representa la aplicación o uso de recursos por parte del ente financiero en forma de créditos o préstamos. bancos de fomento. Los créditos pueden ser concedidos en dinero o en bienes. 203 . Su rescate se produce al término del plazo pactado. Cuenta de Capital : Describe la variación que un agente económico ha dado a la estructura de su patrimonio en un período determinado. el contingente es más seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones. Captación : Se refiere a todas las operaciones. Es decir.

nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores. Fondos de Inversión : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas. quedando los aportes expresados en cuotas de participación no rescatables. la liberalización de las negociaciones y de las comisiones de garantía y el desarrollo de nuevas fórmulas. cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso. El servicio de factoring va a ofrecer a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación. Floor de tasa de interés : Se utiliza para fijar un nivel mínimo de tasa de interés. A nivel bancario la supresión de los intermediarios ha permitido al conjunto de agentes económicos. El comprador de este tipo de contrato es compensado si la tasa de interés disminuye más allá de un cierto nivel. Especulación : Es aquella operación que se realiza con el fin de obtener beneficios de la variación futura anticipada de la cotización de los títulos. el nivel de cobertura de los pasivos de 204 . ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores de oferta pública. contabilidad. por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Depósito centralizado de valores ( DCV ) : Se trata de una empresa que presta servicios de custodia de valores ( instrumentos de renta fija. en otras palabras. y no sólo a los bancos. En los fondos “cerrados” las cuotas no son rescatables. de intermediación financiera y de renta variable ). y se utilizan corrientemente en la evaluación de la situación financiera de las empresas. quienes por tanto. administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos). Indice de Liquidez : Muestra la capacidad de la empresa para poder afrontar obligaciones de corto plazo o. que son aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. Factoring : Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo. con el objeto de reducir los riesgos. perciben los beneficios a través de las revalorizaciones de sus aportes y soportan las eventuales pérdidas. y que es administrado por una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los aportantes. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro va a permitir el aumento de la flexibilidad en los plazos. Indice : Es la relación de dos variables entre sí. el endeudarse y prestar del corto al largo plazo. caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir financiamiento y los prestamistas. Desintermediación : Es un fenómeno que se deriva del desarrollo de los mercados de capitales. ya sean naturales o jurídicas para su inversión en valores y bienes que se le permiten. mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales nacional. facilitando las operaciones de transferencia de dichos valores. Estos se refieren a fondos “abiertos”. Fondos Mutuos : Se relaciona con el patrimonio integrado por aportes de personas.

posibilita a estas entidades prestar los fondos provenientes de esa fuente a las empresas para que realicen inversiones. etc. utilidades en ventas de bienes del activo fijo.Output : Es un término que se utiliza para predecir la evolución del consumo intermedio en una rama de actividad. Cuanto mayor es el índice mayor es dicha capacidad. que en suma constituyen formación o creación de un nuevo capital destinado a la producción de bienes en períodos futuros. Intermediación : Es aquella situación en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidades de financiamiento y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas. hay una equivalencia entre ellos.. Inversionistas Institucionales : Esta conformado por los bancos. con fondos de terceros. Input . así como la de su valor añadido. Inversión : La inversión es la contrapartida del ahorro. mediante una norma de carácter general. entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizadas por ley. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para el que lo recibe. sociedades financieras. permita calificar de relevante su participación en el mercado. Esta relación está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados. Ingresos Fuera de la Explotación : Al igual que los Royalties. En efecto. es decir. el ahorro de las personas depositado en instituciones de intermediación financiera. Interés : Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables. compra de nuevos equipos. todos aquellos ingresos que no provienen de las ventas del giro ordinario de la empresa. naturaleza de sus activos u otras características. siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: Que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en activos financieros. compañías de seguros. También se consideran dentro de estas empresas aquellas entidades que señala la Superintendencia de Valores y Seguros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” corto plazo con activos de corto plazo. por lo tanto. utilidades en ventas de inversiones u otros activos y. Ingresos de Explotación : Se trata de la ventas totales efectuadas por la empresa durante el período cubierto por el estado de resultados. Que el volumen de transacciones. en general. Interés Abierto: Es la diferencia entre los contratos de compra y de venta a futuro que posee un inversionista a una fecha determinada. 205 . ampliación de sus instalaciones.

en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones. Muchas de éstas son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos. Esto se da en el caso que la cobertura de un inversionista se muestre insuficiente dado por las variaciones de la cotización. Libor ( London Interbank Offer Rate) : Se trata de una tasa de interés vigente para aquellos préstamos interbancarios de primera clase en Londres. Aquí las empresas son los bancos comerciales. bolsas de valores. Mercado de Futuros : Es aquel en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. Mercado de Capitales : Se trata del conjunto de instituciones financieras. divisas y oro. a un valor que se fija en el momento de la negociación.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Leasing : Es un tipo de operación. que se desarrolla como una técnica de crédito profesional que se formaliza a través de un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios. un determinado activo que pueden ser bienes físicos (Commodities). que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. es decir. nuevos o de segunda mano. También se denomina de esta forma al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos públicos o 206 . el intermediario procede a realizar una petición de fondos con el fin de completar su depósito. monedas e instrumentos financieros. Los productos que aquí se tratan son títulos financieros de todo tipo o tamaño. o bien como “manipuladores” en la adaptación de ofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. Margen de Garantía : Es una técnica que es referida y aplicada al mercado de opciones. el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente. Margen de Variación : Es el ajuste diario que se da en el valor de un contrato de futuro. acompañado de una promesa de venta u opción de compra por parte del arrendatario. Mercado Financiero : Designa no sólo el mercado bursátil. etc. el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo. Mercado Monetario : En términos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio. en una fecha futura. Los préstamos a otros bancos extranjeros y a otro tipo de empresas van a tener relacionado un recargo. que los clientes deben enterar en la Cámara de Compensación en valores o en dinero por cada interés abierto que se mantenga en el mercado de futuro. sino también el mercado del dinero a largo plazo. Margen Inicial : Es el monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro. para llevarlo al precio de cierre del mercado. Margen de Explotación : Es el resultado que se obtiene al restar de los ingresos de explotación. los costos de explotación.

En otras palabras. Está reservado a los bancos y a las instituciones financieras. se obliga a revenderla en las mismas condiciones. Pasivo : Se sitúa en la parte derecha del balance. capital y reservas de la empresa. Oligopolio : Situación de mercado en que unos pocos agentes económicos controlan la producción y por ende la oferta de mercado de un determinado bien o servicio. Pasivo a Largo Plazo : Son aquellas obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha de los estados financieros. el oligopolio existe cuando pocos vendedores dominan el mercado. estando en condiciones de fijar a su arbitrio ya sea el precio del bien o su cantidad ofrecida. Además es el lugar en el que los bancos comerciales se refinancian. Pasivo Total : Va a representar la suma de los rubros de pasivos. con lo cual está en situación de apoderarse de parte del excedente del oferente. el monopsonio existe cuando hay un solo comprador. presenta los recursos de la empresa y especifica el origen de los fondos que financian el activo. Pasivo Circulante Total : Son las obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas. Patrimonio Total : Va a corresponder al capital y reservas de los accionistas de la empresa. el capital social y las utilidades ( o pérdidas) de la empresa. puede fijar a su arbitrio el precio de mercado. Monopsonio : Monopolio de demanda. En otras palabras. el monopolio existe cuando hay un solo vendedor. Situación en que el demandante. siendo único. Pérdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (Menos) Utilidad del ejercicio. a su vez. las reservas. Mayor valor obtenido en la colocación de acciones de pago respecto del valor nominal. 207 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” privados. Reserva legal. y está representado por las siguientes cuentas: Capital efectivamente pagado a la fecha del balance. las provisiones. Operaciones con Pacto de Retrocompra : Se les denomina a las compraventas de títulos de crédito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador. Monopolio : Situación de mercado en que sólo un agente económico controla la oferta del bien o servicio. En otras palabras. Reservas de revalorización.

Razón Acida : Es un índice que indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con aquellos activos de fácil realización. Securitización : Es una alternativa de financiamiento para las empresas. En el ámbito bancario. Sociedades Filiales : En general. que consiste en dar liquidez. Seguro : Función económica cuya finalidad es permitir la indemnización de los daños causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptación de un conjunto de riesgos y su compensación. Precio Spot : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado físico. Prime Rate : En Estados Unidos de Norteamérica. Resultado antes de Impuesto a la Renta : Se trata de la suma de los resultados operacionales y no operacionales. Reaseguro : Se trata de aquellas operaciones por la que el asegurado se asegura a su vez contra todos los riesgos que acaba de contraer. son sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa. Resultado operacional : Esta constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotación y los gastos de administración y ventas. llamada “matriz”. Prima : Es el porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artículos que asegura. homogeneidad y acceso al mercado secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilíquidos. Provisión : Es la suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una pérdida eventual. Resultado no Operacional : Esta constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio propiamente tal. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección monetaria. Royalty : Son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derecho a explotarla comercialmente. sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el 208 .“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Precio Futuro : Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro. heterogéneos y de mercados restringidos. es la tasa aplicada por los bancos a los créditos a corto plazo concedidos a los clientes de primera línea.

Títulos de Crédito : Documento representativo de obligaciones de dinero que permiten reemplazar a los acreedores a través de la transferencia del título. 209 . Regula la oferta y la demanda de fondos. Son títulos de crédito: Las letras de cambio. para que el mercado funcione en forma eficiente. bajo el supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa. etc. ella debe cumplir su rol. Tasa de Interés : Es el precio de la remuneración de un capital prestado o recibido en préstamo. considerándose a la moneda corriente nacional como una moneda más. Tasa de Compra : Es la tasa de interés implícita en el precio de compra. El Swap o permuta financiera es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento. Tanto el documento como la forma de transferirlo requieren formalidades establecidas por las leyes. Documento que representa un derecho en una sociedad. las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. Swaps : Se trata de un contrato privado en que las partes e comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores. Tabla de Desarrollo : Se trata de un cuadro numérico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupón por concepto de intereses y amortización de capital. administradoras de fondos mutuos. asesorías financieras y administradoras de fondos de vivienda. Título : Es una acción. esto es. compañías de leasing.R. que no es otro que el de igualar la cantidad de crédito demandado con la cantidad de crédito ofrecido. Swaps de Tasa de Interés : Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobro de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases ( tipo fijo o flotante ) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda. letras hipotecarias.) : Es la tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversión. la tasa interna de retorno.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” negocio de los bancos. Transacción : Se trata de la compra o venta de algún instrumento financiero. Es el precio de la renuncia a la liquidez del ahorro. debentures. Incluyen intermediadoras de valores. Swaps de Monedas : En este tipo de operación las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes. Tasa de Interna de Retorno (T. bonos. administradoras de fondos de inversión.I. Corresponde a la rentabilidad que obtendría un inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su extinción. o para superar las barreras de los mercados financieros.

bonos. según sea el caso. artículo 3°. planes de ahorro. incluidos los correspondientes intereses y reajustes devengados. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa nominal (por ejemplo: PDBC o PRBC). Valores : Según la Ley N°18. opciones a la compra y venta de acciones. es decir. el valor nominal corresponde al valor final. operan fundamentalmente en mercados secundarios. efectuada por medio de dispositivos electrónicos autosuficientes.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Transferencia Electrónica de Fondos : Es aquella operación que significa débitos o créditos de dinero en una cuenta. todo título de crédito o inversión. Valor Nominal : Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. INSTRUMENTOS FINANCIEROS. Valor de Mercado : Es el valor que se obtiene de transacciones en las bolsas de valores o valor informado mensualmente por la Superintendencia de Bancos para efectos de valorización de la cartera de instrumentos transables en el mercado. 210 . donde se transan habitualmente sin requerir de la participación directa de las empresas o instituciones emisoras. Valores Mobiliarios : Son títulos representativos de cuotas de capital u obligaciones. cuotas de fondos mutuo.045 de Mercado de Valores. en general. se entiende por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones. Valor Contable : Valor presente del instrumento calculado según su tasa de compra. emitidos por entidades del sector público o sociedades anónimas. debentures. Los más característicos son las acciones. Valor Intrínseco : Valor de una acción obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el número de sus acciones. efectos de comercio y. Valor Par : Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero. Estos títulos se caracterizan por su libre acceso a los mercados bursátiles. Utilidad o Pérdida de Ejercicio : Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta al resultado. los bonos y los debentures. Acción : Título negociable emitido por las sociedades anónimas y las sociedades en comandita por acciones.

. que en caso de concurso de acreedores se pagan después que sean cubiertos los créditos de los valistas. que representa los períodos de cotizaciones. Crédito otorgado a corto plazo para dar liquidez a una persona o entidad hasta que se pacta un nuevo préstamo a más largo plazo.L. 2. principalmente sociedades anónimas abiertas. . Con ellos se pretende resolver problemas de liquidez por falta de divisas.Bonos vendidos al Banco Central para efectuar renegociaciones de sus colocaciones en moneda nacional vigentes al 31 de Agosto de 1982. salvo en la modalidad de 211 . Bono de Reconocimiento : En el sistema AFP es el instrumento. De conformidad a lo dispuesto en el artículo 83 y en la letra b) del artículo 113 de la Ley General de Bancos las empresas bancarias y sociedades financieras están facultadas para emitir bonos y debentures sin garantía especial. emitido por el Instituto de Normalización Previsional (INP). difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. Son títulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversión cuya característica principal es su cuantía y/o el largo plazo de su ejecución o maduración. Crédito de Enlace : Adelanto. en las Cajas de Previsión del antiguo sistema previsional de los imponentes que se afiliaron al nuevo sistema de pensiones establecido en el D. Bonos Subordinados : El artículo 68 de la Ley General de Bancos dispone que sólo los bancos están facultados para emitir bonos subordinados. En algunos casos también se emiten con el objeto de financiar compromisos de corto plazo. . Crédito Swap o Doble : Son los que conceden los Bancos Centrales entre sí. Bonos Cora : Instrumento emitido para cancelar la parte a plazo de las indemnizaciones por las expropiaciones de predios agrícolas efectuadas por le exCorporación de Reforma Agraria (CORA).Bonos convertibles en letras de crédito. . pero que generalmente vence a más corto plazo. Crédito Hipotecario : Préstamo para la adquisición de un inmueble en el que figura como aval o garantía de pago la escritura de dicho inmueble.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Bonos : Es el título de un valor con unas características similares a las obligaciones.Bonos convertibles en acciones.500. Cuentas de Ahorro a la Vista : Las cuentas de ahorro que operan sin libreta tienen las mismas características que las cuentas que operan con ella.Bonos para financiar o pagar anticipadamente préstamos hipotecarios de vivienda. Crédito Blando : Son aquellos créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer una inversión. Bonos Bancarios(BB) : Existen de características especiales tales como: . expresado en dinero.Bonos emitidos en moneda extranjera para ser colocados en el extranjero. Son emitidos por las empresas.

Cuota de Fondo Mutuo : Son emitidas por la sociedad administradora del fondo mutuo. sino liquidables en una bolsa de valores. pudiendo retirarse o transferirse los fondos a través de cheques. Estos depósitos se efectúan en cuentas corrientes. Depósitos a la Vista : Son los depósitos que se realizan en un banco comercial. En función del objeto de la inversión. el Banco Central está facultado para regular las condiciones bajo 212 . en el que constan las condiciones a la que estará sujeta la cuenta.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” los depósitos y giros y en lo relativo a la información que la institución debe proporcionar a los titulares de ellas. Cuota de Fondos de Inversión : Es emitida por la sociedad administradora del fondo de inversión. Son intransferibles y devengan reajustes e intereses de acuerdo a lo pactado con la institución financiera y al precio de las unidades reajustables autorizadas por el Banco Central. Cuentas de Ahorro a la Plazo con Giros Diferidos : Se documentan a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente en el que constan las condiciones a que estará sujeta la cuenta. Cuentas de Ahorro Condicional del Banco del Estado de Chile : El término “condicional” se originó para diferenciarlas de las otras cuentas de ahorro y refleja las característica principal de este tipo de cuentas. Cuentas de Ahorro a Plazo : Este tipo de instrumento se documenta a través de un contrato de apertura entre la institución financiera y el cliente. b-) Fondos de inversión de capital de riesgo. Las cuotas de un fondo de inversión no son rescatables ante la sociedad administradora. Cuentas de Ahorro a Plazo para la Vivienda : Están destinadas a financiar el costo de la vivienda a la que se refiere el decreto supremo N°44 de 1988 del Ministerio de Vivienda y Urbanismo. en que para girar de ellas debe cumplirse la condición impuesta por la persona que abre la cuenta de ahorro. modalidad que debe especificarse en el contrato de apertura. Pueden operarse con libreta o sin libreta. En Chile. Las cuotas de fondos mutuos pueden rescatarse de acuerdo a las condiciones pactadas con la sociedad administradora. c-) Fondos de inversión inmobiliaria. que reglamenta el Sistema Unificado de Subsidio Habitacional. representa el valor mínimo que puede adquirir un participante. los fondos se clasifican en: a-) Fondos de inversión mobiliaria. sin perjuicio de las diferencias que se puedan establecer en cuanto a la tasa de interés que se paguen o a las comisiones que se cobren según la modalidad. cuya restitución puede exigirla el depositante en cualquier momento.

etc. Forwards de Monedas : Transacción en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas. porque aumenta el costo de las mismas para el importador. Forwards : Contrato privado que representa la obligación de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura determinada. Depósitos a Plazo : Son los depósitos en dinero recibidos por una institución financiera depositaria. que ésta deberá restituir en el plazo convenido con el depositante o inversionista. Depósito de Ahorro : Depósito que se hace en un banco comercial u otra institución financiera autorizada. fuera de bolsa (“over the counter”). Efecto de Comercio : Título de deuda negociable (o transmitible) que prueba la existencia de un crédito de importe determinado y pagadero inmediatamente o a corto plazo. que deben ser mantenidos por un cierto período de tiempo después del cual el importador puede disponer de él. debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no se transan en el mercado secundario.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” las cuales los bancos comerciales pueden aceptar depósitos a la vista y para fijar el encaje que deben mantener los bancos por estos depósitos. en un precio preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato. Viene a constituir un instrumento de política comercial que tiene como efecto restringir las importaciones. Las ganancias o pérdidas sólo se realizan al vencimiento de contrato. Depósito Previo de Importación : Son depósitos que realizan los importadores en cuentas especiales en el Banco Central de Chile o bancos comerciales. Tiene una liquidez mayor que el depósito a plazo. 06 meses. cuya venta se hace por medio de cheque. según corresponda. Ciertos efectos de comercio (las letras de cambio) son descontables. La moneda corriente nacional se considera como una moneda más. 1 año. warrant o pagaré. letra de cambio. de plazo indefinido y que gana interés de acuerdo a períodos previamente establecidos ( 90 días. pero si el giro se realiza antes de cumplirse el período pactado de pago de intereses. 213 . Tienen la limitante de que su liquidez es muy restringida. en una fecha futura que debe quedar especificada en el respectivo contrato. Forwards de Productos o Monedas Extranjeras : Contrato de protección o de fijación de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una contraparte en el exterior. o con empresas bancarias del exterior.) Se puede girar en cualquier momento. éstos dejan de ser percibidos por el depositante. equivalente a una fracción del valor de los bienes que planean importar. debido a que el depósito es un préstamo forzoso sin interés que se hace al gobierno. con agentes de valores (“security dealers”) o intermediarios (“brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local.

Se efectúan con contrapartes en el exterior fuera de bolsa. asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato. según corresponda. debidamente registrados. 214 . acordándose la cantidad del activo. un bien determinado que puede ser físico (commodities). Futuros : Una operación a futuro es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado. debidamente registrados. a efectuarse con contraparte en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. Futuro de Productos o Futuro de Monedas : Contrato de protección del cambio de precios de productos o monedas extranjeras. su precio y el vencimiento del contrato. a un valor que se fija en el momento de la negociación. durante la vigencia del mismo y a su liquidación. Instrumento Financiero : Es cualquier documento que representa una deuda o título de crédito. Instrumentos de Largo Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a más de un año. generalmente contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender. garantías y tipo de reajuste. Acuerdo de tasa de interés forward.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Forwards de Tasas de Interés : Conocido en el exterior como FRA´S (Forward Rate Agreement). Instrumentos Derivados : Son instrumentos financieros. con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. monedas e instrumentos financieros. Instrumentos con Mercado Secundario : Son aquellos que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurídicas diferentes del Banco Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el país. Futuro de Tasa de Interés : Operación que permite cubrir el riesgo de variación de la tasa de interés de activos o pasivos en moneda extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras. tipo de amortización. entre otras. condiciones de rescate. en una fecha futura. tasa de interés. Instrumentos de Corto Plazo : Los títulos de créditos emitidos con amortización total a menos de un año. Instrumentos Seriados : Conjunto de títulos que guardan relación entre sí por corresponder a una misma emisión y que poseen idénticas características en cuanto a su fecha de vencimiento.

puede ser emitido por el Estado o por las empresas que quieren procurarse fondos a mediano o largo plazo. Son emitidos principalmente por sociedades anónimas abiertas para captar recursos directamente del público. Mutuos Hipotecarios Endosables : Son emitidos por las compañías de seguros de vida. Nominativo : Cuando el nombre del propietario es conocido. Pagaré : Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una fecha fija. ampliación o reparación de viviendas urbanas. o para prepagar créditos hipotecarios otorgados a personas naturales para los fines antedichos. Se emiten para financiar la adquisición. Todo firmante de la letra se hace responsable solidario del pago de la misma. son intransferibles. 215 . y transferibles sólo entre instituciones financieras. sociedades financieras y agencias administradoras de mutuos hipotecarios endosables. o para refinanciar otros mutuos hipotecarios endosables. su rendimiento queda garantizado. Se otorgan a personas naturales para fines de adquisición. siempre que el crédito sea otorgado al usuario final de tales inmuebles y también para proyectos de inversión. puesto que asegura un interés fijo. a fin de financiar la operación de corto plazo del emisor (capital de trabajo). tales como los de las empresas constructoras para la edificación de una o más viviendas. Letra de Cambio : Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. Letras de Crédito : Son emitidas por las empresas bancarias. dentro de un plazo predefinido (período de contrato). sociedades financieras y Servicio de la Vivienda y Urbanismo (SERVIU). construcción. Obligación : Título equivalente a una deuda. construcción o ampliación de viviendas. Instrumentos Unicos : Títulos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie. en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el momento de firmarse el contrato. Opciones : Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo. Contrariamente a las acciones. difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de interés. Para obtener este derecho se debe comprar la opción pagando un precio (prima) que es un porcentaje pequeño del precio del instrumento. empresas bancarias. conforme a las disposiciones del Banco Central.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Instrumentos sin Mercado Secundario : Documentos nominativos y las demás inversiones que. Pagarés de Empresa : Conocido en el pasado como << Broker>>.

a cambio de una indemnización o capital pagado por la compañía en caso de fallecimiento de éste o al término del plazo estipulado. las sociedades financieras. Póliza de Seguros de Vida : Instrumento que ofrece posibilidades de protección y ahorro durante un determinado período. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. se compromete al pago de una renta mensual vitalicia al asegurado. o por un plazo inferior. las sociedades financieras. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. El Banco Central emite y coloca estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. Pagarés Reajustables de la Tesorería General de la República de Chile (PRT) : Instrumento destinado a financiar proyectos de inversión del Estado. las AFP. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. Póliza de Renta Vitalicia Inmediata o Diferida : En este tipo de caso el asegurado realiza un pago único a la compañía y ésta se compromete al pago de una renta mensual por el resto de la vida del asegurado. Pagarés Reajustables del Banco Central con pago en cupones (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. El Banco Central paga estos títulos en cupones que comprenden capital e intereses.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Pagaré Descontable del Banco Central (PDBC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. El Banco Central emite estos títulos a través de licitaciones periódicas o mediante ventas por ventanilla. las AFP. insertos en el mismo documento. Póliza de Renta Vitalicia : Contrato mediante el cual una compañía de seguros de vida. las compañías de seguro. las compañías de seguro. Pagarés en Dólares de los Estados Unidos de América del Banco Central de Chile : (PRD) Inicialmente fue un instrumento de regulación monetaria junto con las operaciones de compra de dólares con pacto de retroventa llamados << Swaps >>. Se caracteriza por los pagos o primas periódicas por parte del asegurado. su transferencia se materializa con la simple entrega del título o mediante endoso. Su cobro debe hacerse a través de una empresa bancaria o sociedad financiera. Las empresas bancarias y sociedades financieras pueden adquirir estos pagarés directamente en el Banco Central y pueden cederlos con o sin responsabilidad a cualquier persona jurídica o natural. las compañías de seguro. Son títulos al portador o a la orden. las AFP. Pagarés Reajustables del Banco Central (PRC) : Instrumento de regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto. según corresponda. las sociedades financieras. en operaciones que pueden efectuarse con o sin descuento. según corresponda. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. Tienen derecho a participar: Las empresas bancarias. actualmente derogadas. 216 . previo pago de una prima.

ó de una Mesa de Dinero. bonos u otros instrumentos financieros. Warrant : Pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial ( productos o mercancías almacenadas ) como garantía. igual moneda o unidad de transacción. 217 . tienen igual tipo de amortización. fondo de inversión. Participan de los resultados de la entidad emisora a través de dividendos o beneficios que se distribuyen periódicamente. el mismo plazo de vencimiento e iguales condiciones de amortización de capital y pago de intereses. Arbitraje : Se trata de aquella operación en la cual se compra o vende un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado. en base a recursos provenientes del exterior. emitidos en forma seriada. que se emite en los Estados Unidos de América. industriales o comerciantes. Acción Subyacente : Título sobre el que se efectúa la negociación de una opción. para ser transado en el mercado de valores en ese país. creado por la Bolsa Electrónica de Chile. fondo mutuo. Serie : Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor. obtener crédito en cualquier institución financiera del país. destinados a financiar distintas actividades productivas y de vivienda.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Renta Fija : Son títulos representativos de obligaciones de mediano y largo plazo. Título : Documento que acredita dominio de propiedad sobre un determinado activo. financieras y administrativas generadas por la confirmación escrita de una operación negociada por los agentes del Front Office de una sociedad bursátil. dando como garantía mercaderías que tengan depositadas en “Almacenes Warrants”. Es un sistema establecido por ley que permite a los agricultores. ADR ( American Depositary Receipts ) : Es un mecanismo de financiamiento para las empresas. Generalmente se emiten en unidades reajustables. TERMINOS BURSATILES. que devengan un mismo interés. etc. Renta Variable : Representa un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de una sociedad. consistente en un certificado de depósito de acciones. ADRian : Es el índice de precio de los ADR. con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas. Back Office : Conjunto de actividades contables. devengan intereses y se cotizan en porcentaje del valor par.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Blue Chip : Es la expresión que se usa para caracterizar a los grandes valores del mercado americano, en particular los que figuran en el índice Dow Jones. Su nombre procede de la sala ( sala azul) en la que eran cotizados los títulos. Bolsa de Valores : Mercado público organizado y especializado en el que se efectúan las operaciones de compraventa de valores mobiliarios : Acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objetivo proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que procedan en conformidad a la ley. Son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Capitalización Bursátil : Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados bursátiles. Cobertura : Depósito de garantía, en especies o en títulos, exigido por los intermediarios acreditados para la realización de las transacciones a plazo. Comprador a Descubierto : Comprador de títulos que no dispone del capital necesario para ordenar su transacción. Contrapartida : Operación que consiste, para un intermediario bursátil, en regularizar el mercado de un valor reduciendo las desviaciones provocadas por un flujo de órdenes dadas en un mismo sentido. Una cotización se establece por el choque entre una orden de Bolsa y su “contrapartida” ( orden inversa ). Corredor de Bolsa : Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontación entre compradores y vendedores, a cambio de recibo de una comisión. Cotización Continua : Registra una sucesión de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo título, a diferencia de la cotización tradicional de fixing, que determina un precio a hora fija. Creador de Mercados : Se le denomina al mantenedor de mercado o Market Maker. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades que se dedica a intervenir. Crédito Impositivo : Es la retención de origen pagada por la sociedad emisora. Es recuperable como haber fiscal. 218

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Cuota : Número mínimo de títulos por valor sobre el que deben tratar las negociaciones en algunos mercados. Cupón : Derecho de un acreedor al cobro de una suma correspondiente a un dividendo de acción o a un beneficio de obligación. Cupón Cero : Ausencia de cupón sobre una obligación. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada año y entregada en el momento de reembolso del préstamo. Demandado : Calificación dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que el título pueda cotizarse.

Derecho de Custodia : Remuneración percibida por el intermediario financiero que guarda valores móviles por cuenta de un agente económico. Derecho de Suscripción : Derecho negociable derivado de las acciones antiguas. Dividendo : Beneficio variable, en función del obtenido por la sociedad y proporcionado por una acción. Dow Jones : Indice bursátil norteamericano, que recibe su nombre del editor de Wall Street Journal. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips. Fixing : Cotización base del lingote de oro en el mercado. Se denomina también al Tipo de Cambio. Front Office : Conjunto de actividades negociadoras en los mercados financieros. (Léase Mesa de Dinero). Incremento de Capital : Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporación de reservas. IPSA ( Indice de Precio Selectivo de Acciones ) : Se trata de un índice accionario que mide las variaciones de precios de las 40 acciones más transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Junk-Bond : Obligación “basura” emitida por una empresa. Título de alto riesgo pero de elevado rendimiento. Kabuto-Cho : Denominación de la Bolsa de Tokio. Librar : Entrega de títulos cedidos a un comprador.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Mandato de Gestión : Contrato entre un agente económico poseedor de liquidez - pero que no desea gestionarla - y un intermediario acreditado, especializado en la gestión de valores móviles. Market-Makers : Son los llamados creadores de mercado. Son los encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de títulos. Mercado Gris : Se le denomina a la cotización gradual fuera del mercado oficial. Permite tener una apreciación previa de un precio antes de su cotización oficial. Mercado primario : Es aquel en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles. Estos títulos son emitidos por el Estado, El Banco Central de Chile y las sociedades anónimas inscritas en el registro de Valores que lleva la Superintendencia de Valores y Seguros. Mercado Secundario Formal : Es aquel en que los compradores y los vendedores están simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que se transan en él. En un mercado secundario formal se publican diariamente el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y se cumplen ciertos requisitos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros relativo a número de participantes, reglamentación interna y otros tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectúan en dicho mercado.( Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores ). NASDAQ ( National Association of Securities Dealers Automated Quotation ) : Se le denomina a la bolsa electrónica norteamericana. Nikkei : Es el índice bursátil dado por el principal diario japonés, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio. Núcleo Duro : Grupo de accionistas estables de una sociedad. NYSE ( New York Stock Exchange ) : Bolsa de Nueva York. Oferta Pública de Valores : Es aquélla dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste. El título debe estar inscrito en el registro de valores. Precio de Cierre : Precio de clausura de un instrumento financiero. Precio de Compensación : Se trata de la media de los precios registrados el día de la liquidación, sobre cuya base se calculan los intereses del saldo.

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“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Prima : Suma que es percibida por el vendedor en un mercado a plazo, para doblar su posición cuando la posición de compra es inferior a la de venta. Prima de Emisión : Diferencia entre el precio de emisión de una acción y su valor nominal. Recogida : Se le llama a las compras sistemáticas en Bolsa de títulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de detener una participación o de tomar control. Report : Suma que debe pagar el comprador en un mercado a plazo para doblar su posición en el siguiente mes bursátil. Retroventa : Se trata de un contrato de venta de valores móviles que estipula una recompra obligatoria a una fecha y un precio fijados de antemano. El precio es en general cercano al tipo de interés presente en el mercado monetario durante el período en cuestión. El vendedor de títulos percibe una comisión y el comprador entrega un interés. Rueda : Es el lugar reservado a los agentes de cambio que cotizan personalmente valores nacionales y extranjeros. SEC ( Securities and Exchange Commission ) : Es el organismo regulador de valores en los Estados Unidos, en el que se deben registrar los ADRs para ser ofrecidos en las bolsas. Tasa de Rendimiento Nominal : Es la tasa de rendimiento aparente de una obligación, anunciada con ocasión de una emisión. Trader : Se le denomina a la persona física, que en una sociedad bursátil se dedica a gestionar una clientela institucional. Valor de Caja : Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluación utilizada en el cálculo de subcotización o de sobrecotización. Valor Nominal o Par : Se trata del valor de emisión o de suscripción de títulos en el momento en que se constituye la empresa. Venta al Descubierto : Se le denomina a la venta inicial ( sin compra previa ) realizable únicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada por una recompra. Volatilidad : Una acción se denomina volátil cuando su precio varía con gran amplitud en relación con la variación del mercado.

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Este le permite al Banco captar a más de 365 días evitando el pago de “encaje”. Pagaré: Este instrumento permite la captación de dinero mediante la vía de un documento denominado pagaré. Esto consiste en la compraventa de títulos de deuda. interés a pagar al cliente. Pactos y Pagarés. Ventajas Tasa atractiva con respecto a depósitos a plazos a más de un año. así como el cliente o comprador esta obligado a revenderlo en las condiciones pactadas.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” CAPITULO XI ANEXOS MESA DE DINERO: ALGUNOS PRODUCTOS FINANCIEROS 11. pero existen además operaciones efectuadas en dólares norteamericanos. plazo y fecha de vencimiento. en donde el vendedor está obligado a recomprar el título en una fecha y precio determinado. Estos productos generalmente están expresados tanto en pesos como unidades de fomento. menos de 30 días. Clientes Empresas Personas.1 ALTERNATIVAS DE INVERSION • Depósitos. 222 . Para este tipo de documento. Este documento va a incluir el monto. Garantía y El Banco. Para este tipo de documento se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía Ventajas y El Banco y El Emisor del Permite la posibilidad de invertir a título de deuda. Pacto de Retrocompra: Es la captación de dinero en moneda nacional que realiza el Banco. se van a entender como: Clientes Empresas Personas Garantía y El Banco Ventajas Son negociables en el mercado (Banco o Agencia) antes del vencimiento. Depósitos a plazo: Es la captación de dinero que realiza el Banco a través de la emisión de un certificado a nombre del depositante.

En este tipo de operación el costo estará dada por la tasa de interés de la operación. que corresponde a la aplicación de los fondos excedentarios de la Mesa de Dinero en sus cuentas corrientes en dólares. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de la cuenta corriente en pesos. • Compra / Venta de Divisas. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes. Estas se negocian en el Banco Central de Chile. los cuales se negocian a través del Banco Central de Chile u otras Instituciones Financieras del exterior.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Operaciones Overnight: Es un tipo de operación. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. de acuerdo a la normativa legal y en que el plazo de este tipo de operación van dados por las siguientes valutas: mismo día. Bonos y Carteras de Inversión. Depósitos de Liquidez: Es un tipo de operación. El plazo de este tipo de operación es 01 día hábil y la forma de pago es a través de las cuentas corrientes en pesos y en dólares. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. que corresponde a la captación de fondos de las líneas de créditos disponibles en el Banco Central de Chile. que corresponde a la aplicación de fondos excedentarios de las cuentas corrientes en pesos del Banco. se negocian en el mismo mercado segmento de destino. El costo del servicio esta dado por el tipo de cambio de la operación. Clientes Bancos e Instituciones Financieras. 24 y 48 horas. Compra/venta de Divisas: En este producto se trata de la compra o venta de divisas en el mercado cambiario formal. El costo estará dado por la tasa de interés de la operación. El único límite de este tipo de operación es que los fondos no deben ser aplicados durante el día. Líneas de Crédito de Liquidez: Es un tipo de operación. 223 . 1.

para el manejo de estas carteras: Asesorías: Aquí el Banco entrega la asesoría y va a vender los papeles al cliente a precio de mercado. Ventajas y En el caso de la compra va a generar liquidez al cliente y en el caso de la venta. BONOS BONOS / DEPÓSITOS. con plazos más largos (bonos a 1. 224 . Clientes Ventajas Empresas y Personas que necesita Permite diversificar las inversiones de mediano y invertir con un horizonte de largo plazo. 2. Inversionistas Extranjeros.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Clientes Personas o Empresas como Exportadores. donde el cobro de la comisión va a estar incluida en el precio de los papeles. Compra / Venta de depósitos o Bonos a Término: En este producto se trata la compra o venta definitiva de depósitos o bonos contra entrega de moneda nacional. Gobierno. recibiendo éste una comisión fija. cobrando el Banco una comisión fija por las asesorías. PRC. Existen dos modalidades. 2. Administración: El Banco además de asesorar al cliente en la inversión. Carteras de Inversión: La cartera de inversión es un conjunto de diferentes papeles en que se invierte de manera de poder diversificar los riesgos. 5 e inclusive 20 años). Clientes Empresas Personas. Importadores. Emisor Banco Central. Bancos. A partir de esta información se generan diferentes porcentajes de los papeles a invertir. Instrumento PRBC. va a generar otra alternativa de inversión. 3. como son el plazo. Empresas. tiempo más largo. el riesgo a asumir y la liquidez necesaria. etc. le asegura una rentabilidad. PDBC. Estos varían según los requerimientos del cliente. Inversionistas Institucionales y Bancos.

La ventaja que tiene esta operación es que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas. ya que el exportador deberá liquidar los dólares en el momento de tomar el crédito. Financiamiento en dólares con P.A. que va desde el 0.: Es un tipo de financiamiento en US$ (P.1446: Es un tipo de financiamiento con pagaré.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en peso reajustable dólar. Financiamiento en dólares Acdo. con la obligación de recomprar el título en una fecha y precio determinados. Como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbre y estampillas. Clientes Empresas y Personas que necesitan tomar pasivos en US$. que también cuenta con la ventaja.2% dependiendo del plazo y se cuenta como mes o fracción de mes. Por su parte.E. que le permite al vendedor (cliente) poder financiarse por un período en dólares. en pesos y que se reajusta en dólar. retirando los pesos correspondientes. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco. Para su cálculo se va a utilizar como referencia el dólar observado. el comprador (Banco) va atener la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas. que se exime del pago del impuesto de timbre y estampillas.1% al 1.) es solo permitido a los exportadores.A. 225 . Clientes Empresas exportadoras que necesitan tomar pasivos en US$. Al igual que el acdo. Financiamiento en dólares con Pacto: Este tipo de financiamiento se trata de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”.E. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en US$ o que tengan títulos de deuda. especialmente exportadores y de esta forma poder calzar sus activos.1446 es una operación en pesos reajustable en dólar.2 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO • Financiamientos Bancarios en Dólares.

“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Nota : estos tipos de financiamientos también pueden ser cursados en monedas distintas del dólar. es una tasa reajustable en U.F. • Financiamientos Bancarios en Moneda Nacional. entre 90 y 360 días del sistema financiero. Por su parte. Este tipo de operación se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período.F. por lo tanto también se le conoce como crédito variable.P.. de un conjunto de Bancos. Esto significa que en un plazo intermedio solo se conocerá el spread de la colocación.F.: En este producto el valor final es en unidades de fomento. el comprador (Banco) tiene la obligación de revenderlo en las condiciones pactadas. el valor de la operación. 226 . Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional. Este financiamiento también se usa para créditos de pagos de capital e intereses de más de un período. es por lo cual también se le denomina como crédito variable.P.: La T.P. Financiamiento con pagaré en $. U.F. Además como cualquier crédito con pagaré el cliente debe pagar el impuesto de timbres y estampillas. con la obligación de recomprar el título en una fecha y a un precio determinado. 2° Reajustable en U.I.F. del período de pago.I. 4° Reajustable en T. que informa diariamente el Banco Central de Chile y se conforma con las tasas de captación de depósitos reajustables en U.F.I. que le permite al vendedor (cliente) financiarse en pesos o unidades de fomento. De esta modalidad existen TAB de 90. 3° Reajustable en TAB: Este producto (TAB) es una tasa reajustable en U. que puede ser cursado con las siguientes modalidades: 1° Pesos ($) En este tipo de financiamiento el valor final en pesos son conocidos al inicio de la operación. Esto significa que un plazo intermedio sólo se va a conocer el spread de la colocación. quedando supeditado al I.P. Financiamiento con Pacto en $. TAB o T.C. que se informa diariamente por la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras y se conforma con las tasas de colocación reajustables en U.: Este producto consiste en un financiamiento a través de un “Contrato de Compraventa de títulos de deuda”.F. En definitiva se trata de un financiamiento a clientes en pesos o unidades de fomento.: Este producto consiste en un financiamiento en moneda nacional con pagaré. U. 180 y 360 días.

Las modalidades de colocación de estos documentos son: UNDERWRITING : El Banco compra los bonos al emisor. como por ejemplo: Depósitos a plazo de cualquier Banco. Clientes Empresas o Personas que necesiten tomar pasivos en moneda nacional y que tengan títulos de deuda.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” que no paga el impuesto de timbres y estampillas.3 EMISION DE BONOS Emisión de Bonos: Este producto corresponde al financiamiento vía emisión de títulos de deuda. En estos casos es el Banco el que asesora a las empresas en la gestión de la emisión.4 CAMBIO DE MONEDA EXTRANJERA 227 . Clientes Bancos e Instituciones Financieras. Préstamos Interbancarios: Este producto consiste en un financiamiento transable entre Instituciones Financieras del país. destinado a dar o recibir fondos con cargo a las líneas de crédito vigentes entre las distintas Instituciones Financieras que operan en el mercado. Diseño del bono. Clientes Empresas que necesitan reestructurar pasivos o financiar programas de inversiones de mediano y de largo plazo. bonos de empresas o papeles del Banco Central de Chile. recibiendo una comisión preestablecida. Clasificación del tipo de bono de la empresa. BEST EFFORT: El Banco vende los bonos en el mercado. Estas operaciones se respaldan a través de pagarés. 11. Modalidad de la colocación. asegurándole una tasa de interés. Las etapas de la emisión se dividen en: Trámites legales. 11. La impresión del bono. al mejor precio posible.

Importadores. Inversionistas extranjeros. con una paridad acordada entre las partes y con una liquidación a un plazo futuro (Forward). A. Inversionistas Extranjeros. Una de las partes se compromete a entregar en una fecha futura una moneda dura (US$.F. Compañías de Seguros. Futuros de Divisas. DEM.5 PRODUCTOS DERIVADOS El término “derivado” surge del hecho que el precio de estos instrumentos depende del valor del activo o variable financiera en el cual se basan (Activo Subyacente).. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. Importadores. No existe comisión o prima por el negocio. plazo y Este día se resuelve el Tipo de cambio fijo. etc. 228 . con pago al contado (Spot). Bancos. Posición de la Operación.P.0 YPY. Compra / Venta de monedas al contado (SPOT): Esta operación implica la compra o venta de una moneda extranjera contra moneda nacional.F. Inversionistas extranjeros. para un momento futuro. y Compañías de Seguros. a un tipo de cambio fijado entre las partes. 11. etc. Clientes Exportadores.) y la contraparte se compromete con el equivalente en dólares americanos.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” • Spot y Futuro. Importadores. A. Clientes Personas o Empresas como Exportadores.. Compra / Venta de monedas a Futuro (Arbitraje a Futuro): Esta operación se trata de la compra o venta de una moneda extranjera contra otra moneda extranjera .P. y se opera en el mercado formal e informal. etc. Pago. Futuros de Divisas o Seguros de Cambio: Este tipo de operaciones se desarrolla a través de un Contrato mediante el cual se fija hoy el tipo de cambio. HOY DÍA FINAL I I I____________________________________________I Cierre del Contrato Término del contrato por monto. esto a la paridad o tipo de cambio determinado al momento de suscribir el Contrato. unidades de fomento o en pesos. Bancos.

Este contrato corresponde a una seguidilla de futuros de monedas como el descrito en el producto anteriormente mencionado. entre las partes que intervienen en el contrato.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Formas de resolver el contrato al día final del negocio: Compensación: Esto ocurre cuando vence el contrato. el vendedor entrega la moneda extranjera y el comprador. Inversionistas extranjeros. 229 . Bancos. 3 Al vencimiento del contrato se podrá liquidar a través de compensación o entrega física. los pesos o dólares correspondientes al tipo de cambio pactado. y Compañías de Seguros. generalmente se usa como referencia el dólar observado del día en que se realiza la compensación. 7 Los Futuros van a generar. Para los futuros en dólar contra U. Las características generales son similares a las del producto anteriormente señalado. en una determinada moneda a otra.. Entrega Física: Al vencimiento del contrato. 6 El cliente sólo requiere de una porción de su línea de crédito para utilizar este producto (aproximadamente un 15% dependiendo del plazo).F. no existiendo otros tipos de cobros adicionales tal como comisiones o impuestos. Importadores. con lo cual parte de esta queda disponible para ser utilizada con otros productos. A.F. a menos que las partes decidan lo contrario. 5 El costo de un futuro de moneda está dado sólo por el tipo de cambio. Características del producto: 1 Se documentarán a través de un contrato entre las partes: Cliente v/s Banco. se compara el precio referencial de mercado vigente a esa fecha con el tipo de cambio fijado al inicio. 4 Sólo existe movimiento de caja final del contrato.. 2 No poseen limitación en cuanto a montos o plazos. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. El diferencial en contra que se genera será pagado por la parte correspondiente. derechos y obligaciones irrevocables y a todo evento. Futuros de Divisas para Varios Períodos: Este tipo de operación se desarrollan a través de un Contrato mediante el cual se fijan tipos de cambio de monedas contra otra moneda para varios períodos futuros. lográndose así una posición Hegde o Cubierta (Esto se refiere a aquellas posiciones que no presentan descalce alguno de moneda y/o plazo ante variaciones del tipo de cambio).P. 8 El efecto de fondo que generan estas operaciones es cambiar los derechos u obligaciones que posee un cliente.

con tasa. Importadores. Clientes Personas o Empresas que necesitan adelantar una inversión o crédito de manera de asegurar sus condiciones anticipadamente. según el diferencial de tasas. Esta operación puede ser en moneda nacional o extranjera. Posición de la Operación.P. sin efectuar desembolso de fondos hoy. Período futuro para curse de la inversión o crédito. A. 2 Posición Corta o Vendida en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar formal y pasiva en dólar informal.F. DÍA 0 DÍA X DÍA Y I I I I_______________________________I______________________ I Cierre del Contrato.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Seguro Brecha Dólar Informal / Formal: Este producto se trata de un Contrato a futuro que permite fijar el diferencial o brecha entre el tipo de cambio en dólar informal (paralelo) y el tipo de cambio en dólar formal. Forwards de Tasas de Interés (FRA): Esta operación se refiere a Contratos mediante el cual se fija hoy la tasa de interés de una inversión o crédito para un período futuro sobre un monto determinado. Bancos.Con 230 . y Compañías de Seguros. monto y reajustabilidad definida el día 0. se compara la tasa de crédito del mercado con la del contrato y se hace el pago correspondiente. Clientes Personas o Empresas como Exportadores. Definiciones Previas para entender el tipo de operación: 1 Posición Larga o Comprada en Brecha: Corresponde a una posición activa en dólar informal y pasiva en dólar formal. ya sea a favor o en contra de la empresa (Monto del contrato por diferencial de tasas). Futuros de Tasa de Interés. En este tipo de operación no existe comisión en el contrato. Formas de pago el día X (Liquidación del Contrato): Compensación : El DÍA X. Inversionistas extranjeros..

el Banco se independiza de la operación de endeudamiento de la empresa el DÍA X. Leasing Automotriz y otros. para un momento futuro en el tiempo.. Este producto es frecuentemente utilizado por empresas que mantienen activos o pasivos en tasa nominal (pesos). Otro es que si se tiene un crédito en tasa reajustable en U. o viceversa. a pagar y de esta manera conocer perfectamente los pesos a cancelar en cada período de la operación. Swaps de Tasas de Interés: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes sin intercambio de capital (principal). 231 . los contratos más típicos son: Dado que se tiene un crédito en tasa LIBOR (variable) se va necesitar el fijar la tasa de interés y de esta manera conocer perfectamente los intereses a pagar en tasa de denominación dólar.P. es decir el cliente puede tomar la deuda en otro Banco. que necesitan cambiar un pasivo de tasa variable a fija.I. Se tiene además un crédito en tasa variable. el Banco cursa el crédito con las condiciones fijas. se requerirá fijar la U. la cual será variable. TAB o T. Clientes Son aquellos inversionistas que no teniendo hoy liquidez requieren de la compra de bonos. y necesitan fijar la inflación en un período para poder asegurar el spread del negocio. y se requiere transformar en una tasa reajustable en U. estipuladas en el contrato.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” esta forma de pago. Clientes Casas comerciales.F. Futuro de Bono de Renta Fija: Esta operación se refiere a Contratos entre dos partes en la cual el vendedor fija al comprador la tasa de venta de un bono. conocida. Seguro de Inflación: Este tipo de operación se refiere a contratos en que una de las partes fija a la otra la inflación para un período dado. Entrega Física: El DÍA X.F. en el cuál el comprador se asegura una tasa de interés fija para cada período de la operación. Clientes Son aquellas empresas.F. El pago de intereses vendrá dado por el diferencial existente entre esa tasa de interés fija y la existente en el mercado en cada período de la transacción. Dentro de éstas operaciones.

una divisa. durante un período determinado. de invertir ( o captar) fondos.6 OPCIONES DE TASAS DE INTERES Y DIVISAS Opciones Financieras: Contrato en que el cliente tiene el derecho y no la obligación. En esta operación se debe distinguir entre: 1 Opción de Compra o Call: Que es el derecho del cliente a comprar a un precio determinado al emisor de la opción.O. Se trata de Contratos en el cual se le otorga al comprador de la opción el derecho. pero no la obligación.”). de comprar o vender un activo a un precio estipulado. de comprar (o vender). mediante el pago de una prima.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” 11. a una tasa de interés acordada. como compensación por el derecho que este obtiene.C. Opciones de Tasas de Interés: Este tipo de Contrato otorga al comprador el derecho. Posición de la Operación. a un tipo de cambio acordado. antes de o en una fecha futura. pero no la obligación. Determinado. Para este tipo de opción hay que tener claro. 232 . Aquí el comprador debe pagar una prima al inicio. tanto las opciones de futuros de tasas de interés como las opciones de productos en monedas extranjeras se deben efectuar con contrapartes en el exterior. antes de o en una fecha futura determinada. con agentes de valores (“Securities Dealers”) o intermediarios (“Brokers”) debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior. mediante el pago de una prima. que para tener acceso a las divisas en el mercado cambiario formal. HOY FECHA LÍMITE I l I________________________________________I Cierre de la opción a un Período donde el contrato Precio y plazo determinado se puede ejercer al precio Pagando una prima determinada.T. 2 Opción de Venta o Put: Derecho del cliente a vender a un precio determinado al emisor de la opción. debidamente registrados. según corresponda. que puede ser: ⇒ Corredores de bolsas oficiales extranjeras. ⇒ Fuera de bolsa (“Over The Counter . Tipos de Opciones en las cuales se orientan este tipo de negocio: Opciones de Divisas.

tanto nacional como internacional. es necesario que el operador tenga un conocimiento apropiado de los instrumentos y los documentos que intervienen en el mercado financiero. 233 . que son muy comunes en el mercado financiero. FLOOR ( tasa piso para una inversión . Además de conocer los productos con los cuales la mesa de dinero negocia en el mercado.fija un nivel mínimo de tasa de interés) y en muy pocos casos un COLLAR ( acuerdo mediante el cual el comprador posee cobertura contra aumentos de la tasa de interés sobre el “techo” establecido y la obligación de pagar al vendedor del COLLAR) . que se puede ejercer en cualquier momento durante la vigencia del contrato hasta su vencimiento.“Instituto de Estudios Bancarios “Guillermo Subercaseaux” Aquí vamos a poder distinguir contratos que operan como mecanismos de protección. Opción Europea: Es aquella opción que se puede ejercer exclusivamente el día de su vencimiento. Ventaja de las Opciones Permiten al comprador beneficiarse de los cambios favorables que se producen. Opción Americana: Se trata de aquella opción. dos tipos de opciones de tasa de interés. que son: CAP ( tasa techo para endeudamiento .fija un nivel máximo de tasa de interés). en el precio de mercado del activo (esto cuando no se ejerce) y además usarla en algún momento del contrato como una cobertura cuando el precio se mueve en forma desfavorable (cuando se ejerce).

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