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Jornada de reflexin sobre el mercado de valores

Oscar Luis Chaves, Director


Agosto 2011

Podemos dividir estos primeros 35 aos de actividad burstil en tres periodos:


1) BNV(1976..1989) - primeros pasos 2) CNV (1990..1998) - registro de emisores y calificacin del riesgo 3) SUGEVAL (1998..) - estandarizacin de emisiones, valoracin al mercado, fondos inmobiliarios, capital de riesgo (2002: ley:8343 de Contingencia Fiscal)

Dos nuevas turbinas


Pendiente
Fondo de Capital Riesgo Sugeval

Aprobado

Fideicomiso de Obra Pblica Sugeval

1
Fondos de Capital de Riesgo (FCR)

FCR: mayor profundidad de binomio riesgo-rendimiento


TIR
Costo de capital

TIR/c* = Valor/Capital

C*

50-60

100

120-140

200

Proyectos de Inversin

Riesgo

No podemos ignorar los retos que vamos a enfrentar

Costa Rica
Representan ms del 90% del total de negocios totales del pas

Centroamrica
Generan alrededor del 60% del PIB y son fuente de empleo para ms de un 65% de la poblacin

Empresas familiares 4.5 de cada 100


Logran llegar a manos de la tercera generacin

Cifras del 2009 Fuente: Cultura de empresa familiar, peridico La Nacin

El pensamiento convencional las califica de

1. Capital limitado.

2. Endeudamiento.

6. Autocracia, Paternalismo.

Empresa

3. Conflicto.

5. Falta de renovacin.

4. Profesionalismo.

Un lder emprendedor les dio la vida

Apple, Sony, Ford,Merck, Nacin,Atlas, Durman, Florida

Contaron con financiamiento alternativo

Todas las grandes empresas, nacionales o globales, fueron en su inicio, sociedades familiares.

Cmo revivimos el legado del emprendedor? Cmo sostenemos la cohesin de las siguientes generaciones? Cules estrategias son necesarias para permanecer competitivos? Cmo apoyamos?

La BNV ha impulsado MAPA una iniciativa para ayudar a la EF a una transicin

En espera del Reglamento del FCR

El ADN del FCR

Atraer confianza,financiamiento alternativo y consejo

El Fondo de Capital de Riesgo tienen una motivacin de estar en el negocio ms all de las ganancias en s mismas

El Fondo de Capital de Riesgo

2
Fideicomisos Obra Pblica

El Fideicomiso de Obra Pblica es una oportunidad para integrar la alianza del sector pblico-privado

Oportunidades que ofrece el fideicomiso de Obra Pblica


Estructura de capital
Utiliza diversas fuentes, una de ellas es el mercado de valores

Audacia
Tienen una ideologa definida, puede preservar objetivos e impulsar cambios

Fdeicomiso Obra Pblica Desconcentracin


Alcance de la propuesta fuera de los canales institucionales

Muchas gracias
OSCAR LUIS CHAVES Director Aldesa Banca de Inversin oscar@aldesa.com