P. 1
Cap 4 Fundamentos De La Administración Financiera Autor: Scott Besley,F. Eugene Brigham

Cap 4 Fundamentos De La Administración Financiera Autor: Scott Besley,F. Eugene Brigham

4.5

|Views: 3.214|Likes:
Publicado porAlexis Reyes
capitulo 4, un poco desordenado pero allí esta...
capitulo 4, un poco desordenado pero allí esta...

More info:

Published by: Alexis Reyes on Aug 26, 2011
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

11/03/2015

pdf

text

original

Valor' del dinero en el tiempo

PERSPECTIIVA

GERENCIIAL

, La Imayo rf a de los ex pert 0 S co IliCUerd a en q UI'~ ," deberla tener alglulh IPlande aJlOifrlJ par,a tal prop66,ito; eernleneelc al lnlel ar SUi carrera prole5ional 0 IPOC(lod€iSpu@s: da Dim modo, dQscLUbrini qUQ €IS dlincfil, sl no i m posiIiJoI,s, Jog Far diehos planes. Es probable que a, m eno s qllue d is€:n e U n IPI ail de aho r Fe IPara ell relli re en CU,al'i'to lnlclesu carrera, Mngaque traba]ar mas, tlempo dell que habra pensade ptllrol alesnzar el esUlo die vida qUI,e de'se'a para ese mcmenre 0 subststlr per de'bajo dell filiy,el CJlLUe laneo para SIUS anlos die retire. Be'gun los p expertos, nllnc'a. es dernaelade PifOltH,Q para ccmenzar a, ahcrrar. Por de'sgracla" 181mayor~,a die 105 estadou nlden~e$. son prcfeslcnales que tienen eol habiito die Ilegar tarde ell ando sa trata ,de ahorrar a il'lvartir para e'l futuro, La ta:sa ,de ahorro §n Estad,os Unddos §s la mas baja, de cualqules P,Elf5o deaarrellado, [)u rante la decada de los ochenta, las [personas ehorraben un [pro,mediCl d,e ap rc x i mad ame nte !1IU eve pc r ci enre d,e SUI in g re se, d u " r"!'l!!~ I~. d8~a.d<l! ,gil;! los IliOVil;ll!l~~ I~ hs~ dI~ <l!hQrra c;ii~!ilfIii" mJ'yo aemco pur ciern~o, y ,desd8' 20000 latasa del anorre pm m €:clli (I h a sh:llo m eillO r a do s IPor Di e nto , Do€: heeh 0, en ,2'005 la tasa de ahorre dlesoendio hasta vallores menores a ~itOlrQ, 1'0qua sigmilica qt!itOl,an p,n:mladliio, la gall" t€l piidi6 prQstado m:iis qU9 die 10 que :ahomJ_ La axplicaclon que rnucha 'gentEi dla para SLUfaU1I d'B ahcrro es que ,esp'~ra recibir p'lr~5taciio,i'I€:S, de SegulFiidad ~(;i<lil Cl!ianao se retire. ilPero no apuesie a €olio I La propo r~i 0 Fl d,1O'! t raJb'a!J~d,o,ras q LU h,.acalliapo rt acii (lo!'l! S a S"9 t!.• €i' ~ ridad &:Icial con rEispecto da l-os [ubjlado s qus red ben benefido5., queera 16.5 en 1950, ba~6 a 3 ..3 en .2006 y s,e espera que s,ea. 2.2. para ,203,1 y qlllle dleslP",es vuelva

A

u

n como

eHlilL.udian1:e dEibe

pElIlSar

ell

Ell re~i ro.

<I ba~ ar _ ,&Qu si glFlifica. to,d 0 es~o? las 8 plFOYEIcciio nes ach.lBlles son que el slsterne de retl FO gubemamental quebrani ell 10'5.pro x i nn05 40 arias,. Varies Iactcres colocan en dud a el f!JHH(I d,e la SegllH'ldad So,ellal. Pl'1mere, I.a ex-

PQotatiiva

d9 viida. de I>DSestadoul!lid'",ns9s

ha aumentaco

en Imas dEl 15 am,as, del 6711 80, desds s~ inicie de la SeglU rild ad &lei ",I ell 193.5, Y se esp era q UI'~ au mnl €:Il t,~ mn 'e n el hilt u rO. IEnseg un dlo r m i rI'O, el nUl 1m er\() de pe rscnas d eoIa~ ercera ed ad 00 m Q po roe n laj e del a p ob laclcn de Estados Uinid,os se ha rnerementaec en forma sig" llilioativ!;L C(msiidere ,~IIhecho de que la pmpowc:io n d€: est adlo un id Nl see de 6 5'ali'io 5 CI ma.s se e spelra q ilJ e sea ,25 per clento para 20400. Ern tercelr lugar,entre 194,6 'y" 1 :964 naeleren mas de 77 millenes dentre de la genelrOlJ" cion da I a PQsgl.I!ena" que emptezsn a rettrarse, 10 cu al SU FIl ani U!1i Iii. t r,em 8 n d a oal'9 a al si st:9ma, 8n al9 (Jill p U II'lI~O 'en e I tutu ro I po d da hi,abe r mas retli rae 0 5 reccib Iend (I b enefieios ,j,eseguridlad sooial que Ir,abajaJdor,es haciendo eontribueienes all plan, porque Ila:s taeas de fl.ataJli,dad se h~n r~dt!cido 9a m~!l,er~ Gon!>ider<l-ble d~sd8 medli<l!"

te

as

des

dl'8 111d!1!,c8da del liD:S sssenta.

De

1946

<I

19,154 la

~am ilia prornedlo len fa tres hijos ; de 1970 3J 1990, e,1 nil m ere pro m ed]io de Ihi]oS bajo a do~., .:,Qua th,me ql1.l!9!,liar la prO!'tlOOlSOli raHr·o die les nOli" dal eiuos erntrQ H:146 'I 196<11-(y sus hiijos)o eon~1 \llIlor dlel dinero en Ell liElmpo? A decir ¥Brdad, rnueho. 53gllm una ,eil(JUI,esti:! realizada per el Employ~~ lBerieW Fiesealrcrn lnstitute, Ilos estadol.midense5o no conUan en tener 5U~ici il;!l!ltes to !lId os ~I!l ~I rat i re pOlira vi '\Iiir d iI;! rn .an~lra eon~ortabI8_ Y au nque Iia m ayoria de las personJ.as lndlean qllU€: nan a.norlrado par.a el r~ti re, mUIY pocas tilern,en a19'" na
12::l

h.

e,

,Cuti]es ta. d:iferend.a entre mercados de di nero y men;,a;dos decapitates? ,C~lal esla ditereneiaeurre un mercaao prilcl#nlo y un mercado se4uJdatio? S~Microsoft deeidiera
]l {Dijij

emitir a.. cirmes e

OOrrIJ1!1I1€:S

adieionales

y

l!lw.

inversio-

;icc!ones de ]nIr~e die Merril Lynch, e&si,:ii:scri[~l'(~it. lseri<::!una transaccinn de mercado prinlario a (Ie mercado secundader lHahl']1l. ~ma difereucia si el inversioeiata adquiriera aeclenes de .Mkro· a soU previamente emitidas en C] mercado Nasdaq? d. Deseribalas tres 1O,nmle[pa]es formas de transferencia del capital entre ahnrradores y prestatsrios.

tlisOO adCi.l.iiiriera

e.

Los;valeres pneden itderca#ibiatS1t en Ui'Ul ,{jQlsa de val()ff;fi.fisicll 0 enel »Wr" cado .fiM:ra de Qo18a, Defina c~dai,:iil!to de estnsmereades y ~~escribaJcc):IDiO
intercambian fus aeciones, Describa el /u'oCefOYJ de VimCti de II'I:vemo1l em cuanto a surelaclon cnnlas o~ed<1Spl~bica;s iaieiales, Kmupffire estlma q~uerequiere S35IJlji]~ones paraaipl}ya:r s~uerechnlentoesperado, Ias tarifas de suscr.ul)()ibn qml co bra. el baneo de inve:rsi.6n donde tlste(l~m.bajatse basan en. e] pregrama de latabla 3"3. Ademas, ee estima que

f.

g..

Kamlrf:ire hiCl.uridi en $24,.,)CIon en O:l!:'OoS ~to'srel.;;ud~)ti:;tdo$ con ]a (lferra pubU(,;<!.imdal S] $IU o;Ioillisisindica Q;l~e 1<;I.'S; acclones de Kampfire puedea venderse a 88,20 por acciou, ~CUla:llItaSacciolilesdeberiiilli emitlrse para quela empress olJren:g-.t el monte nero de $25.miUioues querequleref

inrerlll!ledIDiwiQS· fimlrulderos·3,·1

0 SUPO.l~gaque hao@ponlo usted 0 btmrOlm. grado JDldemirn enflnanzaa Y aesba de inki.a:lt su trabsjo como asesor de inve.trsiones en la flrma Balik and Kue:f:er .hIC, 8t1 prim.ern. tareaes e"q:llkarlaruncion de ~[)S ]fI~elrmeduariOtSl]lfLandems

€tiel

SiSi.'e:ID01i

b<t_~ca·ri{~]e Es:ba:d():$'iJ['!idos. a Mkhe[le ~

Delatorre,

una

jug:<tdora

prefesional de tenis queacaba de llegar proveruenee de CfuiJe,Esuna tenista de muy alto nlvel (rue eepemiavertlr ]mpo,rt,l]lles caatidarles de dinero a traves de Balik aud Kiefer, ademas, ella es UJ1,' :penmmahrillante. y POl' tanto, desea comprender en Mrmunos generales ]0 que sucedera am. su dinero. Su jeiel ha eDa.bol"BJdolas sigt~iente:s lJl"egu.ll!tas, que usted debe responder paraayudarls
a explicar Danaturaleaa
<I!.

de 10s interme·dJiarins financieres

die] sistema

baneario

de E~W!!dJ!)s Unidos a su cliente. ~.Q:l1Ie ,eS1llIn intermtdiario.fimJneJer@? lCttilies el proceso de int8nJ'wt#acU!m jiru.uu;ierar h. ('~~!:tueundones I~'l]iz.m ]08 .intenneoli.m'iosffimmcieros?,De [ qple forma ]03 illiterlne~]ililri(ls fiuaueieros nalll.JYt]dado a Inejorarel :Ilirve~ vida. asl como la de eficiescia de lias mercadcs finanderos? e, tCuailes scm los diferenres tiplXi de ]n~e'rrfled]ario~.fin.a.wdems? .EwlJI~ru~U'e· <lJ
g:t!li'!:1i:S ca['acteristica.'i:q~UJ; ~]isti]lgillJe~ a Los d]stin~:o$ tip(~$ dei]ti.'e:rme{Liari(I$.

d.

~~Cy~le8 800

las dife:l1end;t!$ de

]Q8· intertnediarios

fim:1!lJIciefOS

de Es~..Kl·o~ Uni-

des COllisus eeutrapartes de olrospllises? e. (pe que ion1l1.<111,'Ul veluclouado e ]08 il]termedi;anoEfii.llanciel'\QlS de Estad08 Unidos ·@;Ila:iilosl"@cD@;l]tJ5s?,OJal.@:ffi soalos motivns de didlQISC<Il:IJJJhi.os? ;1:Cuti]es son loscam bios que se esperan ])fire el fitluro? f; ,tOe q1!H~,f.MmaJ puede uti]izarl<'l sef:liOriffi Deleterre ~[)S servieios qilJ!f~ofrecen ]0$ i['!l'ttmediario's finatlderOl:)f

Material protegido por derechos de autor

l-OCel-P.... ------------

-

--

r:

-~. -0
.101
1\I.:,ta:eon basa en Is E!'CUac~o n qua sa ml.lo2'!Iolr,e an la calda
FtH (qlJle no 581!J'ao· ,Bn 'Bale c4lcuI>D}_

ca,.

108 'valoiea

d.aantrada

deben i ng,re<9arse'en un ord en. es,p~~rflcG:

II 'i', f.I, PMT, ,pI ~ ti P 0
. .

Uli]md<l(l futura es mils b~ja ®nt.le IJ)@:S alta '®S~.<I rosa die mteres (~,esmel_lt:o)"Con tasas deinteresreletivamente altas, los fondos a pagarse en ;e] f~ttl;lrova]®nmuypeco h.oye indutmcol1 una tasa (il~desct:1enl:ore~:ativatne]~le ibl3!ja,el valorpresen.1te de una suma a p~lf~e en el fi.1tltro m~~clisbmte €,s mtly ~~jo,. P()re:jemph), COli una tasa de dei\;(:ue:~l(} de ~" :$5 IiluUones a P~'Se en 100 afios 8010 vOiIlelli alJrededo( de (SC; a 1 eontrario, 6 c se luerementasfan a $5 millenes en 100 anOSCO[l uua tasa de interes de 20%.

6iIu.
~n1 ~arttl

81! 81 descIJcel'lto7
~U8 tlene

"COmo

'S@

F8<I';JcionO\l. 1 ds,'SQlII,@nto ,eon La c;<3Jpit.aiiza. 8

la oPQrtLtl nidatll de· :;r<;i'qiui irll!n;ll r in,v~u~iQ!'1!'que pro.m,ate Cl'nCOan05"y su cosola d,Il' opart.uniidad €jIS 4'¥Q .i,.:C!llllllt.O RQ.l'fiL,I;0V pQ-r asa invElrsi6n? ~!llal serla SlUrespLJel:;,ta sis,q oosto de OPCH$'3 041.638"

9ipanga

tunldad ea 6~(~ues'IiS:-$2

600; $2272.8'8,)

COMP'ARAC!(.JNI

ENTRE EL VALOR fUTURO

'f

a

VALOR PFi.ESENTE

En la ~'Cdon anterinr sevio qt!e $J.{)Oi~'VertldoiS, oy a 6'¥ creceran B. $.llRI0 erl tres h aiio~, y que $ n~tlo Oil: recibirseen tres O)fi(l>~ w;t;letllilvY $100, si el {,:os~o de c}lmrC1.!t~~i·
dad es 6'%. Supon:ga que usted g,ma una rifa que le permite elegir elJit~eQOSpremDos" $100 que seran p~ldos ahora a $1]9'.10 q[ue se :pac~a:taillen tres m'ios"Si su costo de olJor'l:ml~~dades6'%, ('cuM premia escoger]a? to crea orw,podrl.<l1ammr '[mOlmoneda al aim para doci(]ir:,pon;~(U~ ambos premios sonJgualmente deseahles, Cualquiera de los premios qmer,edba. S~ puede utilizar pa:m obtener ei OITo. Per ejir;m~('\ si le dan. el pf',f~flniioque le paig<!! SlOG h.oy, puede invertirlo an%' y obrener $] l~t 10 en tres ai'lolS. AJ O(]iIltffl~i(),ile dar! el premio qJ!:e paga s ell tres aijo:s'PI~ede venderlo hoy en $100. ,~(Juesucede 81 necesita dinero para [l~_gar 'lte[llbi!if~N {I debe escogerel.premlo D JJlue]l<Iga S]OO hoy? Larespaesta esla miS11l1H de antes; noimport]!l.cur.1ilprenMo eUja.

sns.io

MElt

rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

\I1;I!o r p~ei$e",rE! de- $1 1.2(}

eonvertir el ~~(I q;~e: reelba delpre:m:io eIii:. elpago quereci b]lllaporel otm, modo, si reclbe el.premio conlill'@:!]tab.i~i(]ad flltm<l!, .D~uede venderle fuoyy convertirla en e:i!!!rnvo. Esl:e ejempl.o ml:lestra que cnandose trabaja con prnbkm:l<l'S de VD1;. simple-mente seexpresa el dlnero {v.alI1J'es} de ilnpellQdo ell $t1S valores equivaJentes t;]l algijtl etro PU[!oo del 'l'l'empo, Dicho entterm.ia·o:s sem:,.'JJ]os. cuando See deiennl:l1L<l d. valoa: furtua:o de una cantidad ,lCrna], se le a(~ici~nael iuteres quela cml~idad ganana sa. es invertidahoy y es llqnidada en al,!,JlLl:Iil tiem])Ofl!lllu-o. De rnauera inversa cuando se determina el valor presente de n~_]ac<lnti.dad.llhul<lt, seelimina el interes que lacaatidad galtl6 duranteel f perindo pdJraderormill;,u'cuanto d~b~oimrerl:il:'Se hoy par:age:ne:rar@samis:rnacMl.1idad en el ffill111lrn~ ust-e d pu.·ede Cieri:!"q1IMe "se desaatmaM el i!lle:re:s" la a:ll:1ltiJdad futura, Si. ·enitiende este coneepto, tendrapoca c]i!1cu]bd]).B!ra a~mi]ar.e~mal:eriJ8:~resentadoeael re~1:~) p (lei librt~" porquepuede
Bieho de otro

SoWCION

PA.RA EL TIEMPO

{n) Y LASiAMS

DE lNTERES

{r}

La ectladollt 4-] y 'k1eC.~I<ldo:ml S{)U eq~LivSllelltes, so]o tlenen unapreseutacion di4~.2 fereate, La ecnacion 4-il se emplea lMIraresel ..erproblemss d~ V<lI!DI." futuro (V'F) y ]9. ecuaeien 4-.2e'sta ar.reglada. parareselver problemas de valer presente (V'Pl. Ealas ecuacienes irn:ch:lyellcuatro varisbles: Vp, VEt ]' Y 11. :it COIlOC.€: los valores c]e tres de lOIS v.!lriable$, eualesquiera S-e<lIU., puede determiner e]\I'a~or de ]a, C'ilO:l:rta,En este :iJUtl~O se C~}110Ce l numere de ai1io8~n, y la tasa de ~ e nterbs, tj. mas do VP I) el VE No Ob~~"-I!ll~e;. en much a s situaciones &ern ueeesaeio desp.ej<llrr.o n, conao se ve <l.coubinlt11cion.

So Iucl on IPana. r
SU]lOiuga

{:J)uepuede compmr

un tlrl.u~!O a. $78.35 que le .~@Im$]CIO despues de claco

~n(js. ~Que tasa de :rendirnle'nto g:!I!t1ara ~~ eompra el l:iutil,o? ,Aqui~ecmn.oce

'VRW

y

MElt rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

n. pero ao r.la tasa de interes que ga~an1

pmb]ema como ~igtie,
DE: UNU

S(I bre

su l,!'f'lersi6:n.. se p1!il:eClees(llV,er este r

SOVUCHlN

DB I'iliEIl1iPO:

o

1

2:

3

4

5

I
VP "'78.35 ]

I

I
78.,35'"

I
$100,OQ/{1+r):5

I

I
[100,IQO '" VF

SO[J!JC~6N ])lOR. ECUAC[ON {NUMERlCA);

~,il!l:tr{)dl.l!ciF los w~ore~sc(llincid()lse!llJ~aeCllaciun 4e-l,se, obtiene

VF

ij

..

VP(1 ~.lJ ~I + r)$

$1 GO,Of) = $78:35{] EIJ! estecaso,

~]espejar r 1]0 es tI],uy dH':I!dl. Sin embargo.e's EE,asfaci] (Iete'rmi:wa,F uti F llza!ild(J ya Seail!ila lI;'a1J::UllJa.dO!i:4 fit'!;;l![!ciero 0 UJl!ahoja de caJ)culo, at]u] tlO se muestrala
sofucl6n numerica,:)
SOOOefON

CON CALCULIDORt\ p]NANCmRA~
0

Ingrese N = 5, VP I!r= 5"

PV

=

-78.35, ~go ?

[I

PA

= (II

Y VF

0

fi'"V = lOOy despues calcule

Entradas:

5 N

-1,8.35 PV

o

IN
~, 5,.0

SOlJlJCH)N

CON lIOJA HE

ci:n..cm,.o:

La figura 4-5 muestra CO:l[lO usar la funcion TASA (RATE) que se encuentra en Excel paracalcular f en este ejemplc. Con baseen el resultado,.si.invierte hoy $78.:3.5a .5por eiento, en dmcoa!'ios suinversion crecera hasta $lOn~esLo e$,VF 5
=

$7iL35(1

,05)!i

=

$.]000"

f)()lllJlcion para rn

y recihira sum al vendm:iefllto.eEn
VP [) PV,VF
Q

Sltponga

qllt@:

sabe

rendimiento de 10%pQr.afio, le c[lstRl"a,$A38.30 cuaotos a.los vel]~el Htldo?~n este CHSO, conoce FVy r; pero no OMOee n,el nrimero de periodos, Estaes la M]~ldon:
q)LU~ mnt.i1h~~(1]15darn UI]

o
II

10%

1

1'1-1 6:8.30(1 " O)}!'!==. 100.00

I
[100.00 ;;:. IF V

VP;;; 68,.30 ]

,.. _,,~ $~:oo.oo." _"""C, ," ~ '} - $1s..3S - 1"<:1""'"
(l

+ ~)- (U~1&ll2}1/~(];~n2 -

- ],(15

r~ I..mi-l ~,o.ffi~&-I!IiO

Material protegido por derechos de autor

FIGlJRA 4.s I!Jso (!Ie 10.[urJcion rMTE (TA~) d,.H:xQel p.ara calcl.!!iar "en sol aex hi b i do n El M'Cru •• lft - 'E""toP.l------ Rl:AH
--

una canlidia,rj que

:0';

tje'$'em:bolS'aJ en una

-

~MT fq W<I!nil se' J1S0efl8ste

N,ota:

~O'n!l<as~ ~'n I;. '~eUaei61"i w 'q!JiI
c:eleu I 0 ,.

mWMt~", en

laeelda (;8, los V.lIQrM.

d~ i:!liitlfad.:nj(lill{!n

IrtOti:;r.tlF~~ ~n iiln ,o'F(l~n

espetirico:

N, PMi,

W, ftV ~ tip,,,

SOL.IJiC16N

ron.

ECUfM::rQiN'(NUltIDmcA):
4,.] se

Ai Stlsti:tuir'ios valores eoneeides enla ecuacion

tieue

WI] = VP{] -I- r)1l 8100.00 .. S68.3.00Jo~:m
P.~fl~derermiu;:J!Je]v.dor dien es userun proceso deprueba y error en el cual d]ferentes vilO.l:es <In en ]'lecnacio[l.!H hasta que eneueutra Ull vruor que ~fmlci0" lILa,"em eli seudda de q~re el ~dI(I dereeho (lela octuac.ion sea iglliI~.a $1:00"Com.el tiempo ai~;\@rigQtaria lea sob::ibn es n = 4. Este @S, pasan euatro anospara (JUg $68.30 '!;€ lucreque m!E;llilel1a $]00 sl se paga uniateres 19uml a 10% cada rulo,,'I;W'i =$Q8.30{L W) il. = $100.

Un merodo
asipe

SOLlJCl6N~ON

Ingrese

11r = 10,VP 0 PV"

CA1Cl_J~M')(JAA fl.Nt\_NCU~:

-00,30, ~go

(I

fA" 0 yVF
-68- ..310

0

FV '" 100 y lnego CWc!]1e n " 4,
100.00

N

PV

FV

Sou fC]6N ,.cON t:mClJA. nil:!- c:AL.cuto: La figura. 4-6 muestraeemo usarla funelen NPERque se eucuentraen Excd para de1;er:l':l1lirnaF]l( ell este ejem:plo,. S610 ]ll:g1rese l.<l inttoF11lrn'CI!on reCJIlJerida en 1<11 funelen NPER "I e:ncOlIlUI<lra, ue ]21respuesta es n '" 4. q

6100 ~ $G8,W(1,I'D)" (1.UI)". S101) • lAMll
.. $~' ..

I~HUO)°1 ~ 1~[I~U.JOll • !i1{1Ari41SJ
n • l~fL4M13~ • 1I.as~3 • ,HI

i~.(U(l)

0.0053

E"!!Ii!de usar ~~~iilkLlIiI;jDL"il pMa.IDC:i1liml' ~m. ~i (LIIIi.·13 l!il' Iog.iJl'~ma ImLul:.aI, Pi1l'illal1JlIY'Jri8 dE! las c~1.:lLllEdol.'iIS., il1Ul'1.l! d '~'Ulnt)II1!1' {[io:l~' ejemQIb,I.,j,M~3)"1IHo!lsm' f.n'e!ii~~le 1II.lP.cJaIJ\I {II "!lU.4)ti'l.IiWl!ein.1!'l~. Fn fo?5!Ilt.'Ii~).i~11 ~~te ~~~~.!!5; 1l..M:l,:'!.,

MElt rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

FKi'UflA 4·6

USQ >de IIa tUrIc/an NP,EFUJe ex hlbl.c:16n

E;i;;f;el

para

e'l e<alclUilode' n en una ca.nl:idadl ClIlue se desembolsa 'en una soh,

NQ1:a: con b ass 811111a 8c~'aci6n qU€I apar988 I"M.T (.q IJ.;!' ~o ~e iI,~~ '~t1e$Lo!! ~!~!.! le],

8n iEl celd:a CEI, 105 v.alorit~

de 'Bnlrad<,! deb08n ingr8saJs8

i3in un orden

85PBCffi.OOi If,{, 'PIIiIT, PV,

FV y tipo

5

a to

8V al

Ll8,ciO rr

&ponga qua acaba de IlamaJr ~I "Ea:st Key stat"lll 811nk" '!j el!l(lu9fltr~ q!,!,a {Iolsal;dQ de. au CU811ta dB: aharros 8S ~1 26S_5b., 5 ustM d!llpos~tQ. $800 haes S.~ill 1150;9" (Aue tasa, de rend im ie rrl 0 ha ,9'anad 0 !it! DtJellta de ahe no 7 {.Respuesta ,:

~.O~
~pol'I'ga itQb~tj qLie p:ueds invertir $1 000
cuando su hOy
,';I

7' ",err ,d~l'irto da ~rTtere~LSI
SIVO, .qitH1!Int~

planea

vandar lt1 InVlir,slon

parml1J1eCGr

invertida

Sll

valcn ak,ll:ll,ce $1'

'Cu:iillnto tiem po
.

dinen);tjl (Aesp.ueMa:

6 !;;ill'o,s)

ANUALIDAD

anuelidad Saria ,d~ pagO!l

d~ igllJal
j'9 U alas

c:a.nl'idlad que se haeen a
~nt erval os Hj
0 SEl

du ri:UIr~eu til rllimeru
p ~;H'iQ,i:;!o anuelidad rid:;!)

d'El

S ,esp1;lc~~icO,
ordinaria {dife-

Al'iiUal~d.ad ~UYM pi1!i910S
ocurren al Hnal de Gada periedo.
ani,lalidari ai'lr~cip~da CiU yo

E~]Ja secd6na:llt~ri.o.r se mostril como determinar el valor futuro de una cantidad invertlda hoy y .~]valor IlrBsent~ de una cantidad que se r~,cibi,a(E1l elfnturc, Pero muehasinversienes ge;n,~rafl uaaserie ~enu.jos. {fleef.ectiivo todo el ti,r;mpo, par e:jemp]o, 5i onropn'tullll hin'no, pod ria reeibir un Wlg'O de ini:e:F~;sde sioc c~ld~.~ilQ dU1";:I!t1oo eltieJIlpo devigeIilCh'l delbonc. Cl!<illIMI(l·wsjujIO~ de efecUYQ.Ia1e~HOluo lQsp~>ll<lj; d.eiwteres de Uti bono, 8011 coastantes Y se reelbeuen hl!ie:rvalosiguales, como 1.I.1Ia vez cada 12II1ies~. 1.1serle de faujo de erectJivo se llama amilualidi1l:JL los PllgCis de una <l:nmililctad se expresan con d simbo]![l PA, y ,esli)splIede'M ocurrir ya sea a] inki!) 0 <11ina~ de cada periado, f S] lospsgos ti~l.mn ]ugar <11 final de cada ~~riod.o. como uormalmente ]0 haeenen las i:mllsa'Cdon,es de negocios, ]a al1U.:I!Madr~dbe el nombre ~eMua1idacl. ordiinarla 0 diferida. Silos pagos se realizan a[ inicio de cada periodo, S:€ IlfllmaanullIHdad antidpada. D:ado que las a!iLuali~~<:J:de8 erdinarias wJfl mO'1~Cl)m~,jt!J1ef'; fiIlJ1lnZaS.cu,o:gc]o se en us-e el~ermi]lo lH!:zm&larl en este libro, debe suponeese que 108 paglQ;~OC).,U"["e~l",1final de cada per:iodo a meuos que se especif:ique de otro mode,

Anualidades crdinar ias o differidas
s' pa9lo s
!';I,e eada

AnI.! gl id adl
ecurren

aJ iinicio

periede.

Suponga que Ali.da. decide de.pflIStffir $100 eada afiQ durante tres <laos en una. eueuta de ahorros qu;e' [laga 5% de il'il:eres~por .aJi0" Si Alkiarea~j;m 00 prim..er depl,sUJl ]1]1 afio de~],!.e:$ ~.W)tUf de hQY, 'k!15 {:)E;: ries de de[)(l$ito:)l.15e c;(lItdderni!l una i:l: r~uaHda,ct .r:m#jj.{Jriu, La. linea de liempo del flu]o de eLectivo senala sl!J,,:o:mi.e]lte
MElt rial proteqrdo por derechos d ElU Dr

Anul3!li d adl

137

linea detternpc del tlujo de etecttvo de una anualtdad (ci,ep6 sit os de A.IIda) i
PeriQdo: 0 1
5%

ordinaria

2: 11000

3

Fh,!jo de efectiv,o;

~

~ 100

I

1QO

~

Suponga que J\J!vin,. el hermaao bF@m.@:~o, de A1ki<l, considera (jjm~el plan de ahorro de SILt hermanaes una buena idea, <1St que decide imutmia. y tamlJiJen deposita $WOcad,a Sino durante tres anos en unacueata de ahorros que paga 5 por eiento alluS!t Pero Alvin decide realisar hoy $<1.Jl primer dep6sito en vea de realizarl» deSf)ueS de U!iI" aiio, E~ eerie de ItiepQsito-s es una anuaUdad a'~ticipada y su linea de tietnpo de] Jfhijo de efectfvo esla s~delJite:

linea de tiempo del tlujo de etectivo de una anualidad ordinaria (d,ep6 sit os de A.IIda) i
Perioco; Fillijo de' efectirvo: 00

I um

5%

1

2 11(100

3

~ ~O~

~

I

Como puedever eu estas l!measde tlempo del Hujo de efeetlvo, rni]llica dlferencia.entre Ulna <ll]ua[idad! ordinaria (depoSiJt,Os de AlUcia) y una anll<llJJdad antud~iII(]),a '®Cjlllv<l1ente (deposHos cleAlvin) es la progra:m.acion de los f1jl1~OS deefectivo, Arnha'S anl1al!id,aiI,es tienen la ]m.u~ma. cantidad total {Ilu]os deef:ectuvo) devosiJtBJdotS dlumlll:e ]QS rres anos, pero cada dJe])osito se reelisaal pt!nd.])iosil.01l! serie de flujo de eCedivo r'€:p!'esenta.l;lna ~[II.il..alJidad a_nmdpad<~. ,fCoJ1l8:ider.a que 10$ y,a]ofes de esas anualldades son ]08 mi~08? Coonbase en ]0 estudiado OIl]I1]dQ del capitu]o, deberia usted respcnder aesta pregunta "~no'["...Sabe qlUe $]1.00 dieDositado8 h!oly ao es ]00misme que ii,IOO depositados en uu mio,. En ]m~stlOej~lllp]o se sabe qu€: 10$ pr:imeros $.HJOqu€: .A1vi:nJI. d€:'PoosutOhoyl~el]en un "valor euel ti.em:po" ,olif:emnl~a~o,s prlmeros $100 qJue AlIid<l depositaen un aiw. tCuaTI <'ImJa[~(]adserala mejor?.Be puede responder esta pf\egunta <'II. fIk':ll]rur los valores C f1l1!iuV'osde las des arnualidades, el valor presente de una ,.m:m;lJi.d'!l:d. Tambien se mnestra como se uetenruna la '~l de interes que Imga en alJiu.,ti(ladle8 lID!'c:.r6diiw8 pam la COIII pra de unantomovil Y cllanoo debe il1vell'tur cada <lLiI) ([I otro perioodlo) para alcansar metas talescemola aC[lnmlacioll G!5ttl1<11 caatidad espeelfica, per ejtlmplo$2 millones euun plan deretiro, Como haestudlado en esta seeelon, debe tener en mente que pam serconsiderada una acuahdad, la serie cl"el'lujo (]e ·etf:ec:Nvodebe l)serCOjjJs~ai:'ite y 2) oQcurrir eH intervalcs igru:ales ...5i la eerie del fllJljode efecuvocarece de uno {l ambos reqnerireieatos, entonees no esuna aJ[I(tddad. yet procedimiento qrue se usapara determiner el valor de las <I[lltallid"des no ee apllicab]e. o evetuacron
lOuAI 811la dif~r8nda
pada? una anualidad antlcipadaj Cuando pr@fe~ill·'alqu~ una. serie tlvo fuera una anualldad ordi nari a? (Cometl'Mf~'D: consideiie; cuando rec:iba el pago de una anualid~ rfjJ CIJ 8il'lida re:alilce anualldad~ entrE! una anualidaril

En las seccicnes siguieilLl:es se muesera como se callcUlm tacfioo vaJlJtf~lUt_ro como el

r"r.I--lIIn".,,,,, '!l

una

En q u 6 01rcu nst anci a~ p ref e ri ri a q ueo U 1'1 a ~eri,e de f Iujcs

' Ie

f",f."",!;"",

f ue ra • UI]OS de ef€:G.• 111'ii5~!Hiaiil3!s pa9lo de u na

Material protegido por derechos de autor

VALOR

FUTURO DE UNA ANUALIDAD,

VFA

E~] estasecdon se utiliZ<lI.iI:eleiemplo quese P[,eseIiliWen ]a seccion .a:ll~eliorlJla:mrnostrnroolUQ calealar el v<llor JJuliuro d@los. des tipos d,ealulalid!ades: ]fI1 aeualidarl ordinaria (depositos deAJJidi3J) la anualidad a:llti,ci.pad~.(depositos d,eAlviu) . y

Va~ r tut iU rod e una, an uat i d ad 0

0 r dinar

la

Recuerde queAlid<l digi,o, dleposH:.:,:r$WOcada <lilo durante tres ana!; euenaeuenta de ahorro que IIDWl5por clente de lnteres <Il:m.a~, elprimer d('(posito S{l~~<I~uza:rn.dentro y de un afio a partir de hoy . .ER est-a secclon semtlesrnucOIl:KI ealeularla cantidad que tendra AHda. en
SOWCfON
So

cuenta de aihoD'o al

I1IHl]

de tres

;3Ji'\OI$.

VFA.n
Vlll~O r '!1I1111 re

d@

UIn:3J

Olin u allidiad ordinaria du rante 111 perlodos.

DE UNM, DE UEl\U"O! [J<lr<1etermlnar d va~or i.ltum de una IImuaUdadi erdinaria qae se dlesigoa d como W~j' es ,calcu.~.<Il' valorfeturo el de Cada1.lll1UaUda,musaudola ecuacien 4·jl y desPi1J~S sumar losreaultadoe, Con ~SF~ metoda, @ldilctt1,o del valor futuro de los dI~llositos de Alicia! (anu.a[udades) esel s~g:tLlieM~e:

'Una

f.OHltl<l

3
100

Valo,rfJull!lfO <dig, Clltda deiP6i~~II.Q~~ 1I!:li~11el .. f'i,Q, 3 d

L_

~

x (1.0'5)
__

:2

:
nO.25

~________~

SOUIJC~6N POR. BC[[AC[ON (NUMHRlCA);

La linea de tempo mnestra quese puedle cail.cUllJa.r e] valor futuro 4-il:

dela anaalidad COIl

s.o]o determinar el valor !uCuro de 10s pagos individuales y luege sumar ,S,1.l5 res1!,l,1tai~os" Per tanto, la eeuaeion p.lf1lll.el y~Ulorfuturo de una aJ1m1Ud.1l!id o~ld:iRaria ere puede-exnresar
coma una serie die soFUIcione:s die ]1\ eeuaclon

4-3

VF An

=

PA(1 + r)!II + PA(l + r) 1 + PAn + r) 2 + ... '" PA(] +r)ll-l
+ (1 ·ID

.. PAI[ (1 + 1')0"" (1 -+- r)l
= PA
J'J..:i [

l]2 + ... .,..(1 oj. r)l:H~

L (1 + r)1]J
.... 0

i[Jj\1ef:~o el $ii,llperim:c]ice de cada terrnino indlea el numer» de periodos de ][ll:ere:s (]e y que esta compuesro cada page. En el elemple aC~1!I,a:l.elprimer deposito de .A1lc:ia ail (i:Il1.ll de] <liio il s6~0< gallaiJilt-eres en e] aiD 2 y en el aiio 3 (vease laltnea de tiempo de] flujlo de ~~"€:divo).Note qu€: e[ ultimo deposito d€:SU)O serealisa almisma tiiBnlpo qu@ S~ hace . el cab~](I, por ,~lIOIili.O hay tu~mpopara. que este dleposito gane int(':ri!s. Dehido a que eI y dep6sito eada atln (PA) es elmismo -estoes, FA] = PA~ = ••" = PAn = PA-, se puede s~m.p]ific:ar la primera '~f!M~:a dela eC1!:l.acibt!l .3 para obtener !las sigtlli:en.tes dos lil!!€OiIs.U!i!3 4 Material protegido por derechos de autor

La primera ]l~e:a de ]a eCiI;I:il:dotl4.3, pl1'€$€n.ta Lospsges (~eat!w.a~idad en orden de P~I)

N,Dta: con Da.o;8' en Is €leu~ci'Dn

queap areca

en I~Delda ~,.

108 ~s1ore8 d'e 81111ada clab8:n r

'irl9r-B8arS:B

8111un ord'BfI 8;SP8C ilico: 1'1 N. FtH. PV ~ tipn Y.

PMI'

~I)

= <'11'1l!~litiad I;)r,o;IiMriil.).

s1Jlnplificacion <Id~donal de la eeua~i611 4-3 da comoresuftado una~ct.lad6ngel1lem]que se J)iL~e{le tHiza.r paradeterminar u el v~~nttfut[1ro de una 1ililtmlWad o!'din::JJriac1

4·4

COonayuda de laecuaclen 4-4~e~ valor futuro de $UK!I depositados al. fi~l!'ll decada <li'iio
durante tres afios

en

una CUe'i~1:a

de ehorro que

galHi.

5 pOir cien~o de ~flte~res aual a

€,~~

VF:A-3= 9,lJJ(J
SOLUCl()NCCHil
POUOll

.,

r(l 0.05 ,. '" L .(5)3- 1] = Sl00{3J5~50)

=

$

31.5.25

,C!il.Ct~LIDOUt\. fLNANCliEM:

evalmtf VFA3 :COM una caleuladora financiera ee debe utiliz,u' Ern, tecla PA (I FMT (anualidad). En este ejemplQ, deblda <L que los :p<')gGS deanualldades sOlliguaJ!®s a $lOOpor ml0, PA = - ]00. Ingrese N = 3, ]jr = 5, YP 0 PV= 0 Y PAl.0 PIltIT = - iOO;ahora resuelva para VF:
Entmdas; :3

:5 ~N

0

-ioo
~

?

,tl:!.J
Re:;;l,lIlitado; SOLUtION ,CON [IDOlAn.~ e:ALCm.D~

~v

IFV]
'" 315.25

La fign.1!m 4-7 mueslTa

una h(~j<:l!. det~l:u"[o de E~'C€lN6rese qJlle'~ l.llU[itai~ mj~m~ 1u:wdOrl!finan:de.ra que

'18.cOIilfiguradOrI y (;QI:OO resolverla

situaciorl

adLlai

utiUzalldo
S€

MElt rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

uso para resoleer el valor fut'UfO {Ie un $(:1'10 pago., la cual se m1!ljes~raen la figuro.41!. Para '(;<;l!J(.;iA~~rv<li!1orfl!ii~i.tro de una aili:i_aJidadse debeteclear un valorpara FA (I PMT e] para que el v"lo'r en lacelda 134 sea -.'31(J~,1 a:mb~elJJ, debidQ a. qne se estabuscaadola T sO]lI1ciollD<I['<l ,elV<ltOil~ futuro de una ammlidlad ordlnaria, el valor en ]11eelda liS es 0. m. valorenla celda B5 es lJ<lrecidoa!!1ninternulJ,to'l" qrue le indica ala fund6n liP dela h.oja d;ecakttLosi el p.ago de la anua.]idad"~!P'.F'ege:llta una annalidsd ordiasria, en ruy.o case lifI. celda e5. =.0,0 una. fll]t.lalidad 3f1.ticipa{]a, en cuyo. case 85 = L

Vator futuro de una anuattdad entlctpada VFA{ANT}n
Debldo a que AlV]ll pieusa reallsar SllIS de:posilus 11] iuiein de cada ario, Sill aerie de depositoSI1e:pl'eserrta una I.Hmalidad anticipaiia, Para (]ei"el."muna:r e]V<l~or filtrum de una anualid!ad antici.pad.a, se debe ajtlst<lr el calculopera reconocer que cada p<lgcQ deannalidad ganaii1~eres porun <i.-lioadleional (peria,dio)" SOLlIJCJ:O:N 1m liNEA DE 1'iI!EII'J!PO:

La Ili]le~ de 'bempo de] fkfjo de efectivo (]!t!Ie rep']'esell~.t •.los deposito'S de .Alvin e~~w que ]a delos dep6sl!l:os de 1ili:c11l, exeepto ql!llec1tliapllgo sehace un ano antes.Io cual sagnilica quecada delJosa:togana lnterespor una:ffiiO <lidi.d,o,nal
V'anor~1I~um'de

Q 100

5,%

.~

:2

(:;!leda, d'~~Q5ito ill ~11Ifii!1ilIelll §in!) .;j:

WO

~oo

x H1 :05).2](1 ,G5)

:
como

105,00
110,25

1115_76

VFA(ANlf)f1

dg u n~ an u a• ~idadl antic.rptJda. dUlrante n period,o$,

v..~o r~uh.! re

Aqui se designa el valor futlllJrode

UIIa

<mJI.:IaUdadntlclpada a

VfA(AN1)n"

CODO

puedever, el va]or fulLu.rode una anualidad 1lliltidpada (S331.'01!} es mayor que elvalor futaee die uIJJ<lalluali.,Q,w. erdlnaria equiV<l~en~e ($315.25). CO]"['D!O'U111estFd ],1 linea de tiempo, @] valor iItnro de cada d@jpO:s:ioo es mayerpara una ii'l:I1IIalkl!aol. nticipada Q!!1,@; a

para una anaafldad ordinaria, debldo a que "ada .d(!posito redbe luter4ls ]:lor un adjcim~al
SOLJ"l.JCJ:ON

<1.11,0

PO~

llCU}'oCION

!(NU1\\!.!lluCA):

La soludon

e:xr:eplD quecada deposito S@: l1I.l!UiJt:Up[iC<ll po:,~m mlki.olml U +,)=(1:05) para tener ,~ euenea el heche dI~ que@;]imJ.t@ros s~ gal"ta pOI" ttl] anoad:iclom.al. -Si. '91;' hace .;l!>te aDusl".@ enlaeeuaclon 4-4,1.<1. oo'h:ldon nnmeriea para VFA(ANiT') nes: 4-5

mediante la linea de tiempo muestra que el 'C:<lk1lll~() del valor .l'nruro de una anualidad <l:naticipadia lgual que el c,lkulQ de] v,dor futuro de unaanualldad es ordinaria,

VFA{AN1')3

=$Ul{D

[{ib~~]}~

{lOS}] .. S33UJl

.. 8]00[3.152:50 ~;UY5] .. 3100[:3.,3]0125]

Material protegido por derechos de autor

IN'Dta: ron bass, en la acu aci,olf1 qU9'8p'8reC8 ~'1' (1= an llaliC!acI ~O"It lei P~dI~~'.

en laDelda

C;S"

108 ~aior!l!<8 d'B 81111 rada doab8:r1 ~rl9r-B88rSB 8111 ord',BfI 8'6pi3C iiico: 1'1 N. PM T. PV ~ tip un Y.

OJ

SOIUC]ON

,COoNCALCUUDORA.fINANC[u:A!

Las ealeuladorae finaneieras tienen ul:'lirD.t~r.mpt{)r, o teela, que en .g'e!ller:a] est-a mareado como DUE o BGN que Ie permite cambiar los pagos al final del periodo (anuaM:::id crdinaria) a :P~OS Oil irn:·dQ de] periodc (aJ]1JJ.;ilJjclJ~d ~nUdpad~., OJ~it'!d~jse ~div-;,~d.

modo de ]:llI~do" la :pom:m[b~iIl!anTI~!lnI1eIa:te m(Js~r&b![J~b:b.r~ B RGIN o las letras B GN.
POl' tanoo"pm'atralbajillF },Droceda como sigue:
COIl

anualidades. arnlidplldas, cambie su calculadora a BEGiN

o
IN

-1'00

BGN
'? FV
'" 33UH

PV
espeDlJica.nJl,'lj()$

~

Pueste qtLe la mayo;r:f,a.(Ie

~()i$ problemas

de efectivo a] final

c]e[petilJ)'

do (es decir.<m.t_~a]jdadj~~Qirdhwrn"",5) f>iempre debe cambiar .rk~lUtt~~ SU caleuladora al ,1'nodo .END 0 FIN ·d.esPt&es a'8 bufJa!a:/f ctmun prlj'b.l,w~a (le amu1Uda:d antici{)({'(la,
SOLlJc].6N ,COoNnOlA .DIE c.ALcm.o:

La fig~]l<L 41"8muestra como oOl]ffigiurrury resolver 1<1 situaclou acmalcon ayudla de una hoj!<lde calculo deExoel, N otese ql]~Los datos de entrada a lahoja de ctl.lclulo sou s]nlil.ares.alos, dela ~ra 4-7', enla q1Jl~ secealcuki el valor futuro de una. anualidad ordiaaria, eCll:cepto ql:lel0Jce~,da .BS ahora contiene un ] en vez de 0...AI. higresar T enel co!;!oeploPMTrype le i!::ldic<iala hf~j",.de (:;j!iculoqjl!e la serie de ]'lijju deefe-cUll'r) corresponde a una <1:n:uOll'lidad ~Il!tici,pw. Debldoa que cada [J~O de 1<1,m:uaUidad.ulHidpada. (deposltos die 1\JV]I]) se recibe uu ; <IUOllJ1ltes que el pagn ccrrespnadlente de l.<li <Iullli,liidadJ ordjnarin (de~ro's]to'Sde Allici<l), 105 pagos de 1<1 amIH1i.cl!adantudlJ!@:(]aganml.111ayorunoor~s total eme ]0::; de la <Inualidail ordinaria ..Per esta rrulIou,c.on todo lo demasigm'll, VFA. (ANT)!1i siemjj1':e s:em mayor que VFAI'i!' ,r;glu es VF A(ANlj VFA", .
fI ;.

~m-o

as calcula el valor futu ro de

LJ'fHi.

anua:l~daJdI'f

rP6m.o M rt1Qdffloaln ,~ ~alt;:f,lto:> P<lJO!det,,!rmir!OIIr'!;ll v<1ilor tuture Q~ Uti'"" l.IhuaUdad ordinaria con ~I nn d!!i c~cl,l,l~r >BI alQr tutu ro d~· Ll!I!'H! anu~lid<lidi v ,nUclp,ada,?

MElt rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

ideca ~,e la. ,c:aJflUda:d q]l"ge nece:eHaJ!1 :atllQlrrOlrpara allcan· il,·"r SI.J:S rn9'taJS d~ retire, COil !all Iln d~ retirarS9 (:bn Cj)rITDuid~d" ltieb!'31!l aholrlra'r 'Qad a. ario d,~ 10 a.2{l !por c1el1to dll1 sus ing,res.Qs_ Po~r8j8imtpJO" 38 '8stfma Jque U:r1!3.pers,on,';!. de 35 alios de edl-ad que !;Jane! $5,5 000 ne,cE!$itari.t ahorrar al msnes $,1 mil16n para re-Hr.lrs;ec Or;H'! iP U a~t lJ!al ast and·M d Q v~da de!'llt F 0 d, e S,Q ano s, palra alm;u:l:;!:a.r EHjlta nf1;€Ihl. •• la pel'!SOif1a hlnd'd,a Clue ahor ear al rededor d),E! '$1 ,0500 c1lda! anp Don un r€!J1d:ilniillento Q,e 1por di~i1IQ, 10 cU'al IreprflSEl,f1HI casll 20 pOJif dellitp de ,a.IiJc:mL'l anual. ~ ,ahom~l anual ll1abrfa: as;eencllldo <Ii. mEmrO:s die I a rnitad de esta cantidad SI Iia p,ersolilc,a hublsra emp'll!.>!:OOO a I3ihD~nlJ para e~ ratlre ala edi3!cI de
2~ I3!nos.

lOla te.cl!'lica~, '!l pro(:ledll trI,ientos <jJu,;! ,s,e I n~IILI¥erl ,en e'ste capftulo sen ex.actamanle lin m1sIiflos qlNOl usan ~QS 9l<;p:ertos para proV)os:'ticar la$f1i1!lil;;8$idat;:ll~~ ~e [eHro de la 'Qel1,eraC::ioll :do ~£I! pos9Iuerra,. S;JJl riq1U8:z.1I prob1lib~e aJl r'El~i!r,:lI!rs,e y el defi~~l Iresullante. S esUJd~a este ca:p~tuljo 'CON cuidlado, tal !le-z ,p'ueda etvitarl,a t r'al'tt[;),a en qoJ,HI FIliII;! C hag e'ole p'a~H;lc.er e sil ar caya nco : gastar !hoy eo '!i.e:z ,QI@ 1lhorra.r par a 91 fJiJhHO,
Fu'Eonie'~: ·Tiile 20'06 I\nl'l!!IELI reporE

~i tITle' ~ard

of Trw Eiiees a'f the Fa~

(ileral Old-$!.g.e ;aJ'ld $n~I"'.QI~ 11!I!l~r~nce ;;1m!' Ol<ss!lllkty !nsuranl:>~ Tru~ Fu 11d!l!' .'1 01 resl ntcrm ~s dl'spoilib le~ en el siHo \i\l"eb de ls S!J !;:ial Secw rlt~

At.I~"l~fil~alleil'lM 'I'Hil'flW~~.@il..~O'" "S:I".;ji'll!J 'lor ~llw",m~nl jp Ar1'I~' r!~· ~ QMo~ I~0 ~ilI1~ .;:j'\;p o"jble$ erl ~I ~111Q web dle~ ernp IQ~e-e Bei'1e,r!'1 I ResQarcf:J InsHLwte, sn h'ltp:n 'II'\y'I'I,ebrtor~,

:r

Lo eseoeie! dsl canlt ulo

Ai
'ii'

COJ~dllir

el estudio de este ca]Jiltu.lo~ lll,8ile(] sera

(;;iiJ'1i~

derespeaderlas

sigujerdes

-tes

JiJ peg!J 11' as

preguntas: ~PO!~ qlll:e es import-ante ti~l.nl)(i?
GC~uales la di:lli-etenda

entender y <!1piLicar ceueepeos del valor del dinero en el 10'5

'iii'

entre una

cantidad
]("5

<I va]or

presente

yuna

canfldad

a. valor

futuro? •
'iii'

~.Que es una. <l!1H1<I~ld<l!(I? ,CiLt:iles son valiOres?

des ripos de ~mua1idacl! eomo difieren sus y

~Gtuales la diferencia e)!l~reuna tasa pClrcenhLal annal (TPA) y Latasa annal efsctlva (l'fllE}?,Cual ,@smas OipI'Dpiada p<iI::a usar?

iii

~Que esla alUoruzad6n
pagos de un p:rtstamo?

d!~ un

'JM~st.tlno? ~e6mo se ,d@lerl:llIil1an

'1 amorHzllll

los

.' ~.C6mo se determlnala

tasa de .rendim.tellto(tasa

de inter~s)

de uaa ±nvers.i6n (0 de

un [)w,e'fltaooo)?

EI"!el ~prt'llil,~[j 1 se me~cio!:]l~que ,si todc permaneee igtl..:a:l. n d:6lar recibido tn.!¥;pr~)!JiOO u vale ma.s Que U!1 dob..rrn:.:i.bido ell a1iguml fe'ChaDosterlor;po!~l~e C1.UmtCl :l:m18 prtmtl) se redile U~J datar, mas pronto M lop.ueae i~v'E!rti:rp(mj ,obtener ~r.t mld~m{C!ito post#vo., ~EntolJ:ces siglliJica eS{I ([~ue1.1inverslon de $7 023 a tiIU:O ail.os es mas. vatioS<!. que ~a i.nv~~"Si6u de $8130 a ocl1o actios? No necesariamente, pO!I'C.Jueainv,e:rsuon a oeho anos J
profl1lE!t.e un p3gcO Intis ~i:toLJue
]a

irI'Versl6~] 8. eineo rulQS. Parra d'i!!ctermiHar que invers.U;n

vatcr de~ dinero en el
tlernno

Rr~ncipio5 y calcu"los usadlos para revaluar
~Oi$ p<lJgO'~ d~

aif.er:eni.es mementos

m,g d (1 q I,! f#
en dinero.

efe'ctivQ en de sa' ex P FI.;ISiOIfl

d:811 rnisrno d i'n em de IJIITl

P~H i !l)do:SEl ern j:i Iea IP,ara Of) nVNtir j:,l@'r'iQd@ e:tlI dinero, de olrO p,e.fl.odo.

wle ma,.o;:, necesario comparar 1M pl:ug'Os en (~;~e'ro para las l.~ver:siO'rles en el mksmo es m{ll'!l1e~~J)" ortanto, ea til ~l\lO de e§l$· d{)$ inversiones, S€ ])(}drilU! determiner sU.r-"v~10· P res ad;uaJes ~.!res'tabJ.leI.,"'ltrQ,tev1lju<ar I08jJ~go8 esperados.en djj!efe:tu:~e.~ mOmelJ!VJ8 ell el future (87 (1,23elll cinco afios y 8S 1,30 en echo aios) ell terminus de unidades mouetarias aetuales (de hoy).. El eoucepto nsadopara revaluar [Jag-os coma ]015. aseciades con estas , ll1versioues se denomiua valor del dinero enel tlemuo (UDD. Es eseneial q[l~ tanto los direetores de flrransas como las lnveralenlstas entiendan con elaridad til.vaIIalr del cl.1ner,o en. el tiiempo y S1L1 efecto so~r:e elvaJior de un activo. los ceueeptos d,~l valor (lei d~rlern en el tieml)l)se es1udi8i~ en estecarpftulo, se.muestra C~)~~qa(ecUila pregrama~i6n de l1uj(l@ de efeetivo.bs valores y ])astasas de reJ1l(]imierrto de los .ac:tili'U<S" Los pr'hu:ipJOS del <lil1l.it].s:~s vaior de] dilJJer() enel tiempo qJue se deS<Irro:lilan ell de] este capitl!l!lo tieuen muchas <l!p~icad(liJlies. que V<l11l. establecimleuto • del deprograrnas para el p.ago de prestamas hasta decisio~es soln',e si se debe ad!quirir ~·qtlipo I.mavo. De ntlch.o, de torias las ti.cl:kas (l~t(JSf! u!Uiza1/; eil ft~ian~a'Sj' inguna i2s mas im.l)()'ftm.lte tiue n el c'I).1lcep:f(J del v'alo:p tid (H~!(W() (J1l ,(};lf,iernpo. Va qme se usa est:e. CjQrlCJL;pto en e~ resto del lib~o, es vital que (lompre~f.]a. sus prillcipios anteiS dJep~r a ob'ns tem.lil$"

w~

MElt rial protegldD

por derechos d

ElU Dr

Con todo e.nualldad

10 demAs ordinaria

l!tual, lRlIJeam.ialidad
0 W rna

tlene ,ell mayor M~r
lPolF

ruture:

una

anIUlC!ilidiadami~ipOlidl<l,?'

qJw§,~

SJpo tlga que d ea9 a ImI,ellar U111 negocl 0 c:i~tn: 0 de 11 OElfio 5 Ffl; pll:eJnea :alh0 rrar reCUrBOG para Inve~lll'l~ en ,~tH:a det,erm~!7ltaaO que If:l,uedie attir,raJr$.5 {)(I{) po~ an 0 d IJ rant-a 10S 10 aJM:tjI:!l a "1 po r (iii en to sle i nl:e!l'e's.SiI e'l p rli IiIil erd er~(isi~@ de $!iS 000 no se haea sinD Iiilast.. urn ·OIflQ Oil p1il.fil1Jllrde hoy, CU<l!il1<gI ditn~rQ talJ1ldra dentro de 10 afio s ctliill]dQini,de su ne90tl:io~&C!lIanto t'BnHilJ~'llI iSl deposiita ~my 108 prtrnercs $5 OOO?~uesras: $'69082* $73918)

VALOR

PAESENU

DE UNA ANUALIDAD,

VPA

Supnnga (](~€:; Allicia ~8ta per decidir ~][LITl maHzllrttn d!~]D6sitohoy porel monto total en vez de deposltar $100 cadia ,afl.O durante los proxl!m.ols tres aiios. E]gerne]o de A1ida mmbiel~ esta eonsiderando esta OpdOIL ~De Cll~ant.o debe serelpago dela cantidad

total de modo q1lle sea equlv,dente a 110$$100 de la :3Jrll,ia]idail? e ~e(]e responder esta S pregunta ealeulando el vtdor presente de Jill anualirlad, Recuerde que ya se habfa
c:a]c:1I.lI1oadovalerpresente el de une.cantidadfirtura vl e1imimllfel ]][l:eres que esa 'CI'lJIl" tida(llmMlIganado durante elperiodn de inversion, estn es, se descento de loacantidad
funsra el i.lJJl-eI.i:s ganado, Be a:p:lka:r.;:\, este concepta cuandn se calcule e]va~o'r preseIlL-e deuna auualidad,

vator present e de una. anu atldad ordlnerta,

VPA

Mid,l desei1li 8<libe:r clifulto debe depQsita:r ell total hoy-p,_fa nLmlil.<:a:fCQIil el mi.SII10V<liQr future quetendna sl ella deposita $Um par ano, ll]id1.lndio dentro d.e UI] aDo, dll1I~ll!te los proxhnos tres a:ilos ,~ lJ]1l,1\ euenta de ahorro qu~ ,g<lI1Ui 5 pOI" d.~.I1I.t"Q de interns. anual. Debidoa que ]05;. tres depositos de SlOO ccrrespondena una anuelldad ordinaria, en estaseecien mostramoacomo se cmcl.l!]a e]Vl3!~{);r pl!'e'sent!;,de una. alluaJlWac] ordmsria.
SOlJUCJ:ON DE tiNEA
l)l!l U]!J.I'U"O!

VPAn

V,l:dor present e de U ill a al!llJ!Ol!lidl·ad ()rdj'nari~ OO!l

Una forma de cle~erminal' el v<iI.GY presente de una ,.mnaUdad. onliR;uia. que se denota como VP~ es CallCU1<Il' d. valnr presente die cada pagn de 1<1 anualldad utlllzaadola ecuaclen 4~2: ]Uf!go StU mar ]os~~s'LU.U·adQls. Y Aq,UL semuestrael calculo del valor presen-

te de los diepositos, de A1i.d,a. (annalidad)

VPde cad!:3J di!ip06:!iI!:O ilI!li t = (Ii

iLll

11

2 1'1)0

:3;

1/(1 ,1(115)'

x

100

I
272.32 ;;;;VPA~I

I

ealculsr el valor :presente de unaanaalidsd 3~ ealcula» l!os '\lP de los p;a,gos iudilvidlual~s y!:mmar~ols~@,s'LU.IJt.3d{)ls. La ecuacion general. usada pam determiner el VP de una flHI .ialidad erdinaria es una serie desoluciones para klJ. cuacien 4-2,~a cu",1 puede escrihirS€ de la siJgM:iente manera: e Material protegido por derechos de autor

SOlJUCH)N POR IICUA.C[ON '(NUMElUCA): Lalinea de tiemoo de~.fhtjQ dlee:fuct:u\l'o mnestra (]tue es poslble

l\I{ltl!: ron base '811 la eeu aci 6Jn que ap aracs en II!! Delicia Ge, lOB ~alo ~es -da 8111rad B debe·n IlligressrsB ~1" (0 - an ualldad ord inarja],

8,n un ordielll

e:gp~ldkJl':

11'f, IN, PMiT, PI 'I tip

Q

vp~

=

PAl

[U ;l] ~4 PA [(1~ r}~]4"., 4 .PA ~1 ;' r)li]
",
!]. [

_

-PA~

(]+ r')t -PA,
'~

]

_ ',',

Fl
.- (l " 1'),-

r

1

1

.

-

COonaytuda. de la ecruado'll ,]",6, el valorpreseli!te
con.pegos de $,]!'OOa]ftnal de eada flJio y uucosto

(VP) de las auualidades detres aiios [~eQiPortiunidad de 5 per clenta es:

SOLUc]6N ,CON CAl.CUIADORA..

flNANClilEJM:

Iagrese

N = 3,

[It

= 5,PiVrf
3

0

.PA =.-100 YVF= 0;, entcnees 5 ? PV

despejemos
(I

paraVP:

EntradJas:

--'100

l!:!J
Sm;UC]ONCOoN
l!!OJA DiE tiLCIlLO:

IN

~

'"," 72~32 2

lBLI

Lafigura 4-9' miltesl:i:"ai COmNC(HiI,figQI'OiIX Y r~snhrerla!, ~itu.~acibf!i,!iI.~WiJi~ medi~l:!te 1llt!~~hnjlOl decaleulo de Excel N6:tese q1!tese ll,_tillza lamisma [UIIC;]O[l finauctera que se us6 .p.H:--a obtener d valorpresente de un 80]0 pago, el etta] se muestra eo 1<1 figlUF<l 4.:3. Perc pa:ra:res;o]ver el valor futuro. de una zmll.ll<lilidad, se diebeingl'e$ar un valorpara PM.T (PAj, asi qtue el v<l1orde la C€:IdaB4 es-$l,OO.

sico a tres

Ell esta s.ereion eflcnnm.mos

afi,f),O;ttU:eg~t1a (

!)

que el v.a~or p:rese~de de' una 0.1]uaiuclad ordinaria de p()r'c,h;~'I1iI:rJ: '1nle'tes anusl es $2723:t enmoresuUado, ;~i de MElt rial proteqrdo por derechos d ElU Dr

.f.'\]kia deposita $372,.32 hoy y g,lI]a 5por clento de interns anual dlurnute los pr6:ximJ)s tres aiies, sucuenta enelbanco tendra en tres ai1iose]mis;l§.Io ssldo que tendria si hubiera de'])os'irn!(],o $100 a] final ~]ecacdJl uno de los ])ro:i:~.mos tres aJi'lm;,esto es, $31.').,.21) = 271L32 (1..005) 3"

vator presents de una anualldad anttcjpada, VPA (ANT)
Calculernos ahorael V<I~or .rn~l1l~ de la serie de d~iPosJJtos de J.Uv:~n, eorresponden p qU!;l a umlLfJnuaUd,ad autidpada. El calcti~.o del VPAn debe ::Ijl:lstarse paraseconocerel hees, cada p.ago {Iebe eer desootlta(]o
SO[}l.)C'H)N DE UNt:.!\ DEl I'iliEII;JiOO:

eho de que el pago de ta an1J.1j,3]idad es al [)rl:f~.f;;iI)i(I1 del a~J) y no alflnal del mismo, esto JIA[I <illfio menos,

La q[le ~.bJ'IIJes la linea de tuem(pO del flujlo de e:l:eduvo que represeuta e

los deposutol5 die

J1i]v.il1l..
'ViP de ,t:~gaJ
dE;lp{l$i~g

o

'11

ilOCLOb
9U\<'I 90.70

..

(L(J5) x [~~1.(5)1J.)!l

100

I

lOO

(1.1")5))(

(1/,(~ -OS)'~1 x

VPA(ANlh

=

21ll§.Q4

SO[}l.)CHJN

CON CJlLCUlADOM HNANC1Ei.Rl\::

Cambk

a] 111.1001.0

de hlucUo de] perlodc

ON]C

(I

BEGnN).lu.ego

lngreae

N '" 3,

Ill"''' 5,

PMT 0 PA = -100 YVF 0 PI = I) Y d~sptttls calcule VP 0 flV = 285:94. De nuevo, lID~sl:o que la mayorifl de ]osp:iobF~masIll!Mlejan fluJos die e{-eclivo fJJ~ final del periode, :iiW ,olv:ide re,gmar ~u calcu:.J(41)1(l aI l'nodo .FINAL (END).

~GN
D -110Q

IN
ResullOldo:
SOT.J1.JCT!ON CON IT!OJA D,El cA]",£VU):

PV

o FV,

'" 285.94

Los datos de entrada a la hoj!!i.decoil:ulo so]!. ]o.s mismos de la f:llgU~. 4-;9, en !.a. que se
c.d.ct"lMel v~lQr presente de una OlIIUalid.lll/do:rd]ll.<lltlitl, excepto qjue E,~ celda 15 ecutfene 1 en ves de 00,10 que lndiea a la l1.ojadeciik:u~o qllllelbl, serie defln]n die efeetivo es una
anll<li~d!<lid ,aDltudpmbL. CtmndIOUll,b"1"ese ]. enlacelda B5, veraque en 1<1. eelda fl.8p<'fr.a[ma auualidad ordinaria cambia. a $285,,94. el resultado mostrado

En e~se(ldQI1J eneontrames que el valor presente die una ai1Jlia1ldad! die'tresatlos de :$](JO que. g;:ma 50per eiento de itltere$a~y;il] es $272.32 $j se trata de u~a ,a._1l!;!,JJalidad Qrdiiml..riaJ.y$2S5.94 s] es una aowi[idad <:lfJillidpH.da. E500S resultados l[ldica[l que a AUieia le debe ser llJimrerellte i"u'a.oerhoy un solo depesim por 8272,32 0 deposltar $100 al final deeada UJiJ.O delussiguientes tres aios. En Laseceien anterior se enceutro que el
valor futaro (]~ los mismos t~'5<1:ffiJ.osde anaalidad ordi naria, VFA$ es $3 il5.25. SUAlida e~lge de:pClsiJt~lr oy $27'2,.3:2 y ~'Bte (I~uero grana 5, por clento de illil:eres <lllu.al d1Ltffinte h los s~gmietntes tres ailJos, el valor de oeste d.ep61>itoentres alios tambien secl $315.24 = $272"32(1 J}5):3"(H:iIY utla diferend;;l! de SeWl debido .a1reClolJ!deo) . Esta mi$!1J!a ~6gicase

aplica

~liI(';~l~OdieAiv lIJJ Perc, "

($285.94) es mayor qlle el valor presente

~purque el valorpresente de la serie de depesltos de AiVJR de D,l serie de dep6slJoos de Al!id,l (S27.2.32}?
Material protegido por derechos de autor

es muy sencilla: el valor fWltUro de la anualidad <'IntucllJil!oI.a'me AJJv~~] C51l {$33LOl) esm.ayor que el valorfuture de la a:n:m'i.lic]ad ordinaria de }\[uoia ($315.2~) enel mismo periodo y ennla mismail:atSadeirliteres.Comoresultad!o •.Allvl.1l tieii'le {JjOle de:posiCi'lf hoy i!,j,ii'l~C.M'ltidaC] maY(lfpat.a :i!(:uooOl]ar,e[ v,dot' imtu;ro mas ;1'IUo" La cOlllpaooQn entre Vf~ y VPA (ANT)]! taIillbjen puede verse desde una punto VPA {ANT)n de vista uu tanto diferente, Su~.)()nga ue esta considerande imrer'tir hoy unaeantidada q Valo r p relSe nte die lWn a 5 pOll'ciento die .i][l-el~sa:ffiitualpa:ll'aue Ie 'l1<lglJIe$'100 pora:fi!O durante ]os siguknt-esh."es q anualldad antlelpada m'ios. COl] base en las sohudom~s dlad!as .a(FH],ust~dltendria qjlUC5 ]nv~rti r hay $27.2:.32 si dill.!rante !'l Iperi G,d 0 s, el retire delos primeros $100 ccurriera en UM a~o (anuaiLidad onlum:u:i,a), Por otrolade, U1.sl:ed I:efldrJa que inveF'llr hoy$.2SS.94silos primeros $100 se F'.e1timri hoy (a:ii:US!~idS!d aJii'lticlp<±dla)" E~~1)eue sentido pm,e8b) que .~. aJ!JJ.iJdJ(J:ill'].a_]ttidpaaJa uene el valor mas n La respuasta

tresanos

",~bo hoy,pOi\]Jue el pnmetp1Jlgo ~]et,;!.m:UlaJidladi de $100 eshoy ~61Q$185 .• 4 = $:285.949 $100.00 que estarsn di8lJ,onib1es pam.gauar5 por cleuto de i][~e:rese:1JJ el pri~itler aio.

lC6ma caloula £II valo( fl!'8Sent8 ds una aililu\\iHdacl? Con todo 10 demas i~aJ,a:!LlH~ ·aJrlu.and·a~ ~i91!'1e rna.yor vale el anuaHdad ordinaria m Ilia anticipada? J"0r 2_l!lIe'?
Supollga que asU. ~ I derando
CQstQ

u nB ~rn\l'EH~i6n que pagliJle
"7 por d8 $!i.i 000

Ii {lOr 0
I .•

durante 10 afios y anu aI. Si no r8cib8 ell
IQ f!i! GCu06ntc astarfa dl
€IS

de 0PQlrt~ IOOOO<lide$

~imer pago

dlllri!lnl@ u iii

P(Jor anQ ~~ i!'!loe~~~ ~ PO\l.~tiir do

hoy.

;!pu :into

{Respuesfss; $35 1~{!1

que eshuia dislil!uE:Moa p3g1aJr a pagar 51 n~l':ibtlhIOli' el plfiimnelu $(7576)

" Ila. inv~M'si6n'? . del $50001

CALCULOS
V PERla-DO

DEL PAGO IDE ANIJALIDADES

(n)

(PA).,.

TAMS·

DE: INiEFlES

(r)

Las ecuaciones que se emplsan p.arac<llc:ttlarWA 00 VPA contisneu cuatro variablss, <flef,l~ndi.enclo si. busea el valor futuro (I e1 v<i!lor pre~nt!; die una <il]u.alidad, 11, r y PA. Como ya se l'ia sei'la!lado, siconooe los vailnre.s ~~e tres van:aMes ctla!~e'sC]ulem,puedeob-

tenerel valor de lacuarta. En esta seecion se mJl1e:str.:ifires ejemplos de como calcular t

1) loe Pl'lIirOs de UI1<.!'Ul11t,Uldad (PA), 2) 1" tasa de .intere's<tJi[I]a] que ee g',ma (0 se p,ll!!a) en una anualidad (d,. '!f 3) el periodo (I]) que toma akaIJJZ1lt con una 1I][lU1lDidad una meta fmaudera, Debldoa que la oo]nci6n de ta~.es siltL1aciolleSes mny sencilla sl se uti[iza una calculadora fimmci@:.t:a00 uuahola de ca.]culo, se u:tiEizaran '@S{)IS m&~od{is pat:ar@sol~imr los p1I'obl~mas.

Ca,lculo del pago· d,e una anualidad, {PA}
SUPOliLgo •. Que deeealnlciar &1 negocio dentm dleW ano's y ~.)],m.eadepositar cada aDO unaeantidad en una eueuta deahorrn, de tal forma que te]1ig<ls~fidenl"es reeursos para ]niciar el neg-adol. Usted ha (]eter.mi~,a.doque nscesita $.H.lO000 @:I] HI atios,. y ha clecidid!o reailizar el pr.imer'dep6s:uto aJtfinal de ,este <illi()..Si lacuenta de ahorre paga.una tasa de ]]lte~res de Spur ciento aoual, Clliil:'llLO debe depositar cada <1:110' PfI,m. elcanzar su

met!a de $lOij OOO? Ingrese N .. W, II .. 5,.VP .. 0 y VI" .. lOOOOO,.j\] resolver pam PA,eLllc[uentra que debe r d@llositu $1950..sH3 <I~ tina] decada ano p~ra t@'.fiJ!@.r ()OOeu iWailios:: $100 Material protegido por derechos de autor
SOEUC]ONCON CM.CUJEAIDORAfINANClilElRA:

--

tfMU::t';;s:~li t[ol)~il~'Mr -- ---- - ---------

-

----

--

Nota: PMT

!ll ,= an'll<llidlad

'00111'baE-9 an 1i3J cua~i6n que aparaca 'en ~8 celda C8_ los \!aiClres de ,entrada d'eb ali1 ingre8ar~>e B ord ii1le:ri:aJ_

an un 'O(danBSp'e~i'firo:

If Y, N. P'l. FV Y Up 0

5 IIV Reeultado:

o
PV

?

100000

INj
=:-7 ~50.46

,2Cim'\].sedala

ha,.~~des()ues de

respU(lst.:l si usted Ht! a:no? Inicie

decide que el primer depo$ito se r,eallzar,a :hoy y no su (:alc>ulad(~]'aen el modo BGN y e!'!e(j!l~mria que ia

te~IHUJt!'$~aesST 571.86. Debidoa quecada deposito se reallsa un aDoOlwleS.es c]ecif, ahora se dene UJ~a <l!Lluallid,1Ul anticipama,cao:a dieposito gm.m. ma$ i][~ereS' '1, en ceaseeuencla.el dep{isit{l <Ulnl~lque neeesita para alcaazar'la meta de 8100 0010en ]() alies es menor qne enla alliuali.dac] o.n:linm:ia"
SOTJl.JCT!6N(X)N lJUJA ]),]]: cA.lC[JW:

nw 1,.diliz a:m.1ola :RUldo!il FA Q~\leer:;la disponible en EX1:eL La s-oluciauque se mnestra eu dich<l figura :suPQne que la eerie de depositos corresponden auna anualidad ordinaria, 5i ]08 dep6s1tos sehaeeual inicio del <'trio,de tal manera ,que ][),'~:r]e es 'lm.<l<1:nmali" dad al.lticipElda, i.l]tTl[ldllZCa 1 eula celcJ!aB5y];a so]tudon PEl!<1 unarulua,lida!iJl.antidpa:cla, $7 571.36, aparna®ral2'n ]a celda.1B8., So~lIci(5n para ~.
Su:pong<l que plde [J'resl.ooos $1. 000, y el COlJitr.~'I;Q t~e~pre~tamole requiere p,~g.aJf$282 per afio duraate ]o8siguiel!ltes cua~m aiti,ols. Sa. los pages '5e hacen al final de cada aiic, ~qfue rasa de lnteres esrn p,agando Dar el :p.re:st.:''tmo?
SOUIJC10N cos CALC.uU:I]Of-L\ PfNANClmu..~ lngreee N= 4, VP 0 PV = 1 000" PM1.' () P'A = -282 Y VF oF\" = 0 Y~~H~'go resaelva p~:ra I/r = .5,0%-

I.angl,.tr<i~ 4·W

muestra

Jiacoaflguraeien y las entradas u;sailas peraresolvereste prol;1Jeo

Entrad:as: Resultadlo:

4 N

?

100(1

--:282 ~

o
FV

IN
'" 5.0

PV

MElt

rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

En el problema q)l!ese acaba fie re:s.olver.lai:!'!for:mado!1 ])rorrord'orladia i!1C:~l.dal ime

porte del ]n!1,b'O de la aDu,~Udad. el vui()r pret$},de de la ailltiddad. y elmimerc de aDOS qne se hace elpsgn de MuaUd<l:d. Si se dkm el va.{vrftum)' de la anruallid,ul y uo el v<JJior presence para determfuar nsegulriamos 108 mlsmos procedimleetoe aqu! deocr]oos. para dlet-e,'mim;tlr r; TambitHl segu.irianlOs ~(H, ismes pasos para resolverel problema m si lospagos del prestame se maliza:ll alinudo del aiilo (a:n:~ualid!ad31]I]dparn,a) y no al. final del afio (arluaJ!id,a(i. ordinaria). Sil]l!p~em.em.klcambie su calculadoraal modo BGN, Debe eneentrar que Ifr ,e$ig;ual a. K7 por deii'lto silos pagos de $282 (.':(i!rrespoii'lclJena una ':Iil;n~od(b!d, <!lJiticipada" Plense POt qij~'e 1(1 de interes es macho mas-alta p't!r~]a tasa almddad "mtidp.ada que para la ~ml!l,di!t1,ad ordin,uia. con todo 10 d.el1!ulJsiguaL
SOlUC]ONCON nOJA. .Dill e:AL.CULO:

Pare resolver esllO pro fu.le.m<l aytlda. de uua fu.oj<l cilcl]lo de EXLeI, util:ice la mis0011 de ma funcien IRATE [rASA) q~~ese d~scribi6 en lJa. figura 4-5. Si.mpFem~~~e~ntrodt1zc<ilo$

valores ell. las oe]das apropiadas yla respuesta, S,(J{)%,apa~ceraeHla celda B8.
sotucron SU])()n,ga

para n que l~ide preshlflos $18 {)rllJip!3!ra hacer
ooejlo~"$!iI.

sucasa

Con base el1!el OOIli·

1;ru~\l' deprestamo, el intereses 13 per eiento, 5! usted l561Q puedepagar $4 070 de caCla a.io,lCIlt<ll'lto8 [.>agos debe ]1eaiLiZ,{F pma 1iqulJda["el prestarno?
SOLUC]ONCON C1il.CUUIDORA. fINANC[!J[iIRA:
0

:<d fim~l

Ingrese Ill' = 13, 'lIP oPV = l8 {lOO,Pag'O N, se enctientrn que N = '1 anos,

FA = -4 (l(70 yVF

0

:FV = O. Alir,e90,Jver para

13,0
IResUJ!tado:. '" 7.0

18000

-s oro

(I

C!:!.J

liN

IPV]

MI

IFV]

Si usted hace el primerpagn did prestEuTil!O' de ]lIl[lJJediHOO, ]1'3 tomaria meuos tiempo, ~61o
5.,8 a:i'ios, p<lra~iq[ui!da:r ,e;1 presta:m.o.
SQWCI0NIit:ITlIDIAN'[r']l:

IT!OJA DE d.'I"JCl!I:l"_o:

Para re$o~er este problema utilizan.do Uf!a l:!oJiade cab.!lo deBseel, utilicela misma . fl.'lncion NPERque se deseribicen la f~r~ 4-K Introdusca ]os valores en 1a.5 celdas <I1D[lop:iadas y la lfe'SPU!e'S~ll." 908, ap'l'l:receri~ en la celda E8. Y

SJpot'lga que aosi)a ~ glElnl.arU iii prem 1(101;\11 Ie. Iioleria POf Iii (10 (HW. !!..IIst'ed p lanea uti IiZ~ sus !'iI ~liIr~Ci s pafaay u d arr. aJ ~ag ar9IJ ecloL~a\'li@;! IJ 11ivelrsita~iia a e por 10S prox I m 0 s ~1IlI~,aJi'i'OS. {!ius. pi ane s I~1I. :y~.-.n.'Ui:l pO~!ilF~). '.'Si p.' !!Jed~ In. vartir sus ganaJ'lcias !II 6J PQr elanto, .t,CIUllJilt,~,uEu::i'Ei'rEiilirar fjlell';;rJ~rnvl3orsi6n aadla ano para el pagQ ~@ 5161 ed IUlcaJ;:li Q n? -SJ prlll'i'l@lJWqlU1;I I O~ r>eti rQ!i.rijfiJ;liPrnM.~nt~n U rla anualidad antjCiPada,~ ..decillr,el primew rEl;tirQe:~ no}!', (~~.ta:: $22 3EH,l)
SJpollga qus realizaua irrV!1Ifs<i6J11 pOlr tj).8J 6,.80 qlUe promQ'fJ p.<tga~~@'$2.6'O po. MO durante los ~~ )limos· cuatrc a.nti)iS alios pagos sa ~aoeml <I~ HllIallde d~ Il1t.,.ereG; (I.;,a.sae r.el1l~ milimrto} d
$tl

ca.da silo, .!.Rue. tau {Raspuesfa: 7 .O~

,g.laJn.alrii eOOJ..sta ifl.\!\e~:516n? .. promete @l '. <!irle$4,,00 p{lr
rec~ bll r

SJpor.ga que reallza w~a.ll1verS:16r1por

silo. S 10 e p ag 0 a. se "'fell 011f liitilall decaoGl ill 8JIlIO ,i,PU9JIiIIO 5 r/):m' is debe par a gan ar 6 po r el ant:a da rend im ~e"rlo ';' (~!ffiJ Uesi.5!.,: S p agl@S.~

'~!r.ue q

Material protegido por derechos de autor

PElRPETUI D,AD ES
Pe~P"~tu kJ ad

FlllUjo de pagos igluales qu.e. se espera que ecntl-

nu@

p.:lHI

si8!1f!IPHL

La, m.aymi:a de las anualidades requlere qne fie l'D,ag<lH pagos durante <Iiglinperiodo fiulto, po.!: ejempl.o". $100 por at:iiiodm;an:l~ tres afios,· Sill ~nlhaig1), <lig(mas anua]i.d.ades 'Se e;x:ti.r;,n.derudemanera indef:i!~id.a,. 0 perpetl1ta, y se con oeen como perpe"tlll!idad.e.. .... El '!lac lor presenle de lil!:l;3, perpetuidad (VPP) se determitla al a$llkRr~as.igt.1iente ecu",dlm;8

Las pe·rpemldaCles pusden ejem.pli:f:icarse ])Qrme din de algunos valores britaniens que se emitieron de~pu,e~ de 'las Guerras Na:po~e6~k~uLEn 1.815,.el g.nbierfw brit;!l!l!i<;oerr~.· v dioUIiI.<l enonne emisioJl de bonos Y lil(iiOlas g;l!JJa.llda~ P~l]'.liP<tg.U much.()SbmlQ~ l1!W8 pequefios que se haMal] emltido en ~08 anteriores como cQ]l1pensad6n pCII' las guenels. Dado que e~pl"OIJ.6<s:iltlO de los bonos. era cnnsojidar deudas ~J<lS",.d"8. se dio a los hOiIlOS elaombre debones de cO.fnIsoliidne:i6n .• I,.(IS bonos deconsoliidadon ~Jiligab<I:ll i.I](erns consrante, perc no teman vendmi@:Hto, es decir; eran perpetuidades, SUI,)OIIgH BoIliO p'ElrpeWo ern I tide que cada bono de conso~idi8!ciQ.npromeU!l pag,ar $10a. por afio a peqwtu1:dad, (En realipOor @~ gobielFlflQ bnilii!llicQ. dad, el interes se establecia e:f~libras). ~C1!.]an,to vaWrltl cada b~)no si larasa de costo de para ecnsclldar d·erud!.ts de descueare, fUef':45%? La :r:espOiestOftes $2 000: pasa .. as ~,@ngi81fl@fall, au a.~. opvfWn1dad, o .~ d
qu ler bono perpetue,

VPP

=, -. -

$100
0;05
at

==$2 fXm
10%; .eq.!u~sueederfa con el v~lo'r del bono

Suponga que la laesa.de interes aumentam de c(~ti$olidaci611?EJ v£lI(}r aeda. a $1{]{I(l c $100

vpp==

O.1Q ..

.

S] 000

Se Q bserva que el wlor de una 1Oo8[])~t~tjdii1!d ambia de forma radi.,cal euando las tases c de ]rllLeret> camhsan. Este ejemplo dernuestra un irnportsnte coneepte de finanzase CO]! todo Io c]etnasb~liJal, euandola tasa de interes eembia.elvalor de una w'vetlli6it!. cambia en la di:reccioll conttaria, En nuestro ejemp]o. el valor del bono de CQuoUd.at:i&t1 cOle drasticamenee cuando latasa de h:utete:s pasa die 5 a 10 per eientn, Si en los periodos' .subsecueetes lei.tasa []e mteres dlsminuye, elvalor de] bono de oonso]id.adGn aumentad ...Este es uu ceneepto de v<lluacioll fundamental ·que se estudi<ll:-a con .mas d€:tall~ en el capUu]o 6.

lPUaI-es at valor prasenta de una anualitl,ad de $3S~O ·qUE! SElf;;!. pagadia. dEl por Yftta B. prineipl() da. ana ~j 101t"""a"da intfij<r:as.as t p(;)r Qiarltb? lCu.al <EllS <lOll valer d$la pEifpetuldad iii la ta.sa de int~M·.es iaumenta a 1 0 ~or loiento? (~spUe.stOlS,' $6D 000: $~5 000)

~La l1educcwn de Ia ee~:J£il)JL 4-J se d'<len ~ ~l<e1~wJI·ile web/CD .diiilC::I]l.ituk!5 cl.e~~em~

f~ l)':rJ~fl!:"lmy Phillip it .II)a,\-es•
2{1117), .

.f:!lr:e.~m6'lfiar<l.Pi~il:!l.. rtrJ Mil~td'gS\\lI"'~I, 9.3, cdlid6D (CinlCi!llnilli, tlH: SoothWestJ::I.'m CriIJ~gol!rubmshing,

MElt

rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

COFtFllENTE DESIGUAL DE HUJOS

DE EFECTIVO CQlrriemte desig!.!al
Uujos de eteetlve de-

La d.efin]CJon de unaanualidad im:luye ]a,sp1l]1Iftnas l1I!'umto cr:mstante,' dieho de otro modo, lasanualldades ]mpli.can pagns .igu<ll1'5spa:ra.nd<l!p~riodo ..AUl]ql~€l muchas declr sionesfinaacieras impl1call ])8g~o,s constantes, otras, mmhuen deim.portllUlcia,implkSJIl f1lljl(H:; de eFedivQ oJes.1gu,a.]eso no constanjes, PQ1!ejempl,(J., las aeciones comunes por logeaeral PQ.grul una eorriente creeienee de divjdeJiiJ](leS.~OCU!'ilil no sucede con 1<'L"5 inversiones ell aC'~V{liSf~os. conao loseqllipQs nuevos que [10 general) iujos de ered:ivo ceustantes. Como resultado, es neeesaria amp]i<ll' el a mlilsis de] valbr del dinero en el tuempo .Ila:r<lincluir 1.18 co:rrieutes dlesi~,ales de f1u:ff:o~ de efecfivo. A ]0 largo del Inbro,r'@:s@.rV<lrnrno!S el t.!irmilw pago ]p!<lra situaciones de <r!UU;HIlas lidaclesen q)LUe Hujos die efucilirvo son cOllsi"flll][es y se u(ulizam el t:ermilw fl,uj:o de 1.()Is e;fectivo (FE} para denotar lotS;Uujos oJeefectivo en general, q1!JlJeindllJ'el:'llos. :I1ujos de erectiiv.[) deslguides y ]aosan1!.l!atidiades" CU:iltldo ~odk~sLoISflujos [Ie eiecthr,o de una serie no son constentes,

&oirile rj,e flujlos de a!e·ctiv~ 'CIlJY'osm 0 ntos var [an de
U 1'1! p~riQdlo pago

a otro.

lelrmino

'que designa

a

10$

.(;0 nst

fll!,lljios;de eledtivQ antes, es d eel r, ell
del pago de'
UIlla

monte

FE]

;1;.

F:E4 FEg ,., ;1;. FEn. represeatan
;j;

una (;{)rriente ([~sigual tte}ltt}O$
SOIl l:gu.alJes,

anualldad,
U!Jjo de €·iectivj) {FE)

de e!8c.ti1)O;C1i1<l:IiU:'1o todcslce Jly()!s de dectlvo eauaa eerie " ... ~ F~-~"PA.,repl'eselJii<l:mt uuaaaualidad,

F~E!. F~ .. F~ .

lelrrnirlO
a

qua design a

los

~IUI]Q5

de ele-ettllJo

8ngI9nera~. incluidios los

Para determiner el va]orp~:,@s@'l]l:.@ (VP) de u:na eorrieme di€'lsigua~di@ fll~jO!Sdi@ @i~'@divo, II u~O'S de efed tvo de 5" deben sumarse los V:P de 10,snujlos deefec1tivoifDdividuaies lneluidos en la corrienje, EI. igu<l~e$, valor prese:flle se (Ietermiw!li. Sil.aplicSir '~aS:lgLilient€ eC1llJacla!l general (]e[ valor presenite, qu~ es Y]'!asene de $oludo!l!es de VP para 1ae:CY;;l!d6['! 4,~2;

Notequela ecmu:;u6~ 4-8 es lamisma que ]a eC;I!:lacion 4-6,. que se u:ti]iZfJJ. para calcular e~Vf.'A, exCt;pt(} que FE $1J!gJti.tuye a PA. A diferencia de la eC1!iaci6rn U),I<iJecuad6n 4,s no pmerle simpllific:ar:se :!lil<is,debidoa que 1(~$tt\ljjos de efec;Liiv() no sot! uecesarismenee
iguWies, Para Ilnstrar la aplk:acicin de ]...ecuacinn '1-8, SU[JO.nga. (jIueest ..iconi.de:rEm:(lQ a.d(Ju.irir

u:nainve:rsi.oli1 que promete P<I.b:raI~eS500,SMO '/$300 durallre~(ls pr6::;::illlOs. tresahes, EI primer pago ]0 redblrta dentro de un mloC();ntacJ!o a partir de I!toy, y 5~Ucoste de oportitmidad es S po.r elento. ~OuantQ de be ria ~)agru"poresta inversion?
SOl'UC](YN CON L:iNl~AIDE 'l,[EMi'()~

el v<llo:r presente de 10;1orriente de flv~o~ de efectivo de c nuestro ejle:mpioes caleular el Vl"l decada f1t~Ci de efeetivo y despues sumarlos valores Una forma de determinar obtenidcs, es declr, determine
V~ G9C!ada
!)",gl(!

el VP ulilizando la ecuaclon

4,~,
:2
;3.

en, t =

(II

BOO

'3.00'
I

>16:2,96
6!;t5J;j·7

I
"" VP

I

U$ted puede determinarel ua!Oef pr~!,t'e decu;a:tquier come1#@ de !i~~j()Sde e/ec#v() a! fnUlH'fr eiu(dor prese.~te (trrcada: fiuje de 1ii/e.cli ccmo aquf se'muestl:(l, Cuande ]QS !Ihy08 de efeduvosoll ]08 mlsmns, es declr; cOlJisl"alJil:es, es [Joslib1e s]l[l]lUfic<lr los ciUcu]os <l[l,llli·

ill"

Material protegido por derechos de autor

ca!1!~lolais $1)lu};:iotJ.e'$awa]JZ-..ai(Jarsl princil)i.() l)amla.~ a"llI1..iiJdidades. ecuaeiones de ])as a Las 1;i]lu.J!dd;J;d:t:S(soiudones) &5]0. sepueden uji1l!wjf ~Rl calcular el valor ptese.!l!le de jrh.iJ~~8
deeiecuvo tgualB:'Il,en tal];to que laecuacien 4·8 se puedeusar
]K'I!r<l 0

determinar

el va]tlr

presente de (:U.<llqure:rc~'rlent:ede ]]ujos de efeo1:~voconstantes (
801J'lJC~ONES CON (JUCUJJ:\[lORA F[~'ANU1~

no constantes).

Y nOlA D~ CALCULO,

Los problemas que .~m.pli.ca1il.nu,Jlosde e:ft;c'l:ivo desiguales se pueden resoleeren tI:ll. paso C()!1! 'Ia i:[~a:YOirfa.de D(i.~ ca:lculadOf:.:iS fmaf!cieras y h~j:l$ die ca~,Cijlo" Si utiliza U!:'i:l calcl.J!l:a<io!:7:d. fi;~H:uJ!defa l)f!:merO ingrese los ]']lJ!jo<suJeefec:lt1iv.o en orden eronolegico en d. :!'egi!l!lll\() aenujo de e:rr5CUVO . .Lo'lililtdos de efeetivo en ge:lJJefO'l!l se de~i:glil,'~ll COlTIl]!O' u, FEl .• f'E2.FE{l y as] de modlo 8nces:ilVo.[)e'$lJlIef!~ngrese~.<l de lnteres ..En estepunta tasa h.a.s~us,tilnidCloodos los v a Iores conneidos de laecuaclen 4~,. de .I.na:n.erd.que solo necesi.mprnsuona:r]a teda NPV 0 VPN pam obtener 'Ill] Y<lI()orpre~:m.te de laeorrienre de l~tijlQS dOr;!fuo1ivCI" Ia ealculadora 0stfu progr-ai]!i"ida 1c'1<i!r<i. obtenerel VP de cada :Iltljo de d:ectivo, i:t1duoo :ri'[~J' y I~eg'o sumar estes valores, a fin de determinar e] VP dela corriente

n

oOInl)l-et~)" ~J'aim;,"tesar P
= 0),

&CM), 800 en eete erdenen 51 lIt:f,ti!3itffJ de~ilJ!jode e[~;bl'HJ., llngrese [/r = 8 y despue'l> oprlrna NPV 0 VP'N pa:rn. oMenel'la respuesta, li :386,98. 8u~u~i.b:a.unn hoja a.ec<lk[l!~o. sijgaun procedlmlento S]m[~<Il', CQ:I1J.fiibTtU!e]aho1i,1 de ciil.cturo c.@ forma tail ,que b;mujos die e]:ediv() ·@slli!n. erdenados en [:Orilla secuenclal, enltO!llCeS, con la ftmdonNPV 0 'VPN, resuelea rklrd el valor prese;nte de iIliIs:erie die fft1!1jo~de e:~p.ctiv() [10 com.:tl'll:lJi:eS, Deu.ido a. (~~e.f!€ afl.aliZl'lr.:l Cf}[I :In:::is deta:n.e~a.~pli.cac~t):I1 de esta ~Utlc;!()[! en ]~}$ca.P!~1,JlJ{)$y ~, espemreruos hasta eatoneee para describircon '1 plitcisiOill el ptocesol)a:ru.801udoimtr el VPN media~L'e el w"sode una ·~;alc1!JJ~Jd{)rli! flnanciera y U]J;Il hQj'1l. de 'cf!!k:u~.o.

y ~oo

]0[,;

flujos de dec~i\1o esteproblemJiI!,pres~olit-e 00(porqu€ FEo dee

valer renn inal
VlIllor
'~ulhl!rD

de

mUlJ

Fl. valor ]ut~ur{) de tMl<l. Ciorriente desigu:al de Ilujos de 'I1!JJi;.Iatirvo, oC<lsuon~:s ]I<I!I]l<Ido en va!l~r ter:minal. se eneuenjra alcapUaill.ll:ru- 'cadet. pago hasra el funal rle la corriente y desplI.es sumar tOes v",lores fmillros.!~
SOVlJC.r:ON CON I.i,NEA I)!F! 'fIr~lPO:

oo~~~et1llee flllljOS de d ef·~ctivo.

El valor futuro de uuestra corrleute
$1747,,20:

deslgual de f:I~o~ de elective HustraM.va, ee
VaIQtf'ilI~utoO d~ ead!a Ipage. 31 final ·delll ano :3

aoo

GOO I
::.; .(1.08);:;:

:
..'

300;00 664.00 58320

'-------------------,

VIFr... ~I!'<1!1.20

De otrn modo, dildo qU'(l: Y<lS(l: conoce £1 \1<1101'pmsente de ]asede dieUu,os de ef:edlvo, SI;l podriahsber utilizarlo la j)'l1[;~taci!6n 4-1 afin de 'dlA~t.~nnin<lrel va1or£:un~r(} de ~(}S HujlOofl de eJ!?;ctwo, EI. dk1lJJ~Ode €:101teje1!n])l.os.eria el f!i~gmi,e:lrte: e V~·~sa VI"JiC'1., .. .' .Ie II .
,j. ,~I i:1 "",, ..

.. $] 386JJIS(L08)3 ~ $l386·.918(L25~)n2) ""$1 747,,20
~AI£;wrui1\,; ~ililaUliElm'l~ fuliil!lt~iL'm8 tienen [lni!1t~'C"l iI!1! \\Ol~:,:r Ull1llDIill~D tl'ilcllO VFN)i qill~.,c]!!lSj1U@; (]W ~ hilllJ 'i~g'Jm~~lo { . iI!1! elil r~1CI1I):;~fu"lclDr.1l1!l!S · I'IIuillS J~d~t~l,'O y ~~ ~;t!;adt· ililMS, 00 i~Jtd.e IJ£llWlll" pilr.;Jj (:j~lc..marel '~l!oi!:r{U~Ilroile uM (;Orrrii:llM: il~;;,\i!!U3!. ~"j.M: {J~ III)) ~t;li!I'IY!)..ga (!ilril(icli!i~re:L'l;(}"t'!!i)b'L~llIiii~i) f3~i!1 (\~~i1Il1Vi~ar !1!!!I~ilJ'ir"" ~~~[W1) !i1di"i~lillii!.IJ~ a~j)~!n~!'lilil 'J~ all '! !1!i!!!g'O !;'1j)ln~i.;I(j5. pmf;a :1'i~!l'igl!iaJ"<;!'l wlln~ :filJ,1llnJ. dela. t'Al<"i'l~mL(!_

Material protegido por derechos de autor

;;,J!(';tivoue q

Efig;e~eral inreresa mas el valor presente de la eorriente de .Ilujos de efeciiv{}de un en e] valOf illtUfO. pofqJue el valor pr,esente repte:5etlb~.e]\i'a]Qr de hoy. e] Cti<::!l
se ]Jllliede cemparar con e[ pretia

del activo,

eiera

Par;1lcakular r de una eorriente de tlujos (.Ieef.ec1rl!v(J d·e~lW.1!a]iSiii tmacaiC1li~:adorafinaili'
OM'"
COlli

obstalJlre,
seIngreaaa

h~ja de calculc, se debe pasar por tediosos c'iik."tdos e [)r~eb~ y error. No d unacelculadora finalJJder,l es [ok:i] consegair el valor de r, Shi!q)1emellt:e

]0:6 Y~Ore8 die FE 0 CF en elregletro die fJulo de efecrlvo y ]uego se presiona la teela ]UN. 0 TIR. I... Tn< (tasa iut"erna derendimiento) es elre'ndimi!e:.I1w sabre una a inve.rsi6n, Las hojas de ealculo tienen una f~~nd611para. el ,c.'iku~o de la TlR 0 IRR que se puede utillzar para evaluar f. Porel mO;ifiJJ;cnto no se hara un mayor a~a]isJ.s de este c~.bd.0.1]ero mas adelaate se vohrora eaberdar (ve:ase d ctiliP1wlo9).

Proporaona d09 ajeO'lj;! cs de decishtmesllMnCiliHa:s carlan fluJoS! de etest ,des~gu8illes.

que IPrOf il~gerlel':aJ1 Impli·

GOu6

eB el

vetor (erm~Jal?

Conaldare la slguial1l~' eerrlente desigu 011 fll!IjlO:S da efe~I'IJlO: $1 000 ·0111 dj,e Unal del silo 1. $5 G~' alfllll:all del .. 1\10 2, $B(J(i :e.1 tlnal del a:nlo :3<. y $2: OO() 81 ri n aI del al'io 4, 3i e"l! co:11to de 0 po rtu nil ~aaes.l D po r cl elilOOt~ <iP1U ~nlt'o e5i 10 m !s que d eber p ag aJr ~.o fWi til a in\f.I~rs ion co (lst'QS IP·aglO s1l3i iQt~t~ ~Iracad ad'i Llj 0 d It £lfitativo cu and ell .Q feci bi l!I·ra, '@ C!lJalfJto Cf'!3'[)1!1 daJ elfl nal1 GI,I",ho <l!fio s1' {Rl!lspu8Stas: $7 OQ8.1I!~!tl1 02,61 }
c•

PERIIODOS DE CA.Pllf ALlZAC!6N

D SEMESTRA.LBS

Y IDE OTRO TIPO

En tcdos Dos· jem_pJos e hilista este punto se ha supuesto q]ue ]atasa de interes se c:aVata· cap I t ilI~I :!.ae;.loman LJ ill! al ar.o.kJo qne se llama capiit.<!J~aci6:n anual, Sin emlba1_tg:o,. 8U[}o~ que deposita. $100 en lUI bancn (]!ue esti]:mla (]!ue ~1ga tim. rosa de luteres de (;)'% anuai.pern Pr(H;e's,o i9JrltmelicQ para ese intere's se pa;ga carla sels meses, esto se denomina catp.im~i1zaci.6!Ll semesltrat del,e r m i I!'Hlr ~I ""'111.0 rtuturo Observe que las .~nstit~ud.om~s.lnancisras, tales como bancos Y ueloues de c[ilduto, pur f ('0 p resoO!lf'lt.e) de U III II IJ~ 0 0' 10 g~",era] pagan ~ntereses conl1:l!asftt'ect~enci<ique carla seismeses; a. menudolos iJiite- ssri!3' .dellujos ds '8f'BC~ivo reses se pagan. sobre una base diana. Pen) e:n este ejemp]o, se supone que el interes se aI qu eScEl a.gl reg an i nterepa~. (]e matle~ semtewal. de modo qUJe $€ pueda iht8~rcofi rnay(Jrfudlid~d el e~ecU:~ ses U Ina vez. caela. an 0" de ]05 [Ja>gQ8 mtiltip]e~ de intereses cada aio, Parai]tlstr<.:r·la c6l,plita1iz.adon eemestral, Stl[)Oi.nga.quese invierten S WO a una tasa cap i t ilI~I:!.ar;i 6 i'iI sam as Ir ill! de luteres de 6% .mlua:nrte un uerlcdo de tres a:iios,Plimem, eonsldere de nuevo que Pl'oceso ari t m e:U co par a sucede ouaudo @~i]1jt€:.rns S@ cajJU'aUza am;:.a:ln;M'1ate, de~·~rm lnar €!;Ivalor futuro
liza unavez

Smn:::JON

.cON

L1:NTIA.IDE 'TIlRMfO de
lienllpo

Y SOIHCIO!Ni

~IIIIM~rnc'A~

6,%

DE IN'[1IDR~S valor {uLuro

de

IW

n~lu~o,

go

'serie de

COMJ''UESli() A_NUfI..L: 1;.>1 8ig;ltierlile es unalinea

del

fil.ljlo

de efeetlvo

con

elctl1c1!l~o del

II ~~os de ef'Elc:tivIJ' cu an do seag r,egan ii n toe rases do s
veDes poralno.,

me~ti.<li[l!te ecuaciou la

4-];

Material protegido por derechos de autor

liNEA

DE TIIEMPO DEL FLUJO DE EFEG:TIVO
linea d!e~iempQ ~~I flujo ttll> ,!'It!toC:tl... .e

e$!ta 3i!a!lizaJf!dio.Pam ilustrar el concepto de la lfnea de tiem.po,co:f~side~e e[ slguieote
(ftiagl'.llma:

Elprimer paso en d. a:J.liiiLisl5 del valor del diJllieJl)eneltiempo e-sconstrelr UI];,I Im~a de tlempo del Ji1.uj:o de efech'vo. la eual sir-vI;! de a])Qynpara visuaJiiza.r la si.tuad.O:I'J. que sa

'fIIEMPO: F LUJOS. [I'E EFECTI VD; ViP '" 1 0 0 VF"'?

Importante her~·aJmiienta emplleada. en el a.ilI8Jliisis dle~YOlJor tj'elldinelro en all He m po: es IJ ria. rep IreStan t aei 6 n ·glnlri G~ 'qIUt:l ,s,@ utlllz.a para demostrar

En,la Hi1!eade tiem[)(J., el tierol])o 0 eshoy: el Lien!)'])!) 1 tie~elu:gar dentro de un peri()(~~ <I partir deahora 0 al fiual de perlado 1; el tiempo2: eeurre dentrn de desperiodos I) ;illfi~a] de1 perio(l·o 2; y a$i en forma $·uoe$!'cv"," p.OIrc()~sigt!ie'flte. ]os v;3!l(Jressobrela$· marcasrepreseutau los valores a]fimll delperiodo. Con frecuencla ]05 periodos se (hi~ en allOS, pero taJm1biiense pneden usar [)~i!"(J<S intervalos, como periodos semestrales.trimeatrelea, mensuales 0 lnclnso de dii!as,. 5i.cada periodo eula ]1Dl!eade tiemlJl)

la progl.F<Jiffl<Jicion de 110$ II u~os de efec:t.ivo"

represents Il:f~ .aw!i), lintervalo desdela marca cerrespendiestea e 0 basta '~amarca cerrespondieruea 1 seria el ;;IDol. el intervale c]e8de £amarca ecrreepondieate basta 1
<II laraarca

ccrrespundiente

hasta .2 serla ~1 aiilo 2 yasi. demanera

subseeuente,

N6t@8@

quec,;!1!d<:iJ.nwrca correspende

palahl'<Is,la. marca euel T~@miP'O Lrepreseera tl1final del aae ] y el .~nudo del <II~10 2,.1 LOIs fiujios dee:ieC:~\i'ose colocan dlrectamente clebiIJo de las marcas y lias tasas de

a[ iD!1!l de

~[1

periodo y al pdJUJcipio siguiente. ED otras del

inte]"~s se muestran dlrectamente sohrela hUM, di@: tlempo del OUllO de ddivo, Los flu,JocSde e:fectivo deseenocidoalcs cuales se LlJitenfun d~~er:min!1!r en esteanMis.is, se indican con sign es de~]lt0:I'I'o,gBci6n" Aql'ul$Jl.OO invirti@mn en el tuml1~JOOy 00 quiem fie (ldermiM.t' ,c~Jmto etlerard~b jnver:si6n entres .aios a una tasa de ]iiiteres de (5 por g den10 aeuel, Lalinea detiempo Ide] fii!.ljo de ere<:tiv(!. es tilJl..a he._mtI!JJ!ient;l. esencial para. entender l:I1€:j:orlos couceptos del vdilor del dinero @:I] el tiempo; aU.I] 110'5 expe:rtns!ll:So1lu las 1iDl!IZ:a5 de tur;:mpo del Fl!ujo de e:f~ctUvo ~ra anslizar problemas cCl:l'I1!p~,ejos las illttil!izarenn.os iii! lo lary go del libro, por 10 que debe .1tdqrlJJirir l Mbiw de usarlaecuaedoresuelva p,r~blema.s.. e
o eV8I1 U'3ci6 n {for qu~ es Cilil Hazar lima. HlfiI,ea de liel!lrllpo d,el nu]o ·deef!l' 1ViC Quando se rae.liza un an;alisi~ dal-l'Jjlalor d,el dinero en el tiempo?
Traea una I rne8 de rti~HiI1 del flujo ·de 8~&ctivo para illlstram po siglJJliienrt'8sit uacl6n: u st e-d I nvie rrt@ ~5{IO'O h,oy en un 11'I5tu men M de ahe,ili'lia euatre .aiFIo r s

valor

preS€inle

(VP}

IS! ",.-Ior de hoy (~~ geGii r, '81valor a.c:lual) d~ !1J n [luje de ef ect i );'0 @ U n a seri,e de Hujosde ef·ectlivD e'n
91

Ja

tutu

FlO,

valor futuro

,(VFl' 8e

qua paga. 7 per c::ientOJ rnlual.,

Lacantidao a la que

V AlOR

FUTURO

incremeritO!lxa u n nu.~o'de ele,ctivQ 0 s,erlie' de Hujo:s
de ta·~e:Citi 'I,IQ J@l1~ n pe·ri Qdo IJI

Un c]6lar disponiblenoy vale m..<isque un d61ar que se re<:ibiroi en el fut1.l!fO ~)()n:ti,Jjl~si .• tml]era el d:une:m ahora, podir]1),inve['lir]0, .ganar int.e:reses y terminar con :00:::;de un d6~r enel ful'iilf(), El proceso de oO'!J,l\i'eriir valores a.cLi,.i1l1~s, q)uese eXI)resatl en v.aJfm:'es p.res:enteSl (VP). a vaJol.res m.tmros (VF) ~~dbee] nombre de cap'ilta~d6n @OO'lt1!~ po<Sicib~ ...Para iI~;f~L!ark).WpO!l(fl',a. que del)O$iLa$ WO enuna c~etl~ banc01Iria qUiepaga 6%delnteres anual, Esta es la siJlllacionre:preseut:<Id<lel] lalmea de tiempn de~ flujlo de effectivo dela sBOciot!an.teriO'r" ~Ci)!Looto te~d~ ail fi]la] de tres O1IfiOl$r P.1l!raC(m~en,zar, .S'e defiaen lossigulentes terml nos: W = Vallor
pre9~llih~

dleN'ml'lllf'ilad 0< ell an do se c<1tpilall iz a a una t asa de
im~en~5 deterrnlnada, C:3i~itall iza'Ci6n a Clem IPo:>.i l on c

Pro'DesD de ·determ in ar el
valor de !!,mU1ujo de ·efec·

Ilvo,

0'

u nase rie de flluj os

ocantidad

luiclal de

SILtn~ellta.AqJld

VP = $1000.

dlgefsctiVlo, tarl aligiu 11m o-

LEIll iii pms~ITit.~ 1!!l1JlJi!l[o,~.difu!L'~rii!liil nlrl" l!il.fiJiuil [11:1 p!!~i):)d.'o II €li~j!liIl.[1~L 8i!1!1J!i~lii[:e, e un I!\lllllliiLiilm~~ qw~ ~miBl)l!emH'~IJ]ndin qu~ ~e~liflim" y ~I '!li;g:~b,m~e ~jU~ oolnii~ll1:;rlll: ilja e!ltrJ·OCU~I'~~~ menss de ~ltll~e,(IU~M.

mente en el 'futuro CiIJanclo ss apllea u n :inte·riBs cornpu.es'to,

Material protegido por derechos de autor

SOUUCHJN

CON CALCUIAIKI.RA

HNANC]]:;I1!\~ 6% DIE ~NTBRBs coaronsro

J1NUill:

Ingrese

N .. 3,. ]ir .. 6,.VP .. ~lOO Y Pago .. ()y desJmes ealcule VF .. U9.W,
"OJA m;: cALC:uw~ 6% [II[ ]NT!I!Rns. COMIPUE8iFOANUAL.: mediante h.ojJa. e calcnlo se muestra en la f:igura 4-l., d

SOUl.JC~QNMEDIDITB

Lasoluclen

semestralmenter Para d1etermi]['lrelY<l~()r idum se deb-en haeer docs1ljjuste5: U conve!rjjjJr~atasa de iuteres IDIllUd ea una tasa [Jor periodo, qtle ee deuomina rasa per,iodka y 2) cmwertir drn:tlliJ.l.ero de <lnos enelmimero tntal de pagus die ]n1te'res (pe:"riodos die C3pita~uzad6n) durante l<l! ida dela inver51.on" Estas conversioues son ]assiglli!E:nl15s: v

~C6mo cam1iJJari<;l ... !darfuture S:i se agreganiJilteresetil d<

dos veeee por ano; es declr.

4-9

m

rSIMPm

4-10

penOL!lOS

••

NUllnero de 1.. .lI.. lm _'" U1,e Ifllieu::S

III

]][r:s~ •.
.

·N . ...11~' umern lie anos

;oJ;.

.p. d· , . . .ag,ols emteres pora]][o
.

=Nxm. Aqulln es el !lumern de perUod es decap:ut"aH:zad6:~~. aU1!1a] e intereses, rSIMr.m esla tass d de h!lteres a:!1!I,l!a:~ {riM! c;3!pi.~];:di.9'$d.6!11J, es h tasa detnteres que se ]XIiga c(JI]a ])e~odo<de rrr:R c~jtr.il1lzac:i6Jil, N es el numero de ,ilios en ql~e S€. galla l[ltell',ecS Y ][PBR €<S e] itI1!ilue['Ottotal de m.tgl)S de interes dUFoull'e N af.iQs. Observe qJt!e r .. I y ]il .. N s610 cuando el :i]l.~e:res
se capita]iza a:n:1I.l!,.dl1tlen~e. En e] presente eiempln, dado que el lnteres sepaga semes1tra.]~llent.e, lll-'J!:K = 2 :-:3 = 6 pagos de intsreses dl~nmlIl la vida de fa invers:u6n y elinterss se paga C(l1.]una tasa de lnreres iguaJ~.fIJ rl'ElI! = Jim = 06%'/3= 3%cad.a seis meses.Bste es el valmr de los $100 al

cabo [Ie tres ailos

SJ.

una

tasa de 16% COil caplimlizad61:'1 semestrab
Nu~mmcA~

SO.lIUCHJN

0011.1UNiM.

DIE· 'flEIliJI'O Y SOWC~6N SIIEMIlESm.AL::

6%

D.B INT.ElU,:S

CON CAPrrALilz..'I.CrnON

L1, sij,l'l[[ienfe es La ][1l!e<lde tj!empo de]U:u.jo de efeetlvo COl] el caleuln del valcr funno, ul:i]izando l.!a eruadomi.4l-1 d.espu&s de conV€lrtir r en rpHl: Y u a lli'.ER.

Q

o
X!j ~~ ·~Ol3JjO-

11

.:il

2: 4

3 Moo 5 P1eriodlos de,seiis

x (j (0) 1QQ,QO'-

x (:1 O!$) x (j ()$) )({~ (l~') x (:1 OS) 10G,OS-1Q1i1',27~~....112,OO=o,.11~,:9G~~ ... U9,<l.1
VF n ;;;;VP(11 +rPE~f1\;·,,;;; $1 00 (~"03}fi. ;;;; $119A 1

SQi.L!UC~ON CON CALCUlAD0.M F]NANCnilll\~ CON CAp.!ITALlIMCrnON SII[MIS,['RAL:

6%

DIE~NmRBs
0

lI~g.r@:s@ = 3 N

x

2 =6, [jr=

6/2 = 3%, VP

(I

PV = -10(}() Y Pago

PA= 0 Y luego ealculs

WoFV

=

119i~L

SO[lIJCHl:N !l~El)oon1J ~CIJA. DE C.AlC.'UW', CON wlPrnIDRil.c~6N SiIl!MiIl!$]lt!UC:

6:%·

DE ]NT~~;R"J.

ReaUce liasmismas coneersicnes que hiso ]J.<1rnil!l.trodlnci.~,ols valores en ],.,ealculadora fiuauciera elneorpere los datos convertidos en lasceldas apropladas que se rnuestran en la figu ra 4-], Elresultadn {j]lit! <Ipa:~)gc@I<'i en ];.1 eeda B8 sel:i $119.41. Material protegido por derechos de autor

E.1. Vl" ee 1'31<15 "]00 con Dol cap[ldzaci&n semestral pOr(]!Ue, cempatadecon ]a cap:itaiLiJ. zadon a;nlI<li1, l primer pago de interes es m,~SI!lI~O]lW, es decir; en seis meses y no en e un ai'io, yel interns se CiI!pitaliz<I COil mils frecuencia (es d~dr, el i.uterus ga]l;a(loO :~:u~15viamej[l~ gana interesesl que la C<i!pi.talizaci)O:n anua[ pam. dar ttn il~t:erestotal mas aJllto, .. eC6mo cambi:aFifIJ elresultado s] eliareres se [,'lag:a tri mestralmentei' Eneste C~I;SQ, fl"T!]l: = f;i~/4 = ]Jl}} yo ii!PII:R = 3 ~O!. 4 = 12 perio(~!)s de capdta:li.~acM~. 5i h~ce e~tO$ cam· bios eo 5U ca]c1.'l]Ol:dlor~ decir, N= 12: y I/r =L5)e.[lc{lntr,...rn, que el V~lOf fuurre de (e~ ]006 $100 depositados es SHf}.56. Esta cantidades lUayof q]ue el valor fururo C1JiI'liIliUO IoOS lntereses se C<lpjtaliz<m.semestralmenre, El resultado mnestra Clue VI' (capilail:i!" z<lci61.~trimestl<ln =$] 19.56:;. VF (capitaliZ<llci6n se:.me:straJJ)= $ 119Al] :;.VF (c<I!pit<lHzacion .flIlU,a]) = $1]9'.W. Estarelaclen demuestra un concepto fiueuclerc .iml)odanLe: COil todo 10 demas lgual, una cantWad inverti(]SJ hOf valdrliMas en el funrro cl:lilinclo laC"'d)iW]i~.ad6!:l ocurra con mayor frecuenciaque una vee por .aii.o;yef~tre :'maYOf'Ma ta:frecu~!,cia de caPituii:uu:i&~n (fU-f f)~u7a: Gada: a~~()', )';l~dsaltv&e:rn el valorjUtu,o de
una ca~!,tiaa4 a vai(}r
Elpl'ooBdimieuto

pl'esen:te,

<l[lalizado serefirid a determiuar e] valor futum dela sumatotal de uaacantidad luvertida hoy. Los. mismos .ajustes se deberan hacer !Jam. calcularel valor pr@s@.l]l~de una C3:1lti.dad futura eaando @~il[ter@:s se capitaliza mas de una vex per ailo. Per ejemp!.{)'.,calcule el v.Mor preS!;;llte de una olilligadol] (]e $500 que d!;·ltx; pagarse en euatm ai'ios, cutaw(]o el C0St(l de 0pOFWtd(la(ie·s S poreiento, Siel :i1il~e'resseca_])IIJa!U.~a aoualmeuee •.para determinar el valor presenee COIJiayuda de UIW caleuladera flR<wcle~ ra, Ing',Fese N" 4 , [Jt ~8, fA {I PIYfT", 0 y VT (I FV " -500; la 80~Vlc:io]l-es $3167.5 L Sa el interes se capUa[izatrimestrn~rnente,i:ntgrese:N .. 4 x 4 16, 1/l''' 8/4 ... 2:, FA 00 PIVrr. 0', y V.F ofi'V = ~500; ]1IsoJndoIIi es 836,1.22. [iSIe enew1iplo rnuestra qrue clla:mi.do h<l~rmas capitalizacion de intereses dnranteel aim, COl] todolc dJelIl!iis ~g:t1a],elvalcrpreseute de unacantidad futura esmenor, Mascap:utl3Jlizadon ge:l~era mas intereses, 10 qtue s~gl'lif:ica qUit;:Betiene que invertir menos hoy para alcansar una metaf nanciera future especffica
<II

{o una olb,UgacioJ!lJ"

el '!fa~or flU!jro d.. una cantid ad IiiIlIiese GB!p'i~alliz al 8 % :r.!lUIfl es:lr al a
elll .(;QlifI;]~~aGli6 nl

con una

que

B8

capitaliz a al

8~:!InUal,?

;}lor qU& ss mejor e~.PllJhto de vista (l,e semastral que la cBJillt1i!lliz!ill16n anual? SJporlgaque

~IDf.B<

ilJiiIi

allonadQ'~ ~mapi~ali.zooi6n

I

Gil co IOCIll. au

a iners

tlene $11(1,0,(1 ue quiere ~nve~tlrr m.oy .:,Cualnto ~i~rrael'l q .

Hi! oanos

~ lima

CWIenta

dealho ~

01 q IMl

ci6n anual? GCwinto ~~ldraJ slel banco m~a traJ?(R;tspussto!ils: $2 ~cg3]4; '$2 '685j}6)

it al tza1 O%cornoapit~@Il:ZaGI6n trlmeslit 111Gap

IIe pag

n~o

GOMIPARACION

DE mFERENTES

irASAS DE INTEFIEs

En laseeeion anterior se mosti.lo. (lIUeel l[ll;eres g'lmi!do en dinero deuna inversion es mayor cuandoel interes se caleula (cllpitdza) m(U5 deuna vez POl' <lina. En telf1l11[106 shup]es, es~ gijg[lifica que el rendlmiento ef~cNv[igan<l(]o sobre 'llIll<lim.vel'sklIl! es mas alto (~[Ie15[rendimieuto base os:i:l11L:ple cuaudo haYl"tr[IUiples periodos cJlecapitaliZ<l!cion
cle ~nteres.es dUr<I!l]te elaao, Por ejem!p10, en Ila. seecien antericr se enconfiro que $JlOO invertidos durante tres anos a 6'%crecerian a $1l9.10 oollcflpimll.zad6n <llltla) de illite, reses. Hil1:e!litra'5 q]llle ]()® HilJsmol$ $:1,00 erece:ri:at! ~. $119.41 (:t!;'I!lido la capiOO!lizac:i6m de mtereses e~ semestr .• I- Debidoa q]ue ].~lIJ1ver!5io][ de $lOO~.JJW. mas lntereses (INn. 1

cuacdeelinteses se cap:itaiJJZ,1 eemestralmente; elrendimientoannal e:~ectiV{les mas <l[tocon caDi:t~had611 semestral que con c<lpitalizadbn anual, Este ]]11fpol'tanteprinci!" p]0ffil~and!@:'I'G'pIUJ~d@ rnsumil'S€: as.!: 00111 todo ]0 demas igual,. entt'€ mayores let num,etU

Material protegido por derechos de autor

de pen:odo:5 ,de cap itaUzacio

II: pOt'

aflo, m:aJore8
00

la

tas«

(/6

rendim:ill'llto e;ftcUva de una

i~ve1Si6n. Pam. d:~sti,l]tostiDoS dein¥e.rsi:6n

uti1iz.m diilef,e,l]t15S,periomos de calDitaliZ<llcion.
C()m~)!3Jraf lcsrendimieatos

Per ejem,plo" Ios beueos PQr lo i?ie~,eral caleulan lnteresesa dlLari(l, 0 de forma continua; la may-ana de ]OS bonos ]}again~ereses d.e[OF!lIUI! semestral y las aceiones por lo general

pagan djvidefidos ca(l~trimesl.re.1~ Si sequiere
iI]ve~~G]u::s Q;l,H:-: goom se

~obre~8

con (]ifeJe:n:te~ periodcs de ,apjt;;j,]~aci{iJiL, es necesarie coloesrlas 80bre una base c>omtm Este fequiere distinguk eetre la tasa de lnteres S~'1}.lpM fo .. co#zalia) yla tasaa:nuai eiec#1Ja, (TAm:
t~:;,.3, d~ ir]tl;!r~~

!;jilrnple

(COlizOlda}

T~sa de ilnte-rEis ,a$tiIP'I,JII~-

,. La tasa de~f!lJtereSi simp1e (I co~da !(f'S:lMrLd en nuestro ejempk'es 6%, E:1l todos '~os tip>o!> de eontratcs siempre se colin. e'~interes como una tasa anus] y si la

da ocotli,z:ada que se IJ$,a para I,;i,alcu I ar ell i!'lIte ~(os

junto coil.Jalasa, ED nuestro ejemplo,lawa cofizada es 6- po:n:iKdo, cO~lcaPit(i:lizaci6~Jseme:rtmt Latasa de ]ntere5 sim.pk itaanlbM:l.lse conece cemotasa porcentllil,aW
antlJal 0 cTPA Esta es ]11, tasa que le reportran bancos, comamfi]1Is de t<l[~etas []e credito, distribuidcres de autemeviles, fuueionaries de eficinas de presramoe a, es-

capiualizad6n oeurrecen

miis

frrecuencia de una vez

POl'

afio,. e:Seheehose estipula

q u ,e se pag

a

ptH

p,e ritlaC},

t asa po r een tlJ al ,Sinu aJ {If PA) Ol:ro riornbre paJraJ latasa
",~e'QlQ

tuili,a:llt@.Sy
deinteres

otros prestamlstas

cusndo ]15preslClH d]nero a usted.La

'TPA es una tasa

nocompuestapcrque

dE:' ilnt,eres s,iill pie ~r$1 i'!'Ili'l!e);

se

pa!g'l3:

nQ; GQJ')~iid'ar,a al int l3'rg:s,~s.

mos (0 htversiollesy que tienen ]a misma TP:A. $lil»l~W (por eiemplo, 6%) pero en e
reaJ~d'ld poar] a estar [)~Ednd:() (iifere:mtes ws:.<lS,porqrtlle el mimero dep<;\go8 paramo del prestame dlfiere (anllJaleJ1l com]l'<lratCiol,] eoasemestral). Como resubciQ, para
cmHpal:a:rpl-f:stLlIUOS, ({linversiom~8) emit ]os que se D<1gainteres en distlntas ocasiones durante el aiilo, se de ben CmlliP<lrar las tasas deinteres mlu:al~srlectw.as de ]os

interes

m,~

no eonsidera el efecto de la cl3ipi.tal~zad61] cuando de una vel? p(Jra]~o.. [1;~. otras pa.lJabra$,:pod:rlatener c](li$ presta·

de la catpi'~ali!a(:;ion t1e

p'.re'!Stamos
t as:;!, anual (e I;! U ~vall;!r1~e-)
ehMtiva {T AE}

(0

unversi r.mes) , no

SI:lS TPA.

..

La,tas~uu~

(e.qu.waife.nlte ;e.fecl!iva)

Tasa de' ilntere~, anual q u e en real ad.ad! se 9 an a, elm oomtrOliposiciolll alia tasa cotlz ada, oonsidsranee 1101. eepitalizaeion II os int E:1f'e:ses. ,de

~1 misma valerfiual (futll:l'O) au se h:ulb<i~ra usadola caiPJta~izaci6n an:lml Pam cJi@,1i~I"" minar la TAE, se ajuS!1I1! TPA para C]ueunduya e[ (>l~cto de I!a. capita]izRdollJ. de los la i.rltereses;esln es, se Cf.l:lilWe~rtellJ. TrA a su tasa de FeFldjmiellt[)Ml.l!J1a[equivale~l~te las

(f}\E}

at defimte como ]a rasa ([IDle prcduciua

eon b\'ilseen el nnmero de ~~)s de mtereses (jperi~)dlos de c~)ital!lz<3.(:i6]U) cacllaaiio. • Si el hderes se caloula una 'ile~ p(~ta~~), ]}~)r 'ejemplo; COil capital]zac:ioR aJfiiUJll. AE T = TI?A pero 1:,1: ta capnalizati{m acune nUM de una lie.: POl' a no, Sa iasa: a~Jual e/tcUva: ecs'fJ'Mlyar que, La ta:5\1l de :l1'I;tere:ss~:'fll:p.f£, o cvUzada,' esw es lItE> 1'PA.,

se ]]lcremente ~~. sns.n al :ft[l~l de tres afios, Esea es ]0'8, tasa con que neeesttaria inverlir
$100 paraplxHtucir $U9.U al final del ai'iiQ3 's'i se pagalJi intereeee una veil: cada allo." es decir, CO]l capitallizad6n <U1ual.Est.. es UJiLlI, linea [Ie tiempc de] J]ujo de efectivo que muestra estasituaeidn:

En este ~jemp]o,]a tasa ai'!~.a1, dectavae~I"l: tasa que han! que u~:!ll~tG16t!

~Ie$]00

o
100,00

1

---....:.:..------'-:.=..-------=.:.:=--------·119.41

VIF"n '" VIF'(11'H,-AEiJ

N"" $.100(1

-Ii-

rrA~i}1'"

$119A~

Es ~.)()mble calcular la taea annal efectiva y el numern de pe:riod!QS dempit,abaci&n
afio al resolver b ecuaclon siguiente: 4-11

par

l~P,lra enceutrar u~, ~1tI6niSi£' la capi~izlI~61il00luti~IJ.~. ~fl'lililt::1;l~\ilIDl~.eJ~ wd{eD Ute ,del ;;:;a~11llk>:2 de Eu_g,e:I'Ie Po rh'iglli1llil y Midlk1",1 :Ebduo1L;Clt,. iilltl\lIl~in.1 F M~:tI.(Ig_et\I~,~2S1. (!iI'ii:ii6m (FiIlo:rtWolr1'b. TXr Hal'·OOIJ!rt.C-ll.~Pw!bljSli1!l!t'5. 2W8)"

Material protegido por derechos de autor

Aq]U] rsmw:~u: slatasa e

de iuteres stn:llple

G

cotlzada (es decir, .111 TPA) y m es el numero

de periodcs

de c<lpilaluzad6n (pagos deun1;e:reses) por.a:ffiio .POI~eiemplo, para dete.r:r11ii . narla tasa .mu<l!l. e]:ect~V<IJsila tasa sil]1Jpie es 'fJ'% yd. iuteres s~ pa~a semestmhn(j;I,~te,

€JICOnTIr'dlnos el sigtl~Emte re:s;t~U<ido:

'f~sa anl.Ual!.',I,e:~'cctiva =;.,

(rAE)

Tum \

=

hl, 0.,06.)..._ .... .2 2
T

i~
."

I

= (1,m) s -] ,0= :1;oOO!)·-LO = (1,0600 = 6J)W~ Uti]iz<JIndi}uua calculadora Kinaudel<l,ullgre~e N 3, V.P {) PV ~HlO. PA Q PMT .. 0 y VI" oF'\! : U9.,41; entonces reeuelvapara [/1' = 6:00" Con base en 10 qJlue anmizamos :a.qttiy enla socdi6n <Interior, la ca,pitalixadQn semesto

tral (0' n~aJIquier capM1:!!Iizaci6n no anual) S!'Z!< puede n1<m~Jlaren ~~gl:l~~a. las Siiguienl:es de fOlrFflas,
Am;rI'JIlN.1I:IlVA

E:l:PU86

U1W bas« jxen:6dica y :11,0 soo:r:e U1'Ul base a~JtMl.l.Como se ~noslr-Q en la 8eocibnanntelio.r, se puedecalcalar 101asa (]e lnteres per periodo (I'r~R= rS~M)'[.f/]i!l)Y t el ntll.ner() total de 1J<t:g;QlS de inrereses (nl'E!R= N x :In) durante 1<1.i.ma dela il~"'@n110n, v o el prestamo, cuando se determine st~val.or P'~~l]te 0 el vfIJ~orlmtu.m" E"JiI. este (O:j~l]l!plo, 1JjjtiJH:Z.1Irla :IIPWiR = ~~ 2; = 16. periodos en v·e'z de' tres anos Y 1lJImda las tasa de bltteres de r~'i!lR = H'i£/'J; = 3% POt pericdo en hl!gM de 6% de i~lereSpOt @!l!o,
jo!

1: todo sabre

.Am.TERNt'l:TIVA

.2:

Det:errm:~,MJl.a tas'a allual eje'criv{l (rAE) 011 apllcar 101 eeuacion 4i"H y luego uaela comuuaa tasa annal durante un munero determinado ~e an.Os" En~ste(tj~mpln, u.Wi.ce r~,[q,~= .f.L09% Y N = 3 afiJoH.

A C{)]1;tii!l!u.aC!.Q.]l preseman se

las oofuci(Jine.~ (lelL~€a de tiempo del f11!.l!joe e:lkotivo y d
CO[l capjltdzac:u~ll semestral d~· &%,
sonRE

sioo inrverl.tdtl<!>a 1A"e8afiosa
AL'ili'.ERNATlVA

J[t!]11edc"'81)~l!l1l, las do'S 1.ij)tenYJitiv~~ que se pueden ~JJ~[Jlk:l;1jrr*J1U c~(.,1!.fb:_fe] v1~urjhfrlJl_fo de

[[I1Lail;a~ [leilillreres

1: nss LA 'ili'A:SA [!lOR PERWIDO" EKPRESI£ TODD UJ!>1A BASE PERlo.mCA
1 :;::

3 Afii)$

'5 Pe~iod[)s I--"';";"':""_-~----+----~----+-----+-----I sern1es.ttal'e,s

3%

Coonayud<l de URa calculadnrafiuanclera.ingrese o PMT= 0; eutonees resnel.va para VF '" H9.41.
AL1I".IERN.NTWA

N '"'6,.[/r .. 3,0, VP

0

PV '"'~lOO, y PA

2:

USE I/l 'iFA;SA ANUM. ~lI;oE.c'I1VA. ~rNA BA..'liE,1NUt\L

('fAE) ~

rnx.t·RESD l1~){)OSOnRE

~IOO.flO-----

lil6 ..l9 i

1112.50

x tlOOO9)

Material protegido por derechos de autor

Can <lYnda de la calculadora fil!lanciem. iugrese
(I

N .. 3" II r .. ,odJ9,. VP

(1

PMT .. O,el]t;Qllces ealcule VF oFV ...119.41

:rv .. -H)O, y P1t
q)ue

Aml:iOsprocedlimientQs

g~nt;raR el u:lis:moreslI]tadio:$H9.41.

Ta:ll~~i~n observe

ctt@:nta dnrante 18rFJ.@5es 'l no tres anos, "Cu<'ilse:rii, e] saldo eu la C:l~@:nta u ]8 .m@:~s? e fie puede usarla au.ernaJ1:~va] 0 ]a aU:erni3!Liva3 para resolver este problema Si se USi:I la alterni:iiruva :I.,. ~:8i.sdluci6n numerica (itil.€djSii~te eC1!J1aci6n)esla sigU~.-eilt:e:

(]Jue alternatisa seuse, es el mismo. A'5i, Ii)OrnO]as ]~~eas de tieKil_J>omu,estraw" G% de ifiteres oCoficap;ita, lizm:i6n eemestrales eqlllWJIlen:te a {},OO% interes OUiD c1l[jituJ;(';i6n annal, de S1!I:POllg1! que ha decidido depositar $100 en una cueata bancana que P"l(;fol 6% die lnteres oonmpjt<llizacio]lsemestr.d (el easn actllal),pem espera deiar el dmereen la el sa:Wo dela euenta al final decads uno (Ie los tres ooos., sinimpormr

Ell

esrn LaSO :Il.i"ER= 3 po:rqul!: se hacen tm:SpElg.als delntsreses duranteel periedo d,@; 18 meses, CO:l~ve~:tld(ls:nawos, :m1'1l!R = S eslo mis-m.(Ique N = 1..5, es deeir; ]8 meses s(li:l!igu& e lee a L5 ~Oif;. Per tanto. usaado ]a ~terJU,ati'l1(i 2. la $ol\,iiJci6n numerica es 1<3. siguiente:

VI<'= Su.OO{1!OO(9)l,5 = $10)(1002727)

= $1.09.27

La sohJdon aq;L~] pmporcloifl,ada.i]uWae] use de p{Jrio(/os fl'(:u;;cic~ari()SI)a:1<I ealcular el valor preseniie de un pagUUJliIJCJO, 0 de ]a c<il!ntid<l!(~ unasumatotal, llltll]~;il;ndo, ]a tasa (~e ~Jl!.1_z11 efectiva (TAm. Sa. 8e!)jtiLli~a calculadora financiera, ingrese N= ] ,5. lit = ~HI9, Vf --l(H)y' PAo PM.T. 0; despues ealcule YF [09.27,
III

Losgmntos que S@ tecan en esta s~cci6n s@!lfl@d@ngemern]i:zar'parn otras situaclones ell quela capitallsaclen oeurre mas die una vez a] afi,o'.AI.lb<m;cflf y:a. seaelvelor flut:uro oel valor p:resente Cleuna cantidad total, ]) ,cmnvie!rta~a tasa deif~~eres a:f[IJfllsl.m,p.~e tTP"J\ \ 11.]11. 1:::3."'"'" '1- itJl'-·..J·~, noc"lica :' e" (1\,~ l"!.,r .. e __ o!,O;;~o;;_ .I.,e"_. k .. }' - ~n(i" -m 'I - af cs al !l.tl"'n~ :w~o _ ,_I;: .. !! , __ .. m .... IT~1:a1e [ ea_ ,__ ,-:1,.. ._._. .) - ""fl'lo'" I'Acapjibal.izacioJildurantelavlda dela ]rl:v·ersioJil(pfe~mo) 0 bien 2) convierta 1a1'PA en 101 tasa annal efectlva n:AE) y use el uumero de ao.o'$,
0. .""', O" __

<:'

una cantldad
que$I!

PIe cambjo:Sl deb~Jtileran
que
6S "

e

toevaluaclcn
SIJS Coalcu~o:s peraderermlnsr ~-'lIi'aill~ufl.ltu!'1o de 'pitalliza semestl'alimente a una las .. G)ga:%~orltra una

capltaliza

anl!l~

al'lh;l a una tasa de 8%?

;?or que es meoJor I.e. ·llt:all:ze.o~6n $,enrH'lsHal que Ill, CapltailliZO,tl6n aJl'ilu,aldes" da 91 P LJ nto d eov15~ GllWIltil M,o,lrrradior'? a (}. qu 8 s.B refi!! re n 10S t:81f1illl i [J OlS. ta8a po« tilts (T AE) y t.ass de hi1fr~ simple (I" ~sl
C€int'u Off ,!ll'JuaJ

(TPAJ,

lias;!l!

,.il/J'uaJ

eief';,

~mo SEll relaclcnaa simp I€!, 10'1 tass p@ri6,dica 'Y 111 I~~a ar;lIuallQt~cHva? If\J8de panser en 1lI1il!ilsituaai6nl ,;;mqU8 las tres tasas sean iiilLu, .(313<1'

~I:ta;sa"

t'

SJponga

que tila·ne

enJ meWiite depo~H"lr
~2%de

$400 ell uno

0 aOI ~'O'$

ban,c@s. B

banco A lEi ofrs-c!t Illq~ qua al banco E! Ie ~f~

~nteres con eapitaliz acion m~SIHI~.mi8Ilhas

:~.:

~a_~~~~asa

pa,gar 12.5% eoncapueilzaclon a!l'iLu~. ,il.i(]uiill banco e1f0tiiVa? {Respuesta: T.AIE del banco I#. ~ 2.7~ TAE,cllel

Material protegido por derechos de autor

PREsT

AMOS AMORTIZA6LES

Una de '~8S aplicacloues ma® importantes dei interes eompuesto implica pr:estamr}s que se ]iqUli.(]anen p~g:()S .c0~ el paso del tiemp·(}.Er! efi.U cO\l~egQiri'a in,dn1!yen prestamos se panill. Oiimlxmm:c)vitMpotecas parl:ill.cas as, p:r,e~Wmos esU]dia![Itiles y la nrmyor parte de ]a Geuda enllp:resmlail, ademas de los prestasnosa muycorte plaz,o y bono'S c'orpomtlvos. Si un prestll:l1'ii!O debe reembolsarse COl] base en mo][tosperi6dlkos igtmks [mensuales,

trimestrales Gse~esh3,]es), se dice (]tl@:@:8 p'.resta:moa]norltimb~e.u IJlI]
Pam ]h~strnrl(l, SUP(:II~ga.que una emprnsa pide prsstados $lS 000 y el prhlamo se debe reembolsar en tres psgos ig1:l8les aJ~ fh~al de eada uno de los tres afios sigu.~e:l1tes,.

p r et;l t am o· ·am (lr~ i ;;:ab Ie

PrB~t

anlllo

I'€HOl m

bo I:s~b I(I
IlglH'IjI~s

EI prestamistarecibira S% de ~ntelJ'essobre el ~'Id,opefld]e!lte de ])ago al inieio decada t~[i() (saldo iillso]l.]to)" La prim.enl tarea es determinar el importe que la empresa debe
reerahclsar 'cl'!!(~a.lio. Para determiner esta canndadreccuosca
Pllgo

me'dl~ante pa:gO$

a 100IlalrgD ,je su vid a; los pagos incluyet1l~aJflto intereses 'DO tTl c Iiqu i d ;ac;ilo n

que los $15 OO()repre-

seatan d. v<llorpreseut;e de una annalidad (VPA) died61ares de tres alios, dies()(ll]talll.o8 <I uua tasa de 8%::

par afio durante

dliiO! dleudl.a. Iia

o
15000

2:

PA

IPA

IPA

Entr'aJdl.u.;

:3

a
IN

15,000

e
FV

N

PV

Ingt'ese N = 3, I/r= S. VP' (l[=!V = IS O{l{l (Ia eoopresa redbe el efe(.,1]vo) y \IF () FV = 0 y
]ue.~o ealcule PA (1 PMT = -5 820.!)i(). Per cousi.gu:iente, laempresa debe r,ta.b:mr presl<uJlis~a. 85 820.50,dl'i[lal de cada al uno de ]08 tres aftos slgulentes, encuyocasc el coste porceatual parael preetatario, qu@ es ta:rnbi@fi 1<11 de f'@:I]diml@:l]t:o tass para el 'prnsla:mista, e;s8%. Cada pago conslste en l)firr'l~delint-e:res y en parte delreembclso de lacantidad que se so~ucitO prestada (valor prifldpai). Esteanalisis ~ da enelprogwalml3 de 2IM(l!Iftiz'aciofDJ ql~e se pre'senta en lla tabla 4-1. EI.coro1,])o!J!etlte delinteres es rn<iis grande en el pri~_ktafi~) y se redece

PfO'Qlf,ama de am ortiz aclon

;:~ medida que disnu[I;uye el saildo ]]lwlu~odel prestamo, Para propoSftos

fi~al!es. HI:!

PrO'911' a am
prestamo,

qU!3

muestra

presta:mdo emnresanal reporta el 'compone]ltJe de] interes queaparece en la colamna 3 eemo Uri coste deduelble cadaafio, eu trmm que el prestamistareperta la mlsma

ce m '0 se' r,eem bel san\ un
Da. el paglo

cauati!ola:cl.00>1]]0 uningreso grnv<lb~,e" La. colamna S de la tab]a4-l muestra e]sal!do insolntc que se debe para ~S!te prestamo ilustrativo al final de cada <I"'i!o. no tieue l!Hl program a de a.mortizl:I!cion, Si eomo el qw.e se p:resenoo. e~~la tabl"'~l, ~il!i! p1!lede (.Ietermi]~Me:1 sa]doirn.soluIO del pres·'~(1 al caleular el ViiI!]Of presente de [0$ p.a.g;O$ del pres:ltarno restaetes, POl;' eiemplo, despues de que se hace el prin1lce:rpagopor 858.2..0.49(redollldeando)alHual del primer ai'lio,.el coaveaio dieprecstamo requlere des pages mas de $,5 820.50 cadaano, Sicalcula el valor preaente de los des IJ~OS restaates cnn lin lnteres de 8'% anual, ha]]al'a. qllIf: VPA2 = :$] <0 :319.5;0, qu@ es el saldo restants <Ill Hal dl5laf[o ] que se muestra f
en la columaa 5 de la tab~~.4-1 (solnclon con ealculadora; N
=

requ1eridlo 'em,cad8J~ecM. y una clasiificacii6n de 105 PiflQiOS, en la que ole muestra qUl!~ canndad son i ntereses yq U e eantldiad SID 11 reembolsce a€:1
principal.

2,

= 5 821().St);VIP =f = $]0 S79'... 50). Se ])uede utiliesrle misma ~&glca que se presenta en la tabla 4-11para cre<i!Ji!pli'ogr.t!]Ji~S de amcrtizacicnuara hipoteC;;l:S residenciales,
creditos para au~om6vn y ctrcs rJlre~tmnQ~.

Vr

= ~.

FA. c PMT

L~LlL~al!1liml.MlotUzruble ~!1~ del. !ntr'l! mart. ,qi!l~~!.!!:f~!f!C3 ·nm~rilJll', d"l f'OOI1o~e ",m ])i$mmo q q~iB "lii'i'UeneH OOIiiel :pflOO ,del ~Je.lfi.l*.

~mol:u~n!ble~ 1!!1)j~le~

Material protegido por derechos de autor

TABLA 4\-1 IProgram a dEl amorttzaclen

de u n prii::starilllo'; prestamo

dS'ffi15 (100 a una tasa

~@

unt,sF8S de 8%,

[nlcio del ba]~ce annal (1) 1 2 3
$150Q!JJIO

Fllteres @ 8%" (3) = (l) ~ 0.08
S582~L5n 5,8:20.,1)0

N.~p"go de;lprim.dpa~b (4) = (2) - (3)

Samdo

r:e~mnteP
(5),
=

(1) - (4)

:1.0 ::lt9-50 5389.36

SB20 ..5!)
CQtullilim

$1200AJO 830,36 431.1.1
1 plIl'
']11;

$4 620.50
4000_14 5300.35
021.inre~~

]O:~7~l50
5389.36

aoi

sa~
2
I!'£

.,1:.1iIJU,,1l!!;~~ o:'lli!::Llllii lllllJilLlpJkl!t' a

e'l ~al~.Q d~ IlI:.estmnQ e~ ]a

tssa tle

illk>re~

!j)J.DS).PlI.I.'l!je'rnplil,

au e! ~i'i.o 2' el> $10 732.'5(1 x (HIS ~
dd priodpilll

bm r~®J

dd prilEl!:<iJ! es igtlal1iI(Jili!,I(! d~' $5 8lIi!l.5(J ~ ]~rolm1fl~" 2 I1l,"[f!J~t.'Il Oilrgo P"I" ifjJ!.lTil~il1~lIalall! lu t;UlurnD~;J, Por c'j~"miPl)J,el n:::p~ $.) &!!O.50- ffilTh.3B ~ Sd 900_U. ~iiiD ::l n::.s~J~1 dt:'~mmdifuL'8;mdil ~«fli1olk'llt.

en d "iim

~el IJdD r@;l:i1J~tt Ik OO.01I1iUimiJl.lkl ~

Las ealculaderss financieras yJas .1101,85 calc.tJ1~.ne'suln programada~l)ara de ealcular tabJ:all1 ::umllrtizacion.; ~~6Il)ingreseJos d,n~)s de et!!trnda yh;U:~gl;l p]',e~1(~]~e lfJaIDeCw de H p~n~ ob'~el1er c'~c]1iI entrada de la tabla 41, Sitieueuna (,;<!k1~]adora fi1ll<Ul(:l'era, vale lapeua leer 11 seccien H1J.ro,piada del manualy averiguar eome utillizar SH c,mtc!t:eristiC<l de <I1111ortiz;1l,d6t.1. fnrma s:in"fiil:ar;. En vale 1.1pena invertjr tiempo en apJ'emt~ cemo se d:iJj1ieiiJa na tabla d!@: amortiz"ldon con ayuda, ,ol~ una hoja. de ca.kuIJJ., En et a~)t!llldke 4A, u al.. inal.deeste capitulo., se muestran ~{}Spasos requeridos pam. ~sta:b.i.e~;rlm.pmg.rarila f de aI1ilQrfuado~. pam la s~.ll'l<idol1 que se da enla tabl!a 4-1 con fL!yuc]ade unaealculadora fi!.1'!~f1dera 0 una hqja de c61{;tJ!]o,

a t 0 sv aJ u aci 6 I'l para £Haborar un ~rQ!ilrama da a.mortiZ'<l;ciOI'l, t05 pagos. perjOdioos? @6mo datarmina ~ ,. ctaul:la? ~qUlalilrlo.

t'P0m@ dietermina

el ~tnporte de
']I alii

el Im190rta €Ie>cada p:ago que'

$1<:

del1i:~ililSi int,er~s a

pago

SJ.plInga qUB tien8 un credHIJ; para .1Iut_om6.vil a:1qU,8 1,(;1r~stall1 d.Q:S anQs para La.la:s.a de I nleres del ~H>thtamo es 6:%y Ie 'r~l1IL!ier~ f)aJgar $452.0.7 par ::I desaa liquldar sl ru'~tame iloy. {por r;;y~tnl()"dab~ emilir su ~ha-

qu&-? (Respuesi:a:

mes.

$10 20.0)

LO !!Jsen C/'aJd 9 I :cap f t u '0

-tas

PaJ]~ resamirlos caiJ~tvJ(): ..

coueeptosclave, re!ij)ondm'11:~ p:regunl:as p']'IJ1lte.Id;<l.S al las

]]liciQ del

respm!l',stas

dPor que es lmpo rtante entender 'I poder apf lcar 110$ cOflceptos del valcr dal dlnaro e'll al ti,ampo? ~ esel'l!ci'al q]~e' !,JIS:~.ed fenglOl! <J!llnnenos 1,Ir] eencetmli8nto b,asica. d@los oon.eo:ptoel; cI@ VOl, die tal forma qUH!i pLHldlaeom parar vatrias in,l.IeFS~Q'i1~S,_ CU8!lI1aose aplli'c8cn los conceptos de VDT se '~:>::pre:saln [los d6httes de tHl perlcdcen ,(j:6lere s' equivalentes ,de otro perlcdo. Conai,dere la j:H'e.QllJnta. p1lant,eada 011IrnlelQ dlel c:apltuh:l': lq'lh~es mejcr, una IlllvEH~16n qjue redlHllJaJra, '02:3 en etnec ano~o II.m inver~ion que rediluarilii. $S 13{) en ooho '7 .. .'3!nlo? Sl S!1J ccst 0' de 0 po rtunld ad es :5 pe r ohm to, las do s in ven;io nes sen s identkas, pCHq~H~ su valor preserrte es ell rnlsrnc (\I'P .. $.5 502.7). Una ve.z que el vail orI utum de eS<is InverMa liess-e C'j)nvl erie en d 61eres d el m i's·m0' p elfl(lei [! (RHllodo n en ,e~sh~'ease) se' Plled,en (lotmjparar, P.ara E%M d{)s i,tIl'Vers:lones ss podriadJetermi nar ~lUe \Ja~or teind ria 101, inversion dl~ eineo ano(O para (:u.aJndo la irl\lii;lir:$h~Nl oo!hollnos d,a hayi;l, V1,H1Cidopor m~di(), de' 101 oDllv~n,i6n de, ~os ddl~a· res d,ell rilrlBI ,del arno 5. e s,a:eci r, $.7 (1,23 en :5u e,q[i.i 'ah:!'n t',e e n d61ElIres del n M~ h d,e'l ano 8. ~ e~ ,ano 8: ~a ~n\lersi6nde GIII'i'co, al'i,os valdrta VF .. :$7 m~3(~.05)3 ..

MElt rial proteqrdo por derechos d

ElU Dr

$.8 131(), que es Ila.m ism a. oantldad qjue redltuarla 181 unvelrsi611lde echo afios 801 UnaJl dlel ,al1o B, Il!IIl ~QnIC>ElpIQ Ib:Bi5ilCioelellV[Dl Q 're'gla.~ es que [105 d61ares S:0F1 'co' m p,araibl,es5.61,a cu an dlo seesl,<lIb h:l{:e'i!11 el m ~5m o r eri o,d 0: d,d1tJres de (Jif$~ en rente,$ periar;i()(; o!"M..fnca (jeci~r,arJ Qamp~r.ar$e, pa'q,ue $"" 'v.;l!far n"e<5 el mi,sma, {!La IIIn lea e.>:: cepci 6 n a es:ta. reg la es {:Uanc 0 ~ tasa de i:nte res es oe,ro, IICi' alll al es a bast ante in vera,s imll .] • l,CUlal e$ la dif,tH'enoi<l" ,erilhe LUII1 ente a vaJo,~ presente m y UI~ mente a v.tlo,~ ~l!!lllHO'? Ol,.!allrj,o '~.a caJI()I,lIIOl!el vaJlo,r 1LUlt~lro da unacantidad inv1ertida hloy, tOe <1dk:iQn~81 in~,erQs quase gana ,dlman~,e €II pl:llriioda de ~lI1v8rs.ion, €iS d,edlr, la cantldad aGh.llal se capitalmza palra uln IP€'rio,do luturo. CUI1In,do se calcula ell valor IP,n~:5elil de una can Ud ad lUUna,se ell~ i Iill,ael in te reS qUe 9 an 0' d u r,alil~.eel t,e m p'e~IQdo del rJl1.!>e6 n, eS:d eel if, Se d eseilJl£! IIa Galnnd~di tlJ tlij ra p ara 'eX P retS,~rla r'S~ rnl:,a , 'enqI91~rl;l~ ~.:;:t!!,!I~la'~·. l:OW!i\!e$ Uri"" a nu?~~'dl.v;l? .t..Cu~!e$ :>PI'ii h;l$ dlo,:> t~P9~ de <J!1'i!~<J!lliq·~d~~· (:omQ y

,di~iereill5Us va.lores( iUnaJaifltila~idaJd es una 5,eriedle IPa:9IQS igUiale5 QliJe O{;;iJrren en periodos igu.alles. Por e~emp[I[), ell P'<ligiO de una. renta de $7l,)O POr' mes 'e~$ LU OIi!1U1.lJliIQO!:dl, na l\,dliilm ;:i.!~" 'ell p@JQ9 diil la rf.i!mO!: $f.i! QenQm~nO!: I.!w!<l!am.uMiq.aQ .1li'lticip~,d"" porqlue el p,aglo "#is a 1 iW!!lcio d.al perliodo {mes}. el el p~go de< 103" a • aJ1LU· lid ad !!IS <lIi t~nai ciBI [psriodo, B!lItOruC!3'S e,s ~iam.adla alll!HI~idad erdlnarla .. La de~~rm i naouon del valo r p res,e ilte(f lJI .J IrQ) d e U I'iI a en u allh:li3id se base en ell rn is rn 0 H
'co' ncepto q UJIEl IUsa p ara diete ~m i nar ,ei vailio r' p re$eltU e (flU tllUr),) de u nacant id ad 'se ~oo~<I!1 d@ Uti'! pago, ICilliOQ. [)ebido 0 a qlU!e 110$pOI/goo$,d,e I~ ~lll,!laJJiJdad O()I,!IH,eti'! ~11l p'l:Iwiodlo <J!flt€i,ri0 r, t<J!flt Q '1311 valoOlr iPoJr€i'S€i'!l ·corno el Valla r f L! t u re d,s urn a an LUa~d ad t,s i anli dpa:dla SOIl'll ayo r,es. que ell valor p rase nte 'f ell val o r f lJIuro cle lJIII'lI anu al im t a

'Qadi ordillialf~a ..
• i"Ct!<il1 es Ia dHre'lFenc~a ant re ~a t asa po rcentuelanu 01.1 {rPM Y la rasa atlllJlal ,ele cti \I,,, (TAlE)? ,1GW!al '9 s I a" m ,'<itS.tp WI;) p i .aid.. po ax." l!! $." r? La TIPA f.i!S 1.111);;1: t asa ,d~ iints'r,9$. simple< (rSlML'lLS qus, Siij e$tiip~ll~ ~n IIQS;IPwe,s:t.. m '0 $., c-artific· .. de s die ,dep6 sltQ!li y '0 no s d OGiJme rn'tQ ban calri Qs: 1"10 !to nls~ ra los 'efeGt.M oe l.a cap i5; de tal!za.ci6n die unt,ereses. La lA.~ {l'rAJil es Ila.lasadle ~nteres e~ectiv,a, o rasa de ~iiltlldi~miento., 'qJue una illv~n.i6ti'! {presta"m,o} ga.ti'!<l"(ouesta) y r.;;QrI'sid,era IIQS eieo· lOS ,d~ lacaptt aljz~ciQIlI de linltara'~e~~. 8l el jntare~ ~e caprt allliza ti'!lli;'t$· e l!! !~o:tvez d peraino, rT}\IE> r,SlMPLE:si €il iln~erQs €iS 'GOm PU'8St:Ollll'1llJlal" rTAE= rgIMPLE,

la TIPA Sill'

lJIS,:3J

para calcular

rPm para de~erminlar

~a caruliclad en dolares

de

i nt eres,e s q u e se P'aJQlOl. ,en <cadaJ p,e-rilo dio" m iem ras q ~,e Wi A!:::se usa po ara ,dete rmil n.w e~ Irend i m i ent (;I e~e()t i \1'0 q ~I,e se 9 @ir!l", ~P<llQI") en IUna i ti'!"Varsilo fI {p r,e$t a~n0'). r:;i q I;I'$I;I~. 00 n O(:le r i~ tale<J! "\I~lrd ...d e'r03.~{PO st Q) !';II!;!un <I. i Ill\l!;! r~~ n ~p~~'s:l"l!lf! 'O}, q l;I,piij 6, ,caJloull,ar 1<11 rT.AIE'

6;GMe es la. <lilnflo'iftlz8ioldndle urn pregt~mo? 6G6ifir1IQ anmorUz<lili'i 10'S Ipa!g,05 5e ,de un p'restatmtl y como !lie determlina.n IIO,spagos? Un IPnilSlaIi1illoamor!Jz:ablle es aquell qUli!:~ ee rssm bclsa en PaQos ig~ales en un pe~~odo eeped'fic(l. Cada paJglQ s·e intiilgr.t por u na parte de int,ereses '10Ma" parte d,e cap,ital del mente '(1 ue s;e' pi d [6 P ra ~t"dI'O" IEIlI 10$ P ri l!lf! elro ~ ~i'iIO s, 1a m OlyO r p"lrta cd ell p ~g'o $'0 Il j n•
ter8s,8s, Dan~idad mientlr3.s 'qIIU8' ,8ru los ai'ios ,en cuallqllJlier Hn8Jles ila mayor
PaJ,Si

palr~'8 d8 Gad3J p,ago

8&

'81

reemiJollsQ del litiollih'J' qwe se p~dio IPnstadoC)'.,
qr!JI,e se debe

un prestailJ.iJ amorHz.ad.rl, I,a
s,e plJledle det,ermi,

mDlnmelnto en elliempo

nar m,ediarnteelcalclJlo del v,allor actti.al de ~Q'S pagos, restantes d,e~ prestaill'o {a:rnUt'lll~dla.d)l. prOglF,am.t'Ide a.molrtIZ<liciOn imlUeetra, IP'<lirac;adilJ pago, ~L!anM Urn S,Oltilintereses, (;uarlto' se !..lIsa pa.raJ el pa,go' ,die Iia delucia, y el $,011(:[0re!rrHllUileme del p,re,sta"mo en asa [p'LUlntoan al 'W~mp,cL ., lQ6mio se d,et,ermina ,el te'lnd~mi,~nl~:'iJ{~a tasa ,d,e ~nter,es} ,en lUna in\i~rsiofii {el"llliti IPreSlam,o)? Si se C;OflOCeta.rnto el i!Jlosto de tilifla ~nvel'sl611iloomo el monto al q]1~e ctn'l'ce'ra.en el tutu r~, se puede detenl1l~nar Sll rendllml,enlo. Por e']em p,l,a
$,upo,ngIOl 'qu,e <lica"b,a de adlql.!lilrh ~mO! itllv~n$li6,t1! [P(;H $3 ·EH:H)I que pn;Iti'!llete, p<liQarle $'6 8B5 e<n11) ."j'io~.EI f€irldi m is'llit a, ds, I.. i!llver:~iQ,ri! S'$"1 [:I'Or cj,ento {con <J!Yl,.llqla ,de u I'il a caku ~ad ora I'i n,alnciera, i ng r,es,e INI= ~ ~)i,VIP = -'3 .5i(W•.PA, 0 Ft.iIT = 0 'I ViP
Ij)

FV = 6885;

rSS·L!Bllva para. If r = 7,1))<-

Material protegido por derechos de autor

-

DllEMA ~TICO

Para m i toda es chino
Terr)! Zu pH B est-a an 13i~ i z,all,d'o c6 rn 0 i rn\len I:r
IU:fi a

mooesta santldad de aiMlra {$48 QOiQ!~ue hered6 q e'n f ecl1 ~ rec,l:eln~El, e~m b a:~e Ei 1'1 SI!! S. co' n o<:il ~,e toes mn de d~farent8~ lip,(l~ c!~, inv~r~iQI')~~. ",sr CQI!lQ '~n ~I COIlS!!I,j'o de am~g'D~. 1rI:lH:Ypioms,1l! qU€I ciob€lria i'nvl9r~ t I r au h en'l'r1Cr ... ,en IJ n ._b 0 n,o del' teso ro d e ~t ado S U!'1ir;fQ$ a 1000I"goplil:.o ql!ll-E! promeN pag<ll!"~e $3 tHHJ de int ar~se<sc<!d a Sl;>i !na s a~, d!.!ra~ t a 10 arlo.!>. Si I'l s ~m tJar~o I'!oy, a i .. h~H<I c@1lfa~mlJ~rzo. TQrry pnegJJ t:lto a Mik@. SUI m~Jorll'FnrgCl. como lnvertlrta ~II d~nefO'i e-st€i' reSPQlcH11I'i6 !:Illlle p,elrls5I.lJac tjiJ!e podl'l8. inverti r sn erra ecsa en vez de 11>010 bonos d,el te"sQ ro Y g! 1HHiU U r,a~.., t ",SOl de n,ll!lcdJ~J!11! i Elnt@ m u d10 moi"!$ alta. De hech 0. ~1Bdi']i (I; a Tis!Fr'Y q !J18 !3st U VO '9 n una em ~'rella; slOcel IUI.I)g alglH1o;:1i0i n,QIJ[hglll dond€:, oy6. al

por ciasu,airasd a lIl:gtll1!:o.:sperSOIliElS hab1lar de un fabrica.nte Els~,EldollJi'lldeH'I'ge de ,alu~m6vHes que e'sM
asbclandtats!3 con. 91 gob~ernQ clhino P'lIHI! ",brir una ope r 1Iei 6 n:: ,de m anu fa.ctlJ m en ShaJl-gaL La €I m p resa II am ad a, L1n hi'ers ail Alii t CIS ?UA), t ~ IiHhii a 105 d erelJ!hos ~dL:lshl'Os para fahlrie8lf a.lj~®lm'~\llle5 'EHi,laliOl!iiilider1lGe~ ell OFlln,a, Uno de 10''$hem bres i mpllcados e'n ra ~on\lereO!.clian i n~ioO q!.IH~I, e'l p~n$9i~a que e'll aneglo r~pr!ils~'nta urra ClIPorllUnidad enerrne para qu~ UA.au mente ~%ISuctmdadesdce~ormBisignifi'GRtlv:a d'LH8Il'ile 10"$ prox.1 il'I'OS 1'0 ailos, roeu all Se deo'e tr.a~l,uclf ef! rmpolrtante,s: alUlm~H'ito:$de,1 pracuo de las lleciQfi's5 ::;l~ Iia ernprasa, Tp,dO-I>. los dema;s irnplieanos I!Hl la c.onvQrsaclol1 E!3·~~'\Ille<mn ds O'I.(:uerdo,

GalJltivacia, 10.rry penso q!1Jo,~ s81fia IiJ n a, bUj;!:na :idea ~inve$tlgi:'llf a UAcom'o 1lIna ~rw~rG,i.o n Plote-najal. asl que, b u so,i!Le,1 ee n se j e di'esl.l $ a·m i!ill O'G 'I p-ar icel'l· t",s, Un~ <l:mjgl"'. 1,8 o:!t;;@ns~jQ GQnlJOi. UA C9!T10 inver· !l,ion, porqua <8lla llabf,lI 9!S'()lJchado t:i@ o'tro amigo qU€i hu em pres:!! p,l-an€laba !lJ1.ilkzar nii'ros como olJ"FlBrOsen 5!J15 ~ltiisl<1llaciones die m8lrnJI EWllJr a chl nes. OtTO' OIilTilii~o loa aCI;lWl~~j6 co nt ra 101ioversio n, porql.le e~llaJbia-10iQCf rlJmonl$ '!\I~eq:u,9~n t;a)iEl's ~Iallhs par [10 r@glullarr ab!!JSiIiIIl1Isril:::amenlB de los lrab1l!jadares. y eli t~o de Terrv, qUee tUlbBija eRel Dep.ar'i:amellto de Est.ado de ~'~ai;lcr5, LJIFlidos, dlJcG que habla ofd,o q lJe lJA pagro l!i1il5,obon:w enc rm eOiI gobler~ no chino .1I[ltE!S ·de q!JIEI Ell aOI.lElrda, fU!!I I" 11fr'rm ado, y que €iS ii'~'gla~ QrF>~c€lr 0 pa:g,arr ta~'~s c:omfsiofltil's •. 5in 6mbalgo, el nmllo tie Te:Jfry, 'QJ,!J~e'HI P,(u i:.a:sualidad es chd no, pienrsa. qUe ella ¢iebe' '1I'we'rnr SIJ dinero en UA.. Goon base en lalntc I'maclOn proporcionada PQr sus amigo<s '!j f.afl:'ii'liarEl's en China, ~I acuerdo de negm:itl's ell1iHe UA y Chi rUI €IS hi:slodco 'f el I}'o'biel'lilO ae 'eSe p~fg piens,ln~poy,arlo p,or ~ompjeto. <1;$.[ qlle hay plOClQ rl e'sg 0 El,'S,oc:iado ,lit I.. Irwersi6n, D'~ IIHH) i h Se9YII1 $'I,I!~W\li9, IQ~ 1Il48 00-0 (Ie Terry Ip'@dr~an crece<lr h~s:ta $~ 12 tSOUElr1l 1 (I .. nos, sij 10:11 Ii llI",dert€l 91[1 UA" 9 LiI's,t<ed fUJ8·(a, Tsrry, (.Au 8 hta:ria?

°,

,:JJnvertl r~,tl.,em U I"IaI emrpres,a; de I.e qMe sai:le pUier:l.e
utjliaar mOIne de obr:<li infa.nHI, empl'oElaJ a nabaJa· d@r~sdl>a ,quia'nas abuJS", 0 p9-9@r SObCHI"IOJO a los

gobi@H],OS ',extw:anjr;lros'?

LO eStmcia' del cap lt u 10 -FinaJizas percsot'lales

Los sigtui~nl~s 'SOl] los couceptos g't'~]er<I~.esp:oosentado:.s ~r!1 estecapiwlo '1c6.1.1]ose relaeionen con las deeisiones financieras personales,

Valuaci6n
Como se
mendol!lQ

en el capftu~o 1, el va.]or de un :activo.se basaen :Iosilrujos deef:ectlvn

(utt!trogqi;!e~t espera. ~e'"e're (!:ai!to en cantidad (:;[JiIJJiQ ell tieml)l._))<durante Sii.i. fd;;'L ER v este caprululo se pre~:nlooQ[J las rec~uc<;!s basicas ulillzadas po.PJ deleUlliblaJf el Va1iOi~ las coates se 008<'m en 108 conceptos del vciror del dinero eli! el tiempo, Ahaifa usted debe poder detemtiuar el va]or dieuna, corriente de j]ujos de efectlvo sin importar si representa ,-mOL <I11tlta.tid<ld (I una cernente desi;gL.l,al (Ie .flujos de >€:fuctirvo. Per ejerrL'q:II.o•. consldere 1Lmfld:ll,ye~1l~6n que promete paga!:' S500 (;lOli <I:fio a los, i.llflle'[SloniS!trls durante los prcxnncscuarroaaes. Si. l(Jr!!;inven>intlista:.~ ~emfi!ndaJn unrendimtente annal de' 6 PM ciente para esta inversi&!iI, ~cu~U es su v;aill[}rf (Resp.uesta: $] 7:32"S5).,. Bsi:a~e(:liI~f.;:a:

biksica se <~pli(,;a~"ll masadelante

p<;1ifa alu~r otrosfipos v

de i[!VeruoH"

Prest am os perso
M oouduire]

11 aJe's

estu.dio de ,e~te c<l]J'lhilo.podRl. deten:llll.lOff 11ls,c~r~deflstic •.,s aso,d,Qd<ls ~~ los pre'smnllo~ (]juewlqJukra el.l el.fu'bilw'; eis ~edt. podril caiLctlll11I.'la'S ]}<1gC!s 1.01 de ~nen· MElt rial protegldD por derechos d ElU Dr

~lI,alidad {~)cllJllqllier otro l]erin(lo}. l:a,c;3!utiCiadi necesita pedir prestada (I la tasa de ql.lie interes ctla.JU.(]olie den suficlenee inf'ofluacion sobreun pfes[taiil;to" Por elemplo, wpOi:l,ga q]ue va <l. eollcltar U[I pre8Jtmno Da:n~oo;mDra:r un <lutomovit SUI pfeSlUpUlestQ iliU:UC<l ]ue q
puec]e permitirse realizar p.1g0\S ]ifliemm:a]es de S'K~)y desea liqnidal" eljirestamo en cuatre <lilos., Si, 1.<1 tasa die lnteres en los. 1J'll'estmnosparaautmn6vH es de 7por ciento, "~de q~~e lmporte p~tMecomprar'e.l amttom.6vj]?~;es deelr; (clial es e1 precio de comlJ<ra. noo:dmo que ~'l<U~c]e pa~["? (Respu:(:s/a;'$lG 7(4), Sj, de'sp1!les dejresanos decide 1i:qul,dflr el l)re~t:1iJmoMterior, .tCU~ilto,ilecesi~ana? (RrJspuesl'a;' $4 628:)"

Metas. para ell r euro Us-ted debe comprender laimpertancla de comenzar hoy la p.laneaci6mt de suretlro, Sn:pol]ga queha determlnado q!!.l.€ pam cuande s€ retire deutro (]~40ai'ios necesitara $L5miUoues, de talforma que pueda alcanzar e] Bst]~Q de vida que desea para. emtomlees, S] sucosto de oportl.m~dades 8 par ciento COil cap~ffinzad6n anu:3JtemiPez1iI!ll!do denrro de ~n ai'in ~Ci;iai:'!~{) terldr~ que apnrtar a $1li fOildo de retiro eada afw pam slcanaar su met<~?(Respu~ta.,~$5 790).,. 5j esper.a:20 afios para iniclar SM contribuciones, lcuiintol;endi:r:-.1 queinvertir cada ,amo para alcanaar la misma meta pam el :retiror (Respu(!sta: $3.2:778).,. Comopuede ver, eu mudolJJ de cuando lllk:.ie SJllS llpol"tadoDleSlI un plan de retire, !iTtay UI]a dif"erencia en lospage S anuales requeridos para llegar <I lamisma meta, Est@:@j@lmplo Sl@:ncm(ll~ ptild]@ra. mostrar quetendria que inudar hoy !a planeaci6n de Silt refire, La rnpicllez con lJa. que inicie aimJverHr para. suretiro sem la

misma

CGfI Dao(lIue mpesara a.ganar iJlter)2:ses y,. por tanto, disminuira el monte de las e coutribueiones que deba re.alIi:tarp~r,;l alcanear SlI meta particulsr i1e retire,

PRI!;GUNTAS

4~:it

,QIll~ una .las.a de cosio de op(}1'tunidaiP. ,Como s€ utllisa ls.tasa ~I]el fIliLa,]isius es del valor del dinero en el ti.~lII!po y dande Sf;l muestra (lml URa. ]I]l~a de fiempo del fIJl.:ljo ·efec1.~vo? Es la tasa de opQr~1:1~]i.(]ad solo nllmero ql:lese utiliea 'en de un
to daslas situaciones?
Una mt~~aUdadse d.@fin~como una serle de ~gos de [Una. eaatidad fijla durants uu numero de periodos espedf:ico. F'Or conSigmi!eote, $1.00 al all0 durante 10 SJi'U}S es una M[U:3J~~d.8!d., pelto $100 enel flno ], $200 en e~ .8.11.0:2 Y $400 en el ailo

4.;2

a ali U)

tl()

CJCJ!:l:stHuyen U!:,!il!il!f!l)!Iil!LidJiiiL Si!1 embargo,
0

la segucda

serie contiene

una anualidad. .lEs eierto

[also este eJD:l.Uilclado?

4...3

periodo die 10 ai'ios,el cred "deniO total ser'iillHJO%,. pero la ta~ude .c'T8dn'j:i8~d,() anum seria de menos de ]0%..~Cierto {I fulso·? Ex~:dlique" ~.En q[ue cnndiclonesla tasa de creclmientn <lmJ.alserna en realidad 10% por auo?

51 las ~,dilidad,eB~}OIIaceien de una €mpresa aumentaran ele $1 a $2 dl.U'.m:~e un

44

iFreJdiljatemer una cuenta de aherres que paga 5%de il]teres COl] cap]t.l~iizad6n S@.m~1trn1 una que jJ'aJg<l 5% d!@:in'i:@reseon capiWi!zacion 00 diana? E:xpllqu@. umt defiuicion Vle:.I'ba] dlel te:rrrul]o va.lo1'prese~tteeU1ustr~la ffi@di,1Ullt:€ una Einea de tiempo del Htljo de e:f~ccJ1jvo con los d!<'i!tosde un ej~mp]o, qUJ;l usted prOPOlmJga,.Como iPfIirw de surespuesta, exp!~que por qlle elvalor presente depen-

4~5PwDm"Ciol1~

de de las W:s;3!$ de i'f~rere$,
4~6,

Pam loca[uzar el valor p:~M@n'jj@: de una cerriente d~s~gual deUujos, die ,e:l@ctU'i10, dehedescuhrir los VP die los fi!ujiosde e:f~c'l:ivo y ]tl~go snmsrlos, Los, ~11I'Oaed!jmuelltos die Fa:3JlluaHdfIJdnunca pueden ser de uillldad!,allIlJ sialgnnos f~e losflujns de erectivo cOlr!stiLU1.Ye~ lIJl!<'i a!l!I;I~lid~d (piC)]' ejemplo, $](l() cada uno d1Uro1l!:!te
los a;iio153, 4, 5 y 6)porq:llIe la serie eompleta noes una O:1!IJiI,l...ailldadL eierto (;E~
(I

false este emtulII.ci.ado?Explliq]Ule. Material protegido por derechos de a

](:1. cuen'lJai. por ai'i.(I. l"J inreres ganado se basa eael saldo c]e!;Jjeuenta ~l pri:illidpi:o de cada ::.!fioy se supene QiJJe e [},'J~.a] e fi]l;a~. de~.,dl.o, AqjUl] r .. 6'% 0, exp:resadot;omo un deelmal, r Q,Q{), INn~..:nteres en dQ~ares (]jue g<:li1Ji<l (lUl<.I:n~:t: alio .. (Cmldd~ld H~. I d plilildpio del aal.Q) :~ a", t=

'rasa de mreres que el banCOl)ag:a sobre

i\lJfllJ~lNT ..

sum x 0.06 .. $6 en ellJirimer

<I:no,

\lFJ:ij .. Val.of futurn 0 valor lie Facuents al Ji~.,d de 11 perladoe (mio'S en este case), despues de que se ha sumsdo ala CtU~l]l:<JJ el..mtlE:r~sganado .. i n ~ Namero de periodos en que se gRl1la :unTh0;I.-es.l"I!q]uu ~i. n= C1LUlW:10e ca!lmla~l valor f[utt~ro (]~ una c:anti.daol. in\leruda h0¥, es pO:Si.b~edebCi:.I"nliml!r s el monte all (;-Y.<l1 so inc~mt~nJtru-.ltoonw ms~~ltado dclinte~ que galla c'irdaail.o. En f:!~te eje:miYl0.I~s $100 que tlsted inffi!'ier~ehoy gafl!ar'Ml6 [lor derdn deinteres csda a]lO dnrame J~spf6xhnos tres j!_iins"eAs~pues, :il.ql,te cootidJ~d ereceran S1!lJ\l.$UlI).enres a]i~s si se d!ejan t en la CU)t]lJt,l bm:u;<J.Irl!<l :P<J.irn.g;llilHr~JiI~:ere.s?1.0 que sigue e8UIiI,,1 11lI];e~~ e tiemrp-o del~il~:()·t~t: d dectivo (]jl!lemJU.eslra~:a c<JIn:lxdiad que l~a!hrn en la cuenta banearia .a~.ilnail de eada al}o. Pam f calcuFar elbalaace de ]il"l de afi.o, Fac1.nliti.dadl. e~tiLen lkl cUt;llitall<mcmia <11 I'illlciplo de] que D ~flo se mll~tjll1i!ca pO.r C1 + r}= ].:00,[0 Ol1fllincremBllraoo GpordenTho lacuentacomoresultado d('J ~o

d!e]unl;eues anual,

o
x
{1 ,OO} ]06.00 H2.36
__ X...:c(....:1 • .:.c06:.c.}_

.

1. E:~pkzaDor

lie.positar 810) en ·[a.me:.l"Iil<l:bmlcmta,

po OO'.III!O perlodo

o.

10 cual se muestra en e] tiem-

2:. GalJia $.:].00 ~ {I,{16 96 (Ie lnb::fes durante el primer aDO, de modo que ll'l!can.tk~ad .. al final del ano e:sSnm 'fo :)6S1 00 es SlOO(L06~ .. 3. Inicla el segundo afioeon SlOG. En el segundo mlo galJia 6% de mteres tanto
sobre ]os· $100 qmeunvirUo orijgil1lalmente cnmn sobrelna $6 qtue se[epaJgaro:ll

como interes en ~l primer aflo: es decir; .~. pag<ln $,Ci.36 d~inter~s en el se.gt~ndo a"'i!o....E] interes: ffan~dn durante el a"'i!o .2:, $6.36, es Hl<l¥Or (l~e e~ interes de $6 del prirner a"!lo ~XJr:qU!e (:l.'f~.60.36 =$6 ~ !}06 de interesa.'l de.'il~Hel ~~!tere$ de g $ $6 recibido ttl el primer ii.l!i'io ~aeuenta para. ganar ]!i!tere~ el afio 2" E~te en en es un ejlempllo de tapUati..~(Uilm> que ocurre (;~Wlildose g,IlJIa lnteres sohre el
ulltelcecs. 4.[~step~O{:t ... OOiIlil].lJilla. daello que el salello in~d<lli. s nmyor ell cada sfiesuceslo Y e vo,seill.ereme.llita la cm.l!t~udla(] amlal de in1ieresgana(]Q .. 5.
E]

saldo al Jhm] ddafilo 3 es $119.Jo..

(';omo puede apredar, el ](!lIeresiryta] giltlado,. $19.10, es mayor q]ue$6 poraiiio ($IS par

~re8 I;lj[ios.).que es 6% de lla jIlve~'Si6t! (rri..gi~.l(dde sioo Puesto que se dej6 en la euenta e]inwl1l;res gal11aao cada <litlQ pam. ganer lnteres adlclonal el .aiio s:igrul.{Jl[l:e, duraetala vida dew hliversioJil se g1mo U_]Jjhftteresadjcl{lfia] de 81.]0 = $1:9,10- $18JI(}. CW.l![!Utl se I.·einv.ierte e]i~teres
0 sela

dejn@;l] ]<1 C[Uent'lcon dhn
I,IJl

de g<l:I11arintf"l;resad]ciQna[, como .

interee compuestc

se gan;1l ~o b re el i t1!ter.e:$·q II,,H) ~e rei nvi erIe,
Ilnt·~r·e:s. .qJILJ€:·

ilt:l!te:ri~s·l)(I:tIlPu~;SbJ. 8n esl)2 CaptErUrOse Imuestrnn cuatro formaspera resolver problemas de v<l~olr de] dinero en el tiempo, Se puedenresolver uUU.r:.aJildo) lallnea de tieml)O IUJd ftii;]IO ~Ie ] e]eocl.ivop.ara cilku]a:r e~ valor al .~i~l<lil. eada periedo, al. que nos .re:~Erim(lS OO·.IHOoo]Ude cion de la li~~ed ,r}el tie.n.lPQ; .2) Ja eouJ:ld6~ ",pr{lp~(idai ... ~. cl;!al ee Ie denomina s(l&ucM~~ pot" ecuaci'otl bl ucmb·i.ca);· bsfimdon~s (]e[ va]or de] dinero en el ti~mp() 'q]ue@stb

en eelejen1!Plo'i' la i[!versiolilg[.l[lJ).

m

Material protegido por derechos de autor

4,7

E] valor l]resente de una perpetu.~da,d es.igual al pag:osebre laan:uaUdad, PA o divjdido e:i:Iti'e latasa de ]][te:res. r: VPf' = I'li:go!r" lCuJil es la jU·1}j,U «e; IiU· tor~tum de una perpernidad de FA d6rnre5 por ai'io? (Sugerelj;cia." ]" respuesta

pm

es infilliro,.pe:m explkuuepor

Cf~ue.)

4·8

Cuam'lQlas ]nsW:uclones[ilJJ<lw::ier.as, tales como bancos 0 unione s de credito, publicaa lastasas de S(lS prestarnos, reportaa ]a tasa pcrcentaal <l:llm'l~ (Tf'1l.)" 8] d@sea corn:par:u' las tasas di@ lnteres de 1J11i'~stamos dIe dlstiutasinstitaciones finaneieras, die~dacomparnrlas TPA? EX(blli.que tEn que eondlclones la rasa de intere s simple es ~gual a. la tasa ..awua~ efectiva, TAm
0,TPA

4'9

(recuerde

r&IM~'LE= TPA)

4·1 () GQ~uees ~a,amQr~izadomi, de un prestamoi' y ~6mo se utilizai'

,Que es linn. 'pmgl<l:ma

de ~lInorlizadon

PROBLEMAS

DE A UTO EVA lUA C~6N

Defina

C:adSJUi~O

de los siguientes ~n,~il:'i(j<S,

a.vp, r; IN"]~, VF[I, iIJi, VPAm• \frAn' PA. Ib,. 'rasa dI~ costa G@: oporhl]l~dadl c. iIillloo]idad, pago de suma t!OtaTI., ]][ujo
de d.ectivo.

d~

e:~'ectivo, corrie;nt-e

d~'S:ijgm'lJ! flujiols de

11.. AHUi3Jlidi3Jdi rdin<lria,a:nuali!('iad o <t:Dl:ticipada. e, Perpetuldad, bono de cmlSJolidadoll. €. FJ!ujo die egr,eeso, nujlo de mgreso, linea de tiem.po delflujo doe ef~ctivo. g. Capita[:izadon, descuento, h Cap<ltaUzaci6n anual, semestral, mensual y dHJa:r.i<l.
.a,

i, m, rnsa deJnteres

slmple

{I

cotizada, l'slMr:W; TPA; tasa annal efectiva

~'FAE:

rasa ~r~6dic<l'~IlR.' j. Presramo amortizacJ!o,. p.mg,mm'l de amor~izadomi.;compom:m~ dpa:~fl"~'I1I~e i3JC(jm:pone~lte de l~~tef'es till ~(j.. de
k. Valo:r~~rmi:~1,al
ta.s!J!'S de T~td]nruieIlJto

de v<lJlorprin-

4-2

vertir $,5 .5{i!O i'wy
mle~orf'

S1!11)Or~ga qneesta evaluaado C10salJternativ8S de inversiow.; ambas requieren iny reeibir y'a sea $7 H20 en dncoai~)$ u $B 12(1en echo afio's. a. Conbase 'Solo en elremlimiento b.ePLtede que ganarla de cada lnverslen, iCLUfI~ es

dna se.rimp(~rta.~te
[l]versi6m.r

pe~iisareiiJ algt1nfactQr ademas de'l rendimiento esperado que' PfJ, consi derar euande se el]g;e entre dos attteml1ltiv:;i!s de

valb:r :l'ilI~lli1'O

4·3

Sl!IPOJilguQue hoy es :I. de enero de 2008. U :I. de enero t'le 2009 diepositarn $1 000 en una cueuta die a bonos que paga 8%. :i!. Si el banco cacpita6za. ](~$ i:!'!1!.eresesanualmente, ~cua!l!to tendra en s;u cUle~ti el :I. c1Ie enero de20l2? b. cCua1 senasu saldo ell de enero die 2012 :s:i d banco <JiplJJcarac~p]t~lilz~d6]l mm1.esb'<:d n vez de ca[).italliz<!Icion a:n.ual? e c. Supol)ga que deposlta 10tS $1000 en euatrc PU!!OS de $2!)iOcada HEW el 1 de enero de 2009, 2010, roB y 2012 ..,Cu<lnto fiend ria en StU cuenta el ] de enern de 2Q12', con base en una ca©italiztlcion annal de 8%.? Material protegido por derechos de autor

d. Suponga qUJe deposita cu~tro pagO$ iguales ensu euenta el ] de enero ~e
20a~;}. :2DW. 20]1 y :2012" SUj)Oi:lga unatasu de interes de S%. ~qtie taiill;1!U>o

tendna que ser cada uno delespages fi:rn.a1 que calculo en el inciso a? 41·41
,.,. ,,"' '" y _

pera que tuvierael mlsmosaldo
1I'1I.(!I;r

Sum,on,"" que hov es ] die enero de 2008 y necesitara 0 (1)0 el ] de enero die . a "'1 2012. Su ba:mcocap]talbm ]!OIS ;ulilt:ereses a unatasa <I1]!ila~de 8%. a. iCttlllilW debe depositar e11 de enero de 2009parn, teener un saldo de 61000 el I d.€:enero de 30]2?
b. S] q[l]i.ere hacer f}<lgols ig'l,lJa1es calia 1 de enero ~ie2009 a! :2012 para acumelar 108 81 OOO.lclla~ debe serel ]nl[J;Or~e de cada UIJJO de ]08 euatra ]p,JgOcS?

I

did''!!!~ ._. ,~. ~

"'" ti l;!nWI'lQ ..

c. Si '5lii pm:lhredebiera ofrecer hacerlos pagGs. ealculados en elinciso b ($22].92) 0' dar una sum a total dee:$',50 ell de euero de ,2009, (qne eI!igi:ria? d.

sa 66]0 tiene SC7.50 el 1 de eaere de 2{){)9, tasa de interes, COl] c1I.p<]tailiza.· ,~que don anuel, tendrJa que .g;Jimn:1)<1111 tener 10'5 $] 000 neeesarlos e] 1 de enern 2012'?

e. Supomg"d que p1lllede deposa!1:air SO]O $1.8is".2c9 cada 1 de eaero de 2009 a 2012, pem m'l:mtneceslta 61 000 el 1 de euero de 2OJl2. ~Que tasa dleim:teJies con ca:pitalliz<lciou annal debebuscar para lograr flst~ 0bj~tivo? f. Para ayuda:de <I a~.ca:mizatrsumeta de $1. 000, su uadre le ofreee $4.00 d ] de enem d~ 2000,. Ilsted const;g~tira un ~mpleo clIem®dio 1tDempoy hadt seis pag.QIsadicion8~es de iguales monfos ca.d!a seis meses en 1Q subseCMente. Si se oJepos~m.tod!o este dinero en till banco que paga. $%, con capHalizaci.oll S€n'l.€stnd, til Cl;!~['!t~ debe ascender cad~ U!JiO de 10$ seispagos?

4~5

E~Baneo A ~ga S% []eintere$f~(J~ capimli.f;ad.6n trimestral en su C1Ueni.a de mer~t.m!'lS.."l :llIrujjs!l~ cado de dmero, los gereIU.tesdel Banco B quieren que ]a tasa sabre sucuenta de] mercado de d'.nero seaignal a ]a:l:asa almal effectiva del Banco A, peroel
interes se clIpitaliz,t cada mes, ~IQue tasa slmple e~ Banco B?
0

e:reOO~

eotlzada de be establecer

4l~ 1

ffiiJilv~erte hoy 8500 en

1IIID"J. cuenta

<IUlW], ,lcniintohalbI<i en sucuenta

que pa:ga 6'% de irItereSCO]l despues de dosafios?

c<.ilp~t<illz<'!;d61l

tClliiJles el va]or prese~!~ede una i!l!V'ersi6~ que promeie pagarle $1 (lOO eiaco en afios si puede gruw§ G%de interes CO]l·c,,~pitr~Iiza.ci6]l JluO':.1? a 4l,,_:> ~'Cl!.l<U-" e~ "a'~- p"e..,...n~ '1- stssz .•~~ il''''',(I' - r e". '~0 i9Ji'i(~" "''';, J1l q, u a tasa d e rj~I:p>""-~·· ...e Q~ .. _ i9J Y'"'I!>)!I_ - n I .... 0.<> ....... '~J.JL ~:.> .. e", - 11 .co" .' ..... ),V' ..

4,:2

vawrplI'C8cn:re,
1:!iI!'IS..'ildeiint~~

lIIIif~c:nJjCi!i

deseuente de 12%J (3) unatasa de 6%? 4-4
4l~5, Maio mas, ~)r6xlmoj

y

grutam.

7%P~Cl[im:ro tiempo

lCUa..JilW tiempotlr(]ar.in en dUlplliciIi'Se$200 si se d·eposih!1l tam<'l!r9. si el deposito ga:mt<l 18%P
0

tie.m;po- ptlr~ dlu:pLic8l' WIJlJ!
'~.l!IlfIriil totm:Ji

~OtjJalcantidad valemas a 14 per deMo: $1 000 hoy

:$:2 000 a pagarse de nnc

de S€is an~)s? 4l~6
lBS veatas

de Mal1'1eU Corporation en 2008 fuerQ~ de $1.2 m:iUone$. Haee cinco t![ios, las ventas heron de $6 millones, tA quetasa hO!![1 recido las 'IleIili!llsr c

4~7

Dele-mined
01'1!.

valor lulum delas siguJe[!l;es a.~~ualidades()rdin:a~l'ia8,
3J t!~a

$4t)[) per afio cliurante lOa~os

tasa de l~JNb

valw fuWlII~() e '1U'13 3rnrwil!idmil d ,00jdiin!S."li1i

b, $200 por afio

dUraIl.w@: dueo aiilos <I!

uuatasa de S%"

Material protegido por derechos de

at

Vf~ D!"!lIIl1lidall! a!~ti):ipada

4,8

Determine el valor fU~11iro {Ie ]assigui.e~He$a1l,udlidddefO (J.,wiidpaal1fj. a.
;$4(l0

J:)O'ra],j,Q dnraote
el valor

]0 ai'i(llS a, una

tasa de

1(:1%.

b,.~200 por a:mo (iim<lute cinco a:ilos a una rasa die 5%. vJ>.;}iIDu~iIIi~.d QOOfunilriil 4·9 Determine presente
](l

de

las

sijg[uieml:e:s ,a;~lual:fdades ol'dimlr:ias.

a. :$400 per <J:fiI,o durante
W" an,uulIDdudi Ulltidp[))da

<Ii'ios alma tasa die 10%..

4·10

b,.~200 I}oF a:mo durante d mCI!) anos a una rasa de 5%. Determlneel valorpres~d~ delas slguientes ,cmuaUdades maticijJ'll,das.
a. :$400 per <J:ffilo durante
](l

<Ii'ios a una tasa die 10%..

b,.~200 par a:iilO durante ci nco a:ilos a una tasa de 5%.
p~_jdlad

4,11

iCu;:'li, es el valor presel]te de unSl, perpetuldad de $100 per an,osiia tasa de deseueneo a<prQ[)1,ada de 7%? Silas tasas de interesen general se dup~,k:amn €:s y la tasa (Ie descuentc apompi.acla miimeIT~ a ] 4%, ~{JjijJe Sillcederla con el valor ure:sen1.tede la perpe lui (i.!d?

'W. c:mltriellll!e de5<iipul. de lfil)g;jo.s de' cl:~Vl)

4·12

Determine el 00;/01' p'J'68ent~ de C<!(~;~na (~el~s ~lien'te'5 corrientes de u efectivo en las cendicloues que se 'sefudan a conti][llJad6<n:
.Atlo

iliti06

tie

1
2:

SteM)
4(0 ·i(O

$".300

400
4{lQ

S
4 a. La tasa deinteres d.€l Oo/&?
wdbr :fu~[Itn
ClTliI!l

3(0
apl"O!pj,adaes de f1%.

l(W

1:1. ,Cua[ e~ el valor de cada corriente
'\la!rin~

de flnjos de e[;ectiv(I a una tasa de ;un'lieres $!)OOe'iiI ciw.coa.r.(JtS e]!c~(]a.

4,13

Del:er:m~j;iela. eantidad a.la que Sle 1I1cf.emer.tar.all

peri.oll1l@s ,die 'eil@\itiililiuJ..ci.6:n

una de ~as· iguienteecondicionee: s
a. '12%, cot! capimU~adi)t!·afi1il<il b. ]2%, I)tl ~}itaU~di)t!t:iemes1ir;~l ~
c. ]2%, eon c,I[J'itruthmcion trimestral,

d. 12.%. concap:iI.:<lIiz1lcio]i[ nl.ens1llIaJi.
V'alwpili"eScure de '\'.'I!!rlios, ]lIetillldil.l5 ,dIe~lII[JiIitalizadlm

4·14

Determineel
ill.

valor IJfeSeIJJte de $,500 a p,I,b'f<lren cinco ail.o'Sen eada lllIRa [Ie~8 iillmaL

slguientes condlclnnes
Tasa :s~m.plede 12%, concillpi.talizad6:1l

b. Tasa :s~mtplede]2%, concfl!pi.mlizac~on

semestrnt

c. Tasa sim~'~ede ]2%, cQncap:~tflliizado:ll trimesrral,

d. Tasa simple de 12%,.0011 capitaHz3!d6!l met!sual.
v<hl'ar. :rillll1Jru' dG una. <liIilwlllidlBt.d p.'IA vm{lS pe.riodJos cd", ~jjiJliitailimdhn

4,15

Determined
fl.

valor ft!~uxo de las s~iel!!~es a1!'U4alida(le8(1niinartfM~

VF de$4.(JOcada seis meses duraate cinco afi(J<S con UI],a, tasa simpl~ de 12%,

ooticaIJitalizad6n

semestrsl.

h. VF de 82:00 eada tres meses pOl" cinco .. os con

Un.'1 rosa.

simple de 12.%,.co][

cap.iro[uzad6n trirnestral, c. Las annalidades desC1:itas en los lnclses a y b t:Ue.nel]]a misma cantidad die dmere p;a,gadodur<ml'€lelperiodo de elacoaaos Y ambas gan<ll] lntsrsses con lamisma tasa s~.mplit;,aunquela anuslided de] iMd:SO b g<lmil$10] .. 5 mas 7

Cluela del ~ndoo,a. dOr<ltlte l(l<sdl1iC(larnos.~P(llF qu.e secede est-or

Material protegido por derechos de autor

4l~16 Determ~f!e el va1OirplJ'f::$e~te delas sigu~~tes a:!liuaJ~j(h3!des (H'tUna rias:
81..

VF' de $400 eada seis meses durante cinco ciento, cQnca~utfJJHzaci611 semestrsl,

aii.OS <I

una tasa sumple de 12

pOI:

VP,flIlJljlaUdad. Qrnil'llllm, vartes ~mod.os dJIl c3a?'jtdiz~i6;n

b.VF de $200 cada tres meses durante cinco arios denio, CQnc<llpu~<IHzaci611l t.l.um.estrat

<I 111'1(:1

tasa simple de 12 por

c. Las anaalidades descritas @1] lcsIacleos ay h tlenen lamlsma C<I tid ad de difn nero p3g;t11do durante sus periodos de dneo anos yambas gallMOU inJter'e~s alamlsma rasa sum.ple, aml as'. el vain!' presence de la a!I!I:U~lid=:iJ(] ineisob del es $:31.45 mayor que el v;'iI1orpreseate dela ani;i:an[~acl!del ~f!dso a. ~Por que sucede €<sw? 4l~I '1 Para. eompletar SI:I uUimoaiiio enla escuela de negocios y ]I:l~g()k a ]!aescuela de rey·es,necesitarli $]0 {)[)Opo]' ft!H.O durante custroanosempesande el afio St" gtliente (es decir, necesiiara retirar ]1)$ prin-relJ'l)s$10 {laO dentro de un afi(l). Su tlo 1"[.1;;0eofrece msertbirlo enla escuela y le deposiU!~1i eo un banco quep.ag'l l 7% de llJJtere\'i) uua SlUll!lt1 .• de dmem suficieute pam liqnidall" ]08C1;t11Itropagus de S10 000 cads uno. Su deposito se ru,lI:rn hoy.
<t.
P~!ff'ld~
flllIrn~ro~l

J'eq!.lj~lfidn

~Decuii[lto ~Iebe ser el depositQ?
despues de que realice

b. ~C1LtBlI~tO habra e~ 131.euentainmediaramente mer F'emm?~Y desptles del iI111!:iJm(} retiro? 4~ 18

el pnr
PAt
pEIgo deii:np~tEumo

Sm@ quiere COl1lp.l<lr U~. <ur~t:o.m6vil que euesta $12 000 .. Ba.aoord<ld.o p€dir PI:'@:Stado el importe dle~preelo decompra total d.e] <l!utol:IDJovil de sucaja. de ahorros con 1!.JJ~1:3J. rasa de inil:ere'ssimple de 12%. E~. resJtamo reqJtlle!t"e pagCls trimestrales p

dxm:mt·e 1)],!"! IJ!eriodo de tres ",rio$.. Si el primerpago se debe efec'tl!!ar en tres meses (tin trirnestre) despues (]e crlmpalolr el au:ttOlnov:i]. ~.ctl~lsera el jmporl:e de ]08 pagos triinestrales sobre el pre,staal1Q de Sue? 4l~1.9 Mientra~ Steve B ()1.JIc.hardera eSilldlante en la Univernidad de Floride, p~du6 prestados $12 000 en prestt...m:otS eS'ltuili;i]uiles ;i una t~ de ][lrere'$!I!i!u,a.] de ~'lri $:. Sllevep..,ga $1 500 pOir.amo, aCIllI;lnoo t~rdari, al affw m~s cercaac, en liquidar e] p]1estal1J1o? ,t.;20 Necesita reunir 8ln 000. Para fu1Jcerio,pianea hacer depositos de 81 '150 POl' <I~lo,.con el primer p.ago heche d. dfa de hoy, en una cuenta bll:ntc<l:l'.i<l :pag;a (]jtue 6·%' e ]nmms <Inual Slt ultimo d@p6s:ito sera demas de $1 750 sies necesaric d recl!oncl!ea:ra $10 000. (:Cm'i:l1Jtos afi.os]e tomara alcanzar su IJH~bde Sin {)OOy de cu.:'irMn debe g.e]'e11l1h:ima. depo:sito?
4.;2l Jack <leah a de darse c[uelifta qne~iene el bo]eto galmador delos 881 millones de ]a Me.ga~omrlade Missouri. Ahom. necesita decidir qtt~ alrsrnativa e~egi,: lL)uu ],)ago. hoy porla canridad torn~de $44mH~olles 02:) un pago de $2 ..9m.ill()~]es or p

r~mbtilw

.~~ t1!itI. pn!,~njflflio,.i1I

1I!r,.liliW!:I"lliIl3

m.etalR:n3Iwi~3

OOIm1.]II1[lIIdOI1l del. VI)'J~ :1!MJ&im de .hJterii:a

3Ji'!o durante ~~O.awos; eh){~~~erpa.go sera hoy. Si e~O(H:;£J) de OPOdlM!idacli de lack
es 5por

cienro, o:!:CiUi,U] a1ter[l~t]\i':adebe elegj.r?
CQllI!r~..J'l'Iciolll del

4l 22
d

A.lI inielo del capitulo 1 se presento e[ si.g:u:ie:llIDe .. "Col:'islidere la decls~6n ease ql:le poeMa haber tornado 5.1]]ubiern g;3!I:'i<l(]o SU,S millones en ~fi. }~,erlfi. i!Qu~ k . ekgi.ri~l,l!lfipag<) t(Jwl de $54 mil]otle$· boy (1 i;lfiVag<~ de $:~Jj.millones cMlI ~!:i(~ dtlra](~e ]osproxirnQs 3(1 aiio~? ~QuedefJeria:elegir?''' Ahoru debesercapaa de
respender estas p!regU]l~"15. C(H!ilJ)

g<!lm.oilf

VDl. de lC11lerlfl

a, Si su b, iA
4.;23

ciollar?

de QPOrl.!lH!idad es (1 ]:lor de:f!lo.

olQ1lle

a~lerf!.atiV'a deltlena seleede las dosaUer-

q~~e costa

de oporwuldad! le serJia lndifeffl~te cualquiera
0

fl.aJi'ivasf Determine
lli.

las tasas d,@inte~~s,

tasas de reudimleuto,

de los sijgt]i.eml:l€s asos; c final de1a:ffilo.
~[io.

Usted

Pit/io lwe.stad(),s S7{10'lpromerepaga:r

$749

a]

b. U~red pmst& $700 yle prometen

psgarle $749' al final del

Material protegido por derechos de

at

c. Usted p:idioprestadios
d. Usted pidio prestados

88S 0(:0 y promete lm,g:ar 82(H Z2,fJ' final de 10 a fios, a[
$9000 y promete hacer
[lag{'J~por

82684.80

pOir D.'O

durante cinco aiio<s.
r,l'AiiA iE~ill(;filVA 'il:omtTI! lfy..... <l,IL
8~~~:pt[~

4~24l

First City Bank p;;iga.7'%de interss, con capil:aHzac:i6n anual sobre ]OS depositos tempnrales ..E:I.Second Ci.ty Bank paga 6.5% de ]:flt~d$, ca!1licap!imlizad6:n triID'le&L~l a. Conbase en las tasas ,m@unTh€irns d@ctivas, ce~1i que bancnpreieriria
Sill

depositar

dinero? retirar sus (Dildos durante el all.o en ~z deal final del afio?

b. ~:Su selecclen de bancos podna verse in:l1:~1e:llciada~or elhecho de que po-

Ai re'$j)otlder esta pregtmta,. Sl,jtl~ot!ga qu,f:'!los !O~(~OSse deben dejar en el
dep6~to dUflW_nte todo e] periodo de capita]Z"Jd61J1 para c:u:aJ!qu:ier ]JII~eTes.
tasa c:rCOOy,"" yt3s.~sffintJ!lle

drfa querer

qWJe p1!J!eda

reeiblr

4·:25

Krysml Ma_gee ]nvir~i6 $150000 hace 18 meses, 8ctmillmelJlte[o r:iJllve:rsiolJl vale S168 925. Krysru] sabe que ]a .inver:sJJonha [m,gadloi]1[tereses cada tres meses (es
deeir, utmestralraeate), pero no sabe cnill esel rendimi.ento sobre su Jnversieu, Ayudle <I Krystal, Caleule tanto la tasaporeentual anual (IPA}c:omola tasa de

lnteres a!l]uale:fectiY3
easa der.:md:imi.cnll'O,efootiva.

rrAE),

4·:26

dnrante
~5;1l de te;I~dilUlIie!1Jm'~eocti'l';Il

Su eorredcrcfrece venderle Ulil p<1.gaa-e $]32500 q'lleg:mgalii 62 345J)5 por 001:0 'en 10 anos, S:u DQ,mprn €II pagm:@:,~,qu@ tasa d€linte:.l1::s (allJorcel~taj@ mas

eercano)

gan,arar

4":27

Una compailJia MpQt~caria Q[I:"ec~p:~~starl@:$85 000; @:lpl:estamo req~tie]1~ pagos de $B 273,.5,9 po!" <ina dm.mte 3.0al~os., ~Que tasa de ~n~res S!m.w d.eativB! le cobra la Ciompai'i.f:a hi.poteClI.rifif
SIlPOllgllL

'i!1i'EdlIDad6:n tI.np!lililstamo, de hil'lg,):l;,i;'a

4-28

que encontro una casa que desea comprar, pero todavia tieue que dde'i':minar cili,:Mhipotecaria u~m"'aJr,Ban.l~ Q'!: Middle Texas ha ofreeido ui1!o1I: hipoteea ftil:~· 30 afio~ que ]e requiere p.ag!ilr POf eiento de Interes conc"'v~t& a 8 llzac:ion mensaal, 51 usted tomaesta oret~a"debe [~at "3 puntos", lo que sag· ll]fica q~ue te]1[dirn que hacer Ullll<l.gO de 31lor clento del monte del].ilresta:rn.o al memento de ]<11 til'ma del contrato dela hipoteea, Hank of South JlJaska ha ofrecldo una hipoteca a 30 <Inns sin puntus, peru a tlua tasa de lnteres de 8.4 per elento COil capiJI:aHzc;aci.oi1itr1€ ~~sual, Para Cua~.q)u1ern. de las (]os hlpoteeas, elprimer p.ago seharla un mes (~espue$ ~~eqoe se fil"m:ara el controt{) dela hipoteea, E] predo de (::Olnpru. de ]a casa es $200 000 yti~ted p]ameahacer tin page inkial. per $40 000, a. S] usted hace un
[J1iI$O llJlici;;!l de $4Q 000 '!f pi me prest.w.o el re800 del preclo deccmpra de 111 asaal Bank ofM]d,oUe "reN1IS,. (;CU311.1!tO tenditii quepagar por e los ~3 'ptmtos~ cuaudoflrme el contralto de ]<1, hipoteC<lf

h. Smpongaque

]08

marse al monte die la hlipoteca, de fermatal que el monte total del ptestaJlJiO de] banco l[ldlllYa.~o<s puntos que se deheu Jm.ga["al H10]11le]1[to defirmsr la hlnoteca mas elpreclo neto decompra de la casa {Jwecio de CO.IUPl<l menoa el pago Inieial), PQr eje.mp]o,.los puutos que 00 aplic<ll] a una hlpoteca de $100 000 sedan $2()(DO, aSI q_1!Jtr;, el monte de la hlpoteea serla $102 000,. ~Cuii~ banco ofrece los ()ag:(Js mensualesmas bajos?

paneos cobrados

POl"

Banl{ .of Middle Texaspueden

SUo

c. ~Cua.ntos puntos de ]a hipoteca del Bank ofM~ddie Texas tendrta que pagar p@raigu~lar [:;liS opdofie~ y para qUJe a 1)!i,steCile se<ainiIiCeren:te ,e£egir entrelas

d()6kipu'tteca5?
.i!i1iIlUlifti;>.udOI!l!

die

iI!Il!I! ~r{>Sllin]lIIii

4,:29

Suponga (]jueSIU tia vendio sucasa el 1 de enero yqueoomQ una hipoteca de $10000 'como parte desupago .. La hipoteca Hene URa h!-'S<I de iuteres cotizadla (0 'S:D]1llp[e)de J!.O%,.llero requiere ]::I.agos 'Gada seis meses, lnicianda el 2'10de

Material protegido por derechos de autor

iualo y se debeamertisar en 10 aiios . .A.h.om,un a;i'iodespues, su tia debe presentar una Forma 10gg"uI~e el ]RS (Internal Revenue Service) junto COl} ]a persona (]W~ cemnro la casa,iun:fnnIDI,<Iudioled~l.i]ltems que se i.nduyo en ]0:5 dos p<lg(jsr~alizados d!m:<iI:1Eeelajl0. (Est~ ~fiteres s~ra ttn lngrese para.sH tia y 1I1111a. deduccien para e'l eompraderde UI.CaJSfI).Al d61armas pro!Kimo. eCl~ales ..

ca:i'itido;l!dOMl de i!i~e'res que se Pag'{) {]il1,roiit!teel primeraflA? t 4l~30Lorkay Seidens Inc. acsba de pedi r prestad!l)s$.2S ij()O.Se debe ree~bols:arel presWm:o en [J~gOI8]gu~le$!',i!]final de cada uno de 10SClD1CO !',I008 proxinlo~ y la tasa de interes es 1:0%.
]3J

p:nlgfmn<l. dB ~'LIitIMlffiziJcibB

n.. Esmblezca un pfogrnnla
b.

di@ amortizaclen tJo<ll"ael 'g:lIi;stamo.

~'Q'i!jJetan alto debe ser e:1pagCl anual .:~ el prestamo es .1)0] ;$5@ @OO? Suponga que 'W!. tasa de itltel1'e's permaneee en ]()% Y que el prestamo S€ Iiqi,Jl,idaeu

4.,3l

cinco afios. c. ;.11 cuanto de be ascender cads lJa,go sl elprestamo es !Do,r 850 000, ]<1 tass de ]nterns 10%y el pr~stamo se liquida ~I] 'pagosi,ti:ua]@s al final de eada 111:110 de los 10 anos sig;u.i.,entesf Este prestamoes porlamlsma c~n1tidad que e~ del incise b, perc los ])8!gos seextieaden al liIo11!e de peri.odlos" ~f.'or quk eseos [)I!tgusnoson porla milUldde ]0 que se ])!:l:Wapor d pre:sltamo del ineiso b? StIponga que los gerentes del fnndn die retire de AT&T consideran des F.ululos de altemativos como l~:uversiones: 1) sl Titulo Z (porcero flujos die efeetivo a m~rndeJjootivas del arlo), que cuesta $4.22.41 boy", no paga nac]a durante su vida cleW a:ilios 'Y
I:.mSiL'i

ltE!ndiim.iio!n~o

despnes paga $,]" 000 a] cabo de ese periodo[) 2) el THu]o B, q1!Jl:e cuesta $.500 hoy j)iI~. $7450.a[ Iinal de cada uno de 10* 10 afi.'o~jJroxiino<s" a. ~Ctuales la tasa de reudimiento so bre eada mttu]o?
y

b. Suponga que~a tasa de lnteres q[ue puedenganar los b:cel'eIlJ.tes del foudo de retire de AT&T sohre el [ii.nero del fondo cae a 8% il]m@,d!iatam~ute despnes c]e que se comprsn los Hhu]os y se espera que permanezcau en ese nivel durante 'los s~gMi'entes10 aii()s.~A Cl.l~l1to cambia el preclo de cada

Nmlodespues de] c~bio (Iel~ tasa de i~teres?
Abora

c.

mpO]lg"'d que latasa deinteres <lIllUlLlentr.a a ]2pOi.[ clento (en vez de H ]JO.I~lento) il.lrn.edi<llta:IiJ.1I!e.nJ~espues de c]tuese comp:m:ll~OfS titu]os. c d ,emil seria ellJl]'~do de cada til1til.o desgm~s del camhln enla tass de iun:leus? Expli.que lesresttltades.

caer a

4!~2 Jas.onttabajQ,cu"<O.c]orn adolescents, en varies .empleos[)ara ahorra,i dinero e
estudios un]' Y,ersillarioselJJ la Ul]lVer8iid<ldi de] Sur de l<lorkl!a. Haee algunos meses, J asou
S'l.16

p.ag~s deIa
8",~lIlid8d

3ItMu.a:lIld!.1i1"
II

pa~"<Ji.ll'li niversid .... u :LMlorJ! cumnle 20 afios '!f esta por Inid;ar

o\ltdimliriia :~I!ti! 1I'_n~!!Iid!!d !IDJfid1V~1I'

que pa;g<:Lr.itod,a edncaclon uuiversltaria IJOfnH perlodo que su Usara el dinero qm@haahorrado lJ<lrasus,gastos. de vida mientras cursala m]iversic]fld!; de heeho, Jason espera utilizar tad os stu:!> ::uhorrot$ mienl'U'asa..s1ste a la USE Los ,ernpieM en que traihaJ6 cuandoeta ado,
JIlO€iXc@d<ld@ elneoanos.

reclbloaaabeca

]escetll;e ]e peOl\!.'lti:e:ro~a.hol1't'.1Ir \itt! total de $];00 OijO, los euales ell! ])a aC~1,JjJ,:~jda:d estiin ]I!.vertidJos a unatasa ~]e 12% en un activo fjw,anciel'o que p,~a intereses mensualmente, Puesto que la.wn estndiaRttiel1tWO' cempleto, espera grnd~11:r:se denb'o de 'C11<11:11O.a:fi.os,euando CiLuiilp]a .2:4.
3!.

iCuflllt,a pue~]e r-e1!irnrJs!SOI] cada mes.mientras primerretiro ]0 realisa hQY?

esJt.e enla universidsd,

s.~el

b. (, uii[lbopueocie retirnr J"lSon carla mes, miemtl<!-'S e:s~eenla umiversi.d,ad,s:i C
espera hasta elfin de mes para haeer el primer retiro?
sim[ple

4l~33 Sue Sharpe. ,ge1i"~llte de la JoyerJa Oars MaU quiere vender a CrB(Hto, otorga~c]oI:lllSi!l ·dGilili~ ;:I. losclientes tres meses pam ptlgar .. SIn embargo, Sue teliLdra que l)e(]i.r 1I1n prestanwa SIU bil!Il!C!) pam $obl1'e1levar Eas Cllle!:'!tas P(~t pagar..E] b~!leo£} (:0 bra

Material protegido por derechos de at

tilHa tasade hderessimple de ]5 POl" eiento, pero COHcapit,di,~ad6t.l mensual, Sue quierl:: cotizar una tasa ~mp]e para sus ,(';lIienil:es (quienes espera p~tie]l a tlempo) Que Ijlu:gue exactamente S1!U5COSOOS flnancieros, ,~Quetasa de ]]Itere'::>
aaual simple debe cOitiz[!J pam, SViS clientes a Cli:(i:ito?
~!liliilboil~f;;(j (I~ itllrl [lJi',ilslliilmo.

~3:4

itarntB die c~diitQ

m~8 bien, puede rea]i~r pagos a rnfgo tiempc p~, liqwdm~.A cuenta. De!j.~e~ de pen~dQ, decidi6 ceacelar eu ta!f)jeta de creClito, Ahora quiere determmarcuauto tiempole ]levanipa.bY<l:l su sa~d!opendieme. La tarjeta de cl~d]to cobra una 1<1.<&1 de luteres de 18por d@'nto con c<lpitaiEizacion mensual.Bl pago minima que Brandl d€be haeercada

Brandi acaba die reeibir Btl euenta ~e ta:rjr;b de crlMii,to, la qu-e tiene un saJ!dio insolutn por $3 310. Despues de reviser su [)oi&ldMI,fmaneiera, Brandi ha cou-

dt!iClo que no puede pa~r el total ~el ~Ido:

mes son $25. Suponga qaeel

uuleo c<lt.;go que e]laincur:re en

mes a mes sonlos

i]~~erege's que debe pagar por el saldn iIlJSO~l]iIJ[).. Bnmdi

maia~~

planeaeswiar un ]Jag'{)

8. Hi Brand] pa;ga $150 eada mss, ";CU31:](,Q 1tiempo ls tomara ]iq)uidiar lacuenta die la tarieta de oredito?

b. Sill'_ga :$222cads mea, lClliinto jjiempo le tOill1J<l:rnliqlu:id.af la cuenra dela lalj:@:fta.de cr,@,diitor
c, plOg):) (I,e itliil ~rr,!stmmQ. f:1:(£tamo, '('lStudimllitJil

Sa J"Ig'a $360 cada mes, t,uj:e~ de cred!ito?

{!cuiiu!tol'iempo

le

tomara Uq~tiilitr

bac'WJelJlt<'ll e la d

4,35

Branden ac~ba de groduOl]'se delaunivessidad, POt ilesgr:<lOia, 8Y edOlc~d60~fu:e bastaate cosoosa; ]os (Jre8ltl>1!D1os esbud!bJn:ltiDes ue obtuvopara [)<lI-.!ro1if 8 \1 ednq
1

cacion asclenden a $95 000. 'Q:l1knes 5Uoo]l.isltrantdes prestamoerequieren a BrandoIlp<l:gru- lntereses lgualesa ]a tasaprimaria, 101 cual es {{pOir clento, mas 1 per ciento de margeu; esto ss, la tasa de i.l]tere:s clIe]os p~e:stamos €iS 9 par clento, Los ~figiiS se deben haoe;rme.I:1sl1<1~rnel[l~ y los prestamos se dielJen reembclsar d!uraM1e 20aliios. Brandon .q)uie~redietermim'Li com.o va a pag8!r sus

prestamos. esrtudiatii'll~s" 51m, prim_erpago es a[u'ldpadc) de:!lil;rn de trn mes,
<11.

SI Brandon decide reembelsarlos
en 2Qaii(ls~CUi~IJil:O

prestamoseR el periedo maxj~TI(l-€C&'toes,
to.aiiQS,
~c1!1an:to diebe pagar

debe [)'t!gar cada me'$?

h. SI Bra~dm!l quierereembolsar-les.prestamos.en cada meSf

c. Si.Brandon paga $985 cada mes,
lIDO?

cCllii~l~iO' 1tu@nliPOle tomara

1i:quudar ~I.pu~gla·

IIlW;rmrtiivas de £1_!~)!!lIj!d)a~j!~.

4·36.

prCsmluQ

paAllu.rol:t1lOvIDI

Supol]ga que va. a cnmprar un <lutomov.il nuevo. Usted ha <lip]icad!o y aceptado ya un prestamop<u<l automov]l die S'[U ulli6nn. de credlto lecal, d ellal. puede serhasta poOr$25 000, €n .1DLmd&n del pI"<®ciofinal del alttQl1l0 .. ql~e ~Iij<li. Los t,ermin'ocS del prestamo estipulan pagosm.ellilsuales ell un peri odio decuatro afi.OS a una ms::!. einreres de 6 pur ciento. Despues deseleceienar el automed vil qUJe desea, negocia con el represe!:'!hi!!l!$ee vent:as y acuerda un preclo d (Ie compra de SZ4 000, que no incluye rebaias I) i.ncenliV'os, La rebsia 'en el

a

'.1LltO'lUo.vi] qne e~igio es de $3 GOO, EI di.stribuidor autnnzadc efrece ''(I% en elfinanciamieato'tperu usted pierde ]GS $3 000 de relb,aja sitnma elfiuanciamieuto <I 0%..
a. l])er.::lI,iiN~o ':501:108 pago'S mensueles 1 Ql~e tiene

clamiente

O%"? ,Sugmmda;' debldo ,<I que ]liO hay lnteres, 1<11 eaatidad total que se ti.em.€ique reembolsar son $24 100\), la cual tamblen es ~gu,a] a La.S!!.UU<L die todos los pagOIS.)

que hacer

si toma

el

~f.illa[l·

h. l])e cuanto son. los p.1gos meusaales
mo de
1J.'1.

sit aolquiere el Hutotnov]1 con el pI1est&· 'financiamient«
(I%~0

lmi.on de creditor

c.PtI:m financlar e]a:l1tonlol!{il,dieberia. usar e]prestmno ,~I p:1'~sti:'UiLl!O' de la md6m. de cred]toO?

Material protegido por derechos de autor

d. Sup(Jnga, q]l!leha pasado Utl aiio y ijJi>1ed decidide reembolsar el mento q]l!le ha ~~de~ilIda 'Pfe~_;ainO <;'!iillWW;i.Qtnz"~.ei;i][LO de be usted reembolsar si etige la del opcien del distribuldor autorizado de "0% ell e]{]_[IaIJJC]mL1LiellVO~? ~ QIP:ta cy porel prestasnn de la union ,olec]1ecliito]ocail?
4"'<17 Un padr·e planea un prog:m,m:a de ahorros para que su hi,ja asista ala universidad, Ella tiene ahora 13 afios y planea inseribirse e~ ]a u['!ive.rsidail (Ie~t]'l) de cinco aftQ8 y debetomarle CUI<lUQ,~Q~ coneluirsu educacion. Enla actu.aJJid~d el eosto pot <liDO (tota~ de alrmeutos, vestido, educaeion.Itbros, trancspo:rte y demas) es $]2 500, pero seespera que essos costos aumen~"ffi5% (la rasa de inmad6n) cada ano. Lahija hacspocc rodbi,6 $7 SOOde herenda de suabuelo; este dliue;ro, que 'Be imv]ert-een un fondo mubu8JI~,staquepaga. 8% dleinl-eres compuesteanual, se 1!JJsad.para. pagar ·~oscostos de' edneaeien de la l1i}8 .. ~~ resto (]e los C10tS~J)S·se $!ddani C~)['!inero q;u.,eel padre dep~)si~<U'ii la C1l1:etl~ de ;;l!h;od en n08" Har.i depo~Lo8 igU;JJle8 eli. la euenta cadaafio a p,rrt:ill de <iI.hot'd.hasta qUie su hi:ja comlence la u]l]vernimld, para un total de seis dep6s:ioos. Estes c]epositos que eropezaranhor tamj)~e[lg<marnlJJ 8% deinteres, a. l Cu.. sera. el valor p]1esen~e del costa de eustro 11 afios de edueaeieu pam
pillaiiIiJi'l~'LCM!Ei :iJilr~t .Iil

!IlIH'Ile:mdJ.1.d

sume ]~)seuatre eestos.los cuales tnd]Jfyenel C(JSUO
cinco
<lDOS

cuando la hija cum-pIa 18 lui'os? I[Su;gere1tda;' caleule el GoswGCOml una Inflacion 0 un erecimiento de .5%) pamcad!a ail 0 de 5u~d!ucaci6n. descuente tres de estes costos (auna tasa de 8%}aJ Sir!!) en quela ]nija.eumple U! ai'los,liU.ego
de] pri~_etafio.]
SJU

b. ~Ct!;il serael valor de lotS $'1 ,500 (JJ!.lle 03. reciM() dela here!lida de 1 h.i!:a,
(;on8%),

cuando crm~imuNtt« uuivetS£aCld, a ia N[ad de 18 .aji05J (Sugemu::.i',(t.~ c<lpJtalice

abudo

c. 5i el padre plooea hacer ·el primero ~e seis dep6~~w$ hoy. ~a ("t!!<inoo ebe d
ascendercada U[lopara que pueda inscribir a Sl!li hUlaenlauniversidad? (Su~ gerenci!J," aeegurese de Ixazar una linea de tiempo deln~yo de efeetivo para ilustrar ]11prograunac:ion die los J1l1jos de efuctivQ,)
4\·38 En cuantn se grndlu6 de ]<1 uuiversidad; Kay empez6 11p],rneal' su retlro, Susp~li!!EI!BEI.ciV'EI planes eran de'posul<lr $50(D semestralmente enuna IRA. {llnfondo de retu:lO} empesaudo sels rneses despues de sugra,iJl:llaci,61l y siguienda hasta e[ dia q)Uii5 se retire, queespera sea 3D anos despues. Hoy se tr'eUrn Kay ..AcaJlb<'l haeer de elu]timo depnsito de $S(lOe:f~w[onoJ) de retiro y ahora quiere saher oU!.bt() ~mra .iil reliro

ha acumulado. EL fundogaoo Ul% COil c~italiZ~~ciOD semestral desde que se
estableclo, a. 'Caku]e el saIdo del fondo deretire,
a.tiemao.
S1llIPOlIlg"d{]ju.etcdos

los p~gos se

lli:icier{lll

b • .A pesar (]Ie que K;zy Pilldo hacer todos ]08 dep6s:itos die :$500 que pl.. eo, m hace 10 anos tuvo que retlrar $10000 de] [undo para P<l,bl7l.I." algunas cuentas mMkas de SILt madre, Calcule elsaldo en el fnmldlo de ruUro con base en 4-39

esta ~nfnrmaci6n. Sarah 'esM.en caminoa 13. Ilcia ~ Chevroletlceel pam. eomprar un amtomovi'l calcU]o d.e ,llest.a!lilJ'lO nuevo, El preeio de ]iSltadel automb!lil es sia (}(J{J. Safah nene $3 O{JOen. $1ll!cuew' .m.1!lluIttfl!6cwl ta de cheques que puede usar como enganche de la operaeion. Ha evalaadoccn cuidade sus fiR1m~18If dletermino que ]JllIede ]],«:;er pago8 po]" uu MtaJ de 82400 POl" ai'io die un prestamn pal'a COnl[Jir:lI[' elllll1LomovU Sarah pllJledepedh' d.iinero presiado para CQ],[[,[]:lI.<l:lel a!IJtmllovr1, ya sea, a tI'3.V·b,; de] "paqL!l!e'lie ie fim;anci,a,. d miento especial" dltl~ dii.S1!:dbtludor, que se anenclacon una Usa dI!5i.l]t~res (I!5 4%, (II de un bancokical, que tieneprestamos para 8utomov:i] con 12% deunteres.

p~n'~

Cada prestamotendria tJ!lMI. vigencla de cinceajtos y ]0$ I)a_go$ se harlan trimestraimente (cad a ires meses)" Sa.:rohsabe que el ~paq]uet.ede fin.Mdamie~do especial" del distribuidor requiere quepagueel precio de Us:tapor el automovU
Perc si utiIizae] flnaaclamientn de] bance.pleasa que puede negoclar unprede

Material protegido por derechos de at

mejor c~m el di stribuido:r. Su.ponga que Sarah q.... !i,ere aboaar $(jOl) por pagQ,
sin que tenga il):ll){)d:ancia, el ~UeSlRm() que seleceione, y e~ precio restml~e de laCO.lnIJIE<l 5er,a, un e~andu:: que sepue de p<l;bmreon cn.a1quie'foe'II]Eidam los de $3 000 en Sll.l!c~el1ta de cheques. ]gll!OiranH:l!o~oBcargos por impuestos, facturs-

cion yUrtulo, de propiedad, ~o(]lle rei:laja del pre ci 0 de lisl\:;;'...l debe [Iegocwf &.~1ilih parahacer que el fim.andamiento del banco seamas atractlvo que el "p aq~U!ete de flrn.a.~datt!ie!l.t'oesped:;l!IH (~el(~i'smbu]d[)r?
pblile..'I(!i&i1paf<il l Rtil'O e 4,·4.0 de UU6l. universldad femeuiua en Missassipp] con uu de empresas y esta porinniciarem 'II.l!nnnuevo empleo con UlJI.a :@I'lII CO]ililp.a[ij'l de eervieies finauderos eensede en Tam[ll'l!, florida De la lecture de diversas p1l,1,I;iJica.ci(~fie$[:'Ieneg<)dos c'Ilando es~iba ell! ]a. 1!.li!:!~erei~~ad, Ianet ha conc~li1ido quetalvez sea un8.l1lrUJJenaid,~aoomenzar fi.p]a~~ear su retire §auet se acaoa degradaar

grade en

am~1l]I]]strnd6a.]

ahera, AU]lque 5610 tiem~ 22:anos, y aeaba de iniciar 5U carrera, a ella le preocuPll. que la Seguridad Soclal uopueda satnsiacer sus necesidadee cuando se retl[1::" Pot fortuna para Janet. la empresa (]juetJlc:ontra:t6hac:ret:!c]o un bl[lJe[!lp],m

Cle1fei~tr'('F]nver$i61:'1C]l;lele ermitehaceraportscioues tedoslosanos. Entenees p Ianet athora e\lal~]a~f1 antidadque necesita aportar para satisfacer Smi;.r:equ-erIc
mientas ftnancleroa cuando se retire. Ha decldldo que le gustana sallr de v:ia:jie en euaeto l[]ici.e &1. refirn (una recompeusa por machos <lOOtS e exeelente i[rilld

bajoJ" m cesteestlmado

delvia:je. ]nch!.yendo todos Jos.gi:l!500SC(lfflOalliimentos y

recnerdcs, sefa de $ilZOf)I)O y dliiti'afa un aio (no serni:l necesarios otros fcndos Clural'!~ee] primer ·aiijJ) ~ereuro) , A su regreoo. Jaw:etplanea estableeerse para ~ clIisfntlRr su retlro.Estima q1!1enecesitarn$-70 000 cada aiio pam PQcl!ervivir con comodidsd y diosfnuta:r sus uli1;~mos ario!". E1p[an de I"@'lim-i.lllV~rs~offii. ispoui.bD€: d parn.lotS empleades de la empresa dondeIane! vaa Itr.,•.b"'arp~ga, '(%. Clompnesoo
anual y fie espera que estatasa

nidad de hacer aportadones a] fonda. Cuendo se Femn~.Ja~e~te~ndrnque mover su "canasta/a otra ilwer:s:uon, de modu q)tU!5 pueda redrar dinero cuande 10 neceslte, Plaueatransferirel dinero a un fondo Q1~epen11l:ute~etims allJIrincip:uCl de cada <l00; se espera que el fondo (,Ia1~le 5% deinteres compuesto annal, J,met espera reurarse deiIJitro de 40 ;;ii:'W<S Y despluks de O1I['!;;l!UZ:.<ll" las ~ib]as actuariales clIesegurcs de vida, ha estimado que vivici otros 30 aiios cl!espues de que vuelva de SH viaje (]e retire pryrel mu:wdo. Silas expectaJtiV:3!s de Ianet son cerrecaas, ~oua:nto debe apertar al fomtcllo de~tiro pam sat~s:fEJcersus planes si tiene en mente haeer snprimera c{lnttlibucUOml. dentl.'oml a:noa. p.djl~ dehoyy se hal.~ ..la u~tim<JIPQrtadon el dia que se retire? ...

Clotlti[lue eo tanto

la empresa ofrescala (lPOftu·

Problema integrador
,~m:YIL'li51 d@I'<!.nlol' del dirne[o c.n.cl ri£m1pY

~4l

SU])Ql1Jga. q]ue se apmXhI~lSJ. graduadQIn. Y qjueha solicitad» empleo en ttn bansu
co local, CQmQ parte del proceso de evalnaeieu del banco se lie ha pedido que present.e un eXl:IJmen que induye varias tecnka..~de aJlt8]isiJsfilla:l~de1r'Q. Averlgl.~e
CQn!J:o[e

kia

.".]C10llre5't'{F

]_las~iellte:spregunrns: s

a, TI1fIre dosbueas
(~e S'1!.l!m:;lJ.IJ)ui] (~e

de tiempo del n'~ujo de efectivn para l) 111]!]tujo de emc;ti.vo

al fi~ilJ] del afil~2, .2) U!:!:;IMi,IHlllid~1 {\fdi~il!ri,;i! (~e $100 por rul0 darantetres .OOOIS, 3) una!. eorriente desigufJJ~. det1ll!J1jos. dee:(l;ctivo de -$50. $HID,$T5 y $50 al fiJU,,1[ de los. aaJo'S0 a 3. h. I( Jl) ~nuii1es e] valor futu ["{II de una. eantldad i.nki<l1de $]00 despues de tres a!iios si setnvierte e!J!t!na.C1.llerna Q:l,ite p;aga ](l% de mteres il!1l!1.lla]? Material protegido por derechos de autor

sieo

(2) ~.CI;!'M el valorpreseare de es a reelbirse demro tasa c]e interes .ap~'o.])]ac]a 1 es mi?

sum

de tres aj'ius $.] La.

c. En ecasiones se necesita deternrtiIDilt
nem (0 de cualquier

CU~[lCO tiempo mi:'dar.i una suma de di· ,oih~ C08Vi) en aumentar ,1 ailguna. cantidad especmcl'lIti<'l!. P'OirejeLDp]o, si ]115 ventas deuna empresa crecen a nuatasa de 20%por llfio,

iaDrOxinJ.l;adlamel]~-euaato tlempo tardaran las veutas eum:plk<ll15e? c

d .. iemll esla dlferencia entre una .muai[idad ordiuaria yuua aoualidad anticipad!a? ,QJ~@:tipo de anualidad se l):r~oomlta €ln 1<1 sigtui@nl~ ]i:ll€l<li dI~il;l~mpo del f1!ujodie eJ-~.divo? ~C6mo la camblarfa para el otro tipo de anualidad?
0
1

:2:

;S

100'

100

100

e. (]J- ,Cu1d es el valor futum deuna <liuUillidadi ordinaria a tres m10s de $100 sl la rasa. de~n~erns a:propiada es [!)%?

(2) 2Cuit,]es el v~lorpresellte

de la auualidad.?
.ffuern anticlfllllj08

(3) cCuiLles serian losvalores preseute y fulu[o 81.la Viimddad pm]a?

f. l Cuid. e s el valcr presente dela slguiente
eredivo?

corriente de8Qg1.li<ll e d

die

U. tasa de .iuteres apmp~JJ!ia es ]0%, con capitalizacinn

a[lttal

0 100

a
S©O

3

4 -50

300

g.. t Q~e tasa de

]]ltel".e<s O1UlijJI.:IhOilrn

que $100 se incrementen

01l. $.]25:97

entres

n.

~iio::;?

(l)~El v~lot idl.1ito serii filillyor 0 menor si se ,capjcaliza URa canddad brlcia:l
l'm!iYOr frecuencla que anualmente.por ejemp]o.c,a:(t~. seis meses aemestralmente, manteulende constante la tasa de luteresestableeidas
COIJi
(I

(_Porque?

(2) Defina-la tasa simpIe
rasa aeual efectlva

0

wtiz<l[ia estipulada (T'.AP), la tasa.perlodica yla

CIAE).

(3),Cual esla rasa anualefectisa pam una tasa Si.IUpIe: de 10%, COl] capitaliz<I!d6n s@mestrnl? ~ycon cap:utaliza.oion trim~S'l:ral?' i Y con c:.apil:a~izad6n
diaria?

(4)lCU.il es elvalor futuro de $]00 despues de tres .mos con c;arpita~zaci6n semestral de H~? ;.Y con c<J:pitalizacion h']nmstraI? i..
(La

tasaaaual

efeotilvase'ra. siempre

i,guaI q[ue lao rasa simD~e (cotizada)? JEx-

p]iqLUII5. j. (l}t!.O..lal

esel \1<1101"<Illfina[ de] ano 3 dela sijgt]i€l:n:l~ corrlents die:nllljos die e:{-e.ctivo s.1. la tasa delnreres cQtiz<l!d!a es 10%, oOllc<upitaliza.doml. semes-

tral?
11

1100

100

Material protegido por derechos de

at

progfamJ1ldao$ en uaaceleuladora fi!l!a!l:der.;l.a~:iI,ellal se haee reterencia como wl;~ciQ1J con ca{culadomJhraneiet:a; y 4) las ftjundOones del valor del dinero en el tlie:mpOo que esttin pr(Jgfam_~dao$ en las h~j.as {lec~loulo" ""I~ c1!1,~e$ de!i!orni!:,!(lJ como $1()luci&1~p(wf~cja se de elilc/iro, Ddam.eto(]o dmit Lamisma respuesta a un prOoblema, enpartlcnlarporque I(lOJl$Se basan en elmism()c~k:l;I]o, simplemer!te se uUh:a~! dif-e'ren~e's formas [lara

efectuade,

Snlucion mediante

Iinea del tlern po

Eo fa secckaianterior se m{l~tr6 ]a s.{l]ucio:nmediante mea del ~empo a pro blemas del valor de] d]nero eu e] tl>empo. Conbase en esta se sabe que ]08 b'iIlam::les 0 saldos en la euentabancaria alflnal de cada <limo seran $,106, $H2.36 y $n9.l en el aio 1, afio 2, y a:no 3, respectivamente.

So,luch)tlI poreeuaclon {tliumerica}
SegUlJi la sontlclon delinea
[]e1

tie'Dllpo, se puede caleelar eo]saldo en la euenta bancaria

all ml!lll~ipIica,el saldo inieial de cada uno de ]08 tres .{fl08 por (1 ....t) .. (iJ)6). Cnmeresaltarlo, en este ejemplo se obtendrfa el mismo srudo :lJlll<l[ de $.U9J:O 's! se IU1JlU~pilic<l invers.i.on lniclal de SUlOpor (1.06)3. Esw es, fa.

CU<!iL1UO

die calcularse

esteconcepto se ge[lel'aili:~a,elva['Oir '(tulio de uuacanddad mediaatela eC:I,MdiO]l:

lnvertida hoy pue-

Segun la ectl<'.lclJon4·1. para caleular el vai10rfu~uro (VIi) de unacantidad invertkla boy (VP) es necesario determiuarper que rnliJJtiploseincrementarala cantidad lnvertlda en e[ futuro, Como puede ver, el H:lumpkl ]:lor el cualaamentara cualqalereantidad dspende tanto de la tasa deinteres (r) como del ti~:rnpo (u) que segeua lnterss, 'rE!S dedr; (] + r}n, Es poslble evaluarla Sio~.udon para (] + r)R al usaf nnacalculadora connin tdilizfll1Jdo~afiu.lld6r. ex:pollendal para elevar (1 + r) ala iiJ~f,1ma potencla. Para resolver u.tilliza[ld~;) l:.l!tecl:.l! de f1!.l!t!d6ne:Kp(~][e!:!dm en SUl calc:uDadom,.la. (:u~l POt to general se indica come)Y\ c,apttlf.aJfia :too en sucelculadcra, preslonana la tecla dee funeion y~ ,cHp<il.n'aria 3 "Jl Muego presJJol!lmial,a~ed", = . El resultado que ap<ll"e· ce debe ser 1.1:9][016,el cual mtdtiplicarfu. por $100 para obtener ]<1 respuesta final,
$.}]g.,]0]'6, qjl]@ se mdoud@Ha.$lHI.,]QI,

Snl UC~0 t1l con call cu lad 0 ra f ilnaneler a
Lat;.Cu.aci61]4-1 y ~.l1:1Jayotr.iade las otras eeuaclones d!e~valor d!e~dinero en el 'fi:ieWl.po (VID1) estill] programadas en forma direeta en las caktdad()t(J$ financiet(],s y es posible Ultilli.-;ari:ilJs para obtener 'V;;i~ore,s I'i,JiJi;irO$~ESLa.S ~:alcu'lad,(}rasienen cinco tedasguec{)· t rrespondena las variables did VDT que se emeleau COD ma_J'orirec1I!l:e[lc:iJ,l:

N

liN

PV

FV
Material protegido por derechos de autor

(2) ~C:=1!taJ! es el VP de Jill mUS111<1 oor.rienre? (3:) ~lacorrlente es una anllal]dad? (4) Una reglaimaortante ee (]IUle ]UlillCa debe mostrar una linea [Ie tiempo 0 usarla eu ealculadoras ia
UIJia: 11!l~enOS

tasa 8ump]e sebre que se Cl!uu~}DlI,

qrue oondic:.iol]? (Sugenmcia,:pien3e en ~a, capiil<lliizaciol] annal, cuaudor:S]Ml"l~~= TAE= rFI!::R") ,Qll@:eslarrn mal! con susrespuestas de las ~J:reglmhls{ny (2) si usarala tasa simple de 10%en Vel de la tasaperiodies fS!Mrm+ .2 = 10% '" :2= 5%?

k, (1) Elshote un programa deamerfizaeien para. u:n preS!l:amo de $1 (DOa que uene uaa tasa de ]!l!ttere:s iI~Ulid de 10%y se reembolsa entres pagos iguales, '2), , .C;ill e., e~g._<:Il:i....., a,IJiU-'1l_ eo eHli,,,,,, ..• ..,.,_..,.,nan-,a e~,p:- ,.j".,,,,,,-",,, v e ]I!l:>re,,-v 1i,1;! _ -., -I -.- sto __ -, -'1 - -- .; ·""" ..,=-., l' __ -.~ .".8~ ....... n". -1'- ,c:t -- - "'''' llli~1 \_. I;! __ en mtereses <tII.1!Hll [J~rll el ~)re:sr~lI.nil8ta durante el afio 2?

t S1!lp{llll:g-~C]!lIeell

die enero deposita $]00 en 1!lJWl uenta (]Iue J'Hl:_gana tasa c u cotizada de H.334iS3%, con el ll1ter-es sumado (eompueeto) dlariamente, .,!;CILt;lnto tendra en su cuenta el ] de ectnbre 0 (Iespues, de UtLl€:v~mes@:sr de lnteres sinllple
0

m, Ah!l)l~1s~p-ouga que dejiil!l.su dinero en el banco durante 21 meses, Portanto, el 1 dieenero depnslsa 8 lOCIen una cuenta que PW una tasa de lnteres a:m[rd efectlva de 12%. ~Cmli[liboh,abrilel] Ia cuenta el ] de octuhre de] a:iiio
sig;u:iemfte? n,
SUPOn,g<Ji

que a~i{lffil ofrm:io veuderle uu !Jillgar,@

qUI3

req ulere unpago de

$] 000. dentro die 15 meses a partir de hoy. La persona ofrece vel]illed~el
pagare en $850. Usted tiene $350 en un deposilo temporal. 'en e'~banco (Illg-· trumeato de aharras) q1ll!ep$gaona tasa :Simpillede t115640 COIIl, cap]l:a;n.za,. dOin diairua.lo c~nll es U_JUI tasa de interes annal efectiva de 7%; y planea dej<!r este dinero en el banco a menos que c'ompfe el p'lg,ui,. El p<l,gare no tiene riesgo, porlo Que e-stii seguro de que sep<il:g<lrila tiempo, ~nebe COUlp.rnrel pagare? Revise~adecisi:6n detres maueras: 1) comparando S~ valor futuro si cmrupra el pagare contra dejar el dinero enel banco, .2} cemparandoel VP del pagare CO]l. su actual i:l1Vetrs:!ollJ en el banco y 3} comparsndo la TAE sebre e11~agareCO:f~ el de ]ai!1,rve~i)n bancaria,
e, Suponga queel plfIg:ar~' stadiado.en el incise n tenia un COSIJ:i de $850, pero e li'eq~uJer:iia dMO pagos trimestrales de$UlO cada 1ll!t!~). conel primer p.ag~)a efectuarse eo tres meses en vez de $1 000 1l!J] cabo de ]5 11l1e:ses.~Seri:<.tm.a

buenainversion

para ustedf

Material protegido por derechos de autor

Generad6n dieun prograrna de amortizacion para un prestamo con ayuda de calculadora financiera y hoja de calculo
EI pmgrama de amortizaeion mnstmdn enla flgura 4~I $€ geliiero, uti lizand (I una calculadora ccnvencional para determinarcada valor" AuuqU!econ este pmce<iilllien' to ]10 hay ningun error, puedeser tedioso Y consumir mueho tiempoeuando hay numerosospagns a, plazns, POl' tanto. en esta seccleu se muestra como geuerar uu prcgrama diearnortizacian mediante caleuladora fiuanclera y ho}a die calefllo"
EIlI.el c3pihtlo
Sf) St1pUSOque [a

empress

p:ud~ pITlstados

se reembolsa en pagQS igul3!lesal fi.llru de eada uno de ]OS tres alios slgtLli.eRtes.E] interes del presltarrll] es de S pOl' ciento. fum establecer el pmgmma de ;3!morl~zadonpara este "~'$O. primero se determica el mnl]to delpago que ]aemprel'la debe ha:cer c:ada <100, Con ,~yucllu eeualquler d caleuladora flnanciera 0 una hoia diecillcVJ]o determina se
que el pago annal de be ser de $5 820.50.

$ Jl5 000, Y qjlli'l el

pmstaUlo

$oLUCION

MEDIANTE

CALCU LADORA

FINANCIERA

Los slguientes paS06 le muestran como generar uaprograma de amortiaacion usando una Texas Instruments BAH PLUS,Pa:rarnayor iuformaclen, (I sl tlene un tipo dlilfe:rel1-' te de celculadera.refjeraseal mauual que .aCmllD~iJJa:::m calculadora 1,. Ingrese klinl:onlnl3Jd6npam el prestamo amortizado enlos registros de VDT COn'l()S~' describe en el ~ti,~h);
Entrl:ld!as: ResultEJdo: 3 :8 1S 000

?
~
",-58:20.50

0
hFVI

i:...!iJ

,IIYI

,pvl

2. Caicule la i:mdo[l de amortieacinn ~l presionar ,2nd, • PVI. que tielle"AIil1.ort~ eserito am]ba (llIRll funciou secundaria). Apa!rece fit • 1, 10 cualindiea q ue el puntn de .i nicin para el pmgrama dieamortizacien es el primer perledo. Pre slone ..jJ y <liparncern P2 = n enla pantalla, [0 queindica queel puuto final para el primer conjunto de calculos es e] primer periodo. 3.
3.

Presione L..!Jy apareee BAL= 10 3'79.. 97.29 .. Este resultado indica. que elsal4 do del valor peinclpal restante 31 final del primer aD"IO es $10 379.1)0.

Ih_ Preslone

d.Jy apareee CTAL (PRN,) = --4 6:20.50.2"l'H, 10 que indica que 13 canud:;tJ(jdel valor principal que se p<lg() ennel primerpenodoes $4l6.2(L50.
pagada enel primer pe:r:l()d{) s $1120ft e

c. P:resinlile;:JJ yapareL"e JNT = -1200,10 que i:u.diicaquela eanddad del ~nl:eres
4. Oprima.JJ ,CPTy aparece PI = .2.. E]1[ eguida, presione L±.J y apareoe P2 = s 2. Estaiaformaeien indica quela siguiente serie de calculos se relacionacon el segunde pago &igo:I los prooedimiemtos que se daw en el paso 3,

a. Presim!ie l ±.JyapareeeML
Ih. Oprirna;:±J

=

5 3&,t).:il14362

yaparece CTAl.{PRN)

= --4 990.14.2928

c. Presione

wkJ y aparece

INT = ~O.3591!331

Esmsvalores ["eplfecsentralll e] saldnfinal delprestamo, J11cautldad del valarprincipal que se p.ago, respectivamente, para el segundo aiiLO. 5. Presioue WlJ CPr y aparece PI ~ 3; despues oprima L!Jy aparece P2 .. 3. Esta informacion indica que la siguiente serie de calculos se relaciona CO]][ el tercer ~i). SlJ,ga los IPFOceilimientos que se dan en ~1paso 3:

B.

Presioue

L±_n aparece

BAL = -0.00:)000.

b. Optima ~y

apareoe CfAl (PR)i~)= ~5 389.354362.. del valorprinclpal

c. Presione LJJY aparece [NT", -431.1483489. Esws valores representaa el saldo tina! detpre'fiWnO,rnc<;llJJudaa Que sepag6, respectivarnente, pam. eltereer aiio y elfinal,

Est-as teelas correspondena
W~ Texas

Inetrumenes BAIl PlUS, la eual se usaalo b~rg(lde] libro,
,a\,1l1n<lS

las teclas (Ie

V[)T

q1!J!e ~t.ik! en las e

calealadorasflnaneie-

AqUl N .. Numero de perindos;
ponde I/r W PA
=
<I

calculadoras tlsa:n II en vez de N.Bstateclacorres(I

nen

]a

ecuaelcn

4-1. ]j}\jo
(I

Tasa de i.nlxmh; por periodo; al!gllma:sealeuladoras utilisan I, ]NT en lugar de [jr; Esta teelacorrespcnde a r en laecuaclen 4-1., VflliOi'presente

[fY

= =

(actual). Estateela corresponde a PVo VF en. la ecuacion 4-1.

P<lgo de anualidad, Se empleaesta teela selo sllos f1Jujosde efectivo ]mpli.can 11:11 C1(}r1j1J1l:'1toPiIgOS igusles 0 constantes {um:a anualtdadj. S~IlO bay pa:g'Os pe'liodi. de eosen el problema part!cu]ar, eneonces Pago 0 PA. = 0" Usaremes estatecla m~s
adle~Jlte en el COl~tu]o.

VJF' - Va]or futuro «lna]). Estatecla

correspondea

FV

0

VF en ]aecVlad61li 4·:!L

A ]0 largo clel iibro se !nQsUarofl ]os valores qiUe deben ingresarse en la caleuladera fimi!lJidera arriba de lasteelasj .a1b~jol resultade del c<ilculo"Para el ejenlp]o actual, e
las entradas y el resultado IEI1Itradow;:
80n:

3

B liN

-100

0

"7

lR:esu~tado:.
fluJo d,~ ~alida tit;: cteetlve

W

lPVJ
que todoslos

E@jl

IFV]
1 '" H9 .. 0

Las calculadorae

finaecieras
0

Pa'Qo 0< des~mb(llsr.) d'e
efectlivQ por Fazol'les d9' £Hl~t'OS., iinve!'"si"@fil9'S·

come :I1ujlos ~Ieentrada

y demas,
flujo de errtr ada de ef eeji .. o Fts'!::apci6n die atr~di\l:O por pane de tina Iinversion,
una l3·mF,H,B:sa
I!J OIF.:3JS

tho de que en gei1ermse p~, ]0 eual es un flilll!ju de salida de ,efe(:tlvo~ j1lilia reclbir un lJenefido, el cual esun Itlljo d.~ e.t1ib'ada de. ~footi¥Q. Eo este ,ejle]lll.plo. usted dep'osi~a 0 colocala cantldad lnlclal, qne es tim Jl~o de salida y 1;0001 (i reclhela cantldad fiuai, quees un f1Jujode enfrada POl' tanto, para. este 'problema" se debe c<Iptum:rel ViP o PV como -100,.2 SU oIviru,", el si\lIill!O n@:ga1tiv'O YCatptUIJ3 ]OCl, i§~1ItjOnc@lsl.a. calculadora sU.pon(!ra q~1elusted reeibe $100 e:~ el pericdoactnal y que debe pag,arIos COil :un"lieres en e] futuro, demf.l(]oque el W (I FV apar,eoed<l. Ciorn(l -U9.10, un nujo de salida. de
eJiectivo"Bn ccasiones puedese:r(;(Jru!.1l$~ [a c()~vet!d6n de camb!~r slgtl(~$,pen:~ si. piensa en ]0 (j]uehowe. no debe tener lJiilJiWJill p~iJb1lema,. ya. sea que la ealculadera le ,t_le
una respuesta PQsitava 0 lIlegativa"il
GO

CoomoHujos de sslida, l)>orque ]0:>1· calculos se basan en el he-

requieren

f1JlIj,o,s ee:f~cl:jvo se desig~r;ll d

tuentes,

5:)1ucl 0 III

n ho] ad e calculo+

Usted quizas

aslgJUJen C(lJ]JJO tarea y ijUJetuparezean en sus examenes, Sin embsrgo, debidoa que la
11J.WiYorfu.Ie 1<18empre~8 UtilJJZl1las hoias de cah::ulop,ua rescber [ estns prob]ema.'£, debe teDn<er lerta fumilimidlad!col1l.l.as ~)olliclIciolle8 delas fuuciones de c C]lUese programan <I meuudc en las :bojlas de cilk~ulo. Ilsted de besercapas die entender ]11. diseusion qJue sigue auuque no maya usado hojas de calcu[o confreeueuda. Para. tener aeceso a las funeiones de VDT que ~SU.l] programadas en Excel, debe

tl!$:3J!i

una eelculadora paV03l resolver los problemas de V[)T quesele

vorr

dar die en

:m t~d611' pegar'"

(paste fUJ!tu:.:tnOIl},laeual es des~gnada por

II 'i pod!rn. encen(I

~ P1Il1li ",orilJlUt oomeugi6I~, di!riifliMi~.der<i"

no se· :m1lN!i!l1li1li1~~D!I 8i~

i1Ji!' drlilal~~

pUi':lia. solucirm can. limeD. dl! ti'el"m[)Q

la 5.<fl~~i6~. con caklllilli-

~ S~ -rllib~ {)'rn~€L''''''''' qU'C lus all(li)lBrlol"<IJ; :ll[1:l1li1ci~ IK'.I'.I[I!it",m !!lSp!!lCiI!imL' !!<lmllliII.cr!J de' decim~lES qllW ~ !I1ilttml1lJll",n i!<J. pHlilti'iIlB, Il~. i!<J.lTIllitynnll dk Ikl~c<iJ);:;lIlklrlm-IIB uJiliz.w1IliU m~rnD~ 1& dlgRoo aign.~fI.aLlj\l"Os en 'lIaG c,Silmlo~ 11(!j~ re Com. ",1 proIj!Os.il(l de r'ej.>!>TL:i!ros r,es~tt~d.os. de los elili1;lik!<s,. se usfl.1! p;J~ :1.0. get'lelll~ cl.M 1i.\erut:S ~·fIlra 1M respu.esWlii CUilildQ se IJ:iIilmja l OOI~diJl.l!to 0 pnt"CI!'Jtt:!!jeg.y c~a1ftj(o cil~m ntJg3l'eg.runJliliG !iA!'tJ';!I!J~ja OOR deoctilblal:eg~ l;a .rM1l\imlntl ,M ~l'clIf~17M do!l:.!ffl.IiJr<l ~~Jjfta~ Pll~lci(J~~ iJedlJ<~lf!~se d£fM!~ mwtru~. ~oa I2t:IIr se,g(j~o" l'fID!!i[e OOlljffigltl"JiI' 8111~IcI.lPadora pa.oa.uthlitzor elrhl'MlIlLo , d.t!tiinmll1lJ4.aImL~:r usted lllii_jJ· n!DJJIIl.dt."2lrlim; .I'1.ogjlliido~.Jilll~les.
·1·S:i 1l~1 mo ~

fwnaili.l~~rl(i· CDm 1i1.8Ih.aj.ll;o(!'cilcuLO.

em i!liIf.'l!niUi~

A 9111lmEll1 d.l!llimm ~ j)J'JJp:!rdiDnB tlill >C!lJJro bl'ol!\!1!,

Material protegido por derechos de autor

~

1'1I1(~i!I~IlHt cHcel - f'i' ------------------------------------

r
----

. F\lITrr~.~

~:.!I

~

~

~IF'OF

FII!'.f'.~-~!
.......:.=;;......_,

B~W

J ~.

-'liEf,. ____

I
_, ~

.

'Sll~

Th€l elCllII~~iOll'U 38010 ror P\t~1i~r B8 c:ell

V:atuesi tnal CcliiOleEl~ont;l~1]1 Ute. ce:l~'Fefer,e r:!eetS- cell m m

~ It

&=V~..;I~I ~!urm.OD -fV~B2';B~ ,Eil4,Em,BS}

~r

Not;\!: con b~~~n ~a, ~J;!il41 ~'Il q,!!E!' OIp~r>;c;e 'I,m 1!Iice'ida 0.6, It;>s 'iI,\!!lore$ de eillt r~?! d~!l'en II'I~Fe$~F$e ell un ofo,en e~p,ee'fl co: II y, PM'f, PI! ~ 1.1 p 0 F'MT {que no as ~a6 en 8ate prablema).IEa.lbIl8'nil.i·d·8aoo!li~guraf Ulna tabla. ron ICoB datos nacasarios para r8sol~!I>8f8~ preoblBrna.y r'Btlr8)fa8·.B.~aOE;ld.51 ,qu~ an sa loealiza cad'a. nllln am cuando usted Bpi iqlie la 80lu>Cid,n PI a liE 2l 8ig1l8' 88t81 tecniica p LJ8[j,B CaJIlilbi ar cu alq Uier nu IiIl eroBn la tabla q WE! an fig u 1'6 ~ c {ljl ~C~iJ Itadod'c tI id'lIo ¢;lilllilio ISlilIii1 O$tf'~~ gil in m,ed i01iI en Ja Midl;il do nd(! so loooliz.1'la (I oo;:m;mi6 n. for oj em p 10, !>i el pr 0 i:l1e<1\Il:jJ u ~I ~;lim Ilia a S 5 on at1 111'10 a. $'1 [].I] d ep,o'!I;il.",d'o,g; ~fI 11m!! cu enta hancarla, deber,a C8m b lar e'l ~aJO{ en l;!!l ~Id!! 'Bll a ..$.5m] 'I ,el re!lllllt.ad.a $595 .51 ap~re1;E!'r2 en I~ .!;'i!'lda: ~.

rrarcenelmena

~]~~t[;;l!r ([Ilsert) e~ labarra de herr:d:f~~e~I:aSelil.l:ap;:1ir~e superior de la hOJ<L de dii!l.oulo. Carla fun:d6np.reprog;rnnmda se' estaudariza de talf.orma Q[uelorS mimeros deben lngreaarse en un ordeu especifico pm:'a resolver el proibIema de formacorreettl. Eneste cl1..],:l·i!.uhJ m.Ui~lnm ]os «atms por lngte:5<1I!r,el WI'l1!Wlo de ]a itmdo[l de la liloj a se m@>ciulctdQ y los resaltados.Paea UI]Mlruisis con .mas d!!!rnl1~ (I para C():mlf.igl~ra:rlill h~ja de caJ]mliOptllareso1ver unproblema de VIYI; cOoI.ls[iUe el <l.pe~clice: A <11inal dellibre, f La figu:rn, 4·1 muestra la .<;onfi.gllrncion y loa resuU;a.dos did uso de ]11,fimd6:n VF pam. ~~ku~r el 'valor f~;Hj_JlJ final de tres afios de $Wij i!l!ver~ido~ hoy ~)j6lwrdento. ~l

Debido a. <aite una ,c<lIt:I.iI~adornfillaJj]dera esliu pr[}gr-amf~dacomo una ho:~ade clkulo Prn<Iresolverproblemas de VI),l~ las et:iquetas quese <lLlOIDJ1l. enlacohunna A die 1115

:l:Ila:s1 a 5 e(ijluv.t]e::n a ].18 teelas VDT de una caleuladora fiuanciera,
qUJe

se invierten .hoy sea]jooe:!:l~.!J en

[<ill hQj~. de

c.!kl!.lj(}C(lmn uti valot ~e~livo,

Note que los $1>00
]~"8lo

COID'lO

j)!m'fa:lema:. Cuando se lngreeau los v,dort::'s,h~ una diferelilda entre 1<1alculadoraflnaaclesa y e la IDOjOjlj. ealcnlo: ]<1 tasa de ]]J:~ere~, ill~l:re8a en 1,lc~lcul,u1(Jira flnanclera como perde se oenta;e ((to ennuestro ejeIr!pl~), mie'tl!tra."l- ea la hoj::u.de calculo seingresacomo q~e decimal (0:06 en nuestro e;jemplo). (E~ la figura 401, arunql:l!e se ~.rlgre~-.o .,06 como rasa 0 de mteres en 1<1elda B2! <lp,lred6 cnaro 6,00% porque se prograau6 el fOFI1'n.aOO dela c
pard.

sa haee cU!lndo se umizaJ una cak1:1l;adoraf:ina~leiera pataresolserel

eelda

que el rnimero aparezca

CO]l'110 poroentaj:eJ

Hepreeentaci

on

9 raf ca del p rceesc cl e capital i zaei on: creel m iento
C6Irl'[) erece $1 (0 CIl::3!~.(])u~er ~u:ma~ (:inl].el pag{) del (iernpo otra
.9.

<BJ1{e~$tasas de interes, Los (~at(l<squeae t1~~[! para trazar las curvasee pndtiaJil6b· teneralresolver la ecaaeieu 4-1 con ,diferea[:es valores de r Y II, utilizande ;y:a sea una cakuladora Q U[I(lI·lliJojnde calculo, Se utifiza UL1<llwja I[]e cllku]o para _gellema' valores y
traml.· la g[jfica que se presenta en lafigura 4·2"La ijgur<l muestra que I) el valor future de UR<l. c<l1lUdadinverlida;hoy <ltm;a.tasa de .intel.i:sposHiv.a crecerahasta una cm.lludml tan altacusnro mas ]a:rga ssala .invenion,. y 3)indi.ca quecuantOt mas alta es ]a rasa de inteu-e's, :m,asr.arp:i(iaes l!a tasa de creclmiento, En otras paIa:b'l'3S,Ctranto mas aIm lao rosa

La. figm1"l 4·2mtles'tra

o.eiHUteres, mayor e~ el ,~(ecto d~lin:teres o~)trlpuesto·. e heche, I~~asa {Ie interes es D t
~5U tie erecirniento: si se de[}p~w. una sum a {lye
g'liJ1<l

l;!UW.

6% c]e i!:l~re~. e~lWtn:r;e81Q$

fondcs en e] dep.o?s:loose .iW!cre1uewtarnillCOIIl una tasa (Ie 6% por [Je1.10do.
MElt rial proteqrdo por derechos d ElU Dr

Vallm fut~I~Qde $,1
7_00
6JDO
~~@Q

3"')0·, 2JOO •

1.00 OuOO,

o

~1iiiIiiiiii:;;;;i!~=~~;~~;~==;:====::;:=:jr~;;;~5E!%t'
F=(I%

,2

.11

e

,8

1.0

&"lIqUQ 10 que GigniHQOIel $~gloJ~ente enl.lncfado; \In 061ar que se re-clbe-el a.na p~l6:i:imo".
~. es Ia. oa"ilali;z;acitin?
inViarte $2500 6]ue

"YII'I

'diol.u 110)1 val'e

NflIa5

que

es "int8~i!lis, g0~nt1int@res"?'

"SJpong8 que
~ latas3

hoy_

(,Cminto

rg,an..ara resta[lanlieliad

,~1'11 oim:o

an,os,

lnt&rh

de imere-s 9S'de 4 per ciento? .;i..Gu~1 ismi,a la ~espli:lesta si-!a 'tasa d@ l;:aFl1bia a a: POf ci!lr:Ji"o'\l(ReSPU!9St~'S: sa M1_S3~ ~3 3.4!).o5fj~

VALOR

PRESENTE

rasa de eost o de
oportLJi1JidatJ

Tasa die rendlm lente scbre ~a m~jo(OI!lt,snn ..¢iiva d,s ~n~

ve,rs~6nl dJispCin~ible de- ig'lllal
ri@sg'Q"

En el ~em,plQ del valor futurn que se pres~l]to en la secclou a:n.te~r,io,1" vsoque uua se cfmtftd<l(]i:nkial de $1'OOiuvertklia aunajasaanual de ,6W; vaIfillm $119.].0 alealm d~ tres anos, Effifo s~g.l~ifica que pam usneGlgerllai:wd~slIlm~toreeihir $1,00 hoy (I $1]9'.,10 desp!l1es de tresaiiios Hiti;eliljeIOi(liportu!~i.(Jad.de galla! 6% de !(Heres per ~fio" I.c.}8$Hl(l qnlle se ilJi'i,i'e~·t'iliiillmL hoy se deflnen COUiLW valor presente (VP) deSJ119J.O apagaren el tres anescu<I1ulo la tasa d.ecOosto d.~ orporrunidad es 6'%. SU]JQllg.~ CI~lJe .a]gwellJ ]~ oirece una ]llversion que promete pilgarie $1]g-,]0 e:1l Ires au-os[CIQ[ $95 de hoy. ~Deheria aceptarla inverslnn si el coste de opertuni diades de Gpou cienio? En defin~tiva.usted de berla aceptarla, liJorque le cos,tana ~xao1nmente :$]00 produdr :$n9.10 eu Ires aaos Qf.l'nren!(!im:ueillto de 6%" Per cOrisigu.~erllt:e, si. pmdie'rlllenoollitrar otra inve'rsi,on con el roism,o det5go y que prnduj;er:a ~:amisma c:ar.ltJ.d~u(~ 'ftel fuuu['() (es deeir, $i h),to) pero € que le C!):\l:~~~ memos c]e ~JlOO (pur ejemplo., $9,5). entonees pf)dri~jl. ganar un rendirnieuto mayor que 6% all aceptar esa iuversicn .. De mode similar; 81 el ~)redC) deltitule es ~il'D.<lSe S 100, no deberia COl1!'ijJ..ra:rlQ puesto que solo le costarta SHlOp[odiiLI.drm misma d c<ml~.d<l(len el fullU.m conla rasa de rendlmiento dada. En g:(5l]eral, et valor j)rf2.!fietlJ(t de un flu/a de efocUv'()q~t~ se redbi'J'a ,dentro de Ii aiios el.l el jut1f,'J'Q ,fjsla c'().1didadqt~ e. si_.:;~ tilviera J~()y df$p()1t:ib.{e,. cnC{t!ril,l hasta S!)r Igu,al a Mi :monto futuro a rn~a tlUrt de rm~din~ient()'pctr.ticura1: Qado q!:!e$U)O aumentarfana $1 'UJ.10
MElt rial proteqrdo por derechos d ElU Dr

en tres <'Ii'ios<'I na tasa d.e~n~e:resde 6'%, $100 esel valor presente de $JIL9.m que se u reclbiran dentro de tres ailO!>euando la tasa d,el coste de opornmidsd.es m. EI proeeso para determiner valores preseneesrecibe el nombre de deseuento, Deseuento sim.. ]e €S elinverso de la capitalli~do.lJi,. eseo es, en "'ex doe ~gr€gar i[lreres p <I. um'l!c(l1llil:idacli actual para ('1ete:rmlnar 8lli y,j.]Of futnro, se rom a interes de UiJI<1 ..::al:ll.id.<l!d fllllura para determlnar su valor preseute. Ell esencla, cuando secalenla el valorpresente de una cantldad futara, "se determina" el lnteres que ]a cantidad ,b'<lI]O durante el pm'iodo deinversleu, Como. censeeueneia, sl s.ed!@sp@jia P dela ~ct.l;ad6n 4-1, se V obtiene una ecuaeien que p1Ltecl!e1!lS3r5epara. determinar el vi:l~or preseme de una canLid:ada fl!ftum,

deseuente

Pl'oceso, dOl de'~f.;ii!'miriJ<lir
'1311 alor IJ IFEH'SrI t'B d 13 IlJ n v

fI ij~0' de efee<iiiv() 0< una sede' de flujos de ief,e{!~ivo
reGibi~o'~ (pOl.,gaclIQ~) en ell

Ititm1o; 10 op'l.~e5tode Ila.
c~.p.it<l!II~:z Q~, aci

vp .. VF [-. _]-. ] n lCI + r)H

4-2

SOlUtION

IDE JJJ!ilEA.DE 'TIE~II'O:

AI aplic:;l!r ]ot eCil!aci6~ 4·2 :;liLca.'«)adt!al (lot (:omo,resu'lt~C1(~ sl!g1aie]!.~e, 10
Tiempo (t):

0
-;.{1.0El)

:2

1100,00

SOLUC]ON

Al aplk<I!r

'OR E.CU!l\CIo.N (NuMtmCA)I: ]11. enuadomi. 4-:2 <I!a situaclcu actual l

s.e g\e:Il~ra 10 sugl~i.ente:

VP = $119,]0 b;~6)~!=$ii§J.:iO(O.83,9619) = $l()O.OO

SOLUC]ONCON

CAl.CULIIDORA =

fIN1\NCllEiIRA:

Ingress N = 3, I/r

6, Pago

0

PA = Oy VF oFV
6

=

119.10 Y]w~go csleule VP
?

0

PV = -100.

I::.n~r<!Jdlas:

3

o

1119,10

N

IN

PV
"'-1100,0<0

FV

SOWC].0NCON

lBiOlA.DIE:c.ALcUW':

4~ muestra ]a cmlfiigurad6n y las resialtados de ap~iic<ll' ]<I.{undo1l VP de ]a boja. de rnku]o parac<lku]aJ['@l valor pros®l]te (]@ $1]9,10 que ~ redbirfaen trss ano!! si ]a tasa dein1ereses 6potr' clento, No~e que ]aconf:igl.~:md.6~] es 'Iamisroo qlle en la figur3 4-1, e1l:!cepto que ahora se ingresa VF = H9JO Y se ealeela VP en \',ez (]eitlgu'e<S3t VP = -100 Ycaleular W
Lafigura

Representaci

on

91 a.n ca dell p r oceso de deseu ento r
d@:$] (0 cU<llqll~~r otra S~m1.<1)

La i,gurn4l-4l muestra como, duscrFiumty~ elvalorpresents

que serecibira en e] futuro confcrsne aJmllemta Ji<I. t8...$8. de ]n1ter~so el plszo pam su recepdo,l1J.Una vezmas, se usa una hoja. de dicL~]O p.am. generar valores y trazarla g~.fica Q_iJ!:ee presenta en l:il f:i.gmra4-\t b ~fi(:a mu..estra qu,€ 1) el va]Oi! .IJres.et!t:€ s de W1<a6U~ID.J que se va a recibir en ..dgurul feeha [UbMllI se reduce Y ;;!Ipf{)x]]lla a cere coufcrme lafecha de [)ago se extiende mas en e] futuro y ,2) el valor pl'esellite de URa Material protegido por derechos de autor

You're Reading a Free Preview

Descarga
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->