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UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA PARACENTRAL DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONOMICAS LICENCIATURA EN CONTADURIA PÚBLICA Y LICENCIATURA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

MATEMATICA FINANCIERA

GRUPO TEORICO Nº. 01 “ BONOS ” DOCENTE : ING.: ANA MARGARITA DURAN

ESTUDIANTE

:
 SANDRA CAROLINA GUERRERO FLORES  MILAGRO YAMILETH ORTIZ CORTEZ  RONALD ARCIDES MONTANO JOVEL

CICLO

:

II – 2010

San Vicente, 7 de Diciembre /2010

INDICE

1. QUE SON LOS BONOS..

2. CLASIFICACION

3. TERMINOLOGIA.

4. PRECIO DE COMPRA.

5. BONOS REEMBOLSABLES..

6. PREMIO Y DESCUENTO.

7. PRECIO DE UN BONO ENTRE FECHAS.

8. CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO 9. OTROS TIPOS DE BONOS

INTRODUCION

El presente trabajo sobre bonos presenta una gama específica sobre que son los bonos, su calcificación, terminología. Además presenta temas específicos como precio de compra, bonos reembolsables, premio y descuento entre otros . Esto nos servirá para el análisis y comprensión del mismo, se muestra también una gama de ejercicios desarrollados.

El trabajo es muy útil para los estudiantes que cursan la materia de matemáticas financieras así como también a otros estudiantes que se estén relacionando con el tema de bonos.

OBJETIVOS   Conocer todo lo relacionado acerca de los bonos y por quienes son utilizados Identificar las distintas maneras en que se utilizan los bonos BONOS .

de Segunda Hipoteca y Fideicomiso de equipo. Son de más riesgo y consecuentemente. CLASIFICACION: Existe una amplia gama y formas de bonos. Existen hasta tres tipos de bonos amortizables: a) Bono convertible. 2º.  Es un contrato suscrito entre el emisor (prestatario o deudor) y el inversionista (prestamista). Un bono de fideicomiso de equipo es aquel en el que el bien comprado a través del bono es usado como una garantía colateral. Existen hasta tres tipos de bonos hipotecarios: de Primera hipoteca. Son considerados títulos-valores de menor riesgo en el mercado.CONCEPTO:  Es una obligación o documento de crédito. que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo. Existen tres tipos de títulos-valores: Certificados mayores o igual a un año. 3º. Son referenciados como bonos colaterales los respaldados por una garantía colateral. Títulos–valores. Es un bono cuyas cláusulas permiten que éste sea convertido en acción de la empresa que lo emitió a un precio prefijado. Para nuestro caso. consideramos cuatro clasificaciones generales: 1º. No están respaldados por ningún tipo de garantía colateral. Los intereses generados casi siempre están exonerados del impuesto a la renta estatal y local. Pagarés de 2 a 10 años y Bonos de 10 a 30 años. Bono hipotecario. la tasa que pagan es menor. A . Respaldados por hipotecas o por activos determinados de la empresa que emite los bonos. Por lo general estos bonos pagan las tasas más altas de interés debido a su mayor riesgo. Los bonos de primera hipoteca tienen primera prioridad en el caso de liquidación. emitido por un gobierno o una entidad particular. Bonos amortizables. Emitidos y respaldados por el gobierno. a un plazo perfectamente determinado.

b) Bono subordinado. Bonos de venta. mensualmente. Estos bonos pueden ser: a. d. lo cual el inversor acepta previendo una posible subida del precio de la acción. La tasa de interés pagada por estos bonos por lo general es muy baja. e. sin que a pesar de ello existan expectativas de posible insolvencia. . b. c) Bono especulativo. Emitido sin cupón de renta (no hay pagos de intereses periódicos). energía eléctrica. anualmente. c.cambio. Son aquellos cuyas tasas de los cupones son ajustados a puntos determinados en el tiempo (semanalmente. 4º. Bonos municipales. bono basura o junk Bonds. Representa la deuda ubicada una detrás de otra deuda en el caso de reorganización o liquidación de la empresa. Es decir estos bonos están respaldados por todo el poder impositivo del emisor. Son negociables con descuento sobre su valor nominal. Bonos de cupón cero. puente etc.. etc. Son emitidos contra los impuestos recibidos por el gobierno local. En la jerga financiera de EE. Los bonos de venta brindan al tenedor la oportunidad de hacer efectivo el bono en fechas determinadas (una o más) con anterioridad a su vencimiento. Generalmente estos bonos están exentos del impuesto a la renta. título de renta fija y alto rendimiento emitido por compañías cuya solvencia no es de primera clase. La TIR surge del diferencial entre el valor nominal y el precio. Bonos de obligación general.UU. Son emitidos contra el ingreso generado por el proyecto financiado (planta de tratamiento de agua. el cual es redimido a su vencimiento. tienen un cupón inferior al que tendría sin la opción de convertibilidad.). Bonos de ingresos. Bonos de tasa variable.). Emitidos por los gobiernos locales. Lo que no puede hacerse es crear impuestos para el reembolso de los bonos de ingresos.

06) = $60 semestrales y $1000 al final de 10 Años . TERMINOLOGIA: F= valor nominal. o tasa del inversionista. Un bono de $ que paga interés a j2=12%. Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente. que con frecuencia se llama Rendimiento al vencimiento. o valor a la par del bono C= valor de vencimiento o redención del bono r= tasa del bono o tasa de cupón por periodos de interés i= tasa de rendimiento por periodo de interés.Las empresas o sociedades agentes de bolsa con el fin de ayudar a los inversionistas califican los bonos de acuerdo con la cuantía de su riesgo asociado con su compra (Calidad AAA de la más alta calidad) hasta DDD (bonos de la peor calidad). se vence a la par al termino de 10 años. más el valor descontado de la cantidad liberada C Formula para calcular el precio de compra: + c (1+i)-n P = Fr a n|i Ejemplo: 1. n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento p= precio de compra del bono para que produzca la tasa i fr= pago de interés del bono o cupón PRECIO DE COMPRA: El inversionista que desea obtener una tasa de rendimiento i (hasta que el bono se libere o se venza) debería pagar un precio igual al valor descontado de los n bonos Fr. El bono paga Fr = 1000(0.

29 + 2567. el inversionista debe calcular usando la primera fecha posible de reembolso Para todo bono reembolsable.0525) = $262.73 + 376. El inversionista pagara el precio que le garantice el rendimiento que desea. presenta un problema con respecto al calculo del precio de compra.03)=$5150 P = 262a 15 | 0. Para determinar el precio se debe suponer que el emisor del bono ejercitara su opción de reembolso con desventaja para el inversionista.P = 60a 20|0. porque el termino del bono no esta definido.62 2. El bono paga 15 cupones semestrales de Fr = 5000(0.50. Para un bono reembolsable a la par (C=F): Si la tasa de rendimiento es mayor que la tasa del cupón. el inversionista puede determinar todos los precios de compra .71 BONOS REEMBOLSABLES: Como los bonos reembolsables o bonos con fecha opcional de liberación permiten al emisor pagar la deuda (redimir el bono) antes de su fecha de vencimiento.05)-20 = 747. tiene cupones semestrales a 10 %. el inversionista debe calcular usando la última fecha posible de reembolso Si la tasa de rendimiento es menor que la tasa del cupón.05 +1000(1.0475 +5150(1. Calcular el precio de compra el 1 de abril de 1995. que se vence el 1 de octubre de 2002.42 = $5338.89 = $1124. independientemente de la fecha de reembolso.0475)-15 = 2771. el bono se vence el 1 de octubre de 2002. para producir 9 % compuesto semestralmente. aunque no sea reembolsable a la par (C≠ F). Para C= 5000(1. Un bono de $5000 a 103%.

85 . Calcular el precio de compra para que produzca 13% compuesto semestralmente. a la par. Calcular el precio para que rinda un mínimo de j2=8 % hasta su liberación.0425 = $5476.065 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 1000 + (60 – 65) a =1000 – 70.50 – 221) a 20|0. con cupones a j2=12%. Pc = 1000 + (60 – 65) a =1000 – 65. El bono puede reembolsarse. La corporación ABC ha emitido un bono de $1000 a 20 años. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.73 = $929. Si el bono se reembolsa después de 15 años.50 – 221) a 30|0.36 Si el bono se reembolsa a los 15 años: Pc = 5200 + (237.0425 =$5419.27 40|0. Ejemplo 1.29 = $934. Puede reembolsarse al final de 10 años (inclusive) por $5200.posibles que correspondan a su rendimiento deseado y entonces pagar el mínimo de ellos.71 30|0. Si el bono se reembolsa a los 10 años: Pc = 5200 + (237. Un bono reembolsable de $5000 paga interés de j2 = 9 % y se vence a la par en 20 años. después de 15 años.065 2.

En la formula alterna del precio de compra se Descuento = C – P = (Ci – Fr) El valor en libros de un bono en determinado momento es la suma que se registra como invertida en el bono en ese momento. El valor en libros en la fecha de vencimiento es el valor de vencimiento del bono.36 PREMIO Y DESCUENTO Puede ver que: Premio = P – C = (Fr .85 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 5000 + (237.50 – 212.93 Por consiguiente. El valor en libros de un bono en una fecha de compra que coincida con una fecha de pago con el interés (con mas precisión.Ci) Se dice que un bono se compra a premio si su precio de compra P es mayor que su valor de liberación C. el precio para garantizar un rendimiento mínimo d e j2= 8 % hasta el vencimiento es $5419. A este proceso se le llama amortización del premio o disminución. el valor en libros será anotado (incrementado) en cada fecha con el interés del bono para que en la liberación el valor en libros .36 hasta $ 5476. para que en la fecha de liberación el valor en libros sea igual al valor de vencimiento. Cuando un bono se compra con descuento (C>P). Se dice que un bono se compra a descuento si el precio de compra P es menor que su valor de vencimiento C. Cuando un bono es comprado a premio (P>C). desde $ 5419. el premio es P – C. el descuento es C – P. el valor del bono en libros será anotado (disminuido) en cada fecha con el interés del bono. la fecha de compra antecede a la de pago con el interés en un periodo) es justo el precio de compra del bono. aumentara en forma gradual.50) a 40|0.El precio Pc para las fechas de reembolso al final de los años 10 a 15.0425 =$5476.

si el rendimiento deseado es 8% compuesto semestralmente. Los pagos hechos durante el termino de un bono se pueden considerar como pagos del préstamo que hace el prestatario (emisor del bono) al prestamista (el tenedor del bono) para pagar el préstamo en una cantidad igual al precio de compra de un bono. A este proceso se le llama incremento del descuento o acumulación. Calendario de amortización del bono. junto con el valor en libros después de pagar cada cupón. El bono fue comprado el 1de junio de 1996. Un bono de $1. es: P = 1000 + (45 – 40) a 5 0. El calendario de amortización (o acumulación) de un bono muestra la división de cada cupón del bono en sus fracciones con el interés producido y ajuste del principal. .sea igual al valor de vencimiento. paga cupones semestrales a j2 = 9%.000. El precio de compra el 1 de junio de 1996. EJEMPLOS: 1.26.04 =$1022. El precio de compra del bono se calcula como el valor descontado de esos pagos (cupones mas el valor de liberación) a cierta taza de rendimiento (la tasa de interés sobre el préstamo). y el programa de amortización del bono (o tabla de inversión) se puede elaborar como un programa de amortización del préstamo. la transacción del bono se puede considerar como la amortización de un préstamo.26 Así el bono es comprado a premio de $22. rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998. Calcular el precio de compra y elaborar un programa de bono. Así.

44 1. 1997 1 diciembre.81 1.004. 1997 1 junio.00 202. 1998 1 diciembre.009.19 0 4.82 0.01 TOTALES 1.00 1.00 0 40.004.045.62 1.38 40.73 40. si el rendimiento deseado es j2 = 10%.88 1.15 1.225.04 =$978. P = 1000 + (45 – 50) a 5 0.000. Fecha Pago de interés del bono Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento Ajuste al principal Valor en libros .Pago de interés Fecha del bono Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento Ajuste al principal Valor en libros 1 junio. rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998.65.25 2. Calendario de amortización del bono.74 1.022. El bono fue comprado el 1de junio de 1996.013.00 45.26 1. 1998 0 45.35 Por lo que el bono se compra con un descuento de $21. Un bono de $1.00 45. 1996 1 diciembre.44 4. Calcular el precio de compra y elaborar un programa de bono.89 40.018.56 40. paga cupones semestrales a j2 = 9%.022.00 45.11 4.27 4.1996 1 junio.

1998 TOTALES 0 45.24 978. sin el valor acumulado del cupón.65 978.35 982. mas el valor de los cupones no vencidos y más un ajuste entre el comprador y el vendedor. en lo que se refiere al cupón del periodo en que se hace la transacción.54 995.1996 1 junio. . se usa la expresión ―precio con interés‖. ya que este cupón pertenece en partes al comprador y al vendedor. que produzcan un cierto rendimiento:   Hallar el precio de compra en la última fecha que se pago intereses. en tanto que para expresar el precio incluido en el valor acumulado del cupón se dice:‖precio efectivo‖ o ―precio flat‖.00 45.00 45.32 -4.00 45.70 995. Para hallar el precio de compra de un bono entre dos fechas de pago de intereses. 1996 1 diciembre. Para de signar el precio de un bono.32 0 -3.00 0 48.35 PRECIO DE UN BONO ENTRE FECHAS CON PAGO DE INTERES Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones.92 -4. que es el valor actual de su precio de redención. 1998 1 diciembre.00 45.92 49.00 246. el precio que se paga comprende el principal del bono. 1997 1 junio.24 0 1.11 49.1 junio. Acumular la suma encontrada en a) a interés simple (aplicando la tasa de interés del comprador) hasta la fecha de compra.27 986.225.38 990.11 -4. 1997 1 diciembre.

K = parte fraccionaria transcurrida de un periodo con interés (0<K<1). esto es interés compuesto para la parte fraccionaria de un periodo con interés. para que el comprador obtenga un rendimiento a la tasa i. Q. Q. Supongamos que un bono es comprado entre fechas con pago de interés. se determina por: P = PO (1+i)k Sin embargo. que siempre es igual al valor en libros del bono. más el interés devengado del bono I. en la fecha de la compra 1. en la fecha de la compra. con una cotización de mercado de 987/8. en realidad se usa el método práctico. el precio de compra se determina con: P = Po(1+ki) Se puede considerar que el precio de compra P está formado por dos partes: el precio de mercado. Un bono de $10 000 con cupones semestrales a 9 1/2%. Este bono fue vendido el l0 de septiembre de 1996. es rescatable a la par el 25 de agosto del 2005. que siempre es igual al valor en libros del bono. para la parte fraccionaria de un periodo con interés. P = precio de compra del bono en la fecha real de la compra. esto es el interés simple. Siendo: Po = precio de un bono en la fecha anterior con pago de interés (justo después de haber pagado un cupón). ¿Cuánto pagó su comprador? . llamado precio fijo usando el método teórico.Se puede considerar que el precio de compra P está formado por dos partes: el precio de mercado. más el interés devengado del bono I.

Un bono de $2 000.52 Q se reduce a un bono de $100. e) precio total de-la compra es P= Q+!=9887. = l01/2%.5º El interés devengado por el bono deI 25 de agosto de 1996 al l0 de septiembre de 1996 es I=16/184x475=$4l.50+41.61+!06/184(2168. para que rinda j2 = 9% es.51 El precio de mercado el 25 de noviembre de 1995 es Q=2 175.80 2. y se obtiene la cotización de mercado .61 El precio de compra el II de febrero de 1996 es. es redimible a la par el II de febrero de 2004. Para que el comprador haya obtenido 9% anual compuesto semestralmente? Se ordenan los datos El precio de compra el 11 de agosto de 1995. P1 = (l. que paga interés de j12. P0=2 000+ (l05—90) a5=$2 175.51—2 175. El precio de mercado el 10 de septiembre de 1996 fue Q= IOOx987/8=$9887.6l)=$2 171.045)(2 175.30 Entonces. ¿Cuál debió ser la Cotización del mercado el 25 de noviembre de 1995.30=$9928.61)— 105 =$2 168.Se ordenan los datos como en la figura.

dic.52 /20 = 108.jun 2006 P0 Q P1 . 1995 1 3. La tasa de rendimiento se puede calcular por el método de promedios y de interpolación. tal que un precio sea menor y otro sea mayor que el precio cotizado dado.jun 1996 3 20 $1. y se calculan los precios de mercado correspondientes al 3 de febrero de 1996 con un bono de $1.feb 1996 60 2 1.000 con cupones semestrales a 12% se amortizan a la par el 1 de junio de 2006. es decir. desde la fecha de emisión hasta la fecha de redención.q=2 171.) se calcula en forma aproximada con. y de manera periódica durante el plazo. Los intereses que paga la emisora con una tasa de interés atreves de los cupones adjuntos al propio título. Los bonos y las obligaciones ofreciendo clases de beneficios para el inversionista que los adquiere: los intereses y las ganancias del capital.000 60 21 1. El 13 de febrero de 1996 este bono se cotiza a 94 7/8. i= ingreso de promedio por periodo = (nfrtc-p)/n cantidad promedio invertida (ptc)/2 El método de interpolación: para este método se requiere determinar los precios de mercado de un bono con dos tasas de interés. k=64 182 0 1. La tasa de rendimiento por periodo de interés (llamado con frecuencia rendimiento hasta el vencimiento. EJEMPLO 1: calcular una estimación más exacta de la tasa de rendimiento al vencimiento en el problema siguiente se seleccionan las dos tasas de rendimiento j-2= 12% y j2= 13%.58 = lO8 5/8 CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO.

58) . Es reembolsable a $ 1.75 944.92% EJEMPLO 2: un bono de $1.44 = 0.91-943.41% aj2 = 13% p0 = 1.000+ (60-65)a p1= (1.44 = 0.95 51.25 j12 1000.58 = $ 944.000 60 21 1.91 Q = 943.58 + 64/182 (944.000.58 + 64/182 (944.91-943.95 X= 0. usando el método de interpolación.065) (943. tiene cupones semestrales al 11%.58) =$944.91 Q = 943.065) (943. calcular la tasa de rendimiento j2. Si se cotiza en 96.jun 1996 3 20 $1. suponiendo que se reembolsa.0641 = 6.58 = $ 944.82% aj2 = 13% p0 = 1.58) =$944.feb 1996 60 2 1. 1995 1 3.92% j2 = 12. dic.25 1% 55.05 Q 65.i= 62.41% 974.82% Q P1 i= 62.05 k=64 182 0 1.jun 2006 P0 974.60 = $943.05 j2 13% 1% X = 51.00 12% 948.0641 = 6. .38 j2 = 12.000+ (60-65)a p1= (1. rescatable a la par en 20 años.58) .050 desembolsable en15 años.60 = $943.38 j2 = 12.

a veces las empresas emiten una serie de bonos con fecha escalonadas de vencimiento.010. Ejemplo: los directores de una compañía han autorizado la emisión de $30. el valor de redención de un bono coincide con sus necesidades de flujo efectivo.03 1% 1% 12% 70.88 p 70.06 = $939. Cuando se conoce el valor nominal y la tasa se calcula el pago periódico. Bonos con separación de cupones: los inversionistas tienen varias razones para preferir una inversión frente a otra.63) a 30 0.15 1. Pueden buscar flujos de efectivos cuyos programas satisfagan sus necesidades.75) a 30 0.055 = 1.71% j2= 11.050 + (55-1.00 939.j2= 2i Tal que 960 = 1.15 50.71% OTROS TIPOS DE BONO.050 + (55 – 57.050 + (55 . el 1 de septiembre de 1994.03 j2 = 12%: p = 1.88 j2 X= 0. (por ejemplo.000 en bonos seriados. Bonos de anualidad: un bono de anualidad con valor nominal: es un contrato que compromete al pago de una anualidad cuyo valor presente es a la tasa del bono. Bonos seriados: para recibir dinero prestado.055i) a 30i j2 = 11%: p = 1.03 11% 960.) Para otros inversionistas. para algunas inversionistas los cupones sobre un bono se adaptan a sus necesidades de efectivo. una corporación responsable del pago de indemnizaciones mensuales por retiro a sus trabajadores. En cualquier fecha el precio de bono en anualidad se obtiene como valor presente de los pagos futuros del bono a la tasa de interés del inversionista. en lugar de una sola fecha común. Los intereses se .03 i X = 50.010.

iii 15. Calcular el precio de compra de la emisión.000 de la emisión debe ser el 1 de septiembre de 2009. 200.pagaran anualmente el 1 se septiembre. otra fecha anterior para que el bono se pueda redimir opcionalmente por parte del comprador en cualquier fecha intermedia.008. n = 28.08 = 5.50 = 10.556. 000.000 + (900.050 + [1. 671.800.0677)] .000. 40 27 40 28 P= 1.635. al 9% de interés la emisión establece i $5000.000(0.000 + (450.08 0. Bonos de valor constante: estos bonos en unidad monetaria de valor constante (UMVC) se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo.921.050(0. 154.L=0. 000.14 .1.0677 1.000 (0. en los países que padecen una continua desvalorización monetaria.000 + (135.050.14 P3 = 15.000 de la emisión se debe redimir el 1 de septiembre de 2004.000) a 15 0. 000.34 Bonos con fecha opcional de redención: algunas emisiones de bonos tiene indicada. además de la fecha de vencimiento.70 P = $32. i %. Fr = 1.000 de la emisión se debe liberar el 1 de septiembre de 1999 i) $10.04) = 40.050 4 0 1 4 2 . 000. Bonos amortizados de sorteo: los emisores de bonos que amortizan su emisión mediante anualidades proceden a pagar. P = c+ (fr-ci) (c/a. por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. 000.000) a 5 P2 = 10.000 – 1. 199. en fecha del cupón. para obtener un rendimiento del 14 % efectivo anual.04).000 al 8% nominal convertible semestralmente.08 = 16.000 – 400. 283. Ejemplo: ¿cuánto se puede ganar el 10 de julio de 1996 por un bono de $1. redimible con premio del 5% el 10 de julio del 2010. n) C = 1. el 1 de septiembre de 1994 para que produzca j1 = 8 % P1 = 5.000 a 10 0. i= 1.

es su valor nominal. ¿QUE SON LOS BONOS? Son obligaciones o documentos de crédito. 2.P = 664. ¿CUAL ES LA DENOMINACION DEL BONO? Es el principal o capital que se sella al frente del bono. $1000 y $10000. este suele ser una cifra redonda. $50000 5. ¿Qué NOTACION SE USA EN LOS BONOS? F= valor nominal. que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo. $500. ¿Quiénes INTERVIENEN PARA REALIZAR UN CONTRATO DE BONOS? Para que un contrato de bono sea suscrito debe intervenir un emisor (prestatario o deudor) y el inversionista (prestamista) 3. ¿Qué DEBE ESPECIFICAR UN CONTRATO DE BONOS? El valor nominal o denominación La fecha de liberación o fecha de vencimiento La tasa de bono o tasa de cupón El valor de liberación 4. y los valores mas utilizados son $100.19 CUESTIONARIO 1. o valor a la par del bono C= valor de vencimiento o redención del bono r= tasa del bono o tasa de cupón por periodos de interés . emitidos por un gobierno o una entidad particular a un plazo perfectamente determinado.

2º. COMO SE CLASIFICAN LOS BONOS? 1º. que con frecuencia se Llama rendimiento al vencimiento. Respaldados por hipotecas o por activos determinados de la empresa que emite los bonos 3º. ¿Por qué LOS BONOS AMORTIZABLE PAGAN LA TASA MAS ALTA DE INTERES? Por su mayor riesgo por no estar respaldado por ningún tipo de garantía colateral 10.i= tasa de rendimiento por periodo de interés. Títulos–valores. 8. n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento p= precio de compra del bono para que produzca la tasa i fr= pago de interés del bono o cupón 6. Generalmente estos bonos están exentos del impuesto a la renta 9. Bonos amortizables. Emitidos por los gobiernos locales. ¿DE QUE FACTORES DEPENDE EL VALOR DE LOS BONOS? a) Tasa de interés e intervalo de los cupones b) Tasa de interés local para las inversiones c) Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento d) Precio de redención e) Las condiciones económicas imperantes f) Confiabilidad en las garantías del emisor. No están respaldados por ningún tipo de garantía colateral. pero en algunos casos se deja al prestatario a la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. 7. Bonos municipales. Emitidos y respaldados por el gobierno. o tasa del inversionista. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada. ¿Qué ES EL VALOR DE REDENCION DE UN BONO? Es el valor que se reintegra al tenedor del bono. Bono hipotecario. 4º. ¿POR QUIEN SON EMITIDOS LOS TITULOS VALORES? .

son considerados títulos valores de menor riesgo en el mercado. 15.05)-20 = $1495. Un bono de $2000 que paga interés a j2=12%.Son emitidos y respaldados por el gobierno. ¿A QUE ES EQUIVALENTE EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? El valor actual de los derechos que compra debe ser igual al valor actual de los intereses mas el valor actual del principal 14. 12. 11. ¿CUAL ES LA FORMULA UTILIZADA EN EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? P = Fr a n | i + C(1+i)-n Donde P= precio de compra C= valor de vencimiento Fr= pago de interés del bono n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento i= tasa de rendimiento por periodos de interesa. El bono paga Fr=2000(0.06)=120 y 2000 al final de 10 años P = 120 a 20|0. ¿EN QUE CONSISTE EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? Consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión.05 +2000(1+0.79 = $2249. se vence a la par al termino de 10 años.26 . ¿CUAL ES LA NOTACION QUE IDENTIFICA EL PRECIO DE COMPRA? Se representa con la letra P y significa el precio de compra del bono para que produzca la tasa i 13.47 +753. Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente.

Un bono de $1500 que paga interés a j2=15%.34 19. se vence a la par al termino de 20 años. El bono paga Fr=1600(0.05)-20 = $1048.06 +1600(1+0.45 +395. Un bono de $600 que paga interés a j2=10%.34 = $669.5 a 18|0.06)-24 = $1606. se vence a la par al termino de 12 años.04)-16 = $349.05 +1530(1+0. .64 = $1625. Un bono de $1600 que paga interés a j2=16%. Calcular el precio de compra para que rinda 12% compuesto semestralmente. Un bono de $1530 que paga interés a j2=11%. se vence a la par al termino de 8 años. Calcular el precio de compra para que rinda 8% compuesto semestralmente. El bono paga Fr=1530(0.5 y 1500 al final de 9 años P = 112.20 18. se vence a la par al termino de 10 años. Calcular el precio de compra para que rinda 15% compuesto semestralmente.17 = $2001.57 +320.055)=84.04 +600(1+0.7 +576.045 +1500(1+0.62 20.05)=30 y 600 al final de 8 años P = 30 a 16|0.08)=128 y 1600 al final de 12 años P = 128 a 24|0. se vence a la par al termino de 9 años.15 a 20|0.15 y 1530 al final de 10 años P = 84.91 17.16. Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente. Un bono de $2000 que paga interés a j2=18%.045)-18 = $1368 + 679. Calcular el precio de compra para que rinda 9% compuesto semestralmente. El bono paga Fr=600(0. El bono paga Fr=1500(0.20 = $2047.075)=112.

porque el termino del bono no esta definido. Pc = 2500 + (250 – 187.075 +2000(1+0. después de 15 años.84 = $2377.5) a =2500 – 738. El bono puede reembolsarse.09)=180 y 2000 al final de 20 años P = 180 a 40|0. La corporación X ha emitido un bono de $2500 a 18 años. después de 12 años. 23.075)-40 = $2267 +110. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.84 21.65 = $1728.85 30|0. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. La corporación XYZ ha emitido un bono de $1000 a 20 años.075 Si el bono se vence a los 18 años: Pm = 2500 + (250 – 187. a la par.35 36|0.5) a =2500 – 771. Si el bono se reembolsa después de 15 años. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. ¿POR QUÉ SE LLAMAN BONOS REEMBOLSABLES? Se llaman bonos reembolsables porque permiten al emisor pagar la deuda (redimir el bono) antes de su fecha de vencimiento 22.El bono paga Fr=2000(0. a la par.075 24. con cupones a j2=12%. ¿QUÉ PROBLEMA PRESENTAN LOS BONO REEMBOLSABLES? Presentan un problema con respecto al calculo del precio de compra. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a . El bono puede reembolsarse. con cupones a j2=20%.15= $1761.

Calcular el precio de compra para que produzca 10% compuesto semestralmente. La corporación MD ha emitido un bono de $2000 a 30 años. después de 4años.69 30|0. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. con cupones a j2=18%. Si el bono se reembolsa después de 15 años. El bono puede reembolsarse. después de 15 años.31 = $1645. Pc = 1000 + (60 – 75) a =1000 – 164. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. a la par.74 = $835.las fechas posibles de amortización. El bono puede reembolsarse.26 24|0.08 40|0. Pc = 2000 + (180 – 150) a =2000 – 354. La corporación ROSA ha emitido un bono de $100 a 5 años.92 = $811.075 Si el bono se vence a los 30 años: Pm = 2000 + (180 – 150) a 60|0. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.075 =2000 – 394. con cupones a j2=15%.075 25. .78 = $1605. Si el bono se reembolsa después de 12 años. Si el bono se reembolsa después de 4 años.22 26. a la par.075 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 1000 + (60 – 75) a =1000 – 188.

7 27. después de 9 años.07 = $1645.05 =100 – 16. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. Si el bono se reembolsa después de 9 años.075 Si el bono se vence a los 30 años: Pm = 8000 + (800 – 600) a 60|0. Pc = 3000 + (210 – 180) a =3000 – 324. La corporación CONCHA ha emitido un bono de $3000 a 10 años. Calcular el precio de compra para que produzca 12% compuesto semestralmente.16 = $83. a la par.05 =100 – 19. con cupones a j2=20%. Si el bono se reembolsa después de 15 años. después de 15 años.5 – 5) a 10|0.Pc = 100 + (7.69 30|0.5 – 5) a 8|0. a la par.06 .88 = $5368. con cupones a j2=14%. El bono puede reembolsarse.075 =8000 – 2631. La corporación YUS ha emitido un bono de $8000 a 20 años. Pc = 8000 + (800 – 600) a =8000 – 2362. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente.84 Si el bono se vence a los 5años: Pm = 100 + (7.30 = $80.83 = $2675. El bono puede reembolsarse.12 28.17 18|0. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.

075 =2000 – 354. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. La corporación ARIEL ha emitido un bono de $2000 a 15 años.Si el bono se vence a los 10años: Pm = 3000 + (210 – 180) a =3000 – 344. Si el bono se reembolsa después de 15 años. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.84 30|0.10 = $2655. a la par. La corporación SOL ha emitido un bono de $1000 a 18 años. con cupones a j2=18%. con cupones a j2=18%. El bono puede reembolsarse. El bono puede reembolsarse.69 30.83 = $1694.075 Si el bono se vence a los 15 años: Pm = 2000 + (180 – 150) a 30|0. después de 10años. Pc = 2000 + (180 – 150) a =2000 – 305.075 Si el bono se vence a los 18 años: . a la par. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.9 20|0.06 29.31 = $1645.16 = $822.17 20|0. Pc = 1000 + (90 – 75) a =1000 – 177. Si el bono se reembolsa después de 10 años. después de 15 años.

determinar la cantidad de amortización del premio en el 14o. . ¿CÓMO SE CALCULA EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? Se calcula como el valor descontado de esos pagos (cupones mas el valor de liberación) a cierta tasa de rendimiento (la tasa de interés sobre el préstamo). la fecha de compra antecede a la de pago con el interés en un periodo).095. 33. Si la cantidad de amortización del premio en el 3er. Un bono a 20 años. el descuento es C – P.5%. 32|0.Pm = 1000 + (90 – 75) a . ¿CUANDO UN BONO SE COMPRA A DESCUENTO? Se dice que un bono se copra a descuento si el precio de compra P es menor que su valor de vencimiento C. el valor del bono en libros será anotado (disminuido) en cada fecha con el interés del bono.77 31. con cupones anuales. 32. el premio es P – C. el valor en libros será anotado (incrementado) en cada fecha con el interés del bono para que en la liberación el valor en libros sea igual al valor del vencimiento. 37. Pago es.23 = $819. ¿CUÁNDO SE DA EL PROCESO INCREMENTO DEL DESCUENTO O ACUMULACIÓN? Cuando un bono se compra a descuento (C>P). para que en la fecha de liberación el valor en libros sea igual al valor de vencimiento. 38. junto con el valor en libros después de pagar cada cupón. 36. 35. Pago de interés del bono es $50. 39. Así. ¿CUÁL ES EL VALOR EN LIBROS DE UN BONO EN UN DETERMINADO MOMENTO? Es la suma que se registra como invertida en el bono en ese momento. ¿QUÉ MUESTRA EL CALENDARIO DE AMORTIZACIÓN DE UN BONO? Muestra la división de cada cupón del bono en sus fracciones con el interés producido y ajuste del principal.075 =1000 – 180. ¿CUANDO UN BONO SE COMPRA APREMIO? Se dice que un bono se compra apremio si su precio de compra P es mayor que su valor de liberación C. es comprado a premio. pago. 34. en 14o. Los ingresos en la columna de ajuste del principal están en una relación 1 + i = 1. para que rinda j1 = 9. ¿CUÁNDO SE DA EL PROCESO DE AMORTIZACIÓN? Cuando un bono es comprado a premio (P>C). la cantidad de amortización del premio. ¿CUAL ES EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? El valor en libros de un bono en una fecha de compra que coincida con una fecha de pago con el interés (con presicio.

50ª 5 0. que es el valor actual de su precio de redención.80 Fecha 1 abril.29 1.072493786 = 1.095)11 = $135. CUNDO SE COMPRA UN BONO ENTRE FECHAS DE CUPONES? Comprende el principal del bono. ¿PARA QUE SE UTILIZA LA EXPRESIÓN “PRECIO EFECTIVO”? Para expresar el precio incluido en el valor acumulado del cupón.96 1.14 70.53 -22. para producir j365 = 14%. ya que este cupón pertenece en partes al comprador y al vendedor. Calcular el precio de compra y elaborar un programa para el bono. Se calcula i semestral de tal que: (1 + i)2 = .027. 1997 1 octubre.98 TOTALES 262. 1995 1 octubre.02 Valor en libros 953.50 52. rescatable al 105% el 1 de octubre de 1997. 1995 1 abril. .43 1. en lo que se refiere al cupón del periodo en que se hace la transacción.44 988.18 41. 1997 Ajuste al principal 0 -16. ¿QUE COMPRENDE EL PRECIO.14 (1 + 0365 ) 365 es decir i = 0.14 -20.50 52. 42.80 970.000.68 40.072493786 El precio de compra el 1 de abril de 1995 es: P =52. Pago de interés del bono 0 52.50 52. para cupones semestrales al 10--------.072493786)-5 Calendario de amortización del bono.050(1.50 Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento 0 69.049.007. sin el valor acumulado del cupón.68 -96.35 71.52 =$953. mas el valor de los cupones no vencidos y mas un ajuste entre el comprador y el vendedor.50 358. un bono de $1. 43.50 52. 1996 1 abril. ¿PARA QUE SE UTILIZA LA EXPRESIÓN “PRECIO CON INTERESES”? Para de signar el precio de un bono. 1996 1 octubre.03 74.85 -19.64 -17. El bono se compra el 1 de abril de 1995.64 73.50(1.

esto es el interés simple. Calcular el precio de compra el 7 de agosto de 1996. Así. ¿CUÁLES SON LOS DOS MÉTODOS QUE SE PUEDEN UTILIZAR? a.90 a) P = P0(1 + i)k = 2 043.10. en la fecha de la compra. Método practico.05 = $978. ¿QUÉ SE NECESITA PARA HALLAR EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO ENTRE DOS FECHAS DE PAGO DE INTERESES QUE PRODUZCO CIERTO RENDIMIENTO?   Hallar el precio de compra en la última fecha que se pago intereses. b.90[1 + (76/183)(0. que siempre es igual al valor en libros del bono. K=76/183. 45.045)=$90 P0=2000+(100-90)a 5 0. un bono rescatable a la par el 1 de octubre de 1998. pago intereses a j2 = 10%. o mas bien se da el precio de mercado de un bono de $100. para producir j2 = 9%. el interés devengado y la cotización en el mercado el 7 de agosto de 1996.61 . 46.05)=$100. Un bono de $1 000 rescatable a la par el 1 de octubre de 1998.045)] = $2 082. Método teórico. P0(el 1 de abril) = 10O0+(45-50)a 5 0. Acumular la suma encontrada en a) a interés simple (aplicando la tasa de interés del comprador) hasta la fecha de compra. para al parte fraccionaria de u periodo con intereses.35)[1+128/183(0. para que rinda 10% anual compuesto semestralmente. El tiempo exacto transcurrido del 1º de abril de 1996 es de 76 días. ¿CUÁLES SON LAS DOS PARTES QUE FORMAN EL PRECIO DE COMPRA P? El precio de mercado. ¿A QUE SE LE LLAMA “COTIZACIÓN EN EL MERCADO”? Al precio de mercado Q que es cotizado de un bono. En este caso Fr=2000(0. Q.57 . Ci=2000(0.04= $2043. b) el método practico. Calcular el precio de compra el 16 de junio de 1996. más el interés devengado del bono I. y calcular el precio de mercado. b) P = P0(1 + ki) = 2 043. 47.045)76/183 = $2 08 1. 48. paga interés con la tasa j2 = 9%. La anterior fecha de interés del bono es el 1º de abril de 1996.44. 49. usando a) el método teórico. El precio exacto del 1º de abril de 1996 al 1º de octubre son 183 días. esto es el interés compuesto para la parte fraccionaria de un periodo con interés.35 P(el 7 de agosto) = (978.90(1.05)] = $1012.

Calcular el precio de compra el 29 de abril de 1996. CUÁL ES EL MÉTODO ADECUADO PARA OBTENER RESULTADOS MÁS EXACTOS: R// el método de interpolación. QUE NECESITAMOS PARA DESARROLLAR EL MÉTODO DE INTERPOLACIÓN: R// se requiere determinar los precios de mercado de un bono con dos tasas de intereses.35) .978. I (el 7 de agosto) = 128/183 x 45= $31.04 —1=0. rescatable a $1100 el 9 de noviembre del 2006. 51 .= 8%. P= (abril 29 1996) = l244. tiene cupones a 11% pagaderos semestralmente.35) = $981.45 = $982.09 + 31. Un bono de $1 000. Ahora tomando en cuenta que 1996 fue año bisiesto.11= 98 1/8 Por último. Se calcula una tasa semestral de interés i tal que (1+i)2 = e0. .95.040810774 Entonces P0 (9 de noviembre de 1995)= $1100 + (55 —1 100i) a 22 i= $1 244.05)(978.48= $l 012.P1 (el 1 de octubre) = (1 .35+ 128/183(982.09/10 = 98.57= P 50.48 Comprobación: Q+l = 981.09 Al reducir el bono a $100 se obtiene la cotización de mercado q = 981.95 (1+172/182i) = $I292. si el rendimiento deseado es j∞. tal que un precio sea menor y otro mayor que el precio cotizado dado.97 .27 Q(el 7 de agosto) = 978. CUALES SON LOS BENEFICIOS QUE OFRECEN LOS BONOS A LOS INVERSIONISTAS QUE LOS ADQUIEREN: R// intereses y ganancias de capital. 54.COMO SE CALCULA LA TASA DE RENDIMIENTO: R// se calcula en forma aproximada dividiendo el ingreso promedio por periodo entre la cantidad promedio invertida.27 . 52. 53.08 i=e0.

2. valor de redención. calcular un valor aproximado de la tasa de rendimiento hasta el vencimiento j2 con el método promedio.078.55. y fecha de emisión.930.965 59). 57 UN BONO CONSTA DE TRES VALORES Y TRES FECHAS QUE SON: R// valor de emisión.925.51 10% Q 1% X = 148.71 2.28 j2 148.97% .5 28 1.20 X= 0.000 = $1. A QUE NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE INTERESES: R// son las que paga la emisora con una tasa de interés atreves de los cupones adjuntos al propio título y de manera periódica durante el plazo es decir desde la fecha de emisión.resolver el problema 8 por el método de interpolación.000 que paga cupones semestrales a que ½% y es rescatable a la par el 20 de julio de 2009 se cotiza al 96 ½ el 20 de julio de 1995.71 9% 1. P= 20 x 961/2 = 1. fecha de compraventa y fecha de redención.965 2 i= 97. 56 QUE SON LAS GANANCIAS DE CAPITAL: R// son utilidades que obtiene el inversionista por haber prestado su dinero al organismo emisor.930 j2= 9% 1/ j2 = 10% 153.97% j2 = 9. un bono de $2.00 j2 1. valor de compra.660 = 97.50 = 4. 58 resolver el problema siguiente.71 1% 153.930 + 2.22% 1.96% = j2 = 9.

QUE SIGNIFICA BONOS AMORTIZADOS POR SORTEO: los emisores de bonos que amortizan su emisión mediante anualidades proceden a pagar.06 = $924.53% 1% 61.77 p 75. además de la fecha de vencimiento.000 + (55 – 1. usando el método de interpolación.000 i) a40 i P= $1. 64. 65.un bono de $1.00 1% 75. .77 12% X = 40. en fecha del cupón.03 11% 960.000 rescatable a la par en 20 años.123 40.000 y que a j2 = 12 % P= 1. QUE SON LOS BONOS SERIADOS: cuando se hace de tal manera que el integro del valor principal en series o plazos.00 j2 924. 63. MENCIONE OTROS TIPOS DE BONO: -bonos seriados -bonos con separación de los cupones -bonos de anualidades -bonos con fecha opcional con redención.60).000 + (55-60) a 40 0. 62. -bonos amortizados por sorteo -bonos de valor constante. A QUE NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE UN BONO DE ANUALIDAD. por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. a fin que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda.000.23 X= 0.: es un contrato que compromete al pago de una anualidad cuyo valor presente es f a la tasa del bono. QUE ENTENDEMOS POR UN BONO CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIÓN: algunas emisiones de bono tienen indicada.53% j2 = 11. otra fecha anterior para que el bono se pueda redimir opcionalmente por parte de comprador en cualquier fecha intermedio. pero no es reembolsable. j2 = 2i 960 = 1.03 j2 1. tiene cupones semestrales a 11% si se cotiza en 96. calcular la tasa de rendimiento j2.

i = 0.V.03. por $20. 11) P = 1.000(0. n=11 P = 1.135868) = 2.000(a/p. n = 10. f = 1. en los países que padecen una continua desvalorización monetaria.000 al 6% anual convertible semestralmente.66.047. n) C = 1. i % n ) Para p = 20. CON QUE TERMINOLOGÍA SE REPRESENTA LA UNIDAD MONETARIA DE VALOR CONSTANTE: se representa por las letras U. desarrolle el siguiente ejercicio planteado: un bono un bono de $1.000 + 5(9. 10) = 20. resuelva el siguiente problema: Un bono de anualidad a los 10 años.5%. 69. se puede redimir a la par el 10 de julio del 2002 o en cualquier otra fecha anterior.M.000 al 6% será redimido con 10 pagos anuales. P = c + (fr-ci) (P/A. el 10 de julio de 2002. Hallar el precio de compra en enero 10 de 1997 para que el rendimiento sea del 5% se escoge como fecha de redención la más cercana.025. i= 0. CUALES SON LOS BONOS CON SEPARACIÓN DE LOS CUPONES: cuando se separan los cupones del valor de liberación del bono.000. 717.000. QUE CONSIDERA COMO BONO DE VALOR CONSTANTE: estos bonos en unidad monetaria de valor constante se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo.000 + (30-25) cp/a.06 $20. con convencimiento el 10 de julio.57 .5142) P = 1.000 A 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A=20. 68. r =0. 6 %. hallar el precio que debe pagar un comprador que desea obtener un rendimiento del 5 % P = a( p/a. 67. ósea. 2. 36 (años) 70. i %.000.C.

. y terminología.CONCLUSION Con la investigación realizada anteriormente sobre el tema de bonos hemos aprendido que es un bono. en que se diferencian unos de otros. su aplicación en la vida real (financieramente). así como también conocer las distintas clases de bonos. Nos dimos cuenta que los bonos son muy importante ya que son aplicados en muchas empresas y como son aplicados en dichas empresas es muy importante tener un conocimiento sobre ellos. su clasificación.

Matemáticas financieras. Matemáticas financieras. Brown. José Luis Villalobos 48. Matemáticas financieras. José Antonio Villeda 49. schaum pert zima – Robert l.BIBLIOGRAFIA 47. .

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