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CIDII

CENTRO DE INVESTIGACION Y DESARROLLO DE INGENEIRIA INDUSTRIAL

Medición de la Productividad:

Razones Financieras

M.Sc. Ing. Jairo José Pico Ferrer

CIDII

Razones Financieras
Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficiencia y eficacia y comportamiento de la empresa.

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Razones Financieras
Las Razones no son más que relaciones que se establecen entre las cifras de los estados financieros, para facilitar su análisis e interpretación. A través de ellas se pueden detectar tendencias, variaciones estacionales, cíclicas o irregulares de los estados financieros.

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Razones Financieras
En función de analizar la productividad, las razones se pueden clasificar en:

Productividad, Rentabilidad, Liquidez, Eficiencia, Deuda.
Es una fotografía de la situación de la empresa, con 5 clases y mas de 20 indicadores, es una evaluación estática de la posición de la empresa.

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¿Quiénes usan las Razones Financieras?
a)
Estarán interesados en evaluar la liquidez de la entidad a la que le quieran conceder un préstamo a corto plazo.

Los

prestadores

de

capital:

b)

Reposición del principal y en el pago de los intereses, es decir la rentabilidad.

Los inversionistas:

c)

tienen la responsabilidad de vigilar la solvencia y estabilidad de compañías

Entidades

de

gobierno:

Si es un tenedor de bonos. sus principales fuentes y usos de los fondos. la rentabilidad actual y futura de la misma. Administradores: e) Según el plazo le interesará la liquidez y la capacidad de flujo de efectivo. le interesará analizar la estructura de capital de la empresa. y su tendencia en el tiempo. rentabilidad.CIDII ¿Quiénes usan las Razones Financieras? d) funcionamiento y la capacidad financiera con la que cuenta su empresa. Acreedores de capital: .

Se puede comprender la estructura de la empresa. Permiten diseñar programas de mejoramiento de productividad Al comparar razones en una empresa se muestran cambios y tendencias. Es posible contrastarla con otras empresas.CIDII Ventajas de las Razones Financieras   Gran precisión en análisis de predicción.      . Con métodos de jerarquía analítica se combinan todas las razones para obtener un solo valor. Reduce la dimensiones de análisis de la empresa. es decir comprender fortalezas y debilidades.

sin tomar en cuenta la escala de valores la escala de valores sobre el comportamiento que para el dueño seria mejor El análisis tradicional no genera una valoración global. Los análisis se realizan a partir de información histórica. debe interpretase la información La inflación puede distorsionar los análisis Los estudios financieros por si solo no dan idea de la posición financiera de la empresa.     .CIDII Desventajas de las Razones Financieras   No presentan respuestas definitivas La interpretación no puede hacerse con rigurosidad matemática.

4. Costos de producción. Evaluación del comportamiento de la empresa bajo estudio. 4. 2. Estados financieros básicos: Balance general.CIDII Datos  Datos de entrada 1. 2. 3. Indicadores de rentabilidad y productividad y otros atributos financieros Evaluación cuantitativa de las tendencias del rendimiento de la empresa bajo estudio Análisis de la posición financiera de la empresa  Información de salida 1. Se necesita de la construcción del valor del factor capital. El valor del factor de insumos intermedios. Estados financieros básicos para por lo menos 10 empresas Nominas y distribución de la fuerza laboral. El gasto total anual ejercido en materiales y suministros. 3. . 6. Estado de resultados. 5.

es decir. financieros. humanos y otros disponibles.CIDII Razones de Productividad  Sirven para medir el desempeño de cada uno de los factores de producción. de capital. representa la eficiencia en el uso de los recursos materiales. .

ya que los costos de producción no se recuperan con la venta de los bienes o servicios producidos. en este caso no hay beneficio ni pérdidas. P1 < 1 Significa un uso ineficientemente los factores productivos. P1 >1 Significa un uso eficiente de los factores de producción. por lo que se tienen pérdidas de capital invertido .CIDII Productividad Total (P1) ienes o servicios totales generados en el periodo P1 ! Insumos totales empleados en el proceso productivo Significa que todos los costos por producir son iguales a los P1 = 1 ingresos generados por la venta del producto. se están generando utilidades y existe retomo al capital.

.CIDII Productividad del factor de capital (P2) In g re s o s g e n e ra d o s p o r la v e n ta d e lo s b ie n e s y s e rv ic io s d e l p e rio d o P2 ! V a lo r to ta l d e l fa c to r c a p ita l e m p le a d o e n e l p ro c e s o p ro d u c tiv o Determina la eficiencia con que se ocupan todos los bienes de capital que intervienen en el proceso de producción.

una baja eficiencia no solo significaría que los trabajadores no sean eficientes en su trabajo o que la plantilla de ellos es muy alta. o bien que las decisiones administrativas y desorganizaciones le obstaculizan su trabajo.CIDII Productividad del trabajo (P3) Ingresos generados por la venta de los b ienes o servicios en el periodo P3 ! Gasto total de mano de obra empleada en el proceso productivo La productividad de la mano de obra da cuenta de la eficiencia de este factor humano dentro del proceso de producción. . pudiera ser también que no cuentan con el equipo necesario o con el material en el tiempo oportuno para trabajar.

maquilas etcétera.Productividad de los insumos intermedios (P4) P4 ! CIDII Ingresos generados por la venta de los bienes y servicios en el periodo C osto total en insum os interm edios utilizados en el proceso productivo La productividad parcial de los insumos intermedios da cuenta de la eficiencia y oportunidad con que son utilizados y contratados los servicios que proveen terceras empresas para generar bienes o servicios. Ejemplo de estos insumos intermedios son agua. . teléfono. luz.

Productividad de los materiales y suministros (P5) P5 ! CIDII Ingresos generados por la venta de los bienes o servicios en el periodo asto total de los materiales y suministros utilizados en el proceso productivo Este factor de productividad de los materiales y suministros. . Como podrá observarse. y las productividades parciales P2. al igual que los anteriores. P4. P3. existe una relación directa entre la productividad total P1. P5. muestra el grado de eficiencia con que se emplean los inventarios o materiales para generar bienes y servicios.

P4.Relación entre las razones de productividad IT IT Materiales IT CIDII P1 = Ingresos totales/Insumos totales P1 = Ingresos totales/(Capital + Labor + Materiales + Insumos intermedios) Dividiendo numerador y denominador entre los Ingresos Totales (IT): Relación directa entre P1. P3. P! 1 Capital IT  Labor  IT 1 P2 1  P3  Insumos Int. . Además. y P2. IT P! 1 1  P14  P15 Todas estas razones son útiles para evaluar la eficiencia con que se combinan los factores de manera tal que optimicen el desarrollo de las operaciones de la empresa. P5. un análisis detallado de estas razones hace posible diseñar políticas de planeación y mejoramiento de la gestión administrativa y productiva de la entidad.

CIDII Razones de Rentabilidad Son de dos tipos: a) Las que muestran la rentabilidad con relación a las ventas. En conjunto muestran la eficiencia de operación de la empresa para generar utilidades. b) Las que muestran la rentabilidad con relación a la inversión. . La rentabilidad se refiere a la habilidad que tiene la firma para generar ingresos en exceso de sus gastos.

CIDII Margen de Utilidad Bruta (R1) ¨ Ingresos por la venta ¸ ¨ costo del bien ¸ © ¹© ¹ de los bienes y servicios º ª o servicio vendido º R1 ! ª ¨ Ingresos generados por la ¸ © ¹ venta de los bienes o servicios º ª Muestra la eficiencia de las operaciones y como se fijaron los precios del producto. es decir el porcentaje de utilidad por cada unidad monetaria de venta ante de impuestos y gastos extraordinarios .

.CIDII Margen de Utilidad Neta (R2) Utilidad neta R2 ! Ventas Indica la eficiencia relativa de la empresa después de tomar en cuenta todos los gastos y el ISLR.

Sirve como indicador de efectividad operativa ya que no considera impuestos. .CIDII Margen de Operación (R3) tilidad de operación R3 ! Ingreso de operación Refleja los gastos de Operación y los costos de producto.

.CIDII Rendimiento sobre activo (R4) tilidad neta R4 ! Total activos Eficacia en la utilización de los factores totales. algunas veces se le denomina rendimiento sobre la inversión.

por cada unidad monetaria invertida cuanto se convierte en utilidad neta .Rendimiento sobre el capital contable(R5) tilidad neta R5 ! Capital contable CIDII Muestra la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas. es decir.

CIDII Razones de liquidez Permiten evaluar la capacidad que tiene la empresa para cumplir con obligaciones a corto plazo. Esta ofrece información sobre la solvencia en efectivo actual y la capacidad para mantenerse solvente. .

CIDII Razón de Circulante (L1) ctivo circulante L1 ! asivo circulante Muestra la medida en que los derechos de los acreedores a corto plazo están cubiertos por los activos que se espera se conviertan en efectivo a corto plazo .

cuentas por cobrar en relación a los pasivos circulantes .CIDII Prueba del acido o Razón rápida (L2) L2 ! ctivos circulantes.Inventarios Pasivo circulantes Esta razón mejora L1 ya que permite centrar el análisis en el efectivo.

CIDII Periodo promedio de cobro (L3) Cuentas por cobrar L3 ! Ventas por día Representa el tiempo promedio en que la empresa espera convertir en efectivo una venta .

CIDII Antigüedad de las cuentas por cobrar (L4) Cuentas pagadas (por dias al año) L4 ! Documentos por cobrar Esta razón permite clasificar las cuentas por cobrar según el periodo que se hayan quedado pendiente el cobro .

.CIDII Rotación del Inventario (L5) (L Ventas L5 ! Inventario promedio Indica la rapidez con que las existencias se convierten en líquido o cuentas por cobrar mediante las ventas.

CIDII Razones de Eficiencia     Evalúan la eficiencia con que se están utilizando los activos. Miden la rotación de todos los activos con que cuenta la empresa. Miden la rotación de la planta y equipo. Muestra qué parte de los activos ha estado siendo financiada por el capital de los accionistas .

la empresa no es capaz de generar un volumen suficiente de venta para el tamaño de inversión. .CIDII Rotación de activos totales (E1) Ventas E1 ! Total activos Mide la rotación de todos lo activos de la empresa. En el caso de que el promedio sea menor al del sector.

CIDII Rotación de activos fijos (E2) Ventas E2 ! Activos Fijos Mide la rotación de planta y equipo. En el caso de que el promedio sea menor al del sector. la empresa no se está utilizando a su máxima capacidad. .

CIDII Rotación de activos fijos (E3) Total activos E3 ! Capital contable Muestra que parte de los activos ha sido financiada por el capital de los accionistas. .

 Miden .CIDII Razones de Deuda  Capacidad de una empresa de cubrir sus obligaciones a largo plazo. el porcentaje de los fondos totales proporcionados por los acreedores a corto y largo plazo.

Razón de Endeudamiento (Apalancamiento (D1) Total pasivo D1 ! Activos totales  Señala CIDII el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores .

CIDII Razón de Deuda a Largo Plazo (D2) Deuda a largo plazo D2 ! Total activos  Señala que proporción de los activos se financia con deuda a largo plazo .

CIDII Deuda Capitalizable (D3) Deuda a largo plazo D3 ! Capitalización total (Deuda a largo plazo  Capital contable)  Muestra la importancia relativa de la deuda a largo plazo en la estructura de capital .

CIDII Deuda Capitalizable (D4) Pasivo circulante D4 ! Activos totales  Muestra la importancia relativa de la deuda a corto plazo en la estructura de capital .

7 .5 4.2 P2 8 7 P3 4.CIDII Análisis de Razones Financieras Razones de productividad 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Meta Real P1 1.45 1.8 P5 2 2.9 P4 3 2.

CIDII Análisis de Razones Financieras ¨n¸ x nx f .

x !© ¹ p .

 p 1 ªxº ¨n¸ n! © ¹! .

ªxº x! nx ! Donde: n = Número de Eventos (Razones Analizadas) x = Número de éxitos de las n Razones p = Probabilidad de Éxito .

45 8 4.79% 0.5 0.5 3 1.CIDII Análisis de Razones Financieras # Razón Meta Real Resultados 1 2 3 4 P1 P2 P3 P4 1.9 1 + + 2 50.6 Porcentaje de éxitos 0.9 2.86% 0.8 0.00% 31.8 5 P5 2 2.7 requeridos 0.31% 5.7 Numero de éxitos logrados 0.00% P.2 7 4.74% 16.

xe2 !P.

x!0 P.

x!1 P.

x!2 ¨5¸ .

x e 2 ! © ¹ .

1  0 . 7 0 .

1  0 . 7 5  0  P ª0º ¨5¸  © ¹ .

7 1 .1  0 .

1  0 . 7 5  1  ª1º ¨5¸  © ¹ .

1  0 . 7 2 .

7 5  3 ª2º P .1  0 .

0 0 2 4 3  0 .1 3 2 3 ! 0 .1 6 3 0 8 ! 16. x e 2 ! 0 . 0 2 8 3 5  0 .308% .

66 8.08 9.0 + + + + + + + + + 9 26.04 7.8 0.51% 0.11 6.65 6.00% .20 7.02 4.81 9.92 4.43% 0.17% 5.02 2.05 22 D4 5 4.52 2.01% 0.9 1.36 0.5 0.CIDII Análisis de Razones Financieras # 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Razon Meta Real Resultados P1 P2 P3 P4 P5 R1 R2 R3 R4 R5 L1 L2 L3 L4 L5 E1 E2 E3 D1 D2 D3 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 7.00% 0.41 4.28 1.45 4.02 Numero de exitos logrados 0.56 2.7 existos requeridos 0.56 3.6 Porcentaje de 0.76 5.79 2.86 4.

6800 8. 700 1.6900 5.7600 3.9600 5.7500 1.0000 1.5 00 .8 00 3.3400 3.7100 6.3100 1.0300 3.6300 3.6700 4.6700 3.0100 .3400 1. BCE Incorporation 3 Bell Atlantic Corporation 4 Bell Canada 5 Bristish Telecommunications PLC 6 Bristish Columbia Telephone 7 Cable and Wireless PLC 8 GTE Corporation 1.0000 1.0000 1.0000 1.8800 1.5700 6. 00 17.0000 1.8 00 3.3300 1.0 00 1.0000 .0000 1.CIDII Análisis de Razones Financieras  Norma N Euclidiana Mínima 1 1 E mr a 3 3 4 4 1 American Telephone and T.9800 .4600 1.8 00 4.3500 1.4800 5.1100 .9000 10.0000 1.3400 5. 800 1.

CIDII Análisis de Razones Financieras 1º Normalizar las razones Financieras dividiendo cada una de ellas con respecto al máximo en su clase. N 1 3 4 5 6 7 8 Empresas eri an elephone and n orpora ion ell lan i orpora ion ell anada ri i h ele o uni a ion L ri i h olu bia elephone able and irele L orpora ion Maxi o 1 1 3 3 4 4 1 0 00 1 3100 1 800 1 3500 1 3300 1 3400 1 700 1 00 1 3500 17 6800 8 9600 5 3400 5 7100 6 4800 5 9000 10 5700 6 0300 17 6800 3 8 00 3 6700 3 1100 8 00 3 0100 6900 5 3400 3 4600 5 3400 1 5 00 6300 3 6700 4 7600 3 8 00 4 8800 1 9800 7500 4 8800 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 1 0000 .

0000 0.7828 1.5389 0.5824 0.0000 1.0000 1.7154 0.0000 1.9926 0.5281 0.0000 1.0000 1.0000 .7556 0.0000 0.6479 4 P4 0.3337 0.3411 3 P3 0.9037 2 P2 1.3665 0.9754 0. BC Incorporation Bell Atlantic Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Bristish Columbia Telephone Cable and Wireless PLC GTE Corporation 1 P1 0.9704 0.3230 0.7520 0.5068 0.9407 0.0000 0.4057 0.5979 0.9481 1.5637 0.0000 1.5037 1.3115 0.3020 0. N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empresas American Telephone and T.0000 0.6873 0.CIDII Análisis de Razones Financieras 1º Normalizar las razones Financieras dividiendo cada una de ellas con respecto al máximo en su clase.9852 0.5635 5 P5 1.0000 1.

CIDII Análisis de Razones Financieras 2º Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razón normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayor p esas 1 e an e ephone and 2 C n o po a on 3 e an Co po a on 4 e Canada h e e o un a on LC 5 h Co u b a e ephone 6 7 Cab e and W e e LC 8 G Co po a on 19 D1 0 8594 0 7461 1 0000 0 4531 0 3164 0 5469 0 2734 0 9180 20 D2 0 5472 0 9245 1 0000 0 8302 0 3774 0 8868 0 3585 0 9811 21 D3 0 7385 0 9077 1 0000 0 7385 0 4154 0 8154 0 3077 0 9846 22 D4 1 0000 0 3846 0 4615 0 2308 0 6154 0 2564 0 5385 0 4359 .

2615 0.0189 0.6923 0.2539 0.6836 0.2615 0.7266 20 D2 0.1132 0.7266 0.6154 0.5846 0.1698 0.4615 0.1846 0.0000 0.4528 0.5385 0.CIDII Análisis de Razones Financieras 2º Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razón normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayor RAZON 19 D1 1406 0.4531 0.3846 0.0755 0.6226 0.0000 0.5641 0.0000 0.7692 0.0154 0.5469 0.0923 0.7436 0.6415 0.0000 0.6415 DEUDA 21 D 0.6923 22 D 0.0820 0.7692 1 2 3 4 5 6 7 8 A B E B A B B B Cable and Wireless P C GTE Corporation Máximo P .

700000 1.000000 0. 64706 0.176471 1.844444 0.000000 0.193548 0.11 903 0.970588 0.0 0.500000 0.CIDII Análisis de Razones Financieras 2º Las razones de Deuda: a) restarle 1 a cada razón normalizada y b) normalizar de nuevo con respecto al mayor RA 19 N B E In orporation 3 Bell Atlanti orporation 4 Bell anada 5 Bri ti h Tele ommuni ation PL 6 Bri ti h olumbia Telephone 7 able and irele PL 8 GTE orporation esas 1 DE DA 1 3 4 1 Ameri an Telephone and T.000000 0.000000 0.377778 0.75 688 0.000000 0.133333 0.000000 0.6 3656 1.600000 0.733333 .0 941 0.34946 0.117647 0.000000 0.940860 0. 0.70588 0.377778 0.966667 0.000000 0. 66667 1.800000 0.

CIDII Análisis de Razones Financieras 3º Aplicar la formula de Distancia de una empresa i al ideal X* n X *! N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empr A er an e ephone and . BCE ncor ora on Be A an c Cor ora on Be Canada Br h e eco un ca on P C Br h Co u b a e ephone Cab e and re e P C G E Cor ora on 19 D1 0 650364 0 423199 1 000000 0 061163 0 003498 0 141635 0 000000 0 786941 20 D2 0 086505 0 778547 1 000000 0 540657 0 000865 0 678201 0 000000 0 942042 21 D 0 387160 0 751111 1 000000 0 387160 0 024198 0 537778 0 000000 0 956049 22 D 1 000000 0 040000 0 090000 0 000000 0 250000 0 001111 0 160000 0 071111 §( X X *) i i i!1 2 *! §( i!1 n i 1) 2 .

788843 Bell Canada 3.CIDII Análisis de Razones Financieras 4º Normalizar por el máximo N 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Empresas Sumatoria P1 P2 P3 P4 P5 R1 R2 R3 R4 R5 L1 L2 L3 L4 L5 E1 E2 E3 D1 D2 D3 D4 American Telephone and T.484454 BCE Incorporation 4.40600147 1.005395 Bristish Telecommunications PLC 1.599399 Bristish Columbia Telephone 3.87454562 1.73360762 1. 8.211344 2.91280856 2.266025 Raiz 2.2646733 1.890042 Bell Atlantic Corporation 5.507801 GTE Corporation 3.22792565 1.513921 Cable and Wireless PLC 1.80721477 .

211344 75.2646733 43.87454562 64.CIDII Análisis de Razones Financieras 4º Normalizar por el máximo N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empresas Amer c elephone and T.92% 2.52% 1.73360762 59.22792565 42. BCE Incorporation Bell Atlantic Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Bristish Columbia Telephone Cable and Wireless PLC GTE Corporation Raiz Normalizado 2.91280856 100.80721477 62.16% 1.00% 2.04% .60% 1.42% 1.36% 1.40600147 82.

00% 2.36% 1.87454562 64.22792565 42.CIDII Análisis de Razones Financieras 5º Jerarquizar N 1 2 3 4 5 6 7 8 Empresas American Telephone and T.73360762 59.04% 1.92% 1.80721477 62.60% 2.91280856 100.40600147 82.42% 1.16% .2646733 43.211344 75.52% 1. Bell Atlantic Corporation BCE Incorporation Bristish Columbia Telephone GTE Corporation Bell Canada Bristish Telecommunications PLC Cable and Wireless PLC Raiz Normalizado 2.