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mercado de capitales

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  • 1. Antecedentes:
  • 2. Mercado de Capitales:
  • 4. Objetivos:
  • 5. Características:
  • 6. Ley Mercado de Capitales:
  • 7. Funciones de la Ley de Mercado de Capitales:
  • 8. Sanciones previstas por la Ley de Mercado de Capitales:
  • 9. Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela:
  • 10. Comisión Nacional de Valores:
  • 11. Funciones de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.):
  • 12. Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores:
  • 13. Control de la Comisión Nacional de Valores:
  • 14. Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores:
  • 15. Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano:
  • 15.1. Entidades Reguladoras:
  • 15.2. Entidades Operadoras:
  • 15.4. Entidades Relacionadas:
  • 16. Mercado Financiero:
  • 20. Instrumentos financieros del Mercado Venezolano:
  • 20.1. Elementos del Mercado Monetario:
  • 20.2. Elementos del Mercado de Capitales:
  • 21. Ventajas en el Mercado de Capitales:
  • 21.1. Para el Emisor:
  • 21.2. Para el Inversionista:
  • 22. Tipos de Mercado para los Títulos Valores:
  • 23. Valores Negociables en la Bolsa de Valores:
  • 24. Organización del Mercado Venezolano:
  • 25. Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales:
  • 26. Función del Mercado Secundario:
  • 27. Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario:
  • 28. Instituto Venezolano de Mercado de Capitales:
  • 29. Bolsa de Valores de Caracas:
  • 30. Objetivos:
  • 31. Funciones:
  • 32. Ventajas:
  • 33. Características:
  • 34. ¿Quien rige la Bolsa de Valores de Caracas?:
  • 35. Constitución de la Bolsa de Valores:
  • 36. Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas:
  • 37. Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas:
  • 38. ¿Quienes son los Agentes Autorizados?:
  • 39. ¿Cuáles son los Títulos de Colocación?
  • 40. Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores:
  • 41. Ubicación de los Títulos Valores:
  • 42. Sistemas de Transacciones:
  • 43. Sistema Integrado Bursátil Electrónico:
  • 44. Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico:
  • 45. Principios que rige los Índice Bursátiles:

MERCADO DE CAPITALES

UNIVERSIDAD DE MARGARITA VICERECTORADO ACADÉMICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DECANATO DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA PÚBLICA CÁTEDRA: FINANZAS II

MERCADO DE CAPITALES

Autores: García Olivero Pérez Velásquez

Anthony José Raquel

20.112.109 19.897.474 17.898.827 12.235.403

Marincgeng Marín

Migledys 19.807.271

Tutor: Lic. Rosales de Oxford

Antonieta

El Valle del Espíritu Santo, 14 de Marzo de 2.011
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FINANZAS II

MERCADO DE CAPITALES

ÍNDICE

Pp.

Introducción. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Antecedentes. Mercado de capitales. Misión. Objetivos. Características. Ley Mercado de Capitales. Funciones de la Ley de Mercados de Capitales. Sanciones previstas por la Ley de Mercado de capitales. Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela. Comisión Nacional de Valores. Funciones de la Comisión Nacional de Valores Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores. Control de la Comisión Nacional de Valores. Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores. Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano: 15.1. Entidades Reguladoras. 15.2. Entidades Operadoras. 15.3. Entidades Emisoras. 15.4. Entidades Relacionadas. 16 17 18 19 20 Mercado Financiero. Tipos de Mercados Financieros: ¿Quién Rige el Mercado Monetario Venezolano? ¿Quién Rige el Mercado de Capitales Venezolano? Instrumentos Financieros en el Mercado Venezolano. 20.1. Elementos del Mercado Monetario.
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6 6 7 7 8 9 9 10 11 12 12 14 15 16 17 17 18 19 20 20 21 21 21 22 22
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20.2. Elementos del Mercado de Capitales. 21 Ventajas en el Mercado de Capitales: 21.1. Para el Emisor. 21.2. Para el Inversionista. 22 23 Tipos de Mercado para los Títulos Valores: Valores Negociables en la Bolsa de Valores: 23.1. Títulos de Renta Fija. 23.2. Títulos de Renta Variable. 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Organización del Mercado Venezolano. Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales. Función del Mercado Secundario. Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario. Instituto Venezolano de Mercado de Capitales. Bolsa de Valores de Caracas. Objetivos. Funciones. Ventajas. Características. ¿Quién Rige la Bolsa de Valores de Caracas? Constitución de la Bolsa de Valores. Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas. Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas. ¿Quiénes son los Agentes Autorizados? ¿Cuáles son los Títulos de Colocación? Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores. Ubicación de los Títulos valores. Sistemas de Transacciones Sistema Integrado Bursátil Electrónico. Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico. Principios que rigen los Índices Bursátiles.

23 25 25 26 26 26 26 28 29 30 31 31 31 32 32 32 33 33 34 34 35 35 36 36 36 37 37 38 38 38
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Tipos de Índice. Clasificación de los Índice Bursátil en Venezuela. Fórmula de cálculo de los Índices Bursátiles. Problemática del Mercado de Capitales en Venezuela. ¿Qué ocurre en Venezuela actualmente con el mercado de capitales? Importancia del mercado de capitales. Conclusiones. Referencias bibliográficas.

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INTRODUCCIÓN

El mundo de la finanzas, es muy complejo de comprender por la diversificación de sus áreas, no obstante facilita en materia económica el mercado de capitales, porque allí es donde se reúnen compradores y vendedores para realizar todo tipo de operaciones de intercambio a nivel financiero. Los mercados financieros se dividen en mercados monetarios y mercados de capitales, ellos determinan el tiempo, espacio y participantes en su función; se debe tener claro que un mercado es el lugar o área donde se reúnen las partes interesadas en las transacciones para realizar operaciones de intercambio. En Venezuela el mercado de capitales se encuentra regulado por la Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales, la presente Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Estas leyes poseen ciertos parámetros que regulan la entrada y salida de dinero e información por los cuales se sustentan, establecen serias restricciones, obligaciones y sanciones que deben tener presentes cada uno de los integrantes que allí participan. En la actualidad existen cambios en la República que se han visto reflejados en el espacio económico, social y financiero, ello a conllevado a decaimientos y dependencia de otros sectores que no necesariamente deberían ser utilizados para tal fin, cambios bruscos que en cierta parte han perjudicado notablemente la economía de la nación. En los estudios realizados se ha percibido la decadencia monetaria comparándola a nivel internacional, lo que muestra que en países de América latina se ha reflejado notablemente grandes avances económicos en el mercado de capitales, lo que a permitido un equilibrio económico en dichos países.

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creándose en ese mismo año la Comisión Nacional de Valores. Un año más tarde se realizó la primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales.´ 2. con permiso previo concedido por la Capitanía General de Venezuela. donde se establecían normas y mecanismos de protección y vigilancia para la intermediación bursátil.947 fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de Caracas.995 se remontó a 63 miembros. Para el 06 de mayo de 1. Mercado de Capitales: Es un conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan un mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de dichos capitales. Se encuentra abierto al público donde se realizan operaciones con títulos de libre cotización tales como: FINANZAS II Página 6 . fue fundado en la ciudad de Caracas la Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores. única de su tipo en Venezuela. ha tenido en los años recientes un importante desarrollo como centro de intermediación que utiliza tecnología avanzada en sus sistemas informáticos de operaciones. adscrita al Ministerio de Hacienda.I.B. emitiéndose las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores.976.974 se crea la Comisión Nacional de Valores. Para el año 1. en la actualidad funge como miembro del Comité Ejecutivo de la Federación Iberoamericana de Bolsas ³F. Antecedentes: A finales de la época de la colonia.A. en 1. Es una Bolsa de Valores. cantidad que en 1.805.. Posteriormente el 21 de enero de 1. comenzando a operar una nueva estructura compuesta por 43 accionistas o puestos de bolsa. la asamblea extraordinaria de accionistas acordó cambiar la denominación de la institución por la de Bolsa de Valores de Caracas C. con autorización de la Corona Española. quienes hicieron participe este proyecto fueron Bruno Abasolo y Fernando Key Muñoz.973 se aprueba la primera Ley de Mercado de Capitales. en el año 1.A.MERCADO DE CAPITALES 1.

El Mercado de Capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución. por oposición a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario. pertenecientes a los sectores públicos y privados. es decir. b) Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez. con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. 4. los riesgos. bien sea esta. Certificados en Divisas.MERCADO DE CAPITALES Acciones. más la apreciación o depreciación del mismo. a inversiones en el sector productivo de la economía. a mediano o largo plazo. Objetivos: a) Prestar al público todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales. 3. dentro de un marco autor regulado. en el tiempo y el espacio los recursos de capital. entre otros. FINANZAS II Página 7 . Títulos Valores. dando como resultado la suma de los ingresos por intereses o dividendos obtenidos de la posesión del título valor. regido mediante principios legales y éticos. Bonos. el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión. aquellos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversión. trabajando de forma transparente y eficaz. Misión: El Mercado de Capitales busca facilitar la intermediación de los instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva. apoyándose en el recurso humano y la solvencia de los accionistas. Obligaciones.

riesgos. b) Profundidad: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. que se negocian en un mercado.(Alta amplitud y profundidad) f) Busca que no existan costos de transacción. c) Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. d) Flexibilidad: Precios de los activos financieros. que existan títulos financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un determinado productos básicos. ni variación del tipo de interés. a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. rendimientos. FINANZAS II Página 8 . e) Transparencia: Posibilidad de obtener la información del precio del activo financiero. Características: a) Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. f) Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características en relación al plazo. d) Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. Por ejemplo.MERCADO DE CAPITALES c) Asigna de manera eficiente recursos a la financiación de entes del sector productivo. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. ni impuestos. 5. e) Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes. de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado. ni inflación.

siempre que convenga al interés nacional. FINANZAS II Página 9 . emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela.MERCADO DE CAPITALES g) h) Los activos sean divisibles e indistinguibles. cualquiera que éstos sean. Se exceptúa del ámbito de aplicación de esta Ley. sociedades domiciliadas en el exterior. Funciones de la Ley de Mercado de Capitales: a) Autorizar la oferta pública de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela y los organismos internacionales. En consecuencia este instrumento legal permite regular la oferta pública. Que exista perfecta información. como también la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. excepto los títulos de deuda pública y los títulos de crédito emitidos conforme a la ley del Banco Central de Venezuela. la Ley General de Bancos. que todos sepan lo mismo. como organismo controlador y evaluador. los títulos de Deuda Pública y los de Crédito. 7. Ley Mercado de Capitales: Se encarga de regular la oferta pública de valores. fuera del territorio nacional. b) Autorizar la oferta pública. c) Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores. Su objetivo es regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo. gobiernos e instituciones extranjeras. emisión. otras Instituciones Financieras y la Ley Nacional del Sistema de Ahorro y Préstamo. la Ley General de Bancos. una vez acordada su autorización. otros institutos de crédito. estableciendo los principios de organización y funcionamiento. 6. colocación y distribución e intermediación de los mercados primarios y secundarios de los instrumentos financieros autorizados por la Comisión Nacional de Valores. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.

g) Controlar las acciones y demás títulos valores de los que se haga oferta pública. 8. quien brindará los conducentes a los Juzgados con competencia final a fin que estos inicien el proceso a determinar la aplicación o no de sanciones privadas de la libertad. trabajo o funciones hagan uso de la información considerada como FINANZAS II Página 10 . previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio. en ella establece exclusivamente sancionar a aquellas personas que en ejercicio de su profesión. cualquier persona que en el ejercicio de sus funciones y deberes o actividades profesionales. e) Autorizar la creación de bolsas de valores.000 Unidades Tributarias. El ente encargado de investigar aquellos hechos relacionados con el uso de esa información privilegiada será la Comisión Nacional de Valores.MERCADO DE CAPITALES d) Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública y la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores. durante el lapso de uno a cinco años. c) Inhabilitación para el ejercicio dé cualquiera de las actividades reguladas por la ley. b) Multa que oscilará entre 1000 y 100. tendrá las siguientes sanciones: a) Prisión de tres meses a dos años. disponga de información privilegiada o actúe para obtener para si o para terceros beneficios patrimoniales o económicos en general. No obstante Ley deja entre dicho ciertos aspectos de importancia. f) Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores. miembros o no de una bolsa. a los fines de su oferta pública. así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas. Sanciones previstas por la Ley de Mercado de Capitales: Según lo establece la Ley.

pero no toma en cuenta a aquellas personas que tuvieran acceso a la información privilegiada pero que no están vinculados al mercado de capitales. por vía de consecuencia. por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares. c) Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano. 9. los cuales son: a) Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley se encarga de regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo. mediante decreto se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional. d) Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar la deuda pública externa. es decir. para canalizar el ahorro hacia la inversión productiva. a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva. en el cual. se facilita la inmovilización física de los mencionados Títulos.MERCADO DE CAPITALES privilegiada. al igual que la actuación de las Bolsas de Valores. b) Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de los Títulos Valores. FINANZAS II Página 11 . intermediarios y otros entes. Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela: Está conformado por un conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores. denominados Bonos a la Par. por otra parte. que la Ley no aplica ninguna sanción a este tipo de casos.

Comisión Nacional de Valores: Es un órgano adscrito al Ministerio de Finanzas encargado de promover. supervisar y regular el Mercado de Capitales con personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional con sede en la ciudad de Caracas. FINANZAS II Página 12 . Funciones de la Comisión Nacional de Valores (C.N. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela. c) Autorizar la oferta pública. vigilar. 10. fuera del territorio nacional. b) Autorizar la oferta pública. f) Ley de Impuesto Sobre la Renta y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones: Referido a los gravámenes de enriquecimiento ó ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el Mercado de Capitales. siempre que convenga al interés nacional y previa opinión favorable del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio de Hacienda. El cual estará compuesto por un presidente y cuatro directores con sus respectivos suplentes.): a) Autorizar la oferta pública en el territorio nacional. 11. gobiernos e instituciones extranjeras.V. los cuales serán designados por el presidente de la República.MERCADO DE CAPITALES e) Ley del Banco Central de Venezuela: Contiene normas que afectan la negociación de Títulos Valores en el mercado de valores venezolano. sociedades domiciliadas en el exterior y cualquier otra persona que se asimile a los mismos. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por organismos internacionales. en el territorio nacional.

. e) La solicitud de autorización para hacer oferta pública de acciones y de otros títulos valores.N. FINANZAS II Página 13 . el objeto o ramo de explotación. una vez acordada la autorización a que se ha hecho referencia. La C. salvo que hubiere sido prorrogado dicho plazo por parte de la C.V. por causa debidamente justificada en el artículo 10. g) Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública.V. se hubiere pronunciado. dicho plazo de prórroga no excederá de treinta días. i) Autorizar la creación de bolsas de valores. h) Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores. a los fines de proteger a los inversionistas. f) Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores. tomando en consideración el título valor a ser ofrecido. el capital social o cualquier otra circunstancia que considere pertinente.N... se entenderá concedida la autorización y se procederá al registro correspondiente.N.V.MERCADO DE CAPITALES d) Las autorizaciones referidas en los anteriores literales podrán ser suspendidas o canceladas por la C. deberá ser resuelta por la C. requerirá de las entidades cuyos títulos serán objeto de oferta pública. Vencido el plazo sin que la C. podrá cancelar este registro por causa debidamente justificada. previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio. a los fines de su oferta pública. así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas. dentro de los treinta días siguientes a la fecha de presentación..V. numeral 10 de la Ley.V.N. la información necesaria y establecerá las normas pertinentes..N. La CNV.

Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores: El patrimonio de la Comisión Nacional de Valores. FINANZAS II Página 14 . estará conformado: a) De las asignaciones presupuestarias.V. Artículo 17 (C. por parte de las Bolsas de Valores. f) Prevé las contribuciones especiales a favor de la comisión.N.MERCADO DE CAPITALES j) Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores. b) Inscripción para ser oferta pública de valores. contador público en ejercicio independiente de la profesión. y cualquier otro sujeto "no previsto o exceptuado" en los casos antes mencionados y por los demás conceptos previstos en esa norma. miembros o no de una bolsa. para actuar como corredor público. sociedad de Asesores de Inversión y Sociedad Calificadora de Riesgo. asesor de inversión persona natural.) establece: Que podrá liquidar. la Cámara de Compensación de Opciones y Futuros. entre otras. entidades similares. los Agentes de Traspasos. d) Inscripción para actuar como sociedad Administradora de Entidades de Inversión. e) Inscripción en el Registro Nacional de Valores. cajas de valores u otras instituciones afines. recaudar. según se trate de: a) Inscripción de acciones autorizadas para oferta pública. Sociedad Distribuidora de Unidades de Inversión. la Caja de Valores. c) Inscripción para operar como casa de bolsa. 12. y percibir las contribuciones o ingresos enunciadas en tal norma. b) De lo recaudado por las tasas que cobre conforme a la Ley.

A. Fondos Mutuales de Inversión.MERCADO DE CAPITALES 13. Control de la Comisión Nacional de Valores: Quienes se encuentran sometidos a control de la Comisión Nacional de Valores son: a) b) Personas cuyos valores sean objeto de oferta pública. previamente aprobado por la Comisión Nacional de Valores. que posean un capital pagado no menor de un millón de Bolívares.A. d) e) f) Casas de Corretaje.A. Sociedades Administrativas de Fondos Mutuales de Inversión: Su objeto es administrar el patrimonio de los fondos mutuales de inversión y representar a los mismos de acuerdo al contrato de administración que celebren al respecto. respetando en acciones comunes nominativos que tengan el mismo valor nominal y no menos de 50% del Capital Social que este en poder de un grupo de accionistas y que esa inversión calculada al valor nominal no sea inferior a dos mil Bolívares.C.C. g) h) Intermediaciones y asesores de inversión. Bolsas de Valores. c) Sociedades Anónimas Inscritas de Capital Abierto (S. Sociedades Anónimas de Capital autorizado (S. en los cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el límite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones. Página 15 FINANZAS II .): Aquellos donde su capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por sus estatutos sociales.I.): Son sociedades autorizadas para actuar como tal por la Comisión Nacional de Valores.A.

en caso de mora se causarán interés según la tasa del Banco Central de Venezuela. Los corredores Públicos de Títulos valores.  Corredores públicos que se apropien en su beneficio o de otro de los fondos de valores recibidos de sus clientes. Los agentes de Traspaso: Caja de Valores.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad de la infracción previstas en la Ley.  Quienes hayan tenido acceso a información privilegiada y la utilice para obtener beneficio económico con prisión de 3 meses a 2 años. dentro de los 15 días hábiles contados a partir de su notificación. Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores: a) Sanciones Administrativas: Tomándose en cuenta la gravedad de la falta. con prisión de 1 a 5 años. la reincidencia y el grado de responsabilidad del infractor. con prisión de 2 a 6 años. con FINANZAS II Página 16 . Todas estas personas deberán obtener autorización para realizar las actividades propias de su objeto de interés. otros intermediarios y asesores. Sociedades calificadoras de riesgo.MERCADO DE CAPITALES i) j) k) l) m) Cámara de Compensación de opciones y futuros.  Corredores de bolsa que registren operaciones simuladas o celebren operaciones sin transferencia de valores. deberán ser canceladas. según Artículo 138 de la Ley de Mercado de Capitales. b) Sanciones Penales: Se establecen penas corporales. con prisión de 1 a 4 años. Las sanciones pecuniarias (monetarias). previendo multas de 200 a 1. 14.

privilegios y exenciones de orden fiscal. será castigado con arresto de 45 días y con multas de 100. regular.  Quienes habiendo sido citados para rendir declaraciones en una averiguación no comparecieren. Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano: 15.  Toda persona que obstaculice o niegue la actuación de la insectoría de la Comisión Nacional de Valores.MERCADO DE CAPITALES multas de 1.000 a 1.000 de Unidades Tributarias. La Comisión está adscrita al Ministerio de Finanzas. 15. vigilar y supervisar el mercado de capitales.1. a los efectos de la tutela administrativa. tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al Fisco Nacional. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la República.000 a 100.000.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad del hecho y la inhabilitación para el ejercicio de actividades en el lapso de cinco años. b) Comisión Nacional de Valores: Organismo público encargado de promover. Entidades Reguladoras: a) Ministerio de Finanzas: Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias del país. gozará de las franquicias. sancionado de acuerdo al artículo 239 del Código Penal. FINANZAS II Página 17 . tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. Es un organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales.

siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución. accionistas apoderados. provee un lugar físico y los servicios necesarios. c) Caja Venezolana de Valores: Fundada por la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1. efectúen las transacciones o sus Los con esos títulos. están destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o aquellos que otorgan el derecho de adquisición o suscripción. Estos mercados secundarios oficiales. la cantidad. donde los Corredores hacen sus ofertas de compra ó venta indicando la especie de valores. sino que. para que vendedores y compradores de títulos valores.MERCADO DE CAPITALES 15. miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores.2. Entidades Operadoras: a) Bolsa de Valores: Son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada de las operaciones con Títulos Valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 Casas de Bolsa. para realizar las operaciones que les han sido encomendadas. el precio y la clase de operación que proponen. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación Casa de Bolsa. a través de corredores públicos.992 luego de varios años de preparación y de un FINANZAS II Página 18 . b) Casas de Bolsas: Es una sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas (unidas).

dentro o fuera de la bolsa. es decir. e) Calificadores de Riesgo: Están encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el mercado de capitales. a) Corredores Públicos de Títulos de Valores: Es la persona natural o jurídica que tiene como objeto realizar operaciones de corretaje con valores. compensación de títulos y su funcionamiento. su objetivo se enfoca en la inversión de los títulos valores con arreglo al principio de distribución de riesgo. liquidación.3. FINANZAS II Página 19 . 15.996. se rige la Ley de Cajas de Valores. previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. custodia. con autorización de la Comisión Nacional de Valores. Empresas Emisoras: Son instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse. ésta tiene por objeto el depósito. sin que esas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social en la sociedad donde se invierte.MERCADO DE CAPITALES proceso de promoción y ampliación de su base accionaria. que no permiten un control económico ó financiero. provisionales de un ente. c) Agentes de Traspaso: Están autorizados para llevar los libros de accionarios o para emitir certificados de acciones. b) Administradores de Fondos Mutuales: Son sociedades anónimas. d) Asesores de Inversión: Estos asesores son personas especializadas en asesorar al público en cuanto a las inversiones del mercado de capitales. comenzó sus operaciones en el año 1.

Las empresas y el gobierno central suelen ser unidades deficitarias.L.) 16. proteger y defender sus legítimos derechos e intereses. mientras que las familias generalmente son unidades superavitarias.MERCADO DE CAPITALES 15. c) Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela (B.L. Los participantes que proveen fondos se denominan unidades superavitarias. b) Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (A.P.N.V. FINANZAS II Página 20 .): Su objetivo principal es promover y concretar un marco institucional y jurídico que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior. mientras que aquellos que entran al mercado para obtener fondos se denominan unidades deficitarias.V.4.E.V.O.A.B.): Tiene por objeto promover la cooperación entre sus asociados. las empresas y los gobiernos). donde se compran y se venden activos financieros entre los distintos participantes (las familias. contribuir a la optimización de la organización y del funcionamiento de las casas de bolsa.R.E.A. Mercado Financiero: Es el mercado constituido por el conjunto de transacciones que realizan los oferentes y demandantes de fondos. propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias. Entidades Relacionadas: a) Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (A.S.V.E.C.I.

Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión Colectiva. es decir. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes. ¿Quién rige el Mercado Monetario en Venezuela?: Se encuentra regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Tipos de Mercado Financiero: a) Mercados Monetarios (Corto plazo): Es aquel que facilita la emisión de nuevos títulos valores al proveerle fondos al emisor original de los títulos. b) Mercados de Capitales (Largo Plazo): Están integrados por una serie de participantes que se encargan de comprar y vender acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento.N. esta Ley se encarga de regular la oferta pública de valores. cualquiera que éstos sean.V. ¿Quién rige el Mercado de Capitales en Venezuela?: Se encuentra regulado por las normas emitidas por el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Valores ³C. las empresas. están integrados por las instituciones financieras.´. los ahorristas.MERCADO DE CAPITALES 17. 18. estableciendo a tal fin los principios de organización FINANZAS II Página 21 . los especuladores de la bolsa. la demanda proviene de las empresas. la oferta la constituyen los bancos. incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. los prestatarios. Es el encargado de realizar la compra y venta de los activos a corto plazo. mediante la Ley General de Bancos. 19. a través de la Ley de Mercado de Capitales. y el capital exterior. el público y el Estado. el ente emisor.

conjuntamente con los préstamos bancarios y los pagarés. Elementos del Mercado Monetario: a) Letras del Tesoro: Son títulos de deuda emitidos por el Ministerio de Finanzas con el objetivo de financiar insuficiencias presupuestarias del gobierno central.1. emitidas por empresas grandes y bien establecidas con el objeto de financiar el capital de trabajo. c) Papeles Comerciales: Son obligaciones quirografarias. en los cuales se especifica un determinado plazo para su retiro.  Depósito de ahorro y a plazo: Son los depósitos de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el público. constituyen. es decir. bonos que no devengan ningún interés y cuyo rendimiento consiste en la diferencia entre el precio al cual se adquiere el bono y el precio al cual éste es redimido (liberado). Instrumentos financieros del Mercado Venezolano: 20. b) Certificados de Depósito:  Depósito a la vista o en cuenta corriente: Depósito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el público. Su vencimiento suele ser de tres. 20. éstos son bonos de descuento. es decir. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y el régimen de control. son aquellas obligaciones que están respaldadas por todos los activos de la empresa y no por uno específico de la misma.MERCADO DE CAPITALES y funcionamiento. una alternativa de financiamiento de corto plazo a disposición FINANZAS II Página 22 . seis o doce meses. contra el cual los depositantes pueden emitir cheques o retirar efectivo en cualquier momento.

d) Repos: Son un tipo de operación de mercado abierto mediante el cual el Banco Central absorbe liquidez de la economía temporalmente. El objetivo de estos instrumentos es el de adecuar la evolución de la liquidez a las necesidades de la economía. 20. como es el caso de las Letras del Tesoro y de los bonos de la Deuda Pública Nacional en Venezuela. empleando para ello papeles de deuda pública que ha recibido del Ministerio de Finanzas como pago de distintas acreencias (Créditos).2. la tasa de interés que devengan puede ser fija o variable. Los repos representan operaciones de venta de títulos de la Deuda Pública Nacional propiedad del Banco Central de Venezuela. mientras que los títulos de deuda emitidos por el Banco Central representan uno de los instrumentos de la política monetaria.MERCADO DE CAPITALES de las empresas. con pacto de recompra en el corto plazo. b) Bonos Gubernamentales: El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno central es financiar el déficit fiscal. el rendimiento devengado por estos instrumentos se emplea para FINANZAS II Página 23 . c) Bonos Brady: Consisten en una serie de bonos soberanos denominados en dólares y emitidos por varios países emergentes a principios de los años noventa como parte de un cambio de los préstamos bancarios que habían recibido anteriormente. gozan de la garantía de un banco u otra empresa financiera. Elementos del Mercado de Capitales: a) Bonos: Representan una promesa y son emitidos por las corporaciones o por los gobiernos: otorgan a su tenedor el derecho de percibir intereses o una renta fija por un determinado período. al final del cual el capital es reembolsado.

e) Cédulas Hipotecarias: Son títulos emitidos por los bancos hipotecarios. f) Acciones Comunes u Ordinarias: Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. cuando la empresa que los emite atraviesa por una situación de tensión financiera o bancarrota. Siendo estos valores de rendimiento variable sin privilegios especiales.MERCADO DE CAPITALES calcular el llamado riesgo país. tienen como garantía los créditos concedidos por el banco emisor. que proporcionan dividendos a sus tenedores. (Riesgo país es el riesgo de una inversión económica ocasionada por factores específicos y comunes a un cierto país. por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia). Los bonos (deuda). se encuentra relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero. La inexistencia de un mercado de renta fija de largo plazo en Venezuela ha dificultado significativamente la emisión de deuda a largo plazo en moneda local. Por tal motivo es que en diversas oportunidades las empresas se han visto en la necesidad de obtener financiamiento a largo plazo en el exterior (en moneda extranjera). FINANZAS II Página 24 . constituyen las formas de financiamiento de los activos de las empresas. puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. con el consecuente riesgo cambiario. d) Bonos Corporativos: Poseen riesgo de incumplimiento de pagos. los cuales a su vez gozan del respaldo de una hipoteca sobre un inmueble urbano. del principal o de los intereses. conjuntamente con las acciones (capital). bien sea.

en la Bolsa de Nueva York. ejemplo de ello las acciones de CA. representan acciones de empresas de países distintos a Estados Unidos. FINANZAS II Página 25 .V. como lo son: el número de votos que otorguen en la asamblea. por ejemplo: los R. b) Puede abrir la empresa al público en general. sin que ello signifique la pérdida del control de la misma.MERCADO DE CAPITALES g) Acciones Preferidas: Gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes u ordinarias. Ventajas en el Mercado de Capitales: 21. los cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York y en dólares.1.. h) Recibos de Depósitos Americanos: Estos instrumentos fueron emitidos por primera vez en 1.V.. Para el Emisor: a) Permite obtener los recursos financieros. 21.T. las cuales se negocian en moneda local en la bolsa de valores del país respectivo.D. obtener el dinero que necesita directamente del público. con la emisión de títulos valores cuyas condiciones las establece el mismo dentro de las condiciones establecidas por la Ley. d) Proyecta una imagen corporativa de su entidad.D.927. c) Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones de su empresa. el derecho a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes. es decir.N.A representa un número determinado de acciones de una empresa.N.T.A de CA. Cada R. en la Bolsa de Valores de Caracas.

23. éstos permiten a quienes los adquieren convertirse en acreedores de las instituciones públicas y privadas. entre otros. Títulos de Renta Fija: Conocidos como obligaciones.1. Para el Inversionista: a) Los Títulos Valores son de fácil liquidez. c) Brinda la posibilidad de obtener ganancias con las utilidades de grandes empresas y en algunos casos. bonos.2. según el tipo de acciones que hayan sido emitidas por la empresa. es decir. son simplemente vendibles. al facilitarles financiamiento a través de la compra de sus títulos Valores. puedan llegar a participar en la gestión o administración de la misma. 22. entre otros. como sucede con los bonos de la Deuda Pública. b) Privados: Son emitidos y garantizado por las empresas que están constituidas legalmente y gozan de autorización para emitirlas. gozando de una sólida garantía que lo respalda. Los Títulos Públicos ofrecen menores intereses. Tipos de Mercado para los Títulos Valores: a) Públicos: Son emitidos y garantizados por el Estado. b) Los Títulos Valores pueden ofrecer mayores beneficios que los que ofrece el sistema tradicional. los Títulos Privados son aceptados por la Bolsa de Valores de acuerdo a su régimen como sucede con las acciones. estos Títulos Valores tienen una gran demanda en la Bolsa de Valores. el emisor adquiere una obligación y el compromiso en FINANZAS II Página 26 . Valores Negociables en la Bolsa de Valores: 23. siendo cotizados en la bolsa de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda.MERCADO DE CAPITALES 21. porque constituyen un significativo porcentaje en la misma. cheques. letras. Bonos Brady. warrants.

MERCADO DE CAPITALES el pago periódico de intereses. respaldado por el patrimonio del ente emisor. b) Recibos de Depósitos Americanos: Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. se negocian en dólares a nivel internacional. convirtiendo a su poseedor en copropietario de la misma en la medida de su inversión. c) Depósito Mundial de Acciones (G. prendaría. son emitidos por un banco extranjero. el cual puede negociar con un tercero a través de las Bolsas de Valores. quirografaria ó acreditado. Los inversionistas reciben estos intereses durante la vida del título. para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio. a) Acciones: Son Títulos Valores que representan una parte del Capital del ente que lo emite. ejemplo visible de estos títulos son los Bonos u Obligaciones. Los Títulos Valores pueden ser a corto. FINANZAS II Página 27 . sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía. los mismos pueden tener garantía hipotecaria. creados con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estado Unidos. d) Garantías (Warrants): Es una opción para comprar los Títulos ó Acciones en una fecha futura a un determinado precio. mensual. como también los Papeles Comerciales. aunque no es un requisito establecido.D. el Capital se puede amortizar en diferentes períodos o hasta el vencimiento de la emisión. medianos o a largo plazo. bien sean éstos.S): Estos Títulos representan un número determinado de acciones de la empresa. trimestral o semestralmente.

la brevedad de su vigencia es su principal ventaja. representando una pequeña parte del total del capital del mismo. entre ellos: a) Bonos: Llamados obligaciones. Gobernaciones. Concejos Municipales. ya que. inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales. otorgan a su tenedor ó beneficiario un rendimiento a través de las ganancias de la empresa. como también el destino que se asignará al dinero que se capte con ellos. siendo capaces de ser negociados antes de la fecha de vencimiento. residencia. son Títulos Valores con validez entre 15 días hasta un año. son títulos de valores emitidos por el Estado Venezolano. poseen características como valor. dentro de un programa multinacional. para pagar la Deuda Externa e Interna. garantías y participaciones de un ente. los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional o Bonos Brady . duración o vida de título. cupones para el cobro de los intereses. fecha de emisión. Títulos de Renta Variable: Se encuentra constituido por Acciones. fecha de vencimiento. Poseen una tasa de rendimiento. pueden generar en un momento determinado ganancias o pérdidas.MERCADO DE CAPITALES 23. los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas.2. entre otros. Institutos Autónomos. son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita. es decir. que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista. el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados tales como: Banco Central de Venezuela. Ministerios. b) Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una Sociedad Anónima. son aceptados mundialmente. sin importar su nacionalidad o FINANZAS II Página 28 .

en bolívares. disminuye la presión sobre los mercados crediticios bancarios. niveles de tasas de interés reales han desestimulado aún más la inversión privada. Los elevados y fluctuantes (Variaciones al alza y baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociación en los mercados financieros). hasta crecer al equivalente. bien sea en bolívares o en moneda extranjera. La Deuda Externa venezolana. En la medida en que la inversión mejora su rendimiento y esto afecte positivamente el crecimiento económico global. incide en una mayor rentabilidad de la inversión como consecuencia de un mayor control por parte del público que presiona para maximizar los beneficios en correspondientes a otros objetivos que pueden y surgen dentro de las unidades productivas. los instrumentos de renta fija del mercado de capitales venezolano han estado dominados por las emisiones de deuda pública realizadas por el gobierno central (Bonos de la Deuda Pública Nacional y Letras del Tesoro). los beneficios se extienden desde las empresas de mayor tamaño a toda la economía. ha permanecido a niveles estables durante los últimos años e incluso ha disminuido ligeramente. a) Renta fija: Durante los últimos años. esta deuda ha sido relativamente más costosa para el gobierno. mejorando las disponibilidades para las pequeñas y medianas empresas. las empresas venezolanas han reducido sus inversiones. en valores de renta fija y renta variable. Al encontrarse la economía nacional en un estado recesivo durante buena parte de la última década. Organización del Mercado Venezolano: El desarrollo del mercado de capitales. con la consecuente disminución en las emisiones de deuda a mediano y largo plazo. por FINANZAS II Página 29 . Pero la Deuda Interna ha crecido principalmente en los últimos años. de cerca de 10 millardos de dólares. encontrándose en un nivel a los 20 millardos de dólares.MERCADO DE CAPITALES 24. atenta contra la racionalidad estrictamente económica.

en buena medida debido a que las cotizaciones bursátiles nacionales se han rezagado con respecto a las de los mercados vecinos. fuese una empresa privada y sus acciones se cotizaran en la Bolsa de Valores. produciendo de forma efectiva la canalización directa del ahorro a la inversión productiva.S. debido a la importancia que el petróleo tiene en la economía..D.MERCADO DE CAPITALES haberse encontrado las tasas de interés activas en Venezuela por encima de lo que se han encontrado en Estados Unidos. con anterioridad. por temor a perder el control de la empresa.A. la capitalización del mercado venezolano sería una de las más altas de América Latina. Esta relación cayó a lo largo de la década pasada mientras subía en el resto de los países. b) Renta variable: Las acciones. Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales: b) Mercado Primario: Éste mercado se relaciona con la colocación inicial de Títulos Valores. en la compra y venta de valores de renta fija o variable. determinando los precios ofrecidos al público por primera vez. en el mercado de capitales venezolano han sido tradicionalmente pequeñas. c) Mercado Secundario: Éste mercado opera exclusivamente entre tenedores ó beneficiario del Título Valor. En Venezuela siempre ha existido énfasis por parte de las empresas a inscribir sus acciones en la bolsa. Sí P. es una reventa de los Títulos Valores adquiridos previamente con el fin de rescatar los recursos FINANZAS II Página 30 . el cual vende o compra dichos títulos que han adquirido. es decir.V. 25. donde el comprador y el emisor participan directamente o a través de intermediarios. en el mercado venezolano el porcentaje del producto interno bruto es el más baja entre los países más grandes de América Latina. por los requisitos de suministrar información al mercado al estar inscrita en ella.

retirar las utilidades.988. 27. c) El Mercado Primario difícilmente podría existir si no contará con el respaldo del Mercado Secundario. al inversionista tomar decisiones que considere acorde a sus objetivos. Función del Mercado Secundario: a) Proporciona liquidez a los Títulos Valores emitidos en el Mercado Primario. su función principal. 26. b) Facilita la suscripción por parte del público inversionista. b) Con prima: Cuando son negociados por arriba de su valor par. es decir. promover la formación de los recursos humanos que requiere el mercado de capitales de Venezuela. permitiendo a su vez. es decir. riesgo o liquidez. por ende. 28. Instituto Venezolano de Mercado de Capitales: Se creó por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1.MERCADO DE CAPITALES financieros. Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario: a) A descuento: Es cuando los Títulos Valores son negociados por debajo de su valor par. el precio que pagan por el Bono en el momento que corresponde realizar su cancelación. es el monto que la empresa se compromete a pagar al vencimiento del Bono. al hacer más atractiva la inversión. c) A la par: Cuando se negocian por su valor nominal. Página 31 FINANZAS II . el cual proporciona información sobre el precio de los valores. desarrollando proyectos de investigación. diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad. cuando se adquieren pagan un precio menor al que le cancelan en el momento de la cancelación.

Funciones: a) Prestar al público todos los servicios necesarios para que se realicen. seminarios de formación y especialización en el ámbito de la finanzas. 29. La bolsa de valores establecerá los sistemas y mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realización y liquidación de dichas transacciones. la formación de dichos cursos cuenta con un servicio de biblioteca especializado en el campo de Mercado de Capitales. como también la Bolsa de Valores tanto a nivel nacional e internacional.MERCADO DE CAPITALES cursos. Objetivos: a) Ofrece a la comunidad nacional e internacional un mercado organizado. creando una firma convenios con la Universidad Metropolitana especializándose a nivel de postgrado para que los participantes desarrollen habilidades en el mundo gerencial y por supuesto las actividades financieras. Bolsa de Valores de Caracas: Son instituciones abiertas la público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. las operaciones con títulos valores a objeto de FINANZAS II Página 32 . mediante procedimientos autorizados por las autoridades reguladoras. en forma continúa y ordenada. instrumentos de renta fija y de renta variable con el fin de captar el ahorro del público inversionista. 30. colocan y transan. donde las empresas y otros entes emiten. b) Posee un mecanismo eficiente al ofrecer un escenario apropiado para la negociación de bonos y otras obligaciones de entidades del Estado venezolano. 31.

b) Posee un indicador que señala tanto lo que ocurre en su entorno de forma inmediata. como lo que puede ó va a ocurrir en el mundo de las finanzas. 33. Ventajas: a) Estimula la generación de ahorro. Características: a) Es una guía para la economía de un país. que deriva en inversión. con el fin de proporcionar una adecuada liquidez. f) Efectuar las ruedas de negociación en los días hábiles en las horas establecidas por las autoridades de la entidad.MERCADO DE CAPITALES negociación en el mercado de capitales. FINANZAS II Página 33 . e) Expedir. d) Dar publicidad a la nómina de títulos valores inscritos en ella. las certificaciones pertinentes en relación con los títulos valores inscritos en la Bolsa. así como las cotizaciones y operaciones que diariamente se realizan. previa solicitud escrita de los interesados. 32. c) Velar por el estricto cumplimiento de las operaciones bursátiles de acuerdo con los términos y condiciones pactados por las partes y los establecidos en el ordenamiento jurídico venezolano y en el Reglamento Interno. b) Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el mediano y largo plazo. b) Mantener el correcto funcionamiento de un mercado bursátil que ofrezca a los inversionistas y al público en general las condiciones indispensables para la celebración de negociaciones con títulos valores.

entre ellos. desde el 31 de marzo del año 1. cada uno de los ellos posee una sola acción. otorgando una garantía. incluye las sociedades de capitales autorizado). la Comisión Nacional de Valores. por decisión de la Asamblea General de Accionistas.MERCADO DE CAPITALES c) Es el mercado apto donde se cumple palpablemente la Ley de la oferta y la demanda. la Cama de Comercio de Caracas. d) Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores. ¿Quien rige la Bolsa de Valores de Caracas?: Es regida por una directiva integrada de directores que representan a los accionista. el número de sus miembros no podrá ser inferior a 20 miembros. una vez constituida.998. FINANZAS II Página 34 . 200. Posee un Capital social fijado en 4 mil 788 millones de Bolívares.00 pagado en efectivo en su totalidad. junto con las empresas emisoras. estar autorizado para ejercer la actividad de corredor público de títulos valores. mediante autorización de la Comisión Nacional de Valores b) El capital inicial no podrá ser inferior a Bs. corredores y casa de bolsa que operan en el mercado. 35.000. no podrá disminuirse de 15 miembros. para ser miembro debe ser persona natural o jurídica.000. Constitución de la Bolsa de Valores: a) Se constituye bajo la forma de Sociedades Anónimas. FEDECÁMARAS. c) Ninguna persona podrá tener más de una acción en cada Bolsa de valores. están representados en la junta. representado por acciones comunes nominativas. d) Para que se constituya una bolsa de valores. 34.

d) Suministrar a la Comisión Nacional de Valores o a la Junta Directiva de la bolsa. salvo en el caso de operaciones cruzadas. Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas: a) Hacer registrar las operaciones simuladas o fingidas. como también observar los usos y costumbres. la información que le sea requerida. b) Permitir la inspección de sus libros por los funcionarios de la Comisión Nacional de Valores o de la Junta Directiva de la Bolsa. sus respectivos suplentes. Estado de Resultados. b) Celebrar operaciones sin transferencia de Valores. 36. una cuota inferior a la tarifa de corretaje aplicable. tienen 02 años de ejercicio. 03 en representación de los miembros de la bolsa. podrán ser reelegidos. FINANZAS II Página 35 . 01 en representación de FEDECAMARAS. c) Liquidar sus operaciones fuera de la Bolsa de Valores.MERCADO DE CAPITALES e) Es administrada por una junta directiva de 05 miembros principales. 01 en representación de la Comisión Nacional de Valores. al igual el cambio en la situación financiera dictaminados por Contadores Públicos en ejercicio independiente de la profesión. 37. Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas: a) Cumplir con las normas internas de la Bolsa. c) Presentar semestralmente a la Comisión Nacional de Valores y a la Junta Directiva de la Bolsa: Balance General. d) Otorgar cualquier rebaja o bonificación y efectuar operaciones o maniobras que produzcan el mismo resultado económico de cobrar por su intervención en una operación.

estrictamente hará sus esfuerzos por cumplir su cometido. el cual debe haber obtenido para este fin la autorización de la Comisión Nacional de Valores. 40. de cambio o la misma empresa. es decir. un contrato de colocación garantizado. c) Colocación a mejoras esfuerzos: No establece al agente de colocación ninguna cláusula de obligatoriedad en cuanto a la adquisición de los títulos.MERCADO DE CAPITALES 38. Los agentes de colocación asignan agentes de distribución. ¿Quienes son los Agentes Autorizados?: Es una sociedad financiera. Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores: a) b) Funcionarios públicos. si esos títulos no han sido totalmente colocados. quien establece un tiempo determinado para realizar la operación. una vez adquirida la emisión se proceder a colocar terceros a un precio preestablecido. Personas que se han acogido al beneficio del estado de atraso mientras el FINANZAS II Página 36 . que se encarga de realizar las ventas de títulos objetos de la colocación. el agente de colocación se compromete a adquirir el remate para su cartera. vencido el plazo de colocación. b) Colocación Garantizada: Posee un diseño de control. que establece que el agente de colocación se compromete a colocar la totalidad de los títulos a tercero. ellos se encargan de hacer la venta al detal de los títulos. reciben un porcentaje o comisión pagados por la empresa y la colocación de los mismos. ¿Cuáles son los Títulos de Colocación? a) Colocación Firme: Los agentes de colocación se comprometen a adquirir la totalidad de la emisión a partir del día en que se inicia el proceso de colocación primario. 39.

Sistemas de Transacciones: Para el 15 de febrero del año 2.006. las mismas facilidades que logran los demás inversionistas. la Bolsa de Valores de Caracas incorporó una nueva tecnología en el sistema electrónico de transacciones. estos eventos se dan en los casos de las acciones.MERCADO DE CAPITALES mismo no haya cesado (terminado). a través de los miembros de la Bolsa y casas de bolsa. FINANZAS II Página 37 . una herramienta que garantiza a cualquier inversionista. c) Personas que han solicitado ser declaradas en quiebra y los fallidos (fracasos) no rehabilitados. la fe pública o al Fisco Nacional y aquellos tipificados (plasmado) en la Ley Orgánica sobre Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicos. Personas que han sido condenadas por delitos o faltas contra la propiedad. c) En la Compañía: Donde se establece o especifica en la carta de traspaso. Ubicación de los Títulos Valores: a) En Poder del Cliente: El corredor miembro al vender el Título Valor. d) e) Personas que han sido expulsada de alguna Bolsa de Valores. b) Depositado en una institución bancaria: El corredor pide al cliente una carta de autorización para retirar el título Valor de dicha institución. La institución proporciona con el Sistema Integrado Bursátil Electrónico en ambiente Windows. obtener el mejor precio de compra o venta existente en cada momento en el mercado. envía al cliente a recogerlo. 42. 41.

I. las órdenes y las operaciones realizadas. b) Negociación de ordenes a través de apárelos automáticos. ha adquirido mediante un convenio con la Bolsa de Valores de Madrid. k) Disponibilidad de herramientas para realizar ciertas auditorias. d) Capacitación de enlace hacia otros medios de difusión de información.). es un sistema multifuncional qua da soporte a una diversidad de actividades integradas tales como son: a) Gestión de órdenes. representar aquellos mercados o segmentos del mercado que son importantes para los inversionistas. 44. Permitir un seguimiento cercano sobre las actividades de los usuarios. 45.MERCADO DE CAPITALES 43. e) Variedad e consultas accesibles al nivel de detalle. Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico: El Sistema Integrado Bursátil Electrónico (S. i) j) Capacidad de procesar un gran número de operaciones y consultas. un nuevo sistema de transacciones a fin de reemplazar el Sistema Automatizado de Transacciones Bursátiles y adaptarse a los requerimientos del año 2. c) Difusión de información en tiempo real. f) Facilidad de manejar diferentes mercados en un mismo sistema. o nivel general sobre los valores registrados.E. Principios que rige los Índice Bursátiles: a) Relevancia: Debe ser relevante para los inversionistas. g) Versatilidad en el manejo de diferentes divisas.B.000. h) Viabilidad de negociar diversos instrumentos financieros. Sistema Integrado Bursátil Electrónico: La Bolsa de Valores de Caracas. FINANZAS II Página 38 .

b) índice Bursátil Caracas. los países incluidos no deben desvalorar a los miembros extranjeros en sus mercados. el índice Bursátil Caracas y dos sectoriales. c) e) f) índice Financiero.MERCADO DE CAPITALES b) Estabilidad: No debe cambiarse la composición del índice. uno de carácter general. el índice Financiero y el índice Industrial. 47. un claro ejemplo se observa en los índices internacionales. no deben presentar barreras significativas. c) Barreras de la entrada: El mercado o segmentos del mercado contenidos en el índice. Capitalización Base. FINANZAS II Página 39 . la composición del índice debe cambiar ocasionalmente para asegurar que el mismo refleje exactamente la estructura actual del mercado. para la entrada de nuevas empresas. Cálculo de los índices. d) índice Industrial. no debe ser susceptible de opiniones acerca de cuáles acciones incluir en cada día particular. Tipos de Índices: a) Composición del índice. 46. d) Comprensividad: El índice debe incluir todas las oportunidades que estén disponibles para los participantes del mercado. Clasificación de los Índice Bursátil en Venezuela: La Bolsa de Valores de Caracas cuenta en la actualidad con tres índices. éste debe ser una medida útil de ejecución para los nuevos inversionistas. dichos cambios deben ser de fácil comprensión y predicción. si llegase a ocurrir. bajo las condiciones normales del mismo.

H.D VCM.A EDC ENV FVI. Sivensa.L. se encuentra conformado por los siguientes Títulos: Símbolo S.2 CRM. Boulton.B SVS Título: Banco Nacional de Crédito.1 VCM. Cantv Clase D. FINANZAS II Página 40 . Mercantil Servicios Financieros B. Envases venezolanos.B. Cemex Tipo I.I.A MVZ. Mantex. Cemex Tipo II.MERCADO DE CAPITALES a) Índice Bursátil de Caracas: Es el promedio aritmético de la capitalización de cada uno de los 16 títulos de mayor capitalización y liquidez negociados en el mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas. Mercantil Servicios Financieros A. Banco Provincial. Banesco Banco Universal. éste comprende una muestra de 17 títulos escogidos sin discriminar el tipo de actividad de las empresas a los cuales pertenecen.E BNC BPV BVE BBC TDV. Manpa. Banco Venezolano de Crédito. Electricidad de Caracas.B HLB MPA MTX MVZ. Corimon A. Fondo de Valores Inmobiliarios Clase B.

I. Boulton Manpa Mantex Sivensa Fondo de Valores Inmobiliarios Clase B FVI.1 VCM.D VCM. los cuales son: Símbolo S.A MVZ.MERCADO DE CAPITALES b) Índice Financiero: Se encuentra constituido por 6 títulos representativos del sector financiero.B.B c) Índice Industrial: está constituido por 11 títulos representativos del sector industrial.E TDV.B. siendo estos los siguientes: Título Banco Nacional de Crédito Banco Provincial Banco Venezolano de Crédito Banesco Banco Universal Mercantil Servicios Financieros A Mercantil Servicios Financieros B Símbolo S.2 CRM.A EDC ENV HLB MPA MTX SVS Título Cantv Clase D Cemex Tipo I Cemex Tipo II Corimon A Electricidad de Caracas Envases Venezolanos H.B FINANZAS II Página 41 .L.E. BNC BPV BVE BBC MVZ.I.

48. El nuevo marcador oficial de las acciones guarda relación de continuidad con el anterior. está conformado por ocho personas reconocidas públicamente como conocedoras del mercado. el Índice Bursátil de Caracas es el agregado de los subíndices Financiero e Industrial. b) Acciones en Circulación: Se refiere al número de acciones que conforman el capital social común de la empresa. de su administración se ocupa un Comité de Administración. Fórmula de cálculo de los Índices Bursátiles: a) Precios de las Acciones: Se toma como base el precio de cierre de cada acción de las empresas que conforman el Índice.MERCADO DE CAPITALES El Índice Bursátil de Caracas es calculado desde el 28 de agosto de 1. al igual que los otros dos índices se basa en el principio de capitalización de mercado. Las acciones Página 42 FINANZAS II . su modificación reside en la composición de la canasta de acciones que lo conforman. al finalizar la sesión de mercado en la Bolsa de Valores de Caracas. al igual que los índices Financiero e Industrial. estudiar las posteriores incorporaciones y desincorporaciones de títulos según las necesidades del mercado. El cambio de índice se produce debido a las modificaciones ocurridas en el mercado de capitales venezolano en los años recientes y a las exigencias de un índice que ahora es un activo subyacente (inferior) de los contratos a futuro sobre el Índice Bursátil en el naciente mercado de instrumentos derivados. pertenecientes tanto a la Bolsa como a otras entidades. así como por los aumentos de capitalización debido a la emisión de acciones. su misión.997. el cual se reúne trimestralmente. Los índices son calculados diariamente por la Bolsa de Valores de Caracas. teniendo como fecha base el día anterior. ese del año. y que se encuentra a disposición de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Caracas.

esta estadística nunca ha representado un número significativo en Venezuela. el volumen negociado en la Bolsa de Valores en Caracas han caído considerablemente en los últimos años debido a: a) La emigración de acciones venezolanas a Nueva York en forma de Recibos de Depósitos Americanos. d) Capitalización Bursátil: Es la multiplicación del número de acciones en circulación de una empresa por su último precio negociado. Representa el valor que tendría que pagar un inversionista si quisiera adquirir estas acciones en el mercado bursátil. a una fecha determinada. Problemática del Mercado de Capitales en Venezuela: El tamaño del mercado de capitales se mide calculando la capitalización de mercado como porcentaje del producto interno bruto. el cual no considera el de renta fija. Los movimientos de precios de los títulos más grandes originan movimientos grandes en el índice. se utiliza la siguiente formula: Í ó   ó    49. es decir. el número de acciones multiplicado por el precio. La empresa con mayor cantidad de acciones tendrá un mayor peso sobre el índice bursátil. esta magnitud se refiere sólo al segmento de renta variable del mercado. donde el peso de cada constituyente es su capitalización de mercado. las acciones de las empresas venezolanas más grandes FINANZAS II Página 43 . Durante los últimos años ha disminuido mientras que en el resto de los países de América Latina ha aumentado.MERCADO DE CAPITALES preferidas no son tomadas en cuenta en este número de acciones. El nivel de los índices equivale a la suma de las capitalizaciones de todas las acciones incluidas en las respectivas canastas.

g) Los bajos volúmenes y precios deprimidos de las acciones. Generando un grave problema. c) El impuesto de 1% aplicado a las ventas de acciones. f) El deficiente comportamiento reciente del mercado venezolano.MERCADO DE CAPITALES se negocian en Nueva York.  Los altos costos transaccionales. la cual ha alejado a los inversionistas. se ha ido acrecentado por los siguientes factores:  El bajo nivel de crecimiento económico de la última década incluyendo decrecimiento económico durante varios años.999.E. especialmente para aquellos inversionistas que realizaban un mayor número de operaciones.001 retiraron del mercado importantes lotes de acciones y acentuó su iliquidez.994 y 1.  La inestabilidad e incertidumbre política. encareció las negociaciones de manera significativa. este impuesto encareció enormemente las transacciones bursátiles en Venezuela.S y la compra de Mavesa por parte de Polar en el año 2. del cual no se exceptuaron las operaciones bursátiles. d) La compra en el año 2. FINANZAS II Página 44 . tanto nacionales como extranjeros. b) El impuesto al débito bancario implementado en 1. porque pecha (tributa) las operaciones sin discriminar si el inversionista obtuvo una ganancia o una pérdida. con el atractivo para los inversionistas de que las comisiones cargadas en ese mercado son más bajas que las correspondientes a la Bolsa de Valores de Caracas. e) Los planes de recompra de acciones anunciados por varias empresas.000 de la mayor parte de las acciones de la Electricidad de Caracas por parte de A.

Conllevando a que los inversionistas extranjeros no acudan al país de origen de las empresas para comprar acciones. lo que mostró a simple vista la actuación del índice Bursátil. donde se destituyo al presidente en curso. se presentó una crisis financiera que afecto el control cambiario entre los años 1. b) Factores Externos: La caída del precio del petróleo. en el crecimiento del índice Bursátil de Caracas. produjeron un retroceso en el mercado de capitales. la incertidumbre en las elecciones. a partir del año 1.994.989 se liberaron los controles e implementan por un corto periodo políticas de libre Mercado.995. Posterior a ese hecho entre los años 1. c) Cuando el Mercado no se encuentra funcionando de manera adecuada. originando la rebaja en los recursos y por supuesto la fugan los capitales.997. como también en el porcentaje de participación del mercado de capitales en el producto interno bruto. bajó un precio en dólares y con garantía de un banco custodio americano. FINANZAS II Página 45 . trayendo como consecuencia estos hechos: a) Factores Macroeconómicos: Estos hechos contribuyeron a la depresión constante y absoluta en el mundo del Mercado de Capitales que influye en el desempeño de las actividades económicas del país. generado por una reacción popular. causa u origina en el Mercado de acciones de las empresas mas importantes hacia las bolsas extranjeras la fuga de los Recibos de Depósitos Americanos.994 y 1. la falta de políticas fiscales y monetaria. donde el acceso de inversionistas extranjeros a través de la negociación de sus acciones en paquetes de seis. como el desarrollo de fondo mutual. como también la crisis ocurrida en Asia conllevo a un retroceso en el proceso de privatización. se logró superar el record en el número de transacciones. nombrándose un gobierno transitorio.MERCADO DE CAPITALES Existen diversas variables que han incidido en los cambios ocurridos en el Mercado de Capitales venezolanos. lo que generó en los siguientes años intento de golpe de estado en la República. que le brindaron la oportunidad a las compañía de invertir en la Bolsa de Valores de Estados Unidos.996 y 1. posteriormente en el año 1.

es vista con mediocridad. El sistema financiero en la economía de cualquier país juega un papel sumamente importante se encarga de la puesta en marcha de recursos a los diferentes agentes FINANZAS II Página 46 . trayendo consigo trabas burocráticas de los organismos reguladores que se encuentran de su lado. esto genera de forma inmediata grandes y graves problemáticas no solo a nivel del nacional. que se enfoque en llevar recursos a los actores económicos existente para seguir con el crecimiento económico. Sería recomendable de forma mancomunada todas las instituciones relacionada tal como: la Bolsa de Valores de Caracas. esto permitiría que realmente funcionara bajo una regulación y supervisión proactiva. trayendo como efecto la caída de los montos negociados en las casas de valores intermediarias asociado y la implementación de impuestos entre acciones. Bomplas. lo que perjudica directamente la economía de la nación. Con tal escenario las casas de bolsas diversifican sus actividades y servicios. esto repercute en su economía de manera muy negativa. realizan negociaciones de venta variable en la compra y venta de Títulos Valores. a nivel externo es visto de forma fehaciente como uno de los más pobres en Latinoamérica. alejando la inversión extranjera y presentándose una desenfrenada fuga de capital. entre otros.MERCADO DE CAPITALES por el contrario acuden al Mercado de Capitales bajo la figura de Recibos de Depósitos Americanos. Bonos Brady. entre otros. sino. las Casas de Bolsa. Bonos de Deuda Pública. ¿Qué ocurre en Venezuela actualmente con el Mercado de Capitales?: En Venezuela el Mercado de Capitales. 50. presenta una economía decadentemente diversificada y excesivamente dependiente del petróleo. el cual se encuentra en un constante desequilibrio económico. si no. ya que. por su parte el Estado mantiene una opresión insaciable por estatiza los entes que radican dentro de la nación. las organizaciones como Anti valores. a nivel mundial. en donde la especulación no sea el principal motor. las Sociedades de Corretaje y la Comisión Nacional de Valores con el fin de trazar un objetivo real en el Merado de Capitales en Venezuela.

ellos por ser países emergentes y desarrollados cuentan con un Mercado de Capitales sólido. leyes. la Bolsa de Valores perteneciente a esos países ha crecido de manera positiva. consolidándose como centros financieros elementales en cada uno de sus continentes. normas y reglas claras. y por la vía de deuda ó bonos donde los inversionistas se convierten en acreedores de la empresa. lo que conlleva a dichos entes a financiar nuevos proyectos o la ampliación de los ya existentes. es por ello imperativo que el Estado implante. la patrimonial que son las vías de acciones donde los inversionistas pasan a ser dueños de una parte de la empresa. se observa un desarrollo fundamental en su economía. Como instancia que forma parte del sistema financiero el Mercado de Capitales es vital para que empresarios y negociantes obtengan los recursos necesarios para su crecimiento. palpable e importante en los últimos años. con el objeto de regular y supervisar su normal desenvolvimiento. Ejemplo de un mecanismo de acción bien manejado en el Mercado de Capitales es el que se refleja en países como China y Brasil. de tal forma los recursos vienen por dos vías. 51. Importancia del Mercado de Capitales: Permite la justa y debida fluidez de fondos de los inversionistas individuales o institucionales hacia los entes. Siempre y cuando los mercados no se auto regulen por sí solos. FINANZAS II Página 47 .MERCADO DE CAPITALES económicos para que estos puedan operar en función al crecimiento y el bienestar del país.

ya que. los recursos dispuestos se presentan por la vía patrimonial que son las acciones donde los inversionistas pasan a ser dueños de una parte de la empresa y la FINANZAS II Página 48 . que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). Los mercados monetarios se encuentran integrados por las instituciones financieras. Los mercados de capitales se encuentran regulados en Venezuela por la Comisión Nacional de Valores. empresa. negociantes. cualquiera que éstos sean. comerciantes. entre otros. establecidos para tal fin.MERCADO DE CAPITALES CONCLUSIONES El mercado de capitales está integrados por una serie de participantes que se encargan de la compra y venta de acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento rentablemente económico. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. mediante la Ley General de Bancos. dicha Ley se encarga de regula la oferta pública de valores. teniendo presente los principios de organización y funcionamiento. Su importancia radica en la fluidez que se genera en el mundo financiero. en fin una amplía gama del comercios. en Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. el mecanismo de acción que realizan los que allí laboran compacta los fondos de los inversionistas individuales o institucionales para generar beneficios a la medida de sus expectativas. a través de la Ley de Mercado de Capitales. Se debe acotar que el Mercado de Capitales es vital para que empresarios. logrando crear nuevos proyectos o realizar ampliaciones para diversificar su economía. para obtener los recursos necesarios en el crecimiento presente y futuro del mismo.

rendimientos. regido mediante principios legales y éticos. por supuesto posibilitando la diversificación del riesgo para los agentes participantes y ofreciendo una amplia variedad de productos con diferentes características en relación al plazo. esto permite tener una justas supervisión. es por ello imperativo que el constante uso de las leyes. integración. de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado. reduciendo los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. como también su normal desenvolvimiento. normas y reglas que lo rigen tanto a nivel nacional. como a nivel internacional. a su vez facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez.MERCADO DE CAPITALES vía de deuda ó bonos donde los inversionistas se convierten en acreedores de la empresa. FINANZAS II Página 49 . dentro de un marco autor regulado. apoyándose en el recurso humano y la solvencia de los accionistas. Se debe tener presente que el mercado de capitales debe tener siempre una brújula de guía para este funcione correctamente. porque se encuentran orientados a prestar al público todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el Mercado. riesgos. esto permite que se asigne de manera eficiente recursos a la financiación de entes del sector productivo. a inversiones en el sector productivo de la economía. comprensión. trabajando de forma transparente y eficaz. Sus objetivos son muy específicos. Por ende su horizonte es facilitar la intermediación de los instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva. con la finalidad de proporcionar adecuada liquidez.

caracasstock.MERCADO DE CAPITALES REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS  Antecedentes: [En Línea] disponible en: http://es.shtml (Consultado el martes 08 de marzo de 2011)  Problemática en Venezuela: [En Línea] disponible en: http://servicios.com/esp/mercado/entidades.html (Consultado el lunes 07 de marzo de 2011)  ¿Quién regula el Mercado de Capitales?: [En Línea] disponible en: http://www.edu.iesa.htm (Consultado el lunes 07 de marzo de 2011)  Clasificación de los Títulos valores: [En Línea] disponible en: http://www.com.pdf (Consultado el martes 08 de marzo de 2011) FINANZAS II Página 50 .com/trabajos6/mefi/mefi.jsp (Consultado el lunes 07 de marzo de 2011)  Definición de Mercado de Capitales: [En Línea] disponible en: http://es.monografias.hu/economia/mercado_de_capitales.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Caracas (Consultado el sábado 05 de marzo de 2011)  Entidades Reguladoras: [En Línea] disponible en: http://www.espaciosjuridicos.mimi.ve/portal/NotasEstudio/MercadodeCapitales.wikipedia.ar/datos/AREAS%20TEMATICAS/ECONO MICO/MercadoDeCapitales.

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