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José Fabio Murillo Mora

Mercado de Monedas Extranjeras

INTRODUCCIÓN Este trabajo consiste en investigar el funcionamiento del Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. Debido al poco conocimiento que se tiene sobre el funcionamiento y lo que es el MONEX es que realiza la investigación, la cual tiene la finalidad que los estudiantes del curso de Administración Bancaria de la Universidad Latina de Costa Rica adquieran conocimientos sobre este mercado. Por lo anterior es que definió el problema de esta investigación de la siguiente manera: ¿Qué es el mercado de monedas extranjeras? y ¿Cómo funciona el mercado de monedas extranjeras? A partir de estas dos preguntas surgió el objetivo principal de la investigación: ✔ Describir el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. La recolección de la información se llevó a cabo por medio de la documentación publicada por el Baco central de Costa Rica en su sitio web.

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escuchamos todos los días sobre compra y venta de las monedas extranjeras en el mercado financiero nacional.Delimitación La delimitación de este trabajo es: El análisis de la información se llevará a cabo por medio de los documentos oficiales del Banco Central de Costa Rica. Con este propósito. como mecanismo para estimar el momento adecuado de realizar la transacción financiera que genere mayor utilidad. sus regulaciones.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras CAPÍTULO I 1. es importante investigar el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica para conocer su funcionamiento. por lo que es indispensable el conocimiento que cada uno de nosotros debe tener sobre el mismo. Describir el funcionamiento del Mercado de Monedas Extranjeras.1.2. 1.Alcances Los alcances de esta investigación son: a.Alcances y delimitaciones 1. el problema de la investigación se plantea de la siguiente manera: 2 . b. sin embargo existe desconocimiento sobre el funcionamiento de este mercado. entes autorizados y muchos otros aspectos. participantes.1. 1. Por este motivo el presente trabajo adquiere gran importancia. 1.1.Planteamiento del problema De acuerdo con la información anterior. Definir el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. Justificación Durante muchos años hemos escuchado de las variaciones del tipo de cambio del dólar y del Euro en las ventanillas de las entidades financieras en el país. debido a que en el ejercicio de nuestras profesiones estaremos ligados al vaivén cotidiano de la compra y venta de las monedas extranjeras.1.1.

José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras ¿Qué es el Mercado de Monedas Extranjeras? ¿Cómo funciona el Mercado de Monedas Extranjeras? 1.C.Historia del Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica En primera instancia las negociaciones de divisas se llevaban a cabo en nuestro país por medio de la Bolsa Nacional de Valores mediante el sistema MONED. En este sistema participaban todas las entidades fiscalizadas por la SUGEF y los Puestos de Bolsa autorizados por el Banco Central.2. se aprueba la entrada en vigencia del sistema MONEX.3. CAPÍTULO II 2. en el artículo 14.Objetivos 1. celebrada el 27de febrero del 2008 y publicado en La Gaceta 53. ✔ Describir el funcionamiento del mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. de la sesión 5368-20008.C. ✔ Identificar los entes autorizados en el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. el cual sustituye al MONED.3.R. De acuerdo con la reforma al Libro XX (Mercado de Monedas Extranjeras) del Reglamento del Sistema de Pagos).Objetivo General Describir el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. en acuerdo de la Junta Directiva del B.Objetivos específicos ✔ Definir el concepto de Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica.1. 3 . 1. del 14 de marzo de ese mismo año.1.3. ✔ Identificar los participantes del Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. el cual es un sistema electrónico en el que se realizan las transacciones de compra y venta de dólares estadounidenses.

Explicación de los temas de este nuevo sistema es Banco La complejidad de los temas tratados en el presente estudio hace necesario que se determinen las definiciones de las variables desarrolladas. Cuadro 1 Definiciones de términos importantes para la investigación Término MONEX BCCR Bancos Estatales Definición Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica Banco Central de Costa Rica Banco de Costa Rica. presentados por las partes de la negociación. El cuadro número uno se definen términos que son primordiales en el desarrollo de la investigación. Banco Crédito Agrícola de Costa Rica Bancos Públicos Bancos Estatales y el Banco Popular de Desarrollo Comunal Bancos Privados Mutuales Ahorro y Crédito Calce operaciones cambiarias Es el proceso de comparar los detalles de una operación. las cuales describen aspectos relacionados con el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. Banco Nacional de Costa Rica. número de contratos.2. Mutual Cartago 4 . tales como. mes de contrato y precio.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras Según el reglamento el ente encargado central de Costa Rica. Bancos de capital privado de Grupo Mutual Alajuela-La Vivienda. 2.

con base en los tipos de cambio utilizados por las entidades autorizadas con las operaciones cambiarias que realizan con el público. realizadas con el público.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras Tipo de cambio de ventanilla Tipo de cambio de compra mínimo y tipo de cambio de venta máximo anunciado diariamente por las entidades autorizadas. La metodología de cálculo para determinar el margen estará definida en las normas complementarias del servicio. ROCC Reglamento de Operaciones Cambiarias de Contado. Tipo de cambio de intervención Tipo de cambio de compra y tipo de cambio de venta diarios a los cuales los participantes del Monex pueden realizar sus operaciones de compra y de venta de US dólares con el BCCR. para utilizarlo en las operaciones de compra y de venta de US dólares que realizan con el público. con otras entidades financieras y con el BCCR. Tipo de cambio de referencia Tipo de cambio promedio de compra y tipo de cambio promedio de venta del US dólar calculado diariamente por el BCCR. Margen de intermediación cambiaria Diferencia resultante entre los tipos de cambio de venta y de compra de las operaciones de una entidad autorizada. La metodología de cálculo para determinar este tipo de cambio estará definida en las normas complementarias del servicio. 5 .

Cuadro 2 Clasificación de la investigación Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica Tipo de enfoque. según: Finalidad Alcance temporal Profundidad Amplitud Fuentes Carácter Naturaleza Marco Estudios a que den lugar El objeto Tipo de investigación Básica Seccional Descriptiva Micro sociológica Primarias Cualitativa Documental Campo Informe social Sector social Fuente: Elaboración propia. R (1995). Mayo 2011 3.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras PPED Posición Propia Efectiva en Divisas Fuente: Elaboración propia. Esta clasificación define este proyecto como se observa en el cuadro número dos.2 Sujetos y fuentes 6 .1 Tipo de investigación Para establecer el tipo de investigación del presente estudio se utiliza como referente a Sierra. Mayo 2011 CAPÍTULO III 3.

2. se promueve la integración de los mercados. 3. CAPÍTULO IV Desarrollo del tema En este capítulo se desarrolla la teoría y los conceptos necesarios para emitir un concepto válido sobre el problema planteado al inicio de la investigación. concordancia con sus fundamentos y con la 7 . y contar con el apoyo suficiente en la interpretación de los datos obtenidos en el estudio. Se pretende. relacionados con el mercado de divisas (compra y venta de monedas de otros países. buscando obtener grados de mayor eficiencia en el mercado cambiario y de la formación de precios.1 El Mercado de Monedas Extranjeras Debido a que el mercado de divisas costarricense cuenta con dos segmentos de mercado.2 Fuentes Las fuentes utilizadas para el desarrollo de la investigación son documentos elaborados por el Banco Central de Costa Rica. para lo cual se analizaron documentos elaborados por el B.R. con los efectos consecuentes de la reducción del margen de intermediación cambiaria. una mayor competencia. un aumento de los participantes en el mercado de divisas costarricense. además. los cuales funcionaban casi sin ninguna coordinación entre ellos y con cotizaciones que discrepan entre sí.C. para construir. así como sus regulaciones). 4.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras 3. La investigación se planteó con el fin de conocer el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) y su funcionamiento. el minorista y el mayorista.2. de esta forma.C.1 Sujeto Como sujeto del presente proyecto se establece el Mercado de Monedas Extranjeras en Costa Rica. con el fin de que este mercado refleje economía.

De esta manera inicia funciones el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) a través.C. un banco público.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras Como en un principio este nuevo sistema tiene capacidad de acceso para los posibles participantes. De esta forma podemos entender por MONEX el servicio por medio del cual las entidades participantes negocian y liquidan con los otros participantes del mercado sus operaciones de compra y venta de monedas extranjeras. 4 cooperativas y 5 financieras. se encarga de las necesidades de divisas del sector público. deudores. En tanto.C. elaborado por la Administración del Banco Central y bajo su plataforma de servicios.C.C.. Los participantes publican mediante el servicio MONEX las ofertas de compra o venta de monedas extranjeras.C. directamente o a través de los bancos estatales.. en el mercado mayorista. El B. según lo indicado en el ROCC.R.C. importadores. entre otros). además. pone a disposición de las entidades autorizadas y asociadas al servicio MONEX desde el año 2008. lo constituyen los oferentes y demandantes de divisas (turistas. 12 bancos privados. con entidades no participantes del MONEX y los tipos de cambio anunciados en ventanilla. El Banco Central no realiza operaciones con el público. contando de esta forma con los datos del comportamiento de las operaciones con el público.C. sin el 8 . 4. exportadores.R. El B. sin embargo sus acciones repercuten en los precios al público en el mercado minorista. los cuales están autorizados para intermediar divisas. 2 mutuales. además del B. El MONEX opera de forma anónima.2 Los Participantes del Mercado de Monedas Extranjeras El mercado mayorista se encuentra compuesto por 33 entidades: los tres bancos estatales. receptores y emisores de remesas. de la cual es el ente encargado. 1 casa de cambio. el mercado minorista. permite el envío de la información al B. lleva a cabo la política cambiaria.R. además. en primera instancia. de acuerdo con el ROCC.C. 4 casas de cambio.R. solamente opera con las entidades autorizadas en el MONEX. de Central Directo. 1 banco especial. se lleva a cabo una subasta para definir que instituciones serían las autorizadas a participar en el proceso.

C. excepto por el B.El tipo de cambio es el que el oferente determine.3 Características de las operaciones cambiarias Las operaciones cambiarias de los participantes en el MONEX deben cumplir con las siguientes características: a. Gráfico 1 Participantes en el mercado MONEX Fuente: B. expresado en colones por dos decimales por un dólar.R.000. calzada parcialmente. como ente responsable de la política cambiaria.C. 9 . Solamente el Banco Central.C.Cada oferta corresponde a una sola entidad.R. puede identificar a los participantes y sus operaciones. e.Las cantidades transadas deben ser múltiplos de $1.00 d.El estado de las transacciones puede ser uno de los tres siguientes: Por calzar.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras conocimiento de la contraparte que participa en el proceso.00 c.000. b.Monto mínimo de participación es de $1. la que no puede ser identificada. calzada. Febrero 2011 4.C.

m. a 5:00 p. El calce de una oferta publicada en el MONEX ocurre de acuerdo con los siguientes criterios de negociación: a. 4. Si el oferente no cuenta en su momento con los fondos suficientes para cubrir el monto de la oferta.m.Este proceso de calce de operaciones del MONEX considera todas las ofertas de compra y de venta publicadas por todos los participantes del mercado. los que se aplicaran de acuerdo al orden mencionado. La negociación de ofertas en el servicio MONEX-SINPE se realiza de acuerdo con los criterios y principios que rigen los procesos de calce de operaciones del MONEX. debiendo estar el comprador en posibilidad de comprar al mejor precio del mercado en el momento de la publicación de su oferta.Oferta de compra de divisas: el calce se da con las ofertas de venta cuyo tipo de cambio sea igual o menor al tipo de cambio ofrecido. si la oferta es para una compra la retención se realiza en colones al tipo de cambio registrado para la oferta y si la oferta es para la venta la retención se realiza en esta misma moneda. la operación será publicada en la pizarra de negociaciones. debiendo estar el vendedor en posibilidad de vender al mejor precio del mercado en el momento de la publicación de su oferta. b. 2011). Primero en derecho” (Banco Central de Costa Rica.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras Las ofertas de los participantes del sistema MONEX-SINPE se deben registrar en el horario de 8:00 a. El calce de las ofertas que se negocian en el MONEX se rige por los principios de “mejor oferta de mercado” y “primero en tiempo. luego de que el servicio MONEXSINPE logre realizar las retenciones de fondos a la cuenta del oferente. En el momento en que se realice la retención de fondos al oferente.Oferta de venta de divisas: el calce se da con las ofertas de compra cuyo tipo de cambio sea igual o mayor al tipo de cambio ofrecido. el servicio no permitirá su publicación. 10 .4 El proceso de las ofertas en el MONEX La publicación se realiza en tiempo real.

de la cual es el ente encargado. El cálculo.R. El B. directamente o a través de los bancos estatales.R El Banco Central no realiza operaciones con el público. lleva a cabo la política cambiaria.C. De intervención del BCCR en el MONEX Para el sector público no bancario 7:30 am de cada día hábil Entre 4:30 y 5:00 pm de cada día hábil 11 Publicación 5:00 pm del mismo día en que se calcula Vigencia Durante el día hábil o días inhábiles siguientes al de efectuado el cálculo A partir del momento de publicación de cada entidad 7:45 am del mismo día en que se calcula 5:00 pm del mismo día en que se calcula Durante el mismo día en que se calcula Durante el mismo día en que se calcula Fuente: B.José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras El calce de ofertas lo realiza el MONEX en forma automática y conforme con las condiciones que rigen los procesos de negociación anteriormente mencionados. sin embargo sus acciones repercuten en los precios al público en el mercado minorista. Gráfico 2 11/ Se procesa la publicación masiva de tipos de cambio de ventanilla a las 12:00:00 a. publicación y vigencia de los tipos de cambio requeridos para el funcionamiento del MONEX operan de acuerdo con el siguiente horario: Cuadro 3 Horario de funcionamiento del MONEX Tipo de cambio De referencia Cálculo Entre 4:30 y 5:00 pm de cada día hábil De ventanilla Publicación de cada entidad Según disposición de cada entidad. en el mercado mayorista.C.C.m 11 . además. se encarga de las necesidades de divisas del sector público. el MONEX actualiza por medio de un webservice.C. solamente opera con las entidades autorizadas en el MONEX.

Febrero 2011 4.5 Las responsabilidades de las entidades autorizadas 12 .José Fabio Murillo Mora Mercado de Monedas Extranjeras Diagrama de relación en el MONEX Fuente: B.R.C.C.

R. De 12:00:01 a.C.C. Por su parte. las modificaciones de sus activos y de sus pasivos en moneda extranjera por operaciones no cambiarias. El BCCR publicará en su sitio Web los últimos tipos de cambio reportados por la entidad. al igual que los tipos de cambio de referencia de compra y venta de monedas extranjeras. como un “continuo”. el monto que por concepto de margen de intermediación cambiaria corresponda de acuerdo con el Reglamento para las Operaciones Cambiarias .m.R Las entidades autorizadas deben reportar al BCCR los tipos de cambio de compra y de venta de moneda extranjera que aplicarán a sus clientes en su relación comercial. por lo que el dato suministrado en un determinado momento se mantendrá activo hasta tanto no se reciba un nuevo comunicado de parte de la entidad. conforme a lo dispuesto en el Artículo 6 del ROCC. Cuando una entidad autorizada modifique sus tipos de cambio de ventanilla.R El Banco Central debe calcular y divulgar oportunamente los tipos de cambio de intervención.C. Las entidades autorizadas deben reportar diariamente al BCCR y dentro el horario establecido.6 Responsabilidades del B. Reporte de modificación a la PPAD (Operaciones no cambiarias). Antes de las 12:00 mediodía del día hábil siguiente (día 2).1Las entidades autorizadas deben suministrar al BCCR la información sobre la actividad que realizan en el mercado cambiario costarricense. las cuales aunque no se consideran dentro de los límites de variación diaria. si afectan el saldo de la PPED. (día 2) a 12:00 mediodía del día 2 Fuente: B.C. De 12:00 medianoche a 12:00 medianoche Resumen de Operaciones Diarias en Moneda Extranjera fuera del sistema MONEX. 4. el BCCR actualizará el cambio en forma automática en su sitio Web. El BCCR cobrará diariamente. en forma automática y con cargo a la cuenta de fondos de las entidades autorizadas. debe comunicar de forma automática a los participantes de ofertas en firme. deberá reportarlo al BCCR dentro de los siguientes diez minutos de haber realizado el cambio.Además. ya sea en ventanilla o bien a través de sus sitios Web.C. El reporte de los tipos de cambio de ventanilla se tomará por parte del B. el monto requerido para ofertar la siguiente semana. según se especifica en la siguiente tabla: Cuadro 4 Horario de reporte de actividades Reporte Horario Reporte y Actualización de los Tipos de Cambio.C.

000 y más 2.645 6.213 3.268 Fuente: BCCR.032 6.de Contado.725 1.821 8.207 44.892 14.722 1.376 De 100 a menos de 500 3.915 1.453 6.534 2.369 De 10 a menos de 20 69 535 1.914 2.567 3.688 De 500 a menos de 1.000 1.939 1. Cuadro 4 Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Cantidad de operaciones.566 4.123 21.901 1.2011 Gráfico 3 . según rango de monto en miles de US $ 2007-2010 2007 2008 2009 2010 De 1 a menos de 10 66 1.598 De 50 a menos de 100 670 915 2.648 De 20 a menos de 50 280 764 2.688 Cantidad de operaciones 8.907 12.

604 1.298 620.Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Cantidad de operaciones.448 1.2011 Cuadro 5 Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Monto transado.576 310.152 38.669.376 26.845 De 10 a menos de 20 920 4.081 De 100 a menos de 500 683. según rango de monto en miles de US $ 2007-2010 2007 2008 2009 2010 De 1 a menos de 10 209 3.322 679.000 713.305 552.642.755 Monto transado 3.630 16.331 42.541 530.732 .291 De 50 a menos de 100 40.880 2.180 16.825.178 153.631 2.000 y más 2.891 4.156 De 500 a menos de 1.461 959.378.911 1.421 11.009.742.298 De 20 a menos de 50 9.483 507.642 60.046. según rango de monto en miles de US $ 2007-2010 Fuente: BCCR.795 141.

41 568.53 Referencia venta 518.26 530.03 520.30 578.45 520.3.2011 Cuadro 7 Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Servicio MONEX Central Directo Monto transado (en miles de dólares) 2007-2010 2009 2010 Compra .16 574. según rango de monto en miles de US $ 2007-2010 Fuente: BCCR.347 Fuente:BCCR.44 522.2011 Cuadro 6 Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Tipo de cambio promedio anual 2007-2010 2007 2008 2009 2010 Referencia compra 514.74 530.53 Fuente:BCCR.2011 Gráfico 4 Operaciones en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX) Cantidad de operaciones.281.38 524.84 MONEX 515.

Estas entidades se deben ajustar a las regulaciones. cooperativas. este estaba a cargo de la Bolsa Nacional de Valores por medio del sistema MONED. Se logró establecer que en el MONEX hay 32 entidades autorizadas a participar en el mismo. privados. asumiera la responsabilidad del funcionamiento del mercado de divisas en nuestro país.308 324. públicos.2011 CAPÍTULO V Conclusión Al realizar el análisis de la información hemos conocido que antes de que existiera el MONEX y de que el B.C. horarios y disposiciones establecidos por los órganos rectores del mercado en Costa Rica.70.057 Contribución al monto total Compra 2.2% Fuente:BCCR.R.C. financieras y puestos de bolsa.407 Venta 61. el cual a partir del 2008 dejó de funcionar como el sitio oficial transaccional del mercado cambiario costarricense.9% Venta 2. Se identificó que el Banco Central es el ente encargado de fijar el tipo de cambio de referencia y que las instituciones financieras son las que fijan el tipo de cambio en ventanilla el cual deben reportar al B. .6% 9.C.2% 6.546 202.R. entre encontramos bancos estatales.C.

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