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Que Es La Tasa de Interes de Refer en CIA Del BCR

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El Comercio 9 de julio del 2011
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b10 I EL COMERCIO sábado 9 de julio del 2011

TUDINERO. Política monetaria

¿Qué es la tasa de interés de referencia del BCR?
La autoridad monetaria hizo una pausa en la tasa de julio
RicaRdo SeRRa FueRteS
aRchivo

el tipo de cambio

“El Banco Central de Reserva (BCR) subió, mantuvo o bajó la tasa de interés de referencia” es una noticia que aparece una vez al mes. ¿Pero qué significa que la autoridad monetaria realice estos cambios? ¿Para qué sirve la tasa de interés de referencia y cuál es su papel en la política monetaria? La misión del BCR es controlar la inflación y para ello existe un rango meta que busca cumplir cada año, de entre 1% y 3%. La inflación local se explica por varias razones, como por ejemplo exceso de demanda de bienes y servicios (si las personas demandan más bienes de los que se pueden producir o importar, el mercado regula esto automáticamente con un alza de precios), una escasez de algún producto por distintas razones (una mala cosecha, caminos bloqueados por lluvias, derrumbes o huelgas; puertos paralizados, etc.), especulación, alza de precios de productos importados, incremento del tipo de cambio, entre otras. El BCR, utilizando herramientas de política monetaria, puede actuar sobre el exceso de demanda. No puede hacerlo en cuanto a precios de los productos importados (salvo por consecuencias indirectas en el tipo de cambio) ni en cuanto a la escasez de productos.
¿Y cómo lo hace?

Una mayor tasa de interés es como que “el precio” de los soles aumentara. Y una hipotética expectativa de que el BCR siga elevando la tasa de referencia hará que los inversionistas de corto plazo compren soles (vendiendo dólares para ello) para luego venderlos a un mayor precio y obtener así una ganancia. Ese fenómeno se presentó hace unos años, cuando el tipo de cambio alcanzó valores mínimos. Sin embargo, el BCR también cuenta con herramientas para desincentivar a los inversionistas de corto plazo que buscan esta rápida ganancia y ocasionan volatilidad en el tipo de cambio.
Últimas proYecciones

misión. el BcR cuenta con diversas herramientas de política monetaria para controlar la inflación.
coNSueLo vaRGaS

Claves
en los últimos 12 meses, a junio, la inflación (anualizada) fue de 2,91%. el Bcr informó ayer que el superávit comercial de mayo de este año fue de US$641 millones, mientras que en el mismo mes del 2010 fue de US$314 millones. el alza se debió a un incremento de las exportaciones tradicionales.

alimentos. Los precios de los alimentos son un componente importante en el índice de inflación.

En los últimos meses, salvo en su decisión de julio en

que la tasa quedó sin cambios en 4,25%, el BCR ha venido elevando la tasa de interés de referencia. Un alza de la tasa de interés de referencia significa que los bancos, al ver que el costo del dinero aumenta en

su referencia, trasladarán el incremento hacia los préstamos, pero no a todos en la misma proporción. El hecho de que la tasa del BCR sea de referencia no obliga a los bancos a incrementar las suyas, pero sí les

envía el mensaje de lo que debería ser la tendencia. Y, en todo caso, el BCR podría elevar las tasas de los créditos de manera indirecta mediante un ajuste en la liquidez en el sistema, es decir, retirando soles del mercado.

Con menos soles en el mercado, el activo escaso “sube de precio”, es decir, sube la tasa de interés. Y con créditos más caros, los agentes económicos (empresas, personas, inversionistas, etc.) pedirán menos préstamos y, por lo tanto, disminuirán su consumo. De esta manera, el BCR estaría contrayendo la demanda y, con ello, haciendo que los precios de los bienes y servicios se estabilicen. Lo mismo sucede en el otro sentido, cuando el BCR baja la tasa de interés de referencia: los créditos se hacen más baratos y los agentes económicos consumen más, lo que dinamiza la economía si es que se encuentra en niveles por debajo de los de equilibrio.

El gerente de Estudios Económicos del BCR, Adrián Armas, dijo ayer que la inflación en el Perú en los próximos meses, en términos anualizados (medición del acumulado de los últimos 12 meses) permanecerá dentro del rango meta de la autoridad monetaria, en medio de una desaceleración de la actividad productiva. “Hacia adelante, lo que se prevé, salvo en meses como julio, cuando hay una estacionalidad marcada, es que la tasa mensual de inflación en términos anualizados va a estar dentro del rango meta”, dijo Armas. Según una encuesta de expectativas realizada por el BCR, el sistema financiero prevé una inflación de 3,2% para el cierre de este año, los analistas económicos proyectan una tasa de 3,5% y las empresas no financieras esperan una de 3,0%. Para el 2012, los entrevistados calculan tasas de entre 2,7% y 3,0%, dentro del rango. π

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