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agregados economicos

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  • 1. INTRODUCCIÓN
  • 2. EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS
  • 3. EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONAL
  • 4. LOS METODOS DE MEDICIÓN DEL PBI
  • 5. EL MODELO DE INSUMO - PRODUCTO
  • 6.1Valor Bruto de la Producción (VBP)
  • 6.2Oferta y Demanda Global
  • 6.3Ecuación Fundamental del Producto
  • 6.4Oferta y Demanda Interna
  • 6.5PBI y Producto Nacional Bruto
  • 6.6PBI y PNB a Precios de Mercado y a Coste de Factores
  • 7. BALANZA DE PAGOS Y CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO
  • 8. LA CONTABILIDAD NACIONAL A PRECIOS CONSTANTES

1

168
AGREGADOS MACROECONÓMICOS Y
CONTABILIDAD NACIONAL
Félix Jiménez
Junio, 1999
http://www.pucp.edu.pe/economia/pdf/DDD168.pdf
2
AGREGADOS MACROECONÓMICOS Y CONTABILIDAD NACIONAL
Félix Jiménez
RESUMEN
En este ensayo se presentan los conceptos fundamentales asociados a la Contabilidad
del Producto y del Ingreso Nacional utilizados en el análisis macroeconómico. También se
examina la Contabilidad de Insumo-Producto y se discute, otra vez, los distintos métodos de
estimación del Producto Bruto Interno. Asimismo, se revisa brevemente la Contabilidad del
Flujo Monetario y las Cuentas de la Balanza de Pagos. El ensayo termina con la
presentación de los distintos números índices utilizados para la conversión de variables
nominales en reales y sus propiedades.
ABSTRACT
This essay is concerned with the basic concepts of National Income and Product
Accounts, which are used mostly for macroeconomic analysis. The Input-Output Accounts
are also analyzed in order to discuss, once again, the different methods of GDP estimation.
Moreover, Monetary Flows and Balance of Payments Accounts are presented emphasizing
on their relationships. Finally, several index numbers are examined comparing their
characteristics and differences.
3
AGREGADOS MACROECONÓMICOS Y CONTABILIDAD NACIONAL
*
Félix Jiménez
1. INTRODUCCIÓN
En este capítulo estudiaremos, de modo general, como se miden y relacionan las
variables agregadas producción, demanda, consumo, gasto del gobierno, tributación, inversión,
exportaciones, importaciones, balanza de pagos, etc. La contabilidad Nacional es el registro y
medición sistemática de estas variables y de otro concepto macroeconómicos, en cuadros o
cuentas según normas o criterios contables que los relacionan en un sistema coherente. Estas
variables son hecho económicos resultantes de las operaciones o transacciones económicas en
las que intervienen las familias, las empresas y el gobierno de un país, y de las transacciones
de estas entidades o agentes económicos con el resto del mundo.
La aparición de la Contabilidad Nacional, como técnica de medición y como conjunto
de relaciones que describen la estructura básica del sistema económico, coincide con el
desarrollo de la Macroeconomía Moderna después de la publicación de la Teoría General de
la Ocupación, el Interés y el Dinero, en 1936, de J.M. Keynes. El economista americano
Simon Kuznets (1941) y los economistas ingleses Richard Stone y James Meade (1944), fueron
los pioneros del desarrollo de la Contabilidad Nacional, cuya estandarización posterior le
correspondió a las Naciones Unidas (1953). En verdad, Richard Stone fue el que participó en la
preparación de las recomendaciones formuladas en 1947 y 1953 por las Naciones Unidas para
la construcción de las cuentas nacionales.
Los precursores, claro está, fueron otros, y pertenecen a los siglos XVII y XVIII. El
inglés William Petty fue el que midió por primera vez el ingreso y el consumo de Inglaterra, y
el que sugirió la medición sistemática de la actividad económica en su libro Political
Arithmetick (1690). El irlandés Richard Cantillón en su libro Ensayo sobre la Naturaleza del
Comercio en General (1755) analizó los flujos de ingreso entre los principales sectores de la

* Este ensayo constituye uno de los capítulos de un texto inédito de macroeconomía. El autor
agradece a la Dirección Académica de Investigación por su apoyo con el financiamiento de
asistentes de investigación. Asimismo, agradece la excelente colaboración de Yolanda Chenet y
Javier Kapsoli, como asistentes del proyecto de texto y jefes de práctica de los cursos de
macroeconomía.
4
economía. Por último, el francés François Quesnay en su Tableau Économique (1755) hizo
una presentación más refinada de los flujos de ingreso entre sectores, que ayudó a la medición
de la actividad económica de Francia, es decir, a la construcción de la primera contabilidad
económica nacional.
La Contabilidad Nacional hace posible evaluar el desarrollo de la capacidad de
generación de riqueza y las condiciones de bienestar económico de un país. Sirve también para
efectuar proyecciones a futuro, fijar metas de política económica y administrar su ejecución.
Además, la estandarización de los registros y de las técnicas de medición de las variables
macroeconómicas, permiten efectuar comparaciones internacionales sobre el desempeño
económico de los distintos países.
Las relaciones entre las variables macroeconómicas que estudiaremos aquí, son
identidades contables, por lo tanto, válidas por definición. Los modelos macroeconómicos, en
cambio, establecen relaciones de comportamiento entre estas variables mediante supuestos o
fundamentos teóricos explícitos que las justifican y las diferencian en endógenas o exógenas. El
Producto Bruto Interno (PBI) que mide la producción de bienes y servicios de un país, es la más
importante variable agregada de la Contabilidad Nacional y de la Teoría Macroeconómica. Se
le utiliza muchas veces como indicador de bienestar de una sociedad y es una las variables
endógenas más importantes en la mayoría de los modelos macroeconómicos que estudiaremos a
lo largo del texto. Por esta razón, este capítulo se ha elaborado alrededor de la variable PBI.
Estudiaremos sus componentes, los métodos de su medición, su valoración nominal y real, etc.
Además de la Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional, estudiaremos, también
de manera introductoria, las otras ramas de la Contabilidad Nacional: la Contabilidad de
Insumo-Producto, las Cuentas de la Balanza de Pagos, y la Contabilidad del Flujo Monetario.
La Contabilidad de Insumo-Producto se basa en un esquema contable construido
expresamente para analizar empíricamente el equilibrio general de un sistema económico. Fue
introducido hace más de sesenta años por Wassily Leontief (1936) y tuvo como propósito
determinar, para la economía americana, las interrelaciones existentes entre los niveles de
producción de los distintos agentes económicos, los precios de los bienes y las tasas de
remuneración de los factores de la producción. Este modelo resume las identidades básicas de la
5
contabilidad del ingreso nacional y los tres métodos de medición del PBI, además de permitir
incorporar el álgebra matricial en el análisis económico.
Las Cuentas de la Balanza de Pagos registran las transacciones de bienes, servicios y
renta de factores que un país realiza con el resto del mundo, sus transacciones financiera y de
capital con el resto del mundo, y las transferencias unilaterales netas, oficiales y privadas. Las
cuentas de la Balanza de Pagos se relacionan con la contabilidad del Ingreso Nacional a través
de la cuenta del resto del mundo y de las transacciones de renta neta de factores (intereses,
dividendos, etc.).
Finalmente, la Contabilidad del Flujo Monetario es un registro ordenado de los balances
del Sistema Bancario y del Sistema Financiero. Estos balances registran operaciones
monetarias y financieras con medios de pago internacional, moneda nacional, depósitos no-
monetarios, préstamos a corto y largo plazo, títulos a corto plazo no-negociables, acciones, etc.
Estudiaremos sólo las cuentas Monetarias del Sistema Bancario, las mismas que están
relacionadas con las cuentas de la Balanza de Pagos a través de la cuenta de Reservas
Internacionales Netas.
2. EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS
La Contabilidad del Ingreso Nacional es un sistema no sólo conceptual, de medición y
de clasificación, sino también un sistema de registro y generación periódica de información
sobre los hechos económicos que realizan determinados agentes económicos y que se asientan
en diferentes cuentas. Para la recopilación y registro de esta información se parte de las
transacciones económicas que realizan las entidades o agentes económicos: empresas,
familias, gobierno y resto del mundo. La transacción económica es una operación de
desplazamiento de bienes, servicios e instrumentos financieros de un agente del sistema a otro,
o dentro de un mismo agente, durante un determinado período que por convención no excede
del año. Como estas transacciones corresponden a una economía monetaria, a las que tienen
expresión monetaria se les denomina transacciones realizadas y a las que no transacciones
imputadas.
6
Como se trata de medir el Producto y el Ingreso agregados, el sistema de clasificación
de las Cuentas Nacionales, incorpora sólo las transacciones productivas diferenciándolas de
aquellas que no los son. Las primeras contribuyen a aumentar el flujo de bienes y servicios,
mientras las últimas constituyen sólo transferencias efectuadas luego de distribuido el resultado
de las actividades productivas. Los ingresos generados por estas últimas son únicamente
redistribuciones del ingreso generado por las transacciones productivas. Ciertamente, ambos
tipos de ingresos se gastan. Y los ingresos y los gastos se generan y efectúan en los mercados.
En el sistema económico existen tres tipos de mercados: mercado de bienes y servicios,
mercado de factores de producción y mercado financiero. Las familias venden a las empresas y
estas le compran a aquellas, en el mercado de factores de producción, los servicios de trabajo,
capital y tierra. La compra y venta de bienes y servicios se realiza en el mercado de bienes y
servicios. Finalmente, los préstamos se efectúan en el mercado financiero.
Las familias venden factores de producción a las empresas y reciben a cambio ingresos.
Pero también, con base a sus ingresos, compran a las empresas bienes y servicios para su
consumo, y ahorran. A estos ingresos de las familias se suman los pagos de transferencia que
reciben del gobierno, y que no generan ninguna contraprestación. Las empresas pagan ingresos
a las familias por los factores de producción que compran (salarios, intereses, beneficios y
rentas) y reciben ingresos tanto por la venta de bienes y servicios a las familias, al gobierno y al
resto del mundo, como por la venta de bienes de inversión a otras empresas y al resto del
mundo. También gastan en bienes de inversión: compran bienes de capital a otras empresas y al
resto del mundo, y acumulan o desacumulan inventarios. Asimismo, piden prestado para
financiar sus gastos de inversión en el mercado financiero.
El gobierno, por su parte, gasta en bienes y servicios que compra a las empresas, y
recibe ingresos por los impuestos que grava a las familias y a las empresas. En el Gráfico 1.1
no aparecen las empresas pagando impuestos pues se puede suponer que los impuestos
pagados por estas son realmente pagados por las familias propietarias de las mismas. En la
siguiente sección se aclarará este punto. Por otro lado, al igual que las empresas, el gobierno
pide prestado para financiar la diferencia entre sus gastos e ingresos. El gobierno también
hace pagos de transferencias a las familias, como, por ejemplo, los beneficios de la seguridad
social. La diferencia entre los impuestos netos de transferencias y los gastos, constituye el
7
déficit presupuestario del gobierno. Este déficit se cubre con préstamos que el gobierno
obtiene del mercado financiero.
Por último, el resto del mundo gasta en bienes y servicios comprados a las empresas
nacionales (exportaciones de la economía nacional) y recibe ingresos por la venta de bienes y
servicios a las empresas nacionales o por el gasto de las empresas nacionales en bienes y
servicios producidos en el resto del mundo (importaciones de la economía nacional). También
presta o pide prestado a las empresas nacionales. Las exportaciones netas de importaciones
pueden ser mayores o menores que cero. Si son mayores que cero, hay un flujo neto de ingresos
al interior de la economía nacional. El resto del mundo financia esta entrada neta mediante
préstamos de la economía nacional en el mercado financiero (estos son conocidos como el
endeudamiento externo). En caso de que sean menores que cero, hay una salida de ingresos de
las empresas nacionales hacia el resto del mundo. Este déficit se financia con préstamos que la
economía nacional obtiene del resto del mundo en el mercado financiero.
Es importante mencionar que todo lo que reciben las empresas por la venta de su
producción se paga como ingreso a las familias. Estas son las propietarias de los factores de
producción empleados por las empresas y las propietarias de las empresas, razón por la cual,
reciben los beneficios. El total de ingresos percibidos por las familias (salarios por servicios de
trabajo, intereses por el uso del capital prestado, renta por el uso de la tierra y otros inmuebles
alquilados, y utilidades por la propiedad de las empresas) se denomina Ingreso Agregado. Las
utilidades brutas incluyen depreciación o el valor del consumo del capital fijo e impuestos
directos a las utilidades.
El total de gastos de las familias se denomina Consumo de las Familias y el total de
compras gubernamentales de bienes y servicios es el Consumo del Gobierno. Por último,
como las empresas no venden toda su producción, su adición al inventario se considera como
una compra de bienes a sí misma. Pero, la Inversión agregada incorpora esta variación de
inventarios, además de la compra de una nueva planta, equipo y construcciones. La suma del
Consumo de las Familias, del Consumo del Gobierno, de la Inversión y de las Exportaciones
netas de Importaciones, se denomina Gasto Agregado en bienes y servicios finales. Este debe
ser igual al Ingreso Agregado y ambos iguales al Producto Bruto Interno. La igualdad es
obvia, pues el valor del PBI puede medirse como la suma de ingresos pagados a los propietarios
8
de los factores de producción y de las empresas, o como el gasto en ese producto que realizan
los agentes económicos.
Las transacciones descritas entre los distintos agentes económicos se expresan en
corrientes de gastos y de ingresos que pueden representarse en un diagrama de flujos que
denominaremos Flujo Circular de Gastos e Ingresos para una economía hipotética simplificada
que posee cuatro agentes: familias, gobierno, empresas y resto del mundo, y tres mercados: de
bienes, de factores y financiero.
La suma de los gastos en bienes finales (que provienen del consumo de las familias, del
gasto del gobierno, de la inversión y de las exportaciones netas de importaciones) es el Gasto
Agregado. El Ingreso Agregado es la suma de todos los ingresos de las familias percibidos por
la venta de los servicios de los factores de producción. El diagrama muestra claramente que el
ingreso agregado debe ser igual al gasto agregado, esto se debe a que una parte del dinero que
obtiene las empresas por la venta de sus productos se destina al pago de la fuerza de trabajo de
las familias y el excedente sería el beneficio que se llevan los empresarios que pertenecen
también a la categoría de familias. Tanto el gasto agregado como el ingreso agregado son
equivalentes al Producto Bruto Interno.
En el gráfico 1.1 puede observarse los significados del ahorro y el ingreso disponible. El
Ingreso Agregado (o el PBI) menos los Impuestos Netos de transferencias, se denomina Ingreso
Disponible. El ahorro no es otra cosa que la diferencia entre el Ingreso Disponible y el
Consumo. El PBI es entonces igual a la suma del Consumo, el Ahorro y los Impuestos Netos de
Transferencias. Si ahora consideramos el PBI por el lado del gasto, el Ahorro de las familias
más el déficit presupuestario del gobierno (el ahorro del gobierno), resulta igual a la suma de la
Inversión más las exportaciones netas de importaciones.
Hacia las familias se dirige el Ingreso Agregado o PBI, y de las familias salen flujos de
Consumo, Ahorro e Impuestos Netos de transferencias. El gasto de inversión (I), el gasto del
gobierno (G) y las exportaciones (X) son inyecciones o entradas a la economía, mientras que
los impuestos (T), las importaciones (M) y el ahorro (S) son filtraciones o salidas.
9
Gráfico 1.1
Ahorro
Impuestos Netos Ingresos
G C
XN
Crédito a las empresas
Mercado
Financiero
Mercado de
Bienes
Mercado de
Factores
Resto del
Mundo
Empresas
Gobierno Familias
I
XN C
G
Crédito al
gobierno
Crédito
externo
10
Las inyecciones deben ser iguales a las filtraciones:
I + G + X = T + M + S
Sumando a ambos lados el consumo de las familias (C), se obtiene:
C + I + G + X - M = T + S + C
Como C+ S + T es igual al ingreso agregado (Y), entonces:
Y = C + I + G + X - M
que es la ecuación más importante de la Teoría Macroeconómica y que explicaremos con más
detalle en las siguientes secciones.
Como se comprenderá, el gráfico descrito permite visualizar la medición del Producto
Bruto Interno de un país, tanto por el lado del gasto como por el lado del ingreso. Nótese que en
la Contabilidad del Ingreso Nacional sólo se consideran los flujos monetarios. En consecuencia,
todas las variables están en precios corrientes. Recuérdese además que en el cálculo del
producto de un país sólo se toman en cuenta las transacciones productivas, pues se excluyen
todos los pagos que no corresponden a una actividad productiva.
3. EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONAL
Las transacciones analizadas en la sección anterior pueden también representarse en un
conjunto de cuentas que conforman el Sistema de Contabilidad Nacional. Hay cinco cuentas
que definen este Sistema: Cuenta de Producto y Gasto, Cuenta de las Familias, Cuenta de
Capital, Cuenta del Gobierno y Cuenta del Resto del Mundo. Cada cuenta es un registro de
partida doble. Este es un principio de contabilidad fundamental: la suma de los créditos debe
ser igual a la suma de los débitos. Si en una economía un agente económico efectúa un pago,
existe otro que lo recibe. Lo que para un agente es un ingreso (activo), implica que algún otro
agente ha incurrido en un débito (pasivo). Una característica del sistema de partida doble es
que cada cuenta aparece equilibrada. Si existiese un exceso de créditos sobre los débitos,
entonces la cuenta es acreedora, y para equilibrarla se le suma al haber, el saldo acreedor, que
es el exceso de los créditos sobre los débitos.
11
3.1 Cuenta de Producto y Gasto
Esta cuenta muestra el valor del producto por el lado del Ingreso y por el lado del gasto.
El PBI por el lado del gasto es igual a la suma de los gastos de consumo, los gastos del
gobierno, los gastos de inversión (formación bruta de capital fijo y variación de existencias), y
las exportaciones netas de importaciones. Por el lado del ingreso el PBI es igual a la suma de
los salarios y sueldos, las utilidades (distribuidas y no distribuidas), los impuestos directos a las
empresas o impuestos a las utilidades (antes de hacer transferencias a los accionistas), la
depreciación y los impuestos indirectos netos de subsidios.
La incorporación de los impuestos indirectos netos de subsidios, ausente en el Gráfico
1.1, le da más realismo a la valoración de la producción. Puesto que las transacciones son
operaciones de compra-venta, los productos están valorados a precios de mercado, es decir, a
precios de comprador que incluyen los impuestos indirectos netos de subsidios. Sin esta
inclusión, la producción resulta valorada a precios básicos o a costo de factores. Este fue el tipo
de valoración adoptado en la sección anterior.
La cuenta del Producto y Gasto tiene la siguiente estructura:
(1) Cuento de Producto y Gasto
DEBE HABER
1. Salarios y Sueldos (W) 10. Consumo Privado (C)
2. Utilidades Distribuidas (UD) 11. Gastos del Gobierno (G)
3. Utilidades No-Distribuidas (UR) 12. Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF)
4. Rentas (RE) 13. Variación de Existencias (VE)
5. Intereses (IN) 14. Exportaciones (X)
6. Impuestos Directos a Empresas (TD) 15. Importaciones (M)
7. Impuestos Indirectos (TI)
8. - Subsidios (SUB)
9. Depreciación (D)
Producto Bruto Interno a precios de mercado Gasto Bruto Interno
12
La Formación Bruta de Capital Fijo son los gastos de inversión que realizan las
empresas comprando bienes duraderos o activos fijos que incrementan el stock de capital o la
capacidad productiva de la economía. De la formación bruta de capital fijo hacen parte las
maquinarias y equipos, los edificios y viviendas, las obras de infraestructura, las mejoras de
tierras y terrenos, etc. Este rubro incluye la depreciación o la parte del producto necesario para
mantener el capital intacto. Por su parte, la variación de inventarios o de existencias es la
diferencia entre los inventarios del período corriente y del período pasado. Los inventarios son
bienes que mantienen las empresas con el fin de prevenir posibles fluctuaciones de la
demanda. Incluye materias primas, y productos semielaborados y terminados. La suma de la
variación de existencias y la formación bruta de capital fijo, es igual a la Formación Bruta de
Capital (FBK) o Inversión (I).
I=FBK = FBKF + VE
Las cuentas registradas en el haber y en el debe de la cuenta de Producto y Gasto tienen
su contrapartida en el debe y en el haber de otras cuentas. Así, el consumo privado encuentra su
contrapartida en el debe de la cuenta de las familias, el gasto del gobierno en la cuenta del
gobierno, la formación bruta de capital fijo en la cuenta de capital y las exportaciones netas de
importaciones en la cuenta del resto del mundo.
Las cuentas del debe también tienen una contrapartida en otras cuentas. Por ejemplo, los
salarios y las utilidades distribuidas tienen su contrapartida en la cuenta de las economías
domésticas o de las familias, mientras que la depreciación y las utilidades no distribuidas se
registran en el haber de la cuenta de capital. Los impuestos directos e indirectos se registran en
el haber de la cuenta del gobierno. Hay que señalar que la suma de la depreciación y las
utilidades no distribuidas corresponden a un importante concepto: el ahorro bruto de las
empresas. Si estas distribuyeran todas las utilidades, el ahorro privado correspondería o sería
igual sólo al ahorro de las familias.
Cuenta de Capital
Esta cuenta registra los gastos en inversiones y el ahorro total de la economía. Esta
cuenta muestra que, contablemente, el ahorro es siempre igual a la inversión. Como partidas
deudoras se registran la formación bruta de capital y la inversión neta en el exterior. Y como
13
partidas acreedoras, el ahorro de las familias, el ahorro de las empresas y el ahorro del gobierno.
A este último se le denominó anteriormente déficit presupuestario del gobierno.
Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la producción
y del resto del mundo, mientras que las de las cuentas acreedoras se encuentran en la cuenta de
las familias, la cuenta del gobierno y la cuenta de la producción. Es importante señalar que la
inversión neta en el exterior representa el incremento neto de los créditos frente a otros países.
Finalmente, nótese que el ahorro de las empresas aparece en el haber desagregado en
depreciación y utilidades distribuidas.
(2) Cuenta de Capital
DEBE HABER
12. Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) 9. Depreciación (D)
13. Variación de Existencias (VE) 3. Utilidades No-Distribuidas (UR)
16 Inversión en el Extranjero (IE) 17. Ahorro de las Familias (Sh)
18. Ahorro del Gobierno (Sg)
Inversión Bruta Total Ahorro Bruto Total
Cuenta de las Familias
Esta cuenta muestra los ingresos y pagos o gastos corrientes de las familias. En el debe
se registran el consumo privado o consumo de las familias, los impuestos directos sobre los
ingresos de las familias y el ahorro de las familias. Por el lado del haber se registran los sueldos
y salarios, las utilidades distribuidas, las rentas, los intereses y las transferencias del gobierno a
las familias.
(3) Cuenta de las Familias
DEBE HABER
10. Consumo privado (C) 1. Salarios y Sueldos (W)
19. Impuestos directos pagados por las familias
(Tdf)
2. Utilidades Distribuidas (UD)
17. Ahorro de las familias (Sh) 4. Rentas (RE)
5. Intereses (IN)
20. Transferencias del Gobierno a las Familias
(TRg)
Gasto y Ahorro de las Familias Ingreso de las Familias
14
Cuenta de Gobierno
Esta cuenta muestra todos los ingresos y pagos corrientes del sector gobierno. Entre las
partidas deudoras se encuentran el gasto del gobierno, las transferencias a las familias y el
ahorro del gobierno. Las partidas acreedoras son: los impuestos indirectos netos de subsidios,
los impuestos directos pagados por las empresas, los impuestos directos pagados por las
familias.
(4) Cuenta de Gobierno
DEBE HABER
11. Consumo de Gobierno (G) 6. Impuestos Directos a Empresas (TD)
20. Transferencias del Gobierno a las Familias
(TRg)
7. Impuestos Indirectos (TI)
18. Ahorro del Gobierno (Sg) 8. Menos Subsidios (SUB)
19. Impuestos directos pagados por las familias
(Tdf)
Gasto corriente y ahorro del gobierno Ingreso corrientes del gobierno
Debe resaltarse aquí que la cuenta equilibradora de los ingresos y gastos es el ahorro del
gobierno. Este ahorro no tiene que ser necesariamente positivo, ya que si el gobierno registra un
déficit en su cuenta corriente, este ahorro será negativo y se tendrá que sustraer de las partidas
del debe.
Cuenta del Resto del Mundo
Esta cuenta considera al resto de las economías en conjunto, es decir, es una cuenta
consolidada de todos los países con los que comercia el país en cuestión. Por esta razón las
exportaciones de un país que son flujos de entrada o partidas acreedoras en sus propias cuentas,
aparecen como salidas o partidas deudoras en la cuenta del resto del mundo. Lo contrario ocurre
con las importaciones; constituyen un flujo de entrada para el resto del mundo.
(5) Cuenta del resto del mundo
DEBE HABER
14. Exportaciones (X) 16. Inversión en el extranjero (IE)
15. Importaciones (M)
X-M X-M
15
El excedente de exportaciones sobre las importaciones constituye un aumento del stock
de riqueza de un país, pues, constituye una inversión neta en el extranjero. Desde el ángulo del
resto del mundo, significa que este puede comprar más de lo que vende sólo endeudándose con
el país en cuestión. Esta deuda aparece en el haber como inversión que el país en cuestión
realiza en el extranjero.
En términos de ecuaciones, las cuentas pueden expresarse como:
(1) W + UD + UR + RE + IN + TD + TI - SUB + D = C + G + FBKF+ VE + X - M
(2) FBKF + VE + IE = Sh + Sg + UR + D = Sh + Sg + Se
(3) C + Tdf + Sh = W + UD + RE + IN + TRg
(4) G + TRg + Sg = TD + TI - SUB + Tdp
(5) X - M = X - M
El conjunto de las cinco cuentas puede expresarse también de forma matricial. Las
partidas del haber aparecen en las filas, mientras que las partidas del debe aparecen en las
columnas. Como hay una fila y una columna para cada cuenta de producción, una partida
aparece como acreedora para un sector y como deudora para otro.
CUADRO 1.1
PRESENTACION MATRICIAL DEL SISTEMA CONSOLIDADO DE
CUENTAS NACIONALES
Cta. de Producción Cta. Capital Cta. Familias Cta. Gobierno Cta. Resto del Mundo
Cta. de Producción FBKF + VE C G X - M
Cta. Capital D + UR = Se Sh Sg
Cta. Familias W + UD + RE + IN TRg
Cta. Gobierno TD + TI - SUB Tdf
Cta. Resto del Mundo IE
16
4. LOS METODOS DE MEDICIÓN DEL PBI
El Producto Bruto Interno (PBI) es el valor de toda la producción corriente de bienes y servicios
finales efectuada en el territorio nacional durante un período determinado.
Como se trata del producto corriente, por definición, no considera los bienes y servicios
producidos en períodos anteriores, porque éstos ya fueron contabilizados en el período en que
fueron creados.
El PBI puede definirse también como la diferencia entre el valor bruto de la producción
o producción bruta de bienes y servicios y el valor de los insumos necesarios para obtenerla.
Los métodos de medición del PBI son tres y corresponden a las características del
circuito económico. En el proceso productivo, simultáneamente con la formación del
producto se genera un ingreso de igual valor y esta producción se compra en el mercado. Por
consiguiente, tres son los principales métodos de medición del PBI y corresponden
justamente a los tres momentos del circuito económico: la producción, el destino final de los
bienes y servicios, y el ingreso generado en el proceso productivo. Los tres métodos tienen
que dar el mismo resultado.
A. Método de la Producción o del Valor agregado.
Por este método, el PBI se entiende como la agregación de los aportes de producción
de todas las unidades productivas. El valor de la Producción Bruta Total de un sistema
económico cualquiera durante un período determinado, un trimestre o un año por ejemplo, está
constituido por la suma de los valores de los Productos Intermedios (PI) y Productos
Finales (PF). Los productos intermedios son los que se utilizan para producir otros bienes y
servicios, en cambio, los productos finales son aquellos que se demandan por sí mismos. Esta
clasificación, sin embargo, no es absoluta. Por ejemplo, cuando una ama de casa compra un
paquete de harina para preparar una torta, la harina representará un bien final. Sin embargo, si el
dueño de una panadería requiere harina para preparar sus productos, entonces la harina es un
bien intermedio, puesto que no se está destinando al consumo sino a la producción de otro bien.
17
Es importante tener en cuenta que el valor de los productos intermedios, ya está
considerado en el valor total de los productos finales. Supongamos que se vende trigo por valor
de 100 dólares a las panaderías y éstas lo emplean para producir pan por valor de 200 dólares.
Si el valor del pan es incluido en el producto nacional, no podemos añadir también los 100
dólares de trigo, ya que esto supondría computar el trigo dos veces: la primera cuando es
producido y la segunda cuando se incluye en el valor del pan.
A la diferencia entre el valor de la Producción Bruta Total (o Valor Bruto de la
Producción) de una rama de actividad económica cualquiera, por ejemplo la manufactura, y los
insumos o productos intermedios utilizados por esta rama en su proceso de producción
(denominado también Consumo Intermedio), se le conoce como Valor Agregado. En el
ejemplo anterior la venta de trigo es una transacción intermedia o una venta a la Demanda
Intermedia o una compra para el Consumo Intermedio, mientras que la venta de pan es una
venta final o una venta a la Demanda Final.
El PBI es la suma de los valores agregados de cada una de las ramas económicas. Por
ejemplo, si la industria A no compra a otras industrias, su valor añadido es igual a su
producción, digamos $100. En cambio, la industria B compra productos intermedios (lana) para
vender su producto en $500; añadió, por tanto, $400. La suma de estos valores agregados (100
+ 400) es naturalmente la misma cifra que se obtiene directamente de la venta final, $500.
Las unidades productivas que aportan a la generación del PBI, se pueden clasificar
por sectores productivos. Los sectores que se utiliza en la Contabilidad Nacional del Perú,
son: Agricultura, Caza, Silvicultura; Pesca; Minería; Industrias Manufactureras; Electricidad
y Agua; Construcción, Comercio; Transportes y comunicaciones; Productores de servicios
gubernamentales; y, otros servicios.
El aporte de cada sector de producción está constituido por su valor agregado en el
proceso de producción al valor de los productos ya existentes. El valor agregado bruto de los
sectores resulta de la diferencia entre la producción bruta y el consumo intermedio. Con este
procedimiento elimina la duplicación en el proceso de valoración del PBI. En consecuencia
tendremos para cada sector:
18
VABipp = VBPipp - CIipm
donde: VBPi es el VBP en el sector i, medido a precios de productor (pp): y, CIi es el
consumo intermedio del sector i, medido a precios de mercado (pm)
La valoración de la producción bruta a precios de productor corresponde al precio de
una mercancía a la salida del establecimiento de producción. Este precio incluye los impuestos
indirectos netos de subsidios, pero no los márgenes de transporte y comercialización. En
cambio la valoración a precios de comprador o de mercado del consumo intermedio,
corresponde al precio que se paga cuando se compra la mercancía en el lugar del expendio. El
precio de mercado es, por tanto, igual a la suma de los precios de productor y los márgenes de
transporte y comercialización.
La suma de los valores agregados brutos generados en todos los sectores es igual, en
ausencia de barreras arancelarias, al PBI. Dado que los valores agregados resultantes de la
diferencia entre la producción bruta y el consumo intermedio, está a precios de productor,
para obtener el PBI a precios de mercado o a precios de comprador, hay que agregarle a la
suma de los valores agregados los derechos sobre las importaciones. En consecuencia:
PBIpm = ∑ VABipp + DM
Donde: VABi Valor agregado bruto del sector i, a precios de productor
DM Derechos sobre las importaciones.
19
PERU: PBI por sectores productivos
El PBI por sectores productivos para el año 1996 se distribuye como sigue:
Sectores Soles 1979 (%)
Agricultura, caza y silvicultura 584.9 13.5
Pesca 56.1 1.3
Explotación de minas y canteras 365.4 8.4
Manufactura 966.4 22.2
Electricidad y agua 70.6 1.6
Construcción 344.9 7.9
Comercio 628.6 14.4
Servicios Gubernamentales 218.3 5.0
Otros Servicios 1115.4 25.7
PRODUCTO BRUTO INTERNO 4350.8 100.0
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática
Como puede observarse, el sector manufacturero y el sector de otros servicios representan cerca del 47 % de la producción
total del país.
B. Método del Gasto.
Por este método, el PBI se mide como el valor de las diferentes utilizaciones finales
de la producción en la economía, restándose el valor de las importaciones de bienes y
servicios. Las utilizaciones finales son ventas de productos finales a la demanda final, es decir,
de todos aquellos bienes y servicios que no se destinan al consumo intermedio. Veamos un
ejemplo: consideremos una economía cuyas únicas transacciones son las realizadas por dos
industrias: la industria A vende lana a la industria B por valor de $100 y que la industria B
vende chompas a los consumidores finales por valor de $500. El total de las transacciones
realizadas suma $600 pero sería erróneo medir con ello el importe total de los bienes
producidos por la actividad económica, ya que el valor de las chompas ya incorpora el valor de
la lana. Al final del proceso, la economía ha obtenido $500 en chompas. Este es el valor
correcto del PBI.

Los bienes y servicios finales son de dos tipos: los que se destinan al Consumo
(utilización directa de bienes y servicios en la satisfacción de necesidades) y los que se
destinan a mantener y acrecentar la capacidad productiva del sistema económico, es decir, a
la Acumulación de Capital o Inversión (utilización de bienes en la generación de bienes y
servicios en períodos futuros). Los productos destinados a la demanda intermedia o a la
demanda final que no son utilizados de hecho durante el período en que fueron producidos,
20
constituyen una Variación de Stocks o Variación de Inventarios que queda disponible
para uso futuro y que, por lo tanto, son también parte de la Acumulación de Capital o
Inversión.

El Producto Final (destinado a la Demanda Final) es consumido inmediatamente o se
acumula para el futuro. Por consiguiente, la Demanda Final es igual al Consumo más la
Inversión. Como la actividad económica tiene como propósito final el consumo, para que el
nivel de este consumo se mantenga o incremente es necesario que la capacidad productiva se
mantenga o incremente, es decir, que la capacidad gastada en un período se reponga mediante
la Inversión en Reposición o que se incremente mediante la Inversión Neta. Si la capacidad
productiva aumenta en términos netos, en el futuro la disponibilidad de bienes para el consumo
será mayor.
El Consumo más la Inversión constituyen la demanda final de una economía cerrada.
Esto es irreal porque la economía de un país efectúa transacciones con las del Resto del
Mundo. Parte de la producción final se exporta al Resto del Mundo y la economía del país en
cuestión también importa del Resto del Mundo. Pero, también en una economía cualquiera el
gobierno demanda bienes y servicios finales para atender las necesidades públicas como
servicios de salud y educación, por ejemplo. La Demanda Final, por lo tanto, está constituida
por el Consumo, la Inversión, los Gastos del Gobierno y las Exportaciones netas de
Importaciones. En resumen, la demanda final se deriva de cuatro fuentes: la demanda por
bienes y servicios finales para el consumo de las familias (C), la demanda por bienes finales que
hace el gobierno (G); la demanda de bienes finales que hacen las empresas para satisfacer sus
necesidades de inversión (I) y finalmente la demanda externa neta de importaciones de bienes y
servicios que hace el resto del mundo (X-M). De manera que el PBI a precios de mercado
puede ser expresado como la suma de estos cuatro componentes de la demanda final.
PBIpm = C + I + G + (X - M)
o
PBIpm = C + G + FBKF + VE + (X - M)
21
El equilibrio del mercado de bienes finales se expresa mediante la igualdad siguiente:

Oferta Global = Demanda Global o Final
PBIpm + M = C + G + FBKF + VE + X
PERU: PBI por tipo de gasto
El siguiente cuadro muestra la composición del PBI por tipo de gasto para el año 1996
Tipo de Gasto Soles 1979 (%)
+Gastos de consumo privado(C) 2837.7 65.2
+Gastos de consumo público (G) 361.7 8.3
+Inversión Bruta Interna (I) 1183.2 27.2
+Exportaciones (X) 1195.9 27.5
- Importaciones (M) 1227.5 28.2
=PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 4350.8 100.0
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática
La estructura porcentual del PBI revela la importancia de los gastos de consumo en la determinación del producto, este
constituye el 65.2% del PBI. Las exportaciones ocupan el segundo lugar, representando el 27.5% del producto; muy cerca se
ubican los gastos de inversión que son iguales al 27.3% del PBI. Los gastos de consumo público apenas llegan a 8.3%,
mientras que las importaciones representan casi el 30% del producto.
C. Método del Ingreso
Consiste en la agregación de los ingresos percibidos por los factores productivos
utilizados en el proceso de producción, los impuestos indirectos netos de subsidios y los
derechos sobre las importaciones. Para producir bienes y servicios las empresas usan factores
de producción (capital, trabajo y tierra). Estos factores son propiedad de las familias quienes
reciben los ingresos por su contribución en el proceso de producción. En términos de ecuación
tenemos:
PBIpm = W + UD + UR + RE + IN + TD + D + TI - SUB + DM
donde: W = Salarios y Sueldos; UD = Utilidades Distribuidas; UR = Utilidades No-
Distribuidas; RE = Rentas; IN = Intereses; TD = Impuestos Directos a Empresas; D =
Depreciación
1
; TI = Impuestos Indirectos; SUB = Subsidios; y, DM = Derechos sobre
importaciones.

1
Llamamos depreciación o consumo de capital fijo a la pérdida de valor de las activos fijos que
se utilizan en el proceso de producción.
22
Si definimos al excedente neto de explotación (ENE) como:
ENE = UD + UR + RE + IN + TD
el PBI a precios de mercado puede también obtenerse del modo siguiente:
PBIpm = W + D + ENE + TI - SUB + DM
PBIpm = VABpp + DM
donde el valor agregado bruto a precios de productor es igual a:
VAPpp = W + D + ENE + TI - SUB
PERU: PBI por tipo de ingreso
El siguiente cuadro muestra la composición del PBI por el lado del ingreso para 1994.
Soles 1979 (%)
Remuneraciones de asalariados 822.1 20.8
Ingreso de independientes 1413.2 35.7
Renta predial 10.3 0.3
Utilidades de empresas 1099.1 27.8
Depreciación 250.3 6.3
Impuestos Indirectos 358.9 9.1
PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 3953.9 100.0
Fuente: Estimado en base a la información de CUANTO S.A. Perú en Números 1995.
Vemos que los ingresos más importantes fueron lo obtenidos por los independientes y las utilidades de las empresas. Le
siguen en importancia las remuneraciones mientras las rentas prediales son casi insignificantes y los gastos por impuestos y
depreciación son pequeños.
La suma total de las retribuciones a los factores debe igualar a la suma total de los
valores agregados por cada industria valorados a precios de productor. La suma de estos valores
agregados y los derechos sobre importaciones debe ser igual a la suma total de las ventas del
producto final.
Podemos resumir en la siguiente tabla las fórmulas para hallar el valor del Producto
Bruto Interno a precios de mercado:
23
Cuadro 1.2
(1) PBIpm= C + G + FBK + X – M
(2) PBIpm = Σ ΣVBPipp - Σ ΣCiipm + DM = Σ ΣVABipp + DM
( 3) PBIpm = W + D + ENE +TI - SUB + DM
Recordemos que en la tabla anterior, C es el consumo de las familias, G el gasto del
gobierno, FBK es la formación bruta de capital (inversión), X - M las exportaciones netas de
importaciones, VPBi el valor bruto de producción del sector i, CIi es el consumo intermedio
del sector i, VABi el valor agregado bruto del sector i, W los salarios y sueldos, D la
depreciación, ENE el excedente neto de explotación, TI los impuestos indirectos, SUB los
subsidios, y, DM los derechos sobre importaciones.
5. EL MODELO DE INSUMO - PRODUCTO
El Modelo de Insumo-Producto está constituido por un sistema de ecuaciones lineales
que muestran las interrelaciones entre los distintos sectores de la economía, y entre estos y los
demandantes finales de bienes y servicios. Este sistema, conocido como Matriz de Insumo-
Producto, permite estimar las repercusiones que, sobre los diferentes sectores tendría una
modificación en cualquiera de las variables que componen la oferta o la demanda globales.
Los supuestos del Modelo de Insumo-Producto son los siguientes:
- Cada mercancía es producida por una sola industria o sector de producción.
- Cada uno de los sectores requiere de factores primarios (trabajo, capital) y productos
o insumos intermedios.
- Un determinado nivel de producción requiere proporciones fijas de insumos, lo que
implica que no hay sustitución automática entre insumos, ni entre capital y trabajo.
- No ocurren cambios tecnológicos que afecten la estructura productiva de los diversos
sectores en que se ha dividido la economía.
- No existen economías ni deseconomías de escala. Esto significa que si un
determinado sector incrementa considerablemente su producción, los requerimientos
de insumos aumentarán proporcionalmente. Los insumos de cada actividad
productiva son función lineal de su producción.
24
Puesto que se supone que cada sector elabora un solo producto con una misma
estructura de insumos y que no existe sustitución entre estos, los sectores tienen una sola
función de producción. Hay pues una hipótesis de homogeneidad que excluye la producción
secundaria.
2
En la matriz de insumo-producto, a cada sector productivo le corresponde una fila y una
columna. La fila indica las ventas de ese sector a sus diferentes compradores. Estos pueden ser
otros sectores productivos y los demandantes finales: familias, empresas, gobierno y resto del
mundo. Las compras de los sectores constituyen la demanda intermedia y la de los
demandantes finales constituyen la demanda final del sector correspondiente. La columna
muestra los diferentes sectores que compran bienes y servicios intermedios, y el valor que ellos
mismo añaden a la producción.
En otras palabras, la tabla de insumo-producto registra transacciones intermedias, de
demanda final y de valor agregado. Al interior de la tabla insumo-producto podemos distinguir,
por tanto, tres submatrices: la matriz de transacciones intermedias (TI), la matriz de demanda
final (DF) y la matriz de valor agregado (VA).
Tabla de Insumo-Producto: versión básica
La siguiente es una versión básica de la tabla de Insumo-Producto:
TABLA DE INSUMO PRODUCTO
Compras
Ventas
Sectores
1 2 ..... n
Demanda
Intermedia
Demanda
Final
Valor Bruto de
la Producción
1
2
.
.
.
n
x
11
x
12
......x
1n
x
21
x
22
......x
2n
......................
......................
......................
x
n1
x
n2
....... x
nn
Σx
1j
Σx
2j
.........
..........
..........
Σx
nj
F
1
F
2
....
....
....
F
n
X
1
X
2
.
.
.
X
n
Insumos Σx
i1
Σx
i2
.....Σx
in
Σx
ij
ΣF
i
Valor Agregado V
1
V
2
....... V
n ΣV
j
ΣV
j
= ΣF
i
Valor Bruto de
la Producción
X
1
X
2
........ X
n ΣX
j
= ΣX
i

2
Una matriz está purif icada si la producción secundaria ha sido subsumida en cada uno de los
sectores de forma tal que la suma de las demandas intermedia y final de un sector sea igual a
la suma de sus compras de insumos más su valor agregado. Ver Bulmer y Thomas, (1982).
25
La matriz de la esquina superior izquierda se denomina Matriz de Transacciones
Intermedias o Matriz de Absorción y es la más importante del modelo. Esta matriz registra los
flujos interindustriales de productos entre los diferentes sectores. Muestra la utilización
intermedia o el consumo intermedio de los bienes y servicios en el sistema económico.
En nuestra tabla suponemos que existen n sectores productivos, donde x
ij
es la cantidad
de producto intermedio que el sector i vende al sector j, o la cantidad de producto intermedio
que el sector j compra al sector i.
La matriz que se encuentra a la derecha de la matriz de Transacciones Intermedias es
conocida como Matriz de Demanda Final. Esta matriz registra las transacciones referentes a la
utilización final de los productos en la economía; es decir el consumo privado, el gasto del
gobierno, la formación bruta de capital fijo, la variación de existencias, y las exportaciones
netas de importaciones más los derechos sobre importaciones.
La última matriz del modelo se ubica debajo de la matriz de Transacciones
Intermedias y se denomina Matriz de Valor Agregado. En esta matriz se describen las
formas de pago a los factores de producción por su participación en el proceso productivo:
Salarios y Sueldos, Depreciación, Excedente Neto de Explotación y los Impuestos
Indirectos netos de subsidios.
Al sumar verticalmente hallaremos en cada columna la producción bruta de cada sector.
Obtendremos lo mismo si sumamos, horizontalmente, la demanda intermedia y la demanda
final de cada sector. De manera horizontal se puede ver cómo el producto total de un sector ha
sido distribuido entre los diferentes sectores de la demanda intermedia y de la demanda final.
De manera vertical el producto de un sector puede verse como la suma de los diferentes
insumos usados en su producción y las retribuciones a los factores.
El producto total de un sector puede entonces ser distribuido entre la demanda final y la
demanda intermedia:
26
x x x F X
x x x F X
x x x F X
n
n
n n nn n n
11 12 1 1 1
21 22 2 2 2
1 2
+ + + + ·
+ + + + ·
+ + + + ·



...
...
...
.
.
.
donde F
i
= demanda final por el producto del sector i ; X
i
es producción bruta del sector i; x
ij
es
la cantidad de producto que el sector i vende al sector j
Si dividimos los insumos de un sector por la producción bruta de ese sector
obtendremos los coeficientes técnicos de producción que indican la cantidad necesaria de
insumo por unidad de producto.
Así:
x
X
a
ij
j
ij · , donde a
ij
debe entenderse como la cantidad del insumo i necesaria para
producir una unidad de producto del sector j. Cada x
ij
= a
ij
X
j
, pero como X
j
= X
i
, podemos
expresar el conjunto anterior de ecuaciones lineales como:
a X a X a X F X
a X a X a X F X
a X a X a X F X
n n
n
n
n n nn
n
n n
11 1 12 2 1 1 1
21 1 22 2 2 2 2
1
1
2 2
+ + + + ·
+ + + + ·
+ + + + ·



. ..
...
.. .
.
.
En forma matricial se tiene:
a a a
a a a
a a a
n
n
n n nn
11 12 1
21 22 2
1 2
. ..
. ..
... . ..
. ..
. .. ... . ..

]
]
]
]
]
]
]

]
]
]
]
]
]
]

]
]
]
]
]
]
]

]
]
]
]
]
]
]

X
X
X
+
F
F
F
=
X
X
X

1
2
n
1
2
n
1
2
n
27
( ) ...
( ) ...
. .. ...
... ( )
... .. .
1
1
1
11 12 1
21 22 2
1 2
− − −
− − −
− − −

]
]
]
]
]
]
]

]
]
]
]
]
]
]

]
]
]
]
]
]
]
a a a
a a a
a a a
n
n
n n nn

X
X
X
=
F
F
F

1
2
n
1
2
n
Dada la matriz A llamada matriz de coeficientes técnicos, y un vector de
producciones brutas X se puede determinar el vector de demandas finales. Pero este mismo
modelo nos permite determinar la producción bruta, dado un vector de demanda final y la
matriz de coeficientes técnicos. Se puede expresar las anteriores relaciones expresadas en
forma matricial de manera más compacta:
AX + F = X
(I - A)X = F
de esta última ecuación se deduce que:
X = (I - A)
-1
F
donde (I-A)
-1
es la matriz de Leontief o matriz de transacciones directas e indirectas.
Un aumento de la demanda final por un determinado producto generará un efecto
directo sobre la producción de ese sector, pero, dadas las relaciones intersectoriales también
producirá efectos indirectos sobre la producción de otros sectores ligados a la producción del
bien en cuestión.
Para que se obtengan estos efectos multiplicados de un aumento de la demanda por la
producción de un determinado sector, es preciso que la economía sea integrada, es decir, que
tenga fuertes relaciones intersectoriales. Así, por ejemplo, cuando aumenta la inversión
aumenta el producto en una cantidad mayor por el efecto multiplicador que se produce por la
interrelación sectorial. Es importante tener en cuenta, además, que para que este efecto se
realice es necesario que exista en la economía un sector productor de bienes de capital, de lo
contrario, si los bienes de capital son importados, el efecto multiplicador de un crecimiento de
la inversión se traslada hacia el exterior sin generar ninguno al interior de la economía.
28
En relación a los requerimientos de insumos primarios, éstos también tienen una
relación fija con respecto a la producción total de la j-ésima industria. Sea, por ejemplo, la
matriz de valores agregados:
B B B
B B B
B B B
n
n
r r rn
11 12 1
21 22 2
1 2
...
...
... ...
...

]
]
]
]
]
]
]

donde: V
1
= B
11
+ B
21
+ .... + B
1n
, es el total del factor primario 1;
V
2
= B
21
+ B
22
+ .....+ B
2n
, es el total del factor primario 2;
.......................................
V
n
= B
r1
+ B
r2
+ .... + B
rn
, es el total del factor primario n.
Ahora podemos definir el coeficiente de los elementos del valor agregado (factores
primarios) a producción bruta como b
rj
= B
rj
/X
j
, con

r = 1, 2, ........, m elementos en cada sector.
Este ratio indica la cantidad del factores requerida para producir una unidad de producto de la j-
ésima industria. Con la matriz de relaciones b
rj
= B
rj
/X
j
y las matrices B y X, se obtiene un
sistema de ecuaciones lineales que puede expresarse matricialmente:
V = BX
donde B es la matriz de coeficientes de valor agregado. Sustituyendo X=(I - A)
-1
F se obtiene:
V = B(I - A)
-1
F
A la matriz B(I - A)
-1
se le conoce como “matriz de requerimientos directos e indirectos
de insumos primarios”. Los coeficientes de la matriz B (I - A)
-1

miden el impacto de un
incremento en la demanda final sobre los distintos componentes del valor agregado.
Tabla de Insumo-Producto: versión completa
Una presentación de la tabla de Insumo-Producto que incluya los principales equilibrios
analizados hasta aquí, tendría una estructura un tanto más compleja. Puede construirse esta tabla
utilizando la simbología utilizada para identificar cada una de las variables involucradas en los
citados equilibrios y bajo el supuesto de una economía con sólo cuatro sectores productivos:
agricultura, industria, comercio, y servicios.
29
TABLA DE INSUMO PRODUCTO
VBP M DM Oferta
Total
Sec-
Tores
Agric Ind Com Serv DI C G FBKF VE X Demanda
Total
VBP
1
M
1
DM
1 Σ Σ Agric
A
11
A
12
A
13
A
14 Σ Σ
1j
C
1
G
1
FBKF
1
VE
1
X
1 Σ Σ
VBP
2
M
2
DM
2 Σ Σ Ind
A
21
A
22
A
23
A
24 Σ Σ
2j
C
2
G
2
FBKF
2
VE
2
X
2 Σ Σ
VBP
3
M
3
DM
3 Σ Σ Com
A
31
A
32
A
33
A
34 Σ Σ
3j
C
3
G
3
FBKF
3
VE
3
X
3 Σ Σ
VBP
4
M
4
DM
4 Σ Σ Serv
A
41
A
42
A
43
A
44 Σ Σ
4j
C
4
G
4
FBKF
4
VE
4
X
4 Σ Σ
Σ Σ Σ Σ Σ Σ ΣΣ ΣΣ CI Σ Σ
i1
Σ Σ
i2
Σ Σ
i3
Σ Σ
i4
Σ Σ
ij
Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ ΣΣ ΣΣ
W
W
1
W
2
W
3
W
4 Σ Σ
D
D
2
D
2
D
3
D
4 Σ Σ
ENE
ENE
1
ENE
2
ENE
3
ENE
4 Σ Σ
TI-SUB
TI-SUB
1
TI-SUB
2
TI-SUB
3
TI-SUB
4 Σ Σ
VAB Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ Σ ΣΣ ΣΣ
VBP
VBP
1
VBP
2
VBP
3
VBP
4 ΣΣ ΣΣ
30
Para cada sector, visto horizontalmente, rige la relación de equilibrio “Oferta-
Utilización” o “Balance de Producción”.
OFERTA TOTAL = DEMANDA TOTAL
Valor Bruto de la Producción+Importaciones+Derechos sobre Importaciones = Demanda
Intermedia+Consumo+Gasto de Gobierno+Formación Bruta de Capital+Variación de
Existencias+Exportaciones.
VBP+M+DM = DI+C+G+FBKF+VE+X
VBP+M+DM = DI+DF
DF=C+G+FBKF+VE+X
donde DI es la demanda intermedia y DF la demanda final.
Si observamos los sectores por columnas, sus valores brutos de la producción son
iguales a la suma de sus consumos intermedios más sus valores agregados.
VBP = CI + VAB
De esta tabla se puede obtener el PBI a precios de mercado por los tres métodos
analizados en la sección anterior.
a. Método de la Producción
VAB = VBP – CI
PBI = VAB + DM
b. Método del Gasto
PBI = C + G + FBKF + VE + X - M
31
c. Método del Ingreso
VAB = W + D + ENE + TI-SUB
PBI = (W + D + ENE + TI-SUB) + DM
La información contenida en la tabla también permite calcular el valor bruto de la
producción, mediante la matriz de Leontief.
VBP = (I - A)
-1
DFn
donde DFn= C + G + FBKF + VE + X - (M + DM). Nótese que la demanda final es neta de
importaciones y de los derechos sobre importaciones. Si se desea conocer los requerimientos
directos e indirectos de producción para satisfacer un incremento en cualquiera de los
componentes de la demanda final neta, antes de proceder a aplicar la fórmula anterior, primero
se calcula el nuevo vector de demanda final neta. También se puede calcular los efectos en el
valor agregado de este incremento, pre-multiplicando la matriz resultante del valor bruto de la
producción por la matriz de coeficientes de valor agregado.
VAB = B(I - A)
-1
DFn
Tabla de Insumo-Producto: versión completa con importaciones de insumos
Hasta aquí hemos analizado el caso del comercio en la tabla de Insumo-Producto bajo
el supuesto de que todas las importaciones son competitivas. Pero, como se sabe, hay también
importaciones complementarias que son utilizadas como insumos en el proceso de producción.
Cuando este el caso, la matriz A de coeficientes técnicos se divide en dos: una que
corresponde a los coeficientes domésticos de insumo-producto (A
D
) y otra que contiene los
requerimientos de importaciones por unidad de producto (A
m
). Las exportaciones y el valor
agregado no varían puesto que se supone que ellos excluyen importaciones. Sin embargo, las
exportaciones deben ahora incluir una celda adicional con los derechos sobre las
importaciones que constituyen un elemento del precio de las importaciones. Se sobreentiende
que estos derechos están ahora incorporados en las importaciones totales, con lo cual la
balanza comercial sigue siendo la misma.
32
TABLA DE INSUMO-PRODUCTO CON IMPORTACIONES COMPLEMENTARIAS
PRODUCCIÓN Agric Ind Com Serv DI DF
D
X TOTAL
DOMÉSTICA
Agricultura
A
11
A
12
A
13
A
14
DI
D1
DF
Dd1
X
1
DI
11
+ DF
Dd1
+ X
1
Industria
A
21
A
22
A
23
A
24
DI
D2
DF
Dd2
X
2
DI
D2
+ DF
Dd2
+ X
2
Comercio
A
31
A
32
A
33
A
34
DI
D3
DF
Dd3
X
3
DI
D3
+ DF
Dd3
+ X
3
Servicio
A
41
A
42
A
43
A
44
DI
D4
DF
Dd4
X
4
DI
D4
+ DF
Dd4
+ X
4
CI Doméstico
CI
D1
CI
D2
CI
D3
CI
D4
DI
D
= CI
D
DF
Dd
X DI
D
+ DF
Dd
+ X
IMPORTADA
Agricultura
M
11
M
12
M
13
M
14
Di
m1
DF
Dm1
- Di
m1
+ DF
Dm1
Industria
M
21
M
22
M
23
M
24
Di
m2
DF
Dm2
- Di
m2
+ DF
Dm2
Comercio
M
31
M
32
M
33
M
34
Di
m3
DF
Dm3
- Di
m3
+ DF
Dm3
Servicio
M
41
M
42
M
43
M
44
Di
m4
DF
Dm4
- Di
m4
+ DF
Dm4
CI Importado
Ci
m1
CI
m2
CI
m3
CI
m4
DI
m
= CI
m
DF
Dm -
DI
m
+ DF
Dm
VALOR AGREGADO
VAB
1
VAB
2
VAB
3
VAB
4
VAB
- -
VAB
TI - SUB
TI-SUB
1
TI-SUB
2
TI-SUB
3
TI-SUB
4
TI-SUB
-
DM TI-SUB + DM
TOTAL
CI
1
+ VAB
1
CI
2
+ VAB
2
CI
3
+ VAB
3
CI
4
+ VAB
4
CI+VAB DF
Dd
+ DF
Dm
X+DM
33
La ecuación que describe la igualdad entre la oferta y la demanda doméstica por
productos producidos en el país, en términos de matrices, es:
VAB = A
D
VAB + DF
Dd
+ X
donde DF
Dd
es la demanda final doméstica por bienes y servicios producidos localmente o en
el país en cuestión. El resto de variables son ya conocidas. Resolviendo se tiene:
VAB = (I - A
D
)
-1
(DF
Dd
+ X)
Por otra parte, la relación de igualdad entre la oferta y demanda total de importaciones
es:
M = (A
m
)VAB + DF
Dm
donde M es el total de importaciones, (A
m
)VAB son las importaciones con destino
intermedio, y DF
Dm
es la demanda final doméstica por bienes y servicios importados.
Es importante señalar que no existen restricciones al número de filas de la matriz de
importaciones A
m
. Es perfectamente posible que los grupos de mercancías importadas sea
distinto a los grupos de mercancías producidos domésticamente y que son iguales a los
sectores o ramas de actividad considerados.
34
PERU: Tabla de Insumo Producto 1990
Los primeros intentos de elaboración de la Tabla Insumo-Producto para la economía peruana
estuvieron a cargo del BCR durante los 50’. Posteriormente la CEPAL desarrolló una TIP para el Perú
tomando como base 1955. Luego se hicieron TIP para los años 1968, 1969, 1973, 1979. Las más
recientes son las de 83-85 y la última de 1990, que a continuación presentamos:
OFERTA DEMANDA INTERNA DEMANDA FINAL DEMANDA
VEP IMPORT TOTAL ACT PRIMARIA TRANF SERV. TOTAL CONSUMO FEK EXPORT TOTAL TOTAL
1206 60 1266 PRIMARIA 33 602 27 662 406 87 111 604 1266
6121 300 6501 TRANSF. 196 1549 857 2602 2236 1184 479 3899 6501
4793 251 5044 SERVIC. 78 552 1185 1815 2890 164 175 3229 504
12120 691 12811 CONSUMO
INTERMEDIO
307 2073 2069 5079 5532 1435 765 7732 12811
VA 668 2473 3833 6974
REMUN 167 342 1211 1720
IMP. NETOS 25 312 78 415
CKF 35 119 227 431
EXCEXP 441 1700 2267 4408
VEP p.p. 974 5177 5902 12503
(1)
(1) Los derechos de importación por 67 están incorporados en los VBP de los sectores.
OFERTA TOTAL
(+) Valor Bruto de Producción 12120
(+) Importaciones 691
(=) Oferta total 12811
DEMANDA TOTAL
(+) Demanda Intermedia 5079
(+) Consumo final 5532
(+) Formación Bruta de Capital 1435
( - ) Exportaciones 766
(=) Demanda Total 12811
PRODUCTO BRUTO INTERNO
METODO DE LA PRODUCCION:
(+) Valor Bruto de Producción 12053
( - ) Demanda Intermedia 5079
(+) Derechos de Importación 67
(=) Producto Bruto Interno 7041
METODO DEL GASTO:
(+) Consumo final 5532
(+) Formación Bruta de Capital 1435
(+) Exportaciones 765
(-) Importaciones 691
(=) Producto Bruto Interno 7041
METODO DEL INGRESO:
(+) Remuneración Asalariados 1720
(+) Impuestos Indirectos Netos 482
(incluye derechos de importación) 67
(+) Consumo de capital fijo 431
(+) Excedente de explotación 4408
(=) Producto Bruto Interno 7041
35
6. IDENTIDADES MACROECONÓMICAS BASICAS: RESUMEN
A manera de resumen presentaremos brevemente los conceptos y relaciones contables
definidos y analizados en las secciones anteriores, y que son los más utilizados en la
Macroeconomía.
6.1 Valor Bruto de la Producción (VBP)
Es el valor total de los bienes y servicios generados al interior del país, obtenido como
resultado de multiplicar las cantidades de productos por sus respectivos precios unitarios. En
este concepto se considera el valor de todos los bienes y servicios producidos en la economía,
ya sea que se destinen al consumo intermedio o al consumo final
3
. Se diferencia del concepto
de PBI porque este sólo considera el valor de los bienes para consumo final.
Se puede decir que el VBP, desde el punto de vista de los costos de producción está
constituido por el consumo intermedio y el valor agregado bruto. De manera que el VBP
puede ser obtenido de cualquiera de las tres maneras siguientes:
6.2 Oferta y Demanda Global
El total de bienes y servicios disponibles por un país puede ser analizado desde el
punto de vista de su origen. Así, la oferta global (OG) es la suma del producto bruto interno
(PBI) y de las importaciones de bienes y servicios (M). Desde el punto de vista de su
utilización, la demanda global (DG) o demanda final (DF) puede descomponerse en el
consumo (C), el gasto del gobierno (G), la inversión (I) y las exportaciones (X).

3
El consumo intermedio se define como la compra de bienes para ser utilizados en el proceso
productivo, mientras el consumo final se refiera al uso de bienes directamente como fueron
adquiridos, es decir, sin transformación (INEI; 1995).
VBP = PI + PF VBP
= Q
i
P
i
VBP = CI + VAB
36
La oferta global puede ser analizada en mayor detalle al desagregar las importaciones.
Las importaciones de un país se dividen básicamente en importaciones de bienes y servicios
para consumo y gastos del gobierno (CM y GM), importaciones de bienes de capital (IM) e
importaciones de insumos (SIM). Análogamente, la demanda global puede redefinirse
detallando el consumo, el gasto del gobierno y la inversión. El consumo y el gasto del
gobierno pueden ser de origen nacional (CN y GN) o importado (CM y GM), y la inversión
puede ser también de procedencia nacional (IN) o de procedencia extranjera (IM).
PERU: Oferta y Demanda Global
En el siguiente cuadro se muestra la igualdad entre la oferta y demanda global con datos de la
economía peruana. Puede observarse que la oferta global es siempre mayor que la oferta interna.
OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (Nuevos soles 1979)
PBI 4350.8 Consumo 3199.4
Importaciones 1227.5 Inversión 1183.1
Exportaciones 1195.8
OFERTA GLOBAL 5578.3 DEMANDA GLOBAL 5578.3
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática
6.3 Ecuación Fundamental del Producto
Como la oferta y la demanda global son iguales en equilibrio, podemos derivar la
ecuación fundamental del producto en una economía abierta (ver Cuadro 2.3). El PBI es igual
a la suma del consumo nacional (CN), del gasto del gobierno en bienes nacionales (GN), de la
inversión nacional (IN) y de las exportaciones (X) menos los insumos importados (SIM). La
presencia de este último rubro significa que la producción del país contiene un monto de
insumos importados que deben ser descontados para hallar el producto bruto interno.
6.4 Oferta y Demanda Interna
La disponibilidad interna de los bienes y servicios finales de una economía está
conformada por el PBI más las importaciones netas de exportaciones, que satisfacen la
demanda externa. Estos bienes disponibles para el mercado interno, desde el punto de vista de
su origen constituyen la oferta interna (OI), mientras que por su utilización definen la demanda
interna (DI), que es igual al consumo más la inversión.
37
Como en equilibrio, la oferta interna es igual a la demanda interna, se deriva que el
PBI es igual al consumo, la inversión y las exportaciones netas.
Cuadro 1.3
OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (O FINAL):
OG = PBI + M
OG = PBI + CM + GM + IM + SIM
DG = C + G + FBK + X
DG = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X
PBI + CM + GM + IM + SIM = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X
PBI = CN + GN + IN + X – SIM
OFERTA Y DEMANDA INTERNA:
OI = PBI + M - X
DI = C + G + FBK
PBI = C + G + FBK + X – M
PERU: Oferta y demanda Interna
A continuación se muestran los datos para la oferta y demanda internas en el año 1996: ambas
expresadas en nuevos soles constantes de 1979. Debe resaltarse que en este año, las importaciones
superaron a las exportaciones obteniéndose por lo tanto una mayor oferta de bienes disponibles
para los residentes del país.
OFERTA Y DEMANDA INTERNA (Nuevos soles 1979)
PBI 4350.8 Consumo 3199.4
-Exportaciones -1195.8 Inversión 1183.1
+Importaciones 1227.5
OFERTA INTERNA 4382.5 DEMANDA INTERNA 4382.5
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática
6.5 PBI y Producto Nacional Bruto
El PBI es un concepto que considera toda la producción efectuada en el territorio de un
país sin importar la nacionalidad de los factores que participan en el proceso productivo. Por
ejemplo, en el Perú sabemos que operan numerosas empresas extranjeras, el valor de su
producción será tomada en cuenta en el cálculo del PBI del Perú. Necesitamos pues otro
concepto que permita medir la producción efectuada sólo por factores nacionales, ese concepto
es el Producto Nacional Bruto.
38
En una economía cerrada el PBI es igual al PNB. Pero en una economía abierta, estos
conceptos son diferentes, ya que alguna parte del producto doméstico es ingreso de extranjeros
y alguna parte de la producción foránea es el ingreso de residentes domésticos. Esa porción de
producción doméstica que es ingreso neto ganado por extranjeros debe substraerse del PBI
para calcular el PNB. Si el balance fuese a favor del país, este ingreso neto de factores debe
sumarse al PBI para obtener el PNB.
Definimos entonces el Saldo de Factores Primarios (SFP) como la diferencia entre el
total de rentas primarias del exterior obtenidas por residentes menos el total de rentas
primarias pagadas al exterior por residentes. Las rentas primarias se refieren a ingresos de
factores: remuneraciones, dividendos e intereses. El valor de estos ingresos se registra como
un ítem de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, que analizaremos más adelante.
6.6 PBI y PNB a Precios de Mercado y a Coste de Factores
Si al PBI por el lado del ingreso se le sustrae los impuestos indirectos netos de
subsidios y los derechos sobre las importaciones, se obtiene el PBI a costo de factores o a
precios básicos (PBIcf). Sin embargo, los productores no venden sus mercancías a estos
valores sino a los precios o valores de productor. Los precios de productor son los valores
básicos más los impuestos indirectos netos de subsidios y los derechos sobre importaciones.
Pero estos aún no son los precios que pagan los consumidores finales. A los precios de
productor se adicionan los márgenes de transporte y comercialización, para obtener los precios
que pagan los consumidores o compradores y que se denominan “precios de mercado”.
Estos tres tipos de valoración se aplican en el caso de las importaciones. El precio CIF
4
es el valor de mercado de las importaciones de bienes en las fronteras de un país, incluidos los
costos de transporte y seguros. En la aduana se pagan los precios CIF más impuestos
indirectos. Finalmente, los precios de adquisición o comprador incluyen los precios CIF,
PNB = PBI + SFP
39
impuestos indirectos y gastos de comercialización. Por su parte, las exportaciones se valoran a
precios de comprador, es decir, al valor FOB que comprende el precio de productor, los
márgenes de comercio y transporte hasta el lugar del embarque y, eventualmente los
impuestos a las exportaciones.
Las dos formas más comunes de valorar el PBI, por tanto, son: a precios de mercado y
a costo de factores. La valoración del producto nacional según el precio de mercado es la
valoración según los precios vigentes en el mercado, y por tanto, incluye todos los impuestos
indirectos (netos de subsidios) que gravan los productos. En cambio el PBI a costo de los
factores excluye dicha clase de impuestos, ya que se refiere al importe de los factores básicos
empleados en la producción de los bienes. El PBIcf es igual por tanto a la suma de los sueldos
y salarios, la depreciación y el excedente neto de explotación. En general, como los impuestos
indirectos son mayores que los subsidios, el PBI a precios de mercado será mayor que el PBI a
coste de factores. Si a cualesquiera de estos dos conceptos se le sustrae la depreciación, se
obtiene el producto neto.
El cuadro que se presenta a continuación contiene el PBIpm y el PBIcf, y otras
relaciones y conceptos útiles:
5
Cuadro 1.4
PBI A PRECIOS DE MERCADO Y COSTO DE FACTORES
PBI
pm
= W + D + ENE + TI-SUB + DMI
PBI
cf
= PBI
pm
- [(TI - SUB) + DM]
PBI
cf
= W + D + ENE
ENE = UR + UD + TD
PNI
cf
= PBI
cf
- D
PNI
pm
= PBI
pm
– D

4
Son las siglas de Cost, Insurance and Freight Value (CIF).
5
Para una derivación más detallada ver MARQUES, Ney (1970). Análise da estructura
Económica.
40
Podemos transformar el producto neto interno a costo de factores (PNIcf) en el
producto nacional neto a costo de factores (PNNcf) agregando el saldo de factores primarios
(SFP). Como se recordará, el saldo de factores primarios está compuesto por el movimiento
neto de intereses y utilidades distribuidas con el resto del mundo. El flujo neto de intereses es
la diferencia entre los intereses que entran al país (IE) y los intereses de salida (IS).
Análogamente, el flujo neto de utilidades distribuidas es la diferencia entre las utilidades
distribuidas que entran (UDE) y las utilidades distribuidas que salen (UDS).
El ingreso nacional neto a precios de mercado o a costo de factores se halla sumando el
efecto de los términos de intercambio (R) al producto neto interno al costo de factores
(PNN
cf
). Hay que mencionar, sin embargo, que este procedimiento tiene sentido sólo cuando
todas las variables están a precios constantes o de un año base cualquiera. La valoración a
precios constante del PBI será desarrollada en la última sección de este capítulo.
El efecto de los términos de intercambio mide el poder que tienen las exportaciones de
comprar importaciones. Se calcula multiplicando el ratio entre los precios de exportación y los
precios de importación (Px/Pm) menos 1, por el monto de exportaciones reales (X).
R
Px
Pm
X · −
|
.

`
,
1
Por último, partiendo del ingreso nacional neto a precios de mercado o costo de
factores podemos deducir aquellos pagos que no son efectuados por las personas, entre los
cuales están las utilidades retenidas (UR) y los impuestos directos pagados por las empresas
(TD), para obtener el ingreso personal (YP). Y si a este último se le sustrae los impuestos
directos pagados por las personas y la contribución al Seguro Social, se obtiene el ingreso
personal disponible.
Las identidades y relaciones descritas en esta sección, se resumen en el gráfico
siguiente:
41
CUADRO 2.5
RESUMEN DE LAS IDENTIDADES CONTABLES
U
t
i
l
i
z
a
c
i
ó
n

F
i
n
a
l
DM
M
V
A
L
O
R


B
R
U
T
O


D
E


L
A


P
R
O
D
U
C
C
I
Ó
N
I
n
g
r
e
s
o

N
a
c
i
o
n
a
l

B
r
u
t
o


o
























































































































V
a
l
o
r

A
g
r
e
g
a
d
o

B
r
u
t
o
Consumo Intermedio
Exportac.
Consumo
DM
Depreciación
Utilidades
P
r
o
d
u
c
t
o

B
r
u
t
o

N
a
c
i
o
n
a
l


o








































































I
n
g
r
e
s
o

N
e
t
o

N
a
c
i
o
n
a
l
P
r
o
d
u
c
t
o

B
r
u
t
o

I
n
t
e
r
n
o
Recursos
Naturales
(renta)
Capital
(Intereses)
Trabajo (sueldos
y salarios)
Pagos Transferencias
Beneficios de la Seguridad Social y
Asistencia Pública en General
I
n
g
r
e
s
o

P
e
r
s
o
n
a
l
P
r
o
d
u
c
t
o


o








































































I
n
g
r
e
s
o

N
a
c
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o
n
a
l

a

c
o
s
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o

F
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c
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o
r
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P
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o
d
u
c
t
o


o




































































I
n
g
r
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s
o

N
a
c
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n
a
l

N
e
t
o

a

P
r
e
c
i
o
s

M
e
r
c
a
d
o
Utilización Intermedia
Inversión
J
u
b
i
l
a
c
i
ó
n

C
e
s
a
n
t
í
a
I
n
g
r
e
s
o

P
e
r
s
o
n
a
l

D
i
s
p
o
n
i
b
l
e
Gastos de
Gobierno
Impuestos Indirectos
menos subsidios
Ganancias no distribuidas y
Contribución de Obreros al
Seguro Social
Impuestos Personales y
Contribución de Obreros al
Seguro Social
Consumo
más ahorro
Pagos a Factores
del Exterior (Neto)
Depreciación
Insumos
42
PERU: CUENTAS NACIONALES
La elaboración de las Cuentas Nacionales fue responsabilidad del Banco Central de Reserva
del Perú durante 1946 a 1975. Después de 1975 hasta la actualidad las cuentas nacionales son
elaboradas por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), que hoy se denomina Instituto Nacional
de Estadística e Informática (INEI)
6
.
Según el INEI el sistema de cuentas nacionales es: “un método de registro sistemático,
completo y coherente de las transacciones que realizan los agentes económicos con el objeto de
describir en forma cuantitativa, las características de la estructura y la evolución de la economía”
7
.
Los principales beneficios de poseer un sistema organizado de este tipo son dos:
• Determinar las relaciones entre las diversas variables macroeconómicas: el consumo, la
inversión, las exportaciones, etc. con el PBI.
• Realizar comparaciones temporales e internacionales con países que tengan una estructura
similar al nuestro. Así se podría observar las tendencias más importantes de nuestra economía.
El INEI calcula el PBI utilizando el método de la producción, que consiste en estimar el VBP y
el CI, para por diferencia obtener su valor. Esto se hace para cada actividad económica en base a la
“clasificación industrial internacional uniforme de las actividades económicas”(CIIU). La información
utilizada en las estimaciones proviene de la información básica que recogen y estiman las oficinas
sectoriales de estadística de los diferentes ministerios, así como de fuentes complementarias como
censos y encuestas especiales ejecutadas por estas oficinas
8
.
7. BALANZA DE PAGOS Y CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA
BANCARIO
Las Cuentas de Balanza de Pagos
Estas cuentas registran, en base a determinadas normas, las transacciones económicas
entre una economía y el resto del mundo para un período dado. Según el Fondo Monetario
Internacional la balanza de pagos es un estado estadístico de un período determinado que
indica: a) las transacciones de bienes, servicios e ingresos entre una economía y el resto del
mundo; b) los traspasos de propiedad y otras variaciones del oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG) y los activos y pasivos de la economía frente al resto del mundo; y,
c) las transferencias unilaterales y asientos de contrapartida necesarios para equilibrar, desde el
punto de vista contable, los asientos de las transacciones y variaciones recién enumeradas que
no se compensan entre sí.
9

6
El BCRP efectúa también sus propios cálculos de las cuentas nacionales, aunque estos difieren
sustancialmente de los elaborados por el INEI.
7
INEI (1993) Página 11.
8
El BCR por su parte publica desde 1975 estimaciones del PBI por el lado del gasto y por
sectores económicos
9
FMI, Manual de Balanza de Pagos. Washington D.C., 1977.
43
La elaboración de la Balanza de Pagos descansa en el principio contable de la partida
doble: que la suma de los créditos debe ser igual a la suma de los débitos. Toda transacción
que da lugar a un ingreso para el país, se registra como crédito y toda operación que implica
un pago del país al resto del mundo se registra como débito. Ciertamente, las contrapartidas se
registran como débito en el primer caso y como crédito en el segundo caso, respectivamente.
Las cuentas que componen la Balanza de Pagos son: a) la Cuenta Corriente y b) la
Cuenta de Capitales. La suma de estas dos cuentas es igual a la variación de las reservas
internacionales netas. Esta variación es conocida también como el Saldo de la Balanza de
Pagos.
La Cuenta Corriente está conformada por la Balanza Comercial (exportaciones menos
importaciones de bienes), la Balanza de Servicios (exportaciones menos importaciones de
servicios no-financieros), la Balanza de Servicios Financieros o Saldo de Factores Primarios
(interés, dividendos, etc. recibidos, menos los enviados al resto del mundo), y las
Transferencias Netas unilaterales, oficiales y privadas.
La Cuenta de Capitales está constituida por la Balanza de Capitales a Largo Plazo
(préstamos netos de amortizaciones a entidades públicas y privadas), la Inversión Extranjera
Directa Neta, y el Saldo de los movimientos de Capitales a Corto Plazo. A esta última partida
se le agrega la cuenta de errores y omisiones como resultado neto de todos los errores
estadísticos y omisiones incurridos al cuantificar separadamente cada componente de la
Balanza de Pagos.
BALANZA CUENTA.CORRIENTE + CUENTA DE CAPITALES = SALDO DE LA
BALANZA DE PAGOS
44
CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: ANTIGUA METODOLOGIA
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
1. Balanza Comercial
a. Exportaciones FOB
b. Importaciones FOB
2. Balanza de Servicios
a. Exportaciones
b. Importaciones
3. Renta de Factores
a. Público
b. Privado
4. Transferencias Corrientes
II. CUENTA DE CAPITALES
1. Préstamos Netos
2. Inversión Extranjera Directa Neta
3. Capitales de Corto Plazo y e.u.o.
III. SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS (I+II)
PERU: BALANZA DE PAGOS, 1991-95
(Millones de US $ dólares)
1991 1992 1993 1994 1995
I. BALANZA DE CUENTA CORRIENTE -1320 -1907 -2147 -2538 -4224
1. Balanza Comercial -189 -340 -600 -971 -2111
a. Exportaciones 3406 3661 3523 4574 5576
b. Importaciones -3595 -4001 -4123 -5545 -7687
2. Servicios Financieros -1208 -1457 -1508 -1693 -1823
3. Servicios No Financieros -382 -556 -534 -480 -781
4. Transferencias Corrientes 459 446 495 606 491
II. CUENTA DE CAPITALES 2571 2399 2632 5641 4848
1. Préstamos Netos 1530 722 948 1513 1105
2. Inversión Extranjera Directa Neta -7 136 898 3443 2046
3. Capitales de corto plazo y e.u.o 1048 1541 786 685 1697
III. SALDO DE BALANZA DE PAGOS 1251 492 485 3103 624
Fuente: Banco Central de Reserva

La Balanza de Pagos es la herramienta más importante para conocer la posición neta
de un país con el resto del mundo. La posición deficitaria o superavitaria de un país en relación
con el resto del mundo, se puede observar en las presentaciones analíticas de los saldos que
componen la balanza de pagos.
45
La Balanza de Pagos tiene un solo formato a nivel mundial, este es establecido por el
Fondo Monetario Internacional (FMI) mediante un documento especial que se denomina
“Manual de balanza de Pagos”. Cada vez que el FMI publica una nueva versión del Manual,
todos los países están obligados a actualizar la presentación de sus estadísticas al nuevo
formato. Actualmente está en vigencia la Quinta Edición del Manual que se publicó en el año
1993. A partir del año 1995 el BCRP está publicando las cuentas de la balanza de pagos con la
nueva metodología.
Las principales modificaciones entre la quinta versión del manual y la anterior son
10
:
• Algunos servicios no financieros han sido incorporados a la Balanza Comercial
(combustibles, reparación de naves, etc.)
• Se creó la Cuenta Financiera que muestra el flujo neto de capitales públicos y privados.
• Se creó la Cuenta de Capital que registra las donaciones de bienes de capital y las remesas
al exterior de emigrantes.
• El flujo de activos y pasivos internacionales del sistema bancario (RIN), excluido el del
Banco Central de Reserva del Perú (BCR), se considera capital de corto plazo.
• La cuenta Financiamiento Excepcional incluye ahora desembolsos de refinanciación,
condonaciones de deuda y atrasos. Anteriormente se registraban como capitales de largo
plazo.
• El flujo de RIN del BCRP es diferente a la variación de Reservas Internacionales de las
Cuentas Monetarias debido a la exclusión del efecto de variación de precios del oro y a las
compras netas de este por el BCR.

10
Una explicación más completa puede encontrarse en la sección del Sector Externo de la
Memoria del BCR correspondiente al año 1994.
46
CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: NUEVA METODOLOGIA
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
1. Balanza Comercial
a. Exportaciones FOB
b. Importaciones FOB
2. Balanza de Servicios
a. Exportaciones
b. Importaciones
3. Renta de Factores
a. Público
b. Privado
4. Transferencias Corrientes
II. CUENTA DE CAPITALES
III. CUENTA FINANCIERA
1. Sector Privado
2. Sector Público
3. Capitales de Corto Plazo
IV. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
1. Refinanciación
2. Condonación de Deuda Externa
3. Flujo de Atrasos Netos
V. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP
4. Variación del Saldo de RIN
5. Efecto valuación y monetización de oro
VI. ERRORES Y OMISIONES NETOS
47
PERU: BALANZA DE PAGOS, 1991-96
(Millones de US $ dólares)
1991 1992 1993 1994 1995 1996
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -1510 -2101 -2302 -2662 -4302 -3607
1. Balanza Comercial -189 -341 -607 -997 -2170 -2000
a. Exportaciones 3406 3661 3516 4598 5591 5897
b. Importaciones -3595 -4002 -4123 -5596 -7761 -7897
2. Servicios -413 -575 -575 -502 -773 -679
a. Exportaciones 826 836 837 1064 1131 1371
b. Importaciones -1239 -1411 -1412 -1565 -1904 -2050
3. Renta de Factores -1367 -1632 -1615 -1800 -2002 -1575
a. Privado -51 -226 -239 -353 -599 -679
b. Público -1316 -1406 -1376 -1447 -1402 -896
4. Transferencias Corrientes 459 446 495 637 642 647
II. CUENTA FINANCIERA -61 912 1865 3908 3178 3659
1. Sector Privado 108 206 1204 3863 2643 4130
2. Sector Público -126 -381 497 -337 -141 -414
3. Capitales de corto plazo -43 1087 164 382 676 -57
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 1390 1490 629 1611 1504 922
1. Refinanciación 5529 691 1313 705 676 586
2. Condonación de deuda 12 53 7 138 20 60
3. Flujo de atrasos netos -4151 746 -691 768 808 276
IV. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP -837 -695 -724 -3032 -938 -1853
1. Variación de RIN -773 -697 -741 -2976 -923 -1899
2. Efecto Valuación y monetizac. de oro -64 2 17 56 15 -46
V. ERRORES Y OMISIONES 1018 394 532 175 559 880
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. Memoria Anual 1996
Cuentas Monetarias del Sistema Bancario
Se conoce como Cuentas Monetarias un sistema ordenado de presentación de los
balances del sistema bancario que muestra el doble rol de este sistema: creador de medios de
pago y oferente de fondos prestables. En el Perú, la institución encargada de elaborar esta
contabilidad es el Banco Central de Reserva, según lo dispone su Ley Orgánica (DL 26123).
Los balances de los bancos se agrupan en cuatro cuentas:
I. Reservas Internacionales Netas: Registra la diferencia entre los activos y los pasivos
internacionales del país. Las reservas internacionales son los recursos que sirven como
medio de pago del país para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo con el exterior.
II. Otras Operaciones Netas con el Exterior: Registra el saldo neto de las operaciones con el
exterior que no están incluidas en (Y). Básicamente son operaciones financieras de largo
plazo.
48
III. Crédito Interno Neto: Muestra el saldo total de las operaciones de crédito entre los
residentes del país. Se compone básicamente del crédito neto al sector privado y al sector
público además de otras cuentas conexas como capital, reservas y provisiones y otros
activos y pasivos netos.
Si sumamos al Crédito Interno Neto, las cuentas Reservas Internacionales netas y Otras
Operaciones Netas con el exterior se obtiene la Liquidez total del sistema bancario.
IV. Liquidez del Sistema Bancario: es el total de obligaciones del sistema bancario con el
sector privado de la economía. Se obtiene por dos maneras: sumando las cuentas (I), (II) y
(III) o agregando el total de Dinero y Cuasidinero.
El Dinero está constituido por Monedas y Billetes y los Depósitos a la Vista. El
Cuasidinero, como su nombre lo sugiere, está constituido por activos financieros sustitutos
cercanos del dinero, como los depósitos de ahorros y depósitos a plazo. El Cuasidinero puede
registrarse, en el sistema bancario peruano, en moneda nacional y en moneda extranjera.
PERU: CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO, 1991-96
(Millones de Nuevos Soles)
1991 1992 1993 1994 1995 1996
I. RESERVAS INTERNAC. NETAS 1856 3953 6255 13135 15461 23010
A. Activos 3443 6550 9909 17332 21482 30018
B. Pasivos 1587 2597 654 4197 6021 7008
II. OTRAS OPERACIONES -32 -8 122 77 -330 -323
III. CRED. INTERNO NETO 2008 3087 5577 4539 7563 8630
A. Sector Público -32 -392 -844 -5251 -7825 -14705
B. Sector Privado 2471 4852 8444 13812 19834 29355
C. Capital, reservas, prov. 1669 2622 3873 5549 7102 9542
D. Otros activos y pasivos 1238 1248 1850 1527 2656 3522
IV. LIQUTDEZ (I+II+III) 3832 7035 11954 17751 22694 31317
A. Dinero 945 1620 2399 3785 4678 5521
B. Cuasidinero en MN 590 846 1297 2580 3785 4781
C. Cuasidinero en ME 2296 4596 8253 11386 14231 21015
Fuente: BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU. Memoria Anual 1996
Como puede observarse, el cuasidinero en moneda extranjera representa cerca del 60% de la liquidez del sistema
bancario, reflejando así la dolarización de la riqueza del sector privado.
49
8. LA CONTABILIDAD NACIONAL A PRECIOS CONSTANTES
El valor de los agregados macroeconómicos analizados hasta aquí están medidos en
unidades monetarias domésticas a precios del período correspondiente. Así, el valor del PBI en
un año determinado es la suma de los distintos bienes y servicios finales multiplicados por sus
respectivos precios en moneda del país en cuestión. A este valor se le denomina valor a
precios corrientes, es decir, valor a precios del respectivo período.
Pero, los precios pueden variar de un período a otro y con ellos el valor del PBI en
dichos períodos. Esto dificulta saber si la variación del valor del PBI es resultado sólo de la
variación de los precios de los distintos bienes y servicios, o si también es el resultado de la
variación de las cantidades producidas de estos bienes y servicios. Por ejemplo si el valor del
PBI de 1997 fue mayor que el de 1990, debemos saber qué parte de este aumento se debe al
crecimiento de los precios y qué parte corresponde a la variación puramente cuantitativa de la
producción de bienes y servicios. En consecuencia, si queremos saber si hubo o no aumento de
riqueza material ante un aumento del PBI de un año a otro, debemos medir el producto en
términos reales, es decir, a precios constantes y no sólo en términos nominales o a precios
corrientes.
El PBI nominal o “a precios corrientes” es el valor monetario de la producción de
bienes y servicios finales de un país en un período dado. En cambio, el PBI real o “a precios
constantes de un período o año determinado”, no considera el efecto de los cambios en
precios; es exclusivamente un concepto de cantidad. Se obtiene el PBI real dividiendo el PBI
nominal entre un índice de precios denominado “deflactor del PBI”. Este deflactor debe tener
algún período de base respecto al cual se harán las comparaciones.
50
PERU: PBI nominal y real
Veamos un ejemplo ilustrativo del caso peruano antes de proseguir con el desarrollo
Del concepto de índices de precios.
PBI nominal (*) Variación % PBI real (**) Variación %
1995 132,598,960,209 4240.3
1996 149,780,379,752 12.9 4350.8 2.6
( *) Soles corrientes
(**) Soles constantes de 1979
Fuente: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA E INFORMATICA
El cuadro muestra que el PBI nominal en el Perú creció aproximadamente 12.9% entre 1995 y 1996. Estos datos dicen
muy poco acerca de cómo ha evolucionado realmente la producción de bienes y servicios de la economía. Como ya hemos
resaltado hay que descontar el incremento de los precios, para obtener la variación de los volúmenes producidos; este
indicador nos lo da el PBI real.
El proceso por el cual una variable nominal es convertida a una variable real o de
cantidad se denomina “deflactación” e impone la necesidad de tener un índice de precios o
deflactor; es decir; un índice que nos permita eliminar las alteraciones de los precios de la
variable que se está midiendo. Para llevar a cabo las comparaciones temporales es preciso
establecer un período base para este índice.
El período Base es aquel definido como el punto de referencia para las comparaciones
en el tiempo sobre el desenvolvimiento de la economía. La elección de este período
(normalmente un año) debe ser hecha con sumo cuidado. Lo usual es que se trate de un año
“normal” en cuanto al comportamiento de la economía. Sin embargo, en la medida que avanza
el tiempo y las características de la economía van cambiando, el período base pierde
representatividad y, en consecuencia, las variables macroeconómicas son cada vez menos
comparables en el tiempo. Por tanto, es necesario actualizar el período base y seleccionar uno
que sea representativo de las características actuales de la economía.
El actual período base con el cual se elaboran las Cuentas Nacionales a precios
constantes en el Perú, es el año 1979. Pero el tiempo transcurrido a la fecha, así como las
distorsiones de los precios relativos, especialmente durante el período 1988-1990 de alta
inflación, han hecho que el año 1979 pierda representatividad respecto a las características
actuales de la economía peruana. Y esto puede haber generado errores en el cálculo del
verdadero valor del PBI real.
51
El mecanismo de la deflactación consiste en dividir los montos monetarios nominales
por el índice de precios elegido como deflactor. La lógica de este procedimiento es la que
sigue: si el Valor = precio * cantidad, entonces la cantidad = valor / precio. Así, las cantidades
están libres de las influencias monetarias y, por tanto, es posible analizar la evolución física o
real de cualquier variable macroeconómica.
Para construir un índice de precios primero se definen grandes rubros representativos
de la economía, luego se le asigna a cada uno de ellos una ponderación. Finalmente se calcula
el ratio entre los valores así hallados y los de un determinado período de base para obtener el
índice correspondiente.
Los Números Índices
Un índice es un número relativo que mide una magnitud o conjunto de magnitudes con
respecto a sí mismas, pero con referencia a un período anterior del tiempo. A este período se le
denomina base del número índice.
Por lo general para construir un índice se utilizan dos componentes:
- relativos de precios (p
j
1
/p
j
0
)
,
cantidades (q
j
1
/q
j
0
) o valores (p
j
1
q
j
1
/p
j
0
q
j
0
) para los “j”
productos que se quiere indizar.
- ponderaciones α
j
que son diferentes de acuerdo al tipo de índice que se construye.
Normalmente son participaciones del bien j en el gasto total, promedios del período
inicial y del período base, o promedios del período corriente y el anterior.
Existen los siguientes tipos de índices:
a) índices de precios, usados para indicar la variación de los precios de un conjunto de
productos entre dos puntos diferentes en el tiempo.
b) índices de cantidades, usados para evaluar la variación de las cantidades de un
conjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo.
c) índices de valor, al igual que los dos anteriores, permiten evaluar la variación del valor
de un conjunto de productos en diferentes momentos del tiempo.
52
Los índices que básicamente nos interesa para efectos de deflactar valores nominales
son los índices de precios. Al respecto, los más conocidos son:
• Laspeyres: Este índice permite obtener la variación de los precios en un año dado
en relación a un año base al cual se le asigna el valor de 100. Para calcular este índice se
usan las cantidades del año base en ambos períodos. Así es posible evaluar la variación de
los precios de una canasta elegida en el año base y que se supone permanece constante en
los períodos siguientes
11
.
L
p q
p q
i i
i i
1 0
1 0
0 0 /
·


• Paasche: Este índice debe interpretarse como la variación de los precios de un
conjunto de productos, suponiendo constantes las cantidades del año corriente y no las del
año base como en el caso del índice de Laspeyres.
P
p q
p q
i i
i i
1 0
1 1
0 1 /
·


• Geométrico: Si observamos bien el índice de Laspeyres nos daremos cuenta que es
una media aritmética ponderada por las participaciones en el gasto de cada bien en el
período base. Pues bien, el índice Geométrico es también una media ponderada, pero una
media geométrica ponderada.
G
p
p
i
i
i
1 0
1
0
0
/
·
|
.

`
,


α
donde α
i
0
= p
i
0
q
i
0
/Σ p
i
0
q
i
0

11
Existen varias críticas al hecho de mantener constante la canasta de consumo del año inicial
que supone este índice, puesto que se estaría incurriendo en un sesgo al omitir el efecto de
sustitución en el consumo. Veáse Castillo & Escobal, 1993 para más detalles.
53
• Fisher: Este índice es la media geométrica de los índices de Laspeyres y de
Paasche.
F L P
1 0 1 0 1 0
1 2
/ / /
/
( ) ·
• Tornqvist - Theil
12
: Este índice tiene la fórmula siguiente:
TT
p
p
i
i
i i
1 0
1
0
2
1 0
/
·
|
.

`
,

+

α α
donde α
i
0
se define como en índice geométrico y α
i
1
= p
i
1
q
i
1
/Σ p
i
1
q
i
1
• Divisia: Este índice posee las famosas “propiedades de los números índices”
13
. Es
el único, además, con fundamentos microeconómicos.
Este índice puede interpretarse como la solución a un problema de maximización
intertemporal de una función de utilidad sujeta a una restricción presupuestaria
14
.
La dificultad de este índice es que está definido en tiempo continuo:


· )
) t ( p
) t ( p
) t ( X ) t ( p
) t ( X ) t ( p
exp( ) t ( D
i
i
i i
i i
&
Σ
El cálculo de este índice con datos reales no puede hacerse, puesto que no existen datos
de variables económicas en tiempo continuo, por ello se requiere una aproximación en tiempo
discreto. Este problema ha sido abordado por Trivedi (1981) donde se destaca que a pesar de
no ser una aproximación exacta, la siguiente fórmula puede ser útil para obtener las tasas de
crecimiento del índice:

12
En el fondo, este índice es una aproximación discreta al índice Divisa.
13
Veáse el apéndice 2.
14
Veáse Barnett, Fisher & Serletts (1992) y Rossi (1993).
54
D D
D
p p
p
t t
t
it it
it it
it

· +
− |
.

`
,







1
1
1
1
1
1
2
( ) α α
Hay que destacar que este índice ha mostrado una gran efectividad en la medición de
precios, agregados macroeconómicos, etc. Uno de los usos más comunes es para el cálculo de
agregados monetarios: véase Barnett (1980 y 1984) y Rossi (1993).
Propiedades Ideales de los Números Índices
Estas propiedades fueron establecidas por Irving Fisher (1927) para evaluar la calidad
de los números índices. También se les llaman “fundamentos del enfoque axiomático de los
números índices”. Estas propiedades son tres:
a. Reversión Temporal:
Establece que el índice de precios con base en el período cero multiplicado por el
índice con base en el período uno debe ser igual a uno. Así:
I
p
j/0
x

I
p
j/1
= 1
Se puede demostrar que los índices de Laspeyres y Paasche no cumplen esta
propiedad y que sólo el índice de Fisher la cumple (véase Castillo & Escobal, 1993)
b. Inversión de factores:
Establece que el índice de precios multiplicado por el índice de cantidades (ambos en
la misma base) deben igualar al ratio de los valores del período inicial respecto a los valores
del período final.
I I
p q
p q
j
P
j
q i
j
i
j
i i
/ / 0 0 0 0
× ·

c. Prueba Circular
Establece que el índice de precios de i con base en j multiplicado por el índice de
precios de j con base en k debe dar el índice de precios de i con base en k. Como muestran
Castillo & Escobal, esta propiedad no es satisfecha por ninguno de los índices más
conocido.
55
Deflactor del PBI
Como es obvio, no existe un “precio” al cual valorar el PBI; se requiere, por tanto, un
“precio” representativo de todos los precios de la economía. A este índice de precios promedio
se le denomina “deflactor del PBI”.
Al deflactor del PBI se le suele llamar “implícito”. Veamos por qué. Sabemos que el
PBI nominal es igual al producto del deflactor (P) por el nivel de producción real (Q).
PBI = PQ
Para hallar P procedemos de la siguiente manera: partimos de la definición de PBI
como la suma de los gastos finales de la economía.
PBI = C + I + G + X - M
Dado que esta relación se satisface en términos nominales, también debe
satisfacerse en términos reales si a cada uno de sus componentes nominales se le divide por
su correspondiente índice de precios:
PBI real = C real + Y real + G real + X real - M real
donde:
C real = C / IPC
Y real = Y / IPI
G real = G / IPG
X real = X / IPX
M real = M / IPM
La suma de estos elementos debe reproducir el valor real del PBI. De aquí podemos
obtener el valor del deflactor del PBI, de manera que se cumpla la restricción impuesta por la
suma de sus componentes:
P
PBI
C
IPC
I
IPI
G
IPG
X
IPX
M
IPM
·
+ + + −
56
Como se observa, el deflactor implícito del PBI es el promedio armónico de los
deflactores componentes donde los factores de ponderación son justamente los valores
nominales. La denominación de implícito se debe a que el deflactor está implícito en el
cumplimiento de la restricción.
A continuación, un ejemplo práctico. Sea una economía que produce sólo dos bienes:
alimentos y ropa. Se tienen los precios de los años 1995 y 1996. Veamos cómo se calcula el
PBI nominal, el real y del deflactor implícito:
1995 1996
1. PRODUCTOS FISICO (unidades)
Alimentos 70 90
Ropa 50 60
2. PRECIOS ($)
Alimentos 2.5 3
Ropa 4.5 5
3. GASTOS NOMINALES ($) (1)/(2)
Alimentos 175 270
Ropa 225 300
4. INDICES DE PRECIOS 95=100
Alimentos 100 120
Ropa 100 111
5. GASTOS REALES ($) (3)/(4)
Alimentos 175 225
Ropa 225 270
6. PBI NOMINAL (precios corrientes) 400 570
7. PBI REAL (precios 1990) 400 498
8. Deflactor PBI (6)/(7) 100 115
Es importante mencionar que el conocimiento del PBI real permite calcular uno de los
conceptos más importantes de la macroeconomía: el “crecimiento económico” que se define
como la tasa de variación del PBI real. Se espera que una economía sea capaz de crecer a una
tasa positiva, sostenida y sostenible en el tiempo. Las economías, que han presentado
desequilibrios macroeconómicos normalmente presentan fuertes oscilaciones en su tasa de
crecimiento, generalmente asociados a fuertes recesiones (tasas de crecimiento negativas).
Tampoco es conveniente crecer esporádicamente a tasas muy elevadas; los excesos de
demanda asociados a este tipo de crecimiento pueden presionar a una subida de los precios.
57
Más adelante estudiaremos estos conceptos con más detalle y podremos explicar el origen de
las expansiones y las recesiones.
PERU: Crecimiento económico
Veamos como ilustración el comportamiento de la economía peruana en los últimos años:
Perú, 1970-96. Tasa de crecimiento del PBI real
-15
-10
-5
0
5
10
15
1
9
7
0
1
9
7
2
1
9
7
4
1
9
7
6
1
9
7
8
1
9
8
0
1
9
8
2
1
9
8
4
1
9
8
6
1
9
8
8
1
9
9
0
1
9
9
2
1
9
9
4
1
9
9
6
P
o
r
c
e
n
t
a
j
e
s

(
%
)
Nótese las grandes fluctuaciones en el crecimiento económico que revelan el alto nivel de
desequilibrio macroeconómico en que se ha desarrollado la economía peruana en los últimos años. Las
grandes recesiones (1983 y 1988-90) están asociadas a dos sucesos de gran importancia en la historia
económica del país: el fenómeno del niño y la alta inflación, y posterior programa de estabilización.
Vemos una muy fuerte expansión en el año 1994, esta se explica por gran esfuerzo fiscal en materia de
construcción de obras que se realizó ese año.
58
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AGREGADOS MACROECONÓMICOS Y CONTABILIDAD NACIONAL

Félix Jiménez RESUMEN En este ensayo se presentan los conceptos fundamentales asociados a la Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional utilizados en el análisis macroeconómico. También se examina la Contabilidad de Insumo-Producto y se discute, otra vez, los distintos métodos de estimación del Producto Bruto Interno. Asimismo, se revisa brevemente la Contabilidad del Flujo Monetario y las Cuentas de la Balanza de Pagos. El ensayo termina con la

presentación de los distintos números índices utilizados para la conversión de variables nominales en reales y sus propiedades.

ABSTRACT This essay is concerned with the basic concepts of National Income and Product Accounts, which are used mostly for macroeconomic analysis. The Input-Output Accounts are also analyzed in order to discuss, once again, the different methods of GDP estimation. Moreover, Monetary Flows and Balance of Payments Accounts are presented emphasizing on their relationships. Finally, several index numbers are examined comparing their characteristics and differences.

2

AGREGADOS MACROECONÓMICOS Y CONTABILIDAD NACIONAL*

Félix Jiménez

1.

INTRODUCCIÓN En este capítulo estudiaremos, de modo general, como se miden y relacionan las

variables agregadas producción, demanda, consumo, gasto del gobierno, tributación, inversión, exportaciones, importaciones, balanza de pagos, etc. La contabilidad Nacional es el registro y medición sistemática de estas variables y de otro concepto macroeconómicos, en cuadros o cuentas según normas o criterios contables que los relacionan en un sistema coherente. Estas variables son hecho económicos resultantes de las operaciones o transacciones económicas en las que intervienen las familias, las empresas y el gobierno de un país, y de las transacciones de estas entidades o agentes económicos con el resto del mundo.

La aparición de la Contabilidad Nacional, como técnica de medición y como conjunto de relaciones que describen la estructura básica del sistema económico, coincide con el desarrollo de la Macroeconomía Moderna después de la publicación de la Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero, en 1936, de J.M. Keynes. El economista americano Simon Kuznets (1941) y los economistas ingleses Richard Stone y James Meade (1944), fueron los pioneros del desarrollo de la Contabilidad Nacional, cuya estandarización posterior le correspondió a las Naciones Unidas (1953). En verdad, Richard Stone fue el que participó en la preparación de las recomendaciones formuladas en 1947 y 1953 por las Naciones Unidas para la construcción de las cuentas nacionales.

Los precursores, claro está, fueron otros, y pertenecen a los siglos XVII y XVIII. El inglés William Petty fue el que midió por primera vez el ingreso y el consumo de Inglaterra, y el que sugirió la medición sistemática de la actividad económica en su libro Political Arithmetick (1690). El irlandés Richard Cantillón en su libro Ensayo sobre la Naturaleza del Comercio en General (1755) analizó los flujos de ingreso entre los principales sectores de la
* Este ensayo constituye uno de los capítulos de un texto inédito de macroeconomía. El autor agradece a la Dirección Académica de Investigación por su apoyo con el financiamiento de asistentes de investigación. Asimismo, agradece la excelente colaboración de Yolanda Chenet y Javier Kapsoli, como asistentes del proyecto de texto y jefes de práctica de los cursos de macroeconomía.
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economía. Por último, el francés François Quesnay en su Tableau Économique (1755) hizo una presentación más refinada de los flujos de ingreso entre sectores, que ayudó a la medición de la actividad económica de Francia, es decir, a la construcción de la primera contabilidad económica nacional.

La Contabilidad Nacional hace posible evaluar el desarrollo de la capacidad de generación de riqueza y las condiciones de bienestar económico de un país. Sirve también para efectuar proyecciones a futuro, fijar metas de política económica y administrar su ejecución. Además, la estandarización de los registros y de las técnicas de medición de las variables macroeconómicas, permiten efectuar comparaciones internacionales sobre el desempeño económico de los distintos países.

Las relaciones entre las variables macroeconómicas que estudiaremos aquí, son identidades contables, por lo tanto, válidas por definición. Los modelos macroeconómicos, en cambio, establecen relaciones de comportamiento entre estas variables mediante supuestos o fundamentos teóricos explícitos que las justifican y las diferencian en endógenas o exógenas. El Producto Bruto Interno (PBI) que mide la producción de bienes y servicios de un país, es la más importante variable agregada de la Contabilidad Nacional y de la Teoría Macroeconómica. Se le utiliza muchas veces como indicador de bienestar de una sociedad y es una las variables endógenas más importantes en la mayoría de los modelos macroeconómicos que estudiaremos a lo largo del texto. Por esta razón, este capítulo se ha elaborado alrededor de la variable PBI. Estudiaremos sus componentes, los métodos de su medición, su valoración nominal y real, etc.

Además de la Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional, estudiaremos, también de manera introductoria, las otras ramas de la Contabilidad Nacional: la Contabilidad de Insumo-Producto, las Cuentas de la Balanza de Pagos, y la Contabilidad del Flujo Monetario.

La Contabilidad de Insumo-Producto se basa en un esquema contable construido expresamente para analizar empíricamente el equilibrio general de un sistema económico. Fue introducido hace más de sesenta años por Wassily Leontief (1936) y tuvo como propósito determinar, para la economía americana, las interrelaciones existentes entre los niveles de producción de los distintos agentes económicos, los precios de los bienes y las tasas de remuneración de los factores de la producción. Este modelo resume las identidades básicas de la
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contabilidad del ingreso nacional y los tres métodos de medición del PBI, además de permitir incorporar el álgebra matricial en el análisis económico.

Las Cuentas de la Balanza de Pagos registran las transacciones de bienes, servicios y renta de factores que un país realiza con el resto del mundo, sus transacciones financiera y de capital con el resto del mundo, y las transferencias unilaterales netas, oficiales y privadas. Las cuentas de la Balanza de Pagos se relacionan con la contabilidad del Ingreso Nacional a través de la cuenta del resto del mundo y de las transacciones de renta neta de factores (intereses, dividendos, etc.).

Finalmente, la Contabilidad del Flujo Monetario es un registro ordenado de los balances del Sistema Bancario y del Sistema Financiero. Estos balances registran operaciones

monetarias y financieras con medios de pago internacional, moneda nacional, depósitos nomonetarios, préstamos a corto y largo plazo, títulos a corto plazo no-negociables, acciones, etc. Estudiaremos sólo las cuentas Monetarias del Sistema Bancario, las mismas que están relacionadas con las cuentas de la Balanza de Pagos a través de la cuenta de Reservas Internacionales Netas.

2.

EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS La Contabilidad del Ingreso Nacional es un sistema no sólo conceptual, de medición y

de clasificación, sino también un sistema de registro y generación periódica de información sobre los hechos económicos que realizan determinados agentes económicos y que se asientan en diferentes cuentas. Para la recopilación y registro de esta información se parte de las transacciones económicas que realizan las entidades o agentes económicos: empresas , familias, gobierno y resto del mundo. La transacción económica es una operación de desplazamiento de bienes, servicios e instrumentos financieros de un agente del sistema a otro, o dentro de un mismo agente, durante un determinado período que por convención no excede del año. Como estas transacciones corresponden a una economía monetaria, a las que tienen expresión monetaria se les denomina transacciones realizadas y a las que no transacciones imputadas.

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Finalmente. incorpora sólo las transacciones productivas diferenciándolas de aquellas que no los son. En la siguiente sección se aclarará este punto. También gastan en bienes de inversión: compran bienes de capital a otras empresas y al resto del mundo. por su parte.Como se trata de medir el Producto y el Ingreso agregados. Pero también. Ciertamente. intereses.1 no aparecen las empresas pagando impuestos pues se puede suponer que los impuestos pagados por estas son realmente pagados por las familias propietarias de las mismas. beneficios y rentas) y reciben ingresos tanto por la venta de bienes y servicios a las familias. ambos tipos de ingresos se gastan. Los ingresos generados por estas últimas son únicamente redistribuciones del ingreso generado por las transacciones productivas. el gobierno pide prestado para financiar la diferencia entre sus gastos e ingresos. con base a sus ingresos. los servicios de trabajo. como. los beneficios de la seguridad social. Las primeras contribuyen a aumentar el flujo de bienes y servicios. En el Gráfico 1. y que no generan ninguna contraprestación. Asimismo. La compra y venta de bienes y servicios se realiza en el mercado de bienes y servicios. En el sistema económico existen tres tipos de mercados: mercado de bienes y servicios. y acumulan o desacumulan inventarios. mientras las últimas constituyen sólo transferencias efectuadas luego de distribuido el resultado de las actividades productivas. y recibe ingresos por los impuestos que grava a las familias y a las empresas. en el mercado de factores de producción. por ejemplo. La diferencia entre los impuestos netos de transferencias y los gastos. Las familias venden a las empresas y estas le compran a aquellas. compran a las empresas bienes y servicios para su consumo. y ahorran. mercado de factores de producción y mercado financiero. el sistema de clasificación de las Cuentas Nacionales. El gobierno. gasta en bienes y servicios que compra a las empresas. los préstamos se efectúan en el mercado financiero. A estos ingresos de las familias se suman los pagos de transferencia que reciben del gobierno. capital y tierra. al igual que las empresas. El gobierno también hace pagos de transferencias a las familias. constituye el 6 . Por otro lado. Las familias venden factores de producción a las empresas y reciben a cambio ingresos. Y los ingresos y los gastos se generan y efectúan en los mercados. Las empresas pagan ingresos a las familias por los factores de producción que compran (salarios. piden prestado para financiar sus gastos de inversión en el mercado financiero. como por la venta de bienes de inversión a otras empresas y al resto del mundo. al gobierno y al resto del mundo.

En caso de que sean menores que cero. Este déficit se cubre con préstamos que el gobierno obtiene del mercado financiero. El total de ingresos percibidos por las familias (salarios por servicios de trabajo. La igualdad es obvia. se denomina Gasto Agregado en bienes y servicios finales. hay una salida de ingresos de las empresas nacionales hacia el resto del mundo.déficit presupuestario del gobierno. Es importante mencionar que todo lo que reciben las empresas por la venta de su producción se paga como ingreso a las familias. equipo y construcciones. El resto del mundo financia esta entrada neta mediante préstamos de la economía nacional en el mercado financiero (estos son conocidos como el endeudamiento externo). intereses por el uso del capital prestado. Este debe ser igual al Ingreso Agregado y ambos iguales al Producto Bruto Interno. hay un flujo neto de ingresos al interior de la economía nacional. Estas son las propietarias de los factores de producción empleados por las empresas y las propietarias de las empresas. Pero. El total de gastos de las familias se denomina Consumo de las Familias y el total de compras gubernamentales de bienes y servicios es el Consumo del Gobierno. Este déficit se financia con préstamos que la economía nacional obtiene del resto del mundo en el mercado financiero. del Consumo del Gobierno. el resto del mundo gasta en bienes y servicios comprados a las empresas nacionales (exportaciones de la economía nacional) y recibe ingresos por la venta de bienes y servicios a las empresas nacionales o por el gasto de las empresas nacionales en bienes y servicios producidos en el resto del mundo (importaciones de la economía nacional). La suma del Consumo de las Familias. También presta o pide prestado a las empresas nacionales. como las empresas no venden toda su producción. Si son mayores que cero. y utilidades por la propiedad de las empresas) se denomina Ingreso Agregado. pues el valor del PBI puede medirse como la suma de ingresos pagados a los propietarios 7 . de la Inversión y de las Exportaciones netas de Importaciones. razón por la cual. Las utilidades brutas incluyen depreciación o el valor del consumo del capital fijo e impuestos directos a las utilidades. Las exportaciones netas de importaciones pueden ser mayores o menores que cero. además de la compra de una nueva planta. Por último. Por último. reciben los beneficios. su adición al inventario se considera como una compra de bienes a sí misma. la Inversión agregada incorpora esta variación de inventarios. renta por el uso de la tierra y otros inmuebles alquilados.

se denomina Ingreso Disponible.de los factores de producción y de las empresas. y de las familias salen flujos de Consumo. las importaciones (M) y el ahorro (S) son filtraciones o salidas. El diagrama muestra claramente que el ingreso agregado debe ser igual al gasto agregado. el Ahorro y los Impuestos Netos de Transferencias. esto se debe a que una parte del dinero que obtiene las empresas por la venta de sus productos se destina al pago de la fuerza de trabajo de las familias y el excedente sería el beneficio que se llevan los empresarios que pertenecen también a la categoría de familias. Las transacciones descritas entre los distintos agentes económicos se expresan en corrientes de gastos y de ingresos que pueden representarse en un diagrama de flujos que denominaremos Flujo Circular de Gastos e Ingresos para una economía hipotética simplificada que posee cuatro agentes: familias. El ahorro no es otra cosa que la diferencia entre el Ingreso Disponible y el Consumo. resulta igual a la suma de la Inversión más las exportaciones netas de importaciones. Hacia las familias se dirige el Ingreso Agregado o PBI. mientras que los impuestos (T). Tanto el gasto agregado como el ingreso agregado son equivalentes al Producto Bruto Interno. de factores y financiero. Ahorro e Impuestos Netos de transferencias. o como el gasto en ese producto que realizan los agentes económicos. Si ahora consideramos el PBI por el lado del gasto. En el gráfico 1. El PBI es entonces igual a la suma del Consumo. El Ingreso Agregado (o el PBI) menos los Impuestos Netos de transferencias. El gasto de inversión (I).1 puede observarse los significados del ahorro y el ingreso disponible. y tres mercados: de bienes. El Ingreso Agregado es la suma de todos los ingresos de las familias percibidos por la venta de los servicios de los factores de producción. el gasto del gobierno (G) y las exportaciones (X) son inyecciones o entradas a la economía. 8 . del gasto del gobierno. de la inversión y de las exportaciones netas de importaciones) es el G asto Agregado. empresas y resto del mundo. el Ahorro de las familias más el déficit presupuestario del gobierno (el ahorro del gobierno). gobierno. La suma de los gastos en bienes finales (que provienen del consumo de las familias.

Gráfico 1.1 Ahorro Impuestos Netos Gobierno Ingresos Familias G C Crédito al gobierno Mercado Financiero XN Mercado de Bienes I XN G Resto del Mundo Empresas C Mercado de Factores Crédito externo Crédito a las empresas 9 .

Este es un principio de contabilidad fundamental: la suma de los créditos debe ser igual a la suma de los débitos. y para equilibrarla se le suma al haber. Cuenta de las Familias. pues se excluyen todos los pagos que no corresponden a una actividad productiva. el saldo acreedor. Cuenta de Capital. Nótese que en la Contabilidad del Ingreso Nacional sólo se consideran los flujos monetarios. En consecuencia. Lo que para un agente es un ingreso (activo). Recuérdese además que en el cálculo del producto de un país sólo se toman en cuenta las transacciones productivas. Una característica del sistema de partida doble es que cada cuenta aparece equilibrada. Como se comprenderá. 10 . se obtiene: C+I+G+X -M=T+S+C Como C+ S + T es igual al ingreso agregado (Y). Cada cuenta es un registro de partida doble. Si en una economía un agente económico efectúa un pago. tanto por el lado del gasto como por el lado del ingreso. que es el exceso de los créditos sobre los débitos. EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONAL Las transacciones analizadas en la sección anterior pueden también representarse en un conjunto de cuentas que conforman el Sistema de Contabilidad Nacional. Si existiese un exceso de créditos sobre los débitos.Las inyecciones deben ser iguales a las filtraciones: I+G+X=T+M+S Sumando a ambos lados el consumo de las familias (C). Hay cinco cuentas que definen este Sistema: Cuenta de Producto y Gasto. todas las variables están en precios corrientes. existe otro que lo recibe. el gráfico descrito permite visualizar la medición del Producto Bruto Interno de un país. 3. implica que algún otro agente ha incurrido en un débito (pasivo). Cuenta del Gobierno y Cuenta del Resto del Mundo. entonces: Y= C+I+G+X-M que es la ecuación más importante de la Teoría Macroeconómica y que explicaremos con más detalle en las siguientes secciones. entonces la cuenta es acreedora.

los gastos del gobierno. y las exportaciones netas de importaciones. Variación de Existencias (VE) Intereses (IN) 14. Exportaciones (X) Impuestos Directos a Empresas (TD) 15. le da más realismo a la valoración de la producción. El PBI por el lado del gasto es igual a la suma de los gastos de consumo. la producción resulta valorada a precios básicos o a costo de factores. Sin esta inclusión. Este fue el tipo de valoración adoptado en la sección anterior.Subsidios (SUB) Depreciación (D) Producto Bruto Interno a precios de mercado Gasto Bruto Interno 11 . 7.3. ausente en el Gráfico 1. 4. Importaciones (M) Impuestos Indirectos (TI) . Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF) Rentas (RE) 13.1. 6. Por el lado del ingreso el PBI es igual a la suma de los salarios y sueldos. 5. los impuestos directos a las empresas o impuestos a las utilidades (antes de hacer transferencias a los accionistas). 3. La incorporación de los impuestos indirectos netos de subsidios. las utilidades (distribuidas y no distribuidas). la depreciación y los impuestos indirectos netos de subsidios. Consumo Privado (C) Utilidades Distribuidas (UD) 11.1 Cuenta de Producto y Gasto Esta cuenta muestra el valor del producto por el lado del Ingreso y por el lado del gasto. es decir. (1) Cuento de Producto y Gasto DEBE HABER Salarios y Sueldos (W) 10. 8. Gastos del Gobierno (G) Utilidades No-Distribuidas (UR) 12. a precios de comprador que incluyen los impuestos indirectos netos de subsidios. La cuenta del Producto y Gasto tiene la siguiente estructura: 1. los productos están valorados a precios de mercado. 2. Puesto que las transacciones son operaciones de compra-venta. 9. los gastos de inversión (formación bruta de capital fijo y variación de existencias).

Este rubro incluye la depreciación o la parte del producto necesario para mantener el capital intacto. Y como 12 . Así. los edificios y viviendas. el consumo privado encuentra su contrapartida en el debe de la cuenta de las familias. La suma de la variación de existencias y la formación bruta de capital fijo. etc. Esta cuenta muestra que. contablemente. Si estas distribuyeran todas las utilidades. Las cuentas del debe también tienen una contrapartida en otras cuentas. y productos semielaborados y terminados. Cuenta de Capital Esta cuenta registra los gastos en inversiones y el ahorro total de la economía. el gasto del gobierno en la cuenta del gobierno. Los impuestos directos e indirectos se registran en el haber de la cuenta del gobierno. las obras de infraestructura. Hay que señalar que la suma de la depreciación y las utilidades no distribuidas corresponden a un importante concepto: el ahorro bruto de las empresas. Los inventarios son bienes que mantienen las empresas con el fin de prevenir posibles fluctuaciones de la demanda. la variación de inventarios o de existencias es la diferencia entre los inventarios del período corriente y del período pasado. el ahorro privado correspondería o sería igual sólo al ahorro de las familias. el ahorro es siempre igual a la inversión. mientras que la depreciación y las utilidades no distribuidas se registran en el haber de la cuenta de capital. Como partidas deudoras se registran la formación bruta de capital y la inversión neta en el exterior.La Formación Bruta de Capital Fijo son los gastos de inversión que realizan las empresas comprando bienes duraderos o activos fijos que incrementan el stock de capital o la capacidad productiva de la economía. De la formación bruta de capital fijo hacen parte las maquinarias y equipos. las mejoras de tierras y terrenos. es igual a la Formación Bruta de Capital (FBK) o Inversión (I). Incluye materias primas. Por su parte. los salarios y las utilidades distribuidas tienen su contrapartida en la cuenta de las economías domésticas o de las familias. Por ejemplo. la formación bruta de capital fijo en la cuenta de capital y las exportaciones netas de importaciones en la cuenta del resto del mundo. I=FBK = FBKF + VE Las cuentas registradas en el haber y en el debe de la cuenta de Producto y Gasto tienen su contrapartida en el debe y en el haber de otras cuentas.

En el debe se registran el consumo privado o consumo de las familias. Salarios y Sueldos (W) Impuestos directos pagados por las familias 2. las rentas. A este último se le denominó anteriormente déficit presupuestario del gobierno. los impuestos directos sobre los ingresos de las familias y el ahorro de las familias.partidas acreedoras. las utilidades distribuidas. Utilidades Distribuidas (UD) (Tdf) Ahorro de las familias (Sh) 4. Utilidades No-Distribuidas (UR) Inversión en el Extranjero (IE) 17. Intereses (IN) 20. 10. Rentas (RE) 5. (3) Cuenta de las Familias DEBE HABER Consumo privado (C) 1. 12. Es importante señalar que la inversión neta en el exterior representa el incremento neto de los créditos frente a otros países. Ahorro de las Familias (Sh) 18. nótese que el ahorro de las empresas aparece en el haber desagregado en depreciación y utilidades distribuidas. la cuenta del gobierno y la cuenta de la producción. 17. Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la producción y del resto del mundo. el ahorro de las empresas y el ahorro del gobierno. Por el lado del haber se registran los sueldos y salarios. Depreciación (D) Variación de Existencias (VE) 3. Ahorro del Gobierno (Sg) Inversión Bruta Total Ahorro Bruto Total Cuenta de las Familias Esta cuenta muestra los ingresos y pagos o gastos corrientes de las familias. 13. mientras que las de las cuentas acreedoras se encuentran en la cuenta de las familias. los intereses y las transferencias del gobierno a las familias. Transferencias del Gobierno a las Familias (TRg) Gasto y Ahorro de las Familias Ingreso de las Familias 13 . 16 (2) Cuenta de Capital DEBE HABER Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) 9. el ahorro de las familias. 19. Finalmente.

los impuestos directos pagados por las familias. Las partidas acreedoras son: los impuestos indirectos netos de subsidios. Entre las partidas deudoras se encuentran el gasto del gobierno. (4) Cuenta de Gobierno DEBE HABER Consumo de Gobierno (G) 6. ya que si el gobierno registra un déficit en su cuenta corriente. Menos Subsidios (SUB) 19. Lo contrario ocurre con las importaciones. Impuestos Indirectos (TI) (TRg) Ahorro del Gobierno (Sg) 8.Cuenta de Gobierno Esta cuenta muestra todos los ingresos y pagos corrientes del sector gobierno. este ahorro será negativo y se tendrá que sustraer de las partidas del debe. 18. DEBE Exportaciones (X) Importaciones (M) X-M HABER 16. (5) Cuenta del resto del mundo 14. es una cuenta consolidada de todos los países con los que comercia el país en cuestión. los impuestos directos pagados por las empresas. 15. Impuestos directos pagados por las familias (Tdf) Gasto corriente y ahorro del gobierno Ingreso corrientes del gobierno Debe resaltarse aquí que la cuenta equilibradora de los ingresos y gastos es el ahorro del gobierno. constituyen un flujo de entrada para el resto del mundo. Este ahorro no tiene que ser necesariamente positivo. Impuestos Directos a Empresas (TD) Transferencias del Gobierno a las Familias 7. aparecen como salidas o partidas deudoras en la cuenta del resto del mundo. las transferencias a las familias y el ahorro del gobierno. 20. Inversión en el extranjero (IE) X-M 14 . Por esta razón las exportaciones de un país que son flujos de entrada o partidas acreedoras en sus propias cuentas. es decir. Cuenta del Resto del Mundo Esta cuenta considera al resto de las economías en conjunto. 11.

las cuentas pueden expresarse como: (1) (2) (3) (4) (5) W + UD + UR + RE + IN + TD + TI . constituye una inversión neta en el extranjero. Familias C Sh Cta. significa que este puede comprar más de lo que vende sólo endeudándose con el país en cuestión. Capital FBKF + VE Cta. una partida aparece como acreedora para un sector y como deudora para otro.M FBKF + VE + IE = Sh + Sg + UR + D = Sh + Sg + Se C + Tdf + Sh = W + UD + RE + IN + TRg G + TRg + Sg = TD + TI .1 PRESENTACION MATRICIAL DEL SISTEMA CONSOLIDADO DE CUENTAS NACIONALES Cta. Gobierno G Sg TRg Cta. de Producción Cta. Gobierno Cta. Esta deuda aparece en el haber como inversión que el país en cuestión realiza en el extranjero. Resto del Mundo X-M 15 .SUB + Tdp X-M=X-M El conjunto de las cinco cuentas puede expresarse también de forma matricial. Las partidas del haber aparecen en las filas. Resto del Mundo D + UR = Se W + UD + RE + IN TD + TI . CUADRO 1.SUB IE Tdf Cta.SUB + D = C + G + FBKF+ VE + X .El excedente de exportaciones sobre las importaciones constituye un aumento del stock de riqueza de un país. En términos de ecuaciones. Como hay una fila y una columna para cada cuenta de producción. Capital Cta. pues. mientras que las partidas del debe aparecen en las columnas. Desde el ángulo del resto del mundo. de Producción Cta. Familias Cta.

y el ingreso generado en el proceso productivo. El valor de la Producción Bruta Total de un sistema económico cualquiera durante un período determinado. simultáneamente con la formación del producto se genera un ingreso de igual valor y esta producción se compra en el mercado. el PBI se entiende como la agregación de los aportes de producción de todas las unidades productivas. puesto que no se está destinando al consumo sino a la producción de otro bien.4. El PBI puede definirse también como la diferencia entre el valor bruto de la producción o producción bruta de bienes y servicios y el valor de los insumos necesarios para obtenerla. los productos finales son aquellos que se demandan por sí mismos. está constituido por la suma de los valores de los Productos Intermedios (PI) y Productos Finales (PF). tres son los principales métodos de medición del PBI y corresponden justamente a los tres momentos del circuito económico: la producción. A. Los productos intermedios son los que se utilizan para producir otros bienes y servicios. porque éstos ya fueron contabilizados en el período en que fueron creados. por definición. el destino final de los bienes y servicios. Método de la Producción o del Valor agregado. 16 . entonces la harina es un bien intermedio. Los tres métodos tienen que dar el mismo resultado. sin embargo. Esta clasificación. Por consiguiente. la harina representará un bien final. cuando una ama de casa compra un paquete de harina para preparar una torta. Sin embargo. Como se trata del producto corriente. Por ejemplo. Los métodos de medición del PBI son tres y corresponden a las características del circuito económico. En el proceso productivo. si el dueño de una panadería requiere harina para preparar sus productos. en cambio. no es absoluta. no considera los bienes y servicios producidos en períodos anteriores. LOS METODOS DE MEDICIÓN DEL PBI El Producto Bruto Interno (PBI) es el valor de toda la producción corriente de bienes y servicios finales efectuada en el territorio nacional durante un período determinado. Por este método. un trimestre o un año por ejemplo.

si la industria A no compra a otras industrias. Productores de servicios gubernamentales. Supongamos que se vende trigo por valor de 100 dólares a las panaderías y éstas lo emplean para producir pan por valor de 200 dólares. El aporte de cada sector de producción está constituido por su valor agregado en el proceso de producción al valor de los productos ya existentes. digamos $100. ya que esto supondría computar el trigo dos veces: la primera cuando es producido y la segunda cuando se incluye en el valor del pan. $500. no podemos añadir también los 100 dólares de trigo. La suma de estos valores agregados (100 + 400) es naturalmente la misma cifra que se obtiene directamente de la venta final. En consecuencia tendremos para cada sector: 17 . Por ejemplo. por ejemplo la manufactura.Es importante tener en cuenta que el valor de los productos intermedios. A la diferencia entre el valor de la Producción Bruta Total (o Valor Bruto de la Producción) de una rama de actividad económica cualquiera. y los insumos o productos intermedios utilizados por esta rama en su proceso de producción (denominado también Consumo Intermedio). Con este procedimiento elimina la duplicación en el proceso de valoración del PBI. $400. El valor agregado bruto de los sectores resulta de la diferencia entre la producción bruta y el consumo intermedio. En cambio. Silvicultura. En el ejemplo anterior la venta de trigo es una transacción intermedia o una venta a la Demanda Intermedia o una compra para el Consumo Intermedio. Industrias Manufactureras. son: Agricultura. Caza. Las unidades productivas que aportan a la generación del PBI. se pueden clasificar por sectores productivos. Construcción. otros servicios. Si el valor del pan es incluido en el producto nacional. la industria B compra productos intermedios (lana) para vender su producto en $500. ya está considerado en el valor total de los productos finales. Electricidad y Agua. su valor añadido es igual a su producción. por tanto. añadió. Transportes y comunicaciones. mientras que la venta de pan es una venta final o una venta a la Demanda Final. Los sectores que se utiliza en la Contabilidad Nacional del Perú. y. Minería. El PBI es la suma de los valores agregados de cada una de las ramas económicas. Comercio. Pesca. se le conoce como Valor Agregado.

pero no los márgenes de transporte y comercialización. En cambio la valoración a precios de comprador o de mercado del consumo intermedio. está a precios de productor. para obtener el PBI a precios de mercado o a precios de comprador. En consecuencia: PBIpm = ∑ VABipp + DM Donde: VABi Valor agregado bruto del sector i. Este precio incluye los impuestos indirectos netos de subsidios. Dado que los valores agregados resultantes de la diferencia entre la producción bruta y el consumo intermedio. a precios de productor DM Derechos sobre las importaciones. por tanto. 18 . CIi es el p consumo intermedio del sector i. corresponde al precio que se paga cuando se compra la mercancía en el lugar del expendio. medido a precios de productor ( p): y. La suma de los valores agregados brutos generados en todos los sectores es igual. en ausencia de barreras arancelarias. El precio de mercado es. hay que agregarle a la suma de los valores agregados los derechos sobre las importaciones. igual a la suma de los precios de productor y los márgenes de transporte y comercialización.CIipm donde: VBPi es el VBP en el sector i.VABipp = VBPipp . medido a precios de mercado (pm) La valoración de la producción bruta a precios de productor corresponde al precio de una mercancía a la salida del establecimiento de producción. al PBI.

B.4 70. es decir. Veamos un ejemplo: consideremos una economía cuyas únicas transacciones son las realizadas por dos industrias: la industria A vende lana a la industria B por valor de $100 y que la industria B vende chompas a los consumidores finales por valor de $500. ya que el valor de las chompas ya incorpora el valor de la lana.5 1.4 22.4 966.9 14. el sector manufacturero y el sector de otros servicios representan cerca del 47 % de la producción total del país.7 100.6 7.6 218.6 344.9 56.9 628.8 (%) 13.2 1.4 5. la economía ha obtenido $500 en chompas. 19 . a la Acumulación de Capital o Inversión (utilización de bienes en la generación de bienes y servicios en períodos futuros). Al final del proceso. restándose el valor de las importaciones de bienes y servicios. Por este método.4 4350. caza y silvicultura Pesca Explotación de minas y canteras Manufactura Electricidad y agua Construcción Comercio Servicios Gubernamentales Otros Servicios PRODUCTO BRUTO INTERNO Soles 1979 584. Los productos destinados a la demanda intermedia o a la demanda final que no son utilizados de hecho durante el período en que fueron producidos. el PBI se mide como el valor de las diferentes utilizaciones finales de la producción en la economía. El total de las transacciones realizadas suma $600 pero sería erróneo medir con ello el importe total de los bienes producidos por la actividad económica. Los bienes y servicios finales son de dos tipos: los que se destinan al Consumo (utilización directa de bienes y servicios en la satisfacción de necesidades) y los que se destinan a mantener y acrecentar la capacidad productiva del sistema económico. Este es el valor correcto del PBI. Método del Gasto.0 Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática Como puede observarse.0 25. Las utilizaciones finales son ventas de productos finales a la demanda final.3 1115. de todos aquellos bienes y servicios que no se destinan al consumo intermedio.3 8.1 365. es decir.PERU: PBI por sectores productivos El PBI por sectores productivos para el año 1996 se distribuye como sigue: Sectores Agricultura.

los Gastos del Gobierno y las Exportaciones netas de Importaciones. la demanda de bienes finales que hacen las empresas para satisfacer sus necesidades de inversión (I) y finalmente la demanda externa neta de importaciones de bienes y servicios que hace el resto del mundo (X-M). La Demanda Final.M) 20 . en el futuro la disponibilidad de bienes para el consumo será mayor. la Demanda Final es igual al Consumo más la Inversión. está constituida por el Consumo. El Consumo más la Inversión constituyen la demanda final de una economía cerrada.constituyen una Variación de Stocks o Variación de Inventarios que queda disponible para uso futuro y que. Por consiguiente. Esto es irreal porque la economía de un país efectúa transacciones con las del Resto del Mundo. Como la actividad económica tiene como propósito final el consumo. por lo tanto. El Producto Final (destinado a la Demanda Final) es consumido inmediatamente o se acumula para el futuro. la demanda por bienes finales que hace el gobierno (G). también en una economía cualquiera el gobierno demanda bienes y servicios finales para atender las necesidades públicas como servicios de salud y educación. por lo tanto. PBIpm = C + I + G + (X . la demanda final se deriva de cuatro fuentes: la demanda por bienes y servicios finales para el consumo de las familias (C). para que el nivel de este consumo se mantenga o incremente es necesario que la capacidad productiva se mantenga o incremente. Pero. la Inversión. que la capacidad gastada en un período se reponga mediante la Inversión en Reposición o que se incremente mediante la Inversión Neta. son también parte de la Acumulación de Capital o Inversión. Si la capacidad productiva aumenta en términos netos. es decir. Parte de la producción final se exporta al Resto del Mundo y la economía del país en cuestión también importa del Resto del Mundo. por ejemplo. De manera que el PBI a precios de mercado puede ser expresado como la suma de estos cuatro componentes de la demanda final. En resumen.M) o PBIpm = C + G + FBKF + VE + (X .

mientras que las importaciones representan casi el 30% del producto. 21 .2 1195. SUB = Subsidios. TI = Impuestos Indirectos. UR = Utilidades No- Rentas. Método del Ingreso Consiste en la agregación de los ingresos percibidos por los factores productivos utilizados en el proceso de producción.3% del PBI. 1 Llamamos depreciación o consumo de capital fijo a la pérdida de valor de las activos fijos que se utilizan en el proceso de producción.9 1227.0 Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática La estructura porcentual del PBI revela la importancia de los gastos de consumo en la determinación del producto.Importaciones (M) =PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) Soles 1979 2837. los impuestos indirectos netos de subsidios y los derechos sobre las importaciones. IN = Intereses. representando el 27. Distribuidas.2 27. En términos de ecuación tenemos: PBIpm = W + UD + UR + RE + IN + TD + D + TI . Para producir bienes y servicios las empresas usan factores de producción (capital.7 1183.5 28.2% del PBI.El equilibrio del mercado de bienes finales se expresa mediante la igualdad siguiente: Oferta Global = Demanda Global o Final PBIpm + M = C + G + FBKF + VE + X PERU: PBI por tipo de gasto El siguiente cuadro muestra la composición del PBI por tipo de gasto para el año 1996 Tipo de Gasto +Gastos de consumo privado(C) +Gastos de consumo público (G) +Inversión Bruta Interna (I) +Exportaciones (X) . este constituye el 65.8 (%) 65.5 4350. DM = Derechos sobre importaciones. Las exportaciones ocupan el segundo lugar. muy cerca se ubican los gastos de inversión que son iguales al 27. TD = Impuestos Directos a Empresas. RE = UD = Utilidades Distribuidas. Estos factores son propiedad de las familias quienes reciben los ingresos por su contribución en el proceso de producción. trabajo y tierra).3%.SUB + DM donde: W = Salarios y Sueldos. y.3 27. Los gastos de consumo público apenas llegan a 8.2 100. D = Depreciación1 . C.2 8.5% del producto.7 361.

2 10.7 0.1 1413.SUB PERU: PBI por tipo de ingreso El siguiente cuadro muestra la composición del PBI por el lado del ingreso para 1994. Vemos que los ingresos más importantes fueron lo obtenidos por los independientes y las utilidades de las empresas.9 3953.1 100.3 9. Perú en Números 1995.8 35. Remuneraciones de asalariados Ingreso de independientes Renta predial Utilidades de empresas Depreciación Impuestos Indirectos PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) Soles 1979 822.8 6. Le siguen en importancia las remuneraciones mientras las rentas prediales son casi insignificantes y los gastos por impuestos y depreciación son pequeños.A.SUB + DM PBIpm = VABpp + DM donde el valor agregado bruto a precios de productor es igual a: VAPpp = W + D + ENE + TI .3 358. La suma total de las retribuciones a los factores debe igualar a la suma total de los valores agregados por cada industria valorados a precios de productor. Podemos resumir en la siguiente tabla las fórmulas para hallar el valor del Producto Bruto Interno a precios de mercado: 22 .1 250.0 Fuente: Estimado en base a la información de CUANTO S. La suma de estos valores agregados y los derechos sobre importaciones debe ser igual a la suma total de las ventas del producto final.9 (%) 20.Si definimos al excedente neto de explotación (ENE) como: ENE = UD + UR + RE + IN + TD el PBI a precios de mercado puede también obtenerse del modo siguiente: PBIpm = W + D + ENE + TI .3 27.3 1099.

Los supuestos del Modelo de Insumo-Producto son los siguientes: . X . .2 (1) PBIpm= C + G + FBK + X – M (2) PBIpm = Σ VBPipp . y entre estos y los demandantes finales de bienes y servicios. DM los derechos sobre importaciones. Este sistema. FBK es la formación bruta de capital (inversión).Cada uno de los sectores requiere de factores primarios (trabajo. C es el consumo de las familias. conocido como Matriz de InsumoProducto. .Cuadro 1. W los salarios y sueldos. 23 . VPBi el valor bruto de producción del sector i. los requerimientos de insumos aumentarán proporcionalmente.Un determinado nivel de producción requiere proporciones fijas de insumos.PRODUCTO El Modelo de Insumo-Producto está constituido por un sistema de ecuaciones lineales que muestran las interrelaciones entre los distintos sectores de la economía. permite estimar las repercusiones que.SUB + DM Recordemos que en la tabla anterior. TI los impuestos indirectos.Σ Ciipm + DM = Σ VABipp + DM ( 3) PBIpm = W + D + ENE +TI . CIi es el consumo intermedio del sector i. Esto significa que si un determinado sector incrementa considerablemente su producción. lo que implica que no hay sustitución automática entre insumos. ni entre capital y trabajo. ENE el excedente neto de explotación. Los insumos de cada actividad productiva son función lineal de su producción.Cada mercancía es producida por una sola industria o sector de producción. 5. G el gasto del gobierno. SUB los subsidios. VABi el valor agregado bruto del sector i. . D la depreciación.M las exportaciones netas de importaciones.No existen economías ni deseconomías de escala. y. EL MODELO DE INSUMO . sobre los diferentes sectores tendría una modificación en cualquiera de las variables que componen la oferta o la demanda globales.No ocurren cambios tecnológicos que afecten la estructura productiva de los diversos sectores en que se ha dividido la economía. capital) y productos o insumos intermedios. .

........... xn1 xn2 .Puesto que se supone que cada sector elabora un solo producto con una misma estructura de insumos y que no existe sustitución entre estos.. 24 .. n Insumos Valor Agregado Valor Bruto de la Producción 2 Sectores 1 2 ..... .. a cada sector productivo le corresponde una fila y una columna.. La fila indica las ventas de ese sector a sus diferentes compradores... ......x2n . 2 En la matriz de insumo-producto.. Tabla de Insumo-Producto: versión básica La siguiente es una versión básica de la tabla de Insumo-Producto: TABLA DE INSUMO PRODUCTO Compras Ventas 1 2 ...x1n x21 x22 . Las compras de los sectores constituyen la demanda intermedia y la de los demandantes finales constituyen la demanda final del sector correspondiente......... Al interior de la tabla insumo-producto podemos distinguir. tres submatrices: la matriz de transacciones intermedias (TI)..... En otras palabras.... Hay pues una hipótesis de homogeneidad que excluye la producción secundaria. la matriz de demanda final (DF) y la matriz de valor agregado (VA). (1982)... de demanda final y de valor agregado.... . .xnn Σ xi1 Σ xi2 . . Ver Bulmer y Thomas.... ... ..................... los sectores tienen una sola función de producción............ la tabla de insumo-producto registra transacciones intermedias............ n x11 x12 ... y el valor que ellos mismo añaden a la producción. por tanto.. .. La columna muestra los diferentes sectores que compran bienes y servicios intermedios.. ..... .Vn X2 ....... empresas.Σ xin V1 X1 V2 ..... gobierno y resto del mundo.. Xn ΣXj = Σ Xi Una matriz está purif icada si la producción secundaria ha sido subsumida en cada uno de los sectores de forma tal que la suma de las demandas intermedia y final de un sector sea igual a la suma de sus compras de insumos más su valor agregado.... Fn ΣFi Σ Vj = Σ Fi Valor Bruto de la Producción X1 X2 ........ Estos pueden ser otros sectores productivos y los demandantes finales: familias....Xn Demanda Intermedia Σ x1j Σ x2j ... Σ xnj Σ xij Σ Vj Demanda Final F1 F2 .....

Muestra la utilización intermedia o el consumo intermedio de los bienes y servicios en el sistema económico. la variación de existencias. La matriz que se encuentra a la derecha de la matriz de Transacciones Intermedias es conocida como Matriz de Demanda Final. En nuestra tabla suponemos que existen n sectores productivos. La última matriz del modelo se ubica debajo de la matriz de Transacciones Intermedias y se denomina Matriz de Valor Agregado. la demanda intermedia y la demanda final de cada sector. y las exportaciones netas de importaciones más los derechos sobre importaciones. Depreciación. horizontalmente. En esta matriz se describen las formas de pago a los factores de producción por su participación en el proceso productivo: Salarios y Sueldos. la formación bruta de capital fijo. o la cantidad de producto intermedio que el sector j compra al sector i.La matriz de la esquina superior izquierda se denomina Matriz de Transacciones Intermedias o Matriz de Absorción y es la más importante del modelo. De manera horizontal se puede ver cómo el producto total de un sector ha sido distribuido entre los diferentes sectores de la demanda intermedia y de la demanda final. Al sumar verticalmente hallaremos en cada columna la producción bruta de cada sector. el gasto del gobierno. Esta matriz registra los flujos interindustriales de productos entre los diferentes sectores. De manera vertical el producto de un sector puede verse como la suma de los diferentes insumos usados en su producción y las retribuciones a los factores. donde xij es la cantidad de producto intermedio que el sector i vende al sector j. Excedente Neto de Explotación y los Impuestos Indirectos netos de subsidios. es decir el consumo privado. Obtendremos lo mismo si sumamos. Esta matriz registra las transacciones referentes a la utilización final de los productos en la economía. El producto total de un sector puede entonces ser distribuido entre la demanda final y la demanda intermedia: 25 .

. .• ..+ x 2 n + F 2 = X 2 .. a 2 n   X2     ... pero como Xj = Xi. ..• .      Xn  26 . podemos expresar el conjunto anterior de ecuaciones lineales como: a 11 X 1 + a 12 X 2 +.. Xi es producción bruta del sector i . donde aij debe entenderse como la cantidad del insumo i necesaria para Xj producir una unidad de producto del sector j...    . ann   Xn     F1  F2  +   .     Fn   X1  X2  =    .• an 1 X 1 + an 2 X 2 +.  .x 11 + x 12 +.+a 2 n X n + F 2 = X 2 • .+ xnn + Fn = Xn donde Fi = demanda final por el producto del sector i .. . . Cada xij = aijXj..+a1 nXn + F 1 = X 1 a 21 X 1 + a 22 X 2 +.. .+ x1 n + F 1 = X 1 x 21 + x 22 +.. Así: xij = aij .. a1 n   X1   ..+ annX n + Fn = Xn En forma matricia l se tiene: a 11 a12 a 21 a 22   . ...• xn 1 + xn 2 +. xij es la cantidad de producto que el sector i vende al sector j Si dividimos los insumos de un sector por la producción bruta de ese sector obtendremos los coeficientes técnicos de producción que indican la cantidad necesaria de insumo por unidad de producto...• ...  an 1 an 2 . .

. .. Es importante tener en cuenta.. cuando aumenta la inversión aumenta el producto en una cantidad mayor por el efecto multiplicador que se produce por la interrelación sectorial. además. Pero este mismo modelo nos permite determinar la producción bruta. es decir. dadas las relaciones intersectoriales también producirá efectos indirectos sobre la producción de otros sectores ligados a la producción del bien en cuestión. (1 − ann )    X1  X2     . y un vector de producciones brutas X se puede determinar el vector de demandas finales. dado un vector de demanda final y la matriz de coeficientes técnicos.− a12 (1 − a11)  − a21 (1 − a 22 )   .      Xn   F1   F2  =   .. es preciso que la economía sea integrada. Así. Para que se obtengan estos efectos multiplicados de un aumento de la demanda por la producción de un determinado sector... pero... .  − an 2  − an 1 .A)X = F de esta última ecuación se deduce que: X = (I .     Fn  Dada la matriz A llamada matriz de coeficientes técnicos. Se puede expresar las anteriores relaciones expresadas en forma matricial de manera más compacta: AX + F = X (I . el efecto multiplicador de un crecimiento de la inversión se traslada hacia el exterior sin generar ninguno al interior de la economía.. − a1 n   . 27 . − a 2 n   . de lo contrario. Un aumento de la demanda final por un determinado producto generará un efecto directo sobre la producción de ese sector. por ejemplo. si los bienes de capital son importados. que para que este efecto se realice es necesario que exista en la economía un sector productor de bienes de capital..  . que tenga fuertes relaciones intersectoriales.A)-1F donde (I-A) -1 es la matriz de Leontief o matriz de transacciones directas e indirectas...

...En relación a los requerimientos de insumos primarios.. tendría una estructura un tanto más compleja. Sea... Puede construirse esta tabla utilizando la simbología utilizada para identificar cada una de las variables involucradas en los citados equilibrios y bajo el supuesto de una economía con sólo cuatro sectores productivos: agricultura. es el total del factor primario 1.. Este ratio indica la cantidad del factores requerida para producir una unidad de producto de la jésima industria. Con la matriz de relaciones brj = Brj/Xj y las matrices B y X... 28 .A)-1 se le conoce como “matriz de requerimientos directos e indirectos de insumos primarios”.. ... con r = 1...A)-1 miden el impacto de un incremento en la demanda final sobre los distintos componentes del valor agregado... V2 = B21 + B22 + . 2......... es el total del factor primario n.  ...   Br 1 Br 2 .A)-1F se obtiene: V = B(I .. y servicios........ m elementos en cada sector. por ejemplo. Sustituyendo X=(I .. B1n   .... B2 n   . la matriz de valores agregados:  B11 B12 B21 B22   .. ......A)-1F A la matriz B(I .. Los coeficientes de la matriz B (I .... Brn   donde: V1 = B11 + B21 + .. + B1n . Ahora podemos definir el coeficiente de los elementos del valor agregado (factores primarios) a producción bruta como brj = Brj/Xj ..... Vn = Br1 + Br2 + .+ B2n . + Brn .. Tabla de Insumo-Producto: versión completa Una presentación de la tabla de Insumo-Producto que incluya los principales equilibrios analizados hasta aquí.. industria......... comercio.. éstos también tienen una relación fija con respecto a la producción total de la j-ésima industria. es el total del factor primario 2.. se obtiene un sistema de ecuaciones lineales que puede expresarse matricialmente: V = BX donde B es la matriz de coeficientes de valor agregado..

TABLA DE INSUMO PRODUCTO VBP M DM Oferta Total VBP1 VBP2 VBP3 VBP4 M1 M2 M3 M4 DM 1 DM 2 DM 3 DM 4 SecTores Agric Ind Com Serv DI C G FBKF VE X Demanda Total Σ Σ Σ Σ ΣΣ Agric Ind Com Serv CI W D ENE TI-SUB VAB VBP A11 A21 A31 A41 A12 A22 A32 A42 A13 A23 A33 A43 A14 A24 A34 A44 Σ 1j Σ 2j Σ 3j Σ 4j Σ ij Σ Σ Σ Σ ΣΣ ΣΣ C1 C2 C3 C4 G1 G2 G3 G4 FBKF 1 FBKF 2 FBKF 3 FBKF 4 VE1 VE2 VE3 VE4 X1 X2 X3 X4 Σ Σ Σ Σ ΣΣ Σ Σ Σ Σ i1 W1 D2 ENE1 TI-SUB 1 Σ i2 W2 D2 ENE2 TI-SUB 2 Σ i3 W3 D3 ENE3 TI-SUB 3 Σ i4 W4 D4 ENE4 TI-SUB 4 Σ Σ Σ Σ Σ Σ VBP1 Σ VBP2 Σ VBP3 Σ VBP4 29 .

a. visto horizontalmente. Si observamos los sectores por columnas.Para cada sector. Método del Gasto PBI = C + G + FBKF + VE + X . VBP+M+DM = DI+C+G+FBKF+VE+X VBP+M+DM = DI+DF DF=C+G+FBKF+VE+X donde DI es la demanda intermedia y DF la demanda final. OFERTA TOTAL = DEMANDA TOTAL Valor Bruto de la Producción+Importaciones+Derechos sobre Importaciones = Demanda Intermedia+Consumo+Gasto de Gobierno+Formación Bruta de Capital+Variación de Existencias+Exportaciones.M 30 . Método de la Producción VAB = VBP – CI PBI = VAB + DM b. sus valores brutos de la producción son iguales a la suma de sus consumos intermedios más sus valores agregados. rige la relación de equilibrio “OfertaUtilización” o “Balance de Producción”. VBP = CI + VAB De esta tabla se puede obtener el PBI a precios de mercado por los tres métodos analizados en la sección anterior.

(M + DM). 31 . mediante la matriz de Leontief. antes de proceder a aplicar la fórmula anterior. hay también importaciones complementarias que son utilizadas como insumos en el proceso de producción. primero se calcula el nuevo vector de demanda final neta.c. la matriz A de coeficientes técnicos se divide en dos: una que corresponde a los coeficientes domésticos de insumo-producto (AD) y otra que contiene los requerimientos de importaciones por unidad de producto (Am). Si se desea conocer los requerimientos directos e indirectos de producción para satisfacer un incremento en cualquiera de los componentes de la demanda final neta. como se sabe. Se sobreentiende que estos derechos están ahora incorporados en las importaciones totales. Sin embargo.A)-1 DFn donde DFn= C + G + FBKF + VE + X . Cuando este el caso. pre-multiplicando la matriz resultante del valor bruto de la producción por la matriz de coeficientes de valor agregado. Nótese que la demanda final es neta de importaciones y de los derechos sobre importaciones. Pero. con lo cual la balanza comercial sigue siendo la misma. Las exportaciones y el valor agregado no varían puesto que se supone que ellos excluyen importaciones.A)-1DFn Tabla de Insumo-Producto: versión completa con importaciones de insumos Hasta aquí hemos analizado el caso del comercio en la tabla de Insumo-Producto bajo el supuesto de que todas las importaciones son competitivas. También se puede calcular los efectos en el valor agregado de este incremento. las exportaciones deben ahora incluir una celda adicional con los derechos sobre las importaciones que constituyen un elemento del precio de las importaciones. Método del Ingreso VAB = W + D + ENE + TI-SUB PBI = (W + D + ENE + TI-SUB) + DM La información contenida en la tabla también permite calcular el valor bruto de la producción. VAB = B(I . VBP = (I .

TABLA DE INSUMO-PRODUCTO CON IMPORTACIONES COMPLEMENTARIAS PRODUCCIÓN DOMÉSTICA Agricultura Industria Comercio Servicio CI Doméstico IMPORTADA Agricultura Industria Comercio Servicio CI Importado VALOR AGREGADO TI .SUB TOTAL M11 M21 M31 M41 Cim 1 VAB1 TI-SUB 1 CI1 + VAB1 M12 M22 M32 M42 CIm2 VAB2 TI-SUB 2 M13 M23 M33 M43 CIm3 VAB3 TI-SUB 3 M14 M24 M34 M44 CIm4 VAB4 TI-SUB 4 Dim1 Dim2 Dim3 Dim4 DIm = CIm VAB TI-SUB CI+VAB DFDm1 DFDm2 DFDm3 DFDm4 DFDm Dim1 + DFDm 1 Dim2 + DFDm2 Dim3 + DFDm3 Dim4 + DFDm4 DIm + DFDm VAB TI-SUB + DM A11 A21 A31 A41 CID1 A12 A22 A32 A42 CID2 A13 A23 A33 A43 CID3 A14 A24 A34 A44 CID4 DID1 DID2 DID3 DID4 DID = CID DFDd1 DFDd2 DFDd3 DFDd4 DFDd X1 X2 X3 X4 X DI11 + DF Dd1 + X1 DID2 + DFDd2 + X2 DID3 + DFDd3 + X3 DID4 + DFDd4 + X4 DID + DFDd + X Agric Ind Com Serv DI DFD X TOTAL DM X+DM DFDd + DFDm CI2 + VAB2 CI3 + VAB3 CI4 + VAB4 32 .

33 . y DFDm es la demanda final doméstica por bienes y servicios importados. Es perfectamente posible que los grupos de mercancías importadas sea distinto a los grupos de mercancías producidos domésticamente y que son iguales a los sectores o ramas de actividad considerados. en términos de matrices.AD)-1 (DFDd + X) Por otra parte. Resolviendo se tiene: VAB = (I . es: VAB = AD VAB + DFDd + X donde DFDd es la demanda final doméstica por bienes y servicios producidos localmente o en el país en cuestión. El resto de variables son ya conocidas. la relación de igualdad entre la oferta y demanda total de importaciones es: M = (Am )VAB + DFDm donde M es el total de importaciones. Es importante señalar que no existen restricciones al número de filas de la matriz de importaciones Am.La ecuación que describe la igualdad entre la oferta y la demanda doméstica por productos producidos en el país. (Am )VAB son las importaciones con destino intermedio.

1973. Posteriormente la CEPAL desarrolló una TIP para el Perú tomando como base 1955. SERVIC. que a continuación presentamos: VEP OFERTA IMPORT TOTAL ACT PRIMARIA TRANSF. OFERTA TOTAL (+) Valor Bruto de Producción (+) Importaciones (=) Oferta total DEMANDA TOTAL (+) Demanda Intermedia (+) Consumo final (+) Formación Bruta de Capital ( .p. TOTAL CONSUMO FEK EXPORT TOTAL DEMANDA TOTAL 1206 6121 4793 12120 60 300 251 691 1266 6501 5044 12811 33 196 78 307 668 167 25 35 441 974 602 1549 552 2073 2473 342 312 119 1700 5177 27 857 1185 2069 662 2602 1815 5079 406 2236 2890 5532 87 1184 164 1435 111 479 175 765 604 3899 3229 7732 1266 6501 504 12811 3833 6974 1211 1720 78 415 227 431 2267 4408 5902 12503 (1) (1) Los derechos de importación por 67 están incorporados en los VBP de los sectores. DEMANDA INTERNA DEMANDA FINAL PRIMARIA TRANF SERV. Luego se hicieron TIP para los años 1968. CONSUMO INTERMEDIO VA REMUN IMP. Las más recientes son las de 83-85 y la última de 1990. NETOS CKF EXCEXP VEP p.) Exportaciones (=) Demanda Total PRODUCTO BRUTO INTERNO METODO DE LA PRODUCCION: (+) Valor Bruto de Producción ( .) Demanda Intermedia (+) Derechos de Importación (=) Producto Bruto Interno METODO DEL GASTO: (+) Consumo final (+) Formación Bruta de Capital (+) Exportaciones (-) Importaciones (=) Producto Bruto Interno METODO DEL INGRESO: (+) Remuneración Asalariados (+) Impuestos Indirectos Netos (incluye derechos de importación) (+) Consumo de capital fijo (+) Excedente de explotación (=) Producto Bruto Interno 12120 691 12811 5079 5532 1435 766 12811 12053 5079 67 7041 5532 1435 765 691 7041 1720 482 67 431 4408 7041 34 . 1969. 1979.PERU: Tabla de Insumo Producto 1990 Los primeros intentos de elaboración de la Tabla Insumo-Producto para la economía peruana estuvieron a cargo del BCR durante los 50’.

sin transformación (INEI. mientras el consumo final se refiera al uso de bienes directamente como fueron adquiridos. En este concepto se considera el valor de todos los bienes y servicios producidos en la economía. Desde el punto de vista de su utilización.1 Valor Bruto de la Producción (VBP) Es el valor total de los bienes y servicios generados al interior del país. Se puede decir que el VBP. 35 . ya sea que se destinen al consumo intermedio o al consumo final3 . Así. es decir. la oferta global (OG) es la suma del producto bruto interno (PBI) y de las importaciones de bienes y servicios (M). 1995).6. De manera que el VBP puede ser obtenido de cualquiera de las tres maneras siguientes: = VBP = PI + PF Q i Pi VBP = CI + VAB VBP 6. 3 El consumo intermedio se define como la compra de bienes para ser utilizados en el proceso productivo. 6. desde el punto de vista de los costos de producción está constituido por el consumo intermedio y el valor agregado bruto. la demanda global (DG) o demanda final (DF) puede descomponerse en el consumo (C). el gasto del gobierno (G). y que son los más utilizados en la Macroeconomía. IDENTIDADES MACROECONÓMICAS BASICAS: RESUMEN A manera de resumen presentaremos brevemente los conceptos y relaciones contables definidos y analizados en las secciones anteriores. Se diferencia del concepto de PBI porque este sólo considera el valor de los bienes para consumo final.2 Oferta y Demanda Global El total de bienes y servicios disponibles por un país puede ser analizado desde el punto de vista de su origen. la inversión (I) y las exportaciones (X). obtenido como resultado de multiplicar las cantidades de productos por sus respectivos precios unitarios.

el gasto del gobierno y la inversión.5 Inversión Exportaciones OFERTA GLOBAL 5578. importaciones de bienes de capital (IM) e importaciones de insumos (SIM).8 5578. que es igual al consumo más la inversión. podemos derivar la ecuación fundamental del producto en una economía abierta (ver Cuadro 2. y la inversión puede ser también de procedencia nacional (IN) o de procedencia extranjera (IM). Análogamente. El consumo y el gasto del gobierno pueden ser de origen nacional (CN y GN) o importado (CM y GM). la demanda global puede redefinirse detallando el consumo. desde el punto de vista de su origen constituyen la oferta interna (OI).3). Puede observarse que la oferta global es siempre mayor que la oferta interna.3 Ecuación Fundamental del Producto Como la oferta y la demanda global son iguales en equilibrio.3 6. mientras que por su utilización definen la demanda interna (DI).La oferta global puede ser analizada en mayor detalle al desagregar las importaciones. del gasto del gobierno en bienes nacionales (GN). Las importaciones de un país se dividen básicamente en importaciones de bienes y servicios para consumo y gastos del gobierno (CM y GM). OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (Nuevos soles 1979) PBI 4350.4 Oferta y Demanda Interna La disponibilidad interna de los bienes y servicios finales de una economía está conformada por el PBI más las importaciones netas de exportaciones.8 Consumo Importaciones 1227.1 1195. de la inversión nacional (IN) y de las exportaciones (X) menos los insumos importados (SIM). La presencia de este último rubro significa que la producción del país contiene un monto de insumos importados que deben ser descontados para hallar el producto bruto interno. El PBI es igual a la suma del consumo nacional (CN).4 1183.3 DEMANDA GLOBAL Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática 3199. 6. Estos bienes disponibles para el mercado interno. PERU: Oferta y Demanda Global En el siguiente cuadro se muestra la igualdad entre la oferta y demanda global con datos de la economía peruana. que satisfacen la demanda externa. 36 .

en el Perú sabemos que operan numerosas empresas extranjeras.Como en equilibrio.1 4382.3 OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (O FINAL): OG = PBI + M OG = PBI + CM + GM + IM + SIM DG = C + G + FBK + X DG = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X PBI + CM + GM + IM + SIM = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X PBI = CN + GN + IN + X – SIM OFERTA Y DEMANDA INTERNA: OI = PBI + M .5 DEMANDA INTERNA Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática 3199. se deriva que el PBI es igual al consumo. ese concepto es el Producto Nacional Bruto.5 6. las importaciones superaron a las exportaciones obteniéndose por lo tanto una mayor oferta de bienes disponibles para los residentes del país. Debe resaltarse que en este año.4 1183.X DI = C + G + FBK PBI = C + G + FBK + X – M PERU: Oferta y demanda Interna A continuación se muestran los datos para la oferta y demanda internas en el año 1996: ambas expresadas en nuevos soles constantes de 1979.8 Consumo -Exportaciones -1195. Necesitamos pues otro concepto que permita medir la producción efectuada sólo por factores nacionales. la inversión y las exportaciones netas.5 PBI y Producto Nacional Bruto El PBI es un concepto que considera toda la producción efectuada en el territorio de un país sin importar la nacionalidad de los factores que participan en el proceso productivo. Cuadro 1. el valor de su producción será tomada en cuenta en el cálculo del PBI del Perú.5 OFERTA INTERNA 4382. OFERTA Y DEMANDA INTERNA (Nuevos soles 1979) PBI 4350. la oferta interna es igual a la demanda interna. Por ejemplo. 37 .8 Inversión +Importaciones 1227.

ya que alguna parte del producto doméstico es ingreso de extranjeros y alguna parte de la producción foránea es el ingreso de residentes domésticos. Los precios de productor son los valores básicos más los impuestos indirectos netos de subsidios y los derechos sobre importaciones. 38 . Las rentas primarias se refieren a ingresos de factores: remuneraciones. En la aduana se pagan los precios CIF más impuestos indirectos. dividendos e intereses. que analizaremos más adelante. Estos tres tipos de valoración se aplican en el caso de las importaciones. Finalmente. los precios de adquisición o comprador incluyen los precios CIF. los productores no venden sus mercancías a estos valores sino a los precios o valores de productor. este ingreso neto de factores debe sumarse al PBI para obtener el PNB. para obtener los precios que pagan los consumidores o compradores y que se denominan “precios de mercado”. Pero en una economía abierta. Sin embargo.En una economía cerrada el PBI es igual al PNB. Pero estos aún no son los precios que pagan los consumidores finales. A los precios de productor se adicionan los márgenes de transporte y comercialización. Si el balance fuese a favor del país. estos conceptos son diferentes. PNB = PBI + SFP 6. El valor de estos ingresos se registra como un ítem de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos. El precio CIF4 es el valor de mercado de las importaciones de bienes en las fronteras de un país. Esa porción de producción doméstica que es ingreso neto ganado por extranjeros debe substraerse del PBI para calcular el PNB. incluidos los costos de transporte y seguros.6 PBI y PNB a Precios de Mercado y a Coste de Factores Si al PBI por el lado del ingreso se le sustrae los impuestos indirectos netos de subsidios y los derechos sobre las importaciones. se obtiene el PBI a costo de factores o a precios básicos (PBIcf). Definimos entonces el Saldo de Factores Primarios (SFP) como la diferencia entre el total de rentas primarias del exterior obtenidas por residentes menos el total de rentas primarias pagadas al exterior por residentes.

impuestos indirectos y gastos de comercialización.D PNIpm = PBI pm – D 4 5 Son las siglas de Cost.SUB) + DM] PBI cf = W + D + ENE ENE = UR + UD + TD PNIcf = PBIcf . se obtiene el producto neto. Para una derivación más detallada ver MARQUES. como los impuestos indirectos son mayores que los subsidios. eventualmente los impuestos a las exportaciones. Las dos formas más comunes de valorar el PBI. El PBIcf es igual por tanto a la suma de los sueldos y salarios. es decir. las exportaciones se valoran a precios de comprador. Análise da estructura Económica.4 PBI A PRECIOS DE MERCADO Y COSTO DE FACTORES PBI pm = W + D + ENE + TI-SUB + DMI PBI cf = PBI pm . ya que se refiere al importe de los factores básicos empleados en la producción de los bienes. Insurance and Freight Value (CIF). por tanto. y otras relaciones y conceptos útiles:5 Cuadro 1.[(TI . Por su parte. Ney (1970). El cuadro que se presenta a continuación contiene el PBIpm y el PBIcf. 39 . En general. los márgenes de comercio y transporte hasta el lugar del embarque y. incluye todos los impuestos indirectos (netos de subsidios) que gravan los productos. al valor FOB que comprende el precio de productor. son: a precios de mercado y a costo de factores. La valoración del producto nacional según el precio de mercado es la valoración según los precios vigentes en el mercado. En cambio el PBI a costo de los factores excluye dicha clase de impuestos. la depreciación y el excedente neto de explotación. el PBI a precios de mercado será mayor que el PBI a coste de factores. Si a cualesquiera de estos dos conceptos se le sustrae la depreciación. y por tanto.

sin embargo. Las identidades y relaciones descritas en esta sección. partiendo del ingreso nacional neto a precios de mercado o costo de factores podemos deducir aquellos pagos que no son efectuados por las personas. el saldo de factores primarios está compuesto por el movimiento neto de intereses y utilidades distribuidas con el resto del mundo. Hay que mencionar. La valoración a precios constante del PBI será desarrollada en la última sección de este capítulo.Podemos transformar el producto neto interno a costo de factores (PNIcf) en el producto nacional neto a costo de factores (PNNcf) agregando el saldo de factores primarios (SFP). que este procedimiento tiene sentido sólo cuando todas las variables están a precios constantes o de un año base cualquiera. el flujo neto de utilidades distribuidas es la diferencia entre las utilidades distribuidas que entran (UDE) y las utilidades distribuidas que salen (UDS). Y si a este último se le sustrae los impuestos directos pagados por las personas y la contribución al Seguro Social. Se calcula multiplicando el ratio entre los precios de exportación y los precios de importación (Px/Pm) menos 1. El efecto de los términos de intercambio mide el poder que tienen las exportaciones de comprar importaciones. por el monto de exportaciones reales (X). se obtiene el ingreso personal disponible. para obtener el ingreso personal (YP). El ingreso nacional neto a precios de mercado o a costo de factores se halla sumando el efecto de los términos de intercambio (R) al producto neto interno al costo de factores (PNNcf). se resumen en el gráfico siguiente: 40 . entre los cuales están las utilidades retenidas (UR) y los impuestos directos pagados por las empresas (TD). Análogamente.  Px  R = − 1 X  Pm  Por último. El flujo neto de intereses es la diferencia entre los intereses que entran al país (IE) y los intereses de salida (IS). Como se recordará.

5 RESUMEN DE LAS IDENTIDADES CONTABLES Consumo Intermedio VALOR BRUTO DE LA PRODUCCIÓN Utilización Intermedia Insumos Exportac.CUADRO 2. Trabajo (sueldos y salarios) Pagos a Factores del Exterior (Neto) Ingreso Nacional Bruto o Valor Agregado Bruto Capital (Intereses) Producto Bruto Interno Recursos Naturales (renta) Producto o Ingreso Nacional Neto a Precios Mercado Depreciación Consumo Utilización Final Producto Bruto Nacional o Ingreso Neto Nacional Impuestos Indirectos menos subsidios Ganancias no distribuidas y Contribución de Obreros al Seguro Social Ingreso Personal Impuestos Personales y Contribución de Obreros al Seguro Social Ingreso Personal Disponible Consumo más ahorro Inversión Utilidades Gastos de Gobierno Depreciación DM DM Producto o Ingreso Nacional a costo Factores M Pagos Transferencias Beneficios de la Seguridad Social y Asistencia Pública en General 41 Jubilación Cesantía .

BALANZA DE PAGOS Y CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO Las Cuentas de Balanza de Pagos Estas cuentas registran. así como de fuentes complementarias como censos y encuestas especiales ejecutadas por estas oficinas8 . Esto se hace para cada actividad económica en base a la “clasificación industrial internacional uniforme de las actividades económicas”(CIIU). completo y coherente de las transacciones que realizan los agentes económicos con el objeto de describir en forma cuantitativa. Según el INEI el sistema de cuentas nacionales es: “un método de registro sistemático. INEI (1993) Página 11. Washington D.C. El BCR por su parte publica desde 1975 estimaciones del PBI por el lado del gasto y por sectores económicos FMI. Los principales beneficios de poseer un sistema organizado de este tipo son dos: • Determinar las relaciones entre las diversas variables macroeconómicas: el consumo. servicios e ingresos entre una economía y el resto del mundo. 42 . Después de 1975 hasta la actualidad las cuentas nacionales son elaboradas por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE). las exportaciones.PERU: CUENTAS NACIONALES La elaboración de las Cuentas Nacionales fue responsabilidad del Banco Central de Reserva del Perú durante 1946 a 1975. y. los derechos especiales de giro (DEG) y los activos y pasivos de la economía frente al resto del mundo. aunque estos difieren sustancialmente de los elaborados por el INEI. en base a determinadas normas. • Realizar comparaciones temporales e internacionales con países que tengan una estructura similar al nuestro. etc. El INEI calcula el PBI utilizando el método de la producción. Según el Fondo Monetario Internacional la balanza de pagos es un estado estadístico de un período determinado que indica: a) las transacciones de bienes. 9 6 7 8 9 El BCRP efectúa también sus propios cálculos de las cuentas nacionales.. La información utilizada en las estimaciones proviene de la información básica que recogen y estiman las oficinas sectoriales de estadística de los diferentes ministerios. 7. c) las transferencias unilaterales y asientos de contrapartida necesarios para equilibrar. los asientos de las transacciones y variaciones recién enumeradas que no se compensan entre sí. las características de la estructura y la evolución de la economía”7 . Así se podría observar las tendencias más importantes de nuestra economía. que hoy se denomina Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)6 . desde el punto de vista contable. 1977. que consiste en estimar el VBP y el CI. b) los traspasos de propiedad y otras variaciones del oro monetario. Manual de Balanza de Pagos. para por diferencia obtener su valor. con el PBI. las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo para un período dado. la inversión.

dividendos. oficiales y privadas. Las cuentas que componen la Balanza de Pagos son: a) la Cuenta Corriente y b) la Cuenta de Capitales. BALANZA CUENTA. Esta variación es conocida también como el Saldo de la Balanza de Pagos. se registra como crédito y toda operación que implica un pago del país al resto del mundo se registra como débito. las contrapartidas se registran como débito en el primer caso y como crédito en el segundo caso. respectivamente. la Balanza de Servicios (exportaciones menos importaciones de servicios no-financieros). La Cuenta de Capitales está constituida por la Balanza de Capitales a Largo Plazo (préstamos netos de amortizaciones a entidades públicas y privadas). y el Saldo de los movimientos de Capitales a Corto Plazo. recibidos. la Inversión Extranjera Directa Neta. Toda transacción que da lugar a un ingreso para el país. La Cuenta Corriente está conformada por la Balanza Comercial (exportaciones menos importaciones de bienes). La suma de estas dos cuentas es igual a la variación de las reservas internacionales netas. y las Transferencias Netas unilaterales. menos los enviados al resto del mundo). etc.La elaboración de la Balanza de Pagos descansa en el principio contable de la partida doble: que la suma de los créditos debe ser igual a la suma de los débitos. la Balanza de Servicios Financieros o Saldo de Factores Primarios (interés. A esta última partida se le agrega la cuenta de errores y omisiones como resultado neto de todos los errores estadísticos y omisiones incurridos al cuantificar separadamente cada componente de la Balanza de Pagos. Ciertamente.CORRIENTE + CUENTA DE CAPITALES = SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS 43 .

Inversión Extranjera Directa Neta 3. Importaciones FOB 2. Exportaciones b. Público b. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Importaciones 2. Privado 4. Balanza Comercial a. 1991-95 (Millones de US $ dólares) I. Importaciones 3.u.CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: ANTIGUA METODOLOGIA I. SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS (I+II) II. se puede observar en las presentaciones analíticas de los saldos que componen la balanza de pagos. III. 44 . Capitales de corto plazo y e. Exportaciones b. Capitales de Corto Plazo y e. Transferencias Corrientes CUENTA DE CAPITALES 1. Transferencias Corrientes II. BALANZA DE CUENTA CORRIENTE 1. Renta de Factores a. SALDO DE BALANZA DE PAGOS Fuente: Banco Central de Reserva 1991 -1320 -189 3406 -3595 -1208 -382 459 2571 1530 -7 1048 1251 1992 -1907 -340 3661 -4001 -1457 -556 446 2399 722 136 1541 492 1993 -2147 -600 3523 -4123 -1508 -534 495 2632 948 898 786 485 1994 -2538 -971 4574 -5545 -1693 -480 606 5641 1513 3443 685 3103 1995 -4224 -2111 5576 -7687 -1823 -781 491 4848 1105 2046 1697 624 La Balanza de Pagos es la herramienta más importante para conocer la posición neta de un país con el resto del mundo. Balanza Comercial a. Préstamos Netos 2. Servicios Financieros 3. PERU: BALANZA DE PAGOS. Inversión Extranjera Directa Neta 3. Servicios No Financieros 4. CUENTA DE CAPITALES 1. La posición deficitaria o superavitaria de un país en relación con el resto del mundo.u.o III. Exportaciones FOB b.o. Préstamos Netos 2. Balanza de Servicios a.

Anteriormente se registraban como capitales de largo plazo. 45 . A partir del año 1995 el BCRP está publicando las cuentas de la balanza de pagos con la nueva metodología. etc. todos los países están obligados a actualizar la presentación de sus estadísticas al nuevo formato. • La cuenta Financiamiento Excepcional incluye ahora desembolsos de refinanciación. Actualmente está en vigencia la Quinta Edición del Manual que se publicó en el año 1993. excluido el del Banco Central de Reserva del Perú (BCR). • El flujo de RIN del BCRP es diferente a la variación de Reservas Internacionales de las Cuentas Monetarias debido a la exclusión del efecto de variación de precios del oro y a las compras netas de este por el BCR. este es establecido por el Fondo Monetario Internacional (FMI) mediante un documento especial que se denomina “Manual de balanza de Pagos”. Las principales modificaciones entre la quinta versión del manual y la anterior son 10 : • Algunos servicios no financieros han sido incorporados a la Balanza Comercial (combustibles. 10 Una explicación más completa puede encontrarse en la sección del Sector Externo de la Memoria del BCR correspondiente al año 1994. reparación de naves. Cada vez que el FMI publica una nueva versión del Manual. • El flujo de activos y pasivos internacionales del sistema bancario (RIN). • Se creó la Cuenta de Capital que registra las donaciones de bienes de capital y las remesas al exterior de emigrantes.La Balanza de Pagos tiene un solo formato a nivel mundial. condonaciones de deuda y atrasos. se considera capital de corto plazo.) • Se creó la Cuenta Financiera que muestra el flujo neto de capitales públicos y privados.

Renta de Factores a. Efecto valuación y monetización de oro ERRORES Y OMISIONES NETOS II. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Flujo de Atrasos Netos FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP 4. Variación del Saldo de RIN 5. Balanza Comercial a. III. Capitales de Corto Plazo FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 1. Sector Público 3. Refinanciación 2. 46 . Privado 4. Condonación de Deuda Externa 3. V. Sector Privado 2. IV. Transferencias Corrientes CUENTA DE CAPITALES CUENTA FINANCIERA 1. Importaciones FOB 2. Público b. Importaciones 3. Exportaciones b. Exportaciones FOB b. Balanza de Servicios a. VI.CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: NUEVA METODOLOGIA I.

Servicios a. Condonación de deuda 3. Público 4. 1991-96 (Millones de US $ dólares) I. Variación de RIN 2. II. Importaciones 2. 47 . Transferencias Corrientes II. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. la institución encargada de elaborar esta contabilidad es el Banco Central de Reserva. Balanza Comercial a. Refinanciación 2. Flujo de atrasos netos IV. de oro V. Capitales de corto plazo III. Memoria Anual 1996 Cuentas Monetarias del Sistema Bancario Se conoce como Cuentas Monetarias un sistema ordenado de presentación de los balances del sistema bancario que muestra el doble rol de este sistema: creador de medios de pago y oferente de fondos prestables. Renta de Factores a. Importaciones 3. ERRORES Y OMISIONES 1991 -1510 -189 3406 -3595 -413 826 -1239 -1367 -51 -1316 459 -61 108 -126 -43 1390 5529 12 -4151 -837 -773 -64 1018 1992 -2101 -341 3661 -4002 -575 836 -1411 -1632 -226 -1406 446 912 206 -381 1087 1490 691 53 746 -695 -697 2 394 1993 -2302 -607 3516 -4123 -575 837 -1412 -1615 -239 -1376 495 1865 1204 497 164 629 1313 7 -691 -724 -741 17 532 1994 -2662 -997 4598 -5596 -502 1064 -1565 -1800 -353 -1447 637 3908 3863 -337 382 1611 705 138 768 -3032 -2976 56 175 1995 -4302 -2170 5591 -7761 -773 1131 -1904 -2002 -599 -1402 642 3178 2643 -141 676 1504 676 20 808 -938 -923 15 559 1996 -3607 -2000 5897 -7897 -679 1371 -2050 -1575 -679 -896 647 3659 4130 -414 -57 922 586 60 276 -1853 -1899 -46 880 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú.PERU: BALANZA DE PAGOS. Las reservas internacionales son los recursos que sirven como medio de pago del país para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo con el exterior. Sector Público 3. según lo dispone su Ley Orgánica (DL 26123). Sector Privado 2. En el Perú. CUENTA FINANCIERA 1. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP 1. Otras Operaciones Netas con el Exterior: Registra el saldo neto de las operaciones con el exterior que no están incluidas en (Y). Exportaciones b. Los balances de los bancos se agrupan en cuatro cuentas: I. Exportaciones b. Privado b. Reservas Internacionales Netas: Registra la diferencia entre los activos y los pasivos internacionales del país. Básicamente son operaciones financieras de largo plazo. Efecto Valuación y monetizac. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 1.

PERU: CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO. (II) y (III) o agregando el total de Dinero y Cuasidinero. LIQUTDEZ (I+II+III) 3832 7035 11954 A. reservas. NETAS A. Sector Privado C. Memoria Anual 1996 Como puede observarse. 1991-96 (Millones de Nuevos Soles) I. El Cuasidinero. Pasivos II. Otros activos y pasivos 1991 1856 3443 1587 -32 2008 -32 2471 1669 1238 1992 3953 6550 2597 -8 3087 -392 4852 2622 1248 1993 6255 9909 654 122 5577 -844 8444 3873 1850 1994 13135 17332 4197 77 4539 -5251 13812 5549 1527 17751 3785 2580 11386 1995 15461 21482 6021 -330 7563 -7825 19834 7102 2656 22694 4678 3785 14231 1996 23010 30018 7008 -323 8630 -14705 29355 9542 3522 31317 5521 4781 21015 IV. RESERVAS INTERNAC. INTERNO NETO A. Sector Público B. Capital. IV. Se obtiene por dos maneras: sumando las cuentas (I). Si sumamos al Crédito Interno Neto. en moneda nacional y en moneda extranjera. reservas y provisiones y otros activos y pasivos netos. D. 48 .III. reflejando así la dolarización de la riqueza del sector privado. El Dinero está constituido por Monedas y Billetes y los Depósitos a la Vista. está constituido por activos financieros sustitutos cercanos del dinero. prov. Cuasidinero en ME 2296 4596 8253 Fuente: BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU. en el sistema bancario peruano. como los depósitos de ahorros y depósitos a plazo. Activos B. Cuasidinero en MN 590 846 1297 C. Se compone básicamente del crédito neto al sector privado y al sector público además de otras cuentas conexas como capital. CRED. las cuentas Reservas Internacionales netas y Otras Operaciones Netas con el exterior se obtiene la Liquidez total del sistema bancario. El Cuasidinero puede registrarse. Crédito Interno Neto: Muestra el saldo total de las operaciones de crédito entre los residentes del país. OTRAS OPERACIONES III. el cuasidinero en moneda extranjera representa cerca del 60% de la liquidez del sistema bancario. como su nombre lo sugiere. Dinero 945 1620 2399 B. Liquidez del Sistema Bancario: es el total de obligaciones del sistema bancario con el sector privado de la economía.

o si también es el resultado de la variación de las cantidades producidas de estos bienes y servicios. los precios pueden variar de un período a otro y con ellos el valor del PBI en dichos períodos. Así. Pero.8. valor a precios del respectivo período. debemos saber qué parte de este aumento se debe al crecimiento de los precios y qué parte corresponde a la variación puramente cuantitativa de la producción de bienes y servicios. LA CONTABILIDAD NACIONAL A PRECIOS CONSTANTES El valor de los agregados macroeconómicos analizados hasta aquí están medidos en unidades monetarias domésticas a precios del período correspondiente. el valor del PBI en un año determinado es la suma de los distintos bienes y servicios finales multiplicados por sus respectivos precios en moneda del país en cuestión. El PBI nominal o “a precios corrientes” es el valor monetario de la producción de bienes y servicios finales de un país en un período dado. es decir. Por ejemplo si el valor del PBI de 1997 fue mayor que el de 1990. si queremos saber si hubo o no aumento de riqueza material ante un aumento del PBI de un año a otro. A este valor se le denomina valor a precios corrientes. Este deflactor debe tener algún período de base respecto al cual se harán las comparaciones. Se obtiene el PBI real dividiendo el PBI nominal entre un índice de precios denominado “deflactor del PBI”. es exclusivamente un concepto de cantidad. Esto dificulta saber si la variación del valor del PBI es resultado sólo de la variación de los precios de los distintos bienes y servicios. es decir. no considera el efecto de los cambios en precios. 49 . En cambio. el PBI real o “a precios constantes de un período o año determinado”. En consecuencia. debemos medir el producto en términos reales. a precios constantes y no sólo en términos nominales o a precios corrientes.

6 1995 1996 ( *) Soles corrientes (**) Soles constantes de 1979 Fuente: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA E INFORMATICA El cuadro muestra que el PBI nominal en el Perú creció aproximadamente 12. en consecuencia. PBI nominal (*) 132. el período base pierde representatividad y.9% entre 1995 y 1996. para obtener la variación de los volúmenes producidos. han hecho que el año 1979 pierda representatividad respecto a las características actuales de la economía peruana. Y esto puede haber generado errores en el cálculo del verdadero valor del PBI real. Para llevar a cabo las comparaciones temporales es preciso establecer un período base para este índice. Sin embargo.9 PBI real (**) 4240. Como ya hemos resaltado hay que descontar el incremento de los precios. Por tanto. es decir. especialmente durante el período 1988-1990 de alta inflación. en la medida que avanza el tiempo y las características de la economía van cambiando.8 Variación % 2.960. así como las distorsiones de los precios relativos.209 149. Estos datos dicen muy poco acerca de cómo ha evolucionado realmente la producción de bienes y servicios de la economía. La elección de este período (normalmente un año) debe ser hecha con sumo cuidado. este indicador nos lo da el PBI real. Pero el tiempo transcurrido a la fecha. El actual período base con el cual se elaboran las Cuentas Nacionales a precios constantes en el Perú. las variables macroeconómicas son cada vez menos comparables en el tiempo. 50 .PERU: PBI nominal y real Veamos un ejemplo ilustrativo del caso peruano antes de proseguir con el desarrollo Del concepto de índices de precios. El proceso por el cual una variable nominal es convertida a una variable real o de cantidad se denomina “deflactación” e impone la necesidad de tener un índice de precios o deflactor. un índice que nos permita eliminar las alteraciones de los precios de la variable que se está midiendo. es necesario actualizar el período base y seleccionar uno que sea representativo de las características actuales de la economía.379.752 Variación % 12. es el año 1979.780. Lo usual es que se trate de un año “normal” en cuanto al comportamiento de la economía.3 4350. El período Base es aquel definido como el punto de referencia para las comparaciones en el tiempo sobre el desenvolvimiento de la economía.598.

Así. luego se le asigna a cada uno de ellos una ponderación. promedios del período inicial y del período base. A este período se le denomina base del número índice. pero con referencia a un período anterior del tiempo. b) índices de cantidades. usados para evaluar la variación de las cantidades de un conjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo. usados para indicar la variación de los precios de un conjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo. o promedios del período corriente y el anterior. c) índices de valor. cantidades (qj1 /qj0 ) o valores (pj1 qj1 /pj0 qj0 ) para los “j” productos que se quiere indizar. Finalmente se calcula el ratio entre los valores así hallados y los de un determinado período de base para obtener el índice correspondiente. Por lo general para construir un índice se utilizan dos componentes: relativos de precios (pj1 /pj0 ) . por tanto. 51 . Para construir un índice de precios primero se definen grandes rubros representativos de la economía. La lógica de este procedimiento es la que sigue: si el Valor = precio * cantidad. Normalmente son participaciones del bien j en el gasto total.El mecanismo de la deflactación consiste en dividir los montos monetarios nominales por el índice de precios elegido como deflactor. entonces la cantidad = valor / precio. permiten evaluar la variación del valor de un conjunto de productos en diferentes momentos del tiempo. ponderaciones α j que son diferentes de acuerdo al tipo de índice que se construye. Existen los siguientes tipos de índices: a) índices de precios. es posible analizar la evolución física o real de cualquier variable macroeconómica. las cantidades están libres de las influencias monetarias y. al igual que los dos anteriores. Los Números Índices Un índice es un número relativo que mide una magnitud o conjunto de magnitudes con respecto a sí mismas.

puesto que se estaría incurriendo en un sesgo al omitir el efecto de sustitución en el consumo. el índice Geométrico es también una media ponderada. Veáse Castillo & Escobal. 1993 para más detalles.  p1  = ∏  i0   pi  α i0 G1 / 0 donde α i0 = pi0 qi0 /Σ pi0qi0 11 Existen varias críticas al hecho de mantener constante la canasta de consumo del año inicial que supone este índice. Para calcular este índice se usan las cantidades del año base en ambos períodos. Al respecto. suponiendo constantes las cantidades del año corriente y no las del año base como en el caso del índice de Laspeyres. P1/ 0 ∑p q = ∑p q 0 i 1 1 i i 1 i • Geométrico: Si observamos bien el índice de Laspeyres nos daremos cuenta que es una media aritmética ponderada por las participaciones en el gasto de cada bien en el período base. Así es posible evaluar la variación de los precios de una canasta elegida en el año base y que se supone permanece constante en los períodos siguientes 11 . L1/ 0 ∑pq = ∑p q 1 i 0 i 0 i 0 i • Paasche : Este índice debe interpretarse como la variación de los precios de un conjunto de productos. Pues bien. los más conocidos son: • Laspeyres: Este índice permite obtener la variación de los precios en un año dado en relación a un año base al cual se le asigna el valor de 100.Los índices que básicamente nos interesa para efectos de deflactar valores nominales son los índices de precios. 52 . pero una media geométrica ponderada.

53 . con fundamentos microeconómicos. Este problema ha sido abordado por Trivedi (1981) donde se destaca que a pesar de no ser una aproximación exacta. F1 / 0 = ( L1 / 0 P1 / 0 ) 1 / 2 • Tornqvist . Veáse el apéndice 2. este índice es una aproximación discreta al índice Divisa.Theil12 : Este índice tiene la fórmula siguiente: α i1 +α i0 2 p  TT1 / 0 = ∏   p  1 i 0 i donde α i0 se define como en índice geométrico y α i1 = pi1 qi1 /Σ pi1 qi1 • Divisia: Este índice posee las famosas “propiedades de los números índices”13 . Veáse Barnett. Este índice puede interpretarse como la solución a un problema de maximización intertemporal de una función de utilidad sujeta a una restricción presupuestaria 14 . Fisher & Serletts (1992) y Rossi (1993). Es el único. la siguiente fórmula puede ser útil para obtener las tasas de crecimiento del índice: 12 13 14 En el fondo. además.• Fisher: Este índice es la media geométrica de los índices de Laspeyres y de Paasche. por ello se requiere una aproximación en tiempo discreto. puesto que no existen datos de variables económicas en tiempo continuo. La dificultad de este índice es que está definido en tiempo continuo: D( t ) = exp( ∫ ∑ p i ( t )X i ( t ) p i ( t ) & ) Σp i ( t ) X i ( t ) p i ( t ) El cálculo de este índice con datos reales no puede hacerse.

Estas propiedades son tres: a. esta propiedad no es satisfecha por ninguno de los índices más conocido. Como muestran Castillo & Escobal. 1993) b. etc. Así: Ipj/0 x Ipj/1 = 1 Se puede demostrar que los índices de Laspeyres y Paasche no cumplen esta propiedad y que sólo el índice de Fisher la cumple (véase Castillo & Escobal. I P/ 0 × I q/ 0 = ∑ j j c. agregados macroeconómicos. pi j qi j pi0 qi0 54 . Reversión Temporal: Establece que el índice de precios con base en el período cero multiplicado por el índice con base en el período uno debe ser igual a uno. Uno de los usos más comunes es para el cálculo de agregados monetarios: véase Barnett (1980 y 1984) y Rossi (1993). p − pit −1  Dt − Dt −1 1 = ∑ (αit + αit −1 )  it  Dt −1 2  pit −1  Hay que destacar que este índice ha mostrado una gran efectividad en la medición de precios. Propiedades Ideales de los Números Índices Estas propiedades fueron establecidas por Irving Fisher (1927) para evaluar la calidad de los números índices. También se les llaman “fundamentos del enfoque axiomático de los números índices”. Prueba Circular Establece que el índice de precios de i con base en j multiplicado por el índice de precios de j con base en k debe dar el índice de precios de i con base en k. Inversión de factores: Establece que el índice de precios multiplicado por el índice de cantidades (ambos en la misma base) deben igualar al ratio de los valores del período inicial respecto a los valores del período final.

De aquí podemos obtener el valor del deflactor del PBI. Al deflactor del PBI se le suele llamar “implícito”.M real donde: C real = C / IPC Y real = Y / IPI G real = G / IPG X real = X / IPX M real = M / IPM La suma de estos elementos debe reproducir el valor real del PBI. por tanto. no existe un “precio” al cual valorar el PBI. Veamos por qué. PBI = C + I + G + X .M Dado que esta relación se satisface en términos nominales. A este índice de precios promedio se le denomina “deflactor del PBI”. Sabemos que el PBI nominal es igual al producto del deflactor (P) por el nivel de producción real (Q). PBI = PQ Para hallar P procedemos de la siguiente manera: partimos de la definición de PBI como la suma de los gastos finales de la economía. un “precio” representativo de todos los precios de la economía. de manera que se cumpla la restricción impuesta por la suma de sus componentes: P= PBI C I G X M + + + − IPC IPI IPG IPX IPM 55 . también debe satisfacerse en términos reales si a cada uno de sus componentes nominales se le divide por su correspondiente índice de precios: PBI real = C real + Y real + G real + X real .Deflactor del PBI Como es obvio. se requiere.

sostenida y sostenible en el tiempo. un ejemplo práctico. generalmente asociados a fuertes recesiones (tasas de crecimiento negativas). Se tienen los precios de los años 1995 y 1996. PRODUCTOS FISICO (unidades) Alimentos Ropa 2.5 175 225 100 100 175 225 400 400 100 1996 90 60 3 5 270 300 120 111 225 270 570 498 115 Es importante mencionar que el conocimiento del PBI real permite calcular uno de los conceptos más importantes de la macroeconomía: el “crecimiento económico” que se define como la tasa de variación del PBI real. Sea una economía que produce sólo dos bienes: alimentos y ropa. La denominación de implícito se debe a que el deflactor está implícito en el cumplimiento de la restricción. Se espera que una economía sea capaz de crecer a una tasa positiva. PBI NOMINAL (precios corrientes) 7. Deflactor PBI (6)/(7) 70 50 2. los excesos de demanda asociados a este tipo de crecimiento pueden presionar a una subida de los precios. PBI REAL (precios 1990) 8. INDICES DE PRECIOS 95=100 Alimentos Ropa 5. 56 . Las economías. el deflactor implícito del PBI es el promedio armónico de los deflactores componentes donde los factores de ponderación son justamente los valores nominales. PRECIOS ($) Alimentos Ropa 3. GASTOS NOMINALES ($) (1)/(2) Alimentos Ropa 4. Veamos cómo se calcula el PBI nominal. que han presentado desequilibrios macroeconómicos normalmente presentan fuertes oscilaciones en su tasa de crecimiento. A continuación. Tampoco es conveniente crecer esporádicamente a tasas muy elevadas. el real y del deflactor implícito: 1995 1.Como se observa. GASTOS REALES ($) (3)/(4) Alimentos Ropa 6.5 4.

57 . PERU: Crecimiento económico Veamos como ilustración el comportamiento de la economía peruana en los últimos años: Perú. esta se explica por gran esfuerzo fiscal en materia de construcción de obras que se realizó ese año.Más adelante estudiaremos estos conceptos con más detalle y podremos explicar el origen de las expansiones y las recesiones. 1970-96. Tasa de crecimiento del PBI real 15 10 Porcentajes (%) 5 0 -5 -10 -15 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 Nótese las grandes fluctuaciones en el crecimiento económico que revelan el alto nivel de desequilibrio macroeconómico en que se ha desarrollado la economía peruana en los últimos años. Las grandes recesiones (1983 y 1988-90) están asociadas a dos sucesos de gran importancia en la historia económica del país: el fenómeno del niño y la alta inflación. y posterior programa de estabilización. Vemos una muy fuerte expansión en el año 1994.

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