A teoria de Keynes baseada no principio de que os consumidores aplicam as propores de seus gastos em bens e poupana, em funo da renda.

. Quanto maior a renda, maior a percentagem da renda poupada. Assim se a renda agregada aumenta, em funo do aumento do emprego, a taxa de poupana aumenta simultaneamente. E como a taxa de acumulao de capital aumenta, a produtividade marginal do capital se reduz, e o investimento reduzido j que a lucratividade proporcional a produtividade marginal do capital. Ento ocorre um excesso de poupana, em relao ao investimento, o que faz com que a demanda efectiva fique abaixo da oferta e assim o emprego se reduza para um ponto de equilbrio onde a poupana e o investimento fiquem iguas. Como esse equilbrio pode significar a ocorrncia de desemprego involuntrio em economias avanadas (onde a quantidade de capital acumulado seja grande e sua produtividade seja pequena), Keynes defendeu a tese de que o Estado deveria intervir na fase recessiva dos ciclos econmicos com sua capacidade de imprimir moeda para aumentar a demanda efetiva atravs de dficits do oramento do Estado e assim manter o pleno emprego. importante lembrar que Keynes nunca defendeu o carregamento de dficits de um ciclo econmico para outro, nem muito menos operar oramentos deficitrios na fase expansiva dos ciclos. Deve se notar que, para o estado aumentar a demanda efectiva, ele deve gastar mais do que arrecada, porque a arrecadao de impostos reduz a demanda efectiva, enquanto que os gastos aumentam a demanda efectiva. O ciclo de negcios segundo Keynes ocorre porque os empresrios tm "impulsos animais" psicolgicos que os impedem de investir a poupana dos consumidores, o que gera desemprego e reduz a demanda efectiva novamente, e por sua vez causa uma crise econmica. A crise, para terminar, deve ter uma interveno estatal que aumente a demanda efectiva atravs do aumento dos gastos pblicos. Os objectivos de Keynes a partir do modelo construdo no `Treatise` foram os de demonstrar que o nvel dos preos do output dependem do nvel dos rendimentos monetrios relativamente eficincia, do volume do investimento(medido em custos de produo) relativamente poupana e dos sentimentos `bearish` ou `bullnish` dos capitalistas relativamente oferta de depsitos de poupana disponvel no sistema bancrio. Como o poder heurstico da equaes no permite tecer consideraes definitivas sobre as flutuaes no emprego, estava aberto o caminho procura de outro modelo em que o objecto de estudo fossem o output e o emprego. Keynes afirma que a teoria clssica representa o caso limite de uma economia empresarial no qual a moeda neutra. A neutralidade requer que a quantidade de moeda permanea constante, e so nas mudanas da quantidade de moeda que est a origem dos problemas. Deste modo a teoria clssica deixa de fora a possibilidade da existncia do desemprego involuntrio aceitando a lei de Say de que a oferta cria a sua prpria procura. As flutuaes na procura efectiva a razo porque o produto que seria elaborado numa economia cooperativa seria nolucrativo numa economia monetria. Excepto em casos excepcionais, a procura efectiva no flutua numa economia neutral ou cooperativa. O output tende a estar sempre no nvel de pleno emprego. No modelo clssico a moeda um instrumento temporrio de convenincia usado plos factores para comprar o produto dos empresrios num determinado perodo de tempo. A `classical neutral entrepreneur economy` uma economia cooperativa, onde a moeda apenas serve como meio de troca e de suporte circulao das mercadorias, pelo que a moeda no complica a transformao da poupana em investimento. O resultado mais importante que surge desta reflexo e a nova qualidade que assume a moeda numa economia capitalista, a funo de entesouramento. Embora esta qualidade perde-se na anlise posterior, ela vai alimentar implicitamente o carcter da noo de preferncia pela liquidez num sentido do comportamento especulativo que influncia as variaes na quantidade de moeda e por conseguinte a taxa de juro. Uma concluso importantssima neste ponto que a teoria de longo perodo de uma economia monetria no pode ser construda sem a poltica monetria, i.e. a poltica da taxa de juro faz parte de qualquer mecanismo de ajustamento. No modelo de economia monetria e empresarial em que se evidncia a interdependncia entre as variveis e os mercados que elas representam, Keynes estabelece uma relao entre output, investimento e despesa, mas as determinaes tericas assentam ainda no modelo do Treatise, a poupana e o investimento so variveis que determinam as variaes da taxa de lucro e estas variaes determinam a oferta. O ponto fulcral a definio de poupana como F - E, a qual est pendente de uma melhor explicao da relao entre o rendimento e a taxa de juro. O output incrementa-se quando a despesa aumenta mais rapidamente que os custos e as mudanas no investimento tm o mesmo sinal que mudanas na despesa relativamente aos custos. O importante neste ponto a relao que se estabelece entre as quase rendas B e a quantidade de moeda A, porque o entesouramento assume um caracter concreto e aponta na direco da especulao monetria que se deriva de aproveitar uma situao de quase rendas e determinar a quantidade de moeda que se pretende manter. Como o conceito de eficincia marginal padece ainda de uma clara distino entre expectativas de curto e longo prazo, a interaco entre entesouramento e liquidez est no ar. Neste modelo Keynes conclui que se a despesa agregada diferente dos custos agregados, ento o incremento no incentivo numa direco no igual ao incentivo diminudo num outro, isto , se pretende-se aumentar o consumo no se pode diminuir os salrios monetrios. As flutuaes que surgem a partir da diferena entre despesa e custos uma caracterstica essencial da economia empresarial o que contradiz a lei de Say. O grande problema est no entesouramento, a dificuldade est em como os emprstimos bancrios e a poupana igualam a despesa da sociedade, que uma deciso de diferentes agentes que no comunicam entre si. Embora Keynes no desenvolva ainda o seu

conceito de propenso ao consumo, tm claro que I a varivel que domina a equao da despesa, com G, o Estado, como agente da confiana seja para solues de curto prazo como para a estabilidade no longo prazo. Keynes inclina-se a discutir mas a relao consumo-poupana que a relao poupana-investimento, pois esta relao pode explicar: a descida dos lucros, os rendimentos dos factores e dos preos mas no do output. A variao dos lucros variao da despesa. Se a oferta cria uma procura, a monetizao dessa procura, quando existe entesouramento, implica potencialmente perdas para os empresrios, embora a quantidade de moeda no se modifique. O nvel do out

A Teoria Geral de J. M. Keynes: A viso econmica de Keynes sobre o capitalismo sustenta-se na precariedade da aco de mecanismos reguladores que garantissem uma tendncia re-equilibradora das foras indutoras do investimento no sentido de um ptimo de produo e emprego. Keynes admite que existem foras de reequilibro, mas contesta o seu carcter automtico e duvida que sem a utilizao deliberada de mecanismos de interveno colectiva se consigam situaes de equilbrio, distinguindo entre situaes de equilbrio e situaes ptimas de equilbrio. Contesta tambm que os tericos do laissezfaire tenham dado uma correcta viso do modo como essas foras actuam. Keynes escreveu que as velhas receitas la laissez-faire no servem: the doctrines of laissez faire have ceased to be aplicable to modern conditions... the nineteenthcentury laissez-faire system was passing away[1].The trouble today is that we are violently out of equilibrium, and we cannot wait long enough for laissez-faire remedies to bring their reward[2]. No Historical Retrospect, esboo escrito em 1932 de preparao da Teoria Geral, Keynes escreve: The orthodox equilibrium theory of economics has assumed, or at least not denied, that there is natural forces tending to bring the volume of the communitys output, and hence its real income, back to the optimum level whenever temporary forces have led it to depart from this level. ..it now seems to me that the economist, in their devotions to a theory of self adjusting equilibrium, have been, on the whole, wrong in their practical advice and the instinct of practical men have been, on the whole, the sounder[3]. Keynes nega o carcter natural das foras do reequilibro e contesta a justeza dos conselhos baseados na no interveno. Numa esplndida alocuo radial para a BBC, intitulada Poverty in Plenty, Keynes delineia o mesmo argumento: On the one side are those who believe that the existing economic system is, in the long run, a self-adjusting system, though with creaks and groans and jerk, and interrupted by time lags, outside interference and mistake.. The authorities do not, of course, believe that the system is automatically or immediately self- adjusting. But they believe that it has an inherent tendency toward self-adjustment, if it is not interfered with and if the action of the change and chance is not too rapid.. On the other side of the gulf are those who reject the idea that the existing economic system is, in any significant sense, self-adjusting[4]. Keynes desmente a tendncia inerente, natural ao reequilibro do sistema serva como uma justificao apenas para os erros e omisses do sistema no longo prazo. Na Teoria Geral esta viso manifesta-se na demonstrao de que no mundo capitalista as decises dos agentes econmicos so inevitavelmente tomadas na base de expectativas sobre o futuro econmico em condies de incerteza, que a instabilidade do capitalismo reside na variabilidade da taxa de investimento, o que provoca em ltima instncia a variabilidade do nvel do emprego. it is an outstanding characteristic of the economic system in which we live that, whilst it is subject to severe fluctuations in respects of output and employment, it is not violently unstable. Indeed it seems capable of remaining in a chronic condition of sub-normal activity for a considerable period without any marked tendency either towards recovery or towards complete collapse[5]. A existncia de um nvel de equilbrio com subemprego uma caracterstica do capitalismo: Thus for a society such as we have supposed, the position the equilibrium, under conditions of laissez-faire, will be one in which employment is low enough and the standard of life sufficiently miserable to bring saving to zero. More probably there will be a cyclical movement round this equilibrium position[6]. Associada a esta situao de persistncia do desemprego est a impossibilidade da taxa de juro descer o suficiente, quando a eficcia marginal do capital tende a zero: In fact, however, institutional and psychological factors which set a limit much above zero to the practicable decline in the rate of interest. In particular the cost of bringing borrowers and lenders together and uncertainty as to the future of the rate of interest set a lower limit... than the rate of interest can fall in the face of the prevailing institutional and psychological factor, can interfere, in conditions mainly of laissez-faire, with a reasonable level of employment and with the standard of life which the technical conditions are capable of furnishing[7]. Se por alguma razo, sublinha Keynes, a taxa de juro no pudesse descer mais rapidamente que a eficincia marginal do capital, de modo que a acumulao de riqueza correspondesse quela que coincide com a quantidade de poupana da comunidade taxa de juro que iguala a eficincia marginal do capital, o pleno emprego no pode ser atingido. Sendo

o capital escasso, o estado deve intervir de modo assegurar que o equipamento produtivo atinja o ponto de saturao, e a taxa de juro dever ser aquela que assegure o investimento de pleno emprego, em tal situao, conclui Keynes: Mas esta posio intermdia abaixo da posio de pleno emprego no est determinada por tendncias naturais nem existem princpios que impeam que no se tomem medidas a fim corrigir as falhas do sistema. Neste sentido, em consonncia com a sua previso, Keynes prope-se na Teoria Geral, no apenas estudar as determinantes do nvel do equilbrio do output e do emprego, como elucidar porque a teoria dita clssica ancorada nas ideias de laissez-faire no consegue ser uma teoria geral, i.e., porque o salrio monetrio rgido baixa, o que invalida a poltica de reduo dos salrios nominais para conseguir mais emprego e, porque a taxa de juro recalcitrante, quando a eficincia marginal do capital desce, o que reduz ou elimina as virtudes da poltica monetria. Da viso da inexistncia de mecanismos automticos, foras, naturais re-equilibrantes do sistema resulta um alento muito importante e positivo para a teoria de Keynes, permite-lhe avanar para o estudo da capacidade inerente ao sistema econmico de produzir em condies de laissez-faire desemprego de modo permanente como uma caracterstica substantiva do capitalismo.[