1.

- Cul es el valor presente de un bono de descuento puro a 10 aos que paga $ 1 000 al vencimiento y que ha sido valuado para redituar las siguientes casas: a. 5% b. 10% c. 15%
a) tasa plazo valor nominal VA 5% 10 aos 1000 613.91 b) tasa plazo valor nominal VA 10% 10 aos 1000 385.54

c) tasa plazo valor nominal VA

15% 10 aos 1000 247.18

ento puro a sido valuado

2.- Calcular el valor actual de cada una de las siguientes obligaciones suponiendo, rentabilidad al vencimiento del 8%. Sabiendo que paga 1,000 al vencimiento.

A) valor nominal plazo tasa Renta B) valor nominal plazo tasa Renta

1000 1 6% 943.40 VA

TASA DE RENTABILIDAD 8% 873.5

1000 2 6% 1587.1

889.9964 VA

C) valor nominal plazo tasa Renta D) valor nominal plazo tasa Renta E) valor nominal

1000 4 6% 792 VA 2623.5

1000 3 10% 751.3 VA 1936.2

1000

plazo tasa Renta

4 10% 683.0 VA 2262.2

guientes obligaciones, Sabiendo que paga

3.- Volver a calcular el valor actual de las anteriores obligaciones suponiendo que la rentabilidad al vencimiento cambia al 10%. Un aumento en la rentabilidad requerida, por los inversores ejerce un efecto mayor sobre el precio de las obligaciones a largo plazo o sobr bonos a corto plazo?
TASA DE RENTABILIDAD 10%

A) Renta Plazo B) Renta Plazo C) Renta Plazo D) Renta Plazo E) Renta Plazo

943.40 1

VA

857.6

890.0 2

VA

1544.6

792 4

VA

2510.5

751.3 3

VA

1868.4

683 4

VA

2165.0

El aumento en el rendimiento requerido ejerce un mayor efecto sobre el precio de las obliga

obligaciones a al 10%. Un ores ejerce un rgo plazo o sobre los

el precio de las obligaciones de largo plazo.

4.- Se espera que la empresa X pague un dividendo al final del ao 10 $. Se espera que sus acciones se vendan, a $110. Si la tasa de capitalizacin del mercado es el 10%, cul es el precio actual de la accin?
DATOS Dividendo precio tasa plazo PRECIO ACTUAL

10 110 10 % 1 ao 10.9

ndo al final del ao de 10. Si la tasa de precio actual de la

5. La empresa Y no invierte ningn beneficio y se espera que gener corriente regular de dividendos de $5 por accin. Si el precio actua la accin es $40. Cul es la tasa de capitalizacin del mercado?
DATOS Dividendos Precio TASA

5 40 13%

espera que genere una i el precio actual de el mercado?

6.-Se espera que los dividendos por accin de la empresa Z crezca indefinidamente al 5% anual. Si el dividendo del prximo ao es $10 capitalizacin del mercado es del 8%, cul es el precio actual de la
Datos crecimiento dividendo tasa Precio 5% 10 8% 76.9

presa Z crezcan ximo ao es $10 y la tasa de ecio actual de la accin?

7. Cul es el valor presente de una accin comn de Empresa Monte para un inversionista que requiere una tasa de rendimiento de 12% a se espera que el dividendo del ao prximo, D1, sea S/3.00 por acci crezca a una tasa anual del 4% en el futuro previsible?
DATOS rendimiento dividendo crecimiento VA

12% 3 4% 37.50

n de Empresa Monteblanco rendimiento de 12% anual, si sea S/3.00 por accin y que

evisible?

8. Las acciones comunes de Universal S.A.A. se cotizan en la actualidad a S/23 por participacin. Los directivos de la empresa anticipan una tasa de crecimiento constante del 10.50% y unos dividendos a final de ao de S/ 2.50. a) Cul es la tasa de rentabilidad esperada? b) Si se exige una rentabilidad del 17%, Se deberan comprar acciones?
DATOS Precio Crecimiento Dividendos

23 10.50% 2.5

A) TASA DE RENTABILIDAD 10.82% B) No se deberian comprar mas acciones.

cotizan en la ivos de la empresa l 10.50% y unos

beran comprar

9. Las acciones privilegiadas de camilo Pagan un dividendo de S/2.75 Cul ser el valor de la accin si s exige un rendimiento del 9%?

DATOS Divididendo Rendimiento Valor de la accin

2.75 9% 30.56

dendo de S/2.75. ento del 9%?

10. Se poseen 250 participaciones en acciones privilegiadas de Monteazul, las cuales se cotizan actualmente a S/ 38.50 la participa y paga dividendos anuales de S/ 3.25 por accin. a) Cul es la rentabilidad esperada? b) Si se exige un 8% de rentabilidad, dado el precio actual, se deb vender o comprar ms acciones?

DATOS Precio Dividendos A) RENTABILIDAD

38.5 3.25

8%

B) Creo que se deberian comprar mas acciones.

rivilegiadas de S/ 38.50 la participacin .

ecio actual, se deberan

11.- Cul es el valor de una accin privilegiada si la tasa del dividend es del 16% con un valor nominal de S/100? La tasa de descuento apropiada para una accin de este nivel de riesgo es del 12%

DATOS Valor Nominal Tasa de decuento Precio

100 12% 833

la tasa del dividendo a de descuento es del 12%

12. El precio actual de las acciones de la empresa Alfa es de S/36, m que su ltimo dividendo fue de S/2.40. en vista de la fuerte posicin financiera de Alfa y de su consecuentemente bajo nivel de riesgo, s requerida de rendimiento slo es de 12%. Se espera que sus dividen crezcan a una tasa constante, g, en el futuro, y si se espera que r permanezca en 12%, cul ser el precio de las acciones de Alfa den cinco aos?
DATOS Precio Dividendo Rendimiento Crecimiento 36 2.4 12% 5%

P= D / (r - g ) D = ( D * 1 +g) / (r - g ) 36 = ( 2.40 +g ) / (0.12 - g ) 4.32 -2.40 = g +36g 0.05 = g

PRECIO

1261.1

g= 5%

a Alfa es de S/36, mientras de la fuerte posicin ajo nivel de riesgo, su tasa pera que sus dividendos si se espera que r acciones de Alfa dentro de

13. Se espera que los prximos dividendos anuales de la empresa Est sean S/1.14 por accin. Los dividendos han estado creciendo a una t del 6% al ao y se espera que esta tasa contine indefinidamente. S tasa de retorno requerida para esta accin es del pagar por 9% Cu el pecio mximo que se podra sta?
DATOS dividendo crecimiento rendimiento PRECIO 1.14 6% 9% 12.7

e la empresa Estrella eciendo a una tasa efinidamente. Si la gar por 9% Cul es

14. Aries S.A.A est ofreciendo acciones preferenciales que pagan dividendo de S/1.93 por unidad. El dividendo se espera que contine indefinidamente. Si la Tasa de retorno requerida para la accin preferencial de Aries A.A.A. es del 8% Cul es el valor de la accin

DATOS Dividendo Tasa VALOR DE ACCIN

1.93 8% 24.1

ciales que pagan un pera que contine ara la accin valor de la accin?

15. Suponga que en lugar de reinvertir dinero en inversiones lucrativ director de imperial S.A.A. Invierte a una tasa esperada de rentabi sobre el capital del 10%, lo que se sita por debajo de la rentabilida 12% que los inversiones esperaran obtener de ttulos comparables. a) En estas circunstancias, encuentre las tasas de crecimiento sost de los dividendos y utilidades. Suponga que el ratio de distribucin d dividendos es un 60%. b) Encuentra el nuevo valor de sus oportunidades de inversin sabie el dividendo es S/3.
DATOS Rentabilidad Dividendo Crecimiento A) TASA DE CRECIMIENTO g = 4%

12% 3 4%

4%

B) UPA

Div r

25

rsiones lucrativas, el rada de rentabilidad e la rentabilidad del s comparables. recimiento sostenible e distribucin de los inversin sabiendo que

16. Suponga que otro analista del mercado predice que la empresa Monteverde S.A.A. fijar una tasa de crecimiento constante del 5% los dividendos as mismo la tasa de rentabilidad ser de 10% hasta despus del ao 9, y que los dividendos en el ao 9 sern S/13 por a Finalmente nos indican que el valor actual del dividendo al ao 8 es d S/44.15 Cul es el precio justo por la accin segn este analista?

DATOS Tasa de crecimiento Rentabilidad

5% 10%

VA

74.87

PRECIO JUSTO

132.02

dice que la empresa nto constante del 5% en d ser de 10% hasta o 9 sern S/13 por accin. ividendo al ao 8 es de egn este analista?

8 44.15

9 13

17. La empresa destileras Inca ha producido un barril de alcohol a l semana durante los ltimos 20 aos pero no puede crecer por cierto problemas legales, sus utilidades ascienden a S/25 por accin al ao reparte complemente entre sus accionistas. Los accionistas tienen u oportunidad de inversin alternativa, de riesgo equivalente, que prop una rentabilidad media anual del 20% Cul es el valor de una accin empresa? Suponga que la empresa puede mantenerse viva indefinida
DATOS Dividendo Rentabilidad

25 20% 125

VALOR DE UNA ACCIN

barril de alcohol a la de crecer por ciertos /25 por accin al ao y los accionistas tienen una equivalente, que proporciona l valor de una accin de esta nerse viva indefinidamente.

18. Monterrico S.A.A puede crecer al 5% anual durante un futuro indefinido. Sus acciones se estn vendiendo en S/100 y el dividendo prximo ao es S/5 Cul es la tasa esperada de rentabilidad deriva invertir en una accin ordinaria de Casablanca S.A.A las acciones de Casablanca S.A.A y Monterrico S.A.A. Tienen el mismo riesgo?

DATOS Crecimiento Precio Dididendo TASA DE RENTABILIDAD

5% 100 5 5%

durante un futuro S/100 y el dividendo del e rentabilidad derivada de S.A.A las acciones de l mismo riesgo?

19. Monteverde S.A.A esta aumentando el dividendo para el prximo S/ 5 por accin. El precio Previsto para el ao prximo es de S/105. activos de otras empresas con el mismo riesgo ofrecen tasas de rentabilidad esperadas del 10% Por cunto se venden las acciones ordinarias de la empresa?

DATOS Dividendo Precio Rentabilidad Precio

5 105 10% 100

endo para el prximo ao a rximo es de S/105. Los ofrecen tasas de venden las acciones

20. Cuales de las siguientes afirmaciones son correctas?

a ) El valor de una accin es igual a la corriente descontada de bene futuros por accin. CORRECTA

b ) El valor de una accin es igual al valor actual de los beneficios po accin en el supuesto de que la empresa no crece, ms el valor actua de las oportunidades futuras de crecimiento.

c ) El valor de una accin es igual al valor actual de los beneficios po accin. CORRECTA

tas?

contada de beneficios

os beneficios por s el valor actual neto

os beneficios por

21. Responda brevemente a la siguiente afirmacin. Usted dice que el precio de las acciones es igual al valor actual de los dividendos futuros? Eso es una locura! Todos los inversores que conozco buscan ganancias de capital.

Pienso que al saber en realidad el precio de los dividendon futuros te ayuda atomar buenas

valor actual los

yuda atomar buenas decisiones.

22. Verdadero o falso? a ) El valor de una accin es igual a la corriente descontada de beneficios futuros por accin. VERDADERA b ) El valor de una accin es igual al valor actual de los beneficios por accin en el supuesto de que la empresa no crece, ms el VAN de las oportunidades futuras de crecimiento. FALSO

contada de

los beneficios e, ms el VAN O

23. Qu entienden los directivos por flujo de caja libre? Qu relacin tiene el flujo de caja libre con los dividendos pagados? Explquelo brevemente.
El flujo de caja libre es un informe financiero facilita identificar el efectivo disponible para socios y accionistas y proveedores de capital. Su resultado se estima, en consecuencia, despus de cumplir con las obligaciones de impuestos, proveer las reservas necesarias de capital de trabajo y de destinar los recursos necesarios para inversiones de capital. Para calcular el flujo de caja libre se toma el resultado del flujo de caja operacional y se depura sumando o restando la variacin en el capital de trabajo, las inversiones en propiedad, planta y equipo y el movimiento de inversiones realizadas en otros activos operacionales no corrientes. Por lo tanto, en primer lugar se debe calcular el monto de la inversin en capital de trabajo. La relacin que existe ente los dividendo y el flujo de caja libre es que nos van a permitir saber con el efectivo que contamos despues de cumplir con nuestras obligaciones, permitendonos saber de cierta manera la utilidad que tendran los socios y accionistas.

libre? Qu os pagados?

fectivo disponible tima, en roveer las necesarios para

aja operacional y s inversiones en en otros activos cular el monto de la

e nos van a uestras ndran los socios y