Dividendos versus ganancias de capital

En esta seccin es valuar las acciones comunes en la exposicin anterior aprendimos que el valor de un activo se determina por medio del valor presente de su flujos futuros de efectivos
P0 ! Div1 P  1 1 r 1 r

iv 2 2 !  1 r 1 r

Div 2  P2 1 P0 ! ( Div 1  ( )) 1 r 1 r

iv1 iv2 2 !   2 2 1  r (1  r ) (1  r )

Crecimiento constante: los dividendos crecen a una tasa g, tal como se describe a continuacin.

Findelao Dividendo

1 2 3 4 Div Div (1  g ) Div (1  g ) 2 Div (1  g ) 3

EJEMPLO: Suponga que la empresa hampshire products pagara un dividendo de 4dolares por accin al ao a partir del da de hoy. Los analistas financieros consideran que los dividendos aumentaran 6% por ao en el futuro previsible Cul ser el dividendo por accin al final de cada una de los 5 aos?
2 3 4 5 findelao 1 Dividendo $4.00 $4 * (1.06) ! $4.24 $4 * (1.06) 2 ! 4.4944 $4 * (1.06) 3 ! 4.7641 $4 * (1.06) 4 ! $5.0499

El valor de una accion comun con dividendos que crecen a una tasa constante es :

Div 1 Div (1  g ) Div (1  g ) 2 Div (1  g ) 3 iv !     ... ! 1 r r  g (1  r ) 2 (1  r ) 3 (1  r ) 4

EJEMPLO: Imagine que un inversionista desea comprar una accin de Utah Mining Company. Dicha accin pagara un dividendo de 3 dlares al ao a partir del da de hoy . Se espera que dividendo crezca 10% por ao (g=10%) en el futuro previsible. El inversionista considera que el rendimiento requerido (r) sobre esta accin es de15%, dad su evaluacin de riesgo de Utah Mining.cual ser el valor de una accin de Utah Mining Company? Div =3 dlares Div g = 0.10 $3 ! 0 $ 60 ! 1 g R = 0.15 0 . 15  0 . 10

EJEMPLO: considere las acciones Elixir drug Company que a creado un nuevo ungento lo que le esta generando un rpido crecimiento. El dividendo de una accin de capital despus de un ao contado a partir de hoy ser de 1.15 dlares . Durante los 4 aos siguientes el dividendo crecer 15% cada ao( g1 ! 15%) ;despus de esa fecha, el crecimiento anual ( g 2 )ser =10% podra ud. Calcular el valor presente de la accin si el rendimiento requerido (r)=15%? Calculo del valor presente de los 5 primeros dividendos: el valor presente de los pagos de dividendos a lo largo de los aos de 1 a 5 es como se describe a continuacin :
Ao 1 2 3 4 5 Aos1-5
Tas a de c rec imiento(g1)

0.15 0.15 0.15 0.15 0.15

valor presente $1.15 1 1.3225 1 1.5209 1 1.74902 1 2.0114 1 Valor presente de los dividendos =$5
Div idendo esperado en dlares