Carlos Pea

Domingo 19 de Junio de 2011

La Polar

El escndalo de La Polar sorprendera a un experto en el cuento del to. Para advertir la desvergenza en la que all se incurri, hay que revisar brevemente cmo funciona una sociedad annima. En una sociedad annima se junta, en principio, el esfuerzo de miles de personas. Pequeos aportes, reunidos, permiten realizar negocios que cada accionista no podra emprender por s mismo. Si el negocio tiene xito, ms gente querr comprar acciones y el capital de esa manera crecer. Es el crculo virtuoso del capitalismo, elogiado hasta por Marx. Ese era, aparentemente, el caso de La Polar. En ella haba miles de accionistas a travs de fondos mutuos y administradoras de fondos de pensiones. Los fondos de los trabajadores financiaban un retail que daba crdito a otros trabajadores. Gente modesta que, gracias a la tcnica de las sociedades, financiaba a otra gente modesta. Como quien dice, el capitalismo popular en su forma ms genuina. Para que algo as funcione, sin embargo, se requiere que los gerentes (es decir, quienes administran los dineros del pblico) entreguen informacin fidedigna, que el directorio de la sociedad cumpla con su deber de controlarlos, que los auditores profesionales verifiquen las cuentas. Pero en el caso de La Polar nada de eso ocurri. Los gerentes (usando el dinero del pblico) dieron crdito a granel y cuando la gente no pudo pagar decidieron repactar los crditos a sus espaldas. As evitaban hacer provisiones o reflejar esas prdidas en los balances. El resultado era magnfico: como las cosas aparentaban estar cada vez mejor, la gente compraba ms acciones. Los managers -que conducan la operacin aprovechaban de vender sus propias acciones y as ganaban dinero a manos llenas. Ni el directorio advirti la trampa, ni la empresa auditora se dio cuenta de la forma en que se adulteraba la informacin. Inaceptable. Ocurre que la funcin de los directores -los ms antiguos eran Pablo Alcalde, Andrs Ibez, Francisco Gana, Heriberto Urza- consiste justamente en evitar que estas cosas ocurran. A ellos se les paga -y bastante bienpara que ejerzan control respecto de los managers que, de otra forma, podran capturar en su propio beneficio, como aqu parece haber ocurrido, a la empresa. Los directores deben cuidar los negocios de la sociedad como lo hara un hombre razonable con sus propios negocios. Y los hombres razonables -ese es el estndar de la ley- revisan sus cuentas, verifican la fidelidad de la informacin que reciben, no comulgan con ruedas de carretas. Hacen, en otras palabras, todo lo que los directores de La Polar no hicieron.

A la luz de esos hechos, slo cabe admirar -si este tipo de cosas pueden admirarse- la capacidad del presidente del directorio para enfrentar las cmaras sin mostrar siquiera una gota de vergenza. Cmo puede alguien contribuir a ese descalabro y andar al da siguiente como si nada? Pero la empresa auditora tampoco lo hizo mejor. Como existen asimetras de informacin entre quienes administran y los accionistas, existen personas -las empresas auditoras- que se encargan de verificar la fidelidad de la informacin que entregan los administradores. As, una vez que la empresa auditora certifica las cuentas, el pblico tiene motivos para confiar. En este caso, sin embargo, la empresa auditora tampoco cumpli su deber. Las cuentas llenas de triquiuelas y de engaos pasaron ante sus narices y ella les dio su aval. Y los gerentes o administradores, estos hroes del capitalismo y del management ? Si le creemos al directorio, ellos fueron los que inventaron esas prcticas y sacaron abundante beneficio econmico de ellas. Como se pagaban con acciones, si la empresa mejoraba, entonces podan venderlas a un mejor precio, cosa que hicieron. As entonces esquilmaron a los accionistas y timaron al pblico en general. "Esto -dijo Evelyn Matthei, la ministra del Trabajo- es como robar dinero de un cajero automtico". La ministra se equivoca. Hay una diferencia muy importante. Los que roban cajeros automticos, cuando salen en la tele se tapan la cara: les da vergenza.