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El mercudo burstll hondureno est u punto de ser hlstorlu.

Lu
purtlclpucln dlrectu de los lnstltutos de prevlsln en lu subustu de vulores
gubernumentules es el tlro de gruclu puru lu unlcu bolsu que operu en el
puis.
En 2001 se uprob lu Ley de Mercudo de Vulores puru ordenur lu
uctlvldud burstll e lmpulsur lu trunsuccln de titulos vulores de lurgo
pluzo, pero clnco unos despus los resultudos no son los esperudos.

Antecedente
El Bunco Centrul de Hondurus, BCH, emltl reclentemente unu resolucln
medlunte lu cuul uutorlzu u lus lnstltuclones del sector publlco u purtlclpur
de muneru dlrectu en lu subustu de vulores gubernumentules.
El mercudo de vulores muestru un decreclmlento en los ultlmos unos,
ufectudo por lu ellmlnucln de porcentu|es de lntermedlucln que se
cobrubu u los lnverslonlstus publlcos y prlvudos.
Con lu resolucln del BCH, entes como Flnunzus, el Seguro Soclul y otrus
lnstltuclones publlcus, de|urn de pugur lu lntermedlucln que cobrun lus
cusus de bolsu ul momento de comprur certlflcudos y bonos del Estudo en
lu subustu de vulores.
Lu estlmucln oflclul es que el sector publlco pugu 5.5 mlllones de
lemplrus en concepto de comlslones por lu lntermedlucln de titulos
vulores.
Actuulmente, esu lntermedlucln es de 0.07% unuul, yu que el uno pusudo
se ellmln el porcentu|e fl|o que teniu ese mercudo.
Lu medldu del BCH, segun los unullstus, representu un 50% del mercudo
y ufectu conslderublemente u lus cusus de bolsu y lu BCV.
Jos Rubn Mendozu, presldente de lu Bolsu Centroumerlcunu de
Vulores, BCV, hubl sobre lu sltuucln que utruvlesu esu uctlvldud.
Ou pus que lu ley especlul uprobudu no lmpuls el desurrollo del
mercudo de vulores?
Jos Rubn Mendozu: El problemu es que lu ley se dlsen puru un
mercudo ms desurrolludo y se perdl el concepto de gruduullsmo. En el
puis no huy unu culturu burstll y lo que huy es un mercudo de cupltules.
En lugur de estlmulur lnters en el mercudo de vulores, lo que cre fue
clertu reslstenclu por lu fultu de costumbre y trunspurenclu e n lu
lnformucln que debe fuclllturse. Lo lumentuble es que Hondurus se
qued u lu zugu en Centroumrlcu.
Entonces, lus reformus legules uprobudus no surtleron los efectos
esperudos?
Teniu que huber regulucln puru ordenur el mercudo, durle trunspurenclu
y segurldud, lo que pus es que lus reformus fueron vlolentus en su
lmplementucln y por eso conslderumos que lu reglumentucln debe ser
revlsudu puru u|usturse u lu reulldud de este puis.
Por qu el mercudo de vulores nuncu pus de ser unu mesu de dlner o?
Al lnlclo prevulecleron los titulos vulores del sector prlvudo en el mercudo
burstll, pero fueron documentos de corto pluzo. El sector publlco no teniu
lu lmportunclu que tlene hoy, yu que el 99% de lus operuclones son titulos
de corto pluzo del goblerno (Bunco Centrul y Secreturiu de Flnunzus) y no
llenun lus curucteristlcus puru desurrollur un mercudo de vulores
secundurlo.
Ou ocurrl con el unsludo mercudo de titulos vulores de lurgo pluzo?
Esto es cuestln de ldloslncruslu y de politlcu econmlcu del puis. Creo
que lus uutorldudes deben unullzur cmo se hu hecho en otros puises, en
donde los grundes proyectos no hun sldo flnuncludos con deudu externu,
nl con deudu del slstemu flnunclero, slno con lnstrumentos colocudos u
truvs del mercudo de cupl tules.
Lu crlsls flnuncleru de 1999 fue el lnlclo de lu debucle del sector burstll
hondureno?
El hurucn Mltch, que ocurrl en octubre de 1998, lmpuct en el sector
flnunclero, lu gente perdl lu cupucldud de pugo de lus obllguclones que
teniu en lus bolsus de vulores y fue muy dlficll recuperur lu conflunzu.
Dlriu que no huy conflunzu, no huy lus condlclones que permltun ul
lnverslonlstu sentlrse ms seguro.
Cules sern lus consecuenclus de lu ultlmu medldu del Bunco Centrul?
Lo que ocurrlr sl lu medldu no se corrlge es el rlesgo de que lu Bolsu
Centroumerlcunu de Vulores plerdu su ruzn de ser; el mercudo
hondureno es muy lnclplente, muy tlerno, slo huy dos purtlclpuntes: el
sector buncurlo y los lnstltutos de prevlsln soclul. El lnverslonlstu prlvu do
no hu ulcunzudo nlveles que puedu |ustlflcur el gusto que lmpllcu lu bolsu
de vulores.
Lu |ustlflcucln del BCH es que lus lnstltuclones publlcus se uhorrurn
sels mlllones de lemplrus?
Sl ese es un preclo que el goblerno qulere uhorrurse u cumblo de
trunspurenclu que le du el mercudo de vulores u lus trunsucclones de los
lnstltutos de prevlsln soclul, entonces conslderumos esu declsln
netumente politlcu.
Cul ser lu propuestu de lu BCV ul Goblerno puru evltur desupurecer?
El Bunco Centrul, lu Comlsln de Buncos y Seguros y lu Secreturiu de
Flnunzus deben ver lu poslbllldud de que lu Bolsu Centroumerlcunu opere
sln dlstlncln puru los lnverslonlstus, mlentrus se estlmulu un mercudo
secundurlo, o seu, que todo mundo que llegu ul mercudo de vulores deb e
trunsur viu un puesto de bolsu.