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Inter Temporal

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Published by: Pedro Mancera Meneses on May 25, 2011
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05/25/2011

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Restricción presupuestaria intertemporal

‡ 2 periodos: actual y futuro: consumo (c1, c 2) ‡ Supongamos que dispone de una renta de 100.000 ¼ en efectivo hoy, y que esta es la única renta que tenemos para pagar tanto el consumo actual como el consumo futuro. ‡ Supongamos que no hay bancos donde podamos depositar el dinero a un tipo de interés, pero podemos almacenarlos sin costes y sin riesgos para el futuro ‡ Restricción presupuestaria intertemporal:
c2
100.000 B ‡ Si gastamos toda la renta en consumo actual: A ‡Si gastamos toda la renta en consumo futuro: B Nótese que la pendiente es -1, ya que hemos supuesto que no hay bancos donde podamos depositar el dinero a un tipo de interés.   Para conseguir una unidad de Consumo futuro tenemos que renunciar a una unidad de Consumo actual

A

100.000

c1

1 ¼ en el periodo futuro. ‡ El coste de oportunidad de 1 unidad de consumo actual será 1.Restricción presupuestaria intertemporal ‡ ¿Qué pasa si hay un banco que nos paga un tipo de interés del un 10% de aquí a un periodo futuro por los fondos que depositemos? ‡ Por cada ¼ que depositemos en el periodo actual recibirimos 1.000 100.000 c1 .1 unidades de consumo futuro c2 110.000 100.

000 100.000 G 150.000 E c2 Posibilidades: ‡ Consumir toda la renta actual en el periodo actual y toda la renta futura en el futuro: F F ‡ Ahorrar parte de la renta actual para el consumo futuro: E ‡ Ahorrar toda la renta actual para consumo futuro: G 50.000 100.Restricción presupuestaria intertemporal ‡ Hasta ahora hemos supuesto que toda la renta la recibimos en el periodo actual ‡ Lo normal es que recibamos parte de la renta en el periodo actual y parte en el periodo futuro ‡ Supongamos que recibimos 100.000 ¼ en el periodo futuro.000 ¼ en el periodo actual y 100.000 c1 . y que no hay bancos donde podamos depositar el dinero a un tipo de interés (no podemos prestar ni pedir prestado) 200.

actual y futura. ‡ Además podemos prestar y pedir prestado a un tipo de interés r ‡ Cantidad máxima que podríamos consumir en el futuro (cuando gastamos toda la renta. en consumo futuro) max C2 ! M 2  M 1 .Restricción presupuestaria intertemporal ‡ Consideremos el caso general en que recibimos una renta M1 en el periodo actual y una renta M2 en el periodo futuro.

actual y futura.1  r ‡ Cantidad máxima que podríamos consumir en el presente (cuando gastamos toda la renta. en consumo presente) max 1 C M2 ! M1  .

1  r Valor actual de M2 .

Restricción presupuestaria intertemporal c2 M 1 .

1  r  M 2 Si gastamos la renta actual en consumo actual y la renta futura en consumo futuro M 1 .

1  r  M 2 ! C1 .

1  r  C2 M2  .

1  r C2 ! M1 .

1  r  M 2  .

1  r C1 c1 M1 M1  M2 1 r ‡ La pendiente de la restricción presupuestaria intertemporal puede interpretarse como un cociente entre el precio del consumo actual y el precio del consumo futuro ‡ Como (1+r)>1. quiere decir que el consumo actual tiene un precio mayor que el consumo futuro. .

Restricción presupuestaria intertemporal Valor futuro: M 1 .

1  r  M 2 ! C1 .

1  r  C2 C2 ! M1 .

1  r  M 2 Valor actual: .

1  r C1 M1  M2 C2 ! C1  (1  r ) (1  r ) C2 ! M1 .

1  r  M 2 .

1 r C1 .

Preferencias intertemporales ‡ Las preferencias de un consumidor respecto al consumo actual y consumo futuro también pueden representarse a través de curvas de indiferencia. (C2 p Tasa marginal de preferencia intertemporal (C1 c2 RMS.

c1 .c2 ! p Si (C2 " 1 p Pre erencia temporal positiva (C1 Se necesita más de una unidad de consumo Futuro para compensar al individuo por la Pérdida de una unidad de consumo actual c1 p Si (C2 (C1 1 p Pre erencia temporal negativa Se necesita menos de una unidad de consumo Futuro para compensar al individuo por la Pérdida de una unidad de consumo actual .

Preferencias intertemporales Las demandas óptimas de consumo actual y futuro pueden variar de unos individuos a otros c2 Prestamista M2 Prestatario -(1  r ) M1 c1 .

seguirá siendo prestamista.Preferencias intertemporales Cambios en el tipo de interés c2 Prestamista r'" r M2 -(1  r ') -(1  r ) M1 c1 ‡ Si un individuo es inicialmente prestamista y sube el tipo de interés. ‡ Si un individuo es inicialmente prestatario y sube el tipo de interés. puede pasar a ser prestamista. .

Valor futuro M 1 .Valor actual ‡ Hemos visto las expresiones de la restricción presupuestaria en valor presente y valor futuro.

1  i  M 2 ! C1 .

. ‡ Valor presente: ¿Cuánto vale 1¼ del próximo periodo medido en ¼ de hoy? 1/(1+i) ‡ La restricción presupuestaria intertemporal nos indica que un plan de consumo es asequible si el valor actual del consumo es igual al valor actual de la renta.. prestándolo al banco al tipo de interés i.1  i  C2 M2 C2 ! C1  (1  i ) (1  i ) Valor presente M1  ‡ Valor futuro: 1 ¼ de hoy puede convertirse en (1+i) ¼ en el próximo periodo.

m 2) si pudiera pedir y conceder préstamos al tipo r m1' c1 . 2 ) ya que se encuentra por debajo de la curva de indiferencia de la dotación inicial m2 m2 m1 ' ' El consumidor preferirá (m1 . ' 2 ) es peor que ( 1.m'2 ) a ( m1.Valor actual c2 Una dotación que tenga un VA más alto siempre podrá generar un mayor consumo en todos los periodos que la que tenga un VA más bajo ' ( 1.

Valor actual El valor actual en el caso de varios periodos ‡ 1¼ hoy son (1  i ) ¼ dentro de un año. ‡ ¿Cómo podemos comparar dos series de flujos de dinero en el tiempo? ‡ El valor actual neto (VAN) nos ayuda a valorar una serie de flujos en el tiempo. . ‡ 1¼ hoy son (1  i ) 2 ¼ dentro de dos años. ‡ La misma cantidad tiene valores distintos dependiendo de cuando está disponible.

Valor actual ‡ Supongamos que queremos valorar una serie de pagos ( P1. P 3) e ingresos ( I 1. . una inversión será buena si su VAN>0 e implicará pérdidas si su VAN<0. I 2. I 3) durante tres periodos ‡ El VAN de esta serie de flujos será I 2  P 2 I 3  P3 VAN ! I 1  P1   1 i (1  i ) 2 ‡ Si hablamos de inversiones. P 2.

.Valor actual Ejemplo ‡ Tenemos dos inversiones A y B durante dos periodos. ‡ A: +100¼ +200¼ ‡ B: 0¼ +310¼ ‡ Vamos a elegir cuál es mejor según el criterio del VAN.

2 .2 ! 266. VANA ! 300¼ B es mejor VANB ! 310¼ ‡ Si i ! 0.67¼ VANB ! 0  310 / 1. VANA ! 100  200 / 1.2 ! 258.Valor actual ‡ Si i ! 0.33¼ A es mejor .

Valor actual ‡ El valor actual en el caso de varios periodos T Ft VAN ! § (1  i ) t t !0 ‡ Donde F t representa los flujos netos de capital en cada uno de los periodos. .

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