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INTRODUCCIÓN
La enorme importancia de los tipos de cambio de las divisas se puede notar en el mero hecho de ver que se evalúan y publican a diario. Las reacciones ante este dato económico no son a su vez tan unívocas: hay quien toma nota de él sin inmutarse, otros discuten controvertidamente sobre las ventajas y desventajas de sus recientes modificaciones. Para ello este trabajo consta de tres capítulos. En el Capítulo I se realiza un panorama de las finanzas internacionales, del comercio internacional que están descritas como una marco general, además se detalla la concepción de las divisas, ya que ello ayudara a tener una comprensión mejor de lo que se analizara acerca del mercado de divisas. El grado de competencia, de autoridad de los comentarios al respecto depende precisamente del punto de vista con el que dichos comentarios se identifiquen. En el caso del que habla de exportación de mercancías, la caída de una divisa será juzgada de una manera diferente a lo que hace aquél, que en calidad de importador señala lo mucho que le afecta esta caída. Para los bancos que participan en el comercio de divisas, las modificaciones en los tipos de cambio presentan otro aspecto: según si la divisa favorecida por ellos es la que ha sufrido una pérdida, o si aquella, de la que se desprendieron a tiempo y por la que ellos apostaban, ha sufrido la caída. En el Capítulo II se establece los conceptos detallados de el tema primordial, el mercado de cambio extranjero, que también es conocido como mercado de divisas. El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la oferta y la demanda de divisas; en la presente investigación se definirá tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de cambio.
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Consideramos que la elaboración de la presente investigación es bastante relevante, ya que nos permite conocer cómo funciona, desde un punto de vista más objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotización de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el país y de las relaciones entre la oferta y la demanda. Para elaborar esta investigación consultamos variadas fuentes de información y además realizamos visitas virtuales a páginas Web en la Red Internet que tratan sobre el tema en cuestión, lo que nos permitió realizar un profundo análisis de la información obtenida. En el Capítulo III se hace referencia al mercado de divisas mas representativo, el mercado FOREX, así también cabe resaltar las ventajas que tiene , e importancia en las transacciones de divisas. Es necesario resaltar que el equipo consideró que para un mayor entendimiento de los términos utilizados en la investigación, la presentación de un glosario de términos, el cual contribuye enormemente a la compresión de la terminología empleada en este tipo de operaciones económicas. Finalmente, queremos expresar que este trabajo de investigación contribuye en gran parte a nuestra formación académica, ya que como futuros administradores necesitamos conocer cómo funciona el mercado cambiario, puesto que las operaciones de importación y exportación requieren de ese mercado en virtud de que esas operaciones se realizan entre diferentes países, los cuales tienen monedas diferentes y necesitan de la paridad cambiaria para realizar sus operaciones internacionales.

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CAPITULO I 1. MARCO GENERAL DEL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJERO
1.1. LAS FINANZAS INTERNACIONALES. En el mundo contemporáneo que nos toca vivir, las finanzas internacionales compuestas por los mercados de capitales (bolsa de valores y productos), instrumentos financieros y derivados, así como el comercio internacional, los reguladores e intermediarios financieros como la banca de primer piso y segundo piso nacional e internacional, las inversiones, los gobiernos, proveedores, privatizaciones, concesiones, alianzas estratégicas, Join Venture y el comportamiento del mercado, son los actores principales de la dinámica de los negocios internacionales. La economía mundial se desarrolla en base al comercio mundial, es por ello que a diario el incremento de flujo de capitales, conversión de monedas, tasas de interés reservas, encajes, son temas del día a día de los gobiernos y por ende afectan a las empresas, todas las actividades gerenciales asociadas con las decisiones financieras a nivel local, regional e internacional. De ahí surge la importancia de proponer alternativas de solución frente a especulaciones y fluctuaciones que se dan por las diferencias de cambio, así como la tranzabilidad del dólar, necesitamos de una moneda dura, la cual pueda ser usada en toda la región sudamericana, una moneda común de integración sudamericana, para hacer frente a los problemas actuales de convertibilidad monetaria, el diseño de políticas para afrontar estos riesgos tienen un profundo impacto en el valor de las empresas. La transformación del sistema financiero internacional, en las ultimas décadas, se ha visto sacudida por las recurrentes crisis financieras, las mismas que han tenido impacto en los mercados globales, donde las economías emergentes como son las de Sudamérica, con sus monedas débiles, han sido las mas vulnerables, por no tener mecanismos de defensa, afectando directamente al flujo de capitales. a) DEFINICIÓN:
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Son un área de conocimiento que combina los elementos de finanzas corporativas y economía internacional. Las finanzas son el estudio de los flujos de efectivo. En finanzas internacionales se estudian los flujos de efectivo a través de las fronteras nacionales.

La economía internacional aporta elementos de juicio sobre las balanzas de pago, los regímenes cambiarios, las condiciones o leyes de equilibrio en los mercados de cambio y de tipos de interés y sobre el sistema monetario
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Facultad de Administración de Empresas internacional. como los inducidos por las variaciones de los tipos de cambio en el mercado de divisas. de las bolsas de derivados y de las transacciones en divisas. Morgan o Salomón Brothers o a las entidades como las españolas BSCH y BBVA. Por citar como ejemplo. pude verse en dificultades si la moneda 5 BANCA Y BOLSA . Citemos a J.  Transnacionales. compañías donde la distinción entre matrices y sucursales y filiales en el extranjero es relativamente indefinida. Se trata de grandes empresas como Unilever. una empresa que ni exporta ni importa mercancías pero que compite con productos importados. compañías con negocios de exportación e importación. Ford o Royal Dutch. no debemos olvidar la presencia de otros protagonistas internacionales como son los grandes bancos de inversión o comerciales de carácter multinacional que dominan el le mercado financiero como intermediarios y operadores. con una intrincada red de sedes y centros de producción en todo el mundo. multinacionales o transnacionales están sometidas a un riesgo específico. Aunque las empresas internacionales. Phillips. en particular de los hedge funds. estas últimas de total propiedad o como socios locales en forma de Joint venture. Las finanzas de mercadeo nos explica el funcionamiento de los grandes centros de negocios internacionales.P. de dichos avatares no se libran tampoco las empresas puramente locales. Las finanzas corporativas o empresariales pueden aportar información sobre la inversión directa en el extranjero y acerca de cómo las empresas multinacionales manejan sus flujos de efectivo y sus precios de transferencia. compañía con inversiones directas en le extranjero controladas mediante sucursales o filiales. Los sujetos o agentes que aparecen en el campo de las finanzas internacionales suelen considerarse los siguientes grupos de empresas:  Internacionales. Además. También es notorio el poder y la influencia de los gestores de los grandes fondos de inversión mundiales.  Multinacionales. tales como el conocido George Soros.

este entorno de las finanzas internacionales y de los mercados de divisas. facilitando con ello la entrada de productos de la competencia en el país. en importancia. Silos ingenieros de una orilla utilizaran el sistema decimal y de la otra parte el sistema anglosajón habría que establecer una relación de conversión fija y estable entre ambos sistemas de medidas. Como vemos. El actual sistema monetario internacional pudiera ilustrarse comparándolo con el caso de unos ingenieros que tratasen de construir un puente sobre un rio que hiciese de frontera entre dos países diferentes. La globalización incrementa de forma acelerada los flujos internacionales de bienes. 6 BANCA Y BOLSA . . Tal sería el caso de los actuales de los actuales mercados financieros internacionales donde. acomodar los flujos de comercio internacional y de capitales. en todo caso.2. y hacer los ajustes necesarios en la balanza de pagos de diferentes países. en los que no existen intercambios de bienes físicos sino.Facultad de Administración de Empresas domestica es muy fuerte. como contrapartida. además de una gran variedad de monedas existentes. de activos financieros. a los de carácter puramente especulativo. con la mayor rentabilidad posible. en los puntos más variados del planeta. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Es un conjunto de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas. a los movimientos de mercancías en el comercio internacional han cedido. 1. la variabilidad o flotación de los tipos de cambio complica grandemente la gestión del comercio y las finanzas a escala mundial. servicios y capitales. lo que aumenta la necesidad de instituciones que regulan y faciliten dichos flujos. ha dado lugar a la aparición de grandes movimientos especulativos de capitales que buscan colocaciones. tremendamente vertiginoso y variable. Los movimientos de capitales que acompañan.

Facultad de Administración de Empresas De todo lo expuesto se deduce que una de las variables fundamentales. Al hablar del sistema monetario internacional SMI nos referimos al conjunto de instituciones y mecanismos que ha escala supranacional. a tener en cuenta en el contexto internacional al que nos venimos refiriendo. las dos primeras hacen referencia al país en cuestión y la ultima a la propia moneda. A título de ejemplo:  ESP= PESETA ESPAÑOL  USD= DÓLAR AMERICANO  CAD= DÓLAR CANADIENSE  AUD= AUSTRALIANO  JPY= YEN JAPONES  GBP= LIBRA ESTERLINA  EUR= EURO  MXP= PESO MEXICANO  BRL= REAL BRASILEÑO DOALR  CNY= YUAN CHINO 7 BANCA Y BOLSA .la relación de i. Así.151 dólar/euros seria el tipo de cambio del euro en términos de dólares. es la del tipo de cambio. por último las denominaciones abreviadas de las monedas en los mercados de cambio según la norma ISO que se distingue por tres letras. Por tipo de cambio entendemos el precio de una moneda expresado en términos de otra.869 euros/dólar es el tipo de cambio del dólar en términos de euros. por ejemplo. permiten fijar los tipos de cambio entre las deferentes monedas nacionales. Señalemos. la relación 0.

1. QUÉ ES LA DIVISA Es una moneda internacionalmente aceptada entre dos países para materializar cobros y pagos. en moneda extranjera. País Alemania * Arabia Saudita Australia Bélgica Botswana Canadá Corea del Sur Chile Dinamarca Estados Unidos * Francia * India Israel Italia Japón * Kwait México Reino Unido * Sudáfrica Moneda Marco Alemán Riyal Dólar Franco Pula Dólar Won Peso Corona Dólar Franco Rupia Shekel Lira Yen Denar Peso Libra Rand Símbolo DM SR A$ BF P CAN$ W $ DKr $ FF Rs NIS L ¥ KD ₧ ₤ R . órdenes de pago. estas pueden ser convertibles o no.3. También se engloban en el concepto de divisa los billetes de banco y otros medios de pago como cheques. por convertible se entiende que se intercambian por otras divisas y su precio es determinado por el mercado. • Todo el dinero legal o medio de pago denominado en moneda extranjera.

La mayoría de las monedas están cotizadas en términos del dólar y algunas de las monedas de otras naciones se encuentran estrechamente ligadas al mismo. talones.1 Dólar Americano: USD Esta es la moneda de referencia en el mundo. Yen. por excelencia. Canadienses y Australianos. con lo cual hubo un aumento en la variación de las tasas de cambio (es decir. un aumento de la volatilidad) y por ende un brote de oportunidades de transacción.…)  Los billetes o moneda extranjera en si misma.4. 1. El tratado fijo el valor del dólar estadounidense al precio del oro y el valor de las demás divisas al del dólar. a estas se les llama monedas exóticas y entre ellas se encuentra el peso mexicano junto con las demás divisas del mundo. La disolución del tratado en el año de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno. Por el otro lado tenemos a las divisas de bajo volumen de circulación. 1. tarjetas de crédito.  Los documentos que dan derecho a disponer de esos depósitos sin ningún tipo de restricción (cheques.Suiza * Franco SF  Los depósitos bancarios nominados en moneda extranjera en una institución financiera (con los que se opera mediante transferencias). En el mundo las divisas se dividen en dos grupos: • Las de alto volumen conocidas como “majors” que comprenden al Euro. CONTEXTO DIVISAS: El acuerdo de Bretton Woods se firmó en el año 1944 en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. Franco Suizo y los Dólares Americanos. Libra. Esta moneda se convirtió en la moneda líder al finalizar la segunda .4. en el cual el dólar ya no era intercambiable por oro.

El Euro tiene una presencia internacional muy fuerte debido al poder de la Comunidad Económica Europea (12 miembros). el Yen es bastante sensitivo a factores como la producción agrícola de oriente.4. la Libra Esterlina y el Franco Suizo se mueven en contra de la divisa americana. Dado que gran parte de la economía oriental se mueve de acuerdo al Japón. a factores tecnológicos. pero a su vez es favorecida en términos de la incertidumbre política que pueda envolver a la comunidad económica. Hoy en día las otras monedas importantes como el Euro. 1. a los precios de mano de obra regionales y al Nikkei que es el índice de la bolsa japonesa. el Euro reemplazó rápidamente al Marco Alemán y paso a ser la segunda divisa en el mundo y cada día gana más aceptación. se comporta en forma bastante parecida al Euro frente al dólar. 1. el Yen Japonés. 1.5 El Franco Suizo: CHF Esta es la otra gran moneda europea que NO es parte del Euro pero tampoco forma parte del G-7.guerra mundial.4 La libra Esterlina: GBP Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la segunda guerra mundial.3 El Yen Japonés: JPY Esta es la tercera divisa más transada en el mundo haciendo el mercado bastante líquido las 24 horas del día.2 Euro: EUR Luego de su aparición en Diciembre de 1999.4. la mayoría de sus transacciones toman lugar en Londres que hoy por hoy es el mercado internacional más grande del mundo a pesar de su baja en el volumen durante las sesiones de operación de los mercados americanos. 1.4. . Prácticamente puede decirse que el Franco Suizo.4. sin importar la exposición a los diversos factores políticos económicos que lo puedan afectar.

CAPITULO II 2.1. que compran y venden monedas de distintas . Está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo. DEFINICION: El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. EL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJEROS 2.1.1.

inversionistas. Se puede afirmar que "no es una localización geográfica" más bien. de un modo impersonal y eficiente. demandantes y oferentes de divisas.1. facilitándose con esto el comercio internacional.comunicaciones que permite el permanente contacto entre ofertantes y demandantes y no ocupa un lugar físico determinado. Puede notarse la importancia de esta función del mercado cambiario dentro de las relaciones económicas externas. está compuesto por un conjunto de agentes.2. para toda la economía. importadores. permitiendo así la realización de cualquier transacción internacional. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes económicos en sus transacciones internacionales. etc. En este sentido se puede decir que su principal función es la de ser un mecanismo a través del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera. brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. en referencia a los mercados de divisas. Es descentralizado y desregulado Opera a través de un sistema de tele. es decir. turistas nacionales en el exterior. de redes informáticas o de otros medios tecnológicos. De ese modo. pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra. El mercado de divisas es un mecanismo que permite. quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del teléfono. . turistas extranjeros en Perú. • • • Es aquel mercado en el cual se intercambian divisas. pudiendo así los agentes de un país realizar ventas. y. TIPOS DE MONEDA: . "sin ellos el comercio internacional quedaría limitado prácticamente al trueque" 2. compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. poder adquirir divisas.naciones. recurren al mercado cambiario exportadores. en general.

inversionistas a nivel internacional.1. la moneda se vuelve más aceptable. – – Dealer Operador. MERCADO DE DIVISAS: PLAZAS FINANCIERAS New York Londres Frankfort Tokyo Singapur 2.3. Bancos y Gobiernos Importadores. empresas. Actúa como parte principal en toda transacción comprando o vendiendo por cuenta propia – – Individuos. sin tomar posición y cobrando una comisión por los servicios.1. bancos comerciales. exportadores. 2. MERCADO DE DIVISAS: USUARIOS – – Broker Agente intermediario que se ocupa de contactar a las partes que intervienen en una transacción. multinacionales. es lo que conocemos como Divisas. bancos centrales.4. . Una moneda doméstica se vuelve internacional mientras mayor sea el volumen de transacciones que tiene un país con otros países. Moneda Doméstica Llamada también inconvertible y exótica: Ejemplo: Nuevo Sol  Moneda Internacional Llamada también moneda vehicular.

que pueden clasificarse de la siguiente manera: • • • • • Empresas no Financieras: (exportadoras. no sólo el tipo de cambio. para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantísima función al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Además. como un todo. Así cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. inversionistas. se puede dar el caso de que un banco acumule más divisas de las que vende. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos. inmigrantes. o también que enfrente una demanda superior a sus reservas. turistas. Los empresarios. es decir son los que predeterminan los tipos de cambio. turistas. etc. sino más bien.5 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS La mayoría de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actúan una serie de agentes. convirtiéndolos en moneda nacional. según sea el caso. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. son los demandantes y oferentes finales de divisas. lo que sucede es que éstos compran o venden divisas.) o bien. etc. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. de diferentes naciones. los bancos mantienen cuentas en otros. sino. Estos últimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. etc. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel . también el régimen o sistema cambiario. e incluso. Bancos Centrales: De éstos depende. modificando los ingresos en dólares. importadoras. no tienen contacto alguno.2. sin embargo. a los bancos comerciales prioritariamente.1.

00 . 3. 2. sino que son los corredores los que están en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempeñar un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas. sin asumir el riesgo cambiario.1. • • Tipos de cotización: La Cotización directa: Es el número de unidades de tipo de cambio local intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero La moneda local se expresa en términos de una unidad de dólar.6. MERCADO DE DIVISAS: OPERACIONES • Hedging – Fijar un tipo de cambio para cubrirse y ese costo fijo se puede trasladar al bien. pues los bancos no transan entre sí directamente. TIPO DE CAMBIO: • Definición: – Es el precio de la moneda de un país en términos de otra moneda.1. • Arbitraje – Buscan obtener ganancias como producto de las diferencias en los precios existentes en los diferentes mercados.7. Ej. • Especuladores: – Personas o empresas que arriesgan y participan en el mercado de divisas con la finalidad de obtener ganancias de cambio. S/.importante en el mercado. Se cotiza en T/C compra (BID) y T/C venta (ASK). 2.48 / US$ 1.

• La Cotización Indirecta: Es el número de unidades de un tipo de cambio extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local. El precio de una moneda en términos de otra. brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Esto es necesario debido a que las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país a otro. 60. Existen cotizaciones para 30. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera: • Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro. Dada una cotización directa.00 • Tipos de tipo de cambio  Tipo de cambio Spot Tipo de cambio de hoy. esa es la razón por la que se . o sea es simplemente el recíproco de la cotización directa. se puede obtener una cotización indirecta. Ej.2. US$ 1.24 / STG 1. • Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado cambiario. 90 y 180 días 2. La moneda extranjera se expresa en términos de una unidad de moneda local.  Tipo de cambio Forward Tipo de cambio a futuro. valido para dos días útiles posteriores a la fecha de transacción.

para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos días Cuando dos partes aceptan cambiar moneda y cierran el trato de inmediato. aunque en las monedas principales los bancos . éste es la tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra cierto día. • Facilita la cobertura. letras de cambio. Se compra y vende la moneda para entrega futura. 90 y 180 días. para que éstas puedan invertir sus excedentes de efectivo a corto plazo en mercados de dinero y para que se realice especulación de divisas que consiste en el movimiento a corto plazo de fondos de una moneda a otra. con el tipo de cambio se comparan los precios relativos de bienes y servicios en distintos países. El mercado cambiario también sirve para que las empresas internacionales realicen pagos a compañías extranjeras en otras monedas. se dice que la transacción es un tipo de cambio spot. participa en el mercado cambiario. el valor de la moneda se determina por la interacción de la demanda y la oferta de esa moneda. con la esperanza de obtener una utilidad de los movimientos del tipo de cambio. respecto a la demanda y la oferta de otras divisas.3. entre otros. y la especulación Cada país tiene una moneda en la que fija el precio de los bienes y servicios. cuando una persona natural o jurídica cambia una moneda por otra. El término entrega inmediata es relativo. Además. 2.  fijándose normalmente el valor a 30. aunque su variación es ligera en periodos tan breves. Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo. Además. El tipo de cambio spot varía diariamente. 60.ha creado una serie de mecanismos como cartas de crédito. TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS  Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata.

Ambas partes acudirán a los mercados donde obtengan ventaja y estarán de acuerdo en cambiar (swap) los pagos y cobros entre ellas. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura. puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a plazo.están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. en donde se logra aportar un valor agregado . puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de interés existentes y las expectativas relativas a la devaluación o revaluación de las monedas 2. Esta ventaja comparativa es. Los swaps se cambian entre empresas internacionales y sus bancos. en términos generales. plazo o emisor. entre bancos y entre gobiernos. su objetivo consiste en mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés principalmente ya que el intercambio de tales flujos futuros.4. Las divisas swaps son la compra y venta simultánea de cierta divisa con el valor de dos fechas. y se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados. que les permite acceder a determinados precios de bienes. DEFINICIÓN DE SWAP O PERMUTA FINANCIERA El swap. y permite la reestructuración de portafolios. lo que permitirá obtener un mejor resultado que si las dos partes hubiesen acudido directamente al mercado deseado. entonces. Por ende. tasa. cuando es deseable cambiar una moneda por otra durante cierto tiempo sin incurrir en riesgos cambiarios. se define como una transacción financiera en la que dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios en el tiempo. tiene como propósitos disminuir los riesgos de liquidez. divisas u obtener tasas de interés. todo ello en condiciones más ventajosas respecto a los agentes con los cuales se desea efectuar la permuta. repartida entre las partes e intermediarios de la operación con objeto de reducir sus costes financieros. Una clase común de swap es la de tipo spot por tipo forward.

tanto de la clase de financiación buscada por un determinado prestatario. Su razón de existir radica en la inadecuación. por los corredores. al cambiar la cantidad de pagos y/o el tipo. el mercado de swap proporciona un medio para convertir el flujo de efectivo. aunque la “base de emisión” fue la esterlina. su obligación neta) será en dólares. ya que su posible incumplimiento sólo afecta al diferencial de tipos o precios. cada parte deberá obtener gracias al swap un coste de su obligación más bajo que acudiendo a los mercados de manera directa y tradicional. para sacar ventaja de las mejores calificaciones crediticias en diferentes mercados. si deseara cambiar la clase de corrientes de ingreso. De la misma manera. Puede que le resulte más barato emitir en. las técnicas de intercambio que proporcionan las operaciones swap permiten a dos o más partes intercambiar el beneficio de las respectivas ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los diferentes mercados. para luego hacer un swappor dólares. el mismo tiempo. como de las condiciones de los mercados que le son accesibles. o el cambio en la estructura de endeudamiento que proporcionan los swaps de tipos de interés. con objeto de explotar las oportunidades de arbitraje. para cubrir las exposiciones. Los swapsson usados por los inversionistas para casar más estrechamente sus activos/pasivos (que pueden cambiar en el tiempo). Entre las ventajas de los contratos swaps. para especular. digamos. frecuencia o moneda. . El préstamo tomado por la compañía (es decir. si una compañía británica desea tomar prestado en dólares no necesita emitir un título denominado en esa moneda. Esencialmente. un inversor podría comprar un activo a tasa fija. Para ello deberá cumplirse una regla básica: las partes deben tener interés directo o indirecto en intercambiar la estructura de sus deudas y. y con el fin de crear ciertos productos sintéticos. De esa manera. esterlinas (mercado en el que su nombre es más conocido). cabe destacar la no existencia de riesgo por el principal del contrato. tal vez un título gubernamental.para el usuario que origina la reestructuración. Así. y hacer un swappor un activo a tasa flotante.

sus ventajas pueden ser: -Permite cambiar pagos de interés de una inversión con el fin de cubrir alzas o bajas de un indicador en mercados volátiles e inciertos para el largo plazo. es posible deshacer la operación. operación que tradicionalmente no es superior a un año.  -No compromete liquidez en la firma del contrato ni variación en las condiciones iniciales de la deuda.  -Diversifica los pasivos de una entidad al permitir cambio de indicadores a los cuales está atada la misma. En cuanto a los primeros. igualmente pueden encontrar una cobertura natural. podemos mencionar lo siguiente:  -Protege los pasivos frente a alzas de un indicador por el período que dure la deuda.  -La operación se puede realizar para deuda amortizable.  -Facilita la indexación de la deuda de una entidad de acuerdo con sus ingresos. pueden encontrar una cobertura natural en el mercado de swap. .Los swap proveen beneficios financieros concretos. -Diversifica los indicadores de las inversiones de una entidad.  -Si la entidad desea hacer prepagos. por ejemplo para empresas que tienen ingresos o precios atados a índices inflacionarios. Desde el punto de vista de los activos. bien sea desde el punto de vista de los pasivos y de los activos. -Protege los flujos de caja de los portafolios según las expectativas de tasa de interés o del indicador que se espera. ya que en el caso de empresas que tienen precios o ingresos atados a índices inflacionarios. lo cual lo hace más atractivo que un foward. -Facilita la indexación en las inversiones de una entidad de acuerdo con sus ingresos. al tener parte de sus pasivos atados igualmente a dichos índices.

para inversionistas institucionales. los participantes del swap deben asegurarse de la calidad crediticia de su contraparte correspondiente. Por tal motivo.5. debido a que es un acuerdo privado determinado por dos particulares. Los swaps pueden ser realizados de manera tal de cubrir todas las necesidades de las contrapartes. Por ejemplo. el mismo no puede alterarse o cancelarse de manera anticipada sin el acuerdo de todos los involucrados. 2. el mercado de swap ha emergido como consecuencia de las grandes limitaciones que presentan los contratos de futuros y opciones negociados dentro de mercados formales. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO Y NEGOCIACIÓN DE LOS SWAPS En gran medida. no son las mismas que las que se aplican para el mercado de swap. Adicionalmente. este tipo de contrato tiene sus propias limitaciones. Esta “flexibilidad” al momento de realizar el contrato permite a las contrapartes realizar acuerdos por horizontes de tiempo mucho más largos que trabajando con instrumentos negociados en mercados organizados. cuya participación está limitada a firmas. A pesar de que el desarrollo de swap se justifica en las limitaciones encontradas dentro del mercado de futuros y opciones. instituciones o participantes individuales de gran notoriedad y reconocimiento. debido a que el mercado de swap no cuenta con . a diferencia del mercado de opciones y futuros que es del dominio público. por lo que las normas que regulan los mercados de éstos instrumentos financieros derivados. En el mercado de swap las negociaciones se realizan de manera privada. sólo las contrapartes saben el acuerdo que han pactado. Los contratos swap son elaborados en función de las necesidades de las partes negociadoras y por tanto intercambiados en mercados no organizados. Asimismo. Sin embargo. como lo es la Bolsa en particular. este mercado también presenta limitaciones propias.-Sirven como herramienta de cobertura de largo plazo.

También existen recopilaciones de normas y cláusulas de general aceptación por ejemplo las elaboradas por la asociaciones de banca: BBAIRS terms y AFB en Inglaterra y Francia respectivamente En cuanto a la logística usada para realizar las transacciones swap. se puede decir que la banca internacional y los intermediarios han elaborado cláusulas estandarizadas como son los Swap Code ISDA. A este respecto. pagos. no hay mecanismos para garantizar el cumplimiento de los contratos. determinación de importes.6. las mismas se transan normalmente por teléfono o internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón. o los master Swap agreement o contratos marco. de una de las dos formas standard. La documentación utilizada en los principales centros monetarios es.elementos tales como la cámara de compensación presente en los contratos de opciones y futuros. las cláusulas generales relativas a garantías. La transacción se confirma inmediatamente mediante telex o fax seguido de una confirmación escrita. la que ofrece la asociación de banqueros británicos (BBAIRS) o la asociación internacional de agentes de swaps 2. fechas de rotación. la base para la tasa flotante. PARTICIPANTES EN EL CONTRATO DE SWAP En todo swap deben participar como mínimo tres tipos de agentes:  Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos -swap-. ley aplicable y documentación. Deberá tomar una posición de vendedor inicial de un primer titulo valor originador del riesgo y de comprador final de un segundo titulo valor que cumpla con las características para cubrir el . se encuentran estandarizadas. fecha de inicio. la base de días. por lo general. en sus distintas ediciones. Sin embargo. mediante garantías institucionales. causas de resolución y compensaciones por impuestos aparecidos después del acuerdo que perjudiquen a una de las partes. fecha de vencimiento.

es necesario que las sociedades comisionistas de bolsa obtengan comunicación escrita por parte de éste cliente en la que clara y expresamente manifieste que conoce las condiciones de mercado actuales y está dispuesto a realizar dichas operaciones. Cuando se presenten dos terceros independientes. Su posición deberá ser neutral y su utilidad estará dada básicamente por la diferencia en los precios. actuando como intermediario. estos son:  Brokers: el broker es el intermediario. El volteador solo podrá comprar los títulos en posición definitiva cuando sea previamente autorizado por el originador mediante autorización escrita. Como la existencia de empresas con necesidades complementarias idénticas (que una empresa necesite exactamente lo que otra puede ofrecerle.  Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categoría. y además . estas operaciones se realizarán con el agente volteador y se regirán por precios reales del mercado Entidades que Intervienen en la Comercialización de Swaps Dos son los intermediarios que pueden participar en la negociación de un swap y la principal diferencia entre ellos. sin embargo.riesgo de portafolio que dio origen a la operación. Estos tramos de las operaciones swap no se sujetarán a precios de mercado. y ésta no podrá ser en ningún caso negativa ni podrá subsanarse con utilidades de otras operaciones independientes al swap en cuestión. Es quien vende el (los) título (s) que sustituirá el título originador del swap y quien compra el título que dio origen a la operación swap. se deriva del grado de compromiso que los mismos adquieren respecto a la operación. y ahí termina su participación en la transacción. su función es unir las necesidades de dos empresas y. Por este trabajo cobra un porcentaje o comisión. además. brindarles asesoramiento sobre el tema.  Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los títulos valores del originador.

puede pensarse en una empresa norteamericana con ingresos en efectivo en libras esterlinas.7. de modo que existe el riesgo base. A medida que recibe libras. RIESGOS ASOCIADOS A LOS CONTRATOS DE SWAP  Riesgo de base: Este tipo de riesgo es muy común debido a que muchas de las empresas que realizan estas operaciones puede que no obtengan un swap de divisas en la moneda en que está expuesta. el tipo de cambio entre la libra y los euros no es constante. según se especifica en el contrato de swaps. era escasa. las convertirá en euros y luego cambiará los euros por dólares. brinda la posibilidad de que el término “a medida” se utilice en toda expresión: de esta manera las empresas tienen la posibilidad de armar un derivado que responda sólo a sus intereses particulares.  Dealers: Este intermediario (por lo general se trata de bancos comerciales). que no puede encontrar una contraparte para efectuar un swap en libras. Es decir. La compañía puede participar en un swap en euros. la empresa participará en un swap de divisas para cambiar euros por dólares. los brokers empezaron a involucrarse más en la operatoria de swap y así es como pasan a transformarse en dealers. Sin embargo. Para ser específicos. toma un rol más activo en la operatoria de swap debido a que se transforma en la contraparte de cada una de las empresas que concurren al mercado en búsqueda de un swap. porque los movimientos de esta moneda y la libra frente al dólar están muy relacionados. Además. Por ejemplo. de manera tal que este intermediario es el que asume el riesgo de incumplimiento de alguna de las partes.ofrecerle a ésta última exactamente lo mismo que busca). toda empresa se relacionará en primera instancia con el swap dealer y no con otra empresa. 2. y en cambio utiliza una divisa relacionada.  Riesgo de crédito: Es tipo de riesgo se refiere a que la contraparte no cumpla con sus obligaciones. Este riesgo siempre tiende a incrementarse .

8.  Riesgo soberano: Refleja la posibilidad de que un país pueda restringir la convertibilidad de una moneda específica. en las tasas aplicables. al tener que pagar más de la propia moneda o de cualquier otra para adquirir la misma cantidad de divisa que se acordó en el contrato. en la duración del acuerdo. al igual que para la mayoría de instrumentos OTC. en este tipo de transacciones la primera . una de las partes que interviene en un contrato swap puede verse imposibilitada de cumplir sus obligaciones porque el gobierno prohíbe que la moneda local se convierta en otra moneda. etc. cuando hay cambios en las fechas de pago. En este caso.  Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Este tipo de riesgo se presenta con frecuencia. Este escenario es menos probable para países donde se estimule el libre comercio de bienes y valores a través de las fronteras. ya sea por diferencia en los nocionales.  Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito. nos podemos encontrar contratos diversos tipos de swapacorde a la cobertura de varios tipos de riesgo. entre los que podemos mencionar: • Swaps sobre materias primas: A través de este tipo de swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones. CLASIFICACIÓN DE LOS SWAP Para el caso de los contratos swap. es necesario reinvertir en cada fecha de rotación. lo cuál al final afecta el costo de la transacción. en la frecuencia de los pagos. especialmente en los swap de divisas.  Riesgo de no coincidencia de necesidades: Se presenta cuando un dealer firma un acuerdo con una contraparte pero no puede encontrar a otra con necesidades exactamente opuestas al primero. 2.cuando las obligaciones de interés son intercambiadas en diferentes monedas.

• Swaps de índices bursátiles: El mercado de los swaps sobre índices bursátiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de un mercado bursátil. asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables. • Swaps de crédito: Consiste enel canje de pagos recibidos de dos diferentes corrientes de ingresorelacionadas con diferentes riesgos de . ganancias y/o pérdidas de capital. el interés que han despertado hace previsible un importante desarrollo de los mismos en los próximos años. calidad etc. Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo de crédito. Estas operaciones permitirían suavizar el impacto de las recesiones económicas sobre los resultados de ciertos sectores productivos o de las administraciones públicas. La viabilidad de estas operaciones aún está en estudio dada su corta existencia. sin embargo.. • Swap macroeconómicos: son aquellas formas de permuta financiera que suponen el intercambio de fijos por fijos variables calculados en función de un índice macroeconómico tomado como referencia como por ejemplo el producto nacional bruto o la tasa de inflación. que exista una forma de cálculo determinada del índice y que éste no pueda ser manipulado. la ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios. teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos. las materias primas involucradas en la operación pueden ser iguales o diferentes. luego la segunda contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima. por cierta cantidad de alguna materia prima. de las materias primas. Para que sean efectivas es necesario que el índice macroeconómico tomado como referencia esté altamente correlacionado con la variable cuyas variaciones se desea cubrir.contraparte realiza un pago a precio unitario fijo. este rendimiento se refiere a la suma de dividendos recibidos.

y a las otras ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor. teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos. por lo general se intercambian intereses de tipo fijo a variable o viceversa. involucrando entonces un riesgo como lo tiene cualquier operación financiera • Swap de divisas: Este tipo de operaciones permiten intercambiar el principal de las partes en diferentes monedas al tipo de cambio fijado en el . de las materias primas. en este tipo de transacciones la primera contraparte realiza un pago a precio unitario fijo. especialmente a una de las partes involucradas en la operación. Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo de crédito. Un “swapde incumplimientode crédito” es un derivado de crédito en el que lascontrapartes intercambian la prima de riesgo inherente en una tasa de interés de un bono o préstamo (sobre una base continua).. por cierta cantidad de alguna materia prima. • Swap de Tipos de Interés: Este tipo de swap es el más común y busca generarle mayor liquidez. la ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios. • Swaps sobre materias primas: A través de este tipo de swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones. por un pago en efectivo en caso de incumplimiento del deudor. Un swapde retorno total es un derivado de crédito según el cual los flujos de efectivo y las ganancias/pérdidas de capital relacionadas con el pasivo de una entidad calificada en una categoría menor son intercambiados (swapped) por flujos de efectivo relacionados con una tasa de interés garantizada. asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables. calidad etc. las materias primas involucradas en la operación pueden ser iguales o diferentes.crédito. luego la segunda contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima. por ejemplo una tasa interbancaria más un margen. en este se juega con los intereses pero las partes tienen en cuenta también los valores y los plazos.

lo cual permite romper las barreras de entrada en los mercados internacionales y negociar en ellos sin mayor dificultad sin necesidad de tener que ir directamente a estos mercados de capital. y es el instrumento derivado que desarrollaremos a continuación en el resto del trabajo. SWAP DE DIVISAS O DE TIPOS DE CAMBIO El swap de divisas. con los años el mercado ha experimentado un crecimiento fenomenal y actualmente las instituciones financieras. en el que se transfiere el principal aprovechando las ventajas relativas de que .9. normalmente el de contado para dicho día. durante un período de tiempo acordado. es una variante del swap de tipo de interés. pero este puede a veces referirse a transacciones compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de ambos. Sin embargo. Dicho intercambio de principales es el que.mercado. La forma tradicional del swap de divisas. Un swap de divisas: es un acuerdo entre dos agentes económicos para intercambiar. al vencimiento del acuerdo. así como grandes usuarios corporativos finales utilizan estos swaps en todo el mundo. permite la cobertura ante una posible evolución desfavorable de los tipos de cambio. dos flujos de intereses nominados en diferente moneda y generalmente. Este tipo de swap. generalmente denota una combinación de una compra (venta) en el mercado al contado “spot” y una venta (compra) compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo “forward”. a un tipo de cambio determinado al inicio de la misma. Hace una década los swaps de tasas de intereses y los swaps de divisas eran productos poco conocidos y que utilizaban en raras ocasiones algunos participantes selectos.. Es importante señalar que el tipo de cambio utilizado en todo momento durante la vida del acuerdo swap es el que existía al comienzo del mismo. en que el nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de interés variable son de dos monedas distintas. 2. precisamente. el principal de la operación.

..El intercambio inicial de principales 2. y 3.  Se suele realizar a través de intermediarios. consta de las siguientes características:  No hay nacimiento de fondos  Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales  Involucra apartes cuyo principal es de la misma cuantía.Swap de divisas fijo-flotante: supone el intercambio de préstamos en distintas monedas. uno de ellos a tipo fijo y el otro a tipo variable 2.dispone cada prestatario en el mercado primario en el que emite.. que obliga al pago de los intereses recíprocos. resulta lógico una vez que caemos en la cuenta de que la diferencia entre los tipos de cambio spot y adelantados ya se ha tomado en consideración en las tasas de interés del swap. donde las corrientes de intereses se calculan en función de tipos fijos..El intercambio final.Los pagos de interés realizados en forma recíproca entre cada contraparte. Dado que esto puede resultar extraño al principio.Swap de divisas fijo-fijo: supone el intercambio de préstamos en distintas monedas.  Tiene forma contractual. de principales.  Retiene la liquidez de la obligación. . Los swap de divisas pueden ser de tres tipos: 1.  El coste de servicio resulta menor que sin la operación swap. La estructura básica de un swap sobre divisas implica tres conjuntos distintos de flujos de efectivo. Tanto el intercambio inicial de principales como cualquier reintercambio de ellos se realizan al tipo de cambio spot prevaleciente en el momento de la contratación. o reintercambio. 1..

50 millones (que a un tipo de cambio de 2 $/ € es el equivalente a los US$ 100 millones) por cinco años al Libor4 + 50 pb. una compañía germana pide prestados en su moneda actual. La empresa norteamericana entregará los dólares a la empresa europea a cambio de los euros obtenidos por ésta. como se muestra en el siguiente esquema: Además. pagaderos por semestres vencidos. la empresa norteamericana estaría dispuesta a hacer frente al servicio de la deuda de su contraparte. lo mismo que haría la empresa germana con la deuda de la empresa norteamericana.100 millones.€ . por cinco años al 6% de interés pagadero por anualidades vencidas. euros . Por otro lado. de manera de comprender mejor el desarrollo y los posibles beneficios que ofrecen cada uno de ellos en las transacciones de las empresas a nivel del mercado internacional de capitales: a) Swap de divisas fijo-flotante ó variable: Es el tipo de swap más extendido y cotizado. De este modo. la empresa germana pagará .. Supongamos que una empresa norteamericana pide prestado en su moneda local dólares americanos -US$. A continuación se desarrollarán tres ejemplos de swap de divisas.Swap de divisas flotante-flotante: es un swap de divisas de tipo general en el que las corrientes de intereses correspondientes a las divisas respectivas intercambiadas son calculadas según tipo variables. correspondientes a cada clasificación.3.

ya que en las permutas de tasas de interés fijo-flotante. ambas empresas volverán a intercambiarse el capital inicial de sus deudas en las monedas originales. mientras que la compañía norteamericana sólo pagará el Libor-6 meses. desde el punto de vista de la empresa norteamericana: . es decir. la contraparte que debe pagar l aparte flotante ó variable. los cinco años acordados en la negociación. sólo paga el Libor. En la siguiente figura se muestra un esquema gráfico de los flujos de caja habidos a lo largo de cinco años en los que se extiende el acuerdo swap. sin la parte adicional del costo de los préstamos. teniendo un esquema inverso al de la figura de arriba. tal como se muestra en el siguiente esquema: Al término del periodo establecido.los intereses del préstamo de la empresa norteamericana (6%).

000.De esta manera. mientras que a los inversionistas germanos hay que pagarles el Libor-6 meses más un margen de 50 puntos básicos al final de cada semestre. donde t: número de días. es decir. es decir. su financiamiento en la moneda alemana (europea) será más costosa que en la moneda norteamericana. La empresa norteamericana sólo pagará el tipo Libor-6 meses. La compañía germana deberá pagar el 6% de interés sobre el principal en dólares (US$ 6millones) más los 50 puntos básicos del margen de su préstamo en euros (€ 250. Si la empresa AMWAY o su banco que le sirva como dealer. tiene facilidad para conseguir financiamiento en US$ pero no en €.000 € * t/ 360. Debido a que dicha empresa no es tan conocida en los mercados alemanes como en el suyo propio.fijo: La compañía norteamericana AMWAY está por iniciar operaciones en Alemania. ubican a una empresa alemana que se encuentre en una posición exactamente opuesta a la suya. a los inversionistas norteamericanos hay que pagarles el 6% de interés sobre US$ 100 millones anualmente.50) * 50. b) Swap de divisas fijo. US$ 6 millones. pueden llegar a un acuerdo de swap de divisas. Para esto es necesario que . es decir: (Libor + 0.000).

1. por lo cual se encuentre necesitada de conseguir moneda norteamericana (US$) a precios más convenientes que si ella lo hiciera directamente. Al llegar a la fecha de vencimiento de los bonos. La empresa AMWAY puede emitir US$ 100 millones en bonos. decidirá entonces realizar la emisión de bonos en el mercado americano. pudiera emitir bonos por US$ 100 millones al 8. Para ello. o podría emitir € 200 millones en el mercado de eurobonos5 al 4.5% y con una madurez de 10 años.20% ( 0.7% por encima de lo que le resulta a AMWAY. la empresa alemana MERCK se encuentre interesada en por ejemplo. en su mercado natal. ya que ésta logra mejores tasas por encontrarse en su propio mercado de monedas. la ventaja comparativa de MERCK en el mercado de euros). realizará la suya en Alemania. tal como lo demuestra el siguiente esquema: . AMWAY. esto es. ya que se aprovechan mutuamente de la ventaja comparativa de la contraparte en el mercado de la moneda necesaria para realizar operaciones fuera de sus respectivos países. El swap de divisas permitirá a ambas empresas de los 2 países acceder al mercado de moneda a un coste inferior. al 3.25%. financiar una filial en el mercado norteamericano.75% ( 1% por debajo de lo que le resulta a AMWAY debido a que lo está haciendo en su propio mercado.supongamos. las empresas AMWAY y MERCK volverán a intercambiarse la suma principal de cada emisión. luego de amortizados. y por otro lado. al 7. Las dos partes pactarán una permuta de los ingresos de estas emisiones y la realización de pagos periódicos que reflejen la obligación de pago de los intereses en divisas de la contraparte a los poseedores de los bonos de tales emisiones. la ventaja comparativa de AMWAY en el mercado de dólares) 1. es necesario que se realicen los siguientes pasos: 1. La empresa MERCK puede emitir € 200 millones en bonos en el euromercado a 10 años también. esto es. mientras que MERCK.

75% = 0.70% efectivo anual. y aquellos que hubiera tenido que enfrentar si hubiera tenido que ir directamente al mercado norteamericano.20% .3. es la diferencia entre los intereses pagados en marcos a través del establecimiento del swap y lo que debería haber pagado si hubiese hecho por su cuenta una emisión en los mercados alemanes. El ahorro obtenido por la empresa alemana MERCK.El ahorro obtenido por la empresa norteamericana AMWAY.7. Ahorro MERCK: 8.50% = 0. En la siguiente figura.5% efectivo anual. desde el punto de vista de la empresa alemana MERCK: . es la diferencia entre los intereses pagados en dólares a través del establecimiento del swap. Ahorro ANWAY: 4. se muestra el flujo de caja de este swap.25% .

se usará el mismo ejemplo anterior. También evita el agotamiento de las líneas de cambio en divisas con un banco. de que tanto la empresa norteamericana AMWAY. desde el punto de vista de la empresa alemana: . Sin embargo. este tipo de permuta no debería existir puesto que no es más que una serie de contratos de cambio a un plazo de seis meses que tienen la característica de ser renovables. En pura teoría.c) Swap de divisas flotante-flotante: Este tipo de permuta es muy parecido al swap fijo-flotante. por lo general) ya las mismas fechas de intercambio de los pagos. como la alemana MERCK se han endeudado en sus monedas locales (US$ y € respectivamente) al tipo flotante Libor 6-meses. Como ejemplo. con la única diferencia. debido a que evita el diferencial comprador/vendedor en cada fecha de renovación y el efecto en los flujos de caja de la diferencia entre el tipo a plazo contratado y el tipo al contado de la fecha de renovación. en la práctica resultan ser una alternativa superior a un contrato de cambio aplazo. con lo que tendríamos un esquema del tipo como se ilustra. con la única diferencia de que todos los pagos por intereses son flotantes y suelen estar referidos al mismo índice (Libor.

Por ejemplo. papel ya explicado. aunque suele hacerse indicando un diferencial sobre una de las dos partes. en particular la banca comercial. El papel de la banca. El . Libor contra Mibor + 25 pb. según las divisas y los tipos de referencia. PAPEL DE LA BANCA COMERCIAL Y CORREDORES EN EL CONTRATO DE SWAP Es importante ahora introducir el papel que los intermediarios financieros. consiste en actuar básicamente como broker. tanto en el momento inicial como en el final. no existe una norma de cotización. pueden cumplir como mediador entre las dos contrapartes. y el beneficio que estos cobran por ayudar a realizar las transacciones involucradas en este tipo de operaciones con instrumentos derivados. pero inicialmente son desconocidos.6 2. y por ende.Una de las cosas más obvias acerca de este tipo de swap es que los intercambios de los principales.10. cobrar una comisión a una o ambas partes. tendrán lugar al mismo tipo de cambio. Los tipos de cambio implicados en los flujos de caja flotantes a lo largo de la vida del swap son una función del tipo de contado original y del nivel relativo del Libor para ambas monedas. Debido a que estos acuerdos pueden ser de formas bastante distintas. A esto se le conoce como un intercambio de principales del tipo par-foward.

suprimiendo los flujos del principal de las deudas. . bancos comerciales y bancos mercantiles. Los corredores adecuan contrapartes sin que ellos mismos se conviertan en contrapartes de los swaps. Esto resulta de la diferencia entre el cupón swap que el agente paga y que el agente recibe. que trabajan en los bancos de inversión.esquema de este pago de comisión se corresponde con el ejemplo de tipo de swap fijo-fijo. ellos mismos asumen un lado de la transacción – esto se le conoce como posicionamiento de swap -. con el cual realizar la transacción deseada de intercambio. Este problema se resuelve por los agentes de swaps. Con sus servicios como agente. gana un margen de pago-recibo. y sería como el que sigue. como los agentes de swaps facilitan la actividad de swaps haciendo verdaderamente fácil la adecuación o concordancia de las necesidades de los usuarios finales. Hacen esto a cambio de comisiones. que es la dificultad de encontrar la contraparte con necesidades exactamente contrarias a las de un inversor. para sólo recalcar el cobro de comisión del intermediario financiero: El papel de la banca en el contrato swap resuelve uno de los principales problemas que se presentan en los mismos. El problema de encontrar una parte adecuada también se puede resolver mediante el empleo de un corredor de swaps. Tanto los corredores de swaps.

y debido a que dicha empresa ha emitido frecuentemente bonos en el euromercado. el euro . LA VALORACIÓN DE UN SWAP DE DIVISAS El swap de divisas implica la conversión de una deuda contraída en una determinada moneda.Para dejar más claro lo anterior. provocando desajustes en los pagos a realizar la banca a ambas partes que lo usaron como intermediario de la operación. Mientras que el agente está listo para adecuar cualquier tipo de cambio o de tasa de interés que el cliente requiera. Entonces. Los swap de divisas son realizados por los intermediarios financieros. en otra deuda valorada y equivalente en otra moneda distinta. según los requerimientos de ambas contrapartes cuyas características de estructuras y condiciones de deuda probablemente no sean idénticas. ofreciéndose él mismo con la contraparte del swap. en el cual podría .. se le exigirá una prima en caso de un nuevo endeudamiento. las instituciones financieras que proporcionan el servicio no asumen algún riesgo. dado que no están tomando posición alguna en el swap. el corredor de swaps asegura el anonimato de las otras partes potenciales.€ . 2. de tal manera que la primera contraparte se encarga del servicio de la deuda de la segunda contraparte. Durante el proceso de búsqueda y en las etapas iniciales de la negociación. Supongamos que se desea hacer un swap de divisas fijo-fijo entre la empresa francesa EBEL que necesita financiarse 5 años en su propia moneda. En tal transacción.11. y después negocia con cada una de ellas en beneficio de ambas. contraídas en dos monedas diferentes. en especial la banca de inversión. la empresa buscará financiamiento en otro mercado para evitar este pago de prima. y ésta de la de aquella. y se enfoca en el mercado norteamericano. Cuando actúan como corredores. ambas partes llegan al acuerdo de intercambiar sus correspondientes deudas. tenemos entonces que: el corredor de swaps desempeña la labor de búsqueda y localización de partes con necesidades no armonizadas.

que es el pago al intermediario financiero por sus servicios. pero apenas 12. para luego permutar sus principales y los pagos por intereses.50% 14. y necesita conseguir financiamiento al mismo margen de tiempo de 5 años. Entonces el coste de endeudarse en US$ sería de 12.75% 12. Por otro lado.75%. mientras que AMWAY pagará el 12. Debe tomarse en cuenta que el intercambio del principal que tendrá lugar tanto al inicio como al final del swap SE REALIZARÁ AL TIPO DE CAMBIO DE CONTADO EXISTENTE EN EL INICIO DEL MISMO. atraviesa una crisis de imagen en USA.75% 0. que es justamente el ahorro que van a realizar ambas empresas.75%.b.7 EUROS DÓLARES EBEL AMWAY Arbitraje 15. ambas compañías llegarán al siguiente acuerdo: EBEL realizará la emisión de deuda en el mercado norteamericano aun coste de 12%. ahorrándose 50 p. Finalmente. notándose que la diferencia entre los arbitrajes es de 100 puntos básicos –p. la diferencia de este arbitraje se muestra en la siguiente tabla. pero en el cual nunca ha realizado un endeudamiento. De esta manera.00%. la empresa EBEL puede conseguir 15. supongamos que la empresa norteamericana ANWAY.5% si realiza la emisión en €.125%. mientras que si la emite en el euromercado podría obtener un 14.5%. De tal manera que EBEL pagará un tipo de interés de 15.b.50% 0.obtener mejor rendimiento.5 p.b -.5 p. mientras que AMWAY realizará la emisión de deuda en el euromercado a un tipo del 14.25% . por lo que ha vendido enfrentando problemas en su propio mercado financiero.25% 12.25% si realiza la emisión en US$.b. Entonces. con la excepción de 12. ahorrándose 37.

El diferencial de intereses entre las divisas para una madurez determinada 2. ya que el intermediario financiero puede adaptar otra estructura. según cada estructura acomodaticia a las necesidades de los clientes. lo que les proporciona una cierta flexibilidad que se refleja en su decisión de pagar una cierta prima sobre los tipos de mercado. Tomando en cuenta este ejemplo. que representa un caso común de necesidades entre los que usan este tipo de operaciones. según los deseos del cliente. por lo que existe un esquema particular de valoración. se debe tomar que las variables a tomar en cuenta para su valoración vienen dadas por: 1.Este ejemplo representa una de la muchas estructuras de swap de divisas que pueden realizarse. El esquema correspondiente a esta operación sería como sigue: . Los requerimientos de las compañías en cuanto a flujos de caja y a las normas contables y fiscales. El comportamiento de los diferentes mercados y la posibilidad de financiarse en los mismos 3.

cuya entrega se realiza dos días hábiles posteriores al de contratación de la operación. Es decir. El rendimiento requerido. . aunque en la práctica dicho tipo de permuta no es recomendable debido al tiempo necesario para su inversión. Adicionalmente. Factores de mercado: Lo más importante cuando se valora un swap es el coste después de impuestos del financiamiento alternativo. Por otro lado. se debería tomar principalmente en cuenta a la diferencia entre los tipos comprador/vendedor en dicho mercado. Por ejemplo. 2. el coste del financiamiento a través del swap deberá ser mejor que el conseguido a través de otros tipos de financiamiento. lo que no ocurre con otros tipos de financiamiento. respecto al intermediario financiero que actúa como nexo entre las partes involucradas. Una estructura puede ser preferida a otra debido a su mayor rendimiento. aunque puede haber interferencias por parte de los bancos centrales. similar a cualquier rendimiento necesario para realizar transacciones financieras que llevan aparejadas un riesgo determinado. recibe una compensación por su labor. que depende de los siguientes factores: 1.Los corrientes de flujos de caja pueden compararse sobre la base de las tasas de rendimiento interno. si se desea valorar una operación de swap de divisas del tipo fijoflotante. El tipo de cambio se forma por la oferta y la demanda. 2. Es la compensación requerida por el riesgo que se corre. o por la forma de la corriente de pagos para la que se está diseñando un determinado financiamiento.11. debe tomarse en cuenta que la cobertura a través del swap son operaciones fuera del balance de las empresas. ¿QUÉ ES EL MERCADO DE CONTADO (SPOT)? En él se realizan las operaciones de compra y venta de divisas contra la moneda nacional.

El contrato Forward permite la posibilidad de cubrir el riesgo y enfrentar la incertidumbre que implican las fluctuaciones cambiarias en las divisas que operan las empresas.2. al cual se pactan las operaciones de los Contratos de Futuros Bancarios o Contratos Forward se denomina como Precio de Entrega.4 . por lo tanto. Los Contratos Forward. que tanto el vendedor como el comprador del contrato. el precio de entrega es negociado. si el precio de contado PTA/$ es de 142.2% para el dólar.4 x (4. estén de acuerdo.09 . cuyo cambio se fija en la fecha de contratación y su entrega o liquidación se realiza en el futuro. tanto en el pago.5.4 y los tipos de interés a un mes (31 días) son 4. Los puntos swap se calculan mediante la expresión: Por ejemplo. Pero que generalmente se realizan en operaciones a plazos que van de 30. ¿QUÉ ES EL MERCADO A PLAZO (FORWARD)? Las operaciones a plazo consisten en la compra de divisas contra moneda nacional. como en la entrega del bien Subyacente. establecidas en el contrato. como las principales monedas o divisas y pueden ser por cualquier cantidad y plazo dependiendo de las necesidades de los inversionistas. 60. Cuando se establecen los lineamientos y las condiciones de las operaciones Forward. los puntos swap a un mes serán: 142. 90 o 180 días. operan con bienes Subyacentes tales.40% para la peseta y 5.12. en las fechas y montos establecido Los tipos de cambio o cotizaciones a plazo se expresan mediante los denominados puntos swap. de manera tal.2) x 31 = -0. a partir del tercer día hábil posterior al de la contratación. fijando por anticipado el tipo de cambio que regirá en una transacción en la fecha futura determinada en la negociación del contrato. El precio. que reflejan el diferencial de tipo de interés existente entre las dos monedas de las que se trate.

Por lo tanto la divisa con una Tasa de Interés mas baja se negocia a con descuento en los Mercados a futuro.  expectativas de los contratantes. No se puede dar por terminado anticipadamente el contrato por adoptar Pérdidas financieras al final del periodo Si las expectativas de mercado posiciones contrarias. sino. a diferencia de los Contratos de Futuros en Mercados organizados que se debe depositar un margen o aportación. con respecto a la divisa con Tasa de Interés mas baja. se determinan a base de los Diferenciales de Tasa de Interés de los Países involucrados en la Transacción con divisas. Definición de costos reales en forma anticipada. hasta el momento de la liquidación.   Eliminación del riesgo por fluctuaciones en los tipos de cambio.A) VENTAJAS PARA EL PARTICIPANTE (CLIENTE)  No implica desembolso de recursos al momento de la contratación del instrumento. que la divisa que tiene la tasa de interés masa alta. de Obtención de utilidades financieras al final del periodo si se cumplen las del tipo de cambio  de cambio subvaluado o sobrevaluado. Entonces la divisa que tiene una Tasa de Interés mas alta se negocia con Prima en el mercado a futuro. B) DESVENTAJAS o o o No es transferible en un mercado secundario. en caso de venta al vencimiento  acuerdo a las necesidades del cliente. esto es. iniciales no se cumplen. al conocer los niveles Aprovechamiento de imperfecciones del mercado (arbitraje) por un tipo Es un instrumento flexible en cuanto a monto y plazo. Cuando . El mercado de divisas es una red mundial de bancos. corredores y casas de cambio conectada a través de sistemas electrónicos de comunicación. Primas o Descuentos Las primas o descuentos relacionados con los Contratos Forward.

. se debe explicar la ley del precio único. Paris. y la competitividad en el precio de las importaciones. El mercado cambiario tiene varias características que lo destacan. las teorías económicas de los movimientos del tipo de cambio concuerdan en que existen tres factores significativos en los movimientos futuros de una moneda: la inflación de un país. se pueden pronosticar sus movimientos. la rentabilidad de los tratos internacionales de comercio e inversión. acuden a sus bancos en lugar de ir directamente al mercado. Nueva York con el 19%. es que el dólar estadounidense desempeña una importante función ya que la mayoría de las transacciones tienen de un lado al dólar. las tasas de interés y la psicología del mercado. la segunda es que está integrado con varios centros comerciales que significa que no hay una diferencia importante entre los tipos de cambio cotizados en ellos. es información valiosa para una empresa multinacional. éste crece a un ritmo acelerado como consecuencia del aumento general del volumen del comercio y de las inversiones internacionales. Tokio con el 8% y Singapur con el 5%. Francfort. Hong Kong y Sidney. Como las variaciones a futuro de los tipos de cambio influyen en las oportunidades de exportación. Para entender la relación entre los precios y los movimientos del tipo de cambio. la primera es que nunca duerme. Los tipos de cambio se determinan por la demanda y la oferta de una moneda en relación con la demanda y la oferta de otra. y la tercera. los productos idénticos vendidos en países distintos deben ofrecerse al mismo precio si éste se expresa en la misma moneda. Al entender cómo se determinan los tipos de cambio. Generalmente. Los principales centros secundarios son Zurich.las empresas desean convertir divisas. Los centros cambiarios más importantes del mundo son: Londres con el 31% del total de las actividades. que afirma que en los mercados competitivos sin costos de transporte ni barreras al comercio.

es decir. La teoría de la PPA dice que un país con una tasa de inflación elevada verá devaluarse su tipo de cambio. cuando la oferta de dinero es mayor a la producción. Otra forma de explicarlo es mediante el incremento relativo de la oferta de la moneda del país. es más fácil para los bancos comerciales pedir préstamos al gobierno. Un aumento gubernamental del circulante es equivalente a darle más dinero a las personas porque con ese aumento. El ritmo de aumento del circulante de un país determina su tasa de inflación futura. se produce inflación. pedir préstamos a los bancos. es decir. tu tipo de cambio. podría calcularse el tipo de cambio de la paridad del poder adquisitivo (PPA) de cualquier grupo de precios. . por consiguiente. y más fácil para las empresas y particulares. ésta se devaluará en el mercado de divisas frente a las otras monedas que tengan un incremento más lento del circulante. La inflación es un fenómeno monetario que ocurre cuando la cantidad de dinero en circulación aumenta más rápido que las existencias de bienes y servicios.Si la ley del precio único fuera válida para todos los bienes y servicios. Este aumento del crédito incrementa la demanda de bienes y servicios. Existen varios estudios que demuestran una relación entre la inflación de los precios de un país y el tipo de cambio en el largo plazo. también se puede pronosticar cuánto variará el valor de una moneda en relación con otras monedas. al tomar la información sobre el aumento o disminución del dinero en circulación en manos del público se pueden pronosticar las variaciones en el tipo de cambio de la moneda. al no aumentar la producción. Cuando se puede predecir cuál será la tasa de inflación de un país. pero no sobre movimientos de corto plazo de los tipos de cambio (menos de 5 años). La PPA permite comparar los precios de los productos idénticos en monedas diferentes para determinar el tipo de cambio real en mercados eficientes. La teoría de la PPA predice mejor las variaciones del tipo de cambio de países con tasas de inflación elevadas y mercados de capitales poco desarrollados.

En cambio. se deduce que debe existir también un vínculo entre las tasas de interés y el tipo de cambio. porque los inversionistas quieren una compensación por el declive del valor de su dinero. y la tasa de inflación esperada durante el tiempo que se prestan los fondos (p). que afirma que en dos países cualesquiera. es menos útil para predecir los movimientos del tipo de cambio entre monedas de naciones industrializadas con diferenciales pequeños en las tasas de inflación. el tipo de cambio de referencia varía en la misma magnitud pero dirección opuesta a la diferencia de las tasas . Como predice el efecto Fisher. las tasas reales de interés serían las mismas en todos los países. En países donde se espera que la inflación sea elevada. por último. en la teoría de la PPA hay un vínculo entre inflación y tipo de cambio. La incapacidad de esta teoría para encontrar una relación sólida entre las tasas de inflación y las variaciones del tipo de cambio se denomina el acertijo de la paridad del poder adquisitivo. las tasas de interés también son elevadas. existe una estrecha relación entre las tasas de inflación y las tasas de interés. El efecto de Fisher afirma que la tasa de interés nominal de un país (i) es la suma de la tasa de interés real que se solicita. varios factores influyen a esto: en la teoría se ignoran los costos de transporte y las barreras comerciales. controlar los canales de distribución y diferenciar sus ofertas de productos entre países. (r). Este vínculo se conoce como el efecto internacional de Fisher (EIF). Si los inversionistas tuvieran la libertad de transferir capitales entre países. y como las tasas de interés reflejan las expectativas sobre la inflación. muchas naciones están dominadas por un número determinado de empresas internacionales con suficiente poder en el mercado para ejercer alguna influencia sobre los precios. Como se explicó anteriormente. La proposición económica dice que las tasas de interés son un reflejo de las expectativas sobre las posibles tasas futuras de inflación. los gobiernos también intervienen en el mercado de divisas para influir en el valor de su moneda.

cumplen una función importante en la determinación de los movimientos de corto plazo del tipo de cambio.nominales de interés entre dichos países. pero en el corto plazo se presentan muchas desviaciones. así como los probables tipos de cambio futuros. se revela que varios factores psicológicos cumplen una función importante para determinar las expectativas de los participantes del mercado. la psicología de los inversionistas y los efectos populares de la manada (los corredores se mueven en la misma dirección y al mismo tiempo). las expectativas cada vez más se vuelven realidad y se cumplen. Las pruebas empíricas indican que ni la teoría de la PPA ni el efecto internacional de Fisher son buenos para predecir las variaciones de corto plazo de los tipos de cambio. De acuerdo con dichos estudios. Un motivo que sí lo hace es el efecto de la psicología de los inversionistas durante esas variaciones de corto plazo. En los estudios realizados durante los últimos 10 años. En el largo plazo parece haber una relación directa entre los diferenciales de las tasas de interés y las variaciones subsiguientes en los tipos de cambio de referencia. Además. .

En la cúspide de la jerarquía está el mercado interbancario. En 1977. Es la acción simultánea de comprar una moneda a cambio de la venta de otra moneda diferente. el cual opera el volumen por día más alto con relativamente pocas monedas. En este tratado. es el mercado financiero más grande del mundo. o más preciso. EUR/USD. atractivo y lucrativo del mundo. las fuerzas de oferta y demanda. Los participantes en el mercado Forex están organizados en jerarquías. el volumen de negocios diario era de aproximadamente 5 billones de dólares estadounidenses. volumen negociado y sofisticación superior. aquellos con acceso a crédito. Esto lo convierte en el mercado más líquido. a elección del operador. El Mercado Internacional de Divisas. El mercado de divisas está descentralizado. sino a través de Internet. Las transacciones en el Mercado FOREX no se realizan en un sitio específico localizado. Es desde entonces. En 1973 las naciones más poderosas del mundo introdujeron un régimen de “libre flotación” donde se permitía su fijación de acuerdo a las fuerzas del mercado. Forex. . mediante plataformas de inversión. corporaciones e inversionistas se encuentran para realizar sus transacciones. por ello son considerados un “overthe-countermarket” donde compradores y vendedores incluidos bancos. en diferentes monedas.. USD/JPY). los países participantes tenían el valor de su moneda determinado ya sea por el valor del oro o del dólar americano. en todo el planeta. terminales informáticas o por teléfono. Foreign Exchange. Hoy en día 3. que el mercado de divisas estuvo disponible para la especulación de dichas fuerzas.2 trillones de USD son negociados.1. A diferencia de otros mercados financieros. Se creó cuando el tratado “Breton Woods” fue abandonado a principios de los años setenta. es por eso que los Forex siempre vienen en parejas (Ej. el mercado FOREX no cuenta con una localización física o una bolsa centralizada de operaciones.CAPITULO III 3. y por lo tanto emplea múltiples creadores de mercado en vez de un sólo especialista. FOREX. Alemania. tienen prioridad en el mercado. ¿QUE ES FOREX? Es el intercambio de monedas extranjeras. Japón. la mayoría del G7 (Los siete países más industrializados del mundo: los Estados Unidos.

Francia. BENEFICIOS DEL FOREX El interés por el mercado FOREX se explica por una serie de razones por las que cada día gana más adeptos:  Mayor liquidez: Es el mayor atractivo para el inversionista. También. la escasa liquidez de alguna acción hace que los inversores tengan que liquidar a menudo sus posiciones a un precio no deseado. Si alguno de los participantes . puede absorber tal volumen de operaciones que minimiza la capacidad de cualquier otro tipo de mercado. 3.2.) En el mercado interbancario. la liquidez del Mercado FOREX significa que los inversores pueden retirar sus fondos de su cuenta de inversiones más fácil y rápidamente que en otros mercados. el Reino Unido. mediante corredores interbancarios o sistemas electrónicos de corretaje tales como EBS o Reuters. Canadá e Italia. ya que esta supone la libertad para abrir o cerrar una posición a voluntad. como la Bolsa o los futuros. En otros mercados. Además el mercado. los bancos más grandes negocian entre ellos. La liquidez tan alta también hace que el mercado de divisas sea muy difícil de manipular.

podemos entrar al mercado con ejecuciones consistentes. haciendo fácil la apertura y cierre de operaciones. El Mercado de divisas es por mucho el Mercado más líquido del mundo con más de 2 trillones de volumen diario de acuerdo con el Bank of International Settlements. .La liquidez tan alta también hace que el mercado de divisas sea muy difícil de manipular de manera extensa. La liquidez nos ayuda de las siguientes maneras: . Si alguno de los participantes quisiera manipularlo. Recordemos sin embargo. la mayor parte del tiempo. casi siempre va a haber alguien interesado en comprar o vender en la cotización “actual”. . pero como otros mercados. necesitaría enormes cantidades de dinero (millones y millones) haciéndolo prácticamente imposible.quisiera manipularlo.La ventaja más importante de todas es que con la liquidez superior ayuda a tener más estabilidad de precios. que hay periodos con volatilidad muy alta donde es probable que no tengamos una diferencia entre el precio que queremos y el que nos dan. en periodos de volatilidad extrema podemos tener ejecuciones inconsistentes. Con un mercado tan grande. . necesitaría enormes cantidades de dinero (millones y millones) haciéndolo prácticamente imposible.Por la gran liquidez.

Se dice que el Mercado Forex gira alrededor del reloj. Acceso las 24 horas: Otro de las características más importantes y atractivas del mercado FOREX es la accesibilidad. Salvo los fines de semana o alguna ocasión especial como Navidad o Año Nuevo. Esto significa que puedes abrir o cerrar posiciones desde el domingo a las 5:00 PM EST cuando Nueva Zelanda inicia operaciones hasta el viernes a las 5:00 PM EST cuando San Francisco termina operaciones. Las plataformas trabajan desde el domingo a las 04:00 p.m. dado que es un mercado de 24 horas. lo cual permite negociar rápidamente frente a un evento desfavorable.m. . el Mercado no cierra nunca. al viernes a las 04:00 p.

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 Costo de Ejecución: Tradicionalmente. Los participantes de otros mercados financieros se ven limitados por tener que respetar un plazo específico en el tiempo. pero usualmente el spread es muy pequeño. Establecimiento Flexible: La posición que establece el inversionista la hace a su conveniencia e interés y por el tiempo que desee. En el mercado FOREX. tanto que incluso los costos de transacción pueden ser menores que los brokers que cargan únicamente spread. esta diferencia es la que se queda el broker. una posición puede mantenerse abierta el tiempo que el inversor considere necesario. La mayoría de los brokers cobran basados en los siguientes dos esquemas: • Spread – Los brokers cobran un diferente precio para operaciones de compra y operaciones de venta. el mercado FOREX no ha contado con comisiones en concepto de servicios. • Spread y Comisiones – La mayoría de los brokers en este esquema cargan una comisión. en cambio. lo que le permite a los inversionistas anticipar y tomar las decisiones más adecuadas en las operaciones. Lo que explica el crecimiento del mercado.  Tendencias Identificadas: A través del desarrollo histórico del mercado FOREX. este ha mostrado tendencias identificables.  Alto Apalancamiento: . su existencia depende de la diferencia entre los precios de oferta y demanda. a excepción de la diferencia entre los precios de compra y de venta (el spread). El Mercado de divisas es considerado uno de los mercados financieros con más bajos costos de operación. En el mercado FOREX no se establecen costos operativos en la ejecución de las operaciones.

 Mercado con doble dirección: A diferencias de otros mercados financieros. comprando cuando sube o vendiendo cuando baja. Forex es un mercado legal. los inversores pueden ganar tanto si sube como si baja. En Forex un trader tiene la posibilidad de controlar unaposición de USD$100.El nivel de apalancamiento ofrecido por las firmas de brokers de los mercados Forex excede de manera sustancial al ofrecido por los brokers de acciones el cual es de 2 a 1.  Ejecuciones Rápidas y Completas: Forex ofrece a los operadores de monedas el más alto nivel de transparencia en los precios por medio de la plataforma de transacciones en tiempo real. durante periodos de tiempo que permiten tomar posiciones ganadoras. claramente normalizado y controlado. Toda la actividad de la cuenta es observada simultáneamente en la misma pantalla en tiempo real incluyendo las posiciones abiertas. El precio del mercado solo tiene esas posibilidades y por tanto es muy frecuente verlo moverse en una dirección. el FOREX es un mercado de doble dirección. Es decir. Hay dos entidades que regulan y controlan la actividad de tal manera que todos los participantes en Forex tienen el mecanismo legal para .000 de margen ó sea un apalancamiento de 100 a 1.000 con un depósito de USD$1. el margen disponible para transar. incluyendo las órdenes de ejecución y el ingreso de órdenes a un precio límite. balances de la cuenta y todos los detalles de transacciones históricas. Con un solo clic se realiza una transacción con increíble velocidad. Dada la multimillonaria negociación que cada día tiene lugar en los mercados de divisas. En las transacciones de futuros el nivel de apalancamiento suele ser de 10 a 1. ya sea subiendo o bajando. permitiéndole una ejecución instantánea en los principales mercados mundiales de monedas.  Seguridad Jurídica y Riesgo Financiero: En los Estados Unidos y en Europa. las ganancias y pérdidas.  Máximo Nivel Tecnológico: Las plataformas de transacciones están diseñadas para que todas las funciones puedan ser abiertas desde una misma pantalla. es virtualmente imposible una manipulación del mercado.

Estas transacciones son conducidas desde bancos hasta pequeños operadores e inversionistas. compañías comerciales. Con el desarrollo de tecnologías y la habilidad de realizar transacciones intercontinentales con mayor facilidad otras instituciones financieras y no financieras pueden participar en el mercado Forex. bancos centrales. De la misma manera lo hacen inversionistas y operadores alrededor del mundo. operadores e inversionistas individuales y los brokers. Ellos hacen operaciones por una variedad de razones como: • Obtener ganancias de fluctuaciones en las divisas • Para protegerse de fluctuaciones en las divisas (hedging) • Para obtener ganancias del interés generado por las tasas de interés. entre otras y compañías (exportadoras e importadoras de bienes y servicios) que usaban a los bancos para realizar sus transacciones. Grandes transacciones son hechas por estos bancos (billones de dólares diarios) y son hechas por cuenta propia y por órdenes de clientes. en caso de cualquier reclamo o denuncia por malos manejos o cambios en las condiciones de operación principales participantes Hace unas décadas los participantes mas importante en el mercado Forex eran los bancos comerciales que tomaban posiciones contra otros bancos por una variedad de razones incluyendo la especulación. La mayoría de las transacciones son hechas a través de los mismos bancos (de especulación y comercial).3. En estos días esto ha cambiado. Esta era aproximadamente el 70% del volumen generado de las transacciones de divisas. Ahora.acudir ante la ley. a) Bancos Los bancos son los mayores participantes del mercado de divisas. PARTICIPANTES DEL MERCADO FOREX: Los principales participantes del mercado son: bancos. 3. para cubrirse. la especulación tiene una participación de más del 80% del volumen generado diariamente. La .

Un banco central puede intervenir en el mercado de divisas por las siguientes razones: • Para ganar estabilidad en el tipo de cambio y precios • Para proteger ciertos niveles del tipo de cambio e inflación • Cuando los objetivos económicos principales deben ser alcanzados.especulación de los bancos es aproximadamente el 70% del volumen generado diariamente. El objetivo principal de los bancos centrales es controlar y regular la cantidad de dinero ofertada en una nación para alcanzar sus objetivos económicos. unos intervienen regularmente (como el banco central de Japón*) y otros no tan seguido como la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos). aunque las razones de ellos no son especulativas. Los bancos centrales más importantes son: * * * * La Reserva Federal. Algunos bancos centrales son más conservadores que otros. de Estados Unidos El Banco Central de Japón El Banco Central de Inglaterra El Banco Central Europeo . b) Bancos Centrales Los bancos centrales son grandes participantes del mercado de divisas.

En este caso.* * El Banco Central de Canadá El Banco Nacional de Suiza c) Compañías Comerciales Estas son corporaciones que participan en el mercado de divisas intercambiando bienes y servicios fuera de la nación. d) Fondos de Inversión Estas son empresas que representan fondos mutuos y de pensiones. e) Brokers El objetivo principal de los brokers es juntar a los compradores y vendedores de una moneda. Otra razón por la cual las compañías participan en el mercado de divisas es para cubrirse en caso de altas fluctuaciones de su divisa. La mayoría de las compañías les gusta recibir dinero en la moneda local o dólares americanos. En tiempos recientes. más y más fondos están participando en el mercado de divisas para especular y cubrir sus operaciones en el extranjero. entonces para completar las transacciones necesitan adquirir moneda extranjera a través de bancos comerciales. De esta manera la fluctuación de la moneda no afecta a la compañía. es decir. La moneda local se ha venido depreciando y se espera que continúe depreciando hasta el próximo año. y hacen operaciones de inversión y arbitraje que invierten en el extranjero. Por ejemplo. La mayoría de los brokers no cobran comisiones. son intermediarios. Existen dos tipos de brokers:  Creadores de Mercado (Market Maker) – El broker es la contraparte de todas las operaciones hechas por los operadores. sino que obtienen sus ganancias del spread. la compañía puede vender (o ponerse corto) en su moneda local y comprar (ponerse largo) en la moneda en la que el pago va a ser recibido. Cuando un operador . una compañía va a recibir pagos en el futuro en su moneda local.

ya sea subiendo o bajando y las diferencias que se dan en esos valores se reflejan inicialmente en el ultimo digito de esa cotización. Ese valor varia a cada momento. El broker no abre ningún tipo de operación. las diversas paridades tienen un valor de compra/venta.  Sin mesa de transacciones (Non-dealing-desk) – Este tipo de brokers solo conectan a los operadores con los bancos a través de una red de comunicación electrónica (ECN – Electronic Communication Network). un turista que necesita moneda extranjera. ese numero se llama pip.abre una operación. 3. pero como dijimos anteriormente. De esta manera los brokers se pueden cubrir.000). Este es el tipo de bróker que carga una comisión y el spread. para tomar una posición y esperar que se de a favor de la misma. etc. que puede tener el precio de un par. hacia arriba o hacia abajo. los costos de transacción pueden estar por debajo de los del otro tipo de broker. Pip significa “Punto de interés del precio”. atendiendo la compra/venta de divisas mediante el uso de plataformas tecnológicamente desarrolladas por los brokers para permitir la participación de cualquier persona o entidad dispuesta a afrontar el desafío de interpretar las diferentes señales que da el mercado. Las únicas excepciones son aquellos pares en los que esta involucrado el JPY (Yen . Para ello. el broker le vende el mismo.4. f) Operadores Individuales e Inversionistas Individuos que hacen operaciones por varias razones incluyendo: especulación. el broker abre la operación contraria.  Pips: el valor a ganar. Para la mayoría de los pares un pip es la diezmilésima parte de la cotización (1/10. Un pips es el mínimo incremento. FUNCIONAMIENTO DEL FOREX Básicamente. definido por las fuerzas del mercado. si el operador compra un par.

divisas. Convenientemente. El resto se lo “presta” su broker.  El apalancamiento: Un arma de doble filo. Un sistema de crédito que actúa como palanca para poder invertir gran cantidad de dinero con muy poco. . El apalancamiento es una necesidad del mercado Forex para abrirse a los pequeños inversores.Japonés). tenemos un mercado en el que para obtener beneficios hace falta invertir grandes cantidades. donde el valor de cada pip es la cienmilésima parte de la tasa de cambio (1/100). en el mercado Forex usted solo requiere de un depósito parcial. Solo conocían una cotización: el precio al cual pueden comprar.  Spread Transparente: Conocer el Verdadero Costo. incrementando efectivamente el costo de la operación sin notificar a la mayoría de los participantes del mercado. Como consecuencia. o.  Spread: El costo fundamental de la operación. encubierto por la compañía que ejecutaba la operación. Anteriormente. A diferencia de otros mercados financieros. Es la diferencia entre el precio al que uno compra (“ask”) y el precio la que uno vende (“bid”). commodities. bonos. etc. Uno de los mayores atractivos del mercado Forex es el apalancamiento. la mayoría de los operadores independientes no podían “ver” el spread cuando estaban operando. históricamente el spread ha sido un costo “oculto”.  Llamada de margen (Margin Call). existe lo que se denomina un spread. El spread es el costo establecido por la persona o entidad que realmente ejecuta su operación. si están vendiendo. donde usted requiere del total del depósito de la operación realizada. acciones. el precio al cual pueden vender. Si tenemos en cuenta que el promedio de fluctuación diario de las principales monedas es menor del 1%. esto permitía a la compañía ampliar el spread cuando era necesario. A esto se le conoce como apalancamiento. En todos los instrumentos de compra-venta.

El EUR-USD. será el que determine el mercado de acuerdo a como en ese momento se cotice esa divisa respecto de la otra. siempre se piensa en términos del precio de la divisa base. USD/JPY (dólar frente al yen).Están conformadas por aquellas divisas cuyos países desarrollan actividades económicas muy diferentes unos de otros. La divisa Base es por lo general.  Valor de las paridades. La primera divisa se denomina “base”. además de que su distancia geográfica es muy grande pero que hacen parte del mercado económico mundial.COMO COTIZAN LAS DIVISAS EN FOREX En el Forex las divisas se cotizan en pares. si se compra EUR/USD se están comprando euros y vendiendo dólares. económicamente mas poderosos. por ejemplo EUR/USD (euro frente al dólar). significa literalmente que su cuenta está en bancarrota.La llamada de margen es un suceso terrible para un trader.Son aquellas paridades compuestas por las monedas de aquellos países mas desarrollados. Por ejemplo. Si alguna vez tiene un margin call es recomendable replantear muy seriamente toda la operación. A nivel interbancario. a nivel mundial. Aun así.  Paridades más tranzadas. GPB/USD (libra frente al dólar). que son protagonistas de primer orden en la política y la economía. la más fuerte de la paridad. Más del 80% del volumen en el mercado forex es generado en lo que se conoce como los siete grandes pares: . 3. USD/CHF (dólar frente al franco suizo). el apalancamiento es un requisito imprescindible para los pequeños inversores y una gestión inteligente puede hacernos ganar mucho dinero con él.Esta definido por la relación directa entre la divisa base y la divisa contraparte. mientras que la segunda se conoce como su “contraparte”. la GBP-USD y el USD-CHF son esas paridades mas tranzadas.5 .  Paridades exóticas. El valor de la divisa Base es siempre 1 y el valor de la divisa contraparte. el USDJPY.

mientras que la orden límite se utiliza para lograr beneficios.  Orden Límite. Se trata de una orden de compra o venta de una divisa con relación a otra.Este tipo de orden se utiliza para asegurar una ganancia en una operación por abrir.6. Así pues las ordenes limit simplemente buscan ejecutar el principio básico de “comprar barato para vender caro” o viceversa. Orden de Mercado. Es la orden stop-loss la herramienta más amigable . TIPOS DE ÓRDENES.000 unidades de la divisa base (la que esta a la izquierda) y el movimiento de cada pip equivale a 10 unidades de la contrapartida (la que aparece a la derecha). que toma especial importancia en un mercado que funciona 24 horas al día como el Forex.a) El Dólar Americano (USD) b) El Euro (EUR) c) La Libra Esterlina (GBP) d) El Franco Suizo (CHF) e) El Dólar Canadiense (CAD) f) El Dólar Australiano (AUD) g) El Yen Japonés (JPY) 3. Cuando se trata de las cuentas mini la proporción se mantiene aunque el volumen se reduce a una décima parte.  Orden de stop-loss.La diferencia principal entre una orden límite y una orden de stop-loss.Es una orden de compra o venta generada a un precio determinado. Son las órdenes simples de entrada al mercado. lo cual es bastante probable en operaciones de mediano y largo plazo. por regla general se compra o se vende un lote de 100. es que esta última se utiliza para limitar pérdidas potenciales. ya que muchas veces el precio buscado es alcanzado en horarios de operación diferentes al de inicio de la misma. La ejecución de la orden se realiza de manera instantánea.

se considera que la jornada de Mercado finaliza exactamente a las 00:00 h. porque le permite cuidar y manejar su capital. una por encima y otra por debajo del precio de mercado actual. Este tipo de orden no se anula automáticamente. sino que es responsabilidad del inversor recordar que tiene esa orden puesta. GMT. y decidir si dejarla activa a la espera de que el mercado la cruce.- Una orden GFD permanece activa hasta el final de la jornada. tiene que ser reconocida y . Análisis Fundamental.Las siglas OCO provienen del inglés: “order cancels order”.  Orden GFD (Good for the day). Se define colocando esas dos órdenes. política o social que afecte ese precio.con el operador.De hecho.1. el elemento esencial sobre el cual gira la operatividad de Forex.  Stop-loss dinámico. es decir. Puesto que el Mercado Forex está en funcionamiento las 24 horas del día. pero la lógica de uso es diferente. una orden cancela la otra. cancelarla.Siendo el precio de las diferentes monedas del mercado mundial.  Orden GTC (Good Till Cancelled). 3.7.7. ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO 3. manualmente. impidiendo la perdida total cuando una operación se da en sentido contrario a lo buscado. de manera que cuando una de las dos órdenes es ejecutada. El stop loss dinámico se usa en subidas prolongadas de las cotizaciones que aconsejan vender para materializar las ganancias. o cancelarla.- Una orden GTC permanece activa hasta que el inversor decide. cualquier incidencia económica. ininterrumpidamente. es el stop loss dinámico. El stop loss dinámico comparte con el stop loss la finalidad de vender cuando se pierde el nivel prefijado. una OCO es una combinación entre la orden límite simple y la orden de stop-loss. lo otra parte de la OCO se cancela automáticamente.  Orden OCO.Una variante del stop loss. Este tipo de órdenes incluyen un stop y un limite.

lo que han visto en fechas recientes. los operadores financieros.- .Cuando usted esté operando se podrá percatar de dos factores: No todos los datos generan siempre la misma reacción. El Análisis Fundamental. Los datos emitidos por países con mayores relaciones comerciales. no sería de extrañar que la mayoría de los operadores del mercado.  Las reacciones del mercado. pude ser que al siguiente mes. tenderá a promover el valor de su divisa con respecto a otras. buscarán siempre invertir en el país que les brinde mayor confianza y ganancias por su dinero. es decir. De tal manera que cualquier indicio de fortaleza/debilidad o un incremento en los rendimientos ofrecidos por un país. pase casi desapercibido. inclusive pudiendo afectar a otras divisas con las que comúnmente se le vincula. para hacer un estimado de lo que debería suceder.estudiada a fondo para determinar los alcances que esa circunstancia tenga en el precio de cualquier moneda y su posible afectación a la misma. Los tipos de datos. generan mayores reacciones en el mercado. sino que al contrario. generará un mayor volumen de operaciones y por tanto un movimiento más amplio en el mercado. parte de la teoría de que los inversionistas internacionales. es que cada vez se trabaja más (hay más empleo) y las tiendas se están quedando sin mercancía (menos inventarios). no son tan sorpresivos como pudiera pensarse. comúnmente van interpretando los avisos anteriores y su vínculo con otros indicadores del pasado. debido a que. esperaran ver un incremento importante en el reporte de ventas al menudeo.Generalmente los datos que afectan el valor de una divisa. un mismo dato que el mes anterior generó un gran movimiento.  El interés de los operadores en los datos. Con respecto a este último factor. Por ejemplo. es claro que mientras más gente se vea afectada por el dato que dicho país emite. si el reporte laboral de los últimos meses ha sido cada vez mejor y el índice de inventarios de tiendas acaba de ser considerablemente menor.

El objetivo de este indicador es medir los cambios del precio. Con respecto al tiempo que informan los reportes pueden ser: anuales.  Los concernientes con la capacidad productiva de un país: -Producto Interno Bruto (Gross Domestic Product. Claro está que un reporte. -Balanza Comercial (Trade Balance): Este indicador mide las exportaciones e importaciones netas de bienes y servicios de un país.Existen distintos tipos tanto por la información que aportan. a la fortaleza de la economía y a las políticas económicas. Es un índice que mide los cambios en el precio de una canasta de bienes básicos de productos y servicios. La balanza comercial manifiesta la relación de gasto que hace un país pagando importacionescontra el ingreso que obtiene por cobrar sus exportaciones. finalmente . mensuales. semestrales. quincenales o semanales. Con respecto al tipo de información que emiten. mientras más tiempo comprenda mayor expectativa y posible reacción generará. Cuando los números son buenos usualmente reflejan muy buena salud. Un buen número del PIB indica que la economía esta creciendo y la moneda tiende a apreciarse contra otras divisas. Tiene un peso político importante y una repercusión inmediata en el nivel de renta disponible y consumo de las familias.  Los concernientes con la fortaleza de la economía de un país: -Índice de precios al consumidor (Consumer Price Index): este es también conocido como INFLACION. como por el tiempo que comprenden. Por medio de este se puede determinar si aumenta la producción en general de un país. trimestrales. tenemos 3 tipos de fundamentales: Los relacionados a la capacidad productiva. puesto que es de esperar que un aumento en el costo de producción de un producto. dejando fuera los cambios en la calidad de bienes y servicios.El PIB es el valor de los servicios y productos producidos dentro de los límites territoriales de un país. . GDP). -Tasa de Desempleo: Los datos del desempleo siempre son uno de los mejores indicadores de la salud de una economía en cualquier país. -Índice de precios de los productores o Producers Price Index: Este indicador tiende a ser el primero en indicar si habrá un aumento en el CPI.Un buen PIB refleja una economía sana.

-Gasto del consumidor o Consumer Expending: Este reporte manifiesta cuanto están comprando los habitantes de un país. puesto que están asociados a una oferta menos atractiva o a una reducción de la confiabilidad para invertir en dicho país. por lo tanto es un dato que ayuda a determinar si se expandirá o contraerá la economía de un país.  Los concernientes a la política económica: -Reuniones de Bancos Centrales.-Índice de producción Industrial o Industrial Production: Una mayor producción industrial generalmente se asocia con una economía más sana y eficiente. -Índice de inventarios Wholesales Inventory: Los niveles de inventarios reflejan el comportamiento del mercado con respecto a las expectativas de los participantes de las cadenas productivas y los canales de distribución de mercancía. Por lo general incrementos en la tasa de interés en climas de calma socio-política son asociados a fortalecimientos de la divisa del país que las origina.terminará siendo transferido al consumidor final. serán señales de devaluaciones o debilitamientos en el valor de la divisa del país que las emite.. un incremento en este indicador suele favorecer a la economía del país que lo emite pues es señal de mayor abundancia.Siempre las reuniones de los bancos centrales son una referencia sobre las políticas económicas que seguirán para mantener su economía en buen desarrollo. Este índice muestra el número de órdenes de compra. mientras que recortes a las tasas de interés o incrementos en condiciones de inestabilidad sociopolítica. es interesante siempre . embarques y pedidos realizados sobre este tipo de bienes. Un aumento en los inventarios pueden significar una buena señal si se dan previos a una fecha de consumo conocida. un aumento en estos indicadores generalmente son una buena señal siempre y cuando no haya niveles de inflación preocupantes en dicho país. como la época navideña. -Grupo de los 7 (G-7): Cuando se reúne el grupo de los siete o las siete economías más poderosas. generalmente suele ser una fecha donde todo el mercado mira con atención a las acciones y posturas de los países que generan “la dinámica” que seguirá el mundo económico en general. -Reporte de bienes duraderos o Durable Goods.

Por ser la materia prima mas primordial del mundo.UU.  El Petróleo y su incidencia en Forex. el Dólar Canadiense CAD. Caso contrario sucede con Canadá. después de Arabia Saudita. el oro se convierte en un refugio seguro para evitar la devaluación que temporalmente sufren las monedas o los países involucrados en esas tensiones. puesto que cuando se incrementa la demanda por el oro. EE. pero consume el 25% de la misma. tienen una particularidad muy especial que las relaciona unas con otras. Es por eso que cualquier incremento en el precio del mismo. conociendo dichas correlaciones. Entonces a mayores precios del barril de petróleo.  Correlaciones. las mayores reservas del mundo.2.ir analizando las expectativas de economistas y analistas políticos con respecto a estas reuniones. lo afecta negativamente. que es uno de los pocos países desarrollados que se da el lujo de exportarlo. Canadá y Japón. el petróleo y su cotización en los mercados mundiales tiene una preponderancia total en determinar el precio de la moneda de países. dada su importancia en la producción de combustibles y demás derivados.. de tal manera que es muy factible lograr aumentar las posibilidades de ganar. como EE. mientras que el Euro y el Franco Suizo suben su cotización.Las diversas paridades del mercado Forex. Análisis Técnico: . que. tiene solo el 5% de la producción mundial de petróleo.Cuando se presentan situaciones de mucha tensión política a nivel internacional. incrementa su cotización.UU. además de poseer. son altamente dependientes de su explotación.  El Oro también incide. así como otras paridades se comportan esencialmente de manera contraria. se devalúan. por lo general monedas como el dólar americano y el yen japonés. Estas indican que ciertas paridades tienen un comportamiento muy similar en sus movimientos de precio.7. 3. lo que lo obliga a importar el 75% del petróleo que necesita.

El Análisis Técnico es el soporte principal para interpretar un gráfico. lo siguen haciendo en el presente y lo harán en el futuro. Las enormes fuerzas del mercado presionan. la dirección del mercado. a través de los tiempos. social o psicológico. han coincidido y han desarrollado formas graficas. . Los gráficos pueden ser anuales.. diarios u horarios. lo hacen respondiendo a deseos. tiene como base fundamental la Teoría de Dow.Básicamente se puede definir como tendencia. de acuerdo a como interpretan el entorno del mercado. expectativas e intenciones.Se entiende esto como la indicación clara de que todo lo que puede impresionar al mercado.Si el precio es una variable en continuo movimiento. la cual se fundamenta en tres principios. pues son los seres humanos los que al tomar posiciones de compra y venta en el mercado. ya ha sido asimilada por el precio y este lo refleja en su valor intrínseco. ese movimiento.El precio lo descuenta todo. que si bien han funcionado correctamente en el pasado. tiene tres posibilidades: subir. desarrollada hacia el año 1884. El análisis técnico.El precio se mueve por tendencias. esos movimientos van siguiendo una dirección que es lo que . se descubren tendencias (primarias o secundarias) y se identifican oportunidades de compra o de venta. se refleja inmediatamente en el precio.  Tendencia: La dirección del mercado. Estudiando los gráficos con herramientas específicas. a que ese precio tome una dirección y esa dirección mientras se mantenga en un sentido. Examina datos pasados sobre cotizaciones y volúmenes negociados. se convierte en una tendencia. según su intensidad. Esas decisiones. Como los mercados se mueven de manera aleatoria ya sea subiendo o bajando o hacia adelante lateralmente. semanales. Toda la información que se tenga sobre el mercado. en este caso. Permite ver qué es lo que sucede al instante y actuar en consecuencia. bajar o lateralizarse. con el objetivo de prever futuros movimientos de precios. en una forma de zig-zag creando formas a manera de olas altas y valles bajos. ya sea de orden económico.. El objetivo de estos análisis es saber cuándo comprar y cuando vender.Esta claramente aceptado que los precios reflejan en todo momento la psicología humana. a saber: .. político.La historia se repite. miedos. .

en una tendencia alcista y detiene su subida. se define como una tendencia alcista. Una serie de picos y valles cada vez mas altos. dentro de una gama de valores que no varían sustancialmente. se presentan situaciones que hacen que el precio tenga detenciones momentáneas en su dirección ya sea hacia arriba o hacia abajo.En el discurrir del mercado. bajista y lateral. es una tendencia bajista. Esos niveles de dificultad para el precio se llaman soportes y/o resistencias. los niveles de resistencia representan pausas de ese movimiento hacia arriba que generalmente .llamamos la tendencia del mercado. en una tendencia bajista y detiene su caída hacia abajo o viceversa. En una tendencia alcista. según el sentido que lleven.  Soportes y Resistencias. dando la impresión de haber niveles en el que el precio siente la presión de los compradores para comprar. Se puede entonces afirmar que existen tres tipos de tendencias: alcista. siente la presión de los vendedores por vender. Tendencia lateral sería una serie de picos y valles que se mueven horizontalmente. Por el contrario una serie de picos y valles cada vez mas bajos.

4300. a saber: .Máximos y mínimos anteriores. Lo números cerrados son aquellos terminados en cero ò doble cero. 0. etc. estos tienen siempre la posibilidad de convertirse en niveles de soporte o resistencia. .: 1.8540. puesto que en estas zonas hay mucho movimiento de operaciones y muchas veces el mercado tiene dificultad para pasar a través de estos niveles. Ej.son superadas en algún momento. Igualmente y al contrario ocurre en una tendencia bajista. Los soportes y resistencias se pueden precisar de varias maneras. – Cuando el mercado se acerca a máximos o mínimos anteriores. .Números Cerrados. con los niveles de soporte. – Muchos expertos y operadores bancarios fijan sus órdenes alrededor de números cerrados colocando sus tomas de ganancia o sus límites de perdida cerca de estos números.

ADX. SAR y otros que como su nombre lo dice funcionan mejor cuando el mercado esta fluctuando claramente en tendencia alcista o bajista. Las señales que salen de este tipo de indicadores usualmente suceden después de que el cambio en el precio ha comenzado. . así como señales de entrada o salida en la operatividad.  Indicadores y osciladores. – Este tipo de indicadores tratan de predecir la acción del precio. El promedio móvil de 30 periodos (MA 30) aplicado al cierre. Nos tratan de dar señales antes de que se produzca la acción del precio.  Promedios Móviles (Moving Average): Se pueden definir como el precio promedio del mercado en un momento y periodo de tiempo especifico. Estas ayudas son los indicadores y osciladores. – Otros indicadores técnicos también pueden ser utilizados como soporte y resistencia. Cuando los mercados siguen una tendencia. MACD.Basados en Medias Móviles. . A estos indicadores también se les llama: seguidores de tendencia y dan señales mas exactas cuando el mercado se encuentra en tendencia. .Forex tiene una serie de ayudas graficas desarrolladas para darle al trader una visión mas clara en el análisis que se este haciendo con el fin de determinar claramente la tendencia del mercado. Estocásticos. Son calculados como la sumatoria de los precios de cierto número de periodos determinados previamente y divididos entre el número de periodos escogido. en otras palabras.Basados en otros indicadores técnicos..Indicadores Leading (Adelantados). de los cuales los más utilizados por los operadores son: Indicadores de Tendencia: Promedios Móviles. confirman el comportamiento pasado del mercado. Indicadores leading importantes: RSI. Bandas Bollinger. CCI y Momento. Este tipo de indicadores trabajan mejor en periodos de consolidación o mercados sin tendencia. un ejemplo puede ser los retrocesos de Fibonacci. –Este tipo de indicadores siguen la acción del precio. solamente debemos considerar aquellas señales que se den en dirección de la tendencia. es el formado por la sumatoria de los precios de cierre de los últimos 30 periodos.Indicadores Lagging (Retardados). – Una media móvil es un indicador técnico que puede ser usado como áreas de soporte y resistencia. .

Los promedios Móviles trabajan mejor o sus señales son mas efectivas. o más alto. Los Promedios Móviles mas usados en la operatoria del mercado Forex son: Promedio Móvil Simple. Es importante anotar que los Promedios Móviles se usan también como soportes ò resistencias. 3.dividido por 30.. cuando el mercado esta moviéndose en tendencia alcista ò bajista y no en sentido lateral ò canal. o cierre. Por esta misma razón el PME ò EMA reacciona mas rápido a los movimientos del precio y su señal es mas pronta.Se calcula como el simple. DIFERENCIA ENTRE LA BOLSA Y FOREX FOREX • Abierto las 24 horas • Negociación permanente • Variedad de monedas en la BOLSA • Abierto de 8 a 9 horas promedio • Negociación limitada • Se maneja con un tipo de cambio • Dificultad para determinar el patrón de • Mayor facilidad para determinar el movimiento decisiones dado sus limitaciones de patrón de movimiento y anticipar las accesibilidad Dificultad para determinar el patrón de movimiento dado sus limitaciones de accesibilidad transacción . . Por lo general el mas usado es el precio del cierre. con la diferencia que le da mas peso a los precios mas recientes que a los mas antiguos.Se calcula sumando los precios de cierre del par analizado durante cierto periodo de tiempo y se divide dentro del mismo número de periodos.Promedio Móvil Exponencial. Se puede escoger el precio de apertura.8. o más bajo..

• La participación de grandes bancos, fondos de inversión e instituciones financieras le da mayor libertad y no importa el número de personas que

• Las excesivas seguridades de la bolsa, limitan la participación y disminuye su expansión como mercado

• Se gana comprando o vendiendo independientemente de la recesión o auge de la economía

• Sus fluctuaciones son mayores debido a que se ve severamente afectadas por las condiciones del mercado, recesión situación política, etc

3.9 ¿CÓMO LEER LA COTIZACIÓN DE UN TIPO DE CAMBIO? En cada transacción de divisas, el operador compra una moneda y vende otra, simultáneamente. Estas dos monedas conforman un par de monedas. Veamos un tipo de cambio de monedas del dólar contra el yen: USD/JPY = 119.72 La moneda de la izquierda se denomina “moneda base”, en el ejemplo, es el dólar. La moneda de la derecha se suele llamar “moneda contador”, en este ejemplo, es el Yen japonés. Esta anotación, denominada “tipo de cambio” significa que 1 unidad de la “moneda base”, es decir 1 dólar es igual a 119.72 Yenes en "moneda contador".

Ejemplo de una operación en Forex:

En este ejemplo, el precio de oferta de un Euro es 1,3037 Dólares y el precio de demanda es 1,3041 Dólares. Nótese que en el precio sólo aparecen los dos últimos decimales, por ejemplo 37 en vez de 1,3037. El precio de demanda (ask), es el precio al cual "el mercado"(conjunto de participantes) está dispuestos a vender la moneda base. Al pulsar el botón de compra en la plataforma, un trader compraría Euros a 1,3041 Dólares. Por otra parte, el precio de oferta (bid) es el precio al que "el mercado" está dispuesto a comprar la moneda base en las unidades de la moneda contador. Así, si un trader pulsa el botón de venta, estaría vendiendo Euros a 1,3037 dólares.

INTERPRETACIÓN El precio del USD/JPY es 103,27, lo que significa que se puede comprar 1 Dólar (USD) con 103,27 yenes (JPY). Asumamos que usted hace la transacción: compra 100,000 USD (10 lotes) y vende 10.327.000 yenes. Recuerde, que si está utilizando apalancamiento 100 a 1 su depósito de margen inicial debería ser 103270 yenes=1000 U$ Supongamos que el USD/JPY ha subido a 103,52. Ya que usted compró USD y vendió Yenes en su operación anterior, ahora debería vender Dólares para obtener Yenes y así realizar la ganancia. Ahora

puede vender 1 USD obteniendo 103,52 yenes. Al vender 100,000 dólares en el par USD/JPY a la tarifa de 103,52 usted recibirá 10.352.000 con una ganancia de 25000 yenes sobre los 103.270 yenes depositados inicialmente, equivalente a un 24%. MÁS TRANSADAS  U$ Dólar / Yen japonés (USD/JPY)  Euro / el US Dólar (EUR/USD)  Libra esterlina / U$ Dólar (GBP/USD)  U$ Dólar / Franco suizo (USD/CHF). COTIZACIÓN DIRECTA La Cotización directa es el número de unidades de tipo de cambio local

intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero COTIZACIÓN INDIRECTA La Cotización Indirecta es el número de unidades de un tipo de cambio extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local. Dada una cotización directa, se puede obtener una cotización indirecta, o sea es simplemente el recíproco de la cotización directa. TASAS CRUZADAS Los tipos de cambio cruzados son cuando se cotiza dos monedas utilizando una moneda puente que es el dólar y evitar con ello el exceso de información que significaría cotizar directamente las distintas monedas entre sí. Ej.: Supongamos que un empresario japonés necesita comprar liras italianas para pagar una compra realizada a una empresa italiana si tiene: 1 dólar de EEUU = 1587.0435 liras italianas

1 dólar de EEUU = 106.7739 yenes japoneses Mediante el cruce de sus tasas podemos hallar la cotización de la lira italiana en relación con el yen japonés.

CONCLUSIONES
 Los mercados cambiarios en el exterior o en el extranjero, funcionan de manera que uno puede realizar transacciones sean estas de carácter comercial, bancarios, de activos, valores y cualquier tipo de transacciones financieras. Estos mercados fijan los precios mediante la oferta y demanda de las monedas extranjeras, la más común es el dólar. En el Perú el 50 % de nuestras empresas tiene economías dolarizadas esto ocasiona expectativas a la variación del tipo de cambio; si se mantiene el dólar a un tipo de cambio en alza los empresarios obtendrán ganancias por las ventas en explotación, si el tipo de cambio cae las empresas perderán competitividad y sus ganancias disminuyen siendo poco atractivo para la

 El crecimiento de los países en desarrollo tendrán un crecimiento de 7.  Durante los últimos años el mercado de swaps ha crecido considerablemente. la promoción y el uso que le dieron los bancos centrales.  Entre las monedas más usadas en los tipos de cambio tenemos el dólar. los mercados emergentes están alcanzando su potencial de crecimiento.8%. entre estas monedas y otras populares no por su valor comercial sino por ser conocidas y mantener el orgullo nacional de los países que lo usan incluso perteneciendo a la eurozona. sea interbancarios a nivel del sistema monetario internacional o también en los mercados de cambio extranjero como Forex y Caixa.exportación. debido principalmente a la creciente globalización de los mercados. principalmente el Banco Mundial. un tipo de cambio casi global y la otra en expansión lenta son los euros que están siendo acepados para transacciones con el viejo continente. Y esto disminuirá el crecimiento económico afectando a nuestra balanza de pagos y el PBI. esto intensifica el uso de las divisas extranjeras y de hecho en la variabilidad del tipo cambio. Además. ayudó a implementarlo de . Las economías mundiales sean estas de variedad que responden a los interés de cada estado vienen usando distintas formas de tipo de cambio.  Respecto a las crisis internacionales los tipos de cambio influye en la inflación de los países que utilizan las divisas extranjeras. en los que la diversidad en estructuras e instituciones hacían necesario el uso de un instrumento que unificara las ventajas y desventajas de aquellos.  El crecimiento de las exportaciones de los países emergentes están dando cabida a depender de las divisas extranjeras para hacer sus transacciones comerciales y tener flujos de dinero en efectivo para enfrentar con éxito sus compromisos de compra venta de mercancías. respecto a la volatilidad del dólar.

 El swap es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes contingentes en la empresa.  Gracias al aporte del mercado. también se pueden general grandes complicaciones si no se conocen con claridad las reglas de estas. ya que así como estas operaciones ofrecen grandes oportunidades para los empresarios. El elegir un buen agente o corredor también es de suma importancia. Sino que . ya que será el responsable de que el rendimiento de nuestro capital sea positivo. Gracias a estas operaciones se disminuyen los cambios en las divisas o tasas de interés a los que están expuestos. lo cual genera mayor liquidez y solidez en sus activos. logra fijar una tasa para la moneda de tal forma que no sufra las mal trasformaciones del mercado y su constante deterioro. pues una transacción de esta magnitud. dependerá de conocimiento del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en la que estamos participando. solo si sabemos emplear éstos instrumentos. pues bajo esta modalidad sola las pueden expedir entidades autorizadas. los swaps podrán emplearse para coberturas programadas en el tiempo.forma relativamente rápida entre las diferentes figuras participantes en los mercados financieros.  La eficiencia de la utilización de un swap cualquiera que sea su uso. que son contratos que terminan en una fecha en particular. que pueden proteger a un negocio de ciertos fenómenos cíclicos de la misma macroeconomía  Por tal razón los swap son un instrumento financiero utilizado con el objeto de reducir los costos de financiamiento. muchas empresas han logrado una ventaja competitiva que permite una reestructuración efectiva en sus portafolios y mejorar su capacitad económica en forma exponencial y duradera. para proteger de sucesos inesperados. así como sus riesgos. en permitir realizar estas operaciones. sacaremos provecho de ellos.  Las operaciones no solo permiten que dos o más partes intercambien las ventajas que pueden obtener en sus respectivos mercados.  A diferencia de los forwards.

reducir el costo financiero de todas las partes. además. En la actualidad los dos tipos de operaciones swap que representan más del 90% de las operaciones realizadas en el mundo son las relacionadas al intercambio de tasas de interés y de divisas. y.también tienen como finalidad la reestructuración directa o indirecta de sus deudas. las cuales son las más usadas por su nivel de utilidad y beneficio. .

 Incorporar en el sistema estatal del estado una institución pública dedicada a las divisas internacionales para el mercado financiero diferente al banco central. conozcan las debilidades y beneficios de las operaciones. para que se puedan abaratar los costos de transacción comercial de las pequeñas y micro empresas. en este mundo globalizado es necesario adaptarse al cambio y las micro y pequeñas empresa lo deben saber por muy pequeñas sean sus fuentes de financiamiento. función que cumple perfectamente el banco central. pero las Mypes que trabajan con insumos importados siempre se ven afectados por que ellos pagan con la conversión de tipo de cambio para esto se debe atribuir mejor manejo de fondos extranjeros que disminuyan el costo de transacción. ya que en muchas ocasiones por desconocimiento se pueden oportunidades que pueden afectar el portafolio de servicios  .  Con lo anterior se recomienda que las empresas que se encuentra facultadas para ser este tipo de operaciones.  Para ser competitivos es necesario controlar nuestro tipo de cambio.RECOMENDACIONES  Las finanzas internacionales nunca fueron tan importantes.

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