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Mercados de Cambios Extranjeros Final

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Facultad de Administración de Empresas

INTRODUCCIÓN
La enorme importancia de los tipos de cambio de las divisas se puede notar en el mero hecho de ver que se evalúan y publican a diario. Las reacciones ante este dato económico no son a su vez tan unívocas: hay quien toma nota de él sin inmutarse, otros discuten controvertidamente sobre las ventajas y desventajas de sus recientes modificaciones. Para ello este trabajo consta de tres capítulos. En el Capítulo I se realiza un panorama de las finanzas internacionales, del comercio internacional que están descritas como una marco general, además se detalla la concepción de las divisas, ya que ello ayudara a tener una comprensión mejor de lo que se analizara acerca del mercado de divisas. El grado de competencia, de autoridad de los comentarios al respecto depende precisamente del punto de vista con el que dichos comentarios se identifiquen. En el caso del que habla de exportación de mercancías, la caída de una divisa será juzgada de una manera diferente a lo que hace aquél, que en calidad de importador señala lo mucho que le afecta esta caída. Para los bancos que participan en el comercio de divisas, las modificaciones en los tipos de cambio presentan otro aspecto: según si la divisa favorecida por ellos es la que ha sufrido una pérdida, o si aquella, de la que se desprendieron a tiempo y por la que ellos apostaban, ha sufrido la caída. En el Capítulo II se establece los conceptos detallados de el tema primordial, el mercado de cambio extranjero, que también es conocido como mercado de divisas. El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la oferta y la demanda de divisas; en la presente investigación se definirá tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de cambio.
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Consideramos que la elaboración de la presente investigación es bastante relevante, ya que nos permite conocer cómo funciona, desde un punto de vista más objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotización de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el país y de las relaciones entre la oferta y la demanda. Para elaborar esta investigación consultamos variadas fuentes de información y además realizamos visitas virtuales a páginas Web en la Red Internet que tratan sobre el tema en cuestión, lo que nos permitió realizar un profundo análisis de la información obtenida. En el Capítulo III se hace referencia al mercado de divisas mas representativo, el mercado FOREX, así también cabe resaltar las ventajas que tiene , e importancia en las transacciones de divisas. Es necesario resaltar que el equipo consideró que para un mayor entendimiento de los términos utilizados en la investigación, la presentación de un glosario de términos, el cual contribuye enormemente a la compresión de la terminología empleada en este tipo de operaciones económicas. Finalmente, queremos expresar que este trabajo de investigación contribuye en gran parte a nuestra formación académica, ya que como futuros administradores necesitamos conocer cómo funciona el mercado cambiario, puesto que las operaciones de importación y exportación requieren de ese mercado en virtud de que esas operaciones se realizan entre diferentes países, los cuales tienen monedas diferentes y necesitan de la paridad cambiaria para realizar sus operaciones internacionales.

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CAPITULO I 1. MARCO GENERAL DEL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJERO
1.1. LAS FINANZAS INTERNACIONALES. En el mundo contemporáneo que nos toca vivir, las finanzas internacionales compuestas por los mercados de capitales (bolsa de valores y productos), instrumentos financieros y derivados, así como el comercio internacional, los reguladores e intermediarios financieros como la banca de primer piso y segundo piso nacional e internacional, las inversiones, los gobiernos, proveedores, privatizaciones, concesiones, alianzas estratégicas, Join Venture y el comportamiento del mercado, son los actores principales de la dinámica de los negocios internacionales. La economía mundial se desarrolla en base al comercio mundial, es por ello que a diario el incremento de flujo de capitales, conversión de monedas, tasas de interés reservas, encajes, son temas del día a día de los gobiernos y por ende afectan a las empresas, todas las actividades gerenciales asociadas con las decisiones financieras a nivel local, regional e internacional. De ahí surge la importancia de proponer alternativas de solución frente a especulaciones y fluctuaciones que se dan por las diferencias de cambio, así como la tranzabilidad del dólar, necesitamos de una moneda dura, la cual pueda ser usada en toda la región sudamericana, una moneda común de integración sudamericana, para hacer frente a los problemas actuales de convertibilidad monetaria, el diseño de políticas para afrontar estos riesgos tienen un profundo impacto en el valor de las empresas. La transformación del sistema financiero internacional, en las ultimas décadas, se ha visto sacudida por las recurrentes crisis financieras, las mismas que han tenido impacto en los mercados globales, donde las economías emergentes como son las de Sudamérica, con sus monedas débiles, han sido las mas vulnerables, por no tener mecanismos de defensa, afectando directamente al flujo de capitales. a) DEFINICIÓN:
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Son un área de conocimiento que combina los elementos de finanzas corporativas y economía internacional. Las finanzas son el estudio de los flujos de efectivo. En finanzas internacionales se estudian los flujos de efectivo a través de las fronteras nacionales.

La economía internacional aporta elementos de juicio sobre las balanzas de pago, los regímenes cambiarios, las condiciones o leyes de equilibrio en los mercados de cambio y de tipos de interés y sobre el sistema monetario
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 Transnacionales. Las finanzas corporativas o empresariales pueden aportar información sobre la inversión directa en el extranjero y acerca de cómo las empresas multinacionales manejan sus flujos de efectivo y sus precios de transferencia. Citemos a J. Por citar como ejemplo. no debemos olvidar la presencia de otros protagonistas internacionales como son los grandes bancos de inversión o comerciales de carácter multinacional que dominan el le mercado financiero como intermediarios y operadores. Phillips.P. tales como el conocido George Soros. en particular de los hedge funds. Los sujetos o agentes que aparecen en el campo de las finanzas internacionales suelen considerarse los siguientes grupos de empresas:  Internacionales. Las finanzas de mercadeo nos explica el funcionamiento de los grandes centros de negocios internacionales. estas últimas de total propiedad o como socios locales en forma de Joint venture. multinacionales o transnacionales están sometidas a un riesgo específico. una empresa que ni exporta ni importa mercancías pero que compite con productos importados.  Multinacionales. pude verse en dificultades si la moneda 5 BANCA Y BOLSA .Facultad de Administración de Empresas internacional. compañía con inversiones directas en le extranjero controladas mediante sucursales o filiales. Además. También es notorio el poder y la influencia de los gestores de los grandes fondos de inversión mundiales. Aunque las empresas internacionales. con una intrincada red de sedes y centros de producción en todo el mundo. como los inducidos por las variaciones de los tipos de cambio en el mercado de divisas. de dichos avatares no se libran tampoco las empresas puramente locales. Morgan o Salomón Brothers o a las entidades como las españolas BSCH y BBVA. Ford o Royal Dutch. Se trata de grandes empresas como Unilever. compañías con negocios de exportación e importación. compañías donde la distinción entre matrices y sucursales y filiales en el extranjero es relativamente indefinida. de las bolsas de derivados y de las transacciones en divisas.

de activos financieros. 6 BANCA Y BOLSA . la variabilidad o flotación de los tipos de cambio complica grandemente la gestión del comercio y las finanzas a escala mundial. lo que aumenta la necesidad de instituciones que regulan y faciliten dichos flujos. La globalización incrementa de forma acelerada los flujos internacionales de bienes. en importancia. Los movimientos de capitales que acompañan. acomodar los flujos de comercio internacional y de capitales. además de una gran variedad de monedas existentes. en los puntos más variados del planeta. El actual sistema monetario internacional pudiera ilustrarse comparándolo con el caso de unos ingenieros que tratasen de construir un puente sobre un rio que hiciese de frontera entre dos países diferentes. en los que no existen intercambios de bienes físicos sino. a los de carácter puramente especulativo. ha dado lugar a la aparición de grandes movimientos especulativos de capitales que buscan colocaciones. tremendamente vertiginoso y variable. como contrapartida. a los movimientos de mercancías en el comercio internacional han cedido. Silos ingenieros de una orilla utilizaran el sistema decimal y de la otra parte el sistema anglosajón habría que establecer una relación de conversión fija y estable entre ambos sistemas de medidas. en todo caso. Como vemos. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Es un conjunto de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas. facilitando con ello la entrada de productos de la competencia en el país.2. servicios y capitales. con la mayor rentabilidad posible.Facultad de Administración de Empresas domestica es muy fuerte. y hacer los ajustes necesarios en la balanza de pagos de diferentes países. . 1. este entorno de las finanzas internacionales y de los mercados de divisas. Tal sería el caso de los actuales de los actuales mercados financieros internacionales donde.

permiten fijar los tipos de cambio entre las deferentes monedas nacionales. Así. es la del tipo de cambio.869 euros/dólar es el tipo de cambio del dólar en términos de euros. por ejemplo. por último las denominaciones abreviadas de las monedas en los mercados de cambio según la norma ISO que se distingue por tres letras. a tener en cuenta en el contexto internacional al que nos venimos refiriendo.151 dólar/euros seria el tipo de cambio del euro en términos de dólares. Señalemos.Facultad de Administración de Empresas De todo lo expuesto se deduce que una de las variables fundamentales. A título de ejemplo:  ESP= PESETA ESPAÑOL  USD= DÓLAR AMERICANO  CAD= DÓLAR CANADIENSE  AUD= AUSTRALIANO  JPY= YEN JAPONES  GBP= LIBRA ESTERLINA  EUR= EURO  MXP= PESO MEXICANO  BRL= REAL BRASILEÑO DOALR  CNY= YUAN CHINO 7 BANCA Y BOLSA .la relación de i. Por tipo de cambio entendemos el precio de una moneda expresado en términos de otra. la relación 0. las dos primeras hacen referencia al país en cuestión y la ultima a la propia moneda. Al hablar del sistema monetario internacional SMI nos referimos al conjunto de instituciones y mecanismos que ha escala supranacional.

estas pueden ser convertibles o no.3. También se engloban en el concepto de divisa los billetes de banco y otros medios de pago como cheques. por convertible se entiende que se intercambian por otras divisas y su precio es determinado por el mercado. País Alemania * Arabia Saudita Australia Bélgica Botswana Canadá Corea del Sur Chile Dinamarca Estados Unidos * Francia * India Israel Italia Japón * Kwait México Reino Unido * Sudáfrica Moneda Marco Alemán Riyal Dólar Franco Pula Dólar Won Peso Corona Dólar Franco Rupia Shekel Lira Yen Denar Peso Libra Rand Símbolo DM SR A$ BF P CAN$ W $ DKr $ FF Rs NIS L ¥ KD ₧ ₤ R . órdenes de pago. en moneda extranjera.1. QUÉ ES LA DIVISA Es una moneda internacionalmente aceptada entre dos países para materializar cobros y pagos. • Todo el dinero legal o medio de pago denominado en moneda extranjera.

4. talones. El tratado fijo el valor del dólar estadounidense al precio del oro y el valor de las demás divisas al del dólar. Libra.4.Suiza * Franco SF  Los depósitos bancarios nominados en moneda extranjera en una institución financiera (con los que se opera mediante transferencias). Franco Suizo y los Dólares Americanos. Esta moneda se convirtió en la moneda líder al finalizar la segunda . un aumento de la volatilidad) y por ende un brote de oportunidades de transacción. 1. Yen.1 Dólar Americano: USD Esta es la moneda de referencia en el mundo. tarjetas de crédito. La disolución del tratado en el año de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno. por excelencia. CONTEXTO DIVISAS: El acuerdo de Bretton Woods se firmó en el año 1944 en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. con lo cual hubo un aumento en la variación de las tasas de cambio (es decir. Por el otro lado tenemos a las divisas de bajo volumen de circulación. en el cual el dólar ya no era intercambiable por oro. La mayoría de las monedas están cotizadas en términos del dólar y algunas de las monedas de otras naciones se encuentran estrechamente ligadas al mismo.…)  Los billetes o moneda extranjera en si misma. En el mundo las divisas se dividen en dos grupos: • Las de alto volumen conocidas como “majors” que comprenden al Euro. 1. a estas se les llama monedas exóticas y entre ellas se encuentra el peso mexicano junto con las demás divisas del mundo.  Los documentos que dan derecho a disponer de esos depósitos sin ningún tipo de restricción (cheques. Canadienses y Australianos.

guerra mundial. se comporta en forma bastante parecida al Euro frente al dólar. 1. el Yen es bastante sensitivo a factores como la producción agrícola de oriente. pero a su vez es favorecida en términos de la incertidumbre política que pueda envolver a la comunidad económica.4. . la mayoría de sus transacciones toman lugar en Londres que hoy por hoy es el mercado internacional más grande del mundo a pesar de su baja en el volumen durante las sesiones de operación de los mercados americanos. El Euro tiene una presencia internacional muy fuerte debido al poder de la Comunidad Económica Europea (12 miembros).4. Prácticamente puede decirse que el Franco Suizo.4 La libra Esterlina: GBP Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la segunda guerra mundial.5 El Franco Suizo: CHF Esta es la otra gran moneda europea que NO es parte del Euro pero tampoco forma parte del G-7.3 El Yen Japonés: JPY Esta es la tercera divisa más transada en el mundo haciendo el mercado bastante líquido las 24 horas del día. el Euro reemplazó rápidamente al Marco Alemán y paso a ser la segunda divisa en el mundo y cada día gana más aceptación. Hoy en día las otras monedas importantes como el Euro. a factores tecnológicos. 1. a los precios de mano de obra regionales y al Nikkei que es el índice de la bolsa japonesa.4. 1. 1. sin importar la exposición a los diversos factores políticos económicos que lo puedan afectar. la Libra Esterlina y el Franco Suizo se mueven en contra de la divisa americana. el Yen Japonés. Dado que gran parte de la economía oriental se mueve de acuerdo al Japón.2 Euro: EUR Luego de su aparición en Diciembre de 1999.4.

DEFINICION: El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. EL MERCADO DE CAMBIO EXTRANJEROS 2.1.CAPITULO II 2. Está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo.1.1. que compran y venden monedas de distintas .

naciones. De ese modo. de un modo impersonal y eficiente. en referencia a los mercados de divisas. "sin ellos el comercio internacional quedaría limitado prácticamente al trueque" 2. importadores. permitiendo así la realización de cualquier transacción internacional. es decir. demandantes y oferentes de divisas.2. y. facilitándose con esto el comercio internacional. etc. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes económicos en sus transacciones internacionales. • • • Es aquel mercado en el cual se intercambian divisas. Se puede afirmar que "no es una localización geográfica" más bien. El mercado de divisas es un mecanismo que permite.1. está compuesto por un conjunto de agentes. brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. turistas extranjeros en Perú. para toda la economía. En este sentido se puede decir que su principal función es la de ser un mecanismo a través del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera. de redes informáticas o de otros medios tecnológicos. recurren al mercado cambiario exportadores. TIPOS DE MONEDA: . pudiendo así los agentes de un país realizar ventas. compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. poder adquirir divisas. . Es descentralizado y desregulado Opera a través de un sistema de tele. pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra. inversionistas.comunicaciones que permite el permanente contacto entre ofertantes y demandantes y no ocupa un lugar físico determinado. Puede notarse la importancia de esta función del mercado cambiario dentro de las relaciones económicas externas. turistas nacionales en el exterior. quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del teléfono. en general.

bancos comerciales. sin tomar posición y cobrando una comisión por los servicios.1.3. MERCADO DE DIVISAS: USUARIOS – – Broker Agente intermediario que se ocupa de contactar a las partes que intervienen en una transacción. 2. multinacionales. la moneda se vuelve más aceptable. Actúa como parte principal en toda transacción comprando o vendiendo por cuenta propia – – Individuos. Una moneda doméstica se vuelve internacional mientras mayor sea el volumen de transacciones que tiene un país con otros países. bancos centrales. exportadores. Moneda Doméstica Llamada también inconvertible y exótica: Ejemplo: Nuevo Sol  Moneda Internacional Llamada también moneda vehicular. empresas. es lo que conocemos como Divisas. inversionistas a nivel internacional. Bancos y Gobiernos Importadores. MERCADO DE DIVISAS: PLAZAS FINANCIERAS New York Londres Frankfort Tokyo Singapur 2. . – – Dealer Operador.1.4.

también el régimen o sistema cambiario. Además.1. es decir son los que predeterminan los tipos de cambio. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos. no tienen contacto alguno. Así cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. lo que sucede es que éstos compran o venden divisas. sino más bien. sino. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantísima función al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel . como un todo.5 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS La mayoría de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actúan una serie de agentes. no sólo el tipo de cambio. importadoras. se puede dar el caso de que un banco acumule más divisas de las que vende. de diferentes naciones. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Estos últimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. convirtiéndolos en moneda nacional. los bancos mantienen cuentas en otros. turistas. son los demandantes y oferentes finales de divisas. sin embargo. o también que enfrente una demanda superior a sus reservas. modificando los ingresos en dólares. etc. inversionistas. según sea el caso. turistas. a los bancos comerciales prioritariamente. etc. e incluso. Bancos Centrales: De éstos depende. para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. que pueden clasificarse de la siguiente manera: • • • • • Empresas no Financieras: (exportadoras. inmigrantes. etc. Los empresarios.) o bien.2.

MERCADO DE DIVISAS: OPERACIONES • Hedging – Fijar un tipo de cambio para cubrirse y ese costo fijo se puede trasladar al bien.7. • Arbitraje – Buscan obtener ganancias como producto de las diferencias en los precios existentes en los diferentes mercados. • • Tipos de cotización: La Cotización directa: Es el número de unidades de tipo de cambio local intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero La moneda local se expresa en términos de una unidad de dólar. Se cotiza en T/C compra (BID) y T/C venta (ASK). • Especuladores: – Personas o empresas que arriesgan y participan en el mercado de divisas con la finalidad de obtener ganancias de cambio. S/. 3. TIPO DE CAMBIO: • Definición: – Es el precio de la moneda de un país en términos de otra moneda. 2. sino que son los corredores los que están en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempeñar un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.1. sin asumir el riesgo cambiario.importante en el mercado. 2. Ej.48 / US$ 1.00 .1. pues los bancos no transan entre sí directamente.6.

90 y 180 días 2.• La Cotización Indirecta: Es el número de unidades de un tipo de cambio extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local. o sea es simplemente el recíproco de la cotización directa. El precio de una moneda en términos de otra.  Tipo de cambio Forward Tipo de cambio a futuro. Ej. Dada una cotización directa. Existen cotizaciones para 30. US$ 1.2. La moneda extranjera se expresa en términos de una unidad de moneda local. valido para dos días útiles posteriores a la fecha de transacción.00 • Tipos de tipo de cambio  Tipo de cambio Spot Tipo de cambio de hoy. • Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado cambiario. esa es la razón por la que se . 60. Esto es necesario debido a que las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país a otro. se puede obtener una cotización indirecta. brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera: • Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro.24 / STG 1.

aunque su variación es ligera en periodos tan breves. letras de cambio. con la esperanza de obtener una utilidad de los movimientos del tipo de cambio. se dice que la transacción es un tipo de cambio spot. cuando una persona natural o jurídica cambia una moneda por otra.3. Además.ha creado una serie de mecanismos como cartas de crédito. El tipo de cambio spot varía diariamente. 2. para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos días Cuando dos partes aceptan cambiar moneda y cierran el trato de inmediato. Se compra y vende la moneda para entrega futura. y la especulación Cada país tiene una moneda en la que fija el precio de los bienes y servicios.  fijándose normalmente el valor a 30. Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo. TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS  Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. con el tipo de cambio se comparan los precios relativos de bienes y servicios en distintos países. para que éstas puedan invertir sus excedentes de efectivo a corto plazo en mercados de dinero y para que se realice especulación de divisas que consiste en el movimiento a corto plazo de fondos de una moneda a otra. El mercado cambiario también sirve para que las empresas internacionales realicen pagos a compañías extranjeras en otras monedas. participa en el mercado cambiario. Además. 60. aunque en las monedas principales los bancos . 90 y 180 días. entre otros. éste es la tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra cierto día. respecto a la demanda y la oferta de otras divisas. • Facilita la cobertura. el valor de la moneda se determina por la interacción de la demanda y la oferta de esa moneda. El término entrega inmediata es relativo.

4. Las divisas swaps son la compra y venta simultánea de cierta divisa con el valor de dos fechas. cuando es deseable cambiar una moneda por otra durante cierto tiempo sin incurrir en riesgos cambiarios. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado. Esta ventaja comparativa es. que les permite acceder a determinados precios de bienes. Por ende. lo que permitirá obtener un mejor resultado que si las dos partes hubiesen acudido directamente al mercado deseado. puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a plazo. y permite la reestructuración de portafolios. todo ello en condiciones más ventajosas respecto a los agentes con los cuales se desea efectuar la permuta. repartida entre las partes e intermediarios de la operación con objeto de reducir sus costes financieros. y se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados. su objetivo consiste en mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés principalmente ya que el intercambio de tales flujos futuros. tiene como propósitos disminuir los riesgos de liquidez. puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de interés existentes y las expectativas relativas a la devaluación o revaluación de las monedas 2. entonces. en términos generales. divisas u obtener tasas de interés. se define como una transacción financiera en la que dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Ambas partes acudirán a los mercados donde obtengan ventaja y estarán de acuerdo en cambiar (swap) los pagos y cobros entre ellas. entre bancos y entre gobiernos. tasa. plazo o emisor. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura.están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Los swaps se cambian entre empresas internacionales y sus bancos. Una clase común de swap es la de tipo spot por tipo forward. DEFINICIÓN DE SWAP O PERMUTA FINANCIERA El swap. en donde se logra aportar un valor agregado .

un inversor podría comprar un activo a tasa fija. Entre las ventajas de los contratos swaps. y hacer un swappor un activo a tasa flotante. cada parte deberá obtener gracias al swap un coste de su obligación más bajo que acudiendo a los mercados de manera directa y tradicional. . por los corredores. Puede que le resulte más barato emitir en. para cubrir las exposiciones.para el usuario que origina la reestructuración. esterlinas (mercado en el que su nombre es más conocido). aunque la “base de emisión” fue la esterlina. si una compañía británica desea tomar prestado en dólares no necesita emitir un título denominado en esa moneda. tal vez un título gubernamental. cabe destacar la no existencia de riesgo por el principal del contrato. Para ello deberá cumplirse una regla básica: las partes deben tener interés directo o indirecto en intercambiar la estructura de sus deudas y. De esa manera. De la misma manera. y con el fin de crear ciertos productos sintéticos. o el cambio en la estructura de endeudamiento que proporcionan los swaps de tipos de interés. el mercado de swap proporciona un medio para convertir el flujo de efectivo. frecuencia o moneda. El préstamo tomado por la compañía (es decir. para sacar ventaja de las mejores calificaciones crediticias en diferentes mercados. para luego hacer un swappor dólares. digamos. las técnicas de intercambio que proporcionan las operaciones swap permiten a dos o más partes intercambiar el beneficio de las respectivas ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los diferentes mercados. Esencialmente. el mismo tiempo. tanto de la clase de financiación buscada por un determinado prestatario. al cambiar la cantidad de pagos y/o el tipo. como de las condiciones de los mercados que le son accesibles. Su razón de existir radica en la inadecuación. su obligación neta) será en dólares. ya que su posible incumplimiento sólo afecta al diferencial de tipos o precios. Así. si deseara cambiar la clase de corrientes de ingreso. Los swapsson usados por los inversionistas para casar más estrechamente sus activos/pasivos (que pueden cambiar en el tiempo). para especular. con objeto de explotar las oportunidades de arbitraje.

podemos mencionar lo siguiente:  -Protege los pasivos frente a alzas de un indicador por el período que dure la deuda.  -Si la entidad desea hacer prepagos. Desde el punto de vista de los activos. es posible deshacer la operación. sus ventajas pueden ser: -Permite cambiar pagos de interés de una inversión con el fin de cubrir alzas o bajas de un indicador en mercados volátiles e inciertos para el largo plazo. bien sea desde el punto de vista de los pasivos y de los activos.  -No compromete liquidez en la firma del contrato ni variación en las condiciones iniciales de la deuda. pueden encontrar una cobertura natural en el mercado de swap. operación que tradicionalmente no es superior a un año.  -Facilita la indexación de la deuda de una entidad de acuerdo con sus ingresos. -Protege los flujos de caja de los portafolios según las expectativas de tasa de interés o del indicador que se espera. ya que en el caso de empresas que tienen precios o ingresos atados a índices inflacionarios. igualmente pueden encontrar una cobertura natural.Los swap proveen beneficios financieros concretos. En cuanto a los primeros. lo cual lo hace más atractivo que un foward. -Facilita la indexación en las inversiones de una entidad de acuerdo con sus ingresos. .  -Diversifica los pasivos de una entidad al permitir cambio de indicadores a los cuales está atada la misma. por ejemplo para empresas que tienen ingresos o precios atados a índices inflacionarios. -Diversifica los indicadores de las inversiones de una entidad. al tener parte de sus pasivos atados igualmente a dichos índices.  -La operación se puede realizar para deuda amortizable.

Por tal motivo. Adicionalmente. cuya participación está limitada a firmas. a diferencia del mercado de opciones y futuros que es del dominio público. instituciones o participantes individuales de gran notoriedad y reconocimiento. el mismo no puede alterarse o cancelarse de manera anticipada sin el acuerdo de todos los involucrados. debido a que es un acuerdo privado determinado por dos particulares. los participantes del swap deben asegurarse de la calidad crediticia de su contraparte correspondiente. por lo que las normas que regulan los mercados de éstos instrumentos financieros derivados. no son las mismas que las que se aplican para el mercado de swap. En el mercado de swap las negociaciones se realizan de manera privada.-Sirven como herramienta de cobertura de largo plazo. Por ejemplo. este mercado también presenta limitaciones propias. Esta “flexibilidad” al momento de realizar el contrato permite a las contrapartes realizar acuerdos por horizontes de tiempo mucho más largos que trabajando con instrumentos negociados en mercados organizados. como lo es la Bolsa en particular. para inversionistas institucionales. debido a que el mercado de swap no cuenta con . Los contratos swap son elaborados en función de las necesidades de las partes negociadoras y por tanto intercambiados en mercados no organizados. 2. sólo las contrapartes saben el acuerdo que han pactado. este tipo de contrato tiene sus propias limitaciones. el mercado de swap ha emergido como consecuencia de las grandes limitaciones que presentan los contratos de futuros y opciones negociados dentro de mercados formales.5. Asimismo. Los swaps pueden ser realizados de manera tal de cubrir todas las necesidades de las contrapartes. A pesar de que el desarrollo de swap se justifica en las limitaciones encontradas dentro del mercado de futuros y opciones. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO Y NEGOCIACIÓN DE LOS SWAPS En gran medida. Sin embargo.

en sus distintas ediciones. las cláusulas generales relativas a garantías. PARTICIPANTES EN EL CONTRATO DE SWAP En todo swap deben participar como mínimo tres tipos de agentes:  Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos -swap-. por lo general. La transacción se confirma inmediatamente mediante telex o fax seguido de una confirmación escrita. La documentación utilizada en los principales centros monetarios es. las mismas se transan normalmente por teléfono o internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón. fecha de inicio. Deberá tomar una posición de vendedor inicial de un primer titulo valor originador del riesgo y de comprador final de un segundo titulo valor que cumpla con las características para cubrir el . de una de las dos formas standard. ley aplicable y documentación. fecha de vencimiento. se encuentran estandarizadas. pagos. También existen recopilaciones de normas y cláusulas de general aceptación por ejemplo las elaboradas por la asociaciones de banca: BBAIRS terms y AFB en Inglaterra y Francia respectivamente En cuanto a la logística usada para realizar las transacciones swap. la que ofrece la asociación de banqueros británicos (BBAIRS) o la asociación internacional de agentes de swaps 2. Sin embargo. fechas de rotación. o los master Swap agreement o contratos marco.6. la base de días. determinación de importes. no hay mecanismos para garantizar el cumplimiento de los contratos.elementos tales como la cámara de compensación presente en los contratos de opciones y futuros. A este respecto. la base para la tasa flotante. causas de resolución y compensaciones por impuestos aparecidos después del acuerdo que perjudiquen a una de las partes. mediante garantías institucionales. se puede decir que la banca internacional y los intermediarios han elaborado cláusulas estandarizadas como son los Swap Code ISDA.

además. y además . Cuando se presenten dos terceros independientes.riesgo de portafolio que dio origen a la operación. y ésta no podrá ser en ningún caso negativa ni podrá subsanarse con utilidades de otras operaciones independientes al swap en cuestión. Estos tramos de las operaciones swap no se sujetarán a precios de mercado. se deriva del grado de compromiso que los mismos adquieren respecto a la operación. Como la existencia de empresas con necesidades complementarias idénticas (que una empresa necesite exactamente lo que otra puede ofrecerle. estos son:  Brokers: el broker es el intermediario.  Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los títulos valores del originador. su función es unir las necesidades de dos empresas y. sin embargo. Es quien vende el (los) título (s) que sustituirá el título originador del swap y quien compra el título que dio origen a la operación swap. actuando como intermediario. El volteador solo podrá comprar los títulos en posición definitiva cuando sea previamente autorizado por el originador mediante autorización escrita. estas operaciones se realizarán con el agente volteador y se regirán por precios reales del mercado Entidades que Intervienen en la Comercialización de Swaps Dos son los intermediarios que pueden participar en la negociación de un swap y la principal diferencia entre ellos. Por este trabajo cobra un porcentaje o comisión.  Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categoría. Su posición deberá ser neutral y su utilidad estará dada básicamente por la diferencia en los precios. y ahí termina su participación en la transacción. brindarles asesoramiento sobre el tema. es necesario que las sociedades comisionistas de bolsa obtengan comunicación escrita por parte de éste cliente en la que clara y expresamente manifieste que conoce las condiciones de mercado actuales y está dispuesto a realizar dichas operaciones.

Sin embargo. según se especifica en el contrato de swaps. de modo que existe el riesgo base. puede pensarse en una empresa norteamericana con ingresos en efectivo en libras esterlinas. Es decir. la empresa participará en un swap de divisas para cambiar euros por dólares.ofrecerle a ésta última exactamente lo mismo que busca).7. las convertirá en euros y luego cambiará los euros por dólares. RIESGOS ASOCIADOS A LOS CONTRATOS DE SWAP  Riesgo de base: Este tipo de riesgo es muy común debido a que muchas de las empresas que realizan estas operaciones puede que no obtengan un swap de divisas en la moneda en que está expuesta. de manera tal que este intermediario es el que asume el riesgo de incumplimiento de alguna de las partes. los brokers empezaron a involucrarse más en la operatoria de swap y así es como pasan a transformarse en dealers.  Dealers: Este intermediario (por lo general se trata de bancos comerciales). Por ejemplo. 2. A medida que recibe libras. y en cambio utiliza una divisa relacionada. Para ser específicos. brinda la posibilidad de que el término “a medida” se utilice en toda expresión: de esta manera las empresas tienen la posibilidad de armar un derivado que responda sólo a sus intereses particulares. toda empresa se relacionará en primera instancia con el swap dealer y no con otra empresa. era escasa. porque los movimientos de esta moneda y la libra frente al dólar están muy relacionados. Este riesgo siempre tiende a incrementarse .  Riesgo de crédito: Es tipo de riesgo se refiere a que la contraparte no cumpla con sus obligaciones. toma un rol más activo en la operatoria de swap debido a que se transforma en la contraparte de cada una de las empresas que concurren al mercado en búsqueda de un swap. La compañía puede participar en un swap en euros. que no puede encontrar una contraparte para efectuar un swap en libras. Además. el tipo de cambio entre la libra y los euros no es constante.

CLASIFICACIÓN DE LOS SWAP Para el caso de los contratos swap.  Riesgo de no coincidencia de necesidades: Se presenta cuando un dealer firma un acuerdo con una contraparte pero no puede encontrar a otra con necesidades exactamente opuestas al primero. al igual que para la mayoría de instrumentos OTC.  Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Este tipo de riesgo se presenta con frecuencia. en la frecuencia de los pagos. en la duración del acuerdo. En este caso.cuando las obligaciones de interés son intercambiadas en diferentes monedas.8. Este escenario es menos probable para países donde se estimule el libre comercio de bienes y valores a través de las fronteras. al tener que pagar más de la propia moneda o de cualquier otra para adquirir la misma cantidad de divisa que se acordó en el contrato. lo cuál al final afecta el costo de la transacción. es necesario reinvertir en cada fecha de rotación. nos podemos encontrar contratos diversos tipos de swapacorde a la cobertura de varios tipos de riesgo. especialmente en los swap de divisas. una de las partes que interviene en un contrato swap puede verse imposibilitada de cumplir sus obligaciones porque el gobierno prohíbe que la moneda local se convierta en otra moneda. en este tipo de transacciones la primera . ya sea por diferencia en los nocionales. etc. en las tasas aplicables. 2. entre los que podemos mencionar: • Swaps sobre materias primas: A través de este tipo de swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones.  Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito. cuando hay cambios en las fechas de pago.  Riesgo soberano: Refleja la posibilidad de que un país pueda restringir la convertibilidad de una moneda específica.

• Swaps de crédito: Consiste enel canje de pagos recibidos de dos diferentes corrientes de ingresorelacionadas con diferentes riesgos de . por cierta cantidad de alguna materia prima. el interés que han despertado hace previsible un importante desarrollo de los mismos en los próximos años. que exista una forma de cálculo determinada del índice y que éste no pueda ser manipulado. Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo de crédito. Estas operaciones permitirían suavizar el impacto de las recesiones económicas sobre los resultados de ciertos sectores productivos o de las administraciones públicas. luego la segunda contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima. este rendimiento se refiere a la suma de dividendos recibidos.contraparte realiza un pago a precio unitario fijo. de las materias primas. calidad etc. asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables. Para que sean efectivas es necesario que el índice macroeconómico tomado como referencia esté altamente correlacionado con la variable cuyas variaciones se desea cubrir.. • Swaps de índices bursátiles: El mercado de los swaps sobre índices bursátiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de un mercado bursátil. las materias primas involucradas en la operación pueden ser iguales o diferentes. la ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios. La viabilidad de estas operaciones aún está en estudio dada su corta existencia. sin embargo. teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos. ganancias y/o pérdidas de capital. • Swap macroeconómicos: son aquellas formas de permuta financiera que suponen el intercambio de fijos por fijos variables calculados en función de un índice macroeconómico tomado como referencia como por ejemplo el producto nacional bruto o la tasa de inflación.

involucrando entonces un riesgo como lo tiene cualquier operación financiera • Swap de divisas: Este tipo de operaciones permiten intercambiar el principal de las partes en diferentes monedas al tipo de cambio fijado en el . por cierta cantidad de alguna materia prima. de las materias primas. por lo general se intercambian intereses de tipo fijo a variable o viceversa. la ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios. por ejemplo una tasa interbancaria más un margen. teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos. asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables. las materias primas involucradas en la operación pueden ser iguales o diferentes. y a las otras ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor.crédito. calidad etc. Un swapde retorno total es un derivado de crédito según el cual los flujos de efectivo y las ganancias/pérdidas de capital relacionadas con el pasivo de una entidad calificada en una categoría menor son intercambiados (swapped) por flujos de efectivo relacionados con una tasa de interés garantizada. luego la segunda contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima. en este tipo de transacciones la primera contraparte realiza un pago a precio unitario fijo. Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo de crédito. • Swaps sobre materias primas: A través de este tipo de swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones. por un pago en efectivo en caso de incumplimiento del deudor. en este se juega con los intereses pero las partes tienen en cuenta también los valores y los plazos. Un “swapde incumplimientode crédito” es un derivado de crédito en el que lascontrapartes intercambian la prima de riesgo inherente en una tasa de interés de un bono o préstamo (sobre una base continua). • Swap de Tipos de Interés: Este tipo de swap es el más común y busca generarle mayor liquidez.. especialmente a una de las partes involucradas en la operación.

el principal de la operación. en que el nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de interés variable son de dos monedas distintas. dos flujos de intereses nominados en diferente moneda y generalmente. al vencimiento del acuerdo. Hace una década los swaps de tasas de intereses y los swaps de divisas eran productos poco conocidos y que utilizaban en raras ocasiones algunos participantes selectos. SWAP DE DIVISAS O DE TIPOS DE CAMBIO El swap de divisas. Sin embargo. Es importante señalar que el tipo de cambio utilizado en todo momento durante la vida del acuerdo swap es el que existía al comienzo del mismo. permite la cobertura ante una posible evolución desfavorable de los tipos de cambio. normalmente el de contado para dicho día. en el que se transfiere el principal aprovechando las ventajas relativas de que .mercado. lo cual permite romper las barreras de entrada en los mercados internacionales y negociar en ellos sin mayor dificultad sin necesidad de tener que ir directamente a estos mercados de capital. a un tipo de cambio determinado al inicio de la misma. Dicho intercambio de principales es el que. Un swap de divisas: es un acuerdo entre dos agentes económicos para intercambiar. La forma tradicional del swap de divisas. así como grandes usuarios corporativos finales utilizan estos swaps en todo el mundo. es una variante del swap de tipo de interés. con los años el mercado ha experimentado un crecimiento fenomenal y actualmente las instituciones financieras. Este tipo de swap. y es el instrumento derivado que desarrollaremos a continuación en el resto del trabajo.9. durante un período de tiempo acordado.. precisamente. generalmente denota una combinación de una compra (venta) en el mercado al contado “spot” y una venta (compra) compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo “forward”. 2. pero este puede a veces referirse a transacciones compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de ambos.

uno de ellos a tipo fijo y el otro a tipo variable 2.Los pagos de interés realizados en forma recíproca entre cada contraparte.El intercambio final..Swap de divisas fijo-flotante: supone el intercambio de préstamos en distintas monedas. que obliga al pago de los intereses recíprocos.  Tiene forma contractual. 1..dispone cada prestatario en el mercado primario en el que emite. consta de las siguientes características:  No hay nacimiento de fondos  Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales  Involucra apartes cuyo principal es de la misma cuantía. . y 3. Dado que esto puede resultar extraño al principio.. La estructura básica de un swap sobre divisas implica tres conjuntos distintos de flujos de efectivo. donde las corrientes de intereses se calculan en función de tipos fijos.Swap de divisas fijo-fijo: supone el intercambio de préstamos en distintas monedas. Tanto el intercambio inicial de principales como cualquier reintercambio de ellos se realizan al tipo de cambio spot prevaleciente en el momento de la contratación. Los swap de divisas pueden ser de tres tipos: 1.  El coste de servicio resulta menor que sin la operación swap.  Retiene la liquidez de la obligación. de principales.. resulta lógico una vez que caemos en la cuenta de que la diferencia entre los tipos de cambio spot y adelantados ya se ha tomado en consideración en las tasas de interés del swap.  Se suele realizar a través de intermediarios. o reintercambio.El intercambio inicial de principales 2..

la empresa norteamericana estaría dispuesta a hacer frente al servicio de la deuda de su contraparte. por cinco años al 6% de interés pagadero por anualidades vencidas. A continuación se desarrollarán tres ejemplos de swap de divisas. euros . de manera de comprender mejor el desarrollo y los posibles beneficios que ofrecen cada uno de ellos en las transacciones de las empresas a nivel del mercado internacional de capitales: a) Swap de divisas fijo-flotante ó variable: Es el tipo de swap más extendido y cotizado.. La empresa norteamericana entregará los dólares a la empresa europea a cambio de los euros obtenidos por ésta.3. correspondientes a cada clasificación. Supongamos que una empresa norteamericana pide prestado en su moneda local dólares americanos -US$. Por otro lado.100 millones. la empresa germana pagará .Swap de divisas flotante-flotante: es un swap de divisas de tipo general en el que las corrientes de intereses correspondientes a las divisas respectivas intercambiadas son calculadas según tipo variables. una compañía germana pide prestados en su moneda actual. como se muestra en el siguiente esquema: Además.€ . De este modo. pagaderos por semestres vencidos.50 millones (que a un tipo de cambio de 2 $/ € es el equivalente a los US$ 100 millones) por cinco años al Libor4 + 50 pb. lo mismo que haría la empresa germana con la deuda de la empresa norteamericana.

la contraparte que debe pagar l aparte flotante ó variable. mientras que la compañía norteamericana sólo pagará el Libor-6 meses. es decir. ambas empresas volverán a intercambiarse el capital inicial de sus deudas en las monedas originales. teniendo un esquema inverso al de la figura de arriba. sólo paga el Libor. sin la parte adicional del costo de los préstamos. tal como se muestra en el siguiente esquema: Al término del periodo establecido. desde el punto de vista de la empresa norteamericana: .los intereses del préstamo de la empresa norteamericana (6%). los cinco años acordados en la negociación. En la siguiente figura se muestra un esquema gráfico de los flujos de caja habidos a lo largo de cinco años en los que se extiende el acuerdo swap. ya que en las permutas de tasas de interés fijo-flotante.

su financiamiento en la moneda alemana (europea) será más costosa que en la moneda norteamericana. ubican a una empresa alemana que se encuentre en una posición exactamente opuesta a la suya. donde t: número de días. La compañía germana deberá pagar el 6% de interés sobre el principal en dólares (US$ 6millones) más los 50 puntos básicos del margen de su préstamo en euros (€ 250. es decir. Para esto es necesario que . es decir. b) Swap de divisas fijo.000 € * t/ 360. Si la empresa AMWAY o su banco que le sirva como dealer. Debido a que dicha empresa no es tan conocida en los mercados alemanes como en el suyo propio.000.fijo: La compañía norteamericana AMWAY está por iniciar operaciones en Alemania. tiene facilidad para conseguir financiamiento en US$ pero no en €. La empresa norteamericana sólo pagará el tipo Libor-6 meses.000).De esta manera.50) * 50. mientras que a los inversionistas germanos hay que pagarles el Libor-6 meses más un margen de 50 puntos básicos al final de cada semestre. US$ 6 millones. a los inversionistas norteamericanos hay que pagarles el 6% de interés sobre US$ 100 millones anualmente. pueden llegar a un acuerdo de swap de divisas. es decir: (Libor + 0.

El swap de divisas permitirá a ambas empresas de los 2 países acceder al mercado de moneda a un coste inferior.5% y con una madurez de 10 años. al 3.25%. al 7.20% ( 0. realizará la suya en Alemania. AMWAY. pudiera emitir bonos por US$ 100 millones al 8. financiar una filial en el mercado norteamericano.7% por encima de lo que le resulta a AMWAY. esto es. La empresa MERCK puede emitir € 200 millones en bonos en el euromercado a 10 años también. Las dos partes pactarán una permuta de los ingresos de estas emisiones y la realización de pagos periódicos que reflejen la obligación de pago de los intereses en divisas de la contraparte a los poseedores de los bonos de tales emisiones.75% ( 1% por debajo de lo que le resulta a AMWAY debido a que lo está haciendo en su propio mercado. y por otro lado. la ventaja comparativa de MERCK en el mercado de euros). esto es. o podría emitir € 200 millones en el mercado de eurobonos5 al 4. la ventaja comparativa de AMWAY en el mercado de dólares) 1. 1. ya que se aprovechan mutuamente de la ventaja comparativa de la contraparte en el mercado de la moneda necesaria para realizar operaciones fuera de sus respectivos países. Al llegar a la fecha de vencimiento de los bonos. decidirá entonces realizar la emisión de bonos en el mercado americano. la empresa alemana MERCK se encuentre interesada en por ejemplo. en su mercado natal.supongamos. las empresas AMWAY y MERCK volverán a intercambiarse la suma principal de cada emisión. mientras que MERCK. es necesario que se realicen los siguientes pasos: 1. por lo cual se encuentre necesitada de conseguir moneda norteamericana (US$) a precios más convenientes que si ella lo hiciera directamente. luego de amortizados. ya que ésta logra mejores tasas por encontrarse en su propio mercado de monedas. Para ello. tal como lo demuestra el siguiente esquema: . La empresa AMWAY puede emitir US$ 100 millones en bonos.

5% efectivo anual. es la diferencia entre los intereses pagados en marcos a través del establecimiento del swap y lo que debería haber pagado si hubiese hecho por su cuenta una emisión en los mercados alemanes. Ahorro ANWAY: 4.20% .75% = 0. se muestra el flujo de caja de este swap. En la siguiente figura.El ahorro obtenido por la empresa norteamericana AMWAY.3. desde el punto de vista de la empresa alemana MERCK: . Ahorro MERCK: 8.70% efectivo anual.7. es la diferencia entre los intereses pagados en dólares a través del establecimiento del swap.50% = 0. y aquellos que hubiera tenido que enfrentar si hubiera tenido que ir directamente al mercado norteamericano. El ahorro obtenido por la empresa alemana MERCK.25% .

c) Swap de divisas flotante-flotante: Este tipo de permuta es muy parecido al swap fijo-flotante. de que tanto la empresa norteamericana AMWAY. con lo que tendríamos un esquema del tipo como se ilustra. por lo general) ya las mismas fechas de intercambio de los pagos. En pura teoría. También evita el agotamiento de las líneas de cambio en divisas con un banco. Como ejemplo. se usará el mismo ejemplo anterior. desde el punto de vista de la empresa alemana: . Sin embargo. este tipo de permuta no debería existir puesto que no es más que una serie de contratos de cambio a un plazo de seis meses que tienen la característica de ser renovables. en la práctica resultan ser una alternativa superior a un contrato de cambio aplazo. con la única diferencia de que todos los pagos por intereses son flotantes y suelen estar referidos al mismo índice (Libor. como la alemana MERCK se han endeudado en sus monedas locales (US$ y € respectivamente) al tipo flotante Libor 6-meses. con la única diferencia. debido a que evita el diferencial comprador/vendedor en cada fecha de renovación y el efecto en los flujos de caja de la diferencia entre el tipo a plazo contratado y el tipo al contado de la fecha de renovación.

cobrar una comisión a una o ambas partes. y por ende. consiste en actuar básicamente como broker. papel ya explicado. y el beneficio que estos cobran por ayudar a realizar las transacciones involucradas en este tipo de operaciones con instrumentos derivados. tanto en el momento inicial como en el final.Una de las cosas más obvias acerca de este tipo de swap es que los intercambios de los principales. tendrán lugar al mismo tipo de cambio. Por ejemplo. en particular la banca comercial. El papel de la banca. Los tipos de cambio implicados en los flujos de caja flotantes a lo largo de la vida del swap son una función del tipo de contado original y del nivel relativo del Libor para ambas monedas. según las divisas y los tipos de referencia. pero inicialmente son desconocidos. no existe una norma de cotización. pueden cumplir como mediador entre las dos contrapartes. aunque suele hacerse indicando un diferencial sobre una de las dos partes. Debido a que estos acuerdos pueden ser de formas bastante distintas.6 2. PAPEL DE LA BANCA COMERCIAL Y CORREDORES EN EL CONTRATO DE SWAP Es importante ahora introducir el papel que los intermediarios financieros.10. A esto se le conoce como un intercambio de principales del tipo par-foward. Libor contra Mibor + 25 pb. El .

. como los agentes de swaps facilitan la actividad de swaps haciendo verdaderamente fácil la adecuación o concordancia de las necesidades de los usuarios finales.esquema de este pago de comisión se corresponde con el ejemplo de tipo de swap fijo-fijo. Los corredores adecuan contrapartes sin que ellos mismos se conviertan en contrapartes de los swaps. Esto resulta de la diferencia entre el cupón swap que el agente paga y que el agente recibe. El problema de encontrar una parte adecuada también se puede resolver mediante el empleo de un corredor de swaps. bancos comerciales y bancos mercantiles. Hacen esto a cambio de comisiones. Tanto los corredores de swaps. Con sus servicios como agente. que es la dificultad de encontrar la contraparte con necesidades exactamente contrarias a las de un inversor. suprimiendo los flujos del principal de las deudas. para sólo recalcar el cobro de comisión del intermediario financiero: El papel de la banca en el contrato swap resuelve uno de los principales problemas que se presentan en los mismos. con el cual realizar la transacción deseada de intercambio. y sería como el que sigue. Este problema se resuelve por los agentes de swaps. ellos mismos asumen un lado de la transacción – esto se le conoce como posicionamiento de swap -. gana un margen de pago-recibo. que trabajan en los bancos de inversión.

y ésta de la de aquella. ambas partes llegan al acuerdo de intercambiar sus correspondientes deudas.Para dejar más claro lo anterior. las instituciones financieras que proporcionan el servicio no asumen algún riesgo. Cuando actúan como corredores. según los requerimientos de ambas contrapartes cuyas características de estructuras y condiciones de deuda probablemente no sean idénticas. 2. se le exigirá una prima en caso de un nuevo endeudamiento. en otra deuda valorada y equivalente en otra moneda distinta. el corredor de swaps asegura el anonimato de las otras partes potenciales. Los swap de divisas son realizados por los intermediarios financieros. en el cual podría . Entonces. la empresa buscará financiamiento en otro mercado para evitar este pago de prima. Durante el proceso de búsqueda y en las etapas iniciales de la negociación.11.. y después negocia con cada una de ellas en beneficio de ambas. Mientras que el agente está listo para adecuar cualquier tipo de cambio o de tasa de interés que el cliente requiera. En tal transacción. ofreciéndose él mismo con la contraparte del swap. dado que no están tomando posición alguna en el swap. el euro . contraídas en dos monedas diferentes. y debido a que dicha empresa ha emitido frecuentemente bonos en el euromercado. provocando desajustes en los pagos a realizar la banca a ambas partes que lo usaron como intermediario de la operación. tenemos entonces que: el corredor de swaps desempeña la labor de búsqueda y localización de partes con necesidades no armonizadas. LA VALORACIÓN DE UN SWAP DE DIVISAS El swap de divisas implica la conversión de una deuda contraída en una determinada moneda. y se enfoca en el mercado norteamericano. Supongamos que se desea hacer un swap de divisas fijo-fijo entre la empresa francesa EBEL que necesita financiarse 5 años en su propia moneda.€ . en especial la banca de inversión. de tal manera que la primera contraparte se encarga del servicio de la deuda de la segunda contraparte.

ahorrándose 37. atraviesa una crisis de imagen en USA.00%.5 p. De tal manera que EBEL pagará un tipo de interés de 15.75% 12. supongamos que la empresa norteamericana ANWAY.b.b.25% si realiza la emisión en US$.75%. que es el pago al intermediario financiero por sus servicios. ambas compañías llegarán al siguiente acuerdo: EBEL realizará la emisión de deuda en el mercado norteamericano aun coste de 12%.50% 0. la diferencia de este arbitraje se muestra en la siguiente tabla. mientras que AMWAY realizará la emisión de deuda en el euromercado a un tipo del 14. Finalmente.5%.5% si realiza la emisión en €. por lo que ha vendido enfrentando problemas en su propio mercado financiero. Entonces el coste de endeudarse en US$ sería de 12.75% 0. con la excepción de 12.25% 12.50% 14. Entonces. para luego permutar sus principales y los pagos por intereses. pero apenas 12.125%.75%.b. De esta manera. y necesita conseguir financiamiento al mismo margen de tiempo de 5 años. la empresa EBEL puede conseguir 15.5 p. mientras que si la emite en el euromercado podría obtener un 14.7 EUROS DÓLARES EBEL AMWAY Arbitraje 15.25% . que es justamente el ahorro que van a realizar ambas empresas.obtener mejor rendimiento. mientras que AMWAY pagará el 12. pero en el cual nunca ha realizado un endeudamiento. ahorrándose 50 p. Debe tomarse en cuenta que el intercambio del principal que tendrá lugar tanto al inicio como al final del swap SE REALIZARÁ AL TIPO DE CAMBIO DE CONTADO EXISTENTE EN EL INICIO DEL MISMO. notándose que la diferencia entre los arbitrajes es de 100 puntos básicos –p.b -. Por otro lado.

Los requerimientos de las compañías en cuanto a flujos de caja y a las normas contables y fiscales. que representa un caso común de necesidades entre los que usan este tipo de operaciones. lo que les proporciona una cierta flexibilidad que se refleja en su decisión de pagar una cierta prima sobre los tipos de mercado. por lo que existe un esquema particular de valoración. El diferencial de intereses entre las divisas para una madurez determinada 2. según los deseos del cliente. se debe tomar que las variables a tomar en cuenta para su valoración vienen dadas por: 1. El comportamiento de los diferentes mercados y la posibilidad de financiarse en los mismos 3. según cada estructura acomodaticia a las necesidades de los clientes. Tomando en cuenta este ejemplo.Este ejemplo representa una de la muchas estructuras de swap de divisas que pueden realizarse. El esquema correspondiente a esta operación sería como sigue: . ya que el intermediario financiero puede adaptar otra estructura.

recibe una compensación por su labor. o por la forma de la corriente de pagos para la que se está diseñando un determinado financiamiento. lo que no ocurre con otros tipos de financiamiento. si se desea valorar una operación de swap de divisas del tipo fijoflotante. Por otro lado. ¿QUÉ ES EL MERCADO DE CONTADO (SPOT)? En él se realizan las operaciones de compra y venta de divisas contra la moneda nacional. Una estructura puede ser preferida a otra debido a su mayor rendimiento. aunque puede haber interferencias por parte de los bancos centrales. se debería tomar principalmente en cuenta a la diferencia entre los tipos comprador/vendedor en dicho mercado. que depende de los siguientes factores: 1. cuya entrega se realiza dos días hábiles posteriores al de contratación de la operación. similar a cualquier rendimiento necesario para realizar transacciones financieras que llevan aparejadas un riesgo determinado. debe tomarse en cuenta que la cobertura a través del swap son operaciones fuera del balance de las empresas. Factores de mercado: Lo más importante cuando se valora un swap es el coste después de impuestos del financiamiento alternativo. Es decir. 2. Por ejemplo. 2.11. el coste del financiamiento a través del swap deberá ser mejor que el conseguido a través de otros tipos de financiamiento. . El rendimiento requerido. aunque en la práctica dicho tipo de permuta no es recomendable debido al tiempo necesario para su inversión. El tipo de cambio se forma por la oferta y la demanda. respecto al intermediario financiero que actúa como nexo entre las partes involucradas.Los corrientes de flujos de caja pueden compararse sobre la base de las tasas de rendimiento interno. Es la compensación requerida por el riesgo que se corre. Adicionalmente.

tanto en el pago. que tanto el vendedor como el comprador del contrato. que reflejan el diferencial de tipo de interés existente entre las dos monedas de las que se trate. Los Contratos Forward. el precio de entrega es negociado.2. Pero que generalmente se realizan en operaciones a plazos que van de 30. estén de acuerdo. al cual se pactan las operaciones de los Contratos de Futuros Bancarios o Contratos Forward se denomina como Precio de Entrega. fijando por anticipado el tipo de cambio que regirá en una transacción en la fecha futura determinada en la negociación del contrato.4 x (4. por lo tanto. a partir del tercer día hábil posterior al de la contratación. El contrato Forward permite la posibilidad de cubrir el riesgo y enfrentar la incertidumbre que implican las fluctuaciones cambiarias en las divisas que operan las empresas. de manera tal.09 .5. como en la entrega del bien Subyacente.2% para el dólar. 90 o 180 días.4 . en las fechas y montos establecido Los tipos de cambio o cotizaciones a plazo se expresan mediante los denominados puntos swap. El precio.2) x 31 = -0. ¿QUÉ ES EL MERCADO A PLAZO (FORWARD)? Las operaciones a plazo consisten en la compra de divisas contra moneda nacional. Cuando se establecen los lineamientos y las condiciones de las operaciones Forward. establecidas en el contrato. cuyo cambio se fija en la fecha de contratación y su entrega o liquidación se realiza en el futuro.40% para la peseta y 5.4 y los tipos de interés a un mes (31 días) son 4. Los puntos swap se calculan mediante la expresión: Por ejemplo. como las principales monedas o divisas y pueden ser por cualquier cantidad y plazo dependiendo de las necesidades de los inversionistas. los puntos swap a un mes serán: 142. 60. si el precio de contado PTA/$ es de 142. operan con bienes Subyacentes tales.12.

a diferencia de los Contratos de Futuros en Mercados organizados que se debe depositar un margen o aportación. B) DESVENTAJAS o o o No es transferible en un mercado secundario. Por lo tanto la divisa con una Tasa de Interés mas baja se negocia a con descuento en los Mercados a futuro. Cuando . No se puede dar por terminado anticipadamente el contrato por adoptar Pérdidas financieras al final del periodo Si las expectativas de mercado posiciones contrarias. sino. iniciales no se cumplen.A) VENTAJAS PARA EL PARTICIPANTE (CLIENTE)  No implica desembolso de recursos al momento de la contratación del instrumento. se determinan a base de los Diferenciales de Tasa de Interés de los Países involucrados en la Transacción con divisas. al conocer los niveles Aprovechamiento de imperfecciones del mercado (arbitraje) por un tipo Es un instrumento flexible en cuanto a monto y plazo. El mercado de divisas es una red mundial de bancos.  expectativas de los contratantes. esto es. de Obtención de utilidades financieras al final del periodo si se cumplen las del tipo de cambio  de cambio subvaluado o sobrevaluado. Primas o Descuentos Las primas o descuentos relacionados con los Contratos Forward. que la divisa que tiene la tasa de interés masa alta. Definición de costos reales en forma anticipada. con respecto a la divisa con Tasa de Interés mas baja. Entonces la divisa que tiene una Tasa de Interés mas alta se negocia con Prima en el mercado a futuro. corredores y casas de cambio conectada a través de sistemas electrónicos de comunicación. en caso de venta al vencimiento  acuerdo a las necesidades del cliente.   Eliminación del riesgo por fluctuaciones en los tipos de cambio. hasta el momento de la liquidación.

Los centros cambiarios más importantes del mundo son: Londres con el 31% del total de las actividades. . Paris. las teorías económicas de los movimientos del tipo de cambio concuerdan en que existen tres factores significativos en los movimientos futuros de una moneda: la inflación de un país. acuden a sus bancos en lugar de ir directamente al mercado. se debe explicar la ley del precio único. Los tipos de cambio se determinan por la demanda y la oferta de una moneda en relación con la demanda y la oferta de otra. Nueva York con el 19%.las empresas desean convertir divisas. Para entender la relación entre los precios y los movimientos del tipo de cambio. es que el dólar estadounidense desempeña una importante función ya que la mayoría de las transacciones tienen de un lado al dólar. Tokio con el 8% y Singapur con el 5%. Francfort. El mercado cambiario tiene varias características que lo destacan. es información valiosa para una empresa multinacional. éste crece a un ritmo acelerado como consecuencia del aumento general del volumen del comercio y de las inversiones internacionales. la segunda es que está integrado con varios centros comerciales que significa que no hay una diferencia importante entre los tipos de cambio cotizados en ellos. Generalmente. se pueden pronosticar sus movimientos. Hong Kong y Sidney. la rentabilidad de los tratos internacionales de comercio e inversión. la primera es que nunca duerme. los productos idénticos vendidos en países distintos deben ofrecerse al mismo precio si éste se expresa en la misma moneda. las tasas de interés y la psicología del mercado. y la competitividad en el precio de las importaciones. Como las variaciones a futuro de los tipos de cambio influyen en las oportunidades de exportación. Al entender cómo se determinan los tipos de cambio. Los principales centros secundarios son Zurich. y la tercera. que afirma que en los mercados competitivos sin costos de transporte ni barreras al comercio.

Si la ley del precio único fuera válida para todos los bienes y servicios. es más fácil para los bancos comerciales pedir préstamos al gobierno. pero no sobre movimientos de corto plazo de los tipos de cambio (menos de 5 años). La teoría de la PPA predice mejor las variaciones del tipo de cambio de países con tasas de inflación elevadas y mercados de capitales poco desarrollados. La teoría de la PPA dice que un país con una tasa de inflación elevada verá devaluarse su tipo de cambio. . al tomar la información sobre el aumento o disminución del dinero en circulación en manos del público se pueden pronosticar las variaciones en el tipo de cambio de la moneda. pedir préstamos a los bancos. es decir. El ritmo de aumento del circulante de un país determina su tasa de inflación futura. La inflación es un fenómeno monetario que ocurre cuando la cantidad de dinero en circulación aumenta más rápido que las existencias de bienes y servicios. es decir. La PPA permite comparar los precios de los productos idénticos en monedas diferentes para determinar el tipo de cambio real en mercados eficientes. Cuando se puede predecir cuál será la tasa de inflación de un país. al no aumentar la producción. tu tipo de cambio. también se puede pronosticar cuánto variará el valor de una moneda en relación con otras monedas. por consiguiente. Un aumento gubernamental del circulante es equivalente a darle más dinero a las personas porque con ese aumento. Existen varios estudios que demuestran una relación entre la inflación de los precios de un país y el tipo de cambio en el largo plazo. y más fácil para las empresas y particulares. podría calcularse el tipo de cambio de la paridad del poder adquisitivo (PPA) de cualquier grupo de precios. Este aumento del crédito incrementa la demanda de bienes y servicios. ésta se devaluará en el mercado de divisas frente a las otras monedas que tengan un incremento más lento del circulante. cuando la oferta de dinero es mayor a la producción. Otra forma de explicarlo es mediante el incremento relativo de la oferta de la moneda del país. se produce inflación.

El efecto de Fisher afirma que la tasa de interés nominal de un país (i) es la suma de la tasa de interés real que se solicita. La incapacidad de esta teoría para encontrar una relación sólida entre las tasas de inflación y las variaciones del tipo de cambio se denomina el acertijo de la paridad del poder adquisitivo. las tasas de interés también son elevadas. es menos útil para predecir los movimientos del tipo de cambio entre monedas de naciones industrializadas con diferenciales pequeños en las tasas de inflación. en la teoría de la PPA hay un vínculo entre inflación y tipo de cambio. el tipo de cambio de referencia varía en la misma magnitud pero dirección opuesta a la diferencia de las tasas . Como se explicó anteriormente. En países donde se espera que la inflación sea elevada. y la tasa de inflación esperada durante el tiempo que se prestan los fondos (p). porque los inversionistas quieren una compensación por el declive del valor de su dinero. que afirma que en dos países cualesquiera. Si los inversionistas tuvieran la libertad de transferir capitales entre países. La proposición económica dice que las tasas de interés son un reflejo de las expectativas sobre las posibles tasas futuras de inflación.En cambio. existe una estrecha relación entre las tasas de inflación y las tasas de interés. por último. varios factores influyen a esto: en la teoría se ignoran los costos de transporte y las barreras comerciales. controlar los canales de distribución y diferenciar sus ofertas de productos entre países. muchas naciones están dominadas por un número determinado de empresas internacionales con suficiente poder en el mercado para ejercer alguna influencia sobre los precios. (r). se deduce que debe existir también un vínculo entre las tasas de interés y el tipo de cambio. Este vínculo se conoce como el efecto internacional de Fisher (EIF). y como las tasas de interés reflejan las expectativas sobre la inflación. las tasas reales de interés serían las mismas en todos los países. Como predice el efecto Fisher. los gobiernos también intervienen en el mercado de divisas para influir en el valor de su moneda.

nominales de interés entre dichos países. se revela que varios factores psicológicos cumplen una función importante para determinar las expectativas de los participantes del mercado. En el largo plazo parece haber una relación directa entre los diferenciales de las tasas de interés y las variaciones subsiguientes en los tipos de cambio de referencia. cumplen una función importante en la determinación de los movimientos de corto plazo del tipo de cambio. pero en el corto plazo se presentan muchas desviaciones. Las pruebas empíricas indican que ni la teoría de la PPA ni el efecto internacional de Fisher son buenos para predecir las variaciones de corto plazo de los tipos de cambio. Un motivo que sí lo hace es el efecto de la psicología de los inversionistas durante esas variaciones de corto plazo. . la psicología de los inversionistas y los efectos populares de la manada (los corredores se mueven en la misma dirección y al mismo tiempo). En los estudios realizados durante los últimos 10 años. Además. De acuerdo con dichos estudios. las expectativas cada vez más se vuelven realidad y se cumplen. así como los probables tipos de cambio futuros.

En 1977. Se creó cuando el tratado “Breton Woods” fue abandonado a principios de los años setenta. a elección del operador. o más preciso. el volumen de negocios diario era de aproximadamente 5 billones de dólares estadounidenses. la mayoría del G7 (Los siete países más industrializados del mundo: los Estados Unidos.1. EUR/USD. USD/JPY). A diferencia de otros mercados financieros. En la cúspide de la jerarquía está el mercado interbancario. En 1973 las naciones más poderosas del mundo introdujeron un régimen de “libre flotación” donde se permitía su fijación de acuerdo a las fuerzas del mercado. Las transacciones en el Mercado FOREX no se realizan en un sitio específico localizado. aquellos con acceso a crédito. las fuerzas de oferta y demanda. El Mercado Internacional de Divisas. Es la acción simultánea de comprar una moneda a cambio de la venta de otra moneda diferente. tienen prioridad en el mercado.. corporaciones e inversionistas se encuentran para realizar sus transacciones. que el mercado de divisas estuvo disponible para la especulación de dichas fuerzas. por ello son considerados un “overthe-countermarket” donde compradores y vendedores incluidos bancos. sino a través de Internet. Es desde entonces. Hoy en día 3. Japón. Esto lo convierte en el mercado más líquido. el mercado FOREX no cuenta con una localización física o una bolsa centralizada de operaciones. y por lo tanto emplea múltiples creadores de mercado en vez de un sólo especialista. Los participantes en el mercado Forex están organizados en jerarquías. volumen negociado y sofisticación superior. mediante plataformas de inversión. terminales informáticas o por teléfono. el cual opera el volumen por día más alto con relativamente pocas monedas. . ¿QUE ES FOREX? Es el intercambio de monedas extranjeras. Forex.CAPITULO III 3. es el mercado financiero más grande del mundo. en diferentes monedas. es por eso que los Forex siempre vienen en parejas (Ej. en todo el planeta. Foreign Exchange. El mercado de divisas está descentralizado. los países participantes tenían el valor de su moneda determinado ya sea por el valor del oro o del dólar americano. Alemania. atractivo y lucrativo del mundo.2 trillones de USD son negociados. En este tratado. FOREX.

3.Francia. la liquidez del Mercado FOREX significa que los inversores pueden retirar sus fondos de su cuenta de inversiones más fácil y rápidamente que en otros mercados. el Reino Unido.) En el mercado interbancario. ya que esta supone la libertad para abrir o cerrar una posición a voluntad. BENEFICIOS DEL FOREX El interés por el mercado FOREX se explica por una serie de razones por las que cada día gana más adeptos:  Mayor liquidez: Es el mayor atractivo para el inversionista. También. Si alguno de los participantes . la escasa liquidez de alguna acción hace que los inversores tengan que liquidar a menudo sus posiciones a un precio no deseado. los bancos más grandes negocian entre ellos. Canadá e Italia. puede absorber tal volumen de operaciones que minimiza la capacidad de cualquier otro tipo de mercado.2. mediante corredores interbancarios o sistemas electrónicos de corretaje tales como EBS o Reuters. como la Bolsa o los futuros. En otros mercados. Además el mercado. La liquidez tan alta también hace que el mercado de divisas sea muy difícil de manipular.

. Recordemos sin embargo. Si alguno de los participantes quisiera manipularlo. pero como otros mercados. en periodos de volatilidad extrema podemos tener ejecuciones inconsistentes. necesitaría enormes cantidades de dinero (millones y millones) haciéndolo prácticamente imposible. El Mercado de divisas es por mucho el Mercado más líquido del mundo con más de 2 trillones de volumen diario de acuerdo con el Bank of International Settlements. necesitaría enormes cantidades de dinero (millones y millones) haciéndolo prácticamente imposible. haciendo fácil la apertura y cierre de operaciones.Por la gran liquidez. La liquidez nos ayuda de las siguientes maneras: . casi siempre va a haber alguien interesado en comprar o vender en la cotización “actual”. que hay periodos con volatilidad muy alta donde es probable que no tengamos una diferencia entre el precio que queremos y el que nos dan. .La ventaja más importante de todas es que con la liquidez superior ayuda a tener más estabilidad de precios. la mayor parte del tiempo.quisiera manipularlo. .La liquidez tan alta también hace que el mercado de divisas sea muy difícil de manipular de manera extensa. Con un mercado tan grande. podemos entrar al mercado con ejecuciones consistentes.

Salvo los fines de semana o alguna ocasión especial como Navidad o Año Nuevo.m. al viernes a las 04:00 p. Esto significa que puedes abrir o cerrar posiciones desde el domingo a las 5:00 PM EST cuando Nueva Zelanda inicia operaciones hasta el viernes a las 5:00 PM EST cuando San Francisco termina operaciones.m. lo cual permite negociar rápidamente frente a un evento desfavorable. Acceso las 24 horas: Otro de las características más importantes y atractivas del mercado FOREX es la accesibilidad. . Las plataformas trabajan desde el domingo a las 04:00 p. dado que es un mercado de 24 horas. Se dice que el Mercado Forex gira alrededor del reloj. el Mercado no cierra nunca.

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lo que le permite a los inversionistas anticipar y tomar las decisiones más adecuadas en las operaciones. La mayoría de los brokers cobran basados en los siguientes dos esquemas: • Spread – Los brokers cobran un diferente precio para operaciones de compra y operaciones de venta. el mercado FOREX no ha contado con comisiones en concepto de servicios. En el mercado FOREX. Los participantes de otros mercados financieros se ven limitados por tener que respetar un plazo específico en el tiempo.  Alto Apalancamiento: . El Mercado de divisas es considerado uno de los mercados financieros con más bajos costos de operación. su existencia depende de la diferencia entre los precios de oferta y demanda.  Tendencias Identificadas: A través del desarrollo histórico del mercado FOREX. En el mercado FOREX no se establecen costos operativos en la ejecución de las operaciones. a excepción de la diferencia entre los precios de compra y de venta (el spread). pero usualmente el spread es muy pequeño. una posición puede mantenerse abierta el tiempo que el inversor considere necesario. esta diferencia es la que se queda el broker. en cambio. Establecimiento Flexible: La posición que establece el inversionista la hace a su conveniencia e interés y por el tiempo que desee.  Costo de Ejecución: Tradicionalmente. tanto que incluso los costos de transacción pueden ser menores que los brokers que cargan únicamente spread. este ha mostrado tendencias identificables. Lo que explica el crecimiento del mercado. • Spread y Comisiones – La mayoría de los brokers en este esquema cargan una comisión.

 Ejecuciones Rápidas y Completas: Forex ofrece a los operadores de monedas el más alto nivel de transparencia en los precios por medio de la plataforma de transacciones en tiempo real. el margen disponible para transar.  Mercado con doble dirección: A diferencias de otros mercados financieros. durante periodos de tiempo que permiten tomar posiciones ganadoras. los inversores pueden ganar tanto si sube como si baja. incluyendo las órdenes de ejecución y el ingreso de órdenes a un precio límite. ya sea subiendo o bajando. balances de la cuenta y todos los detalles de transacciones históricas. Hay dos entidades que regulan y controlan la actividad de tal manera que todos los participantes en Forex tienen el mecanismo legal para .  Seguridad Jurídica y Riesgo Financiero: En los Estados Unidos y en Europa. En Forex un trader tiene la posibilidad de controlar unaposición de USD$100. comprando cuando sube o vendiendo cuando baja. Dada la multimillonaria negociación que cada día tiene lugar en los mercados de divisas. Forex es un mercado legal.000 con un depósito de USD$1. claramente normalizado y controlado. es virtualmente imposible una manipulación del mercado. las ganancias y pérdidas. En las transacciones de futuros el nivel de apalancamiento suele ser de 10 a 1. permitiéndole una ejecución instantánea en los principales mercados mundiales de monedas. El precio del mercado solo tiene esas posibilidades y por tanto es muy frecuente verlo moverse en una dirección. Con un solo clic se realiza una transacción con increíble velocidad. Toda la actividad de la cuenta es observada simultáneamente en la misma pantalla en tiempo real incluyendo las posiciones abiertas.000 de margen ó sea un apalancamiento de 100 a 1.El nivel de apalancamiento ofrecido por las firmas de brokers de los mercados Forex excede de manera sustancial al ofrecido por los brokers de acciones el cual es de 2 a 1.  Máximo Nivel Tecnológico: Las plataformas de transacciones están diseñadas para que todas las funciones puedan ser abiertas desde una misma pantalla. el FOREX es un mercado de doble dirección. Es decir.

la especulación tiene una participación de más del 80% del volumen generado diariamente. operadores e inversionistas individuales y los brokers. a) Bancos Los bancos son los mayores participantes del mercado de divisas. Ahora. Con el desarrollo de tecnologías y la habilidad de realizar transacciones intercontinentales con mayor facilidad otras instituciones financieras y no financieras pueden participar en el mercado Forex. compañías comerciales. bancos centrales. De la misma manera lo hacen inversionistas y operadores alrededor del mundo. para cubrirse. Esta era aproximadamente el 70% del volumen generado de las transacciones de divisas. 3. En estos días esto ha cambiado. La . Ellos hacen operaciones por una variedad de razones como: • Obtener ganancias de fluctuaciones en las divisas • Para protegerse de fluctuaciones en las divisas (hedging) • Para obtener ganancias del interés generado por las tasas de interés.acudir ante la ley. PARTICIPANTES DEL MERCADO FOREX: Los principales participantes del mercado son: bancos. La mayoría de las transacciones son hechas a través de los mismos bancos (de especulación y comercial). en caso de cualquier reclamo o denuncia por malos manejos o cambios en las condiciones de operación principales participantes Hace unas décadas los participantes mas importante en el mercado Forex eran los bancos comerciales que tomaban posiciones contra otros bancos por una variedad de razones incluyendo la especulación. Grandes transacciones son hechas por estos bancos (billones de dólares diarios) y son hechas por cuenta propia y por órdenes de clientes. Estas transacciones son conducidas desde bancos hasta pequeños operadores e inversionistas. entre otras y compañías (exportadoras e importadoras de bienes y servicios) que usaban a los bancos para realizar sus transacciones.3.

Un banco central puede intervenir en el mercado de divisas por las siguientes razones: • Para ganar estabilidad en el tipo de cambio y precios • Para proteger ciertos niveles del tipo de cambio e inflación • Cuando los objetivos económicos principales deben ser alcanzados. El objetivo principal de los bancos centrales es controlar y regular la cantidad de dinero ofertada en una nación para alcanzar sus objetivos económicos. unos intervienen regularmente (como el banco central de Japón*) y otros no tan seguido como la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos). b) Bancos Centrales Los bancos centrales son grandes participantes del mercado de divisas. aunque las razones de ellos no son especulativas. de Estados Unidos El Banco Central de Japón El Banco Central de Inglaterra El Banco Central Europeo . Los bancos centrales más importantes son: * * * * La Reserva Federal.especulación de los bancos es aproximadamente el 70% del volumen generado diariamente. Algunos bancos centrales son más conservadores que otros.

En este caso. La mayoría de las compañías les gusta recibir dinero en la moneda local o dólares americanos. entonces para completar las transacciones necesitan adquirir moneda extranjera a través de bancos comerciales. Existen dos tipos de brokers:  Creadores de Mercado (Market Maker) – El broker es la contraparte de todas las operaciones hechas por los operadores. y hacen operaciones de inversión y arbitraje que invierten en el extranjero. De esta manera la fluctuación de la moneda no afecta a la compañía. la compañía puede vender (o ponerse corto) en su moneda local y comprar (ponerse largo) en la moneda en la que el pago va a ser recibido. Otra razón por la cual las compañías participan en el mercado de divisas es para cubrirse en caso de altas fluctuaciones de su divisa. Por ejemplo.* * El Banco Central de Canadá El Banco Nacional de Suiza c) Compañías Comerciales Estas son corporaciones que participan en el mercado de divisas intercambiando bienes y servicios fuera de la nación. una compañía va a recibir pagos en el futuro en su moneda local. e) Brokers El objetivo principal de los brokers es juntar a los compradores y vendedores de una moneda. En tiempos recientes. Cuando un operador . más y más fondos están participando en el mercado de divisas para especular y cubrir sus operaciones en el extranjero. d) Fondos de Inversión Estas son empresas que representan fondos mutuos y de pensiones. es decir. sino que obtienen sus ganancias del spread. La mayoría de los brokers no cobran comisiones. La moneda local se ha venido depreciando y se espera que continúe depreciando hasta el próximo año. son intermediarios.

Pip significa “Punto de interés del precio”. De esta manera los brokers se pueden cubrir. Para la mayoría de los pares un pip es la diezmilésima parte de la cotización (1/10. pero como dijimos anteriormente.  Pips: el valor a ganar. para tomar una posición y esperar que se de a favor de la misma. ya sea subiendo o bajando y las diferencias que se dan en esos valores se reflejan inicialmente en el ultimo digito de esa cotización. definido por las fuerzas del mercado. un turista que necesita moneda extranjera. El broker no abre ningún tipo de operación.  Sin mesa de transacciones (Non-dealing-desk) – Este tipo de brokers solo conectan a los operadores con los bancos a través de una red de comunicación electrónica (ECN – Electronic Communication Network).000). Este es el tipo de bróker que carga una comisión y el spread. Para ello. Ese valor varia a cada momento. etc. Las únicas excepciones son aquellos pares en los que esta involucrado el JPY (Yen . los costos de transacción pueden estar por debajo de los del otro tipo de broker.4. el broker le vende el mismo. las diversas paridades tienen un valor de compra/venta.abre una operación. hacia arriba o hacia abajo. ese numero se llama pip. que puede tener el precio de un par. f) Operadores Individuales e Inversionistas Individuos que hacen operaciones por varias razones incluyendo: especulación. atendiendo la compra/venta de divisas mediante el uso de plataformas tecnológicamente desarrolladas por los brokers para permitir la participación de cualquier persona o entidad dispuesta a afrontar el desafío de interpretar las diferentes señales que da el mercado. Un pips es el mínimo incremento. el broker abre la operación contraria. FUNCIONAMIENTO DEL FOREX Básicamente. si el operador compra un par. 3.

etc. Uno de los mayores atractivos del mercado Forex es el apalancamiento. bonos. commodities. encubierto por la compañía que ejecutaba la operación. acciones. El spread es el costo establecido por la persona o entidad que realmente ejecuta su operación. Si tenemos en cuenta que el promedio de fluctuación diario de las principales monedas es menor del 1%. . Como consecuencia. el precio al cual pueden vender.  Spread Transparente: Conocer el Verdadero Costo. esto permitía a la compañía ampliar el spread cuando era necesario. o.  Llamada de margen (Margin Call). A diferencia de otros mercados financieros. históricamente el spread ha sido un costo “oculto”. si están vendiendo. Solo conocían una cotización: el precio al cual pueden comprar. en el mercado Forex usted solo requiere de un depósito parcial. Anteriormente. A esto se le conoce como apalancamiento. donde usted requiere del total del depósito de la operación realizada. donde el valor de cada pip es la cienmilésima parte de la tasa de cambio (1/100). Un sistema de crédito que actúa como palanca para poder invertir gran cantidad de dinero con muy poco. divisas. El resto se lo “presta” su broker.Japonés). incrementando efectivamente el costo de la operación sin notificar a la mayoría de los participantes del mercado. la mayoría de los operadores independientes no podían “ver” el spread cuando estaban operando. Convenientemente.  El apalancamiento: Un arma de doble filo.  Spread: El costo fundamental de la operación. En todos los instrumentos de compra-venta. existe lo que se denomina un spread. Es la diferencia entre el precio al que uno compra (“ask”) y el precio la que uno vende (“bid”). tenemos un mercado en el que para obtener beneficios hace falta invertir grandes cantidades. El apalancamiento es una necesidad del mercado Forex para abrirse a los pequeños inversores.

GPB/USD (libra frente al dólar). Por ejemplo. además de que su distancia geográfica es muy grande pero que hacen parte del mercado económico mundial. la más fuerte de la paridad. Más del 80% del volumen en el mercado forex es generado en lo que se conoce como los siete grandes pares: . mientras que la segunda se conoce como su “contraparte”. 3.  Paridades más tranzadas. Aun así.Son aquellas paridades compuestas por las monedas de aquellos países mas desarrollados. USD/CHF (dólar frente al franco suizo). Si alguna vez tiene un margin call es recomendable replantear muy seriamente toda la operación. económicamente mas poderosos. el apalancamiento es un requisito imprescindible para los pequeños inversores y una gestión inteligente puede hacernos ganar mucho dinero con él. La primera divisa se denomina “base”.La llamada de margen es un suceso terrible para un trader.Están conformadas por aquellas divisas cuyos países desarrollan actividades económicas muy diferentes unos de otros.  Paridades exóticas.  Valor de las paridades. el USDJPY. La divisa Base es por lo general. siempre se piensa en términos del precio de la divisa base. que son protagonistas de primer orden en la política y la economía.COMO COTIZAN LAS DIVISAS EN FOREX En el Forex las divisas se cotizan en pares. USD/JPY (dólar frente al yen). si se compra EUR/USD se están comprando euros y vendiendo dólares. por ejemplo EUR/USD (euro frente al dólar). a nivel mundial. será el que determine el mercado de acuerdo a como en ese momento se cotice esa divisa respecto de la otra. A nivel interbancario. significa literalmente que su cuenta está en bancarrota. la GBP-USD y el USD-CHF son esas paridades mas tranzadas. El EUR-USD. El valor de la divisa Base es siempre 1 y el valor de la divisa contraparte.5 .Esta definido por la relación directa entre la divisa base y la divisa contraparte.

a) El Dólar Americano (USD) b) El Euro (EUR) c) La Libra Esterlina (GBP) d) El Franco Suizo (CHF) e) El Dólar Canadiense (CAD) f) El Dólar Australiano (AUD) g) El Yen Japonés (JPY) 3. ya que muchas veces el precio buscado es alcanzado en horarios de operación diferentes al de inicio de la misma. Es la orden stop-loss la herramienta más amigable . es que esta última se utiliza para limitar pérdidas potenciales. lo cual es bastante probable en operaciones de mediano y largo plazo.  Orden Límite.6. mientras que la orden límite se utiliza para lograr beneficios.Este tipo de orden se utiliza para asegurar una ganancia en una operación por abrir.  Orden de stop-loss. Orden de Mercado. Cuando se trata de las cuentas mini la proporción se mantiene aunque el volumen se reduce a una décima parte.Es una orden de compra o venta generada a un precio determinado. La ejecución de la orden se realiza de manera instantánea. Se trata de una orden de compra o venta de una divisa con relación a otra. por regla general se compra o se vende un lote de 100.La diferencia principal entre una orden límite y una orden de stop-loss. que toma especial importancia en un mercado que funciona 24 horas al día como el Forex. TIPOS DE ÓRDENES.000 unidades de la divisa base (la que esta a la izquierda) y el movimiento de cada pip equivale a 10 unidades de la contrapartida (la que aparece a la derecha). Son las órdenes simples de entrada al mercado. Así pues las ordenes limit simplemente buscan ejecutar el principio básico de “comprar barato para vender caro” o viceversa.

 Stop-loss dinámico. porque le permite cuidar y manejar su capital.1. ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO 3. ininterrumpidamente.- Una orden GTC permanece activa hasta que el inversor decide.Las siglas OCO provienen del inglés: “order cancels order”. política o social que afecte ese precio. o cancelarla. cancelarla. sino que es responsabilidad del inversor recordar que tiene esa orden puesta.De hecho.7.7. una orden cancela la otra. impidiendo la perdida total cuando una operación se da en sentido contrario a lo buscado.- Una orden GFD permanece activa hasta el final de la jornada. de manera que cuando una de las dos órdenes es ejecutada. Análisis Fundamental. cualquier incidencia económica. El stop loss dinámico comparte con el stop loss la finalidad de vender cuando se pierde el nivel prefijado. lo otra parte de la OCO se cancela automáticamente.con el operador.  Orden GTC (Good Till Cancelled). una OCO es una combinación entre la orden límite simple y la orden de stop-loss. es el stop loss dinámico. El stop loss dinámico se usa en subidas prolongadas de las cotizaciones que aconsejan vender para materializar las ganancias. una por encima y otra por debajo del precio de mercado actual. Puesto que el Mercado Forex está en funcionamiento las 24 horas del día. es decir. pero la lógica de uso es diferente. Este tipo de orden no se anula automáticamente.Siendo el precio de las diferentes monedas del mercado mundial. 3.Una variante del stop loss.  Orden OCO. y decidir si dejarla activa a la espera de que el mercado la cruce. manualmente. el elemento esencial sobre el cual gira la operatividad de Forex. se considera que la jornada de Mercado finaliza exactamente a las 00:00 h. Este tipo de órdenes incluyen un stop y un limite. tiene que ser reconocida y . Se define colocando esas dos órdenes.  Orden GFD (Good for the day). GMT.

no sería de extrañar que la mayoría de los operadores del mercado.estudiada a fondo para determinar los alcances que esa circunstancia tenga en el precio de cualquier moneda y su posible afectación a la misma. Los tipos de datos. pude ser que al siguiente mes. inclusive pudiendo afectar a otras divisas con las que comúnmente se le vincula. Con respecto a este último factor. parte de la teoría de que los inversionistas internacionales.- . De tal manera que cualquier indicio de fortaleza/debilidad o un incremento en los rendimientos ofrecidos por un país. esperaran ver un incremento importante en el reporte de ventas al menudeo.  El interés de los operadores en los datos. pase casi desapercibido.Generalmente los datos que afectan el valor de una divisa. comúnmente van interpretando los avisos anteriores y su vínculo con otros indicadores del pasado. buscarán siempre invertir en el país que les brinde mayor confianza y ganancias por su dinero. si el reporte laboral de los últimos meses ha sido cada vez mejor y el índice de inventarios de tiendas acaba de ser considerablemente menor. sino que al contrario. lo que han visto en fechas recientes. es decir. es que cada vez se trabaja más (hay más empleo) y las tiendas se están quedando sin mercancía (menos inventarios).  Las reacciones del mercado. no son tan sorpresivos como pudiera pensarse. debido a que. tenderá a promover el valor de su divisa con respecto a otras. generan mayores reacciones en el mercado.Cuando usted esté operando se podrá percatar de dos factores: No todos los datos generan siempre la misma reacción. un mismo dato que el mes anterior generó un gran movimiento. El Análisis Fundamental. Los datos emitidos por países con mayores relaciones comerciales. es claro que mientras más gente se vea afectada por el dato que dicho país emite. Por ejemplo. generará un mayor volumen de operaciones y por tanto un movimiento más amplio en el mercado. los operadores financieros. para hacer un estimado de lo que debería suceder.

Con respecto al tipo de información que emiten. El objetivo de este indicador es medir los cambios del precio. semestrales. -Índice de precios de los productores o Producers Price Index: Este indicador tiende a ser el primero en indicar si habrá un aumento en el CPI.  Los concernientes con la capacidad productiva de un país: -Producto Interno Bruto (Gross Domestic Product.Existen distintos tipos tanto por la información que aportan. Con respecto al tiempo que informan los reportes pueden ser: anuales. puesto que es de esperar que un aumento en el costo de producción de un producto. finalmente . Tiene un peso político importante y una repercusión inmediata en el nivel de renta disponible y consumo de las familias. a la fortaleza de la economía y a las políticas económicas. -Balanza Comercial (Trade Balance): Este indicador mide las exportaciones e importaciones netas de bienes y servicios de un país. Un buen número del PIB indica que la economía esta creciendo y la moneda tiende a apreciarse contra otras divisas. quincenales o semanales. La balanza comercial manifiesta la relación de gasto que hace un país pagando importacionescontra el ingreso que obtiene por cobrar sus exportaciones. trimestrales. mensuales. GDP).  Los concernientes con la fortaleza de la economía de un país: -Índice de precios al consumidor (Consumer Price Index): este es también conocido como INFLACION.Un buen PIB refleja una economía sana. . dejando fuera los cambios en la calidad de bienes y servicios. tenemos 3 tipos de fundamentales: Los relacionados a la capacidad productiva. como por el tiempo que comprenden. Es un índice que mide los cambios en el precio de una canasta de bienes básicos de productos y servicios. Cuando los números son buenos usualmente reflejan muy buena salud. Por medio de este se puede determinar si aumenta la producción en general de un país. Claro está que un reporte. mientras más tiempo comprenda mayor expectativa y posible reacción generará. -Tasa de Desempleo: Los datos del desempleo siempre son uno de los mejores indicadores de la salud de una economía en cualquier país.El PIB es el valor de los servicios y productos producidos dentro de los límites territoriales de un país.

un incremento en este indicador suele favorecer a la economía del país que lo emite pues es señal de mayor abundancia.Siempre las reuniones de los bancos centrales son una referencia sobre las políticas económicas que seguirán para mantener su economía en buen desarrollo. es interesante siempre . como la época navideña. Por lo general incrementos en la tasa de interés en climas de calma socio-política son asociados a fortalecimientos de la divisa del país que las origina. puesto que están asociados a una oferta menos atractiva o a una reducción de la confiabilidad para invertir en dicho país. mientras que recortes a las tasas de interés o incrementos en condiciones de inestabilidad sociopolítica. un aumento en estos indicadores generalmente son una buena señal siempre y cuando no haya niveles de inflación preocupantes en dicho país.-Índice de producción Industrial o Industrial Production: Una mayor producción industrial generalmente se asocia con una economía más sana y eficiente.. generalmente suele ser una fecha donde todo el mercado mira con atención a las acciones y posturas de los países que generan “la dinámica” que seguirá el mundo económico en general. Este índice muestra el número de órdenes de compra.terminará siendo transferido al consumidor final. -Índice de inventarios Wholesales Inventory: Los niveles de inventarios reflejan el comportamiento del mercado con respecto a las expectativas de los participantes de las cadenas productivas y los canales de distribución de mercancía. embarques y pedidos realizados sobre este tipo de bienes.  Los concernientes a la política económica: -Reuniones de Bancos Centrales. por lo tanto es un dato que ayuda a determinar si se expandirá o contraerá la economía de un país. serán señales de devaluaciones o debilitamientos en el valor de la divisa del país que las emite. -Gasto del consumidor o Consumer Expending: Este reporte manifiesta cuanto están comprando los habitantes de un país. -Grupo de los 7 (G-7): Cuando se reúne el grupo de los siete o las siete economías más poderosas. -Reporte de bienes duraderos o Durable Goods. Un aumento en los inventarios pueden significar una buena señal si se dan previos a una fecha de consumo conocida.

se devalúan. conociendo dichas correlaciones. el oro se convierte en un refugio seguro para evitar la devaluación que temporalmente sufren las monedas o los países involucrados en esas tensiones.. 3. pero consume el 25% de la misma. Es por eso que cualquier incremento en el precio del mismo. así como otras paridades se comportan esencialmente de manera contraria.Las diversas paridades del mercado Forex. como EE. lo que lo obliga a importar el 75% del petróleo que necesita. mientras que el Euro y el Franco Suizo suben su cotización. el Dólar Canadiense CAD. las mayores reservas del mundo.UU. dada su importancia en la producción de combustibles y demás derivados. puesto que cuando se incrementa la demanda por el oro. de tal manera que es muy factible lograr aumentar las posibilidades de ganar.7.Cuando se presentan situaciones de mucha tensión política a nivel internacional. además de poseer. tienen una particularidad muy especial que las relaciona unas con otras. que es uno de los pocos países desarrollados que se da el lujo de exportarlo. Caso contrario sucede con Canadá. son altamente dependientes de su explotación. EE. después de Arabia Saudita. que. el petróleo y su cotización en los mercados mundiales tiene una preponderancia total en determinar el precio de la moneda de países.ir analizando las expectativas de economistas y analistas políticos con respecto a estas reuniones. Análisis Técnico: .  El Oro también incide.  El Petróleo y su incidencia en Forex. Canadá y Japón. lo afecta negativamente.UU.Por ser la materia prima mas primordial del mundo. Entonces a mayores precios del barril de petróleo. Estas indican que ciertas paridades tienen un comportamiento muy similar en sus movimientos de precio.  Correlaciones.2. por lo general monedas como el dólar americano y el yen japonés. tiene solo el 5% de la producción mundial de petróleo. incrementa su cotización.

lo siguen haciendo en el presente y lo harán en el futuro. se descubren tendencias (primarias o secundarias) y se identifican oportunidades de compra o de venta. ese movimiento.. con el objetivo de prever futuros movimientos de precios. esos movimientos van siguiendo una dirección que es lo que . pues son los seres humanos los que al tomar posiciones de compra y venta en el mercado.El Análisis Técnico es el soporte principal para interpretar un gráfico. se convierte en una tendencia. ya sea de orden económico.. a través de los tiempos.  Tendencia: La dirección del mercado.El precio lo descuenta todo. miedos. según su intensidad.Se entiende esto como la indicación clara de que todo lo que puede impresionar al mercado. de acuerdo a como interpretan el entorno del mercado.Si el precio es una variable en continuo movimiento. .La historia se repite. Las enormes fuerzas del mercado presionan. . Estudiando los gráficos con herramientas específicas. en una forma de zig-zag creando formas a manera de olas altas y valles bajos. se refleja inmediatamente en el precio. El objetivo de estos análisis es saber cuándo comprar y cuando vender.Esta claramente aceptado que los precios reflejan en todo momento la psicología humana. la cual se fundamenta en tres principios. en este caso. a saber: . Toda la información que se tenga sobre el mercado. semanales. Esas decisiones. Examina datos pasados sobre cotizaciones y volúmenes negociados. social o psicológico.. que si bien han funcionado correctamente en el pasado.Básicamente se puede definir como tendencia.El precio se mueve por tendencias. lo hacen respondiendo a deseos. Como los mercados se mueven de manera aleatoria ya sea subiendo o bajando o hacia adelante lateralmente. Permite ver qué es lo que sucede al instante y actuar en consecuencia. expectativas e intenciones. político. bajar o lateralizarse. tiene tres posibilidades: subir. desarrollada hacia el año 1884. tiene como base fundamental la Teoría de Dow. han coincidido y han desarrollado formas graficas. la dirección del mercado. ya ha sido asimilada por el precio y este lo refleja en su valor intrínseco. a que ese precio tome una dirección y esa dirección mientras se mantenga en un sentido. El análisis técnico. diarios u horarios. Los gráficos pueden ser anuales.

los niveles de resistencia representan pausas de ese movimiento hacia arriba que generalmente . se presentan situaciones que hacen que el precio tenga detenciones momentáneas en su dirección ya sea hacia arriba o hacia abajo.llamamos la tendencia del mercado. En una tendencia alcista. bajista y lateral. se define como una tendencia alcista. en una tendencia bajista y detiene su caída hacia abajo o viceversa.  Soportes y Resistencias.En el discurrir del mercado. dando la impresión de haber niveles en el que el precio siente la presión de los compradores para comprar. en una tendencia alcista y detiene su subida. Se puede entonces afirmar que existen tres tipos de tendencias: alcista. Esos niveles de dificultad para el precio se llaman soportes y/o resistencias. según el sentido que lleven. Por el contrario una serie de picos y valles cada vez mas bajos. dentro de una gama de valores que no varían sustancialmente. siente la presión de los vendedores por vender. Tendencia lateral sería una serie de picos y valles que se mueven horizontalmente. es una tendencia bajista. Una serie de picos y valles cada vez mas altos.

etc.: 1.8540. con los niveles de soporte. Igualmente y al contrario ocurre en una tendencia bajista.4300. . Lo números cerrados son aquellos terminados en cero ò doble cero. – Muchos expertos y operadores bancarios fijan sus órdenes alrededor de números cerrados colocando sus tomas de ganancia o sus límites de perdida cerca de estos números. a saber: . 0. Ej.Números Cerrados. – Cuando el mercado se acerca a máximos o mínimos anteriores.Máximos y mínimos anteriores. puesto que en estas zonas hay mucho movimiento de operaciones y muchas veces el mercado tiene dificultad para pasar a través de estos niveles.son superadas en algún momento. . estos tienen siempre la posibilidad de convertirse en niveles de soporte o resistencia. Los soportes y resistencias se pueden precisar de varias maneras.

Indicadores Lagging (Retardados). Estas ayudas son los indicadores y osciladores. en otras palabras. solamente debemos considerar aquellas señales que se den en dirección de la tendencia.Indicadores Leading (Adelantados). – Una media móvil es un indicador técnico que puede ser usado como áreas de soporte y resistencia. CCI y Momento. SAR y otros que como su nombre lo dice funcionan mejor cuando el mercado esta fluctuando claramente en tendencia alcista o bajista. El promedio móvil de 30 periodos (MA 30) aplicado al cierre.  Indicadores y osciladores. . Nos tratan de dar señales antes de que se produzca la acción del precio. – Este tipo de indicadores tratan de predecir la acción del precio. Las señales que salen de este tipo de indicadores usualmente suceden después de que el cambio en el precio ha comenzado. Son calculados como la sumatoria de los precios de cierto número de periodos determinados previamente y divididos entre el número de periodos escogido..Forex tiene una serie de ayudas graficas desarrolladas para darle al trader una visión mas clara en el análisis que se este haciendo con el fin de determinar claramente la tendencia del mercado.Basados en otros indicadores técnicos.  Promedios Móviles (Moving Average): Se pueden definir como el precio promedio del mercado en un momento y periodo de tiempo especifico. . Estocásticos. –Este tipo de indicadores siguen la acción del precio. confirman el comportamiento pasado del mercado. Bandas Bollinger. de los cuales los más utilizados por los operadores son: Indicadores de Tendencia: Promedios Móviles. un ejemplo puede ser los retrocesos de Fibonacci. ADX.Basados en Medias Móviles. es el formado por la sumatoria de los precios de cierre de los últimos 30 periodos. así como señales de entrada o salida en la operatividad. A estos indicadores también se les llama: seguidores de tendencia y dan señales mas exactas cuando el mercado se encuentra en tendencia. . Este tipo de indicadores trabajan mejor en periodos de consolidación o mercados sin tendencia. . Indicadores leading importantes: RSI. – Otros indicadores técnicos también pueden ser utilizados como soporte y resistencia. Cuando los mercados siguen una tendencia. MACD.

Se puede escoger el precio de apertura. Es importante anotar que los Promedios Móviles se usan también como soportes ò resistencias. Los promedios Móviles trabajan mejor o sus señales son mas efectivas. DIFERENCIA ENTRE LA BOLSA Y FOREX FOREX • Abierto las 24 horas • Negociación permanente • Variedad de monedas en la BOLSA • Abierto de 8 a 9 horas promedio • Negociación limitada • Se maneja con un tipo de cambio • Dificultad para determinar el patrón de • Mayor facilidad para determinar el movimiento decisiones dado sus limitaciones de patrón de movimiento y anticipar las accesibilidad Dificultad para determinar el patrón de movimiento dado sus limitaciones de accesibilidad transacción ..Se calcula sumando los precios de cierre del par analizado durante cierto periodo de tiempo y se divide dentro del mismo número de periodos.dividido por 30.. Los Promedios Móviles mas usados en la operatoria del mercado Forex son: Promedio Móvil Simple. Por esta misma razón el PME ò EMA reacciona mas rápido a los movimientos del precio y su señal es mas pronta. o cierre. o más bajo. . Por lo general el mas usado es el precio del cierre. cuando el mercado esta moviéndose en tendencia alcista ò bajista y no en sentido lateral ò canal. 3.Se calcula como el simple.Promedio Móvil Exponencial. con la diferencia que le da mas peso a los precios mas recientes que a los mas antiguos. o más alto.8.

• La participación de grandes bancos, fondos de inversión e instituciones financieras le da mayor libertad y no importa el número de personas que

• Las excesivas seguridades de la bolsa, limitan la participación y disminuye su expansión como mercado

• Se gana comprando o vendiendo independientemente de la recesión o auge de la economía

• Sus fluctuaciones son mayores debido a que se ve severamente afectadas por las condiciones del mercado, recesión situación política, etc

3.9 ¿CÓMO LEER LA COTIZACIÓN DE UN TIPO DE CAMBIO? En cada transacción de divisas, el operador compra una moneda y vende otra, simultáneamente. Estas dos monedas conforman un par de monedas. Veamos un tipo de cambio de monedas del dólar contra el yen: USD/JPY = 119.72 La moneda de la izquierda se denomina “moneda base”, en el ejemplo, es el dólar. La moneda de la derecha se suele llamar “moneda contador”, en este ejemplo, es el Yen japonés. Esta anotación, denominada “tipo de cambio” significa que 1 unidad de la “moneda base”, es decir 1 dólar es igual a 119.72 Yenes en "moneda contador".

Ejemplo de una operación en Forex:

En este ejemplo, el precio de oferta de un Euro es 1,3037 Dólares y el precio de demanda es 1,3041 Dólares. Nótese que en el precio sólo aparecen los dos últimos decimales, por ejemplo 37 en vez de 1,3037. El precio de demanda (ask), es el precio al cual "el mercado"(conjunto de participantes) está dispuestos a vender la moneda base. Al pulsar el botón de compra en la plataforma, un trader compraría Euros a 1,3041 Dólares. Por otra parte, el precio de oferta (bid) es el precio al que "el mercado" está dispuesto a comprar la moneda base en las unidades de la moneda contador. Así, si un trader pulsa el botón de venta, estaría vendiendo Euros a 1,3037 dólares.

INTERPRETACIÓN El precio del USD/JPY es 103,27, lo que significa que se puede comprar 1 Dólar (USD) con 103,27 yenes (JPY). Asumamos que usted hace la transacción: compra 100,000 USD (10 lotes) y vende 10.327.000 yenes. Recuerde, que si está utilizando apalancamiento 100 a 1 su depósito de margen inicial debería ser 103270 yenes=1000 U$ Supongamos que el USD/JPY ha subido a 103,52. Ya que usted compró USD y vendió Yenes en su operación anterior, ahora debería vender Dólares para obtener Yenes y así realizar la ganancia. Ahora

puede vender 1 USD obteniendo 103,52 yenes. Al vender 100,000 dólares en el par USD/JPY a la tarifa de 103,52 usted recibirá 10.352.000 con una ganancia de 25000 yenes sobre los 103.270 yenes depositados inicialmente, equivalente a un 24%. MÁS TRANSADAS  U$ Dólar / Yen japonés (USD/JPY)  Euro / el US Dólar (EUR/USD)  Libra esterlina / U$ Dólar (GBP/USD)  U$ Dólar / Franco suizo (USD/CHF). COTIZACIÓN DIRECTA La Cotización directa es el número de unidades de tipo de cambio local

intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero COTIZACIÓN INDIRECTA La Cotización Indirecta es el número de unidades de un tipo de cambio extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local. Dada una cotización directa, se puede obtener una cotización indirecta, o sea es simplemente el recíproco de la cotización directa. TASAS CRUZADAS Los tipos de cambio cruzados son cuando se cotiza dos monedas utilizando una moneda puente que es el dólar y evitar con ello el exceso de información que significaría cotizar directamente las distintas monedas entre sí. Ej.: Supongamos que un empresario japonés necesita comprar liras italianas para pagar una compra realizada a una empresa italiana si tiene: 1 dólar de EEUU = 1587.0435 liras italianas

1 dólar de EEUU = 106.7739 yenes japoneses Mediante el cruce de sus tasas podemos hallar la cotización de la lira italiana en relación con el yen japonés.

CONCLUSIONES
 Los mercados cambiarios en el exterior o en el extranjero, funcionan de manera que uno puede realizar transacciones sean estas de carácter comercial, bancarios, de activos, valores y cualquier tipo de transacciones financieras. Estos mercados fijan los precios mediante la oferta y demanda de las monedas extranjeras, la más común es el dólar. En el Perú el 50 % de nuestras empresas tiene economías dolarizadas esto ocasiona expectativas a la variación del tipo de cambio; si se mantiene el dólar a un tipo de cambio en alza los empresarios obtendrán ganancias por las ventas en explotación, si el tipo de cambio cae las empresas perderán competitividad y sus ganancias disminuyen siendo poco atractivo para la

entre estas monedas y otras populares no por su valor comercial sino por ser conocidas y mantener el orgullo nacional de los países que lo usan incluso perteneciendo a la eurozona. Las economías mundiales sean estas de variedad que responden a los interés de cada estado vienen usando distintas formas de tipo de cambio. un tipo de cambio casi global y la otra en expansión lenta son los euros que están siendo acepados para transacciones con el viejo continente. respecto a la volatilidad del dólar.exportación.  Respecto a las crisis internacionales los tipos de cambio influye en la inflación de los países que utilizan las divisas extranjeras.  Durante los últimos años el mercado de swaps ha crecido considerablemente.  El crecimiento de las exportaciones de los países emergentes están dando cabida a depender de las divisas extranjeras para hacer sus transacciones comerciales y tener flujos de dinero en efectivo para enfrentar con éxito sus compromisos de compra venta de mercancías. Además. sea interbancarios a nivel del sistema monetario internacional o también en los mercados de cambio extranjero como Forex y Caixa.  Entre las monedas más usadas en los tipos de cambio tenemos el dólar. esto intensifica el uso de las divisas extranjeras y de hecho en la variabilidad del tipo cambio.  El crecimiento de los países en desarrollo tendrán un crecimiento de 7. la promoción y el uso que le dieron los bancos centrales. debido principalmente a la creciente globalización de los mercados. en los que la diversidad en estructuras e instituciones hacían necesario el uso de un instrumento que unificara las ventajas y desventajas de aquellos. ayudó a implementarlo de . principalmente el Banco Mundial.8%. Y esto disminuirá el crecimiento económico afectando a nuestra balanza de pagos y el PBI. los mercados emergentes están alcanzando su potencial de crecimiento.

 El swap es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes contingentes en la empresa. logra fijar una tasa para la moneda de tal forma que no sufra las mal trasformaciones del mercado y su constante deterioro. así como sus riesgos.forma relativamente rápida entre las diferentes figuras participantes en los mercados financieros. los swaps podrán emplearse para coberturas programadas en el tiempo. lo cual genera mayor liquidez y solidez en sus activos. solo si sabemos emplear éstos instrumentos. ya que será el responsable de que el rendimiento de nuestro capital sea positivo. Sino que .  La eficiencia de la utilización de un swap cualquiera que sea su uso. que son contratos que terminan en una fecha en particular. Gracias a estas operaciones se disminuyen los cambios en las divisas o tasas de interés a los que están expuestos. en permitir realizar estas operaciones.  Gracias al aporte del mercado. ya que así como estas operaciones ofrecen grandes oportunidades para los empresarios. dependerá de conocimiento del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en la que estamos participando. pues bajo esta modalidad sola las pueden expedir entidades autorizadas. que pueden proteger a un negocio de ciertos fenómenos cíclicos de la misma macroeconomía  Por tal razón los swap son un instrumento financiero utilizado con el objeto de reducir los costos de financiamiento. para proteger de sucesos inesperados. pues una transacción de esta magnitud. también se pueden general grandes complicaciones si no se conocen con claridad las reglas de estas. sacaremos provecho de ellos. El elegir un buen agente o corredor también es de suma importancia.  Las operaciones no solo permiten que dos o más partes intercambien las ventajas que pueden obtener en sus respectivos mercados.  A diferencia de los forwards. muchas empresas han logrado una ventaja competitiva que permite una reestructuración efectiva en sus portafolios y mejorar su capacitad económica en forma exponencial y duradera.

y. las cuales son las más usadas por su nivel de utilidad y beneficio. . reducir el costo financiero de todas las partes.también tienen como finalidad la reestructuración directa o indirecta de sus deudas. además. En la actualidad los dos tipos de operaciones swap que representan más del 90% de las operaciones realizadas en el mundo son las relacionadas al intercambio de tasas de interés y de divisas.

para que se puedan abaratar los costos de transacción comercial de las pequeñas y micro empresas. ya que en muchas ocasiones por desconocimiento se pueden oportunidades que pueden afectar el portafolio de servicios  . conozcan las debilidades y beneficios de las operaciones. función que cumple perfectamente el banco central. en este mundo globalizado es necesario adaptarse al cambio y las micro y pequeñas empresa lo deben saber por muy pequeñas sean sus fuentes de financiamiento.RECOMENDACIONES  Las finanzas internacionales nunca fueron tan importantes.  Con lo anterior se recomienda que las empresas que se encuentra facultadas para ser este tipo de operaciones.  Para ser competitivos es necesario controlar nuestro tipo de cambio. pero las Mypes que trabajan con insumos importados siempre se ven afectados por que ellos pagan con la conversión de tipo de cambio para esto se debe atribuir mejor manejo de fondos extranjeros que disminuyan el costo de transacción.  Incorporar en el sistema estatal del estado una institución pública dedicada a las divisas internacionales para el mercado financiero diferente al banco central.

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