Introducción al Análisis Financiero Contextualización

El análisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversión, financiación, planes de acción, control de operaciones, reparto de dividendos, entre otros. En términos generales se puede hablar de cinco aspectos del análisis:
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El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para cumplir con sus actividades. La capacidad de obtener y respaldar financiación. La rentabilidad La cobertura La generación de valor

El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa. La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.

En síntesis, se puede decir que el análisis financiero permite determinar tanto la conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio, como la eficiencia de la administración de una empresa.

Así. su entorno. En caso contrario dicha actividad podría aparecer como dependiente de la dirección de producción.La Función Financiera en la Empresa La operación de las empresas implica llevar a cabo una serie de actividades o funciones que en términos generales podemos agrupar en cuatro categorías: Mercadeo Producción Recursos Humanos Finanzas Ello no significa que siempre deban existir departamentos o áreas básicas. sistemas. podemos hablar de administración de la producción. no deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades fundamentales. términos como administración. Esto implicará que en su estructura esta actividad se destaque como de primer nivel. de que en cada una de las cuatro áreas referidas anteriormente se alcancen unos objetivos por las que sus directores deben responder y para cuyo cumplimiento deben tomar decisiones apoyados en una serie de herramientas y técnicas propias de su área. entre otros factores. en gran medida. planeación de la producción. Por ejemplo. pues el diseño de la Estructura Organizacional depende del tamaño y tipo de actividad que desarrolle la empresa. control. sino como conceptos vinculados a éstas. Igualmente. entre otros. . sistemas aplicados a la producción. todo lo cual determina la importancia relativa de las diferentes funciones. La Función Financiera en la Empresa Objetivos empresariales El éxito de una empresa depende. sus objetivos y estrategias. una empresa que se desenvuelva en un mercado muy sensible a la tecnología deberá considerar como unas de sus actividades claves la investigación y el desarrollo. planeación. entre otros. en un nivel inferior. control de la producción.

y el grado de diferenciación que se quiere dar a los productos y servicios. igualmente. facilitan el logro de los mencionados objetivos. lo cual incluye la combinación de dos elementos: la segmentación del mercado (mercado objetivo). Dada la íntima relación que la actividad financiera tiene con las otras tres actividades mencionadas debemos. Producir cantidades óptimas en condiciones de eficiencia y eficacia. niveles mínimos de desperdicio. entre otras. entre otras. los conceptos claves que giran en torno a este objetivo. En términos generales podemos afirmar que los Atributos de Satisfacción de los clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio. el mínimo costo en el momento oportuno es el objetivo básico que deben alcanzar los ejecutivos de producción. Además de la satisfacción de dichos atributos. participación en el mercado. también.En la actividad de Mercadeo encontramos cómo el objetivo básico está definido por la satisfacción de las necesidades de los clientes y consumidores más allá de sus expectativas. El propósito de este breve esquema de presentación de la actividad de mercadeo es sugerir que lo que intentaremos en este apartado del curso es definir el Objetivo Básico Financiero (OBF) de la empresa. la publicidad y promoción y la investigación de mercados. los ejecutivos de mercadeo deben a su vez lograr otros objetivos complementarios o metas tales como volumen de ventas. entre otros. El logro de este objetivo supone el alcance de metas tales como óptimos niveles de eficiencia de las personas y las máquinas. calidad. las metas más importantes que se deben alcanzar para lograrlo y las herramientas que la gerencia tiene disponibles para ello. agregarse a ésta. canales de distribución y extensión de línea de productos. aspectos tales como la funcionalidad y la oportunidad podrían. Esta combinación de conceptos es lo que comúnmente conocemos como Productividad. dedicar unas pocas líneas a los objetivos básicos de Producción y Recursos Humanos de forma que podamos entender por qué el alcance del OBF está condicionado al alcance de los otros tres objetivos básicos. Para su logro debemos conocer cuáles son los atributos que hacen que los clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos. mínimos tiempos de ciclo. Herramientas tales como las técnicas de ventas. Aunque la lista de atributos de satisfacción mencionados para el alcance de lo objetivo básico de mercadeo aplica igualmente a la actividad de producción. con la máxima calidad. desempeño de los productos y servicio. La evaluación y selección de dichos atributos no es similar para todas las empresas pues ello depende principalmente de su estrategia de posicionamiento. el manejo del punto de venta (Merchandising). cero contaminación. .

Los ejecutivos de recursos humanos deben propender por crear las condiciones organizacionales para que los trabajadores puedan satisfacer sus necesidades. pues justamente uno de los propósitos es analizarlo y relacionarlo con los otros objetivos que acabamos de describir. Entre los atributos de satisfacción que permiten medir el alcance de este objetivo están la estabilidad. Para la consecución de los recursos financieros necesarios. la programación lineal. Deliberadamente se ha dejado para el final lo relacionado con el Objetivo Básico Financiero. Ello nos permitirá comprender el alcance de la función de las Finanzas en la empresa. entre otros. como producción de bienes y servicios.Para ello los ejecutivos de producción tomarán decisiones apoyados en herramientas tales como los estudios de tiempos y movimientos. las que luego son asociadas con los costos que implica llevarlas a cabo. con la cual podrá devolver ese capital más su costo (intereses). la capacitación y la recreación. esto debido a que entre más se desarrollen y crezcan. La técnica del Costeo Basado en Actividades (Costeo ABC). la compensación. mayores serán las necesidades de capital para continuar el crecimiento. los círculos de calidad. Este término debe considerarse en toda su extensión. Esto sugiere que en una empresa de servicios se pueden identificar los costos asociados con ellos a partir del análisis y desagregación de las diferentes actividades que deben realizarse para su prestación. después de haberlo invertido eficientemente. el rol del administrador financiero en este proceso y los conceptos fundamentales que soportan la teoría financiera especial. Es importante tener en cuenta que al hablar de producción no estamos refiriéndonos únicamente a empresa manufacturera. el clima organizacional. entre otros. el diseño y. lo que podemos resumir en un término: Bienestar. las estadísticas. permitirá comprender la importancia de conocer lo que cuestan las diferentes actividades que se desarrollan en una empresa en aras de identificar ineficiencias que al corregirse facilitarán la optimización de los costos. el reconocimiento. los estudios de salarios. es decir. Se necesita saber: . en general. el empresario debe acudir a las fuentes de financiación con la mayor preparación profesional posible. todas las que proporciona la Ingeniería Industrial. La obtención en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el objetivo básico de la política financiera de cualquier empresa. Todas las empresas deben acudir a la búsqueda de recursos financieros y con ellos se debe garantizar la máxima utilidad. Este es el principio básico de la función financiera de una empresa. Para el logro de lo anterior los ejecutivos recurren a la utilización de herramientas propias de su área tales como las técnicas de motivación y liderazgo.

qué acciones le podrían garantizar el alcance de este propósito. Cuándo y de que forma se devolverá el capital recibido. ellos determinan una especie de marco de referencia que guía la toma de decisiones y si el administrador enfoca sus decisiones cotidianas únicamente hacia el alcance de la máxima utilidad se corre el peligro de que con ellas no se garantice el futuro de la empresa. la empresa podrá controlar sus cobros y pagos. Con seguridad ya ha pasado por su mente una que a la mayoría de las personas normalmente se les ocurre en primera instancia: disminución de costos y gastos. lleguen a generar en un principio altas utilidades. altos precios de venta. y podrá fijar sus objetivos y hacer sus proyecciones. Esta es una creencia incorrecta. pues la maximización de las utilidades es un concepto cortoplacista. el rendimiento de la inversión. entre otros. cuanto y de que manera. limitada prestación del servicio posventa. En conclusión. precisa conocer a través de su contabilidad. permite que la empresa cuente con los instrumentos de gestión que le garanticen una adecuada fuente de recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento. Con esta información. determinando así el beneficio. la relación entre el capital propio y el capital de terceros. sus gastos e ingresos y sus necesidades financieras. si así pueden llamarse. poca inversión en publicidad. Piense por un momento qué tipo de decisiones podría tomar un empresario que únicamente tuviera como objetivo maximizar sus utilidades. disminución de costos de mantenimiento y control de calidad. la función financiera. Es muy posible que estas economías. el volumen de ingresos y gastos. que como alternativa mal enfocada puede conducir a decisiones tales como la utilización de mano de obra barata y poco calificada. Cuando se establecen los objetivos empresariales. utilización de materias primas de dudosa calidad. Inclusive. las obligaciones de pago. Pero. ¿cree usted que una situación como la descrita puede ser sostenida en las actuales condiciones de competencia que enfrentan las empresas? Usted mismo responderá negativamente pues concluirá que mano de obra barata no calificada . etcétera. es decir. el activo realizable. el dinero en efectivo. es probable que usted también esté pensando de esa manera. La Función Financiera en la Empresa El Objetivo Básico Financiero (OBF) Entre quienes poca relación tienen con las finanzas siempre ha existido la desprevenida tendencia a pensar que el principal objetivo financiero de una empresa es la maximización de las utilidades.• • En qué se va a invertir. Para saber cuales son las necesidades reales. reducción de personal.

Lo anterior sugiere que la decisión de eliminar líneas de productos debe ir más allá de la mera consideración de la utilidad que ellas producen y debe incluir otros factores de tipo estratégico que podrían conducir a la empresa a aceptar el sacrificio de utilidades en el corto plazo en aras de garantizar la permanencia y el crecimiento en el largo plazo. dirija una estrategia de penetración hacia los demás clientes lo que a largo plazo implicaría una pérdida de participación en el mercado con los consecuentes efectos sobre las utilidades. Ya hemos visto cómo los objetivos de las diferentes funciones apuntan directamente hacia un grupo específico de personas interesadas en la empresa: los consumidores en el caso de las . también podría abrir la posibilidad de que la competencia. En estas condiciones es imposible para una empresa alcanzar dos importantes objetivos: Crecer y Permanecer. es decir.genera improductividad y deteriora la calidad. Si bien esto podría mejorar las utilidades en el corto plazo. no garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa. De lo mencionado hasta aquí podemos concluir. que las máquinas se desgastan rápidamente si no se les mantiene en forma adecuada y mucho más importante. Veamos ahora un ejemplo un poco más detallado en nuestro proceso de definir el Objetivo Básico Financiero: Imaginemos el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el mercado con varios productos y que en un momento determinado decide abandonar varios de ellos por dedicarse a producir los más rentables. que los clientes tarde o temprano terminarán optando por alternativas diferentes. La maximización de las utilidades por sí sola. es un concepto cortoplacista. aprovechando el vacío que representa el mercado no atendido con los productos menos rentables. La obtención de utilidades debe obedecer más a una estrategia planificada a largo plazo que a la explotación incontrolada de las diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa. lo siguiente: • • • El Objetivo Básico Financiero (OBF). El OBF debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo pues en muchos casos es posible que sacrificios de utilidad en el corto plazo contribuirían a garantizar la permanencia y el crecimiento de las empresas. preferirán otras empresas. entendido como la maximización de las utilidades.

no nos favorece. La Información Financiera Básica Características del Entorno Conocer las características del entorno es el primer requisito para ubicar la empresa dentro del contexto que la rodea. y los trabajadores en el caso de la actividad de recursos humanos. y con las amenazas y las oportunidades que tiene y que debe aprovechar antes de que lo haga la competencia. además. también lo es conocer la situación de la industria o el sector a que pertenece con sus debilidades y fortalezas. de las características de los ejecutivos y dueños. Conocimiento de la Empresa El conocimiento del clima organizacional. a las condiciones cambiantes en el mercado doméstico y del mundo. aún en el área financiera. de si tienen políticas de avanzada o prefieren ir a paso lento. . una importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa.actividades de mercadeo y la producción. de si les gusta o no correr riesgos. pero seguro son. al que usted puede acceder por medio del botón Documentos – Semana 1. El administrador financiero estará siempre atento a las nuevas disposiciones gubernamentales. de las políticas y metas de la empresa. le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento “El Entorno de las Finanzas”. desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta semana. Apreciado/a estudiante: para profundizar en la información presentada en este apartado. Este material de apoyo le permitirá no sólo ahondar en los conocimientos adquiridos sino. a las oportunidades que nos brindan los convenios internacionales o los peligros a los cuales tendremos que enfrentarnos si el entorno micro o macroeconómico. todas ellas.

se puede definir un período conveniente. Recuerde que los estados financieros que cierran el período a analizar. ¿Cuántos Balances debemos analizar? La respuesta a esta pregunta depende de muchas cosas: Si el análisis es hecho por un analista externo. de cambio de dueños. interpretación y análisis de los estados financieros.Es por esto que antes de emprender la lectura. Si la disponibilidad de la información no es la traba. Si no tenemos en cuenta tales eventos. el Estado de Ganancias y Pérdidas. Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas. no podremos tener un panorama completo que explique las nuevas tendencias de las cifras en nuestra organización. entraremos a seleccionar la información contable necesaria. es la información adecuada para iniciar el proceso de análisis financiero. para el análisis financiero. de ensanches importantes. su análisis se limitará al proyecto y a la experiencia que exista con empresas de la competencia. orientado hacia el diagnóstico de situación financiera. como son el Balance General. . o de concordato. o cosas parecidas. tanto el mundo que nos rodea. muchas veces el período a analizar está limitado a dos o tres años. conociendo la empresa. marcando su iniciación por eventos en el pasado que de una u otra forma hayan podido cambiar el comportamiento financiero: porque fue. deben ser los más recientes par que el diagnóstico tenga validez y actualidad. Si la empresa es nueva. el comportamiento financiero de la compañía. por la dificultad de conseguir la información o por el tiempo de que disponen los analistas. suficientemente largo como para analizar la tendencia del comportamiento de las cuentas y la evolución de la empresa. Generalmente. junto con las notas a los estados financieros. un periodo de crisis. lo importante es seleccionar un período conveniente. orientado hacia el diagnóstico. como el interior mismo de la empresa. como el que elaboran las entidades financieras en el proceso de otorgamiento de crédito. es necesario revisar. Información Financiera Básicamente. hubo cambio de políticas. y los principales anexos que nos permitan entender el contenido de las cuentas más importantes. en todo aquello que pueda afectar de una u otra manera. de cambio de productos o de introducción de nuevos productos. los estados financieros periódicos. por ejemplo.

de su zona de influencia. el administrador financiero deberá emitir el diagnóstico de situación financiera de la empresa y mantenerlo periódicamente actualizado. que emanan del departamento de contabilidad. le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento “El Entorno de las Finanzas”. del sector. Las herramientas principales que nos ofrece el análisis de los estados financieros. Ello con el fin de detectar las debilidades y fortalezas del negocio. podremos iniciar el proceso del análisis financiero con la aplicación de las herramientas usadas para tal fin (estructura de los estados financieros. desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta semana. para diagnóstico de situación financiera. para comprender mejor los contenidos tratados. De acuerdo con lo anterior. es indispensable conocer la información contable. al que usted puede acceder por medio del botón Documentos – Semana 1. Estados de Fuentes y Usos de Fondos. de la industria. entre otros). son: Estructura de presentación de los Estados Financieros El conocimiento de la estructura de los estados contables es la base fundamental del análisis financiero. de su país o del mundo. Este material de apoyo le permitirá no sólo ahondar en los conocimientos adquiridos sino.Apreciado/a estudiante: para profundizar en la información presentada en este apartado. lectura e interpretación de estados financieros. entender el código de cuentas de la empresa y vigilar la veracidad y la oportunidad de los informes. Así mismo. Para elaborar el diagnóstico de situación financiera. no se puede analizar lo que no se conoce. análisis por medio de razones o indicadores financieros. Diagnóstico de la Situación Financiera Una vez recolectada la información contable y analizadas las características del entorno. . revise y consulte atentamente el documento “Ejemplo Balance” que también puede encontrar en el botón Documentos – Semana 1. además.

Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros. permiten entender su contenido. determinar la calidad de las utilidades. mediante el cual se fija un plan único de cuentas (PUC) para los comerciantes. El 30 de diciembre de 1993. así como en los distintos grupos de activos y pasivos. el gobierno nacional emitió el Decreto 2650. Análisis por medio de Razones o indicadores Financiero . comerciales. debemos empezar por leerlos en forma vertical. y distribuye las cuentas en activos. se debe observar si las cuentas están ubicadas en el sitio que les corresponde de acuerdo con el esquema que utilizaremos para el análisis financiero. ingresos y gastos. es decir. y en forma horizontal. En dicho plan de cuentas mediante códigos numéricos. capital. pero si sugiere su presentación por el ordenamiento numérico de sus códigos. Lectura e interpretación de los Estados Financieros La lectura e interpretación de los Estados Financieros de una empresa. entre otras cosas. El Decreto en mención no señala el uso de un esquema de presentación de balances y estados de ganancias y pérdidas obligatorio. con el Balance General y el estado de Resultados. objeto de nuestro análisis. pasivos. uno por uno y a renglón seguido. (se entiende por comerciantes: empresas de prestación de servicios. debemos entender el significado de cada una de sus cuentas y las características de cada uno de los grupos de cuentas. distintas a las entidades financieras y gubernamentales). detectar las banderas rojas o señales de peligro y definir cuales son los puntos clave para analizar detenidamente. a lo largo del tiempo. debemos reclasificarlas para la correcta aplicación de las herramientas de análisis. es decir colocándolos uno enseguida del otro para poder observar el comportamiento de cada una de sus cuentas. manufactureras y mixtas. En la lectura vertical. se da un ordenamiento a las cuentas de acuerdo con su naturaleza. si las cuentas no están representadas en el sitio correcto. revisar la clasificación de las cuentas.En nuestra organización debemos estar familiarizados con los estados financieros básicos.

con las de otras similares o de la competencia. Los Estados de Fuentes y Usos de Fondos Los estados de fuentes y los usos de fondos son herramientas fundamentales en el análisis financiero. desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta semana. el tamaño de algunos grupos de cuentas con otros. además. . al que usted puede acceder por medio del botón Documentos – Semana 1. y el plazo en el cual los fondos deben ser devueltos a su lugar de origen. comparado con la rentabilidad de los usos que se les han dado. comparada con la de periodos anteriores de la misma empresa.Esta herramienta nos permite comparar el comportamiento de algunas cuentas con otras de interés. planes de penetración y porción de ese mercado que queremos conquistar o retener. Apreciado/a estudiante: para profundizar en la información presentada en este apartado. pues proporciona el marco conceptual para planear su sostenimiento y crecimiento enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y buscando la eficacia de sus controles contables. la situación financiera de un momento. o la situación financiera de la empresa. Lo primero que se deberá visualizar en este proceso son los planes a largo plazo. ya que nos permiten determinar el origen de los recursos y su utilización. tamaño y comportamiento del mercado. comparar los resultados financieros con los planeados. Planeación y Control Financiero El proceso de planeación y control es muy importante para el desarrollo de una política financiera clara y coherente dentro de una organización. versus el plazo en el cual la empresa los va a retornar. le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento “El Entorno de las Finanzas”. especialmente en lo relacionado con el crecimiento de la empresa. Este material de apoyo le permitirá no sólo ahondar en los conocimientos adquiridos sino. el costo de los fondos adquiridos.

planes publicitarios para preparar el terreno para el futuro y otras inversiones que ocasionarían grandes salidas de efectivo. se deberá hacer la estimación de ventas para el futuro cercano. al departamento financiero. en cuanto se refiere a tasa interna de retorno. según el tipo de empresa. Todos les ejecutivos de la empresa. dentro y fuera del negocio para el próximo futuro. pero en muchos casos. Con el conocimiento de estas metas. le corresponde hacer la evaluación financiera de los proyectos. la gerencia general u otros. No se podrá olvidar que estos planes deben ser flexibles. porque además de ser rentable. deberán mirar siempre el conjunto del negocio y no exclusivamente los intereses de su departamento. sino por otros departamentos como producción. valor presente neto y flujo de efectivo del proyecto. estimar el flujo de efectivo. deberá asegurarse de que la ejecución del proyecto sea consistente con el diagnóstico. Por otra parte. Los esfuerzos aunados de toda la organización. el departamento de proyectos especiales. renovación de equipos e investigación para la elaboración de nuevos productos. de manera que se puedan hacer controles de la ejecución con la planeación. teniendo este departamento el diagnóstico de situación financiera de la empresa. incluyendo el administrado financiero. En algunos casos. que se logre el . lo cierto es que el departamento financiero es quien debe determinar la viabilidad del proyecto. Sin importar quien proponga el proyecto o a quién le corresponda evaluarlo. Evaluación de Proyectos de Inversión Los proyectos de inversión. debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las posibilidades de financiación. En ocasiones también. la evaluación del proyecto la prepara el departamento que lo propone. se deben orientar de tal manera. Las variaciones extraordinarias requerirán de una investigación y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisión de los planes. tales como ampliación de la capacidad de planta. Esta planeación deberá estar acorde con los registros contables de la empresa. generalmente no son propuestos por el departamento financiero. se hace la evaluación social del proyecto.Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes. administración. de tal manera que vaya a fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en aras de convertirla en una empresa más sólida y de mayor valor. ventas. según la empresa y según el caso. pues podrán ser obstruidos por fuerzas externas sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deberá tener la posibilidad de hacer arreglos financieros para hacer frente a los desarrollos imprevistos.

crecimiento y el fortalecimiento de la empresa. En especial el director financiero. vigilar la ejecución de los proyectos aprobados. por si las cosas no resultan según lo planeado. al que usted puede acceder por medio del botón Documentos – Semana 1. le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento “El Entorno de las Finanzas”. coordinar la producción con el financiamiento. desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta semana. deberá considerar de manera sistemática todas las oportunidades de inversión y de financiamiento. Este material de apoyo le permitirá no sólo ahondar en los conocimientos adquiridos sino. con el fin de maximizar y optimizar las utilidades y preparar planes alternativos. además. para que pueda sobresalir en un mundo competitivo en el que cada día es más difícil avanzar en el cumplimiento de sus objetivos y para asegurarse la permanencia en el mercado. . Apreciado/a estudiante: para profundizar en la información presentada en este apartado.

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