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粟耀莹:<主权基金篇>中国家族投资理财"上而下"策略 (二之二)

粟耀莹博士现为中国对外贸易理事会副理事长,香港玉山科技协会董事会董事.19岁
赴美留学,25岁即获加州理工物理博士,是台湾地区有史以来最年轻的女博士。1998年,
粟耀莹拿下太平洋投资当年唯一招聘名额,后又以高端姿态强力进军麦肯锡、高盛、瑞士
银行环球投资等世界顶级的金融投资公司,负责将近50亿美元的业务。2006年,厚积而薄
发的粟耀莹发起创办中国皇后资本(香港)。在其带领下,皇后资本积极发挥优势,服务于
中国与对外的投资、经济金融合作与交流,为两岸经济的发展做出了突出贡献。

本文列举42只主权基金,遍布非洲,亚洲,澳洲/大洋洲,欧洲,
中东,北美,南美,创始年份从1952年到2007年,管理资产至少美金十
亿,看其投资组合特色.投资组合是投资策略和一系列投资决策的
结果,放在主权基金身上,彰显一国国力强弱之所在。

主权财富基金资本来源至少有三(1)天然资源(2)财政(3)外汇。关于基金用途,国际货币基金组织认为至
少有五:(1)稳定(2)储蓄(3)投资(4)发展(5)养老。指定主权财富基金资本来源(是商品收入还是债),基金用
途,再考虑第一次打本数量级是(1)美金十亿(2)美金百亿(3)美金千亿,理论上任何一个新主权基金,给定上
述三种边界条件,则投资指示,机构设计,资产类别看得出,但投资策略,投资标地不一定.具体举例如下:

[1] 非洲
[1-1]阿尔及利亚, 2000年, 石油和天然气, US$ 50+bn数量级
投资组合特色: 稳定基金. 三分之二来自政府收入, 其余来自石油和天然气.
[1-2] 博茨瓦纳共和国, 1993年, 钻石, US$ 10bn数量级
投资组合特色: 投资基金, 把流动性拆成三分, 三个投资组合,短期, 中期, 长期.
[1-3] 利比亚, 2006 年底, 石油, US$ 50+ bn数量级
投资组合特色: 投资基金. 本来石油收入买高收益债券, 但利率下降后考虑股权投资.
[1-4] 尼日利亚, 2004年, 石油, US$ 10 bn数量级
投资组合特色: 稳定基金.
[2] 亚洲
[2-1] 阿塞拜疆共和国, 1999年, 石油, US$ 15 bn数量级
投资组合特色: 储蓄基金. 投资非垃圾等级的公司债,住房抵押债券.
[2-2] 文莱, 1983年, 石油, US$ 30 bn数量级
投资组合特色: 投资基金. 投资于公司股权, 房地产, 货币.
[2-3] 香港, 1993年, 财政和外汇, US$ 200 bn数量级
投资组合特色: 稳定和投资.
[2-4] 哈萨克斯坦共和国, 2000年, 石油, US$ 30 bn数量级
投资组合特色: 稳定和储蓄. 投资组合有标干.
[2-5] 马来西亚, 1993年, 财政, US$ 30 bn数量级
投资组合特色:战略投资和发展. 创造可持续性价值, 增加国家竞争力, 投资于: 农业,汽车,原料, 金融, 医药, 基建, 媒
体, 房地产, 科技和生物科技, 运输, 电力.
[2-6] 新加坡, 1981年, 财政和外汇, US$ 300 bn数量级
投资组合特色: 投资. 所有投资银行的大客户, 主权基金典范.
[2-7] 新加坡, 1974年, 财政, US$ 200 bn数量级
投资组合特色: 战略投资. 所有投资银行的大客户, 主权基金典范.
[2-8] 南韩, 2005年, 财政和外汇, US$ 30 bn数量级
投资组合特色: 战略投资.
[2-9] 台湾, 2000年, 财政, US$ 30 bn数量级
投资组合特色: 稳定股票市场. [5-6] 沙特阿拉伯, 1980年, 石油, US$ 25 bn数量级
[2-10] 越南, 2005年, 财政, US$ 1 bn数量级 投资组合特色:投资.严格上不是主权基金.王子投资.爱
投资组合特色: 投资. 金融品牌高端奢侈品高科技,但此王子知道做这些公司的股
[3] 澳洲/大洋洲 东而非单纯消费者.
[3-1]澳大利亚, 1992年, 财政, US$ 50 bn数量级 [5-7] 沙特阿拉伯, 1973年, 财政, US$ 10 bn数量级
投资组合特色: 投资. 政府拥有代大客户理财的机构. 投资组合特色: 开发. 项目融资, 投资于和其国内钻油
[3-2] 澳大利亚, 2006年, 财政, US$ 70 bn数量级 炼油相关的基建.
投资组合特色: 储蓄和养老. [5-8] 阿拉伯联合酋长国, 1976年, 石油, US$ 1000
[3-3] 澳大利亚, 1994年, 财政, US$ 35 bn数量级 bn数量级
投资组合特色: 资产负债匹配. 投资组合特色: 投资. 投资核心为投资策略, 发现长期
[3-4] 东帝汶, 2005年, 石油, US$ 2 bn数量级 趋势后, 用不同资产类别执行投资主意.
投资组合特色: 稳定和储蓄. [5-9] 阿拉伯联合酋长国, 2002年, 财政, US$ 10 bn
[3-5] 新西兰, 2001年, 财政, US$ 10 bn数量级 数量级
投资组合特色: 养老. 投资组合特色: 战略投资.
[4] 欧洲 [5-10] 阿拉伯联合酋长国, 2004年, 石油, US$ 13 bn
[4-1] 法国, 2001年, 财政, US$ 50 bn数量级 数量级
投资组合特色: 养老. 投资组合特色: 投资.
[4-2] 爱尔兰, 2001年, 财政, US$ 30 bn数量级 [5-11] 阿拉伯联合酋长国, 2003年, 财政, US$ 6 bn
投资组合特色: 养老. 投资指示明确, 2025 年要积累 数量级
足够资金让社保机构至少能养老到2055年. 投资组合特色: 投资.
[4-3] 挪威, 1990年, 石油, US$ 400 bn数量级 [6] 北美
投资组合特色: 养老. 非常透明, 资产类别不一定最 [6-1] 加拿大, 1976年, 石油, US$ 15 bn数量级
多, 延迟, 但披露所有证券. 投资组合特色: 储蓄(传乘)..
[4-4] 俄罗斯, 2004年, 石油和天然气, US$ 150 bn数 [6-2] 美利坚合众国,1976年,石油, US$ 35 bn数量级
量级 投资组合特色: 储蓄(传乘).
投资组合特色: 稳定和储蓄. 2004年是稳定基金, [6-3] 美利坚合众国,1958年, 财政, US$ 15 bn数量级
2008年把稳定基金分出两只, 稳定和储蓄. 投资组合特色: 储蓄(传乘).
[5] 中东 [6-4] 美利坚合众国, 1974年, 矿物, US$ 5 bn数量级
[5-1] 伊朗, 2000年, 石油, US$ 15 bn数量级 投资组合特色: 储蓄(传乘).
投资组合特色: 稳定基金. [7] 南美
[5-2] 科威特, 1960年, 石油, US$ 250 bn数量级 [7-1] 智利, 1985年, 铜, US$ 20 bn数量级
投资组合特色: 投资. 投资组合特色: 前身为铜稳定基金.
[5-3] 阿曼, 1980年, 石油和天然气, US$ 8 bn数量级 [7-2] 智利, 2006年, 铜, US$ 2 bn数量级
投资组合特色: 稳定和储蓄. 在中东国家许多主权基 投资组合特色: 养老. 投资保守, 多考虑债券.
金老大旁边, 可能有同侪压力, 可能开始买标价 US$ 50 [7-3] 特立尼达拉岛, 2007年, 石油和天然气, US$ 2
mm 至于 US$ 100 mm 左右的股权. bn数量级
[5-4] 卡塔尔, 2000年, 石油, US$ 60 bn数量级 投资组合特色: 稳定基金.
投资组合特色: 稳定和储蓄.喜买高端奢侈品和金融. [7-4] 委内瑞拉, 2005年, 石油和外汇, US$ 20 bn数
[5-5] 沙特阿拉伯, 1952年, 石油, US$ 400 bn数量级 量级
投资组合特色: 稳定. 投资组合特色: 开发.

本文为粟耀莹博士为中国家族投资理财策略献策二之二,<主权基金篇>。
第一篇<对冲基金篇>已于2011年1月号中文版刊登。 
粟耀莹联系方式:电邮alycesu@hotmail.com , 手机 +(852) 6187 3268.