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Informe BCRA enero2011

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Informe Monetario Mensual

Enero de 2011

 

Informe Monetario Mensual
Enero de 2011

5 4. Todas las cifras son provisorias y están sujetas a revisión Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 2 . 4 3. 13 Títulos Privados | Pag. Glosario | Pag.gov. 11 7. Préstamos | Pag. 13 Fondos Comunes de Inversión | Pag.8 Mercados Interfinancieros | Pag. 12 Títulos Públicos | Pag. 14 8. 12 Acciones | Pag. 6 5. Agregados Monetarios | Pag.monetario@bcra. Mercado de Capitales | Pag. comentarios o suscripción electrónica: analisis. 9 Mercado de Pases | Pag. 8 Títulos emitidos por el BCRA | Pag.BCRA El cierre estadístico de este informe fue el 9 de febrero de 2011. 16 9. Indicadores Monetarios y Financieros | Pag. 3 2.Contenidos 1. Síntesis | Pag. 9 Tasas de Interés Pasivas | Pag. Liquidez Bancaria | Pag. 10 Tasas de Interés Activas | Pag. 20 Consultas. Reservas Internacionales y Mercado de Divisas | Pag. Tasas de Interés | Pag. 14 Fideicomisos Financieros | Pag. 10 6.ar El contenido de este informe puede citarse libremente siempre que se aclare la fuente: Informe Monetario . 9 Mercado Interbancario | Pag.

1 p. la cuenta corriente de las entidades en el BCRA. • Las tasas de interés pagadas por las entidades financieras privadas para los depósitos en pesos de hasta 35 días. En efecto.1% de los depósitos totales en pesos. En cambio.1.9% ($4.4 p. ubicándose al último día de enero en u$s52. Influenciados por factores de carácter estacional asociados al receso estival. las cifras a las que se hace referencia son promedios mensuales de datos diarios. En tanto. ubicándose en 13. incrementándose 0.5%. mientras que los correspondientes al estrato minorista (colocaciones de menos de $1 millón) aumentaron 3. retrocediendo 0. la correspondiente a los documentos a sola firma se posicionó en 15. los activos que se computan como integración del régimen de Efectivo Mínimo (efectivo y cuentas corrientes en el Banco Central) representaron en enero el 16.4 p.p. La tasa de interés promedio mensual de los adelantos en cuenta corriente disminuyó 0.. que se reflejó principalmente en el comportamiento de las líneas comerciales (adelantos en cuenta corriente y documentos) y de las financiaciones con tarjetas de crédito. • Los préstamos al sector privado en pesos crecieron 2. las tasas de las líneas asociadas al consumo se mantuvieron relativamente estables respecto al mes previo. 1 Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 3 . las entidades financieras modificaron la composición de su liquidez en pesos..775 millones). los depósitos a plazo fijo pertenecientes al tramo mayorista (colocaciones de más de $1 millón) presentaron una suba de 3.a. mientras que la correspondiente al tramo minorista (hasta $100 mil) se ubicó en torno a 9. de los depósitos. tras aumentar 0.p.8%. consecuencia de la elevada demanda de dinero transaccional característica de fin de año.7 p. mientras que la tasa de interés de las financiaciones vía documentos descontados cerró el mes en 13.618 millones.p. • Las tasas de interés cobradas sobre los préstamos comerciales al sector privado presentaron comportamientos disímiles. los medios de pago del sector privado (M2 privado) registraron un crecimiento mensual de 3. mostraron en el primer mes del año un menor ritmo de expansión mensual. mientras que el resto de las líneas presentaron tasas de crecimiento similares a las de los meses previos.p.4%).1%) como por las imposiciones a plazo fijo (3. Todas las cifras del presente informe son provisorias y están sujetas a revisión.1%.a. Dicho nivel significó un incremento de u$s430 millones respecto al mes anterior. A su vez. con un saldo promedio de $228.. impulsado tanto por las colocaciones a la vista (2.7%. En particular. menor al del mes anterior.p.p. los pases con el BCRA y las tenencias de LEBAC y NOBAC en términos de los depósitos totales en pesos). Por su parte. una vez concluido el período de elevada demanda de liquidez.1%.3%. ubicándose en torno a 18. el promedio mensual de la BADLAR se mantuvo en 11. Excepto que se indique lo contrario. 2. mientras que se observaron descensos en las aplicadas sobre las financiaciones con garantía real.2 p. ratio 0. mientras que la tasa de interés de los préstamos con garantía prendaria se ubicó en 17%.3 p. la tasa de los préstamos hipotecarios disminuyó 0.3 p. en enero. registrando un importante crecimiento mensual impulsado por el arrastre estadístico positivo de diciembre.1 p. registraron una tasa de crecimiento mensual por encima de la observada en octubre y noviembre de 2010.9 p.. tanto en el tramo mayorista como minorista.p. En particular.p.280 millones. 0..p. incrementando su ritmo de expansión interanual a 37.7%. Respecto a estas últimas. Síntesis1 • Los medios de pagos totales (M2) alcanzaron un saldo promedio de $269.. principalmente impulsado por las compras de divisas del Banco Central en el marco de su política de flotación administrada del tipo de cambio.).800 millones (32.5 p. • El total de depósitos privados presentó un aumento de 2. superior al de diciembre.2%. no registraron variaciones respecto el mes previo.p. por encima de diciembre.7%.a). Por otra parte.5% (33. • En el segundo mes del cómputo trimestral de la posición de Efectivo Mínimo.1% i.2% i. fue de 40. Así el ratio de liquidez amplio (definido como la suma del efectivo en bancos. mientras que su posición de pases con el BCRA aumentó 0. la tenencia de LEBAC y NOBAC de las entidades se redujo por el equivalente a 0. • El stock de reservas internacionales alcanzó su nivel máximo histórico.3%.9% i.

El agregado más amplio en pesos (M3) registró un crecimiento de 4. en promedio) 20 15 10 5 En enero.2%. ver Gráfico 2. si se considera la variación entre fines de mes.8% i.2). el efecto expansivo generado por las compras de divisas del Banco Central resultó esterilizado aproximadamente en un 87% por la colocación de LEBAC y NOBAC.5% (33. el crecimiento que exhibieron las colocaciones a plazo del sector privado generó una contracción que compensó parcialmente los mencionados efectos expansivos.2 miles de millones de $ Factores de Explicación de la BM (Enero 2011) Variación promedio Variación fin de mes 8 6 4 2 87% 0 -2 -4 Compras de Divisas* *Incluye la intervención del Banco Central Fuente: BCRA Sector Público LEBAC y NOBAC Pases Otros BM Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 4 . Agregados Monetarios1 Gráfico 2.1).a). el M3 privado presentó un incremento mensual de 3. Otro factor de importancia fueron los préstamos al sector privado (ver Gráfico 2.1% ($1. a Plazo y Otros Públicos Otros Privados Otros M2 *Incluye préstamos y otras operaciones del sector público con efecto sobre la base monetaria. la base monetaria registró un crecimiento de aproximadamente 4.). Las compras de divisas realizadas por el Banco Central en el mercado también generaron un efecto expansivo. consecuencia de la elevada demanda de dinero transaccional característica de fin de año y por operaciones puntuales del sector público.) durante enero. la base monetaria presentó una disminución de 1. En lo que respecta a la creación primaria de dinero.800 millones (32.800 millones).a. y por la disminución de las colocaciones a plazo. los medios de pago del sector privado (M2 privado) registraron un crecimiento mensual de 3.2% (31.2% i. a pesar de haber desacelerado su ritmo de crecimiento mensual por cuestiones de carácter estacional (ver sección de Préstamos). En el mismo sentido. mostrando un saldo promedio mensual de $162.a.1% i. también a fines de 2010). En tanto. impulsados mayoritariamente por las colocaciones pertenecientes al sector público. Su incremento mensual estuvo impulsado esencialmente por el arrastre estadístico positivo de diciembre. a Plazo y Dep.615 millones.a. los medios de pagos totales (M2) alcanzaron un saldo promedio de $269. con un saldo promedio de $228.). Parte de la variación mensual del M2 estuvo explicada por las operaciones del sector público (principalmente por el arrastre estadístico de operaciones realizadas durante los últimos días de diciembre de 2010.3%.4% (38% i.2. En este marco. los cuales continuaron promoviendo una elevada creación secundaria de dinero. al Sector Privado Fuente: BCRA Dep. Por su parte.280 millones. No obstante. Gráfico 2.719 millones. 0 -5 Compras de Divisas Sector Público* Prést.1 miles de millones de $ Factores de Explicación de la Variación del M2 (Enero 2011. las cuales mostraron un incremento de 8. El total de depósitos en moneda doméstica aumentó 4.2% ($6.

3 p. superior al de diciembre (ver Gráfico 3.1% (ver Gráfico 2. los depósitos totales mostraron un incremento de 0.2% de los depósitos totales en pesos. Estas últimas. los activos que se computan como integración del régimen de Efectivo Mínimo (efectivo y cuentas corrientes en el Banco Central) representaron en enero el 16.4%).Gráfico 2. De esta forma. registraron una tasa de crecimiento mensual por encima de la observada en octubre y noviembre de 2010.1). menor al del mes anterior.7%.7%.9%. las entidades financieras modificaron la composición de su liquidez en pesos. cuentas corrientes en el BCRA. en las pactadas a plazo fijo. mientras que los correspondientes al estrato minorista (colocaciones de menos de $1 millón) aumentaron 3. Más de $1 millón 26 24 Sep-09 Nov-09 Ene-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Menos de $1 millón (eje derecho) 36 34 Fuente: BCRA 3.2). pases netos con el BCRA y tenencias de LEBACs y NOBACs. fue de 40.. mientras que su posición de pases con el BCRA aumentó 0.1 p. ratio 0.p. M3*. con caídas en las colocaciones del sector público que resultaron más que compensadas por el crecimiento de las imposiciones del sector privado.6%. En particular.3 miles de millones de $ Depósitos a Plazo Fijo del Sector Privado en Pesos (valor diario y promedio mensual) miles de millones de $ 50 49 48 47 46 45 44 43 42 24-Dic 12-Ene 31-Ene miles de millones de $ 40 38 36 34 32 30 28 miles de millones de $ 38 37 36 35 34 33 32 31 30 01-Sep 20-Sep 09-Oct 28-Oct 16-Nov 05-Dic 50 48 46 44 42 40 38 Por su parte. el agregado más amplio.p. el total de depósitos privados presentó un aumento de 2. Así el ratio de liquidez amplio. A su vez. la integración acumulada de los primeros dos meses (diciembre y enero) del cómputo de la posición trimestral de Efectivo Mínimo fue 16. que incluye el circulante en poder del público. los cheques cancelatorios y el total de depósitos en pesos y en moneda extranjera.3%. mostró un aumento de 3. En particular. Liquidez Bancaria1 En el segundo mes del cómputo trimestral de la posición de Efectivo Mínimo.1%) como por las imposiciones a plazo fijo (3.3 p. los depósitos a plazo fijo pertenecientes al tramo mayorista (colocaciones de más de $1 millón) presentaron una suba de 3. Tanto los bancos Gráfico 3. con aumentos en las colocaciones a la vista y.1% de los depósitos totales en pesos.p. En el segmento en moneda extranjera. los pases con el BCRA y las tenencias de LEBAC y NOBAC en términos de los depósitos totales en pesos) se elevó levemente.7 p. superior a la exigencia acumulada en el período (ver Gráfico 3.p.1 % de depósitos Liquidez Bancaria en Pesos* (promedio mensual) 41 40 39 38 % de 37 36 35 34 33 32 31 Ene-09 Fuente: BCRA depósitos Liquidez Bancaria en Pesos (promedio mensual) Efectivo + CC BCRA +Pases Netos Efectivo + CC BCRA 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 Ene-09 May-09 Pases Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 * Incluye efectivo en bancos.8%. al otorgamiento de préstamos al sector privado.p. principalmente. la tenencia de LEBAC y NOBAC de las entidades se redujo por el equivalente a 0. la cuenta corriente de las entidades en el BCRA. en un contexto en el cual el aumento de los depósitos en pesos continuó aplicándose.3). registraron un incremento de 1. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 5 . Respecto a estas últimas. principalmente en el caso de los bancos privados. 0. impulsado tanto por las colocaciones a la vista (2. una vez concluido el período de elevada demanda de liquidez. mientras que el ratio de liquidez (definido como la suma del efectivo en bancos.3 p. de los depósitos. 0. En tanto.

8 70 60 55. Influenciados por factores de carácter estacional asociados al receso estival.2 38. Mediante la Comunicación “A” 5179.1 millones $ Préstamos en Pesos al Sector Privado (var. presentaron en enero una marcada estabilidad en su saldo total.p.500 3.3 4. el valor diario de la cuenta corriente de las entidades en el BCRA no puede ser inferior al 30% (frente al 50% vigente hasta el 5 de diciembre de 2010) de la exigencia promedio del período de cómputo anterior. 2 Hipotecarios Tarjetas de crédito Garantía Real Prendarios Total S. Gráfico 3. las líneas mayoritariamente comerciales evidenciaron una desaceleración en su crecimiento mensual respecto a diciembre. Esta desaceleración se reflejó principalmente en el comportamiento de las líneas comerciales (adelantos en cuenta corriente y documentos) y de las financiaciones con tarjetas de crédito.0 Ago-10 Fuente: BCRA Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 0.4 52.0 1.8% ($1.. favorecidos por el arrastre estadístico que dejó diciembre. y en sintonía con las menores necesidades de liquidez de las empresas.a. 3 Las variaciones mensuales de préstamos se encuentran ajustadas por los movimientos contables. en enero el excedente de la posición disminuyó 1 p. Por su parte. las financiaciones instrumentadas mediante documentos.000 500 0 37. este tipo de préstamos presentó una variación promedio mensual de 4. mientras que el resto de las líneas presentaron tasas de crecimiento similares a las de los meses previos. los préstamos en pesos al sector privado mostraron en enero un menor ritmo de expansión mensual.000 2. En particular.000 3.2 33.500 2. hasta esa fecha.775 millones.9 29.500 4. que desde mediados de 2010 venían creciendo a tasas elevadas de manera sostenida. Como fuera mencionado. Así.0 0.7% de los depósitos totales en dólares. se dispuso la extensión de la vigencia de la disminución transitoria de la integración mínima diaria hasta el 30 de abril de 20112.5 -1.620 millones).000 1. en el segmento en moneda extranjera continuó descendiendo el excedente de la posición de Efectivo Mínimo como consecuencia de la aplicación de recursos al otorgamiento de préstamos en dólares al sector privado. (eje derecho) 47.0 -1.9 50 40 30 20 15. Préstamos1 3 Los préstamos al sector privado continuaron aumentando su ritmo de expansión interanual. de prom. respecto a diciembre y pasó a ubicarse en 37. fundamentalmente ocasionados por traspasos de créditos en cartera de las entidades a fideicomisos financieros. la tasa de crecimiento interanual de los créditos en pesos aumentó 2. En Gráfico 4.6 Var. En este sentido. mensuales) Ene-11 vs.2 % de depósitos Excedente Posición de Efectivo Mínimo Posición diaria Posición acumulada 2. En este contexto.000 4.500 1.p.públicos como privados acumularon un excedente en su posición de Efectivo Mínimo.0 -0. y fue equivalente al 47. Priv Otros -500 Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 6 .9% ($4.1). i.5 1. De esta manera.5 -2. En efecto. ver Gráfico 4.2 10 0 Adelantos Documentos Personales Comerciales Consumo Mediante la Comunicación “A” 5152 se había dispuestos la disminución de la integración mínima diarias entre el 6 de diciembre de 2010 y el 31 de enero de 2011.2 p.9%. el total de préstamos en pesos al sector privado creció en enero 2. Dic-10 % 5.5 2.5 0.

De esta manera.000 y más Personas Físicas OtrasPJ PyME Fuente: BCRA Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 7 . De esta manera.320 millones). Gráfico 4.9% nominal anual.999 De $250. Vale señalar que el 82% de los montos otorgados en enero.3% ($1.000 a $249. En la misma dirección. las financiaciones con tarjetas de crédito evidenciaron una merma en su ritmo de crecimiento.4% ($310 millones) respecto al mes anterior (ver Gráfico 4. en ambos casos las tasas de crecimiento interanuales mostraron un aumento de 4 p. Asimismo. cada entidad financiera 39 37 35 2010-2011 2009-2010 2008-2009 2007-2008 2006-2007 2005-2006 Indice al 30-Sep-10 25 24 23 22 21 33 31 20 29 19 27 18 17 25 30-Sep 30-Oct 30-Nov 30-Dic 30-Ene 30-Sep 30-Oct 30-Nov 30-Dic 30-Ene Fuente: BCRA Gráfico 4. No obstante.000 a $49.999 De $1. y una variación interanual de 44. registrando un incremento en su promedio mensual de 3. 3 p.150 millones). ver Gráfico 4. los adelantos en cuenta corriente registraron una disminución de 1.3 Préstamos Prendarios y Ventas de Automotores % Préstamos prendarios (var.000 (ver Gráfico 4.5% ($520 millones). los préstamos personales continuaron creciendo a buen ritmo.999 De $100.000 a $999. dichas financiaciones exhibieron un incremento mensual de 4. se observa que alrededor del 60% del total correspondieron a los estratos inferiores a $50. los préstamos prendarios continuaron con el dinamismo de los meses previos.000 a $99.p.2).2% ($1. el monto total de recursos licitados ascendió a $470 millones. pasado el período de mayor nivel de gasto característico de fin de año.4). registrando un incremento en su saldo promedio mensual de 4.000.025 millones. La tasa de interés a abonar por cada entidad financiera será del 9% nominal anual sobre los fondos adjudicados. al discriminar los préstamos otorgados en enero por estrato de monto. Los préstamos en moneda extranjera al sector privado mostraron una tasa de crecimiento similar a la de los dos meses previos. cabe mencionar que en enero se llevó a cabo una nueva licitación de fondos en el marco del Programa de Financiamiento Productivo del Bicentenario (PFP). ACARA y ADEFA. Como garantía de los fondos desembolsados. acompañando las crecientes ventas de automotores. Por último. tuvieron como destinatarios a personas físicas. registraron en el mes un aumento de 4. En esta oportunidad.p menos respecto a la fuerte expansión del mes previo.9% (u$s360 millones). se llevan adjudicados hasta el momento $1.999 De $50. mientras que el costo financiero total para los respectivos prestatarios será de hasta el 9. En tanto. correspondiendo el resto a PyMEs y otras personas jurídicas. Respecto a los préstamos con garantía real. los hipotecarios registraron el mayor incremento mensual desde diciembre de 2008 al presentar una variación promedio de 2.999 De $30. que totalizaron alrededor de $850 millones. que tiene como objeto el otorgamiento de fondos a largo plazo a las entidades financieras a fin de mejorar la oferta de crédito a la inversión y a la actividad productiva.5% ($425 millones. En efecto. %) Patentamientos (eje derecho) Ene-07 Ene-08 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 miles de unidades 90 Venta de automotores (eje derecho) Ene-10 Ene-09 70 60 50 40 30 20 10 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11 80 Fuente: BCRA.4 Prendarios en Pesos al Sector Privado (montos otorgados por destinatario y estrato de plazo) 7% 11% 12% 4% 20% 10% 17% 82% 37% Hasta $29.3%.Gráfico 4. de los cuales fueron adjudicados $455 millones.3).2 Documentos en Pesos al Sector Privado miles de millones de $ 41 miles de millones de $ 26 Adelantos en Pesos al Sector Privado 2010-2011 2009-2010 2008-2009 2007-2008 2006-2007 2005-2006 Indice al 30-Sep-10 tanto. respecto a diciembre En cuanto a los créditos destinados principalmente al consumo.

0 2.1). se registró un nuevo efecto monetario contractivo por las licitaciones de LEBAC y NOBAC. se registró un mayor monto operado respecto al mes previo.5 1. en enero 2011 estos instrumentos volvieron a representar el 43% del total de títulos.2 El stock de LEBAC y NOBAC en términos de otras variables monetarias relevantes.5 12. mientras que las adjudicaciones de NOBAC se realizaron con márgenes sobre la BADLAR de bancos privados similares a los del mes previo para todos los plazos comparables (ver Gráfico 5.5 0 Fuente: BCRA 25-Ene-11 días 1. Al igual que en diciembre. ganando representación en el total de títulos. Tras haber alcanzado niveles mínimos en mayo 2010 (un stock cercano a los $2. destacándose las negociaciones con especies de hasta un año de plazo.debe afectar títulos públicos y/o Préstamos Garantizados emitidos por el Gobierno Nacional que representen al menos el 125% del monto que le haya sido asignado. el stock de NOBAC creció más del 26%.000 millones). En el caso de las LEBAC. Las LEBAC para los plazos más largos se colocaron a tasas de interés inferiores a las de diciembre. $ .2). mientras que el monto total adjudicado aumentó considerablemente.5 28-Dic-10 25-Ene-11 10.600 millones (VN). Dada la notoria preferencia en las licitaciones del mes por los instrumentos con rendimiento a tasa variable. y finalizaron enero en un nivel de $44.5 3.5 2. el agregado monetario M3* o la base monetaria. permaneció muy por debajo de los valores que alcanzaron a mediados de 2007.4 NOBAC.4 30 $ 31.Márgenes sobre BADLAR 13.16. como las reservas internacionales. En consecuencia. Gráfico 5. las tasas de interés de las LEBAC y NOBAC colocadas en el mercado primario no presentaron significativas variaciones respecto el mes previo.5 % 5.0 100 300 500 700 días 100 200 300 400 500 900 Gráfico 5. las mayores operaciones concerta- 20 10 0 Jul-05 Ene-06 Fuente: BCRA Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11 Las tasas de interés a que se hace referencia en esta sección están expresadas como tasas nominales anuales (TNA). excepto que se indique otra especificación. En efecto. 5 4 En esta sección las cifras corresponden a datos a fin de mes. Por su parte. 4.2 33. explicado por el fuerte crecimiento de las NOBAC. al término de enero el stock de títulos en circulación ascendió a $77.400 millones (VN).2 miles de millones de $ Stock de LEBAC y NOBAC en Circulación 70 60 LEBAC NOBAC 50 40 44.5 % LEBAC . las LEBAC en circulación acumularon una baja de 27% desde su máximo alcanzado en octubre 2010 (ver Gráfico 5. las operaciones con NOBAC se duplicaron.200 millones (VN).1 Tasas de Interés de LEBAC y NOBAC 14. previo a la profundización de la crisis financiera internacional En el mercado secundario.TNA 3.0 28-Dic-10 11. superando un nivel de $33.4% superior al de diciembre de 2010. Tasas de Interés 4 Títulos emitidos por el BCRA5 En enero.  Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 8 . impulsado por un crecimiento en ambos instrumentos.

Ene-11 Gráfico 5. mientras que las tasas de interés de pases activos de 1 y 7 días.p. en el marco de los adecuados niveles de liquidez que continuaron prevaleciendo.5%.4 12. Mercados Interfinancieros Mercado de Pases1 Las tasas de interés de pases del Banco Central permanecieron en los mismos niveles de diciembre.8% para el total de operaciones.5%. Por otra Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 9 .9 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 10. mientras para las que se realizaron a 1 día hábil el promedio del mes fue 9.5 May-08 Oct-08 Mar-09 Ago-09 Ene-10 Jun-10 Nov-10 El promedio diario del monto negociado durante el mes en el mercado de call se ubicó en valores similares a los registrados en los últimos meses y ascendió a $810 millones.p. respectivamente. en 11% y 11.3 18. con una suba en ambos casos de 0.5 Call (total de bancos) Call de ent. Por su parte. Cabe mencionar que no se otorgaron pases activos en el mes. En particular.400 millones y se ubicó en un nivel cercano a $11. respecto de diciembre.5%. Las medidas de dispersión de las tasas de interés de préstamos interbancarios continuaron indicando condiciones de estabilidad. $120 millones menos respecto de diciembre. 0. financieras que pueden realizar pases pasivos con el BCRA Tasas de Pases Pasivos BCRA 6.3 p. la diferencia entre el promedio mensual de la tasa de interés máxima y mínima pactada cada día fue 3.8%. Del saldo promedio del total de pases pasivos del Banco Central. incluyendo todas las modalidades de operaciones en la que esta Institución participa.p. el stock promedio de pases netos (pasivos menos activos) para el Banco Central.800 millones. mientras que el desvío estándar de las operaciones fue 0.3). mientras que las tasas de interés de las mismas resultaron levemente inferiores a las del mes previo. financieras 8. respectivamente.9 9. el 40% se realizó a 1 día de plazo. las tasas de interés en el mercado interbancario (call) promediaron 9. el promedio diario del monto negociado en el mercado de pases entre entidades financieras en el segmento a 1 día hábil fue de $1. $25 millones más que durante diciembre. más que en diciembre (ver Gráfico 5.4 9. Por su parte.9 11.5 11. para 1 y 7 días de plazo.5 Pases entre ent.9 14.das se realizaron principalmente con especies cuyos vencimientos no superan el mes de plazo.1 p. Las tasas de pases pasivos se ubicaron en 9% y 9.5 10. mientras que el 60% se hizo a 7 días.670 millones. Mercado Interbancario1 En enero. el promedio de la tasa de interés en el mercado de pases entre entidades financieras (excluyendo al Banco Central) a 1 día hábil fue de 9. en enero. En enero.7%. se incrementó en alrededor de $2.1 p.5 % Tasa de Interés del Mercado Interbancario Operaciones a 1 día hábil % 16.4 10.5 8.

00 Adelantos Totales Documentos a sola firma Documentos descontados Hipotecarios Prendarios Personales Tarjetas Fuente: BCRA Por un lado.p.0 13. tanto en el tramo mayorista como minorista.4 % 14 Tasa de Interés por Depósitos a Plazo Fijo en Pesos de 30-35 días 13 12 Prom. Por un lado. las tasas de interés promedio de las líneas destinadas a financiar los préstamos a mayor plazo registraron descensos mensuales. mientras que se observaron descensos en las aplicadas sobre las financiaciones con garantía real.8 15.3 31. la tasa de interés promedio mensual de los adelantos en cuenta corriente disminuyó 0. respecto de aquellos negociados en diciembre con el mismo vencimiento.6 20. registraron leves aumentos durante el mes. con tasas de interés menores.5 13. Ene-11 9.3%.p. Tasas de Interés Pasivas1 Gráfico 5. el mayor plazo operado correspondió a contratos que vencen en septiembre 2012.00 Gráfico 5.75% (0. inferior que la negociada en diciembre). ubicándose en torno a 18.8%. las tasas de interés de las líneas asociadas al consumo se mantuvieron relativamente estables respecto al mes previo (ver Gráfico 5.3 14.1 p. mientras que la tasa de interés de las financiaciones vía documentos descontados cerró el mes en 13. En lo que respecta al resto de las tasas de interés de los préstamos comerciales. En el mercado de futuros de BADLAR se registró un elevado monto negociado.1%.00 31.1 29.2 9 Hasta $100mil Bancos Privados BADLAR Bancos Privados 8 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Ene-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Fuente: BCRA Tasas de Interés Activas1 En el primer mes del año.1 11 Las tasas de interés pagadas por las entidades financieras privadas para los depósitos en pesos de hasta 35 días.5). incrementándose 0. la correspondiente a los documentos a sola firma se posicionó en 15.5 (promedio mensual) Dic-10 Ene-11 29.. la tasa de Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 10 .4). Al igual que el mes previo. disminuyendo 0.00 19. En efecto.00 17. En efecto.4 30. con una tasa de interés en torno a 14.7 15. no registraron variaciones respecto el mes previo.4 p. 10 Prom. manteniéndose en 11. Sin embargo.5 p. Ene-11 11. En efecto.5%.. las tasas de interés sobre los préstamos comerciales del sector privado presentaron comportamientos disímiles.p.00 5. en enero.6 p.00 10.p. En tanto.2% (ver Gráfico 5. el promedio mensual de la BADLAR en enero se mantuvo en 11.1 25. el desvío de las operaciones de pases entre bancos también se ubicó en valores reducidos (0. más del doble que en diciembre. mientras que la correspondiente al tramo minorista (hasta $100 mil) se ubicó en torno a 9.parte.5 17.2 18.p. la correspondiente al segmento más operado de esa línea (el destinado a empresas por más de $10 millones y hasta 7 días de plazo) no registró cambios respecto a diciembre.3%. la tasa de interés para los contratos con vencimiento a fines de marzo se ubicó en torno a 11.3%).2 p. Tasas de Interés Activas TNA (%) 35.1%. tras aumentar 0. Por su parte.8 14.3 13.

1% superior a la cotización promedio registrada en diciembre (ver Gráfico 6. las tasas de interés de los préstamos destinados al consumo de las familias no registraron significativos cambios. Dicho nivel significó un incremento de u$s430 millones respecto al mes anterior. Así. el monto negociado de los contratos a futuro del Dólar Estadounidense se redujo a la mitad de lo registrado en el mes anterior. Entre los factores que explicaron tal aumento se encuentran las compras de divisas del Banco en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). en enero se integró la cuenta correspondiente al Fondo de Desendeudamiento Argentino por u$s7. ubicándose en 13. la cotización promedio de enero del Dólar Estadounidense fue 3. En el mercado de cambios. En el mercado a término (ROFEX). posicionándose en torno a 31.p. respecto al Real y al Euro el Peso también se depreció. Mientras tanto.7%.504 millones. y fue de $548 millones.4%.1).p.2). en un contexto de apreciación de tales monedas respecto al Dólar. la tasa de interés promedio mensual de los préstamos personales se ubicó en 29. El efecto de los factores mencionados fue parcialmente compensado por la disminución del saldo de dichas cuentas corrientes como resultado de la aplicación de recursos al otorgamiento de préstamos al sector privado en moneda extranjera. relacionadas con la emisión de deuda en moneda extranjera por parte de un gobierno provincial.los préstamos hipotecarios disminuyó 0. lo 35 30 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 Fuente: BCRA Gráfico 6. Por otra parte.4 p.1 miles de millones de u$s Reservas Internacionales del BCRA excluidas asignaciones DEGs 2009 55 Ene-11 50 45 40 6.. las cotizaciones fueron 2. Cabe destacar que tal operación no afectó el saldo de reservas internacionales por tratarse de una cuenta constituida en el Banco Central... Gráfico 6.p. Fuente: BCRA Ene-11 Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 11 . en virtud del Decreto 2054/10.2 p. destinado a la cancelación de los servicios de la deuda pública con tenedores privados correspondientes al Ejercicio Fiscal 2011. mientras que la tasa de interés de los préstamos con garantía prendaria se ubicó en 17%.9 p.1%.38 $/Real y 5.98 $/U$S. al mismo nivel que el mes previo. retrocediendo 0.618 millones (ver Gráfico 6.2 Variación Mensual del Tipo de Cambio Nominal de Referencia 8% $/US$ 6% 4% 2% 0% $/Euro $/Real -2% -4% -6% Ene-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 * Una variación positiva/negativa indica depreciación/apreciación del tipo de cambio nominal.33 $/Euro respectivamente. la correspondiente a las tarjetas de crédito revirtió el comportamiento decreciente de los últimos meses y aumentó 0. En efecto. Por último. y el aumento de las cuentas corrientes en moneda extranjera de las entidades financieras en el Banco Central. ubicándose al último día de enero en u$s52. A su vez. La variación mensual resultó 0. Reservas Internacionales y Mercado de Divisas El stock de reservas internacionales alcanzó un nivel máximo histórico.

experimentaron una tendencia bajista.3%. Gráfico 7. De igual manera.2). la volatilidad esperada del S&P500 (medida por el VIX) en promedio fue 17. Por su parte.3% para ambos casos.6 p. los mercados bursátiles más relevantes para la economía argentina tuvieron un comportamiento dispar.8%). al disminuir 4.3%. alcanzó un crecimiento en los últimos 12 meses de 56. de esta manera.cual significó un aumento mensual de 1. Mercado de Capitales Gráfico 7. Durante enero. 85 90 95 100 Acciones (índice base 02/07/07 =100) 4-Nov 125 120 70 Durante enero.1 Índices de Acciones del Mundo 90 15-Abr 80 115 110 105 60 MSCI Global MSCI Europa 50 MSCI Japón S&P 500 MSCI Latam (eje derecho) 40 Nov-09 Ene-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Fuente: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg .3% en enero.p.3%). 2. La mayor alza se observó en el MSCI Europa que tuvo un incremento de 6. en un contexto de toma de ganancias.3 p. finalizando el primer mes del año en 3. 0. en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires fue de $70 millones. El índice que mayor caída registró fue el IGPA (Chile. el MERVAL (Argentina) continuó mostrando un desempeño más favorable que el resto de los índices latinoamericanos y en enero fue el único de la región que tuvo un crecimiento (medido en dólares).6%. Por otra parte. 13% por debajo del monto operado en diciembre pero 96% por encima del monto para el mismo mes de 2010.2%). y el MSCI Japón que tuvo un resultado casi neutro con una suba de 0.3%).593 puntos. en términos anualizados y medida en dólares.2 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 Dic-09 Feb-10 Abr-10 Jun-10 Ago-10 Oct-10 Dic-10 Fuente: BCRA en base a Bloomberg Cierre del MERVAL en diciembre 2009 Aumentó 54% desde septiembre de 2010 Evolución del Índice Merval Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 12 . y por último por el IGBVL (Perú.7%. disminuyendo 0. respecto del mes anterior. 7.1%. el volumen operado diariamente. el índice MERVAL medido en moneda local continuó con su tendencia creciente iniciada hacia fines de agosto pasado (ver Gráfico 7. por el IPC (México. En este sentido. que alcanzó a 1. El índice volvió a crecer 2% durante enero y. respecto de diciembre.1). 6. en promedio.p. 4. a excepción del MERVAL. para finalizar enero en 17%. seguido por el BOVESPA (Brasil. medidos en dólares. los principales mercados bursátiles de Latinoamérica. En el mes de enero. seguido por el S&P500 (el principal índice del mercado norteamericano) que aumentó 2. concentrado completamente en la suba registrada durante los últimos cinco meses. El MSCI Latam fue el único índice que registró una baja. la variación entre diciembre y enero del MSCI Global medido en dólares registró una suba de 2. La volatilidad histórica del MERVAL -22 ruedas-.2% (ver Gráfico 7.6%. disminuyó 4.

$5 millones son a corto plazo. Tarjeta Naranja colocó una ON por u$s200 millones a 6 años de plazo. 650 550 EMBI Argentina EMBI América Latina 1950 1750 1550 1350 1150 950 750 550 4. para alcanzar los 179 p. se incrementó 23 puntos básicos (p. no obstante.3 spread en p. El EMBI+.. en el segmento de títulos en moneda local se registraron 3 series por $56 millones. Al igual que en diciembre.000 Gráfico 7.b.b. los indicadores de riesgo soberano de las economías emergentes registraron cambios de poca magnitud. Por su parte.b. De los mismos.3). el Banco Saenz colocó $40 millones a tasa variable BADLAR de bancos privados más un margen de 4. el de Argentina se incrementó 23 p..b. mientras que el de Brasil aumentó 8 p.b.. representando. El volumen operado de títulos públicos (en promedio diario) en el mercado local se redujo de $1. el EMBI+ Argentina subió 56 p. respecto al mes anterior.) para cerrar el mes en 271 p. que mide los spreads de deuda en moneda extranjera de los países emergentes en conjunto. (ver Gráfico 7.5% sobre BADLAR de bancos Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 13 . 5.000 250 1. la cotización de los títulos públicos tuvo una evolución dispar en el marco de un menor volumen negociado en el mercado local. En lo que respecta al spread de los contratos de Credit Default Swaps (CDS) a 5 años.b. el indicador para Brasil mostró una caída de 10 p. La misma pagará intereses semestrales a una tasa de interés fija de 9% anual. que mide el spread de la deuda de Latinoamérica se incrementó 23 p. CDS a 5 años Argentina Brasil (eje derecho) spread en p. En efecto.b.b.. alcanzando a fin de mes 552 p. un incremento de casi $200 millones respecto a enero de 2010. en enero se registraron 3 nuevas colocaciones de obligaciones negociables (ON).Títulos Públicos En enero. concluyendo el mes en 329 p. pagando un spread de 5.b. influidos por un incremento de los rendimientos de los treasury bonds de más largo plazo. destacándose principalmente el rubro de Actividades Financieras.b..000 150 50 Ene-10 Jul-10 Ene-11 350 150 0 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Fuente: Bloomberg Jul-07 Abr-08 Ene-09 Oct-09 Jul-10 En este contexto. Bursátiles y Seguros. Mientras tanto.75%. como es esperable por factores estacionales.000 450 3.b. Títulos Privados Luego de meses de fuerte dinamismo en el mercado de deuda privada. Cosas Nuestras. El EMBI Latam. mediante 2 series en pesos y a tasa variable.000 350 2.b. por segundo mes consecutivo. En tanto.. la mayoría del monto colocado se realizó en moneda extranjera. Por último. por un monto total que superó los $850 millones. Aquí. colocó ON por un monto total de $15 millones.020 millones en diciembre a $990 millones en enero. Indicadores de Riesgo Soberano EMBI spread en p.b.

4% respectivamente. 6 Se consideran únicamente fideicomisos con oferta pública.6% respecto de diciembre. el monto 2007-2008 2008-2009 2009-2010 2010-2011 Fuente: BCRA en base a CNV y otros. estos fondos crecieron 10. Tal como suele ocurrir durante el primer mes de cada año.5% y de 37.7 p.800 1.850 millones). finalizando el mes en u$s 457 millones ($1.000 millones.200 1.4). En una magnitud mucho menor. Por un lado. En todos los casos.5). los FCIs en moneda extranjera registraron un incremento de 1.8% y 3. Por su parte.8%). A excepción de los fondos de Money Market. En efecto. las variaciones se acreditaron por igual a movimientos en los precios y en la cantidad de cuotapartes.000 800 600 400 200 0 2006-2007 32 28 23 18 15 9 13 31 21 19 16 20 16 13 17 20 15 15 10 5 0 Fideicomisos Financieros6 Las emisiones de Fideicomisos Financieros (FF) totalizaron alrededor de $650 millones en enero. casi sin afectar sus participaciones (9.400 1. contrarrestando las caídas en los segmentos de renta variable (-2%) y en el de Money Market (-2.8% y 7.1%) y renta mixta (1. finalizando el mes con un patrimonio total de $21. Esta variación estuvo explicada por incrementos en los tramos de renta fija (1. aumentando 2. ver Gráfico 7. Por su parte.150 millones.8% y aumentaron su participación en el patrimonio total a 37% (+2.8% y junto a él también cayó su participación hasta 45. su patrimonio disminuyó 3.4 Participación sobre el Total de FCIs en Pesos (promedios mensuales) 100% 80% 60% Durante enero. 40% 20% 0% Ene 10 Mar 10 May 10 Renta Fija Jul 10 Sep 10 Nov 10 Ene 11 Money Market Renta Mixta Renta Variable Gráfico 7. Es la primera vez en 3 años que el patrimonio de los FCIs crece a lo largo del primer mes del año.5% (-3 p. en pesos y en moneda extranjera.p.6%).5% sobre la misma tasa. En el caso de los fondos de Money Market.. Fondos Comunes de Inversión Gráfico 7.3% interanual. los FCIs en pesos cerraron el mes con un patrimonio total de $19. si se excluyen los FF destinados a financiar proyectos de infraestructura.5 Emisiones de FF millones de $ (excluyendo los FF de infraestructura) cantidad de emisiones 1. En efecto. los Fondos Comunes de Inversión (FCIs).600 50 41 Noviembre Diciembre Enero Febrero 45 40 35 26 30 25 39 1. los fondos de renta variable y de renta mixta aumentaron 4.). el aumento del patrimonio de los FCIs en pesos se explicó tanto por la evolución de sus respectivos precios y como de la cantidad de cuotapartes.privados. Dicho incremento implicó una suba mensual de 2. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 14 . las emisiones de FF registraron una disminución (ver Gráfico 7. impulsado exclusivamente por los fondos de renta fija. pasado el período de mayor gasto típico de fin de año (que da lugar a la securitización de un mayor volumen de activos).1%.p.4%). los otros $10 millones correspondieron a la de mayor plazo (6 años) y pagará un margen de 7. volvieron a registrar un alza. cuya evolución estuvo determinada por la cantidad de cuotapartes.

respecto a diciembre. Si bien registraron una disminución en el total de activos securitizados (17% menos que en diciembre). En tanto. De esta manera. alcanzando un valor de 5. las mutuales.7 Tasas de Corte de los FF % 40 (títulos A en pesos con una duration menor a 14 mesesprom. en el mes se registraron 15 operaciones.6). en línea con la mayor concentración de los activos subyacentes en aquellos vinculados al consumo. la duration (promedio ponderado por monto) de los títulos senior se redujo en enero prácticamente a la mitad respecto a la registrada en diciembre.Gráfico 7. ubicándose por encima de lo colocado en promedio durante 2010. la tasa de corte se presentó relativamente estable.8p. disminuyendo significativamente en enero. al comparar con igual mes del año anterior. Con el 11% del total.5 meses. se observa un aumento de 23%. Por su parte. se ubicó en 13. el monto emitido en enero ($390 millones) continuó siendo elevado. en el caso de los títulos con tasa variable. Entre los activos subyacentes continuaron prevaleciendo los préstamos personales. El resto correspondió a créditos comerciales (5% del total) vinculados a la actividad agropecuaria y a contratos de leasing (4% del total). por debajo de la registrada el mes anterior (ver Gráfico 7.6%.3 p. le siguieron los flujos futuros de fondos asociados a inmuebles (alquileres.). que en todos los casos presentaron una duration menor a 14 meses.p. etc. sustancialmente superior al observado el año previo y similar al de 2008 (ver Gráfico 7. en lo que respecta a los títulos adjudicados a tasa fija. La securitización de este tipo de subyacente viene mostrando en el último tiempo un gran dinamismo. En la misma dirección. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 15 . con una disminución en sus titulizaciones de 38% respecto al mes previo. mostraron movimientos disímiles según su tipo de rendimiento. Los principales fiduciantes fueron los comercios minoristas. 11 menos que en diciembre (sin considerar los FF de infraestructura). En efecto. al representar el 80% de los activos titulizados en el mes. entre otras. Por su parte.p.6 Activos Subyacentes millones $ Participación en el Total Ene-11 900 800 700 Securitizaciones de Préstamos Personales colocado en enero resultó 37% inferior al de diciembre. cooperativas y emisoras no bancarias de tarjetas de crédito fueron fiduciantes del 25% del total. donde se verificó una suba de 2. al ser responsables de cerca del 60% del total emitido en el mes. 4% 11% 600 500 $530 $520 $450 $320 5% 400 300 $280 80% 200 Préstamos Personales Créditos Comerciales Flujos Futuros de Fondos Contratos de Leasing 100 0 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Fuente: Elaboración propia en base a datos de CNV y otros Gráfico 7. mensuales ponderados por monto) 35 Tasa fija Tasa variable Tasa BADLAR bancos privados 30 25 20 15 10 5 Dic-06 Ago-07 Abr-08 Dic-08 Ago-09 Abr-10 Dic-10 Fuente: BCRA en base a datos de CNV y otros Las tasas de interés de corte de los títulos senior en pesos. El resto correspondió a empresas agropecuarias. boletos de compraventa. se registró una única operación (con una tasa de corte de 16%). donde usualmente se concentran la mayor parte de las operaciones. la cantidad de colocaciones de FF tiende a incrementarse en los meses de diciembre. No obstante. 0.7). No obstante. registrándose durante 2010 un monto promedio mensual de $520 millones.

132 297.779 19.978 Dic-10 156.241 4.908 181.6% 37.6% 2.011 44.909 205.0% 3.136 52.2% -0.846 40.5% - Base monetaria Circulación monetaria Billetes y Monedas en poder del público Billetes y Monedas en entidades financieras Cheques Cancelatorios Cuenta corriente en el BCRA Stock de Pases Pasivos Activos Stock de Títulos del BCRA (en valor nominal) LEBAC (no incluye cartera para pases) En pesos NOBAC Reservas internacionales del BCRA (5) 11.6% 19.6% 31.4% 3.870 10.8% 3.203 75.1% 40.8% -10.132 24.5% 30.667 84.3% 38.858 100.326 19.8% 37.9% 40.797 0 26.104 119.7% 17.749 22.8% 2.049 33.748 7.4% 1.189 93.8% -2.945 9.8.9% 20.467 252.7% 179.666 22.633 171.410 Nov-10 145.9% 33.716 8.412 54.0% 2.694 107.1% -0.034 13 13.597 138.1% 20.2% 3.7% 0.5% 3.035 204.5% 6.0% 22.cte M2 (M1 + caja de ahorro en pesos) M3 (Billetes y Monedas en poder del público + cheques cancelatorios en pesos+ depósitos totales en pesos) M3* (M3 + depósitos totales en dólares + cheques cancelatorios en moneda ext.9% -5.574 27.330 159.1% 32.842 139.357 26.892 21.1% -1.6% 4.793 20.8% -2.478 14 14.607 9.2% 52.768 2.425 57. Promedios mensuales Principales variables monetarias y del sistema financiero Ene-11 162.5% Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 16 .1% 4.411 112.1% 31.4% 15.683 7.2% 19.948 19.4% 4.203 195.4% 46.5% 3.596 16.2% 7.561 14 13.1% 33.464 9.1% 1.505 10.4% 4.236 288.5% 24.2% 5.6% 22.737 52.2% 38.9% 173.6% 32.293 15.086 120.798 99.702 9.338 21.285 -9.3% 0.9% -30.7% 32.376 0 12.1% 209.4% Ultimos 12 meses Nominal 33.5% 47.9% 2.2% Depósitos del sector privado Depósitos del sector público Depósitos del sector privado y del sector público en dólares Préstamos al sector privado y al sector público en pesos Préstamos al sector privado Adelantos Documentos Hipotecarios Prendarios Personales Tarjetas de crédito Otros Préstamos al sector público Préstamos al sector privado y al sector público en dólares Agregados monetarios totales (1) (1) (1) (1) 16.246 15.449 243.865 174.962 269.9% -7.0% -3.0% 1.7% -11.8% 2.0% 37.5% 32.395 368. en pesos) M3* (M3 + depósitos totales privados en dólares + cheques cancelatorios en moneda ex 211.2% 2.4% 17.738 35.1% -22.8% 27.2% 47.0% 4.4% 19.991 62.4% 19.982 51.) Agregados monetarios privados M1 ((Billetes y Monedas en poder del público+ cheques cancelatorios en pesos+ cta.500 233.7% 24.622 141.8% 12.072 350.8% 25.875 181.3% 2.4% 19.0% 3.1% 24.4% -11.362 20.001 38.744 19.804 422.3% 5.4% 18.0% 13.719 126.435 88.740 112.862 81.517 13.407 0 11.113 306.4% 0.756 7.861 282.203 10 35.116 221.5% 10.311 56.9% 3.1% -33.460 30 25.572 10.851 228. cte.3% 16.912 23.5% 19.2% Real 3.8% 55.7% 1.001 Variaciones porcentuales promedio Mensual Nominal 4.335 486.063 167.3% 36.5% 3.5% 24.756 17.187 295.7% Real 20.379 451.940 Depósitos del sector privado y del sector público en pesos Cuenta corriente Caja de ahorro Plazo fijo no ajustable por CER Plazo fijo ajustable por CER Otros depósitos (3) (2) 3.569 93.1% 1.277 321.876 161.0% 11.212 220.9% -1.668 95.3% 24.5% 3.2% 38.9% 8.232 90.111 17.069 36.346 357.734 138.7% 26.591 467.2% 12.527 14.9% 7.850 21.5% 18.0% 3. expresadas en la moneda de origen.9% 12.4% 62.3% 8.545 excluidas asignaciones DEGs 2009 (1) 50.913 30.537 15 36.8% 30.5% 21.087 340.8% 32.837 16 11.490 5.881 204.3% 25.1% 32. Indicadores Monetarios y Financieros Cifras en millones.179 130.1% 9.8% 53.3% 45.091 30.839 99.1% 4.2% 0.6% 4.4% 2.8% 28.210 7.0% 4.9% 5.3% -33.321 1 32.857 48.040 187.212 11.356 10.682 195.484 208.2% 2.0% 38.4% M1 (Billetes y Monedas en poder del público + cheques cancelatorios en pesos + cta.640 154.106 158.4% 7.534 311.572 Ene-10 121.4% 31.218 156.760 166. en pesos) M2 (M1 + caja de ahorro privada en pesos) M3 ((Billetes y Monedas en poder del público + cheques cancelatorios en pesos+ depósitos totales priv.122 388. priv.064 404.422 39.422 7.8% 36.475 31.9% 29.9% 33.7% 3.4% 2.450 18.365 309.0% 18.787 0 9.2% 52.142 12.

462 -1.3 15.8 % 51. Cifras provisorias.6% (4) 1 No incluye sector financiero ni residentes en el exterior.9% -0.7 21.3% 8.4% 3.5% 1.2% -16.477 -92 232 1.1 57.4 9. valuación tipo de cambio) 6.191 -397 -4.5% 2.689 -1.1% -1.8 5. 3 Neto de BODEN contabilizado.658 -8. 4 El campo "Contribución" se refiere al porcentaje de la variación de cada factor sobre la variable principal correspondiente al mes respecto al cual se está realizando la variación.2% 0.8 7.2 Moneda Extranjera Exigencia Integración (incluye defecto de aplicación de recursos) Posición (3) Estructura de plazo residual de los depósitos a plazo fijo utilizada para el cálculo de la exigencia Hasta 29 días 30 a 59 días 60 a 89 días 90 a 179 días 180 a 365 días más de 365 días (1) (2) (3) (4) % de depósitos totales en moneda extranjera (4) 56.477 -92 232 1.3 56.887 Contribución 4.664 -1.2 6.6 2.1 47.051 826 18.7% 2.3 0.0% -2.4% 2.342 12.3 % de depósitos totales en pesos 15. sujetas a revisión.4 7.1% -1.2 0.0% -3.2 0. Datos estimados de Exigencia.4% 7.7% 2.1 59.615 -2.4 68.Variaciones promedio Factores de variación Nominal Base monetaria Sector financiero Sector público Sector externo privado Títulos BCRA Otros Reservas internacionales del BCRA excluidas asignaciones DEGs 2009 Intervención en el mercado cambiario Pago a organismos internacionales Otras operaciones del sector público Efectivo mínimo Resto (incl.767 289 2.5 7.5% 0.6 20.3% (4) Ultimos 12 meses Nominal 41.8% -9. Integración y Posición en Pesos Posición= Exigencia .7 69.4% 3.2% 0.3 8.1 5.3 23.0% -0.4% -13.8 11.1 21.9% -0.2 2.027 4.5 6.1 5.4 22.9 6.6 20.8% 7.1% 22.709 Contribución 25.0% -0.604 -1.623 718 10.789 4.2 0.319 -5.9 16.7 56.5% -9. Requerimiento e Integración de Efectivo Mínimo Ene-11 (1) Dic-10 (2) Nov-10 Moneda Nacional Exigencia Integración Posición (3) Estructura de plazo residual de los depósitos a plazo fijo utilizado para el cálculo de la exigencia Hasta 29 días 30 a 59 días 60 a 89 días 90 a 179 días más de 180 días (4) 15.191 -397 -4.4% 6.8 15.4% 5. Integración y Posición. Fuente: BCRA Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 17 .4 16.027 4.248 11.0% -0.7% -0.4% 28.5 6.9% -1.8% -9.0 25.1% 0.6% 5.304 6.644 -809 758 3.5 % 0.7% 0.6% (4) Acumulado 2011 Nominal 6.887 Mensual Contribución 4.7% -0.3% (4) Trimestral Nominal 20.143 182 4.016 -1.0 25.1% 0.4 12. 2 Neto de la utilización de fondos unificados.143 182 4.7 0.3% 8.4 52.1% 8.4% -1.1 Datos estimados de Exigencia.2% 0.044 Contribución 12.304 6.8% 0.5 2.138 -22.615 -2.047 410 3.4 48.Integración Excluye depósitos a plazo fijo judiciales.9 6. 5 Cifras provisorias sujetas a cambio de valuación Fuentes: Contabilidad del Banco Central de la República Argentina y Régimen Informativo SISCEN.5 24.1 73.5% 11.462 -1.565 46.

67 10.75 0.23 14. 30-35 días) BADLAR Bancos Privados (más de $1 millón.40 (1) Ene-11 Dic-10 Nov-10 Dic-10 Ene-10 9.46 0.57 10.71 0.53 Dic-10 0.51 Nov-10 0.09 17.09 9.57 Nov-10 19.64 0.25 11.23 0.71 10.10 31.44 11.39 9.36 0.45 2.27 0.79 15.02 148 18.36 0.97 216 9.35 10. en tanto que a partir de julio 2010 corresponden al requerimiento informativo diario SISCEN 18.32 31.87 Ene-10 (1) Los datos hasta junio 2010 corresponden al requerimiento informativo mensual SISCEN 08.38 0.con acuerdo a empresas .26 0.84 637 9.25 0.73 17.25 8.60 3.06 10.78 15.86 0.60 0.96 0.06 11.81 14.10 Dic-10 19.74 0.27 191 11.01 10.81 9.60 0.más de $10 millones Tasas de Interés Internacionales LIBOR 1 mes 6 meses US Treasury Bond 2 años 10 años FED Funds Rate SELIC (a 1 año) 0.61 192 11.15 11.53 10.46 0.31 13.25 10.57 10. Tasas de Interés Pasivas Call en pesos (a 1 día) Tasa Monto operado Plazo Fijo En pesos 30 días 60 días o más BADLAR Total (más de $1 millón. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 18 .53 Dic-10 0.27 0.70 781 8.Tasas en porcentaje nominal anual y montos en millones. 30-35 días) BADLAR Bancos privados (más de US$1 millón.12 9.26 0.91 3.42 0.49 29.56 Ene-10 11.26 11.98 13.09 32.59 17.05 29.26 0.66 9. 30-35 días) En dólares 30 días 60 días o más BADLAR Total (más de US$1 millón.10 31.59 17.26 0.97 216 11.12 31.75 0.61 3.67 10.61 3.13 14.75 0.69 14.36 0.76 806 9.25 10.62 0.65 17.46 0. 30-35 días) Tasas de Interés Activas Cauciones en pesos Tasa de interés bruta a 30 días Monto operado (total de plazos) Préstamos al sector privado en pesos Adelantos en cuenta corriente Documentos a sóla firma Hipotecarios Prendarios Personales Tarjetas de crédito Adelantos en cuenta corriente -1 a 7 días.38 10.45 0.60 32.10 Dic-10 20.25 10.25 11.26 11.75 0.41 9.81 14.42 908 9.36 0.27 0.70 781 9.53 0.25 10. Promedios mensuales.49 29.27 0.12 9.47 Ene-11 0.77 31.27 0.29 0.10 Ene-11 19.23 14.

06 83.53 5.00 4.34 93.14 5.973 9. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 19 .27 93.00 4.07 2.45 76.48 87.50 11.05 s/o s/o s/o 13.52 s/o 341 Dic-10 s/o s/o s/o s/o 204 Ene-10 (1) Corresponden a promedios de los resultados de las licitaciones de cada mes.567 s/o 10. NY) BODEN 2014 ($) DISCOUNT ($) Riesgo País (puntos básicos) Spread BODEN 2012 vs.48 93.68 s/o 355 Nov-10 1.679 9.84 3.35 5.97 3.07 s/o 12.709 9.52 5.93 11.00 9.05 12.50 11.49 85.50 11.50 9.01 1095 2.98 3.252 112 3.05 12.97 3.49 85.00 1081 2.01 548 2.50 9.96 10.95 s/o 1.83 888 2.00 9.53 5.27 93.98 3.07 2.10 s/o 13.344 54 4.05 10.80 (1) (1) Ene-11 Dic-10 Nov-10 Dic-10 Ene-10 9.973 9.02 2. millones de pesos) Real (Pesos x Real) Euro (Pesos x Euro) Mercado de Capitales MERVAL Indice Monto operado (millones de pesos) Bonos del Gobierno (en paridad) BODEN 2012 (US$) DISCOUNT (US$ .50 11. Tasas de Interés de Referencia Tasas de pases BCRA Pasivos 1 día Pasivos 7 días Activos 7 días Tasas de pases total rueda REPO 1 día 7 días Monto operado de pases rueda REPO (promedio diario) Tasas de LEBAC en pesos 1 mes 2 meses 3 meses 9 meses 12 meses Margen de NOBAC en pesos con cupón variable 9 meses BADLAR Bancos Privados 1 año BADLAR Bancos Privados 2 años BADLAR Bancos Privados 3 años BADLAR Bancos Privados Monto operado de LEBAC y NOBAC en el mercado secundario (promedio diario) Mercado Cambiario Dólar Spot Casas de cambio Referencia del BCRA Dólar Futuro NDF 1 mes ROFEX 1 mes Monto operado (total de plazos.00 93.52 8.31 9.80 3.00 9.Leg.56 95.35 5.50 9.429 94 3.00 9.50 11.75 2.89 2.04 9. US Treasury Bond EMBI+ Latinoamérica (sin Argentina) 552 282 529 292 628 297 529 292 915 318 96.14 95.86 10.12 3.10 s/o 13.32 55.90 11.98 3.99 4.20 9.98 3.99 11.51 8.98 3.26 Dic-10 3.Tasas en porcentaje nominal anual y montos en millones.81 2.429 94 2.598 74 3.23 95.34 93.52 s/o 341 Dic-10 1.75 73.05 9.93 11. Promedios mensuales.68 10.38 5.13 2.39 95.26 Dic-10 3.50 9.59 s/o 398 Ene-11 1.32 5.86 10.71 87.05 11.42 Nov-10 4.50 9.01 1095 2.00 9.44 94.81 2.43 Ene-10 3.01 4.98 3.20 9.33 Ene-11 4.

PM: Programa Monetario.UU. TNA: Tasa Nominal Anual. TIR: Tasa Interna de Retorno. Glosario ANSES: Administración Nacional de Seguridad Social BADLAR: Tasa de interés de depósitos a plazo fijo por montos superiores a un millón de pesos y de 30 a 35 días de plazo (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate). PFPB: Programa de Financiamiento Productivo del Bicentenario.a. ROFEX: Mercado a término de Rosario. MULC: Mercado Único y Libre de Cambios. BM: Base Monetaria. comprende el circulante en poder del público más el total de depósitos en pesos del sector público y privado no financiero. EFNB: Entidades Financieras No Bancarias. PIB: Producto Interno Bruto. EMBI: Emerging Markets Bonds Index. P. comprende el circulante en poder del público más el total de depósitos en pesos y en moneda extranjera del sector público y privado no financiero. DEGs: Derechos Especiales de Giro. BCBA: Bolsa de Comercio de Buenos Aires. FF: Fideicomiso Financiero.p. LIBOR: London Interbank Offered Rate. CNV: Comisión Nacional de Valores. PyMEs: Pequeñas y Medianas Empresas. OCT: Operaciones Concertadas a Término. SISCEN: Sistema Centralizado de Requerimientos Informativos del BCRA.B. comprende el circulante en poder del público más los depósitos a la vista en pesos del sector público y privado no financiero. EM: Efectivo Mínimo.: interanual. CER: Coeficiente de Estabilización de Referencia. Informe Monetario | Enero de 2011 | BCRA | 20 . MERVAL: Mercado de Valores de Buenos Aires. M3: Agregado monetaria amplio en pesos. MSCI: Morgan Stanley Capital Investment NDF: Non deliverable forward. LEBAC: Letras del Banco Central. comprende circulación monetaria más depósitos en pesos en cuenta corriente en el BCRA.: Estados Unidos de América. BOVESPA: Índice accionario de la Bolsa de Valores de San Pablo (Brasil) CAFCI: Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión CDS: Credit Default Swaps. IPC: Índice de Precios al Consumidor. NOBAC: Notas del Banco Central. M2: Medios de pago. M3*: Agregado bimonetario amplio. IGBVL: Índice General de la Bolsa de Valores de Lima IGPA: Índice General de Precios de Acciones. ON: Obligación Negociable. VCP: Valor de deuda de Corto Plazo VN: Valor Nominal. VRD: Valor Representativo de Deuda. GBA: Gran Buenos Aires.9. FCI: Fondo Común de Inversión.: Puntos porcentuales. p. S&P: Standard and Poors. BCRA: Banco Central de la República Argentina. i.: Puntos Básicos. EE.

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