MERCADO DE DIVISAS

DEFINICION:
Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. El mercado de divisas es el marco organizacional en el que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas. El mercado global de divisas es el mercado financiero mas grande, se le conoce como mercado cambiario, FOREX o FX. En términos generales, el mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de sus funciones es determinar los precios de diferentes divisas, lo que se denomina tipo de cambio. El hecho de que el dólar está en medio de 90% de las transacciones en monedas extranjeras implica que el dólar desempeña papel de moneda vehicular, aumentado la liquidez de los mercados, simplificando los procedimientos para los operadores de divisas y reduce los saldos en diferentes monedas que necesitan mantener. El mercado de divisas se clasifica como OTC, significa que no hay un lugar central físico donde se efectúen las transacciones. Son siete las monedas principales, llamadas the majors, con las que se realiza 85% de las transacciones y son: y y y y y y y Dólar estadounidense Euro Yen japonés Libra esterlina Franco suizo Dólar canadiense Dólar Australiano

El resurgimiento en el 2004 de la actividad en el FOREX se debe a los siguientes factores: y y y Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Ante el desplome de los precios de las transacciones después del 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex.

Para las monedas principales, el mercado de divisas es global, lo que significa que el FOREX reúne la oferta y la demanda de divisas en todo el mundo.

reflejando los nuevos los nuevos acontecimientos y la mutabilidad en las actitudes. Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual. Todos los participantes están interconectados mediante una sofisticada red de telecomunicaciones. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS 1. contratando servicios de empresas especializadas que se denominan sistemas de cotización automática. La función que proporciona el restante 95% está relacionada con el arbitraje. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas. y Al mayoreo.-Mercado al contado (spot) 2.-Mercado de futuros (futures) 4. Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía esta en tránsito. el arbitraje y la especulación. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. o la cobertura del riesgo cambiario Segmentos y niveles del mercado de divisas El mercado global de divisas es único. la especulación. Las dos primeras funciones proporcionan alrededor del 5% del volumen de las transacciones del FOREX. porque nunca cierra. los tipos de cambio se modifican constantemente. 1. pero consiste en varios segmentos íntimamente relacionados entre sí. Los que comercian con divisas necesitan acceso a la información financiera y económica del momento.-Mercado de opciones (options) En el presente capitulo hablaremos solo del mercado al contado. Los dos primeros segmentos también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente. 2. . Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras sería imposible el comercio internacional. y Interbancario. Las operaciones en este segmento constituyen 33 % del volumen total del forex. garantizando que los contratos se cumplan y al mismo tiempo proporciona el crédito 3.Otra característica del mercado de divisas es su continuidad.-Mercado a plazo (forwards) 3. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas). podemos distinguir tres niveles de este mercado: y Al menudeo.

El mercado interbancario también se conoce como mercado al contado (spot .45 MXN1 000 000 USD88 888.El diferencial cambiario en el mercado al mayoreo es inferior al que prevalece en el mercado al menudeo. Cuando la transacción es importante (mas d 10 mil dólares) el tipo de cambio puede ser negociable.3 USD /EUR). En México.25 +1. El riesgo de robo de comprar billetes falsos. que permite a las casas de cambio cobrar renta monopolística. es decir. 5. compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. Un ejemplo de vuelta completa: con un millón de pesos mexicanos compramos 88 888. La vuelta completa es el proceso de comprar varias monedas extranjeras. la diferencia entre el precio a la venta y el precio a la compra. El porcentaje de diferencial cambiario depende del tipo de divisa y del monto de la transacción.En el mercado al menudeo se utilizan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. El costo de oportunidad de mantener existencias de una moneda. obtenemos 14 000 pesos. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos. En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares.56 euros (TC=1. hasta regresar a la moneda inicial. El diferencial cambiario raras veces rebasa el rango de 1 a 2%.25 MXN/USD). Alto costo administrativo en comparación con el valor de la transacción. y finalmente.19 pesos (TC=14.45 MXN/EUR). El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica. Con estos dólares compramos 115 555. pero sigue siendo alto. En este segmento participan los bancos que negocian entre si los excedentes de billetes. El costo por la variabilidad de los tipos de cambio. La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario.89 EUR68 376. con estos euros compramos 988 034. una por otra. Si quisiéramos comprar la misma cantidad de euros tendríamos que pagar 14. El margen para el regateo depende del monto de la transacción y de las relaciones del cliente con el banco. Recurren a este mercado sobre todo los turistas y otros viajeros internacionales. El costo de una vuelta completa es de 420 pesos por cada mil euros. Conviene pedir la cotización en varios bancos y casas de cambio y persuadir al ejecutivo de que proporciones la más atractiva. Si el spread es de 3% y si vendemos mil euros a 14 pesos por euro. En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de 10 mil dólares. El costo de la vuelta completa en este caso es de 11 965.42 pesos por euro y los mil euros no costarían 14 420 pesos. en el caso de dólar estadounidense.07 MXN988 034. El monto de una transacción promedio es pequeño: unos cientos de dólares.89 dólares estadounidenses (TC= 11. las casas de cambio. la competencia entre los bancos y las casas de cambio es fuerte y el volumen de las transacciones es elevado.3 X14. algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las empresas pequeñas y medianas involucradas en el comercio internacional .80 pesos. 4.16 Los altos costos de transacción en el mercado al menudeo son resultado de los siguientes factores: 1. +11. 2. Poca competencia. En algunas transacciones con billetes y monedas de las divisas menos utilizadas el spread puede rebasar 3%. 3.

En realidad. El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior a 0. Si un cambista compra un millón de dólares con euros y al instante regresa a los euros (vuelta completa). El mercado del peso mexicano es eficiente en el sentido económico si los precios reflejan toda la información disponible. El mercado interbancario de divisas es eficiente en forma operativa y económica. Los bajos costos de transacción aumentan el volumen de las operaciones y hacen que el ajuste de los precios a las cambiantes condiciones del mercado sea continuo y suave.1%. Noticias negativas empujan el tipo de cambio de la moneda afectada a niveles más bajos de lo que parece razonable (por ejemplo. y Marco institucional y tecnológica adecuados. el peso mexicano en 1995). El diferencial aumenta si la moneda no es objeto de muchas transacciones. Tales precios contribuyen a una asignación eficiente de los recursos cuando son pocos. pierde menos de mil dólares. y Racionalidad de los agentes económicos (ausencia de sesgos y perjuicios) y Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades.5%. La eficiencia operativa significa que el costo de transacción es bajo. Esto significa que el costo de transacción en la vuelta de un millón de dólares a pesos y de regreso es de 500 pesos. o si su tipo de cambio es muy volátil. Volatilidad del tipo de cambio Spread Competencia entre dealers En el caso del peso mexicano. Noticias de naturaleza positiva elevan la cotización de la moneda más . Quienes alegan que el mercado es ineficiente citan los frecuentes casos de sobreajuste de los tipos de cambio en respuesta a una nueva información. El bajo diferencial cambiario es producto de la liquidez del mercado y de la competencia entre los operadores.el nombre sugiere que la entrega del valor es inmediata. En un mercado eficiente. y Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido operativo se requieren: y Gran volumen de transacciones. los que reciben los recursos son los que pueden hacer el uso más productivo de los mismos. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico se requieren: y Bajos costos de transacción. durante los últimos seis años el spread en el mercado interbancario es menos de 0. El debate acerca de si el mercado de divisas es eficiente en el sentido económico no está concluido. y E3stabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda. y Competencia entre los cambistas. la entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la transacción.marquet). o menos.

Participantes en el mercado de divisas El mercado interbancario tiene dos niveles: 1. La competencia entre los numerosos agentes mantiene los diferenciales cambiarios bajos. los cuales en las transacciones diarias apuestan su propio dinero y procesan con gran eficiencia y rapidez toda la nueva información que aparece. Una posición larga en un activo beneficia al dueño. Los funcionarios del gobierno por lo regular no tienen mayor información que el mercado para determinar el nivel ´´correcto´´ de los tipos del juicio de los participantes en el mercado.Cotizan entre si los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas. El mercado interbancario dinero. por lo que el mercado de . Desde luego. Esto explicaría los sobreajustes y al mismo tiempo permitiría utilizar el mercado para determinar la fortaleza relativa de cada moneda en el largo plazo. esto no significa que le tipo de cambio sea siempre ideal. en el cual se hace restante 15% de las transacciones. un contrato de compra de la divisa a futuro. Sin embargo. el mercado de divisas es casi eficiente. vía corredores. Significa que nadie puede determinar que el tipo de cambio de equilibrio sea siempre ideal. Significa que nadie puede determinar el tipo de cambio de equilibrio mejor que le mercado. Las principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a: 1. determinados por los fundamentos económicos. En opinión del autor. Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al precio cotizado.allá de los expertos consideran como el nivel de equilibrio. El mercado interbancario indirecto. una cuenta por cobrar. Tener una posición larga en un activo significa simplemente poseerlo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico. Podría aducirse que el mercado de divisas es eficiente en el largo plazo pero no en el corto plazo. incluso los que afirman que el mercado cambiario es ineficiente en el sentido económico. Un momento para reflexionar El lenguaje de las finanzas Tener posición en un activo significa poseerlo o deberlo. 2. Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers).El que sume la posición larga hace una apuesta a que el activo se aprecie en el futuro. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios. Los siguientes son ejemplos de posición larga en dólares de una empresa mexicana: tener una cuenta bancaria en esa moneda. si el precio del activo sube . Los agentes son formadores de mercado y están dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de compra (BID Price) y venderla a un precio de venta (ask Price). aceptan que en el largo plazo el mercado no permite que los tipos de cambio se desvíen de sus niveles. en el cual se realiza 85% de las transacciones. adquirir una opción de compra de la misma.

Estas instituciones pueden adquirir monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. el negocio es bastante lucrativo tomando en cuenta el número y el volumen de las transacciones. no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. . Los agentes no bancarios incluyen bancos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias. Su función consiste en acoplar (match) las órdenes de venta con las órdenes de compra. En algunos casos los bancos y las tesorerías de las grandes empresas no quieren divulgar su identidad. El banco central compra de la moneda extranjera. Si es tan fácil comprar y vender directamente ¿Quién acude a los servicios de los corredores y por qué? La respuesta es que todos los participantes del mercado directo pueden usar los servicios de los corredores si desean el anonimato. Estos actores entran al mercado de divisas solo si necesitan comprar o vender una divisa específica. la discreción y la eficiencia en el acoplamiento. En 2004 había en Nueva York nueve de divisas que preparaban 25% de todas las transacciones. Los bancos centrales. Las intervenciones pueden generar cuantiosas pérdidas para los propios bancos centrales sin que se logre ningún objetivo importante (el caso de México en 1994) Cuando el banco central quiere fortalecer la moneda nacional vende la moneda extranjera. Cada vendedor trata de encontrar un comprador o un grupo de compradores. Un corredor recibe las órdenes límite de comprar o vender una divisa específica a un precio determinado. de oferta abierta y de subasta doble. Actúan en el nombre de terceros.divisas es eficiente. Aun cuando las comisiones que cobran son muy pequeñas. facilitándolas sin participar directamente de ellas. Así. principalmente las empresas transnacionales y los gobiernos. Los corredores no hacen el mercado. 2. También tiene la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. los corredores (brokers) preparan las transacciones como promotores. Poco más de 100 grandes bancos dominan el mercado. En el nivel indirecto del mercado de divisas. simplemente no quieren afectar al mercado por el volumen de sus transacciones. La oferta es abierta porque cualquiera puede pedir la cotización. Los clientes no financieros. En otros casos. La subasta es doble porque cada hacedor de mercado cotiza tanto al precio de compra como el precio de venta. El mercado interbancario directo es descentralizado. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. Para evitar que la moneda nacional se aprecie de manera exagerada. continuo. sobre todo si las transacciones son grandes. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a compradores. Alrededor de 48% de las transacciones cambiarias ocurre entre los agentes (inter-dealers market). los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio. no hacen el mercado. 3. Finalmente.

Switt: es una red que contiene los detalles de los mensajes que se utilizan y trasmiten en la transacción bancaria involucrados. Spot: entrega inmediata. y Los agentes que no cumplen la parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado. la cual significa que para comprar un dólar de estados unidos se requiere cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera.25 pesos por dólar. se dice que la transacción se liquido. La fecha de entrega es de un día hábil (24 horas). . el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes. La fecha que efectivamente se reciben las divisas es la fecha de valor (valué date) o fecha de liquidación (sttlement date). Los formatos de los mensajes están estandarizados para evitar errores que puedan derivar de los diferentes idiomas o costumbres de los participantes.Fechas de entrega y modo de operación Las compras y ventas se realizan por teléfono. las líneas telefónicas conectan con los centros cambiarios de otros bancos. porque nadie quiere negociar con ellos. Después de escuchar la cotización. Tipos de cambio directo o cruzado La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos. y Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para resolver las controversias y Una vez hecha la orden. aunque esto implique fuertes perdidas para una de ellas. El intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta por dos días hábiles después del inicio de la transacción. en ese tiempo se puede efectuar las transacciones de fondos de unas cuentas a otras. Características: y Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj chequeador que marca la fecha y la hora. El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos 11. Cuando el vendedor recibe el pago en forma de una acreditación en su cuenta en el banco de su preferencia.

Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción. si las diferencias de precio no rebasan los costos de transacción. En cualquier mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estén en línea. que están obligados a proporcionar las cotizaciones en los dos sentidos. ARBITRAJE DE DIVISAS El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos mercados. los periódicos publican solamente los tipos de cambio a la venta (ASKRATES) de los bancos.3 dólares el tipo de cambio cruzado pero/euro 11. Se considera que los precios son coherentes (están alineados). . De esta manera el precio de compra es siempre menor que el precio de venta.25. pero calculado a través de una tercera moneda. El tipo de cambio cruzado peso/euro puede escribirse así: TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / USD ) * TC ( USD / EUR ) TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / EUD ) / TC ( EUR / USD ) Si se requiere 11. Los tipos de cambio están en línea si las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos de transacción.3 * 1. El tipo de cambio cruzado o indirecto: Es el precio de una moneda en términos de otra moneda. pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas. En el ejemplo que sigue aumentando el spread para que no el redondeo. Cuando se convierte la cotización europea en estadounidense ha que recordar que el tipo de cambio en términos norteamericanos a la compra es el inverso del tipo de cambio en términos a la venta y viceversa.En estados unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0.27 0.0889 Par calcular el tipo de cambio a la venta en términos estadounidenses calculamos el reciproco del tipo de cambio en términos europeos a la compra: 0.25 0. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados. Plaza México Nueva York TC a la compra 11.0887 TC a la venta 11. el arbitrajista obtiene una ganancia.69 NXN / EUR.0889 por peso.0889 = 1/11. Para seguir los tipos de cambio a la venta es necesario llamar a los agentes de l moneda extranjera.3 = 14.3 pesos para un dólar y cada euro compra 1. Por lo general.

como una actividad secundaria. El arbitraje de dos puntos. el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de cambio están alineados. pero duran poco tiempo porque. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. La especulación es la actividad principal de algunos agentes de divisas. El mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación. si la vuelta completa en una dirección provoca una pérdida. momento en el cual se dice que los tipos de cambio están en línea. Al buscar su ganancia los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. Sin embargo. la mayor parte de la especulación está a cargo de los agentes de divisas bancarios y no bancarios. El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje. pero duran poco tiempo. Para considerar los costos de transacción. la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad. el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio directo. Incluso en un mercado eficiente. también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage). El especulador compra una divisa (posición larga). Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje. La especulación es una . las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre sí. desaparecen muy rápidamente. En cada moneda una vuelta completa debe generar una pérdida.El arbitraje tiene las siguientes características: No implica ningún riesgo para el arbitrajista. En el arbitraje de tres puntos. No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de transacción. si piensa que su precio va a bajar. Así los arbitrajistas desempeñan un papel muy importante en el mercado: aseguran la coherencia entre los precios de las diferentes divisas. La especulación involucra el riesgo y la necesidad de inmovilizar el capital. El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo. al ser detectadas por los arbitrajistas. después que el precio ha variado. es necesario tomar en cuenta el diferencial cambiario entre los tipos de cambio a la venta y a la compra. si piensa que su precio va a subir y vende la divisa (posición corta). o la eliminan totalmente. o eliminarlo totalmente. Debido a los costos de transacción. Cuando no hay oportunidades de arbitraje. El especulador compra en un momento y vende en otro.

La especulación desestabilizadora aumenta las variaciones de los tipos de cambio. . facilita un ajuste más suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. Es una especulación estabilizadora. el especulador pierde. En la mayoría de los casos la especulación desempeña un papel positivo en la economía. con lo cual impulsan su precio al alza. La especulación estabilizadora reduce la variabilidad de los tipos de cambio respecto de su valor natural. Si la expectativa se cumple. La especulación es desestabilizadora si el banco central. el especulador tiene que cumplir por lo menos una de las siguientes condiciones: Poseer una información no disponible para el público en general. Si la expectativa no se cumple. los precios son más representativos y cambian continuamente. Poder tolerar el riesgo de pérdida. Cuando el tipo de cambio sube. mediante su intervención en el mercado cambiario. Evaluar la información existente de manera más eficiente que el promedio del mercado. los especuladores compran la divisa. si la información recibida no llegara a confirmarse. Para ganar. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja.apuesta sobre la variación futura de los tipos de cambio. Tener bajos costos de transacción. ajustándose en forma gradual a las nuevas circunstancias. o si otros factores movieran el tipo de cambio en dirección no deseada. Para dedicarse a la especulación es necesario reunir los siguientes requisitos: Tener acceso oportuno a la nueva información. la especulación es desestabilizadora. Cuando el mercado es líquido. se empeña en mantener un tipo de cambio que el mercado considera insostenible. En la mayoría de los casos. el especulador logra una ganancia. contribuyendo así a una mayor liquidez. Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los demás. Cuando el tipo de cambio baja. En algunos casos. La especulación aumenta la liquidez. la especulación provoca un ajuste suave de los tipos de cambio ante las alteraciones de los fundamentos económicos. Los especuladores compran y venden con frecuencia y en grandes cantidades.

no afecta al precio.Es de suma importancia para el comercio internacional. Tiene un papel de suma importancia.. gracias al mercado cambiario es posible transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras. y la tecnología da velocidad y seguridad en las transacciones. c) Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación. 3.Se refiere a la posibilidad de obtener créditos y una seguridad. 2.. . ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es profundo (liquido)? Que por grande o importante que sea la transacción. mediante documentos de que la transacción será efectuada correctamente. debido a que todos los participantes del mercado están interconectados mediante una compleja red de telecomunicaciones. permite hacer transacciones mientras se está viajando. gracias a la contratación de Pocket Reuter cuyas cotizaciones aparecen en la pantalla de un beeper de bolsillo. junto con un teléfono celular. utilizándola como medio de convertibilidad para cambiar otras monedas. mayormente se aplica a grandes volúmenes de transacciones. además la información financiera y económica es más actualizada. b) Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. 4. ¿Por qué se consideran que el dólar estadounidense es una moneda vehicular? Porque está en medio de la mayoría de las transacciones de monedas extranjeras. Explique las funciones del mercado de divisas a) Permite transferir fondos entre países. Es momento de llevar a cabo transacciones cuantiosas sin sobresaltar al mercado.PREGUNTAS Y PROBLEMAS 1..Ofrece seguridad en casos que pudieran presentarse. Comente sobre el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas.

pero la diferencia es que en este ultimo los costos son altamente redituables.¿Qué significa fecha de valor? Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas.. variación del tipo de cambio. 8. 10. 13.25% 6. costo de oportunidad. costo de seguro y vigilancia.Explique el papel de los corredores en la preparación de las transacciones de divisas Un corredor recibe órdenes limite de comprar o vender una divisa especifica a un precio determinado.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido económico? Que cada precio refleja toda la información disponible..¿En que circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede ser calificada como intervención? Cuando la adquisición o venta de divisas lo hace con el propósito de afectar el tipo de cambio.. Para cada vendedor trata de encontrar a un comprador o grupo de compradores.¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en mercado interbancario? Porque debido a su bajo volumen de transacción los costos de transacción resultan altos y existen procedimientos que aplican igualmente que en mercado interbancario. capacitación constante. 11..Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios .254 a la venta.. Calcule el diferencial cambiario en términos porcentuales. .253 a la compra y 11.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido operativo? Quiere decir que el costo de transacciones es bajo. 9. 7.Enumere los componentes del costo de transacción en el mercado de divisas Costo administrativo (papeleo).5. El tipo del cambio del dólar contra el peso es de 11. competencia monopólica. y contribuyen a una asignación eficiente de los recursos escasos. por lo tanto aumenta el número de transacciones y hacen que el ajuste de los precios a los cambiantes del mercado sea continuo y suave.. en estos casos puede ser benéfico o perder importantes sumas sin lograr objetivos... 12.

1274 dólares (7.¿Qué significa la expresión: los tipos de cambio en diferentes plazas del mercado de divisas están en línea? R= Que las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos e transacción. 14.4 pesos México 1 peso = 0.Ventajas. Desventajas. calcule el tipo de cambio cruzado peso/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.27 MP) convirtiendo los pesos a dólares. el arbitraje no será costeable y se considerara que los tipos de cambio están . 15. mayor disciplina en el mercado.85 (directo) a.000 pesos..) Si tiene 1000 dólares. el crédito implícito puede ser una fuente de riesgo.. los dólares a marcos. b. y los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre si. no existe un sistema verdaderamente mundial. MP 7.85 pesos por dólar) Con base en los mercados de Nueva York y México. y los marcos a pesos.12 dlls) en una sola vuelta. y de pesos a dólares..) Si tiene 10. seguridad de transacciones.. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (201.Créditos no garantizados intradía. posibilidad de desencadenar incumplimientos.En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones: Nueva York 1 dólar = 1. de marcos a pesos.82 marcos alemanes (DM) Francfort DM 1 = 4.31 (cruzado). 16.Explique como el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes instituciones y plazas del mercado de divisas R= En el supuesto que el arbitraje sea exactamente igual a los costos de transacción.. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (20. R= MP 4. convirtiendo de dólares a marcos.Mantienen una adecuada liquidez.

19.alineados..¿Qué es la especulación desestabilizadora? Es la especulación que aumenta las variaciones en el tipo de cambio. . dados los siguientes casos: cuando el tipo de cambio sube.¿Como contribuyen los especuladores a la eficiencia del mercado de divisas? R= La especulación aumenta la liquidez. facilita un ajuste mas suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. los especuladores compran la divisa. si se cree que el precio va a subir y vender la divisa.¿En que consiste la especulación en el mercado spot? R= Consiste en comprar una divisa. 18. Y cuando el tipo de cambio baja. con lo cual impulsan su precio a la alza. 17. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. si se piensa que su precio va a bajar...