DEFINICION DEL MERCADO DE DIVISAS

MERCADO DE DIVISAS

DEFINICION:
Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. El mercado de divisas es el marco organizacional en el que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas. El mercado global de divisas es el mercado financiero mas grande, se le conoce como mercado cambiario, FOREX o FX. En términos generales, el mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de sus funciones es determinar los precios de diferentes divisas, lo que se denomina tipo de cambio. El hecho de que el dólar está en medio de 90% de las transacciones en monedas extranjeras implica que el dólar desempeña papel de moneda vehicular, aumentado la liquidez de los mercados, simplificando los procedimientos para los operadores de divisas y reduce los saldos en diferentes monedas que necesitan mantener. El mercado de divisas se clasifica como OTC, significa que no hay un lugar central físico donde se efectúen las transacciones. Son siete las monedas principales, llamadas the majors, con las que se realiza 85% de las transacciones y son: y y y y y y y Dólar estadounidense Euro Yen japonés Libra esterlina Franco suizo Dólar canadiense Dólar Australiano

El resurgimiento en el 2004 de la actividad en el FOREX se debe a los siguientes factores: y y y Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Ante el desplome de los precios de las transacciones después del 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex.

Para las monedas principales, el mercado de divisas es global, lo que significa que el FOREX reúne la oferta y la demanda de divisas en todo el mundo.

Las operaciones en este segmento constituyen 33 % del volumen total del forex. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas. Los que comercian con divisas necesitan acceso a la información financiera y económica del momento. la especulación. 2. Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual. La función que proporciona el restante 95% está relacionada con el arbitraje. reflejando los nuevos los nuevos acontecimientos y la mutabilidad en las actitudes. porque nunca cierra.-Mercado a plazo (forwards) 3. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. podemos distinguir tres niveles de este mercado: y Al menudeo. o la cobertura del riesgo cambiario Segmentos y niveles del mercado de divisas El mercado global de divisas es único. 1. contratando servicios de empresas especializadas que se denominan sistemas de cotización automática. Todos los participantes están interconectados mediante una sofisticada red de telecomunicaciones. . el arbitraje y la especulación. y Interbancario. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas).-Mercado de futuros (futures) 4. Los dos primeros segmentos también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente. garantizando que los contratos se cumplan y al mismo tiempo proporciona el crédito 3.Otra característica del mercado de divisas es su continuidad. Las dos primeras funciones proporcionan alrededor del 5% del volumen de las transacciones del FOREX. los tipos de cambio se modifican constantemente.-Mercado al contado (spot) 2. Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía esta en tránsito. pero consiste en varios segmentos íntimamente relacionados entre sí.-Mercado de opciones (options) En el presente capitulo hablaremos solo del mercado al contado. Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras sería imposible el comercio internacional. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS 1. y Al mayoreo.

Con estos dólares compramos 115 555.19 pesos (TC=14. El porcentaje de diferencial cambiario depende del tipo de divisa y del monto de la transacción. las casas de cambio.En el mercado al menudeo se utilizan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. 3. hasta regresar a la moneda inicial. El riesgo de robo de comprar billetes falsos. 4.80 pesos. La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario.89 EUR68 376. Alto costo administrativo en comparación con el valor de la transacción. algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las empresas pequeñas y medianas involucradas en el comercio internacional . Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos. es decir. El monto de una transacción promedio es pequeño: unos cientos de dólares. El mercado interbancario también se conoce como mercado al contado (spot . La vuelta completa es el proceso de comprar varias monedas extranjeras. En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares.56 euros (TC=1.16 Los altos costos de transacción en el mercado al menudeo son resultado de los siguientes factores: 1. la competencia entre los bancos y las casas de cambio es fuerte y el volumen de las transacciones es elevado. El costo de la vuelta completa en este caso es de 11 965. y finalmente.El diferencial cambiario en el mercado al mayoreo es inferior al que prevalece en el mercado al menudeo.3 X14. El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica. En México.45 MXN/EUR). El costo por la variabilidad de los tipos de cambio. obtenemos 14 000 pesos. +11. una por otra. pero sigue siendo alto.25 +1.07 MXN988 034. El margen para el regateo depende del monto de la transacción y de las relaciones del cliente con el banco. El costo de una vuelta completa es de 420 pesos por cada mil euros. Si quisiéramos comprar la misma cantidad de euros tendríamos que pagar 14. 5. la diferencia entre el precio a la venta y el precio a la compra. con estos euros compramos 988 034.42 pesos por euro y los mil euros no costarían 14 420 pesos.45 MXN1 000 000 USD88 888. Si el spread es de 3% y si vendemos mil euros a 14 pesos por euro. El diferencial cambiario raras veces rebasa el rango de 1 a 2%.3 USD /EUR). En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de 10 mil dólares. En algunas transacciones con billetes y monedas de las divisas menos utilizadas el spread puede rebasar 3%. que permite a las casas de cambio cobrar renta monopolística.25 MXN/USD). Conviene pedir la cotización en varios bancos y casas de cambio y persuadir al ejecutivo de que proporciones la más atractiva. El costo de oportunidad de mantener existencias de una moneda. 2. Un ejemplo de vuelta completa: con un millón de pesos mexicanos compramos 88 888. compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. Recurren a este mercado sobre todo los turistas y otros viajeros internacionales. en el caso de dólar estadounidense. En este segmento participan los bancos que negocian entre si los excedentes de billetes.89 dólares estadounidenses (TC= 11. Cuando la transacción es importante (mas d 10 mil dólares) el tipo de cambio puede ser negociable. Poca competencia.

1%. o si su tipo de cambio es muy volátil. Los bajos costos de transacción aumentan el volumen de las operaciones y hacen que el ajuste de los precios a las cambiantes condiciones del mercado sea continuo y suave.5%. Volatilidad del tipo de cambio Spread Competencia entre dealers En el caso del peso mexicano. Noticias de naturaleza positiva elevan la cotización de la moneda más . durante los últimos seis años el spread en el mercado interbancario es menos de 0. y Marco institucional y tecnológica adecuados. El diferencial aumenta si la moneda no es objeto de muchas transacciones.el nombre sugiere que la entrega del valor es inmediata. El debate acerca de si el mercado de divisas es eficiente en el sentido económico no está concluido. y Racionalidad de los agentes económicos (ausencia de sesgos y perjuicios) y Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido operativo se requieren: y Gran volumen de transacciones. Tales precios contribuyen a una asignación eficiente de los recursos cuando son pocos. Quienes alegan que el mercado es ineficiente citan los frecuentes casos de sobreajuste de los tipos de cambio en respuesta a una nueva información. y E3stabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda. Noticias negativas empujan el tipo de cambio de la moneda afectada a niveles más bajos de lo que parece razonable (por ejemplo. y Competencia entre los cambistas. los que reciben los recursos son los que pueden hacer el uso más productivo de los mismos. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico se requieren: y Bajos costos de transacción. El bajo diferencial cambiario es producto de la liquidez del mercado y de la competencia entre los operadores. el peso mexicano en 1995). Si un cambista compra un millón de dólares con euros y al instante regresa a los euros (vuelta completa). El mercado interbancario de divisas es eficiente en forma operativa y económica. o menos. pierde menos de mil dólares.marquet). El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior a 0. La eficiencia operativa significa que el costo de transacción es bajo. En un mercado eficiente. En realidad. Esto significa que el costo de transacción en la vuelta de un millón de dólares a pesos y de regreso es de 500 pesos. la entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la transacción. y Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna. El mercado del peso mexicano es eficiente en el sentido económico si los precios reflejan toda la información disponible.

Esto explicaría los sobreajustes y al mismo tiempo permitiría utilizar el mercado para determinar la fortaleza relativa de cada moneda en el largo plazo. El mercado interbancario indirecto. Los siguientes son ejemplos de posición larga en dólares de una empresa mexicana: tener una cuenta bancaria en esa moneda. Los agentes son formadores de mercado y están dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de compra (BID Price) y venderla a un precio de venta (ask Price). La competencia entre los numerosos agentes mantiene los diferenciales cambiarios bajos. Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al precio cotizado. Los funcionarios del gobierno por lo regular no tienen mayor información que el mercado para determinar el nivel ´´correcto´´ de los tipos del juicio de los participantes en el mercado. Tener una posición larga en un activo significa simplemente poseerlo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico.El que sume la posición larga hace una apuesta a que el activo se aprecie en el futuro. una cuenta por cobrar. por lo que el mercado de . Un momento para reflexionar El lenguaje de las finanzas Tener posición en un activo significa poseerlo o deberlo. Podría aducirse que el mercado de divisas es eficiente en el largo plazo pero no en el corto plazo. Una posición larga en un activo beneficia al dueño. un contrato de compra de la divisa a futuro. los cuales en las transacciones diarias apuestan su propio dinero y procesan con gran eficiencia y rapidez toda la nueva información que aparece. Significa que nadie puede determinar que el tipo de cambio de equilibrio sea siempre ideal. El mercado interbancario dinero. en el cual se realiza 85% de las transacciones. 2. Las principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a: 1. si el precio del activo sube . incluso los que afirman que el mercado cambiario es ineficiente en el sentido económico. determinados por los fundamentos económicos. vía corredores. aceptan que en el largo plazo el mercado no permite que los tipos de cambio se desvíen de sus niveles. el mercado de divisas es casi eficiente. en el cual se hace restante 15% de las transacciones. Participantes en el mercado de divisas El mercado interbancario tiene dos niveles: 1.Cotizan entre si los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas. adquirir una opción de compra de la misma. Sin embargo. Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers). Desde luego. En opinión del autor. esto no significa que le tipo de cambio sea siempre ideal. Significa que nadie puede determinar el tipo de cambio de equilibrio mejor que le mercado. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios.allá de los expertos consideran como el nivel de equilibrio.

facilitándolas sin participar directamente de ellas. . sobre todo si las transacciones son grandes. Un corredor recibe las órdenes límite de comprar o vender una divisa específica a un precio determinado. La oferta es abierta porque cualquiera puede pedir la cotización.divisas es eficiente. simplemente no quieren afectar al mercado por el volumen de sus transacciones. el negocio es bastante lucrativo tomando en cuenta el número y el volumen de las transacciones. no hacen el mercado. Actúan en el nombre de terceros. Estas instituciones pueden adquirir monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. 2. Poco más de 100 grandes bancos dominan el mercado. continuo. Los bancos centrales. Cada vendedor trata de encontrar un comprador o un grupo de compradores. Si es tan fácil comprar y vender directamente ¿Quién acude a los servicios de los corredores y por qué? La respuesta es que todos los participantes del mercado directo pueden usar los servicios de los corredores si desean el anonimato. la discreción y la eficiencia en el acoplamiento. En el nivel indirecto del mercado de divisas. Así. El mercado interbancario directo es descentralizado. Aun cuando las comisiones que cobran son muy pequeñas. de oferta abierta y de subasta doble. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a compradores. principalmente las empresas transnacionales y los gobiernos. Estos actores entran al mercado de divisas solo si necesitan comprar o vender una divisa específica. En otros casos. los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio. También tiene la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. La subasta es doble porque cada hacedor de mercado cotiza tanto al precio de compra como el precio de venta. Su función consiste en acoplar (match) las órdenes de venta con las órdenes de compra. El banco central compra de la moneda extranjera. Alrededor de 48% de las transacciones cambiarias ocurre entre los agentes (inter-dealers market). Los clientes no financieros. Los agentes no bancarios incluyen bancos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias. Para evitar que la moneda nacional se aprecie de manera exagerada. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. Las intervenciones pueden generar cuantiosas pérdidas para los propios bancos centrales sin que se logre ningún objetivo importante (el caso de México en 1994) Cuando el banco central quiere fortalecer la moneda nacional vende la moneda extranjera. no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. 3. En 2004 había en Nueva York nueve de divisas que preparaban 25% de todas las transacciones. En algunos casos los bancos y las tesorerías de las grandes empresas no quieren divulgar su identidad. Los corredores no hacen el mercado. Finalmente. los corredores (brokers) preparan las transacciones como promotores.

en ese tiempo se puede efectuar las transacciones de fondos de unas cuentas a otras. las líneas telefónicas conectan con los centros cambiarios de otros bancos. Características: y Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj chequeador que marca la fecha y la hora. y Los agentes que no cumplen la parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado. Después de escuchar la cotización. La fecha que efectivamente se reciben las divisas es la fecha de valor (valué date) o fecha de liquidación (sttlement date). Cuando el vendedor recibe el pago en forma de una acreditación en su cuenta en el banco de su preferencia. La fecha de entrega es de un día hábil (24 horas). aunque esto implique fuertes perdidas para una de ellas. la cual significa que para comprar un dólar de estados unidos se requiere cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera. el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes.25 pesos por dólar. Spot: entrega inmediata. El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos 11. Los formatos de los mensajes están estandarizados para evitar errores que puedan derivar de los diferentes idiomas o costumbres de los participantes. Tipos de cambio directo o cruzado La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos. El intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta por dos días hábiles después del inicio de la transacción. porque nadie quiere negociar con ellos. Switt: es una red que contiene los detalles de los mensajes que se utilizan y trasmiten en la transacción bancaria involucrados. se dice que la transacción se liquido. . el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra.Fechas de entrega y modo de operación Las compras y ventas se realizan por teléfono. y Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para resolver las controversias y Una vez hecha la orden.

3 * 1.69 NXN / EUR. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados.3 pesos para un dólar y cada euro compra 1.27 0.0889 = 1/11. el arbitrajista obtiene una ganancia. El tipo de cambio cruzado o indirecto: Es el precio de una moneda en términos de otra moneda. El tipo de cambio cruzado peso/euro puede escribirse así: TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / USD ) * TC ( USD / EUR ) TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / EUD ) / TC ( EUR / USD ) Si se requiere 11. que están obligados a proporcionar las cotizaciones en los dos sentidos. Los tipos de cambio están en línea si las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos de transacción. En el ejemplo que sigue aumentando el spread para que no el redondeo. Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción.25.3 dólares el tipo de cambio cruzado pero/euro 11.3 = 14. En cualquier mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estén en línea. pero calculado a través de una tercera moneda. De esta manera el precio de compra es siempre menor que el precio de venta. Por lo general.0887 TC a la venta 11.0889 Par calcular el tipo de cambio a la venta en términos estadounidenses calculamos el reciproco del tipo de cambio en términos europeos a la compra: 0. los periódicos publican solamente los tipos de cambio a la venta (ASKRATES) de los bancos. ARBITRAJE DE DIVISAS El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos mercados.En estados unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0. Cuando se convierte la cotización europea en estadounidense ha que recordar que el tipo de cambio en términos norteamericanos a la compra es el inverso del tipo de cambio en términos a la venta y viceversa. pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas. Para seguir los tipos de cambio a la venta es necesario llamar a los agentes de l moneda extranjera. si las diferencias de precio no rebasan los costos de transacción. .0889 por peso.25 0. Plaza México Nueva York TC a la compra 11. Se considera que los precios son coherentes (están alineados).

El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. Cuando no hay oportunidades de arbitraje. Debido a los costos de transacción. si la vuelta completa en una dirección provoca una pérdida. El especulador compra una divisa (posición larga). o la eliminan totalmente. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje. Al buscar su ganancia los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. La especulación involucra el riesgo y la necesidad de inmovilizar el capital. desaparecen muy rápidamente. los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre sí. El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje. En cada moneda una vuelta completa debe generar una pérdida. pero duran poco tiempo porque. Sin embargo. como una actividad secundaria. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de transacción. momento en el cual se dice que los tipos de cambio están en línea. después que el precio ha variado. La especulación es la actividad principal de algunos agentes de divisas. si piensa que su precio va a bajar. es necesario tomar en cuenta el diferencial cambiario entre los tipos de cambio a la venta y a la compra. El mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación. la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad. las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. Para considerar los costos de transacción. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo. también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage). aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. El arbitraje de dos puntos. pero duran poco tiempo. No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. En el arbitraje de tres puntos. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado. o eliminarlo totalmente.El arbitraje tiene las siguientes características: No implica ningún riesgo para el arbitrajista. El especulador compra en un momento y vende en otro. el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de cambio están alineados. Así los arbitrajistas desempeñan un papel muy importante en el mercado: aseguran la coherencia entre los precios de las diferentes divisas. si piensa que su precio va a subir y vende la divisa (posición corta). La especulación es una . el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio directo. la mayor parte de la especulación está a cargo de los agentes de divisas bancarios y no bancarios. Incluso en un mercado eficiente. al ser detectadas por los arbitrajistas.

En la mayoría de los casos la especulación desempeña un papel positivo en la economía. ajustándose en forma gradual a las nuevas circunstancias. el especulador logra una ganancia. Cuando el tipo de cambio sube. Cuando el tipo de cambio baja. Para dedicarse a la especulación es necesario reunir los siguientes requisitos: Tener acceso oportuno a la nueva información. Tener bajos costos de transacción. Si la expectativa se cumple. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. En algunos casos. los precios son más representativos y cambian continuamente. facilita un ajuste más suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo.apuesta sobre la variación futura de los tipos de cambio. La especulación estabilizadora reduce la variabilidad de los tipos de cambio respecto de su valor natural. la especulación provoca un ajuste suave de los tipos de cambio ante las alteraciones de los fundamentos económicos. Es una especulación estabilizadora. los especuladores compran la divisa. Si la expectativa no se cumple. el especulador tiene que cumplir por lo menos una de las siguientes condiciones: Poseer una información no disponible para el público en general. En la mayoría de los casos. Evaluar la información existente de manera más eficiente que el promedio del mercado. si la información recibida no llegara a confirmarse. Para ganar. con lo cual impulsan su precio al alza. mediante su intervención en el mercado cambiario. Cuando el mercado es líquido. se empeña en mantener un tipo de cambio que el mercado considera insostenible. Poder tolerar el riesgo de pérdida. el especulador pierde. La especulación aumenta la liquidez. o si otros factores movieran el tipo de cambio en dirección no deseada. La especulación es desestabilizadora si el banco central. Los especuladores compran y venden con frecuencia y en grandes cantidades. La especulación desestabilizadora aumenta las variaciones de los tipos de cambio. . Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los demás. la especulación es desestabilizadora. contribuyendo así a una mayor liquidez.

.Ofrece seguridad en casos que pudieran presentarse. ¿Por qué se consideran que el dólar estadounidense es una moneda vehicular? Porque está en medio de la mayoría de las transacciones de monedas extranjeras. b) Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. 3... . mediante documentos de que la transacción será efectuada correctamente. Comente sobre el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas. mayormente se aplica a grandes volúmenes de transacciones. gracias a la contratación de Pocket Reuter cuyas cotizaciones aparecen en la pantalla de un beeper de bolsillo.Se refiere a la posibilidad de obtener créditos y una seguridad. permite hacer transacciones mientras se está viajando.PREGUNTAS Y PROBLEMAS 1. además la información financiera y económica es más actualizada. c) Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación. Explique las funciones del mercado de divisas a) Permite transferir fondos entre países. y la tecnología da velocidad y seguridad en las transacciones. gracias al mercado cambiario es posible transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras. no afecta al precio. debido a que todos los participantes del mercado están interconectados mediante una compleja red de telecomunicaciones. junto con un teléfono celular. 4. utilizándola como medio de convertibilidad para cambiar otras monedas. ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es profundo (liquido)? Que por grande o importante que sea la transacción. Tiene un papel de suma importancia.Es de suma importancia para el comercio internacional. 2. Es momento de llevar a cabo transacciones cuantiosas sin sobresaltar al mercado.

capacitación constante. 9. por lo tanto aumenta el número de transacciones y hacen que el ajuste de los precios a los cambiantes del mercado sea continuo y suave.. El tipo del cambio del dólar contra el peso es de 11. costo de oportunidad. costo de seguro y vigilancia. 11.Enumere los componentes del costo de transacción en el mercado de divisas Costo administrativo (papeleo)..Explique el papel de los corredores en la preparación de las transacciones de divisas Un corredor recibe órdenes limite de comprar o vender una divisa especifica a un precio determinado. 12.25% 6. en estos casos puede ser benéfico o perder importantes sumas sin lograr objetivos.. competencia monopólica. Para cada vendedor trata de encontrar a un comprador o grupo de compradores. variación del tipo de cambio.. 10..Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios .¿En que circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede ser calificada como intervención? Cuando la adquisición o venta de divisas lo hace con el propósito de afectar el tipo de cambio.¿Qué significa fecha de valor? Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido económico? Que cada precio refleja toda la información disponible. 7.5.. Calcule el diferencial cambiario en términos porcentuales.254 a la venta. y contribuyen a una asignación eficiente de los recursos escasos. pero la diferencia es que en este ultimo los costos son altamente redituables..¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido operativo? Quiere decir que el costo de transacciones es bajo.¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en mercado interbancario? Porque debido a su bajo volumen de transacción los costos de transacción resultan altos y existen procedimientos que aplican igualmente que en mercado interbancario.. .253 a la compra y 11. 8. 13.

85 pesos por dólar) Con base en los mercados de Nueva York y México. el crédito implícito puede ser una fuente de riesgo. 16..000 pesos. de marcos a pesos. posibilidad de desencadenar incumplimientos.12 dlls) en una sola vuelta.¿Qué significa la expresión: los tipos de cambio en diferentes plazas del mercado de divisas están en línea? R= Que las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos e transacción. convirtiendo de dólares a marcos. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (20... R= MP 4. y los marcos a pesos. MP 7.) Si tiene 10.. no existe un sistema verdaderamente mundial.) Si tiene 1000 dólares.4 pesos México 1 peso = 0. b. y de pesos a dólares.Mantienen una adecuada liquidez. 14.. Desventajas.Explique como el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes instituciones y plazas del mercado de divisas R= En el supuesto que el arbitraje sea exactamente igual a los costos de transacción. calcule el tipo de cambio cruzado peso/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.85 (directo) a. los dólares a marcos.1274 dólares (7. mayor disciplina en el mercado. 15.Créditos no garantizados intradía. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (201.Ventajas. el arbitraje no será costeable y se considerara que los tipos de cambio están . y los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre si.31 (cruzado).27 MP) convirtiendo los pesos a dólares. seguridad de transacciones.En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones: Nueva York 1 dólar = 1.82 marcos alemanes (DM) Francfort DM 1 = 4.

18. . 19. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. dados los siguientes casos: cuando el tipo de cambio sube. Y cuando el tipo de cambio baja.¿En que consiste la especulación en el mercado spot? R= Consiste en comprar una divisa. si se cree que el precio va a subir y vender la divisa.¿Como contribuyen los especuladores a la eficiencia del mercado de divisas? R= La especulación aumenta la liquidez.alineados.¿Qué es la especulación desestabilizadora? Es la especulación que aumenta las variaciones en el tipo de cambio.. los especuladores compran la divisa. facilita un ajuste mas suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. si se piensa que su precio va a bajar.. 17.. con lo cual impulsan su precio a la alza.

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