MERCADO DE DIVISAS

DEFINICION:
Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. El mercado de divisas es el marco organizacional en el que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas. El mercado global de divisas es el mercado financiero mas grande, se le conoce como mercado cambiario, FOREX o FX. En términos generales, el mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de sus funciones es determinar los precios de diferentes divisas, lo que se denomina tipo de cambio. El hecho de que el dólar está en medio de 90% de las transacciones en monedas extranjeras implica que el dólar desempeña papel de moneda vehicular, aumentado la liquidez de los mercados, simplificando los procedimientos para los operadores de divisas y reduce los saldos en diferentes monedas que necesitan mantener. El mercado de divisas se clasifica como OTC, significa que no hay un lugar central físico donde se efectúen las transacciones. Son siete las monedas principales, llamadas the majors, con las que se realiza 85% de las transacciones y son: y y y y y y y Dólar estadounidense Euro Yen japonés Libra esterlina Franco suizo Dólar canadiense Dólar Australiano

El resurgimiento en el 2004 de la actividad en el FOREX se debe a los siguientes factores: y y y Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Ante el desplome de los precios de las transacciones después del 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex.

Para las monedas principales, el mercado de divisas es global, lo que significa que el FOREX reúne la oferta y la demanda de divisas en todo el mundo.

contratando servicios de empresas especializadas que se denominan sistemas de cotización automática. y Al mayoreo. Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras sería imposible el comercio internacional. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. reflejando los nuevos los nuevos acontecimientos y la mutabilidad en las actitudes. La función que proporciona el restante 95% está relacionada con el arbitraje. los tipos de cambio se modifican constantemente. Las dos primeras funciones proporcionan alrededor del 5% del volumen de las transacciones del FOREX. la especulación. podemos distinguir tres niveles de este mercado: y Al menudeo. porque nunca cierra. garantizando que los contratos se cumplan y al mismo tiempo proporciona el crédito 3. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS 1. Todos los participantes están interconectados mediante una sofisticada red de telecomunicaciones. 1. y Interbancario. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas). Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual. o la cobertura del riesgo cambiario Segmentos y niveles del mercado de divisas El mercado global de divisas es único. Los que comercian con divisas necesitan acceso a la información financiera y económica del momento. Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía esta en tránsito.-Mercado al contado (spot) 2. el arbitraje y la especulación.-Mercado a plazo (forwards) 3.Otra característica del mercado de divisas es su continuidad. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas. Las operaciones en este segmento constituyen 33 % del volumen total del forex.-Mercado de futuros (futures) 4. 2. . pero consiste en varios segmentos íntimamente relacionados entre sí. Los dos primeros segmentos también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente.-Mercado de opciones (options) En el presente capitulo hablaremos solo del mercado al contado.

con estos euros compramos 988 034.42 pesos por euro y los mil euros no costarían 14 420 pesos. El margen para el regateo depende del monto de la transacción y de las relaciones del cliente con el banco. Poca competencia. Alto costo administrativo en comparación con el valor de la transacción. Si quisiéramos comprar la misma cantidad de euros tendríamos que pagar 14. Un ejemplo de vuelta completa: con un millón de pesos mexicanos compramos 88 888. y finalmente.45 MXN1 000 000 USD88 888. una por otra.80 pesos. +11.3 USD /EUR). hasta regresar a la moneda inicial. La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario.45 MXN/EUR). La vuelta completa es el proceso de comprar varias monedas extranjeras. El riesgo de robo de comprar billetes falsos.25 +1. pero sigue siendo alto. la diferencia entre el precio a la venta y el precio a la compra.19 pesos (TC=14. 4.89 EUR68 376. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos.56 euros (TC=1. 2. Cuando la transacción es importante (mas d 10 mil dólares) el tipo de cambio puede ser negociable. es decir.En el mercado al menudeo se utilizan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. 3. en el caso de dólar estadounidense. En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de 10 mil dólares. algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las empresas pequeñas y medianas involucradas en el comercio internacional . El costo de oportunidad de mantener existencias de una moneda. El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica.07 MXN988 034. El costo por la variabilidad de los tipos de cambio. El monto de una transacción promedio es pequeño: unos cientos de dólares.16 Los altos costos de transacción en el mercado al menudeo son resultado de los siguientes factores: 1. compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. El porcentaje de diferencial cambiario depende del tipo de divisa y del monto de la transacción. El costo de una vuelta completa es de 420 pesos por cada mil euros. las casas de cambio.El diferencial cambiario en el mercado al mayoreo es inferior al que prevalece en el mercado al menudeo.3 X14. El costo de la vuelta completa en este caso es de 11 965.25 MXN/USD). Conviene pedir la cotización en varios bancos y casas de cambio y persuadir al ejecutivo de que proporciones la más atractiva. En México. En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares. 5. Recurren a este mercado sobre todo los turistas y otros viajeros internacionales. obtenemos 14 000 pesos. En algunas transacciones con billetes y monedas de las divisas menos utilizadas el spread puede rebasar 3%. Con estos dólares compramos 115 555. la competencia entre los bancos y las casas de cambio es fuerte y el volumen de las transacciones es elevado. En este segmento participan los bancos que negocian entre si los excedentes de billetes. que permite a las casas de cambio cobrar renta monopolística. Si el spread es de 3% y si vendemos mil euros a 14 pesos por euro.89 dólares estadounidenses (TC= 11. El diferencial cambiario raras veces rebasa el rango de 1 a 2%. El mercado interbancario también se conoce como mercado al contado (spot .

Volatilidad del tipo de cambio Spread Competencia entre dealers En el caso del peso mexicano. Esto significa que el costo de transacción en la vuelta de un millón de dólares a pesos y de regreso es de 500 pesos. pierde menos de mil dólares. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido operativo se requieren: y Gran volumen de transacciones. los que reciben los recursos son los que pueden hacer el uso más productivo de los mismos. y E3stabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda. y Racionalidad de los agentes económicos (ausencia de sesgos y perjuicios) y Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades. El diferencial aumenta si la moneda no es objeto de muchas transacciones. Los bajos costos de transacción aumentan el volumen de las operaciones y hacen que el ajuste de los precios a las cambiantes condiciones del mercado sea continuo y suave. el peso mexicano en 1995).marquet). Tales precios contribuyen a una asignación eficiente de los recursos cuando son pocos. la entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la transacción. Noticias negativas empujan el tipo de cambio de la moneda afectada a niveles más bajos de lo que parece razonable (por ejemplo.5%. La eficiencia operativa significa que el costo de transacción es bajo. Quienes alegan que el mercado es ineficiente citan los frecuentes casos de sobreajuste de los tipos de cambio en respuesta a una nueva información. Si un cambista compra un millón de dólares con euros y al instante regresa a los euros (vuelta completa).el nombre sugiere que la entrega del valor es inmediata. En realidad. El mercado del peso mexicano es eficiente en el sentido económico si los precios reflejan toda la información disponible. El debate acerca de si el mercado de divisas es eficiente en el sentido económico no está concluido. y Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna. El bajo diferencial cambiario es producto de la liquidez del mercado y de la competencia entre los operadores. o si su tipo de cambio es muy volátil. o menos. En un mercado eficiente. y Marco institucional y tecnológica adecuados. El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior a 0. y Competencia entre los cambistas. El mercado interbancario de divisas es eficiente en forma operativa y económica. Noticias de naturaleza positiva elevan la cotización de la moneda más . Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico se requieren: y Bajos costos de transacción. durante los últimos seis años el spread en el mercado interbancario es menos de 0.1%.

allá de los expertos consideran como el nivel de equilibrio. si el precio del activo sube .El que sume la posición larga hace una apuesta a que el activo se aprecie en el futuro. El mercado interbancario indirecto. en el cual se realiza 85% de las transacciones. 2. El mercado interbancario dinero. vía corredores. Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers). en el cual se hace restante 15% de las transacciones. incluso los que afirman que el mercado cambiario es ineficiente en el sentido económico. Un momento para reflexionar El lenguaje de las finanzas Tener posición en un activo significa poseerlo o deberlo. Significa que nadie puede determinar el tipo de cambio de equilibrio mejor que le mercado.Cotizan entre si los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas. Una posición larga en un activo beneficia al dueño. adquirir una opción de compra de la misma. una cuenta por cobrar. determinados por los fundamentos económicos. Podría aducirse que el mercado de divisas es eficiente en el largo plazo pero no en el corto plazo. Los siguientes son ejemplos de posición larga en dólares de una empresa mexicana: tener una cuenta bancaria en esa moneda. Tener una posición larga en un activo significa simplemente poseerlo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios. los cuales en las transacciones diarias apuestan su propio dinero y procesan con gran eficiencia y rapidez toda la nueva información que aparece. La competencia entre los numerosos agentes mantiene los diferenciales cambiarios bajos. En opinión del autor. Significa que nadie puede determinar que el tipo de cambio de equilibrio sea siempre ideal. Desde luego. Esto explicaría los sobreajustes y al mismo tiempo permitiría utilizar el mercado para determinar la fortaleza relativa de cada moneda en el largo plazo. el mercado de divisas es casi eficiente. Sin embargo. Los funcionarios del gobierno por lo regular no tienen mayor información que el mercado para determinar el nivel ´´correcto´´ de los tipos del juicio de los participantes en el mercado. por lo que el mercado de . esto no significa que le tipo de cambio sea siempre ideal. Participantes en el mercado de divisas El mercado interbancario tiene dos niveles: 1. Las principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a: 1. Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al precio cotizado. un contrato de compra de la divisa a futuro. aceptan que en el largo plazo el mercado no permite que los tipos de cambio se desvíen de sus niveles. Los agentes son formadores de mercado y están dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de compra (BID Price) y venderla a un precio de venta (ask Price).

. Su función consiste en acoplar (match) las órdenes de venta con las órdenes de compra. sobre todo si las transacciones son grandes. Las intervenciones pueden generar cuantiosas pérdidas para los propios bancos centrales sin que se logre ningún objetivo importante (el caso de México en 1994) Cuando el banco central quiere fortalecer la moneda nacional vende la moneda extranjera. En 2004 había en Nueva York nueve de divisas que preparaban 25% de todas las transacciones. Alrededor de 48% de las transacciones cambiarias ocurre entre los agentes (inter-dealers market). Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. los corredores (brokers) preparan las transacciones como promotores. En otros casos. Así. En el nivel indirecto del mercado de divisas. Un corredor recibe las órdenes límite de comprar o vender una divisa específica a un precio determinado. Si es tan fácil comprar y vender directamente ¿Quién acude a los servicios de los corredores y por qué? La respuesta es que todos los participantes del mercado directo pueden usar los servicios de los corredores si desean el anonimato. Para evitar que la moneda nacional se aprecie de manera exagerada. Los bancos centrales. La subasta es doble porque cada hacedor de mercado cotiza tanto al precio de compra como el precio de venta. 2. simplemente no quieren afectar al mercado por el volumen de sus transacciones. El banco central compra de la moneda extranjera. Cada vendedor trata de encontrar un comprador o un grupo de compradores. de oferta abierta y de subasta doble. Estas instituciones pueden adquirir monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. También tiene la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. Poco más de 100 grandes bancos dominan el mercado. 3. La oferta es abierta porque cualquiera puede pedir la cotización. Finalmente. Actúan en el nombre de terceros. principalmente las empresas transnacionales y los gobiernos.divisas es eficiente. el negocio es bastante lucrativo tomando en cuenta el número y el volumen de las transacciones. Los agentes no bancarios incluyen bancos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias. El mercado interbancario directo es descentralizado. la discreción y la eficiencia en el acoplamiento. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a compradores. no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. Los clientes no financieros. En algunos casos los bancos y las tesorerías de las grandes empresas no quieren divulgar su identidad. los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio. Estos actores entran al mercado de divisas solo si necesitan comprar o vender una divisa específica. Los corredores no hacen el mercado. continuo. Aun cuando las comisiones que cobran son muy pequeñas. facilitándolas sin participar directamente de ellas. no hacen el mercado.

25 pesos por dólar. La fecha de entrega es de un día hábil (24 horas). El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera. El intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta por dos días hábiles después del inicio de la transacción. Spot: entrega inmediata. Después de escuchar la cotización. en ese tiempo se puede efectuar las transacciones de fondos de unas cuentas a otras. Cuando el vendedor recibe el pago en forma de una acreditación en su cuenta en el banco de su preferencia. el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. Switt: es una red que contiene los detalles de los mensajes que se utilizan y trasmiten en la transacción bancaria involucrados. Tipos de cambio directo o cruzado La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos. El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos 11. porque nadie quiere negociar con ellos. las líneas telefónicas conectan con los centros cambiarios de otros bancos. aunque esto implique fuertes perdidas para una de ellas. y Los agentes que no cumplen la parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado. . Los formatos de los mensajes están estandarizados para evitar errores que puedan derivar de los diferentes idiomas o costumbres de los participantes. el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes. se dice que la transacción se liquido.Fechas de entrega y modo de operación Las compras y ventas se realizan por teléfono. La fecha que efectivamente se reciben las divisas es la fecha de valor (valué date) o fecha de liquidación (sttlement date). la cual significa que para comprar un dólar de estados unidos se requiere cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. Características: y Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj chequeador que marca la fecha y la hora. y Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para resolver las controversias y Una vez hecha la orden.

27 0. El tipo de cambio cruzado peso/euro puede escribirse así: TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / USD ) * TC ( USD / EUR ) TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / EUD ) / TC ( EUR / USD ) Si se requiere 11.0889 por peso. En el ejemplo que sigue aumentando el spread para que no el redondeo. El tipo de cambio cruzado o indirecto: Es el precio de una moneda en términos de otra moneda. el arbitrajista obtiene una ganancia.3 pesos para un dólar y cada euro compra 1.0889 = 1/11. . Plaza México Nueva York TC a la compra 11. Por lo general.3 = 14.3 * 1. los periódicos publican solamente los tipos de cambio a la venta (ASKRATES) de los bancos. En cualquier mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estén en línea.0889 Par calcular el tipo de cambio a la venta en términos estadounidenses calculamos el reciproco del tipo de cambio en términos europeos a la compra: 0.3 dólares el tipo de cambio cruzado pero/euro 11. pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas. Los tipos de cambio están en línea si las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos de transacción.25. Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción.69 NXN / EUR. Cuando se convierte la cotización europea en estadounidense ha que recordar que el tipo de cambio en términos norteamericanos a la compra es el inverso del tipo de cambio en términos a la venta y viceversa. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados. Para seguir los tipos de cambio a la venta es necesario llamar a los agentes de l moneda extranjera. que están obligados a proporcionar las cotizaciones en los dos sentidos.0887 TC a la venta 11. pero calculado a través de una tercera moneda.25 0. si las diferencias de precio no rebasan los costos de transacción. ARBITRAJE DE DIVISAS El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos mercados. Se considera que los precios son coherentes (están alineados). De esta manera el precio de compra es siempre menor que el precio de venta.En estados unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0.

las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. si piensa que su precio va a subir y vende la divisa (posición corta). como una actividad secundaria. si piensa que su precio va a bajar. El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje. No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. al ser detectadas por los arbitrajistas. La especulación es una . Así los arbitrajistas desempeñan un papel muy importante en el mercado: aseguran la coherencia entre los precios de las diferentes divisas. El mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación. Debido a los costos de transacción. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de transacción. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. El especulador compra una divisa (posición larga). Para considerar los costos de transacción. Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia.El arbitraje tiene las siguientes características: No implica ningún riesgo para el arbitrajista. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. Sin embargo. si la vuelta completa en una dirección provoca una pérdida. El arbitraje de dos puntos. desaparecen muy rápidamente. el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de cambio están alineados. después que el precio ha variado. momento en el cual se dice que los tipos de cambio están en línea. los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre sí. La especulación es la actividad principal de algunos agentes de divisas. es necesario tomar en cuenta el diferencial cambiario entre los tipos de cambio a la venta y a la compra. La especulación involucra el riesgo y la necesidad de inmovilizar el capital. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo. Al buscar su ganancia los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad. la mayor parte de la especulación está a cargo de los agentes de divisas bancarios y no bancarios. Incluso en un mercado eficiente. pero duran poco tiempo porque. El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. En cada moneda una vuelta completa debe generar una pérdida. o eliminarlo totalmente. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje. Cuando no hay oportunidades de arbitraje. el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado. también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage). aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio directo. pero duran poco tiempo. o la eliminan totalmente. En el arbitraje de tres puntos. El especulador compra en un momento y vende en otro.

ajustándose en forma gradual a las nuevas circunstancias. Es una especulación estabilizadora. La especulación estabilizadora reduce la variabilidad de los tipos de cambio respecto de su valor natural. el especulador logra una ganancia. La especulación aumenta la liquidez. mediante su intervención en el mercado cambiario. En algunos casos. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. Cuando el tipo de cambio baja. los especuladores compran la divisa. Los especuladores compran y venden con frecuencia y en grandes cantidades. facilita un ajuste más suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. los precios son más representativos y cambian continuamente. En la mayoría de los casos la especulación desempeña un papel positivo en la economía. el especulador pierde. Para dedicarse a la especulación es necesario reunir los siguientes requisitos: Tener acceso oportuno a la nueva información. el especulador tiene que cumplir por lo menos una de las siguientes condiciones: Poseer una información no disponible para el público en general. si la información recibida no llegara a confirmarse. o si otros factores movieran el tipo de cambio en dirección no deseada. Tener bajos costos de transacción. Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los demás. la especulación es desestabilizadora. Si la expectativa se cumple. La especulación es desestabilizadora si el banco central. se empeña en mantener un tipo de cambio que el mercado considera insostenible. . Si la expectativa no se cumple. la especulación provoca un ajuste suave de los tipos de cambio ante las alteraciones de los fundamentos económicos. Poder tolerar el riesgo de pérdida. Para ganar. contribuyendo así a una mayor liquidez. Cuando el mercado es líquido. Evaluar la información existente de manera más eficiente que el promedio del mercado. Cuando el tipo de cambio sube. En la mayoría de los casos. con lo cual impulsan su precio al alza.apuesta sobre la variación futura de los tipos de cambio. La especulación desestabilizadora aumenta las variaciones de los tipos de cambio.

junto con un teléfono celular. utilizándola como medio de convertibilidad para cambiar otras monedas. además la información financiera y económica es más actualizada.. gracias al mercado cambiario es posible transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras. mediante documentos de que la transacción será efectuada correctamente. 3. Explique las funciones del mercado de divisas a) Permite transferir fondos entre países.Es de suma importancia para el comercio internacional. no afecta al precio.. permite hacer transacciones mientras se está viajando.Se refiere a la posibilidad de obtener créditos y una seguridad. . y la tecnología da velocidad y seguridad en las transacciones. b) Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. Tiene un papel de suma importancia. ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es profundo (liquido)? Que por grande o importante que sea la transacción. mayormente se aplica a grandes volúmenes de transacciones.Ofrece seguridad en casos que pudieran presentarse. Es momento de llevar a cabo transacciones cuantiosas sin sobresaltar al mercado. gracias a la contratación de Pocket Reuter cuyas cotizaciones aparecen en la pantalla de un beeper de bolsillo. debido a que todos los participantes del mercado están interconectados mediante una compleja red de telecomunicaciones. c) Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación. Comente sobre el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas.. 2. 4.PREGUNTAS Y PROBLEMAS 1. ¿Por qué se consideran que el dólar estadounidense es una moneda vehicular? Porque está en medio de la mayoría de las transacciones de monedas extranjeras.

¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en mercado interbancario? Porque debido a su bajo volumen de transacción los costos de transacción resultan altos y existen procedimientos que aplican igualmente que en mercado interbancario. competencia monopólica.¿Qué significa fecha de valor? Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas. y contribuyen a una asignación eficiente de los recursos escasos. Calcule el diferencial cambiario en términos porcentuales.5.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido operativo? Quiere decir que el costo de transacciones es bajo. 8..253 a la compra y 11.. El tipo del cambio del dólar contra el peso es de 11.Explique el papel de los corredores en la preparación de las transacciones de divisas Un corredor recibe órdenes limite de comprar o vender una divisa especifica a un precio determinado.Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios ..254 a la venta. . costo de oportunidad.. pero la diferencia es que en este ultimo los costos son altamente redituables. 12. capacitación constante. costo de seguro y vigilancia. 7. 13. Para cada vendedor trata de encontrar a un comprador o grupo de compradores. por lo tanto aumenta el número de transacciones y hacen que el ajuste de los precios a los cambiantes del mercado sea continuo y suave..¿En que circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede ser calificada como intervención? Cuando la adquisición o venta de divisas lo hace con el propósito de afectar el tipo de cambio. 11..25% 6. 10..Enumere los componentes del costo de transacción en el mercado de divisas Costo administrativo (papeleo). variación del tipo de cambio. en estos casos puede ser benéfico o perder importantes sumas sin lograr objetivos. 9.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido económico? Que cada precio refleja toda la información disponible..

los dólares a marcos. calcule el tipo de cambio cruzado peso/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones: Nueva York 1 dólar = 1.1274 dólares (7. posibilidad de desencadenar incumplimientos. convirtiendo de dólares a marcos. y los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre si.) Si tiene 10. 15..31 (cruzado).Créditos no garantizados intradía. mayor disciplina en el mercado.. 16. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (201.4 pesos México 1 peso = 0.27 MP) convirtiendo los pesos a dólares.Mantienen una adecuada liquidez.82 marcos alemanes (DM) Francfort DM 1 = 4. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (20.) Si tiene 1000 dólares. MP 7. 14. el crédito implícito puede ser una fuente de riesgo.Ventajas.85 (directo) a. y los marcos a pesos. Desventajas. el arbitraje no será costeable y se considerara que los tipos de cambio están . R= MP 4.000 pesos. b. seguridad de transacciones.. no existe un sistema verdaderamente mundial.12 dlls) en una sola vuelta.85 pesos por dólar) Con base en los mercados de Nueva York y México.. de marcos a pesos.¿Qué significa la expresión: los tipos de cambio en diferentes plazas del mercado de divisas están en línea? R= Que las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos e transacción.Explique como el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes instituciones y plazas del mercado de divisas R= En el supuesto que el arbitraje sea exactamente igual a los costos de transacción. y de pesos a dólares..

los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. . facilita un ajuste mas suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. con lo cual impulsan su precio a la alza.¿En que consiste la especulación en el mercado spot? R= Consiste en comprar una divisa.¿Como contribuyen los especuladores a la eficiencia del mercado de divisas? R= La especulación aumenta la liquidez.. 17. 18. si se piensa que su precio va a bajar.. Y cuando el tipo de cambio baja. 19. dados los siguientes casos: cuando el tipo de cambio sube.alineados. si se cree que el precio va a subir y vender la divisa.¿Qué es la especulación desestabilizadora? Es la especulación que aumenta las variaciones en el tipo de cambio.. los especuladores compran la divisa.

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