MERCADO DE DIVISAS

DEFINICION:
Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. El mercado de divisas es el marco organizacional en el que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas. El mercado global de divisas es el mercado financiero mas grande, se le conoce como mercado cambiario, FOREX o FX. En términos generales, el mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de sus funciones es determinar los precios de diferentes divisas, lo que se denomina tipo de cambio. El hecho de que el dólar está en medio de 90% de las transacciones en monedas extranjeras implica que el dólar desempeña papel de moneda vehicular, aumentado la liquidez de los mercados, simplificando los procedimientos para los operadores de divisas y reduce los saldos en diferentes monedas que necesitan mantener. El mercado de divisas se clasifica como OTC, significa que no hay un lugar central físico donde se efectúen las transacciones. Son siete las monedas principales, llamadas the majors, con las que se realiza 85% de las transacciones y son: y y y y y y y Dólar estadounidense Euro Yen japonés Libra esterlina Franco suizo Dólar canadiense Dólar Australiano

El resurgimiento en el 2004 de la actividad en el FOREX se debe a los siguientes factores: y y y Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Ante el desplome de los precios de las transacciones después del 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex.

Para las monedas principales, el mercado de divisas es global, lo que significa que el FOREX reúne la oferta y la demanda de divisas en todo el mundo.

Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas). Las dos primeras funciones proporcionan alrededor del 5% del volumen de las transacciones del FOREX. Las operaciones en este segmento constituyen 33 % del volumen total del forex. el arbitraje y la especulación. 1. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. Los dos primeros segmentos también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente. y Interbancario. garantizando que los contratos se cumplan y al mismo tiempo proporciona el crédito 3. podemos distinguir tres niveles de este mercado: y Al menudeo. porque nunca cierra. 2. o la cobertura del riesgo cambiario Segmentos y niveles del mercado de divisas El mercado global de divisas es único.-Mercado de opciones (options) En el presente capitulo hablaremos solo del mercado al contado. y Al mayoreo. La función que proporciona el restante 95% está relacionada con el arbitraje. pero consiste en varios segmentos íntimamente relacionados entre sí. la especulación. los tipos de cambio se modifican constantemente. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS 1.-Mercado de futuros (futures) 4. Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía esta en tránsito. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas. Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras sería imposible el comercio internacional. contratando servicios de empresas especializadas que se denominan sistemas de cotización automática. reflejando los nuevos los nuevos acontecimientos y la mutabilidad en las actitudes. Los que comercian con divisas necesitan acceso a la información financiera y económica del momento. Todos los participantes están interconectados mediante una sofisticada red de telecomunicaciones.Otra característica del mercado de divisas es su continuidad.-Mercado al contado (spot) 2.-Mercado a plazo (forwards) 3. .

89 EUR68 376. que permite a las casas de cambio cobrar renta monopolística. Alto costo administrativo en comparación con el valor de la transacción. 2. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos.56 euros (TC=1. es decir. +11. con estos euros compramos 988 034.45 MXN1 000 000 USD88 888. En México. En este segmento participan los bancos que negocian entre si los excedentes de billetes. Con estos dólares compramos 115 555.07 MXN988 034.25 MXN/USD).80 pesos.45 MXN/EUR). El monto de una transacción promedio es pequeño: unos cientos de dólares.En el mercado al menudeo se utilizan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. las casas de cambio. En algunas transacciones con billetes y monedas de las divisas menos utilizadas el spread puede rebasar 3%.89 dólares estadounidenses (TC= 11. Si quisiéramos comprar la misma cantidad de euros tendríamos que pagar 14. El costo de la vuelta completa en este caso es de 11 965. Conviene pedir la cotización en varios bancos y casas de cambio y persuadir al ejecutivo de que proporciones la más atractiva. algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las empresas pequeñas y medianas involucradas en el comercio internacional .16 Los altos costos de transacción en el mercado al menudeo son resultado de los siguientes factores: 1. una por otra. 3. compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. 4. 5.25 +1. en el caso de dólar estadounidense. Un ejemplo de vuelta completa: con un millón de pesos mexicanos compramos 88 888. El margen para el regateo depende del monto de la transacción y de las relaciones del cliente con el banco.19 pesos (TC=14. La vuelta completa es el proceso de comprar varias monedas extranjeras. Recurren a este mercado sobre todo los turistas y otros viajeros internacionales. El riesgo de robo de comprar billetes falsos. El costo de oportunidad de mantener existencias de una moneda. Cuando la transacción es importante (mas d 10 mil dólares) el tipo de cambio puede ser negociable. El costo por la variabilidad de los tipos de cambio. Si el spread es de 3% y si vendemos mil euros a 14 pesos por euro. En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de 10 mil dólares. El diferencial cambiario raras veces rebasa el rango de 1 a 2%. El mercado interbancario también se conoce como mercado al contado (spot . y finalmente. En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares. obtenemos 14 000 pesos. Poca competencia.3 X14. El costo de una vuelta completa es de 420 pesos por cada mil euros. El porcentaje de diferencial cambiario depende del tipo de divisa y del monto de la transacción. El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica. La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario. hasta regresar a la moneda inicial.3 USD /EUR). la competencia entre los bancos y las casas de cambio es fuerte y el volumen de las transacciones es elevado.42 pesos por euro y los mil euros no costarían 14 420 pesos. pero sigue siendo alto. la diferencia entre el precio a la venta y el precio a la compra.El diferencial cambiario en el mercado al mayoreo es inferior al que prevalece en el mercado al menudeo.

1%.5%. durante los últimos seis años el spread en el mercado interbancario es menos de 0. El mercado del peso mexicano es eficiente en el sentido económico si los precios reflejan toda la información disponible. El bajo diferencial cambiario es producto de la liquidez del mercado y de la competencia entre los operadores. Volatilidad del tipo de cambio Spread Competencia entre dealers En el caso del peso mexicano. Quienes alegan que el mercado es ineficiente citan los frecuentes casos de sobreajuste de los tipos de cambio en respuesta a una nueva información.marquet). y Racionalidad de los agentes económicos (ausencia de sesgos y perjuicios) y Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades. El diferencial aumenta si la moneda no es objeto de muchas transacciones. los que reciben los recursos son los que pueden hacer el uso más productivo de los mismos. Tales precios contribuyen a una asignación eficiente de los recursos cuando son pocos. Si un cambista compra un millón de dólares con euros y al instante regresa a los euros (vuelta completa). El mercado interbancario de divisas es eficiente en forma operativa y económica. El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior a 0. la entrega efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la transacción. y Marco institucional y tecnológica adecuados. y Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido operativo se requieren: y Gran volumen de transacciones. y Competencia entre los cambistas. el peso mexicano en 1995). En un mercado eficiente.el nombre sugiere que la entrega del valor es inmediata. pierde menos de mil dólares. En realidad. Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico se requieren: y Bajos costos de transacción. Noticias de naturaleza positiva elevan la cotización de la moneda más . o menos. y E3stabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda. Esto significa que el costo de transacción en la vuelta de un millón de dólares a pesos y de regreso es de 500 pesos. Noticias negativas empujan el tipo de cambio de la moneda afectada a niveles más bajos de lo que parece razonable (por ejemplo. La eficiencia operativa significa que el costo de transacción es bajo. o si su tipo de cambio es muy volátil. Los bajos costos de transacción aumentan el volumen de las operaciones y hacen que el ajuste de los precios a las cambiantes condiciones del mercado sea continuo y suave. El debate acerca de si el mercado de divisas es eficiente en el sentido económico no está concluido.

aceptan que en el largo plazo el mercado no permite que los tipos de cambio se desvíen de sus niveles.allá de los expertos consideran como el nivel de equilibrio. un contrato de compra de la divisa a futuro. una cuenta por cobrar. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios. Los siguientes son ejemplos de posición larga en dólares de una empresa mexicana: tener una cuenta bancaria en esa moneda. Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al precio cotizado. 2. Desde luego. determinados por los fundamentos económicos. Los agentes son formadores de mercado y están dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de compra (BID Price) y venderla a un precio de venta (ask Price). incluso los que afirman que el mercado cambiario es ineficiente en el sentido económico. Participantes en el mercado de divisas El mercado interbancario tiene dos niveles: 1. Las principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a: 1. si el precio del activo sube . esto no significa que le tipo de cambio sea siempre ideal. Una posición larga en un activo beneficia al dueño. Un momento para reflexionar El lenguaje de las finanzas Tener posición en un activo significa poseerlo o deberlo. el mercado de divisas es casi eficiente. La competencia entre los numerosos agentes mantiene los diferenciales cambiarios bajos. El mercado interbancario dinero. Sin embargo. vía corredores. en el cual se realiza 85% de las transacciones. adquirir una opción de compra de la misma. En opinión del autor. Los funcionarios del gobierno por lo regular no tienen mayor información que el mercado para determinar el nivel ´´correcto´´ de los tipos del juicio de los participantes en el mercado. los cuales en las transacciones diarias apuestan su propio dinero y procesan con gran eficiencia y rapidez toda la nueva información que aparece. Significa que nadie puede determinar que el tipo de cambio de equilibrio sea siempre ideal. El mercado interbancario indirecto.El que sume la posición larga hace una apuesta a que el activo se aprecie en el futuro. Esto explicaría los sobreajustes y al mismo tiempo permitiría utilizar el mercado para determinar la fortaleza relativa de cada moneda en el largo plazo. por lo que el mercado de . Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers). Tener una posición larga en un activo significa simplemente poseerlo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico. en el cual se hace restante 15% de las transacciones. Significa que nadie puede determinar el tipo de cambio de equilibrio mejor que le mercado. Podría aducirse que el mercado de divisas es eficiente en el largo plazo pero no en el corto plazo.Cotizan entre si los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas.

Estos actores entran al mercado de divisas solo si necesitan comprar o vender una divisa específica. Alrededor de 48% de las transacciones cambiarias ocurre entre los agentes (inter-dealers market). También tiene la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. . Los bancos centrales. El banco central compra de la moneda extranjera. simplemente no quieren afectar al mercado por el volumen de sus transacciones. En 2004 había en Nueva York nueve de divisas que preparaban 25% de todas las transacciones. continuo. Aun cuando las comisiones que cobran son muy pequeñas. la discreción y la eficiencia en el acoplamiento. El mercado interbancario directo es descentralizado. La subasta es doble porque cada hacedor de mercado cotiza tanto al precio de compra como el precio de venta. los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio. no hacen el mercado. facilitándolas sin participar directamente de ellas. de oferta abierta y de subasta doble. Los agentes no bancarios incluyen bancos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias. Así. 2. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. En otros casos. Su función consiste en acoplar (match) las órdenes de venta con las órdenes de compra. Para evitar que la moneda nacional se aprecie de manera exagerada. Actúan en el nombre de terceros. En algunos casos los bancos y las tesorerías de las grandes empresas no quieren divulgar su identidad. Los clientes no financieros. En el nivel indirecto del mercado de divisas. Las transacciones entre los bancos y los clientes no financieros ocupan el 8% del volumen total. los corredores (brokers) preparan las transacciones como promotores. Si es tan fácil comprar y vender directamente ¿Quién acude a los servicios de los corredores y por qué? La respuesta es que todos los participantes del mercado directo pueden usar los servicios de los corredores si desean el anonimato. Cada vendedor trata de encontrar un comprador o un grupo de compradores. Las intervenciones pueden generar cuantiosas pérdidas para los propios bancos centrales sin que se logre ningún objetivo importante (el caso de México en 1994) Cuando el banco central quiere fortalecer la moneda nacional vende la moneda extranjera. Estas instituciones pueden adquirir monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. 3. La oferta es abierta porque cualquiera puede pedir la cotización. el negocio es bastante lucrativo tomando en cuenta el número y el volumen de las transacciones. Un corredor recibe las órdenes límite de comprar o vender una divisa específica a un precio determinado. Finalmente. Los corredores no hacen el mercado. Poco más de 100 grandes bancos dominan el mercado. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a compradores. sobre todo si las transacciones son grandes. principalmente las empresas transnacionales y los gobiernos.divisas es eficiente.

aunque esto implique fuertes perdidas para una de ellas. Spot: entrega inmediata.25 pesos por dólar. y Los agentes que no cumplen la parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado. El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera. la cual significa que para comprar un dólar de estados unidos se requiere cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. . El intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta por dos días hábiles después del inicio de la transacción. Cuando el vendedor recibe el pago en forma de una acreditación en su cuenta en el banco de su preferencia. Switt: es una red que contiene los detalles de los mensajes que se utilizan y trasmiten en la transacción bancaria involucrados. el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes. Después de escuchar la cotización. Los formatos de los mensajes están estandarizados para evitar errores que puedan derivar de los diferentes idiomas o costumbres de los participantes. El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos 11. La fecha de entrega es de un día hábil (24 horas). las líneas telefónicas conectan con los centros cambiarios de otros bancos. se dice que la transacción se liquido. La fecha que efectivamente se reciben las divisas es la fecha de valor (valué date) o fecha de liquidación (sttlement date). en ese tiempo se puede efectuar las transacciones de fondos de unas cuentas a otras. y Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para resolver las controversias y Una vez hecha la orden. Tipos de cambio directo o cruzado La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos. Características: y Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj chequeador que marca la fecha y la hora. porque nadie quiere negociar con ellos.Fechas de entrega y modo de operación Las compras y ventas se realizan por teléfono.

los periódicos publican solamente los tipos de cambio a la venta (ASKRATES) de los bancos. el arbitrajista obtiene una ganancia.3 * 1. pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas. Por lo general. Plaza México Nueva York TC a la compra 11.25. si las diferencias de precio no rebasan los costos de transacción. De esta manera el precio de compra es siempre menor que el precio de venta.27 0. Para seguir los tipos de cambio a la venta es necesario llamar a los agentes de l moneda extranjera. que están obligados a proporcionar las cotizaciones en los dos sentidos. pero calculado a través de una tercera moneda. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados. Los tipos de cambio están en línea si las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos de transacción. En cualquier mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estén en línea.0887 TC a la venta 11.3 dólares el tipo de cambio cruzado pero/euro 11. En el ejemplo que sigue aumentando el spread para que no el redondeo. Cuando se convierte la cotización europea en estadounidense ha que recordar que el tipo de cambio en términos norteamericanos a la compra es el inverso del tipo de cambio en términos a la venta y viceversa.0889 por peso.3 = 14. . ARBITRAJE DE DIVISAS El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos mercados.0889 Par calcular el tipo de cambio a la venta en términos estadounidenses calculamos el reciproco del tipo de cambio en términos europeos a la compra: 0. Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción.69 NXN / EUR.0889 = 1/11. El tipo de cambio cruzado o indirecto: Es el precio de una moneda en términos de otra moneda.En estados unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0.25 0. El tipo de cambio cruzado peso/euro puede escribirse así: TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / USD ) * TC ( USD / EUR ) TC ( MXN / EUR ) = TC ( MXN / EUD ) / TC ( EUR / USD ) Si se requiere 11.3 pesos para un dólar y cada euro compra 1. Se considera que los precios son coherentes (están alineados).

El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje. al ser detectadas por los arbitrajistas. Así los arbitrajistas desempeñan un papel muy importante en el mercado: aseguran la coherencia entre los precios de las diferentes divisas. el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de cambio están alineados. si la vuelta completa en una dirección provoca una pérdida. las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. Para considerar los costos de transacción. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo. la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad. Debido a los costos de transacción. No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. es necesario tomar en cuenta el diferencial cambiario entre los tipos de cambio a la venta y a la compra. El mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación. aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. o la eliminan totalmente. momento en el cual se dice que los tipos de cambio están en línea. Al buscar su ganancia los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. o eliminarlo totalmente. El especulador compra en un momento y vende en otro. Sin embargo. como una actividad secundaria. pero duran poco tiempo. también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage). La especulación es la actividad principal de algunos agentes de divisas. En cada moneda una vuelta completa debe generar una pérdida. En el arbitraje de tres puntos. Cuando no hay oportunidades de arbitraje. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje. El arbitraje de dos puntos. la mayor parte de la especulación está a cargo de los agentes de divisas bancarios y no bancarios. después que el precio ha variado. desaparecen muy rápidamente. si piensa que su precio va a bajar. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de transacción. El especulador compra una divisa (posición larga). Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia. si piensa que su precio va a subir y vende la divisa (posición corta). La especulación involucra el riesgo y la necesidad de inmovilizar el capital. pero duran poco tiempo porque. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio.El arbitraje tiene las siguientes características: No implica ningún riesgo para el arbitrajista. el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado. el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio directo. El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. La especulación es una . Incluso en un mercado eficiente. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre sí.

los precios son más representativos y cambian continuamente. contribuyendo así a una mayor liquidez. Es una especulación estabilizadora. La especulación aumenta la liquidez. Cuando el tipo de cambio sube. la especulación provoca un ajuste suave de los tipos de cambio ante las alteraciones de los fundamentos económicos. si la información recibida no llegara a confirmarse. Evaluar la información existente de manera más eficiente que el promedio del mercado. La especulación es desestabilizadora si el banco central. o si otros factores movieran el tipo de cambio en dirección no deseada. se empeña en mantener un tipo de cambio que el mercado considera insostenible. facilita un ajuste más suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. Para ganar. el especulador logra una ganancia. Si la expectativa no se cumple. La especulación estabilizadora reduce la variabilidad de los tipos de cambio respecto de su valor natural. los especuladores compran la divisa. En la mayoría de los casos la especulación desempeña un papel positivo en la economía. La especulación desestabilizadora aumenta las variaciones de los tipos de cambio. Cuando el mercado es líquido. mediante su intervención en el mercado cambiario. .apuesta sobre la variación futura de los tipos de cambio. el especulador pierde. Si la expectativa se cumple. Tener bajos costos de transacción. En la mayoría de los casos. Para dedicarse a la especulación es necesario reunir los siguientes requisitos: Tener acceso oportuno a la nueva información. Poder tolerar el riesgo de pérdida. Los especuladores compran y venden con frecuencia y en grandes cantidades. el especulador tiene que cumplir por lo menos una de las siguientes condiciones: Poseer una información no disponible para el público en general. Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los demás. con lo cual impulsan su precio al alza. ajustándose en forma gradual a las nuevas circunstancias. En algunos casos. Cuando el tipo de cambio baja. la especulación es desestabilizadora. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja.

4. b) Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. 2. mediante documentos de que la transacción será efectuada correctamente.. además la información financiera y económica es más actualizada. Explique las funciones del mercado de divisas a) Permite transferir fondos entre países. mayormente se aplica a grandes volúmenes de transacciones.Es de suma importancia para el comercio internacional. debido a que todos los participantes del mercado están interconectados mediante una compleja red de telecomunicaciones.. gracias a la contratación de Pocket Reuter cuyas cotizaciones aparecen en la pantalla de un beeper de bolsillo. Comente sobre el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas.Ofrece seguridad en casos que pudieran presentarse. c) Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación. ¿Por qué se consideran que el dólar estadounidense es una moneda vehicular? Porque está en medio de la mayoría de las transacciones de monedas extranjeras. . ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es profundo (liquido)? Que por grande o importante que sea la transacción. utilizándola como medio de convertibilidad para cambiar otras monedas. permite hacer transacciones mientras se está viajando.. Es momento de llevar a cabo transacciones cuantiosas sin sobresaltar al mercado. no afecta al precio. y la tecnología da velocidad y seguridad en las transacciones. Tiene un papel de suma importancia. 3.PREGUNTAS Y PROBLEMAS 1. junto con un teléfono celular.Se refiere a la posibilidad de obtener créditos y una seguridad. gracias al mercado cambiario es posible transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras.

pero la diferencia es que en este ultimo los costos son altamente redituables... 9. Calcule el diferencial cambiario en términos porcentuales. en estos casos puede ser benéfico o perder importantes sumas sin lograr objetivos. 11. competencia monopólica.Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios ..25% 6..¿En que circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede ser calificada como intervención? Cuando la adquisición o venta de divisas lo hace con el propósito de afectar el tipo de cambio.253 a la compra y 11. y contribuyen a una asignación eficiente de los recursos escasos.254 a la venta.¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en mercado interbancario? Porque debido a su bajo volumen de transacción los costos de transacción resultan altos y existen procedimientos que aplican igualmente que en mercado interbancario.Explique el papel de los corredores en la preparación de las transacciones de divisas Un corredor recibe órdenes limite de comprar o vender una divisa especifica a un precio determinado. 8. variación del tipo de cambio.Enumere los componentes del costo de transacción en el mercado de divisas Costo administrativo (papeleo). por lo tanto aumenta el número de transacciones y hacen que el ajuste de los precios a los cambiantes del mercado sea continuo y suave. 12. costo de oportunidad. Para cada vendedor trata de encontrar a un comprador o grupo de compradores.5.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido operativo? Quiere decir que el costo de transacciones es bajo. 7. .¿Qué significa fecha de valor? Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas. capacitación constante.¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido económico? Que cada precio refleja toda la información disponible. costo de seguro y vigilancia. El tipo del cambio del dólar contra el peso es de 11.. 10.... 13.

no existe un sistema verdaderamente mundial..000 pesos.Mantienen una adecuada liquidez.Explique como el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes instituciones y plazas del mercado de divisas R= En el supuesto que el arbitraje sea exactamente igual a los costos de transacción. MP 7.1274 dólares (7. y los marcos a pesos. calcule el tipo de cambio cruzado peso/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.31 (cruzado).85 pesos por dólar) Con base en los mercados de Nueva York y México. el crédito implícito puede ser una fuente de riesgo.) Si tiene 1000 dólares. seguridad de transacciones. mayor disciplina en el mercado.27 MP) convirtiendo los pesos a dólares. 16.4 pesos México 1 peso = 0. el arbitraje no será costeable y se considerara que los tipos de cambio están .82 marcos alemanes (DM) Francfort DM 1 = 4. b.12 dlls) en una sola vuelta. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (20. y de pesos a dólares. de marcos a pesos. convirtiendo de dólares a marcos.¿Qué significa la expresión: los tipos de cambio en diferentes plazas del mercado de divisas están en línea? R= Que las diferencias entre los tipos de cambio en distintos mercados no rebasan los costos e transacción.En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones: Nueva York 1 dólar = 1. 15. los dólares a marcos...85 (directo) a. Desventajas.Ventajas. 14.) Si tiene 10. posibilidad de desencadenar incumplimientos. ¿cómo y cuanto puede ganar utilizando el arbitraje de 3 puntos? R= Se puede ganar el 2% (201. R= MP 4..Créditos no garantizados intradía. y los precios de divisas en diferentes plazas son congruentes entre si..

con lo cual impulsan su precio a la alza. 18.¿Como contribuyen los especuladores a la eficiencia del mercado de divisas? R= La especulación aumenta la liquidez. . los especuladores compran la divisa. si se cree que el precio va a subir y vender la divisa..alineados. 17.¿En que consiste la especulación en el mercado spot? R= Consiste en comprar una divisa. Y cuando el tipo de cambio baja. facilita un ajuste mas suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo. dados los siguientes casos: cuando el tipo de cambio sube. los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja. si se piensa que su precio va a bajar. 19...¿Qué es la especulación desestabilizadora? Es la especulación que aumenta las variaciones en el tipo de cambio.

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