Artículos de difusión 001-0012 

PLANEAMIENTO DE PRECIOS DE TRANSFERENCIA  desaceleración económica, que muchas veces no 
Y SUS IMPLICANCIAS EN PERIODOS DE  es eficiente. Por otro lado, el enfoque de Precios 
1, 2
DESACELERACION ECONÓMICA     de  Transferencia,  puede  aportar  no  solamente 
una visión de mayor espectro, sino que apunta a 
Marcos Rivera Montoya 
Gerente  Precios de Transferencia   una reestructuración de la eficiencia con la que se 
TP Consulting 
  realizan todos y cada uno de los procesos dentro 
INTRODUCCIÓN   de  las  compañías  incluso  en  épocas  de  recesión, 
lo  cual  es  importante  por  dos  razones:  (i)  por  el 
Con un efecto contagio desde las economías más 
mantenimiento de la consistencia de estrategias y 
afectadas  al  resto  de  economías  emergentes  en 
políticas  comerciales  intercompañías;  y  (ii)  por 
el  mundo,  la  actual  desaceleración  económica 
una  cuestión  impositiva;  a  medida  que  las 
supone  un  gran  desafío  de  Precios  de 
compañías  comienzan  a  responder  a  la 
Transferencia,  no  solo  para  las  compañías 
desaceleración económica, debe también quedar 
multinacionales  que  mantienen  operaciones  en 
claro el cumplimiento de sus obligaciones ante la 
estos  países,  sino  para  sus  asesores,  ya  que  las 
SUNAT. 
acciones a tomar significarían un mayor o menor 
ajuste a lo establecido en los planes y estrategias  El presente artículo consta de cinco partes: en la 
de  negocios  de  las  compañías.  Por  otro  lado,  primera  se  desarrollan  aspectos  de 
también  es  cierto  que  las  épocas  de  crisis  reestructuración    empresarial  y  su  relación  con 
económicas  no  sólo  proporcionan  una  serie  de  Precios  de  Transferencia  (en  lo  sucesivo  PT), 
retos  sino  que  también  representan  luego se revisan aspectos sobre la gestión de las 
oportunidades  que  en  otras  circunstancias  no  pérdidas  en  épocas  de  desaceleración;  en  una 
serían  sostenibles  en  períodos  de  expansión  y  tercera parte se revisarán los aspectos de PT y el 
prosperidad.   uso  de  comparables;  en  una  cuarta  parte  se 
explicarán  algunas  implicancias  de  aduanas  en 
Desde  el  punto  de  vista  de  las  compañías,  los 
cuanto  a  ajustes  por  PT  y,  por  último  se 
primeros ajustes se dirigen a la gestión de costos 
presentarán las conclusiones. 
rediseñando  el  manejo  de  la  cadena  de 
suministros, sin embargo se corre el riesgo de no   
asignar de manera realista estos costos y afrontar 
una  pérdida  de  productividad  más  que  una  1. Reestructuración empresarial en épocas de 

reestructuración  empresarial  para  afrontar  esta  desaceleración  e  implicancias  para  Precios 

                                                             de Transferencia 
1
  Está  permitido  la  reproducción  total  o  parcial  siempre  y 
cuando se haga expresa referencia al autor. 
2 Como  se  había  indicado  anteriormente,  las 
 El presente artículo puede descargarse de  www.tpc.com.pe 
y  las  opiniones  vertidas  en  el  mismo  no  expresan  épocas  de  desaceleración  económica  (no 
necesariamente  la  posición  de  TP  Consulting,  por  lo  que  no 
deberá tomarse literalmente al referirse a esta. 

    
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necesariamente  de  recesión)  implican  desafíos  y  ocurra no sólo beneficiará con una transición más 

riesgos  para  los  grupos  de  compañías  vinculadas  suave,  sino  que  también    ayudará  a  mitigar  la 
en  cuanto  a  la  continuidad  y  organización  de  potencial exposición a una fiscalización detallada 
estas,  pero  también  significa  una  fuente  de  por la Administración Tributaria4.  
oportunidades  para  la  revisión  de  los  procesos  y   
eficiencia  tanto  de  sus  subunidades  y  divisiones  Finalmente  y  desde  un  punto  de  vista  de  teoría 
como  de  las  transacciones  y  operaciones  económica,  se  puede  recurrir  a  un  enfoque 
realizadas entre ellas.  alternativo  para  la    reestructuración  de  las 
  empresas que implica el uso de teoría de juegos. 
Asimismo,  es  de  vital  importancia  para  las  Esta podría ser utilizada para identificar la forma 
transacciones  entre  compañías  vinculadas  la  en  que  las  partes  independientes  consiguen 
consideración  de  los  elementos  de  la  última  resultados  rentables  frente  a  escenarios 
discusión  auspiciada  por  la  OECD3  ya  que  ante  adversos; asimismo este enfoque resulta útil en la 
periodos  de  desaceleración  económica,  las  asignación  de  costos  y  beneficios  de  la 
compañías  pueden  convertir  diferentes  reestructuración  de  empresas,  donde  los 
estructuras sobre la base de los riesgos asumidos  resultados  no  son  claros  en  virtud  de  la  teoría 
(y  por  asumir)  ante  diferentes  escenarios  de  tradicional de fijación de precios de transferencia.  
rentabilidad,  los  cuales  en  este  caso  resultan   
útiles  por  su  flexibilidad  en  la  transición  de  un   
periodo  de  elevada  rentabilidad  a  otro  de  2. Cómo  gestionar  las  pérdidas  en  épocas  de 
reducida rentabilidad, ya que una de las ventajas  desaceleración  económica  y  sus 
de  la  reestructuración  durante  una  implicancias para Precios de Transferencia 
desaceleración  puede  ser  la  reducción  de 
En  épocas  de  desaceleración  económica  es  claro 
impuestos sobre la conversión mencionada. 
que una de las preocupaciones de las compañías 
Al  igual  que  con  cualquier  esquema  de 
son  las  expectativas  generadas  por  las  pérdidas 
reestructuración,  debe  ser  consistente  la 
del ejercicio o por la reducción de la rentabilidad 
racionalidad económica detrás, la cual debe estar 
experimentada  en  alguna  o  en  las  principales 
adecuadamente  sustentada  por  la 
líneas de negocios que se manejan dentro de un 
documentación  pertinente.  Es  claro  que  una 
grupo de compañías vinculadas y en cómo afecta 
adecuada  y  oportuna  compilación  de  la 
esto al resultado consolidado.  
documentación  que  respalde  la  lógica  comercial 
 
de  una  reestructuración  antes  de  que  realmente 
                                                                                                                         
3 4
 El Comité de Asuntos Fiscales de la OECD emitió un borrador    Véase  “Transfer  Pricing  and  business  restructuring:  the 
de  discusión  sobre  Reestructuración  empresarial  y  aspectos  choice  of  Hercules  before  the  tax  authorities”  (Anuschka 
tributarios para empresas multinacionales de Sept. 2008 a Feb  Bakker  &  Gianmarco  Cottani),  International  Transfer  Pricing 
2009.  Journal. November/December 2008 

    
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Considerando  que  independientemente  del  negocios5  o  de  reducción  considerable  de  la 
contexto  económico  que  se  viva,  las  rentabilidad sean consistentes con las de terceros 
Administraciones  tributarias  siempre  han  visto  independientes,  al  menos  durante  un  periodo 
con  desconfianza  a  las  empresas  con  pérdidas  y  similar,  de  tal  manera  que  se  valide  en  todo 
en ese sentido se convierte en todo un reto para  momento las normas de Precios de Transferencia 
los  grupos  económicos  vinculados  la  justificación  y  evitar  que  puedan  ser  potencialmente 
del  carácter  comercial  de  las  pérdidas    y/o  observadas y/o acotadas.  
reducción  de  la  rentabilidad.  Para  efectos  de   
Precios de Transferencia esto es muy importante  Es pues, de suma importancia, que los grupos de 
ya  que  exige  el  ordenamiento  de  la  compañías vinculadas dispongan de un adecuado 
documentación  sustentatoria  que  valide  Planning  de  Precios  de  Transferencia  y  a  nivel 
explícitamente  los  factores  internos  o  externos  tributario  para  de  esta  manera  asegurarse  que 
que pudieran haber afectado la rentabilidad de la  dichas pérdidas puedan ser utilizadas en el futuro 
compañía,  tales  como:  políticas  comerciales  (es  decir,  que  sean  tributariamente  aceptadas 
predatorias en la región, políticas comerciales de  cuando  la  compañías  vuelva  a  ser  rentable),  así 
supervivencia  estratégica  o  decisiones  de  como identificar un test de ubicación para que las 
downsizing  unilaterales  de  las  matrices  para  con  pérdidas  esperadas  no  se  den  en  jurisdicciones 
las  sucursales,  depreciación  de  la  moneda,  entre  que “no puedan ser utilizadas”. Incluso, respecto 
otras;  que  pueden  significar  la  obtención  de  de  otros  arreglos  como  los  APA  (Acuerdos 
precios  más  bajos  para  los  insumos  producidos  Anticipados  de  Precios),  que  si  bien  aún  no  son 
localmente  (y  en  consecuencia  de  márgenes  de  implementados  ni  aprovechados  en  el  Perú,  es 
rentabilidad reducidos), una mayor competencia,  claro  que  muchos  matrices  y  filiales  solicitaran 
una  reducción  del  volumen  acostumbrado  de  una  revisión  de  las  condiciones  iniciales  en  la 
ventas  a  las  vinculadas,  mayores  costos  por  determinación  del  Principio  de  Plena 
mantenimiento  de  inventarios  que  no  son  Competencia  ya  que  las  circunstancias  han 
realizados con la velocidad inicialmente planeada  cambiado. 
e  incluso,  los  mismos  costos  de  reestructuración   
dentro del grupo de compañías vinculadas.   
Estas  situaciones  inevitables  en  estas  épocas   
llevan  a  las  administraciones  tributarias  a  tomar   
mayor  énfasis  en  cuanto  a  verificar  que  las 
situaciones  de  pérdidas  globales,  de  líneas  de 
                                                            
5
 Véase el caso de la Australian Taxation Office (ATO) y Roche 
Australia en la que se realizó una acotación a inicios del 2008 
por US$121 millones por los años 1993‐2003 por las continuas 
pérdidas en 3 de las 4 divisiones de Roche que no podían ser 
sustentadas en el tiempo.  

    
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3. Implicancias de Precios de Transferencia en  desaceleración se dan a nivel mundial o regional 
el uso de datos de compañías comparables  con  la  magnitud  que  se  observa.  Incluso,  un 
durante  periodos  de  desaceleración  criterio que se maneja también es el “descarte de 
económica  comparables  con  pérdidas”,  las  que  por  lo 
general  no  se  toman  en  cuenta  al  momento  de 
Quizás  uno  de  los  elementos  más  discutibles  al 
construir  el  set  de  comparables;  sin  embargo 
momento  de  preparar  una  política  de  precios 
estas  acciones  significan  únicamente  contar  con 
dentro de un grupo de compañías vinculadas que 
“las  comparables  más  rentables”,  no  siendo 
sea  consistente  durante  épocas  de 
necesariamente  expresión  de  la  realidad  ya  que 
desaceleración  económica  sea  la  búsqueda  e 
se  distorsiona  la  muestra;  lo  que  nos  lleva  a 
identificación  de  fuentes  externas  de  terceros 
preguntarnos  si  estas  empresas  rentables  en 
independientes que resulten comparables. 
épocas  de  desaceleración  se  convierten 
El uso de compañías comparables para validar un 
verdaderamente  en  una  serie  válida  para  el 
rango  de  plena  competencia  debe  basarse  en 
cumplimiento  del  principio  de  plena 
datos  históricos;  sin  embargo  existe  un 
competencia. 
cuestionamiento  en  cuanto  las  comparables 
Por ejemplo, en el gráfico líneas abajo se observa 
puedan  presentar  una  significativa  rentabilidad 
los  niveles  de  rentabilidad  operativa  de  cinco 
positiva  y  es  probable  que  los  precios  y 
compañías  comparables  a  la  parte  analizada. 
condiciones  de  negociación  hayan  sido  mayores 
Todas  ellas  con  márgenes  que  decaen  el  último 
en años anteriores que lo que se experimentaran 
ejercicio  producto  de  la  crisis  y  desaceleración 
en el último año.  
económica.  Por  otro  lado,  la  compañía  que 
 
analizamos  exhibe  márgenes  decrecientes  pero 
Por  ejemplo,  para  disminuir  esta  volatilidad  se 
no  tan  agudos  como  las  comparables 
utilizan  series  de  varios  años  para  tener  un 
internacionales: 
promedio (ciclo económico), sin embargo esto no 
 
resulta  tan  eficaz  cuando  los  eventos  de 
 
% rentabilidad operativa ajustados
Set de  Comparables
FY05 FY06 FY07 FY08 AVG 05‐07 AVG 05‐08
Cía. X1 11.67% 9.23% 8.53% ‐22.00% 9.81% 1.86%
Cía. X2 5.91% 7.25% 4.43% ‐10.10% 5.86% 1.87%
Cía. X3 8.65% 7.32% 5.12% 0.16% 7.03% 5.31%
Cía. X4 15.05% 16.79% 11.11% ‐1.50% 14.32% 10.36%
Cía. X5 7.61% 4.23% 3.28% ‐6.23% 5.04% 2.22%
Cía. De Perú ‐‐> 9.22% 7.23% 4.22% 2.50% 6.89% 5.79%

periodo 08 periodo 05‐07 periodo 05‐08

Cuartil inferior ‐6.23% 7.03% 2.22%

Mediana ‐1.50% 9.81% 5.31%
Cuartil Superior 0.16% 14.32% 10.36%

   

    
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Se observa que si evaluamos a la parte analizada  es  la  consideración  de  un  rango  que  incluya  el 
en  el  FY  08  y  tomamos  como  criterio  de  promedio  de  los  años  2005‐2008  ajustados  por 
comparación el rango de compañías comparables  efectos  de  la  crisis,  de  tal  manera  que  al 
del  periodo  2005‐2007,  nuestra  parte  analizada  compararlo se obtenga un escenario más realista 
(2.5%)  se  encontraría  por  debajo  del  rango  con un rago de 2.22% a 10.36%, donde el 5.79% 
mencionado,  lo  que  llevaría  a  decir  que  dichos  (promedio  del  mismo  periodo  de  la  parte 
resultados  no  cumplen  con  el  principio  de  plena  analizada)  se  encuentra  cumpliendo  el  principio 
competencia.  Hemos  tomado  este  periodo  de plena competencia. 
porque  ante  la  falta  de  información  de  cierre  de   
ejercicio,  se  utiliza  un  promedio  para  aproximar  De otro lado, respecto de las políticas de fijación 
las  condiciones  de  mercado.  Si  la  SUNAT  de  precios  bajo  condiciones  y  lineamientos  de 
considera  estos  cálculos  preliminares  como  Precios  de  Transferencia,  cabe  mencionar  que 
finales,  estaría  acotando  a  la  compañía  sobre  la  muchas  veces  este  se  realiza  en  épocas  de 
base  de  una  estacionalidad  equivocada.  Incluso,  rentabilidad,  por  lo  que  muchas  veces  dichas 
si  se  tomara  como  criterio  de  comparación  el  FY  políticas  no  funcionan  de  acuerdo  a  la  realidad, 
08  de  las  comparables  también  se  estaría  ya  que  existe  el  “incentivo  perverso”  de  muchas 
malinterpretando  la  información,  dado  que  en  compañías  de  una  política  de  “beneficios 
este  año,  las  comparables  ya  se  han  visto  garantizados”,  sobre  la  base  de  datos 
afectadas  por  la  crisis  y  la  desaceleración.  Estos  comparables  en  periodos  muy  rentables,  siendo 
dos  escenarios  son  muy  importantes  de  necesario  una  revisión  de  las  metodologías  de 
identificar,  porque  nos  llevan  a  concluir 
erradamente  la  condición  de  la  compañía  en 
contextos económicos diferentes. Una alternativa  

    
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fijación  de  precios,  sobre  todo,  si  se  aplican  ello,  las  listas  de  precios  pactadas  entre  estas 
6
adecuadamente y en el momento correcto .  vinculadas  se  presentan  ante  la  Administración 
  tributaria como las condiciones consistentes para 
  PT. De otro lado, la caída consecutiva en el índice 
4. Aspectos  de  Aduanas  y  ajustes  por  Precios  NASDAQ  donde  se  ubican  las  cotizaciones  de  la 
de Transferencia  matriz,  provoca  que  la  matriz  reevalúe  las 
condiciones  y  precios  entre  estas,  llevando  que 
Otro de los aspectos a considerar también son los 
ahora  la  rentabilidad  antes  de  impuestos 
efectos  que  pueda  tener  la  reducción  de  los 
respecto  del  nivel  de  sus  ventas  netas  sea  tan 
derechos  aduaneros  que  se  obtienen  por  las 
sólo  2%.  Asimismo,  esto  significa  que  muchas 
compras  y  ventas  intercompañías  de  filiales.  La 
veces  los  precios  como  parte  de  una  estrategia 
erosión  de  los  ingresos  fiscales  para  la 
comercial  de  irrupción  en  el  mercado  (y  por 
Administración  tributaria  significará  una  mayor 
mantenerse  en  el  mismo)  signifiquen  que 
proactividad  por  parte  de  esta  para  mantener 
Laboratorios  XYZ  obtenga  márgenes  nulos  o 
dichos  ingresos,  y  para  el  caso  de  las 
negativos en algunas de sus líneas. 
importaciones los efectos son más que evidentes 
Para  efectos  de  recaudación  aduanera,  en  un 
puesto  que  trascurrir  de  un  ciclo  de  crecimiento 
primer  momento  significará  una  aumento  por  el 
económico  a  otro  que  pueda  exhibir  una  severa 
mayor  precio  pagado  por  Laboratorios  XYZ  al 
desaceleración  económica,  se  reflejarán  en 
momento  de  importar,  sin  embargo  para 
ajustes  por  Precios  de  Transferencia  sobre  listas 
cuestiones de Precios de Transferencia (e incluso 
de precios, que a su vez tendrán efectos sobre las 
de  Impuesto  a  la  Renta),  no  habría  razón 
declaraciones  (DUA)  presentadas  de  un  año  a 
aparente  para  esta  reducción  de  la  rentabilidad 
otro  y  de  cómo  serían  sustentadas  antes 
de XYZ si es que no se sustenta adecuadamente y, 
observaciones de la oficina de Aduanas que verán 
sobre todo, si es que no se explicitan los pasos a 
mermadas su recaudación. 
seguir ante requerimientos de ajustes por PT. En 
 
estos  casos,  contar  con  el  “masterfile”  que 
Un  ejemplo  de  esto  se  puede  graficar  en  la 
sustente  el  cálculo  y  las  políticas  de  fijación  de 
industria  farmacéutica:  Tenemos  a  los 
precios y condiciones entre vinculadas es la mejor 
Laboratorios  XYZ  (Perú)  cuya  matriz  en  Estados 
respuesta7. 
Unidos  reconoce  y  acepta  que  exhiba  una 
rentabilidad  antes  de  impuestos  respecto  del 
                                                            
7
 Véase “Documenting and defending Transfer Pricing policies: 
nivel de sus ventas netas del orden del 10%. Para  the often underestimated role of contracts” (Marco Wallart & 
Monique  van  Hersken)  en  International  Transfer  Pricing 
                                                             Journal.  July/August  2004;  “The  Customs/Transfer  Pricing 
6
  Por  ejemplo:  en  años  de  bonanza,  se  hace  uso  de  un  dilemma:  ensuring  documentation  considers  both  agencies” 
indicador  de  rentabilidad  comparativo  a  niveles  operativos  (Stuart  Edward,  Julian  Hine  &  John  O´Halloran),  Tax 
(OM), pero cuando la desaceleración afecta, se cambia a otro  Management  Transfer  Pricing  Report.  January  2003;  y 
como EBITDA o Gross margin con la finalidad de mantener el  también  “Mandatory  discounts  and  Transfer  Pricing 
cumplimiento del principio de plena competencia.  adjustments  in  the  pharmaceutical  industry”  (Ulf  Andersen  & 

    
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5. Conclusiones  (iv)  el  uso  de  promedio  ajustados  para 

  reflejar mejor las estacionalidades de los 
Sobre  la  base  de  consideraciones  de  Precios  de  ciclos  económicos  durante  épocas 
Transferencia,  los  periodos  de  desaceleración  recesivas  y  de  auges  para  las 
económica  se  pueden  visualizar  como  dos  caras  comparables. 
de  una  misma  realidad:  oportunidades  y  riesgos. 
Ahora  más  que  nunca,  las  compañías  con 
operaciones  con  vinculadas  no  domiciliadas 
necesitan  ser  vigilantes  con  respecto  al  posible 
control que pueden ejercer sobre las condiciones 
de mercado y de Precios de Transferencia, tanto 
en  sus  acuerdos  intercompañías  como  en  las 
estructuras  derivadas  de  alguna  planificación 
tributaria  que  afecten  sus  precios  y  condiciones 
mercantiles.  En  ese  sentido,  se  deberá  ser  más 
cuidadoso  al  momento  de  determinar  e 
implementar políticas dentro del grupo vinculado 
sobre  la  base  de  resultados  en  épocas  de 
desaceleración  económica  de  tal  manera  que  se 
puedan  cumplir  con  los  criterios  de  Precios  de 
Transferencia  y  mantener  la  eficiencia,  y  como 
recomendaciones:  
(i) contar  con  una  adecuada 
Documentación  sustentaría  de  las 
transacciones entre partes vinculadas;  
(ii) considerar las nuevas aproximaciones de 
la  OECD  a  las  opciones  de 
reestructuración empresarial;  
(iii) flexibilizar  los  criterios  de  comparables 
con  los  cuales  de  determina  y  aplica  la 
metodología de Precios de Transferencia 
en  aras  de  intentar  reflejar  mejor  el 
contexto contemporáneo; y  
                                                                                    
Vera  Mohn)  en  International  Transfer  Pricing  Journal. 
November/December 2004. 

    
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