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Calculo Del Tir

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Aplicación de métodos numéricos en el análisis financiero.

Determinación de la TIR por el método de Newton Raphson

Área de Ingeniería Hidráulica y Saneamiento. Unidad de Ingeniería Civil, Geología y Minas. Universidad Técnica Particular de Loja. Ecuador.

Benavides Muñoz Holger

Loja, Diciembre 2007.

000 4. que concatenados con una tasa que normalmente involucra criterios como de mejor oportunidad . 2 • • • 3 Objetivos específicos Optimizar mediante métodos numéricos el procedimiento de cálculo de la tasa interna de retorno . así también.000 5 2. Cuadro 01. Entre los indicadores financieros.000 6.000 6.000 6 2. se fundamentan en una evaluación de su mismo nombre que se basa en el cálculo de indicadores.1 Introducción El análisis económico. RUBROS COSTOS TOTALES BENEFICIOS TOTALES FLUJO DE FONDOS 0 18.cuyo concepto encauza el cálculo para establecer el valor de la tasa con el que el valor actual neto . el cálculo de la TIR se lo ha efectuado por el método de la interpolación.000 4.000 4.000 Datos del flujo de fondos . social o financiera.000 7 0.TIR. económica.TIR . cuyos egresos e ingresos sean datos del ejemplo. Comparar la precisión y error que existe para cada uno de los métodos numéricos propuestos para el cálculo de la TIR.ejemplo AÑOS 1 1. Proponer el uso de métodos informáticos para el cálculo de la TIR Hipótesis Al aplicar métodos numéricos en el cálculo de la TIR a partir del modelo matemático del VAN el resultado conseguido será más preciso y confiable. Normalmente.000 -18.000 7.000 2 1.riesgo de inversión e inflación principalmente se ponen de manifiesto cifras numéricas que aseguran o no la conveniencia de la inversión respecto del punto de vista considerado en la evaluación. 4 Metodologías: Para el cálculo comparativo en el presente trabajo plantearemos un flujo de fondos en el tiempo.000 3.VAN – se hace cero. la tasa de oportunidad.000 4.000 3.000 3 4. se destaca la tasa interna de retorno .000 7.000 4 2. La cifra numérica que caracteriza a cada indicador se lo ha determinado desde siempre mediante modelos matemáticos simples o compuestos que simulan entre otros una actualización o proyección en el tiempo de los beneficios y egresos resumidos y presentados en un flujo neto.000 4.000 2.a partir del modelo matemático del VAN para su aplicación en evaluación de proyectos.000 0.000 Fuente: El autor . social o financiero de proyectos que requieren una inversión de capitales.000 6.000 6.

E0 VA j n i inversión en el año cero. número de períodos totales. n VAN = − E0 + ∑ j =1 (1 + i ) j VAj [01] donde. tasa en el eje de las abscisas y VAN en el de las ordenadas. tasa.VAN I MAYOR ) . La TIR es el valor de la tasa (del eje de las abscisas) que interseca con la recta cuya trayectoria pasa por las coordenadas del punto dado por la tasa menor y su VAN (I menor . En este ejemplo la ecuación del VAN es: VAN i = −18000 + 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )7 b) Graficamos la curva en un sistema coordenado.4. ingresos menos egresos para el período j.tal que ellas originen un VAN positivo y otro negativo. Gráfico 01. 10 8 6 4 VAN ($) 2 0 -2 -4 -6 -8 TASA % 0% 5% 10% 15% 20% 25% Tasa versus VAN Fuente: El autor . respectivamente.VAN I menor ) y por el punto cuyas coordenadas resultan de la tasa mayor y su Como un procedimiento se resume que: a) Obtenemos el modelo matemático del VAN. Este procedimiento requiere que el calculista imponga dos tasas .una menor y una mayor .1 Método de interpolación lineal respectivo VAN (I MAYOR .

c) A continuación asignamos dos valores de tasa. − 0. Gráfico 02.09) (1 + 0. con las que podamos obtener un VAN positivo y otro negativo.11) (1 + 0.09) (1 + 0.09) (1 + 0.11)7 La recta pasará por las coordenadas: (9% . (gráfico 02). 0.09) (1 + 0. 0.11) (1 + 0.09)7 VAN11% = −18000 + VAN11% = − 0. − 0.09) (1 + 0.881 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + 0.11) (1 + 0. VANI MAYOR −VANI menor VANI menor (9% .469) Interpolación lineal (tasa vs VAN) I incremental (11% . Así tenemos.11) (1 + 0.469 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + 0. VAN 9% = −18000 + VAN 9% = 0. entonces asumimos un valor de 9% para la tasa menor y 11% para la tasa mayor.469) y (11% .09) (1 + 0.11) (1 + 0. la intersección de la curva con el eje de las abscisas están alrededor del 10% (gráfico 01).11) (1 + 0.881) . en este caso propuesto.881) I MAYOR − I menor Fuente: El autor d) Planteando proporcionalidad y basados en el criterio de semejanza de triángulos tenemos que: ⎛ I MAYOR − I menor ⎜ ⎜ I incrementa l ⎝ ⎞ ⎛ VAN I MAYOR − VAN I menor ⎟=⎜ ⎟ ⎜ VAN I menor ⎠ ⎝ ⎞ ⎟ ⎟ ⎠ ⎛ I MAYOR − I menor I incrementa l = ⎜ ⎜ VAN I MAYOR − VAN I menor ⎝ ⎞ ⎟ VAN I menor ⎟ ⎠ TIR = I menor + I incremental Una forma de presentar la fórmula para calcular la tasa con la que el VAN se hace cero es la fórmula 02: ⎛ I MAYOR − I menor TIR = I menor + ⎜ ⎜ VAN I − VAN I menor MAYOR ⎝ ⎞ ⎟ VAN I menor ⎟ ⎠ [02] .

para el ejemplo propuesto: VAN i = −18000 + 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )7 b) Crear una tabla.881 0.000 3. .635 5 2.000 7.11 − 0.resultados de las tasas menor y mayor impuestas .6587 2.0000 -18.0000 -18.000 7.000 6.829 0.000 0.469 ⎟ 0.000 6.374 6 2. cuyas dos columnas sean la de la tasa (i) que iremos variando y la del VAN respectivo.4817 3.2 Método de tanteos Partiendo de la ecuación del VAN expresada en función de la tasa (i).0% Factor de actualización Flujo Neto Actual (0.000 0. Como procedimiento podemos sugerir que: a) Obtener la ecuación del VAN. VAN calculado con la tasa mayor.703 2 1.09 ⎞ ⎟ TIR = 0.8417 2.000 4.139 7 0.7084 2.385 0. tasa interna de retorno. es decir aproximar la TIR.000 0.462 4 2.7722 1.11) Fuente: El autor ⎛ 0.000 1.600 0.000 0.435 3 4.372 -0.000 1.000 4.000 -18.000 2.834 0.09) 11.000 0.09 + ⎜ ⎜ − 0.544 0.469 ⎝ ⎠ TIR = 9.8116 2. valor impuesto como tasa mayor.9009 2.5346 2.5935 2. Iniciamos asignando valores de la tasa cuyos VAN se aproximen a cero. 4. el resultado de la TIR obtenido por este método será más preciso en tanto y en cuanto los dos valores del VAN .0% Factor de actualización Flujo Neto Actual (0.881 − 0.000 0.000 0.se aproximen más a cero.70 % Como se puede observar. RUBROS COSTOS TOTALES Resumen del cálculo de la TIR por interpolación lineal AÑOS 0 18.000 6.000 3.000 4.9174 2.000 0.000 1 1. TIR Tabla 01.5470 3.469 VAN BENEFICIOS TOTALES FLUJO DE FONDOS 9. mediante tanteos se puede crear una tabla de datos tales que nos permitan conocer el valor de la tasa con la que el VAN se hace cero.000 4.000 4.donde. VAN calculado con la tasa menor.6499 2.7312 1.525 0.5963 2.752 0.000 6. I menor I MAYOR VAN I menor VAN I MAYOR - valor impuesto como tasa menor.

2487 9.0% -225. herramienta del Microsoft Excel.7500% -55. Gráfico 03.8% -89. Anotaremos esta última tasa como la TIR. En el presente ejemplo.0172 5.0% 3690. Como procedimiento podemos sugerir: a) Obtener la ecuación del VAN.0% -5429. el solver de Excel nos proporciona un valor de la tasa (TIR) con la que el VAN se aproxima mucho a cero de: 9. podemos hacer uso del “solver”.7% 13.2791 9.4520 7.0111 Fuente: El autor c) Afinar el valor de la tasa.7929 9. la TIR será 9. Cálculo de la TIR por tanteos VAN (i ) i % $ 20. comparado con el método convencional de interpolación.0% 1984.5431 9.6697%.3 Método de Newton .5% 117. 4. proporciona resultados más confiables en un menor intervalo de tiempo de cálculo. Aplicación del Solver para cálculo de TIR Fuente: El autor Como podemos apreciar en este ejemplo didáctico.Tabla 02.5732 10.0% 469.4359 9.Raphson Aplicar el método numérico de Newton – Raphson para el cálculo de la TIR basados en la ecuación del VAN. d) Para agilitar este proceso de tanteos. VAN i = −18000 + 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )7 . manualmente.66968…% La precisión es de: 10-7. hasta que el VAN tenga un valor muy aproximado a cero.6697% -0.1026 9.

854 -74718.3211 -68764.tabla 03 .a parir de la sexta corrida podemos tener ya un valor muy aproximado al resultado final.0000 -68993.66958661485832% 9. valor impuesto de la tasa. método Newton – Raphson .5470398124823% 10.28243205574847% 8. tal que se vea la bondad del procedimiento planteado.: I j +1 = I j − VAN (I j ) van '( I j ) [03] donde. primera derivada de la ecuación del VAN con respecto de la tasa.000000000003638 -0.1937757391 1033.7026 -68764. En este caso .3211 -68764.66968391467228% 9. Ij VAN (I j ) van '( I j ) - VAN calculado con la tasa impuesta (I j ) .00000000026989% 0.1532338852 6368.66968391467229% 9.5622644578741% -8.2976567011402% 5.00000000000000% TIR I ( j) 38.015224645392% 2.3211 -68764.8492926605 40. Cálculo de la TIR por el método de Newton .Raphson VAN -10274. mas.000000000003638 van ' -17848.66968391440240% 9.562264457874% -8.00000000000000% 0.61124624900103% 9.38366831595606% 0.66968391467229% 9.22757793304497% 9.66968391440240% 9.251302775604900 0. .066907742136209 0.61124624900103% 9.000000185591034 -0.66968391467228% 9.629 -541586.66968391467227% ∆ 11.0752582954 62537.2577175285 22204.9156 -68764. en tanto en cuanto la cifra inicial impuesta sea aproximada al resultado esperado.66968391467228% 9. VAN (I j ) = −18000 + 3000 3000 2000 4000 4000 4000 7000 + + + + + + 1 2 3 4 5 6 (1 + I ) (1 + I ) (1 + I ) (1 + I ) (1 + I ) (1 + I ) (1 + I )7 van '(I j ) = − (1 + I )2 (1 + I )3 (1 + I )4 (1 + I )5 (1 + I )6 (1 + I )7 (1 + I )8 ⎞ ⎟ ⎟ ⎠ 3000 − 6000 − 6000 − 16000 − 20000 − 24000 − 49000 I j+ 1 ⎛ ⎜ − 18000 + 3000 1 + 3000 2 + 2000 3 + 4000 4 + 4000 5 + 4000 6 + 7000 7 ⎜ (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) = Ij − ⎝ ⎛ ⎞ ⎜ − 3000 2 − 6000 3 − 6000 4 − 16000 5 − 20000 6 − 24000 7 − 49000 8 ⎟ ⎜ (1 + I ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) (1 + I j ) ⎟ j ⎝ ⎠ Tabla 03. Entonces.924 -215623.94514587729650% 1.05834036585729% 0.66968391467228% Fuente: El autor En este ejemplo hemos iniciado las corridas de análisis con un valor muy diferente al del resultado (38 %).b) El cálculo del valor de la tasa con la que el VAN sea cero se lo efectúa con la fórmula 03.3211 I ( j+1 ) -19.00000000000000% 0.28243205574847% 8. el método converge al punto de respuesta en un número menor de líneas de corrida.000000000003638 -0.0% -19.0152246453918% 2.66958661485832% 9.359 -107115.22757793304497% 9.00009729954408% 0.

Gráfico 05.33E-03 2.66968391467228% ∆ 8.39E-16 0.8165485729522% 9.06E-04 1.66968391467227% 9. VAN y vs. Para calcular la TIR por el método de Newton-Raphson también podemos utilizar la herramienta solver. Cálculo de la TIR por el método de Newton .000000002847628 -68764.649110388606% 9.368 0.1555472909 -68845.66968391466813% 9.66968391467229% 9.Raphson VAN van ' -3171.21E-07 4.14E-14 1.66967185021715% 9.044 0. las corridas las iniciamos asignando un valor de la tasa un tanto más aproximado al resultado final (15%).000000000003638 -68764.0% 8. Tasa vs.2512943986 -51286.3211 I ( j+1 ) 8.66968391466813% 9.6491103886064% 9.816548572952% 9. su primera derivada (van’) 100000 0 -20% 0% -100000 -200000 -300000 -400000 -500000 -600000 -40% 20% 40% 60% van ' VAN Fuente: El autor Tabla 04.000000000010004 -68764.380 14. Método de Newton – Raphson con el Solver Fuente: El autor La primera derivada del VAN también se la puede calcular por métodos numéricos.66968391467227% 9.Gráfico 04.00E+00 TIR I ( j) 15.66967185021715% 9.2127004681 -72212.0082960435 -68764.103 601.3211 0. según fórmula 04: van '( I j ) = VAN (I j + h ) − VAN (I j ) h [04] .tabla 4 -.3211 -0.66968391467229% En este segundo ejemplo . observamos que la respuesta converge muy favorablemente a partir de la cuarta línea de corrida.

8165483794937% 9.75E-14 0.66967185101345% 9.66968391467228% 9.319 I ( j+1 ) 8.0082954960 0.366 -68764. VAN (I j + h ) VAN (I j ) - valor actual neto calculado para la tasa (Ij+h).06E-04 1.041 -68764. siempre y cuando se entienda qué significa y cómo se lo calcula. en muy puntuales casos.1555323491 0.66968391467228% 9. Para el cálculo y operación con flujos de fondo e indicadores de evaluación en proyectos de inversión.TIR . h La precisión en el cálculo por métodos numéricos de la primera derivada de una expresión polinómica exponencial.66968391466853% 9. hoy en día.33E-03 2. paso numérico.102 -72212.por el método de interpolación es impreciso comparado con el de Newton – Raphson.0% 8.4 Método de aplicación de funciones de Excel Aplicar las funciones financieras que trae Microsoft Excel.000000000003638 van ' -51286.com/HolgerBenavides . como la del VAN en nuestro caso.2512943986 601. para este tipo de cálculos. h 0. Por supuesto. se deberá tener cuidado de escoger un valor inicial de la tasa.319 -68764. para valores de h pequeños es ligeramente impreciso comparado con el valor de la derivada calculada por análisis diferencial.donde.319 -68764.66968391467228% 9. está en función del paso h.00E+00 TIR I ( j) 15.00E+00 0.816548379494% 9.21E-07 3. significa hoy en día la mejor opción.00000001 Cálculo de la primera derivada del VAN por métodos numéricos VAN -3171.378 -68845. • • For to read the complete document in: http://everyoneweb.66968391467227% ∆ 8.000000000003638 -0.649110410310% 9.2128401690 14. Para emplear el método de Newton – Raphson. cuyo (van’) ayude a calcular la convergencia del punto resultado esperado. El cálculo del valor de la primera derivada del VAN por métodos numéricos. lo más cómodo y versátil.6491104103099% 9. valor actual neto calculado para la Ij.000000002579782 -0.66968391467228% Fuente: El autor 4.66968391466853% 9. Conclusión • • La determinación de la tasa interna de retorno . es el uso de la ofimática. Gráfico 06.66967185101345% 9.

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