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MERCADO FINANCIERO

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MERCADO FINANCIERO

Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de activos financieros. En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como un mercado financiero si el propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores. A la economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economía de mercado, en contraste con la economía planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: y y y El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen.

FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociación. y Fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y su demanda. y Reducir los costes de intermediación, lo que permite una mayor circulación de los productos.

CARACTERÍSTICAS
y Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. y Así que como se muestra más arriba, los Mercados Financieros son mercados basados esencialmente en la especulación. y Profundidad: Es la existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado (existe gente que sería capaz de comprar a un precio superior al precio de equilibrio. Y si existe alguien que está dispuesta a vender a un precio inferior). y y Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. y Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información. y y El mercado financiero perfecto sería aquel que encontrásemos: Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formación del precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad) y Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de interés, ni inflación. (Alta libertad) y y Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad) Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia) y Teoría del paseo aleatorio: Según la teoría del paseo aleatorio, los movimientos de los mercados financieros si se pueden predecirse. En la realidad, se puede observar un mayor o menor grado de este hecho (debido a

ineficiencias

del

mercado

como:

información

privilegiada,

pánicos

o

comportamientos irracionales), por lo que se puede decir que los mercados tienen un comportamiento débil, semi-fuerte o fuerte.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos: POR LAS ACTIVOS TRANSMITIDOS y Mercado Monetario: Se negocia con dinero o con activos financieros con vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo inferior a un año. y Mercados de Capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo, básicos para la realización de ciertos procesos de inversión. y Mercados bursátiles, que proveen financiamiento por medio de la emisión de acciones y permiten el subsecuente intercambio de estas. y Mercados de bonos, que provee financiamiento por medio de la emisión de bonos y permiten el subsecuente intercambio de estos. EN FUNCIÓN DE SU ESTRUCTURA, PUEDEN SER y y Mercados organizados. Mercados no-organizados denominados en inglés ("Over The Counter").

SEGÚN LA FASE DE NEGOCIACIÓN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS y Mercados Primarios: Se crean activos finacieros. En este mercado los activos se transmiten directamente por su emisor y Mercado secundario: Sólo se intercambian activos financieros ya existentes, que fueron emitidos en un momento anterior. Este mercado permite a los tenedores de activos financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o bien que ya habían sido transmitidos en el mercado secundario) y que están en su poder, o bien comprar otros activos financieros.(lilibet)

OTROS MERCADOS y y Mercados de commodities, que permiten el comercio de commodities. Mercados de derivados, que provee instrumentos para el manejo del riesgo financiero . y Mercados de forwards, que proveen contratos forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura; ver también forward. y Mercados de seguros, que permite la redistribución de riesgos variados; véase contrato de seguro y Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras o divisas.

SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
El sistema financiero mexicano está constituido por un conjunto de instituciones que captan, administran y canalizan a la inversión, el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros, y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje.

OBJETIVO CENTRAL
Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos económicos de algunas personas para ponerlo a disposición de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. Éstas últimas harán negocios y devolverán el dinero que obtuvieron además de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinámica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema

ADMINISTRACIÓN
El máximo órgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público todas las leyes están especializadas de acuerdo a la Institución que se refiera

COMPONENTES Y ORGANIZACIÓN
El Sistema Financiero Mexicano agrupa a diversas instituciones u organismos interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes a la captación, administración, regulación, orientación y canalización de los recursos económicos de origen nacional e internacional. En la actualidad el sistema financiero se encuentra integrado básicamente por las instituciones de crédito, los intermediarios financieros no bancarios que comprenden a las compañías aseguradoras y afianzadoras casas de bolsa y sociedades de inversión, organizaciones auxiliares de crédito.

ORGANIZACIÓN Y ACTIVIDADES REALIZADAS SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO
Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la República. De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal y por su Reglamento Interior, está encargada, entre otros asuntos, de: y Instrumentar el funcionamiento de las instituciones integrantes del Sistema Financiero Nacional. y Promover las políticas de orientación, regulación y vigilancia de las actividades relacionadas con el Mercado de Valores. y Autorizar y otorgar concesiones para la constitución y operación de sociedades de inversión, casas de bolsa, bolsas de valores y sociedades de depósito (S.D. INDreview que, a la fecha, funge como un depósito centralizado de valores). y Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que regulan al Mercado de Valores por conducto de la CNBV. y y y Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores. Designar al Presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tiene la función gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del país. Consiste en

recaudar

directamente

los

impuestos,

derechos,

productos

y

aprovechamientos; así como captar recursos complementarios, mediante la contratación de créditos y empréstitos en el interior del país y en el extranjero.

BANCO DE MÉXICO (BANXICO)
Es el banco central de la nación. Fue creado por la ley del 15 de agosto de 1925 y constituido por escritura pública el 1 de septiembre de ese mismo año. Actualmente se rige por la Ley del Banco de México publicada el 23 de diciembre de 1993 correspondiéndole desempeñar las siguientes funciones: y Organismo de carácter Público Descentralizado, con personalidad jurídica y patrimonio propios. Se trata de una entidad separada de la administración central, que goza de plena autonomía técnica y orgánica y, creada por la ley para la realización de atribuciones del estado, que consisten en funciones de regulación monetaria, crediticia y cambiaria. y La acuñación de moneda se continúa efectuando de acuerdo con las órdenes del Banco de México (Banxico), a través de la Casa de Moneda de México. La autonomía impide a cualquier autoridad ordenar la prestación de servicios financieros, puesto que es facultad exclusiva del Banco determinar el monto y manejo de su propio crédito (evitando así, con fundamento jurídico, el financiamiento gubernamental inflacionario).

LAS PRINCIPALES FUNCIONES DE ESTA INSTITUCIÓN SON:
y Regular la emisión y circulación de moneda y crédito fijar los tipos de cambio en relación con las divisas extranjeras; y Operar como banco de reserva, acreditante de la última instancia asi como regular el servicio de cámara de compensación de las instituciones de crédito; y Constituir y manejar las reservas que se requieran para las funciones antes mencionadas; revisar las resoluciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores(CNBV) relacionadas con los puntos anteriores;

y

Prestar servicio de tesorería al Gobierno Federal; actuar como agente financiero en operaciones de crédito, tanto interno como externo; Fungir como asesor del gobierno federal en materia económica y `particularmente financiera Y, por último, representar al gobierno en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en todo organismo multinacional que agrupe a bancos centrales. La autonomía del Banco Central impide que el poder público emplee crédito del Banco Central para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos o de la emisión de bonos. Endeudarse con terceros resulta más costoso que hacerlo con el Banco Central , ya que hay que pagarles la tasa de interés del mercado.

y

y

y

COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO (CONSAR)
Órgano administrativo desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los términos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.. La Consar tiene como compromiso regular y supervisar la operación adecuada de los participantes del nuevo sistema de pensiones. Su misión es la de proteger el interés de los trabajadores, asegurando una administración eficiente y transparente de su ahorro, que favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo económico del país. Sus funciones se encuentran desglosadas en la ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicada el 23 de mayo de 1996. Es importante tomar en cuenta que actualmente el SAR, es un sistema de ahorro complementario al esquema de pensiones vigente en la Ley del Seguro Social hasta el 1ro. de julio de 1997, mientras que el Nuevo Sistema de Pensiones, como su nombre lo indica, será substitutivo de las pensiones que venía otorgando el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV)
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas en los términos de la propia Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores fue publicada en el Diario Oficial de la Federación el día 28 de abril de 1995, y entró en vigor el 1º de mayo del mismo año. La Comisión tiene por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en protección de los intereses del público. También tiene como finalidad supervisar y regular a las personas físicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero. Por entidades financieras se entiende a las sociedades controladoras de grupos financieros, instituciones de crédito, casas de bolsa, especialistas bursátiles, sociedades de inversión, almacenes generales de depósito, uniones de crédito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, Sociedades de ahorro y préstamo, casas de cambio, sociedades financieras de objeto limitado, instituciones para el depósito de valores, instituciones calificadoras de valores, sociedades de información crediticia, así como otras instituciones y fideicomisos públicos que realicen actividades financieras y respecto de las cuales la Comisión ejerza facultades de supervisión. Para el cumplimiento de sus objetivos la Comisión Nacional Bancaria y de Valores cuenta con las facultades que le otorgan las leyes relativas al sistema financiero, así como su propia Ley, las cuales se ejercen a través de los siguientes órganos: Junta de Gobierno, Presidencia, vicepresidencias, Contraloría Interna, Direcciones Generales y demás unidades administrativas necesarias.

COMISIÓN NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS (CNFS)
Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público cuyas funciones son: la inspección y vigilancia de las instituciones y de las sociedades mutualistas de seguros, así como de las demás personas y empresas que determina la Ley sobre la materia. Nota: Esta Comisión no participa directamente en el Mercado de Valores, puesto que el organismo gubernamental que actúa en él es la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Sin embargo, se consideró prudente incluir a esta autoridad, ya que su participación es importante al momento de regular a quienes intervienen en dicho mercado (Grupos Financieros.)

EL MERCADO DE VALORES
El mercado de valores es el conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos) que tiene como objeto permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores. De acuerdo con el Articulo 3° de la Ley de Mercado de Valores, las acciones, obligaciones, bonos, certificados y demás títulos de crédito y documentos que se emitan en serie o en masa en los términos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagarés y títulos opcionales que se emitan en la forma antes citada y, en su caso, al amparo de un acta de emisión, cuando por disposición de la ley o de la naturaleza de los actos que en la misma se contengan, así se requiera. El mercado de valores es vital para el crecimiento y desarrollo de los países, pues permite a las empresas allegarse de recursos para la realización de nuevos proyectos de inversión optimizando su costo de capital y amplía las opciones de inversión disponibles para el público en general, brindándole la oportunidad de diversificar sus inversiones para obtener rendimientos acordes a los niveles de riesgo que esté dispuesto a asumir. El mercado primario y el mercado secundario

El término mercado primario, se refiere a aquél en el que se ofrecen al público las nuevas emisiones de valores. Ello significa que a la tesorería del emisor ingresan recursos financieros. La colocación de los valores puede realizarse a través de una oferta pública o de una colocación privada. La Ley del Mercado de Valores en su Artículo 2° define que una oferta pública es aquélla que se haga por algún medio de comunicación masiva o a persona indeterminada para suscribir, enajenar o adquirir valores, títulos de crédito y documentos que se emitan en serie o en masa en los términos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagarés y títulos opcionales que se emitan en la forma antes citada y, en su caso, al amparo de un acta de emisión, cuando por disposición de ley o de la naturaleza de los actos que en la misma se contengan, así se requiera. Se conoce como mercado secundario a la compra-venta de valores existentes y cuyas transacciones se realizan en las bolsas de valores y en los mercados sobre el mostrador (over the counter). Cabe destacar que estas operaciones con valores en el mercado secundario ya no representan una entrada de recursos a la tesorería de los emisores.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES
Los agentes económicos que concurren al mercado se pueden clasificar en las siguientes categorías.

EMISORES DE VALORES
Son las entidades económicas que requieren de financiamiento para la realización de diversos proyectos. Además de requerir de financiamiento, cumplen con los requisitos de inscripción y mantenimiento establecidos por las autoridades para garantizar el sano desempeño del mercado. Entre éstos se tienen: y y Empresas Industriales, Comerciales y de Servicios Instituciones Financieras

y y y y

Gobierno Federal Gobiernos Estatales instituciones u Organismos Gubernamentales. Inversionistas

Son agentes económicos que demandan diferentes instrumentos financieros (valores), con el propósito de obtener los mayores rendimientos posibles respecto a los riesgos que están dispuestos a asumir. Aquí podemos encontrar a: Personas físicas y morales tanto mexicanas como extranjeras y y y y y y Gobierno Federal Gobiernos Estatales Sociedades de inversión inversionistas Institucionales Instituciones Financieras Intermediarios Bursátiles

Son aquellas personas morales autorizadas para: realizar operaciones de correduría, de comisión u otras tendientes a poner en contacto la oferta y la demanda de valores; efectuar operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros respecto de las cuales se haga oferta pública; así como administrar y manejar carteras de valores propiedad de terceros. Bajo este rubro se tienen a: y y Casas de bolsa. Especialistas bursátiles.

Las demás entidades financieras autorizadas por otras leyes para operar con valores en el mercado de éstos.

OTROS PARTICIPANTES
Son todas aquellas instituciones que coadyuvan al buen funcionamiento y operación del mercado de valores. Entre éstos podemos encontrar: y y y y y y Bolsas de valores Instituciones para el depósito de valores Sociedades de inversión Sociedades operadoras de sociedades de inversión Sociedades valuadoras de acciones de sociedades de inversión Sociedades calificadoras de valores

ASOCIACIONES DE INTERMEDIARIOS BURSÁTILES Contrapartes centrales y Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversión. BOLSAS DE VALORES Las bolsas tienen por objeto facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado de valores al proveer la infraestructura necesaria para poner en contacto a oferentes y demandantes de los valores en ellas cotizados. Para el caso de México, existe la Bolsa Mexicana de Valores S.A. de C.V. (BMV). INSTITUCIONES PARA EL DEPÓSITO DE VALORES Su función principal es la custodia y administración de valores, así como facilitar la liquidación y compensación de operaciones celebradas con valores dentro y fuera de bolsa. Para el caso de México, existe la S.D. Indeval S.A. de C.V.

ASOCIACIONES DE INTERMEDIARIOS BURSÁTILES
En México existe la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles. A. C. (AMIB), organización que agrupa a todas las casas de bolsa que operan en el país y las representa ante las autoridades reguladoras del mercado de valores.

El propósito de la AMIB es promover el crecimiento, desarrollo y consolidación de las casas de bolsa, propiciar las condiciones que favorezcan su sano y eficaz desempeño en el sistema financiero nacional e internacional, e inducir en sus agremiadas la adopción de estrictas medidas de autorregulación.

AUTORIDADES
Las autoridades establecen la regulación que debe regir la sana operación del mercado de valores. Además supervisan y vigilan que dichas normas se cumplan, imponiendo sanciones para aquéllos que las infrinjan. La facultad para la intervención estatal en el sistema financiero mexicano y la importancia de este sistema dentro de los objetivos de desarrollo equilibrado y productivo, se encuentran plasmados en los artículos 25, 26 y 28 de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos. De dicho ordenamiento se desprende el resto del marco jurídico que norma las actividades del mercado de valores. Entre estos preceptos se encuentran: la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, la Ley del Mercado de Valores, la Ley de Sociedades de Inversión, la Ley de Instituciones de Crédito, la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, y la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Cabe mencionar que, la regulación del mercado de valores no busca eliminar el riesgo de los valores que se intercambian en el mercado. Todas las alternativas de inversión existentes, traen aparejados mayores o menores niveles de riesgo, de los cuales dependen los beneficios o rendimientos que esperan obtener los inversionistas. La legislación antes mencionada señala que son tres los organismos reguladores del mercado de valores: y y y Secretaría de Hacienda y Crédito Público Banco de México Comisión Nacional Bancaria y de Valores

SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO La SHCP se encarga de determinar los criterios generales normativos y de control aplicables a las instituciones que participan en el mercado de valores, así como de proponer políticas de orientación y regulación de las entidades financieras que concurren a dicho mercado. Igualmente, está encargada de otorgar o revocar concesiones o autorizaciones para la constitución y operación de bolsas de valores, instituciones para el depósito de valores y casas de bolsa.

BANCO DE MÉXICO
En relación con la regulación del mercado de valores, al Banco de México le corresponde, entre otras atribuciones, dictar las disposiciones a las que deberán sujetarse las casas de bolsa y los especialistas bursátiles relativas a su actuación como fiduciarias y a las operaciones de crédito que obtengan o concedan, como son reportos y operaciones de préstamo sobre valores. Además, está facultado para imponer multas a los intermediarios financieros por operaciones que contravengan los ordenamientos que el propio banco central emite.

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores tiene por objeto supervisar (a través de las facultades de inspección, vigilancia, prevención y corrección que le confieren las leyes y disposiciones aplicables) y regular la mayoría de las actividades que se realizan en el mercado de valores a fin de procurar su correcto funcionamiento. Asimismo, tiene por objeto mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto. Los esfuerzos regulatorios de la CNBV están encaminados a cumplir con tres objetivos principales: y y y Proteger los intereses del público inversionista; Procurar que el mercado sea justo, eficiente, transparente y líquido; y, Procurar la reducción del riesgo sistémico.

Dichos objetivos son igualmente importantes y se encuentran estrechamente vinculados entre sí, ya que muchas de las condiciones tendientes a procurar que los mercados sean justos, eficientes, transparentes y líquidos son útiles también para proteger los intereses de los inversionistas y reducir el riesgo sistémico.

EL MERCADO ESTADOUNIDENSE
Mención aparte merecen algunos centros transaccionales como la Bolsa de Comercio de Chicago, fundada en 1848. Esta bolsa es líder en negociación de contratos a futuro en el comercio de bienes básicos agrícolas y también ha incursionado en la negociación de futuros sobre bienes básicos agrícolas ya que si ustedes ven la bolsa de valores hoy en día ha caído mucho, porque no hay ni oferta ni demanda de perecederos y bienes básicos no agrícolas. . En 1975, la Bolsa de Comercio de Chicago introdujo el primer contrato a futuro sobre un activo financiero y a partir de entonces ha sido pionera en la negociación de futuros sobre títulos y notas del Tesoro Americano, índices accionarios y otros. En 1982 se comenzaron a realizar opciones sobre contratos futuros. Otro de los más importantes mercados de este tipo, también estadounidense, es el Nueva York Mercantile Exchange. Fundado en 1872 para negociar queso, manteca, y huevos, cambió su énfasis para cubrir contratos de futuros en platino, paladio, y energía (petróleo crudo, gasolina, etc.), así como también opciones en algunos de sus contratos. Sus dos divisiones principales son un mercado de cambio de monedas y un mercado de materias primas. Igualmente, New York Futures Exchange (NYFE, Bolsa de Futuros de Nueva York), creada para negociar los contratos financieros de futuros. Hoy, la Bolsa de Futuros de Nueva York tiene índice de acciones de contratos de futuros, basados en los índices de la Bolsa de Valores Compuestos de Nueva York (NYSEC) y el CRB (Commodity Research Bureau), que está integrado por 17 materias primas cuyos futuros cotizan en mercados de EEUU, así como los índices Russell 2000 y Russell 3000, que representan la mayor parte de las empresas cotizadas de Estados Unidos. (El Russell 3000 es un promedio ponderado de las 3000 compañías más grandes en

los Estados Unidos de acuerdo a su capitalización de mercado y el Rusell 2000 es un subíndice con 2000 de las 3000 empresas, que son más pequeñas que las otras 1000 y suman un 8% de la capitalización total.

ÍNDICE BURSÁTIL
índice representativo del conjunto de valores cotizados en una bolsa y que, generalmente, se obtiene a partir de los valores más negociados de la misma ponderados según su volumen de negociación. El índice permite observar la evolución de la cotización de un valor o de un grupo de valores en un período determinado. ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Medida de la evolución en el tiempo de los precios de un conjunto de bienes y servicios, clasificados por sectores, que consume una unidad familiar media representativa de los hábitos de consumo del conjunto de una sociedad. Es el índice utilizado para cuantificar la inflación, y sirve de referencia en las negociaciones salariales, en la revisión de los contratos de arrendamientos inmobiliarios, en la fijación de las pensiones, en la actualización de primas de seguro, etc. En España, consta de ocho índices parciales, el detalle de cuya ponderación es el siguiente: Ponderación Base (%)Grupo 29,36Alimentación, bebidas y tabaco 11,48Vestidos y calzado 10,28Vivienda 6,68Menaje y servicios para el hogar 3,12Servicios médicos y conservación de la salud 16,54Transportes y comunicaciones 7,27Esparcimiento, deportes, cultura y enseñanza 15,27Otros bienes y servicios

100,00Total

DOW JONES
Grupo de índices elaborados por la compañía Dow Jones, Inc. El índice más famoso y utilizado es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), compuesto por los treinta valores industriales más importantes del New York Stock Exchange, que representan entre un 15 % y un 20 % de la capitalización total del mercado. Otros índices elaborados por esta compañía son el Dow Jones World Stock index, el Dow Jones Equity Market index y el Dow Jones Utility Average (DJUA). índice bursátil que mide la evolución de la media aritmética de un total de 30 valores cotizados en la Bolsa de Nueva York. Indicador del movimiento del precio de 30 acciones entre las empresas más importantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York.

SOCIEDADES DE INVERSIÓN
Las sociedades de inversión tienen por objeto la adquisición y venta de activos objeto de inversión , con recursos provenientes de la colocación de las acciones entre el público inversionista representativas de su capital social. Las acciones de estas sociedades son representativas de la cartera de valores de las mismas. Las Sociedades de Inversión se rigen por la Ley de Sociedades de Inversión, la cual las clasifica en función a los tipos de instrumentos que manejan en: y y y y Sociedades de renta variable (también conocidas como comunes) Sociedades de Instrumentos de deuda Sociedades de Inversión de capitales Sociedades de Inversión de objeto limitad

El artículo 32 de la Ley de Sociedades de Inversión indica que para lograr el cumplimiento de su objeto, las sociedades de inversión deberán contar con diversos servicios, algunos de los cuales son proporcionados por sociedades que se encargan exclusivamente de brindar los servicios a las sociedades de inversión y que requieren autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para

organizarse y operar. Estas sociedades son: Sociedades operadoras de sociedades de inversión (Art. 39) Sociedades distribuidoras de sociedades de inversión (Art. 40): Prestan a las sociedades de inversión los servicios de promoción, asesoría a terceros, compra-venta de acciones por cuenta y orden de la sociedad de inversión de que se trate y, en su caso, la generación de informes y estados de cuenta. Sociedades valuadoras de sociedades de inversión (Art. 44 ) La CNBV se encarga de supervisar y regular a las Sociedades de Inversión. Banco de México emite diversas Disposiciones y reglas a las que habrán de sujetarse las Sociedades de Inversión Comunes y de Instrumentos de Deuda .

MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS
El inicio de operaciones del Mercado Mexicano de Derivados constituye uno de los avances más significativos en el proceso de desarrollo e internacionalización del Sistema Financiero Mexicano. El esfuerzo constante de equipos multidisciplinarios integrados por profesionales de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) y la S.D. Indeval, permitió el desarrollo de la arquitectura operativa, legal y de sistemas necesaria para el cumplimiento de los requisitos jurídicos, operativos, tecnológicos y prudenciales, establecidos de manera conjunta por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y el Banco de México (las Autoridades Financieras). La importancia de que países como México cuenten con productos derivados, cotizados en una bolsa, ha sido destacada por organismos financieros internacionales como el International Monetary Fund (IMF) y la International Finance Corporation (IFC), quienes han recomendado el establecimiento de mercados de productos derivados listados para promover esquemas de estabilidad macroeconómica y facilitar el control de riesgos en intermediarios financieros y entidades económicas. En México la creación del Mercado de Derivados listado, ha exigido la imposición de requerimientos especiales que se adicionan a los recomendados

internacionalmente (recomendaciones del Grupo de los 30 (G-30), la International Organization of Securities Commissions (IOSCO), la Federación Internacional de Bolsas de Valores (conocida como FIBV por sus siglas en francés), la Futures Industry Association (FIA), entre otras. ANTECEDENTES La creación del Mercado de Derivados listados, inició en 1994 cuando la BMV y la S.D. Indeval asumieron el compromiso de crear este mercado. La BMV financió el proyecto de crear la bolsa de opciones y futuros que se denomina MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. Por su parte Indeval tomó la responsabilidad de promover la creación de la cámara ecompensación de derivados que se denomina Asigna, Compensación y Liquidación, realizando las erogaciones correspondientes desde 1994 hasta las fechas de constitución de las empresas. INSTITUCIONES: Las instituciones básicas del Mercado de Derivados son: la Bolsa de Futuros y Opciones, constituida por MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A de C.V. y su Cámara de Compensación, establecida como Asigna, Compensación y Liquidación, que es un fideicomiso de administración y pago. MexDer se constituyó el 24 de agosto de 1998 y Asigna el 11 de diciembre de 1998. INSTRUMENTOS: MexDer y Asigna tienen previsto listar contratos de futuros sobre otros subyacentes que actualmente ya se operan en el mercado tales como: Unidades de Inversión (UDIS). Por el momento únicamente se están negociando futuros sobre: DIVISAS ÍNDICES DEUDA ACCIONES Dólar IPC de de los Estados y Unidos de de América la BMV) O y (Índice Precios Femsa Cotizaciones GCarso,

Cetes a 91 días, TIIE a 28 días y Bono a 3 años (M3) Cemex CPO, UBD, GFBB Telmex L

También se tiene prevista la negociación de Contratos de Opciones en una etapa posterior. INICIO DE OPERACIONES: MexDer y Asigna iniciaron operaciones el 15 de diciembre de 1998 con la participación de cuatro Socios Liquidadores (ver MexDer Asigna de la A-Z), Banamex, Bancomer, BBV e Inverlat, quienes constituyeron Fideicomisos de Administración y Pago para participar en el Mercado de Derivados. Actualmente se están negociando futuros sobre tasas, divisas, índices y acciones individuales, el lanzamiento de los futuros restantes para cubrir nuestra 1a estapa será en función de las necesidades del mercado. También se tiene previsto listar Contratos de Opciones sobre distintos subyacentes. FORMA DE OPERACIÓN: MexDer inicio operación electrónica el día lunes 8 de mayo de 2000, con SENTRA DERIVADOS. Sistema desarrollado específicamente para la ejecución de operaciones de futuros. A partir del lanzamiento del mercado (15 de diciembre de 1998) y hasta la fecha anterior se negociaba a "viva voz" en el Piso de Remates construido específicamente para la negociación de Futuros.

MERCADO ACCIONARIO
Ventajas de invertir en capitales en el mercado accionario
y

Posibilidad de obtener rendimientos mayores a los de otras alternativas.

y y y

Protección de mi capital contra la inflación. Obtención de un ingreso recurrente, vía el pago de dividendos. Exención de impuestos de las ganancias de capital.

Desventajas de invertir en capitales en el mercado accionario
y y y

Riesgo elevado de pérdidas; mayor al de otras alternativas. Elevada volatilidad en el valor de mi inversión. Baja liquidez comparada con otras alternativas.

¿En qué invierto? En el mercado de capitales se pueden comprar y vender acciones representativas de una porción del capital de las empresas. Estos son valores cuyo rendimiento está sujeto a los resultados que reporten las empresas que los emiten, así como a la percepción que de ellos tengan los demás inversionistas. Representan una participación en el capital de los emisores con derechos y obligaciones. En estos instrumentos se pueden obtener ganancias por apreciación (diferencia positiva entre el precio de compra y el de venta) o por pagos de derechos inherentes (pagos de dividendos de las utilidades de la empresa). ¿En dónde invierto? Todos estos valores cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, por lo que su compra y venta se realizan mediante un contrato establecido con una casa de bolsa. ¿De dónde salen mis ganancias o pérdidas? Las acciones se mueven con base en las expectativas que tienen los participantes en el mercado, acerca del desempeño y ganancias de la empresa emisora. De este modo, en torno a dichas expectativas el precio de las acciones sube o baja, con la posibilidad de obtener rendimientos a partir de la diferencia entre el precio de compra y el de venta. ¿Cuál es el riesgo de pérdida al invertir en acciones? Las acciones bajarán de precio al haber una expectativa desfavorable acerca del desempeño de la empresa. Esta mala perspectiva puede derivarse

de malas expectativas relacionadas con los factores que influyen en el ambiente de negocios, tales como un bajo crecimiento económico, altas tasas de interés, una depreciación cambiaria o algún evento político relevante. La mala expectativa puede derivarse también de cuestiones inherentes al emisor, tales como la pérdida de contratos, la pérdida de mercado, una baja en ventas, dificultades en su situación financiera, etc. Debido al riesgo elevado que se asume como accionista de una empresa, se exige un mayor rendimiento que a cualquier otra alternativa de inversión. Por esta razón, el mercado accionario ofrece mejores resultados en un horizonte de inversión de largo plazo. El paso del tiempo resulta ser el mejor aliado al invertir en el mercado de capitales. ¿Cómo puedo invertir en acciones? Al abrir un contrato en INVEX puedo comprar y vender acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, así como en Sociedades de Inversión de Renta Variable cuyo capital está invertido, a su vez, en acciones. Asimismo, puedo invertir en acciones que cotizan en Estados Unidos, en el New York Stock Exchange. ¿Cuánto me cuesta invertir en acciones? Los Intermediarios Financieros cobran al cliente una comisión por la compraventa de acciones, equivalente a un porcentaje del monto operado. Este porcentaje fluctúa entre el 0.2% y el 1.5%, dependiendo del intermediario y del convenio que se tenga con el mismo. MERCADO DE DEUDA Si quieres invertir tu dinero, el mercado de deuda puede ser tu mejor alternativa. Pero, ¿qué es el mercado de deuda? Básicamente, se trata de títulos (activos que compras) como bonos u obligaciones negociables que se caracterizan por tener menos volatilidad que las acciones, por lo que son ideales para las personas que ingresan al mundo de las inversiones. Otra ventaja es que proporcionan un flujo

predeterminado y constante de dinero, y por eso son excelentes opciones para quienes necesitan retirar cantidades fijas con cierta regularidad. El mercado de deuda, también conocido como mercado de renta fija, funciona de la siguiente manera. Cuando un gobierno (federal o estatal), una empresa o una institución financiera necesita dinero, emite títulos de deuda, que venden en el mercado para obtener el financiamiento que necesitan. El emisor se compromete a devolver a los compradores de sus títulos el capital inicial que invirtieron, más una tasa de interés, que será tu ganancia. Los títulos de deuda pueden ser de corto, mediano y largo plazo. Los de corto plazo son los papeles con un vencimiento inferior a un año. Se considera como mediano plazo hasta tres años, y largo plazo, de tres en adelante. "Una de las principales ventajas de invertir en el mercado de deuda es su liquidez; es decir, la gran facilidad con la que se pueden vender estos instrumentos, especialmente los gubernamentales, en el mercado", dice Alejandro Campos Montejano, Analista Financiero de Skandia. También se caracteriza por ser un mercado menos volátil, sobre todo en papeles de corto plazo. "Sin embargo, no se puede decir que invertir en el mercado de deuda esté libre de riesgos", agrega Campos Montejano. Uno de ellos puede ser la falta de pago por parte del emisor, además de cambios abruptos en la economía o en las tasas de interés. Para invertir en títulos de deuda, los bancos y casas de bolsa piden una inversión mínima promedio de $500,000. Por eso, para un pequeño inversor la puerta de entrada a este mercado son los fondos de inversión en instrumentos de deuda. Una operadora como Skandia, por ejemplo, cuenta con más de 30 fondos de deuda. También las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefores), que son operadas por las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) y que te permiten hacer aportaciones voluntarias para aumentar tu ahorro.

ARBITRAJE INTERNACIONAL CAM SANTIAGO
El arbitraje internacional es hoy el sistema de solución de conflictos comerciales internacionales más utilizado a nivel mundial, ya que la complejidad de los negocios transfronterizos hace necesario que los eventuales conflictos, derivados de estos, sean resueltos por personas conocedoras de dichas materias, en los plazos más breves posibles. El arbitraje internacional permite a las partes la elección de un método de solución ³a medida´, lo que se traduce en la alternativa de elegir la ley aplicable, el idioma en que será sustanciado el juicio y la sede arbitral, entre otros aspectos, lo que hace de este mecanismo la mejor opción para una eficaz resolución de los conflictos. El Centro de Arbitraje y Mediación de Santiago (CAM Santiago), creado por la Cámara de Comercio de Santiago en 1992, pone a disposición de la comunidad jurídica y empresarial nacional e internacional, el servicio de Arbitraje Internacional, para lo cual dispone de árbitros especializados, reglas procesales y sistema de tarifas aplicables a los procesos. Ubicado en el Edificio del Comercio, el Centro de Arbitraje y Mediación de Santiago posee la más moderna infraestructura para el mejor desarrollo de los arbitrajes y mediaciones, nacionales e internacionales.

VENTAJAS DE INICIAR UN ARBITRAJE INTERNACIONAL ANTE EL CAM SANTIAGO
‡ Cuerpo arbitral internacional integrado por profesionales expertos El CAM Santiago dispone de un cuerpo arbitral internacional, integrado por expertos en las más variadas materias comerciales, sin perjuicio de poder designar las partes -o el propio CAM Santiago-, para causas específicas, a profesionales idóneos que no formen parte del mismo. Los árbitros que actúan en arbitrajes internacionales del CAM Santiago, deben someterse a las reglas procesales y tarifas de la institución..

‡ Existencia de reglas procesales aplicables a los arbitrajes internacionales El CAM Santiago dispone de un Reglamento de Arbitraje Comercial Internacional que regula las diferentes etapas del proceso, sin perjuicio de que prevalezca la autonomía de la voluntad de las partes en aquellas materias que deseen modificar de común acuerdo, tales como, el número de árbitros que conocerán de la causa, la sede del arbitraje, el idioma y el derecho aplicable, entre otros. ‡ Rapidez El CAM Santiago regula los plazos dentro de los cuales debe ser resuelto un arbitraje internacional, con el objeto de dar a las partes la necesaria celeridad en la resolución de sus conflictos. ‡ Confidencialidad El arbitraje internacional ante el CAM Santiago, otorga a las partes garantía absoluta de privacidad, comprometiéndose la organización a no revelar los nombres de las personas y empresas que utilizan el servicio de arbitraje internacional. El CAM Santiago, en la publicación de laudos arbitrales, omite toda alusión a las partes involucradas y a aquellos elementos que permitan identificar el conflicto particular. ‡ Laudo arbitral vinculante y definitivo Los laudos arbitrales son vinculantes para las partes y sólo pueden ser objeto de recursos por causales restringidas, de acuerdo a la legislación sobre arbitraje internacional vigente en la mayoría de los países, lo que determina la eficacia y rapidez de los procesos. ‡ Reconocimiento internacional de los laudos arbitrales internacionales En la actualidad -y en virtud de la Convención de la Naciones Unidas sobre Reconocimiento y Ejecución de Sentencias Arbitrales Extranjeras (Convención de Nueva York)- que se encuentra ratificada por más de 140 países y de la Convención Interamericana sobre Arbitraje Comercial Internacional (Convención de Panamá), los laudos arbitrales internacionales son plenamente reconocidos y ejecutables a nivel mundial.

‡ Tarifas conocidas y calculadas sobre base objetiva Los honorarios arbitrales y costos administrativos asociados a los arbitrajes internacionales del CAM Santiago se calculan de acuerdo a una tabla tarifaria predeterminada, que guarda directa relación con el monto de la controversia y es conocida por las partes al momento de incorporar la cláusula arbitral. Para mayor facilidad en el cálculo de los honorarios arbitrales y tasa administrativa, recomendamos utilizar el Calculador de Costos.

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