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Macroeconomía en la Economía Global - Capítulo 1

Macroeconomía en la Economía Global - Capítulo 1

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CAPITULO 1

I ntroducci6n

1.1 l QUE ES LA MACROECONOMiA?

La macroeconomia estudia el crecimiento y las fluctuaciones de la economia de un pais desde una perspectiva amplia, esto es, una perspectiva que no se complica en demasiados detalles sobre un sector 0 negocio en particular. Por su propia naturaleza, se centra en las preguntas mas importantes de la vida economica de cada nacion y, en definitiva, de cada individuo delmundo:

• ~Que hace que un pais se enriquezca 0 empobrezca en un tiempo determinado? ~Por que algunos paises, como Corea y Singapur, mostraron una monumental mejora de sus condiciones de vida a partir de 1970 mientras que otros, como Nicaragua y Zambia, sufrieron reducciones importantes en su nivel de vida?

• ~Que origin a el desempleo? ~Por que hay tanta diferencia en la tasa de desempleo entre un pais y otro, des de algo mas del 4(.J{1 en japon hasta cerca del 14% en Espana en el afio 2000? ~Por que fluctua tanto la tasa de desempleo dentro de una misma econornia, llegando al 9,6% en los Estados Unidos en 1983 para luego bajar al 4% en el 2000?

• ~Que causa la inflacion? ~Por que hay diferencias tan colosales en la tasa de inflacion entre paises: apenas un 1 % en Suiza contra un 7.600% en Peru en 1990?

• ~Como afectan a un pais las economias del resto del mundo? ~Que determina el valor del dolar estadounidense versus el yen japones? ~Por que Estados Unidos importa mas bienes de los que exporta?

• ~Que hace que una economia fluctue en el corto plazo? ~Por que la economia estadounidense cayo en un 2% entre 1981 y 1982, para luego crecer al 4% anual entre 1995 y el 2000?

La macroeconomia moderna se funda en la microeconomia, que estudia las decisiones individuales de empresas comerciales y familiares y su interaccion en el mercado. Los

4 • Macroeconomfa

macroeconomistas reconoccn explicitamcntc que las tendcncias globales de la cconomia son cl rcsultado de millones de decisioncs individualcs. Si bien no prctcnden estudiar cada una de esas decisiones, ticnen claro que sus teorias debcn ser colierentcs con cl comportamiento de los millones de familias y elllpresas que COlllponell la ccoriornia.

Con este proposito, la macroeconomia ruodcr na procede en tITS etapas basicas.

Primero, los macroeconomistas tratan de entender los pmcl'sos de toma de dccisiones de empresas y familias individuales en un nivcl teor ico. Los modclos macrocconomicos tipicos partcn del supuesto simplificador de que existcn una empresa y una familia representativas (algo asi como una empresa y una familia "promedio "). Luego, usando herramientas microcconomicas, los macrocconomisras estudian la conducta de esta empresa y esta familia tipicas frentc a una variedad de circunstancias cconomicas.

Segundo, los macroeconomistas tratan de explicar cl comportamiento de la economia en gl'neral mediante la agregaci6n -0 suma- de las decisiones de todas las frmilias y empresas individnales de la ecouomia. Las acciones de la cmpresa 0 la fimilia tipica sc "multiplican" de un modo adecuado (un cornplicado proceso que vcrcmos en el Capitulo 12) para predecir el comportamiento agregado de la econornia. Se agregan las variables clave de la econornia, como precios, producto, consumo y dermis; luego, los rnacroeconomistas derivan diversas relacioncs entre los datos agregados, a partir de las cuales tratan de explicar las conexiones entre las variables economicas mas importantcs.

Tercero, los macrocconomistas aportan un contenido cmpirico a la teoria, rccolectando y analizando datos macroeconomicos de la realidad. Estos datos pucdcn usarse de tres maneras diterentes: para probar si una determiuada relacion teorica que se ha propuesto es valida 0 no, para explicar e1 desernpeiio historico de una cconomia, 0 para respaldar alguna prediccion economica sobre e1 futuro. En el sector pr ivado, los macroeconornistas pueden desarrollar modelos para deterrninar cC)J]lO se veran afccradas las ventas y utilidndes de una empresa pOI' las diversas tendencies cconomicas. En el sector publico, los mncroeconomistas pueden crear modelos para cornprender los efectos de politicos gubernamentales especificas sobre la economia como lin todo. EI campo especial de la macroeconometria estudia la manera formal de vincular la tcoria macroeconomica con los datos agregados para distintos propositos.

Uno de los grandes ternas de la macroeconomia -y a la vcz uno de los mas debatidoses el recouocimiento de que los resultados macrocconomicos (el crccimicnto, e1 desempleo o las fluctuaciones economicas) son afectados de modo sustancial por las politicos del gobierno, espccialmente por la politica morietar ia y la politica fiscal. La mayoria de los macroeconomistas piensa que los cambios de politica presupuestnria del gobierno y de politica monetaria del banco central tienen efectos masivos y muy predeciblcs en las tendencias generales de la produccion, los precios, cl comercio internacional y cl cmplco. Algunos macrocconomistas creen firmcmente que el gobierno dcbcria manejar sus politicas fiscales y mouctarias de tal manera que pueda influir en las tendencies de la cconomia, micntras que otros piensan que los ncxos entre tales politicas y la cconomia son dcmasiado imprcdeciblcs c incstablcs como para proporcionar una base para "administrar" la cconomia.

Introducci6n _ 5

1.2 VARIABLES CLAVE QUE ESTUDIA LA MACROECONOMjA

M uchos de los temas clave que trata la macroeconomia involucran variables tales como el nivel general de produccion, el desempleo, Ia inflacion y el saldo en cuenta corriente de la ecoriomia. EI analisis de tales variables es la base de las respuestas a var ias preguntas:

• ~Que deterrnina los niveles de estas variables cconomicas?

• ~Que determina los cambios en estas variables en el corto plazo?

• ~Que deterrnina como carnbiartin estas variables en el largo plazo?

I )icho de otro modo, estas variables pucden examinarse desde diversas perspectivas de tiempo: el presente, el corto plazo y el largo plazo. Cada horizonte de tiempo requiere de un modelo distinto que nos ayude a eutendcr los factores especificos que deterrninan las distintas variables macroeconomicas. Aqui examinamos estas variables clave en mas detalle,

Nivel general de produccion

La medida mas importante de la produccion de una economia es e1 Producto Interno Bruto (en adelante, Pl B), un indicador estadistico que intenta medir el valor total de los bienes y servicios finales producidos dentro de los limites geograficos de una economia en un periodo dado de tiempo. Se calcula sumando los valores de mercado de todos los millones de bienes y servicios finales de dicha economia, en una forma apropiada; tarea nada [lei I , por cierto.

Los especialistas en estadisticas economicas se preocupan por diferenciar dos tipos de Pl B: nominal y real. EI PIB nominalmide elll(Iior de los bicues y scrvicios de acuerdo con su precio de mercado corriente. EI PIB real trata de medir ei volunicn jisico de produaion para un periodo dado. En la Figura 1.1 se aprecian estas dos medidas del Pl l) para los Estados Unidos entre los alios 1960 y 2000. Notese que si los precios de todos los bienes se duplican pero la produccion fisica se mantiene constante, la medida de PIB nominal se duplica mientras que el PIB real no cambia. Esto se debe a que las variaciones de precios no afectan el volumen de produccion fisica.

EI Producto Nacional Bruto (en adelanto, PNB), un concepto estrechamente relacionado con el anterior, es la suma del PI B Y el ingreso neto recibido desde el resto del mundo por los residentes de un pais. En otras palabras, si una parte del ingreso obtenido en el resto del mundo pcrtcnecc a empresas 0 frmilias estadounidenses, dicha parte debera sumarse al Pl B de los Estados Unidos para calcular el PNB de ese pais. De igual modo, si parte de 10 producido en los Estados Unidos pcrtenece a extranjeros, debe restarse al PI B cstadounidcnsc cl valor de mcrcado de dicha produccion para obtener una mcdida del PNB de esc pais. La Figura 1.2 muestra la traycctoria del PNB real de Estados

6 • Macroeconomia

Unidos durante el siglo xx. Notese que el PN13 real ha seguido una tendencia alcista a traves del siglo. Estados Unidos, al igual que muchos paises en el mundo, ha disfrutado de un crecimiento econornico positivo en el largo plazo. Los macroeconomistas orientan gran parte de sus esfuerzos a dilucidar preguntas relacionadas con este crecimiento:

• ~Cuales son las fuentes del crecimiento de largo plazo?

• ~ Por que unos paises crecen mas que otros durante largos periodos?

• ~ Pueden las politicas gubernarnentales afectar la tasa de crecimiento de largo plazo de la economia?

FIGURA 1.1

Trayedoria del Pia nominal y real en los Estados Unidos, 1960-2000

12

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1960

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1980 Ana

- PIB Nominal (en billones de d61ares corrientes)

1995

2000

1985

Fuente: Oficina de Analisis Econ6mico. disponible en www.bea.doc.gov

Observese que el crecimiento del PN13 puede ser positivo en un periodo largo, pero no esta libre de altibajos durante dicho periodo. De hecho, el PN13 cayo de un afio a otro en varias ocasiones a 10 largo del siglo. La duracion de la caida es norrnalmente de uno

Introducci6n _ 7

ados afios antes de que el PNB vuelva a crecer, Estas fluctuaciones de corto plazo se conocen como ciclos economicos. El momento de maxima expansion del producto dentro de un cicIo se llama peak, mientras que el punto mas bajo se llama sima. Un cicIo economico com pie to se extiende desde una sima a la siguiente. Cuando la economia esci en ascenso, se dice que esta expandiendose: cuando baja, se dice que esta contrayendose, A la caida desde un peak a una sima se la llama recesion, y a] alza desde una sima hasta un peak, se la llama expansion.

FIGURA 1.2

Trayedoria del PNB real y los ciclos econ6micos en Estados Unidos 1900-2000

PS PS PS PS PS PSPS PS PS P S

12

PS

PS PS

PS PS PS

PS P S

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1960 1970

1980

1990 2000

6

4

2

o 1900

Fuente: 1900-1970 Estadfsticas Hist6ricas de los Estados Unidos, serie F1-5. 1970-19971nforme Econ6mico del Presidente, 1999, Tabla 8-2. 1998-2000 Oficina de Analisis Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov

Estados Unidos experimento veinte ciclos economicos completes durante d siglo XX, como puede apreciarse en la Figura 1.2. La Gran Depresion, que cornenzo en 1929 y terrnino una decada despues, fue por mucho la caida ciclica mas larga y mas profunda

8 • Macroeconomia

del siglo. La Gran I kpresi())] estadounidense fue parte de un cataclismo mundial, al cual nos referuuos a mcnudo en los capitulos siguientes. Al comicnzo de la Gran Dcpresion, la caleb desdc el peak hasta la sima duro cuarenta y tres mcses, de agosto de 1 <)2<) a marzo de 1 <)33. La expansion que le siguio, de sima a peak, tardo cincuenta mescs, de marzo de 1 <)33 a mayo de 1 <)37. Sin embargo, como 10 muestra la Figura 1.2, el nivcl del producto en dicho peak era todavia mcnor que el producto de 1 <)2<). No fue sino hasta la siguiente expansion, asociada al fortalecimiento militar que precedio a la Segunda Guerra Mundial, cuando volvio a alcanzarsc cl nivel de produccion de 1 <)2<). En contraste, la recuperacion ciclica mas larga en tiempos de paz, medida por el tiempo transcurr ido entre una cima y el peak siguicnte, ha sido la expansion que sc inicio en marzo de 1 <)<)1 Y que termino en marzo de 2001.

Un objetivo importante de la macroeconomia es compreuder los ciclos cconomicos. Los macrocconomistas hacen grandes csfuerzos para dctcr minar por que ocurren los ciclos, que determina la gravedad de una caida del producto en un deterrninado ciclo, y que fuerzas conducen a una baja temporal de la produccion y luego al retorno del crecimicnto cconornico. Los macroeconornistas se abocan a la tarea de responder una gran variedad de prcguntas sobre csta materia:

• Los ciclos economicos, ~son causados por hcchos inespcrados (shocks) que impactan en la econornia, 0 son el resultado de fucrzas din.imicas intcruas predcciblcs?

• ~Que tipos de shocks a Ia econornia son los mas significativos?

• ~CuJI es la regularidad de los ciclos cconomicos, en cuanto a su duracion, severidad e intcrvalos entre uno y otro?

• ~Pueden las politicas gubernamentaies suavizar 0 climinar las fluctuaciones ecouomicas de corto plazo?

La macroccor.omia modern a ha proporcionado algunas respucstas utiles a cstos iuterrogantes, aunque todavia hay mucha inccrtidumbre y cl debate continua.

La tasa de desempleo

EI desempleo es una segunda variable importante que cstudia la macrocconomia. La tasa de desempleo midc cl numero de personas que buscan activamcnte un trabajo sin encontrarlo, como porcentajc 0 fmccion de la funza laboral total. La Figura 1.3 mucstra la tasa de desempleo de los Estados Unidos durante el siglo xx. Observesc quc no hay una tcndencia discernible en la tasa de descmplco cstadounidcnse de largo plazo durante todo cl siglo. En cada decada, esta tasa ha tcndido al (/J{, de la fuerza [aboral como promcdio, con la memorable cxcepcion de la Gran I kpresi()J] de los aiios trcinta, cuando el dcscmpleo lleg() a una tasa sin prcccdcntes, con rasgos de tragcdia social, quc supcraba cl 25(%. I )urante el aiio 2000, en medic de una vigorosa expansion ecouomica, la tasa de descmplco de los Estados Unidos dcsccndio a mcnos del 4(J{, por primcra VL'Z dcsdc 1 <)70.

Introducci6n _ 9

FIGURA 1.3

Tasa de desempleo en los Estados Unidos, 1900-2000

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1960

1970

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2000

Ano

Fuente: 1900-1970: Estadisticas Hist6ricas de Estados Unidos, series 085-086. 1970-1999: Informe Econ6mico del Presidente, 2001. Cuadro 8-42. 2000: Oficina de Estadisticas de Trabajo, disponible www.bls.gov

Los movimientos de corto plazo de la tasa de descrnpleo sc relacionan con las fluctuacioncs del cicio economico, como 10 muestra claramcnte la figura. Las reducciones del producto se asocian a aumentos del desempleo, en tanto que las alzas del producto vienen acompafiadas de reducciones del desempleo. Asi, no debe sorprendcr que el estudio del cicio cconomico este intimamentc relacionado con eI estudio de las tluctuacioncs del dcsempleo,

La tasa de lnflacien

Una tercera variable clave que interesa a los macrocconomistas es la tasa de inflacion, que mide eI carnbio porccntual del nivel general de prccios de la economia. La Figura 1.4 muestra Ia tasa de inflacion de los Estados Unidos durante cl siglo XX. La medida de la inflacion es el Indice de Precios al Consumidor, que es un promcdio de precios de biencs y servicios de consume. Quiza 10 mas importance que se observa ell eI diagrama sea el c.uubio en cl patron inflacionario de largo plazo a traves del siglo. Antes de la Scgunda Guerra Mundial, la inflacion era tanto positiva como ncgativa, csto cs, los precios podian subir as! como bajar de UII aiio a otro. Apartc del brote inflacionario de 1 () 14 a 1 <) 1~, ITlacionado COli la Primcra Guerra Mundial, las tasas inflacionarias fucron por 10 general ba-

10 • Macroeconomia

jus, y a mcnudo ncgativas, hasta la Scgund» Guerra. I k hecho, el nivel promcdio de los prccios de los Estados Unidos cayo bruscameute durante los primeros aiios de la Grall I kprl'si{>Il, de 1 <)2() a 1 <)33. A partir de fa Segunda Guerra Mundial, sill embargo, fa intlacion ha sido positive todos los aiios, cxccpto ell 1 <)4<) Y ell 1 <)55. A fines de los aiios sescnta, la intlacion tcndio a l'mpeorar y ya era bastantc alta en los setcnta, aunl]Ul' IllI11Cl lleg() a scr tan alta ell los Estados Unidos como ell algunos paises ell desarrollo que estudiarcmos mas adelanto. Ell los aiios ochcnta, fa rasa de inflacion promcdio cayo por dcbajo de las tasas de la dec ada de 1 (J70, Pl'ro era aun alta para los cstandarcs de la primera mitad del siglo xx. La decada de 1 <)<)() vio caer la inflacion aun m.is, a tasas anuales de! 3IX), Y menos.

FIGURA 1.4

Tasas de inflaci6n en los Estados Unidos durante el siglo XX

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1900 1910

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1960

1970

1980

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2000

Fuente: 1900 a 1970: Estadfsticas Historicas de los Estados Unidos, series E135-166. 1970 a 1997: Informe Econornlco del Presidente, 1998, Tabla 8-64.

2000: Oficina de Estadfsticas del Trabajo, dispbnible en www.bls.gov

Estos altibajos de la inflacion a 10 largo, del siglo plantean varies puntos importantcs y sorpren dell tes:

• (Que dctcrmina lu inflacion media de largo plazo en una ccouomia?

• (Por que ell los Estados Unidos la inflaciou fire mas alta ell la segunda mitad del siglo XX?

• (QUl' causa las fluctuacioncs de corto plazo de la tasa de intlaciou? (Por que, por l'jl'mplo, la inflacion fire particulartucntc alta ell los aiios sctcnta Pl'ro mcuor en los ochcuta, y todavia mcnor en los novcnta?

Introduccten _ 11

• ~Como se relacionan los cambios de la tasa de inflacion con el ciclo economico?

Concretamente, ~se asocian un auge economico con mayor inflacion y una recesion con una reduccion de la rasa inflacionaria?

Estas preguntas sobre la inflacion se complican mas al cOl11parar tasas inflacionarias internacionales. La Tabla 1.1 muestra las tasas medias de inflacion para dos grupos de economias desde 198(), paises latinoamericanos por una parte, e industriales por la otra, Las diferencias son enorrnes. Mientras que en los paises industriales la inflacion supero el S(XI solo una vez entre 1983 y 1998, en America Latina la inflacion fire superior al 100% en once de los dieciseis afios (jy en 1989 y 1990 supero el 1.0()(),%!). ~ Por que la inflacion de Latinoamerica fue sostenidarnente mas alta que en otras partes del mundo en los afios ochenta? Veremos que la inflacion esta estrecharnente ligada a la politica monetaria y fiscal de una economic. Altas tasas de inflacion como las de America Latina a menudo estan asociadas a un aumento de la oferta monetaria como consecuencia de gran des deficit presupuestarios.

TABLA 1.1

Tasas de inflaci6n en America Latina y en paises industrializados, 1980-2000 (porcentaje)

Ano America Paises
Latina industrializados
1980 56,1 11,8
1981 57,5 10,1
1982 84,6 7,5
1983 130,5 4,9
1984 184,7 4,7
1985 274,1 4,2
1986 64,8 2,4
1987 209,2 3,0
1988 776,8 3,3
1989 1.212,5 4,4
1990 1.191,0 5,2
1991 199,6 4,7
1992 417,2 3,5
1993 882,2 3,1
1994 335,1 2,6
1995 25,9 2,6
1996 18,4 2,4
1997 10,3 2,1
1998 10,2 1,5
1999 9,5 1,4
2000 8,9 2,3 Fuente: Para America latina, CEPAL, Panorama Preliminar de la Economia latinoamericana, 1988, 1995, 1998, 2000.

Para los parses industrializados, FMI, Panorama Economico Mundial, 1988, 1999 Y 2001.

12 • Macroeconomia

EI saldo en cuenta corriente

Una cuarta variable clave para los macroeconomistas es el saldo en cuenta corriente, el que (en terrninos generales) mide las exportaciones de bienes y servicios de un pais al resto del mundo menos sus importaciones de bienes y servicios des de el resto del mundo. Cuando un pais exporta mas de 10 que importa, se dice que tiene un superavit en la cuenta corriente. Por otro lado, cuando 10 que importa un pais excede a 10 que exporta, se dice que tiene un deficit en su cuenta corriente. Para la mayor parte del siglo XX, por ejemplo, Estados Unidos tuvo un superavit en su cuenta corriente. Despues de 1970, sin embargo, mostro un deficit con mas frecuencia, y durante la decada de 1980, el deficit de 1a cuenta corriente alcanzo varios puntos porcentua1es del PIB, haciendose bastante significative. En la Figura 1 .5 se muestran los saldos en cuenta corriente de los Estados Unidos, Alemania y Japan durante las ultimas dos decadas, medidos como fraccion del PIB del pais respectivo.

FIGURA 1.5

Saldo en cuenta corriente en Alemania, Japan y los Estados Unidos 1980~2000 (porcentaje del PIB)

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1988

1990 Ana -Jap6n

------Estados Unidos

"",,,Alemania

Fuente: FMI, Anuario Estadfstico Financiero Internacional, 1997.

FMI, Estadfsticas Financieras Internacionales, CD-ROM, septiembre de 2000. FMI, Panorama Econ6mico Mundial, septiembre de 2001.

~Cual es la importancia del saldo en cuenta corriente y que deterrnina sus movimientos de corto y largo plazo? Una clave para comprender el saldo en cuenta corriente es reco-

Introducci6n - 13

nocer que los desequilibrios se relacionan estrechamente con los flujos financieros entre paises. En terrninos generales, cuando un pais importa mas bienes y servicios del resto del mundo de los que exporta, los residenres de ese pais deben pagar esas importaciones ya sea endeudandose con el resto del mundo 0 recuperando los prestarnos que hizo al resto del mundo en un periodo anterior. Por otra parte, cuando las exportaciones exceden a las importaciones, entonces los residentes del pais generalmente estan prestandole al resto del mundo. Por 10 tanto, nuestro estudio de los desequilibrios de cuenta corriente esta fuertemente asociado al estudio de por que los residentes de un pais prestan dinero a los residentes del resto del mundo 0 por que se endeudan con ellos. En las ultimas dos decades, Estados Unidos se ha convertido en un gran deudor del resto del mundo, en tanto que Alemania y japon se han vuelto grandes acreedores. ~Por que? ~Cuales son las consecuencias de corto, mediano y largo plazo para los Estados Unidos de endeudarse con el resto delmundo? ~Cuales son las consecuencias para Alernania y japon de prestarle al resto del mundo, incluyendo a los Estados Unidos? En los ultimos veinte afios, estas preguntas se han vuelto cruciales para much os paises en desarrollo, los cuales se endeudaron a tal grade con el exterior que fueron incapaces de pagar los prestamos y luego cayeron en moratoria, a menudo con graves consecuencias economicas.

1.3 LA MACROECONOMiA EN UNA PERSPECTIVA HISTORICA

Si consideramos a la macroeconornia en su sentido mas arnplio, como el estudio de las tendencias agregadas de una economia, entonces puede decirse que este campo ha sido preocupacion de los econornistas durante siglos. David Hume hizo uno de los primeros avances en macroeconomic en el siglo XVIII, al estudiar los nexos entre la oferta monetaria, la balanza comercial (estrechamente relacionada con el saldo en cuenta corriente) y el nivel de precios de una economia.1

Este gran adelanto, conocido hoy como el enfoque monetario de la balanza de pagos, todavia proporciona un punto de partida a las teorias que asocian patrones de politica monetaria con comercio intemacional. De modo similar, estudios del dinero en los siglos XVIII y XIX llevaron a la forrnulacion de la teoria cuantitativa del dinero, concepto que exploraremos en el Capitulo 5, y que sigue siendo la base del analisis 1110- netario moderno que veremos en los capitulos siguientes.

A pesar de estos valiosos aportes a nuestra comprension de la economia agregada, el campo de la macroeconomia no fue reconocido como disciplina separada sino hasta el siglo XX. Tres eventos fueron de importancia fundamental para el desarrollo de este

1. El trabajo cl.isico de HUM!: sobrc cstc tenia. (~(rhc Balan«: '!{ 'lhu!« (La bal.mza comcrcial), sc publico por primcra Vl'Z en 1752. V cause sus J ;'SStl)'s, Moral, Political and Litcrarv (Ensayos moralcs, politicos y literarios), VOIUIIICIl 1, l.ongmans Green, Londrcs, 1 W)H.

can~po: ila .rccoleccieu y··,jstet:lilati.zacion ,de datos agregad(;)s,la 'idcucificacion -del ciolo .eG(;)lH~micCi)Ct)m(!) am fe1'l()Jllello recm-rente y ila ,Oranl )eprcsi{.Hl .oon 'Ia posterior revo'lnciou ikcyuesinnn.

Recolecclon de datos e ldentlflcaclon del ciclo economico

EI :pl'imergrnll.estimtiloa 'la uuacroeoonouria nuederna .ecnrriocuando loseconouaistas .comenznron .a .recoloctar y ·sistematizardatosagregad(~s,losqne propoFCiol'laron la base -oientifica para Ia .investigaoion nuaoroecouounica. !i3ult'na 'parte de .csta recolecciou .de .informacionscorigino,enla il'>;ni1l'lera i(,;'ucrraMundial, durautela ella') Jos gobienl0s .reconooioron .que .necesirab.m lllejornrlainfornlHcicHlestadistica ;para poder planificar yllevar ucabosns .esfnerzos 'btilicos. a \)e~ptles de 'Iaguer.ra, hube un fuerte impulse panl .penteccionurIa .reooleccien .de ,datosy en analisisestadisnico.

'La l(i)ficilln 'Nnciounl de ihlVestigaoion Ec()uomicade 'los Estados Unidos (National ,BlIrCllll oiEconouiic Rcscllrlili, NBElt), !unainstitucion pr.ivada dedicada a In juvestigacion, realize algullos. de .Ios .pnimeros .trabajos derecoleccion y amllisis .dedanos aparoir de la decadade '1(920. T,d .esfuerae fue Iiderado ,por'SinH)ll KUZI1t'ts, quien luns tarde obtuvo .til (PremioNcibel de Econcmia por'stl .conn-ibucion 'fimdamenta'l·encsta area yen el estudio del crecimientoeconormco modemo.Para los afios .treinta.arsnndooomceptos desnrrollados por Kuznets y .otros .ecenemistas, Estados Unidos tenia .un solido conjunto .de datos sobrecuenras.delingreso maoienal.iquepodian .ntilizarse para .estudiar las tendencins .mncroeconomicas. :En las .decndasquesiguierou, las .cuentas nacionales fueron sistematizadas 'P0rotros .economistas, .tales comoRiiohard Stone, tam bien galardonado con,el Nobel. Hoy .dia.icasi 'todos .lospaises.del anundo .elaboran datos para suscuentas nacionales basicas.que son vitales para el analisismacroeconomico.

Un segundo granestimulo a In .maoroeoononria moderna fuehaber identificado eI cioloeconomico como un .fenomenorecurrente, EI avance en el conocinriento ernpirico sobre elciclo economico fueposible graciasa los mismos mejoramientos en los datos macroeconomicos que acabamos de describir, Una vez .mas, desde 1920 en adelante, el NBER jug6ull .papel claveen mejorar In comprension ddl cicio economico. A traves de los estudios realizados por eleconomista Wesley Clair Mitchell, se hizo cada vez mas evidentequela economia de los Estados 'Unidos estaba sujeta a ciclos recurrentes y que, en esencia.ieran similares. Mitchell demostroque variables econoruicas clave, tales como losinventnrios, la produccion y los precios, tienden a variar de manera sistematica durante el curso deun cicloeconomico tipico.

La Gran Depresion y la Revoluclon Keynesiana

EI tercer gran impulsoen.la creacion de la macroeconomia moderna fue uu acontecimicnto hist6rico carastrofico, IaGran Depresion -hecho que aualizarcmos en detalle ell cl 'Capitulo 7-, y .la rcvolucion kcyncsiann que lc sigui6. Esadcbaclc continua cstrcmc-

Introducci6n - 15

cicndo al mundo por el terrible sufrimiento humano que provoco y por las consecuencias politicas que le siguieron. Los gobiernos democraticos fueron derrocados en el curso de la crisis economica, para ser sucedidos por regimenes fascistas en Alemania, ltalia y japon, 10 que precipito la Segundo Guerra Mundial. La Gran Depresion cornenzo en 1 <)2<), epoca en que muchos paises padecieron una grave caida del producto y un aumento sin precedences del desempleo, A comienzos de los ~1I10S treinta, por ejemplo, alrededor de una cuarta parte de la fuerza laboral de los Estados Unidos no encontraba trabajo.

La Gran Depresion puso en tela de juicio las ideas de los economistas clasicos, quienes habian predicho que las fuerzas norrnalcs del mercado evitarian un desernpleo a gran escala del tipo que se sufrio en los afios treinta, Los hechos cuestionaron los supuestos economicos basicos de la epoca. El brillante economista britanico John Maynard Keynes, quien vivio entre l' HH3 Y 1 <)46, coloco a la macroeconornia en la ruta de la modernidad al proponer un nuevo marco teorico para explicar Ia Gran Depresion (asi como las fluctuaciones economicas menores), y al sugerir politicas gubernamentales especificas para contrarrestar la Depresion.

Keynes con den so sus ideas pr incipales sobre las, fluctuaciones economicas en un libro que llamo Tcorla gCllcral del cmplco, el il/tcyes y cI dinero, publicado en 1936. Es pliObable que este sea el tratado economico de mayor influencia de todo el siglo XX, ann en la actualidad cuando apreciamos importantes fallas en su analisis. EI propio Keynes hizo grandes aportes que fueron mas alE de las ideas dellibro, tales como sn trabajo para crear el Fondo Monetario lnternacional y el' sistema morietario internacional' posterior a la Segunda Guerra Mundial. Su influencia sobre la ciencia econonaica fue tan extensa que desde entonces los rnacroeconomistas se clasifican a sf niisnios como, keynesian os y no-kevnesianos, dependierrdo de hasta que punto se identifica,n con las opiniones y recomendaciones de politicas de John M'. Keynes. (Veremos, sin embargo, que medic siglo despues de la Gran Depresion, esta distinciori nesulna HH tanto' arcaica.)

La afirmacion central' de Keynes fire que las eCOHOmlaS de mercade» no se allltorregttlhln: sin obstaculo, esto es, no garantizau bajos niveles de desempleo y a,ltos, rnveles de produccion en Fortna regular. Por e] contrario, segun Keynes, las ecenomias esuin. sujetas a: grandes fluctuaciones que se deben, al menos en parne;« los aJtilbajos emnne epeinaismc y pesimismo que afectan los niveles generales de inversion de' las empresas. Um vueleo- hacia el pesimismo en la comunidad ernpresariah }IH'0vot:a, una drastica <>:akia en la inversian, 10 que a su vez puede originar una: caith general: de la produccion y um aumento del desernpleo. "

Una vez que comienza tin denrumbe economico de h profull.dkbdi de la. Gran Depresion.nrgumentaba Keynes, las, firerzas de mercad» mo pueden eliminnrla C~))] rapidez pOl' si sobs. En parte, esto se debe a. que ciertos precios claves de In, ecouomia, pnrticularrncnte cl nivel l1.ledin de los salunios, I~O son 111U1Y flexiblcs y 11(,)' responden corn celeridad fi't'nte a impactos advcrsos en ]a ecouoruia. Keynes sugeria: que se uecesira hacen

16 • Macroeconomia

importautcs ajustcs en las politicas macroccouomicas, cspccialmcntc en cl gasto de gobierno, los impuestos y la politica rnonetaria, para contrarrestar la caida y estabilizar la economia. Su argumento de que los gobicrnos pucdcn implemcntar politicas cstabilizadoras para prcvcnir 0 coutrarrestar las declinacioncs cconornicas fuc tan accptado, que sus ideas fueron bautizadas colectivameute como Revolucion Keynesiana.

Aunquc sus ideas espccificas sobre las fluctuaciones economicas han probado scr menos "generales" de 10 que sugiere su "Teoria general", Keynes hizo un aporte fundamental y perrnanente al estudio cientifico de la macroeconomia. Muchas de sus ideas b.isicas, tales como su marco de rcfercncia para la oferta y la demanda agrcgadas, por ejemplo, todavia ocupan el centro de la economia moderna. Sin embargo, otras de las ideas de Keynes, especialmente sus recomendaciones sobre la administracion del presupucsto fiscal y la oferta monetaria, generan en la actualidad muchas controversias.

Durante los primeros veinticinco afios que siguieron al fin de la Segunda Guerra Mundial, las rccomcndaciones de politica de Keynes prcdominaron en to do cl mundo. Habia una creciente confianza en que los gobiernos serian capaces de prevenir una

I recesion mediante la manipulacion activa de la politica presupuestaria y monetaria. La mnvoria de las econornias del mundo crecieron vigorosamcnte, sin caidas economicas ser ias y sin tener una alta inflacion. Los hechos parecian confirrnar la llegada de una nueva era de estabilidad macroeconomica y la teoria keynesiana prcdominaba. Pero entonces, en la decada de 1970, el panorama economico se oscurecio y la confianza en las ideas de Keynes comenzo a mer mar. Gran parte del mundo sufr io de estanflacion (es decir, inflacion con estancamiento), una combinncion de crecimicnto bajo 0 negativo del producto con altas tasas de desempleo e intlacion. Esta particular afliccion econornica parecia impermeable a las recomendaciones de Keynes. Parecia no haber forma de ejecutar la politico macrocconornica para asegurar la estabilidad de la ccouomia.

EI monetarismo y el nuevo enfoque clasico

Para muchos, ccoriomistas profesionales y legos en la materia, comeuzo a parecer que las politicas estabilizadoras eran en realidad una de las principales Fuentes de incstabilidad. Corncnzo una contrarrevolucion, en quc la genre culpaba de la cstanflacion a las politicas activistas del gobicrno. Esta contrarrevolucion tuvo su cuota de pcnsadores brillantes e influycntes, entre los que destaca especialmente Milton Pricdman. Galardonado con cl Prcmio Nobel, Pricdmau.junto con sus colegas de la Universidad de Chicago, planteo una doctrina quc era la antitesis del pcnsamiento keynesiano y que hoy se conoce como monctarismo.

EI monctarismo argumcnta que las economias de mcrcado sc autorrcgulan. En otras palabras, las ecouomias tiendcn a regresar al pleno cmplco si se las deja sobs. Tambien plantcn que las politicas macrocconornicas activistas son parte del problema, no de la solucion. Bas.indose en l111 extenso an.ilisis historico de los Estados Unidos, Friedman y su coautora.Anna Schwartz, plantcan en Historia tuonctaria de los llstndos Uuidos quc las

Introducci6n _ 17

fluctuacioncs cconomicns son en gran mcdid.i cl rcsultado de var iaciorics de la ofcrta monetaria. Friedman y sus adcptos sugiercn que una of crt a mouetar ia cstablc, y no una ofcrta monctaria variable (c1 rcsultado prcsumible de una politica macrocconomica activista), cs la vcrdadcra clave para una macroccouomia cstablc.

EI contraataquc monetarista ;1 las ideas de Keynes llcgo mas lcjos durante los aiios setenta y ochcnta con cl nuevo enfoque clasico Iiderado por Robert Lucas, de Ia Universidad de Chicago; Robert Bar ro, de la Uriiversidad de Harvard, y otros. Estos economistas argumentall -aun COil mas fuerza que Fricdmall- quc las cconornias de mercado sc rcgulan a si mismas y quc las politicas de gobicrno son incficaces para estabilizar sistematicamcutc una cconomia. Los dcfensorcs de csta tcoria invocan el conccpto de expectativas racionales, al quc volvercrnos muchas vcces, para justificar su posicion. En su opinion, si los individuos y elllpresas forman sus cxpectativas sobrc los hcchos economicos futures de modo "racional" (SCgll11 la definicion de los tcor icos), entonces los cambios en las politicas de gobicrno tcndran mucho mcnos cfccto que 10 que prcdicen los modelos kcyncsianos. Estas ideas de los nucvos macrocconomistas cl.isicos son bastanto provocativas y gencran mucha polemica.

Otras escuclas del pcnsamicnto se hall sumado recicntemcnte al debate. Los partidarios de la teoria del ciclo economico real argumcntan que tanto kcynesianos como monetar istas sc equivocan a la hora de identificar cl origen de los shocks a la economia. Estos tcoricos sosticnen que SOIl los shocks tecnologicos, antes que los shocks de demanda o de politica, los que cxplican las fluctuaciones observadas en la economia. Otro grupo de cconornistas, los llamados neokeynesianos, estan intentando colocar las ideas basicas de Keynes (que las economias de mercado no se autorregulan automaticamente, que los precios y salarios nominales no se ajusran rapid.unente para preservar el plcno cmpleo, y quc las politicos de gobierno pucden ayudar a estabilizar la cconomia) sobrc una base tcorica mas solida.

Tras un considerable debate y progreso en cl pensamiento economico desde la muertc de Keynes en 1 <)46, ciertamcnte puede llegarse a una conclusion: si bien fue una contr ibucion decisiva, la "T'eoria general" de Keynes no era 10 suficientementc general. El cnfoquc de Keynes de que los shocks econornicos proviencn principalmente de variacioncs de la inversion es solo una parte de la histor ia , pues hoy sc reconoce que la economia es tambien vulnerable a muchos otros tipos de shocks. Micntras Keynes afir maba que una ecoriomia 110 xeria ncccsariamente capaz de ajustarse en forma ductil a un shock adverso -esto es, no podria mantcner altos niveles de produccion y un bajo nivel de descniplco+, hoy sabemos que la capacidad de una econornia para ajustarse depcnde fuertemente de sus instituciones economicas, las cuales varian de un lugar a otro en el mundo. Asi, nuestro anal isis de las fluctuaciones cconomicas considera ]a gran var icdad de causas y resultados posibles antes que preconizar una teoria unica.

18 ~ Macroeconomia

1.4 Ell ENIFOQUE MACROECONOMICO UTiUZADO EN ESTlE lUBRO

Buena parte de la agenda macroeconomica modcrna ha surgido de los debates que illicit) Keynes sobre las fluctuacioucs ccouomicas, cspccialmcnte como reaccion a la Gran I kpl'esi(m.

~ Las cconomias, 2soll vulnerables a sufiir rccesioncs prolongadas?

IIil 2Que tipo de shocks sobre la cconomia puede cxplicar tales rccesioncs?

f<'l ,Pucdell las fuerzas del mercado rcvertir pOl' si solas Ull dcrrumbe cconomico protimdo, 0 el gobierno debe ejccutar politicas espccificas para restablecer un alto nivel de produccion y un bajo nivel de desempleo?

Aunque las fluctuacioncs cconomicas y las politicos de estabilizacion de corto plazo debcrian scr prcocupaciones importantes de la macrocconomia, 110 dcberian ser las {micas, ni siquiera las principales. Otros tenias, tales como la determinacion de las tasas de erecimiento economico 0 los patrones intcrnacionales de cndeudamicnto y otorgamiento de credito tambien debcrian ser de interes fundamental. Una teoria adccuada sobre las tluctuaciollcs economicas tambien debe reflejar el hccho de que las instituciones y estructuras ecouomicas difiercn de un pais a otro. Una buena teo ria de las tluctuacioues economicas para los Estados Unidos podria ser, por 10 tall to, inadecuada para Europa, japon 0 America Latina.

A traves de este tcxto, adoptamos un enfoque global, que prcsentamos desdc tres perspectivas diferentes. Primero, nuestros interescs incluyen una gran variedad de economias a traves de! mundo, desarrolladas y en desarrollo, en lugar de centrarse en un tipo de ecouomia unico. Por 10 tanto, nos tomaremos el tiempo necesario para realizar cuidadosas comparaciones entre paises en diversos PUlltOS de nuestro analisis,

En segundo lugar, prestamos atenciou a como la economia intcrnacional puede afcctar a una cconomia nacional en particular. Esto es especialmente importante en esta era de globalizacion. Ya no tiene sentido pretender, en teo ria economica, que una ecouomia uacional es "cerrada" para cl resto del mundo. lncluso la economia estadounidense, por mucho la mayor y mas importance del mundo, se ve afectada p.or 10 que sucede en otros paises. [Y sin duda otros paises se ven afcctados por las tendencias economicas de los Estados Unidos! (En Perspectiva global 1.1, al final de esta seccion, se discuten las dimensiones de la globalizacion en 111,1S detalle, Al final del libro, en el Capitulo 19, se amplia el analisis de la globalizacion).

Tercero, analizamos la macroeconomia tanto desde una perspectiva de largo plazo como de corte plazo. Haec diez 0 veinte afios, la mayoria de los macroeconomistas centraban su atencion en los ciclos economicos, descuidando el crecimiento de largo plazo de las naciones. En nuestra opinion, la macrocconomia modern a debe interesarse tanto en el largo plazo COIllO en el corto. POI' ejemplo, hoy los macroeconomistas reconocen que politicas que parecen favorables pOl' un par de ai10S pueden resultar I11UY perjudiciales en un periodo mas extenso.

Introducdon

19

EI Sl'sgo de los 1ll;ILTOL'COIIOlllist:ls csradounidcnscs, ellf()c;ldo en. cl ;IIHllisis de una econo1l1ia cerrada, tiii() el debate y los tcxtos de esta discipline CIl todo cl mundo durante tiL'cath\. Esto sc dcbio ell gr;1I1 parte al prcdominie de LJ cconomia de esc pais y ;11 prcdolllillio de h marroccouomia basada ell I~)s Estados Unidos CII cl' desarrollo de cstc campo de cstudio. Los tcxtos dc naacrocconomia usados CIl los Estados Unidos sc cClltraball ell la CCOIlOIllI:J "ccrruda", asumicndo c] SUpllCSto de que las iustitucioncs Ccoll()J]licas CLlIl las mismas en todas partes (it' igualcs a las de los Estados Unidos en Sll mayoria.l). Estos scsgos CStill dcsaparccicndo. Muchos lugarcs del numdo cstlll cxpcrimcntando un crccinucuto cconomico sostcnido, COil 10 que la cxrraordin.u-ia prccmincnciu dc ]a cconomia cstadounidcnsc en cl mundo sc ha ido n-ducicndo. M;ls aun, b cadu vcz mayor intcrdcpcudcncia intcrnacional csta obligando incluso a los macrocconoinist.is cstadounidcnscs ;1 prcst;]J" Illayor atcnciou a )0 quc succdc en otras crouomias. Adclll;)S,]a macrocconomia COIllO disciplina iutclcctual rccibe hoy !lIlly buenos aportes dcsdc todos los riuconcs del mundo.

Ann COil cstas tcndcncias, cllcgado del cnfoque de cconomia ccrrada ccntrada en los Estados Unidos ha sido dificil de dcrrotar. Encstc libro !lOS hcmos compromctido COIl una vision global, ljllC iluminc mejor b nuturalcza de la cconomia de un pais como parte de una cconomia mundial en expansion, y LJuc lcs avude a los cstudiantes a cxplic.rr las similitudes, dift.'ITllcias l' intcrrelacioncs entre las distintas cconomias del planet».

__________ __cP_oEc'_R=SPECTIVA GLOBAL 1.1

La economla mundial via cam bios muy profundos en los aries noventa. La caida del comunismo en 1989 atrajo a muchos paises de Europa Oriental y de la antigua Uni6n Sovietica a reintegrarse en la economia mundial a traves de flujos financieros y comerciales basados en sistemas de mercado. China, el pais mas populoso del mundo, con alrededor del 21 % de la poblaci6n mundial total, tarnbien se ha acercado a la economia de mercado desde fines de los aries setenta. Las reformas econ6micas chinas han tenido un exito espectacular desde el punto de vista del crecimiento econ6- mico, apoyado por un rapido aumento de las exportaciones y la inversi6n. En cuesti6n de menos de dos decadas, China pas6 de ser una economia aislada a exportar alrededor de un cuarto de su PIB. EI nivel de vida promedio se ha triplicado desde 1980.

La India, la segunda naci6n mas populosa del mundo con alrededor de un 17% de los habitantes de la Tierra, tambien ha comenzado a reintegrarse en la economia mundial a traves de la apertura del comercio y de otras reformas basadas en las leyes del mercado. AI igual que en China, estos esfuerzos se han

20 ifill Macroeconomia

visto recompensados con una aceleraci6n de las exportaciones y un crecimiento econ6mico generalizado. China y la India son los dos parses mas poblados del mundo y ambos muestran una tendencia que se extiende a docenas de palses en desarrollo. En todos los confines de la Tierra, los pafses estan cambiando sus politicas econ6micas basicas, orientandolas mas hacia el mercado y conectandose mas con los mercados internacionales financieros y de productos. Como consecuencia de estos drasticos cam bios de los aries ochenta y noventa, ha emergido una economfa verdaderamente global por primera vez en la historia. La globalizaci6n se ha convertido en ellema de la decada. si bien distintas personas dan al termino un significado diferente.? En nuestra opinion, la globalizaci6n equivale a cuatro patrones de cambio relacionados entre sf, que se refuerzan mutuamente para producir cada vez mas nexos econ6micos entre todos los parses del mundo. Estos patrones de cambio son: la liberalizaci6n del comercio; la desregulaci6n de los flujos financieros internacionales; los avances tecnol6gicos, que han lIevado a la internacionaIizaci6n de los sistemas de producci6n, y una tendencia a armonizar las instituciones econ6micas entre naciones. Estas cuatro dimensiones del cambio

,

han creado enormes oportunidades y nuevos desaffos en la economfa

rnundial, La mayor interdependencia entre naciones es un resultado clave de este proceso, a medida que cada economfa nacional se conecta mas y mas a la economfa mundial, yes por 10 tanto afectada cada vez mas por esta. En 1997, por ejemplo, la acentuada crisis financiera de Asia convenci6 a los pocos escepticos que quedaban de que ya habiarnos entrado en una era en la que el bienestar de cualquier parte del mundo se ve influido por 10 que sucede en otros lugares.

Toda economfa individual es influida por las cuatro fuerzas de la globalizaci6n. En primer lugar, la mayorfa de los parses del mundo ha experimentado un aumento de la fracci6n de su PIB que se transa en los mercados internacionales. Estados Unidos, por ejemplo, export6 mas del 10% de su PIB a fines de los aries noventa, comparado con el 5% en los aries setentao Segundo, los flujos financieros a traves de las fronteras se han multiplicado. Los fondos de pensiones estadounidenses regularmente colocan un importante porcentaje de sus ahorros acumulados en acciones y bonos extranjeros, 10 que representa un fuerte aumento respecto de la decada an-

2. I )os visioncs recientes sobrc b globalizaci(lll SOil b deJl'HRLY SAl :IIS y ANI »u.w WARNI'.R, ell 1 ;'(""'''";( /(1'/("'"1 .uu! tl, l' Process olC ;1,,/1," I"'t;~rtl';""' y Ia de PAUl. KRUl ;MAN, ell (;r"II';/(~ HIt".ld 'liud«: C'.IIISC'S aud C"'fS('<jIl('l/(C'S, .unbas ell Brookillh" Papers Oil ECOI101llic Activity, 1 ')')5: I.

Introducci6n _ 21

terior. Tercero, con los cam bios en la tecnologia yen la politica econ6mica, la producci6n de las empresas estadounidenses se realiza hoy en diversas partes del mundo. Intel, la enorme empresa de semiconductores, por ejemplo, produce muchos de sus chips para computadora en Costa Rica, y los ensambla en computadoras personales en muchos otros lugares del planetao Cuarto, las instituciones econ6micas de los Estados Unidos se armonizan cada vez mas con las de otros paises, especial mente ahora que Estados Unidos celebra tratados internacionales con otros paises que definen los "si" y los "no" del comercio y las finanzas internacionales. Una de las fuentes de armonizaci6n de politicas comerciales mas poderosas de los afios noventa fue la creaci6n de la Organizaci6n Mundial del Comercio, un organismo que establece las normas y resuelve las discrepancias del comercio mundial, y que cuenta con ciento treinta y dos paises miembros.

La globalizaci6n plantea muchas preguntas cruciales para la economia mundial y para todos los que participamos en ella. Entre las mas importantes que hoy inquietan a economistas y autoridades politicas. estan las siguientes:

• GPodra un mercado global traer crecimiento econ6mico a la mayorfa de los paises? G Ouedaran rezagadas algunas econornias. 0 habra induso algunas que sufriran por el surgimiento del mercado mundial?

• GSeran mas severas las fluctuaciones econ6micas por los shocks provenientes de los mercados mundiales?

• Las politicas macroecon6micas a nivel nacional, tales como las politicas monetarias y fiscales, Gse haran mas 0 menos eficaces a medida que las economias nacionales se conecten mas estrechamente con los mercados internacionales?

• GOue "reglas de juego" deberian regir el comercio y las finanzas para asegurar la solidez macroecon6mica de las economias individuales? GCual deberla ser el papel de instituciones internacionales tales como la Organizaci6n Mundial del Comercio y el Fondo Monetario Internacional?

Estos son algunos de los interrogantes sobre la globalizaci6n que trataremos en este libro.

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