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Pay Back o Plazo de Recuperación

Definición
Este método nos proporciona el plazo en el que recuperamos la inversión inicial a través de los flujos de caja
netos, ingresos menos gastos, obtenidos con el proyecto.

Operatoria
- Consiste en dividir la inversión inicial más los gastos que origine entre los distintos flujos de caja positivos
que origina el proyecto.

Ventajas
- Es un método muy útil cuando realizamos inversiones en situaciones de elevada incertidumbre o no
tenemos claro el tiempo que vamos a poder explotar nuestra inversión. Así nos proporciona información
sobre el tiempo mínimo necesario para recuperar la inversión.

Desventajas
- No nos proporciona ningún tipo de medida de rentabilidad.
- No tiene en consideración la temporalidad de los distintos flujos momentarios que provoca el proyecto.
- No tiene en consideración los flujos positivos que se pueden producir con posterioridad al momento de
recuperación de la inversión inicial.

Fórmula de Cálculo

P & B=

Donde:

- Suma de la inversión inicial así como de todos los flujos negativos.

- Suma de todos los flujos positivos originados por el proyecto de inversión.

Criterio de Elección
- Como el criterio anterior elegiremos en primer lugar los proyectos con un menor plazo de recuperación.

- Deberá ser complementado con otros criterios.

Payback (economía)

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El payback o "plazo de recuperación" es un criterio de valoración de inversiones que permite seleccionar


un determinado proyecto en base a cuánto tiempo se tardará en recuperar la inversión inicial mediante los
flujos de caja. Resulta muy útil cuando se quiere realizar una inversión de elevada incertidumbre y de esta
forma tenemos una idea del tiempo que tendrá que pasar para recuperar el dinero que se ha invertido.
Otra definición en las que nos podemos apoyar es: "El número de años necesario para que los flujos de caja
presupuestados y acumulados igualen al desembolso inicial". Utilizando esta última definición se puede
concluir que los proyectos más rentables son aquellos que tienen un plazo de recuperación más corto. Los
analistas financieros que utilizan este método de valoración fijan primero un plazo de recuperación de
referencia y después comparan el plazo de recuperación de las inversiones que quieren efectuar con el plazo
de referencia y eligen todos los proyectos que tienen un plazo de recuperación menor a igual al plazo de
recuperación de referencia. La elección del plazo de recuperación de referencia no puede ser igual para toda
la tipología de inversiones ya que es necesario tener en cuenta otros factores como el sector en que la
empresa desarrolla su actividad, los mercados etc. Podemos resumir la filosofía de este método con la
siguiente regla: "no se acepten los proyectos en los que los flujos de caja no sean lo suficientemente
elevados como para recuperar la inversión en el tiempo estimado " Es necesario tener en cuenta que los
flujos de caja no son constantes, además de que, este método no es completamente correcto, ya que ignora
los flujos de caja de los últimos años y el valor actual de los flujos de caja futuros.

La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada de los flujos de caja, hasta que ésta iguale a la
inversión inicial.

[editar] Ejemplo

Elegir un proyecto en base al criterio de valoración del plazo de recuperación:

Flujos de Caja

C0 C1 C2 C3 C4 Período de recuperación (años) VAN al 10%


Proyecto A -1.000 500 500 0 0 2 -120,21
Proyecto B -1.000 0 500 1.000 0 2,5 149,58
Proyecto C -1.000 0 0 0 4.000 3,25 1.574,49

El proyecto que antes recupera la inversión inicial es el Proyecto A, por tanto, en base al criterio del plazo de
recuperación sería éste el proyecto seleccionado. No obstante, si hubiéramos usado el VAN nuestra elección
hubiera sido diferente (hubiésemos elegido el Proyecto C). Esto sucede por las consideraciones que hacemos
en el siguiente apartado.

[editar] Aspectos a tener en cuenta en el uso del criterio del plazo de recuperación

Cuando usemos este criterio para valorar una inversión debemos ser conscientes de que éste puede
llevarnos a elegir proyectos que no siempre son los más rentables. Fundamentalmente por dos motivos:

• Este criterio no considera los flujos de caja que se generan una vez recuperada la inversión, es
decir, usando este criterio podría darse el caso, como en el ejemplo anterior, en el que
seleccionáramos un determinado proyecto porque su periodo de recuperación fuera inferior al de
otro, pudiendo suceder que a posteriori, una vez recuperada la inversión, el proyecto rechazado
fuera más rentable.

• Otro inconveniente a tener en cuenta de este criterio valoración es que no se actualizan los flujos
de caja, es decir, no se tiene en cuenta el valor temporal del dinero sumando aritméticamente los
flujos de caja sin emplear ninguna tasa de descuento, lo cual no es correcto.

[editar] Referencias