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El Análisis de La Empresa A Través de Los Ratios
El Análisis de La Empresa A Través de Los Ratios
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NDICE
EL ANLISIS DE LA EMPRESA
A TRAVS DE LOS RATIOS
RATIO DE LIQUIDEZ =
ACTIVO CIRCULANTE
EXIGIBLE A CORTO PLAZO
El valor aconsejable de este ratio, en el caso de tener que predecir sin tener
ms datos, tanto propios como del sector, se debe situar entre 1.5 y 2.
RATIO DE TESORERA =
CLIENTES + DISPONIBLE
EXIGIBLE A CORTO PLAZO
RATIO DE DISPONIBILIDAD =
DISPONIBLE
EXIGIBLE A CORTO PLAZO
15.000
0
0
8.000
Se puede observar que el ratio de liquidez estara situado en valores aconsejables; pero, en cambio, los otros dos ratios tendran un valor cero, por lo que
el desequilibrio en este ejemplo es evidente.
2. GRADO DE ENDEUDAMIENTO
Es sumamente importante conocer el grado de endeudamiento de la empresa,
ya que una dependencia excesiva de la deuda puede repercutir muy negativamente, no slo en los resultados, sino en la propia titularidad de la misma.
La medida del endeudamiento vendr determinada por la aplicacin del
siguiente ratio:
ENDEUDAMIENTO TOTAL =
CALIDAD DE LA DEUDA =
El valor ptimo, pues, no es relevante y, en todo caso, se medir por las posibilidades que tenga la empresa en atender sus obligaciones contractuales a
travs del cash-flow previsto, que se ver ms adelante.
3. RENTABILIDAD FINANCIERA Y
ECONMICA
No cabe duda que uno de los aspectos fundamentales en todo anlisis econmico-financiero es el que hace referencia al estudio de la rentabilidad,
entendiendo esta como demostrativo del grado de cumplimiento de uno de
los objetivos fundamentales de toda empresa con nimo de lucro.
Antes de entrar en la metodologa del anlisis y medida de la rentabilidad, es
preciso que procedamos a definir algunos parmetros fundamentales que
pongan de manifiesto el alcance de lo que se desea conocer.
La cuenta de explotacin analtica la podemos desarrollar como sigue;
VENTAS
- GASTOS
= BAII (B ANTES INTERESES E IMPUESTOS)
- CARGAS FINANCIERAS
= BAI (B ANTES DE IMPUESTOS)
- IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS
= BENEFICIO NETO DESPUS DE IMPUESTOS
Asimismo, tambin podemos definir:
INVERSIN ECONMICA = ACTIVO TOTAL
Con estos cuatro parmetros, en los cuales se contemplan, dos a dos, distintos conceptos de rendimientos y de inversin, formaremos los ratios de
rentabilidad siguientes:
RENTABILIDAD ECONMICA =
BAII
ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD FINANCIERA =
BAI
RECURSOS PROPIOS
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Para medir el efecto positivo o negativo del endeudamiento sobre la rentabilidad de los recursos propios, recurriremos de nuevo a los cuatro parmetros
propuestos, componindolos de la siguiente forma;
APALANCAMIENTO (leverage) =
BAI
BAII
ACTIVO TOTAL
RECURSOS PROPIOS
RECURSOS PROPIOS
DEUDA TOTAL
11
12
13
Para extraer valores referenciados, se pueden atribuir por medio de otros dos
parmetros:
BAI + AMORTIZACIONES
VENTAS
BAI + AMORTIZACIONES
ACTIVO TOTAL
DIVIDENDOS
CAPITAL SOCIAL
DIVIDENDOS
RECURSOS PROPIOS
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PAY-OUT =
DIVIDENDOS
BENEFICIO NETO
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VENTAS TOTALES
ACTIVO FIJO
ROTACIN DE STOCKS =
COSTE DE LA VENTA
EXISTENCIA FINAL
Se mide, en este ratio, las "veces" que el coste de la venta contiene al stock.
Tambin puede contemplarse qu parte o proporcin del consumo destina la
empresa a stocks.
Dado que lo ideal sera trabajar con stock cero, el signo de este ratio debe
ser lo ms alto posible.
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Este ratio tiene ms sentido de forma evolutiva que esttica, ya que la informacin tendr ms sentido si se observa como ratio de tendencia.
CIFRA DE VENTAS
N DE EMPLEADOS
Este ratio mide la facturacin "per capita"; es decir, la cifra de ventas que
cada empleado aporta a la empresa.
No obstante, su tratamiento debe ser objeto de profundo anlisis ya que
depender de la estructura organizativa de la empresa.
El resultado de este ratio debe contemplarse en su propia evolucin; es decir,
comparando los ratios de varios perodos. En la medida que la evolucin sea
favorable indicar que la empresa est en fase de crecimiento productivo y
viceversa; si el ratio se deteriora indicar que la empresa es cada vez menos
productiva. Tambin, indicar la evolucin de la plantilla.
Si se dispone de un ratio sectorial, ste ser el valor ideal ya que la comparacin con el mismo indicar el nivel de productividad de la empresa en
relacin a las de su misma actividad econmica.
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(Expresado en das)
Siendo:
mp= Materia prima
pc = Productos en curso
pa = Productos acabados
Si al PME se le resta el plazo medio de pago que nos otorgan los proveedores y acreedores, y se le suma el plazo medio de cobro que se otorga a los
clientes se conocer el perodo de maduracin financiero (PMF), o sea:
PMF = PME PLAZO MEDIO DE PAGO
(Expresado en das)
El perodo de maduracin financiero pone de manifiesto las condiciones de la
empresa en base a:
- Poltica de cobros.
- Poltica de stocks.
- Poltica de pagos.
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X 365
VENTAS PERODO
PLAZO STOCKS =
X 365
COMPRAS
Este ratio mide el nmero de das de compras que tiene su equivalencia con
el stock final. Dicho de otra forma, la cobertura u holgura que los stocks
representan sobre la poltica de compras.
PLAZO MEDIO DE PAGO =
SDO. PROVEEDORES
COMPRAS PERODO
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X 365
Materias Primas
Productos en curso
Productos acabados
Clientes y efectos a cobrar
Caja y Bancos
Proveedores y efectos a pagar
(A)
Datos ao
(n + 1)
(B)
Datos ao
(n)
Saldo
medio
(A + B)/2
22,1
20,4
21,22
108
1,4
68
26,4
18,2
13,3
96
1,7
64
24,25
19,3
17,25
102
20
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Clculos previos:
1 Rotacin de materias primas (Rmp)
Rmp =
CONSUMO PERODO
STOCK MEDIO MATERIAS PRIMAS
Rmp =
Si + Compras - Sf
26,4 +
269
22,1
24,25
(Stock medio)
273,3
24,25
Si = Stock inicial
Sf = Stock final
2 Rotacin de producto en curso (Rse)
Rse =
Aplicando:
Rse =
421
19,3
= 21,81 Rotaciones
458,25
17,25
= 26,56 Rotaciones
21
= 11,27 Rotaciones
Aplicando:
Rcl =
611
102
= 6 Rotaciones
Aplicando:
Rp =
269
66
= 4,07 Rotaciones
(B)
Rotacin
(vueltas)
Materias Primas
273,3 (Rmp)
11,27
Stocks producto
en curso
421 (Rse)
21,81
Stock producto
acabado
458,25 (Rpa)
26,56
Crdito
a clientes
611 (Rcl)
Crdito
a proveedores
269 (Rp)
4,07
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Ratio
A/B
273,3
11,27
421
21,81
458,25
26,56
611
6
269
4,07
Fondo de
maniobra
necesario
= 24,25
= 19,30
= 17,25
= 101,83
= 66,09
Conclusin
Las tcnicas de gestin basadas en el mtodo de los ratios constituyen,
unas herramientas no slo tiles, sino indispensables.
No obstante, es importante aadir que este trabajo se ha basado en un
anlisis esttico, cuando en realidad la aplicacin ms prctica se debe
basar en el anlisis dinmico (comparacin de varios perodos) de los
ratios de la misma empresa, o bien del sector, a fin de conocer la situacin real de la propia empresa en relacin a las de su entorno competitivo ms prximo.
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