ECONOMIA INTERNACIONAL

INSTITUTO TECNOLGICO SUPERIOR DE

COATZACOALCOS

DIVISIN DE INGENIERA EN ADMINISTRACIN

Elaborado por:
De los santos Mndez Susana

Docente:
Lic. Esteban Lpez Pacheco
Asignatura:
Economa Internacional
Grado: 7 semestre
Grupo: A

Coatzacoalcos Ver., a 08 de junio del 2016

INDICE
CONTENIDO
INTRODUCCION .................................................................................................... 3
4.1 CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS POR SU
INTERNACIONALIZACIN. .................................................................................... 4
4.3 SECTORES ESTRATEGICOS ........................................................................ 11
4.4 TIPOS DE INVERSIONES .............................................................................. 15
4.5 BENEFICIOS DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS EN EL PAIS
HUESPED ............................................................................................................. 20
4.6 CARACTERSTICAS LEGALES DEL PAS HUSPED .................................. 23
UNIDAD 5
LA BALANZA DE PAGOS ..................................................................................... 33
5.1 ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS................................................ 33
5.2 AJUSTES DE LA BALANZA DE PAGOS ........................................................ 38
5.3 ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS EN MEXICO ................................... 40
5.4 INFLUENCIA DE LA BALANZA EN EL TIPO DE PAGO O CAMBIO. ............. 44
5.5 MERCADO DE DERIVADOS .......................................................................... 46
CONCLUSION ...................................................................................................... 54
PREGUNTAS ........................................................................................................ 55
BIBLIOGRAFIAS ................................................................................................... 57

INTRODUCCION
Las empresas de hoy da enfrentan a entornos muy diversos, complejos y globales,
por lo que, sin duda, de manera constante deben de estar vigilando y examinando
sus entornos, anticipando de alguna manera sus efectos, as como analizando a sus
competidores y generando estrategias que les permitan tener una ventaja
competitiva sobre otras organizaciones.

sin duda, las empresas no pueden

controlar todos los factores que estn a su alrededor, mismos que pueden tener una
influencia sobre sus resultados; ejemplo de ello son: competidores, clientes,
proveedores, intermediarios, banca, gobierno, tecnologa, economa, legislacin,
cultura, entre otros. sin duda, las empresas son totalmente dependientes de sus
entornos, pero sobre todo es importante destacar que la relacin empresa-entorno
debe de darse en todo momento, ya que de ello depender su xito y sobre todo la
participacin en el mercado que atienda.
Las condiciones econmicas predominantes en un pas dependen en gran medida
de

lo

que

ocurra

en

la economa mundial.

sta

se

materializa

en

el Comercio Internacional, la Produccin Global y las Finanzas Internacionales.

Aunque todas estas fuerzas vinculan sus economas con una economa mundial, el
resultado no es homogneo, como lo demuestra el desigual crecimiento econmico
de los distintos pases, al permitir que algunos crezcan muy deprisa, mientras que
otros se empobrecen. El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda a
decidir la manera en que los eventos internacionales afectarn a una empresa o a
una Nacin y cules son los pasos que pueden tomarse para explotar los desarrollos
positivos para aislarlas de los dainos. Los hechos acontecidos en un pas pueden
repercutir en cualquier otro lugar del mundo. Por todo el mundo, tanto los pases
ricos como los pobres se han vuelto ms interdependientes econmicamente y se
enfrentan a problemas que afectan a todos ellos. La complejidad de los
mecanismos financieros ha impedido que se creen relaciones estables, por lo que
algunos consideran que los mercados financieros internacionales actan de forma
irracional.

OPERACIONES DE LAS EMPRESAS EN EL ENTORNO

MUNDIAL
4.1 CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS POR SU
INTERNACIONALIZACIN.

Bajo el enfoque estratgico, la internacionalizacin de empresas es el resultado de

la adopcin de una serie de estrategias en las que se consideran tanto los recursos
y capacidades de la empresa como las oportunidades y amenazas del entorno.
La internacionalizacin de empresas consiste en el proceso por el cual una
empresa participa de la realidad de la globalizacin, es decir, la forma en que la
empresa proyecta sus actividades, total o parcialmente, a un entorno internacional
y genera flujos de diversos tipos (comerciales, financieros y de conocimiento) entre
distintos pases. Dado lo anterior, el proceso de internacionalizacin empresarial
debe responder las siguientes preguntas:

por qu se internacionaliza la empresa?,

cul es el proceso para llevarlo a cabo?,

cmo se internacionaliza? y

dnde puede localizar sus actividades en el exterior?

A partir de estos cuestionamientos la presente investigacin bibliogrfica tiene como

objetivo principal mostrar el proceso que deben seguir las empresas con el fin de
internacionalizarse.
No hay un nico camino para que una empresa empiece a tener actividad
internacional. Lo que s encontramos es una posible senda que nos marca distintas
opciones en funcin del control que tiene la empresa en su actividad exterior, el
riesgo que asume y los recursos que emplea en su expansin internacional. Otra
definicin de internacionalizacin de empresas es el proceso de adaptar
modalidades de transaccin de intercambio a mercados internacionales

Esta definicin expresa la idea de la internacionalizacin como una actividad muy

dinmica e incluye la estrategia de modo de entrada de dimensiones y seleccin del
mercado internacional. Estas dos dimensiones representan las decisiones
estratgicas fundamentales en relacin con la internacionalizacin de una firma
Los objetivos de internacionalizar una empresa son
Apertura de nuevos mercados.
Costes de produccin ms bajos.
Una estructura de la produccin y la distribucin de la empresa ms eficiente.
EL PROCESO DE INTERNACIONALIZACIN DE EMPRESA
A pesar de que existe una sucesin de propuestas explicativas sobre el
comportamiento internacional de la empresa, conocida como Teora de la
internacionalizacin o Teora eclctica, a inicios de la dcada de los setenta no se
contaba con un cuerpo terico capaz de dar respuestas ante la heterogeneidad de
las situaciones observadas en la internacionalizacin de la empresa.
Es en este contexto donde emergen las aportaciones gradualistas de la Escuela
Escandinava. Desde un enfoque microeconmico, al tomar como punto de partida
la empresa, el denominado Paradigma de las Etapas de Desarrollo Internacional,
propuesto por diversos autores pertenecientes a la Escuela de Uppsala y plantea
que el proceso de internacionalizacin de una empresa es un compromiso gradual
de la misma con los mercados internacionales.
Como hiptesis principal, el modelo postula que las empresas comienzan sus
operaciones internacionales cuando su tamao todava es reducido, pero se
expanden siguiendo las pautas de una estrategia de crecimiento empresarial hacia
los mercados psicolgicamente ms prximos.
De acuerdo con esto, podemos sealar cinco pasos para la internacionalizacin:
1. la empresa se desarrolla en su mercado nacional,
5

2. se comienza a llevar a cabo exportaciones irregulares,

3. se emplean agentes independientes,
4. se implantan filiales comerciales, y
5. se ponen en marcha las filiales productivas. En su momento, este conjunto de
aportaciones supuso una ruptura
Segn Canals (1997) se pueden distinguir cuatro grandes tipos de empresas
internacionales: exportadora, multinacional, global y transnacional
Dichas premisas implicaban la descripcin de las fases que se producen en los
procesos de internacionalizacin con base en la experiencia adquirida sobre el
funcionamiento de los mercados internacionales y la disponibilidad de recursos para
introducirse en ellos.
Adems, la gradualidad y la contemplacin del factor tiempo tratan de dotar al
enfoque escandinavo con cierta dinmica. Sin embargo, la especificidad excesiva
con que se enumeran las diferentes etapas por las que ha de atravesar el negocio
en su expansin internacional, deriv en una de las sempiternas crticas realizadas
al modelo: su determinismo
No es ste el nico punto dbil sealado por la literatura. De hecho, autores como
Andersen cuestionan ciertas facetas explicativas de las aportaciones de la Escuela
Escandinava debido a su incapacidad evidente a la hora de revelar las razones que
empujan al responsable del rea internacional del negocio a tomar ciertas
decisiones.
Mientras que otros, como Fletcher aaden el perfil cruzado predominante entre los
estudios realizados. Aunado a lo anterior, existen mltiples teoras que abordan el
proceso de internacionalizacin y sus factores determinantes.
Cada una se centra en uno o varios aspectos parciales del fenmeno, con
excepcin, quizs, del planteamiento eclctico de Dunning, que tiene una visin ms
general a partir de la integracin de las aportaciones previas.
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Este conjunto de teoras se puede agrupar en torno a siete bloques de corrientes

doctrinales
I) La teora clsica;
II) La teora del ciclo de vida del producto;
III) El modelo de Uppsala;
IV) El paradigma de Porter;
V) La teora estratgica;
VI) La teora de la internalizacin y
VII) El paradigma de Dunning.
Por otro lado, en cuanto al tipo de empresas, segn Canals se pueden distinguir
cuatro grandes tipos de empresas internacionales que, a su vez, reflejan sus
mismas etapas de internacionalizacin.
Estas pautas del proceso de internacionalizacin son:
Empresa exportadora.
Empresa multinacional.
Empresa global.
Empresa transnacional.
La empresa exportadora: Normalmente, las empresas empiezan su proceso de
internacionalizacin al exportar. En una primera etapa, la internacionalizacin es
pasiva y consiste en exportaciones puntuales a mercados internacionales.
Esta exportacin presenta dos caractersticas: la exportacin desde el pas de
origen a algunos mercados extranjeros y la concentracin de actividades de la
empresa en el pas de origen. Empresa multinacional Este tipo de empresa surge
en el siglo XIX en algunos pases industriales como Gran Bretaa y Alemania.
7

La empresa multinacional: pretende explotar internamente alguna ventaja

competitiva importante, una tecnologa o un producto especial, por ejemplo, al
diversificar actividades en muchos pases (Caves, 1982).
El objetivo de una empresa multinacional es la reproduccin casi exacta de la
empresa matriz en cada una de las filiales en el extranjero.
Este modelo lo han adoptado una variedad de sectores: empresas de alimentacin
como Nestl o Coca Cola; empresas de consumo como Procter and Gamble o
Unilever; empresas de automviles como General Motor o Volkswagen. En todos
estos casos, la atracciLAn de la fuerza de localizacin ha llevado a una
descentralizacin casi completa de las actividades de cada pas.
La empresa global: En los aos ochenta aparecieron las empresas globales, que
se caracterizan por su fuerte peso en las operaciones internacionales dentro de la
empresa y por la alta concentracin de actividades, principalmente compras,
produccin, as como investigacin y desarrollo, en el pas de origen o en unos
pocos pases.
Este tipo de empresa se diferencia de la empresa exportadora por el mayor peso de
sus operaciones internacionales y se diferencia de la empresa multinacional por la
alta concentracin de actividades crticas en el pas de origen.
Porter (1986), en uno de los trabajos con mayor impacto en los aos ochenta sobre
estrategia internacional de la empresa, distingue la tipologa de estrategias:
estrategia exportadora, estrategia multinacional, estrategia global y estrategia
exportadora descentralizada.
Este autor plantea que la estrategia internacional ms pura es la estrategia global,
con fuerte concentracin de actividades. Sin embargo, no basta con concentrar
actividades, sino que resulta necesario desarrollar una capacidad de adaptacin a
cada pas y mercado. No se puede vender el mismo tipo de productos alimenticios
en Costa Rica que en Alemania.

La empresa transnacional: El reto de las empresas con actividades

internacionales es grande: se trata de conjugar la eficiencia econmica con la
capacidad de adaptacin a los mercados locales. Bartlett y Ghoshall (1989)
describen la emergencia de este nuevo tipo de organizaciones que denominan
empresa transnacional.
La empresa transnacional combina, de forma adecuada, una eficiencia mxima, una
capacidad de dar respuesta a los mercados locales y una flexibilidad para transmitir
a toda la organizacin las experiencias e innovaciones que surjan en alguno de los
pases.
Principales caractersticas de las empresas internacionales
Este tipo de firmas pueden ser caracterizadas de la siguiente forma:
La concentracin de actividades.
El grado de adaptacin a las necesidades locales.
El modo de difundir el aprendizaje en la organizacin.
Tipos de empresas internacionales
En (Canals, 1994) se pueden encontrar cuatro tipos o categoras de empresas
internacionales, en su respectivo orden, estas son: empresa exportadora, empresa
multinacional, empresa global y empresa transnacional.
La empresa exportadora: se puede decir que la primera etapa del proceso de
internacionalizacin de una empresa inicia con la exportacin de bienes o servicios.
Las principales caractersticas de esta primera etapa son dos: primera, la
exportacin desde el pas de origen a algunos mercados extranjeros; segunda, la
concentracin de actividades en el pas de origen.
La empresa multinacional: pretende explotar internamente alguna ventaja
competitiva importante, por ejemplo, tecnologas, producto especial, conocimiento,
otro, y se caracteriza porque diversifica actividades en muchos pases. Estas
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organizaciones buscan reproducir de manera casi exacta de la casa matriz en cada

una de las filiales en el exterior (Canals, 1994).
Otra definicin de empresa multinacional se puede leer en (Durn, 2006: 13), hablar
de multinacionales es referirse a aquellas empresas que controlan efectivamente
(gobiernan) filiales en al menos un pas extranjero, de las que poseen, en general
mayora de su capital.
La empresa global: tiene dos caractersticas principales: La primera hace referencia
al fuerte peso de las operaciones internacionales dentro de la empresa. La segunda,
se refiere a la alta concentracin de actividades (produccin, compras, investigacin
y desarrollo, publicidad, entre otras) en el pas de origen, o en unos pocos pases
(Canals, 1994).
La empresa transnacional: Para (Canals, 1994) la empresa transnacional tiene tres
caractersticas principales en relacin a tres tems importantes. Estos son. En la
concentracin: Presenta dispersin, interdependencia y especializacin de tareas.
En la adaptacin: contribuciones diferenciales de las unidades nacionales a las
operaciones globales. En el aprendizaje: desarrollo conjunto y explotacin global.
Investigando conceptos sobre lo que se entiende por empresa transnacional, est
la definicin dada por la UNCTC(5) , citada por (Paz, 2003: 19). se entiende por ET
toda empresa que controla activos -fbricas, minas, oficinas de ventas y otros- en
dos o ms pases.
Estos tipos de empresa internacional permiten contextualizar sobre el tipo de
empresa que se quiere potencializar para participar de manera activa en la
economa globalizada.

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4.3 SECTORES ESTRATEGICOS

La estrategia de operaciones se refiere a la elaboracin de polticas y planes para
la utilizacin de los recursos de la empresa en apoyo de la competitividad de la firma
a largo plazo. La palabra estrategia implica siempre un proceso a largo plazo
tendiente a fomentar la realizacin de cambios necesarios para la mejor adecuacin
y respuesta de la empresa ante los cambiantes requerimientos del contexto, o sea
la realizacin de objetivos de carcter permanente en medio de circunstancias
variables.
En empresas industriales, las operaciones aluden sobre todo a actividades de
manufactura y otras relacionadas directamente con ellas, vale decir, al proceso de
transformacin de las materias primas y otros factores productivos en productos
terminados. En las empresas de servicios, las operaciones presentan en cuanto a
su estrategia algunas similitudes (sobre todo si el servicio tiene un fuerte
componente de soporte material) y varias diferencias especficas, que luego
veremos.
La estrategia de operaciones coordina las metas operativas con las metas de la
organizacin en su conjunto, a una escala ms amplia. Esas metas generales de la
firma cambian con el tiempo, de modo que la estrategia de operaciones debe ser
diseada de manera que anticipe necesidades futuras.
En ese sentido, las capacidades operativas de una firma deben ser vistas como un
portafolios de recursos que se adaptan a las cambiantes necesidades de producto
y / o servicio de los clientes.
La estrategia de operaciones es individual, propia de cada empresa, pero cabe
enunciar ciertas tendencias generales, segn la poca y el pas, en una perspectiva
histrica. Por ejemplo, en los EE.UU., en los aos posteriores a la Segunda Guerra
Mundial, las empresas experimentaron una fuerte demanda de parte de sus clientes,
demanda que haba quedado insatisfecha durante la guerra, por lo cual orientaron
su estrategia de operaciones hacia la produccin masiva de artculos
11

estandarizados. Durante el mismo periodo, Japn, en su necesidad de reconquistar

mercados exteriores, oriento su estrategia de operaciones hacia la optimizacin de
la relacin entre calidad y costo.
La clave del xito de una estrategia de operaciones dicen los autores comentados
est en identificar las opciones prioritarias, en entender las consecuencias de cada
opcin y en las transacciones que todo ello implica.
La estrategia de operaciones en relacin con la estrategia empresarial global.
La estrategia de operaciones debe encuadrarse siempre en el marco ms amplio
de una estrategia empresarial global.
Entre las caractersticas ms salientes de una estrategia empresarial global
podemos mencionar su carcter total (para toda la organizacin) con presencia en
todos los niveles y tiempos, tanto el largo plazo como el da a da, su orientacin
dominante hacia el muy largo plazo, su encauzamiento de las energas
organizacionales hacia la construccin de una ventaja competitiva durable, sus
efectos significativos y prolongados y su concentracin de los esfuerzos en pocos
objetivos priorizados.
Una estrategia empresarial global suele contener una descripcin de la situacin
actual de la empresa, de su entorno y del modo de competir en el. Sobre esa base
define los objetivos de la empresa, los cursos generales de accin, la contribucin
que se espera de cada producto o funcin a dichos objetivos y las pautas para la
distribucin de los recursos entre dichos productos y funciones.
Yendo a una descripcin ms metodolgica del modo de elaborar una estrategia
empresarial global, tenemos que en general se comienza por el anlisis externo
(general y especfico) con el que se busca sobre todo establecer cules son las
oportunidades y peligros que el medio ofrece a la organizacin.
Luego se encara el anlisis interno, de productos, procesos, etc., con el que se
busca establecer cules son los puntos fuertes y dbiles de la empresa. Del cotejo
de oportunidades y peligros, por un lado, y puntos fuertes y dbiles por el otro, surge
12

el diagnstico de la situacin, que se hace fundamentalmente para desarrollar los

objetivos a largo plazo y establecer las prioridades competitivas.
En todo tipo de empresas, pero muy particularmente en las empresas de servicios,
son factores que inciden directamente en la fortaleza o debilidad de las mismas para
enfrentar a la competencia:
La coordinacin nter reas (en particular entre Marketing, Ingeniera y
Operaciones).
La funcionalidad, flexibilidad, agilidad, y adecuada localizacin y distribucin de las
instalaciones.
La adecuacin de los sistemas para tener la ms alta disponibilidad de la
informacin necesaria para las operaciones.
La poltica y la prctica de la administracin del personal, en particular en lo
referente a su seleccin, formacin, motivacin y grado de autonoma.
La comparacin sin complacencias con la competencia.
Sobre esa base se puede luego determinar, evaluar y seleccionar las estrategias,
que permitirn establecer las polticas (o cursos de accin recomendados), que en
definitiva llevan a configurar el Plan Estratgico de la Empresa.
Dentro de ese marco general, la estrategia de operaciones busca constituirse en un
plan de accin a largo plazo para la produccin de los bienes y servicios de la
empresa, propendiendo al logro de los objetivos globales mediante decisiones
estratgicas, tcticas y operativas congruentes. Su contenido generalmente abarca:
Los objetivos operativos de largo plazo.
Las estrategias operativas.
La distribucin de recursos entre los productos y/o funciones.
Los criterios para tomar decisiones.

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La estrategia de operaciones tiene dos funciones bsicas:

Configura un marco de referencia para la planificacin y el control de la produccin.
Fija las pautas para evaluar el aporte de la Gestin de Operaciones a los objetivos
generales de la empresa.
Con respecto a las decisiones que en el contexto de una estrategia de operaciones
corresponde tomar, ellas son en general de dos tipos:
Las decisiones de posicionamiento, que se refieren a la fijacin de objetivos de
largo plazo, el establecimiento de prioridades competitivas, la fijacin de criterios
sobre la gestin de la calidad, la seleccin de los productos y procesos, etc.
Las decisiones de diseo, que se refieren al diseo de los productos y los
procesos, las caractersticas deseadas de la mano de obra, la definicin de las
tecnologas a utilizar, la determinacin de la capacidad a largo plazo, la definicin
de las localizaciones, la distribucin interna de las plantas y los modos de
aprovisionamiento.
Para terminar esta parte, conviene recordar algunas ideas bsicas para determinar
la estrategia de operaciones:
La Gestin de Operaciones es clave para lograr ventajas competitivas consistentes
y durables.
La estrategia de operaciones debe desarrollarse en forma integrada con una
estrategia empresarial global.
Las decisiones del rea de operaciones deben estar conectadas y ser congruentes
con las del resto de las reas.
La estrategia de operaciones debe buscar un equilibrio entre sus diversos objetivos
sectoriales, compatibilizndolos y definiendo prioridades.

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4.4 TIPOS DE INVERSIONES

La inversin, dentro del mbito econmico, hace referencia a empleo de capital para
tener ganancias en el futuro.
Existen distintos tipos de inversin, que pueden ser clasificados segn:
El tiempo requerido:
1. Inversin a largo plazo: como en cualquier otra, es necesario un cierto monto
de

dinero,

conocido

bajo

el

nombre

de

capital

inicial.

Estas son las inversiones que ms tiempo requieren, pero normalmente

permiten obtener los mejores beneficios.
Estas suelen estar en relacin con el comienzo de negocios muy importantes o
nuevas empresas.
Cuando comienzan a desarrollarse las empresas, no se pretende obtener
ganancias inmediatas, el objetivo se relaciona con la generacin de una base
que en un futuro brinde los beneficios deseados.

2. Inversiones de plazo medio: si bien en estas inversiones los beneficios no son

adquiridos de manera inmediata como en las inversiones de corto plazo,
tampoco es necesario esperar aos para poder ver los frutos de la inversin.
Algunos ejemplos de este tipo son la compra y venta de divisas, que genere
una cierta diferencia para el que realiza la transaccin, lo mismo con la compra
de un inmueble o incluso con un mueble, como un auto para convertirlo en un
vehculo destinado al trasporte de pasajeros.

3. Inversiones a corto plazo: en este caso el capital invertido es retribuido, junto

con las ganancias de manera muy rpida. Se considera que el tiempo estimado
para recuperar el dinero debe ser menor a veinticuatro meses, pero no se
pretende que sea antes de los seis. En este caso las ganancias obtenidas son
resultan tan altas como las de las otras clases de inversiones.

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Cules sern las inversiones:

1. Bonos: quienes poseen el capital acceden a bonos, que slo los conservan
cuando representan ganancias o beneficios. Los inversores pueden retirar esos
bonos para poder financiar otro tipo de negocios. No suelen ser recomendadas
como inversiones a corto plazo.

2. Acciones: de esta manera los inversores acceden a un cierto porcentaje, en

cuanto a su valor o sus derechos, de una determinada empresa. La compra de
acciones permite obtener beneficios a largo plazo.

3. Depsitos: las formas ms sencillas de acceder a inversiones de corto plazo

son a travs de los depsitos en bancos. Si bien las ganancias pueden ser
inferiores en relacin a otras inversiones, quien deposita tiene la certeza que
ser devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la posibilidad de tener
prdidas. Adems si son depsitos a corto plazo es posible de retirar el dinero
en cualquier momento, permitiendo otras inversiones en el momento que se
presenten.

4. Propiedad: no slo permite acceder a grandes beneficios econmicos, sino que

tambin son muy seguros. Es muy conveniente para las empresas que
pretenden tener beneficios a largo plazo.

Una vez que nos han quedado claro los tres tipos de inversiones que hay segn el
periodo requerido vamos a centrarnos en explicar los siguientes tipos de inversiones
financieras:

El mercado monetario, un tipo de inversin pensada ms al corto plazo,

concretamente en inversiones que van desde 1 da hasta los 18 meses como
mximo. Este mercado es uno de los ms seguros en cuanto a la obtencin de
beneficios pues est dirigido a empresas importantes que necesitan adquirir

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fondos y por tanto que pagan un inters mucho mayor por recibir este dinero
prestado.

Los bonos, se pueden obtener ganancias y retirarlos cuando se desee el capital

para financiar otros negocios. Estos bonos suelen estar recomendados para
inversiones a medio o largo plazo.
Los bonos o inversiones de renta fija son una gran oportunidad para obtener
ganancias hacindose con la deuda del gobierno o de algunas empresas por un
tiempo. Son inversiones seguras con un nivel de rentabilidad bastante alto. El
pago recibido ser la cantidad de capital prestado ms los intereses.

Las acciones e inversiones de renta variable. Invertir en acciones es una

forma cada vez ms utilizada para conseguir ganancias a largo plazo. Al invertir
en acciones el inversor consigue acceder a un porcentaje de una determinada
empresa. Este tipo de inversiones estn relacionadas con la Bolsa y aunque el
nivel de ganancias es mucho ms importante cabe destacar que tambin el
riesgo que existe es bastante mayor.

Mercado Forex, las operaciones financieras en el mercado de divisas son una

apuesta cada vez ms segura. En este mercado apostar por las cotizaciones de
una moneda respecto a la otra puede proporcionarnos interesantes beneficios.
Este mercado es muy voltil pero sin duda por su alta rentabilidad merece la
pena.

Futuros y opciones, el mercado de futuros y de opciones binarias es uno de

los ms demandados en este momento. Sobre todo para conseguir dinero en las
operaciones a corto plazo. Su rentabilidad es mayor y el apalancamiento permite
invertir ms capital del disponible. Asimismo las posibilidades para invertir son
muy amplias y eso gusta.

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Todos estos tipos de inversin tienen su rentabilidad y su nivel de riesgo

correspondiente. As que dependiendo de lo que esperes obtener debers escoger
entre una opcin u otra. Cuida tu capital e invierte siempre de forma inteligente.
INVERSIONES EN BONOS
Los bonos son ttulos emitidos por entidades privadas, gobiernos nacionales y/o
provinciales, los cuales se emiten como una promesa de pago por parte de un
emisor hacia un inversor, tomando fondos o recursos de uno o varios otros
inversores.
Por otra parte y adentrndose un poco ms en las inversiones en bonos es bueno
mencionar, que est al igual que cualquier tipo de inversin poseen algunos riesgos,
aunque una de las principales caractersticas que poseen los bonos, es su buena
estabilidad y gran proyeccin hacia el futuro, las cuales vale notar son cosas
escasas en otros tipos de inversin.

Los bonos son una actividad bastante sencilla de entender, pues esta se puede
expresar como el prstamo que hace un inversionista a un gobierno o entidad, con
el propsito que este obtenga liquides y otros aspectos contables, lo cual genera
para el inversionista el reingreso de ciertos rendimientos financieros por periodos
de tiempo determinados previamente en el contrato del bono.

Cabe notar que la principal cualidad que posee este tipo de inversin, es que al no
existir los mediadores financieros los reingresos se presentan a un nivel superior
que los presentados por los bancos a un plazo fijo.
Un punto que no se puede dejar pasar por alto, son algunos factores a tener en
cuenta al momento de invertir en bonos, a fin de procurar una buena y futura
inversin; algunos de estos factores son:

El comportamiento financiero de la entidad que emite los bonos.

El vencimiento del bono.

El plazo por el cual obtendremos el bono.

La rentabilidad ofrecida a futuro por dicho bono. Entre otros factores.

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Por otra parte, la inversin en bonos es en la actualidad uno de los

principales mercados de inversin al cual recurren las personas, pues como se dijo
anteriormente una de las principales virtudes de dicho inversin es su estabilidad y
constantes reingresos, lo cual se muestra hoy en da como un muy buen negocio a
largo plazo tanto para las personas experimentadas como para las que apenas
comienzan su incursin en el mundo de las finanzas.

Un muy buen punto a tener en cuenta en la inversin en bonos, es que esta se

muestra para las personas poco experimentadas en la actividad financiera como
una escuela de inversin, por llamarlo de algn modo; pues su desarrollo permite
conocer el mundo de las finanzas paulatinamente sin mucha dificultad, promoviendo
as el estmulo hacia otros importantes mbitos de la inversin como la inversin en
acciones o en bienes races.

Es bueno mencionar que, aunque los riesgos en la inversin sean pocos siempre
ser bueno mantener constantemente asesorados por una persona que posea
cierta experiencia en el mercado de las finanzas, con el propsito que este pueda
contribuir a mejorar el rendimiento y desarrollo financiero.
Dado lo anterior queda demostrado que las inversiones en bonos son una excelente
opcin para invertir, sin tener que pasar una gran cantidad de riesgos financieros
que puedan causar la perdida de nuestro importante capital.

19

4.5 BENEFICIOS DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS EN EL

PAIS HUESPED
La inversin es cualquier gasto destinado a producir ms y mejor, de tal
manera que, sin ella, no puede haber progreso econmico, definido como una
mayor produccin, de mejores bienes y servicios, para un mayor nmero de
gente.
La inversin es la llave del progreso econmico, pudiendo ser, gubernamental
o privada, nacional o extranjera, existiendo mucha discusin en torno a los
adjetivos (gubernamental, privado, nacional, extranjero), cuando lo importante
es el sustantivo (inversin), si bien es cierto que de los cuatro adjetivos tres
(privado, nacional y extranjero) no representan mayor problema, mientras que
el restante (gubernamental) tiene sus inconvenientes.
Pero el objetivo de estos Pesos y Contrapesos no es analizar los
inconvenientes de la inversin gubernamental, tema que ya tratar en otra
ocasin, sino las ventajas de la inversin privada extranjera, que son tres: una
por el sustantivo y dos por los adjetivos.
Primera ventaja: es inversin, es decir, gasto destinado a la investigacin
cientfica; al desarrollo tecnolgico; a instalaciones, maquinaria y equipo; a
infraestructura de comunicaciones y transportes; a la invenci n de mejores
bienes y servicios; a la educacin y la capacitacin, es decir, a todo aquello
que ayuda a producir ms y mejor.
Segunda ventaja: es privada, lo cual quiere decir que quienes invierten
arriesgan sus recursos, razn ms que suficiente para que se cercioren de
que sus capitales se inviertan de la manera ms rentable posible, en la
produccin de mercancas por las que los consumidores estn dispuestos a
pagar un precio que permita, por lo menos, cubrir su costos de produccin,
incluida la ganancia normal del empresario, algo que no necesariamente
sucede con la inversin gubernamental.

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Tercera ventaja: es extranjera, lo cual supone, literalmente!, una inyeccin de

recursos a la economa que la recibe y, por lo tanto, un aumento en el gasto,
lo que no sucede cuando la inversin es nacional, ya que, en tal caso, lo que
los inversionistas nacionales gastan es, exactamente, lo que los ahorradores
nacionales dejaron de gastar, por una razn muy sencilla: los recursos para la
inversin privada nacional salen del ahorro de los habitantes del pas en
cuestin.
En cambio, si los capitales invertidos son privados y extranjeros, ello no
supone que, dado ese gasto en inversin, los ahorradores nacionales dejen
de gastar, razn por la cual la inversin extranjera es una inyeccin de
recursos y un incremento en el gasto.
Esta tercera ventaja viene a cuento en tiempos en los cuales se busca
compensar, con un mayor gasto interno, el menor gasto externo, en
mercancas mexicanas, que podra traer consigo la recesin estadounidense.
Y viene a cuento porque lo que se pretende es que el gobierno gaste ms, y
que lo haga a travs de inversiones en infraestructura, lo cual no dar como
resultado un mayor gasto interno, ya que la inversin del gobierno ser
financiada, en su mayor parte, o con impuestos o con deuda interna, razn por
la cual lo que el gobierno gaste de ms ser lo que los contribuyentes, o
acreedores del gobierno, gasten de menos, dndose una reasignacin de
gasto, pero no un incremento en el mismo.
Entonces, si se ha de compensar, con un mayor gasto interno, el menor gasto
externo, cul es la opcin? Inversin privada extranjera. En qu sectores
de la actividad econmica? En los que los inversionistas consideren que se
puede generar, sirviendo al consumidor, una utilidad.
Energa electricidad y petrleo, incluida? Energa en primer lugar, ya que es
en energa en donde necesitamos ms y mejor produccin.

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DESARROLLO ECONMICO
Las inversiones extranjeras directas ayudan en el desarrollo econmico del pas de
acogida. Los inversores extranjeros ponen buena infraestructura en el pas de
acogida, lo que a su vez reduce el costo de hacer negocios en ese pas, mientras
que aumenta la eficacia.
A largo plazo, estos beneficios de la infraestructura mejorada elevan la economa
del pas de acogida. Las inversiones extranjeras tambin crean oportunidades de
empleo para los ciudadanos del pas de acogida y, por lo tanto, mejoran su nivel de
vida.
EVITA LAS RESTRICCIONES COMERCIALES
Las inversiones extranjeras directas permiten a las empresas de inversin
extranjera evitar las restricciones comerciales punitivas de los pases de acogida.
Estas restricciones hacen que sea difcil para las empresas inversoras extranjeras
acceder a sus mercados y todava obtener beneficios. A travs de las inversiones
extranjeras directas, estas empresas son capaces de producir dentro de los pases
de acogida y, por tanto, tienen acceso ilimitado al mercado.
INCENTIVOS FISCALES
Los pases en desarrollo ponen aranceles de importacin sobre los productos
importados para proteger a sus empresas contra la competencia desleal. Por otro
lado, crean incentivos fiscales para atraer inversiones extranjeras directas que traen
instalaciones de capital y las prcticas de organizacin y gestin y ofrecen a los
pases en desarrollo un mayor acceso a los mercados internacionales. Estos
incentivos fiscales favorecen a los inversionistas extranjeros directos.
DESARROLLO TECNOLGICO
Las inversiones extranjeras directas contribuyen al desarrollo tecnolgico de los
pases en desarrollo. Los inversores extranjeros directos aportan nuevos
conocimientos tecnolgicos de sus pases. Al mismo tiempo, externalizan la
tecnologa y el conocimiento tecnolgico de la poblacin de los pases en desarrollo.

22

Esto ayuda a desarrollar conocimiento en el pas ya que su poblacin adquiere

nuevas habilidades tecnolgicas mientras que mejora las que ya tienen.
OTRAS VENTAJAS
Las inversiones extranjeras directas traen otras ventajas y beneficios para el pas
en desarrollo en el que se produce la inversin. A travs de la promocin de la
responsabilidad social empresarial, las empresas extranjeras que invierten en el
pas en desarrollo alientan los esfuerzos de conservacin del medio ambiente. Esto
asegura que el ambiente que es la principal fuente de insumos para la produccin
recibe una reposicin continua en el futuro. La inversin extranjera directa tambin
apoya los servicios sociales que incluyen esfuerzos tales como la construccin de
escuelas y hospitales, as como el fortalecimiento de las relaciones diplomticas
entre los dos pases.

4.6 CARACTERSTICAS LEGALES DEL PAS HUSPED

Los aspectos vinculados con las finanzas en una empresa multinacional tienen un
Carcter complejo y variado debido al hecho mismo de su actuacin en pases con
Caractersticas diferentes.

A. Fuentes de Fondos y Estructura de Capital de las Filiales

a) Fuentes de Fondos
b) Estructura de Capital
A la luz de todas las fuentes posibles de financiamiento que hemos sealado, la
casa matriz de la empresa multinacional debe entonces escoger las fuentes que
ms le favorezcan y establecer la proporcin de cada una de ellas, con la finalidad
de concretar la estructura de capital de sus filiales extranjeras

23

B. Los Mecanismos para la Remisin de Fondos

Tal y como lo sealamos en el apartado precedente, uno de los aspectos a los que
las empresas multinacionales le prestan mayor atencin, es el relacionado con la
movilidad de fondos entre las filiales y la casa matriz, el cual es particularmente
considerado, no slo al momento de seleccionar las fuentes de fondos y
la estructura ptima de capital de la filial, sino tambin para disear otros elementos
de la poltica financiera del grupo multinacional.
a) El Pago de Dividendos
b) El Pago de Royalties por uso de patentes o de informacin tcnica
c) Pago por Servicios Gerenciales
d) La Manipulacin de los Precios de Transferencia
e) La Manipulacin de los Plazos para efectuar los Pagos entre las Filiales y la Casa
Matriz
C. La Contabilidad Multinacional
Otro de los aspectos estrechamente vinculados con la gestin financiera
multinacional, lo constituye la dimensin contable del conjunto de operaciones que
realizan las filiales nacionales y extranjeras dentro de la perspectiva global fijada
por la casa matriz.
El macroeconmico, en el cual la empresa es vista como una unidad de
la economa nacional y la contabilidad de cada empresa es concebida como un
elemento de apoyo para la actividad de planificacin nacional. Este tipo de
contabilidad es muy usada en Suecia.
El microeconmico, en el cual la empresa enfatiza la sobre vivencia y
el mantenimiento, en trminos reales, de la inversin efectuada; muy utilizado en
Holanda.

24

 El concebido como una disciplina independiente que tiene la funcin de proveer

una evaluacin del progreso de la compaa. Este tipo de informacin contable es
propio de los Estados Unidos, Inglaterra y Canad
El uniforme, en el cual se aplican un conjunto de reglas comunes y
preestablecidas, como ocurre en Francia y Alemania. (10)
D. El Control Financiero
Otra de las dimensiones importantes de la actividad financiera multinacional lo
constituye el establecimiento de un sistema uniforme de control, cuyo alcance en
trminos de la informacin solicitada y la frecuencia de la misma, puede ser mayor
o menor, dependiendo del tipo de actividad y la cultura del grupo multinacional.
E. El Conocimiento y Manejo de los Sistemas Monetarios y Fiscales
Desde otro punto de vista, la funcin financiera en la casa matriz del grupo
multinacional desempea un papel de primer orden en el conocimiento y manejo,
tanto de los asuntos vinculados con los diferentes mercados cambiarios como de
los relacionados con los diversos sistemas fiscales, donde actan sus filiales.
SUMINISTRO Y PRODUCCION
Dependiendo de la naturaleza y del alcance geogrfico de las actividades de la
empresa global, los aspectos vinculados con el suministro y la produccin adquieren
caractersticas particulares. Sin embargo, las investigaciones realizadas en relacin
con la gestin de estos dos importantes renglones muestran las siguientes grandes
orientaciones.
(1) La Produccin Global
Tal y como lo hemos sealado, la empresa multinacional desarrolla sus actividades
segn una perspectiva nica y global. En el dominio de la produccin, esto significa
que ella produce bienes estndares de una calidad determinada, a fin de que el
prestigio de sus productos est determinado exclusivamente por su marca,
independientemente de la filial y del pas donde el producto ha sido terminado.
25

COMERCIALIZACION
En lo concerniente a los aspectos vinculados con la comercializacin multinacional,
las prcticas y tendencias de las empresas varan dependiendo del producto que
ofrecen y de la naturaleza de los mercados donde operan. En general, el gran
dilema de las empresas que actan en el sector manufacturero radica en la
posibilidad de ofrecer el producto tal y como es ofertado en sus propios mercados
domsticos versus la necesidad de tener que adaptarlo a las condiciones concretas
y especficas de cada mercado.
A. Los Estudios de Mercado
Dependiendo del alcance geogrfico de las investigaciones de mercado a realizar,
la empresa determina quin debe responsabilizarse por la ejecucin del estudio.
B. Las Estrategias de Mercado
De acuerdo con las investigaciones realizadas por Ayal y Zif, las empresas globales
utilizan diferentes estrategias para definir su participacin en los mercados
mundiales. Estas estrategias se asientan fundamentalmente en dos extremos: la
concentracin en mercados especficos o la diversificacin mediante la participacin
en muchos mercados. A la luz de estos dos grandes criterios, podemos distinguir
las siguientes estrategias de mercado. (2)
Concentracin en pocos segmentos de mercado en pocos pases
Concentracin en pocos pases; pero con participacin en distintos segmentos de
mercado.
Diversificacin de la participacin en muchos pases y concentracin en un
determinado segmento de mercado
Diversificacin de pases y diversificacin de segmentos de mercados

26

C. La Adaptacin del Producto a los Mercados Locales

En materia de adaptacin del producto a las especificadas de los mercados locales
donde actan, las empresas deben tener muy en cuenta un conjunto de aspectos
vinculados tanto con la propia naturaleza del producto como con las condiciones
concretas del mercado local. En este sentido, destacan los elementos que se
sintetizan en el siguiente cuadro:
D. La Introduccin del Producto en los Mercados Locales
De acuerdo con las investigaciones realizadas por Warren Keegan, las empresas
multinacionales utilizan diversas modalidades para introducir y desarrollar el
producto en los diferentes mercados locales donde actan sus filiales. (5)
E. La Poltica de Precios
Recordemos que la poltica de precios de una empresa puede estar determinada
por tres tipos de condicionamientos totalmente diferentes, a saber:
La conducta de los competidores,
El condicionamiento de los costos,
Las fluctuaciones en la demanda del producto.
F. La Organizacin de las Ventas
En el campo de las ventas, la empresa multinacional acta tambin de acuerdo con
una perspectiva global. Para la planificacin de sus ventas a escala mundial, el
grupo multinacional considera la produccin de todas sus filiales como formando
parte de una misma y nica produccin.
G. La Publicidad
Finalmente, en lo relativo a la publicidad, las empresas multinacionales toman muy
en cuenta las condiciones locales con la finalidad de, en primer lugar, adaptar sus
campaas publicitarias a los valores, costumbres y leyes del pas en relacin con
27

determinados

tipos

de

mensajes

y,

en

segundo

lugar,

utilizar

los medios publicitarios existentes en el pas de la mejor manera posible.

H. Logstica
Las empresas globales le han dado una nueva dimensin a la funcin logstica en
las empresas, convirtindola en una de las ms dinmicas y transformadoras.
Los grandes depsitos, la revalorizacin de los clientes e intermediarios, as como
las nuevas invenciones para manejar los productos, son factores que han incidido
en una nueva visin y relevancia de la funcin logstica en las empresas en general,
y en las globales en particular.
RECURSOS HUMANOS
Una de las principales enseanzas que se derivan de las investigaciones realizadas
en materia de gestin de las empresas multinacionales, radica en que no
necesariamente el gerente que ms se destaca a nivel nacional es el ms indicado
para conducir los negocios de ultramar.
A. La Proveniencia de los Gerentes
Dada la naturaleza de sus actividades, una empresa multinacional puede
seleccionar para el ejercicio de sus cargos directivos y gerenciales a personas
provenientes del pas de origen de la casa matriz, del de la filial o de un tercer pas.
Examinaremos brevemente como se llenan los cargos gerenciales a nivel de la filial
y de la casa matriz.
B. Los Criterios para la Seleccin de los Gerentes para las Filiales Extranjeras
De acuerdo con el conjunto de factores identificado para la seleccin de gerentes
que han de ocupar cargos gerenciales en las filiales del grupo multinacional, es
posible establecer un tro de criterios genricos atendiendo a factores de naturaleza
diversa. Entre stos tenemos los siguientes:
a) Criterios relacionados con las caractersticas de la propia empresa
28

b) Criterios relacionados con las caractersticas personales de los gerentes

En relacin con los factores vinculados con los gerentes, tenemos los siguientes,
los cuales se explican por s solos:
a. Habilidades gerenciales y tcnicas,
b. Empatas culturales,
c. Adaptabilidad y flexibilidad personal,
d. Habilidad para las relaciones interpersonales (diplomacia),
e. Aptitudes lingsticas,
f. Estabilidad emocional y madurez personal,
g. Buenas evaluaciones de actuacin y de potencial, a nivel nacional
h. Adaptabilidad de la familia
c) Criterios relacionados con el pas husped de la filial
Desde otro punto de vista, no cabe duda de que un conjunto de factores asociados
con las caractersticas o circunstancias propias del pas receptor de la inversin
directa multinacional, son tambin relevantes para la seleccin de los gerentes que
ha de conducir los negocios del grupo en ese pas especfico. Entre estos factores
destacan:
a. Nivel de desarrollo econmico
b. Inestabilidad poltica y nivel de sentimientos nacionalistas
c. Nmero y calificacin de los gerentes locales
d. Polticas de inmigracin
e. Particularidades socio-culturales, raciales, lingsticas y religiosas.
f. Localizacin geogrfica de las actividades de la filial dentro del propio pas
29

C. Adiestramiento de los Gerentes

Cuando hablamos del adiestramiento de los gerentes multinacionales, no nos
referimos al entrenamiento tcnico y gerencial especfico que los mismos han
recibido durante su carrera en la empresa, sino a los diferentes tipos de
adiestramiento que se utilizan para que el gerente que se va a expatriar tenga un
mejor conocimiento de las condiciones generales y de algunas particularidades del
pas a donde va a ser asignado.
D. Compensacin de los Gerentes Multinacionales
La compensacin de los gerentes multinacionales constituye, sin lugar a dudas, uno
de los aspectos ms complejos dentro del rea de la administracin de los recursos
humanos a nivel multinacional.
OTROS ASPECTOS DE LA GERENCIA GLOBAL
En este captulo vamos a agrupar, por razones de mtodo, y no en virtud de la
menor o mayor importancia de los temas a tratar, un conjunto de aspectos dismiles
que ocupan tambin el pensamiento y la atencin de los responsables de la gestin
multinacional. De esta manera, nos referimos a la investigacin y el desarrollo
multinacional, a las relaciones con los gobiernos (huspedes y de origen) y a la
responsabilidad social de las empresas multinacionales.
La Investigacin y el Desarrollo
Los aspectos relacionados con la gestin de la investigacin y el desarrollo toman
muy en cuenta las particularidades de esta funcin gerencial, as como los factores
que impulsan o motivan la innovacin tecnolgica.
B. Las Relaciones con los Gobiernos
Debido al alcance y extensin de sus actividades geogrficas, el grupo multinacional
debe relacionarse con gobiernos de diferente naturaleza ideolgica, tanto en el
propio pas de origen de la casa matriz como el de los pases huspedes de sus

30

filiales. Examinemos brevemente cules son las tensiones que se generan con los
gobiernos.
C. La Responsabilidad Social
Finalmente, un tema que cada vez ocupa ms el inters y la atencin de las
empresas multinacionales, es el relacionado con la responsabilidad social de la
empresa en los diferentes pases donde actan sus filiales, tanto a nivel domstico
como extranjero.

31

32

LA BALANZA DE PAGOS Y MERCADO DE DIVISAS

La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se registran

las transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del mundo.
El importe se anota en unidades monetarias (euros en el caso de Espaa) y se
refiere a las operaciones que han tenido lugar durante un ao. Quin es el
responsable de realizar las anotaciones en la balanza de pagos? La autoridad
monetaria de cada pas.
En nuestro caso, el Banco Central Europeo (BCE), al que el Banco de Espaa
proporciona las estadsticas necesarias. Cmo se realizan las anotaciones en la
balanza de pagos? La metodologa aplicada es la descrita en las directrices del 5
Manual del Fondo Monetario Internacional, adoptadas por todos los pases.

5.1 ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos est formada por cuatro grandes sub-balanzas:
Balanza por cuenta corriente. En esta balanza aparecen recogidas las
transacciones de bienes, servicios y transferencias corrientes.

Comercial. Recoge los ingresos y pagos generados por los movimientos de

mercancas. Son ingresos las exportaciones y pagos las importaciones.

Servicios. Adems de mercancas, los pases compran y venden servicios. Las

actividades que lleva consigo el pago a cambio de un servicio constituyen las
importaciones de servicios.
Las exportaciones de servicios estn formadas por cualquier actividad donde se
recibe un ingreso por la prestacin de un servicio. En el caso de la economa
espaola, dentro de esta balanza se incluyen dos grandes grupos: turismo y otros
servicios (transportes, seguros, construccin, comunicaciones, aplicaciones
informticas,)

33

Rentas. Incluye los ingresos o los pagos por la utilizacin de un factor de

produccin. Pueden ser de tres tipos: rentas de la propiedad industrial (por
explotacin de patentes, marcas, derechos de autor,), rentas del trabajo (salarios
por trabajos realizados para una empresa extranjera) y rentas de inversin
(intereses de prstamos, dividendos, alquileres de inmuebles,).

Transferencias corrientes. Son pagos unilaterales de dinero, sin recibir nada a

cambio. Las remesas enviadas por los ciudadanos de otros pases y las donaciones
estatales son las partidas ms representativas.
Balanza por cuenta de capital. Se ocupa de las transferencias de capital y de la
adquisicin o enajenacin de activos no financieros.

Transferencias de capital. Se refiere a las transacciones de capital unilaterales, es

decir, sin entregar o recibir nada a cambio, como son por ejemplo la condonacin
de deudas de acreedores o los fondos europeos para el desarrollo regional o de
cohesin. La diferencia entre las transferencias corrientes y las de capital es su
destino: las primeras no tienen un destino especfico mientras que las segundas se
consignan

para

la

adquisicin

de

bienes

de

inversin,

infraestructuras

principalmente.

Adquisicin o enajenacin (venta) de activos no financieros. Como por ejemplo

la tierra, los recursos del subsuelo o la compraventa de activos intangibles
(patentes, marcas). Los activos financieros, como acciones o similares, se
contabilizan en la balanza por cuenta financiera.
Balanza por cuenta financiera. Contabiliza las inversiones y las variaciones de
reservas.

Inversin directa: cuando el inversor pretende mantener una presencia estable en

la empresa invertida, participando en la gestin y en la direccin de la misma.
Tambin incluye la inversin en inmuebles.

Inversin de cartera: son las transacciones en valores negociables, excluidas las

que se clasifican como inversin directa. Los valores negociables comprenden las
acciones, ttulos de deuda pblica, instrumentos del mercado monetario e
instrumentos financieros derivados como las opciones.
34

Otras inversiones: prstamos ligados a operaciones comerciales y financieras,

etc.
Variacin de reservas: incluye la variacin derivada del comercio internacional de
los activos de reserva como el oro monetario, los derechos especiales de giro (DEG)
y activos en moneda extranjera (dlares, yenes).

Errores y omisiones.
Es una partida de ajuste contable con el objeto de que la balanza de pagos siempre
est cuadrada. En otras palabras, es la partida de cierre de la balanza de pagos,
que recoge el valor de todas las operaciones no registradas por mltiples razones y
que, de haberlo sido, hubieran permitido que la suma de todos los saldos (diferencia
entre ingresos y pagos) fuese igual a cero. As pues, se ha de cumplir que la suma
de los saldos de:

Cuenta Corriente + [Cuenta de Capital + Cuenta Financiera] + Errores y

Omisiones = 0

Considerando que la partida de errores y omisiones es despreciable, el saldo de la

balanza por cuenta corriente debe ser igual pero de signo contrario al saldo de la
suma de las otras dos balanzas.

35

B. SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS

El saldo final de la balanza de pagos es siempre cero debido a los ajustes que se
realizan en la partida de Errores y omisiones. Pero no sucede lo mismo con las
balanzas y sub-balanzas que la integran, las cuales pueden presentar desequilibrios
en forma de dficit o supervit.

De esta forma los pases pueden saber si han gastado en importaciones ms de lo

que han ganado exportando o viceversa.
La existencia de supervit o dficit es algo normal; tan slo ser preocupante la
situacin cuando el desequilibrio sea muy importante o persista en el tiempo. El
anlisis de la balanza de pagos se centra en:
36

Saldo de la balanza por cuenta corriente (el saldo I de la tabla anterior). Si es

positivo hay supervit comercial (el pas exporta ms de lo que importa), lo cual
significa que, en general, el pas es capaz de atender su demanda interna y, al
mismo tiempo, producir para el extranjero.
En cambio, si es negativo hay dficit comercial (el pas importa ms de lo que
exporta), lo cual revela como insuficiente la inversin empresarial puesto que, en
general, parte de la demanda interna est siendo atendida por productos
extranjeros.
Por ejemplo, un dficit persistente en esta balanza puede ser la consecuencia de
una tasa de inflacin superior a la de los pases con los que se comercia, lo cual
encarece los productos nacionales y dificulta las exportaciones.
Adems, las medidas fiscales y monetarias contractivas aplicadas por las
autoridades de un pas reducen la capacidad de consumo de las familias y por tanto
su demanda de importaciones.

Saldo de la balanza por cuenta corriente ms balanza por cuenta de

capital (saldo I+II de la tabla). Revela el prstamo que la economa recibe o realiza
al resto del mundo.
Un saldo positivo indica exceso de ahorro: que el pas presta dinero al resto del
mundo. En cambio, un saldo negativo indica necesidad de financiacin, puesto que
est recibiendo un prstamo de otro pas.

Saldo o variacin de reservas (en la balanza financiera). Indica la situacin de

dficit (disminucin de reservas de divisas) o supervit (aumento de reservas de
divisas) de la balanza de pagos globalmente considerada.
Representa la liquidez de un pas para efectuar pagos internacionales y analiza los
distintos saldos. Recuerda que divisa es el nombre que recibe cualquier moneda
extranjera.

37

5.2 AJUSTES DE LA BALANZA DE PAGOS

Un dficit o supervit en la balanza de pagos de un pas puede surgir por muchas
razones (vase e pero no puede continuar indefinidamente, por lo que es necesario
efectuar ajustes.
El ajuste en la balanza de pagos puede clasificarse como automtico (estudiado en
esta unidad) o de poltica.
Los ajustes automticos pueden efectuarse mediante variaciones en los precios
externos (precios internacionales en los precios internos, en el ingreso nacional
Para simplificar, se limitar el concepto de balanza de pagos a las exportaciones e
importaciones a menos que se indique lo contrario.
MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO UN SISTEMA DE TASA DE
CAMBIO FLEXIBLE
Bajo el sistema de tasa de cambio flexible, un dficit en la balanza de pagos de un
pas se corrige automticamente por una devaluacin de su moneda, mientras que
un supervit se corrige por una revaluacin (s el mercado de divisas es estable;
Suponiendo un mercado estable, el sistema de tasa de cambio flexible es factible
en el mundo real slo si la demanda y la oferta de divisas son relativamente elstica.
MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO EL, PATRN
ORO Bajo el patrn oro (1880-1914), las autoridades monetarias de cada pas
fijaron el precio del oro en trminos de la moneda del pas y quedaron listas para
comprar o para vender cualquier cantidad de oro a ese precio. Se establece aqu
una relacin fija entre dos monedas cualesquiera (paridad de acusacin).
Entonces, la tasa de cambio puede variar slo por encima y por debajo de la paridad
de acusacin (los llamados puntos oro) por el costo de embarque del oro entre dos
pases o centros monetarios. Bajo el patrn oro, la tasa de cambio est determinada
por las fuerzas de demanda y de oferta entre los puntos oro y se acude a los
embarques de oro para evitar que la tasa de cambio se salga de los puntos oro.
38

El ajuste bajo el patrn oro se explicaba mediante el mecanismo de flujo precioespecie.

ste se basa en dos supuestos bsicos:
1) la oferta monetaria del pas consiste en el oro o en el papel moneda respaldado
por oro y
2) una reduccin en la oferta monetaria del pas conduce a una reduccin en su
nivel general de precios, mientras que un incremento en su oferta monetaria
conduce a un incremento en los precios entonces, partiendo de una condicin de
equilibrio, un dficit o supervit en la balanza de pagos del pas se ajustar
automticamente mediante un cambio en los precios internos o domsticos.
MECANISMO DE AJUSTE DEL INGRESO
Al examinar los mecanismos automticos de ajuste de precios, se supuso
implcitamente que el ingreso nacional permaneca constante. Sin embargo, un
cambio en el nivel del comercio afecta el ingreso nacional, lo cual, a su vez, induce
un cambio en el valor de las importaciones.
SNTESIS DE LOS AJUSTES AUTOMTICOS DE PRECIOS E INGRESOS BAJO
TASAS DE CAMBIO FLEXIBLES.
un sistema de tasas de cambio flexibles, un dficit en la balanza de pagos se corrige
mediante una devaluacin de la moneda del pas, Esto estimula las exportaciones
y de estimula las importaciones (fomentando as la produccin de sustitutos de
importacin en el pas.
El incremento resultante en la produccin y en el ingreso en el pas induce un
aumento en las importaciones y neutraliza parte del mejoramiento original en la
balanza comercial del pas. Si el pas en dficit ya se encontraba en situacin de
pleno empleo para empezar, la devaluacin de su moneda resulta en inflacin
interna y en la no correccin de su dficit, a menos que se reduzca la absorcin

39

domstica. La consideracin de los efectos sobre el ingreso de una depreciacin o

devaluacin se conoce como el enfoque absorcin.
SNTESIS DE LOS AJUSTES AUTOMTICOS BAJO EL PATRN ORO DE
CAMBIO.
El patrn oro de cambio fue establecido despus de la Segunda Guerra Mundial y
dur hasta 1971. ste fue un sistema de tasa de cambio fija en el cual el dlar era
fijado en trminos del oro y. a la vez, otras monedas estaban atadas respecto al
dlar. Se permita que las tasas de cambio variaran 1 % por encima o por debajo de
los valores fijos de paridad y los dficit o supervit en la balanza de pagos podan
ser compensados en oro o en divisas convertibles, especialmente dlares.
Bajo el patrn oro de cambio, si se permita que operaran de los mecanismos de
ajuste automtico estudiados, en cierta medida stos se reforzaran entre s y
posiblemente conduciran al ajuste completo de las perturbaciones de la balanza de
pagos.

5.3 ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS EN MEXICO

Al concluir el segundo trimestre del ao 2013, la Balanza de Pagos del pas registr
dficit: la reserva internacional bruta del Banco, la cuenta corriente en balanza de
pagos y las remesas, entre otras cuentas, registraron saldos rojos, de acuerdo con
la contabilidad del banco central. El Banco de Mxico dio a conocer esta maana el
informe de La Balanza de Pagos en el Segundo Trimestre de 2013:

40

Balanza de Pagos al segundo trimestre de 2013

En el segundo trimestre de 2013, la reserva internacional bruta del Banco de
Mxico registr una disminucin de 2,397 millones de dlares. As, al cierre de junio
del presente ao el saldo de dicha reserva se situ en 168,901 millones de dlares.
La reduccin de la reserva internacional bruta se deriv de un dficit en la cuenta
corriente por 6,008 millones de dlares; un supervit en la cuenta financiera por
10,586 millones de dlares; un flujo negativo de 3,415 millones de dlares en el
rengln de errores y omisiones; y un cambio negativo por valoracin de dicha
reserva por 3,560 millones de dlares.
Un entorno de relativamente bajo crecimiento de la actividad y comercio mundial
observado en el segundo trimestre de 2013 condujo a una disminucin en el ritmo
de expansin de las exportaciones de Mxico. Esto, en un contexto de una
desaceleracin relativamente ms moderada de las importaciones, se tradujo en
una ampliacin del dficit de la cuenta corriente en comparacin con el mismo
periodo del ao previo.
Por su parte, en el segundo trimestre de 2013, la percepcin de que en un futuro
prximo podra darse una disminucin en el ritmo de compra de activos por parte
de la Reserva Federal dio lugar a incrementos generalizados, en Mxico y en otras
economas, de las tasas de inters de mediano y largo plazo, as como a una
reduccin concomitante de los precios de los activos que pagan dichas tasas.
Si bien todos los mercados emergentes se vieron afectados por la referida
volatilidad, fue menor el impacto en aqullos con mejores fundamentos
macroeconmicos, como es el caso de Mxico. As, los ajustes en los mercados
cambiarios y de renta fija nacionales se dieron de manera ordenada. En efecto, el
saldo del ahorro financiero de la economa, si bien mantuvo su tendencia de
crecimiento de largo plazo, registr una disminucin en los meses de mayo y junio.

41

En particular, el saldo del ahorro financiero de no residentes mostr un decremento

marginal en el periodo referido. Dicho agregado est compuesto principalmente por
instrumentos de deuda gubernamental de mediano y largo plazo, cuya valuacin
result afectada por los mencionados aumentos en las tasas de inters que se
observaron en mayo y junio. Por su parte, la proporcin de instrumentos de deuda
gubernamental de corto plazo en la tenencia total de valores por parte de no
residentes registr un aumento moderado, afectando as la composicin por plazo
de esta cartera.
As, el ingreso de recursos a travs de la cuenta financiera permiti financiar
holgadamente el dficit de la cuenta corriente registrado en el periodo que se
reporta.
En el trimestre que se reporta, la cuenta corriente de la balanza de pagos mostr un
dficit de 6,008 millones de dlares. Esta cifra fue resultado neto de saldos
negativos de 2,706 millones de dlares en la balanza de bienes y servicios y de
9,240 millones de dlares en la de renta, y de un supervit de 5,938 millones de
dlares en la balanza de transferencias.
Al interior de la cuenta corriente, la balanza de bienes y servicios present un
dficit de 2,706 millones de dlares, mismo que reflej saldos negativos de 1,945
millones de dlares en la balanza de servicios y de 761 millones de dlares en la de
bienes. A su vez, esta ltima cifra se deriv de la combinacin de un dficit de 840
millones de dlares en la balanza de mercancas y de un supervit de 79 millones
de dlares en la de bienes adquiridos en puertos por medios de transporte.
El dficit de 840 millones de dlares que registr la balanza de mercancas en el
segundo trimestre de 2013 contrasta con el supervit de 1,368 millones de dlares
que mostr en igual periodo de 2012. Dicho cambio fue resultado de un aumento en
el dficit de la balanza de productos no petroleros, el cual pas de 656 millones de
dlares en el segundo trimestre de 2012 a 2,060 millones de dlares en igual
periodo de 2013, y de una disminucin en el supervit de la balanza de productos
42

petroleros, mismo que pas de 2,024 millones de dlares a 1,220 millones de

dlares, en la misma comparacin.
En el segundo trimestre de 2013, el valor de las exportaciones de mercancas fue
de 96,721 millones de dlares, monto que signific un aumento de 2.6 por ciento a
tasa anual. Por su parte, el valor de las importaciones de mercancas en el trimestre
que se reporta fue de 97,561 millones de dlares, lo cual represent un incremento
anual de 5.0 por ciento.
La balanza de servicios registr un dficit de 1,945 millones de dlares en el
segundo trimestre del presente ao, el cual se deriv de ingresos por 6,386 millones
de dlares (aumento anual de 58.9 por ciento) y de egresos por 8,331 millones de
dlares (incremento anual de 9.9 por ciento). En particular, el saldo de la cuenta de
viajeros internacionales registr un supervit de 1,195 millones de dlares,
resultado de ingresos por 3,255 millones de dlares (crecimiento anual de 7.2 por
ciento) y de egresos por 2,060 millones de dlares (aumento anual de 3.3 por
ciento).
En el trimestre que se reporta, la balanza de renta mostr un dficit de 9,240
millones de dlares, el cual se deriv de ingresos por 1,609 millones de dlares
(disminucin anual de 41.7 por ciento) y de egresos por 10,849 millones de dlares
(aumento anual de 28.0 por ciento). En particular, el pago neto por intereses al
exterior en el segundo trimestre de 2013 fue de 6,553 millones de dlares, cifra 32.0
por ciento superior a la observada en el mismo periodo de 2012.
El ingreso por remesas familiares fue de 5,881 millones de dlares durante el
periodo abril-junio del presente ao, monto inferior en 9.1 por ciento al observado
en igual lapso de 2012.
En el segundo trimestre de 2013, la cuenta financiera de la balanza de pagos
registr un supervit de 10,586 millones de dlares. Este saldo fue resultado de
ingresos netos por 16,513 millones de dlares en la cuenta de inversin directa
43

(ingreso de 18,292 millones de dlares por inversin extranjera directa captada por
Mxico y egresos por 1,779 millones de dlares por inversin directa de mexicanos
en el exterior); de una entrada neta de 8,340 millones de dlares en la cuenta de
inversin de cartera; y de salidas netas de 14,267 millones de dlares en la cuenta
de otra inversin.

5.4 INFLUENCIA DE LA BALANZA EN EL TIPO DE PAGO O

CAMBIO.
Ahora vamos a analizar cmo financian los bancos centrales un dficit o un
supervit en balanza de pagos, a un nivel general, o un supervit o un dficit en
cuenta corriente, a un nivel ms especfico y concreto, realizando transacciones
oficiales de divisas.
Para ello, distinguimos entre los tipos de cambio fijos y los tipos de cambio flexibles.
Anteriormente, hemos establecido la definicin de tipo de cambio, como el precio
de una moneda extranjera (el dlar americano o el euro) en trminos de la moneda
nacional.
Los tipos de cambio fijos, como su mismo nombre lo sugiere, deben permanecer
fijos o constantes, independientemente del saldo de la balanza de pagos o de la
cuenta corriente de la misma.
Para que el tipo de cambio pueda permanecer fijo o constante, los bancos centrales
deben absorber cualquier exceso de demanda o de oferta de divisas; en el caso
particular de Mxico, cuyos principales socios comerciales son los Estados Unidos
de Amrica, el Banco de Mxico debe absorber cualquier exceso de demanda o de
oferta de dlares.
Tanto el exceso de demanda como de oferta de dlares, son determinados por el
saldo de la cuenta corriente, que tomaremos como punto de referencia para explicar
sobre el funcionamiento de los tipos de cambio fijos.

44

Cuando la cuenta corriente del pas es deficitaria, salen ms dlares de los que
entran, hablando en trminos coloquiales; lo anterior, porque el pas importa ms
de lo que exporta. Por tanto, la demanda de dlares es mayor a la oferta de dlares.
Los importadores demandan dlares para comprar mercancas en el extranjero:
acuden a los bancos comerciales o a las casas de cambio para intercambiar pesos
por dlares; los exportadores, por el contrario, ofrecen dlares para proseguir con
sus actividades productivas al interior de las fronteras nacionales; por tanto, acuden
a los intermediarios financieros (bancos comerciales y casas de cambio) a
intercambiar dlares por pesos.
De esa manera, el Banco de Mxico, para evitar que el tipo de cambio se
incremente, o alternativamente, para evitar que el dlar se encarezca, vende dlares
a los importadores. Por el contrario, cuando la cuenta corriente es superavitaria
entran al pas ms dlares de los que salen. Lo anterior, porque el pas exporta ms
de lo que importa; por tanto, la oferta de dlares es mayor a la demanda.
En este caso, el Banco de Mxico, para evitar que el tipo de cambio disminuya, o
que el precio del dlar en trminos de la moneda nacional baje, compra dlares a
los exportadores.
De esa manera, la intervencin de los bancos centrales en el mercado de divisas,
ya sea comprando o vendiendo dlares, ayuda al mantenimiento de la paridad
cambiaria, o evita completamente que el tipo de cambio sufra variaciones o
modificaciones. El tipo de cambio debe permanecer fijo o constante, eso se logra a
travs de la intervencin de los bancos centrales en los mercados de divisas.
Para que el mantenimiento del tipo de cambio sea posible, los bancos centrales
deben estar dispuestos a emitir dinero, cuando la cuenta corriente es superavitaria,
o a reducir sus reservas de divisas, cuando la cuenta corriente es deficitaria.

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En consecuencia, los bancos centrales deben disponer de reservas de divisas y

estar dispuestos a emitir dinero con tal de que el tipo de cambio permanezca fijo o
constante.

5.5 MERCADO DE DERIVADOS

Los instrumentos derivados son contratos cuyo valor deriva de un activo o variable
llamado subyacente. El activo subyacente de un derivado puede ser una accin, un
ndice burstil, un bono, una divisa, una tasa de inters, la inflacin, etc. Los
productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y
profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar
las inversiones y administrar riesgos.
Estos contratos permiten comprar o vender el activo subyacente para una fecha
futura (vencimiento del contrato) bajo unas caractersticas determinadas. Cuando
estos contratos son negociados en bolsa, se les conoce como derivados
estandarizados, pues es la propia bolsa quien define todas las caractersticas de los
mismos.
Los instrumentos derivados ms utilizados a nivel mundial son los Forwards, los
Futuros, las Opciones y los Swaps (permutas financieras). En Colombia, los Futuros
pueden negociarse a travs de la Bolsa de Valores de Colombia, los otros tipos de
instrumentos suelen negociarse en el mercado OTC, un mercado fuera de bolsa.
Por qu son importantes los Derivados? Entre muchas otras, hay dos razones
principales por las que este tipo de instrumentos son importantes:
1) Porque son una herramienta de gestin de riesgos efectiva. Tras definir su nivel
de riesgo deseado, permite a los inversionistas cubrir sus portafolios y tomar riesgos
slo en las proporciones deseadas de acuerdo a las condiciones del mercado. A las
empresas, les permite cubrir el riesgo de las variables que no pueden controlar,
como son la tasa de cambio o el precio de las materias primas, y de sta forma se
pueden enfocar en gestionar su negocio.
46

2) Porque es posible tomar posiciones de venta sobre estos contratos, lo cual

permite obtener beneficios aun cuando los precios o valores de sus activos
subyacentes caen.
stas, entre otras razones, son las que permiten fortalecer los mercados al contado
(como lo son las acciones y los bonos), permitiendo la construccin de precios ms
justos y trasparentes y, al mismo tiempo, aumentando su liquidez, lo cual se traduce
en menores costos de financiacin para empresas y entidades gubernamentales.
Los mercados de derivados complementan a los mercados al contado, generando
un crculo virtuoso entre ellos.
Es importante destacar que, los instrumentos derivados tambin conllevan riesgos
y que, antes de emplearlos en una estrategia de cobertura o inversin, es clave
capacitarse adecuadamente para conocer muy bien su estructura y funcionamiento.
Para dar un ejemplo de algunos riesgos que se tienen al invertir en derivados,
hablemos del caso de los Futuros que se negocian en la Bolsa de Valores de
Colombia:
- Los Futuros poseen riesgo de mercado, puesto que el precio del contrato depende
del precio del subyacente. Por ejemplo, si el precio de una accin es voltil, el precio
de su futuro tambin lo ser por regla general; si las tasas de inters que afectan a
los ttulos de deuda pblica tienen un incremento, los futuros sobre este tipo de
ttulos tambin se vern afectados.
- Los Futuros a diferencia de otros derivados no negociados en bolsa, reducen el
riesgo de contraparte o impago a cero, pues cuentan con un mecanismo de
liquidacin y compensacin administrado por la Cmara de Riesgo Central de
Contraparte de Colombia.
- Los Futuros poseen cierto riesgo de liquidez, pues el mecanismo de liquidacin y
compensacin ya mencionado puede generar exigencias de dinero que es
necesario cubrir oportunamente.

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Todos los instrumentos financieros generan riesgos, la mejor herramienta contra

ello es, y siempre ser, una adecuada educacin financiera. Adicionalmente,
asesrese y busque el apoyo de profesionales especializados en el tema, ellos le
brindarn toda la informacin necesaria para que pueda obtener el mayor beneficio
de este mercado que, desde el ao 2008, viene en desarrollo en nuestro pas
5.5.1 MERCADO DE DERIVADOS FUTUROS
Hace unos das hablbamos en uno de nuestros conceptos de economa sobre
los derivados financieros. En vista de nos pedisteis muchos de vosotros ms
informacin sobre ello, as como una mayor amplitud de la temtica esta semana
haremos una ampliacin comentando cada uno de sus tipos y funciones.

Primeramente, debemos recordar que los derivados son un tipo de activos o

productos de tipo financiero que se encuentran en los mercados de valores y cuya
principal cualidad es que estn basados en el precio de otro activo (activo
subyacente) como pueden ser acciones, tipos de inters, renta fija y variable, deuda
pblica, bonos, etc. Podramos fundamentalmente definir dentro de los derivados
financieros dos tipos:

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Los Futuros: Los futuros como producto financiero es un compromiso de

compra o de venta de alguna cantidad prefijada a precio de activos financieros.
Es decir, yo me comprometo con otra persona a que dentro de 2 meses le
vender 1.000 acciones de Telefnica a 5 euros; actualmente si se encuentra a
6 euros a m no me interesara, pero como s que puede que dentro de un mes
estn a 4 euros, yo no las compro ahora, sino que esperar a ese momento para
sacarle 1 euro a cada una de rentabilidad.
Lo vemos claramente en la grfica superior, si el precio del futuro es mayor al
precio de nuestra compra en el momento, tendremos beneficios, si no
conseguimos que el precio del futuro sea superior obtendremos prdidas por la
diferencia. Dentro del mercado de futuro sobre todo se negocia con tres activos
subyacentes o base: las divisas (a un tipo de cambio predeterminado), los tipos
de inters (prestar deuda a ese tipo) y las materias primas (algunas muy
habituales como son los cereales o el oro).
Seguros de cambio: consiste en contratar hoy a precio y entrega de dentro de
un perodo de tiempo, cantidad y tipo de cambio no cerrado, pero si limitado de
dos divisas. Dependiendo de la evolucin del mercado el comprador o el
vendedor se ver beneficiado.

Seguro de cambio participativo: es como el seguro de cambio, pero si tiene

un acuerdo en firme respecto al tiempo, cantidad y tipo de cambio concreto.

El forward rate agreement: Un Fra (como se llama habitualmente) es un

contrato entre dos partes cuya finalidad es la de conseguir coberturas futuras
basadas en los tipos de inters, ya que ambas partes suscriben por un
nominal y en el momento que deseen vender se liquida por la diferencia;
tambin dejando abierta la posibilidad de que dicho futuro se negocie de
forma infinita en el mercado secundario.

Futuro sobre el Euribor tres meses: consiste en la previsin del valor de

euribor a tres meses, al ser bastante arriesgado debido a que es muy
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dependiente de los tipos de inters del a zona euro no se exige una prima
inicial pero s unas garantas por un mnimo del 50% del total de la operacin.

Futuro sobre el IBEX 35: similar al punto anterior pero basado en el ndice
burstil espaol. Se liquida de forma diaria por la cmara de compensacin
de laBME (Bolsas y Mercados Espaoles).

5.5.3 LAS OPCIONES:

Es muy similar a los futuros pero con una gran diferencia en cuanto al momento de
la emisin del derecho de cobro y pago futuro, ya que en ese mismo momento se
genera un intercambio econmico llamado prima de emisin en el que el vendedor
recibe del comprador ese dinero con antelacin ante la futura operacin.

Lo bueno de las opciones es que tu riesgo va a ser igual a la cantidad de prima que
hayas desembolsado y tu beneficio siempre ser acorde slo tanto en cuanto el
elemento financiero subyacente al que lo hayas suscrito tenga beneficios, tu slo
teniendo preferencia sobre ellos. En definitiva, tu riesgo y desembolso es mucho
menor, tienes opciones sobre una mayor cantidad de derivados con menos dinero,
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por lo que a la hora de vender tus opciones tambin ganars una menor cantidad
que con el mercado de futuros. Menos riesgo, pero menor rentabilidad.

Cap: compras un derecho que conmuta la diferencia entre los tipos de inters
vigente actualmente (por el que suscribes tu opcin), y el valor futuro.

Floor: es similar al Cap pero en formato bajista; si los tipos de inters bajan
tu que suscribiste por un precio mayor financiando operaciones reciba al final,
como ocurre en las operaciones a la baja intrada, la diferencia entre lo
pagado y la situacin final.

Collar: es una accin conjunta de Cap y Floor, por lo que tu suscribes a un

precio medio y tanto si suben como bajan los tipos de inters puedes
encontrar resultado econmico, aunque la franja siempre es menor que en
cada una de ellas para que le sea rentable al intermediario que nos suscribe
esa opcin.

SWAP

tambin llamado tcnicamente IRS consiste en un cash flow continuo entre dos
agentes financieros en la que una suscribe a tipos de inters fijo y otra a tipos
de inters variable dependiendo su necesidad.

Opciones sobre divisas y acciones: por ltimo, las dos ms comunes en

donde tienes la opcin de compra o venta en un futuro de distintas divisas o
acciones dependiendo tu necesidad sobre ellas. Normalmente las opciones
sobre divisas y sobre acciones son compradas por particulares y vendidas
por entidades financieras y empresas en busca de financiacin.

Derivados Se denomina productos derivados a una familia o conjunto de

instrumentos financieros y/o mercancas, cuya principal caracterstica es que estn
vinculados a un valor subyacente o de referencia. Los productos derivados
surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precio en
productos agroindustriales (commodities), en condiciones de elevada volatilidad.

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Derivados financieros
A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse de manera importante los instrumentos
derivados financieros, cuyos activos de referencia son ttulos representativos de
capital o de deuda, ndices, tasas y otros instrumentos financieros. Los principales
derivados financieros son: Futuros, Opciones y Swaps.
Futuros
Son instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un bien
(por ejemplo; un dlar, una accin, etc.) para ser pagados y entregados en una
fecha futura. Al ser productos estandarizados en tamao de contrato, fecha de
vencimiento, forma de liquidacin y negociacin, hace posible que sean listados en
una Bolsa de Derivados.
Opciones
Contrato estandarizado, en el cual el comprador, paga una prima y adquiere el
derecho, pero no la obligacin, de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente
a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor est obligado a cumplir el
compromiso del contrato.
Swaps
Es un instrumento derivado que permite el intercambio de flujos (por ejemplo; tasa
fija por variable) o posiciones en distintos vencimientos y/o divisas.
Activos subyacentes
Los ms utilizados para la emisin de contratos de derivados financieros son: tasas
de inters, ndices accionarios, acciones individuales y divisas.
Ventajas de los Derivados financieros
La principal funcin de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de
precio de los subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a:

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 Portafolios accionarios.
Obligaciones contradas a tasa variable.
Pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo.
Planeacin de flujos de efectivo, entre otros.
Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad
y profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar
las inversiones y administrar riesgos.
Algunos usos son:
Contratos de Divisas
Si tiene pagos futuros o cobranza en dlares.
Si realiza la adquisicin de equipo pagadero en dlares.
Si realiza importaciones o exportaciones.
Contratos de tasas de inters
Si necesita cubrirse ante un incremento o decremento en las tasas de inters.
Si tiene contratado un crdito a tasa flotante y desea fijarlo.
Si desea asegurar un rendimiento especfico en una inversin. Contratos de
ndices Accionarios y Acciones individuales
Si desea cubrir prdidas potenciales en portafolios accionarios.
Realizar una compra anticipada de acciones cuando no se poseen flujos hoy.
Otorga la posibilidad de ganar en mercados a la baja y simular ventas en corto

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CONCLUSION
El entorno econmico internacional en la actualidad se caracteriza cada vez ms
por su dinamismo y globalizacin. Tendencias como la creciente interdependencia
entre pases, la formacin de bloques regionales, el surgimiento de economas
emergentes en Asia y Amrica Latina, as como los sorprendentes avances
tecnolgicos en

diferentes

sectores,

configuran

un

entorno

mundial

crecientemente competitivo y cambiante. Como consecuencia de estas

tendencias,

los

fenmenos

de

globalizacin

de

los

mercados

internacionalizacin de las empresas se han acentuado an ms, resultando

imprescindible para los empresarios tener una visin cosmopolita e internacional
de la actividad econmica y repensar los conceptos y estrategias econmicas
dentro de un modelo de economa tan abierta.
En un entorno de estas caractersticas la internacionalizacin aparece como una
necesidad apremiante para las empresas. Sin embargo hay que hacer notar que
es ste un proceso difcil, complejo y costoso, que incluso puede perjudicar a la
empresa que lo emprenda si no realiza previamente un anlisis estratgico serio
y riguroso antes de tomar tal decisin, por otro lado el concepto de balanza de
pagos no slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el
movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones
extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica, tambin
puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones econmicas
internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado
(normalmente un ao).La balanza de pagos es un indicador que mide la economa
mundial, y est compuesta por dos variables: la cuenta corriente y la cuenta de
capital. La cuenta corriente mide el balance entre las importaciones y las
exportaciones. Bajo un sistema de tipos de cambio fijos, el pas puede ajustar su
balanza de pagos comprando con su moneda oro o una moneda extranjera.

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PREGUNTAS
1. Qu es la internacionalizacin de las empresas?
la internacionalizacin de empresas consiste en el proceso por el cual una empresa
participa de la realidad de la globalizacin, es decir, la forma en que la empresa
proyecta sus actividades, total o parcialmente, a un entorno internacional y genera
flujos de diversos tipos (comerciales, financieros y de conocimiento) entre distintos
pases.
2. Cules son los objetivos de internacionalizar una empresa?
apertura de nuevos mercados.
costes de produccin ms bajos.
una estructura de la produccin y la distribucin de la empresa ms eficiente.
3. Cules son los tipos de inversiones que existen?
inversiones a corto, medio y largo plazo.
4. Cules son los beneficios de las inversiones extranjeras?
los inversores extranjeros ponen buena infraestructura en el pas de acogida, lo que
a su vez reduce el costo de hacer negocios en ese pas, mientras que aumenta la
eficacia.
5. Cul es la clasificacin de las empresas por su internacionalizacin?
empresa exportadora, empresa multinacional, empresa global, empresa
transnacional.
6. Qu es la balanza de pagos?
La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se registran
las transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del mundo.

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7. Cul es la estructura de la balanza de pagos?

Cuenta Corriente + [Cuenta de Capital + Cuenta Financiera] + Errores y Omisiones
=0

8. Cmo se clasifica el ajuste de la balanza de pagos?

El ajuste en la balanza de pagos puede clasificarse como automtico (estudiado en
esta unidad) o de poltica.
9. Cul es la influencia de la balanza de pago en el tipo de pago o cambio?
financian los bancos centrales un dficit o un supervit en balanza de pagos, a un
nivel general, o un supervit o un dficit en cuenta corriente, a un nivel ms
especfico y concreto, realizando transacciones oficiales de divisas.
10. Que son los mercados derivados?
Son contratos que permiten comprar o vender el activo subyacente para una fecha
futura (vencimiento del contrato) bajo unas caractersticas determinadas.
11. Cules son los mercados derivados ms utilizados?
Los instrumentos derivados ms utilizados a nivel mundial son los Forwards, los
Futuros, las Opciones y los Swaps (permutas financieras).

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BIBLIOGRAFIAS

http://www.tiposde.org/empresas-y-negocios/617-tipos-deinversiones/#ixzz4AWV7k8Ep
http://www.monografias.com/trabajos91/inversiones/inversiones.shtml#tiposdeina#i
xzz4AWW6MlO2
http://www.monografias.com/trabajos33/balanza-de-pagos/balanza-depagos.shtml#ixzz4AuMGyKXQ
http://www.elcato.org/ventajas-de-la-inversion-extranjera
https://es.scribd.com/doc/309382495/Unidad-5-Balanza-de-Pagos-y-Mercados-deDivisas
https://cuentasnacionaleslp2.wordpress.com/la-balanza-de-pagos/
http://diosacomercio.blogspot.mx/2012/11/unidad-4-la-balanza-de-pagos-ymercado_5.html
http://www.monografias.com/trabajos96/mercado-derivados-opciones-comoinstrumentos-reduccion-perdidas/mercado-derivados-opciones-comoinstrumentos-reduccion-perdidas.shtml
http://www.derivafin.com/5.html
http://www.gestiopolis.com/los-instrumentos-derivados-para-cobertura-de-riesgo/

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