Glosario de trminos

Introduccin a las Matemticas Financieras

Carlos Mario Morales C 2012

Anualidades y
gradientes
UNIDAD 3: ANUALIDADES Y GRADIENTES
OBJETIVO
Al finalizar la unidad los estudiantes estarn en capacidad de calcular operaciones
financieras en las cuales la contraprestacin se hace a travs de cuotas peridicas. Para
esto deducir los modelos matemticos para calcular el valor actual, futuro, inters y
nmero de pagos para diferentes tipos de operaciones y aplicar estos en situaciones de
la vida empresarial.

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Anualidades
Anualidades anticipadas
Anualidades diferidas
Anualidades perpetuas
Gradientes
Ejercicios resueltos
Ejercicios propuestos

Glosario de trminos

CONTENIDO

1. Ejercicios resueltos
Un padre de familia cuando su hijo cumple 12 aos hace un depsito de $X en una
fiduciaria con el objeto de asegurar sus estudios universitarios, los cuales se
iniciara al cumplir 20 aos. Se estima que para esa poca el valor de la matrcula
anual de la universidad va ser de $3000.000 y no sufrir modificaciones durante
los seis aos que duraran sus estudios, Cul deber ser el valor del depsito $X?
Suponga que la fiducia le reconoce una tasa de inters del 30% anual.
Solucin
Parmetros
o Valor de los pagos: $3 millones
o Numero de pagos: 6, a partir del ao 12
o Tasa de inters efectiva anual: 7%
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:

3 millones

12

13

7
19

8
20

9
21

10
22

11
23

12
24

13
26

i = 30% EA

Clculos
Para calcular el deposito se calcula el valor presente 7 de la anualidad,
aplicando la formula (23) y el resultado se traslada al periodo 0, es decir cuando el
hijo cumple 12 aos, utilizando la formula (12)

]
)

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6.1

)7

Respuesta
El deposito que deber hacer el padre de familia es:

Una pequea empresa solicita un prstamo el da 1 de marzo de 2010 y acuerda

efectuar pagos mensuales de $1200.000, desde el 1 de octubre de 2010, hasta el
1 de agosto de 2011. Si el banco aplica una tasa de inters del 3.5% efectivo
mensual, Cul ser el valor del prstamo?
Solucin
Parmetros
o Valor de los pagos: $1200.000
o Numero de pagos: 11, a partir del 1 de octubre
o Tasa de inters efectiva mensual: 3,5%
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:
1200.000

01.10.10

i = 3,5% EM

01.08.11

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
01.03.10
?

Clculos
Para calcular el prstamo se calcula el valor presente de la anualidad,
aplicando la formula (23) y el resultado se traslada al periodo 0, es decir el 01 de
marzo del 2010, utilizando la formula (12)

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6.2

Respuesta
El prstamo ser de:

6.3 Un inversionista que deposit el primero de abril de 2010, $10 millones, en un

fondo que paga un inters del 6% N-s Cuntos retiros semestrales de $800.000
podr hacer, si el primer retiro lo hace el primero de abril de 2013?
Solucin
Parmetros
o Valor de los pagos: $800.000
o Tasa de inters: 6% N-s
o Periodos semestrales
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:
800.000

01.04.13

01.04.12

01.04.11

01.04.10

j = 6% N-s

Para calcular el nmero de retiros, inicialmente llevamos el deposito inicial hasta

seis meses antes de iniciar lo retiros, es decir el 01 de abril del 2013; esto con el
fin de configurar la anualidad, para esto se utiliza la formula (11)
Tasa de inters efectiva se calcula a partir de la formula (15)

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Clculos

Numero de periodos: 5 periodos (semestres)

A partir de la anualidad configurada se puede calcular el numero de retiros

(pagos) utilizando la formula (31)
(
(

)
)

)
(

Respuesta
El inversionista podr hacer:
retiros semestrales de $800.000 y un veinteavo retiro
por una fraccin de los $800.000

6.4 Un trabajador deposita en un fondo de pensiones el da de hoy la suma de

$1000.000 y dentro de tres aos $3000.000; al final del ao 5 comienza a hacer
depsitos anuales de $5000.000, durante 6 aos, Cunto dinero podr retirar
anualmente en forma indefinida, comenzando al final del ao 14? El fondo
reconoce una tasa del 20% efectivo anual
Solucin
Parmetros
o Valor de los pagos: 5000.0000
o Tasa de inters: 20% EA
o Periodos anuales: 6
o Depsitos extras; ao 1: 1000.000, ao 3: 3000.000
Representacin grfica

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En la siguiente grfica se representa la operacin:

A = ?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
n

11 12 13 14

16

17

i = 20% EA

15

Clculos
Para determinar el valor que trabajador puede retirar anualmente en forma
indefinida se debe configurar la anualidad perpetua con valor presente en el
periodo 13. Este valor se calcula, por su parte, como el valor futuro de la
anualidad con pagos de $5000.000, traslada al periodo 13, ms el valor futuro, en
este mismo periodo, de los ahorros de $1000.000 y 3000.000. Para calcular los
valores futuros se utilizan las formulas (11) y (28).

(
[

[
)

](

]
)

Respuesta
El trabajador podr realizar retiros anuales de 23013.807,71

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Para determinar el monto que puede retirar a perpetuidad, aplicamos la formula

(34), despejando A

6.5 Una empresa estudia el arriendo de una casa lote para sus operaciones. Su agente
inmobiliario le presenta dos ofertas: una casa para la cual se estima un costo de
mantenimiento de $2.000.000 anuales y de $3.000.000 cada 4 aos para
reparaciones mayores; de otro lado se ofrece una casa que requerir de una suma
de $3.000.000 anuales para mantenimiento y de $2.500.000 cada tres aos para
reparaciones adicionales. Si la casa-lote se va usar por tiempo indefinido y
suponiendo que el costo de capital de la empresa es del 35% efectivo anual. Cul
de las dos alternativas le aconsejara tomar a la empresa?
Solucin
Parmetros
o Casa No 1
o Anualidad mantenimiento: 2000.0000 anual; anualidad de reparaciones
$3000.000 cada 4 aos
o Casa No 2
o Anualidad mantenimiento: 3000.0000 anual; anualidad de reparaciones
$2500.000 cada 3 aos
o Tasa de inters: 35% EA
o Periodos anuales: perpetuo
Representacin grfica
En la siguientes grficas se representan las dos alternativas:
Casa No1
i = 35% EA
1

10

11

12 n

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Casa No2
i = 35% EA
0
n

10

11

12

Clculos
Para determinar la mejor alternativa; se compara el valor presente de ambas
alternativas. El calculo del valor presente se realiza aplicando la formula (34) y
considerando que ambos casos el valor presente es la suma de las dos
anualidades en el periodo cero (0)
Casa No1

Para la anualidad de cada cuatro aos se debe determinar la tasa efectiva

equivalente partiendo de la tasa efectiva anual, para ello se utiliza la formula (16),
considerando que es igual a 1 y es
(

Casa No2
Para la anualidad de cada tres aos se debe determinar la tasa efectiva

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Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular el valor presente de la

alternativa, como sigue:

equivalente partiendo de la tasa efectiva anual, para ello se utiliza la formula (16),
considerando que es igual a 1 y es
(

Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular el valor presente de la

alternativa, como sigue:

Respuesta
El valor presente de la segunda alternativa es mucho mayor que el de la primera por lo
cual la mejor opcin ser la casa No1

6.6 Con una tasa de inters del 24% N-t, Cul debe ser el valor de los pagos
semestrales vencidos que, hechos por 10 aos, amortizarn una deuda de
$120000.000?
Solucin
Parmetros
o Valor presente o actual: $120000.000
o Tasa de inters: 24% N-t
o Periodos semestrales: 20
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:

16

17

18

19 20

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i = 24% N-t

10

Clculos
Considerando que se trata de pagos semestrales es necesario determinar la tasa
de inters efectivo semestral a partir de la tasa nominal trimestral dada. Para
esto, inicialmente se halla la tasa efectiva trimestral a partir de la nominal,
utilizando para ello la formula (15)

A partir de esta tasa se halla la tasa efectiva semestral, utilizando para ello la
formula (16), considerando que es igual a 4 y es
(
(

Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular los pagos de la

anualidad, utilizando para ello la formula (25), como sigue:
[
[

)
)

]
]

Respuesta
Las cuotas semestrales para pagar la deuda son de

6.7 Con una tasa de inters del 24% N-t, Cul debe ser el valor de los pagos
semestrales anticipados que, hechos por 10 aos, amortizarn una deuda de
$120000.000?
Parmetros
o Valor presente o actual: $120000.000
o Tasa de inters: 24% N-t
o Periodos semestrales: 20
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:

Glosario de trminos

Solucin

11

i = 24% N-t
0

16

17

18

19 20

Clculos
Considerando que se trata de pagos semestrales es necesario determinar la tasa
de inters efectivo semestral a partir de la tasa nominal trimestral dada. Para
esto, inicialmente se halla la tasa efectiva trimestral a partir de la nominal,
utilizando para ello la formula (15)

A partir de esta tasa se halla la tasa efectiva semestral, utilizando para ello la
formula (16), considerando que es igual a 4 y es
(
(

Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular los pagos de la

anualidad, despejando A de la formula (32), como sigue:
(

Respuesta

]
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12

Las cuotas semestrales anticipadas para pagar la deuda son de

6.8 Un seor desea comprar una pliza de seguro que garantice a su esposa el pago
de $4000.000 mensuales durante 10 aos y adicionalmente $5000.000 al final de
cada ao durante este mismo perodo. Si el primer pago se efecta al mes del
fallecimiento del seor, hallar el valor de la pliza de seguro suponiendo que la
compaa de seguros garantiza el 24% N-m
Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 24% N-m
o Anualidad 1: $4000.000 mensuales durante 120 meses
o Anualidad 2: $5000.000 anuales durante 10 aos
Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:

3 12

13 24 36 48 117

118 119 120

i = 24% N-m

Clculos
El valor de la pliza corresponde al valor presente de la suma de las dos
anualidades. Para realizar el clculo se requiere hallar la tasa efectiva de inters
anual y mensual equivalente a la tasa nominal dada.
Tasa efectiva mensual

Tasa efectiva anual

A partir de esta tasa efectiva mensual se halla la tasa efectiva anual, utilizando
para ello la formula (16), considerando que es igual a 12 y es

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13

(
(

Considerando estas tasas de inters se puede ahora calcular los valores presentes
de las anualidades y sumarlos para obtener el valor de la pliza. Para esto se
utiliza la formula (23), como sigue:

Anualidad mensual

Anualidad anual

Valor de la pliza:

Respuesta
El valor de la pliza es:

a) Cul ser el valor del ltimo pago?

b) Cul ser el valor final de los pagos, suponiendo una tasa del 36% N-m?
Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 36% N-m
o Pagos mensuales decrecientes, con

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6.9 Una pequea empresa acuerda con su banco un prstamo el cual se pagara en 12
cuotas mensuales. Si el primer pago es de $6000.000 y los pagos sucesivos
disminuyen cada uno en $800.000

14

Representacin grfica
En la siguiente grfica se representa la operacin:

i = 36% N-m
0

10

11

12

Clculos
Para calcular el pago en el periodo 12, se utiliza la ley de formacin del gradiente
matemtico considerando
y
.
(
(

Para realizar el clculo del valor final se requiere hallar inicialmente la tasa
efectiva de inters mensual equivalente a la tasa nominal dada.
Tasa efectiva mensual

Considerando la tasa de efectiva mensual se puede ahora calcular el valor final de

los pagos. Para esto se utiliza la formula (36), como sigue:

Respuesta: el valor de la pliza es:

(
[

]
)

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15

6.10 Hallar el valor de $X en el flujo de caja que se muestra en la grfica, considerando

una tasa de inters efectiva del periodo del 30%
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000

80.000
0

10

X
Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 30% E
o Pagos mensuales crecientes, con

Clculos
El Valor de X ser equivalente al valor de la serie gradiente aritmtica que inicia en
el periodo 2, valorada en el periodo 5, ms el valor futuro en el periodo 5 de los
valores de los periodos 1 y 2.
Lo primero es hallar el valor presente de la serie gradiente en el periodo 2, una
vez hallado, este se lleva al periodo 5. Para calcular el valor presente del gradiente
se utiliza la formula (35), considerando que

)
(

)
(

Para hallar el valor futuro del valor anterior en el periodo 5, aplicamos la formula

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16

(11), considerando 3 periodos y la tasa de inters efectiva del periodo

(

)
)

( )

Para hallar el valor futuro de los valores de los periodos 1 y 2 se aplica igualmente
la formula (11)
(

( )

()

El valor de X, ser igual a la suma de ( ), ( ) y ()

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Respuesta
El valor de X es:

17

6.11 Hallar el primer pago de un gradiente aritmtico creciente en $300.000, que tenga
50 pagos y que sea equivalente a 50 pagos que crecen un 20%, con primer pago
de $1000.000, suponga una tasa del 20%

Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 20% E
o Serie gradiente aritmtica, con
o Serie gradiente geomtrica, con

? y

,y
y

Clculos
Para hallar el primer pago de la serie aritmtica con
y
debe hallar primero el valor presente de la serie geomtrica con
. Para esto se aplica la formula (38), considerando que

pagos; se
y un

Considerando que el gradiente aritmtico es equivalente, entonces el valor

presente debe ser igual al del gradiente geomtrico; con esto y sabiendo el
numero de pagos, inters y valor del incremento, utilizando la formula (35), se
puede despejar el valor de
(

)
(

Respuesta
El valor de la primera cuota del gradiente aritmtico es:

)
(

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18

6.12 Con inters efectivo del 14% hallar el valor final de la siguiente serie.
Periodo
Valor

10

11

12

300

500

700

900

1.100

1.300

1.000

700

400

100

-200

-500

Solucin
En la tabla se identifican dos series
a) La primera es una serie aritmtica creciente que se inicia en el periodo 0 y
termina en el periodo 6, con
y
b) La segunda es una serie aritmtica decreciente que se inicia en el periodo 6 y
termina en el periodo 12, con
y
o Tasa de inters: 14% E
Clculos
El Valor final ser igual a la suma de las dos series creciente y decreciente
valoradas en el periodo 12. Para calcular el valor final se utiliza la formula (36) y la
formula (11)
(
[

Primera serie
El valor final de esta serie en el periodo 6, es:

(
[

(
[

Considerando que se requiere el valor equivalente en el periodo 12, se halla el

valor futuro del anterior valor en 12 utilizando la formula (11)
(

Segunda serie
El valor final de esta serie en el periodo 12, es:

( )
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19

(
[

(
[

El valor de la serie ser igual

( )

, es decir:

Respuesta
El valor final de la serie ser:

6.13 Con inters efectivo del 6% hallar el valor presente de la siguiente serie.
Periodo
Valor

10

11

60

60

60

60

72

86,4

103,68

124,42

149,3 + 9,4

179,16

215

Solucin
En la tabla se identifica lo siguiente:
a) Una anualidad con pagos

, iniciando en el periodo

y terminando en

b) Una serie gradiente geomtrica creciente que se inicia en el periodo

termina en el periodo , con
y
c) Un pago de 9,4 en el periodo 9
o Tasa de inters: 6% E

Clculos
El valor presente de la serie ser igual a la suma del valor presente de la
anualidad, ms el valor de la serie geomtrica valorada en 0, ms el valor presente
del pago realizado en el periodo 9.
Anualidad
Para calcular el valor presente en 0 de la anualidad se utiliza la formula (23),
considerando
,
y la tasa de inters efectiva del periodo

Gradiente geomtrico

[
(

(
)

]
( )

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20

Para valorar el gradiente en el periodo 0, inicialmente se calcula el valor presente

en 4 el gradiente utilizando la formula (38), considerando que
,
seguidamente para este valor se calcula el equivalente en 0, utilizando la formula
()

(
[
) (

)
)

(
[
) (

)
)

Para hallar el valor en el periodo 0, se utiliza la formula (12), considerando 4

periodos

)
( )

Pago periodo 9
El valor presente del pago del periodo 9, se calcula utilizando la formula (12)

El valor de la serie ser igual a la suma de

)
()

6.14 Hallar el valor presente de una serie infinita de pagos, si el primero corresponde a
$1000.000, son crecientes en un 10% y la tasa efectiva es del 8%.
Solucin
Parmetros

Glosario de trminos

Respuesta
El valor inicial de la serie ser:

21

o Serie gradiente creciente con

o Numero de pagos: infinitos
o Tasa de inters: 8% E

Clculos
Recordemos que en la formula (40) si el
, entonces el valor presente del
gradiente es infinito, considerando que este es el caso, entonces:

Respuesta
El valor inicial de la serie ser:

6.15 Cul ser el valor inicial equivalente de una serie infinita de pagos mensuales que
crecen cada mes en $300.000, cuyo primer pago es de $2000.000 y para el cual se
reconoce una tasa del 2.5% efectivo mensual?
Solucin
Parmetros
o Serie gradiente aritmtica creciente con
o Numero de pagos: infinitos
o Tasa de inters: 2,5% EM

Clculos
El valor equivalente inicial de una serie aritmtica infinita se calcula utilizando la
formula (37), considerando el primer pago, el gradiente y la tasa de inters.

Respuesta
El valor inicial de la serie es:

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22

6.16 Para el mantenimiento y preservacin de la carretera de acceso a una vereda los

vecinos de la regin quieren establecer un fondo. Se estima que los trabajos para
el prximo ao tendrn un costo de 10 millones de pesos; y que este se
incrementar todos los aos en un 18%. Hallar el valor del fondo, suponiendo que
la fiducia reconoce un inters del 28% efectivo anual
Solucin
Parmetros
o Serie gradiente geomtrica creciente con
o Numero de pagos: infinitos
o Tasa de inters: 28% EA

Clculos
El valor del fondo ser el valor inicial de la serie geomtrica infinita de los pagos
estimados para el mantenimiento y preservacin, de esta forma el valor se calcula
utilizando la formula (40), considerando que la tasa de inters es mayor que el
gradiente.

Respuesta
Los vecinos deben establecer un fondo con un valor inicial de :

Solucin
Parmetros
o Valor inicial
o Valor de la primera cuota:
o Numero de pagos: 180, mensuales

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6.17 Una entidad financiera presta a un cliente $30 millones, con un inters del 34.8%
N-m. El deudor tiene un plazo de 15 aos para amortizar la deuda, mediante
pagos mensuales. Suponiendo que la primera cuota es de $100.000 y vence al
final del primer mes, cul debe ser el porcentaje de reajuste mensual de la cuota,
para cancelar la deuda?

23

o Tasa de inters: 34.8% N-m

Clculos
Para calcular el gradiente de la serie geomtrica creciente, inicialmente se debe
calcular la tasa de inters efectiva mensual, utilizando la formula (15);
seguidamente se despejara de la formula (38), previendo que
.

[
) (

)
)

Considerando que se trata de una ecuacin de orden con varias races de orden
superior, la solucin debe hacerse por tanteo y error. Despus de hacer algunos
tanteos se llega a un valor de 3,48%
Respuesta
La cuota debe tener un incremento mensual de:

6.18 A un pequeo empresario le ofrecen en comodato un restaurante durante un ao,

se le garantiza al menos la venta mensual de 6.000 almuerzos durante todo ao;
los cuales le sern pagados a razn de $5.000 cada uno, al final del ao sin
intereses. El empresario calcula que el costo de los insumos de cada almuerzo ser
de $2.000 los cuales debern ser pagados al principio de cada mes. El valor de los
insumos se estima tiene un incremento del 5% mensual. El costo mensual de
mano de obra, la cual se considera permanecer estable es de $2500.000;
adems estima que requerir hacer una inversin inicial de $10 millones para la
adecuacin del restaurante. Suponiendo un inters mensual del 3%. Calcular cul
ser el valor de su ganancia en pesos de hoy
Solucin
o Valor total de los almuerzos:
o Costo de los insumos:
con incrementos
mensuales de
(serie geomtrica creciente con pagos anticipados)
o Costo de la mano de obra:
(anualidad con pagos vencidos)
o Inversin inicial
o Tasa de inters: 3% EM

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Parmetros

24

Clculos
El valor de la ganancia ser igual a los ingresos menos los egresos; valorados en el
periodo 0 (en pesos de hoy).
Periodo 0 (en pesos de hoy)
Para hallar la ganancia se calcula los ingresos, costo de insumos y mano de obra
en 0; no es necesario calcular el equivalente de la inversin, teniendo en cuenta
que este pago se realiza en este mismo periodo.
Valor presente de los ingresos, se calculan utilizando la formula (12)

)
( )

Valor presente de los insumos, considerando que se trata de un gradiente

geomtrico se utiliza la formula (38) teniendo en cuenta que el primer pago es:
(
)
lo anterior
considerando que se trata de pagos anticipados. A esta serie se le debe sumar el
pago se hace en el periodo 0.

(
) (

)
)

( )

Valor presente de la mano de obra, considerando que se trata de una anualidad se

utiliza la formula (23), teniendo en cuenta que
,
e

[
[

)
)

]
]

()

Respuesta

Glosario de trminos

La ganancia como se indico es igual a los ingresos ( ) menos el valor de los

insumos ( ), menos el valor de la mano de obra () y menos el valor de la
inversin de

25

Glosario de trminos

La utilidad a valores actuales que obtendr el empresario es:

26

27

Glosario de trminos