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Finanzas II
Pauta Control 6
Profesor: Marcos Vergara
Elija dos de las siguientes preguntas.
Pregunta 1 (50 puntos)
Suponga que el precio de ejercicio de una opcin es de E. Grafique los flujos de la siguiente
estrategia en la fecha de vencimiento:
Estrategia:
Comprar una accin cuyo precio en el mercado spot (corriente) es S(t).
Comprar una opcin put (venta) sobre la accin.
Respuesta:

Pregunta 2 (50 puntos)

Suponga que el precio de ejercicio de una opcin es de E. Grafique los flujos de la siguiente
estrategia en la fecha de vencimiento:
Estrategia:
Compra una opcin call (compra) sobre una accin cuyo precio en el mercado spot
es S(t).
1

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Vender una opcin put (venta) sobre una accin cuyo precio es S(t).
Comprar un bono cupn cero cuyo valor presente es Ee-rt.

Respuesta:

Pregunta 3 (50 puntos)

La ecuacin que se muestra abajo es la famosa ecuacin de Black-Scholes para calcular el
precio de una opcin call. Explique la intuicin econmica detrs de la ecuacin de BlackScholes.
C SN d1 Ee rt N d 2

d1 ln S E r 1 2 2 t

2t

d 2 d1 2 t

Respuesta:
La intuicin detrs del modelo de Black-Scholes es replicar los flujos de una opcin Call,
mediante la compra de una accin y pedir un prstamo.
Del modelo de dos periodos sabemos que:
Valor de la opcin de compra = Precio de la accinDelta Monto del prstamo.
En el caso del modelo de Black-Scholes el precio de la accin es S , el Delta es N d 1
mientras que el valor del prstamos es Ee rt N d 2 .

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