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CONTRATO DE SUSCRIPCIN DE VALORES:

DEFINICIN:
DEFINICIN DOCTRINARIA:
Es imprescindible advertir que en el mbito de la doctrina, no es posible encontrar una
definicin del Contrato de Suscripcin de Valores, tal y como se nomin en nuestra ley, ni
por doctrinaristas extranjeros ni guatemaltecos; sin embargo en la prctica mercantil
burstil, s se le conoce con la denominacin de Underwriting, y bajo sta si
encontramos doctrinaristas extranjeros como los siguientes:
Carlos Alberto Villegas, establece que El contrato de Underwriting es, el celebrado entre
un banco y una sociedad por acciones, por medio del cual el primero se obliga a pre
financiar, en firme o no, acciones, debentures u otras obligaciones emitidas por la
sociedad, para su posterior colocacin.1
El contrato de suscripcin de valores es aquel por el cual las sociedades financieras
privadas y los agentes pueden adquirir valores inscritos para oferta pblica, siempre que
su adquisicin tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o por la
comisin que se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior colocacin de
sus respectivos valores.
DEFINICIN LEGAL:
La Ley del Mercado de Valores y Mercancas, establece en el artculo 77 que:
Por el contrato de suscripcin de valores, las sociedades financieras privadas y los
agentes podrn adquirir valores inscritos para oferta pblica, siempre que su adquisicin
tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o por la comisin que
se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior colocacin de los respectivos
valores.
Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las sociedades financieras privadas, es sin
perjuicio de los requerimientos de solvencia y lmites de crdito previstos en las leyes que
rigen sus operaciones.
1 VILLEGAS, CARLOS ALBERTO. Compendio Jurdico, Tcnico y Prctico de la
Actividad Bancaria. Pg. 689

Para efectos de la negociacin extraburstil de dichas emisiones, las sociedades


financieras privadas podrn actuar como agentes, sin necesidad de inscripcin previa o
trmite alguno.
El objeto primordial de este contrato es el de proveer recursos al emisor, y deber hacerse
por medio de valores inscritos que adquirirn las sociedades financieras privadas y los
agentes.
Se puede observar como este contrato, presenta caractersticas de una operacin de
financiamiento, especialmente cuando los valores que se adquieren, son acciones o
debentures inscritos para oferta publica, ya que el emisor recibe el valor de los mismos,
antes de ser colocados por medio de la bolsa de comercio. Ocurre as, que el adquiriente
de dichos valores, no los adquiere con el propsito de mantener el dominio de ellos por
tiempo ilimitado, sino con el fin de transmitir su titularidad de los mismos a otros
inversores.

Con esta operacin el emisor recibe liquidez para capitalizarse, la Sociedad


Financiera una comisin; y el inversionista final, los rendimientos de los valores.
CARACTERSTICAS DEL CONTRATO:

BILATERAL: Debido a que la celebracin del contrato obliga recprocamente a las

partes.
CONSENSUAL: Porque el contrato se perfecciona por el simple consentimiento de
las partes; es decir, con la manifestacin de la voluntad, a la oferta de una de las

partes y la aceptacin de la otra parte.


REAL: Ya que varias de las modalidades del Contrato de Suscripcin de Valores

se perfecciona cuando se entregan los valores objeto del negocio.


PRINCIPAL: Porque el contrato no depende de otro, sino surte sus efectos por s

mismo.
ONEROSO: Porque la prestacin de una de las partes tiene como contrapartida
otra prestacin; y en el presente caso la Sociedad Financiera o bien el Agente, de
bolsa o de valores, obtiene los valores de la entidad emisora a cambio de un

precio determinado.
CONMUTATIVO: Ya que las partes estn enteradas desde que se celebra el

contrato, cul ser el alcance de sus derechos y obligaciones.


NOMINADO: Porque la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, le ha dado un
nombre o nominacin legal, especficamente en el artculo 77.

Y dependiendo de la modalidad que se adopte el contrato puede ser


INSTANTNEO, si se cumple inmediatamente; o DE TRACTO SUCESIVO,
cuando las obligaciones se van cumpliendo dentro de un plazo posterior a la
celebracin del contrato.

ELEMENTOS DEL CONTRATO:

Entidad Emisora o Encargante: Es la Entidad que emite o lanza los valores


(acciones, obligaciones o debentures, u otros papeles comerciales) al Mercado
Financiero y quien acude al ente suscriptor, el cual se ha comprometido en adquirir
y colocar la emisin en todo o parte, o simplemente procurar su colocacin.

Ente Suscriptor: De conformidad con lo que para el efecto contemplan los artculos
7 y 77 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, y el artculo 15, numeral 4,
del Decreto Ley 106, podemos definirlo como: Es la persona jurdica colectiva,
Sociedad Financiera Privada o Agente de Bolsa o Agente de Valores, que provee
de recursos al emisor a travs de la adquisicin de valores inscritos para oferta
pblica emitidos por un ente Encargante; quedando bajo su criterio si decide
colocarlos posteriormente entre el pblico inversor, ya sea en el mercado burstil o
en el extraburstil.

CLASES:
De conformidad con la doctrina, existen cuatro modalidades en que puede celebrarse el
Contrato de Suscripcin de valores, las cuales son las siguientes:

Suscripcin de Valores en Firme


Suscripcin de Valores Todo o Nada
Suscripcin de Valores con Base en Mayores Esfuerzos
Suscripcin de Valores en Garanta

FINALIDAD O IMPORTANCIA DEL CONTRATO:


La importancia del presente contrato radica en que se considera un instrumento de
carcter financiero, a travs del cual se puede lograr una paulatina canalizacin de
recursos hacia las actividades productivas, ya que en un principio la empresa que
requiere capital, puede recurrir en primera instancia a sus propios recursos.

Es decir a la autofinanciacin; aunado a esto a nuevos aportes de sus accionistas o bien


a prstamos del sistema financiero, a medida que aumente el crecimiento de la empresa
sern mayores las necesidades de financiamiento y las alternativas tradicionales no son
suficientes para llenar las nuevas exigencias del desarrollo empresarial.2
Por lo que el presente contrato constituye un instrumento idneo al que pueden recurrir
las sociedades annimas, por ejemplo, para la negociacin de las acciones y otros ttulos
valores emitidos en el mercado burstil o extraburstil.
Los recursos que una empresa requiere pueden obtenerlos acudiendo al Mercado
Financiero, a travs de la utilizacin del Contrato de Suscripcin de Valores.

FUNDAMENTO LEGAL:
El Contrato de Suscripcin de Valores se encuentra regulado en el Decreto 34-96 del
Congreso de la Repblica, Ley del Mercado de Valores y Mercancas, en el artculo 77.

2 LPEZ SUNTECUN, CECILIA DORINA. Tesis: El Contrato de Suscripcin de


Valores o de Underwriting. Universidad de San Carlos de Guatemala.
Guatemala. 1999.