Dnde comprar piso

en Madrid y Barcelona

Sbado 16 de enero de 2016 | 2,50 | Ao XXX | n 8.929 |

HOY

Fuera
de
Serie

www.expansion.com

Segunda Edicin

Gua de
los valores
de la Bolsa
en 2016
A la hora de invertir en Bolsa,
la informacin es poder. Especialmente ahora que el
Ibex est sufriendo fuertes
turbulencias, aunque tambin genera grandes oportunidades. Para sacarle todo el
jugo, EXPANSIN ofrece
una completa gua de los 35
valores del ndice, uno a uno.
Analiza tambin los mejores
dividendos. P1 a 16 Inversor

Las comisiones
que cobran
los bancos P14

Alierta: El 65%
de los estudiantes
ir a empleos que
hoy no existen P6

Grifols, una saga

dedicada a la
ciencia P6-7 FdS
16 start up que
darn que hablar
en 2016 P4 E&E

Conozca las empresas

que ofrecen potencial alcista
Repsol, Telefnica, Endesa
y Mapfre, reyes del dividendo

OPININ
Nouriel Roubini

La cuestin para
Europa en 2016 P39

Fernndez-Hdar: Frente al
catastrofismo, la opinin contraria

Cmo afecta la tormenta burstil a los inversores en acciones y bonos

P11-12

El petrleo cae otro 6%

y baja de los 30 dlares
El petrleo se desplom ayer
ante el inminente levantamiento del embargo a la exportacin de crudo iran. Se prev
que la ONU d luz verde este
fin de semana a la retirada de
sanciones. P18-19/EDITORIAL
OPININ

Francisco Vidal

PKr` i KcD

k R%_] eh_ "%__

La factura
para petroleras
y proyectos de
fracking P2-3 FdS

Ibex 35

8.543,60 -2,78%

EuroStoxx

2.952,48 -2,37%

DowJones

15.988,08 -2,39%

Euro/Dlar

1,0914 +0,19%

Riesgo Pas

121,22 +0,43%

EL LUNES GRATIS

Expansin

PYMES

MENSUAL DE

PENSIONES
EL MARTES

Expansin
economa
digital

Expansin Sbado 16 enero 2016

Editorial

La Llave

A la UE le conviene la
estabilidad en Espaa

Fondos oportunistas pujan por Med Wind

uropa empieza a impacientarse por la incertidumbre poltica en Espaa. Ayer, el presidente de la Comisin Europea, Jean-Claude Juncker, reclam que se forme lo ms
rpidamente posible (...) un Gobierno estable, aunque sin detallar qu frmula preferira la UE. Quiero simplemente que Espaa est a la altura, afirm. Y es que una prolongacin excesiva de la actual indefinicin sobre un posible pacto de gobernabilidad que afectase a la fuerte recuperacin de la economa espaola sera especialmente inoportuna para el conjunto de la zona
euro. No obstante, Espaa es uno de los pases comunitarios que
ms creci el ao pasado, y las previsiones de Bruselas apuntan a
que tambin lo ser en este ejercicio, siempre y cuando la inestabilidad poltica no frustre esta tendencia.
En el actual escenario de dudas crecientes por los efectos del
descontrolado desplome del precio de las materias primas en los
mercados internacionales y de la fragilidad de las grandes potencias emergentes, Europa no puede permitirse el lujo de que
uno de sus principales motores se gripe por la incapacidad de
sus dirigentes polticos para alcanzar un pacto que garantice la
estabilidad. Adems, la Comi- Pedro Snchez debe
sin Europea est a la espera de atender la peticin
que se forme el nuevo Gobierno de Juncker y
para exigirle nuevos ajustes prerenunciar a una
supuestarios adicionales por valor de casi 9.000 millones de eu- alianza de izquierdas
ros para garantizar que se cumple el objetivo de dficit pblico para este ao, del 2,8% del PIB,
y tambin la implementacin de las reformas pendientes.
Algo que sera imposible abordar en caso de una repeticin de
las elecciones o si se conforma una coalicin de partidos de izquierda y nacionalistas liderada por el PSOE. El secretario general de los socialistas, Pedro Snchez, debera tomar nota del recado de Juncker y renunciar a su empeo de zurcir a cualquier
precio un pacto contranatura con los radicales de Podemos y los
independentistas catalanes a quienes va a prestar 4 senadores
para que tengan grupo propio en la Cmara Alta y a los que busca atraer a su proyecto de reforma constitucional de carcter federal, lo que reabri las tensiones internas con el nico fin de
impedir que gobierne el PP, pese a que fue el partido ms votado
el 20-D. Nada sera ms perjudicial que quienes aspiran a romper Espaa estuviesen en condiciones de limitar la accin del
prximo Ejecutivo. Mxime cuando hay base suficiente para
consensuar entre PP, PSOE y Ciudadanos las reformas necesarias para regenerar la vida poltica y prolongar la recuperacin
econmica y del empleo, conjurando as los riesgos macroeconmicos procedentes del exterior.

El desafo geopoltico
de un petrleo voltil

a cada del petrleo no da tregua. En su desplome sin control aparente, el precio del crudo de referencia en Europa,
el Brent, perdi ayer otro suelo, los 30 dlares, aumentando la alarma entre los pases productores. El descenso constante
de la demanda sobre todo la procedente de China y la abundancia de oferta por las disputas entre los miembros de la OPEP
para limitar su produccin que se agravar con el prximo regreso de Irn al mercado convierten en impredecible la evolucin del precio del petrleo a corto plazo. Esta desmesurada volatilidad amenaza con desestabilizar las economas de los pases
petroleros, con especial gravedad a los ms dbiles, como Venezuela. Un pretexto que su presidente, Nicols Maduro, aprovech ayer para decretar el estado de emergencia econmica durante 60 das y arrogarse poderes especiales con los que maniatar a la Asamblea Nacional, que tras las elecciones del pasado 6
de diciembre pas a estar controlada por la oposicin democrtica. Aunque es innegable que un entorno de precios en cada libre es demoledor para la esclerotizada economa venezolana, la
comunidad internacional debe permanecer alerta para que Maduro no utilice esta situacin para desor el mandado de las urnas. Gestionar la inestabilidad que provoque el desplome del petrleo se configura como el mayor desafo geopoltico al que deban hacer frente las grandes potencias en los prximos meses.

Cuando los fondos de inversin

oportunistas ven un sector que les
interesa no pierden tiempo en escoger sus objetivos o definir la estrategia. Saben que dejar correr unos meses puede elevar de manera significativa el precio de los activos a los
que aspiran, por lo que se lanzan a
adquirir todo lo que est disponible
en un momento determinado en la
industria deseada. Al realizar varias
adquisiciones seguidas, ganan escala
y pueden compensar algn activo
malo que compraron con las prisas
con otros que s dan el retorno esperado. Esto es lo que hicieron varios
fondos en el sector inmobiliario espaol, y ahora estn repitiendo esta
estrategia en las renovables. Tras el
cambio de regulacin en este sector,
que haba provocado una dramtica
cada de las valoraciones de los activos, fondos como Cerberus y Oaktree quieren aglutinar una cartera
importante de instalaciones que en
unos aos pueda atraer el inters de
otros fondos a mas largo plazo o incluso a las compaas energticas.
Tras comprar Renovalia y Eolia, y
pujar sin xito por Gecalsa (se la llev Gas Natural), los fondos se han fijado ahora en Med Wind, la sociedad de Fernando Roig y otros socios

que poseen el 50% de la firma elica

valenciana Renomar. Luego podran
pujar por Fersa y algunas carteras en
manos de los bancos. La cuestin es
si las valoraciones pueden estar llegando ya a niveles poco atractivos
para estos inversores financieros.
Por el momento puede que no, pero
su riesgo principal es regulatorio: futuros cambios de la legislacin renovable, en funcin del Gobierno que
se constituya en Espaa, pueden dar
un vuelco a sus expectativas de rentabilidad.

Telefnica y el
laberinto europeo
La operadora espaola tiene parte
de su estrategia corporativa atrapada en la madeja de las instituciones
europeas, lo que no deja de ser un incordio, sobre todo por los enormes
plazos de tramitacin de las autorizaciones, que suelen prolongarse alrededor de un ao. Telefnica cerr
definitivamente la venta de O2, su filial en Reino Unido, a Hutchison en
marzo de 2015 y tendr la aprobacin (o no) a la operacin a partir de
abril si tiene suerte. Adems, ahora,

GE saca jugo a la venta de

su filial de electrodomsticos
En septiembre de 2014, la estadounidense General Electric
(GE) y la sueca Electrolux anunciaron la compra del negocio de
electrodomsticos de la primera
por la segunda por 3.300 millones
de dlares. Pero la operacin se
cancel a principios de diciembre
pasado debido a la negativa de las
autoridades de competencia estadounidenses, y Electrolux tuvo
que pagar a GE una comisin de
cancelacin de 175 millones.
Ayer, General Electric anunci la
venta del negocio al grupo chino
Haier por 5.400 millones de dlares, equivalente a diez veces el
ebitda de los ltimos doce meses.
El mercado estadounidense de
electrodomsticos est liderado
por Whirlpool, seguido de GE y
de Electrolux, y las autoridades de
competencia rechazaron la operacin entre General Electric y
Electrolux por el riesgo de crear
un duopolio. El grupo chino pagar una prima muy importante respecto del acuerdo frustrado con
Electrolux, pero entra en el mercado por la puerta grande y a un
mltiplo defendible. El gran gana-

c `iH

h[7%Rk vk_% [_ k R%_]

xYk[ hh~"_

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dor es General Electric: teniendo

en cuenta la comisin de cancelacin recibida, obtiene un extra de
2.275 millones un 69% ms respecto del precio al que estaba dispuesta a vender hace mes y medio; ser difcil en el negocio de fusiones y adquisiciones encontrar
una revalorizacin de esta naturaleza en un perodo tan breve de
tiempo. El perdedor es Electrolux, condenado a seguir siendo el
tercero en discordia.

los principales directivos de Hutchison han escenificado ante los inversores una posicin de fuerza frente
a la Comisin Europea y su beligerante comisaria de Competencia,
Margrethe Vestager, que ya hizo
descarrilar una fusin similar en Dinamarca. Con independencia de que
esta exhibicin de msculo inicial de
Hutchison es de manual, para no
presentar una postura muy debilitada ante Bruselas, los intereses en
juego empujan a un acuerdo. Hutchison slo ha logrado, hasta ahora,
tener una presencia importante en
Europa en mercados poco relevantes Irlanda y Austria y en ambos
con cesiones muy importantes ante
los reguladores. Parece difcil creer
que deje escapar la gran oportunidad de ser el lder de Reino Unido, el
gran mercado europeo junto con
Alemania. Pero incluso si esta operacin se frustrase, hay alternativas.
Tras la fusin de BT y EE, lderes
britnicos de fijo y mvil, sus rivales
del fijo Sky y Liberty necesitan desesperadamente una pata mvil para no quedar en desventaja. Y la mejor que hay en venta sigue siendo O2.

Las matriculaciones
se disparan en la UE
En 2015, las matriculaciones de automviles en la Unin Europea crecieron un 9,3%, hasta 13,7 millones
de unidades. Entre los cinco grandes
pases consumidores, Espaa e Italia
los ms castigados en la crisis lideran el crecimiento (20,9% y 15,8%,
respectivamente), con Espaa habiendo recuperado el milln de unidades. Los otros tres grandes mercados (Francia, Reino Unido y Alemania) crecieron entre el 6,8% y el
5,6%, que son porcentajes robustos
teniendo en cuenta que bajaron menos en la crisis. Por grupos, encabeza
el rnking Volskwagen (3,3 millones
de matriculaciones), seguido de PSA
Peugeot Citron (1,4 millones), Renault (1,3 millones), Ford (1 milln) y
Opel-General Motors (0,92 millones). El predominio de Volkswagen
sigue siendo muy claro a pesar del
fraude de las emisiones, por lo que
sigue compitiendo con Toyota por el
liderazgo mundial en ventas. Pasados cuatro meses desde los primeros
problemas, es claro que el dao en la
reputacin no se est traduciendo en
una cada de ventas. Del mercado
del automvil depende una considerable actividad industrial tanto directa como auxiliar, basada en el
mercado interno y en la exportacin,
por lo que la fuerte recuperacin de
ventas en 2015 es una gran noticia
para el sector industrial europeo.

Empresas en este nmero: Abengoa P4 / Acciona P3 / Adolfo Domnguez P10/ Air Nostrum P3 / Blackstone P3 / BHP Billiton P10/ British Telecom P6 / Carrefour P6 / Centerbridge P3 /
Cerberus P3 / Damm P8 / Dia P6 / EE P6 / Electrolux P10/ El rbol P6 / El Corte Ingls P4 / General Electric P10/ Haier P10/ Hutchison Whampoa P6 / Ineco P10/ KKR P8 / Med Wind P3 / O2 P6
/ Oaktree P3 / OHL P4 / Peroni P8 / Puentes P4 / Renomar P3 / Sinohydro P4 / Telefnica P6 / Volkswagen P10/ Wal-Mart P10

Sbado 16 enero 2016 Expansin

EMPRESAS
Grandes fondos pujan por comprar
la elica valenciana Med Wind
VALORADA EN 300 MILLONES/ Blackstone, Cerberus, Centerbridge y Oaktree se interesan por adquirir la

empresa, propiedad del presidente del Villareal y dueo de Pamesa, Fernando Roig, y otros socios.

Despus de las operaciones

de compraventa de Eolia y
Renovalia, el sector espaol
de las energas renovables se
prepara para otro movimiento que puede reforzar todava
ms el peso en la industria de
los inversores financieros.
Varios fondos internacionales han enviado ofertas no
vinculantes a Fernando Roig
para comprarle el 50% que
posee junto a otros inversores
en Renomar, una sociedad
que opera parques elicos con
casi 500 megavatios de potencia en la Comunidad Valenciana.
Entre las firmas interesadas en la puja figuran los fondos estadounidenses Blackstone, Cerberus (que el ao pasado pact la adquisicin de
Renovalia), Centerbridge y
Oaktre (reciente comprador
de Eolia). Si se lanza un proceso formal de venta, no se
descarta la entrada en la subasta de alguna compaa
elctrica o de otros fondos.
Segn fuentes cercanas al
proceso, Roig y sus socios ya
habran encargado a la pequea firma de asesoramiento de
adquisiciones Highland Corporate la bsqueda de un
comprador para Med Wind
(sociedad a travs de la que
controlan el 50% de Renomar), que el mercado valora
en unos 300 millones de euros. De este modo, Med Wind

Med Wind tiene el

50% de Renomar,
con parques en
Valencia, y Acciona
posee el otro 50%

OBJETIVOS
Los fondos de inver
sin quieren consolidar el sector elico
espaol, con un rpi
do proceso de compra de activos. Tras
adquirir Renovalia y
Eolia, y pujar ahora
por Renomar, en el
futuro podran inten
tar adquirir Fersa o
Gestamp Wind.
querra aprovechar el actual
boom de las operaciones corporativas en el sector elico
para deshacer posiciones en
este negocio.
Los inversores financieros
se han lanzado al sector con el
objetivo de ejecutar varias adquisiciones rpidas y crear
grupos con una gran cuota en
el mercado renovable espaol, que sean atractivos a medio plazo para su traspaso a
otros inversores o compaas
energticas.
De hecho, otras fuentes del
sector indica que son los fondos quienes se estn acercando a Roig para tantear su inters por salir de Renomar, pero
afirman que los precios recibidos hasta ahora no son lo
suficientemente atractivos.
Una clave en el proceso de
traspaso de Med Wind ser la
posicin de Acciona, que po-

8%. Los tres socios aumentaron su porcentaje al hacerse

en los dos ltimos aos con el
43% que CaixaBank hered
de Banco de Valencia.
Precisamente, las dificultades financieras de Banco de
Valencia, que fue intervenido
por el Banco de Espaa en noviembre de 2011, haban puesto en el mercado a Med Wind
hace unos aos. La elica era
una de sus participadas ms
apetitosas y una de las mejores opciones que tena para
hacer caja, pero la falta de
acuerdo entre todos los socios
trunc el posible traspaso.
Potencia
Renomar posee trece parques
elicos en Valencia y Castelln con una potencia instala
de 493,5 megavatios. Adems,
es el propietario de los derechos para instalar otros 284
megavatios en la regin, unos
molinos que se han visto frenados por los retrasos en las
tramitaciones administrativas primero y por el cambio
normativo en las renovables,
que paraliz los nuevos proyectos en Espaa con la crisis.

Efe

R. Casado/A. C. lvarez.
Londres/Valencia

Fernando Roig, dueo de Pamesa y socio de Med Wind.

see el otro 50% de Renomar.

Por el momento, la compaa
de la familia Entrecanales no
tiene intencin de modificar
su posicin en la empresa elica valenciana, segn indican
fuentes cercanas al grupo. Pero si Roig llega a un acuerdo
para traspasar su 50% en Renomar, Acciona tendra la opcin de sumarse a la venta, o la
de igualar la oferta y quedarse
con toda la empresa.

Fernando Roig, adems de

ser el rostro ms conocido de
Med Wind, es presidente del
Villarreal Club de Ftbol, dueo de Pamesa y socio minoritario de Mercadona, que preside su hermano Juan. Roig
controla el 46% de Med Wind,
mismo porcentaje que el empresario Francisco Fenollar,
mientras que otra firma vinculada al azulejo de Castelln,
Tierra Atomizada, posee el

La Llave / Pgina 2

Miguel ngel Patio. Madrid

Mientras el Ministerio de Industria presuma ayer del xito de la primera subasta de licencias de renovables, las empresas energticas tradicionales arremetan contra este
nuevo sistema. En la subasta
arrasaron el grupo industrial
Forestalia y el Grupo Jorge.
Aunque separados societariamente, ambos grupos estn
vinculados a la familia Samper. Segn el Gobierno, los
500 megavatios (MW) de elicas que salan a subasta y los

200 de biomasa, se cubrieron

sobradamente.
Se recibieron ofertas que
superaron en ms de cinco
veces la potencia prevista.
Grupo Jorge, que a travs de
Energas Elicas de Aragn se
adjudic 102 MW elicos, y
Forestalia (300 MW y 108
MW de biomasa), ofrecieron
construir las nuevas instalaciones de renovables sin cobrar subvenciones. Es decir,
acudieron a la puja con un
descuento del 100%. Igual hizo EDP, que se adjudic 90

MW elicos y Ence (40 MW

de biomasa). En biomasa, otro
adjudicatario fue Renova, con
50 MW, segn algunas fuentes. Las grandes elctricas,
Iberdrola, Gas Natural y Enel
Gren Power Espaa, participada por Endesa y Enel, quedaron descabalgadas. La Aso-

La grandes
elctricas
consideran que
Forestalia ha hecho
ofertas temerarias

ciacin Elica considera que

el resultado de la subasta no
es significativo porque no refleja la realidad del sector.
Las grandes elctricas consideran que el mximo descuento razonable al que deba haberse llegado es de entre el 65% y el 75%. Segn
ellas, un descuento del 100%
es financieramente temerario
y puede traer consecuencias
negativas. Segn Industria, la
subasta permite reducir el
coste de la renovable hasta en
15 veces.

Maur c o Skrycky

El sector arremete contra el Gobierno

por la subasta de licencias de renovables

Jos Manuel Soria es m nistro

de Industria.

La Asociacin Elica reclama que se celebre cuanto antes otra subasta mayor de ms
de 5.000 MW para que Espaa cubra sus objetivos de renovables para 2020.

Macri frustra
el aterrizaje
de Air
Nostrum
en Argentina
Expansin. Valencia

El cambio poltico en Argentina ha truncado los planes de

los socios de la empresa valenciana de aviacin regional
Air Nostrum para desembarcar en ese pas. La llegada de
Mauricio Macri a la presidencia ha conllevado el relevo en
la cpula de la aerolnea de
bandera del pas, Aerolneas
Argentinas, y la ruptura del
acuerdo que sta mantena
con Sol Lneas Areas, la compaa que haban elegido los
dueos de Air Nostrum.
Sol anunci ayer mismo
que suspenda sus vuelos y cesa sus actividades. Una decisin que la empresa achaca a
la rescisin del acuerdo de
cooperacin que fuera firmado con Aerolneas Argentinas,
lo que ha dejado a la empresa
en una situacin de inviabilidad econmica.
Precisamente esa alianza
entre Aerolneas y Sol fue uno
de los motivos fundamentales
de la entrada de los socios de
Air Nostrum, que est controlado por su presidente y primer ejecutivo, Carlos Bertomeu, y los cofundadores del
Instituto Valenciano de Infertilidad (IVI), Antonio Pellicer
y Jos Remoh. El acuerdo al
que el nuevo Gobierno argentino ha puesto fin permita a
Sol implantar un modelo similar al que Air Nostrum lleva utilizando desde hace 18
aos como franquicia de Iberia para vuelos regionales en
rutas de menos trficos.
Clusula de salida
Tanto es as que en el contrato
accionarial firmado el pasado
septiembre los socios espaoles incluyeron una clusula de
salida del accionariado de Sol
si se rompa el acuerdo con
Aerolneas Argentinas. Fuentes de Air Nostrum sealaron
que ya se ha solicitado hacer
efectiva esa clusula. Esta decisin supone su salida de Argentina a la vez que evita que
se vea perjudicado por la situacin de Sol, en la que su
aportacin era fundamentalmente tecnolgica y tcnica.
Segn Air Nostrum, sus
dueos mantendrn sus inversiones en otros pases iberoamericanos, como Paraguay, sin que esta ruptura de
contrato disminuya la confianza en las posibilidades
que ofrece la aportacin de
know how espaol en Latinoamrica.

Expansin Sbado 16 enero 2016

EMPRESAS

RECTA FINAL/ El grupo ultima un plan para evitar la quiebra que incluir quitas y

capitalizacin de deuda, adems de venta de activos que no sean de ingeniera.

Miguel ngel Patio. Madrid

La agencia de calificacin
Fitch ha retirado el rting que
tena asignado a Abengoa debido a la decisin de la compaa de dejar de participar
en el proceso de calificacin.
Segn los responsables de
Fitch, esta agencia ya no dispone de la informacin suficiente para mantener las calificaciones sobre el grupo,
por lo que no proporcionar
ratings para Abengoa. A finales del pasado ao, Fitch rebaj la calificacin sobre
Abengoa hasta CC, el ltimo
escaln antes de considerar al
grupo en insolvencia.
El pasado 25 de noviembre, Abengoa solicit formalmente ante un juzgado de Sevilla el preconcurso de acreedores. Dispone de un plazo
de cuatro meses para negociar una solucin con sus
acreedores. En concreto, el
juez decidi fijar el da 28 de
marzo como fecha lmite para que Abengoa llegue a un
acuerdo con sus acreedores
financieros. Si no lo consigue,
automticamente pasa a concurso de acreedores, la antigua suspensin de pagos.
El grupo trabaja a marchas
forzadas en la elaboracin de
un plan de viabilidad. Tal como adelant EXPANSIN el

Las plantas solares de Abengoa son algunos de los activos en venta.

18 de diciembre, el plan no
descarta la venta de todos los
activos que no sean ingeniera, algunos de ellos de forma
inminente. Se intenta evitar
que la empresa tenga que
volver a pedir dinero a la
banca de forma urgente. En
diciembre, logr un crdito
express de ms de 100 millones para aguantar hasta la
presentacin del plan. ste
contempla tambin negociar
con la banca y con los bonistas todo tipo de frmulas de
refinanciacin, incluida una
quita ms o menos relevante, la capitalizacin de deu-

El plan de viabilidad
se aprobar la ltima
semana de enero
para que pueda ser
operativo en febrero
da, o una combinacin de stos y otros mecanismos. La
aplicacin del plan de viabilidad llevar muy probablemente a que la banca acreedora de Abengoa y los tenedores de bonos se hagan con
el control accionarial de la
compaa, relegando as a la
familia Benjumea, que vera
as reducida su participa-

cin a un porcentaje minoritario. La compaa est

siendo asesorada por la consultora lvarez & Marsal.
El plan se esperaba inicialmente para este lunes, pero
se retrasar unos das. El consejo lo aprobar en la ltima
semana de enero, para su inmediata presentacin a los
acreedores, de manera que
entre en vigor a primeros de
febrero. Abengoa se reuni
ayer con los sindicatos, a los
que confirm que se han perdido unos 500 empleos temporales en Espaa, la mayora
en Sevilla, donde est la sede.

El Corte Ingls abre un nuevo centro

de distribucin cerca de Barcelona
Marisa Angls. Barcelona

El Corte Ingls se suma a las

numerosas empresas de distribucin que estn ampliando sus instalaciones logsticas
para dar respuesta a la recuperacin del consumo. El grupo de grandes almacenes ha
abierto recientemente un
centro de 12.000 metros cuadrados en Les Franqueses del
Valls (Valls Oriental), cerca
del centro logstico que ya tena en Montorns del Valls,
para ampliar su capacidad de
distribucin en Catalua.
La nave fue adquirida por
el gigante logstico Prologis,
que ha llevado a cabo un proceso de modernizacin y
adaptacin de las instalaciones para adecuarlas a las necesidades de El Corte Ingls,

con quien firm un contrato

de alquiler.
Las obras de adecuacin de
las instalaciones y de construccin de nuevos elementos, como un depsito enterrado de 600 metros cbicos,
han corrido a cargo de la ingeniera gerundense Balder
Tcnica.
No es la nica nave que
Prologis ha construido en los
ltimos meses para una firma
de distribucin en Catalua,
ya que esta operacin se suma
al centro que el grupo pro-

En 2015, la
contratacin
logstica aument
un 93% en el rea
de Barcelona

mueve en Sant Esteve Sesrovires para Decathlon. El operador logstico gallego Jevaso
tambin construye una nave
para Mango en Santa Perptua de Mogoda que se dedicar a la distribucin de las
prendas que la cadena venda
a travs de Internet. Y RMT
Logstics hace lo mismo en
Sant Fruits del Bages para
las ventas online de Massimo
Dutti y Stradivarius.
Recuperacin
En el ltimo ao, el volumen
de contratacin logstica ha
crecido un 93% en el rea de
influencia de Barcelona a consecuencia de la recuperacin
econmica y ha superado los
550.000 metros cuadrados de
superficie alquilada, segn los

ltimos datos recogidos por

Cushman&Wakefield y JLL.
El Corte Ingls cerr el
ejercicio finalizado en febrero
de 2015 con una cifra de negocio consolidada de 14.592 millones de euros, un 2,6% ms
que el ao anterior.
Esto supuso un cambio de
tendencia para el grupo de
grandes almacenes, motivado
por la recuperacin del consumo, ya que no haba registrado
ningn ejercicio con crecimientos desde 2008.
La empresa presidida por
Dimas Gimeno, que el ao pasado dio entrada en el capital
al jeque catar Sheikh Hamad
Bin Jassin Al Thani, registr
un beneficio neto de 118,08
millones de euros, un 32,3%
inferior.

OHL cierra el pleito

con Sonatrach tras
cobrar 100 millones
C.Morn. Madrid

OHL ha cerrado de manera

extrajudicial el enfrentamiento que mantena con la
argelina Sonatrach por los sobrecostes en la construccin
de un centro de convenciones
en Orn. Tras aos de arbitraje, la corporacin pblica argelina a acordado ejecutar el
pago de 100 millones de euros
a OHL.
La constructora lo explica
en una amplia respuesta a un
requerimiento de la CNMV
en la que aclara que el importe de reclamaciones a clientes
hasta junio del ao pasado ascenda a casi 1.000 millones
de euros de los que un 64% se
encuentran en fase de juicio o
de arbitraje. Los pleitos de
mayor tamao corresponden
al arbitraje internacional por
la rescisin anticipada del
contrato de construccin del
hospital de Doha (Qatar).
En Espaa, los problemas
del grupo presidido por Juan
Miguel Villar Mir se concentran en la Comunidad de Madrid. OHL ha ampliado a 369
millones de euros la peticin
de indemnizacin por la paralizacin del tren de cercanas

JMCadenas

Fitch quita el rting a Abengoa

en plena lucha por su viabilidad

Juan Miguel Villar Mir, presidente de OHL.

de Navalcarnero, una obra

encargada por la expresidenta Esperanza Aguirre actualmente ejecutada al 30%. El
otro frente de OHL es el concurso de acreedores de la autopista Eje Aeropuerto, activo
en fase de liquidacin que el
Gobierno ha conseguido paralizar con un recurso de la
Abogaca Estado.
OHL indica a la CNMV que
no prev que ninguna de las
investigaciones abiertas en
Mxico ocasionen daos a su
cuenta de resultados.

Puentes negocia una

alianza exterior con
la china Sinohydro
C.Morn. Madrid

El grupo de construccin
Puentes y Calzadas trabaja en
una alianza con la multinacional china Sinohydro para ir
juntos a proyectos de construccin en Latinoamrica y
otras partes del mundo. El
primer fruto de este acercamiento entre ambas compaas ha sido la adjudicacin de
un hospital en Ecuador, la
mayor obra en toda la historia
de la compaa gallega con un
presupuesto de inversin de
224 millones de dlares (unos
205 millones de euros).
El grupo Puentes y Sinohydro estn estudiando
ampliar esta alianza con la
presentacin de una oferta
para otro hospital en Ecuador. Tambin analizan posibles colaboraciones en Bolivia
y otras partes del mundo,
subray la empresa espaola.
Sinohydro es un grupo de
construccin chino controlado por el Gobierno de Pekn

con una facturacin anual de

ms 6.200 millones de dlares. Puentes prev llegar a los
300 millones de euros de facturacin en 2015.
En concreto, las autoridades sanitarias de Ecuador han
adjudicado a dos empresas
espaolas el primer lote de
obras hospitalarias gracias a la
alianza con Sinohydro. En el
caso de Puentes y Calzadas, se
encargar de la construccin
de un hospital en Guayaquil.
Por su parte, ACS, a travs de
su filial Makiber, se encargar
de construir el centro de Machala por unos 50 millones de
dlares.
Desde Ecuador sealan
que la colaboracin con la firma china ha sido clave en ambos contratos, ya que el Instituto de Seguridad Social
(IESS) adjudic directamente
las obras al acogerse a un rgimen especial que permite
contratar sin concurso pblico con empresas estatales.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

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Expansin Sbado 16 enero 2016

EMPRESAS

Alierta: El 65% de los Hutchison descarta hacer

jvenes trabajarn en cesiones a Bruselas para
empleos que no existen salvar la compra de O2
El presidente de Telefnica,
Csar Alierta, asegur ayer
que es prioritario aplicar la digitalizacin a todos los campos de la sociedad y especialmente a la educacin. Segn
el presidente de Telefnica,
con 3.500 millones de euros
se podra educar a todos nios
del tercer mundo y ensearles un oficio. Alierta, que imparti ayer en Zaragoza la
conferencia La digitalizacin,
clave para el desarrollo de la
sociedad con el patrocinio de
Ibercaja, seal que la digitalizacin va a permitir solucionar una cantidad de problemas que no se podan resolver
hace aos, puntualiz Alierta. Sin embargo, el ejecutivo
lament que, a pesar de su importancia, en los debates electorales se hablara de desempleo, pero no de una de sus soluciones: la digitalizacin en
la educacin, en un momento,
adems, en el que los profesores no estn debidamente formados.
En este sentido, coment
que uno de los problemas de
Espaa es el pequeo tamao
de la mayora de sus empresas, lo que dificulta que tengan recursos para invertir en
mejorar la competitividad y
en la innovacin, y plante la
necesidad de que crezcan
hasta llegar al menos a 200
empleados. Esto debera ser
una prioridad, ha insistido
Alierta, quien ha comentado
que el 65% de los estudiantes
de secundaria trabajarn dentro de diez aos en empleos
que a da de hoy no existen ni

Efe

I.C. Madrid

Csar Alierta, presidente ejecutivo del grupo Telefnica, ayer durante

su intervencin en Zaragoza.

ESTABILIDAD
El presidente de
Telefnica defendi
que la poblacin
espaola prefiere que
haya modelos polticos estables e
indic que la incertidumbre creada tras
las elecciones gene
rales durar slo
dos o tres meses.
se conocen. No somos conscientes del cambio que se va a
producir, manifest.
El presidente de Telefnica
recalc que la realidad responde a un mundo global,
aunque hay gente que no se
d cuenta.

Alierta defendi tambin la

estabilidad poltica como la
opcin preferida de los espaoles e indic que la incertidumbre causada tras los resultados de las elecciones generales del 20 de diciembre
durar dos o tres meses.
Crecimiento
Alierta seal que la mayora
de la poblacin lo que quiere
es que haya modelos polticos estables, lo que ha considerado una realidad que
se impondr. El presidente
de Telefnica se mostr optimista acerca de las previsiones para la economa espaola, al tiempo que destac que en el mes de diciembre ha habido buenos datos y precis que la previsin
es que PIB espaol crezca un
3% en el ao 2016.

Las ventas de Carrefour en

Espaa suben un leve 0,1%
A. A. Madrid

Las ventas en Espaa de Carrefour avanzaron un leve

0,1% en el conjunto de 2015,
pese a que en el cuarto trimestre disminuyeron un 0,5%.
Sin tener en cuenta el efecto
divisa y el precio del petrleo,
las ventas aumentaron en el
cuarto trimestre un 2,5% en la
regin, mientras que en el

conjunto del ao se incrementaron un 2,6%.

La cadena francesa factur
en todo el mundo 22.430 millones de euros en el cuarto
trimestre, un 0,8% menos que
en el mismo periodo del ao
anterior. Sin tener en cuenta
el impacto del precio del petrleo y el efecto calendario
aumentaron un 2,1%. En el

conjunto del ao, las ventas

de Carrefour sumaron 86.294
millones de euros.
Dia cierra supermercados
Por otro lado, Dia tiene previsto cerrar 40 supermercados de la ensea El rbol durante 2016 en 14 provincias,
con el compromiso de mantener el empleo, segn UGT.

Altos ejecutivos del grupo

Hutchison Whampoa se han
reunido esta semana con analistas e inversores en Londres,
a quienes han explicado su estrategia regulatoria para conseguir que la Comisin Europea apruebe la pactada compra a Telefnica del operador
britnico de mviles O2.
En principio, la compaa
con sede en Hong Kong descarta ofrecer concesiones significativas a Bruselas, pese a
que las autoridades europeas
aprecian en la transaccin un
serio impacto negativo en la
competencia y van a realizar
una anlisis exhaustivo hasta
abril. La unin de O2 con
Three, filial britnica de Hutchison, crear el lder de los
mviles en Reino Unido con
una cuota del 42%.
Vamos a resistirnos a
grandes remedios que impliquen una confiscacin de activos, afirmaron los directivos
de Hutchison, segn analistas
presentes en uno de los encuentros. Por parte del grupo
chino, asistieron Frank Sixt,
Christian Salbaing y Dave
Dyson, que ocupan diversas
posiciones en sus filiales de
infraestructura y telecomunicaciones en Europa.
Aunque varios analistas
creen que el grupo resultante
de la operacin debera desprenderse del 50% de una de
las dos sociedades de redes
que tendr despus de la transaccin (una con EE y otra
con Vodafone), los ejecutivos
indicaron que los contratos
no les permiten vender sin
asumir una fuerte penalizacin ante sus socios.
Hutchison tampoco ve necesario traspasar parte de las
frecuencias de transmisin de
mviles, ya que la suma de
Three y O2 dispondr de una
menor cuota sobre el espectro
radioelctrico en Reino Unido que otros operadores como EE (que est en proceso
de integracin con BT).
La intencin de Hutchison
es presentar a O2 y Three ante la Comisin Europea como
dos operadores que tienen
pocas posibilidades de competir en solitario, al disponer
de una peor calidad de fre-

No aceptaremos
una confiscacin
de activos, dice
Hutchison a los
analistas de la City

JMCadenas

que las pymes ganen tamao para que puedan innovar ms.

Roberto Casado. Londres

B oomberg News

REVOLUCIN DIGITAL/ El presidente de Telefnica cree prioritario

Li Ka-Shing, presidente de
Hutchison Whampoa.

Jos Mara Alvarez-Pallete,

CEO de Telefnica.

LIDERAZGO
Hutchison quiere
comprar O2 para unirla
a su filial Three y crear
el lder de la telefona
mvil en Reino Unido.

DEUDA
Telefnica espera utilizar
los 10.250 millones de
libras pactados por la
venta de O2 para reducir
su nivel de deuda.

cuencias que otras firmas, por

lo que su unin permitir animar la rivalidad en el sector.
La nica concesin que el
conglomerado que preside Li
Ka-Shing est dispuesto a
realizar sera un compromiso
para alquilar una mayor capacidad de su red a operadores
virtuales de mviles.
Alternativas
La escasa flexibilidad de Hutchison puede ser un punto de
partida en la negociacin con
Bruselas, que se alargar varios meses. Pero esta actitud
reforzar el temor que existe
en el mercado a que la compra de O2 sea frustrada por

Bruselas, como sucedi con

una fusin similar en Dinamarca que tambin supona
reducir de 4 a 3 el nmero de
operadores.
Ante esta posibilidad, Telefnica est estudiando la
venta de otros activos, como
su filial de torres y cable submarino.
El precio pactado con Hutchison en marzo de 2015 supone el pago a Telefnica de
10.250 millones de libras
(13.630 millones de euros). De
esta cantidad, 9,250 millones
se entregaran al cierre de la
transaccin, y el resto depender del cumplimiento de objetivos financieros.

Autorizada sin condiciones

la adquisicin de EE por BT
La Comisin britnica de la Competencia (CMA, por sus
siglas en ingls) aprob ayer sin condiciones el acuerdo
de compra del operador de mviles EE por parte del grupo
de telefona e Internet BT, en una operacin valorada
en 12.500 millones de libras (16.625 millones de euros).
La adquisicin unir al actual lder de los mviles con el
lder de la telefona fija en Reino Unido, lo que le permitir
realizar ofertas conjuntas de diversos servicios a los
clientes. Varios competidores del sector como Vodafone,
Sky y TalkTalk haban presentado alegaciones ante el
regulador, al entender que BT podr ejercer una fuerte
posicin de dominio en el sector tras integrar EE, que es
una sociedad conjunta de Deutsche Telekom y Orange.
Pero segn la CMA, la fusin no a va resultar en una
sustancial disminucin de la competencia en ningn
mercado. Gavin Patterson, consejero delegado de BT, dijo
que la combinacin de BT y EE crear un campen digital
en el Reino Unido, facilitando un gran nivel de inversin.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

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Expansin Sbado 16 enero 2016

EMPRESAS

La lite del vino se rebela ante las D.O.

BATALLA COMERCIAL/ Doscientos profesionales reivindican que se ponga en valor la marca del vino

frente a la Denominacin de Origen. De lo contrario planean crear sus propios sellos de calidad.

Damm puede
aliarse con
KKR para
comprar
Peroni

Ana Antn. Madrid

La lite del vino se moviliza,

en un entorno de creciente
agitacin entre un buen nmero de bodegueros y los
Consejos Reguladores de algunas de las Denominaciones
de Origen con ms peso en el
mapa vitivincola espaol.
El pasado 30 de diciembre,
Bodegas y Viedos Artadi dio
un paso al frente y comunic
el fin de sus relaciones con
Rioja, la principal y ms antigua Denominacin de Origen
del pas. Ha sido una decisin larga y meditada, fundamentada en la intencin de
ofrecer, a travs de nuestros
vinos, un mensaje claro de
nuestra tierra, de nuestros viedos y nuestros paisajes. Artadi ha abandonado este rgano regulador, pero no abandona su origen: Rioja Alavesa, sealaba la compaa en
un comunicado.
Tras este movimiento rupturista, que podra verse seguido por otros tantos similares, algunos de los profesionales ms reputados del sector
vitivincola han firmado un
manifiesto con el objetivo de
que los reguladores tomen
medidas para poner en valor
el vino espaol.
El manifiesto, impulsado
por el bodeguero Telmo Rodrguez y lanzado en el seno
del exclusivo club Matador,
est apoyado por 200 personalidades ligadas al mundo
del vino.
El documento reivindicativo, que esta semana fue difundido entre los Consejos Reguladores, el Ministerio de Agricultura, la Casa Real y otras
instituciones, propone una

El manifiesto de los rebeldes

Club Matador ha lanzado un manifiesto, impulsado
por el bodeguero Telmo Rodrguez, defendiendo las
marcas del vino, frente a las Denominaciones. Entre
los firmantes destacan Juan Carlos Lpez de Lacalle,
de Artadi, la bodega que a finales de 2015 renunci
a la Denominacin de Origen de Rioja; Pepe Ravents,
de Ravents i Blanc, compaa que tambin dej la
denominacin Cava en 2012, y Felipe Gutirrez de la
Vega, cuya bodega sali de la denominacin Alicante
el ao pasado. Tambin figuran el influyente crtico de
vino Robert M. Parker; Peter Sissec, enlogo clebre
por la creacin de Pingus; Mariano Garca, que tras
treinta aos en Vega Sicilia lanz sus propios vinos con
Bodegas Mauro. Tambin bodegueros de altura como
Didier Belondrade, Helena Rivero, Norrel Robertson;
y varios sumillier de restaurantes con estrella Michelin
como Silvia Garca Guijarro (Kabuki), Guillermo Cruz
(Mugaritz) y Jos Luis Paniagua (Atrio Relais &
Chateaux). Entre los comercializadores estn Quim
Vila (Vila Viniteca) y Paco Berciano (Alma Vinos
nicos).
Viedos Artadi, bodega que recientemente dej la D.O. Rioja.

nueva forma de catalogar los

caldos. Estamos convencidos de que la mejor forma de
identificar los vinos en relacin a su origen, calidad, identidad y autenticidad es promoviendo una estructura piramidal. En la base estaran
los vinos elaborados con uvas
procedentes de cualquier lugar de las Denominaciones de
Origen, despus los vinos de
pueblo y, en la cima de la pirmide, los vinos de parcelas,
dice el escrito.
De este modo, explica Telmo Rodrguez, lograramos
que la excelencia y las buenas marcas prevalezcan frente a las Denominaciones de
Origen, que muchas veces se
mueven por fines comerciales, descuidando la calidad.

Parte del sector

vincola exige una
nueva forma de
catalogar el vino para
buscar la excelencia
El bodeguero asegura que las
Denominaciones se establecen en funcin de regiones
geogrficas, pero no todas las
zonas ni los vinos que se elaboran son iguales. De hecho,
asegura que slo un 2% de la
produccin suele ser de la
mxima calidad, de ah la importancia de poner en valor la
marca.
El manifiesto pide a los
Consejos Reguladores que
sean sensibles a la nueva realidad vitivincola que est aflo-

Espaa, primer exportador y

tercer productor mundial de vino
A. A. Madrid

Espaa es el tercer productor

a nivel mundial de vino, tras
Italia y Francia. Las ms de
700.000 hectreas de viedos
nacionales produjeron el ao
pasado 36,7 millones de hectolitros, un 4% ms que el ao
precedente, segn datos de la
Organizacin Internacional
de la Via y el Vino (OIV).
Italia mantiene su liderazgo con una produccin de
48,9 millones de hectolitros,
un 10% ms que en 2014 y
Francia le sigue con 47,4 millones de hectolitros, tras au-

S. Saborit. Barcelona

mentar la produccin un 1%.

A nivel global, la produccin mundial de vino en 2015
sin tener en cuenta el mosto alcanz una cifra estimada de 275,7 millones de hectolitros, un 2% ms frente a
2014, seala la OIV.
Crecimiento
Ms all de la produccin, Espaa super a Italia como primer pas exportador mundial
de vino en 2014, con una cifra
superior a los 2 256 millones
de litros, segn el Observatorio Espaol del Mercado del

Vino (OEMV). La organizacin seala, sin embargo, que

los menores precios e inferior
facturacin de los productos
espaoles hace que el sector
an est lejos de las cifras que
se mueven en Italia o Francia.
El consumo interior de vino super los 1.000 millones
de euros de valor y totaliz un
volumen de exportaciones
superiores a los 2.600 millones de euros (2.800 millones
si se cuentan los vinagres), segn datos de la Federacin
Espaola de Vino (FEV) a cierre de 2014.

rando en Espaa y que ayuden a mostrar la diferenciacin dentro de cada una de las
denominaciones existentes
en nuestro pas [...]. El sistema
de Denominaciones de Origen ha sido eficaz para poner
las cosas en su sitio desde el
punto de vista del origen, pero
no ha tenido como objetivo la
diferenciacin de los suelos y
los paisajes ni ha abanderado
la doctrina de la calidad.
Si los Consejos Reguladores no actan, algunos bodegueros planean lanzar sus
propios sellos de calidad, una
iniciativa que funciona en pases como Alemania, donde la
Verband Deutscher Prdikatsweingter (VDP) Asociacin Alemana de Explotaciones Vincolas con Califica-

cin representa a casi 200

socios.
Paco Berciano, propietario
de la distribuidora e importadora Alma Vinos nicos,
tambin figura entre los firmantes del documento. No
tiene sentido que Espaa, con
su gran diversidad y patrimonio vincola, sea el pas del
mundo que ms barato exporta su produccin. El manifiesto tiene como objeto defender el origen de la uva,
frente a la legislacin vigente,
que tiene ms en cuenta el lugar del embotellado.
En su opinin, el manifiesto
ha de fomentar el debate en el
sector y, si los reguladores no
reaccionan, apoyara un sistema de calificacin similar al
alemn.

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Damm entra en la carrera por

adquirir alguna de las marcas
de cerveza internacionales
que se han puesto a la venta
para reducir la posicin dominante que alcanzar el grupo resultante de la fusin de
Anheuser-Busch InBev con
SABMiller. Segn inform
ayer Reuters, aludiendo a tres
fuentes distintas, la compaa
catalana estudia aliarse con el
gigante del capital riesgo
KKR para presentar una oferta de compra por la marca de
cerveza italiana Peroni y la
holandesa Grolsch, propiedad de SABMiller.
En este proceso, la compaa que preside Demetrio
Carceller competira con la
cervecera japonesa Asahi y
con otros fondos inversores
como PAI, BC Partners, Bain
Capital y EQT. La operacin
est valorada en alrededor de
3.000 millones de euros, lo
que supondra pagar por Peroni y Grolsch entre 14 y 15
veces ebitda (situado entre
180 millones y 200 millones al
ao).
Fuentes de Damm declinaron ayer realizar ningn tipo
de declaracin. El grupo cervecero, que factur 913 millones y gan 78,5 millones en
2014, lleva aos analizando
oportunidades de compra en
el mercado exterior para incrementar su tamao y potenciar su internacionalizacin. Las exportaciones generan alrededor de una quinta
parte de sus ventas.
Msculo financiero
La compaa controlada por
la familia Carceller y el grupo
de alimentacin alemn
Dr. Oetker excluy de Bolsa
sus acciones en abril de 2015.
Pocos meses despus, en junio, Damm reforz su msculo financiero con la firma de
crdito de 400 millones liderado por CaixaBank y Santander en el que participaron un
total de once entidades. Parte
de estos recursos podran
destinarse ahora a financiar
esta operacin.
Hace unas semanas, tambin trascendi que MahouSan Miguel podra interesarse por estas dos marcas de
SABMiller. Adems, Mahou
estara estudiando la adquisicin de una participacin en
la norteamericana Anchor
Brewers & Distillers para incrementar su presencia en el
negocio de la cerveza artesanal en Estados Unidos.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

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EMPRESAS
Multa impuesta
por la CNMC

Impacto por menor

valor de los activos

Proyecto para el tren

Madrid-Santander

Las prdidas aumentan un 64% en los

nueve primeros meses, hasta 16,9 millones

Alianza para la
enseanza de ingls

VERTSEL
ENERGA La
CNMC ha mpuesto una multa
de 140.000 euros a la empresa
por ncumplir con la obligacin
que tienen las empresas elctricas de prestar una serie de garantas exigidas por Red Elctrica como operador del sistema
elctrico.

BHP BILLITON El mayor grupo m nero del mundo provisionar 7.200 millones de dlares
antes de impuestos (6.600 millones de euros) en sus cuentas
del pr mer semestre de su ejercicio fiscal por el deterioro del
valor de sus activos petroleros
onshore en EEUU.

INECO El Ministerio de Fomento ha encomendado a la ingeniera pblica la redaccin del

proyecto de ferrocarril de altas
prestaciones entre Madrid y
Cantabria, que unir las dos capitales en dos horas y 55 m nutos en 2020. Prev licitar las
obras en junio de 2017.

ADOLFO DOMNGUEZ La cadena perdi 16,91 millones de euros

en el acumulado de los nueve pr meros meses de su ejercicio, f nalizado en noviembre, un 64% ms que en el mismo periodo de 2014.
La facturacin se redujo un 11%, hasta los 72,05 millones de euros.
Las ventas se redujeron en un 5,7% en tiendas comparables, es decir, sin tener en cuenta las aperturas, los cierres, las reformas y los
cambios de venta en depsito a firme. El ebitda se situ en 13,05 millones de euros negativos, mientras que la deuda neta alcanz los
19,39 millones de euros, un 35,8% ms.

PEARSON/ANAYA Los grupos se unen para lanzar una

oferta de productos y servicios
educativos para la enseanza
de ingls en las aulas. Anaya
aporta su experiencia en la edicin de contenidos y Pearson
Pearson el conoc miento en las
metodologas de enseanza.

Flix Garca. Madrid

El liderazgo de Volkswagen
en Europa fue incontestable
en 2015. A pesar del escndalo
de los motores disel, volvi a
ser la marca lder del mercado
y con ms de medio milln de
coches de diferencia con su
ms inmediato perseguidor.
Vendi 1,63 millones de coches y consigui un alza del
6,3%; si bien este aumento es
un punto porcentual menor
que el logrado en 2014. Segunda fue Ford, que roz el
milln de unidades (999.224
coches y un alza del 8,6%), y
tercera Renault con 957.000
unidades (+10,7%). Opel fue
cuarta con 925.115 coches
(+6,3%) y quinta con 837.752
ventas y un alza del 9,1%, fue
Peugeot.
Destaca que el Grupo
Volkswagen, sumando sus
cinco grandes marcas (VW,
Audi, Skoda, Seat y Porsche)
vendi en Europa un 6,1%
ms hasta los 3,37 millones de
unidades, lo que supone que
uno de cada cuatro coches
vendidos en Europa los hizo
el consorcio alemn. Todas
las marcas crecieron, salvo
DS, que cay un 11%, y Honda, que igual los nmeros de
2014.
Buen ao para el sector
2015 ha sido un ao positivo
para el sector del automvil. Se
matricularon 13.713.526 turismos, un 9,3% ms, segn los
datos de la patronal de constructores europeos Acea. Una
subida superior a las estimaciones prevista a comienzos
del ao pasado, donde los ms
optimistas esperaban una subida en el entorno del 5%. Dato ms positivo an si se tiene
en cuenta que el ltimo trimestre ha estado marcado por
el caso Volkswagen.
Los cinco grandes mercados europeos (Alemania, Reino Unido, Francia, Italia y Espaa) mejoraron sus expectativas de ventas para 2015. Alemania tir del mercado con
un alza del 5,8% y un total de

MS CAROS
El precio de los
coches en Espaa
subi un 3,9% segn
el INE. Lo hizo por la
mejora de la deman
da. Segn BBVA
Research el Plan Pive
ya no es un estmulo
para el mercado: slo
aport 6.000 ventas
en los ltimos tres
meses del ao.
3,2 millones de turismos nuevos vendidos; le sigui Reino
Unido, con 2,6 millones de
unidades y un crecimiento del
6,3%; y Francia, con 1,9 millones y una subida del 6,8%.
Detrs quedaron Italia, con
1,5 millones de unidades, y Espaa, que super el milln de
ventas. A pesar de tener menos volumen, Espaa fue, con
un 20,9%, el que ms creci,
seguido precisamente de Italia ,que aceler un 15,8%.
Las previsiones para 2016
que maneja el sector son prudentes y apuntan a un subida
del mercado de entre el 3% y
el 5%, gracias a la consolidacin de la recuperacin econmica; aunque mira con recelo los vaivenes en China, la
cada del mercado automovilstico en Rusia y la cada sin
freno del precio del petrleo.
Por otro lado, los datos reflejan una mejora econmica. Dacia elev en 2015 sus
ventas un 5%, mientas que en
2014 subi ms de un 23%;
mientras que Mini creci en
2015 ms de un 20% por slo
el 2,5% que logr en 2014.
Jeep creci un 112%, Jaguar
Land Rover, un 25%, mismo
porcentaje que Lexus, o
Mazda, que acelera un 21% y
Smart un 71%. En definitiva,
los europeos han demostrado
mayor confianza y capacidad
adquisitiva en 2015.
La Llave / Pgina 2

GE vende su filial de
electrodomsticos al
grupo chino Haier
POR 5.400 MILLONES DE DLARES/ Cierra la desinversin dos

meses despus de la frustrada venta a Electrolux.

C.R.G/D.B. Nueva York/Madrid

General Electric (GE) ha logrado finalmente su propsito de desprenderse de su filial

de electrodomsticos. Dos
meses despus de cancelar la
venta del negocio al grupo europeo Electrolux por las trabas de las autoridades de
competencia, la multinacional estadounidense ha pactado el traspaso de la filial GE
Appliances al grupo chino
Haier. La operacin ha ascendido a 5.400 millones de dlares (4.960 millones de euros).
La transaccin es la mayor
adquisicin realizada por una
compaa china en el extranjero en el negocio electrnico,
tras la adquisicin de Western Digital por Tsinghua
Holdings (3.800 millones de
dlares) y la de Motorola Mobility por Lenovo (2.800 millones de dlares), segn datos de Bloomberg.
General Electric ha explicado que el acuerdo valora
GE Appliances en diez veces
su resultado bruto de explotacin (ebitda) de los ltimos
doce meses y tendr un impacto positivo de 0,20 dlares
por accin en el grupo.
La compra supone una
apuesta de Haier por reforzar
su presencia fuera de China,
con especial inters en Estados Unidos. Haier ha expresado su objetivo de crecer en
Estados Unidos, poner en
marcha aqu su produccin e
invertir ms en el negocio, ha
explicado Immelt. Por su parte, Zhang Ruimin, presidente
y consejero delegado de
Haier, ha subrayado la intencin del grupo de invertir en
Estados Unidos. La sede de
la empresa se mantendr en
Louisville.
El traspaso de su filial a
Haier se ha pactado a un pre-

B oomberg News

Volkswagen lidera
las ventas en Europa
a pesar del dieselgate

Jeff Immelt, consejero delegado de General Electric.

cio superior al negociado en

su momento con Electrolux,
que ascendi entonces a
3.300 millones de dlares.
La adquisicin de GE
Appliances hubiera supuesto
la mayor adquisicin en la historia de Electrolux. Con ella,
el segundo fabricante mundial de electrodomsticos
buscaba ampliar su presencia
en Estados Unidos y hacer
frente a su mayor rival en ese
mercado, Whirlpool. GE
Apliances cuenta con ms de
12.000 empleados y factura
unos 5.700 millones de dlares. Esta venta se enmarca en
el proceso de desinversin de

La compaa
asitica asegura
que su intencin
es invertir en
Estados Unidos

activos emprendido por General Electric en los ltimos

aos para centrarse en el sector industrial.
Desinversin financiera
La compaa ha desinvertido,
sobre todo, en negocios relacionados con la industria financiera con el objetivo de reducir su exposicin a este
mercado a menos del 10% de
sus beneficios. Su filial financiera, GE Capital, aport el
42% del resultado de la compaa en 2014.
Con las desinversiones, que
afectan a activos valorados en
260.000 millones de dlares,
el conglomerado pretende
dejar de ser considerado una
entidad de riesgo sistmico,
un estatus que adquiri tras la
crisis financiera de 2008.
La Llave / Pgina 2

Wal-Mart
cierra 269
tiendas y
reduce 16.000
empleos
C.R.G. Nueva York

Wal-Mart, la mayor cadena

de supermercados de Estados
Unidos, afronta una nueva fase en su reestructuracin que
implicar el cierre de 269
tiendas, segn adelant The
Wall Street Journal y confirm la compaa. El proceso
incluir el despido de 16.000
personas y la clausura de los
102 establecimientos WalMart Express con los que
cuenta en Estados Unidos para centrarse en crecer en el
comercio electrnico.
Wal-Mart tiene 11.600 tiendas en todo el mundo. El grupo est centrado, principalmente, en Amrica, aunque
tambin est presente en China, Japn e India. De los
16.000 despidos, alrededor de
10.000 afectarn a Estados
Unidos.
La compaa, el mayor empleador de Estados Unidos,
con ms de 2 millones de trabajadores, sufre la competencia de gigantes de la distribucin online como Amazon.
Wal-Mart se vio desplazada
el ao pasado del rnking de
las mayores empresas de la
Bolsa, del que, en cambio, pas a formar parte Amazon. En
los ltimos doce meses, la cadena conocida por sus precios
bajos ha cado casi un 30% en
Bolsa y vale menos de
200.000 millones de dlares
(183.700 millones de euros).
Previsiones
La mayor compaa de supermercados del mundo advirti
hace algunas semanas de que
sus ventas en el ejercicio 2015
sern planas, frente al crecimiento del 2% esperado, y redujo sus previsiones de beneficios para este ao.
La decisin de cerrar tiendas es difcil, afirm Doug
McMillon, presidente y consejero delegado del grupo,
que asumir un impacto de
entre 0,20 y 0,22 dlares por
accin en su resultado operativo.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

FINANZAS & MERCADOS

TEMBLOR EN LOS MERCADOS
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Los focos
de la tensin

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El Ibex retrocede un 10,5% en el ao

golpeado por los miedos econmicos
AYER CEDI UN 2,78%, HASTA LOS 8.543 PUNTOS, MNIMOS DESDE 2013/ Un nuevo hundimiento del petrleo

desata un da ms los temores de los inversores a un brusco frenazo de la economa mundial.

A. Monzn/ A. Roa. Madrid

La verdadera preocupacin
es EEUU, sealaba recientemente el director de Robeco
Investment Solutions, Lukas
Daalder, en referencia a la debilidad de los ltimos datos
macroeconmicos. Ayer, los
inversores conocieron unas
cifras de ventas minoristas y
de produccin industrial en
EEUU que defraudaron las
expectativas, lo que gener
una oleada de recortes de previsiones.
Los sntomas de flaqueza
de la mayor economa del
mundo siempre son preocupantes. Pero lo son an ms
en un momento en el que
EEUU es visto como casi nica baza para que el crecimiento mundial se mantenga a ritmos saludables. Y tambin
cuando los bancos centrales
empiezan a mostrarse escasos de municin para combatir las dificultades.
La mayor parte de los expertos considera que el bache
de EEUU ser temporal, pero
cada vez hay ms debate sobre el asunto y, aunque an en
tasas reducidas, al filo del
20%, los pronsticos de que el
pas entrar en recesin en los
prximos 12 meses, se han
duplicado desde septiembre.
Todo esto es esencial a la

hora de analizar el revs encajado por los mercados mundiales en los primeros das de
2016. En slo diez sesiones,
las bolsas mundiales han visto
esfumarse alrededor de 6,8
billones de dlares, en lo que
representa uno de los peores
inicios de ao de la historia.
Los inversores lo que descuentan es un brusco frenazo
de la economa mundial,
considera Juan Carlos Castillo, de Capital Bolsa. Indicadores de esas sombras perspectivas econmicas seran
los problemas de China, evidenciados en la progresiva
devaluacin del yuan, o el
persistente descalabro de las
materias primas.
Derrumbe del crudo
Ayer, un nuevo derrumbe del
petrleo, que caa por debajo
de los 30 dlares, a sus niveles
ms bajos de 2002, fue el detonante del ensimo temblor
en los mercados en las dos ltimas semanas.
Los temores se extendieron por el conjunto de las bolsas mundiales, desde China a
Wall Street, pasando por Europa, donde las grandes plazas cayeron hasta sus cotas
ms bajas en doce meses. Con
un recorte superior al 20%
desde sus mximos de abril, el

62.056 mill.
Capitalizacin
El varapalo sufrido por la Bolsa
en los pr meros compases del
ao se ha cobrado una
onerosa factura. El Ibex ha
visto caer su capitalizacin en
diez das en 62.056 millones
de euros, hasta los 503.882
millones.

28%
Correccin
Desde sus mx mos del
pasado abril, al filo del 12.000,
el Ibex ha retrocedido un 28%.
El EuroStoxx 50 y el Stoxx 600
tambin caen ms del 20%
desde mx mos, lo que les
sita tcnicamente en un
mercado bajista.

Stoxx 600 entr tcnicamente en mercado bajista.

Los sectores ligados a las
materias primas volvieron a
concentrar la parte ms dura
del castigo. La banca europea
tambin padeci las dudas sobre la economa mundial: Socit rest casi un 6%; Deutsche Bank y BBVA en torno al
4%; y BNP, un 3,64%. Y el sector de automocin se vio de
nuevo golpeado por los escndalos que afectan a compaas como Renault y Fiat.
Todo esto se tradujo en una
cada superior al 3% del Mib
italiano, mientras que el Dax
alemn y el Cac galo cayeron
alrededor del 2,5%. El ndice
germano es el ms castigado
en el ao, con un descenso del
11,15%, mientras quel Mib y el
Cac se dejan algo ms del 10%
y del 9%, respectivamente.
El Ibex perdi ayer un
2,78%, con lo que eleva su retroceso anual al 10,48%. Se sita as en los 8 543 puntos, su
nivel ms bajo desde septiembre de 2013. Y los expertos no
descartan cadas adicionales.
Mientras no se estabilicen
los precios de las materias primas, creo que las ventas sern
la tnica dominante, comenta Jorge Lage, de CM Capital
Markets. Para Castillo, el castigo podra prolongarse hasta

el entorno de los 8.000 puntos, que supondra mnimos

desde julio de 2013.
Tensin en Wall Street
Los miedos hicieron tambin
mella en Wall Street. Los resultados de Intel, Citi y Wells
Fargo fueron acogidos con
decepcin, lo que agrav las
dudas. Adems, el cierre por
festivo de Wall Street el prximo lunes anim a los inversores a deshacer posiciones, para no estar expuestos a nuevos
sobresaltos. Al cierre, el Nasdaq rest un 2,74%; el Dow
Jones, 2,39%; y el S&P 500, un
2,16%. En el ao pierden ya
ms del 8%.
El repunte de la aversin al
riesgo propici ayer la huda
de los inversores hacia activos
considerados ms seguros,
como la deuda pblica. La
rentabilidad del bono a 10
aos de EEUU se situ en mnimos desde octubre y el de
Reino Unido baj a niveles del
pasado abril. Tambin baj
tres puntos bsicos el inters
del bono alemn, lo mismo
que el espaol, que se situ en
el 1,74%. El riesgo pas se
mantiene en el entorno de los
121 puntos bsicos.
El oro tambin remontaba
un 1,5% y se aproximaba a la
cota de los 1.100 dlares.

CHINA
La ralentizacin de China
es una de las grandes
inquietudes del mercado,
que temen que acabe
arrastrando al conjunto de
la economa mundial. El
descalabro de su bolsa,
que pierde un 16,41% en el
ao, y la depreciacin del
1,4% del yuan han
generado grandes recelos.
MATERIAS PRIMAS
Las dudas sobre el
crecimiento mundial han
golpeado a las materias
primas, afectadas
tambin por un notable
exceso de oferta. La cada
del crudo lidera un
descalabro que ha llevado
al Bloomberg Commodity
Index a mnimos de 25
aos, tras restar un 30%
en 8 meses.
EMERGENTES
La debilidad de China y de
las materias primas
suponen un cctel letal
para pases emergentes
como Brasil, Sudfrica o
Rusia. El Ftse Emerging
Index ha perdido un 11%
en el ao y cotiza en
mnimos desde 2009.
MERCADO DE BONOS
Los miedos de los
inversores han golpeado
tambin el mercado de
bonos corporativos y, en
especial, la deuda de alto
riesgo. Los principales
ndices de deuda high
yield de EEUU se mueven
en mnimos desde 2013.
RESERVA FEDERAL
El inicio de las alzas de
tipos en diciembre en
EEUU ha generado ciertos
temores, tras aos de
apoyo extraordinario de
los bancos centrales al
mercado. Las ltimas
dificultades han retrasado
la expectativa de una
nueva subida hasta
septiembre.
DIVISAS
En un entorno de baja
inflacin y dbil
crecimiento econmico,
los bancos centrales
tratan de mantener
deprimidas sus divisas, en
una especie de guerra
soterrada. El dlar, que se
mueve en mximos de un
mes frente al euro, ha
acogido con cadas los
ltimos datos en EEUU.

11

12 Expansin Sbado 16 enero 2016

FINANZAS & MERCADOS

TEMBLOR EN LOS MERCADOS

Acereras y constructoras,
las peores del ao en el Ibex
Arcelor encabeza los descensos y su capitalizacin burstil
se ha reducido en 1.300 millones de euros desde que empez el ejercicio.

CADAS GENERALIZADAS/

A. Roa / A. Monzn. Madrid

Pesadilla despus de Navidad.

La primera quincena de enero
ha dejado un reguero de prdidas en las Bolsas por culpa
del acelerado desplome del
petrleo (ver pgs 18 y 19) y los
miedos a una brusca desaceleracin de China. Slo una
compaa de las 35 que componen el Ibex, Indra, se escabulle de las rdenes de venta
en lo que llevamos de 2016
(ver informacin adjunta).
Las dos empresas metalrgicas del selectivo espaol son
las que ms descienden en lo
que va de ao, por el temor a
que un menor crecimiento de
China, el mayor consumidor
mundial de materias primas,
reduzca la demanda de
commodities y deteriore el
crecimiento mundial.
Arcelor cae un 22,07%, lo
que le lleva a perder 1.013 millones de euros. Jefferies empeor esta semana su visin
sobre la compaa de retener
a infraponderar y recort de
5,5 a 3 euros su precio objetivo. Ayer cerr en los 3,04 euros por ttulo.
Un castigo algo menor, pero tambin de dos dgitos, ha
recibido Acerinox, que baja
un 18,5% en 2016. Su capitalizacin burstil se reduce en
466 millones de euros.
Pese a todo, el consenso de
los analistas mantiene una vi-

El sector financiero
se lleva un fuerte
castigo y cotiza en
su nivel ms bajo
desde 2013

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sin de moderado optimismo

sobre estas empresas, segn
Bloomberg. Un 54,5% de los
analistas aconseja comprar
acciones de Arcelor; un
27,3%, mantener y un 18,2%,
vender. An ms positiva es la
opinin sobre Acerinox: un
79,2% de recomendaciones
de compra frente a apenas un
4,2% de venta y un 16,7% de
mantener.
Otro sector que sufre es el
de la construccin. ACS cae
un 17,2%; OHL, un 17%; y
Sacyr, un 16,2%. Pero las ventas han sido generalizadas. 21
de las empresas del Ibex caen

FCC, Enags y
Sabadell se dejan
menos de un 5%
en este turbulento
comienzo de ao

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ms de un 10% en 2016. Repsol, castigado por las continuas cadas del precio del crudo, pierde un 14,7% en lo que
va de ao, lo que supone un
descenso de 1.728 millones de
euros de su valor en Bolsa. La
empresa toc esta semana su
nivel ms bajo desde 2012.
Tambin destaca el fuerte
castigo al sector financiero
(ver grfico), que se anota
descensos de dos dgitos en lo
que va de ao y cotiza en su
nivel ms bajo desde 2013.
Popular es la entidad que lleva la peor parte al descende
un 16,8% en este periodo.

Ninguna empresa
del EuroStoxx 50
registra ascensos
en este ejercicio

Fuera del selectivo las cadas son tambin cuantiosas.

El ndice general de la Bolsa
de Madrid baja un 10,32%
desde que empez el ao. Los
mayores descensos los registran Grupo Ezentis, que baja
un 21,5%; NH, un 18,9%; Ence, un 18,3% y Quabit, un 18%.
Cadas en Europa
Aunque este ao comenz
con dudas por la incertidumbre poltica sobre la formacin de un nuevo Gobierno en
Espaa y el proceso independentista en Catalua, el Ibex
no es una excepcin en el res-

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Indra, nico superviviente

Como el superviviente de un naufragio, Indra es la nica
compaa del selectivo espaol que logra escapar de los
nmeros rojos. La compaa avanza un 1,64% en lo que va de
ao. Los expertos sealan dos razones de esta revalorizacin.
Por un lado, como explica Joaqun Robles, analista de XTB, Indra
est impulsada por un rebote tcnico, despus de perder
niveles de soporte clave. Adems, esta semana la empresa se
adjudic proyectos de defensa por 200 millones de euros,
noticia que ha permitido a la compaa repuntar un 7,7% en la
ltima semana. Las compaas del selectivo que menos caen
son FCC, que se deja un 1,24%; Enags, que cede un 3,1%,
Sabadell, que desciende un 3,9% y Red Elctrica, que cae un
5,3%. Fuera del Ibex, siete cotizadas, la mayora ttulos con
escasa liquidez, se anotan ascensos en 2016: Coemac, la
antigua Uralita, sube un 11,7%; Fersa Energas Renovables, un
5,4%; Deoleo, un 4,3%; Codere, un 3,7%; Nicols Correa, un
2,3%; Abengoa, un 2,05% y Adolfo Domnguez, un 1,4%.

to de Europa ni las compaas

espaolas se anotan descensos mayores que sus homlogas europeas.
De hecho, ninguna de las
diez empresas del Eurostoxx
50 que ms caen en lo que va
de 2016 son del selectivo espaol. Las tres que ms descienden son alemanas:
BMW, que baja un 20%;
Daimler, que cae un 16,8%, y
Volkswagen, que desciende
un 16,34%. Tambin superan
el 10% las cadas en lo que va
de ao de Socit Gnrale,
un 15,4%; Deutsche Bank, un
14,8%; Unicredit, un 14,3%;

Bayer, un 13,1%; BNP Paribas, un 13,1%; Asml Holding,

un 13,08% y Safran, un 12,5%.
Nokia, que cierra plano, es
la nica compaa del ndice
europeo que escapa de los nmeros rojos, aunque no sube,
pues cotiza en el mismo precio con el que empez el ao.
Las compaas del EuroStoxx 50 menos castigadas por
la corriente vendedora son
Orange, que desciende un
0,77%; Vinci, que cae un
2,94%; Sap, que cede un
3,68% y Philips, que registra
una cada del 5,09% en este
periodo.

Cmo afecta la tormenta a los inversores?

Z Qu est pasando en los
mercados mundiales?
Las turbulencias que recorren
los mercados mundiales son
reflejo del temor de los
inversores a un brusco
frenazo del crecimiento
mundial. La desaceleracin de
China y el hund miento de las
materias pr mas son vistos
como reflejo, al tiempo que
causa, de los problemas que
enfrenta la economa. A esto
se aaden las dudas
generadas sobre la capacidad
y disposicin de los bancos
centrales para atajar este
brote de tensin, tras aos
manteniendo conteniendo la
volatilidad en los mercados
financieros.

Z Qu representa esto para

los inversores en Bolsa?
Los mercados han entrado en
una fase tpica de aversin al
riesgo, lo que supone que los
inversores tratan de
deshacerse de los activos ms
sens bles a la tensin, como la
renta variable. Aunque
muchos expertos co nciden
en que a las valoriaciones
actuales, las ms bajas en
varios aos, las bolsas
presentan niveles atractivos a
largo plazo, los miedos
actuales dificultan que los
inversores reparen en factores
fundamentales, por lo que los
recortes podran prolongarse,
hasta que se estabilicen las
materias primas.

Z Puede la deuda pblica

actuar como refugio en el
entorno actual del mercado?
La reaccin de los inversores
en los lt mos das sugiere que
s. Ni siquiera la ncertidumbre
poltica que afecta a la deuda
espaola ha desatado las
ventas. Las compras de bonos
que realizan el BCE y el Banco
de Japn, en el marco de sus
programas de estmulo, son
vistos como una garanta de
que los riesgos estn
contenidos en este mercado.
Y las previsiones de inflacin a
la baja, ante la debilidad de la
economa y la cada de las
materias primas, elevan el
atractivo de las rentabilidades
que ofrece la deuda.

Z Y la deuda corporativa
puede representar un papel
semejante?
Las perspectivas de la deuda
corporativa generan ms
dudas. A priori, debera
beneficiarse tambin de la
liquidez inyectada por los
bancos centrales. Pero los
expertos aconsejan ser
extremadamente selectivos.
Los problemas recientes en la
deuda high-yield (de alto
rendimiento) estadounidense
han sido vistos como un
reflejo de los excesos
cometidos en los ltimos aos
y algunos analistas alertan del
riesgo de que las dificultades
se extiendan tambin a la
deuda corporativa europea.

Z Qu otros activos
pueden servir de refugio a
los inversores?
En momentos de tensin
como el actual, los inversores
suelen lanzarse en busca de
activos que supongan un
resguardo frente a las
nclemencias del mercado. El
oro ha sido tradicionalmente
uno de los ms brillantes en
este tipo de escenarios. Tras
varios aos de capa cada, el
metal ureo repuntado un
2,7% en el nicio de 2016.
Aunque los pronsticos no
son muy halageos, los
expertos no dudan en que, en
caso de pnico en los
mercados, puede ser uno de
los activos mejor aguante.

Z Qu se puede esperar
de las divisas?
Las divisas son
probablemente uno de los
activos de comportamiento
ms mpredec ble en el
escenario actual. El elevado
protagonismo de los bancos
centrales en su lucha por
generar inflacin dificulta los
pronsticos sobre el rumbo
que tomarn. La pos bilidad
de que la Fed se vea obligada a
dilatar las prximas alzas de
tipos aja las expectativas de
una revalorizacin adicional
de la moneda de EEUU. Otras
monedas refugio, como el
franco suizo y las coronas
escandinavas, tampoco
generan certidumbre.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

13

FINANZAS & MERCADOS

Sabadell y el
BEI destinan
mil millones
a financiar
a pymes
Expansin. Barcelona

Banco Sabadell y el Banco Europeo de Inversiones (BEI)

firmaron ayer un acuerdo en
el que se comprometen a destinar conjuntamente 1.000
millones de euros a financiar
proyectos de inversin y necesidades de circulante de pequeas y medianas empresas
espaolas con unos tipos de
inters ventajosos. Cada entidad aporta la mitad de este
presupuesto, que se destinar
a compaas industriales y de
servicios. Podrn acogerse a
estas lneas pymes de hasta
250 trabajadores y compaas
de mediana capitalizacin con
un tope mximo de 3.000 empleados. En anteriores acuerdos, el BEI y Sabadell ya pactaron financiacin empresarial
conjunta por otros 2.500 millones, ya concedidos.
Ibercaja firm tambin
ayer con el BEI un tramo de
disposicin de 150 millones
de euros para financiar a
pymes.

Citi dispara su
beneficio por los
menores costes
MENOS PROVISIONES/ El banco gana

17.200 millones
de dlares en 2015, la cifra ms alta desde 2006.
grupo gan un 135% ms, hasta 17.200 millones de dlares,
la cifra ms alta desde 2006,
segn ha destacado Michael
Corbat, consejero delegado
de Citigroup. Los ingresos el
ao pasado fueron de 76.400
millones de dlares, algo inferiores a los 77.200 millones de
2014.

C.R.G. Nueva York

Citigroup, el tercer banco de

Estados Unidos por activos
gestionados, dispar su beneficio a 3 300 millones de dlares (3.031 millones de euros)
en el cuarto trimestre de 2015,
lo que equivale a 1,02 dlares
por accin y compara con el
resultado de 344 millones que
registr en el mismo periodo
del ao pasado. Entonces, la
entidad tuvo que provisionar
3.500 millones de dlares para hacer frente a diferentes
procesos legales.
Los ingresos en la recta final de 2015 ascendieron a
18.500 millones de dlares, lo
que supone un crecimiento
del 3,3%. Este aumento es especialmente significativo porque los grandes bancos de Estados Unidos estn recortan-

Michael Corbat, CEO de Citi.

do su tamao para centrarse

en los beneficios. En el caso de
Citi, la firma ha atravesado un
periodo de reestructuracin
para apostar por negocios
ms rentables y por mercados
con ms potencial.
En el ejercicio de 2015, el

Wells Fargo
Por su parte, Wells Fargo, el
mayor banco de Estados Unidos por valor en Bolsa, ha
mantenido prcticamente
planos sus resultados tanto en
el cuarto trimestre como en el
ejercicio 2015. La firma gan
5.710 millones de dlares entre octubre y diciembre del
ao pasado, y, en todo 2015,
alcanz un beneficio de
23.030 millones de dlares.

Los fondos de pensiones suben un 3%

Los fondos de pensiones espaoles se revalorizaron una media del
3% en 2015 en Espaa , segn el nforme PIPS (Servicio de Medicin de Rendimientos de Fondos de Pensiones) elaborado por la
consultora Mercer, Los planes de renta fija subieron un 0,9%; los de
Bolsa de la zona euro se revalorizaron un 7,8% y los de acciones de
fuera de la zona euro, un 8,9%.

Gonzlez: la banca
clsica debe cambiar
Francisco Gonzlez, presidente
de BBVA, avisa de que los modelos convencionales de hacer
banca no son suficientes para
satisfacer las necesidades de
los clientes, en un contexto en el
que la sociedad, los estilos de vida y los hbitos de comprar estn cambiando a gran velocidad. As lo expone en una carta
publicada en su nueva web corporativa: info.bbva.com.

Generali nombra nuevo director financiero

Generali Espaa ha reforzado su equipo directivo con el nombramiento de Jos Garca Naveros como nuevo responsable financiero.Durante los ltimos 5 aos, Garca ha estado establecido en Sao
Paulo, donde ha desempeado funciones de director finaniero tanto
en Zurich-Santander Brasil como en Allianz Seguros Brasil.

El TC alemn estudia los estmulos del BCE

El Tr bunal Constitucional (TC) alemn volver a estudiar el 16 de febrero el programa de compra de deuda pblica en el mercado secundario anunciado en 2012 por el Banco Central Europeo (BCE),
despus de que el Tribunal de Justicia de la UE (TJUE) lo declarara
compat ble con el derecho comunitario. La Justicia alemana cree
que el BCE podra haberse excedido en sus competencias.

Nueva York
Un invierno inolvidable

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Precio por persona y estancia en habitacin doble en rgimen de solo alojamiento, vlido para determinadas fechas de enero a marzo 2016 y pasando noche de sbado en destino. Incluye: vuelos desde Madrid, tasas areas y estancia en el hotel Tryp
New York Times Square 4*. Gastos de gestin (9 por reserva) no incluidos. Pago en 3 meses sin intereses: Intereses subvencionados por Viajes El Corte Ingls S.A. Financiacin sujeta a la aprobacin de Financiera El Corte Ingls E.F.C., S.A. Recibo
mnimo 30. Gastos de gestin financiados en funcin del importe de la venta: desde 3 hasta un mximo de 12. Ejemplos a 3 meses sin intereses: Importe: 150, 51/mes, TIN 0%, TAE 12,64%, gastos de gestin 3, importe total del crdito/adeudado
153. Importe: 1.500, 504/mes, TIN 0%, TAE 4,90%, gastos de gestin 12, importe total del crdito/adeudado 1.512. Redondeo de decimales en la ltima cuota. Consulta condiciones. Plazas limitadas. C.I.C.MA. 59, HERMOSILLA 112 MADRID

14 Expansin Sbado 16 enero 2016

FINANZAS & MERCADOS

A LA CAZA DE CLIENTES
Condiciones de las cuentas nmina de las principales entidades financieras.

Almudena Romn

Jos Ignacio Goirigolzarri

Francisco Gonzlez

Cuenta Nmina

Por ser t

Adis Comisiones

ING

Ingresos
mnimos

K 450 euros de nmina

K 200 euros de pensin o
desempleo

K Sin mnimo

BBVA

K 600 euros de nmina

K 300 euros de pensin o
desempleo

Ana Botn

BANCO SANTANDER

Cuenta 1, 2, 3

K 600 euros de nmina o

desempleo
K 300 euros de pensin

Isidro Fain

CAIXABANK

Cuenta Multiestrella
K 600 euros de nmina

ngel Ron

BANCO POPULAR

Plan cero

K 600 euros de nmina,

ingresos o pensin

K Tener 1.000 acciones de

Bankia
K Productos de ahorro por
75.000 euros

Otras
opciones
Condiciones

BANKIA

K Sin condiciones

K Sin condiciones

Josep Oliu

Mara Dolores Dancausa

Cuenta Expansin

Cuenta Nmina

BANCO SABADELL

K 700 euros de nmina,

pensin o desempleo

BANKINTER

K 1.000 euros de nmina,

pensin o desempleo

K Hasta 25 aos no exige

nmina

K Cinco recibos domiciliados

y uso de tarjeta

Saldo mximo
a remunerar

K Tres recibos domiciliados

K Uso de tarjeta seis veces al
trimestre

K Tres recibos domiciliados o

tres compras con tarjeta al
trimestre

K Slo para nuevos clientes

K Una de las siguientes: Tres

recibos domiciliados, 12
compras con tarjeta al trimestre, 30.000 euros en
productos de ahorro, plan
de pensiones o 1.000
acciones de Banco Popular

K 15.000 (450 al ao)

K 1% entre 1.000 y 2.000
K 2% entre 2.001 y 3.000
K 3% entre 3.001 y 15.000

K 10.000 euros
K 3% en Cuenta Expansin
Plus

K Hasta 5.000 euros

K 5% el primer ao
K 2% el segundo ao
K 0% resto

Administracin

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Mantenimiento

0,00%

0,00%

0,00%

3 euros

0,00%

0,00%

0,00%

Tarjeta crdito

0,00%

0% con una compra al ao

0,00%

0,00%. Gratis el primer ao.

Luego 3 euros al mes

0,00%

Segn el volumen de las

compras

0%

0,00%

Tarjeta dbito

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

25 euros

1% impuestos locales y
seguros sociales
2% recibos de hogar
3% colegios y universidades

Bonificacin
recibos

Hasta 20 euros al mes y

50 en la Cuenta Expansin
Plus

Fuente: Elaboracin propia con datos de las entidades.

La banca sacrifica comisiones

para lograr clientes ms rentables
LAS MEJORES OFERTAS/ Las entidades financieras compiten con grandes planes comerciales que

eliminan los costes a sus clientes a cambio de vinculacin. Hay ofertas para todos los gustos.

Enrique Utrera. Madrid

La banca espaola mima como nunca a sus clientes. Con

la actividad tradicional de
prestar dinero y captar depsitos reducida a la mnima expresin por la crisis econmica y la poltica de tipos al 0%
del Banco Central Europeo
(BCE), las entidades financieras se han lanzado a una batalla sin cuartel de ofertas comerciales para vincular clientes.
A cambio de comisiones cero y bonificaciones diversas
ms o menos jugosas, los
principales bancos espaoles
estn peleando como nunca
por el dinero de los ahorradores. El ltimo en mover ficha
ha sido Bankia, que ha eliminado todas las comisiones de
servicios para sus clientes con
nmina o pensin domiciliada. Una medida que se extiende a 2,4 millones de personas
de su actual clientela.

El del banco que preside

Jos Ignacio Goirigolzarri es
slo el ltimo movimiento en
un tablero muy agitado. Los
grandes jugadores del sector
han lanzado ofertas de distintas caractersticas. Cul es la
mejor? Depende del perfil de
cada cliente, porque hay trajes a medida para casi todos
los gustos. stas son las claves
para elegir.
Ingresos. La nmina y la
pensin son la gran va de entrada para retener clientes o
para captar otros nuevos.
Bankia ha roto el mercado rebajando los requisitos para
acceder a su programa Por ser
T situando el listn para acceder al grupo de clientes con
todas las ventajas a 450 euros
de nmina y 200 euros de
pensin o prestacin por desempleo.
Si se tiene en cuenta que el
salario mnimo interprofesio

Bankia e ING fijan

las menores barreras
para acceder a las
ventajas de sus
cuentas nmina
Tambin eliminan
las comisiones
a los clientes con
acciones del banco o
productos de ahorro
Algunas entidades
remuneran a sus
clientes por la
cuenta nmina
o los recibos
nal es de 21,84 euros diarios o
655,20 euros al mes, queda
claro que ya no hay barreras
de entrada en el mbito de la
banca tradicional. BBVA,
Santander y CaixaBank si-

tan el lmite en los 600 euros, frente a los 700 euros de

Banco Sabadell o los 1.000
euros de Bankinter. Pero nadie exige menos que ING Direct, que no establece requisito mnimo alguno.
Hay otras vas de entrada
en las mejores ofertas comerciales. En el caso de Bankia,
tener 1.000 acciones del banco o contar con productos de
ahorro por valor de al menos
75.000 euros. Y en el de
BBVA, la misma cantidad de
ttulos o un saldo medio superior a 60.000 euros.
Las condiciones. La domiciliacin de recibos y el uso de
tarjetas de crdito son las
principales exigencias de las
entidades financieras para
formar parte de sus programas ms generosos. Los tres
mayores bancos espaoles
son los que ms requisitos ponen encima de la mesa. Banco

Santander es el que ms movimientos con tarjeta exige

(seis veces al trimestre),
BBVA el que ms domiciliaciones pide (hasta cinco, frente a una media de tres) y
CaixaBank da a elegir entre
una de las dos posibilidades
anteriores.
Las comisiones. El gran reclamo general de las ofertas
comerciales es la exencin de
comisiones de administracin y de mantenimiento, que
son de casi el 0% en todos los
casos. S hay diferencias en las
que se aplican a las tarjetas.
En las de crdito, la Cuenta
1,2,3 de Santander establece la
gratuidad el primer ao, pero
cobra 3 euros al mes a partir
del segundo. Y Banco Popular cobra o no en funcin del
volumen de compras.
Remuneracin y recibos.
Los productos de Santander,

5%

Remuneracin
Bank nter ofrece la
mx ma remuneracin en
las cuentas nm na, del
5% hasta 5.000 euros. El
inters se va reduciendo
ao a ao.

Sabadell y Bankinter remuneran a sus clientes por saldos

mximos que se sitan entre
los 5.000 y los 15.000 euros.
Las rentabilidades se reducen
a medida que transcurre el
tiempo desde la contratacin.
La oferta ms atractiva durante el primer ao es la de
Bankinter, que ofrece un 5%
TAE, rentabilidad que baja
hasta el 2% en el segundo y se
reduce a cero en el tercero. La
ms competitiva a medio plazo es la Cuenta 1,2,3 de Santander.
Sabadell y la entidad presidida por Ana Botn tambin
compiten en la bonificacin
de los recibos domiciliados.
La Cuenta Expansin Plus de
Sabadell devuelve hasta 50
euros al mes (20 euros en la
versin estndar) mientras
que Santander opta por la
segmentacin y reintegra
hasta el 3% de los recibos de
colegios y universidades.

Sbado 16 enero 2016 Expansin

15

FINANZAS & MERCADOS

El juicio de las tarjetas

black, pendiente de
numerosos recursos
AUDIENCIA/ El magistrado an debe resolver muchos recursos

La mayora de
abogados prev un
juicio que arranque
en los ltimos
meses del ao
plazaba a Fiscala y otros perjudicados a presentar auto de
acusacin o pedir el archivo
del caso.
As lo han hecho esta semana, con peticiones de prisin
para los expresidentes de Caja Madrid, Miguel Blesa y Rodrigo Rato, de seis y cuatro
aos y medio, respectivamente, por parte de la Fiscala (ver
cuadro). Tambin solicit penas de crcel para otros 64 exconsejeros y exdirectivos de
Caja Madrid y Bankia. La entidad, el Fondo de Reestruc-

turacin (Frob) y la acusacin

popular, UPyD y CIC.
Llegados a este punto, el
juez debe resolver los recursos de los imputados antes de
dar por buenos los escritos de
acusacin y ordenar la apertura de juicio oral. En sus escritos, los exgestores de la caja
y Bankia piden el sobreseimiento de la causa o la incorporacin de nuevas pruebas.
A tenor de lo instruido hasta ahora, todo apunta a que el
magistrado rechazar el recurso y dictar el juicio. En el
mismo, se recordarn todas
las peticiones de prisin de
cada parte y se fijar una fianza, a pagar en el plazo de una
audiencia 24 horas. Todas
las acusaciones han coincidido en pedir 9,3 millones a Blesa y 2,7 millones a Rato.

PDv a

Las principales piezas del

puzle empiezan a encajar para que el caso de las tarjetas
black acabe en juicio oral. Aun
as, esta causa todava tiene un
gran escollo que superar ante
las decenas de recursos presentados en las ltimas semanas por los imputados.
La mesa del juez Fernando
Andreu, el instructor del caso
en la Audiencia Nacional, se
ha llenado de alegaciones de
los imputados que debe responder antes de dar ningn
nuevo paso.
Los usuarios de las tarjetas
recurran el auto de transformacin de Andreu, del pasado 23 de diciembre, en el que
el juez daba por finalizada su
instruccin apreciando indicios de delito. En el auto em-

Efe

J. Zuloaga. Madrid

R Martn

y trmites antes de dejar el caso a la Sala que lo juzgar.

Miguel Blesa, expresidente

de Caja Madrid.

Tras ello, el juez dar diez

das para que los procesados
presenten escritos de defensa,
pidiendo las pruebas y declaraciones que requieren para
el juicio. Tras este trmite,
Andreu dejar el caso y se
asignar una Sala de la Audiencia para el juicio. Fuentes
jurdicas consultadas calculan entre tres y cuatro meses
hasta que llegue este punto, y
otros tres o cuatro, mnimo,
hasta que se celebre el juicio.
De ser as, ste sera a la vuelta
de verano.

El fiscal de Anticorrupcin,
Alejandro Luzn.

Rodrigo Rato, expresidente

de Caja Madrid y Bankia.

PETICIONES DEL FISCAL

Imputados para los que solicita ms aos de prisin

6 AOS
Miguel Blesa
4 AOS Y MEDIO Rodrigo Rato
4 AOS
Jos Antonio Moral Santn
Francisco Baquero
Estanislao Rodrguez-Ponga
Antonio Romero
Ricardo Romero de Tejada
Jos Mara de la Riva
Ignacio de Navasques
Ramn Espinar
Rodolfo Benito
Fuente: Fiscala

Alberto Recarte
Jos Mara Arteta
Jess Pedroche
Gonzalo Martn Pascual
Francisco J. Moure
Mercedes Rojo
Juan Jos Azcona
Jorge Gmez
Gerardo Daz Ferrn
Pedro Bedia
Daro Fernndez Yruegas

16 Expansin Sbado 16 enero 2016

ECONOMA / POLTICA
El precio de la vivienda se dispara en
las zonas prime de Barcelona y Madrid
RADIOGRAFA DE LAS DOS GRANDES PLAZAS INMOBILIARIAS/ Los pisos suben ms de un 8% en las zonas ms demandas.

Las casas se encarecen un 5,9% en la ciudad condal y ya son un 28% ms caras que en la capital, donde suben un 2,2%.

Juanma Lamet. Madrid

Que Barcelona y Madrid sigan siendo las dos puntas de

lanza del mercado residencial
es lo normal, pero, tras la gran
crisis del ladrillo, no slo son
las dos plazas inmobiliarias
que antes se recuperan, sino
las que lo estn haciendo con
ms vigor. La dualidad de la
vivienda en Espaa se est
acentuando de forma notable:
mientras que las ventas y el
precio de los pisos suben con
fuerza en la ciudad condal y
en la capital del pas, al igual
que en ciertas zonas costeras,
las provincias con menos demanda siguen su lenta tendencia hacia la estabilidad.
Pero el sector residencial
est tan atomizado que, dentro de las dos grandes ciudades tambin hay submercados que crecen ms que otros.
Hay zonas en las que hay
motivos para el optimismo inmobiliario? S, cada vez ms.
El precio de la vivienda ya
crece en nueve de los 10 distritos de Barcelona y en 13 de
los 21 de Madrid, segn el La
vivienda en el ao 2015, elaborado por el portal inmobiliario Fotocasa.es, que se presenta el mircoles que viene,
al que ha tenido acceso EXPANSIN.
El cambio de tendencia en
el precio de la vivienda de segunda mano se hace evidente
en la ciudad de Madrid,
apunta el informe. El precio
medio de la vivienda en oferta
subi un 2,2% en la capital,
despus de haber cado un
4,9% en 2014. Cabe recordar
que el precio final, el que se
refleja en las escrituras, ha subido an ms, ya que ahora los
compradores tienen menos
margen para conseguir rebajas que antes, cuando los precios caan de forma generalizada.
Si en 2014 el precio de los
pisos descenda en todos los
distritos de la capital, ahora se
registran aumentos de hasta
el 13,7%, en el Centro, seguido
de Salamanca (9,3%), Chamber (8,6%), Tetun (7,6%),
Fuencarral (6,7%) y Arganzuela (6,4%).
Esto deja una primera conclusin: las zonas consolidadas, bien localizadas y con
ms demanda, o sea las zonas
prime, se estn recuperando
ms rpido que el resto. Son

La rentabilidad
del alquiler se
dispara al 9,1%
La rentabilidad de comprar
una vivienda no era tan
alta desde septiembre de
2007, el pico exacto de la
burbuja. El rendimiento
medio bruto anual de la
vivienda se sita ahora en
nada menos que el 9,1%.
Se trata del ltimo dato
publicado por el Banco de
Espaa, que corresponde
al cierre del tercer
trimestre, tal como
adelant EXPANSIN. En
marzo ascenda al 6,2%, lo
cual da una idea de la
rapidez con la que est
creciendo la rentabilidad
residencial. El rendimiento
bruto total de un inmueble
residencial no slo tiene en
cuenta lo que obtendra
cada ao el inversor al
poner el inmueble en
arrendamiento, sino,
tambin, lo que ganara al
venderlo en doce meses.
La vivienda ofrece un
rendimiento muy superior
a la deuda y los depsitos.
En concreto, un piso medio
es 5,2 veces ms rentable
que los bonos del Estado
con vencimiento a 10 aos,
que son los de referencia.
Los depsitos ofrecen
apenas un 0,4%, segn el
organismo que preside
Luis Mara Linde. Se vive,
por tanto, un impasse de
rentabilidad elevada sin
mucho riesgo.

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zonas por lo general cntricas,

bien comunicadas, con una
actividad comercial importante y que estn de moda para ciertos perfiles de compradores.

El distrito ms caro
de Madrid es el de
Salamanca (4.274
euros por metro
cuadrado, de media)

Barcelona, punta de lanza

Ocurre igual en Barcelona,
donde los encarecimientos
ms acusados se registran en
los distritos de Gracia (con
una subida del 10%), Ciutat
Vella (8,5%), Eixample
(8,4%), Sant-Montjuc (8,2%),
Horta-Guinard (6,9%) y Sarri-Sant Gervasi (6,8%).
En las zonas prime de las
dos grandes capitales el precio va a seguir creciendo en

2016, pero no esperemos subidas de dos dgitos, asegura

Beatriz Toribio, responsable
de Estudios de Fotocasa.es.
En los distritos bien ubicados
y con demanda de un perfil alto la cada de precios ha tocado suelo. Eso no significa que
vayamos a ver subidas altas,
pero la tendencia es buena.
Adems, en ambas ciudades el
nmero las compraventas es

alto, lo cual empuja al alza a

los precios, como agrega Toribio.
En la ciudad de Barcelona
el precio medio de los inmuebles residenciales usados en
oferta subi an ms, un 5,9%.
Barcelona est liderando la
recuperacin de los precios
desde 2014, cuando ya registr un avance del 2,8%, asegura Toribio, que aade que ello
se debe a las propias caractersticas urbansticas de la ciudad, mientras que en Madrid
hay ms posibilidades de
crecimiento urbanstico.
Por eso el precio medio en
oferta de la vivienda usada en
Madrid capital es de 2.695 eu-

ros, mientras que el de Barcelona es de 3 179. Es decir, comprar en la capital es un 22%

ms barato que en la ciudad
condal. O, comparado al revs, la vivienda es un 28% ms
cara en Barcelona que en Madrid.
Esto tiene dos explicaciones. Por un lado, la capital catalana tiene una densidad mayor que Madrid, lo que afecta
a la oferta y a la demanda, ya
que hay una mayor concentracin y, adems, apenas se
construye. La segunda es que
en Barcelona los precios repuntan con ms fuerza.
Los distritos ms caros son
el de Sarri-Sant Gervasi

El distrito ms caro
de Barcelona es
Sarri-Sant Gervasi
(4.575 euros por
metro cuadrado)
(4 575 euros por metro cuadrado, de media, gracias a la
gran pujanza de los inversores
forneos) y Salamanca en Madrid (4.274 euros por metro
cuadrado).
La radiografa que hoy hace
este diario de los dos grandes
mercados inmobiliarios de
Espaa no slo sirve para
comparar zonas y precios,
tanto de venta como de alqui-

Sbado 16 enero 2016 Expansin

17

ECONOMA / POLTICA

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Valencia se estabiliza

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El centro de Sevilla, al alza

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ler y, con esos datos, tomar

decisiones de compra o
arrendamiento. Tambin es
la constatacin de la mejora
asimtrica del mercado residencial.
Barcelona, punta de lanza
Los distritos prime de Barcelona y Madrid anticipan el viraje desde la gran resaca a la
recuperacin. Lo ms llamativo de estas dos ciudades es
un cambio de tendencia grande. Madrid y Barcelona caan
y ahora suben con fuerza, resalta Toribio.
Las dos ciudades llevan la
delantera, y la mejora se va a
extender a otras zonas, agre-

El precio de la vivienda
subi un 0,6% en Valencia
en 2015. El metro cuadrado
de vivienda se tas en una
media de 1.113 euros, lo que
representa un 53,7%
menos que el mximo
registrado en 2007. El
distrito con el precio medio
ms caro es Ciutat Vella,
con 1,978 euros por metro
cuadrado y una pequea
cada del 0,1%. El Plan Real es el segundo distrito con un
valor inmobiliario ms elevado, 1.748 euros. El distrito en el
que ms se encarecen las viviendas en Valencia es el de La
Sadia, que experiment un avance del 7,6%. Tambin se
observaron subidas en el entorno del 7% en los distritos de
Campanar, Jess, Camins al Grau y Benicalap, segn un
informe de la principal tasadora del pas, Tinsa. En los tres
primeros trimestres de 2015 se registr un fuerte
incremento de la las ventas de viviendas de segunda mano
en Valencia. En concreto, del 22,2%. En cuanto a la de
nueva construccin, el avance fue del 15%.

ga. Por primera vez en ocho

aos, el precio a cierre de ao
sube en cinco comunidades
autnomas y nos devuelve a
datos de 2007, cuando el ao
cerr con el aumento del precio en siete comunidades,
apunta el informe. A cierre de
2015, Baleares es la comunidad que ms aumenta (3,3%),
seguido de La Rioja (2,4%),
Madrid (1,4%) y Andaluca y
Galicia, ambos con un aumento del 0,7%.
En trminos agregados, el
precio medio de la vivienda
de segunda mano en oferta
cay en Espaa un -0,8%
2015, segn Fotocasa, lo que
sita su valor en 1.619 euros

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En el resto de
capitales se ver
una estabilizacin
de los precios de la
vivienda en 2016
por metro cuadrado, frente a
los 1.632 con los que cerr el
ao 2014. Las previsiones de
precio final, en cambio, marcan una subida del 2,6%, segn Servihabitat.
La tasa de variacin anual
registrada por Fotocasa en
2015 es casi cinco puntos ms
baja a la de 2014 (-5,7%) y
nos devuelve a niveles de antes de la crisis. De hecho, la

La capital hispalense
experiment en 2015 una
leve recesin inmobiliaria. El
valor medio tasado cay un
0,3%, hasta una media de
1.455 euros por metro
cuadrado. De esta forma,
Sevilla ya acumula una
depreciacin del 45%
desde los mximos
registrados en 2007. Los
distritos sevillanos con las
viviendas ms caras son el Casco Antiguo (2.273 euros por
metro cuadrado, un 4,9% ms que en 2014), y Los
Remedios, Nervin y Triana, todos ellos por encima de la
cota de 1.800 euros por metro. El de Los Remedios fue el
distrito en el que ms se encarecieron los pisos en 2015, en
concreto un 9,8%. Le siguieron el ya citado Casco Antiguo,
Bellavista-La Palmera (4,2%), Sur (2,5%) y Triana (1,5%).
Las transacciones de viviendas usadas subieron un 22% en
los nueve primeros meses de 2015, aunque partiendo
desde niveles muy bajos. Las ventas de pisos nuevos
cayeron un 21,8% en el mismo periodo, segn Tinsa.

Zaragoza, en nmeros rojos

variacin anual de 2015 es la

ms suave desde 2007.
No todo va a subir y bajar a
la vez. Va a haber dos velocidades. Tiene lgica, porque
las zonas con un alto stock y
una actividad comercial y
econmica no tan alta como
las de Madrid y Barcelona,
por ejemplo, tienen an mucho recorrido para las bajadas
de precio.
Por eso en las principales
capitales de provincia si no
una recuperacin, se ver una
estabilizacin de los precios
de la vivienda en 2016, agrega Toribio. Y dentro de esas
capitales, las zonas prime irn
mejor que el resto.

El precio medio de la
vivienda en la capital
aragonesa cay un 4% en
2015, hasta 1.206 euros por
metro cuadrado, segn los
datos de la tasadora Tinsa.
El distrito ms caro de la
ciudad es Universidad
(1.616 euros por metro
cuadrado, un 4,3% ms
que en 2014), seguido de
Margen Izquierda (1,7%).
Zaragoza est experimentando un fuerte aumento de las
compraventas de inmuebles residenciales usados. En los
tres primeros trimestres del pasado ao las transacciones
de este tipo se dispararon un 29% con respecto al mismo
periodo de 2014. Sin embargo, las operaciones de viviendas
nuevas se desplomaron un 30%. Los visados para la
construccin de nuevos edificios aumentaron nada menos
que un 116% interanual en el primer semestre, pero desde
cifras tan bajas que no se puede hablar en absoluto de
recuperacin. En todo caso, el mercado residencial de la
capital aragonesa tiende, lentamente, a la estabilidad.

18 Expansin Sbado 16 enero 2016

ECONOMA / POLTICA

El petrleo cae hasta los 29 dlares ante

la inminente vuelta de Irn al mercado
LOS ANALISTAS NO VEN EL FONDO/ El barril de Brent cae un 6,1%, hasta los 29,1 dlares por barril. El mercado espera que la

Agencia Internacional de la Energa avale este fin de semana el levantamiento de las sanciones a la exportacin de crudo iran.

P. Cerezal. Madrid

El precio del petrleo perfor

ayer la barrera psicolgica de
los 30 dlares por barril en
medio de los crecientes temores a que el exceso de produccin se prolongue ms que lo
previsto hace apenas unos
meses. No se trat de un descenso puntual como el que ya
sucedi este mircoles, sino
de un desplome del 6,1% que
llev el barril de Brent, de referencia en Europa, a cerrar
en los 29,1 dlares. Con ello, el
crudo acumula un descenso
del 74,8% respecto a 2014.
Esta cada se debe, en gran
medida, al inminente levantamiento del embargo a las exportaciones de petrleo de
Irn. Muy probablemente, la
Agencia Internacional de la
Energa Atmica, dependiente
de las Naciones Unidas, publicar este fin de semana un informe que avale que Tehern
ha reducido su programa nuclear hasta los lmites pactados
hace seis meses con las grandes potencias mundiales. Esto
abrira la puerta para levantar
antes de final de mes las sanciones a la Repblica Islmica.
Estas perspectivas suponen un fuerte avance respecto
a las apuestas que los inversores hacan hace apenas unos
meses. Entonces, el consenso
del mercado esperaba que la
vuelta Irn al mercado como

miembro de pleno derecho

no se produjera hasta marzo,
abril o incluso mayo. Tehern
espera poder elevar su nivel
de bombeo entre medio milln y un milln de barriles de
petrleo ms en el plazo de un
ao, lo que agravar los problemas de sobreproduccin
mundial.
Sobreproduccin
Actualmente, el mercado del
crudo ya est suficientemente
saturado, ya que la Agencia
Internacional de la Energa
calcula que el exceso de oferta
se sita en 1,5 millones de barriles al da. Adems, este volumen est tardando en digerirse ms de lo previsto. La
pujanza del fracking en Estados Unidos (que ha retomado
la senda del crecimiento de la
produccin pese a los bajos
precios) y la fuerte competencia entre los pases de la OPEP
para ganar cuota de mercado
han coincidido, adems, con
un invierno particularmente
templado, que ha hecho que
el consumo de petrleo para
calefaccin en EEUU caiga
un 23% por debajo de la media de los ltimos aos.
Estas circunstancias se han
juntado con unos niveles de
stock en mximos histricos,
que rondan el 95% de la capacidad global. De hecho, el temor de algunos de los Estados

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petroleros es que la necesidad

de liberar ese volumen almacenado al precio que sea provoque una fuerte cada aadida de los precios. Por todo
ello, los analistas no son capaces de fijar un suelo al desplome del crudo. Por ejemplo,
Morgan Stanley prevea esta
semana que la cada se ampliara hasta los 25 dlares por
barril slo por el efecto que la
apreciacin del dlar respecto a las divisas de los pases

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productores, pero no descartaba que hubiera bajadas por

otras razones.
Sin embargo, los precios actuales no se justifican por los
costes de produccin. El banco privado Lombard Odier
calcula que el coste operativo
de los nuevos proyectos se sita en 55 dlares por barril,
mientras que la consultora
Wood Mackenzie apunta a
los 62 dlares. Esto significan
que, a medio plazo, el petr-

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leo debera tender hacia estos

niveles dado que, mientras est por debajo, se irn retrasando nuevos proyectos que limitarn el avance de la oferta.
En concreto, Wood Mackenzie estima que las petroleras
estn retrasando la inversin
de 380.000 millones en proyectos que podran poner en
circulacin 2,9 millones de
barriles al da hasta 2020. Por
otra parte, la OPEP ha convocado una reunin de urgencia

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que se celebrar en febrero o

marzo, pero los analistas descartan que pueda llegar a un
acuerdo para recortar la produccin debido a las tensiones entre Irn y Arabia Saud.
Adems, el crtel quiere que
pases como Rusia o Mxico
se sumen a los recortes, algo
que parece poco probable.
Editorial / Pgina 2
Pgina 2-3 Fin de Semana / La in
dustria petrolera se resquebraja

Irracionalidad con el petrleo

Francisco
Vidal

os clculos del Banco

de Inglaterra han establecido que el 21,4% de
la cada de los precios del petrleo era explicada por factores ajenos a la oferta o la demanda entre junio de 2014 y
octubre de 2015. En esta categora inexplicada podemos
incluir la sobrerreaccin del
mercado, cuyo papel est
siendo clave en las actuales
presiones a la baja sobre el
crudo. A corto plazo no debemos descartar nuevos recortes, si bien los actuales precios
son insostenibles en el largo.
El aumento de la oferta de

crudo y las dudas hacia el crecimiento mundial explican

gran parte del derrumbe de
petrleo que, a su vez, pone
en peligro la supervivencia de
muchas explotaciones. El objetivo de las empresas es maximizar el beneficio y esto implica fijar un precio igual al
coste marginal (variacin del
coste cuando se produce una
unidad adicional), siempre
que el precio sea superior al
coste variable medio. En la
prctica, si los ingresos no cubren los costes variables, a la
empresa le cuesta dinero pro-

El aumento de la
oferta y la dudas
sobre el crecimiento
explican parte del
derrumbe del crudo

ducir y la mejor opcin es cesar la actividad, pues las prdidas operativas se aaden a
los costes fijos.
La evolucin a la baja de los
precios del crudo aboca a ms
explotaciones petroleras a la
anterior tesitura y, por tanto,
al ajuste de su oferta al no poder soportar las prdidas durante mucho tiempo. Las
nuevas tecnologas extractivas supusieron el boom de los
hidrocarburos no convencionales y de las reservas probadas de crudo, revolucionando
el mercado del petrleo. El
mximo exponente de esta situacin es EEUU, pues sus reservas aumentaban desde
19.121 millones de barriles en
2008 hasta 36 385 millones en
2014 e igualaban los registros
de principios de los setenta,

poniendo fin a ms de tres dcadas de cadas. A largo plazo,

el aumento de las reservas de
petrleo disponible pone techo a su precio, si bien en el
corto la clave radica en si es
rentable su extraccin.
La reduccin de explotaciones en EEUU ejemplifica
los ajustes que llegarn a escala global. En noviembre, el pas contaba con 760 plataformas y torres de perforacin
en activo, frente al promedio
de 1.862 de 2014, y la produccin nacional de crudo descenda desde los mximos de
9,7 millones barriles de abril
hasta 9,3 millones en octubre.
Estos datos de la Administracin de Informacin Energtica estadounidense confirman el ajuste y sus previsiones la continuidad del mismo,

dado que apuntan una reduccin de la produccin de petrleo del 6% en 2016 y esto
cobra importancia ahora que
EEUU se ha unido al club de
exportadores
Falta de rentabilidad
Las anteriores cifras ilustran
las consecuencias de la falta
de rentabilidad del sector y
explican el inters de Irn por
controlar refineras como
parte de su estrategia para dar
salida a su produccin y recuperar cuota a nivel global. Este sistema, utilizado por otros
pases, permite compensar las
prdidas o bajos mrgenes de
la actividad de extraccin con
los mayores ingresos de los
productos refinados, si bien
su implementacin es compleja y el inters de Irn en el

mismo implica que no vender petrleo a cualquier precio.

Las cuestiones tcnicas
tambin contribuirn a que la
oferta iran sea comedida,
mientras que la estrategia
saud tendente a eliminar a los
productores menos competitivos limitar la sobreoferta.
Arabia Saud podra seguir
produciendo al ritmo actual
casi 70 aos ms y su objetivo
es maximizar los ingresos a
largo plazo, antes de que la
tecnologa haga del petrleo
algo menos valioso y para ello
necesita eliminar adversarios;

Debemos olvidar los

precios del pasado
ante la revolucin de
los hidrocarburos no
convencionales

Sbado 16 enero 2016 Expansin 19

ECONOMA / POLTICA

Venezuela decreta la
emergencia econmica
El Gobierno de Nicols
Maduro decret ayer el
estado de emergencia
econmica en Venezuela.
El Ejecutivo explic que el
objetivo de esta medida es
enfrentar la guerra
econmica que
supuestamente sufre el
pas caribeo, orquestada
desde sectores de la
derecha nacional e
internacional. El estado de
emergencia durar 60 das
y llega en medio de una
crisis econmica
considerada de las ms
agudas en la historia del
pas caribeo. Otros
petroestados, como
Arabia Saud y Rusia, han
presentado duras medidas
de ajuste en las ltimas
semanas para tratar
de reducir el impacto
de la bajada del precio
del petrleo en sus
economas. En concreto,
Riad limitar los subsidios
a los carburantes e
introducir el IVA en el pas
para tratar de rebajar un
dficit que ascendi al 15%
del PIB el ao pasado,
mientras que Mosc
anunci ayer despidos
en la Administracin que
afectarn a Presidencia,
a la Fiscala, al Comit de
Instruccin y a las agencias
federales. Ante este
complicado escenario,
Maduro present ayer el
balance de su gestin en el
Ejecutivo ante una mayora
opositora. El Parlamento,
que tiene una mayora
opuesta a su gobierno,

objetivo que estara consiguiendo de acuerdo con el

ejemplo del sector estadounidense.
Luego, la oferta de petrleo
tender a crecimientos modestos, dado que el crudo iran
y la capacidad ociosa del resto
de la OPEP (2,5 millones de
barriles diarios) compensarn
los efectos sobre la produccin de la suspensin de inversiones y la actividad en las
instalaciones ms costosas,
provocada por el actual escenario de precios bajos.
As, el exceso de oferta se
reducir ante una economa
mundial que crecer prxima
al 3% y permitir que el consumo promedio supere los 95
millones en 2016, segn la
Agencia Internacional de la
Energa y las estimaciones gu-

analiz su memoria de
gestin anual, donde
explic su balance de
aspectos polticos,
econmicos, sociales y
administrativos de su
mandato. Tras ms de 15
aos de hegemona
parlamentaria oficialista,
Maduro ha rendido por
primera vez cuentas de su
hoja de ruta ante una
asamblea de mayora
opositora, en cuyo
programa est la busca de
una va constitucional para
acortar su Presidencia, que
debe finalizar en 2019.
El Parlamento venezolano
no tiene entre sus
atribuciones aprobar o
censurar el balance anual
de la gestin presidencial
pero Ramos Allup asegur
que el mensaje
presidencial s sera
sometido a un debate
parlamentario en el que se
podr emitir un
pronunciamiento poltico.
Adems, los ministros
debern hacer entrega a
los parlamentarios de
informes de gestin de sus
departamentos, que s
podrn ser cuestionados y
reprobados por el
Legislativo. En el acto
participaron
representantes del Tribunal
Supremo de Justicia, del
Consejo Nacional Electoral,
del Poder Ciudadano
(integrado por el Defensor
del Pueblo y la Contralora
General) y miembros del
cuerpo diplomtico
acreditado del pas.

bernamentales estadounidenses. El error es confundir

las dudas hacia la economa
global con cadas del consumo, cuando en realidad implican crecimientos menores de
lo esperado meses atrs. Ahora bien, la pregunta es cundo
aumentarn los precios del
petrleo y, en el corto plazo, la
sobrerreaccin del mercado
seguir pesando y el freno de
la oferta no ser suficiente, debiendo absorberse primero el
exceso de inventarios. No
obstante, a medio plazo, los
fundamentales marcan la
senda de la normalizacin,
aunque debemos olvidarnos
de los precios del pasado ante
la revolucin de los hidrocarburos no convencionales.
Jefe de Anlisis de
Intermoney

La cesta de la compra se
dispara con el IPC en el 0%
LA ALIMENTACIN, LO QUE MS SE ENCARECE/ Dos tercios de los componentes del IPC

se encuentran en positivo. La mayor parte de ellos corresponde a la alimentacin.

Pablo Cerezal. Madrid

El desplome de la cotizacin
del petrleo en el ltimo ao,
y su traslado a los precios de
los carburantes y del gas, ha
generado la impresin de que
todos los productos, en general, se estn abaratando. Nada
ms lejos de la realidad. La inflacin se sita en el 0%, en tasa interanual en diciembre,
pero dos terceras partes de la
cesta de la compra se encuentran en positivo, de acuerdo
con los datos que public ayer
el Instituto Nacional de Estadstica. En concreto, hasta 84
productos se han encarecido
en el ltimo ao con tasas que
alcanzan el doble dgito, y las
subidas se ceban con los bienes que se compran ms frecuentemente, como los de alimentacin.
De hecho, los productos
que ms se encarecen son el
aceite (se dispara un 26,5%
respecto al ao anterior, aunque en gran parte debido a
unas malas cosechas) y las patatas y sus preparados
(14,9%). Con ellos, hay 24
productos alimenticios cuyos
precios estn en ascenso, entre los que se encuentran las
frutas frescas y en conserva,
los frutos secos, el pescado, la
pasta, el marisco, las legumbres, el chocolate y la carne.
Adems, hay otros bienes con
mucho peso en el consumo de
los espaoles, aunque sea de
forma ms puntual, cuyo precio tambin se eleva fuertemente. Se trata del correo
postal (se encarece un 10,2%),
los seguros mdicos (4,6%) o
los automviles (3,9%).
El que el precio de los vehculos se est disparando precisamente ahora a un ritmo
que apenas se haba alcanzado una vez en la serie histrica, que arranca en el ao
2002, no es casualidad. La cada de los precios del petrleo
ha hecho que los carburantes
sean ms asequibles, lo que
eleva el atractivo de comprar
un coche. Adems, la fuerte
mejora del mercado laboral a
lo largo de los ltimos aos ha
aumentado la confianza, impulsando la demanda de
aquellos bienes ms duraderos, como automviles, electrodomsticos o muebles.
Hay una potente razn detrs del encarecimiento de todo tipo de bienes y servicios.
El desplome de los carburantes ha permitido un fuerte

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ahorro para las familias a la

hora de llenar el depsito. Ese
dinero se ha trasladado a la
demanda de otros tipo de productos lo que, unido a la mejora del empleo y de los salarios,
ha presionado los precios al
alza. Lo que en los aos 2013 y
2014 era un estancamiento de
precios provocado por la baja
demanda se ha convertido
ahora en una subida generalizada en la mayora de los productos (especialmente aque-

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llos que se compran ms frecuentemente), con fuertes bajadas muy puntuales que se
concentran en los carburantes y en los productos tecnolgicos, sobre todo, debido a su
constante actualizacin.
Esta divergencia entre
unos tipos de bienes y otros
ha llevado a que ciertos colectivos se vean particularmente
beneficiados por la evolucin
actual de los precios, mientras
que otros se ven ms perjudi-

cados. En el caso de los que

salen ganando se encuentran
quienes hacen un consumo
ms intensivo de carburantes
y de productos tecnolgicos.
En el lado contrario, los jubilados se ven particularmente
agraviados, ya que muchos de
ellos no conducen y s destinan la mayor parte de su renta
a la alimentacin, donde los
productos se encarecen un
1,8% interanual, por encima
de las pensiones (0,25%).

El aceite,
el que ms sube

Los coches,
a su mayor ritmo

Los carburantes
se abaratan un 9%

El aceite dispara su precio

hasta un 26,5%. Esta cifra
es muy elevada, aunque es
posible que se modere en
los primeros meses de
este ao. Esto se debe
a que la cosecha de
aceitunas fue muy mala
en 2014, mientras que
volvi a la normalidad en
2015.

El precio del automvil

crece a un ritmo interanual
del 3,9% en diciembre, lo
que supone su mximo en
toda la serie historica,
que se remonta hasta
2002. El descenso de la
gasolina y la recuperacin
de la confianza han
aumentado el atractivo de
los vehculos a motor.

El precio de los
carburantes y lubricantes
se abarat un 9% en
diciembre. Esta cifra
traslada, en cierta medida,
el desplome de los precios
del petrleo, pero todava
hay margen para que se
ample, ya que esta cada
se ha intensificado en
diciembre y enero.

20 Expansin Sbado 16 enero 2016

ECONOMA / POLTICA

Bruselas quiere un Gobierno que

est a la altura y lo antes posible

El Ejecutivo
analizar la
consejera
de Exteriores
de Catalua

El presidente de la Comisin Europea asegur que no pretende interferir

en los detalles de las negociaciones para formar un Ejecutivo en Espaa, pero solicit rapidez.
EXPECTACIN EN LA UE/

Miquel Roig. Bruselas.

El ministro Luis de
Guindos pide una
gran coalicin de
Partido Popular,
PSOE y Ciudadanos

Efe

Cuando ha pasado un mes de

las elecciones generales del
pasado 20 de diciembre y
mientras que el Partido Popular, el PSOE, Podemos y Ciudadanos siguen negociando la
formacin de un Gobierno, en
Bruselas algunos han empezado a revolverse en el silln,
tal vez no incmodos, pero s
algo inquietos. Ayer le toc el
turno a Jean-Claude Juncker,
presidente de la Comisin
Europea, quien pidi a Espaa altura de miras para
crear un gobierno estable lo
antes posible.
Un da antes, Jeroen Dijsselbloem, el presidente del
Eurogrupo, el organismo que
rene de manera informal a
los ministros de Finanzas de
la eurozona, mostraba su confianza en que los polticos espaoles seran inteligentes.
Y previamente a todo ello,
Mario Draghi, presidente del
Banco Central Europeo
(BCE), ya haba charlado con
Luis de Guindos, ministro de
Economa del Gobierno espaol en funciones, para que este le explicara los distintos escenarios poselectorales.

C. R. Madrid

El presidente de la Comisin Europea, Jean-Claude Juncker, ayer en Bruselas.

En Bruselas dicen no querer interferir en el proceso de

formacin del Gobierno en
Espaa. Por eso se callan sus
preferencias, al menos en
pblico, porque tenerlas, las
tienen. Una cosa es que todo
el mundo sea suficientemente prudente como para no

mencionar partidos predilectos o coaliciones deseadas, y otra muy distinta que

los responsables de las instituciones europeas no hablen
de las velocidades, cualidades, polticas y cifras que preferiran ver.
En cuanto al primer punto,

la cosa est clara: todos piden

que las negociaciones parlamentarias den lugar a un Gobierno lo antes posible. En el
segundo punto, tampoco hay
discusin: las autoridades comunitarias piden que sea estable. En el tercero, que siga
haciendo reformas o, como

mnimo, no deshaga las anteriores. Y en el cuarto, que

cumpla con los objetivos de
dficit pblico, lo que equivale a nuevos ajustes. Fuentes
internas de la Comisin aseguran que les da igual quin
gobierne, siempre y cuando
cumpla con esa agenda. Pero
eso solo pasa el problema a la
siguiente pregunta: Qu
combinacin de partidos estara ms en condiciones de
cumplir eso?
Ayer Guindos lanzaba su
sugerencia: una coalicin PP,
PSOE y Ciudadanos. Estoy
convencido de que es lo mejor
para Espaa. Esa alianza,
con un programa de medidas econmicas e institucionales concretas, permitira
mantener la recuperacin y la
creacin de empleo. Siempre
segn el ministro.
Editorial / Pgina 2

El Ejecutivo est vigilando de

cerca los primeros pasos de la
Genralitat de Carles Puigdemont. La vicepresidenta del
Gobierno en funciones, Soraya Senz de Santamara,
anunci ayer tras el Consejo
de Ministros que el Gobierno
ha pedido un informe a los
servicios jurdicos del Estado
para analizar la creacin de
una Consejera de Exteriores,
que podra pisar las competencias del Estado. Hemos
pedido un informe al servicio
jurdico sobre el caso y lo analizaremos, sentenci.
La nmero dos del Gobierno defendi que el Ejecutivo est muy vigilante porque hay una declaracin de
independencia que ha sido
declarada nula y no puede
producir efectos, e incidi en
que el Gobierno en funciones
estudiar todas y cada una de
las actuaciones de la Generalitat de Catalua y el Parlamento cataln.
Por otro lado, el Gobierno
en funciones, a instancias de
la ministra de Agricultura,
Isabel Garca Tejerina, aprob ms de 16 planes de prevencin de inundaciones, dotados con 800 millones de euros hasta 2021.

Catalua, ahora qu?

Joaqun Coello Brufau

l 27 de septiembre, con un
48% de voto independentista
y una participacin rcord,
los partidos soberanistas pensaron
que el camino a la independencia estaba libre y haba que movilizar medidas conducentes a desconectar
Catalua de Espaa. En democracia
hay que saber leer los resultados de
las elecciones. Haba, s, un 40% de
los votos a favor de la independencia
y un 8% de votos antisistema que se
reconocan independentistas.
El xito indudable del independentismo, pero el hecho de no haber
tenido una mayora en votos, justificaba una poltica en esta direccin
pero ni radical ni acelerada, sino progresiva y dialogante, que permitiera
negociar con el Estado sin romper
los puentes de comunicacin y procurando ganar soporte de los votantes moderados partidarios del dilogo y la negociacin. Se hizo lo con-

trario. Hoy, despus del acuerdo de

la CUP y Junts pel S, se reafirma la
voluntad del gobierno de la Generalitat de acelerar la carrera hacia la independencia.
Un nuevo encaje de Catalua y
Espaa es un deseo ampliamente
compartido por una mayora de los
catalanes, ms de un 60% de la poblacin est a favor de una consulta
pero menos del 50% a favor de la independencia. Lograrlo no es una carrera de velocidad, sino de resistencia. El soberanismo ha hecho un acelerado sprint para descubrir que an
queda un largo trayecto por recorrer
hasta el acuerdo.
Estos problemas vienen de lejos,
en la forma actual un siglo al menos,
y estn centrados en dos reivindicaciones: una mejor financiacin de
Catalua y una competencia exclusiva en lengua y cultura.
Catalua tiene un dficit fiscal de
10.000 millones al ao si se computan los servicios recibidos por los catalanes fuera de Catalua, diplomacia, defensa, etc. Este dficit es estable desde hace aos, pero en caso de
dficit del Estado es menor porque

parte de las inversiones y gastos soportados por el gobierno central en

Catalua se dejan a deber en la proporcin a su dficit. Es obvio que
aproximadamente el 20% del dficit
del Estado espaol proviene de Catalua.
10.000 millones representan el
30% del presupuesto de Generalitat.
Este dficit es excesivo y afecta a la
ciudadana de Catalua porque los
mayores gastos sociales, sanidad,
educacin y dependencia son competencia de la Generalitat. No es una
cuestin de solidaridad con las regiones con menos renta, sino de que
el reparto sea ms equilibrado. La
reivindicacin de la lengua viene de
lejos pero no es un problema de difcil resolucin, ms forma que fondo.
Puede pensarse por el Gobierno
Central que desaparecido ahora
Mas el problema est resuelto. El
problema de Catalua no es Mas, co-

Espaa tiene un
problema de credibilidad
de sus instituciones en
Catalua

mo no lo fue antes Pujol. Su descrdito moral y poltico no ha reducido

el vigor y fuerza del independentismo.
Para Catalua es necesario que las
fuerzas soberanistas se reagrupen
con el objetivo de lograr una consulta. Un referndum no es posible con
la actual Constitucin Espaola. Si se
autorizara ms tarde que pronto, el
Gobierno central tendra que proponer una solucin que supusiera una
alternativa a la independencia y esto
contribuira a la resolucin del problema porque tendra altas posibilidades de ser la solucin mayoritariamente elegida. Dar a los catalanes a
elegir entre la situacin actual y la independencia o negar la posibilidad
de que puedan hacerlo es promover
directamente el independentismo.
El tiempo corre en contra de la solucin y del acuerdo, crece la poblacin en Catalua que considera que
negociar con el Estado es intil y
piensa que, a pesar de las dificultades
objetivas de la independencia, no
hay alternativa. Aunque esta poblacin no sea mayoritaria, su creciente
radicalismo no ayuda a en-

contrar el necesario sosiego para discutir las diferencias y mantener la

voluntad de lograr un acuerdo.
La mayor piedra en este camino
es la desconfianza que se ha generado entre las partes, Gobierno central
y Generalitat, en los ltimos aos. Ha
habido demasiados incumplimientos.
Espaa tiene un problema de credibilidad de sus instituciones en Catalua, desde el Tribunal Constitucional, a leyes capitales para Catalua como la de financiacin de
CCAA, que debera haberse actualizado desde hace dos aos y no se ha
hecho por razones tcticas y electorales.
El mayor problema para el xito
del acuerdo si se lograra ser la fiabilidad que las partes le otorguen en su
cumplimiento, es decir, sus garantas
explcitas.
Estas son dificultades objetivas
que harn ms difcil recorrer el camino del acuerdo, pero que no lo impiden si existe un mnimo sentido
comn. Por qu vamos a pensar que
no lo hay?
Ingeniero

Sbado 16 enero 2016 Expansin

21

ECONOMA / POLTICA

Enfado en el PSOE por

el regalo de Snchez
a los secesionistas

Ferraz indica que la

cesin de senadores
no tiene nada que
ver con un pacto
de Gobierno
un referndum de autodeterminacin. El portavoz socialista en el Senado, scar Lpez, afirm que absolutamente nada que ver. No hay
ninguna negociacin. No se
ha producido, ni se va a producir, quiso zanjar Lpez.

Los barones territoriales tachan la medida

en el Senado de inexplicable, indeseable y anmala.
B. Garca. Madrid

Una supuesta minucia protocolaria ha provocado un nuevo terremoto en el PSOE, un

nuevo episodio de rebelin
en las filas socialistas. Varios
barones territoriales criticaron ayer con dureza la decisin de Ferraz de ceder escaos a ERC y Democrcia i Llibertat para que pudieran tener grupo parlamentario
propio en el Senado. Inexplicable, indeseable y
anmalo fueron algunos de
los adjetivos a esta cesin.
Desde la direccin del
PSOE se argumenta que se
trata de una mera cortesa
parlamentaria que se hace
habitualmente, pero el importante enfado viene precisamente del hecho de que no
estamos en una situacin habitual. Los grupos secesionistas catalanes trabajan para
irse de Espaa, denunci el
presidente de Extremadura,
el socialista Guillermo Snchez Vara.
Fernndez Vara advirti de
que, a pesar de que no es la

primera vez que se acta de

esta forma, no es aplicable
ahora, porque los partidos en
cuestin estn trabajando
para irse de Espaa. El lder
extremeo afirm que la decisin es inexplicable. No
lo comparto. Si dijera lo contrario, me estara engaando, aadi.
Otro foco apareci en Zaragoza, donde el presidente de
Aragn, Javier Lambn, asegur que sera indeseable
cualquier tipo de colaboracin con grupos independentistas. A ello aadi que es
necesario erradicar de forma
definitiva hbitos parlamentarios como la cesin de senadores.
El presidente de la Comunidad Valenciana, Ximo Puig,
tambin recel de la iniciativa
de Ferraz aunque lo expres
de forma ms cauta. No deja
de ser una cierta situacin
anmala, dijo, que habra
que corregir en el reglamento
de las Cmaras, apunt el barn socialista, preguntado al
respecto. El concejal socialis-

ta madrileo, Antonio Miguel

Carmona, se sum a las crticas y denunci que no puede
ayudar a quienes han decidido romper Espaa no respetando la ley.
Las reacciones se buscaron
en Andaluca, donde Susana
Daz parece haber dado tregua en su rivalidad con el secretario general, Pedro Snchez, por el mando del PSOE.
Aunque la presidenta no dijo
nada, el portavoz del PSOE en
el Parlamento autonmico se
mostr distante: No tenemos
nada que decir, se trata de una
decisin que ha tomado la direccin del PSOE a nivel nacional, indic Mario Jimnez. Sin embargo, la presidenta del Congreso de los Diputados, Micaela Navarro, del
PSOE andaluz, dijo que no
hay ningn problema en absoluto y record que es una
circunstancia que se ha producido mil veces.
El primer secretario del
PSC, Miquel Iceta, aval la
medida, tras asegurar que
no tiene relacin directa

PDv a

NUEVA REBELIN/

El secretario general del PSOE, Pedro Snchez, en el Congreso.

con procesos de investidura.

Precisamente muchos barones han visto en la medida
un primer acercamiento a las
formaciones secesionistas para intentar obtener su apoyo
para la investidura de Sn-

chez. Estos lderes territoriales ya saltaron en tromba hace

unas semanas despus de que
Snchez se planteara negociar con Podemos, cuya condicin sine qua non para el
acuerdo es la celebracin de

Conflicto con el Rey

Y es que la decisin de Snchez llega un da antes de que
ERC, ahora con grupo propio,
rechazara reunirse con el Rey
Felipe VI en la habitual ronda
de contactos para la investidura. Los secesionistas alegaron que no lo haran mientras
que el monarca no recibiera a
la presidenta del parlamento
cataln, Carme Forcadell, algo que descart la semana pasada.
Por su parte, el nuevo presidente de la Generalitat, Carles
Puigdemont, recibi ayer la
llamada de Pedro Snchez, y
del secretario general del Podemos, Pablo Iglesias. El lder
socialista abord brevemente
la oferta de reforma constitucional con Puigdemont para
solventar la crisis catalana.

154

Colaboracin especial:

Espaa aporta 1.600 millones

al Banco Asitico de Inversin
El Banco Asitico de Inversin en Infraestructuras se
inaugura hoy en Pekn. El acto de inauguracin de esta
nueva institucin financiera,
en la que participar el secretario de Estado de Economa,
igo Fernndez de Mesa, ser el punto de partida para
una entidad que tiene como
objetivo apoyar un amplio
desarrollo econmico y social
en Asia, como afirm el presidente del banco, Jin Liqun,
el pasado 9 de diciembre en
un artculo de opinin en este
peridico.
Espaa participar, desde
su primer da de funcionamiento en esta organizacin
que pretende aprovechar y
movilizar recursos pblicos y
privados para solucionar las
carencias en infraestructuras
de la regin. El Ejecutivo espaol tiene previsto aportar
1.761 millones de dlares

El nuevo banco
ayudar a que las
empresas espaolas
inviertan ms
en Asia
(1.600 millones de euros)
cuando cuente con el aval del
Congreso de los Diputados,
aunque tan slo tendr que
desembolsar el 20% del capital y el 80% de los fondos ser
considerado capital exigible.
Objetivos
El objetivo del nuevo Banco,
segn su presidente, es que, a
pesar de que hoy Asia tiene un
papel ms importante en la
escena internacional, la regin se enfrenta a serias carencias en infraestructuras y
difciles cuellos de botella.
Como las necesidades de inversin en infraestructuras de
Asia han crecido exponencialmente, la entidad contar

con la participacin de 37 pases (20 no regionales) en el capital inicial, que ascender a

100.000 millones de dlares
(91.294 millones de euros). 17
nuevos pases han mostrado
su intencin de colaborar con
el Banco Asitico.
La participacin de Espaa, que fue autorizada por el
Consejo de Ministros en julio,
le permitir estar presente en
la toma de decisiones. El banco, que se encuentra en Pekn,
est organizado por un comit ejecutivo en el que, los pases no regionales tienen derecho a tres sillas. Espaa participar en la silla euro, en la
que estarn representados
nueve pases ms (Austria,
Finlandia, Francia, Alemania,
Italia, Luxemburgo, Malta,
Pases Bajos y Portugal). La silla, que ser rotatoria y que
cambiar cada ao, le corresponder durante el primer
ejercicio a Alemania.

Perspectivas en el sector
de infraestructuras de transporte
D. Rafael Roncagliolo Orbegoso
Embajador del Per en Espaa
Da. Christy Garca Godos
Jefe de Proyectos Ferroviarios de ProInversin Per
D. Bernardo Muoz
Consejero Econmico Comercial del Per en Espaa
Moderador:
D. Bernardo Gutirrez de la Roza
CEO de Ontier
Madrid, martes 19 de enero de 2016 a las 9.30 h de la maana,
Hotel Miguel ngel. C/ Miguel ngel, 29 - 31
Patrocinio principal:

Colaboran:

IBEMX

Calixto Rivero. Madrid

Per

INFORMACIN: Entrada gratuita. Plazas limitadas.

Solicitud de invitacin: www.eventosue.com/iberoamerica154

22 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RADIOGRAFA DE LOS MERCADOS

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Fuente: Bloomberg

Expansin

NDICES MUNDIALES Y SECTORIALES

Variacin diaria
Puntos
%

Cierre

ESPAA
Ibex 35
Ibex Medium Cap
Ibex Small Cap
Latibex Top
Madrid
B. Consumo
Mat. / Const.
Petrleo / Energa
S. Fin./Inmobiliar.
Tecnol. / Comunic.
Serv. Consumo
Barcelona
BCN Mid-50
Bilbao
Valencia
ZONA EURO
Dax Xetra
CAC 40
Aex 25
Ftse Mib
PSI-20
Austria-Atx Vienna
Grecia-Atenas

Mximo
anual

Mnimo
anual

Variacin
anual (%)

8.543,60
14.100,90
4.171,40
1.894,00
865,57
4.311,53
1.038,30
1.159,26
503,48
848,72
1.283,81
673,65
16.244,40
1.414,41
1.037,66

-244,10
-311,60
-81,60
-59,50
-24,01
-95,84
-32,83
-24,03
-16,19
-23,42
-38,41
-20,63
-360,74
-40,39
-32,55

-2,78 9.335,20
-2,16 15.309,40
-1,92 4.526,30
-3,05 2.244,20
-2,70
944,62
-2,17 4.610,77
-3,06 1.161,50
-2,03 1.235,49
-3,12
557,30
-2,69
926,36
-2,90 1.428,01
-2,97
739,28
-2,17 17.621,55
-2,78 1.542,97
-3,04 1.138,19

8.543,60
14.100,90
4.171,40
1.894,00
865,57
4.311,53
1.038,30
1.159,26
503,48
848,72
1.283,81
673,65
16.244,40
1.414,41
1.037,66

-10,48
-9,09
-9,28
-16,27
-10,32
-9,15
-11,71
-7,23
-11,67
-10,47
-11,26
-10,71
-8,54
-10,39
-10,47

9.545,27
4.210,16
403,57
19.195,94
4.832,93
2.113,16
558,45

-248,93
-102,73
-9,81
-607,47
-189,98
-56,74
-15,47

-2,54 10.310,10
-2,38 4.537,63
-2,37
435,00
-3,07 20.983,24
-3,78 5.231,14
-2,61 2.362,73
-2,70
621,12

9.545,27
4.210,16
403,57
19.195,94
4.832,93
2.113,16
558,45

-11,15
-9,21
-8,66
-10,38
-9,04
-11,84
-11,55

Variacin diaria
Puntos
%

Cierre

RESTO EUROPA
FT-SE 100
SMI
Dinamarca-Kfx Copenh.
Rusia-Rts Moscu
OMX Stockholm 30
PANEUROPEOS
FTSE Eurotop 100
FTSE Eurofirst 300
DJ Stoxx 50
Euronext 100
S&P Europe 350
S&P Euro
Euro Stoxx 50
AMERICA
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq
Bovespa
Merval
IPC
Colombia-Igbc Bogot
Venezuela-Ibc Caracas
Canada-Tse 300

Mximo
anual

Mnimo
anual

15-01-2016

Variacin
anual (%)

5.804,10
8.107,13
919,08
652,98
1.305,24

-114,13
-198,34
-34,20
-40,01
-34,23

-1,93
-2,39
-3,59
-5,77
-2,56

6.137,24
8.701,46
1.012,86
752,70
1.394,39

5.804,10 -7,02
8.107,13 -8,06
919,08 -9,38
652,98 -13,75
1.305,24 -9,79

2.570,43
1.297,10
2.801,43
827,53
1.328,38
1.323,13
2.952,48

-72,78
-37,26
-81,78
-17,76
-39,51
-33,12
-71,52

-2,75
-2,79
-2,84
-2,10
-2,89
-2,44
-2,37

2.795,63
1.410,37
3.052,20
890,53
1.445,39
1.426,92
3.178,01

2.570,43
1.297,10
2.801,43
827,53
1.328,38
1.323,13
2.952,48

15.988,08
1.880,29
4.488,42
38.569,13
10.020,37
40.847,70
8.041,60
14.496,76
12.073,46

-390,97
-41,55
-126,58
-930,98
-645,95
-505,05
-223,82
-66,77
-262,57

-2,39
-2,16
-2,74
-2,36
-6,06
-1,22
-2,71
-0,46
-2,13

17.158,66
2.016,71
4.903,09
42.419,32
11.527,22
42.113,70
8.479,80
14.748,38
12.927,15

-9,72
-9,77
-9,64
-8,69
-9,88
-9,66
-9,64

15.988,08 -8,25
1.880,29 -8,01
4.488,42 -10,36
38.569,13 -11,03
10.020,37 -14,17
40.265,37 -4,96
7.919,28 -5,92
14.496,76 -0,63
12.073,46 -7,20

Chile-Ipsa
ASIA-PACIFICO
Nikkei
Hang Seng
Kospi Seul
St Singapur
Australia-Sidney
AFRICA-ORIENTE MEDIO
Egipto-Cma El Cairo (2)
Israel-Tel Aviv 100 (2)
Sudafrica-Jse All Share
DIVISAS FRENTE AL EURO
Euro/Dolar
Euro/Yen
Euro/Libra
Euro/Franco Suizo
BONOS A 10 AOS
B. Espaa 10 aos
B. Alemania 10 aos
B. EEUU 10 aos
B. Reino Unido 10 aos
B. Japn 10 aos
Dif. EEUU/Alemania

Cierre

Variacin diaria
Puntos
%

Mximo
anual

Mnimo
anual

Variacin
anual (%)

3.486,34

-61,11 -1,72

3.626,13

3.486,34

-5,27

17.147,11
19.520,77
1.878,87
2.630,76
4.948,51

-93,84
-296,64
-21,14
-13,81
-15,57

-0,54 18.450,98
-1,50 21.327,12
-1,11 1.930,53
-0,52 2.835,97
-0,31 5.322,79

17.147,11 -9,91
19.520,77 -10,92
1.878,87 -4,20
2.630,76 -8,74
4.948,51 -7,41

694,60
1.248,15
46.960,37

0,00 0,00
796,29
0,00 0,00 1.328,33
-737,16 -1,55 49.599,72

694,60 -12,14
1.248,15 -5,09
46.960,37 -7,36

1,0914
127,8000
0,7615
1,0951

0,0021 0,1928
-0,4600 -0,3586
0,0045 0,5905
0,0001 0,0091

1,0914
129,7800
0,7615
1,0951

1,0742
127,1900
0,7324
1,0846

0,25
-2,49
3,75
1,07

2,41
0,98
2,47
2,19
0,53
1,90

1,15
0,07
1,64
1,33
0,21
1,26

0,15
-0,08
-0,16
-0,11
-0,11
-0,08

Puntos

1,76
0,46
2,01
1,65
0,22
1,55

-0,03
-0,06
-0,09
-0,09
-0,01
-0,03

-1,68
-11,54
-4,29
-5,17
-4,35
-1,90

(1)A media sesin. (2)Festivo

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAOLA

Los valores
que ms suben

Facephi Biometra
Prisa
Fersa
Altia
Catenon
Ercros
Euskaltel
Masmovil

8,33
6,75
2,63
1,05
1,03
0,83
0,69
0,25

Los valores
que ms bajan

Inmobiliaria Del Sur -8,86

Obrascn H.L.
-8,36
Neuron
-8,11
Liberbank
-8,09
Abengoa
-7,83
ArcelorMittal
-7,41
Abengoa B
-7,01
Hispania Activos Inmob. -6,96

Los valores
ms negociados
B. Santander
Quabit
BBVA
Iberdrola
Bankia
Telefnica
B. Sabadell
Abengoa B

Los operadores
ms activos

Ttulos

118.164.244
90.665.416
88.461.898
42.542.654
34.172.300
30.940.553
27.770.223
21.383.402

Euros

Jp Morgan Sec Plc, Esp

Barclays Capital Sec Lim
Dtsch Bk Ag Lon
Banco Bilbao Vizcaya Argen
Citibank Glb Markets Lim
Beka Finance Sv Sa
Link Securities Socdad Valorea
Self Trade Bank Sa

Mayores
aplicaciones

% tot. merc.

312.745.000
224.253.000
209.636.000
64.031.000
60.647.000
21.030.000
17.053.000
9.528.852

Inditex
Iberdrola
Iberdrola
Bbva
Telefnica
Inditex
Inditex
Bbva

4,21
3,02
2,82
0,86
0,82
0,28
0,23
0,13

15-01-2016

Ttulos

786.703
1.723.864
1.723.864
1.794.885
1.018.620
309.723
309.548
824.349

Euros

22.452.504
10.612.107
10.612.107
10.598.796
9.265.367
8.839.495
8.834.500
4.867.781

Volumen
del da en euros

Broker

Volumen total

Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon

Aplicaciones

Valor

Abertis
Acciona
Acerinox
ACS
Aena
Amadeus It Holding
ArcelorMittal
B. Popular
B. Sabadell
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
Caixabank
Dia
Enags
Endesa
FCC
Ferrovial
Gamesa
Gas Natural
Grifols(P)
IAG
Iberdrola
Inditex
Indra
Mapfre
Mediaset
Merlin Properties
Obrascn H.L.
Red Elctrica
Repsol
Sacyr
Tcnicas Reunidas
Telefnica

Cierre

12,760
72,610
7,673
22,350
98,740
36,715
3,036
2,530
1,570
3,998
0,943
6,045
5,905
2,834
4,855
25,175
17,245
6,913
18,990
13,825
17,080
19,120
7,204
6,156
28,540
8,811
2,065
8,960
9,948
4,373
73,000
8,631
1,520
30,950
9,096

Dif. (%)

Mximo

Mnimo

ANUAL
Ttulos

Mximo

NEGOCIACIN 12 MESES
Mnimo

-2,89 13,190 12,710 3.015.957 14,065 En 12,760 En

-2,91 75,280 72,130
269.911 78,540 En 72,610 En
-5,05 8,092 7,610 2.743.797
9,395 En 7,673 En
-2,76 22,960 22,045 1.457.592 25,384 En 22,350 En
-2,43 101,350 97,430
276.254 104,750 En 98,740 En
-4,19 38,410 36,465 1.532.556 40,030 En 36,715 En
-7,41 3,282 3,030 3.499.607
3,952 En 3,036 En
-3,55 2,617 2,516 13.417.842
2,982 En 2,530 En
-3,21 1,629 1,559 27.770.223
1,634 En 1,523 En
-2,70 4,113 3,965 118.164.244
4,417 En 3,998 En
-4,65 0,990 0,935 34.172.300
1,044 En 0,943 En
-1,02 6,185 5,988 2.364.095
6,469 En 6,045 En
-3,83 6,134 5,866 88.461.898
6,559 En 5,905 En
-2,88 2,914 2,816 16.170.747
3,203 En 2,834 En
-1,04 4,931 4,773 4.508.892
5,306 En 4,855 En
-1,72 25,670 25,065 1.219.718 26,100 En 25,175 En
-2,71 17,880 17,180 3.473.873 18,345 En 17,245 En
-5,15 7,380 6,860
756.064
7,288 En 6,830 En
-0,86 19,225 18,835 4.421.496 20,705 En 18,990 En
-5,79 14,715 13,690 3.239.213 16,220 En 13,825 En
-2,59 17,600 17,010 2.549.214 18,238 En 17,080 En
-2,82 19,800 18,955 1.157.300 20,835 En 19,120 En
-3,66 7,568 7,173 5.447.401
8,340 En 7,204 En
-1,36 6,245 6,109 42.542.654
6,364 En 6,156 En
-2,39 29,480 28,375 7.603.417 30,580 En 28,540 En
-3,08 9,089 8,779 1.722.695
9,091 En 8,175 En
-2,32 2,121 2,051 8.083.529
2,241 En 2,065 En
-2,55 9,257 8,865 2.361.766
9,722 En 8,960 En
-2,28 10,225 9,830 1.698.826 11,460 En 9,948 En
-8,36 4,767 4,321 3.631.224
5,152 En 4,373 En
-1,23 74,120 72,510
576.918 75,730 En 73,000 En
-4,80 9,004 8,552 11.296.224 10,060 En 8,611 En
-6,35 1,627 1,511 7.876.014
1,799 En 1,520 En
-2,73 31,910 30,620
390.508 33,725 En 30,813 En
-2,36 9,380 9,022 30.940.553
9,976 En 9,096 En

Ttulos

2.581.242
206.822
1.739.025
941.612
566.555
1.368.636
1.956.530
12.507.710
28.123.465
56.476.353
28.362.546
3.232.834
26.408.828
15.314.920
4.774.752
1.187.923
2.267.089
1.289.404
1.925.344
2.495.784
1.925.933
695.588
4.712.418
20.940.679
4.022.025
1.389.912
7.160.731
1.475.959
1.360.849
1.415.772
470.842
9.502.119
6.104.616
375.455
20.626.127

Rotacin

HISTRICO
Mximo

Mnimo

0,70 16,418 En15 2,382 Fe00

0,92 179,274 No07 22,692 My00
1,67 16,603 Di06 3,423 En99
0,77 32,613 Fe15 3,125 Fe00
0,90 110,100 Di15 58,000 Fe15
0,80 42,374 My15 9,637 My10
0,28 54,154 Jn08 3,036 En16
1,48 31,458 Ab07 2,267 Jn13
1,32 5,176 Fe07 1,022 Jl12
1,00 7,373 Di07 1,998 Oc02
0,63 46,766 Ag11 0,545 Jn13
0,92 7,220 Jl15
1,239 Jl12
1,06 12,082 Fe07 3,139 Mz09
0,67 4,665 Se14 1,320 Mz09
1,96 7,447 Ab15 2,252 Ag11
1,27 27,895 No15 2,880 Se02
0,55 20,140 No15 1,829 Se02
1,27 42,646 Fe07 4,903 Ab13
0,67 22,914 Oc15 2,064 Mz09
2,29 33,369 No07 1,001 Jl12
0,49 23,974 Jl07
5,588 Mz09
0,42 22,551 Di15 2,052 My06
0,59 8,587 No15 1,511 No11
0,85 7,071 No07 1,438 Oc02
0,33 34,585 Di15 2,312 Se01
2,17 14,980 No07 2,823 My99
0,60 3,423 Ab15 0,477 Jl00
1,03 14,456 Jn07 3,210 Mz09
1,08 12,125 Di15 7,326 Ag14
1,21 19,967 Jn14 1,607 Mz03
0,89 80,822 No15 3,107 Fe00
1,74 17,694 Jn14 5,610 Jn02
38,631 No06 0,934 Jl12
1,72 46,116 Ag15 10,947 No08
1,06 15,373 Mz00 3,514 Oc02

3.074.371.945

Bloques

518.197.907
Oper. especiales da ant.
2.833.375

IBEX
LTIMA SESIN

3.711.668.737

15-01-2016
Ao
ant.

0,66
4,00
0,45
1,15

0,70
0,15
0,08
0,05
0,40
0,02
0,23
0,29
0,16

1,31
0,76

0,70

0,91
0,65
0,10
0,14
0,52

0,14
0,13
0,08
0,35
3,00
0,95
0,05
1,40
0,75

DIVIDENDOS

Ab-15 C
Jn-15 U
Jn-14 U
Jl-15 A

En-15 A
My-14 C
Se-15 A
Jn-15 A
Ag-15 A

Oc-15 A
Oc-15 A
Se-15 A
Jl-13 U
Jl-15 C
Jl-15 C
En-12 A
My-15 C
Jl-12 A
Jl-15 A
Jn-15 A

Jl-15 C
No-15 E
Jl-13 U
Jn-15 C
My-15 U

Jn-14 U
Jl-15 C
Jn-15 R
My-11 A
Jl-15 C
My-15 A

0,33
2,00
0,45
0,70

0,32
0,12
0,02
0,04
0,05

0,05
0,08
0,04
0,13
0,78
0,38
0,65
0,30
0,04
0,51
0,30

0,03
0,12
0,34
0,08
0,03

0,68
2,17
0,48
0,10
0,73
0,40

RENTABILIDAD
Por divi. Reval. Total con div.
12 m. (%) 2016 (%) 2016

No-15 A
Jl-15 U
Jn-15 R
En-16 A

Jl-15 C
My-15 A
En-16 A
Jn-15 C
Oc-15 A
Jl-15 A
Di-15 A
En-16 A
Di-15 A
Jl-14 A
Di-15 A
En-16 A
Jl-12 C
No-15 A
Jl-12 C
En-16 A
Di-15 A
Di-15 A
En-16 A
No-15 C
Jl-14 U
Di-15 A
My-15 A
Oc-15 A
Jn-15 A
En-16 A
Di-15 A
Se-15 A
En-16 A
No-15 A

0,33 5,02
2,00 5,35
0,45 5,56
0,44 6,95

0,38 1,83
0,15 4,59
0,02 2,97
0,01 3,02
0,05 6,11
0,02 1,77
0,05 3,75
0,08 6,03
0,04 5,48
0,16

0,53 5,11
0,40 4,40
0,65

0,40 3,66
0,01

0,41 5,24
0,35 3,28
0,10 1,34
0,13 4,34
0,14 1,78
0,34

0,06 6,62
0,10 1,41
0,08 0,76
0,35 7,36
0,89 4,14
0,47 10,48
0,05 3,08
0,67 4,39
0,35 8,00

-11,45
-8,18
-18,52
-17,27
-6,32
-9,76
-22,07
-16,86
-3,98
-12,29
-12,20
-7,63
-12,38
-11,82
-10,82
-3,17
-4,85
-1,24
-8,94
-12,61
-9,22
-10,30
-12,94
-6,02
-9,94
1,64
-10,68
-10,67
-13,83
-17,02
-4,22
-14,71
-16,21
-11,19
-11,13

-11,45
-8,18
-18,52
-13,98
-6,32
-9,76
-22,07
-15,54
-3,98
-12,29
-12,20
-7,63
-11,19
-11,82
-10,82
-3,17
-2,65
-1,24
-8,94
-12,61
-7,05
-10,30
-12,94
-2,14
-9,94
1,64
-10,68
-10,67
-13,83
-17,02
-3,05
-14,71
-16,21
-9,28
-11,13

CAPITAL
VALORACIN
Nmero CapitalizaPER
Valor
acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector

943.220.294
57.259.550
266.707.393
314.664.594
150.000.000
438.822.506
1.803.359.338
2.165.075.497
5.439.244.992
14.434.492.579
11.517.328.544
898.866.154
6.366.680.118
5.823.990.317
622.456.513
238.734.260
1.058.752.117
260.572.379
732.211.074
279.268.787
1.000.689.341
426.129.798
2.040.078.523
6.336.870.000
3.116.652.000
164.132.539
3.079.553.273
366.175.284
323.030.000
298.758.998
135.270.000
1.400.361.059
517.430.991
55.896.000
4.975.199.197

12.035
4.158
2.046
7.033
14.811
16.111
5.475
5.478
8.540
57.709
10.861
5.434
37.595
16.505
3.022
6.010
18.258
1.801
13.905
3.861
17.092
8.148
14.697
39.010
88.949
1.446
6.359
3.281
3.214
1.306
9.875
12.087
786
1.730
45.254

15,95
19,48
13,95
9,07
18,25
19,85
72,51
9,92
9,85
8,16
9,85
12,46
8,44
10,12
11,03
14,16
14,54
21,52
27,79
17,50
11,20
19,56
7,08
15,28
27,13
14,56
7,70
14,93
18,32
6,82
14,93
10,19
5,85
10,56
13,34

14,67
16,70
10,16
8,01
16,83
18,40
6,30
8,00
8,56
7,16
8,78
11,69
7,11
8,17
9,73
14,06
15,00
14,55
25,66
15,19
10,19
17,80
6,56
14,26
24,39
10,37
7,18
12,80
15,85
5,71
14,52
7,87
4,41
9,99
11,97

2,75
1,23
1,25
2,03
3,31
7,30
0,18
0,43
0,65
0,61
0,86
1,39
0,76
0,68
6,15
2,50
2,15
4,80
2,60
2,50
1,16
4,10
2,55
1,08
7,07
2,69
0,73
2,71
1,01
0,41
3,41
0,42
0,36
2,88
1,79

ABE
ANA
ACX
ACS
AENA
AMS
MTS
POP
SAB
SAN
BKIA
BKT
BBVA
CABK
DIA
ENG
ELE
FCC
FER
GAM
GAS
GRF
IAG
IBE
ITX
IDR
MAP
TL5
MRL
OHL
REE
REP
SCYR
TRE
TEF

ATP
CON
MET
CON
TRS
TUR
MET
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
ALI
ENE
ENE
CON
ATP
FAB
ENE
FAR
TRS
ENE
TEX
ELE
SEG
PUB
INM
CON
ENE
PET
CON
ING
TEL

Sbado 16 enero 2016 Expansin 23

CUADROS
RESTO DE MERCADO CONTINUO
M

AB Biotics (MAB)*(F)
Abengoa
Abengoa B
Adolfo Domnguez
Adveo
Agile Content (MAB)*(F)
Airbus Group
Alba
Almirall
Altia (MAB)*(F)
Amper
Aperam
Applus Services
Atresmedia
Autonomy Spain (MAB)*
Axiare Patrimonio
Azkoyen
Barn de Ley
Bayer Ag.
Bionaturis (MAB)*
Biosearch
BME
Bodegas Riojanas
C. A. F.
CAM
Carbures Europe (MAB)*
Catenon (MAB)*(F)
Cellnex Telecom
Cem.Portland
Cie Automotive
Cleop
Clnica Baviera
Codere
Coemac
Colonial
Commcenter (MAB)*(F)
Corpfin (MAB)*
Deoleo
Dogi
Duro Felguera
Ebioss Energy (MAB)*
Ebro Foods
Edreams Odigeo
Elecnor
Ence
Enel Green Power
Entrecampos (MAB)*
Ercros
Euroconsult (MAB)*
Euroespes (MAB)*(F)
Eurona W.T.(MAB)*(F)
Europac
Euskaltel
Ezentis
Facephi Biometra (MAB)*(F)
Faes
Fersa
Fidere (MAB)*
Fluidra
Funespaa
GAM
General Inversiones(F)
Gigas Hosting (MAB)*(F)
Gowex (MAB)*
Grenergy Renovables (MAB)*(F)
Gri (MAB)*(F)
Grupo Catalana Occ.
Grupo Sanjos
Hispania Activos Inmob.
Home Meal (MAB)*(F)
Iberpapel
Imaginarium (MAB)*(F)
Inclam (MAB)*(F)
Inmobiliaria Del Sur
Inypsa
Lar Espaa
Liberbank
Lingotes Especiales
w
M
M m M
M m
M
M
M
m
M
M
M

1,880
0,400
0,199
3,500
5,670
1,810
56,200
35,950
17,880
12,540
0,109
27,000
7,280
8,330
17,000
12,450
4,155
102,500
98,750
4,680
0,415
29,015
4,030
220,300
1,340
0,730
0,980
16,100
4,600
13,305
1,150
5,030
0,840
0,380
0,580
1,650
1,600
0,240
0,720
1,240
1,300
17,060
1,630
6,960
2,855
1,768
1,900
0,611
1,980
0,920
2,950
5,010
11,020
0,393
0,520
2,660
0,390
19,060
3,105
7,140
0,230
1,750
2,940
7,920
1,450
1,650
29,920
0,850
11,165
2,280
16,890
0,670
1,890
6,790
0,165
8,592
1,489
7,765

M m

M m

=
-7,83
-7,01
-2,78
-2,07
=
-3,35
-0,85
-0,83
1,05
-3,54
-1,46
-0,55
-4,25
=
-1,58
-1,54
-1,25
-4,13
-3,70
-5,68
-3,40
=
-0,63
=
=
1,03
-0,25
-2,13
-1,11
=
-1,76
-3,45
-6,17
-3,65
=
=
=
-1,37
-3,88
-2,99
-0,52
-4,17
-2,79
-6,09
-2,48
-4,52
0,83
=
-1,08
-1,01
-1,57
0,69
-5,53
8,33
-2,39
2,63
=
-1,43
=
-4,17
=
-0,68
=
-3,97
=
-1,42
-3,41
-6,96
=
-1,97
=
=
-8,86
=
-2,70
-8,09
-4,14
=

1,880
0,453
0,218
3,700
5,780
1,820
58,150
36,360
18,450
12,540
0,114
27,275
7,443
8,750
17,000
12,645
4,380
105,300
101,750
4,870
0,440
30,220
4,030
224,150
1,340
0,750
0,980
16,420
4,700
13,420
1,150
5,030
0,890
0,415
0,604
1,650

0,245
0,720
1,310
1,330
17,260
1,730
7,100
3,080
1,784
1,900
0,621
1,980
0,920
2,950
5,170
11,190
0,422
0,520
2,730
0,400
21,550
3,200
7,140
0,240
1,750
2,940
7,920
1,450
1,650
30,700
0,860
12,000
2,280
17,240
0,670
1,890
7,350
0,170
9,062
1,619
8,100

1,880
0,380
0,184
3,460
5,500
1,810
55,300
35,510
17,560
12,120
0,108
26,995
7,200
8,260
17,000
12,315
4,155
100,250
98,650
4,500
0,415
28,940
4,030
209,150
1,340
0,710
0,940
15,945
4,550
13,100
1,150
5,030
0,840
0,380
0,577
1,650

0,240
0,701
1,230
1,270
16,950
1,603
6,800
2,825
1,768
1,900
0,605
1,980
0,920
2,900
4,940
10,800
0,391
0,500
2,620
0,380
21,550
3,105
7,140
0,220
1,750
2,940
7,920
1,450
1,630
29,520
0,820
11,100
2,280
16,870
0,670
1,890
6,750
0,165
8,513
1,479
7,755

N
M m
545
926.969
21.383.402
2.193
6.326
5.474
5.402
16.348
212.005
143.700
5.135.335
915
331.304
636.769

33.317
49.298
4.530
689
2.717
128.908
226.870
850
12.067

197.573
7.050
617.386
9.574
191.588

1.000
79.435
188.428
9.704.959

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En
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Ab-15
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21,75

9,10
9,90

17,54
12,42
15,92
11,55

13,19

8,20

52,79

9,18

11,70

14,50

9,80

5,01

14,55
7,50
5,07
8,61

6,59

10,20
18,37
5,28

16,41
26,94

13,20

10,41

15,24

14,06

12,92

M
M

M
M

9.596.172
83.467.081
858.066.777
9.276.108
12.931.160
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5.000.000.000
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120.000.000
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148.116.800
59.997.756
905.208.122
10.000.000

N
m

5,04
2,51

7,72

15,91
10,70
27,69

9,72
11,48

28,30
16,32
17,71
12,62

13,16

8,67

64,40

11,28

15,72

19,33

10,86

7,29

15,90
8,15
5,35
7,80

9,48

11,15
23,96
6,60

18,51
44,44

16,34

10,80

18,21

14,39

15,07

0,11
0,11

0,14

1,02
1,00

0,16

0,16
0,28

0,04
0,04

1,66

1,89
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5,25

0,04

0,20

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0,11

0,66

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0,03
0,01

0,14

0,09

0,06

0,05

0,64

0,45

0,10

0,44

=
=

m %

M
M

M m

15-01-2016

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33
171
32
73
16
44.197
2.096
3.092
86
64
2.107
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1.880
86
895
105
441
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22
24
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21
755
67
71
18
3.730
238
1.716
11
82
46
75
1.850
11
23
277
52
198
53
2.625
171
606
715
8.840
104
70
38
5
87
469
1.673
93
5
659
55
192
350
131
76
15
13
573
33
50
3.590
55
922
32
190
12
54
115
24
516
1.348
78

0,23
0,12

4,44
0,65
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1,55
4,09

1,06

1,76
3,40

5,30

0,91

7,33
0,54
2,30

0,92

0,44

0,85

1,34
0,52
1,00
1,19

1,24
2,26
1,86

2,35

1,06

1,38

0,93

0,90

ABB
ABG
ABG.P
ADZ
ADV
AGIL
AIR
ALB
ALM
ALC
AMP
APAM
APPS
A3M
YARE
AXIA
AZK
BDL
BAY
BNT
BIO
BME
RIO
CAF
CAM
CAR
COM
CLNX
CPL
CIE
CLEO
CBAV
CDR
CMC
COL
CMM
YPR2
OLE
DGI
MDF
EBI
EVA
EDR
ENO
ENC
EGPW
YENT
ECR
ECG
EEP
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PAC
EKT
EZE
FACE
FAE
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FDR
FUN
GALQ
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GIGA
GOW
GRE
GRI
GCO
GSJ
HIS
HMR
IBG
IMG
INC
ISUR
INY
LRE
LBK

SER
ING
ING
TEX
PAP
ELE
AER
CAR
FAR
ELE
ELE
MET
ING
PUB
INM
INM
FAB
ALI
FAR
FAR
FAR
CAR
ALI
FAB
BCO
ING
ELE
TEL
MAT
MET
CON
SER
TUR
MAT
INM
TEL
INM
ALI
TEX
ING
ENR
ALI
TUR
FAB
PAP
ENR
INM
QUI
ATP
FAR
TEL
PAP
TEL
TEL
HAR
FAR
ENR
INM
ING
SER
ING
SIC
HAR
HAR
ENR
ING
SEG
CON
INM
ALI
PAP
COM
ING
INM
ING
INM
BCO
M

M
M
M
M
MM
M

M
M

M
M
M
M
M
M

M
M
M

M
M

M
M
M

M
M
M

M
M

24 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuacin)

M
%
M

M
m M
M
m m

M m

M m

=
=
=

=
=
=

m m

M m

M m

M m

m %

m
m

m
m

m
M m

m
m
m
m

m
m

%
Alfa Cl. I Serie A
America Movil
B. Bradesco
Banorte O
BBVA Ba.Frances Ord.
Bradespar Or.
Bradespar Pr.
Braskem
B.Santander Ro
Cemig Pref.
Copel Pr.
Elektra
Eletrobras
Eletrobras B
Geo Ord.B
Gerdau Pref.
Petrobas O.
Petrobas P.
Sare B
Suzano Bahia
Tv Azteca
Usiminas
Usiminas Pref. Serie A
Vale do Rio Doce
Vale Rio Or.
Volcan Cia. Minera B

1,508
0,561
3,855
4,954
5,767
0,670
0,730
5,565
2,941
1,000
4,265
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0,821
1,520
1,175
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3,688
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1,619
2,070
0,111

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-2 53
=
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-7 59
-7 59
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=
-5 21
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=
-1 56
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=
=
-0 83
-4 55
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-3 94
-1 77

M m

M m

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4 954
5 767
0 670
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18 010
1 135
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0 235
1 698
2 205
0 111

1 608
0 568
3 855
4 954
5 767
0 670
0 730
6 041
2 941
0 995
4 265
17 840
1 100
2 070
0 500
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1 500
1 165
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0 120
0 730
0 215
1 603
2 055
0 110

M m

14.333

100
1.327
97.473

105.378
3.222
1.675
33.624
8.084

107.023
136.885
7.000

40.700
19.985
110.029
64.000
74.613
3.400

1 819
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4,954
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0 990
1 110
6 221
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1 335
5 323
20 700
1 270
2 355
0,500
1 115
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1 583
0 022
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0 138
0 890
0 330
2 355
2 950
0 122

m
m

En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En

1,508
0 547
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0,670
0,730
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1,000
4,265
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1,120
2,090
0,500
0,821
1,520
1,175
0,016
2 904
0,120
0,735
0,215
1,619
2,070
0,111

M m
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En
En

3.623
3.180
8.089
3.296
4.199
910
22.691
1.774
190
44.149
1.671
3.769
17.942
8.541
57
4.907
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52.631
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616
69.503
5.832
36.565
36.103
26.921
9.989

15-01-2016

M m
0 00
0 00
0 00
0 00
0 00
0 01
0 02
0 00
0 00
0 01
0 00
0 00
0 00
0 01
0 00
0 00
0 00
0 00
0 00
0 00
0 01
0 00
0 02
0 00
0 00
0 00

14 005
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11 010
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14 170
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0 748
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4 546

M m

Ag12
Jl05
Mz06
Ab13
En01
En11
En11
Fe05
Jl00
Mz06
En11
En12
En10
En10
Fe07
Jn08
My08
My08
My07
En11
Jn07
No07
My08
Di10
My08
My07

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1 000
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1 740
0 120
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2 070
0 052

m %

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Fe03
Se02
Jn09
Mz09
Se02
Se02
Mz09
Jn13
En16
Fe03
Se05
Se15
Ag15
Di15
En16
Oc02
Se02
En16
Se12
En16
En16
En16
En16
En16
Di02

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0 03
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0 00

M
m

M
M

LATIBEX
M

m%
m

Nm

m m
m

M m

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Se-15
No-15
Ab-15
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Ab-15
Ab-15
Ab-14
Jn-02
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No-14
Ab-12
My-12
My-13

My-15
Ab-13
Ab-13

My-13
My-13
Mz-11
Mz-11
Oc-14
Ab-15
Ab-14

C
A
A
A
U
C
C
A
C
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A

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0 02
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0 00

Ab-15
No-15
Di-15
No-15
Jl-14
No-15
No-15
Ab-15
Jn-10
En-16
Ab-15
Mz-15
My-13
My-14

Ag-15
Ab-14
Ab-14

My-14
No-13
Mz-12
Mz-12
Ab-15
Oc-15
En-15

A
A
A
A
A
A
A
A
U
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A

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0 00

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0 78

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Nm

%
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-6 50
-13 57
0 00
-2 52
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-36 52
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0 00
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-18 04
-6 50
-13 57

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-12 18

-26 70
-20 83
-18 69
-27 27
27 00
-11 11
-25 00
-38 57
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-25 81
-7 50

5.120.500.000
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7.722
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18
162
1.920
883
838
547
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3
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6.582
11
2.709
247
374
109
3.414
6.741
271

XALFA
XAMXL
XBBDC
XNOR
XBFR
XBRPO
XBRPP
XBRK
XBRSB
XCMIG
XCOP
XEKT
XELTO
XELTB
XGEO
XGGB
XPBR
XPBRA
XSARE
XSUZB
XTZA
XUSIO
XUSI
XVALP
XVALO
OB

CAR
TEL
BCO
BCO
BCO
CAR
CAR
PET
BCO
ENE
ENE
CON
ENE
ENE
ING
MET
PET
PET
INM
PAP
PUB
MET
ENE
MET
MET
M

EVOLUCIN LTIMAS OFERTAS PBLICAS DE VENTA

Fecha

2015

Precio
minorista
(en euros)
13,61
63,50
20,80
11,00
21,00
4,20
16,30
21,00
14,70
15,00
6,50
10,15
29,00
4,40
8,25
17,00
31,00
15,00
18,40
6,50
9,50
14,00
21,00
6,50

Cotizacin (euros)
30-12

Mx.

Mn.

Bbva
24-05-00
6,65
9,42
6,62
D.Telekom II
19-06-00
16,69
17,60
12,63
Prisa
27-06-00
5,22
10,17
2,80
SCH
11-07-00
4,56
6,88
4,45
Logista
17-07-00
19,44
19,94
14,81
Gamesa
30-10-00
15,82
16,63
7,38
KPN
17-11-00
3,49
3,64
2,48
Deutsche Post
19-11-00
25,96
31,08
23,15
Inditex
23-05-01
31,69
34,59
22,32
Ence
10-07-01
3,50
3,75
1,99
Enags
26-06-02
26,00
27,89
23,01
Telecinco
24-06-04
10,03
13,10
9,69
Renta Corporacin
05-04-06
1,75
1,90
1,20
Grifols
17-05-06
21,32
22,55
15,76
GAM
13-06-06
0,24
0,49
0,22
Tcnicas Reunidas
21-06-06
34,11
46,12
31,83
BME
14-07-06
31,06
41,05
29,64
Vocento
07-11-06
1,48
2,29
1,25
Clnica Baviera
03-04-07
5,44
8,41
4,52
Realia
06-06-07
0,76
0,84
0,48
Solaria
19-06-07
0,71
1,20
0,67
Almirall
20-06-07
18,63
19,22
13,20
Codere
19-10-07
0,81
2,19
0,32
Fluidra
31-10-07
3,13
3,52
2,80
Consulte la rentabilidad de las OPVs y de los colocadores online en:
www.expansion.com/opvs

2016
(1)
(1)
(1)
(1)
Cotizacin (euros)
Divid.
Rentab.
Rentab.
Divid.
Rentab.
(euros)
(%)
ltimo
Mx.
Mn. (euros)
(%)
Ibex
5,56
-0,64
5,91
6,56
5,91
5,62
-5,55
-17,39

-73,72
15,39 16,09
15,39

-75,77
-19,37
0,79
-69,88
5,00
5,27
4,65
0,79
-70,94
-18,85
6,55
17,94 (7)
4,00
4,42
4,00
6,59
12,85 (7)
-21,44
0,64
-3,62
17,15 19,03
17,15
0,64
-14,52
-21,97
1,90
330,02
13,83 16,22
13,83
1,90
282,52
-17,11

-78,58
3,27
3,45
3,27

-79,91
-13,23

23,60
22,72 25,23
22,72

8,19
-13,23
10,90 1.035,80
28,54 30,58
28,54
10,90
928,65-11,31
3,43
-47,51
2,86
3,32
2,86
3,43
-51,78
0,93
7,89
450,33
25,18 26,10
25,18
7,89
437,64
27,83
5,09
59,40
8,96
9,72
8,96
5,09
48,86
4,67
0,83
-90,53
1,70
1,90
1,70
0,83
-90,70
-28,30
1,64
430,68
19,12 20,84
19,12
1,64
380,80
-24,04

-97,09
0,23
0,24
0,23

-97,21
-20,87
8,97
166,05
30,95 33,72
30,81
9,51
151,37
-23,41
14,20
57,45
29,02 30,53
29,02
14,20
50,86
-23,99
0,61
-78,84
1,35
1,45
1,35
0,61
-79,71
-39,23
1,45
-60,65
5,03
5,40
5,03
1,45
-62,88
-42,86
0,26
-83,48
0,69
0,75
0,69
0,26
-84,55
-42,77
0,03
-91,95
0,65
0,75
0,65
0,03
-92,53
-43,04
1,28
44,32
17,88 18,82
17,88
1,28
38,96
-43,18

-96,14
0,84
0,89
0,84

-96,00
-44,99
0,35
-45,15
3,11
3,25
3,03
0,35
-45,54
-46,23

Valor

Agrofuse
Alza Real Estate
Amci Habitat
Ayco
Barcino
Bodegas Bilbanas
Cartera Industrial Rea
Cementos Molins
Cevasa
Desa
Ecolumber
Finanzas e Inversiones
H. Vasco Leonesa
Inmofiban
Inverfiatc
Inverpyme
Libertas
Liwe Espaa
Minersa
Mob. Monesa
Plarrega Invest
Ronsa
Rsticas
Tr Hotel
Uncavasa
Unin Europea Inv.
Urbar Ingenieros

15,750
3,570
5,000
0,230
1,200
6,330
1,900
9,110
7,400
12,500
1,080
39,950
0,360
2,300
0,320
0,310
2,200
11,500
10,950
4,320
6,010
49,500
19,000
1,130
4,800
1,450
0,410

=
=
Fe. 10
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
En. 13
=
=
=
=
=
=
En. 10
=
En. 10
Fe. 13
=
=
-0,04

Ttulos

32
18.250

500

Mnimo

Sigla
Bolsa

En 15,750 En
En 3,570 En

En 0,230 En
En 1,200 En
En 6,330 En
En 1,900 En
En 9,110 En
En 6,500 Di
En 12,500 En
En 1,080 En
En 39,950 En
En 0,360 En

En 0,300 En
En 0,310 En
En 2,200 En
En 11,500 En
En 10,950 En
En 4,320 En

En 49,500 En

En 4,800 En
En 1,450 En
En 0,410 En

MAD
BAR
BAR
MAD
MAD
BIL
MAD
BAR
MAD
BAR
BAR
MAD
MAD
MAD
BAR
BAR
VAL
MAD
MAD
BAR
BAR
BIL
MAD
BAR
MAD
MAD
MAD

Mximo

15,750
3,570

0,230
1,200
6,330
1,900
9,310
7,400
12,500
1,080
39,950
0,360

0,350
0,310
2,200
11,500
10,950
4,320

49,500

4,800
1,450
0,450

ANUAL

Cuando aparece el prec o de cierre pero no los ttulos negociados significa que sobre el valor existi una orden de compra o venta en la
sesin, pero que finalmente no se ha realizado la operacin al no encontrar contrapartida Se incluyen los valores que cotizan en el merca
do de corros y que no son sicav Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la sema
na anterior estarn en las pg nas del peridico del lunes Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia

EL COSTE DE COBERTURA DE LOS BONOS ESPAOLES (CDS)

Emisor
Melia Hotels
Intl S A
Telefnica
BBVA
Endesa

Precio (1) Variacin (en puntos)

(puntos) Diaria Semanal Mensual

139
141
145
90

4
7
6
0

0
6
5
1

1
3
3
1

m
Altadis
Bankia SA
Santander
Gas Natural
Reino de Espaa

2015
Cotizacin (euros)
ltimo
5,85
14,44
0,04
1,34
0,92
40,69
1,89
33,22
5,44
1,07
9,46
13,10
1,90
8,35
11,55
13,20
19,44
105,40
8,60
3,85
17,24
5,70
11,58
3,60

Mx.
6,58
16,29
0,04
1,34
1,37
42,37
2,00
40,00
7,45
1,34
9,84
15,00
4,07
11,64
12,13
13,20
19,94
110,10
10,06
5,52
17,24
8,48
11,72
4,60

Mn.
5,34
9,77
0,04
1,34
0,75
31,76
1,59
21,66
5,10
1,01
7,99
10,68
1,69
7,79
8,06
9,80
14,81
58,00
7,72
3,56
14,61
4,20
9,50
3,50

2016
(1)
(1)
(1)
(1)
Cotizacin (euros)
Divid.
Rentab.
Rentab.
Divid.
Rentab.
(euros)
(%)
ltimo
Mx.
Mn. (euros)
(%)
Ibex
0,77
-9,79
5,74
5,85
5,69
0,77
-10,98
-45,96
0,86
61,58
14,12 14,60
14,12
0,86
58,24
-45,93

-97,87
0,04
0,04
0,04

-97,87
-43,71
0,20
-72,88
1,34
1,34
1,34
0,20
-72,88
-28,41

-92,85
0,85
0,94
0,85

-93,39
-15,77
1,85
290,95
36,72 40,03
36,72
2,12
254,86
-18,17
0,11
26,58
1,77
1,84
1,77
0,11
18,95
-19,42
0,85
20,82
27,00 33,22
27,00
0,85
-1,20
-21,29
0,32
72,11
4,86
5,31
4,86
0,32
55,29
-17,29
0,01
-70,89
0,94
1,04
0,94
0,01
-74,39
-12,22

-5,40
8,59
9,74
8,59

-14,08
-16,36

31,00
11,17 12,96
11,17

11,65
-12,93

-81,45
1,63
1,94
1,63

-84,10
-18,48
0,13
-41,34
7,28
8,16
7,22
0,13
-48,72
-18,53
0,06
16,23
9,95 11,46
9,95
0,06
0,26
-21,79
0,03
32,40
12,45 13,30
12,45
0,03
24,90
-20,50
0,64
55,69
17,15 19,03
17,15
0,64
38,08
-19,45

81,72
98,74 104,75
98,74

70,24
-17,57
0,07
-12,79
8,25
8,60
8,25
0,07
-16,14
-20,07
0,04
-18,75
3,68
3,94
3,60
0,04
-22,29
-25,74
0,03
23,43
16,10 17,13
16,10
0,03
15,29
-23,58

-38,43
5,22
5,77
5,22

-43,54
-23,58

21,89
11,02 11,33
10,95

16,00
-21,70

6,19
3,68
3,81
3,60

8,50
-9,39

(1) Los dividendos abonados incluyen slo los percibidos desde la colocacin, que se van acumulando ao a ao. Incluye tambin las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorizacin de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocacin ms los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas. (4)La rentab lidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al 36,01%. (6)La rentabilidad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al 140,09%. (7)La rentabilidad incluyendo la ampliacin de capital gratuita en la proporcin 1x4 que realizo en enero de 2001 asciende al
39,37%.

VALORES DEL MERCADO DE CORROS

LTIMA SESIN
Cierre
Dif.(%)

Fecha
14-11-07
05-12-07
19-12-07
23-07-08
20-07-09
29-04-10
04-11-10
04-02-11
05-07-11
20-07-11
05-03-14
14-03-14
08-04-14
09-05-14
30-06-14
09-07-14
14-07-14
11-02-15
16-02-15
24-04-15
07-05-15
07-05-15
01-07-15
14-12-15

Renta 4
Rovi
Vrtice 360
CAM
Sanjos
Amadeus
Enel Green Power
Aperam
DIA
Bankia
LAR Espaa
Hispania
Edreams Odigeo
Applus Services
Merlin Properties
Axia Real Estate
Logista
Aena
Saeta Yield
Naturhouse
Cellnex Telecom
Talgo
Euskaltel
Oryzon Genomics

Precio
minorista
(en euros)
9,25
9,60
2,07
5,84
12,86
11,00
1,60
28,25
3,50
3,75
10,00
10,00
10,25
14,50
10,00
10,00
13,00
58,00
10,45
4,80
14,00
9,25
9,50
3,39

39
173
152
127
83

1
3
5
3
0

VALORES ESPAOLES EN EL MUNDO

Buenos Aires

Cierre

Variacin
da (%)

Repsol
Telefnica
B. Santander

140,00
59,00

-3,38
-3,28

Frncfort

Cierre

Variacin
da (%)

Acerinox
BBVA
B. Sabadell
Endesa
Ercros
Iberdrola

8,03
5,89
1,61
17,50
0,60
6,17

3,00
-3,33
0,56
-2,50
-3,86
-1,47

0
2
3
3
1

(1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Defau t Swap (CDS) de los respectivos emisores Estos contratos protegen a los
inversores del riesgo de impago del emisor de bonos Cuanto ms altos, ms percepcin de r esgo Est medido como el porcentaje (en pun
tos bsicos) sobre el valor nominal de un bono a cinco aos del emisor Las empresas incluidas son los emisores espaoles que ms liqui
dez tienen habitualmente en el mercado de CDS
Fuente: Markit

924
485
Ttulos
Negociados

2.943

1.325

363

28,68
4,18
8,65
8,98

Lisboa

Cierre

B. Santander

Ttulos

Euros

480.340

13,88

113.572

Ttulos
Negociados

EADS
Arcelor

56,15
3,05

-3,21
-7,03

4.890.291
23.778.022

Nueva York

Cierre

Total

Volumen

-4,08

Ttulos
Negociados

Variacin
da (%)

ACCIONES PREFERENTES
6.580.903,45

Variacin
da (%)

BLOQUES CONVENIDOS

9.638

10.856
10.085

Cierre

VALOR

Grifols Cl.B

4,00

-2,58
-1,67
-4,76
-3,70

Pars

Repsol
B. Santander
Telefnica
BBVA

Variacin
da (%)

Ttulos
Negociados

-6,71
-3,80
-3,53
-4,44

440.007
1.160.661
527.891
618.992

9,39
4,30
9,83
6,46

Ttulos
negociados

Porcentaje
sobre total

31.566.121

8,35%

PAGO DE DIVIDENDOS
VALOR

Da Concep. Bruto

ENERO
Inmobiliaria Del Sur 18-1
Prim
19-1
Amadeus It Holding 28-1

1
7
5
7
4

Ttulos
Negociados

Inditex
NH Hoteles
Repsol
Telefnica

Neto

A 0,0600 0,0486
A 0,0550 0,0443
A 0,3400 0,2737

VALOR

Da Concep. Bruto

FEBRERO
B. Santander
Vidrala

1-2
15-2

Neto

A 0,0500 0,0413
A 0,5278 0,4249

A = A cuenta. C = Complementario. R = Reservas. U = nico. E = Extra.

AMPLIACIONES DE CAPITAL
Sociedad

Proporcin

B. Popular
Iberdrola
Acs
FUENTE: Bolsa de Madrid.

1 x 154
1 x 50
1 x 56

Precio de Val. terico Cotizacin Precio accin

emisin
derecho
derecho nueva
vieja

Liberada
Liberada
Liberada

0,02
0,13
0,44

0,02
0,13
0,38

2,464
6,250
21,280

2,53
6,16
22,35

06-01/15-01-16
12-01/26-01-16
15-01/29-01-16

Valor
Acciona
Acerinox
Aena
Alba
Amadeus
Applus Services
Axiare Patrimonio
B. Popular
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
BME
Cellnex Telecom
Colonial
EBRO
Edreams Odigeo
Enags
Endesa
Euskaltel
Ezentis
Ferrovial
Gamesa
Gas Natural
Grifols
Grifols Cl.B
Hispania Activos Inmob.
IAG
Iberdrola
Iberdrola Dchos. 16
Inditex
Indra
Logista
Mapfre
Mediaset
Meli Hotels Int.
Merlin Properties
Obrascn H.L.
Red Elctrica
Repsol
Tcnicas Reunidas
Telefnica
Zardoya Otis
TOTAL

ltimo
(euros)
72,60
7,63
98,41
35,63
36,54
7,25
12,45
2,53
4,03
0,96
6,01
5,89
29,54
16,14
0,59
17,04
1,65
25,16
17,48
11,01
0,40
19,11
13,87
17,10
19,17
13,60
11,28
7,19
6,14
0,13
28,71
8,79
17,21
2,07
8,92
10,23
9,95
4,35
73,13
8,79
31,29
9,03
9,58

Banda de precios
Desde
Hasta
72,60
72,60
7,63
7,72
98,41
98,41
35,63
35,63
36,53
36,56
7,22
7,25
12,45
12,45
2,53
2,58
4,01
4,07
0,96
0,96
6,01
6,01
5,89
6,11
29,29
29,54
16,14
16,14
0,59
0,59
17,04
17,04
1,65
1,65
25,11
25,16
17,48
17,56
11,01
11,01
0,40
0,40
19,11
19,11
13,87
14,07
17,10
17,25
19,17
19,17
13,60
13,60
11,24
11,28
7,19
7,34
6,14
6,20
0,13
0,13
28,57
29,25
8,79
8,90
17,21
17,54
2,07
2,10
8,92
9,16
10,23
10,23
9,95
9,95
4,35
4,46
73,13
73,13
8,79
8,81
31,29
31,32
9,03
9,26
9,58
9,58

Ttulos
33.981
890.114
10.752
5.000
90.236
146.252
117.410
569.111
13.892.118
418.000
84.230
4.441.927
93.071
231.000
1.662.884
28.585
31.939
307.426
4.158.790
98.836
1.175.741
150.000
470.000
145.706
57.432
20.000
342.943
600.000
12.582.212
41.156.430
590.765
600.000
77.400
1.007.027
367.175
52.479
41.936
308.228
24.000
10.887.880
24.500
9.871.985
146.552
108.012.053

Efectivo
2.467.021
6.853.084
1.058.104
178.130
3.297.706
1.058.518
1.461.755
1.449.458
56.037.501
400.695
506.096
26.785.428
2.728.610
3.728.340
982.844
487.148
52.667
7.722.088
73.003.808
1.088.184
470.296
2.866.500
6.559.766
2.500.011
1.100.971
271.906
3.857.193
4.328.500
77.724.133
5.158.054
16.977.426
5.335.600
1.352.393
2.106.504
3.285.044
536.860
417.389
1.353.401
1.755.070
95.803.805
766.927
90.919.005
1.403.968
518.197.907

Sbado 16 enero 2016 Expansin 25

CUADROS
EURO STOXX 50
%
VALOR
FRA
FRA
ALE
BEL
HOL
FRA
ESP
ALE
ALE
ALE
ESP
FRA

EURO STOXX 50
AIR Liquide SA
Airbus Group SE
Allianz Se-Vink
Anheuser-Busch I
Asml Holding NV
Generali Assic
AXA
Bbva
Banco Santander
Basf SE
Bayer Ag-Reg
Bayer Motoren WK
BN

ndice
Materiales
Industria
Financiero
Consumo
Tecnologa
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Materiales
Salud
Autos
m

D m
D
D
D
D
O

m
m

2.952,48
94,33
56,15
149,25
106,50
71,75
15,40
22,77
5,91
4,00
61,81
100,60
78,02

-2,37
-1,62
-3,21
-1,74
0,24
-4,55
-2,22
-2,67
-3,83
-2,70
-3,30
-2,19
-2,61

-2 67
-0,81
-4 44
-1 68
-0,98
-2 70
-2 90
-2 04
-5,88
-1 02
-2 94
-3,18
-6 50

m
m

-8 92
-9,90
-11 07
-6 25
-5,25
-12 17
-8 61
-7 76
-14,78
-13 71
-11 76
-11,29
-17 60

15-01-2016

-9 64
-8,99
-9 44
-8 74
-6,91
-13 08
-8 98
-9 75
-12,38
-12 29
-12 60
-13,13
-20 09

728.944.384
2.621.984
4.890.291
2.906.907
5.232.618
2.554.059
9.350.086
11.355.209
92.903.825
132.056.362
6.628.912
5.283.431
3.031.976

2.433.050
32.465
44.097
68.207
171.278
31.092
23.976
55.250
37.595
57.709
56.771
83.191
50.383

3.836 28
123,95
68 50
170 15
124,20
104 85
19 21
26 02
9,77
7 17
97 22
146,45

2.931 24
93,74
44 74
131 05
87,73
70 25
15 16
18 21
5,87
3 97
61 33
99,60

100 00
1,72
1 37
3 08
3,68
1 75
1 55
3 08
1,45
3 03
4 73
2,35

m
717.897.818
1.696.698
3.318.701
1.737.159
2.107.159
1.528.729
7.496.856
7.702.016
105.777.800
91.296.040
3.996.786
2.892.395

%
m

568.947.206
1.121.159
2.421.157
1.536.169
1.544.247
1.252.470
5.978.815
6.151.523
53.313.880
91.714.860
3.191.202
2.136.310

%
26 20
51,30
37 10
13 10
36,50
22 10
25 40
25 20
98,40
-0 50
25 20
35,40

5,23
3 42
14 77
5,05
3 16
1 51
2 29
0,51
0 49
4 99
7,00

5,65
3 53
14 83
5,27
3 58
1 65
2 38
0,71
0 51
5 17
7,73

2,70
2 14
4 61
3,38
0 98
3 90
4 17
6,27
9 93
4 55
2,24

2,70
2 14
4 61
3,38
0 98
3 90
4 17
6,27
7 53
4 55
2,24

18,03
16 44
10 10
23,09
22 70
10 21
9 93
11,56
8 16
12 42
14,37

16,70
15 91
10 06
22,13
20 05
9 36
9 58
8,31
7 90
11 99
13,01

G
B

R
R
m

N
&
H

NG G

H
m
m

M
N
O

m M

H
R

m
O G

U
U
U

m
m

N
w

(1) En nmero de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado.

n ormac n ac

Un euro = 166,386 ptas.

ada por

902 50 50 50

www p bnppar bas es

S&P EUROPE 350

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

ALEMANIA (1)
Adidas AG (C)
84,01 -0,80 -6,60
93,41 Di15
56,41 En15
Allianz SE (F)
149 25 -1 70 -8 70 169 70 Ab15 133 70 Ag15
Basf SE (M)
61,81 -3,30 -12,60
96,72 Ab15
61,81 En
Bayer AG (S)
100,60 -2,20 -13,10 146,20 Ab15 100,60 En
Bayer Motoren Werke (C) 78,02 -2,60 -20,10 122,60 Mz15 75,68 Se15
Beiersdorf AG (BC)
78,46 -1,40 -6,80
89,13 No15
69,25 Ag15
BMW Nvtg (C)
63,10 -1,00 -18,50
92,19 Mz15 58,96 Se15
Brenntag AG (I)
43,09 -5,90 -10,70
58,91 Ab15
43,09 En
Commerzbank AG (F)
8,06 -3,70 -15,80
13,29 Ab15
8,06 En
Continental AG (C)
191 50 -2 40 -14 70 231 35 Mz15 175 35 Se15
Daimler AG (C)
64,53 -1,90 -16,80
95,79 Mz15 63,26 Se15
Deutsche Bank AG (F)
19,18 -4,10 -14,90
33,20 Ab15
19,18 En
Deutsche Boerse AG (F)
75,07 -1,70 -7,80
87,27 Jl15
63,11 En15
Deutsche Lufthansa (I)
13,61 -1,60 -6,60
15,35 En15
10,48 Ag15
Deutsche Post AG (I)
22,72 -2,80 -12,50
31,08 Ab15
22,72 En
Deutsche Telekom (T)
15 39 -1 90 -7 80
17 60 Ab15
13 92 En15
E,on SE (SB)
8,19 -4,10 -8,30
14,74 Ab15
7,13 Se15
Fresenius Medical (S)
72,11 -3,20 -7,20
83,13 No15
63,00 Fe15
Fresenius SE & CO (S)
58,36 -2,80 -11,50
69,75 No15
47,20 En15
GEA GR. AG (I)
34,92 -3,30 -6,60
46,82 Ab15
31,34 Se15
Heidelbergcement AG (M) 64,23 -4,50 -15,10
77,04 My15 60,24 En15
Henkel AG & CO (BC)
93,48 -1,10 -9,40 115,20 Ab15
87,75 Se15
Infineon Technol. (IT)
11,38 -4,80 -15,80
14,03 Di15
8,69 Ag15
K & S AG (M)
20 51 -3 70 -13 20
38 81 Jl15
20 51 En
Lanxess AG (M)
36,06 -5,60 -15,50
55,59 Jn15
34,56 En15
Linde AG (M)
120,75 -3,00 -9,80 193,85 Mz15 120,75 En
MAN AG (I)
91,05
= -1,80
99,02 Ab15
90,20 Se15
Merck Kgaa (S)
79,20 -3,20 -11,60 111,25 Ab15
74,90 Oc15
Metro AG (BC)
26,26 -2,60 -11,20
34,56 Ab15
23,43 Se15
Munich RE AG (F)
173 30 -1 50 -6 10 205 85 Ab15 158 70 Ag15
Osram Licht AG (I)
35,70 -3,70 -8,00
54,88 Ag15
35,70 En
Porsche Automobil (C)
42,59 -3,80 -14,80
94,00 Ab15
35,87 Oc15
Prosiebensat,1 Media (C) 44,64 -1,20 -4,50
50,70 No15
37,52 En15
Qiagen AG (S)
20,04 -2,10 -20,20
25,97 Ag15
19,84 Fe15
RWE AG (SB)
10,83 -4,60 -7,60
25,12 Ab15
9,20 Se15
SAP SE (IT)
70,68 -3,20 -3,70
74,85 No15
54,87 En15
Siemens AG (I)
81,70 -1,90 -9,10 105,90 Mz15 78,59 Se15
Thyssenkrupp AG (M)
15 24 -4 00 -16 90
26 30 My15 15 24 En
Volkswagen AG (C)
120,35 -4,60 -15,40 247,55 Mz15 101,15 Oc15
Volkswagen AG Nvtg (C) 111,90 -3,50 -16,30 255,20 Mz15 92,36 Oc15
Vonovia SE (F)
25,42 -2,60 -11,00
34,93 Mz15 24,19 Jn15
AUSTRIA (1)
Erste GR. Bank AG (F)
25,22 -3,10 -12,80
29,04 No15
18,97 En15
OMV AG (E)
22,22 -4,20 -15,00
30,46 My15 21,01 Se15
Voestalpine AG (M)
24,34 -2,60 -14,10
41,58 Jn15
24,34 En
BLGICA (1)
Ageas (F)
39,24 -0,90 -8,30
43,22 Di15
29,04 En15
Anheuser Busch (BC)
106,50 0,20 -6,90 123,25 No15
91,28 Ag15
Bruxelles Lambert (F)
69,30 -1,70 -12,10
80,66 Ab15
65,52 Se15
Colruyt SA (BC)
46,36 -0,40 -2,30
48,71 Di15
39,69 Jl15
Delhaize GR. (BC)
87,25 -1,40 -2,80
95,42 No15
66,61 En15
KBC GR. NV (F)
51 83 -3 30 -10 10
65 34 Ag15
45 32 En15
Proximus (T)
29,27 -0,90 -2,40
35,67 Fe15
27,94 Di15
Solvay (M)
81,06 -4,70 -17,60 140,95 Ab15
81,06 En
UCB SA (S)
76,66 -2,70 -7,90
85,55 Di15
61,45 My15
Umicore (M)
33,91 -4,20 -12,30
45,55 My15 32,33 En15
DINAMARCA (2)
AP Moller - Maersk (I) 7.765,00 -4,40 -13,50 16.410,00 Mz15 7.765,00 En
Carlsberg AS B (BC)
531 50 -3 10 -13 20 648 50 My15 480 40 En15
Christian Hansen Holding A/S (M)410,00 -3,20 -5,00 444,40 No15 264,80 En15
Coloplast AS B (S)
524 50 -0 90 -5 80 579 00 Di15 428 90 Jl15
Danske Bank A/S (F)
175,10 -3,80 -5,50 217,90 Ag15 161,00 En15
DSV A/S (I)
250,30 -2,60 -7,90 287,70 No15 196,20 En15
Novo Nordisk AS B (S)
361,00 -3,60 -9,70 410,70 Ag15 276,30 Fe15
Novozymes AS B (M)
292,40 -3,80 -11,60 362,70 Ag15 267,80 En15
Pandora A/S (C)
829,00 -2,50 -4,90 899,50 En
428,00 Fe15
Philips Electronics (I)
7.680 00 -4 40 -13 50 15.810 00 Mz15 7.680 00 En
TDC A/S (T)
33,97 0,50 -1,20
54,00 Mz15 32,16 En
Vestas Wind Systems (I) 408,90 -7,50 -15,50 483,80 Di15 226,90 En15
ESPAA (1)
Abertis Infraestructuras (I) 12,76 -2,90 -11,50
17,97 En15
12,76 En
Acciona SA (SB)
72,61 -2,90 -8,20
80,19 Di15
60,17 En15
ACS (I)
22,35 -4,60 -17,30
34,06 Fe15
22,35 En
Aena SA (I)
98 74 -2 40 -6 30 110 10 Di15
70 00 Fe15
Amadeus IT Hldg SA (IT)
36,72 -4,20 -9,80
42,79 My15 33,27 En15
Banco DE Sabadell SA (F)
1,57 -3,20 -4,00
2,49 Mz15
1,52 En

19.270,59
74.782 43
62.243,93
91.210,58
27.292,53
8.454,39
3.753,86
7.299,18
9.295,18
22.676 43
70.393,29
29.004,67
15.885,20
3.452,74
23.805,23
53.616 82
17.965,82
17.208,79
25.291,77
6.779,39
9.925,09
18.260,19
14.064,65
4.304 04
3.617,97
24.589,25
3.518,26
11.222,71
4.664,91
27.897 22
3.401,08
7.150,28
10.708,65
5.113,66
5.739,94
74.256,89
74.181,37
7.281 38
3.893,76
19.281,33
12.335,86
8.319,14
3.428,40
2.899,28
9.146,16
95.540,29
6.130,03
3.492,71
9.926,44
19.192 74
4.556,06
6.586,77
10.789,83
3.747,64
7.769,93
8.259 49
5.797,29
8.560 34
20.236,71
7.078,20
100.632,00
9.911,23
14.893,67
3.719 73
4.052,13
13.459,91
6.597,85
2.096,89
4.549,33
7.957 00
18.017,11
8.696,55

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Banco Popular (F)

2,53 -3,50 -16,90
Banco Santander SA (F)
4,00 -2,70 -12,30
Bankia SA (F)
0,94 -4,70 -12,20
Bbva (F)
5,91 -3,80 -12,40
Caixabank (F)
2,83 -2,90 -11,80
DIA (BC)
4,86 -1,00 -10,80
Enagas SPA (SB)
25,18 -1,70 -3,20
Ferrovial SA (I)
18 99 -0 90 -8 90
GAS Natural SDG SA (SB) 17,08 -2,60 -9,20
Iberdrola SA (SB)
6,16 -1,40 -6,00
Inditex SA (C)
28,54 -2,40 -9,90
RED Electrica Corp. (SB)
73,00 -1,20 -5,30
Repsol SA (E)
8,63 -4,80 -14,70
Telefonica SA (T)
9 10 -2 40 -11 10
FINLANDIA (1)
Fortum OYJ (SB)
12,79 -4,50 -8,10
Kone Corp B (I)
37,25 -1,80 -4,90
Metso OYJ (I)
18,04 -5,00 -12,90
Nokia OYJ (IT)
6,60 -2,80

Nokian Renkaat OYJ (C)

28,51 -3,20 -13,90
Sampo OYJ A (F)
43,97 -0,90 -6,40
Stora Enso OYJ R (M)
7,10 -5,30 -15,40
Upm-Kymmene OYJ (M)
14 67 -4 00 -14 90
Wartsila OYJ B (I)
36,88 -5,00 -12,50
FRANCIA (1)
Accor (C)
34,37 -2,20 -14,10
AIR Liquide (M)
94 33 -1 60 -9 00
Airbus GR. (I)
56,15 -3,20 -9,40
Alstom (I)
27,50 -1,20 -2,40
Arkema (M)
55,35 -3,80 -14,30
AXA (F)
22,77 -2,70 -9,80
BNP Par bas (F)
45,38 -3,60 -13,10
Bouygues (I)
35 11 -1 10 -3 90
CAP Gemini SA (IT)
78,65 -3,40 -8,10
Carrefour SA (BC)
24 62 -1 40 -7 60
C.Guichard-Perrac. (BC)
40,04 4,80 -5,60
Christian Dior SE (C)
146,00 0,70 -6,90
Credit Agricole SA (F)
9,70 -3,40 -10,80
Danone (BC)
58,96 -1,00 -5,30
Dassault Systemes SA (IT) 64,49 -4,80 -12,60
Edenred (I)
15 60 -2 70 -10 60
Electricite DE France (SB) 11,87 -1,60 -12,60
Engie (SB)
14,30 -4,10 -12,40
Essilor Intl (S)
107,75 -1,60 -6,30
Hermes Intl (C)
296,35 0,30 -4,90
Kering (C)
141,15 -0,20 -10,60
Klepierre (F)
37,79 -1,60 -7,80
Lagardere S,c,a, (C)
24,78 -1,10 -9,90
Legrand Promesses (I)
48 55 -2 20 -7 00
Loreal (BC)
145,80 -1,40 -6,10
Lvmh-Moet Vuitton (C)
137,40 0,30 -5,20
Michelin Cgde B Brown (C) 79,04 -3,10 -10,10
Orange (T)
15,37 -0,80 -0,80
Pernod-Ricard (BC)
97,09 -1,60 -7,70
Peugeot SA (C)
13,65 -2,60 -15,80
Publicis Gr.E (C)
51,70 -1,50 -15,80
Renault SA (C)
75 13 -3 40 -18 90
Safran SA (I)
55,38 -4,50 -12,60
Saint-Gobain, CIE DE (I)
35,46 -1,30 -11,00
Sanofi-Aventis (S)
71,50 -2,50 -9,00
Schneider Electric SE (I)
46,38 -3,50 -11,80
SES (C)
24,31 -2,40 -4,90
Societe Generale (F)
35 98 -5 80 -15 50
Sodexo (C)
85,59 -1,20 -5,00
Suez Environment SA (SB) 16,17 -2,60 -6,30
Technip SA (E)
38,43 -3,40 -16,00
Thales (I)
68,41 -2,30 -1,00
Total SA (E)
37,66 -3,00 -8,70
Valeo (C)
117,95 -4,10 -17,30
Vallourec (E)
5,47 -12,80 -36,40
Veolia Environnement (SB) 20 59 -2 30 -5 80
Vinci (I)
57,40 -1,20 -2,90
Vivendi SA (C)
18,80 -0,20 -5,30
GRAN BRETAA (2)
Aberdeen Asset Mgmt (F) 2,26 -2,60 -21,80
Aggreko (I)
8,15 -3,90 -10,80
Amec Foster Wheeler (E)
3,88 -2,70 -9,50

4,85 My15
7,15 Ab15
1,36 Mz15
9,73 Ab15
4,51 My15
7,66 Ab15
28,48 Ab15
23 32 Oc15
22,82 My15
6,67 No15
34,59 Di15
81,77 No15
18,54 Ab15
14 21 Ag15

2,53 En
4,00 En
0,94 En
5,91 En
2,83 En
4,86 En
23,46 Ag15
17 58 Fe15
17,08 En
5,53 En15
24,43 En15
67,95 Jl15
8,61 En
9 10 En

21,26 Mz15
43,40 Ab15
29,36 Mz15
7,77 Ab15
37,15 No15
49,20 Ab15
10,70 Ab15
19 05 Ab15
44,17 Ab15

12,79 En
6.104,19
32,11 Se15 15.593,56
17,68 Se15 2.587,16
5,11 Ag15 28.595,12
19,88 En15 3.073,46
39,31 En15 23.764,55
6,69 Se15 4.430,28
13 29 Se15 8.559 18
33,32 Se15 6.220,91

51,34 Ab15
123 65 No15
68,44 No15
30,99 No15
75,35 Ab15
25,81 Di15
60,68 Ag15
39 05 Ab15
90,15 Jl15
32 80 Ab15
87,27 Ab15
194,70 Ag15
14,41 Ag15
67,48 Ab15
76,10 Di15
26 86 En15
24,70 Fe15
20,00 En15
123,55 No15
363,35 Jn15
197,00 Mz15
47,69 Ab15
29,39 Ab15
57 25 Ag15
179,25 Ab15
175,60 Ag15
103,25 My15
16,85 No15
117,25 Ab15
19,48 My15
78,30 Ab15
98 81 My15
71,75 Oc15
44,48 Ag15
100,65 Ag15
74,99 Ab15
34,92 Ab15
48 33 Ag15
95,31 My15
18,96 Ab15
65,31 Ab15
72,47 En
49,74 Ab15
156,05 My15
26,03 Ab15
22 89 No15
62,22 No15
24,60 Jl15

34,37 En
93 96 En
46,27 En15
25,01 Jl15
55,35 En
19,49 En15
45,38 En
30 73 Ag15
60,81 En15
24 62 En
38,19 En
144,50 En15
9,70 En
53,10 Se15
50,91 En15
14 40 Se15
11,87 En
13,95 Oc15
95,07 Fe15
281,95 En15
139,05 Se15
37,79 En
22,93 En15
42 31 En15
143,90 Se15
134,20 En15
76,84 En15
12,86 Ag15
88,29 Se15
11,06 En15
51,70 En
61 67 En15
54,85 En15
33,39 En15
71,50 En
46,38 En
23,94 Di15
33 99 En15
71,02 Se15
15,07 Ag15
37,98 En
46,80 En15
37,25 En
105,00 Ag15
5,47 En
15 44 En15
46,84 En15
18,72 En

5,08 Ab15
17,19 Fe15
9,95 Mz15

2,26 En
8,15 En
3,68 En

5.302,69
62.755,63
4.405,90
40.821,64
7.419,48
3.313,35
6.260,03
8.775 28
6.746,19
40.016,10
35.108,60
8.661,31
9.806,23
42.689 99

7.004,05
35.637 54
37.671,22
6.593,04
4.506,04
48.379,08
52.630,13
7.234 82
13.952,91
15.867 02
2.571,61
8.436,05
12.347,83
39.374,79
9.583,12
3.481 96
3.873,06
25.327,00
23.419,25
6.517,24
11.515,31
7.814,82
3.242,08
14.094 88
39.289,27
41.343,42
16.221,35
38.819,43
22.028,93
6.986,92
11.532,74
17.051 56
20.763,62
19.326,62
93.126,73
29.674,98
9.158,14
31.763 59
9.142,15
6.321,28
4.909,61
7.535,13
100.677,00
10.251,23
737,63
10.916 75
29.821,17
24.244,93
3.089,77
2.982,63
2.186,60

Nombre (*)

15-01-2016

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Anglo American (M)

Antofagasta Hldgs (M)
ARM Holdings (IT)
Ashtead GR. (I)
Asso. British Foods (BC)
Astrazeneca (S)
Aviva (F)
Babcock Intl GR. (I)
BAE Systems (I)
Barclays (F)
BG GR. (E)
BHP B ll ton (M)
BP (E)
British A. Tobacco (BC)
British Land CO (F)
BT GR. (T)
Bunzl (I)
Burberry GR. (C)
Capita GR. (I)
Carnival (C)
Centrica (SB)
Cobham (I)
Compass GR. (C)
Daily Mail & GL. Trust (C)
DCC (I)
Diageo (BC)
Direct Line Insurance GR. (F)
Easyjet (I)
Experian (I)
Firstgr. (I)
GKN (C)
Glaxosmithkline (S)
Glencore (M)
G4S (I)
Hammerson (F)
Hays (I)
Hsbc Holdings (F)
IAG (I)
IMI (I)
Imperial Tobacco (BC)
Intercontin. Hotels (C)
Intertek GR. (I)
ITV (C)
Johnson, Matthey (M)
Kingfisher (C)
Ladbrokes (C)
Land Securities GR. (F)
Legal & General GR. (F)
Lloyds Banking GR. (F)
London Stock Exchange (F)
MAN GR. (F)
Marks & Spencer GR. (C)
Morrison Superm. (BC)
National Grid (SB)
Next (C)
OLD Mutual (F)
Pearson (C)
Persimmon (C)
Petrofac (E)
Provident Financial (F)
Prudential (F)
Randgold Resources (M)
Reckitt Benckiser GR. (BC)
Relx (C)
Rentokil Initial (I)
Rexam (M)
RIO Tinto (M)
Rolls-Royce Holdings (I)
Royal Bank OF Scotland (F)
Royal Dutch Shell (E)
Royal Dutch Shell B (E)
RSA Insurance GR. (F)
Sabmiller (BC)
Sage GR. (IT)
Sainsbury (J) (BC)
Schroders (F)

2,33 -11,50 -22,30

3,51 -6,00 -25,30
9,33 -2,90 -10,20
9,60 -3,70 -14,20
29,86 -1,10 -10,70
42,30 -2,20 -8,40
4,65 -2,10 -10,00
9,45 -3,10 -7,00
5,14 -1,00 2,80
1,92 -3,00 -12,40
9 35 -2 00 -5 10
6,15 -6,40 -19,10
3 38 -2 70 -4 50
35,95 -1,20 -4,70
7 15 -2 30 -9 00
4,63 -0,80 -1,80
17 79 -1 80 -5 60
11,20 -0,10 -6,30
11 42 -2 50 -5 50
36,07 -1,20 -6,70
2 07 -2 40 -5 10
2,70 -2,00 -4,60
11,21 -1,10 -4,60
6,74 -2,00 -3,80
51,40 -1,70 -9,20
17,91 -1,00 -3,50
3,70 0,30 -9,30
16,12 -1,80 -7,40
11,29 -0,30 -6,00
0,99 -3,60 -7,90
2,82 -2,10 -8,70
13,64 -1,20 -0,70
0,74 -6,50 -18,80
2,16 -1,60 -4,30
5,71 -1,00 -4,80
1,14 -3,70 -21,60
4,86 -3,20 -9,40
5,51 -2,30 -9,70
7,93 -2,40 -8,00
35,15 -0,60 -2,00
22,68 -1,80 -14,70
26,56 -2,10 -4,40
2,59 -0,20 -6,20
24,14 -3,20 -9,10
3 34
= 1 40
1,18 -0,80 -1,60
10 76 -1 90 -8 60
2,39 -2,50 -10,70
0 65 -2 70 -11 40
24,04 -3,60 -12,40
1 52 -4 10 -13 50
4,23 -0,50 -6,50
1 63 -2 10 9 90
9,35 -0,30 -0,30
67 40 1 00 -7 50
1,52 -4,50 -15,20
7,09 -1,50 -3,70
19,17 -1,20 -5,40
7,00 -1,90 -12,10
29,71 -2,70 -11,80
13,37 -2,60 -12,70
43,87 3,70 5,90
60,08 -0,40 -4,30
11,59 -1,00 -3,20
1,53 -1,00 -4,30
6,11 1,40 1,00
16,44 -5,30 -17,00
5,44 -2,20 -5,40
2,65 -4,50 -12,40
13,51 -2,90 -11,50
13,52 -2,80 -12,40
4,03 -0,10 -5,40
40,82 0,40 0,30
5,57 -3,20 -7,70
2,44 -2,40 -5,80
25,47 -1,80 -14,40

12,59 Fe15
8,08 Ab15
12,05 Mz15
12,17 My15
35,99 Di15
48,63 Ab15
5,72 Mz15
11,45 Jn15
5,47 Mz15
2,89 Jl15
12 00 My15
16,44 Fe15
4 84 Ab15
38,99 No15
8 86 My15
5,00 No15
19 50 Fe15
19,21 Fe15
13 26 Jl15
39,07 En
2 96 Fe15
3,45 Fe15
12,19 Ab15
9,81 My15
59,95 Di15
20,23 En15
4,14 Di15
19,15 Ab15
12,55 My15
1,28 Jn15
3,86 Fe15
16,42 Ab15
3,15 Ab15
3,09 Ab15
7,06 Fe15
1,73 Jl15
6,49 Ab15
6,17 Ab15
14,45 Fe15
36,21 Di15
28,80 Ab15
28,73 Di15
2,81 Jl15
35,71 My15
3 83 Jn15
1,40 Jn15
13 63 My15
2,94 Mz15
0 89 My15
27,80 Di15
2 18 Ab15
5,97 My15
2 08 Mz15
9,56 Di15
80 15 Ag15
2,40 Ab15
15,08 Mz15
21,35 Ag15
10,65 Ab15
36,34 No15
17,52 Mz15
56,85 En15
64,18 Oc15
12,20 Di15
1,62 Di15
6,11 En
32,38 Fe15
10,54 Ab15
4,04 Fe15
22,12 En15
23,04 En15
5,27 Ag15
40,82 En
6,14 Di15
2,85 Ab15
34,23 My15

2,29 En
3,51 En
8,49 Ag15
8,83 Ag15
27,12 Ab15
39,04 Ag15
4,28 Se15
8,78 Se15
4,26 Se15
1,92 En
8 13 Mz15
6,15 En
3 23 Se15
33,56 Ag15
7 15 En
4,00 En15
16 71 Ag15
10,78 En
10 52 En15
28,72 Fe15
2 02 Di15
2,51 Jl15
9,91 Ag15
6,67 Di15
34,08 En15
16,40 Ag15
3,06 En15
15,44 Jn15
10,22 Se15
0,91 Mz15
2,55 Se15
12,38 Se15
0,69 Se15
2,11 Di15
5,71 En
1,14 En
4,86 Se15
4,84 Jl15
7,88 En
28,50 En15
22,09 Se15
22,68 En15
2,20 En15
23,18 Se15
3 18 En15
0,93 Se15
10 76 En
2,30 Se15
0 65 En
22,55 En15
1 40 Jl15
4,23 En
1 39 Di15
8,17 Jn15
66 70 En
1,52 En
6,83 En
14,49 En15
6,10 En15
24,23 En15
13,31 Se15
36,25 Se15
53,65 En15
10,11 Ag15
1,21 Fe15
4,25 En15
16,44 En
5,14 No15
2,65 En
13,46 En
13,46 En
3,92 Jl15
28,78 Ag15
4,62 Mz15
2,24 Se15
25,47 En

4.623,41
1.926,16
18.791,89
6.904,34
15.200,24
75.464,00
26.852,25
6.765,97
23.160,37
42.761,57
45.445 79
18.560,33
87.965 43
95.772,53
10.453 91
55.431,55
8.421 87
7.065,32
10.931 06
11.089,33
15.069 74
4.407,81
26.538,20
2.736,32
6.480,02
64.140,86
7.261,67
5.922,94
15.643,07
1.700,48
6.947,93
94.865,10
12.714,80
4.784,44
6.398,89
2.225,77
135.425,00
6.424,81
3.074,68
47.864,44
8.025,90
6.102,01
13.428,40
6.675,68
10.958 68
1.587,52
12.315 81
20.183,63
53.984 77
10.667,39
3.685 43
9.957,80
5.414 71
52.358,75
14.930 80
9.428,40
8.264,14
8.291,45
2.560,19
6.206,23
48.841,16
5.759,89
56.274,95
18.570,10
3.954,65
6.141,17
28.490,00
14.553,50
6.567,92
75.248,92
47.381,97
5.842,67
57.542,96
8.873,69
4.933,21
4.112,93

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Scottish & Southern (SB) 14,24

Segro (F)
4,17
Severn Trent (SB)
20 84
Shire (S)
41,79
Sky (C)
10 47
Smith & Nephew (S)
11,03
Smiths GR. (I)
8,96
Standard Chartered (F)
4,96
Standard Life (F)
3,61
Tate & Lyle (BC)
6,04
Taylor Wimpey (C)
1 84
Tesco (BC)
1,64
Travis Perkins (I)
18,39
Tullow OIL (E)
1,30
Unilever (BC)
27,99
United Business Media (C) 5,08
United Ut l ties GR. (SB)
9,10
Vodafone GR. (T)
2,16
Weir GR. (I)
8 52
Whitbread (C)
39,82
William Hill (C)
3,80
Wolseley (I)
33,54
WPP (C)
14,35
3I GR. (F)
4,33
HOLANDA (1)
Aegon NV (F)
5,29
Ahold NV (BC)
18,92
Akzo Nobel NV (M)
57,37
Altice SA A (C)
12 91
Arcelormittal INC (M)
3,05
Asml Holding NV (IT)
71 75
Gemalto NV (IT)
55,06
Heineken Holding NV (BC) 65,97
Heineken NV (BC)
74,76
ING Groep NV (F)
11,01
Koninklijke DSM NV (M)
42,79
Koninklijke KPN NV (T)
3 27
Philips Electronics (I)
22,36
Postnl NV (I)
3,29
Randstad Hldgs NV (I)
49,30
Relx NV (C)
14,43
TNT Express NV (I)
7,74
Unibail - Rodamco (F)
221,15
Unilever NV (BC)
37,06
Wolters Kluwer NV (C)
29 49
IRLANDA (1)
Bank OF Ireland (F)
0,31
CRH (M)
23,21
Kerry GR. A (BC)
74,84
Ryanair Holdings (I)
14,40
Smurfit Kappa GR. (M)
22,62
ITALIA (1)
Assicurazioni Generali SPA (F)15,40
Atlantia SPA (I)
22,65
B.Monte DEI Paschi DI SI. (F) 0,90
B.Popolare - Soc.Coop. (F) 11 15
CNH Industrial NV (I)
5,39
Enel SPA (SB)
3 67
ENI SPA (E)
12,55
Ferrari NV (C)
36,95
Fiat Chrysler Auto. (C)
6,65
Finmeccanica SPA ORD (I) 11,54
Intesa Sanpaolo (F)
2,80
Intesa Sanpaolo SPA RNC (F) 2 61
Luxottica GR. SPA (C)
56,55
Mediaset SPA (C)
3,21
Mediobanca SPA (F)
7,83
Prysmian SPA (I)
17,91
Saipem SPA ORD (E)
6,62
Snam Rete GAS SPA (SB)
4,94
Stmicroelectronics NV (IT) 5,25
Telecom Italia SPA (T)
1 00
Telecom Italia SPA RNC (T) 0,81
Tenaris SA (E)
9,09
Terna SPA (SB)
4,62
UBI Banca (F)
5,30
Unicredit SPA ORD (F)
4,40

-2,50
-1,90
-1 00
1,20
-0 90
-2,00
-2,60
-4,30
-3,00
3,40
-2 70
-2,10
-2,70
-6,20
-0,80
-1,20
-1,50
-1,80
-4 40
-0,70
-0,40
-1,40
-0,80
-3,40

-6,80
-2,90
-4 30
-11,00
-5 80
-8,70
-4,60
-12,00
-7,40
0,80
-9 50
10,00
-6,80
-21,40
-4,40
-3,50
-2,70
-2,10
-14 90
-9,50
-3,90
-9,10
-8,20
-10,10

16,96 My15
4,64 Ag15
22 80 Di15
57,30 Ag15
11 41 Jl15
12,12 Di15
12,19 My15
11,41 Mz15
5,00 My15
6,79 En15
2 05 Ag15
2,51 Ab15
22,60 Ag15
4,30 My15
30,15 Ab15
5,76 Ab15
10,42 En15
2,55 My15
20 24 My15
54,40 Ab15
4,25 My15
43,84 Jl15
16,11 Ab15
5,70 Jn15

14,00 Ag15
3,93 En15
19 47 Mz15
39,25 En
9 19 Fe15
10,60 Di15
8,88 En
4,76 Di15
3,59 En
5,02 Ag15
1 24 En15
1,39 En
17,81 En15
1,23 En
25,24 Ag15
4,70 Ag15
8,28 Se15
2,04 Di15
8 51 En
39,82 En
3,15 Oc15
33,54 En
13,04 Ag15
4,33 En

20.092,56
4.421,31
7.096 31
35.688,15
15.687 67
14.475,21
5.028,05
19.267,25
10.154,90
4.019,35
8.474 17
18.894,24
6.417,77
1.688,83
51.322,66
3.204,57
8.866,54
81.906,27
2.585 71
10.308,17
4.794,57
12.700,30
27.209,43
6.009,15

-2,40
-1,80
-1,10
-0 30
-7,00
-4 50
-2,80
-0,80
-0,50
-3,10
-2,60
-0 90
-2,50
-2,70
-3,70
-1,60
0,10
-1,30
-1,20
-1 70

1,10
-2,90
-7,00
-2 60
-21,70
-13 10
-0,40
-7,10
-5,10
-11,60
-7,50
-6 20
-5,10
-5,90
-14,30
-7,20
-0,70
-5,70
-7,60
-4 80

7,66 Mz15
20,68 No15
74,81 Ab15
132 65 Jn15
10,38 My15
103 80 My15
84,87 Jn15
76,33 Di15
85,23 No15
15,90 Jl15
55,11 Jn15
3 64 Ag15
27,65 Ab15
4,75 Ab15
64,92 Ag15
24,07 Ab15
7,81 Di15
260,45 Fe15
42,48 No15
33 34 Di15

4,76 En
15,55 En15
55,65 Se15
10 00 Di15
3,05 En
71 75 En
50,58 En
54,49 En15
61,17 En15
10,72 En15
39,62 Se15
2 49 En15
20,79 Se15
2,90 No15
41,40 En15
13,21 Ag15
5,33 Mz15
215,35 Jl15
33,87 Se15
25 71 Jl15

8.335,94
17.303,57
15.575,10
4.880 12
3.400,49
34.421 72
5.373,22
6.874,91
17.468,87
46.566,86
8.511,55
12.109 57
23.350,80
1.588,50
6.921,99
16.555,93
3.936,81
23.769,71
69.673,83
9.751 90

-2,20 -9,50
-4,90 -13,10
-0,50 -1,90
-2,00 -4,10
-0,60 -3,90

0,39 Ag15
28,09 Ag15
77,70 Di15
15,35 Di15
29,60 Ab15

0,26 En15
19,60 En15
60,20 En15
9,45 Fe15
20,34 En15

9.337,73
20.733,18
12.406,02
10.486,10
5.741,90

-2,20 -9,00
-2,40 -7,60
-6,70 -27,10
-4 00 -13 00
-5,60 -15,10
-1 80 -5 70
-3,50 -9,10
-3,30 3.695,00
-2,80 -48,50
-4,80 -10,50
-3,20 -9,30
-2 40 -8 00
-1,70 -6,40
-1,40 -16,30
-3,80 -11,90
-3,70 -11,60
-5,70 -11,60
-1,40 2,20
-5,10 -16,30
-5 60 -14 90
-4,60 -15,00
-6,30 -16,90
-1,20 -2,90
-4,10 -14,50
-2,60 -14,40

19,07 Mz15
25,58 Ab15
10,50 My15
16 33 Jl15
8,88 Jl15
4 46 Ab15
17,43 Ab15
44,60 En
15,80 Mz15
13,71 No15
3,60 Jl15
3 12 Ag15
67,45 Ag15
4,89 Jl15
9,94 Ag15
22,23 Ag15
12,77 My15
5,04 En
9,27 Ab15
1 27 No15
1,10 No15
15,02 Ab15
4,81 En
7,81 Jl15
6,55 Ab15

15,26 Jl15
21,01 Jl15
0,40 En15
9 20 En15
5,39 En
3 62 En15
12,55 En
Di15
6,65 En
8,17 En15
2,46 En15
2 14 En15
48,26 En15
3,21 En
6,73 En15
14,64 En15
6,62 En
4,02 En15
5,25 En
0 89 En15
0,71 En15
9,09 En
3,64 En15
5,30 En
4,40 En

22.869,61
10.039,81
2.886,75
4.436 90
5.866,38
28.377 84
37.004,24
5.051,38
6.651,58
4.974,21
43.812,88
2.666 38
8.655,75
2.449,73
5.100,49
3.947,39
1.825,57
11.561,05
3.821,47
11.443 15
5.341,79
4.706,22
7.088,60
5.239,98
26.650,36

26 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS

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15-01-2016

S&P EUROPE 350 (continuacin)

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

NORUEGA (2)
DNB ASA (F)
96,40
Norsk Hydro AS (M)
27 33
Orkla AS (BC)
66,20
Seadrill LTD (E)
19,80
Statoil ASA (E)
103,40
Subsea 7 SA (E)
46,94
Telenor ASA (T)
135,00
Yara International. (M)
344 40
PORTUGAL (1)
Electric. DE Portugal (SB)
3,05
Galp Energia Sgps SA (E)
9,63
SUECIA (2)
Alfa Laval AB (I)
138,00
Assa Abloy B (I)
160 30
Atlas Copco AB A (I)
182,50
Atlas Copco AB B (I)
172,90

-2,20
-3 90
-0,10
-7,90
0,20
-4,00
-1,90
-0 90

-12,20
-17 50
-5,60
-35,20
-16,40
-25,60
-9,00
-10 10

142,20 Ab15
47 68 Fe15
72,25 Oc15
110,30 My15
160,80 My15
89,50 My15
183,80 Jl15
443 00 Ab15

96,40 En
10.145,70
26 54 Ag15 4.230 64
52,25 En15 6.193,70
19,80 En
785,78
103,20 En
12.333,98
46,94 En
1.376,16
135,00 En
10.569,81
320 40 Se15 6.873 36

-3,00 -8,30
-3,20 -10,20

3,73 Ab15
12,37 Ab15

2,98 Ag15
8,43 En15

8.673,01
4.395,92

-3,50 -11,00
-1 70 -9 90
-4,50 -12,40
-3,50 -11,50

174,80 Ab15
549 50 Ab15
301,80 Ab15
268,90 Ab15

126,90 Se15
147 00 Oc15
182,50 En
172,90 En

4.629,63
18.584 03
13.788,75
7.886,94

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Boliden AB (M)
114,40
Electrolux AB B (C)
178,30
Ericsson (IT)
73,55
Hennes & Mauritz AB B (C) 276,70
Hexagon AB (IT)
272,50
Holmen AB B (M)
237,40
Investor AB B (F)
281,80
Kinnevik Investment AB B (F)224 90
Millicom Intl Cellular (T) 394,40
Nordea AB (F)
87 25
Sandvik AB (I)
66,70
Securitas AB B (I)
115,00
Skand Enskilda Bank. (F) 78,35
Skanska Ab-B (I)
151,90
SKF AB B (I)
122,40
Svenska Cellulosa B (BC) 229,40
Svenska Handelsban. (F) 100,80

-7,10
-4,50
-5,70
0,50
-3,40
-3,10
-2,10
-3 20
-7,90
-2 40
-4,00
-4,30
-3,30
-1,50
-2,70
0,40
-4,00

-19,90
-13,10
-10,60
-8,40
-13,40
-9,30
-9,90
-14 20
-18,90
-6 50
-9,90
-11,50
-12,40
-7,80
-10,80
-6,90
-10,70

198,50 Ab15
280,00 Fe15
114,30 Ab15
365,40 Mz15
331,10 Ab15
305,90 Fe15
359,40 Ab15
296 80 Ab15
685,00 My15
115 40 Mz15
107,00 Ab15
133,40 Di15
111,10 Mz15
208,40 Fe15
230,80 Ab15
256,80 No15
424,90 Mz15

114,40 En
178,30 En
73,55 En
275,20 En
241,60 Se15
219,00 Ag15
276,60 En15
224 90 En
394,40 En
87 25 En
66,70 En
93,05 En15
78,35 En
151,40 Oc15
122,40 En
173,90 En15
100,80 En

3.657,68
4.937,40
26.165,69
30.710,05
7.895,06
1.413,91
15.004,43
6.188 70
2.808,32
32.531 31
8.613,91
4.302,94
15.701,28
7.103,01
5.354,00
17.099,38
17.307,69

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Nombre (*)

Swedbank AB (F)
170,50
Swedish Match AB (BC) 288,70
Tele2 AB B (T)
77 35
Teliasonera AB (T)
38,49
Volvo AB B (I)
73 15
SUIZA (2)
ABB LTD (I)
16,18
Actelion LTD (S)
126,00
Adecco SA REG (I)
60,10
Baloise Hldg REG (F)
122,60
Clariant AG REG (M)
16,48
Credit Suisse GR. AG (F)
18 71
GAM Holding (F)
14,20
Geberit AG REG (I)
332,30
Givaudan AG (M)
1.772,00
Julius Baer GR. (F)
42,02
Kuehne & Nagel Intl (I)
126,50

-2,80
-1,00
-1 70
-1,70
-2 30

-8,90
-3,80
-8 70
-8,80
-7 50

-3,60
-2,90
-3,00
-1,40
-2,70
-2 70
-6,30
-2,10
-1,40
-4,10
-2,50

221,90 Mz15
303,40 Di15
115 70 Ab15
55,65 Ab15
120 10 Ab15

170,50 En
235,80 Jn15
75 75 Oc15
38,49 En
73 15 En

20.531,46
6.631,54
2.797 00
12.274,11
13.182 71

-9,90
21,77 Jn15
16,18 En
-9,70 146,20 Jl15
93,50 En15
-12,80
83,60 Ag15
59,35 En15
-3,90 134,90 Mz15 110,00 Se15
-13,30
21,04 Ab15
13,81 En15
-13 70
28 70 Ag15
18 71 En
-15,00
21,60 Ab15
14,20 En
-2,30 370,70 Ab15 291,60 Se15
-2,80 1.857,00 No15 1.547,00 Oc15
-13,60
54,10 Jl15
34,51 En15
-8,20 148,50 Ab15 118,20 En15

32.462,41
12.818,18
10.502,23
6.139,52
4.711,81
31.174 30
2.323,81
12.579,77
16.388,05
9.419,05
7.145,68

Precio Cambio Rentab. Mxima

Mnima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Nombre (*)

Lafargeholcim LTD (M)

42,26
Lonza AG (S)
149,00
Nestle SA REG (BC)
70,10
Novartis AG REG (S)
80,35
Richemont cie Financ. (C) 63 10
Roche Hldgs Genus (S)
256,50
Schindler-Hldg AG PTG (I) 151,70
Schindler-Hldg AG REG (I) 151,80
SOC GEN Surveil (I)
1.770,00
Swatch GR. Ag-B (C)
318,70
Swatch GR. Ag-Reg (C)
61,90
Swiss Life REG (F)
262,30
Swiss RE REG (F)
92 60
Swisscom AG REG (T)
478,20
Syngenta AG (M)
376 30
UBS GR. AG (F)
16,71
Zurich Financial Serv. (F) 242,80

-4,50
-3,20
-1,70
-2,70
-2 40
-2,30
-2,00
-1,40
-3,50
-3,00
-2,20
0,20
-2 60
-2,00
1 80
-3,90
-2,90

-16,00
76,50 Mz15 42,26 En
-8,60 163,10 Di15
91,95 En15
-6,00
76,75 Di15
64,80 En15
-7,40 102,30 Jl15
80,35 En
-12 50
86 85 My15 63 10 En
-7,20 282,50 Jl15
241,70 Fe15
-9,70 171,00 Di15 127,30 En15
-10,20 171,00 Di15 127,20 En15
-7,40 1.989,00 Di15 1.626,00 Ag15
-9,00 445,70 Ab15 313,90 En
-9,00
87,90 Ab15
60,45 En
-3,30 272,90 Di15 201,80 En15
-5 70
99 70 Di15
77 85 En15
-4,90 576,50 Mz15 471,20 Di15
-4 10 430 80 My15 281 60 En15
-14,40
22,50 Ag15
13,82 En15
-6,00 332,90 Mz15 233,90 Se15

18.752,09
7.897,32
223.854,00
215.430,00
32.989 33
180.487,00
6.779,21
3.109,74
9.706,50
9.843,97
3.614,44
8.427,91
31.629 79
12.156,98
35.097 72
59.624,06
36.310,94

Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energa. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Informacin y Tecnologa. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios bsicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.

BOLSAS RESTO DEL MUNDO

Cierre

ARGENTINA
Pesos
Agrometal
5,80
Aluar
8,63
Bco. Francs
84,50
Cresud
13,40
Edenor
10,90
Grupo Galicia
33,35
Irsa
12,50
Ledesma
9,85
Metrogas S.A.
6,05
Molinos Ro Plata
69,50
Petrobras
23,40
Petrolera del Conosur
1,35
Siderar
6,60
Tenaris
139,00
Transener
6,76
YPF S.A.
190,00
BRASIL
Reales
Ampla Energa

Banco Do Brasil
13,04
Bradesco
17,25
Bradespar
3,40
C.E.De Minas Gerais
4,72
Cesp Cia Energ Sao P.
11,75
Eletrobras
5,01
Embraer
27,00
Gerdau
3,45
Itau Unibanco
23,92
Petrobas
5,17
Siderurgica
3,17
Souza Cruz

Telef Brasil
32,85
CHILE
Pesos
Antarchile
6.100,00
B. Santander Chile
29,48
Banco de Chile
69,00
Cervecerias U.
7.040,00
Colbun
160,52
Copec
5.403,00
Endesa Espaa
841,84
Enersis
160,00
Entel
6.220,00
LAN Chile
3.480,00
Masisa
16,60
Soquimich

COLOMBIA
Pesos
Banco de Bogota
58.900,00
Cem. Argos
15.400,00
Valores Bavaria

HONG KONG
Dolares H.K.
Bank of East Asia
23,60
Cathay Pacific Air
12,76
Cheung Kong Hld.
97,55
China Telecom
80,45
Citic Pacific
11,34
CLP Holdings Ltd
63,35
CNOOC Ltd.
7,06
Hang Lung Prop.
15,54
Hang Seng Bank
132,30
Henderson Land
41,75
Hong Kong & China Gas
14,54
Hong Kong Electr.
70,10
Hsbc Holdings
56,10
Lenovo Group
6,45
Li And Fung Ltd
4,50
PCCW Ltd
4,38
Shangai Industrial H
17,46
Sino Land Co Ltd
9,94
Television Broadc.
27,15
Wharf Holdings
37,75
JOHANESBURGO Rands
Angloplat
17.500,00
Aspen Pharmacare
26.840,99
Bidvest
31.625,81
Group Five
1.606,00
Harmony
2.850,00
Nedcor
16.909,97
Pinnacle
1.045,00
Richemont
10.450,00
Sasol Limited
37.914,75
South African Brews. 97.645,00
WBHO
10.809,04
MXICO
Pesos
Alfa
30,51
Arca Continental
102,11
Cemex
7,91
Fomento E. Mexicano
156,49
GP Aeroportuario
145,05
Gruma
248,91
Grupo Carso
67,22
Grupo Ind. Bimbo
47,20
ICA
2,80
Kimberly Clark
39,33
Mexichem
36,88
Televisa
95,21
Vitro
52,03
NUEVA YORK
Dolares
Dow Jones
American Express
62,91
Apple Computer
97,13
Boeing Co.
125,63
Caterpillar
59,87
Chevron Corp.
83,67
Cisco Systems
23,62
Coca Cola
41,50
Disney
93,90
Du Pont
54,09
Exxon
77,58
Goldman Sachs
155,61

Difer.
(%)

Rentab. Mx. anual Mn. anual

anual (%) (divisa)
(divisa)

-6,45
-6,70
-7,14
-7,59
-3,54
-6,32
-6,72
-4,37
-2,42
-2,80
-6,96
-0,74
-5,17
-6,65
-7,14
-2,56

-21,62
-26,55
-7,14
-24,51
-12,45
-9,38
-27,33
-22,13
-17,69
-16,27
-21,48
-10,00
-22,99
-14,46
-18,26
-13,62

7,69
11,45
92,00
17,40
12,40
36,60
17,15
12,00
7,30
81,90
30,00
1,50
8,26
164,25
8,14
220,00

5,80
8,63
84,50
13,40
10,90
33,35
12,50
9,85
5,70
68,00
23,40
1,35
6,60
139,00
6,76
187,00

-3,83
-2,54
-2,86
-2,48
-2,49
1,21
-3,95
-2,27
-2,61
-9,14
-3,94

-2,61

-11,53
-10,53
-31,86
-26,71
-12,31
-13,02
-10,57
-25,81
-9,15
-22,84
-20,75

-8,11

1,19
14,29
19,05
4,75
6,08
13,23
5,55
29,32
4,54
25,34
6,87
3,86

35,62

0,87
12,84
17,18
3,36
4,72
11,75
4,95
27,00
3,43
23,92
5,17
3,17

32,85

1,50
-1,54
-1,41
2,41
-1,34
-2,30
-3,00
-2,56
-2,72
-1,08
-2,35

-7,58
-7,30
-5,06
-12,00
-5,52
-10,40
-4,04
-6,43
-2,02
-6,88
-3,99

6.440,00
31,13
70,79
7.658,90
166,00
5.918,00
871,96
167,00
6.499,00
3.905,00
17,54
117,50

6.001,00
29,48
69,00
6.874,00
155,30
5.403,00
841,84
159,83
6.220,00
3.480,00
16,60
117,50

-1,01 59.000,00
-4,94 16.200,00

57.100,00
15.400,00

1,55
-4,82

-2,88
-1,69
-0,36
-1,05
-4,38
0,40
-3,02
-0,89
-1,19
-2,68
-0,27
-0,50
-0,36
-4,02
-1,53
=
-1,69
-2,74
-1,09
-2,83

-15,71
-4,92
-6,83
-7,90
-17,47
-3,65
-13,90
-12,89
-10,67
-12,29
-4,72
-0,78
-9,73
-18,25
-14,12
-3,31
-14,20
-13,72
-14,89
-12,51

27,35
13,24
103,00
85,10
13,34
65,10
8,03
17,42
144,60
47,35
14,92
70,45
60,40
7,46
4,99
4,46
19,60
11,22
30,90
42,50

23,60
12,76
97,00
79,65
11,34
62,75
7,06
15,54
132,30
41,75
14,40
67,20
56,10
6,45
4,50
4,14
17,46
9,94
27,15
37,75

-4,37
-2,51
-1,22
-1,47
5,95
-1,95
-3,24
0,05
-1,17
1,16
-3,52

-5,58
-13,27
-3,80
-19,62
82,69
-10,34
-15,73
-6,36
-9,01
4,04
-4,56

18.787,00
29.844,36
32.499,23
1.980,00
2.850,00
18.198,60
1.230,00
10.950,00
41.547,48
97.645,00
11.449,00

16.650,00
26.840,99
31.414,94
1.606,00
1.728,00
16.909,97
1.045,00
10.445,00
37.914,75
92.779,00
10.805,00

-0,13
-1,18
-0,75
-0,33
-0,77
-0,83
-0,58
-0,65
-2,44
-0,43
-2,49
-2,58
-1,29

-10,61
-2,46
-15,85
-2,67
-4,72
2,65
-6,64
3,12
-20,90
-2,19
-4,68
0,89
-3,52

34,13
104,69
9,40
160,78
152,24
251,00
72,00
47,65
3,57
40,21
38,69
97,73
54,12

30,51
100,86
7,75
152,84
141,10
233,06
67,22
45,19
2,80
37,94
36,35
90,16
52,03

-0,60
-2,40
-2,76
-3,85
-2,11
-4,22
-0,91
-5,26
-5,77
-1,95
-3,58

-9,55
-7,72
-13,11
-11,90
-6,99
-13,03
-3,40
-10,64
-18,78
-0,47
-13,66

67,59
105,35
141,07
67,99
89,61
26,41
42,55
102,98
64,28
79,12
177,14

62,85
96,45
125,63
59,87
80,77
23,62
41,50
93,90
54,09
73,69
155,61

Gral.Electric
Home Depot
IBM
Intel Corp.
Johnson & Johnson
JP Morgan
McDonalds
Merck Co.
Microsoft Corp.
Nike Inc.
Pfizer Inc.
Procter & Gamble
Travelers Grp
United Technologies
UnitedHealth
Verizon
Visa
Wal Mart Stores
3M Company
Nasdaq
Abengoa Yield
Activision
Adobe Systems Inc.
Adtran
Alcoa
Alibaba
Amazon.com Inc
Amer.Tel & Tel
Amgen
Apollo Group
Applied Materials
Atrion
Autodesk
Automatic Data
Baidu
Bank of America
Bed Bath &Beyond
Biogen Idec
Broadcom Corp.
C H Robinson
Celgene Corp.
Check Point Soft.
Cintas
Citrix Systems
Comcast-A
Costco
Dentsply Int.
Dish Network
Dollar Tree
Dynegy
EBay Inc.
Ericsson
Expeditors
Express SCR.
Facebook
Fastenal Co.
Fiserv
Fitbit
Flextronics Inc.
Garmin
Gentex Corp
Gilead Sciences
Google Inc.
Groupon
Hancock Holding
Honeywell Intl.
Intuit
Intuitive Surg
JetBlue Airways Corp.
KLA-Tencor
Lamar Advert.
Linear Tech
Mercury Interactive
Microchip Tech.
Micron Technology
NetApp
Netflix
News Corp.
NVIDIA Corp.
Oracle
PACCAR Inc.
Patterson Dental Co.
Patterson UTI Ener.
Paychex
QLogic Corp
Qualcomm
Ross Stores
Ryanair ADR
Sirius XM Holdings
Staples
Starbucks
Symantec Corporation
Syntel
Tesla Motors
Teva Pharmac.
Twenty-First Century
Twitter
Verisign Inc.
Verisk Analytics
Viavi Solutions Inc.
Vodafone
Whole Foods
Wynn Resorts
Xilinx
Yahoo
Resto
Abbott Laboratories
AES Corp.
Altra Holdings

Cierre

Difer.
(%)

Rentab. Mx. anual Mn. anual

anual (%) (divisa)
(divisa)

28,49
119,23
130,03
29,76
97,00
57,04
115,18
51,14
50,99
57,56
30,81
74,98
105,10
85,63
109,27
44,43
71,83
61,93
138,69

-1,96
-0,33
-2,17
-9,10
-1,91
-1,99
-1,23
-1,27
-3,99
-1,62
-0,96
-1,54
-1,76
-3,80
-1,35
-0,98
-2,67
-1,79
-1,76

-8,54
-9,84
-5,52
-13,61
-5,57
-13,62
-2,51
-3,18
-8,09
-7,90
-4,55
-5,58
-6,88
-10,87
-7,11
-3,87
-7,38
1,03
-7,93

30,74
131,07
135,95
33,99
100,90
63,73
119,20
53,15
55,05
62,38
32,18
78,62
110,47
95,72
116,68
46,50
76,27
65,03
147,46

28,24
119,23
130,03
29,76
97,00
57,04
115,12
50,66
50,99
57,56
30,37
74,98
105,10
85,63
109,23
44,15
71,83
61,46
138,69

16,62
34,91
89,17
17,39
6,90
69,59
570,18
33,99
151,30
7,63
16,08
356,45
49,40
77,92
163,92
14,46
44,39
273,33
52,94
63,56
103,06
75,95
84,03
66,30
53,89
150,39
56,49
49,94
75,30
11,32
25,26
8,69
42,20
74,59
94,97
37,67
87,34
17,97
9,35
32,52
13,41
91,84
694,45
2,60
21,83
97,26
91,49
557,25
20,69
64,55
55,67
38,95
16,93
40,52
11,08
22,25
104,04
12,51
27,11
34,12
45,31
40,24
12,84
46,70
11,85
45,82
52,29
83,24
3,63
9,03
58,00
19,73
44,34
204,99
62,52
26,10
17,94
74,25
72,06
5,06
30,79
29,86
58,37
42,81
29,14

-3,88
-1,38
-0,70
-1,02
-4,70
-3,68
-3,85
-0,90
-1,21
4,52
-4,34
-1,07
-6,17
-1,35
-4,82
-3,54
0,36
-2,58
-1,96
0,68
-2,42
-2,16
-1,77
-1,60
-2,11
-1,82
0,05
-3,46
-0,53
-10,23
-2,32
-5,75
-2,31
-3,77
-3,46
-4,03
-1,90
-4,77
-4,10
-1,96
-1,40
-1,27
-2,84
-5,45
-2,54
-1,50
-3,00
0,27
0,05
-3,17
-4,64
-1,47
1,56
-3,62
-7,82
-4,18
-2,82
-1,57
-5,44
-1,93
-0,88
-0,59
-2,65
-1,31
0,42
-4,00
-1,00
-2,55
-2,42
-1,20
-1,66
-3,66
-1,42
-0,58
-1,09
-1,73
-5,58
-1,85
-0,40
-2,32
-3,42
-2,32
13,34
0,94
-3,89

-13,84
-9,82
-5,08
0,99
-30,09
-14,37
-15,64
-1,22
-6,79
-0,52
-13,87
-6,49
-18,92
-8,03
-13,29
-14,08
-8,00
-10,78
-8,44
2,48
-13,94
-6,67
-7,71
-12,36
-4,08
-6,88
-7,17
-12,66
-2,49
-15,52
-8,08
-9,57
-6,43
-14,67
-9,26
-7,72
-4,50
-39,27
-16,59
-12,51
-16,24
-9,24
-8,49
-15,31
-13,27
-6,09
-5,19
2,03
-8,65
-6,92
-7,19
-8,29
-7,79
-12,94
-21,75
-16,13
-9,04
-6,36
-17,75
-6,60
-4,41
-10,99
-14,85
-11,70
-2,87
-8,34
-2,82
-3,72
-10,81
-4,65
-3,38
-6,05
-2,01
-14,59
-4,75
-3,90
-22,47
-15,01
-6,27
-16,91
-4,56
-10,87
-15,64
-8,86
-12,39

18,62
37,62
92,34
17,75
9,71
78,63
636,98
34,59
158,22
7,63
18,49
374,05
60,39
82,27
187,37
16,43
49,04
296,70
57,49
63,56
117,96
79,48
88,43
74,17
55,65
159,93
60,06
57,35
80,52
13,07
26,43
9,49
44,55
87,60
102,97
40,19
89,91
29,76
11,15
36,94
15,76
100,30
743,62
3,13
25,18
103,41
96,29
557,25
21,88
68,74
60,68
42,01
18,03
45,98
14,82
26,02
117,68
13,21
32,89
35,82
47,18
44,17
15,18
51,55
11,85
50,12
54,73
86,99
3,95
9,83
59,46
20,88
45,38
223,43
65,86
26,72
22,56
83,95
75,30
6,09
32,54
33,65
70,07
46,48
32,20

16,62
34,86
87,85
16,60
6,90
69,59
570,18
33,51
145,46
6,38
16,08
356,45
49,40
77,34
163,92
14,46
44,23
267,25
52,94
61,75
100,67
75,95
84,03
66,30
53,55
150,39
55,52
49,94
75,30
11,32
25,26
8,69
42,20
74,59
94,97
37,67
86,83
17,97
9,35
32,46
13,41
91,84
694,45
2,55
21,83
97,10
91,49
536,54
19,99
64,55
55,67
38,71
16,54
40,52
11,08
22,25
104,04
12,19
27,11
34,08
44,30
40,21
12,56
46,38
11,02
45,82
52,10
83,24
3,63
9,03
56,63
19,73
43,98
200,31
62,52
25,88
17,94
74,25
71,89
5,06
30,79
29,86
51,50
41,91
29,14

40,54
8,54
21,78

-1,36
-3,50
-2,90

-9,73
-10,76
-13,16

42,93
9,56
24,74

40,28
8,54
21,78

Cierre
57,20
35,33
2,50
35,78
296,58
50,66
18,02
55,12
42,47
4,60
63,35
42,96
47,86
102,76
126,92
61,32
11,97
23,26
27,55
125,99
40,44
36,24
10,11
245,45
70,67
215,99
52,21
8,11
25,69
29,00
83,22
40,31
85,99
93,93
2,87
95,70
48,03
67,65
69,65
8,16
74,11
8,83
9,10
Soles
5,40
2,35
4,00

Altria Group
Apache Corp
Avon Products Inc.
Bank of New York
Black Rock Inc
China Mobile HK Ltd
CIENA Corp.
Cincinnati Fin.
Citigroup Inc.
Clear Channel
Colgate Palmolive
Dow Chemical
Eaton Corp.
Expedia
Federal Express
First Solar
Ford Motor
Gap Inc
Goodyear
Gral. Dynamics
Harley Dadvidson
HCP
Hewlett Packard Co.
Intercontinental
Kellogg Co.
Lockheed Martin
Marsh & McLen.
Marvell Tech
Mattel
MB Financial
McGraw Hill
Mondelez
Moodys
Pepsico
Sprint Nextel
Stanly Black& Decker
Texas Instruments
Tiffany & Co.
Time Warner
TRC Companies
Union Pacific
Unisys Corp.
Xerox
PERU
Alicorp
Bco.Continental
Buenaventura
Ceme
m
S DNEY
N

15-01-2016

Difer.
(%)
-1,75
-4,59
-6,72
-3,48
-4,33
-3,21
-1,69
-1,90
-6,41
-5,74
-0,28
-2,89
-0,95
-4,56
-3,63
-0,74
-1,80
0,17
-3,03
-2,36
-3,65
0,78
-4,80
-1,85
-1,40
-0,20
-2,54
-2,76
-2,32
-2,16
-1,98
-2,54
-2,42
-1,96
-10,03
-2,17
-4,00
1,18
-1,28
-6,21
-1,74
-3,50
-0,87

Rentab. Mx. anual Mn. anual

anual (%) (divisa)
(divisa)
-1,74
59,46
57,20
-20,55
44,43
35,06
-38,27
4,06
2,50
-13,20
39,97
35,78
-12,90
333,96
296,58
-10,07
55,08
50,66
-12,90
20,24
18,02
-6,84
57,88
55,12
-17,93
51,13
42,47
-17,71
5,89
4,60
-4,91
65,00
62,55
-16,55
49,93
42,96
-8,03
52,22
47,86
-17,33
120,80
102,76
-14,81
144,65
126,92
-7,08
72,03
61,32
-15,05
13,97
11,97
-5,83
26,74
22,48
-15,67
32,01
27,55
-8,28
136,64
125,99
-10,91
45,52
40,44
-5,23
39,06
35,96
-14,61
11,71
10,11
-4,22
257,58
245,45
-2,21
72,00
70,37
-0,53
218,26
212,91
-5,84
54,77
52,18
-8,05
8,80
8,05
-5,45
27,43
25,69
-10,41
31,16
29,00
-15,58
95,12
83,22
-10,10
44,15
40,31
-14,30
98,57
85,99
-5,99
99,48
93,93
-20,72
3,59
2,87
-10,33
104,87
95,70
-12,37
54,34
48,03
-11,33
74,54
66,70
7,70
71,17
64,92
-11,78
9,21
8,16
-5,23
78,97
73,08
-20,09
10,86
8,83
-14,39
10,30
9,10

2,86
-6,00
-4,76

-6,90
-15,47
-3,61

5,70
2,78
4,45

Cierre

H
H
H

H
m

M
M
M
M
M
H
M
M
N
N
N
N
N
Nm H
N
O
O m
O

w
m m
m m M&
M

w
M

m
m
TORONTO

N
OM
DN N
m
N

mm w

Rentab. Mx. anual Mn. anual

anual (%) (divisa)
(divisa)

5,25
2,35
4,00

Au

Difer.
(%)

m
O
O

M
N
W
W
TOK O

D m
m
VENEZUELA
N

n
m

D m

D N
D w H
D w

&

M
M

=
=

MERCADO DE RENTA FIJA

AIAF
NEGOCIACIN
Activos

Pagars
Bonos y Obligaciones.
Cdulas
Titulizacin
Part.Preferentes
Deuda del estado
Total General

TIPO DE OPERACIN

Vencimiento

Repos y simultneas

31.554,42
22.566,78
210.961,84
127.458,05
403,71
231,02
392.944,80

100.385,77
11.986,59

457,42

112.829,78

15-I-16
Total

131.940,19
34.553,37
210.961,84
127.915,47
403,71
231,02
505.774,58

TIPOS MEDIOS DE NEGOCIACIN

Actual
15/01/2016
1 mes
0,78
2 meses
0,85
3 meses
0,9
6 meses
1,04
9 meses
1,08

Plazo

Anterior
08/01/2016
0,78
0,86
0,9
1,04
1,08

Plazo

12 meses
18 meses
3 aos
5 aos
10 aos >

Actual
15/01/2016
1,11
1,5
2,03
2,85
3,43

Anterior
08/01/2016
1,11
1,5
1,99
2,81
3,39

15-I-16

PAGARS DE EMPRESA Y TITULIZADOS

EMISOR

PE-Santander Consumer Fnce

PE-Banco Sabadell

Plazo
meses

3
12

Nm.
operac.

2
1

Vol. euros
(en miles)
Efectivo

26.499,34
5.055,08

Precio
medio

TIR
media

99,998
99,529

0,01
0,55

BONOS, CDULAS, OBLIGACIONES Y PARTICIPACIONES PREF.

EMISOR

BTN-FADE
BTN-Santander Hipotecario 2
OS-BANKIA
BTN-TDA CAM 3
BTN-FADE
BTN-FADE
OS-Bankinter
BTN-FADE
OS-Abertis
BS-BANKIA
OS-Ferrovial Emisiones,S.A
BS-Banco Sabadell
OS-La Caixa
OS-Cores
OS-Caixabank, S.A.
BS-BANKIA
OS-Cores
BS-La Caixa
OS-Caixabank, S.A.
PPR-Caixa Sabadell Preferents
OS-Banco Popular
OS-Banco Popular
BS-Emisora Santander Espaa
OS-Eroski
OS-Audasa

Cupn

3,375
VBLE
VBLE
VBLE
0,85
5,6
6,375
4,125
2,5
1,5
2,5
2,5
7,5
1,5
4
3,5
2,5
2,375
5
VBLE
8
VBLE
VBLE
VBLE
3,75

Fecha Nm.
vencim. operac.
17/03/2019 8
18/01/1949 3
22/05/2024 4
26/04/1933 5
17/09/2019 3
17/09/2018 4
11/09/2019 3
17/03/2017 2
27/02/2025 2
09/10/2017 2
15/07/2024 1
05/12/2016 2
31/01/2017 19
27/11/2022 1
09/02/2022 46
17/01/2019 1
16/10/2024 2
09/05/2019 2
09/02/2022 21
Perpetua 2
29/07/2021 22
22/12/2019 4
06/08/2018 2
Perpetua 6
14/12/2025 17

Vol. euros
(en miles)
Efectivo
93.756,60
17.725,48
11.011,78
6.978,63
5.428,74
2.005,94
1.402,65
1.296,72
1.242,06
1.217,91
1.046,07
1.021,08
544,85
500
440,28
428,02
416,9
416,84
340,58
324
288,86
195,44
179,23
143,2
115,52

15-I-16
Precio
medio
109,104

98,435
98,01
100,788
114,021
114,71
104,645
104,811

103,35
101,835
106,862
99,803
103,387

103,721
102,587
104,404
81
102,129

99,57

105,621

TIR
media
0,361

0,632
0,326
2,146
0,155

2,064
0,43
0,847
1,53
3,421

2,029
1,567
4,237

7,74

3,08

Sbado 16 enero 2016 Expansin 27

CUADROS
DEUDA DEL ESTADO ANOTADA
BONOS Y OBLIGACIONES (Compraventa simple al contado) Cupn cor.
Emisin
Amortizaciones
Prx. cupn
euros/mill.
L
B
L
L
B
L
B
L
O
B
O
O
O
B
O
B

CUP-0
3 25
CUP-0
CUP-0
3 30
CUP-0
4,25
CUP-0
5,50
4,50
4 10
4,60
CUP-0
1 40
4,00
1 15

08-Abr-16
30-Abr-16
17-Jun-16
15-Jul-16
30-Jul-16
14-Oct-16
31-Oct-16
09-Dic-16
30-Jul-17
31-Ene-18
30-Jul-18
30-Jul-19
30-Nov-19
31-Ene-20
30-Abr-20
30-Jul-20

30-Abr-16

30-Jul-16

31-Oct-16

30-Jul-16
31-Ene-16
30-Jul-16
30-Jul-16
30-Nov-16
31-Ene-16
30-Abr-16
30-Jul-16

ltimo
Prec. med.
Fecha

23.087 43

15.237 70

8.825,14

25.396,17
43.027,40
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692 60
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28.415,30
5.310 11

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101 785

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108,395
108,960
109 940
114,830
102 219
103 530
114,280
102 260

Nm.
oper.

15-Ene-16

15-Ene-16

15-Ene-16

15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16

Importe
contratado

1
2
1
4
3
3
2
2
4
1
1
1
1
1
1
1

Precio (ex-cupn)
Medio
M m
M m

10,00
25 00
100 00
40,00
50 01
45 00
5,00
2 08
22,01
2,00
0 07
2,00
1 00
20 00
5,00
12 00

100,040
100 955
100 047
100,046
101 785
100 062
103,394
100 062
108,395
108,960
109 940
114,830
102 219
103 530
114,280
102 260

100,040
100 955
100 047
100,049
101 785
100 063
103,395
100 062
108,395
108,960
109 940
114,830
102 219
103 530
114,280
102 260

Rend. int.
m

100,040
100 955
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108,370
108,960
109 940
114,830
102 219
103 530
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102 260

N
m

0,18
0 17
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0 08
0 08
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0,09
0 16
0,36
0 02
0 51
0,61
0 64

O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O

(15-I-16)
m

5,50
5 85
5 40
4,40
4 80
3 80
2,75
1 60
4,65
2,15
5 90
5,15
6 00
1 95
4,70
5 15

30-Abr-21
31-Ene-22
31-Ene-23
31-Oct-23
31-Ene-24
30-Abr-24
31-Oct-24
30-Abr-25
30-Jul-25
31-Oct-25
30-Jul-26
31-Oct-28
31-Ene-29
30-Jul-30
30-Jul-41
31-Oct-44

30-Abr-16
31-Ene-16
31-Ene-16
31-Oct-16
31-Ene-16
30-Abr-16
31-Oct-16
30-Abr-16
30-Jul-16
31-Oct-16
30-Jul-16
31-Oct-16
31-Ene-16
30-Jul-16
30-Jul-16
31-Oct-16

N m

39.071,04
55.935 62
51.632 88
9.136,61
45.895 89
26.994 54
5.710,38
11.366 12
21.471,31
4.464,48
27.243 17
10.693,99
57.369 86
9.004 10
21.702,19
10.693 99

124,020
128 340
127 761
122,095
124 912
117 387
109,266
99 266
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103,338
138 488
133,820
144 150
95 820
133,699
142 984

15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16
15-Ene-16

1
1
5
2
1
2
2
2
5
2
5
1
1
1
5
4

0,08
0 06
24 06
16,64
0 53
0 20
12,00
3 48
15,48
123,78
30 24
5,00
9 30
10 00
7,44
10 12

124,020
128 340
127 761
122,095
124 912
117 387
109,266
99 266
125,857
103,338
138 488
133,820
144 150
95 820
133,699
142 984

124,020
128 340
127 770
122,095
124 912
117 393
109,270
99 815
125,879
103,940
138 492
133,820
144 150
95 820
133,800
143 606

M m

124,020
128 340
127 685
121,980
124 912
117 380
109,260
99 262
125,760
103,313
138 400
133,820
144 150
95 820
133,180
142 980

0,83
0 99
1 25
1,38
1 49
1 55
1,61
1 69
1,69
1,78
1 84
2,10
2 09
2 29
2,83
2 92

MERCADO BURSTIL ELECTRNICO

EMISIN
Nombre emisor
(fecha emisin)

Precio
Tipo
inters

EX CUPN:
OS UNIV
OS UNIV

6,50
6,60

Vencimiento

15-12-17
15-12-22

Mnimo

Mximo

Medio
ponder.

T. I. R.
medio
ponder.

6,50
6,60

Volumen
Efectivo
(en euros)

EMISIN
Nombre emisor
(fecha emisin)

Precio
Tipo
inters

OS UNIV
OS UNIV
BM B.E.

6,60
6,50
1,56

Vencimiento

Mnimo

Mximo

Medio
ponder.

T. I. R.
medio
ponder.

6,60
6,50
6,36

15-12-22

15-12-17

15-09-16

VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: euros

15-I-16

Volumen
Efectivo
(en euros)

EMISIN
Nombre emisor
(fecha emisin)

BM B.E.
CON CUPN:
CH C. E

Precio
Tipo
inters

Vencimiento

Mnimo

Mximo

Medio
ponder.

T. I. R.
medio
ponder.

8,50

17-06-21

8,50

1,25

01-04-20

5,00

MEFF
FUTUROS
Activo

Liquidacin
Vto.
diaria

SESIN
Mximo
Mnimo

Vencimiento
Precio
call (C) / put (P) ejerc.
ltimo Volumen Posicin
cruzado contratos abierta

0 01

0 01

0 01

30 20

61

0 18
1 70

0 15
1 70

0 15
1 70

40 33
47 70

0 22
1 00

9
10

2 63
3,63
0,59

2 63
3,63
0,59

2 63
3,63
0,59

60 36
59,17
46,83

1 00
1,00
0,31

9
3
1

0 29

0 29

0 29

73 23

0 26

0 12
0 22
0 50
0 71
0 91
1,20
0,18
0 26
0 52
0 83

0 07
0 22
0 50
0 71
0 91
1,20
0,15
0 26
0 52
0 83

0 07
0 22
0 50
0 71
0 91
1,20
0,15
0 26
0 52
0 83

34 64
44 69
43 66
42 64
41 61
40,59
37,98
36 43
34 37
33 35

0 20
1 00
1 00
1 00
1 00
1,00
0,39
0 53
0 80
0 89

9
206
139
65
30
370
51
1
2
1

303

53
194
2.181
706

BME: 30,04
Ene. (P)
32 00
2 64
ENAGAS: 25,18
Jun. (C)
27,00
0,54
ENDESA: 17,25
Feb. (P)
16 50
0 20
FCC: 7,29
Feb. (C)
7 69
0 17
FERROVIAL: 18,99
Ene. (P)
19 50
0 42
GAMESA: 13,83
Feb. (P)
13 50
0 58
GAS NATURAL: 17,08
Ene. (P)
19,00
1,70
Feb. (P)
16 00
0 30
GRIFOLS: 19,68
Ene. (P)
21,50
2,50
IBERDROLA: 6,16
Ene. (P)
6 50
0 40
IBEX PLUS: 8543,6
Ene. (C)
8.500,00 180,00
Ene. (C)
8.600 00 124 00
Ene. (C)
8.700 00
90 00
Ene. (C)
8.800,00
30,00
Ene. (C)
8.900 00
12 00
Ene. (C)
9.000 00
2 00
Ene. (C)
9.100 00
2 00
Ene. (C)
9.800 00
1 00
Ene. (C)
10.000 00
1 00
Ene. (C)
10.200 00
1 00
Ene. (C)
10.300,00
1,00
Feb. (C)
7.600 00 1.042 00
Feb. (C)
8.000 00 725 00
Feb. (C)
8.100,00 643,00
Feb. (C)
8.200 00 572 00
Feb. (C)
8.300 00 489 00
Feb. (C)
8.400 00 432 00
Feb. (C)
8.500,00 415,00
Feb. (C)
8.600 00 357 00
Feb. (C)
8.700 00 283 00
Feb. (C)
8.800,00 250,00
Feb. (C)
8.900 00 210 00
Feb. (C)
9.000 00 165 00
Feb. (C)
9.100 00 119 00
Feb. (C)
9.200 00
95 00
Feb. (C)
9.300 00
75 00
Feb. (C)
9.400 00
48 00
Feb. (C)
9.500,00
30,00
Feb. (C)
9.600 00
30 00

Emisor

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

SGEN
BNPP
BNPP
SGEN
SGEN
BNPP
COMM
BNPP
BNPP
CAIX
SGEN
SGEN
BNPP
SGEN
SGEN
BNPP
SGI
COMM
SGEN
BBVA
BNPP
CAIX
SGI
SGEN
BNPP
COMM
SGEN
BNPP

Mar.(P)
Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(C)
Abr.(C)
Jun.(P)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(P)
Mar.(C)
Abr.(C)
Abr.(P)
Jun.(C)
Jun.(P)
Jun.(P)
Jun.(C)
Sep.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Feb.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(P)
Jun.(C)
Jun.(P)

BBVA
BNPP
CAIX
SGEN
SGEN
BNPP
COMM
BBVA
BNPP
BNPP
CAIX
COMM
SGEN
BNPP
COMM
BBVA
COMM
SGEN
SGEN
BBVA
SGEN
SGEN
BNPP
BBVA
BNPP
COMM
SGEN
BBVA
BNPP

Jun.(C)
Jun.(P)
Jun.(C)
Jun.(P)
Sep.(C)
Feb.(P)
Mar.(P)
Mar.(C)
Mar.(P)
Jun.(P)
Sep.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)

SOBRE NDICES
Ibex Plus
Ene. 8.553 80
Ibex Plus
Feb. 8.496 40
Ibex Plus
Mar. 8.493 00
Ibex Plus
Jun. 8.375 00
SOBRE ACCIONES
Acerinox
Mar.
7 67
Amadeus A Mar.
36 38
BBVA
Mar.
5,91
Endesa
Mar.
17,25
Gas Natural Mar.
17 08
Inditex
Mar.
28 54
Indra
Mar.
8 81
Popular
Mar.
2 53
Repsol
Mar.
8 63
Santander Mar.
3 95
Telefnica Mar.
9 10

8.800 00
8.775 00
8.800 00
8.625 00
7 75
37 85
6,05
17,46
17 27
29 00
8 83
2 56
8 90
4 01
9 28

8.535 00
8.395 00
8.410 00
8.400 00

8.550 00 6.539
8.450 00 18.971
8.450 00
124
8.400 00
11

7 61
37 50
5,88
17,37
17 27
28 62
8 83
2 56
8 59
3 90
9 01

7 64
37 50
5,88
17,45
17 27
28 62
8 83
2 56
8 62
3 95
9 01

49
15
21
36
2
58
7
50
172
6.048
55

9.089
215
13
9.131
206
39.252
67
1.033
3.971
1.347
27.710
2.260
392.177
107.275

OPCIONES
Vencimiento
Precio
call (C) / put (P) ejerc.

ABERTIS: 13,14
Ene. (C)
14 22
ACERINOX: 8,08
Feb. (C)
8 50
Ene. (P)
9 50
ACS: 22,35
Ene. (P)
25 00
Ene. (P)
26,00
Feb. (P)
21,00
ARCELORMITTAL: 3,04
Jun. (P)
2 50
BBVA: 6,14
Feb. (C)
6 50
Ene. (P)
6 25
Ene. (P)
6 50
Ene. (P)
6 75
Ene. (P)
7 00
Ene. (P)
7,25
Feb. (P)
5,75
Feb. (P)
6 00
Feb. (P)
6 50
Feb. (P)
6 75

SESIN
Mximo Mnimo

SESIN
Mximo Mnimo

ltimo
cruz.

Volat.
cierre

Delta Vol. Posic.

cierre contr. abierta

2 64

ltimo
cruz.
2 64

Volat.
cierre
33 55

Delta Vol. Posic.

cierre contr. abierta
1 00

0,54

0,54

19,17

0,31

10

0 20

0 20

26 20

0 28

63

0 17

0 17

36 19

0 19

0 42

0 42

38 24

1 00

10

0 58

0 58

40 54

0 40

1,70
0 25

1,70
0 25

36,50
32 43

1,00
0 24

3
160

50

2,50

2,50

50,47

1,00

40

0 39

0 39

29 40

1 00

331

50,00
1 00
1 00
1,00
1 00
1 00
1 00
1 00
1 00
1 00
1,00
972 00
725 00
643,00
572 00
489 00
420 00
316,00
264 00
210 00
170,00
132 00
102 00
75 00
51 00
36 00
25 00
20,00
12 00

50,00
1 00
7 00
1,00
1 00
1 00
1 00
1 00
1 00
1 00
1,00
975 00
725 00
643,00
572 00
489 00
420 00
316,00
264 00
221 00
178,00
140 00
107 00
75 00
54 00
39 00
25 00
22,00
13 00

34,77
34 24
34 16
34,08
34 00
33 92
33 84
33 28
33 12
32 96
32,89
33 42
31 13
30,55
29 98
29 41
28 83
28,27
27 87
27 48
27,09
26 70
26 30
25 91
25 52
25 13
24 73
24,34
23 95

1,00 171

309

358

944

378

2.126

181

130

7.985

15.503

18.208

0 87
26
26
0 75
10
10
0,71
10
10
0 67
10
10
0 62
10
10
0 57
12
7
0,52 127
112
0 46
26
24
0 41 197
198
0,35
24
34
0 30
58
75
0 25 488
577
0 21
20
30
0 17
20
83
0 13 162
152
0 10 17.070 17.204
0,08
55
320
0 06 325 3.436

15-01-2016

Vencimiento
Precio
call (C) / put (P) ejerc.
Feb. (C)
Feb. (C)
Feb. (C)
Feb. (C)
Feb. (C)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Ene. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)
Feb. (P)

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9.800 00
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10.000,00
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8.700 00
8.800 00
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9.000,00
9.100 00
9.200 00
9.300,00
9.400 00
9.500 00
9.700 00
9.900,00
10.000 00
10.200 00
7.000,00
7.100 00
7.200 00
7.300 00
7.400 00
7.500 00
7.600 00
7.700,00
7.800 00
7.900 00
8.000,00
8.100 00
8.200 00
8.300 00
8.400,00
8.500 00
8.600 00
8.700,00
8.800 00
8.900 00
9.000 00
9.100 00
9.200 00
9.300 00
9.400,00
9.500 00

SESIN
Mximo Mnimo
17 00
12 00
7 00
5,00
4 00
1 00
1,00
1 00
15 00
56 00
129 00
257 00
355 00
445,00
550 00
655 00
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1.060 00
1.250,00
1.350 00
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50 00
69 00
92 00
110,00
89 00
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230 00
275,00
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350 00
410,00
471 00
540 00
600 00
660 00
730 00
810 00
830,00
960 00

9 00
7 00
6 00
5,00
4 00
1 00
1,00
1 00
2 00
10 00
18 00
90 00
200 00
225,00
399 00
500 00
635,00
740 00
800 00
1.060 00
1.225,00
1.320 00
1.539 00
17,00
20 00
25 00
46 00
39 00
48 00
53 00
70,00
84 00
94 00
93,00
128 00
153 00
150 00
190,00
213 00
270 00
316,00
315 00
411 00
445 00
635 00
620 00
810 00
789,00
850 00

ltimo
cruz.

Volat.
cierre

Delta Vol. Posic.

cierre contr. abierta

Vencimiento
Precio
call (C) / put (P) ejerc.

ltimo
cruz.

Volat.
cierre

Delta Vol. Posic.

cierre contr. abierta

9 00
7 00
6 00
5,00
4 00
1 00
1,00
1 00
2 00
45 00
129 00
248 00
355 00
445,00
550 00
655 00
751,00
740 00
900 00
1.060 00
1.250,00
1.350 00
1.539 00
20,00
29 00
41 00
51 00
50 00
66 00
92 00
106,00
89 00
141 00
153,00
194 00
225 00
228 00
275,00
327 00
345 00
410,00
471 00
535 00
600 00
660 00
710 00
810 00
800,00
960 00

23 56
23 17
22 77
22,38
21 60
38 43
37,52
36 61
35 70
35 17
35 09
35 01
34 93
34,85
34 77
34 69
34,61
34 53
34 45
34 29
34,13
34 05
33 89
37,37
36 80
36 22
35 65
35 08
34 50
33 93
33,36
32 78
32 21
31,64
31 06
30 49
29 92
29,34
28 78
28 38
27,99
27 60
27 21
26 81
26 42
26 03
25 64
25,24
24 85

0 04
30
0 03
11
0 02
8
0,01
46

16

64
145
102
659
1 00 1.331
1 00 990
1 00 2.055
1 00 613
1,00 10.404
1 00 1.000
1 00 385
1,00 5.168
1 00 4.058
1 00 6.221
1 00 1.157
1,00 113
1 00 5.512
1 00 2.071
0,04
11
0 05
14
0 06
28
0 08
4
0 09
48
0 11
66
0 13
47
0,16
40
0 19
12
0 22
74
0,25
40
0 29
66
0 34
96
0 38 125
0,43
38
0 48 263
0 54 280
0,59 144
0 64 124
0 69
9
0 74
27
0 79
6
0 83 111
0 86
15
0,89
3
0 92
69

Feb. (P)
9.600 00 1.060 00 963 00 1.060 00
Feb. (P)
9.800 00 1.325 00 1.245 00 1.325 00
Feb. (P)
10.000 00 1.390 00 1.390 00 1.390 00
INDITEX: 28,54
Ene. (C)
28 77
0 20
0 20
0 20
Feb. (C)
30,75
0,58
0,58
0,58
Feb. (C)
31 75
0 24
0 24
0 24
Ene. (P)
27 77
0 03
0 03
0 03
Ene. (P)
28 77
0 35
0 08
0 35
Ene. (P)
29 77
1 20
1 20
1 20
Ene. (P)
31,75
3,10
2,94
3,10
Feb. (P)
24,80
0,27
0,27
0,27
Feb. (P)
25 79
0 42
0 42
0 42
Feb. (P)
26 79
0 60
0 60
0 60
Feb. (P)
27 77
0 78
0 78
0 78
Feb. (P)
30 75
2 05
2 05
2 05
INDRA: 9,09
Jun. (P)
10 00
1 68
1 68
1 68
RED ELECTRICA: 73
Mar. (P)
74 00
3 20
3 08
3 08
REPSOL: 8,63
Ene. (C)
7 84
0 61
0 61
0 61
Ene. (C)
8,79
0,08
0,04
0,04
Feb. (C)
9 03
0 52
0 52
0 52
Feb. (C)
9 50
0 26
0 26
0 26
Feb. (C)
9 98
0 13
0 12
0 12
Ene. (P)
8 79
0 14
0 03
0 14
Ene. (P)
9 98
1 30
1 20
1 30
Ene. (P)
10,45
1,76
1,76
1,76
Feb. (P)
7 84
0 22
0 22
0 22
Feb. (P)
9 98
1 30
1 30
1 30
SANTANDER: 4
Feb. (C)
4 30
0 09
0 09
0 09
Feb. (C)
4,40
0,06
0,06
0,06
Ene. (P)
4 40
0 40
0 40
0 40
Ene. (P)
4 60
0 63
0 62
0 63
Ene. (P)
4 70
0 72
0 64
0 72
Ene. (P)
4 80
0 82
0 82
0 82
Feb. (P)
4 00
0 24
0 21
0 24
TELEFONICA: 9,32
Feb. (C)
9 39
0 36
0 36
0 36
Feb. (C)
9 89
0 17
0 17
0 17
Feb. (C)
10 38
0 09
0 06
0 06
Ene. (P)
9 15
0 12
0 12
0 12
Ene. (P)
9 64
0 43
0 43
0 43
Feb. (P)
8,65
0,22
0,22
0,22
Feb. (P)
8 90
0 31
0 31
0 31
Feb. (P)
9 89
0 73
0 73
0 73

24 46
23 68
22 89

0 94
0 97
0 99

2
26
1

80
27
20

46 87
32,06
31 49
50 59
48 47
47 36
45,17
39,51
37 93
36 34
34 78
32 30

0,24
0 15

1 00
1 00
1,00
0,11
0 18
0 27
0 38
0 75

200
4
3
455
760
883
517
80
100
79
10
10

10
11

100
104
234
50
36

86
135
231
2.277
5.089

51
44
41
44
68
227
93
122
72
87
231
117
133
145
85
622
312
290
291
169
1.048
45
170
29
68
108

SESIN
Mximo Mnimo

EMISIONES DE WARRANTS
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: IBEX 35

Dic.(C)
13.000 0,05
Dic.(I)
12.720 84,6
Sep.(C) 12.000 0,02
Dic.(C)
12.000 0,29
Ago.(I) 11.986,42 92,92
Jun.(I)
11.710 93,05
Mar.(C) 11.500 0,01
Dic.(P) 11.500 99,8
Jun.(P) 11.000 2,6
Jun.(C) 11.000 0,02
Jun.(C) 11.000 0,06
Dic.(C)
11.000 0,36
Dic.(I)
10.790 99,6
Feb.(P) 10.500 1,99
Mar.(C) 10.500 0,01
Abr.(C) 10.500 0,01
Abr.(C) 10.500 0,04
Mar.(C) 10.250 0,01
Feb.(P) 10.000 1,5
Mar.(C) 10.000 0,03
Mar.(C) 10.000 0,01
Mar.(C) 10.000 0,03
Abr.(C) 10.000 0,1
Jun.(C) 10.000 0,19
Sep.(C) 10.000 0,18
Sep.(C) 10.000 0,16
Dic.(C)
10.000 0,36
Feb.(C)
9.500 0,04

0,06
84,95
0,03
0,3
93,03
93,35
0,02
100
2,63
0,03
0,07
0,37
100,1
2,01
0,03
0,02
0,06
0,02
1,52
0,04
0,02
0,04
0,11
0,2
0,19
0,17
0,37
0,05

9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
8.500
8.500
8.500
8.500
8.500
8.500
8.500

1,09
0,08
0,1
1,13
0,11
0,12
1,29
0,25
0,69
0,19
0,73
0,7
0,28
0,27
0,78
0,43
0,94
1,09
0,51
0,56
0,73
1,47
0,35
0,49
0,45
0,44
0,51
0,66
0,69

1,1
0,09
0,11
1,14
0,12
0,13
1,3
0,26
0,7

0,74
0,71
0,29
0,28
0,79
0,44
0,95
1,1
0,52
0,57
0,74
1,48
0,36
0,5
0,46
0,45
0,52
0,67
0,7

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

BNPP
COMM
SGEN
SGEN
BBVA
BNPP
BNPP
BNPP
SGEN
SGEN
BNPP
SGEN
BNPP
BNPP

Jun.(I)
Dic.(C)
Sep.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Jun.(P)
Jun.(C)
Jun.(C)

BNPP
BNPP
BNPP
BNPP
SGEN
BNPP
BNPP
BNPP

1 0,09
1 8,84

0,1 SGEN
8,85 SGEN

Dic.(C)

1 2,87

2,89 SGEN

1 13,07

13,19 SGEN

8.500
8.500
8.500
8.500
8.500
8.000
8.000
8.000
8.000
8.000
8.000
8.000
1
1

0,59
0,67
0,74
0,82
0,78
0,19
0,27
0,78
0,31
0,6
0,96
1,26
6,62
1,31

0,6
0,68
0,75
0,83
0,79
0,2
0,28
0,79
0,32
0,61
0,97
1,27
6,65
1,32

Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10

Dic.(C)
Dic.(C)

3.530
3.400
3.300
3.100
3.100
3.000
2.800
1

31,59
0,15
0,15
0,14
0,21
0,56
0,5
2,42

31,68
0,16
0,16
0,15
0,24
0,57
0,51
2,44

Sobre: EURO STOXX 50 DAILY LEVERAGE 5 EUR NET

RETURN

Dic.(C)

1 6,76

6,79 SGEN

Dic.(C)

1 3,89

3,9 SGEN

1 7,76

7,8 SGEN

Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR

Sobre: LEVDAX X5 (TOTAL RETURN) EUR
Sobre: NASDAQ 100

Sobre: IBEX 35 APALANCADO X5 DIARIO

Mar.(C)

4.500 0,05

0,08 SGEN

Sobre: IBEX 35 INVERSO X10

Dic.(C)

1 4,67

4,69 SGEN

Sobre: DJ INDUSTRIAL AVERAGE

Dic.(C)

1 8,36

8,4 SGEN

Dic.(C)
Dic.(C)

Sep.(C)
Jun.(C)
Jun.(P)
Jun.(P)
Jun.(C)
Dic.(I)

19.500 0,06
18.000 0,08
16.000 0,9
16.000 0,9
16.000 0,78

0,07
0,11
0,91
0,93
0,81

Sobre: EURO STOXX 50

4.030 30,8

COMM
SGEN
COMM
SGEN
SGEN

30,89 BNPP

Sobre: SHORTDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR

Sobre: SHORTDAX X5 (TOTAL RETURN) EUR

Mar.(C)
Mar.(C)
Sep.(P)
Jun.(P)
Dic.(P)
Mar.(P)

Sobre: S&P 500 INDEX

2.000
1.900
1.900
1.800
1.800
1.700

0,09
0,28
0,73
0,4
0,65
0,14

0,1
0,29
0,74
0,43
0,66
0,15

BNPP
BNPP
BNPP
SGEN
BNPP
BNPP

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Jun.(P)
Mar.(P)
Mar.(C)
Mar.(C)
Sep.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Jun.(C)
Mar.(P)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(P)
Jun.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)

Volumen
Efectivo
(en euros)

1.600

0,2

Sobre: XETRA DAX INDEX

11.500
11.500
11.000
11.000
10.500
10.500
10.000
10.000
10.000
10.000
9.500
9.000
9.000
8.500
8.000
1

1,99

0,02
0,25
0,12
0,28
0,28
0,26
0,25
0,47
0,73
0,83
0,31
1,4
0,11
2,77

Sobre: ACCIONA, S.A.

80 0,17
80 0,2
80 1,18
70 0,89

Sobre: ACERINOX

10 0,11
9 0,07
9 0,21

Emisor

0,21 BNPP
2
0,03
0,03
0,26
0,13
0,31
0,29
0,27
0,28
0,5
0,76
0,84
0,32
1,41
0,12
2,79

COMM
SGEN
BNPP
BNPP
BBVA
SGEN
BBVA
BNPP
SGEN
SGEN
SGEN
BNPP
BNPP
BNPP
BNPP
BNPP

0,18
0,21
1,19
0,9

BNPP
SGEN
BNPP
SGEN

0,12 SGEN
0,08 BBVA
0,22 SGEN

33 48

0 68

10

22 11

0 54

29

80 58
74,51
50 36
48 75
47 11
74 14
70 37
68,89
56 20
47 23

1 00

0 42
0 29
0 18
1 00
1 00
1,00
0 26
0 82

8
286
10
5
9
870
491
203
5
10

40
10
19

10
42

39 40
38,97
49 46
48 09
47 41
46 72
39 93

0 27
10
0,20
1
1 00
10
1 00 1.115
1 00
95
1 00
37
0 52
15

50
70

273

35 44
34 50
33 58
48 79
47 56
38,72
37 43
34 93

0 41
20
0 23
20
0 11 1.004
1 00
20
1 00
24
0,32 2.501
0 40 250
0 76
25

20
46
1.367

2.510
205
60

15-01-2016
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Jun.(C)
Mar.(C)

8 0,39
7,5 0,35

0,4 SGEN
0,37 BNPP

Mar.(P)
Jun.(P)

28 1,19
24 0,76

1,21 BNPP
0,77 SGEN

110 0,33
100 0,49
95 0,42

0,35 COMM
0,5 SGEN
0,43 SGEN

3 0,51

0,53 BNPP

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Dic.(C)
Jun.(C)

Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y

SERVICIOS,S.A.

Sep.(C)

Sobre: AENA, S.A.

Ene.(I)
Jun.(P)
Mar.(C)
Jun.(C)

Dic.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Dic.(I)
Dic.(C)
Dic.(C)
Mar.(P)
Jun.(C)
Jun.(C)
Feb.(P)
Mar.(C)
Jun.(C)
Feb.(C)
Feb.(P)
Abr.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Sep.(C)

Sobre: BANCO POPULAR

Sobre: BANCO SANTANDER

7,06
7
6
5,5
5,5
5,5
5
5
5
4,5
4,5
4,5
4,5
4,5
4,5

4,03
0,01
0,16
0,78

0,02
0,52
0,02
0,05
0,02
0,3
0,06
0,08
0,11
0,13

4,05
0,02
0,17
0,8
0,01
0,04
0,54
0,03
0,06
0,03
0,31
0,07
0,09
0,12
0,14

BNPP
COMM
SGI
BNPP
CAIX
SGEN
BNPP
COMM
SGEN
BNPP
COMM
BNPP
BBVA
SGEN
BBVA

Ago.(I)
Mar.(I)
Mar.(C)
Dic.(C)
Sep.(C)
Mar.(C)
Sep.(C)
Feb.(P)
Mar.(C)
Jun.(P)
Jun.(P)
Dic.(C)
Dic.(C)
Jun.(P)

Emisor

4,5 0,13
4 0,2

0,14 BNPP
0,21 SGEN

1,1 0,11

0,12 COMM

Mar.(C)
Jun.(P)

Sobre: BANKIA, S.A.

Sobre: BANKINTER

Jun.(C)

5,5 0,07
5,5 0,5

0,08 BNPP
0,51 COMM

23 0,1
22 0,04
20 0,16
20 0,27

0,11
0,05
0,17
0,28

Sobre: FERROVIAL, S.A.

6,33
0,65
0,08
0,31

6,34
0,66
0,09
0,32

SGEN
BBVA
COMM
SGEN

Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)

10,92
9,12
9
8
7,5
7,25
7,25
7
7
7
7
7
7
6

5,52
6,57
0,01
0,06
0,07

0,09
0,55
0,03
0,66
0,67
0,15
0,12
0,33

5,53
6,6
0,02
0,07
0,08
0,02
0,1
0,56
0,04
0,67
0,68
0,16
0,13
0,34

SGEN
BNPP
COMM
COMM
BBVA
BBVA
BBVA
CAIX
COMM
BBVA
COMM
BNPP
COMM
BNPP

Mar.(C)
Mar.(C)

9 0,03
8,5 0,02

0,04 COMM
0,03 BNPP

17
17
16
16
16
15
15
15
15
14
13
12
12
11

0,06
0,04
0,07
0,05
0,17
0,87
0,12
0,25
0,72
0,72
0,42
1,12
0,19
0,67

0,07
0,05
0,08
0,06
0,18
0,89
0,13
0,26
0,73
0,73
0,43
1,14
0,2
0,68

18,5

0,3

Sobre: BBVA

30 0,42

0,45 COMM

Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Mar.(P)
Mar.(C)
Jun.(C)
Sep.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Jun.(P)
Jun.(C)

3 0,14

0,15 SGEN

Mar.(C)

Sobre: CAIXABANK

Ocho retos para

conseguir que su
pyme triunfe en Bolsa

La informacin para que su negocio crezca

SGEN
BNPP
BBVA
SGEN

Sobre: FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y

CONTRATAS, S.A.
Sobre: GAMESA

Sobre: GRIFOLS S.A.

BBVA
COMM
COMM
SGEN
COMM
BBVA
SGEN
SGEN
BBVA
BBVA
SGEN
BNPP
COMM
SGEN

0,31 SGEN

SUPLEMENTO PYMES
EL LUNES
CON

Emisor

Sobre: DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE

ALIMENTACION, S.A.

8,05
7
6,5
6

Sobre: BOLSAS Y MERCADOS ESPAOLES,SOCIEDAD

HOLDING DE MERCADOS Y SIST. FINANC. S.A.

Jun.(C)

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

TODOS
LOS LUNES
GRATIS

28 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EMISIONES DE WARRANTS (continuacin)

Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta

Jun.(C)
Mar.(P)
Feb.(P)
Feb.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(I)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(P)
Mar.(P)

Sobre: IBERDROLA

6,5 0,11
6 0,12
5

Sobre: INDITEX

34
33,38
32,39
31,89
31,89
31,89
29,9
28,61
26,91

0,02
0,39
0,51
0,25
0,11
0,14
0,25
28
0,57

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

0,12 CAIX
0,13 BBVA
0,01 CAIX

0,03
0,4
0,52
0,26
0,12
0,15
0,26
28,14
0,58

Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)

8 0,09
7,5 0,19
7 0,31

0,1 SGEN
0,2 SGEN
0,33 COMM

Sobre: OBRASCON HUARTE LAIN, S.A.

COMM
CAIX
CAIX
CAIX
COMM
SGEN
SGEN
BNPP
SGEN

Jun.(P)
Jun.(C)

6,57 0,83
6 0,04

0,84 SGEN
0,05 BNPP

Sobre: PHARMA MAR

Mar.(C)
Sep.(C)
Jun.(C)
Sep.(C)

4,5
3,5
3,4
3

0,01
0,07
0,13
0,27

0,02
0,08
0,14
0,28

COMM
BNPP
BBVA
BBVA

0,06 SGEN
1,25 BSAN
0,19 SGEN

65 0,11

0,12 BNPP

Sobre: REPSOL

Mar.(P)
Jun.(C)
Jun.(C)

15 1,59
13 0,02
12,5 0,02

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(P)
Abr.(P)
Jun.(C)
Sep.(P)
Mar.(C)
Jun.(C)

SGEN
BBVA
BBVA
CAIX
COMM
SGEN
BBVA
BNPP
BBVA

12
11
11
10,5
10,5
10
10
9
9

1,61 BBVA
0,03 BNPP
0,03 CAIX

0,09
0,02
0,62
0,98
1,06
0,26
0,6
0,11
0,21

Sobre: TELEFONICA

Dic.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Feb.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)
Mar.(P)

Sobre: RED ELECTRICA CORPORACION, S.A.

Mar.(P)

Sobre: INDRA SISTEMAS

11 0,04
11 1,23
8 0,18

Emisor

Sobre: INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES

GROUP, S.A.

12,85
12,85
12,5
12
10,5
10,5
10
9

0,05
0,12

0,02
0,03
0,05
0,22
0,29

0,1
0,03
0,63
1
1,1
0,27
0,61
0,12
0,22
0,06
0,13
0,02
0,03
0,04
0,06
0,23
0,3

Sobre: VISCOFAN, S.A.

Jun.(C)

60 0,27

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Mar.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Jun.(C)

Sobre: ALLIANZ A.G.

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

150 0,36

0,37 BNPP

Mar.(C)

120 0,07
110 0,14
110 0,06

0,08 SGEN
0,15 BNPP
0,07 COMM

Jun.(P)

4,5 0,03
4 0,05

0,05 SGEN
0,06 BNPP

85 0,14
80 0,24

0,15 BNPP
0,25 BNPP

55 0,06
52 0,13

0,08 SGEN
0,14 BBVA

43

Sobre: APPLE INC

COMM
SGEN
CAIX
CAIX
BNPP
BBVA
SGEN
BNPP

Jun.(C)
Mar.(C)
Jun.(P)
Jun.(C)

0,28 SGEN

Jun.(C)

Sobre: BNP PARIBAS

0,8

0,82 BSAN
0,07 SGEN

100 0,45

0,47 SGEN

13 0,08

Sobre: SIEMENS

80 0,19

0,21 SGEN

Sep.(C)
Mar.(C)

0,09 BBVA

Jun.(C)
Mar.(P)

0,2 BNPP

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Sobre: SOCIETE GENERALE

40 1,03
38 0,25

1,04 BNPP
0,27 SGEN

48
42

0,2

0,16 BSAN
0,21 BBVA

30 0,06
22 0,47

0,07 COMM
0,48 BNPP

Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(P)
Mar.(P)
Jun.(P)

Sobre: TOTAL FINA ELF

Sobre: TWITTER INC

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO DOLAR

Mar.(C)

1,16
1,1
1,1
1,1
1,05

0,03
0,16
0,21
0,21
0,11

0,04
0,17
0,22
0,22
0,12

SGEN
COMM
CAIX
SGEN
COMM

0,09 SGEN
0,04 BNPP
0,55 COMM

40 0,87
40 0,09

0,88 BNPP
0,1 BNPP

14 0,12

0,14 BNPP

Sobre: PLATA

Mar.(P)

0,13 SGEN

(*) Precios a cierre en euros.

Precio
ejercicio

Vencim.

Sobre: IBEX 35

Mar.(P)
Mar.(P)
Mar.(P)
Mar.(P)

Sobre: DEUTSCHE BANK

Sobre: FACEBOOK INC

Barrera

Precio Precio
compra(*) venta Emisor

10.60010.600
9.800 9.800
9.700 9.700
9.400 9.400

2,1
1,35
1,22
0,93

2,11
1,36
1,23
0,94

BNPP
SGI
BNPP
BNPP

Precio
ejercicio

Vencim.

Barrera

Precio Precio
compra(*) venta Emisor

Mar.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)

8.600 8.600
8.500 8.500
8.400 8.400

0,19

0,03

0,2

Mar.(C)

44

BNPP

Sobre: BANCO SANTANDER

0,06

BNPP
SGI
BNPP

Vencim.

Precio
ejercicio

Mar.(C)

99

Abr.(P)
Abr.(C)

50
30

Sobre: TELEFONICA

0,19

0,2

BNPP

50
30

1,66
0,2

1,68
0,22

Sobre: PETROLEO BRENT

Euro

Dlar

0,91066
1,0981
128,04
0,7692
1,0949
1,5934
9,3783
7,4636
9,6780
1,7085
1,6021

Libra

0,7810
0,8576

116,60
0,7005
0,9971
1,4511
8,5403
6,7967
8,8133
0,6428
1,4590

0,6008
0,86
1,2445
7,3245
5,8291
7,5586
1,3343
1,2512

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

Franco
suizo

Dlar
canadiense

Corona
sueca

Corona
danesa

Corona
noruega

Dlar
neozelands

Dlar
australiano

0,9133
1,0029
116,94
0,7026

0,6276
0,6891
80,36
0,4828
0,6871

0,1066
0,1171
13,65
0,0820
0,1167
0,1699

0,1340
0,1471
17,16
0,1031
0,1467
0,2135
1,2565

0,1033
0,1135
13,2300
0,0795
0,1131
0,1646
0,9690
0,7712

0,5853
1,5557
74,9429
0,4502
0,6409
0,9326
5,4892
4,3685
5,6646

0,6242
0,6854
79,9221
0,4802
0,6834
0,9946
5,8539
4,6588
6,0410
1,0664

1,3000
1,4275
166,456
1,4234
2,0714
12,1916
9,7026
12,5812
2,2210
2,0827

1,4553
8,5654
6,8167
8,8392
1,5604
1,4632

5,8856
4,6840
6,0737
1,0722
1,0054

0,7958
1,0320
0,1822
0,1708

1,2967
0,2289
0,2146

0,1765
0,1655

0,9377

Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.

SUBASTAS DEL TESORO ESPAOL

Letras 3 Meses
Letras 6 Meses
Letras 9 Meses
Letras 12 Meses
Letras 18 Meses
Bonos 2.5 Aos
Bonos 2 Aos
Bonos 2 Aos
Bonos 3 Aos
Bonos 3 Aos
Bono 4 Aos
Bono 4.5 Aos
Bonos 5 Aos
Bonos 5 Aos
Bonos A 7 Aos
Bonos A 10 Aos
Obli. 6.5 A.

Fecha

TIR
media %

TIR
marginal %

Importe
adjudicado

Dic-15
Dic-15
Dic-15
Dic-15
Ene-13
Jun-12
Jun-13
Feb-13
Nov-15
Ene-16
Ago-12
Jun-12
Ene-16
Nov-15
Ene-15
Dic-15
Dic-12

-0,18
-0,07
-0,01
-0,02
1,69
4,34
1,90
2,82
0,12
0,12
5,97
5,35
0,66
-0,25
1,15
1,46
4,67

-0,16
-0,06
0,00
-0,02
1,79
4,48
1,93
2,89
0,13
0,13
6,06
5,44
0,67
-0,20
1,16
1,48
4,73

1.210,00
455,00
1.723,00
3.286,00
2.509,00
638,00
1.528,00
1.948,00
1.275,00
1.046,00
1.024,00
825,00
1.442,00
817,00
1.361,00
1.101,00
1.004,00

Importe
solicitado

1.680,00
2.270,00
3.948,00
6.377,00
6.791,00
2.717,00
4.528,00
4.310,00
4.200,00
3.176,00
2.791,00
2.114,00
3.022,00
2.267,00
3.231,00
2.881,00
2.475,00

Prxima
subasta

Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.

Fecha

Obligaciones 7 Aos
Obligaciones 8 Aos
Obligaciones 9 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 12 Aos
Obligaciones 14 Aos
Obligaciones 15 Aos
Obligaciones 16 Aos
Obligaciones 20 Aos
Obligaciones 22 Aos
Obligaciones 27 Aos
Obligaciones 28 Aos
Obligaciones 30 Aos
Obligaciones 30 Aos

PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO

1 mes
Compra
Venta

Corona danesa
Corona noruega
Corona sueca
Dlar
Dlar australiano
Dlar canadiense
Dlar neocelands
Franco suizo
Libra esterlina
Yen japons

-69,43
34,15
-78,06
8,23
-10,43
-1,72
-12,58
-12,32
0,05
-6,56

2 meses
Compra
Venta

3 meses
Compra
Venta

6 meses
Compra
Venta

-57,70 -135,24 -116,50

37,65
63,50 79,50
-75,88 -168,50 -150,00
8,41
16,95 17,27
-10,33 -20,59 -20,29
-1,38
-3,31 -2,75
-12,13 -24,66 -24,09
-11,72 -25,32 -24,57
0,55
0,15
0,95
-5,96 -13,54 -12,64

-197,50 -183,30
74,00 89,00
-248,50 -243,50
27,03 28,03
-29,40 -29,31
-5,62
-4,84
-35,44 -34,94
-40,30 -24,73
1,50
2,50
-25,93 -24,73

-427,37 -401,80
-85,70 55,00
-524,06 -510,66
59,24 61,24
-55,33 -54,33
-18,79 -17,20
-67,91 -66,11
-88,25 -83,25
8,28
8,88
-59,16 -57,41

TIPOS DE INTERS DEL INTERBANCARIO

LOS TIPOS DEL MERCADO (*)

1
1
semana mes

Euro (Euribor)
Dlar
Yen Japons
Libra Esterlina
Franco Suizo
Dlar Canadiense
Dlar Australiano

2
meses

3
meses

SWAPS SOBRE TIPOS INT.

6
12
meses meses

-0,27 -0,22 -0,18 -0,15 -0,07 0,05

0,39 0,43 0,51 0,62 0,86 1,16
0,04 0,05 0,07 0,08 0,11 0,22
0,49 0,51 0,55 0,59 0,75 1,03
-0,82 -0,79 -0,77 -0,75 -0,68 -0,61

1
ao

3
aos

5
aos

10
aos

-0,07 0,22
0,75 1,08 1,35
0,12 0,11 0,15
0,63 0,99 1,24
-0,68 -0,46
0,67 0,86
2,16 2,08 2,34

0,88
1,86
0,39
1,69
0,07
1,58
2,78

(*) Los datos de Tipos del Mercado son del da anterior.

125.000 m

NAVE en ALQUILER
Servicios logsticos
(a 70 km de Barcelona)

naveslogisticasSBG@gmail.com
Tel. 630 871 630

TIR
media %

4,28
4,48
1,58
1,35
1,23
1,28
3,98
1,91
2,01
5,22
6,33
2,70
5,43
5,43
2,72
2,88

TIR
marginal %

Importe
adjudicado

4,29
4,50
1,59
1,37
1,28
1,31
4,01
1,94
2,02
5,26
6,37
2,71
5,45
5,45
2,74
2,90

548,00
660,00
588,00
607,00
1.816,00
656,00
1.811,00
1.252,00
1.007,00
134,00
731,00
638,00
304,00
365,00
600,00
1.032,00

Importe
solicitado

1.392,00
1.361,00
1.308,00
1.742,00
2.271,00
2.496,00
2.554,00
1.876,00
1.607,00
549,00
1.545,00
1.484,00
731,00
777,00
1.170,00
1.717,00

Prxima
subasta

Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.

Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.

TIPOS DE INTERS INTERNACIONALES

(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DA)

Export-Import

Feb-13
Abr-13
Dic-14
Dic-15
Ene-16
Ago-15
Ene-14
Feb-15
Dic-15
Mar-13
Nov-12
Ene-15
Mar-13
Mar-13
Dic-15
Nov-15

Tipos oficiales
Actual
Desde
Anterior

Pas

Espaa
Alemania
Zona euro
Reino Unido
EEUU
Japn
Suiza
Canad

0,05
0,05
0,05
0,50
0,25-0,50
0,00-0,10
-0,007
0,75

Sep-14
0,15
Sep-14
0,15
Sep-14
0,15
Mar-09
1,00
Dic-15 0,00-0,25
Oct-10
0,10
Ene-15 0,00-0,75
Ene-15
0,75

DIVISAS LATINOAMERICANAS
1 dlar

1 euro

Divisa

13,56
14,84 Pesos argentinos
4,05
4,44 Reales brasileos
3.289,10 3.600,00 Pesos colombianos
730,82 799,96 Pesos chilenos
24.900,00 27.256,00 Sucres ecuatorianos
18,13
19,84 Pesos mexicanos
1,00
1,09 Dlares Bahamas
3,43
3,76 Nuevos soles peruanos
120,44 131,83 Dlares jamaicanos
6,28
6,88 Bolvares venezolanos

OPORTUNIDADES
DE NEGOCIO
Locales arrendados
entidad bancaria
Madrid, Galicia, Valladolid,
Salamanca.
Obligado cumplimiento.
Tfno.: 96 371 08 24
www.inversionescalmar.es

Mlaga. Manantial agua

mineral natural
Concesin administrativa
para embotellar.
Finca 8 hectreas.
Tfno.: 669 36 77 82

BNPP
BNPP

15-01-2016

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS

Euro
Dlar
Yen
Libra esterlina
Franco suizo
Dlar Canad
Cor. sueca
Cor. danesa
Cor. noruega
Dlar neozelands
Dlar australiano

FUENTE: Bolsa de Madrid

Precio Precio
compra(*) venta Emisor

Barrera

DIVISAS Y TIPOS DE INTERS

100
Yenes

Emisor

1.500 0,08
1.200 0,02
1.050 0,53

Sobre: PETROLEO BRENT

Abr.(P)
Abr.(C)

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO YEN

130 0,12

Sobre: ORO

Dic.(C)
Mar.(C)
Mar.(C)

TURBO WARRANTS

Sobre: CITIGROUP INC

24 0,05

Mar.(P)
Jun.(C)

0,29 BNPP

0,2

Sobre: ORANGE, S.A.

Mar.(C)

Sobre: BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG

Mar.(C)
Mar.(C)

30 0,28

40

Mar.(P)

Sobre: ARCELORMITTAL

Precio Precio Precio

Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Sobre: INTEL CORPORATION

Sobre: MICROSOFT

15-01-2016

Tipos de bonos
2 aos
5 aos
10 aos

0,03
-0,40
-0,40
0,44
0,84
-0,02
-0,92
0,29

0,65
-0,16
-0,16
1,01
1,44
0,02
-0,65
0,57

1,72
0,48
0,48
1,66
2,03
0,22
-0,17
1,18

Dif. bono
alemn

124,26

118,56
155,39
-25,54
-64,94
70,36

CAMBIOS
OFICIALES DEL BCE
1 euro

Divisa

1,0914 Dlares USA

127,8 yen japons
7,4631 corona danesa
0,7615 libra esterlina
9,3474 corona sueca
1,0951 franco suizo
9,6085 corona noruega
1,5849 dlar canadiense
Europa emergentes y Mediterrneo
27,021 corona checa
314,35 forint hngaro
4,4129 zloty polaco
84,6924 Rublo Ruso
4,3125 Shekel israel
3,4528 Litas Lituano
1,9558 Lev Blgaro
7,6655 Kuna Croata
4,5375 Lev Rumano
3,3208 Lira Turca
Asia y Sudfrica
39,705 Baht Tailandia
52,281 Peso Filipino
4,8281 Ringitt Malayo
1.328,97 Won Surcoreano
8,5057 Dlar de Hong Kong
7,1888 Yuan Chino
15.268,11 Rupia Indonesia
1,5735 Dlar de Singapur
18,2254 Rand Sudafricano
1,5895 dlar australiano
1,7103 dlar neozelands
73,986 Rupia India
Sudamrica
19,7876 Peso Mexicano
4,4139 Real brasileo

AGRCOLAS

LONDRES

Abril

(+) Libras por Tm. () Dlares por Tm.

CACAO (+)
Alto
Bajo Cierre
Marzo
Mayo
Julio

2.117,00 2.070,00 2.116,00

2.118,00 2.074,00 2.118,00
2.120,00 2.076,00 2.120,00

Marzo
Mayo
Julio

1.446,00 1.430,00 1.438,00

1.475,00 1.459,00 1.467,00
1.503,00 1.485,00 1.493,00

CAF ()

AZCAR ()

Marzo
431,70 422,50
Mayo
422,90 415,00
Agosto
416,00 408,40
N. YORK (Cotton Exchange)

427,00
418,80
412,00

15-01

Centavos por libra

ALGODN

Alto

Bajo

Cierre

Marzo
Mayo
Julio

62,02
62,30
62,67

61,34
61,82
62,13

61,39
61,85
62,48

Marzo
131,10 126,40
Mayo
131,45 127,40
Julio
132,25 128,05
CHICAGO (Board of Trade)

127,95
127,80
128,25

Marzo
Mayo
Julio

882,75
883,00
888,50

871,00
871,50
877,00

878,00
877,75
882,50

Marzo
Mayo
Julio

274,10
276,80
279,60

268,10
271,00
274,20

269,70
272,40
275,50

Marzo
Mayo
Julio

29,90
30,11
30,35

29,42
29,65
29,90

29,69
29,87
30,15

Marzo
Mayo
Julio

474,50
479,50
485,25

465,00
470,50
476,50

473,00
478,25
484,25

Marzo
Mayo
Julio

363,50
368,00
373,00

356,00
360,75
366,25

363,25
367,50
372,50

Marzo
Mayo
Julio

206,00
205,25
208,75

197,00
197,25
204,00

199,75
199,00
204,00

ZUMO DE NARANJA

15-01
()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra ()
Dlares por Tm.
Alto
Bajo Cierre
SOJA/SOYBEANS()

HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*)

ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+)

TRIGO/WHEAT ()

MAIZ/CORN ()

AVENA/OATS ()

PETROLFEROS

LONDRES

Alto

Bajo

15-01
Cierre

31,02
31,85
32,64

28,82
29,60
30,34

Bajo

29,17
29,92
30,64

Cierre

288,50
296,50
303,25

274,00
281,50
287,75

276,50
283,75
290,00

Alto

Bajo

15-01
Cierre

Febrero
Marzo
Abril

31,18
32,13
33,17

29,13
30,06
31,06

29,65
30,63
31,61

Febrero
Marzo

98,70
100,45

93,28
94,73

94,00
95,46

Dlares barril
PETRLEO BRENT
Marzo
Abril
Mayo

Dlares/tonelada
GASLEO
Febrero
Marzo
Abril
NUEVA YORK

Dlares barril
CRUDO

GASLEO CALEF.

Alto

102,00

15-01

FUENTE: Sempsa

96,23

METALES

MADRID (METALES PRECIOSOS)

96,92

ORO

Prec.

15-01
ltima

Bruto euro/gr.
Manuf. euro/gr.

34,01
35,94

33,79
35,70

Bruto euro/kg.
Manuf. euro/kg.

467,63
556,69

458,71
549,31

Euro/gr.

29,97

29,30

Euro/gr.

19,09

17,27

1.081,10

1.093,75
13,80

PLATA

PLATINO

PALADIO
FISICOS

AM Fixing PM Fixing

ORO $/onza troy

PLATA $/onza troy
LONDRES LME

(London Metal Exchange)

14-01
Venta/Compra

Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses

4.368,00/4.367,00
4.365,50/4.365,00
1.493,00/1.492,00
1.481,50/1.481,00
1.621,00/1.620,00
1.630,00/1.628,00
1.470,50/1.470,00
1.478,00/1.477,50
8.380,00/8.375,00
8.350,00/8.345,00
13.255,00/13.250,00
13.255,00/13.250,00

COBRE Ag
S/Tm.
ZINC Sag.
S/Tm.
PLOMO
S/Tm.
ALUMINIO Std.
S/Tm.
NIQUEL
S/Tm.
ESTAO
S/Tm.

NUEVA YORK COMEX

15-01

(Commodity Exchange
of New York)
Alto
PLATA Centavos/onza troy

Bajo

Cierre

Marzo
Mayo
Julio

1.413,50 1.376,50 1.390,00

1.414,00 1.380,00 1.392,00
1.413,50 1.384,00 1.394,00

Febrero
Abril
Agosto

1.097,50 1.076,00 1.088,60

1.097,50 1.076,20 1.088,40
1.096,50 1.079,40 1.090,40

ORO $/onza troy

COBRE Centavos/libra

Enero
197,30
Marzo
198,50
Mayo
199,00
NUEVA YORK NYMEX

193,85
193,65
194,40

194,10
194,40
195,15

Bajo

15-01
Cierre

Abril
Julio
Octubre

845,20
842,10
844,00

823,10
824,00
833,50

830,10
828,00
833,50

Marzo
Junio
Septiembre

498,70
497,00

482,80
488,05

489,75
493,05

(Mercantil Exchange) Alto

PLATINO $/onza troy

PALADIO $/onza troy

CARNES
LIVESTOCK/CARNES
CARNES (Ctvos.libra) Alto

Bajo

Cierre

Enero
Marzo
Abril

157,00
152,88
153,45

154,30
150,28
150,85

154,30
150,28
150,85

Febrero
Abril
Junio

62,45
67,68
78,68

61,33
66,55
77,70

62,00
67,35
78,23

Febrero
Abril
Junio

129,43
130,25
121,55

127,55
128,50
119,73

127,58
128,50
119,80

CERDO/HOGS (CME)

VACUNO/CATTLE (CME)

CRDITOS HIPOTECARIOS
Perodo

2014
Noviembre
Diciembre
2015
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

IRPH (TAE)
Bancos
Cajas

Conjunto
de entidades

CECA

Deuda

Mibor
a 1 ao

Euribor
a 1 ao

2,606
2,557

0,883
0,828

0,335
0,329

0,335
0,329

2,436
2,457
2,324
2,251
2,156
2,161
2,152
2,182
2,117
2,127
2,132

0,758
0,712
0,655
0,585
0,535
0,555
0,573
0,579
0,641
0,665
0,654
0,597

0,298
0,255
0,212
0,180
0,165
0,163
0,167
0,161
0,154
0,128
0,079
0,059

0,298
0,255
0,212
0,180
0,165
0,163
0,167
0,161
0,154
0,128
0,079
0,059

Sbado 16 enero 2016 Expansin 29

CUADROS
FONDOS DE INVERSIN
RF CP EUR

RF LP ZONA EURO

N m

LOS MS RENTABLES

%
m

M
M

m
M

N m

M U
M U

m
m

N
m
m

N m

U
U
U
U
U

M
M

H
H

M
M
M

m
m

N m

U
U

M
M

M
M

M
M
M N

M N

M
m

M
M

%
U H
H H

U
U
U

w
w

ACCIONES JAPN
N m

N M
H
M N
M M
N
M

m H

m
m

m
m
m

U
U
m

N m

M
M

ACCIONES INTERNACIONAL

N m

m
m
m

U M
U

M
M

ACCIONES EUROPA
%

U
M

N m

M
M

m
m
m
m
M

M
M

m
W

ACCIONES ZONA EURO

N m
m

M
M

m
M
M
M
M

ACCIONES ESPAA
%

M
M

M
M

RF LP INTERNACIONAL
m

U
U

MIX V EUROPA

N m
N

m
M
M

MIX F EUROPA

M&

U M N M

M M

FONDOS DE INVERSIN
Abante Asesores Gestin

Padilla, 32, Esc. Izda.1 Dcha 28006 Madrid. Mariv Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Abante Asesores Global*
X
13,56
-4,52 151/192
1)Abante Bolsa*
V
12,18
-6,01 75/264
1)Abante Bolsa Absoluta A*
I
13,53
-2,20
10/12
1)Abante Patrimnio Global*
X
15,45
-4,01 136/192
1)Abante Rent. Absoluta A*
I
11,08
-0,73
11/18
1)Abante Renta*
M
11,77
-0,31
4/65
1)Abante Seleccin*
R
12,30
-3,06 55/159
1)Abante Tesorera
D
12,25
-0,01 66/155
1)Abante Valor*
M
12,34
-1,48
51/97
1)AGF-Abante Pangea-A*
X
9,55
-0,19 16/192
1)AGF-Abante Pangea-B*
X
9,48
-0,21 17/192
1)AGF-Abante Pangea-C*
X
9,48
-0,18 15/192
1)AGF-European Quality-A*
V
11,30
-9,01 208/227
1)AGF-European Quality-B*
V
11,63
-9,04 210/227
1)AGF-European Quality-C*
V
8,55
-9,01 207/227
1)AGF-Global Selection*
R
10,51
-2,65 34/159
1)AGF-Maral Macro-A*
I
9,49
-0,06
4/18
1)AGF-Maral Macro-B*
I
9,44
-0,08
5/18
1)AGF-Maral Macro-C*
I
10,01
-0,06
3/18
1)AGF-Spanish Opp.-A*
V
14,39
-7,62 63/100
1)AGF-Spanish Opp.-B*
V
14,23
-7,63 64/100
1)AGF-Spanish Opp.-C*
V
8,80
-7,62 62/100
1)Kalahari
R
13,28
-4,50
49/69
1)Maral Macro
I
10,59
0,26
7/88
1)Okavango Delta A
V
14,57
-8,87
87/92
1)Okavango Delta I
V
16,47
-8,87
88/92
1)Smart-Ish Fondo Gestores*
X
11,16
-4,56 153/192

Allianz Global Investors

P de la Caste lana, 95 28046 Madrid. Tfno. 917458268. Web. www.a lianzglobalinvestors.es.

Fecha v.l.: 14/01/16
1)AZ Gbal EcoTrends CT EUR
V
65,58
-9,82
10/11
1)AZ PIMCO Euro Bond CT EUR
F
14,06
-0,21 162/205
1)AZ PIMCO Treas E Cash P I
F
931,64
-0,20 102/138
1)AZ RCM Agricul Tr CT EUR
V
129,40
-3,76
2/6
1)AZ RCM Agricul Tr IT EUR
V 1.467,83
-3,70
1/6
1)AZ RCM Asia Pacific I EUR
V
20,93
-6,85
7/69
1)AZ RCM Bric Equity CT EUR
V
66,09
-7,68
2/14
1)AZ RCM Bric Equity I EUR
V
718,99
-7,64
1/14
1)AZ RCM Enhan ST CT EU
F
105,49
-0,06 76/138
1)AZ RCM Enhan ST IT EU
F 1.066,24
-0,04 67/138
1)AZ RCM Euro Eq Div CT EUR
V
220,05
-5,26 21/227
1)AZ RCM Euro Eq Div IT EUR
V 2.458,68
-5,21 20/227
1)AZ RCM Eurol Eq Gwt CT EU
V
174,17
-5,81
10/92
1)AZ RCM Eurol Eq Gwt IT EU
V 2.023,73
-5,77
9/92
1)AZ RCM Europ Eq Gwt CT EU
V
200,31
-6,48 83/227
1)AZ RCM Europ Eq Gwt IT EU
V 2.393,65
-6,43 80/227
1)AZ RCM European Eq A EUR
V
155,40
-6,30 73/227
1)AZ RCM Gbal Equity CT EUR
V
11,66
-6,57 127/264
1)AZ RCM Gbal Equity IT EUR
V
13,07
-6,51 120/264
1)AZ RCM Gbal Equity IT H-E
V
17,40
-6,55 125/264
1)AZ RCM Gbal Susta CT EUR
V
12,29
-5,90 65/264
1)AZ RCM Lit Dragons CT EUR
V
223,59
-7,90
22/69
1)AZ RCM US Equity CT EUR
V
158,53
-6,65 52/189
2)AZ RCM China A USD
V
42,36 -11,00
12/40
2)AZ RCM China IT USD
V 1.909,99 -10,99
11/40
2)AZ RCM Japan A USD
V
17,07
-5,90
13/72
2)AZ RCM Japan IT USD
V
19,20
-5,89
12/72
2)AZ RCM Korea A USD
V
8,52
-4,32
3/9
2)AZ RCM Oriental In AT USD
V
95,33
-5,43
2/22
2)AZ RCM Oriental In IT USD
V
103,85
-5,41
1/22
2)AZ RCM TR Asian Eq AT USD
V
24,01
-9,03
53/69
2)AZ RCM US Equity C2 USD
V
46,70
-6,87 65/189
2)AZ RCM US Equity IT USD
V 1.586,31
-6,86 64/189

Allianz Popular Asset Mgmt.

Ramrez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha v.l.:
13/01/16
1)Cartera ptima Prudente
M
110,56
-0,93
26/97
1)Cartera ptima Decidida
R
122,43
-2,94 49/159
1)Cartera ptima Moderada
M
122,67
-1,85
69/97
1)Cartera ptima Dinamica
V
141,93
-5,59 43/264
1)Cartera ptima Flexible
X
121,13
-2,24 72/192
1)Ev. Ahorro Dlar
D
132,12
-0,10
29/30
1)Ev. Ahorro Euro
D 1.846,71
-0,04 136/155
1)Ev. Asia
V
208,60
-7,48
16/69
1)Ev. Bolsa
V
288,78
-5,98
7/100
1)Ev. Bolsa Espaola
V
322,69
-5,34
4/100
1)Ev. Bolsa Europea
V
60,60
-6,48
26/92
1)Ev. Bonos Alto Rdto.
F
160,50
-0,45
6/120
1)Ev. Bonos Corporativos
F
123,06
-0,31 60/137
1)Ev. Bonos Emergentes
F
106,16
-1,13
23/98
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo
F
142,50
-0,11 142/205
1)Ev. Conservador Dinamico
I
120,02
-0,13
3/15
1)Ev. Dividendo Europa
V
136,02
-4,59 12/227
1)Ev. Emerg Empr Europeas
V
105,26
-5,31
2/25
1)Ev. Empresas Volumen
D
128,80
0,00 50/155
1)Ev. Estados Unidos
V
130,24
-7,51 95/189
1)Ev. Europa
V
131,05
-5,43 28/227
1)Ev. Europa del Este
V
177,38
-6,72
6/25
1)Ev. Fondepsito Plus
D
113,67
-0,01 84/155
1)Ev. Gar. Extra Luxe
G
156,72
0,50
2/128
1)Ev. Gar. Extra Moda
G
108,76
0,01 11/128
1)Ev. Gar. Indices Globales
G
132,61
-0,54 61/128
1)Ev. Gar Rev. Mxima
G
86,05
-0,73 69/128
1)Ev. Global Convertibles
F
123,17
-2,87
7/44
1)Ev. Iberoamrica
V
198,87
-6,76
2/33
1)Ev. Japn
V
69,35
-4,52
3/72
1)Ev. Mixto 15
M
92,33
-0,97
15/65
1)Ev. Mixto 30
M
86,85
-1,85
40/65
1)Ev. Mixto 50
R
81,10
-3,03
13/69
1)Ev. Mixto 70
R
3,41
-4,27
40/69
1)Ev. Particulares Vol.
D
91,84
0,00 57/155
1)Ev. Patrimonio
F
89,90
-0,06 75/138
1)Ev. Recursos Naturales
V
57,26
-9,94
11/16
1)Ev. Renta Fija
F
7,32
-0,15 153/205
1)Ev. Renta Fija Corto
F
94,55
-0,04 58/138
1)Ev. Rentabilidad Global
I
103,56
-2,01
21/22
1)Ev. RV Emergentes Global
V
107,95
-7,42 33/120
1)Optima RF Flexible
I
113,68
-0,50
33/88
1)Popular Seleccin
I
111,66
-1,80
69/88

Alken Asset Managent

61 Condu t Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno. +44207
440 1951. Fecha v l.: 14/01/16
1)ALKEN Abs Rtn Europ A
I
126,20
-5,13
84/88
1)ALKEN Abs Rtn Europ I
I
137,26
-5,10
82/88
1)ALKEN European Opps A
V
162,75
-9,36 221/227
1)ALKEN European Opps R
V
192,54
-9,33 220/227
1)ALKEN Sm Cap Europ R
V
177,04
-7,38
29/52

Alpha Plus Gestora

Ayala 27 6 Izda. 28001 Madrid. M Jos Rivas. Tfno. 917813276. Email. jrivas@alphaplus.es.
Fecha v.l.: 14/01/16
1)Avance Global
X
5,20
-3,35 110/192
1)AP Gestin Flexible CL A
X
11,78
-4,72 158/192
1)AP Ibrico Acciones Cl. A
V
8,55
-8,01 78/100
1)AP Rentab. Absoluta A
I
10,42
-0,12
6/18
1)AP Renta Fija Dinmica A
F
12,54
-1,07 202/205
1)Etcheverra Mixto
M
61,86
-1,76
65/97
1)Iberian Value
V
8,22
-7,32 46/100

Amundi Funds (Classe S)

P. Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914367215/17. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Abs.Volatility Euro Eq.SE
I
134,96
1,59
1/13
1)Bd. Euro Aggregate SE
F
129,69
-0,58 191/205
1)Bd. Euro Corporate SE
F
17,80
-0,73 96/137

MO

UAD O D

ONDO D NV
m

D
UAD O

H
U D N ON A A HA A

H
D

1)Bd. Euro High Yield SE

1)Bd. Euro Inflation SE
1)Bd. Europe SE*
1)Cash Euro SE
1)Convertible Global SE
1)Eq. Euroland Sml Cap SE
1)Eq. Global Select SE
1)Gb MacBd&Cur LoVol AHG SE
2)Bd. Global Emerging SU
2)Bd. Global SU*
2)Cash USD SU
2)Eq. Asia ex-Japan SU
2)Eq. Emerging World SU
2)Eq. Greater China SU
2)Eq. Korea SU
2)Eq. Latin America SU
2)Eq. Thailand SU

Amundi Iberia

F
F
F
D
F
V
V
I
F
F
D
V
V
V
V
V
V

18,64
140,53
187,67
101,03
13,46
158,59
171,95
113,47
19,18
23,91
101,39
20,96
70,74
25,19
14,73
269,35
17,56

-1,48 74/120
-1,11
23/24
-0,54
12/13
-0,01 79/155
-3,65
18/44
-7,31
27/52
-8,53 235/264
-0,25
25/88
-1,95
69/98
-0,22 70/147
-0,04
4/30
-8,72
51/69
-8,48 77/120
-11,01
13/40
-5,26
5/9
-7,25
6/33
-3,78
3/3

1)Bankia Bolsa Mundial

1)Bankia Bonos CP Principal
1)Bankia Bonos CP (I)
1)Bankia Bonos CP (II)
1)Bankia Bonos CP (III)
1)Bankia Bonos Dur.Flex
1)Bankia Bonos Intern*
1)Bankia BP Corto Plazo
1)Bankia BP Eurostoxx 2016
1)Bankia BP EuroStoxx 2016
1)Bankia BP EuroStoxx 2017
1)Bankia BP EuroStoxx 2018
1)Bankia BP Finan 2018
1)Bankia BP ndice S&P 500
1)Bankia BP RV Espaa
1)Bankia BP Seleccin
1)Bankia BP Tipo Fijo Gar2
1)Bankia Dividendo Espaa
1)Bankia Dividendo Europa
1)Bankia Dlar
1)Bankia Duracin Flex 0-2
1)Bankia Emergentes*
1)Bankia Euro Top Ideas
1)Bankia Eurostoxx Gar. I
1)Bankia Eurostoxx Gar II
1)Bankia Evolucin Prudente*
1)Bankia Evolucin Decidido*
1)Bankia Evolucin Moderado*
1)Bankia Fondepsitos
1)Bankia Fondtesoro CP
1)Bankia Fondtesoro LP
1)Bankia Fonduxo
1)Bankia Fusin
1)Bankia Gar. 2016
1)Bankia Gar. Bolsa I
1)Bankia Gar. Bolsa 2
1)Bankia Gar. Bolsa 3
1)Bankia Gar. Bolsa 4
1)Bankia Gar. Bolsa 5
1)Bankia Gar. Combi 1
1)Bankia Gar. Rentas 1
1)Bankia Gar. Rentas 2
1)Bankia Gar. Rentas 3
1)Bankia Gar. Rentas 4
1)Bankia Gar. Rentas 5
1)Bankia Gar. Rentas 6
1)Bankia Gar. Rentas 7
1)Bankia Gar. Rentas 8
1)Bankia Gar. Rentas 9
1)Bankia Gar. Rentas 10
1)Bankia Gar. Rentas 11
1)Bankia Gar. Rentas 12
1)Bankia Gar. Rentas 14
1)Bankia Gestin de Autor*
1)Bankia Gobiernos Euro LP
1)Bankia ndice Eurostoxx
1)Bankia ndice Ibex
1)Bankia Mixto RF 15
1)Bankia Mixto RF 30
1)Bankia Mixto RV 50
1)Bankia Mixto RV 75
1)Bankia Mot Euro Deuda (I)
1)Bankia Monet Eur Deuda II
1)Bankia Obj 2019 I
1)Bankia Rent Obj L Plazo
1)Bankia Renta Fija LP
1)Bankia Sm&Mid Caps Espaa
1)Bankia Soy Asi Cauto*
1)Bankia Soy Asi Dinmico*
1)Bankia Soy Asi Flexible*
1)Bankia 2017 Eurostoxx II
1)Bankia 2018 Eurostoxx
1)Bankia 2018 Eurostoxx II
1)Bankia Bolsa USA

P de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Amundi Corto Plazo
F 12.444,75
0,00 28/138
1)Amundi Estratgia Bonos*
F
667,81
-0,35 182/205
1)Amundi Estratgia Global*
I
996,98
-1,93
8/12
1)Amundi FT LP
F
221,48
-0,16 157/205
1)Best Manager Selection*
X
663,38
-3,69 126/192
1)ING Direct FN Conservador
I
11,76
-0,18
2/22
1)ING Direct FN Dinmico
I
12,45
-2,11
9/12
1)ING Direct FN EuroStoxx50
V
11,37
-7,46
59/92
1)ING Direct FN Ibex-35
V
13,77
-7,56 58/100
1)ING Direct FN Moderado
I
12,04
-0,78
12/18
1)ING Direct FN S&P 500
V
11,36
-5,96 24/189

Amundi Internacional Sicav

Castellana 1 28046 sgam.iberia@sgam.com. Tfno. 914367220. Fecha v.l.: 13/01/16

2)First Eagle Amundi Int.
V 5.444,58
-5,22

Andbank Asset Management

29/264

7a, Rue Robert Stmper L-2557Luxemburgo. Gerard A b. Tfno. +352 26 19 39 70. Fecha v.l.:
13/01/16
1)AF - Andbank Balanced A
R
105,13
-5,89
64/69
1)AF - Andbank Balanced B
R
97,41
-5,87
63/69
1)AF - Andbank Credit A
F
91,24
-3,53 136/137
1)AF - Andbank European A
V
119,50
-5,54 34/227
1)AF - Andbank Flexible A
X
97,69
-2,15 69/192
1)AF - Andbank Flexible B
X
92,18
-2,12 68/192
1)AF - Andbank Iberian Eq A
V
93,23
-4,77
3/100
1)AF - Andbank Short Term A
D
104,50
-0,16 152/155
1)AF - Medicompte EUR ST A
F
100,19
-3,67 133/138
1)Halley European Eq A
V
167,40
-5,31 25/227

Atl Capital Gestin

Montalbn 9 28014 Madrid. Flix Lpez. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 14/01/16
1)ATL Capital Best Manage*
X
11,94
-2,61
1)ATL Capital Cart.Dinmica
X
10,52
-7,80
1)ATL Capital Cartera RV*
V
10,08
-6,85
1)ATL Capital Cart.Tctica*
R
8,59
-4,21
1)ATL Capital Liquidez
D
12,07
0,00
1)ATL Capital Patrimonio*
M
11,68
-2,10
1)ATL Capital Quant 5
I
10,41
-0,33
1)ATL Capital Quant 25
I
11,78
-0,23
1)ATL Capital Renta Fija*
F
12,90
-0,57
1)Espinosa Partners Inver.
X
13,08
-3,89
1)Fongrum/Valor*
X
15,35
-3,65

Aviva Gestin

85/192
187/192
141/264
113/159
27/155
82/97
1/12
23/88
98/147
131/192
123/192

Fuente de la Mora 9 28050 Madrid. David Lzaro. Tfno. 912971908. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Aviva Corto Plazo A
D
14,19
0,02
7/155
1)Aviva Corto Plazo B
D
13,81
0,00 44/155
1)Aviva Espabolsa
V
25,13
-6,31 20/100
1)Aviva Eurobolsa
V
10,30
-6,41
25/92
1)Aviva Fonvalor Euro A
R
14,57
-4,29
42/69
1)Aviva Fonvalor Euro B
R
13,83
-4,32
45/69
1)Aviva Renta Fija A
F
18,35
-0,28 177/205
1)Aviva Renta Fija B
F
17,68
-0,30 180/205
1)Aviva RV Zona No Euro*
V
12,76
-6,39 108/264

Bankinter Gestin de Activos

azValor Asset Management

-0,42
0,02
-0,43
-0,26
-0,14
-0,07
-8,24
-6,59
-5,28
-7,25
-8,21
-7,06
-7,44
-7,79
-6,90
-7,18
-12,97
-1,52
0,90
0,30
-2,56
-6,98
-0,97
-4,32
-1,67
-5,22
0,00
-0,48
0,59
-0,71
-8,44
-8,09
-6,88
-8,26
-8,07
-7,59
-6,00
-5,95
-8,95

5/98
58/205
69/137
54/137
150/205
129/205
127/189
32/38
14/38
10/27
61/120
102/227
57/92
40/52
20/52
5/14
18/23
79/120
1/24
39/147
32/159
158/159
130/147
44/69
90/120
11/38
46/155
8/120
2/137
16/120
42/69
54/120
144/264
3/8
3/3
36/52
28/189
21/189
11/21

Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Azvalor Capital
F
98,57
-0,49 122/138
1)Azvalor Iberia
V
92,35
-6,56 25/100
1)Azvalor Internacional
V
86,93
-9,45 222/227

Bankia Fondos SGIIC

P de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es. Fecha

v.l.: 14/01/16
1)Bankia Bolsa Espaola
V
829,74
-8,47 87/100
1)Bankia Bolsa Japonesa*
V
4,41
-8,42
62/72

G
m
M MO A UA O M D A D

m
A A D

ON

m
ONO

97,65
1,31
1.699,19
1.136,22
1,24
11,49
9,80
1.353,94
161,35
138,40
100,17
102,83
96,80
113,95
112,61
11,91
120,64
15,48
17,95
8,34
10,70
10,67
6,82
108,50
106,30
127,08
105,28
108,12
102,20
1.454,18
170,08
1.895,10
113,50
101,09
100,90
109,22
8,80
103,39
11,41
112,38
123,04
120,80
120,30
113,54
132,13
9,51
112,77
112,03
111,84
111,71
116,70
115,66
119,32
95,14
11,39
64,81
131,00
11,71
10,61
14,52
6,52
117,86
111,45
111,57
176,19
17,14
292,71
125,64
114,20
109,75
99,03
130,24
113,02
5,80

-7,38
0,02
-0,03
-0,02
0,00
-0,07
-0,31
0,00
-5,09
-0,91
-2,06
-2,85
-0,48
-5,85
-7,07
-5,32
0,02
-6,84
-7,59
-0,06
-0,04
-6,63
-6,95
-0,40
-0,89
-0,42
-3,60
-1,49
0,00
-0,02
-0,03
-4,74
0,00
-0,04
0,00
-0,05
-0,72
-0,05
0,10
-0,47
0,00
0,02
0,00
-0,05
-0,05
-0,02
0,03
0,02
0,04
0,04
-0,04
-0,04
0,07
-3,88
0,01
-7,57
-7,59
-1,33
-2,10
-3,26
-5,69
-0,03
-0,01
-0,01
-0,25
-0,07
-6,91
-0,85
-3,17
-1,88
-1,58
-1,73
-1,99
-5,79

179/264
10/138
122/155
101/155
35/155
132/205
78/147
19/138
27/29
75/128
11/29
17/29
3/29
17/189
39/100
171/192
23/160
30/100
136/227
14/16
66/138
18/120
40/92
50/128
74/128
10/15
7/8
16/18
32/155
118/155
53/138
52/69
29/155
34/128
16/128
36/128
68/128
37/128
8/128
54/128
41/160
20/160
59/160
127/160
125/160
82/160
17/160
22/160
13/160
14/160
110/160
112/160
6/160
130/192
64/205
67/92
61/100
25/65
55/65
15/69
62/69
123/155
63/155
91/205
173/205
130/205
32/100
24/97
62/159
19/159
6/29
7/29
104/128
15/189

Marqus de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v.l :
14/01/16
1)BK Ahorro Activos Euro
D
863,99
0,00 52/155
1)BK Bolsa Americana Gar*
G
67,87
-3,87 121/128
1)BK Bolsa Espaa
V 1.129,38
-9,24 99/100
1)BK Bolsa Europ 2018 Gar*
G
71,27
-2,36 110/128
1)BK Bolsa Europ 2019 Gar*
G
68,52
-1,75 99/128
1)BK Cumbre 2017 Gar*
G
70,55
0,41
3/128
1)BK Dinero 2
D
895,20
-0,01 74/155
1)BK Dinero 4
D
87,27
0,01 14/155
1)BK Dividendo Europa
V 1.202,05
-7,89 150/227
1)BK EEUU Nasdaq 100
V 1.222,14
-7,33
19/34
1)BK Espaa 2020 Gar*
G 1.080,77
-0,45 53/128
1)BK Espaa 2020 II Gar*
G
991,77
-0,21 44/128
1)BK Espaa 2021*
G
65,81
-2,35
13/29
1)BK Estrategia Renta F.
F
86,39
-0,05 115/205
1)BK Europa 55 Gar*
G
79,27
0,10
7/128
1)BK Europa 2020*
G
95,85
-2,96 116/128
1)BK Europa 2021 Gar.
G
162,95
-1,75 100/128
1)BK Eurostoxx Inverso
V
31,59
7,98
1/92
1)BK Eurostoxx 2024 P Gar*
G
79,14
0,01 14/128
1)BK Eurostoxx 2018 Gar.*
G
84,36
-3,20 118/128
1)BK Eurostoxx 2018 II Gar.*
G
107,47
-2,26 108/128
1)BK Fondo Monetario
D 1.793,10
-0,01 81/155
1)BK Futuro Ibex
V
93,33
-8,60 93/100
1)BK Gestin Abierta
F
29,94
-0,29 76/147
1)BK Grandes Compaas Gar*
G
810,12
-0,51 59/128
1)BK Grandes Cas. II Gar*
G
895,85
-0,48 56/128
1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.*
G
658,45
0,30
4/128
1)BK Ibex 2013 Garantizado*
G
91,03
-1,59 94/128
1)Bankinter Ibex 2024 P Gar*
G
102,28
0,01 13/128
1)BK Ibex 2016 Garantizado*
G
922,92
-5,72 125/128
1)BK Ibex 2017 Garantizado*
G
67,56
-4,41 122/128
1)BK ndice Amrica
V
841,62
-6,09 33/189
1)BK Indice B. Espaola G*
G
997,81
-1,58 93/128
1)BK Indice B.Espaola G2*
G
62,20
-1,61 95/128
1)BK ndice Espaa 2017 G.*
G
108,05
-3,48 120/128
1)BK Indice Europa Gar*
G
726,87
-2,15 106/128
1)BK ndice Japn
V
623,86
-8,46
63/72
1)BK Iris Garantizado*
G 1.145,58
-0,08 138/160
1)BK Kilimanjaro
I
111,29
-5,30
85/88
1)BK Mercado Espaol*
G
60,71
-2,94
19/29
1)BK Mercado Europeo*
G
895,13
-3,88
24/29
1)BK Mercado Europeo II*
G 1.530,73
-2,27
12/29
1)BK Mixto Flexible
R 1.055,41
-6,20
66/69
1)BK Mixto Renta Fija
M
94,77
-2,17
57/65
1)BK Multi. Dinmica*
R
935,41
-4,60 127/159
1)BK Multifondo II Gar*
G
886,18
-1,86
8/29
1)BK Multiseleccin 25*
M
68,81
-1,56
57/97
1)BK Pequeas Compaas
V
288,44
-7,57
35/52
1)BK Podium Garantizado*
G
78,03
0,00 15/128
1)BK Renta Dinmica*
I 1.210,57
-0,92
13/22
1)BK RF Aguamarina Gar.
G 1.185,94
-0,01 72/160
1)BK RF Alamo 2018 Gar.
F
113,72
0,06 47/205
1)BK RF Ambar Gar.*
G
69,00
0,00 40/160
1)BK RF Atlantis 2017 Gar*
G
981,11
0,04 12/160
1)BK RF Atlas 2018 Gar.*
G
116,28
0,04 10/160
1)BK RF Coral Gar*
G 1.057,80
0,11
3/160
1)BK RF Corto Plazo
F 1.037,53
-0,01 37/138
1)BK RF Cosmos 2017 Gar.*
G
109,34
0,04 11/160
1)BK RF Cristal Gar*
G
69,86
-0,08 137/160
1)BK RF Cuarzo 2017 Gar.*
G
119,30
0,01 32/160

AXA Investment Managers

www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 14/01/16

1)AWF Em Mkt ShD Bd E Hdg
F
103,10
1)AWF Euro Bonds E
F
53,67
1)AWF Euro Credit + E
F
16,05
1)AWF Euro Credit Sh.Dur E
F
124,95
1)AWF Euro 3-5 E
F
136,92
1)AWF Euro 5-7 E
F
156,30
1)AWF Fram.Am.Gwth Fd E
V
249,31
1)AWF Fram. Eu R.Es.Sec.E
V
180,90
1)AWF Fram Glob.R.Es.Sec.E
V
116,90
1)AWF Fram Health E
V
226,33
1)AWF Fram.Em.Mkts E
V
89,04
1)AWF Fram.Eu.Opport.E
V
56,07
1)AWF Fram.Eurozone E
V
196,03
1)AWF Fram.Eu.Sml.C E
V
132,05
1)AWF Fram.Hum.Cap.E
V
142,25
1)AWF Fram.ItalyE
V
174,86
1)AWF Fram.Junior Energy E
V
53,77
1)AWF Gl.High Yield Bd E(H)
F
69,93
1)AWF Gl.Inflation Bd E
F
135,33
1)AWF Global Agg Bonds E
F
132,37
1)AWF Global Flex 50 E
R
57,84
1)AWF Global Flex 100 E
R
57,58
1)AWF Global Strat Bd E Hdg
F
106,67
1)AWF Optimal Income E
R
159,53
1)AWF US High Yield Bd E(H)
F
163,01
1)AXA Aedificandi A
V
424,60
1)AXA IM Euro Liquidity
D 45.130,50
1)AXA IM FIIS Eur. SDHY E
F
121,78
1)AXA IM FIIS US Co.Bd E(H)
F
109,99
1)AXA IM FIIS US SDHY E(H)
F
117,29
1)AXA Rosenb.Asia-P ExJp B
V
15,19
1)AXA Rosenb.Gl.Em.Mkts B
V
11,70
1)AXA Rosenb.Gl.Equity E
V
11,91
1)AXA Rosenb.Gl.Small Cap E
V
24,20
1)AXA Rosenb.P ExJp Sm.Cp E
V
52,30
1)AXA Rosenb.Pan-Eur.SmCp E
V
20,93
1)AXA Rosenb.US Equity EHdg
V
17,22
2)AXA Rosenb.US Enh IdxEq B
V
24,43
2)AXA Rosenb.US SC Alpha B
V
16,27

V
F
D
D
D
F
F
F
G
G
G
G
G
V
V
X
G
V
V
F
F
V
V
G
G
I
I
I
D
D
F
R
D
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
X
F
V
V
M
M
R
R
D
D
F
F
F
V
M
R
R
G
G
G
V

M
m
N

m
m

1)BK RF Jade Gar.*

1)BK RF Largo Plazo
1)BK RF Marfil I Gar*
1)BK RF Naos 2018 Gar.*
1)BK RF Onix 2018 Gar.*
1)BK RF palo 2017 Gar.*
1)BK RF Roble 2019
1)BK RF Titanio 2017 Gar.*
1)Bankinter Eurobolsa Gar*
1)BK RF 2016 Garantizado*
1)BK RF 2016 II Garantizado*
1)BK RF 2017 Garantizado*
1)BK RV Espaola Gar
1)BK RV Euro
1)BK Sector Energa
1)BK Sector Finanzas
1)BK Sector Telecomunic.

G
F
G
G
G
G
F
G
G
G
G
G
G
V
V
V
V

BanSabadell Inversin

118,36
1.331,72
1.425,56
70,79
116,48
114,24
110,39
115,28
1.678,16
831,78
79,42
112,00
67,55
61,82
969,10
534,82
445,13

0,05
8/160
-0,29 179/205
0,33
1/160
0,02 25/160
0,03 15/160
0,02 28/160
-0,01 87/205
0,01 31/160
-1,85 102/128
0,03 19/160
-0,01 73/160
0,06
7/160
-0,39 49/128
-8,83
86/92
-7,84
9/23
-8,86
10/15
-5,79
11/34

m
m
m
M

del Sena 12 P Act.ECan Sant Joan 08174 San Cugat del Valls. Mara Salgado. Tfno. 902030255
Ext. 38978. Web. www.bsinversion.com. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Fidefondo - Base
F 1.803,51
-0,04 63/138
1)Fidefondo - Plus
F 1.809,83
-0,03 46/138
1)Fidefondo - Premier
F 1.816,10
-0,01 40/138
1)InverSabadell 10 - Base
M
10,83
-0,79
17/97
1)InverSabadell 10 - Cart
M
10,86
-0,78
15/97
1)InverSabadell 10 - Plus
M
10,89
-0,77
14/97
1)InverSabadell 10 - Prem.
M
10,92
-0,76
12/97
1)InverSabadell 25 - Base
M
11,06
-1,94
76/97
1)InverSabadell 25 - Cart.
M
11,17
-1,92
75/97
1)InverSabadell 25 - Plus
M
11,14
-1,91
73/97
1)InverSabadell 25 - Prem.
M
11,17
-1,90
71/97
1)InverSabadell 50 - Base
R
8,86
-3,84 95/159
1)InverSabadell 50 - Cart.
R
8,96
-3,83 93/159
1)InverSabadell 50 - Plus
R
8,93
-3,81 92/159
1)InverSabadell 50 - Prem.
R
8,95
-3,80 91/159
1)InverSabadell 70 - Base
R
8,67
-5,35 147/159
1)InverSabadell 70 - Cart.
R
8,83
-5,34 146/159
1)InverSabadell 70 - Plus
R
8,73
-5,33 145/159
1)InverSabadell 70 - Prem.
R
8,75
-5,32 144/159
1)Sab.Amr.Latina Bol-Base
V
5,62
-8,09
17/33
1)Sab.Amr.Latina Bol-Cart
V
5,63
-8,08
16/33
1)Sab.Amr.Latina Bol-Plus
V
5,64
-8,07
15/33
1)Sab.Amr.Latina Bol-Prem
V
5,66
-8,05
14/33
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Base
V
9,57
-8,16
33/69
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Cart
V
9,59
-8,15
32/69
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Plus
V
9,61
-8,14
30/69
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Prem
V
9,65
-8,12
28/69
1)Sab. Emg. Mixto Flex-Base
R
10,71
-3,01 53/159
1)Sab. Emg. Mixto Flex-Cart
R
10,73
-3,00 52/159
1)Sab. Emg. Mixto Flex-Plus
R
10,75
-2,99 51/159
1)Sab. Emg. Mixto Flex-Prem
R
10,79
-2,97 50/159
1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Base
V
4,44
-7,66
15/25
1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Cart
V
4,45
-7,65
14/25
1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Plus
V
4,46
-7,64
13/25
1)Sab. Eur Emerg Bolsa-Prem
V
4,47
-7,62
12/25
1)Sabadell Bonos Emerg-Base
F
14,72
-0,81
15/98
1)Sabadell Bonos Emerg-Cart
F
14,75
-0,80
14/98
1)Sabadell Bonos Emerg-Plus
F
14,79
-0,78
13/98
1)Sabadell Bonos Emerg-Prem
F
14,82
-0,77
12/98
1)Sabadell Bonos Esp.-Base
F
18,10
-0,07 131/205
1)Sabadell Bonos Esp-Cart.
F
18,14
-0,07 128/205
1)Sabadell Bonos Esp.-Plus
F
18,13
-0,07 127/205
1)Sabadell Bonos Esp.-Prem.
F
18,19
-0,06 118/205
1)Sabadell Bonos Euro- Base
F
10,26
-0,04 103/205
1)Sabadell Bonos Euro-Cart.
F
10,28
-0,03 94/205
1)Sabadell Bonos Euro-Plus
F
10,30
-0,02 92/205
1)Sabadell Bonos Euro-Prem
F
10,32
-0,01 83/205
1)Sabadell Bonos Inter-Base
F
13,67
0,04 54/147
1)Sabadell Bonos Inter-Cart
F
13,78
0,05 53/147
1)Sabadell Bonos Inter-Plus
F
13,74
0,06 52/147
1)Sabadell Bonos Inter-Prem
F
13,79
0,07 49/147
1)Sabadell Commodities-Base
V
6,80
-5,87
4/8
1)Sabadell Commodities-Cart
V
6,81
-5,86
4/16
1)Sabadell Commodities-Plus
V
6,83
-5,87
5/8
1)Sabadell Commodities-Prem
V
6,86
-5,83
3/8
1)Sabadell Dinmico-Base
V
9,48
-6,43 113/264
1)Sabadell Dinmico-Cartera
V
9,45
-6,44 115/264
1)Sabadell Dinmico-Empresa
V
9,53
-6,44 114/264
1)Sabadell Dinmico-Plus
V
9,49
-6,42 110/264
1)Sabadell Dinmico-Premier
V
9,50
-6,42 109/264
1)Sabadell Dinmico-Pyme
V
9,54
-6,43 111/264
1)Sabadell Dlar Fijo-Base
F
16,13
0,61
22/36
1)Sabadell Dlar Fijo-Cart
F
16,16
0,62
20/36
1)Sabadell Dlar Fijo-Plus
F
16,19
0,63
17/36
1)Sabadell Dlar Fijo-Prem
F
16,24
0,64
15/36
1)Sabadell EEUU Bolsa-Base
V
10,97
-7,14 77/189
1)Sabadell EEUU Bolsa-Cart.
V
10,99
-7,13 76/189
1)Sabadell EEUU Bolsa-Plus
V
11,02
-7,11 75/189
1)Sabadell EEUU Bolsa-Prem
V
11,05
-7,10 71/189
1)Sabadell Equilibrado-Base
R
9,65
-3,94 102/159
1)Sabadell Equilibrado-Cart
R
9,65
-3,94 100/159
1)Sabadell Equilibrado-Empr
R
9,72
-3,94 99/159
1)Sabadell Equilibrado-Plus
R
9,66
-3,94 98/159
1)Sabadell Equilibrado-Prem
R
9,68
-3,93 97/159
1)Sabadell Equilibrado-Pyme
R
9,71
-3,94 101/159
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Base
I
9,73
-9,17
13/14
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Cart
I
9,73
-9,17
12/14
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Plus
I
9,74
-9,17
11/14
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Prem
I
9,76
-9,16
1/3
1)Sabadell Euro Yield-Base
F
17,92
-0,91 29/120
1)Sabadell Euro Yield-Cart.
F
17,94
-0,90 28/120
1)Sabadell Euro Yield-Plus
F
17,96
-0,90 27/120
1)Sabadell Euro Yield-Prem
F
17,98
-0,89 26/120
1)Sabadell Euroaccin- Base
V
13,46
-7,81
72/92
1)Sabadell Euroaccin- Cart
V
13,48
-7,80
71/92
1)Sabadell Euroaccin- Plus
V
13,50
-7,79
70/92
1)Sabadell Euroaccin- Prem
V
13,53
-7,78
69/92
1)Sabadell Europa Bol.-Base
V
3,92
-7,95 158/227
1)Sabadell Europa Bol.-Cart
V
3,92
-7,95 156/227
1)Sabadell Europa Bol.-Plus
V
3,93
-7,94 155/227
1)Sabadell Europa Bol.-Prem
V
3,94
-7,92 154/227
1)Sabadell Europa Val.-Base
V
9,42
-7,74 140/227
1)Sabadell E

m
m
m
m

m
m
m
m
m
m

M
M
M
M
M
M

m
m
m

M
M
M
M
M
M
M
M

M
M
M
M

m
M
m

m
m

m
m

M
M

M
M
M
M

M
m

m
&

m
M

mm

M
m

DM

m
MM

m
m

M
O G

M
O

QU D

GG
N A

OO
A M N O MA N A A A OM O

N D

m
m
O

30 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS
1)Bestinver Grandes Cias.
1)Bestinver Hedge Value*
1)Bestinver Internacional
1)Bestinver Mix Internac.
1)Bestinver Mixto
1)Bestinver Renta

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

V
I
V
R
R
F

148,29
190,49
33,59
8,52
25,91
11,96

-8,29 222/264
-7,17 171/264
-4,30 118/159
-3,86
24/69
0,01 16/138

BlackRock

Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock.es. Tfno.

003523420101. Fecha v.l.: 14/01/16
1)BGF Emer Europe E EUR*
V
62,81
-8,28
1)BGF Europ Eq Income E EUR*
V
17,04
-5,60
1)BGF Euro Bond E EUR*
F
25,41
-0,04
1)BGF Euro Cor Bd E EUR*
F
14,45
-0,48
1)BGF Europ Special Sits E2*
V
33,95
-5,85
1)BGF Euro-Mkts E EUR*
V
22,67
-4,99
1)BGF Europ Value E EUR*
V
55,95
-6,03
1)BGF European E EUR*
V
94,33
-6,45
1)BGF EurShoDurBd E EUR*
F
14,65
-0,20
1)BGF Gb Crp Bond Hgd E*
F
11,70
0,17
1)BSF Glb Abs Rtrn Bd E EUR
I
101,18
-0,66
1)BGF Glb All Hgd E EUR*
R
30,93
-4,15
1)BGF Glb Alloc E EUR*
R
39,82
-4,71
1)BGF Glb Gvt Bnd Hgd E*
F
23,50
0,21
1)BGF Glb If Lk Bd Hdg E EU*
F
12,37
0,16
1)BGF Japan Flex Eq E2 EUR*
V
7,45
-5,93
1)BGF LcEmMkSDB Hdg EUR E*
F
6,59
-1,93
1)BGF US Bas Val Hgd E*
V
38,04
-8,38
1)BGF US Flex Hgd E*
V
14,54
-7,27
1)BGF Wld En Hgd E EUR*
V
3,76 -11,32
1)BGF Wld Mining Hgd E*
V
1,58 -11,24
1)BGF World Gold Hgd E*
V
3,10
-3,73
1)BSF EurAbs Return EUR E
I
131,08
-0,24
1)Shares STOXX Euro600P&H G*
V
72,38
-3,51
2)BGF Asian Dragon E USD
V
25,85
-7,33
2)BGF Emg Mkt Bnd E USD*
F
14,10
-1,73
2)BGF Emg Mkt E USD*
V
19,46
-7,69
2)BGF European Value E2 USD*
V
61,05
-5,47
2)BGF Glb Alloc E USD*
R
43,46
-4,14
2)BGF Glb Dyn Eq E USD*
V
14,09
-7,05
2)BGF Glb Govt Bd E USD*
F
25,21
0,26
2)BGF Glb Opport E USD*
V
34,75
-7,43
2)BGF Glb Sm Cp E USD*
V
69,12
-8,91
2)BGF India E USD*
V
25,32
-3,52
2)BGF Lat Amer E USD*
V
37,55
-7,36
2)BGF LcEmMkSDB E USD*
F
18,55
-1,91
2)BGF New Energy Fund USD*
V
6,40
-7,57
2)BGF US Bas Val E USD*
V
58,37
-8,36
2)BGF US Growth E USD*
V
12,48
-8,29
2)BGF US Sm&MdCp Ops E USD*
V
151,68
-8,78
2)BGF USD Core Bd E USD*
F
28,29
0,62
2)BGF USDShDurBd E USD*
F
11,93
0,11
2)BGF USFlexEq E USD*
V
21,67
-7,33
2)BGF Wld En E USD*
V
12,27 -11,14
2)BGF Wld Fin E USD*
V
16,55
-9,41
2)BGF Wld Gold E USD*
V
17,66
-3,87
2)BGF Wld Hlthsci E USD*
V
29,58
-7,87
2)BGF Wld Mining E USD*
V
16,65 -11,34
2)BGF Wld Techno E USD*
V
15,22
-8,20
2)BSF EM Abs Rtrn hdg E EUR
I
96,34
-1,17
2)BSF EM Flexi Dyn Bd E USD
F
97,71
-3,10
3)BGF Japan Flex Equity E2*
V 1.167,00
-3,67
4)BGF UK E GBP
V
74,52
-8,16

17/25
39/227
106/205
75/137
49/227
2/92
61/227
81/227
103/138
21/137
42/88
110/159
130/159
42/147
9/24
14/72
5/5
134/189
82/189
16/23
12/14
9/14
24/88
2/24
12/69
55/98
42/120
31/227
109/159
155/264
41/147
184/264
7/8
1/10
7/33
4/5
5/23
132/189
128/189
7/21
21/36
9/16
85/189
15/23
11/15
10/14
14/27
13/14
26/34
57/88
145/147
1/72
9/19

1)FC DP Julio 18 Ex
1)FC DP Julio 2018 Est.
1)FC Equilibrio Estandar*
1)FC Equilibrio Plus*
1)FC Equilibrio Pr.*
1)FC Estrat Flexibl Ex
1)FC Estrat Flexibl Pl
1)FC Estrat Flexibl Plu
1)FC Fondtesoro LP Estandar
1)FC Fondtesoro LP Pr
1)FC Gestin Alfa Ex
1)FC Gestin Alfa PL
1)FC Gestin Alfa Plus
1)FC Hzte. Enero 2018 Es
1)FC Hzte. Enero 2018 II
1)FC I Deuda Pblica
1)FC I Espaa Renta F. 2019
1)FC I Espaa RF 2022
1)FC I Gestin Renta Fija*
1)FC I Gestin Total
1)FC I Gestin 25
1)FC I Gestin 50
1)FC Ideas B Espaa Est.
1)FC Ideas B.Espaa Plus
1)FC Ideas Bolsas Esp Pr
1)FC Iter Extra
1)FC Iter Pl
1)FC Monetario Rdto. E.
1)FC Monetario Rdto Inst.
1)FC Monetario Rdto. Plat.
1)FC Monetario Rdto. Plus
1)FC Monetario Rdto. Prem.
1)FC Multisalud
1)FC Obj Bolsa Espaa 2
1)FC Oportunidad Estandar*
1)FC Oportunidad Plus*
1)FC R Fija Sel Emerg. Est.*
1)FC Rent Fija Corp Pr
1)FC Renta F. Flexible Est.
1)FC Renta F. Flexible Plus
1)FC Renta Fija Dlar
1)FC Renta Fija Multidivisa
1)FC RF Alta Cal Creditcia
1)FC Rentas 2016 Estandar
1)FC Rentas 2017
1)FC Rentas 2018 Est.
1)FC Rentas Abril 2020 E.F
1)FC Rentas Abril 2020 Est
1)FC Rentas Abril 2021 ES
1)FC Rentas Abril 2021 ES F
1)FC Rentas Enero 2018 E.F.
1)FC Rentas Enero 2018 Est.
1)FC Rentas Julio 2019 E.F.
1)FC Rentas Julio 2019 Est.
1)FC Rentas Octubre 2018
1)FC Rentas Octubre 2018 EF
1)FC RF Corporativa Est.
1)FC RF Flexible Patr.
1)FC RF Flexible Plat.
1)FC RF Flexible Prem.
1)FC RF Sel Emergent Pr.*
1)FC RF Sel Emergentes Plus*
1)FC RF Sel High Yi Pr*
1)FC RF Sel High Yield Est*
1)FC RF Sel High Yield Plus*
1)FC Sel Ret. Absoluto Plus*
1)FC Sel Ret Absoluto Plus*
1)FC Sel Tendencias Est.*
1)FC Sel Tendencias Plus*
1)FC Valor Bolsa Euro
1)FC Valor Bolsa Euro 2
1)FC Valor 95/50 Eust
1)FC Valor 95/50 Eust 2
1)FC Valor 95/50 Eust 3
1)FC Valor 100/30 Eust
1)FC Valor 100/30 Eust 2
1)FC Valor 100/45 Eust.
1)FC Valor 100/50 Eurostoxx
1)FC Valor 100/50 Ibex
1)FC 75 Global*
1)Microbank Fondo Ecolgico*
1)Microbank Fondo tico

Caja Ingenieros Gestin

BNP Paribas Investment Partners

Hermanos Bcquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa, Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web.
www.bnpparibas-ip.com. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Beta Deuda FT LP
F
16,84
-1,06 201/205
1)BNP Paribas B. Espaola
V
17,39
-7,71 66/100
1)BNP Paribas RFCorto Plazo
F
892,74
-0,15 94/138
1)BNP Paribas CAAP Moderado*
M
10,85
-1,90
43/65
1)BNP Paribas CAAP Dinamico*
R
10,74
-4,86 134/159
1)BNP Paribas CAAP Equilibr*
R
15,82
-3,64 85/159
1)BNP Paribas Euro
F
9,58
-0,02 45/138
1)BNP Paribas Gest Moderada*
M
12,89
-1,74
63/97
1)BNP Paribas RFM Global*
M
5,40
-1,49
53/97
1)BNP Paribas Global AA*
R
10,68
-2,59 33/159
1)BNP Paribas Global Dinver*
R
11,51
-4,01 105/159
1)BNP Paribas Mixto Mod*
M
10,73
-3,00
96/97
1)BNP Paribas Global Invest*
R
13,59
-2,43
5/69
1)BNP Paribas Diversified*
R
10,15
-3,67
23/69
1)BNP Paribas Manag Fund*
R
12,86
-1,94 22/159
1)BNP Paribas Seleccion*
R
5,53
-2,25 27/159
1)Compromiso Fondo tico*
I
5,84
-1,94
4/11
1)Segunda Generacin Renta*
M
8,38
-1,44
44/97

BNP Paribas L1

. Fecha v.l.: 13/01/16

1)BNPP L1 MultiAsset Income

98,22

. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Parvest Bd Abs Ret V350
1)Parvest Bd Euro Corpor.
1)Parvest Conv. Bd Europe
1)Parvest Eq Best Sel EURO
1)Parvest Eq. Best Sel.Eur.
1)Parvest Eq. Eur. SmCap
1)Parvest Sust. Bd EURO
1)Parvest Sust. Eq. Europe
2)Parvest Eq USA SmCap

I
F
F
V
V
V
F
V
V

108,66
175,92
158,75
429,69
183,90
184,89
143,59
104,17
153,84

Parvest

BNY Mellon Global Funds, Plc

-2,80

44/159

-0,23
22/88
-0,36 63/137
-2,83
6/44
-7,03
43/92
-7,41 122/227
-7,68
38/52
0,19 36/205
-7,17 107/227
-11,03
17/21

Jos Abascal 45 4Planta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web. www.bnymellonam.com. Fecha v.l.: 14/01/16
1)BNYM AB Rtn Bond R
I
103,35
-0,47
32/88
1)BNYM Abs Rtn Eq R
I
1,15
-0,01
17/88
1)BNYM Asian Eq A
V
2,00
-7,30
10/69
1)BNYM Brazil Eq A
V
0,61 -10,09
8/9
1)BNYM Crossover Credit A
F
1,03
-1,29 121/137
1)BNYM EM Corp Debt A
F
122,82
-0,61 82/137
1)BNYM Em Equity Income A
V
0,85
-8,10 57/120
1)BNYM EMD A
F
1,65
-2,02
70/98
1)BNYM EMD Lc Curr A
F
1,04
-2,29
85/98
1)BNYM EMD Lc Curr H
F
0,85
-2,36
87/98
1)BNYM EMD Opportunistic A
F
1,04
-1,76
59/98
1)BNYM Emg Mkt Eq EUR A*
V
1,73
1)BNYM Eu Gl HYd Bd A
F
1,98
-1,78 94/120
1)BNYM Euroland Bd A
F
1,83
-0,10 137/205
1)BNYM European Credit A
F
111,71
-0,41 67/137
1)BNYM Gl Dynamic BD H
F
1,01
0,07 50/147
1)BNYM Gl Eq High Inc EUR A
V
1,70
-3,01
6/264
1)BNYM Gl. Equity A
V
1,49
-5,52 39/264
1)BNYM Gl Opp A
V
1,81
-5,07 25/264
1)BNYM Gl. Opport. B
I
1,04
-1,49
59/88
1)BNYM Gl. Propty Sec A
V
1,47
-5,26
12/38
1)BNYM Gl Real Rtn EUR A
X
1,23
-0,24 18/192
1)BNYM Gl.Bd H hdgd
F
1,22
0,56 23/147
1)BNYM Gl.Bond A
F
1,71
0,70 17/147
1)BNYM Gl.Emg Mkt Eq V A
V
2,06
-7,55 39/120
1)BNYM Japan All Cap Equity
V
1,12
-7,25
45/72
1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd
V
1,27
-8,24
7/7
1)BNYM Pan Euro A
V
1,37
-5,95 56/227
1)BNYM Sml Cp Eurl A
V
3,87
-7,16
25/52
1)BNYM S&P 500 Index A
V
1,59
-5,95 22/189
1)BNYM US Dyn Value A
V
1,90
-7,29 84/189
2)BNYM Ln-Trm Gl Eq
V
1,20
-6,12 87/264

Caixabank Asset Management

Avda. Diagonal 621-629 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 13/01/16
1)Albus Extra
X
7,72
-3,22
1)Albus Platinum
X
8,62
-3,21
1)FC Ahorro Estandar
F
30,43
-0,13
1)FC Ahorro Inst.
F
5,97
-0,12
1)FC Ahorro Plus
F
30,63
-0,13
1)FC Ahorro Premiun
F
30,91
-0,13
1)FC Bolsa All Caps Espaa
V
13,89
-6,90
1)FC Bolsa Div Europa IN
V
6,64
-5,74
1)FC Bolsa Div Europa Pr
V
9,99
-5,75
1)FC Bolsa Divid. Europa
V
6,63
-5,79
1)FC Bolsa Divid. Europa P
V
9,79
-5,77
1)FC Bolsa Espaa 150
V
5,00
-9,21
1)FC Bolsa Ges Europa Pr
V
6,36
-6,61
1)FC Bolsa Gest Esp Pr.
V
8,22
-6,02
1)FC Bolsa Gest Espaa Est.
V
34,09
-6,06
1)FC Bolsa Gest Espaa Plus
V
8,07
-6,03
1)FC Bolsa Gest Euro Est.
V
21,25
-6,16
1)FC Bolsa Gest Euro Plus
V
12,60
-6,13
1)FC Bolsa Gest Europa
V
5,97
-6,65
1)FC Bolsa Gest Europa Plus
V
6,22
-6,62
1)FC Bolsa Gest Suiza
V
40,60
-4,44
1)FC Bolsa Gest Suiza Plus
V
8,06
-4,42
1)FC Bolsa Gestin Euro Pr
V
15,14
-6,12
1)FC Bolsa Ind Esp IN
V
7,25
-6,00
1)FC Bolsa Ind Euro IN
V
29,02
-5,97
1)FC Bolsa ndice Espaa
V
7,21
-6,05
1)FC Bolsa ndice Euro Est.
V
28,12
-6,04
1)FC Bolsa Rentas ES
V
6,05
-5,46
1)FC Bolsa Rentas PR
V
5,09
-5,45
1)FC Bolsa Sel Asia Est.*
V
8,24
-8,31
1)FC Bolsa Sel Asia Plus*
V
8,56
-8,29
1)FC Bolsa Sel Asia PR*
V
9,85
-8,27
1)FC Bolsa Sel Emerg*
V
6,52
-8,30
1)FC Bolsa Sel Emerg Plus*
V
9,05
-8,28
1)FC Bolsa Sel Emerg Prem.*
V
10,72
-8,25
1)FC Bolsa Sel Europa Plus *
V
11,88
-5,55
1)FC Bolsa Sel Europa Pr*
V
12,28
-5,53
1)FC Bolsa Sel Global Plus *
V
9,80
-6,17
1)FC Bolsa Sel Japn Est.*
V
5,49
-6,39
1)FC Bolsa Sel Japn Plus *
V
5,71
-6,36
1)FC Bolsa Sel Japn Pr*
V
6,25
-6,34
1)FC Bolsa Sel USA Plus *
V
11,83
-6,07
1)FC Bolsa Sel USA Pr*
V
12,18
-6,04
1)FC Bolsa Selec Gl Pr*
V
10,04
-6,14
1)FC Bolsa Seleccin Europa*
V
11,58
-5,58
1)FC Bolsa Seleccin Global*
V
9,46
-6,19
1)FC Bolsa Seleccin USA*
V
11,40
-6,09
1)FC Bolsa SM Caps Euro PR
V
10,26
-8,16
1)FC Bolsa Small Caps Euro
V
11,28
-8,20
1)FC Bolsa Small Caps Plus
V
9,62
-8,18
1)FC Bolsa USA
V
10,04
-7,73
1)FC Bolsa USA Div Cubierta
V
5,92
-7,67
1)FC Comunicaciones
V
10,59
-7,53
1)FC Conservador Var 3*
I
10,60
-0,59
1)FC Crecimiento Estandar
R
12,77
-3,28
1)FC Crecimiento Plus*
R
12,95
-3,27
1)FC Deuda Pub Esp Pr.
F
5,95
-0,10
1)FC Deuda Pblica Espaa
F
7,23
-0,11
1)FC DP Abril 2021 Est.
F
9,99
-0,23
1)FC DP Abril 21 Ex
F
10,04
-0,23
1)FC DP Esp May 16 Est.
F
10,07
0,00
1)FC DP Esp May 16 Extr.
F
10,08
0,00
1)FC DP Inflacin 2024
F
6,05
-1,45

104/192
103/192
91/138
88/138
90/138
92/138
31/100
42/227
44/227
46/227
45/227
98/100
87/227
9/100
13/100
10/100
20/92
19/92
91/227
88/227
2/6
1/6
17/92
8/100
14/92
12/100
16/92
30/227
29/227
38/69
37/69
36/69
67/120
65/120
64/120
35/227
33/227
94/264
22/72
21/72
20/72
32/189
29/189
91/264
37/227
96/264
34/189
44/52
47/52
45/52
116/189
109/189
21/34
7/22
67/159
66/159
140/205
144/205
168/205
167/205
30/138
17/138
24/24

F
F
M
M
M
X
X
X
F
F
X
X
X
F
F
F
F
F
F
X
M
R
V
V
V
M
M
D
D
D
D
D
V
O
R
V
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
I
I
X
X
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
I
V
I

10,28
10,20
15,65
16,05
16,20
5,79
5,81
5,78
8,84
9,05
5,92
5,94
5,93
7,10
11,75
6,85
7,27
8,20
6,88
6,62
6,80
6,90
8,65
7,11
8,99
7,21
7,14
7,77
7,97
7,96
7,84
7,90
16,06
7,73
12,83
13,02
7,72
7,72
7,02
9,32
0,43
25,85
9,28
6,46
6,82
6,69
6,52
6,50
6,52
6,53
6,63
6,59
6,63
6,62
6,60
6,61
7,62
6,80
6,12
6,09
5,97
5,84
7,48
8,43
7,32
6,23
6,67
7,80
7,98
6,36
6,40
5,91
5,66
5,69
6,09
5,95
6,25
6,20
6,09
6,35
7,20
7,55

-0,01
-0,01
-1,48
-1,47
-1,46
-0,38
-0,37
-0,39
-0,15
-0,13
-1,78
-1,77
-1,79
0,00
0,00
-0,03
-0,07
-0,21
0,12
-5,30
-1,91
-4,05
-9,18
-9,15
-9,14
-0,68
-0,68
0,01
0,01
0,01
0,01
0,01
-6,15
-2,72
-5,67
-5,66
-1,49
-0,37
-0,25
-0,24
-0,18
-0,03
0,46
0,00
0,01
0,00
-0,06
-0,06
-0,23
-0,22
0,00
-0,01
-0,04
-0,05
-0,04
-0,03
-0,38
-0,21
-0,22
-0,23
-1,46
-1,47
-0,74
-0,78
-0,76
-0,39
-0,39
-7,21
-7,18
-1,70
-1,82
-2,18
-1,79
-1,94
-1,34
-1,02
-2,03
-1,55
-1,54
-1,12
-6,75
-2,59

82/205
90/205
52/97
47/97
46/97
21/192
19/192
22/192
155/205
146/205
55/192
53/192
57/192
67/205
78/205
47/138
126/205
160/205
3/138
170/192
44/65
39/69
97/100
96/100
95/100
10/97
9/97
18/155
12/155
17/155
20/155
16/155
8/27
40/43
152/159
51/264
34/98
64/137
174/205
71/147
16/16
57/147
17/205
73/205
61/205
80/205
121/205
125/205
165/205
164/205
72/205
85/205
109/205
113/205
107/205
101/205
65/137
161/205
163/205
166/205
31/98
32/98
18/120
21/120
19/120
31/88
9/15
184/192
183/192
24/43
26/43
33/43
25/43
27/43
20/43
15/43
29/43
23/43
22/43
5/12
3/11
6/11

Casp 88 08010 Barcelona. Xavier Fabregas Martori. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 14/01/16
1)C. Ing. Bolsa Euro Plus
V
5,96
-7,53
66/92
1)C. Ing. Bolsa Usa
V
8,77
-6,81 61/189
1)C. Ing. Emergentes
V
10,23
-7,42 34/120
1)C. Ing. Fondtesoro C.P.
D
908,10
-0,02 107/155
1)C. Ing. Gest. Alternativa*
I
6,13
-0,51
6/22
1)C. Ing. Gestin Dinmica*
I
100,00
-0,37
1/8
1)C. Ing. Global
V
6,23
-7,96 212/264
1)C. Ing. Iberian Equity
V
7,55
-6,30 19/100
1)C. Ing. Premier
F
697,03
-0,20 67/147
1)C. Ing. Renta
R
12,64
-4,63 128/159
1)C. Ing. 2015 2E Garant.
G
7,59
0,00 47/160
1)C. Ing. 2016 Garantizado
G
7,40
0,03 18/160
1)C. Ing. 2016 2E Garant.
G
110,09
0,01 36/160
1)C. Ing. 2017 Garantizado
G
7,79
-0,03 91/160
1)C. Ing. 2017 2E Garant.
G
7,06
-0,01 64/160
1)C. Ing. 2018 Infl. Garant
G
103,17
-0,42 52/128
1)Caja Ing 2019 Bolsa Eur G
G
6,85
-2,08 105/128
1)CI 2019 Ibex Garantizado
G
100,74
-0,97 78/128
1)Fonengin ISR
I
12,08
-2,11
5/11

1)Cand. Sust Euro Crp B C D

1)Cand. Sust Euro Crp B L C
2)Candriam Bd Em Markets N
2)Candriam Bd USD Gvt.N
2)Candriam Bd USD N
2)Candriam Eq.L Asia N
2)Candriam Eq.L Biotech N
2)Candriam Quant-Eq.USA C C
2)Candriam Quant-Eq.USA C D
2)Candriam Quant-Eq.USA N
2)Candriam Sust N. Am. C C
2)Candriam Sust N. Am. C D
2)Candriam Sust N. Am. N C
3)Candriam Eq.L Japan N
3)Candriam Sust Pacific C C
3)Candriam Sust Pacific C D
4)Candriam Eq.L UK N
5)Candriam Eq.L Switzerl N
6)Candriam Eq.L Australia N

CapitalatWork Int`l

-0,10
-0,10
-1,58
1,07
0,81
-7,37
-15,34
-6,76
-6,76
-6,77
-6,64
-6,64
-6,66
-5,25
-6,87
-6,86
-8,53
-6,46
-7,76

41/137
43/137
43/98
6/36
12/36
15/69
24/27
56/189
57/189
59/189
50/189
51/189
55/189
6/72
13/22
12/22
13/19
4/6
4/5

Avda. Concha Espina 63 4 Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Asian Eq at Work E
V
145,04
-9,72
21/22
1)Cash + at Work E
F
150,26
0,01 13/138
1)Contrarian Eq at Work E
V
434,72
-7,35 176/264
1)Corporate Bonds at Work E
F
257,29
-0,09 39/137
1)European Eq at Work E
V
461,63
-7,31 117/227
1)Government Bds at Work E
F
170,81
0,57
7/205
1)Inflation at Work E
F
179,54
0,06
10/24
2)American Eq at Work E
V
240,04
-5,63 12/189

Carmignac Gestion Luxembourg

Spain Branch Paseo de Eduardo Dato n 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. Tfno. (+34)
914361727. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Cap + A EUR Acc
I 1.157,42
0,16
13/88
1)Commodit A EUR Acc
V
220,91
-8,11
6/16
1)Commodit E EUR Acc
V
65,92
-8,15
7/16
1)Em Disc A EUR Acc
V 1.165,30
-6,98 23/120
1)Em Patrim A EUR Acc
R
99,52
-2,65 35/159
1)Em Patrim E EUR Acc
R
96,42
-2,69 38/159
1)Emergents A EUR Acc
V
738,23
-6,39 15/120
1)Emergents E EUR Acc
V
110,90
-6,41 16/120
1)Eur-Entrepr A EUR Acc
V
283,71
-3,57
1/52
1)Euro-Patrim A EUR Acc
R
283,19
-1,18
1/69
1)Gde Europe A EUR Acc
V
163,29
-4,48
8/227
1)Gde Europe E EUR Acc
V
91,98
-4,52 10/227
1)Global Bd A EUR Acc
F 1.284,60
0,41 33/147
1)Invest Lat A EUR Acc
X
104,64
-1,66 50/192
1)Invest Lat E EUR Acc
X
102,34
-1,69 51/192
1)Investiss A EUR Acc
V 1.074,49
-4,71 12/264
1)Investiss E EUR Acc
V
159,15
-4,74 15/264
1)Patrim Inc A EUR
R
95,69
-0,55
5/159
1)Patrim Inc E EUR
R
95,36
-0,58
6/159
1)Patrimoine A EUR Acc
R
624,82
-0,02
2/159
1)Patrimoine E EUR Acc
R
157,00
-0,04
3/159
1)Profil Rac50 A EUR Acc
R
164,98
-1,09 12/159
1)Profil Rac75 A EUR Acc
R
197,38
-1,86 18/159
1)Profil Rac100 A EUR Acc
X
177,28
-2,58 82/192
1)Scurit A EUR Acc
F 1.713,13
-0,12 89/138

Cartesio Inversiones SGIICC, SA

Plaza de Rubn Daro 3 28010 Madrid. Alicia Prez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. Email. info@cartesio.com. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Cartesio X
M 1.744,55
-1,63
33/65
1)Cartesio Y
X 2.001,11
-3,72 128/192
1)Pareturn Cartesio Equity
X
146,10
-3,74 129/192
1)Pareturn Cartesio Income
M
121,29
-1,72
36/65

Passeig Pere III, 24 08242 Manresa. info@cx-inversio.com. Tfno. 934845880. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Caixa Cat. Previsi
G
24,23
0,00 57/160
1)CX Bons Core
F
7,33
0,01 15/138
1)CX Borsa Dividends
V
7,52
-6,14 90/264
1)CX Borsa Emergent
V
6,82
-8,73 88/120
1)CX Borsa Espanya
V
42,49
-8,06 81/100
1)CX Borsa Europa
V
8,09
-6,75 93/227
1)CX Creixement
V
50,29
-6,89
2/8
1)CX Diner
D
7,48
-0,02 116/155
1)CX Ev Rendes Maig 2020
F
7,74
-0,03 99/205
1)CX Evoluci Borsa*
O
6,01
-0,15
5/43
1)CX Evolucio Borsa 2*
O
5,93
-0,27
6/43
1)CX Evoluci Borsa 3
O
6,00
0,00
2/43
1)CX Evoluci Febrer 2017
F
36,78
0,02 11/138
1)CX Evoluci Mar 2017
F
37,64
-0,01 31/138
1)CX Evoluci Rend. Nov2018
F
6,84
-0,02 93/205
1)CX Evoluci Rendes 5
F
12,90
-0,24 169/205
1)CX Evoluci 6
F
6,54
-0,24 171/205
1)CX Evolucin Index Borsa*
O
39,15
-0,31
7/43
1)CX Fondipsit
D
6,68
-0,01 80/155
1)CX Fondtesoro LP
F
12,75
-0,56 190/205
1)CX Garantit 6
M
M
M
M
M
M

m
m
M

M
M

&
m

W
W
W
W
W
W
W
W
W
W
W

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M
m

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m

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W
W
W
W
W
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W
M
W
W M
W
m
W
W
W

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m

&

W
m
m
m

MH
M
M m
M
M m
M
M
M
M
M
M

m
m

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M

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M

M m
M

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m

HN

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m

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M
M

M
M

M
M
M
M
M

M
M
M

M
m

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m

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& M

M
M

M
M
M

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W

m
m

m
m
m
m
m

M
M

m
m
m
m

m
m
m

M
M
m
m
m
m
m
m
m

M
M
M
M

m
M

M
M
M
M
M

m
m
m
w

M
M

M
m

w
w

m
m
m

w
m

M
M
m

Candriam

Castellana 141 Pta. 18 28046 Madrid. Tfno. 917498014. Web. https//contact.Candriam.com.

Fecha v.l.: 14/01/16
1)Candriam Bd Credit Opp N
F
176,32
-0,17
2/120
1)Candriam Bd Euro N
F 1.080,86
0,06 48/205
1)Candriam Bd Eur Conv N
F 3.236,58
-0,93
1/5
1)Candriam Bd Eur Corp.NC
F
134,67
-0,44 70/137
1)Candriam Bd Eur CoExFin N
F
151,72
-0,29
2/2
1)Candriam Bd Eur Gvt N
F 2.172,13
0,34 25/205
1)Candriam Bd Eur GvtInGr N
F
950,13
0,35 24/205
1)Candriam Bd Eur HighYld N
F
914,82
-0,93 30/120
1)Candriam Bd Euro HighYdS
F 1.504,42
-0,89 25/120
1)Candriam Bd Euro Inf.Lk N
F
136,80
-0,49
18/24
1)Candriam Bd Euro LongT N
F 7.554,50
0,57
6/205
1)Candriam Bd Eur Short T N
F 1.967,48
-0,05 74/138
1)Candriam Bd Glb.HighYld.N
F
171,44
-0,67 15/120
1)Candriam Bd Internat N
F
929,90
0,70 18/147
1)Candriam Bd SustEur Gvt N
F
877,67
0,39
3/13
1)Candriam Bd Total Ret. N
F
127,43
-0,53 188/205
1)Candriam Bd WldGov Plus N
F
134,31
1,72
1/147
1)Candriam Eq.L Em.Eur. N C
V
46,81
-6,99
8/25
1)Candriam Eq.L Em.Mkts N
V
534,74
-8,46 75/120
1)Candriam Eq.L EMU N C
V
86,44
-7,89
73/92
1)Candriam Eq.L Eur.ConvC D
V
137,77
-8,56 191/227
1)Candriam Eq.L Eur.ConvC R
V
144,11
-8,55 190/227
1)Candriam Eq.L Eur.InnovR
V
52,86
-7,49 125/227
1)Candriam Eq.L Euro N
V
821,07
-8,10 168/227
1)Candriam Eq.L Euro 50 N
V
459,01
-7,48
61/92
1)Candriam Eq.L Germany N
V
366,82
-7,92
9/14
1)Candriam Eq.L Opt.Qual N
V
116,80
-6,78 94/227
1)Candriam Eq.L Sust.Wd N C
I
244,12
-7,12
9/11
1)Candriam Indx Arbitrage C
I 1.359,44
0,28
1/5
1)Candriam Lg Sh Credit C
I 1.154,76
-0,03
2/5
1)Candriam Lg Sh Risk Arb.C
I 36.748,66
-3,45
5/5
1)Candriam Multi-Strat.C*
I 1.119,21
-0,20
7/18
1)Candriam Quant-Eq.EMU C C
V
922,86
-7,50
64/92
1)Candriam Quant-Eq.EMU C D
V
730,18
-7,50
65/92
1)Candriam Quant-Eq.Eur C C
V 2.144,97
-7,35 119/227
1)Candriam Quant-Eq.Eur C D
V 1.627,04
-7,35 120/227
1)Candriam Quant-Eq.Eur N
V 2.028,91
-7,36 121/227
1)Candriam Quant-Eq.Wld C C
V
133,76
-7,09 159/264
1)Candriam Quant-Eq.Wld C D
V
113,32
-7,08 158/264
1)Candriam Quant-Eq.Wld N
V
128,05
-7,10 160/264
1)Candriam Risk Arbitrage C
I 2.503,73
-1,55
4/5
1)Candriam Sust Eur C Bds N
F
438,25
-0,11 44/137
1)Candriam Sust Eur N
V
21,88
-8,14 177/227
1)Candriam Sust Eur ST B CC
F
253,99
-0,05 71/138
1)Candriam Sust Eur ST B CD
F
148,81
-0,05 69/138
1)Candriam Sust Euro B C C
F
358,42
0,22 35/205
1)Candriam Sust Euro B C D
F
266,55
0,22 34/205
1)Candriam Sust Europe C C
I
22,09
-8,11
10/11
1)Candriam Sust Europe C D
V
17,56
-8,11 172/227
1)Candriam Sust High C C*
R
367,37
-3,48
18/69
1)Candriam Sust High C D*
R
293,63
-3,48
17/69
1)Candriam Sust High N*
R
356,12
-3,51
19/69
1)Candriam Sust Low C C*
M
4,43
-1,52
28/65
1)Candriam Sust Low C D*
M
3,59
-1,52
29/65
1)Candriam Sust Md C C*
R
6,46
-2,50
7/69
1)Candriam Sust Md C D*
R
5,39
-2,50
6/69
1)Candriam Sust Md N
R
6,18
-2,53
8/69
1)Candriam Sust Wld Bd C C
F 3.262,15
0,58 20/147
1)Candriam Sust Wld Bd C D
F 2.381,80
0,58 19/147
1)Candriam Sust World C C
V
24,48
-7,13 165/264
1)Candriam Sust World C D
V
21,72
-7,14 167/264
1)Candriam Sust World N C
V
23,93
-7,14 168/264
1)Cand. Sust Euro Crp B C C
F
447,54
-0,10 42/137

Catalunyacaixa Inversi

Caja Laboral Gestin

P. Jos M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragn. Iaki San Juan. Tfno. 943790114. Fecha v.l.:
14/01/16
1)CL Ahorro
F
10,79
-0,04 64/138
1)CL Bolsa
V
17,94
-7,04 36/100
1)CL R Fija Gar IX
G
10,51
-0,03 106/160
1)CL Bolsa Garantizado IX
G
9,94
-1,11 84/128
1)CL Bolsa Garantizado VI
G
9,49
-1,87 103/128
1)CL Bolsa Garantizado XV
G
8,90
-0,81 72/128
1)CL Bolsa Garantizado XVI
G
11,25
-0,83 73/128
1)CL Bolsa Garantizado XVII
G
5,99
-0,57 62/128
1)CL Bolsa Japn
V
6,31
-7,96
59/72
1)CL Bolsa USA
V
8,05
-7,83 123/189
1)CL Bolsas Europeas
V
6,93
-8,03 164/227
1)CL Crecimiento
R
11,76
-5,21
59/69
1)CL Dinero
D 1.170,18
0,00 25/155
1)CL Patrimonio
M
13,88
-2,36
64/65
1)CL Rendimiento
F
8,51
-0,14 93/138
1)CL Renta Asegurada IV
G
12,88
-0,11 148/160
1)CL Renta Asegurada V
G
11,58
-0,14 151/160
1)CL Renta Fija Euro
F
7,35
-0,05 72/138
1)CL Renta Fija Gar. I
G
7,67
-0,16 155/160
1)CL Renta Fija Gar. III
G
11,50
-0,05 128/160
1)CL Renta Fija Gar. V
G
10,72
-0,06 133/160
1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI
G
8,99
0,00 17/128
1)CL Renta Fija Gar VII
G
6,44
-0,02 90/160
1)CL Renta Fija Gar VIII
G
7,35
-0,02 88/160
1)CL Renta Fija Gar X
G
7,57
-0,07 134/160
1)CL Renta Fija Gar. XI
G
9,50
-0,01 70/160
1)CL Renta Fija Gar XII
G
7,47
-0,08 139/160
1)Laboral Kutxa RF Gar XV
G
9,93
0,00 45/160
1)Laboral Kutxa Bol G. XIX
G
11,11
-0,22 45/128
1)Laboral Kutxa Bolsa G XX
G
10,66
-0,37 47/128
1)Laboral Kutxa Gar XVIII
G
10,18
-0,28 46/128
1)Laboral Kutxa RF Gar XIII
G
11,35
-0,20 157/160
1)Laboral Kutxa RF Gar XIV
G
9,42
0,00 44/160
1)LK Bolsa Universal
V
6,10
-8,46 232/264
1)LK Mercados Emergentes
V
7,17
-8,02 50/120
1)LK Selek Base
M
6,87
-2,04
50/65
1)LK Selek Extraplus
R
6,90
-5,20 140/159
1)LK Selek Plus
R
6,96
-3,39 73/159
1)CL Renta Fija A Largo
F
9,14
-0,33 181/205

F
302,27
F
446,97
F 1.832,76
F 3.197,26
F
889,63
V
16,20
V
346,29
V 2.160,66
V 1.891,71
V 2.042,53
V
36,43
V
33,15
V
36,45
V 18.158,00
V 3.020,00
V 2.551,00
V
281,09
V
715,36
V
843,79

&M

M
M

M
M

w
m

mm

M
M

m
w
m

M
M
&
&

m
m
w
m

M
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m

&M

m
M

m M
M

M
M

e
e

M
m

m
M
m

M
M

m
M

Sbado 16 enero 2016 Expansin

31

CUADROS
1)Gesconsult Talento*
1)Rural Castilla la Mancha

Gescooperativo S.A.

X
I

10,33
80,56

-2,55
-0,72

80/192
44/88

Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Gesc Deuda Corp
F
523,29
-0,61 85/137
1)Gesc Deuda Soberana E
D
667,27
0,01 21/155
1)Gesc Multiestratgias Alt*
I
636,48
-0,88
10/22
1)Gesc Small Caps Euro
V
520,44
-6,78
19/52
1)Rural Ahorro Plus
D 7.307,67
-0,01 78/155
1)Rural Bolsa Espaola Gar
G
886,41
-0,17 41/128
1)Rural Bolsa Euro Gar
G
723,44
-0,64 65/128
1)Rural Bonos 2 aos
F 1.139,55
-0,06 80/138
1)Rural Cesta Conservad. 20
M
740,76
-1,24
32/97
1)Rural Cesta Decidida 60
R
865,88
-3,57 80/159
1)Rural Emergentes RV*
V
617,08
-7,25 29/120
1)Rural Euro Renta Variable
V
560,97
-7,29
53/92
1)Rural Europa 2018 Gar
G
307,20
-1,17 85/128
1)Rural Europa Garanta
G
993,05
-2,42 111/128
1)Rural Gar Europa 20
G
299,72
-0,62 64/128
1)Rural Gar Renta Fija I
G 1.262,26
-0,02 81/160
1)Rural Gar Renta Fija II
G
989,38
-0,03 103/160
1)Rural Mixto 20
M
707,10
-1,27
24/65
1)Rural Gar Renta V. IV
G 1.194,96
-0,74 70/128
1)Rural Garanta Eurobolsa
G
631,51
-0,59 63/128
1)Rural Garantizado 9,70
G
900,68
-0,01 71/160
1)Rural Inters Gzdo. 2017
G
979,17
-0,02 87/160
1)Rural Mixto Intern.25
M
851,57
-1,78
66/97
1)Rural Mixto 15
M
756,54
-1,06
18/65
1)Rural Mixto 25
M
827,59
-1,64
34/65
1)Rural Mixto 50
R 1.336,74
-3,32
16/69
1)Rural Mixto 75
R
752,09
-4,95
56/69
1)Rural Multifondo 75*
R
829,51
-3,92 96/159
1)Rural Rendimiento
D 8.376,19
-0,01 65/155
1)Rural Renta Fija 1
D 1.264,46
-0,04 134/155
1)Rural Renta Fija 3
F 1.308,66
-0,19 101/138
1)Rural Renta Fija 5
F
902,60
-0,61 192/205
1)Rural Rentas Garantizado
G
817,52
-0,03 92/160
1)Rural RF Internacional
F
614,32
-0,41 87/147
1)Rural RV Espaa
V
538,89
-7,44 54/100
1)Rural RV Internacional
V
542,23
-6,97 148/264
1)Rural Tecnolgico RV
V
329,38
-7,41
20/34
1)Rural Mixto Int. 15
M
774,49
-1,03
27/97
1)Rural 14,50 Gar. R. Fija
G
656,79
-0,01 62/160
1)Rural 2016 Garanta
G
878,20
-0,03 97/160
1)Rural 2017 Garantia
G 1.285,25
-0,02 78/160
1)Rural 2018 Garanta
G
332,03
0,05
9/160
1)Rural 9 Gar. R. Fija
G
733,52
-0,02 85/160
1)Rural 9,51 Gar. R. Fija
G
711,09
0,01 30/160
1)R. Pequeas Com. Iberia
V
292,98
-7,44 52/100

Gesiuris

Rambla Catalunya,38,9 Planta 08007 Barcelona. Jordi Falgueras. Tfno. 902023938. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Annualcycles Strategies
X
12,35
-6,49 179/192
1)Catalana Occid B. Mundial
V
10,18
-7,30 175/264
1)Catalana Occid Bolsa Esp.
V
25,69
-6,92 33/100
1)Catalana Occid Patrimonio
X
15,37
-3,89 132/192
1)Catalana Occid R.Fija C/P
D
11,77
-0,04 133/155
1)Gesiuris Balanced Euro
R
20,66
-4,26 116/159
1)Gesiuris Euro Equities
V
18,45
-7,31
55/92
1)Gesiuris Fixed Income
F
12,65
0,01 14/138
1)Gesiuris Fixed Income ST
F
85,55
-0,25 107/138
1)Gesiuris Global Strategy
X
10,04
-1,79 56/192
1)Gesiuris Iurisfond
M
21,80
-2,27
60/65
1)Gestin del Ciclo
M
9,84
-1,84
68/97
1)Gesiuris Patrimonial
X
16,30
-4,67 157/192
1)Panda Agricultur&Water
V
10,09
-5,91
3/6
1)Privary F1 Discrecional
X
109,80
-0,56 26/192
1)Privary F2 Discrecional
X
114,55
-0,45 25/192
1)Valentum
V
11,93
-7,12 162/264

GesNorte

Felipe IV 3 28014 Madrid. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Fondonorte
M
4,11
-2,19
1)Fondonorte Eurobolsa
V
6,09
-6,78

Gestifonsa SGIIG

58/65
37/92

Almagro 8 28010 Madrid. Jos Luis de la Fuente Garca. Tfno. 913102152. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Caminos Bolsa Euro
V
4,11
-7,18
50/92
1)Caminos Bolsa Oportun.
V
60,73
-7,17 43/100
1)Cartera Seleccin
X
1,26
-1,78 54/192
1)Cartera Variable
V 2.919,24
-7,83 68/100
1)Dinercam
D 1.255,56
0,00 24/155
1)Dinfondo
M
814,73
-0,81
11/65
1)Dinvalor Global*
X
8,97
-0,85 28/192
1)Foncam
F 1.873,04
-0,28 178/205
1)RV 30 Fond
M
14,38
-2,04
51/65
1)Seniors
F
9,22
-0,16 156/205

G.I.I.C. Fineco

Ibez de Bilbao,9 bajo 48009 Bilbao. Pedro Echano Basaldua. Tfno. 944000300. Fecha v.l.:
13/01/16
1)Fon Fineco Ahorro
M
16,91
-1,63
32/65
1)Fon Fineco Dinero
D
958,54
0,00 53/155
1)Fon Fineco Euro Lder
O
11,41
-2,84
41/43
1)Fon Fineco Excel
O
8,95
0,01
1/43
1)Fon Fineco Gestin
X
18,81
-1,61 46/192
1)Fon Fineco Gestin II
X
7,42
-2,01 65/192
1)Fon Fineco I
R
12,95
-3,91
25/69
1)Fon Fineco Inflacin
F
11,45
-0,28
14/24
1)Fon Fineco Inters A
F
13,32
-0,04 105/205
1)Fon Fineco Inters I
F
13,55
-0,03 97/205
1)Fon Fineco Inversin
X
9,10
-7,25 185/192
1)Fon Fineco RF Intern.
F
8,48
-0,03 56/147
1)Fon Fineco Top RF Serie A
F
11,03
-0,01 35/138
1)Fon Fineco Top RF Serie I
F
11,21
0,00 26/138
1)Fon Fineco Valor
V
9,58
-6,61
32/92
1)Millenium Fund
O
17,42
-0,04
3/43
1)Multifondo Amrica
V
14,79
-7,18 81/189
1)Multifondo Eficiente
V
17,24
-5,97 57/227

GNB-International Management, S.A.

1, rue Schi ler, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Global Active Allocat.-I*
V
7,14
1)NB Africa*
V
72,72
1)NB Emerging Markets
V
93,53
-9,20
1)NB Euro Bond
F 1.985,20
-1,26
1)NB European Equity
V
86,88
-8,65
1)NB Global Bond
F
272,57
-1,22
1)NB Global Enhancement
F
843,45
-0,87
1)NB Global Equity
V
106,91
-8,29
1)NB Opprtunnity Fund
F
143,55
-0,98
1)NB Portugal Equity
V
4,12
-5,07
1)NB Short Bond Eur-I*
F
4,71
1)NB Short Bond Eur-R*
F
4,74
1)NB Trading
V
118,59
-5,33
2)NB American Growth
V
173,52
-7,85

Goldman Sachs Asset Management

LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 14/01/16

1)GS BRIC Pt BAEURLgBRCvUSD
V
8,99
1)GS BRICsSM Pf I
V
10,62
1)GS Eq Partner Pf E
V
14,00
1)GS Euro Fixed Inc Pf Base
F
14,62
1)GS Euro Fixed Inc Pf Base
F
10,05
1)GS Euro Fixed Inc Pf I
F
15,17
1)GS Euro Fixed Inc Pf I
F
11,71
1)GS Europe Core Eq Pf I
V
16,86
1)GS Europe Core Eq Pf I-R
V
13,35
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
14,44
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
13,03
1)GS Europe Eq Part Pf
V
14,93
1)GS Europe Eq Part Pf
V
141,33
1)GS Europe Eq Part Pf I
V
13,59
1)GS Europe Eq Part Pf I
V
11,42
1)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
F
11,00
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
F
14,90
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
17,32
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
9,46
1)GS Gb Core Eq (I Snap)
V
15,37
1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I
F
13,87
1)GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd)
I
95,78
1)GS Gb Cur. Plus Pf I
I
103,55
1)GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd)
I
97,88
1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I
F
13,70
1)GS Gb Fixed Inc Pf I
F
16,53
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B
F
13,39
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B
F
11,25
1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd)
F
5,25
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
14,48
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
11,54
1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I
F
14,48
1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd)
F
6,04
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
F
10,66
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
F
14,80
1)GS Gb High Yld Pf Oth.C
F
22,20
1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I
V
17,38
1)GS N11 sm EqPf
V
9,56
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
110,15
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
118,19
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
99,90
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
91,13
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
109,38
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
73,57
1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg
I
125,79
1)GS US Eq Pf Oth. C
V
18,27
1)GS US Mort Bck Sec Pf I
F
14,62
2)GS Asia Pf Base
V
18,94
2)GS BRICs Portfolio I
V
7,01
2)GS BRICsSM Pf Base
V
11,11
2)GS BRICsSM Pf Base
V
11,28
2)GS Europe Eq Part Pf
V
14,47
2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf Base
V
25,26
2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf I
V
30,49
2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf B
F
9,28
2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
F
9,95
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
F
18,42
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
F
13,26
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
12,87
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
16,58
2)GS Gb Curr.Plus Pf
I
97,45
2)GS Gb Eq.Partn. Pf
V
10,55
2)GS Gb Fixed Inc Pf Base
F
15,31
2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
14,61
2)GS Gb High Yield Pf Base
F
16,48
2)GS Gb High Yield Pf Base
F
7,16
2)GS Gb High Yield Pf I
F
15,39
2)GS Japan Pf Oth.Curr.
V
16,42
2)GS N11 sm Eq I Ptf
V
8,05
2)GS N11 sm Eq Ptf
V
7,66
2)GS N11 sm Eq Ptf
V
7,66
2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base
V
28,01
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl.
V
15,42
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
V
15,31
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
V
26,48
2)GS US Eq Pf Base
V
16,42
2)GS US Eq Pf Base
V
16,39
2)GS US Equity Pf I
V
13,67
2)GS US Fixed Inc Pf Base
F
14,47
2)GS US Fixed Inc Pf Base
F
10,87
2)GS US Foc.Grth Eq Pf I
V
13,92
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
V
16,33
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
V
13,12
2)GS US SmCapCore Eq PF I
V
14,08

Goldman Sachs Funds PLC

. Fecha v.l.: 14/01/16

1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU
1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR
1)GS Euro Gov.Liq.Res.IAC R
2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD
2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD
2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R
2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R

D
D
D
D
D
D
D
D
D

12.429,82
1,00
1,00
12.297,77
10.373,16
12.228,17
12.090,90
10.126,70
10.108,20

99/120
203/205
192/227
141/147
102/137
223/264
131/147
1/1
31/264
124/189

GVC Gaesco Gestin

Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v l.:
14/01/16
1)Compositum Gestin*
X
8,31
-3,19 102/192
1)Financialfond *
R
21,17
-3,64 86/159
1)Fondguissona
F
12,71
-1,00 131/138
1)Fondguissona Global Bolsa
X
19,48
-6,83 182/192
1)Fonradar Internacional
X
11,20
-3,47 113/192
1)Fonsglobal Renta
X
9,46
-3,46 112/192
1)Fonsvila-Real
X
6,64
-4,52 150/192
1)GVC Gaesco Bolsalder
V
7,86
-8,51 88/100
1)GVC Gaesco Bona-Renda
R
8,70
-4,42 125/159
1)GVC Gaesco Constantfons
D
9,17
0,00 36/155
1)GVC Gaesco Emergentfond*
V
162,67
-7,10 27/120
1)GVC Gaesco Europa
V
3,53
-9,25 217/227
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos*
V
10,90
-7,69 206/264
1)GVC Gaesco Fondo FT CP
D 1.366,60
0,00 33/155
1)GVC Gaesco Japn
V
8,50
-5,76
11/72
1)GVC Gaesco Multinacional
V
54,24 -10,14 255/264
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob
V
15,99
-5,73
19/38
1)GVC Gaesco Patrim A*
X
11,67
-3,70 127/192
1)GVC Gaesco Renta Fija
F
21,47
-0,17 98/138
1)GVC Gaesco Renta Valor*
M
106,74
-0,85
14/65
1)GVC Gaesco Ret Absoluto
I
139,28
-3,44
18/18
1)GVC Gaesco RV Obj Z.Euro
O
96,76
-4,33
43/43
1)GVC Gaesco Small Caps
V
10,72
-6,18
7/52
1)GVC Gaesco 300 P WorldW
V
11,23
-9,03
2/4
1)GVC Gaesco TFT
V
9,37
-6,64
16/34
1)1 Kessler Casadevall*
X
10,09
-0,37 20/192
1)I.M. 93 Renta
X
13,04
-0,01 10/192
1)Novafondisa
R
8,89
-5,17 137/159
1)Tramontana R. A. Audaz
I
84,58
-5,48
86/88

HSBC Global Asset Management

Pza. P. Ruiz P. Torre Picasso s/n Planta 33 28020 Madrid. Tfno. 914566100. Fecha v.l.: 14/01/16
1)HGIF Eu Hgh Y Bd EC
F
36,40
-1,15 43/120
1)HGIF Euro Bd EC
F
25,47
-0,26 175/205
1)HGIF Euro Crd Bd EC
F
24,75
-0,55 79/137
1)HGIF Euro Reserve AC
D
17,33
-0,01 85/155
1)HGIF Eurolnd Eq EC
V
33,34
-7,70
68/92
1)HGIF Eurolnd Eq Sm.C EC
V
59,48
-6,12
6/52
1)HGIF Eurolnd Grth M1C
V
14,22
-7,04
44/92
1)HGIF European Eq ED
V
37,95
-7,32 118/227
1)HGIF Global Macro M1C
I
100,46
-2,93
76/88
1)HGIF Turkey Eq EC
V
19,16
-3,39
3/5
2)HGIF Asia exJp Eq EC
V
38,04 -10,50
68/69
2)HGIF Asia exJp EqHgD EC
V
16,11
-9,23
56/69
2)HGIF Asia exJp Eq.Sm.EC
V
46,26
-8,66
49/69
2)HGIF Brazil Bd EC
F
11,64
1,28
1/9
2)HGIF Brazil Eq EC
V
9,83
-9,54
7/9
2)HGIF BRIC Eq M2C
V
14,33 -10,58
11/14
2)HGIF BRIC Mkts Eq EC
V
8,95 -10,79
12/14
2)HGIF Chinese Eq EC
V
69,35 -12,53
36/40
2)HGIF Eco Scale Idx Gbl Eq
V
28,40
-8,65 240/264
2)HGIF Eco Scale Idx US Eq
V
27,58
-7,69 110/189
2)HGIF Glb Bd EC
F
12,70
0,10 47/147
2)HGIF Glb E.M.Debt Tot.R
F
14,44
-0,74
11/98
2)HGIF Glb Emrg Mkts Bd EC
F
31,44
-1,62
47/98
2)HGIF Glb Emrg Mkts Eq EC
V
10,20 -10,04 113/120
2)HGIF Glb Emrg Mkts LDF AC
F
11,52
-1,76
58/98
2)HGIF Glb EqClimChange EC
V
6,51
-8,20
6/11
2)HGIF Hong Kong Eq EC
V
105,67 -11,47
22/40
2)HGIF Indian Eq EC
V
128,35
-8,15
10/10
2)HGIF Korean Eq EC
V
11,02
-6,60
8/9
2)HGIF LatinAmerican Eq.M1C
V
8,68
-8,27
20/33
2)HGIF Russia Eq EC
V
3,24
-9,17
6/12
2)HGIF Singapore Eq EC
V
31,45
-9,51
3/5
2)HGIF Thai Eq EC
V
13,60
-1,75
1/3
2)HGIF USD $ Bd EC
F
15,19
0,67
14/36
3)HGIF Eco Scale Idx Jap Eq
V
998,12
-7,05
39/72
4)HGIF UK Equity AC
V
34,91
-7,91
6/19

1)Euro Inflat-Linked Bond A

1)Euro Inflat-Linked Bond E
1)Euro Reserve A
1)Euro Reserve E
1)Euro Short Term Bd A
1)Euro Short Term Bd E
1)European Growth Equity A
1)European Growth Equity E
1)Gbl Inv Grade Corp. Bd E
1)Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe
1)Global Absolute Return A
1)Global Absolute Return E
1)Global Bond E Acc
1)Global Conservative Fd A
1)Global Conservative Fd E
1)Global Equity Inc.E
1)Global High Income A EH
1)Global Inc. Real Est. E
1)Global Leisure E
1)Global Real Estate A EH
1)Global Real Estate E
1)Global Select Equity E
1)Global Sm.Comp.Equity E
1)Global Structured Eq A EH
1)Global Structured Eq E
1)Global Tot Ret (EUR) Bd A
1)Global Tot Ret (EUR) Bd E
1)Gold&Precious Metals A EH
1)Gold&Precious Metals E
1)Greater China Equity E
1)India Equity E
1)Japanese Equity Advant E
1)Japanese Equity Core E
1)Japanese Value Equity E
1)Latin American Eq A EH
1)Latin American Eq E
1)Nippon Small/Mid Cap Eq E
1)Pan Europ Eq Inc A Acc
1)Pan Europ Eq Inc A Dis
1)Pan Europ Equity A
1)Pan Europ Equity A D
1)Pan Europ Equity E
1)Pan Europ Equity Inc E
1)Pan Europ Focus Eq A
1)Pan Europ Focus Eq E
1)Pan Europ High Inc A Acc
1)Pan Europ High Inc A Dis
1)Pan Europ High Inc E
1)Pan Europ Small Cap Eq A
1)Pan Europ Small Cap Eq E
1)Pan Europ Struct Eq A
1)Pan Europ Struct Eq E
m

m
m

Ibercaja Gestin S.G.I.I.I.C., S.A

P. de la Const tucin,4 50008 Zaragoza. Valero Penn Cabello. Tfno. 976239484. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Ibercaja Ahorro
F
19,60
-0,37 117/138
1)Ibercaja Ahorro Din. A
I
7,47
-0,48
11/15
1)Ibercaja All Star A*
V
6,75
-5,97 73/264
1)Ibercaja Alpha A*
I
7,70
-2,53
73/88
1)Ibercaja Bolsa A
V
19,87
-7,18 44/100
1)Ibercaja BP Global BondsA*
F
6,42
-0,99 132/147
1)Ibercaja BP Renta Fija A
F
7,04
-0,26 108/138
1)Ibercaja BP Selec.Global*
I
6,34
-1,24
14/22
1)Ibercaja Bolsa Europa A
V
6,40
-6,98 98/227
1)Ibercaja Bolsa Internac.
V
8,97
-6,50 119/264
1)Ibercaja Bolsa USA A
V
9,16
-6,14 36/189
1)Ibercaja Capital
R
21,86
-5,12
58/69
1)Ibercaja Capital Europa
R
9,36
-5,07
57/69
1)Ibercaja Conservador Cl-A
D
6,81
-0,01 89/155
1)Ibercaja Crecimient Din A
I
7,19
-0,64
10/18
1)Ibercaja Din A
D 1.839,10
-0,24 155/155
1)Ibercaja Dividendo A
V
5,96
-6,19 68/227
1)Ibercaja Dlar A
D
7,06
-0,05
9/30
1)Ibercaja Emergentes A
V
10,69
-7,82 46/120
1)Ibercaja Financiero
V
3,74
-8,40
8/15
1)Ibercaja Futuro A
F
12,59
-0,35 115/138
1)Ibercaja High Yield A
F
6,80
-1,16 44/120
1)Ibercaja Horizonte
F
10,62
-0,51 186/205
1)Ibercaja Internacional A
F
9,84
-0,36 116/138
1)Ibercaja Japn A
V
4,74
-7,23
44/72
1)Ibercaja Latinoamrica A*
V
7,55
-5,65
1/33
1)Ibercaja Mixto Flex 15 A
M
6,67
-1,12
20/65
1)Ibercaja Nuevas Oport A
V
9,33
-6,56 126/264
1)Ibercaja Op Renta Fija A
F
7,63
-0,07 84/138
1)Ibercaja Patrimonio Dinam
I
7,34
-0,36
8/15
1)Ibercaja Petroqumico A
V
10,45
-7,22
3/23
1)Ibercaja Plus A
D
8,85
-0,24 154/155
1)Ibercaja Premier
F
7,31
-0,74 98/137
1)Ibercaja Renta
M
18,11
-2,12
56/65
1)Ibercaja Renta Europa A
R
7,65
-2,76
11/69
1)Ibercaja Renta Intern.
M
7,10
-2,48
90/97
1)Ibercaja Renta Plus
R
8,47
-4,32
46/69
1)Ibercaja Sanidad A
V
9,69
-6,06
6/27
1)Ibercaja Sec.Inmob A
V
21,12
-7,08
35/38
1)Ibercaja Seleccin Bolsa*
V
9,60
-5,45 37/264
1)Ibercaja Seleccin Cap.*
R
9,01
-3,70 89/159
1)Ibercaja Seleccin RF*
F
12,14
-0,19 66/147
1)Ibercaja Seleccin R. Int*
M
8,81
-1,49
54/97
1)Ibercaja Small Caps
V
11,28
-8,22
48/52
1)Ibercaja Tecnolgico A
V
2,58
-5,60
9/34
1)Ibercaja Utilities A
V
12,77
-3,65
3/3

M
m

m
m
m
m
m
m
m
m

M
M
M
M
M

m
m

m
m
&

m
M

m
m
m

Ignis Asset Management

50 Bothwell Street, Glasgow G2 6HR, UK . Igniseurope@ignisasset.com. Tfno. +442030033128.

Web. www.ignisasset.com/international. Fecha v l.: 14/01/16
1)Ignis Abs Ret Gov Bond A
I
1,11
0,20
11/88
1)Ignis Abs Ret Gov Bond I
I
1,01
0,22
9/88
1)Ignis Abs Ret Gov Bond I2
I
1,14
0,22
8/88
2)Ignis Abs Ret Gov Bond H
I
1,01
0,17
12/88

Imantia Capital
-10,37
-10,30
-9,44
0,41
0,50
0,46
0,43
-8,12
-8,12
-8,14
-8,11
-9,13
-9,08
-9,04
-9,08
-2,57
-1,52
-1,53
-1,56
-7,80
0,65
-0,54
-0,52
-0,55
0,51
0,55
0,53
0,54
0,57
0,49
0,44
0,42
-1,63
-1,66
-1,60
-1,68
-10,04
-7,99
-0,34
-1,01
-1,02
-0,35
-0,33
-0,34
-1,00
-11,01
0,90
-8,42
-10,41
-10,52
-10,53
-9,16
-8,16
-8,10
-2,78
-2,70
-1,55
-1,54
-1,58
-1,60
-0,57
-9,49
0,40
0,43
-1,67
-1,57
-1,65
-7,28
-8,05
-8,09
-8,09
-10,22
-7,66
-10,10
-10,07
-11,05
-11,07
-10,99
0,92
0,87
-10,47
-10,52
-10,55
-12,97

7/14
6/14
249/264
20/205
11/205
16/205
18/205
174/227
175/227
176/227
171/227
214/227
213/227
209/227
212/227
91/98
37/98
38/98
41/98
208/264
1/137
37/88
34/88
2/3
27/147
24/147
26/147
25/147
21/147
28/147
30/147
32/147
84/120
88/120
83/120
91/120
8/8
49/120
29/88
51/88
52/88
30/88
27/88
28/88
50/88
176/189
10/36
41/69
8/14
9/14
10/14
215/227
60/120
58/120
94/98
93/98
40/98
39/98
44/98
45/98
3/3
250/264
35/147
31/147
89/120
82/120
86/120
48/72
51/120
56/120
55/120
257/264
106/189
165/189
163/189
177/189
178/189
175/189
9/36
11/36
167/189
168/189
169/189
20/21

-0,01
0,00
0,00
-0,01
-0,01
-0,05
-0,05
-0,05
-0,05

72/155
37/155
38/155
70/155
90/155
8/30
11/30
13/30
16/30

Serrano 45 3 Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 14/01/16
1)A. Corp. Alpha Multiestra*
I
13,33
1)A. Corp. Corto Plazo Inst
D
6,92
-0,06
1)A. Corp. Fondepsito Inst
D
12,39
0,02
1)Abanca Fondepsito
D
11,65
0,01
1)Abanca G. Agresivo*
V
9,12
-5,90
1)Abanca G. Conservador*
I
10,06
-0,48
1)Abanca G. Decidido*
I
10,20
-3,64
1)Abanca G. Moderado*
I
10,30
-1,31
1)Abanca G. RV Global*
V
9,77
-6,12
1)Abanca Gar. Premium I
G
13,49
0,03
1)Abanca Garanta 3
G
13,58
0,02
1)Abanca Garanta 6
G
12,73
0,02
1)Abanca R. Fija Flexible*
F
11,62
-0,55
1)Abanca R. Fija Mixta
M
10,13
-1,69
1)Abanca R. Variable Espaa
V
9,22
-8,30
1)Abanca R. Variable Europa
V
3,84
-8,18
1)Abanca R. Variable Mixta
R
594,86
-4,58
1)Abanca R.Fija Corto Plazo
D
11,97
-0,05
1)Ahorrofondo
R
50,50
-4,71
1)Caixabank Fondeposito
D
11,82
-0,02
1)Caixabank Gest Cons VaR3*
I
12,67
-0,31
1)Caixabank RF Euro
F 1.118,81
-0,05
1)CajaMurcia Sel Dinmica
I
11,85
-7,37
1)C.C.M. Fondepsito
D
14,28
0,00
1)Fondo 3 Deposito
D
11,98
0,00
1)Fondo 3 Garantizado IV
G
11,07
0,11
1)Fondo 3 Garantizado V
G
12,52
0,13
1)Fondo 3 Patrimonio
R
5,94
-2,73
1)Fondo 3 Renta Fija
F 1.146,37
-0,45
1)Fondo 3 Rtas Trimestrales
F
11,20
0,06
1)Imantia Bonos Financ.
F
13,85
-0,55
1)Imantia Corto Plazo
D
6,88
-0,08
1)Imantia Dlar
D
12,07
0,04
1)Imantia Fondeposito
D
12,23
0,00
1)Imantia Fondtesoro LP
F
13,85
-0,47
1)Imantia GG Conservador*
I
11,86
-0,30
1)Imantia GG Dinamico
I
12,73
-1,31
1)Imantia Inv. Sel Flexible*
X
11,70
-3,65
1)Imantia Inv. Selectiva
V
19,38
-7,96
1)Imantia R Fija Flexible*
F 1.727,21
-0,54
1)Selectiva Europa
V
6,25
-8,23
1)Selectiva Espaa
V
21,41
-8,41

InterMoney Gestin SGIIC (Grupo CIMD)

141/155
8/155
13/155
66/264
5/22
8/8
14/18
86/264
16/160
26/160
27/160
126/138
62/97
83/100
179/227
50/69
139/155
51/69
99/155
7/15
70/138
10/14
48/155
58/155
5/160
2/160
41/159
120/138
7/138
78/137
144/155
3/30
31/155
185/205
6/15
15/18
122/192
213/264
123/138
182/227
86/100

Pza. Pablo Ruiz Picasso 28020 Madrid. Juan de Dios Blasco. Tfno. 914326464. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Intermoney Attitude
I
10,04
0,37
5/88
1)Intermoney Gestin Flex.
X
9,88
-2,59 83/192
1)Intermoney RF Corto Plazo
D
134,85
0,00 54/155
1)Intermoney Variable Euro
V
124,58
-7,50
63/92

Inverseguros Gestin S.A.

Pza. Pedro Muoz Seca, 4 28001 Madrid. Marta Herrera. Tfno. 914263824. Fecha v.l.: 14/01/16
1)AEGON Inversin MF
M
13,93
-1,66
35/65
1)AEGON Inversin MV
R
8,95
-4,30
43/69
1)Nuclefn
M
134,86
-0,04
1/65
1)Segurfondo tico Cart Flx
I
11,16
-3,53
7/11
1)Segurfondo Gest. Dinmica*
I
237,57
-0,61
12/15
1)Segurfondo Inversin*
I
85,48
1)Segurfondo RF Flexible
F
10,59
-0,07 58/147
1)Segurfondo R.Variable
V
131,83
-7,39 48/100
1)Segurfondo S&P 100 Cubier
V
10,82
-5,67 13/189
1)Segurfondo USA
V
16,05
-5,55
9/189

INVESCO

www.invesco.es. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Active M-Sector Credit A
1)Active M-Sector Credit E
1)Asia Balanced Dist E
1)Asia Cons Demand E
1)Asia Infrastructure E
1)Asia Opportunities E
1)Asian Bond E
1)Asian Equity E
1)Asian Focus Equity E
1)Balanc Risk Alloc A
1)Balanc Risk Alloc C
1)Balanc Risk Alloc D
1)Balanc Risk Alloc E
1)China Focus Equity E
1)Continental Europ Eq A
1)Continental Europ Eq E
1)Emerg Europe Eq E
1)Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH
1)Emerg Loc Cur Dbt E Acc
1)Emerg Mkt Corp Bond EH
1)Emerg Mkt Quant Eq AEH
1)Emerg Mkt Quant Eq C
1)Emerg Mkt Bond A EH
1)Energy A Acc EH
1)Energy E
1)Euro Bond A
1)Euro Bond A Dist
1)Euro Bond E
1)Euro Corporate Bond A Acc
1)Euro Corporate Bond A Dis
1)Euro Corporate Bond E

I
I
R
V
V
V
F
V
V
X
X
X
X
V
V
V
V
F
F
F
V
V
F
V
V
F
F
F
F
F
F

2,85
2,77
15,64
10,15
10,40
75,84
13,27
4,95
12,52
14,10
14,65
14,11
13,66
16,06
7,97
7,81
5,72
5,99
9,79
11,71
6,26
7,19
30,48
6,99
11,09
7,10
6,12
6,94
16,87
12,47
16,48

-0,52
35/88
-0,53
36/88
-4,52
4/4
-8,39
19/24
-8,53
15/15
-8,15
31/69
0,27
4/17
-9,34
58/69
-8,95
52/69
-2,76 90/192
-2,72 88/192
-2,76 89/192
-2,78 91/192
-12,29
34/40
-9,23 216/227
-9,29 218/227
-10,06
25/25
-2,06
73/98
-2,41
88/98
-0,61 83/137
-8,35 70/120
-8,76 89/120
-0,91
16/98
-14,86
20/23
-15,28
22/23
-0,22
7/13
-0,22
8/13
-0,23
9/13
-0,69 92/137
-0,82 100/137
-0,70 93/137

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
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V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
M
M
M
V
V
V
V

15,47
15,13
322,66
319,12
11,05
10,95
22,80
20,96
12,62
9,72
11,76
11,27
7,34
11,80
11,07
15,95
18,36
9,33
27,07
11,06
10,61
10,16
19,11
33,93
41,97
13,05
12,88
2,59
3,01
31,92
42,21
16,31
1,49
15,05
3,68
4,39
6,64
13,91
12,32
17,21
15,47
15,93
13,17
16,24
19,11
19,19
13,42
18,24
21,31
18,96
16,21
14,08

-0,19
-0,19
-0,01
-0,01
-0,27
-0,28
-8,40
-8,39
-0,01
0,35
0,09
0,00
-1,16
-0,76
-0,81
-8,54
-1,08
-3,81
-9,68
-5,79
-6,19
-10,17
-8,70
-7,14
-7,51
-0,56
-0,57
-1,89
-2,27
-11,73
-6,10
-6,43
-6,29
-6,98
-9,14
-9,30
-6,35
-8,73
-8,74
-9,52
-9,53
-9,54
-8,73
-8,82
-8,87
-2,34
-2,33
-2,36
-9,09
-9,11
-7,48
-7,55

12/24
13/24
69/155
71/155
110/138
111/138
189/227
188/227
28/137
5/137
14/88
16/88
135/147
45/88
46/88
236/264
35/120
3/38
4/4
21/38
29/38
256/264
6/8
169/264
192/264
97/147
99/147
4/14
6/14
26/40
4/10
24/72
17/72
37/72
28/33
30/33
4/7
194/227
197/227
224/227
225/227
226/227
195/227
202/227
203/227
62/65
61/65
63/65
50/52
51/52
123/227

M
M
M
e
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M M
M M
M M
M M
M
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32 Expansin Sbado 16 enero 2016

CUADROS
1)BBMED Pimco Inflat SA
1)BBMED Pimco Inflation L-A
1)BBMED Templeton Emerg L-A
1)BBMED Templeton Emerg S-A
1)CH Solidity & Return SA
1)CH Solidity & Return SB
1)Cha Counter Cyclical L
1)Cha Counter Cyclical S
1)Cha Cyclical Equity L
1)Cha Cyclical Equity S
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S
1)Cha. Euro Bond L -B
1)Cha. Euro Bond S - B
1)Cha. Euro Income L - B
1)Cha. Euro Income S - B
1)Cha. Europ. Eq. L Hedged
1)Cha. European Eq.S Hedged
1)Cha. In.Income L A Units
1)Cha. In.Income L B Units
1)Cha. Int. Bon L B Units
1)Cha Int. Bond Hed. L-A
1)Cha Int. Bond Hed. L-B
1)Cha Int. Bond Hed. S-A
1)Cha Int. Bond Hed. S-B
1)Cha. Int. Bond L A Units
1)Cha. Int. Bond S B Units
1)Cha Int. Equity L
1)Cha Int. Equity S
1)Cha Int. Income Hed. L-A
1)Cha Int. Income Hed. L-B
1)Cha Int. Income Hed. S-A
1)Cha Int. Income Hed. S-B
1)Cha. Inter Bond S A Units
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged
1)Cha. Int.Income S A Units
1)Cha. Int.Income S B Units
1)Cha. Liquidity Euro L
1)Cha. Liquidity Euro S
1)Cha. Liquidity USD L
1)Cha. Liquidity USD S
1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged
1)Cha. North American Eq. L
1)Cha. North American Eq. S
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged
1)Cha. Pacific Eq.S Hedged
1)Challenge Energy Equity L
1)Challenge Energy Equity S
1)Challenge Euro Bond L
1)Challenge Euro Bond S
1)Challenge Euro Income L
1)Challenge Euro Income S
1)Challenge European Eq. L
1)Challenge European Eq. S
1)Challenge Financial Eq. L
1)Challenge Financial Eq. S
1)Challenge Flexible L
1)Challenge Flexible S
1)Challenge Germany Eq. L
1)Challenge Germany Eq. S
1)Challenge Italian Eq. L
1)Challenge Italian Eq. S
1)Challenge Pacific Eq. L
1)Challenge Pacific Eq. S
1)Challenge Spain Equity L
1)Challenge Spain Equity S
1)Challenge Technology Eq.L
1)Challenge Technology Eq.S
1)M. Portfolio Active 100
1)M. Portfolio Balanced SH
1)M. Portfolio Liquidity S
1)Md. Portfolio Moderate SH
1)Med. Portfolio Active 10
1)Med. Portfolio Active 40
1)Med. Portfolio Active 80
1)Med. portfolio Balanced S
1)Med. Portfolio Dynamic C
1)Med. portfolio Dynamic SH
1)Med. Portfolio Moderate S
1)Portfolio Aggr. Plus S
1)Portfolio Aggr. Plus SH
1)Portfolio Aggressive S
1)Portfolio Aggressive SH

Merchbanc

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

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X
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5,16
4,87
9,51
11,40
10,06
5,06
10,50
5,94
12,01
6,85
15,24
6,75
12,78
4,88
9,49
7,21
13,97
5,59
5,43
6,07
8,76
6,68
15,05
12,55
6,43
11,98
7,26
9,36
6,86
5,16
12,03
10,07
12,68
7,61
14,82
11,03
10,73
6,76
12,50
4,88
9,77
16,93
7,63
9,92
6,30
12,38
5,56
10,79
10,10
17,65
7,41
13,09
5,23
8,92
3,32
6,45
4,46
8,60
5,65
10,82
4,71
8,14
6,27
8,27
7,02
15,26
3,30
7,89
10,56
10,78
11,08
10,81
10,62
10,75
9,88
11,25
11,10
10,30
11,12
11,18
10,10
11,07
9,83

-2,30
-2,29
-4,91
-4,93
-2,00
-2,00
-5,67
-5,68
-7,54
-7,55
-7,72
-7,73
0,51
0,50
0,00
-0,01
-5,27
-5,28
0,38
0,39
1,20
0,91
0,92
0,91
0,89
1,20
1,20
-7,51
-7,52
0,13
0,14
0,12
0,08
1,20
-7,37
-7,39
0,38
0,38
0,03
0,02
0,12
0,11
-7,42
-7,46
-7,46
-6,68
-6,67
-10,24
-10,25
0,50
0,50
0,00
-0,01
-5,73
-5,75
-8,36
-8,35
-1,87
-1,88
-5,71
-5,73
-5,67
-5,70
-6,24
-6,26
-7,06
-7,06
-8,05
-8,07
-6,97
-3,58
0,02
-1,87
-0,16
-2,30
-4,92
-3,60
-5,22
-5,11
-1,91
-6,71
-6,59
-6,76
-6,62

74/192
73/192
3/120
4/120
71/88
70/88
4/27
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3/8
4/8
44/120
45/120
9/205
13/205
25/138
33/138
22/227
23/227
4/8
1/8
4/147
12/147
11/147
13/147
14/147
7/147
5/147
191/264
193/264
6/8
5/8
7/8
8/8
6/147
177/264
180/264
3/8
2/8
8/138
9/138
1/30
2/30
89/189
92/189
93/189
9/22
8/22
10/23
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12/205
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74/205
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41/227
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7/15
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59/192
60/192
3/14
4/14
1/14
2/14
4/22
5/22
37/100
38/100
23/34
24/34
149/264
21/69
6/155
70/97
7/97
29/159
22/264
22/69
28/264
26/264
74/97
132/264
129/264
135/264
130/264

Diputacin 279 08007 Barcelona. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha
v l.: 14/01/16
1)Fontalento
R
7,37
-1,47 15/159
1)Merchbanc Fondtesoro
D 1.502,45
-0,01 83/155
1)Merch-Eurounin
R
12,97
-6,71
68/69
1)Merchfondo
X
49,88 -13,68 191/192
1)Merch-Fontemar
M
23,10
-2,50
91/97
1)Merch-Oportunidades
X
6,73
-9,27 190/192
1)Merchrenta
F
22,80
-0,63 100/147
1)Merch-Universal
R
38,04
-4,80 132/159

MetaGestin

Francisco de Rojas 7 1 Dcha 28010 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha v.l :
14/01/16
1)Metavalor
V
464,17
-6,35 21/100
1)Metavalor Dividendo
V
53,35
-5,21 27/264
1)Metavalor Global
X
73,35
-4,39 147/192
1)Metavalor Internacional
V
52,85
-7,38 178/264

MFS Meridian Funds Sicav

Paternoster House, 65 London EC4M 8AB. Juan Martn Valiente. Tfno. 629393130. Fecha v.l.:
14/01/16
1)MFS Abs.Ret.A1
I
19,84
0,61
4/88
1)MFS Continental Eur Eq A1
V
16,41
-5,91 51/227
1)MFS European Concentr.A1
V
16,08
-6,57 86/227
1)MFS European Core Eq A1
V
29,15
-7,31 116/227
1)MFS European Res.A1
V
30,23
-6,55 85/227
1)MFS European Sm Co A1
V
49,19
-6,04
5/52
1)MFS European Value A1
V
34,38
-5,58 36/227
1)MFS Global Equity A1
V
24,41
-5,39 35/264
1)MFS Global Equity Inc.AH1
V
9,47
-5,30 30/264
1)MFS Global High Yield A1
F
15,67
-1,20 48/120
1)MFS Global Tot Ret A1
I
17,17
-2,66
74/88
1)MFS Managed Wealth AH1
X
9,61
-2,24 70/192
1)MFS US Equity Opp AH1
V
9,15
-6,15 37/189
2)MFS Asia Pac ex-Jap A1
V
20,75
-7,91
23/69
2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1
F
10,41
-2,12
77/98
2)MFS Emerging Mkt Eq.A1
V
9,25
-8,28 66/120
2)MFS Emerging Mkts Debt A1
F
32,08
-1,35
26/98
2)MFS Global Credit A1
F
10,16
-0,45 71/137
2)MFS Global Conc.A1
V
34,10
-4,37 11/264
2)MFS Global Energy Fund A1
V
11,09
-6,94
2/23
2)MFS Global Equity A1
V
41,87
-5,83 58/264
2)MFS Global Equity Inc.A1
V
9,48
-5,72 54/264
2)MFS Global High Yld.A1
F
23,39
-1,65 87/120
2)MFS Global Multi-Asset A1
M
14,40
-2,69
92/97
2)MFS Global Res.A1
V
23,79
-6,43 112/264
2)MFS Inflation-Adj Bond A1
F
13,80
0,45
5/24
2)MFS Japan Equity A1
V
9,76
-5,75
10/72
2)MFS Latin Am. Eq Fd A1
V
10,13
-7,46
10/33
2)MFS Limited Maturity A1
F
13,99
0,02
12/16
2)MFS Managed Wealth A1
X
9,66
-2,58 81/192
2)MFS Meridian Funds Bond F
F
10,29
-0,06 33/137
2)MFS Prudent Wth A1
R
14,49
-2,28 28/159
2)MFS Research Bond A1
F
16,51
0,43
27/36
2)MFS US Conc.Growth A1
V
14,44
-5,80 16/189
2)MFS US Equity Income A1
V
9,55
-5,87 18/189
2)MFS US Gov Bond A1
F
17,13
0,77
13/36
2)MFS US Equity Opp A1
V
9,20
-6,65 53/189
2)MFS US Value A1
V
20,41
-5,69 14/189
4)MFS UK Equity A1
V
7,64
-7,41
4/19

M&G Investments

Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Alicia Garca Santos. Tfno. +34915615257. Fecha
v l.: 14/01/16
1)M&G Asian Fund EUR A Acc
V
29,98
-7,81
18/69
1)M&G Corp Bond F EUR A Acc
F
19,58
-2,24 135/137
1)M&G Dynamic All EURA Acc
X
13,45
-3,68 125/192
1)M&G Dynamic All EURA Inc
X
13,41
-3,68 124/192
1)M&G Emer Mkts Bd EURA Acc
F
13,33
-1,68
52/98
1)M&G Emer Mkts Bd EURA Inc
F
12,01
-1,68
51/98
1)M&G Episod Macro EURSHAcc
I
11,15
-1,95
8/13
1)M&G Episod Macro EURTHAcc
I
11,04
-1,91
7/13
1)M&G Episode Def.EURA-HAcc
I
9,77
-1,76
67/88
1)M&G Eur HhYld Bd EURA Acc
F
27,07
-1,21 49/120
1)M&G Eur HhYld Bd EURA Inc
F
24,26
-1,21 50/120
1)M&G Eur Indx Trk EURA Acc
V
16,42
-5,92 52/227
1)M&G Eur InfLKCorp EURAAcc
F
10,83
-1,09
21/24
1)M&G Eur Strat Val EURAAcc
V
13,72
-5,81 47/227
1)M&G Euro Sml Comp EURAAcc
V
28,07
-7,23
26/52
1)M&G Europ Corp B EURA Inc
F
16,01
-1,50 124/137
1)M&G European Fnd EURA Acc
V
13,57
-7,03 101/227
1)M&G Gbl. Dividnd EURA Acc
V
17,58
-8,43 229/264
1)M&G Gbl. Dividnd EURA Inc
V
16,25
-8,43 230/264
1)M&G Gbl Emer Mkts EURAAcc
V
19,15
-8,51 79/120
1)M&G Gbl Emer Mkts EURAInc
V
19,05
-8,51 80/120
1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Acc
F
10,66
-0,71 94/137
1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Inc
F
10,22
-0,71 95/137
1)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Inc
F
10,40
-0,68 91/137
1)M&G Glbal Leaders EURAAcc
V
16,04
-7,46 186/264
1)M&G Glbl Gover Bd EURAAcc
F
11,43
0,35 37/147
1)M&G Glbl Gover Bd EURAInc
F
11,34
0,35 36/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURA Acc
F
13,07
-0,25 72/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURA Inc
F
12,82
-0,25 73/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Acc
F
10,61
-0,39 84/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Inc
F
10,40
-0,39 83/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURB Acc
F
12,81
-0,26 75/147
1)M&G Gl.Macro Bd EURBH Acc
F
10,39
-0,41 86/147
1)M&G Gl.Macro Bd USDA Acc
F
14,11
-0,36 80/147
1)M&G Glob Conv Fd EURA Acc
F
15,39
-3,93
34/44
1)M&G Glob Conv Fd EURA Inc
F
14,98
-3,93
35/44
1)M&G Glob Conv Fd EURAHAcc
F
13,09
-3,79
21/44
1)M&G Glob Conv Fd EURAHInc
F
12,78
-3,80
23/44
1)M&G Glob HYld Bd EURAHAcc
F
12,50
-0,45
5/120
1)M&G Glob HYld Bd EURAHInc
F
11,18
-0,44
4/120
1)M&G Global Basics EURAAcc
V
23,87
-6,37 105/264
1)M&G Global Basics EURAInc
V
23,71
-6,37 104/264
1)M&G Global Growth EURAAcc
V
21,04
-5,93 69/264
1)M&G Global Growth EURAInc
V
20,97
-5,93 70/264
1)M&G Income All F EURA Acc
R
10,77
-3,26 65/159
1)M&G Income All F EURA Inc
R
10,02
-3,26 64/159
1)M&G Jap Smllr Co EURA Acc
V
22,13
-4,68
2/7
1)M&G Japan Fund EUR A Acc
V
13,93
-4,65
4/72
1)M&G N America Div EURAAcc
V
14,25
-6,95 68/189
1)M&G N America Div EURAInc
V
14,08
-6,95 69/189
1)M&G N America Val EURAAcc
V
15,26
-6,77 58/189
1)M&G NAmerica Div EURAHAcc
V
12,92
-6,79 60/189
1)M&G Optiml Inc F EURAHAcc
M
18,06
-0,81
18/97
1)M&G Optiml Inc F EURAHInc
M
17,08
-0,79
16/97
1)M&G Pan Euro Div EURA Acc
V
15,57
-5,92 53/227
1)M&G Pan Euro Div EURA Inc
V
14,19
-5,92 54/227
1)M&G Pan EuropeanF EURAAcc
V
15,98
-6,22 69/227
1)M&G Recovery Fnd EURA Acc
V
22,11
-8,41
12/19
1)M&G ShrtDate C.B EURAHAcc
F
10,22
-0,61 84/137
1)M&G ShrtDate C.B EURAHInc
F
9,85
-0,62 86/137
1)M&G ShrtDate C.B USDAHAcc
F
10,29
-0,59 81/137
1)M&G UK Growth Fd EURA Acc
V
12,52
-8,17
10/19
2)M&G Asian Fund USD A Acc
V
18,90
-7,97
24/69

2)M&G Emer Mkts Bd USDA Acc

2)M&G Emer Mkts Bd USDA Inc
2)M&G Eur HhYld Bd USDAHAcc
2)M&G Eur HhYld Bd USDAHInc
2)M&G Eur Strat Val USDAAcc
2)M&G Euro Sml Comp USDAAcc
2)M&G Europ Corp B USDAHAcc
2)M&G Europ Corp B USDAHInc
2)M&G Gbl. Dividnd USDA Acc
2)M&G Gbl. Dividnd USDA Inc
2)M&G Gbl Emer Mkts USDAAcc
2)M&G Gbl Emer Mkts USDAInc
2)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Acc
2)M&G Glbal Leaders USDAAcc
2)M&G Glbl Gover Bd USDAAcc
2)M&G Glbl Gover Bd USDAInc
2)M&G Glob Conv Fd USDAHInc
2)M&G Glob HYld Bd USDAHAcc
2)M&G Glob HYld Bd USDAHInc
2)M&G Global Basics USDAAcc
2)M&G Global Basics USDAInc
2)M&G Global Growth USDAAcc
2)M&G Global Growth USDAInc
2)M&G N America Div USDAAcc
2)M&G N America Div USDAInc
2)M&G N America Val USDAAcc
2)M&G Optiml Inc F USDAHAcc
2)M&G Optiml Inc F USDAHInc
2)M&G Pan Euro Div USDA Acc
2)M&G Pan Euro Div USDA Inc
2)M&G Pan EuropeanF USDAAcc
2)M&G ShrtDate C.B USDAHInc

F
F
F
F
V
V
F
F
V
V
V
V
F
V
F
F
F
F
F
V
V
V
V
V
V
V
M
M
V
V
V
F

11,07
10,32
10,16
9,59
8,67
9,54
10,04
9,80
12,10
11,55
16,21
16,13
10,72
9,15
9,40
9,32
11,79
12,71
12,00
9,23
9,19
17,09
16,99
12,20
12,04
11,12
13,34
12,96
9,30
8,97
8,99
10,07

-1,84
-1,84
-1,24
-1,24
-5,97
-7,38
-1,53
-1,53
-8,58
-8,58
-8,66
-8,66
-0,73
-7,61
0,18
0,19
-3,87
-0,49
-0,49
-6,53
-6,53
-6,08
-6,08
-7,10
-7,10
-6,92
-0,82
-0,82
-6,07
-6,07
-6,38
-0,64

64/98
63/98
53/120
52/120
58/227
30/52
125/137
126/137
237/264
238/264
86/120
87/120
97/137
199/264
44/147
43/147
33/44
9/120
10/120
124/264
123/264
85/264
84/264
72/189
73/189
66/189
22/97
21/97
62/227
63/227
79/227
89/137

1)Fondo 3 acciones
1)Garantizado Proteccin
1)Garantizado Proteccin II
1)Gescafondo
1)Gesdivisa
1)Gesrioja
1)GF Lynce
1)Global Best Selection
1)Global Estrategia
1)Intergestin Mixta*
1)NB Best Managers*
1)NB Bolsa Europa Selec.*
1)NB Bolsa Indice 65
1)NB Bolsa Seleccin
1)NB Bolsa USA Seleccin*
1)NB Capital Plus
1)NB Cesta Acciones 2019
1)NB Euro/Dolar 80
1)NB Europa 50
1)NB Europa 70
1)NB Fonplazo 2015*
1)NB Fondtesoro L.Plazo
1)NB Gzdo. Europa
1)NB Gzdo. Europa 70
1)NB Gzdo. Europa 100
1)NB Global Flexible 0-50
1)NB Global Flexible 0-100
1)NB Global Solidario*
1)NB Patrimonio
1)NB Pharmafund
1)NB Premiun*
1)NB Rendimiento 2015
1)NB Rendimiento 2018
1)NB Renta Fija Largo
1)NB Solidez Gzdo.*
1)NB Solidez Gzdo. II
1)NB Valor Europa
1)NB 10
1)NR Fondo 1

G
G
G
X
X
R
X
X
I
R
V
V
O
V
V
F
O
F
O
O
F
F
G
G
G
X
X
X
D
V
X
F
F
F
G
G
V
M
X

6,58
950,66
7,81
15,44
18,56
7,70
8,60
12,91
861,96
1.511,47
195,29
65,04
8,49
12,38
11,75
1.862,45
10,01
10,48
9,40
8,47
1.050,04
17,86
11,07
9,40
8,25
11,76
11,09
10,11
847,51
19,49
10,56
7,82
4,60
104,66
12,21
13,47
5,74
28,73
88,58

-1,44
-0,04
-0,01
-3,03
-1,93
-2,68
-2,90
-1,77
-3,27
-4,30
-5,92
-2,44
-7,74
-8,11
-0,18
-1,15
-0,35
-2,13
-3,22
0,04
-5,76
-3,43
-5,14
-3,26
-5,23
-2,02
-0,08
-3,83
-1,54
0,46
-0,88
-0,02
-7,49
-1,08
-1,62

89/128
107/160
69/160
98/192
61/192
9/69
96/192
52/192
6/8

M
M

e
e

m
M
mM

e
e
e
e
e
e
e
e

9/264
55/227
37/43
67/100
126/189
100/138
17/43
114/138
30/43
42/43

e
e

mm

e
e

m m

mm
m

50/205
126/128
119/128
123/128
107/192
167/192
66/192
143/155
1/27
39/192

e
e
e
e

m
mM
m

&M

m m

1/138
197/205
89/160
124/227
19/65
47/192

M
m

Mirabaud Asset Management

www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. Fecha v.l.:

14/01/16
1)Mir. - Conv. Bonds A EUR*
F
134,35
-2,60
4/44
1)Mir. - Eq.Spain A EUR*
V
23,82
-6,04 11/100
1)Mir. - Gl Invest.Grd Bd A*
F
99,96
-0,38 82/147
2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD*
F
110,78
-3,77
19/44
2)Mir. - Eq Asia ex Jap A
V
156,49
-9,69
63/69
2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A
V
77,81 -10,67 117/120
2)Mir. - Eq Glb Focus A USD*
V
93,67
-7,47 188/264
2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap*
V
92,70
-5,87 63/264
2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD*
F
106,07
-0,74 17/120
2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD*
F
103,52
-0,22 69/147
5)Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A*
V
319,96
-5,95
1/2

Mirabaud Asset Management (Espaa)

Pl. Francesc Maci 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodrguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Mir. -Short T. Espaa
F
12,32
-0,01 34/138

Morgan Stanley Investment Mgmnt.

Serrano 55 28006 Madrid. Beatriz Adanero Fernndez. Tfno. 91 418 14 60. Fecha v.l.: 13/01/16
1)MSINVF Div. Alpha Plus A
I
29,50
0,03
15/88
1)MSINVF Em Europe, M.E & A
V
57,83
-8,38 72/120
1)MSINVF Euro Bond A
F
15,72
0,06
6/13
1)MSINVF Euro Corp Bd A
F
46,34
-0,94 110/137
1)MSINVF Euro Curr HY Bd A
F
21,17
-1,03 33/120
1)MSINVF Europ Eq Alpha A
V
39,21
-6,26 70/227
1)MSINVF European Prop A
V
33,34
-4,55
7/38
1)MSINVF Eurozone Eq Alp A
V
10,53
-6,32
22/92
1)MSINVF Gb Bal Rsk Ctrl A
X
33,98
-1,39 33/192
1)MSINVF Glb Bal Inc A
X
26,44
-1,34 32/192
1)MSINVF Short Mat Eur Bd A
F
20,34
-0,15 95/138
1)MSIVF Euro Strgic Bond A
F
43,16
-0,42 184/205
2)MSINVF Asian Equity A
V
36,66
-6,20
2/69
2)MSINVF Asian Property A
V
16,34
-4,89
10/38
2)MSINVF EM Corp Debt A
F
30,06
-0,91
17/98
2)MSINVF EM Debt A
F
72,68
-2,22
83/98
2)MSINVF EM Dom Debt A
F
25,38
-1,49
35/98
2)MSINVF EM Equity A
V
29,40
-6,75 21/120
2)MSINVF Em Leaders Eq A
V
23,00
-5,56
5/120
2)MSINVF Frontier EM EQ A
V
25,24
-6,74 20/120
2)MSINVF Gbl Convertible Bd
F
40,42
-3,56
17/44
2)MSINVF Gbl Fix Income Opp
F
30,08
-0,78 114/147
2)MSINVF Gbl Infraestrucure
V
41,41
-5,77 55/264
2)MSINVF Gbl Mortagage Secu
F
27,99
0,52
1/2
2)MSINVF Gbl Opportunity A
V
42,21
-6,48 116/264
2)MSINVF Global Bond A
F
38,18
-0,13 61/147
2)MSINVF Global Brands A
V
93,36
-2,72
4/264
2)MSINVF Global HY Bd A
F
32,24
-1,22 51/120
2)MSINVF Global Property A
V
25,96
-4,47
6/38
2)MSINVF Global Quality A
V
27,34
-3,34
7/264
2)MSINVF Indian Eq A
V
32,56
-4,18
2/10
2)MSINVF Lat Amer Eq A
V
32,04
-7,37
8/33
2)MSINVF US Advantage A
V
53,02
-7,34 87/189
2)MSINVF US Dollar Liq A
D
13,03
-0,05
17/30
2)MSINVF US Growth A
V
61,03
-9,06 148/189
2)MSINVF US Property A
V
65,56
-3,98
4/38

Mutuactivos S.A.

P Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo Gonzlez Arranz. Tfno.

902555999. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Mutua. Gest. ptima Cons*
I
151,25
-0,01
2/18
1)Mutua. Gest. ptima Din*
I
125,73
-1,21
2/8
1)Mutua. Gest. ptima Mod*
I
157,98
-0,47
2/12
1)Mutuafondo A
F
33,04
-0,39 119/138
1)Mutuafondo Bolsa A
V
131,39
-7,54 194/264
1)Mutuafondo Bolsas Emerg A*
V
282,62
-7,62 40/120
1)Mutuafondo Bonos Conv A
F
106,89
-4,57
43/44
1)Mutuafondo Bonos Corp. Em
F
95,54
-0,95 111/137
1)Mutuafondo Bonos Corp. Em
F
96,36
-0,94 109/137
1)Mutuafondo Bonos Corp. II
F
112,93
-0,08 36/137
1)Mutuafondo Bonos Financ.
F
127,35
-0,88 105/137
1)Mutuafondo Bonos Tier 1 S*
F
100,00
1)Mutuafondo Corto Plazo A
D
137,07
-0,02 110/155
1)Mutuafondo Crecimiento
X
97,90
-4,42 148/192
1)Mutuafondo Deuda Subord.
F
140,50
-0,23 53/137
1)Mutuafondo Dinero
D
106,64
0,00 26/155
1)Mutuafondo Dolar
F
126,35
-0,03
13/16
1)Mutuafondo Espaa
V
190,24
-7,01 35/100
1)Mutuafondo Estrategia Gl.*
I
102,23
-2,70
5/14
1)Mutuafondo Financiacin
I
98,14
-1,66
3/14
1)Mutuafondo Fondos A*
V
137,27
-6,05 79/264
1)Mutuafondo Fortaleza
R
99,75
-2,14 25/159
1)Mutuafondo High Yield A*
F
25,71
-0,95 31/120
1)Mutuafondo Inv&Coop.*
M
113,24
-0,13
4/97
1)Mutuafondo LP A
F
168,14
-0,52 187/205
1)Mutuafondo Mixto Flexible
R
108,93
-5,36 148/159
1)Mutuafondo Mixto Selec.
M
102,14
-2,00
46/65
1)Mutuafondo RF Espaola
F
116,06
-0,69 195/205
1)Mutuafondo Tecnolgico A*
V
88,16
-6,08
13/34
1)Mutuafondo Valores A
V
257,51
-6,72
1/8
1)Polar Renta Fija
F
120,58
-1,00 200/205

m
M

OYSTER FUNDS (BANQUE SYZ & CO SA)

www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank.ch. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Dynamic Alloc. C EUR PF
I
187,20
-4,72
78/88
1)Dynamic Alloc. N EUR PF
X
173,60
-4,75 159/192
1)Emerg. Opport. C EUR HP
V
97,63
-7,46 36/120
1)Emerg. Opport. N EUR HP
V
78,50
-7,49 38/120
1)Euro Fixed Income C EUR
F
247,65
0,28
5/13
1)Euro Fixed Income I EUR
F 1.472,16
0,29
4/13
1)Europ. Corp. Bds C EUR
F
254,07
-1,56 128/137
1)Europ. Corp. Bds C EUR D
F
156,31
-1,56 127/137
1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR
V
410,57
-6,68
15/52
1)Europ. Mid&S Cap I EUR PR
V 1.091,19
-6,64
12/52
1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR
V
198,63
-6,69
16/52
1)Europ. Opport. C EUR PR
V
227,57
-8,02 163/227
1)Europ. Opport. I EUR PR
V 1.184,62
-7,99 160/227
1)Europ. Opport. I EUR D PR
V 1.174,76
-7,99 161/227
1)Europ. Opport. N EUR PF
V
286,70
-8,01 162/227
1)Europ. Selection C EUR
V
152,44
-7,56 135/227
1)Europ. Selection I EUR
V 1.034,28
-7,52 128/227
1)Flexible Credit C EUR PR*
F
140,01
0,11 46/147
1)Flexible Credit I EUR PR*
F
939,35
1)Global Convert. N EUR
F
180,47
-2,95
10/44
1)Global Convert. C EUR
F
218,65
-2,92
9/44
1)Global Convertibles I EUR
F 1.055,19
-2,90
8/44
1)Global High Div. C EUR HP
V
170,16
-6,05 81/264
1)Global High Yd C EUR HP
F
169,81
-2,10 109/120
1)Global High Yd I EUR HP
F 1.169,62
-2,08 106/120
1)Italian Opport. C EUR PR
V
35,68
-8,35
12/14
1)Italian Opport. I EUR PR
V 1.392,28
-8,32
11/14
1)Italian Opport. N EUR PR
V
177,37
-8,36
13/14
1)Italian Value C EUR PF
V
246,53
-7,77
9/14
1)Italian Value I EUR PF
V
905,51
-7,74
8/14
1)Italian Value N EUR PF
V
175,85
-7,79
10/14
1)Japan Opport. N EUR HP PR
V
202,21
-7,77
57/72
1)Japan Opport. C EUR HP PR
V
203,64
-7,73
55/72
1)Japan Opport. I EUR HP PR
V
927,59
-7,73
56/72
1)Market Neutral C EUR PF
I
180,37
-1,26
5/13
1)Market Neutral I EUR PF
I 1.065,76
-1,24
4/13
1)Market Neut Plus C EUR PF
I
154,51
-2,46
11/13
1)Market Neut Plus I EUR PF
I 1.023,13
-2,43
10/13
1)Multi Str.U Alt. C EUR PF*
I 1.005,14
-0,68
3/13
1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR
I
166,51
-0,91
48/88
1)Multi-As Abs.Ret I EUR PR
I
995,34
-0,89
47/88
1)Multi-As Divers. C EUR PF
X
269,70
-3,51 115/192
1)Multi-Asset Div. I EUR PF
X 1.144,20
-3,48 114/192
1)Multi-Asset Div. N EUR PF
X
194,40
-3,53 117/192
1)US Value C EUR HP PR
V
164,68
-7,52 96/189
1)US Value N EUR HP PR
V
122,22
-7,56 99/189
1)World Opport. N EUR
V
271,78
-6,93 147/264
1)World Opportunities C EUR
V
220,25
-6,91 146/264
1)World Opportunities Z
V 1.231,88
-6,84 140/264
2)Emerg. Opport. C USD
V
102,90
-7,47 37/120
2)Europ. Oppor. C USD HP PR
V
166,43
-8,10 169/227
2)Global Convert. C USD HP
F
214,43
-2,99
11/44
2)Global High Div. I USD D
V 1.009,54
-6,01 76/264
2)Global High Div. C USD
V
172,38
-6,04 78/264
2)Global High Div. C USD D
V
155,78
-6,04 77/264
2)Global High Yd I USD HD
F
864,14
-2,60 114/120
2)Global High Yield I USD
F 1.157,29
-2,07 104/120
2)Global High Y
M
M

W
m

M
M

m
M

M
M

M
mm m

m
m

m
m

m
M
M

m
m

M
M

m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m

M
m

M
M
M
M
M

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
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M
M

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M m
M
M

m
m
m
m

NN Investment Partners

Genova 27 3 planta 28004 Madrid. www nnip.es Irma Albella. Tfno. 917694101. Fecha v.l.:
14/01/16
1)Abs.Return Bd P
I
271,60
-0,26
26/88
1)Alternative Beta P
I
356,00
-2,22
9/13
1)Commodity Enhanced P
V
125,25
-5,15
2/8
1)Consumer Goods P
V
788,91
-6,65
10/24
1)Emerging Europe Eq P
V
40,74
-7,05
10/25
1)Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P
F
287,91
-0,88 106/137
1)Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P
F 4.358,68
-2,12
76/98
1)Emging M Debt LC Hedged P
F
39,78
-2,14
79/98
1)Emerg.Mkt.High Div P
V
193,65
-8,95 91/120
1)Energy P
V
176,56
-7,33
4/23
1)Euro Credit P
F
169,04
-0,34 61/137
1)EURO Equity P
V
132,94
-7,08
46/92
1)Euro Fixed Income P
F
538,92
0,19 37/205
1)Euro High Dividend P
V
432,61
-7,22
51/92
1)Euro Income P
V
280,88
-6,68
33/92
1)Euro Liquidity P
D
259,81
-0,01 75/155
1)Euro Long Duration P
F
434,57
0,78
2/205
1)Euro Sust.Cred.Sust.P
F
355,42
-0,39 183/205
1)Euromix Bond P
F
174,48
0,30 31/205
1)Europe Eq Opportunities P
V
310,89
-8,06 165/227
1)Europe High Dividend P
V
352,98
-8,08 166/227
1)European Equity P
V
53,62
-6,81 95/227
1)European High Yield P
F
353,04
-1,19 46/120
1)European Real Estate P
V 1.007,22
-6,80
33/38
1)First Cl Ml-Asset P
I
268,69
-1,73
6/13
1)First Cl Protect. P
G
30,97
-1,02
6/6
1)Food&Beverages I
V 14.114,80
-3,56
3/24
1)Global Bond Opp.P
F
940,92
-0,18 64/147
1)Global Equity P
V
223,06
-5,99 74/264
1)Global Eq Opportunities P
V
356,77
-7,40 181/264
1)Global High Dividend P
V
367,07
-6,24 99/264
1)Global High Yield Hdg P
F
434,62
-1,89 100/120
1)Global Infl.Linked Hdg P
F
297,96
0,78
2/24
1)Global Real Estate P
V
351,78
-4,42
5/38
1)Global Sust.Equity P
V
258,07
-6,13 89/264
1)Industrials P
V
496,88
-7,20
2/8
1)Infor.Tech.(EUR) P
V
746,83
-5,63
10/34
1)Materials P
V
169,15
-9,46
7/8
1)Patrimonial Aggressive P
R
712,93
-4,22 115/159
1)Patrimonial Bal.Euro P
R
647,91
-2,81 45/159
1)Patrimonial Balanced P
R 1.319,92
-2,91 48/159
1)Patrimonial Defensive P
M
592,38
-1,45
45/97
1)Prestige & Luxe P
V
603,07
-8,61
20/24
2)Asian Debt Hd Ccy P
F 1.789,70
0,40
3/17
2)Asian Income P
V
821,27
-8,11
27/69
2)Banking & Insurance L
V
548,01
-6,82
2/15
2)Consumer Goods P
V 1.448,63
-6,90
12/24
2)Emerg. Mkts Dbt LB P
F
223,26
-2,13
78/98
2)Emerg.Mkts Dbt LC P
F
48,26
-2,28
84/98
2)Energy P
V
883,81
-7,59
6/23
2)Food & Beverages P
V 1.948,15
-3,86
5/24
2)Global High Dividend P
V
392,40
-6,49 118/264
2)Greater China Eq P
V
829,24 -11,14
14/40
2)Health Care P
V 1.561,75
-6,12
7/27
2)Infor.Tech.(USD) P
V
981,59
-5,88
12/34
2)Latin America Equity P
V 1.172,82
-7,20
5/33
2)Materials P
V
705,49
-9,71
8/8
2)Telecom P
V
891,03
-3,86
3/34
2)US Credit P
F 1.218,11
0,02 26/137
2)US Enh.CoreConc. Eq P
V
95,49
-6,18 38/189
2)US Fixed Income P
F 1.135,50
0,45
24/36
2)US Growth Equity P
V
443,25
-6,64 49/189
2)US High Dividend P
V
374,92
-6,13 35/189
2)Utilities P
V
689,60
-1,05
1/3
3)Japan Equity P
V 4.267,00
-6,97
35/72

Novo Banco Gestin SGIIC, SA

Serrano 88 5 28006 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Arte Financiero
X
6,63
1)Cartera Universal
X
5,91
1)FCS Gestin Flexible
X
10,11
1)Fondibas
M
10,74
1)Fondibas Mixto
M
7,01

-1,27
-1,82
-0,03
-2,06
-1,62

31/192
58/192
12/192
52/65
31/65

m
m M

M
M
M

M
m

M
M
m

m
m
M

mm

m
m M
m M
m
m
M

M
M

M
M
M
M
M
M

m
m

M
M

MM
mM M

m
m
m

mM
m
m
m

m
m

m m
m
M
M

M
M

m
m
m

m
mM
m

e
e
e
e
e
e
e
e
e
e

M
M

M
m

Sbado 16 enero 2016 Expansin 33

CUADROS
1)Sant. Mixto Europa
1)Sant. Short Dur. Euro C
1)Sant. Short Durat. Euro A
1)Sant. Short Durat. Euro B
1)Sant.Am Lat Amer FxInc AE
1)Sant.Brazil.Short Dur AE
1)Sant.Euro Corp.Sh.Term AD
1)Sant.Euro Corp.Sh.Term BD
2)Sant. Active Portfolio 1A
2)Sant. Active Portfolio 1B
2)Sant. Active Portfolio 2A
2)Sant. Active Portfolio 2B
2)Sant.Am Lat Amer Eq.Opp A
2)Sant.Am Lat Amer.Fix.IncA
2)Sant.Am Lat Amer.Fix.IncB
2)Sant.Am Lat.Amer Fx Inc D
2)Sant. Braz. Eq. C - A
2)Sant. Braz. Eq. C - B
2)Sant. Braz. Short Dur A
2)Sant. Brazi.Short Dur B
2)Sant. Corp. Coupon AD
2)Sant. Corp. Coupon CD
2)Sant. Dollar Balance A
2)Sant. Dollar Balance B
2)Santander Dollar Income A
2)Sant.European Dividend AU
2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD
2)Sant Latin America Eq C-A
2)Sant.Latin America Eq C-B
2)Sant. L.Am.Eq. Opp. B
2)Sant. North America C-A
2)Sant. North America C-B
2)Sant.Short Durat. DollarA
2)Sant.Short Durat. DollarB

R 1.008,38
F
6,30
F
6,99
F
7,49
F
87,44
F
78,03
F
98,69
F
90,47
R
108,04
R
111,70
R
121,46
R
125,41
V
53,14
F
18,16
F
18,78
F
58,97
V
31,34
V
32,57
F
65,42
F
67,50
F
112,43
F
113,57
R
740,63
R
784,91
F
103,06
V
133,90
F
88,59
V 1.471,98
V
51,77
V
57,64
V
12,96
V
14,28
F 24.553,45
F 26.359,22

-3,16
-0,03
-0,04
-0,04
-1,60
0,20
0,05
0,05
-0,88
-0,86
-1,90
-1,89
-8,73
-1,77
-1,76
-1,76
-9,04
-9,03
0,02
0,03
0,27
0,29
-6,49
-6,48
-0,06
-4,51
-0,29
-8,73
-8,72
-8,71
-7,18
-7,16
0,11
0,13

14/69
57/138
68/138
62/138
4/9
1/5
25/137
24/137
11/159
10/159
21/159
20/159
26/33
7/9
6/9
5/9
6/9
5/9
3/5
2/5
10/137
8/137
2/2
1/2
35/36
9/227
57/137
27/33
25/33
24/33
80/189
78/189
10/16
8/16

Schroder Investment Mgmnt

Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l : 14/01/16
1)GAIA Egerton Equity A
V
160,87
-3,00
5/264
1)GAIA KKR Credit A
F
99,04
-0,67 90/137
1)GAIA Sirios US Eq EUR H A
V
120,35
-1,87
1/189
1)SISF Asian Conv.Bond BHdg
F
113,12
-3,32
15/44
1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg
F
24,44
-0,53
8/98
1)SISF Emerging Europe B
V
16,43
-8,67
18/25
1)SISF Euro Bond B
F
18,94
0,11 42/205
1)SISF Euro Corp.Bond B
F
18,68
-0,27 56/137
1)SISF Euro Credit Convi. B
F
109,00
-0,50 76/137
1)SISF Euro Equity B
V
27,59
-7,04
45/92
1)SISF Euro Gov.Bond B
F
10,42
0,48 14/205
1)SISF Euro Liquidity B
D
119,40
-0,03 121/155
1)SISF Euro Short T. BD-B
F
7,12
0,00 22/138
1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B
I
107,41
1,12
1/88
1)SISF Europ. Spec Sits B
V
139,99
-7,99 159/227
1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B
I
103,61
-0,92
49/88
1)SISF Europ. Eq. Alpha B
V
51,42
-6,13 66/227
1)SISF Europ.Opportunitie B
V
107,72
-7,52 129/227
1)SISF EuropDiv.MaximiserB
V
96,24
-6,08 64/227
1)SISF European Eq.Yield-B
V
14,66
-6,33 74/227
1)SISF European Large Cap B
V
197,80
-6,99 99/227
1)SISF European Sm.Co`s-B
V
30,42
-6,77
18/52
1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg
V
9,35
-9,14
7/11
1)SISF Gl High Yield BHdg
F
32,62
-1,48 75/120
1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg
X
103,52
-1,64 48/192
1)SISF Gl Prop.Secur. BHdg
V
119,84
-5,67
16/38
1)SISF Global Conv. Bd BHdg
F
121,96
-4,32
39/44
1)SISF Global Corp. Bd BHdg
F
139,29
-0,02 30/137
1)SISF Global Div.Growth B
R
110,53
-3,20 63/159
1)SISF Global Dyn.BalancedB
X
117,67
-1,43 34/192
1)SISF Global Inflation L.B
F
27,99
0,72
3/24
1)SISF Hong Kong Eq. BHdg
V
93,68
-9,17
3/40
1)SISF Italian Equity-B
V
27,37
-7,38
6/14
1)SISF Japanese Equity BHdg
V
86,72
-9,25
64/72
1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg
V
84,78
-7,97 214/264
1)SISF QEP Glb Value Plus A
V
153,93
-7,19 172/264
1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg
F
102,17
-0,45 91/147
1)SISF Strategic Bond B Hdg
F
124,05
-0,76 107/147
1)SISF US Dollar Bond B Hdg
F
137,58
0,32
28/36
1)SISF US Large Cap B Hdg
V
131,21
-7,75 119/189
1)SISF US SmMid CapEqBhdg
V
135,30
-8,25
3/21
1)SISF Wealth Preserv. B
X
14,67
-0,41 24/192
2)GAIA Sirios US Equity A
V
120,46
-1,87
2/189
2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B
F
11,45
-0,83
10/17
2)SISF Asian Conv. Bond B
F
113,62
-3,33
16/44
2)SISF Asian Equity Yield B
V
19,85
-7,77
17/69
2)SISF Asian OpportunitiesB
V
10,21
-8,23
34/69
2)SISF Asian Total Return B
V
174,04
-5,95
3/22
2)SISF Bric USD B Acc.
V
130,47 -10,93
13/14
2)SISF China Opps B
V
218,69 -11,70
25/40
2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B
F
22,33
-0,55
9/98
2)SISF Emerging Asia B
V
21,29
-9,57
59/69
2)SISF Emerging Markets-B
V
8,79
-9,52 106/120
2)SISF Frontier Markets B
V
106,17
-7,05
3/16
2)SISF Gl Div. Maximiser B
V
8,37
-7,05 156/264
2)SISF Global Bond-B
F
9,89
0,45 29/147
2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B
V
9,92
-9,21
8/11
2)SISF Global Conv.Bond B
F
124,49
-4,35
40/44
2)SISF Global Corp. Bond B
F
9,17
-0,06 34/137
2)SISF Global Em.Mark.Opp.B
V
10,00
-9,47 103/120
2)SISF Global Energy B
V
10,18 -18,80
23/23
2)SISF Global Eq Alpha B
V
137,97
-8,32 225/264
2)SISF Global High Yield B
F
34,68
-1,50 78/120
2)SISF Global Inflation L.B
F
29,06
0,71
4/24
2)SISF Global M-Asset Inc.B
X
104,65
-1,66 49/192
2)SISF Global Prop.Secur. B
V
129,84
-5,71
18/38
2)SISF Global Recovery B
V
88,32 -10,03 254/264
2)SISF Greater China B
V
34,74 -10,49
8/40
2)SISF Korean Equity B
V
35,51
-2,74
2/9
2)SISF Latin Amer.Fund-B
V
20,89
-8,39
23/33
2)SISF Middle East B
V
9,03
-8,56
6/16
2)SISF QEP Glb ActVal B
V
143,66
-8,42 227/264
2)SISF QEP Glb Quality B
V
113,25
-7,65 204/264
2)SISF Strategic Bond B
F
130,58
-0,79 116/147

2)SISF US Large Cap B

2)SISF US SmMid Cap Eq B
2)SISF U.S. Dollar Bond-B
2)SISF U.S. Smaller Co`s-B
3)SISF Japanese Equity-B
4)SISF U.K. Equity-B
4)SISF UK Opportunities A
5)SISF Swiss Equity-B
5)SISF Swiss SmMidCapEq B
H)SISF Hong K Equity B

SIA-Strategic Investment Ad. Gr.

V
V
F
V
V
V
V
V
V
V

93,91
205,83
19,46
92,40
820,18
3,72
81,42
33,20
29,56
253,73

-7,77 121/189
-8,30
5/21
0,31
29/36
-8,93
10/21
-7,21
43/72
-7,05
3/19
-8,89
16/19
-7,95
6/6
-6,58
2/2
-9,19
4/40

SIA Funds AG.Info@s-i-a.ch. Tfno. 0556172870. Web. www.s-i-a.ch. Fecha v.l.: 13/01/16
1)Long Term Inv Classic
V
307,31
-7,27 174/264
1)Long Term Inv NatRes
V
62,75
-8,42
8/16
1)Long Term Inv Stability
V
158,11
-2,61
3/264

Threadneedle Investment Funds I

Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www.columbiathreadneedle.com. Fecha v.l : 14/01/16
1)Thread Europe HY Bond
F
2,03
-0,98 32/120
1)Thread Europe Select
V
2,88
-7,81 145/227
1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc
I
1,28
-0,60
39/88
1)Thread Inv.ICVC Pan Eur.
V
1,69
-8,95 204/227
1)Thread Pan Eur Sm Cos
V
1,37
-7,46
33/52
1)Thread Target Return
I
1,16
0,64
3/88
2)Thread Amer Select
V
2,69 -10,01 161/189
2)Thread Amer Smll Cos
V
2,92
-9,95
14/21
2)Thread American
V
2,66
-9,58 158/189
2)Thread Asia
V
1,87
-9,67
62/69
2)Thread Latin American
V
2,05
-8,04
13/33
4)Thread Inv.ICVC UK
V
1,12
-9,05
17/19
4)Thread Pan Eur Sm Cos
V
1,04
-7,33
28/52
4)Thread UK Select
V
1,13
-8,77
14/19
4)Thread UK Sm Cie
V
2,43
-6,07
1/1

Threadneedle (LUX)

. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Am Abs Alpha Fd AEH
1)Pan European Equity AE
1)Pan European Equity DE
1)PanEuropean SmC Op AE
1)PanEuropean SmC Op DE
2)American Abs Alpha Fd AU
2)American Select AU
2)American Select DU
2)Emg Mkt Debt AU
2)Global Ass.All. AU
2)Global Ass.All. DU
2)Glb Energy Eq.AU
2)Glb Energy Eq.DU

I
V
V
V
V
I
V
V
F
X
X
V
V

Trea Asset Management

16,63
54,24
20,09
29,06
27,46
16,79
16,08
14,74
59,71
32,29
21,99
23,19
17,33

-1,54
-7,17
-7,21
-6,65
-6,69
-1,52
-7,64
-7,69
-2,33
-3,52
-3,56
-7,59
-7,62

61/88
106/227
112/227
13/52
17/52
60/88
104/189
111/189
86/98
116/192
120/192
7/23
8/23

Diagonal 640 M3 tercero E 08017 Barcelona. www.treacapital.com. Tfno. +34934675510.

Email. treainfo@treacapital.com. Fecha v.l.: 14/01/16
1)3G Credit Oportunities*
F
105,45
-2,43
89/98
1)Cajamar Fondepsito
D 11.061,85
0,04
2/155
1)Trea Absolute 6
I
9,69
1,15
1/18
1)Trea Cajamar Corto Plazo
D 1.206,73
-0,02 111/155
1)Trea Cajamar Crecimiento
R 1.224,34
-2,77
12/69
1)Trea Cajamar Flexible
I
9,97
-0,09
18/88
1)Trea Cajamar Patrimonio
M 1.203,05
-1,25
23/65
1)Trea Cajamar Renta Fija
F
9,94
-0,43 89/147
1)Trea Cajamar RV Espaa
V
9,21
-8,54 89/100
1)Trea Cajamar RV Europa
V
9,20
-7,53 130/227
1)Trea Cajamar RV Int.*
V
9,32
-6,26 100/264
1)Trea Global Bond
F
11,00
-0,61 193/205
1)Trea Rentas Emergentes
F
8,94
-1,26
24/98
1)Select European Equities*
V
90,42
-4,54 11/227
1)Xenia Flexible*
R
6,79
1,95
1/159

Union Bancaire Prive

Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestin Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v l.:
13/01/16
1)UBAM-Corporate Euro Bd AC
F
183,29
-0,03 31/137
1)UBAM-DrEhrhardt German Eq
V 1.526,99
-5,48
2/14
1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC
F
254,46
-0,03 50/138
1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC
F
123,82
-1,78
2/44
1)UBAM-Europe Equity AC
V
392,12
-6,17 67/227
1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC
V
110,58
-3,64
3/227
1)UBAM-European Conv Bd AC
F
119,15
-3,13
13/44
1)UBAM-Turkish Equity AC
V
96,86
-2,66
1/5
2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A
V
109,27
-5,94 71/264
2)UBAM-Asia Equity AC
V
20,08
-8,07
26/69
2)UBAM-Corporate USD Bd AC
F
180,81
0,53
3/137
2)UBAM-Dynamic USD Bd AC
F
211,14
-0,07
15/16
2)UBAM-EmergingMarket Bd A
F
149,96
-1,52
36/98
2)UBAM-EmMktCorporate Bd A
F
122,63
-0,47 74/137
2)UBAM-Equity BRIC+ A
V
67,66
2)UBAM-GCM Midcap US Eq.Gr.
V
330,81
-8,78 143/189
2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC
F
141,24
-1,81 95/120
2)UBAM-LocalCcy EmMkt Bd A
F
91,37
-1,75
57/98
2)UBAM-NeubergB US Eq Value
V
836,73 -10,40 166/189
2)UBAM-Russian Equity AC
V
53,40
-7,55
2/12
3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP
V 12.459,00
-4,60
1/7
3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC
V 1.244,00
-5,62
8/72
5)UBAM-Swiss Equity AC
V
260,20
-6,13
3/6

UBS Bank, S.A.

Maria de Molina 4 4 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 14/01/16

1)Dalmatian *
M
8,75
-1,51
1)Tarfondo FI*
F
13,72
-0,55
1)Tebas Investment FI*
X
12,07
-7,94
1)UBS Bd Fd Convert Eur
F
154,93
-3,16
1)UBS Bd Fd EUR
F
388,64
0,33
1)UBS Bd Fd Euro High Yield
F
178,47
-1,25
1)UBS Bd Sic EUR Corporates
F
14,30
-0,56
1)UBS Bd Sic ST EUR Corp
F
123,34
-0,15
1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B
F
12,73
-3,05
1)UBS Bonos Gest Activa
F
5,78
-0,57
1)UBS Capital 2 Plus
I
5,77
-1,57
1)UBS Corto Plazo Euro
F
5,44
-1,12
1)UBS Dinero P
D
6,21
-0,11

55/97
125/138
188/192
14/44
30/205
54/120
80/137
49/137
12/44
127/138
17/22
132/138
147/155

1)UBS Eq Fd Central Europe

1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp
1)UBS Eq Fd European Opp
1)UBS Eq Fd Financial Serv*
1)UBS Eq Fd Glob Innovators
1)UBS Eq Fd Infrastruc EUR
1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur
1)UBS Eq Sic Small Cap Eur
1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc
1)UBS Espaa Gestin Activa
1)UBS ES European Opp Uncon
1)UBS KSS EUR Bonds B*
1)UBS KSS European Core EqP
1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
1)UBS KSS Global Alloc EUR
1)UBS KSS Global Equity EUR
1)UBS Med Term Bd EUR P-acc
1)UBS Mixto Gest Activa I*
1)UBS MM Invest EUR B
1)UBS Money Market Fund EUR
1)UBS Renta Gestion Activa
1)UBS Retorno Activo*
1)UBS Strat Fd Balanced EUR
1)UBS Strat Fd Equity EUR
1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR
1)UBS Strat Fd Growth EUR
1)UBS Strat Fd Yield EUR
1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR
2)UBS Bd Fd USD
2)UBS Bd Sic ST USD Corp
2)UBS Bd Sic USD Corporates
2)UBS Bd Sic USD High Yield
2)UBS EF USA Multi Strategy
2)UBS Em.Ec.F. Global Bds
2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.Bds
2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM
2)UBS Eq Fd Asian Consump $
2)UBS Eq Fd Biotech
2)UBS Eq Fd China Opport.
2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $
2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable
2)UBS Eq Fd Greater China
2)UBS Eq Fd Health Care
2)UBS Eq Fd Mid Caps USA
2)UBS Eq Fd Singapore
2)UBS Eq Fd Small Caps USA
2)UBS Eq Fd Taiwan*
2)UBS Eq Sic Brazil B
2)UBS Eq Sic Russia
2)UBS Eq Sic USA Growth
2)UBS Eq Sic USA Quant
2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc
2)UBS KSS Asian Eq USD B
2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
2)UBS KSS Global Alloc USD
2)UBS KSS Global Equity USD
2)UBS Med Term Bd US Gov P
2)UBS Med Term Bd USD P-acc
2)UBS Money Market Fund USD
2)UBS RICI CHF
2)UBS RICI EUR
2)UBS RICI USD
2)UBS Strat Fd Balanced USD
2)UBS Strat Fd Equity USD
2)UBS Strat Fd Fix Inc USD
2)UBS Strat Fd Growth USD
2)UBS Strat Fd Yield USD
2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD
3)UBS Eq Fd Japan
4)UBS Bd Fd GBP
4)UBS Eq Fd Great Britain
4)UBS Med Term Bd GBP P-acc
4)UBS Money Market Fund GBP
5)UBS Bd Fd CHF
5)UBS Bd Fd Global CHF
5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
5)UBS KSS Global Alloc CHF
5)UBS Med Term Bd CHF P-acc
5)UBS Money Market Fund CHF
5)UBS Strat Fd Balanced CHF
5)UBS Strat Fd Equity CHF
5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF
5)UBS Strat Fd Growth CHF
5)UBS Strat Fd Yield CHF
6)UBS Bd Fd AUD
6)UBS Eq Fd Australia
6)UBS Med Term Bd AUD P-acc
6)UBS Money Market Fund AUD
7)UBS Bd Fd CAD
7)UBS Eq Fd Canada
7)UBS Med Term Bd CAD P-acc
7)UBS Money Market Fund CAD

144,84
84,04
741,32
113,42
61,60
179,97
869,16
309,25
176,66
10,78
191,51
133,76
16,45
11,14
12,69
17,53
205,37
29,08
441,84
836,90
5,75
5,90
2.327,63
375,46
2.506,13
2.842,20
3.050,51
216,27
300,32
133,52
16,40
231,34
135,86
1.474,91
4.946,06
2.399,10
90,52
488,67
777,72
211,18
647,44
235,67
222,86
1.218,03
913,78
566,26
149,36
33,35
61,40
24,75
163,76
232,87
129,83
11,35
13,22
17,27
2.141,88
217,82
1.732,36
39,47
41,67
44,37
2.619,59
840,18
2.413,02
2.969,75
2.873,08
222,17
7.617,00
220,23
120,94
210,49
825,16
2.608,69
777,72
10,58
11,41
150,16
1.161,71
1.798,15
613,17
1.742,72
2.053,03
1.990,02
476,62
812,50
261,26
2.237,70
420,14
790,43
185,92
1.761,38

-5,42
-6,37
-6,37
-8,02
-5,38
-6,67
-6,54
-8,49
-7,95
-3,89
-7,95
-4,95
-5,01
-8,12
0,07
-2,01
-0,01
0,00
-1,24
-1,81
-3,58
-6,71
0,00
-5,03
-2,33
-0,01
0,60
0,10
0,31
-1,47
-7,33
-1,89
-2,28
-2,07
-5,09
-13,96
-8,36
-6,63
-8,69
-9,28
-8,21
-6,87
-6,07
-11,48
-5,79
-9,13
-7,80
-6,58
-8,56
-6,44
-4,99
-5,08
-8,43
0,45
0,43
-0,05
-7,74
-7,74
-7,71
-3,61
-6,58
0,41
-4,95
-2,31
0,25
-4,09
-1,85
-8,12
-2,56
-3,04
-0,57
-0,68
-6,02
-6,15
-0,85
-1,09
-4,36
-7,12
-0,89
-5,79
-3,20
0,85
-6,77
0,33
0,07
-2,36
-9,86
-2,96
-3,39

2/9
5/12
122/189
48/189
141/189
4/69
163/192
165/192
228/264
25/36
26/36
14/30
8/8
7/8
6/8
84/159
128/264
34/147
135/159
88/97
30/36
2/72
5/7
8/19
1/1
1/4
3/3
103/147
174/192
175/192
1/2
2/2
122/159
164/264
127/147
156/159
3/3
1/5
3/5
4/5
1/3
1/4
1/1
4/4
2/3

Titn 8 2 Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 14/01/16

1)FD Gar Bolsa IV/2020*
G
386,81
1)Fond.Duero G RF VII 2017
G
88,86
1)Fond.Duero Gar R Fija 2
G
68,90
1)Fond.Duero Gar RF Impulso*
G
63,73
1)Fond.Duero Gar RF IV/2020
G
64,85
1)Fond.Duero Gar RF I/2016
G
70,13
1)Fond.Duero Horizonte 2018
X
382,66
1)Fond.Duero Horizonte2019
X
77,30
1)Fond-Duero Ret Prudente*
I
68,31
1)Fondesp Gar Bolsa 2022*
G
61,36
1)Fondespaa Bolsa Americ G
G
91,97
1)Fondespaa Bolsa Eur G 2
G
68,25
1)Fondespaa Bolsa Eur G 3
G
76,58
1)Fondespaa D Ga RF I/2022
G
61,37
1)Fondespaa Duero Conserv*
I
69,97
1)Fondespaa Duero Emprend*
I
61,53
1)Fondespaa Gar. R. Fija 3
G
71,53
1)Fondespaa Intern. Gar.
G
87,91
1)Fondespaa-Duero Alt Plus*
I
109,77
1)Fondespaa-Duero Audaz*
I
55,90
1)Fondespaa-Duero Divisa*
I
83,28
1)Fondespaa-Duero FT LP
F
100,49
1)Fondespaa-Duero G RF 4
G
90,78
1)Fondespaa-Duero Gar RF 5
G
84,17
1)Fondespaa-Duero G RF 6
G
74,27
1)Fondespaa-Duero Gl.Macro*
I
7,98
1)Fondespaa-Duero Moderado
I
67,77
1)Fondespaa-Duero Monet
D 1.209,16
1)Fondespaa-Duero Prem RF
F
376,27

-0,49
-0,03
0,00
0,11
-0,01
-0,03
-0,03
-0,07
-0,06
-1,54
0,00
0,00
0,00
-0,19
-0,27
-1,40
0,00
0,00
-1,00
-2,77
-0,57
-0,11
0,00
0,00
0,00
-1,57
-0,61
-0,01
0,00

57/128
101/160
49/160
4/160
63/160
105/160
11/192
14/192
2/15
92/128
25/128
24/128
20/128
156/160
5/15
6/12
52/160
21/128
13/18
4/8
9/18
141/205
56/160
48/160
51/160
62/88
41/88
82/155
68/205

Unigest SGIIC

V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
F
V
X
X
V
F
M
D
D
F
I
R
V
F
R
M
F
F
F
F
F
V
F
F
F
V
V
V
V
I
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
X
X
V
F
F
D
V
V
V
R
V
F
R
M
F
V
F
V
F
D
F
F
X
X
F
D
R
V
F
R
M
F
V
F
D
F
V
F
D

3/25
24/92
77/227
5/11
9/15
14/52
10/52
138/189
75/100
4/227
157/227
160/192
164/192
218/264
45/205
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1)Fondespaa-Duero RF CP
1)Fondespaa-Duero RF LP*
1)Fondespaa-Duero RF Mixta
1)Fondespaa-Duero RV Esp
1)Fondespaa-Duero RVMixta
1)Fondesp-Duero Altern CP*
1)Fondesp-Duero BEG 2017*
1)Fondesp-Duero Deposito
1)Fondesp-Duero Dlar Gar*
1)Fondesp-Duero FT C. Plazo
1)Fondesp-Duero RF Impulso*
1)Fondesp-Duero RV Europa
1)Fonduero Capital Garant 4
1)Fonduero Eurobolsa Gar*
1)Unifond Audaz*
1)Unifond Bolsa Gar 2016 I*
1)Unifond Bolsa Gar 2016-IX*
1)Unifond Bolsa Gar 2017-IV*
1)Unifond Bolsa Gar 2017-XI*
1)Unifond Bolsa Gar 2018-IV*
1)Unifond Bolsa Gar 2019-II*
1)Unifond Bolsa Gar 2019-V *
1)Unifond Bolsa Gar 2020-I*
1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV*
1)Unifond Bolsa Indice Gar*
1)Unifond Bolsa 2018-I*
1)Unifond Bolsa 2018-III*
1)Unifond Bolsa 2020-V*
1)Unifond Conservador*
1)Unifond Crecimiento
1)Unifond Crecim. 2017-VI
1)Unifond Crecim. 2019-IV
1)Unifond Emprendedor*
1)Unifond Gzdo. Mas 3
1)Unifond Gzdo. Mas 3 II
1)Unifond Mixto R Variable
1)Unifond Mixto Renta Fija
1)Unifond Moderado*
1)Unifond Renta Fija Euro
1)Unifond Renta Variable I
1)Unifond Tesorera*
1)Unifond 2016-III
1)Unifond 2016-IV
1)Unifond 2016-V
1)Unifond 2016-VI
1)Unifond 2016-VII
1)Unifond 2016-IX
1)Unifond 2016-XI
1)Unifond 2017-I
1)Unifond 2017-II
1)Unifond 2017-III
1)Unifond 2017-VI
1)Unifond 2017-X
1)Unifond 2017-XI
1)Unifond 2018-II
1)Unifond 2018-V
1)Unifond 2018-VI
1)Unifond 2018-IX
1)Unifond 2018-X
1)Unifond 2019-I
1)Unifond 2020-II
1)Unifond 2020-III
1)Unifond 2020-IX
1)Unifond 2021-I
1)Unifond 2021-II
1)Unifond 4X4 Garantizado

Union Investment Group

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6,98
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6,95
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7,86
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10,25
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7,14

-0,05
-0,13
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-6,25
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50/160

1)iShares EurCor.ex-Fin.1-5
1)iShares Eur.Inflat.Link.
1)iShares Euro Co.B.In.Ra.H
1)iShares Euro Corp Bond
1)iShares Euro Covered Bond
1)iShares EURO STOXX Small
1)iShares Euro STOXX 50
1)iShares EURO Value Large
1)iShares European Property
1)iShares EuroSTOXX Mid
1)iShares FTSE China 25
1)iShares FTSE 100 Acc
1)iShares FTSE250
1)iShares GCG ex S.Arabia
1)iShares Gl. C.Bond Eur Hg
1)iShares Italy Govern.Bond
1)iShares J.P.Morgan $ EM B
1)iShares FTSE MIB (Dist)
1)iShares MSCI Australia
1)iShares MSCI Euro.Min.Vol
1)iShares MSCI Europe(Dist)
1)iShares MSCI Japan SmallC
1)iShares MSCI Poland
1)iShares Msci World (Dist)
1)iShares Netherlands Gover
1)iShares S&P SmallCap 600
1)iShares Spain Govern.Bond
1)iShares SP500 Eur Hedged
1)iShares STOXX Europe 50
1)iShares STOXX Europe 600 *
1)iShares STOXX Euro600 Chm*
1)iShares STOXX Euro600 F&B*
1)iShares STOXX Euro600 F.S*
1)iShares STOXX Euro600 G&S*
1)iShares STOXX Euro600 Ins*
1)iShares STOXX Euro600 Med*
1)iShares STOXX Euro600 O&G*
1)iShares STOXX Euro600 Res*
1)iShares STOXX Euro600 Tec*
1)iShares STOXX Euro600 Tel*
1)iShares STOXX

107,34
199,03
96,72
131,22
153,34
27,86
30,61
19,72
34,49
46,09
88,95
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15,86
30,42
102,81
159,53
94,70
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29,87
14,60
32,87
138,81
40,99
157,59
43,77
29,16
34,65
76,57
62,12
40,82
40,84
27,35
28,89
25,17
21,96
33,27
32,54

-0,87
-0,39
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-0,27
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-6,50
-6,19
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-12,31
-5,18
-5,81
-10,37
0,14
0,34
-1,71
-8,60
-11,51
-5,50
-7,19
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-9,74
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0,64
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0,12
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-4,81
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-7,19
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-3,90
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-6,12
-9,96
-2,23
-2,22

103/137
15/24
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176/205
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84/92
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Wiesenhuettenstrasse 10 D-60329Frankfurt a Main. Guido Dargatz. Tfno. +496925672854.

Fecha v.l.: 14/01/16
1)UniAsia Pacific
V
96,05
-9,29
57/69
1)UniEM Fernost
V 1.302,01
-6,35
3/69
1)UniEM Global
V
60,74
-9,09 96/120
1)UniEM Osteuropa
V 1.434,13
-8,68
19/25
1)UniEuroAspirant C
F
44,63
-1,57
4/5
1)UniEuropa Mid&SmallCaps
V
44,69
-9,26
52/52
1)UniEuroRenta Corporates C
F
41,13
-0,46 72/137
1)UniEuroRenta Emerg. Mark.
F
47,24
-1,30
25/98
1)UniEuroSTOXX 50 C
V
23,24
-7,89
74/92
1)UniFavorit: Aktien
V
108,98
-6,07 83/264
1)UniKapital
F
111,39
-0,04 59/138
1)UniNordamerika
V
211,72
-6,52 45/189
1)UniReserve Euro C
D
127,40
-0,03 128/155
1)UniValueFonds: Global C
V
47,14
-6,17 95/264
2)UniReserve USD A
D
983,69
-0,07
28/30

M
M
M
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M

Welzia Management

Conde de Aranda 24 4 28001 Madrid. Carlos Guzmn. Tfno. 915770464. Fecha v.l.: 14/01/16
1)Welzia Ahorro 5*
I
11,02
-1,69
19/22
1)Welzia Banks
V
6,18 -10,13
14/15
1)Welzia Dinmico 20*
I
7,85
-6,10
87/88
1)Welzia Flexible 10*
I
9,22
-4,28
11/12
1)Welzia Global Activo A*
I
9,97
-5,12
83/88
1)Welzia Int-Glb Flexible A*
I
93,60
-3,07
17/18
1)Welzia USA Equity
V
10,05
-7,67 108/189
1)Welzia Sigma 15*
R
10,59
-5,20 141/159
1)Welzia Tesorera
D
11,14
0,00 45/155

mM
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m
&

FONDOS COTIZADOS (ETF)

BlackRock

Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock.es. Tfno.

003523420101. Fecha v.l : 14/01/16
1)iShares $ Treas.Bd 7-10
F
198,84
1,62
1)iShares AEX
V
41,30
-6,45
1)iShares Core DAX (DE)*
V
88,24
-4,77
1)iShares Core Eur Corp. Bd
F
124,64
-1,15
1)iShares Core Eur Gov. Bd
F
120,72
0,00
1)iShares Core EUROSTOXX50
V
85,77
-8,70
1)iShares Core MSCI EM IMI
V
18,31
-9,34
1)iShares Core MSCI Pacific
V
97,94 -10,27
1)iShares Core MSCI Jap IMI
V
31,19
-7,01
1)iShares Core MSCI World
V
38,26
-6,76
1)iShares eb.rexx M.Mkt(DE)*
D
84,33
-0,01
1)iShares Eur Aggregate
F
119,66
-0,36
1)iShares Eur Cor.ex-Fin.
F
111,90
-1,46
1)iShares Eur Corp. Bd 1-5
F
108,13
-0,64
1)iShares Eur Gov. Bd 1-3
F
143,98
0,00
1)iShares Eur Gov. Bd 15-30
F
223,31
1,42
1)iShares Eur Gov. Bd 3-5
F
166,96
0,16
1)iShares Eur Gov. Bd 5-7
F
152,77
-0,05
1)iShares Eur Gov.10-15
F
169,84
0,14
1)iShares Eur Treas 0-1
F
100,63
-0,01

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SUDOKU
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E sudoku cons s e en una cuad cu a de 9 x 9 cas as es dec 8 d v d do en 9

ca as de 3 x 3 cas as A com enzo de uego so o a gunas cas as con enen
nme os de a 9 E ob e vo de uego es ena as cas as es an es amb n con
c as de a 9 de modo que en cada a en cada co umna y en cada ca a apa ezcan
so amen e esos nueve nme os s n epe se

9
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SOLUC ONES ANTER ORES

2015 www pasa emposweb om

CMO SE JUEGA

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Las noticias MS LEDAS

E Ibex 35 cae un 4 1% en a
semana y ba a a os 8 543

A erta adv erte de camb o

tecno g co que se acerca

Franqu c ados de D a se
unen contra e grupo

Foresta a se eva a subasta

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Los me cados vo v e on a e se de
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sopo es de pasado ve ano e
pe eo se de umb po deba o de
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esu ados y os da os mac o
cas ga on a Wa S ee

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emp eados y que a menos un 30%
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una poca de camb o

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pa a demanda a g upo E uzgado
nme o 2 de V c ha adm do a
m e a que e a p esen ada po 15
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ch no Ged La am a Sampe cas
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2015 www pasa emposweb om

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34 Expansin Sbado 16 enero 2016

DIRECTIVOS fin de semana

Santa Eulalia, en Barcelona, potencia su atelier propio de sastrera a medida en un rea retirada donde se ve el trabajo de los sastres.

En el madrileo Yusty los trajes exigen hasta 42 horas de confeccin.

La sastrera masculina cotiza al alza

MODA Las tiendas multimarca ponen en valor la venta de trajes hechos a medida.
Maricar de la Sierra. Madrid

La moda masculina crece sin

parar. Solo hay que darse un
paseo por determinadas zonas
de Madrid y Barcelona para
descubrir nuevas tiendas dedicadas a este sector. En muchas, la sastrera artesanal cotiza al alza por ser considerada
como un valor aadido dirigido a una clientela al que le resulta menos encorsetado hacerse un traje a medida.
Pero hay que tener muy claro, para empezar, la diferencia
entre la sastrera a medida artesanal y los trajes industriales
a medida, donde nicamente
se modifican algunos elementos de un traje ya hecho y que,
por supuesto, tiene otros precios.
Massimo
Dutti ha
dado un g ro
de 180.

Los pioneros
Santa Eulalia, en Barcelona, y
Yusty, en Madrid, han sabido
adaptase a los nuevos tiempos.
Con ms de 173 aos de historia, Santa Eulalia ha evolucionado de sastrera
tradicional a estar considerada hoy una de las 30
mejores tiendas
masculinas del
mundo. En 2011,
tras dos aos en
obras para una
remodelacin
a cargo del arquitecto americano William Sofield,
reinaugur el
local de 2.000
metros cuadrados
en Paseo de Gracia.
Junto a exclusivas
marcas como Etro,
Herno o Brunello

El Corte Ingls potencia nuevos centros dedicados

exclusivamente a moda masculina.

Cucinelli, potencia su atelier

propio de sastrera y camisera
a medida en un rea retirada
donde a travs de las ventanas
se puede ver el trabajo de los
sastres Marc Munill, Jari
Mkla, Ral Perera y el experto en camisera Eusebio
Salvador. Sus trajes exigen
hasta 42 horas de confeccin,
con la participacin de siete
personas y el precio es de
3.300 euros. La experiencia
termina tomando algo en su
Bistrot & Champagne Bar.
En el caso del madrileo
Yusti, una nueva generacin
familiar ha tomado el relevo
de esta prestigiosa tienda con
un nuevo establecimiento en
la calle Serrano, diseado por
Lzaro Rosa Violn. Junto a
firmas como Lanvin, Moncler
o Moscot, disponen de un rea
dedicada al bespoke entre los
cinco espacios en que est dividida la tienda. All el sastre
Mario Zafra hace trajes a medida en los que se invierten
unas 50 horas. Empresarios,
polticos y banqueros encargan normalmente trajes tradicionales, que favorezcan pero

Hay que tener clara

la diferencia entre
sastrera a medida
artesanal y trajes
industriales a medida

jidos de alta calidad, especialmente italianos e ingleses; en

pura lana, de hechuras clsicas, con microdibujos y en colores negro, azules y grises. A
partir de 1.500 euros.

Si alguien le felicita
por su nuevo traje a
medida, su sastre ha
fallado; los trajes no
deben parecer nuevos

Los novedosos
Con clientelas ms jvenes,
que cada vez aprecian ms la
sastrera a medida, otras tiendas se suman a estas tendencias, como es el caso de Belgrave, que ana la tradicin britnica con la tendencia italiana.
Dispone en su tienda de un
rea privada destinada a sastrera, en sus dos vertientes:
made-to-measure y bespoke
tailoring. Por lo tanto, sus precios tambin varan en funcin de cmo se haga el traje,
en el caso del artesanal, a partir de 1.400 euros.
Massimo Dutti ha dado un
giro de 180 grados a su concepto de personal tailoring. Si
hasta ahora se centraba en aspectos ms generalistas, actualmente se pueden modificar detalles tan concretos como la forma del pantaln o la
chaqueta; el entretelado de las

que no pasen de moda, ya que

su duracin es entre 10 y 15
aos. Los precios, a partir de
2.900 euros.
Grandes almacenes
La sastrera artesanal de El
Corte Ingls ha existido casi
desde sus orgenes, pero ahora
se potencia en nuevos centros
como el dedicado exclusivamente a moda masculina que
se ha inaugurado recientemente en la madrilea calle de
Serrano.
Con un perfil de cliente que
busca diferenciarse con una
prenda personal hecha a mano, los trajes se realizan con te-

americanas o la eleccin de tejidos y formas. Cuentan con

acabados artesanales de tcnicas como el half o el full canvas, y reconocidos proveedores como Vitale Barberi Canonigo o Scabal.
Disponible desde el mes de
septiembre en 65 tiendas de 8
pases del mundo, su nuevo
concepto de personal tailoring
se divide en tres lneas: Country & Weekend Lux, la versin
sportwear de la sastrera; Business Lux, con trajes para diario; y Extreme Lux, con el esmoquin o el icnico traje de
tres piezas con chaleco cruzado. A partir de 795 euros.
Adems, a la atencin personalizada en la tienda, han
sumado un espacio virtual privado donde, una vez efectuado su primer encargo, encontrar su historial de pedidos,
sus medidas y la posibilidad de
encargar camisas sin tener
que acudir a la tienda.
En cualquier caso, hay que
tener siempre en cuenta el antiguo dicho de Savile Row: si
alguien le felicita por su nuevo
traje a medida significa que su
sastre ha fallado. Los trajes
nunca deben parecer nuevos.

Direcciones
L Santa Eulalia: P de Gracia, 93. Barcelona.
L Yusty: Serrano, 54. Madrid.
L El Corte Ingls: Serrano, 52 (Madrid) y
www.elcorteingles.es.
L Massimo Dutti: www.mass modutti.com
L Belgrave: Velzquez, 61. Madrid.

Sbado 16 enero 2016 Expansin 35

DIRECTIVOS fin de semana

ENOLOGA

LA VENTANA INDISCRETA
Por Eduardo Torres-Dulce Lifante

Una actriz y un actor que son dos

Joy es una de esas pelculas
que no se explican sin la perfecta simbiosis que se produce entre un actor o una actriz
y su personaje. En esos casos,
por lo general, toda la pelcula
gira alrededor de esa relacin
y se acaba explicando en esos
trminos. Si existe un descubrimiento con vitola de estrella de siempre en el Hollywood actual ella es sin gnero de dudas Jennifer Lawrence. Trasciende de la
pantalla y cualquiera de sus
apariciones, comentarios o
sucedidos se contemplan con
la distancia de hablar de alguien especial.
Y es buena actriz la Lawrence? Con franqueza y
prontitud, s. Y lo es porque
amn de un fsico espectacular y camalenico, una rubia
que combina sensualidad
provocativa natural con una
indicacin de ingenuidad casi infantil, sin olvidar que casi
de inmediato apunta fra mirada escapada de un cerebro
maquinador, Jennifer Lawrence domina cualquier tipo de personaje: sea el de un
ama de casa histrica en su
abandono y peligrosa como
un escorpin fuera de hbitat, su personaje en La gran
estafa americana, como otra
ama de casa, inteligente, desvalida por su madre psicpata eremita de cama y telenovelas, comprensiva con un
padre vividor al borde del
maltrato psicolgico y protectora de exmarido soador
vago, mientras trabaja en una
aerolnea, se ocupa de dos nios pequeos e inventa una
fregona capaz de darle fama
y dinero. Porque todo eso da
de s el personaje de Lawrence en Joy, una pelcula extravagante de ese interesante,
proteico e irregular cineasta
que es David O. Russell.
Y lo borda en una exhibicin extraordinaria en matices, melodrama, comedia,
minimalismo y exuberancia.
Joy es el cuento de la Cenicienta con cimientos del american way of life de suburbio
hortera y saga familiar asfixiante. En manos de Russell
se transforma en una historia
banal salvada por el tono entre behaviorista del relato el
relajo de Russell en trminos
de ritmo narrativo creo que
linda con la vaguera expresiva o con su desconcertante y
poco ajustado mtodo de
combinar melodrama televisivo y comedia de situacin

Guillermo
Prez fund
y dirige
Cinema
Wines.

Cinema Paraso
Enrique Calduch. Madrid

JOY
Director: David O. Russell.
Guin: David O. Russell y Annie Mumolo.
Reparto: Jennifer Lawrence, Robert De Niro,
Bradley Cooper.

y el barroquismo visual de
Russell, que como en La gran
estafa americana no oculta su
fascinacin por lo hortera.
Pero est Lawrence y con eso
la pelcula adquiere la perspectiva de un circo con una
atractiva domadora expuesta
a mil peligros.
Legend
Legend es otra crnica de sucesos reales como la historia
de Joy, pero en este caso de
dos peligrosos gnsteres londinenses, los gemelos Kray,
psicpatas y macarras que
dominaron el milieu suburbial de la capital del mundo
en los feroces y movidos 60.
Este nuevo thriller sobre los
Kray hace aos se rod otra
pelcula muy discreta sobre el
tema cuenta con dos bazas
muy interesantes. Una es de
nuevo la actuacin de un actor, Tom Hardy (La entrega
Mad Max que camina hacia
el estrellato; posee carisma,
tipo, personalidad y talento a
raudales para componer este
tipo de personajes al lmite).
En Legend logra un tour de
forc interpretando a los dos
hermanos, con frecuencia
juntos en la pantalla y lo hace

magistralmente creando dos

monstruos diferentes. La segunda baza es un personaje
femenino, Emily Browning,
encarnando a Frances Shea,
el ngel seductor que intenta
aclarar las tinieblas de Reggie
Kray. Legend no logra nota alta porque Brian Helgeland,
guionista de L. A. Confidential, se muestra demasiado
pegado a la crnica de sucesos. Un poco ms de estilo
noir, ms complejidad tipo
Scarface, habra redondeado
de manera peligrosamente
romntica y desesperada esta
pelcula.
Y no deben dejar pasar El
desafo, un ms que aplicado
trabajo de Robert Zemeckis,
sobre el tipo, Philippe Petit,
que cruz en 1974 sobre un
alambre las fantasmales Torres Gemelas neoyorquinas.
Ellas, por lo que representan,
el fino alambre como metfora del miedo y la aventura
al medir a un hombre, y un
sueo justifican esta pelcula
que tarda en exceso en arrancar pero que tiene un tercio
final excelente con el espectador suspendido asimismo
sobre la emocin y el vrtigo
en 3D.

Cinema Paradiso es el ttulo

de una pelcula entraable y
que en definitiva es una declaracin de amor al cine. Cinema Paraso es, en cambio, la
marca estrella de una joven y
combativa firma de Ribera de
Duero, Cinema Wines, dirigida por un grupo de profesionales unidos, tambin, por su
amor al cine, y de la que forma
parte el actor Juan Echanove.
Todo comienza en 2009 de
la mano de Guillermo Prez,
un vallisoletano que lleva ms
de 23 aos trabajando en el
mundo del vino, que ha pasado por Cuatro Rayas o Matarromera y que decide iniciar
un proyecto individual. Tiene
unos pequeos ahorros y no
quiere financiacin bancaria,
por lo que monta la empresa
con un socio al que le da el
25% y reparte algunas participaciones. A continuacin busca a Juan Ayuso, un enlogo
muy reconocido y le propone
que le haga los vinos. Juntos
buscan unos viedos en la zona de La Aguilera, pedana de
Aranda de Duero, que tienen
fama de ser de lo mejorcito de
la denominacin. All se asocia con tres viticultores para
que le vendan la uva. Uno que
tiene 12 hectreas, otro que
tiene cuatro y un tercero de
una y media, pero de cepas
viejas y especiales. Por ltimo
le queda la bodega, as que se
presenta en la cooperativa de
Castrillo y les alquila una zona. De la direccin comercial
y de mover los vinos se encargar l. As de fcil, y de difcil.
Una marca cinfila
Ahora toca registrar la marca
y busca un nombre entendible
a nivel internacional. Propone
varias ideas y una es Cinema
Wines. Como comenta divertido, le toc la lotera porque
el nombre no estaba registrado ni en Espaa ni en Europa.
Todo iba sin problemas hasta
el ao pasado, cuando vendi
una pequea cantidad de vino
en EEUU y se encontr con
un litigio que le puso el mism-

simo Francis Ford Coppola,

que tiene registrada esa marca. David frente a Goliat. Su
ventaja es que Coppola tiene
el mismo problema en Europa, as que estn a la espera de
llegar a un acuerdo.
En 2010 sacan su primer vino, Cinema Roble 2009, y lo
ponen como vino oficial de la
Semana del Cine de Valladolid. All estaba Imanol Arias
que se llev unas botellas.
Su sorpresa es que a los pocos das le llama Juan Echanove que le dice que ha probado
el vino y que le gusta. Ambos
quedan a comer y Echanove le
propone participar de alguna
manera. Le adjudica un 5%, y
como los dos son listos, deciden actuar con mucha prudencia.

Cinema Paraso es la marca estrella de la firma.

En estos momentos tienen

tres vinos en el mercado: el roble es sencillo, fresco, muy
agradable, y tiene un precio de
7 euros. El crianza, con ms
potencia y estructura, mantiene la tipicidad de un buen Ribera; y la joya es Cinema Paraso. Con una crianza de 18
meses en barrica es un vino rico, frutal, elegante, con muchos matices; y una boca amplia, redonda, equilibrada.
Cuesta 25 euros.
Aspiran llegar a un mximo
de 200.000 botellas entre todos los vinos y poco a poco el
proyecto, que parti con
30.000 euros, ha llegado a facturar un cuarto de milln.
Ahora toca el siguiente salto,
hacer su propia bodega. Tambin exploran hacer algn
blanco en Rueda. Habr que
ver cmo sigue la pelcula.

36 Expansin Sbado 16 enero 2016

DIRECTIVOS fin de semana

TECNOLOGA

MSICA CLSICA

Larga vida al vinilo

Imprescindible
Juan Garca-Rico. Madrid

CES 2016 Los tocadiscos reclaman su protagonismo en la gran feria tecnolgica del ao.
Vctor M. Osorio. Madrid

Es la feria donde ensear la

tecnologa ms novedosa, los
dispositivos que marcarn el
nuevo ao salvo en el caso de
los smartphones, cuya gran cita es el Mobile World Congress y los prototipos que
avanzan por dnde ir la electrnica durante los prximos
ejercicios. Por eso, resulta un
tanto curioso que el CES 2016
que acaba de clausurarse en
Las Vegas haya tenido entre
sus numerosos protagonistas
a unos dispositivos que recuerdan ms al pasado que al
futuro: los tocadiscos.
Nada ms lejos de la realidad. El vinilo est de moda y
las razones son varias: el gusto
por lo vintage, su especial sonido, las novedades tecnolgicas que permiten disfrutarlos... Sony y Technics lo
saben y por eso han presentado dos modelos en el CES
que sacarn a la venta a lo largo de este curso y que competirn con una oferta de productos ms numerosa de lo
que puede parecer. Larga vida
al vinilo.

] SONY PS-HX500. Su principal cualidad es que permite digitalizar cualquier tema

en vinilo y guardar el audio de alta resolucin en su ordenador o en un USB para
disfrutar de su coleccin de discos en cualquier dispositivo. Con un diseo cuidado y
elegante, reproduce vinilos en dos velocidades: 33 1/3 y 45 rpm.
Y TECHNICS SL-1200.
Technics celebrar este ao su
50 aniversario con la puesta en
el mercado de una versin
actualizada con la ltima
tecnologa de su plato ms
famoso: el SL 1200. La traccin
directa, un sonido ms ntido o
menos vibraciones son algunas
de las promesas de esta
reedicin, compatible con tres
velocidades de reproduccin: 33
1/3, 45 y 78 rpm. El precio de
esta joya est an por
conocerse.

Con la obra de Chopin es difcil tener la sensacin de

descubrimiento que normalmente ocurre con piezas
poco conocidas. Sin embargo, de tarde en tarde sucede
el milagro, y esta vez ha ocurrido. El pianista Wolfram
Schmitt-Leonardy nos redescubre piezas como los
Preludios op. 28 o los Impromptus, que en sus manos
son un autntico hallazgo.
Espectacular en su resolucin tcnica y profundamente musical en el
plano artstico se
trata de un lbum
imprescindible.

Chopin: Preludios,
Impromptus y
Baladas.
2CD: BRILLIANT 95210.

Ms, por favor

El clavecinista y organista
Francesco Cera nos ofrece
un bocado suculento en un
trabajo dedicado a Alessandro Stradella (1639-1682).
Una ptina de delicadeza
sin oera impregna el discurso, con toques aqu y all
de fantasa vivificante. Las
sonoridades instrumentales
del pequeo conjunto dos
violines, violonchelo y clave
u rgano resultan sencillamente exquisitas y dejan
con ganas de ms.

] CROSLEY DANSETTE JUNIOR. La

esttica vintage se une a un aparato con
traccin por correa, altavoces, capaz de
reproducir discos de 7, 10 y 12 pulgadas y a
dos velocidades (33 1/3 y 45 rpm).

] ROADSTAR HIF-1990BT. Otro diseo

retro, pero actualizado. Incluye altavoces,
reproductor de CD, Bluetooth, radio FM,
puerto USB y da hasta 40 vatios de
potencia. Tres velocidades: 33, 45 y 78 rpm.

] SUNSTECH PXR2. Convierte los

archivos analgicos en MP3 sin necesidad
de ordenador. Con traccin por correa,
tiene altavoces integrados, sintonizador de
FM, conexin USB y lector de tarjetas SD.

Y PRO-JECT ELEMENTAL. De
diseo minimalista, destaca
por su facilidad de uso y
su bajo peso: 2,7 kilos.
Con traccin por correa,
reproduce discos de 33
y 45 rpm y est
disponible en varias
combinaciones de color.

] NUMARK PT01 TOURING.

De diseo clsico, la caja donde
se integra tiene altavoces, por lo
que no requiere unos externos.
Tiene puerto USB, batera de
litio para usar sin cables y
reproduce a 33 1/3, 45 y 78 rpm.

THORENS TD 309. Destaca por Z

su innovador diseo, su
suspensin en tres puntos, un
sistema que reduce al mnimo
la friccin esttica y la
posibilidad de ajustar la
tensin de la correa.
Compatible con 33 y 45
rpm, pesa 6,5 kilos.

] DENON DP-29F. Plato de

aluminio fundido, con traccin
por correa, cpsula MM,
ecualizador de phono
integrado y cojinete metlico.
Reproduce a 33 1/3 y 45 rpm
(revoluciones por minuto).

Stradella:
Sinfonas.
1CD: BRILLIANT 95142.

Cantar de amor
Apabullantemente bello, intenso, sanguneo, pasional y
exquisito. Es el ltimo trabajo de la Accademia del Piacere, el conjunto sevillano que
dirige el violagambista Fahmi Alqhai. Nos topamos con
repertorio vocal hispnico
del diecisiete abundando en
las esplndidas piezas de
Juan Hidalgo (1614-1685). A
la nmina de musicazos que
forman la plantilla estable, se
suma la voz clida y viril del
tenor Juan Sancho que, adems de tcnicamente intachable, aporta
un plus de veracidad interpretativa a
los textos.

Cantar de Amor.
1CD: GLOSSA GCD P33204.

Sbado 16 enero 2016 Expansin 37

DIRECTIVOS fin de semana

ESTILO DE VIDA

ARTE

Bolsa? Oro? Mejor

invertir en un Birkin
ESTUDIO Este bolso se ha revalorizado ms que el ndice S&P.
Amparo Polo. Londres

Muchas mujeres suean con

tener en algn momento un
bolso Birkin de Herms, posiblemente la pieza de lujo ms
difcil de conseguir en el
mundo y uno de los smbolos
actuales de riqueza y poder.
Su produccin es limitada y el
mercado de segunda mano
alcanza precios astronmicos, que superan en algunos
casos los 100.000 euros, como muestra la pgina web de
Baghunter, especializada en
artculos de lujo.
Esta web, que ahora mismo
tiene a la venta 186 bolsos de
esta marca el ms barato
cuesta 8.900 dlares, 8.000
euros ha publicado un curioso estudio donde viene a
decir que una de las mejores
inversiones posibles durante
un periodo de 35 aos desde
que surgi la idea del Birkin a
principios de los ochenta,
hasta el ao 2005 ha sido adquirir uno de estos bolsos.
El valor de este artculo en
ese periodo de tiempo creci
un 14,2% al ao, incluida la inflacin. En este mismo periodo, el retorno obtenido con el
oro fue del -1,5%, mientras
que el del ndice S&P fue del
8,7%, al ao.
Frente a los vaivenes de las
materias primas y los sustos
de la Bolsa, el valor del Birkin
ha ido creciendo de forma
sostenida, logrando un mnimo de un 2,5% de rentabilidad el ao menos boyante.
Con respecto al ndice esta-

La pieza One Laugh ng and the Other fue creada en 2000.

El ser humano, visto

por Juan Muoz
Rosario Fernndez. Madrid

La lista de espera para tener un bolso Birk n supera los seis meses.

dounidense, el ao de mayor
retorno fue de un 37,2% en
1999, mientras que el peor
ao fue 2008 con unas prdidas del 36%. Entre 1980 y
2016, el ndice se ha revalorizado un 1.600%.
El origen del mito
En 1981, el consejero delegado de Herms, Jean-Louis
Dumas, se sent junto a la
cantante Jane Birkin en un
vuelo de Pars a Londres. Ella
se quej de no encontrar en el
mercado un bolso ligero, pero
a la vez con capacidad, uno
especialmente pensado para
viajar, y Dumas empez a
darle vueltas al asunto.
Segn public la revista
The Economist, Herms produce 70.000 bolsos al ao y el

precio en el mercado de segunda mano aumenta su valor en un 50%. La escasez de

oferta se debe a la rareza de
los materiales utilizados y a
que cada bolso es fabricado
por un artesano. La lista de
espera asciende a seis meses,
o incluso ms.
De la diseadora Victoria
Beckham, esposa del futbolista, se dice que tiene una coleccin valorada en 1,5 millones
de libras (2,5 millones de euros), mientras que Tamara
Ecclestone, hija del magnate
de la Frmula 1, Bernie
Ecclestone, podra tener 30
bolsos de esta marca. Algunos
pueden calificar esta coleccin de capricho, pero ahora
muchos pueden defender
que es una gran inversin.

GASTRONOMA
XAVIER FRANCO
CIERRA EL
RESTAURANTE SAC
El cocinero Xavier Franco
ha cerrado el restaurante
Sac, galardonado con
una estrella Michelin, por
desavenencias con los
propietarios del Hotel
Ohla de Barcelona,
donde estaba ubicado.
Segn ha explicado el
cocinero en un
comunicado,
actualmente est
buscando una nueva
ubicacin donde reabrir
el establecimiento.

Su obra tiende un puente entre la escultura clsica y la de

vanguardia. Las tradiciones
ms clasicistas y los conceptos contemporneos se dan
la mano en unas imgenes
que, solas o en grupos, ponen de manifiesto la soledad
y la desubicacin del ser humano. Juan Muoz (Madrid, 1953Ibiza, 2001) fue
todo un referente en la renovacin de la escultura contempornea para la que recupera la figura humana. Su
creacin es de las ms innovadoras en el contexto de artistas europeos, ya que desde
la dcada de los noventa comenz a trabajar la narrativa
en sus piezas, creando grupos de figuras en interaccin
que formaban escenas y
creaban espacios.
Una seleccin de esta obra
y hasta sus conjuntos escultricos de principios del ao
2000 puede verse a partir del
da 20 de enero en la madrilea Galera Elvira Gonzlez.
Las esculturas que integran la exposicin reflejan el
periodo de madurez del Premio Nacional de Artes Plsticas del ao 2000, con figuras
en bronce y resina de polister. A travs de ellas, el autor
interpela al espectador en-

Hierro y
terracota
fueron los
materiales
empleados
por Juan
Muoz en
Balcn con
figura de un
chino, de 1991.

frentndole a su propia existencia. La exposicin tambin mostrar una de las facetas menos conocidas del
artista: su trabajo de grabador, muy vinculado con su
condicin de escultor. Se podr disfrutar de una seleccin
de grabados realizados mediante las tcnicas de la manera negra y la aguatinta en
los que Muoz imagin interiores de espacios domsticos con mobiliario y objetos
cotidianos suspendidos en
espacios imposibles.
Juan Muoz: Galera Elvira Gonz
lez (Madrid).A partir del 20 de enero.

Mobiliario XII (1996) y Dibujo de gabardina IV (1988-1989).

38 Expansin Sbado 16 enero 2016

Opinin

Hay margen para ms regulacin financiera en 2016?

al capital exigido a los bancos en Basilea III. De hecho, el Comit de Basilea est inmerso en una revisin
exhaustiva de la valoracin de los
riesgos de la cartera bancaria, de la
cartera de negociacin y de otros, como el riesgo operacional o la introduccin de suelos de capital. Mencin especial merece la revisin del
tratamiento regulatorio del riesgo
soberano. Basilea debe analizar el tema minuciosamente, evitando soluciones simplistas, ya que dicho cambio podra afectar negativamente a la
estabilidad financiera y poner en peligro la recuperacin econmica.
Un campo de trabajo emergente
ser la regulacin digital. La profun-

A FONDO
Mara
Abascal

Basilea est haciendo una

revisin exhaustiva de la
valoracin de riesgos de
la cartera financiera

da transformacin que est sufriendo la industria financiera con la aparicin de nuevos actores y nuevos
servicios requiere de una respuesta
por parte de las autoridades.
Cautela de las autoridades
Es compresible que las autoridades
demuestren cierta cautela tras un
periodo largo en que el ncleo de la
regulacin se ha centrado en asegurar la estabilidad financiera. Sin embargo, es una cuestin ineludible. Se
debera encontrar el equilibrio entre
la promocin de nuevos productos y
servicios, con la proteccin del consumidor financiero. Ello pasa por
aplicar las mismas reglas de juego a

PDv a

on muchos los que piensan

que estamos ante el final del
camino tras el intenso tsunami regulatorio vivido en estos ocho
aos de crisis. Aunque la realidad sea
quizs un poco diferente, pues queda aterrizar el detalle de algunas medidas y se abren nuevos frentes.
Este ao vendr caracterizado por
la continuacin de la implementacin de la numerosa y abultada regulacin que se ha aprobado en los recientes aos para fortalecer la resistencia de los balances bancarios a las
crisis. 2014 marcaba el punto de partida en el cumplimiento de los nuevos ratios de capital, 2015 supuso la
entrada en vigor del ratio de liquidez
de corto plazo y en 2016 comienzan
a funcionar diversos colchones de
capital macroprudenciales (el requerimiento a las entidades sistmicas, el de conservacin y el contracclico). Asimismo, desde el 1 de enero
el bail in es efectivo en Europa, y podr aplicarse en caso de resolucin
bancaria, de forma que los acreedores privados absorban las prdidas
de la entidad y no los contribuyentes.
Por ello, este ao se deber concretar
el requerimiento mnimo de pasivos
elegibles para absorcin de prdidas
que cada entidad europea debe acumular para hacer creble y factible el
nuevo marco de resolucin.
Lejos de concluir la reforma regulatoria global, existen nuevos temas
abiertos que las autoridades abordarn en 2016. La heterogeneidad en el
clculo de los riesgos bancarios ha
llevado a las autoridades a revisar la
forma en la que estos se calculan para lograr una mayor comparabilidad
en los ratios de capital. Por ello, cabe
esperar una nueva vuelta de tuerca

Es necesario restaurar
la confianza de los
ciudadanos, el activo
ms valioso de la banca

los distintos productos, independientemente de quin provea el servicio.

La conducta bancaria y la tica
tambin cobran creciente importancia para restaurar la confianza en el
sistema bancario, ya que la confianza
es el activo ms valioso que tienen las
entidades. La tendencia para fortalecer dichas polticas se basa, sobre todo, en la autorregulacin que promueven principios como la integridad, la trasparencia y la prudencia.
En todo caso, las autoridades tambin prestan cada vez ms importancia a estos temas en la regulacin y
supervisin, con el anlisis de la gobernanza, de la idoneidad de cargos
o de la poltica de remuneraciones.
Cada vez resulta ms evidente que
una banca tica no reduce la rentabilidad sino que es una inversin a largo plazo.
En definitiva, aparecen nuevos temas en la agenda regulatoria. La
inercia reguladora resulta difcil de
romper, sobre todo cuando se ha trabajado con un foco tan claro en la seguridad del sistema financiero. No
obstante, no es menos cierto que algo parece estar cambiando. Poco a
poco se percibe una mayor sensibilidad de las autoridades para comprender los impactos de la reforma
en su conjunto. Esto nos podra llevar a encontrar un mayor equilibrio
entre estabilidad financiera y crecimiento, por la va de revisar o recalibrar algunas normas, sobre todo
cuando la situacin macroeconmica a nivel global no acaba de repuntar. La presidencia china del G20 tiene como lema Hacia una economa
mundial innovadora, dinamizada,
interconectada e inclusiva. Est por
ver si las actuales dificultades chinas
dejan paso al crecimiento como objetivo principal.
Economista jefe de la Unidad de
regulacin y polticas pblicas
de BBVA Research

El gobernador del Banco de Espaa, Luis Mara Linde.

Cautela
AHORA MISMO
Nicols
Fernndez Picn

urante los ltimos 25 aos,

en Estados Unidos las ampliaciones de los diferenciales de la deuda, aunque en 2011 dieron una seal falsa, han sido indicadores adelantados de recesin, tanto
en 1990, como en 2001 y en 2007. En
este sentido, los diferenciales de bonos corporativos en Estados Unidos
llevan ampliandose desde julio 2014
en el segmento especulativo, por lo
que se refiere a las compaas con
baja calificacin crediticia, y en el
segmento de grado de inversin en
general, a excepcin de los vinculados al petrleo. Actualmente, los diferenciales de la deuda ms especu-

lativa estaran incorporando una

probabilidad de recesin cercana al
45%, propia de la fase tarda de madurez en la que se encuentra su ciclo
deuda-bolsa, como tambin lo sugeriran otros indicadores manufactureros (produccin industrial, ISM,
nuevos pedidos...).
Sin embargo, por otro lado existiran otros indicadores en territorio
expansivo, como los indicadores de
actividad del sector servicios, venta
de coches, permisos de construccin
o la pendiente de tipos a dos-diez
aos, y cabra plantearse si las notables ampliaciones de diferenciales
podran, en gran parte, estar amplificadas por la falta de liquidez de los
mercados secundarios de renta fija y
no tanto por la proximidad de una
recesin. Entre tanto, el flujo de noticias seguir inclinndose hacia el lado de los bancos centrales y de sus

polticas monetarias. Por este lado,

es de esperar que el BCE mantenga
el sesgo menos restrictivo en su poltica monetaria durante la reunin
que se celebrar el prximo jueves.
En este sentido, aunque la buena
evolucin de la inflacin subyacente
reduce la urgencia de nuevas acciones, la cada en las expectativas de
inflacin que se han producido podra llevar al BCE a adoptar medidas
adicionales en los prximos meses.
Una de estas medidas podra ser
un nuevo recorte de la facilidad de
depsito donde existiera un sistema escalonado en funcin del montante de reservas depositadas co-

Hay que continuar

apostando por sectores y
valores de baja volatilidad
y alta rentabilidad

mo el utilizado por el Banco de Suiza, que permitira ser ms agresivo

sin afectar de forma significativa a
los bancos. Otra medida alternativa,
y quiz ms probable, podra ser incrementar el volumen de compras
mensuales a cerca de entre 10.000 y
20.000 millones de euros, para lo
que sera obligado aumentar el universo de papel elegible.
As las cosas, en la medida que se
descuenten nuevas acciones monetarias, los activos soberanos europeos deberan seguir muy soportados y evolucionar mucho mejor que
los spreads de la deuda.
Excesivo pesimismo
El mercado est cerca del pesimismo extremo, pero seguimos recomendando cautela. En definitiva, el
mercado parece estar situado en un
momento de excesivo pesimismo

pero las indicaciones del mercado

de bonos corporativos y la prxima
temporada de resultados invitan a
seguir adoptando un posicionamiento de prudencia.
La clave no es si hay que comprar
bolsa, y la mejor receta para posibles
desgracias, en un mercado con la volatilidad actual y la que an se espera, es intentar hacer trading. Por tanto, hay que seguir apostando por ndices, sectores y valores que renan
atributos como una baja volatilidad,
alta rentabilidad por dividendo y baja deuda, entre los que destacan
Iberdrola, Acciona, Inditex y Abertis
en Espaa, o Essilor, Vinci y Sap en
Europa. Como conclusin: el mercado est cerca del pesimismo extremo, pero hay que seguir recomendando cautela.
Director de Anlisis
de Banco Sabadell

Sbado 16 enero 2016 Expansin 39

Opinin
El autor advierte de que la divisin de la Unin
Europa ante los graves problemas que tiene
actualmente pone en peligro su existencia.

La cuestin para
Europa en 2016
EN PRIMER PLANO
Nouriel
Roubini

n este nuevo ao, enfrentamos un mundo donde se multiplican los riesgos geopolticos y geoeconmicos. La mayor parte de Oriente Prximo est en llamas, lo que hace a algunos pensar
que puede comenzar en cualquier
momento una larga guerra entre sunitas y chitas (como la Guerra de los
Treinta Aos en Europa entre catlicos y protestantes). El ascenso de
China impulsa una amplia variedad
de disputas territoriales en Asia y
cuestiona el liderazgo estratgico estadounidense en la regin. Y aunque
la invasin rusa a Ucrania parezca
haberse convertido en un conflicto
semilatente, podra reactivarse en
cualquier momento.
Tambin hay riesgo de ms epidemias, como en aos recientes nos
han enseado los brotes de SARS,
MERS, bola y otras enfermedades
infecciosas. Existe adems la amenaza latente de la ciberguerra, mientras
actores y grupos no estatales crean
conflicto y caos desde Oriente Prximo hasta frica septentrional y subsahariana. Y no debemos olvidar el
importante dao causado por el
cambio climtico, con un aumento
de frecuencia y poder letal de los fenmenos meteorolgicos extremos.
Aun as, puede que el eje geopoltico del mundo en 2016 pase por Europa. Para empezar, la salida de Grecia de la zona euro quiz est postergada, pero no descartada, en la medida en que los cambios al sistema de
pensiones y otras reformas estructurales puedan provocar un conflicto
entre el pas y sus acreedores europeos. La salida de Grecia tal vez fuera el inicio del fin de la unin monetaria, ya que los inversores empezaran a preguntarse cul ser el prxi-

mo estado miembro que abandone

la unin (incluso podra ser uno de
los pases del ncleo, como Finlandia).
La eventual salida de Grecia puede alentar a Reino Unido a abandonar la UE, algo que es ms probable
que hace un ao por diversas razones. Los recientes ataques terroristas
en Europa y la crisis de las migraciones acrecentaron el aislacionismo
britnico. El laborismo, bajo el liderazgo de Jeremy Corbyn, se ha vuelto ms euroescptico. Y el primer
ministro David Cameron se meti en
una trampa al demandar a la UE reformas que ni siquiera los alemanes
(por ms que simpaticen con Reino
Unido) pueden aceptar. Muchos en
Gran Bretaa ven a la UE como un
barco que se hunde.
El efecto domin
Si Gran Bretaa sale de la UE, se producir un efecto domin. Tal vez Escocia decida abandonar Reino Unido, lo que provocara la divisin de
Gran Bretaa. Esto podra inspirar a
otros movimientos separatistas (empezando tal vez por Catalua) a insistir con sus reclamos de independencia. Y ya sin Reino Unido, tal vez
los miembros nrdicos de la UE decidan que a ellos tambin les conviene irse.
En cuanto al terrorismo, la mera
abundancia de yihadistas criados en
Europa implica que la pregunta no
es si habr otro ataque, sino dnde y
cundo. Y una reiteracin de atentados puede reducir abruptamente la
confianza de empresas y consumidores, y frenar la frgil recuperacin
econmica de Europa. Quienes dicen que la crisis migratoria tambin
plantea una amenaza existencial a
Europa no se equivocan. Pero el problema no son los millones de migrantes llegados en 2015, sino los
otros 20 millones de desplazados y
desesperados que tratan de huir de
la violencia, la guerra civil, el de-

La Unin Europea
necesita ms cooperacin,
integracin y reparto de
riesgos entre sus socios
rrumbe de los estados, la desertificacin y el colapso econmico en grandes reas de Oriente Prximo y frica. Si Europa no logra una solucin
coordinada a este problema y el respeto efectivo de su frontera externa
comn, el Tratado de Schengen caer y reaparecern las fronteras internas entre los estados de la UE.
Entre tanto, al cansancio con la
austeridad y las reformas en la periferia de la eurozona (y entre miembros de la UE que no estn en la eurozona, como Hungra y Polonia) se
le contrapone el cansancio con los
rescates en el ncleo. En toda Europa vemos un ascenso de partidos
populistas de izquierda y de derecha (con su hostilidad compartida al
libre comercio, las migraciones, los

musulmanes y la globalizacin). En
Grecia, Syriza est en el poder; una
coalicin de izquierda gobierna en
Portugal; y el resultado de las elecciones en Espaa puede llevar a un
alto grado de incertidumbre poltica
y administrativa. Partidos virulentamente xenfobos y antimusulmanes ganan popularidad en el ncleo
de Europa, incluidos los Pases Bajos, Dinamarca, Finlandia y Suecia.
En las elecciones francesas de diciembre, el ultraderechista Frente
Nacional estuvo cerca de llegar al
poder en varias regiones, y puede
que a su lder, Marine Le Pen, le vaya bien en las elecciones presidenciales de 2017. Adems, en Italia el
primer ministro Matteo Renzi sufre
los embates de dos partidos populistas antieuro que vienen creciendo en
las encuestas de opinin. Y en Alemania, la valiente pero controvertida
decisin de la canciller Angela Merkel de permitir el ingreso al pas de
casi un milln de solicitantes de asilo
puso en riesgo su liderazgo.

En sntesis, la distancia entre lo

que Europa necesita y lo que los europeos quieren es cada vez mayor,
algo que puede ser preanuncio de
grandes problemas en 2016. La eurozona y la UE se enfrentan a mltiples
amenazas, y todas ellas demandan
una respuesta colectiva. Pero en
cambio, vemos a los estados miembros cada vez ms abocados a dar
respuestas nacionales, lo que atenta
contra la posibilidad de implementar soluciones paneuropeas (la crisis
de las migraciones es un ejemplo trgicamente elocuente).
Europa necesita ms cooperacin,
integracin, reparto de riesgos y solidaridad. Pero hoy parece que los europeos optan por el nacionalismo, la
balcanizacin, la divergencia y la desintegracin.
Presidente de Roubini Global
Economics y profesor de
Economa en la Escuela Stern de
Administracin de Empresas de la
Universidad de Nueva York
5 Project Syndicate, 2016

PRESIDENTE ANTONIO FERNNDEZ GALIANO

DIRECTORA ANA I. PEREDA

VICEPRESIDENTE GIAMPAOLO ZAMBELETTI

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Depsito Legal M 15572 1986 ISSN 1576 3323

Edita: Unidad Editorial, Informacin Econmica S L U

Sbado, 16 de enero de 2016

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DE CERCA Fernando Remrez de Ganuza Propietario de Bodegas Remrez de Ganuza

Estoy orgulloso de ser negociante

Para no querer ser bodeguero, este hombre no lo ha hecho nada mal. Es uno de los grandes renovadores de los vinos riojanos, y
su obsesin por la excelencia ha hecho que sus premiados vinos 100 puntos en la prestigiosa Gua Parker se vendan en 40 pases.
Carmen Mndez. Madrid

EL TIEMPO

UN BRINDIS POR MARA

Cuando mejor le empe

zaba a ir, su hija Mara
muri en un accidente
de trfico a los 14 aos.
La buena suerte se
busca y se encuentra;
la mala a veces tropieza
contigo. Y hace 11 aos
cambi nuestra vida. Nos
cost mucho reanudarla.
Luego vino la crisis, y me
pareci que iba contra
m, y no contra todos.
El vino Mara Remrez de
Ganuza lleva el nombre
de su hija, y las ventas
ntegras de cada aada
se destinan a fines ben
ficos. Un vino que naci
del dolor, pero que vive
de la esperanza.

JMCadenas

Cuando empez a comprar y vender

vias, Fernando Remrez de Ganuza
(Meano, Navarra, 1950) tena conversaciones con su padre de este tipo:
- Pero si a ti no te gustan las vias!-, le
deca el padre.
-No me ha gustado trabajarlas como
t queras que lo hiciera. Me gustan
para negociar con ellas.
- Pues yo no he visto a nadie que gane
dinero haciendo lo que t haces.
- Porque no has visto a nadie que sea
como yo...
Las charlas entre padre e hijo acababan entre risas, y as lo recuerda este
hombre afable y sincero. Su bodega en
Samaniego, en la Rioja alavesa, naci
en 1989 como una apuesta personal, y
hoy es un modelo de innovacin y de
buen hacer vincola. Hasta el punto de
que el gur de los vinos Robert Parker
calific con 100 puntos lo mximo
su tinto Remrez de Ganuza Gran Reserva 2004. Es uno de los muchos xitos de una bodega presente en 40 pases, sobre todo EEUU, Mxico y Alemania, y que exporta un 60% de su
produccin.
Por qu empez a trabajar con vias un hombre al que no le gustaban?
Me gustaban para otra cosa! re.
Para comerciar! Soy un comerciante
nato; quiz mejor, un negociante, porque me considero ms negociador que
comercializador. Hay gente a la que la
palabra negocio le echa para atrs, pero yo siempre me he sentido orgulloso
de hacer negocios.
Pero comerciaba con vias, no con
vinos.
Compraba vias y fincas pequeitas
para hacerlas grandes. Quienes tenan
dinero se quedaban con las grandes
parcelas. Yo las una y las haca crecer.
En 20 aos, hice 2.600 operaciones de
compraventa y permuta. De ellas, 600
fueron permutas entre vecinos. Negoci 1.400 hectreas.
Qu cualidades debe tener un
buen negociante?
Ms paciencia que No cuando
construy el arca! Paciencia infinita y
calma para tratar de tranquilizar al

que tienes enfrente, que debe confiar

en ti. No se puede fallar.
Cando es mejor ceder?
Siempre es mejor ceder. A veces no
lo hacemos por simple chulera.
Cmo recuerda la vida antes de
ser bodeguero?
Trabajaba como mnimo 15 horas
diarias. En las otras 9, coma, estaba
con la familia y dorma. Pero a menudo soaba con el negocio. Esto significa que te tiene que gustar lo que haces.
Imagine que veo algo, me gusta,
quiero comprarlo.. pero me lo voy a
pensar. Hago bien?
No lo piense tanto! La primera idea
siempre es la mejor. Lo peor es cuando se generan dudas por darle mil
vueltas a las cosas. La duda hace crecer la desconfianza y lo la todo.
Cmo llega al vino?
Vea que algunos bodegueros no
hacan caso a la uva. Ahora se dice que
el vino sale de la via. Y no es cierto:
las uvas salen de la via y con las uvas

La primera idea a la
hora de comprar siempre es
la mejor; lo peor es cuando
se generan dudas que hacen
crecer la desconfianza
se hace el vino. Soy fiel a la uva. Empec a plantar y a probar, a dar todos los
pasos para tener la mejor uva, para
vendimiarla bien, en cajas, seleccionarla en la via y no arrojarla al suelo.
La riqueza no se puede tirar.
La suya fue una de las primeras bodegas en Espaa en tener una mesa
de seleccin.
S, eso fue en 1991. No haba en
Francia, ni en Italia, ni en California.
Nosotros venamos del cerdo, y estbamos acostumbrados a la mesa de
seleccin, a despiezar.
Ms de uno se escandalizara...
Me han llamado de tonto para arriba sonre. Bueno, los ms finos de-

ESPAA
Ciudad

MXIMA

MNIMA

23

-2

Tenerife

Valladolid

can eso de dnde ir el listillo, o el

choricero de Meano viene a decirnos
cmo vendimiar la uva!. Mi familia y
la gente del pueblo nos dedicbamos
al embutido. Y cuando empec a
plantar vias y se me sec la primera
porque hice un injerto directo en tierra pas a ser el jardinero de Meano.
Pero el mundo del vino le ha dado
grandes satisfacciones.
Y al principio, muchas prdidas.
Y cuando llegaron la fama y los
premios, cmo reaccion?
Hay un periodo de enfermedad vanidosa. Es como un sarampin que
hay que pasar. As entiendes y disculpas ms las vanidades ajenas.
Qu es lo ms importante para
disfrutar de un vino?
Querer beberlo y tener gente con
quien compartirlo. Da igual que sea
de 2 euros de 200. Dentro de las posibilidades de cada persona, lo importante es esa voluntad de compartir.
Con quien no brindara?

Con ningn salvaje de los que aterrorizan al mundo. Pero slo con se.
El pecado ms extendido entre
los espaoles es la envidia?
Envidiosos somos todos. Y eso de
que hay envidia sana es mentira. Pero
es patrimonio de los humanos; los espaoles no tenemos la patente.
Qu resaca nos dej la crisis?
Una muy mala, la de la desconfianza. Todos los casos de corrupcin, por
ejemplo, han hecho que nos cueste
confiar en los demss. Hemos empezado a ser generadores de egosmo, y
a pensar que la generosidad empieza
por nosotros.
Cundo se siente ms feliz?
Con mi familia. Y ahora, disfrutando de mis dos nietas.
Vivir bien es...
Vivir a gusto con uno mismo.
El 26 de diciembre cumpli 65
aos. Qu le queda por hacer?
He hecho bastantes cosas. Lo que
ms me queda por hacer es vivir.

EUROPA
Mx

Mn

Condiciones

Ciudad

Mx

Mn

Condiciones

A Corua

14

Despejado

Barcelona

14

Despejado

Bilbao

11

Nuboso

Sevilla

14

Despejado

msterdam

Tenerife

23

17

Despejado

Despejado

Madrid

Despejado

Valencia

15

Despejado

Estocolmo

Mlaga

16

Despejado

P. Mallorca

11

Despejado

Valladolid

Nuboso

Zaragoza

Nuboso

Toledo

Ciudad

MUNDO
Mx

Mn

Condiciones

Ciudad

Mx

Mn

Condiciones

Nuboso

Londres

Despejado

Berln

Nuboso

Bruselas

Nuboso

12

16

Ginebra

Lisboa

15

Mx

Mn

Condiciones

Buenos Aires 30

Ciudad

22

Despejado

Mosc

Nieve

Mxico

Praga

Nieve

Miami

21

Nuboso

26

19

Despejado

Roma

Nuboso

Nueva York

Nuboso

Lluvioso

Nieve

Viena

Nuboso

Despejado

Zurich

Nieve

Rabat

19

Despejado

Tokio

Lluvioso

Sbado 16/1/2016

Ro 2016

B oomberg News

Un camino lleno de
problemas para Brasil P8

El sector petrolero

hace agua

El desplome del precio del crudo est dejando una enorme factura. Las grandes empresas pierden ms
de 400.000 millones de dlares en Bolsa, los despidos se multiplican, las inversiones se paralizan
y nuevos negocios como el fracking permanecen en cuarentena. P2-3
DESPACHOS DE ABOGADOS La crisis bancaria dispara su negocio P4-5
GRIFOLS Una saga dedicada al negocio de la ciencia P6-7

02
Sbado 16/1/2016

UN SECTOR OBLIGADO A RECONVERTIRSE

Prct5`

_%] k ~ %[h]  k_h

th;
t%
Pz_%
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k
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La industria petrolera
se resquebraja

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PDK`trc

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Prdidas en Bolsa de ms de 400.000 millones de dlares, 250.000 despidos, millonarios

planes de inversin olvidados y empresas deprimidas. sta es la factura de la crisis del crudo.

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@@

K`0i@DtHtii

C. Ruiz de Gauna/M.. Patio.

NuevaYork/Madrid

NADIE HA ACERTADO

Es la tormenta perfecta, aqulla que ha unido a la vez todos

los elementos catastrficos
imaginables para convertir un
da de lluvia en un huracn incontrolable. El desplome del
precio del petrleo en ms del
70% desde mediados de 2014
est dejando una factura enorme a la industria, acostumbrada a los ciclos y a los ciclones,
pero estupefacta ante un escenario con el que no contaba.
Todo lo que est pasando
responde, en realidad, a las reglas del mercado; no hay nada
inslito o inexplicable. El precio del petrleo cae porque
hay un exceso de oferta respecto a la demanda. De oferta,
porque han surgido nuevos
mtodos de extraccin de pe-

Qu pensaba el mercado hace un ao

sobre la evolucin a futuro del precio del
petrleo. En dlares.
4 trim
2015

2016

Consenso

65,9

70,68

Analistas del sector

59,7

69,03

Analistas financieros

67,8

71,4

La realidad actual

40

32 *

* Durante enero.
Fuente: Elaboracin propia.

trleo, como el fracking, que

no se sostienen en un panorama de debilidad econmica.
De demanda, porque muchos
pases emergentes, como China, han rebajado sus previsiones de crecimiento y necesitan comprar menos crudo para mantener su ritmo inver-

i HPi`f i PDKi` H iK
P_h  _k[ k R%_] eh_ "%__

sor. Adems, el dlar sigue

fortalecindose, se espera el
inminente levantamiento de
sanciones en Irn (lo que implicar que haya ms petrleo
en el mercado) y todo apunta
a que este invierno ser clido,
lo que se traducir en un menor consumo de combustible.
El crac del fracking
El escenario del petrleo viene tambin marcado por las
maniobras de Arabia Saud de
inundar el mercado de crudo
para expulsar a los nuevos
competidores de fracking. Esta tcnica, explotada principalmente por Estados Unidos,
se presentaba como un nuevo
modelo llamado a cambiar para siempre las reglas de juego
de la industria petrolera tradicional. Gracias al fracking, la
mayor economa del mundo
se convirti en exportador,
dej de comprar tanto hidrocarburo del exterior y surgieron nuevas empresas atradas
por una tcnica muy polmica
por los movimientos de tierra
que produce, pero con un potencial casi ilimitado.
Con un coste tal vez demasiado alto, los saudes han conseguido su objetivo y la industria del fracking, plagada de
pequeas compaas surgidas

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al calor de una nueva promesa, es prcticamente insostenible. El sector slo es rentable con precios del barril de
petrleo que dupliquen los actuales.
La situacin no afecta slo a
las pequeas y dbiles nuevas
empresas de fracking. La factura para los grandes grupos
del sector est siendo gigan-

Hrc`P

Kirc

`c``PtriirPH

La mayora
de las empresas
de fracking son
pequeas y de
nueva creacin

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H
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rkh_%s% ?e%k]Rk

tesca. Solo en Bolsa, las diez

mayores petroleras han perdido ms de 410.000 millones
de dlares (376.000 millones
de euros) en los ltimos doce
meses. Los nmeros rojos seran mayores si no fuera por la
revalorizacin de la india Relaince, novena en el rnking
del crudo.
El resto, en cambio, sufre

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xYk[ hh~"_

03
Sbado 16/1/2016

Cuando Matt Damon protagoniz la

pelcula Promised Land (Tierra
Prometida) en 2012, Hollywood
aprovech el boom del fracking en
Estados Unidos para hurgar en la
polmica sobre esa nueva forma de
extraer hidrocarburos. Se estuviera
o no de acuerdo con el fenmeno
de los hidrocarburos no
convencionales, lo que nadie
discuta era el ttulo de la pelcula:
Tierra Prometida. El fracking
provoc, como nunca, el repent no
enriquecimiento de regiones de
Estados Unidos que hasta ese
momento haban estado olvidadas.
El pas volva a vivir as, doscientos
aos despus de su creacin, la
vibrante sensacin de perseguir la
nueva frontera y sus milagros
econmicos. El espectacular
crecimiento de los hidrocarburos
no convencionales, mpulsados
sobre todo por Estados Unidos,
no solo cambi la estructura
energtica de la mayor economa
del mundo y de todo el planeta.
Tambin alter profundamente la
situacin financiera de muchos
condados y de algunos estados de

B oomberg News

Adis a la Tierra Prometida

Pozo de petrleo en Texas.

segunda. De ser un pas que
necesitaba mportar petrleo y gas
para cubrir sus necesidades,
Estados Unidos se convirti en un
exportador neto, lo que convulsion
el paradigma de toda la industria de
hidrocarburos mundial. Adems, el
fracking puso en valor tierras que
hasta ese momento eran
insignificantes. Estados como

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Dakota del Norte o Pensilvania,
literalmente, renacieron. Con el
fracking como motor, se dispararon
el empleo, el consumo, el sector
nmobiliario y los servicios. El
problema es que, igual de repent no
que fue el enriquecimiento en
algunas reas, la irrupcin de la
crisis de este modelo tambin ha
sido brutal.
El fracking es una tcnica de
extraccin de hidrocarburos ms
costosa que la convencional.
Consiste en la ruptura, o fractura,
del subsuelo, con agua a presin y
productos qumicos, para liberar el
petrleo o el gas de las rocas. Slo
es rentable con precios del barril de
70 dlares como media, muy lejos
de los 30 dlares de hoy.
Dependiendo del tipo de crudo, en
algunos casos es ms econmico
ir a buscar petrleo en el rtico. En
su mayora, fueron empresas de
nuevo cuo, como Sundrige,
Apache, Talisman, Pacific Rubiales,
Diamond y otras muchas, las que
se lanzaron a la aventura de los
hidrocarburos no convencionales.
S n ms estructura de activos que

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ese tipo de pozo, su estrategia se

jugaba a una nica carta. Mientras
el petrleo suba, las expectativas
de esos grupos crecan tambin.
Pero el persistente y rpido
desplome de los precios del barril
que se ha producido en los ltimos
meses ha provocado su derrumbe.
Muchas de esas empresas han
reducido fuertemente nversiones.

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Otras han cancelado proyectos.

Algunas luchan por sobrevivir. Y
muchas reas donde hace apenas
un ao se viva con frenes la fiebre
del fracking son ahora zonas
abandonadas o a medio construir
que recuerdan las urbanizaciones
fantasma que surgieron en Espaa
tras el estallido de la burbuja
inmobiliaria.

Las grandes
petroleras se ven
obligadas a abordar
fusiones si quieren
seguir creciendo

Royal Dutch Shell

ha cerrado la compra
de BG Group por
81.000 millones
de dlares

las inevitables consecuencias

de un mercado a la baja.
ExxonMobil, la mayor del
mundo, se ha dejado ms de
un 12% de su valor y ve amenazado su puesto como cuarta
mayor empresa del planeta.
La situacin de las petroleras chinas es an peor, ya que
tambin tienen que lidiar con
la debilidad de su propio pas.
Petrochina, el segundo mayor
productor de crudo del mundo, pierde ms de 150.000 millones de dlares de su capitalizacin, mientras Sinopec se
deja algo ms de 46.000 millones.
La siguiente consecuencia
de un mercado sin fuelle es la
congelacin de los proyectos
de inversin y la prdida de
puestos de trabajo. Se calcula
que alrededor de 250.000
personas vinculadas a la industria del petrleo han perdido su empleo en los ltimos
meses. Los expertos calculan
que esta cifra seguir crecien-

nas unos das. La explicacin

ms razonable que dan los
analistas es la inminente entrada en el mercado del crudo
de Irn, tras los avances en el
levantamiento de las sanciones comerciales.
Para algunos gobiernos de
pases productores, la cada
del crudo se ha convertido en
una cuestin de Estado. El
Ejecutivo ruso anunci ayer
que todos los ministerios y estructuras estatales tendrn
que introducir recortes de
gastos y reducciones de plantilla para hacer frente a la crisis de la economa nacional,
muy dependiente de la exportacin de hidrocarburos.
Para pases consumidores
como Espaa, la situacin es
agridulce. La cada del precio
del barril supone un baln de
oxgeno para la balanza comercial, pero es un drama para empresas como Repsol, una
de las grandes multinacionales del pas. Repsol va a verse
obligada a dar una vuelta de
tuerca al ajuste de costes y desinversiones anunciado hace
apenas tres meses en su nuevo
plan estratgico. Tambin baraja hacer provisiones para
cubrir el deterioro en el valor
de algunos activos por el impacto de la debacle del crudo.

Escena de la pelcula Tierra prometida, protagonizada por Matt Damon sobre el fracking.

do, al menos, hasta que el precio del barril vuelva a niveles

de entre 60 y 70 dlares, cifras
que parecen inalcanzables a
medio plazo. El pasado mircoles, la britnica BP anunci
4.000 nuevos despidos que
dejarn su plantilla en menos
de 20.000 personas.

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De esta manera, la consolidacin del sector se presenta

como la nica manera de que
las grandes empresas sigan
creciendo, reduzcan costes y
aprovechen las economas de
escala. As, la petrolera an-

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gloholandesa Royal Dutch

Shell ha adquirido la holandesa BG Group por 81.000 millones de dlares. Mientras, en
Estados Unidos, Energy
Transfer se hizo en julio del
ao pasado con The William
Cos por 56.000 millones de
dlares. Y, el jueves, la noruega Statoil anunci la compra
del 12% de la compaa sueca
Lundim Petroleum por 4.600
millones de coronas suecas
(495 millones de euros).
Todos estos movimientos
se producen a golpe de sustos
permanentes. Ayer, el petrleo volvi a desplomarse. El
barril de Brent cay hasta los
29,4 dlares, desde los 31 del
da anterior. Perfora as el suelo de los 30 dlares, algo que
pareca imposible hace ape-

Pgina 18-19 / El petrleo cae por de

bajo de los 30 dlares

El coste

414.900
mill. dlares

Es la prdida en Bolsa
de las diez mayores
petroleras del mundo en
los ltimos doce meses.
Destaca la crtica
situacin de los gigantes
ch nos Petroch na
y S nopec.

250.000
empleos

Se calcula que la cada del

petrleo ha provocado el
despido de un cuarto de
milln de personas en
todo el mundo, cifra que
seguir creciendo hasta
que el barril no recupere
los 60 dlares.

70

dlares
Es el precio medio por
barril que necesitan las
empresas de frack ng
para ser rentables. Pese a
que su potencial es casi
ilimitado, se trata de una
tcnica de costes muy
altos.

04
Sbado 16/1/2016

LA RENTABILIDAD DE LOS DESCONTENTOS

Un nuevo negocio gracias

a la crisis bancaria
Las malas prcticas de algunos gestores bancarios, y en parte el juego poltico, han propiciado
que algunos despachos de abogados se lucren con los problemas de Bankia y otras entidades.
La crisis de una parte del sistema financiero, y las dificultades por las que han atravesado el resto de bancos, ha tenido unas consecuencias perniciosas tanto para los contribuyentes, que estn soportando la mayor parte de las
prdidas sufridas por las entidades que necesitaron ayudas
pblicas y que no van a devolver, como para los accionistas
del resto de bancos, que en
muchos casos han visto volatilizada su inversin y en la
mayora al menos cmo descenda de valor hasta cifras
tiempo antes impensables.
Pero no todos han perdido
con la crisis financiera. Algunos bufetes de abogados, que
decidieron especializarse en
litigar por las posibles malas
prcticas bancarias, han visto
cmo sus despachos aumentaban exponencialmente su
facturacin prcticamente sin
riesgo y se convertan como
sector en uno de los que ms
inversin publicitaria han tenido en los ltimos tiempos.
En el ltimo ao uno de esos
bufetes ha pasado de ingresar
2 millones de euros a ms de
20 millones.
La crisis como origen
El caldo de cultivo estaba servido. La crisis provoc prdidas sustanciales en productos
financieros relativamente
sencillos, o sofisticados segn
se mire, a pequeos ahorradores a los que compromisos
de rentabilidades elevadas no
les dejaron ver los riesgos que
entraaban esas promesas
hechas por quienes les fueron
colocando productos como
las preferentes o acciones en
los procesos de salir a cotizar.
El deterioro econmico
provoc que miles de personas que se haban endeudado
para convertirse en propietarios de sus viviendas vieran
cmo no podan hacer frente
al pago de sus deudas y que,
adems de perder la casa, se
encontraban con que seguan
debiendo parte del crdito a la
entidad que se lo proporcion.

Efe

Salvador Arancibia. Madrid

El caso de las preferentes ha sido uno de los que ms trabajo le ha dado a los despachos.

El cierre del grifo del crdito impidi a numerosas empresas (grandes y pymes)
junto a la cada del consumo
y de la actividad, seguir funcionando con normalidad y
ello gener ms desempleo y,
por tanto, ms impagados, cerrndose el crculo.
Todo ello, junto a la existencia de malas prcticas reales y a la falta del ms mnimo
control en buena parte de las
entidades que entraron en
crisis (lo que se est visualizando a travs de las inculpaciones ante la Justicia que estn sufriendo varios exdirigentes de antiguas entidades
financieras), hizo que se empezara a responsabilizar al
conjunto del sector financiero
de todos los males que acuciaban a la economa espaola en
el inicio de la crisis. Se encontr, en parte con razn, al chivo expiatorio que en toda crisis global se trata de encontrar

para que la sociedad reaccione y para que otros responsables puedan escabullirse.
Las acciones para evitar desahucios se centraron en las
entidades financieras cuando
buena parte de los mismos correspondan a administraciones locales o autonmicas, o a
particulares que no reciban
las rentas comprometidas. La
presin sigui luego con la
crisis de las preferentes y la
deuda subordinada, que afect a cientos de miles de inversores individuales que adems eran clientes de las entidades emisoras de esos activos financieros y que cont
con una ayuda inestimable: el
Gobierno decidi imponer un
sistema de arbitraje voluntario para solucionar el conflicto para los inversores de menor cuanta pero mayor nmero en el que los fallos a favor de estos fueron mayoritarios.

La crisis ha generado
prdidas importantes
a los accionistas de
los bancos y tambin
a los preferentistas
La reputacin de las
entidades se ha visto
perjudicada por la
crisis y por las malas
prcticas de algunos
Varios despachos
de abogados se han
especializado en
la presentacin de
reclamaciones

La semilla de que todo haba sido poco menos que un

atraco estaba prendida y algunos despachos de abogados
decidieron internarse en tratar de conseguir el mayor nmero de demandas civiles de
reclamacin de cantidades
tanto para los titulares de preferentes a los que el arbitraje
no les haba sido favorable,
como para quienes haban decidido invertir en acciones
con motivo de la salida a Bolsa
de Bankia, el buque insignia
(por su tamao e importancia) del alcance de la crisis financiera en Espaa.
Despachos como Arriaga
Asociados, Rosales, Zunzunegui, Jausas, Martnez Echevarra, Bachofer o la organizacin Adicae, se pusieron manos a la obra iniciando una
fuerte campaa publicitaria
para llegar a los titulares de
acciones que haban visto cmo se volatilizaba prctica-

mente su inversin con la

puesta en marcha del plan de
recapitalizacin y saneamiento de la entidad presidida por
Jos Ignacio Goirigolzarri.
Los gastos en publicidad fueron aumentando a lo largo de
2015, llegando a suponer en
los nueve primeros meses 7,3
millones de euros, segn
fuentes financieras.
El inicio, en 2014
Los inicios, en la mitad de
2014, fueron pausados. Las
demandas presentadas crecan, pero lo hacan a ritmos
normales y, aunque haba una
mayora de las sentencias de
primera instancia favorables
a los demandantes, haba un
cierto equilibrio entre ambas.
Tanto es as que el grupo
BFA-Bankia decidi a finales
del pasado ejercicio hacer una
provisin por importe de 780
millones de euros para cubrir
las contingencias legales (de-

05
Sbado 16/1/2016

Los informes de los

peritos del juez
Andreu dieron alas
para las denuncias
contra Bankia

Negocio sin riesgos

Lo normal, tomando como
referencia los contratos tipo
que los despachos especializados ponen a la firma de los
demandantes, es que stos
hagan un depsito de fondos
inicial que, segn fuentes conocedoras, podra llegar hasta
el 10% de la cantidad reclamada. Cantidad no retornable,
segn consta en el texto del
contrato que solo ser descontable [] si el proceso judicial se gana con condena en
costas, momento en el que el
despacho percibir stas y los
intereses si los hubiera.
No es esta la nica estipulacin que se establece en el
contrato sobre la parte que se

Datos hasta septiembre. Inversin en euros

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

242.778

233.330

423.687

386.645

386.689

41.499

38.917

267.474

160.867

Radio

61.221

95.578

120.887

Suplementos y dominicales

78.502

97.351

119.695

Internet

29.788

74.301

Exterior

Revistas

7.905

Septiembre

405.317

361.760

212.320

98.970

2.751.496

392.899

11.776

13.087

926.520

99.086

178.989

172.804

84.474

32.046

1.267

846.352

81.302

78.714

86.772

87.403

68.804

72.725

771.270

35.323

67.418

79.569

105.171

5.830

2.391

45.446

445.236

86.417

3.536

231.626

4.637

267

326.483

7.950

7.905

19.921

19.921

Arriaga

Total general
6.130.914

Diarios
Televisin

Rosales

63.556
1.193.131

Diarios

60.975

92.439

120.938

85.013

92.374

90.101

25.325

48.660

85.772

701.548

Radio

54.390

60.629

62.415

56.940

57.262

58.312

31.908

26.835

82.893

491.583

Radio

11.976

Diarios

2.656

2.656

577.057

786.867

1.164.516

1.168.899

1.291.054

950.441

609.788

391.056

399.000

7.338.676

Bachofer Abogados

14.632

Total general

11.976

(*) Estimacin del valor de las inserciones publicitarias.

La atencin se centra
ahora en captar
demandas por
clusulas suelo y
bonos convertibles

PDv a

volucin de cantidades, pago

de intereses de demora y costas judiciales en su caso) en
que pudiera incurrir.
Pero la presentacin de los
informes elaborados por los
peritos nombrados por el juez
Fernando Andreu (inspectores cedidos por el Banco de
Espaa) sobre las cuentas de
la entidad en el momento de
su salida a Bolsa y cuando las
reformul el nuevo equipo
gestor de Bankia supuso un
cambio radical. Los informes
venan a decir que las cuentas
no reflejaban la imagen fiel de
la entidad en el momento en
que se compraron las acciones y aunque fueron rebatidos de manera inmediata por
expertos y por Bankia y el
Frob, como principal accionista de la entidad, fueron en
cierta forma bendecidos por
las autoridades polticas, lo
que fue aprovechado por los
bufetes para redoblar sus esfuerzos para captar clientes.
Y les result un xito en un
doble sentido ya que se multiplicaron las demandas y al
tiempo los jueces iniciaron un
visible cambio de tendencia
inclinndose de forma mayoritaria por dar la razn a los
demandantes. Hasta el punto
de que Bankia y su accionista
anunciaron a finales del pasado ao que aumentaban su
provisin para las contingencias judiciales de los 780 millones de euros iniciales hasta
1.840 millones de euros y an
es posible que deban volver a
hacerlo en el futuro.
La cifra de esta provisin
supera el volumen total de la
inversin minorista cuando
Bankia sali a Bolsa (1.800 millones) pero eso no significa
que se vaya a devolver todo lo
invertido, sino que la factura
de los abogados implicados
en las demandas aumenta exponencialmente sin que stos
asuman ningn riesgo.

INVERSIN PUBLICITARIA DE BUFETES EN 2015*

Arriaga Asociados contrat a Iker Casillas, afectado por la salida a Bolsa de Bankia, para ser la imagen del despacho.

llevan los despachos. En primer lugar se establece que, si

hay acuerdo que ponga fin a la
reclamacin, el cliente deber abonar adicionalmente el
10% de la cantidad recuperada, porcentaje que se reduce
al 8% si el cliente recuperara
su dinero por cualquier causa
o motivo distinto a los anteriores. En el caso de que se pierda el procedimiento sin condena a costas, el despacho se
queda con la provisin de
fondos inicial. Y en el supuesto de que se pierda la demanda
con condena a costas, el despacho se queda con la provisin de fondos y las costas las
debe pagar el demandante.
Cules son esas costas?
Para los procedimientos de
primera instancia, donde se
encuentran la mayor parte de
las demandas, la tarifa suele
situarse por debajo de los
1.000 euros. En esta parte del
litigio no hay grandes diferen-

Los despachos
de abogados han
desarrollado una
importante campaa
publicitaria
El riesgo que corren
los despachos es
prcticamente nulo ya
que tienen asegurados
sus costes
Existen grandes
diferencias entre
las minutas de los
demandantes y de
los demandados

cias entre lo que cobran los

despachos de los demandantes con lo que cobran los que
asisten a los demandados.
Una parte importante de todas las demandas presentadas, las que reclaman menos
de 3.000 euros, se terminan
en esta fase ya que para esas
sentencias no cabe recurso.
En general, Bankia recurre
todos los fallos en su contra y
es ah donde la diferencia entre unos honorarios y otros
crece de manera importante.
Efectivamente, los despachos
que defienden a la entidad
vienen a percibir unos honorarios de 1.300 euros por representarla en las dos primeras instancias. Los bufetes que
defienden a los demandantes
vienen a presentar, cuando
ganan con condena de las costas al contrario, unas minutas
cercanas a los 4.000 euros. La
factura se eleva a medida que
escala en el procedimiento.

La llamada ley mnibus estableci unos lmites para las

minutas de los abogados que
permite una dispersin tan
grande como la descrita.
No acaba de entenderse la
disparidad tan evidente de
facturas si, adems, se tiene
en cuenta que la documentacin que debe presentarse en
buena parte de los casos es similar. Tanto, que en ocasiones las demandas iniciales parecen fotocopias de los mismos argumentos con las nicas variaciones del nombre
del demandante, el importe
que se solicita y la sucursal
bancaria a travs de las que se
materializ la inversin.
Basta una muestra. Varias
de las demandas interpuestas
por un letrado del colegio de
Madrid ante distintos juzgados son exactamente iguales
variando exclusivamente el
nombre del demandante y la
cantidad invertida, llegando

la coincidencia hasta tal punto que en todas ellas se relata

que distintos empleados de
oficinas distintas de Bankia
convencieron a los inversores
para que compraran acciones
de la entidad al decirles telefnicamente exactamente lo
mismo: que se trataba de un
producto muy bueno e interesante, puesto que sta era la
entidad ms solvente y saneada con ms de 300 millones
de ganancias; que en unos
meses podra recuperar el nominal ms un 20% adicional
puesto que salan a muy buen
precio, por debajo de su valor
en libros; que es una oportunidad nica; que van a subir como la espuma; que es
una apuesta segura; que es
mucho ms interesante que
un depsito a plazo fijo e igual
de seguro. Resulta sorprendente la retentiva de los inversores en acciones de Bankia y
la coincidencia de mensajes
que se dice les dieron, siempre por telfono.
Es seguro que una parte de
los inversores fueron sorprendidos y engaados en su
buena fe y que merecen que
se les devuelva el importe de
la inversin que realizaron.
Pero es ms que discutible
que a costa de eso, y con cargo
a los contribuyentes, un pequeo nmero de bufetes de
abogados se lucre realizando
un trabajo profesionalmente
discutible como el que se describe en los textos de algunas
demandas presentadas. Quizs los jueces o los colegios de
abogados deberan intervenir
para impedir este enriquecimiento injustificado. Los bufetes ahora buscan clientes
que se sientan perjudicados
por las clusulas suelo y los
bonos convertibles.

06
Sbado 16/1/2016

GRANDES FAMILIAS EMPRESARIALES

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Grifols, una saga dedicada

al negocio de la ciencia
La familia encara el relevo de Vctor Grifols Roura, un ejecutivo de carcter, con una propuesta de
direccin bicfala. Los nuevos consejeros delegados tienen 2016 para prepararse para el reto.
Gabriel Trindade. Barcelona

De un pequeo laboratorio en
la Barcelona de la posguerra a
convertirse en la tercera compaa del mundo en produccin de medicamentos derivados del plasma. Los 75 aos
de historia de la farmacutica
Grifols estn escritos por tres
generaciones de cientficos y
empresarios cuya prioridad
siempre ha sido la innovacin.
2015 fue un ao de inflexin para la estirpe. Tras la
muerte en junio de Vctor
Grifols Lucas, presidente de la
compaa entre 1985 y 2001;
su hijo, el actual presidente y
consejero delegado, Vctor
Grifols Roura, dio inicio al relevo generacional al frente de
la firma.
En 2017, su hermano catorce aos ms joven, Raimon
Grifols Roura, y su hijo, Vctor
Grifols Deu (1976), asumirn
el control de una multinacional cuya capitalizacin asciende a ms de 9.000 millones de euros y goza de unos
avances cientficos que despiertan el inters de la CIA,
que defini a la firma como
estratgica, segn revelaron
las filtraciones de Wikileaks.

El nacimiento del laboratorio Grifols se remonta al 18 de

noviembre de 1940 en Barcelona. Fue fundado por Jos
Antonio Grifols Roig y sus hijos Jos Antonio y Vctor. Grifols Roig fue un reconocido
especialista y pionero en
transfusiones sanguneas y
anlisis clnicos. Hijo del mdico homeoptico Jos Antonio Grifols Morera (Vilanova i
la Geltr, 1857-Barcelona,
1930), se decant por el lado
cientfico de la medicina y
curs estudios en Alemania.
Fue el inventor de la flbula
Grifols.
Jos Antonio y Vctor Grifols Lucas siguieron los pasos
de su padre en sus estudios
cientficos e impregnaron la
empresa de su apuesta por la
innovacin. Los hermanos
importaron a Espaa el procedimiento de liofilizacin,
viajaron a Londres para estudiar de cerca los trabajos sobre penicilina del doctor Fleming, e iniciaron la fabricacin de nuevas vacunas en las
instalaciones de la firma en la
calle Jess y Mara del barrio
de Grcia de Barcelona.
El doctor Jos Antonio Grifols pronto se convirti en una

eminencia tras desarrollar la

tcnica de plasmafresis, que
permite al ser humano donar
sangre con ms frecuencia
sin daar su salud. Su avance
mdico se public en el British Medical Journal y fue un
hito de nivel mundial. Adems, los hermanos Grifols
crearon el primer banco de
sangre privado en Espaa: el
Hemobanco.

UN RELEVO TUTELADO El relevo generacional que se producir en Grifols el ao que viene

guarda muchas similitudes al que vivi el propio Vctor Grifols Roura con su padre en 1987.

Relevo circunstancial
La trayectoria de Grifols se
vio truncada en 1958 con la
muerte de Jos Antonio Grifols Lucas a los 41 aos a causa
de una leucemia. Vctor Grifols Lucas tom las riendas
desde entonces y pronto dej
patente su huella.
La compaa inici su desembarco en Estados Unidos,
un pas clave en el desarrollo
de su actividad a lo largo de su
historia, con una asociacin
con la norteamericana Dade
en 1961. Menos de diez aos
despus, el gigante American
Hospital Supply Corporation
(AHS) absorbi la firma y
compr la mitad de las participaciones de Grifols.
En 1973, Vctor Grifols
Roura, licenciado en Econo-

07
Sbado 16/1/2016

Los hermanos Grifols

Lucas impregnaron
la compaa con
su inters por los
avances cientficos

Una familia
de accionistas
Cuando Grifols sali a Bolsa,
la familia decidi mantener
el 30% del capital en su poder.
A febrero de 2015, los socios
fundadores y directivos tenan
el 36,7%. La propiedad est
dividida en diferentes ramas
de la familia. Echando un vistazo
a la CNMV se identifican cuatro
grandes grupos, pero estos no
representan la totalidad de las
acciones. Los hermanos Grifols
Roura tienen en su poder el
8,87% de las acciones a travs
de la sociedad Deria. Con el
6,15% del capital, figura en el
accionariado Nuria Roura
Carreras, viuda de Vctor
Grifols Lucas. Thorthol
Holdings, sociedad que agrupa
a los hijos de Jos Antonio
Grifols Lucas tiene en su poder
el 7,06% del capital. Scranton
Enterprises, vinculada a
directivos y familiares, tiene
el 8,55%.

La farmacutica sell
su primera alianza
norteamericana
con la compaa
Dade en el ao 1961
ma, se incorpor a la compaa y casi diez aos ms tarde
ascendi a la direccin de
ventas. Tomando como referencia los mtodos de AHS, el
actual presidente de la firma
moderniz la red de ventas,
que pas a estar formada por
empleados dedicados exclusivamente a los productos del
laboratorio cataln.
En la dcada de los 80, Grifols teji una nueva estrategia
de alianzas. AHS vendi su
participacin a otro socio industrial: la americana Alpha
Therapeutic Corporation,
propiedad de la corporacin
japonesa Green Cross. La asociacin posibilit a Grifols un
aprendizaje ms veloz en I+D
y una expansin en mercados
internacionales que hasta el
momento parecan imposibles como China.
Grifols dio un vuelco a su
estructura en 1987. Tras vender a Baxter la divisin DadeGrifols, dedicada al material
hospitalario, la compaa se
reorganiz como hlding para agrupar sus diferentes negocios. Con este cambio societario, se inici la etapa moderna del grupo, donde la expansin internacional se convierte en el principal objetivo.
El paso definitivo fue la
compra de Alpha. La compaa, que con anterioridad ya
haba vendido sus filiales europeas a Grifols, encaden

una serie de baches econmicos en Estados Unidos. En

1999, inform a Vctor Grifols
Roura que exista una oferta
de compra para ambas firmas.
El ya por aquel entonces presidente de la compaa dio un
golpe de efecto y plante la recompra a su socia por 200 millones de dlares. Tres aos
ms tarde, Grifols cerr la absorcin total tras pagar 100
millones de dlares por los activos de Alpha.
Por esa poca, la farmacutica catalana plante su salida
a Bolsa. El plan estableca la
creacin de una nueva matriz,
Probitas Pharma. El cambio
de nombre persegua dar a los

mercados una imagen de empresa ms global y ms vinculada al mundo sanitario. La

salida a Bolsa se tuvo que posponer por los atentados del 11
de septiembre de 2001. Tres
aos despus, se intent retomar el debut en el parqu, pero el gran desconocimiento
por parte del mundo financiero del negocio de Grifols y la
explosin de la burbuja de las
puntocom volvi a frenar la
apuesta. El 17 de mayo de
2006, Grifols, ya con su nombre original, sali a Bolsa y se
anot un incremento del 15%,
hasta los 5,09 euros por accin. Vctor Grifols Lucas fue
el encargado de tocar la cam-

La compaa, que
sali a Bolsa en
2006, realiz hasta
tres tentativas
anteriormente
Vctor Grifols Roura
dijo que no volvera a
invertir en Espaa si
se mantena la actual
administracin

pana y recordar a su hermano: S que estara muy orgulloso de recordar este momento, segn figura en el libro Cuando un sueo se cumple: Crnica ilustrada de 75
aos de Grifols (2015).
En los ltimos aos, Grifols
se ha definido como empresa
internacional. En 2011, adquiri a su competidora Talecris
Biotherapeutics por 2.800
millones. La operacin convirti a la firma en la tercera
empresa del mundo en derivados de plasma. Adems, ese
mismo ao, Grifols empez a
cotizar en el Nasdaq.
Recientemente, la empresa
anunci el traslado de la teso-

La cuarta generacin entra en escena

en el grupo de hemoderivados
La cuenta atrs para el relevo
en Grifols ha empezado.
Vctor Grifols Deu, el nico de
los tres hijos que ha seguido
los pasos de su padre en la
tradicin empresarial de la
familia, tiene un ao para
ganar tablas y asumir en
2017 el cargo de consejero
delegado. No lo har solo. El
actual presidente y consejero
delegado ha planeado para
su primognito una direccin
bicfala junto a su to,
Raimon Grifols Roura. Desde
la compaa, se pone el
acento en que tan
importante ser uno como el
otro y en que sus perfiles son
complementarios en cuanto

a formacin y experiencia. En
el plan de sucesin, tejido
durante aos junto a varios
asesores y aprobado por
unanimidad por el consejo de
administracin el pasado 10
de diciembre, el actual
mx mo representante de la
firma se ha reservado el
papel de presidente no
ejecutivo, en un movimiento
similar al que hizo su padre,
Vctor Grifols Lucas, cuando
le dio la alternativa en 1987. El
relevo generacional en Grifols
es tranquilo, equil brado y
sobre todo controlado. S
que lo harn muy bien. Los
dos conocen la compaa
tanto o mejor que yo y su

juventud y preparacin
profesional les permite
enfocar y aceptar los retos
del futuro con mayor
objetividad que yo, asegur
Vctor Grifols Roura en un
comunicado a los
trabajadores. El siguiente
paso es el nombramiento de
Grifols Deu como consejero
en la prxima junta de
accionistas. Por su parte,
Raimon Grifols es consejero
desde mayo de este ao y
antes haba ocupado el cargo
de secretario no consejero.
El 1 de enero de 2017
empieza una nueva etapa
para Grifols, que no detendr
la buena marcha de la firma.

Vctor Grifols Deu y Raimon Grifols Roura.

rera de la firma y el centro de

operaciones de la divisin de
Bioscience, que supone el
75% de su negocio, a Dubln
(Irlanda). La decisin obedece a motivos operativos una
mayor cercana a Estados
Unidos y a la City de Londres pero tambin fiscales.
No son pocas las empresas
que han emprendido ese mismo camino para rebajar sus
tasas impositivas. Sin ir ms
lejos Pfizer, tras fusionarse
con Allergan.
La decisin cre revuelo
meditico. Sobre todo, porque al actual presidente y
consejero delegado se le ha
identificado con el proceso independentista por unas palabras de apoyo al entonces presidente de la Generalitat, Artur Mas, cuando ste estaba
preparando la consulta soberanista del 9-N. No se arrugue; tire hacia adelante, le dijo. No obstante, fuentes cercanas al directivo indican que su
apoyo se debe matizar y que
sus posiciones polticas son
ms moderadas.
Grifols, con sede en Sant
Cugat del Valls (Barcelona),
piensa de manera global. En
los prximos meses se conocer donde instalar su nueva
planta de fraccionamiento. Si
se tiene en cuenta que Vctor
Grifols Roura asever en noviembre de 2012 que no volvera a invertir en Espaa por
el enrevesado sistema administrativo y el mal funcionamiento del Ejecutivo, la inversin parece alejarse del pas.
El tablero de juego de Grifols
es el mundo y Espaa parece
una casilla de retroceso.

08
Sbado 16/1/2016

DIFICULTADES PARA LA CITA OLMPICA

Ro 2016: crecen los problemas

A siete meses para el inicio de los Juegos, el pas sufre una profunda crisis econmica y poltica.
Adems, los sobrecostes se han disparado y hay varias infraestructuras y contratos en el aire.
La mayor parte de lo que el
mundo ver en sus televisores
durante los Juegos Olmpicos
de Ro 2016 ya ha sido construido. El Parque Olmpico
est completado al 95%, segn los organizadores, y se
han realizado eventos de
prueba en ms de una decena
de deportes. En cuanto a los
recintos donde se realizarn
las competiciones, casi todo
est listo, dice Carlos Nuzman, presidente del Comit
Organizador de Ro.
Sin embargo, siete meses
antes de la ceremonia de
apertura, el 5 de agosto, hay
serias dudas sobre la viabilidad de los Juegos. Brasil tiene
problemas y muchos de ellos
tan caractersticos que es imposible predecir su desenlace.
La economa brasilea est
cayendo en una profunda recesin marcada por el desempleo, la alta inflacin y una
contraccin del PIB. Las ventas de entradas en el pas van
lentas y una extensin vital
del metro hasta el Parque
Olmpico podra no completarse si no llegan cientos de
millones de dlares en forma
de nuevas ayudas del Gobierno, que se encuentra sumido
en un enorme escndalo de
corrupcin. Para colmo, una
epidemia transmitida por
mosquitos se ha propagado
por el pas, lo que ejerce una
mayor presin sobre los recursos del Gobierno.
La tormenta perfecta
Nos ha sorprendido una tormenta perfecta de crisis poltica combinada con una intensa crisis econmica, dice
Mario Andrada, portavoz del
Comit Olmpico de Ro 2016.
Normalmente es una o la
otra, pero tenemos ambas y
las dos son muy intensas.
Una de las principales
preocupaciones de los organizadores es si los brasileos,
que no muestran un gran entusiasmo por algunas disciplinas, comprarn suficientes
entradas para que se cumplan los objetivos financieros.
A 31 de diciembre de 2015, se
haban vendido menos de la
mitad de los 4,5 millones de
entradas reservadas para
Brasil. El comit organizador
depende de esas ventas para

Efe

Will Connors.
The Wall Street Journal

El 95% de las instalaciones deportivas estn terminadas, pero Ro 2016 tiene muchos frentes abiertos en infraestructuras, seguridad o financiacin.

cubrir el 17% del presupuesto. No obstante, el portavoz

del comit organizador Philip Wilkinson ha declarado
que las ventas van bien porque los brasileos no suelen
comprar entradas por adelantado.
Los presupuestos olmpicos a menudo exceden las
previsiones, pero los Juegos
de Ro han estado plagados de
sobrecostes en un momento
en que el pas no est en condiciones de financiarlos. La
factura de las infraestructuras, pagada por los gobiernos
federal, estatal y municipal, se
dispar a ms de 5.435 millones de euros el ao pasado, un
25% ms de lo previsto. El
presupuesto del comit organizador local, financiado de
forma privada a travs de entradas y patrocinios, tambin
se ha inflado hasta los 1.660
millones de euros, un 76%
ms de lo anunciado cuando
Ro fue elegida en 2009.
La crisis econmica ha
obligado a los organizadores a
tomar medidas drsticas para

reducir costes. El comit

anunci en octubre que recortar un 30% los gastos destinados a servicios para VIP o
formacin para voluntarios.
En vez de estructuras duraderas, en algunos lugares se usarn carpas temporales. Las
ceremonias de apertura y
clausura no sern tan espectaculares como las de Londres y
Pekn. Y aunque los organizadores se han replanteado que
los deportistas pagaran por
tener aire acondicionado en
sus habitaciones, stas no tendrn televisores.
Transporte, seguridad...
Algo para lo que habr que esperar hasta ltimo minuto es
al plan de transporte de Ro.
Para combatir los enormes
atascos de la ciudad, se ha
previsto una lnea de metro
de 16 kilmetros que trasladar a 300.000 personas al da al
Parque Olmpico. El secretario de Transporte del estado
de Ro de Janeiro inform el
mes pasado que el estado necesitar 247 millones de dla-

Nos ha sorprendido
una tormenta
perfecta de crisis
poltica y econmica,
dice la organizacin
El presupuesto del
comit local se ha
disparado un 76%
y la nueva lnea de
metro est en el aire
Las enfermedades
transmitidas por
mosquitos asolan
el norte del pas
y se acercan a Ro
res extras en fondos federales
para completar las obras. En
cualquier caso, hay poco margen de error: los planes contemplan su inauguracin para
el 1 de julio, un mes antes del
inicio de los Juegos. A la pregunta de si se pondrn autobuses adicionales si la lnea de
metro no est lista, los organi-

zadores sealan que no hay

un plan B.
Debido a los recientes atentados terroristas en Pars, los
organizadores estn adems
sometidos a una creciente
presin para completar los
preparativos de seguridad.
Habr 85.000 soldados y policas asignados al evento, el
mayor despliegue en la historia de Brasil, pero varios contratos relacionados con la seguridad, como mquinas de
rayos X y detectores de metales en los accesos a las instalaciones, no han sido todava
adjudicados. Tampoco se ha
firmado un contrato de suministro elctrico de apoyo para
las instalaciones olmpicas en
un pas donde hay muchos
apagones.
Respecto a las enfermedades transmitidas por mosquitos, a principios de diciembre
se haban notificado 1,58 millones de casos de dengue y 1,5
millones de infecciones por
un virus nuevo y de rpida
propagacin llamado Zika,
que se dice que ha causado le-

siones cerebrales a 3 200 nios. El virus ha afectado sobre

todo al noreste del pas y se est propagando rpidamente
al estado de Ro de Janeiro.
Cuando el Comit Olmpico Internacional eligi a Ro
de Janeiro como ciudad organizadora de los Juegos, miles de brasileos festejaron la
decisin en Copacabana.
Desde entonces el entusiasmo ha bajado porque los costes se han disparado, constructoras que consiguieron
contratos se han visto envueltas en escndalos y hay promesas que no se han cumplido, como la limpieza de la Baha de Guanabara, muy contaminada, y donde tendrn
lugar las competiciones de
vela. Ya ha habido protestas
contra la cita olmpica y se
prev que stas sean mayores
segn se acerque la fecha de
la inauguracin. Por ltimo,
el alcalde de la ciudad,
Eduardo Paes, prometi el
ao pasado regalar ms de un
milln de entradas a nios.
Todava no lo ha hecho.

SUPLEMENTO ESPECIAL
SBADO, 16 DE ENERO DE 2016

Gua
valores
Bolsa
de los

de la

en

2016

GUA DE LOS VALORES DE LA BOLSA

02
Sbado 16/1/2016

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Cmo invertir en un trimestre

La incertidumbre sobre China, los emergentes, la cada del petrleo y los resultados empresariales llevarn la
En Espaa ser clave la formacin de gobierno. El Ibex podra moverse en un amplio rango de entre 8.200 y
C. Rosique

Qu se puede esperar en los

prximos meses de unas bolsas que han protagonizado el
peor arranque de su historia?
Los riesgos de invertir se han
incrementado, pero tambin
el posible premio, ya que las
valoraciones han cado bastante, explica Rafael Romero, director de Inversiones de
Unicorp Banca Privada. Opina que la Bolsa espaola y la
europea son las que ms oportunidades ofrecen a los inversores en un contexto de bajos
precios del petrleo, financiacin barata y abundante, una
divisa competitiva y el respaldo de las medidas de poltica
monetaria que est llevando a
cabo el Banco Central Europeo (BCE).
China, el petrleo, los resultados empresariales y, en el
caso de Espaa, la formacin
de un nuevo Gobierno estable
que solucione el desafo inde-

EN EL FOCO
CHINA
La desaceleracin de la
economa china y otros
emergentes, como
Brasil, seguir centrando
la atencin del inversor.

pendentista, sern determinantes en la evolucin de los

ndices. Adems est la debilidad de un nuevo Gobierno
Central, si es que se alcanza
un acuerdo para su formacin. De no ser as, y convocarse nuevas elecciones, la
inestabilidad poltica terminar reflejndose en la Bolsa
espaola y en los mercados de
renta fija, advierte Juan Jos
Fernndez-Figares, de Link
Securities.
Albert Enguix, gestor de
GVC Gaesco, asegura que es

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PETRLEO
El crudo cae ms de un
50% desde mayo y
cotiza cerca de los 30
dlares, su nivel ms
bajo desde 2004.

necesario dar confianza a los

inversores extranjeros. Hay
un gran nmero de inversores
con liquidez dispuestos a
comprar en cuanto se estabilice la situacin, afirma Romero. A la cuestin poltica se
une la reestructuracin del
sector financiero espaol, segn Enguix. Demasiadas incgnitas en un mercado dominado por inversores nerviosos. Esto har que la volatilidad sea elevada, por lo que
muchos expertos aconsejan
realizar una gestin prudente.

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POLTICA
El rumbo del Ibex estar
marcado por los
acuerdos para formar
Gobierno y el desafo
independentista.

Cada vez es ms difcil determinar la banda en la que

puede moverse el Ibex, una
vez perdido el soporte de los
9.200 puntos. Cotiza en el entorno de los 8.800 puntos y los
expertos apuntan que en los
prximos meses puede fluctuar en un amplio rango que
va de los 8.200 a los 10.000
puntos.
Mantenemos el escenario
de una recuperacin econmica sostenida de EEUU y
Europa y de una desaceleracin gradual y ordenada de la

RESULTADOS
Mejorarn gracias a la
cada del petrleo, un
euro barato y los bajos
tipos. En el Ibex podran
cercer un 15%.

economa china, con un rebote del petrleo en los prximos meses. Todo esto se traducira en un crecimiento de
los beneficios empresariales
en 2016 alrededor del 9% en
EEUU y superior al 12% en la
zona euro y Espaa. Con esta
perspectiva fundamental, el
PER 2016 podra volver del
15,9 actual al 16,5 y el rango razonable del Ibex en el primer
trimestre podra estar entre
9 500 y 10.000 puntos, asegura Roberto Ruiz-Scholtes,
director de Estrategia de UBS.

En Sabadell son ms cautos.

Desde el punto de vista tcnico, el Ibex tiene una zona de
soporte relevante en niveles
de 8.300-8.700, mientras que
parece complicado que pueda
superar su directriz bajista en
niveles de 9.400-9.600,
apuntan. Aunque por fundamentales el Ibex podra situarse a fin de ao en torno a
los 11.500 puntos, la incertidumbre actual hace improbable que en estos primeros meses se aproxime a ese nivel,
apunta Anabel Lan, gestora
de Ibercaja.
Beneficios empresariales
Al margen de las novedades
sobre China, los emergentes y
el petrleo, en las prximas
semanas cobrar importancia
la publicacin de los resultados empresariales. No slo
por las cifras de 2015, sino por
las perspectivas de cara a este
ao, como seala Lan. Van a

Los valores favoritos de los expertos

IAG es, un tr mestre ms, el
valor ms recomendado por
los expertos, con ms del
80% de las recomendaciones
de compra. Cuenta con el
viento a favor de un bajo
precio del petrleo y la
recuperacin econmica que
anima el turismo. Entre las
cotizadas del Ibex con ms
respaldo de los analistas hay
tanto valores de perfil
defensivo, como Dia, que

gusta por la seguridad de su

negocio y como Ferrovial, que
destaca por la calidad de sus
activos. Pero tambin
compaas de ms riesgo,
como Acerinox, que est
siendo muy castigada en el
ltimo ao por la debilidad de
las materias primas. A estos
precios y teniendo en cuenta
la calidad de su gestin es una
apuesta segura a medio
plazo, segn el 79% de los

expertos. ACS es otro de los

ms aconsejados por los
analistas, con un 77% de
recomendaciones de compra,
aunque en este caso puede
sufrir la volatilidad de la
incertidumbre actual. Podra
rebotar con ms fuerza
cuando se aclare el panorama
poltico. Tambin confan en
las perspectivas de negocio
de la socimi Merlin y de
Gamesa.

03
Sbado 16/1/2016

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desafiante
batuta de los ndices en los prximos meses.
10.000 puntos en el primer trimestre.
seguir siendo buenos, con la
excepcin de petroleras, mineras e industria. El elevado
apalancamiento operativo, la
debilidad del euro, el abaratamiento de las materias primas
de riesgo, la poltica monetaria, la contencin salarial, la
reduccin de la morosidad
bancaria y la recuperacin
econmica van a permitir que
los beneficios del Ibex vayan a
crecer entre un 12% y un 15%
(10%-12% en el EuroStoxx
300), segn Ruiz-Scholtes.
Estrategia
En este entorno, qu estrategia seguir? La mayora de los
expertos aconseja prudencia.
Si las incertidumbres permanecen lo mejor es ser muy selectivo, invertir en compaas
con beneficios slidos, poca
probabilidad de que varen o
en las que se benefician del
petrleo barato y un euro dbil, como IAG (ver informa-

Mientras se
mantengan las dudas
hay que apostar por
valores slidos y con
negocios defensivos
cin adjunta). Hay que estar
posicionados en valores en
sectores con mayor visibilidad en resultados y menor volatilidad como Inditex, IAG,
Meli, las Socimis, y las ms
grandes como Iberdrola o
Telefnica o con catalizadores intrnsecos de cada compaa, como ACS, Acciona,
Gamesa, Catalana Occidente o Talgo, aconsejan en
Banco Sabadell.
Desde Self Bank aconsejan
apostar por empresas de consumo defensivo (Dia), en un
sector no regulado o con una
buena parte de ingresos fuera
de Espaa (Inditex y Grifols).
Link resalta empresas con

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elevada capacidad de generacin de caja, que asegure el

pago del dividendo, que remuneren generosamente a
sus accionistas y balances slidos. Destaca a Amadeus,
Iberdrola y Enags.
Ruiz-Scholtes cree que la
volatilidad de las materias primas y de los indicadores en
los emergentes va a continuar. Que la incertidumbre
poltica se va a prolongar, en
el mejor de los casos, hasta febrero. Por eso, advierte que
Repsol, Acerinox y Arcelor,
los bancos internacionales y
los sectores regulados pueden
sufrir fuertes oscilaciones.
Los ms estables deberan de
ser las empresas de consumo
(Ebro, Inditex) o de servicios
(Aena, Amadeus).
Si se despeja el panorama
poltico espaol, los expertos
aconsejan incluir empresas
cclicas, como bancos y constructoras.

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GUA DE LOS VALORES DE LA BOLSA

04
Sbado 16/1/2016

Las empresas
del Ibex ofrecen
potencial alcista
El 90% de los valores tiene un
recorrido al alza superior al 5%.
Los valores del Ibex viven
momentos difciles en el parqu y afrontan el primer trimestre del ao con muchos
retos a superar y fortalezas a
sacar partido.
A pesar de ello, el atractivo
de la Bolsa espaola actualmente queda patente tanto
por el recorrido alcista que
presentan sus cotizaciones
como por su elevada rentabilidad por dividendo. El 90%
de los valores del ndice ofrece un potencial al alza superior al 5%. Una veintena de
valores supera el 20% de recorrido, entre ellos los valores de ms peso en el ndice
como Santander, BBVA y
Telefnica, por ejemplo.
El descenso de las cotizaciones ha sacado ms brillo an a la rentabilidad por
dividendo, ya que a estos

precios la mitad del ndice

ofrece retornos superiores
al 4%, 4,75%, de media (ver
pg. 10).
En opinin de los analistas, el mercado no est valorando correctamente los negocios de muchas cotizadas.
Mientras sectores regulados
y dependientes del gasto pblico (elctricas, constructoras y concesionarias) esperan que haya una formacin
de gobierno que reduzca las
incertidumbres, la banca
aguarda su prxima ola de
fusiones.
Informacin elaborada por
C. Rosique, C. Sekulits,
C.Morn, M.. Patio,
Y. Blanco, I. del Castillo,
A. Medina, A. Fernndez,
G. Trindade, A.Zann
y A. Antn.

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Acciona arranca 2016 subida

al negocio de las renovables

Abertis ha prolongado tres

meses ms el contrato de
exclusividad que le permitir
entrar en Italia, un mercado
que parece vetado para el
grupo de nfraestructuras.
La compaa presidida por
Salvador Alemany, con
mucha liquidez, tiene en
cartera varias operaciones
en estudio en varios pases,
como EEUU, con las que
quiere dar un nuevo salto.
La compaa mantiene
conflictos en Bolivia
(aeropuertos) y Argent na
(autopistas). En Brasil la crisis
afecta menos de lo esperable
a sus autopistas, mientras
que en Espaa vuelve a
experimentar crecimientos
s milares a los de hace diez
aos, aunque todava se

Acciona ha recuperado
el tono en todas su reas
de negocio, sobre todo, en
la divisin de energa, su gran
motor de crecimiento, tanto
en la generacin como en la
comercializacin. Acciona se
ha destapado como capador
de grandes clientes y en su
cartera figuran nombres
ilustres como Google. La pata
constructora tambin ha
dado paso importantes con
contratos emblemticos
como una gran presa en
Canad o el Metro de Quito.
La empresa ha dejado
resuelto su futuro como
fabricante elico gracias a
la alianza con la alemana
Nordex. De cara a 2016 hay
dos grandes asuntos
pendientes: aclarar el futuro

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

15,5

12,76
Variacin en 2016
(%)

11,45
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

16,7

5,56

encuentra lejos en nmeros

absolutos. La cada burstil de
Abertis lo hace un valor ms
atractivo por su rentabilidad,
ya que el grupo paga ms de
un 5% en dividendo y
mantiene su poltica de
ampliacin de capital gratuita
de un 5% anual.

Cotizacin
()

81,4

72,61
Variacin en 2016
(%)

8,18
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

19,8

2,70

del negocio renovable en

Bolsa, decidir la frmula
de desinversin inmobiliaria
(bsqueda de socios,
Socimi...) y esperar la
resolucin judicial o la
solucin poltica que la
Generalitat da a la compaa
de agua ATLL.

h[7%Rk k Y_h]

Precio objetivo
()

Abertis, cerca de entrar en Italia

y a la espera de varias compras

h[7%Rk k Y_h]

h[7%Rk k Y_h]

h[7%Rk k Y_h]

Krc`4

KDrH

xYk[ hh~"_

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xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Acerinox confa en la
recuperacin de la actividad

ACS pone en venta Urbaser

para reducir deuda

Aena eleva sus ingresos y sigue

pendiente del escenario poltico

Los resultados de Acerinox se

vieron penalizados en 2015
por la cont nua cada del
nquel. Es la principal materia
prima para fabricar el acero
inoxidable, y su precio
retrocedi el ao pasado
hasta niveles s milares a los
de 2018, nfluido por la
ralentizacin de la economa
china. La compaa, que
perdi casi un 20% de su
valor en Bolsa en 2015 dentro
de la crisis de las materias
primas, mostr en la
presentacin de resultados
del tercer trimestre su
opt mismo de cara a los
meses siguientes. Algunas
de las variables que haban
penalizado el consumo de
acero inoxidable se haban
corregido ya (entre ellas, la

ACS ha sufrido en la
cotizacin los sobresaltos de
anlisis negativos por parte
de un fondo de inversin
que ha visto en la compaa
sombras para prever un
fuerte retroceso
del valor en Bolsa. ACS ha
amenazado al fondo con una
demanda y mientras tanto
prosigue con su plan de
reduccin de deuda (3.880
millones de euros en trm nos
netos). Para acelerarlo, el
grupo ha encargado a dos
entidades financieras la venta
de Urbaser, el buque insignia
en el sector del
medioambiente. Segn
las fuentes consultadas,
la valoracin de la compaa
podra estar entre 2.000
millones y 2.500 millones

Viento de cara para Aena en

2016, gracias al crecimiento
sostenido del trfico areo y
de los ingresos comerciales.
El gestor aeroportuario, que el
ao pasado logr su segundo
mejor registro de pasajeros,
podra batir este ao su
rcord de 2007 mpulsado
por la fortaleza del turismo
espaol y la bajada del
petrleo, que an ma a las
aerolneas a relanzar su
crecimiento. En 2016, el foco
estar en el marco tarifario
hasta 2021, que se aprobar
sobre la base de los precios
de este ao. Esta cuestin
enfrent a Aena, que abogaba
por la congelacin, con la
CNMC, que forz la reduccin
de las tarifas, y el dictamen de
los tribunales podra llegar en

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

12,5

7,67
Variacin en 2016
(%)

18,52
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

15,3

5,57

normalizacin de nventarios,
la reduccin de las
importaciones de China y
Taiwn y la estabilizacin del
nquel), lo que permita
entonces a la compaa
confiar en la recuperacin
de la actividad y en la mejora
de los mercados en 2016.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

35

22,35
Variacin en 2016
(%)

17,27
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

9,9

4,92

de euros (incluida una deuda

de 800 millones de euros).
Varios fondos de inversin
asiticos y soberanos, junto
a grupos industriales de
la talla de la francesa Suez
Environnement, figuran
en la lista de posibles
pretendientes.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

102

98,74
Variacin en 2016
(%)

6,32
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

18,9

2,73

los prximos meses. Aena,

cuyo prx mo hito podra ser
repartir dividendo, sigue de
cercar la incertidumbre
poltica provocada por el
resultado electoral. El Estado
controla un 51% del grupo,
que debut en Bolsa el 11 de
febrero de 2015.

05
Sbado 16/1/2016

Ki`KfrDDi

f@H

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h[7%Rk k Y_h]

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xYk[ hh~"_

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xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

ArcelorMittal prev un ao
difcil por los bajos precios

Amadeus IT Hlding
comenzar a notar este ao
en su cuenta de resultados el
impacto de la adquisicin de
Navitaire, la mayor compra de
su historia (750 millones de
euros). La filial de Accenture
ha permitido al grupo
reforzarse en el negocio areo
de bajo coste y reducir su
dependencia de la
distribucin de billetes
va agencias de viajes, su
principal actividad. La
diversificacin de los ingresos
seguir siendo el objetivo
prioritario del grupo
tecnolgico, que ha dest nado
ms de 1.300 millones a
adquisiciones desde 2013.
Amadeus ha invertido fondos
y tiempo en replicar el xito
de Altea, su plataforma

El descenso de los precios de

las materias primas golpe en
2015 a ArcelorMittal, que
perdi el ao pasado casi la
mitad de su valor en Bolsa.
A la espera de los resultados
del cierre del ejercicio, la cada
de los precios del acero y de
los pedidos ya hicieron que el
grupo tuviera unas prdidas
de 1.260 millones de dlares
en los nueve primeros meses,
frente a los 131 millones
perdidos en el mismo periodo
de 2014. Las cifras del tercer
trimestre ncluan un gasto
extraordinario de 500
millones por la devaluacin
de existencias ante el rpido
descenso de los precios de
los productos siderrgicos en
los mercados nternacionales,
motivados tambin por los

Cotizacin
()

40

36,72
Variacin en 2016
(%)

9,76
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

21

2,21

tecnolgica para aerolneas,

en otros sectores como
hoteles, aeropuertos y
ferrocarril. A medio plazo, la
apuesta por estos negocios
se traducir en ms ingresos
y ganancias para la compaa,
que seguir activa en
adquisiciones.

Hii

Cotizacin
()

6,21

3,04
Variacin en 2016
(%)

22,07
Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

2,70

precios excepcionalmente
bajos a los que Ch na exporta
sus productos. El deterioro
de la situacin en los ltimos
meses hace que
ArcelorMittal prevea un 2016
difcil, por lo que ha reforzado
las medidas para reducir
costes y ser ms competitivo.

xYk[ hh~"_

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xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Es el valor ms castigado del

Ibex en lo que va de ao, con
un descenso del 16%, que se
suma al 25% que se dej en
2015. Popular cotiza a 2,5
euros, su nivel ms bajo
desde 2013, en la antesala de
conocer los resultados de
2015 (los publica el 29 de
enero) y con la expectativa de
que obtenga un dato dbil de
margen de intereses. La
posible eliminacin de las
clusulas suelo en las
hipotecas (que por ahora no
se plantea el banco) y su
efecto en sus cuentas (5,2%
de margen de intereses en
2016 y 4,6% en 2017, segn
algunas firmas) preocupa a
algunos analistas. La elevada
presin de la cada de los
tipos de contratacin de

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

3,48

2,53
Variacin en 2016
(%)

16,86
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

10,4

3,78

nuevo crdito por la

competencia hacen mella en
las previsiones. No obstante,
el valor cotiza a ratios
razonables (0,6 veces su valor
contable) y la media de
analistas fijan su precio
objetivo en 3,6 euros, un 40%
por encima de su cotizacin.

clrcDK
h[7%Rk k Y_h]

h[7%Rk k Y_h]

Precio objetivo
()

PER (2016) en veces

(cotizacin/beneficio)

El Popular, con recorrido alcista

a pesar de los mrgenes

clr

h[7%Rk k Y_h]

Amadeus finaliza la integracin

de Navitaire y sigue creciendo
Precio objetivo
()

xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Banco Sabadell mira al exterior

para diversificar su mercado

El nuevo plan estratgico y su

solidez juegan a favor de Bankia

Bankinter, el banco mediano

ms rentable y en buena forma

Es un banco domstico que

mira cada vez ms fuera. En
2015 se hizo con la britnica
TSB y ha iniciado operaciones
en Mxico con la apertura de
una oficina y en Colombia con
la entrada en el capital del
banco GNB Sudameris,
aunque en estos dos lt mos
casos el impacto ser muy
residual, segn los analistas.
La mayora de los expertos
aconseja mantener las
acciones. Advierten sobre
la debilidad del mercado
nacional, pese a que
reconocen su buena
franquicia en pymes y
empresas. Un punto en su
contra es el pos ble efecto
negativo futuro de la
supresin de los suelos
hipotecarios (4,5% de

Bankia anunci esta semana

una nueva campaa
comercial que elim na
comisiones a clientes con
nmina domiciliada de ms
de 450 euros mensuales
o una pensin de ms de
200 euros. La entidad espera
compensar el coste con
la fidelizacin de 300.000
clientes. Es la pr mera de
las iniciativas que se irn
desarrollando en el plan
estratgico que se presentar
este trimestre. Los analistas
valoran que el objetivo de esta
niciativa es conseguir clientes
v nculados, que son entre tres
y cuatro veces ms rentables.
Algunos expertos sealan
a su favor la solvencia de
la compaa y entra en las
quinielas de compras de

Bankinter espera cerrar 2015

con un ROE (rentabilidad
sobre recursos propios)
superior al 10%, situndose
como la entidad con mejor
rentabilidad esperada dentro
del mercado domstico. El
reto, por tanto, es mantener
esa posicin de liderazgo en
2016. Para ello, resultar clave
el crecimiento de las
divisiones de banca privada y
renta variable, explican desde
Renta 4. Tambin la buena
marcha de Lnea Directa, que
aporta en torno al 21,6% de
los ingresos del banco.
Tras la entrada en el mercado
portugus, con la compra de
Barclays, los expertos creen
que Bank nter podra realizar
nuevas compras que
apuntalen sus mrgenes.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

1,9

1,57
Variacin en 2016
(%)

3,98
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

9,90

3,70

margen de ntereses en
2016). La decisin de la
Comisin Europea de validar
los activos diferidos (DTA)
para calcular la ratio de
capital de calidad ha sido
un apoyo esencial para
evitar tener que reforzar
su solvencia.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

1,20

0,94
Variacin en 2016
(%)

12,2
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

11

3,29

algunos expertos ante la

futura consolidacin dle
sector. Pero en lo que va
de ao sufre en Bolsa como
el resto. Cotiza por debajo
del euro por accin, mnimos
desde 2013. Fijan su precio
objetivo en 1,2 euros, un 20%
por encima de su cotizacin.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

6,5

6,05
Variacin en 2016
(%)

7,63
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

13,1

3,87

La entidad fue la nica que

esquiv las prdidas en Bolsa
en 2015. En contrapartida,
cotiza a 1,47 veces su valor
contable, la ratio ms elevada
del sector. No obstante, los
analistas siguen sin descartar
que sea objeto de la entrada
de algn inversor.

GUA DE LOS VALORES DE LA BOLSA

06
Sbado 16/1/2016

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xYk[ hh~"_

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Turqua y la banca digital,

los desafos de BBVA
BBVA ha sido uno de los
bancos que mejor se ha
comportado en Bolsa en
2015. Fren la cada hasta el
11%, frente al 15% que perdi
la media del sector. A ello
contribuy su mix geogrfico,
y particularmente su
exposicin al mercadp
mexicano, que seguir
jugando a su favor en 2016. El
mercado turco tambin
aporta crecimiento a las
cuentas, aunque genera ms
dudas debido a las tensiones
geopolticas y la inestabilidad
de la divisa.
Una de las cuestiones que
preocupan al mercado es la
capacidad de la entidad para
rentabilizar una de sus
principales apuestas: la
inversin en el proceso de

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

8,36

5,91
Variacin en 2016
(%)

12,38
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

8,9

5,48

digitalizacin. Por tanto, los

analistas veran con buenos
ojos que empezase a dar sus
frutos en el medio plazo.
La entidad sigue siendo la
favorita de los analistas. El
39% de las firmas
recomienda comprar y el
42%, mantener los ttulos.

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xYk[ hh~"_

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Cotizacin
()

3,75

2,83
Variacin en 2016
(%)

11,82
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

10,9

5,14

debido al desafo catalanista,

segn los expertos.
En el lado de los pros, el valor,
que cay un 23,14% en 2015,
cotiza con un fuerte
descuento, que ronda el 33%
del valor contable. La mayora
de los analistas recomienda
mantener.

xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

4,85
Variacin en 2016
(%)

10,82
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

11,1

4,08

adquiridos en 2015 a Eroski y,

un ao antes, la compra de El
rbol.
Adems, sus valoraciones son
razonables. Cotiza a un PER
(relacin precio beneficio por
accin) est mado para 2016
de 11,1 veces, frente la media
de 17 veces del sector.

h[7%Rk k Y_h]

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La accin cerr ayer en 4,85

euros y los analistas le
otorgan un precio objetivo de
7 euros, que supone un
potencial alcista del 44%.
Aun as, es uno de los valores
con ms posiciones cortas
(apuestas bajistas). La cada
de las ventas comparables en
Espaa y Portugal y las
turbulencias que han
experimentado los mercados
emergentes, que suponen un
tercio de las ventas del grupo,
explican el recelo de algunos
analistas. Quienes confan en
el potencial alcista del valor
subrayan las buenas
perspectivas de crecimiento
de las ventas comparables en
Iberia durante 2016 y la buena
marcha de la ntegracin de
los supermercados

Precio objetivo
()

xYk[ hh~"_

CaixaBank ha decidido
transmitir a Criteria todas sus
acciones de Inbursa y de
Bank of East Asia. La
operacin le permitir reducir
el consumo de capital desde
el 16% hasta el 8,1%.
En 2015, la prdida de los
ngresos de las participadas
se compensar con las
plusvalas tras la venta. Pero
en 2016 la comparativa
nteranual supondr un lastre
para las cuentas.
Uno de los principales
desafos del banco en 2016 es
fortalecer los mrgenes, que
han acusado este ao el
contexto actual de tipos en
mnimos y escaso crdito.
Por otro lado, CaixaBank
puede sufrir una mayor
volatilidad en el corto plazo

Dia ofrece potencial pese al

ataque de los inversores bajistas

h[7%Rk k Y_h]

CaixaBank encara 2016 libre

del peso de las participadas

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h[7%Rk k Y_h]

h[7%Rk k Y_h]

xYk[ hh~"_

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xYk[ hh~"_

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Enags se prepara para el

estreno del hub gasista

Endesa cumple con sus

objetivos de dividendo

FCC toma aire gracias al pulmn

financiero de Carlos Slim

Enags se prepara para el

arranque del denom nado
hub gasista, uno de los
proyectos ms
esperanzadores del sector en
Espaa. El Gobierno ya ha
aprobado todos los
reglamentos para poner en
marcha el hub, que actuar
como una plataforma de
intercambio de contratos de
gas, como si fuera una Bolsa
de valores. Servir para
marcar precios en el mercado
y podra terminar
compitiendo con el conocido
Henry Hub americano. En los
lt mos das, sin embargo,
han surgido contratiempos.
Gas Natural ha nterpuesto un
recurso contenciosoadministrativo ante el Tribunal
Supremo contra la normativa

Endesa aprob el pasado mes

de diciembre distr buir en
enero un dividendo a cuenta
de los resultados de 2015 por
un importe bruto de 0,4 euros
por accin. El dividendo a
cuenta es el primero de los
dos pagos ordinarios que
hace Endesa con cargo a los
resultados de cada ejercicio.
Los 0,4 euros suponen un
5,2% ms que los 0,38 euros
del dividendo equivalente de
hace un ao, es decir, el
dividendo a cuenta con cargo
a los resultados de 2014. El
ncremento est ligeramente
por encima de los objetivos.
La elctrica, presidida por
Borja Prado, ha hecho de la
retr bucin a los accionistas
uno de los pilares de su actual
plan estratgico. La compaa

La prueba ms evidente de la
apuesta de Carlos Slim por
Espaa es su creciente
exposicin en FCC y sus
filiales. Si la CNMV no le exime
de esta obligacin, el inversor
mexicano se ver obligado a
lanzar su segunda opa en un
ao sobre Realia despus de
haber superado el umbral del
30% tras una ampliacin de
89 millones de euros. En FCC,
es posible que el magnate
latinoamericano siga el
mismo cam no. En las ltimas
semanas ha incrementado su
participacin desde el 25,6%
hasta el 27,24%. Sl m, junto a
Esther Koplowitz, se ha
comprometido a suscribir su
parte en una ampliacin de
capital de 709 millones con
derecho de suscr pcin

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

28,61

25,18
Variacin en 2016
(%)

3,17
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

14,6

5,43

que regula el hub. El recurso,

admitido a trmite el pasado
8 de enero, cuestiona algunos
detalles tcnicos y
econmicos del
funcionamiento de este
mercado, mayorista. Entre
ellos, como quedan cubiertos
los riesgos.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

19,5

17,25
Variacin en 2016
(%)

6,91
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

15,3

6,81

se fij el objetivo de un
crec miento anual del 5%.
Despus, eso se estableci
como objetivo mn mo y se
dio otro paso al anunciar la
intencin de alcanzar hasta el
100% de pay-out,
retribuyendo a los inversores
con todo el beneficio neto.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

7,40

6,91
Variacin en 2016
(%)

1,24
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

21,3

preferente. En el caso de que

la colocacin quedase
incompleta, Slim tambin ha
garantizado la suscripcin del
capital sobrante, lo que en la
prctica podra forzarle a
lanzar otra opa sobre la
totalidad de las acciones de la
constructora.

07
Sbado 16/1/2016

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Ferrovial vuelve a la carga a por

la antigua Transfield Services

Gamesa diversifica el negocio y

prev ms aportacin de Adwen

Gas Natural invierte en Espaa

y Chile y apuesta por la elica

Ferrovial arranc el pasado 6

de enero el plazo de
aceptacin de su opa por el
100% de la australiana
Broadspectrum (antigua
Transfield Services) con el
viento a favor. La oferta, a 1,35
dlares australianos por
ttulo, equivale a valorar
el 100% de la compaa
en 715 millones de dlares
australianos (unos 472
millones de euros). Pese a los
mensajes de su consejo,
Broadspectrum no ha
conseguido situarse por
enc ma de la oferta, lo que
juega a favor de los intereses
espaoles. La compra
consolidar la presencia de
Ferrovial en Australia, pas por
el que siente atraccin desde
hace aos, cuando

El fabricante de
aerogeneradores Gamesa
afronta este ejercicio con
opt mismo, gracias a la slida
cartera de pedidos, la mayor
aportacin de Adwen,
sociedad mixta en energa
elica marina con la francesa
Areva, y la diversificacin del
negocio, con su apuesta por la
energa solar. Esos son los
tres grandes pilares en los
que la compaa prev
sostener la cuenta de
resultados este ao, a falta de
conocerse los datos del cierre
de 2015. En los nueve
primeros meses del pasado
ao, Gamesa obtuvo un
beneficio neto de 126
millones de euros, casi el
doble que en el mismo
periodo del ao anterior,

Gas Natural ha anunciado

nversiones de 640 millones
para extender la red en Chile y
en Espaa ha rec bido un
crdito del BEI de 900
millones para crecer en el
pas. La compaa presidida
por Salvador Gabarr ha
elevado hasta septiembre su
ebitda un 11%, lo que muestra
que la compra de la chilena
CGE ha dado rditos desde el
primer da y ha permitido al
grupo obtener ms beneficio
fuera que dentro de Espaa.
Gas Natural ha tenido menos
suerte en otras operaciones,
como en Pacific Hydro, donde
quera desembarcar en una
operacin de 1.500 millones.
Aclarado el panorama
energtico en Espaa, Gas
Natural, que vuelve a pagar

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

23

18,99
Variacin en 2016
(%)

8,94
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

29,3

3,89

desembarc en el sector
aeroportuario. Su nombre
figura en la lista de candidatos
en otras operaciones en el
pas. Con Heathrow y 407
ETR como generadores de
caja va dividendos, Ferrovial
dispone de amplio margen
para ir de compras.

vKrx`iH

h[7%Rk k Y_h]

Cotizacin
()

16,71

13,83
Variacin en 2016
(%)

12,61
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

19,1

1,36

gracias a Adwen y al tirn de

sus ventas, que crecieron un
30%, hasta 2.533 millones.
El incremento de los ingresos
se vio impulsado por los
mercados emergentes. La
empresa espera mantener
una evolucin positiva a lo
largo de este ao.

rv

xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

21,75

17,08
Variacin en 2016
(%)

9,22
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

11,8

5,59

ntegramente su dividendo en
efectivo, se ha lanzado a la
elica, sector en el que ha
ganado fuerza tras pagar 260
millones por Gecalsa. La cada
del precio del crudo mantiene
activa la posible des nversin
de Repsol sobre el 30% que
tiene en Gas Natural.

rKK`i

h[7%Rk k Y_h]

Precio objetivo
()

xYk[ hh~"_

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h[7%Rk k Y_h]

xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Grifols, a la expectativa
de su transicin generacional

Baile de directivos y apuesta por xito de Iberdrola con Avangrid

el crecimiento orgnico en IAG
en la Bolsa de Nueva York

Grifols ha iniciado su
transicin generacional en su
mejor momento: obtiene
resultados rcord,
favorecidos por el cambio
euro/dlar, y tiene el
endeudamiento controlado.
A ello, hay que sumar la
planificacin de Vctor Grifols
Roura, que ha planteado un
relevo generacional
controlado. l mantendr la
presidencia del consejo,
mientras su hijo y su hermano
asumirn la consejera
delegada a inicios del ao
que viene. La transicin no
debera tener efectos
en su actividad. A principios
de 2015, la compaa
de hemoderivados tambin
ha realizado un movimiento
estratgico. Ha aplicado un

Tras completar en 2015 la

adquisicin de Aer Lingus,
la tercera en c nco aos, IAG
afronta una nueva etapa
marcada por el crecimiento
orgnico de sus aerolneas:
Iberia, British Airways, Vuel ng
y Aer Lingus. El grupo, que
aspira a ser un protagonista
destacado de la consolidacin
de la industria area, seguir
atento, no obstante, a las
oportunidades del mercado.
En paralelo, a nivel nterno, la
gran ncgnita por resolver es
quin relevar a lex Cruz al
frente de Vueling el prx mo
abril, cuando ste asuma las
riendas de British. Mientras
su sucesor tendr como gran
reto mantener la progresin y
la personalidad de Vueling,
Cruz ntentar maximizar la

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

21,27

19,12
Variacin en 2016
(%)

10,30
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

20,6

1,78

split en sus acciones, por

lo que duplic sus ttulos y
su valor absoluto se redujo
a la mitad. La farmacutica
catalana quiere situar su
cotizacin en un nivel ms
asequible para los inversores,
ganar liquidez y agilizar la
negociacin entre minoristas.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

10

7,2
Variacin en 2016
(%)

12,94
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

7,7

3,36

eficiencia en British, al tiempo

que Iberia seguir sumando
destinos y mira a Asia. Tras
reestructurar el negocio
espaol, IAG quiere extraer el
mximo valor a su estructura,
lo que redundar en los
accionistas en forma de
dividendo sostenido.

Avangrid, compaa
resultante de la fusin
amistosa entre Iberdrola USA
y UIL Holdings Corporation,
comenz a cotizar a
mediados de diciembre en la
Bolsa de Nueva York. Con
unos activos de 30.000
millones de dlares, el nuevo
grupo tiene operaciones en
25 estados de Estados
Unidos. La fusin entre
Iberdrola USA y UIL se ha
convertido en el segundo
grupo elico de EEUU, con
cerca de 7.000 empleados.
Avangrid tiene una capacidad
nstalada de 6.700
megavatios, de los que 5.600
corresponden a generacin
elica, y su cartera de
proyectos renovables alcanza
los 5.900 megavatios. El

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

6,65

6,16
Variacin en 2016
(%)

6,02
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

16

4,62

estreno el Bolsa ha sido

un xito. El grupo ha echado
a andar en con una
capitalizacin burstil
de 12.000 millones
de dlares. Con Avangrid,
Iberdrola ha logrado sacar a
cotizar parte de sus activos
en EEUU, un viejo sueo.

GUA DE LOS VALORES DE LA BOLSA

08
Sbado 16/1/2016

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xYk[ hh~"_

?e%k]Rk

Inditex, un negocio nico que

justifica su elevada valoracin

El va crucis de las provisiones

de Indra an no ha finalizado

Mapfre, pendiente de la
recuperacin de Brasil

El grupo espaol cotiza a

mltiplos muy exigentes, que
se justifican por un exitoso
modelo de negocio. Los
analistas confan en que la
firma de moda siga
registrando mportantes
crecimientos de los
beneficios, con menor capital
empleado, gracias a las
ventas online. Ello redundar
en mayor generacin de caja
y retornos del capital
empleado. Un equipo
directivo altamente
cualificado, la expansin
onl ne, la apertura de tiendas
en EEUU y Asia, y la
proliferacin de las segundas
marcas apoyan las buenas
cifras del gigante textil.
El beneficio neto en los nueve
primeros meses de 2015

La firma tecnolgica Indra

presentar a finales de
febrero los resultados de todo
el ejercicio 2015, la ocasin en
la que, adems, har pblico
el importe de la nueva
provisin que debe aplicar por
el deterioro adicional del
negocio de Brasil. Para ello, la
tecnolgica presidida por
Fernando Abril Martorell ha
encargado un nforme
especfico. Hasta septiembre,
el grupo ha realizado
provisiones de 422 millones
de euros por diversos
deteriores de los negocios, a
los que hay que sumar los 160
millones que se aplicaron y
que suponen el importe total
del Expediente de Regulacin
de Empleo para 1.750
trabajadores de la filial

La debilidad de Brasil ha
pasado factura a Mapfre, que
se dej un 13,44% en Bolsa en
2015. Con todo, el volumen de
primas en el mercado
brasileo alcanz un punto de
nflexin en el tercer tr mestre
y los expertos confan en que
siga creciendo, gracias al
potencial que implica el
acuerdo de distribucin con
Banco do Brasil.
Las perspectivas para el
mercado espaol tambin
son ms halageas este ao,
a medida que se afiance la
recuperacin econmica. Los
analistas confan en que la
ratio comb nada (porcentaje
que representan la
s niestralidad y los gastos
sobre las primas) en el
segmento de no vida ya no

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

33

28,54
Variacin en 2016
(%)

9,94
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

28

2,33

creci un 20% hasta los

2.020 millones. Las ventas en
tienda y online a t po de
cambio constante subieron
un 15% entre noviembre y el 3
de diciembre. El precio
objetivo de la accin es 33
euros, por lo que su potencial
alcista es del 15%.

frHD

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

10,3

8,81
Variacin en 2016
(%)

1,64
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

13,6

espaola. Estos trabajadores

han salido ya en su mayora
del grupo. Con estas
provisiones, las prdidas
netas del grupo hasta
septiembre se elevaron a 561
millones, por lo que las del
conjunto del ao sern
superiores.

fKirc

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xYk[ hh~"_

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2,07
Variacin en 2016
(%)

10,68
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

7,8

6,62

siga bajo presin.

Sin embargo, supondr un
reto rentabilizar la cartera de
deuda en un contexto de tipos
en mn mos. El 75% de los
analistas aconseja comprar o
mantener el valor, que brilla
por su elevada rentabilidad
por dividendo (del 6,62%).

2,8

h[7%Rk k Y_h]

Cotizacin
()

`ti

h[7%Rk k Y_h]

Precio objetivo
()

xYk[ hh~"_

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?e%k]Rk

Mediaset, lder de audiencia y

sin incertidumbre regulatoria

Merlin completar la compra y

refinanciacin de Testa en 2016

OHL consigue estabilidad tras la

entrada de 1.000 millones

Mediaset enfrenta 2016 como

el ao de la consolidacin de
su liderazgo en el mercado
televisivo espaol. El grupo
termin el ao pasado con la
mayor cuota de pantalla, al
sumar Telecinco y Cuatro un
31%, posicin que no ha
abandonado con el cambio de
ao. Los analistas han
valorado muy positivamente
los resultados obtenidos por
el grupo en los nueve
primeros meses,
especiamente el esfuerzo en
ajuste de costes, as como la
poltica de retribucin de la
compaa. Entre enero y
septiembre, Mediaset, con las
incertidumbres regulatorias,
en forma de cierre de canales,
ya resueltas, gan 113,8
millones de euros, frente a los

Merlin Properties ha sido la

ltima compaa en entrar en
el Ibex 35 y la pr mera socimi
en hacerlo. Tambin es la
primera inmobiliaria que
entra en este ndice desde
que el estallido de la burbuja
expuls a Colonial, en marzo
de 2008. La socimi presidida
por Ismael Clemente fue la
ms activa en 2015 y todo
apunta a que seguir sindolo
en 2016. Adems de la
compra de edificios, Merl n
protagoniz la mayor
operacin corporativa del
sector del ao, con la compra
del 77% de Testa, hasta
entonces filial del grupo
constructor Sacyr. En 2016,
se prev que complete la
operacin con la adquisicin
del 22% restante y tambin el

Desde octubre, la accin de

OHL ha recuperado bastante
estabilidad gracias a la
ampliacin de capital de
1.000 millones que le han
ayudado a pagar deudas y
disponer de recursos para
abordar nuevos proyectos. El
grupo sufre an los efectos
del escndalo en Mxico
donde, a pesar de los
esfuerzos por defender su
nocencia, sigue sobrevolando
la sombra de sospecha. Las
autoridades federales y
estatales mexicana siguen sin
hacer pblicas las
conclusiones sobre la
nvestigacin abierta a su filial
de concesiones en el pas.
Adems, el supervisor
burstil mexicano tiene que
decidir si expedienta o no a la

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

11,2

8,96
Variacin en 2016
(%)

10,67
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

15,3

5,46

25,2 millones de un ao
antes. El grupo aument
adems en un 49,1% su
resultado bruto de
explotacin (ebitda), hasta
144,3 millones. El margen de
ebitda se increment en 6,7
puntos porcentuales, hasta el
21,4%.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

12,38

9,95
Variacin en 2016
(%)

13,83
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

19,4

4,11

proceso de refinanciacin que

ya inici en 2015. Merl n firm
un prstamo de 1.700
millones en dos tramos, si
bien el segundo tramo ser
amortizado con las emisiones
de bonos que Merlin prev
lanzar en el primer semestre
de 2016.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

7,88

4,37
Variacin en 2016
(%)

17,02
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

compaa tras la lectura de

las alegaciones presentadas.
Por otro lado, OHL est
inmersa en su plan
estratgico que implica la
salida de pases y de
proyectos donde el grupo no
se siente cmodo, entre ellos
Argelia.

09
Sbado 16/1/2016

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Red Elctrica avanza en su plan

de internacionalizacin

Repsol da una vuelta de tuerca

a su plan estratgico

La crisis del petrleo arrastra

a Sacyr al fondo del Ibex

Red Elctrica ha dado un paso

en su renovado plan de
internacionalizacin. El
pasado mes de diciembre,
la filial en Chile de Red
Elctrica y la empresa chilena
E-CL cerraron un acuerdo por
el que la espaola adquirir el
50% del capital de
Transmisora Elctrica del
Norte (TEN) por 218 millones
de dlares (unos 200
millones de euros al cambio
actual). TEN es una sociedad
que est construyendo una
lnea de alta tensin en el
norte de Chile que forma
parte del sistema de
transmisin troncal del pas y
que una vez en marcha
tendr unos ngresos de 90
millones de dlares anuales
(82 millones de euros), Red

La cada del barril de Brent

hasta niveles que no se vean
en casi dcada y media est
metiendo presin al recin
estrenado plan estratgico
del grupo espaol. La
petrolera que preside Antonio
Brufau prepara medidas
adicionales para reforzarlo,
como estn haciendo otros
grupos, La petrolera estudia
ncrementar el ahorro de
costes, profundizar en los
planes de eficiencia y
s nergias con Talisman y,
eventualmente, realizar
ventas de activos adicionales.
Tambin recortar
nversiones en upstream
(exploracin y produccin)
y otros captulos.
El plan sigue vigente. Se trata
es de darle una vuelta de

Repsol se ha convertido en el
mayor quebradero de cabeza
de Sacyr. La crisis del precio
del petrleo ha mpactado en
las cuentas y en la cotizacin
de la petrolera que, casi en la
misma proporcionalidad, se
traslada a los resultados y al
valor de Sacyr en Bolsa. La
cotizacin se encuentra por
debajo de los dos euros desde
hace semanas y arrastra un
descenso del 48% en los
ltimos doce meses.
Cualquier decisin
estratgica de Repsol se vigila
en Sacyr, sobre todo,
cualquier tentacin de retocar
el dividendo, instalado en un
euro por accin, pese a que
algunos analistas consideran
recomendable una ajuste en
la remuneracin. Sacyr sigue

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

78,6

73
Variacin en 2016
(%)

5,33
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

15,2

4,65

Elctrica presidida por Jos

Folgado, tiene grandes
objetivos de crec miento en el
exterior. Adems de Chile,
est mirando oportunidades
de inversin y ampliacin de
negocios en otros pases con
una regulacin estable, como
Estados Unidos.

HcDcK

Cotizacin
()

13

8,63
Variacin en 2016
(%)

14,71
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

10,3

11,03

tuerca, siempre con el

objetivo prioritario de
mantener el dividendo y
reducir deuda. Antes que
renunciar al dividendo, Repsol
agotara todas las vas para
obtener recursos, incluyendo
la venta de acciones de Gas
Natural.

xYk[ hh~"_

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Cotizacin
()

3,26

1,52
Variacin en 2016
(%)

16,21
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

5,7

3,08

pendiente de completar la
venta de Testa a la soc mi
Merlin, donde an conserva el
22,6% del capital. El otro gran
frente de la empresa est en
los 3.500 millones de dlares
en reclamaciones en las
obras de ampliacin del Canal
de Panam.

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Precio objetivo
()

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Precio objetivo
()

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Santander sufre el temor a ms

ampliaciones y al efecto Brasil

Tcnicas Reunidas, pendiente

de sus clientes petroleros

Telefnica busca nuevos

recursos para bajar la deuda

Esta semana el valor estuvo a

punto de perder los 4 euros
por primera vez desde 2013,
tras caer un 30,6% en 2015 y
un 12% en lo que va de ao.
Se ha visto lastrado por la
ampliacin de capital de
7.500 millones llevada a cabo
hace un ao y el miedo a que
tenga que emitir nuevas
acciones para reforzar su
solvencia. No obstante, hay
firmas que consideran que el
valor empieza a estar barato
(cotiza con un descuento del
33% respecto a su valor en
libros). La entidad presenta
resultados el 27 de enero y los
analistas estn pendientes de
si cumplir con sus objetivos
de capital de mx ma calidad.
Santander acusa la debilidad
del crec miento de Brasil,

La compaa, con una

mportante presencia en el
rea del Oil&Gas, est muy
pendiente de las decisiones
que adopten sus grandes
clientes, entre los que figura
alguna de las mayores
petroleras del mundo muy
castigadas por la cada del
precio del petrleo y que
podran ajustar sus planes de
nversin, con efectos entre
sus proveedores. La
compaa espaola ha
resistido bien la crisis de las
materias primas, aunque en
los lt mos dos meses ha
perdido, de media, unos 10
euros por accin, hasta los 31
euros por ttulo. Hasta
septiembre del ao pasado,
las cosas no le han dio mal.
Tcnicas Reunidas gan 115

Telefnica ha despejado la
ncertidumbre sobre la
disponibilidad de todo el
ftbol para su oferta de
telecos en los prximos aos,
aunque a un alto coste. El
grupo gastar en ftbol en
Espaa 3.150 millones hasta
la temporada 2018-19, lo que
lastrar sus mrgenes y
previsiblemente obligar a
subir los precios del ftbol y
de los servicios convergentes
en general, adems de
recortar las inversiones en
red. Pero, adems, la firma
est envuelta en operaciones
corporativas para lograr
recursos con los que reducir
su deuda y pagar el alto
dividendo prometido a sus
nversores. As, sigue
pendiente de que Bruselas

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

5,5

4
Variacin en 2016
(%)

12,29
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

8,3

4,87

donde se espera un alza de la

morosidad. Tambin afronta
un entorno ms competitivo
en hipotecas en Reino Unido y
los bajos tipos de inters en
Europa. Y todo esto pendiente
de protagonizar algn
movimiento corporativo en la
nueva ola de fusiones.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

43

30,95
Variacin en 2016
(%)

11,19
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

10,7

4,7

millones de euros en los

nueve primeros meses del
ao, un 16 % ms. El grupo
factur 3.006 millones, un
31% ms, mientras que el
resultado bruto de
explotacin (ebitda) mejor
en un 27 %, hasta situarse en
159 millones.

Precio objetivo
()

Cotizacin
()

13

9,1
Variacin en 2016
(%)

11,13
PER (2016) en veces
(cotizacin/beneficio)

Rentabilidad por
dividendo 2016 (%)

14,1

8,05

apruebe en abril la venta de su

filial britnica O2 por 14.000
millones, y est creando una
filial de torres de telefona
mvil, cables submar nos y
centros de datos, para lograr
una firma con un valor de
entre 6.000 y 10.000 millones
de euros que sacara a Bolsa.

GUA DE LOS VALORES DE LA BOLSA

10
Sbado 16/1/2016

REMUNERACIN AL ACCIONISTA

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Los dividendos ms
jugosos de la Bolsa
Repsol, Telefnica, Endesa y Mapfre ofrecen una rentabilidad por
dividendo superior al 6% con cargo a 2016, segn las previsiones.
C. Sekulits

El fuerte castigo que ha vivido

la Bolsa espaola en las ltimas semanas ha tenido un lado positivo. Y es que el Ibex 35
ofrece una rentabilidad por
dividendo particularmente
jugosa, del 4,75%. Se sita as
por encima del retorno del
3,8% del EuroStoxx 50 y del
2,7% del Dow Jones.
Con todo, los analistas
aconsejan tener en cuenta
otros factores, como la modalidad de pago (en efectivo o en
acciones), la sostenibilidad
del dividendo y las perspectivas para el valor.
Repsol, el ms rentable
La compaa que ofrece un
mayor retorno para el accionista es Repsol. La petrolera
podra abonar 1 euro con cargo a 2016, segn las previsiones, lo que supone una rentabilidad por dividendo del
11,03%. Para ello recurrir a la
frmula del scrip dividend,
que da la opcin de elegir el
cobro del dividendo en efectivo o en acciones. La ventaja
de esta modalidad es que le
permite ahorrar caja, pero en
el lado de los contras, resulta
dilutiva para el accionista, ya
que supone la emisin de
nuevas acciones. No obstante,
varias compaas cotizadas
(como Telefnica, Iberdrola,
Ferrovial y ACS, aunque no
Repsol) realizan recompras
de acciones que luego amortizan para compensar este
efecto dilutivo.
La compaa presidida por
Antonio Brufau atraviesa una
mala racha en Bolsa, lastrada
por el desplome en los precios
del crudo, que cotiza ya en el
entorno de los 30 dlares. De
este modo, el valor cay un
30% en 2015 y cede otro
14,7% en 2016, hasta los 8,63
euros, con lo que se sita en
mnimos desde julio de 2012.
En cuanto a la sostenibilidad del dividendo, los expertos creen que, por el momento, no debera haber problema, ya que la mayora de los
accionistas eligen cobrar en
acciones (el scrip tiene en torno a un 65% de aceptacin),
con lo que para Repsol la salida de caja es muy limitada, en

Los pagos
del sector
financiero
La banca sigue
destacando por sus
elevados dividendos.
As, BBVA podra
abonar 0,34 euros con
cargo a 2016 (retorno
del 5,48%), mientras
que CaixaBank
pagara 0,15 euros
(5,14%). Ambas
mezclan los pagos en
efectivo con el scrip,
pero podran pasarse
al efectivo en 2017.
Santander adopt la
remuneracin en
metlico con cargo a
2015, aunque redujo la
cuanta de 0,6 a 0,2
euros. Los expertos
creen que mantendr
esta dinmica.
En el resto, los
retornos oscilan entre
el 3% y el 4%.
Bankinter y Bankia
abonan en efectivo,
pero Sabadell y
Popular podran seguir
alternando efectivo y
scrip. Y es que el pago
en acciones no slo
permite ahorrar caja
y reforzar el capital.
Tambin sortear
posibles lmites al
dividendo impuestos
desde Bruselas.

El pago del dividendo

de Telefnica en
100% en efectivo
est condicionado
a la venta de O2

torno a los 460 millones de

euros. Reducir la cuanta no
supondra mucho ahorro. Pero tambin resulta llamativo
que ofrezca una rentabilidad
por dividendo superior al 10%
en un entorno de tipos como
el actual, comenta Natalia
Aguirre, de Renta 4.
Todo depender, en cualquier caso, de si persiste el entorno de bajos precios del
brent. Algo que a priori no supone el escenario principal
del consenso de analistas (ve
al brent en los 60 dlares a cierre de ao). Este repunte supondra un espaldarazo para
Repsol en Bolsa. Entre tanto,
la mayora de los analistas
aconseja mantener.
La segunda compaa que
ofrece rditos jugosos para el
accionista es Telefnica. El
consenso de expertos prev
que abone 0,75 euros con cargo a 2016, lo que implica una
rentabilidad por dividendo del
8,05%. La operadora planea
realizar los dos pagos en efectivo, ya con cargo a 2015 (hasta
ahora el segundo pago se abonaba en scrip). Pero esta decisin est condicionada al xito
de la venta de su filial britnica
O2, pendiente de que las autoridades den luz verde a la operacin. En todo caso, Telefnica tiene un plan B que le permitira ganar algo de tiempo:
la salida a Bolsa de su filial de
infraestructuras, valorada en
cerca de 6.000 millones.
Por tanto, los expertos no
ven peligrar, a priori, la cuanta del dividendo, aunque si la
operadora se ve en una situacin apurada, s podra posponer la decisin de realizar los
dos pagos en efectivo.
En cuanto a las perspectivas para el valor, la mayora de
analistas considera que el castigo burstil que ha sufrido es
excesivo y confa en que la
buena marcha del negocio en
Espaa y Alemania seguirn
apuntalando las cuentas. El
40% de las firmas aconseja
comprar y el 35%, mantener.
Completan el pker de reyes del dividendo Endesa y
Mapfre, que realizan todos
sus pagos en metlico.
En cuanto a Endesa, la empresa anunci en la presenta-

Los analistas no
esperan que Repsol
decida reducir los
pagos, ya que abona
el 65% en acciones
cin de su Plan Estratgico el
pasado noviembre que elevara la cuanta un 5% con cargo
a 2015 y 2016 o bien que elevara el pay out (porcentaje del
beneficio que se distribuye a
los accionistas) hasta el 100%,
la opcin que redundara en
un mayor dividendo. De cara
a 2017 y 2018, mantendra el
pay out en el 100%.
De este modo, el consenso
de analistas calcula que abonar 1,21 euros con cargo a
2016, lo que implica un retorno para el accionista del
6,81%. La estabilidad del dividendo est fuera de toda duda, segn los expertos, ya que
la energtica goza de flujos de
caja estables que le permiten
centrarse en la remuneracin
al inversor. Por esta misma razn cuenta con un sesgo defensivo que la hace ganar
atractivo en periodos de fuerte volatilidad. No obstante, los
analistas advierten de que es
ms sensible que otros valores
a la incertidumbre poltica,
debido a potenciales riesgos
regulatorios.
La mayora de los analistas
recomienda mantener.
Dividendo de Mapfre
Respecto a Mapfre, la aseguradora podra repartir 0,14
euros con cargo a 2016, lo que
supone una rentabilidad por
dividendo del 6,62%.
Los analistas no temen novedades negativas en cuanto a
la poltica de remuneracin al
accionista. Desde Beka Finance creen que la recuperacin
econmica debera impulsar
el negocio en Espaa. En
cuanto a Brasil, el punto dbil
de la compaa en 2015, afirman que el volumen de primas seguir creciendo, a medida que Mapfre aumente su
cuota de mercado gracias al
acuerdo de distribucin con
Banco do Brasil.
El 50% de los expertos recomienda comprar y el 25%,
mantener.

LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA

11
Sbado 16/1/2016

Desde mi pantalla

Jos Antonio Fernndez-Hdar

Frente al catastrofismo, la opinin contraria

a Bolsa ha comenzado el ao pintando bastos. Al cierre de

la primera quincena de enero slo un valor del Ibex 35 est en positivo; el resto, rojos, pero rojos de narices, por no
decir otra cosa. Veinte de ellos pierden, en lo poquito que va de
ao, ms del 10% y la carnicera parece no haber terminado. Pero no hay que perder la presencia de nimo. Esto no es como comienza, sino como termina. Curiosamente este ao ningn analista se ha atrevido a decir, como es tradicional, que el Ibex subir el 10%. Los nicos que se han mojado, para mal, han sido los
analistas de Royal Bank of Scotland que han recomendado a sus
clientes vender casi todo y el estratega burstil de Socit Gnrale en Londres, quien ha dicho que se avecina una sangra en
los mercados y pronostica una cada del 75% en la Bolsa estadounidense.
Vale, ahora lo que toca es esperar a que se sumen unos cuantos ms al bando bajista y que funcione la opinin contraria.
Segn este principio, cuando todo el mundo se sita en el bando
alcista es porque ya han comprado; entonces, a la Bolsa slo le
queda un camino: bajar . Y cuando todos, o casi todos son bajistas, es porque ya han vendido. A la Bolsa, en este caso, le quedan
dos caminos; primero, detener las cadas y moverse lateralmente a la espera de que la confianza vaya tomando cuerpo; segun-

do, comenzar a subir, primero con moderacin y luego con violencia.

Para la mitad del Ibex 35, recuperar lo perdido en la primera
quincena de enero supone ganancias que, por s solas, justificaran un buen ejercicio burstil. Un 22% en el caso de Arcelor, el
18% en Acerinox, el 17% en ACS y OHL, El 16% en Banco Popular y Sacyr, y el 14,7% Repsol. Si a estos porcentajes le sumamos
los dividendos que abonan esta compaas, uno se pregunta
Dnde hay que firmar? Se nos podr decir que pueden bajar
ms. Por supuesto. De ah que casi todas nuestras recomendaciones en el suplemento mensual de Bolsa y en los anlisis del
Ibex que hacemos cada semana, sea aplazar compras.
La pregunta recurrente es: Hasta dnde puede bajar? Hasta
donde les venga bien a los que tienen capacidad para mover los
mercados. Hay muchas personas que no se creen que los mercados estn dirigidos hacia donde ms conviene a unos pocos.
Pues que no se lo crean, tampoco vamos a discutir por eso. Kos-

La avaricia es mala consejera y suele dar

muy buen resultado dejar el primer euro de
plusvalas y el ltimo para los otros inversores

tolany, era mucho ms fino. l sostena que las fases bajistas terminan el da que se acaban. Y se qued tan fresco. Algn da se
acabar y los mercados se darn la vuelta, de ah la necesidad de
no precipitarse. Dicen los viejos del lugar que dejar el primer euro de beneficios y el ltimo para otro inversor, suele dar buen resultado. Pero sin prisa, porque aqu la paciencia tiene premio.
El catastrofismo es contagioso, lo mismo que la euforia. Y tanto en un caso como en otro los inversores suelen pasarse varios
pueblos. Pero la Bolsa en su evolucin replica el movimiento de
una onda, con sus crestas, que jams tocan el cielo, y sus valles,
que nunca llegan a los profundos infiernos. Cuando los que han
ganado hacia abajo decidan que toca ganar hacia arriba, la Bolsa
subir. Y slo perdern los que hayan salido del mercado.
A todo esta marejada burstil asistir la Bolsa espaola con el
hndicap de la situacin poltica que nos ha tocado vivir y que
har ms complicada la recuperacin. El espectculo que vimos
el mircoles en el Congreso, con charanga incluida, da vergenza ajena. Sus seoras no saben a lo que obliga el tratamiento, y a
los que se dirigan a la cmara puo en alto slo les falto entonar
la Internacional. Pero todo se andar. Lo de Catalua es un esperpento. Y cuanto ms se tarde en pararles los pies, peor solucin tiene, y si no, al tiempo.

Valores destacados del 4/6/15 al 15/1/16

ARCELOR

por Carmen Ramos y J.A. Fernndez-Hdar

BANKINTER
11

Cotizaciones Esc. Aritmtica

FCC
7,5

Cotizaciones Esc Aritmtica

10

7,25

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

6,25

6,5

6,75

10

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

11

Cotizaciones Esc Aritmtica

125
100
75
50
25
0

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

5,75
750

E16

5
750

500

500

250

250

E16

Lidera las cadas Al cierre de la primera quincena de enero es el

valor ms castigado de la Bolsa espaola al perder, en tan corto
espacio de tiempo, el 21,87%. A la vista de los malos resultados
obtenidos en los dos ltimos trimestres, cuando cotizaba a 4,5,
dijimos que a 2 euros estara caro. Aconsejamos no tocar y, dado
que est en cada libre, mantenemos el mismo criterio.

En busca de un soporte El viernes aguant durante la jornada

matinal alrededor del cierre anterior, pero la fuerte apertura a la
baja de Wall Street tir abajo a todo el mercado. Cerr amenazando la cota de los 6 euros con un volumen en lnea con su media de intercambio. La zona de soportes, con capacidad para
detener la cada, se extiende entre los 5,9 y 5,8 euros.

Con el farolillo rojo En la maana del viernes comparta con Indra el honor de mantenerse con ganancias en enero. Pero no pudo aguantar la presin y cerr la sesin con una cada del 5,15%
lo que le situ a la cola de los bajistas al perder en la primera
quincena del mes el 1,24%. La ampliacin de capital que
suscribir Carlos Slim mantiene el inters por el valor.

REPSOL

TELEFNICA

AZKOYEN

17

Cotizaciones Esc. Aritmt ca

16

Cotizaciones Esc Aritmtica

15
14
13
12
11
10
9
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

. 8,61 /

S
t

O
e

N
.

D
;

E16

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

1000
750
500
250
0

En
marc
el viernes
un
VO mnimos
MEN T t de 2012
59 368 La
869 petroqumica
/P
i S
1 873 774
Ult 6
1 m830
L QUIDEZ
Rotacin ()
15 / euros,
recuenc a:un
D nivel
s 5; U que
t. 200 corresponde
sesiones (%): 100 a los
nimo
de jornada
en848,55
REN ABILI de
AD:2012.
Por div El
dendo:
1 01 al
/ Acumul
da enjueves,
el ao que
0
mnimos
rebote
alza del
le llev a recuperar los 9 euros, fue una trampa. A este precio la rentabilidad
por dividendos es del 11,5%. Y aunque no descartamos que pueda bajar algo ms, est a un precio para ir comprando.

J
Se

, ; n ,

S
2

O
n

N
;

D
,

E16

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000

500
400
300
200
100
0

Objetivo
en 8,5 euros
En /laP primera
quincena
de enero
cotiVOLUM N Tt
11 953 952
o
a 22 99 79
U 6 la 18
96
LIQUIDEZ
):11,13%,
44,20 / Frecuen
ia: que
Das: se
; U ha
t 2 omido
sesiones (%)
100
zacin
haRotacin
cado el
con lo
el 8,19%
que
R NTABI la
I AD
Por d v dendopor
8,19 dividendos
/ Acumu a a en de
l aotodo
0 00 el ao. Cuando los
supone
rentabilidad
mercados se van abajo los soportes nada soportan, pero las cadas no son eternas. El objetivo de cada lo situamos en 8,5 euros,
un nivel en el que se pueden iniciar compras como inversin.

4,75
4,5
4,25
4
3,75
3,5
3,25
3
2,75
2,5
2,25

Cotizaciones Esc Aritmtica

14
13,5
13
12,5
12
11,5
11
10,5
10
9,5
9

750
500
250

J
S

A
8;

S
/

O
e

N
x

E16

Toca
VOLU corregir
EN Tt s La subida
113 32 / Pde los
d dos
S ltimos
22 64 meses
lt 60 del1pasado
9
ejercicio
el ao
el pelotn
LIQUIDEZ: permiti
Rotacin ()que
12 55terminara
/ Frec enc a Das
5 Ulten
200
esiones (% de
: 100cabeza
RENTABILIDAD
P con
r dividendo
0,96 / Acumula a en del
el ao132%,
0 00 apoyada en la
de
los alcistas,
una revalorizacin
magnfica evolucin de su cuenta de resultados que multiplic
por 3,7 el beneficio del ao anterior. El viernes cerr a 4,15 euros
bajando el 1,54%. Si pierde los 4 euros, recoger la cosecha.

ANLISIS TCNICO

12
Sbado 16/1/2016

Valores del Ibex 35 del 8 4 15 al 15 1 16

ABERTIS

ACCIONA
A
16,5
16
15,5
15
14,5
14
13,5
13
12,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

400
300
200
100
0

ACERINOX
82,5
80
77,5
75
72,5
70
67,5
65
62,5
60
57,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

150
100

16
15
14
13
12
11
10
9
8
7

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

750
500
250

50
M

E16

E16

Se ha llevado por delante el soporte situado en los mnimos de

septiembre y baja en vertical. El aspecto es peligroso. No tocar.

Ha perdido el soporte situado en 75 euros y baja en vertical.

El prximo soporte se encuentra en el nivel de los 70 euros.

No ha podido aguantar en 8 euros y amenaza los mnimos de

septiembre. No vemos un riesgo mayor que el de bajar a 7.

ACS

AENA

AMADEUS

32,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

115

Cotizaciones Esc. Aritmtica

110

30

105

27,5

100
95

25

90

22,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

20

E16

400
300
200
100
0

43
42
41
40
39
38
37
36
35
34
33

Cotizaciones Esc. Aritmtica

85
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

80

E16

500
400
300
200
100
0

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

1000
750
500
250
0

Slo ha subido en una sesin en enero. La verticalidad de la

cada es espectacular. Salir de ah cuanto antes y no tocar.

El intento de recuperar la directriz alcista no ha tenido xito y

comienza a bajar con verticalidad. Toca recoger los beneficios.

El viernes se llev por delante la directriz alcista que puso en

marcha en septiembre. Tiene un soporte entre 35 y 35,5 euros.

BANCO POPULAR

BANCO SABADELL

BANCO SANTANDER

A
5
4,75
4,5
4,25
4
3,75
3,5
3,25
3
2,75
2,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

400
300
200
100
0

A A
2,4
2,3
2,2
2,1
2
1,9
1,8
1,7
1,6
1,5

Cotizaciones Esc Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

1000
750
500
250
0

7
6,5
6
5,5
5
4,5
4
3,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000000

E16

200
150
100
50
0

Baja con un notable incremento del volumen. Es posible que se

estn cerrando cortos pero, por precaucin, no tocar.

El repunte con el que inici la semana se ha agotado en tres sesiones y parece que vuelve a sufrir la presin de los bajistas.

El intento de repunte ha sido muy tmido y vuelve a amenazar

la cota de los 4 euros. Sera peligroso que perdiera este nivel.

BANKIA

BBVA

CAIXABANK

1,4

Cotizaciones Esc. Aritmtica

9,5
9
8,5
8
7,5
7
6,5
6
5,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

1,3
1,2
1,1
1
0,9

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

750
500

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000000

250
M

E16

E16

125
100
75
50
25
0

4,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

4,25
4
3,75
3,5
3,25
3
2,75

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

500
400
300
200
100
0

Intent, sin xito, aferrarse a 1 euro, pero cierra la semana perdiendo esta cota y bajando con fuerza. Aplazaramos compras.

Las mayores provisiones que le exigir el BCE agravan las cadas. En tanto no haga fondo y gire al alza, no lo tocaramos.

La prdida de la directriz alcista y del soporte de los 3 euros ha

agravado la cada. Puede buscar apoyo en 2,7 euros. Esperar.

DIA

ENAGS

ENDESA

7,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

Cotizaciones Esc. Aritmtica

27

6,5

26

25

5,5

24

23

4,5

28

200
150
100
50
0

Intent, sin lograrlo, recuperar el soporte de los 5 euros y cierra

la semana en 4,85 euros. No descartamos que baje a 4,6 euros.

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

22
750
500

21

Cotizaciones Esc. Aritmtica

20
19
18
17
16
15
14

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

750
500
250

250
M

E16

La zona comprendida entre 25,5 y 25 euros funciona como soporte, esperamos que si la pierde sea de forma puntual.

E16

Cierra la semana perdiendo el soporte de los 17,5 euros y hasta

que no los recupere y se tranquilice el mercado, no entrar.

ANLISIS TCNICO

13
Sbado 16/1/2016

Valores del Ibex 35 del 8 4 15 al 15 1 16

FERROVIAL

GAMESA
23
22
21
20
19
18
17
16
15

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

1000
750
500
250
0

GAS NATURAL
17
16
15
14
13
12
11
10
9
8

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

1000
750
500
250
0

22

Cotizaciones Esc. Aritmtica

21
20
19
18
17

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

16
750
500
250

E16

Leopoldo del Pino vende el 4,5% del capital y la cotizacin

pierde la cota de los 20 euros. Est cara. Aplazar compras.

Cae en vertical perdiendo el viernes un 5,79% con un volumen

muy superior a su media. Esperar entre 12,5 y 12 euros.

Pierde casi todo lo ganando en la subida de octubre y sera

peligroso que perdiera los 16,5 euros. Toca aplazar compras.

GRIFOLS

IAG

IBERDROLA

23

Cotizaciones Esc. Aritmtica

22

8,75
8,5
8,25
8
7,75
7,5
7,25
7
6,75
6,5
6,25

Cotizaciones Esc. Aritmtica

21
20
19
18
17
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

16
300
200

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

150
100

100
M

E16

A
6,75

Cotizaciones Esc. Aritmtica

6,5
6,25
6
5,75
5,5

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

5,25

50

E16

E16

750
500
250
0

Baja en vertical y el primer nivel de soporte est entre 18,5 y 18

euros. El split de 2x1 no ha impedido que presionen las ventas.

Las compaas areas han sido severamente castigadas esta

semana. Soporte de IAG entre 6,8 y 6,7 euros. Aplazar compras.

Aguanta bien el chaparrn y slo ha bajado el 4,12% en la

quincena. Veremos precios ms atractivos. Aplazar compras.

INDITEX

INDRA

MAPFRE

37,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

35

12
11,5
11
10,5
10
9,5
9
8,5
8
7,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

32,5
30
27,5
25
22,5

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E16

250
200
150
100
50
0

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

750
500

3,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

3,25
3
2,75
2,5
2,25

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000000

250
M

E16

E16

125
100
75
50
25
0

Ha terminado la semana a 28,54 euros y se acerca peligrosamente al soporte situado entre 28 y 27,5. Aplazar compras.

Es el nico valor que cierra la primera quincena del mes con

ganancias. Los resultados son malos y la subida no es fiable.

Al margen de algunos repuntes que no han prosperado, lleva

nueve meses bajando y el aspecto es peligroso. No tocar.

MEDIASET

MERLIN

OHL

13,5
13
12,5
12
11,5
11
10,5
10
9,5
9
8,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

750
500

A
12,5
12
11,5
11
10,5
10
9,5
9
8,5
8

Cotizaciones Esc. Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

250
M

E16

E16

1000
750
500
250
0

15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4

Cotizaciones Esc Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

1000
750
500
250
0

Viene bajando desde los 13 euros y est incrementando la velocidad de cada. Hay camino por debajo, y mejor no tocar.

Baja con mucha verticalidad y el precio est muy ajustado.

Esperar a ver cmo se comporta cuando llegue a 9,5 euros.

Es un valor a vigilar ya que la cada puede tocar fondo entre 4

y 3 euros una zona que corresponde a los mnimos de 2009.

RED ELCTRICA

SACYR

TCNICAS REUNIDAS

82,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

80
77,5

A
4,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

E16

Tras perder la cota de los 75 euros est incrementando la velocidad de cada. No hay un soporte fuerte hasta los 70 euros.

37,5
35

2,5

67,5

40

70

1000
750
500
250
0

42,5

3,5

72,5

65

45

75

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000

47,5

Cotizaciones Esc. Aritmtica

2
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

1,5

E16

125
100
75
50
25
0

El varapalo contina de manera que en tanto no haga un fondo

y gire al alza, no entraramos. No es un precio para vender.

32,5
30

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

125
100
75
50
25
0

Se est aferrando a la zona de los 31 euros, pero en tanto no

ceda la especulacin se deben aplazar compras.

LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA

14
Sbado 16/1/2016

De compras por la Bolsa

Carmen Ramos

Ganadores y perdedores

El crudo no es el nico malo de la pelcula

ltimo cambio
(en euros)

Valor

stamos viviendo el peor

inicio de ao que se recuerda de la Bolsa espaola. En dos semanas nuestro principal indicador ha
perdido un 10,5%, y lo peor es
que no se puede hablar de justificadas realizaciones, ya que
el pasado ao tambin termin como el rosario de la aurora. En los primeros das del
ao la culpa de todos los males corri a cargo de China,
unos datos de produccin industrial ms dbiles de lo esperado y la devaluacin del
yuan parecan justificar todo
tipo de ventas burstiles. Lo
cierto es que no terminbamos de entenderlo.
La economa china ha concluido una fase de expansin,
con mucho ms control que
las occidentales, y siendo la
actividad industrial el pilar de
su inicial desarrollo. Tras esta
fase, el consumo y el sector

12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000

Cotizaciones Esc. Aritmt ca

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Semanal x 100000

13

14

El Ibex 35 se aferrar
al soporte de los
8.500 puntos, ya que
da mucho vrtigo
mirar hacia abajo
servicios deben tomar el testigo. Sin embargo, los mercados burstiles se descontrolaron y estn pagando la factura, una enseanza cara, como
todas las de Bolsa, pero las autoridades han salido al paso,

15

16

300
200
100
0

comprometindose a controlar los mercados y apuntalando al yuan.

El otro culpable es el crudo.
El tema es complejo, pero no
parece razonable que la causa
del desplome del precio del
barril se deba a la cada de demanda. Creemos que obedece al exceso de oferta y a la
presin poltica efectuada
contra determinados pases
productores. En principio
puede parecer algo ajeno, incluso positivo para que las d-

Valores internacionales

biles economas salgan a flote. Sin embargo, se le culpa de

la cada de Wall Street y, como consecuencia, del resto de
bolsas. Tal vez lo que necesitan los ndices estadounidenses es recortar y alejarse de
sus mximos, para tener recorrido con la nueva poltica
monetaria.
A todo esto hay que sumarle que la inversin extranjera
debe mirar a nuestro pas con
estupor, por ser suave, pero
estarn conmigo que es desesperante ver como sin el
menor remilgo la especulacin est jugando con las acciones. Valores que un da se
venden a manos llenas y al da
siguiente encabezan los avances, sin lgica e incluso en
contra de la evolucin del
precio del crudo. Un juego
peligroso que puede tener los
das contados, de manera que
no hay que entrar al trapo.

ENEL
27
26
25
24
23
22
21
20
19
18
17
16

Cotizac ones Esc Aritmtica

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000

E15

E16

250
200
150
100
50
0

Los ttulos de la aseguradora gala cerraron 2015 con una revalorizacin del 37%, una contundente subida que ha facilitado
que se apunte a los recortes de este mes. En lo que va de enero
han descendido un 8,5%, lo que le ha llevado a buscar apoyo a
su directriz alcista. Se aferra a 23 euros y, en principio, no vemos mayor riesgo que buscar apoyo en 22,5 euros. Cuando el
mercado se tranquilice seguir su tendencia al alza. Mantener.

LVMH

4.3
4.0
3.8
3.5

100
70 RS 14
30
0
Volumen Diario x 1000000

D E15

3.3

D E16

200
150
100
50
0

Las cadas de diciembre impidieron que las acciones del grupo

energtico italiano atacara la resistencia de los 4,35 euros y
cerrara 2015 en 3,89 euros. Unas ventas que no han impedido
que se sume a los nuevos recortes y que pierda el soporte de
los 3,75 euros. La compaa va a integrar su filial de renovables
EGP, y los minoritarios tienen hasta el da 29 para vender sus
acciones, no est cara y si pierde los 3,65 euros, ser puntual.

180
170
160
150
140
130
120
110

100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000

E16

400
300
200
100
0

A falta de los datos del ltimo trimestre de 2015, los expertos

estiman que las ventas de la firma de lujo aumentaron un 16%
y el beneficio neto subi un 17%. Sus ttulos se revalorizaron
un 11,9%. A pesar del varapalo de los ltimos meses de 2015,
en lo que va del actual ao siguen bajando, si bien se estn aferrando a los 135 euros. Intentan hacer un buen soporte en este
nivel y girar al alza. Situarse sobre 143 ser la seal de compra.

Cotizaciones Esc Aritmtica

100
70 RS 14
30
0
Volumen Diario x 100000

D E15

D E16

Volumen efectivo
(en euros)

0,270

14,89

0,035

789.668

Facephi Biometra

0,520

13,04

0,060

52.483

Catenon

0,980

11,36

0,100

62.833

Euroespes

0,920

10,84

0,090

45.675

Indra

8,811

7,78

0,636

60.609.654

Prisa

5,001

7,57

0,352

1.347.498

Coemac

0,380

7,04

0,025

609.201

Fersa

0,390

5,41

0,020

1.445.125

1,180

4,43

0,050

13.503

12,540

3,64

0,440

1.845.509

NBI Bearings Europe

Altia

LOS MS ACTIVOS EN TTULOS

Valor

Volumen en ttulos

% sobre el capital

B. Santander

372.657.277

2,58

Quabit

230.575.394

15,31

BBVA

226.015.870

3,55

B. Sabadell

149.484.764

2,75

Bankia

141.945.146

1,23

Iberdrola

140.592.490

2,22

Telefnica

114.953.952

2,31

B. Popular

74.214.930

3,43

Caixabank

69.724.052

1,20

Abengoa B

68.120.648

7,96

LAS MAYORES APLICACIONES

Valor

Volumen efectivo
(en miles de euros)

N. ttulos

% sobre capital

BBVA

185.999,99

30.000.000

5,96%

BBVA

185.910,00

30.000.000

5,96%

BBVA

124.000,00

20.000.000

3,97%

Repsol

38.583,34

4.409.524

2,68%

BBVA

31.450,00

5.000.000

1,01%

Inditex

22.452,50

786.703

24,01%

BBVA

21.352,70

3.443.984

0,68%

Iberdrola

20.979,00

3.500.000

0,44%

BBVA

13.097,70

2.109.130

0,42%

Iberdrola

10.612,11

1.723.864

0,22%

LOS QUE MS BAJAN

ltimo cambio
(en euros)

Valor

Variacin semanal
(en %) (en euros)

Volumen efectivo
(en euros)

Obsido

7,130

15,62

1,320

91.811

Edreams Odigeo

1,630

14,66

0,280

1.292.872

Quabit

0,041

12,77

0,006

10.117.837

Ezentis

0,393

11,69

0,052

2.125.204

Elecnor

6,960

11,33

0,889

637.826

Acerinox

7,673

11,01

0,949

108.318.922

Tubacex

1,520

10,85

0,185

5.104.163

Atresmedia

8,330

10,04

0,930

29.589.911

77,5
75
72,5
70
67,5
65
62,5
60
57,5
55
52,5
50

ArcelorMittal

3,036

9,99

0,337

63.058.268

Neuron

1,360

9,93

0,150

123.406

125
100
75
50
25
0

B. Santander

1.524.686.043,01

11,68

BBVA

1.380.014.632,75

10,57

Telefnica

1.078.038.210,68

8,26

Iberdrola

880.803.123,47

6,75

Inditex

640.718.003,93

4,91

Repsol

524.316.476,82

4,02

Ferrovial

393.492.776,40

3,02

Amadeus It Holding

260.482.477,82

2,00

B. Sabadell

238.181.582,31

1,83

Endesa

229.195.646,49

1,76

SAP

Cotizac ones Esc. Aritmtica

D E15

4.5

Co izaciones Esc. Aritmtica

Variacin semanal
(en %) (en euros)

Natra

elaborado por Carmen Ramos

AXA

LOS QUE MS SUBEN

El fabricante alemn de software y servicios informticos redujo un 2% su beneficio operativo en 2015 , hasta 4.250 millones de euros, y la facturacin mejor un 18%. El mercado acogi al alza el adelanto de las cifras obtenidas en 2015 y sus ttulos alcanzaron los 74 euros. Desde diciembre sus ttulos oscilan entre esta cota y los 70 euros, no vemos riesgo en tanto no
pierdan esta ltima cota, pero no hay prisa por entrar.

LOS MS ACTIVOS EN EFECTIVO

Valor

Volumen en efectivo
(en euros)

% sobre volumen
(mercado continuo)

PRODUCTOS

15
Sbado 16/1/2016

CONSEJOS DE INVERSIN

Los valores preferidos

de los mejores fondos

De fondos
y dems
Marcelo
Casadejs

Miquel y Costas, Acerinox y Cie Automotive aparecen en siete de las ocho carteras
de Bolsa espaola que consiguen ms rentabilidad en el ltimo ejercicio.
A. Roa

La frmula del xito no existe,

o al menos no se ha descubierto todava, en ningn mbito
de la vida. Tampoco en el de la
inversin colectiva, aunque las
carteras de los fondos de renta
variable espaola ms rentables en 2015 presentan no pocas similitudes entre s. Valores pequeos y medianos.
Compaas industriales y cclicas. Empresas con una atractiva rentabilidad por dividendo,
escasez de blue chips en las
cestas. Poca presencia de los
bancos. Son algunos de los ingredientes comunes de sus recetas.
Los ocho mejores fondos
de Bolsa espaola consiguieron el ao pasado rentabilidades de entre el 6,7% del Bankia Small & Mid Caps Espaa y el 17,2% del Metavalor,
frente al descenso del 7,1% del
Ibex, segn datos de Morningstar. Y lo lograron, en
parte, escapando del selectivo. O, al menos, siendo muy
cuidadosos a la hora de elegir
empresas del ndice y priorizando la exposicin a las
compaas de pequea y mediana capitalizacin.
Solo uno de los tres valores
ms repetidos en las cestas de
los mejores fondos cotiza en
el Ibex. Las favoritas, que aparecen en siete de los ocho fondos, son Miquel y Costas, Cie
Automotive y Acerinox.
La compaa papelera es
un clsico entre las preferencias de los mejores gestores.
El ao pasado subi un 11,7%
en su sptimo ejercicio consecutivo al alza. Su potencial es,
segn el consenso de analistas
de Bloomberg, del 14,6%.
Cie Automotive, dedicada
a la fabricacin de componentes para automviles,
tambin aparece en las carteras de seis de los fondos ms
rentables del 2015, segn los
datos remitidos a la Comisin
Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a cierre del tercer trimestre, ltima cifra conocida. En 2015, la empresa
presidida por Antn Pradera
avanz un 39,2% .
La presencia de Acerinox
result menos fructfera para
los fondos, puesto que la ace-

iH f0`KH P`Hrr`cH i`H iKH

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KhW

v%] c%[Y_%

5[%

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Y[h~h[W

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rk[?

i%_ ]e%T%

xYk[ cf<

rera descendi un 22% el pasado ejercicio.

Cinco valores estn presentes en seis de los mejores fondos. Dos de ellos cotizan en el
selectivo (Grifols e Indra) y
tres, en el continuo (Barn de
Ley, Vidrala y Caf). La internacionalizacin es uno de los
nexos de unin entre estas
compaas. Grifols genera un
95% de sus ingresos fuera de
Espaa; Indra, un 57%; Caf, un
79,1%, Barn de Ley, un 76,8%
y Vidrala, un 47,8%.
BME , Tcnicas Reunidas,
Catalana Occidente, Prosegur, Amadeus, Fluidra, Logista y Almirall estn presentes en cinco de las ocho carteras estudiadas. Entre los valores que gustan a la mitad de los
gestores estn las hoteleras
NH y Meli, por el auge del turismo y la recuperacin eco-

?e%k]Rk

Las empresas de
pequea y mediana
capitalizacin atraen
ms a los gestores
que las del Ibex
Aparecen compaas
como Grifols, Caf
o Barn de Ley, con
una fuerte presencia
internacional

nmica, y dos pesos pesados

del Ibex que anotaron nmeros rojos el ao pasado: Repsol
y Telefnica.
Estrenos
Varios de los debutantes en
Bolsa del ao pasado convencen a los gestores de los mejores fondos de inversin de renta variable del pasado ejercicio. El favorito es Talgo, que
aparece en las carteras de Metavalor, Santander Small Cap
Espaa, Gescooperativo
Small Cap, Aviva Espabolsa y
Bankia Small & Mid Cap. La
compaa fabricantedio el salt al parqu el 6 de mayo y desde entonces cae un 40,7%.
Aena est presente en las
carteras de Bestinver Bolsa y
Renta 4. El gestor aeroportuario debut el 10 de febrero y
desde entonces se anota una

El ladrillo
vuelve a
convencer
La entrada de la socimi
Merlin Properties en el
Ibex 35 a finales del
ao pasado supuso un
punto de inflexin en el
sector inmobiliario.
Tras varios aos de
travesa por el desierto,
el ladrillo vuelve a
interesar a los
inversores. Merlin, que
avanz un 45% en
2015, est en las
carteras de cinco de
los mejores fondos del
ao (Metavalor,
Santander Small Cap
Espaa, Bestinver
Bolsa, Renta 4 Bolsa y
Bankia Small & Mid
Caps Espaa).
Tambin seducen a los
gestores las socimi Lar
Espaa (en Metavalor,
Aviva Espabolsa y
Bestinver Bolsa) y Axia
Real Estate (Metavalor
y Bankia Small & Mid
Caps Espaa), y la
inmobiliaria Colonial.

revalorizacin del 79%.Tambin seducen a los gestores los

debutantes Euskaltel, Saeta
Yield (presentes en la cartera
de Bankia Small & Mid Caps
Espaa) y Cellnex (en el Renta 4 Bolsa).
Bolsa europea
Al tratarse de fondos de renta
variable espaola, la Bolsa del
resto de Europa tiene un peso
poco significativo. Portugal es
el mercado forneo ms presente en las carteras. La compaa lusa Corticeira Amorim, la primera fabricante de
corcho a nivel mundial, convence a los gestores de tres
fondos. El ao pasado se dispar un 114%.
Tambin gustan las portuguesas Sonae, Galp Energa y
Semapa, la alemana BMW o
la francesa Groupe Guillin.

Analista del mercado

de fondos

Dnde est
la tormenta?
Hay relacin entre la meteorologa y los mercados financieros? En 2015 el tiempo fue clido, con escasas
precipitaciones que fueron
agotando las reservas naturales lo que hizo que, amn
de otras contraindicaciones
para nuestro hbitat y resumiendo claridad, las reservas de agua embalsada bajaran del 70% al 55%.
Dicho de otra manera,
agua para hoy, sequedad para maana. En el mismo
ejercicio el camino seguido
por las bolsas coincidi con
el de la vida del comn de los
ciudadanos contradiciendo
los mensajes de algunos polticos empecinados en pintar de azul un panorama rojo
sombro casi negro sin conseguir (intentar siquiera)
mejorar la vida de las familias Fenmenos de la naturaleza en Espaa? Ninguno.
Amanece 2016 y cambia el
escenario. Lluvias, en algunos lugares torrenciales y
desproporcionadas, mostrando una inestabilidad generalizada, tambaleo que se
contagia con el sentir de una
clase poltica imbuida en un
proceso de cambio que le
devora y al que se resiste. La
familia sigue, por ahora, mal,
con la conviccin de que
cualquier tiempo pasado fue
mejor y ser irrepetible y los
mercados de valores en una
espiral de inseguridad e interrogacin consecuencia de
todos los males descritos (a
dnde vamos?). El da comienza mal con el cierre de
las bolsas asiticas, desayuna
con nudos en el estmago
debida la incertidumbre poltica, almuerza sin digerir la
ingesta por las falsificaciones de los fabricantes de coches, cena con nuevos episodios de corrupcin y felonas
y se acuesta con el circo televisivo de ensear las vergenzas a cambio de dinero.
Maana ms.
Que venga el diluvio universal pronto, por favor!
http://blogs.expansion.com/
blogs/web/casadejus.html

OPININ

16
Sbado 16/1/2016

Ignacio Mndez

Jos Antonio Prez Roger

Director de anlisis de Mirabaud Securities Espaa.

Director de Inversiones de Sabadell Inversin

Es momento de comprar

La volatilidad seguir en el mercado

Aprovechar las rebajas

Gestin dinmica

Las dudas sobre la fortaleza de la economa

china y la cada del crudo, a lo que se ha unido
la incertidumbre poltica tras las elecciones,
han provocado un desplome de la Bolsa espaola desde el final verano de 2015, proceso que
ha continuado en las primeras sesiones del
ao. En este entorno, todos nos preguntamos
Qu est pasando? Qu descuentan los mercados?
El paisaje macroeconmico global plantea
dudas pero, en los 20 aos que llevo dedicado a
esto, nunca he visto un escenario libre de riesgo; y este ao no va a ser diferente. A pesar de
todas las incertidumbres, no hay ninguna evidencia de que las economas de los pases
emergentes se estn colapsando en estos ltimos meses. Es cierto que hemos visto datos
malos en Brasil, y que las perspectivas no son
buenas en Turqua, pero los datos en China
muestran cierta estabilidad e incluso estamos
asistiendo a mejoras en economas como la rusa o la india. Mientras, las expectativas de crecimiento de la mayora de economas desarrolladas se mantienen prcticamente inalteradas.
En Espaa, las ltimas elecciones nos han
deparado un escenario poltico muy complicado. Aunque somos de los que piensan que finalmente se formar un gobierno en minora
del PP, antes de eso tendrn que pasar varios
meses de incertidumbre, sin que descartemos
nuevas elecciones. La buena noticia es que la
macroeconoma espaola sigue fuerte, con los
espaoles gastando ms.
Pues no hay que olvidar que el consumo privado sigue teniendo a favor vientos de cola como son la cada de los precios del crudo, la rebaja fiscal y de tipos de inters. Adicionalmente, la buena marcha del sector turstico y la tmida recuperacin del sector constructor se
estn haciendo notar en el mercado laboral,
que dan tambin visibilidad a la evolucin del
gasto de las familias. El nico sector que podra
verse algo ms afectado por la actual situacin
poltica sera el inmobiliario, con retrasos en algunas decisiones de inversin ante la falta de
visibilidad.
Mientras tanto, el mercado de renta fija est
siendo ajeno a la volatilidad de las bolsas, y la
rentabilidad del bono espaol a 10 aos se
mantiene en niveles cercanos a mnimos histricos con un diferencial contra Alemania muy
estable, lo que creemos que sigue siendo un soporte fundamental para la Bolsa espaola.
Las correcciones de los ltimos meses han
llevado a los mltiplos del Ibex por debajo de
las medias histricas, lo que no tiene ningn
sentido teniendo en cuenta el favorable escenario macro y de tipos de inters. A todo ello se
unen unas expectativas de beneficios que, por
primera vez en muchos aos, nos parecen razonables. Creemos que los niveles actuales recogen ms un sentimiento de pnico y, probablemente, un complejo problema de flujos, que
directamente los fundamentales del Ibex.
Hace slo unos meses nos preguntbamos
Qu compro?, y sealbamos que entonces
era muy difcil encontrar ideas de compra en el
Ibex. Hoy, por el contrario, lo que es difcil es
encontrar ideas claras de venta, pues los valores que antes tenan valoraciones descabelladas se han situado en niveles mucho ms nor-

Durante el ao 2015, Sabadell Inversin ha ganado el concurso de carteras de EXPANSIN

y AllFunds Bank. El equipo gestor de Sabadell
Inversin ha conseguido la victoria en la cartera agresiva por segundo ao consecutivo, con
una rentabilidad de un 18,77%, y tambin en la
cartera conservadora, con un resultado anual
de un 5,96%.
2015 ha sido un ao muy complicado, en el
que los mercados han experimentado un fuerte incremento de volatilidad debido a las polticas monetarias contrapuestas de los principales bancos centrales, a las fuertes cadas en el
precio de las commodities en general (y del petrleo en particular), a la ralentizacin de la

Efe

malizados. En este contexto, los bancos estn

comenzando a cobrar atractivo. El precio respecto al valor contable es similar al que haba
en 2011 en plena crisis de la deuda y entonces
los balances eran de peor calidad y exista el
riesgo de ruptura del euro. Entre nuestros favoritos dentro del sector estn Banco Santander, ya que tambin permite jugar con la recuperacin de Latinoamrica, y Bankia. Otras de
nuestras apuestas principales son la petrolera
Repsol y la empresa de ingeniera Tcnicas
Reunidas porque creemos que el mundo no
est abocado a una segunda recesin y cabe esperar una estabilizacin en el precio del crudo,
lo que beneficia a estos valores.

Las bolsas mundiales han vivido el peor arranque de su historia. En la magen, la Bolsa de Madrid.

Ms opciones interesantes son el fabricante

de acero inoxidable Acerinox, la cadena de supermercados Dia y Gas Natural. Por otra parte, entre las empresas de pequea y mediana
capitalizacin, buenas opciones pueden ser las
compaas ligadas a Latinoamrica, como el
fabricante de tubos Tubacex o la empresa de
seguridad Prosegur.
Creemos, en definitiva, que hay que asumir
mucho ms riesgo en estos niveles. Pensamos
que hay que elevar la beta (variacin del activo
respecto a su ndice de referencia) de las carteras para intentar beneficiarnos del posible rebote de las cotizaciones, con apuestas de compaas expuestas a Latinoamrica o a materias
primas.
Pero, sobre todo, estamos diciendo: Compre Ibex.

economa china y a la debilidad generalizada

de las economas emergentes. Todo ello en un
contexto de tipos de inters histricamente bajos que hacan prever exiguas rentabilidades
para la renta fija.
As, ha sido ms necesario que nunca una
elevada diversificacin de las carteras tanto a
nivel de clases de activo como a nivel geogrfico, y una gestin muy dinmica para intentar
aprovechar las oportunidades que se iban presentando en los mercados.
Hemos iniciado 2016 con carteras muy similares a las de cierre de 2015. La cartera agresiva
se mantuvo totalmente invertida en renta variable durante 2015, con una rotacin geogrfica notable. La exposicin a Europa tuvo la mayor ponderacin, con un peso medio alrededor
del 50%, seguida de Japn con un 20% en me-

dia. El resto se reparti entre Asia, Estados

Unidos y algunas ideas especficas.
En la cartera conservadora hemos asignado
un peso relevante a estrategias de gestin alternativa y con objetivo de rentabilidad absoluta
durante 2015, que en media se ha situado alrededor del 70%. Las posiciones en renta variable se han gestionado de forma dinmica, situndose en un rango de entre el 6% y el 14%,
con una fuerte diversificacin geogrfica. Por
ltimo, el peso en renta fija ha sido bajo, alrededor del 20%, repartido en zona euro, economas emergentes y bonos convertibles.
Parece que 2016 puede ser una versin corregida y aumentada de 2015: alta volatilidad
de los mercados, tipos de inters histricamente bajos, y riesgos macroeconmicos de economas como la China que podran extenderse. Y
justo eso es lo que hemos empezado a ver: el
mal comienzo de ao de las bolsas tiene su origen sobre todo en la debilidad de la bolsa china
(que cae un 14% en lo que va de ao) y las dudas sobre su economa, tras datos de confianza
empresarial por debajo de lo esperado. En
agosto de 2015 la cada de la bolsa china fue an
mayor; igual que entonces, las bolsas occidentales se han visto afectadas volviendo a los mnimos de aquellos meses, pero hay que recordar que la recuperacin de la bolsa europea de
septiembre a noviembre fue del 16%.
Esta volatilidad en las bolsas estaba en nuestro escenario para 2016. Sin embargo, los datos
macroeconmicos occidentales no apuntan a
una recesin. Los datos de empleo en Estados
Unidos que se conocieron el pasado viernes,
muy por encima de las expectativas, confirman
la buena evolucin de su economa. Y aunque
el petrleo ha seguido cayendo este ao (un
17%), los mercados de deuda pblica europeos
y estadounidenses, y el tipo de cambio dlar/euro, estn de momento mucho ms tranquilos. Seguir siendo crtica, por tanto, la gestin muy dinmica de las carteras.
Perspectivas para 2016
En cuanto al posicionamiento para 2016, las estrategias de gestin alternativa seguirn siendo
un pilar fundamental en la cartera conservadora, ya que esperamos que mantengan su comportamiento positivo.
En el caso de los bonos, el segmento high
yield europeo es el que ofrece un mayor atractivo: alta rentabilidad (superior al 5%) y una mejor perspectiva en trminos de tasa de default al
no tener exposicin al sector de petrleo (a diferencia del estadounidense).
En renta variable nuestra visin es moderadamente positiva, sobre todo en la eurozona,
pero con episodios de elevada volatilidad como el que estamos viviendo. Entre los factores
que apoyan nuestra visin, la eurozona se encuentra en fase de expansin monetaria (lo
que siempre ha sido positivo para las bolsas) y
presenta una valoracin atractiva respecto a
Estados Unidos. Adems, la rentabilidad por
dividendo se mantiene en niveles muy atractivos respecto a los tipos de inters.
Nuestra principal recomendacin a los inversores, es que confen la gestin a los profesionales, ya que slo as es posible afrontar la
creciente complejidad de los mercados con
probabilidades de xito.

16 ENERO 2016
WWW.EXPANSION.COM/EMPLEO

TENDENCIAS Si ests en tu puesto de trabajo, mira a tu alrededor... En apenas cuatro aos la mitad de la gente que ahora est contigo en la
oficina ya no estar en su sitio. T puedes ser uno de ellos. Quiz estis en la misma empresa, pero no pisaris la sede. Cambiar vuestra carrera,
vuestra retribucin, la vida laboral, las normas, el reconocimiento... Crees que ocurrir realmente? Podrs adaptarte? Por Tino Fernndez

El da que tu empresa te deje

trabajar sin ir al trabajo...
C

ultureRx es una firma de consultora con sede en Minneapolis que defiende ante sus
clientes el lema trabaja donde y cuando quieras. La compaa
ha ayudado a empresas como Best Buy
o Gap a implementar un sistema de
gestin llamado ROWE (Results Only
Work Environment), que da a cada empleado la independencia para decidir
cundo y dnde trabajar. En lugar de
un horario, se establecen tareas predefinidas con un plazo determinado.
El ejemplo de CultureRx, y de las
organizaciones que ponen en prcti-

ca sus teoras, tiene que ver con la

evidencia de que ya existe un nuevo
modelo de relacin profesional en el
que los horarios fijos y el presentismo desaparecen. Y an ms: hay
quien piensa que en no mucho tiempo, no habr que ir al trabajo para
trabajar.
En un encuentro reciente, durante la London Business Schools Glo
bal Leadership Summit, emprendedores, ejecutivos y expertos en economa concluan que, en 2020, el
50% de los profesionales no ir a la
oficina para desarrollar su trabajo.

Un encuentro de la
London Business
School concluye que
en 2020 el 50% no ir a
la oficina para trabajar

Antes que nada, hay que analizar

el plazo: este mismo ao, en Ro de
Janeiro, se celebran los Juegos
Olmpicos. Cuando en Tokio tengan
lugar los prximos, apenas en cuatro aos, la mitad de tus colegas de
oficina, con los que pasas varias horas al da, no estarn en su puesto.
No estarn despedidos. Trabajarn
desde casa o desde cualquier sitio,
pero nunca pisarn la sede de tu
compaa. Algunos, incluso, dedicarn una parte de su jornada a otros
proyectos para otras compaas. Incluso t puedes ser uno de ellos.

En cuatro aos, tu vida profesional habr cambiado radicalmente: te

habrs acostumbrado a trabajar para varios jefes, y te relacionars con
ellos de una forma diferente; por supuesto, se dar una relacin muy
distinta entre empleado y empleador, sobre la base de nuevos modelos de trabajo que exigirn otro tipo
de organizaciones, abiertas a una
nueva flexibilidad; los modelos de
reconocimiento y de carrera profesional no tendrn nada que ver con
SIGUE EN PGINA 2

LE PREOCUPA

EL FUTURO
DE SUS HIJOS?

MADRID
18 DE ENERO
HOTEL EUROBUILDING

DE 9:30 A 14:00 Y DE 15:30 A 20:00

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16 de enero de 2016

EN PORTADA

los que disfrutas o sufres ahora, y

habr otras maneras de valorar tu
rendimiento y tu eficacia; las normas por las que se rige tu prctica
profesional sern bien distintas e introducirn grandes novedades que
afectarn a tu carrera; y los modelos
de retribucin, adaptados a una realidad nunca vista en las organizaciones, influirn asimismo en el salario
que cobras... Son algunas de las consecuencias de trabajar sin ir al trabajo.
Para Montse Ventosa, socia directora de Grow, que en 2020 el 50%
de los puestos vayan a ser remotos
es algo que suena ms a falacia que
a caso real. Las razones radican probablemente en que la tecnologa
avanza ms rpido que la mentalidad de muchos, y tambin va ms
rpido que la cultura organizativa,
sobre todo en grandes corporaciones que sufren de corporativismo
agudo. En ellas, a pesar de que se
hable de trabajar de esta forma, an
sigue prevaleciendo una cierta posesin del talento, como puso de manifiesto Marisa Mayer al prohibir el teletrabajo en Yahoo!, alegando que
ste mermaba el rendimiento de sus
empleados.
Ventosa cita un estudio de la Joseph Rowntree Foundation, en Reino Unido, que concluye que hay 1,9
millones de personas con talento (de
31 millones en activo) que necesitan
del trabajo flexible para incorporarse al mundo laboral debido a sus circunstancias personales.
Segn esta investigacin, hay un
47% de demanda de trabajo flexible,
y slo un 6,2% de oferta, con lo que
se produce un dficit evidente de
oferta de trabajo flexible o remoto.
Segn la experta, la prediccin de
que en 2020 un 50% trabajar en remoto, es tal vez algo ambicioso y optimista.
Para Ventosa, el principal freno
es invisible: Se trata de la cultura;
de la mentalidad que supone un freno a la eficiencia, sobre todo por
parte de los lderes que con sus comportamientos demuestran una mentalidad jerrquica e incompatible
con un modelo digital, horizontal y
matricial, en el que es posible el trabajo flexible.
Ovidio Pealver, socio director
de Isavia, cree que esta tendencia de
trabajar sin ir al trabajo es posible,
pero slo en determinados sectores
y funciones. Parece evidente que
tiene grandes ventajas, como la conciliacin entre vida personal y profesional, o que permite ser ms flexible y usar el tiempo como quieras.
Aunque lo que para unos es conciliar, para otros puede significar aislamiento profesional; lo que algunos valoran como flexibilidad, a
otros les supone no concluir nunca
su trabajo.
Ventosa aade que los beneficios
son indudables, pero advierte de que
ni todos los empleados son susceptibles de teletrabajar, ni tampoco de
hacerlo todo el tiempo. Tampoco
puede implementarse sin ms como
una poltica de caf para todos, sino
que es el resultado de una cultura de
trabajo por proyectos, en estructuras menos jerrquicas y ms matriciales, donde una persona puede trabajar en Madrid y tener un jefe en
Boston y otro en Chile, con lo que su
localizacin es irrelevante.

Una nueva vida profesional

El escenario de trabajar sin ir al
trabajo no depender de
estructuras frreas de sueldo, lugar
de actividad, o posicin en un
organigrama.
El trabajo como lo conocemos
hoy desaparecer. Esto implica un
rediseo del concepto de
empleado: trabajadores con mayor
autonoma. Dnde estn
fsicamente ser una simple
ancdota, y trabajar no ser una
tarea uniforme y continuada. Habr
que tener en cuenta la actividad por

proyectos y en tareas muy

concretas.
Se difuminarn las fronteras entre
los que son empleados y los que no
lo son freelance o consultores y
desde fuera de la compaa
resultar complicado distinguir
quin lo es y quin no. Habr
horarios ms flexibles, retribucin
por tareas y proyectos, y
profesionales especializados con su
propia marca personal.
Captar y retener a los mejores

ser ms difcil, aunque acceder a

ellos ser ms fcil. Habr ms
autonoma por parte del trabajador
y de las empresas, y una relacin
laboral basada en que ambos se
necesitan y se complementan.
El compromiso con la
organizacin ser difcil de
gestionar, porque la dedicacin
plena no va a ser posible.
La difuminacin de fronteras
tendr consecuencias jurdicas:
habr que contar con nuevos

modelos e indicadores para medir el

rendimiento y la productividad. La
retribucin estar plenamente
vinculada a ambos conceptos.
La frontera difusa entre el trabajo
y la vida personal implicar
dificultades para comprobar cundo
se realiza efectivamente el trabajo.
Habr que tener en cuenta nuevos
mtodos de control y analizar el
derecho a la intimidad y a la
privacidad. Se plantearn cuestiones
sobre el equilibrio perfecto para
controlar y medir a los trabajadores.

Dueos del tiempo,

tambin en la vida laboral
La profesionalidad ya no puede ser medida exclusivamente por el tiempo
que permanecemos en nuestro lugar de trabajo. Los horarios fijos y el
presentismo tienden a desaparecer, y a cambio, la evaluacin de los
profesionales y la retribucin asociada se relacionan ms bien con la
consecucin de resultados. O as debera ser en todas las organizaciones...
A pesar de esto, que los empleados estn disponibles las 24 horas es una
exigencia que cada vez ms empresas consideran como algo normal. La
tecnologa, adems, no hace sino facilitar esa disponibilidad permanente que
lleva a contestar llamadas y correos a cualquier hora del da o de la noche. En
todo caso, este estar presente es una decisin de cada uno.
La cuestin es cmo casa esta tendencia de las compaas a exigir una
dedicacin completa a sus empleados con el hecho de que el tiempo se
pueda convertir en moneda comn de motivacin, recompensa y
engagement, incluso ms all del sueldo, el desarrollo de carrera o la
promocin profesional.
Relacin de confianza

Hoy se reconoce que es posible trabajar desde cualquier sitio. Y un nmero

creciente de jefes y compaas empiezan a demostrar un grado notable de
confianza en la profesionalidad de sus equipos, favoreciendo as el trabajo
flexible. La realidad es que encajar el tiempo como recompensa con la
exigencia corporativa de una disponibilidad de 24 horas slo puede
funcionar con gente exigente y flexible que sigue la mxima de si me evalas
y pides resultados, yo te pido que me dejes organizar mi tiempo. Puede darse
en organizaciones en las que no existe cultura de presentismo y requiere
mucha madurez en la compaa y en sus profesionales.
Parece evidente que los nuevos modelos de relacin laboral van mucho ms
all de lo que se conoce como teletrabajo o ser freelance. Se trata de
modalidades de empleo independiente que rompen con la necesidad de ir a
la oficina, pero tambin con conceptos tradicionales como las vacaciones.
As, iniciativas como las trabacaciones tienen sentido en un escenario laboral
en el que una gran mayora de los profesionales jams pisar la sede de la
compaa en la que trabaja. Trabacaciones, que viene del ingls workcation
(work+vacation), supone un nuevo concepto de trabajo. Los workationers
combinan trabajo y vacaciones sin que el tiempo libre les cuente como tal, y
tiene sentido cuando no slo las empresas, sino tambin un creciente
nmero de trabajadores est empezando a pedir a sus jefes la posibilidad de
combinar empleo y tiempo libre.

Dreamstime

VIENE DE PGINA 1

El empleo uberizado
La tendencia que lleva a que cada
vez ms profesionales dejen de estar
en la sede de la compaa en la que
trabajan para desarrollar su
actividad diaria tiene mucho que ver
con una nueva relacin laboral
orientada sobre todo a la prestacin
de servicios antes que al contrato
tradicional por horas.
En esta relacin de trabajo
desaparece la ubicacin fsica en la
empresa, pero tambin el cargo, e
incluso la necesidad de que haya un
jefe o sea necesaria la supervisin.
Los nuevos modelos de actividad y

de organizacin se relacionan con el

hecho de que existen profesionales
que conciben su actividad laboral
como si fueran empresas
unipersonales: detectan
oportunidades en lugar de esperar a
que los clientes empleadores les
digan que necesitan algo. Son
capaces de crear la oferta, igual que
hacen las start up, y sustituyen los
planes de carrera por planes de
negocio profesional.
Es algo as como especializarse
eligiendo un rea nueva, y requiere
una gran capacidad de generar

confianza y de plantearse aquello

que hacemos mejor que nuestra
competencia.
En este fenmeno de uberizacin
del trabajo crecen las ocupaciones
por proyectos, y las iniciativas
unipersonales que aprovechan la
experiencia concreta para una
iniciativa determinada. Tambin se
da el caso de empresas de trabajo
temporal para profesionales muy
cualificados.
Se puede hablar de slasher (una
persona y varias carreras a la vez),
algo que supone emplear el tiempo

de trabajo en varios empleos

compatibles e independientes. Aqu
el profesional no depende de un
solo jefe, y su salario proviene de
varias firmas. Adems, realiza
actividades variadas sin tener que
renunciar a ninguna de sus reas de
especialidad o de desarrollo.
Los supertemp (supertemporales)
son profesionales formados en las
mejores escuelas de negocios y que
han trabajado en las principales
compaas, pero que optan por una
carrera laboral independiente de
cualquier organizacin tradicional.

16 de enero de 2016

WITH THE COLLABORATION OF

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Diana Padilla Bautista
She studied Business Administration
at Universidad Alfonso X El Sabio.
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Now she is an intern in
Human Resources Department at Altadis.

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at Universidad Rey Juan Carlos.
He went to Ireland and Scotland for an Exchange.
Now he is an intern in Sales Area at Altadis.

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16 de enero de 2016

EMPRENDEDORES

Las 16 start up que darn que hablar en 2016

Una buena idea, un gran equipo, mucho trabajo y capacidad de ejecucin son algunas de las claves que revelan el secreto de las que sern las
firmas de reciente creacin ms atractivas de este ao. Muchas de ellas, adems, protagonizarn interesantes rondas de financiacin. Por A. Bustillo

algunas ya las conocemos,

como Wallapop o Job&Talent, y otras darn mucho
que hablar este ao, segn
los expertos consultados, como Deporvillage o Pandora. 2016 arranca con
el reto de superar un ejercicio rcord
en inversin y con una cartera de firmas de reciente creacin que han demostrado, en la mayora de los casos,
que tienen mucho potencial, y en otros
que su valor principal ha sido atreverse a innovar.
Forbes ya ha hecho los deberes y
ha publicado un listado con las 20
start up a las que seguir este ao. En
su rnking destaca, entre otras tantas, a Droom, el primer mercado indio mvil de compraventa de coches
nuevos y usados; Save, una empresa
con sede en Pars que ofrece servicios de reparacin de smartphones;
y a BitGold, que permite que el oro
sea accesible y seguro para el pago
digital. India es uno de los pases que
ms se repiten en esta lista, mientras
que Espaa brilla por su ausencia.
Aun as, en nuestro pas existen y
surgen empresas innovadoras que
pujan por un sitio destacado en el
mercado.

CABIFY Adeyemi Ajao es el fundador de esta empresa que en 2016 vivir uno de
sus mejores aos, segn los expertos de la Asociacin espaola de start up, gracias a
su internacionalizacin, su propuesta novedosa y su rpido crecimiento.

WALLAPOP Gerard Oliv, Agustn Gmez y Miguel Vicente (en la foto, de izquierda
a derecha) crearon esta compaa, que ha dado mucho que hablar durante 2015
gracias a sus suculentas rondas de inversin. 2016 se antoja tambin buen ao.

KANTOX De izda. a dcha., los tres fundadores de esta firma especializada en el

intercambio de divisas para pymes, Antonio Rami, Philippe Gelis y John Carbajal,
junto a Laurent Descout, el director financiero.

TYBA Eiso Kant, Philip von Have y Jorge Schnura (de izda. a dcha. en la foto) son los
fundadores de una firma que se ha consolidado como el portal de empleo de
referencia para start up. Su internacionalizacin le dar proyeccin.

Quin es quin

Un ejemplo es Cabify porque, segn la Asociacion espaola de Start

up, su propuesta es novedosa,
atractiva y llena un hueco en el sector del transporte. No slo eso, esta firma, junto a otras como DelSuper que tambin seala la asociacin como referencia para este ao,
gracias a su rpido crecimiento y
su excelente ejecucin , generan
muchos puestos de trabajo locales
en el entorno de la economa colaborativa.
Rodolfo Carpintier, presidente de
DaD, tambin ofrece su propia quiniela ganadora en la que incluye,
adems de Cabify, Job&Talent, Saludonnet, Wallapop, Brainlang,
Kantox, Deporvillage, Restalo,
Whisbi, Comunitae, HelpMyCash,
Minube, Pandora, Habitissimo, Social Point y Ticketbits. Todas en
distintas etapas de su desarrollo, algunas muy iniciales y otras con
grandes rondas de financiacin en
su haber, pero con el secreto de tener un buen equipo, una buena financiacin y un mercado global.

Una miscelanea en la que destacan

las firmas del sector del ecommerce
y del FinTech.
Desde la Asociacin espaola de
startups apuntan a Cabify, Fintonic,
DelSuper, Waynabox, Doctor24,
Upplication, Protheus Technologies,
Stampery, Kompyte, Parclick, Localisto, Tyba, Videona, Teltoo, Datary y
Startupxplore como las 16 start up
que darn que hablar durante este
ao. Su xito nace de la capacidad de

Algunos expertos
esperan asistir a
rondas de financiacin
relevantes en muchas
de estas firmas

haber identificado un problema o una

necesidad de un grupo de usuarios y
crear el producto como la solucin
perfecta. Han escuchado a sus potenciales clientes, han aprendido de ellos
y con una agilidad muy superior a la
de cualquier gran empresa han sacado al mercado productos y servicios
que encajan en lo que necesita el
usuario. Y por eso estn creciendo a
ese ritmo, explican.
Javier Megias, cofundador de

Startupxplore, tambin tiene sus preferidas, entre las que destaca CartoDB, Indexa Capital, Kantox, Percentil, Typeform, Mailtrack, Exovite,
Chicfy, Comprea, Wazypark, Habitissimo, Packlink, Blinkfire Analytics,
Novicap y Chicisimo, porque se han
hecho un nombre con equipos slidos, ejecucin y mucho trabajo.
Megias cree, adems, que en 2016
veremos rondas de financiacin relevantes entre alguna de ellas.

Nuevas compaas que generan empleo

Segn datos que maneja Startupxplore, la
mayor comunidad de start up e inversores, las
principales empresas de reciente creacin
espaolas prevn crear 7.000 nuevos puestos
de trabajo en 2016, un 85% ms de los que se
generaron en 2015.
Izanami Martinez, presidenta de la asociacin,
asegura que las start up se estn convirtiendo
en uno de los principales motores de creacin
de empleo. Y no slo lo dice ella, tambin
Isidro Lazo, jefe del Startup Europe Sector en la

Comisin Europea, quien apunta a que ms

del 50% del trabajo creado en Reino Unido en
el ltimo ao corresponde a estas nuevas
compaas.
Rodolfo Carpintier, presidente de DaD,
tambin augura la creacin de miles de
puestos de trabajo durante este ejercicio, en
su mayora tcnicos, comerciales y
profesionales de mrketing. En general, y
como apunta Javier Megias, cofundador y CEO
de Startupxplore, sern empleos muy

especializados, seguramente data scientists,

especialistas en mrketing de perfil alto,
expertos en tecnologa y experiencia de
usuario (UX), etctera. Y es que los datos van a
dominar mucho este ao. No en vano es uno
de los sectores, el Data, que marcarn
tendencia y que, al igual que las firmas del rea
del Internet de las cosas, podran recibir (quiz
a ms largo plazo) interesantes rondas de
financiacin. Mientras, sectores como el
FinTech lograrn consolidarse.

En trminos de facturacin, se espera, al

menos desde Startupxplore, que en 2016 se
superen los 920 millones de euros.
En cuanto a rondas de inversin, algunos
expertos no creen que este ejercicio vaya a ser
tan fructfero como el anterior, y muchos de
ellos esperan que en 2016 se vivan ms exit ya
que para los fondos lo importante no es el
dinero que se invierte sino aquel que se
desinvierte. Aunque tambin se prevn
interesantes rondas de financiacin.

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16 de enero de 2016

CUMPLIMOS 15 AOS
IMPULSANDO EL MUNDO DEL TRABAJO
La magia de la seleccin es lo que nos levanta cada maana.
Este 2016 Hays Espaa cumple 15 aos. Estamos orgullosos de este hito y queremos celebrarlo contigo.
Despus de este tiempo en el mercado, seguimos trabajando con la misma ilusin que el primer da y
mantenemos los mismos valores que al inicio. Ahora que hemos crecido somos ms ambiciosos, tenemos
ms pasin por las personas, ms curiosos y sobre todo, mucho ms expertos en lo que hacemos. Y
seguiremos trabajando para seguir uniendo a las empresas y profesionales de este pas.

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DELEGADO/A HOSPITALARIO
MULTINACIONAL
SECTOR FARMACUTICO

TECHNICAL MANAGER
MULTINACIONAL
SECTOR AUTOMOCIN

Hays Life Sciences busca dos Delegados/as Hospitalarios/as para Barcelona. Empresa
farmacutica lder a nivel internacional.

Hays te ofrece la oportunidad de formar parte de una importante multinacional que se

dedica a la instalacin de maquinaria industrial, como Technical / General Manager.

Buscamos una persona que sea responsable a nivel comercial de toda la zona de
Barcelona. Debers alcanzar los objetivos de ventas, identificar reas potenciales, realizar
las visitas mdicas correspondientes, y representar a la compaa en todos los mbitos.

En tu nuevo puesto tu funcin es la de crear por primera vez la sede en Espaa,

concretamente en Barcelona, construir el equipo de trabajo de aproximadamente 40
personas y conducir la planta hacia su ptima evolucin.

Necesitars aportar una formacin superior, tener preferiblemente un nivel alto de

ingls y poder acreditar una experiencia de ms de cuatro aos en visita hospitalaria.
Ser muy valorable el conocimiento de las siguientes reas teraputicas: Hematologa,
Traumatologa y Oncologa.

Para desempear el cargo adecuadamente necesitas tener experiencia de xito en

desarrollo de negocio, gestin de equipo as como capacidad de liderazgo.

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Pensamos en una persona con orientacin a resultados,

personalidad abierta, con alto grado de compromiso
hacia el cliente y espritu de colaboracin.

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Si ests interesado/a no dudes en mandar un e-mail

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MULTINACIONAL
DEL SECTOR COMERCIAL

HR MANAGER INTERNACIONAL
IMPORTANTE COMPAA
SECTOR INDUSTRIAL

Importante empresa multinacional lder en su sector ha decidido crear Shared Service

Center centralizando sus tareas financieras y contables en el centro de Barcelona.

En Hays estamos buscando para importante compaa del sector industrial un/a HR
Manager

Como Manager del nuevo Centro de Servicios Compartidos sers el/la responsable de
liderar el equipo de nueva creacin en tareas de R2R, P2P and O2C, supervisando a los
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16 de enero de 2016

EMPLEO

Los nuevos profesionales de la era digital

Las start up emplean CEO para referirse al consejero delegado y CTO para el encargado del desarrollo tecnolgico. Son nuevos puestos
con los que comienzan su proyeccin internacional y para los que buscan expertos con una gran visin de negocio. Por Alba Casilda

La influencia
anglosajona tambin
llega a sectores como
el mrketing o
recursos humanos
Las firmas ms
punteras buscan a sus
candidatos en foros
y pginas web
especializadas
que resulta clave para definir la estrategia empresarial, ya que su principal misin es la de fijar los objetivos de la compaa y el plan de accin. El Chief Operational Officer
(COO), que dirige las operaciones
de una empresa, y el Chief Informa
tion Officer (CIO), que gestiona la informacin surgida a partir de las
nuevas tecnologas, son otros de los
cargos ms novedosos.
Muchas de estas posiciones surgen a medida que crece la compaa.
El CEO delega responsabilidades y se
da la necesidad de fichar a profesionales que funcionen como intermediarios de equipos y proyectos.

Dreamstime

lguna vez te has preguntado

qu es un CTO o un CFO?
Y qu habilidades hay que
tener para acceder a estos
puestos? Son las siglas de Chief Tecni
cal Officer, encargado de liderar el desarrollo tecnolgico, y de Chief Finan
cial Officer, quien gestiona las cuestiones financieras. Aunque esta nomenclatura pueda parecerte extraa, son
las denominaciones que usan las start
up para referirse a sus empleados.
Buscan candidatos con nuevas competencias y desean contar con una proyeccin internacional desde el principio.
Emplear una denominacin comn a nivel internacional es uno de
los primeros pasos para que estos
emprendedores expandan sus proyectos a mltiples pases. Es un punto a su favor, ya que mejora su imagen y muchas veces hace que sea
ms fcil acceder a financiacin. Los
inversores se pueden encontrar en
cualquier lugar del mundo y estas
frmulas son comunes en todo el
ecosistema emprendedor.
Sin embargo, estos cargos no implican tanto un cambio en la cultura
organizativa, como una nueva forma
de agrupar los roles. Facilitan la
identificacin de quines somos y
de quin es responsable de cada tarea. Es por eso que se debe vigilar
si las denominaciones son realmente coherentes con su contenido. Por
ejemplo, puede ocurrir que alguien
se defina como CEO que se emplea
para nombrar al consejero delegado , queriendo decir Chief E mail
Officer, que contesta correos, advierte Merc Rius, directora de Ray
Human Capital Barcelona.
Pero la influencia anglosajona
no slo llega al mbito de las nue-

vas tecnologas; estas frmulas

tambin se han extendido a sectores como el jurdico, mrketing o
recursos humanos. Aportan una visin ms global y responden a la
necesidad de contar con personas
con una slida base tcnica, pero al
mismo tiempo con capacidad de

CO N VO C ATO R I A 2 01 6 / 2 01 7
Por decimocuarto ao consecutivo, con el objetivo de fomentar las relaciones
sino-espaolas a travs de la formacin en el idioma y la cultura chinos

SE CONVOCAN 25 BECAS
Para cursar un ao de estudio de chino mandarn en tres prestigiosas
universidades de Pekn.
Dirigidas a jvenes profesionales con estudios superiores, dominio del ingls y
conocimiento de chino.
Cubren desplazamiento, matrcula, alojamiento, seguro mdico y manutencin.
Bases y formulario de inscripcin en: www.fundacionico.es
Plazo de solicitud: del 13 de enero al 18 de febrero.
Ms informacin: formacion.fico@ico.es

trabajar en varios proyectos o liderar algunas iniciativas.

Competencias

En realidad, estos cargos representan

figuras empresariales que siempre
han existido, como el director tcnico
o de operaciones. Donde realmente
se expresa el cambio es en el desarrollo de las competencias. En una gran
empresa, cada empleado se encarga
de una labor. Sin embargo, en una
start up, los profesionales deben desarrollar varias habilidades. Por
ejemplo, el CTO, adems de ser el
responsable de tecnologa tambin se
ocupa de tareas de sistemas informticos y de recursos humanos de las
personas que estn a su cargo, tal y
como explican Javier Fernndez y
Carlos Cuadrado, cofundadores de la
start up Armadillo Amarillo y asociados a AJE Madrid.
En estos casos, la polivalencia es
la clave, ya que se exigen requisitos
diferentes a los que se piden en
puestos ms tradicionales. Por
ejemplo, se busca gente experta en
temas de aplicaciones y experiencia
en redes sociales como los architec
ture managers, business developers
o social media, explica Esther Gonzlez, directora de programas de recursos humanos de EAE Business
School Madrid.
Sin embargo, algunas start up s
estn dando un paso ms y crean posiciones ms novedosas. Es el caso
del Chief Visionary Officer (CVO),
una posicin muy cercana al CEO y

QUIN ES QUIN EN
UNA START UP
CEO. Es el mximo responsable de
la empresa. Suele ser el que cuenta
con ms acciones y el promotor del
proyecto. Es el principal interlocutor
con clientes e inversores.
CTO. Lidera el desarrollo
tecnolgico del producto. Como la
del CEO, es una posicin que debe
estar desde el inicio.
CFO. Gestiona la financiacin para
aumentar el valor de la compaa.
CMO. Su principal objetivo es
establecer la estrategia de
posicionamiento de la firma y el
producto ms conveniente para
potenciar las ventas y el desarrollo
del negocio.
CCO. Su misin es definir la
estrategia de comunicacin del
proyecto empresarial.

Ofertas

El creador de Facebook, Mark

Zuckerberg, explica que para trabajar en su start up no hace falta haber terminado una carrera. Slo
buscan gente creativa y multitarea
para cubrir los cargos que surgen a
medida que crece la compaa.
El resto de las firmas ms punteras
sigue el modelo de la red social para
cubrir sus puestos. La exigencia de
nuevas competencias en los candidatos ha provocado un cambio en las
ofertas de empleo. Ahora, entre los requisitos mnimos, adems del ingls y
el lenguaje digital tambin se encuentra la capacidad de resolver problemas con rapidez o ser creativos. Las
start up se comunican de forma diferente, buscan en foros, redes sociales
y webs especializadas en diferentes
sectores. Sin duda, esto ha dado lugar
a una nueva forma de reclutar, explica Julien Mur, consultor snior de informacin tecnolgica de Hays.
No es fcil encontrar a alguien
con un perfil mixto para que cubra
estos nuevos cargos, es decir, que
sea un experto en tecnologa y que
cuente con una buena visin de negocio, tal y como explica Rubn Berrocal, team leader de Randstad Professionals. Por eso, para evaluar a
los aspirantes han entrado en juego
nuevos canales y factores. Ahora, lo
ms importante es centrarse en las
motivaciones y valores de los profesionales, para lo que se contrastan
los datos de las redes sociales y se
coteja si el candidato es coherente.

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16 de enero de 2016

PROCESS VALIDATION MANAGER

JOHNSON & JOHNSON; FAMILY OF COMP.-SALES REP.

Empresa: SPRING PROFESSIONAL

Descripcin: La persona seleccionada se responsabilizar de la creacin, implementacin y mantenimiento del sistema de validacin de procesos conforme a la normativa existente en el mbito de
empresas Biofarmacuticas, tanto en lo relativo a APIS como a procesos de fabricacin.
Zona: Len
Cdigo oferta: 223899

Empresa: GOLDCAR RENTAL

Descripcin: Johnson & Johnson; busca incorporar jvenes profesionales con talento, ganas ilimitadas de
contribuir, aprender, y buenos team-players, a quien le apasionen los retos y logren resultados excelentes.
Personas que sean capaces de encontrar oportunidades y proactivamente fomentar su propio desarrollo.
Zona: Girona
Cdigo oferta: 223700

PROGRAMADORES/AS SIN EXPER. CON FRANCS

TECHNICAL PRODUCT MANAGER

Empresa: SOPRA
Descripcin: Precisamos incorporar en la plantilla del mismo, programadores/as sin experiencia que hayan
finalizado sus estudios universitarios en carreras tcnicas (Informtica, Telecomunicaciones, Matemticas,...).
Con conocimientos de francs a nivel hablado, escrito y ledo as como conocimientos tericos de Java.
Zona: Madrid
Cdigo oferta: 223900

Empresa: HR CONSULTING
Descripcin: Ejecutar los proyectos de implantacin, preventa, formacin o anlisis de necesidades para la puesta en marcha de la aplicacin. Asegurando la mxima calidad y optimizando los
recursos existentes generando con ello una experiencia excelente de cliente.
Zona: Madrid
Cdigo oferta: 223749

MS-BISS PLATFORM-TECHNICAL CONSULTANT

INSPECTOR/A DE ENTIDADES DE CRDITO

Empresa: TICS
Descripcin: Manage and execute, in a professional way, the services defined for the MS-BISS
platform, manner with a high level of quality and attention to detail, Identifying opportunities of improvements, regarding the way to execute tasks or deliver results.
Zona: Madrid
Cdigo oferta: 196492

Empresa: BANCO DE ESPAA

Descripcin: El Banco de Espaa anuncia una convocatoria de empleo fijo: 25 Plazas de inspector/a
de entidades de crdito.

INGENIERO/A DE APLICACIN

LOGISTA EN HAIT

Empresa: ASE RH CONSULTORES

Descripcin: Para empresa del sector industrial en expansin. Se precisa formacin a nivel de
ingeniera electrnica, telecomunicaciones, aeronutica o similar, experiencia de al menos 3 aos en
automatizacin industrial y nivel muy alto de ingls.
Zona: Burgos
Cdigo oferta: 216163

Empresa: MDICOS DEL MUNDO

Descripcin: Asegurar todos los aspectos de funcionamiento logsticos de la misin, garantizando el adecuado desarrollo de las actividades enmarcadas en la Movilizacin de Personas, Movilizacin de Bienes y Movilizacin de Conocimientos tiles y necesarios para asegurar el adecuado cumplimiento de las acciones y proyectos de cooperacin, etc
Zona: Hait
Cdigo oferta: 222108

ANALISTA DE SISTEMAS

INGENIERO/A CALIDAD

Empresa: G2TALENTUM
Descripcin: Buscamos profesionales netamente orientados a resultados, capaces de relacionarse
de forma efectiva al ms alto nivel y de trabajar con mucha autonoma as como en equipo; Interesados/as en un desarrollo profesional dentro de la compaa a largo plazo y motivado por su trabajo.
Zona: Barcelona
Cdigo oferta: 223803

Empresa: QUORUM SELECCIN

Descripcin: Necesitamos ingenieros/as para el departamento de calidad en empresa relacionada
con el sector de la automocin en la provincia de Jan.

Zona: Madrid

Cdigo oferta: 223601

Zona: Jan

Cdigo oferta: 223582

INGENIERO/A JEFE/A DE PRODUCCION/PROCESOS

SECTOR DEL VIDRIO O SIMILAR

D.U.E CENTRO RESID. PARA DROGODEPEND.

Empresa: AEDHE
Descripcin: Jefe/a de produccin/procesos sector del vidrio. Gestin de calidad. Manejo de
equipos de trabajo.

Empresa: ASOCIACIN PUNTO OMEGA

Descripcin: Se precisa D.U.E. para Centro Residencial de Drogodependientes en la ciudad de
Madrid. Horario en turno de tarde librando sbados, domingos y festivos.
Zona: Madrid

Zona: Madrid

Cdigo oferta: 223846

Cdigo oferta: 223590

INGENIERO/A INDUSTR. (ORG.) RECIN TITULADOS

SALES ACCOUNT MANAGER WITH DUTCH AND FRENCH

Empresa: GRUPO CORTEFIEL

Descripcin: Actualmente buscamos para nuestro departamento de Organizacin a un/a Analista
Configurador/a que ser el responsable de la adecuada configuracin de las promociones de tienda y
club, as como el seguimiento de las mismas.
Zona: Madrid
Cdigo oferta: 223625

Empresa: TALENT SEARCH PEOPLE

Descripcin: Your main goal as a Sales Account Manager will be to develop an effective business
plan to increase sales in the Benelux market which includes hotels in Belgium, the Netherlands,
Germany and Luxembourg.
Zona: Barcelona
Cdigo oferta: 220948

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16 de enero de 2016

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