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ASPECTOS RELEVANTES

Groupe Ariel S.A es una empresa dedicada a la manufactura de impresoras,


copiadoras, mquinas de fax y otros equipos para produccin de documentos.
Adems, ofrece servicios de tercerizacin de administracin de documentos que
representan el 18% de la rentabilidad de la empresa.
Funciona en 28 pases, en donde opera a travs de una red de subsidiarios, con
fbricas locales que configuran los productos al mercado especfico, pero slo en el
2003-2004 consolid su estrategia de participacin en mercados emergentes, con dos
propsitos: diversificar la operacin y establecer presencia fuerte por fuera de Europa
y los Estados Unidos.
Tiene xito particularmente en estos sectores: servicios financieros, salud y gobierno.
Sus productos se producen manualmente y son durables (tienen una vida til de 10
meses adicionales a los equipos de las empresas competidoras) y los costos por sus
servicios son un 30% ms bajos lo que le representa una ventaja competitiva en
economas emergentes.
En el 2008 casi el 50% de las ventas y un poco menos del 40% de sus ingresos antes
de impuestos son generados fuera de la Unin Europea.
Ventas estimadas de 3.35 billones de euros en el 2008, menor que en el 2007. Las
ganancias operativas se esperan que sean 61200,000 en 2008 pero se estima una
pequea prdida neta del ejercicio.
Los factores externos: El mercado en el que participa es un mercado maduro
compuesto por competidores fuertes establecidos multinacionalmente y competidores
pequeos orientados a nichos de mercado.
La recesin ha afectado a la empresa, al igual que a sus competidores.
Sobre la operacin en Mxico
En el 2005 se cre el programa de reciclaje de cartuchos. Una vez los cartuchos
llegaban al fin de su vida til, podan ser entregados como parte de pago de unos
nuevos. El incremento en el volumen de cartuchos recibidos implica contratar ms
mano de obra y calificarla para las actividades de reciclaje
Presencia local y proveedor con el menor costo total son su estrategia de
posicionamiento y generacin de lealtad en Mxico.
Sus diseos son hechos en Francia, pero en Mxico se configuran (tamao, color,
peso, funcionalidades) para responder a los gustos locales.
En el 2008 la planta ubicada en Monterrey (Mxico) solo oper a un 80% de su
capacidad, sin embargo, las cifras mostraban la posibilidad de un crecimiento en la
demanda de impresoras recicladas y cartuchos de tinta.
En el 2009 planeaba comenzar un programa de reciclaje de cartuchos de su
competencia.
Sobre la decisin de inversin propuesta
La propuesta proveniente de Mxico plantea la compra e instalacin de una nueva y
automatizada maquinaria para reciclaje y remanufactura de toner de cartuchos de
impresoras. La nueva mquina y su instalacin tienen un valor estimado de $3.5

millones de pesos mexicanos (220.000)


El reciclaje de cartuchos de impresoras se ha convertido para Ariel en un importante
mercado para el crecimiento de su negocio y promete un crecimiento continuo.
Adems, presenta beneficios desde el punto de vista ambiental y de costos lo cual es
bien visto por los consumidores.
Con la nueva mquina se espera:
* Reducir de 10 a 4 (o hasta a 3) el nmero de personas requeridas en la planta lo
cual disminuira los gastos en personal y entrenamiento.
* La disminucin de errores humanos que afectan la produccin de cartuchos
reutilizables. .
* Ahorro en espacios fsicos que pueden ser utilizados en actividades productivas.
* Un uso productivo de la misma por aproximadamente 10 aos, sin contar que la
mquina que se quiere reemplazar puede seguir en operacin por ms aos,
* Reducir el mantenimiento de equipos ya que la nueva mquina comparada con la
actual requiere mnimos costos de mantenimiento.
CONSIDERACIONES PARA LOS CALCULOS
* La evaluacin del proyecto se va a realizar con el fin de medir el impacto en costos y
rentabilidad de adquirir la nueva maquinaria. Las ventas no sern tenidas en cuenta
por varias razones:
* No se dispone de suficientes elementos para realizar proyecciones bajo un
escenario u otro.
* El evaluador perdera comparabilidad desde el punto de vista de eficiencia
puramente tcnica entre las 2 alternativas, si adicional a la mejora en costos, se
involucran tambin elementos del mercado.
* La informacin suministrada en el anexo 2 se supone est en cifras corrientes o
nominales, al estar ajustadas con el 7% anual de inflacin mexicana estimada.
* Para ser conservadores en la evaluacin, se asume que el valor comercial al cual se
aspira vender la maquina actual, se va a mantener constante en el tiempo (para no
especular con ajustes a futuro que podra tener este valor) y por esto se utiliza dicha
cifra tal cual, al final del horizonte de evaluacin del proyecto (10 aos) como el valor
de salvamento estimado.
* Se utiliza la tcnica del Flujo Diferencial para el clculo del VPN del proyecto pues
metodolgicamente es ms clara, pero sabemos que esta tcnica es equivalente a la
del Anlisis Incremental, en la cual en un solo flujo de caja de una vez, se incorporan
las diferencias que origina la adquisicin de la maquina en los ingresos y egresos de
caja.
* Para realizar la evaluacin del proyecto en euros, se va a aplicar la conversin de

cifras nicamente al Flujo Final (diferencial), ya que no tendra sentido hacerlo tem
por tem y menos para el clculo del impuesto, pues sabemos que el proyecto
geogrficamente est ubicado en Mxico y es la normatividad tributaria de ese pas a
la que deber obedecer, por lo tanto no tendra sentido calcular por ejemplo impuestos
con una tasa denominada en euros.
* Para calcular la devaluacin anual y por tanto las tasas de cambio de cada perodo,
tenemos en cuenta las pautas que da el caso para el 2011 y para el perodo 2013
2018, y utilizamos la frmula del Compound Annual Growth Rate CAGR, para los
perodos intermedios:
* La tasa de descuento del 8% como lo dice en el caso, est expresada en euros por
lo tanto es necesario hacer la respectiva conversin a pesos cuando se va a
descontar el flujo de caja calculado en dicha moneda.
PREGUNTAS
Valor presente neto (VPN) en pesos de los flujos incrementales del equipo de reciclaje
de Ariel Mxico.
Inicialmente se calculan los flujos de caja de cada alternativa con base en la
informacin del Anexo 2:
Luego se procede a calcular el Flujo Diferencial y su respectivo VPN con base en los
resultados de los Flujos de Caja anteriores:
El VPN obtenido significa que los ahorros provenientes del cambio de maquina a
utilizar para el reciclaje de los cartuchos de impresin, son muy superiores a su
inversin o costo de adquisicin. Lo anterior trado a valor presente utilizando la tasa
de referencia de rentabilidad que el Grupo Ariel exige como mnimo en sus proyectos
(8% tasa en Francia).
Valor presente neto (VPN) en euros, convirtiendo los flujos esperados en pesos a
euros al tipo de cambio esperado:
La tasa de cambio se proyecta segn algunos estimados que se disponen de
analistas econmicos (sealados en rojo) y teniendo en cuenta como se mencion, la
frmula del Compound Annual Growth Rate (CAGR):
Comparacin de resultados de los clculos anteriores y sus correspondientes VPN.
Cmo y por qu difieren? Cul esquema debera usar Arnaud Martin?
Como lo sugiere la tabla anterior, la diferencia entre la inflacin Interna (Mxico) y la

Inflacin Externa (Francia) es de 4%, y se supone que esta cifra debera ser la
devaluacin en una situacin de paridad cambiaria (Igualdad que se produce entre
dos monedas cuando el tipo de cambio es tal que cantidades equivalentes de las
monedas tienen el mismo valor)1. Los primeros aos de la proyeccin se tienen
niveles estimados de devaluacin del peso mexicano muy superiores a ese ideal, lo
cual ocasiona que el VPN en pesos mexicanos sea mayor o que el proyecto se vea
castigado cuando se hace la conversin a una moneda dura como lo es el euro.
La conclusin anterior se sustenta teniendo en cuenta que:
-La inversin inicial en el proyecto o el valor de la maquina, equivale a una tasa de
cambio de MEX$ 15,91 por euro (diferencia entre MEX$ 3500,000 y 220,000).
-Los VPN obtenidos en cada moneda tienen implcita una tasa de MEX$ 18,33 por
euro (diferencia entre MEX$ 4158,166 y 226,895)
-El horizonte de proyeccin considerado para cuantificar los ahorros en costos
operacionales de la nueva mquina se convierten a una tasa promedio de MEX$
22,81 por euro.
A pesar de que a partir del 2014 la tasa de cambio se estabiliza es decir que la
devaluacin es cero, en los primeros aos de proyeccin que son los de mayor
impacto al descontar flujos de caja, se tienen devaluaciones relativamente altas que
no alcanzan a ser compensadas y originan por tanto un menor valor presente al hacer
el clculo en euros.
Definitivamente al trasladar los flujos de pesos mexicanos a euros, el ahorro en costos
generado por la mquina, se ve reducido al tener que pagar ms pesos por cada
euro.
Segn la informacin proporcionada en el caso, la Holding lo que pretende es analizar
el impacto de evaluar un proyecto en 2 tipos de moneda pero la compaa subsidiaria
de Mxico es quien con sus propios recursos deber financiar la adquisicin, por lo
tanto tiene que desembolsar pesos mexicanos para tal fin, los ahorros operacionales
tambin sern originados en moneda local y adems los impuestos sern pagados en
el domicilio de la empresa, por tanto entonces lo ms recomendable es que Arnaud
Martin utilice el modelo calculado en pesos mexicanos para tomar la decisin. La
conversin a euros es til al hacer un consolidado de la operacin de Ariel como
grupo y en ese caso, si se deber tener en cuenta el efecto cambiario en las cifras
provenientes no solo de Mxico sino de los dems pases en donde opera y en los
cuales seguro enfrenta situaciones diversas segn el comportamiento favorable o
desfavorable de las diferentes monedas o tasas de cambio.
Debera Groupe Ariel aprobar la compra del equipo?
Se recomienda realizar la adquisicin de la nueva tecnologa, ya que adems de los
beneficios de tipo cualitativo y el potencial de crecimiento en el negocio del reciclaje
que le puede representar a la planta de Mxico, desde el punto de vista financiero y
econmico qued comprobada la conveniencia del proyecto:

En ambos anlisis el VPN es mayor que cero con Tasas Mnimas de Retorno (TIR)
que superan de lejos la rentabilidad mnima que el Grupo Ariel exige a sus inversiones
(8% en Francia que equivale a 12% en Mxico), esto se traduce en que el valor que
implica la adquisicin de la mquina resulta muy bajo comparado con los beneficios o
ahorros que de su utilizacin se generan lo cual hace muy atractivo el proyecto.
En trminos ms econmicos y menos financieros, tambin se tiene un resultado
favorable en los indicadores de productividad al hacer la adquisicin de la nueva
mquina y se puede afirmar que al incrementarse el capital (K) y reducirse la mano de
obra (L), la Tasa Marginal de Sustitucin Tcnica (MRTS) se hace positiva generando
una curva de rendimientos crecientes a escala: MRTS sin equipo nuevo es 0,5 y con
equipo es de 1,04.
Adicionalmente el proyecto podra volverse an ms atractivo tomando recursos
financieros prestados, pues segn la tendencia histrica que muestra la informacin
de los anexos 3 y 4, se tienen costos muy inferiores en cualquiera de las 2 monedas a
los costos del capital propio como se indica a continuacin:
Citas
1 Gran Enciclopedia de la Economa (www.economia48.com/spa/d/paridadcambiaria/paridad-cambiaria.htm).
Referencias Bibliogrficas
Luehrman, Timothy A. & Quin James (2010). Groupe Ariel S.A.: Parity Conditions and
Cross-Border Valuation. 4194-PDF-ENG. Harvard College
Nassir Sapag Chain (ao). Preparacin y Evaluacin de Proyectos (3 ed). Ciudad: Mc
Graw Hill.

INTRODUCCIN
Grupo Ariel es una empresa global, que se dedica a la fabricacin de impresoras,
copiadoras, faxes y la produccin de otros equipos de impresin. As mismo la
empresa proporciona servicios de consultora y outsourcing.
Grupo Ariel tiene negocios en 28 pases alrededor del mundo, con operaciones que
consisten en instalaciones manufactureras, pequeos laboratorios de investigacin,
as como subsidiarias de ventas y mercadotecnia. El grupo compite en un mercado
maduro y como pequeos jugadores del nicho de mercado, la empresa vende y
comercializa sus productos alrededor del gran espectro de la industria, disfrutan de su
xito en sectores de servicios financieros, cuidado de la salud y gobierno. (Luehrman,
2010)
Ariel lleg a Mxico, donde opera una planta de fabricacin y tienen una oficina de

ventas regionales, con el objetivo de diversificar sus operaciones en mercados


emergentes, siendo clave por su cercana con Estados Unidos.
PROBLEMTICA:
Ariel Mxico, propuso a la matriz adquirir la compra e instalacin de una nueva
mquina que recicla y re manufactura cartuchos de tinta, segmento que se convirti
en una parte importante para el negocio de Ariel en muchos mercados con
perspectivas de crecimiento.
La subsidiaria realiz dicha propuesta con el propsito de reemplazar el proceso que
actual de reciclaje de la planta, con el nuevo equipo que tiene un costo estimado de
3.5 millones de pesos totalmente instalada.
Con ello se espera obtener grandes ahorros en mano de obra y materiales
inmediatamente. Aunque el gasto se considera relativamente pequeo, la empresa
requiere un anlisis de los flujos descontados para conocer si la informacin
proporcionada es viable.
ANLISIS:
El reciclaje de cartuchos es un negocio que mostr un crecimiento exponencial en los
ltimos aos, debido a que ofrecen una diferencia importante respecto al costo de
cartuchos nuevo.
Los cartuchos reciclados o re manufacturados contribuyeron de manera significativa a
la reduccin de costos que se tradujeron en mejoras precios para el consumidor final.
Esto dada la alta competencia en el mercado de computadoras y sus componentes lo
que llev a las empresas a entrar eficiencias en la produccin de sus productos,
aunado a beneficios econmicos que esto trae consigo.
El avance de las tecnologas permite que ahora la calidad de estos cartuchos re
manufacturados sea tan bueno como el cartucho de una nueva marca y el costo es
reducido drsticamente.
Dadas las ventajas que traera un nuevo equipo que permita agilizar el proceso de la
planta de Ariel Mxico, en Monterrey, adems de requerir un nmero menor de mano
de obra sera positiva la adquisicin del mismo.
Para hacer un anlisis que nos muestre si sera favorable la compra del equipo hay
que considerar lo siguiente:

INTRODUCCIN
Para el ao 2000 los productos de la marca Ariel se encontraban en la etapa de
madurez dentro del ciclo de vida de los productos de la marca. El producto ya se
encontraba establecido en el mercado habiendo alcanzado altos volmenes de
participacin. Las ventas comenzaron a estabilizarse, los costos se mantenan y
nuestro objetivo como empresa era buscar defender y extender lo mximo posible
esta etapa para cosechar la mayor cantidad de frutos posibles.
La crisis que sacudi a la argentina durante el ao 2001 produjo una reduccin de
nuestras ventas y un traslado de los consumidores a las lneas enfocadas al
segmento medio y/o a marcas de la competencia debido a sus precios levemente
inferiores.
A) DECISIN ESTRATGICA: NO RETIRAR LA MARCA DEL SEGMENTO ALTO
La situacin actual del detergente ARIEL en el mercado es buena, conserva su
participacin en el mercado con una posicin de lder tanto en ventas como en
participacin de marca (Posicionamiento).
Su posicionamiento en el mercado, nos da a entender que deja bien limpia la ropa
adems que el precio esta al alcance de los consumidores.
Como empresa hemos decido no dejar morir a nuestros productos orientados al
segmento alto. Trabajaremos sobre las siguientes estrategias:
Intentar captar como clientes a aquellos que estn en condiciones de consumir
nuestros productos y no lo realizan. Se buscar adems, atraer clientes de nuestros
principales competidores e intentar buscar nuevos usos/beneficios a nuestros
productos y transmitirlo por medio de la publicidad.
Modificaremos la mezcla de marketing reduciendo los precios en un 5% para igualar
de esta forma a nuestro principal competidor. A su vez se realizaran anlisis de
nuestra cadena de suministros a efectos de reducir ineficiencias que puedan existir
buscando una reduccin de los costos fijos. Se buscar entablar una accin conjunta
con nuestros principales proveedores.
Campaas de RSE, que nos permitan acercarnos a los consumidores y a la vez
ayudar a la gente y al medio ambiente.
B) FRENTES ESTRATGICOS
PLAN DE PROTECCIN DE NEGOCIO Y ESTRATEGIA DE PRECIO

Nuestro plan de proteccin del mercado se focalizar, como primera medida en


disminuir el precio del jabn liquido hasta llegar a igualarse con el jabn en polvo. Hoy
en da, los consumidores no solo evalan la adquisicin de un producto, sino tambin
juega un rol muy importante el precio. Se trata de combinar la mejor relacin PrecioBeneficio, para atraer a nuevos clientes, adems de beneficiar a los ya adquiridos.
Ante este cambio, la primera impresin que tendran los consumidores seria la
diferencia de precio en el Segmento Alto. Luego habr que trabajar con las cadenas
de Venta Mayoristas acerca de los descuentos, y promociones que se pueden ir
ofreciendo.
Una vez que el producto haya alcanzado los niveles esperados de venta, se podr
paulatinamente, ir aumentando el precio hasta llegar al rendimiento esperado.
El 70% de las ventas de Ariel se generan en los supermercados minoristas, a los
cuales Procter & Gamble no tiene acceso sino a travs de los Mayoristas. Este
tambin seria un tema interesante de poder acercarse a este tipo de negocios, con el
cual se crearan lazos ms estrechos, pudiendo as otorgar beneficios directos, para
los que al fin y al cabo son los que terminan poniendo el producto al alcance del
consumidor final.
PLAN DE MARKETING
Uno de nuestros objetivos fundamentales es la bsqueda de nuevos clientes. Nos
enfocaremos en campaas orientadas a consumidores del segmento medio y alto,
intentando resaltar la limpieza superior de Ariel, una de la fortaleza principal de
nuestros productos.
El Mensaje: se buscara transmitir las siguientes caractersticas del producto:
Tecnologa de avanzada asociada con el producto que permite el cuidado de las
prendas, aumentado de esta forma su vida til.
Limpieza profunda: la frmula de Ariel permite penetrar ms fcilmente en las
manchas, removiendo manchas difciles desde el primer lavado.
Mayor acercamiento al Ama de casa que trabaja y cada vez tiene menos tiempo
para el lavado de la ropa.
Transmitir los conceptos:
Ariel 360, un cambio en tu vida y en la todos ( no solo Ariel se encarga de la
limpieza, las manchas, la blancura, sino que tambin le importa la calidad de vida de
la mujer, su tiempo, sus hijos, el medio ambiente. Se realizaran campaas

relacionadas con el cuidado del medio ambiente intentando buscar un ahorro


energtico (por ejemplo reduciendo en un 10% la temperatura del agua usada durante
el lavado)
Limpieza pura ( Intentar asociar nuestro producto a una limpieza extrema, que se no
solo se ve, sino que se siente, se huele, se toca, se transmite.
Como sabemos nuestro mensaje deber generar atencin, intereses, deseo de
compra y accin por parte de los potenciales consumidores.
Mezcla de comunicacin:
Se realizara publicidad en medios grficos, televisivos y por medio de nuestro website.
Se buscar resaltar la limpieza pura, intentaremos definir a la misma con los
conceptos mencionados en el punto anterior y dejar en claro que la pureza es algo
que se siente en todo el cuerpo, que renueva no solo la ropa sino a la persona.
A su vez se realizan en tiendas un plan de recomendacin de nuestros productos
resaltando nuestra tecnologa aplicada a la limpieza superior.
PACKS PROMOCIONALES
Una forma til seria armar un pack que contenga un paquete de jabn Ariel en Polvo
junto con una presentacin del jabn liquido, en doy pack, a modo de prueba para
aquellos clientes que todava no probaron lavar la ropa con este jabn. Tambin
habra que enfocarse en este punto en descuentos especiales al comprar ms de 1
unidad. Por ejemplo, al comprar 2 unidades, que se le aplique un x% de descuento, lo
que motivara al consumidor a llevar 2 paquetes en vez de uno.
Con respecto a los puntos de venta, habra que evaluar la posibilidad de armar un
Stand, en donde los consumidores puedan interactuar, es decir, ensuciar la ropa,
ponerla a lavar, y al cabo de unos minutos, observar los increbles resultados. Luego
por participar se le puede otorgar una muestra gratis as realiza la misma prueba en
su hogar. Si el producto pega, ese consumidor ira al supermercado a buscar este
producto.
C) Vinculacin del plan con una iniciativa de responsabilidad social empresaria
Se realzaran dos iniciativas de responsabilidad social empresaria que buscaran
acercarnos a los consumidores.
Una de ellas estar ligada con el compromiso de la marca con el medio ambiente
mediante la reduccin del consumo de energa.

Buscaremos crear conciencia social sobre el consumo irracional que se puede


producir durante el lavado, ya que si todos hacemos una pequea modificacin
podemos hacer una gran diferencia.
Para lograr este objetivo intentaremos transmitir por medio de la publicidad televisiva,
grafica, website y eventos, los siguientes conceptos:
Ariel gracias a su nueva frmula acta de forma superior que productos similares de la
competencia aun en agua fra. Trabajaremos sobre la experiencia de lavado en agua
fra y a bajas temperaturas demostrando una efectividad superior que la competencia.
Se buscara que la gente reduzca en un 10 20% la temperatura del agua durante el
lavado. Se informara sobre el ahorro que esto producira por ejemplo en un ao no
solo en el bolsillo del consumidor sino tambin para el medio ambiente. Por ejemplo el
ahorro (en relacin a la huella de carbono generada) durante un ao por bajar la
temperatura del lavado a 30C seria equivalente a hervir el agua suficiente para 2600
tazas de t, o mirar 1500 episodios de nuestra novela o serie de TV favorita.
La segunda iniciativa, buscar tener impacto social ms rpido lo cual se ver
rpidamente reflejado en nuestras ventas ya que nos permitir acercarnos
directamente con los consumidores.
Se realizar una campaa orientada a que distintas fuentes (famosos) colaboren con
nosotros con la recoleccin de ropa en distintos sectores de la argentina. Luego se
invitar a la gente a que nos ayude a Lavar la misma con nuestro producto intentando
demostrar la excelencia del mismo y su pureza. A todos aquellos que se acerquen
a colaborar se llevaran de regalo por su participacin una muestra de nuestros
producto, de esta forma se intentar captar al sector medio.
Toda la ropa recolectada luego ser donada en diferentes ONGs.

https://prezi.com/cn0ezdpl6tjm/groupe-ariel-case/
https://es.scribd.com/doc/86219937/Ariel

Condiciones de paridad y de Valoracin Transfronterizo


El 23 de junio de 2008, un lunes por la maana, Arnaud Martin lleg a su
oficina en el Groupe de Ariel sede corporativa en Mulhouse, Francia. La semana
anterior, Martin haba pedido adicional informacin financiera sobre una

propuesta de inversin de Ariel-Mxico, una subsidiaria de propiedad total que


oper una planta de fabricacin y una oficina de ventas regional en Monterrey,
Mxico. Los la informacin haba llegado la noche del viernes - demasiado tarde
para analizar Martin - y estaba esperando por l Lunes por la maana. Como
analista financiero para un fabricante mundial de impresin e imagen equipo,
Martin examin muchos proyectos transfronterizos, sobre todo porque Ariel
haba acelerado su mover a los mercados emergentes de varios aos
anteriores.
La propuesta de inversin mexicana llamada para la compra e instalacin de
nuevos automatizadomaquinaria para reciclar y remanufacturar cartuchos de
impresora y Toner-. reciclaje de cartuchos tena convertido en una parte
importante del negocio de Ariel en muchos mercados y el crecimiento continuo
prometido. Muchos minoristas de productos de oficina operados programas
formales de reciclaje del cartucho de tner, tanto para el beneficios
ambientales de mantener los materiales fuera de los vertederos y ahorro de
costes demostradas de su clientes. Escribir en un diario comercial de primer
orden, un analista predijo, "Vamos a ver ms y enfoques ms refinados para
reciclado y remanufactura de cartuchos [] en los prximos meses y aos ...
Tanto los consumidores individuales y corporativos se estn habituados a ella.
Tienen simplemente llegado a esperar el reciclaje como una opcin, incluso
para los cartuchos ms pequeos a precios ms bajos ".
planta de Monterrey de Ariel-Mxico inici su programa de reciclaje de
cartuchos en 2005. La planta es proceso de reciclaje consista en una
secuencia de operaciones llevadas a cabo casi en su totalidad a mano, con el
ayuda de herramientas de mano y una mquina simple. La propuesta de
inversin llamado para la sustitucin de este proceso con nueva maquinaria
automatizada de Alemania, que tiene un coste estimado de 3,5 millones de
pesos (Aproximadamente 220.000) totalmente instalado. Como se describe
en el resumen del proyecto, Ariel-Mxico se espera obtener ahorros
sustanciales en mano de obra y materiales casi inmediatamente. Aunque el
gasto propuesto era relativamente pequea, Ariel requiere un anlisis de flujo
de caja descontado para todos dichas inversiones en sus mercados extranjeros
nuevos y una revisin por la sede corporativa en Mulhouse.
Martin fue asignado para llevar a cabo un anlisis de la propuesta de inversin
y crea un "arriba o abajo" recomendacin a su superior el mircoles por la
maana.
Groupe Ariel S.A.
Groupe Ariel era un fabricante mundial de impresoras, copiadoras, mquinas
de fax, y otro documento Equipo de produccin. La compaa tambin
proporciona servicios de consultora y externalizacin de documentos, con

post-venta de contratos de servicios que constituyen aproximadamente el 18%


de los ingresos totales. las ventas de la compaa para 2008 se prev que sea
3350 millones , frente a 2007, debido a una recesin global. La ganancia
operativa fue espera que sea 61,2 millones en 2008, y la compaa proyecta
una pequea prdida neta para el ao. Anexo 1 presenta una seleccin de
datos financieros consolidados para el Groupe Ariel.
baja rentabilidad de Ariel era tpico de la industria en 2008; todos sus
competidores eran similarmente afectada por la recesin. Un punto brillante en
la perspectiva de la empresa, sin embargo, era su crecimiento en varios
mercados emergentes, incluyendo las llamadas economas BRIC de Brasil,
Rusia, India y China. Ariel haba sido una firma global durante aos, pero no se
movi agresivamente en los mercados emergentes hasta 2003-2004. Esto fue
ms tarde que algunos de sus competidores. Por un lado, esto signific
mercado de Ariel Compartir retras en algunos mercados. Por otra parte, Ariel
evitarse algunos de sus competidores antes errores.
operaciones internacionales de la compaa se llevaron a cabo principalmente
a travs de una amplia red de subsidiarias, las cuales operaban las fbricas
regionales en su mayora medianas empresas en las que las impresoras,
copiadoras y otros productos fueron fabricados para adaptarse a los gustos
locales. Ariel llev a cabo negocios en 28 pases en todo el mundo, con
operaciones que consiste en instalaciones de fabricacin, los pequeos
laboratorios de investigacin, as como filiales de ventas y de marketing. En
2008, las filiales fuera de la Unin Europea registraron cerca de la mitad de las
ventas de Ariel y genera poco menos del 40% de los ingresos antes de
impuestos.
Ariel compiti en un mercado relativamente maduro, y se estableci tanto sus
principales competidores compaas multinacionales - algunos de los cuales
haban desarrollado su consultora y otros post-venta servicios a las empresas a
un nivel ms alto que tenan Ariel -, as como los actores ms pequeos que
sirven nichos de mercado. Mientras Ariel comercializa y vende sus productos
en todo el espectro de industrias, que haba disfrutado xito especial en los
servicios financieros, cuidado de la salud, y sectores del gobierno.
Las operaciones en Monterrey: Ariel-Mxico
Segn el CEO de Ariel Alfonso Helmont, "Nos sentimos atrados a Mxico por la
misma razn construimos operaciones en Brasil y otros mercados emergentes.
Queramos diversificar nuestras operaciones y crea que tenamos que
establecer una fuerte presencia en lugares adems de Europa y los Estados .
Estados "Y agreg:" Es cierto que hay un riesgo [] en estos pases, pero sus
economas son dinmicas y Ariel debe estar presente. ... Se puede ver nuestros
competidores se sienten de la misma manera! "

Una caracterstica clave de los productos de impresin e imgenes de Ariel era


su durabilidad, que Ariel ejecutivos se sintieron transportados en una ventaja
competitiva en las economas emergentes, donde coloca Ariel equipos de
ofrecer un coste total de propiedad ms bajo. En particular, la comercializacin
de la empresa material reclamado una vida til de 10 meses ms que su
competidor ms cercano, con un servicio de 30% menor costes. CEO Helmont
observ: "Nosotros demostramos a nuestros clientes que tenemos una
presencia local y Somos el proveedor de ms bajo costo total. Esto crea lealtad
y slidas posiciones de mercado en Mxico y? Otro de nuestros nuevos
mercados ".
La planta de fabricacin en Monterrey se encuentra cerca de un pequeo
centro de investigacin y diseo, tambin propiedad de Ariel. Mientras que
muchas especificaciones de producto para el equipo de Ariel se formularon en
el oficinas corporativas en Mulhouse, Francia, era costumbre que las filiales
regionales para llevar a cabo ajustes finos de la actividad de investigacin y
diseo para adaptar el producto ms estrechamente a las preferencias de los
consumidores locales. Por lo tanto, era comn para una mquina impresora o
fax populares cuyo diseo bsico fue concebido en Mulhouse a ser "localizada"
para el tamao, color, peso, y / o gama de caractersticas de diseo por parte
del personal local. La mayora de los productos producidos en la planta de
Monterrey se vendieron en Mxico y se distribuyeron a travs de la gran
distribucin de productos ofimticos, grandes almacenes, as como pequeas
shops.1 especialidad insumos para su fabricacin se producen localmente, y
prcticamente todos los empleados de la planta eran mexicana los ciudadanos.
En el verano de la produccin bruta de 2008 a Ariel-Mxico se estaba
ejecutando en slo un 80% del nmero previsto capacidad. Sin embargo,
registros de la planta indican que hubo un aumento considerable de la
demanda de cartuchos de impresoras y cartuchos de tner reciclados. de ArielMxico Programa de Reciclaje de Cartuchos ( "Cartucho Programa de reciclaje
") se inici en 2005 para proporcionar servicios de reciclaje de bajo costo para
todos sus distribuidores y clientes. Bajo los trminos de los contratos de
servicio de los usuarios, cuando los cartuchos llegaron al final de su vida til,
podran ser devueltos a la instalacin de Ariel, a cambio de un descuento
significativo en el compra de un nmero similar de nuevos cartuchos. Ariel se
comprometi a reciclar y reacondicionar todas devuelto tner y cartuchos de
impresora. Ariel-Mxico tambin haba expresado su apoyo a los esfuerzos
polticos para aprobar la legislacin que obligara reciclaje de cartuchos de
impresin usados por la mayora de las empresas mexicanas y oficinas del
gobierno. En 2009 la compaa planea lanzar un programa piloto de reciclaje
de seleccionados Los cartuchos de la competencia.
A medida que aumentaba el nmero de cartuchos que se devuelven para su
reciclaje, la gestin de Ariel-Mxico necesita para contratar y formar a ms

empleados para llevar a cabo el agujero-perforacin, perforacin, pasar la


aspiradora, y el tner / tinta evacuacin necesaria para reciclar cartuchos. "Se
trata de tomar ms y ms de mi nmina para manejar reciclaje ", dijo Ernesto
da Silva, el director de la planta de Monterrey. "Estamos contentos de ver los
cartuchos viene de nuevo, pero el volumen extra se convertir en un problema
cuando otras operaciones regresen a la plena capacidad."
El ahorro que supone el nuevo equipo propuesto
El nuevo equipo podra procesar volumen proyectado de la planta de Monterrey
con cuatro empleados en lugar de 10, lo que resulta en un ahorro de los costes
laborales y de capacitacin directa. Bajo muy favorable circunstancias, se
necesitaran slo tres trabajadores. Tambin sera eliminar algunos errores
humanos, que en la actualidad dado lugar a cartuchos rayados o daados que
tenan que ser destruidos en vez de reutilizada. El nuevo equipo ocupara
mucho menos espacio en Monterrey de hacinamiento planta; este espacio
quedara libre para otros usos productivos. Tambin requerira solamente una
mnima los gastos de mantenimiento en comparacin con el equipo que
reemplaz, y ningn cambio significativo en capital de trabajo. El Cuadro 2
compara los datos de funcionamiento previsto para el proceso de reciclaje
existentes y el proceso automatizado propuesta, asumiendo futura inflacin de
Mxico del 7% al ao.
El nuevo equipo tendra una vida til de 10 aos y sera depreciado segn la
mtodo de lnea recta, tanto para propsitos de informacin financiera y
tributaria. El valor de salvamento era probable que ser igual los costes de
eliminacin al final de la vida til. El equipo manual siendo reemplazado era
muy simple y, el mantenimiento adecuado, durara muchos aos ms. En junio
de 2008 tena un valor contable y tributaria base de 250.000 pesos y tres aos
de depreciacin en lnea recta restante. Sin embargo, su mercado valor se
pensaba que era ms baja, en alrededor de 175.000 pesos. Despus de
considerar de Groupe Ariel consolidada situacin fiscal, Martin determin que
su anlisis utilizara tasa federal de Mxico de 35%.
1 Aproximadamente el 12% de la maquinaria de impresin e imgenes
fabricado en Mxico se exporta al sur de los Estados Unidos, donde Ariel no
tena presencia fabricacin.
El crecimiento del PIB real en Mxico fue del 4,2% en 2004 - el ao en que Ariel
construy su planta de Monterrey. Para el ao 2006, el PIB real de Mxico haba
aumentado un 5,1%, pero posteriormente se redujo sustancialmente como
mundial lleg la recesin. Otros datos macroeconmicos en Mxico, incluyendo
los rendimientos de los bonos, las tasas de los prstamos bancarios, y el ndice
de precios al consumidor mostr patrones similares en los ltimos aos.

Exponer 3 muestra seleccionados datos del mercado macroeconmicas y


financieras de Mxico.
Martin an tena que decidir si llevar a cabo el anlisis de flujo de caja
descontado en euros o pesos, o, de hecho, si NPV se vera afectada por la
eleccin de la moneda. Euro tasa de corte de Ariel un proyecto de este tipo, si
se realiza en Francia, sera un 8%. Sin embargo, los costos de endeudamiento
en Francia y Mxico eran claramente diferentes: tasa preferencial de los bancos
franceses para los prstamos en euros fue del 4,99%, mientras que la tasa de
Mxico en los prstamos en pesos a corto plazo era aproximadamente 8,10%.
bonos corporativos a largo plazo denominados en pesos fueron cediendo un
9,21%, en comparacin con las emisiones corporativas en euros a largo plazo
en el 4,75%. Los tasa de cambio al contado el 23 de junio fue MXN15.99 / EUR.
Muchos analistas eran constancia predecir un verdadero depreciacin del peso
frente al dlar EE.UU. y el euro en los prximos cinco aos. Por ejemplo, una
publicacin de negocios internacional observ "el aumento de la financiacin
externa [de Mxico] requisito y el impacto de desvanecimiento del paquete de
estmulo EE.UU. slo puede aumentar la presin sobre La moneda de Mxico.
"El artculo continuaba pronosticado un aumento de la tasa / EUR 20.00 MXN
para el ao 2011 y alza de 25,00 en 2013-2018. datos del mercado
macroeconmicas y financieras seleccionadas para Francia son presentado en
el Anexo 4.