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El Flujo

de
Fondos

Prof Guido Quispe Mayorga

FLUJO DE FONDOS:
CONCEPTO
El flujo de fondos es un documento financiero

que presenta los ingresos y los costos
proyectados año por año (o período por período)
y muestra los resultados económicos brutos y la
disponibilidad neta de fondos en cada periodo
• El flujo de fondos se elabora en base a la
información obtenida en el estudio de mercado,
los estudios técnicos, del estudio administrativo y
de los cálculos de Ingresos y Costos.
• Por lo tanto, el flujo de fondos sintetiza,
financieramente todos los estudios de realizados
durante la etapa de pre-factibilidad, de
factibilidad o de ejecución

UTILIDAD E IMPORTANCIA DEL FLUJO DE FONDOS  Como herramienta financiera es útil para conocer las disponibilidades de recursos económicos y financieros en el mediano plazo. frente a sus necesidades operativas y sus obligaciones con sus accionistas o terceros  Sirve para sustentar las cuentas de los principales estados financieros proyectados como el Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias  Permite conocer las condiciones económicas y financieras bajo las cuales se desarrollará el proyecto en el mediano plazo .  Sus resultados son útiles para determinar la capacidad de la empresa.

. llegar a determinar el estado de Pérdidas y Ganancias Proyectado. así como y analizar diversos escenarios enriqueciendo toma de decisiones. presentación. que facilitan estimaciones sobre el riesgo esperado . con el cual se establecen las utilidades o ganancias proyectadas de la empresa que sirven para evaluar la conveniencia Esno útil elaborar diversas formas de o depara un proyecto.UTILIDAD E IMPORTANCIA DEL FLUJO DE FONDOS • • A partir del Flujo de Fondos se puede.

inversiones.UTILIDAD E IMPORTANCIA DEL FLUJO DE FONDOS • Permite conocer la situación económica y financiera del Proyecto de Inversión • Apoya las decisiones sobre políticas de compra‐venta. así como sobre temas de Déficit ó Superávit en las operaciones • Permite estimar el Capital de Trabajo futuro .

• Se basa en supuestos e información que pueden no ser confiables o exactos. ya que el análisis no da razón de ciertos beneficios o costos que no pueden valorarse en términos monetarios. afectando su estimación y por lo tanto la decisión para invertir.FLUJO DE CAJA: LIMITACIONES • No logra incorporar integralmente el valor temporal del dinero. .

en:  Activos corriente  Activos no corrientes  Ingresos Operativos y de capital:  Aportes de capital  Endeudamiento de mediano plazo  Ingresos por ventas y cobranzas  Egresos Operativos:  Costos de Producción : Fijos y Variables  Costos de Operación : Administrativos y otros  Obligaciones sobre las operaciones Financieras.CONTENIDO DEL FLUJO DE DONDOS .Contiene la agregación de los flujos de:  Inversiones.  Amortización de deudas  Intereses sobre las deudas  Ventajas tributarias .

Las actividades correspondientes a la • Inversión o cuentas de Activo o Pasivo total • b:_ Las actividades de operación o cuentas de ingresos y gastos • c. el Flujo e Fondos se organiza de modo que se distinguen por separado : • a.ESTRUCTURA DEL FLUJO DE FONDOS...Las actividades de financiamiento o cuentas de endeudamiento de largo plazo •   . • En su estructura básica.

• b.. Esta inversión tiene su contrapartida correspondiente en el aporte de capital de los accionistas.EL Capital de trabajo y sus variaciones en el futuro ( Activo Corriente) .La inversión en activos no corrientes o activos fijos como maquinaria. equipos.Las actividades de Inversión o Cuentas del activo o pasivo Total (capital) incluyen: • a. y el endeudamiento de mediano y largo plazo. etc.a...

pero que guarden relación con la inversión realizada.Los Ingresos Netos generados por la venta de los productos. de Personal y Legales. Ejecutivas. . • b..Los Costos de Operación o administrativos. las cobranzas y los aportes netos de capital.Los Costos de producción Netos Son los que se generan cuando se transforma la materia prima en un producto final y comprende los costos variables y fijos • c....b. Comerciales.Las cuentas operativas incluyen: • a. inclusive los ingresos provenientes de actividades no vinculadas al giro del negocio.Contienen: gastos de la gestión administrativa como las actividades de: Dirección.

etc..Las cuentas financieras incluyen: • La amortización de las deudas y el pago de intereses vigentes o aquellas que tiene previsto tomarlas en el sistema financiero. • Cada una de estas deudas debe sustentarse con un cronograma de pagos los cuales finalmente se deben consolidar en un solo cuadro a fin de aplicar los resultados totales en el Flujo de Fondos . tasa de interés u otras condiciones como forma de pago. • En cada caso se contempla el pago del principal y de los intereses teniendo en cuenta las características de cada préstamo en cuanto a monto.c. plazo.

Todas las cuentas que se incluyen en el flujo de fondos son cuentas que representan valores netos ... .ELABORACION DEL FLUJO DE FONDOS • En la elaboración del flujo de fondos es necesario tener en cuenta lo siguiente • a. es decir libre de impuestos al IGV • b.Para determinar las cuentas netas es necesario desarrollar los anexos explicativos de cada cuenta considerando que en cada anexo se debe determinar los impuestos al IGV pagado o cobrado a fin de realizar posteriormente la conciliacion y determianr el impuesto real a pagar.

Al determinar el Estado de Resultados no debe incluirse el Crédito Fiscal resultante de liquida r el IGV ...Las cifras netas de los anexos deben trasladarse al FLUJO de FONDOS para determinar los Flujos Económico y Financiero así como el Estado de Pedidas y Ganancias • d.Deben liquidarse los impuesto al IGV y el saldo considerarlo en el Flujo.ELABORACION DEL FLUJO DE FONDOS • c.

ELEMENTOS DEL FLUJO DE FONDOS INGRESOS OPERATIVOS NO OPERATIVOS FINANCIEROS VALOR RESIDUAL OTROS INGRESOS .

ELEMENTOS DEL FLUJO DE COSTOS/ GASTOS FONDOS DE INVERSIÓNDE FINANCIACION DE OPERACIÓN CAPITAL DE TRABAJO FIJO ACTIVO INTANGIBLES FIJO VARIABLES FINANCIEROS EFECTIVAMENTE DESEMBOLSADOS DEPRECIACIÓN (TANGIBLES) VIRTUALES O NO DESEMBOLSADOS AMORTIZACIÓN (INTANGIBLES .

.Costos variables De producción O fabricación • • • • • • • • Materias primas principales Materias primas auxiliares Envases. envases y embalajes Transportación y fletes Combustibles y lubricantes Mantenimiento preventivo Comisiones por ventas Promociones y ofertas Mermas y pérdidas derivadas de la comercialización Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. empaques y embalaje Mano de obra a destajo Combustibles Lubricantes Energéticos Mermas y pérdidas derivadas de la fabricación De venta o comercialización • • • • • • • Empaques. Juan Gallardo Cervantes.

Costos fijos de operación Proyectados a ser desembolsados Producción Administración •Sueldos. . correo •Seguros contra riesgo y siniestros •Viáticos y gastos de representación •Papelería y útiles de oficina Virtuales o no desembolsados Ventas Depreciación •Activos •tangibles Amortización •Activos Intangibles Tomada de : Formulaci y Evaluación de Proyectos de Inversión. salarios y honorarios •Prestaciones sociales diversas •Premios y estimulos al personal •Capacitación y entrenamiento •Transporte •Mentenimiento preventivo •Mantenimiento correctivo •Combustibles y lubricantes •Energéticos •Teléfono. Juan Gallardo Cervantes. fax.

la cual debe ser ordenada de acuerdo al formato que se desarrollará para tal fin. administrativo. . de inversiones y de ingresos y costos del proyecto.LA PROYECCIÓN DEL FLUJO DE FONDOS  En primer lugar. es necesario tener presente que casi toda la información que se requiere para formular un flujo de Fondos ha sido definida y estimada en los cuadros de análisis técnico.

En tercer lugar una alternativa utilizada para la valorización de los rubros componentes del flujo de fondos es expresarlos en moneda extranjera (dólares americanos).En segundo lugar. los proyectos de inversión a evaluar pueden ser de diversa naturaleza. para lo cual se determina una fecha en la cual se toman como referencia sus precios y se expresan en moneda extranjera utilizando el tipo de cambio vigente a dicha . sino más bien que el modelo es una referencia que deberá ser adecuada de acuerdo a las características particulares de cada uno. por lo que no se puede pensar en un formato que sea válido para cualquier proyecto.

. Para etapas posteriores dicha proyección puede ser estimada en términos anuales.En cuarto lugar. a fin de que se pueda visualizar el efecto de la estacionalidad. entre otros aspectos. es recomendable que la proyección del flujo de fondos se realice durante el primer año considerando periodos mensuales o trimestrales. ciclos productivos.

Aplicación • Supongamos un proyecto de dos años de vida útil.000 Construcciones y Edif Maquinaria Equipo 3. con una inversión en el año 0 (cero).000 4.000 . asumiendo también que no hay inflación.000 3.000 Capital de trabajo 3.000 50. Los datos básicos son los siguientes:  – – – – – – – – – – – Inversión : S/.000 Año 2 40.000 13.000 8.000 3. Miles Terrenos 2.000 Año 1 Ventas proyectadas Costos de Producción Costos de Administración   7.

Financiero y el Estado de Pérdidas y Ganancias de la Empresa considerando que : • a..El 60% de los gastos de administración corresponden al pago de planillas. 6.Los impuestos son : IGV = 18% e Impuesto a la Renta 30% • Para la solución debe elaborarse los cuadros anexos: . • b.Aplicación • Se requiere elaborar el Flujo de Fondos Económico.000 • d.La maquinaria y equipo de deprecian linealmente en 10 años con un valor de liquidación de S/. • c.la inversión se financió en un 50% mediante un préstamo a 5 años a una tasa de interes del 8% anual....

Crédito Fiscal ( IGV pagado – IGV cobrado) • c. • (elaborar Estado de Pérdidas y Ganancias) y determinar los impuestos a la renta .Aplicación • Para la solución debe elaborarse los cuadros anexos: • a..CUADROS DE INGRESOS: Ingresos de capital e inversiones.Determinar las depreciaciones y elaborar el cuadro de Amortización de la deuda..CUADROS DE EGRESOS: Gastos en Inversión Costos de Fabricación. Costos de operación .. los Ingreso netos de Ventas. • b.