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UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA

INTRODUCCION AL RIESGO
EVALUACIN CONTINUA N01-F DE FINANZAS II
Apellidos y Nombres:................................................................
Carrera Profesional:...Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas (cuadernillo) adicionales
que sern escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta
la fecha y hora que se indica. Los trabajos idnticos tendrn una calificacin de 0, para ambos estudiantes. El uso
de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio.
1.

(5 puntos). El precio de la accin de Loretovan (Ln), una minera del Per, es actualmente de S/150. Las
perspectivas del estado de economa son las siguientes: hay un 40% de posibilidades de que la economa sea
normal, el 30% de que se experimente un auge y 30% de que se presente una recesin. Si la economa es
normal, la empresa pagara un dividendo de S/.5 por accin y el precio de la accin subira a S/.160. Si se
presenta un auge el dividendo seria a S/.10 y el precio de la accin subira a S/.180. Por el contrario, si se
cayera en una recesin, no se pagaran dividendos y el precio de la accin caera en S/80.

a) Cunto es el retorno esperado de la accin?


b) Cunto es la desviacin estndar de dicho retorno?
c) Suponga que las letras del tesoro a un ao ofrecen una tasa de rentabilidad libre de riesgo de 7%. Cul
es el mximo nivel de aversin al riesgo (A) al cual un portafolio compuesto 100% por Loretovan (ln),
ser aun preferido por el inversionista? Qu pasara si tiene un A=10? (Asuma que la funcin de
utilidad del inversionista est dada por U = E(e ) - 0.005 A 2)
2.

(5 puntos). La empresa Bank Peru (Bp), tiene como precio la accin actual de S/.50 y los siguientes datos:
Estado de la
Economa
Auge
Normal
Recesin

Probabilidad

Dividendo

Precio accin

0.30
0.40
0.30

7
5
4

30
60
45

a) Cunto es el retorno esperado de la accin?


b) Cunto es la desviacin estndar de dicho retorno?
c) Cunto es el retorno esperado de la cartera y su desviacin estndar? Si la cartera est compuesto por
el 60% de la inversin en Loretovan (ln) y el 40% restante en Bank Per (Bn).
d) Suponga que las letras del tesoro a un ao ofrecen una tasa de rentabilidad libre de riesgo de 5%. Cul
es el mximo nivel de aversin al riesgo (A) al cual un portafolio compuesto 100% por Bank Peru (Bp),
ser aun preferido por el inversionista? Qu pasara si tiene un A=10? (Asuma que la funcin de
utilidad del inversionista est dada por U = E(e ) - 0.005 A 2)
3.

(10 puntos) Supongamos que tenemos la oportunidad de invertir S/.10000 y los resultados posibles son
S/.14000 con 60% de probabilidad o recibir solamente S/. 8000 con 40% de probabilidad.
a) Cul es el resultado esperado?
b) Cul es la utilidad esperada?
c) Supongamos que la otra inversin posible es invertir en un ttulo sin riesgo que le ofrece un rendimiento
de 7% Cul ser la utilidad esperada? Cul la desviacin estndar?
d) Cul es la prima por riesgo de la inversin riesgosa?
e) Realizar la comparacin de ambas opciones y comente su anlisis
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INTRODUCCION AL RIESGO
EVALUACIN CONTINUA N01-M DE FINANZAS II
Apellidos y Nombres:................................................................
Carrera Profesional:...Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas (cuadernillo) adicionales
que sern escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta
la fecha y hora que se indica. Los trabajos idnticos tendrn una calificacin de 0, para ambos estudiantes. El uso
de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio.
4.

(5 puntos). El precio de la accin de Peruvan (Pn), una minera de Per, es actualmente de S/120. Las
perspectivas del estado de economa son las siguientes: hay un 50% de posibilidades de que la economa sea
normal, el 25% de que se experimente un auge y 25% de que se presente una recesin. Si la economa es
normal, la empresa pagara un dividendo de S/.5 por accin y el precio de la accin subira a S/.140. Si se
presenta un auge el dividendo seria a S/.10 y el precio de la accin subira a S/.160. Por el contrario, si se
cayera en una recesin, no se pagaran dividendos y el precio de la accin caera en S/80.
a) Cunto es el retorno esperado de la accin?
b) Cunto es la desviacin estndar de dicho retorno?
c) Suponga que las letras del tesoro a un ao ofrecen una tasa de rentabilidad libre de riesgo de 7%. Cul es
el mximo nivel de aversin al riesgo (A) al cual un portafolio compuesto 100% por Peruvan (Pn), ser
aun preferido por el inversionista? Qu pasara si tiene un A=10? (Asuma que la funcin de utilidad del
inversionista est dada por U = E(e ) - 0.005 A 2)

d) (5 puntos). La empresa Bank Peru (Bp), tiene como precio la accin actual de S/.50 y los siguientes datos:
Estado de la
Economa
Auge
Normal
Recesin

Probabilidad

Dividendo

Precio accin

0.20
0.60
0.20

7
6
4

30
60
45

a) Cunto es el retorno esperado de la accin?


b) Cunto es la desviacin estndar de dicho retorno?
c) Cunto es el retorno esperado de la cartera y su desviacin estndar? Si la cartera est compuesto por
el 60% de la inversin en Peruvan (Pn) y el 40% restante en Bank Per (Bn).
d) Suponga que las letras del tesoro a un ao ofrecen una tasa de rentabilidad libre de riesgo de 5%. Cul
es el mximo nivel de aversin al riesgo (A) al cual un portafolio compuesto 100% por Bank Peru (Bp),
ser aun preferido por el inversionista? Qu pasara si tiene un A=10? (Asuma que la funcin de
utilidad del inversionista est dada por U = E(e ) - 0.005 A 2)
e)

(10 puntos) Supongamos que tenemos la oportunidad de invertir S/.20000 y los resultados posibles son
S/.24000 con 60% de probabilidad o recibir solamente S/. 16000 con 40% de probabilidad.
a) Cul es el resultado esperado?
b) Cul es la utilidad esperada?
f) Supongamos que la otra inversin posible es invertir en un ttulo sin riesgo que le ofrece un rendimiento
de 7% Cul ser la utilidad esperada? Cul la desviacin estndar?
g) Cul es la prima por riesgo de la inversin riesgosa?
h) Realizar la comparacin de ambas opciones y comente su anlisis

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TEORIA DEL PORTAFOLIO


EVALUACIN CONTINUA N 02 FINANZAS II
Apellidos y Nombres:...............................................................
Carrera Profesional:..Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas bond tamao A4 adicionales que sern
escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha
y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio.
1.

(5 puntos). Un inversionista est evaluando invertir en las acciones de dos empresas: HLM, fabricante de
automviles y SPC, empresa minera importante en el mercado. Este inversionistas proyecta el da de hoy
que, para el prximo ao, los rendimientos de ambas acciones estn dados por la siguiente distribucin, de
acuerdo con dos escenarios esperados y sus respectivas probabilidades de ocurrencia:
Escenario

Auge
Recesin

Probabilidad
0.6
0.4

RHLM
15%
-10%

RSPC
12%
3%

a) Dadas las expectativas actuales del inversionista, Cunto esperara ganar por cada accin?
b) Si el inversionista tuviera que escoger una sola de estas acciones para invertir, Cul de las dos
preferira? Por qu?
c) Cmo estn relacionados los retornos de ambas acciones? Comente
d) Calcule el rendimiento esperado y la desviacin estndar de una cartera formada por 55% de acciones de
HLM y resto por acciones de SPC.
e) Suponga que las letras del tesoro a un ao ofrecen una tasa de rentabilidad libre de riesgo de 5%. Cul
es el mximo nivel de aversin al riesgo (A) al cual el portafolio compuesto por 100% de acciones de
SPC ser un preferido por el inversionista? Qu pasara si tiene un A= 20? (asuma la funcin de
utilidad del inversionista est dada por U= E(r ) -0.005A2.)
2.

3.

4.

(3puntos) Actualmente, usted maneja un portafolio conformado por certificados de depsito del BWS y por
bonos de largo plazo de la empresa ABC. La rentabilidad esperada del ttulo riesgoso es de 24% y su
desviacin estndar de 15%. Adems, usted conoce que la tasa libre de riesgo se encuentra en 9%.
a.

Encuentre la rentabilidad esperada de la cartera, utilizando la variable y para representar la proporcin


del activo riesgoso. Qu rentabilidad adicional exigir usted por asumir un mayor nivel de riesgo en la
cartera?
Datos:
E ( rp) = 24%
= 15%
Rf = 9%

b.

Con los resultados obtenidos, grafique e interprete la ecuacin del capital allocation lnea (CAL) Qu
nos indica la pendiente?

(2 puntos) Un inversionista cuenta con US$ 2000,000 y desea invertirlo en una cartera formada por un
activo riesgoso y un activo libre de riesgo. Luego de un anlisis en hoja de clculo, llego a la conclusin de
que la cartera optima en la que debe invertir esta dada por el punto P. Si, adems, se conoce que la tasa de
rentabilidad libre de riesgo (rf) es de 5% y que la rentabilidad esperada y la desviacin del activo riesgoso son
18% y 23%, realice un anlisis de rentabilidad y riesgo de la cartera para determinar que monto deber
invertir en cada tipo de activo.
(3 puntos) El seor Mateo, un inversionista al que le gusta manejar altos riesgos, cuenta con un nivel de
aversin al riesgo de 5. Adems, este inversionista espera recibir una rentabilidad de 24% por su activo
riesgoso y asumir un riesgo de 16%. Si usted sabe que el rendimiento de un activo libre de riesgo es de 10%,

aydelo a encontrar el nivel ptimo de activos riesgosos en los que debe invertir. Primero, deduzca la formula
y, luego, reemplace los valores correspondientes al seor Mateo.
5.

(4 puntos) Un amigo suyo acaba de enterar de que usted est obteniendo buenas notas en el curso de
Finanzas II, por lo que le solicita apoyo en su decisin de inversin. Su amigo McPedro le manifiesta que
cuenta con US$ 1000,000 que desea invertir en activos riesgosos de buen rendimiento. Ante este pedido, se
ha buscado informacin en el mercado financiero y luego del procesamiento estadstico en una hoja de
clculo, se ha obtenido la siguiente informacin relevante:
- La cartera de bonos de largo plazo de la empresa XZC presenta un rendimiento esperado de 10% con
una desviacin estndar de 18%.
- La cartera de acciones de la empresa DEF tiene un rendimiento esperado de 11% con una desviacin
estndar de 20%.
- El coeficiente de correlacin de estos dos activos es de 0.24.
Como parte del apoyo solicitado, usted debe mostrarle a McPedro lo siguiente:
a.
b.

6.

Cul es el rendimiento y la desviacin estndar de un portafolio formado por 50% de cada uno de los
ttulos riesgosos?
Cul sera la composicin y la desviacin estndar de un portafolio formado bajo el criterio de cartera
de mnima varianza?

(3 puntos) James Quispe est interesado en ingresar en el mercado financiero; especficamente desea formar
un portafolio entre un activo riesgoso y un activo libre de riesgo. Le ha interesado el negocio inmobiliario.
Cuenta con S/. 300,000 y ha solicitado informacin de este mercado. Los resultados de su investigacin
indican que para el prximo ao, dependiendo de la evolucin de la economa, los rendimientos de la accin
que formaran el activo riesgoso estarn dados por la siguiente distribucin, de acuerdo con cuatro probables
escenarios de desarrollo de la economa nacional.
Escenario
Auge
Normal
Recesin

Probabilidad

Rendimientos
30%
40%
30%

22%
16%
-5%

Adems, tiene conocimiento de que los certificados de depsito del BCP (considerados libres de riesgo) tiene
un rendimiento de 5%. Suponga que las preferencias en cuanto riesgo y rendimiento de cualquier
inversionista estn dado por la siguiente funcin: U: E (Rc) 0,005A 2C. Segn los resultados de un test de
tolerancia al riesgo tomado a James, este tiene un coeficiente de aversin al riesgo (A) igual a 4.
a) Derive la ecuacin de la CAL, para esta informacin. Grafique
b) Determine la composicin, rendimiento y riesgo de la cartera ptima que combine el activo riesgoso con
el libre de riesgo.
c) En su grafico (pregunta a) muestre una cartera formada por:
-

Activo riesgoso: 70%


Libre de riesgo: 30%
Comente su resultado

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CAPITAL ASSET PRICING MODEL - CAPM
EVALUACIN CONTINUA N 03 FINANZAS II
Apellidos y Nombres:...............................................................

Carrera Profesional:..Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas bond adicionales en tamao A4 que sern
escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha
y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio.
1.

(3 punto) Un inversionista cuenta con US$ 5000,000 y desea invertirlos en una forma ptima. Sus asesores
financieros han logrado captar la siguiente informacin en el mercado financiero.
Por un lado, se ha visto la posibilidad de invertir en una cartera de bonos de largo plazo de la empresa
ONURS, la cual muestra un rendimiento esperado de 6% con una desviacin estndar de 17% por otro lado,
se encuentran en el mercado con una cartera de acciones de la empresa JOTA, las cuales tienen un
rendimiento esperado de 13% y su variabilidad muestra una desviacin estndar de 20%. Con la informacin
estadstica que se ha podido recopilar, se ha determinado que el coeficiente de correlacin de estos activos es
de 0.227
-

Primera parte:
Dentro del anlisis riesgo-rentabilidad que le solicitan, deben responder a las siguientes interrogantes:

a.
b.

Cul es la covarianza de los retornos esperados de ambos ttulos?


Cul sera la composicin y desviacin estndar de un portafolio, el cual se ha formado bajo el criterio
de cartera de mnima varianza?

Considere que en el mercado existe disponibilidad de certificados del BCP, con una tasa del 5%. El
inversionista tiene un coeficiente de aversin al riesgo de 6. Con esta informacin adicional:
-

Segunda parte:

a.
b.
c.

Determine la composicin ptima de su portafolio constituido por ttulos riesgosos.


Determine la proporcin invertida en ttulos riesgosos y no riesgosos en la formacin de un portafolio que
maximice la satisfaccin del inversionista.
Determine la ratio retorno-variabilidad (reward to variability ratio)

Tercera Parte
Con la informacin mostrada anteriormente. Cmo cambiara su anlisis si los ttulos riesgosos se
encuentran perfectamente correlacionados negativamente?

a.
b.

2.

Determine la composicin ptima de su portafolio constituido por ttulos riesgosos.


Determine la proporcin invertida en ttulos riesgosos y no riesgosos en la formacin de un portafolio que
maximice la satisfaccin del inversionista.

(2 puntos) TarB SA, proporciona los siguientes datos:


a) Varianza de los rendimientos de mercado = 0.0457
b) Covarianzas de los rendimientos entre TarB SA y el mercado = 0.0635.
Suponga que la prima por riesgo del mercado es de 10% y que el rendimiento esperado sobre las letras del
tesoro es de 4.9%. Cul es el rendimiento esperado de la compaa?

3.

4.

(2 puntos). Considere una tasa libre de riesgo de 7% y una tasa esperada de rendimiento de la cartera de
mercado de 15%, con una varianza de 0.0211, La cartera X tiene un coeficiente de correlacin con el
mercado de 0.55 y una varianza de 0.0193. De acuerdo con el CAPM, Cul ser la tasa esperada de
rendimiento de la cartera X?
(4 puntos). Considere los dos escenarios siguientes para la economa y las rentabilidades en cada escenario
de la cartera de mercado de una accin A y una accin B.

Escenario
Fracaso
Normal
Auge

Mercado
10%
20%
30%

Rentabilidades %
Activo A
7%
15%
37%

Activo B
15%
22%
26%

a) Encuentre la beta de cada accin Podra considerar al activo B una accin defensiva? Fundamente
b) Si cada escenario es igualmente probable, encuentre la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de
mercado y de cada accin.
c) Si el tipo de inters de las letras del tesoro es del 6% Qu dice el CAPM sobre la tasa de rentabilidad que
el promedio de inversionistas debe esperar sobre las dos acciones?
d) Qu accin parece ms adecuado comprar segn respuestas dada en a, b y c?
5. (2 puntos). Un proyecto cuesta S/. 200,000 y ofrece un nico flujo de caja de S/. 225,000 un ao despus. La
beta del proyecto es de 1.5 y la prima por riesgo de mercado es del 9%. La tasa libre de riesgo se estima en
6%. Utilice el modelo CAPM para determinar el costo de oportunidad del capital y el valor actual del
proyecto.
6. (4 puntos) Winder es una cadena de supermercados. Sus acciones tiene una beta de 0.8, la tasa libre de riesgo
es de 7% y la tasa requerida de retorno de mercado es de 12%. Cada una de las siguientes preguntas es
independiente:
a) Cul es la prima de riesgo del mercado?
b) Cul es la tasa de retorno requerida sobre la accin de Winter?
c) Qu pasara con la tasa de retorno requerida para Winter si es que la aversin al riesgo de los
inversionistas se acrecienta y genera que la prima por riesgo suba al 7%?
d) Qu pasara si la beta de Winter subiera a 1.1?
7.

(3 puntos) Usted posee una cartera de acciones en la cual se ha invertido de la siguiente forma
Accin
Accin A
Accin B
Accin C
Accin D

Inversin
300,000
200,000
100000
400,000

Betas
1.4
0.6
1.5
1.8

Cul ser el beta de la cartera?

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CAPITAL ASSET PRICING MODEL CAPM Y COSTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
EVALUACIN CONTINUA N 03-M FINANZAS II
Apellidos y Nombres:...............................................................
Carrera Profesional:..Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas (cuadernillo) sern
escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha

y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio. Los
trabajos idnticos tendrn una calificacin de 0, para ambos estudiantes.
1.

(3 puntos) ABC Mentar SAA, posee 40 millones de acciones comunes en circulacin; dichas acciones fueron
emitidos a valor nominal de 10.5 dlares, aunque actualmente el precio por accin es de 22 dlares.
Recientes estimaciones provenientes de analistas del Pacific Bolsa han determinado que la beta de las
acciones comunes es de 1.80. La tasa impositiva asciende a 30%. Actualmente, Mentar SAA posee 3 bonos
en circulacin (millones de dlares).
Cupn
A
B
C

5.70%
7.50%
8.40%

Valor en libro

Valor de mercado

250
300
370

240
320
400

Rentabilidad al
Vencimiento
5.80%
7.9%
8.60%

Los bonos del tesoro del Pacific Bolsa ofrecen un rentabilidad de 5.22% anual y se espera que el rendimiento
del mercado sea de 13.75%. Determine el WACC de ABC Mentar SAA.
2.

(3 punto) La compaa La Primera tiene dos millones de acciones comunes en circulacin que se transan a
un precio de US$ 14 por accin. El beta de la accin es 1.1, la tasa libre de riesgo es 5% y la prima de riesgo
de mercado se estima en 9%. La tasa de impuesto a la renta es 30%. La empresa tiene 30000 bonos de US$
1000 de valor nominal con una tasa cupn 10%; actualmente se venden a US$900 y vencen dentro de 8
aos. Tambin tiene en circulacin 100,000 acciones preferentes al 8% que se colocaron hace 5 aos a la par
con un valor nominal de US$ 100 cada accin; actualmente se venden a US$80.
a) Cul es la estructura de capital de la empresa?
b) Cul es su costo promedio ponderado de capital?

8.

(2 puntos) TarB SA, proporciona los siguientes datos:


c) Varianza de los rendimientos de mercado = 0.0543
d) Covarianzas de los rendimientos entre TarB SA y el mercado = 0.077.
Suponga que la prima por riesgo del mercado es de 10% y que el rendimiento esperado sobre las letras del
tesoro es de 4.9%. Cul es el rendimiento esperado de la compaa?

9.

(2 puntos). Considere una tasa libre de riesgo de 6% y una tasa esperada de rendimiento de la cartera de
mercado de 15%, con una varianza de 0.0211, La cartera X tiene un coeficiente de correlacin con el
mercado de 0.55 y una varianza de 0.0193. De acuerdo con el CAPM, Cul ser la tasa esperada de
rendimiento de la cartera X?
10. (4 puntos). Considere los dos escenarios siguientes para la economa y las rentabilidades en cada escenario
de la cartera de mercado de una accin A y una accin B.
Escenario
Fracaso
Normal
Auge
e)
f)

Mercado
10%
20%
30%

Rentabilidades %
Activo A
7%
15%
37%

Activo B
15%
22%
26%

Encuentre la beta de cada accin Podra considerar al activo B una accin defensiva? Fundamente
Si cada escenario es igualmente probable, encuentre la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de
mercado y de cada accin.
g) Si el tipo de inters de las letras del tesoro es del 6% Qu dice el CAPM sobre la tasa de rentabilidad que
el promedio de inversionistas debe esperar sobre las dos acciones?
h) Qu accin parece ms adecuado comprar segn respuestas dada en a, b y c?

11. (2 puntos). Un proyecto cuesta S/. 200,000 y ofrece un nico flujo de caja de S/. 280,000 un ao despus. La
beta del proyecto es de 1.5 y la prima por riesgo de mercado es del 9%. La tasa libre de riesgo se estima en
6%. Utilice el modelo CAPM para determinar el costo de oportunidad del capital y el valor actual del
proyecto.
12. (2 puntos) Winder es una cadena de supermercados. Sus acciones tiene una beta de 0.98, la tasa libre de
riesgo es de 7% y la tasa requerida de retorno de mercado es de 12%. Cada una de las siguientes preguntas es
independiente:
e) Cul es la prima de riesgo del mercado?
f) Cul es la tasa de retorno requerida sobre la accin de Winter?
g) Qu pasara con la tasa de retorno requerida para Winter si es que la aversin al riesgo de los
inversionistas se acrecienta y genera que la prima por riesgo suba al 7%?
h) Qu pasara si la beta de Winter subiera a 1.1?
13. (2 puntos) Usted posee una cartera de acciones en la cual se ha invertido de la siguiente forma
Accin
Accin A
Accin B
Accin C
Accin D

Inversin
300,000
200,000
100000
400,000

Betas
1.4
0.6
1.5
1.8

Cul ser el beta de la cartera?

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COSTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
EVALUACIN CONTINUA N04 FINANZAS II
Apellidos y Nombres:..............................................
Carrera Profesional:...Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas bond adicionales que sern escaneadas en
un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha y hora que se
indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio.

3.

(3 puntos) Kames SAA, es una compaa con 44,3 millones acciones ordinarias y 2,20 millones de acciones
preferentes en circulacin. Al cierre de hoy, cada accin ordinaria se transo a un precio de US$ 45, mientras
que cada accin preferente, a US$ 50. Se sabe que el ltimo dividendo recibido por la accin preferente fue
de US$ 3. Estos dividendos se reparten anualmente. Segn el balance general el valor en libros del total de la
deuda asciende a US$ 205,6 millones, con un valor de mercado estimado en 210,190 millones. El total de su
deuda est representada por bonos emitidos hace 2 aos y cuya redencin fue de 10 aos (es decir, le quedan
8 aos). Se sabe, adems, que estos bonos pagan cupones semestrales con una tasa del cupn (anual) del 7%
y tiene un valor facial de US$1000.
Segn estudios estadstico confiables, se ha observado que en los ltimos 30 aos la rentabilidad promedio
histrica del T-Bond de Estados Unidos fue de 5%, mientras que la rentabilidad histrica promedio del ndice
de mercado fue de 11%. La beta de las acciones ordinarias de la compaa, para igual periodo, fue de 0.97.
La tasa de impuesto a la renta es de 30%. Con los datos proporcionados, halle el costo promedio ponderado
del capital de la compaa

4.

(3 puntos) ABC Mentar SAA, posee 40 millones de acciones comunes en circulacin; dichas acciones fueron
emitidos a valor nominal de 10.5 dlares, aunque actualmente el precio por accin es de 22 dlares.
Recientes estimaciones provenientes de analistas del Pacific Bolsa han determinado que la beta de las
acciones comunes es de 1.80. La tasa impositiva asciende a 30%. Actualmente, Mentar SAA posee 3 bonos
en circulacin (millones de dlares).
Cupn
A
B
C

5.70%
7.50%
8.40%

Valor en libro

Valor de mercado

250
300
370

240
320
400

Rentabilidad al
Vencimiento
5.80%
7.9%
8.60%

Los bonos del tesoro del Pacific Bolsa ofrecen un rentabilidad de 5.22% anual y se espera que el rendimiento
del mercado sea de 13.75%. Determine el WACC de ABC Mentar SAA.
5.

(4 puntos) Financial SAA, es una compaa de 550000 acciones ordinarias y 140000 acciones preferentes en
circulacin. Al cierre de hoy en la Bolsa de Valores de Lima, la ltima transaccin de acciones ordinarias
tuvo un precio de $53, mientras que cada accin preferente se transo en US$50, mientras que cada accin
preferente se transo en US$ 5,0. Estos dividendos se reparten anualmente. Segn el balance general, el valor
en libros del total de la deuda asciende a US$ 3,0 millones, con un valor de mercado estimado en US$ 2.8
millones. El total de su deuda est representado por deuda bancaria a un costo efectivo anual de 12%.
Segn datos estadsticos, se sabe que en los ltimos 35 aos la rentabilidad promedio histrica de T-bond de
Estados Unidos fue 5.3%, mientras que la rentabilidad histrica promedio del ndice de mercado fue de
11.5%, la beta de las acciones ordinarias de la compaa, para igual periodo, fue de 1.2. La tasa de impuesto a
la renta es de 30%. Halle el costo promedio ponderado del capital de la compaa.

6.

(6 puntos) La compaa La Primera tiene dos millones de acciones comunes en circulacin que se transan a
un precio de US$ 14 por accin. El beta de la accin es 1.1, la tasa libre de riesgo es 5% y la prima de riesgo
de mercado se estima en 9%. La tasa de impuesto a la renta es 30%. La empresa tiene 30000 bonos de US$
1000 de valor nominal con una tasa cupn 10%; actualmente se venden a US$900 y vencen dentro de 8
aos. Tambin tiene en circulacin 100,000 acciones preferentes al 8% que se colocaron hace 5 aos a la par
con un valor nominal de US$ 100 cada accin; actualmente se venden a US$80.
c) Cul es la estructura de capital de la empresa?
d) Cul es su costo promedio ponderado de capital?

7.

(4 puntos) La empresa Frondosa tiene un costo promedio ponderado de capital del 15%. La tasa libre de
riesgo es 5% y la prima de mercado es 10%. La empresa est evaluando los siguientes proyectos:

Proyecto
A
B
C
D

a)

Beta
1
0.7
1.5
1.3

Retorno
Esperado
15%
12%
18%
14%

Qu proyectos tienen un retorno esperado mayor que el WACC de la empresa?

UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA


DECISIONES DE INVERSIN EN EMPRESAS APALANCADAS
EVALUACIN CONTINUA N04-M DE FINANZAS II
Apellidos y Nombres:..................................................................
Carrera Profesional:.......................Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas adicionales que sern
escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha
y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio. Los
trabajos idnticos tendrn una calificacin de 0, para ambos estudiantes.

1.- (5 puntos) Un proyecto tiene las siguientes caractersticas:


a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

Ingresos de caja de US$ 600,000 por ventas anuales por siempre (perpetuidad)
Costo que generan salidas de efectivo por 70% de las ventas.
Inversin inicial de US$ 630,000
Tasa de impuesto a la renta 30%
ro = 20% del costo de capital no apalancado
Tasa de inters de la deuda de 10%
Ratio deuda/valor de la empresa: D/D+E=0.25, en donde D es el valor de la deuda y E es el valor de las
acciones.

Se pide:
a)

Calcular el valor de la empresa con los siguientes mtodos:


- Mtodo de valor presente ajustado (APV)
- Mtodo de flujo de efectivo a capital contable (FTE)
- Mtodo del costo promedio ponderado de capital (WACC)

2.- (5 puntos) El seor Ibaez desea llevar a cabo un proyecto FES consistente en la produccin y
comercializacin de chifles. Luego de investigar el mercado, el seor Ibaez ha recopilado la siguiente
informacin:
a) Vida til del proyecto 5 aos
b) La inversin necesaria en activo fijo es S/ 45000 con una vida til de 8 aos y un valor residual de S/. 3000.
Se estima que al final, de la vida til del proyecto, el activo fijo ser vendido en S/.8000.
c) La demanda y precio proyectado es la siguiente.
Ao
Precio S/.
Unidades

1
5
5500

2
5
5600

3
5
5680

4
5
6000

5
5
6500

- Los costos de produccin unitaria es S/. 2 por cada producto elaborado en cada periodo; los costos generales son
S/. 2000 anuales. El capital de trabajo requerido en cada periodo ser igual al 10% de las ventas del periodo
siguiente. Los sueldos se estiman en S/5000 por ao. La tasa de impuesto a la renta es el 30%.
Opcionalmente, el seor Ibaez tiene la oportunidad de financiar a travs de un prstamo bancario, el 30% de
la inversin inicial necesaria. El prstamo ser a 5 aos con cuotas constantes y aun costo efectivo anual de
10%. Se ha recopilado la siguiente informacin:
Rendimiento de mercado
Tasa libre de riesgo
Beta sin deuda

13%
5%
1.1

a)

Realice la evaluacin del proyecto considerando que el Seor Ibez asumiera el 100% de la inversin
necesaria. (VANE, B/Ce, TIRE)
b) Realice la evaluacin del proyecto asumiendo que el seor Ibez acepta el prstamo bancario. (VANF,
B/Ce, TIRF)
3.- (5 puntos) Alpecorp SAA, es una multinacional en el ramo de alimentos. Su subsidiaria Alpral SA, est
considerando la posibilidad de invertir en investigacin y desarrollo y la posterior fabricacin de nuevos
envasados de alimentos que revolucionara el mercado. La Srta. Carla Flores, gerente de finanzas, est en duda
sobre que tasa de descuento utilizar para evaluar el proyecto, ya que este tendra un riesgo diferente del riesgo de
los proyectos actuales de la corporacin. Cuenta con la informacin sobre empresas comparables de su proyecto:
Compaa en la industria
Sandra SA
Raquel SA

Beta
1.45
1.30

Ratio D/(D+E)
0.54
0.48

Ines SA
Milet SA

1.50
1.25

0.52
0.55

Para incursionar en este mercado, ha previsto realizar la emisin de bonos, de los que se espera que tengan un
costo efectivo de 8% anual. Mediante esta operacin, se espera financiar el 40% del proyecto; la inversin
restante a travs de aporte propio. De igual forma, se sabe que en este pas los bonos del tesoro tienen un
rendimiento de 5% anual, mientras que la tasa de rendimiento de mercado se espera en un nivel de 14% efectivo
anual. El impuesto a la renta es de 30% anual. Cul es la tasa de descuento que debera usar la seorita Flores?
4.- (5 puntos) Minerva GR SA, es una multinacional en el ramo de la minera. Su subsidiaria Petro Ven SA
considerando la posibilidad de invertir en la perforacin de nuevos pozos petroleros. El gerente de finanzas est
en duda sobre que tasa de descuento usar para evaluar el proyecto, ya que este tendra un riesgo diferente de los
riesgos de los proyectos actuales de la corporacin. Cuenta con la siguiente informacin:
Compaa en la industria

Beta
1.45
1.12
1.40
1.80

Petrobas SA
PeruPetro SA
Petroperu SA
Petroleos SA

Ratio D/(D+E)
0.54
0.24
0.30
0.24

Petro Ven SA, tiene actualmente en circulacin 100000 acciones comunes con un precio de mercado de US$ 60
y 30000 acciones preferentes con un precio de mercado de US$ 100, y un dividendo anual de US$ 5. Tiene
deuda con dos bancos:
Deuda
Banco Pas
Banco Mundo

Valor de mercado
1000,000
2000,000

Costo
9%
8.25%

La rentabilidad de los bonos del tesoro a 30 aos es de 6.75% y la prima de riesgo del mercado histrica es de
8.5%. El impuesto a la renta es de 30%. Calcule la tasa de descuento apropiada.

UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA


DECISIONES DE INVERSIN EN EMPRESAS APALANCADAS
EVALUACIN CONTINUA N04-F DE FINANZAS II
Apellidos y Nombres:..................................................................
Carrera Profesional:.......................Fecha
Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas adicionales que sern
escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com, hasta la fecha
y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada en cada ejercicio. Los
trabajos idnticos tendrn una calificacin de 0, para ambos estudiantes.
1.- (5 puntos) Un proyecto tiene las siguientes caractersticas:
a)

Ingresos de caja de US$ 500,000 por ventas anuales por siempre (perpetuidad).

b)
c)
d)
e)
f)
g)

Costo que generan salidas de efectivo por 70% de las ventas.


Inversin inicial de US$ 430,000
Tasa de impuesto a la renta 30%
ro = 15% del costo de capital no apalancado
Tasa de inters de la deuda de 10%.
Ratio deuda/valor de la empresa: D/D+E=0.20, en donde D es el valor de la deuda y E es el valor de las
acciones.

Se pide:
a)

Calcular el valor de la empresa con los siguientes mtodos:


- Mtodo de valor presente ajustado (APV)
- Mtodo de flujo de efectivo a capital contable (FTE)
- Mtodo del costo promedio ponderado de capital (WACC)

2.- (5 puntos) El seor Ibaez desea llevar a cabo un proyecto FES consistente en la produccin y
comercializacin de chifles. Luego de investigar el mercado, el seor Ibaez ha recopilado la siguiente
informacin:
a) Vida til del proyecto 5 aos.
b) La inversin necesaria en activo fijo es S/ 50000 con una vida til de 8 aos y un valor residual de S/.
3000. Se estima que al final, de la vida til del proyecto, el activo fijo ser vendido en S/.10000.
c) La demanda y precio proyectado es la siguiente.
Ao
Precio S/.
Unidades

1
5
5500

2
5
5600

3
5
5680

4
5
6000

5
5
6500

d) Los costos de produccin unitaria es S/. 2 por cada producto elaborado en cada periodo; los costos
generales son S/. 2000 anuales. El capital de trabajo requerido en cada periodo ser igual al 10% de las
ventas del periodo siguiente. Los sueldos se estiman en S/5000 por ao. La tasa de impuesto a la renta es
el 30%. Opcionalmente, el seor Ibaez tiene la oportunidad de financiar a travs de un prstamo
bancario, el 30% de la inversin inicial necesaria. El prstamo ser a 5 aos con cuotas constantes y aun
costo efectivo anual de 10%. Se ha recopilado la siguiente informacin:
Rendimiento de mercado
Tasa libre de riesgo
Beta sin deuda

13%
5%
0.92

b) Realice la evaluacin del proyecto considerando que el Seor Ibez asumiera el 100% de la inversin
necesaria. (VANE, B/Ce, TIRE)
c) Realice la evaluacin del proyecto asumiendo que el seor Ibez acepta el prstamo bancario. (VANF,
B/Ce, TIRF)
3.- (5 puntos) Alpecorp SAA, es una multinacional en el ramo de alimentos. Su subsidiaria Alpral SA, est
considerando la posibilidad de invertir en investigacin y desarrollo y la posterior fabricacin de nuevos
envasados de alimentos que revolucionara el mercado. La Srta. Carla Flores, gerente de finanzas, est en duda
sobre que tasa de descuento utilizar para evaluar el proyecto, ya que este tendra un riesgo diferente del riesgo de
los proyectos actuales de la corporacin. Cuenta con la informacin sobre empresas comparables de su proyecto:
Compaa en la industria
Sandra SA
Raquel SA
Ines SA
Milet SA

Beta
1.45
1.30
1.50
1.25

Ratio D/(D+E)
0.54
0.48
0.52
0.55

Para incursionar en este mercado, ha previsto realizar la emisin de bonos, de los que se espera que tengan un
costo efectivo de 8% anual. Mediante esta operacin, se espera financiar el 40% del proyecto; la inversin
restante a travs de aporte propio. De igual forma, se sabe que en este pas los bonos del tesoro tienen un
rendimiento de 5% anual, mientras que la tasa de rendimiento de mercado se espera en un nivel de 16% efectivo
anual. El impuesto a la renta es de 30% anual. Cul es la tasa de descuento que debera usar la seorita Flores?
4.- (5 puntos) Minerva GR SA, es una multinacional en el ramo de la minera. Su subsidiaria Petro Ven SA
considerando la posibilidad de invertir en la perforacin de nuevos pozos petroleros. El gerente de finanzas est
en duda sobre que tasa de descuento usar para evaluar el proyecto, ya que este tendra un riesgo diferente de los
riesgos de los proyectos actuales de la corporacin. Cuenta con la siguiente informacin:
Compaa en la industria

Beta
1.45
1.12
1.40
1.80

Petrobas SA
PeruPetro SA
Petroperu SA
Petroleos SA

Ratio D/(D+E)
0.54
0.24
0.30
0.24

Petro Ven SA, tiene actualmente en circulacin 100000 acciones comunes con un precio de mercado de US$ 60
y 30000 acciones preferentes con un precio de mercado de US$ 100, y un dividendo anual de US$ 5. Tiene
deuda con dos bancos:
Deuda
Banco Pas
Banco Mundo

Valor de mercado
1000,000
2000,000

Costo
9%
8.25%

La rentabilidad de los bonos del tesoro a 30 aos es de 5.75% y la prima de riesgo del mercado histrica es de
8.5%. El impuesto a la renta es de 30%. Calcule la tasa de descuento apropiada.

5.- (4 puntos) La empresa SelvaShoes SA, dirigida por Javier Vasquez se dedica al negocio de comercializacin
de sandalias. Su negocio se define en comprar materiales indirectos y realizar ciertos acabados al producto y
luego vender las sandalias. Su actividad es estacionaria en verano especialmente, as que para el presente periodo
puede considerarse como un nuevo proyecto, que se realiza en dos periodos. Esto es, la empresa comprara los
materiales indirectos y subcontratara servicios y luego vender sus productos. La empresa tiene programado
vender un estimado de 120 unidades en cada periodo, para lo cual realiza una compra de 120 unidades en cada
periodo, se vende todo lo que se compra. Adicionalmente, el precio esperado es de S/. 20. La empresa compra
mercadera a un costo por unidad (variable) de S/. 12, un costo fijo de S/. 360 para los procesos de
transformacin, estos costos se asumen en el periodo 0. Las operaciones sern financiadas con una Deuda por S/.
800 a una tasa de inters de 10%. La tasa de impuesto a la renta es 30%. El beta sin deuda es 0.90, la tasa libre
de riesgo es 4%, el rendimiento promedio de mercado es 12.50%. Construir los cuadros y grficos:
a)
b)
c)
d)
e)
f)

Balance General inicial


Estado de Prdidas y Ganancias Econmico
Estado de Prdidas y Ganancias Financiero
Programacin de deuda
Flujo de Fondos Econmico
Flujo de Fondos Financiero

g)
h)
i)
j)
k)
l)

Flujo de Caja Econmico y Financiero


Flujo de fondos
Balance General Econmico y Financiero.
Costo de Capital Econmico
Costo de Capital Financiero
Costo Promedio Ponderado de Capital

m) Valor Actual Neto Econmico


n) Tasa Interna de Retorno Econmico
o) Beneficio/Costo Econmico

p) Valor Actual Neto Financiero


q) Tasa Interna de Retorno Financiero
r) Beneficio/Costo Financiero

s)
t)
u)
v)
w)
x)
y)
z)
aa)
ab)
ac)
ad)
ae)
af)
ag)
ah)
ai)
aj)
ak)
al)
am)
an)
ao)
ap)
aq)
ar)
as)
at)
au)
av) UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA
aw) EVALUACIN FINAL N01 DE FINANZAS II
ax)
ay) Apellidos y Nombres:
................................................................
az) Carrera Profesional:
...Fecha
ba)

bb) Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas adicionales que
sern escaneadas en un solo archivo en formato PDF y enviadas por la plataforma virtual edmodo.com,
hasta la fecha y hora que se indica. El uso de frmulas y clculos deben describirse en forma detallada
en cada ejercicio.
1.

(6 puntos). Usted estima que el comportamiento del precio de la accin de las empresas Gelpo SAA y Alpe
SAA, y los dividendos que los inversionistas esperaran recibir, bajo tres escenarios posibles de la economa
para el prximo ao (montos en S/.), es el siguiente:
bc)
bf)
bd)

Esce
nario

be)

Probabil
idad

Gelpo SAA

bk)
ndos
br)

Divide

cs)

Beta

bl)
recio
bs)
5
bz)
5
cg)
00

bg)
P bm)
ndos
6
bt)

Alpe SAA
Divide

bn)
recio
bu)
2
cb)
2
ci)
5

bh)
Me
rcado
P bo)

bp)
Rec
bq)
20%
0
0.5
2 bv)
10
esin
%
bw)
Nor
bx)
50%
by)
1
8
ca)
2
4 cc)
13
mal
%
cd)
Aug
ce)
30%
cf)
2
1
ch)
4.5
5 cj)
15
e
%
ck)
cl) Hoy en da la accin Gelpo SAA, se cotiza a S/. 75. El precio actual de la accin de la empresa Alpe
SAA es S/ 40.
cm)
a) Cul es la rentabilidad total que esperaran obtener inversionistas por dichas acciones para el prximo
ao?
b) Calcule la desviacin estndar de los rendimientos de cada accin? Cul accin es muy riesgosa y
porque?
c) Cul es el coeficiente de correlacin?
d) Calcule el rendimiento esperado y la desviacin estndar de una cartera formada por 55% de acciones
de Gelpo SAA y el resto por acciones de Alpe SAA?
e) Calcule la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de mercado?
f) Calcule el beta de cada accin?
g) El retorno del ttulo libre de riesgo es 5%. De acuerdo con el CAPM Cul ser la tasa esperada de
rentabilidad sobre las dos acciones?
cn)
2. (4 puntos). La empresa Alpe SAA tiene dos millones de acciones comunes en circulacin. El valor en libros
de la accin es de S/. 25. La empresa paga una tasa de 30% de impuesto a la renta y tiene 30000 bonos de
S/1000 de valor nominal con una tasa cupn del 10%; actualmente se venden S/ 900 y vencen dentro de 5
aos. Tambin tiene en circulacin 100,000 acciones preferentes al 5% que se colocaron hace 5 aos a la par
con un valor nominal de 100 cada accin; actualmente se venden a S/80. Con los datos y resultados obtenidos
de la empresa Alpe SAA, en el ejercicio anterior. Calcule:
a) Cul es la estructura de capital de la empresa?
b) Cul es su costo promedio ponderado de capital (WACC)?
co)
3. (10 puntos) El gerente de finanzas de la empresa Alpe SAA, est en duda sobre que tasa de descuento a usar
para evaluar el proyecto, ya que existe la posibilidad de invertir en otro giro de negocio, con un riesgo y
apalancamiento diferente del riesgo de la empresa. Cuenta con la siguiente informacin sobre empresas
comparables a su proyecto:
cp)
cq)
cr)
cv)

Compaa

Empresa A

cw)

1.5

ct)
cu)

Ratio D/(D+E)
Valor de la empresa
cx)
0.60

cy)
Empresa B
cz)
1.0
da)
0.50
db)
Empresa C
dc)
0.8
dd)
0.40
de)
Empresa D
df)
0.5
dg)
0.35
dh)
a) Calcule la tasa de descuento apropiada para el proyecto?
b) La inversin del proyecto asciende a S/500,000 y ofrece un nico flujo de tesorera de S/700,000 un ao
despus Cul es el valor actual neto del proyecto? Acepta o rechaza el proyecto? Por qu?
di)
dj)
dk)
dl)
dm)
dn)
do)
dp)
dq)
dr)
ds)
dt)
du)
dv)
dw)
dx)
dy)
dz)
ea)
eb)
ec)
ed)
ee)
ef)
eg)
eh) UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA
ei) EVALUACIN FINAL N02 DE FINANZAS II

ej)
ek) Apellidos y Nombres:
..................................................................
el) Carrera Profesional:
...Fecha
em)
en) Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas adicionales tamao
oficio (cuadernillos). Duracin: 3 horas acadmicas
4.

(6 puntos). Usted estima que el comportamiento del precio de la accin de las empresas Gelpo SAA y Alpe
SAA, y los dividendos que los inversionistas esperaran recibir, bajo tres escenarios posibles de la economa
para el prximo ao (montos en S/.), es el siguiente:
eo)
er)
ep)

Esce
nario

eq)

Probabil
idad

ew)
ndos
fd)

Gelpo SAA
Divide

ex)
recio
fe)
5
fl)
5
fs)
00

es)
P ey)
ndos
6
ff)

Alpe SAA
Divide

ez)
recio
fg)
2
fn)
2
fu)
5

et)

Me
rcado

P fa)

fb)
Rec
fc)
20%
0
0.5
2 fh)
10
esin
%
fi)
Nor
fj)
50%
fk)
1
8
fm)
2
4 fo)
13
mal
%
fp)
Aug
fq)
30%
fr)
2
1
ft)
4.5
5 fv)
15
e
%
fw)
fx) Hoy en da la accin Gelpo SAA, se cotiza a S/. 75. El precio actual de la accin de la empresa Alpe
SAA es S/ 40.
fy)
h) Cul es la rentabilidad total que esperaran obtener inversionistas por dichas acciones para el prximo
ao?
i) Calcule la desviacin estndar de los rendimientos de cada accin? Cul accin es muy riesgosa y
porque?
j) Cul es el coeficiente de correlacin?
k) Calcule el rendimiento esperado y la desviacin estndar de una cartera formada por 55% de acciones
de Gelpo SAA y el resto por acciones de Alpe SAA?
l) Calcule la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de mercado?
m) Calcule el beta de cada accin?
n) El retorno del ttulo libre de riesgo es 5%. De acuerdo con el CAPM Cul ser la tasa esperada de
rentabilidad sobre las dos acciones?
fz)
5. (4 puntos). La empresa Gelpa SAA tiene tres millones de acciones comunes en circulacin. El valor en libros
de la accin es de S/. 50. La empresa paga una tasa de 30% de impuesto a la renta y tiene 40000 bonos de
S/1000 de valor nominal con una tasa cupn del 10%; actualmente se venden S/ 900 y vencen dentro de 10
aos. Tambin tiene en circulacin 100,000 acciones preferentes al 5% que se colocaron hace 5 aos a la par
con un valor nominal de 100 cada accin; actualmente se venden a S/80. Con los datos y resultados obtenidos
de la empresa Alpe SAA, en el ejercicio anterior. Calcule:
c) Cul es la estructura de capital de la empresa?
d) Cul es su costo promedio ponderado de capital (WACC)?
ga)
6. (10 puntos) El gerente de finanzas de la empresa Alpe SAA, est en duda sobre que tasa de descuento a usar
para evaluar el proyecto, ya que existe la posibilidad de invertir en otro giro de negocio, con un riesgo y
apalancamiento diferente del riesgo de la empresa. Cuenta con la siguiente informacin sobre empresas
comparables a su proyecto:
gb)

gc)

Compaa

gd)

Beta

ge)
gf)

Ratio D/(D+E)
Valor de la empresa
gi)
0.70
gl)
0.60
go)
0.40
gr)
0.30

gg)
Empresa A
gh)
1.5
gj)
Empresa B
gk)
1.0
gm)
Empresa C
gn)
0.8
gp)
Empresa D
gq)
0.5
gs)
c) Calcule la tasa de descuento apropiada para el proyecto?
d) La inversin del proyecto asciende a S/500,000 y ofrece un nico flujo de tesorera de S/700,000 un ao
despus Cul es el valor actual neto del proyecto? Acepta o rechaza el proyecto? Por qu?
gt)
gu)
gv)
gw)
gx)
gy)
gz)
ha)
hb)
hc)
hd)
he)
hf)
hg)
hh)
hi)
hj)
hk)
hl)
hm)
hn)
ho) UNIVERSIDAD PRIVADA DE LA SELVA PERUANA
hp) EVALUACIN FINAL N03 DE FINANZAS II
hq)
hr) Apellidos y Nombres:
..................................................................

hs) Carrera Profesional:


...Fecha
ht)
hu) Instrucciones: Solo se aceptaran la solucin de los ejercicios en hojas cuadriculadas adicionales tamao
oficio (cuadernillos). Detallar cada solucin de ejercicio. Duracin: 5 horas acadmicas
1.

(6 puntos). Usted estima que el comportamiento del precio de la accin de las empresas Omega SAA y Alfa
SAA, y los dividendos que los inversionistas esperaran recibir, bajo tres escenarios posibles de la economa
para el prximo ao (montos en S/.), es el siguiente:
hv)
hy)
hw)

Esce
nario

hx)

Probabil
idad

Omega SAA

id)
ndos
ik)

Divide

ji)

Beta

ie)
recio
il)
5
is)
5
iz)
00

hz)
P if)
ndos
6
im)

Alfa SAA
Divide

ig)
recio
in)
2
iu)
2
jb)
5

ia)

Me
rcado

P ih)

ii)
Rec
ij)
25%
1
0.5
2 io)
10
esin
%
ip)
Nor
iq)
50%
ir)
2
8
it)
2
4 iv)
13
mal
%
iw)
Aug
ix)
25%
iy)
3
1
ja)
4
5 jc)
15
e
%
jd)
je) Hoy en da la accin Omega SAA, se cotiza a S/. 75. El precio actual de la accin de la empresa Alfa
SAA es S/ 40.
a) Cul es la rentabilidad total que esperaran obtener inversionistas por dichas acciones para el prximo
ao?
b) Calcule la desviacin estndar de los rendimientos de cada accin? Cul accin es muy riesgosa y
porque?
c) Cul es el coeficiente de correlacin?
d) Calcule el rendimiento esperado y la desviacin estndar de una cartera formada por 55% de acciones
de Omega SAA y el resto por acciones de Alfa SAA?
e) Calcule la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de mercado?
f) Calcule el beta de cada accin?
g) El retorno del ttulo libre de riesgo es 5%. De acuerdo con el CAPM Cul ser la tasa esperada de
rentabilidad sobre las dos acciones?
jf)
2. (4 puntos). La empresa Omega SAA tiene tres millones de acciones comunes en circulacin. El valor en
libros de la accin es de S/. 50. La empresa paga una tasa de 30% de impuesto a la renta y tiene 40000 bonos
de S/1000 de valor nominal con una tasa cupn del 10%; actualmente se venden S/ 950 y vencen dentro de
10 aos. Tambin tiene en circulacin 100,000 acciones preferentes al 5% que se colocaron hace 5 aos a la
par con un valor nominal de 100 cada accin; actualmente se venden a S/90. Con los datos y resultados
obtenidos de la empresa Omega SAA, en el ejercicio anterior. Calcule:
a) Cul es la estructura de capital de la empresa?
b) Cul es su costo promedio ponderado de capital (WACC)?
jg)
3. (10 puntos) El gerente de finanzas de la empresa Omega SAA, est en duda sobre que tasa de descuento a
usar para evaluar el proyecto, ya que existe la posibilidad de invertir en otro giro de negocio, con un riesgo y
apalancamiento diferente del riesgo de la empresa. Cuenta con la siguiente informacin sobre empresas
comparables a su proyecto:
jh)
jl)
jo)
jr)
ju)

Compaa

Empresa A
Empresa B
Empresa C
Empresa D

jm)
jp)
js)
jv)

1.2
1.5
0.9
0.8

jj)
jk)

Ratio D/(D+E)
Valor de la empresa
jn)
0.70
jq)
0.60
jt)
0.40
jw)
0.30

jx)
a) Calcule la tasa de descuento apropiada para el proyecto?
b) La inversin del proyecto asciende a S/500,000 y ofrece un nico flujo de tesorera de S/800,000 un ao
despus Cul es el valor actual neto del proyecto? Acepta o rechaza el proyecto? Por qu?
jy)

jz)