Los ciclos de los precios de los

commodities desde 1900

Juan Jos Garrido- Mayo 2015
Andrew Powell, investigador principal del Banco Interamericano de
Desarrollo, acaba de publicar un interesante artculo sobre los ciclos
que siguen los precios de los principales commodities desde 1900.
Lo primero por rescatar es la volatilidad de los precios y qu est
detrs de ellos. Muy lejos de lo que muchos piensan, lo nico cierto
es que las fuerzas del mercado (oferta y demanda) dictan el
derrotero. Qu mueve a compradores o especuladores a comprar
y vender? Expectativas. Si China crecer ms o menos de lo
previsto, si se dispara un conflicto en el Medio Oriente, y as. Si los
inventarios no prevn una explosin de oferta o demanda (nuevas
tecnologas o un nuevo yacimiento, por ejemplo), el precio puede
dispararse o derrumbarse en das o semanas.
Lo segundo por sealar es que la historia de precios muestra, por si
faltase recordarlo, que toda escalada tiene un derrumbe, como todo
derrumbe tiene inevitablemente una escalada. Suena obvio, pero
ay, cuntas veces lo olvidamos! El problema no es si los precios se
mantendrn bajos o altos, sino cunto tiempo permanecern as. La
ltima escalada dur cerca de 15 aos, mientras el ltimo
derrumbe, casi 30 aos (desde el pico a comienzos de los setenta).
Qu gui el ltimo boom? Bsicamente dos factores: el
crecimiento de casi 10% al ao de China (que creaba, segn el
artculo, una economa del tamao de Argentina cada ao) y una
poltica monetaria expansiva (bajas tasas de inters) del banco
central estadounidense.
Qu nos depara el futuro inmediato? Segn Powell, los precios
actuales (que se encuentran por encima del promedio histrico) se
mantendrn por un buen tiempo. Y ello nos debe llamar a reflexin:
pasada, quin sabe, la mejor poca para hacer reformas de nuestra
historia, no podemos detener nuestro paso escudados en los
bajos precios. Tres gobiernos tuvieron las mejores condiciones
para hacer las reformas estructurales que necesitbamos
(institucional, tributaria y laboral, principalmente) y ahora tocar

hacerlas sin esos ingresos extraordinarios. La pregunta es lo

tendrn en mente nuestros candidatos?