ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS

CUENTAS

(2) CANTIDADES
(4) VARIACIONES (5) VARIACIONES
(3) TOTAL
VARIACIONES
DEL CIRCULNTE
(EN MILES DE )
DEL CAP. FIJO
AO 20.. AO 20.. AUMENT. DISMIN. APLICAC. ORIGEN APLICAC. ORIGEN

(a)

(b)

(d)

(f)

(g)

(h)

ACTIVO
Maquinaria
Instalaciones
Elem. de transporte
Mobiliario
Equ. Proceso informacin
Patentes y marcas
Fianzas constituidas L.P.
Imposiciones a L.P.
Ex. Materias Primas
Ex. Productos Terminados
Anticipos a proveedores
Clientes
Bancos c/c
Caja
TOTAL ACTIVO

8.337
500
654
1.360
938
60
180
1.233
18.172
1.794
31.074
9.727
94
74.123

8.879
500
3.174
1.575
938
73
180
3.349
14.206
4.160
1.248
34.354
7.711
16
80.363

542

542

2.520
215

2.520
215

13

13

2.116

2.116
3.966

2.366
1.248
3.280

3.966
2.366
1.248
3.280

2.016
78

2.016
78

PASIVO
Capital
Reservas estatutarias
Reservas voluntarias
Rdo. Del Ejercicio
Prstamos a L.P.
Acreedores a L.P.
Prstamos a C.P.
H Pblica
Org. De la Seg. Social
Proveedores
Acreedores
Amorti.z. acumulada
TOTAL PASIVO Y VARIACIONES

15.000
3.252
9.202
2.990
16.213
1.495
6.031
410
13.624
955
4.951
74.123

15.000
5.373
3.542
10.418
1.495
17.308
1.495
9.166
427
8.213
955
6.971
80.363

2.121
3.542
1.216

2.121
3.542
1216

1.495

1.495
1.095

1.095

3.135
17
5.411

19.206

3.135
17
5.411

2.020
19.206

12.305

AUMENTOS DEL CIRCULANTE

12.305

2.020
11.232
1.073
12.305

6.901
1.073
7.974

7.974
7.974

41

2. CUADRO DE FINANCIACION
Podemos definir el cuadro de financiacin como una descripcin sinttica y en trminos de
flujo de la financiacin bsica que ha tenido entrada en la empresa y de su inversin o
empleo, as como las variaciones del circulante. Y todo ello referido al perodo.
Este cuadro financiero se obtiene a travs del de origen y aplicacin de fondos
Independientemente del modelo cuadro de financiacin que describe el P.G.C., podemos
confeccionar otro que consideramos ms til tanto desde el punto de vista de la informacin
para la gestin interna de la empresa, como para un analista externo.
Dado que el cuadro de financiacin debe poner de manifiesto las polticas bsicas de
inversin y financiacin que ha seguido la empresa durante un perodo determinado de tiempo
que se est analizando, ser necesario analizar:
1. Los principales empleos de recursos en la empresa:

Las inversiones en activo fijo.

Las inversiones financieras.
La devolucin de prstamos.
El pago de dividendos.

.
2. En la mayora de las empresas encontramos otro empleo muy importante constituido
por las necesidades de capital de trabajo. Al tener una dinmica propia se estudia por
separado (ver obtencin del cash-flow financiero).
3. Las principales fuentes de recursos:

El cash-flow, es decir, los recursos generados por la explotacin.

Nuevas aportaciones de capitales permanentes: aumento de capital, endeudamiento
a largo plazo.
Recursos excepcionales (venta de activo fijo,).

4. Otra fuente importante, que tambin separamos por sus caractersticas peculiares, son
los recursos de tesorera.
A travs de este planteamiento podremos estudiar la poltica de la empresa por lo que se
refiere a la bsqueda y colocacin de recursos, que se traducir en un flujo de fondos
generados por las decisiones financieras que se han tomado. De esta forma, podremos llegar a
un diagnstico sobre el carcter adecuado de esa poltica.
Hemos visto, en pginas anteriores, la importancia del fondo de maniobra, del capital de
trabajo y la situacin de tesorera, como conceptos bsicos para analizar la situacin
financiera de una empresa. No es de extraar, por tanto, que la idea del cuadro de financiacin
se aplique a los conceptos anteriores, en un intento de ilustrar de forma ms clara sus
variaciones.

42

De esta manera se puede disponer de una informacin ms precisa para analizar los cambios
en la situacin financiera de una empresa durante un determinado perodo de tiempo.
La base de la versin del cuadro de financiacin que venimos desarrollando reside en una
clasificacin y presentacin adecuadas de las variaciones producidas durante el perodo, que
pongan de manifiesto:
1. Los aumentos y disminuciones del fondo de maniobra y la radiacin neta resultante
(apartado A del cuadro de financiacin).
2. Las variaciones habidas en el capital de trabajo (empleos y recursos cclicos) y el saldo neto
resultante (apartado B del cuadro).
3. La comparacin de los totales obtenidos en los puntos 1 y 2 nos dar la variacin neta de la
situacin de tesorera (apartado C del cuadro)
4. Las variaciones habidas en los recursos y empleos de tesorera y el saldo resultante.
5. La combinacin de la variacin neta de la situacin de tesorera y el saldo obtenido en el
punto 4 nos dar la variacin neta del saldo de disponible durante el perodo analizado. Se
puede verificar la exactitud de esta variacin del disponible, restando el saldo inicial de
disponible del saldo final (cifras del balance de situacin).
La presentacin de este esquema puede realizarse tal como se indica en el cuadro de la pgina
siguiente.
Los datos que figuran en el cuadro de financiacin se deducen, bsicamente, de la
comparacin entre dos balances consecutivos, complementada por la informacin procedente
de la cuenta de prdidas y ganancias y el detalle de la distribucin de beneficios.

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CUADRO DE FINANCIACION
A) VARIACION DEL FONDO DE MANIOBRA
(1) A partir de la explotacin:
Beneficio neto del ejercicio
(+ ) Amortizaciones
(=) Fondos generados por las operaciones
(-) Dividendos
(=) Autofinanciacin
(2) Aumento de los capitales permanentes
Crditos a largo plazo
(+) Aumento de capital
(+) Ventas de activo fijo
(=) Aumento capitales permanentes

10.418
2.020
12.438
4.688
7.750

1.095

1.095

Incremento total del fondo de maniobra (1 + 2)

(3) Aplicaciones del fondo de maniobra
Incremento del activo fijo
(+) Devolucin crditos a L.P.
(=) Total aplicaciones delondo de Maniobra

8.845

5.406
1.495
6.901

(4) Variacin neta del Fondo de Maniobra (1 + 2 - 3)

1.944

B) VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

(5) Aumento de los empleos cclicos
Cuentas a cobrar
(+) Existencias
(6) Aumento de los recursos cclicos
Cuentas a pagar
(+) Pagos aplazados

4.528
-1.600

2.928

-1.110
-1.110

(7) Variacin neto del capital de trabajo (5 - 6)

4.038

C) VARIACION DE LA SITUACION DE TESORERIA

Variacin neta del fondo de maniobra (4)
(-) Variacin neta del capital de trabajo (7)
(8) Variacin de la situacin de tesorera (4 - 7)
(-) Variacin de los recursos de tesorera
(recursos y activos financieros a corto plazo)
(=) Variacin del saldo de tesorera

1.944
4.038
-2.094

-2.094

44

Aunque, evidentemente, la preparacin de este esquema es ms compleja, la informacin para

el anlisis financiero es mucho ms precisa y elaborada. Por ejemplo, pensemos solo en el
anlisis de la situacin de tesorera. Tal como se ha indicado al presentar los conceptos
bsicos del flujo de fondos, a travs del anlisis realizado se podr observar perfectamente:

a) Los factores que originan las necesidades de tesorera (evolucin del fondo de
maniobra y de las necesidades de capital de trabajo y su relacin mtua).

b) Como se descubren estas necesidades a travs de la utilizacin de los recursos

de tesorera existentes.

c) El equilibrio final al que se llega, con la evolucin consiguiente del nivel de

disponible.

Hay que destacar que a partir de esta idea central pueden darse numerosas variaciones en
funcin de la informacin disponible, (que puede ser muy distinta segn se trate de un anlisis
externo o realizado en el interior de la empresa) y de la finalidad del anlisis.

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