Gestion Financiera PDF

CAPITULO I
La Gestin Financiera de la Empresa
La g e s ti n
Finan c ie ra de la
Empre s a
UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
CAPITULO I
1
La Ge s tin Financ ie ra de la Empre s a
C O N TE N IDO
1.
Fundamentos
de
la
Administracin Financiera
Las Finanzas y el Administrador
Financiero
2.1. Qu son las Finanzas?
2.
2.2. El Administrador Financiero
3. Decisiones de la Administracin
Financiera
3.1 Presupuesto de Capital
3.2 Estructura de Capital
3.3 Administracin del Capital
de Trabajo
4. Definicin de Finanzas
5. Relaciones con la Economa

6. Relaciones con la Contabilidad
6.1Importancia de los Flujos de
Efectivo
6.2Toma de Decisiones
7. Importancia de la Administracin
Financiera
8. Las Finanzas como Elementos
de la Estrategia Corporativa.
Preguntas de Autoevaluacin
Referenciales
O B J E TIVO
El objetivo del presente captulo, es proporcionar al
ctor la informacin
necesaria, que le permita formarse en el estudio del campo de las

Finanzas; al finalizar la lectura de este captulo el estudiante deber estar
en la capacidad de:
Saber definir las finanzas
Conocer el campo de las finanzas
Conocer cules son las responsabilidades de los gerentes financieros.
Conocer los tipos de decisiones de la administracin financiera
Saber sobre la importancia de la Administracin Financiera
Saber cmo se relacionan estratgicamente con las dems funciones

de la empresa.
Saber que las finanzas juegan un papel en la estrategia corporativa.
Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla
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Cap.I

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CAPITULO I
Se denomina gestin financiera (o gestin de movimiento de fondos) a todos
los procesos que consisten en conseguir, mantener y utilizar dinero, sea fsico
(billetes y monedas) o a travs de otros instrumentos, como cheques y tarjetas
de crdito. La gestin financiera es la que convierte en realidad a la visin y
misin en operaciones monetarias.
Las Finanzas son un rea importante de atencin de la Administracin de las
empresas. Ninguna empresa, realmente, podra sobrevivir si no adhiere en su
quehacer, por lo menos los principios bsicos de la Administracin Financiera.
Consecuentemente, todas las decisiones que se toman en una organizacin
tienen implcito un contexto financiero.
En los negocios, los parmetros financieros determinan la manera como se
genera y se gasta el dinero. Aunque la generacin y el gasto del dinero pueden
parecer una tarea sencilla, las decisiones financieras afectan todos los
aspectos de un negocio -desde cuantas personas puede contratar un gerente,
pasando por los tipos de productos que puede elaborar una compaa, hasta la
clase de inversiones que puede efectuar una empresa.
El dinero fluye continuamente entre los negocios. ste puede moverse entre las
entidades bancarias o los gobiernos, o puede ser el producto de la venta de
acciones, etc., adems de generarse a partir de una diversidad de razones
para invertir en bonos, comprar nuevos equipos o contratar empleados de
primera lnea. Las empresas deben prestar constante atencin, a fin de
asegurar que se encuentre disponible la cantidad apropiada de dinero en el
momento justo y para su conveniente uso.
El concepto de empresa como un sistema de flujos de dinero hacia, desde y
dentro de la empresa, ser nuestro foco de discusin en este texto. Los fondos
se obtienen de fuentes externas y se asignan con base en diferentes
aplicaciones. El flujo de fondos que circula dentro de la empresa debe ser
debidamente coordinado. Los beneficios que se acumulan para las fuentes de
financiamiento adquieren la forma de rendimientos, ree
lsos, productos y
servicios.
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BANCOS Y
PROVEEDORES
ENTIDADES
FINANCIERAS
Materias Primas,
Dinero
Servicios
Dinero
Dinero
EMPRESA
Servicios,
Dinero
Bienes
RECURSOS ESCASOS
El personal de finanzas de las empresas es el responsable de la planeacin y

el control de las transacciones de dinero. A travs de sus actividades de
planeacin de flujos de dinero y de control, los administradores financieros se
ven involucrados con asuntos ms frecuentes tales como la elaboracin de los
presupuestos, polticas y los planes de la empresa. Co
resultado de esto,
hoy en da en la prctica la funcin financiera es cada vez ms importante. Sus

funcionarios han asumido una responsabilidad total por la cond
cin y el
control de las transacciones financieras de la empresa en relacin con sus

polticas y cursos de accin mirando el inters de la mpresa como un todo.
Esta relacin integral de los administradores financieros con las operaciones de
la empresa es, sin embargo diferente a decir que cualquier decisin que
involucre el consumo de dinero sea solamente responsabilidad de la
administracin financiera.
La Administracin Financiera, comprende el manejo de las finanzas de un
negocio: Los gerentes financieros personas que se encargan de administrar la
parte financiera de una firma de negocios- desarrollan varias tareas. Ellos se
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ocupan de analizar y pronosticar las finanzas; medir e riesgo; evaluar las
oportunidades de inversin; decidir qu montos, dnde y cundo buscar las
fuentes de dinero; y, finalmente, determinar cunto dinero debe retornar a los
inversionistas en la empresa.
La
administracin
Financiera
esencialmente
es
una
combinacin
de
contabilidad y economa. En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la

informacin contable balances generales, estados de resultados, etc.- con el
fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para las empresas. En
segunda instancia, ellos emplean los principios econmicos como gua para la
toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la organizacin.
En otras palabras, las finanzas constituyen un rea ap cada de la economa
que se apoya en la informacin contable.
El objetivo financiero respecto a la maximizacin del
de la empresa es un
consenso al que han llegado muchos tericos. As, cada decisin que se tome
en la empresa deber ser evaluada en funcin de este objetivo, En tal sentido,
las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a una
empresa, y los gerentes financieros constituyen individuos importantes para la
mayora de las empresas.
1. Fundame ntos de la Adminis trac in Financ ie ra
La Administracin Financiera juega un papel relativamente amplio en la
administracin de la empresa. La participacin del administrador financiero
es determinante en la toma de decisiones de las operaciones de una
empresa. Los especialistas sealan que esto se debe a las restricciones de
crdito que existen en la actualidad, a las actuales fluctuaciones
econmicas no predecibles, tasas de inters fluctuantes; al alza de los
precios de los productos estratgicos, excesos y abundancia que son
bastantes dainos, extremo optimismo y pesimismo. Como vigilante de los
asuntos financieros generales de la empresa, centran su atencin en los
siguientes asuntos:
Qu tan grande debera ser la empresa?
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Qu tasa de crecimiento debera buscar la empresa en trminos de
ventas, activos, empleados y utilidades?
Qu grado de estabilidad (financiera) debera buscar la empresa?
Qu tipo de inestabilidad (financiera) debera evitar?
Qu tipo de activos debera adquirir la empresa y a que tasa?
Adicionalmente a estos problemas ms amplios, los administradores

financieros continan involucrados con problemas tradicionales tales como:
La financiacin de nuevos endeudamientos debera ser
corto o
largo plazo?
Debera tenerse una financiacin mediante endeudamiento o

mediante acciones?1
Qu impacto tendrn los nuevos fondos adquiridos en la

rentabilidad de la empresa?
Qu impacto tendrn las decisiones financieras en el

ingresos y control de la empresa?
Qu opciones deberan ofrecerse a los inversionistas
cambiar
la forma de sus derechos bajo ciertas condiciones econmicas?

Aunque los aspectos especficos varan de acuerdo con
naturaleza de
cada organizacin, sobre la base de los considerandos anteriores, es que

el administrador financiero deber conducir las finanzas de la empresa. El
consejo de ejecutivos y el Gerente General de la empresa recurren al
departamento financiero para que ste obtenga un recur
muy valioso el
efectivo- administrndolo de una manera eficaz y rentable. Las funciones

financieras bsicas son la inversin, el financiamiento y las decisiones
sobre dividendos de una empresa. La funcin del administrador financiero
consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la
empresa. Existen varias tareas involucradas en estas actividades. Primero,
durante la planeacin y preparacin de pronsticos, el administrador
1
El endeudamiento incluye todos los fondos obtenidos a

de prstamos. Estas obligaciones deben
pagarse eventualmente. Las Acciones se refieren a fondos obtenidos por la empresa, en retorno de los
cuales quien las compra recibe el derecho de compartir las utilidades de la empresa como propietario
parcial.
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financiero interacta con los ejecutivos que dirigen l
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actividades
generales de planeacin estratgica.

Segundo, el administrador financiero est relacionado
las decisiones
de inversin y de financiamiento y con sus interacciones. Una empresa

exitosa generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento de ventas, lo
cual requiere del apoyo de mayores inversiones, los ad inistradores
financieros deben determinar una tasa slida de crecimiento de ventas y
asignar un rango a las oportunidades alternativas de inversin. Ayudan a
elaborar las decisiones especficas que se deban tomar y a elegir las
fuentes y formas alternativas de fondos para financiar dichas inversiones.
Las variables de decisin incluyen fondos internos versus externos, fondos
provenientes de deudas versus fondos aportados por los propietarios y
financiamiento a largo plazo versus corto plazo.
Tercero, el administrador financiero interacta con otros administradores
funcionales para que la organizacin opere de manera eficiente. Todas las
decisiones de negocios tienen implicaciones financieras. Por ejemplo, las
decisiones de mercadotecnia afectan al crecimiento de ventas y,
consecuentemente, modifican los requerimientos de inversin; por lo tando,
deben considerar sus efectos sobre (y la forma en la que se ven afectadas
por) la disponibilidad de fondos, las polticas de inventarios, la utilizacin de
la capacidad de la planta, etctera.
Cuarto, El administrador financiero vincula a la empresa con los mercados
de dinero y de capitales, ya que es en ellos en donde
obtienen los
fondos y donde se negocian los valores de la empresa.

En suma, las responsabilidades bsicas del administrador financiero se
relacionan con las decisiones sobre inversiones y la forma en que stas
son financiadas. Al desempear estas funciones, las responsabilidades del
administrador financiero mantienen una relacin directa con las decisiones
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fundamentales que afecta el valor de la empresa.2
2. Las Finanzas y e l Adminis trado r Financ ie ro
En primer lugar veremos el lugar que ocupa el administrador financiero
dentro de la organizacin. Iniciaremos con la definicin de finanzas y el
trabajo del administrador financiero:
2.1. Qu s o n las finanzas ?
Para dar respuesta a esta pregunta, es necesario imaginarnos que
hemos iniciado nuestro propio negocio. No es necesario sealar cul
es el tipo de negocio, para lo cual, es necesario contestar las
siguientes tres preguntas de una forma u otra: 1 Qu inversiones a
largo plazo deben efectuarse? Es decir, en qu lnea
negocios
operar y qu clase de edificios, maquinaria y equipo necesitaramos?

2 Dnde obtendramos el financiamiento a largo plazo para pagar
su inversin? Traeramos otros propietarios o tomara
s prestado
el dinero? Y 3 Cmo administraremos las actividades inancieras

cotidianas, cmo cobrar a los clientes y pagar a los proveedores?
En un sentido amplio, si respondemos a estas tres preguntas estamos
haciendo finanzas. Por lo tanto en sentido figurado el estudio de las
finanzas representar dar respuesta a estas tres preguntas, que
desde luego son solamente algunas de las ms importantes.
2.2 El Adminis trador Financ ie ro
Actualmente en muchas grandes empresas los propietario
no
participan directamente en la toma de decisiones econ icas en

especial en las cotidianas. En lugar de ello, los propietarios contratan
a los administradores para que acten en su nombre, representen sus
intereses y tomen decisiones por su cuenta. En una gran empresa, el
administrador financiero estar a cargo de contestar las tres
WESTON J. Fred y COPELAND Thomas E. Finanzas en Administracin. Edit. Mc Graw Hill,
Mxico 1992. Vol. I. Pg. 6

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preguntas antes presentadas.
Fig ura 1: Organigrama e s truc tural.
CONSEJO DE EJECUTIVOS
CCUADROCON
PRESIDENTE DEL CONSEJO

EJECUTIVO
GERENTE GENERAL
GEREN TE DE M AR KE TIN G
GEREN TE DE
P RODUCCION
GEREN TE DE FIN AN Z AS
TESORERO
CONTRALOR
GEREN TE DE
EFEC TIVO
GEREN TE DE
CREDITO
GEREN TE DE
IM P UESTO S
GER. DE CON T.
DE COS TOS
GAS TOS DE
CAP ITAL
P LANE ACIO N
FIN ANC IER A
GER. DE CON T.
FIN ANC IER A
GER. DE P ROC.
DE DATOS
Por lo general, la funcin de la administracin financiera se relaciona

con un alto ejecutivo de la empresa denominado entre otros nombres
como, Gerente de finanzas.3 En la Figura 1, se presenta un
Organigrama Estructural, en el que se sustenta la actividad de
finanzas de una empresa. En l se muestra, como el Gerente
financiero coordina las actividades del tesorero y el contralor. El
contralor maneja la contabilidad de costos y financiera, el pago de los
impuestos y los sistemas de informacin a la administracin. El
tesorero, a cargo de la oficina, tiene como responsabi
ministrar
La denominacin de los cargos y la estructura orgnica difiere entre empresas.

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el efectivo y el crdito de la empresa, la planeacin financiera y los
gastos de capital. Las actividades de tesorera mencionadas estn
relacionadas con las tres preguntas generales antes presentadas, por
lo que nuestro estudio se basar, mayormente, con las actividades del
tesorero.
3. De c is io ne s de la Adminis trac in Financ ie ra
La preocupacin del Administrador financiero como sea mos, debe
referirse a los tres problemas bsicos que planteamos
iormente y que
pasaremos a desarrollar con mayor detalle enseguida:

3.1. Pre s upue s to de Capital 4 .
El primer problema que se presenta est relacionada con las
inversiones de la empresa a largo plazo. El Presupuesto de Capital es
el proceso de planear y administrar las inversiones a
plazo de
una empresa. En la elaboracin de Presupuesto de Capital, el

administrador financiero intenta identificar las oportunidades de
inversin que valgan ms para la empresa de lo que cue
adquisicin. Hablando en sentido general, ello signifi
su
que el valor
del flujo de efectivo generado por un activo excede a su costo.

Los administradores financieros no slo deben preocuparse por el
monto de efectivo que esperan recibir, sino tambin por cuando lo
esperan y qu posibilidades hay de recibirlo. La Evaluacin de la
magnitud, el tiempo y el riesgo de los futuros flujos de efectivo es la
esencia de la elaboracin del presupuesto de capital.
3.2. Es truc tura de Capital 5 .
El segundo problema del administrador financiero se relaciona con el
hecho de saber cmo obtener y administrar el financiam
a largo
plazo necesario para respaldar sus inversiones a ese plazo. La
ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Fundamentos de Finanzas
Corporativas; Edit.Mc Graw Hill/irwin; Aravaca (Madrid); 1997; pg. 6.
5
ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Op. Cit. pg. 6.
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estructura de capital de una empresa (o estructura financiera) se
refiere a la mezcla especfica de Deuda a Largo Plazo
Capital que
utiliza sta para financiar sus operaciones. En esta rea, el

administrador financiero tiene dos preocupaciones. Primero, cunto
debe tomar prestado la empresa; es decir, qu combina
de
deuda y capital es la mejor? La combinacin que se sel
cione
afectar tanto al riesgo como al valor de la empresa.

cules son las fuentes de fondos menos caras para la empresa?
Si nos imaginamos a la empresa como un pastel, la estructura de
capital de la misma determina cmo se divide ese pastel. En otras
palabras, qu porcentaje del flujo de efectivo de la
mpresa
corresponde a los acreedores y qu porcentaje corresponde a los

accionistas? Las empresas tienen mucha flexibilidad al elegir una
estructura financiera. Determinar si una estructura es mejor que
cualquier otra para una determinada empresa es el aspecto
fundamental del tema de la estructura del capital.
Adems de la decisin sobre la mezcla de financiamiento, el gerente
financiero debe decidir exactamente cmo y dnde obtener el dinero.
Los gastos relacionados con la obtencin del financiam
a largo
plazo pueden ser importantes, por lo que tienen que evaluarse

cuidadosamente las diferentes posibilidades. Las empresas tambin
toman prstamos de los diversos acreedores de formas d
Elegir entre los acreedores y entre los tipos de prstamos es otra de
las actividades que realiza el administrador financiero.
3.3. Adminis trac in de l Capital de Trabajo 6 .
El tercer problema se relaciona con la Administracin del Capital de
Trabajo. La frase Capital de trabajo, se refiere a los activos a corto
plazo de una empresa, como los inventarios, y a sus pasivos a corto
plazo, por ejemplo, el dinero que se debe a los proveedores. La
6
ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Po.Fundamentos de

Finanzas Corporativas Cit. pg 8
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Administracin del Capital de trabajo es una actividad diaria que
asegura que la empresa tenga recursos suficientes para continuar sus
operaciones y evitar costosas interrupciones. Ello incluye varias
actividades, todas ellas relacionadas con la recepcin y desembolso
de fondos de la empresa.
Algunas de las preguntas sobre el Capital de Trabajo que deben
contestar son: 1) cunto efectivo e inventarios se deben mantener
disponibles?, 2) hay qu vender a crdito?, Si es as, qu
condiciones se ofrecern y a quines se otorgarn?, y
Cmo se
obtendr el financiamiento a corto plazo que se requiera?, Se

comprar a crdito o se tomarn prstamos a corto plazo y se pagar
en efectivo? Si se toman prstamos a corto plazo, cundo y dnde
se deben hacer? Estos son algunas situaciones que se presentan al
administrar el capital de trabajo de una empresa.
Las tres reas de la administracin financiera descritas, son categoras
muy amplias. Cada una incluye una amplia gama de temas algunas de
las cuales trataremos de desarrollar en el presente texto.
4. De finic i n de Finanzas
Despus de haber visto el lugar que ocupa el administrador financiero en la
organizacin y las funciones que realiza, ahora podemos definirla
contestando las siguientes preguntas:
Qu son las Finanzas? Es el arte y la ciencia de administrar el dinero, es
decir que todos los individuos ganan u obtienen dinero, y gastan o invierten
dinero.
Cul es el rol de las Finanzas? En su concepcin trad ional, las finanzas
son entendidas como un instrumento de control y supervisin del manejo
de las empresas. Bajo esta definicin, las finanzas tienen un rol pasivo sin
influencia- en el crecimiento de la empresa, limitndose a registrar en cifras
su desenvolvimiento. La idea subyacente en esta definicin era que,
mientras funcione bien el rea de operaciones (produccin o servicios), la
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empresa seria rentable y no habra por lo tanto mucho de que preocuparse.
Este concepto ha sufrido una variacin radical. En su
moderna, el
rea de finanzas ha dejado de ser considerada un mero observador en la

empresa para convertirse en uno de los ejes de la estrategia corporativa,
entendida sta como el cumplimiento de un sistema de trabajo (un sistema
de produccin) orientado a obtener, en forma sostenida en el tiempo (en el
largo plazo), un nivel de rentabilidad superior al promedio de mercado. Ese
es el nuevo rol de las finanzas7.
El capital de una empresa bien sea propio o prestado determina el lmite de
expansin posible y constituye el medio para obtener los activos que la
empresa necesita para sus operaciones.
5. Re lac i n c on la Ec o no ma 8
El Campo de las Finanzas se relaciona, de manera cercana, con la
Economa. Los Gerentes de finanzas deben conocer la estructura
econmica y estar al tanto de las consecuencias de los niveles de variacin
de la actividad econmica y de los cambios en la polt
econmica.
Adems, deben tener la capacidad de aplicar las teora econmicas como

directrices para realizar operaciones de negocios efic
. El principio
econmico ms importante que utilizan las finanzas para la administracin

es el anlisis marginal, el cual establece que es necesario tomar decisiones
financiera e intervenir en la economa slo cuando los beneficios
adicionales excedan a los costos agregados. Casi todas las decisiones
financieras se orientan hacia un clculo de sus benefi
s y costos
marginales.
6. Re lac i n c on la Conta bilidad 9
Comnmente el vicepresidente de finanzas controla las actividades de
finanzas (tesorero) y de contabilidad (contralor), como se mostr en la
7
PERCIVAL, John. Las Finanzas en la Era Moderna; El Comercio Seccin: Economa y Negocios;
sntesis del seminario sobre Finanzas Corporativas; publica do el 09-12 -95; pg. E8.
8
GITMAN Lawrence J.Administracin Financiera. Edit. Pearson Educacin, Mxico 2000; pg. 9
9
GITMAN Lawrence J.Administracin Financiera. Op. Cit. Pg. 10
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figura 1. Estas funciones se relacionan en forma estrecha y generalmente
se traslapa; de hecho, las finanzas para la administracin y la contabilidad
no se distinguen con facilidad. A menudo, en las empresas pequeas, el
contralor realiza la funcin de finanzas, y en las empresas grandes muchos
contadores participan en diversas actividades financieras. Sin embargo,
existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad; una
destaca los flujos de efectivo y la otra, la toma de decisiones.
6.1. Importanc ia de los Flujo s de Efe c tivo
La funcin principal del contador es generar y proporcionar
informacin para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su
posicin financiera y pagar impuestos. Mediante el uso de ciertos
principios, generalmente aceptados, el contador prepara estados
financieros que registran los ingresos en el punto y momento de la
venta y los gastos cuando se incurre en ellos. Este es el mtodo de
acumulaciones.
Por otro lado el gerente de finanzas destaca sobre todo los flujos de
efectivo, es decir, la entrada y salida de efectivo. Mantiene la
solvencia de la empresa mediante la planeacin de los lujos de
efectivo requeridos para hacer frente a sus obligaciones y adquirir los
activos necesarios para lograr las metas de la empresa.
El gerente de finanzas usa este mtodo del efectivo para registrar los
ingresos y los gastos slo con respecto a los flujos reales de entrada y
salida de efectivo.
Una analoga puede ayudar a esclarecer la diferencia entre un
contador y un gerente de finanzas. Si imaginamos al cuerpo humano
como si fuera una empresa en la que cada contraccin del corazn
representa una transaccin, el inters principal del contador es
registrar cada una de estas contracciones como ingreso
gastos y
utilidades de ventas. En cambio, la principal inquietud del gerente de

finanzas es saber si el flujo de sangre que corre por
arteras
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mantiene en funcionamiento a los diversos rganos del cuerpo. Es
posible que un cuerpo tenga un corazn fuerte, pero que deje de
funcionar debido a la formacin de oclusiones en su si
ma
circulatorio. De modo similar, una empresa puede ser rentable pero,

an as, fracasar debido a un flujo insuficiente de efectivo para hacer
frente a sus obligaciones conforme stas lleguen a su vencimiento.
6.2. To ma de De c is io ne s
La segunda diferencia ms importante entre las finanzas y la
contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones.
l contador
dedica la mayor parte de su atencin a recopilar y a presentar

informacin financiera. El gerente de finanzas evala
informes del
contador, obtiene datos adicionales y toma decisiones
base en la
evaluacin de los ingresos y riesgos relacionados. El papel del

contador es proporcionar informacin obtenida sistemticamente
sobre las operaciones pasadas, presentes y futuras de
empresa. El
gerente de finanzas utiliza esta informacin, tal como est o despus

de efectuar ciertos ajustes y anlisis, como una contribucin
importante al proceso de toma de decisiones. Por supue
esto no
significa que los contadores nunca tomen decisiones ni que los

gerentes de finanzas nunca renan informacin, sino que los
intereses principales de la contabilidad y de las finanzas son distintos.
7. Impo rtanc ia de la Adminis trac in Financ ie ra
Los cambios que se han venido dando a travs del tiempo, han
incrementado la importancia que tiene la administracin financiera.
Anteriormente un Gerente de Ventas debera proyectar las ventas, un
Gerente de Produccin debera determinar los activos necesarios para
enfrentar la demanda, y el trabajo financiero era simplemente conseguir el
dinero necesario para adquirir las mquinas as como los inventarios. Bajo
esta concepcin, las finanzas tienen un rol pasivo sin influencia- en el
crecimiento de la empresa, limitndose a registrar en
s su
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desenvolvimiento. La idea bajo esta definicin era que mientras funcione
bien el rea de operaciones (produccin o servicios),
empresa sera
rentable y no habra por lo tanto mucho de que preocuparse.

Hoy en da, la toma de decisiones de la empresa es efe
en mayor
coordinacin con el Gerente Financiero, siendo ste el responsable directo

del control del proceso. Es decir, la concepcin pasiva ha sufrido una
variacin radical, ha dejado de ser considerada como un mero observador
en la empresa para convertirse en uno de los ejes de la estrategia
empresarial, entendida esta como el cumplimiento de un sistema de trabajo
(un sistema de produccin) orientado a obtener, en forma sostenida en el
tiempo (en el largo plazo), un nivel de rentabilidad superior al promedio del
mercado.
En todas las decisiones de las empresas existen implicancias financieras,
por lo que todo ejecutivo que no est trabajando en el rea de finanzas,
debe conocer lo suficiente de finanzas para poder trabajar con las
implicancias financieras dentro del propio anlisis de su especialidad.
Las apreciaciones descritas, evidencian la integracin de todas las reas
de la empresa, vnculos que debern entenderse como esencial para su
crecimiento y desarrollo sostenido, por lo que dejar a la deriva lo financiero,
ser la causa de las prdidas e insolvencias; pudindo
empleo de las diversas herramientas financieras existentes hoy en da.
En nuestro caso Peruano, los resultados desfavorables
la mayora de
las unidades empresariales (insolvencia y ruptura en la cadena de pagos) y

los cambios imperantes que se vienen experimentando en el contexto
nacional e internacional, exigen de una nueva organizacin empresarial
con una nueva cultura y con visin de futuro de los mercados, para
adaptarse a la cada vez creciente competitividad y a la modernidad
impuesta por la globalizacin, igual exigencia ocurre
el manejo de las
finanzas al ampliar su visin, hacia las nuevas estrategias financieras e

innovaciones en el incremento de la creacin de valor, para hacer frente a
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Cap.I
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CAPITULO I
los mercados de capitales fuertemente competitivos que impactan en
nuestro medio. Es pues que la gestin financiera tiene un propsito
fundamental de adoptar decisiones oportunas dentro de
manejo de
riesgo y rendimiento articulado a la eficiencia en la
ministracin del
recuso
tecnolgicos
de
capital
humano,
materiales,
elementos
informacin orientado al logro del incremento de valor del capital invertido

en la empresa. Este ltimo propsito no es otra cosa que el resultado de
todo esfuerzo productivo empresarial que hace posible
la empresa,
crezca y se desarrolle en forma sostenida, beneficiando a los dueos que

invierten recursos, a los trabajadores que se emplean, y al estado que
participa de la empresa a travs de los impuestos.
Ese es el nuevo rol que le corresponde a las finanzas.
8. Las Finanzas c omo e le me nto de la Es trate gia Corporativ a
Segn la nueva concepcin, la rentabilidad de la empre
no es solo
funcin exclusiva del manejo del rea operativa. Por el contrario, ahora se
entiende que la rentabilidad de una empresa depende de la forma en que
se conjugue el trabajo de las reas de Marketing, operaciones y finanzas.
Es decir, la produccin (el rea operativa) es un elemento intrnseco de
todo negocio, pero no lo es todo, la rentabilidad estar al final determinada
tambin por las ventas (marketing) y por la forma en que el trabajo de estas
dos reas encaja con el objetivo financiero de obtener utilidades
sostenidamente en el tiempo.
Bajo este esquema, la gerencia de una empresa puede ut izar las finanzas
para evitar, por ejemplo, caer en prdidas por adoptar una estrategia de
marketing orientada a mejorar la participacin de mercado de un producto o
marca sin evaluar detenidamente los requerimientos, los costos y la
oportunidad del financiamiento que ello involucra.
En sntesis, en una empresa identificada con la cultura de la rentabilidad,
las reas de operaciones y marketing informarn al rea financiera sobre
sus proyecciones, y sta a su vez le informara sobre su viabilidad; el
Pg. 28
Cap.I

CAPITULO I
proceso de retroalimentacin suele ser un componente i
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en un
sistema de trabajo que permita a la empresa acercarse al reto de obtener

un nivel de rentabilidad superior al promedio del mercado en forma
sostenida en el tiempo.
Un buen ejemplo de esta asociacin exitosa lo constituye el caso de la
compaa Jonson & Jonson10, productora de lentes de contacto en Estados
Unidos. Esta compaa paso de tener bajos retornos sobre el capital con
una participacin de mercado de 2%, a altos retornos con una participacin
de mercado de 30%. Cul fue su estrategia? El punto d partida fue la
identificacin del disgusto de los consumidores por la limpieza diaria de los
lentes de contacto Con esto en mente, la compaa decidi crear lentes de
cambio semanal primero, y luego lentes de uso diario. as ganancias se
presentaron por dos lados: 1) si bien el precio unitario puede haber cado
en 30 veces (para que los usuarios no gasten ms que con lentes de uso
mensual), las economas de escala seguramente hicieron que los costos
cayeran ms que proporcionalmente; 2) la cualidad adicional del producto
aadi puntos del mercado en desmedro de sus competidores. No es muy
difcil descubrir que esta estrategia se baso en el trabajo conjunto de
marketing (atento a las necesidades de los consumidores), produccin
(dispuesto a producir lentes diferentes) y finanzas (que hizo nmeros para
determinar la ganancia potencial del cambio).
Pre guntas de Autoe v aluac in

1. Defina brevemente los conceptos sobre Finanzas, funcin financiera, y
gestin financiera
2. Cul es el objetivo de la Empresa?, Cules son los tres objetivos bsicos
de las finanzas?
3. Con frecuencia se afirma que la funcin financiera est aumentando en
importancia? Est de acuerdo con este punto de vista? Comente su punto
10
PERCIVAL, John. Las Finanzas en la Era Moderna; El Comercio Seccin: Economa y

Negocios; Op. Cit. Segunda columna, segundo prrafo.
Pg. 29
Cap.I
La g e s ti n
Finan c ie ra de la
Empre s a

CAPITULO I
de vista.
4. En qu consiste la funcin del administrador financiero y cules son sus
responsabilidades?
5. Cules son las funciones fundamentales de la administracin? cree que
tengan relacin y sean importantes para las finanzas? Justifique su punto
de vista.
6. D tres razones de por qu es difcil crear valor.
7. Explique Como est constituido la Estructura Orgnica del Departamento
Financiero?
8. Cules son a su criterio los problemas bsicos de las finanzas?
9. Cules son las razones fundamentales para que las empresas mantengan
efectivo? Explique.
10. Cules son las tres decisiones financieras? Comente brevemente sobre
cada una de ellas.
11. Cul es la relacin entre la toma de decisiones finan
rentabilidad? Consideraran todos los gerentes financ
s y riesgo y
cin entre
riesgo y rentabilidad de la misma forma?

12. Explique sobre la importancia que tiene la Informacin Financiera y
Administrativa en la toma de decisiones.
13. Cmo se relacionan las finanzas con disciplinas de economa y
contabilidad?
14. Qu papel desempea la responsabilidad social que tiene una empresa en
la formulacin de objetivos financieros y organizacionales?
15. Explique Por qu las finanzas se consideran como elemento de la
Estrategia Corporativa?
Pg. 30
Cap.I
La g e s ti n
Finan c ie ra de la
Empre s a

CAPITULO I
REFERENCIALES
1. COURT MONTEVERDE, Eduardo ; Finanzas Corporativas; Argentina.
Edit. CENGAGE Learning. Primera Edicin 2010
2. WES TON J. Fre d; COPELAND Tho mas E., Finanzas en Administracin;

Mxico: Edit. Mc Graw Hill. Novena Edicin 1992
3. ROS S S te phe n A., WES TERFIELD Randolph W., J ORDAN Bradford D.,
Fundamentos de Finanzas Corporativas; Aravaca (Madrid): Edit. Mc Graw
Hill/irwin; Primera Edicin -1997.
3. PERCIVAL, John . Las Finanzas en la Era Moderna; El Comercio

Seccin: Economa y Negocios; sntesis del seminario sobre Finanzas
Corporativas; publicado el 09-12-95.
4. GITMAN Lawre nc e J., Administracin Financiera, Mxico; Edit. Pearson

Educacin; Octava Edicin 2000.
5. WES TON
J.
Fre d
BRIGHAM Euge ne
F.; Fundamentos
de
Administracin Financiera; Mxico: Edit. Mc Graw Hill; Dcima Edicin

1995.
6. GALLAGHER Timo thy J. ANDREW Jr. Jo s e ph D.; Administracin

Financiera; Colombia: Prentice Hall; Segunda Edicin 2001.
Pg. 31
Cap.I

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CAPITULO I

La Gestin Financiera de la Empresa

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

2.2. El Administrador Financiero

5. Relaciones con la Economa

necesaria, que le permita formarse en el estudio del campo de las

Saber definir las finanzas

Conocer el campo de las finanzas

Conocer cules son las responsabilidades de los gerentes financieros.

Conocer los tipos de decisiones de la administracin financiera

Saber sobre la importancia de la Administracin Financiera

Saber cmo se relacionan estratgicamente con las dems funciones

Saber que las finanzas juegan un papel en la estrategia corporativa.

Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

El personal de finanzas de las empresas es el responsable de la planeacin y

hoy en da en la prctica la funcin financiera es cada vez ms importante. Sus

control de las transacciones financieras de la empresa en relacin con sus

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

contabilidad y economa. En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la

Qu tan grande debera ser la empresa?

Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

Qu grado de estabilidad (financiera) debera buscar la empresa?

Qu tipo de inestabilidad (financiera) debera evitar?

Qu tipo de activos debera adquirir la empresa y a que tasa?

Adicionalmente a estos problemas ms amplios, los administradores

La financiacin de nuevos endeudamientos debera ser

Debera tenerse una financiacin mediante endeudamiento o

Qu impacto tendrn los nuevos fondos adquiridos en la

Qu impacto tendrn las decisiones financieras en el

Qu opciones deberan ofrecerse a los inversionistas

la forma de sus derechos bajo ciertas condiciones econmicas?

cada organizacin, sobre la base de los considerandos anteriores, es que

efectivo- administrndolo de una manera eficaz y rentable. Las funciones

El endeudamiento incluye todos los fondos obtenidos a

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

generales de planeacin estratgica.

de inversin y de financiamiento y con sus interacciones. Una empresa

fondos y donde se negocian los valores de la empresa.

Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

operar y qu clase de edificios, maquinaria y equipo necesitaramos?

el dinero? Y 3 Cmo administraremos las actividades inancieras

participan directamente en la toma de decisiones econ icas en

WESTON J. Fred y COPELAND Thomas E. Finanzas en Administracin. Edit. Mc Graw Hill,

Mxico 1992. Vol. I. Pg. 6

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

PRESIDENTE DEL CONSEJO

Por lo general, la funcin de la administracin financiera se relaciona

La denominacin de los cargos y la estructura orgnica difiere entre empresas.

UNIVERS IDAD NACIONAL DEL CALLAO

pasaremos a desarrollar con mayor detalle enseguida:

una empresa. En la elaboracin de Presupuesto de Capital, el

del flujo de efectivo generado por un activo excede a su costo.

plazo necesario para respaldar sus inversiones a ese plazo. La

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utiliza sta para financiar sus operaciones. En esta rea, el

deuda y capital es la mejor? La combinacin que se sel

afectar tanto al riesgo como al valor de la empresa.

corresponde a los acreedores y qu porcentaje corresponde a los

plazo pueden ser importantes, por lo que tienen que evaluarse