UMSS

Diplomado en Preparacin y Evaluacin de Proyectos

EVALUACIN ECONMICA Y
SOCIAL DE PROYECTOS

Enrique Gmez

Clase 1: Introduccin
Concepto de proyectos
Etapas de un proyecto

Horizonte de tiempo
Ejemplo numrico

QU ES UN PROYECTO?
Un Proyecto es una intervencin dirigida a obtener un
resultado. Es un proceso productivo o de transformacin.
Requiere esfuerzos (insumos, inputs, factores, acciones,
sacrificios, costos) y produce resultados (outputs, bienes,
servicios, beneficios)
CMO NACEN LOS PROYECTOS?
Un Proyecto de inversin surge buscando la solucin a un
problema o para aprovechar la oportunidad de un negocio.
POR QU EVALUAMOS LOS PROYECTOS?
La evaluacin de Proyectos es un instrumento de decisin:
compara los esfuerzos con los resultados
(COSTO/BENEFICIO).

ETAPAS DEL PROYECTO

La tarea de evaluacin de proyectos se realiza por etapas.
Se inicia con anlisis simples que luego se elevan en
complejidad, detalle y grado de precisin. Estas etapas o
niveles reciben diversas denominaciones:
Idea
Perfil
Perfil avanzado
Pre-Factibilidad
Factibilidad
Diseo Final

ETAPAS DEL PROYECTO

Se puede evaluar un proyecto tambin durante su
construccin o durante el perodo de operacin.
Finalmente, se puede evaluar un proyecto despus de
terminada su vida til (evaluacin ex - post), esta
evaluacin est dirigida a buscar enseanzas de la
experiencia lograda, que sern aplicadas en otros
proyectos.

RESULTADOS DEL PROYECTO

Una buena evaluacin no garantiza el xito de un proyecto
El xito o el fracaso de un proyecto dependen de muchos
factores ajenos al proyecto mismo: cambios tecnolgicos,
contexto poltico, etc.
Cambio tecnolgico: Una plantacin forestal de

eucaliptos puede convertirse en un mal negocio si se

introduce una variedad forestal de rpido crecimiento.
Contexto poltico: El riego de frutales mediante goteo

puede convertirse en un mal negocio si todos los

productores reciben agua de riego gratis.

RESULTADOS DEL PROYECTO

Aspectos legales: Si se cobra derechos de agua a los

generadores hidroelctricos, sus costos de produccin

sern mayores a sus ingresos.
Subvenciones dirigidas: Una granja lechera de escala

comercial puede quebrar si el gobierno regala vacas

lecheras a los pequeos productores.

INCERTIDUMBRE
Los Proyectos tiene elementos de incertidumbre en

todos sus aspectos: Costos, Beneficios, Factores

Externos.
HORIZONTE DE TIEMPO
La evaluacin de un Proyecto requiere contemplar un

horizonte de tiempo porque el proceso de ejecucin

no se completa en un da. Es necesario comparar
Beneficios y Costos que tienen lugar a lo largo del
tiempo.

Tipos de evaluacin
Existen tres tipos de evaluacin de proyectos:

Evaluacin Econmica, Evaluacin Financiera,

Evaluacin Social.
Evaluacin econmica:
Conviene ejecutar el proyecto?
Evaluacin financiera:
Se puede contraer un crdito?
Evaluacin social:
Conviene al pas ejecutar el proyecto?

CICLO DE PROYECTOS
Para ejecutar con xito un proyecto se debe responder a
varias preguntas:
El resultado del proyecto (PRODUCTO) ser utilizado?

VIABILIDAD COMERCIAL
Tengo todos los materiales y equipos necesarios para

lograr el producto?
FACTOR TCNICO

CICLO DE PROYECTOS
Tengo todos los permisos y contratos?

ASPECTO LEGAL

Tengo la capacidad de manejar la construccin y operacin

del proyecto?

GESTION ADMINISTRATIVCA
Tendr suficiente dinero durante la construccin y durante

la operacin?
SOSTENIBILIDAD FINANCIERA

Afecta el proyecto a otros?

IMPACTO AMBIENTAL

DIAGRAMA DEL CICLO DE PROYECTOS

Perfil del

Estudios
Definitivos

Proyecto

PRE-INVERSIN

Prefactibilidad

Estudios de
Factibilidad

INVERSIN

Ejecucin y
Montaje

Puesta en
Marcha

OPERACIN

LAS PREFERENCIAS EN EL
HORIZONTE DE TIEMPO
Naturaleza humana: Es preferible tener algo hoy en vez de
tenerlo maana

Ejemplo: Un agricultor se presta una carga de papa hoy (para

sembrar) y devuelve una carga y media despus de la cosecha.
Recibe 1,00 carga de papa y devuelve 1,50 cargas.
Cul es el sobre-costo? (Premio, inters)

Cul es el perodo de tiempo? (Tasa anual, semestral, mensual)

HORIZONTE DE TIEMPO
La tasa de inters es el factor que permite comparar un

valor presente con un valor futuro.

Para poner mi dinero en el Banco debo privarme de
gastarlo hoy, con la promesa de retirarlo y gastarlo en
el futuro.
Para persuadirme de ese sacrificio, el Banco me ofrece
un premio (inters).

HORIZONTE DE TIEMPO
Por ejemplo, deposito 100 US$ hoy y despus de un
ao el Banco ofrece devolverme
110 US$. Me devuelve mi dinero, multiplicado por
1,10. El premio (inters) es de 10/100; 10% por ao.

Si mantengo esos 110 US$ otro ao adicional, al cabo

de dos aos me devolvern
110 * 1,10 = 121 US$. Al cabo de tres aos ser 121 * 1,10
= 133,10 US$ y asi sucesivamente.

VALORES EQUIVALENTES EN EL
HORIZONTE DE TIEMPO
Cundo?

Ao

US$

Clculo

Factor

Hoy

Ao 0

100.00

100 *1,00

100 * 1

Despus de 1 ao

Ao 1

110.00

100 * 1,10

100 *(1+r)

Despus de 2 aos

Ao 2

121.00

100 * 1,10 * 1,10

100 * (1+r)2

Despus de 3 aos

Ao 3

133.10

100*1,10*1,10*1,10

100 * (1+r)3

HORIZONTE DE TIEMPO
Sea Vo el monto de un valor hoy. Sea V1 el monto que se
redita despus de un ao.
V1 = V0 (1 + r)

Valor futuro de V0

V0 = V1 / (1 + r) Valor actual de V1

HORIZONTE DE TIEMPO
Despus de un ao V0 se capitaliza convirtindose en:
V1 = V0 (1+r)
Despus de dos aos V0 se capitaliza convirtindose en:

V2 = V1 (1+r) = V0 (1+r) (1+r)

V2 = V0 (1+r)2

Valor futuro

Despejando el valor de V0
V0 = V2 / (1 + r)2

Valor Actual de V2

HORIZONTE DE TIEMPO
Generalizando:
V0 = Vj / (1 + r)j Valor Actual de Vj
Para calcular el VALOR ACTUAL se descuenta
dividiendo por el Operador (1+r) elevado a la
potencia j, donde j es el nmero de periodos
transcurridos.

HORIZONTE DE TIEMPO
Si tenemos flujos anuales de ingresos representados por Vj ,
donde:
V : Valor US$
j : Ao
El Valor Actual ser igual a:

VA = V0 + V1 /(1+r) + V2 /(1+r)2 +V3 /(1+r)3 + .Vn /(1+r)n

Los valores futuros se DESCUENTAN dividindolos por (1+r)j
V0
V1

V2

V3

Vn

Ao

HORIZONTE DE TIEMPO
Normalmente un proyecto requiere gastos iniciales
(inversin) para obtener ingresos futuros:
V2

0
V0

V3

Vn

Ao

V1

En este caso, el Valor Actual del Costo de Inversin es:

VAinversin = V0 + V1 / (1 + r)
El Valor Actual de los Ingresos es:
VAingresos = V2 /(1 + r)2 + V3 /(1 + r)3 .+ Vn /(1 + r)n

HORIZONTE DE TIEMPO
El proyecto ser atractivo si:

VAingresos > VAinversin

O lo que es lo mismo:

VAingresos - VAinversin > 0

Tambin:

- VAinversin + VAingresos > 0

HORIZONTE DE TIEMPO
Finalmente:

- - -GASTOS - - - - - - - - - - - - INGRESOS - - - - - - - - - { -V0 - V1 /(1 + r) } + {V2 /(1 + r)2 +V3 /(1 + r)3.+ Vn /(1 + r)n}
Que es simplemente el VALOR ACTUAL DE UN FLUJO:
VA = -V0 -V1 /(1+r) + V2 /(1+r)2 + V3 /(1+r)3 + . . .. . Vn /(1+r)n
Los GASTOS (Inversin) son negativos y los INGRESOS son positivos.
Este Valor Actual del Flujo de Gastos e Ingresos, donde los Gastos
son valores negativos y los Ingresos son valores positivos se
denomina Valor Actual Neto (VAN).

Prctica 1
Para cultivar duraznos, me ofrecen un terreno con rboles en produccin y todas las
herramientas necesarias para el cultivo, por un precio de 60.000 US$. Esta
plantacin estimo que producir durante 5 aos ms con un promedio de 10.000 kg
de durazno por ao. La tecnologa disponible permite producir con un slo
empleado a tiempo completo cuyo costo se estima en 6000 US$ por ao. Los
duraznos se venden al por mayor, a un precio de 7,5 US$/kg. Los insumos agrcolas
necesarios (insecticidas, herbicidas, repuestos, combustible, energa elctrica, etc.)
tiene un costo anual de 50.000 US$. Evaluar el proyecto suponiendo que la tasa de
inters anual es de 10%. Se supone que debo erogar los 60.000 US$ un ao antes de
iniciar la produccin.

Cul es el Valor Actual Neto del proyecto?

Conviene o no conviene ejecutar el proyecto?
Qu incertidumbres existen?
Qu sucede con las instalaciones, los rboles y el terreno despus del quinto ao?
Si la tasa de inters anual es de 5%, qu suceder? Repetir para tasas de inters
anual de 8%; 15% y 20%.
A qu tasa de inters el Valor Actual Neto es igual a cero?
Si vendo todo al quinto ao, a un precio de 10.000 US$, Qu se modifica?

Prctica 2
Un pequeo comerciante invierte 100.000 US$ en la importacin de
juguetes para la Navidad. Una vez comprados los juguetes en el mes de
Octubre, prev venderlos en los meses de Noviembre, Diciembre y
Enero, obteniendo los siguientes ingresos:
Mes
Ingresos (US$)
Noviembre
30.000
Diciembre
80.000
Enero
10.000
Evaluar este proyecto suponiendo una tasa de inters mensual de 1,5%.
Cul es el Valor Actual Neto del proyecto?
Agregar un costo de 3.000 US$ por pasajes y viticos en el mes de
Octubre. Adems costos mensuales de 5.000 US$ por sueldos y
alquileres durante los meses de Noviembre a Enero.
Cul es el Valor Actual Neto del proyecto?
Repetir el clculo del VAN suponiendo que la tasa de inters es de 0,5%,
1%, 2%, 3%, 4%, 5%, 10% y 15%.