P. 1
evaluacion y formulacion proyectos

evaluacion y formulacion proyectos

4.0

|Views: 196.487|Likes:
Publicado por1_1_1

More info:

Published by: 1_1_1 on Apr 06, 2010
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

08/30/2015

pdf

text

original

EJEMPLO

AÑOS FLUJO

FLUJO DE CAJA

DE CAJA

DESCONTADO AL 8%

0 - 30 - 30
1 - 15 - 13,9
2 20 17,2
3 25 19,9
4 40 29,4

40
30 29,4
20
10 1 2 3 4 PERIODOS

0
-10

TIEMPO DE
RECUPERACION

LA TIR DE UN PROYECTO SE ACEPTA CUANDO ESTA ES
MAYOR QUE EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
CAPITAL. EN EL CASO DE ESTE PROYECTO
INDEPENDIENTE, SI EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
CAPITAL EN EL MERCADO ES INFERIOR A 25% AL AÑO
SE ACEPTA EL PROYECTO

TIEMPO DE RECUPERACION DEL CAPITAL DESCONTADO

Es el plazo de tiempo que se necesita para que las inversiones efectuadas en el
proyecto sean recuperadas completamente siendo los flujos generados por el
proyecto actualizados mediante una tasa de descuento

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES

A.G. VIVALLO P.

276

-20 6,8
-30
-40 26,7
-50 43,9

En el ejemplo el capital de inversión actualizado se recupera a los 3,3 años

9.6. EL FLUJO DE CAJA
INTRODUCCION

EL PROYECTO Y EL TIEMPO

ESQUEMA DE UN FLUJO DE CAJA

GLOSA

AÑOS

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

INGRESOS POR VENTAS
VALOR DE SALVAMENTO
COSTOS FIJOS
COSTOS VARIABLES
DEPRECIACION
AMORTIZACION ACTIVOS NOMINALES
VALOR DE LIBROS

El flujo de caja es un cuadro que expresa para el perfil temporal del proyecto los
ingresos y egresos o costos operacionales reales, presentados cronológicamente,
año por año durante la vida o perfil temporal del proyecto el valor de libros y el
valor de salvamento de la inversión al final del periodo de evaluación del
proyecto.

El flujo de caja recibe toda la información de los estudios
anteriores: estudio de mercado, estudio técnico, estrategia de
d

di

i

fi

i

Al formular un proyecto se definen algunos tiempos:
Perfil temporal del proyecto o período de evaluación, son los períodos de
tiempo durante los cuales se evalúa el proyecto. Un proyecto de industria puede
durar operando 30 años, pero el tiempo de evaluación o perfil temporal puede ser
10 años por ejemplo.
El año 0 es de instalación del proyecto en que se hacen las inversiones en
activos fijos, nominales y capital de trabajo. El año 0 termina cuando el proyecto
comienza a operar.

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES

A.G. VIVALLO P.

277

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTO
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO
DEPRECIACION
AMORTIZACION ACTIVOS NOMINALES
VALOR DE LIBROS
INVERSION EN ACTIVO FIJO
INVERSION EN ACTIVOS NOMINALES
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
RECUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES

A.G. VIVALLO P.

278

AÑOS: constituye el periodo de evaluación o perfil temporal del proyecto,
tiene que ver con el lapso de tiempo en que se evalúa el proyecto y no con la
vida útil del proyecto o con la vida real de los bienes involucrados en él.
INGRESOS: son generados por la venta de bienes productos y subproductos;
servicios, arriendos, asesorías; venta de activos por substitución durante la
vida útil del proyecto
EL VALOR DE SALVAMENTO: es el valor de venta de los activos del
proyecto el último año del período de evaluación del proyecto. Este valor
puede ser superior a la inversión inicial. Un restaurante cuando se instala
nuevo puede costar 100 millones de unidades monetarias, al final de 10 años su
valor incluida la clientela puede ser 150 millones.
VALOR DE LIBROS: es el valor de los bienes del activo fijo después de
depreciado
LA DEPRECIACION: es un costo pero no es un gasto. La depreciación es
una pérdida de valor de un bien del proyecto que se recupera en el flujo de
caja mediante ahorro de impuestos. Por ese motivo en el flujo de caja antes de
calcular las utilidades constituye un costo que se resta a los ingresos, y
posteriormente una vez calculadas las utilidades después de impuestos se
suman a los ingresos del proyecto
LOS COSTOS DEL PROYECTO: son los recursos necesarios para
operacionalizar el proyecto, como se estudió en capítulos anteriores pueden ser
fijos y variables.
AMORTIZACION DE ACTIVOS NOMINALES: la inversión en activos
nominales se efectúa en el año 0, la recuperación de esta inversión se efectúa
ahorrando tributación, por lo tanto, se puede distribuir en el flujo de caja, hasta
un período de cinco años lo que traerá como consecuencia una disminución de
impuestos. Por lo tanto la mecánica en el flujo de caja es la misma que la
depreciación.
INTERESES: no se calculan como costo en el proyecto puro. El interés es el
costo del dinero que se atribuye al proyecto, se recomienda colocar la tasa de
mercado para el monto del crédito solicitado para el tipo de proyecto
calculado, que puede ser tasa comercial o subsidiada.
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS: es el resultado de substraer a los
ingresos por venta los costos del proyecto.
IMPUESTO A LAS UTILIDADES: corresponde al 15% de los montos de
las utilidades, por lo tanto si no hay utilidades, no se paga impuestos por este
concepto.

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO: es el resultado de substraer a la
utilidad antes de impuestos, los impuestos.
RECUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO: el capital de trabajo es
una inversión que permite el funcionamiento del proyecto en sus períodos
iniciales y que se recupera en el último año de evaluación.

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES

A.G. VIVALLO P.

279

You're Reading a Free Preview

Descarga
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->