1.

RIESGOS Y GESTIN FINANCIERA EN EMPRESAS

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

- TIPOLOGA DE RIEGOS: RIESGO ECONMICO Y RIESGO FINANCIERO

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Me encontr con seis hombres honestos y serviciales.

Ellos me ensearon todo lo que s.
Sus nombres eran: Quin, Qu y Por qu, Dnde, Cundo y Cmo.
Rudyard Kipling

El que pregunta es un tonto durante cinco minutos, pero el que no

pregunta es tonto siempre.
Proverbio chino.

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Introduccin
La actividad empresarial est sujeta, por el simple hecho de encontrarse en un entorno de
incertidumbre, a riesgos.
El directivo, debe tomar el riesgo como algo inherente a su actividad empresarial, y por lo tanto:

Impacto de dichos riesgos

en la empresa
Conocer los riesgos
a los que se enfrenta la empresa

Verificar si existen
instrumentos para reducir
dichos riesgos

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Calcular costes asociados

a decisiones.

1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Introduccin: La empresa y su entorno.

El entorno econmico experiment a partir de la dcada de los 70s un cambio radical que ha
perdurado hasta nuestros das: No es vlida la filosofa de esperar y ver, sino que es necesario una actitud
proactiva que origine flexibilidad para ajustarse a los cambios del entorno. Para ello es necesario estudiar,
comprender y analizar todos los factores del entorno e internos que interaccionan con la empresa.(La
herramienta sera el anlisis DAFO, Debilidades, amenazas, Fortalezas y Oportunidades).
Estos factores son:
Factores internos: Los componentes de la organizacin, tanto activos materiales como inmateriales,
deben perseguir el mismo objetivo, que no es otro que maximizar el valor de la compaa.
Factores externos: Pueden dividirse a su vez en,
Factores indirectos: factores econmicos, culturales, sociales, tecnolgicos, legales....
Factores directos: Clientes, proveedores, competidores, empleados..etc.

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Introduccin: Tendencias en el entorno econmico actual.

El entorno econmico actual presenta unas tendencias nicas que lo diferencian del existente en
otras pocas. Nos centraremos en las tendencias que se observan en los mercados financieros y que pueden
extrapolarse a cualquier mercado:
Tendencia a la desintermediacin: En los mercados con cierta madurez los oferentes y demandantes de
productos se ponen de acuerdo sin la necesidad de intermediarios.
Tendencia a la globalizacin.
Tendencia a la desregulacin.
Tendencia a la innovacin: En el caso de la innovacin financiera, sta se debe a factores como la
volatilidad de variable econmicas, progreso de la informtica, incremento de la riqueza financiera, mayor
cultura financiera, competencia y desregulacin.

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Tipologa de riesgos: Riesgo econmico y riesgo financiero.

Podemos definir el riesgo econmico como aquel que provoca la imposibilidad de garantizar el
nivel del resultado de explotacin de una Ca., siendo determinado por un conjunto de factores inherentes al
mercado en el que interacta y a factores propios de la compaa.
El riesgo financiero,de una manera amplia, podra definirse como la probabilidad de incurrir en una prdida
patrimonial como resultado de una transaccin financiera o por mantener un desequilibrio entre determinados
activos y pasivos. El riesgo financiero si hace referencia a la estructura de endeudamiento de la Ca.
A continuacin expondremos los principales tipos de riesgos econmicos y financieros.

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Tipologa de riesgos: Riesgos econmicos.
Riesgo de operativo de mercado: Posicin de la empresa en el mercado en cuanto a cuota, red de
distribucin, grado de competencia, grado de globalizacin, barreras de entrada, ciclo de vida del producto,
grado de integracin vertical u horizontal, es decir, todos los factores que pueden hacer que una Ca. quede
fuera del mercado..
Riesgo de aprovisionamiento: Referido al poder de negociacin con proveedores, grado de acceso a la
materia prima, la variabilidad del precio de la misma, alto grado de concentracin en unos pocos
proveedores...etc.
Riesgo de produccin: Riesgo de obsolescencia de la tecnologa y procesos productivos.
Riesgo comercial: Concentracin de clientes, por actividades, pases.
Riesgos laborales
Riesgos legales
Riesgos de direccin
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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Tipologa de riesgos: Riesgos financieros.
Riesgo de crdito: Posibilidad de que los fondos prestados en una operacin financiera no se devuelvan
en el plazo fijado de vencimiento.
Riesgo de mercado: Posibilidad para un inversor de que las condiciones del mercado en que se negocian
los activos que posee modifiquen el valor de dichos activos. Segn los mercados podemos distinguir riesgo
de precio, riesgo de tipos de inters y riesgo de tipo de cambio.
Riesgo pas: Es el que concurre en las deudas de un pas, globalmente consideradas, por circunstancias
distintas del riesgo comercial habitual. Comprenden el riesgo soberano (es el de los acreedores de los
estados o de las entidades garantizadas por ellos) y el riesgo de transferencia (el de los acreedores
extranjeros de un pas que experimenta una incapacidad general para hacer frente a sus deudas por carecer
de la divisa/s en que estn denominadas).
Riesgo de desfase:Posibilidad de que la existencia de desfases entre los vencimientos de diferentes
activos o entre sus plazos, provoque una prdida.

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1.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LA EMPRESA

Tipologa de riesgos: Riesgos financieros.

Riesgo de contrapartida: Se origina cuando una de las partes cumple su obligacin en una compraventa y
la otra no lo hace simultneamente.
Riesgo de reinversin: Es el riesgo de tipo de inters que afecta a los retornos de capital y percepcin de
ingresos por rentas cuando el inversor pretende mantener la rentabilidad de los capitales hasta el final de la
inversin.
Riesgo de contratacin: Es el que incurren comprador y vendedor en mercados de oferta/demanda directa
(cotizacin/contratacin) al poder no encontrar el mejor precio.
Riesgo de liquidez: Riesgo causado por la imposibilidad de hacerse con o deshacerse de un instrumento
financiero concreto.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR

DE VALOR: LA GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS
EN LA EMPRESA
- PERCEPCIN, SENSIBILIDAD Y POLTICAS MS COMUNES
-ENFOQUES DE GESTIN FINANCIERA.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Introduccin.
El objetivo del equipo directivo de una Ca. debe ser la mxima creacin de valor posible, es decir, que la
compaa valga ms.
Tradicionalmente, en este equipo directivo, el Director Financiero es aquella persona que tiene como misin
la captacin y el destino de los recursos financieros en las mejoras condiciones posibles para conseguir crear
el mximo valor de la empresa. Las funciones, pues, tpicas de un Director Financiero han sido:
Planificacin financiera
Eleccin de los mejores proyectos de inversin
Consecucin de los fondos necesarios
Coordinacin y control
Relacin con los mercados financieros.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Introduccin.
Sin embargo, el propio enfoque de creacin de valor obliga a que la Direccin Financiera, como conocedora
del enfoque estratgico global de la compaa, asuma tambin la gestin de los riesgos operativos y
financieros a los que la Ca. se enfrenta a travs de su plan estratgico.
Adems, el riesgo es un elemento importante para el Director Financiero pues afecta a la calidad de los cash
flows prometidos por la empresa, y por tanto, al valor de la misma.
Funcin Financiera Tradicional

Nueva Funcin Financiera

* Procesamiento de transacciones y control

* Mayor peso a las tareas de anlisis de informacin y apoyo a la toma de decisiones

* Visin tctica, a medio plazo.

* Visin estratgica, involucracin total en la definicin e implantacin de la estrategia.

* Funcin separada del negocio, orientada al interior de la empresa.

* Integracin en el negocio, orientada al cliente y aadiendo valor con sus actividades.

* Funcin que suministra informacin esencialmente financiera

* Funcin de apoyo a la toma de decisiones de la alta direccin, suministra informacin financiera y no financi

* Monopoliza los conocimientos financieros.

* Difunde conocimientos financieros al resto de la organizacin.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Introduccin.
Las actividades y procesos de la funcin financiera seran:
OPERACIONES CONTABLES
Transacciones de
Productos y
servicios

Cuentas
A cobrar

Activos
Fijos

Nominas

Contabilidad
General

Flujos de
Productos y
servicios

INFORMACIN DE GESTIN DEL NEGOCIO

Informacin
Operativa

Cuentas
A pagar

Planificacin
estratgica

Necesita
apoyo
especializado

Presupuestos
y Previsiones

Gestin
de costes

Gestin
de Tesorera
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Gestin
del circulante.

Gestin
de inversiones

Resultados
y perfomance

OTROS

GESTIN FINANCIERA
Gestin
de riesgos

Rentabilidad
Productos/serv.

Financiacin

Poltica
de dividendos

Reporting
institucional.
Gestin
fiscal.
Auditoria

Informacin
para la toma
decisiones

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.

El concepto relativamente novedoso de la Gestjn de riesgos y ms especficamente los riesgos

financieros da lugar a que nos encontremos con distintos perfiles de Directores Financieros en cuanto a la
sensibilidad y el enfoque adoptado respecto a la gestin de dichos riesgos.
En cualquier caso, la aparicin de los instrumentos financieros derivados ha favorecido una mayor
concienciacin de los riesgos incurridos, y al mismo tiempo, ha originado la sensacin, equivocada, de que
podan dar respuesta a cualquier necesidad en ese campo, provocando situaciones de autntica frustracin.
La ms reciente experiencia se ha encargado de demostrar que si bien esos instrumentos son muy tiles en
la gestin de riesgos, esta actividad demanda, adems, el conocimiento profundo de la naturaleza del
negocio y la puesta en marcha de procesos especficos.
A continuacin expondremos los pasos a seguir en la gestin de riesgos.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
La actividad de Gestin de riesgos financieros por parte de la Direccin Financiera de una compaa puede
dividirse en los siguientes procesos:

Fase I
Identificacin de
riesgos
! Definicin
riesgos soportados
!Anlisis riesgos.

Fase II
Evaluacin
de riesgos

Fase III
Estrategia de
gestin

Fase IV
Formacin
Informacin

Fase V
Seguimiento
estrategia

! Evaluacin
impacto riesgos
en el negocio

! Definicin estrategia
de gestin:

! Formacin sobre
derivados e
informacin sobre
estrategias,
instrumentos o
acciones a tomar
para la gestin de
cada uno de los
riesgos, incluyendo
el coste de cada
alternativa.

!Establecimiento
proceso continuo
de control y
gestin del riesgo.

!Comprensin
riesgos.

!No hacer
nada
!Cobertura
Parcial.
Cobertura
total.

FEED BACK O APRENDIZAJE DE LAS ESTRATEGIAS EXISTENTES

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Fase VI
Revisin poltica

!Revisin peridica
de la poltica de
control de riesgos y
evaluacin de
instrumentos
contratados.

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DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
A continuacin exponemos las etapas y tareas en que una Ca. Productos Qumicos Naturales ha
organizado su Proceso de Gestin de Riesgos Financieros:

FASE
INICIAL

FASE
IMPLEMENTACIN

FASE
EVALUACIN

! ANALISIS DEL ENTORNO

!DETERMINACIN DE OBJETIVOS.
!DISEO DE LA ESTRATEGIA.
!POSIBILIDADES DE ACTUACIN

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! APLICACIN/PUESTA EN MARCHA.

!CLCULO DE RESULTADOS.

!SEGUIMIENTO Y VALORACIN FLOTANTE.

!VALORACIN DE RESULTADOS.

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
A continuacin exponemos las etapas y tareas en que una Ca. Productos Qumicos Naturales ha
organizado su Proceso de Gestin de Riesgos Financieros:

FASE INICIAL
ANALISIS DEL ENTORNO

!Evaluacin de los mercados a los

que se va a dirigir
!Estudio de la poltica de
competidores.
!Anlisis de coyuntura.
!Perspectivas/previsiones.
!Contraste externo.

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DETERMINACIN DE OBJETIVOS

!Evaluacin del riesgo de precios.

!Seleccin de datos para la gestin.
!Planificacin financiera. Cash Flows.
!Mantenimiento margen comercial.
!Equilibrio presupuestario.
!Disminucin de coste compras o
costes financieros.
!Equilibrar riesgos activos/pasivos.
!Mejorar rentabilidad inversiones.

DISEO DE LA ESTRATEGIA

POSIBILIDADES DE ACTUACIN

!Definicin de instrumentos.
!Relacin con los intermediarios.
!Relacin riesgo-beneficio.
!Relacin coste - flexibilidad.

!Medios personales y materiales.

!Formacin.
!Comunicacin interna.
!Definicin comit de riesgos.

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
A continuacin exponemos las etapas y tareas en que una Ca. Productos Qumicos Naturales ha
organizado su Proceso de Gestin de Riesgos Financieros:

FASE IMPLEMENTACIN
APLICACIN/PUESTA EN MARCHA

!Asignacin de responsabilidades.
!Determinacin de tiempos de informacin.
!Determinacin de mtodos.
!Seleccin de intermediarios.

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SEGUIMIENTO Y VALORACIN

!Revisin permanente del entorno.

!Informacin interna fluida.
!Capacidad de reaccin.
!Disciplina de accin.

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
A continuacin exponemos las etapas y tareas en que una Ca. Productos Qumicos Naturales ha
organizado su Proceso de Gestin de Riesgos Financieros:

FASE EVALUACIN
CLCULO DE RESULTADOS

!Efectividad de la cobertura.
!Liquidaciones negativas.
!Fair value de instrumentos utilizados.

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VALORACIN DE RESULTADOS

!Cumplimiento de objetivos.
!Valoracin efectos no deseados.

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
Como conclusin, sealaremos que las Cas. que gestionan sus riesgos financieros, se caracterizan porque
son capaces de definir una estrategia a plazo encaminada a dirigir, controlar y defender sus intereses,
utilizando para ello los instrumentos que le proporcionan los mercados financieros para disear y ejecutar
dicha estrategia.
Las polticas/posibilidades de actuacin que podemos encontrar en la gestin de riesgos financieros son:
POLTICA DE
RIESGO
FLEXIBLE

POSICIN
ABIERTA
PERMANENTE

GESTIN FINANCIERA

INFORMACIN

GESTIN DEL RIESGO

FORMACIN

DETERMINACIN
DE
OBJETIVOS

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POLTICA
CERRADA
PERMANENTE

SISTEMAS
DE
COBERTURA
ACOMODACIN
DE
INSTRUMENTOS

NECESIDAD
ASISTENCIA
EXPERTOS
TESORERIA

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera: Enfoque bsico.
A la hora de identificar los enfoques de gestin financiera, podemos distinguir, como ya hemos sealado, tres
enfoques de polticas bsicas:
POSICIN
ABIERTA
PERMANENTE

POLTICA DE
RIESGO
FLEXIBLE

POLTICA
CERRADA
PERMANENTE

GESTIN FINANCIERA
GESTIN DEL RIESGO

No obstante, si atendemos al objetivo de los derivados, que no es otro que la gestin de precios, sta puede
abarcar operaciones que tienen por objeto:
Gestionar los precios completando operaciones principales sin modificarlas.
Variar la sensibilidad de la empresa a variaciones de precios.
Separar en el tiempo las decisiones de fijacin de precios y realizacin de operaciones.
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Invertir con mayor apalancamiento.

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera: Enfoque estratgico.
Sin embargo, cada vez es mayor la utilizacin de derivados en un contexto ms amplio que las operaciones
sealadas anteriormente, siendo este contexto el marco estratgico de la Ca.
La actividad de una Ca. Se puede esquematizar de la siguiente forma:
Los derivados son un instrumento ms para
llevar a cabo las decisiones de gestin empresariales
RIESGO
INCERTIDUMBRE

INSTRUMENTOS
OPORTUNIDAD

DECISIONES
ESTRATEGICAS

EXPECTATIVAS
EQUIPO
DIRECTIVO
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Gestin de la incertidumbre

Instrumentos

INVERSIN
FINANCIACIN
DERIVADOS
CONTRATACION
CONTROLES
PUBLCIDAD
I+D
ORGANIZACIN

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera.
INCERTIDUMBRES CON RIESGOS Y OPORTUNIDADES
INCERTIDUMBRES

Tecnolgica

RIESGOS

OPORTUNIDADES

Obsolescencia medios produccin

Incorporacin nuevas tcnicas
y gestin
que supongan ventajas competitivas

Recursos Humanos

Perdida Know - How

Formacin y motivacin

Financieras / Operacionales

Insolvencias

Nuevos socios de noegocio

Fsicas

Incendio, robo, catastrofes...

Polizas de seguro

Precios
Alta sensibilidad de los
resultados y los cash flows
a las variaciones de precios

Evolucin desfavorable de precios:

Materias primas
Divisas
Dinero.
Ttulos renta variable

Evolucin favorable de precios

Mejor gestin que la competencia por:
Mejores estudios.
Mejores predicciones.
Mejores instrumentos de gestin de precios.

Comerciales

Nuevos productos
Cambio gusto consumidores

Lanzamiento nuevos productos.

Potenciacin de la marca/Nuevos canales

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera.
NUEVOS RIESGOS
Y
NUEVAS
OPORTUNIDADES
NUEVOS RIESGOS
COBRANDO PRIMAS

DIVERSIFICAR
PARA REDUCIR
INCERTIDUMBRE
(Efecto compensacin)

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DECISIONES
EMPRESARIALES
PARA GESTIONAR
LA INCERTIDUMBRE

DISMINUIR RIESGOS
RECHAZANDO NUEVAS
OPORTUNIDADES

DISMINUIR RIESGOS
PAGANDO PRIMAS

1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera.
Ejemplo:
La Directora Financiera, Da. Asuncin Abstemia Sinduda de la compaa Exportaciones de Vino y Cava,
S.A., cuya conocida marca Chteau Savin se vende en exclusiva en los EEUU, ha tenido una magnfica
campaa de Navidad segn los reporting que recibe de los Wine Traders estadounidenses.
Como consecuencia de ella, ha calculado unos ingresos en dlares con vencimiento aproximado en el mes
de abril de 15 millones de dlares.
En funcin del clculo de costes y escandallos de la campaa finalizada, Da. Asuncin considera que cobrar
los USD a un cambio medio de 0,95 USD/EUR permitira cumplir con el objetivo presupuestado de un margen
neto de la campaa americana del 5% antes de impuestos.
El USD se encontraba en niveles de 1 USD/EUR, pero las noticias que llegaban en esos primeros das de
enero sobre la economa americana no eran muy positivas y quedaban todava cuatro meses hasta recibir el
dinero................

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1.2 EL DIRECTOR FINANCIERO COMO GENERADOR DE VALOR: LA GESTIN

DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA
Enfoques de gestin financiera.
El escenario de decisiones
de Da. Asuncin sera
el siguiente:
Vender una
opcin call de USD

NUEVOS RIESGOS
COBRANDO PRIMAS

NUEVOS RIESGOS
Y
NUEVAS
OPORTUNIDADES

DECISIONES
EMPRESARIALES
PARA GESTIONAR
LA INCERTIDUMBRE

No hacer nada
Contratar un
forward
DISMINUIR RIESGOS
RECHAZANDO NUEVAS
OPORTUNIDADES

Contratar un
Forward no por el 100%
DIVERSIFICAR
PARA REDUCIR
INCERTIDUMBRE
(Efecto compensacin)

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DISMINUIR RIESGOS
PAGANDO PRIMAS

Contratar una
opcin put de USD

1.3 IDENTIFICACIN DE RIESGOS POR SEGMENTOS

DE ACTIVIDAD

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1.3 IDENTIFICACIN DE RIESGOS POR SEGMENTOS DE ACTIVIDAD

Evidentemente podemos identificar unos riesgos financieros tpicos a los que se enfrente una compaa
segn sea el segmento de actividad en el que se desenvuelve.
As podemos identificar:
Empresas exportadoras/importadoras: Riesgo por tipo de cambio transaccional y/o contable.

Empresas con elevado endeudamiento: Riesgo por tipo de inters.

Empresas cash rich (Empresas que generan elevada liquidez): Riesgo por tipo de inters.

Empresas con significativas carteras de renta variable/renta fija: Riesgo por tipo de inters y riesgo de
rentabilidad de las carteras.
Empresas que producen y/o utilizan commodities en su proceso productivo: Riesgo por precio de
commodities y de tipo de cambio en el que cotiza el commodity.
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2. RIESGOS Y GESTIN FINANCIERA EN

INSTITUCIONES

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS

ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS
- PERCEPCIN,SENSIBILIDAD Y POLTICAS MS COMUNES
- ENFOQUES DE GESTIN FINANCIERA

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Introduccin

La actividad de las administraciones y entidades pblicas son sustancialmente distintas a la

actividad de cualquier empresa, siendo las principales diferencias su carcter no lucrativo y la forma en
que se financian.
En este sentido, y aunque la gestin financiera en este tipo de entidades no tiene por que diferenciarse de la
realizada en el mbito empresarial, consideramos oportuno realizar una delimitacin del sector pblico as
como hacer un breve repaso a la contabilidad pblica con especial referencia a la financiacin bsica, las
Cuentas Anuales y el anlisis e interpretacin de dichas Cuentas Anuales.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Introduccin: Delimitacin del Sector Pblico.

En una primera aproximacin, podemos distinguir dos categoras bsicas de entidades pblicas:
Sector pblico empresarial: Organizaciones de tipo comercial, industrial o financiero, cuyos recursos
proceden, en su mayora, de la venta de su productos o prestacin de servicios.
Administraciones Pblicas de carcter central y territorial: Entidades pblicas cuyo fin es la prestacin
de servicios a la colectividad a titulo gratuito o semigratuito y cuyos recursos provienen en su prctica
totalidad del Estado y otras entidades pblicas: Administracin del Estado, Comunidades autnomas,
Corporaciones locales, Organismos de la SS, y rganos Constitucionales (Parlamento, Tribunal de
Cuentas...etc.)
En este caso, el carcter no lucrativo de su actividad y su forma de financiacin, invalidan la medida del
beneficio como indicador de gestin, siendo necesario evaluar la economa y eficiencia en el uso de los
recursos y la eficacia en el cumplimiento de objetivos.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Introduccin: Delimitacin del Sector Pblico: Especial referencia a los Ayuntamientos.

En Espaa, el gasto pblico de las corporaciones locales se ha situado en los ltimos aos en el
entorno del 6% del PIB, siendo las inversiones pblicas realizadas por los ayuntamientos la tercera parte de
las inversiones pblicas totales.

Esta situacin y el enfoque del curso, nos llevan a centrar la atencin de la Gestin de Riesgos en las
Administraciones y Entidades Pblicas en los Ayuntamientos.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
Los servicios pblicos y actividades que desarrollan los Ayuntamientos estn fundamentalmente
contemplados en al Ley 7/1985, de 2 de abril, Ley Reguladora de las bases del Rgimen Local.Segn esta
normativa el mapa de actividades y servicios municipales sera:
MAPA DE ACTIVIDADES Y SERVICIOS MUNICIPALES
1 Proteccin civil y
seguridad ciudadana

2 Seguridad, proteccin y
promocin social

3 Produccin de bienes
pblicos de carcter social
Sanidad
Educacin
Vivienda y Urbanismo
Bienestar comunitario
Cultura
Otros servicios
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4 Produccin de bienes
pblicos de carcter economico
Vas pblicas urbanas
Recursos hidrulicos
Transporte urbano
Infraestructuras agrarias
Infraestructuras comerciales
Informacin bsica y estadstica
5 Actividades generales
Servicios de carcter general
Regulacin econmica general
Regulacin econmica sectorial
-Agricultura, ganaderia y pesca
-Industria, energa y mineria
-Turismo

6 Gestin financiera, econmica

y prespuestaria.
Situacin y actividad financiera
- Endeudamiento municipal
- Coste de la financiacin ajena
- Eficacia financiera
Situacin y actividad econmica.
- Resultado econmioc
- Nivel de incobrables
- Rigidez presupuestaria
Indicadores presupuestarios
- Grado ejecucin ingresos
- Grado ejecucin gastos
- Carga financiera por habitante
Indicadores econmicos generales

2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.

Los factores clave que se emplean para evaluar el desempeo en cualquier entidad pblica, y
entre ellas los Ayuntamientos, son:
Economa: Adquisicin de los inputs en el momento adecuado, al menor costes posible y en una cantidad
adecuada.
Eficacia: Necesidad de definir los objetivos de la gestin de la entidad pblica para ver si se cumplen de
forma eficaz.
Eficiencia: Utilizacin de los inputs en su justa medida.
Excelencia: Elevado nivel de calidad de los servicios prestados por la entidad pblica.
Esos factores aplicados a la Gestin Financiera y econmica del Ayuntamiento se configuran a su vez como
los equivalentes a los requerimientos de creacin de valor existentes en las empresas, y en concreto al
equipo de gestin financiera le exigir un tratamiento de la gestin de riesgos equivalente al de sus
homlogos en la compaas privadas.
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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.
In d ic a d o r e s
E c o n o m a e In p u t s
A c t iv id a d e s
1 P r o t e c c i n c iv il y
s e g u r id a d c iu d a d a n a
2 S e g u r id a d , p r o t e c c i n y
p r o m o c i n s o c ia l
3 P r o d u c c i n d e b ie n e s
p b lic o s d e c a r c t e r s o c ia l
4 P r o d u c c i n d e b ie n e s
p b lic o s d e c a r c t e r e c o n o m ic o
5 A c t iv id a d e s g e n e r a le s
6 G e s t i n f in a n c ie r a , e c o n m ic a
y p r e s p u e s t a r ia .
S it u a c i n y a c t iv id a d f in a n c ie r a
- E n d e u d a m ie n to m u n ic ip a l
- C o s te d e la fin a n c ia c i n a je n a
- E fic a c ia fin a n c ie r a
S it u a c i n y a c t iv id a d e c o n m ic a .
- R e s u lta d o e c o n m io c
- N iv e l d e in c o b r a b le s
- R ig id e z p r e s u p u e s ta r ia
In d ic a d o r e s p r e s u p u e s t a r io s
- G r a d o e je c u c i n in g r e s o s
- G r a d o e je c u c i n g a s to s
- C a r g a fin a n c ie r a p o r h a b ita n te
In d ic a d o r e s e c o n m ic o s g e n e r a le s
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E f ic a c ia y o u t p u t s

E f ic ie n c ia y p r o c e s o s

E x c e le n c ia

2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Enfoques de gestin financiera.

Sin embargo, y aunque cada vez se estn poniendo ms de manifiesto cuadros como el anterior
para la elaboracin de Sistemas de Indicadores de Gestin para Entidades Pblicas y en concreto
Ayuntamientos, todava es muy incipiente su implantacin y especialmente en el rea de Gestin Financiera
en cuanto al coste de la deuda, existiendo cierto retraso respecto al sector privado empresarial en cuanto a la
aplicacin de tcnicas de gestin activa del coste del pasivo monetario y/o remuneracin de los excedentes
de liquidez.
A continuacin reproducimos el procedimiento de Gestin de Tesorera de una entidad local, en
adelante Institucin, que coloca de media 90 millones de euros diarios, con puntas de hasta 400 millones de
euros.
Dicho procedimiento pretende ilustrar las polticas ms comunes existentes en la actualidad en este tipo de
instituciones.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Enfoques de gestin financiera.

Objetivos del Servicio de Finanzas: Rentabilizar los excedentes de Tesorera que se producen
a lo largo del ao obteniendo una rentabilidad superior a la que se generara de no hacer nada (remuneracin
de las cuentas corrientes).
Premisa: Los saldos de Tesorera registran fuertes oscilaciones a lo largo del ao, pero se repiten
de forma cclica ao tras ao, pudiendo elaborarse una previsin de Tesorera bastante fiable.
Criterios bsicos: La colocacin de las Puntas de Tesorera se realiza bajo los siguientes
criterios:
Mxima seguridad, solvencia y garanta.
No utilizacin de lneas de crdito para la colocacin.
Figuras financieras utilizadas: Eurodepsitos, Depsitos de la propia entidad o pagars de
la entidad financiera.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Enfoques de gestin financiera.

Tipos de puntas de Tesorera:

Puntas ordinarias: Se realizan con las cuatro entidades Tesoreras de la Institucin con
carcter peridico, adems de gestionar con ellas el da a da de la Tesorera.
Puntas extraordinarias: Son las que se producen en los ciclos recaudatorios y/o de
transferencias de otras administraciones pblicas. Se permite la participacin en la gestin
de estas puntas a otras entidades siempre que ya tengan vinculacin con la Institucin.

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2.1 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS ADMINISTRACIONES Y ENTIDADES PBLICAS

Enfoques de gestin financiera.

Procedimiento de adjudicacin:
Importe: A partir de la previsin de Tesorera se establece el importe y plazo de la
colocacin. En funcin de la evolucin de los tipos de inters se eligen plazos cortos o
largos, aunque por las restricciones de financiacin el mximo es 75 das.
Cotizaciones: Se acceden a cotizaciones de los diferentes activos en los mercados
financieros para toma de referencias.
Peticin de precios: Con la informacin de las cotizaciones, se pide precio a las distintas
entidades financieras. Algunas entidades responden sobre la marcha y otras lo hacen con
un retraso de entre 10 y 15 minutos.
Estudio: Se analizan las ofertas y se adjudican a las entidades mejor situadas.
Comunicacin y traspasos: Se comunican a las entidades adjudicatarias y se traspasan
los fondos.
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2.2 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS INSTITUCIONES

PRIVADAS
- PERCEPCIN,SENSIBILIDAD Y POLTICAS MS COMUNES
- ENFOQUES DE GESTIN FINANCIERA

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2.2 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS INSTITUCIONES PRIVADAS

Introduccin.

Las Entidades No Lucrativas son un sector creciente en las economas occidentales y por
supuesto tambin en nuestro pas.
Las particularidades que afectan a las ENL y que las diferencias respecto a las entidades del sector
empresarial son las siguientes:
Capital: No es propiedad de agentes interesados en su rentabilidad econmica.
Misin: Conversin de recursos en servicios sociales, siendo fundamental como medida de la gestin la
consecucin de la Misin y el mantenimiento de la integridad del patrimonio para asegurar la pervivencia de
la institucin.
Ausencia de nimo de lucro: El dato de beneficio neto no es un buen indicador de los logros de la entidad,
aunque para la pervivencia de la misma los objetivos de eficacia en la consecucin de los objetivos y
eficiencia en la asignacin de recursos son fundamentales.

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2.2 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS INSTITUCIONES PRIVADAS

Percepcin, sensibilidad y polticas ms comunes.

A pesar de estas particularidades en las ENL, la Direccin Financiera tambin debe

preocuparse y ocuparse de la optimizacin del coste de sus recursos ajenos as como la obtencin de
rentabilidades y proteccin de su patrimonio para asegurar la permanencia de sus actividades.
En este sentido, la evolucin de los mercados financieros en los ltimos aos han hecho que sean
especialmente sensibles a la gestin de riesgos financieros las Instituciones con un fuerte patrimonio en
renta variable y renta fija.
Las polticas ms comunes se han basado en la proteccin del valor patrimonial pero con estructuras
(derivados) que permitan a la Institucin participar en una evolucin de precios del mercado al alza, o en la
financiacin a tipo fijo que permitiera casar perfectamente un flujo de entradas determinado con el flujo de
salida del prstamo sin incurrir en riesgos de precio (tipo de inters) que pudiera provocar la insuficiencia de
los ingresos para hacer frente a los pagos.

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2.2 LA GESTIN DE RIESGOS EN LAS INSTITUCIONES PRIVADAS

Enfoques de gestin financiera.
Las particularidades en la Entidades No Lucrativas determinan unos criterios de Direccin
Financiera especiales.Estos pueden dividirse en dos grupos de principios:

Principios para la obtencin de recursos

Principios para la aplicacin de recursos

Logro de independencia econmica y poltica.

Cobertura de los gastos generales de la organizacin.

Estabilidad en la disposicin de recursos.

Adecuacin de la estructura al nivel de actividad.

Optimizar el coste de los recursos.

Fortalecimiento patrimonial evita vulnerabilidad.

Imagen buena y slida ante la opinin pblica.

Adecuacin naturaleza ingresos a naturaleza de gastos.

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