I

Resumen general del FMI como

institucin financiera
Funcin y fines del FMI
El Fondo Monetario Internacional es una organizacin monetaria internacional de carcter cooperativo cuyos miembros son actualmente 183
pases de todo el mundo. Su creacin, junto con el Banco Mundial, se remonta a 1945 y a la conferencia de Bretton Woods convocada tras la
segunda guerra mundial.
Las atribuciones del FMI se derivan de los fines bsicos para los que
fue establecida la institucin, segn se exponen en el Artculo I del Convenio Constitutivo del FMI, la carta fundacional que rige toda su poltica
y actividad.
Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una
institucin permanente que sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales.
Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as a alcanzar y mantener altos niveles de
ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de
poltica econmica.
Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros
mantengan regmenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones
cambiarias competitivas.
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la expansin del
comercio mundial.
Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin
temporalmente y con las garantas adecuadas los recursos generales
del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan los desequilibrios
de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la
prosperidad nacional o internacional.
1

ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de

desequilibrio de las balanzas de pagos de los pases miembros.
El aspecto ms conocido del FMI es el de institucin financiera que facilita recursos a los pases miembros que atraviesan problemas temporales
de balanza de pagos con la condicin de que el pas prestatario se comprometa a tomar medidas de ajuste econmico que corrijan las dificultades.
En los ltimos aos, los prstamos del FMI han aumentado fuertemente
debido a que la institucin ha desempeado un papel central en la solucin
de una serie de crisis econmicas y financieras en los pases de mercados
emergentes de Asia, Amrica Latina y Europa. El FMI tambin participa
activamente en el fomento del crecimiento econmico y la disminucin de
la pobreza en los pases miembros ms pobres con la otorgacin de financiamiento concesionario en respaldo de los planes destinados a estabilizar
las economas, implementar reformas estructurales y alcanzar posiciones
sostenibles de endeudamiento externo. Sin embargo, en la percepcin pblica del cometido del FMI falta a menudo el contexto amplio en que se
enmarca el financiamiento.
El FMI es el nico caso entre los organismos intergubernamentales que
combina funciones reguladoras, consultativas y financieras conforme a los
fines para los que fue creado1. Como refuerzo de las atribuciones estatuidas del FMI, existe una variedad de servicios voluntarios y funciones informativas que facilitan la ejecucin del cometido oficial de la institucin:
Las funciones reguladoras del FMI comprenden la competencia estatuida sobre las medidas que puedan restringir los pagos y transferencias por transacciones internacionales corrientes. Es obligacin de los
pases miembros facilitar al FMI toda la informacin y datos estadsticos que la institucin juzgue necesarios para llevar a cabo sus actividades, comprendido el mnimo que haga falta para el desempeo
eficaz de las funciones que le incumben segn se exponen en el
Convenio Constitutivo (Artculo VIII).
Las funciones consultivas se desprenden principalmente de la obligacin que compete al FMI de supervisar el sistema monetario internacional y de ejercer la firme supervisin de las medidas de poltica econmica de los pases miembros, una labor que se ha confiado al FMI
1Vase Manuel Guitin, El carcter singular de las funciones del Fondo Monetario Internacional, Serie de folletos del FMI, No. 46 (Washington: Fondo Monetario Internacional, 1992).

I Resumen general

tras el desplome a principios de los aos setenta del sistema de Bretton

Woods de tipos de cambio fijos2. Esta actividad comprende el seguimiento regular y el examen profesional realizado por otros pases
miembros de la evolucin y las medidas de poltica econmica y
financiera de todos los pases miembros de conformidad con el Artculo IV del Convenio Constitutivo, el examen continuo de la evolucin econmica mundial y de los mercados financieros, y el estudio
semestral de las perspectivas de la economa mundial (Artculo IV).
El tema que se expone en este folleto es el de las funciones financieras
del FMI. stas abarcan desde la provisin de financiamiento temporal
de la balanza de pagos y la administracin del sistema de los DEG hasta
el otorgamiento de crdito concesionario a largo plazo y alivio de la
deuda a los pases miembros ms pobres (Artculos V y VI).
Las funciones de prestacin de servicios y de ndole informativa complementaria tienen carcter voluntario, frente a la obligatoriedad de la
participacin de los pases miembros en los tres campos ya mencionados de operaciones del FMI. Estas funciones de apoyo incluyen un
amplio programa de asistencia tcnica y engloban una gama de actividades estadsticas y no estadsticas, en la que destaca la recopilacin y divulgacin de datos econmicos y financieros sobre los pases miembros, informacin sobre las evaluaciones que elabora la
institucin basadas en la supervisin mundial y de los pases, y la divulgacin de la poltica adoptada por el FMI y de los resultados de sus
estudios. En muchos casos, el FMI es la fuente principal de informacin econmica fiable y actualizada sobre los pases. Cada vez ms,
los pases miembros solicitan tambin a la institucin que elabore
normas y criterios de buenas prcticas en varios campos, adems de
ocuparse de su seguimiento; esta actividad comprende estadsticas
econmicas y financieras actualizadas sobre los pases, cuestiones
sobre transparencia monetaria y fiscal, evaluacin de la solidez del
sector financiero y fomento de los criterios de buen gobierno.
En consecuencia, el FMI se ocupa no solo de los problemas que puedan
atravesar los pases miembros, sino tambin del funcionamiento de todo el
sistema monetario internacional. El objetivo de su actividad es fomentar
2Vase la explicacin expuesta en el captulo III sobre el funcionamiento del sistema de
tipos de cambio fijos.

ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

las medidas de poltica y la estrategia que permitan la colaboracin de los

pases miembros con el fin de que el sistema financiero mundial sea estable y el crecimiento econmico sostenible. El FMI ofrece un foro para la
cooperacin monetaria internacional y, por ese conducto, facilita la evolucin ordenada del sistema. La institucin somete un amplio abanico de
cuestiones monetarias internacionales a los principios del derecho, la persuasin moral y los acuerdos. Asimismo, el FMI est preparado para hacer frente a las situaciones de crisis, no solo las que afecten a los pases
miembros por separado sino tambin a las que signifiquen una amenaza
para el sistema monetario internacional.
Todas las operaciones del FMI se realizan al amparo de una estructura
de toma de decisiones que ha evolucionado con el paso de los aos (vase
el recuadro I.1). La estructura de gobierno est prevista de forma que se
consiga un equilibrio entre la representacin universal y los requisitos
operativos de la gestin de una institucin financiera eficaz. Si bien todos
los pases tienen representacin individual en la Junta de Gobernadores, la
mayor parte de los pases se agrupan en jurisdicciones para las tareas
cotidianas de direccin que corresponden al Directorio Ejecutivo, un rgano
ms reducido. Aunque el nmero de votos se basa en la cuanta de la
suscripcin al capital, lo que da ms voz a los grandes suscriptores, se protege a los pases ms pequeos gracias al mnimo de votos bsicos establecido. Ms importante an es que el Directorio Ejecutivo toma la mayora de las decisiones por consenso, sin votacin formal.
Con este folleto se quiere explicar la organizacin y las operaciones
financieras del FMI, es decir, la manera en que funciona como institucin
financiera, centrando la atencin en la estructura financiera en pie en el
primer trimestre de 2001, pero con la inclusin de suficiente informacin
de los antecedentes para hacerla comprensible.

Evolucin de la estructura financiera del FMI

La caracterstica ms importante de la estructura financiera del FMI es
que est en evolucin constante. As es menester para que el FMI pueda
satisfacer las necesidades de un sistema econmico y financiero mundial
en continuo cambio.
Con el paso de los aos, el FMI ha ideado y refinado una variedad de
servicios financieros y de medidas para hacer frente a las condiciones
cambiantes de la economa mundial o las circunstancias especficas de los
4

I Resumen general

RECUADRO I.1. ESTRUCTURA JERRQUICA DEL FMI

El FMI est integrado por la Junta de Gobernadores, el Directorio Ejecutivo, el Director Gerente y el personal, un cuerpo de casi 3.000 funcionarios
en el que se refleja aproximadamente la diversidad de los pases miembros.
La Junta de Gobernadores es el rgano directivo mximo del FMI y est
integrada por un gobernador titular y un suplente por cada pas miembro.
Los miembros de la Junta son generalmente ministros de Hacienda, gobernadores de los bancos centrales o autoridades de rango comparable. Normalmente, la Junta de Gobernadores se rene una vez al ao.
Un Comit Monetario y Financiero Internacional (CMFI), integrado actualmente por 24 gobernadores del FMI, ministros o autoridades de rango comparable (a imagen de la composicin del Directorio Ejecutivo y en representacin de todos los pases miembros del FMI), se rene normalmente dos
veces al ao. Este Comit asesora e informa a la Junta de Gobernadores
sobre la gestin y adaptacin del sistema monetario internacional, sobre los
proyectos de enmienda del Convenio propuestos por el Directorio Ejecutivo
y sobre toda perturbacin sbita que pueda poner en peligro al sistema. Un
comit de composicin similar, el Comit para el Desarrollo, supervisa la
evolucin del desarrollo econmico e informa a las Juntas de Gobernadores
del Banco Mundial y el FMI sobre todos los aspectos relativos al amplio
tema de la transferencia de recursos reales a los pases en desarrollo.
El Directorio Ejecutivo del FMI se ocupa de la gestin de los asuntos
ordinarios de la institucin y ejerce los poderes que le ha delegado la Junta
de Gobernadores. Se rene en sesin continua en la sede del FMI y actualmente lo integran 24 directores ejecutivos; el Director Gerente (o uno de los
tres Subdirectores Gerentes en funciones de Director Gerente) asume las
funciones de Presidente. El Directorio Ejecutivo selecciona al Director
Gerente, que est a la cabeza del personal de la institucin. El Director
Gerente nombra a los tres Subdirectores Gerentes con la aprobacin del
Directorio Ejecutivo.
El nmero de votos que corresponde a cada pas miembro est relacionado
con la magnitud de su cuota en el FMI. Los cinco pases miembros con las
mayores cuotas nombran cada uno a su director ejecutivo, y lo mismo pueden hacer los dos pases miembros que tengan la posicin acreedora ms elevada en el FMI durante los dos aos precedentes a una eleccin si esos pases miembros no formaran parte del grupo de los cinco pases ms grandes.
Los directores restantes son elegidos por los dems pases miembros, que
podrn constituirse en grupos o jurisdicciones. Varias de las decisiones
importantes que establece el Convenio Constitutivo exigen una mayora ya
sea del 70% o del 85% del nmero total de votos: otras decisiones se toman
por simple mayora de votos emitidos.

ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

pases miembros3. Ha cancelado o modificado las adaptaciones efectuadas

cuando se juzg que la necesidad era menor o que ya no exista.
En 194560, el FMI facilit la transicin a la convertibilidad de las
monedas de los pases para los pagos corrientes y la eliminacin de
restricciones sobre el comercio y los pagos que haban sido impuestas antes y durante la guerra. ste fue un perodo de financiamiento
relativamente escaso por parte del FMI, pues el Plan Marshall de
Estados Unidos asumi en gran medida esa funcin.
En 196170, para hacer frente a las presiones sobre el sistema de tipos
de cambio fijos de Bretton Woods, el FMI estableci un nuevo activo
complementario de reserva (el derecho especial de giro, o DEG) y un
acuerdo permanente para la obtencin de prstamos con los pases
miembros acreedores ms grandes como complemento de los
recursos propios de la institucin en momentos de crisis sistmica.
En 197180, las dos crisis mundiales del petrleo condujeron al
aumento del financiamiento del FMI y a la creacin de nuevos servicios de crdito financiados con recursos obtenidos en prstamo. La
dcada tambin se destac por la expansin del FMI hacia operaciones de tipo concesionario a favor de los pases miembros ms pobres.
En 198190, la crisis de la deuda en los pases en desarrollo estimul
otro fuerte crecimiento del financiamiento del FMI, alcanzndose
niveles elevados de asistencia a los pases, una vez ms financiada en
parte con recursos obtenidos en prstamo.
En 19912000, el FMI cre un servicio temporal de financiamiento
para facilitar la integracin en el sistema mundial de mercado de las
antiguas economas de planificacin central. La globalizacin de los
mercados financieros exigi tambin que los servicios que haban
sido concebidos para una etapa anterior en la que predominaron los

3Desde el punto de vista tcnico o jurdico, la concesin de asistencia financiera del FMI
no es un prstamo. La asistencia financiera se concede, ms bien, mediante un intercambio de activos monetarios, parecido a una permuta. No obstante, como se explica en el captulo II (vase el recuadro II.1), la compra y recompra de moneda al FMI, y la tasa de inters
que se cobra sobre las compras pendientes de rembolso, equivalen funcionalmente a un prstamo y su consiguiente rembolso. As, para facilitar la exposicin, las palabras crdito y
prstamo se utilizan en este folleto para referirse a la prestacin por el FMI de recursos
financieros a los pases miembros.

I Resumen general

desequilibrios de la balanza en cuenta corriente se adaptaran a un

mundo en que las fuertes y repentinas variaciones de las corrientes
internacionales de capital han producido desequilibrios de pagos en la
cuenta de capital.
Tras una revisin general de su poltica y servicios financieros en 2000,
el FMI incorpor una serie de cambios importantes para alentar la adopcin temprana de medidas econmicas bien concebidas con objeto de evitar las crisis y reducir el uso excesivamente prolongado o cuantioso de los
recursos de la institucin. De cara al futuro, el desafo viene configurado
por la elaboracin y ejecucin de herramientas que ayuden a los pases
miembros a detectar prontamente las crisis financieras.
La mayor parte de la evolucin descrita ha cobrado forma mediante modificaciones de las operaciones ordinarias de crdito del FMI integradas en
la estructura financiera original surgida de la conferencia de Bretton
Woods. La estructura reflejaba el fin bsico del FMI de financiar los desequilibrios de pagos a corto plazo de los pases miembros en el sistema de
tipos de cambio fijos creado despus de la segunda guerra mundial.
Como entonces los mercados de capital no estaban integrados, los desequilibrios de pagos obedecan a las transacciones del comercio y a otras
transacciones corrientes entre los pases. El mecanismo financiero que se
ide para alcanzar ese fin es el Departamento General del FMI, concretamente la Cuenta de Recursos Generales, o CRG.
El mecanismo financiero de la CRG contina funcionando en gran medida como fue ideado. Pero el nmero de pases miembros que facilitan
recursos para las operaciones financieras ha crecido desde los aportes iniciales de Estados Unidos y los principales pases europeos hasta un amplio conjunto de pases miembros cuyas posiciones de balanza de pagos
son ahora lo bastante slidas como para respaldar el financiamiento del
FMI. A mediados de 2001, 38 pases financiaban la asistencia del FMI por
conducto de la CRG. A medida que el grupo de pases acreedores del FMI
continu creciendo, los pases prestatarios tambin han variado, pasando
de ser sobre todo los pases industriales en los primeros 25 aos del FMI
a los pases en desarrollo y de mercado emergente en los ltimos 25 aos.
Aunque la mayor parte de la evolucin del sistema econmico mundial
ha podido efectuarse mediante cambios en las medidas de poltica de
financiamiento del FMI implementados en la CRG, dos grandes transformaciones produjeron cambios perdurables en la estructura financiera
del FMI.
7

ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

Primero, la creacin del derecho especial de giro (DEG) en 1969 y la

apertura en el FMI de un Departamento de DEG separado para realizar todas las operaciones con el DEG. El sistema de tipos de cambio
fijos de Bretton Woods se vio sometido a presiones en los aos sesenta
porque no dispona de mecanismo alguno para regular el crecimiento
de las reservas que permitiera financiar la expansin del comercio
mundial y el desarrollo financiero. La produccin de oro result una
fuente de reservas inadecuada y poco fiable, mientras que el continuo
aumento de las reservas en dlares de EE.UU. exiga que la balanza
de pagos de Estados Unidos no saliera de su saldo deficitario, circunstancia que, de por s, amenazaba el valor del dlar de EE.UU. La solucin al problema de las reservas estaba en crear un activo internacional de reserva como complemento del dlar y del oro en las
tenencias oficiales de reservas. Con la creacin del DEG se intentaba
conseguir que la regulacin de la liquidez internacional estuviera, por
primera vez, sujeta a consulta y decisin internacionales. Sin embargo,
pocos aos despus de la creacin del DEG, el sistema de Bretton
Woods se desmoron y las monedas principales pasaron a un rgimen
de flotacin del tipo de cambio. Esta circunstancia, ms el crecimiento
de los mercados internacionales de capital y la mayor capacidad de
los gobiernos solventes para obtener crdito, redujeron la necesidad
de contar con el DEG.
Segundo, la entrada del FMI en las operaciones de asistencia financiera concesionaria a los pases miembros ms pobres a partir de finales de los aos setenta4. Este cambio fundamental obedeci al reconocimiento de que los pases miembros ms pobres del FMI necesitaban
condiciones diferentes para el financiamiento y formulaciones de poltica distintas a las del resto de los pases para poder corregir los desequilibrios de pagos que registrasen. Como la estructura jurdica del
FMI no permite el financiamiento concesionario, las operaciones de
este tipo se realizan por conducto de cuentas administradas, actuando
el FMI como fideicomisario de los recursos. En 197686, los prstamos concesionarios se financiaron con la venta de una parte de las
tenencias de oro del FMI. En un principio, el nivel de crdito fue
4Condiciones concesionarias son aquellas que se sitan por debajo del costo marginal que
los recursos tienen para el FMI que, como se explica ms adelante, est vinculado a las
tasas de inters a corto plazo en los cuatro mercados monetarios principales del mundo.

I Resumen general

relativamente bajo, y las condiciones exigidas para los prstamos

pocas. A partir de 1987, el volumen de financiamiento concesionario
creci fuertemente, sujeto a un grado de condicionalidad ms elevado,
facilitndose el financiamiento con cargo a recursos obtenidos en
prstamo, donaciones para subvencionar las tasas de inters y para el
alivio de la deuda y rembolso de prstamos concesionarios pasados.

Estructura financiera y mecanismos de crdito

actuales del FMI
El FMI concede financiamiento a los pases miembros por tres conductos, todos ellos con el fin comn de transferirles monedas de reserva. En
las operaciones regulares y concesionarias de crdito, el financiamiento se
facilita sobre todo al amparo de acuerdos con el FMI que se asemejan a
una lnea de crdito. En casi todos los casos de prstamos del FMI, el acceso a estas lneas de crdito se condiciona al cumplimiento de los objetivos de estabilizacin econmica y reforma estructural que han convenido
el pas miembro prestatario y la institucin. El FMI tambin puede crear
activos internacionales de reserva mediante la asignacin de DEG a los
pases miembros, activos que podrn utilizarse para obtener divisas de
otros pases miembros. El uso de los DEG es incondicional, si bien se
cobra una tasa de inters basada en el mercado.
La estructura financiera bsica del FMI se resume en el recuadro I.2, en
el que se incluyen referencias a los captulos pertinentes de este folleto en
los que se examinan en detalle los tres conductos de financiamiento, y al
captulo final en el que se explican las garantas y salvaguardias establecidas para los recursos del FMI. Este folleto sigue una presentacin tanto
institucional como cronolgica. A continuacin se ofrece un resumen de
los captulos IIV.
Operaciones ordinarias de crdito (captulo II)
A diferencia de otras instituciones financieras internacionales (como el
Banco Mundial o los bancos regionales de desarrollo), el FMI acta, de hecho, como depositario para las monedas de los pases miembros y parte de
sus reservas de divisas. El FMI utiliza ese fondo de monedas y activos de reserva para conceder crdito a los pases miembros si las dificultades econmicas que puedan encarar se reflejan en la situacin de su balanza de pagos.
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ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

RECUADRO I.2. ESTRUCTURA FINANCIERA DEL FMI1

Departmento General
(captulo II)

Cuenta de Recursos
Generales (CRG)

Cuenta Especial de
Desembolsos (CED)

Cuenta de
Inversiones2

Departmento de DEG
(captulo III)

Tenencias de DEG

Asignaciones de DEG

Cuentas administradas
(captulo IV)

SCLP
(captulo IV)

Cuenta Fiduciaria del SCLP

Cuentas
Administradas

Cuenta Cuenta
de Prs- de Retamos
servas

1En

Otras cuentas administradas (apndice III)

Fondo Fiduciario
SCLP-PPME

Subcuenta
Cuenta
Subcuenta Subcuenta
de Sub- SCLP-PPME
SCLP
PPME
vencin

el captulo V se trata el tema de Garantas para los activos del FMI.

inactiva.

2Cuenta

10

SCLP-PPME
(captulo IV)

I Resumen general

El crdito ordinario del FMI se financia con el capital plenamente suscrito por los pases miembros. Se encauza por intermedio de la CRG del
Departamento General, donde se mantiene el capital suscrito por los pases miembros. La suscripcin de capital de un pas es igual a la cuota que
tiene en el FMI. A su ingreso, se asigna a cada pas una cuota que, en trminos generales, est basada en la posicin relativa del pas en la economa mundial y que representa el compromiso financiero mximo del pas
miembro frente al FMI5. El pas miembro paga una parte de la suscripcin
de su cuota en forma de activos de reserva (moneda extranjera que acepte
el FMI, o DEG) y el resto en su propia moneda. Esta posicin de reserva
queda a disposicin inmediata del pas miembro si ste tuviera necesidad
de ella por motivos de balanza de pagos. Para la concesin de crdito, el
FMI utiliza los activos de reserva ya en su poder y solicita a los pases a
los que considera en situacin financiera slida que cambien las tenencias
del FMI de su moneda por activos de reserva que se ponen a disposicin
de los pases prestatarios.
El grueso del crdito del FMI se facilita al amparo de acuerdos de derecho de giro a corto plazo relacionados con las dificultades temporales
o cclicas de balanza de pagos. Este financiamiento puede complementarse
con recursos adicionales a corto plazo como sostn para los pases miembros que experimenten una prdida repentina y perturbadora de
acceso a los mercados de capital. El FMI tambin concede crdito a medio plazo al amparo de acuerdos ampliados centrados en las dificultades
de balanza de pagos que obedezcan a problemas estructurales a ms largo
plazo. Todo crdito pendiente de rembolso conlleva el pago de la tasa
de inters bsica del FMI, vinculada a las tasas de inters del mercado, y
puede estar sujeto a sobretasas segn la modalidad y plazo del prstamo y
el monto de crdito del FMI pendiente.
El crdito del FMI se condiciona normalmente a la adopcin y ejecucin
por el pas miembro de un programa de reformas econmicas que incide en
variables macroeconmicas principales como el tipo de cambio, el dinero y
crdito y el dficit pblico. Ms an, el financiamiento facilitado por el FMI
es de ndole temporal, pues habr que rembolsarlo una vez rectificados los
desequilibrios macroeconmicos y recuperada la situacin econmica, de
5Las cuotas determinan tambin el nmero de votos de cada pas en el FMI, sirven de
orientacin general para el acceso al financiamiento del FMI y fijan la participacin en la
asignacin de DEG.

11

ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

manera que est disponible para otros. Se establece as la analoga que compara al FMI con una asociacin internacional de crdito6.
Los fondos del FMI basados en las cuotas pueden complementarse mediante la obtencin de prstamos conforme a dos acuerdos establecidos
con carcter permanente, los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP) y los Acuerdos Generales para la Obtencin de Prstamos
(AGP). En caso necesario, el FMI puede obtener prstamos adicionales en
fuentes oficiales o en los mercados privados para complementar los recursos disponibles pero, hasta la fecha, nunca ha recurrido a fuentes privadas.
El mecanismo del DEG (captulo III)
El DEG es un activo de reserva creado por el FMI y asignado a los pases miembros participantes en proporcin a sus cuotas para satisfacer la
necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva
existentes. El pas miembro podr utilizar los DEG para obtener reservas
en divisas de otros pases miembros y efectuar pagos internacionales y al
FMI. El DEG no es una moneda ni tampoco un pasivo del FMI; es ms
bien, sobre todo, un derecho en potencia sobre monedas de libre uso utilizables. stas, segn determina el FMI, son el dlar de EE.UU., el euro,
el yen japons y la libra esterlina. Se asignan DEG a los pases miembros
en forma incondicional y stos los pueden utilizar para obtener monedas
de libre uso utilizables y hacer frente a una necesidad de financiamiento
de la balanza de pagos sin tomar medidas de poltica econmica o incurrir
en obligaciones de rembolso. El pas miembro que haga uso neto de los
DEG que se le hayan asignado paga la tasa de inters del DEG sobre la
cantidad utilizada, mientras que el pas miembro que adquiera DEG por
encima de la asignacin recibida percibe la tasa de inters del DEG sobre
las tenencias en exceso de la asignacin. Hasta ahora, el FMI ha asignado
un total de DEG 21.400 millones.
Est pendiente de aprobacin final por los pases miembros una asignacin especial y nica de DEG, por razones de equidad, que duplicara el
total emitido de DEG. El propsito de esta asignacin es solucionar la
desigualdad que se considera existe por el hecho de que ms de una quinta

6El calendario de rembolso vara en funcin del programa concreto de financiamiento o

servicio que se haya establecido para hacer frente al tipo de problema de balanza de pagos
que encare el pas.

12

I Resumen general

parte de los pases miembros del FMI no han recibido nunca una asignacin de DEG porque ingresaron en la institucin despus de la ltima asignacin. Se ha dispuesto que los pases miembros que ingresen en el futuro
reciban un trato equitativo.
El DEG es la unidad de cuenta del FMI, y la tasa de inters del DEG
establece la base para el clculo de los intereses que se cobran por el financiamiento regular del FMI y la tasa de inters que se paga a los pases
miembros con posiciones acreedoras frente al FMI.
El valor del DEG se basa en una cesta de monedas que incluye el dlar de EE.UU., el euro, el yen japons y la libra esterlina, y se determina diariamente en funcin de los tipos de cambio en los principales mercados monetarios internacionales.
La tasa de inters del DEG se determina semanalmente en funcin de
la misma cantidad de moneda que incluye la cesta de valoracin del
DEG, los tipos de cambio en vigor y las tasas de inters representativas de instrumentos financieros a corto plazo en los mercados de las
monedas incluidas en la cesta de valoracin.
Todas las transacciones con DEG se realizan por conducto del Departamento de DEG del FMI. El DEG es nicamente un activo oficial. Los DEG
se encuentran principalmente en poder de los pases miembros y el resto lo
mantienen la CRG del FMI y organismos oficiales autorizados por el FMI
para ser tenedores de DEG. Los tenedores autorizados y el FMI no pueden
recibir asignaciones de DEG, pero s los pueden adquirir y utilizar en transacciones con los pases miembros del FMI y con otros tenedores autorizados en los mismos trminos y condiciones que los pases miembros.
Financiamiento concesionario (captulo IV)
El FMI concede crdito a los pases pobres a una tasa de inters del
0,5% durante un perodo de rembolso ms largo que el utilizado para el
crdito no concesionario mientras esos pases reestructuran su economa
para fomentar el crecimiento y reducir la pobreza. El FMI tambin facilita
asistencia con carcter de donacin (sin costo) a los pases pobres muy
endeudados para ayudarles a alcanzar posiciones sostenibles de endeudamiento externo. Esta actividad se realiza separadamente de las operaciones ordinarias de crdito del FMI, con recursos que los pases miembros
facilitan al FMI voluntaria e independientemente de la suscripcin de
capital, y en parte con cargo a los recursos propios de la institucin. La
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ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

asistencia concesionaria del FMI se concede por conducto de la Cuenta

Fiduciaria del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza
(SCLP) en el marco de la Iniciativa para los pases pobres muy endeudados (PPME) y por intermedio del Fondo Fiduciario SCLP-PPME, siendo
el FMI, en ambos, el fideicomisario.
El financiamiento para el crdito concesionario y el alivio de la deuda
se moviliza gracias al esfuerzo de cooperacin en el que actualmente participan 94 pases. El capital para los prstamos del SCLP ha sido facilitado
en la mayora de los casos por prestamistas bilaterales a tasas de inters
basadas en el mercado. Ese capital se traspasa a los prestatarios habilitados para recibir asistencia del SCLP en condiciones concesionarias. El financiamiento que se necesita para cubrir la diferencia entre la tasa de inters concesionaria que pagan los prestatarios del SCLP y la tasa de
mercado que reciben los prestamistas del SCLP se obtiene de aportes
bilaterales y del FMI con cargo a sus propios recursos. El alivio de la
deuda que se facilita por intermedio de la Iniciativa para los PPME se
financia tambin con aportes de los pases miembros y de la institucin.
El marco para el SCLP prev compromisos conforme a la actual Cuenta
Fiduciaria del SCLP hasta finales de 2001 o principios de 2002, seguido de
un SCLP transitorio de cuatro aos que tendra una capacidad de compromiso de alrededor de DEG 1.000 millones al ao. La continuacin del crdito concesionario para despus de 2005 se financiar con los recursos que
se acumulan en la Cuenta de Reserva del SCLP por concepto del rembolso
de prstamos concesionarios anteriores y del rendimiento obtenido de la inversin de esos fondos. El SCLP autofinanciado dispondr a perpetuidad de
recursos para prestar, convirtindose el crdito concesionario de esta manera
en una caracterstica permanente de la estructura financiera del FMI.
Hasta el momento en que se necesitan, los recursos del SCLP y la Iniciativa PPME se invierten, y la renta de la inversin se utiliza para satisfacer las necesidades financieras del SCLP y dicha Iniciativa. En marzo
de 2000, el FMI inici una estrategia de inversin nueva para los recursos
que respaldan estas iniciativas con el objeto de complementar los ingresos
al tiempo que se mantienen lmites prudentes de riesgo.
Garantas sobre los recursos del FMI (captulo V)
El Convenio Constitutivo dispone que el FMI adopte medidas que fijen
garantas adecuadas sobre el uso temporal de los recursos de la organi14

I Resumen general

zacin. Las garantas pueden clasificarse en las que tienen por objeto proteger el crdito disponible o pendiente y en las que se centran en limitar la
duracin de las obligaciones pendientes de pago y su liquidacin.
Las garantas para proteger el crdito comprometido y pendiente de
rembolso comprenden las siguientes:
Lmite de acceso hasta cantidades apropiadas de financiamiento, ms
incentivos para reducir el uso excesivamente largo y cuantioso.
Condicionalidad y elaboracin de programas.
Evaluacin de salvaguardias en los bancos centrales.
Seguimiento posprograma.
Medidas para hacer frente a la declaracin de datos inexactos.
Servicios voluntarios e informacin complementaria facilitados por el
FMI, entre ellos, asistencia tcnica, iniciativa sobre transparencia, que
comprende la elaboracin y seguimiento de cdigos y normas, incluidas las normas y cdigos estadsticos de transparencia, monetaria y
fiscal y la evaluacin de la solidez del sector financiero y la iniciativa
sobre mejora de la gestin de gobierno.
En vista del carcter monetario del FMI y de la necesidad de que sus recursos roten, los pases miembros con obligaciones financieras frente a la
institucin tienen que liquidarlas a tiempo para que los recursos puedan
ponerse a disposicin de otros pases miembros. Desde principios de los
aos ochenta, las obligaciones impagas que han surgido son motivo de
preocupacin porque debilitan la liquidez del FMI e imponen un costo
sobre los dems pases miembros.
Las garantas establecidas para resolver las obligaciones en mora ante
el FMI incluyen las siguientes, en dos amplios campos:
Medidas de poltica para ayudar a los pases a liquidar los atrasos,
entre ellas:
estrategia de cooperacin con tres componentes: prevencin de
los atrasos, colaboracin para la liquidacin y medidas de recurso
con el fin de crear un efecto disuasorio en el caso de pases que no
cooperen activamente, y
enfoque de los derechos, que permite a un pas miembro en
situacin de mora acumular derechos a desembolsos futuros del FMI.
Medidas para proteger la posicin financiera del FMI.
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ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

Informacin financiera y normas de auditora

Las disposiciones de los Estatutos del FMI establecen que las cuentas y
estados de la institucin debern presentar su posicin financiera en forma
fidedigna y adecuada. El FMI prepara sus estados financieros de conformidad con las normas internacionales de contabilidad (IAS), pero no est
sujeto a las disposiciones jurdicas especficas o criterios contables vigentes en los pases miembros. El FMI tiene que publicar un Informe Anual,
en el que habrn de figurar los estados auditados de sus cuentas, y extractos resumidos de sus tenencias de DEG, oro y moneda de los pases miembros a intervalos de tres meses o menos. Como parte de la informacin
financiera que divulga, el FMI comunica amplios datos sobre su
actividad financiera y de otro tipo por medio de su sitio en Internet
(http://www.imf.org) con objeto de ofrecer un panorama actualizado y
completo de la situacin financiera de la institucin. El ejercicio del FMI
se extiende del 1 de mayo al 30 de abril.
Las finanzas del FMI son como las de otras instituciones financieras, y
la comparacin entre el FMI y esas instituciones es ahora ms fcil gracias a las modificaciones recientes que se han efectuado en la presentacin
de los estados financieros. Una institucin financiera tpica mantiene activos lquidos y ttulos de crdito y valores, financiados por sus pasivos
(monetarios) en depsitos y recursos de capital. De igual manera, en la
CRG, el FMI mantiene activos (moneda, DEG y oro) y crditos concedidos a los pases miembros; emite pasivos monetarios (que se llaman posiciones en el tramo de reserva) y su capital comprende la suscripcin de las
cuotas de los pases miembros. Una estructura parecida se sigue en los
estados financieros del Departamento de DEG, de la Cuenta Fiduciaria del
SCLP y del Fondo Fiduciario SCLP-PPME, de forma que las operaciones
financieras sean transparentes.
El procedimiento de auditora establecido dispone la verificacin externa
de las cuentas y actividades del FMI. La auditora externa de los estados
financieros del Departamento General, el Departamento de DEG, las
Cuentas Administradas y los Planes de Jubilacin del Personal la realiza
anualmente una firma de auditora que selecciona el Directorio Ejecutivo.
El procedimiento se cie a las normas internacionales de auditora (ISA)
y lo supervisa el Comit de Auditora Externa (CAE). El CAE est integrado por tres personas, de tres pases miembros diferentes, que el Directorio Ejecutivo selecciona por un plazo inicial de tres aos (los integran16

I Resumen general

tes del CAE pueden ser renovados en su cargo por un perodo adicional de
tres aos). El Directorio Ejecutivo aprueba las atribuciones del CAE, pero
ste puede recomendar modificaciones en las mismas al Directorio Ejecutivo. Al menos una de las tres personas en el CAE tiene que pertenecer a
uno de los seis pases con mayores cuotas en el FMI. Las personas nombradas tienen que estar capacitadas para la supervisin de la auditora
anual del FMI y, en consecuencia, suelen ser auditores independientes con
experiencia o auditores oficiales de los gobiernos. El CAE elige a uno de
sus miembros como presidente, determina el procedimiento que desea seguir y es en todo independiente de la gerencia del FMI para la tarea de supervisar la auditora anual. El comit de auditora se encarga de remitir a
la Junta de Gobernadores, por conducto del Director Gerente y el Directorio Ejecutivo del FMI, los informes de auditora elaborados por la firma
externa. Se pide tambin al presidente del CAE que, a la conclusin de la
auditora anual, informe al Directorio Ejecutivo sobre la labor del comit.

Fuentes de informacin sobre las finanzas del FMI

Internet
En el sitio del FMI en Internet figuran datos completos y actualizados sobre las finanzas del FMI. En el portal especialmente diseado que lleva el
ttulo de IMF Finances (consltese http://www.imf.org/external/fin.htm
y vase el recuadro I.3) con enlace desde la pgina inicial del sitio del FMI
en Internet (http://www.imf.org), toda persona que disponga de acceso a
Internet podr obtener datos actuales e histricos de todos los aspectos de
la operaciones de concesin y obtencin de prstamos del FMI. En la medida que hace falta, los datos financieros se actualizan ya sea a diario,
semanal, mensual o trimestralmente. Adems, el portal IMF Finances
ofrece la entrada a toda la informacin general sobre estructura financiera,
condiciones y operaciones de la institucin, incluido el texto [en ingls] de
este folleto. Los datos financieros se presentan en forma agregada para toda
la institucin y por pas miembro del FMI sobre los aspectos siguientes:
Tipos de cambio (dos veces al da).
Tasas de inters del FMI (semanalmente).
Actividad financiera y situacin de los acuerdos de prstamo
(semanalmente).
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ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

RECUADRO I.3. LAS FINANZAS DEL FMI EN INTERNET

[IMF FINANCES WEBSITE]
(HTTP://WWW.IMF.ORG/EXTERNAL/FIN.HTM)

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I Resumen general

Recursos financieros y liquidez (mensualmente).

Estados financieros (mensualmente).
Financiamiento de las transacciones del FMI (trimestralmente).
Posicin financiera de los pases miembros (mensualmente).
Desembolsos y rembolsos (mensualmente).
Crdito del FMI pendiente de rembolso (mensualmente).
Acuerdos de prstamo (mensualmente).
Asignaciones y tenencias de DEG (mensualmente).
Atrasos frente al FMI (mensualmente).
Contactos con el Departamento de Tesorera
Toda pregunta sobre cualquier aspecto de la estructura y operaciones financieras del FMI puede dirigirse directamente al personal del Departamento de
Tesorera mediante envo de correo electrnico a IMFfinances@imf.org. La
poltica financiera y las tareas operativas del Departamento de Tesorera del
FMI se organizan funcionalmente. Las consultas pueden dirigirse al Tesorero
del FMI o al Jefe de Divisin pertinente, a la direccin siguiente:
International Monetary Fund
700 19th Street, N.W.
Washington, D.C. 20431
Estados Unidos
Jefe, Divisin de Contabilidad e Informes Financieros
Estados financieros e informes conexos
Medidas de poltica para proteger la posicin financiera del FMI
Tratamiento contable de las transacciones financieras
Jefe, Divisin de Planificacin y Operaciones Financieras
Planificacin y ejecucin de las transacciones financieras
Clculo del valor y la tasa de inters del DEG
Jefe, Divisin de Poltica sobre Recursos Generales y DEG
Trminos y condiciones generales del crdito del FMI
Recursos financieros y liquidez
Determinacin de las cuotas
Funcionamiento del sistema del DEG
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ORGANIZACIN Y OPERACIONES FINANCIERAS DEL FMI

Jefe, Divisin de Financiamiento del SCLP y la Iniciativa para los PPME

Financiamiento del servicio para el crecimiento y la lucha contra la
pobreza
Participacin en la Iniciativa para los pases pobres muy endeudados
Atrasos frente al FMI
Inversin de recursos para la asistencia concesionaria
Jefe, Unidad de Evaluacin de las Salvaguardias
Evaluacin de salvaguardias en los bancos centrales de los pases
prestatarios.

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