2calculo Financiero

UNIVERSIDAD DE
SAN MARTIN DE PORRES

PROGRAMA LA UNIVERSIDAD INTERNA 2012
Tema:
VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES
1
INTERES SIMPLE
El capital que genera los intereses permanece constante durante

el tiempo de vigencia de la transaccin.
La capitalizacin, que es la adicin del inters ganado al capital

original, se produce nicamente al trmino de la operacin.
No considera el valor del dinero en el tiempo.
Simbologa
Jorge L. Pastor Paredes
I
P
S
n
r
=
=
=
=
=
Monto de intereses
principal
VF = valor futuro, monto
nmero de perodos de tiempo
tasa de inters simple
I= P x r x n
Frmula General
donde:
P=
I
r x n
r=
I
P x n
n=
I
P x r
S=P+I
Valor Futuro
Simple
r=
S=P+P x r x n
n=
S =P (1+r x n )
Valor Presente
Simple
S /P -1
n
S /P -1
r
1
P=S
1+r x n
INTERES COMPUESTO
El inters generado por un capital en una unidad de tiempo, se

capitaliza.
Se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el

mismo que genera un nuevo inters en la siguiente unidad de
tiempo, y as sucesivamente.
Experimenta al final de cada unidad de tiempo un crecimiento

geomtrico.
Considera el valor del dinero en el tiempo.
Es una sucesin de operaciones a inters simple, en la que

despus de la primera, su monto constituye el capital inicial de la
siguiente.
Proceso de Capitalizacin
S1 =P+P*r=P(1+r)
S 2 =S1 +S1 *r=S1(1+r)=P(1+r)(1+r)=P(1+r)2
S 3 =S 2 +S 2 *r=S 2 (1+r)=P(1+r)2 (1+r)=P(1+r)3
.
.
S n =S n-1 +S n-1 *r=S n-1(1+r)=P(1+r)n-1(1+r)=P(1+r)n
Grfica de Monto simple vs Monto Compuesto

M o nt o
4500
4000
3500
3000
S=P(1+i)
2500
2000
S=P(1+in)
1500
1000
500
0
1
3
Inters Simple
6
Aos
Inters Compuesto
Elementos a considerar
en el Inters Compuesto
La tasa nominal (r)
La tasa efectiva (i)
El nmero de perodos de capitalizacin en el ao (m):

relacionado al ao bancario y a la f de la tasa de inters.
La frecuencia de capitalizacin (f) : nmero de das del perodo

capitalizable.
El horizonte de tiempo (H): nmero de das de la operacin,

donde: Hk=H1+H2+......Hn nmero de das de cada cuota.
El nmero de perodos de capitalizacin (n) es el horizonte

temporal, nmero entero dado por H/f. Ver siguiente cuadro.
m aplicable a una
tasa r anual
m aplicable a una
tasa r mensual
Capitalizacin Operacin
Anual
Semestral
Trimestral
Bimestral
Cada 45 d.
Mensual
Quincenal
Diario
360/360
360/180
360/90
360/60
360/45
360/30
360/15
360/1
Capitalizacin Operacin
1
2
4
6
8
12
24
360
Anual
Semestral
Trimestral
Bimestral
Cada 45 d.
Mensual
Quincenal
Diario
30/360
30/180
30/90
30/60
30/45
30/30
30/15
30/1
m
0.08333
0.16666
0.33333
0.50000
0.66666
1.00000
2.00000
30.0000
VALOR FUTURO O MONTO CAPITALIZABLE

Factor Simple de Capitalizacin - FSC
S=P(1+r)
FSCr,n =(1+r)n
S=P x FSCr,n
Monto compuesto de 1 a una tasa r por

perodo, durante n perodos.
Funcin:
Llevar al futuro cualquier cantidad presente o
traer al presente cualquier cantidad del
pasado.
(1 r ) n
Nota:
r y n deben expresarse
en misma unidad de
tiempo.
0
P
S1
1
S2
2
S3
3
Sn
VF=S
10
FSC con n no entero:
S=P(1+r)H/f
FSC con variaciones
en la tasa de inters:
Indica que un nmero entero de capitalizaciones,

en la cul la parte no entera implica que la ltima
capitalizacin se ha realizado por un plazo menor
al establecido.
Las capitalizaciones durante el plazo pactado H,
se efectan cambiando la tasa de inters tantas
veces como sea necesario para cada perodo de
tiempo.
Como: n= H
f
(1+r)n1 (1+r)n 2 (1+r)n 3 (1+r)n 4 ....

entonces:
H1 H2 H3.... H
(1+r1)H1/f (1+r2 )H2/f (1+r3 )H3 /f (1+r4 )H4/f ....
11
VALOR PRESENTE O VALOR ACTUAL

Factor Simple de Actualizacin - FSA
FSA r,n =(1+r)-n
S=P(1+r)-n
1
P=S
n
(1+r)
P=S x FSA r,n

Valor presente compuesto de 1a una tasa r

por perodo, durante n perodos.
Funcin:
Traer al presente cualquier cantidad futura o
llevar al pasado cualquier cantidad del
presente.
(1 r ) n
S1
S2
S3
Sn
VP
S
12
Calculo de la
Tasa de Inters
Calculo del Nmero de

Perodos de Capitalizacin
S n
r= - 1
P
Calculo del
Inters
n=
I=S-P
L o g (S /P )
L o g (1 + r)
I=P (1+r)n -1
I=P(1+r) -P
despejando:
I
P=
(1+r)n -1
I
n
r = + 1 - 1
P
I
)
P
+
1
n=
L o g (1 + r)
Log(
13
Tasas utilizadas en el Sistema Financiero

Activa y Pasiva
Segn el balance bancario
Nominal y proporcional
Efectiva y equivalente
Por efecto de la capitalizacin
Vencida y adelantada
Segn el momento del cobro
Compensatoria y moratoria
Tasa de inters en mora
De acuerdo al cumplimiento de
obligacin.
TAMN y TAMEX
Segn el tipo de moneda
TIPMN y TIPMEX
De inflacin y tasa real
Corregida por inflacin
Considerando la prdida del

poder adquisitivo.
Discreta y contina
Por tipo de capitalizacin
Explcita e implcita
De acuerdo a la operacin
Legal y moratoria
Para operaciones no financieras.
14
Balance Bancario
Activo
Operaciones Activas
Prstamos
descuentos
sobregiros,
etc.
Tasa Activa
TAMN
TAMEX
Tasa de cobro de emp.
financieras.
Expresada en trminos
efectivos.
Pasivo
Operaciones Pasivas
Captaciones
ahorros
depsitos a plazo,
etc.
Tasa Pasiva
TIPMN
TIPMEX
Tasa de pago de emp.
financieras.
Expresada en trminos
nominales ms una f
Jorge L. Pastor ParedesP
15
Tasa Nominal o Proporcional
Susceptible de proporcionalizarse, dividirse o multiplicarse.

Puede ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la
original, con el objeto de capitalizarse una o ms veces (r/m).
Aplicable a operaciones de inters simple.
Se efecta a travs de una regla de inters simple.
Tasa Efectiva
Refleja el nmero de
capitalizaciones que ha
experimentado durante
un plazo determinado.
re =(1+
r n
) -1
m
Unidad de
tiempo
Anual
Semestral
Cuatrimestral
Trimestral
Bimestral
Mensual
Quincenal
Diaria
TEA
TES
TEC
TET
TEB
TEM
TEQ
TED
TNA
TNS
TNC
TNT
TNB
TNM
TNQ
TND
16
Tasa Equivalente
Dos o ms tasas efectivas correspondientes a diferentes

unidades de tiempo son equivalentes cuando producen la misma
tasa efectiva para un mismo horizonte temporal.
Una tasa de inters re es equivalente a otra r si sus

respectivas capitalizaciones realizadas durante un mismo
horizonte temporal H son iguales.
Caso 1:
Tasa equivalente partiendo
de una tasa efectiva dada:
(1+
r n
) -1=re
m
r n
) =(1+re )
m
(1+r')n =(1+re )
(1+
Si r/m = r entonces:
r'=(1+re )1/n -1
Como n=H/f
r'=(1+re )f/H -1
17
Caso 2:
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada.
(1+
r n
) -1=re
m
r n
) =(1+re )
m
(1+re )1/n -1=r/m
r=m (1+re )f/H -1
(1+
r=m (1+re )1/n -1
rm =m (1+re )f/H -1
Subndice mde r indica el nmero de
veces
que
sta
se
capitaliza
anualmente cuando r es anual.
18
ANUALIDADES o RENTAS
Es un conjunto de dos o ms flujos de caja (rentas) , en el que a

partir del segundo los perodos de tiempo comprendidos entre un
flujo y el anterior son uniformes.
El perodo uniforme de tiempo se denomina: perodo de renta, puede

ser anual, mensual, quincenal, etc.
Ejemplo: sueldos, amortizaciones, cupones por intereses, pensiones

de enseanza, etc.
Simbologa:
P
S
R
H
f
n
=
=
=
=
=
=
valor presente de una anualidad

valor futuro o monto de una anualidad
renta
nmero de das del plazo de la anualidad
nmero de das del perodo de capitalizacin
nmero de perodos de capitalizacin, horizonte
temporal (H/f)
r = tasa de inters constante
m = nmero de perodos de capitalizacin en un ao
de la TNA
19
Clasificacin de las Anualidades

Temporal
Vencida
Cierta
Anticipada
Perpetua
Vitalicia
Eventual o
contingente
Diferida
Simple
General
Vencida
Variable
Temporal
100
100
Anticipada
100
100
100
Vencida
Grfica
100
100
100
100
100
n-1
n-1
Anticipada
20
10
VALOR FUTURO O
MONTO DE UNA ANUALIDAD
R(1 + r) n-1
R(1 + r) n-2
R(1 + r) n-3
R(1 + r)
n-1
(1+r)n -1
S =R
S=?
S=R x FCS r,n
Factor de Capitalizacin de Serie
FCS = FVIFA
21
VALOR PRESENTE
DE UNA ANUALIDAD
(1+r)n -1
S=R
(1+r)n -1
P(1+r) =R
(1+r)n -1
P=R
n
r(1+r)
P R x FAS r,n
Factor de Actualizacin de Serie
FAS = PVIFA
Otras formas de
expresar FAS
1
1
1 -(1 +r) -n
=
r r(1 +r)n
r
22
11
CALCULO DEL VALOR DE LAS

RENTAS EN LAS ANUALIDADES
Caso 1
Renta conociendo el valor futuro
S = R x FCS r,n
1
R=S
F C S r,n
1
R=S
n
(1+r) -1
R S x FDFA
r,n
R=S
n
(1 +r) -1
Factor de
Depsito al
Fondo de
Amortizacin
23
Caso 2
Renta conociendo el valor presente
P = R x FAS r,n
R=P
(1+r)n -1
n
r(1+r)
R = P. FRC r,n
1
R=P
FAS r,n
r(1+r)n
R=P
n
(1+r) -1
Factor de
Recuperacin de
Capital
24
12
CALCULO DE n EN UNA ANUALIDAD

Clculo de n en funcin al FCS o FDFA (recprocos):
S x r
Lo g
+1
R
n=
L og(1+r)
Clculo de n en funcin al FRC o FAS (recprocos):

P x r
Log 1R
n=Lo g(1+r)
25
CALCULO DE r UNA ANUALIDAD

Caso:
Un artefacto electrodomstico tiene un precio de contado de $1,500 y al crdito
se ofrece con una cuota inicial de $300 y 12 cuotas iguales de $130 c/u
pagaderas cada fin de mes. Cul es la TEM cargada en el financiamiento?
P= 1,200
R= 130
n = 12
r=?
P = R x FAS r,n
1,200 = 130 FAS r,12
1,200
interpolando:
4%
130
= FAS r,12 = 9.230769
9.3851
9.2307
5%
8.8633
(9.3851 - 9.2307)
r = 4% +
(5% - 4%)
(9.3851 - 8.8633)
r = 4.29%
26
13
FONDOS DE AMORTIZACION
Es un monto acumulado por una anualidad conformada por

rentas peridicas que devengan inters.
Objetivo, acumular el importe necesario para cancelar una

deuda, una obligacin u otro compromiso adquirido en el
pasado.
Se usan para redimir la emisin de bonos, reemplazar activos,

cancelar deudas con vencimientos futuros, etc.
Caractersticas:
a) El importe de la deuda u obligacin a cancelar permanece
constante.
b) La fecha de vencimiento es conocida e invariable.
27
CASO PRACTICO
Una empresa tiene programado una emisin de bonos por $500,000
redimibles al trmino de dos aos, los mismos que devengarn una TEA del
4% con pago de inters al final de cada trimestre.
Se desea saber:
a) El importe que depositado al inicio de la emisin de los bonos le permitir
cubrir el pago de intereses.
b) El importe de cada depsito trimestral a efectuar al fondo que le permita
redimir la obligacin a su vencimiento.
La TEA que puede percibir la empresa es 7%
Solucin:
a)
Capital necesario para generar el pago de inters trimestral.

Inters a pagar trimestralmente a una TEA del 4%:
I = 500,000[ 1.041/4 - 1] = 4,926.70
28
14
Capital necesario para pagar 8 rentas de 4,926.70 percibiendo una

TEA del 7%
TET = 1.07 1/4 - 1 = 0.017058525
P = 4,926.70 x FAS 0.017058525 = 31,878.24
b)
Importe de cada depsito trimestral para acumular el fondo

R=?
S = 500,000
R = S x FDFA 0.017058525, 8
R = 500,000 x 0.1177261905
r = 0.017058525
n=8
R = 58, 863.09
29
CUADRO DEL FONDO DE AMORTIZACION

Trimes.
1
2
3
4
5
6
7
8
Depsitos
Intereses sobre
1.7058525%
Adicin al
Fondo
58,863.10
58,863.10
58,863.10
58,863.10
58,863.10
58,863.10
58,863.10
58,863.10
1,004.12
2,025.36
3,064.03
4,120.42
5,194.82
6,287.56
7,398.93
58,863.10
59,867.21
60,888.46
61,927.13
62,983.51
64,057.92
65,150.65
66,262.03
470,904.76
29,095.24
500,000.00
Total en el
Fondo
58863.10
118,730.31
179,618.77
241,545.89
304,529.40
368,587.32
433,737.97
500,000.00
30
15
Fondos de Amortizacin
donde la incgnita es n
Casos ms comunes:
a) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero entero.
b) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero no entero.
c) Fondos con rentas uniformes y adems un depsito inicial en el
momento 0.
31
CASO PRACTICO
La construccin del segundo piso de una casa asciende a $7,985.31 y segn
la proforma del contratista las condiciones son: $5,000 de cuota inicial y el
saldo cancelable en un nico pago a ms tardar al final del sexto mes.
En cunto tiempo quedar extinguida la deuda si los dueos de la casa
deciden amortizarla haciendo aportes de $370 quincenales a un fondo que le
reporta una TEA del 6%.
Solucin
n=?
S = 2,985
R = 370
r = 0.002430821
TEQ = 1.06 1/24 - 1 = 0.002430821
Sxr
1)
R
Log(1 r)
Log(
n
n = 8 quincenas o 4 meses.
32
16
Recordando:
Fondos de Amortizacin
donde la incgnita es r
r =?
S = 20,000
R = 3,250
n = 6 quincenas
interpolando:
4%
0.1508
0.1625
5%
0.1724
FDFA
1
FCS
R = S. FDFA r,n
3,250 = 20,000. FDFA r,6
3,250
= FDFA r,6 = 0.1625
20,000
r 4%
(0.1508 0.1625)
(5% 4%)
(0.1508 0.1724)
r = 4.54%
33
PROGRAMAS DE
AMORTIZACION DE DEUDAS
1. PROGRAMA DE CUOTAS DECRECIENTES
Conocido como plan de amortizaciones constantes.
El prestatario debe amortizar la deuda en partes iguales y a

intervalos regulares de tiempo.
En la amortizacin se pagan los intereses al rebatir, es decir

sobre el saldo pendiente.
La cuota del prstamo (amortizacin ms intereses) es mayor al

inicio pero va disminuyendo en la medida que el saldo pendiente
es cada vez menor.
34
17
CASO PRACTICO
Una empresa consigue un prstamo de una entidad bancaria por 10 millones
de nuevos soles pagaderos trimestralmente durante 2 aos, la tasa de
inters que le cobra el banco es 36% anual ms 3% de gastos
administrativos. Elabore el programa de amortizacin con cuotas
decrecientes, constantes y crecientes.
Trimest.
Deuda
Amortiz.
Intereses
1
2
3
4
5
6
7
8
10000
8750
7500
6250
5000
3750
2500
1250
1250
1250
1250
1250
1250
1250
1250
1250
975,
853,
731,
609,
488,
366,
244,
122,
10000
4388
Saldo
8750
7500
6250
5000
3750
2500
1250
00
Cuota
2225
2103
1981
1859
1738
1616
1494
1374
14388
35
2. PROGRAMA DE CUOTAS CONSTANTES
A travs de este programa varan tanto las amortizaciones como

los intereses.
Las amortizaciones son crecientes mientras que los intereses

son decrecientes.
La cuota a pagar en cada trimestre es constante y constituye una

anualidad o renta.
La cuota se puede calcular a partir del Factor de Recuperacin

de Capital (FRC).
36
18
Programa de Cuotas Constantes

Trimest.
Deuda
Amortiz.
1
2
3
4
5
6
7
8
10000
9118
8150
7088
5922
4642
3238
1697
882
968
1062
1166
1280
1404
1541
1692
975,
889,
795,
691,
577,
453,
316,
165,
10000
4861
FRC
Intereses
Saldo
Cuota
9118
8150
7088
5922
4642
3238
1697
5
1857
1857
1857
1857
1857
1857
1857
1857
14861
r (1 r )n
0.0975(1.0975)8
0.1857x10'000,000 1'857,000
(1 r )n 1
(1.0975)8 1
37
3. PROGRAMA DE CUOTAS CRECIENTES

Trimest.
Deuda
Proporc.
1
2
3
4
5
6
7
8
10000
9722
9166
8333
7222
5833
4,166
2222
1/36
2/36
3/36
4/36
5/36
6/36
7/36
8/36
278
556
833
1111
1389
1667
1944
2222
975,
948,
894,
812,
704,
568,
406,
216,
10000
5523
36
Amortiz.
Intereses Saldo
9722
9166
8,333
7222
5833
4166
2222
Cuota
1253
1504
1727
1923
2093
2235
2350
2438
15523
38
19

2calculo Financiero

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UNIVERSIDAD DE

SAN MARTIN DE PORRES

VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

El capital que genera los intereses permanece constante durante

La capitalizacin, que es la adicin del inters ganado al capital

No considera el valor del dinero en el tiempo.

Jorge L. Pastor Paredes

Jorge L. Pastor Paredes

Jorge L. Pastor Paredes

El inters generado por un capital en una unidad de tiempo, se

Se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el

Experimenta al final de cada unidad de tiempo un crecimiento

Considera el valor del dinero en el tiempo.

Es una sucesin de operaciones a inters simple, en la que

Jorge L. Pastor Paredes

Jorge L. Pastor Paredes

Grfica de Monto simple vs Monto Compuesto

Jorge L. Pastor Paredes

La tasa nominal (r)

La tasa efectiva (i)

El nmero de perodos de capitalizacin en el ao (m):

La frecuencia de capitalizacin (f) : nmero de das del perodo

El horizonte de tiempo (H): nmero de das de la operacin,

El nmero de perodos de capitalizacin (n) es el horizonte

Jorge L. Pastor Paredes

Jorge L. Pastor Paredes

VALOR FUTURO O MONTO CAPITALIZABLE

Monto compuesto de 1 a una tasa r por

Jorge L. Pastor Paredes

FSC con n no entero:

Indica que un nmero entero de capitalizaciones,

(1+r)n1 (1+r)n 2 (1+r)n 3 (1+r)n 4 ....

(1+r1)H1/f (1+r2 )H2/f (1+r3 )H3 /f (1+r4 )H4/f ....

Jorge L. Pastor Paredes

VALOR PRESENTE O VALOR ACTUAL

FSA r,n =(1+r)-n

P=S x FSA r,n

Valor presente compuesto de 1a una tasa r

Calculo del Nmero de

Jorge L. Pastor Paredes

Tasas utilizadas en el Sistema Financiero

Segn el balance bancario

Por efecto de la capitalizacin

Segn el momento del cobro

Segn el tipo de moneda

Considerando la prdida del

Por tipo de capitalizacin

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r=m (1+re )1/n -1

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