Estados Financieros Baja

Estados
Financieros
Auditados
UNIDAD ESTACIONAMIENTOS
Estacionamiento Subterrneo valo Gutierrez
San Isidro - Lima
-p200
-p201
INFORMACIN FINANCIERA
De conformidad con el Reglamento para la Preparacin de la Informacin
Financiera aprobado por la CONASEV, Los Portales S.A. presenta sus Estados
Financieros Individuales, los cuales deben leerse conjuntamente con los
Estados Financieros Consolidadosde la Empresa y sus subsidiarias.
Se adjunta la informacin financiera auditada correspondiente a los ejercicios
2012 y 2011.
RESPONSABLES DE LA INFORMACIN FINANCIERA

Los auditores externos para el ejercicio 2012, Dongo-Soria, Gavelio y Asociados
Sociedad Civil, firma miembro de Price Waterhouse Coopers, han emitido un
dictamen sobre los Estados Financieros de Los Portales S.A., as como sobre los
Estados Financieros de Los Portales y Subsidiarias.
Asimismo, cabe indicar que la referida firma auditora se encuentra encargada de la
auditora externa de la Empresa desde el ejercicio 2011.
UNIDAD VIVIENDA
Habilitacin Urbana Vivienda Secundaria
Pradera de Sur
Mala - Lima
LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIN FINANCIERA

ACTIVO
Nota
2012
2011
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Nota
LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

2012
al 31.12
S/.000
S/.000
35,128
30,834
992
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales
54,937
50,669
Otras cuentas por cobrar
32,643
21,545
64
786
393,151
295,196
Cuentas por cobrar a parte

relacionadas
11
Gastos pagados por anticipado

Total del activo corriente
6,283
7,771
523,198
406,801
ACTIVO NO CORRIENTE
S/.000
S/.000
74,475
65,734
Inversiones en subsidiarias y
asociadas
12
4,054
Inmuebles, maquinaria y equipo
13
Inversiones inmobiliarias
Activos intangibles
Ingresos por venta de inmuebles y otros servicios
Cuentas por pagar comerciales
16
63,889
37,275
Otras cuentas por pagar
17
37,217
59,446
Anticipos recibidos de clientes
18
183,670
163,306
14
121,226
84,692
Cuentas por pagar a partes

relacionadas
Porcin corriente de obligaciones
financieras
19
Total del pasivo corriente
406,002
344,733
Ingresos por servicios hoteleros

Ingresos por servicios de renta inmobiliaria
299,040
290,101
55,283
46,716
44,151
40,325
22
(39,166)
(32,141)
Costo de servicios hoteleros
22
(28,062)
(23,464)
Costo de servicios de renta inmobiliaria
22
(1,844)
(1,500)
(288,892)
(237,936)
113,746
142,320
17
585
2,977
106,536
96,816
Obligaciones financieras a
largo plazo
19
186,517
148,260
14
101,949
104,473
Impuesto a la renta diferido pasivo
20
20,570
23,708
15
39,398
39,258
326,413
309,173
244,076
201,465
Ingresos financieros
546,198
650,078
Capital
119,634
119,634
12,535
8,031
67,364
42,111
Total patrimonio
199,533
169,776
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
849,611
715,974
88,688
92,059
Reserva legal
Resultados acumulados
21
3,114
380,256
Costo de servicios de playas de estacionamiento
Otras cuentas por pagar a

largo plazo
Total del pasivo no corriente
4,164
402,638
(180,831)
2,892
Cuentas de orden:
S/.000
(219,820)
26,520
715,974
S/.000
22
36,404
849,611
2011
Costo de venta de inmuebles y otros servicios
16
PATRIMONIO
Letras aceptadas por clientes - saldo

deudor
Ingresos por servicios de playas de estacionamiento

largo plazo
TOTAL DEL PASIVO
TOTAL ACTIVOS
2012
al 31.12
PASIVO NO CORRIENTE
Total del activo no corriente
Nota
al 31.12
PASIVO CORRIENTE
6
Inversiones financieras
Existencias
2011
Utilidad bruta
Gastos de venta
23
(22,127)
(37,613)
Gastos administrativos
24
(56,129)
(49,918)
Otros (gastos) ingresos,neto
(2,290)
(2,981)
Utilidad de operacin
33,200
51,808
26
23,546
25,644
Gastos financieros
26
(10.852)
(13,119)
Diferencia en cambio, neta
3.1
21,350
1,474
67,244
65,807
(23,863)
(17,144)
43,381
48,663
Utilidad antes de impuesto a la renta

Impuesto a la renta
Utilidad del ao
27
Cuentas de orden:
88,688
92,059

acreedor
-p6
-p7
LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIo

por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y el 31 de diciembre de 2011
CAPITAL
RESERVA
LEGAL
RESULTADOS
ACUMULADOS
LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
S/.000
S/.000
119,634
4,410
7,398
131,442
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad del ao
48,663
48,663
Utilidad del ao
Total otros resultados integrales
48,663
S/.000
S/.000
43,381
48,663
4,825
4,674
al 31.12
S/.000
Total resultados integrales
2011
TOTAL
S/.000
Saldos al 1 de enero de 2011
2012
48,663
Ajustes al resultado neto que no afectan los flujos de efectivo de las actividades de operacin:
Depreciacin
Amortizacin de otros activos
Transacciones con los accionistas:
Impuesto a la renta diferido
3,419
3,007
(3,138)
(1,041)
(13,009)
(36,136)
Transferencia a reserva legal
3,621
(3,621)
Dividendos declarados
(14,000)
(14,000)
Ajustes
3,671
3,671
(32,445)
(2,802)
Total transacciones con los accionistas
3,621
(13,950)
(10.329)
Inventarios
(95,430)
(26,380)
119,634
8,031
42,111
169,776
Gastos pagados por anticipado y otros activos
Saldos al 31 de diciembre de 2011

119,634
8,031
42,111
169,776
Utilidad del ao
43,381
43,381
43,381
43,381
1,488
11,498
36,497
(1,050)
18,021
(31,719)
(36,393)
(31,286)
(3,558)
(2,534)
Efectivo neto aplicado a las actividades de operacin

Flujos de efectivo de las actividades de inversin
Pagos por compra de intangibles
4,504
(4,504)
(13,500)
(13,500)
Ajustes
(124)
(124)
4,504
(18,128)
(13,624)
119.634
12,535
67,364
199,533
Variaciones netas en activos y pasivos:
Pagos por compra de activos fijos

Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin
(17,046)
(35,380)
(20,604)
(37,914)
210,469
56,325
(135,678)
25,524
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Prstamos recibidos
Amortizaciones efectuadas
Dividendos pagados
(13,500)
(14,000)
Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento
61,291
67,849
Aumento neto (disminucin) de efectivo y equivalente de efectivo
4,294
(1,351)
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao
30,834
32,185
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al final del ao
35,128
30,834
-p8
-p9
LOS PORTALES S.A. ESTADO SEPARADO DE SITUACIN FINANCIERA

ACTIVO
Nota
2012
2011
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
LOS PORTALES S.A. ESTADO separado DE RESULTADOS INTEGRALES

Nota
2012
al 31.12
S/.000
Efectivo y equivalente de efectivo
S/.000
S/.000
32,691
21,551
992
63,282
34,759
15
16
36,076
44,610
53,387
45,485
Anticipos recibidos de clientes
17
181,383
152,578
32,047
21,523
Cuentas por pagar a partes

relacionadas
14
Cuentas por cobrar a partes

relacionadas
1,633
5,362
Porcin corriente de obligaciones

financieras
18
120,430
83,527
Existencias
10
386,021
274,354
6,262
7,657
513,033
375,932
Gastos pagados por anticipado

Activos no corrientes mantenidos
para la venta
Total del activo corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
Total del pasivo corriente
401,170
315,488
PASIVO NO CORRIENTE
7
72,526
63,471
Cuentas por pagar comerciales largo

plazo
15
36,404
26,520
Inversiones en subsidiarias y
asociadas
11
10,484
9,026
Otras cuentas por pagar a largo plazo
16
216
2,977
Inmuebles, maquinaria y equipo
12
106,169
96,300
Obligaciones financieras a largo plazo 18
186,153
Inversiones inmobiliarias
13
101,449
103,967
Impuesto a la renta diferido pasivo
Activos intangibles
14
39,396
39,258
312,022
275,726
258,088
55,259
45,479
Ingresos por servicios hoteleros
44,151
40,325
Ingresos por servicios de renta inmobiliaria
4,164
3,114
379,301
347,006
(203,543)
(155,446)
88,617
92,062
Cuentas de orden:
Costo de venta de inmuebles y otros servicios
22
Costo de servicios de playas de estacionamiento
22
(39,156)
(31,089)
Costo de servicios hoteleros
22
(28,062)
(23,464)
Costo de servicios de renta inmobiliaria
22
(1,843)
(1,500)
(272,604)
(212,499)
106,697
135,507
(34,934)
Gastos administrativos
24
(54,226)
(49,094)
146,737
Otros (gastos) ingresos,neto
26
(3,325)
(3,231)
20,563
23,596
Utilidad de operacin
27,637
48,248
Total del pasivo no corriente
243,334
199,830
TOTAL DEL PASIVO
644,504
515,318
Resultados acumulados
687,954
Ingresos por servicios de playas de estacionamiento
(21,509)
Reserva legal
843,057
Ingresos por venta de inmuebles y otros servicios
23
Capital

deudor
S/.000
Gastos de venta
PATRIMONIO
TOTAL ACTIVOS
2011
S/.000
Utilidad bruta
330,024
2012
al 31.12
PASIVO CORRIENTE
Total del activo no corriente
Nota
al 31.12
S/.000
ACTIVO CORRIENTE
2011
19
20
Ingresos financieros
27
22,467
24,521
Gastos financieros
27
(10,289)
(13,738)
Diferencia en cambio, neta
3.1

119,634
119,634
12,535
8,031
66,385
44,971
Total patrimonio
198,553
172,636
843,057
687,954
88,617
92,062
Impuesto a la renta
Utilidad del ao
28
20,691
1,177
60,506
60,208
(21,262)
(15,170)
39,245
45,038
Cuentas de orden:
acreedor
-p12
-p13
LOS PORTALES S.A. ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y el 31 de diciembre de 2011

Utilidad del ao
LOS PORTALES S.A. ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

2012
CAPITAL
RESERVA
LEGAL
RESULTADOS
ACUMULADOS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
119,634
4,410
13,883
137,927
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
45,038
45,038
Utilidad del ao
45,038
45,038
al 31.12
3,621
(3,621)
Impuesto a la renta diferido
(14,000)
(14,000)
Ajustes
3,671
3,671
3,621
(13,950)
(10.329)

Inventarios
119,634
8,031
44,971
172,636
119,634
8,031
44,971
172,636
Utilidad del ao
39,245
39,245
39,245
39,245
39,245
45,038
5,692
4,533
3,419
3,007
(3,033)
(1,617)
(16,957)
(36,236)
Variaciones netas en activos y pasivos:

(6,795)
(1,330)
(109,078)
(25,457)
1,395
16,069
38,406
(5,498)
16,967
(6,181)
(30,739)
(7,672)
(3,680)
(2,534)
Gastos pagados por anticipado y otros activos
Efectivo neto aplicado a las actividades de operacin

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN

4,504
(4,504)
(13,500)
(13,500)
Ajustes
(172)
(172)
4,504
(17,833)
(13,328)
119.634
12,535
66,384
198,553
S/.000
de las actividades de operacin:
Amortizacin de otros activos

-
S/.000
Ajustes al resultado neto que no afectan los flujos de efectivo
Depreciacin
2011
Pagos por compra de intangibles

Pagos por compra de activos fijos
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin
(17,259)
(35,126)
(20,939)
(37,660)
205,260
164,775
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Prstamos recibidos
Amortizaciones efectuadas
Dividendos pagados
Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento
(128,942)
(110,141)
(13,500)
(14,000)
62,818
40,634
Aumento neto (disminucin) de efectivo y equivalente de efectivo
11,140
(4,698)
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao
21,551
26,170
79
32,691
21,551
Efectivo y equivalente de efectivo proveniente de la fusin

Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al final del ao
-p14
-p15
LOS PORTALES S.A.

Y SUBSIDIARIAS
NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS CONSOLIDADOS
31 de diciembre de 2012 y 31 de
diciembre de 2011
c) Divisin de negocio de operacin y administracin de hoteles

Comprende la operacin y administracin de hoteles propios y de terceros bajo dos marcas; una de
lujo y la otra de carcter corporativo. La Compaa en 2012 y 2011 oper cinco hoteles: el Country
Club Lima Hotel (hotel de cinco estrellas con 83 habitaciones) que opera en la ciudad de Lima; Los
Portales Hotel Tarma (hotel de tres estrellas con 45 habitaciones) que opera en la ciudad de Tarma;
Los Portales Hotel Piura (hotel de cuatro estrellas con 45 habitaciones),que opera en la ciudad de
Piura; Los Portales Hotel Chiclayo (hotel de tres estrellas con 35 habitaciones) que opera en la
ciudad de Chiclayo; y Los Portales Hotel Cuzco (hotel de tres estrellas con 50 habitaciones) que
opera en la ciudad de Cuzco.
La divisin de negocio Telemarketing que actualmente opera dentro de la divisin de hoteles,
administra los servicios de Call Center y de Televentas, las que ofrecen soporte y potencian el
desarrollo de la divisin de negocio del Grupo.
d) Divisin de negocio de Rentas
Esta divisin de negocios inici sus actividades en 2010. Se dedica a la habilitacin de centros
comerciales y de Strip Malls, as como a la gestin de arrendamientos de locales comerciales
de propiedad de la Compaa. En julio de 2010 se inici la operacin del centro comercial Lima
Outlet Center, en un terreno de 10,000 m2 ubicado en la Av. Elmer Faucett adyacente al aeropuerto
internacional Jorge Chavz.
1.3 Estados financieros consolidados
1. INFORMACION GENERAL Y ACTIVIDAD ECONOMICA

1.1 Informacin general
Los Portales S.A. (en adelante la Compaa) es una empresa peruana que se constituy en Lima el 6
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los estados financieros consolidados de Los Portales S.A. y
subsidiarias (en adelante el Grupo), incorporan los resultados de las operaciones de Inversiones Nueva
Etapa S.A., y Consorcio Los Portales S.A.
La participacin patrimonial, directa e indirecta, en subsidiarias al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
es la siguiente:
de marzo de 1996 e inici sus operaciones en junio del mismo ao con la razn social de Consorcio
DIRECTA
Inmobiliario Los Portales S.A. El 28 de febrero de 2000 la Junta General de Accionistas acord el cambi
de su razn social a Los Portales S.A. Su domicilio legal es Calle Jos Granda No.167 - San Isidro.
INDIRECTA
Los accionistas de la Compaa al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 son LP Holding S.A. y Constructoras
Inversiones Nueva Etapa S.A.
99.98%
0.02%
ICA S.A. de C.V. LP Holding es una empresa peruana que junto con Santa Aurelia S.A. controla 50% del
Consorcio Los Portales S.A.
99.99%
0.01%
capital social de la Compaa. Del mismo modo, Constructoras ICA S.A. de C.V. junto con Ingenieros
Civiles Asociados S.A. de C.V., (ambas subsidiarias de Empresas ICA S.A.B. de CV de Mxico), controla el
Inversiones Nueva Etapa S.A. se constituy en Lima, Per el 7 de marzo de 2003. Esta subsidiaria
restante 50% de las acciones de la Compaa.
se dedica a toda clase de negocios inmobiliarios, de habilitaciones urbanas, de denuncios agrcolas
1.2 Actividad econmica
y urbanos, de construccin, de compra y venta de bienes muebles e inmuebles y a la gerencia de

proyectos vinculados con actividades inmobiliarias. Su actividad principal es el desarrollo de proyectos
Las actividades del Grupo comprenden a las siguientes divisiones de negocio:
de vivienda de inters social, enmarcados dentro del programa de fomento estatal Techo Propio en el
a) Divisin de negocio inmobiliario
departamento de Ica y la habilitacin urbana en la provincia de Ica.
Comprende la inversin, promocin y desarrollo inmobiliario, dentro de los que destacan la
Consorcio Los Portales S.A. se constituy en Lima, el 12 de julio de 2002. Se dedica a toda clase de
habilitacin urbana, construccin de viviendas de inters social y el desarrollo de proyectos
negocios inmobiliarios, de construccin, compra y venta de bienes muebles e inmuebles, y presta
multifamiliares de vivienda financiados por programas gubernamentales como son los programas
servicios de administracin y asesora gerencial. Desde 2008, esta subsidiaria no realiza operaciones
de Mi Vivienda y de Techo Propio.
debido a que concluy la venta de sus proyectos. La Gerencia est evaluando las actividades que
b) Divisin de negocio de construccin y administracin de estacionamientos
desarrollar esta subsidiaria en el futuro.
Comprende la inversin en la construccin, administracin, operacin y concesin de estacionamientos
1.4 Aprobacin de los estados financieros
propios y de terceros. Dentro de este rubro tambin se controla ingresos vinculados como son el caso
Los estados financieros consolidados han sido aprobados por la Gerencia y sern presentados al
del valet parking, la publicidad interior, el lavado de autos, entre otros. Al 31 de diciembre de 2012 la
Directorio en sesin a llevarse a cabo la segunda quincena de marzo de 2013. En opinin de la Gerencia
Compaa opera 170 playas de estacionamiento a nivel nacional (137 en 2011).
los estados financieros consolidados adjuntos sern aprobados sin modificaciones.
-p16
-p17
2. RESUMEN DE PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros consolidados
se detallan a continuacin. Estas polticas se han aplicado uniformemente en los aos presentados, a
aplicacin contable del valor razonable sino que ofrece guas sobre cmo es que se debe aplicar
cuando es ya requerida o permitida por otras normas dentro de las NIIF.
- Modificacin a la NIC 32, Instrumentos financieros, presentacin sobre compensacin de activos y
menos que se indique lo contrario.
pasivos. Estas modificaciones son en la gua de aplicacin de la NIC 32, Instrumentos financieros:
2.1 Bases de preparacin de los estados financieros consolidados
financieros en el estado de situacin financiera.
Presentacin y aclaran algunos de los requerimientos para la compensacin de activos y pasivos
Los estados financieros consolidados adjuntos fueron preparados de acuerdo con las Normas
El Grupo est en proceso de evaluar el impacto de estas normas en la preparacin de sus estados
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standard
financieros consolidados. No se espera que otras NIIF o interpretaciones CINIIF que an no estn
Board (en adelante IASB) vigentes al 31 de diciembre de 2012, las cuales incluyen las Normas
vigentes puedan tener un impacto significativo en los estados financieros consolidados del Grupo.
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y

las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales
2.3 Consolidacin de estados financieros
de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) -
Subsidiarias
adoptadas por el IASB.
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que el Grupo tiene el poder de gobernar sus polticas
La informacin contenida en estos estados financieros consolidados es responsabilidad del Directorio
operativas y financieras generalmente por ser propietario de ms de la mitad de sus acciones con
de la Compaa, el que expresamente confirma que en su preparacin se ha aplicado todos los principios
derecho a voto. La existencia y derecho a voto potencial que son actualmente ejercibles o convertible
y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el IASB.
se consideran al evaluar si la Compaa controla a otra entidad. Las subsidiarias se consolidan desde
Los estados financieros consolidados surgen de los respectivos registros de contabilidad de
la fecha en que su control se transfiere a la Compaa. Estas no se consolidan desde la fecha en la que
la Compaa y subsidiarias y son preparados sobre la base del costo histrico, excepto por las
el control cesa. Los estados financieros consolidados incluyen a los estados financieros la Compaa y
inversiones inmobiliarias que se miden a su valor razonable. Los estados financieros consolidados
de las subsidiarias descritas en la Nota 1.
se presentan en miles de Nuevos soles (bajo el encabezado S/.000) excepto cuando se indique una
La Compaa utiliza el mtodo de compra para contabilizar la adquisicin de subsidiarias. El pago
expresin monetaria distinta.
transferido por la adquisicin de una subsidiaria es el valor razonable de los activos transferidos,
La preparacin de los estados financieros consolidados de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos
los pasivos incurridos y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Compaa. El pago trasferido
estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de
incluye el valor razonable de cualquier activo o pasivo que resulta de cualquier acuerdo de precio
aplicacin de las polticas contables de las Compaas del Grupo. Las reas que involucran un mayor
contingente. Los costos atribuibles a la adquisicin se reconocen en resultados conforme se incurra. Los
grado de juicio o complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son significativos para los
activos identificables adquiridos, los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinacin de
estados financieros consolidados se describen en la nota 4.
negocios se valorizan inicialmente a sus valores razonables a la fecha de adquisicin. Sobre la base de
adquisicin por adquisicin de la Compaa reconoce cualquier inters no controlante en la adquirida
2.2 Cambios en polticas contables y en la exposicin de informacin
ya sea a valor razonable o al inters proporcional del no controlante en los activos de la adquirida.
Nuevas normas y modificaciones a normas e interpretaciones adoptadas por el Grupo
El exceso de pago transferido, el monto de cualquier inters no controlante en la adquirida y el valor
No existen NIIF o CINIIF vigentes por primera vez en el ao 2012 que hayan tenido un impacto
razonable a la fecha de adquisicin de cualquier inters previo en el patrimonio de la adquirida se
significativo en el Grupo.
registra como plusvala mercantil. Si este es menor que el valor razonable de los activos netos de la
Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados financieros de perodos
subsidiaria adquirida en el caso de una compra ganga, la diferencia se reconoce directamente en el
anuales que se inicien el o despus del 1 de enero de 2013 y que no han sido adoptadas anticipadamente-
estado de resultados integrales.
Las normas, modificaciones a normas e interpretaciones que seran aplicables a las operaciones del
Las transacciones, los saldos y las ganancias o prdidas no realizadas entre compaas del Grupo se
Grupo son las siguientes:
eliminan. Las polticas contables de las subsidiarias han sido modificadas para asegurar uniformidad
- NIIF 9, Instrumentos financieros cubre aspectos sobre la clasificacin, medicin y reconocimiento

de los instrumentos financieros activos y de los pasivos financieros. Se emiti en noviembre de
2009 y en octubre de 2010 y sustituye las secciones de la NIC 39 que tratan sobre la clasificacin
y medicin de los instrumentos financieros. Esta norma requiere que los activos financieros se
clasifiquen en dos categoras de medicin: aquellos que se miden a valor razonable y aquellos que
con las polticas adoptadas por el Grupo.
2.4 Informacin por segmentos

Los segmentos operativos se reportan de manera consistente con los reportes internos que analiza
el responsable de la toma de decisiones operativas del Grupo. El responsable de la toma de decisiones
se miden a costo amortizado. En el caso de los pasivos financieros, la nueva norma mantiene la
operativas del Grupo ha sido identificado como el Comit Ejecutivo, rgano responsable de la gestin
mayor parte de los requerimientos contenidos en la NIC 39.
del Grupo, que supervisa la marcha ordinaria de los segmentos o lneas de negocio, descritas en la
- NIIF 10, Estados financieros consolidados se desarrolla sobre la base de los principios vigentes
al establecer el control como el factor determinante para decidir sobre si una entidad se debe
incluir en los estados financieros consolidados de la matriz. La norma ofrece ms guas para
asistir en la determinacin de control en los casos en que este concepto es difcil de evaluar.
- NIIF 13, Medicin a valor razonable, tiene el objetivo de mejorar la uniformidad y reducir la
nota 1 y a su vez es responsable de la operacin de las reas centrales y de la gestin financiera y de

tesorera del Grupo.
2.5 Traduccin de moneda extranjera

a) Moneda funcional y moneda de presentacin
complejidad al dar una definicin precisa de valor razonable y una sola fuente de medicin del
Las partidas que se incluyen en los estados financieros consolidados se miden en la moneda
valor razonable y establecer requerimientos de exposicin a ser usado dentro de todas las NIIF.
del ambiente econmico primario donde opera (su moneda funcional). Los estados financieros
Los requerimientos de esta norma que estn ampliamente alineados con USGAAP, no amplan la
consolidados se presentan en nuevos soles que es la moneda funcional del Grupo.
-p18
-p19
b) Transacciones y saldos
resultados integrales en los rubros Otros ingresos (gastos), segn sea el caso, en el periodo en el
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de
que se producen los referidos cambios en el valor razonable. Los ingresos por dividendos de activos
cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la fecha de valuacin cuando las partidas
financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se reconocen en el estado consolidado
se remiden. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales
de resultados integrales en el rubro otros ingresos cuando se ha establecido el derecho del Grupo a
transacciones y de la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos
percibir su pago.
monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado consolidado de
Los cambios en el valor razonable de los ttulos valores monetarios y no monetarios clasificados
resultados integrales.
como disponibles para la venta se reconocen en otros resultados integrales.
Las ganancias y prdidas en cambio relacionadas con prstamos y efectivo y equivalente de
Cuando un ttulo valor clasificado como disponible para la venta se vende o su valor se deteriora,
efectivo se presentan en el estado consolidado de resultados integrales en el rubro Diferencia en
los ajustes acumulados por fluctuaciones en su valor razonable reconocidos en otros resultados
cambio neta. Cualquier otra ganancia o prdida en cambio se presenta en el estado consolidado de
integrales se transfieren al estado consolidado de resultados integrales en el rubro ganancias y
resultados integrales en los rubros Otros ingresos (gastos), segn sea el caso.
prdidas en inversiones.
2.6 Activos financieros

1. Clasificacin
El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras: activos financieros a valor
Los dividendos generados por instrumentos disponibles para la venta se reconocen en el estado
consolidado de resultados integrales en el rubro otros ingresos cuando se ha establecido el derecho
del Grupo a percibir su pago.
razonable a travs de ganancias y prdidas, prstamos y cuentas por cobrar, activos financieros a
2.7 Pasivos financieros, reconocimiento y medicin
ser mantenidos hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacin
De acuerdo con lo que prescribe la NIC 39, los pasivos financieros se clasifican, segn corresponda,
depende del propsito para el cual se adquirieron los activos financieros. La Gerencia determina la
como : i) pasivos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas, ii) prstamos, y iii)
clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial.
instrumentos financieros derivados. El Grupo determina la clasificacin de sus pasivos financieros a

la fecha de su reconocimiento inicial.
a) Prstamos y cuentas por cobrar
Los pasivos financieros del Grupo incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a
Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados que dan derecho
empresas relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras (notas 10, 16, 17 y 19). Los
a pagos fijos o determinables y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo
pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente, en la medida
corriente, excepto por los de vencimiento mayor a 12 meses contados desde la fecha del estado
que el efecto de su descuento a su valor presente sea importante, se remiden al costo amortizado
consolidado de situacin financiera. Estos ltimos se clasifican como activos no corrientes. Los
usando el mtodo de inters efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal. El costo
prstamos y las cuentas por cobrar comprenden al efectivo y equivalente de efectivo.
amortizado incorpora los costos directamente atribuibles a la transaccin.
Las cuentas por cobrar comerciales y a las otras cuentas por cobrar en el estado consolidado de
situacin financiera (notas 7, 8 y 9).
b) Activos financieros disponibles para la venta
Corresponden a activos financieros no derivados que se designan en esta categora o que no
clasifican para ser designados en alguna de las otras categoras. Estos activos se muestran como
activos no corrientes a menos que la Gerencia tenga intencin expresa de vender el activo dentro
de los doce meses contados a partir de la fecha del estado de situacin financiera.
2. Reconocimiento y medicin
2.8 Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto es reportado en el estado consolidado
de situacin financiera cuando existe derecho legalmente exigible para compensar los montos
reconocidos y si existe la intencin de liquidarlos sobre bases netas o de realizar el activo y pagar el
pasivo simultneamente.
2.9 eterioro de activos financieros

a) Activos valuados a costo amortizado
Las compras y ventas normales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociacin,
Las entidades del Grupo evalan al final de cada periodo si es que existe evidencia objetiva de
fecha en el que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Las inversiones se reconocen
deterioro de un activo financiero o de un grupo de activos financieros. Un activo financiero o un
inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin en el caso de todos los activos
grupo de activos financieros se ha deteriorado y, en consecuencia se ha incurrido en prdidas
financieros que no se registren a valor razonable a travs de ganancias y prdidas. Los activos
por deterioro, si existe evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms eventos que
financieros que se reconocen a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se reconocen
ocurrieron despus
inicialmente a valor razonable y los costos de transaccin se reconocen como gasto en el estado
del reconocimiento inicial del activo (evento que origina la prdida) y si el evento (o eventos) que
consolidado de resultados integrales. Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos
origina la prdida tiene impacto en el estimado de los flujos de efectivo del activo financiero (o de
a recibir los flujos de efectivo de las inversiones expiran o se transfieren y el Grupo ha transferido
un grupo de activos financieros) que se pueda estimar de manera confiable.
sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad. Los activos financieros
La evidencia de deterioro puede incluir indicios de que el deudor o grupo de deudores est
disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable a travs de ganancias o prdidas
se registran posteriormente a su valor razonable. Los prstamos y las cuentas por cobrar se registran
a su costo amortizado por el mtodo de tasa de inters efectiva.
experimentando dificultades financieras significativas; como son: i) el atraso o impago de intereses

o del principal de su deuda, ii) la probabilidad de que el deudor entre en quiebra u otra forma de
reorganizacin financiera, y iii) circunstancias en que informacin observable indique que existe una
Las ganancias y prdidas que surgen de cambios en el valor razonable de activos financieros
reduccin en el estimado de los futuros flujos de efectivo esperados del activo, como son, cambios en
a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se incluyen en el estado consolidado de
vencimientos o en las condiciones econmicas relacionadas con incumplimiento de pagos.
-p20
-p21
En el caso de los prstamos y de las cuentas por cobrar, el monto de la prdida corresponde a
Las existencias se valorizan al costo de adquisicin mas los costos incurridos en la ejecucin de los
la diferencia entre el valor en libros del activo y el estimado de los futuros flujos de efectivo
proyectos inmobiliarios, los cuales no exceden el valor neto de realizacin. El valor neto de realizacin
(excluyendo el monto de futuras prdidas crediticias que an no se han incurrido) descontados a la
es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio, menos los costos para
tasa de inters efectiva original del instrumento. El valor en libros del activo se reduce y el monto
completar el desarrollo del proyecto y los gastos de venta.
de la prdida se reconoce en el estado consolidado de resultados integrales.

Si en un periodo posterior el monto de la prdida por deterioro disminuye y si dicha disminucin
se relaciona objetivamente con un evento que haya ocurrido despus de que se reconoci dicho
deterioro (como lo es una mejora en el ratio crediticio del deudor), la reversin del deterioro
reconocido previamente se reconoce en el estado consolidado de resultados integrales.
b) Activos clasificados como disponibles para la venta
La Compaa y sus subsidiarias evalan al final de cada periodo si existe evidencia objetiva de
deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros. En el caso de instrumentos
de deuda, el Grupo utiliza los criterios descritos en (a) arriba. En el caso de las inversiones
patrimoniales clasificadas como disponibles para la venta, una baja significativa o prolongada en el
valor razonable del instrumento por debajo de su costo es tambin evidencia de que el activo puede
estar deteriorado. Si existe cualquiera de tales evidencias para activos financieros disponibles para
la venta, la prdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor
razonable vigente, menos cualquier prdida por deterioro reconocida con anterioridad en otros
resultados integrales, se retira de esa cuenta y se registra en el estado de resultados integrales. Las
prdidas por deterioro relacionadas con instrumentos de patrimonio reconocidas en el estado de
resultados no se revierten a travs del estado de resultados integrales. Si en un periodo posterior,
el valor razonable de un instrumento de deuda, clasificado como disponible para la venta, se
incrementa y si dicho incremento objetivamente se relaciona con un evento que ocurri despus
de reconocer la prdida por deterioro en el estado de resultados integrales, entonces la prdida por
deterioro se revierte a travs del estado de resultados integrales.
2.10 Clasificacin entre corriente y no corriente

Los instrumentos financieros derivados que no se designan como instrumentos de cobertura se
clasifican como corrientes y no corrientes o se separan en sus porciones corrientes y no corrientes
sobre la base de los flujos de efectivo subyacentes del instrumento.
El valor de ingreso a existencias de inmuebles producto de un cambio en el uso de las inversiones

inmobiliarias evidenciado por el inicio de su desarrollo con miras a su venta es el costo asumido que
corresponde a su valor razonable a la fecha de la reclasificacin.
El valor en libros de las obras en proceso e inmuebles terminados comprende los costos de diseo,
materiales, mano de obra directa, otros costos indirectos, costos de financiamiento y gastos generales
relacionados con la habilitacin y/o construccin.
Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye una
provisin para desvalorizacin de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren
tales reducciones.
2.14 Inversiones en asociadas

La inversin en empresas cuyos activos, pasivos, ingresos y gastos no son considerados significativos
y donde la Compaa mantiene un inters entre el 20% y 50% (asociada) de los derechos a voto, se
registra originalmente al costo y posteriormente bajo el mtodo de participacin patrimonial. A travs
del mtodo de participacin patrimonial los resultados obtenidos por la asociada son reconocidos en
sus estados financieros con cargo o crdito, segn corresponda, al valor en libros de la inversin. Los
dividendos recibidos en efectivo se acreditan al valor de la inversin.
2.15 Inversiones inmobiliarias

Los inmuebles que se mantienen para generar rendimientos de largo plazo de su alquiler o para
la apreciacin de su valor y que no son ocupadas por las entidades del Grupo se clasifican como
inversiones inmobiliarias. Las inversiones inmobiliarias tambin incluyen inmuebles que estn en
proceso de construccin o de desarrollo para su posterior uso como inversiones inmobiliarias; as
como terrenos para futuras habilitaciones urbanas.
Las inversiones inmobiliarias se reconocen inicialmente al costo incluyendo los costos de transaccin
2.11 Efectivo y equivalente de efectivo
relacionados y, en los casos aplicables, los gastos financieros (nota 2.22). Despus de su reconocimiento
En el estado financiero consolidado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluyen
inicial, las inversiones inmobiliarias se reconocen a su valor razonable. Inversiones inmobiliarias en
el efectivo disponible, depsitos a plazo y depsitos a la vista en bancos con vencimientos originales
proceso de construccin se reconocen a su valor razonable en los casos en que se considere que es
entre dos y tres meses.
posible determinar el valor razonable de manera confiable. Las inversiones inmobiliarias en proceso
2.12 Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar comerciales cuyo vencimiento es menor a 12 meses contados desde la fecha de los
estados financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y subsecuentemente se valorizan a
su costo amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, netas de la provisin para cuentas de
cobranza dudosa. Las cuentas por cobrar cuyo vencimiento es despus de 12 meses contados a partir
de la fecha del balance se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su costo
de construccin cuyo valor razonable no se considera que se pueda determinar de manera confiable se
reconocen, al momento en que su construccin ha culminado, al costo menos su provisin por deterioro
hasta el momento en que sea posible determinar su valor.
razonable de manera confiable o hasta el momento en que la construccin se completa, lo que
ocurra primero.
Las inversiones inmobiliarias desarrolladas en propiedad de terceros son
reconocidas al costo histrico.
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva. La provisin por deterioro de las cuentas
El valor razonable se determina sobre la base de los precios de mercados activos, ajustados cuando
por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva de que las entidades del Grupo
es necesario, por diferencias en la naturaleza, ubicacin o condicin de cada activo especfico. Si
no podr cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con los trminos originales de las cuentas por
esta informacin no estuviera disponible, el Grupo usa mtodos de valuacin alternativos, como por
cobrar (nota 2.9).
ejemplo el uso de precios recientes en mercados menos activos o proyecciones de flujos de efectivo. Las
valuaciones se efectan a la fecha del estado consolidado de situacin financiera por peritos tasadores
2.13 Existencias
quienes cuentan con las calificaciones relevantes y reconocidas y que tienen experiencia reciente en
Las existencias comprenden principalmente los terrenos en desarrollo e inmuebles terminados
el lugar y en la categora de los inmuebles materia de la valuacin. Estas valuaciones forman la base
destinados a la venta. Este rubro tambin incluye a los materiales y suministros usados en las lneas
de los valores en los estados financieros. Los inmuebles que se vuelven a desarrollar para continuar
de estacionamientos, hoteles, rentas e inmobiliaria.
con su uso como inversiones inmobiliarias o aquellos inmuebles para los que el mercado se ha tornado
-p22
-p23
menos activo, se mantienen valorizados a su valor razonable. El valor razonable para inversiones
Los costos subsecuentes atribuibles a los bienes del activo fijo se capitalizan slo cuando es probable
inmobiliarias en proceso de construccin se aplica slo si considera que es posible medir su valor
que beneficios econmicos futuros asociados con el activo se generen para la Compaa y el costo
razonable de manera confiable.
de estos activos se pueda medir confiablemente, caso contrario se imputan al costo de venta o gasto
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias refleja, entre otros aspectos, el ingreso por alquiler
segn corresponda. Los gastos de mantenimiento y de reparacin se cargan al costo de venta o al
de arrendamientos vigentes y supuestos sobre los ingresos por alquileres futuros considerando las
gasto, segn corresponda, en el perodo en el que estos se incurren.
condiciones vigentes en el mercado. El valor razonable tambin refleja, sobre bases similares, las
Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento de inmuebles,
salidas de flujos de efectivo que se podra esperar que el inmueble requiera.
maquinaria y equipo se capitalizan por separado, castigndose el valor en libros del componente que
Desembolsos subsecuentes se capitalizan en el valor en libros del activo slo cuando es probable que
se reemplaza. En el caso de que el componente que se reemplaza no se haya considerado como un
beneficios asociados al desembolso fluyan a la Compaa y el costo de la partida se pueda medir de
componente separado del activo, el valor de reemplazo del componente nuevo se usa para estimar el
manera confiable. Todos los costos de mantenimiento y de reparacin se reconocen en resultados
valor en libros del activo que se reemplaza.
conforme se incurren. Cuando un componente de inversiones inmobiliarias se sustituye el valor en
Los activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado. A su culminacin,
libros de la partida reemplazada se da de baja.
el costo de estos activos se transfiere a su categora definitiva. Los trabajos en curso no se deprecian.
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias no refleja futuras inversiones de capital que
Las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo se dan de baja en el momento de su venta o cuando no
mejorarn el inmueble y no refleja los beneficios futuros relacionados con estos desembolsos futuros
se esperan beneficios econmicos de su uso o de su posterior venta. Las ganancias y prdidas por la
que sean distintos de aquellos que un participante racional en el mercado considerara al determinar
venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transaccin y el valor en libros de
el valor del inmueble.
los activos. Estas se incluyen en el estado consolidado de resultados integrales.
Los cambios en el valor razonable de las inversiones inmobiliarias se reconocen dentro del rubro Otros
Los valores residuales, la vida til de los activos y los mtodos de depreciacin aplicados se revisan
ingresos (gastos) en el estado de resultados integrales. Las inversiones inmobiliarias se dan de baja
y se ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado de situacin financiera. Cualquier cambio en
cuando la Compaa dispone de ellas. Cuando la Compaa dispone de un inmueble a valor razonable
estos estimados se ajusta prospectivamente.
en una transaccin de carcter comercial, el valor en libros inmediatamente antes de la venta se ajusta
Depreciacin
al precio de la transaccin y el ajuste se reconoce en el estado consolidado de resultados integrales

en la lnea de ganancia por ajuste a valor razonable de inversiones inmobiliarias. Si las inversiones
inmobiliarias se ocupan por cualquier entidad del Grupo, se reclasifican a la cuenta de inmuebles,
Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los otros activos se calcula por el mtodo de lnea
recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida til, como sigue:
maquinaria y equipo. Su valor razonable a la fecha de la reclasificacin se transforma en el costo del
HASTA AOS
activo para propsitos contables subsecuentes.

Si un inmueble ocupado por cualquier entidad del Grupo se convierte en inversin inmobiliaria porque
Edificios y otras construcciones
35
la Gerencia decide cambiar su uso, cualquier diferencia resultante entre su valor en libros y su valor
Maquinaria y equipo
15 a 20
razonable a la fecha de la transferencia se trata de la misma forma que una revaluacin de acuerdo
Muebles y enseres
10
con lo requerido por la NIC 16. Cualquier incremento que resulte en el valor en libros del inmueble se
Equipo diverso
10
reconoce en resultados en la medida que revierta una prdida por deterioro previamente reconocida,
Equipo de cmputo
y cualquier incremento remanente se reconoce en otros resultados integrales y se reconoce un
Unidades de transporte
incremento directamente en el patrimonio en la cuenta excedente de revaluacin. Cualquier reduccin

en el valor en libros del inmueble se reconoce inicialmente en otros resultados integrales para cubrir
2.17 Activos intangibles
cualquier excedente de revaluacin previamente reconocido, y cualquier reduccin remanente se
a) Concesiones
reconoce en resultados.
Las concesiones pblico-privadas para la administracin y operacin de estacionamientos se
Cuando terrenos clasificados como inversiones inmobiliarias son objeto de cambio en su uso, lo que se
reconocen como un activo intangible cuando los flujos de efectivo del contrato estn condicionados
evidencia por el comienzo de su desarrollo con el objeto de su venta, el inmueble se transfiere al rubro
a la utilizacin del servicio por parte de los usuarios. Los ingresos y costos de la construccin de
de existencias. Su costo asumido para su tratamiento contable subsecuente es su valor razonable a la
estacionamientos se reconocen sobre la base del mtodo de grado de avance en concordancia con
fecha del cambio en su uso.
lo que requiere la NIC 11, Contratos de construccin, mientras que los ingresos y gastos relacionados
con la prestacin de servicios se reconocen sobre la base del devengo. Las concesiones se amortizan
2.16 Inmuebles, maquinaria y equipo

Los activos de la cuenta inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo menos su depreciacin
acumulada y, si las hubiere, las prdidas acumuladas por deterioro. El costo de un elemento de
en el plazo de sus vidas tiles estimadas que fluctan entre cinco y treinta aos.
b) Programas de computacin generados internamente
Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gastos cuando se
inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra o su costo de fabricacin, incluyendo
incurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseo y prueba de softwares
aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner el activo
identificables y nicos que controla el Grupo se reconocen como activos intangibles cuando
en condiciones de operacin como lo anticipa la Gerencia, el estimado inicial de la obligacin de
cumplen con los siguientes criterios:
rehabilitacin y, en el caso de activos calificables, los costos de financiamiento. El precio de compra o el

costo de construccin corresponden al total del importe pagado y el valor razonable de cualquier otra
tcnicamente es posible completar el software de modo que podr ser usado;
contraprestacin entregada por adquirir el activo.
la gerencia tiene la intencin de terminar el software y de usarlo o venderlo;
-p24
-p25
se tiene la capacidad para usar o vender el software;
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente, en la medida
se puede demostrar que el programa de cmputo probablemente generar beneficios
econmicos futuros;
se tiene los recursos tcnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el desarrollo
del software que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al software durante su desarrollo
se puede medir de manera confiable.
Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de programas de cmputo incluyen a los
costos de los empleados que desarrollan el programa de cmputo y una porcin de los costos indirectos
correspondientes. Otros costos de desarrollo que no cumplan con estos criterios se reconocen en
resultados conforme se incurre y no se reconocen como un activo en perodos subsiguientes.
Los costos de desarrollo de los programas de cmputo que se han reconocido como activos se amortizan
en el plazo de sus vidas tiles estimadas que fluctan entre tres y cinco aos.
2.18 Deterioro de activos no financieros

Los activos que tienen vida til indefinida no son objeto de amortizacin y su valor en libros se somete a
pruebas anuales de deterioro. Los activos objeto de amortizacin se someten a pruebas de deterioro cuando
se producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros no se podra recuperar. Las prdidas
por deterioro corresponden al monto en el que el valor en libros del activo excede a su valor recuperable.
El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su valor de mercado y su valor en uso. El
valor de mercado es el monto que se puede obtener de la venta de un activo en un mercado libre. El
usando el mtodo de inters efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal.
2.20 Obligaciones financieras

Los prstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la
transaccin. Estos prstamos se registran posteriormente a su costo amortizado; cualquier diferencia
entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transaccin) y el valor de redencin se reconoce en
el estado consolidado de resultados integrales durante el perodo del prstamo usando el mtodo de
inters efectivo.
Los honorarios incurridos para obtener los prstamos se reconocen como costos de la transaccin
en la medida de que sea probable que una parte o todo el prstamo se recibirn. En este caso los
honorarios se difieren hasta el momento en que el prstamo se reciba. En la medida de que no
haya evidencia de que sea probable que una parte o todo el prstamo se reciba, los honorarios se
capitalizan como pagos por servicios para obtener liquidez y se amortizan durante el perodo del
prstamo con el que se relaciona.
2.21 Arrendamientos
1. Arrendamientos en los que la Compaa es arrendataria
i. Arrendamientos operativos
valor en uso corresponde al valor presente del estimado de los flujos de efectivo futuros que se espera
Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la
obtener del uso continuo del activo y de su venta al trmino de su vida til. Las prdidas por deterioro,
propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos
calculadas con referencia al valor en uso de los activos, que se hayan reconocido en aos anteriores,
efectuados bajo un arrendamiento operativo incluyendo pagos adelantados (neto de cualquier
se extornan si se produce un cambio en los estimados utilizados en la ltima oportunidad en que se
incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado consolidado de resultados integrales sobre
reconoci la prdida por deterioro.
la base del mtodo de lnea recta en el perodo del arrendamiento.
Las pruebas de deterioro efectuadas por el Grupo, cuando corresponde, contemplan el valor en uso a
nivel de unidad generadora de efectivo (grupo de activos ms pequeo capaces de generar flujos de
efectivo identificables). El clculo del valor en uso de los activos contempla el descuento del estimado
de los flujos de efectivo futuros a su valor presente usando una tasa de descuento, antes de impuestos,
que refleje la evaluacin del mercado a la fecha de los estados financieros sobre el valor del dinero en el
tiempo y los riesgos especficos asociados al activo. Las prdidas por deterioro de activos vinculados
con operaciones continuas se reconocen en el estado consolidado de resultados integrales en las
categoras de gastos a las que corresponde la funcin del activo deteriorado.
De otro lado, el Grupo evala a cada fecha de cierre si existen indicios que indiquen que las prdidas por
ii. Arrendamientos financieros

Los arrendamientos en los que las entidades del Grupo asumen sustancialmente todos los riesgos y
beneficios de la propiedad del activo arrendado se clasifican como arrendamientos financieros. Los
arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al menor valor que resulte
de comparar el valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mnimos del
arrendamiento. Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de
modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligacin por cuotas
de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en otras cuentas por
pagar de corto y largo plazo en el estado consolidado de situacin financiera. El elemento de inters
deterioro reconocidas previamente se han revertido parcial o totalmente. Si se observan tales indicios
del costo financiero se trata como gastos financieros (nota 2.22) y se carga al estado consolidado
del Grupo estima el importe recuperable del activo cuyo valor en libros fue previamente reducido por
de resultados integrales o se capitaliza en el perodo del arrendamiento de manera que se obtenga
deterioro. Las prdidas por deterioro previamente reconocidas, se extornan slo si el incremento en
una tasa de inters peridica constante sobre el saldo del pasivo para cada perodo. Los inmuebles,
el valor recuperable del activo obedece a cambios en los estimados que se usaron en la oportunidad
maquinaria y equipo adquiridos a travs de arrendamientos financieros se deprecian a lo largo de su
en que se reconoci la prdida por deterioro. En estas circunstancias, el valor en libros del activo se
vida til o en el perodo del arrendamiento, plazo que resulte menor. Las inversiones inmobiliarias
incrementa a su valor recuperable.
adquiridas a travs de contratos de arrendamiento financiero se reconocen a su valor razonable.
El reconocimiento de la reversin de prdidas por deterioro previamente registradas no puede dar

como resultado que el valor en libros del activo exceda el monto que le habra correspondido, neto de su
depreciacin, en el caso de que no se hubiera reconocido la prdida por deterioro previamente registrada.
La reversin de la prdida por deterioro se reconoce en el estado consolidado de resultados integrales.
2. Arrendamientos en los que las entidades del Grupo son arrendadores

Arrendamientos operativos
Los inmuebles arrendados bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen en el rubro de
inversiones inmobiliarias en el estado consolidado de situacin financiera (nota 14).
2.19 Cuentas por pagar comerciales
La Compaa efecta pagos por servicios relacionados con la negociacin de los contratos
Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos de
de alquiler con los arrendatarios del Grupo. Estos pagos se capitalizan junto con el valor de
proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como pasivos
la inversin inmobiliaria correspondiente y se amortizan en el perodo del arrendamiento.
corrientes si el pago se debe realizar dentro de un ao o menos (o en el ciclo operativo normal del
Incentivos otorgados a los arrendatarios se reducen del ingreso por arrendamiento en lnea recta
negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no corrientes.
en el plazo del contrato de arrendamiento.
-p26
-p27
2.22 Gastos financieros
c) Descanso vacacional
Los costos de endeudamiento generales y especficos directamente atribuibles a la adquisicin,
Las vacaciones anuales del personal y otras ausencias remuneradas se reconocen sobre la
construccin, produccin de activos calificables, los que corresponden a activos que necesariamente toman
base del devengo. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones del personal, que
un perodo sustancial para alcanzar su propsito de uso o venta, se agregan al costo de dichos activos hasta
se calcula sobre la base de una remuneracin por cada doce meses de servicios por el perodo
que el perodo en que los activos estn sustancialmente listos para su propsito de uso o venta.
El ingreso que se obtiene de inversiones temporales de los fondos de prstamos especficos que an
no se han invertido en activos calificables se deduce de los costos de endeudamiento elegibles para
su capitalizacin. Todos los dems costos de endeudamiento se reconocen en ganancias y prdidas
en el perodo en el que se incurren.
El Grupo capitaliza los gastos financieros de sus activos calificables, inversiones inmobiliarias,
existencias e inmuebles maquinaria y equipo.
2.23 Impuesto a la renta corriente y diferido

El gasto por impuesto a la renta del ao comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido que se
reconocen en el estado consolidado de resultados integrales.
El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de las leyes tributarias promulgadas
o sustancialmente promulgadas a la fecha del estado consolidado de situacin financiera que generan
de servicios prestados por los empleados se reconoce en la fecha del estado consolidado de
situacin financiera.
d) Compensacin por tiempo de servicios
La compensacin por tiempo de servicios del personal corresponde a sus derechos indemnizatorios
calculados de acuerdo con la legislacin peruana vigente la que se tiene que depositar en las
cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada
ao. La compensacin por tiempo de servicios del personal es equivalente a media remuneracin
mensual vigente a la fecha de su depsito. Las Compaas no tienen obligaciones de pago
adicionales una vez que efecta los depsitos de los fondos a los que el trabajador tiene derecho.
2.25 Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando las entidades del Grupo tiene una obligacin presente, legal o
asumida, que resulta de eventos pasados que es probable que requiera la entrega de un flujo de recursos
que involucren beneficios econmicos para su liquidacin y su monto se pueda estimar confiablemente.
renta gravable. La gerencia evala peridicamente la posicin asumida en las declaraciones juradas
Sustancialmente las provisiones se refieren a demandas legales, laborales y tributarias, Si el valor del
de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretacin. La
dinero en el tiempo es importante, las provisiones se descuentan usando una tasa, antes de impuestos, que
Gerencia, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar a las
refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos del pasivo. La reversin del descuento por el paso del
autoridades tributarias.
tiempo origina el aumento de la obligacin que se reconoce con cargo al estado consolidado de resultados
El impuesto a la renta diferido se provisiona por el mtodo del pasivo sobre las diferencias temporales que
integrales como gasto financiero.
surgen entre las bases tributarias de los activos y los pasivos y sus respectivos valores mostrados en los
No se reconocen provisiones para futuras prdidas operativas. Las obligaciones contingentes se revelan
estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislacin) que
cuando su existencia slo se confirmar por eventos futuros o su monto no se pueda medir confiablemente.
han sido promulgadas a la fecha del estado de situacin financiera y que se espera sern aplicables cuando
Los activos contingentes no se reconocen, y se exponen slo si es probable que las entidades del Grupo
el impuesto a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague. Sin embargo, no se
genere un ingreso de beneficios econmicos en el futuro.
registra el impuesto a la renta diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo
2.26 Capital social
en una transaccin que no corresponda a una combinacin de negocios que al momento de la transaccin
no afecta ni la utilidad ni la prdida contable o gravable.
Las diferencias temporales deducibles y las prdidas tributarias acumuladas generan impuestos diferidos
activos en la medida que el beneficio tributario se pueda usar contra el impuesto a la renta de futuros
ejercicios gravables. El valor en libros de impuestos a la renta diferidos activos se revisa a la fecha de cada
Las acciones comunes se presentan en el patrimonio. Los costos incrementales directamente atribuibles a
la emisin de nuevas acciones se presentan en el patrimonio como una deduccin del monto recibido, neto
de impuestos.
2.27 Reconocimiento de ingresos
estado consolidado de situacin financiera y se reduce en la medida en que se determine que es improbable
a) Venta de inmuebles (nota 2.13)
que se genere suficiente utilidad imponible contra la que se pueda compensar el activo diferido.
i. Se transfiere al comprador la totalidad de los riesgos y beneficios de la propiedad de los inmuebles
Los saldos de impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se compensan si existe el derecho legal de
compensar el impuesto corriente y siempre que los impuestos diferidos se relacionen con la misma entidad
(cuando se formaliza la entrega fsica del bien).

ii. El Grupo no conserva para s ninguna implicancia en la gestin corriente de los bienes vendidos, en el
y con la misma autoridad tributaria.
grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, ni el control efectivo sobre los bienes
2.24 Beneficios a los empleados
responsabilidad, por lo que es reembolsado por sus clientes, de completar los trmites administrativos
a) Participacin en las utilidades

La Compaa reconoce un pasivo y un gasto por la participacin legal de los trabajadores en
vendidos; sin perjuicio, de lo anterior, luego de la entrega fsica de los bienes la Compaa asume la
hasta el saneamiento de su ttulo de propiedad.
iii. El importe de los ingresos se puede cuantificar confiablemente;
las utilidades de la Compaa. La participacin de los trabajadores en las utilidades se calcula
iv. Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn al Grupo; y,
aplicando la tasa de 5% a la materia imponible determinada de acuerdo con la legislacin del
v. Los costos incurridos o por ser incurridos respecto de la transaccin se pueden cuantificar confiablemente
impuesto a la renta vigente.
b) Rescisin de contratos de venta de inmuebles
b) Gratificaciones
El Grupo conserva la titularidad de los bienes inmuebles vendidos en garanta de los saldos
El Grupo reconoce el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivo sobre las bases de las
pendientes de cobro hasta recibir el pago de la ltima cuota del cronograma de pagos.
disposiciones legales vigentes en Per. Las gratificaciones corresponden a dos remuneraciones
En los casos que el cliente incumpliera con el pago de tres cualesquiera de las cuotas
anuales que se pagan en julio y diciembre de cada ao.
consecutivas en que ha sido fraccionado el precio de venta, la Grupo podr: i) dar por vencida en
-p28
-p29
forma automtica las cuotas pendientes de pago, teniendo el pleno derecho de exigir al cliente
2.32 Partidas no operativas significativas
el pago inmediato del ntegro del saldo del precio de venta; ii) dar por resuelto automticamente,
Estas partidas se divulgan por separado en los estados financieros cuando es necesario hacerlo para
ofrecer mayor informacin sobre el desempeo del Grupo. Estas partidas no operativas corresponden a
partidas significativas de ingresos o gastos que se muestran por separado debido a la importancia de su
monto y de su naturaleza.
unilateralmente y de pleno derecho el contrato, en cuyo caso retendr como penalidad el treinta por
ciento (30%) del precio de venta contado, el cual ser descontado del monto pagado a cuenta del precio
de venta. Sin incluir intereses y gastos administrativos. El terreno recuperado ingresa a los registros
contables al valor reintegrado al cliente.
c) Arrendamientos
Los ingresos por arrendamientos operativos se reconocen en lnea recta en el plazo del contrato de
arrendamiento. Cuando el Grupo otorga incentivos a sus arrendatarios, su costo se reconoce en el plazo
del contrato de arrendamiento, reduciendo el ingreso por arrendamiento. Los cargos por administracin
y mantenimiento se reconocen en el periodo en el que se brinda el servicio.
d) Prestacin de servicios de las lneas de negocio de hoteles, estacionamientos y rentas
i.
ii.
iii.
iv.
El importe de los ingresos se puede cuantificar confiablemente;

Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn al Grupo;
El grado de terminacin de la transaccin, en la fecha del balance, se puede cuantificar confiablemente; y,
Los costos incurridos en la prestacin del servicio, as como los que queden por ser incurridos hasta
completarlo, se puedan cuantificar confiablemente.
Cuando el Grupo acta como agente, la comisin, en lugar del ingreso bruto, se reconoce como ingreso.
e) Reembolso de gastos administrativos

Los gastos administrativos por mantenimiento de cuentas, servicios legales, gastos notariales, entre
otros, que son reembolsados por los clientes en cada una de sus cuotas por las ventas a plazo de terrenos
habilitados, se acreditan directamente a la cuenta gastos administrativos en el estado consolidado de
resultados integrales conforme se cobran.
f) Intereses
Los intereses se reconocen conforme se devengan, utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva el
que consiste en igualar la tasa de descuento con el valor en libros del activo financiero.
2.28 Reconocimiento de costos y gastos

El costo de venta de inmuebles corresponde al costo de adquisicin ms los costos incurridos en la
ejecucin del proyecto inmobiliario. El costo de venta de inmuebles se reconoce simultneamente con el
reconocimiento de la venta.
Los costos de servicios ofrecidos se reconocen conforme la prestacin del servicio.
Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido de manera que reflejen el costo efectivo
del instrumento financiero.
Los otros costos y gastos se reconocen conforme se devengan.
2.29 Distribucin de dividendos

La distribucin de dividendos de la Compaa se reconoce como pasivo en el estado consolidado de situacin
financiera en el perodo en el que el pago de los dividendos se aprueba por los accionistas de la Compaa.
2.30 Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados
financieros, a menos que sea remota la necesidad de utilizacin de recursos en el futuro. Los activos
contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que se
produzca un ingreso de recursos al Grupo.
3. ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

3.1 Factores de riesgo financiero
Las actividades del Grupo la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado
(que comprende a los riesgos de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters y riesgo de precio), riesgo
de crdito y riesgo de liquidez. El programa general de administracin de riesgos del Grupo se
concentra principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar
potenciales efectos adversos en el desempeo financiero del Grupo.
La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la base de
este conocimiento y experiencia revisa y acuerda polticas para administrar cada uno de los riesgos
que se describen a continuacin. Asimismo, se incluye el anlisis de sensibilidad que intenta revelar
la sensibilidad en los instrumentos financieros del Grupo frente a los cambios en las variables del
mercado y mostrar el impacto en el estado consolidado de resultados integrales, o en el patrimonio de
ser el caso. Los instrumentos financieros expuestos a los riesgos de mercado incluyen a las cuentas
por cobrar y a cuentas por pagar.
La sensibilidad ha sido preparada para los aos terminados al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 usando
los importes de los activos y pasivos financieros mantenidos a esa fecha. El Directorio revisa y aprueba
las polticas para administrar cada uno de stos riesgos los cuales estn descritos a continuacin:
a) Riesgos de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de caja de los
instrumentos financieros flucte a consecuencia de los cambios en los precios del mercado. Los
precios de mercado que aplican a los instrumentos financieros del Grupo comprenden al riesgo de
tipo de cambio, el riesgo de tasa de inters y riesgo de precio.
i. Riesgo de tipo de cambio
El Grupo opera exclusivamente en Per y su exposicin al riesgo de cambio resulta de sus
operaciones denominadas en monedas distintas a su moneda funcional (el Nuevo sol). Las
transacciones del Grupo se pactan y se liquidan en distintas monedas, principalmente en dlares
estadounidenses. En consecuencia, el Grupo est expuesta al riesgo de que el tipo de cambio del
Nuevo sol respecto de las monedas en que pacta sus transacciones flucte significativamente de
manera adversa. La Gerencia asume el riesgo de cambio con el producto de sus operaciones por
lo que no realiza operaciones de cobertura con instrumentos financieros derivados para cubrir
su riesgo de cambio.
El Grupo mantiene los siguientes activos y pasivos expresados en dlares estadounidenses:
2012
2011
S/.000
S/.000
Activo
Efectivo y equivalentes de efectivo
Total activo
2.31 Utilidad por accin
Pasivo
La utilidad por accin bsica y diluida se calcula dividiendo la utilidad por accin comn entre el promedio
ponderado de las acciones comunes y de inversin en circulacin durante el periodo.
Obligaciones financieras
Al 31 de diciembre del 2012 y del 2011, la Compaa no tiene instrumentos financieros con efecto diluyente,
Total pasivo
por lo que la utilidad bsica y diluida por accin es la misma por los aos presentados
Pasivo neto
4,837
6,219
47,935
50,147
10,777
6,352
63,549
62,718
(120,642)
(86,375)
(30,556)
(20,198)
(68)
(1,503)
(151,266)
(108,076)
(87,717)
(45,358)
-p30
-p31
Los saldos en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio
El rea de Finanzas de la Compaa supervisa las proyecciones de flujos de efectivo preparadas
del mercado libre que publica la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre
para anticipar los requisitos de liquidez del Grupo y se asegura de que se cuente con suficiente
de 2012 y de 2011, el tipo de cambio utilizado por la Compaa para el registro de los saldos en
efectivo para cubrir las necesidades operacionales, manteniendo a la vez suficiente margen de
moneda extranjera fue de S/.2.551 y S/.2.697 por US$1, respectivamente.
lneas de crdito no usadas (nota 19) en todo momento de modo que el Grupo no incumpla con sus
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Grupo registr una ganancia por diferencia en cambio de S/
lmites de endeudamiento preestablecidos por la Gerencia ni con las restricciones contempladas
21.3 millones y de S/.1.4 milln, respectivamente.
en los contratos de prstamos (covenants).
Si al 31 de diciembre de 2012 el dlar se hubiera devaluado/apreciado 5% respecto del nuevo sol y
Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda de del Grupo,
las dems variables se hubieran mantenido constantes, la utilidad antes del impuesto habra sido
el cumplimiento de los covenants, el cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del
mayor/menor en S/.1,060,000 (S/.74,000 en el 2011), originada principalmente por las obligaciones
estado consolidado de situacin financiera interno y, de ser aplicable, los requisitos regulatorios
financieras comprometidas en moneda extranjera.
externos o requerimientos legales.

Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administracin del capital de
La Gerencia estima, sobre la base de informacin macroeconmica de mercado, que las variaciones
trabajo se depositan en cuentas bancarias a la vista y a plazos cuyos vencimientos se acuerdan
que se produciran en la cotizacin del dlar estadounidense no impacten desfavorablemente y
considerando el momento en que se requerirn de modo de no afectar los ratios de liquidez del Grupo.
de manera importante a los resultados del Grupo.
A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros del Grupo clasificados segn
ii. Riesgo de tasa de inters
su antigedad, considerando su agrupacin desde la fecha del estado consolidado de situacin
Los instrumentos financieros que devengan tasas de inters fijas exponen al Grupo al riesgo de
tasa de inters sobre el valor razonable del instrumento. Los instrumentos financieros del Grupo
expuestos al riesgo de tasa de inters corresponden sustancialmente a las cuentas por cobrar y
el endeudamiento a largo plazo.
financiera hasta su vencimiento contractual.

Los montos expuestos a continuacin corresponden a los flujos de efectivo contractuales no

descontados:
La Gerencia es adversa a la exposicin al riesgo de sus flujos de efectivo por lo que la poltica del
Grupo contempla mantener todos sus instrumentos financieros (activos y pasivos) a tasas de
inters fijas. La Gerencia considera que el impacto de esta poltica sobre el valor razonable de
sus instrumentos financieros activos es irrelevante. Sustancialmente todo el endeudamiento del
Grupo est denominado en dlares estadounidenses.
iii. Riesgo de precio
MENOS
DE 1 AO
ENTRE
1 Y 2 AOS
ENTRE
2 Y 5 AOS
MS
DE 5 AOS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Al 31 de diciembre de 2012
137,745
141,167
62,308
18,022
359,242
63,889
36,404
100,293
El Grupo est expuesto a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios de venta de
44,389
585
44,974
inmuebles. Dado la demanda por inmuebles (viviendas) y terrenos para desarrollos comerciales o
Total pasivos financieros
246,023
178,156
62,308
18,022
504,509
MENOS
DE 1 AO
ENTRE
1 Y 2 AOS
ENTRE
2 Y 5 AOS
MS
DE 5 AOS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
92,901
98,212
61,257
20,620
272,990
proyectos de viviendas, el incremento de la actividad econmica en general, la mejora econmica

de las familias, el acceso al crdito hipotecario y a la estabilidad en los costos de construccin, la
Gerencia estima que el riesgo que los precios bajen de manera significativa es bajo.
b) Riesgo de crdito
El riesgo de crdito surge del efectivo, del equivalente de efectivo y de los depsitos en bancos e
instituciones financieras, as como de la exposicin al crdito de la cartera de clientes, que incluye
a los saldos pendientes de las cuentas por cobrar. Respecto de bancos e instituciones financieras, el
37,289
26,520
63,809
Grupo slo realiza operaciones de depsito de sus fondos en instituciones cuyas calificaciones de riesgo
59,446
2,977
62,423
independientes sean como mnimo A y B. Respecto del riesgo de crdito sobre su cartera de clientes,
189,636
127,709
61,257
20,620
399,222
el rea de crditos y cobranzas de la Compaa evala la calidad crediticia de cada cliente a la fecha de
la suscripcin de los contratos de venta de inmuebles, tomando en consideracin su posicin financiera
su record crediticio; el comportamiento de la cartera es monitoreado detallada y permanentemente
para identificar potenciales problemas de morosidad o retrasos. Asimismo, para mitigar este riesgo la
Grupo conserva la titularidad de los inmuebles vendidos, mediante la venta garantizada con reserva de
dominio, hasta la cancelacin de la ltima cuota del cronograma de pagos. El anlisis de la calidad de los
instrumentos financieros expuestos al riesgo de crdito se presenta en las notas 6 y 7.
c) Riesgo de liquidez
3.2 Administracin de riesgo de capital

Los objetivos del Grupo al administrar el capital es salvaguardar su capacidad de continuar como
empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos
de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital.
El Grupo maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las condiciones
econmicas del mercado.
Consistente con la industria, el Grupo monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento.
La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y
Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al
equivalente de efectivo, la disponibilidad de financiamiento a travs de una adecuada cantidad
total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y
de fuentes de financiamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado.
equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el estado
En ese sentido la Compaa no tiene riesgos significativos de liquidez ya que histricamente los
consolidado de situacin financiera ms la deuda neta.
flujos de efectivo de sus operaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender
No se ha producido cambios en los objetivos, polticas o procedimientos durante los aos terminados
sus obligaciones.
el 31 de diciembre de 2012 y de 2011.
-p32
-p33
Los ratios de apalancamiento al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fueron como sigue:
ii. Impuesto a la renta (nota 27) -
2012
2011
S/.000
S/.000
Total obligaciones financieras (nota 19)
307,743
232,952
Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo (nota 5)
(35,128)
(30,834)
Deuda neta
272,615
202,118
Total patrimonio
199,533
169,776
Total capital
472,148
371,894
0.58
0.54
Ratio de apalancamiento
3.3 Estimacin del valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un
pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el
supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
La NIIF 7 requiere que la entidad exponga la medicin de los valores razonables por nivel de las
siguientes jerarquas de medidas de valor razonable:
Precios de cotizacin (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idnticos
(nivel 1).
Informacin distinta a precios de cotizacin incluidos en el nivel 1 que se pueda confirmar para
el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, precios) o indirectamente (es decir, que se
deriven de precios (nivel 2).
Informacin sobre el activo o el pasivo que no se basa en data que se pueda confirmar en el
mercado (es decir, informacin no observable) (nivel 3).
Los siguientes mtodos y supuestos fueron utilizados por la Gerencia para estimar los valores
razonables de sus instrumentos financieros:
Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros Para los activos y pasivos financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a
tres meses), como caja y bancos, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes, se
considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
Se requiere ejercer significativamente de juicio para determinar la provisin para el impuesto a

la renta. Existen muchas transacciones y clculos por los que el resultado final del impuesto es
incierto. El Grupo reconoce un pasivo por temas observados en revisiones fiscales sobre la base
de estimados de si se requerir de pagos adicionales de impuestos. Cuando el resultado final de
tales revisiones se conozca y si difiere de las estimaciones preliminares, los ajustes impactan al
saldo del impuesto a la renta corriente y al del diferido en el periodo en que se conoce el resultado
final de la revisin.
El clculo del impuesto a la renta corriente que determina el Grupo resulta de la aplicacin de
las normas tributarias vigentes y no incluyen provisiones estimadas que generen en un futuro
diferencias con respecto a las revisiones fiscales. En tal sentido no consideramos necesario
efectuar una revelacin de sensibilidad que simule una variaciones en el clculo, siendo que, en
el caso se presente alguna diferencia, sta no sera material en relacin a los resultados de los
estados financieros.
iii. Provisin para contingencias (nota 29) Por definicin las obligaciones contingentes se confirmarn con la ocurrencia o no ocurrencia
de uno o ms eventos futuros sobre los que la Gerencia no tiene control. La determinacin de las
contingencias involucra inherentemente el ejercicio del juicio y el uso de supuestos sobre los
resultados de eventos que se materializarn o no en el futuro.
iv. Revisin de valores en libros y provisin para deterioro (nota 13) Las Compaas del Grupo estiman que el valor de sus activos permanentes se recuperar en el
curso normal de sus operaciones. Su estimado se sustenta en supuestos sobre sus niveles de
produccin y los estimados de la demanda de sus productos en el futuro. A la fecha de los estados
financieros, las proyecciones disponibles de estas variables muestran tendencias favorables a
los intereses de la Compaa lo que sustenta la recuperacin de sus activos permanentes.
v. Valor razonable de inversiones inmobiliarias (nota 2.15) El valor razonable de las inversiones inmobiliarias que no cuentan con precios que surgen de
mercados activos se determinan usando distintas tcnicas de valuacin. El Grupo aplica su juicio
para seleccionar entre los distintos mtodos y efecta supuestos que se sustentan principalmente
en las condiciones del mercado existentes a la fecha de los estados financieros.
La tcnica de valoracin ms frecuentemente aplicada incluye las proyecciones de flujos a travs de
4.2 Juicios crticos en la aplicacin de las polticas contables -
modelos y el clculo de valor presente. Los modelos incorporan diversas variables como la calificacin
Terrenos clasificados como inversiones inmobiliarias (nota 2.15) -
de riesgo de crdito de la entidad de contraparte y cotizaciones futuras de los precios de minerales.
Los terrenos adquiridos con el propsito de generar rendimientos de largo plazo con la apreciacin de
su valor y que a la fecha de su adquisicin no se prevea su habilitacin con el objeto de su venta en el
futuro previsible, se clasifican como inversiones inmobiliarias. Cuando la Gerencia establece su cambio
de uso, lo que se evidencia por el comienzo de su desarrollo con el objeto de su venta, el inmueble se
transfiere al rubro de existencias.
4. ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica
y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran
razonables de acuerdo con las circunstancias.
4.1 Estimados y supuestos contables crticos

El Grupo efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes
por definicin muy pocas veces sern iguales a los resultados reales. Sin embargo, en opinin de la
Gerencia, las estimaciones y supuestos no tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a
los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao.
i. Vida til y valor recuperable de los inmuebles, maquinaria y equipo (nota 13) La depreciacin se calcula siguiendo el mtodo de lnea recta en funcin a la vida til estimada
del activo. Esto resulta en cargos por depreciacin y/o amortizacin proporcionales al desgate
estimado de los activos medido en nmero de aos. La vida til de los activos se evala sobre la
base de: i) las limitaciones fsicas del activo, y ii) la evaluacin de la demanda.
-p34
-p35
5. INFORMACION POR SEGMENTOS

El Comit Ejecutivo evala el desempeo de los segmentos operativos del Grupo, como sigue:
SEGMENTO DE OPERACIN
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVOS
PASIVO CORRIENTE
DEUDA CORTO PLAZO
DEUDA LARGO PLAZO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
497,413
199,355
696,768
274,392
117,352
168,025
54,922
614,691
82,077
696,768
Estacionamiento
11,337
46,764
58,101
5,918
2,564
6,933
2,219
17,634
40,467
58,101
Hoteles
13,791
66,710
80,501
3,654
1,310
11,559
49
16,572
63,929
80,501
14,241
849,611
Vivienda
657
13,584
14,241
812
369
1,181
13,060
Total
523,198
326,413
849,611
284,776
121,226
186,517
57,559
650,078
199,533
SEGMENTO
VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS GENERALES
OTROS (GASTOS)
E INGRESOS
UTILIDAD
DE OPERACIN
INGRESOS
FINANCIEROS
GASTOS
FINANCIEROS
DIFERENCIA
DE CAMBIO
UTILIDAD ANTES
DE IMPUESTO
RESULTADO DEL AO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
299,040
79,220
(63,424)
(1,806)
13,990
23,520
(9,306)
20,530
48,734
7,381
5,278
Renta inmobiliaria
Vivienda
29,674
55,283
16,117
(5,192)
(632)
10,293
(768)
257
9,785
Hoteles
44,151
16,089
(9,080)
(198)
6,811
22
(778)
613
6,667
Rentas
4,164
2,320
(560)
(175)
1,585
(50)
1,535
1,048
402,638
113,746
(78,256)
(2,811)
32,679
23,546
(10,852)
21,350
66,721
43,381
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVOS
PASIVO CORRIENTE
DEUDA CORTO PLAZO
DEUDA LARGO PLAZO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
386,266
192,292
578,558
322,583
79,026
10,000
49,122
59,122
13,936
2,419
9,977
58,589
68,566
7,186
558
9,170
9,728
1,028
Total
406,801
309,173
715,974
344,733
SEGMENTO
VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS GENERALES
OTROS (GASTOS)
E INGRESOS
UTILIDAD
DE OPERACIN
INGRESOS
FINANCIEROS (NETOS)
DIFERENCIA
EN CAMBIO
UTILIDAD ANTES
DE IMPUESTO
RESULTADO DEL AO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
290,101
109,270
(64,795)
(2,628)
41,847
13,927
1,274
57,048
42,783
46,716
14,575
(7,969)
(240)
6,366
(923)
177
5,620
3,757
1,704
Estacionamiento
Total
SEGMENTO DE OPERACIN
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
137,494
190,699
516,282
65,276
578,558
9,413
9,413
23,349
35,773
59,122
3,247
1,353
1,353
8,539
60,027
68,566
1,028
8,700
9,728
84,692
148,260
201,465
546,198
169,776
715,974
Vivienda
Estacionamiento
Hoteles
Renta inmobiliaria
Vivienda
Estacionamiento
Hoteles
Renta inmobiliaria
Total
40,325
16,861
(13,795)
(102)
2,964
(479)
38
2,523
3,114
1,614
(972)
(11)
631
(15)
616
419
380,256
142,320
(87,531)
(2,981)
51,808
12,525
1,474
65,807
48,663
-p36
-p37
6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR CATEGORIA
31 DE DICIEMBRE DE
Al 31 de diciembre, los instrumentos financieros se resumen como sigue:

PRSTAMOS Y CUENTAS POR COBRAR AL 31 DE DICIEMBRE DE
2012
2011
S/.000
S/.000
ACTIVOS SEGN ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Cuentas por cobrar a partes relacionadas
PRSTAMOS Y CUENTAS POR COBRAR AL 31 DE DICIEMBRE DE
129,412
116,403
64
786
32,643
21,545
992
35,128
30,834
198,239
169,568
2012
2011
S/.000
S/.000
303,089
228,676
4,654
4,276
100,293
63,795
24,074
50,806
432,110
347,553
PASIVOS SEGN ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Arrendamiento financiero
Cuenta por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar (excluye a las obligaciones tributarias)
porque este anlisis slo se requiere para instrumentos financieros.

b) Las categoras en esta revelacin son requeridas por la NIC 39. Los arrendamientos financieros
en su mayor parte estn fuera del alcance de la NIC 39; sin embargo, siguen estando dentro del
alcance de la NIIF 7. Por lo tanto, los arrendamientos financieros se muestran por separado.
Banco de Crdito del Per (A+)

Banco Continental (A+)
Banco Scotiabank (A)
Banco Interbank (A)
S/.000
S/.000
2,383
4,192
24,443
20,324
24
54
668
Otros menores (sin calificacin externa)
3,490
4,501
Total efectivo y equivalentes de efectivo
30,341
29,739
de Sullana (B)
3,033
Total
3,033
2012
2011
S/.000
S/.000
10,341
18,035
161,072
135,245
DEPSITOS A PLAZO
Caja municipal de ahorro y crdito
8. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta comprende:
Facturas por cobrar

Letras por cobrar
(562)
(452)
Intereses no devengados
(41,439)
(36,425)
Cuentas por cobrar comerciales - neto
129,412
116,403
(74,475)
(65,734)
54,937
50,669
Menos porcin no corriente:

Letras por cobrar comerciales - neto de
intereses no devengados
c) Las obligaciones tributarias se excluyen del saldo de cuentas por pagar porque este anlisis slo
2011
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
Provisin por deterioro
a) Los adelantos se excluyen de las cuentas por cobrar comerciales y de las otras cuentas por cobrar,
2012
Porcin corriente
es requerido para los instrumentos financieros.

El saldo de las facturas por cobrar corresponde a ventas de inmuebles, ingresos por servicios prestados,
7. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
venta de mercadera y alquileres de locales comerciales. El valor razonable de las facturas por cobrar
Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta se comprende:
es similar a su valor nominal debido a que su perodo promedio de cobro es menor a los 360 das. Las
facturas por cobrar no devengan intereses y no cuentan con garantas especficas.Las letras por cobrar
2012
2011
S/.000
S/.000
inmobiliaria. Las ventas inmobiliarias se financian hasta en 72 meses desde la fecha de suscripcin
Caja y fondos fijos
1,708
1,095
del contrato de venta garantizado. La Compaa monitorea permanentemente esta cartera de crditos,
Cuentas corrientes
30,341
29,739
identificando y corrigiendo retrasos y/o morosidad. El ratio de morosidad global durante el ao 2012
Depsitos a plazo
3,079
35,128
30,834
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa mantiene cuentas corrientes y depsitos a plazo en bancos

locales. Los depsitos en cuenta corriente estn denominados en nuevos soles y en dlares
al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a ventas financiadas a los clientes de la actividad
ha sido de 0.40% (0.40% en 2011). El ratio de morosidad se calcula a partir de los crditos vencidos
considerando el valor de una, dos y tres letras vencidas ms el saldo de letras por vencer, de aquellos
crditos con ms de tres letras vencidas, dividido entre el valor de la cartera total. El Grupo mantiene
la reserva de dominio como colateral en garanta de la cancelacin total del precio de venta de los
inmuebles vendidos a plazos a los clientes.
estadounidenses por S/.22,178,000 y US$3,200,000, respectivamente (S/.13,018,000 y US$6,200,000
La Gerencia luego de evaluar los saldos pendientes de cobro a la fecha de los estados financieros
respectivamente al 31 de diciembre de 2011) y depsitos a plazos por US$1,190,000.La calidad de
considera que excepto por las cuentas por cobrar efectivamente provisionadas por deterioro,
crdito de las contrapartes en las que se mantienen cuentas corrientes surge de las publicadas por
provenientes de los segmentos de Hoteles y Estacionamientos, no tiene cuentas incobrables.
las calificadoras de riesgo Apoyo y Asociados Internacionales S.A.C (Fitch Ratings) y Pacific Credit
En el proceso de estimacin de la provisin para cuentas de cobranza dudosa, la Gerencia evala las
Rating y son como sigue:
calidades particulares del cliente y estima la viabilidad de la cobranza de las cuentas por cobrar.
-p38
-p39
En opinin de la Gerencia, la provisin para cuentas de cobranza dudosa al 31 de diciembre de 2012 y de
b) Adquisicin de servicios:
2011 cubre adecuadamente el riesgo de crdito de estas partidas a esas fechas (ver informacin sobre
el riesgo de crdito en la nota 3-b).
La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de reporte es el valor en libros de las cuentas por
cobrar comerciales.
2012
2011
S/.000
S/.000
14
2012
2011
S/.000
S/.000
Santa Aurelia S.A.
9. OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Los servicios a relacionadas se facturan en trminos comerciales normales.
c) Saldos con partes relacionadas por ventas y compras de servicios -
Anticipos otorgados a proveedores

Cuenta por cobrar a Bradley Corp. Ltd
2012
2011
S/.000
S/.000
7,670
5,984
Cuentas por cobrar a partes relacionadas:
20,084
11,149
Matriz
23
171
Relacionadas
41
615
Total cuentas por cobrar a partes relacionadas
64
786
Depsitos en garanta
1,129
2,064
Diversas
3,759
2,348
32,643
21,545
Total otras cuentas por cobrar
La cuenta por cobrar a Bradley Corp. Ltd. (en adelante Bradley), corresponde al contrato de opcin
de compra (en adelante contrato) suscrito el 16 de abril del 2006 por el que Bradley, propietaria del
50% del capital de Gnesis & Renwick S.A. (en adelante G&R), una empresa inmobiliaria dedicada a la
Los bienes y servicios se facturan a precios de lista vigentes y en trminos similares a aquellos
disponibles a terceros.
31 DE DICIEMBRE DE
2012
2011
S/.000
S/.000
Relacionadas
14
Total cuentas por pagar a partes relacionadas
14
habilitacin urbana en la ciudad de Houston Texas U.S.A., otorga a Los Portales S.A. la opcin irrevocable
Cuentas por pagar a partes relacionadas:
de compra del total de las acciones en G&R.

El plazo inicial para el ejercicio de la opcin venci el 31 de diciembre de 2010. Mediante addendum al
contrato de fecha 10 de diciembre de 2012 se prorrog la vigencia de la opcin de compra hasta el 31 de
marzo de 2013. De otro lado, de acuerdo con los trminos del addendum al contrato de fecha 26 de junio
de 2008, la Compaa, con el objeto de mantener vigente la opcin de compra, acept cumplir con la
Las cuentas por cobrar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta de
totalidad de los pagos que por concepto de capital e intereses debe entregar a Bradley a G&R conforme
servicios y son considerados de vencimiento corriente. Estas cuentas por cobrar no tienen garantas y
a su acuerdo de accionistas. En el caso que la Compaa decida no ejercer la opcin de compra, Bradley
no generan intereses. La Compaa ha evaluado la cobrabilidad de estos saldos y considera que no se
rembolsar los pagos que la Compaa hubiera efectuado.
requiere constituir ninguna provisin por deterioro.
La cuenta anticipos otorgados a proveedores se refieren principalmente a adelantos por la compra de

terrenos, por suscripcin de opciones de compra. El valor razonable de las otras cuentas por cobrar
con vencimiento corriente es similar a su valor en libros, no tienen montos vencidos y no presentan
d) El movimiento de los prstamos recibidos de partes relacionadas es el siguiente:

31 DE DICIEMBRE DE
deterioro en su valor. La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de los estados financieros se
limita al valor en libros de estas cuentas. Estos saldos no cuentan con garantas.
Saldo inicial
2012
2011
S/.000
S/.000
14
8,023
10,796
(14)
(19,271)
10. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
Prstamos recibidos en el ao
Las siguientes transacciones se realizaron con accionistas y partes relacionadas:
Amortizacin de prstamos recibidos
a) Venta de servicios:
Intereses
466
Saldo final
14
2012
2011
S/.000
S/.000
6,106
5,347
2012
2011
S/.000
S/.000
LP Holding S.A.
23
171
Compaa minera caudalosa S.A.
41
615
64
786
e) Compensacin de la Gerencia clave (*) 31 DE DICIEMBRE DE
Remuneraciones y otros servicios a corto plazo
Los servicios se facturan a precios de lista vigentes y en trminos similares a aquellos disponibles a
terceros.
(*) La Compaa incluye en este concepto a los miembros del Directorio y de la Gerencia.
-p40
-p41
11. EXISTENCIAS
Inversiones Real Once, es propietaria del inmueble ubicado en el Centro Empresarial de San Isidro, el
mismo que es utilizado para la operacin de estacionamientos.
Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta comprende
Concesin de Estacionamientos Miraflores S.A. corresponde a una inversin equivalente al 49% del
2012
2011
S/.000
S/.000
Terrenos
131,397
15,701
Proyectos en curso
221,827
245,476
Inmuebles terminados
32,984
27,855
6,941
6,164
393,151
295,196
Mercaderas y suministros
capital social de esta empresa. CEMSA obtuvo la buena-pro para la construccin y operacin de los
estacionamientos subterrneos que se construirn a partir de mayo de 2013 en el Distrito de Miraflores.
La cuenta Terrenos comprende 23 inmuebles, con una extensin de 285.94 hectreas, ubicadas en los
distritos de Carabayllo y Pachacamac en la provincia de Lima, en la provincia de Caete (Asia) y en
las provincias de Ica, Chimbote y Chiclayo. Estos terrenos han sido adquiridos por la Compaa para
desarrollar proyectos inmobiliarios en el curso corriente de sus operaciones.
La cuenta Proyectos en curso corresponde a 50 proyectos inmobiliarios ubicados en las provincias de
Lima y Caete (Zona Este: Huampani, Cieneguilla y Pachacamac; Zona Norte: Carabayllo, Santa Rosa,
Huacho-Barranca; Zona Centro: Lima Metropolitana; Zona Sur: Mala y Asia-Caete), y en las provincias
de Ica, Chimbote, Chiclayo y Piura. La Compaa viene desarrollando proyectos de habilitacin urbana,
urbanizaciones de viviendas bajo programas gubernamentales de Techo Propio y Mi Vivienda, y
edificios de viviendas multifamiliar.
La cuenta de Inmuebles terminados corresponde a unidades inmobiliarias totalmente concluidas,
ubicadas en la provincia de Lima (Huampani, Cieneguilla, Carabayllo, Santa Rosa, y Lima Metropolitana),
en la provincia de Caete (Asia y Mala) y las provincias de Ica, Chiclayo y Piura; y corresponden a
habilitacin urbana con 391 unidades, y Vivienda Social 32 unidades.
Durante el ao 2012, la Compaa ha capitalizado gastos financieros por S/.24.2 millones
aproximadamente (S/.13.4 millones en 2011) en la cuenta proyectos en curso.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 la Gerencia del Grupo no ha considerado necesario efectuar una
provisin por desvalorizacin de inventarios dado sus niveles de rotacin.
12. INVERSIONES
ENTIDAD
PARTICIPACIN
EN ACCIONES
PORCENTAJE EN EL CAPITAL
VALOR EN LIBROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
Asociacin en participacin
Real Once
20
2,757
Inversiones Real Once S.A.
20
20
2,711
12
Miraflores S.A. - CEMSA
49
1,215
Strip Centers del Per S.A.
122
122
4,054
2,892
Concesin de estacionamientos
Promotora Club Empresarial

Otras
-p42
-p43
13. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

El movimiento del rubro inmuebles, maquinaria y equipo y el de su correspondiente depreciacin
acumulada, por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011, es el que sigue:
TERRENOS
EDIFICIOS
MAQUINARIA
VEHCULOS
LEASING
MUEBLES Y ENSERES
EQUIPOS DIVERSOS
ACTIVOS POR RECIBIR
OBRAS EN CURSO
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
28,676
28,128
1,126
402
1,370
1,556
4,658
2,312
68,228
4,302
492
20
3,953
1,071
4,061
97
21,376
35,380
Al 1 de enero de 2011
Valor neto en libros
Adiciones
Bajas
(650)
(1,574)
(2,224)
(6,349)
5,851
2,476
424
394
(75)
(2,616)
106
1,671
(631)
(146)
(340)
(591)
(1,295)
(4,674)
Valor neto al 31 de diciembre de 2011
26,629
32,150
2,991
265
3,833
2,430
7,349
97
21,072
96,816
Costo
26,629
45,273
7,525
1,018
4,157
7,598
15,635
97
21,072
129,004
(13,123)
(4,534)
(753)
(324)
(5,168)
(8,286)
(32,188)
26,629
32,150
2,991
265
3,833
2,430
7,349
97
21,072
96,816
Transferencias
Cargo por depreciacin
Depreciacin acumulada
26,629
32,150
2,991
265
3,833
2,430
7,349
97
21,072
96,816
Adiciones
318
205
1,277
597
1,604
13,258
19,282
Baja activos
(59)
(1)
(12)
(97)
(116)
(285)
Transferencias
4,490
68
1,248
1,087
(8,383)
(1,490)
(1,581)
(439)
(127)
(584)
(1,014)
(2,096)
(5,841)
Ajuste depreciacin
77
(8)
77
26,629
35,395
2,817
146
4,526
3,260
7,932
25,831
106,536
Costo
26,629
49,985
7,666
1,019
5,432
9,060
17,928
25,831
143,550
(37,014)
25,831
106,536
26,629
(14,590)
35,395
(4,849)
2,817
(873)
146
(906)
4,526
(5,800)
3,260
(9,996)
7,932
-p44
-p45
El gasto por depreciacin por los aos terminados el 31 de diciembre se ha distribuido en el estado
consolidado de resultados integrales como sigue:
15. ACTIVOS INTANGIBLES

El movimiento del rubro activos intangibles y el de su correspondiente amortizacin acumulada, al
2012
2011
S/.000
S/.000
Costo de ventas (Nota 22)
4,681
4,288
Gastos de administracin (Nota 24)
1,160
386
Total
5,841
4,674
El saldo de las obras en curso comprende principalmente:

31 DE DICIEMBRE DE
31 de diciembre de 2012 y de 2011, es el siguiente:
SALDO
INICIAL
ADICIONES
AJUSTES Y/O
RECLASIFICACIONES
SALDO
FINAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Ao 2012 Costo
2012
2011
S/.000
S/.000
Concesiones -
22,177
14,018
Parque Cceres
14,822
14,822
10
2,343
Mejora de habitaciones en hotel de Piura
908
1,228
Dionisio Derteano
15,215
15,215
Mejoras en el Hotel Country de Lima
1,124
1,208
valo Gutirrez
6,439
6,439
Remodelacin Hotel Tarma
220
1,392
2,275
Country Club Lima Hotel
17,665
17,665
25,831
21,072
391
391
97
Nueva sede corporativa

Remodelacin hotel de Cuzco
Otros proyectos
Total
Real Once
Estadio Nacional
A la culminacin de las obras en curso su saldo se transferir a la cuenta contable definitiva del activo
correspondiente. La Gerencia estima que estas obras en proceso de construccin se culminarn
durante 2013.
Otros intangibles Otros
18,089
2,116
1,442
21,647
72,718
2,116
1,442
76,276
Parque Cceres
(6,491)
(555)
(7,046)
Dionisio Derteano
(6,490)
(543)
(7,033)
valo Gutirrez
(1,350)
(321)
(1,671)
(7,203)
(427)
(7,630)
(283)
(81)
(364)
(10)
(10)
(20)
(11,633)
(1,482)
(13,113)
(33,460)
(3,419)
(36,877)
14. INVERSIONES INMOBILIARIAS
Amortizacin acumulada
Al 31 de diciembre, el saldo de este rubro comprende:
Concesiones 2012
2011
S/.000
S/.000
82,996
85,786
Lotes para el desarrollo de zona comercial
5,638
5,644
Country club Lima Hotel
Lima Outlet Center
8,772
9,231
Real Once
Locales comerciales CCR
4,543
3,812
101,949
104,473
Terrenos
97
Estadio Nacional
Otros intangibles -
El movimiento de las inversiones inmobiliarias por el ao terminado el 31 de diciembre es el siguiente:
Saldo inicial
2012
2011
S/.000
S/.000
104,473
96,927
Adiciones del ao
1,170
1,467
Reclasificaciones
(3,796)
2,205
102
3,874
101,949
104,473
Actualizacin del valor razonable

Saldo final
La cuenta terrenos corresponde a inmuebles adquiridos por las Compaas del grupo como reserva
territorial, sobre los cuales a la fecha de los estados financieros no se tiene definido ningn desarrollo,
ni producto, y en el corto plazo no sern vendidos ni desarrollados. Estos terrenos constituyen una
reserva de 81 hectreas y estn ubicados en los distritos de La Molina, Chosica - Lurigancho, y
Carabayllo en la provincia de Lima, en las provincias de Piura, Ica y Chimbote.
Los locales comerciales ubicados en el Centro Comercial Camino Real, distrito de San Isidro, y el strip
mall Lima Outlet Center, ubicado en la provincia del Callao al costado del Aeropuerto Internacional
Jorge Chvez, constituyen inmuebles adquiridos y desarrollados por la Compaa para la generacin
de rentas, y ocupan un rea mayor a 10 mil metros cuadrados.
Otros
39,258
39,399
Ao 2011 Costo
Concesiones Parque Cceres
14,822
14,822
Dionisio Derteano
15,215
15,215
valo Gutirrez
6,439
6,439
20,970
(3,305)
17,665
391
391
97
97
Otros
12,473
2,437
3,179
18,089
Van:
70,310
2,534
(126)
72,718

Real Once
Estadio Nacional
Otros intangibles -
-p46
-p47
Vienen
SALDO
INICIAL
ADICIONES
AJUSTES Y/O
RECLASIFICACIONES
SALDO
FINAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
70,310
2,534
(126)
72,718
Parque Cceres
(5,936)
(555)
Dionisio Derteano
(5,908)
(868)

Real Once
desarrolladas y construidas bajo el programa gubernamental techo propio; dichos depsitos sern
reconocido como anticipos en el momento que los organismos gubernamentales correspondientes
desembolso respectivo ; en caso el cliente no fuera calificado para acceder al programa, la Compaa
(6,491)
(582)
(6,490)
(321)
(161)
(1,350)
(10,279)
(427)
3,503
(7,203)
(165)
(81)
(37)
(283)
(10)
(10)
Compaa es 5% de la renta neta determinada de acuerdo con la legislacin del impuesto a la renta
(7,323)
(1,031)
(3,279)
(11,633)
Al 31 de diciembre de 2012, el gasto por participacin de los trabajadores corriente ascendi a S/.4.35
(30,479)
(3,007)
26
(33,460)
Estadio Nacional
Corresponde a los depsitos en garanta recibidos de clientes para la adquisicin de viviendas
aprueben la solicitud de calificacin del cliente para acceder al bono habitacional familiar y/o al
Concesiones -
valo Gutirrez
Depsitos en garanta - programa Techo Propio -
39,831
39,258
devuelve el ntegro del depsito recibido.

Participacin en las utilidades De acuerdo con la legislacin vigente, la participacin de los trabajadores en las utilidades de la
(nota 27). Esta participacin es gasto deducible para propsitos del clculo del impuesto a la renta.
millones (S/.3.19 millones al 31 de diciembre de 2011).
El gasto de amortizacin por los aos terminados al 31 de diciembre se ha distribuido en el estado
18. ANTICIPOS RECIBIDOS DE CLIENTES
Esta cuenta comprende los pagos recibidos de los clientes de la divisin del negocio inmobiliario por

2012
2011
S/.000
S/.000
2,812
2,288
607
7,19
3,419
3,007
las letras que aceptan en la fecha de suscripcin de los contratos de venta de terrenos que realizan
durante el perodo de su habilitacin (entre 12 y 18 meses) y antes de que el Grupo realice su entrega
fsica del bien. En la fecha efectiva de entrega de los terrenos a los clientes se reconoce el ingreso por
ventas con cargo a esta cuenta y a la cuenta letras por cobrar por el saldo pendiente de cobro de las
letras aceptadas por los clientes (neto de intereses por devengar).
El movimiento de la cuenta al 31 de diciembre es el que sigue:
16. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
2012
2011
S/.000
S/.000
194,773
Facturas por pagar

Letras por pagar
2012
2011
Saldo inicial
163,306
S/.000
S/.000
Anticipos recibidos en el ao
203,922
7,442
98,429
63,543
Anticipos abonados a ingresos
(183,558)
(38,909)
183,670
163,306
1,864
252
100,293
63,795
(36,404)
(26,520)
63,889
37,275

Facturas por pagar
Porcin corriente
Saldo final
19. OBLIGACIONES FINANCIERAS

El saldo de esta cuenta comprende:
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
204,388
134,934
95,454
63,715
108,934
71,219
98,700
93,742
24,104
19,974
74,596
73,768
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, las facturas por pagar se originan principalmente por la adquisicin
de terrenos, materiales, suministros y por servicios recibidos vinculados con el desarrollo de obras. Los
terrenos son adquiridos regularmente a plazos, los mismos que no devengan intereses. El valor en libros
de las cuentas por pagar comerciales de vencimiento corriente es similar a su valor razonable.
Terceros
Prstamos bancarios
Arrendamientos financieros
17. OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Total deuda
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
4,655
4,276
1,668
1,003
2,987
3,273
307,743
232,952
121,226
84,692
186,517
148,260

2012
2011
S/.000
S/.000
31,076
Tributos y contribuciones sociales
13,728
11,617
Remuneraciones y participaciones en las utilidades por pagar
13,731
11,408
Penalidades por rescisin de contratos
1,665
2,394
Ingresos percibidos por anticipado
2,904
3,869
Diversas
5,774
2,059
37,802
62,423
585
2,977
37,217
59,446
Depsitos en garanta - programa Techo Propio
Menos:
Porcin no corriente
Porcin corriente
a) Terceros Al 31 de diciembre, este rubro comprende:

NOMBRE DE
ACREEDOR
TAZA DE
INTERS
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Lawrence Bussines
Corporation
12.90%
113,024
87,697
53,142
41,372
59,882
46,325
Diversos
12.90%
91,364
47,237
42,312
22,343
49,052
24,894
204,388
134,934
95,454
63,715
108,934
71,219
-p48
-p49
Las prstamos por pagar a Lawrence Bussines Corporation corresponde a diversos prstamos de
mutuo dinerario recibidos a lo largo del ao. Estos prstamos tienen vencimientos desde enero de
2013 a junio de 2018 y no cuentan con garantas especficas.
Los prstamos diversos corresponde a prstamos de mutuo dinerario recibidos a lo largo del ao por
diversas personas naturales y jurdicas para capital de trabajo. Estos prstamos tienen vencimientos
desde junio de 2013 a agosto de 2017 y no cuentan con garantas especficas.
b) Prstamos bancarios
Al 31 de diciembre, este rubro comprende:
NOMBRE DEL ACREEDOR
GARANTA OTORGADA
VENCIMIENTO
TAZA DE INTERS
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Prstamos bancarios:
Scotiabank Per
Hipoteca
Diciembre 2018
4.25%
33,683
38,066
2,430
2,459
31,253
35,607
BBVA Banco Continental
Hipoteca
Octubre 2016
6.50%
24,403
32,583
11,101
10,914
13,303
21,669
Banco Santander
Fideicomiso
Diciembre 2015
8.50%
6,326
8,402
1,856
1,839
4,470
6,563
Banco Santander
Inmueble
Abril 2017
8.25%
15,555
9,712
4,890
69
10,664
9,643
Fideicomiso
Agosto 2013
3.66%
11
1,410
11
1,124
286
Hipoteca
Febrero 2015
8.10%
5,853
2,506
3,347
Banco de Crdito del Per

HSBC Bank Per S.A.
CIFI
Fideicomiso
Febrero 2021
7.00%
12,869
1,310
11,559
Atlantic Security Bank
Fideicomiso
Octubre 2012
11.50%
3,253
3,253
Fideicomiso
Noviembre 2012
4.25%
316
316
73,768
98,700
93,742
24,104
19,974
74,596
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
c) Arrendamientos financieros
NOMBRE DEL ACREEDOR
GARANTA OTORGADA
VENCIMIENTO
TAZA DE INTERS
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Maquinarias
Julio 2017
6.36%
4,584
4,093
1,597
894
2,987
3,199
Banco de comercio
Vehculos
Noviembre 2013
10.00%
51
108
51
55
53
Banco Financiero
Vehculos
Abril 2013
12.00%
20
75
20
54
21
4,655
4,276
1,668
1,003
2,987
3,273
Leasing Per S.A.
-p50
-p51
Los valores en libros de los prstamos a corto plazo se aproximan a sus valores razonables.
El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el ao, sin considerar la compensacin
d) Obligaciones por arrendamiento financiero
de saldos, es el siguiente:
Las deudas por contratos de arrendamiento financiero se encuentran garantizadas con los bienes
INGRESOS
NETOS
INMOBILIARIOS
adquiridos.
Los pagos mnimos a efectuarse y el valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento
financiero son los siguientes:
2012
2011
S/.000
S/.000
Hasta 1 ao
1,764
1,071
Mayor a 1 ao y hasta 5 aos
3,078
3,332
Total
4,843
4,403
Cargos financieros futuros sobre contratos de arrendamiento financiero
(188)
(127)
Valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero
4,655
4,276
OTROS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Cargado (abonado) a resultados
7,934
1,680
9,280
12,596
31,490
172
(120)
1,162
906
2,120
8,106
1,560
10,442
13,502
33,610
Cargado a resultados
3,258
68
1,944
(8,134)
(2,864)
11,364
1,628
12,386
5,368
30,746
PROVISIONES
INGRESOS
FINANCIEROS
S/.000
S/.000
OTROS
TOTAL
S/.000
S/.000
ACTIVO DIFERIDO
El valor presente de las obligaciones de arrendamiento financieros es como sigue:

31 DE DICIEMBRE DE
GARANTIAS DE
VALOR
RAZONABLE
PASIVO DIFERIDO
31 DE DICIEMBRE DE
AUTORIZACIN
DE
CONCESIONES
2012
2011
S/.000
S/.000
Hasta 1 ao
1,667
1,003
2,988
3,273
4,655
4,276
4,296
2,445
6,741
3,028
(2,673)
2,806
3,161
3,028
1,623
5,251
9,902
1,070
3,104
(3,900)
274
4,098
4,727
1,351
10,176
21. PATRIMONIO
Las obligaciones financieras estn denominadas en dlares estadounidenses.
a) Capital
20. IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el capital social de la Compaa est representado por 119,634
mil acciones comunes de S/.1.00 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la estructura de participacin accionaria en el capital social de

2012
2011
S/.000
S/.000
PORCENTAJE DE PARTICIPACIN INDIVIDUAL EN EL CAPITAL
Impuestos diferidos activos:

Impuesto diferido activo que se recuperar despus de 12 meses
la Compaa es como sigue:

NMERO DE ACCIONISTAS
PORCENTAJE TOTAL DE LOS ACCIONISTAS
Hasta 1.00
0.02
De 1.01 al 10.00
1.60
De 40.01 al 50
98.38
100.00
(9,307)
(4,876)
(869)
(4,915)
(10,176)
(9,791)
Impuesto diferido pasivo que se recuperar dentro de 12 meses
25,041
24,040
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye con la transferencia
5,705
9,347
del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al 20% del capital pagado.
Total impuesto diferido pasivo
30,746
33,387
En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposicin, la reserva legal deber ser aplicada a
Impuesto diferido pasivo
20,570
23,596
Impuesto diferido activo que se recuperar dentro de 12 meses

Total impuesto diferido activo
Impuestos diferidos pasivos:
b) Reserva legal
Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.

c) Resultados acumulados
El movimiento bruto de la cuenta impuesto a la renta diferido es el siguiente:
Al 1 de enero
la compensacin de prdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejercicios subsiguientes.
2012
2011
S/.000
S/.000
23,708
24,749
Abonado al estado de resultados integrales
(3,138)
(1,041)
Al 31 de diciembre
20,570
23,708
Los dividendos que se distribuyan a accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas, estn
afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho
impuesto es retenido y liquidado por la Compaa.
En Junta General de Accionistas de fecha de 26 de marzo de 2012 se acord distribuir dividendos
correspondientes a los resultados del ejercicio 2011 por S/.13.5 millones (S/ 0.11284417 por accin).
correspondientes a los resultados del ejercicio 2010 por S/.14 millones (S/ 0.11702386 por accin).
-p52
-p53
22. COSTO DE VENTAS
25. CARGAS DE PERSONAL
El costo de ventas por los aos terminados el 31 de diciembre comprende:
A continuacin se presenta la composicin de los gastos de personal:
Inventario inicial de inmuebles terminados

Inventario inicial de proyectos en curso
Consumo de materias primas e insumos
2012
2011
S/.000
S/.000
27,855
7,795
245,476
253,845
53,641
88,279
Mano de obra directa (nota 25)
28,696
23,190
Servicios prestados por terceros
125,854
62,597
Depreciacin (nota 13)
4,681
4,288
Amortizacin (nota 14)
2,812
2,288
26,507
11,792
Inventario final de proyectos en curso
(221,827)
(245,476)
Inventario final de inmuebles terminados
(32,984)
(27,855)
260,711
180,743
25,703
38,453
2,478
18,740
28,181
57,193
288,892
237,936
Otros costos de produccin

Cargas diversas de gestin y provisiones
23. GASTOS DE VENTA
COSTO DE VENTAS
Sueldos
GASTOS DE VENTAS
GASTOS ADMINISTRACIN
Nota 22
Nota 22
Nota 23
Nota 23
Nota 24
2012
2011
2012
2011
2012
Nota 24
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
17,053
16,077
4,443
3,992
16,124
13,362
Gratificaciones
3,534
3,039
1,074
780
3,260
2,106
Seguridad y provisin social
2,622
1,089
539
351
2,165
1,570
Compensacin por tiempo

de servicios
1,808
1,041
434
366
1,781
1,493
Vacaciones
1,654
1,497
428
346
1,614
1,496
Otros gastos de personal
2,025
447
323
205
6,235
6,161
28,696
23,190
7,242
6,040
31,179
26,188
2,451
1,858
147
126
395
398
Nmero de trabajadores
El incremento de estos gastos se debe al incremento de las operaciones, nuevos proyectos inmobiliarios,
nuevas operaciones de estacionamientos, crecimiento del Lima Outlet Center, etc.
26. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Los ingresos y gastos financieros por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
2012
2011
S/.000
S/.000
23,338
25,418
208
216
23,546
25,644
Ingresos financieros:
Los gastos de venta por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
- Ingresos por intereses sobre letras por cobrar
2012
2011
S/.000
S/.000
Marketing y publicidad
11,263
21,403
Otros servicios de terceros
2,622
9,698
1,000
472
Cargas de personal (nota 25)
7,242
6,040
22,127
37,613
24. GASTO DE ADMINISTRATIVOS
- Otros ingresos financieros

Total ingresos financieros
Gastos financieros:
- Gastos por intereses sobre obligaciones financieras
- Otros egresos financieros
(6,120)
(6,176)
(4,732)
(6,943)
(10,852)
(13,119)
Total gastos financieros
27. GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

a) De acuerdo con la legislacin vigente cada Compaa est sujeta en forma individual a los
impuestos que le sean aplicables.
Los gastos de administracin por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
b) La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el rgimen general del
2012
2011
S/.000
S/.000
31,179
26,188
Alquiler
2,429
2,484
legislacin reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. El gasto por impuesto a la
Honorarios
7,307
6,895
renta mostrado en el estado consolidado de resultados integrales comprende:
Mantenimiento
impuesto a la renta de acuerdo con la legislacin tributaria vigente, la que exige agregar y deducir
al resultado, mostrado en los estados financieros separados, aquellas partidas que la referida
330
1,914
5,870
5,222
7,294
6,110
1,113
386
Impuesto corriente
607
719
56,129
49,918

2012
2011
S/.000
S/.000
27,001
18,185
Total del impuesto diferido
(3,138)
(1,041)
Gasto por impuesto a la renta
23,863
17,144
-p54
-p55
c) El impuesto a la renta de la Compaa calculado sobre la utilidad antes del impuesto difiere del
monto terico que resultara de usar la tasa promedio ponderado del impuesto aplicable a las
utilidades de las compaas consolidadas, como sigue:
1. Contratos
Divisin Vivienda
a) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta - Proyecto Sol de Huampan I - IV.-
2012
2011
S/.000
S/.000
Elevado a Escritura Pblica de fecha 17 de diciembre de 2001 y suscrito por la Compaa (en calidad
Utilidad antes del impuesto a la renta
67,244
65,807
de fideicomitente), La Fiduciaria S.A. (en calidad de fiduciaria) y el Banco de Crdito del Per (en
Impuesto calculado aplicando tasa terica
20,173
19,742
3,690
(2,598)
23,863
17,144
Efecto del impuesto por:

- Gastos no deducibles neto
Cargo por impuesto a la renta
d) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del
impuesto a la renta determinado por la Compaa en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1 de
enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente
(aos abiertos a fiscalizacin). Los aos 2009 al 2012 estn abiertos a fiscalizacin. Debido a que
pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre
las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos
tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional,
moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en el que
la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no
surgirn pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.
calidad de Fideicomisario) para la ejecucin del Proyecto de Habilitacin Urbana denominado Sol
de Huampan. Este proyecto permiti el acceso de financiamiento y el ingreso de recursos para el
pago de una deuda estructural que se mantiene con el BCP. El proyecto se encuentra ntegramente
culminado, en todas sus etapas, totalmente vendido (con autofinanciamiento otorgado por la
Compaa a sus clientes) y entregado a sus adquirentes, quedando pendiente las cuentas por
cobrar a los mismos.
Este contrato estar vigente hasta que se cancele la deuda total garantizada con el fideicomiso
(siendo su fuente la cobranza de las letras aceptadas por los clientes) con un plazo mximo de Ley
que es de treinta aos.
b) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta - Proyecto Mirasol de Huampan.Suscrito el 6 de junio de 2007, por la Compaa (en calidad de fideicomitente) La Fiduciaria S.A. (en
calidad de fiduciaria) y el Banco de Crdito del Per (en calidad de Fideicomisario) para la ejecucin
del Proyecto de Habilitacin Urbana denominado Mirasol de Huampan. El proyecto se encuentra
ntegramente culminado, en todas sus etapas (con financiamiento otorgado por la Compaa a sus
(clientes) y entregado a sus adquirientes, quedando pendiente las cuentas por cobrar a los mismos.
Al 31 de diciembre de 2011 el saldo por cobrar relacionado con este proyecto asciende a S/.10.6 milln
e) De acuerdo con la legislacin vigente, para propsitos de la determinacin del impuesto a la
(S/.17.7 milln en 2010) y tiene como vencimiento la ltima letra por cobrar en mayo de 2017.
renta y del impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de transferencia por
las operaciones con partes vinculadas y/o parasos fiscales, para tal efecto debe contarse con
(siendo su fuente la cobranza de las letras aceptadas por los clientes), en un plazo mximo de Ley
documentacin e informacin que sustente los mtodos y criterios de valuacin aplicados en
que es de treinta aos).
su determinacin. La Administracin Tributaria est facultada a solicitar esta informacin al

contribuyente.
c) Fideicomiso en Administracin de Flujos y Garanta - Proyecto Techo Propio Sol de Piura.Suscrito con fecha 24 de agosto de 2012 entre Los Portales S.A. en calidad de Fideicomitente, La
Fiduciaria S.A. en calidad de fiduciario, BBVA Banco Continental en calidad de Fideicomisario Senior,
f) Impuesto Temporal a los Activos Netos
29. CONTRATOS, COMPROMISOS Y GARANTIAS
Fondo MIVIVIENDA S.A. en calidad de Fideicomisario Junior y JVL Ingenieros Consultores en calidad
Grava a los generadores de rentas de tercera categora sujetos al rgimen general del Impuesto a
de Supervisor, en virtud del cual se constituye un fideicomiso de administracin y garanta, con el
la Renta. La tasa del impuesto es de 0.5% aplicable al monto de los activos netos que excedan S/.1
objeto de llevar a cabo el desarrollo del Proyecto Techo Propio Sol de Piura.
milln. El monto efectivamente pagado podr utilizarse como crdito contra los pagos a cuenta del
El patrimonio fideicometido se encontrar conformado por los derechos de cobro compuestos por
Rgimen General del Impuesto a la Renta o contra el pago de regularizacin del Impuesto a la renta
el ntegro de los pagos que efecten los clientes adquirentes de las Unidades inmobiliarias del
del ejercicio gravable al que corresponda.
Proyecto Techo Propio Sol de Piura, incluidos los desembolsos de los crditos hipotecarios que
obtengan, el desembolso por el Bono Familiar Habitacional (BFH), as como por los desembolsos
28. UTILIDAD POR ACCIN
que efecte el BBVA a cuenta de la lnea de crdito para financiamiento del Proyecto.
La utilidad por accin bsica se calcula del dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la
El Contrato de Fideicomiso culminar cuando se verifiquen los siguientes eventos: (i) que se
Compaa entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulacin en el ao.
concluya ntegramente con el Proyecto Inmobiliario; (ii) que la independizacin de todas las
unidades inmobiliarias se encuentren debidamente inscritas, y, se hayan inscrito las garantas
2012
2011
S/.000
S/.000
Utilidad Neta Atribuible
43,380
48,663
Promedio ponderado de acciones en circulacin

de S/.1 cada accin
119,634
119,634
Utilidad por accin
0.3626
0.4068
hipotecarias derivadas de los crditos hipotecarios de los clientes del Proyecto en las partidas
registrales que correspondan a favor de las respectivas entidades financieras, de ser el caso; (iii)
se hayan atendido todas las obligaciones garantizadas; (iv) que el Fondo MIVIVIENDA S.A. haya
recibido todos los documentos que sean necesarios para culminar con el Contrato de Fideicomiso
de acuerdo a las leyes aplicables.
d) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
MiVivienda Villas del Sol de Ica.-
La Compaa no tiene deudas con efecto diluyente por lo que la utilidad bsica por accin es a su vez
Suscrito el 16 de febrero de 2011 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
su utilidad diluida por accin.
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto MiVivienda Villas del Sol de
-p56
-p57
Ica, ubicado en el Distrito, Provincia y Departamento de Ica, de US$2,000,000 para la construccin

del Proyecto y US$ 1,000,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los Portales hipoteca el
inmueble sobre el que se desarrollar el Proyecto para garantizar el financiamiento antes indicado.
e) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
MiVivienda Villas del Sol de Piura.Suscrito el 31 de enero de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto MiVivienda Villas del
Sol de Piura, ubicado en el Distrito, Provincia y Departamento de Piura, de US$ 300,000 para la
construccin del Proyecto y US$ 700,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los Portales
hipoteca el inmueble sobre el que se desarrollar el Proyecto para garantizar el financiamiento
antes indicado.
f) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
Multifamiliar Terrazas II.Suscrito el 05 de junio de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Terrazas II
ubicado en el Distrito de La Molina, Provincia y Departamento de Lima, de US$200,000 para la
construccin del Proyecto y US$500,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los Portales
antes indicado.
g) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
k) Contrato de Arrendamiento de Inmuebles para oficinas sede Vivienda.Suscrito el 11 de junio de 2010 con Inmobiliaria Batrun SAC, respecto del inmueble ubicado en
Independencia N 452, Miraflores. El plazo original del contrato era de 5 aos y 2 meses. Ha sido
ampliado mediante adendum suscrito el 26 de julio de 2012, por el plazo mximo de 10 aos
contados hasta el 7 de agosto de 2020.Divisin de Hoteles a) Contrato de Usufructo del Country Club Lima Hotel Con fecha 20 de noviembre del 2009, la Asociacin Real Club de Lima y Los Portales S.A. suscribieron
un Contrato de Usufructo elevado a Escritura Pblica en la misma fecha, mediante el cual la
Asociacin Real Club de Lima otorg en usufructo por veinte aos el Country Club Lima Hotel, es
decir, hasta el ao 2029.
b) Contrato de Usufructo de Los Portales Hotel Chiclayo Suscrito con fecha 23 de octubre de 2009 entre la empresa Naymlap Inn S.A.C. y la Compaa,
por el cual la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en la Av. Saenz Pea y Calle
Tacna No.396-954, Ciudad de Chiclayo, sobre el cual opera Los Portales Hotel Chiclayo, por el
plazo de 20 aos, contados a partir de la suscripcin de la Escritura Pblica de misma fecha, es
c) Contrato de Usufructo de Los Portales Hotel Cusco Suscrito con fecha 30 de noviembre de 2010 entre Cadena Hotelera Turstica Cusco S.A. y la
Compaa, por el cual la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en la Av. El Sol No.
Multifamiliar Golf Los Andes.-
602, Distrito, Provincia y Departamento de Cuzco sobre el cual opera Los Portales Hotel Cuzco,
Suscrito el 24 de agosto de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
por el plazo de 20 aos, contados a partir de la entrega del inmueble y de los bienes muebles;
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Golf Los Andes,
es decir, hasta octubre del ao 2030.
ubicado en el Distrito de Lurigancho - Chosica, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,000,000

para la construccin del Proyecto y US$800,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo,
Los Portales hipoteca el inmueble sobre el que se desarrollar el Proyecto para garantizar el
financiamiento antes indicado.
h) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
Multifamiliar Sol de Carabayllo III.-
d) Contrato de fideicomiso de administracin y garanta del Country Club Lima Hotel.Elevado a Escritura Pblica el 23 de junio de 2003 y suscrito en el mismo mes, por la Compaa
(en calidad de fideicomitente), La Fiduciaria S.A. (en calidad de fiduciaria) y el Banco de
Crdito del Per, el Banco Internacional del Per y el Banco Sudamericano (en calidad de
fideicomisarios). Mediante este contrato la Compaa aport a un patrimonio fideicometido, los
flujos provenientes de la explotacin del hotel, as como los bienes muebles necesarios para
Suscrito el 24 de agosto de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
su funcionamiento. Conforme al mismo, el hotel se opera dentro del marco de un fideicomiso,
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Sol de Carabayllo
siendo que los flujos aportados al propio patrimonio fideicometido sirven de fuente de pago para
III, ubicado en el Distrito de Carabayllo, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,000,000 para la
garantizar el cumplimiento de las obligaciones financieras mantenidas con los fideicomisarios
y colateral a los nuevos requerimientos de inversin, necesarios para mantener la operacin
del hotel. Este contrato estar vigente hasta el plazo de vigencia del usufructo indicado en a).
antes indicado.
i) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
Multifamiliar El Parque II.Suscrito el 17 de noviembre de 2010 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha
institucin conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar
El Parque II, ubicado en el Distrito, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,600,000 para
e) Contrato de Usufructo de Inmueble colindante con el Hotel Los Portales Piura.Suscrito con fecha 7 de julio de 2011 entre Mara Elvia Cedano Orbegoso y la Compaa, por el
cual la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en Calle Lima N 868, Piura (rea
205.79 m2), colindante con Hotel LP Piura, por el plazo de 20 aos, es decir, hasta el ao 2031.
f) Contrato de Crdito a Mediano Plazo.-
la construccin del Proyecto y US$800,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los
Suscrito con fecha 11 de abril de 2012 entre Corporacin Interamericana para el Financiamiento
Portales hipoteca los inmuebles sobre los cuales se desarrollar el Proyecto para garantizar el
de Infraestructura, S.A. - CIFI y la Compaa, mediante el cual los Prestamistas otorgan un
crdito a mediano plazo a favor Los Portales S.A. hasta por US$6,000,000 (Seis millones y
j) Contrato de Prstamo y Constitucin de Hipotecas con HSBC.Suscrito el 4 de julio de 2012 con el HSBC Bank Per S.A., en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un prstamo de hasta US$2,500,000 para financiar proyectos
00/100 Dlares Americanos), de conformidad con los trminos y condiciones establecidas en

el presente Contrato.
g) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta.-
de habilitacin urbana y/o vivienda. Para garantizar dicho prstamo se han constituido las
Suscrito con fecha 11 de abril de 2012 entre Corporacin Interamericana para el Financiamiento
siguientes garantas: (i) hipoteca sobre un inmueble ubicado en Piura y un inmueble ubicado en
de Infraestructura, S.A. CIFI, La Fiduciaria S.A. y la Compaa, mediante el cual se constituy un
Chimbote; (ii) Contrato de Cobranza en Garanta de letras; (iii) Contrato de Garanta Mobiliaria
patrimonio fideicometido en administracin y garanta, en virtud del cual la Compaa transfiri en
sobre depsitos en cuenta.
dominio fiduciario a La Fiduciaria: (i) los derechos de cobro de tarjetas de crdito por pagos efectuados
-p58
-p59
por los clientes de los Hoteles LP de Chiclayo, Cusco, Piura y Tarma, as como los fondos o flujos que
constituido por los flujos de las Playas de Estacionamiento Cceres y Derteano para garantizar
correspondan ser liberados a favor de la Compaa de conformidad con lo previsto en el Contrato de
las obligaciones mantenidas con el fideicomisario.
Fideicomiso del Hotel Country Club, as como los derechos de cobro correspondientes a plizas de
seguros, segn corresponda; los inmuebles y bienes muebles correspondientes a los Hoteles LP
Tarma y Piura. El ntegro del Patrimonio Fideicometido servir para respaldar el cumplimiento
de las las obligaciones asumidas por la Compaa frente a CIFI establecidas en el Contrato a
Mediano Plazo suscrito con sta el 11 de abril de 2012.
h) Contrato de Arrendamiento.
Suscrito el 13 de agosto de 2012 con los seores Rosty Trujillo Aliaga y Criselly Paholy
Rodrguez Renilla de Trujillo, en virtud del cual Los Portales S.A. toma en arrendamiento el
Inmueble ubicado en la Mz. Z, Lote 13, Urb. El Retablo, Distrito de Comas, por el plazo de 10 aos.
El inmueble ser destinado para la puesta en funcionamiento de un nuevo local del restaurante
Pollo Stop.
i) Contrato de Gerenciamiento de Hotel Las Arenas de Mncora Suscrito el 1 de noviembre de 2012 entre Inversiones Costa Norte S.A. y la Compaa, en virtud
del cual la primera entrega a la Compaa el gerenciamiento de la operacin y administracin,
obligaciones garantizadas al fideicomisario o hasta el plazo mximo de Ley que es de 30 aos.

e) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Ovalo Gutirrez.Mediante la fusin por absorcin de Inversiones de Estacionamientos S.A. el 2 de junio de 2010, la
Compaa adquiri la concesin de la playa de estacionamiento del Ovalo Gutirrez (Miraflores
- San Isidro). El contrato de concesin incluy infraestructura, construccin y explotacin del
estacionamiento subterrneo que tiene 213 cocheras, por un plazo de 21 aos que vence en el
ao 2027.
f) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento del Estadio Nacional.Suscrito el 22 de Agosto de 2011 entre el Instituto Peruano del Deporte - IPD y la Compaa,
mediante el cual el primero le otorg en Concesin la operacin y mantenimiento de la Playa
de Estacionamiento del Estadio Nacional por el plazo de 10 (diez) aos, es decir, hasta el 2021.
g) Contrato Lima Airport Partners.-
del Hotel Las Arenas de Mncora, ubicado en parte del rea del Predio denominado Lote 1-A,
Suscrito el 1 de setiembre de 2011 entre Lima Airport Partners S.R.L. - L AP y la Compaa,
Sector Lado Izquierdo de la Carretera Antigua Carretera Talara - Mancora, Km. 1213 + 756 y 1214
mediante el cual el primero otorga en Concesin la Playa de Estacionamiento del Aeropuerto
+ 756, Mancora, Talara, Piura, por el plazo de 15 aos, contados a partir de firma del Contrato de
Internacional Jorge Chvez por el plazo de 3 (tres) aos, es decir, hasta el 2014.
Gerenciamiento.
Divisin de Playas de Estacionamiento
a) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Boulevard Dionisio Derteano.
El presente contrato estar vigente hasta que se haya cumplido con cancelar totalmente las
General
a) Transaccin extrajudicial con Scotiabank Per S.A.A. La reestructuracin total de las acreencias con Scotiabank Per S.A.A. se materializ con la
Suscrito el 9 de enero de 1998 con la Municipalidad de San Isidro para la ejecucin del proyecto
suscripcin de la Escritura Pblica de Transaccin Extrajudicial de fecha 30 de diciembre de 2008,
denominado Remodelacin Boulevard Dionisio Derteano, desarrollado en un terreno de uso pblico
por un monto ascendente a US$ 16.5 milln, a una tasa de 4.25% anual con un plazo de diez aos.
de aproximadamente 8,779 m2 ubicado en el distrito de San Isidro, que comprendi la superficie, el
Conforme a ello, el ntegro de las acreencias que mantiene Los Portales S.A. con Scotiabank Per
suelo y el subsuelo de la Calle Dionisio Derteano. El monto total de la inversin fue de US$ 5 millones y
S.A.A. se encuentran totalmente refinanciadas y se estn cancelando puntualmente conforme a los
se construy estacionamientos para 490 vehculos. El plazo de la concesin (de treinta aos), vence el
9 de enero de 2028 y es renovable de mutuo acuerdo.
b) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Parque Avelino Cceres.Suscrito el 17 de enero de 1997 entre la Municipalidad de San Isidro y DELBR ASA en su calidad
de empresa asociante en la asociacin en participacin con la Compaa para la ejecucin
del proyecto denominado Remodelacin Parque Andrs Avelino Cceres. El proyecto se
desarroll en un terreno de uso pblico de aproximadamente 14,000 m2 ubicado en el distrito
de San Isidro, que comprende la superficie, suelo y subsuelo de los parques Andrs Avelino
Cceres y Andrs Reyes. El monto total de la inversin efectuada en la construccin de un
estacionamiento subterrneo de 545 cocheras fue de US$5 millones. El plazo de la concesin
(de treinta aos), vence el 17 de enero de 2027 y es renovable de mutuo acuerdo.
c) Contrato de Prstamo dinerario con el Banco Santander Per S.A. El 20 de diciembre de 2010 fue suscrita la Escritura Pblica de Prstamo Dinerario que otorg
el Banco Santander Per S.A. a favor de La Compaa por US$ 3.5 milln a un plazo de 5 aos
cronogramas convenidos con vencimientos mensuales hasta el mes de diciembre de 2018.

b) Convenio marco Edificio Proyecto Sede Corporativa.El 14 de octubre de 2010 fue suscrito el Convenio Marco entre la Compaa, Drokasa Per S.A. y JE
Construcciones Generales S.A., en virtud del cual las partes acuerdan la construccin de un Edificio
Corporativo de Oficinas, a desarrollarse en el inmueble ubicado en Jirn Mariscal La Mar N 991-995,
esquina con la Av. Del Ejrcito N 2090, Distrito de Magdalena, Provincia y Departamento de Lima.
El inmueble ser construido por JE Construcciones Generales S.A. y una vez terminado se vender
a la Compaa y Drokasa Per S.A. Durante el 2010 la Compaa ha otorgado US$ 1.5 milln como
depsitos en garanta por esta obra, el cual se aplicar al valor de compra del inmueble cuando se
concluya el mismo.
c) Contrato de Arrendamiento Financiero Edificio Proyecto Sede Corporativa.El 11 de agosto de 2011 fue suscrito la Escritura Pblica entre Los Portales S.A. y el Banco Santander
Per S.A.A. mediante la cual el banco otorga en arrendamiento financiero el futuro Edificio
con cuotas trimestrales. El mencionado prstamo se encuentra garantizado con el Fideicomiso
Corporativo de Oficinas, a desarrollarse en el inmueble ubicado en Jirn Mariscal La Mar N 991-995,
Fiduciaria GBC S.A. (Fiduper) suscrito el 20 de diciembre de 2010.
esquina con la Av. Del Ejrcito N 2090, Distrito de Magdalena, Provincia y Departamento de Lima a
d) Fideicomiso Fiduciaria GBC S.A. (Fiduper).El 20 de diciembre de 2010 fue suscrita la Escritura Pblica de Constitucin de Fideicomiso de
Administracin de Fondos y Garanta entre: (i) Los Portales S.A. (en calidad de fideicomitente);
Los Portales S.A. Cabe indicar que previamente a ello, Los Portales S.A. cedi al banco el derecho de
opcin de compra que ste tena con el constructor (JE Construcciones Generales S.A.).
d) Contrato Marco de Constitucin de Derecho de Superficie.-
(ii) Fiduciaria GBC S.A. (en calidad de fiduciario) y iii) Banco Santander Per S.A. (en calidad de
Suscrito el 2 de setiembre de 2010 entre Fundacin Elmer J. Faucett y la Compaa, mediante el cual
fideicomisario), en virtud del cual Los Portales S.A. transfiri a Fiduciaria GBC S.A. el dominio
la primera otorga derecho de superficie sobre el inmueble ubicado en la Av. Elmer Faucett N 3443 y
fiduciario sobre los derechos, flujos y dems bienes que conforman el patrimonio fideicometido,
con el Fondo a la Calle Corpac N 142, Provincia Constitucional del Callao hasta octubre del ao 2036.
-p60
-p61
pagos acordada por las partes en el contrato. El Proyecto Sol de Ica II Etapa se desarrolla a travs
de un Fideicomiso en Administracin con la intervencin de Financiera TFC S.A. e Interbank. El
contrato de fideicomiso ha sido estructurado teniendo como finalidad la administracin de los
flujos aportados al patrimonio fideicometido, el pago de la lnea de financiamiento proporcionada
por Financiera TFC S.A. y el desarrollo del Proyecto. En este sentido, se han aportado al fideicomiso
los flujos del proyecto, incluyendo stos los ingresos por las ventas de las viviendas y la lnea de
financiamiento proporcionada, los cuales son administrados por Interbank y son desembolsados
de acuerdo a la prelacin de pagos acordada por las partes en el contrato.
e) Contrato Marco para la Constitucin de un Fideicomiso de Titulizacin.Suscrito el 21 de Noviembre de 2012 con Continental Sociedad Titulizadora S.A. en calidad de
Fiduciaria y Los Portales S.A. en calidad de Servidor y Originador, en virtud del cual se acordaron
los trminos y condiciones generales de acuerdo a los cuales el Originador, en una o ms
oportunidades, transferir fiduciariamente: (i) cuentas por cobrar cedidas que se encuentran
respaldadas en letras de cambio derivadas de Contratos de Compraventa Garantizada originados
por la venta al crdito de lotes de terreno en el marco de sus negocios de habilitacin urbana, con
la finalidad que se incorporen a uno o ms patrimonios fideicometidos que servirn de respaldo
de una o ms emisiones, hasta por un total en circulacin de US$ 60,000,000 o su equivalente en
Nuevos Soles; y (ii) los lotes en los cuales se han desarrollado los referidos negocios de habilitacin
urbana y cuyas ventas han originado dichas cuentas por cobrar, con la finalidad que se incorporen
a uno o ms patrimonios fideicometidos de inmuebles.
De acuerdo con lo previsto en el Contrato Marco, el Originador deber realizar las labores de Servidor,
para lo cual realizar por su cuenta y costo, en nombre y representacin del Fiduciario, la cobranza
de los flujos de Ingresos provenientes de las Cuentas por Cobrar Cedidas y de las respectivas Letras
de Cambio, as como administrar y custodiar la Documentacin, excepto por las Letras de Cambio
que sern entregadas al Banco Continental a efectos que ste realice la custodia de las mismas,
conforme a lo indicado en el Contrato Marco.
f) Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin.Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin correspondiente a la Primera Emisin del
Primer Programa de Bonos de Titulizacin de cuentas por cobrar de Los Portales S.A. - Negocio
Inmobiliario, elevado a Escritura Pblica de fecha 3 de diciembre de 2012, ante Notario Pblico de
Lima. Dra. Carola Cecilia Hidalgo Moran y otorgado por Continental Sociedad Titulizadora S.A. en
2. Obligaciones contingentes
i.
Se mantiene en curso un procedimiento administrativo tributario en atencin a una acotacin de

Impuesto a la Renta efectuada por la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria por
el ejercicio 2002 por S/. 6.1 millones, el cual a la fecha se encuentra en etapa de reclamacin ante la
Administracin Tributaria.
ii. Se mantiene en curso un Proceso Administrativo de Reclamacin Tributaria contra la Municipalidad
de Carabayllo, impugnando resoluciones de multas por S/. 4.5 millones impuestas en el ejercicio
2007 a la empresa Los Portales Negocios Inmobiliarios S.A.C., la misma que fuera absorbida por
Los Portales S.A. en el mes de noviembre de 2009, por concepto de no haberse supuestamente
efectuado la independizacin municipal de los lotes que conforman la urbanizacin habilitada
conforme a ley por dicha empresa absorbida. Este proceso administrativo se encuentra en etapa
de reclamo ante la instancia administrativa correspondiente.
3. Compromisos
Al 31 de diciembre de 2012 la Compaa mantiene vigente cartas fianza No mantiene plizas de caucin
ni stand by que garanticen contratos suscritos con terceros.
29.4 Garantas -
calidad de Fiduciaria y Los Portales S.A. en calidad de Servidor y Originador, constituido por cuentas
Al 31 de diciembre de 2012 la Compaa no mantiene avales vigentes en entidades financieras.
por cobrar cedidas que se encuentran respaldadas en letras de cambio derivadas de Contratos de
30. EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL BALANCE
Compraventa Garantizada originados por la venta al crdito de lotes de terreno en el marco de sus
negocios de habilitacin urbana, hasta por US$25,000,000.
g) Acto Constitutivo del Fideicomiso de Garanta de Inmuebles.-
Los eventos subsecuentes identificados al 31 de diciembre de 2012 son:

Prepago Scotiabank
lotes correspondientes a las cuentas por cobrar mediante el Acto Constitutivo de Fideicomiso de
Conforme a los trminos acordados en la Transaccin suscrita con Scotiabank segn Escritura Pblica
de fecha 30 de diciembre de 2008, otorgada ante la Notaria Paino, la Compaa vena amortizando
la acreencia con Scotiabank, en las fechas de los cronogramas y montos convenidos. En enero 2013
se decidi el prepago de la totalidad de dicha acreencia por US$13,500,000, siendo que a la fecha del
informe, la Compaa no mantiene montos pendientes de pago con Scotiabank.
Titulizacin correspondiente a la Primera Emisin del Primer Programa de Bonos de Titulizacin
Emisin de Bonos de Titulizacin - Oferta Pblica Primaria de Bonos de Titulizacin de Cuentas por Cobrar
de cuentas por cobrar de Los Portales S.A. - Negocio Inmobiliario, elevado a Escritura Pblica de
Con fecha 14 de febrero de 2013, la Compaa coloc la totalidad de la Primera Emisin por US$25,000,000,
materia del Primer Programa de Bonos de Titulizacin de Cuentas por Cobrar de Los Portales S.A. Negocio Inmobiliario hasta por US$60,000,000 o su equivalente en Nuevos Soles. Se espera que a lo
largo del ao se realicen nuevas emisiones dentro del mismo programa.
Contrato celebrado entre Los Portales S.A., Continental Sociedad Titulizadora S.A. y el BBVA
Banco Continental y elevado a Escritura Pblica de fecha 3 de diciembre de 2012 ante Notario
Pblico de Lima Dra. Carola Cecilia Hidalgo Moran, mediante el cual se transfieren en fiducia los
fecha 3 de diciembre de 2012.

Inversiones Nueva Etapa S.A.C.
a) El Proyecto Los Viedos de Chincha se desarrolla a travs del Fideicomiso de Administracin y
Garanta, celebrado con el Fondo Mi Vivienda y la Corporacin Financiera de Desarrollo (en adelante
31. CUENTAS DE ORDEN
COFIDE) en marzo de 2008. A dicho efecto, se aport al patrimonio fideicometido el terreno sobre
Las cuentas de orden corresponden a cuentas de control de las letras originadas por la divisin Vivienda
por la venta de unidades de habilitacin urbana (lotes) aceptados por los clientes por el financiamiento
del precio de venta de los lotes de terrenos en la fecha de suscripcin del contrato de venta de bien
futuro; antes de que las Compaas hayan completado las obras de habilitacin de los terrenos. En
la fecha de suscripcin de los contratos de venta de bien futuro, las letras de cambio se reconocen en
cuentas de orden. Los pagos que efectan los clientes al vencimiento de sus letras, durante el perodo
de habilitacin de sus terrenos y antes de su entrega fsica, se reconocen como anticipos recibidos de
clientes en el estado consolidado de situacin financiera. En la fecha efectiva de entrega de los terrenos
a los clientes se reconoce el ingreso por ventas con cargo a la cuenta anticipos recibidos de clientes
por el total de los anticipos recibidos a esa fecha y con cargo a letras por cobrar por el saldo pendiente
de cobro de las letras aceptadas por los clientes (neto de intereses por devengar). En este momento se
elimina el saldo de las letras reconocido an en cuentas de orden. Mientras las letras aceptadas por
clientes se muestren en cuentas de orden no representan financieramente derechos exigibles de cobro.
el cual se ejecuta el proyecto y los flujos del mismo. Los recursos obtenidos de la venta de las
viviendas, incluyendo el subsidio del Estado (Bono Familiar Habitacional) ingresan al fideicomiso
y son administrados por COFIDE, para ser desembolsados de acuerdo a la prelacin de pagos que
consta en el contrato.
b) El Proyecto Los Viedos de Chincha - II Etapa se desarrolla a travs de un Fideicomiso de
Administracin con la intervencin de Financiera TFC S.A. e Interbank. El contrato de Fideicomiso ha
sido estructurado teniendo como finalidad la administracin de los flujos aportados al patrimonio
fideicometido, el pago de la lnea de financiamiento proporcionada por Financiera TFC S.A. y el
desarrollo del proyecto. En este sentido, se han aportado al fideicomiso los flujos del proyecto,
incluyendo los ingresos por las ventas de las viviendas y la lnea de financiamiento proporcionada,
los cuales son administrados por Interbank y son desembolsados de acuerdo a la prelacin de
-p62
-p63
LOS PORTALES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
SEPARADOS
31 de diciembre de 2012 y 31
de diciembre de 2011
c) Divisin de negocio de operacin y administracin de hoteles

Comprende la operacin y administracin de hoteles propios y de terceros bajo dos marcas;

una de lujo y la otra de carcter corporativo. La Compaa en 2012 y 2011 oper cinco hoteles: el
Country Club Lima Hotel (hotel de cinco estrellas con 83 habitaciones) que opera en la ciudad de
Lima; Los Portales Hotel Tarma (hotel de tres estrellas con 45 habitaciones) que opera en la ciudad
de Tarma; Los Portales Hotel Piura (hotel de cuatro estrellas con 45 habitaciones),que opera
en la ciudad de Piura; Los Portales Hotel Chiclayo (hotel de tres estrellas con 35 habitaciones)
que opera en la ciudad de Chiclayo; y Los Portales Hotel Cuzco (hotel de tres estrellas con 50
habitaciones) que opera en la ciudad de Cuzco.
La divisin de negocio Telemarketing que actualmente opera dentro de la divisin de hoteles,

administra los servicios de Call Center y de Televentas, las que ofrecen soporte y potencian el
desarrollo de la divisin de negocio de la Compaa.
d) Divisin de negocio de Rentas

Esta divisin de negocios inici sus actividades en 2010. Se dedica a la habilitacin de centros
comerciales y de Strip Malls, as como a la gestin de arrendamientos de locales comerciales
de propiedad de la Compaa. En julio de 2010 se inici la operacin del centro comercial Lima
Outlet Center, en un terreno de 10,000 m2 ubicado en la Av. Elmer Faucett adyacente al aeropuerto
internacional Jorge Chavz.
1.3 Reorganizacin empresarial

Fusin de empresas
1. INFORMACION GENERAL Y ACTIVIDAD ECONOMICA

1.1 Informacin general
En Junta General de Accionistas de fecha 21 de noviembre de 2011 se acord la fusin por absorcin de
Los Portales S.A. (empresa absorbente) con Los Portales Estacionamientos S.A.C. (empresa absorbida),
la que se disolvi sin liquidarse. La fusin acordada tuvo efecto a partir del 1 de enero de 2012 y,
Los Portales S.A. (en adelante la Compaa) es una empresa peruana que se constituy en Lima el 6
como parte de este proceso, la Compaa asumi la integridad de los activos y pasivos de la empresa
de marzo de 1996 e inici sus operaciones en junio del mismo ao con la razn social de Consorcio
absorbida que figura en su estado de situacin financiera cerrado al 31 de diciembre de 2011.
Inmobiliario Los Portales S.A. El 28 de febrero de 2000 la Junta General de Accionistas acord el cambi
de su razn social a Los Portales S.A. Su domicilio legal es Calle Jos Granda No.167 - San Isidro.
Los accionistas de la Compaa al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 son LP Holding S.A. y Constructoras
La absorcin de esta empresa, reconocida a valores en libros, origin el incremento de los activos, pasivos
y patrimonio de la Compaa en S/.751,000, S/.416,000 y S/.335,000, respectivamente. Los resultados de
la empresa absorbida por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 ascendieron a S/.2,000.
ICA S.A. de C.V. LP Holding es una empresa peruana que junto con Santa Aurelia S.A. controla 50% del
capital social de la Compaa. Del mismo modo, Constructoras ICA S.A. de C.V. junto con Ingenieros
1.4 Aprobacin de los estados financieros
Civiles Asociados S.A. de C.V., (ambas subsidiarias de Empresas ICA S.A.B. de CV de Mxico), controla el
Los estados financieros separados han sido aprobados por la Gerencia y sern presentados al Directorio
restante 50% de las acciones de la Compaa.
en sesin a llevarse a cabo la segunda quincena de marzo de 2013. En opinin de la Gerencia los estados
1.2 Actividad econmica
financieros separados adjuntos se aprobarn sin modificaciones en la Junta General de Accionistas a

llevarse a cabo durante el primer trimestre de 2013.
Las actividades del Grupo comprenden a las siguientes divisiones de negocio:

a) Divisin de negocio inmobiliario
Comprende la inversin, promocin y desarrollo inmobiliario, dentro de los que destacan la
habilitacin urbana, construccin de viviendas de inters social y el desarrollo de proyectos
multifamiliares de vivienda financiados por programas gubernamentales como son los programas
de Mi Vivienda y de Techo Propio.
b) Divisin de negocio de construccin y administracin de estacionamientos
2. RESUMEN DE PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros separados
se detallan a continuacin. Estas polticas se han aplicado uniformemente en los aos presentados, a
menos que se indique lo contrario.
2.1 Bases de preparacin de los estados financieros separados
Comprende la inversin en la construccin, administracin, operacin y concesin de estacionamientos
Los estados financieros separados adjuntos fueron preparados de acuerdo con las Normas
propios y de terceros. Dentro de este rubro tambin se controla ingresos vinculados como son el caso
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standard
del valet parking, la publicidad interior, el lavado de autos, entre otros. Al 31 de diciembre de 2012 la
Board (en adelante IASB) vigentes al 31 de diciembre de 2012, las cuales incluyen las Normas
Compaa opera 170 playas de estacionamiento a nivel nacional (137 en 2011).
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC),
-p64
-p65
y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales
2.3 Informacin por segmentos
de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) -
Los segmentos operativos se reportan de manera consistente con los reportes internos que analiza
adoptadas por el IASB.
el responsable de la toma de decisiones operativas de la Compaa. El responsable de la toma de
La informacin contenida en estos estados financieros separados es responsabilidad del Directorio de
decisiones operativas de la Compaa ha sido identificado como el Comit Ejecutivo, rgano
la Compaa, el que expresamente confirma que en su preparacin se ha aplicado todos los principios
responsable de la gestin de la Compaa, que supervisa la marcha ordinaria de los segmentos o lneas
y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el IASB.
de de negocio, descritas en la nota 1 y a su vez es responsable de la operacin de las reas centrales y
Los estados financieros separados surgen de los respectivos registros de contabilidad de la Compaa
de la gestin financiera y de tesorera de la Compaa.
y son preparados sobre la base del costo histrico, excepto por las inversiones inmobiliarias que se
miden a su valor razonable. Los estados financieros separados se presentan en miles de Nuevos soles
2.4 Traduccin de moneda extranjera
(bajo el encabezado S/.000) excepto cuando se indique una expresin monetaria distinta.
a) Moneda funcional y moneda de presentacin
La preparacin de los estados financieros separados de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos
Las partidas que se incluyen en los estados financieros separados se miden en la moneda del
estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de
ambiente econmico primario donde opera (su moneda funcional). Los estados financieros separados
aplicacin de las polticas contables de la Compaa. Las reas que involucran un mayor grado de
se presentan en nuevos soles que es la moneda funcional y de presentacin de la Compaa.
juicio o complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estados
financieros separados se describen en la nota 4.
2.2 Cambios en polticas contables y en la exposicin de informacin
b) Transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de cambio
vigentes a las fechas de las transacciones o de la fecha de valuacin cuando las partidas se remiden.
Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y de
Nuevas normas y modificaciones a normas e interpretaciones adoptadas por la Compaa-
la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos monetarios denominados en
No existen NIIF o CINIIF vigentes por primera vez en el ao 2012 que hayan tenido un impacto
moneda extranjera, se reconocen en el estado separado de resultados integrales.
significativo en la Compaa.
Las ganancias y prdidas en cambio relacionadas con prstamos, efectivo y equivalente de efectivo
Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados financieros de perodos
y otras cuentas monetarias se presentan en el estado separado de resultados integrales en el rubro
anuales que se inicien el o despus del 1 de enero de 2013 y que no han sido adoptadas anticipadamente -
Diferencia en cambio neta.
Las normas, modificaciones a normas e interpretaciones que seran aplicables a las operaciones de la
Compaa son las siguientes:
2.5 Activos financieros
NIIF 9, Instrumentos financieros cubre aspectos sobre la clasificacin, medicin y reconocimiento
1. Clasificacin
de los instrumentos financieros activos y de los pasivos financieros. Se emiti en noviembre de
La Compaa clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras: activos financieros a valor
2009 y en octubre de 2010 y sustituye las secciones de la NIC 39 que tratan sobre la clasificacin
razonable a travs de ganancias y prdidas, prstamos y cuentas por cobrar, activos financieros a
y medicin de los instrumentos financieros. Esta norma requiere que los activos financieros se
ser mantenidos hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacin
clasifiquen en dos categoras de medicin: aquellos que se miden a valor razonable y aquellos que
depende del propsito para el cual se adquirieron los activos financieros. La Gerencia determina la
se miden a costo amortizado. En el caso de los pasivos financieros, la nueva norma mantiene la
clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial.
mayor parte de los requerimientos contenidos en la NIC 39.
a) Prstamos y cuentas por cobrar
NIIF 10, Estados financieros consolidados se desarrolla sobre la base de los principios vigentes al
Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados que dan derecho a pagos
establecer el control como el factor determinante para decidir sobre si una entidad se debe incluir
fijos o determinables y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente, excepto
en los estados financieros consolidados de la matriz. La norma ofrece ms guas para asistir en la
por los de vencimiento mayor a 12 meses contados desde la fecha del estado separado de situacin
determinacin de control en los casos en que este concepto es difcil de evaluar.
financiera. Estos ltimos se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y las cuentas por
NIIF 13, Medicin a valor razonable, tiene el objetivo de mejorar la uniformidad y reducir la
complejidad al dar una definicin precisa de valor razonable y una sola fuente de medicin del
valor razonable, y establecer requerimientos de exposicin a ser usado dentro de todas las NIIF.
cobrar comprenden al efectivo y equivalente de efectivo, las cuentas por cobrar comerciales y a las
otras cuentas por cobrar en el estado separado de situacin financiera (notas 7, 8 y 9).
b) Activos financieros disponibles para la venta
Los requerimientos de esta norma que estn ampliamente alineados con USGAAP, no amplan la
Corresponden a activos financieros no derivados que se designan en esta categora o que no clasifican
aplicacin contable del valor razonable sino que ofrece guas sobre cmo es que se debe aplicar
para ser designados en alguna de las otras categoras. Estos activos se muestran como activos no
cuando es ya requerida o permitida por otras normas dentro de las NIIF.
corrientes a menos que la Gerencia tenga intencin expresa de vender el activo dentro de los doce
Modificacin a la NIC 32, Instrumentos financieros, presentacin sobre compensacin de activos y

pasivos. Estas modificaciones son en la gua de aplicacin de la NIC 32, Instrumentos financieros:
Presentacin, y aclaran algunos de los requerimientos para la compensacin de activos y pasivos
financieros en el estado de situacin financiera.
meses contados a partir de la fecha del estado de situacin financiera.

2. Reconocimiento y medicin
Las compras y ventas normales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociacin, fecha
en la que la Compaa se compromete a comprar o vender el activo. Las inversiones se reconocen
La Compaa est en proceso de evaluar el impacto de estas normas en la preparacin de sus estados
inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin en el caso de todos los activos financieros
financieros. No se espera que otras NIIF o interpretaciones CINIIF que an no estn vigentes puedan
que no se registren a valor razonable a travs de ganancias y prdidas. Los activos financieros que
tener un impacto significativo en los estados financieros de la Compaa.
se reconocen a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se reconocen inicialmente a valor
-p66
-p67
razonable y los costos de transaccin se reconocen como gasto en el estado separado de resultados
La evidencia de deterioro puede incluir indicios de que el deudor o grupo de deudores est
integrales. Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir los flujos de efectivo
experimentando dificultades financieras significativas; como son: i) el atraso o impago de intereses
de las inversiones expiran o se transfieren y la Compaa ha transferido sustancialmente todos los
o del principal de su deuda, ii) la probabilidad de que el deudor entre en quiebra u otra forma de
riesgos y beneficios derivados de su propiedad. Los activos financieros disponibles para la venta y los
reorganizacin financiera, y iii) circunstancias en que informacin observable indique que existe una
activos financieros a valor razonable a travs de ganancias o prdidas se registran posteriormente a
reduccin en el estimado de los futuros flujos de efectivo esperados del activo, como son, cambios en
su valor razonable. Los prstamos y las cuentas por cobrar se registran a su costo amortizado por el
vencimientos o en las condiciones econmicas relacionadas con incumplimiento de pagos.
mtodo de tasa de inters efectiva.
En el caso de los prstamos y de las cuentas por cobrar, el monto de la prdida corresponde a la
Las ganancias y prdidas que surgen de cambios en el valor razonable de activos financieros a valor
diferencia entre el valor en libros del activo y el estimado de los futuros flujos de efectivo (excluyendo
razonable a travs de ganancias y prdidas se incluyen en el estado separado de resultados integrales
el monto de futuras prdidas crediticias que an no se han incurrido) descontados a la tasa de inters
en el rubro Otros ingresos (gastos) segn sea el caso, en el periodo en el que se producen los referidos
efectiva original del instrumento. El valor en libros del activo se reduce y el monto de la prdida se
cambios en el valor razonable. Los ingresos por dividendos de activos financieros a valor razonable a
reconoce en el estado separado de resultados integrales.
travs de ganancias y prdidas se reconocen en el estado separado de resultados integrales en el rubro
Si en un periodo posterior el monto de la prdida por deterioro disminuye y si dicha disminucin
otros ingresos cuando se ha establecido el derecho de la Compaa a percibir su pago.
se relaciona objetivamente con un evento que haya ocurrido despus de que se reconoci dicho
Los cambios en el valor razonable de los ttulos valores monetarios y no monetarios clasificados como
disponibles para la venta se reconocen en otros resultados integrales.
Cuando un ttulo valor clasificado como disponible para la venta se vende o su valor se deteriora,
los ajustes acumulados por fluctuaciones en su valor razonable reconocidos en otros resultados
integrales se transfieren al estado separado de resultados integrales en el rubro ganancias y prdidas
en inversiones. Los dividendos generados por instrumentos disponibles para la venta se reconocen
en el estado separado de resultados integrales en el rubro otros ingresos cuando se ha establecido el
derecho de la Compaa a percibir su pago.
2.6 Pasivos financieros - reconocimiento y medicin

De acuerdo con lo que prescribe la NIC 39, los pasivos financieros se clasifican, segn corresponda,
como: i) pasivos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas, ii) prstamos, y iii)
instrumentos financieros derivados. La Compaa determina la clasificacin de sus pasivos financieros
a la fecha de su reconocimiento inicial.
deterioro (como lo es una mejora en el ratio crediticio del deudor), la reversin del deterioro reconocido
previamente se reconoce en el estado separado de resultados integrales.
b) Activos clasificados como disponibles para la venta
La Compaa evala al final de cada periodo si existe evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero
o grupo de activos financieros. En el caso de instrumentos de deuda, la Compaa utiliza los criterios
descritos en (a) arriba. En el caso de las inversiones patrimoniales clasificadas como disponibles para la
venta, una baja significativa o prolongada en el valor razonable del instrumento por debajo de su costo es
tambin evidencia de que el activo puede estar deteriorado. Si existe cualquiera de tales evidencias para
activos financieros disponibles para la venta, la prdida acumulada, medida como la diferencia entre el
costo de adquisicin y el valor razonable vigente, menos cualquier prdida por deterioro reconocida con
anterioridad en otros resultados integrales, se retira de esa cuenta y se registra en el estado separado de
resultados integrales. Las prdidas por deterioro relacionadas con instrumentos de patrimonio reconocidas
en el estado de resultados integrales no se revierten a travs del estado separado de resultados integrales.
Si en un periodo posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda, clasificado como disponible para
la venta, se incrementa y si dicho incremento objetivamente se relaciona con un evento que ocurri despus
Los pasivos financieros de la Compaa incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar
de reconocer la prdida por deterioro en el estado separado de resultados integrales, entonces la prdida por
a empresas relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras (notas 9, 15, 16 y 18).Los
deterioro se revierte a travs del estado separado de resultados integrales.
pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente, en la medida que

el efecto de su descuento a su valor presente sea importante, se remiden al costo amortizado usando
2.9 Clasificacin entre corriente y no corriente
el mtodo de inters efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal. El costo amortizado
Los instrumentos financieros derivados que no se designan como instrumentos de cobertura se
incorpora los costos directamente atribuibles a la transaccin.
clasifican como corrientes y no corrientes o se separan en sus porciones corrientes y no corrientes
2.7 Compensacin de instrumentos financieros
sobre la base de los flujos de efectivo subyacentes del instrumento.
Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto es reportado en el estado separado
2.10 Efectivo y equivalente de efectivo
de situacin financiera cuando existe derecho legalmente exigible para compensar los montos
reconocidos y si existe la intencin de liquidarlos sobre bases netas o de realizar el activo y pagar el
pasivo simultneamente.
2.8 Deterioro de activos financieros

a) Activos valuados a costo amortizado
En el estado financiero separado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluyen

el efectivo disponible, depsitos a plazo y depsitos a la vista en bancos con vencimientos originales
entre dos y tres meses.
2.11 Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar comerciales cuyo vencimiento es menor a 12 meses contados desde la fecha de los
La Compaa evala al final de cada periodo si es que existe evidencia objetiva de deterioro de un
estados financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y subsecuentemente se valorizan a
activo financiero o de un grupo de activos financieros. Un activo financiero o un grupo de activos
su costo amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, netas de la provisin para cuentas de
financieros se ha deteriorado y, en consecuencia se ha incurrido en prdidas por deterioro, si existe
cobranza dudosa. Las cuentas por cobrar cuyo vencimiento es despus de 12 meses contados a partir
evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms eventos que ocurrieron despus del
de la fecha del balance se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su costo
reconocimiento inicial del activo (evento que origina la prdida) y si el evento (o eventos) que
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva. La provisin por deterioro de las cuentas por
origina la prdida tiene impacto en el estimado de los flujos de efectivo del activo financiero (o de un
cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Compaa no podr cobrar
grupo de activos financieros) que se pueda estimar de manera confiable.
todos los montos vencidos de acuerdo con los trminos originales de las cuentas por cobrar (nota 2.8).
-p68
-p69
2.12 Existencias
valuaciones se efectan a la fecha del estado separado de situacin financiera por peritos tasadores
Las existencias comprenden principalmente los terrenos en desarrollo e inmuebles terminados
quienes cuentan con las calificaciones relevantes y reconocidas y que tienen experiencia reciente en
destinados a la venta. Este rubro tambin incluye a los materiales y suministros usados en las lneas
de estacionamientos, hoteles, rentas e inmobiliaria.
Las existencias se valorizan al costo de adquisicin mas los costos incurridos en la ejecucin de os
proyectos inmobiliarios, los cuales no exceden el valor neto de realizacin. El valor neto de realizacin
es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio, menos los costos para
completar el desarrollo del proyecto y los gastos de venta.
el lugar y en la categora de los inmuebles materia de la valuacin. Estas valuaciones forman la base
de los valores en los estados financieros. Los inmuebles que se vuelven a desarrollar para continuar
con su uso como inversiones inmobiliarias o aquellos inmuebles para los que el mercado se ha tornado
menos activo se mantienen valorizados a su valor razonable. El valor razonable para inversiones
inmobiliarias en proceso de construccin se aplica slo si considera que es posible medir su valor
razonable de manera confiable.
El valor de ingreso a existencias de inmuebles producto de un cambio en el uso de las inversiones
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias refleja, entre otros aspectos, el ingreso por alquiler
inmobiliarias evidenciado por el inicio de su desarrollo con miras a su venta es el costo asumido que
de arrendamientos vigentes y supuestos sobre los ingresos por alquileres futuros considerando las
corresponde a su valor razonable a la fecha de la reclasificacin.
condiciones vigentes en el mercado. El valor razonable tambin refleja, sobre bases similares, las
El valor en libros de las obras en proceso e inmuebles terminados comprende los costos de diseo,
salidas de flujos de efectivo que se podra esperar que el inmueble requiera.
materiales, mano de obra directa, otros costos indirectos, costos de financiamiento y gastos generales
Desembolsos subsecuentes se capitalizan en el valor en libros del activo slo cuando es probable que
relacionados con la habilitacin y/o construccin.
beneficios asociados al desembolso fluyan a la Compaa y el costo de la partida se pueda medir de
Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye una
manera confiable. Todos los costos de mantenimiento y de reparacin se reconocen en resultados
provisin para desvalorizacin de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren
conforme se incurren. Cuando un componente de inversiones inmobiliarias se sustituye el valor en
tales reducciones.
libros de la partida reemplazada se da de baja.

El valor razonable de las inversiones inmobiliarias no refleja futuras inversiones de capital que
2.13 Inversiones en subsidiarias y asociadas
mejorarn el inmueble y no refleja los beneficios futuros relacionados con estos desembolsos futuros
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Compaa tiene la capacidad de gobernar sus
que sean distintos de aquellos que un participante racional en el mercado considerara al determinar
polticas operativas y financieras por ser propietaria de ms de la mitad de sus acciones con derecho
el valor del inmueble.Los cambios en el valor razonable de las inversiones inmobiliarias se reconocen
a voto. La Compaa tambin evala la existencia de control donde no tiene ms del 50% del poder
dentro del rubro Otros ingresos (gastos) en el estado de resultados integrales. Las inversiones
de voto, pero si puede gobernar las finanzas y polticas operativas por la virtud del control de facto.
inmobiliarias se dan de baja cuando la Compaa dispone de ellas. Cuando la Compaa dispone de un
Las inversiones en subsidiarias se muestran en estos estados financieros al costo. Los dividendos en
inmueble a valor razonable en una transaccin de carcter comercial, el valor en libros inmediatamente
efectivo recibidos de subsidiarias se acreditan al estado de resultados en el momento en que se aprueba
antes de la venta se ajusta al precio de la transaccin y el ajuste se reconoce en el estado separado de
su distribucin. Los dividendos recibidos en acciones de subsidiarias no se reconocen en los estados
resultados integrales en la lnea de ganancia por ajuste a valor razonable de inversiones inmobiliarias.
financieros.La inversin en empresas cuyos activos, pasivos, ingresos y gastos no son considerados
Si las inversiones inmobiliarias se ocupan por la Compaa, se reclasifican a la cuenta de inmuebles,
significativos y donde la Compaa mantiene un inters entre el 20% y 50% (asociada) de los derechos
maquinaria y equipo. Su valor razonable a la fecha de la reclasificacin se transforma en el costo del
a voto, se registra al costo. Los dividendos en efectivo recibidos de asociadas se acreditan al estado de
activo para propsitos contables subsecuentes.
resultados en el momento en que se aprueba su distribucin.
Si un inmueble ocupado por la Compaa se convierte en inversin inmobiliaria porque la Gerencia

decide cambiar su uso, cualquier diferencia resultante entre su valor en libros y su valor razonable a la
2.14 Inversiones inmobiliarias
fecha de la transferencia se trata de la misma forma que una revaluacin de acuerdo con lo requerido por
Los inmuebles que se mantienen para generar rendimientos de largo plazo de su alquiler o para la
la NIC 16. Cualquier incremento que resulte en el valor en libros del inmueble se reconoce en resultados
apreciacin de su valor y que no son ocupadas por la Compaa se clasifican como inversiones
en la medida que revierta una prdida por deterioro previamente reconocida, y cualquier incremento
inmobiliarias. Las inversiones inmobiliarias tambin incluyen inmuebles que estn en proceso de
remanente se reconoce en otros resultados integrales y se reconoce un incremento directamente en
construccin o de desarrollo para su posterior uso como inversiones inmobiliarias; as como terrenos
el patrimonio en la cuenta excedente de revaluacin. Cualquier reduccin en el valor en libros del
para futuras habilitaciones urbanas.
inmueble se reconoce inicialmente en otros resultados integrales para cubrir cualquier excedente de
Las inversiones inmobiliarias se reconocen inicialmente al costo incluyendo los costos de transaccin
revaluacin previamente reconocido, y cualquier reduccin remanente se reconoce en resultados.
relacionados y, en los casos aplicables, los gastos financieros (nota 2.21). Despus de su reconocimiento
Cuando terrenos clasificados como inversiones inmobiliarias son objeto de cambio en su uso, lo que se
inicial, las inversiones inmobiliarias se reconocen a su valor razonable. Inversiones inmobiliarias en
evidencia por el comienzo de su desarrollo con el objeto de su venta, el inmueble se transfiere al rubro
proceso de construccin se reconocen a su valor razonable en los casos en que se considere que es
de existencias. Su costo asumido para su tratamiento contable subsecuente es su valor razonable a la
posible determinar el valor razonable de manera confiable. Las inversiones inmobiliarias en proceso
fecha del cambio en su uso.
de construccin cuyo valor razonable no se considera que se pueda determinar de manera confiable se
reconocen, al momento en que su construccin ha culminado, al costo menos su provisin por deterioro
2.15 Inmuebles, maquinaria y equipo
hasta el momento en que sea posible determinar su valor razonable de manera confiable o hasta el
Los activos de la cuenta inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo menos su depreciacin
momento en que la construccin se completa, lo que ocurra primero. Las inversiones inmobiliarias
acumulada y, si las hubiere, las prdidas acumuladas por deterioro. El costo de un elemento de
desarrolladas en propiedad de terceros son reconocidas al costo histrico.
inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra o su costo de fabricacin, incluyendo
El valor razonable se determina sobre la base de los precios de mercados activos, ajustados cuando
aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner el activo
es necesario, por diferencias en la naturaleza, ubicacin o condicin de cada activo especfico. Si esta
en condiciones de operacin como lo anticipa la Gerencia, el estimado inicial de la obligacin de
informacin no estuviera disponible, la Compaa usa mtodos de valuacin alternativos, como por
rehabilitacin y, en el caso de activos calificables, los costos de financiamiento. El precio de compra o el
ejemplo el uso de precios recientes en mercados menos activos o proyecciones de flujos de efectivo. Las
costo de construccin corresponden al total del importe pagado y el valor razonable de cualquier otra
-p70
-p71
contraprestacin entregada por adquirir el activo. Los costos subsecuentes atribuibles a los bienes
se tiene la capacidad para usar o vender el software;
del activo fijo se capitalizan slo cuando es probable que beneficios econmicos futuros asociados
se puede demostrar que el programa de cmputo probablemente generar beneficios
con el activo se generen para la Compaa y el costo de estos activos se pueda medir confiablemente,
caso contrario se imputan al costo de venta o gasto segn corresponda. Los gastos de mantenimiento
y de reparacin se cargan al costo de venta o al gasto, segn corresponda, en el perodo en el que
estos se incurren. Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento
de inmuebles, maquinaria y equipo se capitalizan por separado, castigndose el valor en libros
econmicos futuros;
se tiene los recursos tcnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el desarrollo
del software que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al software durante su desarrollo se
puede medir de manera confiable.
del componente que se reemplaza. En el caso de que el componente que se reemplaza no se haya
Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de programas de cmputo incluyen a los
considerado como un componente separado del activo, el valor de reemplazo del componente nuevo
costos de los empleados que desarrollan el programa de cmputo y una porcin de los costos indirectos
se usa para estimar el valor en libros del activo que se reemplaza.
correspondientes. Otros costos de desarrollo que no cumplan con estos criterios se reconocen en
Los activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado. A su culminacin,
resultados conforme se incurre y no se reconocen como un activo en perodos subsiguientes.
el costo de estos activos se transfiere a su categora definitiva. Los trabajos en curso no se deprecian.
Los costos de desarrollo de los programas de cmputo que se han reconocido como activos se amortizan
Las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo se dan de baja en el momento de su venta o cuando
en el plazo de sus vidas tiles estimadas que fluctan entre tres y cinco aos.
no se esperan beneficios econmicos de su uso o de su posterior venta. Las ganancias y prdidas por
la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transaccin y el valor en libros
2.17 Deterioro de activos no financieros
de los activos. Estas se incluyen en el estado separado de resultados integrales.
Los activos que tienen vida til indefinida no son objeto de amortizacin y su valor en libros se somete
Los valores residuales, la vida til de los activos y los mtodos de depreciacin aplicados se revisan
a pruebas anuales de deterioro. Los activos objeto de amortizacin se someten a pruebas de deterioro
y se ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado separado de situacin financiera. Cualquier
cuando se producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros no se podra
cambio en estos estimados se ajusta prospectivamente.
recuperar. Las prdidas por deterioro corresponden al monto en el que el valor en libros del activo
Depreciacin
excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su valor
Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los otros activos se calcula por el mtodo de lnea
recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida til, como sigue:
activo en un mercado libre. El valor en uso corresponde al valor presente del estimado de los flujos de
efectivo futuros que se espera obtener del uso continuo del activo y de su venta al trmino de su vida
HASTA AOS
Edificios y otras construcciones
de mercado y su valor en uso. El valor de mercado es el monto que se puede obtener de la venta de un
35
til. Las prdidas por deterioro, calculadas con referencia al valor en uso de los activos, que se hayan
reconocido en aos anteriores, se extornan si se produce un cambio en los estimados utilizados en la
ltima oportunidad en que se reconoci la prdida por deterioro.
15 a 20
Las pruebas de deterioro efectuadas por la Compaa, cuando corresponde, contemplan el valor en
Muebles y enseres
10
uso a nivel de unidad generadora de efectivo (grupo de activos ms pequeo capaces de generar
Equipo diverso
10
flujos de efectivo identificables). El clculo del valor en uso de los activos contempla el descuento del
Maquinaria y equipo
Equipo de cmputo
Unidades de transporte
2.16 Activos intangibles
estimado de los flujos de efectivo futuros a su valor presente usando una tasa de descuento, antes de
impuestos, que refleje la evaluacin del mercado a la fecha de los estados financieros sobre el valor del
dinero en el tiempo y los riesgos especficos asociados al activo. Las prdidas por deterioro de activos
vinculados con operaciones continuas se reconocen en el estado separado de resultados integrales en
las categoras de gastos a las que corresponde la funcin del activo deteriorado.
a) Concesiones
De otro lado, la Compaa evala a cada fecha de cierre si existen indicios que indiquen que las prdidas
Las concesiones publico-privadas para la administracin y operacin de estacionamientos
por deterioro reconocidas previamente se han revertido parcial o totalmente. Si se observan tales
se reconocen como un activo intangible cuando los f lujos de efectivo del contrato estn
indicios la Compaa estima el importe recuperable del activo cuyo valor en libros fue previamente
condicionados a la utilizacin del servicio por parte de los usuarios. Los ingresos y costos de la
reducido por deterioro. Las prdidas por deterioro previamente reconocidas, se extornan slo si el
construccin de estacionamientos se reconocen sobre la base del mtodo de grado de avance en
incremento en el valor recuperable del activo obedece a cambios en los estimados que se usaron en la
concordancia con lo que requiere la NIC 11, Contratos de construccin, mientras que los ingresos
oportunidad en que se reconoci la prdida por deterioro. En estas circunstancias, el valor en libros del
y gastos relacionados con la prestacin de servicios se reconocen sobre la base del devengo. Las
activo se incrementa a su valor recuperable.
concesiones se amortizan en el plazo de sus vidas tiles estimadas que f luctan entre cinco y
El reconocimiento de la reversin de prdidas por deterioro previamente registradas no puede dar
treinta aos.
como resultado que el valor en libros del activo exceda el monto que le habra correspondido, neto de su
b) Programas de computacin generados internamente

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gastos cuando se
incurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseo y prueba de software
identificable y nico que controla la Compaa se reconocen como activos intangibles cuando
cumplen con los siguientes criterios:
depreciacin, en el caso de que no se hubiera reconocido la prdida por deterioro previamente registrada.
La reversin de la prdida por deterioro se reconoce en el estado separado de resultados integrales.
2.18 Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos de
proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como pasivos
tcnicamente es posible completar el software de modo que podr ser usado;
corrientes si el pago se debe realizar dentro de un ao o menos (o en el ciclo operativo normal del
negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no corrientes.
la gerencia tiene la intencin de terminar el software y de usarlo o venderlo;
-p72
-p73
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente, en la medida
2.21 Gastos financieros
Los costos de endeudamiento generales y especficos directamente atribuibles a la adquisicin,
usando el mtodo de inters efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal.
2.19 Obligaciones financieras

Los prstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en
la transaccin. Estos prstamos se registran posteriormente a su costo amortizado ; cualquier
diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transaccin) y el valor de redencin
se reconoce en el estado separado de resultados integrales durante el perodo del prstamo usando
el mtodo de inters efectivo.
Los honorarios incurridos para obtener los prstamos se reconocen como costos de la transaccin en la
medida de que sea probable que una parte o todo el prstamo se recibirn. En este caso los honorarios se
difieren hasta el momento en que el prstamo se reciba. En la medida de que no haya evidencia de que
sea probable que una parte o todo el prstamo se reciba, los honorarios se capitalizan como pagos por
servicios para obtener liquidez y se amortizan durante el perodo del prstamo con el que se relacionan
construccin, produccin de activos calificables, los que corresponden a activos que necesariamente toman
un perodo sustancial para alcanzar su propsito de uso o venta, se agregan al costo de dichos activos hasta
que el perodo en que los activos estn sustancialmente listos para su propsito de uso o venta.
El ingreso que se obtiene de inversiones temporales de los fondos de prstamos especficos que an
no se han invertido en activos calificables se deduce de los costos de endeudamiento elegibles para su
capitalizacin. Todos los dems costos de endeudamiento se reconocen en ganancias y prdidas en el
perodo en el que se incurren.
La Compaa capitaliza los gastos financieros de sus activos calificables, inversiones inmobiliarias,
existencias e inmuebles maquinaria y equipo.
2.22 Impuesto a la renta corriente y diferido

El gasto por impuesto a la renta del ao comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido que se
reconocen en el estado separado de resultados integrales.
2.20 Arrendamientos
El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de las leyes tributarias promulgadas
1.
o sustancialmente promulgadas a la fecha del estado separado de situacin financiera que generan
Arrendamientos en los que la Compaa es arrendataria
i. Arrendamientos operativos
Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos
a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos.
Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo incluyendo pagos adelantados (neto
de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado separado de resultados
integrales sobre la base del mtodo de lnea recta en el perodo del arrendamiento.
ii. Arrendamientos financieros
Los arrendamientos en los que la Compaa asume sustancialmente todos los riesgos y
beneficios de la propiedad del activo arrendado se clasifican como arrendamientos financieros.
Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al menor valor que
resulte de comparar el valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos
mnimos del arrendamiento. Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el
cargo financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La
obligacin por cuotas de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye
en otras cuentas por pagar de corto y largo plazo en el estado separado de situacin financiera.
El elemento de inters del costo financiero se trata como gastos financieros (nota 2.21) y se carga
renta gravable. La gerencia evala peridicamente la posicin asumida en las declaraciones juradas
de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretacin. La
Gerencia, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar a las
autoridades tributarias.
El impuesto a la renta diferido se provisiona por el mtodo del pasivo sobre las diferencias temporales que
surgen entre las bases tributarias de los activos y los pasivos y sus respectivos valores mostrados en los
estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislacin)
que han sido promulgadas a la fecha del estado separado de situacin financiera y que se espera sern
aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague.
Sin embargo, no se registra el impuesto a la renta diferido que surge por el reconocimiento inicial de
un activo o de un pasivo en una transaccin que no corresponda a una combinacin de negocios que al
momento de la transaccin no afecta ni la utilidad ni la prdida contable o gravable.
Las diferencias temporales deducibles y las prdidas tributarias acumuladas generan impuestos diferidos
activos en la medida que el beneficio tributario se pueda usar contra el impuesto a la renta de futuros
ejercicios gravables. El valor en libros de impuestos a la renta diferidos activos se revisa a la fecha de cada
estado separado de situacin financiera y se reduce en la medida en que se determine que es improbable
al estado separado de resultados integrales o se capitaliza en el perodo del arrendamiento de
que se genere suficiente utilidad imponible contra la que se pueda compensar el activo diferido.
manera que se obtenga una tasa de inters peridica constante sobre el saldo del pasivo para cada
Los saldos de impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se compensan si existe el derecho legal de
perodo. Los inmuebles, maquinaria y equipo adquiridos a travs de arrendamientos financieros
compensar el impuesto corriente y siempre que los impuestos diferidos se relacionen con la misma entidad
se deprecian a lo largo de su vida til o en el perodo del arrendamiento, plazo que resulte menor.
y con la misma autoridad tributaria.
Las inversiones inmobiliarias adquiridas a travs de contratos de arrendamiento financiero se

reconocen a su valor razonable.
2. Arrendamientos en los que la Compaa es arrendadora
Arrendamientos operativos
Los inmuebles arrendados bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen en el rubro de
inversiones inmobiliarias en el estado separado de situacin financiera (nota 13).
La Compaa efecta pagos por servicios relacionados con la negociacin de los contratos
de alquiler con los arrendatarios de la Compaa. Estos pagos se capitalizan junto con el valor
2.23 Beneficios a los empleados

a) Participacin en las utilidades La Compaa reconoce un pasivo y un gasto por la participacin legal de los trabajadores en
las utilidades de la Compaa. La participacin de los trabajadores en las utilidades se calcula
aplicando la tasa de 5% a la materia imponible determinada de acuerdo con la legislacin del
impuesto a la renta vigente.
b) Gratificaciones
de la inversin inmobiliaria correspondiente y se amortizan en el perodo del arrendamiento.
La Compaa reconoce el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivo sobre las
Incentivos otorgados a los arrendatarios se reducen del ingreso por arrendamiento en lnea recta
bases de las disposiciones legales vigentes en Per. Las gratificaciones corresponden a dos
en el plazo del contrato de arrendamiento.
remuneraciones anuales que se pagan en julio y diciembre de cada ao.
-p74
-p75
c) Descanso vacacional
Las vacaciones anuales del personal y otras ausencias remuneradas se reconocen sobre la base
del devengo. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones del personal, que se calcula
sobre la base de una remuneracin por cada doce meses de servicios por el perodo de servicios
prestados por los empleados se reconoce en la fecha del estado separado de situacin financiera.
d) Compensacin por tiempo de servicios
La compensacin por tiempo de servicios del personal corresponde a sus derechos indemnizatorios
calculados de acuerdo con la legislacin peruana vigente la que se tiene que depositar en las
cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada
ao. La compensacin por tiempo de servicios del personal es equivalente a media remuneracin
mensual vigente a la fecha de su depsito. La Compaa no tiene obligaciones de pago adicionales
una vez que efecta los depsitos de los fondos a los que el trabajador tiene derecho.
2.24 Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente, legal o asumida,
que resulta de eventos pasados que es probable que requiera la entrega de un flujo de recursos que
En los casos que el cliente incumpliera con el pago de tres cualesquiera de las cuotas consecutivas
en que ha sido fraccionado el precio de venta, la Compaa podr: i) dar por vencida en forma
automtica las cuotas pendientes de pago, teniendo el pleno derecho de exigir al cliente el
pago inmediato del integro del saldo del precio de venta; ii) dar por resuelto automticamente,
unilateralmente y de pleno derecho el contrato, en cuyo caso retendr como penalidad el treinta
por ciento (30%) del precio de venta contado, el cual ser descontado del monto pagado a cuenta
del precio de venta, sin incluir intereses y gastos administrativos. El terreno recuperado ingresa
a los registros contables al valor reintegrado al cliente.
c) Arrendamientos
Los ingresos por arrendamientos operativos se reconocen en lnea recta en el plazo del contrato de
arrendamiento. Cuando la Compaa otorga incentivos a sus arrendatarios, su costo se reconoce
en el plazo del contrato de arrendamiento, reduciendo el ingreso por arrendamiento.
Los cargos por administracin y mantenimiento se reconocen en el periodo en el que se brinda el
servicio.
d) Prestacin de servicios de las lneas de negocio de hoteles, estacionamientos y rentas
i. El importe de los ingresos se puede cuantificar confiablemente;
involucren beneficios econmicos para su liquidacin y su monto se pueda estimar confiablemente.
ii. Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa;
Sustancialmente las provisiones se refieren a demandas legales, laborales y tributarias, Si el valor del
iii. El grado de terminacin de la transaccin, en la fecha del balance, se puede cuantificar

confiablemente; y,
dinero en el tiempo es importante, las provisiones se descuentan usando una tasa, antes de impuestos,
que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos del pasivo. La reversin del descuento por el
paso del tiempo origina el aumento de la obligacin que se reconoce con cargo al estado separado de
iv. Los costos incurridos en la prestacin del servicio, as como los que queden por ser incurridos hasta
completarlo, se puedan cuantificar confiablemente.
resultados integrales como gasto financiero.
Cuando la Compaa acta como agente, la comisin, en lugar del ingreso bruto, se reconoce como
No se reconocen provisiones para futuras prdidas operativas. Las obligaciones contingentes se revelan
ingreso.
cuando su existencia slo se confirmar por eventos futuros o su monto no se pueda medir confiablemente.
e) Reembolso de gastos administrativos
Los activos contingentes no se reconocen, y se exponen slo si es probable que la Compaa genere un
Los gastos administrativos por mantenimiento de cuentas, servicios legales, gastos notariales,
ingreso de beneficios econmicos en el futuro.
entre otros, que son reembolsados por los clientes en cada una de sus cuotas por las ventas a
2.25 Capital social

Las acciones comunes se presentan en el patrimonio. Los costos incrementales directamente
atribuibles a la emisin de nuevas acciones se presentan en el patrimonio como una deduccin del
monto recibido, neto de impuestos.
plazo de terrenos habilitados, se acreditan directamente a la cuenta gastos administrativos en el

estado separado de resultados integrales conforme se cobran.
f) Intereses
Los intereses se reconocen conforme se devengan, utilizando el mtodo de la tasa de inters
efectiva el que consiste en igualar la tasa de descuento con el valor en libros del activo financiero.
2.26 Reconocimiento de ingresos
2.27 Reconocimiento de costos y gastos
a) Venta de inmuebles (nota 2.12)
El costo de venta de inmuebles corresponde al costo de adquisicin ms los costos incurridos en la
i. Se transfiere al comprador la totalidad de los riesgos y beneficios de la propiedad de los inmuebles
ejecucin del proyecto inmobiliario. El costo de venta de inmuebles se reconoce simultneamente con el
(cuando se formaliza la entrega fsica del bien)

ii. La Compaa no conserva para s ninguna implicancia en la gestin corriente de los bienes vendidos,
reconocimiento de la venta.
Los costos de servicios ofrecidos se reconocen conforme la prestacin del servicio.
en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, ni el control efectivo sobre los
Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido de manera que reflejen el costo efectivo
bienes vendidos; sin perjuicio, de lo anterior, luego de la entrega fsica de los bienes la Compaa
del instrumento financiero. Los otros costos y gastos se reconocen conforme se devengan.
asume la responsabilidad, por lo que es reembolsado por sus clientes, de completar los trmites
administrativos hasta el saneamiento de su ttulo de propiedad.
2.28 Distribucin de dividendos
iii. El importe de los ingresos se puede cuantificar confiablemente;
La distribucin de dividendos de la Compaa se reconoce como pasivo en el estado separado de situacin
iv. Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa; y
financiera en el perodo en el que el pago de los dividendos se aprueba por los accionistas de la Compaa.
v. Los costos incurridos o por ser incurridos respecto de la transaccin se pueden cuantificar
2.29 Pasivos y activos contingentes
confiablemente.
b) Rescisin de contratos de venta de inmuebles
Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los
estados financieros, a menos que sea remota la necesidad de utilizacin de recursos en el futuro.
La Compaa conserva la titularidad de los bienes inmuebles vendidos en garanta de los saldos
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es
pendientes de cobro hasta recibir el pago de la ltima cuota del cronograma de pagos.
probable que se produzca un ingreso de recursos a la Compaa.
-p76
-p77
2.30 Reorganizacin empresarial - fusin legal de empresas
La Compaa mantiene los siguientes activos y pasivos expresados en dlares estadounidenses:
La reorganizacin empresarial descrita en la nota 1.3.1 se reconoci de manera similar al mtodo de
2012
2011
S/.000
S/.000
4,412
5,965
46,677
36,765
10,687
4,709
Total activo
61,776
47,439
conjuncin de intereses. Bajo este mtodo los activos, pasivos, ingresos y gastos de las entidades
absorbidas se incorporaron en los registros contables de la Compaa a sus valores en libros
originales. De otro lado, por el mtodo de conjuncin de intereses se simula que las empresas
fusionadas operaron juntas siempre.
2.31 Partidas no operativas significativas

Estas partidas se divulgan por separado en los estados financieros cuando es necesario hacerlo
Activo Efectivo y equivalentes de efectivo
para ofrecer mayor informacin sobre el desempeo de la Compaa. Estas partidas no operativas
Pasivo -
corresponden a partidas significativas de ingresos o gastos que se muestran por separado debido a
(120,181)
(85,377)
la importancia de su monto y de su naturaleza.
(30,283)
(19,513)
(57)
(1,552)
Total pasivo
(150,521)
(106,442)
Pasivo neto
(88,745)
(59,003)
3. ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

3.1 Factores de riesgo financiero
Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado
(que comprende a los riesgos de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters y riesgo de precio), riesgo
de crdito y riesgo de liquidez. El programa general de administracin de riesgos de la Compaa
se concentra principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar
potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa.
Los saldos en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio
del mercado libre que publica la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre
de 2012 y de 2011, el tipo de cambio utilizado por la Compaa para el registro de los saldos en
moneda extranjera fue de S/.2.551 y S/.2.697 por US$1, respectivamente.
La diferencia de cambio por los aos terminados el 31 de diciembre est conformada como sigue:
La Gerencia de la Compaa es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la

base de este conocimiento y experiencia revisa y acuerda polticas para administrar cada uno de los
riesgos que se describen a continuacin. Asimismo, se incluye el anlisis de sensibilidad que intenta
revelar la sensibilidad en los instrumentos financieros de la Compaa frente a los cambios en las
variables del mercado y mostrar el impacto en el estado separado de resultados integrales, o en el
patrimonio de ser el caso. Los instrumentos financieros expuestos a los riesgos de mercado incluyen
Ganancia por diferencia en cambio

Prdida por diferencia en cambio
Ganancia por diferencia en cambio, neta
2012
2011
S/.000
S/.000
43,730
18,430
(23,039)
(17,276)
20,691
1,154
a las cuentas por cobrar y a cuentas por pagar.
La Gerencia estima, sobre la base de informacin macroeconmica de mercado, que las variaciones
La sensibilidad ha sido preparada para los aos terminados al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
que se produciran en la cotizacin del dlar estadounidense no impacten desfavorablemente y
usando los importes de los activos y pasivos financieros mantenidos a esa fecha. El Directorio
de manera importante a los resultados de la Compaa.
revisa y aprueba las polticas para administrar cada uno de stos riesgos los cuales estn descritos
Si al 31 de diciembre de 2012 el dlar se hubiera devaluado/apreciado 5% respecto del nuevo sol
a continuacin:
y las dems variables se hubieran mantenido constantes, la utilidad antes del impuesto habra
a) Riesgos de mercado
obligaciones financieras comprometidas en moneda extranjera.
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de caja de los
sido mayor/menor en S/.1,030,000 (S/.58,000 en el 2011), originada principalmente por las

ii. Riesgo de tasa de inters
instrumentos financieros flucte a consecuencia de los cambios en los precios del mercado. Los
Los instrumentos financieros que devengan tasas de inters fijas exponen a la Compaa al riesgo
precios de mercado que aplican a los instrumentos financieros de la Compaa comprenden al
de tasa de inters sobre el valor razonable del instrumento. Los instrumentos financieros de la
riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasa de inters y riesgo de precio.
Compaa expuestos al riesgo de tasa de inters corresponden sustancialmente a las cuentas por
i. Riesgo de tipo de cambio
cobrar y el endeudamiento a largo plazo.

La Gerencia es adversa a la exposicin al riesgo de sus flujos de efectivo por lo que la poltica de
La Compaa opera exclusivamente en Per y su exposicin al riesgo de cambio resulta de
la Compaa contempla mantener todos sus instrumentos financieros (activos y pasivos) a tasas
sus operaciones denominadas en monedas distintas a su moneda funcional (el Nuevo sol). Las
de inters fijas. La Gerencia considera que el impacto de esta poltica sobre el valor razonable de
transacciones de la Compaa se pactan y se liquidan en distintas monedas, principalmente
sus instrumentos financieros activos es irrelevante. Sustancialmente todo el endeudamiento de
en dlares estadounidenses. En consecuencia, la Compaa est expuesta al riesgo de que el

tipo de cambio del Nuevo sol respecto de las monedas en que pacta sus transacciones flucte
la Compaa est denominado en dlares estadounidenses.

iii. Riesgo de precio
significativamente de manera adversa. La Gerencia asume el riesgo de cambio con el producto
La Compaa est expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios de venta
de sus operaciones por lo que no realiza operaciones de cobertura con instrumentos financieros
de inmuebles. Dado la demanda por inmuebles (viviendas) y terrenos para desarrollos comerciales
derivados para cubrir su riesgo de cambio.
o proyectos de viviendas, el incremento de la actividad econmica en general, la mejora econmica
-p78
-p79
de las familias, el acceso al crdito hipotecario y a la estabilidad en los costos de construccin, la

Gerencia estima que el riesgo que los precios bajen de manera significativa es bajo.
b) Riesgo de crdito
El riesgo de crdito surge del efectivo, del equivalente de efectivo y de los depsitos en bancos e
instituciones financieras, as como de la exposicin al crdito de la cartera de clientes, que incluye
MENOS
DE 1 AO
ENTRE
1 Y 2 AOS
ENTRE
2 Y 5 AOS
MS
DE 5 AOS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
91,347
97,908
60,515
19,006
268,776
a los saldos pendientes de las cuentas por cobrar. Respecto de bancos e instituciones financieras, la
34,773
26,520
61,293
Compaa slo realiza operaciones de depsito de sus fondos en instituciones cuyas calificaciones
44,610
2,977
47,587
de riesgo independientes sean como mnimo A y B. Respecto del riesgo de crdito sobre su
170,730
127,405
60,515
19,006
377,656
cartera de clientes, el rea de crditos y cobranzas de la Compaa evala la calidad crediticia

de cada cliente a la fecha de la suscripcin de los contratos de venta de inmuebles, tomando en
consideracin su posicin financiera su record crediticio; el comportamiento de la cartera es
monitoreado detallada y permanentemente para identificar potenciales problemas de morosidad o
retrasos. Asimismo, para mitigar este riesgo la Compaa conserva la titularidad de los inmuebles
vendidos, mediante la venta garantizada con reserva de dominio, hasta la cancelacin de la ltima
cuota del cronograma de pagos. El anlisis de la calidad de los instrumentos financieros expuestos
al riesgo de crdito se presenta en las notas 6 y 7.
3.2 Administracin de riesgo de capital

Los objetivos de la Compaa al administrar el capital es salvaguardar su capacidad de continuar
como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros
grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital.
La Compaa maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las
condiciones econmicas del mercado.
Consistente con la industria, la Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de
c) Riesgo de liquidez
apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta
La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente
de efectivo, la disponibilidad de financiamiento a travs de una adecuada cantidad de fuentes de
financiamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado. En ese sentido
la Compaa no tiene riesgos significativos de liquidez ya que histricamente los flujos de efectivo
de sus operaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender sus obligaciones.
El rea de Finanzas de la Compaa supervisa las proyecciones de flujos de efectivo preparadas
corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente)

menos el efectivo y equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se
muestra en el estado separado de situacin financiera ms la deuda neta.
No se ha producido cambios en los objetivos, polticas o procedimientos durante los aos terminados
el 31 de diciembre de 2012 y de 2011.
Los ratios de apalancamiento al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fueron como sigue:
para anticipar los requisitos de liquidez de la Compaa y se asegura de que se cuente con suficiente
2012
2011
S/.000
S/.000
efectivo para cubrir las necesidades operacionales, manteniendo a la vez suficiente margen de
lneas de crdito no usadas (nota 18) en todo momento de modo que la Compaa no incumpla con
sus lmites de endeudamiento preestablecidos por la Gerencia ni con las restricciones contempladas
Total obligaciones financieras (nota 18)
306,582
230,264
en los contratos de prstamos (covenants).
Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo (nota 6)
(32,691)
(21,551)
Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda de la Compaa,
Deuda neta
273,891
208,713
el cumplimiento de los covenants, el cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del
Total patrimonio
198,553
172,636
estado separado de situacin financiera interno y, de ser aplicable, los requisitos regulatorios
Total capital
472,444
381,349
0.58
0.55
externos o requerimientos legales.
Ratio de apalancamiento
Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administracin del capital de
trabajo se depositan en cuentas bancarias a la vista y a plazos cuyos vencimientos se acuerdan
considerando el momento en que se requerirn de modo de no afectar los ratios de liquidez de
la Compaa. A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros de la Compaa
clasificados segn su antigedad, considerando su agrupacin desde la fecha del estado separado
de situacin financiera hasta su vencimiento contractual. Los montos expuestos a continuacin
corresponden a los flujos de efectivo contractuales no descontados:
3.3 Estimacin del valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un
pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el
supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
La NIIF 7 requiere que la entidad exponga la medicin de los valores razonables por nivel de las
siguientes jerarquas de medidas de valor razonable:
Precios de cotizacin (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idnticos (nivel 1).
MENOS
DE 1 AO
ENTRE
1 Y 2 AOS
ENTRE
2 Y 5 AOS
MS
DE 5 AOS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
137,745
141,167
62,308
18,022
359,242
63,282
36,403
99,685
43,266
216
43,482
244,293
177,786
62,308
18,022
502,409
Informacin distinta a precios de cotizacin incluidos en el nivel 1 que se pueda confirmar para el
activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, precios) o indirectamente (es decir, que se deriven
de precios (nivel 2).
Informacin sobre el activo o el pasivo que no se basa en data que se pueda confirmar en el mercado
(es decir, informacin no observable) (nivel 3).
Los siguientes mtodos y supuestos fueron utilizados por la Gerencia para estimar los valores
razonables de sus instrumentos financieros:
Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros -
-p80
-p81
Para los activos y pasivos financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a
tres meses), como caja y bancos, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes, se
considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
La tcnica de valoracin ms frecuentemente aplicada incluye las proyecciones de flujos a travs de
modelos y el clculo de valor presente. Los modelos incorporan diversas variables como la calificacin
de riesgo de crdito de la entidad de contraparte y cotizaciones futuras de los precios de minerales.
4.2 Juicios crticos en la aplicacin de las polticas contables

Terrenos clasificados como inversiones inmobiliarias (nota 2.14)
Los terrenos adquiridos con el propsito de generar rendimientos de largo plazo con la apreciacin
de su valor y que a la fecha de su adquisicin no se prevea su habilitacin con el objeto de su venta
en el futuro previsible, se clasifican como inversiones inmobiliarias. Cuando la Gerencia establece
su cambio de uso, lo que se evidencia por el comienzo de su desarrollo con el objeto de su venta, el
4. ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS
inmueble se transfiere al rubro de existencias.
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica
5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR CATEGORIA
y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran

razonables de acuerdo con las circunstancias.
4.1 Estimados y supuestos contables crticos
Al 31 de diciembre, los instrumentos financieros se resumen como sigue:

PRSTAMOS Y CUENTAS POR COBRAR
La Compaa efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables
resultantes por definicin muy pocas veces sern iguales a los resultados reales. Sin embargo, en
opinin de la Gerencia, las estimaciones y supuestos no tienen un riesgo significativo de causar un
ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao.
i. Vida til y valor recuperable de los inmuebles, maquinaria y equipo (nota 12) La depreciacin se calcula siguiendo el mtodo de lnea recta en funcin a la vida til estimada
del activo. Esto resulta en cargos por depreciacin y/o amortizacin proporcionales al desgate
estimado de los activos medido en nmero de aos. La vida til de los activos se evala sobre la
Se requiere ejercer significativamente de juicio para determinar la provisin para el impuesto a la renta.

Cuentas por cobrar a partes relacionadas
PASIVOS SEGN ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
de si se requerir de pagos adicionales de impuestos. Cuando el resultado final de tales revisiones se
conozca y si difiere de las estimaciones preliminares, los ajustes impactan al saldo del impuesto a la
Arrendamiento financiero
renta corriente y al del diferido en el periodo en que se conoce el resultado final de la revisin.
Cuenta por pagar comerciales
El clculo del impuesto a la renta corriente que determina la Compaa resulta de la aplicacin de las
Otras cuentas por pagar (excluye a las obligaciones tributarias)
iii. Provisin para contingencias (nota 27)

Por definicin las obligaciones contingentes se confirmarn con la ocurrencia o no ocurrencia de uno o
ms eventos futuros sobre los que la Gerencia no tiene control. La determinacin de las contingencias
involucra inherentemente el ejercicio del juicio y el uso de supuestos sobre los resultados de eventos
que se materializarn o no en el futuro.
iv. Revisin de valores en libros y provisin para deterioro (nota 12)
S/.000
302,102
226,095
4,480
4,169
99,685
61,279
23,760
36,615
430,027
328,158
porque este anlisis slo se requiere para instrumentos financieros.

b) Las categoras en esta revelacin son requeridas por la NIC 39. Los arrendamientos financieros
en su mayor parte estn fuera del alcance de la NIC 39; sin embargo, siguen estando dentro del
alcance de la NIIF 7. Por lo tanto, los arrendamientos financieros se muestran por separado.
c) Las obligaciones tributarias se excluyen del saldo de cuentas por pagar porque este anlisis slo
es requerido para los instrumentos financieros.
sustenta la recuperacin de sus activos permanentes.
condiciones del mercado existentes a la fecha de los estados financieros.
a) Los adelantos se excluyen de las cuentas por cobrar comerciales y de las otras cuentas por cobrar,
disponibles de estas variables muestran tendencias favorables a los intereses de la Compaa lo que
seleccionar entre los distintos mtodos y efecta supuestos que se sustentan principalmente en las
992
S/.000
Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta comprende lo que sigue:
activos se determinan usando distintas tcnicas de valuacin. La Compaa aplica su juicio para
5,362
21,523
2011
6. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias que no cuentan con precios que surgen de mercados
1,633
32,047
2012
operaciones. Su estimado se sustenta en supuestos sobre sus niveles de produccin y los estimados
v. Valor razonable de inversiones inmobiliarias (nota 2.14)
108,956
21,551
La Compaa estima que el valor de sus activos permanentes se recuperar en el curso normal de sus
de la demanda de sus productos en el futuro. A la fecha de los estados financieros, las proyecciones
125,913
157,392
con respecto a las revisiones fiscales. En tal sentido no consideramos necesario efectuar una revelacin
diferencia, sta no sera material en relacin a los resultados de los estados financieros.
S/.000
193,276
OTROS PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE
Compaa reconoce un pasivo por temas observados en revisiones fiscales sobre la base de estimados
de sensibilidad que simule una variaciones en el clculo, siendo que, en el caso se presente alguna
S/.000
32,691
Existen muchas transacciones y clculos por los que el resultado final del impuesto es incierto. La
normas tributarias vigentes y no incluyen provisiones estimadas que generen en un futuro diferencias
2011
ACTIVOS SEGN ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
base de: i) las limitaciones fsicas del activo, y ii) la evaluacin de la demanda.
ii. Impuesto a la renta (nota 26)
2012
Caja y fondos fijos
2012
2011
S/.000
S/.000
493
1,084
Cuentas corrientes
29,165
20,467
Depsitos a plazo
3,033
32,691
21,551
-p82
-p83
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa mantiene cuentas corrientes y depsitos a plazo en

bancos locales. Los depsitos en cuenta corriente estn denominados en nuevos soles y en dlares
estadounidenses por S/.20,895,000 y US$3,200,000, respectivamente (S/.4,300,000 y US$5,900,000
respectivamente al 31 de diciembre de 2011) y depsitos a plazos por US$1,190,000.
La calidad de crdito de las contrapartes en las que se mantienen cuentas corrientes surge de las
publicadas por las calificadoras de riesgo Apoyo y Asociados Internacionales S.A.C (Fitch Ratings) y
Pacific Credit Rating y son como sigue:
2012
2011
S/.000
S/.000
2,383
4,144
23,268
12,028
24
54
8. OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Cuentas corrientes
Banco de Crdito del Per (A+)
Banco Continental (A+)
Banco Scotiabank (A)
Banco Interbank (A
La Gerencia luego de evaluar los saldos pendientes de cobro a la fecha de los estados financieros
considera que excepto por las cuentas por cobrar efectivamente provisionadas por deterioro,
provenientes de los segmentos de Hoteles y Estacionamientos, no tiene cuentas incobrables.
En el proceso de estimacin de la provisin para cuentas de cobranza dudosa, la Gerencia evala
las calidades particulares del cliente y estima la viabilidad de la cobranza de las cuentas por cobrar.
En opinin de la Gerencia la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa al 31 de
diciembre de 2012 y de 2011 cubre adecuadamente el riesgo de crdito de estas partidas a esas fechas
(ver informacin sobre el riesgo de crdito en la nota 3.1 - iv).
La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de reporte es el valor en libros de las cuentas
por cobrar comerciales.

2012
S/.000
S/.000
7,654
5,929
20,084
11,149
Depsitos en garanta
1,129
2,005
Diversas
3,180
2,440
32,047
21,523
10
3,490
4,231
29,165
20,467
Caja municipal de ahorro y crdito de Sullana (B)
3,033
Total
3,033
Total otras cuentas por cobrar
Otros menores (sin calificacin externa)

Total
Depsitos a plazo
7. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta se comprende:
Facturas por cobrar

Letras por cobrar
Provisin por deterioro
Intereses no devengados
Cuentas por cobrar comerciales - neto
2012
2011
S/.000
S/.000
9,850
15,638
157,004
128,290
(562)
(451)
(40,379)
(34,521)
125,913
108,956
(72,526)
(63,471)
53,387
45,485

Letras por cobrar comerciales - neto de
intereses no devengados
Porcin corriente
El saldo de las facturas por cobrar corresponde a ventas de inmuebles, ingresos por servicios
prestados, venta de mercadera y alquileres de locales comerciales. El valor razonable de las facturas
2011
Anticipos otorgados a proveedores

Cuenta por cobrar a Bradley Corp. Ltd
La cuenta por cobrar a Bradley Corp. Ltd. (en adelante Bradley), corresponde al contrato de opcin
de compra (en adelante contrato) suscrito el 16 de abril del 2006 por el que Bradley, propietaria del
50% del capital de Gnesis & Renwick S.A. (en adelante G&R), una empresa inmobiliaria dedicada
a la habilitacin urbana en la ciudad de Houston Texas U.S.A., otorga a Los Portales S.A. la opcin
irrevocable de compra del total de las acciones en G&R. El plazo inicial para el ejercicio de la opcin
venci el 31 de diciembre de 2010. Mediante addendum al contrato de fecha 10 de diciembre de 2012
se prorrog la vigencia de la opcin de compra hasta el 31 de marzo de 2013. De otro lado, de acuerdo
con los trminos del addendum al contrato de fecha 26 de junio de 2008, la Compaa, con el objeto de
mantener vigente la opcin de compra, acept cumplir con la totalidad de los pagos que por concepto
de capital e intereses debe entregar a Bradley a G&R conforme a su acuerdo de accionistas. En el
caso que la Compaa decida no ejercer la opcin de compra, Bradley rembolsar los pagos que la
Compaa hubiera efectuado.
La cuenta anticipos otorgados a proveedores se refieren principalmente a adelantos por la compra
de terrenos, por suscripcin de opciones de compra.
El valor razonable de las otras cuentas por cobrar con vencimiento corriente es similar a su valor en
libros, no tienen montos vencidos y no presentan deterioro en su valor.
La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de los estados financieros se limita al valor en
libros de estas cuentas. Estos saldos no cuentan con garantas.
por cobrar es similar a su valor nominal debido a que su perodo promedio de cobro es menor a los
9. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
360 das. Las facturas por cobrar no devengan intereses y no cuentan con garantas especficas.
La Compaa realiza diversas transacciones con sus accionistas y/o sus matrices y partes
Las letras por cobrar al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a ventas financiadas a los
relacionadas. Las siguientes transacciones se realizaron con partes relacionadas:
clientes de la actividad inmobiliaria. Las ventas inmobiliarias se financian hasta en 72 meses desde
a) Venta de servicios:
la fecha de suscripcin del contrato de venta garantizado. La Compaa monitorea permanentemente

esta cartera de crditos, identificando y corrigiendo retrasos y/o morosidad. El ratio de morosidad
global durante el ao 2012 ha sido de 0.40% (0.40% en 2011). El ratio de morosidad se calcula a partir
de los crditos vencidos considerando el valor de una, dos y tres letras vencidas ms el saldo de letras
por vencer, de aquellos crditos con ms de tres letras vencidas, dividido entre el valor de la cartera
total. La Compaa mantiene la reserva de dominio como colateral en garanta de la cancelacin total
del precio de venta de los inmuebles vendidos a plazos a los clientes.
2012
2011
S/.000
S/.000
LP Holding S.A.
23
171
Compaa minera caudalosa S.A.
41
615
64
786
-p84
-p85
Los servicios se facturan a precios de lista vigentes y en trminos similares a aquellos disponibles a
terceros.
10. EXISTENCIAS
b) Adquisicin de servicios:
2012
2011
S/.000
S/.000
14
Santa Aurelia S.A.
2011
S/.000
Terrenos
131,397
15,701
Proyectos en curso
221,827
228,699
Inmuebles terminados
25,867
24,405
Mercaderas y suministros
Los servicios a relacionadas se facturan en trminos comerciales normales.

c) Saldos con partes relacionadas por ventas y compras de servicios
2012
S/.000
6,930
5,549
386,021
274,354
La cuenta Terrenos comprende 23 inmuebles, con una extensin de 285.94 hectreas, ubicadas en los
distritos de Carabayllo y Pachacamac en la provincia de Lima, en la provincia de Caete (Asia) y en las
2012
2011
S/.000
S/.000
23
171
Lima y Caete (Zona Este: Huampani, Cieneguilla y Pachacamac; Zona Norte: Carabayllo, Santa Rosa,
Relacionadas
1,610
5,191
Huacho-Barranca; Zona Centro: Lima Metropolitana; Zona Sur: Mala y Asia-Caete), y en las provincias
1,633
5,362
de Ica, Chimbote, Chiclayo y Piura. La Compaa viene desarrollando proyectos de habilitacin urbana,
2012
2011
S/.000
S/.000
proyectos inmobiliarios en el curso corriente de sus operaciones.

La cuenta Proyectos en curso corresponde a 50 proyectos inmobiliarios ubicados en las provincias de

Matriz
provincias de Ica, Chimbote y Chiclayo. Estos terrenos han sido adquiridos por la Compaa para desarrollar
urbanizaciones de viviendas bajo programas gubernamentales de Techo Propio y Mi Vivienda, y edificios

de viviendas multifamiliar. La cuenta de Inmuebles terminados corresponde a unidades inmobiliarias
totalmente concluidas, ubicadas en la provincia de Lima (Huampani, Cieneguilla, Carabayllo, Santa Rosa,
y Lima Metropolitana), en la provincia de Caete (Asia y Mala) y las provincias de Ica, Chiclayo y Piura; y
corresponden a habilitacin urbana con 391 unidades, y Vivienda Social 32 unidades.

Relacionadas
14
14
Las cuentas por cobrar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y tienen
vencimiento corriente o hasta 360 das. Estas cuentas por cobrar no tienen garantas y no generan
intereses. La Compaa ha evaluado la cobrabilidad de estos saldos y considera que no se requiere
Durante el ao 2012, la Compaa ha capitalizado gastos financieros por S/.24.2 millones aproximadamente
(S/.13.4 millones en 2011) en la cuenta proyectos en curso.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 la Gerencia de la Compaa no ha considerado necesario efectuar una
provisin por desvalorizacin de inventarios dado sus niveles de rotacin.
11. INVERSIONES
ENTIDAD
constituir ninguna provisin por deterioro.
PARTICIPACIN
EN ACCIONES
Las cuentas por pagar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de compra
Subsidiarias:
d) El movimiento de los prstamos recibidos de partes relacionadas es el siguiente:
Inversiones Nueva Etapa S.A.
31 DE DICIEMBRE DE
Consorcio Los Portales S.A.
2012
2011
S/.000
S/.000
Saldo inicial
7,644
Prstamos recibidos en el ao
10,796
Amortizacin de prstamos recibidos
(18,930)
Intereses
490
Saldo final
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
1,650
99.98
99.98
6,379
5,859
20
99.98
99.98
20
272
6,399
6,131
Otros:
Asociacin en participacin
Real Once
20
2,757
Inversiones Real Once S.A.
20
20
2,711
12
Miraflores S.A. - CEMSA
49
1,215
Strip Centers del Per S.A.
122
122
Concesin de estacionamientos
Promotora Club Empresarial

Otras
e) Compensacin de la Gerencia clave (*)

31 DE DICIEMBRE DE
Remuneraciones y otros servicios a corto plazo

(*) La Compaa incluye en este concepto a los miembros del Directorio y de la Gerencia.
2012
2011
S/.000
S/.000
6,106
5,347
VALOR EN LIBROS
2012
y tienen vencimiento corriente o hasta 360 das despus de la fecha de la compra. Estas cuentas no
devengan intereses.
PORCENTAJE EN EL CAPITAL
32
10,484
9,026
Inversiones Real Once, es propietaria del inmueble ubicado en el Centro Empresarial de San Isidro, el mismo
que es utilizado para la operacin de estacionamientos.
Concesin de Estacionamientos Miraflores S.A. corresponde a una inversin equivalente al 49% del
capital social de esta empresa. CEMSA obtuvo la buena-pro para la construccin y operacin de los
estacionamientos subterrneos que se construirn a partir de mayo de 2013 en el Distrito de Miraflores.
-p86
-p87
12. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

El movimiento del rubro inmuebles, maquinaria y equipo y el de su correspondiente depreciacin acumulada,
por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011, es el que sigue:
TERRENOS
EDIFICIOS
MAQUINARIA
UNIDADES DE TRANSPORTE
ACTIVOS EN LEASING
MUEBLES Y ENSERES
EQUIPOS DIVERSOS
ACTIVOS POR RECIBIR
OBRAS EN CURSO
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Costo
28,676
42,055
3,976
945
1,971
6,097
12,062
1,986
97,768
(13,927)
(2,860)
(544)
(601)
(4,558)
(7,427)
(29,917)
28,676
28,128
1,116
401
1,370
1,539
4,635
1,986
67,851
28,676
28,128
1,116
401
1,370
1,539
4,635
1,986
67,851
4,302
492
3,747
1,075
4,031
97
21,376
35,128
(650)
(1,574)
(2,224)
(6,349)
5,851
2,157
424
389
(77)
(2,290)
107
Adiciones
Bajas
Transferencias
(1,671)
(590)
(146)
(283)
(589)
(1,283)
(4,562)
26,629
32,150
2,683
265
3,684
2,414
7,306
97
21,072
96,300
26,629
45,273
7,176
1,018
3,951
7,548
15,574
97
21,072
128,366
Costo
(13,123)
(4,493)
(753)
(267)
(5,162)
(8,268)
(32,066)
26,629
32,150
2,683
265
3,684
2,414
7,306
97
21,072
96,255
26,629
45,273
7,176
1,018
3,951
7,576
15,574
21,072
128,366
(13,123)
(4,493)
(753)
(267)
(5,162)
(8,268)
(32,066)
Costo
26,629
32,150
2,683
265
3,684
2,414
7,306
97
21,072
Valor neto en libros al inicio
26,629
32,150
2,683
265
3,684
2,414
7,306
97
21,072
17,259
(1,490)
96,300
96,300
Adiciones
318
205
1,277
597
1,604
13,258
Transferencias
4,490
68
1,248
1,087
(8,383)
Bajas
(96)
(131)
(384)
(400)
(97)
(116)
(1,224)
(1,581)
(375)
(119)
(516)
(1,011)
(2,090)
(5,692)
Baja depreciacin
37
131
383
388
939
Ajuste depreciacin
77
77
26,629
35,395
2,581
146
4,445
3,247
7,895
25,831
106,169
26,629
49,485
7,318
1,019
5,288
9,036
17,866
25,831
142,912
(36,743)
106,169
Valor neto en libros al cierre

Costo
(14,590)
(4,737)
(873)
(783)
(5,789)
(9,971)
26,629
35,395
2,581
146
4,445
3,247
7,895
25,831
-p88
-p89
El gasto por depreciacin por los aos terminados el 31 de diciembre se ha distribuido en el estado

Total
El movimiento del rubro activos intangibles y el de su correspondiente amortizacin acumulada, al

2012
2011
S/.000
S/.000
4,681
4,260
1,011
302
5,692
4,562
31 de diciembre de 2012 y de 2011, es el siguiente:

SALDO
INICIAL
ADICIONES
AJUSTES Y/O
RECLASIFICACIONES
SALDO
FINAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Parque Cceres
14,822
14,822
Dionisio Derteano
15,215
15,215
valo Gutirrez
6,439
6,439
17,665
17,665
391
391
97
Ao 2012 Costo
El saldo de las obras en curso comprende principalmente:

31 DE DICIEMBRE DE
14. ACTIVOS INTANGIBLES
Concesiones 2012
2011
S/.000
S/.000
22,177
14,018
10
2,343
Real Once
Mejora de habitaciones en hotel de Piura
908
1,228
Estadio Nacional
Mejoras en el Hotel Country de Lima
1,124
1,208
Otros intangibles -
Nueva sede corporativa

Remodelacin hotel de Cuzco
Remodelacin hotel Tarma

Otros proyectos
Total
220
1,392
2,275
25,831
21,072
Otros
97
1 7,964
2,115
1,565
21,644
72,593
2,115
1,565
76,273
Concesiones -
A la culminacin de las obras en curso su saldo se transferir a la cuenta contable definitiva del activo
Parque Cceres
(6,491)
(555)
(7,046)
correspondiente. La Gerencia estima que estas obras en proceso de construccin se culminarn
Dionisio Derteano
(6,490)
(543)
(7,033)
valo Gutirrez
(1,350)
(321)
(1,671)
(7,203)
(427)
(7,630)
(283)
(81)
(364)
(10)
(10)
(20)
(11,508)
(1,482)
(123)
(13,113)
(33,335)
(3,419)
(123)
(36,877)
durante 2013.
13. INVERSIONES INMOBILIARIAS
Real Once
Al 31 de diciembre, el saldo de este rubro comprende:
Otros intangibles -
Terrenos
Estadio Nacional
2012
2011
S/.000
S/.000
82,996
85,786
Otros
39,258
39,399
Ao 2011 -
Lotes para el desarrollo de zona comercial
5,138
5,138
Costo
Lima Outlet Center
8,772
9,231
Concesiones -
Locales comerciales CCR
4,543
3,812
Parque Cceres
14,822
101,449
103,967
Dionisio Derteano
15,215
15,215
valo Gutirrez
6,439
6,439
20,970
97
(3,305)
20,970
391
391
El movimiento de las inversiones inmobiliarias por el ao terminado el 31 de diciembre es el siguiente:

Real Once
Saldo inicial
2012
2011
S/.000
S/.000
103,967
96,421
Adiciones del ao
1,170
1,467
Reclasificaciones
(3,790)
2,205
Actualizacin del valor razonable

Saldo final
102
3,874
101,449
103,967
La cuenta terrenos corresponde a inmuebles adquiridos por la Compaa como reserva territorial,
sobre los cuales a la fecha de los estados financieros no se tiene definido ningn desarrollo, ni
2,437
(3,179)
17,964
2,534
(126)
72,593
SALDO
INICIAL
ADICIONES
AJUSTES Y/O
RECLASIFICACIONES
SALDO
FINAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Concesiones Parque Cceres
(5,936)
(555)
(6,491)
Dionisio Derteano
(5,908)
(582)
(6,490)
valo Gutirrez
reserva de 81 hectreas y estn ubicados en los distritos de La Molina, Chosica - Lurigancho, y
Carabayllo en la provincia de Lima, en las provincias de Piura, Ica y Chimbote.
Real Once
Los locales comerciales ubicados en el Centro Comercial Camino Real, distrito de San Isidro, y el strip
Otros intangibles -
mall Lima Outlet Center, ubicado en la provincia del Callao al costado del Aeropuerto Internacional
Otros
de rentas, y ocupan un rea mayor a 10 mil metros cuadrados.
12,348
67,610
producto, y en el corto plazo no sern vendidos ni desarrollados. Estos terrenos constituyen una
Jorge Chvez, constituyen inmuebles adquiridos y desarrollados por la Compaa para la generacin
14,822
Estadio Nacional
(868)
(321)
(161)
(1,350)
(10,279)
(427)
3,503
(7,203)
(165)
(81)
(37)
(283)
(10)
(10)
(7,198)
(1,031)
(3,279)
(11,508)
(30,354)
(3,007)
26
(33,335)
39,831
39,258
-p90
-p91
El gasto de amortizacin por los aos terminados al 31 de diciembre se ha distribuido en el estado


17. ANTICIPOS RECIBIDOS DE CLIENTES

Esta cuenta comprende los pagos recibidos de los clientes de la divisin del negocio inmobiliario por
2012
2011
las letras que aceptan en la fecha de suscripcin de los contratos de venta de terrenos que realizan
S/.000
S/.000
durante el perodo de su habilitacin (entre 12 y 18 meses) y antes de que la Compaa realice su
2,812
2,288
607
7,19
entrega fsica del bien. En la fecha efectiva de entrega de los terrenos a los clientes se reconoce el
3,419
3,007
ingreso por ventas con cargo a esta cuenta y a la cuenta letras por cobrar por el saldo pendiente de
cobro de las letras aceptadas por los clientes (neto de intereses por devengar).
15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
El movimiento de los anticipos recibidos de clientes por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012
y de 2011 es el que sigue:
Facturas por pagar

Letras por pagar
2012
2011
S/.000
S/.000
98,094
61,027
1,591
252
99,685
61,279
(36,403)
(26,520)
63,282
34,759

Facturas por pagar
Porcin corriente
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, las facturas por pagar se originan principalmente por la adquisicin
de terrenos, materiales, suministros y por servicios recibidos vinculados con el desarrollo de obras.
Los terrenos son adquiridos regularmente a plazos, los mismos que no devengan intereses.
El valor en libros de las cuentas por pagar comerciales de vencimiento corriente es similar a su valor
razonable.
Saldo inicial
Anticipos recibidos en el ao
Anticipos abonados a ingresos
Saldo final
S/.000
S/.000
17,945
Tributos y contribuciones sociales
12,532
10,972
Remuneraciones y participaciones en las utilidades por pagar
13,668
11,010
Penalidades por rescisin de contratos
1,448
2,100
Ingresos percibidos por anticipado
2,904
3,869
Diversas
5,740
1,691
36,292
47,587
216
2,977
36,076
44,610
Menos:
Porcin no corriente
Porcin corriente
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
Terceros
aprueben la solicitud de calificacin del cliente para acceder al bono habitacional familiar y/o al
desembolso respectivo ; en caso el cliente no fuera calificado para acceder al programa, la Compaa
devuelve el ntegro del depsito recibido.
Participacin en las utilidades
De acuerdo con la legislacin vigente, la participacin de los trabajadores en las utilidades de la
Compaa es 5% de la renta neta determinada de acuerdo con la legislacin del impuesto a la renta
(nota 26). Esta participacin es gasto deducible para propsitos del clculo del impuesto a la renta.
Al 31 de diciembre de 2012, el gasto por participacin de los trabajadores corriente ascendi a S/. 4.35
millones (S/.2.94 millones al 31 de diciembre de 2011).
S/.000
152,578
165,277
226,450
6,363
(197,646)
(19,062)
181,382
152,578
Prstamos bancarios
Arrendamientos financieros
Total deuda
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
203,402
132,353
94,833
62,604
108,569
69,749
98,700
93,742
24,104
19,974
74,596
73,768
4,480
4,169
1,493
949
2,987
3,220
306,582
230,264
120,430
83,527
186,152
146,737
a) Terceros
NOMBRE DE
ACREEDOR
TAZA DE
INTERS

Corresponde a los depsitos en garanta recibidos de clientes para la adquisicin de viviendas
desarrolladas y construidas bajo el programa gubernamental techo propio; dichos depsitos sern
reconocido como anticipos en el momento que los organismos gubernamentales correspondientes
S/.000

2011
2011
18. OBLIGACIONES FINANCIERAS
16. OTRAS CUENTAS POR PAGAR

2012
2012
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Lawrence Bussines
Corporation
12.90%
112,297
85,156
52,792
40,300
59,505
44,856
Diversos
12.90%
91,105
47,197
42,041
22,304
49,064
24,893
203,402
132,353
94,833
62,604
108,569
69,749
Los prstamos por pagar a Lawrence Bussines Corporation corresponden a diversos prstamos de
mutuo dinerario recibidos a lo largo del ao. Estos prstamos tienen vencimientos desde enero de
2013 a junio de 2018 y no cuentan con garantas especficas.
Los prstamos diversos corresponde a prstamos de mutuo dinerario recibidos a lo largo del ao por
diversas personas naturales y jurdicas para capital de trabajo. Estos prstamos tienen vencimientos
desde junio de 2013 a agosto de 2017 y no cuentan con garantas especficas.
-p92
-p93
b) Prstamos bancarios
NOMBRE DEL ACREEDOR
GARANTA OTORGADA
VENCIMIENTO
TAZA DE INTERS
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Prstamos bancarios:
Scotiabank Per
Hipoteca
Diciembre 2018
4.25%
33,683
38,066
2,430
2,459
31,253
35,607
BBVA Banco Continental
Hipoteca
Octubre 2016
6.50%
24,403
32,583
11,101
10,914
13,303
21,669
Fideicomiso
Diciembre 2015
8.50%
6,326
8,402
1,856
1,839
4,470
6,563
Banco Santander
Inmueble
Abril 2017
8.25%
15,555
9,712
4,890
69
10,664
9,643
Fideicomiso
Agosto 2013
3.66%
11
1,410
11
1,124
286
Hipoteca
Febrero 2015
8.10%
5,853
2,506
3,347
CIFI
Fideicomiso
Febrero 2021
7.00%
12,869
1,310
11,559
Fideicomiso
Octubre 2012
11.50%
3,253
3,253
Fideicomiso
Noviembre 2012
4.25%
316
316
73,768
Banco Santander
Banco de Crdito del Per
HSBC Bank Per S.A.
98,700
93,742
24,104
19,974
74,596
TOTAL
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NO CORRIENTE
NO CORRIENTE
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
c) Arrendamientos financieros
NOMBRE DEL ACREEDOR
GARANTA OTORGADA
VENCIMIENTO
TAZA DE INTERS
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Leasing Per S.A.
Maquinarias
Julio 2017
6.36%
4,460
4,094
1,473
895
2,987
Banco Financiero
Vehculos
Abril 2013
12.00%
20
75
20
54
21
2,987
3,220
4,480
4,169
1,493
949
3,199
-p94
-p95
Los valores en libros de los prstamos a corto plazo se aproximan a sus valores razonables.
El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el ao, sin considerar la compensacin
d) Obligaciones por arrendamiento financiero
de saldos, es el siguiente:
Las deudas por contratos de arrendamiento financiero se encuentran garantizadas con los bienes
INGRESOS
NETOS
INMOBILIARIOS
adquiridosLos pagos mnimos a efectuarse y el valor presente de las obligaciones por contratos de
arrendamiento financiero son los siguientes:
31 DE DICIEMBRE DE
AUTORIZACIN
DE
CONCESIONES
GARANTIAS DE
VALOR
RAZONABLE
OTROS
TOTAL
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
6,446
1,680
9,280
12,537
29,943
1,437
(120)
1,162
965
3,444
PASIVO DIFERIDO
2012
2011
S/.000
S/.000
Hasta 1 ao
1,589
1,011
7,883
1,560
10,442
13,502
33 ,387
3,078
3,276
2,527
68
1,874
(8,134)
(3,665)
Total
4,666
4,287
10,410
1,628
12,316
5,368
29,722
(186)
(118)
4,480
4,169
Cargos financieros futuros sobre contratos de arrendamiento financiero

Valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero
PROVISIONES
INGRESOS
FINANCIEROS
S/.000
S/.000
OTROS
TOTAL
El valor presente de las obligaciones de arrendamiento financieros es como sigue:

31 DE DICIEMBRE DE
2012
2011
S/.000
S/.000
Hasta 1 ao
1,493
949
2,987
3,220
4,480
4,169
Las obligaciones financieras estn denominadas en dlares estadounidenses.
S/.000
S/.000
ACTIVO DIFERIDO
(2,011)
4,296
2,445
4,730
Abonado a resultados
4,928
(2,673)
2,806
5,061
2,917
1,623
5,251
9,791
Abonado a resultados
1,181
3,104
(4,917)
(632)
4,098
4,727
334
9,159
20. PATRIMONIO
19. IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO
a) Capital
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el capital social de la Compaa est representado por 119,634
mil acciones comunes de S/.1.00 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
2012
2011
S/.000
S/.000
(474)
(4,876)
PORCENTAJE DE PARTICIPACIN INDIVIDUAL EN EL CAPITAL
(8,685)
(4,915)
9,159
(9,791)
24,388
24,040
5,334
9,347
Total impuesto diferido pasivo
29,722
33,387
Impuesto diferido pasivo
20,563
23,596
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la estructura de participacin accionaria en el capital social de

la Compaa es como sigue:
Impuestos diferidos activos:

Impuesto diferido activo que se recuperar despus de 12 meses
Impuesto diferido activo que se recuperar dentro de 12 meses
Total impuesto diferido activo
Impuestos diferidos pasivos:
Impuesto diferido pasivo que se recuperar despus de 12 meses
NMERO DE ACCIONISTAS
PORCENTAJE TOTAL DE LOS ACCIONISTAS
Hasta 1.00
0.02
De 1.01 al 10.00
1.60
De 40.01 al 50
98.38
100.00
b) Reserva legal

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye con la transferencia
del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al 20% del capital
El movimiento bruto de la cuenta impuesto a la renta diferido es el siguiente:
pagado. En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposicin, la reserva legal deber ser
2012
2011
S/.000
S/.000
Al 1 de enero
23,596
25,213
Cargo al estado de resultados integrales (Nota 26)
(3,033)
(1,617)
Al 31 de diciembre
20,563
23,596
aplicada a la compensacin de prdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejercicios
subsiguientes. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.
c) Resultados acumulados
Los dividendos que se distribuyan a accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas, estn
afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho
impuesto es retenido y liquidado por la Compaa.
-p96
-p97

correspondientes a los resultados del ejercicio 2011 por S/.13.5 millones (S/ 0.11284417 por accin).
24. CARGAS DE PERSONAL

A continuacin se presenta la composicin de los gastos de personal:

correspondientes a los resultados del ejercicio 2010 por S/.14 millones (S/ 0.11702386 por accin).
COSTO DE VENTAS
Nota 22
Nota 23
Nota 23
Nota 24
2012
2011
2012
2011
2012
2011
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
16,809
13,902
4,386
3,375
16,097
14,562
3,512
1,840
1,042
706
3,251
2,399
Seguridad y provisin social
2,604
1,687
516
326
2,155
1,570
Compensacin por tiempo

de servicios
1,795
999
415
315
1,778
1,489
Inventario inicial de inmuebles terminados
Sueldos
2012
2011
S/.000
S/.000
24,405
5,625
228,699
228,374
Consumo de materias primas e insumos
53,040
74,795
Mano de obra directa (nota 24)
28,335
20,041
125,092
89,264
4,681
4,260
Inventario inicial de proyectos en curso

Otros costos de produccin
Inventario final de proyectos en curso
Inventario final de inmuebles terminados
2,812
2,288
26,090
11,528
(221,827)
(228,699)
GASTOS ADMINISTRACIN
Nota 22
21. COSTO DE VENTAS

El costo de ventas por los aos terminados el 31 de diciembre comprende:
GASTOS DE VENTAS
Gratificaciones
Vacaciones
1,645
983
409
309
1609
1,496
Otros gastos de personal
1,969
630
205
222
6,228
7,537
28,335
20,041
6,973
5,253
31,118
29,053
2,451
1,821
147
114
395
397
Nmero de trabajadores
El incremento de estos gastos se debe al incremento de las operaciones, nuevos proyectos inmobiliarios,
nuevas operaciones de estacionamientos, crecimiento del Lima Outlet Center, etc.
(25,867)
(24,405)
245,460
183,071
25. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS
25,497
27,306
Los ingresos y gastos financieros por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
1,647
2,589
27,144
29,895
272,604
212,966
Nota 24
2012
2011
S/.000
S/.000
22,259
24,338
Ingresos financieros:
- Ingresos por intereses sobre letras por cobrar
22. GASTOS DE VENTA
- Otros ingresos financieros

Total ingresos financieros
Los gastos de venta por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
Marketing y publicidad
2011
S/.000
S/.000
10,985
20,801
2,556
8,421
995
459
6,973
5,253
21,509
34,934
23. GASTO DE ADMINISTRATIVOS

Los gastos de administracin por los aos terminados el 31 de diciembre comprenden:
- Gastos por intereses sobre obligaciones financieras

- Otros egresos financieros
(6,885)
(6,853)
(10,289)
(13,738)
a) La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el rgimen general del
impuesto a la renta de acuerdo con la legislacin tributaria vigente, la que exige agregar y deducir
al resultado, mostrado en los estados financieros separados, aquellas partidas que la referida
legislacin reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. El impuesto a la renta
determinado es como sigue:
2011
S/.000
31,118
29,053
Ms, participacin de los trabajadores
Alquiler
2,427
2,363
Utilidad antes de participaciones e impuesto a la renta
Honorarios
7,267
6,723
315
1,703
4,347
4,070
7,134
4,439
607
719
(5,698)
26. GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA
S/.000
24,521
(4,591)
Total gastos financieros
Mantenimiento
183
22,467
Gastos financieros:
2012
2012
208
1,011
302
54,226
49,372
2012
2011
S/.000
S/.000
61,030
60,208
4,354
2,945
65,384
63,153
Otras deducciones netas
11,585
(9,640)
Diferencias temporales
10,110
5,390
Base de clculo para las participaciones de los trabajadores
87,079
58,903
Participacin de los trabajadores (5%)
(4,354)
(2,945)
Materia imponible
82,725
55,958
(24,818)
(16,787)
Impuesto a la renta (30%)
-p98
-p99
El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado separado de resultados integrales comprende:
2012
2011
S/.000
S/.000
Impuesto corriente
24,818
16,787
Total del impuesto diferido
(3,033)
(1,617)
Gasto por impuesto a la renta
21,785
15,170

b) El impuesto a la renta de la Compaa calculado sobre la utilidad antes del impuesto difiere del monto
terico que resultara de usar la tasa promedio ponderado del impuesto aplicable a las utilidades de las
compaas consolidadas, como sigue:
2012
2011
S/.000
S/.000
Utilidad antes del impuesto a la renta
61,030
60,208
Impuesto calculado aplicando tasa terica
18,309
18,062
3,476
(2,892)
21,785
15,170
Efecto del impuesto por:

- Gastos no deducibles neto
Cargo por impuesto a la renta
c) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del
impuesto a la renta determinado por la Compaa en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1
de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente
(aos abiertos a fiscalizacin). Los aos 2009 al 2012 estn abiertos a fiscalizacin. Debido a que
pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las
normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios
adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos
e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de
criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de
importancia como resultado de estas posibles revisiones.
d) De acuerdo con la legislacin vigente, para propsitos de la determinacin del impuesto a la renta y del
impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de transferencia por las operaciones con
partes vinculadas y/o parasos fiscales, para tal efecto debe contarse con documentacin e informacin
que sustente los mtodos y criterios de valuacin aplicados en su determinacin. La Administracin
Tributaria est facultada a solicitar esta informacin al contribuyente.
e) Impuesto Temporal a los Activos Netos

Grava a los generadores de rentas de tercera categora sujetos al rgimen general del Impuesto a la
Renta. La tasa del impuesto es de 0.5% aplicable al monto de los activos netos que excedan S/.1 milln.
El monto efectivamente pagado podr utilizarse como crdito contra los pagos a cuenta del Rgimen
General del Impuesto a la Renta o contra el pago de regularizacin del Impuesto a la renta del ejercicio
gravable al que corresponda.
27. CONTRATOS, COMPROMISOS Y GARANTIAS

27.1 Contratos
Divisin Vivienda
a) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta - Proyecto Sol de Huampan I - IV.Elevado a Escritura Pblica de fecha 17 de diciembre de 2001 y suscrito por la Compaa (en calidad
de fideicomitente), La Fiduciaria S.A. (en calidad de fiduciaria) y el Banco de Crdito del Per (en
calidad de Fideicomisario) para la ejecucin del Proyecto de Habilitacin Urbana denominado Sol
de Huampan. Este proyecto permiti el acceso de financiamiento y el ingreso de recursos para el
pago de una deuda estructural que se mantiene con el BCP. El proyecto se encuentra ntegramente
culminado, en todas sus etapas, totalmente vendido (con autofinanciamiento otorgado por la
Compaa a sus clientes) y entregado a sus adquirentes, quedando pendiente las cuentas por
cobrar a los mismos.
(siendo su fuente la cobranza de las letras aceptadas por los clientes) con un plazo mximo de Ley
b) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta - Proyecto Mirasol de Huampan.Suscrito el 6 de junio de 2007, por la Compaa (en calidad de fideicomitente) La Fiduciaria S.A. (en
calidad de fiduciaria) y el Banco de Crdito del Per (en calidad de Fideicomisario) para la ejecucin
del Proyecto de Habilitacin Urbana denominado Mirasol de Huampan. El proyecto se encuentra
ntegramente culminado, en todas sus etapas (con financiamiento otorgado por la Compaa a sus
clientes) y entregado a sus adquirientes, quedando pendiente las cuentas por cobrar a los mismos.
Al 31 de diciembre de 2011 el saldo por cobrar relacionado con este proyecto asciende a S/.10.6
milln (S/.17.7 milln en 2010) y tiene como vencimiento la ltima letra por cobrar en mayo de 2017.
(siendo su fuente la cobranza de las letras aceptadas por los clientes), en un plazo mximo de Ley
c) Fideicomiso en Administracin de Flujos y Garanta - Proyecto Techo Propio Sol de Piura.Suscrito con fecha 24 de agosto de 2012 entre Los Portales S.A. en calidad de Fideicomitente, La
Fiduciaria S.A. en calidad de fiduciario, BBVA Banco Continental en calidad de Fideicomisario Senior,
Fondo MIVIVIENDA S.A. en calidad de Fideicomisario Junior y JVL Ingenieros Consultores en calidad
de Supervisor, en virtud del cual se constituye un fideicomiso de administracin y garanta, con el
objeto de llevar a cabo el desarrollo del Proyecto Techo Propio Sol de Piura.
El patrimonio fideicometido se encontrar conformado por los derechos de cobro compuestos por
el ntegro de los pagos que efecten los clientes adquirentes de las Unidades inmobiliarias del
Proyecto Techo Propio Sol de Piura, incluidos los desembolsos de los crditos hipotecarios que
obtengan, el desembolso por el Bono Familiar Habitacional (BFH), as como por los desembolsos
que efecte el BBVA a cuenta de la lnea de crdito para financiamiento del Proyecto.
El Contrato de Fideicomiso culminar cuando se verifiquen los siguientes eventos: (i) que se
concluya ntegramente con el Proyecto Inmobiliario; (ii) que la independizacin de todas las
unidades inmobiliarias se encuentren debidamente inscritas, y, se hayan inscrito las garantas
hipotecarias derivadas de los crditos hipotecarios de los clientes del Proyecto en las partidas
registrales que correspondan a favor de las respectivas entidades financieras, de ser el caso; (iii)
se hayan atendido todas las obligaciones garantizadas; (iv) que el Fondo MIVIVIENDA S.A. haya
recibido todos los documentos que sean necesarios para culminar con el Contrato de Fideicomiso
de acuerdo a las leyes aplicables.
d) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
MiVivienda Villas del Sol de Ica.Suscrito el 16 de febrero de 2011 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto MiVivienda Villas del Sol de
Ica, ubicado en el Distrito, Provincia y Departamento de Ica, de US$ 2,000,000 para la construccin
del Proyecto y US$ 1,000,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los Portales hipoteca el
inmueble sobre el que se desarrollar el Proyecto para garantizar el financiamiento antes indicado.
e) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
MiVivienda Villas del Sol de Piura.Suscrito el 31 de enero de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto MiVivienda Villas del
-p100
-p101
Sol de Piura, ubicado en el Distrito, Provincia y Departamento de Piura, de US$ 300,000 para la
Divisin de Hoteles
a) Contrato de Usufructo del Country Club Lima Hotel -

antes indicado.
f) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
Multifamiliar Terrazas II.Suscrito el 05 de junio de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Terrazas II
ubicado en el Distrito de La Molina, Provincia y Departamento de Lima, de US$ 200,000 para la
antes indicado.
g) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria - Proyecto
Multifamiliar Golf Los Andes.Suscrito el 24 de agosto de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Golf Los Andes,
ubicado en el Distrito de Lurigancho - Chosica, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,000,000
para la construccin del Proyecto y US$800,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo,
Los Portales hipoteca el inmueble sobre el que se desarrollar el Proyecto para garantizar el
h) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria Proyecto
Multifamiliar Sol de Carabayllo III.Suscrito el 24 de agosto de 2012 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar Sol de Carabayllo
III, ubicado en el Distrito de Carabayllo, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,000,000 para la
antes indicado.
i) Contrato de Financiamiento a la Construccin y Constitucin de Garanta Hipotecaria Proyecto
Multifamiliar El Parque II.Suscrito el 17 de noviembre de 2010 con el BBVA Banco Continental, en virtud del cual dicha institucin
conviene en otorgar a Los Portales un financiamiento para el Proyecto Multifamiliar El Parque II, ubicado
en el Distrito, Provincia y Departamento de Lima, de US$1,600,000 para la construccin del Proyecto y
US$800,000 para la emisin de cartas fianzas. Asimismo, Los Portales hipoteca los inmuebles sobre los
cuales se desarrollar el Proyecto para garantizar el financiamiento antes indicado.
j) Contrato de Prstamo y Constitucin de Hipotecas con HSBC.Suscrito el 4 de julio de 2012 con el HSBC Bank Per S.A., en virtud del cual dicha institucin conviene
en otorgar a Los Portales un prstamo de hasta US$2,500,000 para financiar proyectos de habilitacin
urbana y/o vivienda. Para garantizar dicho prstamo se han constituido las siguientes garantas:
(i) hipoteca sobre un inmueble ubicado en Piura y un inmueble ubicado en Chimbote; (ii) Contrato de
Cobranza en Garanta de letras; (iii) Contrato de Garanta Mobiliaria sobre depsitos en cuenta.
k) Contrato de Arrendamiento de Inmuebles para oficinas sede Vivienda.-
Con fecha 20 de noviembre del 2009, la Asociacin Real Club de Lima y Los Portales S.A. suscribieron
un Contrato de Usufructo elevado a Escritura Pblica en la misma fecha, mediante el cual la
Asociacin Real Club de Lima otorg en usufructo por veinte aos el Country Club Lima Hotel, es
b) Contrato de Usufructo de Los Portales Hotel Chiclayo Suscrito con fecha 23 de octubre de 2009 entre la empresa Naymlap Inn S.A.C. y la Compaa, por el
cual la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en la Av. Saenz Pea y Calle Tacna No.396954, Ciudad de Chiclayo, sobre el cual opera Los Portales Hotel Chiclayo, por el plazo de 20 aos,
contados a partir de la suscripcin de la Escritura Pblica de misma fecha, es decir, hasta el ao 2029.
c) Contrato de Usufructo de Los Portales Hotel Cusco Suscrito con fecha 30 de noviembre de 2010 entre Cadena Hotelera Turstica Cusco S.A. y la Compaa,
por el cual la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en la Av. El Sol No. 602, Distrito,
Provincia y Departamento de Cuzco sobre el cual opera Los Portales Hotel Cuzco,
por el plazo de 20 aos, contados a partir de la entrega del inmueble y de los bienes muebles; es decir,
hasta octubre del ao 2030.
d) Contrato de fideicomiso de administracin y garanta del Country Club Lima Hotel.Elevado a Escritura Pblica el 23 de junio de 2003 y suscrito en el mismo mes, por la Compaa (en
calidad de fideicomitente), La Fiduciaria S.A. (en calidad de fiduciaria) y el Banco de Crdito del Per,
el Banco Internacional del Per y el Banco Sudamericano (en calidad de fideicomisarios). Mediante
este contrato la Compaa aport a un patrimonio fideicometido, los flujos provenientes de la
explotacin del hotel, as como los bienes muebles necesarios para su funcionamiento. Conforme
al mismo, el hotel se opera dentro del marco de un fideicomiso, siendo que los flujos aportados al
propio patrimonio fideicometido sirven de fuente de pago para garantizar el cumplimiento de las
obligaciones financieras mantenidas con los fideicomisarios y colateral a los nuevos requerimientos
de inversin, necesarios para mantener la operacin del hotel. Este contrato estar vigente hasta el
plazo de vigencia del usufructo indicado en a).
e) Contrato de Usufructo de Inmueble colindante con el Hotel Los Portales Piura.Suscrito con fecha 7 de julio de 2011 entre Mara Elvia Cedano Orbegoso y la Compaa, por el cual
la primera entrega en usufructo el inmueble ubicado en Calle Lima N 868, Piura (rea 205.79 m2),
colindante con Hotel LP Piura, por el plazo de 20 aos, es decir, hasta el ao 2031.
f) Contrato de Crdito a Mediano Plazo.Suscrito con fecha 11 de abril de 2012 entre Corporacin Interamericana para el Financiamiento de
Infraestructura, S.A. - CIFI y la Compaa, mediante el cual los Prestamistas otorgan un crdito a
mediano plazo a favor Los Portales S.A. hasta por US$6,000,000 (Seis millones y 00/100 Dlares
Americanos), de conformidad con los trminos y condiciones establecidas en el presente Contrato.
g) Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta.Suscrito con fecha 11 de abril de 2012 entre Corporacin Interamericana para el Financiamiento
de Infraestructura, S.A. CIFI, La Fiduciaria S.A. y la Compaa, mediante el cual se constituy un
patrimonio fideicometido en administracin y garanta, en virtud del cual la Compaa transfiri
en dominio fiduciario a La Fiduciaria: (i) los derechos de cobro de tarjetas de crdito por pagos
Suscrito el 11 de junio de 2010 con Inmobiliaria Batrun SAC, respecto del inmueble ubicado en
efectuados por los clientes de los Hoteles LP de Chiclayo, Cusco, Piura y Tarma, as como los fondos
Independencia N 452, Miraflores. El plazo original del contrato era de 5 aos y 2 meses. Ha sido ampliado
o flujos que correspondan ser liberados a favor de la Compaa de conformidad con lo previsto en el
mediante adendum suscrito el 26 de julio de 2012, por el plazo mximo de 10 aos contados hasta el 7
Contrato de Fideicomiso del Hotel Country Club, as como los derechos de cobro correspondientes
de agosto de 2020.
a plizas de seguros, segn corresponda; los inmuebles y bienes muebles correspondientes a
-p102
-p103
los Hoteles LP Tarma y Piura. El ntegro del Patrimonio Fideicometido servir para respaldar el
Compaa adquiri la concesin de la playa de estacionamiento del Ovalo Gutirrez (Miraflores
cumplimiento de las las obligaciones asumidas por la Compaa frente a CIFI establecidas en el
- San Isidro). El contrato de concesin incluy infraestructura, construccin y explotacin del
Contrato a Mediano Plazo suscrito con sta el 11 de abril de 2012.
estacionamiento subterrneo que tiene 213 cocheras, por un plazo de 21 aos que vence en el ao
h) Contrato de Arrendamiento.Suscrito el 13 de agosto de 2012 con los seores Rosty Trujillo Aliaga y Criselly Paholy Rodrguez
2027.
f) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento del Estadio Nacional.-
Renilla de Trujillo, en virtud del cual Los Portales S.A. toma en arrendamiento el Inmueble ubicado
Suscrito el 22 de Agosto de 2011 entre el Instituto Peruano del Deporte - IPD y la Compaa,
en la Mz. Z, Lote 13, Urb. El Retablo, Distrito de Comas, por el plazo de 10 aos. El inmueble ser
mediante el cual el primero le otorg en Concesin la operacin y mantenimiento de la Playa de
destinado para la puesta en funcionamiento de un nuevo local del restaurante Pollo Stop.
Estacionamiento del Estadio Nacional por el plazo de 10 (diez) aos, es decir, hasta el 2021.
i) Contrato de Gerenciamiento de Hotel Las Arenas de Mncora -
g) Contrato Lima Airport Partners.-
Suscrito el 1 de noviembre de 2012 entre Inversiones Costa Norte S.A. y la Compaa, en virtud del
Suscrito el 1 de setiembre de 2011 entre Lima Airport Partners S.R.L. - LAP y la Compaa, mediante
cual la primera entrega a la Compaa el gerenciamiento de la operacin y administracin, del Hotel
el cual el primero otorga en Concesin la Playa de Estacionamiento del Aeropuerto Internacional
Las Arenas de Mncora, ubicado en parte del rea del Predio denominado Lote 1-A, Sector Lado
Jorge Chvez por el plazo de 3 (tres) aos, es decir, hasta el 2014.
Izquierdo de la Carretera Antigua Carretera Talara - Mancora, Km. 1213 + 756 y 1214 + 756, Mancora,
Talara, Piura, por el plazo de 15 aos, contados a partir de firma del Contrato de Gerenciamiento.
Divisin de Playas de Estacionamiento
a) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Boulevard Dionisio Derteano.-
General
a) Transaccin extrajudicial con Scotiabank Per S.A .A. La reestructuracin total de las acreencias con Scotiabank Per S.A.A. se materializ con la
suscripcin de la Escritura Pblica de Transaccin Extrajudicial de fecha 30 de diciembre de 2008,
Suscrito el 9 de enero de 1998 con la Municipalidad de San Isidro para la ejecucin del proyecto
por un monto ascendente a US$ 16.5 milln, a una tasa de 4.25% anual con un plazo de diez aos.
denominado Remodelacin Boulevard Dionisio Derteano, desarrollado en un terreno de uso
Conforme a ello, el ntegro de las acreencias que mantiene Los Portales S.A. con Scotiabank Per
pblico de aproximadamente 8,779 m2 ubicado en el distrito de San Isidro, que comprendi la
S.A.A. se encuentran totalmente refinanciadas y se estn cancelando puntualmente conforme a
superficie, el suelo y el subsuelo de la Calle Dionisio Derteano. El monto total de la inversin fue de
los cronogramas convenidos con vencimientos mensuales hasta el mes de diciembre de 2018.
US$ 5 millones y se construy estacionamientos para 490 vehculos. El plazo de la concesin (de
treinta aos), vence el 9 de enero de 2028 y es renovable de mutuo acuerdo.
b) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Parque Avelino Cceres.-
b) Convenio marco Edificio Proyecto Sede Corporativa.El 14 de octubre de 2010 fue suscrito el Convenio Marco entre la Compaa, Drokasa Per S.A. y JE
Construcciones Generales S.A., en virtud del cual las partes acuerdan la construccin de un Edificio
Suscrito el 17 de enero de 1997 entre la Municipalidad de San Isidro y DELBRASA en su calidad de
Corporativo de Oficinas, a desarrollarse en el inmueble ubicado en Jirn Mariscal La Mar N 991-
empresa asociante en la asociacin en participacin con la Compaa para la ejecucin del proyecto
995, esquina con la Av. Del Ejrcito N 2090, Distrito de Magdalena, Provincia y Departamento de
denominado Remodelacin Parque Andrs Avelino Cceres. El proyecto se desarroll en un
Lima. El inmueble ser construido por JE Construcciones Generales S.A. y una vez terminado se
terreno de uso pblico de aproximadamente 14,000 m2 ubicado en el distrito de San Isidro, que
vender a la Compaa y Drokasa Per S.A. Durante el 2010 la Compaa ha otorgado US$ 1,5 milln
comprende la superficie, suelo y subsuelo de los parques Andrs Avelino Cceres y Andrs Reyes.
como depsitos en garanta por esta obra, el cual se aplicar al valor de compra del inmueble
El monto total de la inversin efectuada en la construccin de un estacionamiento subterrneo de
cuando se concluya el mismo.
545 cocheras fue de US$5 millones. El plazo de la concesin (de treinta aos), vence el 17 de enero
de 2027 y es renovable de mutuo acuerdo.
c) Contrato de Prstamo dinerario con el Banco Santander Per S.A. -
c) Contrato de Arrendamiento Financiero Edificio Proyecto Sede Corporativa.El 11 de agosto de 2011 fue suscrito la Escritura Pblica entre Los Portales S.A. y el Banco Santander
Per S.A.A. mediante la cual el banco otorga en arrendamiento financiero el futuro Edificio
El 20 de diciembre de 2010 fue suscrita la Escritura Pblica de Prstamo Dinerario que otorg el
Corporativo de Oficinas, a desarrollarse en el inmueble ubicado en Jirn Mariscal La Mar N 991-
Banco Santander Per S.A. a favor de La Compaa por US$ 3.5 milln a un plazo de 5 aos con
995, esquina con la Av. Del Ejrcito N 2090, Distrito de Magdalena, Provincia y Departamento de
cuotas trimestrales. El mencionado prstamo se encuentra garantizado con el Fideicomiso
Lima a Los Portales S.A. Cabe indicar que previamente a ello, Los Portales S.A. cedi al banco el
Fiduciaria GBC S.A. (Fiduper) suscrito el 20 de diciembre de 2010.
derecho de opcin de compra que ste tena con el constructor (JE Construcciones Generales S.A.).
d) Fideicomiso Fiduciaria GBC S.A. (Fiduper).-
d) Contrato Marco de Constitucin de Derecho de Superficie.-
El 20 de diciembre de 2010 fue suscrita la Escritura Pblica de Constitucin de Fideicomiso de
Suscrito el 2 de setiembre de 2010 entre Fundacin Elmer J. Faucett y la Compaa, mediante el
Administracin de Fondos y Garanta entre: (i) Los Portales S.A. (en calidad de fideicomitente);
cual la primera otorga derecho de superficie sobre el inmueble ubicado en la Av. Elmer Faucett N
(ii) Fiduciaria GBC S.A. (en calidad de fiduciario) y iii) Banco Santander Per S.A. (en calidad de
3443 y con el Fondo a la Calle Corpac N 142, Provincia Constitucional del Callao hasta octubre del
fideicomisario), en virtud del cual Los Portales S.A. transfiri a Fiduciaria GBC S.A. el dominio
ao 2036.
fiduciario sobre los derechos, flujos y dems bienes que conforman el patrimonio fideicometido,
constituido por los flujos de las Playas de Estacionamiento Cceres y Derteano para garantizar las
obligaciones mantenidas con el fideicomisario.
El presente contrato estar vigente hasta que se haya cumplido con cancelar totalmente las
obligaciones garantizadas al fideicomisario o hasta el plazo mximo de Ley que es de 30 aos.
e) Contrato de Concesin de la Playa de Estacionamiento Ovalo Gutirrez.Mediante la fusin por absorcin de Inversiones de Estacionamientos S.A. el 2 de junio de 2010, la
e) Contrato Marco para la Constitucin de un Fideicomiso de Titulizacin.Suscrito el 21 de Noviembre de 2012 con Continental Sociedad Titulizadora S.A. en calidad de
Fiduciaria y Los Portales S.A. en calidad de Servidor y Originador, en virtud del cual se acordaron
los trminos y condiciones generales de acuerdo a los cuales el Originador, en una o ms
oportunidades, transferir fiduciariamente: (i) cuentas por cobrar cedidas que se encuentran
respaldadas en letras de cambio derivadas de Contratos de Compraventa Garantizada originados
por la venta al crdito de lotes de terreno en el marco de sus negocios de habilitacin urbana, con
-p104
-p105
la finalidad que se incorporen a uno o ms patrimonios fideicometidos que servirn de respaldo

de una o ms emisiones, hasta por un total en circulacin de US$ 60,000,000 o su equivalente en
Nuevos Soles; y (ii) los lotes en los cuales se han desarrollado los referidos negocios de habilitacin
urbana y cuyas ventas han originado dichas cuentas por cobrar, con la finalidad que se incorporen
a uno o ms patrimonios fideicometidos de inmuebles.
De acuerdo con lo previsto en el Contrato Marco, el Originador deber realizar las labores de
Servidor, para lo cual realizar por su cuenta y costo, en nombre y representacin del Fiduciario,
la cobranza de los flujos de Ingresos provenientes de las Cuentas por Cobrar Cedidas y de las
respectivas Letras de Cambio, as como administrar y custodiar la Documentacin, excepto
por las Letras de Cambio que sern entregadas al Banco Continental a efectos que ste realice la
custodia de las mismas, conforme a lo indicado en el Contrato Marco.
f) Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin.Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin correspondiente a la Primera Emisin del
Primer Programa de Bonos de Titulizacin de cuentas por cobrar de Los Portales S.A. Negocio
Inmobiliario, elevado a Escritura Pblica de fecha 3 de diciembre de 2012, ante Notario Pblico
de Lima. Dra. Carola Cecilia Hidalgo Moran y otorgado por Continental Sociedad Titulizadora S.A.
en calidad de Fiduciaria y Los Portales S.A. en calidad de Servidor y Originador, constituido por
cuentas por cobrar cedidas que se encuentran respaldadas en letras de cambio derivadas de
Contratos de Compraventa Garantizada originados por la venta al crdito de lotes de terreno en el
marco de sus negocios de habilitacin urbana, hasta por US$25,000,000.
g) Acto Constitutivo del Fideicomiso de Garanta de Inmuebles.Contrato celebrado entre Los Portales S.A., Continental Sociedad Titulizadora S.A. y el BBVA
Banco Continental y elevado a Escritura Pblica de fecha 3 de diciembre de 2012 ante Notario
Pblico de Lima Dra. Carola Cecilia Hidalgo Moran, mediante el cual se transfieren en fiducia los
lotes correspondientes a las cuentas por cobrar mediante el Acto Constitutivo de Fideicomiso de
Titulizacin correspondiente a la Primera Emisin del Primer Programa de Bonos de Titulizacin
de cuentas por cobrar de Los Portales S.A. Negocio Inmobiliario, elevado a Escritura Pblica de
fecha 3 de diciembre de 2012.
28. EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL BALANCE

Los eventos subsecuentes identificados al 31 de diciembre de 2012 son:
Prepago Scotiabank
Conforme a los trminos acordados en la Transaccin suscrita con Scotiabank segn Escritura Pblica
de fecha 30 de diciembre de 2008, otorgada ante la Notaria Paino, la Compaa vena amortizando
la acreencia con Scotiabank, en las fechas de los cronogramas y montos convenidos. En enero 2013
se decidi el prepago de la totalidad de dicha acreencia por US$13,500,000, siendo que a la fecha del
informe, la Compaa no mantiene montos pendientes de pago con Scotiabank.
Emisin de Bonos de Titulizacin - Oferta Pblica Primaria de Bonos de Titulizacin de

Cuentas por Cobrar
Con fecha 14 de febrero de 2013, la Compaa coloc la totalidad de la Primera Emisin por
US$25,000,000, materia del Primer Programa de Bonos de Titulizacin de Cuentas por Cobrar de Los
Portales S.A. - Negocio Inmobiliario hasta por US$60,000,000 o su equivalente en Nuevos Soles. Se
espera que a lo largo del ao se realicen nuevas emisiones dentro del mismo programa.
29. CUENTAS DE ORDEN

Las cuentas de orden corresponden a cuentas de control de las letras originadas por la divisin
Vivienda por la venta de unidades de habilitacin urbana (lotes) aceptados por los clientes por el
financiamiento del precio de venta de los lotes de terrenos en la fecha de suscripcin del contrato
de venta de bien futuro; antes de que la Compaa haya completado las obras de habilitacin de los
terrenos. En la fecha de suscripcin de los contratos de venta de bien futuro, las letras de cambio
se reconocen en cuentas de orden. Los pagos que efectan los clientes al vencimiento de sus letras,
durante el perodo de habilitacin de sus terrenos y antes de su entrega fsica, se reconocen como
anticipos recibidos de clientes en el estado separado de situacin financiera. En la fecha efectiva de
entrega de los terrenos a los clientes se reconoce el ingreso por ventas con cargo a la cuenta anticipos
recibidos de clientes por el total de los anticipos recibidos a esa fecha y con cargo a letras por cobrar por
el saldo pendiente de cobro de las letras aceptadas por los clientes (neto de intereses por devengar). En
este momento se elimina el saldo de las letras reconocido an en cuentas de orden. Mientras las letras
27.2 Obligaciones contingentes -
aceptadas por clientes se muestren en cuentas de orden no representan financieramente derechos
i. Se mantiene en curso un procedimiento administrativo tributario en atencin a una acotacin de
exigibles de cobro.
Impuesto a la Renta efectuada por la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria por

el ejercicio 2002 por S/. 6.1 millones, el cual a la fecha se encuentra en etapa de reclamacin ante
la Administracin Tributaria.
ii. Se mantiene en curso un Proceso Administrativo de Reclamacin Tributaria contra la Municipalidad
de Carabayllo, impugnando resoluciones de multas por S/. 4.5 millones impuestas en el ejercicio
2007 a la empresa Los Portales Negocios Inmobiliarios S.A.C., la misma que fuera absorbida por
Los Portales S.A. en el mes de noviembre de 2009, por concepto de no haberse supuestamente
efectuado la independizacin municipal de los lotes que conforman la urbanizacin habilitada
conforme a ley por dicha empresa absorbida. Este proceso administrativo se encuentra en etapa
de reclamo ante la instancia administrativa correspondiente.
27.3 Compromisos Al 31 de diciembre de 2012 la Compaa no mantiene plizas de caucin ni stand by que garanticen
contratos suscritos con terceros.
27.4 Garantas Al 31 de diciembre de 2012 la Compaa no mantiene avales vigentes en entidades financieras.
-p106
-p107

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LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIN FINANCIERA

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Efectivo y equivalente de efectivo

Cuentas por cobrar comerciales

Otras cuentas por cobrar

Cuentas por cobrar a parte

Gastos pagados por anticipado

Inmuebles, maquinaria y equipo

Ingresos por venta de inmuebles y otros servicios

Cuentas por pagar comerciales

Otras cuentas por pagar

Anticipos recibidos de clientes

Cuentas por pagar a partes

Total del pasivo corriente

Ingresos por servicios hoteleros

Costo de servicios hoteleros

Costo de servicios de renta inmobiliaria

Impuesto a la renta diferido pasivo

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Costo de servicios de playas de estacionamiento

Otras cuentas por pagar a

Total del pasivo no corriente

Costo de venta de inmuebles y otros servicios

Letras aceptadas por clientes - saldo

Ingresos por servicios de playas de estacionamiento

Cuentas por pagar comerciales

TOTAL DEL PASIVO

Cuentas por cobrar comerciales

Total del activo no corriente

Otros (gastos) ingresos,neto

Diferencia en cambio, neta

Utilidad antes de impuesto a la renta

Letras aceptadas por clientes - saldo

LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIo

LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN

Total otros resultados integrales

Total resultados integrales

Saldos al 1 de enero de 2011

Transacciones con los accionistas:

Impuesto a la renta diferido

Transferencia a reserva legal

Otras cuentas por cobrar

Total transacciones con los accionistas

Gastos pagados por anticipado y otros activos

Saldos al 31 de diciembre de 2011

Total otros resultados integrales

Total resultados integrales

Cuentas por cobrar comerciales

Cuentas por pagar comerciales

Otras cuentas por pagar

Efectivo neto aplicado a las actividades de operacin

Pagos por compra de intangibles

Transacciones con los accionistas:

Transferencia a reserva legal

Total transacciones con los accionistas

Saldos al 31 de diciembre de 2012

Variaciones netas en activos y pasivos:

Pagos por compra de activos fijos

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento