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RIESGO,

INCERTIDUMBRE Y
SENSIBILIDAD.

Aunque podemos distinguir tcnicamente


entre riesgo e incertidumbre, ambos
pueden ocasionar que el estudio arroje
resultados diferentes de las predicciones, y
rara vez se consigue algo significativo al
intentar tratarlos por separado.

RIESGO
El riesgo se presenta cuando una variable
puede tomar distintos valores, pero se
dispone de informacin suficiente para
conocer las probabilidades asociadas a
cada uno de estos posibles valores.

CARACTERISITICAS

Mientras ms grande sea la variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.

si se conoce la distribucin de probabilidad de un evento.

INCERTIDUMBRE
La incertidumbre caracteriza a una
situacin donde los posibles resultados de
una estrategia no son conocidos y, en
consecuencia, sus probabilidades de
ocurrencia no son cuantificables.

La toma de decisiones bajo incertidumbre significa que hay dos o ms


valores observables, aunque las probabilidades de su ocurrencia no
pueden estimarse o nadie est dispuesto a asignar las posibilidades.
En el anlisis de incertidumbre con frecuencia se hace referencia a los
valores observables como estados de la naturaleza.

La incertidumbre de un proyecto crece en el tiempo.

El desarrollo del medio condicionara la ocurrencia de los hechos


estimados en su formulacin.

CAUSAS DE RIESGO E
INCERTIDUMBRE EN LOS PROYECTOS
DE INVERSIN
Las causas de la variabilidad son
bsicamente atribuibles al
comportamiento humano; sin embargo
existen fenmenos no atribuibles
directamente al ser humano que tambin
causan riesgo e incertidumbre, por
ejemplo:

Inexistencia

de datos histricos
directamente relacionados con las
alternativas que se estudian.

Sesgos

en la estimacin de datos o de
eventos posibles.

Cambios

en la economa, tanto nacional


como mundial.

Anlisis

e interpretaciones errneas de la
informacin disponible.

Obsolescencia.

Hay dos formas de considerar el


riesgo en un anlisis:
Anlisis

del valor
esperado: Utiliza
las posibilidades y
las estimaciones de
parmetro para
calcular los valores
esperados

Ejemplo:
Se tiene entre dos alternativas de inversin. La primera consiste en
abrir una cafetera y la segunda en la elaboracin de quesos para su
comercializacin. Ambos proyectos requieren de una inversin de S/.
100 y tiene un COK de 10%. Las distribuciones de los flujos de caja de
cada proyecto son:
Distribucin del flujo del proyecto A (cafetera)
Escenario

Fc1

Prob.

Fc2

Prob.

50

0.2

60

0.4

70

0.3

80

0.3

90

0.5

100

0.3

Los flujos de caja esperados son:


E(FC1) = (50x0.2) + (70x0.3) + (90x0.5) = 76
E(FC2) = (60x0.4) + (80x0.3) + (100x0.3) = 78
La esperanza del VAN es:
E (VAN A) = -100 + 76/(1.1) + 78/(1.1)2 = 33.55

Distribucin del flujo del proyecto B (quesos)


Escenario

Fc1

Prob.

Fc2

Prob.

50

0.1

65

0.2

60

0.2

70

0.3

80

0.3

80

0.3

90

0.4

85

0.2

Los flujos de caja esperados son:


E(FC1) = (50x0.1) + (60x0.2) + (80x0.3) +
(90x0.4) = 77
E(FC2) = (65x0.2) + (70x0.3) + (80x0.3) +
(85x0.2) = 75
El valor esperado del VAN es:
E (VAN B) = -100 + 77/(1.1) + 75/(1.1)2 = 31.98

Incertidumbre
Un muchacho desea establecer una venta de peridicos en la cafetera
de la universidad y tiene que decidir cuntos deber comprar; calcula
vagamente la cantidad que podra vender en 15, 20, 25 30 peridicos
(para simplificar la situacin, se acepta que cantidades intermedias no
ocurrirn). Por lo tanto, considera que tendr que adquirir 15, 20, 25 30
peridicos.
Con esta informacin se puede construir una tabla de resultados que
indique el nmero de peridicos faltantes o sobrantes, as:

Demanda

Compras

15

20

25

30

15
20
25
30

0
5
10
15

-5
0
5
10

-10
-5
0
5

-15
-10
-5
0

Utilidades
Ventas
Compras

Segn los criterios de incertidumbre:


Criterio optimista.
Criterio pesimista.
Criterio de Laplace.
Criterio de Savage.
Criterio de Hurwicz.

15

20

25

30

15

15,00

15,00

15,00

15,00

20

-8.75

20.00

20.00

20.00

25

-32.50

-3.75

25.00

25.00

30

-56.25

-27.50

1.25

30.00

Segn los criterios de incertidumbre, criterio optimista.


Hemos decidido aplicar el criterio de Optimista por demostrar que
hay mas 15.00

Maximos
15.00
20.00
25.00
30.00

15.00
-8.75
-32.50
-56.25

Dpespues de analizar con los dos criterios, podemos decir que el da


que tiene que invertir es cuando tiene una demanda de 15
peridicos ya que su utilidad es estable y no tiene muchas perdidas.