MACROECONOMA II

Tema 1. El consumo

Blanca Sanchez-Robles

1. Introduccin. El enfoque keynesiano (en clase).

2. El modelo de dos periodos
3. La funcin de consumo de Modigliani
4. La teora de la renta permanente de Friedman
5. El ahorro

2. El modelo de dos periodos

Situacin inicial en
E1

c2

Se consume C11 y
C21

E1

c 21

U1
rb1
c1

c 11

2. El modelo de dos periodos: aumento de la renta

Aumento de renta

c2

Nueva recta de
balance, rb2
Nuevo equilibrio
en E2

c 21

Se consume C12 y
C22

E2

c 22
E1

U2
U1
rb1

rb2
c1

c 11 c 12

2. El modelo de dos periodos: aumento de la renta

Intuicin econmica:
el
incremento
de
renta se distribuye
entre los dos periodos

c2

E2

c 22
E1

c 21

U2
U1
rb1

rb2
c1

c 11 c 12

2. El modelo de dos periodos: aumento de r

Situacin inicial en
E1

c2

Se consume C11 y
C21

c 21

E1
U1
rb1
c1

c 11

2. El modelo de dos periodos: aumento de r

Situacin inicial en E1: la
recta de balance es rb1, y la
curva de indiferencia
relevante es U1.

rb2
c2

El equilibrio se produce en
E1, y se consume C11 y C21.

c 22
c2

Al subir el tipo de inters,

cambia la pendiente de la
recta de balance, y pasa
de ser rb1 a ser rb2

E2

E1

U2

El nuevo equilibrio es E2,

sobre la curva de
indiferencia U2. Se ha
disminuido C1 porque su
coste de oportunidad es
c1 ms alto
ahora

U1
rb1
c 12

c 11
7

3. La funcin del consumo de Modigliani

c tv = YL t L
Donde:
C: consumo de cada ao
tv: aos de vida
YL: renta del trabajo de cada
ao
tL: aos de vida activa

3. La funcin del consumo de Modigliani

c =

YL t L t L
= YL
tv
tv

El consumo de cada periodo es

una proporcin constante de la
renta

3. La funcin del consumo de Modigliani con riqueza

c tv = YL t L + A
Donde:
C: consumo de cada ao
tv: aos de vida
YL: renta del trabajo de cada
ao
tL: aos de vida activa
A: riqueza

10

3. La funcin del consumo de Modigliani con riqueza

c =

YL t L A
+
tv
tv

La riqueza se distribuye entre el

consumo de cada ao

Hay una relacin

riqueza-consumo: el
riqueza

positiva
efecto

11

Anexo. La funcin del consumo de Modigliani: el ahorro

st = YL c = YL

t
tL
YL = YL 1 L
tv
tV

El ahorro de cada periodo es

una proporcin constante de la
renta

12

3. La funcin del consumo de Modigliani: resumen

renta
consumo
renta
consumo
ahorro
E1
desahorro
desahorro

U1
rb1
tiempo

13

3. La funcin del consumo de Modigliani: valoracin

Positivo: ms acorde con los datos que la funcin de consumo

de Keynes
Negativo: el modelo no funciona si hay restricciones de liquidez

14

4. La teora de la renta permanente de Friedman

Friedman clasifica la renta en:
Permanente
Nivel de renta fijo a largo plazo
Su valor actual equivale a los activos y a la renta
futura esperada de la familia
Se estima mediante las expectativas adaptativas:
es una media de la renta obtenida en los ltimos
aos
Transitoria: ingresos no esperados o anticipados

15

4. La teora de la renta permanente de Friedman

Relacin renta-consumo:
El consumo depende de la renta permanente
La propensin marginal a consumir a partir de la renta
permanente es cercana a 1
La propensin marginal a consumir a partir de la renta
transitoria es cercana a 0

c = bp Yp
Donde:
Yp: renta permanente
bp: propensin marginal a consumir a partir de la renta
permanente
16

4. La teora de la renta permanente de Friedman

Relacin renta-consumo:
las variaciones transitorias en la renta afectan solo
levemente al consumo
Las variaciones permanentes en la renta llevan a
reestimar la renta futura y por tanto afectan al consumo

17

4. La teora de la renta permanente de Friedman

Implicaciones
Las variaciones de impuestos que se perciben como
transitorias tienen poco impacto en el consumo
Slo las medidas fiscales que afectan a la renta
permanente inciden en el consumo

18

4. La teora de la renta permanente de Friedman

Valoracin:
Positivo: evidencia emprica
Propensin marginal a consumir a partir de la renta
permanente: cercana a 1
Propensin marginal a consumir a partir de la renta
transitoria: entre 0,2 y 0,3
Negativo:
Las expectativas se forman teniendo en cuenta el
futuro: expectativas racionales.

19

5. El ahorro
Es funcin de:
La renta total
Los tipos de inters
Los impuestos
El momento del ciclo de vida en que est la mayora de
la poblacin
La existencia o no de sanidad y pensiones pblicas
Los hbitos o preferencias
Mercado de trabajo
Aversin al riesgo
Altruismo? (Herencias)

20

10

El ahorro y los tipos de inters

A priori, el aumento de los tipos de inters debera desincentivar el

consumo presente e incentivar el consumo futuro.
Efecto sustitucin:
aumento r
presente

aumento coste de oportunidad de consumo

aumento de ahorro

Efecto renta:
aumento de r
con menos fondos se consigue ms renta
desciende el ahorro.
Si ES > ER, aumento tipos

aumento ahorro

Si ES < ER, aumento tipos

disminuye ahorro.

21

Aplicacin prctica: el ahorro en China

34-53% del PIB en 1980-2010
Posibles causas

Demogrficas: poltica de un solo hijo en 1979: se sustituye la

inversin en hijos por inversin en capital

Sociales: todava no hay hbitos de consumo elevado al estilo

occidental. No se han acostumbrado a un nivel de vida mayor.

Histricas y polticas

La mayora de los pobres de China considera transitoria

su situacin personal.

Su pobreza es fruto del sacrificio colectivo para reconstruir

el pas. No les avergenza. No ven la necesidad de
mostrar que han mejorado su situacin va consumo
ostentoso

Financieras: sistema financiero incipiente: el consumo no se

puede alisar con el recurso a los mercados financieros
22

11

Conclusin

A corto plazo, el consumo determina la demanda agregada y

el nivel de renta

El crecimiento a largo plazo depende del ahorro

El recurso al endeudamiento es peligroso:

Para las empresas

Para los particulares

Para el sector pblico

23

12